Chat with Filing

Ask questions about this document
Please log in or register to use the chat feature. Please register first.
10-Q - 12. WDP - PB Q1 2025 25.04.2025 - nl.pdf

Company: Warehouses De Pauw SA Date: 2025-04-25 Language: Dutch Register to download
Loading document preview...
Document Preview Not Available

The file type (.pdf) cannot be displayed directly here.
Open Original File
Error loading document preview. Please try the 'Open Original File' link.
You're One Click Away From The Full Filing

Instantly access this document—and 2.8M more—for free. Select your preferred method:
Continue with Google Continue with Microsoft Continue with Facebook Continue with Amazon
Vrijdag 25 april 2025, 07u00 CEST

# PERSBERICHT Gereglementeerde informatie

![](_page_0_Picture_2.jpeg)

Persbericht – 30 januari 2025

1

# Resultaten over Q1 2025

### Uitvoering groeiplan #BLEND2027 op kruissnelheid

- **Sterke winstgroei per aandeel:** EPRA-winst per aandeel stijgt met +8% j/j tot 0,36 euro.
- **Veelzijdige verhuuractiviteit onderstreept gezonde marktdynamiek:** hoge bezettingsgraad met 98,1% en 165.000 m² aan nieuwe verhuringen in Q1 2025 in de bestaande portefeuille, in de voorverhuring van projecten in uitvoering en nieuwe voorverhuurde projectontwikkelingen.
- **Sterke uitvoering investeringsplan:** ca. 320 miljoen euro aan projecten en aankopen geconcretiseerd in Q1 2025 die voorheen in exclusieve onderhandelingsfase zaten. Bovendien werd ca. 75.000 m² aan volledig voorverhuurde projecten opgeleverd.
- **#BLEND2027: attractieve, volledig gefinancierde investeringspijplijn:** van 820 miljoen euro in uitvoering met 6,7% NOI yield in combinatie met robuuste balans, sterke cash generatie en ruime liquiditeitspositie.
- **Vooruitzichten 2025:** bevestiging verwachte EPRA-winst voor 2025 van 1,53 euro per aandeel, een onderliggende stijging met +7% j/j en op basis van een minimale bezettingsgraad van 97%.

" 2025 is veelbelovend van start gegaan. De gezonde verhuuractiviteit, zowel in onze bestaande portefeuille, in de projecten in uitvoering als voor nieuwe ontwikkelingen, benadrukt de sterke fundamenten van de sector en onze portefeuille. Dit wijst op tekenen van herstel in de vraag naar logistieke ruimte, ondanks de heersende onzekerheid door de volatiele geopolitieke en macroeconomische omgeving. Daarnaast werden dit kwartaal voor 320 miljoen euro aan deals afgerond die eerder in exclusieve onderhandelingsfase zaten. Met onze attractieve investeringspijplijn van ruim 800 miljoen euro liggen we op koers voor de realisatie van onze #BLEND2027 targets. Bovendien is deze volledig gefinancierd en ook neutraal op de kapitaalstructuur bij realisatie. Dat alles bevestigt onze ambitie: het uitbouwen van een uniek 10+ miljard euro Europees logistiek vastgoedplatform met aanhoudende focus op consistente winstgroei per aandeel en het genereren van aantrekkelijke total returns.

*Joost Uwents - CEO*

**[Neem deel aan de](https://teams.microsoft.com/l/meetup-join/19%3ameeting_NDkwODgzNzItMGUyYi00ODkyLTkzYmEtY2I5ZGE1NDNkZDFh%40thread.v2/0?context=%7b%22Tid%22%3a%229ca78c47-094b-41ea-807d-6234cc18d781%22%2c%22Oid%22%3a%220b3d580c-bb92-46fe-a3fc-feac8c998723%22%7d) [An](https://teams.microsoft.com/l/meetup-join/19%3ameeting_NDkwODgzNzItMGUyYi00ODkyLTkzYmEtY2I5ZGE1NDNkZDFh%40thread.v2/0?context=%7b%22Tid%22%3a%229ca78c47-094b-41ea-807d-6234cc18d781%22%2c%22Oid%22%3a%220b3d580c-bb92-46fe-a3fc-feac8c998723%22%7d)[aly](http://wdpfy2024results.broadcaststream.eu/)[st and investor video call](https://teams.microsoft.com/l/meetup-join/19%3ameeting_NDkwODgzNzItMGUyYi00ODkyLTkzYmEtY2I5ZGE1NDNkZDFh%40thread.v2/0?context=%7b%22Tid%22%3a%229ca78c47-094b-41ea-807d-6234cc18d781%22%2c%22Oid%22%3a%220b3d580c-bb92-46fe-a3fc-feac8c998723%22%7d) [25 April 2025 –](https://teams.microsoft.com/l/meetup-join/19%3ameeting_NDkwODgzNzItMGUyYi00ODkyLTkzYmEtY2I5ZGE1NDNkZDFh%40thread.v2/0?context=%7b%22Tid%22%3a%229ca78c47-094b-41ea-807d-6234cc18d781%22%2c%22Oid%22%3a%220b3d580c-bb92-46fe-a3fc-feac8c998723%22%7d) 10u CEST**

- **Sterke winstgroei dankzij effectieve multi-driver aanpak**: EPRA-winst van 80,6 miljoen euro stijgt met +12% j/j, ofwel met +8% j/j per aandeel tot 0,36 euro. Deze winstgroei is gedreven door de brede investeringsactiviteit, organische huurgroei (+1,8%) en een blijvend scherpe financieringskost (2,3%).
- **Hoge bezettingsgraad en gezonde marktdynamiek:** met 98,1% per 31 maart 2025 (+10 bps q/q), gedragen door een veelzijdige verhuringsactiviteit in Q1 2025 met 165.000 m² aan nieuwe verhuringen. Dit zowel in de bestaande portefeuille, een aanzienlijke stijging van de pre-let tot 71% voor de projecten in uitvoering, en nieuwe voorverhuurde projecten. Daarnaast werd 75.000 m² aan volledig voorverhuurde projecten opgeleverd. De aanhoudende vraag naar logistieke ruimte onderstreept de gezonde fundamenten van de sector en de WDP-portefeuille. Het wijst op tekenen van marktherstel in de vraag naar logistieke ruimte, binnen een context van onzekerheid in de huidige geopolitieke en macro-economische omgeving.
- **Licht positieve herwaardering van de portefeuille**: +11,4 miljoen euro (+0,1% q/q) op basis van een stabiele EPRA Net Initial Yield van 5,4%. De net reversionary yield op basis van volledige verhuring aan markthuur bedraagt 6,2%. De contractuele huur van de totale portefeuille ligt 10% lager dan de markthuur.
- **Verdere stappen naar een volwaardig Europees platform**: met een investeringspijplijn in uitvoering van 820 miljoen euro aan 6,7% NOI-yiel[d](#page-2-0)<sup>1</sup> . In Q1 2025 werd meer dan 320 miljoen eur[o](#page-2-1)<sup>2</sup> aan deals getekend (85% in West-Europa): 110 miljoen euro ontwikkelingsprojecten (7,4% NOI yield), 170 miljoen euro acquisities (6,3% NOI yield) en 40 miljoen euro energieprojecten (target IRR ~8%). WDP beschikt vandaag over een unieke, hoogkwalitatieve en gediversifieerde portefeuille van 8+ miljard euro. Deze bestaat uit essentiële supplychain infrastructuur, hoofdzakelijk voor de belevering van de Europese economie, met focus op stabiele sectoren zoals voeding, farma, e-commerce en FMCG.
- **#BLEND2027 op kruissnelheid:** op basis van bovenstaande investeringspijplijn, de commerciële en financiële slagkracht en de capaciteit om kwalitatief en stipt uit te voeren, meent WDP dat alle bouwstenen aanwezig zijn voor de realisatie van de EPRA-winstdoelstelling van 1,70 euro per aandeel in 2027. Bovendien is het groeiplan op basis van de liquiditeitspositie van 1,4 miljard euro aan onbenutte kredietlijnen en verwachte autofinanciering van cumulatief +600 miljoen euro over 2025-27 (via gereserveerde winsten en keuzedividend) volledig gefinancierd en neutraal voor de kapitaalstructuur bij uitvoering (met verwachte net debt / EBITDA (adj.) van <8x en een loan-to-value van <40% eind 2027) – respectievelijk 7,5x en 40% per 31 maart 2025.
- **Vooruitzichten 2025:** bevestiging van een verwachte EPRA-winst per aandeel van 1,53 euro voor 2025, een onderliggende stijging van +7% j/j.

Deze vooruitzichten zijn gebaseerd op de huidige kennis en situatie en behoudens onvoorziene omstandigheden binnen de context van een volatiele macro-economische en geopolitieke omgeving.

![](_page_2_Picture_7.jpeg)

<sup>1</sup> De NOI yield wordt gedefinieerd als het geannualiseerde netto-operationeel resultaat (brutohuuropbrengsten min de niet-recupereerbare werkkosten voor vastgoed) ten opzichte van de totale investering.

<span id="page-2-1"></span><span id="page-2-0"></span><sup>2</sup> Van de deals in exclusieve onderhandelingsfase (400 miljoen euro per 31 december 2024) werd intussen 320 miljoen euro geconcretiseerd en deels uitgevoerd.

#### **Alle bouwstenen aanwezig voor realisatie winstdoelstelling #BLEND2027**

De investeringspijplijn in uitvoering bedroeg per 31 december 2024 1,1 miljard euro. In de loop van het eerste kwartaal van 2025 werd hiervan reeds 310 miljoen euro overgedragen aan de bestaande vastgoedportefeuille. Hierdoor beschikt WDP vandaag over een resterende investeringspijplijn in uitvoering van circa 820 miljoen euro.

Met deze robuuste investeringspijplijn in uitvoering in de breedte van zijn activiteiten en regio's, en met de stevige drivers, ondersteund door een sterke balans en volledige financiering, beschikt WDP over de vereiste elementen voor de realisatie van de winstdoelstelling van 1,70 euro EPRA-winst per aandeel in 2027.

![](_page_3_Figure_3.jpeg)

(1) Pipeline in uitvoering van €1,1 miljard, waarvan – op dat moment – 400 miljoen euro aan transacties in exclusieve negotiatie.

(2) Cost to come: 677 miljoen euro per 31.03.2025.

(3) Waarvan circa 80 miljoen euro in transacties zich in exclusieve negotiatie bevinden. Deze investeringen betreffen ontwikkelingsprojecten , acquisities, en investeringen in energie waarvoor WDP een globale NOI yield van 6-7% (exclusief investeringen in energie) beoogt.

#### **Jaarlijks huurpotentieel als leading indicator voor toekomstige winstgroei**

![](_page_3_Figure_8.jpeg)

(1) De informatie in deze grafiek is niet bedoeld als winstprognose of leidraad van welke aard dan ook en dient dan ook niet als zodanig te worden gelezen en is dus uitsluitend bedoeld voor illustratieve doeleinden. De grafiek toont de korte- en middellangetermijnimpact van indexering op basis van economische voorspellingen en de impact van de gecommitteerde ontwikkelingspi jplijn, het potentieel van deals in exclusieve onderhandeling en het theoretische potentieel van huurgroei en huur uit bebouwbare oppervlakte van nietgecommitteerde projecten op de grondbank. 31.12.2027

(2) Assumptie gebaseerd op 5y inflation swap van 2%.

### **1. Performance Q1 2025**

### **1. Operationele activiteiten**

#### SUSTAINABLE GROWTH

#### 1.1 Bezettingsgraad en verhuringen

Op 31 maart 2025 blijft de bezettingsgraad van de portefeuille op hoog niveau met 98,1% (+10 bps q/q). In het eerste kwartaal van 2025 werd 165.000 m² aan nieuwe verhuringen in de breedte gerealiseerd: in de bestaande portefeuille, een aanzienlijke stijging van de pre-let tot 71% voor projecten in uitvoering, en nieuwe voorverhuurde projecten. Daarnaast werd 75.000 m² aan volledig verhuurde projecten opgeleverd. Deze nieuwe verhuringen gebeurden steeds aan markthuurwaarde en tonen de kracht van het WDP-platform om nieuwe vraag te capteren.

In 2025 komt 13% van de huurcontracten op eerstvolgende vervaldag, waarvan intussen reeds 79% succesvol is verlengd. In vergelijking met eind vorig jaar is de retentiegraad of lease renewal rate genormaliseerd. Zoals eerder aangekondigd, op basis van de bestaande huurmarktsituatie, verwacht WDP over 2025 een bezettingsgraad van minimaal 97% en een normaliserende retentiegraad, ondersteund door een geleidelijke verbetering van de vraag.

Deze gezonde dynamiek wijst op tekenen van marktherstel in de vraag naar logistieke ruimte, binnen een context van onzekerheid in de huidige geopolitieke en macro-economische omgeving. Op langere termijn zetten de positieve tendensen zich door die de vraag naar logistiek vastgoed ondersteunen, zoals beperkte beschikbaarheid en schaarste van gronden. Bovendien merken we dat deze trends versterkt worden door deglobalisering die de diversificatie en veerkracht van de toeleveringsketens aanwakkert en consument en producent dichter bij elkaar brengt. Hierbij zijn de activiteiten van de klanten van WDP hoofdzakelijk toegespitst op de Europese economie en consument met focus op stabiele sectoren zoals voeding, farma, e-commerce en FMCG.

#### 1.2 Projecten die in de loop van Q1 2025 werden afgewerkt

WDP heeft in de loop van het eerste kwartaal van 2025 voorverhuurde projecten opgeleverd met een totale verhuurbare oppervlakte van circa 75.000 m². De NOI yield voor het totaal van deze afgewerkte projecten bedraagt 6,0%<sup>3</sup> [,](#page-4-0) met een investeringsbedrag van circa 79 miljoen euro. De gemiddelde looptijd van de huurcontracten bedraagt 15 jaar.

| Locatie |           | Huurder             | Opleverdatum | Verhuurbare<br>oppervlakte (in<br>m²) | Investeringsbudget<br>(in miljoen euro) |
|---------|-----------|---------------------|--------------|---------------------------------------|-----------------------------------------|
| BE      | Bornem    | Capsugel Belgium NV | 1Q25         | 20.215                                | 24                                      |
| BE      | Genk      | Martin Mathys       | 1Q25         | 33.288                                | 29                                      |
| BE      |           |                     |              | 53.503                                | 54                                      |
| NL      | Schiphol  | Kintetsu            | 1Q25         | 10.400                                | 14                                      |
| NL      |           |                     |              | 10.400                                | 14                                      |
| RO      | Baia Mare | Maravet             | 1Q25         | 11.300                                | 11                                      |
| RO      |           |                     |              | 11.300                                | 11                                      |
| Totaal  |           |                     |              | 75.203                                | 79                                      |
|         |           |                     |              |                                       |                                         |

<span id="page-4-0"></span><sup>3</sup> Dit betreft ongeveer 5,6% in West-Europa en 8,7% in Roemenië.

#### 1.3 320 miljoen euro aan nieuwe investeringen die in de afgelopen 3 maanden werden getekend

Dit pakket aan investeringen voor circa 320 miljoen euro en een NOI yield van 6,8[%](#page-5-0)<sup>4</sup> bestaat uit investeringen die in de loop van 2025 werden getekend. Doorheen het eerste kwartaal van 2025 zijn deze ofwel uitgevoerd of verder opgenomen in de lopende investeringspijplijn in uitvoering van circa 820 miljoen euro.

