Quarterly Report • Sep 12, 2016
Quarterly Report
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2016
| (en millions d'euros) | S1 2015 | S1 2016 |
|---|---|---|
| Contribution des filiales consolidées | 333,2 | 365,9 |
| Financements, frais généraux et impôts | - 132,4 | - 130,3 |
| Résultat net des activités(1) | 200,8 | 235,6 |
| Résultat net des activités(1) part du Groupe | 61,7 | 83,7 |
| Résultat non récurrent | - 0,9 | - 475,6 |
| Effets liés aux écarts d'acquisition | - 57,1 | - 73,2 |
| Résultat net total | 142,8 | - 313,2 |
| Résultat net part du Groupe | 32,2 | - 425,1 |
(1) Résultat net avant les écritures d'allocation des écarts d'acquisition et les éléments non récurrents.
| (en millions d'euros) | S1 2015 | S1 2016 | Δ |
|---|---|---|---|
| Bureau Veritas | 207,4 | 201,2 | - 3,0 % |
| AlliedBarton | - | 17,1 | n.a. |
| Constantia Flexibles | 17,5 | 35,4 | + 101,8 % |
| Stahl | 41,0 | 44,6 | + 8,9 % |
| Cromology | 8,0 | 11,4 | + 41,6 % |
| Saint-Gobain (mise en équivalence) | 72,2 | 56,6 | - 21,6 % |
| IHS (mise en équivalence) | - 5,9 | - 13,5 | - 127,9 % |
| Oranje-Nassau Développement | - 7,1 | 13,2 | n.a. |
| Parcours | 8,1 | 4,1 | - 49,6 % |
| Mecatherm | - 12,7 | 4,7 | n.a. |
| CSP Technologies | -2,7 | 3,1 | n.a. |
| Nippon Oil Pump | 0,6 | 1,5 | + 146,7 % |
| exceet (mise en équivalence) | - 0,4 | - 0,1 | + 67,2 % |
| Total contribution des sociétés | 333,2 | 365,9 | + 9,8 % |
| dont part du Groupe | 194,1 | 214,1 | + 10,3 % |
| Total Charges de structure | - 34,9 | - 31,5 | - 9,7 % |
| Total Frais financiers | - 97,5 | - 98 ,9 | + 1,4 % |
| Résultat net des activités | 200,8 | 235,6 | + 17,3 % |
| dont part du Groupe | 61,7 | 83,7 | + 35,7 % |
Le Conseil de surveillance, réuni le 7 septembre 2016 sous la présidence de François de Wendel, a examiné les comptes consolidés de Wendel tels qu'arrêtés par le Directoire le 30 août 2016. Comme toujours, les comptes semestriels ont fait l'objet d'un examen limité des Commissaires aux comptes avant leur publication.
Le chiffre d'affaires consolidé du Groupe est en hausse de + 13,6 % à 4 091,9 M€ et la croissance organique est de + 1,3 % (la croissance organique totale exclut les croissances organiques de Constantia Flexibles pour le 1er trimestre et de CSP Technologies pour le mois de janvier).
La contribution de toutes les sociétés du Groupe au résultat net des activités est de 365,9 M€, en hausse de + 9,8 % par rapport au 1er semestre 2015. Cette hausse s'explique notamment par l'entrée dans le périmètre de consolidation des acquisitions récentes de Wendel, Constantia Flexibles depuis le 1er avril 2015 et AlliedBarton depuis le 1er décembre 2015, ainsi que par le retour à la profitabilité de Mecatherm qui ont permis de largement compenser la baisse de la contribution de Saint-Gobain au résultat net des activités liée à la cession de titres de mai 2016.
Le total des frais financiers, frais généraux et impôts s'élève à 130,3 M€, en léger repli par rapport au 1 er semestre 2015 (132,4 M€).
Le résultat non récurrent est de - 475,6 M€ contre - 0,9 M€ au 1 er semestre 2015. Au 1er semestre 2015, la perte dans les comptes consolidés de Wendel liée à la cession de Verallia (- 96,7 M€), la perte de change comptable constatée par IHS à la suite de la dévaluation du naira nigérian (- 54,7 M€) et les dépréciations d'actifs (- 38,1 M€) étaient compensées par la réévaluation des titres Saint-Gobain au bilan de Wendel (+ 203,4 M€). Au 1er semestre 2016, le résultat non récurrent est négatif et principalement constitué des éléments suivants :
En conséquence, le résultat net total est de - 313,2 M€ au 1 er semestre 2016, contre + 142,8 M€ au 1 er semestre 2015. Le résultat net part du Groupe est de - 425,1 M€, contre + 32,2 M€ au 1 er semestre 2015.
(Intégration globale)
Le chiffre d'affaires de Bureau Veritas s'établit à 2 221,4 M€ au 1 er semestre 2016, en hausse de + 0,7 % à taux de change constants (en baisse de - 4,2 % par rapport au 1er semestre 2015 à taux de change réels).
L'année 2016 a démarré lentement avec une croissance organique de - 0,6 %, traduisant la baisse organique des activités liées aux matières premières. En particulier, les activités liées aux Capex pétrole et gaz (6 % du chiffre d'affaires total) sont en recul de - 19 %. Cependant, le plan stratégique lancé fin 2015 commence à porter ses fruits, avec les activités relatives aux « Huit initiatives de croissance » qui contribuent à 2,2 points de croissance organique au 1er semestre 2016.
L'Industrie (croissance organique de - 9,8 %) et les Matières Premières (+ 1,3 %) ont été affectées - comme prévu - par le ralentissement des activités liées aux Capex pétrole et gaz et par la faiblesse de la partie amont du marché des minéraux. Le fléchissement dans les pays dépendants des matières premières a également pesé sur GSIT (- 4,2 %), tout comme le phasing défavorable des contrats.
L'activité Construction affiche une croissance modérée (+ 0,4 %), en raison d'un ralentissement en Amérique latine et en Asie, tandis que les effets de la reprise cyclique tardent à se concrétiser sur le marché français.
1 Hors l'arrêt des amortissements requis par IFRS 5 « Actifs non courant détenus en vue de la vente et activités abandonnées ». La plus-value sur investissement s'élève bien, elle, à 129,3 M€.
Dans l'activité Biens de consommation, les performances s'améliorent progressivement (+ 2,3 %), toutes catégories de produits confondues, sauf pour les biens de consommation durables. L'activité Marine enregistre une croissance soutenue (+ 3,0 %), avec une progression dans les nouvelles constructions et sur le segment en-service, malgré le contexte défavorable dans l'offshore pour ce dernier.
Les segments Certification (+ 5,4 %), IVS (+ 5,2 %) et la partie Matières Premières liée aux échanges se montrent résilients. Ces activités bénéficient des initiatives commerciales, ainsi que de la stratégie de diversification géographique ou en termes d'offre de services.
La croissance externe ressort à + 1,3 %, et reflète à la fois la contribution des acquisitions réalisées en 2016, à l'appui de 5 des 8 initiatives de croissance de Bureau Veritas, ainsi que la contribution des acquisitions réalisées au cours des exercices précédents.
Enfin, les variations des taux de change ont eu un impact négatif de - 4,9 %, principalement du fait de la dépréciation des devises de pays émergents face à l'euro.
Le résultat opérationnel ajusté ressort à 350,5 M€ au 1 er semestre 2016. Malgré un environnement de faible croissance, les marges sont stables à changes constants, grâce aux mesures proactives de gestion des coûts et au programme d'excellence opérationnelle Excellence@BV, qui compensent entièrement la baisse liée au pétrole et la légère hausse des dépenses de Marketing & Ventes. En raison des impacts de change défavorables, la marge opérationnelle ajustée est en baisse de - 20 points de base à 15,8 %, à comparer à 16,0 % au 1er semestre 2015. Le résultat net part du groupe s'élève à 159,6 M€ au 1 er semestre 2016 et le bénéfice net par action est de 0,37 €.
Les flux de trésorerie générés par l'activité (cash-flow opérationnel) atteignent 161,2 M€ au 1 er semestre 2016. La génération de trésorerie, en excluant la variation de BFR, est robuste, en ligne avec l'évolution du résultat opérationnel. Le cash-flow libre (flux net de trésorerie disponible après impôts, intérêts financiers et CAPEX) s'est élevé à 43,7 M€ au 1 er semestre 2016, à comparer à 73,6 M€ au 1 er semestre 2015.
La dette financière nette ajustée s'élève à 2 184,0 M€ au 30 juin 2016, soit 2,44x l'Ebitda des douze derniers mois tel que défini pour le calcul des covenants bancaires. Ce ratio se compare à 2,31x au 30 juin 2015 et 2,02x au 31 décembre 2015.
Comme attendu, après un démarrage lent au 1er semestre 2016, Bureau Veritas anticipe toujours une accélération progressive au 2nd semestre, portant la croissance organique annuelle dans le bas de la fourchette d'objectif de + 1 % à + 3 % pour 2016.
Pour l'ensemble de l'année, Bureau Veritas confirme son objectif d'une marge opérationnelle élevée dans la fourchette de 16,5 % à 17,0 % et anticipe toujours une forte génération de trésorerie.
(Intégration globale depuis le 1er avril 2015)
Sur les six premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires de Constantia Flexibles a crû de + 8,7 % à 1 024,3 M€. Afripack et Pemara, les deux sociétés acquises récemment dans des marchés à forte croissance, ont contribué à hauteur de 64,3 M€ au chiffre d'affaires du semestre.
La croissance organique par rapport à l'année précédente s'élève à + 2,9 %. Cette croissance est le fruit de la hausse des volumes et de l'amélioration du mix produit/prix sur tous les marchés adressés par Constantia Flexibles. Les régions Amérique et Marchés Émergents ont affiché les taux de croissance les plus élevés, sous l'effet de la performance des sociétés acquises en 2013 : Globalpack au Mexique, Spear aux États-Unis et Parikh en Inde.
Constantia Flexibles a réalisé 44,2 % de son chiffre d'affaires du 1er semestre 2016 avec des grands comptes globaux.
Le chiffre d'affaires de la division Agroalimentaire (Food) est en croissance de + 8,1 % au 1er semestre 2016 pour atteindre 598,3 M€ (56,6 % du chiffre d'affaires total du 1 er semestre 2016). À taux de change constants, la croissance est de + 1,8 %. La croissance enregistrée par la zone Amérique au 1er semestre a été particulièrement encourageante. Les ventes de packagings plastiques de snacks sont en hausse significative. Le chiffre d'affaires de la zone Europe affiche un léger repli principalement du fait de la baisse du prix des matières premières. Le chiffre d'affaires des marchés émergents est en hausse malgré les conditions de marché difficiles en Turquie et en Russie.
Le chiffre d'affaires de la division Santé (Pharma) est en hausse de + 2,1 % au 1 er semestre 2016 à 153 M€ (13,9% du chiffre d'affaires total du 1 er semestre 2016). À taux de change constants, la croissance est de + 2,4 %. En plus de la croissance réalisée en Europe, zone d'activité historique, la part du chiffre d'affaires réalisé dans les marchés émergents a également augmenté au 1 er semestre 2016. Cette hausse résulte de l'augmentation des ventes d'emballages préformés en aluminium à des clients historiques de Constantia dans de nouveaux marchés à forte croissance en Asie.
La division Santé consolidera au 2nd semestre le fabricant vietnamien de packagings pharmaceutiques récemment acquis, Oai Hung Co. Ltd. La société, dont le siège est à Hô-Chi-Minh-Ville, emploie 240 personnes et a réalisé un chiffre d'affaires de 25 M€ en 2015.
Le chiffre d'affaires de la division Habillages de conditionnement (Labels) est en croissance de + 11,4 % au 1er semestre 2016 à 304,5 M€ (29,5 % du chiffre d'affaires total du 1 er semestre 2016). À taux de change constants, la croissance est de + 4,1 %. La croissance du marché au 1er semestre a été tirée par une hausse de la demande d'étiquettes haut de gamme (principalement des étiquettes autocollantes), en particulier sur le marché global de la bière. L'acquisition du leader des étiquettes autocollantes, Spear Group, réalisée en 2013, a permis à Constantia Flexibles de répondre à cette tendance du marché.
L'Ebitda ajusté de Constantia Flexibles du 1er semestre 2016 s'établit à 143,2 M€, en hausse de + 10,2 % par rapport à l'année précédente2 . La marge d'Ebitda a progressé de 13,8 % au 1er semestre 2015 à 14,0 % au 1er semestre 2016. Les synergies liées à l'intégration d'Afripack et Pemara auront un impact positif sur la rentabilité dans les deux à trois prochaines années.
(À compter du 1er août 2016, la nouvelle société sera consolidée par mise en équivalence. En application de la norme IFRS 5, l'activité d'AlliedBarton au 1er semestre 2016 est présentée dans le compte de résultat en « Résultat net des activités destinées à être mises en équivalence ».)
Le chiffre d'affaires d'AlliedBarton Security Services du 1 er semestre 2016 s'élève à 1 183,9 M\$, en croissance (purement organique) de + 6,9 % par rapport au 1er semestre 2015. Cette hausse du chiffre d'affaires est le fruit de succès commerciaux, d'un taux de fidélisation des clients plus élevé et de la croissance de l'activité existante (tant en nombres d'heures qu'en taux horaire facturés).
L'Ebitda ajusté recule de - 2,3 % à 66,8 M\$, soit une baisse de la marge de 6,2 % au 1er semestre 2015 à 5,6% au 1er semestre 2016. Ce repli de la marge est dû à des coûts directs et indirects de la main-d'œuvre, des charges d'assurance ainsi que des frais de structure qui représentent une part plus élevée du chiffre d'affaires.
Wendel a annoncé le 1er août 2016 la réalisation de la fusion avec Universal Services of America, créant ainsi le leader de la sécurité en Amérique du Nord.
La société fusionnée, qui s'appelle Allied Universal, fournit à ses clients des services locaux et nationaux avec des solutions technologiques de pointe et emploie environ 140 000 officiers de sécurité qualifiés. Elle devrait générer un chiffre d'affaires annuel total d'environ 4,5 Md\$ et un Ebitda ajusté pro forma d'environ 440 M\$ incluant environ 100 M\$ de synergies.
En échange de ses parts dans le capital d'AlliedBarton Security Services, Wendel a reçu environ 33% du capital d'Allied Universal et environ 387 M\$ en numéraire dans le cadre de la fusion.
Warburg Pincus et Wendel sont les principaux actionnaires de la société fusionnée, avec le même nombre de droits de vote et 3 administrateurs chacun au Conseil d'administration, exerçant ainsi un contrôle conjoint. Le reste du capital est détenu par les équipes de management des sociétés fusionnées et d'autres investisseurs.
(Intégration globale)
Cromology a réalisé un chiffre d'affaires de 375,9 M€ sur le 1 er semestre 2016, en croissance organique de + 0,5 %. La croissance totale est de - 2,1 %, traduisant principalement les conditions de marché difficiles en France et la dévaluation du peso argentin.
La baisse organique du chiffre d'affaires en France (- 1,3 %), liée à un contexte de marché déflationniste, a été compensée par la poursuite de la croissance soutenue de l'activité en Europe du Sud (+ 2,2 %) et le dynamisme du Reste du Monde (hors Argentine). En Argentine, le chiffre d'affaires du 1 er semestre (4,5 % du chiffre d'affaires total) est en baisse de - 29,3 % en euros, du fait d'un environnement économique difficile et, surtout, de la dévaluation du peso.
L'Ebitda de Cromology s'établit à 36,0 M€ au 30 juin 2016, en repli par rapport au 1 er semestre 2015 (- 1,4 %) du fait de la baisse du chiffre d'affaires enregistrée sur le semestre. Celle-ci a cependant été partiellement compensée par les initiatives de réduction des coûts lancées l'année dernière par le management et qui se sont poursuivies en 2016.
La structure financière reste solide avec une dette nette à 269,7 M€ soit un levier d'endettement de 4,0x l'Ebitda.
Cromology a annoncé en mai 2016 devenir le leader en Suisse romande de la distribution de produits de protection et d'embellissement pour le bâtiment avec l'acquisition par sa filiale suisse, Vernis Claessens, de la totalité de l'activité peinture de la société Jallut.
En juillet, les managers de Materis présents depuis l'origine de l'association avec Wendel ont exercé une partie de leur liquidité ; Wendel détient depuis lors 87,3% du capital de la société contre 84,5% au 30 juin 2016.
(Intégration globale)
Le chiffre d'affaires du 1 er semestre 2016 de Stahl s'élève à 330,7 M€, en hausse de + 4,0 % par rapport au 1er semestre 2015. L'activité de Stahl a bénéficié d'une croissance organique robuste (+ 6,6 %) et d'un léger effet périmètre (+ 1,2 %) lié à l'impact résiduel de l'intégration des activités de Clariant Leather Services (actifs au Pakistan consolidés à partir du 1er juillet 2015) et à l'acquisition de la société indienne Viswaat Leather Chemicals Business en avril 2016. Cependant, l'évolution des taux de change, principalement la dépréciation du réal brésilien face à l'euro, a eu un impact négatif sur le chiffre d'affaires de - 3,7 %.
La croissance organique de Stahl s'est accélérée sous l'effet de la forte hausse des volumes dans les divisions Leather Chemicals tirés par des succès commerciaux et des conditions de marché légèrement plus favorables dans certains secteurs ; ainsi que dans les activités Performance Coatings qui ont poursuivi au 2ème trimestre leur croissance à deux chiffres, tirée par la poursuite du dynamisme du secteur automobile, notamment en Chine.
Cette croissance organique combinée à un contrôle strict des coûts et aux synergies liées à la fusion avec Clariant Leather Services ont permis à Stahl d'améliorer sa marge opérationnelle de 390 points de base à 24,1 %, soit un Ebitda de 79,5 M€ au 30 juin 2016, en hausse de + 24,0 %.
La très forte génération de cash-flow opérationnel et l'amélioration de sa structure financière qui en résulte, ont permis à Stahl de verser fin mars 2016 un dividende à ses actionnaires de 65 M€, dont 48 M€ pour Wendel. Le ratio d'endettement de Stahl à la fin du 1er semestre reste faible à 1,46x l'Ebitda.
(Mise en équivalence)
Le chiffre d'affaires du 1 er semestre 2016 d'IHS s'élève à 473,0 M\$, en hausse de + 56,5 % par rapport au 1er semestre 2015, tiré par l'amélioration du taux de colocation des tours ainsi que par les acquisitions finalisées en 2015.
En matière de profitabilité, IHS poursuit avec succès le développement et la rationalisation commerciale de son parc de tours ainsi que l'amélioration continue des coûts de fonctionnement. L'Ebit au 30 juin 2016 est ainsi multiplié par plus de trois par rapport à celui du 1er semestre 2015, il s'élève à 112,9 M\$ (35,3 M\$ au 1er semestre 2015), soit une marge de 23,9% au 1er semestre 2016 contre 11,7% au 1er semestre 2015.
IHS poursuit par ailleurs sa stratégie de croissance avec la finalisation en juin de l'acquisition du parc de 1 211 tours 3 télécom de Helios Towers Nigeria Limited (« HTN ») au Nigeria. Cette transaction est la première opération de consolidation du marché africain. Elle renforce la position de leader d'IHS au Nigéria et lui donne l'opportunité d'optimiser un parc de tours plus vaste grâce à des solutions innovantes en matière d'énergie renouvelable et un niveau de service élevé.
À l'issue de l'intégration des HTN, IHS disposait au 30 juin 2016 d'un parc de plus de 23 000 tours4.
Le résultat net d'IHS a été impacté par les investissements importants réalisés pour mettre à niveau les tours récemment acquises ainsi que par l'accélération du rythme d'amortissement de ses tours (20 ans au lieu de 50 ans pour les BTS). En outre, la dévaluation du naira a conduit IHS à comptabiliser une charge comptable de change relative à des dettes libellées en dollars portées par ses filiales nigérianes dont la monnaie de fonctionnement est le naira. Cette charge n'a pas été compensée dans les comptes consolidés d'IHS (en dollars) car l'impact positif résultant de la conversion des comptes individuels des filiales nigérianes en dollars a été comptabilisé en capitaux propres conformément aux normes IFRS. Ces traitements comptables n'ont pas d'impact sur la rentabilité opérationnelle et la trésorerie d'IHS.
Afin de financer son développement, y compris l'acquisition des tours de HTN au Nigeria, IHS a réalisé une augmentation de capital en août auprès de ses actionnaires historiques, avec une prime par rapport à la précédente augmentation de capital. Dans le cadre de cette levée de fonds, Wendel a investi 46 M\$ de fonds propres supplémentaires, portant son investissement total dans IHS à 825 M\$. Wendel détient directement environ 26 % du capital, reste le premier actionnaire de la société et représente, avec ses co-investisseurs, 36 % des droits de vote.
3 Dont 925 tours actives.
4 Le parc d'IHS au 30 juin 2016 est de plus de 22 100 tours hors tours en cours de construction et en « managed services ».
(Mise en équivalence)
Saint-Gobain réalise au 1er semestre un chiffre d'affaires de 19 549 M€, avec un effet de change marqué de - 3,5 %, notamment lié à la dépréciation par rapport à l'euro des devises en Amérique latine et dans une moindre mesure de la livre britannique.
L'effet périmètre de - 1,0 % reflète l'impact des cessions intervenues en 2015 dans le cadre de la politique d'optimisation du portefeuille dans la Distribution Bâtiment.
À données comparables les ventes s'améliorent de + 2,9 % tirées par les volumes à + 3,5 % soutenus en partie par un effet jours ouvrés positif au 2ème trimestre (impact estimé légèrement supérieur à + 1 % sur le semestre). Tous les Pôles et toutes les zones géographiques de Saint-Gobain progressent en volumes. Dans un contexte encore déflationniste des coûts des matières premières et de l'énergie, les prix restent en légère érosion à - 0,6 % sur le semestre.
Le résultat d'exploitation de Saint-Gobain progresse de + 7,3 % en réel et de + 10,2 % à données comparables. La marge d'exploitation du groupe rebondit à 7,0 %, en progression de + 0,6 point par rapport au 1er semestre 2015. Tous les Pôles voient leur marge progresser, notamment dans l'Industrie et dans une moindre mesure dans la Distribution Bâtiment affectée par l'environnement déflationniste.
Après une 1ère partie de l'année en ligne avec les prévisions de Saint-Gobain, pour le 2nd semestre :
Conformément à ses objectifs à long terme, Saint-Gobain a racheté 10,9 millions de ses propres actions et en a annulé 11 millions au cours du 1er semestre.
Dans ce contexte, Saint-Gobain confirme ses objectifs pour l'année 2016 et anticipe pour le 2nd semestre une amélioration du résultat d'exploitation à structure et taux de change comparables par rapport au 2nd semestre 2015.
À travers Oranje-Nassau Développement qui regroupe des opportunités d'investissements de croissance, de diversification ou d'innovation, Wendel est notamment investi en France dans Mecatherm, en Allemagne dans exceet, au Japon dans Nippon Oil Pump, aux États-Unis dans CSP Technologies ainsi qu'en Afrique dans le groupe Saham et SGI Africa depuis le 29 juillet 2016.
Le chiffre d'affaires de Mecatherm s'établit à 62,1 M€ au 1 er semestre 2016, en hausse de + 61,9 % par rapport au 1er semestre 2015. Ce niveau élevé de croissance organique s'explique, d'une part, par un effet base très favorable (base 2015 anormalement faible) et d'autre part, par le niveau élevé d'activité commerciale sur 2015 en particulier sur le segment Crusty.
La nouvelle équipe de management de Mecatherm poursuit son plan d'actions à la suite des difficultés rencontrées lors de la réorganisation du groupe lancée en 2014. L'Ebitda ajusté s'est ainsi élevé à + 7,4 M€ au 1 er semestre 2016, contre - 9,3 M€ au 1 er semestre 2015, matérialisant la forte hausse du chiffre d'affaires et le bon déroulement du plan d'actions.
Durant le 2nd semestre, Mecatherm devrait continuer de bénéficier d'une rentabilité restaurée. Toutefois, le niveau plus faible de prises de commandes depuis début 2016 devrait conduire à un taux de croissance et un taux de marge au 2nd semestre inférieurs à ceux du 1 er semestre.
