Sprawozdanie Zarządu z działalności GRUPY KAPITAŁOWEJ VANTAGE DEVELOPMENT S.A. z działalnościS.A.

za okres 01.01.2015 – 31.12.2015 –

/MIESZKANIA / BIURA / OBIEKTY HANDLOWE / HANDLOWE

Wrocław, 21.03.2016 r.

	Informacje ogólne	5
1.	Wprowadzenie – podstawowe informacje o Spółce i Grupie 5
2.	Struktura Grupy 6
3.	Przedmiot działalności Spółki i Grupy Kapitałowej Vantage Development	8
4.	Otoczenie rynkowe 10

Spis treści

II. Działalność Grupy Kapitałowej Vantage Development .. 15

1.	Projekty deweloperskie realizowane przez Grupę Kapitałową Vantage15
2.	Podstawowi kontrahenci Grupy Vantage Development 19
3.	Perspektywy rozwoju19
4.	Istotne czynniki ryzyka działalności Grupy Vantage Development26
5.	Informacje o umowach znaczących dla działalności spółek z Grupy Kapitałowej
	Vantage28
6.	Istotne transakcje zawarte przez Spółkę oraz spółki z Grupy z podmiotami
	powiązanymi, na innych warunkach niż rynkowe30

III. Sytuacja finansowa Grupy Vantage Development ......... 31

1. 1.	Wprowadzenie Wprowadzenie – podstawowe informacje o Spółce i Grupie podstawowe o Spółce i Grupie 5 5
2. 2.	Struktura Grupy Struktura 6 6
3. 3.	Przedmiot działalności Spółki i Grupy Kapitałowej Vantage Development Przedmiot Vantage Development8 8
4. 4.	Otoczenie rynkowe Otoczenie 10 10
	Działalność Grupy Kapitałowej Vantage Development 15
1. 1.	Projekty deweloperskie realizowane przez Grupę Kapitałową Vantage15 Projekty deweloperskie Vantage15
2. 2.	Podstawowi kontrahenci Grupy Vantage Development Podstawowi 19 19
3. 3.	Perspektywy rozwoju19 Perspektywy rozwoju19
4. 4.	Istotne czynniki ryzyka działalności Grupy Vantage Development26 Istotne Development26
5. 5.	Informacje o umowach znaczących dla działalności spółek z Grupy Kapitałowej Informacje działalności z
6. 6.	Vantage28 Vantage28 Istotne transakcje zawarte przez Spółkę oraz spółki z Grupy z podmiotami Istotne transakcje z
	powiązanymi,
	Sytuacja finansowa Grupy Vantage Development Sytuacja finansowa

1. 1.	powiązanymi, na innych warunkach niż rynkowe30 rynkowe30 31 Wybrane dane finansowe z bilansu Wybrane finansowe z 31 31
2. 2.	Wybrane Wybrane dane finansowe finansowe ze skonsolidowanego sprawozdania z całkowitych dochodów dochodów35 35
3. 3.	Zarządzanie zasobami finansowymi Grupy Zarządzanie
4. 4.	37 37 Czynniki i nietypowe zdarzenia mające wpływ na wynik działalności za rok obrotowy Czynniki nietypowe zdarzenia rok
5. 5.	40 40 Objaśnienia różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym Objaśnienia wynikami wykazanymi
	a wcześniej publikowanymi prognozami wyników a 40 40
6. 6.	Zasady sporządzania rocznego sprawozdania finansowego Zasady 40 40
7. 7.	Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, dotyczącą zarządzania zasobami finansowymi, ze Ocena, szczególnym szczególnym uwzględnieniem uwzględnieniem zdolności wywiązywania się się z zaciągniętych
	zobowiązań, oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie emitent i spółki z zobowiązań, ewentualnych

IV. Informacje dodatkowe dotyczące oceny sytuacji finansowej spółek z Grupy Vantage Development ........................................43

1. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i pożyczek .................................................................................43
1. Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach...............................45
1. Aktywne poręczenia i gwarancje udzielone i otrzymane przez Vantage Development S.A. oraz spółki z Grupy Vantage Development w 2015 roku ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym wg stanu na dzień 31 grudnia 2015 roku .....................................................................................49
1. Określenie głównych inwestycji krajowych i zagranicznych (papiery wartościowe, instrumenty finansowe, wartości niematerialne i prawne oraz nieruchomości), w tym inwestycji kapitałowych dokonanych poza jego grupą jednostek powiązanych oraz opis metod ich finansowania .......................................................................................54 5. Informacja o ryzykach instrumentów finansowych ......................................................54 uwzględnieniem udzielonych na grudnia 2015.....................................................................................494. Określenie instrumenty finansowe, oraz inwestycji dokonanych opis metod ich finansowania.......................................................................................545. Informacja ......................................................546. Emisja papierów raportem....................................56
1. Emisja papierów wartościowych w okresie objętym raportem....................................56

V. Dodatkowe informacje o strukturze organizacyjnej Grupy Vantage Development.................................................. 59 strukturze

1. 1.	Powiązania organizacyjne i kapitałowe z innymi Powiązania organizacyjne podmiotami59 podmiotami59
2. 2.	Informacja o posiadanych udziałach68 Informacja udziałach68
3. 3.	Zdarzenia istotnie wpływające na działalność Emitenta i Grupy Vantage, jakie Zdarzenia Vantage,
	nastąpiły w roku obrotowym, a także po jego zakończeniu, do dnia zatwierdzenia nastąpiły roku a także jego zakończeniu, zatwierdzenia
	sprawozdania finansowego sprawozdania 68 68

VI. Oświadczenie o stosowaniu Ładu Korporacyjnego ........ 69 Korporacyjnego

	Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach Informacje w dotyczących kredytów i pożyczek dotyczących 43 43
	Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach45 Informacje o pożyczkach45
	Aktywne poręczenia i gwarancje udzielone i otrzymane przez Vantage Development Aktywne udzielone
	S.A. oraz spółki z S.A. Grupy Vantage Development w 2015 Development roku ze szczególnym
	uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym wg stanu uwzględnieniem udzielonych
	na dzień 31 grudnia 2015 na grudnia 2015 roku 49 49
4. 4.	Określenie głównych inwestycji krajowych i zagranicznych (papiery wartościowe, Określenie
	instrumenty finansowe, wartości niematerialne i prawne oraz nieruchomości), w tym instrumenty finansowe, oraz nieruchomości),
	inwestycji kapitałowych dokonanych poza jego grupą jednostek powiązanych oraz inwestycji dokonanych
	opis metod ich finansowania opis metod ich finansowania54 opis 54
	Informacja o Informacja ryzykach instrumentów finansowych 54 54 Emisja papierów wartościowych w okresie objętym raportem56 Emisja papierów raportem56

	Powiązania organizacyjne i kapitałowe z innymi Powiązania organizacyjne podmiotami59 podmiotami59 Informacja o posiadanych udziałach68 Informacja udziałach68 Zdarzenia istotnie wpływające na działalność Emitenta i Grupy Vantage, jakie Zdarzenia i Vantage,
	nastąpiły w roku obrotowym, a także po jego zakończeniu, do dnia zatwierdzenia nastąpiły roku a także jego zakończeniu, zatwierdzenia
	sprawozdania finansowego sprawozdania 68 68 Oświadczenie o stosowaniu Ładu Korporacyjnego Korporacyjnego 69
1. 1.	Zbiór zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega emitent, oraz miejsce gdzie tekst Zbiór zasad emitent,
	zbioru zasad jest publicznie dostępny zbioru 69 69
	Zakres, w jakim emitent odstąpił od postanowień zbioru zasad ładu korporacyjnego Zakres, odstąpił od zbioru w w
	roku 201570 roku 201570
	Zakres, w jakim emitent odstąpił od postanowień zabioru zasad Ładu Korporacyjnego Zakres, zabioru w roku 2016 w 71 71
	3 3 Grupa Vantage Development- Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy

4. 4. Kapitał zakładowy, Akcjonariusze Kapitał	72 72
5. 5. Walne Zgromadzenie Walne Zgromadzenie77	77
6. 6. Zasady zmiany Statutu Zasady	79 79
7. 7. Organy Zarządzające i nadzorujące emitenta Organy	79 79
8. 8. Raport na temat polityki Raport wynagrodzeń	82 82
9. 9. Ryzyko Ryzyko – czynniki i ich kontrola	i ich kontrola84 84
10. 10. Data zawarcia umowy z podmiotem uprawnionym Data z	do badania sprawozdań
finansowych finansowych	85 85
11. 11. Postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym dla postępowania Postępowania się przed	organem właściwym postępowania
arbitrażowego lub organem administracji publicznej arbitrażowego lub organem administracji	86 86





































Grupa Vantage Development- Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy		4 4

I. Informacje ogólne

O ile z kontekstu nie wynika inaczej, określenia zawarte w treści niniejszego Sprawozdania Zarządu, takie jak "Spółka", "Vantage Development S.A.", "Vantage Development", "Emitent" lub inne sformułowania o podobnym znaczeniu oraz ich odmiany, odnoszą się do spółki Vantage Development S.A., natomiast "Grupa", "Grupa Kapitałowa", "Grupa Kapitałowa Vantage Development" lub inne sformułowania o podobnym znaczeniu oraz ich odmiany odnoszą się do Grupy Kapitałowej Vantage Development, w skład której wchodzi Vantage Development S.A. oraz podmioty podlegające konsolidacji. 5ile kontekstu nie wynika inaczej, w Development S.A.", podobnymodnoszą Kapitałowa Kapitałowej Vantage oraz

1. WPROWADZENIE – PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE I GRUPIE INFORMACJE O

Vantage Development S.A. jest jednostką dominującą Grupy Vantage Development, której przedmiotem działalności jest realizacja i komercjalizacja projektów mieszkalnych, biurowych i handlowych, jak również wynajem powierzchni komercyjnych w nieruchomościach biurowych i handlowych.

Spółka Vantage Development S.A. została założona w 1991 r. Działalność deweloperską w obecnym kształcie rozpoczęła w 2007 r. Do 2012 r. prowadziła ją funkcjonując w strukturach Grupy Kapitałowej Impel, specjalizującej się w outsourcingu usług dla instytucji i przedsiębiorstw. Akcje spółki Impel S.A. są notowane na rynku głównym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. W marcu 2012 r. akcje Vantage Development S.A. zostały dopuszczone do obrotu publicznego i notowane są na rynku głównym GPW w Warszawie. S.A. jednostką dominującą Grupy Vantage której realizacja mieszkalnych, jakkomercyjnych w Spółka S.A. r. w 2012 ją funkcjonując dla sąpublicznego notowane

Działalność Grupy skoncentrowana jest głównie na rynku wrocławskim. W 2015 roku Grupa weszła na rynek warszawski, uruchamiając swoją pierwszą inwestycję w prestiżowej dzielnicy Warszawy - Mokotowie. wrocławskim.Grupa wybudowała 1 ^o

Dotychczas Grupa wybudowała ponad 1 100 lokali mieszkalnych o powierzchni użytkowej ponad 61 tys. m² oraz ponad 32 tys. m² powierzchni komercyjnej. Grupa posiada duży bank ziemi, którego znacząca większość znajduje się w ścisłym centrum Wrocławia. Bank ten pozwala na wybudowanie nieruchomości o powierzchni użytkowej ok. 182 tys. m², z których około 60% stanowić będą lokale mieszkalne. powierzchni duży ten na powierzchni 182 stanowić poprzez:zwiększanie mieszkaniowych realizowane

Zgodnie z przyjętą strategią zwiększanie wartości Grupa Vantage zamierza realizować poprzez:

zwiększanie sprzedaży powierzchni mieszkaniowych realizowane poprzez:
o utrzymanie pozycji lidera na rynku wrocławskim, ona
o uruchomienie w 2016 roku projektów w Warszawie a w perspektywie dwóch lat osiągniecie sprzedaży ilości mieszkań analogicznej jak we Wrocławiu, ow roku w mieszkań analogicznej
o przygotowanie i uruchomienie w perspektywie trzech lat projektów mieszkaniowych na trzecim rynku regionalnym. projektów komercyjnych,
utrzymanie sprzedaży najmu powierzchni biurowych we Wrocławiu na poziomie około 7 tys. m² rocznie w oparciu o posiadany banki ziemi ^oi w perspektywie utrzymanie najmu powierzchni tys. rocznie działalnościodczuwa skutki przewidywalnekomercyjnych,

Dzięki unikalnemu połączeniu działalności deweloperskiej i komercyjnej Grupa:

łagodniej odczuwa skutki wahań koniunkturalnych,
osiąga stałe przewidywalne wpływy gotówki z projektów komercyjnych,
osiąga wyższą rentowność i wyniki finansowe Grupy Vantage Development.

21 marca 2016

2. STRUKTURA GRUPY

W skład Grupy Kapitałowej Vantage wchodzi Vantage Development S.A. jako jednostka dominująca oraz podmioty podlegające konsolidacji.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy zostało sporządzone za rok obrotowy zakończony dnia 31.12.2015 r. i obejmuje okres od 01.01.2015 r. do 31.12.2015 r. oraz zawiera odpowiednie dane porównawcze na dzień 31.12.2014 r. i 31.12.2013 r. oraz za okres od 01.01.2014 r. do 31.12.2014 r. sporządzone dnia od31.12.2015odpowiednie okres od r. do

Czas trwania Spółki Dominującej oraz jednostek wchodzących w skład Grupy na dzień 31.12.2014 r. jest nieoznaczony. oraz wchodzących r.

W skład Grupy Kapitałowej Vantage wchodzi podmioty podlegające konsolidacji.	Vantage Development Vantage S.A. jako jednostka dominująca oraz
31.12.2015 r. i obejmuje okres od od 01.01.2015 porównawcze na dzień 31.12.2014 r. i 31.12.2013	Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy zostało sporządzone za rok obrotowy zakończony dnia sporządzone dnia r. do 31.12.2015 31.12.2015 r. oraz zawiera odpowiednie dane odpowiednie r. oraz za okres od 01.01.2014 okres od r. do 31.12.2014 r. do r.
oraz nieoznaczony.	Czas trwania Spółki Dominującej oraz jednostek wchodzących w skład Grupy na dzień 31.12.2014 r. wchodzących r. jest
Pełna nazwa (firma) jednostki dominującej: Siedziba: Adres: Numer KRS: Numer identyfikacji podatkowej NIP: NIP: Numer identyfikacyjny REGON:	VANTAGE DEVELOPMENT Spółka Akcyjna VANTAGE Wrocław Wrocław 50-457 Wrocław, ul. Dąbrowskiego 44 50-457 0000030117 0000030117 896-000-07-01 896-000-07-01 930778024 930778024
31.12.2015 r. zostały przedstawione zostały przedstawione zatytułowanym Informacja dodatkowa do skonsolidowanego	Szczegółowe informacje dotyczące spółek zależnych, współzależnych i stowarzyszonych na dzień i skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym skonsolidowanym finansowym w rozdziale sprawozdania finansowego.
Grupa Vantage Development-	Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy 6 6

Szczegółowe informacje dotyczące spółek zależnych, współzależnych i stowarzyszonych na dzień 31.12.2015 r. zostały przedstawione skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym w rozdziale zatytułowanym Informacja dodatkowa do skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

21 marca 2016

dirimaha zależna bezpośrednio	- Jednostka zaležna pošrednis	- Jednostka współcależna bezpośrednio Jednostka współcależna potrednio
	PODMIOT DOMINUJĄCY
	JEVELOPMENT
IPD Poludnie Sp. z o.o.	Promenady Epsilon Sp. z o.o.	Promenady V VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k
99,98% Vantage Development S.A. 0.02% VD Sp. 2 o.p.	99,99% Vantage Development S.A. 0.01% VD Sp. z o.o.	Komplementariusz: VD Sp. z o.o.; Komandylariusz: Vantage Development S.A.
VD Sp. z o.o.	VD spółka z ograniczona odpowiedzialnością Mieszkania XIII sp. k.	VD spółka z ograniczona odpowiedzialnością Mieszkania XV sp. k
100% Vantage Development S.A.	Komplementariusz: VD Sp. z o.o.: Komandytanusz: Vantage Development S.A.	Komplementariusz: VD Sp. z o.o.; Komandytaniusz: VD ER Sp. z o.o.
Promenady Epsilon VD Sp. z o.o.	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania VIII sp. k.	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XIV sp. k
100% VD IV sp. z a.o.	Komplementariusz: VD Sp. z o.o.: Komandytanusz: Vantage Development S.A.	Komplementariusz: VD Sp. z o.o.; Komandylariusz: Vantage Development S.A.
VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością -invest - sp. k.	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania IX sp. k.	Promenady VII VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k
Komendyteriusz IPD Poludnie Sp. z o.o., Komplementariusz VD Sp. z a.o.	Komplementariusz: VD Sp. z o.o.: Komandytanusz: Vantage Development S.A.	Komplementariusz: VD Sp. z o.o.; Komandytariusz: Vantage Development S.A.
PRW Sp. z o.o.	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania X sp. k	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XVIII sp. k
100% VD III Sp. z o.o.	Komplementariusz: VD Sp. z a.o.: Komandytariusz: IPD Południe Sp. z o.o.	Komplementariusz: VD Sp. z o.o.; Komandylariusz: Vantage Devolopment S.A.
Promenady VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.	VD II Sp. z o.o.	VD spółka z ograniczona odpowiedzialnością Mieszkania XVI sp. I
Komplementariusz: VD Sp. z o.o.; Komandytariusz: Vantage Development S.A.	100% Vantage Development S.A.	Komplementariusz: VD Sp. z o.o.; Komandylariusz: VD ER Sp. z o.p.
Finanse VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.	Finanse VD II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnościa Mieszkania XVII sp. k
Komplementariusz: VD Sp. z o.o. Komandytariusz VD ER z o.o.	46,05% Vantage Development S.A.;45,87% Finanse VD Sp. z o.o.; PRW Sp. z o.o. 6,79%: Promenady Epsilon VD Sp. z o.o. 1,26%	Komplementariusz: VD Sp. z o.o.: Komandytanusz: VD ER Sp. z o.o.
VD Retail Sp. z o.o.	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XI sp. k	Centauris BIS Sp. z o.o. w likwidacji
100% Vantage Development S.A.	Komplementariusz: VD Sp. z o.o.: Komandylariusz: Vanlage Development S.A.	100% IPD Invest Sp. z o.o.
Promenady ZITA Sp. z o.o.	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XII sp. k.	IPD Invest Sp. z o.o.
99,98% Vantage Development S.A.: 0,02% VD Sp. z o.o.	Komplementariusz: VD Sp. z o.o.: Komandytariusz: VD ER Sp. z o.o.	50% Vantage Development S.A. 50% BNM-3 Sp. z o.o.
Promenady II VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.	VD III Sp. z o.o.	Centauris II IPD Invest spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.
Komplementariusz VD Sp. z o.o.; Komandytariusz Vantage Development S.A.	50% Vantage Development S.A., VD ER Sp. 2 0.0. 50%	50% Vantage Development S.A. 50% BNM-3 Sp. z o.o.
VD ER Sp. z o.o.	VD IV Sp. z o.o.	Centauris IPD Invest spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.
100% Vantage Development S.A.	62.87% PRW Sp. z o.o. Vantage Development S.A. 37,12%	Komplementariusz IPD Invest Komandytariusz Centauris II IPD Invest Sp. z o.o. S.K.A.
VD Retail II Sp. z o.o.	Promenady IV VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k
100% Vantage Development S.A.	Komplementariusz: VD Sp. z o.o.: Komandytanusz: Vantage Development S.A.

3. PRZEDMIOT DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ VANTAGE DEVELOPMENT

3.1. Podstawowe informacje o działalności Spółki i Grupy Kapitałowej Vantage Development

Grupa Vantage Development prowadzi swoja działalność deweloperską w dwóch podstawowych segmentach: mieszkaniowym i komercyjnym.

3.1.1. Segment mieszkaniowy

W segmencie mieszkaniowym Grupa realizuje projekty obejmujące mieszkania o standardzie popularnym oraz podwyższonym, lokale usługowe realizowane uzupełniająco w ramach budynków mieszkalnych. Obecnie do najważniejszych projektów realizowanych przez Grupę Vantage Development należą projekty Promenady Wrocławskie oraz Osiedle Centauris. Obecnie do

Zgodnie z przyjętą strategią, w 2014 r. Vantage Development podjęła działania zmierzające do wejścia na największy w kraju rynek warszawski. Grupa sfinalizowała umowę kupna nieruchomości pod projekt mieszkaniowy w Warszawie i rozpoczęła przygotowania do jego realizacji. W 2015 roku działania te były kontynuowane, przygotowano również dwie transakcje nabycia kolejnych gruntów z przeznaczenie na zabudowę mieszkaniową, które sfinalizowano na początku roku 2016. 8RZEDMIOT DZIAŁALNOŚCI K Ddziałalności Grupy Vantagemieszkaniowym projekty realizowane sfinalizowała kupna nieruchomości Warszawieprzygotowania W roku te również dwie transakcje przeznaczenie parametry segmentu w 5 projektów etapów i sprzedaży,w 2016 planuje 8 nowych uzupełniając wcześniej 100lokali,na się 376 porównaniu roku o kolejnych za Grupa Wrocławiu, lokali źródłemodpowiadając z koniec

Najważniejsze parametry segmentu mieszkaniowego:

w 2015 roku Grupa prowadziła 5 projektów obejmujących 9 etapów w różnych fazach realizacji i sprzedaży,
w 2016 roku Grupa planuje wprowadzić do oferty oraz rozpocząć realizację 8 nowych projektów uzupełniając ofertę realizowanych wcześniej projektów wieloetapowych obejmujących ponad 1 100 lokali,
na koniec 2015 w ofercie Grupy znajdowało się 376 lokali w porównaniu do 380 lokali na koniec roku 2014. Do dnia raportu oferta została uzupełniona o kolejnych 191 lokali,
za sprzedaż 613 lokali Grupa zdobyła pozycję lidera sprzedaży na rynku mieszkaniowym we Wrocławiu, którą zamierza utrzymać w przyszłości.

3.1.2. Segment komercyjny

W segmencie komercyjnym Grupa realizuje projekty biurowe i usługowe – największy z nich to Promenady Business Park we Wrocławiu, a także projekty handlowe Galaktyka we Wrocławiu oraz Grona Park w Zielonej Górze. projekty usługowe z Park we Park w Górze.

Najważniejsze parametry segmentu komercyjnego:

na koniec 2015 roku Grupa miała w portfelu ok. 24 900 m² wynajętej powierzchni biurowej i handlowej, parametry segmentu na koniec wynajętej powierzchni i oferta wynajmu 7 mpowierzchni 10189 III Grupa jednym nowe
oferta powierzchni do wynajmu wynosiła 17 992 m² , w tym 7 803 m² powierzchni gotowej oraz 10 189 m² powierzchni w realizacji, z możliwością przekazania jej najemcom w III kwartale 2016 roku,
Grupa jest jednym z czterech deweloperów we Wrocławiu wprowadzających regularnie do oferty nowe powierzchnie komercyjne.

3.2. Podstawowe produkty, towary i usługi i

Sprzedaż lokali mieszkalnych i usługowych w okresie objętym raportem była głównym źródłem przychodów Grupy, odpowiadając za 84% przychodów. Przychody z nieruchomości inwestycyjnych

21 marca 2016

Tabela 1

	2015		2014
Rodzaje przychodów				Dynamika
	Wartość [tys.zł]	Struktura [%]	Wartość [tys.zł]	Struktura [%] [%]	rdr
Przychody z nieruchomości inwestycyjnych pracujących	12 12 261	13%	8 206 8	13%	53% 53%
Przychody ze sprzedaży lokali sprzedaży lokali	79 850	84%	50 733 50	82%	57% 57%
Pozostałe przychody	3 3 263	3% 3%	2 846 2	5%	17% 17%
Razem przychody	95 374	100%	61 785 61	100% 100%	55% 55%
Tabela 2	2015		2014		Dynamika rdr
Rodzaje przychodów	ilość [szt.]	PU PU [m2]	ilość [szt.]	PU [m2] [m2]	[na [na podstawie metrażu]
Przekazania mieszkań	349	17 000	249	11 912 11 912	43% 43%
Przekazania domów domów	2 2	378	2 2	294 294	29% 29%
Przekazania lokali usługowych	5 5	753	9 9	642 642	17% 17%
Konsekwentna realizacja przyjętej przez przez był kolejnym po roku 2014 okresem, rekordowy poziom przychodów oraz rekordową liczbę zawartych umów sprzedaży lokali mieszkalnych i usługowych.	Zarząd Vantage Development strategii spowodowała, że rok 2015 w którym Grupa dynamicznie zwiększyła sprzedaż, wypracowując		sprzedaży	sprzedaż,
	przychodów		kontynuacji		lokali lokali
Segment mieszkaniowy odnotował wzrost przychodów za sprawą kontynuacji przekazań mieszkaniowy odnotował w inwestycji inwestycji Promenady Wrocławskie etap II, a także rozpoczęcia przekazań lokali dla przedsięwzięć Promenady Wrocławskie etap III, Centauris etap III oraz Patio House. Ponadto kończono przekazania lokali powstałych w projekcie proces przekazywania domów z 356 lokali mieszkalnych i usługowych, o 37% więcej niż w 2014 r. 356 lokali i	także III III w projekcie projektu Słoneczne Sady.	Promenady Sady.	Wrocławskie Wrocławskie	dla w analizowanym okresie etap I, a także zakończono I, Łącznie w 2015 r. Grupa przekazała nabywcom przekazała
2015 r. przyniósł skokowy wzrost liczby zawartych umów sprzedaży mieszkań i lokali usługowych. 2015 przyniósł skokowy W analizowanym okresie Grupa Vantage zawarła umowy na sprzedaż 613 lokali, stając Grupa Vantage zawarła liderem sprzedaży na liderem rosnącym Vantage Development ma potencjał by utrzymać ten pozytywny trend w kolejnych latach, na co wpływ	wrocławskim rynku mieszkaniowym.	na pozytywny trend	W	stając się W ocenie Zarządu Spółki Grupa ocenie Zarządu Spółki	tym samym

Tabela 2

	2015		2014	Dynamika rdr
Rodzaje przychodów	ilość [szt.]	PU PU [m2]	ilość [szt.]	PU [m2] [m2]	[na [na podstawie metrażu]
Przekazania mieszkań	349	17 000	249	11 912 11 912	43% 43%
Przekazania domów domów	2 2	378	2 2	294 294	29% 29%
Przekazania lokali usługowych	5 5	753	9 9	642 642	17% 17%

21 marca 2016

będzie mieć m.in. wzbogacanie oferty na rodzimym rynku wrocławskim, jak również ekspansja geograficzna – wejście na warszawski rynek mieszkaniowy. m.in. geograficzna na warszawski

Tabela 3

Projekt	Liczba lokali w projekcie w (z lokalami usługowymi)	Liczba lokali Liczba mieszkaniowych sprzedanych umową przedwstępną	Liczba lokali usługowych sprzedanych umową przedwstępną	Liczba lokali pozostałych pozostałych do sprzedaży	Liczba przekazanych lokali mieszkaniowych	Liczba przekazanych przekazanych lokali usługowych	Liczba lokali pozostałych do do przekazania
Centauris etap II etap II	110 110	-	-	- -	2	-	-
Centauris etap III etap III	103 103	56	-	47	63	-	30 30
Centauris etap IV-V etap IV-V	136 136	84	-	52	-	-	-
Promenady Wrocławskie etap I	256 256	(1)	2	3	-	2	2 2
Promenady Wrocławskie etap II	224 224	85	1	10	97	1	20 20
Promenady Wrocławskie etap III	207 207	143	2	15	176	2	17 17
Promenady Wrocławskie etap IV	331 331	76	-	255	-	-	-
Dąbrowskiego 40	133 133	106	27	- -	-	-	-
Patio House	61	31	-	30	11	-	20 20
Słoneczne Sady	18	1	-	- -	2	-	-
RAZEM RAZEM	1 579	581	32	412	351	5	89 89

Drugi z podstawowych segmentów działalności Grupy – segment wynajmu nieruchomości komercyjnych, również odnotował w 2015 r. dynamiczny, 49% wzrost sprzedaży. Kluczowy wpływ na wzrost sprzedaży segmentu miało zakończenie realizacji i rozpoczęcie wynajmu powierzchni w parkach handlowo biurowych Galaktyka i Grona Park, jak również wzrost przychodów z wynajmu powierzchni w budynkach biurowych Promenady Epsilon, Promenady Zita B oraz Delta 44. W ocenie Zarządu Spółki 2016 r. przyniesie dalszy wzrost przychodów z wynajmu, na co wpływ mieć będą zarówno postępujący spadek pustostanów w istniejących obiektach komercyjnych należących do Grupy, jak również wynajem powierzchni w oddanym do użytkowania w IV kw. 2015 r. budynku Promenady Zita C, wchodzącym w skład unikalnego w skali całego kraju kompleksu mieszkaniowo-komercyjnego Promenady Wrocławskie. segmentów odnotował 2015 r. dynamiczny, handlowo-jak z powierzchni Promenady oraz wpływ zarówno do skład kraju Wrocławskie.prowadzi mieszkaniowegorynku rynku Grupa jest w Zita

4. OTOCZENIE RYNKOWE

Grupa Vantage Development prowadzi swoja działalność deweloperską segmentu mieszkaniowego na rynku wrocławskim, oraz od 2015 roku na rynku warszawskim. Działalność segmentu komercyjnego Grupy koncentruje się na rynku wrocławskim. Grupa jest także obecna w Zielonej Górze.

4.1. Pierwotny rynek mieszkaniowy we Wrocławiu

Rok 2015 na pierwotnym rynku mieszkaniowym Wrocławia stał pod znakiem wzrostów, zarówno pod względem sprzedaży mieszkań, jak i ich podaży.

Według szacunków firmy Emmerson, w 2015 r. firmy deweloperskie zawarły 8061 umów sprzedaży, o 34% więcej niż rok wcześniej. Szczyt sprzedaży przypadł na ostatni kwartał 2015 r., w którym zawarto 2 514 umów sprzedaży. Wysokie zainteresowanie nabywców mieszkań na pierwotnym rynku potwierdza również wysoka liczba rezerwacji (1 062 lokali), które znajdą swoje odzwierciedlenie w liczbie umów deweloperskich zawartych w pierwszej części 2016 r. mieszkaniowym stał znakiem względem szacunków r. deweloperskie zawarły niż wcześniej. ostatni 514 umówzainteresowanie mieszkań znajdą odzwierciedlenie w części 2016

Wykres 1

Wolumen sprzedaży mieszkań we Wrocławiu Wolumen

Wzrostowi sprzedaży mieszkań towarzyszył dynamiczny wzrost ich podaży. W analizowanym okresie firmy deweloperskie wprowadzały kolejne etapy swoich przedsięwzięć, a także całkiem nowe projekty w atrakcyjnych dla klientów lokalizacjach. W efekcie łączna oferta lokali dostępnych do sprzedaży osiągnęła rekordowy poziom 8 400 sztuk na koniec 2015 r. okresie firmyw atrakcyjnych

Źródło: Pierwotny rynek mieszkaniowy Wrocławia – IV kwartał 2015, Emmerson

wolumen sprzedaży mieszkań (oś lewa) mieszkania dostępne w ofercie (oś prawa)

Źródło: Pierwotny rynek mieszkaniowy Wrocławia – IV kwartał 2015, Emmerson Pierwotny rynek

Rosnąca sprzedaż mieszkań, jak dotąd, nie przełożyła się na wzrost cen mieszkań, które w 2015 r. utrzymywały się na stabilnym poziomie. Zgodnie z szacunkami Emmerson maksymalna różnica pomiędzy najwyższą i najniższą przeciętną ceną ofertową w poszczególnych kwartałach 2015 r. nie przekroczyła 50 zł za metr kwadratowy. W opinii Zarządu w perspektywie kolejnych kwartałów średnie ceny ofertowe mieszkań we Wrocławiu powinny pozostać na poziomie z czwartego kwartału 2015. sprzedaż jak się cen stabilnym szacunkami pomiędzyceną poszczególnych zł Zarządu w ofertowe

4.2. Pierwotny rynek mieszkaniowy Warszawa-Mokotów

Pierwotny rynek mieszkaniowy w Warszawie w 2015 roku charakteryzował się dużą zmiennością. W drugim i trzecim kwartale do oferty wprowadzono rekordową liczbę mieszkań, podczas gdy pierwszy i czwarty kwartał przyniosły zauważalne osłabienie podaży. Pod względem liczby zawartych umów sprzedaży – 2015 rok okazał się rekordowy. Maksimum sprzedaż mieszkań osiągnęła w IV kwartale, kiedy to zbliżyła się do 6 tys. sztuk, co dało 40% wzrost kwartał do kwartału. roku drugim trzecim oferty rekordową w Mokotów, kwartale wzrostu odpowiadającej za 34% w 2015 roku.

Dla dzielnicy Mokotów, przez cały rok następował wzrost liczy mieszkań w ofercie, który przewyższał realizowaną sprzedaż. W IV kwartale dynamika wzrostu podaży mieszkań osłabła, a to za sprawą bardzo wysokiej sprzedaży w tym okresie, odpowiadającej za 34% sprzedaży w całym 2015 roku. sprzedaży

Wykres 3

źródło: Pierwotny rynek mieszkaniowy Warszawy – IV kwartał 2015, Emmerson –2015,

Sprzedaż kwartalna na Mokotowie w 2015 roku cechowała się dużą zmiennością. Pierwszy i trzeci kwartał przyniosły spadek wielkości sprzedaży liczony do poprzedniego kwartału. Natomiast w II kwartale 2015 roku wolumen sprzedaży osiągnął poziom ponad 550 sprzedanych lokali, próg ten został przekroczony w IV kwartale 2015 wyznaczając rekord ponad 730 sprzedanych mieszkań. Sprzedaż czwartego kwartału w porównaniu z poprzednim kwartałem sprzedaż była wyższa o blisko 48%, a w ujęciu rocznym o ponad 70%. Pod względem sprzedaży Mokotów utrzymał drugą pozycję w rankingu warszawskich dzielnic.

Rok 2015 rozpoczął się od spadku cen do poziomu 9 tys. zł/m² , natomiast w II półroczu nastąpiła stabilizacja cen. Na koniec 2015 roku średnia cena 1 m² na Mokotowie wyniosła 8 702 zł, osiągając niemal identyczny poziom jak w poprzednim kwartale. W ujęciu rocznym średnia cena metra kwadratowego mieszkań spadła o ponad 4%, głównie przez wprowadzane do oferty inwestycje w segmencie popularnym charakteryzujące się niższymi cenami. Wart podkreślenia jest wpływ zróżnicowanej oferty mieszkań dostępnych na Mokotowie na znaczące rozwarstwienie cenowe. Na koniec IV kwartału 2015 roku najwięcej mieszkań oferowanych było w cenie 8001 – 9000 zł/m² ponad 40%, kolejną grupy stanowiły mieszkania w cenach 7001-8000 zł/m² ponad 30% i mieszkania w cenie 9001 – 10 000 – niecałe 15% . 9 Na mosiągając w kwartale. W średnia o popularnymjest oferty w

Pod względem średniej ceny za metr kwadratowy mieszkania, Mokotów pozostaje w grupie dzielnic, w których średnia cena jest wyższa niż średnia cena w całej Warszawie. cenach –.względem średniej ceny za mieszkania, których średnia cena W

4.3. Rynek komercyjny we Wrocławiu

Rok 2015 przyniósł dalszy dynamiczny wzrost rynku nieruchomości komercyjnych w Polsce. W segmencie biurowym miniony rok okazał się być rekordowym pod względem wynajętej w tym okresie powierzchni biurowej – ponad 1,5 mln m2. biurowym miniony powierzchni

Na rynku wrocławskim, trzecim pod względem wielkości rynkiem biurowym w Polsce, w 2015 r. odnotowano 34% wzrost popytu na powierzchnie biurowe. Największą z zawartych w minionym roku we Wrocławiu transakcji wynajmu powierzchni biurowych było odnowienie przez IBM wynajmu 20 tys. m2 w Wojdyła Business Park. m2.w 2015 odnotowano popytu na z transakcji ²⁰

Rośnie również aktywność budowlana na wrocławskim rynku nieruchomości biurowych. Wzrost podaży powierzchni biurowej liczony rok do roku wyniósł w 2015 r. około 14% i był porównywalny ze wzrostem w stosunku do 2014 r. na wszystkich rynkach regionalnych poza Warszawą. Największą inwestycją komercyjną, która weszła na wrocławski rynek w 2015 r. był budynek Dominikański (35,7 tys. m² ). Na koniec 2015 r. we Wrocławiu realizowane były inwestycje biurowe o powierzchni ok. 180 tys. m² , co stanowiąc 24% powierzchni wszystkich realizowanych w Polsce projektów biurowych.

