Vergnet S.A. — Audit Report / Information 2014

Apr 29, 2015

¹⁰⁵ Avenue Raymond Poincaré ⁷ Impasse Augustin Fresnel BP2115 BP20039

GVA AUDIT Deloitte & Associés

75 771 Paris 44801 Saint-Herblain

VERGNET SA

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS

Exercice clos le 31 décembre 2014

¹⁰⁵ Avenue Raymond Poincaré ⁷ Impasse Augustin Fresnel BP2115 BP20039

GVA AUDIT Deloitte & Associés

75771 Paris 44801 Saint-Herblain

VERGNET

Société Anonyme

1 rue des Châtaigniers 45140 ORMES

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS

Exercice clos le 31 décembre 2014

Aux actionnaires,

En exécution de la mission qui nous ^a été confiée par votre Assemblée Générale, nous vous présentons notre rappor^t relatif à l'exercice clos le 31 décembre 2014, sur:

• le contrôle des comptes consolidés de la société VERONET, tels qu'ils sont joints au présent rapport;
• la justification de nos appréciations;
• la vérification spécifique prévue par la loi.

Les comptes consolidés ont été arrêtés par le Directoire, fl nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une opinion sur ces comptes.

I. OPINION SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS

Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France ; ces normes requièrent la mise en oeuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes consolidés ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à vérifier, par sondages ou au moyen d'autres méthodes de sélection, les éléments justifiant des montants et informations figurant dans les comptes consolidés. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis, les estimations significatives retenues et la présentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Nous certifions que les comptes consolidés de l'exercice sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière, ainsi que du résultat de l'ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation.

U. .TUSTIFICATION DES APPRÉCIATIONS

En application des dispositions de l'article L. 823-9 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les éléments suivants:

• • Votre groupe constate les résultats sur les contrats à long terme selon les modalités décrites dans la note 1.17 de l'annexe. Ces résultats sont dépendants des estimations à terminaison réalisées par les chargés d'affaires sous le contrôle de la direction générale. Sur la base des informations qui nous ont été communiquées, nos travaux ont consisté notamment à apprécier les données et les hypothèses sur lesquelles se fondent les évaluations des résultats à terminaison des périodes précédentes avec les réalisations correspondantes et à examiner les procédures d'approbation de ces estimations par la direction générale.
• Les notes 1.14 et 4.11 de l'annexe, exposen^t le fait que votre groupe constitue, le cas échéant, des provisions. Nos travaux ont notamment consisté à apprécier les données et les hypothèses définies par la Direction sur lesquelles se fondent ces estimations, à revoir sur la base de tests les calculs effectués par le groupe, à comparer les estimations comptables des périodes précédentes avec les réalisations correspondantes.

Dans le cadre de nos appréciations, nous avons vérifié le caractère raisonnable de ces estimations.

Les appréciations ainsi portées ^s'inscrivent dans le cadre de notre démarche d'audit des comptes consolidés, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport.

III. VÉRIFICATION SPÉCIFIqUE

Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, ^à la vérification spécifique prévue par la loi des informations relatives au groupe données dans le rapport de gestion.

Nous ⁿ'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés.

Paris et Nantes, le 21 avril 2015

Les Commissaires aux Comptes

GVA AUDIT Deloitte & Associés

Philippe BONNIN Eric PIOU Associé Associé

VERGNET S.A.

Comptes consolidés 2014 -Bilan

En kE U R	N ot e	3 1/ 12 /2 0 14	3 1/ 12 /2 0 13
		N et	N et
E d' is iti rt ca s ac qu on
Im ob ili tio in el le m sa ns co rp or s	4. 1	31 5	54 9
Im ob ili tio el le m sa ns co rp or s	4. 1	95 4	20 65
itr de T ic i ti rt es pa pa on s	4.2 .1
Ti is é iv al tr es m en qu en ce
A im ob ili tio fi iè ut re s m sa ns na nc re s	4. 2.2	13 3	29 9
AC OB IS TI F IM M IL E		1 40 2	2 13 9
ks St et oc en co ur s	4. 3	5 75 0	9 48 1
cl ie C ré hé nt et pt tt an ce s s co m es ra ac s	4. 4	9 80 8	26 44 5
éa A ut re s cr nc es	4. 5	25 3 3	5 92 8
al ob ili de pl V èr t eu rs m es ac em en	4. 6	45 1	73 3
is ni bi lit és D po		3 6 66	4 46 3
AC TI F CI RC UL AN T		25 92 5	47 05 0
C ita l ap	4. 7	4 16	5 62 9
Pr im es		2 56 7	32
R és ol id ée er ve s co ns s		09 1) (1 0	(1 1 25 7)
de ré év al tio Ec ts ar ua n
Ec de si ts ar co nv er on		33	37
R és ul ol id é ta t co ns		7 62 2	21 4) (4
CA TA O ES PI UX PR PR	4. 8	54 7	(9 3) 77
d' is iti né tif Ec t ar ac qu on ga
IN TE RE TS M IN O RI TA IR ES	4. 9	-	21 4
A U TR ES FO S O ES N D PR PR	4, 10	34 1	2 36 9
PR O V .R IS U U ES ET CH A RG ES	4. 11	5 96 4	5 09 1
tib le O bl i tio co nv er s ga ns	4. 12	46 4 6	13 64 3
de fi iè di E ts et tt m pr un es na nc re s ve rs es	4. 13	5 67	4 14 1
fo ni hé D et te et pt tt s ur ss eu rs co m es ra ac s	4. 14	4 99 6	17 44 3
A de ut tt re s es	4. 15	8 34 0	83 5 16
ES DE TT		20 47 5	52 06 2

VERGNET S.A.

Comptes consolidés 2014- Compte de résultat

En kE UR	N ot e	20 14	20 13
Ch iff d' af fa ire re s	5.1	4 15 11	57 47 0
A od ui d' pl oi tio ut ts ta re s pr ex n	5.2	6 46 3	3 68 3
A ch és at s co ns om m		(1 8 49 1)	(3 6 17 9)
Ch de l ar ge s pe rs on ne	53	(1 1 83 5)	(1 2 06 6)
A ch d' pl oi tio ut ta re s ar ge s ex n		(9 64 4)	(9 39 0)
Im pô ta ts et xe s		(7 17 )	(7 60 )
D io tis is io ot at ts et ns au x am or se m en pr ov ns		(5 52 2)	(5 38 0)
SU AT D' OI TA ON RE LT EX PL TI	5.1	17 65	(2 62 2)
és ul io R ér ta t at su r op ns en co m m un
Pr od ui fin ci ts an er s	5.4	1 67 7	40 6
Ch fin ci èr ar ge s an es	5.4	(2 33 0)	(1 79 8)
SU RE LT AT FI NA NC IE R		(6 53 )	(1 39 2)
RE SU LT .C OU RA NT SO C. IN T.		1 11 2	(4 01 4)
Pr od ui io el ts pt ex ce nn s	5.5	14 10 6	77 1
Ch io el le pt ar ge s ex ce nn s	5.5	(6 86 1)	(4 98 )
RE SU LT AT EX CE PT IO NN EL		7 24 5	27 3
Im pô le bé né fic ts su r s es	5.7	(6 77 )	(3 04 )
SU AT RE LT NE T S SO CI ET ES IN TE GR EE S DE		7 68 0	(4 04 5)
de ré lta Q . M .E .Q rt t s te pa su uo oc
RE SU LT AT AM OR TI SS EM EN T AV AN T EC AR AC QU IS IO T IT N		7 68 0	(4 04 5)
A tis éc d' is iti t t tu m or se m en ar ac on
SU AT SE CO NS OL ID E RE LT EN M BL E		7 68 0	(4 04 5)
Pa in ita ire rt nt re ve na au x m or s		58	16 9
Ré lta tio (en s) t p eu ro su ar ac n	5.3	0,5 4	(0, 30 )
Ré lta t d ilu é p (en ria s) su ar ac n eu ro	5.8	0,2 1	(0, 30 )

VERGNET S.A.

Comptes consolIdés 2014- Tableau desflux de trésorerie

kE lJR En	20 14	20 13
RE SU LT AT NE T	7 E n	21 4) (4
in ita ire Pa de da le in té ée ré lta t d ci ét és rt m or s ns s su es gr s so	58	16 9
da lta ié té éq ui le Q rt t s te ns pa re su oc s en va nc e uo
nd iti né A bv tio vi ré ré lta t et va nc es co on es su su en ns es au	(1 80 0)
A tis D ati isi ot ts et on s m or se m en pr ov on s au x	3 97 6	2 69 9
tis Re ise de A ts et m or se m en isi pr s s pr ov on s	(1 62 4)	(2 57 7)
Pl oi lu de io et va es us m ns ce ss n	95 (3 1)	13 8
Im pô di ffé ré ts s	9	21
CA PA CI TE D' AU TO FI NA NC EM EN T	4 29 0	(3 76 4)
ia tio de ck V sto ar n	2 30 8	1 25 9
sf ch à ré rti Tr de ts an er ar ge s pa r		-
Cr éa cli V ia tio de ch és ts et pt tta ar n nc es en co m es s ra	12 21 9	14 51 2
V ia tio de éa tre au s cr nc es ar n s	2 35 3	54 9
V ia tio de de fo ni ch és tte tta s et pt ar n s ur ss eu rs ra co m es	(1 1 7) 66	(7 04 5)
de V ia tio de tre tte ar n s au s s	(7 82 5)	(1 2 55 4)
VA RI AT IO N BE SO IN FO S DU EN ND DE RO UL EM EN T	(2 61 2)	(3 27 9)
Fl t d tré rie gé né ré r l tiv ité ux ne e so re pa ac	16 78	(7 04 3)
/ D éc ai isi tio im ob ili tio ts in el le ss em en ac qu n m sa ns co rp or s	(2)	(1 06 )
/ isi tio D éc ai im ob ili tio el le ts ac qu n ss em en m sa ns co rp or s	(3 62 )	(3 08 )
/ En is io d' im ob ili tio in ts et ca se m en ce ss n m sa ns co rp co rp	10 5	19 1
/ éc ai isi tio fin ci D im ob ili tio èr ts ss em en ac qu n an es m sa ns	(2 2)	(1 9)
/ is io im ob ili tio fin ci En èr ts ca se m en ce ss n m sa ns an es	25	35
In ci de de ria tio de pé rim èt nc e s va ns re	7 77 6	(1 )
Fl tré rie t d lié ér io d' in sti at t ux ne so re au x op ns e ve ss em en	7 52 0	(2 08 )
A tio de pi l o ta ta rts ug m en n ca u ap po	2 70 2	-
Di vi de nd tio ai de la èr és es ve rs au x ac nn re s m e		-
Di vi de nd és in ita ire es ve rs au x m or s	-	(1 46 )
V ia tio de fo nd tre au s s pr op re s ar n s	(1 1)	74
En is t d 'e ts ts ca se m en pr ov en an m pr un	85	2 54 8
Re bo t d 'e ts m pr un m ur se m en	(9 22 E)	(3 74 )
Fl tré rie lié ér io t d de fin at t ux ne e so re au x op ns an ce m en	(6 45 0)	21 02
ES OR VA RI AT IO N DE TR ER IE	2 74 8	(5 14 9)
In cid de ia tio de de ch ta en ce s ar ns s v ux an ge	(6 )	4
TR ES OR ER IE L' OU VE RT UR E A	41 38	9 28 3
TR ES OR ER IE A LA CL OT UR E	E 88 0	4 13 8
Do tré ie tiv nt so rer ac e Dô tré rie nt ssi so re pa ve	71 14 23 4	51 36 I 0 58

