Superior Plus Corp. - Management Reports 2022

RAPPORT DE GESTION DE L’EXERCICE ET DU QUATRIÈME TRIMESTRE DE 2021 17 FÉVRIER 2022

Le présent rapport de gestion contient des informations sur le rendement et la situation financière de Supérieur Plus Corp. (« Supérieur ») aux 31 décembre 2021 et 2020, et pour les exercices clos à ces dates, ainsi que des déclarations prospectives concernant les périodes ultérieures. Les renseignements contenus dans le présent rapport de gestion prennent en compte l’information à jour jusqu’au 17 février 2022. Ce rapport de gestion doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés audités de Supérieur et les notes annexes aux 31 décembre 2021 et 2020 et pour les exercices clos à ces dates.

Les états financiers consolidés audités de Supérieur ci-joints ont été préparés par la direction de Supérieur et relèvent de sa responsabilité. Les états financiers consolidés audités de Supérieur aux 31 décembre 2021 et 2020 et pour les exercices clos à ces dates ont été préparés conformément aux Normes internationales d’information financière (« IFRS ») publiées par l’International Accounting Standards Board (« IASB »).

Toutes les données financières présentées dans ce rapport de gestion sont en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire. Tous les tableaux se rapportent à l’exercice clos le 31 décembre de l’année indiquée, sauf indication contraire. Le présent rapport de gestion renferme des déclarations prospectives et des hypothèses. Se reporter à la rubrique « Déclarations prospectives » pour obtenir de plus amples renseignements.

Aperçu de Supérieur

Supérieur est un distributeur et vendeur nord-américain de propane, de distillats et de produits et services connexes. Elle détient une participation de 99,9 % dans Supérieur Plus SEC (« Supérieur SEC »), une société en commandite formée par Superior General Partner Inc. (« Supérieur commandité »), à titre de commandité, et par Supérieur, à titre de commanditaire. Supérieur détient la totalité des actions de Supérieur commandité, et Supérieur commandité détient 0,1 % de Supérieur SEC. Les flux de trésorerie de Supérieur dépendent uniquement des résultats de Supérieur SEC et proviennent de l’affectation du revenu de Supérieur SEC à Supérieur sous forme d’attributions de la société en commandite.

Supérieur, en tant que propriétaire de Supérieur SEC et de Supérieur commandité, exploite deux secteurs opérationnels : Distribution de propane aux États-Unis et Distribution de propane au Canada. Le secteur Distribution de propane aux États-Unis distribue du propane et des carburants liquides principalement dans l’est des États-Unis ainsi que dans le Midwest et en Californie. Le secteur Distribution de propane au Canada comprend les activités de distribution de propane au détail au Canada ainsi que les activités de commercialisation de liquides de gaz naturel en gros et compte des activités au Canada et en Californie. Le secteur Produits chimiques spécialisés qui était présenté par le passé a fait l’objet d’un dessaisissement. Se reporter à la rubrique « Mode de présentation et dessaisissement » pour en savoir davantage.

Mesures financières non conformes aux PCGR

Tout au long du rapport de gestion, Supérieur utilise les termes suivants, qui ne sont pas définis par les Normes internationales d’information financière (les « IFRS »), mais sont utilisés par la direction pour évaluer le rendement de Supérieur et de ses activités : les flux de trésorerie d’exploitation ajustés, les flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts, le bénéfice avant intérêts, impôt et amortissements (le « BAIIA ») lié aux activités d’exploitation, le BAIIA ajusté, les coûts d’exploitation, la charge d’intérêts, la dette nette, le ratio de levier, le BAIIA ajusté pro forma et la marge brute ajustée. Les investisseurs, les institutions financières et les agences de notation pourraient également utiliser ces mesures pour évaluer le rendement de Supérieur et sa capacité à assurer le service de la dette. Les mesures financières non conformes aux IFRS n’ont pas de définition normalisée prescrite par les PCGR, et il est par conséquent peu probable qu’elles soient comparables à des mesures semblables présentées par d’autres sociétés. Les règlements sur les valeurs mobilières exigent que les mesures financières non conformes aux PCGR et les autres mesures financières soient définies clairement et que leur utilité soit expliquée et que certaines d’entre elles fassent l’objet de rapprochements avec les mesures financières conformes aux PCGR les plus comparables présentées dans les états financiers (de base). Sauf indication contraire,

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ces mesures financières non conformes aux IFRS sont calculées et présentées de manière cohérente d’une période à l’autre. Certains éléments peuvent n’être pertinents que pour certaines périodes.

Déclarations prospectives

Certains renseignements contenus dans les présentes sont de nature prospective, au sens des lois canadiennes applicables en matière de valeurs mobilières. Ces déclarations prospectives englobent notamment des déclarations sur les objectifs, les stratégies commerciales visant la réalisation de ces objectifs, les résultats financiers prévus (y compris ceux liés à la gestion du risque), les conditions économiques ou celles du marché et les perspectives de Supérieur, de Supérieur SEC et de leurs activités ou les concernant. En général, on identifie ces déclarations à l’emploi du futur et de mots comme « anticiper », « croire », « continuer », « estimer », « prévoir », « planifier », « projeter », « futur », « perspectives », « prévisions », « peut-être », « devrait », « stratégie », « cibler » ou d’autres mots analogues suggérant des résultats futurs.

Dans les présentes, les déclarations prospectives portent sur ce qui suit : la situation financière future, les perspectives consolidées pour l’entreprise et par secteur, la fourchette prévisionnelle du BAIIA ajusté pour 2022, la durée et l’incidence prévues de la pandémie de COVID-19, les estimations de l’effet que la COVID-19 pourrait avoir sur nos activités, les marchés pour nos produits et nos résultats financiers, le ratio de levier prévu, la stratégie et les objectifs de l’entreprise, les plans et les programmes de mise en valeur, la croissance interne, les conditions météorologiques, l’activité économique de l’ouest du Canada, l’approvisionnement en produits et leurs prix, les volumes et la tarification, les données fondamentales du marché de gros du propane, les taux de change, les synergies prévues des acquisitions, le caractère saisonnier prévu de la demande, l’acquisition prévue de Kamps Propane Inc., High Country Propane, Inc., Pick Up Propane, Inc., Kiva Energy, Inc., Competitive Capital, Inc. et Propane Construction and Meter Services (collectivement, « Kamps ») et le calendrier de clôture connexe, la reprise de la demande commerciale au deuxième semestre de 2022, les estimations des montants comptabilisés au titre des régimes incitatifs à long terme, l’incidence financière nette de la cyberattaque et les conditions économiques futures.

Les déclarations prospectives sont fournies à des fins d’information au sujet des attentes et des plans de la direction pour l’avenir et pourraient ne pas convenir à d’autres fins. Les déclarations prospectives du présent rapport se fondent sur différentes hypothèses et prévisions qui, selon Supérieur, sont raisonnables compte tenu des circonstances. Rien ne garantit que ces hypothèses et ces prévisions se vérifieront. Celles-ci s’appuient sur l’information actuellement disponible pour Supérieur, y compris des renseignements provenant d’analystes indépendants du secteur et d’autres sources externes, et sur le rendement historique des activités de Supérieur. Ces hypothèses comprennent la clôture de l’acquisition de Kamps au deuxième trimestre de 2022 conformément aux modalités de l’entente, la performance financière anticipée, les tendances commerciales et économiques actuelles, le montant des dividendes futurs versés par Supérieur, les perspectives d’affaires, l’utilisation de l’assiette fiscale, l’évolution de la réglementation, les devises, les taux de change et les taux d’intérêt, les prix futurs des marchandises dans le secteur pétrolier et gazier, les niveaux d’activités futures de forage pétrolier, les données sur les transactions boursières, les estimations de coûts, notre capacité à obtenir du financement à des conditions acceptables, la durée de vie prévue des installations et les déclarations en ce qui a trait aux besoins de Supérieur et de Supérieur SEC relativement au fonds de roulement net et aux dépenses d’investissement, et les hypothèses présentées à la rubrique « Perspectives financières » du présent rapport de gestion. Les déclarations prospectives sont également soumises aux risques et aux incertitudes énoncées ci-après.

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Par leur nature, les déclarations prospectives comportent un grand nombre d’hypothèses, de risques et d’incertitudes, sur le plan tant général que particulier. Si un ou plusieurs risques ou incertitudes se matérialisaient, ou si les hypothèses sous-jacentes se révélaient erronées, puisque bon nombre de facteurs importants échappent au contrôle de Supérieur, la performance ou les résultats financiers réels de Supérieur ou de Supérieur SEC pourraient différer considérablement des estimations et des prévisions avancées, exprimées ou sous-entendues dans les déclarations prospectives. Les risques et incertitudes comprennent les risques liés au respect des conditions de clôture de l’acquisition de Kamps et à sa réalisation, une mauvaise évaluation de la valeur lors d’acquisitions, l’augmentation des frais liés au service de la dette, la perte de membres clés du personnel, l’effet prévu de la pandémie de COVID-19 et de la récession économique, les fluctuations des devises et des taux de change, une couverture d’assurance inadéquate, un passif d’impôt en trésorerie, le risque de contrepartie, la conformité aux lois et règlements relatifs à l’environnement, la baisse de la demande des clients, le risque opérationnel associé à nos installations, les cas fortuits, les questions liées aux relations de travail, notre capacité à avoir accès à des sources externes de capitaux d’emprunt et de capitaux propres, et les risques décelés i) dans le présent rapport de gestion, à la rubrique « Facteurs de risque pour Supérieur », et ii) dans la dernière notice annuelle de Supérieur. La liste d’hypothèses, de risques et d’incertitudes qui précède n’est pas exhaustive.

Avant de s’appuyer sur les déclarations prospectives de Supérieur afin de prendre des décisions au sujet de Supérieur, les investisseurs, ou toute autre personne, devraient considérer avec soin les facteurs énoncés précédemment, d’autres incertitudes et des événements potentiels. Les déclarations prospectives sont faites à la date du présent document, et, sauf si la loi l’exige, ni Supérieur ni Supérieur SEC n’entendent les mettre à jour ou les réviser pour refléter une nouvelle information, ultérieure ou autre. Pour les raisons mentionnées précédemment, les investisseurs ne devraient pas se fier indûment aux déclarations prospectives.

Mode de présentation et dessaisissement

Le 9 avril 2021 (la « date de clôture »), Supérieur a clôturé la vente précédemment annoncée de son secteur opérationnel Produits chimiques spécialisés pour une contrepartie totale de 725,0 M$ (la « transaction »). Supérieur a reçu un produit en trésorerie de 600,0 M$, moins un ajustement lié au fonds de roulement et d’autres ajustements de 17,0 M$, et un billet non garanti à 6 % d’un montant de 125,0 M$ (« billet du vendeur »). Le montant en principal du billet du vendeur et les intérêts courus et impayés sont exigibles le 9 octobre 2026.

Le prix d’acquisition de la transaction est assujetti à un ajustement fondé sur le BAIIA moyen du secteur, compte non tenu de l’incidence d’IFRS 16, pour les trois périodes de douze mois consécutives suivant la date de clôture (le « BAIIA moyen »). Le prix d’acquisition de la transaction peut être ajusté en émettant un billet additionnel par Supérieur ou par le secteur Produits chimiques spécialisés. Si le BAIIA moyen est supérieur à 115 M$, l’acheteur émettra à Supérieur un billet additionnel. Le montant du billet additionnel sera la différence entre le BAIIA moyen et 115 M$, multipliée par 4,5, jusqu’à concurrence de 100 M$, y compris les intérêts cumulés. Le billet additionnel portera intérêt au même taux que le billet du vendeur et les intérêts s’accumuleront à compter de la date de clôture. Si le BAIIA moyen est inférieur à 100 M$, Supérieur émettra un billet additionnel au secteur Produits chimiques spécialisés. Le montant du billet additionnel sera la différence entre le BAIIA moyen et 100 M$, multipliée par 4,5, jusqu’à concurrence de 100 M$, y compris les intérêts cumulés. Le billet additionnel portera intérêt au même taux que le billet du vendeur et les intérêts s’accumuleront à compter de la date de clôture.

Supérieur présente dorénavant les résultats d’exploitation de ce secteur comme des activités abandonnées (se reporter à la note 3 des états financiers consolidés audités). Le secteur Produits chimiques spécialisés exerçait ses activités comme un secteur distinct et n’a aucune incidence sur les activités des secteurs liés à la distribution d’énergie. À moins d’indication contraire, les résultats figurant dans le présent rapport de gestion sont ceux des activités poursuivies.

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APERÇU FINANCIER – MESURES FINANCIÈRES CONFORMES AUX PCGR

État consolidé du résultat net

État consolidé du résultat net	État consolidé du résultat net
Exercices clos les 31 décembre (en millions de dollars canadiens, sauf les montants par action) 2021 20201
	Produits des activités ordinaires 2 392,6 1 806,9 Coût des ventes (inclut les produits et services) (1 479,9) (893,2)
	Marge brute 912,7 913,7
	Charges Frais de vente, de distribution et d’administration (804,8) (737,1) Charges financières (155,0) (98,5) Profits (pertes) sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises 70,0 49,0
	(889,8) (786,6)
	Résultat avant impôt sur le résultat 22,9 127,1 Charge d’impôt sur le résultat (5,7) (64,3)
	Résultat net des activités poursuivies 17,2 62,8 Résultat net des activités abandonnées, déduction faite de l’impôt 189,5 24,0
	Résultat net 206,7 86,8
	Résultat net des activités poursuivies attribuable à : Supérieur (6,6) 51,1 Participation ne donnantpas le contrôle 23,8 11,7
	Résultat net par action des activités poursuivies attribuable à Supérieur De base et dilué (0,04) 0,29 Résultat net par action attribuable à Supérieur De base et dilué 0,99 0,43 Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation 232,0 360,2 Flux de trésorerieprovenant des activités d’exploitationpar action2 1,13 1,90

1) Les chiffres comparatifs ont été retraités pour les rendre conformes à la présentation adoptée pour la période considérée (voir la section « Base de présentation et dessaisissement » du présent rapport).

2) Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, le nombre moyen pondéré d’actions en circulation était de 206,0 millions (189,7 millions pour l’exercice clos le 31 décembre 2020). Le nombre moyen pondéré d’actions suppose l’échange des actions privilégiées contre des actions ordinaires. Supérieur ne comptait aucun autre instrument dilutif pour les exercices clos les 31 décembre 2021 et 2020.

Mesures financières non conformes aux PCGR

Le texte qui suit fait référence à des mesures financières non conformes aux PCGR, lesquelles ont pour objet d’apporter de l’information supplémentaire utile aux investisseurs et aux analystes, puisqu’elles excluent les éléments hors trésorerie et les charges liées aux acquisitions. Ces mesures n’ont pas de définition normalisée en vertu des IFRS et ne doivent pas être considérées isolément ou prises comme des mesures de rechange aux indicateurs de rendement préparés conformément aux IFRS. Il se peut que d’autres émetteurs calculent ces mesures de façon différente. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour obtenir de plus amples renseignements concernant ces mesures.

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Sommaire des flux de trésorerie d’exploitation ajustés

Sommaire des flux de trésorerie d’exploitation ajustés
	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de dollars, sauf les montants par action)	2021	20201
BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane aux États-Unis2	226,2	206,9
BAIIA ajusté du secteur Distribution depropane auCanada2	183,7	195,0
BAIIA lié aux activités d’exploitation2	409,9	401,9
Coûts d’exploitation du siège social2	(24,1)	(20,5)
Profits réalisés (pertes réalisées) sur les contrats de couverture de change3	12,6	(2,0)
BAIIA ajusté2	398,4	379,4
Charge d’intérêts4	(76,1)	(91,8)
(Charge) recouvrement d’impôt sur le résultat exigible ajusté2, 4	(1,2)	4,6
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction, de restructuration et autres
coûts2	321,1	292,2
Coûts de transaction, de restructuration, et autres coûts5	(28,9)	(23,6)
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés2	292,2	268,6
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action, avant les coûts de transaction, de
restructuration et autres coûts5, 6	1,56 $	1,54 $
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action6	1,42 $	1,42 $
Dividendes déclaréspar action ordinaire	0,72$	0,72$

1) Les chiffres comparatifs ont été retraités pour les rendre conformes à la présentation adoptée pour la période considérée (se reporter à la rubrique « Base de présentation et dessaisissement » du présent rapport).
2) Mesures financières non conformes aux PCGR; se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour en savoir davantage.
3) Les profits réalisés (pertes réalisées) sur les contrats de couverture de change font l’objet d’un rapprochement avec les profits (pertes) sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises; se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour en savoir davantage.
4) La charge d’intérêts représente la somme des intérêts sur les emprunts et sur les obligations locatives. Le montant de la charge (du recouvrement) d’impôt sur le résultat exigible est inclus dans le total de la charge (du recouvrement) d’impôt sur le résultat; se reporter à la note 21 des états financiers consolidés audités aux 31 décembre 2021 et 2020 et pour les exercices clos à ces dates. La charge (recouvrement) d’impôt sur le résultat exigible ajusté correspond à la charge d’impôt sur le résultat exigible ajustée pour exclure un recouvrement de 85,0 M$ découlant de la présentation du dessaisissement à titre d’activités abandonnées (voir la note 19).
5) Les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts sont liés aux activités d’acquisition, de même qu’à la restructuration et à l’intégration des acquisitions. Se reporter à la rubrique « Coûts de transaction, de restructuration, et autres coûts » pour en savoir davantage. Ces coûts sont inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration et présentés à la note 21 des états financiers consolidés audités aux 31 décembre 2021 et 2020 et pour les exercices clos à ces dates.
6) Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, le nombre moyen pondéré d’actions en circulation était de 206,0 millions (189,7 millions pour l’exercice clos le 31 décembre 2020). Le nombre moyen pondéré d’actions suppose l’échange des actions privilégiées contre des actions ordinaires. Supérieur ne comptait aucun autre instrument dilutif pour les exercices clos les 31 décembre 2021 et 2020.

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Rapprochement des flux de trésorerie d’exploitation ajustés et des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation[1]

d’exploitation1
	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de dollars)	2021	2020
Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation	232,0	360,2
Charge d’intérêts sans effet sur la trésorerie, perte sur le rachat, déduction faite des intérêts perçus
sur le billet du vendeur2	78,9	6,7
Variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement d’exploitation	60,6	0,2
Impôt sur le résultat payé	15,2	11,6
Intérêts versés	90,7	99,0
(Charge) recouvrement d’impôt sur le résultat exigible ajusté2, 3	(1,2)	4,6
Charges financières comptabilisées en résultat net	(155,0)	(98,5)
	321,2	383,8
Moins les flux de trésorerie d’exploitation ajustés des activités abandonnées4	(29,0)	(115,2)
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés1	292,2	268,6

1) Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés constituent une mesure non conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements », à la page 44 du présent rapport, pour obtenir de plus amples renseignements concernant ces mesures.

2) Cette information est présentée à la note 21 des états financiers consolidés audités au 31 décembre 2021 et pour l’exercice clos à cette date.
3) La charge (recouvrement) d’impôt sur le résultat exigible ajusté correspond à la charge d’impôt sur le résultat exigible ajustée pour exclure un recouvrement de 85,0 M$ découlant de la présentation du dessaisissement à titre d’activités abandonnées (voir la note 19).
4) Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés des activités abandonnées représentent la somme des produits des activités ordinaires, du coût des ventes et des frais de vente, de distribution et d’administration (voir la note 3 des états financiers consolidés audités au 31 décembre 2021 et pour l’exercice clos à cette date). Les frais de vente, de distribution et d’administration ont été ajustés pour exclure une perte à la cession d’actifs de 0,5 M$ (2,3 M$ en 2020).

ACQUISITIONS CONCLUES RÉCEMMENT ET ACQUISITIONS ANNONCÉES

Le 26 janvier 2021, Supérieur a fait l’acquisition d’une participation de 100 % dans les actifs d’une entreprise de distribution au détail de propane et de distillats exerçant ses activités au Massachusetts sous le nom commercial de Holden Oil (« Holden ») pour une contrepartie totale de 17,7 M$ US (22,4 M$ CA).

Le 1[er] février 2021, Supérieur a fait l’acquisition de la totalité des titres de capitaux propres d’une entreprise de distribution au détail de propane exerçant ses activités au Québec sous le nom commercial de Miller Propane (« Miller ») pour une contrepartie totale de 7,5 M$.

Le 11 février 2021, Supérieur a fait l’acquisition des actifs et des actions d’une entreprise de distribution au détail de propane établie en Ontario et exerçant ses activités sous le nom commercial de Highlands Propane (« Highlands ») pour une contrepartie totale de 15,0 M$.

Le 16 juin 2021, une filiale en propriété exclusive de Supérieur a acquis les actifs d’une entreprise de distribution au détail de propane située en Caroline du Sud, exerçant ses activités sous le nom commercial de Freeman Gas and Electric Co., Inc. (« Freeman ») pour un prix d’acquisition total d’environ 170,4 M$ US (209,2 M$ CA), avant les ajustements liés au fonds de roulement.

Le 7 juillet 2021, une filiale en propriété exclusive de Supérieur a acquis les actifs d’une entreprise de distribution au détail de propane située en Caroline du Nord, exerçant ses activités sous le nom commercial de Williams Energy Group (« Williams Energy »), pour un prix d’acquisition total d’environ 38,8 M$ US (48,4 M$ CA).

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Le 14 juillet 2021, Supérieur a annoncé qu’une de ses filiales en propriété exclusive a conclu une convention en vue d’acquérir les titres de capitaux propres de Kamps Propane Inc., de High Country Propane, Inc., de Pick Up Propane, Inc., de Kiva Energy, Inc., de Competitive Capital, Inc. et de Propane Construction and Meter Services (collectivement, « Kamps ») pour un prix d’acquisition total d’environ 240 M$ US (299 M$ CA), avant les ajustements liés au fonds de roulement. Compte tenu d’une deuxième demande d’examen par la Federal Trade Commission des États-Unis, Supérieur prévoit que cela pourrait retarder la clôture de la transaction jusqu’au deuxième trimestre de 2022.

Le 21 décembre 2021, une filiale en propriété exclusive de Supérieur a acquis les actifs d’une entreprise de distribution au détail de propane située au Michigan, exerçant ses activités sous le nom commercial de Hopkins Propane (« Hopkins ») pour une contrepartie totale d’environ 16,2 M$ US (20,9 M$ CA), avant les ajustements liés au fonds de roulement. De plus, une filiale en propriété exclusive de Supérieur a acquis les actifs d’une entreprise de distribution au détail de propane située à Waynesville, en Caroline du Nord, exerçant ses activités sous le nom commercial de Mountain Energy Gas (« Mountain Energy ») pour une contrepartie totale d’environ 2,0 M$ US (2,6 M$ CA), avant les ajustements liés au fonds de roulement.

Comparaison des résultats financiers annuels avec ceux de l’exercice précédent

Le résultat net des activités poursuivies s’est élevé à 17,2 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, contre 62,8 M$ pour l’exercice précédent. La baisse par rapport à l’exercice précédent découle surtout de la hausse des frais de vente, de distribution et d’administration et des charges financières, contrebalancée en partie par une hausse des profits sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises et une baisse de la charge d’impôt sur le résultat. Le résultat des activités poursuivies par action, de base et dilué, attribuable à Supérieur s’est chiffré à (0,04) $ par action, soit une baisse de 0,33 $ par rapport à 0,29 $ par action à l’exercice précédent. La baisse est attribuable aux raisons susmentionnées et à l’incidence du traitement de la participation ne donnant pas le contrôle sur le résultat par action.

Le résultat net des activités abandonnées a connu une hausse de 165,5 M$, passant de 24,0 M$ pour l’exercice précédent à 189,5 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021. La hausse est principalement attribuable à la comptabilisation d’un profit réalisé à la cession du secteur Produits chimiques spécialisés, alors que le secteur était en exploitation à l’exercice précédent.

Les produits des activités ordinaires se sont établis à 2 392,6 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, en hausse de 585,7 M$, ou 32 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent, en raison de la hausse des produits des activités ordinaires des secteurs Distribution de propane au Canada et Distribution de propane aux États-Unis. Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, les produits des activités ordinaires de Distribution de propane au Canada se sont établis à 1 244,3 M$, en hausse de 319,3 M$ ou 35 %, du fait surtout de la hausse des prix du propane de gros. Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, les produits des activités ordinaires de Distribution de propane aux États-Unis se sont établis à 1 178,0 M$, en hausse de 278,6 M$ ou 31 %, découlant des acquisitions réalisées au cours de l’exercice considéré et de l’exercice précédent, et de la hausse des prix de propane de gros, le tout en partie contrebalancé par l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion des ventes libellées en dollars américains. Compte tenu de la nature du modèle d’exploitation de Supérieur, l’incidence de la volatilité des prix des marchandises est transférée aux clients.