Le chiffre d'affaires de CSP Technologies du 1er semestre 2016 s'établit à 62,6 M\$, en hausse de + 24,8 %. La croissance organique (+ 13,3 %) a été tirée par une hausse de la demande des principaux clients existants, par de nouveaux succès commerciaux ainsi que par certaines ventes non récurrentes qui ne devraient pas se poursuivre sur le reste de l'année. Le 1er semestre a connu une hausse des volumes sur tous les marchés finals de CSP et en particulier sur les produits destinés aux diabétiques. La croissance externe, du fait de la consolidation de Maxwell Chase à partir de mi-mars, s'élève à + 11,3 %.
Le résultat opérationnel ajusté5 de CSP Technologies s'établit à 14,0 M\$ pour les six premiers mois de 2016, soit une marge de 22,3 % contre 14,0 % au 1er semestre 2015. Cette hausse temporaire de la rentabilité est principalement liée à une baisse de la charge d'amortissement.
L'acquisition de Maxwell Chase a été annoncée le 16 mars 2016. La société, dont le siège est aux États-Unis, produit des solutions de packaging absorbant et non-absorbant pour l'industrie agroalimentaire. En 2015, elle a enregistré un chiffre d'affaires d'environ 17 M\$. Maxwell Chase est la première acquisition de CSP Technologies depuis l'investissement initial de Wendel en janvier 2015 et constitue une véritable plateforme pour le développement de ses activités dans l'industrie agroalimentaire, en ligne avec sa stratégie de diversification et de croissance. L'intégration de Maxwell Chase se déroule dans de bonnes conditions.
Wendel a accompagné CSP Technologies pour cette acquisition stratégique avec un investissement supplémentaire d'environ 29 M\$. Son investissement total en fonds propres dans CSP Technologies s'élève ainsi à 227 M\$.
Au 1er semestre 2016, le chiffre d'affaires de Nippon Oil Pump s'élève à 2 675 M¥, soit une très légère hausse de + 0,2 % dont + 0,8 % de croissance organique et un effet de change de - 0,6 %.
Les ventes de pompes de dernière génération, les pompes Vortex, ont doublé au cours du semestre. Cependant, les ventes de produits historiques ont été impactées par une baisse de la demande ; les ventes de pompes trochoïdes sont en repli de - 0,2 % et les ventes de moteurs hydrauliques reculent de - 14,5 %.
Dans cet environnement difficile le management de NOP a mis en place une politique de contrôle des coûts très stricte. Ainsi, la marge est en nette progression à 15,8 % au 30 juin 2016 contre 10,1 % au 30 juin 2015.
(Mise en équivalence) Conformément à la norme IFRS 5, à la suite du lancement d'un processus de cession de la division IDMS, le résultat de cette division est présenté en 2015 et en 2016 en « résultat net des activités arrêtées ou destinées à être cédées » dans les comptes d'exceet.
Le chiffre d'affaires du 1er semestre 2016 d'exceet s'établit à 65,4 M€, en baisse de - 5,3 %. Ce niveau d'activité faible conjugué au mix projet et à une baisse de la productivité liée à la restructuration ont fait qu'exceet affiche sur les six premiers mois de l'année un niveau d'Ebitda non satisfaisant de 3,5 M€, soit une marge de 5,4%. Au 1 er semestre 2015, l'Ebitda était de 3,6 M€, soit une marge de 5,2%.
Afin de rétablir son niveau de rentabilité et réduire la volatilité de son chiffre d'affaires, le groupe a décidé en mars 2016 de lancer un processus de cession de l'activité ID Management & Systems (IDMS). Cette opération a pour but de recentrer l'activité de la société sur les divisions Electronics Components Modules and Systems (ECMS) et Secure Solutions (ESS) qui présentent des synergies.
Le chiffre d'affaires consolidé du groupe Saham au 1 er semestre 2016 s'élève à 6,0 Mds MAD, en hausse de + 14 % par rapport au 1er semestre 2015.
Les activités d'assurance ont enregistré une croissance totale de + 14 % au 1er semestre 2016, grâce à une solide croissance organique de + 8 % ainsi qu'à la contribution de l'acquisition de Continental Re au Nigeria (réalisée en juin 2015). Toutes les entités d'assurance ont vu leurs primes brutes augmenter au 1er semestre 2016, avec notamment une croissance organique de + 7 % au Maroc (environ 40 % des primes brutes), +6 % en Angola et + 7 % dans le reste de l'Afrique.
L'activité de centre de relations clients confirme sa bonne performance, avec une croissance de + 37 %6 en 2016 (dont + 28 % de croissance organique) grâce notamment à une forte activité commerciale de Phone Group au Maroc, en Côte d'Ivoire et au Sénégal, ainsi qu'au dynamisme de la société Ecco (acquise en mars 2015) en Égypte.
5 Avant retraitement des écritures d'allocation des écarts d'acquisition.
6 Croissance du chiffre d'affaires économique.
Saham Group poursuit le développement de ses activités Santé, Éducation et Immobilier prioritairement au Maroc. Dans le pôle Immobilier, la commercialisation de deux projets au Maroc se poursuit, Vert Marine et Almaz. Par ailleurs, SANA Education (Joint Venture entre Saham et Tana Capital) a procédé à l'ouverture de trois écoles primaires et secondaires à Rabat et Casablanca.
Le 3 mai Wendel a annoncé la cession de Parcours à ALD Automotive, filiale de location longue durée du Groupe Société Générale.
ALD Automotive a acquis la totalité du capital de Parcours pour une valeur des capitaux propres de 300 M€. Pour Wendel, le produit net de la cession s'élève à 240,7 M€. Il représente environ 2,2 fois l'investissement initial de Wendel, soit un TRI d'environ 18% par an depuis avril 2011.
Parcours emploie plus de 450 collaborateurs dans 5 pays et a réalisé un chiffre d'affaires de 374 M€ en 2015. Depuis 2010, la flotte de véhicules gérés par Parcours a progressé de près de + 10 % par an en moyenne et la société a vu ses effectifs croître de + 100 %.
Wendel a réalisé la cession de 30 millions d'actions Saint-Gobain, pour un montant de 1 155 M€. Dans le cadre de son programme de rachat d'actions, Saint-Gobain a participé au placement en se portant acquéreur d'un total de 10 millions de titres.
Après ajustement de sa participation et annulation des titres rachetés par Saint-Gobain, Wendel détient désormais environ 6,5% du capital7 et environ 11,1% des droits de vote de Saint-Gobain. Ce niveau de détention permet à Wendel de demeurer un actionnaire significatif de Saint-Gobain dans le cadre des accords de gouvernance existants.
Simultanément, Wendel a émis avec succès 500 M€ d'obligations échangeables en titres Saint-Gobain.
Les obligations d'une maturité de 3,2 ans sont assorties d'une prime d'échange de 35 % par rapport au prix du placement, correspondant à un prix d'échange de 51,98 euros par action Saint-Gobain. Elles ont été émises au pair le 12 mai 2016 et seront remboursées au pair le 31 juillet 2019.
L'émission, sursouscrite plus de 2 fois, a reçu un vif succès auprès des investisseurs. Les obligations ont été placées essentiellement auprès d'une base d'investisseurs internationaux, notamment français.
Le 29 juillet Wendel a annoncé la finalisation de l'acquisition de 40 % du capital de SGI Africa, aux côtés du groupe CFAO.
SGI Africa est une société foncière panafricaine en forte croissance créée par CFAO pour accompagner son plan de développement dans la grande distribution. SGI Africa développe et opère des centres commerciaux, notamment sous sa marque PlaYce. La société, qui a inauguré fin 2015 le premier centre PlaYce en Côte d'Ivoire (PlaYce Marcory d'Abidjan), ambitionne de se développer dans sept autres pays d'Afrique de l'Ouest et d'Afrique Centrale : au Cameroun, en République du Congo, au Nigéria, au Ghana, au Gabon, au Sénégal et en République Démocratique du Congo. Au cours des cinq à sept prochaines années, SGI Africa prévoit de construire puis opérer une vingtaine de centres commerciaux, comprenant chacun un hypermarché ou un supermarché Carrefour, ainsi qu'un portefeuille de marques franchisées par CFAO. Ces projets représentent un investissement total d'environ 500 M€ qui sera financé par ses actionnaires et par recours à de la dette bancaire.
L'actionnariat de SGI Africa est désormais constitué de Wendel (40 % du capital), CFAO (40 %) et FFC (partenariat entre CDC International Capital et Qatar Investment Authority, 20 %).
Wendel, au travers d'Oranje-Nassau Développement, a réalisé en juillet un premier investissement de l'ordre de 25 M€ dans SGI Africa et y investira, progressivement, jusqu'à 120 M€ au cours des prochaines années.
Ces opérations ont permis à Wendel de poursuivre la diminution du coût moyen de sa dette obligataire à moins de 3,5 % en moyenne, contre 4,3 % à fin mars 2016. La maturité moyenne de la dette de Wendel est désormais de 4,5 ans au 30 juin 2016.
Par ailleurs, Wendel a annoncé également l'annulation d'une ligne de crédit bancaire avec appels de marge non tirée, de 350 M€ et de maturité décembre 2019. Le total des lignes non tirées de Wendel s'élève désormais à 1,15 Md€, avec des maturités de novembre 2019 à mars 2020.
L'actif net réévalué s'élève à 6 863 M€ soit 145,8 € par action au 26 août 2016 (détail annexe 1 ci-après), contre 136,4 € par action au 31 décembre 2015, soit une progression de + 6,9 %. La décote sur l'ANR s'élève à 33,2 % au 26 août 2016.
Il est à noter que, comme annoncé et conformément à la méthodologie, la valeur de Stahl était réduite par la prise en compte d'une offre ferme reçue en mai 2015. Cette offre n'est plus prise en compte dans son calcul. Par ailleurs, au 26 août 2016, comme annoncé et conformément à la méthodologie du calcul de l'ANR, IHS est valorisée pour la première fois sur la base de multiples de comparables boursiers.
En revanche, la valeur de Constantia Flexibles est réduite de 6 à 8 euros d'ANR par action par l'application du prix de la syndication d'une partie de l'investissement auprès de Maxburg. Cette participation sera revalorisée par multiples de comparables à partir de l'ANR du 18 novembre 2016. Allied Universal reste valorisé sur la base du prix d'acquisition d'AlliedBarton (300 M\$), cette société sera revalorisée par multiples de comparables en 2017.
| (en millions d'euros) | 26.08.2016 | ||
|---|---|---|---|
| Participations cotées | Nombre de titres (millions) | Cours (1) | 4 838 |
| Bureau Veritas | 177,2 | 19,5 € | 3 452 |
| Saint-Gobain | 35,8 | 38,7 € | 1 386 |
| Participations non cotées et Oranje-Nassau Développement (2) | 3 800 | ||
| Autres actifs et passifs de Wendel et holdings (3) | 111 | ||
| Trésorerie et placements financiers (4) | 1 814 | ||
| Actif Brut Réévalué | 10 563 | ||
| Dette obligataire Wendel et intérêts courus | (3 701) | ||
| Actif Net Réévalué | 6 863 | ||
| Nombre d'actions au capital | 47 081 029 | ||
| Actif Net Réévalué par action | 145,8 | ||
| Moyenne des 20 derniers cours de bourse de Wendel | 97,3 | ||
| Prime (Décote) sur l'ANR | (33,2 %) |
Les conversions de change des actifs et passifs libellés dans d'autres devises que l'euro sont réalisées sur la base des taux de change du 26 août 2016.
La matérialisation des conditions de co-investissement pourrait avoir un effet dilutif sur la participation de Wendel. Ces éléments sont pris en compte dans le calcul de l'ANR. Voir page 247 du document de référence 2015.
| 6 | PRINCIPES GÉNÉRAUX | 22 |
|---|---|---|
| 5 | TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS |
20 |
| 4 | VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES |
19 |
| 3 | ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL | 18 |
| 2 | COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ |
17 |
| 1 | BILAN – ÉTAT DE SITUATION FINANCIÈRE CONSOLIDÉE |
15 |
| 7 | NOTES ANNEXES | 24 |
|---|---|---|
| 8 | NOTES SUR LE BILAN | 47 |
| 9 | NOTES SUR LE COMPTE DE RÉSULTAT |
63 |
| 10 | NOTES SUR LES VARIATIONS DE TRÉSORERIE |
66 |
| 11 | AUTRES NOTES | 69 |
| 12 | RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE |
73 |
Bilan – État de situation financière consolidée
| En millions d'euros | Note | 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|---|
| Écarts d'acquisition nets | 5 et 6 | 3 543,5 | 4 305,0 |
| Immobilisations incorporelles nettes | 5 | 2 240,8 | 2 705,3 |
| Immobilisations corporelles nettes | 5 | 1 577,5 | 1 592,7 |
| Actifs financiers non courants | 5 et 9 | 353,4 | 469,6 |
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie nantis | 5 et 8 | 0,7 | 34,6 |
| Titres mis en équivalence | 5 et 7 | 2 173,8 | 3 726,8 |
| Impôts différés actifs | 5 | 210,0 | 196,8 |
| TOTAL DES ACTIFS NON COURANTS | 10 099,7 | 13 030,8 | |
| Actifs des activités destinées à être cédées | 13 | 43,7 | 970,8 |
| Actifs des activités destinées à être mises en équivalence | 13 | 1 751,0 | - |
| Stocks | 5 | 540,2 | 485,8 |
| Créances clients | 5 | 1 948,2 | 2 044,0 |
| Autres actifs courants | 5 | 301,5 | 264,5 |
| Impôts exigibles | 5 | 65,7 | 73,1 |
| Autres actifs financiers courants | 5 et 9 | 411,7 | 421,3 |
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie | 5 et 8 | 1 620,6 | 1 188,6 |
| TOTAL DES ACTIFS COURANTS | 4 887,9 | 4 477,3 | |
| TOTAL DE L'ACTIF | 16 782,3 | 18 478,9 |
Bilan – État de situation financière consolidée
| En millions d'euros | Note | 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|---|
| Capital | 192,0 | 192,0 | |
| Primes | 33,2 | 31,7 | |
| Réserves consolidées | 2 560,0 | 2 904,5 | |
| Résultat net de l'exercice – part du Groupe | - 425,1 | - 146,2 | |
| 2 360,2 | 2 982,0 | ||
| Intérêts minoritaires | 922,2 | 972,5 | |
| TOTAL DES CAPITAUX PROPRES | 10 | 3 282,4 | 3 954,5 |
| Provisions | 5 et 11 | 473,5 | 453,4 |
| Dettes financières | 5 et 12 | 7 261,2 | 8 660,9 |
| Autres passifs financiers non courants | 5 et 9 | 727,6 | 748,4 |
| Impôts différés passifs | 5 | 728,8 | 722,0 |
| TOTAL DES PASSIFS NON COURANTS | 9 191,1 | 10 584,6 | |
| Passifs des activités destinées à être cédées | 13 | 11,4 | 794,3 |
| Passifs des activités destinées à être mises en équivalence | 13 | 1 169,8 | - |
| Provisions | 5 et 11 | 66,1 | 136,0 |
| Dettes financières | 5 et 12 | 964,4 | 910,3 |
| Autres passifs financiers courants | 5 et 9 | 269,5 | 184,6 |
| Dettes fournisseurs | 5 | 830,8 | 785,0 |
| Autres passifs courants | 5 | 906,1 | 1 034,3 |
| Impôts exigibles | 5 | 90,7 | 95,2 |
| TOTAL DES PASSIFS COURANTS | 3 127,6 | 3 145,4 | |
| TOTAL DU PASSIF | 16 782,3 | 18 478,9 |
Conformément à la norme IFRS 5 « Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées », les actifs et passifs du groupe AlliedBarton ont été reclassés en « Actifs des activités destinées à être mises en équivalence » et en « Passifs des activités destinées à être mises en équivalence » au 30 juin 2016, soit à la date de la clôture comptable d'AlliedBarton la plus proche de la date de signature de l'accord de fusion décrit dans la note 2 « Variations de périmètre » et la note 13 « Activités destinées à être mises en équivalence ».
Compte de résultat consolidé
| En millions d'euros | Note | er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 5 et 14 | 4 091,9 | 3 602,7 |
| Autres produits de l'activité | 5,4 | 1,9 | |
| Charges opérationnelles | - 3 684,6 | - 3 232,1 | |
| RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT | 412,7 | 372,5 | |
| Autres produits et charges opérationnels | 5 | - 27,8 | - 28,5 |
| RÉSULTAT OPÉRATIONNEL | 5 | 384,9 | 344,0 |
| Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie | 1,7 | 1,4 | |
| Coût de l'endettement financier brut | - 200,5 | - 190,0 | |
| Coût de l'endettement financier net | 5 et 15 | - 198,8 | - 188,6 |
| Autres produits et charges financiers | 5 et 16 | - 114,0 | - 3,1 |
| Charges d'impôt | 5 et 17 | - 114,7 | - 106,8 |
| Résultat net des sociétés mises en équivalence | 5 et 18 | - 306,0 | 89,9 |
| RÉSULTAT NET AVANT RÉSULTAT DES ACTIVITÉS ARRÊTÉES OU DESTINÉES À ÊTRE CÉDÉES |
- 348,6 | 135,3 | |
| Résultat net des activités arrêtées ou destinées à être cédées | 13 | 81,7 | 7,5 |
| Résultat net des activités destinées à être mises en équivalence | 13 | - 46,2 | - |
| RÉSULTAT NET | - 313,2 | 142,8 | |
| Résultat net – part des minoritaires | 111,9 | 110,6 | |
| RÉSULTAT NET – PART DU GROUPE | - 425,1 | 32,2 |
| En euros | Note | er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|---|---|---|---|
| Résultat de base par action | 19 | - 9,27 | 0,70 |
| Résultat dilué par action | 19 | - 9,46 | 0,59 |
| Résultat de base par action des activités poursuivies | 19 | - 10,07 | 0,54 |
| Résultat dilué par action des activités poursuivies | 19 | - 10,26 | 0,43 |
| Résultat de base par action des activités cédées | 19 | 0,80 | 0,16 |
| Résultat dilué par action des activités cédées | 19 | 0,80 | 0,15 |
Conformément à la norme IFRS 5 « Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées » :
| En millions d'euros | 1 | er semestre 2016 | 1 | er semestre 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Montants bruts |
Effet impôt |
Montants nets |
Montants bruts |
Effet impôt |
Montants nets |
|
| Éléments recyclables en résultat | ||||||
| Réserves de conversion | - 45,6 | - | - 45,6 | 248,1 | - | 248,1 |
| Gains et pertes sur dérivés qualifiés de couverture | - 4,9 | 1,2 | - 3,7 | 13,7 | - 16,3 | - 2,7 |
| Gains et pertes sur actifs disponibles à la vente | - 5,6 | - | - 5,6 | 3,3 | - | 3,3 |
| Reprise en compte de résultat des résultats antérieurement constatés en capitaux propres |
1,7 | - 0,4 | 1,3 | - 0,5 | 0,1 | - 0,4 |
| Éléments non recyclables en résultat | ||||||
| Gains et pertes actuariels | - 42,6 | 16,1 | - 26,5 | 65,5 | - 22,1 | 43,4 |
| PRODUITS ET CHARGES DIRECTEMENT ENREGISTRÉS DANS LES CAPITAUX PROPRES (A) |
- 97,0 | 16,9 | - 80,2 | 330,1 | - 38,3 | 291,8 |
| Résultat de la période (B) | - 313,2 | 142,8 | ||||
| TOTAL DES PRODUITS ET CHARGES RECONNUS POUR LA PÉRIODE (A) + (B) |
- 393,4 | 434,6 | ||||
| Attribuable aux : | ||||||
| ■ actionnaires de Wendel | - 492,4 | 277,6 | ||||
| ■ intérêts minoritaires | 99,1 | 157,0 |
Variations des capitaux propres
| En millions d'euros circulation Capital Primes propres consolidées conversion Groupe minoritaires |
propres |
|---|---|
| CAPITAUX PROPRES AU 31 DÉCEMBRE 2014 46 034 587 191,2 23,2 - 157,9 2 485,7 - 78,7 2 463,5 628,9 |
3 092,4 |
| Produits et charges directement enregistrés dans les capitaux propres (A) - - - 54,4 87,9 142,2 - 14,8 |
127,4 |
| - 146,2 170,7 Résultat de la période (B) - 146,2 - |
24,5 |
| TOTAL DES PRODUITS ET CHARGES RECONNUS POUR LA PÉRIODE (A) + (B) (1) - - - 91,9 87,9 - 4,0 155,9 - |
151,9 |
| Dividendes versés (2) - 92,6 - 92,6 - 146,6 |
- 239,2 |
| Mouvements sur titres autodétenus - 201 353 - 45,4 - 45,4 |
- 45,4 - |
| Augmentation de capital | |
| ■ levées d'options de souscription 177 745 0,7 7,0 7,7 |
- 7,7 |
| 0,1 1,5 ■ exercice du plan d'épargne entreprise 18 250 1,6 |
1,6 - |
| 11,8 Rémunération en actions 16,2 16,2 |
27,9 |
| Variations de périmètre 671,5 6,0 677,5 522,7 |
1 200,2 |
| - 4,0 - 42,5 - 200,1 Autres - 38,5 |
- 242,6 |
| CAPITAUX PROPRES 192,0 31,7 - 203,3 2 950,3 11,2 2 982,0 972,5 AU 31 DÉCEMBRE 2015 46 029 229 |
3 954,5 |
| Produits et charges directement - - - 25,8 - 41,6 - 67,4 - 12,8 enregistrés dans les capitaux propres (A) - |
- 80,2 |
| Résultat de la période (B) - 425,1 - - 425,1 111,9 |
- 313,2 |
| TOTAL DES PRODUITS ET CHARGES RECONNUS POUR LA PÉRIODE (A) + (B) (1) - - - - 450,8 - 41,6 - 492,4 99,1 |
- 393,4 |
| Dividendes versés (2) - 158,7 - 98,7 - 98,7 |
- 257,4 |
| Titres autodétenus - 290 721 - 29,5 - 29,5 |
- 29,5 |
| Augmentation de capital | |
| 0,1 1,5 ■ levées d'options de souscription 17 850 1,6 |
1,6 |
| Rémunération en actions : stock-options (y compris les MEE) 11,0 11,0 9,6 |
20,6 |
| - 1,8 - 9,0 - 2,0 Variations de périmètre - 7,2 |
- 10,9 |
| - 14,2 - 4,7 1,7 Autres 9,5 |
- 3,0 |
| CAPITAUX PROPRES 192,0 33,2 - 232,8 2 414,1 - 46,4 2 360,2 922,2 AU 30 JUIN 2016 45 756 358 |
3 282,4 |
(1) Voir « État du résultat global ».
Le dividende versé par Wendel au cours du 1er (2) semestre 2016 est de 2,15 € par action, pour un total de 98,7 M€. En 2015, le dividende versé était de 2 € par action pour un total de 92,6 M€.