Deze investeringen maken volledig deel uit van de 400 miljoen euro aan deals die zich op 31 december 2024 in exclusieve onderhandeling bevonden.

| Locatie                                      |                                   | Huurder                          | Voorziene<br>opleverdatum | verhuurbare<br>oppervlakte<br>(in m²) | Investeringsbudget<br>(in miljoen euro) | NOI<br>yield | Voorverhuurd |      |
|----------------------------------------------|-----------------------------------|----------------------------------|---------------------------|---------------------------------------|-----------------------------------------|--------------|--------------|------|
| BE                                           | Asse - Mollem                     | Lactalis                         | 3Q26                      | 1.524                                 |                                         |              |              |      |
| NL                                           | Ridderkerk                        | Kivits                           | 1Q26                      | 35.000                                |                                         |              |              |      |
| RO                                           | Bucharest -<br>Dragomiresti       | Fully let                        | 1Q26                      | 11.092                                |                                         |              |              |      |
| RO                                           | Bucharest -<br>Dragomiresti       | Fully let                        | 1Q27                      | 47.231                                |                                         |              |              |      |
| Nieuwe voorverhuurde projecten in uitvoering |                                   |                                  |                           | 94.847                                | 110                                     | 7,4%         |              | 100% |
| BE                                           | Courcelles                        | Centre Logistique de<br>Wallonie | 1Q25                      | 31.105                                |                                         |              |              |      |
| BE                                           | Pielon                            | Various                          | 1Q25                      | 9.383                                 |                                         |              |              |      |
| BE                                           | Lokeren                           | Kris De Leeneer                  | 3Q25                      | 25.647                                |                                         |              |              |      |
| LU                                           | Foetz / Hautcharage               | Various                          | 1Q25                      | 57.275                                |                                         |              |              |      |
| Acquisities vastgoed                         |                                   |                                  |                           | 123.410                               | 169                                     | 6,3%         |              | 100% |
| Groep                                        | Investeringen in energie          |                                  |                           |                                       | 42                                      |              |              |      |
|                                              | Investeringen in energieprojecten |                                  |                           |                                       | 42                                      |              | ~8% IRR      |      |
| Totaal                                       |                                   |                                  |                           | 218.257                               | 321                                     | 6,8%         |              | 100% |

![](_page_5_Picture_4.jpeg)

![](_page_5_Picture_5.jpeg)

<span id="page-5-0"></span><sup>4</sup> Exclusief projecten in energie.

#### 1.3.1 Nieuwe voorverhuurde projectontwikkelingen in het eerste kwartaal van 2025

#### *België*

#### **Asse-Mollem**

In Mollem (Asse) zal de bestaande site voor de klant Lactalis, een Franse multinationale zuivelonderneming, worden uitgebreid met zo'n 1 500 m² op grond van W P

#### *Nederland*

#### **Ridderkerk**

De bestaande capaciteit voor de Kivits Logistics Group BV wordt verder uitgebreid met de ontwikkeling van gloednieuw gekoeld logistiek magazijn van circa 34.000 m² in de Dutch Fresh Port, dé cluster en hotspot voor de internationale AGF-sector. Het investeringsbudget voor WDP bedraagt circa 55 miljoen euro, met inbegrip van de bestaande grond reeds in eigendom. Oplevering van deze BREEAM-gecertificeerde site is voorzien in de eerste helft van 2026. Kivits zal de nieuwe locatie huren voor een periode van 20 jaar en verlengt parallel het huurcontract van het bestaande pand tot 20 jaar[.](#page-6-0)<sup>5</sup>

#### *Roemenië*

#### **Bucharest – D ș**

Uitbreiding van het WDP Park Bucharest – ragomirești met twee hoogwaardige logistieke warehouses van circa 47.000 m² met een geconditioneerde zone met koeling en diepvries alsook een ambient warehouse van circa 11.000 m². Beide distributiecentra zullen EDGE Advancedgecertificeerd zijn. Het voorziene investeringsbudget voor WDP bedraagt circa 52 miljoen euro. De locaties zullen worden gehuurd door logistieke dienstverleners op basis van een huurcontract van 10 jaar vast. De oplevering is voorzien tegen einde 2026. Bijkomend is nog ruim 16.000 m² GLA voor toekomstige ontwikkeling beschikbaar op deze sit[e.](#page-6-1) <sup>6</sup>

#### 1.3.2 Aankopen in het eerste kwartaal van 2025

#### *België*

#### **Lokeren**

Akkoord tot sale-and-lease-back van een geautomatiseerde high bay van ca. 25.000 m² in het industriepark Lokeren E17 voor logistiek dienstverlener KDL. De transactie gaat gepaard met de ontwikkeling van een duurzaam magazijn van ca. 18.000 m² en een tijdelijke verhuring in Zele in afwachting van de nieuwbouw. Deze gecombineerde vastgoeddeal versterkt W P's

![](_page_6_Picture_14.jpeg)

aanwezigheid in dit uitstekend geconnecteerde industriepark. De transactie is verwacht af te ronden in het najaar van 2025 – onder opschortende voorwaarde van het verkrijgen van een

<span id="page-6-0"></span><sup>5</sup> Zie [persbericht](https://wdp.eu/en/investors/press-releases/blanco-eng) van 9 april 2025.

<span id="page-6-1"></span><sup>6</sup> Zie [persbericht](https://wdp.eu/en/investors/press-releases/blanco-eng) van 9 april 2025.

bouwvergunning. Het totale investeringsbedrag bedraagt zo'n 60 miljoen euro – waarvan 40 miljoen euro voor de sale-and-lease-bac[k.](#page-7-0)<sup>7</sup>

#### **Londerzeel**

Add-on acquisitie van een logistieke site met ruim 9.000 m² verhuurbare oppervlakte op een terrein van 21.000 m², inclusief ruimte voor buitenopslag en toekomstig herontwikkelingspotentieel. De totale vastgoedwaarde bedraagt circa 7 miljoen euro en de aankoop werd gerealiseerd via een inbreng in natura van de vennootschap die de locatie aanhoudt. De locatie, volledig verhuurd aan meerdere klanten die regionaal actief zijn, zorgt voor verdere verankering van W P's aanwezig eid in et bedrijvenpar van Londerzeel – met rechtstreekse ontsluiting tot de A12 autosnelweg tussen Antwerpen en Brusse[l.](#page-7-1)<sup>8</sup>

![](_page_7_Picture_3.jpeg)

#### **Courcelles**

In Courcelles, een logistieke hub langs de E42-snelweg Luik-Bergen, koopt WDP een distributiecentrum met totale verhuurbare oppervlakte van circa 30.000 m² op een terrein van 85.000 m². De site is gelegen nabij drie andere panden van WDP aan de rue de Lièg[e.](#page-7-2) <sup>9</sup>

#### *Luxemburg*

#### **Hautcharage en Foetz**

Verwerving van twee sites, goed voor een verhuurbare oppervlakte van 57.000 m² op een totale grondoppervlakte van 140.000 m². Deze transactie werd gerealiseerd door overname van de aandelen in de vennootschappen die deze sites aanhouden – voor 100% eigendom van WDP. [10](#page-7-3)

![](_page_7_Figure_9.jpeg)

- Innovatieve multitenant hub in Hautcharage met ca. 40.000 m² GLA op concessiegrond, gelegen langs de E44, verhuurd aan een waaier van klanten, actief in verschillende sectoren zoals high-tech labo, start-ups, life sciences, voeding en meubelfabricatie.
- Drie gebouwen in Foetz, goed voor ruim 17.000 m² GLA op een perceel in eigendom van 40.000 m², nabij W P's bestaande cluster in Euro ub Sud, met een directe verbinding tot de A4-snelweg.

<span id="page-7-0"></span><sup>7</sup> Zie [persbericht](https://wdp.eu/nl-be/investor-hub/persberichten/wdp-versnelt-groeiambitie-kdl-met-60-miljoen-euro-vastgoedddeal) van 16 april 2025.

<span id="page-7-1"></span><sup>8</sup> Zie [persbericht](https://wdp.eu/en/investors/press-releases/entry-215190) van 19 februari 2025.

<span id="page-7-2"></span><sup>9</sup> Zie [persbericht](https://wdp.eu/en/investors/press-releases/uitbreiding-benelux-portefeuille-met-ruim-120-miljoen-euro) van 27 februari 2025.

<span id="page-7-3"></span><sup>10</sup> Zie [persbericht](https://wdp.eu/en/investors/press-releases/uitbreiding-benelux-portefeuille-met-ruim-120-miljoen-euro) van 27 februari 2025.

#### 1.3.3 Investeringen in energie in het eerste kwartaal van 2025

WDP heeft in de loop van het eerste kwartaal van 2025 een pakket van nieuwe investeringen in energie, met name PV-installaties en verschillende kleinschalige Behind-the-Meter Battery Energy Storage System (BESS) projecten, met een investeringsbedrag van circa 42 miljoen euro toegevoegd aan de investeringspijplijn. WDP streeft voor deze investeringen naar een IRR van ~8%, gekoppeld aan een yield on cost van ~10-15%.

#### 1.4 Investeringspijplijn in uitvoering van circa 820 miljoen euro

WDP heeft per 31 maart 2025 een totale investeringspijplijn in uitvoering van circa 820 miljoen eur[o](#page-8-0)<sup>11</sup> met een verwachte NOI yield van 6,7[%](#page-8-1)12. De cost to come bedraagt 677 miljoen euro.

|                                         |                                                                                   |                                 | Voorziene    | Verhuurbare<br>oppervlakte | Investerings<br>budget | Cost<br>to date<br>( | Cost to<br>come (in | NOI        | Voorverhuurd |
|-----------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------|--------------|----------------------------|------------------------|----------------------|---------------------|------------|--------------|
| Locatie<br>Huurder                      |                                                                                   |                                 | opleverdatum | (in m²)                    | (<br>)                 | mln)                 | )                   | yield      | (in %)       |
| BE                                      | Lokeren                                                                           | Kris De Leeneer                 | 4Q26         | 17.924                     | 20                     |                      |                     |            |              |
| BE                                      | Various                                                                           | WWRS + in<br>commercialisation* | 2Q25         | 123.500                    | 25                     |                      |                     |            |              |
| BE                                      | Grimbergen                                                                        | In commercialisation            | 2Q26         | 53.500                     | 25                     |                      |                     |            |              |
| BE                                      | Willebroek                                                                        | Duomed                          | 1Q26         | 8.800                      | 11                     |                      |                     |            |              |
| BE                                      | Asse - Mollem                                                                     | Lactalis                        | 3Q26         | 1.524                      | 4                      |                      |                     |            |              |
| FR                                      | Vendin-le-Vieil                                                                   | In commercialisation            | 4Q26         | 14.779                     | 10                     |                      |                     |            |              |
| NL                                      | Breda                                                                             | Dentalair                       | 2Q25         | 9.124                      | 7                      |                      |                     |            |              |
| NL                                      | Kerkrade                                                                          | In commercialisation            | 1Q26         | 13.735                     | 14                     |                      |                     |            |              |
| NL                                      | Zwolle                                                                            | Scania                          | 1Q26         | 62.000                     | 75                     |                      |                     |            |              |
| NL                                      | Schiphol                                                                          | In commercialisation            | 1Q26         | 22.507                     | 21                     |                      |                     |            |              |
| NL                                      | Ridderkerk                                                                        | Kivits                          | 1Q26         | 35.000                     | 55                     |                      |                     |            |              |
| RO                                      | Timisoara                                                                         | In commercialisation            | 2Q26         | 33.455                     | 24                     |                      |                     |            |              |
| RO                                      | Stefanestii de Jos                                                                | Metro                           | 3Q25         | 15.139                     | 20                     |                      |                     |            |              |
| RO                                      | Bucharest -<br>Dragomiresti                                                       | Fully let                       | 1Q27         | 47.231                     | 44                     |                      |                     |            |              |
| RO                                      | Bucharest -<br>Dragomiresti                                                       | Fully let                       | 1Q27         | 11.092                     | 8                      |                      |                     |            |              |
|                                         | Projecten in uitvoering                                                           |                                 |              | 469.310                    | 362                    | 124                  | 238                 | 7,2%       | 71%          |
| BE                                      | Lokeren                                                                           | Kris De Leeneer                 | 3Q25         | 25.647                     | 40                     |                      |                     |            |              |
| FR                                      | Reims                                                                             | Various                         | 2Q25         | 74.000                     | 6                      |                      |                     |            |              |
| FR                                      | Bollène                                                                           | Boulanger/other                 | 4Q26         | 76.077                     | 96                     |                      |                     |            |              |
| NL                                      | Zwolle / Nijverdal                                                                | Fully let                       | 1Q27         | 74.000                     | 90                     |                      |                     |            |              |
|                                         | Acquisitie vastgoed                                                               |                                 |              | 249.724                    | 232                    | 0                    | 232                 | 6,0%       | 100%         |
| Groe                                    |                                                                                   |                                 |              |                            |                        |                      |                     |            |              |
| p                                       | Investeringen in energie                                                          | Batterijpark                    | 4Q28         |                            | 65                     |                      |                     |            |              |
| Groe<br>p                               | Investeringen in energie                                                          | Zonnepanelen                    | 1Q27         |                            | 78                     |                      |                     |            |              |
| Investeringen in energieprojecten       |                                                                                   |                                 |              | N.R.                       | 143                    | 15                   | 128                 | ~8%<br>IRR | N.R.         |
| Totale vastgelegde investeringspijplijn |                                                                                   |                                 |              | 719.034                    | 737                    | 139                  | 598                 | 6,7%       | 82%          |
| Deals in exclusieve negotiatie          |                                                                                   |                                 |              |                            | 80                     |                      |                     |            |              |
|                                         | Deals in exclusieve negotiatie                                                    |                                 | 80           | 0                          | 80                     |                      | Target 6-7%         |            |              |
|                                         | Totale investeringspijplijn in uitvoering (incl. in exclusieve<br>onderhandeling) |                                 | 719.034      | 817                        | 139                    | 677                  |                     |            |              |

De ontwikkelingsprojecten in uitvoering ten belope van circa 362 miljoen euro en een verhuurbare oppervlakte van ongeveer 469.000 m², zijn inmiddels voor 71% voorverhuurd. Dit betekent een duidelijke stijging in vergelijking sinds eind 2024 (Q4 2024: 61%), ondanks de oplevering van 75.000 m² aan volledig voorverhuurde projecten in het eerste kwartaal van 2025.

WDP blijft vasthouden aan het beleid waarbij de ontwikkeling van projecten pas wordt opgestart bij voorverhuur. In de praktijk kunnen echter uitzonderingen voorkomen, zoals de uitbreiding van bestaande

<span id="page-8-1"></span><span id="page-8-0"></span><sup>11</sup> Waarvan ca. 80 miljoen euro in transacties zich in exclusieve negotiatie bevinden. Deze investeringen betreffen ontwikkelingsprojecten, acquisities, en investeringen in energie waarvoor WDP een globale NOI yield van 6-7% (exclusief investeringen in energie) beoogt. 12Exclusief projecten in energie.

sites of clusters, projecten met een sanerings- en bouwverplichting, of multi-tenant projecten inspelend op de vraag naar kleine(re) units op bepaalde locaties. De combinatie van deze uitzonderingen verklaart dan ook waarom de voorverhuurgraad tijdelijk lager kan liggen. Gezien de aanhoudende schaarste en afgenomen ontwikkelactiviteit in de markt, blijft WDP vertrouwen in de succesvolle commercialisatie van deze projecten tegen oplevering.

![](_page_9_Picture_1.jpeg)

#### 1.5 Verder ontwikkelpotentieel

WDP beschikt op dit ogenblik over een grondreserve voor toekomstige ontwikkeling van circa 2,0 miljoen m² aan ver uurbare oppervla te, gespreid over de regio's waarin de vennootsc ap actief is

![](_page_9_Picture_4.jpeg)

### **2. WDP ENERGY**

#### 2.1 Solar energy

WDP beschikt vandaag over een totale capaciteit aan zonne-energie van 240 MWp. Dit is in lijn met de ambitie van een vermogen aan energie via zonnepanelen van 350 MWp tegen eind 2027. De verwachte jaarlijkse opbrengsten uit zonne-energie kunnen hierdoor op termijn oplopen tot 40 miljoen euro. [13](#page-10-0) Er dient rekening gehouden te worden met een geleidelijke bijdrage ervan tot de resultatenrekening, als gevolg van de verhoogde complexiteit en de doorlooptijd van deze projecten (bv. grid connection) en lagere energieprijzen. Per 31 maart 2025 is de installatie van een vermogen van 111 MWp in uitvoering. WDP streeft voor deze investeringen naar een IRR van ~8%, gekoppeld aan een yield on cost van ~10-15%.

