Altarea

Earnings Release • Mar 10, 2016

RESULTATS ANNUELS 2015

Le 1 er développeur immobilier des métropoles

INTRODUCTION / 3

LE 1ER DÉVELOPPEUR IMMOBILIER DES MÉTROPOLES / 11

FONCIÈRE COMMERCE / 17

PÔLE PROMOTION / 27

RÉSULTATS FINANCIERS / 45

PERSPECTIVES / 58

ANNEXES / 64

INTRODUCTION

Faits marquants INTRODUCTION

STRATÉGIE	PROMOTION	FONCIÈRE	RÉSULTATS
Recentrage sur l'immobilier	Changement de dimension	Doublement à venir	Forte croissance
Cession	2,0 Md€ de placements	Loyers bruts : un potentiel pour passer de 200 à 400 M€ (à 100%) (2)	Résultat récurrent (FFO) : 161 M€ (+28%) (4)
Acquisition	(1) (+49%)	~600 M€ de création de valeur potentielle (en quote-part Groupe) (3)	Création de valeur immobilière : +293 M€ (+18%) (5)

• (1) Réservations Logement et prises de commande Immobilier d'entreprise (hors Pitch Promotion).
• (2) 201 M€ de loyers actuel +199 M€ en développement (chiffres à 100%). Soit 304 M€ en quote-part Groupe.
• (3) Ecart entre la valeur potentielle droits inclus des projets à la livraison (loyers triple net capitalisés à 5,5%), non actualisée, et l'investissement net sur projet de développement. Valeur en quote-part Groupe.
• (4) Résultat net hors variations de valeur, charges calculées, frais de transaction et variations d'impôt différé, et hors activités en cours de cession (IFRS 5), en quote-part Groupe. En croissance de +28%, et de +11% à périmètre comparable (retraité de l'impact de Rue du Commerce).
• (5) Variation de l'ANR de continuation, hors impact dividende 2015 et activités abandonnées.

RESULTATS ANNUELS 2015 4

INTRODUCTION Acquisition de Pitch Promotion

PITCH PROMOTION PLACEMENTS CUMULÉS PROFORMA 347 M€ de placements Logements : 1 021 lots en quote-part Bureau : 111 M€ Valeur d'entreprise : 180 M€ 7x EBIT Paiement partiel en titres Altarea (1) Un accélérateur de parts de marché Altarea Cogedim + Pitch Promotion : 7% du marché du Logement (2) 2 450 2 769 1 980 M€ (+49%) 347 M€ 2 327 M€ Altarea Cogedim Pitch Promotion AC + Pitch Bouygues Nexity

(1) 190 000 actions Altarea, soit environ 1,5% du capital.

(2) Placements en logements cumulés, rapportés au marché de la promotion privée estimé à 102 000 lots (progression de + 17% au T3 2015 appliquée au marché de 86 800 en 2014 – source Commissariat du Développement Durable).

INTRODUCTION Un état d'esprit d'innovation

ALTAFUTURE	CULTURE DE L'INNOVATION
Une Equipe dédiée et pluridisciplinaire 7 personnes	Engagement des dirigeants Cycle de Learning Expedition (Comex, Commerce, Bureau, Logement)
Une démarche d'Open Innovation avec les incubateurs	Mobilisation des collaborateurs Plateforme collaborative interne dédiée à l'Innovation (Tendances, Innovations, Benchmarks, Startups…)

Evènements pour stimuler la créativité

Conférences, Ateliers, Salons innovation internationaux (Consumer Electronic Show, Big Retail Show …)

Un conseil scientifique (Economistes, Philosophe, Sociologue, …)

INTRODUCTION

Connaissance et relation Client Digital Factory, CRM et digitalisation du parcours clients

L'innovation au cœur de la transformation d'entreprise

DIGITAL	OPERATIONS PILOTES
Commercialisation Usage des dernières technologies immersives OCULUS RIFT CONFIGURATEUR 3D	Confort & bien-être Certification WELL sur les projets : Richelieu - Paris 2 Pont d'Issy – Issy-les-Moulineaux Tours Pascal – La Défense
Conception & Construction Maquette numérique (BIM) pour 100% des nouveaux projets bureaux	Mobilité & Objets Connectés Autopartage et Boites aux lettres connectées Opération En Vue - Clichy