Wskaźnik pustostanów we Wrocławiu notował od lat wykazuje niewielkie zmiany kwartalne, utrzymując się na poziomie około 10 % z tendencją spadkową. Na koniec 2015 roku parametr ten osiągnął poziom 8,6%

Wykres 5

LaSalle

Źródło: na bazie raportów Jones Lang LaSalle

Wzrost powierzchni biurowej w niewielkim stopniu wpłynął na obniżenie poziom czynszów w 2015 roku, Najwyższe czynsze transakcyjne kształtowały się na poziomie ok. 14 – 14,5 EUR/m²/miesiąc. Wykres 6 2015roku, Najwyższe się na

Źródło: na bazie raportów Jones Lang LaSalle LaSalle

W opinii Zarządu, wraz z wejściem nowej powierzchni biurowe w 2016 roku wskaźnik pustostanów we Wrocławiu może ulec zwiększeniu, a stawki czynszu w związku z rosnącą konkurencją mogą ulec nieznacznemu obniżeniu. Równocześnie w ocenie Zarządu w średnim terminie wzrost dostępnej nowoczesnej powierzchni biurowej, w połączeniu z atutami Wrocławia czyniącego miasto jednym z najdynamiczniej rozwijających się ośrodków biznesowych w Polsce, będzie stymulował napływ do Wrocławia firm, w tym firm zagranicznych, zwiększając popyt na powierzchnie biurowe. Na atrakcyjność inwestycyjną rynku biurowego Wrocławia w dłuższej perspektywie kluczowy wpływ mieć będzie korzystna gama najemców. Według szacunków firmy Knight Frank obecnie 34% powierzchni biurowej we Wrocławiu zajmują firmy z sektorów IT, finansowego, R&D (badania i rozwój), BPO (outsourcing procesów biznesowych) oraz SSC (centrum usług wspólnych), z których część przeniosła się do Wrocławia ze względu m.in. na dostępność wysoko wykwalifikowanej kadry pracowniczej, lokalizację, infrastrukturę transportową. wejściem biurowe może w związku obniżeniu. miasto ośrodków biznesowych będzie zagranicznych, popyt na biurowe. biurowego Według szacunków Knight Frank powierzchnifirmy R&D oraz SSC z m.in. wysoko 560,0 580,0 595,0

21 marca 2016

II.Działalność Grupy Kapitałowej Vantage Development Grupy Vantage Development

Działalność Grupy Kapitałowej Vantage Development skoncentrowana jest na realizacji projektów mieszkaniowych, tj. budowie i sprzedaży mieszkań na terenie Wrocławia, gdzie Emitent jest liderem i Warszawy. Dodatkowo Grupa z sukcesami prowadzi działalność na rynku komercyjnym, tj. budowie i wynajmie powierzchni biurowych i w parkach handlowych na terenie Wrocławia. Grupy na liderem i Dodatkowo z działalność komercyjnym, na terenie

1. PROJEKTY DEWELOPERSKIE REALIZOWANE PRZEZ GRUPĘ KAPITAŁOWĄ VANTAGE DEVELOPMENT PRZEZAPITAŁOWĄ ANTAGE

1.1. PROJEKTY MIESZKANIOWE REALIZOWANE WE WROCŁAWIU PREALIZOWANE ROCŁAWIU

Promenady Wrocławskie

Promenady Wrocławskie to wyjątkowa inwestycja na mapie Wrocławia. Na zlokalizowanym wzdłuż głównej odnogi Odry i oddalonym zaledwie o 3 km od Rynku, obszarze 15 hektarów powstaje nowa dzielnica Wrocławia z dwiema wyodrębnionymi strefami – mieszkaniowo usługową (obejmującą docelowo około 2 000 mieszkań) oraz biurową (Promenady Business Park oferujące około 90 tys. m² nowoczesnej powierzchni biurowej). Ważną częścią projektu są liczne zaplanowane tereny zielone oraz własne nadbrzeże.

Część mieszkaniowa obszaru zostanie zrealizowana w 10 etapach. W trzech już zakończonych wybudowano łącznie 675 mieszkań oraz powierzchnię usługową. Obecnie trwa sprzedaż IV etapu inwestycji, a tym samym do oferty trafiło kolejne 307 mieszkań.

Centauris

Centauris to kompleks mieszkaniowy zlokalizowany zaledwie 4 km od wrocławskiego Rynku, w prestiżowej dzielnicy Wrocławia Krzyki – Borek. Dodatkowym atutem jest sąsiedztwo osiedla z Parkiem Skowronim – wymarzonym miejscem do rodzinnego wypoczynku, codziennej aktywności fizycznej czy relaksu. Osiedle realizowane jest w 5 etapach, z których trzy (łącznie 329 mieszkań) zostały już zakończone. Do oferty trafiły już także mieszkania z ostatniego IV i V (134 mieszkania) etapu z terminem realizacji przewidzianym na III kwartał 2016 roku. to odnogi zaledwie Rynku, powstaje nowa z docelowo około Park częścią projektuzaplanowane własnełącznie mieszkańoraz IV tym samym oferty trafiło kolejne kompleks 4 Rynku,dzielnicy Wrocławia Dodatkowym Parkiem wypoczynku,Osiedlejuż trafiły mieszkania)przewidzianym z w miejscu ParkiemParkiem dla ceniących W zakończonych

Patio House

Patio House to czteropiętrowy budynek atrialny z parkingiem naziemnym, który powstał w zachodniej części Wrocławia, w urokliwym miejscu pomiędzy Parkiem Pilczyckim a Parkiem Zachodnim w pobliżu stawu Pilczyckiego. To idealna lokalizacja dla wszystkich ceniących

SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI 21 marca 2016

łatwy dostęp do terenów rekreacyjnych przy jednoczesnej bliskości centrum. Wewnętrzne patio, od którego wywodzi się nazwa inwestycji, daje mieszkańcom poczucie spokoju i prywatności. W IV kw. 2015 zakończono budowę 61 mieszkań o powierzchni od 30 do 78 m 2 .

ul. Dąbrowskiego 40, Wrocław 40,

Budynek, którego budowa rozpoczęła się w lipcu 2015 roku to inwestycja realizowana w ramach pierwszego w Polsce instytucjonalnego Funduszu Mieszkań na Wynajem. się nazwa i 2015 na Wynajem.powstanie dwu-

W inwestycji powstanie ponad 130 lokali jedno-, dwui trzypokojowych. Wszystkie zostaną wykończone pod klucz. To pierwsza inwestycja zakupiona przez Fundusz Mieszkań na

Wynajem we Wrocławiu.

Zakończenie inwestycji zaplanowane jest na IV kw. 2016.

Nowe Żerniki

Inwestycja realizowana będzie w ramach inicjatywy Gminy Wrocław – WUWA II Nowe Żerniki. Inspiracją dla organizatorów przedsięwzięcia była wystawa sprzed ponad osiemdziesięciu lat – Wohnung und Werkraum (WuWA) –modelowe osiedle wzniesione w ramach wystawy WuWA, które okazało się jednym z bardziej spektakularnych eksperymentów architektonicznych na świecie.. Uzyskano pozwolenie na budowę i rozpoczęto proces sprzedaży . Projekt przewiduje 60 mieszkań, o powierzchniach od 44 do 62 m² . Wszystkie zostaną 2016.ramach inicjatywy Gminy sprzed ponad osiedle wzniesionewystawy WuWA,któresię z architektonicznych na i sprzedaży 44 będą balkony,ogródki. ażurowa Sprzedaż została będzie rozpoczęto naszej

Wszystkie mieszkania będą miały obszerne balkony, a lokale na parterze ogródki. Inwestycję charakteryzować będzie kameralny klimat, który zapewni ażurowa pergola oddzielająca wewnętrzny dziedziniec budynku od ulicy. Sprzedaż została uruchomiona w marcu 2016 roku.

Nowy Gaj Gaj

Nowy Gaj to dwa nowoczesne, siedmiokondygnacyjne budynki które powstaną przy ulicy Żegiestowskiej, w północno zachodniej część Gaju. W naszej ofercie znajdą się 293 jasne, funkcjonalne mieszkania o powierzchni od 34 do 99 m² Wszystkie posiadać będą balkony lub przestronne tarasy. Do dyspozycji mieszkańców będzie ponadto parking podziemny, komórki lokatorskie i pomieszczenia na rowery. Budynki będą częściowo ogrodzone, chronione i monitorowane. Pierwszy z dwóch budynków zostanie oddany do użytku już w III kwartale 2017 r. Sprzedaż została uruchomiona w I kw. 2016. to nowoczesne,część od 99 tarasy. Domieszkańców pomieszczenia ogrodzone, monitorowane. Sprzedaż została

21 marca 2016

1.2. PROJEKTY MIESZKANIOWE REALIZOWANE W WARSZAWIE PREALIZOWANE

Living Point Mokotów, Warszawa

Pierwsza inwestycja realizowana w Warszawskiej dzielnicy Mokotów, na parceli zlokalizowanej przy ul. Konstruktorskiej. Do oferty trafi 348 mieszkań w dwóch nowoczesnych obiektach wielorodzinnych o eleganckim charakterze. Doskonała lokalizacja inwestycji zapewni łatwą komunikację z Centrum miasta przy jednoczesnej bliskości punktów handlowo-usługowych w tym galerii Mokotów. Trwa proces przedsprzedaży I etapu projektu. Warszawskiejul. nowoczesnych o charakterze. Centrum przypunktów Trwa przedsprzedaży I

Saska Kępa, Warszawa Kępa, Warszawa

Drugi po Living Point Mokotów projekt warszawski przewiduje realizację 58 mieszkań. Rozpoczęcie sprzedaży zaplanowano na III kwartał 2016. po Point projekt realizację

1.3. PROJEKTY KOMERCYJNE REALIZOWANE WE WROCŁAWIU PWEROCŁAWIU

Promenady Epsilon

Promenady Epsilon to pierwszy biurowiec projektu Promenady Business Park. Zaletą budynku są elastyczne moduły dla najemców (od 150 m² ) oraz lokalizacja: dobry dojazd do lotniska oraz węzła autostrad A4 i A8, bezpośrednie sąsiedztwo stacji kolejowej Wrocław Nadodrze oraz węzła linii tramwajowej i autobusowej. Całkowita powierzchnia użytkowa biur wynosi 7,13 tys. m 2 . Epsilon biurowiec Business dla oraz i podziemnym oraz "0" miejsc

W garażu podziemnym dostępnych jest 81 miejsc parkingowych oraz 16 na poziomie "0" i 15 miejsc terenowych. Inwestycja została oddana do użytku w III kwartale 2012 roku i jest aktualnie wynajęta w 97%. kwartale wynajęta

Budynek posiada certyfikat ekologiczny BREEM. BudynekBREEM.

Promenady Zita

Promenady Zita to kolejny biurowiec projektu Promenady Business Park. Inwestycja realizowana jest w czterech fazach, a całkowita powierzchnia użytkowa biur do wynajęcia wynosi22 tys. m 2 . Dla najemców dostępne będą 394 miejsca postojowe. Wysokiej jakości instalacje gwarantują komfort pracy oraz ograniczenie kosztów związanych z eksploatacyjną powierzchni, czego potwierdzeniem jest certyfikat LEED na najwyższym poziomie Platinium . PromenadyPark.tys..najemcówdostępnebędą postojowe.instalacje potwierdzeniemcertyfikatI etapuprojektu została %.etapówDi zakończenia przy użytkowa tys.fazach,

Zakończenie budowy I etapu projektu Promenady Zita

powierzchni ok. 5,6 tys. m ² nastąpiło w październiku 2014 roku. Aktualny poziom komercjalizacji wynosi 85%. Kolejny etap projektu, część C o powierzchni 6,3 tys. m² , której budowa zakończyła się w listopadzie 2015 roku została wynajęta w 50 %. Obecnie trwa budowa ostatnich dwóch etapów - D i A o łącznej powierzchni ok. 10,20 tys. m² z terminem zakończenia przewidzianym na wrzesień 2016 r. Aktualny komercjalizacji etapczęść tys.

Delta 44

Delta 44 jest budynkiem handlowo – usługowo - biurowym położonym w samym centrum Wrocławia. W bezpośrednim sąsiedztwie biurowca znajduje się Dworzec Główny PKP oraz PKS. W obiekcie znajduje się ponad 4 200 m2 powierzchni biurowej i handlowej. biurowymcentrum Wrocławia. oraz PKS.się 200Na

Na parterze z wejściem od ul. Gen. Henryka Dąbrowskiego zlokalizowana jest recepcja oraz lokale handlowe i biurowe, wyższe kondygnacje przeznaczone są wyłącznie na biura. Budynek został oddany do użytku w 2013 roku i jest skomercjalizowany w 85%. handlowebiurowe, kondygnacjesą 2013 Park się powierzchni 1 hektara

Grona Park

Park Handlowy mieści się na terenie o powierzchni 1 hektara przy ul. Wiejskiej w Zielonej Górze. Mocną stroną nieruchomości jest jej lokalizacja w pobliżu dużych osiedli mieszkaniowych oraz najważniejszych dróg lokalnych Zielonej Góry łączących północno i północno-zachodnie odcinki obwodnic z centrum miasta. Jednym z pierwszych najemców Parku Handlowego Grona Park został supermarket "Piotr i Paweł", którego lokal zajmuje przeszło 1 000 m² powierzchni. Marka odzieżowa KIK oraz inni najemcy Kolporter, dystrybutor prasy i towarów FMCG, oraz Apteka. Grona Park to 2 881 m² Wiejskiej Zielonej Mocną łączącychodcinkiJednym najemcówPaweł", którego m² Gen. handlowej handlu W

powierzchni handlowej oraz budynek biurowy o pow. 900 m² . Budynek biurowy wynajęty została w 100% dla dwóch najemców, spółki z branży informatycznej Multisoft S.A. oraz sieci handlowej Słoneczko Sp. z o.o. odzieżowa KIK prasy towarów Grona 881 o informatycznej o.o.tużParku

Galaktyka Park

Galaktyka to nowy Park Handlowy położony tuż obok prestiżowego osiedla Centauris i Parku Skowroniego w samym sercu dzielnicy Krzyki- Borek. Całość inwestycji tworzą dwa budynki, łączna powierzchnia obu budynków to ponad 5300 m² powierzchni handlu i usług. Głównym atutem inwestycji jest właśnie doskonała lokalizacja: dogodne połączenie z autostradą A-4, ciągami komunikacyjnymi, centrum Wrocławia oraz miejską infrastrukturą.

Przy okazji realizacji projektu przebudowana została

także infrastruktura drogowa, zmodernizowana część ulicy Ślężnej która ułatwia komunikację na terenie parkingu oraz na dojeździe do Parku Handlowego. Obiekt został otwarty w grudniu 2015 r. Jednym z głównych najemców jest supermarket "Piotr i Paweł" oraz szwedzka sieć Fitness 24/SEVEN. W obiekcie działa także apteka oraz biura. do Handlowego.otwarty Jednymz "Piotr

SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI 21 marca 2016

21 marca 2016

2. PODSTAWOWI KONTRAHENCI GRUPY VANTAGE DEVELOPMENT V

W związku z prowadzoną podstawową działalnością Grupy Kapitałowej, która w najistotniejszym obszarze jest związana z realizowanymi projektami deweloperskimi w roku 2015 głównymi dostawcami Grupy były firmy budowlane realizujące w formie generalnego wykonawstwa budowy poszczególnych obiektów. Udział kosztów w 2015 roku dwóch firm budowlanych w całości kosztów Grupy przedstawia poniższa tabela. podstawową działalnością Grupy Kapitałowej, projektami głównymi w budowy w firm

|--|--|

	2015
Główni dostawcy	Wartość [zł] [zł]	Struktura [%]
Erbud Erbud S.A. (projekty: Promenady Wrocławskie III, (projekty: III, Promenady Zita) Zita)	61 012 102	52,46%
Karmar S.A. (projekt: Centauris etap III-V) III-V)	31 695 059	27,25%
Pozostali	23 594 231	20,29%
Razem koszty operacyjne	116 301 392	100,00%

Większość kosztów związana jest z dwoma generalnymi wykonawcami - spółkami Erbud S.A. oraz Karmar S.A. Generalny wykonawca firma Erbud jest sprawdzonym kontrahentem, z długim okresem współpracy z Grupą Vantage, wysoko ocenianym przez Zarząd podczas realizacji wieloetapowych przedsięwzięć Promenady Wrocławskie czy Promenady Zita. Dążąc do zwiększenia dywersyfikacji dostawców Grupa podpisała umowę na realizację kolejnego etapowanego przedsięwzięcia Centausis z firmą Karmar S.A. Z tym wykonawcą podpisana została także umowa na realizację projektu mieszkaniowego Living Point Mokotów w Warszawie o wartości 59,5 mln zł. Ponadto w celu dalszej dywersyfikacji kluczowych kontrahentów realizacja kolejnych projektów została zakontraktowana z nowym firmami. kosztów związana wykonawcamifirma z ocenianym czyPromenady na wykonawcą podpisana została nowym

Po stronie przychodów z uwagi na rodzaj prowadzonej działalności mamy do czynienia z dużą dywersyfikacja klientów i nie występuje ryzyko uzależnienia Grupy od poszczególnych odbiorców. Poz mamy i nieklientów

3. PERSPEKTYWY ROZWOJU DZIAŁALNOŚCI GRUPY VANTAGE DEVELOPMENT

3.1. Cele i plan działań Grupy Vantage Development na 2016 rok na 2016 rok2016

Zarówno sytuacja finansowa Grupy Vantage Development, jak i należący do niej bank ziemi, w skład którego wchodzą nieruchomości w doskonałych lokalizacjach, zapewniają Grupie bardzo dobre perspektywy rozwoju. Jednocześnie Grupa Vantage na bieżąco dokonuje zakupów nieruchomości w atrakcyjnych lokalizacjach zarówno na rynku wrocławskim, jak i warszawskim. Analizując otoczenie Grupy, czynnikiem o znaczącym wpływie na jej działalność w 2016 roku będą miały prognozowane niskie stopy procentowe. Zapewniają one niższe koszty finansowania zarówno dla Grupy, jak i jej potencjalnych klientów, co powinno pozytywnie przełożyć się na działalność Vantage Development w 2016 roku. Vantage i doskładw zapewniają bardzo rozwoju.Jednocześnie Grupa Vantage atrakcyjnych i czynnikiem jej niskie stopy niższe zarówno 2016

Realizowana przez Zarząd strategia zakłada z jednej strony wykorzystanie obecnego potencjału Grupy tkwiącego w należących do niej nieruchomościach, a z drugiej – na pozyskiwanych nowych terenach umożliwiających rozwój w kolejnych latach. Intencją Zarządu jest zakup atrakcyjnych gruntów we Wrocławiu oraz w innych miastach, co pozwoli na dywersyfikację geograficzną prowadzonej działalności. Grupa Emitenta w roku 2015 zakupiła i zabezpieczyła do zakupu nieruchomości w Warszawie. Udowodniona w dotychczasowej działalności duża efektywność Grupy w pozyskiwaniu i wykorzystywaniu środków finansowych zapewnia możliwość realizacji przyjętej strategii. zakłada Grupy nieruchomościach, a drugiej latach. atrakcyjnych gruntów dywersyfikację Grupa 2015 i Warszawie. Udowodniona dotychczasowej działalności Grupy pozyskiwaniu

Do celów strategicznych Grupy Vantage na rok 2016 zalicza się: Vantage na 2016

dalszą dywersyfikację geograficzną działalności i rozpoczęcie realizacji kolejnych projektów poza Wrocławiem, dalszą Wrocławiem,uzupełnienie optymalizowanie optymalizowanie utrzymanie wprowadzenie ponad 1 przekazać
uzupełnienie banku ziemi dla realizacji nowych projektów deweloperskich we Wrocławiu,
optymalizowanie zarządzania kapitałem niepracującym
optymalizowanie kosztów struktur, projektowania i budowy,
utrzymanie wysokiej dynamiki sprzedaży i komercjalizacji projektów.,

W 2016 roku Grupa planuje:

wprowadzenie ponad 1 000 mieszkań do oferty w ciągu najbliższych 12 miesięcy.
przekazać ponad pół tysiąca lokali.

Harmonogram działań zaplanowany na rok 2016 przedstawia się następująco: 2016

		Liczba lokali	2Q 2016 2Q	3Q 2016	4Q 2016
	Living Point Mokotów I	169	rozpoczęcie budowy
WARSZAWA	Living Point Mokotów II	176			rozpoczęcie rozpoczęcie budowy budowy
	Projekty zakupione w 2016	300		rozpoczęcie	rozpoczęcie rozpoczęcie

Opis inwestycji realizowanych przez Grupę Vantage zamieszczono w pkt 1 niniejszego rozdziału.

Grupa Vantage Development- Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy 21

3.2. Nieruchomości w posiadaniu Grupy Vantage Development na 2016 rok

NIERUCHOMOŚCI NIEPRACUJĄCE W POSIADANIU GRUPY VANTAGE DEVELOPMENT

Grupę do momentu opublikowania skonsolidowanych wyników rocznych za 2015 rok. Grupę NIERUCHOMOŚCI	NIEPRACUJĄCE W POSIADANIU	GRUPY VANTAGE	DEVELOPMENT	na		Grupa Kapitałowa Vantage Development swoje plany opiera na posiadanych na koniec 2015 roku (banku ziemi) nieruchomościach oraz nieruchomościach nabytych przez
W posiadaniu Grupy znajdują się grunty zlokalizowane na terenie Wrocławia i okolic, przeznaczona do sprzedaży. nieruchomości biurowych o powierzchni około 75 tys. m2 Tabela 5	grunty				Warszawy	o przeznaczeniu inwestycyjnym oraz działka w Serocku pod Nieruchomości gruntowe będące w posiadaniu Grupy dają możliwość realizacji projektów mieszkaniowych o powierzchni około 106 tys. m	Warszawą, 2 oraz
Spółka i lokalizacja gruntu	Właściciel/użytkowni k wieczysty	Klasyfikacja sprawozdaniu skonsolidowanym	Numer księgi wieczystej	powierzchnia [m2]	Wartość w sprawozdaniu skonsolidowanym [tys. zł]	Plany inwestycyjne	Szacowana wartość na 1 2 m PU [zł]
Wrocław, ul. Rychtalska, Zakładowa, Trzebnicka	Promenady IV VD sp. z o.o. sp.k.	Zapasy	WR1K/00296285/2; WR1K/00336491/2	17 078	23 691	Nieruchomość z przeznaczeniem na zabudowę mieszkaniową wielorodzinną w kompleksie Promenady Mieszkaniowe w - Etap V oraz Etap VI. Spółka posiada prawomocne PnB 474 lokali o łącznej powierzchni użytkowej ok. 23 700 m2 powierzchni. Rozpoczęcie realizacji Etapu V planowane jest w drugim kwartale 2016 roku a rozpoczęcie etapu VI w II kwartale 2017 roku.	1 022
Wrocław, ul. Rychtalska, Zakładowa, Trzebnicka	PRW sp. z o.o.; VD ER sp. z o.o.	Nieruchomości inwestycyjne	WR1K/00053490/7; WR1K/00109802/6; WR1K/00139968/6; WR1K/00163728/9; WR1K/00310061/1; WR1K/00310069/7	26 068	43 500	Nieruchomość z przeznaczeniem na zabudowę mieszkaniową wielorodzinną w kompleksie Promenady Mieszkaniowe w - Etap VII do Etap X. Spółka posiada prawomocne PnB 711 lokali o łącznej powierzchni użytkowej ok. 34 843 m2 powierzchni. Realizacja poszczególnych etapów będzie rozpoczynać się w latach 2017-2020	1 248

Wrocław, ul. Żegiestowska	Mieszkania XII VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k.	Zapasy	WR1K/00096858/8	11 538	14 548	Nieruchomość z przeznaczeniem na zabudowę mieszkaniową wielorodzinną - projekt Nowy Gaj. Spółka posiada prawomocne PnB 294 lokali o łącznej powierzchni użytkowej ok. 15 300 m2 . Realizacja projektu planowana w dwóch etapach począwszy od pierwszego kwartału 2016 roku.	951
Wrocław, Nowe Żerniki	Mieszkania XI VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k.	Zapasy	WR1K/00306954/7; WR1K/00306955/4	4 588	1 150	Nieruchomość z przeznaczeniem na zabudowę mieszkaniową wielorodzinną - projekt Nowe Żerniki. Spółka posiada prawomocne PnB 60 lokali o łącznej powierzchni użytkowej łącznej ok. 2 980 m2 powierzchni. Rozpoczęcie realizacji projektu Rozpoczęcie zaplanowane jest na pierwszy kwartał 2016 roku.	386
Warszawa, ul. Konstruktorska 9	Mieszkania IX VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k.	Zapasy	WA2M/00144079/6	7 609	21 527	Nieruchomość z przeznaczeniem na zabudowę mieszkaniową wielorodzinną - projekt Living Point Mokotów. W ramach projektu powstanie 345 lokali o łącznej powierzchni użytkowej ok. 15 600 m2 . Realizacja projektu planowana w dwóch etapach począwszy od drugiego kwartału 2016 roku.	1 380
Wrocław, ul. Rychtalska	PRW sp. z o.o.; VD ER sp. z o.o.	Nieruchomości inwestycyjne	WR1K/00330457/0; WR1K/00053490/7; WR1K/00296645/4; WR1K/00296647/8; WR1K/00296654/0	49 494	62 800	Nieruchomość zgodnie z MPZP z przeznaczeniem na zabudowę biurowo-usługową Promenady Business Park. Spółka posiada koncepcję zabudowy trzema budynkami biurowymi o łącznej powierzchni najmu ok. 62 000 m2 62 powierzchni. Realizacja poszczególnych etapów będzie rozpoczynać się w latach 2017-2022. Jednocześnie spółka podejmuje działania związane z doprowadzeniem do zmiany MPZP w celu dopuszczenia na tym terenie zabudowy mieszkaniowej.	1 013
Gamma Office (Wrocław, ul. Fabryczna 8-10)	IPD Południe sp. z o.o.	Nieruchomości inwestycyjne	WR1K/00030242/7	4 731	9 860	Nieruchomość zlokalizowana w dynamicznie rozwijającym się wrocławskim obszarze biurowym. Spółka posiada ważna PnB biurowca o powierzchni użytkowej ok. 13 400 m2 m Nieruchomość obecnie zabudowana i wynajmowana w celu zminimalizowania kosztów utrzymania. Realizacja prawdopodobnie nie rozpocznie się wcześniej niż w perspektywie 3 lat. 3	736

2016

Wrocław, ul. Ślężna 116A	IPD Południe sp. z o.o.	Nieruchomości inwestycyjne	WR1K/00208499/2; WR1K/00121395/9	5 130	5 865	Nieruchomość przy drodze wjazdowej z autostrady A4 do Centrum Wrocławia, na skrzyżowaniu z obwodnicą śródmiejską w sąsiedztwie realizowanych przez spółkę projektów Centauris i Galaktyka. Przeznaczenie zgodnie z MPZP to zabudowa mieszkaniowa lub usługowa. Nieruchomość obecnie zabudowana i wynajmowana w celu zminimalizowania kosztów utrzymania. Spółka przygotowuje model efektywnego wykorzystania nieruchomości.	bd.
Słoneczne Sady (Sadków k/Wrocławia) k/Wrocławia)	IPD Południe sp. z o.o.	Nieruchomości inwestycyjne	WR1S/00037134/3; WR1S/00037133/6	97 683	11 301	Nieruchomość składająca się z 62 działek z przeznaczeniem pod zabudowę jednorodzinną i bliźniaczą oraz usługi wspierające (MPZP). Nieruchomość zlokalizowana około 15 km w kierunku południowo-zachodnim od centrum Wrocławia. Na terenie spółka zrealizowała I etap projektu etap obejmujący 16 domów jednorodzinnych oraz 15 domów realizowanych przez indywidualnych inwestorów. Obecnie nie są planowane dalsze etapy, realizowana jest sprzedaż dalsze poszczególnych działek dla inwestorów indywidualnych. inwestorów	bd.
Serock, ul. Rybaki	IPD Południe sp. z o.o.	Nieruchomości inwestycyjne	WA1L/00049687/7; WA1L/00049352/0	20 684	1 480	Nieruchomość zlokalizowana około 40 km od Warszawy, bezpośrednio nad zalewem Zegrzyńskim. MPZP przewiduje możliwość zabudowy mieszkaniowej i rekreacyjnej. Spółka prowadzi działania związane z pozyskaniem nabywcy na ten teren	bd.
Tabela 6
Spółka i lokalizacja gruntu	Właściciel/użytkowni k wieczysty	Klasyfikacja sprawozdaniu skonsolidowanym	Numer księgi wieczystej	powierzchnia [m2]	Wartość w sprawozdaniu skonsolidowanym [tys. zł]	Plany inwestycyjne	[zł]
	Mieszkania XV VD spółka z					Nieruchomość z przeznaczeniem na zabudowę mieszkaniową wielorodzinną. Spółka zakupiła nieruchomość w styczniu 2016 roku. Zgodnie z opracowaną koncepcją koncepcją

Tabela 6

Spółka i lokalizacja gruntu	Właściciel/użytkowni k wieczysty	Klasyfikacja sprawozdaniu skonsolidowanym	Numer księgi wieczystej	powierzchnia [m2]	Wartość w sprawozdaniu skonsolidowanym [tys. zł]	Plany inwestycyjne	Szacowana wartość na 1 2 m PU [zł]
Warszawa, Saska Kępa	Mieszkania XV VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k.	Zakupiona w 01/2016		2 685	5 300	Nieruchomość z przeznaczeniem na zabudowę mieszkaniową wielorodzinną. Spółka zakupiła nieruchomość w styczniu 2016 roku. Zgodnie z opracowaną koncepcją zagospodarowania planuj się realizację 60 lokali o łącznej powierzchni użytkowej ok. 3 400 m2 powierzchni. Rozpoczęcie realizacji projektu planowane jest na III kwartał 2016 roku.	1 560

Grupa Vantage Development- Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy 24

VD Warszawa, dolny Mokotów	Mieszkania XVI spółka z Zakupiona w ograniczoną 03/2016 odpowiedzialnością sp.k.		6 341	23 000	Nieruchomość z przeznaczeniem na zabudowę mieszkaniową wielorodzinną. Spółka nabyła nieruchomość w marcu 2016 roku. Zgodnie z opracowaną koncepcją zagospodarowania Zgodnie planuje się realizację 200 lokali o łącznej powierzchni powierzchni użytkowej ok. 10 500 m2 powierzchni. Rozpoczęcie realizacji projektu planowane jest na IV kwartał 2016 roku. roku.	2 190
----------------------------------	----------------------------------------------------------------------------------------------------	--	-------	--------	-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	-------	--

4. ISTOTNE CZYNNIKI RYZYKA DZIAŁALNOŚCI GRUPY VANTAGE DEVELOPMENT

4.1. Ryzyko związane z koncentracją świadczenia usług jedynie na rzecz spółek z Grupy Vantage

Spółka Vantage Development S.A. świadczy usługi głównie na rzecz spółek z Grupy Vantage, których podstawowym przedmiotem działalności jest działalność deweloperska. W związku z tym Spółka narażona jest pośrednio na ryzyka związane z wykonywaniem działalności deweloperskiej. Spółki z Grupy Vantage w większości ze Spółką łączą umowy o zarządzanie projektami deweloperskimi. Tym samym Spółka poprzez swoje działania, dzięki doświadczeniu i znajomości rynku stara się minimalizować ryzyka związane z wykonywaniem działalności deweloperskiej.

4.2. Ryzyko związane z sytuacją ekonomiczną w kraju

Sytuacja finansowa branży deweloperskiej w Polsce, a więc i sytuacja finansowa Spółki, jest ściśle związana z wieloma czynnikami ekonomicznymi, takimi jak zmiany PKB, wysokość stóp procentowych, bezrobocie, inflacja. Wszystkie przyszłe niekorzystne zmiany jednego lub więcej z powyższych czynników mogą doprowadzić do spadku popytu na nowe domy i mieszkania oraz nieruchomości komercyjne, a także wzrostu kosztów obsługi zadłużenia, co w efekcie mogłoby mieć negatywny wpływ na sytuację finansową Spółki.

4.3. Ryzyko związane z nieterminowymi zapłatami

W związku z ewentualnymi opóźnieniami płatności przez kontrahentów istnieje ryzyko, że w związku z koniecznością wykorzystania obcych źródeł finansowania mogą wzrosnąć koszty finansowe, co mogłoby mieć negatywny wpływ na sytuację Spółki.

4.4. Ryzyko związane ze zrealizowaniem zabezpieczeń na aktywach Spółki

Spółka ustanowiła na rzecz banków kredytujących projekty deweloperskie zabezpieczenia, między innymi w postaci zastawów rejestrowych na udziałach i akcjach w spółkach z Grupy Vantage oraz hipotek na nieruchomościach będących własnością bądź w użytkowaniu wieczystym Spółki. Spółka zwraca uwagę na fakt, iż pomimo że w chwili obecnej zobowiązania spłacane są terminowo, Spółka nie może zagwarantować, iż w przyszłości spłaty będą realizowane przez Spółkę w terminie. W konsekwencji banki mogą być uprawnione do zaspokojenia swoich wierzytelności przez wykonanie uprawnień związanych z ustanowionymi zabezpieczeniami na obciążonych składnikach majątkowych. Stan taki mógłby utrudnić Spółce możliwość prowadzenia działalności na zakładanym poziomie, co w konsekwencji może mieć negatywny wpływ na sytuację finansową Spółki.

4.5. Ryzyko związane z zawieraniem transakcji z podmiotami powiązanymi

W toku prowadzonej działalności Spółka i inne podmioty z Grupy Vantage zawierają wiele transakcji z podmiotami powiązanymi, w tym podmiotami powiązanymi ze Spółką kapitałowo oraz podmiotami zależnymi od głównych akcjonariuszy. Transakcje te zapewniają efektywne prowadzenie działalności gospodarczej w ramach Grupy Vantage i obejmują, między innymi, wzajemne świadczenie usług, przenoszenie aktywów, kompensatę wzajemnych należności oraz inne transakcje, w tym mające na celu optymalizację podatkową działalności Grupy Vantage. Z uwagi na przepisy podatkowe dotyczące warunków transakcji zawieranych przez podmioty powiązane, w tym w szczególności stosowanych w tych transakcjach cen (ceny transferowe) oraz wymogów dokumentacyjnych odnoszących się do

takich transakcji, nie można wykluczyć, iż Grupa może być przedmiotem kontroli i innych czynności sprawdzających podejmowanych przez organy podatkowe w powyższym zakresie. Ryzyko, jakie się w związku z tym pojawia dla Spółki oraz podmiotów z Grupy Vantage, związane jest z brakiem rozróżnienia w polskim prawie podatkowym, a także w praktyce działania organów podatkowych i sądów administracyjnych, koncepcji "planowania podatkowego" rozumianego jako podejmowanie działań mieszczących się w granicach prawa, mających na celu zmniejszenie obciążeń podatkowych, od działania na granicy prawa bądź to wykraczającego poza ramy prawne mającego na celu tylko i wyłącznie omijanie przepisów podatkowych. Ewentualne zakwestionowanie przez organy podatkowe transakcji realizowanych z udziałem podmiotów powiązanych, w tym ich warunków cenowych, terminów płatności, celowości lub innych warunków takich transakcji, włączając w to także transakcje związane z realizacją praw z akcji Spółki, może mieć negatywny wpływ na sytuacją finansową Spółki.

4.6. Ryzyko cen nieruchomości mieszkaniowych oraz cen gruntów

Wyniki finansowe oraz poziom marż realizowanych przez Grupę zależy w dużym stopniu od cen nieruchomości mieszkaniowych w Polsce, w szczególności we Wrocławiu. W przypadku znaczącego spadku cen Grupa może zanotować obniżenie wyniku finansowego na skutek przeszacowania wartości nieruchomości inwestycyjnych oraz spadek marży na działalności deweloperskiej. W celu zabezpieczenia odpowiedniej ilości gruntu pod przyszłe mieszkaniowe projekty deweloperskie Grupa posiada tzw. bank ziemi. Załamanie się cen gruntów wpłynęłoby na obniżenie się wartości gruntów już posiadanych przez Spółkę i konieczność realizacji projektów przy uwzględnieniu wyższych kosztów gruntu w stosunku do firm konkurencyjnych realizujących projekty na gruntach nabywanych na bieżąco w cenach rynkowych. Tym samym Grupa realizowałaby relatywnie niższe marże na projektach prowadzonych z wykorzystaniem gruntu nabytego po wyższych cenach.

4.7. Ryzyko związane ograniczoną liczbą Generalnych Wykonawców i ich sytuacją finansową

Realizacja projektów deweloperskich przez Grupę odbywa przy udziale generalnego wykonawstwa, które jest skoncentrowane w dwóch firmach wykonawczych. Terminowość wykonawstwa jak i kondycja finansowa generalnych wykonawców mają bezpośredni wpływ na osiągane przez Grupę wyniki finansowe. Grupa ogranicza powyższe ryzyko poprzez zmożoną okresową kontrolę prowadzonych projektów, pod kątem terminowości i jakości wykonawstwa, co pozwala na podjęcie szybkiego reagowania w sytuacjach kryzysowych. Wieloletnia i pozytywnie oceniana przez Grupę współpraca z generalnymi wykonawcami, wpływa na rozszerzanie współpracy na kolejnych projektach deweloperskich.

4.8. Ryzyko związane z realizacją projektów deweloperskich, komercyjnych i handlowych

Projekty deweloperskie realizowane przez Grupę, wymagają znacznych nakładów w fazie przygotowania, a następnie budowy. Z uwagi na wysokie zapotrzebowanie kapitałowe, takie projekty są, ze swej istoty, obarczone określonym ryzykiem. Wystąpienie jakiegokolwiek ryzyka związanego z działalnością deweloperską może spowodować opóźnienia w realizacji projektu deweloperskiego, wzrost kosztów lub utratę przychodów z takiego projektu, zablokowanie środków zainwestowanych w kupno gruntu, a w niektórych przypadkach brak możliwości zakończenia projektu deweloperskiego. Wystąpienie każdej z powyższych okoliczności może mieć negatywny wpływ na wyniki finansowe Grupy.

4.9. Ryzyko związane z cyklicznością na rynku nieruchomości

Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Polsce charakteryzuje cykliczność. W związku z tym liczba corocznie oddawanych nowych mieszkań zmienia się z roku na rok w zależności między innymi od: ogólnych czynników makroekonomicznych w Polsce, zmian demograficznych w danych obszarach miejskich, dostępności finansowania oraz cen mieszkań już istniejących i nowych. Zazwyczaj skutkiem zwiększonego popytu jest wzrost marży deweloperów oraz wzrost liczby nowych projektów. Ze względu na czas trwania procesu inwestycyjnego, istnieje ryzyko, że po ukończeniu projektu rynek będzie nasycony i deweloper nie będzie w stanie sprzedać mieszkań bez obniżenia marży zysku. Cykliczność rynku może mieć istotny negatywny wpływ na działalność, płynność, sytuację finansową, wyniki lub perspektywy Grupy.