![](_page_10_Figure_4.jpeg)

#### 2.2 Front-of-meter batterijpark

Op een bestaande site in Genk (Bosdel) in België plant WDP de installatie van een groot batterijpark. Concreet gaat het om een Front-of-the-Meter (FTM) Battery Energy Storage System (BESS) dat mee zal instaan voor de balancering van het elektriciteitsnet door het overschot aan energie op het net op te slaan en te beheren, bijvoorbeeld bij veel zon of wind. Met hun opslagcapaciteit kunnen dergelijke projecten de nodige stabiliteit en

![](_page_10_Picture_7.jpeg)

flexibiliteit aan het elektriciteitsnet bieden, wat ervoor zorgt dat capaciteit kan worden gecreëerd en gereserveerd om bij pieken of tekorten het net in balans te houden en om in te spelen op de variabiliteit van de energieprijzen. Ze vormen bovendien een cruciale schakel in de nodige energie infrastructuur en zijn complementair met hernieuwbare energie. Het batterijproject zal een vermogen leveren van 60 MW en biedt een energieopslagcapaciteit tot 240 MWh. De investering wordt ingeschat op 65 miljoen euro. WDP staat in voor de realisatie van het project en de investering en zal samenwerken met een gespecialiseerde partner voor de uitbating. De vergunning werd intussen verkregen en WDP streeft

<span id="page-10-0"></span><sup>13</sup> Inclusief een jaarlijkse inkomst van 7 miljoen euro door groenestroomcertificaten voor projecten in België die werden opgeleverd voor 2013, dewelke geleidelijk aflopen in de periode 2028-32.

ernaar om het batterijpark einde 2028 operationeel te hebben, afhankelijk van de aansluiting op het hoogspanningsnet. Het project komt op dezelfde site nabij het Albertkanaal door WDP een Europees distributiecentrum voor de verfproducent Rust-Oleum (Martin Matthijs) wordt ontwikkel[d.](#page-11-0) <sup>14</sup> De locatie is niet toevallig: deze site grenst immers aan een Elia-hoogspanningsstation.

Parallel wordt de installatie van enkele kleinere batterijprojecten op andere locaties in de Belgische portefeuille uitgerold voor een vermogen van 25MW en energieopslagcapaciteit van 100MWh, goed voor een investering van ca 25 miljoen euro. WDP streeft hierbij naar een project IRR van 10-15%.

#### 2.3 Geïntegreerde energieprojecten

Daarnaast heeft WDP ook verschillende kleinschalige Behind-the-Meter (BTM) BESS-projecten, deels operationeel en deels gepland, waarbij deze projecten op sites met een PV-installatie en hoog verbruik door de klant on site (bijvoorbeeld in het kader van een e-mobility hub met veel EV fast charging noden) zorgen voor het maximaliseren van het lokaal verbruik aan zonne-energie en voor minder afhankelijkheid van de grid.

Zo werd bijvoorbeeld voor CEVA in Heerlen een batterij on-site geïnstalleerd die de balans met de lokaal opgewekte energie optimaliseert en er bovendien voor zorgt dat periodes met hoge zonne-instraling worden afgezet tegen periodes met te beperkte energieopwekking voor de hoge energievraag. Deze implementatie garandeert dat de klant zijn activiteiten zonder energiebesognes optimaal kan verderzetten op een duurzame en GHG-vriendelijke manier.

#### 2.4 Meer dan een warehouse: het logistieke powerhouse

De acceleratie in elektrificatie en decarbonisatie van transport zorgt voor een verhoogde vraag naar investeringen in ondersteunende infrastructuur hiervan. Als vastgoedpartner kan WDP hierin een cruciale rol voor zijn klant spelen door zijn warehouse sites om te vormen naar charging hubs die het energieprofiel van de klant optimaliseren. E-transport zal dat profiel immers significant wijzigen. Een uitgekiende combinatie van on-site energy generation door zonnepanelen, gecombineerd met smart charging faciliteiten en batterijen, zal hierop een antwoord bieden.

![](_page_11_Picture_7.jpeg)

![](_page_11_Figure_8.jpeg)

<span id="page-11-0"></span><sup>14</sup> Zie *1.4 Investeringspijplijn in uitvoering van circa 820 miljoen euro*.

### **2. Financiële resultaten**

![](_page_12_Picture_1.jpeg)

![](_page_12_Picture_2.jpeg)

**EPRA-winst Reële waarde van de portefeuille**

**5,4**jaar **21,7**euro **Gemiddelde looptijd van de huurcontracten**

**Operationele marge**

**Bezettingsgraad Like-for-like huurgroei**

**EPRA NTA per aandeel**

#### **EPRA-kernprestatie-indicatoren**

#### **31.03.2025 31.12.2024**

| EPRA-winst (in euro per aandeel)                       | 0,36 | 0,33 |
|--------------------------------------------------------|------|------|
| EPRA NTA (in euro per aandeel)                         | 21,7 | 21,1 |
| EPRA NRV (in euro per aandeel)                         | 23,7 | 23,0 |
| EPRA NDV (in euro per aandeel)                         | 21,8 | 21,4 |
| EPRA LTV (in %)                                        | 41,6 | 39,3 |
| EPRA Net Initial Yield (in %)                          | 5,4  | 5,4  |
| EPRA Topped-up Net Initial Yield (in %)                | 5,4  | 5,4  |
| EPRA-leegstand (in %)                                  | 1,9  | 2,0  |
| EPRA-kostratio (incl. directe leegstandskosten) (in %) | 10,0 | 11,5 |
| EPRA-kostratio (excl. directe leegstandskosten) (in %) | 10,3 | 11,2 |
|                                                        |      |      |

De door WDP gehanteerde Alternative Performance Measures (APM), waaronder de EPRA-kernprestatie-indicatoren, worden in de bijlagen van dit document van hun definitie en reconciliatie voorzien.

#### **Geconsolideerde kerncijfers**

| Operationeel                                                                                  | 31.03.2025 | 31.12.2024 |
|-----------------------------------------------------------------------------------------------|------------|------------|
| Reële waarde van de vastgoedbeleggingen (inclusief zonnepanelen) (in miljoen euro)            | 8.146,1    | 7.869,8    |
| Brutohuurrendement (inclusief leegstand)¹ (in %)                                              | 6,2        | 6,2        |
| Nettohuurrendement (EPRA) (in %)                                                              | 5,4        | 5,4        |
| Gemiddelde looptijd huurcontracten (tot en met eerste vervaldag) (in jaren)                   | 5,4        | 5,7        |
| Bezettingsgraad² (in %)                                                                       | 98,1       | 98,0       |
| Like-for-like huurgroei (in %)♦                                                               | 1,8        | 2,6        |
| Operationele marge³ (in %)♦                                                                   | 90,0       | 88,6       |
| Financieel                                                                                    | 31.03.2025 | 31.12.2024 |
| Loan-to-value (in %)♦                                                                         | 40,2       | 38,3       |
| Schuldgraad (proportioneel) (conform GVV-KB) (in %)                                           | 42,4       | 40,5       |
| Net debt / EBITDA (adjusted) (in x)♦                                                          | 7,5        | 7,2        |
| Interest Coverage Ratio⁴ in                                                                   | 5,0        | 6,9        |
| Gemiddelde kost van de schulden (in %)♦                                                       | 2,3        | 1,9        |
| Gemiddelde resterende looptijd uitstaande kredieten (in jaren)                                | 4,5        | 4,9        |
| Gemiddelde resterende looptijd kredietfaciliteiten (opgenomen en niet-opgenomen)              | 4,9        | 5,2        |
| Hedge ratio (in %)♦                                                                           | 82         | 89         |
| Gemiddelde resterende looptijd inde ingen⁵ in jaren                                           | 4,6        | 4,8        |
| Resultaat (in miljoen euro)                                                                   | 31.03.2025 | 31.03.2024 |
| Vastgoedresultaat                                                                             | 108,2      | 89,5       |
| Operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille)                                | 97,4       | 79,2       |
| Financieel resultaat (exclusief variaties in de reële waarde van de financiële instrumenten)♦ | -17,8      | -6,9       |
| EPRA-winst♦                                                                                   | 80,6       | 72,3       |
| Resultaat op de portefeuille - aandeel Groep♦                                                 | -8,2       | 26,9       |
| Variaties in de reële waarde van de financiële instrumenten - aandeel Groep                   | -0,7       | 5,9        |
| Afschrijving en waardevermindering zonnepanelen - aandeel Groep                               | -3,5       | -1,7       |
| Nettoresultaat (IFRS) - aandeel Groep                                                         | 68,1       | 103,4      |
| Gegevens per aandeel (in euro)                                                                | 31.03.2025 | 31.03.2024 |
| EPRA-winst♦                                                                                   | 0,36       | 0,33       |
| Resultaat op de portefeuille - aandeel Groep♦                                                 | -0,04      | 0,12       |
| Variaties in de reële waarde van de financiële instrumenten - aandeel Groep                   | 0,00       | 0,03       |
| Afschrijving en waardevermindering zonnepanelen - aandeel Groep                               | -0,02      | -0,01      |
| Nettoresultaat (IFRS) - aandeel Groep                                                         | 0,30       | 0,47       |
| IFRS AV⁶                                                                                      | 21,4       | 20,7       |
| EPRA NTA♦                                                                                     | 21,7       | 20,5       |
| EPRA NRV♦                                                                                     | 23,7       | 22,4       |
| EPRA NDV♦                                                                                     | 21,8       | 21,2       |
|                                                                                               |            |            |

De door WDP gehanteerde Alternative Performance Measures (APM), waaronder de EPRA-kernprestatie-indicatoren, worden vergezeld van een symbool (♦) en in de bijlagen van dit document van hun definitie en reconciliatie voorzien.

1 Berekend door de geannualiseerde contractuele bruto(cash)huren te delen door de fair value. De fair value is de waarde van de vastgoedportefeuille na aftrek van transactiekosten (voornamelijk overdrachtsbelasting).

2 Berekend in functie van de huurwaarden voor de verhuurde gebouwen en de niet-verhuurde oppervlaktes. Projecten in aanbouw en/of renovatie worden buiten beschouwing gelaten.

3 Op basis van een vergelijking Q1 2025 tegenover Q1 2024.

4 Gedefinieerd als operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille) gedeeld door intrestkosten min

geïnde intresten en dividenden min vergoeding financiële leasings en soortgelijke.

5 Resterende looptijd van schulden aan vaste intrestkost en de rente-indekkingen die werden aangegaan om de schuld in te dekken tegen renteschommelingen.

6 IFRS NAV: Net Asset Value of intrinsieke waarde vóór winstuitkering van het lopende boekjaar conform de IFRS-balans. De IFRS NAV wordt berekend door het eigen vermogen conform IFRS te delen door het aantal dividendgerechtigde aandelen op balansdatum.

### **1. Toelichting bij de resultatenrekening van 31 maart 2025 (analytisch schema)**

#### 1.1. Vastgoedresultaat

Het vastgoedresultaat bedraagt 108,2 miljoen euro over Q1 2025, een stijging met +20,9% tegenover vorig jaar (89,5 miljoen euro). De stijging komt tot stand via de sterke investeringsactiviteit met voorverhuurde nieuwbouwprojecten en acquisities in combinatie met verdere organische groei van de huren. De like-for-like huurgroei bedraagt +1,8%, gedreven door indexering en huurgroei van samen +3,0%, deels gecompenseerd door tijdelijke leegstand (-1,2%).

#### **Brutohuurinkomsten per land**

|                                                       | (in euro x 1.000)                | België | Nederland | Frankrijk | Duitsland | Luxemburg | Roemenië | Totaal<br>IFRS | Joint<br>ventures¹ |
|-------------------------------------------------------|----------------------------------|--------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------------|--------------------|
|                                                       |                                  |        |           |           |           |           |          |                |                    |
| I.                                                    | Huurinkomsten                    | 30.444 | 43.548    | 6.446     | 2.022     | 1.926     | 26.592   | 110.978        | 2.307              |
| III.                                                  | Met verhuur verbonden<br>kosten² | -741   | 124       | 0         | 0         | 0         | -257     | -874           | 0                  |
| Huurinkomsten, min de met<br>verhuur verbonden kosten |                                  | 29.703 | 43.672    | 6.446     | 2.022     | 1.926     | 26.335   | 110.103        | 2.307              |

1 Voor joint ventures wordt het proportionele deel van WDP in de huurinkomsten weergegeven.

2 De rubriek Met verhuur verbonden kosten omvat Waardeverminderingen op handelsvorderingen en Te betalen huur op gehuurde activa.

Het vastgoedresultaat omvat tevens 4,5 miljoen euro aan inkomsten uit zonnepanelen, tegenover 3,6 miljoen euro vorig jaar. Deze evolutie is gedreven door de toegenomen capaciteit aan zonne-energie en gunstigere weersomstandigheden. De capaciteit zal verder worden uitgebreid. De bijdrage ervan tot de resultatenrekening zal echter geleidelijk zijn, als gevolg van de verhoogde complexiteit en de doorlooptijd van deze projecten (bv. op vlak van grid connection) en lagere energieprijzen.

#### 1.2. Operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille)

Het operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille) bedraagt 97,4 miljoen euro over Q1 2025, een stijging met +22,9% tegenover dezelfde periode vorig jaar (79,2 miljoen euro). De vastgoeden andere algemene kosten bedragen 10,8 miljoen euro over het eerste kwartaal van 2025, in vergelijking met 10,2 miljoen euro over het eerste kwartaal van 2024. De operationele marge blijft hoog met 90,0%, ten opzichte van 88,6% in dezelfde periode vorig jaar. WDP verwacht een behoud van de hoge operationele marge op jaarbasis van boven de 90%.

#### 1.3. Financieel resultaat (exclusief variaties in de reële waarde van de financiële instrumenten)

De totale financiële schulden (conform IFRS) zijn toegenomen tot 3.331,8 miljoen euro per 31 maart 2025, ten opzichte van 3.063,8 miljoen euro per 31.12.2024. Deze stijging weerspiegelt de sterke investeringsactiviteit van WDP over 2024 en in het eerste kwartaal van 2025. Het financieel resultaat (exclusief variaties in de reële waarde van de financiële instrumenten) nam door deze groei toe tot - 17,8 miljoen euro over Q1 2025, in vergelijking met -6,9 miljoen euro over Q1 2024. Dankzij het proactieve financiële beheer van WDP blijft de indekkingsgraad met 82% op hoog niveau, terwijl de gemiddelde all-in intrestkost met 2,3% over Q1 2025 laag blijft – dit binnen een context van hogere rentes (Euribor 3 maand varieerde tussen 3,9% eind maart 2024 en 2,3% per 31 maart 2025).

Dit resultaat houdt rekening met +2 miljoen euro aan geactiveerde rente op projectontwikkelingen. Het financieel resultaat omvat tevens de recurrente intrestkost voor gronden in concessie van -1,3 miljoen euro, die conform IFRS 16 verwerkt worden via het *Financieel resultaat*.

Samen met de toename van het operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille), blijft de Interest Coverage Ratio hoog op 5,0x (6,9x per eind 2024).

#### 1.4. Aandeel in de EPRA-winst van geassocieerde vennootschappen en joint ventures

Het resultaat van 5,0 miljoen euro over Q1 2025 betreft voornamelijk de bijdrage naar aanleiding van de participatie in Catena.

#### 1.5. Belastingen

Met ingang vanaf 1 januari 2025 is het FBI-regime niet langer van toepassing voor de Nederlandse activiteiten van WDP. Dit is het gevolg van een wetswijziging door de Nederlandse regering waarbij beleggingen in vastgoed worden uitgesloten van het FBI-regime. Deze wijziging zal vanaf 2025 naar verwachting leiden tot een geschatte bijkomende jaarlijkse belastingdruk op de EPRA-winst van circa -11 miljoen euro, wat neerkomt op -0,05 euro per aandeel. Deze impact is echter reeds vervat in de winstdoelstelling van het groeiplan #BLEND202[7.](#page-15-0) <sup>15</sup>

Daarnaast heeft dit als gevolg dat er voor de Nederlandse portefeuille voortaan ook een latente belasting geboekt moet worden op het portefeuilleresultaat. Deze laatste heeft geen impact op de kasstromen of de EPRA-winst, maar weerspiegelt het belastingeffect op de herwaarderingen en fiscale afschrijvingen (zie verder bij *1.7. Resultaat op de portefeuille*).

#### 1.6. EPRA-winst

De EPRA-winst van WDP over Q1 2025 bedraagt 80,6 miljoen euro. Dit resultaat betekent een stijging van +11,5% tegenover het resultaat van 72,3 miljoen euro voor dezelfde periode een jaar eerder. Dit resultaat is gedreven door de impact van de voorverhuurde projecten, de gerealiseerde aankopen en de organische huurgroei. Dit is ondersteund door W P's proactieve financiële be eer waardoor de gemiddelde intrestkost laag blijft. Daarnaast nam WDP begin 2025 de resterende aandelen van 15% in WDP Romania over, waardoor de post minderheidsbelangen wegvalt in de resultatenrekening.

De EPRA-winst per aandeel steeg met +8% tot 0,36 euro. Dit is ook met inbegrip van een stijging van het gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen met +3%, hoofdzakelijk door de versterking van het kapitaal in Q2 2024 (103 miljoen euro via keuzedividend) en Q3 2024 (40 miljoen euro via inbreng in natura).