Construction modulaire bois

Domaine de Guillemont – Canejan

INTRODUCTION Un modèle vertueux et engagé

SURPERFORMER LA RÉGLEMENTATION	ALLER PLUS LOIN DANS LA PERFORMANCE RSE	UNE DEMARCHE RSE RECONNUE
Consommation d'énergie : (1) -33,5% Objectif 2020 / - 40%	ère 1 Foncière commerce 100% certifiée (2) 100% du patrimoine certifié Breeam In-Use	99% pour la transparence
Objectifs de la Loi de Transition Energétique : - 25 % à 2020 et - 60 % à 2050		A- pour la performance
Emissions de CO : 2 (1) -36,5%	96% des nouveaux projets (3) à moins de 500 m d'un réseau de transport en commun
Objectif 2020 / - 50%		Foncière : 18ème / 688 mondial Promotion : 3 ème / 304 mondial

(1) Entre 2010 et 2015 sur le patrimoine existant à périmètre constant et climat constant.

(2) 100% du patrimoine français géré bénéficie de la certification environnementale internationale BREEAM In-Use.

(3) Nouveaux projets de logement, bureau, commerce et hôtel.

INTRODUCTION

Une entreprise différente : 100% des salariés actionnaires

LES SALARIÉS DU GROUPE	UNE COMBINAISON UNIQUE DE COMPÉTENCES	PARTAGER LA VALEUR
1000 salariés	Attirer les meilleurs	Des distributions d'actions régulières
200 embauches prévues en 2016	Conserver les meilleurs	Les avantages de la Loi Macron
Un développement à rythme important	Une politique salariale maîtrisée	0,8% à 1% du capital distribué par an sur les 3 prochaines années

Un esprit entrepreneurial tourné vers la croissance

INTRODUCTION Résultats 2015

(1) Résultat net hors variations de valeur, charges calculées, frais de transaction et variations d'impôt différé, et hors activités en cours de cession (IFRS5), en quote-part Groupe.

• (2) +10,6% à périmètre comparable (i.e. après retraitement de l'impact de Rue du Commerce en 2014, reclassé en « Activités en cours de cession »).
• (3) +7,2% à périmètre comparable (retraité de l'impact de Rue du Commerce).
• (4) Variation de l'ANR de continuation, hors impact dividende 2014 versé en 2015 et activités abandonnées (Rue du Commerce).
• (5) ANR de continuation : Valeur de marché des capitaux propres dans une optique de continuation de l'activité.

RESULTATS ANNUELS 2015

Nos convictions : des territoires aux fondamentaux exceptionnels, un mode opératoire unique

LES MÉTROPOLES (1)		UNE INTERVENTION ORIGINALE DU GROUPE
Concentration	9,5% du territoire 38% de la population 71% du PIB	Concentration sur une dizaine de cibles sur la base de critères démographiques ciblés: +740 000 habitants en 5 ans (1)) (territoires
€ Pouvoir d'achat	Revenus supérieurs de 15% à la moyenne nationale	Approche multi-produits systématique
Démographie	(2) Forte hausse	Promoteur Investisseur Asset manager

(1) Données cumulées dans les 11 métropoles dans lesquelles le Groupe est présent (Source Insee).

(2) Entre 2008 et 2013, +740 000 personnes sur les 11 métropoles où le Groupe est concentré (Source Insee). Sur 30 ans, les métropoles ont gagné plus de 9 millions d'habitants.

Une expertise multi-produits sans équivalent

PIPELINE (1)	Surface (2)	Valeur potentielle (3)
Centres commerciaux	553 100 m²	3,6 Md€
Comm. de proximité	100 300 m²	0,3 Md€
Bureaux	531 000 m²	2,2 Md€
Logements	1 503 000 m²	5,9 Md€
TOTAL	2,7 M m²	12,0 Md€	Nos renforcements en cours Nos positions stratégiques

(1) Seuls les commerces ont vocation à être gardés.

(2) Commerce : m² GLA // Logements : surface habitable // Bureaux : SHON ou surface utile

(3) Centres Commerciaux : loyers à 100% capitalisés à 5,5% droits inclus. // Commerces de proximité valorisés : 2 500€/m² TTC// Valeur Logements : offre à la vente + portefeuille (i.e hors opérations en cours de construction) // Valeur Bureaux : VEFA/CPI : Q/P montants signés, MOD : Q/P honoraires capitalisés, Altafund : prix de revient à 100%.

Le commerce, clé d'entrée des métropoles

COMMERCES DE PROXIMITÉ (1)

Une attente forte des collectivités

Un produit généralement délaissé par les promoteurs

Un gisement de valorisation

La spécificité Altarea Cogedim Projets en cours : 60 opérations // 100 300 m² // 314 M€

(1) Les commerces de proximité recouvrent plusieurs catégories, allant des pieds d'immeuble de 500 m² à des petits centres commerciaux de 5 000 à 7 000 m².