Tableau des flux de trésorerie consolidés
| Flux de trésorerie opérationnels Résultat net - 313,2 142,8 Élimination des quotes-parts de résultat des sociétés mises en équivalence 306,0 - 89,9 Élimination du résultat net d'impôt des activités arrêtées ou destinées à être cédées - 80,3 - Élimination des amortissements et provisions et autres éléments sans incidence sur la trésorerie 252,7 279,2 Élimination des frais sur investissements et sur cession d'actifs 48,4 4,8 Marge brute d'autofinancement des sociétés destinées à être cédées ou mises en équivalence 50,5 - Élimination des résultats sur cessions d'actifs 1,1 3,4 Élimination des produits et charges financiers 312,8 195,6 Élimination des impôts (courants & différés) 114,7 111,2 Marge brute d'autofinancement des sociétés intégrées avant impôt 692,7 647,1 Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'exploitation - 232,9 - 169,0 FLUX NETS DE TRÉSORERIE OPÉRATIONNELS HORS IMPÔT 5 459,8 478,2 Flux de trésorerie liés aux investissements hors impôt Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles 20 - 129,3 - 311,9 Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles 10,5 43,9 Acquisitions et souscriptions de titres de participation 21 - 174,2 - 1 680,3 Cessions de titres de participation 22 1 401,0 975,1 Incidence des variations de périmètre et des activités en cours de cession 23 - 21,8 55,7 Variation des autres actifs et passifs financiers et autres 24 - 5,5 - 143,8 Dividendes reçus des sociétés mises en équivalence ou non consolidées 25 45,8 0,7 Variation du besoin en fonds de roulement lié aux investissements - 35,2 - 10,6 FLUX NETS DE TRÉSORERIE LIÉS AUX INVESTISSEMENTS HORS IMPÔT 5 1 091,3 - 1 071,1 Flux de trésorerie liés aux opérations de financement hors impôt Augmentation du capital 1,6 4,4 Contribution des actionnaires minoritaires 0,8 244,5 Rachat d'actions : ■ Wendel - 29,5 - 1,6 ■ Filiales - 20,3 - 23,3 Dividendes versés par Wendel - 98,7 - 92,6 Dividendes versés aux actionnaires minoritaires des filiales - 147,8 - 138,1 Émissions d'emprunts 26 695,2 2 252,3 Remboursements d'emprunts 26 - 1 133,9 - 972,2 Coût net de l'endettement - 220,5 - 179,5 Autres flux financiers - 8,3 - 91,3 Variation du besoin en fonds de roulement lié aux opérations de financement - 52,5 - 12,3 - 1 014,0 FLUX NETS DE TRÉSORERIE LIÉS AUX OPÉRATIONS DE FINANCEMENT HORS IMPÔT 5 990,4 Flux de trésorerie liés aux impôts Impôts courants - 132,6 - 139,3 Variations des dettes et créances d'impôts (hors impôts différés) - 1,0 11,1 FLUX NETS DE TRÉSORERIE LIÉS AUX IMPÔTS 5 - 133,6 - 128,2 Effet des variations de change - 5,4 20,6 Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie 398,1 289,8 |
En millions d'euros | Note 1 | er semestre 2016 | er semestre 2015 1 |
|---|---|---|---|---|
| Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture | 1 223,2 | 1 193,0 | ||
| TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE À LA CLÔTURE 5 ET 8 1 621,3 1 482,9 |
Tableau des flux de trésorerie consolidés
des catégories de flux de trésorerie jusqu'au 30 juin 2016, date du classement de cette entité en « Activité destinée à être mises en Les flux de trésorerie d'AlliedBarton sont maintenus dans chacune équivalence », cette date étant la date d'arrêté comptable la plus proche de la date de signature de l'accord de fusion décrit dans la note 2 « Variations de périmètre ». Seule la trésorerie au 30 juin 2016 a été reclassée sur la ligne « Incidence des variations de périmètre et des activités en cours de cession » pour un montant de 38,8 M€.
Les flux de trésorerie de Parcours, qui a été classée en activité 1 er semestre 2015. destinée à être cédée au 31 décembre 2015, ont été maintenus dans chacune des catégories de flux de trésorerie pour le
Wendel est une société européenne à Directoire et Conseil de immatriculée au registre du commerce et des sociétés de Paris surveillance régie par les dispositions législatives et réglementaires européennes et françaises en vigueur et à venir. La société est sous le numéro 572 174 035. Son siège social est situé au 89, rue Taitbout à Paris.
Son activité consiste à investir sur le long terme dans des sociétés industrielles et de services pour accélérer leur croissance et leur développement.
est principalement composé : Au 30 juin 2016, le périmètre de consolidation du groupe Wendel
Les comptes consolidés semestriels résumés du groupe Wendel portent sur la période de six mois courant du 1er janvier 2016 au 30 juin 2016 et sont exprimés en millions d'euros. Ils comprennent :
le compte de résultat et l'état du résultat global ;
l'état des variations des capitaux propres ;
contribution de l'ensemble des sociétés consolidées par intégration globale. Cependant, chacune des participations de Wendel est Chaque poste comptable de ces états financiers intègre la individuellement sur la base des agrégats comptables pertinents pour leurs activités respectives. gérée de façon autonome sous la responsabilité de la Direction de celles-ci, il est donc important d'appréhender leurs performances
celle de Wendel et de ses holdings, sont présentées individuellement en note 4-2 « Gestion du risque de liquidité ». Les agrégats de chacune des participations consolidées par intégration globale sont présentés en note 5 « Information sectorielle » dans les états contributifs du résultat, du bilan et du équivalence ». La performance globale du Groupe est présentée selon une analyse du résultat net réparti par activité ; elle détaille le tableau des flux de trésorerie. Les agrégats des participations mises en équivalence sont présentés quant à eux en note 7 « Titres mis en pas de recours financier d'une participation opérationnelle sur une autre ; il n'existe pas non plus de recours financier des participations résultat net récurrent par activités et le résultat net non récurrent, elle est présentée en note 5 « Information sectorielle ». En outre, il n'y a opérationnelles sur Wendel et ses holdings (voir la note 4-2.2 « Risque de liquidité des filiales opérationnelles »). Les situations d'endettement des participations intégrées globalement, ainsi que
Ces comptes consolidés semestriels résumés ont été arrêtés par le Directoire de Wendel le 30 août 2016.
(1) Ce taux correspond au taux d'intérêt juridique. Pour les besoins de la consolidation, Materis a été consolidée avec un pourcentage d'intérêt de 90,0 % (voir la note 27-6 « Pactes d'actionnaires et mécanismes de co-investissement »). intégrant les parts des managers et anciens managers de Materis susceptibles d'être rachetées dans le cadre de la liquidité qui leur est offerte en 2016
(2) Ce taux n'intègre pas la part des co-investisseurs qui doit être comptabilisée dans la part du Groupe pour les besoins de la consolidation conformément aux normes IFRS (voir la note 7 « Titres mis en équivalence »).
| 7 | Notes annexes | 24 |
|---|---|---|
| NOTE 1 | Principes comptables | 24 |
| NOTE 2 | Variations de périmètre | 25 |
| NOTE 3 | Parties liées | 27 |
| NOTE 4 | Gestion des risques financiers | 28 |
| NOTE 5 | Information sectorielle | 36 |
| 8 | Notes sur le bilan | 47 |
| NOTE 6 | Écarts d'acquisition | 47 |
| NOTE 7 | Titres mis en équivalence | 48 |
| NOTE 8 | Trésorerie et équivalents de trésorerie | 53 |
| NOTE 9 | Actifs et passifs financiers (hors dettes financières et hors créances et dettes d'exploitation) |
54 |
| NOTE 10 | Capitaux propres | 57 |
| NOTE 11 | Provisions | 58 |
| NOTE 12 | Dettes financières | 59 |
| NOTE 13 | Activités destinées à être cédées ou mises en équivalence |
61 |
| 9 | Notes sur le compte de résultat | 63 |
| NOTE 14 | Chiffre d'affaires | 63 |
| NOTE 15 | Coût de l'endettement financier net | 63 |
| NOTE 16 | Autres produits et charges financiers | 64 |
| NOTE 17 | Charges d'impôt | 64 |
| NOTE 18 | Résultat net des sociétés mises en équivalence | 65 |
| NOTE 19 | Résultat par action | 65 |
| 10 | Notes sur les variations de trésorerie | 66 |
|---|---|---|
| NOTE 20 | Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles |
66 |
| NOTE 21 | Acquisitions et souscriptions de titres de participation |
66 |
| NOTE 22 | Cessions de titres de participation | 67 |
| NOTE 23 | Incidence des variations de périmètre et des activités en cours de cession |
67 |
| NOTE 24 | Variation des autres actifs et passifs financiers et autres |
67 |
| NOTE 25 | Dividendes reçus des sociétés mises en équivalence ou non consolidées |
67 |
| NOTE 26 | Variation nette des emprunts et autres dettes financières |
68 |
| 11 | Autres notes | 69 |
| NOTE 27 | Engagements hors bilan | 69 |
| NOTE 28 | Événements postérieurs à la clôture | 72 |
intermédiaire ». Ces états financiers doivent être lus en référence avec les états financiers de l'exercice 2015 inclus dans le document de référence déposé auprès de l'Autorité des marchés financiers le 8 avril 2016, sous le numéro D.16-0308. Ce jeu de comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2016 a été préparé conformément à IAS 34 « Information financière
À l'exception de l'adoption des nouvelles normes et interprétations d'application obligatoire pour les exercices ouverts à compter du annuels pour l'exercice clos le 31 décembre 2015, correspondant au référentiel IFRS tel qu'adopté par l'Union européenne, qui est 1 er janvier 2016, les principes comptables retenus sont les mêmes que ceux utilisés dans la préparation des comptes consolidés disponible sur le site internet de la Commission Européenne :
« http://ec.europa.eu/finance/accounting/ias/index_fr.htm »
Le Groupe applique les normes et textes entrés en vigueur à compter de l'exercice ouvert au 1er janvier 2016. Il s'agit des amendements suivants :
Elles n'ont pas d'impact significatif sur les comptes consolidés au 30 juin 2016.
Notes annexes
dans les « Principes Généraux ». Le périmètre de consolidation du groupe Wendel est présenté
Le 3 mai 2016, le Groupe a finalisé la cession du groupe Parcours à ALD Automotive, filiale du groupe Société Générale. Cette opération a valorisé les capitaux propres de Parcours à un montant de 300 M€. Le produit net de cession pour le groupe Wendel s'élève à 240,7 M€. Il représente environ 2,2 fois l'investissement total de Wendel (cash on cash) ; soit une plus-value sur son investissement de 129,3 M€ et un TRI d'environ 18 % depuis avril 2011.
Le résultat de Parcours a été consolidé en « Résultat des activités destinées à être cédées » jusqu'au 30 avril 2016, date de la clôture amortissements conformément à IFRS 5 « Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées ». La plus-value comptable de Parcours la plus proche de la cession, pour un montant de 42,9 M€, après la prise en compte de l'arrêt des résultat pour 38,9 M€. Hors l'arrêt des amortissements, le résultat de la période est de 3,5 M€ et le résultat de cession de 78,3 M€. La de cession nette est enregistrée sur cette même ligne du compte de contribution de Parcours au résultat du 1er semestre 2015 présenté en comparatif est également reclassée sur cette ligne.
À titre d'information, le chiffre d'affaires réalisé par Parcours en 2015 s'élevait à 374 M€ et son résultat courant avant impôt à 28 M€.
nominations, des rémunérations et de la gouvernance. Les accords entre Wendel et Saint-Gobain publiés le 26 mai 2011 demeurent seize au Conseil d'administration, un siège au Comité des comptes, un siège au Comité stratégique et un siège au Comité des inchangés et restent en vigueur jusqu'en 2021 ; ils portent sur les principes et les objectifs de leur coopération à long terme et garantissent notamment à Wendel trois postes d'administrateur de donc maintenue. La participation dans Saint-Gobain reste ainsi comptabilisée par mise en équivalence. Le résultat de cession de Saint-Gobain dès lors que le Groupe détient plus de 10 % des droits de vote. L'influence notable du Groupe sur Saint-Gobain est - 229,6 M€ (net des frais de cession) est comptabilisé sur la ligne « Résultat des sociétés mises en équivalence ». capital, pour un montant net de 1 155 M€. La participation de Wendel à la gouvernance reste inchangée avec trois sièges sur Début mai 2016, le Groupe a cédé 30 millions d'actions Saint-Gobain (dont 10 millions à Saint-Gobain), soit 5,3 % du
Cette opération s'est accompagnée d'une émission d'obligations échangeables en 9 619 085 titres Saint-Gobain pour 500 M€, le prix d'échange est de 51,98 €/action (voir la note 4-2 « Gestion du risque de liquidité »).
Par ailleurs, le pourcentage d'intérêt du Groupe dans Saint-Gobain a varié au cours du 1er semestre 2016 sous les effets conjugués :
Ces éléments ont conduit à une relution non significative de + 0,1 % sur le pourcentage d'intérêt du Groupe dans Saint-Gobain.
Au 30 juin 2016, le Groupe détenait 35 812 635 titres Saint-Gobain, soit 6,5 % du capital (net de l'autodétention) et 11,1 % des droits de vote.
nouvelle entité fusionnée, sera comptabilisée par mise en équivalence à compter du 1er août 2016 compte tenu de l'influence notable exercée par le Groupe. Le groupe AlliedBarton a annoncé le 3 mai 2016 son intention de 1 er août 2016. À l'issue de la transaction (post-clôture), en échange de ses parts dans le capital d'AlliedBarton Security Services, fusionner avec Universal Services of America afin de créer le leader de la sécurité en Amérique du Nord. La fusion a été finalisée le Wendel détient le co-contrôle d'Allied Universal avec environ 33 % du capital et a reçu environ 387 M\$ en numéraire. Allied Universal,
Allied Universal fournit à ses clients des services locaux et nationaux avec des solutions technologiques de pointe avec environ 140 000 employés qualifiés. Le chiffre d'affaires combiné d'Allied Universal s'élève à près de 4,5 Md\$.
de flux de trésorerie, le montant de la trésorerie du groupe AlliedBarton a été reclassé en « Incidence des variations de activités destinées à être mises en équivalence ». Dans le tableau périmètre » à la fin du 1er semestre 2016, date du reclassement de cette division en activité destinée à être mise en équivalence. La norme IFRS 5 a été appliquée à la participation dans AlliedBarton au 30 juin 2016, date d'arrêté des comptes la plus proche de la date de signature de l'accord du 3 mai 2016. Cette norme s'applique dans la mesure où cette opération est considérée comptablement comme une cession d'AlliedBarton qui était sous AlliedBarton au résultat consolidé de Wendel est donc reclassée sur une seule ligne du compte de résultat « Résultat net des contrôle exclusif et une prise de participation dans Allied Universal en co-contrôle (mise en équivalence). La contribution du groupe 30 juin 2016 est classée sur deux lignes distinctes : « Actifs des activités destinées à être mises en équivalence » et « Passifs des activités destinées à être mises en équivalence » pour le 1 er semestre 2016. De même, la contribution au bilan du Une charge de 44,8 M€ a été comptabilisée dans le cadre de cette opération. Elle sera compensée au 2nd semestre par une plus-value d'un même montant qui sera constatée à la suite de la fusion.
Au cours du 1er semestre 2016, Bureau Veritas a réalisé les principales acquisitions suivantes :
est de 85,8 M€ (dont 27 M€ pour Chongqing Liansheng). Le chiffre d'affaires annuel 2015 des sociétés acquises au cours du Le total des prix d'acquisition s'élève à 131,8 M€ et le total des écarts d'acquisition comptabilisés sur l'ensemble de ces sociétés 1 er semestre 2016 est d'environ 105 M€.
Pemara, acquises fin 2015, à partir du 1er janvier 2016. Les titres de ces sociétés étaient classés en actifs financiers non courants au Le groupe Constantia Flexibles a consolidé les sociétés Afripack et 31 décembre 2015.
d'Afrique subsaharienne. La société produit des solutions de Afripack est la deuxième plus grande société de packaging flexible que pour l'export dans d'autres pays africains. packaging flexible pour l'industrie agroalimentaire et des habillages de conditionnement à destination du marché local ainsi
La société australienne Pemara Labels Group produit des dépliantes. Cette société est également un leader des solutions d'impression numérique. étiquettes autocollantes, des habillages de conditionnement intégrés au packaging du produit ainsi que des étiquettes-notices
Le chiffre d'affaires 2015 de ces deux sociétés s'élevait à environ 108 M€ pour Afripack et 34 M€ pour Pemara.
Le total des écarts d'acquisition provisoires dégagés sur ces deux acquisitions s'élève à 33,9 M€.
la production de solutions de packaging absorbant et non-absorbant pour l'industrie agroalimentaire. Maxwell Chase Le groupe CSP Technologies a annoncé en mars 2016 l'acquisition du groupe américain Maxwell Chase Technologies, spécialisé dans Technologies a réalisé un chiffre d'affaires de 15 M€ en 2015.
à 20,3 M€. L'écart d'acquisition provisoire dégagé sur cette acquisition s'élève
Dans le cadre du financement de cette acquisition, Wendel a réalisé un investissement complémentaire de 27,2 M€ dans CSP Technologies.
Notes annexes
Les parties liées du groupe Wendel sont :
Le groupe Wendel a reçu au cours du 1er semestre 2016, un dividende de Saint-Gobain de 44,4 M€. De plus, sur les 30 millions d'actions Saint-Gobain cédées au cours de la période, 10 millions ont été rachetées par Saint-Gobain (voir la note 2 « Variations de périmètre »).
dont 37,2 M€ à Wendel-Participations. En juin 2016, le Groupe a versé un dividende de 2,15 € par action
Conformément à la politique d'association de l'équipe de direction Groupe » des comptes consolidés 2015), l'équipe de direction (y compris le Directoire) a co-investi 0,5 % du montant de de Wendel aux investissements du Groupe (voir la note 4 « Association des équipes de direction aux investissements du CSP Technologies au 1er semestre 2016 (voir la note 2 « Variations de périmètre »). l'investissement complémentaire réalisé par le Groupe dans
direction aux investissements du Groupe » des comptes consolidés 2015), celui-ci sera débouclé à la fin du 2nd semestre 2016 en Par ailleurs, conformément aux règles du co-investissement applicables à Parcours (voir la note 4 « Association des équipes de minimum ont été atteintes pour Wendel, la part revenant à la vingtaine de co-investisseurs concernés devant s'élever à 9,7 M€ conséquence de la cession de cette société en mai 2016 (voir la note 2 « Variations de périmètre »). Les conditions de rendement Président du Directoire, et à hauteur de 13,33% par l'autre membre du Directoire). (le co-investissement a été réalisé à hauteur de 20% par le
dans la note 3 « Parties liées » des comptes consolidés 2015. Il n'y a pas d'autre évolution significative sur la période par rapport à la description des transactions avec les parties liées présentée
risque de matières premières) est présentée dans la note 5 des comptes consolidés 2015. Les principaux risques financiers au La gestion des risques financiers (risque actions, risque de liquidité, risque de taux d'intérêt, risque de crédit, risque de change et 30 juin 2016 sont décrits dans les notes suivantes :
Les risques liés aux marchés des actions concernent principalement :
classés en grande partie en actifs financiers courants dont la impact de l'ordre de +/- 3 M€ sur la valeur de ces placements, qui serait comptabilisé en grande partie dans le compte de résultat ; variation de juste valeur est comptabilisée en résultat. Une variation de +/- 5 % du niveau des marchés actions pourrait conduire à un
| Impact sur le résultat net | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| En millions d'euros Titres mis en équivalence |
Valeur comptable nette (part du Groupe) |
Valeur de marché (calculée sur le cours de clôture) |
Impact sur la valeur de marché d'une variation de - 5 % des cours de Bourse |
Note au Bilan |
Variation de +/- 5 % des cours de Bourse |
Variation de -/+ 0,5 % du taux d'actualisation des valorisations de flux de trésorerie futurs |
Variation de +/- 0,5 % du taux de croissance perpétuelle de l'activité des valorisations de flux de trésorerie futurs |
Réduction de 1 % de la marge normative utilisée pour les flux postérieurs au plan d'affaires pour les valorisations de flux de trésorerie futurs |
| Saint-Gobain | 1 599,0 | 1 230,3 | - 61,5 | 7 | na (1) | + 48/- 159 | + 48/- 116 | - 242 |
| IHS (hors part des co-investisseurs) |
533,2 | na | na | 7 | na | na (2) | na (2) | na (2) |
| Oranje-Nassau Développement – exceet |
32,0 | 14,0 | - 0,7 | 7 | na (1) | + 0/- 0 (3) | + 0/- 0 (3) | 0 (3) |
| Titres consolidés | ||||||||
| Bureau Veritas | 829,7 | 3 367,2 | - 168,4 | 6 | 0 | na (5) | na (5) | na (5) |
| Materis (Cromology) | - 309,3 | na | na | 6 | ||||
| Prêt d'actionnaire (4) | 421,3 | |||||||
| 112,0 | na | na (5) | na (5) | na (5) | ||||
| Stahl | 140,6 | na | na | 6 | na | na (5) | na (5) | na (5) |
| Constantia Flexibles | 532,0 | na | na | 6 | na | na (5) | na (5) | na (5) |
| AlliedBarton | 548,3 | na | na | na | na (5) | na (5) | na (5) | |
| Oranje-Nassau Développement | ||||||||
| ■ Mecatherm | 83,7 | na | na | 6 | na | na (5) | na (5) | na (5) |
| ■ CSP Technologies | 188,1 | na | na | 6 | na | na (5) | na (5) | na (5) |
| ■ Nippon Oil Pump | 29,3 | na | na | 6 | na | na (5) | na (5) | na (5) |
| Actifs financiers | ||||||||
| Participation dans Saham (6) | 106,7 | na | na | 9 | na | na | na | na |
| Placements financiers à court terme indexés sur les marchés actions |
60,4 | 60,4 | - 3,0 | +/- 3,0 | na | na | na | |
| Passifs financiers | ||||||||
| Composante optionnelle de l'obligation échangeable Saint-Gobain |
- 12,5 | - 12,5 | + 4 | 9 | -/+ 4 | na | na | na |
(1) Les tests de dépréciation sont réalisés sur la base de la valeur d'utilité (flux de trésorerie futurs actualisés), voir la note 7 « Titres mis en équivalence » ;
(2) Aucun test n'a été réalisé sur IHS car aucun indice de perte de valeur n'a été identifié ;
(3) Les impacts ne sont pas suffisamment significatifs sur exceet pour conduire à un ajustement de la dépréciation ;
(4) Éliminé en consolidation ;
du Groupe ; (5) Aucun indice de perte de valeur n'a été identifié. Le test de dépréciation sera réalisé à la clôture annuelle conformément aux principes comptables
(6) Voir la note 9 « Actifs et passifs financiers ».
Par ailleurs, les normes comptables conduisent à comptabiliser en passif est comptabilisée en résultat. Au 30 juin 2016, ce passif titres mis en équivalence les titres IHS dans lesquels des co-investisseurs ont investi à travers un véhicule de co-investissement contrôlé par Wendel. En contrepartie de ces titres, le Groupe doit reconnaître un passif financier correspondant à la juste valeur de ces titres. La variation de juste valeur de ce
s'élève à 219,7 M€ sa réévaluation a conduit à reconnaître une dans la note 7 « Titres mis en équivalence ». comptable. Le traitement comptable est plus précisément décrit charge de 40,8 M€ sur la période. Cet impact est purement
Notes annexes
financements bancaires et obligataires et par les dividendes reçus Ces besoins sont couverts par la rotation des actifs, par les au service de la dette, aux frais généraux et aux dividendes versés. Les besoins de trésorerie de Wendel sont liés aux investissements, des filiales et participations.
opérationnelles) sont les suivants : financiers à court terme de Wendel et de ses holdings (hors filiales Au 30 juin 2016, les montants de trésorerie et de placements
| En millions d'euros | Placements libellés en € | Placements libellés en \$ | Total |
|---|---|---|---|
| Sicav monétaires | 987 | 24 | 1 011 |
| Comptes bancaires et dépôts bancaires | 185 | 31 | 216 |
| Fonds diversifiés, actions ou obligataires (1) | 32 | - | 32 |
| Fonds d'institutions financières (1) | 272 | - | 272 |
| TOTAL | 1 476 | 55 | 1 531 |
(1) Comptabilisé en « Autres actifs financiers courants ».
Au 30 juin 2016, l'endettement brut (hors filiales opérationnelles) 31 décembre 2015, date à laquelle elle atteignait 4 136 M€. Les 3 648 M€. Cette dette brute est en baisse sensible par rapport au échangeable en titres Saint-Gobain) pour un montant total de est constitué des obligations de Wendel (y compris l'obligation échéances s'étalent entre août 2017 et février 2027 et la maturité moyenne de 4,5 ans est stable par rapport à fin 2015.