#### 1.7. Resultaat op de portefeuille (inclusief aandeel joint ventures) – aandeel Groep

De herwaardering van de portefeuille (exclusief latente belastingen op het portefeuilleresultaat en het resultaat op verkoop vastgoedbeleggingen) bedraagt +11,4 miljoen euro over Q1 2025 (Q1 2024: +26,9 miljoen euro), een stijging met +0,1% year-to-date, op basis van een stabiele EPRA Net Initial Yield van 5,4%. Per land geeft dit de volgende resultaten: België (-5,4 miljoen euro), Nederland (+12,0 miljoen euro), Frankrijk (+2,4 miljoen euro), Roemenië (+0,4 miljoen euro), Duitsland (+1,8 miljoen euro) en Luxemburg (+0,2 miljoen euro).

<span id="page-15-0"></span><sup>15</sup> Zie *4. Vooruitzichten*

Het resultaat op de portefeuille inclusief latente belastingen over Q1 2025 bedraagt -8,2 miljoen euro of -0,04 euro per aandeel over Q1 2025. Voor dezelfde periode vorig jaar bedroeg dit resultaat 26,9 miljoen euro of 0,12 euro per aandeel.

#### 1.8. Variaties in de reële waarde van de financiële instrumenten – aandeel Groep

De variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva – aandeel Groe[p](#page-16-0)<sup>16</sup> bedragen -0,7 miljoen euro of 0,00 euro per aandeel over Q1 2025 (tegenover 5,9 miljoen euro of 0,03 euro per aandeel in Q1 2024).

De variatie in de reële waarde heeft geen cash impact en betreft een niet-gerealiseerd item, bijgevolg wordt deze in de analytische voorstelling van de resultaten uit het financieel resultaat gelicht en afzonderlijk weergegeven in de resultatenrekening.

#### 1.9. Afschrijving en waardevermindering zonnepanelen (inclusief aandeel joint ventures) – aandeel Groep

De zonnepanelen worden in de balans gewaardeerd aan reële waarde op basis van het herwaarderingsmodel in overeenstemming met IAS 16 *Materiële vaste activa*. Conform IAS 16, dient WDP in zijn IFRS-rekeningen een afschrijvingscomponent op te nemen volgens de resterende levensduur van de PV-installaties. De afschrijving wordt berekend op basis van de fair value op de vorige balansdatum. Daarna wordt deze nieuw bekomen nettoboekwaarde opnieuw geherwaardeerd naar de fair value. Deze herwaardering wordt rechtstreeks in het eigen vermogen geboekt, voor zover zij nog steeds boven de historische kostprijs is, plus gecumuleerde afschrijvingen. Indien dat niet het geval is, wordt deze via de resultatenrekening geboekt. De afschrijvingscomponent en waardevermindering bedraagt -3,5 miljoen euro. Omdat de impact van de afschrijvingen en waardeverminderingen van zonnepanelen een non-cash en niet-gerealiseerd item betreft, wordt deze in de analytische voorstelling van de resultaten uit het operationeel resultaat gelicht en afzonderlijk weergegeven in de resultatenrekening.

#### 1.10. Nettoresultaat (IFRS) – aandeel Groep

De EPRA-winst samen met het resultaat op de portefeuille, de variaties in de reële waarde van de financiële instrumenten en de afschrijving en waardevermindering van de zonnepanelen, leiden tot het nettoresultaat (IFRS) – aandeel Groep over Q1 2025 van 68,1 miljoen euro (in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar wanneer dit 103,4 miljoen euro bedroeg).

Het verschil tussen het nettoresultaat (IFRS) – aandeel Groep van 68,1 miljoen euro en de EPRAwinst van 80,6 miljoen euro, is hoofdzakelijk toe te schrijven aan het resultaat op de portefeuille en de afschrijvingen en waardevermindering van zonnepanelen.

<span id="page-16-0"></span><sup>16</sup> De variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva – aandeel Groep (non-cash item) worden berekend op basis van de mark-to-market (M-t-M) waarde van de afgesloten rente-indekkingen.

### **2. Toelichting bij de balans per 31 maart 2025**

#### 2.1. Vastgoedportefeuille[17](#page-17-0)

Volgens de onafhankelijke vastgoeddeskundigen Stadim, JLL, CBRE en BNP Paribas Real Estate bedraagt de reële waarde (fair value18[\)](#page-17-1) van de vastgoedportefeuille van WDP conform IAS 40, op 31 maart 2025 7.968,2 miljoen euro tegenover 7.685,1 miljoen euro aan de start van het boekjaar (inclusief de rubriek *Activa bestemd voor verkoop*). Samen met de waardering aan fair value van de investeringen in zonnepanelen19[,](#page-17-2) evolueert de totale portefeuillewaarde tot 8.146,1 miljoen euro in vergelijking met 7.869,8 miljoen euro eind 2024.

Deze waarde van 8.146,1 miljoen euro omvat voor 7.585,1 miljoen euro aan afgewerkte panden (standing portfolio)[.](#page-17-3)<sup>20</sup> De projecten in uitvoering vertegenwoordigen een waarde van 192,6 miljoen euro. Daarnaast beschikt WDP over grondreserves met een reële waarde van 190,5 miljoen euro. De uitgevoerde investeringen in zonnepanelen worden per 31 maart 2025 gewaardeerd tegen een fair value van 177,9 miljoen euro.

Globaal wordt de portefeuille gewaardeerd tegen een brutohuurrendement (yield) van 6,2[%](#page-17-4)<sup>21</sup> . Momenteel is de portefeuille gewaardeerd aan een EPRA Net Initial Yield van 5,4%. De actuele contractuele huur is momenteel circa 10% lager dan de markthuur. Op basis van volledige verhuring aan markthuur, bedraagt de net reversionary yiel[d](#page-17-5)<sup>22</sup> 6,2%.

|                                                           | België    | Nederland | Frankrijk | Duitsland | Luxemburg | Roemenië  | Totaal     |
|-----------------------------------------------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|------------|
|                                                           |           |           |           |           |           |           |            |
| Aantal verhuurbare sites                                  | 109       | 114       | 19        | 3         | 5         | 80        | 330        |
| Bruto verhuurbare oppervlakte (in m²)                     | 2.742.945 | 2.920.363 | 540.312   | 121.207   | 133.301   | 1.959.129 | 8.417.256  |
| Grond (in m²)                                             | 5.160.719 | 4.994.056 | 1.415.251 | 204.309   | 257.884   | 8.642.684 | 20.674.903 |
| Fair value (in miljoen euro)                              | 2.506     | 3.008     | 565       | 160       | 209       | 1.520     | 7.968      |
| % van de totale fair value                                | 31%       | 38%       | 7%        | 2%        | 3%        | 19%       | 100%       |
| % variatie in de fair value (YTD)                         | -0,2%     | 0,4%      | 0,4%      | 1,1%      | 0,1%      | 0,0%      | 0,2%       |
| Leegstand EPRA ¹′²                                        | 2,2%      | 1,1%      | 2,0%      | 0,0%      | 1,1%      | 3,4%      | 1,9%       |
| Gemiddelde looptijd t.e.m. de eerste<br>vervaldag (in j)² | 4,7       | 5,4       | 6,1       | 4,4       | 4,1       | 6,0       | 5,4        |
| WDP brutohuurrendement³                                   | 5,6%      | 6,0%      | 5,1%      | 5,0%      | 6,1%      | 8,4%      | 6,2%       |
| Effect leegstand                                          | -0,1%     | -0,1%     | -0,1%     | 0,0%      | -0,1%     | -0,3%     | -0,1%      |
| Aanpassingen bruto- naar<br>nettohuurinkomsten (EPRA)     | -0,3%     | -0,4%     | -0,1%     | -0,1%     | -0,3%     | -0,5%     | -0,4%      |
| Aanpassingen voor overdrachtskosten                       | -0,1%     | -0,5%     | -0,2%     | -0,4%     | -0,4%     | -0,1%     | -0,3%      |
| EPRA netto initieel huurrendement¹                        | 5,0%      | 5,0%      | 4,8%      | 4,6%      | 5,3%      | 7,5%      | 5,4%       |

#### **Statistieken portefeuille per land**

1 Financiële prestatie-indicator berekend volgens de Best Practices Recommendations van EPRA (European Public Real Estate Association). Zie ook www.epra.com.

2 Exclusief zonnepanelen.

3 Berekend door de geannualiseerde contractuele bruto(cash)huren en de huurwaarde van de niet-verhuurde delen te delen door de fair value. De fair value is de waarde van de vastgoedbeleggingen na aftrek van transactiekosten (voornamelijk overdrachtsbel asting).

<span id="page-17-0"></span><sup>17</sup> Onder IFRS 11 *Gezamenlijke overeenkomsten*, worden de joint ventures verwerkt volgens de vermogensmutatiemethode. Wat de statistieken van de rapportering inzake de portefeuille betreft, wordt het proportionele deel van WDP in de portefeuille in WDPort of Ghent Big Box (50%), WDP Luxembourg (55%) en Gosselin-WDP (29%) weergegeven.

<span id="page-17-1"></span><sup>18</sup> Voor de precieze waarderingsmethodologie verwijzen we naar het [BE-REIT-persbericht](https://be-reit.be/nieuws/confirmation-for-the-rate-used-for-the-fair-value-calculation-properties-the-be-reits/) van 10 november 2016.

<span id="page-17-2"></span><sup>19</sup> De investeringen in zonnepanelen worden gewaardeerd conform IAS 16 onder toepassing van het herwaarderingsmodel.

<span id="page-17-3"></span><sup>20</sup> Inclusief een gebruiksrecht van 92 miljoen euro, gerelateerd aan de gronden aangehouden via een concessie conform IFRS 16.

<span id="page-17-4"></span><sup>21</sup> Berekend door de geannualiseerde contractuele bruto(cash)huren en de huurwaarde van de niet-verhuurde delen, te delen door de fair value. De fair value is de waarde van de vastgoedbeleggingen na aftrek van transactiekosten (voornamelijk overdrachtsbelasti ng).

<span id="page-17-5"></span><sup>22</sup> De reversionary yield wordt berekend door de geschatte markthuurwaarde, min de niet-recupereerbare werkingskosten voor vastgoed, gedeeld door de marktwaarde van het vastgoed, inclusief (geraamde) aankoopkosten. De reversionary yield betreft het verwachte rendement waartoe de net yield zal stijgen (of dalen) zodra de huur de volledige geschatte huurwaarde bereikt.

#### 2.2. NAV per aandeel

De EPRA NTA per aandeel bedraagt 21,7 euro per 31 maart 2025. Dit betekent een stijging van +0,6 euro (2,7%) tegenover een EPRA NTA per aandeel van 21,1 euro op 31 december 2024 hoofdzakelijk als gevolg van de EPRA-winstgeneratie (+0,36 euro). De IFRS NAV per aandeel[23](#page-18-0) bedraagt 21,4 euro op 31 maart 2025 tegenover 21,0 euro per 31 december 2024.

<span id="page-18-0"></span><sup>23</sup> De IFRS NAV wordt berekend als het eigen vermogen conform IFRS gedeeld door het totaal aantal dividendgerechtigde aandelen op balansdatum. Dit betreft de nettowaarde conform de GVV-wetgeving.

## **3. Beheer van financiële middelen**

| LOAN-TO-VALUE<br>40,2%                                                                 | SCHULDGRAAD<br>7,5x<br>Net debt / EBITDA (adj.)<br>LIQUIDITEIT<br>miljard euro<br>~ 1,4<br>Onbenutte<br>kredietfaciliteiten |                                                                    | 5,0x<br>Interest Coverage Ratio<br>2,3%<br>Kost van de<br>schulden |
|----------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------|
| 100%<br>FINANCIERINGS<br>BEHOEFTE                                                      | LOOPTIJD UITSTAANDE SCHULDEN<br>4,5<br>jaar<br>Looptijd<br>schulden                                                         | 82%<br>Hedge<br>ratio                                              | 4,6<br>jaar<br>Looptijd<br>indekkingen                             |
| GECOVERD<br>100% herfinanciering<br><br>tot minstens eind 2026<br><br>100% committed | GREEN FINANCING<br>miljard euro                                                                                             | Van uitstaande schulden                                            | 6 %                                                                |
| CAPEX<br><br>100% commercial<br>paper                                                 | CREDIT RATINGS<br>58%                                                                                                       | van de uitstaande financiering<br>Moody's<br>B<br>Positive Outlook | Fitch<br>BBB<br>Stable Outlook                                     |

### **1. Financiële positie**

De totale financiële schulden (conform IFRS) zijn toegenomen tot 3.331,8 miljoen euro per 31 maart 2025, ten opzichte van 3.063,8 miljoen euro op het einde van 2024, op basis van de gerealiseerde investeringen in 2025. Het balanstotaal evolueert van 8.203,2 miljoen euro per 31 december 2024 naar 8.508,4 miljoen euro per 31 maart 2025. De loan-to-value, die de netto financiële schulden afzet tegenover de waarde van de portefeuille24[,](#page-20-0) blijft laag op 40,2% per 31 maart 2025, ten opzichte van 38,3% per 31 december 2024. Bovendien is de belangrijkste metric voor de kapitaalstructuur, de net debt / EBITDA (adj.) die de werkelijke terugbetalingscapaciteit van de schulden meet, zeer sterk met 7,5x.

De gewogen gemiddelde looptijd van de uitstaande financiële schulden van WDP bedraagt per 31 maart 2025 4,5 jaa[r](#page-20-1)25, ten opzichte van 4,9 jaar per eind 2024. Ondanks de context van hoge rentes (Euribor 3 maand varieerde tussen 3,9% eind maart 2024 en 2,3% per 31 maart 2025), weet WDP door zijn proactieve financiële beheer de intrestkost bijzonder scherp te houden met een all-in kost van de schulden verwacht op 2,3% over 2025. Per 31 maart 2025 bedraagt de hedge ratio 82%, met een gemiddelde looptijd van de indekkingen van 4,6 jaar. Samen met de toename van het *Operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille)*, impliceert dit een blijvend hoge Interest Coverage Ratio van 5,0x (6,9x per 31 december 2024).

Daarnaast kan WDP blijvend rekenen op een ruime liquiditeitspositie met circa 1,4 miljard euro aan nietopgenomen en bevestigde kredietlijnen op lange termijn26[.](#page-20-2) Hiermee heeft de vennootschap voldoende middelen voor de investeringspijplijn in uitvoering van circa 820 miljoen euro (met cost to come: 677 miljoen euro) en de financieringen die op eindvervaldag komen tot eind 2026 (500 miljoen euro). Bovendien is dit exclusief de verwachte autofinanciering (dankzij gereserveerde winsten en keuzedividend) van cumulatief +600 miljoen euro over 2025-27 en de herfinanciering van kredieten.

Dit maakt dat WDP over de financiële slagkracht beschikt ter financiering van zijn groeiplan dat overigens neutraal zal zijn voor de kapitaalstructuur bij uitvoering eind 2027. Rekening houdend met de verwachte autofinanciering van circa 200 miljoen euro per jaar over 2025-27, blijft de loan-to-value – op basis van de huidige waardering van de portefeuille – <40% en de net debt / EBITDA (adj.) <8x tegen eind 2027. Deze jaarlijkse autofinanciering van circa 200 miljoen euro heeft immers een jaarlijkse impact van ongeveer -3 %-punt op de loan-to-value en -0.5x op de net debt / EBITDA (adj.).

<span id="page-20-0"></span><sup>24</sup> Op basis van de IFRS-rekeningen, inclusief zonnepanelen en vorderingen aan en participaties in joint ventures en associates.

<span id="page-20-1"></span><sup>25</sup> Inclusief de kortetermijnschulden.

<span id="page-20-2"></span><sup>26</sup> Exclusief de kredietfaciliteiten ter afdekking van het commercial paper-programma die in dit bedrag reeds in mindering zijn gebracht.

# **2. Uitvoering financieringsstrategie in 2025**

• Kapitaalverhoging via inbreng in natura van circa 6,5 miljoen eu[ro](#page-21-0)<sup>27</sup>

De sale-and-lease-back-transactie van een site in Londerzeel (België) werd op 19 februari 2025 gerealiseerd via inbreng in natura tegen betaling van 311.295 nieuwe aandelen WDP aan een uitgifteprijs van (afgerond) 20,77 euro. Deze transactie heeft geleid tot een versterking van het eigen vermogen met 6,5 miljoen euro.

<span id="page-21-0"></span><sup>27</sup> Zie [persbericht](https://wdp.eu/nl-be/investor-hub/persberichten/wdp-versterkt-cluster-op-logistieke-hotspot-langs-a12-in-londerzeel) van 19 februari 2025.