Grands projets urbains mixtes

GRANDS PROJETS MIXTES GAGNÉS EN 2015

Des opérations globales Construire des morceaux de ville

Bâtir un projet immobilier, mais aussi de nouvelles centralités par le commerce et les loisirs

Une organisation spécifique Direction des Projets Mixtes

Projets mixtes	m²	# log.	m² hors log.
Bezons Cœur de Ville	66 000	700	18 700
Strasbourg Fischer	33 000	430	5 000
Hospices Civils Lyonnais	16 000	250	3 500
Toulouse Montaudran	75 000	600	27 350
Gif-sur-Yvette (1)	19 000	300	5 300
TOTAL dont Comm. de proximité	209 000	2 280	59 850 ~45 000

(1) Quote-part Groupe uniquement, soit 25% des 1 200 logements construits en copromotion avec Vinci et Eiffage, et 100% des commerces.

Focus : créer des « morceaux de ville »

BEZONS – CŒUR DE VILLE

Nouveau quartier de 66 000 m²

700 logements en accession et en locatif social 20 000 m² de commerces 17 000 m² d'espaces verts 600 places de parking

FONCIÈRE COMMERCE

UNE FONCIÈRE DE COMMERCE LEADER FRANÇAIS DU DÉVELOPPEMENT Nos convictions sur les centres commerciaux en France (hors commerce de proximité)

LE LIEU, LA TAILLE LE PRODUIT

Les métropoles

Une densité commerciale moyenne élevée, mais très différente si on cible géographiquement le développement

Une taille minimum par projet

Ce seuil est différent suivant les produits (fréquentation, nombre de m², investissements)

Grands centres régionaux

Commerces de flux

Grands Retail Parks (Family Village ®)

UNE FONCIÈRE DE COMMERCE LEADER FRANÇAIS DU DÉVELOPPEMENT

Bonne tenue des indicateurs sur un patrimoine recentré

PATRIMOINE RECENTRÉ(1) UN (Md€)	BONNE TENUE DES INDICATEURS OPÉRATIONNELS
	CA des commerçants	+1,5%
Patrimoine de 3,8 Md€	Variation loyers nets	+2,6% (+1,3% à p. constant)
	Taux d'effort	9,9%
201 M€ de loyer	Créances douteuses	1,9%
39 actifs	Vacance financière	2,9%
Valeur moyenne de 98 M€	Baux signés	215
	Taux de réversion	20%

(1) Valeur du patrimoine droits inclus et loyers bruts au 1er janvier 2016 à 100%, soit respectivement 2,6 Md€ et 152 M€ en quote-part Groupe.

UNE FONCIÈRE DE COMMERCE LEADER FRANÇAIS DU DÉVELOPPEMENT Asset management : faits marquants 2015

(1) Au 31 décembre 2015, le Qwartz affichait une fréquentation en progression de 10% et un chiffre d'affaires des locataires en progression de 9%, après retraitement de l'effet ouverture.

(2) Le Qwartz a été développé et était jusqu'à présent détenu en joint-venture à 50/50 avec Orion.

UNE FONCIÈRE DE COMMERCE LEADER FRANÇAIS DU DÉVELOPPEMENT Commerce connecté : Qwartz & la Digital Factory

UNE PREMIÈRE ANNÉE RÉUSSIE

7 millions de visiteurs (1)

280 M€ de CA des commerçants

En 2015 : +10% de fréquentation +9% de CA des locataires (2)

Digital Factory (3) : 220 000 parcours clients retracés / mois

Programme CRM ciblé 70% des revisites dans les 30 jours suivant la 1ère visite

(1) Et 600 000 visiteurs / mois.

(2) Après retraitement effet ouverture.

(3) Qwartz est le 1er centre commercial équipé des fonctionnalités de la Digital Factory, outil unique de captation et de traitement des données clients.