Les lignes de crédit disponibles non tirées s'élèvent à 1 150 M€ à fin juin 2016 et sont constituées :
d'investissement. d'avoir suffisamment de flexibilité pour saisir des opportunités nécessaire le remboursement des échéances les plus courtes et Ces lignes permettent notamment à Wendel de sécuriser si
Concomitamment à la cession du bloc de titres Saint-Gobain (voir échangeable en titres Saint-Gobain pour un montant de 500 M€. la note 2 « Variation de périmètre »), Wendel a émis une obligation juillet 2019. Les détenteurs de ces obligations ont la faculté de les Cette obligation échangeable a un coupon nul et une échéance en exercée principalement dans le cas où le cours de Saint-Gobain les titres ou leur contre-valeur en numéraire. Cette faculté serait 500 M€ d'obligations émises. Wendel aurait alors le choix de livrer échanger contre 9 619 085 titres Saint-Gobain pour la totalité des émission à coupon nul a permis de refinancer avantageusement serait supérieur au cours d'échange de 51,98 € par action. Cette une large partie de l'échéance de mai 2016 de 644 M€ qui avait un optionnelle (vente d'options d'achat sur titre Saint-Gobain) et comptabilisée selon le taux d'intérêt effectif, et la composante comptabilisée en séparant la composante dette évaluée à 484 M€ coupon de 4,875 %. À sa date d'émission, cette obligation est compte de résultat à 12,5 M€. composante optionnelle a été réévaluée à la juste valeur par le comptabilisée en passifs financiers pour 16 M€. Au 30 juin 2016 la
La trésorerie importante reçue dans le cadre des cessions du bloc de titres Saint-Gobain et de Parcours (voir la note 2 « Variations de de l'obligation d'échéance août 2017 et 286,5 M€ de nominal de périmètre ») a par ailleurs permis de racheter 57,6 M€ de nominal et 5,875 %). L'écart entre le prix de rachat et le nominal a été résiduelles courtes et à coupons élevés (respectivement 4,375 % en partie le remboursement de ces obligations à maturités l'obligation d'échéance 2019. Ces rachats ont permis d'anticiper comptabilisé en résultat pour - 56,6 M€.
cours du 1er semestre 2016. par l'utilisation d'instruments dérivés (cross currency swaps) au obligataire ont été convertis synthétiquement en dette en dollars la note 4.5 « Gestion du risque de change »), 800 M€ de dette Par ailleurs, dans le cadre de la gestion du risque de change (voir
Notes annexes
Le 5 juillet 2016, Standard & Poor's a confirmé la notation long La notation court terme est A-3. terme investment grade de Wendel de BBB- perspective « stable ».
La prochaine échéance financière significative est le 634 M€. Le risque de liquidité de Wendel sur les douze mois remboursement de l'obligation à échéance août 2017 pour suivant l'arrêté des comptes est faible compte tenu du niveau des lignes de crédit disponibles non tirées. élevé de trésorerie et de placements financiers à court terme et
La trésorerie, l'endettement et le risque de liquidité des filiales opérationnelles sont gérés sous la responsabilité de la Direction de chacune d'entre elles.
Les dettes financières des filiales opérationnelles sont sans recours sur Wendel, ainsi le risque de liquidité de ces filiales n'affecte Wendel que lorsque Wendel le décide ou l'accepte. Wendel n'a pas d'obligation juridique de soutenir ses filiales opérationnelles qui seraient en difficulté de trésorerie ; de même celles-ci n'ont pas d'obligation de se soutenir entre elles. La liquidité de Wendel ne se trouverait donc affectée que si Wendel décidait d'apporter de la trésorerie à une de ses filiales opérationnelles. Ce type de décision résulte, le cas échéant, d'une analyse approfondie de l'ensemble des contraintes auxquelles Wendel est soumise (retour sur investissement, liquidité propre de Wendel, investissement complémentaire dans les autres filiales ou nouveaux investissements). Dans ce cadre, Wendel a mis à la disposition de Mecatherm une ligne de liquidité de 15 M€ (tirée en totalité à fin juin 2016) et a accordé une garantie de 15 M€ aux prêteurs de cette participation en contrepartie d'un allégement des contraintes liées aux covenants de la documentation bancaire relative à l'endettement de Mecatherm. L'évolution de la situation économique et financière des participations peut aussi avoir un impact sur la situation de liquidité de Wendel par l'intermédiaire du niveau des dividendes versés par certaines participations. De même, l'évolution de la situation économique et financière des participations a un impact sur leur valeur, or cette valeur est prise en compte pour le calcul du levier financier de Wendel (voir la note 4.1 « Risques liés aux marchés actions »).
Cette dette est sans recours sur Wendel.
2 391,2 M€ et la trésorerie s'élève à 212,7 M€. Bureau Veritas dispose Au 30 juin 2016, la dette financière brute de Bureau Veritas s'élève à également d'une ligne de financement confirmée pour un montant montants levés (40 M€) sur le programme des billets de trésorerie). total de 410 M€ (montant disponible de 450 M€ diminué des
31 décembre 2015 sont applicables. Ces covenants sont respectés Les mêmes covenants financiers que ceux en vigueur au au 30 juin 2016 :
Cette dette est sans recours sur Wendel.
(y compris intérêts courus et hors frais d'émission étalés et prêt Fin juin 2016, la dette bancaire de Cromology s'élève à 292,7 M€ cette dette bancaire est soumise aux covenants suivants : d'actionnaires) et la trésorerie s'élève à 23,0 M€. À cette date,
Ces covenants sont respectés au 30 juin 2016.
La documentation relative à cette dette prévoit les restrictions supplémentaire, paiement de dividendes, sont interdites, limitées cessions d'actifs, garanties accordées, acquisitions, endettement habituelles pour ce type de crédit. Certaines opérations telles que ou nécessitent l'accord préalable des prêteurs.
Cette dette est sans recours sur Wendel.
covenants sont les suivants : d'émission) et la trésorerie s'élève à 36,4 M€. À cette date, les s'élève à 247,2 M€ (y compris intérêts courus et hors frais Au 30 juin 2016, le nominal de la dette bancaire brute de Stahl
Ces covenants sont respectés au 30 juin 2016.
opérations telles que fusions, cessions d'actifs, garanties restrictions habituelles pour ce type de crédit. Certaines La documentation relative à la dette de Stahl prévoit les accordées, acquisitions, endettement supplémentaire, paiement interdites, limitées ou nécessitent l'accord préalable des prêteurs. de dividendes, rachat d'actions, changement d'actionnaires, sont
Cette dette est sans recours sur Wendel.
courus et hors frais d'émission) et la trésorerie s'élève à 84,7 M€. Constantia Flexibles s'élève à 1 348,5 M€ (y compris intérêts Au 30 juin 2016, le nominal de la dette bancaire brute de le cas au 30 juin 2016) ; dans ce cas le rapport entre la dette nette lorsque plus de 35 % de la ligne revolver est tirée (ce qui n'est pas La dette bancaire est soumise à un covenant financier uniquement covenant est respecté au 30 juin 2016. et l'EBITDA des douze derniers mois doit être inférieur à 6,7. Ce
prévoit les restrictions habituelles pour ce type de crédit. La documentation relative à la dette de Constantia Flexibles interdites, limitées ou nécessitent l'accord préalable des prêteurs. de dividendes, rachat d'actions, changement d'actionnaires, sont accordées, acquisitions, endettement supplémentaire, paiement Certaines opérations telles que fusions, cessions d'actifs, garanties
et hors frais d'émission) et la trésorerie s'élève à 1,1 M€. sans recours et 15 M€ de ligne de liquidité accordée par Wendel, Au 30 juin 2016, le nominal de la dette financière brute de Mecatherm s'élève à 53,6 M€ (y compris intérêts courus, escompte
volatil des années passées, Mecatherm et ses prêteurs bancaires Compte tenu de l'environnement économique particulièrement Wendel a accordé à Mecatherm une ligne de liquidité de 15 M€ certain seuil défini contractuellement. Dans le cadre de cet accord, financiers tant que le résultat opérationnel n'est pas supérieur à un se sont accordés pour suspendre les tests de ratios de covenants (tirée à hauteur de 15 M€ fin juin 2016) afin de permettre le une garantie à première demande aux banques d'un montant de financement des besoins généraux de Mecatherm et a accordé le groupe Wendel est limité à cette garantie. Mecatherm. Le recours des prêteurs bancaires de Mecatherm sur 15 M€ destinée à assurer le service de la dette bancaire de
Cette dette est sans recours sur Wendel.
intérêts courus et hors frais d'émission) et la trésorerie se monte à CSP Technologies s'élève à 185,2 M\$, soit 166,8 M€ (y compris Au 30 juin 2016, le nominal de la dette bancaire brute de 5,4 M\$, soit 4,9 M€. À cette date, les covenants sont les suivants :
Ces covenants sont respectés au 30 juin 2016.
opérations telles que fusions, cessions d'actifs, garanties les restrictions habituelles pour ce type de crédit. Certaines La documentation relative à la dette de CSP Technologies prévoit interdites, limitées ou nécessitent l'accord préalable des prêteurs. de dividendes, rachat d'actions, changement d'actionnaires, sont accordées, acquisitions, endettement supplémentaire, paiement
Cette dette est sans recours sur Wendel.
Fin juin 2016, le nominal des dettes bancaires brutes de Nippon Oil Pump s'élève à 4,3 milliards de yens (soit 37,4 M€) et la sont remboursables in fine en 2019. des dettes financières est amortissable jusqu'en 2019 et deux tiers trésorerie est de 0,7 milliard de yens (soit 6,5 M€). Près d'un tiers
respectés au 31 décembre 2015, lors du test réalisé annuellement. pendant deux années consécutives. Ces covenants étaient capitaux propres et sur le résultat net qui ne peut être négatif Les covenants financiers portent sur un montant minimum de Notes annexes
intégration globale, hors AlliedBarton classée en activités destinées à être mises en équivalence) reste limitée. Au 30 juin 2016, l'exposition aux taux d'intérêt du groupe Wendel (Wendel, ses holdings et les filiales opérationnelles consolidées par
| En milliards d'euros | Taux fixe | Taux capé | Taux variable |
|---|---|---|---|
| Dette brute | 5,7 | 2,5 | |
| Trésorerie et actifs financiers de placement | - 0,3 | - 1,7 | |
| Impacts des instruments dérivés | 0,0 | 0,9 | - 1,0 |
| EXPOSITION AUX TAUX D'INTÉRÊT | 5,4 | 0,9 | - 0,1 |
| 87 % | 15 % | - 2 % |
suivant la clôture du 30 juin 2016. durant laquelle ils couvrent le risque de taux sur les douze mois Le notionnel des instruments dérivés est pondéré par la durée
Une variation de + 100 points de base des taux d'intérêt sur consolidé aurait un impact de l'ordre de + 6 M€ sur le résultat lesquels est indexée l'exposition aux taux d'intérêt du Groupe financier avant impôt des douze mois suivant le 30 juin 2016 des instruments dérivés qui couvrent le risque de taux d'intérêt). d'intérêt relevés à cette date et prise en compte des échéances (hypothèses : endettement financier net au 30 juin 2016, taux
la clôture, il n'y a pas de concentration significative du risque de existe un risque d'irrécouvrabilité font l'objet d'une dépréciation. À de son risque de crédit clients et les créances pour lesquelles il Chaque filiale opérationnelle a mis en place une politique de suivi crédit sur les créances clients compte tenu de la diversification géographique et sectorielle du Groupe.
holdings sont essentiellement placés auprès d'institutions La trésorerie et les placements financiers de Wendel et de ses 2016 (voir la note 4-2 « Gestion du risque de liquidité »), des trésorerie et des placements financiers à court terme au 30 juin financières de premier rang. Compte tenu du montant global de la des établissements financiers de premier rang. institution financière. Les instruments dérivés sont conclus avec montants importants peuvent être placés auprès d'une même
et de trésorerie libellés en dollars. Ce montant en dollars est lié à Au 30 juin 2016, Wendel détient 55 M€ de placements financiers aurait un impact de l'ordre de - 3 M€ dans le compte de résultat. Ainsi, une baisse de 5 % de la valeur du dollar par rapport à l'euro du Nord. Ces actifs financiers sont comptabilisés à la juste valeur. la stratégie du Groupe qui est notamment d'investir en Amérique
monnaies autres que l'euro, notamment le dollar américain. Les conséquence réalisent une partie de leur résultat dans des Certaines filiales exercent leur activité dans différents pays et en Stahl, IHS, CSP Technologies, Constantia Flexibles et AlliedBarton. filiales les plus exposées au dollar américain sont Bureau Veritas, currency swaps euro-dollar ont été mis en place en février et grâce à l'utilisation d'instruments dérivés. Ainsi, 800 M€ de cross une partie de son endettement obligataire dans cette monnaie dollar américain, Wendel a décidé de convertir synthétiquement de la parité euro-dollar sur l'actif net réévalué du Groupe. Ces mars 2016. Cette opération permet de limiter l'impact des variations instruments, comptabilisés à la juste valeur, ont été qualifiés l'impact est de + 3,2 M€). Une augmentation de 5 % de la valeur du sont comptabilisées en capitaux propres (au 1er semestre 2016 variations de juste valeur liées à l'évolution de la parité euro-dollar comptablement de couverture d'investissement net. Ainsi, les capitaux propres, au titre des cross currency swaps. dollar américain par rapport à l'euro aurait un impact de - 42 M€ en Comme tenu de l'exposition d'une partie des actifs du Groupe au
Bureau Veritas opère au niveau international et est en conséquence exposé à un risque de fluctuation des cours de peuvent exister du fait de la correspondance des coûts et des plusieurs devises étrangères, même si des couvertures naturelles sont fournies localement. revenus dans de nombreuses entités où les prestations de service
impactées indirectement par l'évolution de la devise américaine. américain ou influencée par le niveau de cette devise. Elles sont donc globalisés, une partie du chiffre d'affaires est libellée en dollar Pour les activités de Bureau Veritas exposées à des marchés
d'exploitation du 1er semestre 2016 de Bureau Veritas (soit un montant inférieur à 1 M€). Veritas résultent de la consolidation des états financiers d'entités Sur le 1er semestre 2016, plus de 70 % du chiffre d'affaires de Bureau le dollar de Hong Kong), 9,9 % en yuans chinois, 4,1 % en livres dollars américains ou d'autres devises corrélées au dollar (y compris avec une devise fonctionnelle autre que l'euro, dont 19,1 % en Veritas. Ainsi, une variation de 1 % de l'euro contre le dollar ne représentent pas plus de 3 % du chiffre d'affaires de Bureau 3,1 % en réaux brésiliens. Prises individuellement, les autres devises sterling, 3,8 % en dollars canadiens, 3,3 % en dollars australiens et Bureau Veritas (soit environ 4 M€) et de 0,2 % sur le résultat 0,2 % sur le chiffre d'affaires consolidé du 1er semestre 2016 de américain et les devises corrélées aurait eu un impact d'environ
risques d'inflation et d'évolution des parités de change se Cromology possède des filiales au Maroc et en Argentine. Les concentrent actuellement sur l'Argentine, où le groupe a réalisé au courant, par rapport à 2015. Le passage du peso argentin au chiffre d'affaires total groupe), en baisse de 29 %, à change 1 er semestre 2016 un chiffre d'affaires de 17 M€ (moins de 5 % du régime de taux de change flottant en décembre 2015 s'est compensée par l'inflation locale) et de difficultés économiques qui accompagné d'une dévaluation de l'ordre de 39 % (en partie au résultat opérationnel de Cromology. En outre, la trésorerie significatif, compte tenu de la contribution limitée de l'Argentine le résultat opérationnel 2016 de Cromology ne devrait pas être se répercutent sur le chiffre d'affaires 2016. Toutefois, l'impact sur disponible localement n'est pas significative.
monnaies qui lui sont corrélées, contre l'euro aurait eu un impact en réaux brésiliens. Une variation de +/- 5 % du dollar, ou des américains, 7 % en yuans chinois, 7 % en roupies indiennes et 5 % impact de +/- 3 M€. des écarts d'acquisition et frais non récurrents) de Stahl, soit un dépréciation et amortissement (hors écritures liées à l'allocation d'environ +/- 3,8 % sur le résultat opérationnel courant 2016 avant dans des devises autres que l'euro dont 33 % en dollars Au 1er semestre 2016, 58 % du chiffre d'affaires de Stahl est réalisé
dont la monnaie de fonctionnement est l'euro. Ainsi, en cas de dollars américains pour 184 M€ et qui est portée par une société Par ailleurs, Stahl a une partie de sa dette financière libellée en de change d'environ -/+ 9 M€ serait constaté en résultat financier. variation de la valeur du dollar face à l'euro de +/- 5 %, un impact
Le groupe CSP Technologies est majoritairement implanté aux une incidence inférieure à +/- 1 M€ sur le résultat opérationnel monnaie. Une variation de +/- 5 % du dollar contre l'euro aurait eu américain et environ 74 % de l'activité est réalisée dans cette États-Unis, ainsi sa monnaie de fonctionnement est le dollar exprimés en euros. courant du 1er semestre 2016 dans les comptes de Wendel
Un prêt interne au groupe CSP Technologies entre les sociétés hausse/baisse du dollar. générer une perte/un gain comptable de -/+ 2 M€ en cas de américaines et les sociétés européennes est susceptible de
La dette du groupe CSP Technologies est intégralement libellée n'y a pas d'impact sur le compte de résultat. en dollars. Sa monnaie fonctionnelle étant également le dollar, il
Notes annexes
Au 1er semestre 2016, 40 % du chiffre d'affaires de Constantia en dollars américains. Une variation de +/- 5 % du dollar, ou des Flexibles est réalisé dans des devises autres que l'euro dont 18 % liées à l'allocation des écarts d'acquisition et frais non récurrents) dépréciation et amortissement du 1er semestre 2016 (hors écritures d'environ +/- 1,3 % sur le résultat opérationnel courant avant monnaies qui lui sont corrélées, contre l'euro aurait eu un impact de Constantia Flexibles, soit un impact inférieur à +/- 2,0 M€.
dont la monnaie de fonctionnement est l'euro. Ainsi, en cas de libellée en dollars pour 202 M€ qui est portée par une société Par ailleurs, Constantia Flexibles a une partie de sa dette financière de change d'environ -/+ 10 M€ serait constaté en résultat financier. variation de la valeur du dollar face à l'euro de +/- 5 %, un impact
comptes du Groupe sont Cromology, Stahl et Constantia Flexibles. des prix des matières premières est le plus significatif sur les Les principales participations pour lesquelles le risque de variation
de 10 % du prix de l'ensemble des matières premières que représentent environ 69 M€ chez Cromology. Une augmentation Les achats de matières premières au 1er semestre 2016 ces frais d'environ 7 M€ sur une base semestrielle. Cromology Cromology utilise aurait entraîné une augmentation théorique de augmentation des prix de vente de ses produits à court terme estime néanmoins que, si les circonstances le permettent, une reformulations dans l'élaboration de ses produits. qualifiant de nouveaux fournisseurs et en ayant recours à des Cromology travaille constamment à optimiser ses achats en peut globalement compenser l'effet de telles augmentations.
1 er semestre 2016. couverture liés à l'évolution du cours des matières premières au telles augmentations. Stahl n'a pas conclu de contrats de 152 M€ au 1er semestre 2016. Une augmentation de 10 % du prix Les achats de matières premières de Stahl représentent environ de l'ensemble des matières premières que Stahl utilise aurait produits à court terme afin de compenser globalement l'effet de permettent, elle pourrait augmenter les prix de vente de ses sur une base semestrielle. Stahl estime que, si les circonstances le entraîné une augmentation théorique de ces frais d'environ 15 M€
Les achats de matières premières de Constantia Flexibles représentent environ 491 M€ au 1er semestre 2016. Une premières que Constantia Flexibles utilise aurait entraîné une augmentation de 10 % du prix de l'ensemble des matières de couverture. De plus, la société estime qu'une augmentation des risque de fluctuation du prix de l'aluminium grâce à des contrats semestrielle. Constantia Flexibles a une politique de couverture du augmentation théorique de ces frais d'environ 49 M€ sur une base de telles augmentations à court terme. prix de vente de ses produits peut compenser globalement l'effet
entre le « résultat des activités », les éléments non récurrents et les L'analyse du compte de résultat par secteur d'activité est répartie effets liés aux écarts d'acquisition.
Le résultat des activités correspond au résultat dit « récurrent » du des effets liés aux écarts d'acquisition tels que définis ci-après : des sociétés holdings à l'exclusion des éléments non récurrents et Groupe. Il est composé du résultat des participations et du résultat
Les « résultats non récurrents » prennent en compte, pour ses holdings : des participations ou au fonctionnement récurrent de Wendel et de d'impôts qui ne sont pas liés à l'activité opérationnelle et récurrente l'ensemble du périmètre de consolidation, les montants nets
les coûts de restructurations considérés comme exceptionnels ;
l'activité courante ; ■ les litiges exceptionnels, notamment ceux qui ne sont pas liés à
proviennent des réévaluations d'actifs et de passifs effectuées lors Les impacts sur le compte de résultat liés aux écarts d'acquisition d'une prise de participation (ou de la révision de ces allocations, concernent notamment : dans un délai de douze mois suivant l'opération concernée). Ils
effet dérivées du prix d'acquisition des participations et non de trésorerie relatifs à l'activité des participations (les écritures sont en participations, en déconnectant le compte de résultat des flux de Ces écritures comptables viennent modifier le résultat des l'activité des participations).
Notes annexes
| Cons | Oranje Nassau |
Mises en équivalence |
Wendel | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bureau | Allied- | tantia | Cromo- | Dévelop | Saint | & | Total | |||
| En millions d'euros | Veritas | Barton | Flexibles | logy | Stahl | pement | Gobain | IHS | Holdings | Groupe |
| Résultat net des activités | ||||||||||
| Chiffres d'affaires | 2 221,4 | - 1 024,3 | 375,9 | 330,7 | 139,7 | - | 4 091,9 | |||
| EBITDA (1) | N/A | - | 143,2 | 36,0 | 79,5 | N/A | - | N/A | ||
| Résultat opérationnel ajusté (1) | 350,5 | - | 92,1 | 19,3 | 70,2 | 21,5 | - | |||
| Autres éléments opérationnels récurrents | - | - 1,1 | - 1,3 | - 0,9 | - 3,2 | - 1,1 | ||||
| Résultat opérationnel | 350,5 | - 1,1 | 90,8 | 18,5 | 67,0 | 20,4 | - 28,7 | 517,4 | ||
| Coût de l'endettement financier net | - 42,3 | - | - 38,0 | - 8,9 | - 4,2 | - 7,6 | - 98,9 | - 199,9 | ||
| Autres produits et charges financiers | - 1,1 | - | - 1,3 | - 0,4 | - | - 0,2 | - 3,1 | |||
| Charges d'impôt | - 106,3 | - | - 16,2 | 2,2 | - 18,2 | - 3,4 | - 2,8 | - 144,6 | ||
| Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence |
0,4 | - | - | - | - | - 0,1 | 56,6 | - 13,5 | - | 43,4 |
| Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou destinées à être cédées |
- | - | - | - | - | 4,2 | - | - | - | 4,2 |
| Résultat net d'impôt des activités destinées à être mises en équivalence |
- | 18,2 | - | - | - | - | - | - | 18,2 | |
| RÉSULTAT NET RÉCURRENT DES ACTIVITÉS | 201,2 | 17,1 | 35,4 | 11,4 | 44,6 | 13,2 | 56,6 | - 13,5 | - 130,3 | 235,6 |
| Résultat net récurrent des activités – part des minoritaires |
122,6 | 0,9 | 16,7 | 1,0 | 10,6 | 0,1 | - | - 0,1 | - | 151,8 |
| RÉSULTAT NET RÉCURRENT DES ACTIVITÉS – PART DU GROUPE |
78,6 | 16,3 | 18,7 | 10,3 | 34,0 | 13,0 | 56,6 | - 13,4 | - 130,3 | 83,7 |
| Résultat non récurrent | ||||||||||
| Résultat opérationnel | - 46,9 | - | - 34,4 | - 7,1 | - 12,0 | - 9,3 | - | - - 22,8 (3) | - 132,5 | |
| Résultat financier | - | - | - 2,1 | - 32,9 | 3,5 | - | - | - | - 78,3 | - 109,8 |
| Charges d'impôt | 12,7 | - | 9,9 | 1,7 | 2,0 | 3,6 | - | - | - | 29,9 |
| Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence |
- | - | - | - | - | - 3,8 | - 4,3 | - 111,8 - 229,6 (4) | - 349,5 | |
| Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou destinées à être cédées |
- | - | - | - | - | - 0,6 | - | - | 78,1 (5) | 77,5 |
| Résultat net d'impôt des activités destinées à être mises en équivalence |
- | - 64,4 | - | - | - | - | - | - | - | - 64,4 |
| RÉSULTAT NET NON RÉCURRENT | - 34,3 | - 64,4 | - 26,6 | - 38,2 | - 6,5 | - 10,1 | - 4,3 | - 111,8 | - 252,6 | - 548,8 |
| dont : | ||||||||||
| ■ Éléments non récurrents | - 11,4 | - 50,7 (2) | - 4,2 | - 37,8 | - 0,3 | - 1,5 | - 0,5 - 111,8 (6) | - 252,6 | - 470,8 | |
| ■ Effets liés aux écarts d'acquisition | - 22,9 | - 13,7 | - 22,4 | - 0,4 | - 6,1 | - 6,2 | - 1,4 | - | - | - 73,2 |
| ■ Dépréciations d'actifs | - | - | - | - | - | - 2,4 | - 2,4 | - | - | - 4,8 |
| Résultat net non récurrent – part des minoritaires |
- 20,4 | - 3,2 | - 10,5 | - 3,8 | - 1,3 | - 0,1 | - | - 0,6 | - 0,1 | - 40,0 |
| RÉSULTAT NET NON RÉCURRENT – PART DU GROUPE |
- 13,9 | - 61,2 | - 16,1 | - 34,4 | - 5,1 | - 10,0 | - 4,3 | - 111,2 | - 252,5 | - 508,8 |
| RÉSULTAT NET CONSOLIDÉ | 166,9 | - 47,3 | 8,8 | - 26,9 | 38,1 | 3,0 | 52,3 | - 125,3 | - 383,0 | - 313,2 |
| Résultat net consolidé – part des minoritaires RÉSULTAT NET CONSOLIDÉ – PART DU GROUPE |
102,2 64,7 |
- 2,4 - 44,9 |
6,2 2,6 |
- 2,8 - 24,1 |
9,2 28,9 |
- 3,0 |
- 52,3 |
- 0,6 - 124,6 |
- 0,1 - 382,9 |
111,9 - 425,1 |
(1) Avant l'impact des allocations d'écarts d'acquisition, les éléments non récurrents et les management fees.