5. INFORMACJE O UMOWACH ZNACZĄCYCH DLA DZIAŁALNOŚCI SPÓŁEK Z GRUPY VANTAGE

a) Jednostka zależna od Emitenta Spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania IX spółka komandytowa, realizująca inwestycję deweloperską mieszkaniową w Warszawie przy ulicy Konstruktorskiej 9, w dniu 12 lutego 2015 roku, zawarła z firmą KARMAR S.A. z siedzibą w Warszawie, umowę o zaprojektowanie oraz roboty budowlane i generalne wykonawstwo inwestycji deweloperskiej, której wartość wynosi 59.500.000,00 złotych netto;
b) Jednostka zależna od Emitenta spółka Centauris II IPD Invest spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. ("Spółka") w dniu 19 lutego 2015 roku zawarła z bankiem ALIOR BANK S.A. z siedzibą w Warszawie ("Bank") kolejne umowy kredytu, w okresie ostatnich 12 miesięcy. Łączna wartość umów zawartych przez Spółkę z Bankiem w okresie ostatnich 12 miesięcy wynosi 64 069 tys. złotych;
c) Jednostka zależna od Emitenta spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością INVEST spółka komandytowa, otrzymała w dniu 30 kwietnia 2015 roku z banku mBank Hipoteczny S.A. z siedzibą w Warszawie ("Bank") podpisaną umowę kredytu. W okresie ostatnich 12 miesięcy spółki z Grupy Kapitałowej Emitenta, zawarły Bankiem umowy kredytu na łączna wartość 42.100.000,00 złotych;
d) Jednostka zależna od Emitenta Spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania X spółka komandytowa ("Sprzedający"), w dniu 12 maja 2015 roku, zawarła z firmą FSMnW Wrocław Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie ("Kupujący"), przedwstępną umowę w przedmiocie realizacji przez Sprzedającego na nieruchomości będącej w użytkowaniu wieczystym Sprzedającego, położonej we Wrocławiu przy ulicy Dąbrowskiego 40, budynku mieszkalnego wielorodzinnego z usługami wraz z budowlami i infrastrukturą, w tym techniczną i drogową, a następnie sprzedaży przez Sprzedającego na rzecz Kupującego prawa użytkowania wieczystego nieruchomości oraz sprzedaży prawa własności wybudowanego na nieruchomości budynku wraz z wykończeniem i wyposażeniem lokali, za cenę nie niższą niż 41.555.233,00 złotych netto;
e) Jednostka zależna od Emitenta Spółka PRW spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, w dniu 3 czerwca 2015 roku, zawarła ze spółką Aldesa Construcciones S.A. Spółka Akcyjna Oddział w Polsce z siedzibą w Warszawie, trzy umowy o roboty budowlane i generalne wykonawstwo dla inwestycji deweloperskiej Promenady Wrocławskie etap IV, etap V i etap VI, których łączna wartość wynosi 115.788.317,73 złotych netto;
f) Jednostka zależna od Emitenta Spółka PRW spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, w dniu 4 sierpnia 2015 roku, dokonała przelewu praw i obowiązków z umowy zawartej ze spółką Aldesa Construcciones S.A. Spółka Akcyjna Oddział w Polsce z siedzibą w Warszawie, obejmującej roboty budowlane i generalne wykonawstwo dla inwestycji deweloperskiej Promenady Wrocławskie etap IV, na rzecz spółki Promenady IV VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k., która to spółka realizuje inwestycję mieszkaniową deweloperską Promenady Wrocławskie etap IV;
g) Jednostka zależna od Emitenta spółka Promenady IV VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. w dniu 23 września 2015 roku zawarła z bankiem ALIOR BANK S.A. z siedzibą w Warszawie umowy kredytu o łącznej wartości 62.500.000,00 złotych;
h) Emitent w dniu 19 października 2015 roku zawarł umowy poręczenia, zgodnie z którymi Emitent oraz spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, poręczają za spółkę VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania X spółka komandytowa, do kwoty 35.000.000,00 złotych, na wypadek, gdyby w przypadkach określonych w Umowie przedwstępnej sprzedaży zawartej pomiędzy VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania X spółka komandytowa a FSMnW Wrocław Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie, o której Emitent informował w raporcie bieżącym nr 26/2015 z dnia 13 maja 2015 roku, spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania X spółka komandytowa była zobowiązana do zwrotu pobranych zaliczek na rzecz FSMnW Wrocław Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie i jednocześnie nie wywiązywała się z tego zobowiązania. Jednocześnie Emitent informuje, że w związku z zawartymi umowami poręczenia, w dniu 19 października 2015 roku, Emitent i spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, poddały się dobrowolnej egzekucji do kwoty udzielonego poręczenia;
i) Jednostka zależna od Emitenta spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania IX sp. k. w dniu 23 października 2015 roku zawarła z bankiem Bank Polska Kasa Opieki S.A. z siedzibą w Warszawie umowę kredytu o wartości 84.020.000,00 złotych.
j) Umowy ubezpieczenia:
Ubezpieczony Emitent oraz spółki z Grupy Vantage od ryzyk budowlanych w okresie od dnia 24.02.2015 roku - 23.02.2016 roku,
Ubezpieczony Emitent oraz spółki z Grupy Vantage OC Członków Zarządu w okresie od dnia 01.08.2015 roku - 31.07.2016 roku,
Ubezpieczony Emitent oraz spółki z Grupy Vantage OC w zakresie prowadzonej działalności gospodarczej w okresie od dnia 01.01.2015 roku - 31.12.2015 roku,
Ubezpieczony spółka Promenady Epsilon spółką z ograniczoną odpowiedzialnością (obecnie Epsilon VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.) mienie w okresie 26.07.2015 roku – 25.07.2016 roku.
Ubezpieczony spółka Promenady ZITA sp. z o.o. od ryzyk budowlanych w okresie od dnia 15.09.2015 roku – 31.10.2016 roku.
Ubezpieczony Emitent oraz spółki z Grupy Vantage mienie w okresie od 01.08.2015 roku 31.07.2016 roku.
Ubezpieczony spółka Centauris II IPD Invest sp. z o.o. S.K.A (obecnie Centauris II IPD Invest spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.) od ryzyk budowlanych w okresie od dnia 05.02.2015 roku – 30.04.2016 roku.
Ubezpieczony spółka Centauris II IPD Invest sp. z o.o. S.K.A (obecnie Centauris II IPD Invest spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.) mienie w okresie od dnia 28.10.2015 roku – 27.10.2016 roku.
Ubezpieczony spółka VD Retail sp. z o.o. mienie w okresie od dnia 28.11.2015 roku 27.11.2016 roku.
Ubezpieczony spółka Promenady Zita sp. z o.o. mienie w okresie od dnia 28.11.2015 roku 27.11.2016 roku.
Ubezpieczony spółka Promenady Zita sp. z o.o. mienie w okresie od dnia 06.10.2015 roku 05.10.2016 roku.
Ubezpieczony spółka VD Retail II sp. z o.o. mienie w okresie od dnia 28.11.2015 roku 27.11.2016 roku.
Ubezpieczony spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania IX sp. k. od ryzyk budowlanych w okresie od dnia 17.04.2015 roku – 25.11.2016 roku.
Ubezpieczony spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania IX sp. k. od ryzyk budowlanych w okresie od dnia 17.04.2015 roku – 15.06.2017 roku.
Ubezpieczony spółka Promenady IV VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. od ryzyk budowlanych w okresie od dnia 13.08.2015 roku – 31.01.2017 roku.
Ubezpieczony spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania X sp. k. od ryzyk budowlanych od dnia 15.07.2015 roku – 31.12.2016 roku.
Ubezpieczony spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością INVEST sp. k. mienie w okresie od dnia 09.05.2015 roku – 08.05.2016 roku.
Ubezpieczony Emitent ubezpieczenie eksponatów wystawowych i targowych od dnia 08.07.2015 do dnia 07.07.2016.

6. ISTOTNE TRANSAKCJE ZAWARTE PRZEZ SPÓŁKĘ ORAZ SPÓŁKI Z GRUPY Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI, NA INNYCH WARUNKACH NIŻ RYNKOWE

W okresie sprawozdawczym Spółka i spółki z Grupy nie zawierały istotnych transakcji z podmiotami powiązanymi na innych warunkach niż rynkowe.

Sprzedaż na rzecz oraz zakupy od podmiotów powiązanych dokonywane są według cen ustalanych zgodnie ze strategią stosowania cen w Grupie Vantage Development. Strategia ta zakłada, iż tam, gdzie jest to możliwe, ustala się ceny porównywalne do cen stosowanych na rynku, w pozostałych przypadkach ceny ustalane są na podstawie innych metod wyceny dopuszczalnych przez art. 9a Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych. Zaległe zobowiązania/należności na koniec okresu są nieoprocentowane i rozliczane gotówkowo lub bezgotówkowo.

Przeprowadzone transakcje z podmiotami powiązanymi przedstawia tabela w Nocie 49 skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Vantage.

SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI

21 marca 2016

III. Sytuacja finansowa Grupy Vantage Development

1. WYBRANE DANE FINANSOWE Z BILANSU

Bilans Skonsolidowany Grupy Vantage Development na 31 grudnia 2015 r., Aktywa

Tabela 7

	Bilans Skonsolidowany Grupy Vantage Development na 31 na 31 grudnia 2015	2015 r., Aktywa


	AKTYWA	31.12.2015	udział	31.12.2014 31.12.2014	udział
I.	Aktywa trwałe (suma 1-9) trwałe (suma	411 435	65,09%	390 982	71,19% 71,19%
1. 2.	Wartość firmy Wartości niematerialne	- 227	0,00% 0,04%	120 292	0,02% 0,02% 0,05% 0,05%
3.	Rzeczowe aktywa trwałe	1 469	0,23%	1 493	0,27% 0,27%
4.	Nieruchomości inwestycyjne pracujące Nieruchomości	239 616	37,91%	180 841	32,93% 32,93%
5.	Nieruchomości inwestycyjne niepracujące Nieruchomości	135 130	21,38%	182 010	33,14% 33,14%
6.	Akcje i udziały w jednostkach wycenianych metodą praw własności	17 433	2,76%	16 671	3,04% 3,04%
7.	Pożyczki długoterminowe	30	0,00%	-	0,00% 0,00%
8.	Pozostałe aktywa aktywa	2 859	0,45%	1 567	0,29% 0,29%
9.	Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	14 671	2,32%	7 988	1,45% 1,45%
II.	Aktywa obrotowe (suma 1-6)	220 705	34,92%	158 242	28,81% 28,81%
1.	Zapasy Zapasy	149 048	23,58%	101 007	18,39% 18,39%
2.	Pożyczki krótkoterminowe	1 017	0,16%	-	0,00% 0,00%
3.	Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy	31	0,00%	22	0,00% 0,00%
4.	Należności krótkoterminowe	10 511	1,66%	21 544	3,92% 3,92%
5.	Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	59 008	9,34%	35 171	6,40% 6,40%
6.	Rozliczenia międzyokresowe międzyokresowe	1 090	0,17%	498	0,09% 0,09%
Aktywa	Aktywa razem – suma I+II	632 140	100,00%	549 224	100,00% 100,00%
	Systematyczny Systematyczny rozwój Vantage Development Development znajduje sprawozdaniu finansowym Spółki. W 2015 Grupa zanotowała ponad 15-procentowy wzrost sumy W bilansowej, na co wpływ miało zarówno zwiększenie zwiększenie i trwałych (o 5,2%). Dużo większy wzrost aktywów obrotowych niż aktywów trwałych spowodował trwałych aktywów zmiany w strukturze majątku. Zmniejszył się udział majątku trwałego natomiast zwiększeniu uległ udział Zmniejszył udział majątku majątku obrotowego w sumie bilansowej.	odzwierciedlenie aktywów	w w 15-procentowy obrotowych	skonsolidowanym (o uległ	sumy 39,5%)
	Wzrost wartości aktywów trwałych był przede wszystkim efektem zwiększenia wartości nieruchomości inwestycyjnych pracujących co wiązało się z oddaniem do eksploatacji budynku biurowego Zita C oraz kompleksów handlowo-biurowych Grona Park i Galaktyka. Na wzrost wartości aktywów trwałych miał Grona także wpływ przyrost wartości, związany z realizowaną budową ostatniego etapu biurowca Zita. Należy wpływ przyrost zaznaczyć, że na prezentowaną w bilansie wartość posiadanych przez Grupę obiektów biurowych istotny wpływ ma ich wycena. Przyjęta metodologia wyceny ich Przyjęta wyceny–metoda – nieruchomości jest ściśle zależna od wysokości stawek najmu jakie są uzyskiwane na rynku. Przy dużej zależna od stawek podaży powierzchni biurowych oferowanych do wynajmu coraz trudniej o uzyskanie najemców, którzy powierzchni wynajmu by zaakceptowali pierwotnie zakładane przez inwestora stawki wynajmu. Natomiast niższy przychód z zaakceptowali pierwotnie wynajmu powoduje obniżenie wartości wyceny nieruchomości.	eksploatacji wartości budową ostatniego metoda dochodowa	– uzyskanie Natomiast	wartości nieruchomości powoduje, że wartość powoduje,

21 marca 2016

Na uwagę zasługuje pozycja aktywów trwałych - nieruchomości inwestycyjne niepracujące, która jest drugą pod względem wartości pozycją aktywów trwałych po nieruchomościach inwestycyjnych pracujących. Jest to wartość posiadanych przez Grupę gruntów, których przeznaczeniem jest realizacja nowych przedsięwzięć deweloperskich. W porównaniu do roku ubiegłego wielkość nieruchomości inwestycyjnych niepracujących zmalała, co odzwierciedla aktywność Grupy i przenoszenie wartości nieruchomości z pozycji nieruchomości inwestycyjnych niepracujących do nieruchomości inwestycyjnych pracujących jeżeli mamy do czynienia z obiektem komercyjnym bądź do pozycji zapasów jeżeli mamy do czynienia nieruchomościach wartość co przenoszenie z obiektem jeżeli z gruntem wpływ znaczącą część do

z gruntem przeznaczonym na realizację projektu mieszkaniowego.

Wśród pozycji aktywów obrotowych największy wpływ na ich wzrost ma pozycja zapasów, w której obok przyrostu wartości realizowanych projektów, znaczącą część stanowią grunty, na których będą realizowane przyszłe przedsięwzięcia mieszkaniowe.

Najważniejsze czynniki wpływające na zmianę aktywów obrotowych to z jednej strony zwiększenie wartości zapasów w związku z realizacją projektów mieszkaniowych Promenady, Patio House, Dąbrowskiego 40, zwiększenie zapasów w wyniku zakupu nowych gruntów pod przyszłe projekty, zwiększenie wartości środków pieniężnych związane z wpływami ze sprzedaży lokali oraz wpływem środków pozyskanych na finansowanie działalności. Z drugiej strony zmniejszenie należności krótkoterminowych, które było znacznie mniejsze niż przyrost wartości zapasów i środków pieniężnych. to projektów Promenady, pod pieniężnych z lokali finansowanie

Poniższy wykres przedstawia zmiany w strukturze aktywów trwałych i obrotowych w latach 2013-2015

Grupa Vantage Development w 2015 roku nie zanotowała znaczących zmian w strukturze aktywów.

21 marca 2016

Bilans Skonsolidowany Grupy Vantage Development na 31 grudnia 2015 r., Pasywa

Tabela 8

	KAPITAŁY WŁASNE I ZOBOWIĄZANIA I	31.12.2015	udział	31.12.2014 31.12.2014	udział
I. I.	Kapitał własny (suma 1-2)	337 438	53,38%	323 425	58,89% 58,89%
1.	Kapitał własny jednostki dominującej: Kapitał	337 438	53,38%	323 425	58,89% 58,89%
	1.1 1.1 Kapitał podstawowy Kapitał	38 713	6,12%	38 713	7,05% 7,05%
	1.2 1.2 Zyski zatrzymane Zyski	287 211	45,43%	277 251	50,48% 50,48%
	1.3 1.3 Inne skumulowane całkowite dochody Inne	(483)	-0,08%	(2 499)	-0,46% -0,46%
	1.4 1.4 Wynik finansowy za rok obrotowy Wynik rok obrotowy	11 997	1,90%	9 960	1,81% 1,81%
2.	Kapitały przypadające udziałowcom niesprawującym kontroli	-	0,00%	-	0,00% 0,00%
II. II.	Zobowiązania długoterminowe (suma 1-7) 1-7)	260 746	41,25%	180 726	32,91% 32,91%
1.	Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego z	4 438	0,70%	304	0,06% 0,06%
2.	Długoterminowe pożyczki i kredyty bankowe bankowe	92 164	14,58%	80 140	14,59% 14,59%
3.	Zobowiązania długoterminowe z tytułu leasingu finansowego Zobowiązania	38 750	6,13%	40 561	7,39% 7,39%
4.	Rezerwy długoterminowe	938	0,15%	36	0,01% 0,01%
5.	Obligacje długoterminowe	104 708	16,56%	55 738	10,15% 10,15%
6.	Przedpłaty na zakup lokali Przedpłaty	14 150	2,24%	-	0,00% 0,00%
7.	Pozostałe zobowiązania długoterminowe	5 598	0,89%	3 947	0,72% 0,72%

III. III.	Zobowiązania krótkoterminowe (suma 1-6) 1-6)	33 956	5,37%	45 073	8,21% 8,21%
1.	Krótkoterminowe pożyczki i kredyty bankowe	3 877	0,61%	3 132	0,57% 0,57%
2.	Zobowiązania krótkoterminowe z Zobowiązania tytułu leasingu finansowego tytułu leasingu finansowego	1 804	0,29%	1 751	0,32% 0,32%
3.	Rezerwy krótkoterminowe	1 768	0,28%	1 498	0,27% 0,27%
4.	Obligacje krótkoterminowe	678	0,11%	10 257	1,87% 1,87%
5.	Przedpłaty na zakup lokali Przedpłaty	6 832	1,08%	8 380	1,53% 1,53%
6.	Zobowiązania z tytułu dostaw i Zobowiązania tytułu usług oraz pozostałe	18 997	3,01%	20 055	3,65% 3,65%
Pasywa	Pasywa razem – suma I+II+III suma	632 140	100,00%	549 224	100,00% 100,00%
	Rozwój Grupy finansowany jest głównie poprzez emisje obligacji. Wśród źródeł finansowania właśnie ta Grupy poprzez pozycja zobowiązań długoterminowych odnotowała największy wzrost w stosunku do końca 2014 roku o ponad 87,9% z 55,7 mln zł na koniec 2014 roku do 104,7 mln zł na dzień 31 grudnia 2015. Zmieniło to 55,7 koniec roku strukturę źródeł finansowania działalności Grupy Vantage. Na koniec 2015 roku zobowiązania Grupy długoterminowe stanowiły 41,2% źródeł finansowania Grupy, podczas gdy na koniec 2014 roku 41,2% stanowiły 32,9%. Dług netto (zobowiązania z tytułu leasingu, kredytów i wyemitowanych obligacji stanowiły pomniejszone o stan środków pieniężnych i ich ekwiwalentów) wyniósł 183 mln zł, a wskaźnik długu środków pieniężnych i ekwiwalentów)	zł podczas	183	finansowania wyemitowanych	roku – roku

Poniżej wykres pokazujący zmianę w strukturze źródeł finansowania w latach 2013-2015

Wykres 8

Na wzrost zadłużenia długoterminowego składały się głównie:

zwiększenie wartości kredytów związanych z realizowanymi obiektami komercyjnymi,
zwiększenie zobowiązań w związku z emisją obligacji na łączną kwotę 39 630 tys. zł; (emisje: seria G – 10 000 tys. zł, seria H – 24 530 tys. zł, seria I – 10 000 tys. zł, seria K – 10 000 tys. zł, seria L – 15 000 tys. zł; wykup: seria A – 9 900 tys. zł, seria D – 20 000 tys. zł),
zwiększenie wysokości przedpłat na lokale prezentowane w bilansie jako zobowiązanie do momentu przekazania lokalu klientowi.

Zmniejszenie stanu zobowiązań krótkoterminowych było spowodowane głównie spadkiem salda obligacji krótkoterminowych o terminie wykupu poniżej 12 miesięcy, spadkiem zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz zmniejszeniem salda przedpłat na zakup lokali.

Na bieżące zobowiązania, związane z realizacją zadań deweloperskich, składają się głównie zobowiązania wobec generalnych wykonawców budów. Są to:

dla przedsięwzięcia Promenady Wrocławskie etap II i III zobowiązanie na 31 grudnia 2015 roku wobec Erbud S.A. w wysokości 39 tys. zł. brutto przy obrotach za rok 2015 w wysokości 13 630 tys. zł.
dla przedsięwzięcia Promenady Wrocławskie etap IV zobowiązanie na 31 grudnia 2015 roku wobec Aldesa Construcciones S.A. w wysokości 310 tys. zł. brutto przy obrotach za rok 2015 w wysokości 6 704 tys. zł. Dąbrowskiego kapitał własny
dla przedsięwzięcia Centauris etap III-V zobowiązanie na 31 grudnia 2015 roku wobec Karmar S.A. w wysokości 3 351 tys. zł. brutto przy obrotach za rok 2015 w wysokości 34 527 tys. zł.
dla przedsięwzięcia Promenady Zita zobowiązanie na 31 grudnia 2015 roku wobec Erbud S.A. w wysokości 9 347 tys. zł. brutto przy obrotach za rok 2015 w wysokości 46 939 tys. zł.
dla przedsięwzięcia Patio House zobowiązanie na 31 grudnia 2015 roku wobec Firma Budowlana Antczak Marek sp. z o.o. w wysokości 369 tys. zł. brutto przy obrotach za rok 2015 w wysokości 8 080 tys. zł.
dla przedsięwzięcia Dąbrowskiego 40 zobowiązanie na 31 grudnia 2015 roku wobec Erbud S.A. w wysokości 1 820 tys. zł. brutto przy obrotach za rok 2015 w wysokości 7 200 tys. zł.

21 marca 2016

2. WYBRANE DANE FINANSOWE ZE SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW ZE DOCHODÓW

Skonsolidowane sprawozdanie Grupy Kapitałowej Vantage Development S.A. z całkowitych dochodów za 12 miesięcy 2015 roku Vantage Development

			WYBRANE DANE FINANSOWE ZE SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA Z CAŁKOWITYCH ZE
		DOCHODÓW DOCHODÓW
			Skonsolidowane sprawozdanie Grupy Kapitałowej Vantage Development S.A. z Grupy Vantage Development		całkowitych dochodów
			za 12 miesięcy 2015 roku


			SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW	01.01.2015 01.01.2015	- 01.01.2014	- zmiana zmiana
				31.12.2015	31.12.2014	[%]
A.			Przychody ze sprzedaży (suma I-III) I-III)	95 374 374	61 785	54,36%
	I.		Przychody z nieruchomości inwestycyjnych pracujących	12 261 261	8 206	49,42% 49,42%
	II.		Przychody ze sprzedaży lokali	79 850 850	50 733	57,39% 57,39%
	III.		Pozostałe przychody	3 263 263	2 846	14,65% 14,65%
B.			Koszt własny sprzedaży (suma I-III) sprzedaży (suma	(70 507) 507)	(47 758)	47,63%
	I.		Koszty utrzymania nieruchomości inwestycyjnych pracujących	(3 898) (3	(2 719)	43,36% 43,36%
	II.		Koszty wytworzenia sprzedanych lokali wytworzenia sprzedanych	(63 702) (63 702)	(42 350)	50,42% 50,42%
	III.		Pozostałe koszty	(2 907) (2	(2 689)	8,11%
C.			Zysk (strata) brutto ze sprzedaży (A+B) (A+B)	24 867 867	14 027	77,28%
	I.		Koszty sprzedaży	(6 173) (6	(5 024)	22,87% 22,87%
	II.		Koszty ogólnego zarządu	(6 (6789) 789)	(5 055)	34,30% 34,30%
D.			Zysk (strata) ze sprzedaży (C+I+II) sprzedaży (C+I+II)	11 11905 905	3 948	198,91%
	I.		Zysk (strata) z tytułu przeszacowania nieruchomości inwestycyjnych pracujących do wartości godziwej	5 601 601	6 326	-11,46%
E.			Zysk (strata) ze sprzedaży po uwzględnieniu przeszacowania sprzedaży po nieruchomości inwestycyjnych pracujących (D+I)	17 17506 506	10 274	69,38%
	I.		Zysk (strata) ze sprzedaży nieruchomości inwestycyjnych sprzedaży nieruchomości	- -	(199)	-100,00%
	II.		Pozostałe przychody operacyjne	2 2626 626	4 542	-42,18%
		1.	Aktualizacja wartości nieruchomości inwestycyjnych niepracujących	1 272 272	1 680	-24,29%
		2.	Inne przychody operacyjne	1 1354 354	2 862	-52,69%
	III.		Pozostałe koszty operacyjne	(3 (3354) 354)	(3 296)	1,76%
		1.	Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych niefinansowych	- -	-	---
		2.	Aktualizacja wartości nieruchomości inwestycyjnych niepracujących	(1 587) (1	(736)	115,63%
		3.	Odpisy aktualizujące aktywa	(120)	(696)	-82,76%
		4.	Inne koszty operacyjne	(1 (1647) 647)	(1 864)	-11,64%
F.			Zysk (strata) z działalności operacyjnej (E+I+II+III)	16 16778 778	11 321	48,20%
	I.		Przychody finansowe	679 679	555	22,34% 22,34%
		1.	Odsetki Odsetki	670 670	555	20,72% 20,72%
		2.	Aktualizacja wartości inwestycji	9	-	---
		3.	Inne	- -	-	---
	II.		Koszty finansowe	(9 072) (9 072)	(5 536)	63,87% 63,87%
		1.	Odsetki Odsetki	(5 560) (5	(3 494)	59,13% 59,13%
		2.	Aktualizacja wartości inwestycji	- -	(6)	-100,00%
		3.	Inne	(3 (3512) 512)	(2 036)	72,50% 72,50%
	III.	własności	Udział w zysku / stracie jednostek wycenianych metodą praw jednostek	762 762	(131)	---
G.			Zysk (strata) brutto (F+I+II+III)	9 9147 147	6 209	45,64%

	Podatek dochodowy (suma 1-2)		2 850	3 751	-24,02%
	1.	Część bieżąca Część bieżąca	(173)	(177)	-2,26%
	2.	Część odroczona Część odroczona	3 023 023	3 928	-23,04%
H.		Zysk (strata) netto (G+I)	11 997 997	9 960	20,45%

Skonsolidowane przychody ze sprzedaży w 2015 roku wyniosły 95,3 mln zł i były rekordowe w historii Grupy Vantage. Odnotowano dynamiczny wzrost przychodów w stosunku do bardzo dobrego 2014 roku to 54,3%. Tak znaczący wzrost był przede wszystkim efektem wyższych wpływów osiągniętych ze sprzedaży mieszkań jak i wzrostu wpływów uzyskiwanych z najmu powierzchni w obiektach komercyjnych. Wzrost przychodów z tytułu operacji przekazywania lokali (pozwalającego na zaksięgowanie przychodów ze sprzedaży) w stosunku do 2014 roku wynosił 29 117 tys. zł (+57,39%) natomiast wzrost przychodów z tytułu najmu powierzchni komercyjnych wynosił 4 055 tys. zł (+49,2%). Szczegółowy opis struktury sprzedaży w 2015 roku przedstawiony został w punkcie II niniejszego sprawozdania. Developmentdochodowy 850 Skonsolidowane sprzedaży wyniosły mln zł historii przychodów w roku to wzrostu uzyskiwanych ze (+57,39%)wzrost ⁴ 055 zł Szczegółowy sprzedaży w niniejszegowolniejszy sprzedaży lokali nieruchomości 43,36%. kosztów sprzedaży i zarządu r/r, 801osiągniętych ze wartości przeszacowań Grupy Na

Wzrostowi przychodów towarzyszył wolniejszy przyrost kosztów własnych sprzedaży odpowiednio kosztów sprzedaży lokali 50,42% i kosztów utrzymania nieruchomości komercyjnych 43,36%. Powodem niższego wzrostu kosztów wytworzenia niż wzrostu przychodów jest wzrost skali działalności. Po uwzględnieniu kosztów sprzedaży i kosztów ogólnego zarządu skonsolidowany zysk brutto ze sprzedaży za 2015 rok wzrósł o 198,9% r/r, i zamknął się kwotą 11 801 tys. zł, wobec 3 948 tys. zł osiągniętych rok wcześniej. i Kapitałowa zysku do 9 2014.tytułu

Zysk ze sprzedaży z uwzględnieniem ujawnienia wartości przeszacowań obiektów komercyjnych wyniósł 17 506 tys. zł. wobec 10 274 w 2014 roku. Efektem działalności operacyjnej Grupy Kapitałowej jest ponad 69% wzrost wyniku operacyjnego w stosunku do roku poprzedniego.

Na kolejnym poziomie w rachunku wyników ujęto przeszacowania wartości posiadanych nieruchomości gruntowych w związku ze zmianami sytuacji na rynku. Rozpoznano 1 272 tys. zł przychodów związanych ze wzrostem wartości niepracujących gruntów oraz 1 587 tys. zł kosztów z tytułu spadku wartości pozostałych nieruchomości inwestycyjnych niepracujących. na Rozpoznano wzrostem zł tytułu nieruchomości inwestycyjnych

Po uwzględnieniu odsetek i podatków Grupa Kapitałowa osiągnęła 45,64% wzrost zysku netto do 11 997 tys. zł, w porównaniu do 9 960 tys. zł w roku 2014.

Wykres zmian przychodów oraz różnych poziomów wyniku Grupy w latach 2013-2015

3. ZARZĄDZANIE ZASOBAMI FINANSOWYMI GRUPY

3.1. WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI I WSKAŹNIKI ZADŁUŻENIA 3.1.I

Pomimo zauważalnej zmiany struktury finansowania Grupy Vantage Development, wszystkie wskaźniki zadłużenia pozostają na bardzo bezpiecznym poziomie. W roku 2015 Grupa Kapitałowa odnotowała wysoki poziom wskaźnika płynności bieżącej, co związane było z większym spadkiem zobowiązań krótkoterminowych w stosunku do wartości aktywów obrotowych. Wzrost wskaźnika płynności szybkiej jest mniejszy niż w przypadku wskaźnika płynności bieżącej za sprawą wyłączenia zapasów, które analizując strukturę aktywów możemy określić jako najmniej płynną i zarazem największą część majątku obrotowego Grupy. Poziom zadłużenia ogólnego wzrósł do 46% głównie po emisji obligacji przeznaczonych na realizację nowych projektów deweloperskich. Wskaźnik pokrycia aktywów kapitałem własnym zmalał adekwatnie do wzrostu wskaźnika ogólnego zadłużenia. Wartości powyższych wskaźników wskazują, że grupa Vantage w coraz większym stopniu finansuje swoją działalność kapitałem obcym zachowując bezpieczny margines zadłużenia. Jednocześnie pozytywnym elementem jest przeniesienie struktury zadłużenia w kierunku zadłużenia długoterminowego. pozostają na bezpiecznym 2015 Grupa wartości obrotowych. bieżącej zapasów, strukturę emisji projektów deweloperskich. własnym że grupa działalnośćobcym zachowując długoterminowego.3 681 4 651

21 marca 2016

WSKAŹNIK WZÓR 2015 r. 2014 r. Płynności - bieżący Aktywa obrotowe / Zobowiązania krótkoterminowe 6,50 3,51 Płynności - szybki (Aktywa obrotowe - Zapasy) / Zobowiązania krótkoterminowe 2,11 1,27 Ogólnego poziomu zadłużenia Zobowiązania razem /Aktywa ogółem 100% 46,62% 41,11% Pokrycia aktywów kapitałem własnym Kapitał własny / Aktywa ogółem 100% 53,38% 58,89% Wskaźnik zadłużenia netto (zobow.-należn.-pożyczki-sr.pieniężne-wpł.klient.) / Aktywa ogółem 100% 32,14% 29,26% Development bieżący Zobowiązania krótkoterminoweOgólnego poziomuZobowiązania Kapitał / Aktywa 100% SKAŹNIKI rentowności S.A.brutto zesprzedaży / 26,07%brutto

3.2. WSKAŹNIKI RENTOWNOŚCI

Wskaźniki rentowności Grupy Kapitałowej Vantage Development S.A.

Tabela 11

Tabela 10

Wskaźnik zadłużenia netto	(zobow.-należn.-pożyczki-sr.pieniężne-wpł.klient.) / Aktywa ogółem Aktywa *100%		32,14%	29,26%
3.2. WSKAŹNIKI RENTOWNOŚCI W
	Wskaźniki rentowności Grupy Kapitałowej Vantage Development S.A.

WSKAŹNIK	WZÓR	2013 r.	2014 r.	2015 r.

Marża zysku brutto ze sprzedaży (w %)	Zysk brutto ze sprzedaży / Przychody ze sprzedaży *100%	16,09%	22,70%	26,07%
Marża zysku brutto z z działalności operacyjnej (w %)	Zysk z działalności operacyjnej / Przychody ze sprzedaży działalności *100%	8,22%	18,32%	17,59%
Marża zysku netto (w %)	Zysk netto / Przychody ze sprzedaży 100% / Przychody ze sprzedaży 100%	10,39%	16,12%	12,58%
	Zwiększenie wielkości działalności oraz poprawa jej efektywności w 2015 roku znalazły odzwierciedlenie
w wyraźnej poprawie wskaźników rentowności.	Marża zysku brutto	ze	sprzedaży wzrosła o	3,4 p.p. p.p.
jednocześnie	Nastąpiło jednocześnie niewielkie zmniejszenie rentowności zysku brutto z działalności operacyjnej
o o około 0,7	p.p. Zmniejszenie rentowności na tym poziomie było spowodowane głównie wielkością
przeszacowań	przeszacowań wartości nieruchomości, które przy zdecydowanie niższych przychodach w roku 2014,		w roku
się	mocniej przełożyło się na wynik brutto z działalności operacyjnej. Grupa Vantage Development 2015 rok brutto
rentownością	zakończyła rentownością netto na poziomie 12,58%, co oznacza zmniejszenie o co	3,5	3,5	p.p. w porównaniu
z rokiem poprzednim,	rokiem poprzednim, spowodowane zwiększeniem kosztów finansowych w związku ze zwiększeniem
	poziomu finansowania działalności Grupy kapitałem obcym. obcym.

21 marca 2016

Rentowność sprzedaży w 2015 roku

Tabela 12

Projekt	Przychody	Struktura Struktura przychodów	Koszty	Marża bezpośrednia na bezpośrednia na sprzedaży
	tys. zł tys. zł	%	tys. zł tys. zł	tys. zł	%
Promenady Wrocławskie etap I	2 104	3%	1 559 1 559	544 544	25,9%
Promenady Wrocławskie etap II	30 092	38%	23 564 23 564	6 528 528	21,7%
Promenady Wrocławskie etap III	43 531	55%	33 188 33 188	10 343 343	23,8%
Patio House	2 889	4%	2 185 2 185	704 704	24,4%
Słoneczne Sady	778	1%	761 761	17	2,2%
wyniki razem	79 393	100%	61 257 61 257	18 136 136	22,8%
Centauris II II	394	0%	374 374	20	5,0%
Centauris III III	11 561	15%	9 585 9 585	1 976 976	17,1%
* uwzględniono 50% wartości inwestycji, zgodnie z udziałem uwzględniono 50% inwestycji,				Grupy Kapitałowej Vantage Development w projekcie projekcie
Zestawienie rentowności projektów,	narastająco

Projekt	Przychody Przychody	Struktura Struktura przychodów	Koszty	Marża bezpośrednia na bezpośrednia na sprzedaży
	tys. zł	%	tys. zł tys. zł	tys. zł	%
Promenady Wrocławskie etap II	52 268	48%	41 247 41 247	11 021 021	21,1%
Promenady Wrocławskie etap III	43 531	40%	33 188 33 188	10 343 343	23,8%
Patio House	2 889	3%	2 185 2 185	704 704	24,4%
Słoneczne Sady	9 547	9%	10 723 10 723	(1 176) (1	-12,3%
wyniki razem	108 234	100%	87 343 87 343	20 892 892	19,3%
Centauris II II	18 064	100%	16 489 16 489	1 575 575	8,7%
Centauris III III	11 561	15%	9 585 9 585	1 976 976	17,1%
* uwzględniono 50% wartości inwestycji, zgodnie z udziałem Grupy Kapitałowej Vantage Development w projekcie 50% wartości inwestycji, zgodnie z udziałem
W powyższym zestawieniu wyróżnia się negatywnie powyższym pierwotnie zakładał realizację osiedla domów jednorodzinnych obejmującego ponad 100 obiektów w podwrocławskiej miejscowości Sadków. W latach 2009-2010 Grupa zrealizowała I etap inwestycji miejscowości obejmujący 16 domów. obejmujący jednak zbyt mało interesujący dla nabywców. interesujący	negatywnie W nabywców.	domów jednorodzinnych	sprzedaż	rentowność projektu Słoneczne Sady. Projekt ten 100 Rynek domów jednorodzinnych realizowanych przez deweloperów okazał się deweloperów Grupa prowadziła sprzedaż zrealizowanych domów do
Grupa Vantage Development- Development	Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy				39

Zestawienie rentowności projektów, narastająco

Tabela 13

Projekt	Przychody Przychody	Struktura Struktura przychodów	Koszty	Marża bezpośrednia na bezpośrednia na sprzedaży
	tys. zł	%	tys. zł tys. zł	tys. zł	%
Promenady Wrocławskie etap II	52 268	48%	41 247 41 247	11 021 021	21,1%
Promenady Wrocławskie etap III	43 531	40%	33 188 33 188	10 343 343	23,8%
Patio House	2 889	3%	2 185 2 185	704 704	24,4%
Słoneczne Sady	9 547	9%	10 723 10 723	(1 176) (1	-12,3%
wyniki razem	108 234	100%	87 343 87 343	20 892 892	19,3%
Centauris II II	18 064	100%	16 489 16 489	1 575 575	8,7%
Centauris III III	11 561	15%	9 585 9 585	1 976 976	17,1%

2015 roku kiedy to zawarto ostatnią transakcję. Długi okres sprzedaży oraz konieczność kilkukrotnego dostosowania cen do rynku wpłynęła na negatywną rentowność tego projektu. Ostatecznie Grupa zrezygnowała z dalszych działań na rynku domów jednorodzinnych.

