solar

Nasdaq Copenhagen A/S
GlobeNewswire
https://cns.omxgroup.com

Meddelelse nr. 10 2016

Kontaktpersoner:
CEO Anders Wilhjelm – tlf. 79 30 02 01
CFO Michael H. Jeppesen – tlf. 79 30 02 62
Director, Stakeholder Relations Charlotte Risskov Kræfting – tlf. 40 34 29 08

Solar A/S
Direktionen
Industrivej Vest 43
DK - 6600 Vejen
Danmark
Tlf. 79 30 00 00
www.solar.eu
Ref.: AW/crk
CVR-nr: 15908416
24. februar 2016

Årsrapport 2015

Solar-koncernens omsætning og EBITA i 2015 var på niveau med forventningerne. Bestyrelsen vil indstille til generalforsamlingens godkendelse, at der udbetales udbytte for 2015 på DKK 10,00 pr. aktie.

CEO Anders Wilhjelm udtaler:
"Solar kom ud af 2015 med det bedste driftsresultat i fem år, og vi glæder os over forbedringen. Vi har i 2015 haft en organisk vækst på ca. 5% inden for installationssegmentet og ca. 4% inden for industrisegmentet. Væksten er dog aftaget hen over året, så vi er afdæmpede i vores forventninger til 2016."

Udvalgte hovedtal (DKK mio.)*	Q4 2015	Q4 2014	2015	2014
Omsætning	2.819	2.773	10.587	10.252
EBITA	99	-3	296	117
Resultat før skat	66	-166	201	-122
Pengestrømme fra driftsaktivitet	524	306	331	187
Udvalgte nøgletal (%)
Organisk vækst	3,2	2,2	5,2	0,4
EBITA-margin	3,5	-0,1	2,8	1,1
Nettoarbejdskapital ultimo/omsætning (LTM)	9,3	10,8	9,3	10,8
Nettoarbejdskapital gns/omsætning (LTM)**	11,8	12,4	11,8	12,4
* Som følge af frasalget af aktiverne i Solar Deutschland GmbH vedrører de anførte tal for både 2014 og 2015 i denne meddelelse de fortsættende aktiviteter.
** Beregnet som et gennemsnit af de seneste fire kvartalers lager, debitorer og kreditorer.

Side 1 af 2

Side 2 af 2

Omsætning i 2015

Omsætningen var på niveau med vores forventninger.
Den organiske vækst steg til 5,2% fra 0,4% i 2014. Reguleret for antal arbejdsdage udgjorde den organiske vækst uændret 5,2% i 2015 mod 0,1% i 2014.

EBITA i 2015

EBITA var på niveau med vores forventninger.
EBITA blev i 2015 positivt påvirket med DKK 9 mio. på grund af omlægning af pensionsordninger i Holland og yderligere med DKK 2 mio. på grund af justering af den variable del af salgssummen for Aurora Group.
Til sammenligning blev EBITA i 2014 negativt påvirket af omkostninger til restruktureringer på DKK 86 mio., nedskrivninger af ejendomme på DKK 31 mio., og omkostninger til Solar 8000 på DKK 13 mio. samt positivt påvirket af justering af den variable del af salgssummen for Aurora Group på DKK 3 mio.

Udbetaling af udbytte

Bestyrelsen vil indstille til generalforsamlingens godkendelse, at der udbetales udbytte for 2015 på DKK 10,00 pr. aktie.

Forventninger til 2016

Vi forventer hverken markedsvækst eller organisk omsætningsvækst i 2016, og vi forventer, at EBITA forbliver på niveau med 2015 eksklusiv det positive engangsbeløb, som vi oplevede i 2015.
Opkøbet af MAG45 forventes at påvirke vores omsætning med omkring DKK 310 mio. men vil have en begrænset effekt på EBITA.
Vi forventer at investere i vores digitale platform for at forbedre kundeoplevelsen. Dette vil påvirke indtjeningen i 2016 negativt, hvilket der er taget højde for i vores forventninger.

Q4-præsentation - audio webcast og telekonference i dag

Præsentation af Årsrapport 2015 foregår på engelsk onsdag den 24. februar 2016 kl. 11.00. Præsentationen bliver transmitteret som audio webcast og kan følges på www.solar.eu. Der er tilknyttet telekonference.

Indkaldsnumre til telekonferencen:

DK: tlf. +45 354 455 83
UK: tlf. +44 203 194 0544
US: tlf. +1 855 269 2604

Med venlig hilsen
Solar A/S

Anders Wilhjelm

Bilag: Årsrapport 2015 side 1-112 + Q4 2015
Kvartalsinformation side 1-10. For kommentarer til Q4 2015 henviser vi til Årsrapport 2015.

Fakta om Solar

Solar-koncernen er en førende europæisk sourcing- og servicevirksomhed primært inden for el-, vvs- og ventilationsteknologi. Vores kerneforretning centrerer sig om sourcing af produkter, værdiskabende service og optimering af vores kunders forretning.

Som sourcing- og servicevirksomhed fokuserer vi på den enkelte kunde. Vi bestræber os altid på at forstå vores kunders unikke og reelle behov, så vi kan yde en vedkommende, personlig og værdiskabende service og dermed gøre vores kunder til vindere.

Solar-koncernen, der har hovedsæde i Danmark, havde i 2015 en omsætning på ca. 10,6 mia. kroner og beskæftiger omkring 3.000 medarbejdere. Solar er noteret på Nasdaq Copenhagen med kortnavn SOLAR B og har været børsnoteret siden 1953. Flere oplysninger kan findes på: www.solar.eu.

Ansvarsfraskrivelse

Selskabsmeddelelsen er offentliggjort dags dato på dansk og engelsk via Nasdaq Copenhagen. I tilfælde af uoverensstemmelse mellem den danske og engelske version er det den danske version, der er gældende.

CVR-NR.: 15 90 84 16

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT

2015

solar

stronger together

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015

Indhold

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

INDHOLDSFORTEGNELSE

Ledelsesberetning

03 Forord
04 Solar-koncernen – kort fortalt
05 Hoved- og nøgletal

06 Resultater og forventninger

07 Segmenter
08 Forventninger 2016 og finansielle mål
09 Regnskabsberetning

12 Strategi og forretning

13 Strategi
15 Fokus på forretningen
17 Medarbejdere
19 Koncernstruktur

20 Ansvar og ledelse

21 Risikoforhold
25 Samfundsansvar
26 God selskabsledelse
27 Aktionærinformation
30 Koncerndirektionen og Solar Group Management
32 Bestyrelsen

Regnskab

34 Koncernregnskab

36 Resumé for Solar-koncernen
38 Totalindkomstopgørelse
39 Balance
40 Pengestrømsopgørelse
41 Egenkapitalopgørelse
42 Noter

78 Moderselskabsregnskab

80 Totalindkomstopgørelse
81 Balance
82 Pengestrømsopgørelse
83 Egenkapitalopgørelse
84 Noter

109 Påtegning og erklæringer

110 Ledelsens påtegning
111 Den uafhængige revisors erklæringer

Ansvarsfraskrivelse

Denne årsrapport er offentliggjort på dansk og engelsk via Nasdaq Copenhagen. I tilfælde af uoverensstemmelse mellem den danske og engelske version er det den danske version, der er gældende.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING Forord

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

SOLAR BEVÆGER SIG I DEN RIGTIGE RETNING

At skifte identitet som virksomhed er et stort skridt og en udviklingsrejse. Tingene tager tid, men vi er på vej og bevæger os i den rigtige retning i forhold til at skabe lønsom vækst.

At blive en helstøbt sourcing- og servicevirksomhed kræver fortsat forandring af vores forretningsmodel for at sikre bedre kundeoplevelser og øget konkurrenceevne.

Vi skal udfordre og blive bedre til at tænke kunderne ind i alle sammenhænge - noget vi er blevet bedre til, men fortsat skal forbedre. Vi skal tilpasse vores tilbud af produkter og serviceydelser samt vores viden og løsninger til kundernes nuværende og ikke mindst fremtidige behov.

Og et fremtidigt behov er ikke nødvendigvis kendt eller erkendt af kunderne i dag. Derfor vil vi have en dynamisk dialog med kunderne, hvor vi både lytter og udfordrer.

Nogle medarbejdere synes, det er hårdt og kræver stor omstilling og yderligere kompetencer. Andre tager meget positivt imod de nye udfordringer og muligheder. I ledelsen er vi dog stålsatte; transformationen er nødvendig.

I ledelsen oplever vi, at medarbejderne arbejder mere sammen på tværs af organisationen og udnytter hinandens kompetencer bedre end tidligere. Vi ønsker, at denne udvikling fortsætter, og at det bliver en naturlig del af det at være medarbejder i Solar Innovationstankegang og vidensdeling på tværs af faggrupper og landegrænser er således et krav.

Vi prioriterer medarbejderudvikling og rekruttering for at sikre, at vi har de rette innovative, kommercielt tænkende og entreprenante medarbejdere til at drive Solar fremad. Verden forandrer sig med stadig større hastighed, og derfor skal Solar være i konstant bevægelse. Bevægelse er en udfordring for alle, men en mulighed for dem der kan og vil – og Solar vil.

Anders Wilhjelm
KONCERNCAE

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING SOLAR – kort fortalt

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

SOLAR — EN SOURCING- OG SERVICEVIRKSOMHED

Solar-koncernen er en førende europæisk sourcing- og servicevirksomhed med koncernhovedsæde i Danmark.

Vores kerneforretning centrerer sig om sourcing af produkter, værdiskabende service og optimering af vores kunders forretning.

Vi henvender os både til håndværkere (primært elektrikere og VVS-installatører) og til et bredt udsnit af industrielle kunder.

Som sourcing- og servicevirksomhed fokuserer vi på den enkelte kunde. Vi bestræber os på altid at forstå vores kunders unikke og reelle behov, så vi kan yde en vedkommende, personlig og værdiskabende service og dermed gøre vores kunder til vindere.