(2) Ce poste inclut une charge de 44,8 M€ liée à l'opération de fusion d'AlliedBarton et d'Universal Services of America (voir la note 2 « Variation de
périmètre »), qui sera compensée au 2nd semestre par une plus-value d'un même montant à la suite de la fusion.
co-investissements »). (3) Ce poste intègre une charge liée aux liquidités des managers co-investisseurs pour - 21,1 M€ (voir la note 27-6 « Pactes d'actionnaires et mécanismes de
(4) Ces - 229,6 M€ sont liés à la cession des titres Saint-Gobain (voir la note 2 « Variations de périmètre »).
(5) Ce poste comprend le résultat de cession de Parcours qui s'élève à 78,3 M€ hors l'arrêt des amortissements au 30 juin 2016 (voir la note 2 « Variations de périmètre »).
variation du même montant des réserves de conversion. (6) Ce poste est composé principalement d'une perte de change (voir la note 7 « Titres mis en équivalence »), qui est par ailleurs compensée par une façon suivante : La contribution d'Oranje-Nassau Développement dans le compte de résultat du 1er semestre 2016 par secteur d'activité s'analyse de la
| En millions d'euros | Parcours (2) | Mecatherm Technologies |
Nippon Oil Pump |
Oranje-Nassau exceet Développement |
|||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Résultat net des activités | |||||||
| Chiffres d'affaires | - | 62,1 | 56,1 | 21,5 | - | 139,7 | |
| EBITDA (1) | N/A | 7,4 | N/A | 3,4 | - | N/A | |
| Résultat opérationnel ajusté (1) | N/A | 6,5 | 12,5 | 2,5 | - | 21,5 | |
| Autres éléments opérationnels récurrents | - 0,1 | - 0,3 | - 0,7 | - 0,1 | - | - 1,1 | |
| Résultat opérationnel | - 0,1 | 6,2 | 11,9 | 2,4 | - | 20,4 | |
| Coût de l'endettement financier net | - | - 0,9 | - 6,6 | - 0,2 | - | - 7,6 | |
| Autres produits et charges financiers | - | - 0,2 | - | - 0,1 | - | - 0,2 | |
| Résultat courant avant impôt (RCAI), management fees inclus |
- 0,1 | N/A | N/A | N/A | - | ||
| Charges d'impôt | - | - 0,5 | - 2,2 | - 0,7 | - | - 3,4 | |
| Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence |
- | - | - | - | - 0,1 | - 0,1 | |
| Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou destinées à être cédées |
4,2 | - | - | - | - | 4,2 | |
| RÉSULTAT NET RÉCURRENT DES ACTIVITÉS | 4,1 | 4,7 | 3,1 | 1,5 | - 0,1 | 13,2 | |
| Résultat net récurrent des activités – part des minoritaires |
- | - | - | - | - | - | |
| RÉSULTAT NET RÉCURRENT DES ACTIVITÉS – PART DU GROUPE |
4,1 | 4,6 | 3,0 | 1,4 | - 0,1 | 13,0 | |
| Résultat non récurrent | |||||||
| Résultat opérationnel | - | - 0,9 | - 7,1 | - 1,3 | - | - 9,3 | |
| Résultat financier | - | - | - | - | - | - 0,0 | |
| Charges d'impôt | - | 0,3 | 2,8 | 0,5 | - | 3,6 | |
| Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence |
- | - | - | - | - 3,8 | - 3,8 | |
| Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou destinées à être cédées |
- 0,6 | - | - | - | - | - 0,6 | |
| RÉSULTAT NET NON RÉCURRENT | - 0,6 | - 0,6 | - 4,3 | - 0,8 | - 3,8 | - 10,1 | |
| dont : | |||||||
| ■ Éléments non récurrents | - 0,2 | - 0,1 | - 1,0 | - | - 0,1 | - 1,5 | |
| ■ Effets liés aux écarts d'acquisition | - 0,4 | - 0,4 | - 3,3 | - 0,8 | - 1,2 | - 6,2 | |
| ■ Dépréciations d'actifs | - | - | - | - | - 2,4 | - 2,4 | |
| Résultat net non récurrent – part des minoritaires |
- | - | - 0,1 | - | - | - 0,1 | |
| RÉSULTAT NET NON RÉCURRENT – PART DU GROUPE |
- 0,6 | - 0,6 | - 4,3 | - 0,8 | - 3,8 | - 10,0 | |
| RÉSULTAT NET CONSOLIDÉ | 3,4 | 4,1 | - 1,3 | 0,6 | - 3,9 | 3,0 | |
| Résultat net consolidé – part des minoritaires | - | - | - | - | - | - | |
| RÉSULTAT NET CONSOLIDÉ – PART DU GROUPE |
3,4 | 4,1 | - 1,2 | 0,6 | - 3,9 | 3,0 |
(1) Avant l'impact des allocations d'écarts d'acquisition, les éléments non récurrents et les management fees.
(voir la note 2 « Variations de périmètre »), la contrepartie de cet ajustement est comptabilisée dans le résultat de cession de cette participation. (2) Le résultat de Parcours pris en compte dans la présentation économique du résultat ne tient pas compte de l'arrêt des amortissements requis par IFRS 5
| Oranje- | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bureau | tantia | Cromo | Dévelop | Saint | & | Total Groupe |
||
| 3 602,7 | ||||||||
| N/A | ||||||||
| 488,8 | ||||||||
| 452,4 | ||||||||
| - 178,2 | ||||||||
| - 3,8 | ||||||||
| - 144,1 | ||||||||
| 66,3 | ||||||||
| 8,2 | ||||||||
| 200,8 | ||||||||
| 139,1 | ||||||||
| 87,3 | 10,7 | 7,3 | 29,5 | - 7,1 | 72,2 | - 5,9 | - 132,4 | 61,7 |
| - 34,7 | - 26,1 | - 4,1 | - 11,3 | - 30,5 | - 1,7 | - 108,4 | ||
| 0,0 | - 1,7 | - 29,4 | - 18,7 | - | 40,2 | - 9,7 | ||
| 9,5 | 6,6 | 0,8 | 16,2 | 4,4 | - 0,3 | 37,2 | ||
| - | - | - | - 18,3 | 78,6 | - 36,6 (3) | - | 23,7 | |
| - | - | - | - 0,7 | - | - | |||
| - 25,2 | - 21,2 | - 32,7 | - 13,8 | - 45,1 | 78,6 | - 36,6 | 38,1 | - 58,0 |
| - 0,4 | - 6,6 | - 32,1 | - 8,1 | - 2,9 | - 20,8 | - 36,6 | 38,1 (4) | - 69,3 |
| - 24,8 | - 14,6 | - 0,7 | - 5,7 | - 7,7 | - 3,6 | - | - 57,1 | |
| - | - | - | - 34,5 | 103,0 (5) | - | - | 68,5 | |
| - 14,0 | - 7,1 | - 3,2 | - 3,8 | - 0,1 | - 0,3 | - | - 28,5 | |
| - 29,5 | ||||||||
| 142,8 | ||||||||
| 110,6 | ||||||||
| 76,2 | - 3,4 | - 22,3 | 19,6 | - 52,1 | 150,8 | - 42,3 | - 94,3 | 32,2 |
| Veritas 2 318,7 N/A 370,3 - 370,3 - 39,2 - 8,4 - 115,6 0,4 - 207,4 120,1 - 11,1 182,2 106,1 |
Cons Flexibles 67,1 44,1 - 0,5 43,6 - 20,1 0,4 - 6,4 - - 17,5 6,8 - 14,1 - 3,7 - 0,3 |
logy 485,6 383,8 (2) 36,6 (2) 22,0 - 0,9 21,1 - 9,3 - 2,2 - 1,6 8,0 0,8 - 29,6 - 24,7 - 2,4 |
Stahl 317,9 64,1 56,6 - 3,0 53,6 - 5,1 6,7 - 14,2 - - 41,0 11,4 - 9,9 27,2 7,6 |
Nassau pement 96,8 N/A - 4,2 - 1,0 - 5,2 - 7,0 - 0,3 - 2,4 - - 0,4 - 8,2 - 7,1 - - - - - 45,0 - 52,2 - 0,1 |
Gobain 72,2 72,2 78,6 150,8 |
Mises en équivalence IHS - 5,9 - - 5,9 - - - - - - - 36,4 - 42,5 - - 0,3 |
Wendel Holdings - - 31,0 - 97,5 - 3,9 - - - - 132,4 - - - - - - - 38,1 - 94,3 0,0 |
(1) Avant l'impact des allocations d'écarts d'acquisition, les éléments non récurrents et les management fees.
s'élevaient à 0,9 M€ et étaient présentées en résultat opérationnel ajusté. Chiffres d'affaires et EBITDA réalisés par Cromology au cours du 1er (2) semestre 2015, hors frais de holdings de Materis. Les charges relatives aux holdings
(3) Ce montant correspondait aux impacts de change sur la dette financière d'IHS pour - 54,7 M€ et au résultat de dilution comptabilisé sur IHS de 18,1 M€. (4) Ce montant incluait notamment le résultat de cession des puts Saint-Gobain, pour 28,4 M€.
provision pour dépréciation de 203 M€ avait également été constatée sur les titres Saint-Gobain. (5) Le groupe Wendel avait provisionné la perte attendue dans ses comptes consolidés sur la cession de Verallia pour 97 M€. Par ailleurs, une reprise de façon suivante : La contribution d'Oranje-Nassau Développement dans le compte de résultat du 1er semestre 2015 par secteur d'activité s'analyse de la
| En millions d'euros | Parcours | Mecatherm | CSP Technologies |
Nippon Oil Pump |
Oranje-Nassau exceet Développement |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
| Résultat net des activités | ||||||
| Chiffres d'affaires | - | 38,4 | 38,5 | 19,9 | - | 96,8 |
| EBITDA (1) | - | - 9,3 | N/A | 2,0 | - | N/A |
| Résultat opérationnel ajusté (1) | - | - 10,2 | 4,8 | 1,2 | - | - 4,2 |
| Autres éléments opérationnels récurrents | - 0,1 | - 0,3 | - 0,6 | - 0,1 | - | - 1,0 |
| Résultat opérationnel | - 0,1 | - 10,4 | 4,2 | 1,1 | - | - 5,2 |
| Coût de l'endettement financier net | - | - 1,1 | - 5,6 | - 0,2 | - | - 7,0 |
| Autres produits et charges financiers | - | - 0,1 | - 0,2 | 0,0 | - | - 0,3 |
| Charges d'impôt | - | - 1,0 | - 1,1 | - 0,3 | - | - 2,4 |
| Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence |
- | - | - | - | - 0,4 | - 0,4 |
| Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou destinées à être cédées |
8,2 | - | - | - | - | 8,2 |
| RÉSULTAT NET RÉCURRENT DES ACTIVITÉS |
8,1 | - 12,7 | - 2,7 | 0,6 | - 0,4 | - 7,1 |
| Résultat net récurrent des activités – part des minoritaires |
0,1 | - 0,1 | - | - | - | - |
| RÉSULTAT NET RÉCURRENT DES ACTIVITÉS – PART DU GROUPE |
8,0 | - 12,6 | - 2,7 | 0,6 | - 0,4 | - 7,1 |
| Résultat non récurrent | ||||||
| Résultat opérationnel | - | - 20,9 | - 8,5 | - 1,2 | - | - 30,5 |
| Résultat financier | - | - | - | - | - | - |
| Charges d'impôt | - | 0,9 | 3,1 | 0,4 | - | 4,4 |
| Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence |
- | - | - | - | - 18,3 | - 18,3 |
| Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou destinées à être cédées |
- 0,7 | - | - | - | - | - 0,7 |
| RÉSULTAT NET NON RÉCURRENT | - 0,7 | - 20,0 | - 5,4 | - 0,7 | - 18,3 | - 45,1 |
| dont : | ||||||
| ■ Éléments non récurrents | 0,0 | - 1,3 | - 0,8 | - 0,0 | - 0,8 | - 2,9 |
| ■ Effets liés aux écarts d'acquisition | - 0,8 | - 0,4 | - 4,6 | - 0,7 | - 1,2 | - 7,8 |
| ■ Dépréciations d'actifs | - | - 18,3 | - | - | - 16,2 | - 34,5 |
| Résultat net non récurrent – part des minoritaires |
- | - | - 0,1 | - | - | - 0,1 |
| RÉSULTAT NET NON RÉCURRENT – PART DU GROUPE |
- 0,7 | - 20,0 | - 5,3 | - 0,7 | - 18,3 | - 45,0 |
| RÉSULTAT NET CONSOLIDÉ | 7,3 | - 32,6 | - 8,1 | - 0,1 | - 18,7 | - 52,2 |
| Résultat net consolidé – part des minoritaires | 0,1 | - 0,1 | - 0,1 | - | - | - 0,1 |
| RÉSULTAT NET CONSOLIDÉ – PART DU GROUPE |
7,2 | - 32,5 | - 8,0 | - 0,1 | - 18,7 | - 52,1 |
(1) Avant l'impact des allocations d'écarts d'acquisition, les éléments non récurrents et les management fees.
Notes annexes
| En millions d'euros | Bureau Veritas |
Allied Barton |
Cons tantia Flexibles |
Cromo logy |
Stahl | Oranje-Nassau Dévelop pement |
Saint Gobain |
Wendel & IHS Holdings |
Total Groupe |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Écarts d'acquisition nets | 2 255,4 | - | 752,5 | 204,9 | 53,7 | 277,0 | - | - | - | 3 543,5 |
| Immobilisations incorporelles nettes |
882,1 | - | 835,6 | 209,1 | 94,5 | 219,5 | - | - | 0,1 | 2 240,8 |
| Immobilisations corporelles nettes |
497,0 | - | 760,7 | 85,9 | 134,6 | 85,8 | - | - | 13,5 | 1 577,5 |
| Actifs financiers non courants | 77,0 | - | 33,3 | 6,2 | 0,4 | 2,8 | - | - | 233,7 | 353,4 |
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie nantis |
- | - | - | - | - | 0,2 | - | - | 0,5 | 0,7 |
| Titres mis en équivalence | 4,8 | - | 1,1 | 1,1 | - | 32,0 | 1 599,0 | 535,8 | - | 2 173,8 |
| Impôts différés actifs | 151,2 | - | 13,1 | 29,8 | 15,0 | 0,0 | - | - | 0,9 | 210,0 |
| Total des actifs non courants | 3 867,6 | - | 2 396,3 | 537,1 | 298,1 | 617,2 | 1 599,0 | 535,8 | 248,5 10 099,7 | |
| Actifs destinés à être cédés | 4,4 | 37,5 | - | 1,9 | - | - | - | - | 43,7 | |
| Actifs des activités destinées à être mises en équivalence |
- | 1 751,0 | - | - | - | - | - | - | - 1 751,0 | |
| Stocks et travaux en cours | 18,3 | - | 282,7 | 102,7 | 92,2 | 44,4 | - | - | - | 540,2 |
| Créances clients | 1 322,5 | - | 242,2 | 180,0 | 134,1 | 69,3 | - | - | 0,2 | 1 948,2 |
| Autres actifs courants | 155,5 | - | 53,4 | 57,4 | 19,3 | 7,7 | - | - | 8,2 | 301,5 |
| Impôts exigibles | 44,2 | - | 8,5 | - | 12,3 | 0,5 | - | - | 0,1 | 65,7 |
| Autres actifs financiers courants | 74,1 | - | 4,3 | - | 0,0 | 1,4 | - | - | 331,8 | 411,7 |
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie |
212,7 | - | 84,7 | 31,0 | 36,4 | 12,5 | - | - 1 243,2 | 1 620,6 | |
| Total des actifs courants | 1 827,4 | - | 675,7 | 371,0 | 294,4 | 135,7 | - | - 1 583,6 | 4 887,9 | |
| TOTAL DE L'ACTIF | 16 782,3 | |||||||||
| Capitaux propres – part Groupe |
2 360,2 | |||||||||
| Intérêts minoritaires | 922,2 | |||||||||
| Total des capitaux propres | 3 282,4 | |||||||||
| Provisions | 312,4 | - | 67,3 | 39,3 | 19,8 | 12,7 | - | - | 22,0 | 473,5 |
| Dettes financières | 1 761,1 | - | 1 120,1 | 338,3 | 192,4 | 198,4 | - | - 3 650,8 | 7 261,2 | |
| Autres passifs financiers | 82,9 | - | 106,5 | 1,5 | - | 6,2 | - | - | 530,5 | 727,6 |
| Impôts différés passifs | 232,6 | - | 274,3 | 134,3 | 16,1 | 71,2 | - | - | 0,4 | 728,8 |
| Total des passifs non courants |
2 389,0 | - | 1 568,2 | 513,3 | 228,3 | 288,5 | - | - 4 203,8 | 9 191,1 | |
| Passifs destinés à être cédés | 0,0 | 11,4 | - | - | - | - | - | - | 11,4 | |
| Passifs des activités destinées à être mises |
||||||||||
| en équivalence | - | 1 169,8 | - | - | - | - | - | - | - 1 169,8 | |
| Provisions | - | - | 58,2 | 0,7 | 0,1 | 7,1 | - | - | - | 66,1 |
| Dettes financières Autres passifs financiers |
630,1 157,7 |
- - |
181,3 7,5 |
3,1 - |
49,7 0,9 |
33,9 - |
- - |
- - |
66,3 103,4 |
964,4 269,5 |
| Dettes fournisseurs | 299,0 | - | 310,2 | 118,5 | 71,2 | 23,1 | - | - | 8,8 | 830,8 |
| Autres dettes | 618,3 | - | 76,3 | 104,8 | 45,6 | 43,2 | - | - | 17,9 | 906,1 (1) |
| Impôts exigibles | 60,5 | - | 21,5 | - | 7,1 | 1,3 | - | - | 0,2 | 90,7 |
| Total des passifs courants | 1 765,6 | - | 655,0 | 227,2 | 174,6 | 108,6 | - | - | 196,7 | 3 127,6 |
| TOTAL DU PASSIF | 16 782,3 |
(1) Au 30 juin 2016, ce montant inclut 146 M€ de produits constatés d'avance.