La marge brute consolidée s’est établie à 912,7 M$, en baisse de 1,0 M$ par rapport à 913,7 M$ pour l’exercice précédent, en raison surtout de la diminution de la marge brute de Distribution de propane au Canada, contrebalancée en partie par une hausse de la marge brute de Distribution de propane aux États-Unis. La diminution de la marge brute de Distribution de propane au Canada résulte surtout de la détérioration des données fondamentales du marché de gros du propane dans les activités de gestion du portefeuille d’approvisionnement, et a été contrebalancée en partie par une hausse des ventes de crédits carbone compensatoires. La marge brute de Distribution de propane aux États-Unis a augmenté surtout en raison de l’incidence des acquisitions réalisées au cours de l’exercice considéré et

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de l’exercice précédent et d’une température plus froide au premier trimestre, le tout en partie contrebalancé par l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion de la marge brute libellée en dollars américains. Il convient de noter que les profits et pertes réalisés liés à la gestion du risque sur marchandises de Supérieur ne sont pas inclus dans la marge brute des secteurs Distribution de propane aux États-Unis et Distribution de propane au Canada, mais sont présentés dans les profits (pertes) sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises.

Les frais de vente, de distribution et d’administration se sont élevés à 804,8 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, en hausse de 67,7 M$ ou de 9 % par rapport à ceux de l’exercice précédent, en raison surtout d’une hausse des frais de vente, de distribution et d’administration de Distribution de propane aux États-Unis et, dans une moindre mesure, de ceux de Distribution de propane au Canada et du siège social. Les frais de vente, de distribution et d’administration du secteur Distribution de propane aux États-Unis se sont établis à 476,2 M$, en hausse de 48,4 M$ ou 11 % par rapport à 427,80 M$ pour l’exercice précédent, du fait principalement de l’incidence des acquisitions réalisées et, dans une moindre mesure, de la hausse des coûts du régime incitatif et des assurances, en partie contrebalancées par l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion des frais de vente, de distribution et d’administration libellés en dollars américains. Les frais de vente, de distribution et d’administration de Distribution de propane au Canada se sont établis à 292,7 M$, en hausse de 13,2 M$ ou 5 %, contre 279,5 M$ à l’exercice précédent, en raison de la comptabilisation d’un montant de la SSUC moins élevé que celui de l’exercice précédent, de l’augmentation des coûts de transaction et, dans une moindre mesure, de la hausse des coûts du régime incitatif. Les frais de vente, de distribution et d’administration du siège social ont été de 35,9 M$, en hausse de 6,1 M$, ou 20 %, contre 29,8 M$ à l’exercice précédent, en raison surtout de la hausse des coûts du régime incitatif liée à l’appréciation du cours de l’action et, dans une moindre mesure, de l’augmentation des coûts de transaction.

Les charges financières se sont établies à 155,0 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, en hausse de 56,5 M$, ou 57 %, par rapport à 98,5 M$ à l’exercice précédent. La hausse est principalement attribuable aux primes de remboursement anticipé et aux charges financières sans effet sur la trésorerie liées au rachat de billets de premier rang non garantis de 350 M$ US, de 400 M$ et de 370 M$, le tout en partie contrebalancé par la baisse des charges d’intérêts. La baisse des charges d’intérêts s’explique par la diminution des soldes moyens de la dette, la baisse des taux d’intérêt moyens et, dans une moindre mesure, la comptabilisation de l’intérêt perçu sur le billet du vendeur, déduction faite des charges financières. La diminution des soldes moyens de la dette s’explique du fait que le produit net du dessaisissement du secteur Produits chimiques spécialisés effectué en avril 2021 a été utilisé pour rembourser la dette avant la réalisation des acquisitions au cours des sept derniers mois.

Les profits sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises représentent les profits latents (pertes latentes) sur les instruments financiers dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises, déduction faite des profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments financiers dérivés, et des profits réalisés (pertes réalisées) au remboursement des emprunts libellés en dollars américains. Le profit sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises s’est chiffré à 70,0 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, en hausse de 21,0 M$ comparativement au profit de 49,0 M$ à l’exercice précédent. Cette hausse découle principalement des fluctuations des prix de marché des marchandises, du calendrier des échéances des instruments financiers sous-jacents et des variations des taux de change relatifs aux montants couverts. Se reporter à la note 18 des états financiers consolidés audités de 2021 pour obtenir de plus amples renseignements.

Le total de la charge d’impôt sur le résultat s’est établi à 5,7 M$, une baisse de 58,6 M$ par rapport à 64,3 M$ de l’exercice précédent. Le recouvrement d’impôt sur le résultat exigible était de 83,8 M$, soit une augmentation de 79,2 M$ comparativement au recouvrement de 4,6 M$ à l’exercice précédent. L’augmentation résulte principalement de l’incidence de la présentation du dessaisissement à titre d’activités abandonnées, et a été plus que contrebalancée par une charge d’impôt sur le résultat différé de 89,5 M$, une hausse de 20,6 M$ par rapport à la charge de 68,9 M$ à l’exercice précédent, par suite essentiellement de l’utilisation des comptes fiscaux visant à mettre à l’abri de l’impôt le profit réalisé sur le dessaisissement.

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Comparaison des résultats financiers annuels non conformes aux PCGR avec ceux de l’exercice précédent

Le BAIIA ajusté pour l’exercice clos le 31 décembre 2021 s’est chiffré à 398,4 M$, une augmentation de 19,0 M$, ou 5 %, par rapport au BAIIA ajusté de 379,4 M$ pour l’exercice précédent. L’augmentation s’explique principalement par un profit réalisé sur les contrats de couverture de change au cours de l’exercice considéré, comparativement à une perte à l’exercice précédent, et, dans une moindre mesure, par une hausse du BAIIA lié aux activités d’exploitation, le tout en partie contrebalancé par une hausse des frais du siège social. Supérieur a réalisé des profits sur les contrats de couverture de change de 12,6 M$, comparativement à une perte de 2,0 M$ à l’exercice précédent en raison de la vigueur du dollar canadien par rapport au taux de couverture moyen. Le BAIIA lié aux activités d’exploitation a augmenté de 8,0 M$, ou 2 %, par rapport à celui de l’exercice précédent, du fait principalement de la hausse du BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane aux États-Unis, en partie contrebalancée par une baisse du BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane au Canada. Le BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane aux États-Unis s’est élevé à 226,2 M$, une hausse de 19,3 M$, ou 9 %, en raison principalement de l’incidence des acquisitions réalisées au cours de l’exercice, en partie contrebalancée par l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion du BAIIA libellé en dollars américains. Le BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane au Canada s’est établi à 183,7 M$, en baisse de 11,3 M$, ou 6 %, en raison principalement de la faiblesse des données fondamentales du marché des ventes en gros de propane contre celles de l’exercice précédent, ainsi que de la diminution des avantages tirés du programme de SSUC comparativement à l’exercice précédent, le tout en partie contrebalancé par la hausse des ventes de crédits carbone compensatoires. Les coûts d’administration du siège social se sont établis à 24,0 M$, comparativement à 20,5 M$ à l’exercice précédent. L’augmentation découle essentiellement de la hausse des coûts du régime incitatif par rapport à l’exercice précédent en raison de l’appréciation du cours de l’action de Supérieur au début de 2021.

Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts, se sont établis à 321,1 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, en hausse de 28,9 M$, ou 10 %, par rapport aux flux de trésorerie d’exploitation ajustés, avant les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts de 292,2 M$ pour l’exercice précédent. La hausse par rapport à l’exercice précédent s’explique principalement par la hausse du BAIIA ajusté, mentionnée précédemment, et la baisse de la charge d’intérêts, le tout en partie contrebalancé par la hausse de l’impôt exigible. La charge d’intérêts a reculé de 15,7 M$, ou 17 %, du fait principalement de la baisse des soldes moyens de la dette et de la baisse des taux d’intérêt moyens. La charge d’impôt sur le résultat exigible a augmenté de 5,8 M$ en raison surtout de l’incidence de la présentation des activités abandonnées. Aux fins de la détermination des flux de trésorerie d’exploitation ajustés, la charge d’impôt exigible liée au dessaisissement a été exclue (voir la note 19 des états financiers consolidés audités au 31 décembre 2021 et pour l’exercice clos à cette date). Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action avant les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts, en supposant la conversion des actions privilégiées, se sont établis à 1,56 $ par action, soit une augmentation de 0,02 $ par action, ou 1 %, par rapport à 1,54 $ par action à l’exercice précédent, ce qui est surtout attribuable à la hausse des flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts décrite ci-dessus, en partie contrebalancée par la hausse du nombre moyen pondéré d’actions en circulation. Le nombre moyen pondéré d’actions en circulation a été plus élevé qu’à la période correspondante de l’exercice précédent en raison de l’émission d’actions privilégiées à Brookfield Asset Management (les « actions privilégiées ») qui sont prises en compte comme étant converties.

Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés se sont établis à 292,2 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, en hausse de 23,6 M$, ou 9 %, par rapport à 268,6 M$ pour l’exercice précédent, en raison de la hausse des flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts mentionnée précédemment, en partie contrebalancée par la hausse des coûts de transaction, de restructuration et autres coûts. Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action pour l’exercice clos le 31 décembre 2021 se sont chiffrés à 1,42 $ par action en supposant la conversion des actions privilégiées, ce qui est conforme aux résultats de la période correspondante de l’exercice précédent. Les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts pour l’exercice clos le 31 décembre 2021 se sont chiffrés à 28,9 M$, en hausse de 5,3 M$ par rapport à 23,6 M$ pour l’exercice précédent.

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RÉSULTATS DES SECTEURS OPÉRATIONNELS DE SUPÉRIEUR

Les secteurs opérationnels de Supérieur sont constitués des secteurs Distribution de propane aux États-Unis et Distribution de propane au Canada.

DISTRIBUTION DE PROPANE AUX ÉTATS-UNIS

Résultats d’exploitation du secteur Distribution de propane aux États-Unis :

DISTRIBUTION DE PROPANE AUXÉTATS-UNIS Résultats d’exploitation du secteur Distribution de propane aux États-Unis :
	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de dollars)	2021	2020
Produits des activités ordinaires	1 178,0	899,4
Coût des ventes	(650,4)	(385,5)
Marge brute	527,6	513,9
Profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque
sur marchandise2	35,5	(14,6)
Marge brute ajustée1	563,1	499,3
Frais de vente, de distribution et d’administration	(476,2)	(427,8)
Ajouter (soustraire) :
Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration3	125,5	118,5
Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts3	13,6	14,4
Perte à la cession d’actifs et autres éléments3	0,2	2,5
Coûts d’exploitation1	(336,9)	(292,4)
BAIIA ajusté1	226,2	206,9
Ajouter (soustraire) :
Perte à la cession d’actifs et autres éléments3	(0,2)	(2,5)
Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts3	(13,6)	(14,4)
Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration	(125,5)	(118,5)
Profits latents sur les instruments financiers dérivés2	18,1	26,2
Charges financières3	(5,2)	(5,2)
Résultat avant impôt sur le résultat	99,8	92,5

1) La marge brute ajustée, le BAIIA ajusté et les coûts d’exploitation sont des mesures financières non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour obtenir de plus amples renseignements.

2) Les profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandise font l’objet d’un rapprochement avec les profits (pertes) sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises; se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour obtenir de plus amples renseignements.

3) Le total des montants ci-dessus et les soldes présentés dans les secteurs Distribution de propane au Canada et Siège social sont inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration et présentés à la note 21 ou à la note 29 des états financiers consolidés audités aux 31 décembre 2021 et 2020 et pour les exercices clos à ces dates.

Les produits des activités ordinaires se sont établis à 1 178,0 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, en hausse de 278,6 M$ par rapport à ceux de l’exercice précédent, du fait principalement de l’incidence des acquisitions réalisées au cours de l’exercice considéré et de l’exercice précédent et, dans une moindre mesure, de la hausse des prix de gros du propane, le tout en partie contrebalancé par l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion des produits libellés en dollars américains. Les prix d’approvisionnement de gros ont augmenté par rapport à ceux de l’exercice précédent en raison des données fondamentales du marché de gros du propane, de la hausse des prix moyens du pétrole brut West Texas Intermediate (« WTI ») et de la hausse de la demande d’exportations comparativement à l’exercice précédent. Le prix du pétrole brut WTI a augmenté en 2021 en raison de la demande mondiale de pétrole qui a été stimulée par la hausse des taux de vaccination contre la COVID-19, l’allègement des restrictions liées à la pandémie et la croissance économique.

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Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis
	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de dollars)	2021	2020
Distribution de propane1	504,1	494,2
Profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur
marchandise1	35,5	(14,6)
Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane	539,6	479,6
Autres services1	23,5	19,7
Marge brute ajustée2	563,1	499,3

1) Le total des postes Distribution de propane et Autres services correspond au montant présenté dans la note sur les informations sectorielles des états financiers consolidés annuels. Les profits réalisés (pertes réalisées) visent des dérivés liés à la gestion du risque sur marchandise et font l’objet d’un rapprochement avec les profits (pertes) sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises; se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour plus d’information.

2) La marge brute ajustée liée aux activités d’exploitation est une mesure financière non conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour plus d’information.

La marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis pour l’exercice clos le 31 décembre 2021 était de 539,6 M$, en hausse de 60,0 M$ ou 13 % par rapport à celle de l’exercice précédent en raison surtout de la hausse des volumes de ventes, en partie contrebalancée par l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion de la marge brute libellée en dollars américains.

Les volumes de ventes ont totalisé 1 327 millions de litres, une hausse de 174 millions de litres, ou 15 %, principalement attribuable à l’incidence des acquisitions réalisées au cours de l’exercice considéré et de l’exercice précédent. Les températures moyennes, calculées en degrés-jours, dans les marchés où le secteur Distribution de propane aux États-Unis exerce ses activités en 2021, ont été de 1 % plus froides qu’à l’exercice précédent et de 4 % plus chaudes que la moyenne quinquennale. Les volumes de ventes au secteur résidentiel ont augmenté de 87 millions de litres, ou 14 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent, en raison principalement de l’incidence des acquisitions réalisées au cours des douze derniers mois. Les volumes de ventes au secteur commercial ont augmenté de 91 millions de litres, ou 19 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent, en raison principalement de l’incidence des acquisitions réalisées au cours de l’exercice considéré et de l’exercice précédent et, dans une moindre mesure, de l’incidence de la diminution des restrictions imposées en raison de la COVID-19 aux clients du secteur commercial. Les volumes de ventes en gros ont diminué de 4 millions de litres, ou 14 %, en raison du taux d’attrition de la clientèle, en partie contrebalancé par l’incidence des acquisitions réalisées au cours de l’exercice considéré et de l’exercice précédent.

Les marges moyennes sur les ventes de propane aux États-Unis se sont établies à 40,7 cents par litre, une baisse de 0,9 cent comparativement à 41,6 cents le litre à l’exercice précédent, ce qui découle principalement de l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion de la marge brute libellée en dollars américains, en partie contrebalancée par l’incidence de l’accent mis sur les clients de propane à marge plus élevée.

La marge brute des autres services, qui comprend principalement les frais liés à l’équipement, à l’installation, à la réparation et à l’entretien, s’est établie à 23,5 M$, en hausse de 19 % par rapport à celle de l’exercice précédent, en raison principalement des acquisitions réalisées au cours de l’exercice considéré et de l’exercice précédent, en partie contrebalancées par une orientation stratégique visant à cibler les activités à marge plus élevée.

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Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis Volumes par utilisation finale[1, 2 ]

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis *Volumes par utilisation finale1, 2*
	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de litres)	2021	2020
Secteur résidentiel	724	637
Secteur commercial	578	487
Ventes en gros	25	29
Total	1 327	1 153

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis Volumes par région[1]

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis *Volumes par région1*
	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de litres)	2021	2020
Nord-est	1 030	927
Sud-est	175	105
Midwest	84	87
Ouest	38	34
Total	1 327	1 153

1) Comprennent les ventes de mazout, de propane, de diesel et d’essence dans plus de 22 États, dans les régions suivantes : La région du nord-est comprend le Maine, le New Hampshire, le Vermont, le Massachusetts, le Connecticut, le Rhode Island, New York, la Pennsylvanie, le New Jersey, le Delaware, le Maryland et la Virginie; la région du sud-est comprend la Caroline du Nord, la Caroline du Sud, la Géorgie, le Tennessee, la Floride et l’Alabama; la région du Midwest comprend l’Ohio, le Michigan et le Minnesota; la région de l’ouest comprend la Californie.

2) Les informations comparatives ont été reclassées afin de les rendre conformes à la présentation de la période considérée.

Coûts d’exploitation et frais de vente, de distribution et d’administration

Les coûts d’exploitation ont été de 336,9 M$, en hausse de 44,5 M$, ou 15 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent, principalement imputable à l’incidence des acquisitions et, dans une moindre mesure, à la hausse des coûts du régime incitatif, le tout en partie contrebalancé par l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion des coûts d’exploitation libellés en dollars américains et par les initiatives d’économies d’échelle.

Les frais de vente, de distribution et d’administration comprennent les amortissements ainsi que les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts, tandis que les coûts d’exploitation ne tiennent pas compte de ces charges et sont utilisés dans le calcul du BAIIA ajusté. Les frais de vente, de distribution et d’administration se sont établis à 476,2 M$, en hausse de 48,4 M$, ou 11 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent. La hausse est conforme à celle des coûts d’exploitation et reflète une dotation aux amortissements plus élevée découlant de l’augmentation de la base d’actifs attribuable aux acquisitions réalisées, en partie contrebalancée par une légère baisse des coûts de transaction, de restructuration et autres coûts.

Résultat

Le résultat avant impôt sur le résultat s’est établi à 99,8 M$, une hausse de 7,3 M$ par rapport à celui l’exercice précédent liée principalement aux profits plus élevés sur les dérivés et, dans une moindre mesure, à l’accroissement de la marge brute, le tout en partie contrebalancé par la hausse des frais de vente, de distribution et d’administration mentionnée ci-dessus.

Perspectives financières

En 2022, le BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane aux États-Unis devrait être supérieur à celui de 2021. Cette progression devrait être stimulée par l’apport pour un exercice complet des acquisitions réalisées au cours de l’exercice considéré, l’hypothèse de conditions météorologiques normales, une croissance interne supérieure à l’inflation, la réalisation de synergies additionnelles et les initiatives d’économies d’échelle de même que par l’apport de l’acquisition de Kamps qui devrait être clôturée au deuxième trimestre de 2022, le tout en partie contrebalancé par l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion du BAIIA libellé en dollars américains et l’incidence

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des pressions inflationnistes sur les coûts d’exploitation. Pour 2022, les températures moyennes dans l’est des États-Unis et en Californie, calculées en degrés-jours, devraient être conformes à la moyenne quinquennale.

En plus des hypothèses importantes mentionnées ci-dessus, les lecteurs sont invités à consulter la rubrique « Déclarations prospectives », ainsi que la rubrique « Facteurs de risque pour Supérieur » pour une analyse détaillée des principaux risques commerciaux auxquels les activités du secteur Distribution de propane sont exposées.

DISTRIBUTION DE PROPANE AU CANADA

Résultats d’exploitation du secteur Distribution de propane au Canada :

	Exercices clos les	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de dollars)	2021	2020
Produits des activités ordinaires	1 244,3	925,0
Coût des ventes	(859,2)	(525,2)
Marge brute	385,1	399,8
Profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur
marchandise2	12,8	(1,0)
Marge brute ajustée1	397,9	398,8
Frais de vente, de distribution et d’administration	(292,7)	(279,5)
Ajouter (soustraire) :
Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration3	74,9	74,2
Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts2	4,2	0,4
Perte (profit) à la cession d’actifs et autres éléments2	(0,6)	1,1
Coûts d’exploitation1	(214,2)	(203,8)
BAIIA ajusté1	183,7	195,0
Ajouter (soustraire) :
Profit (perte) à la cession d’actifs et autres éléments3	0,6	(1,1)
Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts3	(4,2)	(0,4)
Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration3	(74,9)	(74,2)
Profits latents (pertes latentes) sur les instruments financiers dérivés2	(1,5)	8,3
Charges financières3	(4,0)	(4,4)
Résultat avant impôt sur le résultat	99,7	123,2

1) La marge brute ajustée, le BAIIA ajusté et les coûts d’exploitation sont des mesures financières non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour obtenir de plus amples renseignements.

2) Les profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandise font l’objet d’un rapprochement avec les profits (pertes) sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises; se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour obtenir de plus amples renseignements.

3) Le total des montants ci-dessus et les soldes présentés dans le secteur Distribution de propane aux États-Unis et Siège social sont inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration et présentés à la note 21 ou à la note 29 des états financiers consolidés audités aux 31 décembre 2021 et 2020 et pour les exercices clos à ces dates.

Les produits des activités ordinaires pour l’exercice clos le 31 décembre 2021 se sont établis à 1 244,3 M$, en hausse de 319,3 M$ par rapport à ceux de l’exercice précédent, surtout en raison de la hausse des prix du propane de gros qui est transmise aux clients et, dans une moindre mesure, de la hausse des volumes de ventes. Les prix de gros du propane ont augmenté par rapport à ceux de l’exercice précédent en raison des données fondamentales du marché de gros du propane, de la hausse des prix moyens du pétrole brut WTI et de la hausse de la demande d’exportations comparativement à l’exercice précédent. Le prix du pétrole brut WTI a augmenté en 2021 en raison du fait que la demande mondiale de pétrole, stimulée par la hausse des taux de vaccination contre la COVID-19, l’allègement des restrictions liées à la pandémie et la croissance économique, s’est accrue davantage que l’offre de pétrole à l’échelle mondiale.

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Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada
	Exercices clos les
	31	décembre
(en millions de dollars)	2021	2020
Distribution de propane1	368,9	383,9
Profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque
sur marchandises	12,8	(1,0)
Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane	381,7	382,9
Autres services	16,2	15,9
Marge brute ajustée2	397,9	398,8

1) Le total des postes Distribution de propane et Autres services correspond au montant présenté dans la note sur les informations sectorielles des états financiers consolidés annuels. Les profits réalisés (pertes réalisées) visent des dérivés liés à la gestion du risque sur marchandise et font l’objet d’un rapprochement avec les profits (pertes) sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises; se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour plus d’information.

2) La marge brute ajustée liée aux activités d’exploitation est une mesure financière non conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour plus d’information.

La marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada s’est chiffrée à 381,7 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, en baisse de 1,2 M$ par rapport à celle de l’exercice précédent, surtout en raison de la détérioration des données fondamentales du marché de gros du propane par rapport à l’exercice précédent, en partie contrebalancée par la hausse des ventes de crédits carbone compensatoires et, dans une moindre mesure, par la hausse des volumes de vente.

Les volumes de ventes ont totalisé 2 104 millions de litres, en hausse de 66 millions de litres, ou 3 %, du fait surtout de l’accroissement des volumes de ventes en gros. Les températures moyennes au Canada pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, calculées en degrés-jours, ont été de 4 % plus chaudes que celles de l’exercice précédent et de 5 % plus chaudes que la moyenne quinquennale. Les volumes de ventes au secteur résidentiel ont augmenté de 9 millions de litres, ou 5 %, du fait de l’incidence des acquisitions réalisées au cours de l’exercice, contrebalancée en partie par les températures plus chaudes. Les volumes de ventes au secteur commercial ont reculé de 11 millions de litres, ou 1 %, en raison surtout de l’incidence de la COVID-19 et de la conjoncture économique difficile dans l’Ouest canadien. Les volumes de ventes en gros de propane ont augmenté de 68 millions de litres, ou 7 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent, en raison de la diminution des restrictions imposées en raison de la COVID-19 et, dans une moindre mesure, des initiatives liées aux ventes et à la commercialisation visant à accroître les ventes en gros de propane à des tiers.

Les marges moyennes sur les ventes de propane se sont établies à 18,1 cents par litre, en baisse de 0,7 cent en comparaison de 18,8 cents par litre à l’exercice précédent, en raison principalement de la détérioration des données fondamentales du marché de gros du propane, contrebalancée en partie par la vente de crédits carbone compensatoires.

La marge brute des autres services comprend principalement la location de l’équipement, les travaux d’installation, de réparation et d’entretien du matériel et les frais minimums d’utilisation par le client. La marge brute des autres services s’est établie à 16,2 M$, un niveau relativement comparable à la marge brute de 15,9 M$ à l’exercice précédent.

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Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada Volumes par utilisation finale

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada *Volumes par utilisation finale*
	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de litres)	2021	2020
Secteur résidentiel	180	171
Secteur commercial	870	881
Ventes en gros	1 054	986
	2 104	2038

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada Volumes par région[1]

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada *Volumes par région1*
	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de litres)	2021	2020
Ouest du Canada	676	718
Est du Canada	516	463
Canada atlantique	145	135
États-Unis	767	722
Total	2 104	2 038

1) Régions : L’ouest du Canada comprend la Colombie-Britannique, l’Alberta, la Saskatchewan, le Manitoba, le nord-ouest de l’Ontario, le Yukon et les Territoires du Nord-Ouest; l’est du Canada comprend l’Ontario (à l’exception du nord-ouest de l’Ontario) et le Québec; le Canada atlantique comprend le Nouveau-Brunswick, Terre-Neuve-et-Labrador, la Nouvelle-Écosse et l’Île-du-Prince-Édouard. La région États-Unis comprend principalement la Californie, le Colorado, le Delaware, l’Illinois, le Kansas, le Maine, le Maryland, le Michigan, le Minnesota, le Montana, le Nevada, le New Hampshire, l’État de New York, le Dakota du Nord, l’Ohio, l’Oklahoma, l’Oregon, la Pennsylvanie, le Texas, l’Utah et l’État de Washington.