NØGLETAL 2015

10.587	296
Omsætning DKK mio.	EBITA DKK mio.
9,3%	39,2%
Arbejdskapital ultimo	Egenkapitalandel
45,9%	2.871
E-business-andel af omsætningen	Antal medarbejdere

VORES FORRETNINGSMODEL

Vi samarbejder med vores kunder om:

at samle deres indkøb og forbedre deres sourcing
at skabe det bedste tilbud og proaktivt udvikle alternativer
at optimere deres produktivitet for at optimere transportomkostninger og minimere lagerbeholdning
at forbedre deres medarbejderes kompetencer og effektivitet

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Hoved- og nøgletal

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

HOVED- OG NØGLETAL

Konzernen (DKK mio.)	2015	2014	2013	2012	2011
Omsætning	10.587	10.252	10.463	12.201	11.408
Primært resultat før afskrivning og amortisering (EBITDA)	362	227	307	348	381
Primært resultat før amortisering (EBITA)	296	117	225	263	291
Primært resultat (EBIT)	249	-73	160	198	199
Resultat før skat (EBT)	201	-122	106	156	146
Årets resultat	167	-234	21	117	91
Balancesum	4.671	4.574	4.961	5.724	5.398
Egenkapital	1.831	1.732	2.138	2.203	2.112
Rentebærende forpligtelser, netto	-184	302	316	559	897
Pengestrømme fra driftsaktivitet, fortsætende aktiviteter	331	187	310	427	361
Nettoinvesteringer i materielle anlægsaktiver	-25	-41	-81	-52	-17

Nøgletal (%, hvis andet ikke er anført)

Organisk vækst	5,2	0,4	-5,4	-0,1	3,6
Organisk vækst justeret for antal arbejdsdage	5,2	0,1	-5,0	0,9	-
Bruttoavance	20,8	21,2	21,8	21,2	21,1
EBITDA-margin	3,4	2,2	2,9	2,8	3,3
EBITA-margin	2,8	1,1	2,2	2,2	2,6
Effektiv skatteprocent	33,2	-47,2	17,3	33,0	37,8
Nettoarbejdskapital (NWC ultimo)/omsætning (LTM)	9,3	10,8	10,7	12,3	15,8
Gearing (rentebærende forpligtelser, netto/EBITDA), antal gange	-0,5	1,3	1,0	1,6	2,3
Egenkapitalforrentning (ROE) ekskl. amortisering	12,0	-2,3	4,0	8,6	8,7
Afkast af investeret kapital (ROIC) ekskl. amortisering	10,1	0,7	6,9	6,9	6,9
Egenkapitalandel (soliditet)	39,2	37,9	43,1	39,2	39,0

Aktierelaterede nøgletal (DKK, hvis andet ikke er anført)

	2015	2014	2013	2012	2011
Årets resultat pr. udestående aktie (EPS)	21,26	-29,79	2,67	14,88	11,54
Årets resultat ekskl. amortisering pr. udestående aktie (EPS)	27,25	-5,60	10,95	23,15	23,30
Udbytte pr. aktie	10,00	7,00	12,00	6,65	5,20
Udbytte i % af årets resultat (payout ratio)	46,8	-	421,5	44,8	45,0

Medarbejdere

Gennemsnitligt antal medarbejdere, fortsætende aktiviteter (FTE)	2.871	2.898	2.943	3.505	3.200

Nøgletal er generelt beregnet i overensstemmelse med Finansforeningens "Anbefalinger og nøgletal 2015".

Der er generelt sket tilretning af resultatopgørelse, pengestrømme og nøgletal vedrørende den ophørende aktivitet i Solar Deutschland GmbH for årene 2013 og 2014 samt salget af Aurora Group Danmark A/S for årene 2012 og 2013, hvorimod disse ikke er tilrettet for tidligere år. I henhold til IFRS er balancen ikke tilrettet. Nøgletallet rentebærende forpligtelser, netto, er reguleret for rentebærende tilgodehavender, der vedrører salget af Aurora Group Danmark A/S, frem til indfrielsen i Q1 2015.

Med virkning fra aflæggelsen af årsrapporten for 2014 har Solar ændret præsentationsvalutaen fra EUR til DKK. Der er sket omregning af balanceposter pr. 1. januar 2014 ud fra kurs 746,030, mens resultatopgørelsen for 2014 er omregnet ud fra kurs 745,879. Derudover har ændringen ikke effekt på resultat før skat, periodens resultat eller indtjening pr. aktie.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Resultater og forventninger

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

RESULTATER OG FORVENTNINGER

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING Resultater og forventninger: Segmenter

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

SEGMENTER

UDVIKLING - INSTALLATION OG INDUSTRI

SEGMENTRAPPORTERING

Segmentrapporteringen er opdelt efter de tre forretningssegmenter: Installation, Industri og Øvrige.

Forretningssegmenterne er baseret på kundernes tilhørsforhold. Installation omfatter installation af el og vvs. Industri omfatter en række undersegmenter, deriblandt produktion og vedligehold, marine og offshore, forsyning og infrastruktur. Øvrige indeholder en række mindre områder.

Segmenterne Installation og Industri har forskellige leveringskrav og forskellig dynamik.

Installation er meget afhængig af byggeaktiviteten, mens Industri i højere grad er præget af generel økonomisk vækst, eksport samt udviklingen i råvarepriser.

UDVIKLING PÅ INSTALLATIONSOMRÅDET FOR 2015 OG Q4

Byggeaktiviteten er fortsat lav på en række af vores markeder, hvilket har en negativ effekt på installationsområdet. For 2015 realiserede Solar en organisk vækst på ca. 5%. Væksten var dog aftagende fra Q3.

På trods af at Solar i Q4 har oplevet tilbagegang i Benelux og Danmark, har væksten på de øvrige markeder i Q4 kunnet kompensere herfor, så vi har en samlet organisk vækst

på ca. 3%* i Q4 inden for installationsområdet. Tilbagegangen i Benelux kan delvist henføres til tab af kunder i forbindelse med integration af Conelgro ind i Solar Nederland.

UDVIKLING PÅ INDUSTRIOMRÅDET I 2015 OG Q4

På industriområdet har vi set en fortsat opbremsning af væksten på Solars markeder i 2015. For 2015 realiserede Solar en organisk vækst på ca. 4%, hvor væksten er aftaget siden Q2. Offshore-industrien omkring Nordsøen er fortsat udfordret af prisfaldet på energi, hvilket har en betydelig negativ effekt på aktivitetsniveauet i denne sektor.

I Q4 var væksten således negativ med ca. 3%, hvilket i meget høj grad skyldtes udviklingen i Norge. Væksten på Solars øvrige markeder var ikke tilstrækkelig til at kompensere for den markante tilbagegang på offshore-markedet i Norge. Korrigeret for tilbagegang på offshore-markedet ville væksten i industrisegmentet være på cirka samme niveau som væksten inden for Installation.

Vi vurderer, at vi generelt har opretholdt vores markedsandel inden for forretningssegmenterne.

*Organisk vækst justeret for antal arbejdsdage.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING Resultater og forventninger: Forventninger 2016 og finansielle mål

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

FORVENTNINGER 2016

FORVENTNINGER TIL 2016 OG FINANSIELLE MÅL

FORVENTNINGER TIL SOLARS FORRETNINGSOMRÅDER

Q4 har udviklet sig som forventet for Solar. Der er dog i øjeblikket fortsat usikkerhed om markedsudviklingen, særligt i Norge hvor offshore forventes at fortsætte på det lave niveau vi har oplevet i andet halvår.

Dermed ser vi ingen betydelige ændringer i markedsforholdene i forhold til det, der blev meldt ud i Delårsrapport Q3 2015.

INSTALLATION

Inden for installationssegmentet forventer vi i 2016 samlet en aktivitet på niveau med 2015.

På det danske marked er nybyggeri og renovering stadig på et lavt niveau, og baseret på markedsprognoser forventer vi ingen nævneværdig ændring i 2016.

Vi forventer fortsat en positiv udvikling på det svenske marked, men på et lidt lavere niveau end 2015, blandt andet grundet ændringen i en svensk tilskudsordning.

På det norske marked forventer vi en svagt positiv udvikling inden for installationsområdet, selv om tilbagegangen inden for offshore-industrien kan få en vis negativ afledt effekt.

Billedet er fortsat blandet på det hollandske marked. Der er stadig mange ledige erhvervslejemål. Antallet af nye byggetilladelser falder både for erhvervs- og boligbyggeri sammenholdt med seneste kvartal. Antallet er dog fortsat højere end samme periode i 2014. Samlet set forventer vi en svagt positiv markedsudvikling.

På det polske marked forventer vi positiv vækst, mens vi for de øvrige markeder ikke forventer nogen nævneværdig markedsvækst.

INDUSTRI

Inden for industriområdet forventer vi samlet en positiv udvikling, eksklusiv offshore.

På det danske marked forventer vi fortsat en svagt positiv udvikling, eksklusiv offshore, ligesom vi stadig forventer positiv udvikling på det svenske marked.

Nøgletal	Finansielle mål
Vækst	Vores mål er at levere lønsom vækst over markedsniveau
ROIC (inkl. amortiseringer og skat)	Vores mål er at levere langsigtet afkast af den investerede kapital (ROIC) på mere end 10%
Egenkapitalandel (soliditet)	35-40%
Gearing (NIBD/EBITDA)	1,5-2,5
Udbytteprocent (af indtjening efter skat)	35-45%

Udviklingen på det norske marked er fortsat behæftet med stor usikkerhed. Særligt investeringerne inden for offshore forventes at fortsætte på det lave niveau, vi så i slutningen af 2015 – med en afledt negativ effekt på marinesektoren.

På det polske marked forventer vi positiv vækst, mens vi for de øvrige markeder samlet forventer begrænset markedsvækst.

FORVENTNINGER TIL DEN FINANSIELLE UDVIKLING

Akkvisionen af MAG45 forventes at påvirke vores omsætning med omkring DKK 310 mio. men vil have en begrænset effekt på EBITA.

Vi forventer hverken markedsvækst eller organisk omsætningsvækst i 2016, og vi forventer, at EBITA forbliver på niveau med 2015 minus det positive engangsbeløb på DKK 9 mio. vedrørende pension i Holland, som vi oplevede i 2015.

Som tidligere meddelt forventer vi at investere i vores digitale platform med henblik på at forbedre kundeoplevelsen. Dette vil påvirke indtjeningen i 2016 negativt, hvilket der er taget højde for i vores forventninger.

FINANSIELLE MÅL

Vi er drevet af at skabe langsigtet værdi for vores kunder og aktionærer, og vores strategi er i sin enkelhed at skabe lønsom vækst.

I den sammenhæng har vi indført mål for vækst og ROIC og dermed udvidet antallet af finansielle mål fra tre til fem. De hidtidige mål for soliditet, gearing og udbytteprocent fastholdes.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING Resultater og forventninger: Regnskabsberetning

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

REGNSKABSBERETNING

EBITA BLEV FORBEDRET MED DKK 179 MIO.

I 2015 havde Solar en organisk vækst på 5,2%, og EBITA blev forbedret med DKK 179 mio. til DKK 296 mio. Omsætning og EBITA var på niveau med vores forventninger.