4. CZYNNIKI I NIETYPOWE ZDARZENIA MAJĄCE WPŁYW NA WYNIK Z DZIAŁALNOŚCI ZA ROK OBROTOWY

W 2015 roku nie wystąpiły nietypowe zdarzenia, które miały wpływ na wynik z działalności.

5. OBJAŚNIENIE RÓŻNIC POMIĘDZY WYNIKAMI FINANSOWYMI WYKAZANYMI W RAPORCIE ROCZNYM A WCZEŚNIEJ PUBLIKOWANYMI PROGNOZAMI WYNIKÓW NA DANY ROK

Spółka nie publikowała prognoz wyników finansowych na 2015 rok.

6. ZASADY SPORZĄDZANIA ROCZNEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO

a) PODSTAWA SPORZĄDZENIA SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO

Sprawozdanie finansowe zostało przygotowane zgodnie z:

Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej ("MSSF") w kształcie zatwierdzonym przez UE. MSSF obejmują standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości ("RMSR" ) oraz Komisję ds. Interpretacji Sprawozdawczości Finansowej ("KIMSF"), Developmentkiedy to Długi oraz do na działań na I NIETYPOWEWYNIK ROK2015wystąpiły które miały POMIĘDZY RAPORCIEPROGNOZAMI WYNIKÓW NA Spółka nie wyników SPORZĄDZANIA ODSTAWA Międzynarodowych Standardów ("RMSR" Interpretacji o (Dz. ORMAT SKONSOLIDOWANEGO FINANSOWEGOskłada sytuacji finansowej, ze zmian zostało SKONSOLIDOWANEGOFINANSOWEGOtj. sytuacji dzień 31 prezentowanych w całkowitych dochodów,oraz działań Pw sprawozdaniena
Ustawą o rachunkowości z dnia 29.09.1994 r. (Dz. U. 2013, poz. 330, z późniejszymi zmianami), w zakresie nieuregulowanym Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej

b) FORMAT SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe składa się z:

skonsolidowanego sprawozdania z sytuacji finansowej,
skonsolidowanego sprawozdania z całkowitych dochodów,
skonsolidowanego sprawozdania ze zmian w kapitale własnym,
skonsolidowanego sprawozdania z przepływów pieniężnych,
wybranych danych objaśniających.

Sprawozdanie finansowe zostało sporządzone w tysiącach polskich złotych. Polski złoty jest walutą funkcjonalną.

c) OKRES OBJĘTY SPRAWOZDANIEM I DANYMI PORÓWNYWALNYMI DLA SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe obejmuje okres 12 miesięcy tj. od dnia 1 stycznia 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku.

Dla danych prezentowanych w skonsolidowanym sprawozdaniu z sytuacji finansowej oraz skonsolidowanych pozycjach pozabilansowych zaprezentowano porównywalne dane finansowe na dzień 31 grudnia 2014 roku.

Dla danych prezentowanych w skonsolidowanym sprawozdaniu z całkowitych dochodów, sprawozdaniu ze zmian w kapitale własnym oraz w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych

zaprezentowano porównywalne dane finansowe za okres od 1 stycznia 2014 roku do 31 grudnia 2014 roku.

d) ZAŁOŻENIE KONTYNUACJI DZIAŁALNOŚCI EMITENTA ORAZ JEGO GRUPY KAPITAŁOWEJ DZIAŁALNOŚCIRUPY

Sprawozdanie finansowe Grupy oraz Emitenta zostało sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności gospodarczej w okresie co najmniej 12 miesięcy po dniu bilansowym. Zarząd Spółki dominującej nie stwierdza na dzień podpisania sprawozdania finansowego istnienia faktów i okoliczności, które wskazywałyby na zagrożenia dla możliwości kontynuacji działalności przez Emitenta lub jego spółek zależnych w okresie 12 miesięcy po dniu bilansowym na skutek zamierzonego lub przymusowego zaniechania bądź istotnego ograniczenia przez nią dotychczasowej działalności. Developmentza od 1 2014 31 grudnia oraz sporządzone przy w miesięcy Zarząd nie na podpisania na działalności jego przymusowego

e) PRZYJĘTE ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI I METODY OBLICZENIOWE RZYJĘTE (RACHUNKOWOŚCI I

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone według Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej (MSSF), w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską (UE). Sprawozdawczości (MSSF), Europejską (UE).MSR Kapitałowej

Grupa analizuje zmiany MSR pod kątem działalności wszystkich Spółek z Grupy Kapitałowej i dokonuje aktualizacji zasad (polityki) rachunkowości zgodnie ze zmianami w MSSF/MSR.

f) STANDARDY I INTERPRETACJE ZASTOSOWANE PO RAZ PIERWSZY I INTERPRETACJE

W okresie objętym skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym Grupa przyjęła wszystkie nowe i zaktualizowane standardy oraz interpretacje, wydane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości i Komitet ds. Interpretacji Międzynarodowych Standardów Rachunkowości oraz zatwierdzone do stosowania w Unii Europejskiej (UE), mające zastosowanie do prowadzonej przez nią działalności i obowiązujące w rocznych okresach sprawozdawczych od 1 stycznia 2015 roku: Zmiany wynikające z przeglądu MSSF 2011-2013 obejmujące: finansowym przyjęła oraz interpretacje, Radę Międzynarodowych i ds. stosowania mające obowiązujące w 1 wyjaśniają, ale zakresem się zmian miało że portfela nie nie Opis trwałych).wyjaśnia, MSR jest tych zmian wyniki PInterpretacji od zawarta 40,

Zmiany do MSSF 3 Połączenia przedsięwzięć

Zmiany wyjaśniają, że nie tylko wspólne przedsięwzięcia, ale również wspólne ustalenia umowne pozostają poza zakresem MSSF 3. Wyjątek ten stosuje się jedynie do sporządzania sprawozdania finansowego wspólnego ustalenia umownego. Zmiana ta stosowana jest prospektywnie. Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani na wyniki działalności Grupy.

Zmiany do MSSF 13 Wycena według wartości godziwej

Zmiany wyjaśniają, że wyjątek dotyczący portfela inwestycyjnego ma zastosowanie nie tylko do aktywów finansowych i zobowiązań finansowych, ale także do innych umów objętych MSR 39. Zmiany stosuje się prospektywnie. Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani na wyniki działalności Grupy.

Zmiany do MSR 40 Nieruchomości inwestycyjne

Opis dodatkowych usług opisany w MSR 40 rozróżnia nieruchomości inwestycyjne od nieruchomości zajmowanych przez właściciela (to jest od rzeczowych aktywów trwałych). Zmiana stosowana jest prospektywnie i wyjaśnia, że to MSSF 3, a nie definicja dodatkowych usług zawarta w MSR 40, używany jest do określenia czy transakcja jest nabyciem aktywa czy też przedsięwzięcia. Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani na wyniki działalności Grupy.

21 marca 2016

KIMSF 21 Opłaty publiczne

Interpretacja wyjaśnia, że jednostka ujmuje zobowiązanie z tytułu opłaty publicznej w momencie, gdy nastąpi zdarzenie obligujące, czyli działanie, które wywołuje konieczność uiszczenia opłaty zgodnie z przepisami. W przypadku opłat należnych po przekroczeniu minimalnego progu, jednostka nie rozpoznaje zobowiązania do momentu, gdy zostanie osiągnięty ten próg. KIMSF 21 stosowany jest retrospektywnie. Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani na wyniki działalności Grupy.

Grupa nie zdecydowała się na wcześniejsze zastosowanie żadnego innego standardu, interpretacji lub zmiany, która została opublikowana, lecz nie weszła dotychczas w życie w świetle przepisów Unii Europejskiej. w

g) ZASADY SPORZĄDZANIA SPRAWOZDANIA JEDNOSTKOWEGO SPRAWOZDANIA

Jednostkowe sprawozdania finansowe jednostek powiązanych objętych konsolidacją zostały sporządzone zgodnie z Ustawą o rachunkowości, a następnie na potrzebę sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego przekształcone i doprowadzone do zasad rachunkowości, jakie stosuje jednostka dominująca. Ponadto w przypadku spółek, których rok obrotowy jest inny niż rok obrotowy Grupy, sporządzono odrębne dane finansowe za okres zgodny z rokiem obrotowym jednostki dominującej. Szczegółowe zasady rachunkowości stosowane przez Grupę zostały opisane w Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym. Developmentz zdarzenie obligujące, po minimalnego progu, Grupy.zdecydowała standardu, jednostek zgodnie ona stosuje rok sporządzono rokiem zasady zostały opisane zastosowane do są które zastosowano

Zasady (polityka) rachunkowości zastosowane do sporządzenia skróconych sprawozdań finansowych są spójne z tymi, które zastosowano przy sporządzaniu rocznego sprawozdania finansowego Grupy i Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2014 roku.

7. OCENA, WRAZ Z JEJ UZASADNIENIEM, DOTYCZĄCĄ ZARZĄDZANIA ZASOBAMI FINANSOWYMI, ZE SZCZEGÓLNYM UWZGLĘDNIENIEM ZDOLNOŚCI WYWIĄZYWANIA SIĘ Z ZACIĄGNIĘTYCH ZOBOWIĄZAŃ, ORAZ OKREŚLENIE EWENTUALNYCH ZAGROŻEŃ I DZIAŁAŃ, JAKIE EMITENT I SPÓŁKI Z GRUPY PODJĘŁY LUB ZAMIERZA PODJĄĆ W CELU PRZECIWDZIAŁANIA TYM ZAGROŻENIOM Z JEJ DOTYCZĄCĄ ZARZĄDZANIA ZASOBAMI,SZCZEGÓLNYM ZDOLNOŚCIWYWIĄZYWANIA ZDZIAŁAŃZ W CELUw dobrej bezpieczne wskaźniki Grupie kolejnych inwestycyjnych.będą bankowych czy emisji papierów wartościowych.roku z Grupy wpłynąć okresach.Finansowym.spójne zastosowano 2015

W ocenie Zarządu Grupa Vantage Development znajduje się obecnie w bardzo dobrej sytuacji finansowej. Dostępne środki oraz bezpieczne wskaźniki zadłużenia umożliwiające pozyskanie nowych źródeł finansowania, zapewniają Grupie możliwość realizacji kolejnych projektów inwestycyjnych. Zgodnie z założeniami będą one finansowane ze środków własnych Spółki oraz spółek z Grupy, jak również z kredytów bankowych czy emisji dłużnych papierów wartościowych.

W roku 2015 w Spółce i w spółkach z Grupy nie wystąpiły zdarzenia istotne dla oceny sytuacji finansowej, które mogłyby negatywnie wpłynąć na możliwość realizacji zamierzeń inwestycyjnych w kolejnych okresach.

21 marca 2016

IV. Informacje dodatkowe dotyczące oceny sytuacji finansowej spółek Grupy Vantage Development

1. INFORMACJE O ZACIĄGNIĘTYCH I WYPOWIEDZIANYCH W DANYM ROKU OBROTOWYM UMOWACH DOTYCZĄCYCH KREDYTÓW I POŻYCZEK

W okresie objętym sprawozdaniem w Grupie Kapitałowej nie nastąpiło żadne wypowiedzenie umów dotyczących kredytów i pożyczek udzielonych w latach poprzednich oraz w 2015 roku.

W okresie objętym sprawozdaniem w Grupie Kapitałowej na skutek całkowitej spłaty zadłużenia rozwiązano następujące umowy kredytowe:

umowa kredytu inwestycyjnego nr. 72 1020 5226 0000 6396 0103 4644 z dnia 03.07.2012r. pomiędzy VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością- Invest - sp.k. a PKO BP S.A. kredytowe:inwestycyjnego 0000 6396 0103 4644 z 03.07.2012r.Investsp.k.
umowa Kredytu Inwestycyjnego nr. 58 1020 5226 0000 6296 0127 8027 z dnia 29.05.2014r. pomiędzy VD Retail sp. z o.o. a PKO BP S.A. 586296 0127
umowa kredytu obrotowego odnawialnego nr. 59 1020 5226 0000 6902 0462 1886 z dnia 29.05.2014r. pomiędzy VD Retail sp. z o.o. a PKO BP S.A.
umowa Kredytowa nr. 09/067/14/Z/LI z dnia 31.07.2014r. z dnia 31.07.2014r. pomiędzy mBank S.A. a VD Retail II sp. z o.o.
umowa Kredytowa o kredyt nieodnawialny na finansowanie bieżącej działalności nr. U0002589997270A z dnia 30.06.2014r. pomiędzy Centauris II IPD Invest spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. a Alior Bank S.A. sp. 5226 6902 0462 1886 z o.o. a PKO nr. dnia o.o.nieodnawialny na U0002589997270A pomiędzy II Investspółka
umowa Kredytowa o kredyt odnawialny w rachunku kredytowym nr. U000258999270B z dnia 30.06.2014r. pomiędzy Centauris II IPD Invest spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. a Alior Bank S.A. S.A.w pomiędzy spółka odpowiedzialnością 72 0141 z Mieszkania BPKredytu w Polskiej odpowiedzialnościąPKO BPz podmiotami
umowa Kredytu nieodnawialnego na finansowanie bieżącej działalności nr. U0002444658361A z dnia 15.11.2013r. pomiędzy Promenady II VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. a Alior Bank S.A. DevelopmentI UMOWACH KREDYTÓW I Kapitałowej wypowiedzenie objętym Kapitałowej zadłużenia nieodnawialnego nr. z pomiędzy spółka odpowiedzialnością
umowa Kredytowa o kredyt odnawialny w rachunku kredytowym nr. U0002444658361B z dnia 15.11.2013 pomiędzy Promenady II VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. a Alior Bank S.A. Kredytowa o w z II spółka Limitu VD
umowa Kredytowa Limitu wierzytelności nr. U0002444658361C z dnia 15.11.2013 pomiędzy Promenady II VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. a Alior Bank S.A.
umowa Kredytu Inwestycyjnego Nowy Dom Sprzedaż nr. 72 1020 5226 0000 6096 0141 3285 z dnia 12.01.2015r. pomiędzy VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania VIII sp.k. a PKO BP S.A. dnia3285 PKO 2674 31
umowa Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego w Walucie Polskiej nr. 03 1020 5226 0000 6296 0142 2674 z dnia 12.01.2015r. pomiędzy VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania VIII sp.k. a PKO BP S.A.

W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2015 roku w Grupie zawarto następujące umowy kredytowe z podmiotami zewnętrznymi:

21 marca 2016

Tabela	14
--------	----	--

	UMOWY ZAWARTE W OKRESIE OD 01.2015R. DO 12.2015R.
Opis	Kwota wynikająca z umowy w tys. złotych		Oprocentowanie	Termin spłaty
Umowa Kredytu Inwestycyjnego Nowy Dom Sprzedaż Inwestycyjnego Nowy nr. 72 1020 5226 0000 6096 0141 3285 z dnia 72 1020 0000 6096 3285 z dnia z 12.01.2015r. pomiędzy VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania VIII sp.k. a PKO BP Mieszkania VIII S.A. S.A.	10 443	marża + marża +	WIBOR 3M	Kredyt spłacono w dniu 10.11.2015r.
Umowa Kredytu Obrotowego Nieodnawialnego w Walucie Polskiej nr. 03 1020 5226 0000 6296 0142 2674 z dnia 12.01.2015r. pomiędzy VD spółka z spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania VIII sp.k. a PKO BP S.A. S.A.	1 300	marża + marża +	WIBOR 1M	Kredyt spłacono w dniu 10.11.2015r.
Umowa kredytu nr 15/0011 z dnia 22.04.2015 nr 15/0011 pomiędzy VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością- Invest - sp. k. (wcześniej VD sp. Invest sp. z o.o.) a mBank Hipoteczny S.A. mBank S.A.	20 000	marża + marża +	WIBOR 6M	7 kwiecień 2030
Umowa kredytowa nr U0002965085477 o kredyt kredyt nieodnawialny na finansowanie bieżącej działalności z działalności z dnia 23.09.2015r., pomiędzy Promenady IV VD pomiędzy spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. a Alior sp.k. Bankiem S.A.	57 500	marża + marża +	WIBOR 3M	22 wrzesień 2018
Umowa kredytowa nr U0002965085793 o kredyt kredyt odnawialny w rachunku kredytowym z dnia kredytowym 23.09.2015r., pomiędzy Promenady IV VD Spółka z VD ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. a Alior Bankiem sp.k. a S.A.	5 000	marża + marża +	WIBOR 3M	22 wrzesień 2017
Umowa Kredytu Inwestycyjnego nr U0002901351938 Inwestycyjnego nr z dnia 24.06.2015r., pomiędzy VD Retail 24.06.2015r., sp. z o.o. a Alior Bank S.A.	12 800	marża + marża +	WIBOR 1M	31 maj 2021 maj
Umowa Kredytowa Limitu Wierzytelności nr Wierzytelności U0002901352178 z dnia 26.06.2015r., pomiędzy VD Retail sp. z o.o. a Alior Bank S.A.	1 950	- -	-	23 sierpień 2018
Umowa kredytowa nr U0002805818441 o kredyt kredyt nieodnawialny na finansowanie bieżącej działalności z działalności z dnia 19.02.2015r., pomiędzy Centauris II IPD INVEST pomiędzy Centauris II INVEST spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. a Alior z ograniczoną Bankiem S.A.	34 162	marża + marża +	WIBOR 3M	18 sierpień 2017
Umowa kredytowa nr U0002805818663 o kredyt o kredyt odnawialny w rachunku kredytowym z dnia kredytowym 19.02.2015r., pomiędzy Centauris II IPD INVEST IPD INVEST spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. a Alior z ograniczoną Bankiem S.A.	2 000	marża + marża +	WIBOR 3M	18 luty 2017
Umowa Kredytowa z dnia 23.10.2015r., pomiędzy VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania z ograniczoną IX sp.k. a Bank Polska Kasa. Opieki S.A.	84 020	marża + marża +	WBOR 1M	31 grudzień 2018 grudzień 2018
W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2015 roku w Grupie zawarto następujące umowy pożyczek okresie 1 z podmiotami zewnętrznymi: z podmiotami	2015 roku
 umowa pożyczki z dnia 14.01.2015 r. zawarta pomiędzy spółkami BNM II IPD Invest spółka z ograniczoną z ograniczoną	odpowiedzialnością sp. k. na kwotę 1.000.000,00 zł,	pomiędzy spółkami	– 3 1.000.000,00	3 sp. z o.o. o.o.a a Centauris zł,
 umowa pożyczki z dnia 26.10.2015 r. zawarta pomiędzy spółkami BNM 26.10.2015 VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością	zawarta pomiędzy	na kwotę	– sp. k. na kwotę 1.000.000,00 zł,	3 sp. z o.o. o.o. a Finanse Finanse Finanse
Grupa Vantage Development- Development Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy				44

umowa pożyczki z dnia 14.01.2015 r. zawarta pomiędzy spółkami BNM 3 sp. z o.o. a Centauris II IPD Invest spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. na kwotę 1.000.000,00 zł, okresie 1 2015 roku z podmiotami pomiędzy spółkami 3o.o.a ograniczonązł,26.10.2015 zawarta pomiędzy o.o.Finansena kwotę
umowa pożyczki z dnia 26.10.2015 r. zawarta pomiędzy spółkami BNM 3 sp. z o.o. a Finanse VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. na kwotę 1.000.000,00 zł, z 1.000.000,00 Finanse

2. INFORMACJE O UDZIELONYCH W DANYM ROKU OBROTOWYM POŻYCZKACH

W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2015 roku w Grupie zawarto następujące umowy pożyczek:

Tabela 15

					Wykaz pożyczek
Pożyczkodawca	Pożyczkobiorca	Data zawarcia umowy	Wartość pożyczki (tys. zł)	Stan na dzień 31.12.2015	Termin Spłaty	Zabezpieczenie	Spłata odsetek i pożyczki	%
sp. k wiedzialnością	IPD Południe sp. z o.o.(wcześniej Office VD sp. z o.o. S.K.A.)	23.07.2015	7 360	7 360	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
		30.09.2015	3 750	3 750	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
		Razem	11 110	11 110 110
	IPD Południe sp. z o.o.	23.07.2015	12 100	12 100 100	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową		Odsetki naliczane miesięcznie od kwoty pożyczki wg zmiennej stawki procentowej ustalonej na bazie WIBOR 3M z ostatniego dnia miesiąca poprzedzającego miesiąc, za który zostaną naliczone,
odpo		15.09.2015	13 300	13 300 300	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową	Jednorazowa spłata pożyczki. Spłata miesięcznie naliczanych odsetek nastąpi w dniu zwrotu pożyczki
		30.09.2015	550	550	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
spółka z ograniczoną		26.10.2015	500	500	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
		Razem	26 450	26 450 450				powiększonej o marżę.
		31.07.2015	31 400	31 400 400	31.12.2037 31.12.2037	brak
		15.09.2015	4 500	4 500	31.12.2037 31.12.2037	brak
D	Promenady Zita sp. z o.o.	12.11.2015	13 000	13 000 000	31.12.2037 31.12.2037	brak
		Razem	48 900	48 900 900
Finanse V	Promenady II VD spółka z ograniczoną	28.07.2015	31 000	18 000 000	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową

Grupa Vantage Development- Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy 45

2016

odpowiedzialnością sp. k.	Razem	31 000	18 000 000
	23.07.2015	6 600	6 000	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
VD ER sp. z o.o.	14.09.2015	2 550	2 550	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
	Razem	9 150	8 550
	28.07.2015	13 900	13 900 900	31.12.2021 31.12.2021	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
	15.09.2015	630	630	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
VD Retail sp. z o.o.	24.09.2015	500	500	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
	27.11.2015	650	650	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
	Razem	15 680	15 680 680
	31.07.2015	14 900	14 900 900	31.12.2030 31.12.2030	brak
VD Retail II sp. z o.o.	Razem	14 900	14 900 900
Promenady Epsilon VD spółka z ograniczoną ograniczoną	27.07.2015	12 025	12 025 025	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
odpowiedzialnością sp. k.	Razem	12 025	12 025 025
	27.07.2015	23 700	23 700 700	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością	15.09.2015	1 350	1 350	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
Mieszkania IX sp. k.	23.12.2015	300	300	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
	Razem	25 350	25 350 350
VD spółka z ograniczoną	27.07.2015	15 000	15 000 000	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
odpowiedzialnością Mieszkania XII sp. k.	21.12.2015	600	600	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową

		Razem	15 600	15 600 600
	VD spółka z ograniczoną	24.07.2015	1 900	1 900	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
	odpowiedzialnością Mieszkania XI sp. k.	29.10.2015	13 240	0	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
		Razem	15 140	1 900
	VD II sp. z o.o.	15.09.2015	160	150	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
		Razem	160	150
	VD IV sp. z o.o. (wcześniej Moonstone Company	15.09.2015	30	30 30	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
	sp. z o.o.)	Razem	30	30 30
	Promenady IV spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.	21.09.2015	22 800	14 000 000	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
		Razem	22 800	14 000 000
	IPD Invest sp. z o.o.	24.09.2015	30	30 30	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
		Razem	30	30 30
	BNM-3 sp. z o.o.	26.10.2015	1 000	1 000	31.03.2016 31.03.2016	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
		Razem	1 000	1 000
	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością	09.11.2015	6 500	6 500	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
	Mieszkania VIII sp. k.	Razem	6 500	6 500
	VD III sp. z o.o.	28.12.2015	188 000	187 300	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową
		Razem	188 000	187 300
Razem			443 825	407 475

					Wykaz pożyczek
Pożyczkodawca	Pożyczkobiorca	Data zawarcia umowy	Wartość pożyczki (tyś zł)	Stan na dzień 31.12.2015	Termin Spłaty	Zabezpieczenie	Spłata odsetek i pożyczki	%
Vantage Vantage	Finanse VD spółka z	23.07.2015	210 000	186 000	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową	Jednorazowa spłata	Odsetki naliczane miesięcznie od kwoty pożyczki wg zmiennej
Development S.A.	ograniczoną odpowiedzialnością sp.k.	28.12.2015	190 000	187 000	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową	pożyczki. Spłata miesięcznie naliczanych odsetek nastąpi w dniu nastąpi	stawki procentowej ustalonej na bazie WIBOR 3M z ostatniego dnia miesiąca poprzedzającego
		Razem	400 000	373 000			zwrotu pożyczki	miesiąc, za który zostaną naliczone, powiększonej o
Razem			400 000	373 000				marżę.

3. AKTYWNE PORĘCZENIA I GWARANCJE UDZIELONE I OTRZYMANE PRZEZ VANTAGE DEVELOPMENT S.A. ORAZ SPÓŁKI Z GRUPY VANTAGE DEVELOPMENT W 2015 ROKU ZE SZCZEGÓLNYM UWZGLĘDNIENIEM PORĘCZEŃ I GWARANCJI UDZIELONYCH JEDNOSTKOM POWIĄZANYM WG STANU NA DZIEŃ 31 GRUDNIA 2015 ROKU

3.1 AKTYWNE PORĘCZENIA I GWARANCJE OTRZYMANE PRZEZ SPÓŁKI Z GRUPY VANTAGE

				ZABEZPIECZENIE KONTRAKTÓW Z GW
lp.	Spółka GK VANTAGE	Kontrahent	Gwarant	Data gwarancji	Nr gwarancji	Kwota	Dotyczy	Data ważności
1	Centauris II IPD Invest spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k.	Karmar S.A.	Credit Agricole	S.A.2015-12-03	CRD/01/10696	2 083 335	Gwarancja prawidłowego wykonania umowy	2016-02-15
2	Promenady Zita spółka z ograniczoną odpowiedzialnością	Erbud	S.A. BNP Paribas S.A.	2014-10-20	GW/000728/14	1 356 427	Należytego wykonania kontraktu / umowy	2016-01-29
3	VD Retail II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością	Erbud	S.A. ERGO Hestia S.A.	2014-04-17	436000032362	12 350 000	Ubezpieczenie ryzyk budowlanych	2016-01-31
4	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania VIII sp.k.	Firma Budowlana Antczak Marek sp. z o.o.	BZ WBK	S.A. 2014-12-12	DOK6435GWB14 DM	372 525	Gwarancja prawidłowego wykonania umowy	2016-01-31
5	Centauris II IPD Invest spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k.	Karmar S.A.	Credit Agricole	S.A.2015-03-26	CRD/01/9910	2 703 000	Gwarancja prawidłowego wykonania umowy	2016-05-26
6	Promenady Epsilon VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A.	CFE Polska sp. z o.o.	Societe Generale S.A.	2013-11-21	1647/2013/FIN	50 269	Usunięcia wad i usterek	2016-05-30
7	Promenady Epsilon VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A.	CFE Polska sp. z o.o.	Societe Generale S.A.	2014-04-11	287/2013/FIN	57 225	Usunięcia wad i usterek	2016-05-31
8	RE Wrocław spółka z ograniczoną odpowiedzialnością	TULCON	S.A. PKO BP	S.A. 2015-12-30	41 1020 2212 0000 5896 0065 3022	234 958	Usunięcia wad i usterek	2016-06-24
9	Centauris IPD Invest spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A.	BEL-POL sp. z o.o.	ERGO Hestia S.A.	2013-10-29	280000082068	3 245	Demontaż, montaż drzwi + dostawa	2016-09-29
10	Promenady Zita spółka z ograniczoną odpowiedzialnością	Erbud	S.A. BGŻ BNP Paribas S.A.	2015-12-07	GW/003363/15	2 157 192	Gwarancja prawidłowego wykonania umowy	2016-11-21

11	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania X sp.k.	Erbud	S.A. mBank	S.A. 2015-07-17	MT380090KPB15	2 499 500 2 500	Gwarancja Gwarancja prawidłowego prawidłowego wykonania umowy umowy	2016-11-30
12	Promenady IV VD VD spółka z ograniczoną spółka odpowiedzialnością sp.k. sp.k.	Aldesa Construcciones S.A.	mBank	S.A. 2015-08-26	13158KPB15 13158KPB15	4 585 035 4 035	Gwarancja Gwarancja prawidłowego prawidłowego wykonania umowy umowy	2016-12-08
13	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Invest sp.k.	ESC sp.j.	Uniqa TU S.A.	2014-01-09	998A 343179 998A 343179	1 408 1	Usunięcia wad i usterek	2017-01-15
14	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Invest sp.k.	Womar sp. z sp. o.o.	City Handlowy S.A.	2014-07-14	GK14-1950003	7 000 7	Usunięcia wad i usterek	2017-06-18
15	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Invest sp.k.	Womar sp. z sp. o.o.	City Handlowy S.A.	2014-08-06	GK14-2180015/1	13 275 13 13	Usunięcia wad i usterek	2017-06-30
16	Promenady VD spółka z ograniczoną spółka odpowiedzialnością S.K.A.	Erbud	S.A. ING Bank Śląski S.A. S.A.	2014-04-25	SLG22100IN14	911 258 911 258	Usunięcia wad i usterek	2019-01-28
17	Promenady VD spółka z ograniczoną spółka odpowiedzialnością S.K.A.	Erbud	S.A. ING Bank Śląski S.A. S.A.	2014-04-25	SLG22099IN14	818 742 818 742	Usunięcia wad i usterek	2019-01-28
18	PRW spółka z spółka z ograniczoną odpowiedzialnością	Erbud	S.A. BNP Paribas Paribas S.A.	2014-07-17	1515/14/WAR	345 099 345 099	Gwarancja Gwarancja prawidłowego prawidłowego wykonania umowy umowy	2019-07-16
19	Promenady II VD spółka z ograniczoną spółka odpowiedzialnością sp.k. sp.k.	Erbud	S.A. BNP Paribas Paribas S.A.	2014-12-31	GW/001332/14	1 647 236 1 236	Usunięcia wad i usterek	2019-12-30
20	Promenady Zita spółka z ograniczoną spółka odpowiedzialnością	Erbud	S.A. BNP Paribas Paribas S.A.	2015-02-13	GW/000328/15	1 193 457 1 457	Usunięcia wad i usterek	2020-02-12
21	VD Retail spółka z VD Retail ograniczoną odpowiedzialnością	Erbud	S.A. BZ WBK WBK	S.A. 2015-03-06	DOK0487GWB15 JG	574 080 574 080	Usunięcia wad i usterek	2020-03-13
22	VD Retail II spółka z spółka z ograniczoną odpowiedzialnością	Erbud	S.A. BZ WBK WBK	S.A. 2015-05-07	DOK1239GWB15 JG	656 601 656 601	Usunięcia wad i usterek	2020-05-15
23	Promenady II VD spółka z ograniczoną spółka odpowiedzialnością sp.k. sp.k.	Erbud	S.A. BGŻ BNP BGŻ BNP Paribas S.A. S.A.	2015-08-06	GW/002069/15	1 586 549 1 549	Usunięcia wad i usterek	2020-08-05
24	VD Retail spółka z VD Retail ograniczoną odpowiedzialnością	Erbud	S.A. BZ WBK WBK	S.A. 2015-09-09	DOK2677GWB15 JG	555 392 555 392	Usunięcia wad i usterek	2020-09-20

21 marca
2016

25	VD Retail spółka z ograniczoną odpowiedzialnością	PERSA sp. z o.o.	InterRisk Towarzystwo Ubezpieczeń Ubezpieczeń S.A. S.A. Vienna Insurance Group	2016-01-15	06GG09/0560/1 6/0001	2 950 2	Usunięcia wad i usterek	2020-12-11
26	VD Retail spółka z VD Retail ograniczoną odpowiedzialnością	PERSA sp. z o.o.	InterRisk Towarzystwo Towarzystwo Ubezpieczeń Ubezpieczeń S.A. S.A. Vienna Insurance Group	2015-12-28	06GG09/0560/1 6/0002	1 500 1	Usunięcia wad i usterek	2020-11-04

25	VD Retail spółka z VD Retail ograniczoną odpowiedzialnością	PERSA sp. z o.o.	Towarzystwo Towarzystwo Ubezpieczeń Ubezpieczeń S.A. S.A. Vienna Insurance Group	2016-01-15	06GG09/0560/1 6/0001	2 950 2	Usunięcia wad i usterek	2020-12-11
26	VD Retail spółka z VD Retail ograniczoną odpowiedzialnością	PERSA sp. z o.o.	InterRisk Towarzystwo Towarzystwo Ubezpieczeń Ubezpieczeń S.A. S.A. Vienna Insurance Group	2015-12-28	06GG09/0560/1 6/0002	1 500 1	Usunięcia wad i usterek	2020-11-04
Tabela	18			ZABEZPIECZENIE UMÓW NAJMU	NAJMU
	Spółka GK			GWARANCJE BANKOWE GWARANCJE BANKOWE Data Data				Data
lp.	VANTAGE	Kontrahent	Gwarant	gwarancji gwarancji	Nr gwarancji	Kwota	Dotyczy	ważności
1	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością - Invest - sp.k.	Vaco sp. z o.o.	ING Bank Śląski S.A.	2013-03-18	KLG15248IN13	163 775	Dot. umowy najmu	2016-02-26 2016-02-26
2	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością - Invest - sp.k.	Invimed - - Europejskie centrum Macierzyństwa sp. z o.o.	ING Bank Śląski S.A.	2014-07-04	SLG22898IN14	54 010 54	Dot. umowy najmu	2016-05-13 2016-05-13
3	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością - Invest - sp.k.	Invimed - - Europejskie centrum Macierzyństwa sp. z o.o.	ING Bank Śląski S.A.	2014-07-04	SLG23212IN14	170 698	Dot. umowy najmu	2016-05-13 2016-05-13
4	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością - Invest - sp.k.	NOVAMEDIA INNOVISION sp. z o.o.	RAIFFEISEN BANK POLSKA POLSKA S.A.	2014-06-23	CRD/G/0054140	68 857 68	Dot. umowy najmu	2016-06-23 2016-06-23
	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością	Metlife TU na Życie i Reasekuracji	City Handlowy S.A.	2013-08-08	GK13-2200028	75 194 75	Dot. umowy najmu	2016-07-27 2016-07-27
5	- Invest - sp.k.	S.A. S.A.
6	VD Retail II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością	Grupa Piotr i Grupa Piotr Paweł sp. z o.o.	RAIFFEISEN BANK POLSKA POLSKA S.A.	2014-09-11	CRD/G/0055730	81 602 81	Dot. umowy najmu	2016-07-29 2016-07-29

8	Promenady Epsilon VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A.	QATAR AIRWAYS AIRWAYS sp. z o.o.	QATAR-TRADE SERV CENTRE	2014-10-16	404020125082- 404020125082- AMD001-02302- BNE_2015	74 832 74	Dot. umowy najmu	2016-10-09 2016-10-09
9	VD Retail spółka z ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością	Słoneczko sp. z o.o.	RAIFFEISEN BANK POLSKA POLSKA S.A.	2015-10-29	CRD/G/0063913	13 199 13	Dot. umowy najmu	2016-10-28 2016-10-28
10	Promenady Epsilon spółka z ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością	Impel Business Solutions sp. z o.o.	BZ WBK WBK	S.A. 2015-01-07	DOK6614GWB14JG DOK6614GWB14JG	193 805	Dot. umowy najmu	2016-12-31 2016-12-31
11	Promenady Epsilon spółka z ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością	Transition Transition Technologies Technologies S.A. S.A.	mBank	S.A. 2015-07-29	MT020024KPB15	125 000	Dot. umowy najmu	2017-06-30 2017-06-30
12	VD Retail II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością	Hydromax sp. z o.o.	Alior Bank	S.A. 2014-09-30	64424082/7983/14 64424082/7983/14	62 672 62	Dot. umowy najmu	2017-09-03 2017-09-03
13	VD Retail spółka z ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością	Hydromax sp. z o.o.	Alior Bank	S.A. 2014-09-30	44436948/7986/14 44436948/7986/14	58 493 58	Dot. umowy najmu	2017-09-03 2017-09-03
14	Promenady Zita spółka z ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością	Impel Cleaning sp. z o.o.	DNB BP	S.A. 2014-11-17	4898/14	111 580	Dot. umowy najmu	2017-09-30 2017-09-30
15	Promenady Zita spółka z ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością	Impel Security Polska sp. z o.o.	DNB BP	S.A. 2014-11-17	4897/14	88 384 88	Dot. umowy najmu	2017-09-30 2017-09-30
16	Promenady Epsilon spółka z ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością	Impel Security Polska sp. z o.o.	BZ WBK WBK	S.A. 2015-02-27	DOK0285GWB15AR	677	Dot. umowy najmu	2017-11-30 2017-11-30
17	VD Retail II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością	Impel S.A.	RAIFFEISEN BANK POLSKA POLSKA S.A.	2015-12-03	CRD/G/0064703	140 000	Dot. umowy najmu	2018-04-03 2018-04-03
18	Promenady Zita spółka z ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością	Impel S.A. (OPM sp. z o.o.)	RAIFFEISEN BANK POLSKA POLSKA S.A.	2015-04-23	CRD/G/0059717	85 000 85	Dot. umowy najmu	2018-07-20 2018-07-20
19	Promenady Epsilon spółka z ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością	Impel Catering sp. z o.o. sp. sp.k.	BZ WBK WBK	S.A. 2015-12-31	DOK4131GWB15JG DOK4131GWB15JG	30 000 30	Dot. umowy najmu	2018-12-31 2018-12-31
20	Promenady Zita spółka z ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością	Fortum Power and Heat and Heat Polska sp. z o.o.	Handelsbanken	2016-01-19	08976/01/16 08976/01/16	810 000	Dot. umowy najmu	2021-03-31 2021-03-31
				PORĘCZENIA
lp.	Spółka GK VANTAGE		Kontrahent		Poręczyciel Poręczyciel	Kwota	Dotyczy	Data ważności
21	VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Invest sp.k. Invest sp.k.	Obsługa Kancelarii	sp. z o.o. z o.o. sp.k.		KBSR Kamiński Baranowska- Seweryn, Rajewicz notariusze sp.p.	22 104 22	Dot. umowy najmu	2019-04-14 2019-04-14