Coûts d’exploitation et frais de vente, de distribution et d’administration

Les coûts d’exploitation ont été de 214,2 M$, en hausse de 10,4 M$, ou 5 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent. La hausse des coûts d’exploitation découle surtout de la diminution des avantages tirés du programme de SSUC comptabilisés au cours de l’exercice par rapport à l’exercice précédent et, dans une moindre mesure, de la hausse des coûts du régime incitatif et des charges liées aux volumes. Le secteur Distribution de propane au Canada a comptabilisé un montant totalisant 20,9 M$ lié aux avantages tirés du programme de la SSUC pour l’exercice clos le 31 décembre 2021 (25,7 M$ en 2020).

Les frais de vente, de distribution et d’administration comprennent les amortissements ainsi que les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts, tandis que les coûts d’exploitation ne tiennent pas compte de ces charges et sont utilisés dans le calcul du BAIIA ajusté. Les frais de vente, de distribution et d’administration ont été de 292,7 M$, en hausse de 13,2 M$, ou 5 %, par rapport à ceux de l’exercice précédent. La hausse des frais de vente, de distribution et d’administration s’explique par les faits susmentionnés, de même que par la hausse des coûts de transaction, de restructuration et autres coûts liés aux acquisitions réalisées au cours de l’exercice et les activités de restructuration et, dans une moindre mesure, du fait de la dotation aux amortissements plus élevée découlant de l’augmentation de la base d’actifs.

Résultat

Le résultat avant impôt sur le résultat s’est établi à 99,7 M$, un recul de 23,5 M$ par rapport à celui de l’exercice précédent découlant des raisons susmentionnées et d’une perte latente sur les dérivés comptabilisée pour l’exercice considéré, comparativement à un profit latent comptabilisé pour l’exercice précédent.

Perspectives financières

En 2022, le BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane au Canada devrait être légèrement inférieur à celui de 2021, en raison de la perte des avantages tirés du programme de SSUC, de la baisse des ventes de crédits carbone et de l’incidence de l’inflation sur les coûts d’exploitation, lesquelles devraient être en partie contrebalancées par l’apport des activités de vente en gros de propane incluses dans l’acquisition de Kamps (« Kiva Energy Inc. ») et la

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hausse des volumes dans le secteur commercial. Les températures moyennes, calculées en degrés-jours, devraient être conformes à la moyenne quinquennale.

En plus des hypothèses importantes mentionnées ci-dessus, les lecteurs sont invités à consulter la rubrique « Déclarations prospectives », ainsi que la rubrique « Facteurs de risque pour Supérieur » pour une analyse détaillée des principaux risques commerciaux auxquels le secteur Distribution de propane au Canada est exposé.

SOMMAIRE DES DÉPENSES D’INVESTISSEMENT CONSOLIDÉES

Supérieur classe ses dépenses d’investissement dans trois catégories principales : les dépenses liées à l’efficience, à l’amélioration des processus et à la croissance, les investissements de maintien, et l’investissement dans les actifs loués.

Les dépenses liées à l’efficience, à l’amélioration des processus et à la croissance comprennent notamment les dépenses liées à l’acquisition de nouvel équipement afin de favoriser la croissance de la clientèle, aux mises à niveau des systèmes et aux initiatives visant à faciliter l’amélioration du service à la clientèle. Ces dépenses d’investissement sont discrétionnaires et non récurrentes.

Les investissements de maintien comprennent les dépenses qui doivent, en vertu de la réglementation, être engagées aux fins de la remise à neuf des citernes, ainsi que toutes autres dépenses requises aux fins du maintien des activités.

Les investissements dans les actifs loués comprennent les véhicules afin de soutenir la croissance et de remplacer les véhicules vieillissants, le renouvellement des contrats de location des véhicules sur rail pour les activités de gros et le calendrier de renouvellement des contrats de location immobilière.

	Exercices clos les	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de dollars)	2021	20201
Dépenses liées à l’efficience, à l’amélioration des processus et à la croissance2	47,3	42,5
Investissements de maintien2	50,4	30,8
	97,7	73,3
Produit à la cession d’actifs	(5,6)	(12,5)
Immobilisations corporelles acquises dans le cadre des acquisitions3	158,2	134,0
Total des dépenses d’investissement, montant net	250,3	194,8
Investissement dans les actifs loués, déduction faite du produit tiré des véhicules refinancés3	38,2	44,2
Total des dépenses, y compris les contrats de location-financement	288,5	239,0

1) Les informations comparatives ont été reclassées afin d’exclure les résultats du secteur Produits chimiques spécialisés qui a été cédé.

2) Les montants présentés dans les tableaux consolidés des flux de trésorerie pour les exercices clos les 31 décembre 2021 et 2020 sont constitués du total de ces montants et des flux de trésorerie affectés aux activités d’investissement liées aux activités abandonnées.

3) Les immobilisations corporelles acquises dans le cadre des acquisitions sont présentées à la note 4 des états financiers consolidés audités annuels. L’investissement dans les actifs loués, déduction faite du produit tiré des véhicules refinancés est calculé en déduisant des ajouts de contrats de location des activités poursuivies, présentés à la note 16, le produit tiré des véhicules refinancés présenté dans les tableaux des flux de trésorerie inclus dans les états financiers consolidés audités annuels.

Les dépenses liées à l’efficience, à l’amélioration des processus et à la croissance se sont élevées à 47,3 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, comparativement à 42,5 M$ pour l’exercice précédent. La hausse découle essentiellement du calendrier des activités d’intégration liées aux acquisitions.

Les investissements de maintien se sont établis à 50,4 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, comparativement à 30,8 M$ pour l’exercice précédent, et avaient principalement trait aux investissements de maintien requis visant les immobilisations. L’augmentation est principalement attribuable au calendrier des dépenses, à l’incidence des acquisitions et à l’incidence du report des dépenses à l’exercice précédent relativement aux initiatives de préservation du capital, en raison de la pandémie de COVID-19.

Supérieur Plus Corp.

Les immobilisations corporelles acquises dans le cadre d’acquisitions correspondent à la juste valeur attribuée aux actifs acquis.

Supérieur a conclu de nouveaux contrats de location, déduction faite du produit tiré des véhicules refinancés acquis précédemment, totalisant 38,2 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, comparativement à 44,2 M$ pour l’exercice précédent. La baisse découle surtout du calendrier de renouvellement des contrats de location immobilière et d’acquisition de contrats de location de véhicules. Le total de 38,2 M$ des nouveaux contrats de location comprend environ 24,9 M$ liés aux contrats de location de véhicules.

Les dépenses d’investissement ont été financées au moyen des flux de trésorerie d’exploitation, des facilités de crédit bancaire à terme renouvelables et du crédit obtenu au moyen des obligations locatives.

COÛTS D’EXPLOITATION ET FRAIS DE VENTE, DE DISTRIBUTION ET D’ADMINISTRATION DU SIÈGE SOCIAL

Les coûts d’exploitation du siège social pour l’exercice clos le 31 décembre 2021 ont été de 24,1 M$, soit une hausse de 3,6 M$, ou 18 %, en regard de 20,5 M$ pour l’exercice précédent, principalement attribuable à la hausse des coûts du régime incitatif à long terme par rapport à l’exercice précédent.

Les frais d’administration du siège social pris en compte dans le BAIIA ajusté ne tiennent pas compte des amortissements ainsi que des coûts de transaction, de restructuration et autres coûts. Les frais de vente, de distribution et d’administration du siège social se sont élevés à 35,9 M$, une augmentation de 6,1 M$, ou 20 %, par rapport à 29,8 M$ pour l’exercice précédent, principalement attribuable à une hausse des coûts du régime incitatif et des coûts de transaction, de restructuration et autres coûts.

CHARGES FINANCIÈRES ET CHARGE D’INTÉRÊTS

Les charges financières se sont établies à 155,0 M$, en hausse de 56,5 M$, contre 98,5 M$ pour l’exercice précédent. La hausse est principalement attribuable à la prime de remboursement anticipé de 58,6 M$ et aux charges financières sans effet sur la trésorerie liées au rachat de billets de premier rang non garantis de 350 M$ US, de 400 M$ et de 370 M$, le tout en partie contrebalancé par la baisse des soldes moyens de la dette et la baisse des taux d’intérêt moyens et, dans une moindre mesure, par la comptabilisation des intérêts perçus sur le billet du vendeur, déduction faite des charges financières. Les soldes de la dette sont moins élevés du fait surtout que le produit net tiré du dessaisissement du secteur Produits chimiques spécialisés en avril 2021 a servi à réduire la dette avant la conclusion des acquisitions au cours des sept derniers mois.

La charge d’intérêt prise en compte dans les flux de trésorerie d’exploitation ajustés ne tient pas compte des intérêts perçus sur le billet du vendeur, des primes et des autres pertes au titre du rachat des billets de premier rang non garantis ainsi que de la désactualisation des passifs relatifs au démantèlement et des charges financières sans effet sur la trésorerie. La charge d’intérêts s’est établie à 76,1 M$, en baisse de 15,7 M$, contre 91,8 M$ pour l’exercice précédent, en raison de la baisse des soldes moyens de la dette et des taux d’intérêt moyens. La baisse des soldes de la dette découle des raisons susmentionnées, et celle des taux d’intérêt moyens découle du refinancement des billets de premier rang non garantis.

COÛTS DE TRANSACTION, DE RESTRUCTURATION ET AUTRES COÛTS

Les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts de Supérieur ont été classés ensemble et exclus des résultats sectoriels. Le tableau ci-après résume ces coûts.

	Exercices clos les
	31 décembre
(en millions de dollars, sauf les montants par action)	2021 20201
Total des coûts de transaction, de restructuration et autres coûts	28,9 23,6

1) Les informations comparatives ont été reclassées afin d’exclure les résultats du secteur Produits chimiques spécialisés qui a été cédé.

Supérieur Plus Corp.

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, Supérieur a engagé des coûts de 28,9 M$ liés essentiellement à l’acquisition et à l’intégration des acquisitions complémentaires. Pour l’exercice précédent, les coûts étaient liés principalement à l’acquisition et à l’intégration des acquisitions, et à la vente du secteur Produits chimiques spécialisés.

IMPÔT SUR LE RÉSULTAT

Conformément aux périodes antérieures, Supérieur comptabilise une provision pour impôt sur le résultat pour ses filiales qui sont assujetties à l’impôt exigible et différé, notamment l’impôt sur le résultat au Canada, l’impôt sur le résultat aux États-Unis et l’impôt sur le résultat au Luxembourg.

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, la charge d’impôt sur le résultat a totalisé 5,7 M$ et comprenait un recouvrement d’impôt sur le résultat en trésorerie de 83,8 M$, ainsi qu’une charge d’impôt sur le résultat différé de 89,5 M$. À titre de comparaison, le total de la charge d’impôt sur le résultat était de 64,3 M$ pour l’exercice précédent et comprenait un recouvrement d’impôt sur le résultat en trésorerie de 4,6 M$ et une charge d’impôt sur le résultat différé de 68,9 M$.

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, le recouvrement d’impôt sur le résultat en trésorerie totalisait 83,8 M$ (4,6 M$ en 2020), et comprenait un recouvrement d’impôt au Canada de 44,8 M$ (4,1 M$ en 2020) et un recouvrement d’impôt aux États-Unis de 41,2 M$ (2,9 M$ en 2020), compensés par une charge d’impôt sur le résultat au Luxembourg de 2,2 M$ (2,4 M$ en 2020). La charge d’impôt sur le résultat différé pour l’exercice clos le 31 décembre 2021 s’est chiffrée à 89,5 M$ (68,9 M$ en 2020), donnant lieu à un passif d’impôt différé net de 90,9 M$ au 31 décembre 2021.

	(en millions de
*Canada*	dollars)
Assiette fiscale	251,3
Pertes autres qu’en capital	46,2
Pertes en capital	0,4
Dépenses engagées pour la recherche scientifique au Canada	91,4
Crédits d’impôt à l’investissement	61,9
*États-Unis*
Assiette fiscale	1 266,9
Pertes autresqu’en capital	235,6

PERSPECTIVES FINANCIÈRES

Supérieur a atteint ses prévisions de BAIIA ajusté pour 2021 en affichant un BAIIA ajusté de 398,4 M$, lequel est légèrement en deçà du point médian de la fourchette de prévisions de 390 M$ à 420 M$. Supérieur présente une fourchette de prévisions de 410 M$ à 450 M$ pour le BAIIA ajusté de 2022. Selon le point médian de la fourchette de prévisions pour le BAIIA ajusté de 2022, il s’agit d’une hausse de 8 % par rapport au BAIIA ajusté de 2021, de 398,4 M$. Cette hausse est attribuable à l’apport pour l’exercice complet des acquisitions réalisées en 2021, aux synergies supplémentaires réalisées, aux hypothèses de conditions météorologiques normales, à une croissance interne continue, à l’augmentation des volumes de ventes au secteur commercial découlant de la reprise partielle des activités par suite de la COVID-19, à la clôture de l’acquisition de Kamps Propane au deuxième trimestre de 2022 et à une éventuelle reprise post-COVID-19 en 2022, le tout en partie contrebalancé par la fin du programme de SSUC et la hausse des coûts du siège social.

La réalisation du BAIIA ajusté de Supérieur est tributaire des résultats d’exploitation de ses secteurs. Outre les résultats d’exploitation des secteurs de Supérieur, les perspectives de la Société pour 2022 reposent sur les hypothèses importantes suivantes :

Les températures en 2022 devraient être conformes à la moyenne des cinq dernières années en fonction des degrés-jours de chauffage;

Supérieur Plus Corp.

La reprise économique au Canada et aux États-Unis devrait s’accélérer à la suite des allègements supplémentaires des restrictions liées à la COVID-19;
Supérieur devrait continuer de mobiliser des capitaux et d’obtenir du financement à des conditions acceptables;
Supérieur estime que les investissements de maintien et les dépenses d’investissement non récurrentes, déduction faite des cessions et incluant les contrats de location de véhicules, se situeront dans une fourchette de 120 M$ à 140 M$ en 2022;
Supérieur a mis en place des couvertures importantes relativement au risque estimé lié au dollar américain auquel elle est exposée pour 2022 et, compte tenu de ces couvertures, les fluctuations du taux de change du dollar canadien par rapport au dollar américain en 2022 n’auront pas une incidence significative sur la Société;
Le taux de change entre le dollar canadien et le dollar américain devrait être en moyenne de 0,80 $ en 2022 pour toutes les opérations en devises non couvertes;
Les contreparties financières et physiques devraient vraisemblablement continuer de remplir leurs obligations envers Supérieur;
Supérieur ne s’attend pas à ce que les organismes de réglementation imposent de nouvelles règles susceptibles de la toucher;
La charge d’impôt sur le résultat exigible au Canada et aux États-Unis devrait se situer dans une fourchette de 5 M$ à 15 M$ en 2022, compte tenu des taux d’imposition prévus par la loi existants et de la capacité de Supérieur à utiliser l’assiette fiscale disponible.

Distribution de propane aux États-Unis

Les prix de gros du propane ne devraient pas avoir d’effet important sur la demande de propane et de services connexes;
La réalisation de synergies liées aux acquisitions devrait se poursuivre principalement au moyen de gains d’efficacité dans la chaîne d’approvisionnement, d’améliorations en matière de gestion des marges et d’économies opérationnelles;
Le maintien de la mise en place d’initiatives d’économies d’échelle en lien avec l’optimisation de l’effectif;
La clôture éventuelle de l’acquisition de Kamps au deuxième trimestre de 2022.

Distribution de propane au Canada

Les données fondamentales des ventes en gros de propane et des liquides de gaz naturel par rapport aux écarts de base devraient être conformes à celles de 2021;
Les prix de gros du propane ne devraient pas avoir d’effet important sur la demande de propane et de services connexes;
Les volumes de ventes aux secteurs commercial et de ventes en gros devraient être touchés par la COVID-19 jusqu’à la levée complète des mesures et des restrictions imposées par la santé publique, ce qui devrait survenir au deuxième semestre de 2022;
Les frais de vente, de distribution et d’administration devraient augmenter en raison de la fin des avantages tirés du programme de SSUC et seront contrebalancés en partie par les initiatives d’amélioration continue;
La clôture éventuelle de l’acquisition de Kamps au deuxième trimestre de 2022.

En plus des hypothèses importantes utilisées qui sont décrites en détail ci-dessus, les lecteurs sont invités à consulter la rubrique « Déclarations prospectives », ainsi que la rubrique « Facteurs de risque pour Supérieur » pour une analyse détaillée des principaux risques commerciaux auxquels Supérieur est exposée. Les résultats pourraient s’écarter de ces hypothèses.

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SITUATION DE TRÉSORERIE ET SOURCES DE FINANCEMENT

Point sur la gestion de la dette

Supérieur met l’accent sur la gestion de sa dette nette et de son ratio de levier, lequel était de 3,9 fois au 31 décembre 2021, comparativement à 3,5 fois au 31 décembre 2020. La hausse du ratio de levier découle principalement de la baisse du BAIIA ajusté pro forma, contrebalancée en partie par la baisse de la dette nette. La baisse du BAIIA ajusté pro forma résulte du dessaisissement du secteur Produits chimiques spécialisés, contrebalancée en partie par les acquisitions réalisées en 2021. La baisse de la dette nette s’explique par le fait que le produit tiré du dessaisissement du secteur Produits chimiques spécialisés a été utilisé pour rembourser la dette et par la diminution des obligations locatives liée à la vente du secteur Produits chimiques spécialisés, en partie contrebalancés par l’incidence des acquisitions réalisées en 2021ainsi que les primes de remboursement anticipé et les coûts de financement liés au refinancement des billets de premier rang non garantis.

La dette nette, le BAIIA ajusté pro forma et le ratio de levier sont des mesures non conformes aux PCGR (voir la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport).

Emprunts

La facilité de crédit bancaire consortial renouvelable (la « facilité de crédit »), les emprunts à terme et les obligations locatives de Supérieur (collectivement, les « emprunts »), avant la prise en compte des frais de financement différés des activités poursuivies, s’établissaient à 1 652,9 M$ au 31 décembre 2021, soit une diminution de 197,7 M$ par rapport à 1 850,6 M$ au 31 décembre 2020. La diminution est principalement attribuable au produit net reçu découlant de la vente du secteur Produits chimiques spécialisés, à la réduction des contrats de location en lien avec cette même vente et, dans une moindre mesure, à l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion de la dette libellée en dollars américains, le tout en partie contrebalancé par les acquisitions conclues au cours de l’exercice.

Le tableau ci-dessous présente le total du crédit et les sources de crédit disponibles pour Supérieur.

		Au 31 décembre 2021	Au 31 décembre 2021
	Montant		Lettres de	Montant
(en millions de dollars)	total	Emprunts	crédit émises	disponible
Facilités de crédit bancaire à terme renouvelables1	750,0	180,2	30,1	539,7
Billets de premier rang non garantis1	1 258,2	1 258,2	–	–
Contrepartie différée	40,0	40,0	–	–
Obligations locatives	174,5	174,5	–	–
Total	2 222,7	1 652,9	30,1	539,7

1) Les soldes des facilités de crédit bancaire à terme renouvelables et des emprunts à terme sont présentés avant la prise en compte des frais de financement différés (voir la note 15 des états financiers consolidés audités annuels).

Fonds de roulement net

Le fonds de roulement net consolidé s’est établi à 11,8 M$ au 31 décembre 2021, soit une baisse de 10,5 M$ comparativement à 22,3 M$ au 31 décembre 2020. La baisse en regard du montant au 31 décembre 2020 est principalement attribuable au calendrier des encaissements des montants dus par les clients par rapport au calendrier des paiements aux fournisseurs, en partie contrebalancée par l’incidence de la vente du secteur Produits chimiques spécialisés. Le fonds de roulement net est défini à la note 29 des états financiers consolidés audités aux 31 décembre 2021 et 2020.

Respect des exigences

En vertu de sa facilité de crédit, Supérieur doit respecter des clauses restrictives et des ratios dont certains représentent des mesures financières non conformes aux PCGR. Au 31 décembre 2021, Supérieur respectait les clauses restrictives imposées par les prêteurs; la description détaillée de ces clauses figure dans les documents relatifs à la facilité de crédit déposés sur le Système électronique de données, d’analyse et de recherche (« SEDAR »).

Supérieur Plus Corp.

Régimes de retraite

Au 31 décembre 2021, les régimes à prestations définies de Supérieur affichaient un excédent net de capitalisation au titre des prestations définies selon une base de continuité de l’exploitation estimé à environ 4,1 M$ (excédent de 3,4 M$ au 31 décembre 2020) et un excédent net de capitalisation du régime de retraite sur une base de solvabilité d’environ 5,0 M$ (excédent de 4,9 M$ au 31 décembre 2020). Les exigences de capitalisation prescrites par la loi applicable en matière de retraite sont fondées sur des hypothèses actuarielles relatives à la solvabilité et à la continuité de l’exploitation. Ces hypothèses diffèrent des hypothèses actuarielles relatives à la continuité de l’exploitation figurant dans les états financiers consolidés audités de fin d’exercice de Supérieur (voir la note 17 pour plus d’information).

Obligations contractuelles et autres engagements[3]

	Non
	échues	2023	2024	2025	2026	2027 Par la suite		Total
Emprunts avant frais de financement différés et
escomptes1	11,4	11,3	6,9	5,7	184,1	0,9	1 258,1	1 478,4
Obligations locatives1	44,9	31,0	26,9	20,6	11,5	5,7	33,9	174,5
Contrats de location à court terme et de faible valeur
non résiliables et contrats de location comportant
des paiements de loyers variables2	2,7	0,5	0,1	–	–	–	–	3,3
Contrats dérivés sur actions2	18,4	–	–	–	–	–	–	18,4
Contrats de vente de change à terme
en $ US2	131,8	119,0	42,0	12,0	6,0	–	–	310,8
Options d’achat $ US/$ CA3	–	8,5	36,0	–	–	–	–	44,5
Contrats d’achat et de vente en gros de propane, de
pétrole brut WTI, de butane, de mazout et
de diesel2	192,8	31,2	4,3	–	–	–	–	228,3

1) Voir les notes 15 et 18 des états financiers consolidés audités du 31 décembre 2021.

2) Voir la note 16 des états financiers consolidés audités du 31 décembre 2021. Les contrats de location simple comprennent les obligations hors bilan de Supérieur et représentent les contrats qui ne répondent pas à la définition d’un contrat de location selon IFRS 16 ou qui en sont exemptés.

3) Ne tiennent pas compte de l’incidence des dérivés financiers.

Supérieur fait l’objet de poursuites et de réclamations dans le cours normal de ses activités. Supérieur est d’avis que l’issue de ces instances, prises individuellement ou collectivement, n’aura pas d’incidence négative significative sur ses liquidités, sa situation financière consolidée ni ses résultats d’exploitation. Supérieur comptabilise les coûts à mesure qu’ils sont engagés, ou lorsqu’il devient possible de les déterminer.

CAPITAL DES ACTIONNAIRES

Le tableau ci-après présente les actions émises et en circulation au 31 décembre 2021 :

			Actions ordinaires	Actions ordinaires		Actions privilégiées
						Capitaux propres
					Nombre	attribuables à la
			Nombre d’actions		d’actions	participation ne
			émises		émises	donnant pas
			(en millions)	Capital social	(en millions)	le contrôle
Solde au	31	décembre 2020	176,0	2 350,3 $	0,3	330,9 $
Solde au	31	décembre 2021	176,0	2 350,3 $	0,3	328,6 $

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Dividendes déclarés aux porteurs d’actions ordinaires

Les dividendes déclarés aux porteurs d’actions ordinaires de Supérieur dépendent des flux de trésorerie provenant de ses activités d’exploitation, après la prise en compte des variations de ses besoins en fonds de roulement, de ses activités d’investissement et de ses activités de financement. Se reporter aux rubriques « Sommaire des flux de trésorerie d’exploitation ajustés » pour 2021 ci-dessus et « Sommaire des flux de trésorerie » pour d’autres renseignements.

Les dividendes déclarés aux porteurs d’actions ordinaires pour l’exercice clos le 31 décembre 2021 se sont établis à 126,8 M$ ou 0,72 $ par action ordinaire, comparativement à 126,4 M$, ou 0,72 $ par action ordinaire pour l’exercice précédent. Les dividendes versés aux actionnaires sont déclarés au gré du conseil d’administration de Supérieur.