Salget af aktiverne i Solar Deutschland blev gennemført i Q1, jf. selskabsmeddelelse nr. 6 2015. Avancen ved salget på DKK 50 mio. indgår under resultat af ophørt aktivitet.

Som i Årsrapport 2014 præsenteres Solar Deutschland som ophørt aktivitet, og medmindre andet nævnes, omhandler denne rapport alene de fortsættende aktiviteter.

OMSÆTNING

Omsætningen steg til DKK 10,6 mia. fra DKK 10,3 mia. i 2014, og den organiske vækst steg til 5,2% fra 0,4% i 2014. Reguleret for antal arbejdsdage udgjorde den organiske vækst uændret 5,2% i 2015 mod 0,1% i 2014.

EBITA

EBITA steg til DKK 296 mio. eller 2,8% af omsætningen sammenlignet med DKK 117 mio. eller 1,1% af omsætningen i 2014.

Bruttoavancen faldt til 20,8% fra 21,2% i 2014. Faldet kan henføres til enkeltstående salg af produkter med lav avance

i Solar Sverige og Solar Danmark, det geografiske miks samt den konkurrencemæssige situation i markederne.

Personaleomkostninger blev i 2015 positivt påvirket med DKK 9 mio. af omlægning af pensionsordninger i Holland fra ydelsesbaserede til bidragsbaserede ordninger.

En del af salgssummen fra salget af Aurora Group i 2013 var variabel. Der blev i 2015 foretaget en justering af den variable del af salgssummen på DKK 2 mio., mens der i 2014 blev foretaget en justering på DKK -3 mio. Beløbene indgår under andre driftsindtægter og -omkostninger. Desuden var EBITA i 2014 påvirket af restruktureringsomkostninger på DKK 86 mio., omkostninger til Solar 8000 på DKK 13 mio. og nedskrivninger af bygninger til dagsværdi på DKK 31 mio.

Normaliseret EBITA

DKK mio.	2015	2014
EBITA	296	117
Effekt af salg af Aurora	-2	3
Omlægning af pension i Holland	-9	-
Restruktureringsomkostninger	0	86
Omkostninger til Solar 8000	0	13
Nedskrivninger til dagsværdi	0	31
Normaliseret EBITA	285	250
Normaliseret EBITA-margin i %	2,7	2,4

Organisk vækst i %

EBITA-margin

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING Resultater og forventninger: Regnskabsberetning

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

FINANSIELLE POSTER

Finansielle omkostninger, netto, udgjorde DKK 48 mio. mod DKK 49 mio. i 2014. I forbindelse med salg af en ejendom i Danmark i 2016 er der reklassificeret værdiregulering af sikringsinstrumenter på DKK -10 mio. fra anden totalindkomst til finansielle omkostninger i 2015.

SELSKABSSKAT

Selskabsskatten udgjorde DKK 67 mio. mod DKK 58 mio. i 2014. Det svarer til en effektiv skatteprocent på 33,2% mod -47,2% i 2014. Korrigeret for ændringen af ikke-aktiverede skattemæssige underskud i dattervirksomheder udgør den effektive skatteprocent 27,4% i 2015.

ÅRETS RESULTAT

Årets resultat steg til DKK 167 mio. fra DKK -234 mio. i 2014. Heraf udgjorde resultat af fortsættende aktiviteter DKK 134 mio. mod DKK -180 mio. i 2014, mens resultat af ophørt aktivitet udgjorde DKK 33 mio. i 2015 mod DKK -54 mio. i 2014. I resultat af ophørt aktivitet i 2015 indgår DKK 50 mio. i avance fra salget af aktiverne i Solar Deutschland.

BALANCE

Den samlede balancesum steg med DKK 97 mio. til DKK 4.671 mio.

Udbetaling af udbytte for 2014 reducerede egenkapitalen med DKK 55 mio. Nettoeffekten for skat på finansielle instrumenter, der var indgået til sikring af fremtidige transaktioner, resulterede i en gevinst på DKK 35 mio. mod et tab i 2014 på DKK 43 mio. I gevinsten for 2015 indgår reklassificering af værdiregulering af sikringsinstrumenter til finansielle omkostninger med DKK 10 mio. ved salg af en ejendom i Danmark i 2016. Valutaforskelle, der er opstået ved omregning af egenkapitalen i dattervirksomheder til danske kroner,

167
Årets resultat i DKK mio.

39,2%
Egenkapitalandel

331
Pengestrømme fra driftsaktivitet i DKK mio.

474
Pengestrømme i alt i DKK mio.

påvirkede koncernens egenkapital negativt med DKK 7 mio. mod DKK 36 mio. i 2014. Under Solars igangværende aktietilbagekøbsprogram er der i 2015 tilbagekøbt egne aktier for DKK 19 mio. I alt blev egenkapitalen forøget med DKK 99 mio. til DKK 1.831 mio.

Egenkapitalandelen udgjorde 39,2% og er dermed inden for Solars mål for egenkapitalandel på 35-40%.

Den investerede kapital var DKK 1.662 mio. ved årets udgang mod DKK 2.172 mio. ultimo 2014.

PENGESTRØMME

Opgjort som et gennemsnit af fire kvartaler faldt arbejdskapitalen til 11,8% af omsætningen fra 12,4% i 2014. Arbejdskapitalen ultimo faldt til 9,3% af omsætningen fra 10,8% i 2014.

Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde DKK 331 mio. mod DKK 187 mio. i 2014. Ændringen af ikke-rentebærende forpligtelser påvirkede pengestrømme fra driftsaktivitet med DKK 215 mio. i 2015, hvoraf gæld til leverandører bidrog med DKK 173 mio.

I 2015 modtog Solar de sidste rater af den faste og variable del af overdragelsessummen fra salget af Aurora Group i 2013. Beløbet udgjorde DKK 37 mio., som påvirkede pengestrømme fra investeringsaktivitet positivt. Dermed udgjorde pengestrømme fra investeringsaktivitet DKK -24 mio. mod DKK -58 mio. i 2014.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet udgjorde DKK -125 mio. mod DKK -151 mio. i 2014. Heraf udgjorde udbytte udbetalt til selskabets aktionærer DKK 55 mio. mod DKK 94 mio. i 2014. Desuden blev der under Solars igangværende aktietilbagekøbsprogram i 2015 købt egne aktier for DKK 19 mio.

I forbindelse med salget af aktiverne i Solar Deutschland betalte selskabet gæld til leverandører. Dette havde en væsentlig påvirkning på pengestrømme fra driftsaktivitet for ophørt aktivitet, der udgjorde DKK -53 mio. mod DKK -29 mio. i 2014. Det samlede vederlag fra salget af aktiverne indgår under pengestrømme fra investeringsaktivitet fra ophørt aktivitet, der udgjorde DKK 345 mio. mod DKK -1 mio. i 2014.

Pengestrømme i alt udgjorde dermed DKK 474 mio. mod DKK -52 mio. i 2014.

I forhold til 2014 blev rentebærende gæld, netto, reduceret med DKK 486 mio. til DKK -184 mio. Gearingen udgjorde -0,5 mod 1,3 gange EBITDA i 2014.

Solar havde pr. 31. december 2015 uudnyttede kreditfaciliteter på DKK 744 mio. Solar har ingen covenants over for hovedbankforbindelserne.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Resultater og forventninger: Regnskabsberetning

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

AFLØNNING AF DIREKTION OG LEDENDE MEDARBEJDERE

Solars generalforsamling har vedtaget overordnede retningslinjer for incitamentsprogrammer. I overensstemmelse med disse retningslinjer har bestyrelsen etableret et incitamentsprogram, der bl.a. indeholder tildeling af aktieoptioner til ledende medarbejdere.

Udnyttelseskursen på aktieoptioner, der tildeles i 2016, fastsættes til gennemsnitskursen på Nasdaq Copenhagen de første 10 børsdage efter offentliggørelse af årsrapport 2015. Tildelingen sker den 9. marts 2016, hvor også udnyttelseskursen beregnes. Antallet af optioner kan først opgøres på dette tidspunkt men forventes at udgøre ca. 30.000 stk. inklusiv tildeling til direktionen.

BEGIVENHEDER EFTER STATUS

Solar A/S har pr. 1. februar 2016 overtaget virksomheden MAG45, en supply chain-specialist med hovedkontor i Eindhoven i Holland.

MAG45 vil blive behandlet som en komplementær forretning, men vi vil forfølge synergier på tværs af Solar-koncernen. Forretningen vil fortsætte under MAG45-brandet, og den nuværende ledelse vil fortsat have det fulde ansvar. Se selskabsmeddelelse nr. 6 2016 for mere information.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Strategi og forretning

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

STRATEGI OG FORRETNING

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING
Strategi og forretning: Strategi
^{}[]
LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

STRATEGI

VI VIL GØRE VORES KUNDER ENDNU BEDRE

Som sourcing- og servicevirksomhed er Solar fokuseret på den enkelte kunde. Vi ønsker at indgå i et tæt samarbejde med hver kunde for at hjælpe med at optimere daglige arbejdsprocesser, udvikle kundens medarbejdere og hjælpe dem med at drive en lønsom forretning.

Et samarbejde fokuseret på fælles værdiskabelse er fremtiden og vil gøre både vores kunder og Solar til vindere i markedet.

I stedet for blot at tale om pris på enkelte produkter ønsker vi at rette vores kunders blik mod de totale omkostninger. Vi vil øge deres forståelse for det samlede regnestykke, hvor der er taget højde for både lager, transport, spildtid og administration. I fællesskab og ved gensidig tillid kan vi identificere, hvordan den enkelte kunde kan optimere sin forretning og forbedre lønsomheden.

I den ideelle verden har fremtidens kunde intet lager, får alt leveret til tiden og arbejder eksklusivt og effektivt sammen med en supply chain-partner som Solar.

På installationsområdet klares de få, ikke-planlagte leverancer for eksempel via vores 1-times Fastbox-levering.

I den ideelle verden har fremtidens kunde intet lager, får alt leveret til tiden og arbejder eksklusivt og effektivt sammen med en supply chain-partner som Solar.

Og mens installatøren afventer leveringen, udnyttes tiden effektivt ved f.eks. at foretage et servicetjek af bygningen og dermed skabe mersalg.

Tilsvarende på industriområdet, hvor det også er dyrt, når arbejdet står stille. Her er der brug for en partner som Solar, der kan levere en samlet pulje af produkter. En partner der også ved, hvordan tingene skal pakkes for at tilgodese skrappe sikkerhedskrav, eller hvordan ting skal specialpakkes og mærkes, så industriproduktionen lettes.

For Solar er sourcing og service et spørgsmål om optimering af samarbejdet med vores kunder. Skaber vi værdi i samarbejde, vinder begge parter.