## **4. Vooruitzichten**

### **1. Vooruitzichten 2025**

WDP bevestigt de verwachte EPRA-winst per aandeel voor 2025 van 1,53 euro. Dit betreft een onderliggende stijging met +7% j/j. Om bij deze stijging een zuivere vergelijksbasis te krijgen en de werkelijk verwachte business performance te meten, werden een eenmalige opbrengst van +0,03 euro in 2024 en het in effect treden van de afschaffing van het Nederlandse REIT-regime met impact van -0,05 euro vanaf 2025 gefilterd.

Op basis van deze vooruitzichten wordt een dividend per aandeel van 1,23 euro bruto vooropgesteld voor 2025 (uitbetaalbaar in 2026), rekening houdende met een lage uitkeringsgraad van 80%.

#### *Onderliggende assumpties*

- Groei via voorverhuurde nieuwbouwprojecten en acquisities (inclusief minderheidsbelang WDP Roemenië).
- Organische groei door indexatie huurcontracten met +2,6% en impact van opwaartse huurherzieningen van +0,4% (op basis van 500.000 m² die in 2024 werd herzien met +12%).
- Een bezettingsgraad van minstens 97% en stabiel betalingsgedrag van de klanten.
- Extra jaarlijkse belastingdruk van -11 miljoen euro per jaar of -0,05 euro per aandeel op basis van de afschaffing van het Nederlandse REIT-regime.
- Een loan-to-value op basis van de huidige waardering van de portefeuille van rond de 40%, een net debt / EBITDA (adj.) <8x en een gemiddelde kost van de schulden van 2,25%.

Deze vooruitzichten zijn gebaseerd op de huidige kennis en situatie en behoudens onvoorziene omstandigheden binnen de context van een volatiele macro-economische en geopolitieke omgeving.

#### **#BLEND2027 = multiple driver in multiple markets aanpak**

#BLEND2027, het vierjarige groeiplan voor 2024-27, werd begin 2024 gelanceerd en beoogt een verderzetting van de winstgroei per aandeel – kapitaliserend op interne groeimogelijkheden als ook extern via investeringen in nieuwe projectontwikkelingen, selectieve value-add acquisities en energieoplossingen, alsook de strategische uitbouw van de platformen in Frankrijk en Duitsland.

#### **EPRA-winstdoelstelling van 1,70 euro per aandeel bevestigd, alle bouwstenen en financiering aanwezig**

De investeringspijplijn in uitvoering bedroeg per 31 december 2024 1,1 miljard euro. In de loop van het eerste kwartaal van 2025 werd hiervan reeds 310 miljoen euro overgedragen aan de bestaande vastgoedportefeuille. Hierdoor beschikt WDP vandaag over een resterende investeringspijplijn in uitvoering van circa 820 miljoen euro.

Daarnaast heeft WDP de balanscapaciteit met een loan-to-value van 40,2%, een net debt / EBITDA (adj.) van 7,5x, en, dankzij 1,4 miljard euro aan vrije kredietlijnen beschikt de vennootschap over de liquiditeit om deze investeringspijplijn te financieren. Bovendien worden deze laatste aangevuld door cumulatief circa 600 miljoen euro aan verwachte autofinanciering voor de periode 2025-27 op basis van gereserveerde winsten en keuzedividend. Door deze combinatie zal de uitvoering van het groeiplan kapitaalstructuur neutraal zijn, met een verwachte net debt / EBITDA (adj.) van <8x en een loan-to-value van <40% eind 2027.

Met deze robuuste investeringspijplijn in uitvoering in de breedte van zijn activiteiten en regio's, en met de stevige drivers, ondersteund door een sterke balans en volledige financiering, beschikt WDP over de vereiste elementen om de winstdoelstelling van 1,70 euro EPRA-winst per aandeel in 2027 te realiseren.

# #BLEND2027

1,70 euro +6% CAGR(1) EPRA EPS 2027 DPS 1, 6 euro Gebaseerd op:

- **Robuuste investeringspijplijn:** circa 820 miljoen euro in uitvoering
- **Organische groei:** volledige CPI indexatie en rent reversion
- **Financieringsbehoeften afgedekt:** 1,4 miljard euro vrije kredietlijnen en 600 miljoen euro autofinanciering verwacht 2025-27
- **Financiële metrics tegen eind 2027:** 
	- o Net debt / EBITDA (adj.) <8x
	- o Loan-to-value <40%
	- o Cost of debt <2,5%(2)

(1) Een onderliggende jaarlijkse stijging met +6% ten opzichte van een EPRA-winst per aandeel van €1,50 in 202 , aangepast voor een eenmalige opbrengst van +€0,0 in 202 en de extra jaarlijkse belastingsdruk vanaf 2025 van -€0,05 door de afschaffing van het Nederlandse REIT-statuut.

(2) Op basis van de huidige interest rate curve.

#### **Assumpties en onderliggende hypotheses:**

- Aanhoudende structurele vraag naar logistiek vastgoed, met een gradueel herstel in de vraag.
- Stabiele operationele metrics (hoge bezettingsgraad, lange looptijd van de huurcontracten en hoge klantenretentie).
- De afschaffing van het Nederlandse REIT-regime impliceert een jaarlijkse impact op de EPRA-winst per aandeel van -0,05 euro vanaf 2025.

#### **De drivers voor dit plan**

BUILD | De aanhoudende structurele positieve tendensen binnen de logistieke vastgoedmarkt bieden mogelijkheden om onze klanten verder te helpen met de uitbouw van kritieke logistieke infrastructuur voor verschillende industrieën (zowel aan de in- als outboundzijde van de supply chain).

LOAD | Investeringen via een combinatie van duurzame ontwikkelingen en acquisities binnen de bestaande markten in de Benelux en Roemenië (<20% in Roemenië) en een verdere ontplooiing en verankering van de activiteiten in Frankrijk en Duitsland. De beoogde rendementen worden afgestemd op de cost of capital.

EXTRACT | Meerwaardecreatie binnen de bestaande portefeuille door middel van indexatie, huurherzieningspotentieel op middellange termijn met commerciële benadering, optimalisaties inzake innovatie, energie en decarbonisatie en verdere uitbreiding van onze client-centric aanpak door de klant verder te ontzorgen.

NEUTRALIZE | Investeringen in zonne-energie en andere energie-oplossingen zoals e-mobility, helpen mee aan de decarbonisatie van de supply chain: 350 MWp aan geambieerde capaciteit aan zonne-energie met een omzetpotentieel van 40 miljoen euro. Deze investeringen vormen een solide basis voor de verdere uitbouw van de energie-infrastructuur op de sites, zoals batterijen, e-truck charging en andere innovatieve oplossingen.

DISCIPLINED | Blijvend strikte kapitaalallocatie door focus op rendement. De sterke financiële positie zorgt ervoor dat WDP beschikt over voldoende middelen ter financiering van de geambieerde investeringen (op basis van de huidige onbenutte kredietlijnen alsook de verwachte winstreservatie en keuzedividenden).

Deze vooruitzichten zijn gebaseerd op de huidige kennis en situatie en behoudens onvoorziene omstandigheden binnen de context van een volatiele macro-economische en geopolitieke omgeving.

## **5. Financieel overzicht**

#### **Resultatenrekening (analytisch)**

| (in euro x 1.000)                                                             | Q1 2025 | Q1 2024 | ∆ y/y (abs.) | ∆ y/y (%) |
|-------------------------------------------------------------------------------|---------|---------|--------------|-----------|
|                                                                               |         |         |              |           |
| Huurinkomsten, min de met huur verbonden kosten                               | 110.103 | 90.455  | 19.648       | 21,7%     |
| Vergoedingen voor vroegtijdig verbroken huurcontracten                        | 0       | 0       | 0            | n.r.      |
| Opbrengsten van zonne-energie                                                 | 4.546   | 3.619   | 928          | 25,6%     |
| Andere bedrijfsopbrengsten/-kosten                                            | -6.473  | -4.605  | -1.868       | n.r.      |
| Vastgoedresultaat                                                             | 108.177 | 89.469  | 18.708       | 20,9%     |
| Vastgoedkosten                                                                | -5.279  | -4.504  | -775         | 17,2%     |
| Algemene kosten van de vennootschap                                           | -5.490  | -5.718  | 228          | -4,0%     |
| Operationeel resultaat (vóór het resultaat op de                              |         |         |              |           |
| portefeuille)<br>Financieel resultaat (excl. variaties in de reële waarde van | 97.407  | 79.246  | 18.161       | 22,9%     |
| de financiële instrumenten)                                                   | -17.805 | -6.940  | -10.865      | 156,5%    |
| Belastingen op EPRA-winst                                                     | -4.000  | -787    | -3.213       | n.r.      |
| Latente belastingen op EPRA-winst                                             | 0       | -500    | 500          | n.r.      |
| Aandeel in het resultaat van geassocieerde                                    |         |         |              |           |
| vennootschappen en joint ventures                                             | 5.005   | 3.335   | 1.669        | n.r.      |
| Minderheidsbelangen                                                           | 0       | -2.089  | 2.089        | -100,0%   |
| EPRA-winst                                                                    | 80.607  | 72.266  | 8.341        | 11,5%     |
| Variaties in de reële waarde van de vastgoedbeleggingen<br>(+/-)              | 11.205  | 26.609  | -15.404      | n.r.      |
| Resultaat op verkoop vastgoedbeleggingen (+/-)                                | 205     | -46     | 250          | n.r.      |
| Latente belastingen op portefeuilleresultaat (+/-)                            | -20.050 | -5.933  | -14.117      | n.r.      |
| Aandeel in het resultaat van geassocieerde                                    |         |         |              |           |
| vennootschappen en joint ventures                                             | 402     | 6.751   | -6.348       | n.r.      |
| Resultaat op de portefeuille                                                  | -8.237  | 27.381  | -35.619      | n.r.      |
| Minderheidsbelangen                                                           | 0       | -488    | 488          | n.r.      |
| Resultaat op de portefeuille - aandeel Groep                                  | -8.237  | 26.894  | -35.131      | n.r.      |
| Variaties in de reële waarde van de financiële<br>instrumenten                | -1.442  | 8.560   | -10.001      | n.r.      |
| Aandeel in het resultaat van geassocieerde                                    |         |         |              |           |
| vennootschappen en joint ventures                                             | 735     | -2.701  | 3.435        | n.r.      |
| Variaties in de reële waarde van de financiële<br>instrumenten                | -707    | 5.859   | -10.001      | n.r.      |
| Minderheidsbelangen                                                           | 0       | 0       | 0            | n.r.      |
| Variaties in de reële waarde van de financiële                                |         |         |              |           |
| instrumenten - aandeel Groep                                                  | -707    | 5.859   | -6.566       | n.r.      |
| Afschrijving en waardevermindering zonnepanelen                               | -3.476  | -1.634  | -1.841       | n.r.      |
| Aandeel in het resultaat van geassocieerde                                    |         |         |              |           |
| vennootschappen en joint ventures                                             | -39     | -29     | -10          | n.r.      |
| Afschrijving en waardevermindering zonnepanelen                               | -3.514  | -1.663  | -1.851       | n.r.      |
| Minderheidsbelangen<br>Afschrijving en waardevermindering zonnepanelen -      | 0       | 12      | -12          | n.r.      |
| aandeel Groep                                                                 | -3.514  | -1.651  | -1.863       | n.r.      |
| Nettoresultaat (IFRS)                                                         | 68.149  | 105.932 | -37.783      | n.r.      |
| Minderheidsbelangen                                                           | 0       | -2.564  | 2.564        | n.r.      |
| Nettoresultaat (IFRS) - aandeel Groep                                         | 68.149  | 103.367 | -35.219      | n.r.      |

#### **K '**

| (in euro per aandeel)                                                           | Q1 2025     | Q1 2024     | ∆ y/y (abs.) | ∆ y/y (%) |
|---------------------------------------------------------------------------------|-------------|-------------|--------------|-----------|
|                                                                                 |             |             |              |           |
| EPRA-winst¹                                                                     | 0,36        | 0,33        | 0,03         | 8,5%      |
| Resultaat op de portefeuille - aandeel Groep¹                                   | -0,04       | 0,12        | -0,16        | n.r.      |
| Variaties in de reële waarde van de financiële<br>instrumenten - aandeel Groep¹ | 0,00        | 0,03        | -0,03        | n.r.      |
| Afschrijving en waardevermindering zonnepanelen -<br>aandeel Groep¹             | -0,02       | -0,01       | -0,01        | n.r.      |
| Nettoresultaat (IFRS) - aandeel Groep¹                                          | 0,30        | 0,47        | -0,17        | n.r.      |
| EPRA-winst²                                                                     | 0,36        | 0,33        | 0,03         | 8,4%      |
| Gewogen gemiddeld aantal aandelen                                               | 225.673.029 | 219.433.809 | 6.239.220    | 2,8%      |
| Aantal dividendgerechtigde aandelen                                             | 225.845.971 | 219.433.809 | 6.412.162    | 2,9%      |

1 Berekening op basis van het gewogen gemiddeld aantal aandelen.

2 Berekening op basis van het aantal dividendgerechtigde aandelen.

#### **Geconsolideerde balans (analytisch)**

| (in euro x 1.000)                                               | 31.03.2025 | 31.12.2024 | ∆ (abs.) | ∆ (%)   |
|-----------------------------------------------------------------|------------|------------|----------|---------|
|                                                                 |            |            |          |         |
| Immateriële vaste activa                                        | 1.528      | 1.599      | -71      | n.r.    |
| Vastgoedbeleggingen                                             | 7.794.598  | 7.513.487  | 281.111  | 3,7%    |
| Andere materiële vaste activa (inclusief zonnepanelen)          | 173.948    | 180.962    | -7.014   | -3,9%   |
| Financiële vaste activa                                         | 62.600     | 70.150     | -7.549   | -10,8%  |
| Handelsvorderingen en andere vaste activa                       | 494        | 563        | -69      | -12,2%  |
| Deelnemingen in geassocieerde vennootschappen en joint ventures | 378.930    | 357.741    | 21.189   | 5,9%    |
| Vaste activa                                                    | 8.412.099  | 8.124.502  | 287.597  | 3,5%    |
| Activa bestemd voor verkoop                                     | 0          | 0          | 0        | n.r.    |
| Handelsvorderingen                                              | 47.343     | 27.722     | 19.621   | n.r.    |
| Belastingvorderingen en andere vlottende activa                 | 20.453     | 26.402     | -5.949   | n.r.    |
| Kas en kasequivalenten                                          | 11.563     | 10.374     | 1.189    | n.r.    |
| Overlopende rekeningen                                          | 16.942     | 14.211     | 2.731    | n.r.    |
| Vlottende activa                                                | 96.301     | 78.709     | 17.593   | n.r.    |
| Totaal activa                                                   | 8.508.400  | 8.203.210  | 305.190  | 3,7%    |
|                                                                 |            |            |          |         |
|                                                                 |            |            |          |         |
| (in euro x 1.000)                                               | 31.03.2025 | 31.12.2024 | ∆ (abs.) | ∆ (%)   |
| Kapitaal                                                        | 233.656    | 233.356    | 300      | 0,1%    |
| Uitgiftepremies                                                 | 2.165.426  | 2.159.254  | 6.172    | 0,3%    |
| Reserves                                                        | 2.358.088  | 1.917.802  | 440.286  | 23,0%   |
| Nettoresultaat van het boekjaar                                 | 68.149     | 435.499    | -367.351 | -84,4%  |
| Eigen vermogen toerekenbaar aan aandeelhouders van de Groep     | 4.825.319  | 4.745.912  | 79.406   | 1,7%    |
| Minderheidsbelangen                                             | 0          | 91.647     | -91.647  | -100,0% |
| Eigen vermogen                                                  | 4.825.319  | 4.837.559  | -12.240  | -0,3%   |
| Langlopende financiële schulden                                 | 2.993.999  | 2.990.736  | 3.262    | 0,1%    |
| Andere langlopende verplichtingen                               | 196.710    | 155.654    | 41.056   | 26,4%   |
| Langlopende verplichtingen                                      | 3.190.709  | 3.146.390  | 44.319   | 1,4%    |
| Kortlopende financiële schulden                                 | 337.825    | 73.016     | 264.809  | 362,7%  |
| Andere kortlopende verplichtingen                               | 154.548    | 146.246    | 8.302    | 5,7%    |
| Kortlopende verplichtingen                                      | 492.373    | 219.262    | 273.111  | 124,6%  |
| Verplichtingen                                                  | 3.683.082  | 3.365.652  | 317.430  | 9,4%    |

#### **K '**

| (in euro per aandeel)                        | 31.03.2025 | 31.12.2024 | ∆ (abs.) | ∆ (%) |
|----------------------------------------------|------------|------------|----------|-------|
|                                              |            |            |          |       |
| IFRS NAV                                     | 21,4       | 21,0       | 0,3      | 1,5%  |
| EPRA NTA♦                                    | 21,7       | 21,1       | 0,6      | 2,7%  |
| Koers van het aandeel                        | 21,9       | 19,0       | 2,9      | 15,4% |
| Premie/Discount van de koers t.o.v. EPRA NTA | 1,2%       | -9,9%      | n.r.     | n.r.  |
|                                              |            |            |          |       |
| (in euro x miljoen)                          |            |            |          |       |

| Reële waarde van de portefeuille (inclusief zonnepanelen)¹ | 8.146,1 | 7.869,8 | 276,4 | 3,5% |
|------------------------------------------------------------|---------|---------|-------|------|
| Loan-to-value♦                                             | 40,2%   | 38,3%   | 1,9%  | n.r. |
| Schuldgraad (proportioneel)²♦                              | 42,4%   | 40,5%   | 1,9%  | n.r. |
| Net debt / EBITDA (adjusted)♦                              | 7,5x    | 7,2x    | 0,3x  | n.r. |
|                                                            |         |         |       |      |

De door WDP gehanteerde Alternative Performance Measures (APM), waaronder de EPRA-kernprestatie-indicatoren, worden vergezeld van een symbool (♦) en in de bijlagen van dit document van hun definitie en reconciliatie voorzien.