Le régime de réinvestissement des dividendes et d’achat facultatif d’actions de Supérieur a été suspendu le 15 juin 2020. Ce régime demeurera en vigueur si Supérieur choisit de le relancer, sous réserve des approbations réglementaires, à une date ultérieure.

Dividendes déclarés aux porteurs d’actions privilégiées

Les dividendes déclarés aux porteurs d’actions privilégiées pour l’exercice clos le 31 décembre 2021 se sont établis à 23,8 M$, ou 91,5 $ par action privilégiée, comparativement à 11,7 M$, ou 96,35 $ par action privilégiée, pour l’exercice précédent.

Supérieur Plus Corp.

SOMMAIRE DES FLUX DE TRÉSORERIE

Le tableau ci-dessous présente les principales données relatives à la provenance et à l’utilisation de la trésorerie de Supérieur.

de Supérieur.
	Exercices clos les
	31	décembre
(en millions de dollars canadiens)	2021	2020
Flux de trésorerieprovenant des activités d’exploitation	232,0	360,2
ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT
Acquisitions, déduction faite de la trésorerie acquise	(301,4)	(280,4)
Achat d’immobilisations corporelles et incorporelles	(105,1)	(116,3)
Produit de la cession d’immobilisations corporelles	6,8	12,5
Produit tiré d’un dessaisissement	571,7	–
Flux de trésorerieprovenant des(affectés aux)activités d’investissement	172,0	(384,2)
ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Produit tiré des facilités de crédit bancaire à terme renouvelable et autres dettes	1 567,4	2 319,7
Remboursement des facilités de crédit bancaire à terme renouvelables et des autres dettes	(1 737,5)	(2 474,0)
Remboursement du capital des obligations locatives	(41,9)	(51,9)
Rachat de débentures de premier rang non garanties à 7 %	(472,3)	–
Rachat de débentures de premier rang non garanties à 5,25 %	(410,5)	–
Rachat de débentures de premier rang non garanties à 5,125 %	(384,2)	–
Émission de billets de premier rang non garantis à 4,5 %	753,7	–
Émission de débentures de premier rang non garanties à 4,25 %	500,0	–
Produit de l’émission d’actions privilégiées	–	353,8
Frais d’émission d’actions privilégiées	–	(18,1)
Frais d’émission de dette au titre de la facilité de crédit	(1,6)	–
Frais d’émission de dette au titre de billets de premier rang non garantis à 4,25 %	(8,7)	–
Frais d’émission de dette au titre de billets de premier rang non garantis à 4,5 %	(13,3)	–
Produit tiré du refinancement des véhicules	–	18,6
Dividendes versés aux actionnaires	(150,7)	(125,6)
Flux de trésorerieprovenant des(affectés aux)activités de financement	(399,6)	22,5
Augmentation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie découlant des activités poursuivies	4,4	(1,5)
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de l’exercice	24,1	26,5
Incidence de la conversion de la trésorerie et des équivalents de trésorerie libellés en monnaies
étrangères	(0,1)	(0,9)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de l’exercice	28,4	24,1

Les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation se sont établis à 232,0 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, en baisse de 128,2 M$ par rapport à ceux de l’exercice précédent. La baisse découle principalement de la variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement et de l’incidence du dessaisissement du secteur Produits chimiques spécialisés, le tout contrebalancé en partie par une diminution des charges financières.

Les flux de trésorerie affectés aux activités d’investissement se sont élevés à 172,0 M$, soit une baisse de 556,2 M$ par rapport aux flux de trésorerie provenant des activités d’investissement à l’exercice précédent principalement attribuable au dessaisissement, en partie contrebalancée par le calendrier des acquisitions.

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Les flux de trésorerie affectés aux activités de financement se sont élevés à 399,6 M$, soit une hausse de 422,1 M$ par rapport aux flux de trésorerie provenant des activités de financement à l’exercice précédent principalement en raison de l’émission d’actions privilégiées au cours de l’exercice précédent et du calendrier des acquisitions pour l’exercice considéré.

INSTRUMENTS FINANCIERS – GESTION DU RISQUE

Supérieur a recours à des dérivés et à des dérivés non financiers pour gérer son exposition aux fluctuations des taux de change, des taux d’intérêt, de la rémunération fondée sur des actions et des prix des marchandises. Supérieur évalue les risques inhérents à ces instruments en regroupant les dérivés et les dérivés non financiers en fonction des risques que ces instruments atténuent. Supérieur a pour politique de ne pas avoir recours à des dérivés ni à des dérivés non financiers à des fins de spéculation. Supérieur ne désigne pas officiellement ses dérivés comme couvertures; par conséquent, elle n’applique pas la comptabilité de couverture et elle est tenue de désigner ses dérivés et ses dérivés non financiers comme étant détenus à des fins de transaction.

Au 31 décembre 2021, Supérieur avait couvert environ 66 % de son exposition estimative au dollar américain pour l’année civile 2022. Le tableau ci-dessous présente les montants notionnels des contrats à terme et des options en dollars américains de Supérieur pour les périodes de douze mois continus. La surexposition en 2021 n’est que temporaire et découle du dessaisissement récent du secteur Produits chimiques spécialisés. Les contrats à terme seront réglés ou prolongés durant les années subséquentes.

	Non
	échus	2023	2024	2025	2026	2027	Total
Contrat de vente de change à terme
en $ US	131,8	119,0	42,0	12,0	6,0	–	310,8
Options d’achat $ US/$ CAi	–	8,5	36,0	–	–	–	44,5
Taux de change net externe moyen $ US/$ CA	1,30	1,32	1,31	1,30	1,31	–	1,31

i) Options d’achat $ US/$ CA venant à échéance en décembre 2023 et 2024 et assorties de prix d’exercice allant de 1,28 $ à 1,47 $.

Pour obtenir de plus amples renseignements sur les instruments financiers de Supérieur, notamment le montant et le classement des profits et des pertes comptabilisés, le sommaire des justes valeurs, les soldes nominaux, les taux effectifs et les durées ainsi que les hypothèses importantes ayant servi au calcul de la juste valeur des instruments financiers de Supérieur, se reporter à la note 18 des états financiers consolidés audités pour l’exercice clos le 31 décembre 2021.

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Analyse de sensibilité

La sensibilité estimée des flux de trésorerie de Supérieur en 2021 aux variations est présentée ci-dessous :

			Incidence des
			flux de trésorerie
			d’exploitation	Incidence sur
		Variation	ajustés	le résultat net
	Variation	en %	(en millions)	(en millions)
Distribution de propane aux États-Unis
Variation de la marge sur les ventes de propane
aux États-Unis	0,005 $/litre	1 %	5,8 $	5,8 $
Variation des volumes de ventes de propane aux
États-Unis	50 millions de litres	4 %	17,9 $	17,9 $
Distribution de propane au Canada
Variation de la marge sur les ventes de propane
au Canada	0,005 $/litre	3 %	10,5 $	10,5 $
Variation des volumes de ventes de propane
au Canada	50 millions de litres	2 %	7,9 $	7,9 $
Siège social
Variation du taux de change $ CA/$ US sur la
dette libellée en $ US	0,01 $	1 %	(1,1) $	(7,1) $
Variation des taux d’intérêt	0,50 %	24 %	(0,9) $	(0,9) $

CONTRÔLES ET PROCÉDURES DE COMMUNICATION DE L’INFORMATION ET CONTRÔLE INTERNE À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

Les contrôles et procédures de communication de l’information sont conçus par le président et chef de la direction (le « chef de la direction ») et la vice-présidente directrice et chef des finances (la « chef des finances ») de Supérieur, ou sous leur supervision, dans le but de fournir l’assurance raisonnable que toute l’information significative au sujet de Supérieur leur est communiquée en temps opportun par d’autres personnes au sein de l’organisation et est présentée de manière appropriée conformément aux exigences en matière d’information continue prescrites dans les lois et les règlements sur les valeurs mobilières. Essentiellement, ces types de contrôles ont trait à la qualité, à la fiabilité et à la transparence de l’information financière et non financière qui est présentée ou déposée en vertu des lois et règlements sur les valeurs mobilières. Le chef de la direction et la chef des finances sont assistés dans cette responsabilité du Comité de l’information, composé de hauts dirigeants de Supérieur. Ce comité a mis en place des procédures qui font en sorte que tous les renseignements importants relatifs à Supérieur lui sont communiqués afin de pouvoir évaluer et analyser ces renseignements et prendre des décisions sur le caractère approprié et le calendrier de leur diffusion dans le public.

Le contrôle interne à l’égard de l’information financière (« CIIF ») est également conçu par le chef de la direction et la chef des finances de Supérieur, ou sous leur supervision, et mis en œuvre par le conseil d’administration, la direction et d’autres membres du personnel de Supérieur de manière à fournir une assurance raisonnable que l’information financière est fiable et que les états financiers à des fins de communication de l’information ont été établis conformément aux IFRS. Un système de contrôle, même s’il est conçu et mis en œuvre de façon irréprochable, ne peut fournir qu’une assurance raisonnable, et non une assurance absolue, que les objectifs du système de contrôle sont atteints. En raison des limites inhérentes à tous les systèmes de contrôle, aucune évaluation des contrôles ne peut fournir l’assurance absolue que tous les problèmes liés aux contrôles au sein d’une société ont été détectés. En conséquence, les contrôles et procédures de communication de l’information de Supérieur sont conçus de manière à fournir une assurance raisonnable, et non une assurance absolue, que les objectifs du système de contrôle de la communication de l’information sont atteints.

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Changements apportés au contrôle interne à l’égard de l’information financière

Au cours des périodes de trois mois et de douze mois closes le 31 décembre 2021, aucun changement concernant le CIIF de Supérieur n’est survenu qui a eu, ou dont on peut raisonnablement penser qu’il aura, une incidence importante sur le contrôle interne à l’égard de l’information financière de Supérieur. Cependant, la direction continue l’harmonisation et l’intégration des entreprises acquises à la plateforme de technologie de l’information existante de Supérieur.

Efficacité

Une évaluation de l’efficacité de la conception des contrôles et procédures de communication de l’information de Supérieur et de son CIIF a été menée au 31 décembre 2021 par la direction de Supérieur et sous la supervision de celle-ci, notamment son chef de la direction et sa chef des finances. En se fondant sur cette évaluation, le chef de la direction et la chef des finances ont conclu que les contrôles et procédures de communication de l’information de Supérieur et son CIIF étaient efficaces au 31 décembre 2021, à l’exception de ce qui suit :

L’article 3.3(1) du Règlement 52-109 sur l’attestation de l’information présentée dans les documents annuels et intermédiaires des émetteurs précise qu’une société peut limiter sa conception des contrôles et procédures de communication de l’information et du CIIF pour une entreprise qu’elle a acquise au plus 365 jours avant la date de clôture de la période visée par l’attestation. En vertu de cet article, le chef de la direction et la chef des finances de Supérieur ont limité l’étendue de la conception, et l’évaluation subséquente, des contrôles et procédures de communication de l’information et du CIIF, de manière à exclure les contrôles, les politiques et les procédures de Freeman, à compter du 16 juin 2021. Le tableau ci-après présente un résumé des informations financières relatives à cette acquisition qui étaient incluses dans les états financiers consolidés audités de Supérieur au 31 décembre 2021 :

	Pour l’exercice clos le
(en millions de dollars canadiens)	31 décembre 2021
Ventes	48,9
Résultat netpour lapériode	10,6
	31 décembre 2021
Actifs courants	3,9
Actifs non courants	122,3
Passifs courants	2,9
Passifs non courants	16,0

Subventions publiques

En raison de l’incidence de la pandémie de COVID-19 sur l’économie canadienne, le gouvernement du Canada a mis sur pied le programme de SSUC pour la période allant du 15 mars 2020 au 23 octobre 2021. Le programme de SSUC offre aux organisations admissibles une aide gouvernementale sous la forme d’une subvention salariale pour compenser le salaire des employés. La subvention salariale a été comptabilisée en diminution de la charge salariale comme suit :

	Trimestres clos les	Trimestres clos les	Exercices clos les	Exercices clos les
		31 décembre		31 décembre
	2021	2020	2021	2020
Activités abandonnées	–	3,5	1,4	7,0
Frais de vente, de distribution et
d’administration	–	12,2	21,7	26,3
Total	–	15,7	23,1	33,3

Toutes les conditions liées à cette aide gouvernementale sont remplies. Au 31 décembre 2021, un montant de néant (15,7 M$ au 31 décembre 2020 ) était inclus dans les créances clients et autres débiteurs.

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MÉTHODES ET ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES

Les états financiers consolidés audités de Supérieur ont été préparés conformément aux IFRS. Les principales méthodes comptables sont décrites dans les états financiers consolidés audités pour l’exercice clos le 31 décembre 2021. Certaines de ces méthodes, ainsi que des estimations faites par la direction dans le cadre de l’application de ces méthodes, sont considérées comme critiques parce que la direction doit poser des jugements subjectifs ou complexes sur des sujets qui sont par nature incertains. Les estimations comptables critiques de Supérieur se rapportent aux provisions pour créances douteuses, aux avantages du personnel futurs, aux actifs et passifs d’impôt différé, à l’évaluation des dérivés financiers et des dérivés non financiers, aux pertes de valeur d’actifs, à la répartition des prix d’acquisition des regroupements d’entreprises, ainsi qu’à l’évaluation de potentielles provisions liées à la mise hors service d’immobilisations.

Récentes prises de position comptables

Certaines nouvelles normes, interprétations, modifications et améliorations relatives aux normes existantes ont été publiées par l’International Accounting Standards Board (« IASB ») ou le Comité d’interprétation des Normes internationales d’information financière (« IFRIC ») et entrent en vigueur pour les périodes ouvertes à compter du 1[er] janvier 2021 ou les périodes subséquentes.

Adoption de la réforme des taux d’intérêt de référence

En août 2020, l’IASB a parachevé la phase 2 en publiant le document intitulé Réforme des taux d’intérêt de référence, phase 2 (modification d’IFRS 9, d’IAS 39, d’IFRS 7, d’IFRS 4 et d’IFRS 16) (les « modifications issues de la phase 2 »), qui traite des questions ayant une incidence sur la présentation de l’information financière lorsqu’un taux existant est remplacé par un taux alternatif. Les modifications issues de la phase 2 sont entrées en vigueur le 1[er] janvier 2021, date à laquelle la Société les a adoptées, et leur adoption n’a pas eu d’incidence sur les états financiers consolidés audités de Supérieur.

Dans le cas des instruments financiers évalués au coût amorti, les changements de la base de détermination des flux de trésorerie contractuels requis par la réforme des taux d’intérêt de référence sont reflétés en ajustant leur taux d’intérêt effectif. Aucun profit ou perte n’est comptabilisé immédiatement. En cas de changement dans la base de détermination des flux de trésorerie contractuels des obligations locatives, une mesure de simplification permet de réévaluer l’obligation locative en actualisant les paiements de loyers révisés au moyen d’un taux d’actualisation qui reflète le changement de taux d’intérêt lorsqu’il est requis par la réforme des taux interbancaires offerts. Une telle mesure de simplification s’applique uniquement aux changements requis par la réforme des taux d’intérêt de référence qui sont apportés sur une base économiquement équivalente.

Supérieur ne s’attend pas à ce que les changements découlant de la réforme des taux d’intérêt de référence aient une incidence importante sur ses résultats. Supérieur est exposée uniquement à des emprunts à taux d’intérêt variables (voir la note 15 des états financiers consolidés audités au 31 décembre 2021).

Modifications d’IAS 1, Présentation des états financiers (« IAS 1 »), afin de préciser les exigences en matière de classement des passifs comme courants ou non courants

Le 23 janvier 2020, l’IASB a publié des modifications d’IAS 1 (les « modifications ») afin de préciser les exigences en matière de classement des passifs comme courants ou non courants. Plus particulièrement :

Les modifications précisent que les conditions en vigueur à la fin de la période de présentation de l’information financière sont celles qui doivent être utilisées pour déterminer s’il existe un droit de différer le règlement d’un passif.
Les attentes de la direction concernant les événements postérieurs à la date de clôture, par exemple à savoir s’il y aura un manquement à une clause restrictive ou si un règlement anticipé se fera, ne sont pas pertinentes.
Les modifications précisent les situations qui constituent le règlement d’un passif.

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Les nouvelles modifications entreront en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1[er] janvier 2023. Supérieur surveille actuellement l’évolution de ces modifications et en évalue l’incidence sur ses états financiers consolidés.

Modifications d’IAS 37, Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels (« IAS 37 »), « Contrats déficitaires – Coût d’exécution du contrat »

En mai 2020, l’IASB a publié des modifications d’IAS 37 afin de préciser les coûts que l’entité doit prendre en compte pour déterminer si un contrat est déficitaire. Les modifications d’IAS 37 appliquent le principe des coûts directement liés. Les coûts qui sont directement liés à un contrat de fourniture de biens ou de services comprennent les coûts marginaux (p. ex., les coûts de main-d’œuvre et des matières premières) et une imputation des coûts directement liés aux activités contractuelles (p. ex., amortissement du matériel utilisé pour l’exécution du contrat ainsi que les coûts de gestion et de supervision du contrat). Les frais généraux et d’administration ne sont pas directement liés à un contrat et sont donc exclus, à moins qu’ils soient explicitement facturables à la contrepartie selon le contrat.

Les nouvelles modifications entreront en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2022 et doivent être appliquées de façon prospective aux contrats pour lesquels l’entité n’a pas encore rempli toutes ses obligations à l’ouverture de l’exercice pour lequel l’entité applique les modifications pour la première fois (la date de première application). L’application anticipée est permise; le cas échéant, l’entité doit l’indiquer. Supérieur prévoit adopter les modifications d’IAS 37 à compter du 1[er] janvier 2022 et leur adoption ne devrait pas avoir d’incidence importante sur les états financiers consolidés audités.

Référence au Cadre conceptuel – Modifications d’IFRS 3

L’IASB a ajouté une exception au principe de comptabilisation d’IFRS 3 de manière à écarter la possibilité de comptabiliser des profits ou pertes au « deuxième jour » découlant de passifs et de passifs éventuels qui entreraient dans le champ d’application d’IAS 37 ou d’IFRIC 21, Droits ou taxes, s’ils étaient contractés de façon distincte. En même temps, l’IASB a décidé de préciser les indications existantes dans IFRS 3 relatives aux actifs éventuels qui ne seraient pas touchés par le fait de remplacer la mention du Cadre de préparation et de présentation des états financiers.

Les modifications entreront en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2022 et doivent être appliquées de façon prospective. Ces modifications ne devraient pas avoir d’incidence importante sur les états financiers consolidés audités.

Modifications apportées à IAS 8, Méthodes comptables, changements d’estimations comptables et erreurs (« IAS 8 »), qui comprend une nouvelle définition des estimations comptables

En février 2021, l’IASB a publié des modifications à la norme IAS 8 qui contient une nouvelle définition des « estimations comptables ». Ces modifications établissent la distinction entre les changements d’estimations comptables, les changements de méthodes comptables et les corrections d’erreurs. En outre, elles apportent des éclaircissements sur la façon dont l’entité utilise les techniques d’évaluation et les données d’entrée pour établir des estimations comptables. Les modifications d’IAS 8 s’appliquent aux exercices ouverts à compter du 1[er] janvier 2023 et aux changements de méthodes comptables et d’estimations comptables qui se produisent à compter de cette date. L’application anticipée est permise à condition que cette information soit communiquée. Les modifications d’IAS 8 ne devraient pas avoir d’incidence notable sur les états financiers consolidés audités.

Modifications d’IAS 1 et de l’énoncé de pratiques en IFRS 2 ‒ Informations à fournir sur les méthodes comptables

En février 2021, l’IASB a publié les Modifications d’IAS 1 et de l’énoncé de pratiques en IFRS 2, Porter des jugements sur l’importance relative , fournissant des indications et des exemples visant à aider les entités à porter des jugements sur l’importance relative des informations à fournir sur les méthodes comptables. En particulier, les modifications visent à aider les entités à fournir, au sujet des méthodes comptables, des informations plus utiles en remplaçant l’exigence de fournir des informations sur leurs « principales » méthodes comptables par celle de fournir

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des informations « significatives » sur leurs méthodes comptables, et en ajoutant des indications visant à les guider dans l’application du concept d’importance relative aux fins de la prise de décisions concernant les informations à fournir sur les méthodes comptables. Les modifications d’IAS 1 s’appliquent aux exercices ouverts à compter du 1[er] janvier 2023, et leur application anticipée est permise. Puisque les modifications de l’énoncé de pratiques en IFRS 2 fournissent des indications ne faisant pas autorité sur l’application de la définition d’informations significatives sur les méthodes comptables, une date d’entrée en vigueur de ces modifications n’est pas nécessaire.

Supérieur évalue actuellement les modifications apportées à l’IAS 1 et à l’énoncé de pratiques en IFRS 2 afin de déterminer l’incidence qu’elles auront sur les informations portant sur ses méthodes comptables fournies dans les états financiers consolidés audités.

Supérieur n’a pas adopté de façon anticipée les normes, interprétations ou modifications qui ont été publiées, mais qui ne sont pas encore entrées en vigueur.

PRINCIPALES DONNÉES FINANCIÈRES
(en millions de dollars, sauf les montants par action)	2021	2020
Mesures conformes aux PCGR
Total des actifs	3 560,4	3 829,8
Produits des activités ordinaires	2 392,6	1 806,9
Marge brute	912,7	913,7
Résultat net des activités poursuivies	17,2	62,8
Résultat net des activités poursuivies par action attribuable à Supérieur :
- de base	(0,04) $	0,29 $
- dilué	(0,04) $	0,29 $
Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation	232,0	360,2
Dividendes par action ordinaire	0,72 $	0,72 $
Emprunts courants et non courants2	1 652,9	1 850,6
Mesures financières non conformes aux PCGR4:
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés	292,2	268,6
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action3	1,42 $	1,42 $
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction, de
restructuration et autres coûts	321,1	292,2
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action avant les coûts de
transaction,de restructuration et autres coûts3	1,56 $	1,54$

1) Les informations comparatives ont été reclassées afin d’exclure les résultats du secteur Produits chimiques spécialisés qui a été cédé. Se reporter aux états financiers consolidés audités et aux notes annexes aux 31 décembre 2021 et 2020 et pour les exercices clos à ces dates.

2) Emprunts courants et non courants, compte non tenu des frais de financement différés et débentures, y compris les obligations locatives.

3) Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, le nombre moyen pondéré d’actions en circulation était de 206,0 millions (189,7 millions pour l’exercice clos le 31 décembre 2020). Le nombre moyen pondéré d’actions suppose l’échange des actions privilégiées contre des actions ordinaires. Supérieur ne comptait aucun autre instrument dilutif pour les exercices clos les 31 décembre 2021 et 2020.

4) Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés et les flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts sont des mesures financières non conformes aux PCGR (voir la page 44 pour plus d’information).

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RÉSULTATS DU QUATRIÈME TRIMESTRE

Supérieur n’est pas tenue de présenter les résultats du quatrième trimestre dans les états financiers consolidés audités annuels pour les exercices clos les 31 décembre 2021 et 2020. Les mesures financières conformes et non conformes aux PCGR indiquées ci-après peuvent être obtenues en soustrayant les résultats pour les exercices clos les 31 décembre 2020 et 2021 des résultats pour les périodes de neuf mois closes respectivement les 30 septembre 2021 et 2020, lesquels peuvent être trouvés sur le site www.sedar.com ou à l’adresse http://www.superiorplus.com/investor-relations/financial-reports/.

Mesures financières conformes aux PCGR

État consolidé du résultat net

État consolidé du résultat net	État consolidé du résultat net
Trimestres clos les 31 décembre (en millions de dollars canadiens, sauf les montants par action) 2021 20201
	Produits des activités ordinaires 824,9 561,9 Coût des ventes (inclut les produits et services) (543,0) (284,4)
	Marge brute 281,9 277,5
	Charges Frais de vente, de distribution et d’administration (221,1) (202,2) Charges financières (17,2) (24,0) Profits (pertes) sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises (22,5) 69,4
	(260,8) (156,8)
	Résultat avant impôt sur le résultat 21,1 120,7 Charge d’impôt sur le résultat (7,3) (32,8)
	Résultat net des activités poursuivies 13,8 87,9 Résultat net des activités abandonnées, déduction faite de l’impôt 12,4 1,4
	Résultat net 26,2 89,3
	Résultat net des activités poursuivies attribuable à : Supérieur 7,9 81,6 Participation ne donnantpas le contrôle 5,9 6,3
	Résultat par action attribuable à Supérieur Résultat net des activités poursuivies – de base et dilué 0,04 0,42 Résultat net – de base et dilué 0,12 0,43 Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation 5,8 70,6 Flux de trésorerieprovenant des activités d’exploitationpar action2 0,03 0,34

1) Les informations comparatives ont été reclassées afin de les rendre conformes à la présentation de la période considérée (se reporter à la rubrique « Mode de présentation »).

2) Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, le nombre moyen pondéré d’actions en circulation était de 206,0 millions (189,7 millions pour l’exercice clos le 31 décembre 2020). Le nombre moyen pondéré d’actions suppose l’échange des actions privilégiées contre des actions ordinaires. Supérieur ne comptait aucun autre instrument dilutif pour les exercices clos les 31 décembre 2021 et 2020.

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Mesures financières non conformes aux PCGR

	Trimestres clos les	Trimestres clos les
	31 décembre
(en millions de dollars, sauf les montants par action)	2021	20201
BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane aux États-Unis2	79,9	80,4
BAIIA ajusté du secteur Distribution depropane auCanada2	63,2	65,6
BAIIA lié aux activités d’exploitation2	143,1	146,0
Coûts d’exploitation du siège social2	(4,6)	(5,8)
Profits réalisés sur les contrats de couverture de change3	3,7	3,9
BAIIA ajusté2	142,2	144,1
Charge d’intérêts4	(17,7)	(22,6)
Recouvrement d’impôt sur le résultat exigible ajusté4	7,1	12,5
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction, de restructuration et
autres coûts2	131,6	134,0
Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts5	(8,3)	(8,5)
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés2	123,3	125,5
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action avant les coûts de transaction, de
restructuration et autres coûts2, 6	0,64 $	0,65 $
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action2, 6	0,60 $	0,61 $
Dividendes déclaréspar action ordinaire	0,18$	0,18$

1) Les informations comparatives ont été reclassées afin de les rendre conformes à la présentation de la période considérée (se reporter à la rubrique « Mode de présentation ».
2) Mesures financières non conformes aux PCGR (se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44, pour plus d’information).
3) Les profits réalisés (pertes réalisées) sur les contrats de couverture de change font l’objet d’un rapprochement avec les profits (pertes) sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises; se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochement » à la page 44 du présent rapport pour en savoir davantage.
4) La charge d’intérêts représente la somme des intérêts sur les emprunts et sur les obligations locatives. Le montant de la charge (du recouvrement) d’impôt sur le résultat exigible est inclus dans le total de la charge (du recouvrement) d’impôt sur le résultat; se reporter à la note 21 des états financiers consolidés audités aux 31 décembre 2021 et 2020 et pour les exercices clos à ces dates. La charge d’impôt sur le résultat exigible de 2021 a été ajustée exclure un recouvrement de 85,0 M$ découlant de l’incidence de la présentation du dessaisissement à titre d’activités abandonnées.
5) Les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts sont liés aux activités d’acquisition de même qu’à la restructuration et à l’intégration des acquisitions. Se reporter à la rubrique « Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts » pour en savoir davantage. Ces coûts sont inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration et sont présentés à la note 21 des états financiers consolidés audités aux 31 décembre 2021 et 2020 et pour les exercices clos à ces dates.
6) Pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, le nombre moyen pondéré des actions en circulation était de 206,0 millions (206,0 millions pour le trimestre clos le 31 décembre 2020). Le nombre moyen pondéré d’actions suppose l’échange des actions privilégiées contre des actions ordinaires. Supérieur ne comptait aucun autre instrument dilutif pour les exercices clos les 31 décembre 2021 et 2020.

Comparaison des résultats du quatrième trimestre avec ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent

Le résultat net des activités poursuivies s’est établi à 13,8 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en baisse de 74,1 M$ comparativement à 87,9 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Cette baisse découle surtout d’une perte sur les instruments dérivés et à la conversion d’emprunts libellés en devises qui a été comptabilisée au trimestre considéré, comparativement à un profit comptabilisé au trimestre correspondant de l’exercice précédent, et, dans une moindre mesure, de la hausse des frais de vente, de distribution et d’administration, en partie contrebalancées par la hausse de la marge brute et par la baisse de la charge d’impôt sur le résultat et des charges financières.

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Les produits des activités ordinaires se sont établis à 824,9 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en hausse de 263,0 M$, ou 47 %, par rapport à 561,9 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent en raison de l’augmentation des produits dans les secteurs Distribution de propane au Canada et Distribution de propane aux États-Unis. Les produits du secteur Distribution de propane au Canada pour le trimestre clos le 31 décembre 2021 se sont établis à 438,6 M$, en hausse de 165,9 M$, ou 61 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, surtout en raison de la hausse des prix du propane de gros et, dans une moindre mesure, de la hausse des volumes de ventes. Les produits du secteur Distribution de propane aux États-Unis se sont établis à 396,6 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en hausse de 101,7 M$, ou 34 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, du fait principalement de la hausse des volumes de ventes liées aux acquisitions réalisées au cours des douze derniers mois et de la hausse des prix de gros du propane, le tout en partie contrebalancé par l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion des produits libellés en dollars américains. En raison de la nature du modèle d’exploitation de Supérieur, l’incidence de la volatilité des prix des marchandises peut être transférée aux clients.

La marge brute pour le trimestre clos le 31 décembre 2021 s’est fixée à 281,9 M$, en hausse de 4,4 M$, ou 2 %, par rapport à 277,5 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison surtout de la hausse de la marge brute des secteurs Distribution de propane aux États-Unis et Distribution de propane au Canada. La marge brute du secteur Distribution de propane aux États-Unis a augmenté surtout en raison de la hausse des volumes de ventes liée aux acquisitions, en partie contrebalancée par l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion de la marge brute libellée en dollars américains. La marge brute du secteur Distribution de propane au Canada a augmenté en raison du moment de la vente des crédits carbone compensatoires et de la hausse des volumes de ventes. Il convient de noter que les profits et pertes réalisés liés à la gestion du risque sur marchandises de Supérieur ne sont pas inclus dans la marge brute des secteurs Distribution de propane aux États-Unis et Distribution de propane au Canada, mais sont présentés dans les profits (pertes) sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises.

Les frais de vente, de distribution et d’administration se sont élevés à 221,1 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en hausse de 18,9 M$, ou 9 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, du fait principalement d’une augmentation des frais de vente, de distribution et d’administration des secteurs Distribution de propane aux États-Unis et Distribution de propane au Canada, en partie contrebalancée par une diminution des frais de vente, de distribution et d’administration du siège social. Les frais de vente, de distribution et d’administration du secteur Distribution de propane au Canada ont atteint 79,5 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en hausse de 11,4 M$, ou 17 %, par rapport à 68,1 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent, du fait principalement de l’incidence d’un recouvrement de SSUC comptabilisé au cours du trimestre correspondant de l’exercice précédent et non au cours du trimestre considéré. Les frais de vente, de distribution et d’administration du secteur Distribution de propane aux États-Unis se sont établis à 132,7 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en hausse de 8,3 M$, par rapport à 124,4 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent, du fait principalement de l’incidence des acquisitions en partie contrebalancée par l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion des frais de vente, de distribution et d’administration libellés en dollars américains. Les frais de vente, de distribution et d’administration du siège social ont été de 8,9 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en baisse de 0,8 M$, ou 8 %, par rapport à 9,7 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, principalement en raison de la baisse des coûts du régime incitatif à long terme comparativement au trimestre correspondant de l’exercice précédent.

Pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, les charges financières ont atteint 17,2 M$, en baisse de 6,8 M$ ou 28 % par rapport à 24,0 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. La baisse découle surtout de l’incidence de la baisse des soldes moyens de la dette et de la baisse des taux d’intérêt moyens et, dans une moindre mesure, des intérêts perçus sur le billet du vendeur qui ont été comptabilisés en diminution des charges financières. Les soldes moyens de la dette ont été moins élevés du fait que le produit net tiré du dessaisissement du secteur Produits chimiques spécialisés au cours du deuxième trimestre a servi surtout à réduire la dette, en partie contrebalancé par les acquisitions réalisées au cours des sept derniers mois et financées principalement par des emprunts tirés sur la facilité de crédit.

Les profits (pertes) sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises représentent les profits latents (pertes latentes) sur les instruments financiers dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises, déduction faite des profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments financiers dérivés. Supérieur a comptabilisé une perte

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sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises de 22,5 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, comparativement à un profit de 69,4 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Ces profits découlent principalement des fluctuations des prix du marché des marchandises, du calendrier des échéances des instruments financiers sous-jacents et des taux de change relatifs aux montants couverts, ainsi que de l’incidence de la conversion de la dette libellée en dollars américains.

Le total de la charge d’impôt sur le résultat de 7,3 M$ a été de 25,5 M$ moins élevé que la charge d’impôts du trimestre correspondant de l’exercice précédent de 32,8 M$. Le recouvrement d’impôt sur le résultat exigible était de 92,1 M$, en hausse de 79,6 M$ par rapport à 12,5 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. La charge d’impôt sur le résultat différé s’est établie à 99,4 M$, une hausse de 54,1 M$ par rapport à 45,3 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les variations de l’impôt sur le résultat exigible et de l’impôt sur le résultat différé par rapport aux montants du trimestre correspondant de l’exercice précédent découlent surtout de l’incidence du dessaisissement ainsi que du traitement comptable lié à la présentation du secteur Produits chimiques spécialisés à titre d’activités abandonnées.

Comparaison des mesures financières non conformes aux PCGR du quatrième trimestre et de celles du trimestre correspondant de l’exercice précédent

Le BAIIA ajusté pour le trimestre clos le 31 décembre 2021 s’est chiffré à 142,2 M$, une diminution de 1,9 M$, ou 1 %, par rapport au BAIIA ajusté de 144,1 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. La diminution s’explique principalement par une baisse du BAIIA lié aux activités d’exploitation et, dans une moindre mesure, par un profit légèrement moins élevé réalisé sur les contrats de couverture de change, le tout contrebalancé en partie par un recul des coûts d’exploitation du siège social. Le BAIIA lié aux activités d’exploitation a diminué de 2,9 M$, ou 2 %, par rapport à celui du trimestre correspondant de l’exercice précédent, du fait principalement de la baisse du BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane au Canada et d’une légère baisse du BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane aux États-Unis. Le BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane au Canada s’est établi à 63,2 M$, en baisse de 2,4 M$, ou 4 %, par rapport à celui du trimestre correspondant de l’exercice précédent en raison principalement de l’augmentation des coûts d’exploitation, compensée en partie par la hausse de la marge brute ajustée. Les coûts d’exploitation ont augmenté en raison surtout du fait qu’une prestation au titre de la SSUC n’a pas été comptabilisée pour le trimestre considéré, contrairement au trimestre correspondant de l’exercice précédent. L’augmentation de la marge brute ajustée s’explique principalement par la vente de crédits carbone compensatoires additionnels. Le BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane aux États-Unis s’est établi à 79,9 M$, en baisse de 0,5 M$ par rapport à celui du trimestre correspondant de l’exercice précédent en raison principalement de l’incidence des températures plus élevées et de la vigueur du dollar canadien sur la conversion du BAIIA libellé en dollars américains, contrebalancée en partie par l’effet des acquisitions réalisées au cours de l’exercice précédent et de l’exercice considéré. Les coûts d’exploitation du siège social se sont établis à 4,6 M$, en baisse de 1,2 M$ par rapport à 5,8 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent en raison surtout de la diminution des coûts du régime incitatif à long terme liée à la baisse du cours de l’action pendant le trimestre considéré. Les profits réalisés sur les contrats de couverture de change se sont établis à 3,7 M$, une baisse de 0,2 M$ par rapport à 3,9 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent en raison des variations des taux de change relatifs aux montants couverts.

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Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés, avant les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts se sont établis à 131,6 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en baisse de 2,4 M$ ou 2 % par rapport à 134,0 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison surtout de la baisse du recouvrement d’impôt sur le résultat exigible pour le trimestre considéré par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent et, dans une moindre mesure, de la baisse du BAIIA ajusté, en partie contrebalancée par la baisse de la charge d’intérêts. Le recouvrement d’impôt sur le résultat exigible a diminué de 5,4 M$ du fait principalement de la présentation du secteur Produits chimiques spécialisés à titre d’activités abandonnées et du moment où certaines déductions fiscales sont prises. Aux fins de la détermination des flux de trésorerie d’exploitation ajustés, la charge d’impôt exigible liée au dessaisissement a été exclue (voir la note 19 des états financiers consolidés audités au 31 décembre 2021 et pour l’exercice clos à cette date). La charge d’intérêts a diminué du fait principalement de la baisse des soldes moyens de la dette et, dans une moindre mesure, de l’incidence de la baisse des taux d’intérêt moyens par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action avant les coûts de transaction et autres coûts, se sont établis à 0,64 $ par action, en baisse de 0,01 $ par action, par rapport à 0,65 $ par action au trimestre correspondant de l’exercice précédent, du fait de la baisse des flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction et autres coûts décrite ci-dessus.

Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés se sont établis à 123,3 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en baisse de 2,2 M$, ou 2 %, par rapport à 125,5 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent en raison de la baisse des flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts mentionnée précédemment, contrebalancée en partie par la hausse des coûts de transaction, de restructuration et autres coûts engagés attribuable au calendrier des acquisitions et des activités d’intégration. Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action pour le trimestre clos le 31 décembre 2021 se sont élevés à 0,60 $ par action, en baisse de 0,01 $ par action, comparativement à 0,61 $ par action pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts se sont établis à 8,3 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en baisse de 0,2 M$ par rapport à 8,5 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent en raison du calendrier des acquisitions et des activités d’intégration.

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RÉSULTATS DES SECTEURS OPÉRATIONNELS DE SUPÉRIEUR

Les secteurs opérationnels de Supérieur sont constitués des secteurs Distribution de propane aux États-Unis et Distribution de propane au Canada.

DISTRIBUTION DE PROPANE AUX ÉTATS-UNIS

Résultats d’exploitation résumés du secteur Distribution de propane aux États-Unis :

DISTRIBUTION DE PROPANE AUXÉTATS-UNIS Résultats d’exploitation résumés du secteur Distribution de propane aux États-Unis :
	Trimestres clos les
	31 décembre
(en millions de dollars)	2021	2020
Produits des activités ordinaires	396,6	294,9
Coût des ventes	(232,7)	(131,4)
Marge brute	163,9	163,5
Profits réalisés sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandises2	12,7	2,6
Marge brute ajustée1	176,6	166,1
Frais de vente, de distribution et d’administration	(132,7)	(124,4)
Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration3	32,3	33,5
Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts3	3,7	4,6
Perte à la cession d’actifs3	–	0,6
Coûts d’exploitation1	(96,7)	(85,7)
BAIIA ajusté1	79,9	80,4
Perte à la cession d’actifs3	–	(0,6)
Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts3	(3,7)	(4,6)
Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration3	(32,3)	(33,5)
Profits latents (pertes latentes) sur les instruments financiers dérivés2	(28,9)	14,8
Charges financières3	(1,4)	(1,0)
Résultat avant impôt sur le résultat	13,6	55,5

1) La marge brute ajustée, le BAIIA ajusté et les coûts d’exploitation sont des mesures financières non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour plus d’information.

2) Les profits réalisés et latents (pertes réalisées et latentes) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandises font l’objet d’un rapprochement avec les profits (pertes) réalisés sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises; se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour plus d’information.

3) Le total des montants ci-dessus et les soldes présentés dans les secteurs Distribution de propane au Canada et Siège social sont inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration et présentés à la note 21 des états financiers consolidés audités aux 31 décembre 2021 et 2020 et pour les exercices clos à ces dates.

Les produits des activités ordinaires se sont établis à 396,6 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en hausse de 101,7 M$, ou 34 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, du fait principalement de la hausse des prix des marchandises de gros qui peut être transmis aux clients et de la hausse des volumes de vente, en partie contrebalancées par l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion des produits libellés en dollars américains. L’augmentation des volumes de vente découle de l’apport des acquisitions, en partie contrebalancé par l’incidence des températures plus chaudes par rapport à celles du trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les prix d’approvisionnement de gros ont augmenté par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent en raison des données fondamentales du marché de gros du propane, de la hausse des prix moyens du pétrole brut West Texas Intermediate (« WTI ») et de la hausse de la demande d’exportations par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent.

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Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis	Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis
Trimestres clos les
31 décembre
(en millions de dollars)	2021 2020
Distribution de propane1 156,2 156,2
Profits réalisés sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandises1 12,7 2,6
Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane 168,9 158,8
Autres services1 7,7 7,3
Marge brute ajustée2 176,6 166,1

1) Le total des postes Distribution de propane et Autres services correspond au montant présenté dans la note sur les informations sectorielles des états financiers consolidés annuels, diminué des résultats pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2021. Les profits réalisés (pertes réalisées) visent des dérivés liés à la gestion du risque sur marchandise et font l’objet d’un rapprochement avec les profits (pertes) sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises; se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour plus d’information.

2) La marge brute ajustée liée aux activités d’exploitation est une mesure financière non conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour plus d’information.

La marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis pour le trimestre clos le 31 décembre 2021 était de 168,9 M$, en hausse de 10,1 M$ ou 6 % par rapport à celle du trimestre correspondant de l’exercice précédent en raison surtout de l’incidence des acquisitions réalisées au cours des douze derniers mois et, dans une moindre mesure, de la hausse des marges unitaires moyennes, en partie contrebalancées par l’incidence des températures plus chaudes par rapport à celles du trimestre correspondant de l’exercice précédent et de la vigueur du dollar canadien sur la conversion des produits libellés en dollars américains.

Les volumes de ventes ont totalisé 400 millions de litres, en hausse de 14 millions de litres, ou 4 % par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent du fait surtout de la hausse des volumes de ventes au secteur commercial. Pour le quatrième trimestre, les températures moyennes, calculées en degrés-jours, dans les marchés où le secteur Distribution de propane aux États-Unis exerce ses activités, ont été de 7 % plus chaudes que celles du trimestre correspondant de l’exercice précédent, et de 9 % plus chaudes que la moyenne quinquennale. Les volumes de ventes au secteur résidentiel ont été comparables à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, la hausse des volumes de ventes liée aux acquisitions ayant été contrebalancée par l’effet des températures plus chaudes, surtout en décembre. Les volumes de ventes au secteur commercial ont progressé de 15 millions de litres, ou 10 %, comparativement à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent en raison surtout de l’incidence des acquisitions réalisées au cours de l’exercice précédent et de l’exercice considéré et, dans une moindre mesure, de l’incidence de l’allègement des restrictions liées à la COVID-19 sur les clients du secteur commercial. Les volumes de ventes en gros ont été légèrement inférieurs à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent.

Les marges moyennes sur les ventes de propane aux États-Unis se sont établies à 42,2 cents par litre, une augmentation de 1,1 cent en comparaison de 41,1 cents par litre au trimestre correspondant de l’exercice précédent, du fait essentiellement de l’accent mis sur les clients de propane à marge plus élevée, contrebalancée en partie par l’incidence de la vigueur du dollar canadien à la conversion de la marge brute libellée en dollars américains.

La marge brute des autres services comprend principalement la location d’équipement, les travaux facturables de réparation et d’entretien du matériel, les frais d’installation et les frais minimums d’utilisation par le client. La marge brute des autres services s’est élevée à 7,7 M$, en hausse de 0,4 M$ par rapport à celle du trimestre correspondant de l’exercice précédent, du fait principalement de l’incidence des acquisitions conclues au cours des douze derniers mois.

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Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis Volumes par utilisation finale

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis *Volumes par utilisation finale*
	Trimestres clos les
	31 décembre
(en millions de litres)	2021	2020
Secteur résidentiel	224	224
Secteur commercial	170	155
Ventes en gros	6	7
Total	400	386

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis Volumes par région[1]

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis *Volumes par région1*
	Trimestres clos les
	31 décembre
(en millions de litres)	2021	2020
Nord-est	290	311
Sud-est	74	37
Midwest	25	27
Ouest	11	11
Total	400	386

1) Comprennent les ventes de mazout, de propane, de diesel et d’essence dans plus de 22 États dans les régions suivantes : La région du nord-est comprend le Maine, le New Hampshire, le Vermont, le Massachusetts, le Connecticut, le Rhode Island, New York, la Pennsylvanie, le New Jersey, le Delaware, le Maryland et la Virginie; la région du sud-est comprend la Caroline du Nord, la Caroline du Sud, la Géorgie, le Tennessee, la Floride et l’Alabama; la région du Midwest comprend l’Ohio, le Michigan et le Minnesota; la région de l ’ouest comprend la Californie.

Coûts d’exploitation et frais de vente, de distribution et d’administration

Les coûts d’exploitation ont été de 96,7 M$, en hausse de 11,0 M$, ou 13 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, principalement imputable à l’incidence des acquisitions, en partie contrebalancée par l’incidence de la vigueur du dollar canadien sur la conversion des coûts d’exploitation libellés en dollars américains.

Les frais de vente, de distribution et d’administration comprennent les amortissements ainsi que les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts, tandis que les coûts d’exploitation ne tiennent pas compte de ces charges et sont utilisés dans le calcul du BAIIA ajusté. Les frais de vente, de distribution et d’administration ont été de 132,7 M$, en hausse de 8,3 M$, ou 7 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les frais de vente, de distribution et d’administration ont augmenté pour les raisons susmentionnées et ont été en partie contrebalancés par une baisse des coûts de transaction, de restructuration et autres coûts et une perte à la cession d’actifs au cours du trimestre correspondant de l’exercice précédent.

Résultat avant impôt sur le résultat

Le résultat avant impôt sur le résultat de 13,6 M$ a reculé de 41,9 M$, ou de 75 % par rapport à celui du trimestre correspondant de l’exercice précédent pour les raisons susmentionnées, et en raison d’une perte latente sur les instruments dérivés, comparativement à un profit pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent.

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DISTRIBUTION DE PROPANE AU CANADA

Résultats d’exploitation résumés du secteur Distribution de propane au Canada :

DISTRIBUTION DE PROPANE AU CANADA Résultats d’exploitation résumés du secteur Distribution de propane au Canada :
	Trimestres clos les
	31 décembre
(en millions de dollars)	2021	2020
Produits des activités ordinaires	438,6	272,7
Coût des ventes	(320,6)	(158,7)
Marge brute	118,0	114,0
Profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur
marchandises2	6,1	1,1
Marge brute ajustée1	124,1	115,1
Frais de vente, de distribution et d’administration	(79,5)	(68,1)
Ajouter (soustraire) :
Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration3	19,6	18,4
Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts3	0,4	(0,1)
Profit (perte) à la cession d’actifs et autres éléments3	(1,4)	0,3
Coûts d’exploitation1	(60,9)	(49,5)
BAIIA ajusté1	63,2	65,6
Profit (perte) à la cession d’actifs et autres éléments3	1,4	(0,3)
Coûts de transaction, de restructuration et autres coûts3	(0,4)	0,1
Amortissements inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration3	(19,6)	(18,4)
Profits latents sur les instruments financiers dérivés2	(15,2)	5,1
Charges financières3	(0,9)	(1,0)
Résultat avant impôt sur le résultat	28,5	51,1

1) La marge brute ajustée, le BAIIA ajusté et les coûts d’exploitation sont des mesures financières non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour plus d’information.

2) Les profits réalisés et latents (pertes réalisées et latentes) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandises font l’objet d’un rapprochement avec les profits (pertes) réalisés sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises; se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour plus d’information.

3) Le total des montants ci-dessus et des soldes présentés dans le secteur Distribution de propane aux États-Unis et Siège social sont inclus dans les frais de vente, de distribution et d’administration et présentés à la note 21 des états financiers consolidés audités aux 31 décembre 2021 et 2020 et pour les exercices clos à ces dates.

Les produits des activités ordinaires se sont établis à 438,6 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en hausse de 165,9 M$, ou 61 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, du fait principalement de la hausse des prix de gros du propane et, dans une moindre mesure, de la hausse des volumes de vente. Les prix d’approvisionnement de gros ont augmenté par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent en raison des données fondamentales du marché de gros du propane, de la hausse des prix moyens du pétrole brut West Texas Intermediate (« WTI ») et de la hausse des exportations de propane par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent.

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada	Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada
Trimestres clos les 31 décembre
(en millions de dollars)	2021 2020
Distribution de propane1 112,7 108,7
Profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandises1 6,1 1,1
Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane 118,8 109,8 Autres services1 5,3 5,3
Marge brute ajustée2 124,1 115,1

1) Le total des postes Distribution de propane et Autres services correspond au montant présenté dans la note sur les informations sectorielles des états financiers consolidés annuels, diminué des résultats pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2021. Les profits réalisés (pertes réalisées) visent des dérivés liés à la gestion du risque sur marchandise et font l’objet d’un rapprochement avec les profits (pertes) sur les dérivés et à la conversion des emprunts libellés en devises (se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour plus d’information).

2) La marge brute ajustée liée aux activités d’exploitation est une mesure financière non conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique

« Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport pour plus d’information.

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La marge brute ajustée liée à la distribution de propane pour le trimestre clos le 31 décembre 2021 était de 118,8 M$, en hausse de 9,0 M$ ou 8 % par rapport à celle du trimestre correspondant de l’exercice précédent en raison surtout de la hausse des ventes de crédits carbone compensatoires et de la hausse des volumes de ventes.