Vi er bevidste om, at vores forretningsmodel ikke nødvendigvis appellerer til alle kunder. Men vi tror på, at det er vejen frem, og at de kunder, der tror på værdiskabende samarbejde, er morgendagens vindere.

DIGITAL UDVIKLING

Vi investerer i digital udvikling, og det er en strategisk prioritet at fokusere på udviklingsaktiviteter, der kan give kunderne en bedre brugeroplevelse og en lettere forretningsgang.

Det skal være enkelt at handle med Solar. Derfor skal vores digitale kundeadgange – webshop, app og EDI – være brugervenlige og intuitive og dermed understøtte vores fortsatte udvikling i onlinesalg.

Vi anerkender, at de seneste års store investeringer i backend-systemer – i særdeleshed SAP – har været prioriteret højt, og at det i nogen grad har tilsidesat vores frontend-udvikling. Med en solid systemplatform på plads har vi dog det seneste år ændret fokus.

Vores digitale løsninger skal styrke vores forretning, og vi fokuserer nu på frontend-løsninger. Alt ud mod kunderne skal være optimeret, så det er let at gøre forretning med Solar. Vi forstår, at professionelle kunder også er forbrugere – på arbejde.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Strategi og forretning: Strategi

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

Vi anerkender, at kundernes forventninger på det digitale område fortsat stiger, og vi bestræber os på at skabe den bedste samlede løsning på markedet - så vi sammen bliver mere effektive.

I den sammenhæng vil kunderne opleve, at vi i øget udstrækning satser på digital markedsføring. Det vil både ske for at nå ud til dem på alle platforme og for at gøre vores markedsføring mere relevant for den enkelte kunde.

VORES DIGITALE OMSÆTNING STIGER FORTSAT

E-handel udgør nu 45,9% af koncernens omsætning, og med en digital omsætning på vej mod DKK 5 mia. er Solar en af de største e-business-virksomheder i Nordeuropa.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Strategi og forretning: Fokus på forretningen

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

FOKUS PÅ FORRETNINGEN

ALT BEGYNDER MED KUNDERNE

VI ANALYSERER DATA FOR AT UDVIKLE VORES FORRETNING

Data spiller en stadig større rolle i udviklingen af Solar. Vi analyserer i stigende grad data for at forstå vores kunders behov og adfærd, og dermed kunne tilbyde dem de bedste og mest relevante løsninger.

Vi har fået større finansiel transparens og udnytter vores finansielle viden operationelt til bedre at forstå vores lønsomhed, og hvilke kommercielle indsatsområder der skal prioriteres.

PRODUKTIVE KUNDER ER GODE KUNDER

Vores kunders produktivitet og lønsomhed hænger nøje sammen. Kunderne skal ikke bruge unødig tid på indkøb, logistik eller ineffektive processer. De skal bruge deres tid dér, hvor de skaber størst værdi – det gør vi.

På indkøbssiden har vi stor produktviden og sourcer bredt, og flere og flere kunder kan se værdi i, at vi køber ind på deres vegne. Vi analyserer den enkelte kundes købsmønster for at se, hvordan det kan optimeres ved at reducere kompleksiteten, opnå større indkøbsvolumen, træffe et bedre produktvalg og derved opnå en lavere samlet omkostning.

Med udgangspunkt i vores succes med Fastbox-levering i Danmark har vi i årets løb udbredt konceptet til Sverige, Holland og Norge. Udbredelsen af Fastbox-konceptet er et godt eksempel på, hvordan vi udnytter vores kompetencer og viden på tværs.

> Med udgangspunkt i vores succes med Fastbox-levering i Danmark har vi i årets løb udbredt konceptet til Sverige, Holland og Norge.

At vi nu kan tilbyde denne kerneservice i alle vores fire større markeder er en styrke – både i forhold til at forbedre kundeproduktiviteten og i forhold til at højne forståelsen for begrebet sourcing- og servicevirksomhed.

Kunderne har taget godt imod konceptet og kan i stigende grad se gevinsten ved Fastbox, der dækker akutte behov for materialer. Det vil sige, at Solar leverer inden for en time, der hvor kunderne har brug for det, fremfor at kunderne skal bruge dyrebar tid på at hente materialer eller have unødigt lager. På den måde øger de produktivitet og lønsomhed.

Desuden har vi udviklet den digitale Fastbox, så kunderne endnu lettere kan bestille varer, de akut mangler. Efter få klik på mobil, tablet eller computer bliver ordren ekspederet.

For kunderne handler det om at have en samarbejdspartner, de kan stole på, og vi vil arbejde endnu tættere sammen med vores kunder for at imødekomme deres behov og sikre hurtig reaktionstid. De kunder, der forstår at udnytte dette, kan øge deres lønsomhed, og det er sund fornuft for alle.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Strategi og forretning: Fokus på forretningen

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

OPKØB

Vi har den finansielle styrke til at foretage opkøb og arbejder fortsat fokuseret på at komplementere vores eksisterende aktiviteter og dermed udvide, udvikle og forbedre koncernens forretningsfundament.

Vi har dog også den nødvendige tålmodighed til at lave de rigtige opkøb. Vi satser på ekspansion, hvor det giver mening og er interesseret i forretningsaktiviteter, hvor vi kan udnytte kompetencer på tværs og dermed skabe synergi.

Vi har fokus på tilkøb af to typer forretningsaktiviteter. Aktiviteter der giver Solar mulighed for at tilbyde eksisterende kunder mere, end hvad vi har af produkter og serviceydelser i dag. Og nye forretningsaktiviteter, der betjener andre kundesegmenter, men hvor Solar kan drage nytte af eksisterende kompetencer til at understøtte begge aktiviteter.

I den sammenhæng passer den hollandske supply chain-specialist MAG45 strategisk godt ind – både i relation til vores fokus på sourcing og service og i forhold til vores interesse for øget eksponering på industriområdet.

Virksomheden, som vi har overtaget pr. 1. februar 2016, vil blive behandlet som en komplementær forretning, men vi vil forfølge synergier på tværs af Solar-koncernen. Rationalet bag opkøbet af MAG45 er først og fremmest vækst.

FRASALG

Lønsomhed er en kerneprioritet, og frasalget af aktiverne i Solar Deutschland i begyndelsen af 2015 var i tråd med vores strategi om profitabel vækst.

Den tyske forretning havde været underskudsgivende i flere år, og det var svært at se, hvordan vi skulle kunne udvikle forretningen på en lønsom måde. Derfor valgte vi at sælge den del fra, hvilket har styrket vores lønsomhed, ligesom vi har kunnet fokusere ledelseskræfterne.

SALG AF TIDLIGERE KONCERNHOVEDSÆDE

Vi har pr. 1. februar 2016 solgt vores tidligere koncernhovedsæde i Kolding, Danmark. Ved at samle koncernfunktionerne i Vejen, Danmark, hvor vi allerede har Solar Danmarks hovedsæde, har vi reduceret omkostninger samt frigjort kapital.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Strategi og forretning: Medarbejdere

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

MEDARBEJDERE

VI FOKUSERER PÅ UDVIKLING

NYE PROFILER I LEDELSEN

Både på koncern- og landeniveau har vi arbejdet målrettet på at få nye komplementære profiler ind i ledelsen for at sikre den fortsatte udvikling af Solars forretning.

Vi har fokus på kompetenceløft og på rolle og ansvar. Som leder har man et ansvar for at udvikle Solar både på lokalt plan og på tværs af koncernen.

MEDARBEJDERUDVIKLING OG REKRUTTERING

Vi arbejder aktivt med at udvikle vores medarbejdere og ønsker at gøre det tydeligt, at medarbejdere på alle niveauer kan skabe en spændende karriere i Solar. Det betyder, at vi ser på hver enkelt medarbejders potentiale.

Vi indførte i 2015 en ensrettet rekrutteringsproces med ensartede bedømmelsesværkstøjer, og dette medførte et skift til et fælles IT-baseret rekrutteringsværktøj på tværs af koncernen. Vi har desuden lanceret et globalt introduktionsprogram i vores e-læringssystem, hvor nye medarbejdere kan lære om Solar, før de tiltræder.

Vores årlige medarbejderudviklingssamtaler fokuserer på præstationer, kompetenceudvikling, udviklingspotentiale, mobilitet og karriereplaner.

I forhold til ledelse er karriereveje gjort synlige for alle for at understrege, at ledelsesstillinger også er opnåelige for f.eks. specialister eller projektmedarbejdere.

Vi har en intern lederuddannelse, som fremmer ledelseskompetencer og -værktøjer og dermed bidrager til vores lederes udvikling.

Vi har fokus på kompetenceløft og på rolle og ansvar. Som leder har man et ansvar for at udvikle Solar både på lokalt plan og på tværs af koncernen.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Strategi og forretning: Medarbejdere

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

Vi har i 2015 udviklet stærkere samarbejdsmiljøer på tværs af koncernen og dermed i højere grad ansporet medarbejdere uden for koncernfunktionerne til at lede initiativer på tværs af koncernen.

MANGFOLDIGHED

Det er Solar-koncernens holdning, at alle medarbejdere i de enkelte selskaber behandles ens, uanset køn, alder, race og religion, således at alle sikres lige muligheder for ansættelse, ansættelsesvilkår, uddannelse og forfremmelse.

Koncernen ser diversitet som en forretningsmæssig styrke og ønsker at sikre en høj grad af mangfoldighed.

Solar ansætter altid den mest kompetente kandidat uanset politisk, religiøs eller personlig orientering.

Vi tager en række initiativer for at fremme karriereudvikling af både ledere og specialister, og disse giver også reelle muligheder for, at en eventuelt underrepræsenteret gruppe har de rette forudsætninger for udvikling og avancement til ledelsesniveauet.

Solar finder det vigtigt, at bestyrelsen repræsenterer mangfoldighed i relation til kompetencer, alder og køn, samt at der ved periodisk udskiftning af medlemmer opretholdes en dynamisk balance mellem kontinuitet og fornyelse.

Bestyrelsen vedtog i 2013 en mangfoldighedspolitik, der blandt andet indeholder et erklæret mål for bestyrelsens sammensætning. Solar ønsker en så mangfoldigt sammensat bestyrelse og herunder en så ligelig repræsentation af de to køn som muligt under hensyntagen til, at bestyrelsen samlet set har de nødvendige kompetencer.

Det er vores mål, at vi efter afholdelse af Solars generalforsamling i 2017 ikke har et underrepræsenteret køn i bestyrelsen. Det vil sige, at kvinder da skal udgøre 40% af

de generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer, hvilket i henhold til lovens bemærkninger anses som en lige fordeling. Kvinder udgør nu 20% af de generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer, hvilket modsvarer sidste års niveau.