	Grupa Vantage Development		- Sprawozdanie Zarządu z działalności Sprawozdanie		Grupy			52

3.2 AKTYWNE PORĘCZENIE I GWARANCJE UDZIELONE PRZEZ SPÓŁKI Z GRUPY VANTAGE

	Zobowiązania warunkowe posiadane przez VD sp. z o.o.
Lp.	Data zawarcia	Rodzaj gwarancji gwarancji	Kwota
1	22.04.2015r.	Umowa Wsparcia projektu pomiędzy mBankiem Hipotecznym S.A. jako Bankiem, VD jako sp. z o.o., IPD o.o., IPD Południe sp. z o.o. sp. z o.o. jako Udziałowcami oraz VD Udziałowcami oraz spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Invest z ograniczoną spółka komandytowa (dawniej: VD Invest sp. z o.o.) jako Kredytobiorcą o.o.) Kredytobiorcą	VD sp. z z o.o zobowiązał się do: a) Wspierania Kredytobiorcy w realizacji Umowy Kredytu w zakresie, w jakim ta realizacja jest uzależniona od woli od woli Udziałowca b) Ustanowienia i realizowania Zabezpieczeń wynikających z Umowy Kredytu, jako zobowiązań Udziałowca w zakresie, w jakim postanowienia Umowy Kredytu go dotyczą. jakim postanowienia Kredytu
2	09.10.2015r.	Umowa Poręczenia pomiędzy Vantage Development S.A. S.A.oraz VD oraz VD sp. z o.o. jako Poręczyciel I i Poręczyciel II a FSMnW Wrocław sp. z o.o. jako Wierzyciel jako Wierzyciel	VD VDsp. sp. z o.o. zobowiązał się solidarnie do: a) Poręczenia zobowiązania wynikającego z Umowy Przedwstępnej Sprzedaży co do zwrotu Wierzycielowi zwrotu Wierzycielowi zaliczek na poczet łącznej Ceny Brutto zdefiniowanej w w/w na umowie. b) Poręczenia zobowiązania wynikającego z Umowy Umowy Przedwstępnej Sprzedaży w zakresie Gwarancji Budowlanej

2	09.10.2015r.	Umowa Poręczenia pomiędzy Vantage pomiędzy Vantage Development S.A. oraz VD sp. z o.o. jako Poręczyciel I i Poręczyciel II a FSMnW Wrocław sp. z o.o. jako Wierzyciel	VD VDsp. sp. z o.o. z zobowiązał się solidarnie do: a) Poręczenia zobowiązania wynikającego z Umowy Przedwstępnej Sprzedaży co do zwrotu Wierzycielowi zwrotu Wierzycielowi zaliczek na poczet łącznej Ceny Brutto zdefiniowanej w w/w na umowie. b) Poręczenia zobowiązania wynikającego z Umowy Umowy Przedwstępnej Sprzedaży w zakresie Gwarancji Budowlanej
Tabela	20

		Zobowiązania warunkowe posiadane przez IPD Południe Zobowiązania warunkowe posiadane przez	sp. z o.o.
Lp.	Data zawarcia	Rodzaj gwarancji gwarancji	Kwota
1	22.04.2015r.	Umowa Wsparcia projektu pomiędzy mBankiem Hipotecznym S.A. jako Bankiem, VD jako sp. z o.o., IPD o.o., IPD Południe sp. z o.o. sp. z o.o. jako Udziałowcami oraz VD Udziałowcami oraz spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Invest z ograniczoną spółka komandytowa (dawniej: VD Invest sp. z o.o.) jako Kredytobiorcą o.o.) Kredytobiorcą	IPD Południe sp. z o.o. sp. z o.o. zobowiązał się do: się do: a) Wspierania Kredytobiorcy w realizacji Umowy Kredytu w zakresie, w jakim ta realizacja jest uzależniona od woli od woli Udziałowca b) Ustanowienia i realizowania Zabezpieczeń wynikających z Umowy Kredytu, jako zobowiązań Udziałowca w zakresie, w jakim postanowienia Umowy Kredytu go dotyczą. jakim postanowienia Kredytu
Tabela	3.3 W 3.4 21	AKTYWNE PORĘCZENIA I KTYWNE PORĘCZENIA GWARANCJE OTRZYMANE W 2015 roku Vantage Development S.A. Vantage nie otrzymał poręczeń AKTYWNE PORĘCZENIA I KTYWNE PORĘCZENIA GWARANCJE UDZIELONE	VANTAGE DEVELOPMENT S.A. PRZEZ otrzymał poręczeń i gwarancji. VANTAGE DEVELOPMENT S.A. PRZEZ

		Zobowiązania warunkowe posiadane przez Vantage Development S.A.	Development
Lp.	Data zawarcia	Rodzaj gwarancji gwarancji Umowa Wsparcia projektu pomiędzy mBankiem Wsparcia Hipotecznym S.A. jako Bankiem, Vantage jako	Kwota Vantage Development zobowiązał się m.in. do dokonania dopłaty do inwestycji w wysokości 5% wartości kontraktu z Generalnym Wykonawcą poszczególnych etapów inwestycji,

3.3 AKTYWNE PORĘCZENIA I GWARANCJE OTRZYMANE PRZEZ VANTAGE DEVELOPMENT S.A. KTYWNE PORĘCZENIA

3.4 AKTYWNE PORĘCZENIA I GWARANCJE UDZIELONE PRZEZ VANTAGE DEVELOPMENT S.A. KTYWNE PORĘCZENIA

		Zobowiązania warunkowe posiadane przez VD	sp. z o.o.
Lp.	Data zawarcia	Rodzaj gwarancji gwarancji	Kwota
1	22.04.2015r.	Umowa Wsparcia projektu pomiędzy mBankiem Hipotecznym S.A. jako Bankiem, VD jako sp. z o.o., IPD o.o., IPD Południe sp. z o.o. sp. z o.o. jako Udziałowcami oraz VD Udziałowcami oraz spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Invest z ograniczoną spółka komandytowa (dawniej: VD Invest sp. z o.o.) jako Kredytobiorcą o.o.) Kredytobiorcą	VD sp. z z o.o zobowiązał się do: a) Wspierania Kredytobiorcy w realizacji Umowy Kredytu w zakresie, w jakim ta realizacja jest uzależniona od woli od woli Udziałowca b) Ustanowienia i realizowania Zabezpieczeń wynikających z Umowy Kredytu, jako zobowiązań Udziałowca w zakresie, w jakim postanowienia Umowy Kredytu go dotyczą. jakim postanowienia Kredytu
2	09.10.2015r.	Umowa Poręczenia pomiędzy Vantage pomiędzy Vantage Development S.A. S.A.oraz VD oraz VD sp. z o.o. jako Poręczyciel I i Poręczyciel II a FSMnW Wrocław sp. z o.o. jako Wierzyciel jako Wierzyciel	VD VDsp. sp. z o.o. z zobowiązał się solidarnie do: a) Poręczenia zobowiązania wynikającego z Umowy Przedwstępnej Sprzedaży co do zwrotu Wierzycielowi zwrotu Wierzycielowi zaliczek na poczet łącznej Ceny Brutto zdefiniowanej w w/w na umowie. b) Poręczenia zobowiązania wynikającego z Umowy Umowy Przedwstępnej Sprzedaży w zakresie Gwarancji Budowlanej
	Tabela 20
		Zobowiązania warunkowe posiadane przez IPD Południe Zobowiązania warunkowe posiadane przez	sp. z o.o.
Lp.	Data zawarcia	Rodzaj gwarancji gwarancji	Kwota
1	22.04.2015r.	Umowa Wsparcia projektu pomiędzy mBankiem Hipotecznym S.A. jako Bankiem, VD jako sp. z o.o., IPD o.o., IPD Południe sp. z o.o. sp. z o.o. jako Udziałowcami oraz VD Udziałowcami oraz spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Invest z ograniczoną spółka komandytowa (dawniej: VD Invest sp. z	IPD Południe sp. z o.o. sp. z o.o. zobowiązał się do: się do: a) Wspierania Kredytobiorcy w realizacji Umowy Kredytu w zakresie, w jakim ta realizacja jest uzależniona od woli od woli Udziałowca b) Ustanowienia i realizowania Zabezpieczeń wynikających z
		o.o.) jako Kredytobiorcą o.o.) Kredytobiorcą	jakim postanowienia Umowy Kredytu go dotyczą. jakim postanowienia Kredytu
	3.3 W 3.4	AKTYWNE PORĘCZENIA I KTYWNE PORĘCZENIA GWARANCJE OTRZYMANE W 2015 roku Vantage Development S.A. Vantage nie otrzymał poręczeń AKTYWNE PORĘCZENIA I KTYWNE PORĘCZENIA GWARANCJE UDZIELONE	VANTAGE DEVELOPMENT S.A. PRZEZ otrzymał poręczeń i gwarancji. VANTAGE DEVELOPMENT S.A. PRZEZ
	Tabela 21
		Zobowiązania warunkowe posiadane przez Vantage Development S.A.	Umowy Kredytu, jako zobowiązań Udziałowca w zakresie, w Development
Lp. 1	Data zawarcia 20.11.2013	Rodzaj gwarancji gwarancji Umowa Wsparcia projektu pomiędzy mBankiem Wsparcia Wsparcia Hipotecznym S.A. jako Bankiem, Vantage jako Bankiem, Vantage Development S.A. jako Udziałowcem oraz Udziałowcem Promenadami Zita sp. z o.o. jako Kredytobiorcą	Kwota Vantage Development zobowiązał się m.in. do dokonania do dokonania dopłaty do inwestycji w wysokości 5% wartości kontraktu z inwestycji w z Generalnym Wykonawcą poszczególnych etapów inwestycji, zapewnienia Kredytobiorcy w trakcie fazy deweloperskiej środków na płatności podatku VAT, w sytuacji braku środków w spółce Kredytobiorcy oraz wsparcia działalności Kredytobiorcy

3 22.04.2015r.	Umowa Wsparcia projektu pomiędzy mBankiem Wsparcia Wsparcia Hipotecznym S.A. jako Bankiem, Vantage jako Bankiem, Vantage Development S.A. jako Gwarantem oraz VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Invest spółka komandytowa (dawniej: VD Invest Invest sp. z o.o.) jako Kredytobiorcą	Vantage Development S.A. zobowiązał się do: do: a) Wspierania Kredytobiorcy w realizacji Umowy Kredytu i realizacji Umowy Kredytu Projektu w zakresie, w jakim realizacja Umowy Kredytu i w zakresie, Projektu jest uzależniona od woli Sponsora, a których nie których nie wykonanie będzie jednoznaczne z wystąpieniem Przypadku Naruszenia. b) W przypadku wystąpienia Przekroczenia Kosztów Kosztów Budowy, Vantage Development S.A. lub inna spółka z Grupy Vantage Development Kapitałowej zawrze z Kredytobiorcą odpowiednie umowy umowy pożyczki ("Umowy Pożyczki") i udzieli pożyczek w celu celu pokrycia przez Kredytobiorcę wszelkich kosztów wynikłych w związku z Przekroczeniem Kosztów Budowy, ujętych w Przekroczeniem Kosztów Budowy, Budżecie Projektu. Budżecie Projektu.
4 09.10.2015r.	Umowa Poręczenia pomiędzy Vantage Poręczenia Development S.A. oraz VD sp. z o.o. z o.o.jako jako Poręczyciel I i Poręczyciel II a FSMnW Wrocław Poręczyciel a FSMnW sp. z o.o. jako Wierzyciel o.o.	Vantage Development S.A. S.A. zobowiązał się solidarnie do: a) Poręczenia zobowiązania wynikającego z Umowy Przedwstępnej Sprzedaży co do zwrotu Wierzycielowi Przedwstępnej Sprzedaży do zaliczek na poczet łącznej Ceny Brutto zdefiniowanej w w/w poczet łącznej Brutto zdefiniowanej umowie. b) Poręczenia Poręczenia zobowiązania wynikającego z Umowy Przedwstępnej Sprzedaży w zakresie Gwarancji Budowlanej Przedwstępnej Sprzedaży w zakresie

4. OKREŚLENIE	GŁÓWNYCH LOKAT KAPITAŁOWYCH	I INWESTYCJI KRAJOWYCH KRAJOWYCH
I ZAGRANICZNYCH	(PAPIERY WARTOŚCIOWE, PAPIERY WARTOŚCIOWE	INSTRUMENTY FINANSOWE, WARTOŚCI WARTOŚCI
NIEMATERIALNE	I PRAWNE ORAZ	NIERUCHOMOŚCI), W TYM INWESTYCJI
	KAPITAŁOWYCH DOKONANYCH POZA JEGO GRUPĄ	JEDNOSTEK POWIĄZANYCH ORAZ ORAZ
OPIS	OPIS METOD ICH FINANSOWANIA
Spółka spółki ani inwestycji i		Spółka i spółki z Grupy Vantage w prezentowanym okresie nie dokonały istotnych lokat kapitałowych dokonały ani inwestycji krajowych i zagranicznych w papiery wartościowe, instrumenty finansowe i nieruchomości, w tym inwestycji kapitałowych dokonanych poza jej grupą jednostek powiązanych.
5. INFORMACJA O	RYZYKACH INSTRUMENTÓW	FINANSOWYCH
Do głównych umowy pożyczki. działalność Grupy. dostaw prowadzonej finansowych zarządzania	Do głównych instrumentów finansowych, z których działalność Grupy.Spółki pieniężne i Spółkach pieniężnych, ryzyko płynności zarządzania każdym z tych rodzajów ryzyka tych – zasady	korzystają spółki Grupy korzystają należą kredyty bankowe, kredyty umowy leasingu finansowego i operacyjnego, obligacje oraz udzielane i otrzymane w spółkach Grupy udzielane pożyczki. Głównym celem tych instrumentów finansowych jest pozyskanie środków finansowych na Spółki Grupy posiadają również aktywa finansowe, takie jak należności z tytułu należności dostaw i usług, środki pieniężne i depozyty krótkoterminowe, które powstają bezpośrednio w toku w toku prowadzonej przez nią działalności. Główne rodzaje ryzyka wynikającego z instrumentów finansowych stosowanych w Spółkach Grupy obejmują ryzyko stopy procentowej, przepływów ryzyko przepływów pieniężnych, ryzyko płynności oraz ryzyko kredytowe. Spółki Grupy weryfikują i uzgadniają zasady Spółki weryfikują i uzgadniają zasady te zostały w te zostały skrócie omówione poniżej. skrócie
RYZYKO	RYZYKO STOPY PROCENTOWEJ
Zobowiązania zobowiązań ustala ustala się o wynegocjowaną marżę. o	równe w większości w oparciu o o stawkę marżę.	Zobowiązania finansowe utrzymywane są do terminu wymagalności. Efektywne oprocentowanie wymagalności. zobowiązań finansowych jest równe nominalnej stopie procentowej. Wysokość oprocentowania Wysokość WIBOR 1M lub WIBOR 3M 3M powiększoną

Grupa Vantage Development	- Sprawozdanie Zarządu z działalności Sprawozdanie	Grupy 54

4. OKREŚLENIE GŁÓWNYCH LOKAT KAPITAŁOWYCH I INWESTYCJI KRAJOWYCH I ZAGRANICZNYCH (PAPIERY WARTOŚCIOWE, INSTRUMENTY FINANSOWE, WARTOŚCI NIEMATERIALNE I PRAWNE ORAZ NIERUCHOMOŚCI), W TYM INWESTYCJI KAPITAŁOWYCH DOKONANYCH POZA JEGO GRUPĄ JEDNOSTEK POWIĄZANYCH ORAZ OPIS METOD ICH FINANSOWANIA KRAJOWYCH PAPIERY WARTOŚCIOWEWARTOŚCI ORAZOPIS

5. INFORMACJA O RYZYKACH INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH

RYZYKO STOPY PROCENTOWEJ RYZYKO

W okresie sprawozdawczym w celu zabezpieczenia płatności odsetek z tytułu kredytów spółki Grupy stosowały między innymi instrumenty pochodne (IRS).

Wzrost stopy procentowej o 1% spowodowała by zmianę przychodów odsetkowych oraz kosztów odsetkowych Grupy odpowiednio o kwoty wykazane w poniższej tabeli:

Tabela 22

	Wpływ na wynik Wpływ na finansowy
31 grudnia 2015 roku
Aktywa zmienno procentowe	601
Pasywa zmienno procentowe	(2 290)
31 grudnia 2014 2014 roku
Aktywa zmiennoprocentowe	357
Pasywa zmiennoprocentowe	(1 406)

RYZYKO KREDYTOWE RYZYKO

Ryzykiem kredytowym zarządza się na szczeblu całej Grupy. Ryzyko kredytowe powstaje w przypadku środków pieniężnych i ich ekwiwalentów oraz depozytów w bankach i instytucjach finansowych, a także zaangażowania kredytowego w odniesieniu do klientów – co obejmuje również nierozliczone należności i zobowiązania do zawarcia transakcji. Ryzykiem Grupy. Ryzyko w przypadku środków ekwiwalentów oraz depozytów bankach finansowych, a także w klientównierozliczone należności i W nie Zarządnie przewiduje

W przypadku tych aktywów finansowych, które nie są przeterminowane ani nie utraciły na wartości. Zarząd nie przewiduje żadnych strat z tytułu nie wywiązania się kontrahentów ze zobowiązań.

RYZYKO WALUTOWE RYZYKO

W związku z realizacją kolejnego etapu inwestycji biurowej Promenady Zita w dniu 16 grudnia 2015 r. spółka Promenady ZITA sp. z o.o. zawarła dodatkową walutową transakcję zabezpieczającą transakcja zabezpieczenia przed spadkiem kursu walutowego na transzę związaną z realizacją etapu D A inwestycji, co daje możliwość sprzedaży waluty po stałym ustalonym z góry kursie, niezależnym od kursu rynkowego w dniu zapadalności. W przypadku spadku rynkowego kursu walutowego, waluta sprzedawana jest po kursie wyższym niż rynkowy, w przypadku wzrostu kursu odnotowywana jest strata wynikająca z obowiązku sprzedaży waluty po kursie niższym, gorszym od rynkowego. W przedmiotowym zakresie dla kredytu inwestycyjnego przyznanego na realizację biurowca Promenady ZITA każda transza kredytu dla etapu B oraz C została zabezpieczona walutową transakcją terminową w wysokości 70% jej planowanej wysokości, a w przypadku etapu D A każda transza kredytu została zabezpieczona walutową transakcją terminową w wysokości 78% jej planowanej wysokości, zgodnie z planowanym w odstępach miesięcznych harmonogramem wypłat kredytu w okresie maj 2014 – kwiecień 2016. Sprawozdanie W kredytów stosowały między innymi Wzrost procentowej 1% by odsetkowych W spółka zawarła dodatkową transakcja na realizacją D A co sprzedaży z od rynkowego waluta kursie jest W Promenady każda transza transakcją wysokości 70% transza została planowanej w odstępach kredytu 2014 kwiecieńW czerwca 2015 r. celem zabezpieczenie ryzyka okres 3 począwszy wahań stopy inwestycyjnego w EUR.RYZYKO Grupa płynności przy okresowego płynności. Narzędzie uwzględnia zarówno inwestycji przepływy stopy zapadalności.

W dniu 30 czerwca 2015 r. spółka VD Retail sp. o.o. zawarła transakcję walutową, której celem jest zabezpieczenie ryzyka kursowego oraz swapa amortyzowanego na stopę procentową na okres 3 lat począwszy od czerwca 2015 r. dla zabezpieczeń wahań stopy procentowej, dla kredytu inwestycyjnego udzielonego przez Alior Bank SA spłacanego w EUR.

RYZYKO ZWIĄZANE Z PŁYNNOŚCIĄ

Grupa monitoruje ryzyko utraty lub zachwiania płynności finansowej przy pomocy narzędzia do okresowego planowania płynności. Narzędzie to uwzględnia terminy wymagalności/zapadalności zarówno inwestycji jak i aktywów finansowych oraz prognozowane przepływy pieniężne

z działalności operacyjnej. Celem Grupy jest utrzymanie równowagi pomiędzy ciągłością a elastycznością finansowania, poprzez korzystanie ze źródeł finansowania, takich jak kredyty inwestycyjne, pożyczki, obligacje, leasing. Na dzień 31 grudnia 2015 roku faktycznego zaangażowania kredytowego Grupy rozdzielone jest pomiędzy:

Alior Bank S.A. – 6%,

Wykres 10

mBank Hipoteczny S.A. – 94%,

W umowach kredytów i pożyczek występują klauzule mówiące o wcześniejszej spłacie w przypadku pogorszenia sytuacji finansowej spółek. Wskaźniki finansowe określające zdolność do spłaty zobowiązań dla Grupy są na bezpiecznym poziomie.

Na dzień 31 grudnia 2015 roku w terminie do 1 roku do spłaty przypada 2% wartości nominalnej zaciągniętych przez Grupę kredytów.

RYZYKA FINANSOWE W PODZIALE NA KATEGORIE AKTYWÓW FINANSOWYCH I ZOBOWIĄZAŃ FINANSOWYCH

Aktywa finansowe oraz zobowiązania finansowe z wyjątkiem należności i zobowiązań pozostałych narażone są na ryzyko stopy procentowej.

Należności są wykazywane w wartości kwot pierwotnie zafakturowanych pomniejszonych o odpisy aktualizujące. Zobowiązania pozostałe są wykazywane w wartości kwot pierwotnie zafakturowanych. Z uwagi na krótkie terminy płatności należności i zobowiązań, w ich przypadku efekt dyskonta byłby nieistotny. W związku z powyższym należności i zobowiązania pozostałe nie są narażone na ryzyko stopy procentowej. Pożyczki i należności narażone są na ryzyko kredytowe. stopy na ryzyko

6. EMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W OKRESIE OBJĘTYM RAPORTEM E

W ocenie spółki rok 2015 na rynku obligacji to dla emitentów dobry okres. Zwiększyły się zasoby wolnych środków u inwestorów, do tego w środowisku niskich stóp procentowych inwestorzy poszukiwali alternatywnych dla lokat bankowych czy obligacji skarbowych możliwości inwestycyjnych co wpłynęło na poprawę warunków emisji w trzech głównych aspektach: W 2015 okres. wolnych środków w stóp poszukiwali co warunków emisji głównych aspektach:–do Grupa niezabezpieczonych,36 760 34 500 ⁵⁸²

koszty – w porównaniu do emisji z poprzednich lat marże, które uzyskiwała Grupa spadły z poziomu 5,5% - 6,0% przy obligacjach zabezpieczonych do 4,3% w seriach zabezpieczonych i 4,95% w seriach niezabezpieczonych,

okres emisji pierwsze emisje dokonywane przez Grupę przewidywały terminy wykupu w okresie 2 i 3 lat. Emisje uplasowane w roku 2015 roku miały terminy wykupu 3 i 4 letnie ,
zabezpieczenie inwestorzy nabrali większego zaufania do branży deweloperskiej przez co łatwiej było plasować również obligacje niezabezpieczone co daje Grupie znacznie większość elastyczność z uwagi na brak konieczności zamrażania aktywów.

6.1 EMISJA OBLIGACJI

W dniu 3 lutego 2015 roku Spółka wyemitowała 10.000 zabezpieczonych obligacji na okaziciela serii oznaczonej literą G, niemających formy dokumentu (dalej zwanych "Obligacjami"), o wartości nominalnej 1 000,00 (jeden tysiąc) złotych każda i łącznej wartości nominalnej do 10 000 000,00 zł (dziesięć milionów złotych), oprocentowanych według stopy procentowej WIBOR 3M, powiększonej o marżę, o maksymalnym terminie wykupu do 36 (trzydziestu sześciu) miesięcy licząc od dnia ich przydziału subskrybentom i po cenie emisyjnej jednej Obligacji równej wartości nominalnej jednej Obligacji. W dniu 3 lutego 2015 r. Spółka dokonała przydziału obligacji o wartości 10 000 000,00 zł (dziesięć milionów złotych). nominalnej 1 000,00 (jeden wartości 000,00 (dziesięć o terminie do od przydziału po cenie Obligacji. 000,00 (dziesięć milionów złotych).

W dniu 27 marca 2015 roku Spółka wyemitowała 24.530 niezabezpieczonych obligacji na okaziciela serii oznaczonej literą H, niemających formy dokumentu (dalej zwanych "Obligacjami"), o wartości nominalnej 1 000,00 (jeden tysiąc) złotych każda i łącznej wartości nominalnej do 24 530 000,00 zł (dwadzieścia cztery miliony pięćset trzydzieści tysięcy złotych), oprocentowanych według stopy procentowej WIBOR 3 powiększonej o marżę, o maksymalnym terminie wykupu do 36 (trzydziestu sześciu) miesięcy licząc od dnia ich przydziału subskrybentom i po cenie emisyjnej jednej Obligacji równej wartości nominalnej jednej Obligacji. W dniu 2 kwietnia 2015 Spółka dokonała przydziału obligacji o wartości 24 530 000,00 zł (dwadzieścia cztery miliony pięćset trzydzieści tysięcy złotych).

W dniu 28 kwietnia 2015 roku Spółka wyemitowała 100.000 zabezpieczonych obligacji na okaziciela serii oznaczonej literą I, niemających formy dokumentu (dalej zwanych "Obligacjami"), o wartości nominalnej 100,00 (sto złotych) złotych każda i łącznej wartości nominalnej do 10 000 000,00 zł (dziesięć milionów złotych), oprocentowanych według stopy procentowej WIBOR 3M, powiększonej o marżę, o maksymalnym terminie wykupu do 36 (trzydziestu sześciu) miesięcy licząc od dnia ich przydziału subskrybentom i po cenie emisyjnej jednej Obligacji równej wartości nominalnej jednej Obligacji. W dniu 18 maja 2015 r. Spółka dokonała przydziału obligacji o wartości 10 000 000,00 zł (dziesięć milionów złotych). Sprawozdanie roku miały letnie , inwestorzy zaufania było plasować również znacznie z na brak W roku wyemitowała na oznaczonej literą W 24.530 na serii literą wartościnominalnej 1 000,00 (jeden wartości 000,00 (dwadzieścia złotych), procentowej 3 powiększonej o sześciu) i równej 2015 obligacji trzydzieści tysięcy W dniu 28 2015 serii literą o wartościnominalnej wartości 10 (dziesięć procentowej 3M, o terminie do od przydziału po cenie Obligacji. o wartości (dziesięć milionów złotych). nominalnej 000,00 powiększonej wykupu (czterdzieści od dniaprzydziału stopy lutego zwanych 100.000

W dniu 24 sierpnia 2015 roku Spółka wyemitowała 10.000 niezabezpieczonych obligacji na okaziciela serii oznaczonej literą K, niemających formy dokumentu (dalej zwanych "Obligacjami"), o wartości nominalnej 1 000,00 (jeden tysiąc złotych) złotych każda i łącznej wartości nominalnej do 10 000 000,00 zł (dziesięć milionów złotych), oprocentowanych według stopy procentowej WIBOR 3M, powiększonej o marżę, o maksymalnym terminie wykupu do 48 (czterdzieści osiem) miesięcy licząc od dnia ich przydziału subskrybentom i po cenie emisyjnej jednej Obligacji równej wartości nominalnej jednej Obligacji. W dniu 10 września 2015 r. Spółka dokonała przydziału obligacji o wartości 10 000 000,00 zł (dziesięć milionów złotych). W Spółka wyemitowała okazicielaserii nominalnej wartości do 000000,00 zł procentowej 3M,powiększonej wykupuod wartościnominalnej r. przydziału o wartości 10 000,00 złW Spółka okazicielaserii L, (dalej "Obligacjami"), wartości

W dniu 24 sierpnia 2015 roku Spółka wyemitowała 15.000 zabezpieczonych obligacji na okaziciela serii oznaczonej literą L, niemających formy dokumentu (dalej zwanych "Obligacjami"), o wartości nominalnej 1000,00 (jeden tysiąc złotych) złotych każda i łącznej wartości nominalnej do 15 000 000,00 zł (piętnaście milionów złotych), oprocentowanych według stopy procentowej WIBOR 3M, powiększonej o marżę, o maksymalnym terminie wykupu do 48 (czterdzieści osiem) miesięcy licząc od dnia ich przydziału subskrybentom i po cenie emisyjnej jednej Obligacji równej wartości formy Obligacji

nominalnej jednej Obligacji. W dniu 22 września 2015 r. Spółka dokonała przydziału obligacji o wartości 15 000 000,00 zł (piętnaście milionów złotych).

6.2 WYKUP OBLIGACJI

6.3 POZOSTAŁE INFORMACJE DOTYCZĄCE OBLIGACJI

W emisyjnej łącznej	W dniu 18 maja 2015 roku Spółka za pośrednictwem Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. dokonała wykupu 9.900 (dziewięć tysięcy dziewięćset) sztuk Obligacji zwykłych na okaziciela, nie mających wykupu 9.900 (dziewięć
Wykup	formy dokumentu, zabezpieczonych serii A, wyemitowanych w dniu 18 maja 2012 roku po cenie formy dokumentu, zabezpieczonych emisyjnej jednej obligacji równej jej wartości nominalnej wynoszącej 1 000,00 (jeden tysiąc złotych) i łącznej wartości nominalnej Obligacji 9 900 000,00 (dziewięć milionów dziewięćset tysięcy złotych). Wykup dotyczył wszystkich Obligacji serii A.		serii		wynoszącej (dziewięć	zwykłych na w			BPS S.A.	tysiąc złotych) tysięcy złotych).
W (dwustu D, wartości 000,00	W dniu 10 sierpnia 2015 roku Spółka za pośrednictwem KDPW (dwustu tysięcy) sztuk Obligacji na okaziciela, nie mających formy dokumentu, zabezpieczonych serii D, wyemitowanych w dniu 02 sierpnia 2013 roku po cenie w wartości nominalnej wynoszącej 100,00 (sto złotych) i łącznej wartości nominalnej Obligacji 20 000 000,00 (dwadzieścia milionów złotych). Wykup dotyczył wszystkich Obligacji serii D.	wynoszącej	okaziciela,		formy	S.A. emisyjnej jednej obligacji równej jej wartości		serii D.	obligacji	dokonała wykupu 200 000	200 000
	6.3 POZOSTAŁE INFORMACJE		DOTYCZĄCE	OBLIGACJI
	wartość nie uzasadniały przekazania przez Spółkę raportów bieżących oraz w ocenie Spółki emisje			Spółkę
wartość obligacji które 23	obligacji nie były istotne dla prowadzenia dalszej działalności przez Spółkę i jej Grupę. Poza wskazanymi powyżej w 2015 roku nastąpiło kilka emisji obligacji wewnątrz Grupy Kapitałowej, Poza wskazanymi które nie mają wpływu na sytuację finansową Grupy Kapitałowej.	na sytuację			działalności
		EMISJA OBLIGACJI VANTAGE EMISJA		DEVELOPMENT	S.A.
Tabela EMITENT	OBLIGATARIUSZ OBLIGATARIUSZ	data	data	cena nabycia	wartość wartość nominaln nominaln	cena emisyjna		oprocentowanie	seria, nr, Obligacji		stan na koniec stan 31.12.2015
		nabycia	wykupu	w PLN (tyś zł) zł)	a 1 Obligacji	1 Obligacji	seri a	od	do		nr
	Promenady Epsilon Promenady VD VD sp. z o.o.	27.07.201 5	31.12.201 9	18 000	2 000	2 000 000	J	1	9	WIBOR 3M +	od 1 do 9 od	18 000
Vantage Development S.A. S.A.	PRW PRW sp. z o.o. o.o.	27.07.201 5	31.12.201 9	36 000	2 000	2 000 000	J	10	27	marża	od 11 do od 27 27	34 000

6.4 WYKORZYSTANIE WPŁYWÓW Z EMISJI PAPIERÓW OBLIGACJI EMISJI PAPIERÓW

pod projekt Nowy Gaj. Pozostałe 25 mln zł zostało wykorzystane już na początku roku 2016 na zakup dwóch nowych nieruchomości pod projekty mieszkaniowe w Warszawie.

V. Dodatkowe informacje o strukturze organizacyjnej Grupy Vantage Development

1. POWIĄZANIA ORGANIZACYJNE I KAPITAŁOWE Z INNYMI PODMIOTAMI

a. POWIĄZANIA SPÓŁKI W ROKU OBROTOWYM 2015 KSZTAŁTOWAŁY SIĘ NASTĘPUJĄCO:
W okresie od dnia 18 marca 2015 roku do dnia 30 listopada 2015 roku Spółka była powiązana kapitałowo ze spółką Asset Rent Management sp. z o.o. - podmiot pośrednio kontrolowany przez Pana Grzegorza Dzika.
W okresie od dnia 23 czerwca 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku Spółka była powiązana kapitałowo ze spółką Trade Bridge Czechy A.S. z siedzibą w Pradze. Pan Józef Biegaj jest podmiotem dominującym wobec Trade Bridge Czechy A.S. tj. jest większościowym akcjonariuszem oraz sprawuje w spółce Trade Bridge Czechy A.S. funkcję Członka Zarządu .
W okresie od dnia 24 czerwca 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku Spółka była powiązana kapitałowo ze spółką Nutit A.S. z siedzibą w Pradze. Pan Grzegorz Dzik, jest podmiotem dominującym wobec Nutit A.S., tj. jest jej większościowym akcjonariuszem oraz sprawuje w niej funkcję Członka Zarządu.
W okresie od dnia 30 listopada 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku Spółka była powiązana kapitałowo ze spółką ARM Finanse sp. z o.o. - podmiot pośrednio kontrolowany przez Pana Grzegorza Dzika.
Spółka jest również powiązana ze spółkami z Grupy Kapitałowej Vantage Development. Grupa Vantage to zbiór spółek związanych z działalnością deweloperską, skupionych wokół Spółki. W skład Grupy Vantage wchodzą spółki celowe, zależne i współzależne od Spółki w rozumieniu MSR, które podlegają konsolidacji w ramach sprawozdania finansowego Spółki.

b. SPÓŁKA POWIĄZANA JEST ORGANIZACYJNE Z:

BNM - 3 sp. z o.o. Spółka realizuje projekt deweloperski osiedla mieszkaniowego Centauris, BNM -3 sp. z o.o. uczestniczy w projekcie jako podmiot współzarządzający sprzedażą mieszkań.
Parkowa Ostoja sp. z o.o. Spółka Vantage Development S.A. realizowała projekt deweloperski osiedla mieszkaniowego jako zarządzający inwestycją i sprzedażą mieszkań na podstawie umowy ze spółką Parkowa Ostoja sp. z o.o. Wspólnikiem spółki Parkowa Ostoja sp. z o.o. jest spółka RE Wrocław sp. z o.o. Parkowa Ostoja sp. z o.o. obecnie nie prowadzi działalności operacyjnej. W 2015 roku rozpoczęto likwidację spółki, której wszelkie zobowiązania przejmiespółka RE Wrocław sp. z o.o. Sprawozdanie pod Nowy 25 wykorzystane 2016 dwóch w Warszawie.strukturze organizacyjnej W ROKU 2015 KSZTAŁTOWAŁY SIĘ 2015 kapitałowo Management 31 kapitałowo Czechy w dominującym tj. akcjonariuszem Trade 31 ze Pan sprawuje w Zarządu.okresie do Finanse o.o.pośredniojest powiązana z Vantage celowe, zależne od Spółki rozumieniu MSR,sprawozdania finansowego Spółki.Z- Spółka deweloperski osiedla -3 o.o. jako współzarządzającymieszkań.Parkowa Spółka S.A. deweloperski podstawie Ostoja o.o. jest RE o.o. roku rozpoczęto o.o. Parkowa którą 2013 RE PODMIOTAMIdo większościowym do Pana podlegają
RE Wrocław sp. z o.o. Spółka Vantage Development S.A. zarządzała sprzedażą mieszkań w inwestycji Parkowa Ostoja, którą w roku 2013 przejęła spółka RE Wrocław sp. z o.o. Jedynym wspólnikiem spółki RE Wrocław sp. z o.o. jest Pan Grzegorz Dzik. Wrocław
c. SPÓŁKA JEST JEDNOCZEŚNIE POWIĄZANA ORGANIZACYJNIE ZE SPÓŁKAMI Z GRUPY VANTAGE, W SZCZEGÓLNOŚCI JAKO ZARZĄDZAJĄCY INWESTYCJĄ I SPRZEDAŻĄ MIESZKAŃ NA PODSTAWIE UMÓW ZAWARTYCH ZE SPÓŁKAMI Z GRUPY VANTAGE.
d. POZA ZAWIĄZANIEM NOWYCH SPÓŁEK W 2015 ROKU ORAZ PO DNIU BILANSOWYM NASTĄPIŁY NASTĘPUJĄCE ZMIANY W STRUKTURZE GRUPY KAPITAŁOWEJ VANTAGE: :
Zawiązanie spółki VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XI sp. k. VD spółka z ograniczoną XI

W dniu 16 września 2014 roku zawarta została umowa spółki komandytowej działającej pod firmą VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XI sp. k. Spółka została zarejestrowana w KRS w dniu 9 stycznia 2015 roku. września 2014 umowa komandytowej działającej z Mieszkania k. Spółka w 9 stycznia 2015 roku.