RESULTATS ANNUELS 2015

UNE FONCIÈRE DE COMMERCE LEADER FRANÇAIS DU DÉVELOPPEMENT L'Avenue⁸³, Toulon-La Valette

L'AVENUE⁸³ , TOULON-LA VALETTE : OUVERTURE LE 13 AVRIL 2016

Centre de commerce et loisirs de 51 000 m²

12 moyennes surfaces (Primark, Nike Store…) Un cinéma Pathé de 15 salles 70 boutiques et kiosques

Inclus dans un projet mixte de développement (logements, hôtels, bureaux)

Dans la 1ère zone commerciale du Var

Commercialisé à 100%

UNE FONCIÈRE DE COMMERCE LEADER FRANÇAIS DU DÉVELOPPEMENT Gare Paris-Austerlitz

4 ÈME GARE PARISIENNE DÉVELOPPÉE PAR LE GROUPE

Le centre commercial d'un nouveau quartier qui s'achève

Un site de destination de 30 000 m² de commerce ouvert toute la semaine

Une liaison verte et de détente

dans le prolongement du Jardin des Plantes, entre le Paris historique et le Nouveau Paris

UNE FONCIÈRE DE COMMERCE LEADER FRANÇAIS DU DÉVELOPPEMENT Promenade de Flandres, Roncq (métropole lilloise)

TRAVAUX LANCÉS DÉBUT 2016

Retail park de 60 000 m²

En renforcement d'un pôle commercial leader de la métropole lilloise A 2km de la frontière belge

Pré-commercialisé à plus de 60%

Lancement du chantier début 2016 Pour une livraison S2 2017

UNE FONCIÈRE DE COMMERCE LEADER FRANÇAIS DU DÉVELOPPEMENT Le pipeline : le principal gisement de valeur du Groupe

(1) Loyers bruts prévisionnels du pipeline de développement commerce.

UNE FONCIÈRE DE COMMERCE LEADER FRANÇAIS DU DÉVELOPPEMENT Un potentiel de doublement du patrimoine

(1) Loyers bruts actuels des actifs du patrimoine, à 100%. 152 M€ en quote-part Groupe.

(2) Loyers bruts prévisionnels des actifs du patrimoine et loyers bruts prévisionnels du pipeline de développement commerce, non actualisés et hors arbitrages éventuels, à 100%. 304 M€ en quote-part Groupe.

(3) Ecart entre la valeur potentielle droits inclus des projets à la livraison (loyers triple net capitalisés à 5,5%), non actualisée, et l'investissement net sur projet de développement. Valeur en quote-part Groupe.

RESULTATS ANNUELS 2015

PROMOTION Très forte progression des résultats

(1) Ce taux de marge intègre l'intégralité des frais corporate du Groupe Altarea Cogedim facturés au pôle Promotion, pour un montant équivalent à environ 100 bps de taux marge.

LOGEMENTS Nos convictions

LOGEMENTS

Renforcer la valeur de la marque

LOGEMENTS

Lancement d'un cycle de croissance

LOGEMENTS

Croissance des ventes : +33% (soit le double du marché national) (1)

(1) Croissance en nombre de lots. Marché national : 102 000 lots soit une croissance du marché de +17% par rapport à 2014 (source Ministère du Développement Durable), et une part de marché de 6% pour Altarea Cogedim (en ligne avec les objectifs). (2) En nombre de lots.

(3) Résidences services, rénovation etc.

LOGEMENTS 2007-2015 : Un changement d'échelle

PLACEMENT DE LOGEMENTS (M€) ET CROISSANCE (1)

(1) Hors Pitch Promotion (qui a vendu 1 021 lots pour 236 M€ en 2015).

RESULTATS ANNUELS 2015

LOGEMENTS Stratégie

CIBLER LES MARCHÉS PORTEURS

Cœur du marché

Entrée et milieu de gamme Impact fort du PTZ+ et de la Loi Pinel

Haut de Gamme

Résidences services

Résidences séniors Cogedim Club ®…

Institutionnels

Offre spécifique, projets urbains mixtes

Niches de marché

Monuments historiques H&P, démembrement…

LOGEMENTS Stratégie de développement

(1) Classement des ventes en valeur en collectif classique (Source CAPEM).

(2) Hors Paris-Métropole. NB : les ventes de logement réalisées sur les territoires de Paris-Métropole égalent l'ensemble des ventes réalisées dans le reste de l'Ile-de-France.