GROUPE VERGNET

ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDES

DU 31 DECEMBRE 2014

TABLE DES MATIÈRES

	PR IN	ET M ET H O D ES CO A ES CI PE S M PT BL	7
	1. 1	éf ér tie l R en	7
	1. 2	in ci de ol id io Pr at co ns n pe s	7
	1. 3	Pr és tio bi lit é de ta et pt en n co m pa ra s co m es	7
	1. 4	U til is io d' tim io at at n es ns	7
	1. 5	M ét ho de de si de él ém de vi ts co nv er on s en en se s	8
	1. 6	ob ili tio in el le Im m sa ns co rp or s	8
	1. 7	ob ili tio el le Im m sa ns co rp or s	9
	1. 8	de le Pe de tif im ob ili sé rt e va ur s ac s m s	9
	1. 9	ob ili tio Im fi iè m sa ns na nc re s	10
	1. 10	ks St oc	10
	1. 11	C ré an ce s	10
	1. 32	le D is ni bi lit és ob ili èr de pl et t po va ur s m es ac em en	10
	1. 13	Su bv tio nd iti né et en ns av an ce s co on es	10
	1. 14	Pr is io ri ch et ov ns po ur sq ue s ar ge s	11
	1. 15	E le la de ts ng ag em en en ve rs sa s s	11
	1. 16	D et te s	11
	1. 17	Ch iff d' af fa ir re es	11
	1. 18	pô Im le ré lt ts at su r s su s	12
	1. 19	R és ul tio el ta t e xc ep nn	12
	1. 20	E bl i ir t o ta m pr un ga e	12
	1. 21	R és ul tio ta t p ar ac n	12
Z	FA IT	ÉR S CA RA CT Is TI Q uE s	13
	2. 1	E vè si ifi tif de l'e ic ts ne m en gn ca s xe rc e	13
	2. 2	El ér rie ér ie à la cl de l'e ic nt st ôt s po ur s ur e xe rc e	15
3	PE RI	M ET RE DE CO SO A ON N LI D TI	17
4	FO IN	A O S RM TI N RE LA TI VE S AU BI LA N CO N SO LI DE	18
	4. 1	Im ob ili tio in el le el le et m sa ns co rp or s co rp or s	18

	4. 2	ob ili tio Im fi iè m sa ns na nc re s	21
	4. 3	St ks oc	23
	4. 4	C ré cl ie hé nt et pt tt an ce s s co m es ra ac s	23
	4. 5	A éa ut re s cr nc es	24
	4. 6	D is ni bi lit és le ob ili èr pl et de t po va ur s ac em en m es	24
	4. 7	C ita l s ia l ap oc	25
	4. 8	ia tio V de pi ol id és ta ar n s ca ux pr op re s co ns	26
	4. 9	In té rê in ita ir ts m or es	27
	4. 10	A sf ds ut re on pr op re s	27
	4. 11	Pr is io ov ns	28
	4. 12	O bl i tio tib le ga ns co nv er s	29
	4. 13	de Le fi iè ts tt et s em pr un es na nc re s	32
	4. 14	de fo ni tt es ur ss eu rs	32
	4. 15	A de ut tt re s es	33
5	A U	TR ES IN FO RM A TI O N S	33
	5. 1	La ila tio du ch iff d' af fa ir in fo io ie lle nt et at ct ve n re es rm ns se or s	34
	5. 2	ét ai l d D od ui d' pl oi tio tr ts ta es au es pr ex n	36
	5. 3	Ef fe if ct	36
	5. 4	és ul tf in ci R ta an er	37
	5. 5	R és ul tio el ta t e xc ep nn	38
	5. 6	E ho bi la ts ng ag em en rs n	39
	5. 7	Im be fi Ie t s po ne ce s ur s	40
	5. 8	R és ul tio ta t p ar ac n	41
	5. 9	D ir i ts ge an	42
	5. 10	ln té io fi al at gr n sc e	42
	5. 11	H ai de is ir pt on or re s s co m m sa es au x co m es	42

1 PRINCIPES ET METHODES COMPTABLES

1.1 RÉFÉRENTIEL

Le5 états financiers individuels des sociétés du Groupe arrêtés au ³¹ décembre 2014, sont établis selon les principes comptables en vigueur dans leur pays d'activité et sont retraités afin d'être mis en harmonie avec les principes comptables retenus pour l'établissement des comptes consolidés.

Les comptes consolidés sont établis selon les principes comptables décrits ci-après et respectent les règles et principes comptables applicables en France, dans le respec^t du principe de prudence, conformément aux hypothèses de base

• continuité de l'exploitation,
• permanence des méthodes comptables d'un exercice à l'autre,
• indépendance des exercices,

et notamment les dispositions du règlement CRC 99-02 relatif aux comptes consolidés modifiées par le règlement 2005-10.

1.2 PRINCIPES DE CONSOLIDATION

La méthode de l'intégration ^globale est appliquée aux états financiers des entreprises significatives sur lesquelles VERGNET SA. (la Société) exerce un contrôle exclusif.

La méthode de l'intégration proportionnelle est appliquée, le cas échéant aux entreprises sur lesquelles la Société exerce un contrôle conjoint.

La méthode de la mise en équivalence est appliquée, le cas échéant, aux entreprises dans lesquelles le Groupe exerce une influence notable, présumée lorsque plus de 20% des droits de vote sont détenus.

Les participations répondant aux critères ci-dessus, mais quⁱ ne présentent pas de caractère durable ou dont la consolidation ⁿ'aurait pas d'incidence significative, ne sont pas consolidées.

Toutes les transactions significatives entre les sociétés consolidées sont éliminées, de même que les résultats Internes au Groupe (profits sur stocks, dividendes, plus values et moins values sur cessions d'immobilisations).

1.3 PRÉSENTATION ET COMPARABILITÉ DES COMPTES

Les chiffres présentés sont exprimés en milliers d'Euros (kEUR), sauf indications contraires.

Chaque exercice débute le 1janvier et dure 12 mois.

1.4 UTILISATION D'ESTIMATIONS

La préparation des états financiers, en conformité avec les principes comptables français ^généralement admis, nécessite l'utilisation d'estimations et d'hypothèses pour la détermination de la valeur des actifs et des passifs, l'évaluation des aléas positifs et négatifs ^à la date de clôture, ainsi que les produits et charges de l'exercice.

Les estimations significatives réalisées par le Groupe pour l'établissement des états financiers portent principalement sur l'évaluation des immobilisations et des provisions.

En raison des incertitudes inhérentes ^à tout processus d'évaluation, le Groupe révise ses estimations sur la base d'informations régulièrement mises ^à jour. Il est possible que les résultats futurs des opérations concernées diffèrent de ces estimations.

1.5 MÉTHODE DE CONVERSION DES ÉLÉMENTS EN DEVISES

11.5.1 TRADUCTION DES OPÉRATIONS EN DEVISE

Les transactions réalisées en devises étrangères sont converties aux cours des devises à la date des transactions. Les partes et profits résultant de la conversion des soldes des transactions concernées aux cours de clôture sont enregistrés en résultat financier.

11.5.2 CONVERSION DES ETATS FINANCIERS DES SOCIÉTÉS

La conversion des comptes des sociétés étrangères obéit aux principes suivants:

Les postes de bilan sont convertis aux taux de clôture, ^à l'exception des capitaux propres,

• les postes du compte de résultat sont convertis aux taux moyens de l'exercice,
• les pertes ou profits résultant de la conversion des états financiers sont comptabilisés directement dans un poste d'écarts de conversion inclus dans les capitaux propres.

1.6 IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

j 1.6.1 ECART D'ACQUISITION

L'écart de première consolidation constaté ^à l'occasion d'une prise de participation (différence entre le prix d'acquisition et la quote-part de capitaux propres retraités de la société acquise ^à la date de prise de contrôle) est traité comme suit:

• l'écart d'évaluation afférent ^à des actifs identifiables est classé aux postes du bilan concernés et suit les règles comptables propres à ces actifs,
• l'écart résiduel est constaté en écart d'acquisition et amorti de façon linéaire sur une durée prenan^t en compte les objectifs fixés et les perspectives envisagées au moment de l'acquisition.

AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

Les immobilisations incorporelles sont comptabilisées ^à leur coût d'acquisition ou, le cas échéant, ^à leur coût de production. Les éventuels coûts d'emprunt supportés par le Groupe dans le cadre du financement d'immobilisations incorporelles sont comptabilisés en charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.

Les frais de recherche sont comptabilisés en charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.

Conformément ^à l'option offerte par le Plan Comptable Général, les frais de développement sont comptabilisés ^à l'actif dès lors que le Groupe estime que les critères de capitalisation sont remplis.

^A l'issue de la mise en service, un amortissement économique est calculé selon le mode linéaire sur la durée d'utilité des programmes; celle-ci ⁿ'excédant pas Sans.

Les autres immobilisations incorporelles sont amorties linéairement. Les durées moyennes d'amortissement sont les suivantes:

—	éd és lo pr oc m ar qu es go s , ,	Sa ns
—	br et ev	5a ns
—	lo gi ci el s	de 1 à S an s

1.7 IMMOBILISATIONS CORPORELLES

Les immobilisations corporelles sont évaluées ^à leur coût d'acquisition (prix d'achat et frais accessoires) ou, le cas échéant, ^à leur coût de production. Les éventuels coûts d'emprunt supportés par le Groupe dans le cadre du financement d'immobilisations corporelles sont comptabilisés en charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.

L'amortissement est calculé selon le mode linéaire ou dégressif. Les durées moyennes d'amortissement retenues pour les principaux types d'immobilisations sont les suivantes:

—	im B ât ts en	15 à 20 an s
—	de A bâ tim ts ts ge nc em en s en	S à 10 an s
—	ie l M ér til la at et ou ge	2 à 10 an s
—	ér ie l M de at tr t an sp or	là 5 an s
—	bu M ér ie l de in fo i at et at re au rm qu e	3 à Sa ns
—	M ob ili er	10 4 à an s

1.7.1 CONTRATS DE LOCATION

Les contrats de location pour lesquels le Groupe supporte la quasi-totalité des risques et avantages inhérents ^à la propriété des actifs loués sont comptabilisés comme des contrats de location financement, Il ^s'agit principalement des contrats de crédit-bail et de location pour lesquels les loyers permettent de couvrir l'essentiel de la juste valeur des biens loués.

1.7.2 CONTRATS DE LOCATION FINANCEMENT

Les immobilisations financées par contrat de location financement figurent dans les immobilisations corporelles en contrepartie des dettes financières. Ces immobilisations sont amorties suivant le mode linéaire en fonction de la durée d'utilisation estimée. L'emprunt correspondant est amorti sur la durée du contrat. La par^t des redevances quⁱ excède le remboursement du capital est comptabilisée en charge d'intérêts.