Przekształcenie spółki VD Retail III sp. z o.o. w spółkę VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XIII sp. k. spółki VD III o.o. w VD z

W dniu 7 listopada 2014 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników podjęło uchwałę o przekształceniu spółki zorganizowanej w formie organizacyjno-prawnej spółki z ograniczoną odpowiedzialnością w spółkę komandytową. Przekształcona spółka została wpisana do rejestru przedsiębiorców w dniu 27 stycznia 2015 roku. Sprawozdanie JEST JEDNOCZEŚNIE ORGANIZACYJNIE ZE G,SZCZEGÓLNOŚCI SPRZEDAŻĄ ZAWARTYCH ZE SPÓŁEK W2015PO NASTĄPIŁY listopada przekształceniu organizacyjno-prawnej ograniczoną komandytową. spółka dniu stycznia 2015 dniu 30 grudnia roku Zgromadzenie uchwałę przekształceniu organizacyjno-prawnej spółkę Przekształcona spółka została spółki firmą VIII

Przekształcenie spółki VD Mieszkania VIII sp. z o.o. w spółkę VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania VIII sp. k. Mieszkania w spółkę k.

Przekształcenie spółki IRE VD sp. z o.o. S.K.A. w spółkę IRE VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. IRE spółka

W dniu 30 grudnia 2014 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników podjęło uchwałę o przekształceniu spółki zorganizowanej w formie organizacyjno-prawnej spółki z ograniczoną odpowiedzialnością w spółkę komandytową. Przekształcona spółka została wpisana do rejestru w dniu 2 lutego 2015 roku. dniu 30 grudnia roku Zgromadzenie przekształceniu organizacyjno-prawnej spółkę Przekształcona spółka została

Przekształcenie spółki Promenady Wrocławskie VD sp. z o.o. S.K.A. w spółkę Promenady Wrocławskie VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. spółki VD Promenady Wrocławskie ograniczoną odpowiedzialnością

Sprzedaż udziałów spółki Centauris BIS sp. z o.o.

W dniu 23 stycznia 2015 roku spółka BNM – 3 sp. z o.o. dokonała zbycia na rzecz spółki IPD Invest sp. z o.o. wszystkich posiadanych przez BNM – 3 sp. z o.o. udziałów spółki Centauris BIS sp. z o.o. Tym samym od dnia 23 stycznia 2015 roku spółka Centauris BIS sp. z o.o. jest jednoosobową spółką, której jedynym wspólnikiem jest spółka IPD Invest sp. z o.o. stycznia roku BIS jest wspólnikiem jest o.o.

Przekształcenie spółki Promenady III VD sp. z o.o. S.K.A. w spółkę Promenady III VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. spółki III z spółkę

W dniu 30 grudnia 2014 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników podjęło uchwałę o przekształceniu spółki zorganizowanej w formie organizacyjno-prawnej spółki z ograniczoną odpowiedzialnością w spółkę komandytową. Przekształcona spółka została wpisana do rejestru w dniu 3 marca 2015 roku. dniu 30 grudnia roku Zgromadzenie uchwałęprzekształceniu organizacyjno-prawnej spółkę Przekształcona spółka została

Wniesienie aportu do spółki Tadwil Invest I spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. (obecnie: Finanse VD II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.) I ograniczoną

W dniu 22 grudnia 2014 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników spółki Tadwil Invest I spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. podjęło uchwałę o podwyższeniu kapitału zakładowego w drodze emisji akcji serii B. Jednocześnie Zgromadzenie dokonało zmian w statucie spółki, w tym zmiany firmy pod którą działa spółka. Zmiany zostały wpisane do rejestru w dniu 16 lutego 2015 roku. Od dnia rejestracji spółka działała pod firmą Finanse VD II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. Zmianie uległa też struktura akcjonariatu, który po transakcji kształtował się następująco: 50,75% Vantage Development S.A, 45,61% Finanse VD sp. z o.o., 3,64% IRE VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. Sprawozdanie Sprzedaż BIS 23 spółka sp. z na spółki 3 udziałów spółki BIS o.o. 2014 w do rejestru 2015 Od Finanse też S.A, z 3,64%spółka z 100% udziałów z o.o.rejestracji 2014 spółki maja

Zawiązanie spółki VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością VD Mieszkania XII sp. k. spółki VD spółka z ograniczoną XII

W dniu 16 września 2014 roku zawarta została umowa spółki komandytowej działającej pod firmą VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością VD Mieszkania XII sp. k. Spółka została zarejestrowana w KRS w dniu 3 kwietnia 2015 roku. odpowiedzialnością k.

Zawiązanie spółki VD III sp. z o.o. VD

W dniu 8 kwietnia 2015 roku została zawiązana spółka zorganizowana w formie organizacyjno prawnej spółki z ograniczoną odpowiedzialnością działająca pod firmą VD III sp. z o.o. Jedynym wspólnikiem Emitent. Spółka została zarejestrowana w KRS w dniu 18 maja 2015 roku formie organizacyjno-firmą z Jedynymzarejestrowana w

Nabycie 100% udziałów spółki Moonstone Company sp. z o.o. (obecnie: VD IV sp. z o.o.)

W dniu 16 kwietnia 2015 roku spółka PRW sp. z o.o. nabyła 100% udziałów spółki Moonstone Company sp. z o.o.

Zmiana struktury wspólników w spółce Promenady II VD spółka z o.o.

W dniu 29 kwietnia 2015 roku Emitent sprzedał jeden udział spółki Promenady II VD sp. z o.o. do spółki VD sp. z o.o.

Przekształcenie spółki Promenady Epsilon VD spółka z ograniczona odpowiedzialnością S.K.A. w spółkę Promenady Epsilon VD sp. z o.o.

W dniu 10 lutego 2015 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników podjęło uchwałę o przekształceniu spółki zorganizowanej w formie organizacyjno-prawnej spółki komandytowo akcyjnej w spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością. Przekształcona spółka została wpisana do rejestru w dniu 8 maja 2015 roku. -doroku.

Połączenie spółki VD ER sp. z o.o. ze spółką IPD Centrum sp. z o.o. spółką

W dniu 28 maja 2015 roku Sąd Rejonowy dla Wrocławia – Fabrycznej, VI Wydział Gospodarczy KRS postanowieniem dokonał połączenia spółek VD ER sp. z o.o. ze spółką IPD Centrum sp. z o.o. Połączenie nastąpiło w sposób określony w art. 492 § 1 pkt 1) Kodeksu Spółek Handlowych, poprzez przeniesienie całego majątku IPD Centrum spółka z ograniczona odpowiedzialnością (spółka przejmowana) na VD ER sp. z o.o. (spółka przejmująca), poprzez podwyższenie kapitału zakładowego spółki Przejmującej (łącznie przez przejęcie). Sprawozdanie doEpsilon spółka VD 10 2015 Zgromadzenie 2015 Sąd Rejonowy VI postanowieniem połączenia sp. Kodeksu Spółek przeniesienie majątku Centrum przez przejęcie).i jej k. udział Przekształcona ograniczoną z

Zakończenie czynności likwidacyjnych spółki Promenady Wrocławskie VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. likwidacyjnych zk.

W dniu 29 maja 2015 roku likwidatorzy spółki Promenady Wrocławskie VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. zakończyli czynności likwidacyjne spółki i złożyli do Sądu Rejonowego dla Wrocławia – Fabrycznej, VI Wydziału Gospodarczego KRS wniosek o wykreślenie spółki z rejestru. Spółka została wykreślona z rejestru w dniu 15 lipca 2015 roku. Promenady Wrocławskie czynności dla KRS o 2015

Zmiana wspólnika w spółce PRW sp. z o.o. wspólnika PRW

W związku z zakończeniem czynności likwidacyjnych spółki Promenady Wrocławskie VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. i podziałem jej majątku pomiędzy wspólników, wspólnikiem spółki PRW sp. z o.o. w miejsce spółki Promenady Wrocławskie VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. w likwidacji weszła spółka Vantage Development S.A. Promenady sp. majątku zweszła

Zakończenie czynności likwidacyjnych spółki Promenady III VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. likwidacyjnych

W dniu 29 maja 2015 roku likwidatorzy spółki Promenady III VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. zakończyli czynności likwidacyjne spółki i złożyli do Sądu Rejonowego dla Wrocławia – Fabrycznej, VI Wydziału Gospodarczego KRS wniosek o wykreślenie spółki z rejestru. Spółka została wykreślona z rejestru w dniu 4 grudnia 2015 roku. 2015 likwidatorzy sp. k. czynności likwidacyjne Fabrycznej, wykreślenie Spółka została

Zmiana komandytariusza w spółce Promenady VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.

W związku z zakończeniem czynności likwidacyjnych spółki Promenady III VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. i podziałem jej majątku pomiędzy wspólników, komandytariuszem spółki Promenady VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. w miejsce spółki Promenady

III VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. w likwidacji weszła spółka Vantage Development S.A.

Zakończenie czynności likwidacyjnych spółki IRE VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.

W dniu 3 czerwca 2015 roku likwidatorzy spółki IRE VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. zakończyli czynności likwidacyjne spółki i złożyli do Sądu Rejonowego dla Wrocławia – Fabrycznej, VI Wydziału Gospodarczego KRS wniosek o wykreślenie spółki z rejestru. Spółka została wykreślona z rejestru w dniu 4 sierpnia 2015 roku. 3 2015 roku spółka k. i –została wykreślona

Zmiana struktury akcjonariatu spółki Finanse VD II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. akcjonariatu spółka

W związku z zakończeniem czynności likwidacyjnych spółki IRE VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. i podziałem jej majątku pomiędzy wspólników, akcjonariuszem spółki Finanse VD II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. w miejsce spółki IRE VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. w likwidacji weszła spółka Vantage Development S.A. Tym samym udział akcjonariusza Vantage Development w spółce Finanse VD II sp. z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. uległ zwiększeniu do 54,39%. Sprawozdanie III odpowiedzialnością k. Vantage odpowiedzialnością spółki odpowiedzialnością k. Vantage S.A. Tymw spółce II z

Zawiązanie spółki Promenady IV VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. Promenady z k.

W dniu 24 kwietnia 2015 roku zawarta została umowa spółki komandytowej działającej pod firmą Promenady IV VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. Spółka została zarejestrowana w KRS w dniu 16 czerwca 2015 roku. 24 spółki IV ograniczoną sp. została

Zmiana struktury wspólników w spółce Promenady Epsilon VD sp. z o.o. struktury spółce Promenady Epsilon

W dniu 22 czerwca 2015 roku spółka VD sp. z o.o. dokonała zbycia 8 udziałów posiadanych w spółce Promenady Epsilon VD sp. z o.o. na rzecz spółki Vantage Development S.A. Tym samym spółka VD sp. z o.o. nie jest już wspólnikiem spółki Promenady Epsilon VD sp. z o.o. Po transakcji wspólnikiem posiadającym 53.055 udziałów jest spółka Vantage Development, a wspólnikiem posiadającym 89.835 udziałów jest spółka PRW sp. z o. o. spółka posiadanych Epsilon już sp. z Vantage udziałów spółka PRW

Zmiana struktury wspólników w spółce Promenady Epsilon sp. z o.o. struktury spółce Promenady Epsilon

W dniu 22 czerwca 2015 roku spółka Vantage Development S.A. dokonała zbycia 1 udziału w spółce Promenady Epsilon sp. z o.o. na rzecz spółki VD sp. z o.o. Tym samym spółka Promenady Epsilon sp. z o.o. nie jest już jednoosobową spółką. Po transakcji wspólnikiem posiadającym 9.999 udziałów jest spółka Vantage Development S.A., a wspólnikiem posiadającym 1 udział jest spółka VD sp. z o.o. Vantage S.A. zbycia udziału o.o. spółki z jest Vantage S.A., jest struktury spółce Promenady ZITAsp. dokonała wz z Po jest Vantage S.A., 1 udział likwidacji spółki spółka KRS o.o.spółka o.o.

Zmiana struktury wspólników w spółce Promenady ZITA sp. z o.o.

W dniu 22 czerwca 2015 roku spółka Vantage Development S.A. dokonała zbycia 1 udziału w spółce Promenady ZITA sp. z o.o. na rzecz spółki VD sp. z o.o. Tym samym spółka Promenady ZITA sp. z o.o. nie jest już jednoosobową spółką. Po transakcji wspólnikiem posiadającym 4.999 udziałów jest spółka Vantage Development S.A., a wspólnikiem posiadającym 1 udział jest spółka VD sp. z o.o.

Zmiana struktury wspólników w spółce Finanse VD sp. z o.o.

W dniu 22 czerwca 2015 roku spółka Vantage Development S.A. dokonała zbycia 199 udziałów posiadanych w spółce Finanse VD sp. z o.o. na rzecz spółki VD ER sp. z o.o., a 1 udział zbyła na rzecz spółki VD sp. z o.o. Tym samym spółka Vantage Development S.A. od wskazanego dnia nie była już wspólnikiem spółki Finanse VD sp. z o.o.

Przekształcenie spółki Promenady II VD spółka z ograniczona odpowiedzialnością w spółkę Promenady II VD spółka z ograniczona odpowiedzialnością sp. k.

W dniu 29 maja 2015 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników podjęło uchwałę o przekształceniu spółki zorganizowanej w formie organizacyjno-prawnej spółki z ograniczoną odpowiedzialnością w spółkę komandytową. Przekształcona spółka została wpisana do rejestru w dniu 23 czerwca 2015 roku.

Podwyższenie kapitału zakładowego spółki Moonstone Company sp. z o.o. (obecnie: VD IV sp. z o.o.) (obecnie:

W dniu 25 czerwca 2015 roku NZW spółki Moonstone Company sp. z o.o. uchwałą podwyższyło kapitał zakładowy spółki Moonstone Company sp. z o.o. z kwoty 5.000 złotych do kwoty 19.123.700 złotych. Nowo wyemitowane udziały w podwyższanym kapitale zakładowym spółki Moonstone Company sp. z. o.o. zostały objęte przez spółkę PRW sp. z o.o. oraz spółkę Vantage Development S.A. w zamian za wkład niepieniężny w postaci 100% udziałów w spółce Promenady Epsilon VD sp. z o.o. Tym samym spółki Vantage Development S.A. oraz PRW sp. z o.o. wniosły wszystkie posiadane udziały w spółce Promenady Epsilon VD sp. z o.o. do spółki Moonstone Company sp. z o.o. W dniu 23 września 2015 roku sąd dokonał zmiany firmy spółki z Moonstone Company sp. z o.o. na VD IV sp. z o.o. oraz dokonał podwyższenia kapitału zakładowego spółki Moonstone Company spółka z ograniczoną odpowiedzialnością. Vantage Development S.A. posiadała 37,12% udziałów w kapitale zakładowym spółki VD IV sp. z o.o., a spółka PRW sp. z o.o. posiadała 62,88% udziałów w kapitale zakładowym spółki VD IV sp. z o.o. Sprawozdanie struktury spółce Finanse z o.o.199 Finanse VD z o.o., rzecz o.o. samym VD sp. spółkę sp. k.dniu maja Zgromadzenie przekształceniu organizacyjno-prawnej komandytową. wpisana Moonstone 2015 roku kapitał o.o. do podwyższanym Company o.o. PRW oraz postaci Tym samym Development S.A. PRW z o.o. wszystkie spółce do września zmiany firmy z z o.o. spółka ograniczoną Vantage S.A.zakładowym IV udziałów w kapitale zakładowym IV 31 lipca 2015 spółka z podwyższyło kapitał złotych do udziałów

Przekształcenie spółki Finanse VD sp. z o.o. w spółkę Finanse VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. Finanse VDsp. o.o.Finanse VD

W dniu 25 czerwca 2015 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników podjęło uchwałę o przekształceniu spółki zorganizowanej w formie organizacyjno-prawnej spółki z ograniczoną odpowiedzialnością w spółkę komandytową. Przekształcona spółka została wpisana do rejestru w dniu 20 lipca 2015 roku. 2015 roku podjęło przekształceniu organizacyjno-prawnej ograniczonąspółkę Przekształcona spółka została lipca 2015

Zbycie udziałów w spółce VD II sp. z o.o. Zbycie udziałów VD II

W dniu 21 lipca 2015 roku spółka Finanse VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. dokonała zbycia 100% posiadanych udziałów w spółce VD II sp. z o.o. na rzecz spółki Vantage Development S.A. Tym samym jedynym wspólnikiem spółki VD II sp. z o.o. stała się spółka Vantage Development S.A. roku k.II z na Vantagejedynym S.A.

Podwyższenie kapitału zakładowego spółki VD III sp. z o.o. sp.

W dniu 31 lipca 2015 roku NZW spółki VD III spółka z ograniczoną odpowiedzialnością uchwałą podwyższyło kapitał zakładowy spółki VD III sp. z o.o. z kwoty 5.000 złotych do kwoty 187.800.000

złotych. Nowo wyemitowane udziały w podwyższanym kapitale zakładowym spółki VD III sp. z o.o. zostały objęte przez spółkę Vantage Development S.A. w zamian za wkład niepieniężny w postaci wszystkich udziałów posiadanych w spółce PRW sp. z o.o. W dniu 27 sierpnia 2015 roku, sąd dokonał podwyższenia kapitału zakładowego spółki VD III spółka z ograniczoną odpowiedzialnością. Tym samym Vantage Development S.A. posiadała 99,87% udziałów w kapitale zakładowym spółki VD III sp. z o.o., a spółka VD III sp. z o.o. posiada 100% udziałów w kapitale zakładowym spółki PRW sp. z o.o.

Podwyższenie kapitału zakładowego spółki Finanse VD II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. (obecnie: Finanse VD II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.)

W dniu 26 sierpnia 2015 roku Sąd Rejonowy dla Wrocławia Fabrycznej, VI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, dokonał podwyższenia kapitału zakładowego spółki Finanse VD II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. o kwotę 239.422,00 zł, tj. z kwoty 150.000,00 zł do kwoty 389.422,00 zł, w drodze emisji zwykłych akcji imiennych serii C w liczbie 239.422, o nominalnej wartości 1,00 zł każda akcja, co stanowi 61,48% kapitału zakładowego. Akcje serii C zostały objęte przez spółki z Grupy Vantage. Po objęciu akcji serii C Vantage Development S.A. posiadała ogólnie 179.340 wszystkich akcji spółki Finanse VD II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A., co stanowiło 46,05% w kapitale zakładowym, spółka PRW sp. z o.o. posiadała 26.455 akcji, co stanowiło 6,79% w kapitale zakładowym, Finanse VD sp. z o.o. posiadała ogólnie 178.633 wszystkich akcji, co stanowiło 45,87% w kapitale zakładowym, a spółka Promenady Epsilon VD sp. z o.o. posiadała 4.994 akcje, co stanowiło 1,28% w kapitale zakładowym. Sprawozdanie VD o.o. przez niepieniężny posiadanychspółce sp. podwyższenia kapitałuz samym 99,87% udziałów VD o.o., spółki spółka Finanse spółka 2015 Rejonowy Fabrycznej, dokonał kapitału odpowiedzialnością S.K.A. złdo 389.422,00 zł, zwykłych serii w liczbie Akcje serii objęciu akcji C Finanse VD co 46,05% w spółka PRW co 6,79% z o.o. wszystkich Epsilon o.o. w

Zawiązanie spółki Promenady V VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.

Zawiązanie spółki VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XV sp. k.

W dniu 24 kwietnia 2015 roku zawarta została umowa spółki komandytowej działającej pod firmą VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XV sp. k. Spółka została zarejestrowana w KRS w dniu 16 września 2015 roku. 24 spółki spółka Mieszkania sp. k. Spółka

Zawiązanie spółki VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XIV sp. k. ograniczoną odpowiedzialnością

W dniu 24 kwietnia 2015 roku zawarta została umowa spółki komandytowej działającej pod firmą VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XIV sp. k. Spółka została zarejestrowana w KRS dniu 6 października 2015 roku. 24 spółki z dniu

Przekształcenie spółki Finanse II VD spółka z ograniczona odpowiedzialnością S.K.A. w spółkę Finanse II VD spółka z ograniczona odpowiedzialnością sp. k. S.K.A.

W dniu 29 maja 2015 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników podjęło uchwałę o przekształceniu spółki zorganizowanej w formie organizacyjno-prawnej spółki komandytowo akcyjnej w spółkę komandytową. Przekształcona spółka została wpisana do rejestru w dniu 6 października 2015 roku. Finanse II Zgromadzenie organizacyjno-prawnej spółki 2015 KRS ograniczoną KRS spółki

Połączenie spółki IPD Południe sp. z o.o. ze spółką Office VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A.

W dniu 9 października 2015 roku Sąd Rejonowy dla Wrocławia – Fabrycznej, VI Wydział Gospodarczy KRS postanowieniem dokonał połączenia spółki IPD Południe sp. z o.o. ze spółką Office VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. Połączenie nastąpiło w sposób określony w art. 492 § 1 pkt 1) Kodeksu Spółek Handlowych, poprzez przeniesienie całego majątku Office VD spółka z ograniczona odpowiedzialnością S.K.A. (spółka przejmowana) na IPD Południe sp. z o.o. (spółka przejmująca), poprzez podwyższenie kapitału zakładowego spółki Przejmującej (łącznie przez przejęcie). Sprawozdanie Południeodpowiedzialnością S.K.A.2015 postanowieniem sp. z nastąpiłoart. 492 1 pkt Kodeksu poprzez majątku odpowiedzialnością S.K.A. (spółka przejmująca), poprzez komandytariusza VD spółka Development S.A. odpowiedzialnością IPD z Zgromadzenie

Zmiana komandytariusza spółki VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania X sp. k.

W dniu 1 października 2015 roku spółka Vantage Development S.A. przeniosła na spółkę IPD Południe sp. z o.o. ogół prawi o obowiązków komandytariusza spółki VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania X sp. k.

Przekształcenie spółki Centauris II IPD Invest spółka z ograniczona odpowiedzialnością S.K.A. w spółkę Centauris II IPD Invest spółka z ograniczona odpowiedzialnością sp. k.

W dniu 27 października 2015 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników podjęło uchwałę o przekształceniu spółki zorganizowanej w formie organizacyjno-prawnej spółki komandytowo akcyjnej w spółkę komandytową. Przekształcona spółka została wpisana do rejestru w dniu 10 listopada 2015 roku. przekształceniu -dniu

Zawiązanie spółki Promenady VII VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. VD spółka sp. k.

W dniu 1 października 2015 roku zawarta została umowa spółki komandytowej działającej pod firmą VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XIV sp. k. Spółka została zarejestrowana w KRS w dniu 17 listopada 2015 roku. została działającej spółka Mieszkania sp.

Zawiązanie spółki VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XVIII sp. k. ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.

W dniu 27 października 2015 roku zawarta została umowa spółki komandytowej działającej pod firmą VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XIV sp. k. Spółka została zarejestrowana w KRS w dniu 18 listopada 2015 roku. komandytowej spółka Mieszkania sp.

Zawiązanie spółki VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XIV sp. k. ograniczoną odpowiedzialnością

W dniu 31 lipca 2015 roku zawarta została umowa spółki komandytowej działającej pod firmą VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XIV sp. k. Spółka została zarejestrowana w KRS w dniu 27 listopada 2015 roku. działającej odpowiedzialnością XIV została dniu

Zawiązanie spółki VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XVI sp. k.

W dniu 27 października 2015 roku zawarta została umowa spółki komandytowej działającej pod firmą VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XVI sp. k. Spółka została zarejestrowana w KRS w dniu 30 listopada 2015 roku. ograniczoną spółki spółka Mieszkania sp. zarejestrowana w firmą dniu umowa w firmą

Zmiana komandytariusza spółki VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XII sp. k.

W dniu 21 grudnia 2015 roku spółka Vantage Development S.A. przeniosła na spółkę VD ER sp. z o.o. ogół praw i obowiązków komandytariusza spółki VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XII sp. k. 21 o.o. ogół

Zmiana komandytariusza spółki VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XV sp. k. komandytariusza VD spółka

Zmiana komandytariusza spółki VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania XVI sp. k. komandytariusza VD spółka sp. k.

Obniżenie kapitału zakładowego spółki VD III sp. z o.o. sp.

W dniu 29 grudnia 2015 roku postanowieniem Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego z dnia 18 grudnia 2015 roku, dokonano obniżenia kapitału zakładowego spółki VD III sp. z o.o. z siedzibą we Warszawie, z kwoty 187.800.000,00 zł do kwoty 500.000,00 zł, poprzez automatyczne umorzenie 3.746.000 udziałów, o łącznej wartości nominalnej 187.300.000,00 zł, należących do Vantage Development S.A. Sprawozdanie komandytariusza VD spółka dniu grudnia roku Rejonowego m. Rejestru z grudnia o.o. z do o Fabrycznej,Wydział Gospodarczy Sądowego, rejestracji z Wrocławiu, kwoty o VD sp. roku roku roku

Zakończenie czynności likwidacyjnych spółki Centauris BIS sp. z o.o.

W dniu 31 grudnia 2015 roku likwidatorzy zakończyli działania likwidacyjne spółki Centauris BIS sp. z o.o. Spółka została wykreślona z rejestru po dniu bilansowym, tj. w dniu 17 lutego 2016 roku. zakończyli o.o. została rejestru dniu lutego

Obniżenie kapitału zakładowego spółki PRW sp. z o.o. zakładowego sp.

Po dniu bilansowym, tj. w dniu 15 stycznia 2016 roku Sąd Rejonowy dla Wrocławia - Fabrycznej, VI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, dokonał rejestracji obniżenia kapitału zakładowego spółki PRW sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu, z kwoty 188.805.000,00 zł do kwoty 5.000,00 zł, poprzez dobrowolne umorzenie 377.600 udziałów, o łącznej wartości nominalnej 188.800.000,00 zł, należących do spółki VD III sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, za wynagrodzeniem, pochodzącym z umarzanych udziałów,

Przekształcenie spółki Promenady Epsilon spółka z ograniczona odpowiedzialnością w spółkę Epsilon VD spółka z ograniczona odpowiedzialnością sp. k.

W dniu 3 grudnia 2015 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników podjęło uchwałę o przekształceniu spółki zorganizowanej w formie organizacyjno-prawnej spółki komandytowo akcyjnej w spółkę komandytową. Przekształcona spółka została wpisana do rejestru, po dniu bilansowym, tj. w dniu 1 lutego 2016 roku.

Likwidacja spółki Finanse VD II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.

Po dniu bilansowym, tj. w dniu 1 lutego 2016 roku wspólnicy spółki Finanse VD II spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. podjęli uchwałę o rozwiązaniu spółki i otwarciu likwidacji. Likwidatorzy zakończyli postępowanie likwidacyjne w dniu 26 lutego 2016 roku. Do dnia przekazania sprawozdania spółka nie została wykreślona z rejestru.

Przekształcenie spółki VD IV sp. z o.o. w spółkę VD IV PRW spółka z ograniczona odpowiedzialnością sp. k.

Po dniu bilansowym, tj. w dniu 29 lutego 2015 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników podjęło uchwałę o przekształceniu spółki zorganizowanej w formie organizacyjno-prawnej spółki z ograniczoną odpowiedzialnością w spółkę komandytową. Przekształcona spółka została wpisana do rejestru, po dniu bilansowym, tj. w dniu 10 marca 2016 roku. uchwałę spółkispółka wpisanado rejestru, w

2. INFORMACJA O POSIADANYCH ODDZIAŁACH POSIADANYCH ODDZIAŁACH

Spółka w okresie objętym sprawozdaniem nie posiadała oddziałów. Spółka okresie objętym

3. ZDARZENIA ISTOTNIE WPŁYWAJĄCE NA DZIAŁALNOŚĆ EMITENTA I GRUPY VANTAGE, JAKIE NASTĄPIŁY W ROKU OBROTOWYM, A TAKŻE PO JEGO ZAKOŃCZENIU, DO DNIA ZATWIERDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ISTOTNIE ^EMITENTA JAKIEROKU DNIA

O wszystkich istotnych zdarzeniach, które nastąpiły w roku obrotowym Emitent informował w raportach bieżących oraz okresowych. wszystkich roku

Po dniu bilansowym wystąpiły następujące istotne wydarzenia:

a) W dniu 15 stycznia 2016 roku Sąd Rejonowy dla Wrocławia - Fabrycznej, VI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, dokonał rejestracji obniżenia kapitału zakładowego spółki PRW sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu, z kwoty 188.805.000,00 zł do kwoty 5.000,00 zł, poprzez dobrowolne umorzenie 377.600 udziałów, o łącznej wartości nominalnej 188.800.000,00 zł, należących do spółki VD III sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, za wynagrodzeniem, pochodzącym z umarzanych udziałów, w związku z czym, zgodnie z umową nabycia udziałów w celu umorzenia spółka PRW sp. z o.o. dokona przesunięcia aktywów znacznej wartości, w postaci zapłaty na rzecz spółki VD III sp. z o.o. wynagrodzenia za umarzane udziały w wysokości 187.471.989,70 zł. Zapłata wynagrodzenia za umarzane udziały pomiędzy spółkami z Grupy Emitenta nie ma istotnego wpływu na Grupę Emitenta oraz samego Emitenta, a tym samym nie będzie miało wpływu na wyniki Grupy Emitenta. Przeprowadzona transakcja znajdzie jedynie Sprawozdanie z w spółkę odpowiedzialnością sp. 3 uchwałę przekształceniu zorganizowanej w -spółkę Przekształcona spółka wpisana do spółki sp. k.bilansowym, dniu VD likwidacyjne w 26 sp. z VD ograniczona stycznia Sąd spółki siedzibą kwoty kwoty zł, udziałów, wartości siedzibą czym, z wynagrodzenia wysokości 187.471.989,70 za spółkami nie będzie wyniki transakcja 2016 DARZENIA sp.

odzwierciedlenie w strukturze organizacyjnej Grupy Emitenta. Po transakcji spółka VD III sp. z o.o. posiada nadal bezpośrednio 100% udziałów w kapitale zakładowym spółki PRW sp. z o.o. Transakcja została przeprowadzona w ramach Grupy Kapitałowej Emitenta przez podmioty powiązane. W transakcji nie brały udziału podmioty spoza Grupy Kapitałowej Emitenta. Kryterium uznania transakcji za znaczącą jest fakt, że wynagrodzenie za umarzane udziały przekracza 10% kapitałów własnych Emitenta. znaczącą że 2016 roku zawarł Grupy

b) W dniu 15 lutego 2016 roku Emitent zawarł ze spółką spoza Grupy Kapitałowej Emitenta, Przedwstępną Warunkową Umowę Sprzedaży 100% udziałów posiadanych przez Emitenta w spółce z Grupy Kapitałowej Emitenta, tj. spółki VD RETAIL II sp. z o.o., która to spółka zrealizowała inwestycję komercyjną w postaci parku handlowego Galaktyka we Wrocławiu. Emitent zakłada zawarcie przyrzeczonej umowy do dnia 15 maja 2016 roku.
c) W dniu 4 marca 2016 roku, jednostka zależna od Emitenta Spółka Promenady VII VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością spółka komandytowa ("Sprzedający"), zawarła z firmą FSMnW Wrocław spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie ("Kupujący"), przedwstępną umowę w przedmiocie realizacji przez Sprzedającego na nieruchomości położonej we Wrocławiu przy ulicy Zakładowej, budynku mieszkalnego wielorodzinnego z usługami wraz z budowlami i infrastrukturą, w tym techniczną i drogową, naziemnymi i podziemnymi miejscami postojowymi, obejmującego 138 lokali, a następnie sprzedaży przez Sprzedającego na rzecz Kupującego prawa użytkowania wieczystego nieruchomości oraz sprzedaży prawa własności wybudowanego na nieruchomości budynku wraz z wykończeniem i wyposażeniem lokali, za cenę nie niższą niż 38.303.400,00 złotych netto. W ramach transakcji Sprzedający zawarł z Kupującym umowę najmu gwarantowanego lokali niemieszkalnych. Sprawozdanie strukturze spółka w kapitale z o.o.została w Kapitałowej spółki z zawarcie przyrzeczonej do dnia 4 zależna Emitenta firmą FSMnWw umowę drogową, naziemnymi podziemnymi Sprzedającego prawa użytkowania wieczystego sprzedaży wybudowanego wraz nie transakcji gwarantowanego lokali ograniczoną MIESZKANIA sp. k. z dwie inwestycji, odrębnie dla e)w nastąpiły
d) W dniu 16 marca 2016 roku jednostka zależna od Emitenta spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością MIESZKANIA XII sp. k. z siedzibą we Wrocławiu realizująca inwestycję deweloperską mieszkaniową Nowy Gaj we Wrocławiu przy ulicy Żegiestowskiej zawarła z firmą ERBUD S.A. z siedzibą w Warszawie, dwie umowy o roboty budowlane i generalne wykonawstwo o łącznej wartości 52.792.668,27 złotych netto. Umowy dotyczą realizacji tej samej inwestycji, odrębnie dla etapu pierwszego odrębnie dla etapu drugiego.
e) Zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej, które nastąpiły po dniu bilansowym zostały opisane w punkcie 1.4. powyżej.

VI. Oświadczenie o stosowaniu Ładu Korporacyjnego Oświadczenie

1. ZBIÓR ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO, KTÓREMU PODLEGA EMITENT, ORAZ MIEJSCE GDZIE TEKST ZBIORU ZASAD JEST PUBLICZNIE DOSTĘPNY KORPORACYJNEGO,MIEJSCE

Emitent w 2015 roku podlegał zasadom ładu korporacyjnego określonym w dokumencie "Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW" w brzmieniu określonym uchwała nr 19/1307/2012 Rady Giełdy z dnia 21 listopada 2012. Zbiór zasad jest dostępny na stronie http://www.corp-gov.gpw.pl/. W roku 2016 Emitent, z wyłączeniami wskazanymi w pkt 3 poniżej będzie stosował "Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2016". Emitent 2015 roku korporacyjnego dokumencie dnia jest zbędzie Praktyki http://vantage-S.A..pl/relacjeponiżej

Natomiast zbiór zasad przestrzeganych przez Emitenta dostępny jest na http://vantage-S.A..pl/relacjeinwestorskie/raporty/corporate-governance.html.