Les volumes de ventes ont totalisé 643 millions de litres, en hausse de 35 millions de litres, ou 6 % par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent du fait surtout de la hausse de la demande de la part des clients de gros attribuable à l’assouplissement des mesures et des restrictions imposées par la santé publique en raison de la COVID-19. Pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, les températures moyennes au Canada, calculées en degrés-jours, ont été de 2 % plus froides qu’au trimestre correspondant de l’exercice précédent et de 3 % plus chaudes que la moyenne quinquennale. Les volumes de ventes au secteur résidentiel ont été plus élevés de 1 million de litres ou de 2 % que ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent en raison des acquisitions conclues plus tôt au cours de l’exercice. Les volumes de ventes au secteur commercial ont progressé de 8 millions de litres, ou 3 %, en raison des températures froides dans l’ouest du Canada et de l’incidence des acquisitions réalisées plus tôt au cours de l’exercice. Les volumes de ventes en gros de propane ont augmenté de 26 millions de litres ou de 9 % par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison de l’allègement des restrictions imposées en raison de la COVID-19 et, dans une moindre mesure, des initiatives liées aux ventes et à la commercialisation visant à accroître les ventes en gros de propane au prix au comptant à des tiers.

Les marges sur les ventes moyennes de propane se sont établies à 18,5 cents par litre, en hausse de 0,4 cent en comparaison de 18,1 cents par litre au trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison principalement de la vente des crédits carbone compensatoires.

La marge brute des autres services comprend principalement la location d’équipement, les travaux facturables de réparation et d’entretien du matériel, les frais d’installation et les frais minimums d’utilisation par le client. La marge brute des autres services a été comparable à celle du trimestre correspondant de l’exercice précédent.

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada Volumes par utilisation finale

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada *Volumes par utilisation finale*
	Trimestres clos les
	31 décembre
(en millions de litres)	2021	2020
Secteur résidentiel	59	58
Secteur commercial	262	254
Ventes en gros	322	296
Total	643	608

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada Volumes par région[1]

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada *Volumes par région1*
	Trimestres clos les
	31 décembre
(en millions de litres)	2021	2020
Ouest du Canada	218	220
Est du Canada	156	143
Canada atlantique	41	38
États-Unis	228	207
Total	643	608

1) Régions : L’ouest du Canada comprend la Colombie-Britannique, l’Alberta, la Saskatchewan, le Manitoba, le nord-ouest de l’Ontario, le Yukon et les Territoires du Nord-Ouest; l’est du Canada comprend l’Ontario (à l’exception du nord-ouest de l’Ontario) et le Québec; le Canada atlantique comprend le Nouveau-Brunswick, Terre-Neuve-et-Labrador, la Nouvelle-Écosse et l’Île-du-Prince-Édouard. La région États-Unis comprend principalement la Californie, le Colorado, le Delaware, l’Illinois, le Kansas, le Maine, le Maryland, le Michigan, le Minnesota, le Montana, le Nevada, le New Hampshire, l’État de New York, le Dakota du Nord, l’Ohio, l’Oklahoma, l’Oregon, la Pennsylvanie, le Texas, l’Utah et l’État de Washington.

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Coûts d’exploitation et frais de vente, de distribution et d’administration

Les coûts d’exploitation se sont établis à 60,9 M$, une hausse de 11,4 M$ ou 23 % par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, principalement imputable au fait qu’aucun avantage du SSUC n’a été comptabilisé au cours du trimestre considéré et, dans une moindre mesure, de la hausse des charges liées aux volumes.

Les frais de vente, de distribution et d’administration comprennent les amortissements ainsi que les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts, tandis que les coûts d’exploitation ne tiennent pas compte de ces charges et sont utilisés dans le calcul du BAIIA ajusté. Les frais de vente, de distribution et d’administration ont été de 79,5 M$, en hausse de 11,4 M$, ou 17 %, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les frais de vente, de distribution et d’administration ont augmenté pour les raisons susmentionnées, en partie contrebalancées par une perte à la cession d’actifs comparativement à un profit à la cession d’actifs pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Le secteur Distribution de propane au Canada n’a comptabilisé aucun montant lié au programme de la SSUC au cours du trimestre clos le 31 décembre 2021 (12,0 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2020).

Résultat avant impôt sur le résultat

Le résultat avant impôt sur le résultat de 28,5 M$ a reculé de 22,6 M$, ou de 44 % par rapport à celui du trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison de la baisse du profit latent sur les instruments dérivés découlant de l’appréciation des prix des marchandises et des facteurs susmentionnés.

SOMMAIRE DES DÉPENSES D’INVESTISSEMENT CONSOLIDÉES

Les dépenses liées à l’efficience, à l’amélioration des processus et à la croissance comprennent notamment les dépenses liées à l’acquisition de nouvel équipement afin de favoriser la croissance de la clientèle, aux mises à niveau des systèmes et aux initiatives visant à faciliter l’amélioration du service à la clientèle. Les dépenses d’investissement sont discrétionnaires et non récurrentes.

Les investissements de maintien comprennent les dépenses qui doivent, en vertu de la réglementation, être engagées aux fins de la remise à neuf des citernes, du remplacement des wagons porte-rails pour le transport du chlore et du remplacement du matériel de production, ainsi que toutes autres dépenses requises aux fins du maintien des activités.

Les investissements dans les actifs loués comprennent les véhicules pour les secteurs Distribution d’énergie afin de soutenir la croissance et de remplacer les véhicules vieillissants, le renouvellement des contrats de location des véhicules sur rail pour le secteur Produits chimiques spécialisés et les activités de gros, et le calendrier de renouvellement des contrats de location immobilière pour l’ensemble de l’entreprise.

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Dépenses d’investissement de Supérieur :

Dépenses d’investissement de Supérieur :
	Trimestres clos les
	31 décembre
(en millions de dollars)	2021	20201
Dépenses liées à l’efficience, à l’amélioration des processus et à la croissance2	23,4	9,1
Investissements de maintien2	22,7	9,6
	46,1	18,7
Produit à la cession d’actifs	(3,4)	(4,7)
Immobilisations corporelles acquises dans le cadre des acquisitions3	16,9	41,3
Total des dépenses d’investissement, montant net	59,6	55,3
Investissement dans les actifs loués, déduction faite du produit tiré des véhicules
refinancés3	15,5	7,4
Total des dépenses, y compris les contrats de location-financement	75,1	62,7

1) Les informations comparatives ont été reclassées afin d’exclure les résultats du secteur Produits chimiques spécialisés qui a été cédé.

2) Les montants présentés dans les tableaux consolidés des flux de trésorerie pour les exercices clos les 31 décembre 2021 et 2020 sont constitués du total de ces montants et des flux de trésorerie affectés aux activités d’investissement liées aux activités abandonnées.

3) Les immobilisations corporelles acquises dans le cadre des acquisitions sont présentées à la note 4 des états financiers consolidés audités annuels. L’investissement dans les actifs loués, déduction faite du produit tiré des véhicules refinancés est calculé en déduisant des ajouts de contrats de location des activités poursuivies, présentés à la note 16, le produit tiré des véhicules refinancés présenté dans les tableaux des flux de trésorerie inclus dans les états financiers consolidés annuels audités.

Les dépenses liées à l’efficience, à l’amélioration des processus et à la croissance se sont élevées à 23,4 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, comparativement à 9,1 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, principalement en raison du calendrier des activités d’intégration.

Les investissements de maintien se sont établis à 22,7 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, comparativement à 9,6 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, et avaient principalement trait aux investissements de maintien requis visant les immobilisations. L’augmentation est principalement attribuable au calendrier des dépenses, à l’incidence des acquisitions et à l’incidence du report des dépenses au trimestre correspondant de l’exercice précédent relativement aux initiatives de préservation du capital en raison de la pandémie de COVID-19.

Les immobilisations corporelles acquises dans le cadre d’acquisitions correspondent à la juste valeur attribuée aux actifs acquis.

Supérieur a conclu de nouveaux contrats de location, déduction faite du produit tiré des véhicules refinancés acquis précédemment, totalisant 15,5 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en regard d’un investissement net de 7,4 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. La hausse découle surtout du calendrier de renouvellement des contrats de location immobilière et d’acquisition de contrats de location de véhicules.

Les dépenses d’investissement ont été financées au moyen des flux de trésorerie d’exploitation ajustés, des facilités de crédit bancaire à terme renouvelables et du crédit obtenu au moyen des obligations locatives.

COÛTS D’EXPLOITATION ET FRAIS DE VENTE, DE DISTRIBUTION ET D’ADMINISTRATION DU SIÈGE SOCIAL

Les coûts d’administration du siège social ont été de 4,6 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en baisse de 1,2 M$, ou 21 %, par rapport à 5,8 M$ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. La baisse découle surtout de la baisse des coûts du régime incitatif à long terme et, dans une moindre mesure, du calendrier des dépenses. Les coûts d’exploitation du siège social pris en compte dans le BAIIA ajusté ne tiennent pas compte des amortissements, des coûts de transaction, de restructuration et autres coûts.

Les frais de vente, de distribution et d’administration du siège social ont été de 8,9 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, en baisse de 0,8 M$, ou 8 %, par rapport à 9,7 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, principalement en raison des facteurs susmentionnés et de la baisse des coûts de transaction.

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Les coûts d’administration du siège social pris en compte dans le BAIIA ajusté ne tiennent pas compte des amortissements, des coûts de transaction, de restructuration et autres coûts. Les frais de vente, de distribution et d’administration du siège social se sont élevés à 35,9 M$, une augmentation de 6,1 M$, ou 20 %, par rapport à 29,8 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, principalement attribuable à une hausse des coûts du régime incitatif et des coûts de transaction, de restructuration et des autres coûts.

CHARGES FINANCIÈRES ET CHARGES D’INTÉRÊTS

Les charges financières se sont établies à 17,2 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, une baisse de 6,8 M$, comparativement à 24,0 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, principalement attribuable à la baisse des soldes moyens de la dette et des taux d’intérêt par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent.

La charge d’intérêt prise en compte dans les flux de trésorerie d’exploitation ajustés ne tient pas compte des intérêts perçus sur le billet du vendeur, des primes et des autres pertes au titre du rachat des billets de premier rang non garantis ainsi que de la désactualisation des passifs relatifs au démantèlement et des charges financières sans effet sur la trésorerie. La charge d’intérêts s’est établie à 17,7 M$, une baisse de 4,9 M$ comparativement à 22,6 M$ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison de la diminution des soldes moyens de la dette et de la baisse des taux d’intérêt moyens. Les soldes de la dette sont moins élevés du fait surtout que le produit net tiré du dessaisissement du secteur Produits chimiques spécialisés au cours de l’exercice a servi à réduire la dette avant la conclusion des acquisitions, et les taux d’intérêt moyens sont moins élevés en raison du refinancement des billets de premier rang non garantis.

COÛTS DE TRANSACTION, DE RESTRUCTURATION ET AUTRES COÛTS

Les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts de Supérieur ont été classés ensemble et exclus des résultats sectoriels. Le tableau ci-après résume ces coûts.

	Trimestres clos les
	31 décembre
(en millions de dollars, sauf les montants par action)	2021 20201
Total des coûts de transaction, de restructuration et des autres coûts	8,3 8,5

1) Les informations comparatives ont été reclassées afin d’exclure les résultats du secteur Produits chimiques spécialisés qui a été cédé.

Pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, Supérieur a engagé des coûts de 8,3 M$ liés essentiellement à l’acquisition et à l’intégration des acquisitions complémentaires, et à d’autres activités d’acquisition. Pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, les coûts étaient liés principalement à l’intégration des acquisitions, à l’examen stratégique du secteur Produits chimiques spécialisés et aux acquisitions complémentaires.

RENSEIGNEMENTS TRIMESTRIELS SUR LA SITUATION FINANCIÈRE ET LA SITUATION D’EXPLOITATION

Mesures conformes aux IFRS

Mesures conformes aux IFRS
(en millions de dollars,
sauf les montants par action)	T4 2021	T3 2021	T2 2021	T1 2021	T4 2020	T3 2020	T2 2020	T1 2020
Produits des activités ordinaires1	824,9	362,6	365,6	839,5	561,9	256,8	305,6	682,6
Marge brute1	281,9	132,6	149,1	349,1	277,5	120,7	169,3	346,2
Résultat net des activités
poursuivies1	13,8	(35,9)	(36,1)	75,4	87,9	(26,1)	(0,1)	1,1
Par action, de base1	0,04	(0,24)	(0,24)	0,36	0,42	(0,18)	–	0,01
Par action, dilué1	0,04	(0,24)	(0,24)	0,36	0,42	(0,18)	–	0,01
Fonds de roulement net(déficit)2	11,8 $	(111,5)	(65,1)	36,9	22,3	(14,9)	(0,8)	144,7

1) Les périodes correspondantes ont été retraitées pour les rendre conformes à la présentation adoptée pour la période considérée.

2) Le fonds de roulement net comprend les créances clients et autres débiteurs, les charges payées d’avance et les dépôts et les stocks, déduction faite des dettes fournisseurs et autres créditeurs, des obligations locatives et des dividendes à verser.

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Mesures financières non conformes aux PCGR[1 ]

(en millions de dollars,
sauf les montantspar action)	T4 2021	T3 2021	T2 2021	T1 2021	T4 2020	T3 2020	T2 2020	T1 2020
BAIIA ajusté	142,2	13,0	31,6	211,6	144,1	10,8	39,1	185,4
Flux de trésorerie
d’exploitation ajustés avant
les coûts de transaction, de
restructuration et autres coûts	131,6	(4,8)	9,0	185,3	134,0	(12,7)	14,5	156,4
Par action, de base	0,64 $	(0,02)	0,04	0,90	0,65	(0,06)	0,08	0,89
Par action, dilués	0,64 $	(0,02)	0,04	0,90	0,65	(0,06)	0,08	0,89
Flux de trésorerie
d’exploitation ajustés	123,3	(11,7)	4,7	175,9	125,5	(17,2)	9,5	150,8
Par action, de base	0,60 $	(0,06)	0,02	0,85	0,61	(0,09)	0,05	0,86
Par action,dilués	0,60 $	(0,06)	0,02	0,85	0,61	(0,09)	0,05	0,86

1) Le BAIIA ajusté, les flux de trésorerie d’exploitation ajustés avant les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts, les flux de trésorerie d’exploitation ajustés et les montants par action connexes sont des mesures non conformes aux PCGR; se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements » à la page 44 du présent rapport. Les périodes correspondantes ont été retraitées pour les rendre conformes à la présentation adoptée pour la période considérée.

Les résultats trimestriels de Supérieur font l’objet de variations saisonnières. Les ventes atteignent généralement un sommet au premier trimestre, au cours duquel environ le tiers du volume annuel des ventes de propane et d’autres carburants raffinés et de la marge brute est généré en raison de la demande aux fins de chauffage de la part des clients. Les ventes régressent ensuite au cours des deuxième et troisième trimestres, puis augmentent de nouveau de façon saisonnière au quatrième trimestre en raison de la demande de chauffage. Les acquisitions et dessaisissements peuvent aussi avoir une incidence sur les résultats trimestriels. Se reporter à la note 4 des états financiers consolidés audités de 2021 pour d’autres précisions sur les acquisitions.

Volumes

Volumes
	T4 2021	T3 2021	T2 2021	T1 2021	T4 2020	T3 2020	T2 2020	T1 2020
Volumes de ventes de
propane aux États-Unis
(en millions de litres)	400	168	212	547	386	155	190	422
Volumes de ventes de
propane au Canada
(en millions de litres)	643	352	392	717	608	341	360	729

Le tableau suivant présente les volumes de ventes de propane aux États-Unis par utilisation finale[1 ] :

(en millions de litres)	T4 2021	T3 2021	T2 2021	T1 2021	T4 2020	T3 2020	T2 2020	T1 2020
Secteur résidentiel	224	61	97	342	224	59	97	257
Secteur commercial	170	103	110	195	155	91	88	153
Ventes en gros	6	4	5	10	7	5	5	12
Total	400	168	212	547	386	155	190	422

1) Les informations comparatives ont été reclassées afin de les rendre conformes à la présentation de l’utilisation finale de la période considérée.

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Le tableau suivant présente les volumes de ventes de propane au Canada par utilisation finale :

(en millions de litres)	T4 2021	T3 2021	T2 2021	T1 2021	T4 2020	T3 2020	T2 2020	T1 2020
Secteur résidentiel	59	20	27	74	58	20	27	66
Secteur commercial	262	149	170	289	254	150	161	316
Ventes en gros	322	183	195	354	296	171	172	347
Total	643	352	392	717	608	341	360	729

MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX PCGR ET RAPPROCHEMENTS

Tout au long du rapport de gestion, Supérieur utilise les termes suivants, qui ne sont pas définis par les IFRS, mais sont utilisés par la direction pour évaluer le rendement de Supérieur et de ses activités. Les investisseurs, les institutions financières et les agences de notation pourraient également utiliser ces mesures pour évaluer le rendement de Supérieur et sa capacité à assurer le service de la dette. Les mesures financières non conformes aux PCGR n’ont pas de définition normalisée prescrite par les IFRS, et il est par conséquent peu probable qu’elles soient comparables à des mesures semblables présentées par d’autres sociétés. Les règlements sur les valeurs mobilières exigent que les mesures financières non conformes aux PCGR soient définies clairement et qu’elles fassent l’objet de rapprochements avec les mesures financières conformes aux IFRS les plus comparables. Sauf indication contraire, ces mesures financières non conformes aux PCGR sont calculées et présentées de manière cohérente d’une période à l’autre. Certains éléments peuvent n’être pertinents que pour certaines périodes.

Les mesures financières non conformes aux PCGR ont pour objet d’apporter de l’information supplémentaire utile aux investisseurs et aux analystes, et elles n’ont pas de définition normalisée en vertu des IFRS. Par conséquent, ces mesures ne doivent pas être considérées isolément ou prises comme des mesures de rechange aux indicateurs de rendement préparés conformément aux IFRS. Il se peut que d’autres émetteurs calculent ces mesures de façon différente. Les investisseurs sont priés de prendre note que les flux de trésorerie d’exploitation ajustés, le BAIIA lié aux activités d’exploitation et le BAIIA ajusté ne doivent pas être perçus comme des mesures pouvant remplacer le résultat net, les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation ou d’autres mesures des résultats financiers établies conformément aux PCGR, ni comme un indicateur du rendement de Supérieur.

La direction a tenu compte de l’incidence de la SSUC dans la détermination de ses mesures financières non conformes aux PCGR, car elle est d’avis que cet avantage fait partie de l’incidence nette de la COVID-19 sur les résultats financiers de Supérieur. Les mesures financières non conformes aux PCGR sont présentées et définies comme suit :

Flux de trésorerie d’exploitation ajustés et flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action

Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés correspondent aux flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation définis par les IFRS, ajustés pour tenir compte des variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement, des autres charges, de la charge d’intérêts sans effet sur la trésorerie, de l’impôt sur le résultat exigible et des charges financières. Supérieur peut déduire ou ajouter d’autres éléments dans le calcul de ses flux de trésorerie d’exploitation ajustés; ces éléments pourraient généralement, mais pas nécessairement, être liés à l’acquisition d’entreprises, aux activités d’intégration, aux provisions de restructuration et aux autres coûts liés à l’acquisition et à l’intégration d’entreprises, et qui pourraient donner une représentation fausse de l’analyse des tendances concernant le rendement des activités. Le fait d’exclure ces éléments ne sous-entend pas qu’ils sont de nature non récurrente. Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés et les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action sont présentés avant et après les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts.

Le calcul des flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action avant les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts, consiste à diviser ces derniers par le nombre moyen pondéré d’actions en circulation, en supposant la conversion des actions privilégiées en actions ordinaires. Le calcul des flux de trésorerie d’exploitation ajustés par action consiste à diviser les flux de trésorerie d’exploitation ajustés par le nombre moyen pondéré d’actions en circulation.

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Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés constituent une mesure utilisée par la direction et les investisseurs pour évaluer le rendement continu des activités de Supérieur et sa capacité à générer des flux de trésorerie. Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés représentent les flux de trésorerie générés par Supérieur qui sont disponibles pour les variations des besoins en matière de fonds de roulement, les activités d’investissement et les activités de financement de Supérieur, sans que leur utilisation soit limitée à celles-ci.

Le caractère saisonnier des résultats trimestriels de Supérieur doit être évalué dans le contexte des flux de trésorerie d’exploitation ajustés annualisés. Dans son calcul des flux de trésorerie d’exploitation ajustés, Supérieur procède à certains ajustements qui comprennent, sans s’y limiter, l’incidence du caractère saisonnier des activités, en particulier des secteurs Distribution de propane, en tenant compte des éléments hors trésorerie du fonds de roulement, ce qui élimine les effets de l’écart entre le moment où les produits et les charges de Supérieur sont comptabilisés et celui où ils sont recouvrés ou payés, lesquels peuvent varier grandement d’un trimestre à l’autre.

Charge d’intérêts

Les flux de trésorerie d’exploitation ajustés comprennent une charge d’intérêts correspondant aux charges financières définies par les IFRS, ajustées de manière à exclure la désactualisation des débentures, des emprunts et des passifs relatifs au démantèlement, ainsi que les autres éléments hors trésorerie, les intérêts perçus sur le billet du vendeur et les primes et autres pertes au titre du rachat des billets de premier rang non garantis.

(Charge) recouvrement d’impôt sur le résultat exigible ajusté

La charge (le recouvrement) d’impôt sur le résultat exigible ajusté est un élément inclus dans les flux de trésorerie d’exploitation ajustés et correspond à la charge d’impôt sur le résultat exigible définie selon les IFRS, ajustée pour exclure le recouvrement d’impôt exigible lié au dessaisissement (voir la note 19). Le recouvrement d’impôt exigible découle du mode de présentation des activités abandonnées qui a donné lieu à la comptabilisation d’une charge d’impôt exigible dans les résultats des activités abandonnées et d’un recouvrement d’impôt exigible dans les résultats des activités poursuivies.

BAIIA ajusté

Le BAIIA ajusté correspond au bénéfice avant intérêts, impôt, amortissements, pertes (profits) à la cession d’actifs, charges financières, coûts de transaction, de restructuration et autres coûts et profits (pertes) latents sur les instruments financiers dérivés. Supérieur et les investisseurs utilisent le BAIIA ajusté pour évaluer les résultats consolidés de la Société ainsi que sa capacité à assurer le service de la dette. La Société effectue un rapprochement du BAIIA ajusté et du résultat avant impôt sur le résultat.

Le BAIIA ajusté constitue une mesure importante utilisée par la direction et les investisseurs pour évaluer le rendement continu des activités de Supérieur. Le BAIIA ajusté est aussi l’une des composantes utilisées pour déterminer la rémunération incitative à court terme de certains cadres.

Le caractère saisonnier des résultats trimestriels de Supérieur doit être évalué dans le contexte du BAIIA ajusté annualisé.

BAIIA lié aux activités d’exploitation

Le BAIIA lié aux activités d’exploitation correspond à la somme du BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane aux États-Unis et du BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane au Canada. La direction se sert du BAIIA lié aux activités d’exploitation pour établir les objectifs des secteurs opérationnels de Supérieur (y compris les prévisions annuelles et les objectifs de rémunération variable). Le BAIIA lié aux activités d’exploitation, le BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane aux États-Unis et le BAIIA ajusté du secteur Distribution de propane au Canada font l’objet d’un rapprochement avec le résultat avant impôt sur le résultat.

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Rapprochement du résultat net, du BAIIA, du BAIIA ajusté et des flux de trésorerie d’exploitation ajustés

L’information qui suit est tirée de la note 21 « Renseignements supplémentaires sur les états consolidés du résultat net », de la note 29, « Informations relatives aux secteurs à présenter », et de la note 19, « Impôt sur le résultat » des états financiers consolidés annuels audités aux 31 décembre 2021 et 2020 et pour les exercices clos à ces dates.

	Distribution de propane	Distribution de propane	Résultats
Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021	États-Unis	Canada	d’exploitation	Siège social	Total
Résultat des activités poursuivies avant impôt sur
le résultat	99,8	99,7	199,5	(176,6)	22,9
Ajustements :
Amortissements inclus dans les frais de vente, de
distribution et d’administration	125,5	74,9	200,4	0,7	201,1
Charges financières	5,2	4,0	9,2	145,8	155,0
BAIIA	230,5	178,6	409,1	(30,1)	379,0
Perte (profit) à la cession d’actifs et autres éléments	0,2	(0,6)	(0,4)	–	(0,4)
Coûts de transaction, de restructuration et
autres coûts	13,6	4,2	17,8	11,1	28,9
Profits latents (pertes latentes) sur les instruments
financiers dérivés1	(18,1)	1,5	(16,6)	7,5	(9,1)
BAIIA ajusté	226,2	183,7	409,9	(11,5)	398,4
Ajustements :
Charge d’impôt sur le résultat exigible ajustée2	–	-	–	(1,2)	(1,2)
Coûts de transaction, de restructuration et
autres coûts	(13,6)	(4,2)	(17,8)	(11,1)	(28,9)
Charge d’intérêts	(3,7)	(4,0)	(7,7)	(68,4)	(76,1)
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés	208,9	175,5	384,4	(92,2)	292,2

1) Le profit de change réalisé au titre du règlement des billets de premier rang de 350 M$ US est inclus dans les profits latents (pertes latentes) sur les instruments financiers dérivés (voir la note 15).