1.8 PERTE DE VALEUR DES ACTIFS IMMOBILISÉS

Dès lors qu'il existe un indice de perte de valeur d'un actif incorporel ou corporel, un test de dépréciation est effectué. La valeur nette comptable de l'actif immobilisé est comparée ^à sa valeur actuelle.

La valeur actuelle est une valeur d'estimation qu^{i s}'apprécie en fonction du marché et de l'utilité de l'actif pour le Groupe. Elle résulte de la comparaison entre la valeur vénale et la valeur d'usage.

1.9 IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES

1.9.1 TITRES DE PARTICIPATIONS

Les titres de participations non consolidés sont évalués ^à leur coût d'acquisition. Cette valeur est le cas échéant, diminuée d'une dépréciation destinée ^à la ramener ^à sa valeur d'utilité, appréciée notamment par référence ^à la valeur intrinsèque et à la valeur de rendement.

11.9.2 CREANCES RATTACHÉES À DES PARTICIPATIONS

Il ^s'agit de prêts accordés ^à des sociétés dans lesquelles le Groupe détient une participation et quⁱ ne sont pas consolidées par intégration ^globale ou proportionnelle. Les créances font l'objet d'une dépréciation lorsque la situation nette de la participation devient négative.

1.9.3 AUTRES IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES

Figurent essentiellement dans ce compte les dépôts et cautionnements versés par le Groupe.

1.10 STOCKS

Les stocks de matières premières et marchandises sont évalués au prix moyen pondéré. La valeur brute des matières premières et des approvisionnements compren^d le prix d'achat et les frais accessoires ^à l'exclusion des frais de stockage. Les stocks d'encaurs et de produits finis sont valorisés au prix de revient industriel.

Lorsque la valeur de réalisation des stocks est inférieure ^à leur prix de revient, des dépréciations sont comptabilisées.

1.11 CRÉANCES

Les créances sont valorisées ^à leur valeur nominale. Une dépréciation est pratiquée lorsque la valeur d'inventaire est Inférieure à la valeur comptable.

Dans le cadre de la comptabilisation des contrats ^à long terme en application de la méthode de l'avancement les créances clients et comptes rattachés incluent les factures ^à établir correspondant aux travaux réalisés et acceptés par le maître d'ouvrage mais non encore facturés.

1.12 DISPONIBILITÉS ET VALEURS MOBILIÈRES DE PLACEMENT

l.es disponibilités comprennen^t les liquidités en comptes courants bancaires. Les valeurs mobilières de ^placement comprennen^t les SICAV monétaires et les Certificats De Dépôts, quⁱ sont mobilisables ou cessibles ^à très court terme et ne présentent pas de risque significatif de pertes de valeur. Une dépréciation est pratiquée lorsque la valeur recouvrable est inférieure ^à la valeur comptable.

1.13 SUBVENTIONS ET AVANCES CONDITIONNÉES

1l131 SUBVENTIONS D'INVESTISSEMENTS

Les subventions d'investissements sont reprises en résultat au même rythme que les amortissements pour dépréciation des biens qu'elles financent. Le solde des subventions restant ^à virer au résultat est comptabilisé en produits constatés d'avance dans le poste cc Autres dettes».

1.13.2 SUBVENTIONS D'EXPLOITATION

Les subventions accordées sans contrepartie sont comptabilisées en produit de l'exercice.

Pour celles accordées en vue du développement de projets identifiés, les produits sont constatés au prorata des dépenses engagées. Le solde des subventions restant ^à constater en produits est comptabilisé en produits constatés d'avance dans le poste « Autres dettes ».

11.13.3 AVANCES CONDITIONNÉES

Les avances conditionnées sont maintenues dans les fonds propres ^à la rubrique «Autres fonds propres » tant qu'elles ⁿ'ont pas été remboursées ou que les critères d'acquisition des avances ne sont pas remplis. Les avances conditionnées définitivement acquises au Groupe sont comptabilisées en produits.

1.14 PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES

Des provisions pour risques et charges sont constituées, lorsque le Groupe ^a une obligation ^à l'égard d'un tiers et qu'il est probable ou certain qu'il devra faire face ^à une sortie de ressources au profit de ce tiers sans contrepartie.

Ces provisions sont estimées en prenan^t en considération les hypothèses les ^plus probables ^à la date d'arrêté des comptes.

1.15 ENGAGEMENTS ENVERS LES SALARIES

Les salariés du Groupe peuven^t percevoir des indemnités lors de leur départ ^à la retraite. Ces engagements sont provisionnés.

Les droits acquis par l'ensemble du personne^l sont déterminés en fonction des dispositions applicables dans chaque pays.

En France, pour les régimes ^à prestations définies, les charges de retraite sont déterminées une fois par an, selon la méthode des unités de crédit projetées.

Selon cette méthode, chaque ^période de service donne lieu ^à une unité supplémentaire de droits ^à prestations, et chacune de ces unités est évaluée séparément pour obtenir l'obligation finale.

Cette obligation finale est ensuite actualisée en prenan^t en compte les hypothèses suivantes un taux d'actualisation, un taux d'augmentation de salaires et un taux de rotation du personnel. Les gains et pertes résultant des changements d'hypothèses actuarielles sont reconnus au compte de résultat.

1.16 DETTES

Les dettes sont valorisées à leur valeur nominale.

Les primes de non conversion des obligations convertibles émises sont incluses dans les dettes obligataires pour leur valeur brute. La contrepartie de la prime de non conversion est comptabilisée ^à l'actif du bilan dans le poste « Autres créances». Cet actif fait l'objet d'un amortissement linéaire comptabilisé en « Charges financières » basé sur la maturité des obligations convertibles. En cas de conversion des obligations en actions de la Société la prime de non conversion correspondante, nette de sa contrepartie ^à l'actif, sera constatée en « Produits financiers».

1.17 CHIFFRE D'AFFAIRES

Le chiffre d'affaires résultant de prestations de services est reconnu lorsque les services ont été rendus aux clients. Le chiffre d'affaires résultant de la production de biens au bénéfice de clients ⁿ'est constaté que lors de la livraison desdits biens aux clients.

La comptabilisation des contrats ^à long terme ^s'effectue selon la méthode de l'avancement. Le produit pris en compte correspon^d au prix de vente total du contrat multiplié par le taux d'avancement de l'opération déterminé en fonction des travaux réalisés et acceptés par le maître d'ouvrage.

Pour les contrats très peu avancés ^à la date de clôture, et/ou dont la marge ne peu^t être estimée de façon fiable, le chiffre d'affaires reconnu ^à l'avancement est limité aux coûts correspondants, compte tenu de l'incertitude sur le niveau de marge attendu.

Les contrats devant dégager une perte finale font l'objet d'une provision pour perte ^à terminaison.

1.18 IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS

La charge d'impôt sur les résultats correspon^{d à} l'impôt sur les sociétés exigible de chaque entité fiscale consolidée, corrigée des impôts différés. Ceux-ci résultent des différences dans le temps entre les charges et produits retenus pour l'établissement des comptes consolidés et ceux retenus pour le calcul de l'impôt de chaque entité fiscale consolidée.

Les impôts différés, concernent pour l'essentiel l'imposition des décalages temporaires, des retraitements de consolidation, de la neutralisation des profits intra-groupe et des déficits fiscaux reportables. Ils sont constatés suivant la méthode du repor^t variable aux taux d'impôts applicables dans chaque pays, corrigés des évolutions futures connues à la clôture de l'exercice.

Les actifs d'impôts différés excédant les passifs d'impôts différés sont constatés dès lors que leur récupération est probable.

Les impôts différés ne sont pas actualisés.

1.19 RÉSULTAT EXCEPTIONNEL

Les produits et charges exceptionnels du compte de résultat consolidé incluent les éléments exceptionnels provenan^t des activités ordinaires et les éléments extraordinaires. Les éléments exceptionnels provenant de l'activité ordinaire sont ceux dont la réalisation ⁿ'est pas liée ^à l'exploitation courante de l'entreprise, soit parce qu'ils sont anormaux dans leur montant ou leur incidence, soit parce qu'ils surviennent rarement.

1.20 EMPRUNT OBLIGATAIRE

Les primes de non conversion des obligations convertibles émises sont incluses dans les dettes obligataires pour leur valeur brute. La contrepartie de la prime de non conversion est comptabilisée ^à l'actif du bilan dans le poste « Primes de remboursement des obligations ». Cet actif fait l'objet d'un amortissement linéaire comptabilisé en « Charges financières » basé sur la maturité des obligations convertibles. En cas de conversion des obligations en actions de la Société la prime de non conversion correspondante, nette de sa contrepartie ^à l'actif, sera constatée en cc Produits financiers ».

1.21 RÉSULTAT PAR ACTION

Le résultat par action est calculé en fonction du nombre moyen pondéré d'actions composan^t le capital en circulation pendant l'exercice. Ce nombre, ainsi que le résultat par action, est modifié pour tenir compte de l'effet éventuel de dilution des actions ^à émettre dans le cadre des options, bons de souscription d'actions, attributions

d'actions et obligations convertibles émises. Le résultat dilué par action est présenté au ^pied du compte de résultat et son calcul est détaillé en note 5.8. ci-dessous.

^Z FAITS CARACTÉRISTIQUES

2.1 EVÈNEMENTS SIGNIFICATIFS DE L'EXERCICE

L'organisation juridique du groupe ^a été modifiée par la transmission universelle de patrimoine de la filiale Vergnet Océan Indien à sa société mère Vergnet SA.

Cette opération fait suite ^à l'arrêt de la maintenance de la centrale de La Perrière, dont le propriétaire, le groupe Quadran, ^a décidé de reprendre en propre les activités de maintenance. Cette fusion perme^t de:

• Sécuriser la maintenance de la centrale de Sainte Rose pour le compte d'EDF EN, en ^pilotant directement l'équipe de maintenance locale par l'encadrement du siège.
• Optimiser les coûts de fonctionnement de5 structures.

Cette opération est effective en date du 1er décembre 2014

Par ailleurs, le groupe ^a décidé de céder l'activité hydraulique (pompage hydraulique ^à motricité humaine, stockage) en acceptant, après négociation, l'offre de reprise de la société Vergnet Hydro SA et ses filiales. Cette cession, réalisée en date du ⁷ août 2014, ^a permis de recentrer le Groupe Vergnet sur l'activité énergie renouvelable, ^à travers ^{4 p}Iliers (l'éolien, le solaire, l'hybride, et 'applicatifs solaires), afin que le groupe devienne un acteur majeur de ce secteur.