Solar indførte i 2015 Mercers system til stillingsklassificering og fastsatte i denne sammenhæng to øvre ledelsesniveauer: Solar Group Management (SGM) og højere ledelsesniveau. Sidstnævnte omfatter medarbejdere i f.eks. vicedirektør- eller direktørstillinger, som refererer til et SGM-medlem.

SGM bestod udelukkende af mandlige medlemmer pr. 31. december 2015. På det andet øvre ledelsesniveau indgik 20% kvinder ved årets udgang. Kønsfordelingen blandt de to ledelseslag samlet set er således 16% kvinder og 84% mænd. Solars målsætning for de to ledelseslag samlet set er en fordeling mellem kvinder og mænd på henholdsvis 25% og 75% inden udgangen af 2018.

7%

Medarbejderudskiftning

I Solar fastholdt vi 93% af vores medarbejdere i 2015, og vi så en positiv udvikling i løbet af året.

86%

Medarbejderfastholdelse

Vi har en fastholdelsesrate, altså medarbejdere som stadig er i virksomheden et år efter ansættelsesstart, på 86%, hvilket ikke er tilfredsstillende. Med implementeringen af vores nye rekrutteringsstruktur og introduktionsprogram mener vi, at raten kan hæves til 90%.

4,4%

Sygefravær

Solars sygefraværsprocent udgjorde 4,4% i 2015, dog med en faldende tendens over året.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Strategi og forretning: Koncernstruktur

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

KONCERNSTRUKTUR

Solar A/S
Reg.-nr. 15908416
Aktiekapital DKK 792.060.700

Solar Danmark A/S, Danmark
Reg.-nr. 15908416

Solar Sverige AB, Sverige
Reg.-nr. 5562410406
Aktiekapital SEK 100.000.000

Solar Norge AS, Norge
Reg.-nr. 980672891
Aktiekapital NOK 70.000.000

Solar Nederland B.V., Holland
Reg.-nr. 09013687
Aktiekapital € 67.000.500

Alle koncernens selskaber er 100% ejet.

Enkelte selskaber uden aktivitet er ikke taget med i oversigten. I februar 2016 købte Solar-koncernen MAG45, en hollandsk supply chain-specialist.

Dette selskab fremgår ikke af ovenstående oversigt.

Solar Polska Sp. z o.o., Polen
Reg.-nr. 0000003924
Aktiekapital PLN 65.050.000

Claessen ELGB NV, Belgien
Reg.-nr. 0436.564.831
Aktiekapital € 3.697.100

GFI GmbH, Østrig
Reg.-nr. FN 44849f
Aktiekapital € 363.365

P/F Solar Føroyar, Færøerne
Reg.-nr. P/F 104
Aktiekapital DKK 12.000.000

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Ansvar og ledelse

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

ANSVAR OG LEDELSE

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Ansvar og ledelse: Risikoforhold

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

RISIKOFORHOLD

SOLAR IDENTIFICERER OG HÅNDTERER RISICI

RISIKOSTYRING

Solars beredskab til risikostyring består af politikker og procedurer, der er godkendt af bestyrelsen. Det overordnede formål er at styre de væsentligste forretningsrisici samt risikosammenhænge på tværs af organisationen eller værdikæden.

Risikostyringen tager sit udgangspunkt i Enterprise Risk Management (ERM) og er etableret for at gøre Solar i stand til at kunne drive en robust forretning, som kan reagere hurtigt og fleksibelt, når forudsætningerne ændrer sig.

De nationale ledelsesteam på vores hovedmarkeder arbejder struktureret med risikostyring, så vi hele tiden har et opdateret risikobillede. Disse data bliver konsolideret på koncernniveau, og konklusionerne bliver forelagt bestyrelsen til godkendelse.

Vi analyserer således både på, hvilke risici der er specifikke for det enkelte datterselskab, og hvilke risici der gør sig gældende på tværs.

FORANKRING

Risikostyringen er i overensstemmelse med gode ledelsesprincipper (corporate governance).

Koncernens risikostyring tager udgangspunkt i bestyrelsens forretningsorden, der forankrer ansvaret for risikostyringen hos direktionen. Det er direktionen, der har ansvaret for, at der foreligger de nødvendige politikker og procedurer for risikostyringen, at der er etableret effektive risikostyringssystemer for de relevante områder, og at der pågår en løbende forbedring af disse.

Rapportering af risikostyringen sker en gang årligt til revisionsudvalget, og derudover foretager koncernledelsen løbende opfølgning med datterselskaberne.

Nedenfor er nævnt de risici, som har den største potentielle påvirkning på Solars forretning. Risiciene er ikke nævnt i prioriteret rækkefølge.

RISICI

Vores transformation til sourcing- og servicevirksomhed og den interne omstilling udgør en risiko, da det handler om at forandre sig hurtigt nok i forhold til det omgivende samfund og den skærpede konkurrencesituation fra nye salgskanaler. Gennem strategiske initiativer arbejder vi målrettet på at være på forkant med denne udvikling.

Det primære geografiske markedsområde for vores aktiviteter er Nordeuropa, der historisk er kendetegnet ved økonomisk og politisk stabilitet.

Resultat og egenkapital kan påvirkes af en række kommercielle og finansielle risici, der har indflydelse på Solars aktiviteter.

Solar har udarbejdet politikker på væsentlige områder. Politikkerne er gennemgået af Internal Audit og godkendt af bestyrelsen.

De efterfølgende afsnit beskriver kendte risikofaktorer, som vurderes at kunne påvirke resultat og balance.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING
Ansvar og ledelse: Risikoforhold

LEDELSESBERETNING
d
REGNSKAB
U
INDHOLD

KOMMERCIELLE RISICI

Solar opererer på B2B-markedet og beskæftiger sig med sourcing, salg og logistik primært inden for el-, vvs- og ventilationsteknologi til installation og industri. Koncernen har mange års erfaring med at vurdere og håndtere forretningsområdets risici.

De underliggende datterselskaber driver aktiviteter, som er tæt forbundet med forretningsområdets gennemgående aktiviteter. Det giver mulighed for etablering af ensartede systemer og procedurer.

KONJUNKTURFØLSOMHED

Som international virksomhed er Solar dels påvirket af globale konjunkturer og dels af lokale konjunkturforhold på de markeder, hvor vi er repræsenteret.

KUNDER

Sammensætningen af kundeporteføljen gør, at Solar er robust over for bortfald af enkelte kunder. Omsætningen med den største kunde udgør under 3% af koncernens samlede omsætning.

LEVERANDØRER

En betydelig del af Solars leverandører er komplementære. Derfor er vi kun i begrænset omfang afhængige af de enkelte leverandører.

IT

Solar anvender IT i betydeligt omfang og er derfor eksponeret over for driftsforstyrrelser. Driftsforstyrrelser vil kunne resultere i driftstab samt imagemæssige og finansielle tab.

Størstedelen af al IT-hardware er samlet i koncernens to centrale IT-datacentre. For at sikre IT-driftsafviklingen er alle forretningskritiske applikationer implementeret på tværs af datacentrene, hvilket betyder, at driften vil kunne fortsætte, selv om et af datacentrene er ude af drift.

FORSIKRING

Via forsikringsprogrammer søger Solar at minimere uforudsigelige hændelsers eventuelle påvirkning af koncernens finansielle resultat.

Vi har tegnet de forsikringer, der anses for at være relevante og sædvanlige i branchen og for koncerner af Solars størrelse.

Der sker løbende en vurdering af de forsikringsmæssige forhold blandt andet inden for områderne bygning, løsøre, driftstab, transport samt erhvervs- og produktansvar for at sikre, at de tegnede forsikringer er i overensstemmelse med Solars forsikringspolitik.

Den valgte selvrisiko anses ikke for at overstige det sædvanlige i branchen eller for koncerner af Solars størrelse. Det kan dog ikke garanteres, at alle risici er vurderet korrekt, samt at der er tilstrækkelig forsikringsdækning for alle potentielle risici, som Solar-koncernen kan blive udsat for.

VIRKSOMHEDSOVERTAGELSER

Akkvisioner er en del af Solars strategi. Fokus er på mulige opkøb, der understøtter strategien om lønsom vækst. Vi har udviklet standardiserede løsninger til due diligence og efterfølgende integration i koncernen.

OMDØMME

Et godt omdømme er med til at skabe loyalitet over for virksomheden fra både medarbejdere, kunder, leverandører, investorer og andre interessenter. Derfor er et godt omdømme af stor strategisk betydning for Solar. Koncernen arbejder målrettet med sit omdømme gennem troværdig kommunikation.

MEDARBEJDERFORHOLD

Solar er afhængig af at kunne tiltrække og fastholde kvalificerede og engagerede medarbejdere. Koncernen arbejder løbende med rekruttering og fastholdelse af medarbejdere.

FINANSIELLE RISICI

Resultat og egenkapital påvirkes af en række finansielle risici. Alle finansielle transaktioner er baseret på kommercielle aktiviteter, og der foretages ikke spekulative transaktioner. Finansielle instrumenter bliver udelukkende anvendt til afdækning af finansielle risici.

VALUTARISIKO

I lighed med andre internationale virksomheder er Solar udsat for valutarisici i form af omregningsrisiko, idet en betydelig del af omsætningen stammer fra andre valutaer end danske kroner. De anvendte valutaer er euro, danske kroner, svenske kroner, norske kroner samt i mindre omfang polske zloty.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING
Ansvar og ledelse: Risikoforhold
^{}[]
LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

Fordeling af omsætning på valuta
| | 2015 | 2014 |
| --- | --- | --- |
| EUR | 30% | 30% |
| DKK | 27% | 26% |
| NOK | 17% | 19% |
| SEK | 23% | 22% |
| PLN | 3% | 3% |

De enkelte datterselskaber påvirkes ikke væsentligt af udsving i valutakursen, da både omsætning og omkostninger i datterselskaberne hovedsageligt er i samme valuta. Solar har en række investeringer i udenlandske datterselskaber, hvor omregningen af egenkapitalen i disse selskaber til danske kroner afhænger af valutakursen.

Investeringer i datterselskaber afdækkes ikke, da disse investeringer anses for langsigtede, og det vurderes, at afdækning ikke på langt sigt vil skabe nogen værdi.