LOGEMENTS Focus

EXALTIS, PARIS Porte d'Auteuil

Appartements haut de gamme climatisés

Vues et terrasses exceptionnelles (12 000 à 20 000 €/m², hors parking)

Des signatures de renom

Finn Geipel et Anne Demians pour l'architecture Sara Lavoine pour la décoration intérieure

200 logements

Accession, Résidence sénior, Résidence Executive

Succès commercial

Lancé mi-novembre, vendu à 75%

LOGEMENTS Focus

21ÈME DISTRICT, PANTIN

Premier programme associant Neuf & Réhabilitation (Histoire & Patrimoine)

Réhabilitation de l'ancienne usine Marchal Volumes remarquables, lofts double hauteur (4 700 €/m² hors parking)

Une opération mixte de grande qualité

130 logements en accession dont 6 maisons 44 logements réhabilités 82 logements sociaux + 37 en locatif intermédiaire 1 local d'activité et 3 commerces

Succès commercial

lancé en 2015, vendu à quasi 100%

LOGEMENTS Une nouvelle génération de projets

PROGRAMME INSPIRATION - Quartier de la création Nantes

Nouveaux usages	• Hauteur sous plafond de 2,7 m • Solariums privatifs en toiture • Logements dédiés à la colocation • Mutabilité des logements
Services partagés	• Vélos partagés, ateliers de réparation & espaces rangement • Espace fitness • Terrasses et jardins partagés • Conciergerie
Logements connectés	• Halls connectés intelligents • Consignes numériques • Application Smartphone unique (résidents + réseau social de quartier)

BUREAUX Nos convictions

LE MARCHÉ	LES EMPLACEMENTS	LE BUREAU DE DEMAIN
Un marché locatif en reprise 2,2 millions de m² loués en 2015	Les actifs à restructurer sont souvent les mieux placés	Ouverture sur la ville Architecture iconique
Liquidité abondante emplacements « core » et rares	Paris intra-muros, Croissant Ouest & La Défense	Flexibilité Nouveaux usages
Compression des taux de capitalisation		Image de l'entreprise Restructuration créative

BUREAUX Une année exceptionnellement active

SUCCÈS COMMERCIAUX SUCCÈS OPÉRATIONNELS

563 M€ de placements sur 11 opérations dont la cession d'Austerlitz (15 000 m²)

Acquisition des Tours Pascal 69 000 m², La Défense

Permis de construire définitif	2 opérations	82 000 m²
Mises en chantier	7 opérations	98 000 m²
Livraisons	8 opérations	70 000 m²

BUREAUX

Des résultats en forte hausse amplifiés par Altafund

REVENUS ET RESULTAT OPERATIONNEL		ALTAFUND
(1) Marge de promotion	18,2 M€	Fonds discrétionnaire doté de 650 M€ de fonds propres
(2) Honoraires de prestation	20,2 M€	(Quote-part Groupe 18/30%)
(3) Plus Value d'investisseur	8,5 M€	1 opération livrée (Boulevard Raspail) 1 opération vendue (Austerlitz SEMAPA) 3 opérations en cours
Total revenus	46,7 M€	Altafund I : liquidation rapide prévue (4)
Résultat opérationnel	30,4 M€ +70%	Altafund II : en cours d'investissement Altafund III : en cours de levée de fonds

(1) VEFA, CPI.

(2) MOD, asset management, promote.

(3) Quote-part de plus-value AltaFund et partenariats.

(4) Monétisation prévue en 2016 (TRI pro forma attendu >30%).

BUREAUX Focus : une restructuration créative

TOURS PASCAL, LA DEFENSE (92)

Restructuration lourde des Tours Pascal (69 000 m²)

pour le compte d'AltaFund et Goldman Sachs (50/50)

Un architecte de renom international

Dominique Perrault

Création de nouvelles surfaces

Augmentation de la capacité d'accueil à 5 000 personnes

Modification de l'image architecturale des façades Adaptation des tours aux exigences environnementales

BUREAUX Focus : travailler autrement

KOSMO – NEUILLY-SUR-SEINE

Un emplacement unique

190-192 av. Charles-de-Gaulle, Neuilly-sur-Seine En face de La Défense

Une rénovation exemplaire

Une qualité de vie de type campus

25 000 m² d'espaces de bureau 3 000 m² de terrasses et jardins 400 places de parking Un business center et plusieurs restaurants

Une opération AltaFund

RÉSULTATS FINANCIERS 2015

Croissance dans tous les secteurs

UNE ANNÉE D'INVESTISSEMENTS RECORD	REPROFILAGE A LONG TERME DU BILAN	FORTE CROISSANCE DES RÉSULTATS
Une année historique en commerce	2,2 Md€ de financements montés	Résultat récurrent (FFO) (2) : 161,2 M€ (+28%)
LTV (1) : 44,5%	Une exceptionnelle visibilité à long terme	ANR : + 293 M€ de création de valeur immobilière (3)

(1) Loan-to-Value (LTV) = Endettement net / Valeur réévaluée du patrimoine droits inclus.