Vergnet SA, ^a vu son organisation opérationnelle évoluer comme suit:

• L'ensemble des activités de Photalia ^a été transféré sur le site d'Ormes, et ces activités sont progressivement intégrées dans le processus de fonctionnement de Vergnet SA. La fabrication de l'applicatif solaire est réalisée par l'atelier d'ormes. L'ensemble des études de dimensionnement et de redéfinition des produits est réalisée par la direction technique de Vergnet SA. La réalisation des projets de Photalia ^a été reprise par la direction des opérations de Vergnet SA, notamment les projets présentant des complexités techniques, ceci, afin d'assurer une maitrise des risques. Ce rapprochement ^{a g}énéré quelques départs de personnels, non préjudiciables ^à l'activité applicatifs solaires. La structure juridique Photalia est conservée.
• Rattachement ^à la direction ^générale des fonctions techniques, supports aux opérations (direction de la production-ateliers, direction de l'ingénierie).
• Arrivée de Mr Henri-Luc Julienne le ⁶ janvier ²⁰¹⁴ comme Secrétaire Général du Groupe Vergnet. Ce secrétariat ^général regroupe les fonctions administratives et financières de l'entreprise et du groupe, ainsi que la direction des achats, les ressources humaines, les systèmes d'information, la qualité et la sécurité, pour garantir l'utilisation optimale des ressources financières du groupe. Mr Julienne ^a été nommé membre du directoire le 6mars2014.
• Réorganisation de la direction commerciale de Vergnet SA, avec un renforcement des effectifs de la direction commerciale, le changement de directeur commercial (promotion de Mr Marc Rivard) rattaché au Président du Directoire, pour relancer la dynamique commerciale de l'entreprise. Ces renforcements se poursuivront sur 2015 et 2016.
• Déménagement de l'atelier de Béziers en charge de la fabrication des ^pâles, dans des locaux mieux adapté5 à la qualité requise pour ce type de process industriel.

La fin du chantier d'Ashegoda (Ethiopie), la reprise de l'activité sur ²⁰¹⁴ ont permis de retrouver un résultat d'exploitation positif pour le groupe sur 2014, après ^plus des années de résultats négatifs.

Les résultats exceptionnels constatés, provenan^t de la cession de la société Vergnet Hydro et ses filiales, des renégociations ou abandons de créances de partenaires, la prise en compte de la dépréciation totale de la valeur du stock de ^pièces des machines HP (de par l'absence de vente de cette machine depuis ^plus de ² ans), ont participé ^à la reconstitution des fonds propres de l'entreprise au 31décembre2014.

De ^plus dans le cadre de la cession de Vergnet Hydro et de ses filiales, le Groupe Vergnet ^a remboursé une part significative des 0C2 aux obligataires, Bpifrance, Nass&Wind et Marc Vergnet permettant de réduire le portage financier.

L'assemblée générale extraordinaire du 23 décembre 2014 ^a notamment décidé la réduction du capital social de l'entreprise (réduction motivée par des pertes) d'un montant de ^{5 347} 946,34 € par voie de diminution de la valeur nominale des 14.073.543 actions ordinaires composant le capital qui ^a été réduite de 0,40€ à 0,02.

Par ailleurs, les actionnaires de référence, BPI France Participation et Nass &Wind ont décidé, le 23 décembre 2014, de convertir 6 755 000 OC1.

Le directoire du ²³ décembre ^{2014 a} constaté, la réalisation de l'augmentation de capital d'un montant de 2.702.000 € par voie de conversion de 6.755.000 OC1.

Le nouveau capital social après sa réduction pour cause de pertes ci-dessus exposée et son augmentation du fait de la conversion des OC1 ^s'établit à 416 570,86 €.

L'ensemble de ces opérations permettra au Directoire d'acter, ^à la suite de l'approbation des comptes annuels par l'assemblée générale des actionnaires du 27 mai 2015 la reconstitution des fonds propres de l'entreprise, en conformité avec la règlementation française.

La Société ^a réalisé depuis ²⁰⁰⁹ un très gros contrat portant sur la réalisation clés en main d'une centrale éolienne en Éthiopie de ¹²⁰ MW (le projet Ashegoda). Ce projet se décomposait en trois ^phases: une ^phase ^I comprenan^t la fourniture et l'installation d'une sous-station de ²³⁰ kv ainsi que de ³⁰ MW éoliens, les autres ^phases Il et III comprenan^t la fourniture et l'installation de 45 MW éoliens chacune.

La totalité des travaux de construction de la ^phase ^I du projet Ashegoda, achevés fin 2012, ^a été réceptionnée provisoirement en mars ²⁰¹³ par le client. Les 30GEV HP de ¹ MW Vergnet produisent depuis cette date sur le

réseau électrique national, à la satisfaction de l'opérateur. Cette réception provisoire, ^a été validé par le client le 30 juin 2014

classe 2) ^s'est achevée au deuxième semestre 2013, par le raccordement de celles-ci au réseau. Les procédures de réception provisoire ont été finalisées au premier semestre 2014. Les réceptions opérationnelles des ^phases Il et III ont été prononcées le 30 juin 2014.

Depuis le ¹er juillet 2014, la centrale est réceptionnée dans sa totalité, Vergnet assurant la maintenance de la centrale à travers un contrat de prestation de Sans.

Le deuxième semestre ^{2014 a} permis de finaliser les derniers ajustements et obligations contractuels, notamment par la signature d'un avenant ¹¹ permettant de réduire fortement les engagements hors bilan de Vergnet SA.

L'année ^{2014 a} été marquée par la concrétisation de la nouvelle stratégie du groupe: se positionner comme un acteur majeur, ensemblier, des énergies renouvelables, ^à travers ses quatre ^piliers: éolien, solaire, hybride, applicatif solaire.

Masdar, le fond « énergies renouvelables » d'Abu Ohabi ^a décidé de confier ^à Vergnet la construction clés en main de la centrale hybride éolienne de Samoa, dans le Pacifique, en mars 2014, pour un montant contractuel de 3.4 millions d'USD. Cette centrale, constituée de machines MP, ^a été mise en service et réceptionnée en septembre 2014, à la satisfaction du client.

Par ailleurs, le même client, ^a attribué à Vergnet SA en décembre 2014, la réalisation clés en main de la centrale hybride solaire de Kiribati pour 2,5 millions d'euros.

Sur le continent africain, en Mauritanie, la SOMELEC, SOciété Mauritanienne d'ELECtricité ^a retenue en novembre 2014, l'offre du groupemen^t Vergnet SA — ABC Diesel, Vergnet SA mandataire dudit groupement, pour réaliser en clés en main la centrale hybride solaire de Kiffa sur financement Agence Française de Développement (AFD). L'offre du groupement, d'un montant de 14,1 millions d'euros, ^a été choisie notamment pour la qualité et la maitrise technique de l'hybridation, et ceci face ^à une concurrence internationale, confirmant la qualité technique de l'offre hybride de Vergnet SA, ^à travers notamment le produit Hybrid Wizard. Cette centrale, la ^plus importante centrale hybride solaire africaine (1,5 MWc solaire) sera mise en service en 2016.

Par ailleurs, le Tchad, qu^{i a} décidé de développer les énergies renouvelables pour accompagner le développement économique du pays, ^à confier ^à Vergnet SA la réalisation de la première centrale éolienne du pays, ^à Amdjarass. Le contrat clés en main, d'un montant de 4,7 millions d'euros, sera réalisé sur l'année 2015. D'autres projets éoliens sur ce pays sont à l'étude.

La reconstitution du carnet éolien en ^{2013 a} permis d'avoir une activité ^plus soutenue sur 2014, notamment la réalisation de la centrale de Vanuatu, la livraison sur site des ⁹ machines MP en Guadeloupe (ile de Marie Galante), mise en service de la centrale d'Aguni (1 MP -Japon), mise en service de la centrale de NYSTA (4 MP - USA).

En Proxwind, l'activité en Italie ^a été soutenue au premier semestre avec la mise en service de ¹² MP, pour ^plusieurs clients.

Par ailleurs, Vergnet SA ^a signé en février 2014, en présence des présidents des deux pays, Goodluck Jonathan pour la République Fédérale du Nigéria et François Hollande pour la France, un accord de coopération avec le gouvernora^t d'Osun (Nigeria) pour la construction d'une centrale solaire de ¹³ MWc pour près de ³⁵ millions d'euros. Les négociations techniques détaillées, commerciales et financières se sont déroulées durant l'année 2014, la signature du contrat ^s'effectuera après les élections présidentielles nigérianes prévues fin mars 2015.

D'autres projets clés en main de tailles intermédiaires (entre Set ⁴⁰ millions d'euros) sont en cours d'études.

2.2 ELÉMENTS POSTÈRIEURS À LA CLÔTURE DE L'EXERCICE

Le Tchad dans le prolongement du premier projet d'installation de ⁴ machines ^à Amdjarass ^a sollicité le Groupe Vergnet afin qu'une offre de cc grid-forming » soit faite sur cette même ville. Cette nouvelle proposition vient complétée le réseau existant en accentuant l'injonction d'énergie renouvelable dans la consommation et réduire le coût d'accès ^à l'énergie pour l'ensemble des populations. Le Groupe est en attente de la décision finale quⁱ ferait de cette installation une première en Afrique.

Le Groupe Quadran poursuit son intégration de la maintenance dans son activité et des négociations sont en cours pour assurer un transfert de certaines compétences humaines et techniques.

0e nombreuses offres portées par Photalia en applicatifs solaires ont été retenues par différents maîtres d'ouvrage et permettent de confirmer une année 2015 favorable en chiffre d'affaire et résultat.

3 PERIMETRE DE CONSOLIDATION

La liste des sociétés consolidées au 31décembre2014 est présentée dans le tableau ci-dessous:

So ci ét és	Pa ys	M ét ho de	d' In té rê % 20 14 ts	d' in té rê % 20 13 ts
fe Se r E oI ct eu n
VE RG NE T SA Si 34 8 13 4 04 0 re n	Fr an co	èr M e
ÏB VE RG NE T CA RA ES Sà ri Si : 3 85 18 6 01 0 re n	Fr an co (G de lo e) ua up	1G	10 0, 00	10 0, 00
VE RG NE T OC EA N IN DI EN Sà rl Si 86 0 44 2 71 4 re n	Fr an co (L Ré io n) a un	1G	-	10 0, 00
RG VE NE T PA CI FI C Sè rI Si 59 9 47 2 00 1 re n	Fr an co Ile (N Ca lé do ni e)	1G	10 0, 00	10 0, 00
EN ER GI E 21	M ar oc	1G	97 ,9 0	97 ,9 0
HA RM AT rA N Si 50 15 87 79 1 re n:	Fr an ce	1G	10 0, 00	10 0, 00
RG VE NE T W IN D EN ER GY LT D	Ni ria ge	1G	10 0, 00	10 0, 00
RG LI M IT ED VE NE T UI <	le A te ng rr e	1G	10 0, 00	-

En date du ²⁹ novembre 2014, la société VERGNET OCEAN INDIEN Sàrl ^à été ^a fait l'objet d'une transmission unipersonnelle du patrimoine vers la société VERGNET SA.

Par ailleurs, la société VERGNET 1.3K LIMITED ^a été créée au cours de l'exercice 2014.

So ci ét és	Pa ys	ét ho de M	% d' té rê 20 14 In ts	d' in té rê % 20 13 ts
Se r H yd ul iq ct eu ra ue
RG VE NE T HY DR O S.A .S. Si 44 0 35 5 17 0 re n	Fr an ce	1G	-	10 0, 00
SA HE R	Cô d' iv oi te re	1G	-	52 ,0 0
HY DR O FA SO	Bu rk in Fa a so	NC	-	-
RG TS NA VE NE UR KI	rk in Bu Fa a so	1G	-	10 0, 00 j

Les sociétés composan^t le secteur Hydraulique sont sorties du ^périmètre de consolidation au cours de l'exercice suite à la cession des titres de participation de la société VERGNET HYDRO en date du 7août2014.