1 Op basis van 100% van de fair value voor de volledig geconsolideerde entiteiten (waaronder WDP Romania) en het proportionele deel voor de joint ventures (met name 55% voor WDP Luxemburg, 50% voor WDPort of Ghent Big Box en 29% voor Gosselin-WDP). 2 Voor de berekeningsmethode van de schuldgraad wordt verwezen naar het KB van 13 juli 2014 betreffende de GVV.

#### **Resultatenrekening (IFRS)**

| in euro (x 1.000)                                                                                                     | Q1 2025     | FY 2024     | Q1 2024     |
|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|-------------|-------------|
|                                                                                                                       |             |             |             |
| Huurinkomsten                                                                                                         | 110.978     | 398.183     | 90.000      |
| Met verhuur verbonden kosten                                                                                          | -874        | 213         | 455         |
| Nettohuurresultaat                                                                                                    | 110.103     | 398.396     | 90.455      |
| Recuperatie van vastgoedkosten                                                                                        | 0           | 0           | 0           |
| Recuperatie van huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurder op<br>verhuurde gebouwen                   | 25.078      | 40.179      | 21.843      |
| Kosten van de huurders en gedragen door de eigenaar op huurschade en<br>wederinstaatstelling op het einde van de huur | 0           | 0           | 0           |
| Huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurder op verhuurde gebouwen                                      | -32.017     | -47.799     | -26.880     |
| Andere met verhuur verbonden inkomsten en uitgaven                                                                    | 5.012       | 26.742      | 4.051       |
| Vastgoedresultaat                                                                                                     | 108.177     | 417.519     | 89.469      |
| Technische kosten                                                                                                     | -3.262      | -10.738     | -2.841      |
| Commerciële kosten                                                                                                    | -536        | -1.614      | -395        |
| Beheerskosten vastgoed                                                                                                | -1.482      | -6.351      | -1.268      |
| Vastgoedkosten                                                                                                        | -5.279      | -18.703     | -4.504      |
| Operationeel vastgoedresultaat                                                                                        | 102.898     | 398.816     | 84.964      |
| Algemene kosten van de vennootschap                                                                                   | -5.490      | -22.230     | -5.718      |
| Andere operationele opbrengsten en kosten (afschrijving en waardevermindering<br>zonnepanelen)                        | -3.476      | -10.553     | -1.634      |
| Operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille)                                                        | 93.932      | 366.032     | 77.612      |
| Resultaat verkoop vastgoedbeleggingen                                                                                 | 205         | 717         | -46         |
| Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen                                                                  | 11.205      | 151.138     | 26.609      |
| Operationeel resultaat                                                                                                | 105.341     | 517.887     | 104.175     |
| Financiële inkomsten                                                                                                  | 224         | 893         | 236         |
| Netto-intrestkosten                                                                                                   | -17.193     | -38.620     | -6.443      |
| Andere financiële kosten                                                                                              | -836        | -3.017      | -733        |
| Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva                                                         | -1.442      | -23.667     | 8.560       |
| Financieel resultaat                                                                                                  | -19.247     | -64.411     | 1.619       |
| Aandeel in het resultaat van geassocieerde vennootschappen en joint ventures                                          | 6.103       | 19.415      | 7.357       |
| Resultaat vóór belastingen                                                                                            | 92.198      | 472.891     | 113.151     |
| Belastingen                                                                                                           | -24.049     | -23.342     | -7.220      |
| Nettoresultaat                                                                                                        | 68.149      | 449.549     | 105.932     |
| Toerekenbaar aan:                                                                                                     |             |             |             |
| Minderheidsbelangen                                                                                                   | 0           | 14.050      | 2.564       |
| Aandeelhouders van de Groep                                                                                           | 68.149      | 435.499     | 103.367     |
| Gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen                                                                          | 225.673.029 | 222.736.116 | 219.433.809 |
| Nettoresultaat per aandeel (in euro)                                                                                  | 0,30        | 1,96        | 0,47        |
| Verwaterd nettoresultaat per aandeel (in euro)                                                                        | 0,30        | 1,96        | 0,47        |

#### **Balans (IFRS)**

(in euro x 1.000) **31.03.2025 31.12.2024 31.03.2024**

| Vaste activa                                                    | 8.412.099 | 8.124.502 | 7.277.055 |
|-----------------------------------------------------------------|-----------|-----------|-----------|
| Immateriële vaste activa                                        | 1.528     | 1.599     | 1.314     |
| Vastgoedbeleggingen                                             | 7.794.598 | 7.513.487 | 6.684.919 |
| Andere materiële vaste activa                                   | 173.948   | 180.962   | 170.377   |
| Financiële vaste activa                                         | 62.600    | 70.150    | 98.609    |
| Handelsvorderingen en andere vaste activa                       | 494       | 563       | 1.688     |
| Deelnemingen in geassocieerde vennootschappen en joint ventures | 378.930   | 357.741   | 320.148   |
|                                                                 |           |           |           |
| Vlottende activa                                                | 96.301    | 78.709    | 90.966    |
| Activa bestemd voor verkoop                                     | 0         | 0         | 0         |
| Handelsvorderingen                                              | 47.343    | 27.722    | 36.914    |
| Belastingvorderingen en andere vlottende activa                 | 20.453    | 26.402    | 12.872    |
| Kas en kasequivalenten                                          | 11.563    | 10.374    | 18.703    |
| Overlopende rekeningen                                          | 16.942    | 14.211    | 22.477    |
| Totaal activa                                                   | 8.508.400 | 8.203.210 | 7.368.021 |
|                                                                 |           |           |           |

| (in euro x 1.000)                                                | 31.03.2025 | 31.12.2024 | 31.03.2024 |
|------------------------------------------------------------------|------------|------------|------------|
|                                                                  |            |            |            |
| Eigen vermogen                                                   | 4.825.319  | 4.837.559  | 4.618.200  |
| I. Eigen vermogen toewijsbaar aan de aandeelhouders van de Groep | 4.825.319  | 4.745.912  | 4.538.030  |
| Kapitaal                                                         | 233.656    | 233.356    | 226.644    |
| Uitgiftepremies                                                  | 2.165.426  | 2.159.254  | 2.023.908  |
| Reserves                                                         | 2.358.087  | 1.917.802  | 2.184.110  |
| Nettoresultaat van het boekjaar                                  | 68.149     | 435.499    | 103.367    |
| II. Minderheidsbelangen                                          | 0          | 91.647     | 80.170     |
|                                                                  |            |            |            |
| Verplichtingen                                                   | 3.683.082  | 3.365.652  | 2.749.821  |
| I. Langlopende verplichtingen                                    | 3.190.709  | 3.146.390  | 2.486.824  |
| Voorzieningen                                                    | 236        | 236        | 160        |
| Langlopende financiële schulden                                  | 2.993.999  | 2.990.736  | 2.358.671  |
| Andere langlopende financiële verplichtingen                     | 79.557     | 79.020     | 64.794     |
| Handelsschulden en andere langlopende schulden                   | 9.332      | 9.068      | 7.599      |
| Uitgestelde belastingen - verplichtingen                         | 107.585    | 67.330     | 55.600     |
| II. Kortlopende verplichtingen                                   | 492.373    | 219.262    | 262.997    |
| Kortlopende financiële schulden                                  | 337.825    | 73.016     | 107.908    |
| Andere kortlopende financiële verplichtingen                     | 189        | 189        | 189        |
| Handelsschulden en andere kortlopende schulden                   | 108.720    | 91.792     | 106.624    |
| Andere kortlopende verplichtingen                                | 10.679     | 10.363     | 7.269      |
| Overlopende rekeningen                                           | 34.961     | 43.902     | 41.007     |
| Totaal passiva                                                   | 8.508.400  | 8.203.210  | 7.368.021  |
|                                                                  |            |            |            |

#### **Kasstroomoverzicht (IFRS)**

| in euro (x 1.000)                                                                                                          | Q1 2025  | FY<br>2024   |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|--------------|
|                                                                                                                            |          |              |
| Geldmiddelen en kasequivalenten, openingsbalans                                                                            | 10.374   | 13.029       |
|                                                                                                                            |          |              |
| Nettokasstromen met betrekking tot operationele activiteiten                                                               | 101.655  | 356.120      |
| Nettoresultaat                                                                                                             | 68.149   | 449.549      |
| Belastingen¹                                                                                                               | 24.049   | 23.342       |
| Netto-intrestkosten                                                                                                        | 17.193   | 38.620       |
| Financiële inkomsten                                                                                                       | -224     | -893         |
| Meerwaarde (-)/minderwaarde (+) op verkopen                                                                                | -205     | -717         |
| Kasstromen van operationele activiteiten voor aanpassing van niet-geldelijke posten,<br>werkkapitaal en betaalde intresten | 108.962  | 509.900      |
| Variaties reële waarde financiële derivaten                                                                                | 1.442    | 23.667       |
|                                                                                                                            |          | -            |
| Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen                                                                       | -11.205  | 151.138      |
| Afschrijvingen en waardeverminderingen (toevoeging/terugname) op vaste activa                                              | 3.892    | 11.918       |
| Aandeel in het resultaat van geassocieerde vennootschappen en joint ventures                                               | -6.103   | -19.415      |
| Overige aanpassingen voor niet-geldelijke posten                                                                           | -820     | -8.346<br>-  |
| Aanpassingen voor niet-geldelijke posten                                                                                   | -12.795  | 143.313      |
| Toename (-)/afname (+) in werkkapitaal                                                                                     | 5.488    | -10.468      |
| Nettokasstromen met betrekking tot investeringsactiviteiten                                                                | -306.853 | -<br>776.892 |
| Investeringen                                                                                                              | -306.711 | -<br>744.284 |
| Betalingen verwervingen van vastgoedinvesteringen                                                                          | -68.012  | -<br>656.934 |
| Betalingen verwervingen van aandelen in vastgoedvennootschappen                                                            | -232.597 | -58.083      |
| Aankoop overige materiële en immateriële vaste activa                                                                      | -6.103   | -29.267      |
| Verkopen                                                                                                                   | 34       | 11.139       |
| Ontvangsten uit verkoop van vastgoedbeleggingen                                                                            | 34       | 11.139       |
| Investeringen in en financieringen van niet-volledig gecontroleerde entiteiten                                             | -177     | -43.747      |
| Investeringen in en financieringen van niet-volledig gecontroleerde entiteiten                                             | -2.300   | -53.147      |
| Terugbetaling van financieringen van niet-volledig gecontroleerde entiteiten                                               | 2.123    | 9.400        |
| Nettokasstromen met betrekking tot financieringsactiviteiten                                                               | 206.388  | 418.116      |
| Opname van leningen                                                                                                        | 335.284  | 686.110      |
| Terugbetaling van leningen                                                                                                 | -105.324 | -79.442      |
| Betaalde dividenden²                                                                                                       | 0        | -<br>143.255 |
| Kapitaalverhoging                                                                                                          | 0        | 0            |
| Betaalde intresten                                                                                                         | -23.573  | -49.517      |
| Ontvangen dividenden                                                                                                       | 0        | 4.220        |
| Nettotoename (+)/afname (-) in geldmiddelen en kasequivalenten                                                             | 1.189    | -2.655       |
|                                                                                                                            |          |              |
| Geldmiddelen kasequivalenten, slotbalans                                                                                   | 11.563   | 10.374       |

1 Inclusief de latente belastingen op de vastgoedportefeuille alsook de latente winstbelasting.

2 Het betreft hier enkel de cash-out: in 2024 werd immers een keuzedividend aangeboden waarbij 60% van de aandeelhouders koos voor een uitbetaling van het dividend in aandelen in plaats van in cash.

### **6. Bijlagen**

### **1. EPRA Performance measures**

#### **EPRA-winst**

Dit betreft de recurrente winst van de operationele kernactiviteit en is een belangrijke maatstaf van de onderliggende operat ionele resultaten van een vastgoedbedrijf die aangeeft in welke mate de huidige dividendbetalingen worden ondersteund door de winst. Alle nul-regelitems zijn, ter verduidelijking, verwijderd uit onderstaande tabel.

| in euro (x 1.000)                                                                                                                                              | Q1 2025     | Q1 2024     |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|-------------|
|                                                                                                                                                                |             |             |
| Winst per IFRS-resultatenrekening                                                                                                                              | 68.149      | 103.367     |
| Deze aanpassingen om de EPRA-winst te berekenen, omvatten geen:                                                                                                |             |             |
| Wijzigingen in de waarde van de vastgoedbeleggingen en projectontwikkelingen die<br>I.<br>worden aangehouden als belegging en overige investeringsbelangen     | -7.730      | -24.975     |
| - Wijzigingen in de waarde van de vastgoedportefeuille                                                                                                         | -11.205     | -26.609     |
| - Afschrijving en waardevermindering zonnepanelen                                                                                                              | 3.476       | 1.634       |
| Winst of verlies op de verkoop van vastgoedbeleggingen en projectontwikkelingen die<br>II.<br>worden aangehouden als belegging en overige investeringsbelangen | -205        | 46          |
| Wijzigingen in de reële waarde van financiële instrumenten en verbonden<br>VI.<br>verbrekingskosten                                                            | 707         | -5.859      |
| X.<br>Uitgestelde belastingen met betrekking tot EPRA-aanpassingen                                                                                             | 20.050      | 5.933       |
| XI.<br>Aanpassingen aan bovenstaande (I.) tot (X.) betreffende de joint ventures                                                                               | -364        | -6.722      |
| XII.<br>Minderheidsbelangen met betrekking tot het bovenstaande                                                                                                | 0           | 476         |
| EPRA-winst                                                                                                                                                     | 80.607      | 72.266      |
| Gewogen gemiddeld aantal aandelen                                                                                                                              | 225.673.029 | 219.433.809 |
| EPRA-winst per aandeel (WPA) (in euro)                                                                                                                         | 0,36        | 0,33        |

#### **EPRA NAV-indicatoren**

De EPRA NAV indicatoren worden bekomen door de IFRS NAV op een dergelijke manier te corrigeren zodat stakeholders de meest relevante informatie krijgen over de reële waarde van de activa en passiva. De drie verschillende EPRA NAV indicatoren worden berekend op basis van de volgende scenario's:

- EPRA NRV: het doel van deze indicator is om weer te geven wat nodig zou zijn om de vennootschap opnieuw samen te stellen via de investeringsmarkten op basis van de huidige kapitaal- en financieringsstructuur, inclusief real estate transfer taxes.

- EPRA NTA: dit is de NAV die werd aangepast zodat ze ook vastgoed en overige investeringen tegen hun reële waarde omvat en die bepaalde posten uitsluit die naar verwachting geen vaste vorm zullen krijgen in een bedrijfsmodel met vastgoedbeleggingen op lange termijn.

- EPRA NDV: de EPRA Net Disposal Value voorziet de lezer in een scenario van verkoop van de activa van de vennootschap, wat lei dt tot de realisatie van uitgestelde belastingen en de liquidatie van de schulden en financiële instrumenten.