(2) Cash-flow Courant des Opérations (Résultat net hors variations de valeur, charges calculées, frais de transaction et variations d'impôt différé, et hors activités en cours de cession (IFRS 5), en quote-part Groupe). En croissance de +27,8%, et de +10,6% à périmètre comparable (retraité de l'impact de Rue du Commerce).

(3) Variation de l'ANR de continuation, hors impact dividende 2015 et activités abandonnées.

VALEUR DU PATRIMOINE

Une progression tirée par le commerce

ÉVOLUTION DE LA VALEUR, EN M€

ENDETTEMENT

Forte année d'investissements en commerce

ÉVOLUTION DE LA DETTE, EN M€

REPROFILAGE À LONG TERME DE L'ENDETTEMENT

Une année exceptionnelle

RALLONGEMENT DE LA DURATION DE LA DETTE

RALLONGEMENT DE LA DURATION DE LA COUVERTURE

2,2 Md€ de financements / refinancements mis en place (1)

dont hypothécaire : 1,5 Md€ (21 actifs) dont corporate : 0,7 Md€

Duration des financements montés : 7,5 ans

Spread moyen : 129 bps

Duration moyenne de la couverture : 7,8 ans Taux moyen couvert : 1,0% (2,10% en 2014)

(1) Y compris les financements signés et engagements fermes reçus début 2016.

STRUCTURE DE L'ENDETTEMENT

Une visibilité exceptionnelle à long terme

(1) Coût complet, y compris commissions et CNU, soit 1,85% sur la dette tirée uniquement.

FFO PUBLIÉ

Forte hausse : +28% (+11% à périmètre comparable)

RÉSULTAT RÉCURRENT (FFO) (1) PART DU GROUPE (M€)

Résultat net, part du Groupe	108,4 M€	-5,2%
FFO consolidé, part du Groupe	161,2 M€	+27,8%
Autres	(3,5) M€	n.a.
Prestations & Développement Commerce (2)	(19,7) M€	x 1,8
Foncière Commerce	113,9 M€	+1,7%
Promotion	70,5 M€	+59,1%

(1) Funds From Operations ou résultat récurent des opérations : résultat net hors les variations de valeur, les charges calculées, les frais de transaction et les variations d'impôt différé.

(2) Cf. ci-après.

FFO PROMOTION Très forte progression

FFO PROMOTION, PART DU GROUPE (M€)

Une année de forte reprise en 2015

Une progression forte attendue en 2016

Backlog logement : 1,7 Md€ Nombreuses opérations de bureaux en sortie

FFO FONCIÈRE COMMERCE Stabilité du FFO

FFO FONCIÈRE COMMERCE, PART DU GROUPE (M€)

FFO PRESTATIONS & DÉVELOPPEMENT COMMERCE

Des investissements essentiellement tournés vers le pipeline (1)

FFO PRESTATIONS & DÉVELOPPEMENT COMMERCE, PART DU GROUPE (M€)

(1) Soit une création de valeur de l'ordre de 600 M€ à terme (chiffres non actualisés, en quote-part Groupe).

(2) Développements, livraisons, lancements (Cap 3000, Qwartz, extensions Aix et Aubergenville, Concours Gares, commerces de proximité etc.)

ANR Création de valeur immobilière : + 293 M€

ANR DE CONTINUATION (M€)

(1) Net des minoritaires.

(2) Cogedim et Altafund.

(3) Dont impôts différés, charges calculées, frais des transaction.

RESULTATS ANNUELS 2015

INDICATEURS PAR ACTION

Impact de la création d'actions en 2014 (effet année pleine) (1)

FFO / ACTION (1)		ANR / ACTION
12,95 €/action (+23,8%)		137,3 €/action (+5,8%)
dont résultats immobiliers	13,99 €/action	dont création de valeur immobilière	23,5 €/action
		dont dividende	-10,0 €/action
dont dilution (2)	–1,04 €/action	dont Rue du Commerce	-5,8 €/action

(1) Funds From Operations ou Cash-flow courant des opérations, part du Groupe. En croissance de +23,8% par action, et de +7,2% à périmètre comparable (retraité de l'impact de Rue du Commerce).

(2) Dividende payé en titre, impact année pleine en 2015

DIVIDENDE 2016 (AU TITRE DE 2015)

Une progression de +10%

DIVIDENDE 2016 (AU TITRE DE 2015) : 11,00 €/ACTION

Dividende 2016 : 11,00 €/action (+10%)

Sous réserve approbation AG 15 Avril 2016

Fiscalité

10,55 € de remboursement d'apports (1) 0,45 € de distribution de revenus (dont 0,25 € de résultat exonéré)

Option conversion en titres

Sur la base d'un discount de 10% sur la moyenne des cours des 20 derniers jours ouvrés précédant l'Assemblée Générale, moins le dividende

(1) Exonéré / Non imposable en France.