Des restrictions sévères et durables quⁱ remettaient en cause le contrôle de la société FASO HYDRO, étaient apparues au cours de l'exercice 2012. Cette société ne remplissait ^plus les critères de consolidation depuis le 30juin ²⁰¹² et avait fait l'objet d'une déconsolidation ^à cette date. Au ³¹ décembre 2012, les titres de cette société avaient été repris et figés ^à l'actif du bilan consolidé pour la quote-part de capitaux propres qu'ils représentaient ^à la date de déconsolidation. Ils avaient par ailleur5 fait l'objet d'une dépréciation ^à 100%,

So ci ét és	Pa ys	ét ho de M	d' in té rê % ts 20 14	94 d' in té rê 20 13 ts
Se ol ai r S ct eu re

(1G ⁼ intégration ^globale, NC ⁼ non consolidé) dans le ^périmètre

4 INFORMATIONS RELATIVES AU BILAN CONSOLIDE

4.1 IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES

4 .1 .1 A C Q U IS IT IO N	S ET C ES SI	O N S
En kE UR	3 1/ fl /1 3	A ui sit io cq ns	Ce io ss ns ise ou m au bu t re	Re cl as	Ec de ts ar sio co nv er n	de In ci de nc es s io de at va ns pé ri èt m re	31 /1 2/ 14
el le In co rp or s	9. 59 7	2	20			(7 3)	9. 50 6
dé lo F is de t ve pp em en ra -	8. 71 2						8. 71 2
-C io , b ts on ce ss ns re ve , ici el og s	87 0	2	20	6		(7 3)	78 5
ds F de on co m m er ce -	g						g
-A im In ut re s rn o. co rp	6			-6			-
el le Co rp or s	11 .7 42	36 8	1. 33 6			(8 28 )	9. 94 6
in -T er ra s	-
C tio str on uc ns -	92		42			(4 9)	1
I Te ch . M . O il. t. at ut ns -	8. 63 6	17 2	81 6			(3 21 )	1 7. 67
-A im Co ut re s rn o. rp	3. 01 4	19 6	47 8			(4 58 )	2. 27 4
To l V al br ta ut eu rs es	21 .3 39	37 0	1. 35 6			(9 01 )	19 .4 52

Aucun frais de développement ⁿ'a été comptabilisé à l'actif sur l'exercice. Les frais de recherche et développement comptabilisés en charge de l'exercice clos le 31décembre2014 représentent 1.068 kEUR, 1.235 kEUR au titre de l'exercice clos ^e 31décembre2013.

Les immobilisations corporelles présentées ci-dessus incluent les immobilisations financées par des contrats de location-financement. Les données relatives à ces contrats sont les suivantes:

kE En UR	31 11 2m	A ui si ti on s	Ce io ss ns ou m e au bu t re	de Ec ts ar io ca nv en n	In ci de nc es de s ria tio de va ns pé rim èt re	31 /1 2/ 14
I ch . M Ou til Te t. at ns -
-A 5 im Co ut re rp m o.
l V al br To ta ut es eu rs	94 8	11	15 2			80 7

14.1.2 AMORTISSEMENTS ET

En kE UR	31 /1 2/ 13	D Io ot at ns I	R ris ep es I	D im in io ut ns	de Ec ts ar sio co nv er n	In ci de nc es de ria tio s va ns de pé ri èt m re	31 /1 2/ 14
el le In co rp or s	9. 04 8	23 4		21		(7 1)	9. 19 0
F is de ra - dé lo t ve pp em en	8. 34 8	14 6					8. 49 4
-C io , b ts on ce ss ns re ve , lo gi ci el s	69 1	88		21		(7 1)	68 7
ds de F on co m m er ce -	9						9
im .A ln ut re s m o. co rp	-						-
Co el le rp or s	9. 67 7	1. 13 1	23 0	1. 05 2		(5 34 )	8. 2 99
in . T er ra s
-C tio str on uc ns	46		-	39		(6 )	1
l ch Te . O il. t. . M at ut ns -	7. 29 5	92 9	23 0	56 3		(2 50 )	18 1 7.
A im Co ut re s m o. rp	2. 33 6	20 2		45 0		(2 78 )	1.8 10
l a To ta & dé é. t. m or pr	18 .7 25	1. 36 5	23 0	1.0 73		(6 05 )	18 .1 82

Les données relatives aux immobilisations financées par contrats de location- financement incluses dans les immobilisations corporelles présentées ci-dessus, sont les suivantes:

En kE UR	31 /1 2/ 13	D Io ot at ns	D im in io ut ns	Ec de ts ar sio co nv er n	in ci de de nc es s ria tio de va ns pé et nm re	31 /1 2/ 14
l . M . O il. t. Te ch at ut ns -	14 5	24				16 9
-A im Co ut re s m o. rp	64 9	74	15 0			57 3
To l a & ta t. m or pr ov	79 4	98	15 0			74 2

4.2 IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES

14.2.1 TITRES DE PARTICIPATION

4.2.1.1 ACQUISITIONS ET CESSIONS

kE En UR	31 /1 2/ 13	ia tio V de ar n pé ri èt m re	A tio ta ug m en ns	im in io D ut n s	Ec de ts ar sio co nv er n	31 /1 2/ 14
A rtI ci tio ut re s pa pa ns	28 6	(2 78 )				8
l V ol br To ta ut eu rs es	28 6	(2 78 )				8

4.2.1,2 DEPRECIATIONS

A rti ci tio ut re s pa pa ns
l d To ép ré ci io ta at ns	28 6	(2 78 )		8

14.2.2 AUTRES IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES

4.2.2.1 ACQUISITIONS ET CESSIONS

kE En UR	31 /1 2/ 13	ia tio V de ar n pé rim èt re	A tio ta ug m en ns	im in io D ut n s	de Ec ts ar sio co nv er n	31 /1 2/ 14
C ré ch ée à tta an ce s ra s - de rti ci tio s pa pa ns	78	(7 8)
A ut re s - irr im ob fli tio sa ns fin ci èr an es	29 9	(1 63 )	22	25		13 3
l V al To br ta ut eu rs es	37 7	(2 41 )	22	2S		13 3

4.2.12 DEPRECIATIONS

kE UR En	31 /1 2/ 13	V ia tio de ar n pé ri èt m re	D io ot at ns	ris R ep es	Ec de ts ar sio co nv er n	31 /1 2/ 14
-C ré ch ée at ta an ce s r s de rti ci tio à s pa pa ns	78	(7 8)
-A ut re s im ob ili tio m sa ns fin ci èr an es	-					-
l d To ép ,'é cl lo ta at ns	78	(7 8)				-

4.3 STOCKS

Les stocks se décomposent de la manière suivante

		S ff lJ IY E
M iè iè at re s pr em re s	8. 04 3	10 .2 96
du its fin is En co ur s - p ro	93 6	93 1
ch di M ar an se s	52 0	52 3
V al r b le te to ta eu ru	9. 49 9	11 50 .7
D ép ré ci io at n	(3 .74 9)	(2 .2 69 )
ks St et oc en co ur s	5. 75 0	9. 48 1

4.4 CRÉANCES CLIENTS ET COMPTES RATTACHÉS

Les créances clients et comptes rattachés se décomposent comme suit:

Cr éa cl ie ch és nt et pt tta nc es s co m es ra	10 .0 20	27 .3 92
D ép ré ci io at ns	(2 12 )	(9 47 )
Cr éa cl ie ch és nt et pt tta nc es s co m es ra	9. 80 8	26 .4 45

La par^t à moins d'un an des créances clients et comptes rattachés représente 7.978 kEUR au 31décembre 2014, 22.868 kEUR au 31décembre2013.

La créance détenue sur le client « EEPCO » représente 1.267 K€ au 31/12/14, 6.150 K€ au 31/12/13. Les autres postes du bilan concernant ce client sont les suivants:

• Produits constatés d'avance :0 K€, 10.908 1CC au 31/12/13
• Factures à établir:0 K€, 3.000 1CC au 31/12/13
• Avances et acomptes :0 K€, 366 K€ au 31/12/13.

4.5 AUTRES CRÉANCES

En kE U R	31 /1 2/ 14	31 /1 2/ 13
A és et pt va nc es ac om es ve rs	63 9	1.0 06
Cr éa fis le al cI et nc es ca s so es	1. 16 0	2. 11 6
Im pô t d iff ér é tif ac	12 9	13 8
A éa de ut ré la ris io et pt at re s cr nc es co m es gu n	1.3 25	2. 66 8
ép ré ci io D de éa at tre n s au s cr nc es	-	-
A éa ut re s cr nc es	3. 25 3	5. 92 8

Les autres créances sont composées des éléments suivants:

Les créance5 fiscales et sociales sont composées de créances d'impôt sur les sociétés pour ⁶⁷² kEUR —1.056 kEUR en ²⁰¹³ (344 kEUR au titre des crédits Impôt recherche—919 kEUR en 2013, ⁷ kEUR au titre de crédits d'impôts autres —137 kEUR en 2013), de créances sociales pour ⁵² kEUR —89 kEUR en 2013, et de créances de TVA pour le solde.

La variation de la ligne cc Impôt différé actif » est expliquée dans la note 5.7 ci-dessous.

Les autres créances et comptes de régularisation incluent notamment des fournisseurs débiteurs et des avoirs à recevoir pour ⁵³ kEUR — ¹⁰⁸ kEUR en 2013, des charges constatées d'avance pour ¹⁸⁴ kEUR —286 kEUR en 2013, des créances diverses pour ⁴⁹ REUR —367 kEUR en 2013, les primes de non conversion des emprunts obligataires convertibles pour 1.039 kEUR —1.906 kEUR en 2013.

Les primes de non conversion des obligations, inclues dans le poste cc Autres créances et comptes de régularisation » correspondent ^à la par^t non amortie des primes de non conversion des obligations convertibles émises le ²⁹ novembre 2012 (cf.note 4.12).

Le CICE ^a permis de réaliser au cours de l'année pour les sociétés du groupe

• des investissements
• de financer le BFR de la société

4.6 DISPONIBILITÉS ET VALEURS MOBILIÈRES DE PLACEMENT

Les disponibilités comprennen^t les liquidités en comptes courants bancaires et les valeurs mobilières de ^placement. Ces dernières comprennen^t les SICAV monétaires et les certificats de dépôts, quⁱ sont mobilisables ou cessibles ^à très court terme et ne présentent pas de risque significatif de pertes de valeur. Une dépréciation est pratiquée lorsque la valeur recouvrable est inférieure ^à la valeur comptable.