2) La charge d’impôt exigible de 2021 a été ajustée de 85,0 M$ pour exclure l’incidence de la présentation du dessaisissement à titre d’activités abandonnées (voir la note 19).

	Distribution de propane	Distribution de propane	Résultats
Pour l’exercice clos le 31 décembre 2020	États-Unis	Canada	d’exploitation	Siège social	Total
Résultat des activités poursuivies avant impôt sur
le résultat	92,5	123,2	215,7	(88,6)	127,1
Ajustements :
Amortissements inclus dans les frais de vente, de
distribution et d’administration	118,5	74,2	192,7	0,6	193,3
Charges financières	5,2	4,4	9,6	88,9	98,5
BAIIA	216,2	201,8	418,0	0,9	418,9
Perte à la cession d’actifs et autres éléments	2,5	1,1	3,6	(0,1)	3,5
Coûts de transaction, de restructuration et
autres coûts	14,4	0,4	14,8	8,8	23,6
Pertes latentes sur les instruments financiers dérivés	(26,2)	(8,3)	(34,5)	(32,1)	(66,6)
BAIIA ajusté	206,9	195,0	401,9	(22,5)	379,4
Ajustements :
Charge d’impôt sur le résultat exigible	–	–	–	4,6	4,6
Coûts de transaction, de restructuration et
autres coûts	(14,4)	(0,4)	(14,8)	(8,8)	(23,6)
Charge d’intérêts	(3,7)	(4,2)	(7,9)	(83,9)	(91,8)
Fluxdetrésorerie d’exploitationajustés	188,8	190,4	379,2	(110,6)	268,6

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	Distribution de propane	Distribution de propane	Résultats	Siège
Pour le trimestre clos le 31 décembre 20211	États-Unis	Canada	d’exploitation	social	Total
Résultat des activités poursuivies avant impôt sur
le résultat	13,6	28,5	42,1	(21,0)	21,1
Ajustements :
Amortissements inclus dans les frais de vente, de
distribution et d’administration	32,3	19,6	51,9	0,1	52,0
Charges financières	1,4	0,9	2,3	14,9	17,2
BAIIA	47,3	49,0	96,3	(6,0)	90,3
Perte à la cession d’actifs et autres éléments	–	(1,4)	(1,4)	–	(1,4)
Coûts de transaction, de restructuration et
autres coûts	3,7	0,4	4,1	4,2	8,3
Profits latents sur les instruments financiers dérivés	28,9	15,2	44,1	0,9	45,0
BAIIA ajusté	79,9	63,2	143,1	(0,9)	142,2
Ajustements :
Charge d’impôt sur le résultat exigible ajusté	–	–	–	7,1	7,1
Coûts de transaction, de restructuration et
autres coûts	(3,7)	(0,4)	(4,1)	(4,2)	(8,3)
Charge d’intérêts	(1,0)	(1,0)	(2,0)	(15,7)	(17,7)
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés	75,2	61,8	137,0	(13,7)	123,3
1) Les montants pour le trimestre clos le 31 décembre 2021 sont obtenus en soustrayant des résultats annuels ceux de la période de neuf mois close le
30 septembre 2021.
	Distribution de propane		Résultats	Siège
Pour le trimestre clos le 31 décembre 20201	États-Unis	Canada	d’exploitation	social	Total
Résultat des activités poursuivies avant impôt sur le
résultat	55,5	51,1	106,6	14,1	120,7
Ajustements :
Amortissements inclus dans les frais de vente, de
distribution et d’administration	33,5	18,4	51,9	–	51,9
Charges financières	1,0	1,0	2,0	22,0	24,0
BAIIA	90,0	70,5	160,5	36,1	196,6
Perte à la cession d’actifs et autres éléments	0,6	0,3	0,9	(0,1)	0,8
Coûts de transaction, de restructuration et
autres coûts	4,6	(0,1)	4,5	4,0	8,5
Pertes latentes sur les instruments financiers dérivés	(14,8)	(5,1)	(19,9)	(41,9)	(61,8)
BAIIA ajusté	80,4	65,6	146,0	(1,9)	144,1
Ajustements :
Charge d’impôt sur le résultat exigible	–	–	–	12,5	12,5
Coûts de transaction, de restructuration et
autres coûts	(4,6)	0,1	(4,5)	(4,0)	(8,5)
Charge d’intérêts	(0,7)	(1,1)	(1,8)	(20,8)	(22,6)
Flux de trésorerie d’exploitation ajustés	75,1	64,6	139,7	(14,2)	125,5

1) Les montants pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 sont obtenus en soustrayant des résultats annuels ceux de la période de neuf mois close le 30 septembre 2020.

Marge brute ajustée

La marge brute ajustée correspond aux produits diminués du coût des ventes ajusté pour tenir compte des profits et pertes réalisés sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandises. La direction utilise la marge brute ajustée pour établir les objectifs relatifs à la marge et évaluer les résultats. Les profits et pertes latents sur les instruments dérivés sur marchandises ne sont pas inclus en raison de la non-concordance comptable qui découle du fait que le contrat du client n’est pas pris en compte dans le calcul de la juste valeur de cette activité de gestion des risques.

Supérieur Plus Corp.

Rapprochement de la marge nette et de la marge nette ajustée

Rapprochement de la marge nette et de la marge nette ajustée
	Distribution de propane
Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021	États-Unis	Canada		Total
Marge brute	527,6	385,1		912,7
Profits réalisés sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur
marchandises	35,5	12,8		48,3
Marge brute ajustée	563,1	397,9		961,0
	Distribution de propane
Pour l’exercice clos le 31 décembre 2020	États-Unis	Canada		Total
Marge brute	513,9	399,8		913,7
Pertes réalisées sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur
marchandises	(14,6)	(1,0)		(15,6)
Marge brute ajustée	499,3	398,8		898,1
	Distribution de propane
Pour le trimestre clos le 31 décembre 20211	États-Unis	Canada		Total
Marge brute	163,9	118,0		281,9
Profits réalisés sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur
marchandises	12,7	6,1		18,8
Marge brute ajustée	176,6	124,1		300,7
1)Les montants pour le trimestre clos le 31 décembre 2021 sont obtenus en soustrayant des résultats	annuels ceux de la période de neuf		mois close le
30 septembre 2021
	Distribution de propane
Pour le trimestre clos le 31 décembre 20201	États-Unis	Canada		Total
Marge brute	163,5	114,0		277,5
Profits réalisés sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur
marchandises	2,6	1,1		3,7
Marge brute ajustée	166,1	115,1		281,2

1) Les montants pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 sont obtenus en soustrayant des résultats annuels ceux de la période de neuf mois close le 30 septembre 2020.

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Les tableaux suivants présentent le rapprochement des profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés liés à la gestion du risque sur marchandises et à la conversion des contrats de couverture libellés en devises et du total des profits (pertes) :

Rapprochement des profits réalisés (pertes réalisées) sur les instruments dérivés et du total des profits (pertes)

profits (pertes)
	Distribution de propane		Résultats
Pour le trimestre clos le 31 décembre 20211	États-Unis	Canada	d’exploitation	Siège social	Total
Profits réalisés sur les instruments dérivés liés à la
gestion du risque sur marchandises	12,7	6,1	18,8	–	18,8
Profits réalisés sur les contrats de couverture de
change	–	–	–	3,7	3,7
Profits réalisés (pertes réalisées) inclus dans les flux
de trésorerie d’exploitation ajustés	12,7	6,1	18,8	3,7	22,5
Pertes latentes sur les instruments dérivés liés à la
gestion du risque sur marchandises	(29,0)	(15,2)	(44,2)	–	(44,2)
Pertes latentes sur les contrats de couverture de
change	–	–	–	(2,0)	(2,0)
Pertes latentes sur les contrats dérivés sur actions	–	–	–	(0,8)	(0,8)
Pertes latentes sur la contrepartie éventuelle	–	–	–	(0,6)	(0,6)
Profit de change latent sur la dette et les obligations
locatives libellées en dollars américains	–	–	–	2,6	2,6
Profits latents (pertes latentes) exclus des flux de
trésorerie d’exploitation ajustés	(29,0)	(15,2)	(44,2)	(0,8)	(45,0)
Total des profits (pertes) sur les instruments
dérivés et à la conversion des emprunts
libellés en devises	(16,3)	(9,1)	(25,4)	2,9	(22,5)
1)Les montants pour le trimestre clos le 31 décembre 2021 sont	obtenus en soustrayant des résultats annuels ceux de la période de neuf mois close le
30 septembre 2021
	Distribution de propane		Résultats
Pour le trimestre clos le 31 décembre 20201	États-Unis	Canada	d’exploitation	Siège social	Total
Profits réalisés sur les instruments dérivés liés à la
gestion du risque sur marchandises	2,6	1,1	3,7	–	3,7
Profits réalisés sur les contrats de couverture de
change	–	–	–	3,9	3,9
Profits réalisés (pertes réalisées) inclus dans les flux
de trésorerie d’exploitation ajustés	2,6	1,1	3,7	3,9	7,6
Profits latents sur les instruments dérivés liés à la
gestion du risque sur marchandises	14,8	5,1	19,9	–	19,9
Profits latents sur les contrats de couverture de
change	–	–	–	14,8	14,8
Profits latents sur les contrats dérivés sur actions	–	–	–	0,8	0,8
Profit de change latent sur la dette et les obligations
locatives libellées en dollars américains	–	–	–	26,3	26,3
Profits latents (pertes latentes) exclus des flux de
trésorerie d’exploitation ajustés	14,8	5,1	19,9	41,9	61,8
Total des profits sur les instruments dérivés et à la
conversion des emprunts libellés en devises	17,4	6,2	23,6	45,8	69,4

1) Les montants pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 sont obtenus en soustrayant des résultats annuels ceux de la période de neuf mois close le 30 septembre 2020

Supérieur Plus Corp.

	Distribution de propane	Distribution de propane	Résultats
Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021	États-Unis	Canada	d’exploitation	Siège social	Total
Profits réalisés sur les instruments dérivés liés à la
gestion du risque sur marchandises	35,5	12,8	48,3	12,6	60,9
Profit réalisé de change sur la dette libellée en
dollars américains	–	–	–	20,0	20,0
Profits réalisés (pertes réalisées) inclus dans les flux
de trésorerie d’exploitation ajustés	35,5	12,8	48,3	32,6	80,9
Profits latents (pertes latentes) sur les instruments
dérivés liés à la gestion du risque sur
marchandises	18,1	(1,5)	16,6	–	16,6
Pertes latentes sur les contrats de couverture de
change	–	–	–	(8,2)	(8,2)
Profits latents sur les contrats dérivés sur actions	–	–	–	0,1	0,1
Pertes latentes sur la contrepartie éventuelle	–	–	–	(0,6)	(0,6)
Pertes de change latentes sur la dette et les
obligations locatives libellées en dollars
américains	–	–	–	(18,8)	(18,8)
Profits latents (pertes latentes) exclus des flux de
trésorerie d’exploitation ajustés	18,1	(1,5)	16,6	(27,5)	(10,9)
Total des profits sur les instruments dérivés et à
la conversion des emprunts libellés en devises	53,6	11,3	64,9	5,1	70,0
	Distribution de propane		Résultats
Pour l’exercice clos le 31 décembre 2020	États-Unis	Canada	d’exploitation	Siège social	Total
Pertes réalisées sur les instruments dérivés liés à la
gestion du risque sur marchandises	(14,6)	(1,0)	(15,6)	–	(15,6)
Pertes réalisées sur les contrats de couverture de
change	–	–	–	(2,0)	(2,0)
Profits réalisés (pertes réalisées) inclus dans les flux
de trésorerie d’exploitation ajustés	(14,6)	(1,0)	(15,6)	(2,0)	(17,6)
Profits latents sur les instruments dérivés liés à la
gestion du risque sur marchandises	26,2	8,3	34,5	–	34,5
Profits latents sur les contrats de couverture de
change	–	–	–	19,9	19,9
Profits latents sur les contrats dérivés sur actions	–	–	–	2,9	2,9
Profit de change latent sur la dette et les obligations
locatives libellées en dollars américains	–	–	–	9,3	9,3
Profits latents (pertes latentes) exclus des flux de
trésorerie d’exploitation ajustés	26,2	8,3	34,5	32,1	66,6
Total des profits sur les instruments dérivés et à la
conversion des emprunts libellés en devises	11,6	7,3	18,9	30,1	49,0

Coûts d’exploitation

Les coûts d’exploitation pour les secteurs Distribution de propane aux États-Unis et Distribution de propane au Canada comprennent les salaires et avantages sociaux, les coûts de la main-d’œuvre liés aux chauffeurs et au personnel administratif, les coûts liés à l’entretien et à l’exploitation du parc de véhicules, les frais de transport et de distribution exclus du coût des ventes, ainsi que les coûts liés à la propriété et à l’entretien de terrains, de bâtiments et du matériel, comme les loyers, les frais d’entretien et de réparation, les coûts liés à l’environnement, aux services publics et aux assurances ainsi que les taxes foncières. Les coûts d’exploitation ne rendent pas compte des profits ou des pertes à la cession d’actifs, des amortissements, des coûts de transaction, de restructuration et d’intégration.

Les coûts d’exploitation s’entendent des frais de vente, de distribution et d’administration ajustés au titre des amortissements, des profits ou des pertes à la cession d’actifs et des coûts de transaction, de restructuration et d’autres coûts.

Supérieur Plus Corp.

Les coûts d’exploitation du siège social comprennent les salaires et avantages sociaux des employés, les honoraires et les autres coûts liés au siège social. Ces coûts s’entendent des frais de vente, de distribution et d’administration du siège social ajustés pour exclure les amortissements, les profits ou pertes à la cession d’actifs et les coûts de transaction, de restructuration et autres coûts.

Rapprochement des frais de vente, de distribution et d’administration et des coûts d’exploitation

	Distribution	de propane	Résultats
Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021	États-Unis	Canada	d’exploitation	Siège social	Total
Frais de vente, de distribution et d’administration	476,2	292,7	768,9	35,9	804,8
Amortissements inclus dans les frais de vente, de
distribution et d’administration	(125,5)	(74,9)	(200,4)	(0,7)	(201,1)
Coûts de transaction, de restructuration et
autres coûts	(13,6)	(4,2)	(17,8)	(11,1)	(28,9)
Perte à la cession d’actifs et autres éléments	(0,2)	0,6	0,4	–	0,4
Coûts d’exploitation	336,9	214,2	551,1	24,1	575,2
Pour l’exercice clos le 31 décembre 2020	Distribution États-Unis	de propane Canada	Résultats d’exploitation	Siège social	Total
Frais de vente, de distribution et d’administration	427,8	279,5	707,3	29,8	737,1
Amortissements inclus dans les frais de vente, de
distribution et d’administration	(118,5)	(74,2)	(192,7)	(0,6)	(193,3)
Coûts de transaction, de restructuration et autres
coûts	(14,4)	(0,4)	(14,8)	(8,8)	(23,6)
Perte à la cession d’actifs et autres éléments	(2,5)	(1,1)	(3,6)	–	(3,6)
Coûts d’exploitation	292,4	203,8	496,2	20,4	516,6
	Distribution	de propane	Résultats
Pour le trimestre clos le 31 décembre 2021	États-Unis	Canada	d’exploitation	Siège social	Total
Frais de vente, de distribution et d’administration	132,7	79,5	212,2	8,9	221,1
Amortissements inclus dans les frais de vente, de
distribution et d’administration	(32,3)	(19,6)	(51,9)	(0,1)	(52,0)
Coûts de transaction, de restructuration et
autres coûts	(3,7)	(0,4)	(4,1)	(4,2)	(8,3)
Perte à la cession d’actifs et autres éléments	–	1,4	1,4	–	1,4
Coûts d’exploitation	96,7	60,9	157,6	4,6	162,2
	Distribution	de propane	Résultats
Pour le trimestre clos le 31 décembre 2020	États-Unis	Canada	d’exploitation	Siège social	Total
Frais de vente, de distribution et d’administration	124,4	68,1	192,5	9,7	202,2
Amortissements inclus dans les frais de vente, de
distribution et d’administration	(33,5)	(18,4)	(51,9)	–	(51,9)
Coûts de transaction, de restructuration et autres
coûts	(4,6)	0,1	(4,5)	(4,0)	(8,5)
Perte à la cession d’actifs et autres éléments	(0,6)	(0,3)	(0,9)	–	(0,9)
Coûts d’exploitation	85,7	49,5	135,2	5,7	140,9

Supérieur Plus Corp.

Dette nette, BAIIA ajusté pro forma et ratio de levier

Le BAIIA ajusté pro forma, la dette nette et le ratio de levier sont des mesures non conformes aux PCGR. Supérieur utilise le BAIIA ajusté pro forma et la dette nette pour calculer son ratio de levier. Supérieur, ainsi que les investisseurs et les autres utilisateurs des états financiers utilisent ce ratio pour évaluer la capacité de la Société à assurer le service de la dette.

Le BAIIA ajusté pro forma correspond au BAIIA ajusté calculé sur une période de douze mois continus en tenant compte de l’incidence pro forma des acquisitions et des cessions, ajusté en fonction du premier jour de la période de calcul. Supérieur utilise le BAIIA ajusté pro forma pour calculer son ratio de levier.

La dette nette est déterminée en additionnant les emprunts, avant les frais de financement différés et les obligations locatives, puis en soustrayant de cette somme la trésorerie et les équivalents de trésorerie de Supérieur. Supérieur utilise la dette nette pour calculer son ratio de levier.

Le ratio de levier est calculé en divisant la dette nette de Supérieur par son BAIIA ajusté pro forma.

Rapprochement de la dette nette et du BAIIA ajusté pro forma

Rapprochement de la dette nette et du BAIIA ajusté pro forma
(en millions)	2021	20201
Emprunts courants	11,4	7,1
Tranche courante des obligations locatives	44,9	53,3
Emprunts non courants	1 444,9	1 554,4
Tranche non courante des obligations locatives	129,6	213,5
	1630,8	1828,3
Ajouter : Frais de financement différés et escomptes	22,1	22,3
Déduire : Trésorerie et équivalents de trésorerie	(28,4)	(24,1)
Dette nette	1624,5	1826,5
BAIIA ajusté de l’exercice	398,4	495,9
Ajustement pro forma	18,4	26,7
BAIIA ajustépro formadel’exercice	416,8	522,6
Ratio de levier	3,9 fois	3,5 fois

1) Les chiffres comparatifs incluent les résultats du secteur Produits chimiques spécialisés et n’ont pas été retraités. Le retrait des résultats et la réduction de la dette du montant de la trésorerie reçue ne fournissent pas un ratio valable, puisque le produit a été utilisé pour financer d’autres acquisitions.

Supérieur Plus Corp.

FACTEURS DE RISQUE POUR SUPÉRIEUR

Les facteurs de risque et incertitudes qui suivent représentent un sommaire de l’évaluation de Supérieur de ses facteurs de risque importants détaillés à la rubrique « Risques liés à nos activités » de la dernière notice annuelle de Supérieur, archivée sur le site Web des Autorités canadiennes en valeurs mobilières au www.sedar.com et sur celui de Supérieur, au www.superiorplus.com. Certains des risques les plus importants pour les activités de Supérieur sont décrits dans la notice annuelle, par type de risque : financier, stratégique, opérationnel et juridique.

Les risques généraux auxquels Supérieur est exposée sont les suivants :

Événements catastrophiques, catastrophes naturelles, conditions météorologiques difficiles et maladies

Supérieur peut être touchée à des degrés divers par des événements qui échappent à son contrôle, notamment les cyberattaques, les accès non autorisés, les pannes d’électricité, les pandémies, les attaques terroristes, les actes de guerre, les tremblements de terre, les ouragans, les tornades, les incendies, les inondations, les tempêtes de verglas ou d’autres catastrophes naturelles ou d’origine humaine. Nous nous engageons à nous préparer aux situations d’urgence, notamment par une planification de la continuité des activités en vue d’atténuer les risques, mais de tels événements peuvent évoluer très rapidement et leurs répercussions sont difficiles à prévoir. Par conséquent, rien ne garantit qu’en cas de pareille catastrophe, nos activités et notre capacité à poursuivre nos activités ne seront pas perturbées. La survenance de tels événements pourrait ne pas nous libérer de nos obligations envers des tiers. Un événement catastrophique, y compris l’éclosion d’une maladie infectieuse, une pandémie ou une menace sanitaire similaire, telle que l’épidémie du nouveau coronavirus en 2019, ou la crainte de l’une des situations susmentionnées, pourrait avoir une incidence négative sur Supérieur et provoquer des retards et des perturbations dans nos activités ou notre chaîne d’approvisionnement, des pénuries de main-d’œuvre, des retards dans les projets d’expansion et des fermetures d’installations, ce qui pourrait avoir une incidence négative sur notre capacité à mener nos activités et pourrait augmenter nos coûts. En outre, la liquidité, la volatilité, la disponibilité du crédit et les conditions financières et de marché, en général, pourraient changer en tout temps. Chacun de ces événements, pris isolément ou en combinaison avec les autres, pourrait avoir des répercussions importantes sur notre situation financière, nos résultats d’exploitation et nos flux de trésorerie.

Les dividendes en trésorerie versés aux actionnaires dépendent de la performance de Supérieur SEC Supérieur dépend entièrement des activités et des actifs de Supérieur SEC. La capacité de Supérieur à verser des dividendes à ses actionnaires dépend de la capacité de Supérieur SEC à verser des distributions sur ses parts de société en commandite en circulation ainsi que des activités de Supérieur SEC.

Il n’existe aucune assurance relativement au montant en trésorerie qui sera distribué par Supérieur SEC ou généré par Supérieur SEC et, par conséquent, relativement aux fonds disponibles pour le versement de dividendes aux actionnaires. Le montant des distributions sur les parts de société en commandite dépendra de divers facteurs, notamment, sans s’y limiter, le rendement des activités d’exploitation de Supérieur SEC, l’incidence des acquisitions ou des cessions sur la situation de Supérieur SEC et d’autres facteurs qui peuvent être indépendants de la volonté de Supérieur SEC ou de Supérieur. D’importants investissements de maintien de la part de Supérieur SEC ou une diminution du rendement de Supérieur SEC pourraient occasionner une diminution, possiblement importante, des fonds disponibles pour le versement de dividendes aux actionnaires.

La politique en matière de dividendes de Supérieur et la politique en matière de distribution de Supérieur SEC peuvent être modifiées, si nécessaire, au gré du conseil d’administration de Supérieur ou de celui de Superior General Partner Inc., le commandité de Supérieur SEC. La politique en matière de dividendes de Supérieur et la politique en matière de distribution de Supérieur SEC sont également assujetties aux modalités d’ententes contractuelles, notamment des ententes avec des prêteurs de Supérieur et de ses sociétés liées, ainsi qu’à des restrictions aux termes du droit des sociétés.

Supérieur Plus Corp.

Actions additionnelles

Dans l’éventualité où le conseil d’administration de Supérieur décide d’émettre des actions ordinaires, des actions privilégiées ou des titres convertibles en actions ordinaires additionnelles, les actionnaires actuels pourraient faire face à une importante dilution.

Accès à des capitaux

Les facilités de crédit et les billets américains de premier rang de Supérieur SEC renferment des clauses restrictives aux termes desquelles Supérieur SEC doit réussir certains tests financiers et qui restreignent, entre autres, la capacité de Supérieur SEC d’obtenir du financement additionnel, de céder des actifs ou encore de verser des dividendes ou des distributions dans certaines circonstances. Ces restrictions peuvent empêcher Supérieur SEC d’effectuer des remboursements de capital ou des distributions sur les parts de société en commandite.

La presque totalité des flux de trésorerie disponibles étant allouée aux versements de dividendes par Supérieur SEC, les dépenses d’investissement visant le financement d’occasions de croissance ne peuvent être réalisées que lorsque d’autres sources de financement sont disponibles. Des difficultés à obtenir du financement additionnel pourraient limiter la croissance future des activités de Supérieur SEC et, avec le temps, avoir une incidence défavorable importante sur le montant des flux de trésorerie disponibles pour le versement de dividendes aux actionnaires.

Une diminution ou une indisponibilité des sources de financement externes, notamment les marchés publics et privés, pourraient nuire à la capacité de Supérieur et de Supérieur SEC d’engager les dépenses d’investissement nécessaires au maintien ou à la croissance des activités actuelles ainsi qu’à la capacité d’effectuer des versements en capital ou des remboursements de débentures requis aux termes de ses facilités de crédit à terme.