2. ZAKRES, W JAKIM EMITENT ODSTĄPIŁ OD POSTANOWIEŃ ZBIORU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO W ROKU 2015

Zarząd Vantage Development S.A. doceniając rangę zasad ładu korporacyjnego dla zapewnienia przejrzystości stosunków wewnętrznych oraz relacji Emitenta z jego otoczeniem zewnętrznym, a w szczególności z obecnymi i przyszłymi akcjonariuszami Emitenta, wykonując obowiązek nałożony §29 pkt 3 Regulaminu Giełdy, informuje, że przyjął do stosowania wszystkie zasady ładu korporacyjnego określone w dokumencie "Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW" z wyłączeniem:

a) zasady oznaczonej numerem 1 w części I, w zakresie dotyczącym umożliwienia transmitowania obrad walnego zgromadzenia z wykorzystaniem sieci Internet, rejestrowania przebiegu obrad i upubliczniania go na korporacyjnej stronie Emitenta. Emitent nie przewiduje transmitowania obrad walnego zgromadzenia z wykorzystaniem sieci Internet i upublicznienia go na swojej stronie internetowej. Emitent uznaje nowoczesne metody komunikacji, przy czym wykorzystuje je w pełni adekwatnie do istniejącego zapotrzebowania, wymagań rynku oraz istniejącej struktury akcjonariatu Emitenta. W ocenie Emitenta dokumentowanie oraz przebieg dotychczasowych walnych zgromadzeń w sposób pełny i wystarczający zapewnia akcjonariuszom udział w tych zgromadzeniach, jak również ochronę praw przysługujących akcjonariuszom w tym zakresie. w Praktyki wyłączeniem:zasady oznaczonej numerem I, dotyczącym umożliwienia transmitowania walnego przebiegu upubliczniania Emitenta. walnego zgromadzenia internetowej. uznaje komunikacji, czym adekwatnie istniejącego zapotrzebowania, wymagańistniejącej
b) zasady oznaczonej numerem 5 w części I, dotyczącej posiadania polityki wynagrodzeń oraz zasad jej ustalania. Emitent nie planuje wprowadzić polityki wynagrodzeń oraz zasad jej ustalania, dotyczących wynagrodzeń członków organów nadzorujących i zarządzających. Jednakże mając na uwadze umacnianie transparentności Emitenta oraz wzmocnienie ochrony praw akcjonariuszy, w przypadku znaczącej zmiany w składzie organów zarządzających i nadzorujących lub znacznym poszerzeniem składów tych organów Emitent podejmie działania zmierzające do przyjęcia odpowiedniej polityki wynagrodzeń oraz zasad jej ustalania.
c) zasady oznaczonej numerem 12 w części I, dotyczącej zapewnienia możliwość udziału w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej. Emitent nie przewiduje możliwości zapewnienia akcjonariuszom udziału w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej, polegającym na transmisji obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym, dwustronnej komunikacji w czasie rzeczywistym, w ramach której akcjonariusze mogą wypowiadać się w toku obrad walnego zgromadzenia przebywając w miejscu innym niż miejsce obrad, albo wykonywaniu osobiście lub przez pełnomocnika prawa głosu w toku walnego zgromadzenia. Wyłączenie wymienionej zasady związane jest to w znacznym stopniu z zagrożenia bezpieczeństwa przepływu informacji podczas takiej komunikacji. Ponadto istnieje realne ryzyko zaistnienia nieprawidłowości w poprawnej i właściwej identyfikacji uczestników walnego zgromadzenia. Emitent zgodnie z aktami korporacyjnymi zapewnia akcjonariuszom transparentną i łatwo dostępną informację dotyczącą walnych zgromadzeń. Jednakże Emitent nie wyklucza możliwości stosowania powyższej zasady w przyszłości, w przypadku znacznej zmiany struktury akcjonariatu oraz wprowadzeniu odpowiednich środków ochrony. Sprawozdanie AKRES,EMITENT ZBIORU Zarząd ładu z zewnętrznym, a przyszłymi wykonując §29 Emitenta. w i zapewnia ochronę zasady numerem I, polityki zasad ustalania. nie oraz jej dotyczących członków organów nadzorujących uwadze akcjonariuszy, przypadku w poszerzeniemdziałania odpowiedniej c)zasady części w wykorzystaniuelektronicznej. przewiduje wykorzystaniu zgromadzenia czasie ramachktórej się zgromadzenia przebywając miejscu albo pełnomocnika w toku walnego zasady związane z bezpieczeństwa informacji podczas komunikacji. realne ryzyko walnego i odpowiedzi POSTANOWIEŃ z numerem obrad,
d) zasady oznaczonej numerem 1 w części II, dotyczącej zamieszczania na korporacyjnej stronie internetowej Emitenta pytań akcjonariuszy dotyczących spraw objętych porządkiem obrad walnego zgromadzenia, zadawanych przed i w trakcie walnego zgromadzenia, wraz z odpowiedziami na zadawane pytania. Emitent nie będzie zamieszczać na stronie internetowej pytań akcjonariuszy dotyczących spraw objętych porządkiem obrad, zadawanych przed i w trakcie walnego zgromadzenia i odpowiedzi na nie. Przebieg obrad zgromadzeń Spółki jest protokołowany walnego akcjonariuszomtransparentną łatwo wyklucza stosowania powyższej zmianystruktury akcjonariatu oraz zasady stronieinternetowej pytań zgromadzenia, walnego z Emitent pytań objętych

wedle ścisłych zasad przez notariusza, stąd Emitent wyklucza potrzebę prowadzenia takiego zapisu przebiegu obrad walnego zgromadzeń, który zawierałby wszystkie wypowiedzi i pytania akcjonariuszy. Emitent zgodnie z obowiązującymi zasadami informacyjnymi umieszcza na korporacyjnej stronie internetowej informacje dotyczące walnego zgromadzenia.

e) zasady oznaczonej numerem 2 w części II, dotyczącej zapewnienia funkcjonowania swojej strony internetowej w języku angielskim w pełnym zakresie określonym w zasadzie numer 1 pkt 1 w części II. Emitent będzie prowadził korporacyjną stronę internetowa w języku angielskim, jednakże rezygnuje z zamieszczania na niej wszystkich informacji w języku angielskim. Biorąc pod uwagę zakres terytorialny i specyfikę działalności Emitenta oraz strukturę akcjonariatu w ocenie Emitenta nie istnieje potrzeba realizacji wskazanej zasady, w szczególności w zakresie dokonywania tłumaczeń raportów bieżących i okresowych. Emitent zakłada, że w przypadku zmiany struktury akcjonariatu oraz zmiany zakresu i specyfiki działalności podejmie wszelkie działania w celu stosowania wskazanej zasady. II. internetowa rezygnuje informacji Biorąc zakres oraz ocenie nie raportów i oraz zmiany podejmie zasady.
f) Stosowania w pełnym zakresie zasady oznaczonej numerem 8 w części III. Wymieniona zasada dotyczy stosowania w Spółce Załącznika nr 1 do Zalecenia Komisji Europejskiej z dnia 15 lutego 2005 r., w zakresie zadań i funkcjonowania komitetów działających w radzie nadzorczej. W radzie nadzorczej działa Komitet Audytu w rozumieniu przepisu art. 86 ust. 1 ustawy z dnia 7 maja 2009 roku o biegłych rewidentach i ich samorządzie, podmiotach uprawnionych do badania sprawozdań finansowych oraz o nadzorze publicznym. Komitet Audytu spełnia Cechy Wspólne opisane w Załączniku nr 1 do wskazanego Zalecenia Komisji Europejskiej, z wyjątkiem Cechy oznaczonej 1.2. zatytułowanej "Skład". Powodem wyłączenia wskazanej Cechy jest fakt, że rada nadzorcza składa się jedynie z sześciu członków, a tylko jeden spośród tych członków spełnia równocześnie warunki niezależności i posiadania kwalifikacji w dziedzinie rachunkowości lub rewizji finansowej. Poza wskazanym Komitetem Audytu w radzie nadzorczej Emitenta nie został powołany żaden inny komitet. Jeżeli w przyszłości powstaną inne komitety w ramach rady nadzorczej, Emitent podejmie działania w celu stosowania Załącznika nr 1 do wskazanego Zalecenia Komisji Europejskiej. Stosowania pełnym dotyczy Zalecenia Europejskiej r., w i komitetów nadzorczej rozumieniu z maja roku i samorządzie, finansowych o opisane Załączniku nr zatytułowanej jedynie spełnia niezależności i posiadania kwalifikacji wskazanym nie komitet. przyszłości rady nadzorczej,
g) zasady oznaczonej numerem 10 w części IV, dotyczącej zapewnienia akcjonariuszom możliwość udziału w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej. Emitent nie przewiduje możliwości zapewnienia akcjonariuszom udziału w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej, polegającym na transmisji obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym, dwustronnej komunikacji w czasie rzeczywistym, w ramach której akcjonariusze mogą wypowiadać się w toku obrad walnego zgromadzenia przebywając w miejscu innym niż miejsce obrad, albo wykonywaniu osobiście lub przez pełnomocnika prawa głosu w toku walnego zgromadzenia. Wyłączenie wymienionej zasady związane jest to w znacznym stopniu z zagrożenia bezpieczeństwa przepływu informacji podczas takiej komunikacji. Ponadto istnieje realne ryzyko zaistnienia nieprawidłowości w poprawnej i właściwej identyfikacji uczestników walnego zgromadzenia. Emitent zgodnie z aktami korporacyjnymi zapewnia akcjonariuszom transparentną i łatwo dostępną informację dotyczącą walnych zgromadzeń. Jednakże Emitent nie wyklucza możliwości stosowania powyższej zasady w przyszłości, w przypadku znacznej zmiany struktury akcjonariatu oraz wprowadzeniu odpowiednich środków ochrony. Sprawozdanie wedle potrzebę prowadzenia przebiegu walnego zgromadzeń, zawierałby akcjonariuszy. zgodnie umieszcza korporacyjnej stronie walnego zgromadzenia.zasady funkcjonowania internetowej pkt działania 1 do zasady części dotyczącej akcjonariuszom możliwośćudziału walnym nie w walnym wykorzystaniu zgromadzenia czasie komunikacji w rzeczywistym, w której się zgromadzenia przebywając miejscu albo pełnomocnika w toku walnego to z bezpieczeństwa informacji podczas komunikacji. realne ryzyko właściwej identyfikacji walnego akcjonariuszomtransparentną łatwo wyklucza stosowania struktury akcjonariatu oraz AKRESZASAD ŁADU Dobrych Praktyk nie rekomendacji: aktualnego stanu stosowania Dobrych Praktyk szczegółowych:stronę języku ich do wskazanym
3. ZAKRES, W JAKIM EMITENT ODSTĄPIŁ OD POSTANOWIEŃ ZBIORU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO W ROKU 2016 Według aktualnego stanu stosowania Dobrych Praktyk Spółka nie stosuje 3 rekomendacji: IV.R.2., VI.R.1., VI.R.2.

Według aktualnego stanu stosowania Dobrych Praktyk Spółka nie stosuje 15 zasad szczegółowych:

I.Z.1.11., I.Z.1.15., I.Z.1.16., I.Z.1.20., II.Z.2., II.Z.7., II.Z.8., II.Z.10.4., III.Z.3., III.Z.4., IV.Z.2., IV.Z.3.,V.Z.5., V.Z.6., VI.Z.4.

4. KAPITAŁ ZAKŁADOWY, AKCJONARIUSZE

4.1. AKCJONARIUSZE POSIADAJĄCY BEZPOŚREDNIO LUB POŚREDNIO ZNACZNE PAKIETY AKCJI

Tabela 24

V.Z.6., VI.Z.4.	I.Z.1.11., I.Z.1.15., I.Z.1.16., I.Z.1.20., II.Z.2., II.Z.7., II.Z.8., I.Z.1.15.,	II.Z.7.,		II.Z.10.4., III.Z.3., III.Z.4., IV.Z.2., IV.Z.3.,V.Z.5.,
KAPITAŁ	ZAKŁADOWY, AKCJONARIUSZE AKŁADOWY
4.1.	AKCJONARIUSZE POSIADAJĄCY BEZPOŚREDNIO LUB POŚREDNIO ZNACZNE KCJONARIUSZE				ZNACZNE
	PAKIETY AKCJI
	Zgodnie z wiedzą Zarządu Spółki znaczącymi akcjonariuszami na dzień 31 wiedzą Spółki znaczącymi przekazania sprawozdania byli:			grudnia 2015 grudnia	roku i na dzień i dzień

	Akcjonariusz Akcjonariusz	Liczba akcji	Udział w kapitale zakładowym	Ilość głosów	Udział głosów na WZA
Nutit A.S. Nutit A.S.		29 29 507 723 723	47,26% 47,26%	29 29 507 723 723	47,26% 47,26%
Trade Bridge Czechy Bridge	A.S. A.S.	13 963 692 692	22,36% 22,36%	13 963 692 13 692	22,36% 22,36%
	Nationale-Nederlanden OFE	5 675 405 405	9,09% 9,09%	5 675 405 405	9,09% 9,09%
akcjonariuszem Biegaj	Pan Józef Biegaj jest osobą dominującą wobec Trade Bridge Czechy A.S. tj. jest większościowym dominującą akcjonariuszem oraz pełni w spółce Trade Bridge Czechy A.S. funkcję Członka Zarządu. Tym samym Pan spółce Józef Biegaj posiada pośrednio łącznie 13.963.692 akcje Emitenta, które stanowią 22,36% w kapitale zakładowym Spółki i uprawniają do 13.963.692 głosów na WZ Spółki i 22,36% udziału w ogólnej liczbie i głosów na jej WZ Spółki. na jej WZ	Bridge Czechy	Bridge Czechy A.S.	w	Tym kapitale
w 4.3. poniżej.	Zmiany w zakresie akcjonariuszy posiadających znaczne pakiety akcji opisane zostały w punkcie	posiadających			zostały w punkcie
4.2.	AKCJE KCJEVANTAGE VANTAGE	DEVELOPMENT S.A.	ORAZ AKCJE I UDZIAŁY		UDZIAŁYW JEDNOSTKACH W JEDNOSTKACH
	POWIĄZANYCH, BĘDĄCE W POSIADANIU W		OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH		I NADZORUJĄCYCH
a) a)	GRUPA VANTAGE VANTAGE	DEVELOPMENT Z WYŁĄCZENIEM	EMITENTA:
 	Osoby zarządzające Emitentem nie posiadały bezpośrednio i pośrednio udziałów i akcji w Osoby zarządzające
	spółkach z Grupy Vantage Development; Osoby nadzorujące nie posiadały bezpośrednio i pośrednio udziałów i akcji w spółkach z Osoby Grupy Vantage Development; Grupy		i

4.2. AKCJE VANTAGE DEVELOPMENT S.A. ORAZ AKCJE I UDZIAŁY W JEDNOSTKACH POWIĄZANYCH, BĘDĄCE W POSIADANIU OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORUJĄCYCH KCJEVANTAGE UDZIAŁYW JEDNOSTKACH W a) ^VANTAGE

a) GRUPA VANTAGE DEVELOPMENT Z WYŁĄCZENIEM EMITENTA:

Osoby zarządzające Emitentem nie posiadały bezpośrednio i pośrednio udziałów i akcji w spółkach z Grupy Vantage Development; Osoby zarządzające
Osoby nadzorujące nie posiadały bezpośrednio i pośrednio udziałów i akcji w spółkach z Grupy Vantage Development; Osoby i

b) EMITENT:

Członkowie Zarządu Pan Edward Laufer i Pan Roman M. Meysner nie posiadali pośrednio oraz bezpośrednio akcji Vantage Development S.A.;
Członek Zarządu Pan Dariusz Pawlukowicz w okresie od dnia 30 listopada 2015 roku do dnia 1 grudnia 2015 roku posiadał 10 akcji Emitenta, w okresie od dnia 2 grudnia 2015 roku do dnia 7 grudnia 2015 roku posiadał 4.000 akcji Emitenta, w dniu 8 grudnia 2015 roku posiadał 14.000 akcji Emitenta, a w okresie od dnia 9 grudnia 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku posiadał 20.000 akcji Emitenta. W związku z transakcją nabycia kolejnych akcji Emitenta, która nastąpiła, po dniu bilansowym, tj. w dniu 19 stycznia 2016 roku, Pan Dariusz Pawlukowicz posiada akcje Emitenta zgodnie z poniższą tabelą: Sprawozdanie b)Pan Laufer oraz bezpośrednio 30 roku posiadał akcji Emitenta, roku do 2015 od dnia 2015 grudnia rokuz kolejnych Emitenta,bilansowym, tj. 19 stycznia Pan Grzegorz jest Pan jest większościowym pełni Zarządu. Pan o.o., która Tymposiadapośrednio 30.262.439 akcji w kapitale zakładowym do 30.262.439 udziału ogólnej Pan wobec Trade oraz w Członka samym 13.963.692 w do głosów jej W 2015 zmian w Pana Dzika Biegaj dokonał 300 TymPana w uległ zmniejszeniudo 24,48%.posiadali 40 DzikSpółki kilkanaście

Tabela 25

Akcjonariusz	Liczba akcji	Udział w kapitale w zakładowym	Ilość głosów	Udział głosów na WZA
Dariusz Pawlukowicz	40 000	0,06%	40 000 40	0,06%

Członkowie Rady Nadzorczej Pan Bogdan Dzik, Pan Mirosław Greber, Pan Piotr Nowjalis oraz Pan Jerzy Dobrowolski w okresie kadencji nie posiadali bezpośrednio i pośrednio akcji Emitenta. Członkowie Bogdan Piotr Nowjalis oraz w pośrednio Emitenta.
Członkowie Rady nadzorczej nowej kadencji Pan Jakub Dzik, Pan Bogdan Dzik, Pan Marek Pasztetnik i Pan Marek Kowalski nie posiadali bezpośrednio i pośrednio akcji Emitenta. Członkowie Jakub Pasztetnik posiadali bezpośrednio Emitenta.
Przewodniczący Rady Nadzorczej Pan Grzegorz Dzik oraz Członek Rady Nadzorczej Pan Józef Biegaj na dzień bilansowy oraz dzień przekazania sprawozdania posiadali pośrednio akcje Emitenta zgodnie z poniższą tabelą. Przewodniczący Dzik Józef akcje

Akcjonariusz	Liczba akcji	Udział w kapitale w zakładowym	Ilość głosów	Udział głosów na WZA
Grzegorz Dzik Grzegorz	30 262 439	48,47%	30 262 439 30 262 439	48,47%
Józef Biegaj	13 963 692	22,36%	13 963 692 13 963 692	22,36%

Pan Grzegorz Dzik jest osobą dominującą wobec Nutit A.S., tj. Pan Dzik jest jej większościowym akcjonariuszem oraz pełni w niej funkcję Członka Zarządu. Jednocześnie Pan Grzegorz Dzik jest osobą pośrednio kontrolującą spółkę ARM Finanse sp. z o.o., która posiada 754.716 akcji Emitenta. Tym samym Pan Grzegorz Dzik posiada pośrednio łącznie 30.262.439 akcji Emitenta, które stanowią 48,47% udziału w kapitale zakładowym Spółki oraz uprawniają do 30.262.439 głosów na WZ Spółki i 48,47% udziału w ogólnej liczbie głosów na jej WZ.

Pan Józef Biegaj jest osobą dominującą wobec Trade Bridge Czechy A.S. tj. jest większościowym akcjonariuszem oraz pełni w spółce Trade Bridge Czechy A.S. funkcję Członka Zarządu. Tym samym Pan Józef Biegaj posiada pośrednio łącznie 13.963.692 akcje Emitenta, które stanowią 22,36% w kapitale zakładowym Spółki i uprawniają do 13.963.692 głosów na WZ Spółki i 22,36% udziału w ogólnej liczbie głosów na jej WZ Spółki.

W 2015 roku nastąpiło kilkanaście zmian w zakresie posiadania akcji Emitenta przez Pana Grzegorza Dzika i Pana Józefa Biegaja:

w dniu 7 stycznia 2015 roku Pan Józef Biegaj dokonał zbycia 300 000 akcji Emitenta. Tym samym udział Pana Józefa Biegaja w kapitale zakładowym Emitenta uległ zmniejszeniu do 24,48%.

2016

w dniu 18 marca 2015 roku Pan Józef Biegaj dokonał zbycia 754 716 akcji Emitenta. Tym samym udział Pana Józefa Biegaja w kapitale zakładowym Emitenta uległ zmniejszeniu do 23,27%. Akcje zbywane przez Pana Józefa Biegaja nabyła spółka Asset Rent Management sp. z o.o. - podmiot pośrednio kontrolowany przez Pana Grzegorza Dzika. Po dokonaniu wskazanej transakcji Pan Grzegorz Dzik posiada łącznie 30 262 439 akcji Emitenta, które stanowią 48,47% udziału w kapitale zakładowym Emitenta, w tym: akcje posiadane bezpośrednio: 29 507 723, które stanowią 47,26%; akcje posiadane w ramach kontroli sprawowanej, zgodnie z art. 87 ust.4 pkt.4 Ustawy o ofercie i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, nad spółką Asset Rent Management sp. z o.o.: 754 716 akcji Emitenta, które stanowią 1,21% udziału w kapitale zakładowym Emitenta. Management -podmiot przez dokonaniu Pan Grzegorz 262 które stanowią akcje w kontrolisprawowanej, 87 pkt.4 zorganizowanego
w dniu 10 kwietnia 2015 roku Pan Józef Biegaj dokonał zbycia 1 000 000 akcji Emitenta. Tym samym udział Pana Józefa Biegaja w kapitale zakładowym Emitenta uległ zmniejszeniu do 21,67%.
w dniu 23 czerwca 2015 roku Pan Józef Biegaj w wyniku realizacji zapisów umowy aportu rzeczowego papierów wartościowych zawartej pomiędzy Panem Józefem Biegajem a Trade Bridge Czechy A.S. z siedzibą w Pradze (działającej zgodnie z prawem Republiki Czeskiej) na rachunku papierów wartościowych Trade Bridge Czechy A.S. zapisanych zostało 13.527.991 akcji Emitenta. Ponadto w wyniku realizacji wskazanej umowy na rachunku papierów wartościowych spółki Trade Bridge Czechy A.S. zapisanych zostało dodatkowo 435.701 akcji Emitenta. Po przeprowadzeniu wskazanej transakcji Pan Józef Biegaj nie posiada bezpośrednio akcji Emitenta. Natomiast w związku z faktem, że Pan Józef Biegaj jest podmiotem dominującym wobec Trade Bridge Czechy A.S. tj. jest większościowym akcjonariuszem oraz sprawuje w spółce Trade Bridge Czechy A.S. funkcję Członka Zarządu, po wniesieniu wszystkich w/w akcji do Trade Bridge Czechy A.S. Pan Józef Biegaj posiada pośrednio łącznie 13.963.692 akcji Emitenta, które stanowią 22,36% w kapitale zakładowym Spółki i uprawniają do 13.963.692 głosów na WZ Spółki i 22,36% udziału w ogólnej liczbie głosów na jej WZ Spółki. Sprawozdanie marca Biegaj zbycia Pana w uległ zmniejszeniudo przez spółka publicznych, Asset 2015 roku akcji kapitale 21,67%.wyniku wartościowych Bridge A.S. 13.527.991 w papierów wartościowych Trade na Finanse pośrednio kontrolowanym i wartościowych Biegaj akcji które zakładowym uprawniają we
w dniu 24 czerwca 2015 roku Pan Grzegorz Dzik w wyniku realizacji zapisów umowy aportu rzeczowego papierów wartościowych zawartej pomiędzy Panem Grzegorzem Dzikiem a Nutit A.S. z siedzibą w Pradze (działającej zgodnie z prawem Republiki Czeskiej) na rachunku papierów wartościowych Nutit A.S. zapisanych zostało 29.507.723 akcji Emitenta. Po przeprowadzeniu wskazanej transakcji Pan Grzegorz Dzik nie posiada bezpośrednio akcji Emitenta. Natomiast w związku z faktem, że Pan Grzegorz Dzik, jest podmiotem dominującym wobec Nutit A.S., tj. jest jej większościowym akcjonariuszem oraz sprawuje w niej funkcję Członka Zarządu, a jednocześnie w ramach kontroli sprawowanej pośrednio nad spółką Asset Rent Management sp. z o.o., która posiada 754.716 akcji Emitenta, to Pan Grzegorz Dzik posiada pośrednio łącznie 30.262.439 akcji Emitenta, które stanowią 48,47% udziału w kapitale zakładowym Spółki oraz uprawniają do 30.262.439 głosów na WZ Spółki i 48,47% udziału w ogólnej liczbie głosów na jej WZ. Pan jest Czechy akcjonariuszem sprawuje Bridge Członka Zarządu, po Trade Czechy A.S.akcji w zakładowym Spółki głosów na Grzegorz GrzegorzemNutit w Czeskiej) rachunku Nutit 29.507.723 Grzegorz związku że oraz w w nad spółką Asset Management z akcji Emitenta, posiada pośrednio zakładowym 30.262.439 WZ głosów na dniu 30 listopada roku o.o.Wrocławiu -podmiot pośrednio
W dniu 30 listopada 2015 roku spółka Asset Rent Management sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu - podmiot pośrednio kontrolowany przez Przewodniczącego Rady Nadzorczej, dokonał zbycia 754.716 akcji Emitenta na rzecz spółki ARM Finanse sp. z o.o., podmiot pośrednio kontrolowanym przez Przewodniczącego Rady Nadzorczej

Emitenta, na zasadach analogicznych jak w przypadku spółki Asset Rent Management sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu.

4.3. ZMIANY W ZAKRESIE STRUKTURY AKCJONARIATU VANTAGE DEVELOPMENT

S.A.

W 2015 roku nastąpiło kilkanaście zmian w strukturze akcjonariatu Emitenta:

w dniu 7 stycznia 2015 roku Pan Józef Biegaj dokonał zbycia 300 000 akcji Emitenta. Tym samym udział Pana Józefa Biegaja w kapitale zakładowym Emitenta uległ zmniejszeniu do 24,48%.
w dniu 18 marca 2015 roku Pan Józef Biegaj dokonał zbycia 754 716 akcji Emitenta. Tym samym udział Pana Józefa Biegaja w kapitale zakładowym Emitenta uległ zmniejszeniu do 23,27%. Akcje zbywane przez Pana Józefa Biegaja nabyła spółka Asset Rent Management sp. z o.o. - podmiot pośrednio kontrolowany przez Pana Grzegorza Dzika. Po dokonaniu wskazanej transakcji Pan Grzegorz Dzik posiada łącznie 30 262 439 akcji Emitenta, które stanowią 48,47% udziału w kapitale zakładowym Emitenta, w tym: akcje posiadane bezpośrednio: 29 507 723, które stanowią 47,26%; akcje posiadane w ramach kontroli sprawowanej, zgodnie z art. 87 ust.4 pkt.4 Ustawy o ofercie i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, nad spółką Asset Rent Management sp. z o.o.: 754 716 akcji Emitenta, które stanowią 1,21% udziału w kapitale zakładowym Emitenta. dniu Biegaj 300 TymPana w uległ zmniejszeniudo 24,48%.marca Biegaj zbycia TymPana w uległ zmniejszeniudo przez spółka o.o.-podmiot przez dokonaniu Dzik 262 które stanowią akcje w sprawowanej, orazAsset Managementz 754 zakładowym Emitenta.2015 roku akcji kapitale 21,67%.wyniku na rachunku wartościowych 13.527.991 w papierów wartościowych Trade
w dniu 10 kwietnia 2015 roku Pan Józef Biegaj dokonał zbycia 1 000 000 akcji Emitenta. Tym samym udział Pana Józefa Biegaja w kapitale zakładowym Emitenta uległ zmniejszeniu do 21,67%.
w dniu 23 czerwca 2015 roku Pan Józef Biegaj w wyniku realizacji zapisów umowy aportu rzeczowego papierów wartościowych zawartej pomiędzy Panem Józefem Biegajem a Trade Bridge Czechy A.S. z siedzibą w Pradze (działającej zgodnie z prawem Republiki Czeskiej) na rachunku papierów wartościowych Trade Bridge Czechy A.S. zapisanych zostało 13.527.991 akcji Emitenta. Ponadto w wyniku realizacji wskazanej umowy na rachunku papierów wartościowych spółki Trade Bridge Czechy A.S. zapisanych zostało dodatkowo 435.701 akcji Emitenta. Po przeprowadzeniu wskazanej transakcji Pan Józef Biegaj nie posiada bezpośrednio akcji Emitenta. Natomiast w związku z faktem, że Pan Józef Biegaj jest podmiotem dominującym wobec Trade Bridge Czechy A.S. tj. jest większościowym akcjonariuszem oraz sprawuje w spółce Trade Bridge Czechy A.S. funkcję Członka Zarządu, po wniesieniu wszystkich w/w akcji do Trade Bridge Czechy A.S. Pan Józef Biegaj posiada pośrednio łącznie 13.963.692 akcji Emitenta, które stanowią 22,36% w kapitale zakładowym Spółki i uprawniają do 13.963.692 głosów na WZ Spółki i 22,36% udziału w ogólnej liczbie głosów na jej WZ Spółki. Sprawozdanie na analogicznych Wrocławiu.W ZAKRESIE EVELOPMENT Emitenta. jest Czechy akcjonariuszem sprawuje Bridge Członka Zarządu, po Trade Czechy A.S.akcji Spółki głosów i w ogólnej WZ Spółki.Grzegorz na transakcji Grzegorz że Dzik, dokonał Pan Biegaj głosów
w dniu 24 czerwca 2015 roku Pan Grzegorz Dzik w wyniku realizacji zapisów umowy aportu rzeczowego papierów wartościowych zawartej pomiędzy Panem Grzegorzem Dzikiem a Nutit A.S. z siedzibą w Pradze (działającej zgodnie z prawem Republiki Czeskiej) na rachunku papierów wartościowych Nutit A.S. zapisanych zostało 29.507.723 akcji Emitenta. Po przeprowadzeniu wskazanej transakcji Pan Grzegorz Dzik nie posiada bezpośrednio akcji Emitenta. Natomiast w związku z faktem, że Pan Grzegorz Dzik, jest

podmiotem dominującym wobec Nutit A.S., tj. jest jej większościowym akcjonariuszem oraz sprawuje w niej funkcję Członka Zarządu, a jednocześnie w ramach kontroli sprawowanej pośrednio nad spółką Asset Rent Management sp. z o.o., która posiada 754.716 akcji Emitenta, to Pan Grzegorz Dzik posiada pośrednio łącznie 30.262.439 akcji Emitenta, które stanowią 48,47% udziału w kapitale zakładowym Spółki oraz uprawniają do 30.262.439 głosów na WZ Spółki i 48,47% udziału w ogólnej liczbie głosów na jej WZ.

w dniu 23 października 2015 roku akcjonariusz Noble Funds Fundusz Inwestycyjny Otwarty zarządzany przez Noble Funds Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. dokonał zbycia akcji Emitenta. Aktualnie Fundusz posiada 3.088.757 akcji Emitenta, stanowiących 4,95% udziału w kapitale zakładowym Emitenta, co stanowi 3.088.757 głosów i stanowi 4,95% udziału w ogólnej liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta. Sprawozdanie tj. jest oraz funkcję w nad 30.262.439 48,47% zakładowym uprawniajądo 30.262.439 na Spółki liczbie głosów 23 zarządzany Inwestycyjnych WSZELKICH w zbywalności podmiotem Rent SKAZANIE zakresie
W dniu 30 listopada 2015 roku spółka Asset Rent Management sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu - podmiot pośrednio kontrolowany przez Przewodniczącego Rady Nadzorczej, dokonał zbycia 754.716 akcji Emitenta na rzecz spółki ARM Finanse sp. z o.o., podmiot pośrednio kontrolowanym przez Przewodniczącego Rady Nadzorczej Emitenta, na zasadach analogicznych jak w przypadku spółki Asset Rent Management sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu. zbycia Aktualnie Fundusz 4,95% liczbie na Asset z zbycia 754.716 Finansezo.o.

4.4. UMOWY, W WYNIKU KTÓRYCH MOGĄ W PRZYSZŁOŚCI NASTĄPIĆ ZMIANY W PROPORCJACH POSIADANYCH AKCJI PRZEZ DOTYCHCZASOWYCH AKCJONARIUSZY W WYNIKU MOGĄ PRZYSZŁOŚCI NASTĄPIĆ PROPORCJACH POSIADANYCH

Według wiedzy Zarządu Spółki w okresie objętym sprawozdaniem oraz po dniu bilansowym nie zostały zawarte umowy, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy. Według Spółki w sprawozdaniem zostały w mogą w dotychczasowych akcjonariuszy.

4.5. WSKAZANIE POSIADACZY WSZELKICH PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH, KTÓRE DAJĄ SPECJALNE UPRAWNIENIA KONTROLNE, WRAZ Z OPISEM TYCH UPRAWNIEŃ WSZELKICH WARTOŚCIOWYCHKTÓRESPECJALNE UPRAWNIENIA TYCH

Akcje Vantage Development nie przyznają szczególnych uprawnień kontrolnych akcjonariuszom. szczególnych uprawnień

4.6. WSKAZANIE WSZELKICH OGRANICZEŃ DO WYKONYWANIA PRAWA GŁOSU WSZELKICH GŁOSU

Nie występują jakiekolwiek ograniczenia w zakresie wykonywania prawa głosu przypadające na akcje Vantage Development S.A. występują głosu na S.A.

4.7. WSKAZANIE WSZELKICH OGRANICZEŃ DOTYCZĄCYCH PRZENOSZENIA PRAWA WŁASNOŚCI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH EMITENTA

Nie istnieją ograniczenia w zbywalności akcji Vantage Development S.A.

4.8. NABYCIE AKCJI WŁASNYCH

W okresie objętym sprawozdaniem Vantage nie nabywało akcji własnych.

5. WALNE ZGROMADZENIE

a. SPOSÓB DZIAŁANIA WALNEGO ZGROMADZENIA I JEGO ZASADNICZE UPRAWNIENIA

Walne Zgromadzenie Vantage Development S.A. działa w oparciu o przepisy KSH, Statut Spółki oraz Regulamin Walnego Zgromadzenia Vantage Development S.A.

Zgodnie z postanowieniami KSH oraz Statutu Spółki Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie akcjonariuszy zwołuje Zarząd z własnej inicjatywy, na pisemny wniosek Rady Nadzorczej lub na wniosek akcjonariusza bądź akcjonariuszy reprezentujących co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego, w ciągu dwóch tygodni od dnia złożenia żądania Zarządowi. W przypadku niezwołania przez Zarząd Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia w terminie dwóch tygodni od zgłoszenia żądania przez Radę Nadzorczą Spółki, Rada Nadzorcza ma prawo zwołania Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki. Jeżeli w terminie dwóch tygodni od dnia przedstawienia przez akcjonariuszy żądania zarządowi nadzwyczajne walne zgromadzenie nie zostanie zwołane, sąd rejestrowy może upoważnić do zwołania nadzwyczajnego walnego zgromadzenia akcjonariuszy występujących z tym żądaniem. Sąd wyznacza przewodniczącego tego zgromadzenia. Zgodnie ze Statutem Spółki prawo zwołania Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia przysługuje również akcjonariuszowi bądź akcjonariuszom reprezentującym łączenie jedną dwudziestą kapitału zakładowego Spółki. Sprawozdanie Vantage nie nabywało akcji ZDZIAŁANIA ZASADNICZEdziała o KSH, Zgromadzenia Vantage oraz wniosek na wniosek akcjonariuszy co najmniej zakładowego, ciąguZarządowi. ZarządSpółki, zwołania dwóch przedstawienia walne zgromadzenie sąd upoważnić walnego zgromadzenia żądaniem. tegoZgodnie Zgromadzenia również bądź Zarząd jeden roku, miesięcy roku Statut przyznaje zwołania reprezentującym kapitału postanowieniami Statutu.akcjonariusze co spraw najbliższego piśmie formie uchwał obrad spraw,mają zostać obrad. akcjonariuszy możepodczasakcje są przedmiotem regulowanym, poprzez stronie internetowej Akcjonariusze Zgromadzenia osobiście Zgromadzenia Akcjonariuszy mogąsiedzibie W Zgromadzeniu i osoby o wynika z charakterze Emitenta,

Zarząd obowiązany jest zwołać Zwyczajne Walne Zgromadzenie jeden raz w roku, najpóźniej w terminie 6 miesięcy po upływie każdego roku obrotowego. Rada Nadzorcza zwołuje Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy w przypadku, w którym Zarząd nie zrobi tego w powyższym terminie. Statut Spółki przyznaje również prawo do zwołania Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy akcjonariuszowi bądź akcjonariuszom reprezentującym łącznie jedną dwudziestą kapitału zakładowego Emitenta, w przypadku gdy Zarząd nie zwoła go w terminie określonym przepisami KSH i postanowieniami Statutu.

Zgodnie z postanowieniami art. 401 KSH, akcjonariusz lub akcjonariusze reprezentujący co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego mogą żądać umieszczenia określonych spraw w porządku obrad najbliższego walnego zgromadzenia, jak również zgłaszać spółce, na piśmie lub w formie elektronicznej, projekty uchwał dotyczące spraw wprowadzonych do porządku obrad walnego zgromadzenia lub spraw, które mają zostać wprowadzone do porządku obrad. Ponadto każdy z akcjonariuszy może podczas walnego zgromadzenia zgłaszać projekty uchwał dotyczące spraw wprowadzonych do porządku obrad.

Od dnia, w którym akcje Spółki są przedmiotem obrotu na rynku regulowanym, Walne Zgromadzenie zwołuje się poprzez ogłoszenie na stronie internetowej Spółki oraz w sposób określony dla przekazywania informacji bieżących zgodnie z przepisami ustawy o ofercie publicznej.

Akcjonariusze mogą uczestniczyć w posiedzeniu Walnego Zgromadzenia osobiście lub przez pełnomocników. Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy mogą się odbywać w siedzibie Emitenta lub w Warszawie. W Walnym Zgromadzeniu mają prawo uczestniczenia również Członkowie Zarządu i Rady Nadzorczej oraz inne osoby o ile wynika to z przepisów prawa. Ponadto Zarząd może zapraszać na Walne Zgromadzenie w charakterze obserwatorów gości i ekspertów.

Uchwały zapadają bezwzględną większością głosów, chyba że bezwzględnie obowiązujące przepisy prawa przewidują surowsze wymogi co do podjęcia danej uchwały. Zgromadzenie Akcjonariuszy jest ważne bez względu na liczbę reprezentowanych na nim akcji, chyba że bezwzględnie obowiązujące przepisy prawa przewidują surowsze wymogi. Głosowania nad uchwałami są jawne, z wyjątkiem sytuacji określonych w art. 420 KSH tj. przy wyborach oraz nad wnioskami o odwołanie członków organów Spółki lub likwidatorów, nad wnioskami o pociągnięcie członków organów Spółki lub likwidatorów do odpowiedzialności, jak również w sprawach osobowych, oraz na żądanie choćby jednego z akcjonariuszy obecnych lub reprezentowanych na Walnym Zgromadzeniu. Uchwały w sprawie istotnej zmiany przedmiotu działalności Spółki zapadają zawsze w jawnym głosowaniu imiennym.

Zgodnie ze Statutem Spółki do kompetencji Walnego Zgromadzenia należy w szczególności, rozpatrzenie i zatwierdzenie sprawozdania Zarządu Spółki z działalności Spółki oraz sprawozdania finansowego za ubiegły rok obrotowy, powzięcie uchwały o podziale zysków albo o pokryciu strat, udzielenie członkom organów Spółki absolutorium z wykonania przez nich obowiązków, ustalanie zasad wynagradzania członków Rady Nadzorczej, zmiana statutu Spółki połączenie Spółki i przekształcenie Spółki, rozwiązanie i likwidacja Spółki, emisja obligacji zamiennych lub z prawem pierwszeństwa, umorzenie akcji, tworzenie funduszy celowych, wyrażenie zgody na zbycie lub wydzierżawienie przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz ustanowienie na nich użytkowania lub innego ograniczonego prawa rzeczowego, wszelkie postanowienia dotyczące roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy zawiązaniu Spółki lub sprawowaniu zarządu albo nadzoru, uchwalanie regulaminu obrad Walnego Zgromadzenia, zatwierdzanie regulaminu Rady Nadzorczej. Zgodnie ze Statutem nabycie i zbycie nieruchomości, użytkowania wieczystego lub udziału w nieruchomości nie wymaga zgody Walnego Zgromadzenia. Zgodę wydaje Rada Nadzorcza w przypadkach wskazanych w niniejszym Statucie. Sprawozdanie bezwzględnie obowiązujące do ważne względu reprezentowanych obowiązującesurowsze Głosowania nad uchwałami z 420 przy odwołanie w jednego obecnych zmianyprzedmiotu działalności Spółki zapadają imiennym.zatwierdzenie sprawozdania finansowego pokryciu przekształcenie lub nadzoru, regulaminu Nadzorczej. Zgodnie lub wskazanych Statucie.

b. OPIS ZASAD DOTYCZĄCYCH POWOŁYWANIA I ODWOŁYWANIA OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH ORAZ ICH UPRAWNIEŃ, W SZCZEGÓLNOŚCI PRAWA DO PODJĘCIA DECYZJI O EMISJI LUB WYKUPIE AKCJI OSÓBZARZĄDZAJĄCYCH WYKUPIE

Zasady powoływania i odwoływania organów zarządzających są zgodne z postanowieniami Kodeksu spółek handlowych oraz ze Statutem. Zgodnie z obowiązującymi postanowieniami Statutu (§ 11 i następne) Zarząd Spółki jest wieloosobowy i składa się z od jednej do sześciu osób powoływanych na wspólną trzyletnią kadencję. Rada Nadzorcza powołuje i odwołuje Prezesa Zarządu oraz pozostałych członków Zarządu, których liczbę sama określa. Zawieszenie w czynnościach poszczególnych lub wszystkich członków Zarządu może nastąpić z ważnych powodów na mocy uchwały Rady Nadzorczej. Mandat członków Zarządu wygasa najpóźniej z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za ostatni pełen rok obrotowy pełnienia funkcji Członka Zarządu. Mandat Członka Zarządu, powołanego przed upływem danej kadencji Zarządu, wygasa równocześnie z wygaśnięciem mandatów pozostałych członków Zarządu. Mandaty członków Zarządu, powołanych przed upływem danej kadencji Zarządu, w miejsce wszystkich dotychczasowych członków Zarządu, wygasają z upływem danej kadencji Zarządu. Mandaty członków Zarządu wygasają w razie rezygnacji członka Zasady powoływania i zarządzających Kodeksuze obowiązującymi postanowieniami Statutu (§ Zarząd wieloosobowy do na trzyletnią kadencję. powołuje i liczbę z Mandat najpóźniej odbycia Zgromadzenia obrotowy Zarządu, upływem wygaśnięciem Zarządu, wszystkich z upływem z pełnionej w § każdy Zarządu może zawieszony Zarząd nie i wydzierżawienie lub przez

z pełnionej funkcji, w razie odwołania członka przez Radę Nadzorczą oraz w przypadku śmierci członka. Zgodnie z art. 368 § 4 Kodeksu spółek handlowych, każdy z członków Zarządu Spółki może być odwołany lub zawieszony w czynnościach także uchwałą Walnego Zgromadzenia Spółki. Zarząd nie posiada uprawnień do emisji i wykupu akcji Emitenta.