Fordeling af nettoaktiver på valuta
| | 2015 | 2014 |
| --- | --- | --- |
| EUR | 33% | 41% |
| DKK | 27% | 24% |
| NOK | 17% | 16% |
| SEK | 19% | 15% |
| PLN | 4% | 4% |

Ledelsen har vurderet, at effekten af ændringer på 10% i valutakurser pr. 31. december over for DKK kan specificeres således:

Effekt på indregning af datterselskab af eventuel valutakursændring på 10%
| DKK mio. | Årets resultat | | Egenkapital | |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| | 2015 | 2014 | 2015 | 2014 |
| NOK | 5,2 | 3,8 | 29,0 | 27,0 |
| SEK | 6,9 | 1,1 | 31,2 | 25,3 |
| PLN | 0,1 | 0,2 | 6,4 | 6,2 |
| Total | 12,2 | 5,1 | 66,6 | 58,5 |

RENTERISIKO

Der foretages løbende overvågning og tilpasning af rentebærende forpligtelser. Lån er udelukkende optaget i valutaer i de lande, hvor Solar har aktiviteter. Af de samlede rentebærende forpligtelser tilstræbes, at maksimalt halvdelen er baseret på en variabel forrentning fastsat efter aktuelle pengemarkedssatser. De øvrige rentebærende forpligtelser er fastforrentede.

Solar-koncernen har ikke nogen langfristede rentebærende aktiver af betydning. Solars hovedbankforbindelser har ikke stillet covenantikrav til Solar i forbindelse med rentebærende forpligtelser. Konsekvensen af Solars politik er en vis renterisiko.

LIKVIDITETSRISIKO

Solar har et mål om væsentlig egenfinansiering for at mindske afhængighed af långivere og dermed opnå større handlefrihed. Hovedparten af finansieringen styres centralt ud fra de enkelte datterselskabers drifts- og investeringsmæssige likviditetsbehov. Det sikres, at der altid er en tilstrækkelig og fleksibel likviditetsreserve og spredning af forfaldstidspunkter på såvel langfristede som kortfristede kreditfaciliteter.

KREDITRISIKO

Solar udsættes for kreditrisici på tilgodehavender og indestående i pengeinstitutter. Den maksimale kreditrisiko svarer til den regnskabsmæssige værdi. Der vurderes ikke at være kreditrisici forbundet med likvide beholdninger, da modparten er banker med god kreditrating. Solar A/S anvender Nordea Bank Danmark A/S som hovedbankforbindelse.

Tilgodehavender fra salg er pga. spredningen i kunderne fordelt således, at risikoen ikke vurderes at være usædvanlig. Kreditgivning til kunder anses for at være et naturligt og væsentligt element i virksomheden. Solar foretager konstant en effektiv styring af kreditgivningen. Solar Norge AS, Solar Sverige AB og Solar Polska Sp. z o.o. foretager generelt en forsikringsmæssig afdækning mod tab i det omfang, det er muligt. Således er 32% af tilgodehavender fra salg ultimo 2015 forsikringsdækket. Tab på kreditgivning anses for at være en naturlig forretningsmæssig risiko. Tab på kunder vil derfor forekomme.

KONTROL

INTERN KONTROL I FORBINDELSE MED REGNSKABSAFLÆGGELSE

De interne kontrolsystemer er udformet i forhold til at aflægge regnskab i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards, som er godkendt af EU og andre yderligere oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Systemet medvirker til, at regnskabet giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation.

Kontrolsystemerne er desuden etableret for at sikre, at selskaberne vælger og anvender en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udover regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Ansvar og ledelse: Risikoforhold

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

Systemerne giver alene rimelig sikkerhed og ikke absolut sikkerhed for, at væsentlige fejl og uregelmæssigheder i processen for regnskabsafslæggelse bliver opdaget og korrigeret.

De interne kontrolsystemer i forbindelse med regnskabsafslæggelsen kan beskrives inden for følgende rammer:

KONTROLMILJØ

Der foreligger forretningsordener for bestyrelse og direktion, ligesom bestyrelsen har nedsat et revisionsudvalg i overensstemmelse med EU-lovgivningen. Revisionsudvalget har afholdt 7 møder i 2015. Der planlægges afholdt 6 møder i 2016.

Revisionsudvalgets væsentligste opgaver er:

At føre tilsyn med de finansielle oplysninger i årsrapporten og delårsrapporter samt vurdere de samlede oplysninger, der offentliggøres.
At gennemgå og vurdere Solars interne kontroller og risikostyring.
At anbefale bestyrelsen, hvem der skal fungere som ekstern revisor.

Ansvar og beføjelser på væsentlige områder er defineret i politikker, som er godkendt af bestyrelsen og/eller direktionen. Politikkerne omfatter kommunikationspolitik, likviditets- og finanspolitik, bedrageripolitik, risikopolitik, skattepolitik m.fl. Solars Internal Audit før tilsyn med, at disse politikker efterleves.

Internal Audit er en uafhængig afdeling, der har til formål at gennemgå finansiel information i delårs- og årsrapporter samt at foretage operationel revision af forretningsgange og interne kontroller. Internal Audit rapporterer direkte til bestyrelsen og revisionsudvalget om resultatet af disse gennemgange, herunder eventuelle anbefalinger til at forbedre den interne kontrol.

Bogføringsregler og -procedurer fremgår af en regnskabsmanual, der er tilgængelig for alle økonomimedarbejdere. Internal Audit før tilsyn med, at disse regler og procedurer overholdes.

Direktionen er repræsenteret i alle datterselskabernes bestyrelser, hvilket er med til at styrke kontrolmiljøet gennem hele selskabsstrukturen.

Solar har en whistleblower-ordning, der er tilgængelig for medarbejdere, kunder, leverandører og andre. Der er tale om et informationssystem, som giver medarbejdere og andre mulighed for fortrolig rapportering af brud på Solars forretningsetiske kodeks eller mistanke herom.

I overensstemmelse med Solars tilmelding til FN's Global Compact-program har vi implementeret et forretningsetisk kodeks, Code of Conduct, som alle medarbejdere skal efterleve.

KONTROLAKTIVITETER

Målet med kontrolaktiviteter er at forhindre, opdage og korrigere eventuelle fejl og uregelmæssigheder. Aktiviteterne er integreret i Solars regnskabs- og rapporteringsprocedurer. Disse aktiviteter omfatter blandt andet procedurer for attestation, autorisation, godkendelse, afstemning, analyse af resultater, adskillelse af uforenelige funktioner, kontroller vedrørende IT-applikationer og de generelle IT-kontroller.

INFORMATION OG RAPPORTERING

Solars IT-politik samt indbyggede IT-kontroller og generelle kontroller er med til at sikre, at regnskabsafslæggelsen giver et retvisende billede. Regnskabsmanualer og rapporteringsinstrukser, herunder procedurer for estimat og månedsafslutning, bliver løbende opdateret og implementeret i koncernen. Disse er tilgængelige for relevante personer. Det samme er andre politikker med relevans for intern kontrol vedrørende regnskabsafslæggelsen.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING
Ansvar og ledelse: Samfundsansvar

LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

SAMFUNDSANSVAR

VI VISER HENSYN TIL MENNESKER OG MILJØ

SAMFUNDSANSVAR

Ud fra et globalt perspektiv står vores samfund over for sociale, politiske og økonomiske udfordringer. I Solar anerkender vi vores del af ansvaret for at være en positiv drivkraft – også når det drejer sig om at håndtere den indvirkning, vores forretning har på samfundet.

Vores primære mål er at skabe lønsom vækst i vores forretning på et stærkt konkurrencepræget marked. Og vi arbejder målrettet på at opnå dette gennem ansvarlig adfærd. Derfor gennemfører vi socialt ansvarlige aktiviteter, hvor dette giver mening, og hvor vi ser en mulighed for at skabe værdi. Nogle af disse aktiviteter er følger af store projekter, mens andre er små hverdagshandlinger, som stadig er lige så vigtige, når det handler om definitionen af Solar som en socialt ansvarlig virksomhed.

GLOBAL COMPACT

Solar er tilmeldt FN's Global Compact-program og dermed forpligtet til at overholde Global Compacts 10 principper, der omfatter menneskerettigheder, arbejdsmiljø/arbejdskraft, miljø og antikorruption. Med vores deltagelse følger en forpligtelse til at rapportere om diverse aktiviteter, og Solar-koncernen indsender derfor hvert år en statusrapport til FNs Global Compact. Udover at formidle vores fortsatte støtte til initiativet, beskriver rapporten også vores indsats for at sænke CO₂-udledning og efterlevelsen af etiske standarder. Rapporten er tilgængelig på Solar-koncernens hjemmeside og på Global Compacts hjemmeside.

SOS BØRNEBYERNE

Solar-koncernen indgik i 2015 et samarbejde med SOS Børnebyerne med det mål at sikre en bæredygtig energiforsyning til en SOS-børneby på Zanzibar i Tanzania. Belastning af kraftig regn og langvarig brug har betydet, at børnebyens livsvigtige elektricitets- og vandforsyningssystemer er blevet beskadiget. Vi indgår i et tæt samarbejde med Siemens og Ingeniører Uden Grænser med det formål at renovere børnebyen for at sikre bæredygtig vand- og energiforsyning til de 92 forældreløse børn inden udgangen af 2016.

Projektet dækker naturligvis vores donation af materiel så som solcelleanlæg og vvs-løsninger, men vi vil samtidig som en del af projektet tilbyde de lokale uddannelse i energibesparende løsninger for at sikre en langsigtet kompetenceudvikling inden for vores felt.

Det gør en mærkbar forskel for børnene på Zanzibar, at vi tilbyder vores viden om energibesparende løsninger, men der er også åbenlyse miljømæssige fordele. Derfor stemmer vores bidrag til en god sag samtidig klart overens med vores strategiske linje. Derudover skaber projektet kunde- og medarbejdertilfredshed og hjælper os til at synliggøre Solar som en spændende og samfundsmæssigt ansvarlig arbejdsgiver.

Samarbejdsprojektet blev i 2015 tildelt CSR Fondens CSR Partnership Prize. En pris der hylder CSR-partnerskaber mellem virksomheder, offentlige organisationer, foreninger eller NGO'er, som er gået sammen om at løse en samfundsnytig opgave.

CARBON DISCLOSURE PROJECT (CDP)

Solar har bygget et rapporteringssystem op vedrørende CO₂-forbrug. Systemet er rullet ud i de fleste af koncernens datterselskaber. Der bliver målt på CO₂-udledning genereret ved direkte afbrænding af fossile brændstoffer. Det vil sige brændstofforbrug relateret til eksempelvis firmabiler og trucks.

Der bliver også målt på CO₂-udledning via købt elektricitet samt CO₂-udledning i forbindelse med distribution af varer. Alle målinger bliver rapporteret til CDP.

ANSVARLIGE LEVERANDØRER

Som virksomhed samarbejder vi med ansvarlige leverandører, hvoraf en del selv er tilmeldt Global Compact. Dermed har de forpligtet sig til at leve op til førnævnte principper.