| En millions d'euros | Mecatherm | CSP Technologies |
Nippon Oil Pump |
exceet | Oranje-Nassau Développement |
|---|---|---|---|---|---|
| Écarts d'acquisition nets | 84,1 | 173,2 | 19,7 | - | 277,0 |
| Immobilisations incorporelles nettes | 66,5 | 124,2 | 28,8 | - | 219,5 |
| Immobilisations corporelles nettes | 5,8 | 66,1 | 13,8 | - | 85,8 |
| Actifs financiers non courants | 0,6 | 0,3 | 1,9 | - | 2,8 |
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie nantis |
- | 0,2 | - | - | 0,2 |
| Titres mis en équivalence | - | - | - | 32,0 | 32,0 |
| Impôts différés actifs | - | 0,0 | - | - | 0,0 |
| Total des actifs non courants | 157,1 | 364,0 | 64,2 | 32,0 | 617,2 |
| Actifs destinés à être cédés | - | - | - | - | - |
| Stocks et travaux en cours | 11,6 | 23,7 | 9,1 | - | 44,4 |
| Créances clients | 36,8 | 15,7 | 16,8 | - | 69,3 |
| Autres actifs courants | 5,2 | 2,3 | 0,2 | - | 7,7 |
| Impôts exigibles | 0,3 | 0,1 | 0,0 | - | 0,5 |
| Autres actifs financiers courants | - | 1,4 | - | - | 1,4 |
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie |
1,1 | 4,9 | 6,5 | - | 12,5 |
| Total des actifs courants | 55,1 | 48,1 | 32,5 | - | 135,7 |
| Provisions | 4,3 | 0,2 | 8,2 | - | 12,7 |
| Dettes financières | 22,7 | 142,4 | 33,3 | - | 198,4 |
| Autres passifs financiers | 1,0 | 4,3 | 1,0 | - | 6,2 |
| Impôts différés passifs | 20,1 | 40,7 | 10,4 | - | 71,2 |
| Total des passifs non courants | 48,1 | 187,5 | 52,9 | - | 288,5 |
| Passifs destinés à être cédés | - | - | - | - | - |
| Provisions | 7,1 | 0,0 | - | - | 7,1 |
| Dettes financières | 15,0 | 15,0 | 3,9 | - | 33,9 |
| Autres passifs financiers | - | - | - | - | - |
| Dettes fournisseurs | 13,8 | 4,0 | 5,3 | - | 23,1 |
| Autres dettes | 26,2 | 13,5 | 3,5 | - | 43,2 |
| Impôts exigibles | - | 0,2 | 1,1 | - | 1,3 |
| Total des passifs courants | 62,0 | 32,7 | 13,8 | - | 108,6 |
Au 30 juin 2016, la contribution d'Oranje-Nassau Développement au bilan par secteur d'activité s'analyse de la façon suivante :
Notes annexes
| En millions d'euros | Bureau Veritas |
Allied- Barton |
Cons tantia Flexibles |
Cromo logy |
Stahl | Oranje-Nassau Dévelop pement |
Saint Gobain |
Wendel & IHS Holdings |
Total Groupe |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Écarts d'acquisition nets | 2 172,4 | 902,5 | 713,1 | 205,0 | 53,6 | 258,5 | - | - | - | 4 305,0 |
| Immobilisations incorporelles nettes |
826,9 | 518,9 | 855,7 | 209,8 | 95,4 | 198,5 | - | - | 0,1 | 2 705,3 |
| Immobilisations corporelles nettes |
497,9 | 6,8 | 759,8 | 91,7 | 139,8 | 83,1 | - | - | 13,7 | 1 592,7 |
| Actifs financiers non courants | 76,6 | 43,4 | 103,8 | 6,1 | 1,6 | 2,5 | - | - | 235,6 | 469,6 |
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie nantis |
- | 33,9 | - | - | - 0,2 |
- | - | 0,5 | 34,6 | |
| Titres mis en équivalence | 4,8 | - | - | 1,1 | - 36,6 |
3 014,4 | 669,9 | - | 3 726,8 | |
| Impôts différés actifs | 137,2 | - | 8,9 | 28,2 | 21,5 | 0,2 | - | - | 0,9 | 196,8 |
| Total des actifs non courants | 3 715,7 | 1 505,4 | 2 441,3 | 541,8 | 311,9 | 579,6 | 3 014,4 | 669,9 | 250,7 | 13 030,8 |
| Actifs destinés à être cédés | 6,6 | - | - | - | 1,6 | 962,5 | - | - | - | 970,8 |
| Stocks et travaux en cours | 18,3 | - | 253,2 | 88,5 | 81,9 | 44,0 | - | - | - | 485,8 |
| Créances clients | 1 228,9 | 284,5 | 203,9 | 147,9 | 116,3 | 62,3 | - | - | 0,1 | 2 044,0 |
| Autres actifs courants | 127,0 | 11,0 | 51,9 | 42,4 | 18,1 | 6,7 | - | - | 7,4 | 264,5 |
| Impôts exigibles | 45,5 | - | 8,4 | 5,0 | 13,8 | 0,3 | - | - | 0,0 | 73,1 |
| Autres actifs financiers courants | 61,7 | - | 1,4 | - | 0,1 | 0,0 | - | - | 358,1 | 421,3 |
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie |
522,9 | 4,3 | 63,9 | 32,8 | 77,8 | 14,0 | - | - | 472,9 | 1 188,6 |
| Total des actifs courants | 2 004,4 | 299,8 | 582,6 | 316,6 | 308,1 | 127,4 | - | - | 838,5 | 4 477,3 |
| TOTAL DE L'ACTIF | 18 478,9 | |||||||||
| Capitaux propres - part Groupe | 2 982,0 | |||||||||
| Intérêts minoritaires | 972,5 | |||||||||
| Total des capitaux propres | 3 954,5 | |||||||||
| Provisions | 282,2 | 19,2 | 65,6 | 34,2 | 19,6 | 10,7 | - | - | 22,0 | 453,4 |
| Dettes financières | 2 311,0 | 872,3 | 1 231,6 | 314,6 | 210,6 | 204,6 | - | - 3 516,1 | 8 660,9 | |
| Autres passifs financiers | 52,1 | 61,8 | 98,2 | 1,2 | 0,1 | 9,4 | - | - | 525,7 | 748,4 |
| Impôts différés passifs | 220,7 | - | 280,4 | 139,9 | 18,4 | 62,2 | - | - | 0,4 | 722,0 |
| Total des passifs non courants | 2 865,9 | 953,3 | 1 675,8 | 489,9 | 248,7 | 286,8 | - | - 4 064,2 | 10 584,6 | |
| Passifs destinés à être cédés | 1,8 | - | - | - | - 792,6 |
- | - | - | 794,3 | |
| Provisions | - | 68,0 | 57,4 | 0,7 | 0,2 | 9,8 | - | - | - | 136,0 |
| Dettes financières | 78,9 | 31,6 | 14,3 | 0,3 | 28,6 | 18,8 | - | - | 737,8 | 910,3 |
| Autres passifs financiers | 118,7 | 0,8 | 42,1 | - | - - |
- | - | 23,1 | 184,6 | |
| Dettes fournisseurs | 302,5 | 45,1 | 245,8 | 97,0 | 68,8 | 21,2 | - | - | 4,7 | 785,0 |
| Autres dettes | 660,4 | 81,5 | 77,3 | 99,8 | 49,5 | 50,3 | - | - | 15,6 | 1 034,3 (1) |
| Impôts exigibles | 72,1 | 0,0 | 17,4 | - | 4,7 | 0,8 | - | - | 0,2 | 95,2 |
| Total des passifs courants | 1 232,5 | 227,0 | 454,2 | 197,8 | 151,7 | 100,8 | - | - | 781,3 | 3 145,4 |
| TOTAL DU PASSIF | 18 478,9 |
(1) Au 31 décembre 2015, ce montant inclut 144,9 M€ de produits constatés d'avance.
| En millions d'euros | Parcours | Mecatherm | CSP Technologies |
Nippon Oil Pump |
exceet | Oranje-Nassau Développement |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Écarts d'acquisition nets | - | 84,1 | 157,3 | 17,2 | - | 258,5 |
| Immobilisations incorporelles nettes | - | 67,5 | 104,7 | 26,3 | - | 198,5 |
| Immobilisations corporelles nettes | - | 6,1 | 64,9 | 12,2 | - | 83,1 |
| Actifs financiers non courants | - | 0,6 | 0,3 | 1,6 | - | 2,5 |
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie nantis |
- | - | 0,2 | - | - | 0,2 |
| Titres mis en équivalence | - | - | - | - | 36,6 | 36,6 |
| Impôts différés actifs | - | - | 0,2 | - | - | 0,2 |
| Total des actifs non courants | - | 158,3 | 327,5 | 57,3 | 36,6 | 579,6 |
| Actifs destinés à être cédés | 962,5 | - | - | - | - | 962,5 |
| Stocks et travaux en cours | - | 12,2 | 24,4 | 7,4 | - | 44,0 |
| Créances clients | - | 34,0 | 14,0 | 14,3 | - | 62,3 |
| Autres actifs courants | - | 3,5 | 3,1 | 0,2 | - | 6,7 |
| Impôts exigibles | - | 0,3 | - | - | - | 0,3 |
| Autres actifs financiers courants | - | - | - | - | - | - |
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie |
- | 5,2 | 3,4 | 5,4 | - | 14,0 |
| Total des actifs courants | - | 55,2 | 44,9 | 27,3 | - | 127,4 |
| Provisions | - | 4,1 | 0,2 | 6,5 | - | 11,0 |
| Dettes financières | - | 27,5 | 146,4 | 30,7 | - | 204,6 |
| Autres passifs financiers | - | 1,2 | 7,3 | 0,8 | - | 9,4 |
| Impôts différés passifs | - | 20,5 | 31,8 | 9,8 | - | 62,2 |
| Total des passifs non courants | - | 53,3 | 185,7 | 47,8 | - | 286,8 |
| Passifs destinés à être cédés | 792,6 | - | - | - | - | 792,6 |
| Provisions | - | 9,7 | 0,0 | - | - | 9,8 |
| Dettes financières | - | 14,9 | 0,8 | 3,1 | - | 18,8 |
| Autres passifs financiers | - | - | - | - | - | - |
| Dettes fournisseurs | - | 11,1 | 5,4 | 4,7 | - | 21,2 |
| Autres dettes | - | 38,2 | 9,5 | 2,6 | - | 50,3 |
| Impôts exigibles | - | - | 0,7 | 0,1 | - | 0,8 |
| Total des passifs courants | - | 73,9 | 16,4 | 10,5 | - | 100,8 |
Au 31 décembre 2015, la contribution d'Oranje-Nassau Développement au bilan par secteur d'activité s'analyse de la façon suivante :
| En millions d'euros | Bureau Veritas |
Allied Barton |
Constantia Flexibles |
Cromo logy |
Stahl | Oranje-Nassau Dévelop pement |
Wendel & Holdings |
Éliminations et non alloués |
Total Groupe |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Flux de trésorerie d'exploitation hors impôt |
264,8 | 71,5 | 116,1 | - 4,6 | 40,9 | 5,2 | - 34,1 | - | 459,8 |
| Flux de trésorerie d'investissement hors impôt |
- 184,4 | - 61,6 | - 76,5 | - 10,1 | - 11,2 | - 45,3 | 1 632,1 | - 151,7 | 1 091,3 |
| Flux de trésorerie de financement hors impôt |
- 283,2 | - 44,4 | - 675,6 | 14,8 | - 62,9 | 35,5 | - 150,0 | 151,7 | - 1 014,0 |
| Flux de trésorerie liés à l'impôt |
- 102,4 | - 2,8 | - 13,6 | - 1,3 | - 7,6 | 1,2 | - 7,1 | - | - 133,6 |
de la façon suivante : La contribution d'Oranje-Nassau Développement dans le tableau de flux de trésorerie du 1er semestre 2016 par secteur d'activité s'analyse
| En millions d'euros | Parcours | Mecatherm | CSP Technologies |
Nippon Oil Pump |
Oranje-Nassau Développement |
|---|---|---|---|---|---|
| Flux de trésorerie d'exploitation hors impôt | - | - 9,3 | 11,2 | 3,3 | 5,2 |
| Flux de trésorerie d'investissement hors impôt | - | - 0,4 | - 43,7 | - 1,1 | - 45,3 |
| Flux de trésorerie de financement hors impôt | - | 4,7 | 32,6 | - 1,7 | 35,5 |
| Flux de trésorerie liés à l'impôt | - | 1,0 | 0,1 | 0,1 | 1,2 |
| En millions d'euros | Bureau Veritas |
Constantia Flexibles |
Cromo logy |
Stahl | Oranje-Nassau Dévelop pement |
Wendel & Holdings |
Éliminations et non alloués |
Total Groupe |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Flux de trésorerie d'exploitation hors impôt |
322,5 | 52,1 | - 2,7 | 44,6 | 92,2 | - 30,6 | - | 478,2 |
| Flux de trésorerie d'investissement hors impôt |
- 144,1 | - 1 315,1 | - 10,9 | - 7,4 | - 323,7 | 816,1 | - 86,0 | - 1 071,1 |
| Flux de trésorerie de financement hors impôt |
- 99,8 | 690,1 | - 15,4 | - 38,3 | 56,4 | 311,4 | 86,0 | 990,4 |
| Flux de trésorerie liés à l'impôt |
- 106,2 | - 10,7 | - 2,8 | - 8,1 | - 0,8 | 0,3 | - | - 128,2 |
de la façon suivante : La contribution d'Oranje-Nassau Développement dans le tableau de flux de trésorerie du 1er semestre 2015 par secteur d'activité s'analyse
| En millions d'euros | Parcours | Mecatherm | CSP Technologies |
Nippon Oil Pump |
Oranje-Nassau Développement |
|---|---|---|---|---|---|
| Flux de trésorerie d'exploitation hors impôt | 89,3 | - 4,6 | 4,2 | 3,4 | 92,2 |
| Flux de trésorerie d'investissement hors impôt | - 131,3 | 0,4 | - 192,1 | - 0,7 | - 323,7 |
| Flux de trésorerie de financement hors impôt | 44,8 | 4,4 | 8,4 | - 1,3 | 56,4 |
| Flux de trésorerie liés à l'impôt | 1,4 | - 1,3 | - 0,3 | - 0,6 | - 0,8 |
| 30.06.2016 | ||||
|---|---|---|---|---|
| En millions d'euros | Montant brut | Dépréciation | Montant net | |
| Bureau Veritas | 2 403,9 | 148,5 | 2 255,4 | |
| Constantia Flexibles | 752,5 | - | 752,5 | |
| Cromology | 404,5 | 199,6 | 204,9 | |
| Stahl | 53,7 | - | 53,7 | |
| Oranje-Nassau Développement | 295,2 | 18,3 | 277,0 | |
| TOTAL | 3 909,7 | 366,3 | 3 543,5 |
| En millions d'euros Bureau Veritas |
31.12.2015 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Montant brut | Dépréciation | Montant net | |||
| 2 321,1 | 148,7 | 2 172,4 | |||
| Constantia Flexibles | 713,1 | - | 713,1 | ||
| AlliedBarton | 902,5 | - | 902,5 | ||
| Cromology | 404,6 | 199,7 | 205,0 | ||
| Stahl | 53,6 | - | 53,6 | ||
| Oranje-Nassau Développement | 276,7 | 18,3 | 258,5 | ||
| TOTAL | 4 671,6 | 366,6 | 4 305,0 |
Les principales variations de la période sont les suivantes :
| En millions d'euros | er semestre 2016 1 |
|---|---|
| Montant net en début d'exercice | 4 305,0 |
| Regroupements d'entreprises (1) | 144,2 |
| Reclassement d'AlliedBarton en « Activités destinées à être mises en équivalence » | - 885,0 |
| Conséquences des variations des écarts de conversion et autres | - 20,7 |
| MONTANT NET EN FIN DE PÉRIODE | 3 543,5 |
CSP Technologies pour 19,4 M€. Au 1er (1) semestre 2016, ce poste inclut notamment les acquisitions réalisées par Bureau Veritas pour 85,8 M€, par Constantia Flexibles pour 38,9 M€ et par
principes comptables, note 1-10.1 « Écarts d'acquisition » des de dépréciation lorsqu'un indice de perte de valeur apparaît et au moins une fois par an au 31 décembre de chaque année (voir les Conformément aux normes comptables, les écarts d'acquisition de chaque UGT (unité génératrice de trésorerie) font l'objet d'un test niveau du cours de Bourse par rapport à la valeur comptable pour Bureau Veritas qui est cotée. valeur suivis sont le respect du budget et du plan d'affaires et le comptes consolidés 2015). Les principaux indices de perte de
clôture annuelle. Au 30 juin 2016, aucun indice de perte de valeur n'a été identifié sur les UGT du Groupe, les tests seront donc réalisés pour la
| En millions d'euros | 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|
| Saint-Gobain | 1 599,0 | 3 014,4 |
| IHS | 535,8 | 669,9 |
| exceet | 32,0 | 36,6 |
| Participations de Constantia Flexibles | 1,1 | - |
| Participations de Bureau Veritas | 4,8 | 4,8 |
| Participations de Cromology | 1,1 | 1,1 |
| TOTAL | 2 173,8 | 3 726,8 |
La variation des titres mis en équivalence s'analyse de la façon suivante :
| En millions d'euros | er semestre 2016 1 |
|---|---|
| Montant en début d'exercice | 3 726,8 |
| Part du résultat de la période | |
| Saint-Gobain | 52,3 |
| IHS | - 125,3 |
| exceet | - 3,9 |
| Autres | 0,4 |
| Dividendes de la période | - 44,6 |
| Conséquences des variations des écarts de conversion | - 23,5 |
| Cessions (1) | - 1 408,2 |
| Conséquences des variations de périmètre | 1,1 |
| Autres | - 1,5 |
| MONTANT AU 30 JUIN 2016 | 2 173,8 |
(1) Il s'agit de la cession de titres Saint-Gobain, voir la note 2 « Variations de périmètre ».
| En millions d'euros | 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|
| Valeurs comptables à 100 % | ||
| Total des actifs non courants | 27 010 | 27 309 |
| Total des actifs courants | 16 556 | 17 547 |
| Impact de la réévaluation des actifs et passifs acquis (Wendel) | 3 746 | 3 760 |
| Ajustement de goodwill (Wendel) | 2 878 | 2 870 |
| Intérêts minoritaires | 360 | 364 |
| Total des dettes non courantes | 11 683 | 12 921 |
| Total des dettes courantes | 13 476 | 12 615 |
| dont disponibilités et équivalents de trésorerie | 2 900 | 5 380 |
| dont dettes financières | 9 524 | 10 177 |
| er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (1) | 19 549 | 19 860 |
| Résultat d'exploitation | 1 368 | 1 275 |
| Résultat opérationnel | 1 156 | 1 080 |
| Résultat net courant part du groupe | 624 | 552 |
| Résultat net des activités cédées ou en cours de cession, part du groupe | - | 69 |
| Résultat net part du groupe | 596 | 558 |
| Impact de la réévaluation des actifs et passifs acquis | - 14 | - 31 |
Au 1er (1) semestre 2016, le chiffre d'affaires diminue de 1,6 % mais la croissance organique est de + 2,9 %.
| En millions d'euros | 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|
| Valeurs comptables à 100 % | ||
| Total des actifs non courants | 3 329,8 | 3 558,6 |
| Total des actifs courants | 602,3 | 788,4 |
| Ajustement de goodwill (Wendel) | 62,9 | 64,2 |
| Intérêts minoritaires | 56,3 | 190,7 |
| Total des dettes non courantes | 1 825,5 | 1 764,7 |
| Total des dettes courantes | 328,5 | 224,4 |
| dont disponibilités et équivalents de trésorerie | 321,9 | 568,9 |
| dont dettes financières | 1 629,0 | 1 412,3 |
| er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 424,1 | 271,0 |
| EBIT | 101,2 | 31,6 |
| Résultat financier hors change | -64,5 | -27,0 |
| Résultat de change (1) | -704,3 | -221,7 |
| Résultat net part du groupe | - 429,2 | - 180,6 |
l'indexation de certains composants de contrats au dollar. Cette perte de change est par ailleurs compensée par une variation du même montant des réserves de conversion. (1) La dévaluation du naira a conduit le groupe IHS à constater une charge comptable de change relative à des dettes libellées en dollars portées par des sociétés nigérianes dont la monnaie de fonctionnement est le naira. Le recours à des dettes libellées en dollars au Nigeria se justifie notamment par
cession de ses titres. En revanche, en contrepartie un passif financier doit être comptabilisé au bilan du Groupe pour la juste côtés de Wendel à travers un véhicule de co-investissement ; en effet, le Groupe a le contrôle de ce véhicule et des décisions de figurer en titres mis en équivalence dans son bilan consolidé les actions IHS dans lesquelles des co-investisseurs ont investi aux L'application des normes comptables conduit Wendel à faire des actions IHS n'a eu lieu avant. Cette liquidation conduirait à entraînerait à terme sa liquidation, si aucun événement de liquidité durée de vie limitée du véhicule de co-investissement qui comptabilisation du passif financier, est principalement lié à la et passifs financiers »). Ce traitement comptable, notamment la valeur de ces actions (ce passif est présenté dans la note 9 « Actifs
que celle de leur remettre ces actions. actions qu'ils ont financées ou, en cas de liquidation du véhicule, co-investisseurs les fruits et produits de cession éventuels des (ou dette) vis-à-vis des co-investisseurs que celle de remettre aux les parts des co-investisseurs dans IHS et n'a pas d'autre obligation travers ce véhicule. Le Groupe n'a pas de droits économiques sur co-investisseurs) les actions qu'ils ont respectivement financées à distribuer à chacun des actionnaires (le groupe Wendel et les
co-investisseurs. de la valeur des titres d'IHS) reviennent économiquement aux d'IHS) comptabilisé en titres mis en équivalence, 79,7 M€ (4,5 % Sur le montant total de 535,8 M€ (soit 30,0 % de la valeur des titres
| En millions d'euros | 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|
| Valeurs comptables à 100 % | ||
| Total des actifs non courants | 74,6 | 96,9 |
| Total des actifs courants | 76,1 | 89,6 |
| Actifs des activités en cours de cession (1) | 27,9 | - |
| Impact de la réévaluation des actifs et passifs acquis | 19,9 | 23,1 |
| Total des dettes non courantes | 53,0 | 55,2 |
| Total des dettes courantes | 20,2 | 25,8 |
| Passifs des activités en cours de cession (1) | 13,0 | - |
| dont disponibilités et équivalents de trésorerie | 23,9 | 33,3 |
| dont dettes financières | 38,8 | 41,4 |
| er semestre 2016 1 1 |
er semestre 2015 retraité (1) | |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (2) | 65,4 | 69,1 |
| EBITDA | 3,5 | 3,6 |
| Résultat net courant part du groupe | - 1,4 | - 4,9 |
| Résultat net des activités cédées ou en cours de cession, part du groupe | - 9,1 | - 0,4 |
| Résultat net part du groupe | - 10,5 | - 5,3 |
| Impact de la réévaluation des actifs et passifs acquis | - 3,2 | - 3,2 |
cession » en 2015 et 2016. (1) Conformément à IFRS 5, la contribution des activités de la division IDMS est présentée par exceet en « Résultat net des activités cédées ou en cours de
Au 1er (2) semestre 2016, le chiffre d'affaires est en recul de 5,3 % dont - 4,1 % de croissance organique.
où aucun indice de perte de valeur n'a été identifié sur cette Aucun test de dépréciation n'a été réalisé sur IHS dans la mesure participation.