ENVIRONNEMENT ÉCONOMIQUE NOTRE STRATÉGIE

Taux d'intérêt bas

Inflation nulle

Risques macro-économiques et politiques

Accélérer la promotion avec un contrôle des risques accru Vendre vite et bien

Se développer sur des sites primes Continuer les cessions

Se financer à long terme à un taux bas sécurisé

OBJECTIFS (1)

Le leader des projets urbains complexes

10 000 logements

([ ≥ 500 M€ de commandes annuelles

FFO : 50% Promotion et 50% Foncière Foncière : > 80 à 85% du bilan

(1) A environnement économique et politique constants.

Guidance 2016 & perspectives moyen terme

GUIDANCE 2016	PERSPECTIVES MOYEN TERME
FFO part du groupe : +15 à +20%	FFO part du groupe : +5 à +10% par an
Très forte visibilité Backlog promotion Livraisons commerce (Toulon / Macdonald) Coût de la dette sécurisé	Les moteurs de la croissance Horizon 2018 : la promotion > 2018 : la foncière (pipeline)

PERSPECTIVES Politique financière

FINANCEMENT DE LA CROISSANCE DANS LA DURÉE

Objectif de LTV ~40%

Dividende 2017 et 2018 : 11€ minimum

Option de paiement du dividende en titres en 2017-2018 ou Augmentation de capital de l'ordre de 200 à 300 M€

ALTAREA COGEDIM

Un potentiel de croissance unique dans la durée

Innovation et maîtrise des risques au cœur du modèle

Un développement équilibré et créateur de valeur

COMPTE DE RÉSULTAT DÉTAILLÉ

	31/12/2015				31/12/2014 (1)
En M€	Cash-flow courant des opérations (FFO)		Variation de valeurs, charges calculées et frais de transaction	TOTAL	Cash-flow courant des opérations (FFO)	Variation de valeurs, charges calculées et frais de transaction	TOTAL
Centres commerciaux	195,9	4%	10,7	206,6	188,6	3,6	192,2
Logement	883,1	17%	–	883,1	755,3	–	755,3
Bureau	128,5	94%	–	128,5	66,2	–	66,2
CHIFFRE D'AFFAIRES	1 207,5	19,5%	10,7	1 218,2	1 010,1	3,6	1 013,7
Centres commerciaux	155,5	(3,9)%	111,4	266,9	161,7	104,5	266,2
Logement	52,3	28,7%	(5,0)	47,4	40,7	(7,0)	33,7
Bureau	30,4	70,4%	(1,1)	29,4	17,8	1,4	19,3
Autres	(3,5)	n/a	(0,7)	(4,2)	0,6	(2,8)	(2,2)
RESULTAT OPERATIONNEL	234,7	6,3%	104,7	339,4	220,8	96,2	317,0
Coût de l'endettement net	(31,9)	(4,8)%	(5,4)	(37,4)	(33,6)	(5,0)	(38,6)
Actualisation des dettes et créances	–	-	(0,2)	(0,2)	–	(5,9)	(5,9)
Var. de valeur et résultat de cessions des IF	–	-	(40,5)	(40,5)	–	(72,8)	(72,8)
Résultat de cession de participation	–	-	(0,1)	(0,1)	–	0,0	0,0
Impôts sur les sociétés	(0,9)	(27)%	(3,9)	(4,8)	(1,3)	86,3	85,0
RESULTAT NET DES ACTIVITES POURSUIVIES	201,8	8,5%	54,7	256,5	186,0	98,8	284,8
Dont Résultat Net des activités poursuivies, Part du Groupe	161,2	10,6%	19,5	180,7	145,7	(6,6)	139,2
Nombre moyen d'actions après effet dilutif (en millions)	12,442				12,055
FFO PART DU GROUPE PAR ACTION	12,95€	23,8%			10,46€
(1) Données 2014 retraitées de l'incidence de l'application de l'interprétation IFRIC 21 –						Taxes. Cette interprétation s'appliquant de façon rétrospective, les états financiers présentés au titre des exercices comparatifs ont été retraités en conséquence.