6. ZASADY ZMIANY STATUTU

Statut Spółki nie przewiduje postanowień, które w sposób bardziej znaczący określają działania niezbędne do zmiany Statutu Spółki. Wszelkie zmiany postanowień Statutu, podlegają więc ogólnym wymogom przepisów prawa. W szczególności uchwała Walnego Zgromadzenia dotycząca takiej zmiany zapada kwalifikowaną większością trzech czwartych głosów (art. 415 KSH).

Zgodnie z § 24 Statutu Spółki zmiana Statutu należy do kompetencji Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy.

Zmiana Statutu staje się skuteczna z chwilą wpisu zmian do KRS. Obowiązek zgłoszenia zmian Statutu spoczywa na Zarządzie Spółki. Zarząd zobowiązany jest zgłosić zmianę Statutu w ciągu 3 miesięcy od powzięcia odpowiedniej uchwały. W przypadku kiedy zmiana Statutu polega na podwyższeniu kapitału zakładowego spółki akcyjnej, może ona być zgłoszona w ciągu 6 miesięcy od uchwalenia podwyższenia kapitału zakładowego, a jeżeli udzielona została zgoda na wprowadzenie akcji nowej emisji do publicznego obrotu - od dnia udzielenia tej zgody, o ile wniosek o udzielenie zgody albo zawiadomienie o emisji zostanie złożone przed upływem czterech miesięcy od dnia powzięcia uchwały o podwyższeniu kapitału zakładowego. Natomiast uchwała o obniżeniu kapitału zakładowego zgłaszana jest do KRS nie później niż z upływem 6 miesięcy od dnia jej powzięcia. -dnia złożone miesięcy uchwały kapitału zakładowego zgłaszana

7. ORGANY ZARZĄDZAJĄCE I NADZORUJĄCE EMITENTA ZARZĄDZAJĄCEI

a) ZARZĄD – OPIS DZIAŁANIA

Zarząd Spółki działa w oparciu o przepisy Kodeksu spółek handlowych, Statut i Regulamin Zarządu Vantage Development S.A. Zarząd prowadzi sprawy Spółki i reprezentuje Spółkę. Przez prowadzenie spraw Spółki rozumie się podejmowanie decyzji w sprawach wchodzących w zakres kompetencji Zarządu do bieżącego administrowania i zarządzania Spółką. Wszystkie sprawy związane z prowadzeniem Spółki niezastrzeżone ustawą albo Statutem do kompetencji Walnego Zgromadzenia lub Rady Nadzorczej należą do zakresu działania Zarządu. Uchwały Zarządu zapadają bezwzględną większością głosów. W przypadku równości głosów decyduje głos Prezesa Zarządu. Tryb działania Zarządu szczegółowo określa regulamin Zarządu uchwalony przez Zarząd, a zatwierdzony przez Radę Nadzorczą. Zgodnie z reprezentacją, w przypadku Zarządu jednoosobowego do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki uprawniony jest Prezes Zarządu samodzielnie. W przypadku zarządu wieloosobowego do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki uprawniony jest Prezes Zarządu samodzielnie lub wspólnie dwóch członków Zarządu lub członek Zarządu z Prokurentem. W umowie między Spółką a Członkiem Zarządu, jak również w sporze z nim Spółkę reprezentuje Rada Nadzorcza albo pełnomocnik powołany uchwałą Walnego Zgromadzenia. Sprawozdanie Spółki przewiduje znaczący Statutu Spółki. postanowień podlegają ogólnymszczególności Zgromadzenia (art. 415 z Spółki Statutu do z spoczywa zobowiązany Statutu w W zmiana od akcji Zarząd Kodeksu handlowych, Statut Regulamin Vantage Zarząd sprawy spraw Zarządu bieżącego Wszystkie sprawy z niezastrzeżone ustawą Statutem kompetencji Zgromadzenia bezwzględną głosów. równości Prezesa Tryb Zarządu Zarząd, zatwierdzony reprezentacją, jednoosobowego do składania w samodzielnie. do uprawniony Zarządu między Członkiem jak również z Spółkę Zgromadzenia.Zgodnie regulaminem Zarządu działania zgodnie z ponoszą Emitenta. w zakresie, wynika z kompetencji optymalizację –wykonanie Członek jest pozostałych członków istotnych decyzjach nadzoru. do Spółki Prokurentem.

Zgodnie z regulaminem Zarządu członkowie Zarządu są uprawnieni i obowiązani do samodzielnego działania zgodnie z przyjętym podziałem kompetencji oraz ponoszą odpowiedzialność wobec Emitenta. Członkowie Zarządu nadzorują działalność komórek merytorycznych w zakresie, jaki wynika z podziału kompetencji pomiędzy członkami Zarządu. Każdy Członek Zarządu odpowiada za optymalizację organizacyjno – ekonomiczną powierzonego zakresu spraw, w tym za planowanie i wykonanie związanego z nim budżetu. Członek Zarządu jest obowiązany do informowania pozostałych członków Zarządu o podejmowanych istotnych decyzjach i wynikach sprawowanego nadzoru.

Prezes Zarządu kieruje pracami Zarządu. Ponadto zgodnie z postanowieniami regulaminu Zarządu, podstawową formą pracy Zarządu jest odbywanie posiedzeń i podejmowanie uchwał. W sprawach innych niż wymagające uchwały, rozstrzygnięcia zapadają przy zachowaniu następujących zasad: innych przy zachowaniu zasad:

rozstrzygnięcia w sprawach, w których nie jest wymagane kolegialne działanie Zarządu, a które zostały przekazane do kompetencji poszczególnych członków Zarządu zapadają w formie decyzji Członka Zarządu,
rozstrzygnięcia w sprawach, niezastrzeżonych do kompetencji Zarządu ani Członka Zarządu zapadają w formie decyzji dyrektora odpowiedniego szczebla lub innego wyznaczonego pracownika, w zakresie powierzonych mu kompetencji. rozstrzygnięcia w wymagane działanie które przekazane formie decyzji Członka do zapadają powierzonych Dodatkowo podział odpowiedzialności poszczególnych

Dodatkowo Regulamin Zarządu ustalił podział odpowiedzialności poszczególnych członków Zarządu.

b) ZARZĄD – SKŁAD OSOBOWY I ZMIANY

Skład osobowy i kadencje Zarządu według stanu na dzień 31 grudnia 2015 roku. Skład 2015 roku.

Tabela 27

Imię i nazwisko	Funkcja	Początek Początek kadencji	Koniec kadencji
Edward Laufer	Prezes Zarządu	22.05.2013	22.05.2016 22.05.2016
Dariusz Pawlukowicz	Członek Zarządu	22.05.2013	22.05.2016 22.05.2016

W 22 grudnia 2015 roku Pan Roman M. Meysner złożył rezygnację z pełnienia funkcji Członka Zarządu Emitenta. W Pan pełnienia Zarządu

c) ZMIANY W PODSTAWOWYCH ZASADACH ZARZĄDZANIA PODSTAWOWYCH

W okresie sprawozdawczym nie nastąpiły istotne zmiany w zasadach zarządzania Spółką. W

d) RADA NADZORCZA – OPIS DZIAŁANIA

Rada Nadzorcza działa w oparciu o przepisy Kodeksu spółek handlowych, Statut oraz Regulamin Rady Nadzorczej Vantage Development S.A. Zgodnie z postanowieniami (§ 15 i następne Statutu Spółki Rada Nadzorcza składa się z od trzech do ośmiu członków, z zastrzeżeniem, że od dnia dematerializacji Akcji Emitenta Rada Nadzorcza składa się od pięciu do ośmiu członków. Liczbę członków Rady Nadzorczej w tych granicach określa Walne Zgromadzenie. Członkowie Rady Nadzorczej są powoływani (na okres wspólnej, trzyletniej kadencji) i odwoływani przez Walne Zgromadzenie. Walne Zgromadzenie, dokonując wyboru członków Rady Nadzorczej, wyznacza także przewodniczącego Rady Nadzorczej.

Rada Nadzorcza działa kolegialnie. Posiedzenia Rady Nadzorczej zwołuje Przewodniczący Rady Nadzorczej lub Członek Rady Nadzorczej wskazany przez Przewodniczącego, Rada Nadzorcza odbywa posiedzenia co najmniej raz na kwartał. Dla ważności uchwały Rady Nadzorczej wymagane jest zaproszenie wszystkich członków, doręczone co najmniej na siedem dni przed wyznaczoną datą posiedzenia oraz obecność na posiedzeniu co najmniej połowy składu Rady Nadzorczej. Rada Nadzorcza podejmuje uchwały bezwzględną większością głosów. W przypadku równej liczby głosów decyduje głos Przewodniczącego Rady Nadzorczej. Członkowie Rady Nadzorczej mogą brać udział w podejmowaniu uchwał Rady, oddając swój głos na piśmie za pośrednictwem innego Członka Rady Sprawozdanie Prezes z podstawową odbywaniei sprawach Rada Nadzorcza działa oparciu Nadzorczej z Rada trzech dematerializacji Akcji Rada Nadzorcza ośmiu członków. członków określa Nadzorczej kadencji) Zgromadzenie. przewodniczącego Rada Rady Nadzorczej lub Przewodniczącego, odbywaposiedzenia wymagane zaproszenie na dni posiedzenia Nadzorczej. Nadzorcza podejmuje większością W decyduje Przewodniczącego Rady w podejmowaniu oddając pośrednictwem

Nadzorczej lub przy wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość. Rada Nadzorcza sprawuje stały nadzór nad działalnością Spółki we wszystkich dziedzinach jego działania

e) RADA NADZORCZA – SKŁAD OSOBOWY I ZMIANY

Skład osobowy i kadencje Rady Nadzorczej według stanu na dzień 31 grudnia 2015 roku.

Tabela 28

Imię i nazwisko	Funkcja	Początek kadencji	Koniec kadencji
Grzegorz Dzik Grzegorz	Przewodniczący Rady Nadzorczej	25.06.2015	25.06.2018
Bogdan Dzik	Członek Rady Nadzorczej	25.06.2015	25.06.2018
Józef Biegaj	Członek Rady Nadzorczej	25.06.2015	25.06.2018
Jakub Dzik	Członek Rady Nadzorczej	25.06.2015	25.06.2018
Marek Kowalski	Członek Rady Nadzorczej	25.06.2015	25.06.2018
Marek Pasztetnik	Członek Rady Nadzorczej	25.06.2015	25.06.2018

Do dnia 25 czerwca 2015 roku, tj. do dnia wyboru przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Emitenta nowej Rady Nadzorczej, w skład Rady Nadzorczej wchodziły następujące osoby: Do 25 przez Zwyczajne Akcjonariuszy skład osoby:

Tabela 29

Imię i nazwisko	Funkcja	Początek kadencji	Koniec kadencji
Grzegorz Dzik Grzegorz	Przewodniczący Rady Nadzorczej	28.06.2012	28.06.2015
Bogdan Dzik	Członek Rady Nadzorczej	28.06.2012	28.06.2015
Józef Biegaj	Członek Rady Nadzorczej	28.06.2012	28.06.2015
Piotr Nowjalis	Członek Rady Nadzorczej	28.06.2012	28.06.2015
Mirosław Greber	Członek Rady Nadzorczej	28.06.2012	28.06.2015
Jerzy Dobrowolski	Członek Rady Nadzorczej	28.06.2012	28.06.2015

f) KOMITETY ORGANÓW ORGANÓW

W ramach Rady Nadzorczej Emitenta działa Komitet Audytu Rady Nadzorczej. Komitet audytu został powołany, zgodnie z przepisem art. 86 Ustawy o biegłych rewidentach i ich samorządzie, podmiotach uprawnionych do badania sprawozdań finansowych oraz o nadzorze publicznym. Do zadań komitetu audytu należy w szczególności monitorowanie procesu sprawozdawczości finansowej, monitorowanie skuteczności systemów kontroli wewnętrznej, audytu wewnętrznego oraz zarządzania ryzykiem, monitorowanie wykonywania czynności rewizji finansowej, monitorowanie niezależności biegłego rewidenta i podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych. Komitet audytu rekomenduje radzie nadzorczej podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych do przeprowadzenia czynności rewizji finansowej jednostki. Komitet audytu działa na podstawie przepisów prawa oraz przyjętego przez Radę Nadzorczą Regulaminu Funkcjonowania Komitetu Audytu. Przewodniczący Komitetu Audytu Rady Nadzorczej Emitenta nie spełnia kryteriów niezależności, o których mowa w zasadzie, głównie w związku z faktem, powiązań z akcjonariuszem Sprawozdanie Nadzorczej przy wykorzystaniu środków porozumiewania się Nadzorcza stały nadzórnad działalnością wszystkich dziedzinach Skład grudnia W Rady Emitenta Rady powołany, uprawnionych audytu w szczególności monitorowanie wewnętrznej, audytu zarządzania monitorowanie czynności niezależności biegłego podmiotu Komitet podmiot finansowych podstawie Komitetu Przewodniczący nie niezależności, w z DzikDzikUstawy biegłych sprawozdań

posiadającym powyżej 5% głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta, Członek Komitetu Audytu nie spełnia kryteriów niezależności, o których mowa, gdyż pełni on swoją funkcję w Radzie Nadzorczej Emitenta dłużej niż trzy kadencje. Według Emitenta fakty te nie wpływają negatywnie na skuteczność monitorowania przez Komitet Audytu realizowanych w ramach Spółki funkcji kontroli wewnętrznej, zarządzania ryzykiem, compliance, audytu wewnętrznego oraz wydawania przez jej członków bezstronnych opinii i sądów.

Skład osobowy komitetu audytu według stanu na dzień 31 grudnia 2015 roku.

Tabela 30

posiadającym spełnia Emitenta dłużej monitorowania zarządzania bezstronnych opinii i sądów. bezstronnych	5% na o	posiadającym powyżej 5% głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta, Członek Komitetu Audytu nie Zgromadzeniu spełnia kryteriów niezależności, o których mowa, gdyż pełni on swoją funkcję w Radzie Nadzorczej Emitenta dłużej niż trzy kadencje. Według Emitenta fakty te nie wpływają negatywnie na skuteczność kadencje. Według Emitenta fakty te monitorowania przez Komitet Audytu realizowanych w ramach Spółki funkcji kontroli wewnętrznej, ramach zarządzania ryzykiem, compliance, audytu wewnętrznego oraz wydawania przez jej członków		Audytu jej
Skład		Skład osobowy komitetu audytu według stanu na dzień 31 grudnia 2015 roku.	31 grudnia

	Imię i nazwisko		Funkcja
Jakub Dzik			Przewodniczący Komitetu Audytu
Józef Biegaj			Członek Komitetu Audytu Członek
Marek Kowalski			Członek Komitetu Audytu Członek
Poza komitet. komitet.	Audytu	Poza wskazanym Komitetem Audytu w radzie nadzorczej Emitenta nie został powołany żaden inny
Stan zatrudnienia, podział Data	Stan zatrudnienia, podział według	kryterium formy prawnej zatrudnienia Umowa o pracę	Umowa zlecenia/ umowa o dzieło	Ogółem
31 grudnia 2015 Z Z	na czas określony r. r. 16	na czas nieokreślony 15	10	41
Ze w pracowników wykonawców roku	model działalności ani wykonawców i podwykonawców, z wyłączeniem spółki VD roku zatrudniała czternastu pracowników.	Ze względu na przyjęty model biznesowy prowadzonej działalności, spółki z Grupy Vantage polegają w swojej działalności na wykonawcach i podwykonawcach. Z tego powodu nie zatrudniają pracowników operacyjnych ani fizycznych, a jedynie administracyjnych i koordynujących pracę z wyłączeniem	tego sp. z o.o., która na dzień 31 grudnia 2015	polegają i koordynujących
8.2.		WARTOŚĆ WYNAGRODZEŃ OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH I OSÓB	NADZORUJĄCYCH	VANTAGE
	DEVELOPMENT S.A.	ORAZ Z TYTUŁU PEŁNIENIA FUNKCJI WE WŁADZACH JEDNOSTEK
Wysokość	PODPORZĄDKOWANYCH	Wysokość wynagrodzeń członków Zarządu Spółki w 2015	r.
Grupa Vantage Development	Sprawozdanie	- Sprawozdanie Zarządu z działalności	Grupy	82

8. RAPORT NA TEMAT POLITYKI WYNAGRODZEŃ

8.1. STAN ZATRUDNIENIA

Stan zatrudnienia, podział według kryterium formy prawnej zatrudnienia Stan zatrudnienia, podział

Tabela 31

Data		Umowa o pracę		Ogółem
	na czas określony	na czas nieokreślony	umowa o dzieło
31 grudnia 2015 r. Z	16	15	10	41

8.2. WARTOŚĆ WYNAGRODZEŃ OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORUJĄCYCH VANTAGE DEVELOPMENT S.A. ORAZ Z TYTUŁU PEŁNIENIA FUNKCJI WE WŁADZACH JEDNOSTEK PODPORZĄDKOWANYCH OSÓB

Imię i nazwisko i nazwisko	Funkcja	Łączna wartość wynagrodzeń Łączna wypłaconych w 2015 r. [brutto w [brutto tys. zł] tys.
		Świadczenia pieniężne	Świadczenia rzeczowe Świadczenia rzeczowe
Edward Laufer	Prezes Zarządu	889 889	26
Dariusz Pawlukowicz	Członek Zarządu	559 559	3
Roman M. Meysner	Członek Zarządu	656 656	12

W okresie objętym sprawozdaniem wszyscy członkowie Zarządu Spółki otrzymywali wynagrodzenie stałe z tytułu umów o pracę zawartych ze Spółką Vantage oraz z tytułu pełnienia funkcji w organach spółek z Grupy Vantage, a także odpowiednie świadczenia rzeczowe. W Spółki stałe pracę Vantage spółek Ponadto Nadzorcza VantageDevelopment", nagrody przyznawane

Ponadto Rada Nadzorcza w oparciu o "Zasady premiowania kierownictwa GK Vantage Development", ustala nagrody przyznawane Członkom Zarządu w ramach systemu motywacyjnego.

Wysokość wynagrodzeń członków Zarządu Spółki z tytułu pełnienia funkcji w organach spółek zależnych w 2015 r. Wysokość Spółki spółek

Tabela 33

Imię i nazwisko i nazwisko	Funkcja	Łączna wartość wynagrodzeń Łączna wypłaconych w 2015 r. [brutto w [brutto tys. zł] tys.
		Świadczenia pieniężne	Świadczenia rzeczowe Świadczenia rzeczowe
Dariusz Pawlukowicz	Członek Zarządu	19	-
Roman M. M. Meysner	Członek Zarządu	12	-

Imię i nazwisko i nazwisko	Funkcja	Łączna wartość wynagrodzeń Łączna wypłaconych w 2015	r. [brutto w [brutto tys. zł] tys.
		Świadczenia pieniężne	Świadczenia rzeczowe Świadczenia rzeczowe
Edward Laufer	Prezes Zarządu	889 889	26
Dariusz Pawlukowicz	Członek Zarządu	559 559	3
Roman M. Meysner	Członek Zarządu	656 656	12
* rzeczowe polisy ubezpieczenia na życie. polisy	* Świadczenia rzeczowe obejmują dwa świadczenia opłacane przez Emitenta dwa opłacane	– dodatkowej opieki medycznej	oraz składek na na
stałe spółek Ponadto Ponadto Rada Development", Wysokość wynagrodzeń członków Wysokość spółek zależnych w 2015 r. spółek	stałe z tytułu umów o pracę zawartych ze Spółką Vantage oraz z tytułu pełnienia funkcji w organach pracę spółek z Grupy Vantage, a także odpowiednie świadczenia rzeczowe. Nadzorcza Nadzorcza w oparciu o "Zasady Development", ustala nagrody przyznawane Członkom Zarządu w ramach systemu motywacyjnego. nagrody przyznawane Spółki	Vantage premiowania kierownictwa Zarządu Spółki z tytułu pełnienia funkcji w organach	GK Vantage Vantage
Imię i nazwisko i nazwisko	Funkcja	Łączna wartość wynagrodzeń Łączna wypłaconych w 2015 r. [brutto w [brutto tys. zł] tys.
		Świadczenia pieniężne	Świadczenia rzeczowe Świadczenia rzeczowe
Dariusz Pawlukowicz	Członek Zarządu	19	-
Roman M. M. Meysner	Członek Zarządu	12	-
Wysokość	Wysokość wynagrodzeń członków Rady Nadzorczej Spółki w 2015 r. członków Rady
Imię i nazwisko nazwisko	Funkcja	Łączna wartość wynagrodzeń wypłaconych w 2015 r. [brutto w wypłaconych w 2015 r.	tys. zł]
Grzegorz Dzik Grzegorz Dzik	Przewodniczący Rady Nadzorczej	20 20
Bogdan Dzik	Członek Rady Nadzorczej	12 12
Józef Biegaj	Członek Rady Nadzorczej	12 12
Piotr Nowjalis	Członek Rady Nadzorczej	8
Mirosław Greber	Członek Rady Nadzorczej	8
Jerzy Dobrowolski	Członek Rady Nadzorczej	8
Jakub Dzik	Członek Rady Nadzorczej	8

Marek Kowalski	Członek Rady Nadzorczej	8

Marek Pasztetnik
------------------

Marek Pasztetnik Członek Rady Nadzorczej 8

8.3. WSZELKIE UMOWY ZAWARTE MIĘDZY EMITENTEM A OSOBAMI ZARZĄDZAJĄCYMI, PRZEWIDUJĄCE REKOMPENSATĘ W PRZYPADKU ICH REZYGNACJI LUB ZWOLNIENIA Z ZAJMOWANEGO STANOWISKA BEZ WAŻNEJ PRZYCZYNY LUB GDY ICH ODWOŁANIE LUB ZWOLNIENIE NASTĘPUJE Z POWODU POŁĄCZENIA EMITENTA PRZEZ PRZEJĘCIE

W okresie objętym sprawozdaniem nie były zawierane żadne umowy zawarte między emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia emitenta przez przejęcie.

8.4. SYSTEM KONTROLI PROGRAMU AKCJI PRACOWNICZYCH

W okresie objętym sprawozdaniem nie funkcjonowały w Spółce programy akcji pracowniczych.

9. RYZYKO - CZYNNIKI I ICH KONTROLA

9.1. CHARAKTERYSTYKA ZEWNĘTRZNYCH I WEWNĘTRZNYCH CZYNNIKÓW ISTOTNYCH DLA ROZWOJU VANTAGE DEVELOPMENT S.A. I GRUPY VANTAGE DEVELOPMENT 9.1.CHARAKTERYSTYKA ROZWOJUANTAGEVANTAGEEVELOPMENT

Czynniki istotne dla rozwoju Spółki jak i Grupy są tożsame i dotyczą całej Grupy. Vantage Development S.A. koordynuje i nadzoruje działania całej Grupy Vantage i w ramach istotnych czynników rozwoju zwraca uwagę na: Czynniki dla są dotyczą Developmentcałej Vantage ramach istotnychczynników

CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE: C

a) Dynamika popytu i podaży produktów mieszkaniowych w Polsce,
b) Dynamika popytu i podaży powierzchni biurowych w Polsce, a)popytu i w Polsce,b)popytu i biurowych
c) Dynamika w pozyskiwaniu nowych atrakcyjnych nieruchomości, c)

CZYNNIKI WEWNĘTRZNE: C

a) bank ziemi umożliwiający samodzielną realizację projektów w perspektywie kolejnych 4 lat. Doskonałe i zróżnicowane lokalizacje na terenie Wrocławia, kształtowanie i budowanie publicznej przestrzeni.
b) bezpieczny i efektywny model biznesowy (koncentracja na zarządzaniu procesem deweloperskim oraz sprzedaży i marketingu z wykorzystaniem zewnętrznych usług: projektantów, generalnych wykonawców oraz zarządców nieruchomości), a)ziemi Doskonałe lokalizacje terenie b)i na oraz z zewnętrznych c)d)
c) doświadczona kadra menadżerska, realizująca z sukcesem projekty Grupy,
d) innowacyjne i atrakcyjne projekty, tworzone przez najlepsze pracownie architektoniczne.
9.2. GŁÓWNE CECHY STOSOWANYCH W SPÓŁCE I W GRUPIE VANTAGE SYSTEMÓW KONTROLI WEWNĘTRZNEJ I ZARZĄDZANIA RYZYKIEM W ODNIESIENIU DO PROCESU SPORZĄDZANIA SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH I SKONSOLIDOWANYCH SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH Sprawozdanie UMOWY AW PRZYPADKU STANOWISKA WAŻNEJ LUB PRZEJĘCIEW osobami lub zajmowanego bez przyczyny ich powodu przez W nie funkcjonowały w YZYKO 9.2.GSPÓŁCE RUPIESYSTEMÓWKONTROLI W SPORZĄDZANIA FINANSOWYCH lokalizacje zewnętrznych

W roku obrotowym 2015 spółka Vantage Development S.A. stosowała zasady systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych, zgodnych i w zakresie przewidzianym dla spółek, których akcje są notowane na GPW.

Za przygotowywanie sprawozdań finansowych odpowiedzialny jest pion ekonomiczno - administracyjny kierowany przez Dyrektora Ekonomiczno Administracyjnego – Członka Zarządu Spółki.

Księgi rachunkowe poszczególnych spółek Grupy Vantage prowadzone są przez Centrum Księgowe w ramach spółki Impel Business Solutions sp. z o.o., która świadczy usługi rachunkowo-księgowe oraz kadrowo-płacowe na rzecz Vantage Development i pozostałych spółek Grupy.

Sprawozdania finansowe Vantage Development S.A. i spółek Grupy zatwierdzane są przez ich głównych księgowych, skonsolidowane sprawozdania Vantage Development S.A. zatwierdzane są przez głównego księgowego Emitenta.

Przy sporządzaniu sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych obowiązuje jednolity format narzędzia, który obowiązuje również dla wyliczania podatków (podatek dochodowy od osób prawnych i podatek VAT).

Zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa sprawozdania finansowe poddawane są odpowiednio przeglądowi lub badaniu przez niezależnego biegłego rewidenta. Przeglądowi podlega w szczególności adekwatność danych finansowych oraz zakres koniecznych ujawnień. Wyniki przeglądu lub badania prezentowane są przez audytora Zarządowi Spółki oraz Radzie Nadzorczej.

Spółka stosuje system kontroli wewnętrznej oparty o procesy sporządzania sprawozdań finansowych i raportów okresowych przygotowywanych i publikowanych zgodnie z zasadami Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 lutego 2009 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim. Raportowanie odbywać się będzie w oparciu o Międzynarodowe Standardy Rachunkowości (MSR). Sprawozdania finansowe i raporty okresowe po zakończeniu przeglądu lub badania biegłego rewidenta przekazywane będą Zarządowi Spółki do ich zatwierdzenia. Zatwierdzone dokumenty podlegają publikacji zgodnie z obowiązującymi przepisami. Sprawozdanie kontrolizarządzania do sprawozdań skonsolidowanych zakresie przygotowywanie Administracyjnego ramach Solutions usługi pozostałych spółek Grupy.S.A. spółek S.A. zatwierdzane sprawozdań (podatek poddawane podlega oraz badania Spółka kontroli z dnia i informacji przepisami o Rachunkowości (MSR). i biegłego przekazywane zatwierdzenia. Wynagrodzenie podmiotu do badania sprawozdań systemów finansowe do skonsolidowanego Umowa

10. DATA ZAWARCIA UMOWY Z PODMIOTEM UPRAWNIONYM DO BADANIA SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH DZ BADANIA

Umowa została zawarta 11 czerwca 2015 roku na okres niezbędny do wykonania badania sprawozdania finansowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego za lata 2015 i 2016 oraz przeglądu półrocznego skonsolidowanego sprawozdania Grupy Kapitałowej za I półrocze 2015 i 2016 roku. Umowa została zawarta z PKF Consult sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie. Umowa badaniasprawozdania finansowego orazprzeglądu roku. została z o.o. z siedzibą w

Wynagrodzenie podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych

Tabela 35

	Usługi Usługi		2014	2015 2015
badanie jednostkowego	badanie jednostkowego sprawozdania finansowego finansowego		21	000 zł	23 000 zł zł
badanie skonsolidowanego	badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego		28	000 zł	30 30 000 zł zł
	inne usługi związane z przygotowaniem prospektu emisyjnego			-	- -
Inne usługi				-	26 26 000 zł zł

11. P	POSTĘPOWANIA TOCZĄCE	SIĘ PRZED	SĄDEM, ORGANEM	WŁAŚCIWYM	DLA DLA
POSTĘPOWANIA ARBITRAŻOWEGO LUB ORGANEM ADMINISTRACJI PUBLICZNEJ ADMINISTRACJI PUBLICZNEJ
toczą, żadne postępowania dotyczące zobowiązań albo wierzytelności Spółki lub jednostki od niej jednostki zależnej, których wartość stanowi co najmniej 10 % kapitałów własnych Spółki. zależnej, których wartość Zgodnie z wiedzą Spółki, w okresie od 1 stycznia 2015 do 31 grudnia 2015 roku nie toczą się dwa lub 1 do 31 nie więcej postępowania dotyczące zobowiązań albo wierzytelności Spółki lub jednostki od niej zależnej, dotyczące od których łączna wartość stanowi co najmniej 10 % kapitałów własnych Spółki. PODPISY OSÓB REPREZENTUJĄCYCH SPÓŁKĘ REPREZENTUJĄCYCH SPÓŁKĘ Tabela 36
Data	Imię i Nazwisko		Stanowisko/Funkcja	Podpis
21-03-2016	Edward Laufer	Prezes Zarządu
21-03-2016	Dariusz Pawlukowicz	Członek Zarządu

Grupa Vantage Development	Sprawozdanie	- Sprawozdanie Zarządu z działalności	Grupy		86

11. POSTĘPOWANIA TOCZĄCE SIĘ PRZED SĄDEM, ORGANEM WŁAŚCIWYM DLA POSTĘPOWANIA ARBITRAŻOWEGO LUB ORGANEM ADMINISTRACJI PUBLICZNEJ PDLA ADMINISTRACJI PUBLICZNEJ

PODPISY OSÓB REPREZENTUJĄCYCH SPÓŁKĘ REPREZENTUJĄCYCH SPÓŁKĘ

Data	Imię i Nazwisko	Stanowisko/Funkcja	Podpis
21-03-2016	Edward Laufer	Prezes Zarządu
21-03-2016	Dariusz Pawlukowicz	Członek Zarządu

AI assistant

Triton Development S.A. — Annual Report 2015

5845_rns_2016-03-21_96680825-9480-45aa-ad5b-eaf9a8eee5bf.pdf

Sprawozdanie Zarządu z działalności GRUPY KAPITAŁOWEJ VANTAGE DEVELOPMENT S.A. z działalnościS.A.

II. Działalność Grupy Kapitałowej Vantage Development .. 15

III. Sytuacja finansowa Grupy Vantage Development ......... 31

IV. Informacje dodatkowe dotyczące oceny sytuacji finansowej spółek z Grupy Vantage Development ........................................43

V. Dodatkowe informacje o strukturze organizacyjnej Grupy Vantage Development.................................................. 59 strukturze

VI. Oświadczenie o stosowaniu Ładu Korporacyjnego ........ 69 Korporacyjnego

I. Informacje ogólne

1. WPROWADZENIE – PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE I GRUPIE INFORMACJE O

21 marca 2016

2. STRUKTURA GRUPY

3. PRZEDMIOT DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ VANTAGE DEVELOPMENT

3.1. Podstawowe informacje o działalności Spółki i Grupy Kapitałowej Vantage Development

3.1.1. Segment mieszkaniowy

3.1.2. Segment komercyjny

3.2. Podstawowe produkty, towary i usługi i

4. OTOCZENIE RYNKOWE

4.1. Pierwotny rynek mieszkaniowy we Wrocławiu

4.2. Pierwotny rynek mieszkaniowy Warszawa-Mokotów

4.3. Rynek komercyjny we Wrocławiu

Źródło: na bazie raportów Jones Lang LaSalle LaSalle

II.Działalność Grupy Kapitałowej Vantage Development Grupy Vantage Development

1. PROJEKTY DEWELOPERSKIE REALIZOWANE PRZEZ GRUPĘ KAPITAŁOWĄ VANTAGE DEVELOPMENT PRZEZAPITAŁOWĄ ANTAGE

1.1. PROJEKTY MIESZKANIOWE REALIZOWANE WE WROCŁAWIU PREALIZOWANE ROCŁAWIU

Promenady Wrocławskie

Centauris

Patio House

ul. Dąbrowskiego 40, Wrocław 40,

Nowe Żerniki

Nowy Gaj Gaj

1.2. PROJEKTY MIESZKANIOWE REALIZOWANE W WARSZAWIE PREALIZOWANE

Living Point Mokotów, Warszawa

Saska Kępa, Warszawa Kępa, Warszawa

1.3. PROJEKTY KOMERCYJNE REALIZOWANE WE WROCŁAWIU PWEROCŁAWIU

Promenady Epsilon

Promenady Zita

Delta 44

Grona Park

Galaktyka Park

2. PODSTAWOWI KONTRAHENCI GRUPY VANTAGE DEVELOPMENT V

3. PERSPEKTYWY ROZWOJU DZIAŁALNOŚCI GRUPY VANTAGE DEVELOPMENT

3.1. Cele i plan działań Grupy Vantage Development na 2016 rok na 2016 rok2016

Do celów strategicznych Grupy Vantage na rok 2016 zalicza się: Vantage na 2016

W 2016 roku Grupa planuje:

3.2. Nieruchomości w posiadaniu Grupy Vantage Development na 2016 rok

NIERUCHOMOŚCI NIEPRACUJĄCE W POSIADANIU GRUPY VANTAGE DEVELOPMENT

Tabela 6

4. ISTOTNE CZYNNIKI RYZYKA DZIAŁALNOŚCI GRUPY VANTAGE DEVELOPMENT

4.1. Ryzyko związane z koncentracją świadczenia usług jedynie na rzecz spółek z Grupy Vantage

4.2. Ryzyko związane z sytuacją ekonomiczną w kraju

4.3. Ryzyko związane z nieterminowymi zapłatami

4.4. Ryzyko związane ze zrealizowaniem zabezpieczeń na aktywach Spółki

4.5. Ryzyko związane z zawieraniem transakcji z podmiotami powiązanymi

4.6. Ryzyko cen nieruchomości mieszkaniowych oraz cen gruntów

4.7. Ryzyko związane ograniczoną liczbą Generalnych Wykonawców i ich sytuacją finansową

4.8. Ryzyko związane z realizacją projektów deweloperskich, komercyjnych i handlowych

4.9. Ryzyko związane z cyklicznością na rynku nieruchomości

5. INFORMACJE O UMOWACH ZNACZĄCYCH DLA DZIAŁALNOŚCI SPÓŁEK Z GRUPY VANTAGE

6. ISTOTNE TRANSAKCJE ZAWARTE PRZEZ SPÓŁKĘ ORAZ SPÓŁKI Z GRUPY Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI, NA INNYCH WARUNKACH NIŻ RYNKOWE

III. Sytuacja finansowa Grupy Vantage Development

1. WYBRANE DANE FINANSOWE Z BILANSU

Bilans Skonsolidowany Grupy Vantage Development na 31 grudnia 2015 r., Aktywa

Bilans Skonsolidowany Grupy Vantage Development na 31 grudnia 2015 r., Pasywa

Poniżej wykres pokazujący zmianę w strukturze źródeł finansowania w latach 2013-2015

2. WYBRANE DANE FINANSOWE ZE SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW ZE DOCHODÓW

Skonsolidowane sprawozdanie Grupy Kapitałowej Vantage Development S.A. z całkowitych dochodów za 12 miesięcy 2015 roku Vantage Development

Wykres zmian przychodów oraz różnych poziomów wyniku Grupy w latach 2013-2015

3. ZARZĄDZANIE ZASOBAMI FINANSOWYMI GRUPY

3.1. WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI I WSKAŹNIKI ZADŁUŻENIA 3.1.I

3.2. WSKAŹNIKI RENTOWNOŚCI

Wskaźniki rentowności Grupy Kapitałowej Vantage Development S.A.

Rentowność sprzedaży w 2015 roku

Zestawienie rentowności projektów, narastająco

4. CZYNNIKI I NIETYPOWE ZDARZENIA MAJĄCE WPŁYW NA WYNIK Z DZIAŁALNOŚCI ZA ROK OBROTOWY

5. OBJAŚNIENIE RÓŻNIC POMIĘDZY WYNIKAMI FINANSOWYMI WYKAZANYMI W RAPORCIE ROCZNYM A WCZEŚNIEJ PUBLIKOWANYMI PROGNOZAMI WYNIKÓW NA DANY ROK

6. ZASADY SPORZĄDZANIA ROCZNEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO

a) PODSTAWA SPORZĄDZENIA SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO

b) FORMAT SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO

Triton Development S.A. Annual Report 2015