Wendel des faits et circonstances existants à la date de clôture Les tests décrits ci-dessous sont fondés sur l'appréciation de possible que les valeurs d'utilité considérées soient ultérieurement prévisions établies dans le cadre de ces tests. Il est dès lors effectifs pourraient se révéler significativement différents des mondiale, les prévisions sont rendues difficiles et les montants tenu de l'incertitude relative à l'évolution de l'activité économique comptes relatives à des situations existantes fin juin 2016. Compte ainsi que sur les informations disponibles lors de l'arrêté des estimations mises en œuvre à la clôture de juin 2016. différentes de celles déterminées à partir des hypothèses et
supérieure à la valeur boursière. comptable des titres Saint-Gobain mis en équivalence reste Un test de dépréciation a été effectué dans la mesure où la valeur
la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs. les 35,8 millions de titres Saint-Gobain) et la valeur d'utilité qui est retenant la valeur la plus élevée entre la juste valeur qui est le En application d'IAS 36, la valeur recouvrable a été déterminée en cours de Bourse à la clôture (34,36 €/action, soit 1 230,3 M€ pour
prix…). Conformément à IAS 36, le plan d'affaires n'intègre pas par métier et par pays (évolution des marchés sous-jacents, effet Les hypothèses d'activité qui sous-tendent ce plan sont établies d'analyses internes à Wendel et d'études conduites par Wendel. sectorielles établies par des instituts de prévisions de référence, élaboré par Wendel notamment à partir des notes d'études par Wendel. Le plan d'affaires sur 5 ans utilisé pour ce calcul a été Cette valorisation des flux de trésorerie actualisés a été réalisée d'opération stratégique de croissance externe, notamment Saint-Gobain observées sur plus de 20 ans. une analyse des performances historiques des activités de (croissance de l'activité et rentabilité normative) sont fondées sur retenues pour le calcul des flux postérieurs au plan d'affaires car celle-ci n'est pas réalisée fin juin 2016. Enfin, les hypothèses détient 16,97 % du capital et 52,92 % des droits de vote de Sika l'acquisition de la holding Schenker-Winkler Holding AG qui
au plan d'affaires est identique à celui utilisé lors des clôtures Le taux de croissance à long terme appliqué aux flux postérieurs du risque spécifique au plan d'affaires retenu. prime de marché, beta des comparables) et sur la prise en compte notamment fondé sur les paramètres de marché (taux sans risque, identique à celui utilisé lors des clôtures précédentes : 8 % ; il est précédentes : 2 %. Le taux d'actualisation utilisé est également
nette comptable des titres est de 44,65 €/action fin juin 2016, soit Saint-Gobain était de 1,34 €/action, soit 48 M€. Ainsi la valeur 1 646,9 M€. La dépréciation comptabilisée sur les titres dans les comptes de Wendel s'établit à 45,99 €/action, soit Au 30 juin 2016, la valeur comptable brute des titres Saint-Gobain 1,34 €/action. pour dépréciation. La dépréciation est donc maintenue à ou son environnement ne justifie un ajustement de la provision Aucun élément significatif nouveau qui concernerait Saint-Gobain pour la clôture de juin 2016 est proche et s'élève à 44,99 €/action. 1 599 M€ pour l'ensemble des titres. La valeur d'utilité estimée
Une analyse de sensibilité montre que :
modèle aux hypothèses relatives au plan d'affaires de 5 ans. Enfin, il faut également souligner la sensibilité de l'ensemble du
L'écart entre la valeur comptable nette et le cours de Bourse par l'influence notable que Wendel exerce sur Saint-Gobain. s'explique quant à lui par l'horizon d'investissement de Wendel et
valeur boursière. comptable de ces titres mis en équivalence est supérieure à la Un test de dépréciation a été effectué dans la mesure où la valeur
trésorerie futurs. détenus) et la valeur d'utilité qui est la valeur actualisée des flux de cours de Bourse à la clôture (14 M€ pour les 5,7 millions de titres retenant la valeur la plus élevée entre la juste valeur qui est le En application d'IAS 36, la valeur recouvrable a été déterminée en
d'affaires est de 2 % et le taux d'actualisation est de 10 %. La valeur croissance à long terme appliqué aux flux postérieurs au plan d'opération de croissance externe. Comme en 2015, le taux de conformément à IAS 36, les hypothèses n'intègrent pas par Wendel. Le plan d'affaires retenu porte sur 8 ans et, Cette valorisation des flux de trésorerie actualisés a été réalisée l'ensemble des titres détenus). d'utilité ainsi calculée s'élève à 6,89 €/action (soit 39,3 M€ pour
La valeur recouvrable qui correspond à la valeur d'utilité ajustement. qui concernerait exceet ou son environnement ne justifie son ajustement dans la mesure où aucun élément significatif nouveau provision qui avait été comptabilisée en 2015 est maintenue sans (5,6 €/action, 32 M€ pour l'ensemble des titres détenus). La supérieure à la valeur nette comptable au 30 juin 2016 (6,89€/action, 39,3 M€ pour l'ensemble des titres détenus) est
Une analyse de sensibilité montre que :
comptabilisée. comptable et aucune dépréciation complémentaire ne serait la valeur d'utilité resterait légèrement supérieure à la valeur nette
| 30.06.2016 | 31.12.2015 | |
|---|---|---|
| En millions d'euros | Montant net | Montant net |
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie de Wendel et holdings mis en garantie classés en actifs non-courants |
0,5 | 0,5 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie disponibles de Wendel et holdings classés en actifs courants |
1 226,5 | 469,8 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie de Wendel et holdings (1) | 1 227,0 | 470,3 |
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie des filiales et autres holdings mis en garantie classés en actifs non-courants |
0,2 | 34,1 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie disponibles des filiales et autres holdings classés en actifs courants : |
||
| Bureau Veritas | 212,7 | 522,9 |
| Constantia Flexibles | 84,7 | 63,9 |
| AlliedBarton | - | 4,3 |
| Cromology | 23,0 | 25,8 |
| Stahl | 36,4 | 77,8 |
| Oranje-Nassau Développement | 12,5 | 14,0 |
| Autres holdings | 24,7 | 10,1 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie des filiales et autres holdings | 394,3 | 752,9 |
| TOTAL | 1 621,3 | 1 223,2 |
| dont actifs non courants | 0,7 | 34,6 |
| dont actifs courants | 1 620,6 | 1 188,6 |
« Risque de liquidité de Wendel »). (1) À cette trésorerie s'ajoutent 303,9 M€ de placements financiers à court terme au 30 juin 2016 et 328,9 M€ au 31 décembre 2015 (voir la note 4-2.1
| En millions d'euros | Mode de comptabilisation des variations | Niveau | 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|---|---|
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie nantis de Wendel et holdings |
Compte de résultat (1) | 1 | 0,5 | 0,5 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie disponibles de Wendel et holdings |
Compte de résultat (1) | 1 | 1 226,5 | 469,8 |
| Placements financiers à court terme de Wendel | Compte de résultat (1) | 1 | 303,9 | 328,9 |
| Trésorerie et placements financiers à court terme de Wendel et holdings |
1 530,9 | 799,2 | ||
| Comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie nantis des filiales |
Compte de résultat (1) | 1 | 0,2 | 34,1 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie des filiales | Compte de résultat (1) | 1 | 394,1 | 718,8 |
| Actifs disponibles à la vente - A | Capitaux propres (2) | 3 | 128,8 | 217,3 |
| Actifs financiers en juste valeur par le compte de résultat Compte de résultat (1) | 1 | 25,7 | 28,8 | |
| Prêts - B | Coût amorti | N/A | 95,3 | 92,5 |
| Dépôts et cautionnements | Coût amorti | N/A | 83,2 | 78,4 |
| Instruments dérivés - C | Compte de résultat (1)/Capitaux propres (2) | voir C | 22,9 | 27,7 |
| Autres | 105,5 | 117,4 | ||
| TOTAL | 2 387,2 | 2 114,1 | ||
| dont actifs financiers non courants, comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie nantis |
354,1 | 504,2 | ||
| dont actifs financiers courants, comptes de trésorerie et équivalents de trésorerie |
2 032,3 | 1 609,9 |
(1) Variation de juste valeur comptabilisée par le compte de résultat.
(2) Variation de juste valeur comptabilisée par capitaux propres.
| En millions d'euros | Mode de comptabilisation des variations | Niveau | 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|---|---|
| Instruments dérivés - C | Cpte de résultat (1)/Cap propres (2) | voir C | 47,0 | 14,2 |
| Puts de minoritaires, earn-out et autres passifs financiers des filiales - D |
Cpte de résultat (1)/Cap propres (2) | 3 | 337,5 | 342,6 |
| Puts de minoritaires, earn-out et autres passifs financiers de Wendel et des holdings - E |
Cpte de résultat (1)/Cap propres (2) | 3 | 392,9 | 394,0 |
| Passif financier relatif au véhicule de co-investissement dans IHS - F |
Compte de résultat (1) | 3 | 219,7 | 182,3 |
| TOTAL | 997,1 | 933,1 | ||
| dont passifs financiers non courants | 727,6 | 748,4 | ||
| dont passifs financiers courants | 269,5 | 184,6 |
(1) Variation de juste valeur comptabilisée par le compte de résultat.
(2) Variation de juste valeur comptabilisée par capitaux propres.
| En millions d'euros | 30.06.2016 | 31.12.2015 | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Niveau | Actif | Passif | Actif | Passif | |
| Swaps de taux d'intérêts – couverture des flux de trésorerie (1) |
2 | - | 5,6 | 4,3 | - |
| Swaps de taux d'intérêts – non qualifiés de couverture (1) |
2 | 2,4 | 12,8 | 4,9 | 8,5 |
| Cross currency swaps – couverture des flux de trésorerie (1) |
2 | 0,3 | 8,9 | - | - |
| Composante optionnelle de l'obligation échangeable Saint-Gobain |
2 | - | 12,5 | - | - |
| Autres dérivés – non qualifiés de couverture |
2 | 20,2 | 7,3 | 18,4 | 5,7 |
| TOTAL | 22,9 | 47,0 | 27,7 | 14,2 | |
| dont part non courante | 4,0 | 40,1 | 8,2 | 6,4 | |
| dont part courante | 18,9 | 7,0 | 19,5 | 7,8 |
(1) Voir la description des swaps dans la note 9-4 ci-après.
et mécanismes de co-investissement »). la note 27-6 « Engagements hors bilan – Pactes d'actionnaires liquidités accordées dans le cadre de co-investissements (voir Flexibles ; il intègre également des passifs liés à certaines H. Turnauer sur 50 % de sa participation dans Constantia
équivalence – complément d'information sur IHS ». F – Autres passifs financiers : voir la note 7-2 « Titres mis en
Notes sur le bilan
actualisent les flux attendus au titre de ces contrats. La valeur des swaps est calculée par les contreparties, lesquelles se basent sur la courbe des taux d'intérêt de la date de clôture et
| Nominal | Caractéristiques (1) | Qualification comptable |
Départ (1) | Échéance (1) 30.06.2016 | 31.12.2015 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| convention de signe : (+) actif, (-) passif |
||||||
| Couverture des dettes portées par Wendel | ||||||
| 885 M\$/800 M€ | Paie 2,23 % en dollar contre 0,24 % en euro (2) |
03.2016 | 11.2022 | - 8,6 | ||
| Autres | 0,4 | 0,1 | ||||
| - 8,2 | 0,1 | |||||
| Couverture des dettes financières des filiales | ||||||
| 80 M€ | Cap 0,42 % sur Euribor | pré-clôture | 12.2017 | - | - | |
| 100 M€ | Paie 0,19 % sur Euribor (plancher à 0 %) |
couverture | pré-clôture | 10.2017 | - 0,3 | - 0,3 |
| 40 M€ | Cap 1 % sur Euribor | 04-2017 | 10.2018 | - | - | |
| 30 M€ | Tunnel 0,02 % – 0,43 % sur Euribor |
06-2015 | 10.2018 | - 0,4 | - 0,2 | |
| 127 M\$ | Cap 2 % sur Libor | pré-clôture | 04.2017 | - | - | |
| 45 M€ | Paie 0,21 % contre Euribor (plancher à 0 %) |
pré-clôture | 04.2017 | - 0,1 | 0,1 | |
| 200 M€ | Paie 0,75 % contre Euribor | couverture | pré-clôture | 04.2022 | - 11,2 | - 4,5 |
| 400 M€ | Cap 2,00 % contre Euribor | pré-clôture | 04.2020 | 1,4 | 2,2 | |
| Autres (3) | - 5,8 | 3,3 | ||||
| - 16,4 | 0,6 | |||||
| TOTAL | - 24,6 | 0,7 |
moyennes pondérées. (1) Les positions indiquées dans ce tableau correspondent à l'agrégation de plusieurs contrats similaires, les caractéristiques correspondent donc à des
note 4-5 « Gestion du risque de change ». (2) Des cross currency swaps ont été mis en place par Wendel pour convertir 800 M€ de sa dette obligataire en dollars (parité moyenne de 1,1058), voir la
(3) Ce montant inclut les couvertures de change de Bureau Veritas qui permettent de convertir en euro sa dette libellée en livres sterling.
| Valeur nominale | Nombre de titres au capital |
Actions autodétenues | Nombre d'actions en circulation |
|
|---|---|---|---|---|
| Au 31.12.2015 | 4 € | 47 992 530 | 1 963 301 | 46 029 229 |
| Au 30.06.2016 | 4 € | 48 010 380 | 2 254 022 | 45 756 358 |
1 er semestre 2016. levées d'options de souscription effectuées au cours du L'augmentation de 17 850 titres composant le capital provient des
6 500 titres au cours du 1er semestre 2016. 100 000 actions au 31 décembre 2015, soit une diminution de liquidité est de 93 500 actions au 30 juin 2016, contre Le nombre d'actions détenues dans le cadre du contrat de
affectées à la couverture des options d'achat, des actions gratuites, 31 décembre 2015). Ces actions propres sont notamment 2 160 522 actions propres (1 863 301 actions propres au Au 30 juin 2016, Wendel détient hors du contrat de liquidité d'éventuelles opérations de croissance externe. des actions de performance attribuées et le solde est affecté à
La variation nette de + 297 221 titres est liée à :
la note 28 « Événements postérieurs à la clôture »). 2016, ce qui a permis en juillet 2016 d'annuler 2 % du capital (voir Au total, l'autodétention représente 4,69 % du capital au 30 juin
| En millions d'euros | 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|
| Provisions pour risques et charges | 237,8 | 307,1 |
| Avantages accordés aux salariés | 301,9 | 282,3 |
| TOTAL | 539,7 | 589,4 |
| dont non courant | 473,5 | 453,4 |
| dont courant | 66,1 | 136,0 |
| En millions d'euros | 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|
| Bureau Veritas | 137,7 | 133,7 |
| Constantia Flexibles | 58,7 | 61,6 |
| AlliedBarton | - | 68,0 |
| Cromology | 10,4 | 9,9 |
| Stahl | 1,1 | 1,2 |
| Oranje-Nassau Développement | 9,4 | 11,9 |
| Wendel et holdings | 20,6 | 20,7 |
| TOTAL | 237,8 | 307,1 |
| dont non courant | 171,7 | 171,1 |
| dont courant | 66,1 | 136,0 |
comptes consolidés 2015. dans la note 15-1 « Provisions pour risques et charges », dans les Les principaux litiges, contentieux et risques identifiés pour les filiales opérationnelles et pour Wendel et ses holdings sont décrits
d'anciens cadres de Wendel en conséquence du débouclage d'un Concernant les diverses procédures judiciaires intentées par demandes ne sont pas fondées et ne les a pas provisionnées. sont personnelles. Le groupe Wendel estime que ces diverses dans l'attente de décisions à venir dans d'autres instances qui leur sont soldées soit par un rejet de leurs demandes soit par un sursis mécanisme d'association aux performances du Groupe, elles se
Les engagements de retraite et autres avantages à long terme provisionnés sont les suivants :
| En millions d'euros | 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|
| Bureau Veritas | 174,8 | 148,4 |
| Constantia Flexibles | 66,8 | 61,3 |
| AlliedBarton | - | 19,2 |
| Cromology | 29,7 | 24,9 |
| Stahl | 18,8 | 18,6 |
| Oranje-Nassau Développement | 10,4 | 8,5 |
| Wendel et holdings | 1,4 | 1,4 |
| TOTAL | 301,9 | 282,3 |
| Taux d'intérêt effectif (2) |
Rembour- | Montant global des |
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| En millions d'euros | Devise | Taux – Coupon | Échéance | sement | lignes 30.06.2016 | 31.12.2015 | ||
| Wendel Obligations 2016 |
EUR | 4,875 % | 5,501 % | 05.2016 | in fine | - | 643,7 | |
| Obligations 2017 | EUR | 4,375 % | 5,186 % | 08.2017 | in fine | 634,4 | 692,0 | |
| Obligations 2018 | EUR | 6,750 % | 5,727 % | 04.2018 | in fine | 500,0 | 500,0 | |
| Obligations 2019 | EUR | 5,875 % | 5,397 % | 09.2019 | in fine | 313,5 | 600,0 | |
| Obligations échangeables | ||||||||
| Saint-Gobain 2019 | EUR | 0,000 % | 1,342 % | 07.2019 | in fine | 500,0 | ||
| Obligations 2020 | EUR | 1,875 % | 2,055 % | 04.2020 | in fine | 300,0 | 300,0 | |
| Obligations 2021 | EUR | 3,750 % | 3,833 % | 01.2021 | in fine | 400,0 | 400,0 | |
| Obligations 2024 | EUR | 2,750 % | 2,686 % | 10.2024 | in fine | 500,0 | 500,0 | |
| Obligations 2027 | EUR | 2,500 % | 2,576 % | 02.2027 | in fine | 500,0 | 500,0 | |
| Crédit syndiqué | EUR | Euribor + marge | 11.2019 | revolver | 650 MEUR | - | - | |
| Dette bancaire (1) | EUR | Euribor + marge | 03.2020 | revolver | 500 MEUR | - | - | |
| Coût amorti des obligations et du crédit syndiqué et frais d'emprunt à étaler | - 18,2 | 4,2 | ||||||
| Intérêts courus | 66,5 | 93,9 | ||||||
| Prêts d'actionnaires minoritaires |
21,0 | 20,2 | ||||||
| 3 717,2 | 4 254,0 | |||||||
| Bureau Veritas | ||||||||
| Obligations 2017 | EUR | 3,750 % | 05.2017 | in fine | 500,0 | 500,0 | ||
| Obligations 2021 | EUR | 3,125 % | 01.2021 | in fine | 500,0 | 500,0 | ||
| Emprunts et dettes auprès d'établissements de crédit de maturité inférieure à 1 an – taux fixe | 39,2 | 11,9 | ||||||
| Emprunts et dettes auprès d'établissements de crédit de maturité inférieure à 1 an – taux variable | 90,9 | 67,1 | ||||||
| Emprunts et dettes auprès d'établissements de crédit de maturité entre 1 et 5 ans – taux fixe | 601,3 | 642,1 | ||||||
| Emprunts et dettes auprès d'établissements de crédit de maturité entre 1 et 5 ans – taux variable | 310,2 | 314,4 | ||||||
| Emprunts et dettes auprès d'établissements de crédit de maturité supérieure à 5 ans – taux fixe | 181,0 | 183,7 | ||||||
| Emprunts et dettes auprès d'établissements de crédit de maturité supérieure à 5 ans – taux variable | 168,6 | 170,8 | ||||||
| 2 391,2 | 2 390,0 | |||||||
| Constantia Flexibles | ||||||||
| Obligation 2017 | EUR | Fixe | 05.2017 | in fine | 129,1 | 129,1 | ||
| Dette bancaire | EUR | Euribor + marge | 04.2022 | in fine | 886,3 | 886,3 | ||
| Dette bancaire | USD | Libor + marge | 2015 à 2022 amortissable | 201,9 | 206,9 | |||
| Dette bancaire | EUR | Euribor + marge | 06.2023 amortissable | 20,0 | - | |||
| Dette bancaire | EUR | Euribor + marge | 06.2022 | revolver | 90 MEUR | 20,0 | - | |
| Dette bancaire (EUR, RUB, INR, CNY) |
Euribor + marge et Fixe |
2015 à 2022 amortissable | 33,2 | 36,3 | ||||
| Frais d'émission d'emprunt à étaler | - 47,1 | - 50,5 | ||||||
| Autres dettes et intérêts courus | 58,0 | 37,8 | ||||||
| 1 301,4 | 1 245,8 |
| En millions d'euros | Devise | Taux – Coupon | Taux d'intérêt effectif (2) |
Échéance | Rembour- sement |
Montant global des |
lignes 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AlliedBarton (3) | - | 903,9 | ||||||
| Cromology | ||||||||
| Dette bancaire | EUR | Euribor + marge | 08.2021 | in fine | 267,0 | 267,0 | ||
| Dette bancaire | EUR | Euribor + marge | 08.2020 | revolver | 77 MEUR | 20,0 | - | |
| Frais d'émission d'emprunt à étaler | - 5,8 | - 6,3 | ||||||
| Prêts d'actionnaires Materis | 54,4 | 51,2 | ||||||
| Autres dettes et intérêts courus | 5,7 | 3,0 | ||||||
| 341,3 | 314,9 | |||||||
| Stahl | ||||||||
| Dette bancaire | EUR | Euribor + marge | 06.2019 | revolver | 35 MEUR | 20,0 | - | |
| Dette bancaire | USD | Libor + marge | 06.2019 amortissable | 85,7 | 99,4 | |||
| Dette bancaire | EUR | Euribor + marge | 06.2019 amortissable | 17,2 | 19,6 | |||
| Dette bancaire | USD | Libor + marge | 12.2019 | in fine | 98,3 | 100,0 | ||
| Dette bancaire | EUR | Euribor + marge | 12.2019 | in fine | 26,0 | 26,0 | ||
| Frais d'émission d'emprunt à étaler | - 5,1 | - 5,8 | ||||||
| Autres dettes et intérêts courus | - | - | ||||||
| Mecatherm | 242,1 | 239,2 | ||||||
| Dette bancaire (senior) | EUR | Euribor + marge | 2015 à 2018 amortissable | 32,4 | 37,1 | |||
| Dette bancaire | EUR | Euribor + marge | 09.2017 | revolver | 5 MEUR | 5,0 | 5,0 | |
| Frais d'émission d'emprunt à étaler | - 0,6 | - 0,8 | ||||||
| Autres dettes et intérêts courus | 0,9 | 1,0 | ||||||
| 37,7 | 42,4 | |||||||
| CSP Technologies | ||||||||
| Dette bancaire | USD | Libor + marge | 01.2022 amortissable | 150,2 | 153,9 | |||
| Dette bancaire | USD | Libor + marge | 01.2020 | revolver | 25 MUSD | 14,4 | - | |
| Frais d'émission d'emprunt à étaler | - 9,4 | - 9,3 | ||||||
| Autres dettes et intérêts courus | 2,3 | 2,6 | ||||||
| 157,5 | 147,2 | |||||||
| NOP | ||||||||
| Dette bancaire | JPY | Tibor + marge | 2015 à 2019 amortissable | 9,6 | 9,6 | |||
| Dette bancaire | JPY | Tibor + marge | 02.2019 | in fine | 26,3 | 22,9 | ||
| Frais d'émission d'emprunt à étaler | - 0,2 | - 0,2 | ||||||
| Autres dettes et intérêts courus | 1,5 | 1,5 | ||||||
| 37,2 | 33,8 | |||||||
| TOTAL | 8 225,5 | 9 571,2 | ||||||
| dont part non courante | 7 261,2 | 8 660,9 | ||||||
| dont part courante | 964,4 | 910,3 |
(1) Ce financement a été octroyé par la banque sous la forme d'instruments financiers combinés qui sont contractuellement et indissociablement liés pour permettre le remboursement à la banque des fonds mis à disposition. La combinaison de ces instruments est équivalente à un crédit bancaire classique.
(2) Le taux d'intérêt effectif est calculé en prenant en compte les primes ou décotes d'émission et les frais bancaires liés à l'émission. Concernant les souches ayant fait l'objet de plusieurs émissions, le taux d'intérêt effectif correspond à la moyenne pondérée par le nominal émis.
(3) La dette d'AlliedBarton a été reclassée en « Passifs des activités destinées à être mises en équivalence » (voir la note 2 « Variations de périmètre »).
| En millions d'euros | Moins d'1 an | Entre 1 et 5 ans | Plus de 5 ans | Total |
|---|---|---|---|---|
| Nominal Wendel et holdings | - | - 2 647,9 | - 996,8 | - 3 644,7 |
| Intérêts de Wendel et holdings (1) | - 152,4 | - 373,3 | - 152,1 | - 677,9 |
| Participations | ||||
| ■ nominal | - 889,0 | - 1 783,6 | - 1 848,2 | - 4 520,8 |
| ■ intérêts | - 175,3 | - 512,1 | - 61,5 | - 748,8 |
| TOTAL | - 1 216,7 | - 5 317,0 | - 3 058,6 | - 9 592,2 |
(1) Le calcul des intérêts est effectué sur la base de la courbe des taux d'intérêt au 30 juin 2016.
La nature des actifs et passifs du groupe AlliedBarton reclassés en « Actifs des activités destinées à être mises en équivalence » et en « Passifs des activités destinées à être mises en équivalence » (voir la note 2 « Variations de périmètre ») est la suivante :
| En millions d'euros | Actif | Passif | |
|---|---|---|---|
| Écarts d'acquisition nets | 885,0 | Provisions | 87,6 |
| Immobilisations incorporelles nettes | 487,1 | Dettes financières | 903,2 |
| Immobilisations corporelles nettes | 6,1 | Dettes fournisseurs | 15,5 |
| Actifs financiers disponibles à la vente | 30,9 | Dettes fiscales et sociales | 87,7 |
| Créances clients | 291,0 | Autres | 75,9 |
| Comptes de trésorerie et équ. de trésorerie |
38,8 | ||
| Autres | 12,2 | ||
| TOTAL | 1 751,0 | 1 169,8 |
Le groupe AlliedBarton n'est pas destiné à être cédé, mais sera consolidé par mise en équivalence à partir du 1er août 2016, à la suite de sa fusion avec Universal Services of America (voir la note 28 « Événements postérieurs à la clôture »). C'est pourquoi, conformément à IFRS 5, les actifs et passifs d'AlliedBarton sont reclassés au bilan.
| En millions d'euros | er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|---|---|---|
| Résultat de cession | ||
| Parcours (1) | 38,9 | - |
| Autres | - 0,2 | - |
| 38,7 | - | |
| Résultat de la période des activités cédées ou destinées à être mises en équivalence | ||
| AlliedBarton (2) | - 46,2 | - |
| Parcours (1) | 42,9 | 7,5 |
| - 3,3 | 7,5 | |
| TOTAL | 35,4 | 7,5 |
(1) La norme IFRS 5 prévoit l'arrêt des amortissements à partir de la date de classement en « Actifs et passifs destinés à être cédés ». Le résultat de la période de Parcours avec l'arrêt des amortissements est de 42,9 M€ et le résultat de cession est de 38,9 M€. Hors l'arrêt des amortissements, la contribution de Parcours au résultat de la période serait de 3,5 M€ et le résultat de cession de Parcours serait de 78,3 M€.
(2) Voir la note 2 « Variations de périmètre ». Ce poste inclut une charge de 44,8 M€ liée à l'opération de fusion d'AlliedBarton et d'Universal Services of America (voir la note 2 « Variation de périmètre »), qui sera compensée au 2nd semestre par une plus-value d'un même montant à la suite de la fusion.