Taux d’intérêt

Supérieur est exposée à un risque de taux d’intérêt variables lié à des emprunts à taux variables et a recours, de temps à autre, à des instruments dérivés afin de réduire ce risque. Une grande partie des ventes du secteur Distribution de propane dépend de la conjoncture économique générale. Habituellement, en période de prospérité économique, les taux d’intérêt augmentent au même titre que la demande des clients de Supérieur, ce qui fait augmenter les ventes de Supérieur et lui donne une meilleure flexibilité pour répondre aux besoins en matière de taux d’intérêt. L’inverse est vrai également. Ainsi, il existe une relation entre les niveaux d’activité économique, les taux d’intérêt et la capacité de Supérieur à payer des taux plus ou moins élevés. Toutefois, des taux d’intérêt plus élevés se répercuteront sur les coûts d’emprunt de Supérieur, ce qui aura une incidence défavorable sur Supérieur.

Risque de change

Une partie des flux de trésorerie nets de Supérieur est libellée en dollars américains. En conséquence, les fluctuations du taux de change entre les dollars canadien et américain peuvent avoir une incidence sur la rentabilité. Supérieur tente d’atténuer ce risque en ayant recours à des instruments financiers dérivés.

Changements apportés aux lois et profil fiscal prévu

Rien ne garantit que les lois, les règlements ou la réglementation connexe s’appliquant à Supérieur, compte tenu du nombre de territoires dans lesquels Supérieur exerce ses activités, ne seront pas modifiés, interprétés ou appliqués d’une façon défavorable pour Supérieur et ses actionnaires. En outre, rien ne garantit que les autorités fiscales des pays où Supérieur exerce ses activités accepteront la façon dont Supérieur calcule son revenu aux fins de l’impôt ou que les diverses autorités fiscales mentionnées dans les présentes ne modifieront pas leurs pratiques administratives au détriment de Supérieur ou de ses actionnaires.

Supérieur Plus Corp.

Acquisitions et dessaisissements

Supérieur pourrait ne pas être en mesure de trouver ou d’acheter les biens qu’elle cible à des conditions acceptables sur le plan économique. Les conventions d’acquisition de Supérieur comporteront certaines déclarations, garanties et indemnités, sous réserve de certaines limites et de certains seuils applicables, et Supérieur fera preuve de diligence raisonnable avant la réalisation de ces acquisitions. Toutefois, si de telles déclarations et garanties devaient se révéler inexactes ou leur application, limitée, si des responsabilités devaient être découvertes et dépasser ces limites ou ne pas être couvertes par ces déclarations, garanties ou indemnités ou si les vendeurs concernés devaient manquer à leurs obligations ou que certaines responsabilités n’étaient pas indiquées dans ces conventions, Supérieur pourrait devoir assumer l’une ou l’autre de ces responsabilités, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur Supérieur. En outre, il se pourrait que des responsabilités ou des risques ne soient pas découverts dans le cadre de cette diligence raisonnable, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur Supérieur.

Supérieur doit acquérir des entreprises complémentaires afin d’exécuter sa stratégie commerciale de manière optimale. Les systèmes de distribution, les technologies, le personnel ou les secteurs d’activité clés des entreprises que Supérieur acquiert pourraient ne pas être intégrés de façon efficace à ses activités, ou ses alliances pourraient s’avérer non fructueuses. De plus, il n’existe aucune certitude qu’une acquisition prévue sera menée à terme, car Supérieur pourrait ne pas être en mesure d’obtenir l’approbation des actionnaires ou les approbations gouvernementales et réglementaires requises aux fins d’une acquisition prévue, ou les approbations gouvernementales ou réglementaires requises pourraient entraîner des délais. Des pénalités pourraient être imposées si une acquisition prévue n’avait pas lieu. Il se pourrait également que Supérieur ne puisse pas procéder de manière fructueuse à certains dessaisissements selon des modalités satisfaisantes, voire jamais. Les dessaisissements pourraient entraîner une réduction du total des produits de Supérieur et de son résultat net supérieure au prix de vente. Les modalités, déclarations, garanties et indemnités associées, le cas échéant, aux dessaisissements sont susceptibles de comporter des risques futurs.

Dans le cadre des modalités importantes du dessaisissement du secteur Produits chimiques spécialisés, un billet du vendeur de 125 M$ a été émis par l’acheteur. Le montant en capital et les intérêts courus et impayés de ce billet sont exigibles en octobre 2026. La recouvrabilité des montants dus à Supérieur est assujettie à la continuité d’exploitation de l’acheteur. Au 31 décembre 2021, Supérieur n’était pas préoccupée par la santé financière de l’acheteur. Supérieur continuera de surveiller le risque de crédit associé au billet du vendeur. Selon l’évaluation actuelle, Supérieur a estimé un passif de 1,4 M$ lié à la contrepartie éventuelle faisant partie du dessaisissement. La juste valeur a été calculée d’après une estimation du BAIIA dans les trente-six mois suivant le dessaisissement. Cette estimation peut changer et sera mise à jour à mesure que de nouveaux renseignements seront disponibles.

Technologies de l’information et cybersécurité

Supérieur utilise un certain nombre de systèmes de technologies de l’information pour gérer ses activités et l’exploitation de ses installations. Il est essentiel que ces systèmes soient fiables et sûrs. Dans le cas où le fonctionnement de ces systèmes serait interrompu ou cesserait sans qu’il soit possible de le rétablir rapidement, ou dans le cas où ces technologies ne seraient plus prises en charge, cela pourrait nuire à la capacité de Supérieur d’exploiter ses installations et d’exercer ses activités. Supérieur continue de faire des progrès en matière de planification technologique. La Société évalue continuellement son risque lié à la cybersécurité. Pour atténuer ce risque, elle a embauché un prestataire externe de services de cybersécurité, qui met en œuvre des solutions technologiques de premier plan, anime des formations complètes pour les employés et assure la protection des systèmes grâce un logiciel de surveillance.

Bien que les systèmes technologiques employés par Supérieur soient conçus pour être sûrs et que Supérieur ait mis en œuvre divers moyens d’atténuer les cyberrisques, il existe toujours une possibilité qu’un tiers ait accès aux systèmes sans autorisation. Une telle infraction à la sécurité pourrait avoir de nombreuses conséquences graves, notamment l’indisponibilité, l’interruption ou la perte d’une fonction clé des systèmes de contrôle de Supérieur, ou la divulgation sans autorisation, l’altération ou la perte d’informations confidentielles relatives à l’entreprise ou à sa clientèle, ou de renseignements personnels. Supérieur s’efforce de prévenir de telles atteintes à la sécurité en mettant

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en place diverses mesures de sécurité des technologies de l’information, en séparant ses systèmes de contrôle de ses réseaux d’utilisation générale, en engageant des consultants et des employés qualifiés pour gérer les applications technologiques de Supérieur, en menant périodiquement des audits et en adoptant les politiques et procédures nécessaires.

Comme il a été annoncé le 12 décembre 2021, Supérieur a été victime d’une attaque par rançongiciel sur ses systèmes informatiques, laquelle l’a contrainte à désactiver provisoirement certains systèmes informatiques afin de faire enquête sur l’incident et de travailler à remettre ces systèmes en service en toute sécurité. Supérieur a immédiatement engagé des experts tiers pour évaluer la situation, mettre en place des contre-mesures et l’aider à rétablir son environnement informatique. Supérieur a pu reprendre rapidement ses activités et poursuivre ses livraisons aux clients après la cyberattaque qui n’a pas eu une incidence importante sur ses activités, notamment les livraisons aux clients, les services ou la facturation.

Dans le cadre de l’enquête en cours, Supérieur a pu déterminer que des renseignements personnels de certains employés avaient été ciblés par un accès non autorisé, et cherche à identifier les personnes touchées pour les en aviser de façon appropriée. Supérieur a déjà mis à profit les constatations issues de l’enquête pour renforcer ses dispositifs de défense en matière de cybersécurité. La Société prévoit que l’incidence financière de la cyberattaque n’excédera pas 1,5 M$.

Concurrence

Le propane est en situation de concurrence avec d’autres sources énergétiques, notamment le gaz naturel, l’électricité et le mazout, dont certaines sont moins coûteuses sur une base énergétique équivalente. Bien que le propane présente habituellement un meilleur rapport qualité-prix que l’électricité, cette dernière demeure une concurrente majeure dans la plupart des régions. Le mazout est également utilisé comme source de chauffage pour les résidences, les commerces et les industries et, sur une base énergétique équivalente, il est généralement moins coûteux; toutefois, l’efficience opérationnelle, les facteurs environnementaux et la qualité de l’air aident à rendre le propane plus concurrentiel par rapport au mazout. En général, à l’exception de certaines applications industrielles et commerciales, le propane n’est pas concurrentiel par rapport au gaz naturel lorsque cette énergie est accessible. D’autres sources énergétiques de rechange, comme le gaz naturel comprimé, le méthanol et l’éthanol, sont disponibles ou pourraient être développées davantage et avoir une incidence sur l’avenir du secteur du propane en général, et sur le secteur de distribution de propane au Canada en particulier. La tendance vers une augmentation des mesures de conservation et les avancées technologiques en matière d’efficacité énergétique pourraient avoir une incidence défavorable sur la demande de propane ainsi que sur les ventes du secteur de distribution de propane au Canada. L’augmentation du coût du propane incite les clients à réduire leur consommation de combustible et à investir dans du matériel à plus haute efficacité énergétique, réduisant ainsi la demande. Le prix du pétrole brut et du gaz naturel a une incidence sur celui du propane.

La demande de propane destiné au secteur automobile dépend du prix du propane, de l’acceptation des possibilités de conversion au propane par le marché et de la disponibilité des infrastructures. Supérieur a conclu des partenariats stratégiques avec des sociétés spécialisées dans les technologies de conversion après-vente. Ce secteur a été touché par le développement de moteurs plus complexes et efficients sur le plan de la consommation de carburant qui ont fait augmenter le coût de conversion au propane des moteurs et ont réduit les économies par kilomètre parcouru.

Généralement, les grands commerçants offrant un service complet dans l’ensemble du pays et les plus petits commerçants indépendants locaux se livrent concurrence à l’échelle locale sur les marchés de distribution de propane aux États-Unis. La concurrence entre les commerçants s’exerce principalement sur les prix et les services, et les commerçants tentent d’exercer leurs activités à proximité des clients, habituellement dans un rayon de commercialisation de 60 kilomètres d’un dépôt central, afin de réduire au minimum les frais de livraison et de fournir un service rapide.

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Variabilité des volumes, conditions météorologiques et demande économique

Les conditions météorologiques, la conjoncture générale et la volatilité du prix du propane ont une incidence sur les volumes de consommation de propane. La température influe sur la demande de propane, principalement pour le chauffage résidentiel et industriel ainsi qu’à des fins agricoles comme le séchage des récoltes.

Des conditions météorologiques difficiles peuvent exacerber la demande à l’égard du propane, nuire au transport et à la livraison de propane ou restreindre la capacité de Supérieur à obtenir du propane de ses fournisseurs. Ces conditions peuvent également faire augmenter les coûts d’exploitation de Supérieur et réduire la demande des clients à l’égard du propane, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur les résultats de Supérieur. En revanche, les clients ont tendance à être moins sensibles au coût et à leur volume de consommation lorsque les prix sont bas.

Les augmentations soudaines de la demande découlant des conditions météorologiques ou d’autres facteurs peuvent exercer des pressions sur la chaîne d’approvisionnement et compromettre la capacité de Supérieur à obtenir davantage de propane. La capacité des fournisseurs de services de transport (sociétés ferroviaires et sociétés de transport routier) à fournir des ressources lorsque la demande atteint des pointes extrêmes est limitée. Les variations des coûts d’approvisionnement en propane sont habituellement transmises aux clients, mais les décalages (entre l’achat du propane par Supérieur et la vente du propane aux clients) peuvent entraîner des fluctuations tant positives que négatives des marges brutes.

Dans le secteur de la distribution de propane aux États-Unis, la demande pour les utilisations finales de chauffage est prévisible. Toutefois, les conditions météorologiques et la conjoncture générale ont une incidence sur les volumes de carburants raffinés et de propane disponibles sur le marché. Les conditions météorologiques ont une incidence sur la demande immédiate, principalement en ce qui concerne le chauffage, tandis que la demande à plus long terme diminue en raison des conditions économiques, à mesure que les clients privilégient des solutions de conservation de la chaleur et de chauffage d’appoint provenant de sources de rechange, comme l’électricité et, dans une moindre mesure, les granulés de bois et l’énergie solaire.

Demande, offre et établissement des prix

Supérieur propose à ses clients divers programmes d’achat de propane et de mazout à prix fixe. De façon à atténuer les risques de prix découlant de tels services offerts à ses clients, Supérieur s’appuie sur ses stocks physiques, ainsi que sur des contrats à terme de gré à gré sur marchandises conclus avec des tiers, dont les modalités et les volumes s’apparentent à ceux des contrats conclus avec les clients. En période de forte volatilité du prix du propane, les programmes d’achat de propane à prix fixe donnent lieu à un risque de surapprovisionnement ou sous-approvisionnement puisque la demande de la clientèle peut être considérablement supérieure ou inférieure aux quantités disponibles. En outre, si les prix du propane affichent une forte diminution après l’adhésion de clients à un programme d’achat de propane à prix fixe, il existe un risque que ces clients ne respectent pas leurs engagements. Il pourrait être impossible de maintenir les marges unitaires aux niveaux actuels si les conditions du marché changent considérablement.

Incertitudes politiques

Des événements politiques imprévus, des procédures juridiques ou de l’incertitude politique sur les marchés dans lesquels nous possédons et exploitons des actifs, dans lesquels nous vendons ou transportons nos produits et où nous pourrions envisager d’accroître nos activités pourraient créer de l’incertitude économique ou autrement avoir une incidence sur nos activités, ce qui pourrait avoir une incidence négative sur notre rendement financier. Un environnement politique incertain peut découler de changements fréquents de gouvernement et des priorités et politiques gouvernementales connexes, d’un conflit politique ou de la mise en œuvre, ou de la menace, de mesures protectionnistes. En outre, les suites des enjeux politiques dans les marchés où nous exerçons nos activités pourraient se traduire également par une incertitude juridique et par des lois et des règlements nationaux, étatiques et/ou provinciaux divergents, ce qui pourrait contribuer à l’incertitude économique générale. Une telle incertitude pourrait perturber nos activités et notamment nuire aux activités de nos clients et fournisseurs et/ou à nos relations avec eux.

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À l’heure actuelle, des procédures juridiques en cours rendent l’exploitation continue du pipeline Line 5 au Michigan incertaine. Nous utilisons ce pipeline pour transporter les liquides de gaz naturel vers nos entreprises. Le pipeline Line 5 fournit du pétrole léger et des liquides de gaz naturel au Michigan, en Ohio, en Ontario et ailleurs. Si ces procédures se traduisent par une interruption de services, cela pourrait nuire à la capacité de Supérieur à répondre à la demande de sa clientèle et pourrait avoir une incidence défavorable sur sa situation financière, ses résultats d’exploitation et ses flux de trésorerie.

Perturbations dans le réseau de transport

Les deux secteurs opérationnels de Supérieur dépendent du transport ferroviaire pour la livraison et la réception de matériaux et de produits dans l’ensemble du Canada et des États-Unis afin de répondre à la demande des clients. En raison du caractère étroitement intégré de l’infrastructure du transport de marchandises en Amérique du Nord, les activités de Supérieur peuvent être compromises lorsque son transporteur ou toute autre voie de transport, notamment d’autres entreprises ferroviaires qui partagent les voies ferrées avec son transporteur, doivent interrompre le service. Une importante interruption de services pendant une longue période touchant une ou plusieurs de ces entités pourrait nuire à la capacité de Supérieur à poursuivre son exploitation et à répondre à la demande de sa clientèle et pourrait avoir une incidence défavorable sur ses résultats d’exploitation. Une interruption de services peut survenir, entre autres, en cas de conditions météorologiques difficiles et de catastrophes naturelles (par exemple un froid ou une chaleur extrême), d’inondations, de périodes de sécheresse, d’incendies, d’ouragans et de tremblements de terre, en plus de prendre la forme de conflits de travail et de crises politiques, tels que des protestations, des barrages intentionnels et des actes de terrorisme.

Contexte économique actuel

Au cours du premier trimestre de 2020, l’éclosion rapide d’une nouvelle souche du coronavirus, désignée expressément comme la pandémie de COVID-19, a amené les gouvernements à l’échelle mondiale à adopter des mesures d’urgence et des restrictions pour contrer la propagation du virus. Ces mesures et restrictions, qui comprennent des interdictions de voyager, des fermetures d’entreprises volontaires et ordonnées, et des quarantaines obligatoires et volontaires, des ordonnances d’isolement et la distanciation physique, ont fortement perturbé les entreprises partout dans le monde, entraînant un ralentissement économique. Les gouvernements et les banques centrales ont mis de l’avant des mesures budgétaires et monétaires sans précédent en vue de stabiliser l’économie. Supérieur surveille les programmes d’aide gouvernementaux applicables pour déterminer si elle remplit les conditions requises pour y participer.

La COVID-19 a également entraîné une baisse significative de la demande mondiale de pétrole brut. Outre l’incidence de la COVID-19, la production de mars et d’avril 2020 des pays membres de l’OPEP+ a contribué à l’offre excédentaire à l’échelle mondiale et donné lieu à des prix du pétrole particulièrement volatils. Le propane est un dérivé issu du traitement du gaz naturel et du raffinage du pétrole, si bien que la volatilité persistante des prix du pétrole pourrait entraîner des perturbations dans l’approvisionnement en propane dans le cas où la production de pétrole et de gaz naturel se voyait réduite.

Les effets futurs de ces événements sur la liquidité, la volatilité, la disponibilité du crédit et les conditions financières et de marché en général pourraient évoluer à tout moment. La durée et l’incidence ultime sur l’économie sont inconnues à l’heure actuelle, et c’est pourquoi il est difficile d’estimer l’incidence à plus long terme que celle-ci aura sur nos activités et sur les marchés pour nos produits. À l’heure actuelle, nous prévoyons une incidence sur nos activités, notamment en ce qui a trait à nos clients qui exercent leurs activités dans des secteurs considérés par les gouvernements comme non essentiels et aux clients qui ont dû réduire leurs capacités opérationnelles. Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2021, ces événements ont occasionné une baisse du volume de ventes et des prix de vente pour notre secteur Distribution de propane au Canada et, dans une moindre mesure, pour notre secteur Distribution de propane aux États-Unis. La direction a pris des mesures pour réduire les coûts en capital et les frais de vente, de distribution et d’administration en vue de réduire au minimum l’incidence de ces événements sur notre entreprise. L’incidence de la COVID-19 sur le secteur Distribution de propane au Canada a été atténuée par le montant de la SSUC comptabilisé.

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Les secteurs opérationnels de Supérieur offrent des services essentiels dans toutes les provinces, tous les États et tous les territoires où Supérieur exerce ses activités. En réponse à la COVID-19, et conformément aux recommandations des autorités sanitaires locales, des procédures et des protocoles d’exploitation améliorés ont été mis en place pour protéger nos employés et nos clients et pour maintenir nos sites et nos installations à un niveau de propreté encore plus élevé.

La direction continue d’assurer le suivi de la situation et pourrait devoir prendre d’autres mesures qui pourraient influer grandement sur ses activités.

Santé, sécurité et environnement

Les activités de Supérieur sont assujetties aux risques liés à la manutention, au stockage et au transport de propane en grande quantité. Pour limiter les risques, Supérieur a élaboré un programme global de protection de l’environnement, de santé et de sécurité. Le programme prévoit une politique environnementale, un code de pratique, des vérifications internes périodiques, la formation des employés, la présentation de rapports trimestriels et annuels, de même que la prévention des urgences et les interventions en cas d’urgence.

Par l’intermédiaire d’un système de gestion centralisé de la sécurité et de l’environnement, le secteur de distribution de propane aux États-Unis s’assure que des pratiques sécuritaires et la conformité réglementaire font partie intégrante de ses activités. L’entreposage et la livraison de carburants raffinés font courir le risque de déversements qui pourraient avoir une incidence défavorable sur le sol et l’eau des installations d’entreposage et des propriétés des clients.

Supérieur exerce ses activités de distribution de carburants au Canada et aux États-Unis; par conséquent, les modifications des lois, des règlements ou des politiques pourraient avoir une incidence sur ces activités. Cette situation pourrait soit être favorable aux sources d’énergie concurrentielles, soit augmenter les coûts liés à la conformité ou avoir des répercussions défavorables sur les activités du secteur Distribution de propane par rapport à ces sources d’énergie concurrentes. Ces modifications pourraient avoir des répercussions négatives sur les activités du secteur Distribution de propane.

Relations avec les employés et relations du travail

Environ 3 % des employés du secteur Distribution de propane aux États-Unis et 19 % de ceux du secteur Distribution de propane au Canada sont syndiqués. La renégociation des conventions collectives fait partie du cours normal des activités. Aucune interruption de travail n’est prévue, mais il existe toujours un risque associé au processus de négociation qui pourrait avoir une incidence défavorable sur Supérieur.

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AI assistant

Superior Plus Corp. — Management Reports 2022

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RAPPORT DE GESTION DE L’EXERCICE ET DU QUATRIÈME TRIMESTRE DE 2021 17 FÉVRIER 2022

Aperçu de Supérieur

Mesures financières non conformes aux PCGR

Déclarations prospectives

Mode de présentation et dessaisissement

APERÇU FINANCIER – MESURES FINANCIÈRES CONFORMES AUX PCGR

État consolidé du résultat net

Mesures financières non conformes aux PCGR

Sommaire des flux de trésorerie d’exploitation ajustés

Rapprochement des flux de trésorerie d’exploitation ajustés et des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation[1]

ACQUISITIONS CONCLUES RÉCEMMENT ET ACQUISITIONS ANNONCÉES

Comparaison des résultats financiers annuels avec ceux de l’exercice précédent

Comparaison des résultats financiers annuels non conformes aux PCGR avec ceux de l’exercice précédent

RÉSULTATS DES SECTEURS OPÉRATIONNELS DE SUPÉRIEUR

DISTRIBUTION DE PROPANE AUX ÉTATS-UNIS

Résultats d’exploitation du secteur Distribution de propane aux États-Unis :

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis Volumes par utilisation finale[1, 2 ]

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis Volumes par région[1]

Coûts d’exploitation et frais de vente, de distribution et d’administration

Résultat

Perspectives financières

DISTRIBUTION DE PROPANE AU CANADA

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada Volumes par utilisation finale

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada Volumes par région[1]

Coûts d’exploitation et frais de vente, de distribution et d’administration

Résultat

Perspectives financières

SOMMAIRE DES DÉPENSES D’INVESTISSEMENT CONSOLIDÉES

COÛTS D’EXPLOITATION ET FRAIS DE VENTE, DE DISTRIBUTION ET D’ADMINISTRATION DU SIÈGE SOCIAL

CHARGES FINANCIÈRES ET CHARGE D’INTÉRÊTS

COÛTS DE TRANSACTION, DE RESTRUCTURATION ET AUTRES COÛTS

IMPÔT SUR LE RÉSULTAT

PERSPECTIVES FINANCIÈRES

Distribution de propane aux États-Unis

Distribution de propane au Canada

SITUATION DE TRÉSORERIE ET SOURCES DE FINANCEMENT

Point sur la gestion de la dette

Emprunts

Fonds de roulement net

Respect des exigences

Régimes de retraite

Obligations contractuelles et autres engagements[3]

CAPITAL DES ACTIONNAIRES

Dividendes déclarés aux porteurs d’actions ordinaires

Dividendes déclarés aux porteurs d’actions privilégiées

SOMMAIRE DES FLUX DE TRÉSORERIE

INSTRUMENTS FINANCIERS – GESTION DU RISQUE

Analyse de sensibilité

CONTRÔLES ET PROCÉDURES DE COMMUNICATION DE L’INFORMATION ET CONTRÔLE INTERNE À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

Changements apportés au contrôle interne à l’égard de l’information financière

Efficacité

Subventions publiques

MÉTHODES ET ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES

Récentes prises de position comptables

Adoption de la réforme des taux d’intérêt de référence

RÉSULTATS DU QUATRIÈME TRIMESTRE

Mesures financières conformes aux PCGR

État consolidé du résultat net

Mesures financières non conformes aux PCGR

Comparaison des résultats du quatrième trimestre avec ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent

Comparaison des mesures financières non conformes aux PCGR du quatrième trimestre et de celles du trimestre correspondant de l’exercice précédent

RÉSULTATS DES SECTEURS OPÉRATIONNELS DE SUPÉRIEUR

DISTRIBUTION DE PROPANE AUX ÉTATS-UNIS

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane aux États-Unis

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis Volumes par utilisation finale

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane aux États-Unis Volumes par région[1]

Coûts d’exploitation et frais de vente, de distribution et d’administration

Résultat avant impôt sur le résultat

DISTRIBUTION DE PROPANE AU CANADA

Résultats d’exploitation résumés du secteur Distribution de propane au Canada :

Marge brute ajustée du secteur Distribution de propane au Canada

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada Volumes par utilisation finale

Volumes de ventes du secteur Distribution de propane au Canada Volumes par région[1]

Coûts d’exploitation et frais de vente, de distribution et d’administration

Résultat avant impôt sur le résultat

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