FORRETNINGSETISK KODEKS

Vi har implementeret et forretningsetisk kodeks, Code of Conduct. Heri forpligter Solar sig til at overholde gældende love og forskrifter og handle på en etisk, bæredygtig og socialt ansvarlig måde i sine forretningsaktiviteter.

Kodekset er underskrevet af alle medarbejdere og gjort tilgængeligt via foldere på alle de sprog, der indgår i Solar-koncernen. De etiske regler er samtidig en naturlig del af alle nye medarbejderes introduktionsforløb.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING
Ansvar og ledelse: God selskabsledelse
^{}[]
LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

GOD SELSKABSLEDELSE

ET VÆRDIFULDT REDSKAB

Solar ser Komitéen for god Selskabsledelses anbefalinger fra maj 2013 overordnet som et værdifuldt redskab til at sikre en forsvarlig ledelse, god transparens for aktionærer og øvrige interessenter samt en effektiv risikostyring.

Solar følger derfor grundlæggende de anbefalinger, der er relevante for selskabet. En fuldstændig beskrivelse af Solars holdning til de enkelte punkter i anbefalingerne til god selskabsledelse kan findes på:

www.solar.eu/corporategovernance.

AFVIGELSER

Solar følger 43 af 47 anbefalinger, men afviger fra:

Anbefalingen vedr. indstilling af kandidater til bestyrelsen

Bestyrelsen vurderer én gang årligt, hvilke bestyrelsesmæssige kompetencer og erfaringer selskabet råder over, og hvilke der er behov for. Fonden af 20. December, der er majoritetsaktionær, stiller forslag til bestyrelsens sammensætning. Her lægger man vægt på, at medlemmerne repræsenterer relevante kompetencer set i forhold til selskabets behov.

Anbefalingen om fastsættelse af aldersgrænse for bestyrelsesmedlemmer

Bestyrelsesmedlemmernes alder er oplyst i Solars årsrapport. Solar ønsker at tilgodese også en aldersmæssig mangfoldighed i bestyrelsen men har ingen fast aldersgrænse for det enkelte medlem. Solar finder vurdering af kompetencer mere væsentlig end alder, hvorfor der ikke er fastsat en aldersgrænse for bestyrelsesmedlemmer.

Anbefalingen om nedsættelse af et nomineringsudvalg

Fonden af 20. December, som er majoritetsaktionær, stiller forslag til bestyrelsens sammensætning. Grundet denne ejerstruktur har Solar ikke nedsat et permanent nomineringsudvalg til at bringe bestyrelsesmedlemmer i forslag, men bestyrelsen vurderer årligt behovet for kompetencer i bestyrelsen. Ved besættelse af direktionsposter nedsættes temporære nomineringsudvalg.

Anbefalingen om nedsættelse af et vederlagsudvalg

Solar har ikke nedsat et vederlagsudvalg, idet vederlagspolitikken, herunder overordnede retningslinjer for incitamentsaflønning af ledelsen, er tilstræbt så enkel, at den hensigtsmæssigt kan vurderes og fastlægges af den samlede bestyrelse. Forhandlinger om ændringer i direktionens vederlag varetages af formand og næstformand i forening efter mandat fra bestyrelsen.

EVALUERING

Bestyrelsesformanden forestår processen omkring evaluering af arbejdet i bestyrelsen baseret på spørgeskemaundersøgelse. Målet med evalueringen er at vurdere bestyrelsens samlede kompetencer i relation til selskabets behov, bestyrelsesmaterialets kvalitet og mødernes afvikling samt relevansen af de behandelde emner i relation til lovkrav, risikofaktorer og selskabets udviklingsmuligheder. I 2015 har evalueringen ikke givet anledning til yderligere tiltag.

LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR VIRKSOMHEDSLEDELSE

Solar har valgt at offentliggøre den lovpligtige redegørelse for virksomhedsledelse, jf. årsregnskabslovens § 107 b, på selskabets hjemmeside. Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse 2015 findes via dette link:

www.solar.eu/corporategovernance.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING
Ansvar og ledelse: Aktionærinformation

LEDELSESBERETNING
d
REGNSKAB
C
INDHOLD

AKTIONÆRINFORMATION

SOLAR VÆGTER ÅBENHED HØJT

INVESTOR RELATIONS-POLITIK

Solar tilstræber at være transparent ved at give investorer og analytikere bedst mulig indsigt i relevante forhold.

Offentliggørelse af informationer, der kan påvirke aktiekursen, skal ske rettidigt og inden for rammerne af de børsetiske regler.

Alle skal have adgang til informationerne samtidig. Det sikrer vi ved at offentliggøre relevant information via Nasdaq Copenhagen og ved opdatering af www.solar.eu.

Vi holder møder med investorer og finansanalytikere. Der kan ikke holdes investormøder eller lignende i vores IR-stilleperioder. Solars IR-stilleperioder begynder den 10. i måneden efter et afsluttet kvartal og ender ved offentliggørelse af den næste delårsrapport eller årsrapport. I de perioder bliver der ikke kommenteret på finansielle resultater, forventninger eller markedsudsigter. Perioderne med IR-tavshed fremgår af finanskalenderen.

KOMMUNIKATION MED INVESTORER

Solar ønsker at være synlig og tilgængelig for eksisterende og potentielle aktionærer. Det gælder både institutionelle og private investorer.

For at optimere dialogen er det nødvendigt at kende aktionærerne. Derfor anbefaler vi, at selskabets aktionærer lader sig navnenotere i ejerbogen og registrerer deres e-mail-adresse.

Vi kommunikerer med aktionærerne på generalforsamlingen, gennem meddelelser via Nasdaq Copenhagen, via vores hjemmeside samt webpræsentationer.

Relevant investor relations-materiale bliver gjort tilgængeligt på www.solar.eu, hvor Solars interessenter også har mulighed for at tilmelde sig elektroniske nyhedsbreve og derved modtage selskabsmeddelelser på e-mail.

INVESTOR RELATIONS-AKTIVITETER

Vi tilbyder audio webcast i forbindelse med offentliggørelse af årsrapporter og delårsrapporter. Derudover stiller Solar sig til rådighed ved individuelle møder for investorer og analytikere i både ind- og udland. I 2015 har Solar deltaget i 58 møder med investorer og analytikere.

Solar har i 2015 været på roadshow i København, Paris og London. Derudover har vi bl.a. deltaget i SEB Nordic Seminar og Danske Bank Markets Copenhagen Winter Seminar.

AUDIO WEBCAST

Præsentation af Årsrapport 2015 vil blive transmitteret online den 24. februar 2016 kl. 11.00 og kan følges på www.solar.eu.

ANDEL AF UDENLANDSKE AKTIONÆRER STIGER

Solar har professionaliseret indsatsen og IR-aktiviteterne i forhold til udenlandske investorer og analytikere. Det har resulteret i en stigende andel af udenlandske aktionærer over årene. Andelen er steget fra 14,6% ved udgangen af

2011 til 21,6% ved udgangen af 2015. Sideløbende har Solar opnået udenlandsk analysedækning.

SOLARS KAPITAL- OG AKTIESTRUKTUR

Solars bestyrelse vurderer løbende selskabets kapital- og aktiestruktur for at sikre, at denne er hensigtsmæssig for aktionærerne og virksomheden.

Bestyrelsen har vurderet selskabets kapitalstruktur og har på den baggrund iværksat aktietilbagekøb for et beløb op til maksimalt DKK 70 mio. Aktietilbagekøbet løber i perioden 23. november 2015 til 30. juni 2016. Tilbagekøbsprogrammet vil dog blive afsluttet, hvis bemyndigelsen til bestyrelsen til at købe egne aktier ikke bliver fornyet på selskabets ordinære generalforsamling den 1. april 2016.

Aktietilbagekøbsprogrammet sker under hensyntagen til de igangværende sonderinger vedrørende mulighed for ekspansion.

Solars aktiekapital er fordelt på nominelt DKK 90 mio. A-aktier og nominelt DKK 702 mio. B-aktier. A-aktierne er ikke børsnoterede. B-aktierne er noteret på Nasdaq Copenhagen under fondskode DK0010274844 med kortnavn SOLAR B og indgår i MidCap-indekset samt i MidCap på Nasdaq Nordic.

Aktiekapitalen omfatter 900.000 stk. A-aktier og 7.020.607 stk. B-aktier.

A-aktierne har 10 stemmer for hvert aktiebeløb på DKK 100, mens B-aktierne har 1 stemme for hvert aktiebeløb på DKK 100.

For at opnå stemmeret skal aktierne være navnenoterede i Solars ejerbog senest en uge før, at generalforsamlingen bliver afholdt.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Ansvar og ledelse: Aktioraerinformation

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

AKTIEKURSUDVIKLING

Den 31. december 2015 var kursen på Solars B-aktie DKK 432 mod DKK 288 primo året. Dermed er Solars aktiekurs steget ca. 50% i denne periode. Til sammenligning er Mid-Cap-indekset steget ca. 46% i samme periode.

Aktiekursudvikling (indeks)

UDBYTTE OG AFKAST PR. AKTIE

Bestyrelsen vil på generalforsamlingen stille forslag om at udbetale udbytte på DKK 10,00 pr. aktie mod DKK 7,00 i 2015.

Afkast pr. aktie på nominelt DKK 100

	I alt 2011-15	Gns. 2011-15	Året 2015	Året 2014
Stigning i børskurs i DKK	10,00	2,00	144,18	-48,44
Udbetalt udbytte i DKK	40,85	8,17	7,00	12,00
Afkast i DKK	50,85	10,17	151,18	-36,44

AKTIONÆRER

Pr. 31. december 2015 var der i alt navnenoteret 89,3% af kapitalen fordelt på 3.769 aktionærer.

Solars beholdning af egne aktier udgjorde pr. 31. december 2015 110.009 stk. B-aktier, svarende til 1,4% af aktiekapitalen.

Fordeling af aktiekapital og stemmer pr. 31. december 2015 i %

Aktionærer med 5% eller mere af aktiekapitalen	Aktie-kapitalandel	Stemme-andel
Fonden af 20. December Kolding, Danmark	15,6%	57,5%
Nordea Funds Oy, Danish Branch København, Danmark	11,9%	5,9%
Chr. Augustinus Fabrikker A/S København, Danmark	10,3%	5,1%
RWC Asset Management LLP London, England	8,6%	4,2%

GENERALFORSAMLING

Solar A/S holder generalforsamling fredag den 1. april 2016 kl. 11.00 hos Solar A/S, Industrivej Vest 43, 6600 Vejen, Danmark.