A io Pr ct ns op re s
Co à i pt te nt m e rm e na	43 3	70 3
A VM P ut re s	2	10
V al ob ili èr de pl t eu rs m es ac em en	45 1	73 3
és ie de vi tib le Tr EU R et or er en se s co nv er s	57 6. 0	4. 27 4
Tr és ie de vi ic tio de sio str or er en se av ec re n co nv er n	93	18 9
D isp ib ili té on s	6. 66 3	4. 46 3

4.7 CAPITAL SOCIAL

	N br om e	al V eu r in al (E UR ) no m e
A io 31 /1 2/ 13 le pi l ci al ct nt ta ns co m po sa ca so au	14 .0 73 .5 43	0, 40
Ré du io de la le in al de l'a io ct ct n va ur no m e n	14 .0 73 .5 43	(0 ,3 8)
A io ém is nd t l 'e ic ct ns es pe an xe rc e	6. 75 5. 00 0	0, 02
io bo nd t l ic A sé 'e ct ns re m ur es pe an xe rc e
A io le pi l ci al 31 /1 2/ 14 ct nt ta ns co m po sa ca so au	20 .8 28 .5 43	0, 02

Le capital social est intégralement composé d'actions ordinaires.

L'assemblée générale extraordinaire du 14juin 2006, en application de l'article L 225-177 & suivants ^a autorisé le conseil d'administration de la Société ^à émettre 150.0001 options sous certaines conditions. Le conseil d'administration du 21 juillet 2006 ^a fait usage de cette autorisation et ^a attribué 150.000 options permettant

compte tenu de la division par 10 du nominal des actions décidée par l'assemblée 8énérale mixte du 4mai 2007

chacune de souscrire, sous certaines conditions, ^{à 1} action de la Société au prix d'exercice de 2,20 EUR jusqu'au ¹³ juin 2014. Ces bons sont devenus caduques au cours de l'exercice. li restait 80.000 bons au 31décembre2013. Aucun bon ⁿ'a été exercé au titre de l'exercice clos le 31décembre2014 et de l'exercice clos au 31décembre2013.

L'assemblée ^générale mixte du 4mai 2007, en application de l'article L. 225-177 & suivants d'une par^t et des articles L.225-197-1 et L225-197-2 du Code de commerce d'autre part, ^a autorisé le conseil d'administration de la Société à consentir des options et à attribuer des actions gratuites sous certaines conditions. Le conseil d'administration du ⁷ septembre 2007 ^a fait usage de ces autorisations et ^a attribué 60.400 options permettant chacune de souscrire, sous certaines conditions, ^à une action de la Société au prix d'exercice de 17,00 EI.JR. Ces options pouvaient être exercées du 7septembre2011 au 7septembre2013.

Il restait 44.400 options au ³¹ décembre ²⁰¹² quⁱ sont devenues caduques cours de l'exercice clos le au ³¹ décembre 2013.

31 /1 2/ 13	5. 62 9	32	(1 5. 47 0)	36	(9 .7 73 )
Ré lta t d l'e ic 20 14 su e xe rc e			62 2 7.		62 2 7.
iv id de di ib D ué str en s s
V ia tio de éc de sio ts ar n s ar co nv er n				(3 )	(3 )
V ia tio de pé rim èt ar ns re
ise Pr ch de in ita ire in té rê ts en ar ge s m or s
Ré du io de pi l ct ta n ca	(5 .34 8)		5. 34 8		-
A tio de pi l ta ta ug m en n ca	13 5	2. 56 7			2. 70 2
A ut re s ts m ou ve m en		(3 2)	31		(1 )
33 /1 2/ 14	41 6	2. 56 7	(2 .4 69 )	33	54 7

4.8 VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS

4.9 INTÉRÊTS MINORITAIRES

En kE UR	In té rê ts in ita ire m or s
31 /1 2/ 13	21 4
R és ul t d l'e ic ta e xe rc e	58
r l D iv id de di ib ué fil ial ol id ée str en s s es es pa co ns s
de in ita ire da le tio Pa de pi l d fil ia le ta rt ta ns s s m or s au gm en ns s ca es
ise ch de in té rê in ita ire né tif Pr ts en ar ge s m or s s ga s
Ev ol io du pé rim èt de ol id io ut at n co ns n re	(2 72 )
Ec de sio ts ar co nv er n
31 /1 2/ 14	0

Ces Intérêts minoritaires concernent essentiellement les filiales africaines du secteur Hydraulique.

4.10 AUTRES FONDS PROPRES

Les autres fonds propres sont essentiellement composés d'avances conditionnées.

En kE UR	31 /1 2/ 14	31 /1 2/ 13
OS EC		1. 80 0
Co fa ce	34 1	50 8
gi Ré Ce nt on re		61
A fo nd ut re s s pr op re s	34 1	2. 36 9

Le Groupe ^a bénéficié de l'appui de BPI France Financement (ex OSEO) dans le cadre du programme de développement de sa nouvelle gamme d'éoliennes GEV HP de ¹ MW. En date du ²⁴ novembre 2014, BPI France Financement ^a prononc^é le constat d'échec commercial et ^a définitivement abandonné sa créance de 1.800 k€ qu^{i a} été comptabilisée en subvention d'exploitation au 31décembre2014.

4.11 PROVISIONS

Les provisions se décomposent de la manière suivante:

En kE UR	31 /1 2/ 13	D io ot at ns	R ris ep es de pr ov ili sé ut es	R ris ep es de pr ov no n ili sé ut es	Ec de ts ar sio co nv er n	A ut re s ri io at va ns	V ia tio ar n de pé ri èt m re	31 /1 2/ 14
Pr isi ov on po ur im pô di ffé ré ts s
Pr isi ov on s po ur io pe ns ns	73	9		10			(1 6)	56
Pr isi ov on s po ur lit i ge s	53	43 0		53				43 0
Pr isi ov on s po ur ie nt ga ra s	3. 58 4	64 0		67 9			(3 27 )	3. 21 8
A isi ut re s pr ov on s	1.3 81	1.5 31	65 2					2. 26 0
Pr isi ov on s	5. 09 1	2. 61 0	65 2	74 2			(3 43 )	5. 4 96

Les machines vendues par le Groupe font l'objet d'une garantie constructeur et peuven^t faire l'objet d'une garantie de rendement. Le coût de ces garanties est couvert par une provision statistique dont les paramètres font l'objet d'une revue régulière et sont, le cas échéant, ajustés en cas de variation significative. En outre, le Groupe provisionne les coûts liés au remplacement de composants dont un défaut de série est apparu au cours de la ^période de garantie.

Les autres provisions correspondent principalement à des travaux restant à réaliser sur des chantiers, des sinistres, ou à des provisions pour charges fiscales à l'étranger.

Le Groupe ne verse pas de gratifications professionnelles (médailles du travail) à ses salariés. Les provisions constatées représentent uniquement les engagements du Groupe au titre des indemnités de départ en retraite.

Les hypothèses actuarielles retenues pour l'évaluation des engagements retraite sont les suivantes

• âge de départ à la retraite 65 ans
• taux de turn-over: taux moyen réellement constaté pour chaque société et par catégorie socioprofessionnelle sur les cinq dernières années,
• taux d'augmentation des salaires :2%
• table de mortalité : INSEE 2014
• taux d'actualisation 1,49%
• convention collective: application de la convention propre à chaque entreprise

4.12 OBLIGATIONS CONVERTIBLES

^> L'Assemblée Générale Mixte du 29 novembre 2012 ^a décidé l'émission de 14.289.258 obligations (dénommées Ccl) d'une valeur nominale et d'émission de 0,40 EIJR convertibles en actions nouvelles avec suppression du droit préférentiel de souscription au profit de bénéficiaires dénommés par l'assemblée générale.

Les obligations (Ccl) ont les caractéristiques principales suivantes:

• Date de remboursement: remboursement in fine le 31décembre2019,
• Absence de cotation des Ccl,
• Intérêt annuel :3% par an, payables annuellement
• Intérêts capitalisés :5% par an, payables à l'échéance ou lors du remboursement des Ccl,
• Prime de non conversion : 3% par an, payable en totalité le jour du remboursement des Ccl dont la conversion ⁿ'aura pas été demandée,
• Pas d'amortissement anticipé au gré de la Société,
• Prix de conversion :0,40 EUR avec une parité de 1 action de la Société pour 1 0C1, le cas échéant ajustée, correspondant à une augmentation potentielle maximale de 14.289.258 actions de la Société représentant une augmentation du capital social d'un montant nominal de 5.715.703,20 EUR,
• Principaux cas de remboursement anticipé à l'initiative des porteurs d'CCl: en cas de situation de trésorerie durablement excédentaire par rappor^t aux prévisions, appréciée sur la base de critères quantitatifs afférents aux comptes consolidés, étant précisé qu'aucun remboursement ne pourra être demandé avant le 31décembre2014,
• Principaux cas de conversion des Ccl
• en cas d'ouverture d'une offre publique à titre volontaire ou obligatoire portant sur les titres de la Société,
• en cas de non-respec^t par la Société de certaines de ses obligations financières, ^y compris au titre des Ccl.

Les OC1 ont été souscrites et libérées par compensation avec les créances certaines, liquides et exigibles résultant du remboursement anticipé des obligations convertibles (CCA) émises le 25 mai 2011 à hauteur de 5.295 kEUR et en numéraire à hauteur de 421 kEUR.

L'Assemblée Générale Extraordinaire du 23 décembre 2014 ^a autorisée la signature d'un avenant au Contrat d'émission des 14.289.258 obligations (dénommées Ccl), afin de permettre la conversion anticipée de 6.755.000 obligatIons avant le 31décembre2014.

Les obligataires ont converti les 6.755.000 obligations à 0.40 EUR et souscrit à 6.755.000 actions de valeur nominale 0.02 EUR et une prime d'émission de 0.38 EUR.

La Prime de non conversion brute ^a donc été réduite et ramenée à hauteur de 1.067.859 EUR

L'amortissement de la prime de non conversion des CC1 de 1.067.859 EUR comptabilisée ^s'élève à 313.251 EUR au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2014, 217.738 EUR au 31 décembre 2013 (sur la base de l'ancienne prime de non conversion de 1.541.467 ELJR).

^> L'Assemblée Générale Mixte du 29 novembre 2012 ^a décidé l'émission de 12.500.000 obligations (dénommées 0C2) d'une valeur nominale et d'émission de 0,40 EUR convertibles en actions nouvelles avec suppression du droit préférentiel de souscription au profit de bénéficiaires dénommés par l'assemblée générale

Les obligations (CC2) ont les caractéristiques principales suivantes

Date d'échéance : le 31décembre2018,

— Remboursable selon l'échéancier suivant:

30 ju in 20 14	32 5. 00 0 EU R
3 1d éc br e2 0 14 em	32 5. 00 0 EU R
ju in 30 20 15	32 5. 00 0 EU R
3 1d éc br e2 0 15 em	32 5. 00 0 EU R
30 ju in 20 16	32 5. 00 0 EU R
3 1d éc br e2 0 16 em	EU R 32 5. 00 0
30 ju in 20 17	2. 50 0 76 EU R
3 1d éc br e2 0 17 em	2. 50 0 76 EU R
ju in 30 20 18	76 2. 50 0 EU R
3 1d éc br e2 0 18 em	76 2. 50 0 EU R
To l ta	5. 00 0. 00 0 EU R

• Absence de cotation des 0C2,
• Intérêt annuel :3% par an, payables annuellement
• Intérêts capitalisés: néant
• Prime de non conversion: 3% par an, payable en totalité le jour du remboursement des 0C2 dont la conversion ⁿ'aura pas été demandée,
• Pas d'amortissement anticipé au gré de la Société,
• Prix de conversion : 0,40 EUR avec une parité de 1 action de la Société pour 1 0C2, le cas échéant ajustée, correspondant à une augmentation potentielle maximale de 12.500.000 actions de la Société représentant une augmentation du capital social d'un montant nominal de 5.000.000 EUR,
• Principaux cas de remboursement anticipé à l'initiative des porteurs d'0C2:
• en cas de cession des titres des sociétés VERGNET HYDRO et PHOTALIA par la Société, et de distribution suivant une clef de répartition du produit de cession net de ces titres, après déduction de toute charges et impôts afférents à cette cession
• en cas de situation de trésorerie durablement excédentaire par rappor^t aux prévisions, appréciée sur la base de critères quantitatifs afférents aux comptes consolidés, étant précisé qu'à l'exception du point ci-dessus, aucun remboursement ne pourra être demandé avant le 31décembre2014,
• Principaux cas de conversion des 0C2
• en cas d'ouverture d'une offre publique à titre volontaire ou obligatoire portant sur les titres de la Société,
• en cas de non-respec^t par la Société de certaines de ses obligations financières, y compris au titre des 0C2.