BILAN DÉTAILLÉ (1/2)

En M€	31/12/2015	31/12/2014
ACTIFS NON COURANTS	4 498,0	3 940,5
Immobilisations incorporelles	202,1	244,7
dont Ecarts d'acquisition	128,7	128,7
dont Marques	66,6	96,8
dont Autres immobilisations incorporelles	6,7	19,2
Immobilisations corporelles	6,2	10,6
Immeubles de placement	3 759,6	3 163,6
dont Immeubles de placement évalués à la juste valeur	3 453,6	2 974,4
dont Immeubles de placement évalués au coût	306,0	189,2
Titres et investissements dans les sociétés mises en équivalence ou non consolidées	361,0	362,0
Créances et autres actifs financiers non courants	42,9	43,3
Impôt différé actif	126,2	116,4
ACTIFS COURANTS	1 634,9	1 406,4
Stocks et en-cours nets	711,5	617,9
Clients et autres créances	475,0	392,5
Créance d'impôt sur les sociétés	6,0	6,3
Prêt et créances financières (courant)	29,2	15,2
Instruments financiers dérivés	20,0	15,9
Trésorerie et équivalents de trésorerie	266,0	358,0
Actifs non courants détenus en vue de la vente	127,2	0,7
TOTAL ACTIF	6 132,9	5 347,0

BILAN DÉTAILLÉ (2/2)

En M €	31/12/2015	31/12/2014
CAPITAUX PROPRES	2 250,9	2 169,9
Capitaux propres attribuables aux actionnaires d'Altarea SCA	1 230,3	1 250,1
Capital	191,2	191,2
Primes liées au capital	396,6	518,7
Réserves	534,0	425,9
Résultat, part des actionnaires d'Altarea SCA	108,4	114,3
Capitaux propres attribuables aux actionnaires minoritaires des filiales	1 020,6	919,8
Réserves, part des actionnaires minoritaires des filiales	749,8	579,1
Autres éléments de capitaux propres, Titres Subordonnés à Durée Indéterminée	195,1	195,1
Résultat, part des actionnaires minoritaires des filiales	75,8	145,6
PASSIFS NON COURANTS	2 416,2	1 850,0
Emprunts et dettes financières à plus d'un an	2 366,4	1 795,1
dont Prêts participatifs et avances associés	63,6	50,8
dont Emprunts obligataires	477,8	477,2
dont Emprunts auprès des établissements de crédit	1 825,0	1 267,1
Provisions long terme	17,4	21,3
Dépôts et cautionnements reçus	29,8	26,2
Impôt différé passif	2,5	7,4
PASSIFS COURANTS	1 465,8	1 327,0
Emprunts et dettes financières à moins d'un an	450,6	448,3
dont Emprunts obligataires	4,4	4,3
dont Emprunts auprès des établissements de crédit (hors trésorerie passive)	335,1	326,5
dont Billets de trésorerie	60,5	53,0
dont Concours bancaires (trésorerie passive)	4,9	2,1
dont Avances Groupe et associés	45,8	62,3
Instruments financiers dérivés	37,3	102,7
Dettes fournisseurs et autres dettes	837,7	757,4
Dettes d'impôt exigible	9,5	18,7
Passif de l'activité en cours de cession	130,7	0,0
TOTAL PASSIF	6 132,9	5 347,0

ACTIF NET RÉÉVALUÉ

ANR GROUPE	31/12/2015			31/12/2014
	En M€	Var	€/action	Var/act.	En M€	€/action
Capitaux propres consolidés part du Groupe	1 230,3		98,3		1 249,5	99,9
Autres plus-values latentes Retraitement des instruments financiers Impôt différé au bilan sur les actifs non SIIC (actifs à l'international) Provisions Italie	381,4 20,8 20,1 -				276,8 87,8 22,4 -
ANR EPRA	1 652,5	1,0%	132,1	1,0 %	1 636,5	130,8
Valeur de marché des instruments financiers Valeur de marché de la dette à taux fixe Impôt effectif sur les plus-values latentes non SIIC Optimisation des droits de mutations Part des commandités**	(20,8) (19,4) (18,2) 66,4 (15,8)				(87,8) (13,1) (17,6) 55,6 (14,9)
ANR NNNAV de liquidation	1 644,7	5,5%	131,4	5,5%	1 558,6	124,6
Droits et frais de cession estimés Part des commandités**	75,4 (0,7)				65,9 (0,6)
ANR de continuation dilué	1 718,4	5,8%	137,3	5,8%	1 623,9	129,8
* En fonction du mode de cession envisagé (actif ou titres)

** Dilution maximale de 120 000 actions

*** Nombre d'actions diluées 12 513 433 12 512 638