Alle nul-regelitems zijn, ter verduidelijking, verwijderd uit onderstaande tabel.

| in euro (x 1.000)                                                                                                                | 31.03.2025  |             |             | 31.12.2024  |             |             |  |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|-------------|-------------|-------------|-------------|-------------|--|
|                                                                                                                                  | EPRA NRV    | EPRA NTA    | EPRA NDV    | EPRA NRV    | EPRA NTA    | EPRA NDV    |  |
| IFRS NAV                                                                                                                         | 4.825.319   | 4.825.319   | 4.825.319   | 4.745.912   | 4.745.912   | 4.745.912   |  |
| IFRS NAV/aandeel (in euro)                                                                                                       | 21,4        | 21,4        | 21,4        | 21,0        | 21,0        | 21,0        |  |
| Verwaterde NAV aan fair value (na de<br>uitoefening van opties, converteerbare<br>obligaties en andere<br>aandelenparticipaties) | 4.825.319   | 4.825.319   | 4.825.319   | 4.745.912   | 4.745.912   | 4.745.912   |  |
| Uit te sluiten:                                                                                                                  |             |             |             |             |             |             |  |
| (V) Uitgestelde belastingen gerelateerd aan<br>de herwaardering van vastgoedbeleggingen                                          | 124.751     | 124.751     |             | 71.362      | 71.362      |             |  |
| (VI) Reële waarde van de financiële<br>instrumenten                                                                              | -53.907     | -53.907     |             | -58.063     | -58.063     |             |  |
| (VIII.b) Immateriële vaste activa volgens de<br>IFRS-balans                                                                      |             | -1.528      |             |             | -1.599      |             |  |
| Subtotaal                                                                                                                        | 4.896.163   | 4.894.635   | 4.825.319   | 4.759.211   | 4.757.612   | 4.745.912   |  |
| Omvat:                                                                                                                           |             |             |             |             |             |             |  |
| (IX) Reële waarde van vastrentende<br>financiële schulden                                                                        |             |             | 88.217      |             |             | 80.024      |  |
| (XI) Real estate transfer tax                                                                                                    | 454.065     |             |             | 438.920     |             |             |  |
| NAV                                                                                                                              | 5.350.228   | 4.894.635   | 4.913.536   | 5.198.131   | 4.757.612   | 4.825.936   |  |
| Aantal aandelen                                                                                                                  | 225.845.971 | 225.845.971 | 225.845.971 | 225.534.676 | 225.534.676 | 225.534.676 |  |
| NAV/aandeel (in euro)                                                                                                            | 23,7        | 21,7        | 21,8        | 23,0        | 21,1        | 21,4        |  |

#### **EPRA-kostratio**

Dit betreft de administratieve en operationele kosten (inclusief en exclusief directe leegstandskosten), gedeeld door de brutohuurinkomsten en is een belangrijke maatstaf om een betekenisvolle meting van de veranderingen in de bedrijfskosten van een vastgoedbedrijf mogelijk te maken. Alle nul-regelitems zijn, ter verduidelijking, verwijderd uit onderstaande tabel.

|      | in euro (x 1.000)                                                                                                          |     | Q1 2025 | FY<br>2024 |
|------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----|---------|------------|
|      |                                                                                                                            |     |         |            |
|      | Inclusief:                                                                                                                 |     |         |            |
| I.   | Operationele kosten (IFRS)                                                                                                 |     | -13.619 | -48.946    |
|      | I-1. Waardeverminderingen op handelsvorderingen                                                                            |     | -1.040  | -393       |
|      | I-2. Recuperatie van vastgoedkosten                                                                                        |     | 0       | 0          |
|      | I-3. Niet gerecupereerde huurlasten en belastingen normaal gedragen door de<br>huurder op verhuurde gebouwen               |     | -1.810  | -7.619     |
|      | I-4. Kosten van de huurders en gedragen door de eigenaar op huurschade en<br>wederinstaatstelling op het einde van de huur |     | 0       | 0          |
|      | I-5. Vastgoedkosten                                                                                                        |     | -5.279  | -18.703    |
|      | I-6. Algemene kosten van de vennootschap                                                                                   |     | -5.490  | -22.230    |
| III. | Beheersvergoeding exclusief werkelijk/ingeschat winstelement                                                               |     | 448     | 1.517      |
| V.   | Operationele kosten van joint ventures                                                                                     |     | -108    | -403       |
|      | Exclusief (indien vervat in bovenstaande):                                                                                 |     |         |            |
| VI.  | Afschrijvingen                                                                                                             |     | 18      | 301        |
|      | Operationele kosten van zonnepanelen                                                                                       |     | 1.647   | 2.447      |
|      | EPRA-kosten (inclusief directe leegstandskosten)                                                                           | A   | -11.614 | -45.084    |
| IX.  | Directe leegstandskosten                                                                                                   |     | 421     | 1.085      |
|      | EPRA kosten (exclusief directe leegstandskosten)                                                                           | B   | -11.193 | -43.999    |
| X.   | Brutohuurinkomsten (IFRS)                                                                                                  |     | 110.978 | 387.183    |
|      | Min nettohuur concessiegronden                                                                                             |     | -780    | -2.645     |
| XII. | Brutohuurinkomsten van joint ventures                                                                                      |     | 2.307   | 8.652      |
|      | Min nettohuur concessiegronden                                                                                             |     | -236    | -576       |
|      | Brutohuurinkomsten                                                                                                         | C   | 112.269 | 392.614    |
|      | EPRA-kostratio (inclusief directe leegstandskosten)                                                                        | A/C | 10,3%   | 11,5%      |
|      | EPRA-kostratio (exclusief directe leegstandskosten)                                                                        | B/C | 10,0%   | 11,2%      |

#### **EPRA NIY en EPRA Topped-up NIY**

De EPRA NIY betreft de geannualiseerde huurinkomsten op basis van de constante huur die op de balansdatum wordt geïnd, min de niet-recupereerbare werkingskosten voor vastgoed, gedeeld door de marktwaarde van het vastgoed, plus de (geraamde) aankoopkosten. Het is derhalve een vergelijkbare maatstaf voor portefeuillewaarderingen binnen Europa. In het verleden waren er discussies over de portefeuillewaarderingen in Europa. Deze maatstaf zou het beleggers makkelijker moeten maken om zelf te beoordelen hoe de waardering van portefeuille X zich laat vergelijken met portefeuille Y.

De EPRA TOPPED-UP NIY is een maatstaf die een aanpassing van de EPRA NIY voor de afloop van huurvrije periodes (of andere niet-vervallen huurstimuli zoals een huurperiode met korting en getrapte huurprijzen) integreert. De berekening verschaft de reconciliëring tussen de EPRA NIY en de EPRA TOPPED-UP NIY.

| in euro (x 1.000)                                                               |     | 31.03.2025 | 31.12.2024 |
|---------------------------------------------------------------------------------|-----|------------|------------|
|                                                                                 |     |            |            |
| Vastgoedbeleggingen - volle eigendom                                            |     | 7.794.598  | 7.513.487  |
| Vastgoedbeleggingen - aandeel van joint ventures                                |     | 173.620    | 171.579    |
| Verminderd met projectontwikkelingen, grondreserves en gebruiksrecht concessies |     | -522.460   | -546.703   |
| Afgewerkte vastgoedportefeuille                                                 |     | 7.445.758  | 7.138.363  |
| Toelage voor geraamde aankoopkosten                                             |     | 433.084    | 418.821    |
| Investeringswaarde van de afgewerkte vastgoedportefeuille                       | A   | 7.878.842  | 7.557.184  |
| Geannualiseerde contante geïnde huurinkomsten                                   |     | 451.864    | 429.481    |
| Vastgoedkosten                                                                  |     | -27.310    | -24.529    |
| Geannualiseerde nettohuurgelden                                                 | B   | 424.554    | 404.952    |
| Notioneel bedrag bij aflopen van huurvrije periode of andere leasestimuli       |     | 0          | 0          |
| Aangepaste geannualiseerde nettohuur                                            | C   | 424.554    | 404.952    |
| EPRA NIY                                                                        | B/A | 5,4%       | 5,4%       |
| EPRA TOPPED-UP NIY                                                              | C/A | 5,4%       | 5,4%       |
|                                                                                 |     |            |            |

![](_page_35_Picture_0.jpeg)

#### **EPRA LTV**

Een belangrijke maatstaf om het percentage van de schuld ten opzichte van de geschatte waarde van de eigendommen te bepalen. De EPRA LTV wordt berekend door de schulden te delen door de marktwaarde van het vastgoed en de zonnepanelen.

| Proportionele consolidatie<br>Proportionele consolidatie<br>Aandeel in<br>Aandeel in<br>materiële<br>materiële<br>geasso<br>geasso<br>Groep<br>Aandeel in<br>cieerde<br>Minder<br>Groep<br>Aandeel in<br>cieerde<br>Minder<br>Gerappor<br>joint<br>vennoot<br>heids<br>Gecombi<br>Gerappor<br>joint<br>vennoot<br>heids<br>in euro (x 1.000)<br>teerd<br>ventures<br>schappen<br>belangen<br>neerd<br>teerd<br>ventures<br>schappen<br>belangen<br>Inclusief:<br>Leningen van financiële instellingen<br>2.442.741<br>71.332<br>2.514.073<br>2.256.194<br>70.304<br>-124.928<br>Commercial paper<br>81.450<br>81.450<br>0<br>Hybride schuldinstrumenten (inclusief convertibles,<br>preferente aandelen, opties, perpetuals)<br>0<br>0<br>0<br>Obligaties<br>807.632<br>807.632<br>807.558<br>Derivaten voor vreemde valuta<br>-518<br>-518<br>-6.584<br>Netto (handels)schulden<br>79.695<br>4.465<br>84.160<br>87.422<br>5.242<br>-2.390<br>Vastgoed voor eigen gebruik (schuld)<br>0<br>0<br>0<br>Rekeningen courant (eigenvermogenskenmerken)<br>0<br>0<br>0<br>Exclusief:<br>Kas en kasequivalenten<br>-11.563<br>-906<br>-12.470<br>-10.374<br>-1.073<br>800<br>Investeringen in niet-materiële geassocieerde<br>vennootschappen x Loan-to-value<br>-118.601<br>-118.601<br>-113.060<br>Netto schulden<br>A<br>3.280.837<br>74.891<br>0<br>0<br>3.355.727<br>3.021.155<br>74.474<br>0<br>-126.518<br>Inclusief:<br>Vastgoed voor eigen gebruik<br>0<br>0<br>0<br>Vastgoedbeleggingen aan fair value<br>7.530.360<br>152.838<br>7.683.198<br>7.247.279<br>152.919<br>-217.873<br>Vastgoedbeleggingen bestemd voor verkoop<br>0<br>11<br>11<br>0<br>13<br>Vastgoedbeleggingen in uitvoering<br>188.092<br>4.518<br>192.610<br>193.267<br>2.436<br>-7.861<br>Immateriële activa<br>1.528<br>3.275<br>4.803<br>1.599<br>3.272<br>Netto (handels)vorderingen<br>0<br>0<br>0<br>Financiële activa<br>2.763<br>2.763<br>2.763 |              |         |        | 31.03.2025 |         |         |        | 31.12.2024 |        |           |
|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|---------|--------|------------|---------|---------|--------|------------|--------|-----------|
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        |           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        |           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | Gecombi   |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | neerd     |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        |           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | 2.201.571 |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        |           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        |           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | 807.558   |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | -6.584    |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | 90.274    |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        |           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        |           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        |           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | -10.647   |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | -113.060  |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | 2.969.111 |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        |           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        |           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | 7.182.324 |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | 13        |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | 187.841   |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | 4.870     |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        |           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | 2.763     |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              | Zonnepanelen | 167.121 | 10.786 |            | 177.907 | 174.202 | 10.483 |            | -3.665 | 181.020   |
| Totale portefeuille<br>B<br>7.889.864<br>171.428<br>0<br>0<br>8.061.292<br>7.619.109<br>169.122<br>0<br>-229.399                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |              |         |        |            |         |         |        |            |        | 7.558.832 |
| Loan-to-value<br>A/B<br>41,6%<br>41,6%<br>39,7%                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |              |         |        |            |         |         |        |            |        | 39,3%     |

![](_page_36_Picture_0.jpeg)

### **2. Alternative Performance Measures**

#### **Resultaat op de portefeuille (inclusief aandeel joint ventures) – Aandeel groep**

Dit betreft de gerealiseerde en niet-gerealiseerde meer- of minwaarden ten opzichte van de waardering van de vastgoeddeskundige per einde van het vorige boekjaar, met inbegrip van de effectieve of latente meerwaardebelasting die verschuldigd is, inclusi ef het proportionele deel van WDP in de portefeuille van geassocieerde vennootschappen en joint ventures en exclusief minderheidsbel angen.

| in euro (x 1.000)                                                                            | Q1 2025 | Q1 2024 |
|----------------------------------------------------------------------------------------------|---------|---------|
|                                                                                              |         |         |
| Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen                                         | 11.205  | 26.609  |
| Resultaat op verkoop van vastgoedbeleggingen                                                 | 205     | -46     |
| Latente belasting op portefeuilleresultaat                                                   | -20.050 | -5.933  |
| Aandeel in het resultaat op portefeuille van geassocieerde vennootschappen en joint ventures | 402     | 6.751   |
| Resultaat op de portefeuille                                                                 | -8.237  | 27.381  |
| Minderheidsbelangen                                                                          | 0       | -488    |
| Resultaat op de portefeuille - aandeel Groep                                                 | -8.237  | 26.894  |
|                                                                                              |         |         |

#### **Variaties in brutohuurinkomsten bij ongewijzigde portefeuille**

Dit is de organische groei van de brutohuurinkomsten jaar-op-jaar op basis van een ongewijzigde portefeuille en dus met uitsluiting van projectontwikkelingen, acquisities en verkopen tijdens deze beide periodes die worden vergeleken.

| in euro (x 1.000)                                    | Q1 2025 | Q1 2024 | ∆ y/y (%) |
|------------------------------------------------------|---------|---------|-----------|
|                                                      |         |         |           |
| Vastgoed dat gedurende twee jaar werd aangehouden    | 87.177  | 85.642  | 1,8%      |
| Projecten                                            | 10.042  | 6.011   | n.r.      |
| Aankopen                                             | 16.004  | 178     | n.r.      |
| Verkopen                                             | 62      | 190     | n.r.      |
| Totaal                                               | 113.285 | 92.021  | n.r.      |
| Uit te sluiten:                                      |         |         |           |
| Huurinkomsten van joint ventures                     | -2.307  | -2.021  | n.r.      |
| Vergoeding voor vroegtijdig verbroken huurcontracten |         |         | n.r.      |
| Huurinkomsten (IFRS)                                 | 110.978 | 90.000  | n.r.      |

![](_page_37_Picture_0.jpeg)

![](_page_37_Picture_1.jpeg)

#### **Gemiddelde kost van de schuld**

De gemiddelde kost van de schulden betreft de gewogen gemiddelde intrestvoet op jaarbasis voor de rapporteringsperiode rekening houdend met de gemiddelde uitstaande schulden gedurende die periode.

| in euro (x 1.000)                                                     |     | Q1 2025   | FY 2024   |
|-----------------------------------------------------------------------|-----|-----------|-----------|
|                                                                       |     |           |           |
| Financieel resultaat (IFRS)                                           |     | -19.247   | -64.411   |
| Uit te sluiten:                                                       |     |           |           |
| Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva         |     | 1.442     | 23.667    |
| Geactiveerde intercalaire intresten                                   |     | -2.156    | -11.871   |
| Intrestkosten gerelateerd aan leasingschulden geboekt conform IFRS 16 |     | 1.033     | 3.500     |
| Overige financiële kosten en opbrengsten                              |     | -190      | -645      |
| Toe te voegen:                                                        |     |           |           |
| Intrestkosten van joint ventures                                      |     | -497      | -2.292    |
| Effectieve financiële lasten                                          | A   | -19.614   | -52.051   |
| Gemiddelde uitstaande financiële schulden (IFRS)                      |     | 3.271.788 | 2.631.471 |
| Gemiddelde uitstaande financiële schulden van joint ventures          |     | 70.818    | 69.585    |
| Gemiddelde uitstaande financiële schulden (proportioneel)             | B   | 3.342.606 | 2.701.056 |
| Geannualiseerde gemiddelde kost van de schuld                         | A/B | 2,3%      | 1,9%      |

#### **Financieel resultaat (exclusief variaties in de reële waarde van financiële instrumenten)**

Dit is het financieel resultaat conform IFRS exclusief variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva, en geef t de werkelijke financieringskosten van de vennootschap weer.