L'Assemblée Générale Extraordinaire du 23 décembre 2014 ^a autorisée la signature d'un avenant au Contrat d'émission des 12.500.000 obligations (dénommées 0C2), afin de modifier le montant de remboursement des échéances des 0C2 pour tenir compte du remboursement anticipé partiel de 3235000 EUR et de préciser les modalités générales de conversion des 0C2.

— Remboursable selon l'échéancier suivant:

3 1d éc br e2 0 14 em	10 0. 00 0 EU R
30 ju in 20 15	10 0. 00 0 EU R
31 dé br 20 1S ce m e	10 0. 00 0 EU R
30 ju in 20 16	10 0. 00 0 EU R
1d éc br 3 e2 0 16 em	10 0. 00 0 EU R
ju in 30 20 17	23 2. 00 0 EU R
3 1d éc br e2 0 17 em	23 2. 00 0 EU R
30 ju in 20 18	23 6. 00 0 EI JR
3 1d éc br e2 0 18 em	24 0. 00 0 EU R
T al ot	1. 44 0. 00 0 EU R

La Prime de non conversion brute ^a donc été réduite et ramenée à hauteur de 431.83S EUR

L'amortissement de la prime de non conversion des 0C2 de 431.835 EUR comptabilisée ^s'élève à 154. 188 EUR au titre de l'exercice clos le 31décembre2014, 119.770 EIJR au 31 décembre 2013 (sur la base de l'ancienne prime de non conversion de 728.137 EUR).

ob lig ai tib le Em at ts pr un re s co nv er s
sio n* Pr im de co nv er e no n	1.5 00		1.5 00
pi lis és In té rê ta ts co ur us ca	61 1		61 1
In té rê éc hu ts no n s co ur us	18	18
tib le O bl ig io at ns co nv er s	48 3 6.	21 8	6. 26 5	-

tib le Em ob lig ai ts at co nv er s pr un re s	10 .7 16	65 0	4. 35 0	5. 71 6
Pr im de sio e no n co nv er n	2. 26 9			2. 26 9
pi lis és In té rê ta ts co ur us ca	31 0			31 0
éc hu In té rê ts no n s co ur us	34 8	34 8
O bl ig io tib le at co nv er s ns	13 .64 3	8 99	4. 35 0	82 95

* La contrepartie de la prime de non conversion est comptabilisée ^à l'actif du bilan dans le poste cc Autres créances ». Cet actif fait l'objet d'un amortissement linéaire comptabilisé en cc Charges financières » basé sur la maturité des obligations convertibles.

4.13 LES EMPRUNTS ET DETTES FINANCIÈRES

La ventilation des dettes financières selon l'échéance se présente ainsi

IC En EU R	31 /1 2/ 14	-l an	là 5 an s	S an s +
d' ét ab lis Em ès de éd it ts ts se m en pr un au pr cr	33 7	11 6	22 1
Em de fin ci èr di ts et tte pr un s an es ve rs es	8	8
Lo tio fin t ca n an ce m en	76	54	22
So ld éd ite de ba et es cr ur s co nc ou rs nq ue ba ai ts nc re s co ur an	23 4	23 4
Em t d fin cI èr t e et te pr un s an es	65 5	41 2	24 3

kE UR En	31 /1 2/ 13	-l an	1 à 5 an s	5 an s +
Em ès d' ét ab lis de éd it ts ts pr un au pr se m en cr	2. 86 1	2. 59 4	26 7
fin ci èr Em de di ts et tte an es pr un s ve rs es	33	33
tio fin Lo t ca n an ce m en	18 9	11 8	71
So ld éd ite de ba et es cr ur s nq ue co nc ou rs ba ai ts nc re s co ur an	1.0 58	1.0 58
Em t d fin ci èr t e et te pr un s an es	4. 14 1	3. 80 3	33 8

4J4 DETTES FOURNISSEURS

La ventilation des dettes fournisseurs selon l'échéance se présente ainsi

kE UR En	31 /1 2/ 14	-l an	lâ 5 an s	Sa ns +
fo ni D ch és et te & pt tta s ur ss eu rs co m es ra	4. 99 6	4. 99 6
D fo ni ch és et te pt tta et s ur ss eu rs co m es ra	4. 99 6	4. 99 6

kE UR En	31 /1 2/ 13	-1 an	1 à S an s	5 an s +
& ch és fo ni D pt tta et te co m es ra s ur ss eu rs	17 .44 3	17 .0 85	35 8
D fo ni ch és et te et pt tta s ur ss eu rs co m es ra	17 .4 43	17 .0 85	35 8

Les dettes fournisseurs se sont fortement réduites en 2014, 1e5 dettes envers ALSTOM WIND sur la phase Il du marché A5hegoda en Ethiopie, étant passées de 8.789 kEUR au 31décembre2013 à O kEUR au 31décembre2014.

Par ailleurs, le Groupe ^a bénéficié au cours de l'exercice, d'un abandon de créance de la par^t de l'un de ses fournisseurs à hauteur de 5.556 k€ assorti d'une clause de retour à meilleure fortune.

Le début du remboursement de ce montant différé interviendra lorsque l'arrêté des comptes annuels certifiés par les commissaires aux comptes, établira la survenance des deux évènements cumulatifs suivants:

• Remboursement de l'échéance dite cc In fine » du contrat OC1 et des échéances biannuelles du contrat 0C2,
• Constatation d'une situation nette au bilan égale ou supérieure à 4M EUR intégrant les réserves légales et obligatoires.

4.15 AUTRES DETTES

En kE UR	31 /1 2/ 14	31 /1 2/ 13
A et pt va nc es ac om es re çu s	34 4	84 8
Im pô le ci ét és t s ur s so	8	63
D fis le 1\$ (h ) e ia le et te t s s ca s or s oc s	2. 69 4	3. 44 5
ni d' im ob ili tio Fo ur ss eu rs m sa ns
D di et te s ve rs es	44 8	66 1
Pr od ui té d' ts ta co ns s av an ce	4. 84 6	11 .8 18
A de ut tte re s s	8. 34 0	16 .8 35

L'ensemble des « Autres dettes » sont à moins d'un an au 31décembre2014 et 31décembre2013.

La diminution significative des Produits constatés d'avance concerne essentiellement l'avancement du projet en Ethiopie.

5.1 LA VENTILATION DU CHIFFRE D'AFFAIRES ET INFORMATIONS SECTORIELLES

15.1.1 VENTILATION DU CHIFFRE D'AFFAIRES PAR NATURE

kE En UR	20 14	20 13
V od ui fin is de de te ts et tra en s pr va ux	30 .9 79	40 .3 98
ic od ui Pr tio de ta et tre ts se rv es au s pr an ne xe s es ns	10 .5 32	17 .0 72
Ch iff d' af fa ire re s	41 .5 11	57 .4 70

La variation significative du Chiffre d'affaires ^s'explique essentiellement par la fin du projet Ashegoda en Ethiopie.

51,2 VENTILATION DU CHIFFRE D'AFFAIRES PAR ZONE GÉOGRAPHIQUE

En kE UR	20 14	20 13
Fr an co	1.7 17	2. 12 0
/ TO M Ex DO M rt po	3g ,7 g4	55 .3 50
d' af fa ire Ch iff s re	41 .5 11	57 .4 70

15.1.3 VENTILATION DU CHIFFRE D'AFFAIRES PAR SECTEUR D'ACTIVITÉ

En kE UR	20 14	20 13
En gi Se ct er e eu r	35 .7 25	49 .3 69
yd ul i Se H ct ra qu e eu r	35 5 6.	10 8 9.
In te ct r se eu rs •	(5 69 )	(1 .0 07 )
d' af fa ire Ch iff s re	41 .5 11	57 .4 70

*Retraitement du chiffre d'affaires réalisé entre sociétés apparentées du Groupe VERGNET

5.14 VENTILATION DU RÉSULTAT D'EXPLOITATION PAR SECTEUR

En kE U R	20 14	20 13
Se En gi ct eu r er e	94 6	(3 .5 88 )
Se H yd ul iq ct eu r ra ue	81 9	96 6
In te ct r se eu rs *
ul t d lo ita tio R és 'e ta xp n	1.7 55	(2 22 ) .6

*Retraitement du résultat d'exploitation réalisé entre sociétés apparentées du Groupe VERGNET

15.1.5 VENTILATION DES IMMOBILISATIONS PAR SECTEUR GÉOGRAPHIQUE

En kE UR	31 /1 2I 20 14	31 /1 2/ 20 13
Fr an ce	1.0 02	2. 22 9
Et /D O M TO M ra ng er	26 7	38 5
Im ob ili tio In el le el le et m sa ns co rp or s co rp or s	1.2 59	2. 51 4

15.1.6 VENTILATION DES IMMOBILISATIONS PAR SECTEUR D'ACTIVITÉ

Ventilation des immobilisations incorporelles et corporelles nettes

kE En UR	31 /1 2/ 20 14	31 /1 2/ 20 13
Se En gi ct eu r er e	1.2 69	2. 42 1
Se H yd ul iq ct eu r ra ue		19 3
ob ili tio el le el le Im In et m sa ns co rp or s co rp or s	1.2 69	2. 61 4

5.2 DÉTAIL DES AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION

En IC EU R	20 14	20 13
Pr od tio ck ée sto uc n	(1 6)	(8 17 )
Pr od tio im ob ili sé uc n m e	34	-
bv tio d' pl oi tio Su ta ex n en ns	1. 87 5	17 5
ise de Re isi pr pr ov on s	4. 35 0	4. 09 4
A od ui fe de ch ut ts et tra rt re s pr ns s ar ge s	22 0	23 1
d' pl oi tio A od ui ta ut ts re s pr ex n	46 3 6.	3. 68 3

Les reprises de provisions concernent essentiellement des reprises de provisions pour garantie et dépréciation des stocks.

5.3 EFFECTIF

L'effectif employé par le Groupe dans les sociétés consolidées par Intégration ^globale se décompose comme suit:

br de En no m e pe rs on ne s	20 14	20 13
Ef fe cti f m (E ) TP oy en	17 3	20 2
Ef fe if 31 dé br ct au ce m e	17 4	22 1

En outre, pour les besoins de ses chantiers ^à l'export, notamment en Ethiopie, le Groupe emploie localement ³⁰ personnes au 31décembre2014, 83 au 31décembre2013.