Les principaux agrégats du compte de résultat du groupe AlliedBarton sont présentés ci-après :
| En millions d'euros | 30.06.2016 |
|---|---|
| Chiffre d'affaires (1) | 1 061,5 |
| EBITDA | 59,9 |
| Résultat opérationnel (2) | 34,1 |
| Autres produits et charges opérationnels (2) (3) | - 54,1 |
| RÉSULTAT NET | - 47,3 |
| dont Résultat net part du Groupe | - 44,9 |
La croissance organique du chiffre d'affaires s'établit à + 6,9 % au 1er (1) semestre 2016.
(2) Hors éléments éliminés en consolidation.
(3) Ce poste intègre une charge de 44,8 M€ liée à l'opération de fusion d'AlliedBarton et d'Universal Services of America (voir la note 2 – « Variation de périmètre »), qui sera compensée au 2nd semestre par une plus-value d'un même montant à la suite de la fusion.
Notes sur le compte de résultat
| En millions d'euros | er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
% Variation | Croissance organique |
|---|---|---|---|---|
| Bureau Veritas | 2 221,4 | 2 318,7 | - 4,2 % | - 0,6 % |
| Constantia Flexibles (1) | 1 024,3 | 485,6 | N/A | 2,9 % |
| Cromology | 375,9 | 383,8 | - 2,1 % | 0,5 % |
| Stahl | 330,7 | 317,9 | 4,0 % | 6,6 % |
| Oranje-Nassau Développement | ||||
| ■ Mecatherm | 62,1 | 38,4 | 61,9 % | 61,9 % |
| CSP Technologies (1) ■ |
56,1 | 38,5 | N/A | 13,3 % |
| ■ Nippon Oil Pump | 21,5 | 19,9 | 8,0 % | 0,8 % |
| TOTAL | 4 091,9 | 3 602,7 | 13,6 % | 1,3 % |
(1) La croissance organique est calculée sur six mois.
| En millions d'euros | er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|---|---|---|
| Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie | 1,7 | 1,4 |
| 1,7 | 1,4 | |
| Coût de l'endettement financier brut | ||
| Charges d'intérêts | - 190,5 | - 177,7 |
| Charges d'intérêts sur prêts d'actionnaires détenus par des minoritaires | - 4,5 | - 5,3 |
| Étalement des primes et frais d'émission d'emprunt (selon la méthode du taux effectif) | - 5,4 | - 7,0 |
| - 200,5 | - 190,0 | |
| TOTAL | - 198,8 | - 188,6 |
Ce poste de -114,0 M€ est notamment impacté par la perte sur rachat d'obligations et la réévaluation du passif lié aux co-investisseurs dans IHS :
| En millions d'euros | er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|---|---|---|
| Résultats sur cessions d'actifs disponibles à la vente | - | 0,4 |
| Dividendes de participations non consolidées | 0,6 | 0,8 |
| Résultat sur instruments dérivés sur taux, change et actions | - 9,3 | 30,2 |
| Intérêts sur autres actifs financiers | 3,8 | 9,7 |
| Différences de change | - 0,8 | - 26,4 |
| Impacts d'actualisation | - 5,7 | - 2,7 |
| Résultat sur rachat de dette (1) | - 56,7 | - 0,0 |
| Autres (2) | - 46,0 | - 15,1 |
| TOTAL | - 114,0 | - 3,1 |
(1) Dont -56,6 M€ sont liés à l'offre de rachat portant sur les émissions obligataires (voir la note 4-2 « Gestion du risque de liquidité »).
(2) Ce montant inclut une charge de réévaluation de 40,8 M€ du passif lié aux co-investisseurs dans IHS (voir la note 7-2 « Complément d'information sur IHS »).
| En millions d'euros | er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|---|---|---|
| Impôts exigibles | - 142,0 | - 141,4 |
| Impôts différés | 27,3 | 34,6 |
| TOTAL | - 114,7 | - 106,8 |
La part de la cotisation sur la valeur ajoutée des entreprises (CVAE) a été enregistrée en impôts sur les résultats conformément à la norme IAS 12 et au communiqué du CNC du 14 janvier 2010.
Notes sur le compte de résultat
Ce poste est impacté négativement par le résultat de cession des titres Saint-Gobain et la perte de change constatée par IHS (voir la note 7-2 « Complément d'information sur IHS ») :
| En millions d'euros | er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|---|---|---|
| Résultat y compris les impacts de l'allocation des écarts d'acquisition | ||
| Saint-Gobain | 52,3 | 61,7 |
| IHS | - 125,3 | - 60,7 |
| exceet | - 3,9 | - 2,4 |
| Autres sociétés | 0,4 | 0,4 |
| Cession de titres Saint-Gobain (1) | - 229,6 | - |
| Impacts de dilution IHS (2) | - | 18,1 |
| Impacts de dilution sur la participation Saint-Gobain (3) | - | - 17,5 |
| Reprise de provision pour dépréciation des titres Saint-Gobain (4) | - | 106,6 |
| Dépréciation des titres exceet | - | - 16,2 |
| TOTAL | - 306,0 | 89,9 |
(1) Voir la note 2 « Variations de périmètre » relative à Saint-Gobain.
Au cours du 1er (2) semestre 2015, la variation du pourcentage d'intérêt consolidé a conduit à comptabiliser un résultat de dilution de + 18,1 M€ lié aux primes successives appliquées sur les augmentations de capital d'IHS.
La variation du pourcentage d'intérêt du Groupe dans Saint-Gobain au cours du 1er (3) semestre 2015 a entraîné une dilution non significative de - 0,2 %.
À cours du 1er (4) semestre 2015, une partie de la dépréciation comptabilisée au 31 décembre 2014 a été reprise afin que la valeur nette comptable des titres soit égale à leur valeur d'utilité.
| En euros et millions d'euros | er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|---|---|---|
| Résultat net part du Groupe | - 425,1 | 32,2 |
| Impact des instruments dilutifs sur les filiales | - 8,8 | - 4,8 |
| Résultat dilué | - 433,9 | 27,4 |
| Nombre moyen d'actions net de l'autodétention | 45 866 417 | 46 195 303 |
| Dilution potentielle due aux attributions d'options Wendel (1) | - | 520 010 |
| Nombre d'actions dilué | 45 866 417 | 46 715 313 |
| Résultat de base par action (en euros) | - 9,27 | 0,70 |
| Résultat dilué par action (en euros) | - 9,46 | 0,59 |
| Résultat de base par action des activités poursuivies (en euros) | - 10,07 | 0,54 |
| Résultat dilué par action des activités poursuivies (en euros) | - 10,26 | 0,43 |
| Résultat de base par action des activités cédées (en euros) | 0,80 | 0,16 |
| Résultat dilué par action des activités cédées (en euros) | 0,80 | 0,15 |
(1) Selon la méthode du rachat d'actions : la trésorerie qui serait encaissée à la suite de l'exercice des instruments dilutifs serait utilisée pour racheter des actions et neutraliser partiellement la dilution, l'impact de la dilution potentielle correspond donc à l'impact net.
Notes sur les variations de trésorerie
| En millions d'euros | er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|---|---|---|
| Par Bureau Veritas | 66,7 | 86,4 |
| Par Constantia Flexibles | 35,9 | 25,9 |
| Par Cromology | 8,8 | 7,8 |
| Par Stahl | 9,8 | 10,8 |
| Par AlliedBarton | 1,5 | - |
| Par Oranje-Nassau Développement (1) | 6,2 | 180,7 |
| Par Wendel et holdings | 0,4 | 0,3 |
| TOTAL | 129,3 | 311,9 |
Dont 175,7 M€ pour les achats de véhicules mis en location chez Parcours au cours du 1er (1) semestre 2015.
| En millions d'euros | er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|---|---|---|
| CSP Technologies | - | 184,1 |
| Constantia Flexibles | - | 1 337,1 |
| Souscription à l'augmentation de capital d'IHS | - | 97,1 |
| Autres acquisitions par Wendel et holdings | 0,3 | 8,9 |
| Par Bureau Veritas | 131,8 | 52,3 |
| Par Cromology | - | 0,9 |
| Par Stahl | 1,6 | - |
| Par Constantia Flexibles | 0,9 | - |
| Par Oranje-Nassau Développement (1) | 39,6 | - |
| TOTAL | 174,2 | 1 680,3 |
(1) Il s'agit de l'acquisition de Maxwell Chase réalisée par CSP Technologies (voir la note 2 « Variations de périmètre »).
Notes sur les variations de trésorerie
| En millions d'euros | er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|---|---|---|
| Cession de titres Saint-Gobain | 1 155,0 | - |
| Cession de titres Bureau Veritas | - | 975,1 |
| Cession de Parcours | 240,7 | - |
| Autres | 5,4 | - |
| TOTAL | 1 401,0 | 975,1 |
Au 30 juin 2016, ce poste correspond aux entrées dans le périmètre de filiales de Bureau Veritas pour 9,6 M€ et de Constantia Flexibles pour 7,1 M€ et au reclassement en « Actifs et passifs des activités destinées à être mises en équivalence » de la trésorerie et équivalents de trésorerie du groupe AlliedBarton pour 38,8 M€.
Au 30 juin 2015, ce poste correspond aux entrées dans le périmètre de Constantia Flexibles et de CSP Technologies.
Au 30 juin 2015, ce poste était principalement composé de l'impact du dénouement des puts Saint-Gobain pour - 136,1 M€.
Les dividendes reçus de Bureau Veritas pour 90,4 M€ et de Stahl pour 48,0 M€ sont éliminés en consolidation. Le dividende de Saint-Gobain a été versé en juin 2016 pour 44,4 M€.
Notes sur les variations de trésorerie
La dette financière est décrite en détail dans la note 12 « Dettes financières ».
| En millions d'euros | er semestre 2016 1 |
er semestre 2015 1 |
|---|---|---|
| Nouveaux emprunts chez : | ||
| Wendel – Émission d'obligations (1) | 500,0 | 500,0 |
| Bureau Veritas | 45,8 | 259,6 |
| Constantia Flexibles (2) | 43,8 | 1 092,8 |
| Cromology | 32,8 | 14,1 |
| Stahl | 25,0 | - |
| AlliedBarton | 31,4 | - |
| Oranje-Nassau Développement (3) | 16,4 | 385,9 |
| 695,2 | 2 252,3 | |
| Remboursements d'emprunts chez : | ||
| Wendel – Obligations 2016 (1) | 643,6 | - |
| Wendel – Rachats d'obligations (1) | 400,0 | - |
| Bureau Veritas | 13,8 | 68,8 |
| Constantia Flexibles (2) | 11,4 | 558,3 |
| Cromology | 0,2 | 7,1 |
| Stahl | 19,3 | 33,9 |
| AlliedBarton | 36,2 | - |
| Oranje-Nassau Développement (3) | 9,3 | 304,1 |
| 1 133,9 | 972,2 | |
| TOTAL | - 438,7 | 1 280,0 |
(1) Voir la note 4-2.1 « Risque de liquidité de Wendel et de ses holdings ».
Au 1er (2) semestre 2015, ces montants correspondaient à la mise en place du nouveau financement de Constantia Flexibles lors de son acquisition par Wendel et au remboursement de l'ancien financement.
Au 1er (3) semestre 2015, ces montants concernaient d'une part la dette opérationnelle de Parcours pour 225,3 M€ d'émission d'emprunt et 175,9 M€ de en place par CSP Technologies lors de son acquisition et 118 M€ de remboursement du précédent financement. remboursement d'emprunt. Elle financait le parc de véhicules mis en location. Ces montants incluaient d'autre part 151 M€ de tirage du financement mis Autres notes
mentionnés ci-après en dehors des contrats de location (voir la note 35-8 relative aux locations présentée dans les comptes consolidés 2015). Au 30 juin 2016, il n'existe pas d'autre engagement susceptible d'avoir une influence significative sur la situation financière du Groupe que ceux
| En millions d'euros | 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|
| (i) Nantissement par les entités du groupe Constantia Flexibles des titres des principales sociétés, de certains comptes bancaires et de certaines créances commerciales en garantie du remboursement de la dette du groupe Constantia Flexibles. |
1 348,5 | 1 296,4 |
| (ii) Nantissement par les entités du groupe Cromology des titres des principales sociétés, de certains comptes bancaires et de certaines créances commerciales en garantie du remboursement de la dette du groupe Cromology. |
292,7 | 270,0 |
| (iii) Nantissement par les entités du groupe Stahl des titres des principales sociétés, de certains comptes bancaires, de certaines créances commerciales et de certains actifs en garantie du remboursement de la dette du groupe Stahl. |
247,2 | 245,0 |
| (iv) Garanties accordées par les entités du groupe Parcours dans le cadre de leurs dettes bancaires, elles portent sur les véhicules financés et sur les loyers reçus. Nantissement de certaines créances commerciales. |
- | 635,0 |
| (v) Nantissement par les entités du groupe CSP Technologies des titres des principales sociétés, de certains comptes bancaires et de certaines créances commerciales en garantie du remboursement de la dette du groupe CSP Technologies. |
166,8 | 156,5 |
| (vi) Engagement de caution solidaire et/ou nantissement par les entités du groupe Mecatherm des titres des sociétés et de certaines créances commerciales, en garantie du remboursement de la dette du groupe Mecatherm. À noter que Wendel a accordé une garantie à première demande de 15 M€ en faveur des banques. |
37,9 | 42,7 |
| (vii) Nantissement par les entités du groupe Nippon Oil Pump (NOP) des titres des principales sociétés, de certains comptes bancaires, de certaines créances commerciales et de certains actifs en garantie du remboursement de la dette du groupe Nippon Oil Pump. |
36,0 | 32,5 |
| (viii) Nantissement par les entités du groupe AlliedBarton (ABSS) des titres des principales sociétés, de certains comptes bancaires, de certaines créances commerciales et de certains actifs en garantie du remboursement de la dette du groupe AlliedBarton. |
910,4 | 933,3 |
| (ix) Nantissements de titres cotés dans le cadre des financements avec appels en garantie. | - | - |
| (x) Nantissements de numéraire dans le cadre des financements avec appels en garantie. | - | - |
| TOTAL | 3 039,5 | 3 611,4 |
en contrepartie de l'apport de sa division Leather Finishing d'opérations. Aucune réclamation au titre de ces déclarations n'est couvrent des déclarations et garanties usuelles pour ce type Kerneos, Parex et Chryso de Materis, et des cessions des groupes Les garanties données dans le cadre de la cession des divisions consenties à l'occasion de l'entrée de Clariant au capital de Stahl Deutsch, Editis et Parcours ainsi que les garanties réciproques pendante à ce jour.
Tous les délais de réclamation au titre des garanties données dans d'Oranje-Nassau Energie en 2009 sont expirés et seule une le cadre de la cession des activités pétrolières et gazières mai 2016. réclamation de nature fiscale de l'ordre de 500 K\$ a été reçue en
Aucune provision n'a été constatée au titre de ces garanties.
IHS, Constantia Flexibles, CSP Technologies, AlliedBarton et Les garanties reçues dans le cadre des acquisitions de Mecatherm, l'entrée de Clariant au capital de Stahl en contrepartie de l'apport Saham ainsi que les garanties réciproques reçues à l'occasion de usuelles. de sa division Leather Finishing couvrent des déclarations
| En millions d'euros | 30.06.2016 | 31.12.2015 |
|---|---|---|
| Cautions de contre-garantie sur marchés et autres engagements donnés | ||
| par Bureau Veritas (1) | 378,4 | 401,6 |
| par Constantia Flexibles | 3,8 | 1,5 |
| par Cromology | 13,3 | 8,7 |
| par Oranje-Nassau Développement (Mecatherm) | 12,3 | 20,9 |
| TOTAL DES ENGAGEMENTS DONNÉS | 407,8 | 432,7 |
| Autres engagements reçus | - | - |
| TOTAL DES ENGAGEMENTS REÇUS | - | - |
(1) Les engagements donnés par Bureau Veritas incluent les garanties et cautions de type garanties bancaires et garanties parentales.
dans des investissements indirects d'Oranje-Nassau Développement. Au 30 juin 2016, le Groupe s'est engagé à investir environ 11 M€
la note 28 « Événements postérieurs à la clôture »), le Groupe s'est Par ailleurs, dans le cadre de l'investissement dans SGI Africa (voir prochaines années (dont 25 M€ ont été investis en juillet 2016). engagé à investir progressivement jusqu'à 120 M€ au cours des
co-investisseurs dans ses filiales ou participations non cotées régissant ses relations avec ses co-actionnaires, qu'il s'agisse de Au 30 juin 2016, le groupe Wendel est partie à plusieurs accords managers (ou anciens managers) des filiales dans le cadre des (Constantia Flexibles, IHS, Materis, Saham et Stahl) ou de (AlliedBarton, Constantia Flexibles, CSP Technologies, Materis, mécanismes visant à les associer à la performance de leur société Stahl, Mecatherm et Nippon Oil Pump).
Ces accords comportent diverses clauses relatives notamment :
Les accords d'actionnaires dans Constantia Flexibles, Stahl et Saham comportent également les stipulations suivantes :
Les accords avec les équipes de direction (managers ou anciens CSP Technologies, Materis, Mecatherm, Nippon Oil Pump et Stahl) managers) des filiales (AlliedBarton, Constantia Flexibles, comportent également des stipulations relatives :
Les conditions des co-investissements des équipes de direction comptes consolidés 2015 relative à l'association des équipes de des filiales sont décrites plus précisément dans la note 4-2 des direction des filiales à la performance des entités.
les managers (ou anciens managers) des filiales dans AlliedBarton, certaines dates prédéterminées, à racheter les parts que détiennent Nippon Oil Pump et Stahl. La valeur retenue dans le cadre de ces Constantia Flexibles, CSP Technologies, Materis, Mecatherm, marché déterminée par les parties ou à dires d'expert indépendant engagements de liquidité correspond alors soit à la valeur de soit à une valeur calculée sur la base d'un multiple de marge. le groupe Wendel peut être conduit, si aucun événement de Dans le cadre des engagements de liquidité prévus par ces accords, liquidité (cession ou introduction en Bourse) n'intervient avant
Materis, Mecatherm, Nippon Oil Pump, Saham, et Stahl (voir la Il en va de même à l'égard des managers de Wendel détenant, dans AlliedBarton, Constantia Flexibles, CSP Technologies, IHS, dans le cadre des mécanismes de co-investissement, une exposition équipes de Wendel aux investissements du Groupe). note 4-1 des comptes consolidés 2015 relative à l'association des
dans l'actif net réévalué ou, le cas échéant, sur la base des Au 30 juin 2016, sur la base de la valeur des participations retenue formules de prix prévues dans ces accords :
puts de minoritaires et aux mécanismes de co-investissement, une Dans le cadre de l'application des principes comptables relatifs aux partie de ces montants est comptabilisée en passifs financiers (419 M€).
et pour les managers de Wendel pour leurs co-investissements valeur a été réévaluée au 30 juin 2016, générant une charge dans Stahl ont été comptabilisés en passifs financiers en 2015. Leur Les engagements de liquidités de 2016 pour les managers de Stahl aucun événement de liquidité (cession ou introduction en Bourse) comptable de 21 M€. Ces liquidités seraient payables en 2017 si n'intervenait avant l'échéance de l'exercice en cours.
Les valeurs des co-investissements et des engagements de elles pourraient donc être plus faibles (voire nulles) ou plus liquidité évoluent en fonction de la valeur de chaque participation, élevées sur les prochains exercices.
équivalent à l'attribution d'1 à 2 actions gratuites par action est supérieur à 2,5 fois son ré-investissement de 2010, et il est normes comptables, cet engagement n'est pas comptabilisé au détenue par ces ex-prêteurs subordonnés. Conformément aux Les prêteurs subordonnés (mezzanine et second lien) de Stahl qui avaient notamment reçu un droit sur la plus-value exerçable avaient abandonné leur créance lors de la restructuration de 2010, de Stahl. Ce droit est exerçable si le rendement global de Wendel uniquement lors de la sortie totale ou partielle du groupe Wendel décision de sortie du groupe Wendel. bilan dans la mesure où l'exercice de ce droit est conditionné à la
groupe par Wendel. Aucune provision n'a été constituée à cet effet. complément de prix plafonné sous condition d'atteinte par le Les vendeurs de CSP Technologies disposent d'un droit à prédéterminés dans les trois exercices consécutifs à l'acquisition du groupe CSP Technologies de critères de performance
d'une part minoritaire de l'investissement dans Constantia Flexibles, Dans le cadre de la syndication auprès de Maxburg Capital Partners fraction ainsi cédée sous réserve de l'atteinte par Maxburg Capital le groupe Wendel dispose d'un droit à complément de prix sur la investissement dans Constantia Flexibles en cas de sortie. Partners de seuils de rentabilité minimum sur la durée de son
le Groupe dans le cadre de son programme de rachat d'actions. 960 837 actions autodétenues, soit 2 % du capital, conformément à Fin juillet 2016, le Directoire de Wendel a décidé d'annuler Cette annulation de titres fait suite aux rachats d'actions réalisés par l'autorisation qui lui a été donnée par le Conseil de surveillance.
finalisée le 1er août 2016. À l'issue de la transaction, en échange de La fusion d'AlliedBarton et d'Universal Services of America a été détient environ 33 % du capital d'Allied Universal et a reçu ses parts dans le capital d'AlliedBarton Security Services, Wendel comptabilisée par mise en équivalence à compter du 1er août 2016 post-clôture environ 387 M\$ en numéraire. Allied Universal sera compte tenu de l'influence notable exercée par le Groupe.
Le 29 juillet 2016, Wendel a annoncé la finalisation de l'acquisition panafricaine en forte croissance créée par CFAO pour de 40 % du capital de SGI Africa. SGI Africa est une société foncière distribution. SGI Africa développe et opère des centres accompagner son plan de développement dans la grande représentent un investissement total d'environ 500 M€ qui sera commerciaux, notamment sous sa marque PlaYce. Ces projets financé par ses actionnaires et par recours à de la dette bancaire.
L'actionnariat de SGI Africa est désormais constitué de Wendel (40 % du capital), CFAO (40 %) et FFC (partenariat entre CDC Wendel et CFAO co-contrôlent la société. International Capital et Qatar Investment Authority, 20 %). Ainsi,
premier investissement de l'ordre de 25 M€ dans SGI Africa et y Wendel, au travers d'Oranje-Nassau Développement, a réalisé un années. investira, progressivement, jusqu'à 120 M€ au cours des prochaines Rapport des Commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle
(Période du 1er janvier 2016 au 30 juin 2016)
WENDEL Aux Actionnaires, 75009 Paris 89, rue Taitbout
monétaire et financier, nous avons procédé à : En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée générale et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code
notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes. Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité de votre Directoire. Il nous appartient, sur la base de
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives, procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.
l'information financière intermédiaire. Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 - norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à
Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note 7-4 de l'annexe aux comptes semestriels économique mondiale rendant les prévisions difficiles, cette note décrit les modalités du test de dépréciation au 30 juin 2016 de la participation consolidés résumés « Tests de dépréciation des titres mis en équivalence ». Dans un contexte d'incertitude relative à l'évolution de l'activité croissance à long terme et de la marge normative prise en compte dans les flux postérieurs au plan d'affaires à 5 ans. de WENDEL dans Saint-Gobain, et en particulier la sensibilité du résultat de ce test, notamment aux variations du taux d'actualisation, du taux de
semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.
Fait à Neuilly-sur-Seine et à Paris-La-Défense, le 7 septembre 2016
Les Commissaires aux comptes
PricewaterhouseCoopers Audit Françoise Garnier
ERNST & YOUNG Audit Jean Bouquot
ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
Crédits photo : Photothèques Wendel, Bureau Veritas, Saint-Gobain, Materis, Stahl, IHS, Saham Group, exceet, Van Gansewinkel groep, Nippon Oil Pump, Constantia Flexibles, CSP Technologies. © Luc Boegly/Quantum Glass - Arch. : Sjef van Hoof, © iStockphoto.com (Jallfree, Askhamdesign, Sharply_done, Pgiam), © iStockphoto.com/Kcline, © Laurent Monlaü, Christophe Lebedinsky
Société européenne à Directoire et Conseil de surveillance au capital social de 188 324 116 euros 89, rue Taitbout – 75312 Paris Cedex 09 Tél. : 01 42 85 30 00 – Fax : 01 42 80 68 67 Septembre 2016
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