| in euro (x 1.000)                                                                            | Q1 2025 | Q1 2024 |
|----------------------------------------------------------------------------------------------|---------|---------|
|                                                                                              |         |         |
| Financieel resultaat                                                                         | -19.247 | 1.619   |
| Uit te sluiten:                                                                              |         |         |
| Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva                                | 1.442   | -8.560  |
| Financieel resultaat (exclusief variaties in de reële waarde van de financiële instrumenten) | -17.805 | -6.940  |

![](_page_38_Picture_0.jpeg)

#### **Operationele marge**

De operationele marge of bedrijfsmarge bekomt men door het operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille) te delen door het vastgoedresultaat. Dit is een maatstaf voor de winstgevendheid en geeft aan hoe goed de vennootschap haar operationele vastgoedactiviteiten beheert.

| in euro (x 1.000)                                                                                                                     | Q1 2025 | Q1 2024 |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------|---------|
|                                                                                                                                       |         |         |
| Vastgoedresultaat (IFRS)                                                                                                              | 108.177 | 89.469  |
| Operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille) en exclusief afschrijvingen en<br>waardeverminderingen op zonnepanelen | 97.407  | 79.246  |
| Operationele marge                                                                                                                    | 90,0%   | 88,6%   |

#### **Hedge ratio**

De hedge ratio wijst op het percentage van schulden aan vaste rente en aan vlottende rente en vervolgens ingedekt tegen schommelingen in de rente door afgeleide financiële producten. Deze economische parameter is geen verplichte parameter onder de GVV-Wet.

| in euro (x 1.000)                                                                             |     | 31.03.2025 | 31.12.2024 |
|-----------------------------------------------------------------------------------------------|-----|------------|------------|
|                                                                                               |     |            |            |
| Notioneel bedrag van de Interest Rate Swaps                                                   |     | 1.682.425  | 1.682.425  |
| Financiële schulden aan vaste rentevoet                                                       |     | 1.113.715  | 1.112.558  |
| Financiële schulden op balansdatum aan vaste rente en hedginginstrumenten                     | A   | 2.796.139  | 2.794.983  |
| Langlopende en kortlopende financiële schulden (IFRS)                                         |     | 3.331.824  | 3.063.752  |
| Proportioneel aandeel van de langlopende en kortlopende financiële schulden in joint ventures |     | 71.332     | 70.304     |
| Financiële schulden op balansdatum aan vaste en vlottende rente                               | B   | 3.403.156  | 3.134.056  |
| Hedge ratio                                                                                   | A/B | 82,2%      | 89,2%      |

![](_page_39_Picture_0.jpeg)

#### **Schuldgraad**

| in euro (x 1.000)                                                                                                         |     | 31.03.2025 | 31.03.2025    | 31.12.2024 | 31.12.2024    |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----|------------|---------------|------------|---------------|
|                                                                                                                           |     | IFRS       | Proportioneel | IFRS       | Proportioneel |
|                                                                                                                           |     |            |               |            |               |
| Langlopende en kortlopende verplichtingen                                                                                 |     | 3.683.082  | 3.798.343     | 3.365.652  | 3.479.788     |
| Uit te sluiten:                                                                                                           |     |            |               |            |               |
| -<br>I. Langlopende verplichtingen A. Voorzieningen                                                                       |     | 236        | 236           | 236        | 236           |
| -<br>I. Langlopende verplichtingen C. Andere langlopende<br>financiële verplichtingen - Toegelaten afdekkingsinstrumenten |     | 5.148      | 5.148         | 8.500      | 8.500         |
| I. Langlopende verplichtingen F. Uitgestelde belastingen -<br>-<br>Verplichtingen                                         |     | 107.585    | 124.751       | 67.330     | 83.951        |
| -<br>II. Kortlopende verplichtingen A. Voorzieningen                                                                      |     | 0          | 0             | 0          | 0             |
| -<br>II. Kortlopende verplichtingen E. Kortlopende financiële<br>schulden Andere: Afdekkingsinstrumenten                  |     | 0          | 0             | 0          | 0             |
| -<br>II. Kortlopende verplichtingen F. Overlopende rekeningen                                                             |     | 34.961     | 36.636        | 43.902     | 45.461        |
| Totale schuldenlast                                                                                                       | A   | 3.535.151  | 3.631.572     | 3.245.684  | 3.341.640     |
| Totale activa van de balans                                                                                               |     | 8.508.400  | 8.623.661     | 8.203.210  | 8.317.347     |
| Uit te sluiten:                                                                                                           |     |            |               |            |               |
| -<br>E. Financiële vaste activa - Financiële instrumenten aan reële<br>waarde via de resultatenrekening - Toegelaten      |     |            |               |            |               |
| afdekkingsinstrumenten                                                                                                    |     | 59.055     | 59.055        | 66.563     | 66.563        |
| Totaal activa                                                                                                             | B   | 8.449.345  | 8.564.606     | 8.136.648  | 8.250.784     |
| Schuldratio                                                                                                               | A/B | 41,8%      | 42,4%         | 39,9%      | 40,5%         |

![](_page_40_Picture_0.jpeg)

![](_page_40_Picture_1.jpeg)

#### **Loan-to-value**

De loan-to-value bekomt men vanuit de IFRS-rekeningen door de netto financiële schulden te delen door de som van de reële waarde van de vastgoedportefeuille, de reële waarde van de zonnepanelen en financiering aan en deelnemingen in geassocieerde vennootschappen en joint ventures.

| in euro (x 1.000)                                                                   |     | 31.03.2025 | 31.12.2024 |
|-------------------------------------------------------------------------------------|-----|------------|------------|
|                                                                                     |     | IFRS       | IFRS       |
|                                                                                     |     |            |            |
| Langlopende en kortlopende financiële schulden                                      |     | 3.331.824  | 3.063.752  |
| Kas en kasequivalenten                                                              |     | -11.563    | -10.374    |
| Netto financiële schulden                                                           | A   | 3.320.260  | 3.053.378  |
| Reële waarde van de vastgoedportefeuille (exclusief gebruiksrecht concessies)       |     | 7.718.452  | 7.440.545  |
| Reële waarde van de zonnepanelen                                                    |     | 167.121    | 174.202    |
| Financiering aan en deelnemingen in geassocieerde vennootschappen en joint ventures |     | 383.712    | 362.523    |
| Totale portefeuille                                                                 | B   | 8.269.285  | 7.977.270  |
| Loan-to-value                                                                       | A/B | 40,2%      | 38,3%      |

![](_page_41_Picture_0.jpeg)

![](_page_41_Picture_1.jpeg)

#### **Net debt / EBITDA (adjusted)**

De net debt / EBITDA (adjusted) wordt als volgt berekend op basis van de proportionele accounts (waarbij de joint ventures van WDP voor hun deelnemingspercentage worden opgenomen): in de noemer de genormaliseerde EBITDA van de afgelopen twaalf maanden en met inbegrip van de geannualiseerde impact van externe groei; in de teller de netto financiële schulden gecorrigeerd voor de projecten in uitvoering vermenigvuldigd met de loan-to-value van de groep (aangezien deze projecten nog geen huurinkomsten genereren maar reeds (gedeeltelijk) worden gefinancierd op de balans). Voor geassocieerde vennootschappen worden enkel de dividenden in rekening gebracht.

| in euro (x 1.000)                                                            |     | 31.03.2025 | 31.12.2024 |
|------------------------------------------------------------------------------|-----|------------|------------|
|                                                                              |     |            |            |
| Langlopende en kortlopende financiële schulden (IFRS)                        |     | 3.331.824  | 3.063.752  |
| - Kas en kasequivalenten (IFRS)                                              |     | -11.563    | -10.374    |
| Net debt (IFRS)                                                              | A   | 3.320.260  | 3.053.378  |
| Operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille) (IFRS) (TTM)¹ | B   | 382.660    | 366.352    |
| + Afschrijving en waardevermindering zonnepanelen                            |     | 12.086     | 10.233     |
| + Aandeel in de EPRA-winst van joint ventures                                |     | 6.169      | 5.812      |
| + Dividenden ontvangen van geassocieerde vennootschappen                     |     | 4.220      | 4.220      |
| EBITDA (IFRS)                                                                | C   | 405.135    | 386.617    |
| Net debt / EBITDA                                                            | A/C | 8,2x       | 7,9x       |
|                                                                              |     |            |            |

| in euro (x 1.000)                                                                          |     | 31.03.2025 | 31.12.2024 |
|--------------------------------------------------------------------------------------------|-----|------------|------------|
|                                                                                            |     |            |            |
| Langlopende en kortlopende financiële schulden (proportioneel)                             |     | 3.403.156  | 3.134.056  |
| - Kas en kasequivalenten (proportioneel)                                                   |     | -12.470    | -11.447    |
| Net debt (proportioneel)                                                                   | A   | 3.390.686  | 3.122.610  |
| - Projecten in uitvoering x Loan-to-value                                                  |     | -78.104    | -75.773    |
| - Financiering aan joint ventures x Loan-to-value                                          |     | -1.120     | -1.069     |
| Net debt (proportioneel) (adjusted)                                                        | B   | 3.311.462  | 3.045.767  |
| Operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille) (IFRS) (TTM)¹               | C   | 382.660    | 366.352    |
| + Afschrijving en waardevermindering zonnepanelen                                          |     | 12.086     | 10.233     |
| + Operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille) van joint ventures (TTM)¹ |     | 9.575      | 9.198      |
| + Dividenden ontvangen van geassocieerde vennootschappen (TTM)¹                            |     | 4.220      | 4.220      |
| Operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille) (proportioneel) (TTM)¹      | D   | 408.541    | 390.003    |
| Brug naar genormaliseerde EBITDA²                                                          |     | 33.159     | 31.444     |
| EBITDA (proportioneel) (adjusted)                                                          | E   | 441.700    | 421.447    |
| Net debt / EBITDA (adjusted)                                                               | B/E | 7,5x       | 7,2x       |

1 Voor de berekening van deze APM wordt verondersteld dat het operationeel resultaat (vóór het resultaat op de portefeuille) een proxy is voor EBITDA. TTM staat voor trailing 12 months en wil zeggen dat de berekening gebaseerd is op financiële cijfers van de afgelopen 12 maanden.

2 Op genormaliseerde basis en met inbegrip van de geannualiseerde impact van organische groei (zoals indexatie) en externe groei (in functie van de gerealiseerde verkopen, acquisities en projecten).

![](_page_42_Picture_0.jpeg)

![](_page_42_Picture_1.jpeg)

## **3. Financiële agenda**

| 31 maart 2025   | Publicatie jaarverslag over het boekjaar 2024          |
|-----------------|--------------------------------------------------------|
| 25 april 2025   | Bekendmaking resultaten Q1 2025                        |
| 30 april 2025   | Jaarlijkse Algemene Vergadering over het boekjaar 2024 |
| 2 mei 2025      | Ex-date dividend 2024                                  |
| 5 mei 2025      | Record date dividend 2024                              |
| 21 mei 2025     | Dividend payment date                                  |
| 25 juli 2025    | Bekendmaking resultaten HY 2025                        |
| 17 oktober 2025 | Bekendmaking resultaten Q3 2025                        |
| 30 januari 2026 | Bekendmaking jaarresultaten 2025                       |

Voor mogelijke wijzigingen wordt verwezen naar de financiële agenda op d[e website](https://www.wdp.eu/nl/financi%C3%ABle-kalender-evenementen) van WDP.

![](_page_43_Picture_0.jpeg)

![](_page_43_Picture_1.jpeg)

## **4. ESG-benchmark performance**

| Gold                               |
|------------------------------------|
| AA                                 |
| Prime C                            |
| C                                  |
| Inclusie DJSI Europe en DJSI World |

![](_page_44_Picture_0.jpeg)

![](_page_44_Picture_1.jpeg)

### Meer informatie

\_\_\_

\_\_\_

![](_page_44_Picture_3.jpeg)

| www.wdp.eu       | investorrelations@wdp.eu                       |
|------------------|------------------------------------------------|
| B-1861 Wolvertem | Alexander Makar – Head of IR & Capital markets |
| Blakebergen 15   | Mickael Van den Hauwe – CFO                    |
| WDP NV           | Joost Uwents – CEO                             |

WDP ontwikkelt en investeert in logistiek vastgoed (opslagruimten en kantoren). WDP heeft meer dan 8 miljoen m² panden in portefeuille. Dit internationaal patrimonium van semi-industriële en logistieke gebouwen is verdeeld over meer dan 350 sites op logistieke knooppunten voor opslag en distributie in België, Nederland, Frankrijk, Luxemburg, Duitsland en Roemenië.

| WDP NV – BE-REIT (openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap naar Belgisch recht) |              |      |          |                  |           |
|---------------------------------------------------------------------------------------|--------------|------|----------|------------------|-----------|
| Ondernemingsnummer                                                                    | 0417.199.869 | (RPR | Brussel, | Nederlandstalige | afdeling) |

WDP noteert op Euronext Brussels (BEL 20) en Amsterdam (AMX) en maakt deel uit van onder andere de European Real Estate Association (EPRA), MSCI, STOXX, en de Dow Jones Sustainability Index (DJSI).

![](_page_44_Picture_8.jpeg)

![](_page_45_Picture_0.jpeg)

![](_page_45_Picture_1.jpeg)

## **7. Disclaimer**

Warehouses De Pauw NV, kortweg WDP, met zijn kantoor gevestigd in Blakebergen 15, 1861 Wolvertem (België), is een openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap naar Belgisch recht en genoteerd op Euronext.

Dit persbericht bevat vooruitziende informatie, voorspellingen, overtuigingen, opinies en ramingen gemaakt door WDP, met betrekking tot de momenteel verwachte toekomstige prestatie van WDP en van de markt waarin WDP actief is 'vooruitziende ver laringen' oor un aard impliceren vooruitziende ver laringen in erente risico's, onze er eden en veronderstellingen, zowel algemeen als specifie , en de risico's bestaan dat de vooruitziende ver laringen niet zullen worden bereikt. Investeerders moeten beseffen dat een aantal belangrijke factoren er inderdaad toe kunnen leiden dat feitelijke resultaten aanzienlijk kunnen verschillen van de plannen, de doelstellingen, de verwachtingen, de ramingen en de intenties, uitgedrukt in of geïmpliceerd door zulke vooruitziende verklaringen. Dergelijke vooruitziende verklaringen zijn gebaseerd op versc illende ypot esen en ramingen van ge ende en onge ende risico's, onze er eden en andere factoren die gegrond leken op het moment dat ze werden gemaakt, maar die uiteindelijk wel of niet accuraat kunnen blijken. Sommige gebeurtenissen zijn moeilijk te voorspellen en kunnen afhangen van factoren waarop WDP geen vat heeft. Verklaringen in dit persbericht die gaan over voorbije trends of activiteiten, mogen niet worden beschouwd als een voorstelling dat dergelijke trends of activiteiten in de toekomst zullen blijven duren.

 eze onze er eid wordt nog groter door de financiële, operationele en regulerende risico's ge oppeld aan et economische vooruitzicht dat de voorspelbaarheid van eender welke door WDP gemaakte verklaring, voorspelling of raming vermindert. Bijgevolg kunnen de werkelijke winsten, de financiële situatie, de prestatie of de resultaten van WDP aanzienlijk verschillen van het richtsnoer inzake de toekomstige inkomsten, de financiële situatie, de prestatie of de resultaten, vooropgesteld of geïmpliceerd door dergelijke vooruitziende verklaringen. Omwille van deze onzekerheden wordt aan investeerders aangeraden niet teveel vertrouwen te stellen in deze vooruitziende verklaringen. Bovendien gelden de vooruitziende verklaringen enkel op de datum van dit persbericht. WDP wijst nadrukkelijk elke verplichting of waarborg af - tenzij dit door de geldende wetgeving wordt opgelegd – voor het uitgeven van eender welke update of revisie betreffende een vooruitziende verklaring, voor het bekendmaken van eender welke veranderingen betreffende zijn verwachtingen of eender welke veranderingen van gebeurtenissen, voorwaarden, veronderstellingen of omstandigheden, waarop dergelijke vooruitziende verklaringen gebaseerd zijn. Noch WDP, noch diens vertegenwoordigers, functionarissen of adviseurs, garanderen dat de veronderstellingen waarop de vooruitziende verklaringen zijn gebaseerd, vrij zijn van fouten, en niemand van hen kan voorstellen, garanderen of voorspellen dat de resultaten die door een dergelijke vooruitziende verklaring worden verwacht, daadwerkelijk worden bereikt.