5.4 RÉSULTAT FINANCIER

En kE IJR	20 14	20 13
isi Re ise de pr s pr ov on s	36 7
G ain de ch s an ge	1.2 51	36 7
Pl alu al ob ili èr de us e su r v eu rs m es -v pl in té rê pl de t et ts ts ac em en ac em en s	-	-
od ui A fin ci ts ut pr re s an er s	59	39
Pr od ui fin ci ts an er s	1.6 77	40 6

En kE U R	20 14	20 13
D io isi ot at ns au x pr ov on s	46 7	33 7
té r d éc In rê ts rt ts et ou ve su em pr un	69 6	71 8
Pe de ch rte s an ge	1.0 15	74 3
ch fin ci A èr ut ar ge s re s an es	15 2
Ch 5 fin ci èr ar ge an es	2. 33 0	1.7 98

5.5 RÉSULTAT EXCEPTIONNEL

Le résultat exceptionnel se décompose comme suit:

En kE U R	20 14	20 13
Pr od ui io el pé ts tio de pt sti ex ce nn su r o s ra ns ge on
Pr od ui de io d' él ém d' ts tif ts ce ss ns en ac	8. 10 6	19 1
Su bv tio vi ré ré lta t en ns es au su		1
Re ise de isi pr s pr ov on s	23 7	48 2
A od ui ut io el ts re s pt pr ex ce nn s	5. 76 3	97
Pr od ui io el ts pt ex ce nn s	14 .1 06	77 1

Les produits exceptionnels sont essentiellement composés du prix de cession des titres de VERGNET HYDRO pour un montant de 8.000 kC et d'un abandon de créance d'un de ses fournisseur pour un montant de 5.556 k€.

En kE U R	20 14	20 13
Ch io el le pé pt tio de sti ar ge s ex ce nn s su r o ra ns ge on	3	11 4
al V de él ém d' tif cé dé et te eu r n ts s ac en s	4. 15 4	35 2
D io isi ot at tis et ns au x pr ov ts on s am or se m en	2. 68 7	25
A ch io ut el le pt re s ar ge s ex ce nn s	17	7
ch io el le pt ar ge s ex ce nn s	6. 86 1	49 8

Les charges exceptionnelles sont essentiellement composées de la VNC des titres de la société VERGNET HYDRO pour un montant de 3.871 k€ ainsi que d'une provision pour dépréciation des immobilisations et des stocks liés ^à l'activité de la GEV HP pour un montant de 2.600 k€, suite ^à l'échec commercial constaté sur cette activité.

5.6 ENGAGEMENTS HORS BILAN

En kE UR	31 /1 2/ 14	31 /1 2/ 13
G tis hy th èq té ré el le ts et ag es , n an se m en po ue s su re s s ,	0	2. 50 0
Av al, io tie do ée ut , g ar an s nn s ca ns	14 .0 06	27 .0 32
A do és ut ts re s en ga ge m en nn	43 2	2 30 7
ho bi la do és To l d ta ts es rs n nn en ga ge m en	14 .4 38	31 .8 39
Av al, io tie ut ca ns , g ar an s re çu s	05 7. 0	11 68 9
ho bi la To l d ta ts rs n re çu s es en ga ge m en	05 0 7.	11 89 .6

Les gages, nantissements, hypothèques et suretés réelles incluent essentiellement le nantissement des titres des sociétés Vergnet hydro et Photalia en garantie des lignes de crédit décrites ci-dessous, ils se sont éteints avec la vente de VERGNET HYDRO.

Les Avals, cautions, garanties donnés incluent essentiellement les garanties à première demande émises pour le compte du Groupe par ses banques pour garantir la bonne exécution de ses prestations ou la restitution des acomptes reçus. Ils incluent notamment les garanties émises dans le cadre du projet Ashegoda en Ethiopie.

Les autres engagements donnés comprennen^t principalement deux nantissements de comptes bancaires bloqués dont les soldes sont respectivement de 200 k EUR et de 232 kEUR au 31 décembre 2014. Au 31 décembre 2013 ces autres engagements correspondaient essentiellement, à un nantissement de compte bancaire de ⁷⁰³ kEUR.

Les Avals, cautions et garanties reçues correspondent essentiellement à des garanties à première demande obtenue des fournisseurs du Groupe.

La société ^a bénéficié en date du 31 décembre 2014, d'un abandon de créance avec clause de retour à meilleure fortune de la par^t d'un de ses fournisseurs d'un montant 5.556 kEUR.

Le début du remboursement de ce montant différé interviendra lorsque l'arrêté des comptes annuels certifiés par les commissaires aux comptes, établira la survenance des deux évènements cumulatifs suivants

• Remboursement de l'échéance dite « in fine » du contrat Ccl et des échéances biannuelles du contrat 0C2,
• Constatation d'une situation nette au bilan égale ou supérieure à 4M EUR intégrant les réserves légales et obligatoires.

Le nombre d'heures acquises au titre du DIF ^s'élève à 12412,50 au 31 décembre 2014 15 699 au 31 décembre 2013.

5.7 IMPOT SUR LES BENEFICES

L'impôt sur les bénéfices se ventile de la manière suivante:

En kE UR	20 14	20 13
Im pô di ff ér és ts dé D fic ita ire ts t r ep on or s D t d iff ér ire te et on en ce s m po ra s ai de ol id io tr te ts at re m en co ns n	(1 0) o (1 0)	(2 1) o (2 1)
r l bé Im pà né fic ts su es es	(6 67 )	(2 83 )
Im pâ le bé né fic t s ur s es	(6 77 )	(3 04 )

Depuis le 31décembre 2011, la prise en compte des Impôts différés actifs est limitée aux impôts différés passifs de même échéance pour les entités Incluses dans le périmètre d'intégration fiscale. Par ailleurs, le Groupe ⁿ'a pas activé d'impôt différé sur ses déficits reportables.

Par application de cette méthode, le montant total des impôts différés activés ^s'élève ^{à 129} kEUR au ³¹ décembre 2014, ¹³⁸ kEUR au ³¹ décembre 2013, celui des impôts différés non activés ^s'élève ^à 15.141 kEUR au ³¹ décembre 2014, 16.116 kEUR au 31décembre2013.

Bien que le Groupe ait dégagé un résultat bénéficiaire au cours de l'exercice 2014, et compte tenu des éléments exceptionnels concourant ^à ce résultat, Il ⁿ'a pas été jugé opportun de procéder ^à l'activation d'impôts différés sur les reports déficitaires dès cette année.

Analyse de l'impôt:

L'écart entre l'impôt théorique, calculé en retenant le taux d'impôt de la Société et l'impôt du Groupe ^s'analyse comme suit

En kE UR	20 14	20 13
Ré lta im pô nt t a t va su	8. 35 7	(3 .74 1)
Im pô al lé pl ic t c ab le Fr (3 3, 33 ta % ) cu au ap ux en an ce	(2 85 .7 )	1.2 47
Ef fe t d di ff ér de d' im sit io ta es en ce s ux po n	15 3	59
Ef fe t d éd its d' im pô ts es cr	20	52
Ef fe t d di ff ér te es en ce s pe rm an en s	1.7 58	(2 5)
Ef fe t d dé fic its fis n' do é lie à im pô di ffé ré de t es ca t et ux ay an pa s nn u s im pô di ff ér és tif ts ac s no n re co nn us	71 3	(1 .2 12 )
A ef fe ut ts re s	(5 36 )	(4 25 )
Im pô ffe If t e ct	(6 77 )	(3 04 )

5.8 RÉSULTAT PAR ACTION

Pour la détermination du résultat dilué par action, le nombre moyen pondéré d'actions en circulation est ajusté pour tenir compte de l'effet de la conversion de toutes les actions ordinaires potentielles. Le résultat dilué par action est calculé selon la méthode du placement théorique des fonds conformément à l'avis ⁿ°27 de l'QEC.

31 /1 2/ 14	N br om e d' tio ac ns	R és ul ta t n et (k EU R)	R és ul ta t p ar tio (E ) UR ac n
io R és ul t d ba ct ta r a n e se pa	14 .2 40 .1 05	7. 62 2	0, 54
de i io d' tio Bo pt ns so us cr ns ac ns
bl i tio tib le O ga ns co nv er s	24 .4 00 42 .6	46 5
i io tri bu tio O io de d' tio pt et at pt n so us cr n ac ns ns
R és ul dI lu é io ta t n et ct pa r a n	38 .6 40 .7 47	8. 08 7	0,2 .1

31 /1 2/ 13	br N om e d' tio ac ns	és ul R ta t n et (kE LI R)	és ul R ta t p ar (E UR ) tio ac n
és ul t d ba io R ta ct e se pa r a n	14 .0 73 .5 43 *	(4 .2 14 )	(0 ,3 0)
Bo de i io d' tio pt ns so us cr ns ac ns
O bl i tio tib le ga ns co nv er s	26 89 .2 58 .7	5 40
de i io tri bu tio O io d' tio pt at pt et ns so us cr n n ac ns	80 .0 00	3
R és ul di lu é io ta t n et ct pa r a n	40 .9 42 .8 01	(3 .8 06 )	(0 ,3 0) "

*nombre moyen pondéré d'actions en circulation

** Compte tenu du résultat consolidé négatif, le résultat net dilué par action reste identique au résultat de base par action

5.9 DIRIGEANTS

Aucune avance et aucun crédit ⁿ'ont été consentis aux dirigeants sociaux au cours de l'exercice.

Les rémunérations allouées aux membres des organes de gouvernance et de dTrection ne sont pas fournies car cette information conduirait à donner une information individuelle.

5.10 INTÈGRATION FISCALE

La Société est la société mère d'un groupe d'intégration fiscale. Au 31 décembre 2014 il est constitué des filiales Vergnet Caraïbes, Photalia et Harmattan. Au 31décembre2013 le groupe fiscalement intégré comportait également les filiales Vergnet Hydro et Vergnet Océan Indien.

5.11 HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

Les honoraires des commissaires aux comptes du Groupe se présentent comme suit:

C is ria tif ic io t a pt at om m sa , c er n, ux co m es de in di vi du el ol id és pt et ex am en s co m es s co ns
V et SA er gn	56 ,0	55 ,0	36 ,2	35 ,5
in té ée Fi lia le gl ob al t s gr s em en	16 ,1	19 ,8	9, 8	28 ,1	11 ,1	10 ,2
di lig A tio di ut et ta ct t en ce s re s re em en pr es ns lié à la is sio is ire du pt es co m m sa m n au x co m es
V et SA er gn	15 ,0	15 ,0	15 ,0	15 ,0
in té ée Fi lia le gl ob al t s gr s em en
A ud it	87 ,1	89 ,8	61 ,0	78 ,6	11 ,1	10 ,2
A tio nd r l ré ut ta re s pa pr es ns re ue s es se au x au x fil ia le té gl ob al t s rn gr ee s em en	3, 0	35 ,0	3, 0	N nt ea	N nt ea	N nt ea
is ire de H ai pt co m m sa s on or re s s au x co m es	90 ,1	12 4, 8	64 ,0	78 ,5	11 ,1	10 ,2