Tilmelding til generalforsamlingen kan ske gennem investorportalen via www.solar.eu.

Bestyrelsen vil på generalforsamlingen stille forslag om:

Udbetaling af DKK 10,00 i udbytte pr. udestående aktie á DKK 100.
Bemyndigelse til at træffe beslutning om udlodning af ekstraordinært udbytte med indtil DKK 15,00.
Bemyndigelse til køb af egne aktier indtil 10% af selskabskapitalen.
Vedtægtsændringer herunder bl.a. ændring af B-aktier til navneaktier, bemyndigelse til bestyrelsen til forhøjelse af selskabskapitalen ad én eller flere gange ved nytegning af B-aktier med indtil DKK 70.206.000 med og uden fortegningsret for nuværende aktionærer samt at del-årsrapporter, årsrapport og præsentationer af selskabet i forholdet udadtil udarbejdes på engelsk.
Ændring af vederlagspolitik for bestyrelse og direktion
Ændring af overordnede retningslinjer for incitamentsprogrammer jf. Selskabslovens § 139
Godkendelse af bestyrelseshonorar for 2016.

En oversigt over bestyrelsesmedlemmer findes på side 32.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Ansvar og ledelse: Aktioraerinformation

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

FINANSKALENDER 2016

1. april	Generalforsamling
10. april - 27. april	IR-tavshed
27. april	Delårsrapport Q1 2016
10. juli - 11. august	IR-tavshed
11. august	Delårsrapport Q2 2016
10. oktober - 28. oktober	IR-tavshed
28. oktober	Delårsrapport Q3 2016

SELSKABSMEDDELELSER 2015

Dato	Nr.	Meddelelse
28.12	24	Aktietilbagekøb i Solar
21.12	23	Aktietilbagekøb i Solar
14.12	22	Aktietilbagekøb i Solar
07.12	21	Aktietilbagekøb i Solar
30.11	20	Aktietilbagekøb i Solar
23.11	19	Solar igangsætter aktietilbagekøbsprogram i dag
05.11	18	Finanskalender 2016 for Solar
05.11	17	Solar lancerer aktietilbagekøbsprogram
05.11	16	Delårsrapport Q3 2015
11.08	15	Delårsrapport Q2 2015
19.06	14	Ændring af finanskalender 2015 for Solar
07.05	13	Delårsrapport Q1 2015
30.04	12	Realiserede tal for 2014 pr. kvartal fordelt på segmenter
29.03	11	Aktiehandel i Solar
27.03	10	Aktiehandel i Solar
27.03	09	Vedtægter
27.03	08	Forløb af generalforsamling i Solar A/S
18.03	07	Storaktionærmeddelelse
16.03	06	Solar A/S har gennemført salg af aktiverne i Solar Deutschland GmbH
11.03	05	Tildeling af optioner til direktionen og ledende medarbejdere i Solar
03.03	04	Indkaldelse til generalforsamling
27.02	03	Aktiehandel i Solar
25.02	02	Årsrapport 2014
03.02	01	Solar indgår aftale om salg af aktiverne i Solar Deutschland GmbH

ANALYSEDÆKNING

Følgende selskaber har analysedækning af Solar:
- Carnegie Bank
- Danske Bank
- HSBC Bank
- Nordea Bank

INVESTORKONTAKT

Charlotte Risskov Kræfting
Director, Stakeholder Relations

Telefon: 79 300 257
E-mail: [email protected]

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Ansvar og ledelse: Solars ledelse

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

SOLARS LEDELSE

KONCERNDIREKTIONEN

Anders Wilhjelm (f. 1966)
CEO

Formand for bestyrelsen i alle datterselskaber i Solar-koncernen.
Medlem af bestyrelsen i DAT-Schaub A/S og Fonden af 28. maj 1948.
Ejer 1.270 stk. B-aktier i Solar, som alle er købt i 2015.
Ejer 4.922 stk. optioner, som alle er tildelt i 2015.
Vederlag: DKK 8 mio.

Michael H. Jeppesen (f. 1966)
CFO

Medlem af bestyrelsen i alle datterselskaber i Solar-koncernen.
Ejer 1.269 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i 2015.
Ejer 9.514 stk. optioner, hvoraf 2.461 stk. er tildelt i 2015.
Vederlag: DKK 4 mio.

SOLAR GROUP MANAGEMENT

Solar Group Management består af koncerndirektionen, fagdirektørerne samt direktørerne for datterselskaberne.

Jens Andersen (f. 1968)
SENIOR VICE PRESIDENT, MD DENMARK

Hugo Dorph (f. 1965)
SENIOR VICE PRESIDENT, COMMERCIAL

Jan Willy Fjellvær (f. 1961)
SENIOR VICE PRESIDENT, SOURCING, MD NORWAY

Lars Goth (f. 1961)
SENIOR VICE PRESIDENT, SUPPLY CHAIN, MD AUSTRIA

Tore Håkonsson (f. 1964)
SENIOR VICE PRESIDENT, HR AND COMMUNICATIONS

Anders Koppel (f. 1969)
SENIOR VICE PRESIDENT, MD SWEDEN

Dariusz Targosz (f. 1969)
SENIOR VICE PRESIDENT, MD POLAND

Martin Trampe (f. 1955)
SENIOR VICE PRESIDENT, MD BENELUX

Bauke Zeinstra (f. 1966)
SENIOR VICE PRESIDENT, MD MAG45
(indtrådt pr. 1 februar 2016)

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING

Ansvar og ledelse: Solars ledelse

^{}[]

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

^{}[]

INDHOLD

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING
Ansvar og ledelse: Bestyrelsen

LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

BESTYRELSEN

Jens Borum (f. 1953, indtrådt 1982)
FORMAND
- Lektor, Københavns Universitet.
- Cand. scient. 1980, Lic. scient. 1985.
- Medlem af bestyrelsen i Fonden af 20. December.
- Repræsenterer Fonden af 20. December og har mangeårig erfaring som bestyrelsesformand.
- Vederlag 2015: DKK 637.500.
- Ejer 6.900 stk. A-aktier og 118.520 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i 2015.

Agnete Raaschou-Nielsen (f. 1957, indtrådt 2012)
NÆSTFORMAND
- Cand. polit 1985 og lic. polit 1988.
- Formand for bestyrelsen i Brødrene Hartmann A/S samt Arkil Holding A/S.
- Næstformand for bestyrelsen i Dalhoff Larsen og Horneman A/S, Investeringsforeningerne Danske Invest, Danske Invest Select, Profil Invest, Pro-Capture samt kapitalforeningerne Danske Invest Institutional og AP Invest.
- Medlem af bestyrelsen i Novozymes A/S, Aktieselskabet Schouw & Co., Icopal Holding A/S og to datterselskaber samt Danske Invest Management A/S.
- Repræsenterer ledelsesmæssig erfaring fra produktions- og servicevirksomheder med stærke internationale relationer og har bredt kendskab til produktion, forsyningskæde, salg og markedsføring.
- Vederlag 2015: DKK 400.000.
- Ejer ikke aktier i Solar.

Lars Lange Andersen (f. 1968, indtrådt 2010)
MEDARBEJDERVALGT MEDLEM
- Salgschef
- Vederlag 2015: DKK 162.500.
- Ejer 93 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i 2015.

Niels Borum (f. 1948, indtrådt 1975)
- Civilingeniør, 1973
- Formand for bestyrelsen i Fonden af 20. December.
- Repræsenterer Fonden af 20. December og har erfaring inden for IT og processer.
- Vederlag 2015: DKK 250.000.
- Ejer 6.900 stk. A-aktier og 89.539 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i 2015.

Ulrik Damgaard (f. 1973, indtrådt 2014)
MEDARBEJDERVALGT MEDLEM
- Markedschef
- Vederlag 2015: DKK 162.500.
- Ejer 60 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i 2015.

Bent H. Frisk (f. 1961, indtrådt 2006)
MEDARBEJDERVALGT MEDLEM
- Centrallagerchef
- Vederlag 2015: DKK 162.500.
- Ejer 60 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i 2015.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 LEDELSESBERETNING
Ansvar og ledelse: Bestyrelsen

LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

Ulf Gundemark (f. 1951, indtrådt 2014)

Ingeniør i Elektroteknik 1975 og har siden taget en række supplerende uddannelser ved bl.a. IFL og INSEAD.
Formand for bestyrelsen i Ripasso Energy AB og Nordic Waterproofing 2 ApS.
Medlem af bestyrelsen for Papyrus AB, Constructor Group AS, Lantmännen Ekonomisk Förening, Scandi Standard Group AB og AQ Group AB.
Repræsenterer ledelsesmæssig erfaring fra globale og lokale virksomheder samt betydeligt branche- og markedskendskab.
Vederlag 2015: DKK 250.000.
Ejer 1.500 stk. B-aktier i Solar, som er købt i 2015.

Jens Peter Toft (f. 1954, indtrådt 2009)

Direktør i Selskabet af 11. december 2008 ApS samt et datterselskab.
KO Regnskabsvæsen 1983, The Executive Program, University of Michigan Business School.
Formand for bestyrelsen i Mipsalus Holding ApS samt et datterselskab.
Næstformand for bestyrelsen i M. Goldschmidt Holding A/S.
Medlem af bestyrelsen i Bitten og Mads Clausens Fond, Biludan Gruppen A/S samt fem datterselskaber, investeringsforeningerne Danske Invest, Danske Invest Select, Profil Invest, Procapture og kapitalforeningerne Danske Invest Institutional og AP Invest, Civilingeniør N.T. Rasmussens Fond, Enid Ingemanns Fond, Fondet for Dansk Norsk Samarbejde, seks datterselskaber af M. Goldschmidt Holding A/S, Dansk Vækstkapital II og Selskabet af 11. december 2008 ApS.
Medlem af investeringskomitéen for GRO Capital.
Repræsenterer erfaring inden for kapitalmarkedstransaktioner, finansielle forhold, investering, organisation, generel ledelse samt børsforhold.
Vederlag 2015: DKK 400.000.
Ejer 1.250 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i 2015.

Steen Weirsøe (f. 1948, indtrådt 2013)

Cand.merc, 1973.
Medlem af bestyrelsen i Larsen og Ibsen Holding A/S.
Repræsenterer bred ledelsesmæssig og international erfaring samt stor erfaring med og viden om detail- og grossistvirksomhed i tilknytning til byggebranchen.
Vederlag 2015: DKK 250.000
Ejer 1.000 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i 2015.

BESTYRELSENS TILKNYTNING TIL SOLAR

Ulf Gundemark, Steen Weirsøe, Agnete Raaschou-Nielsen og Jens Peter Toft er uafhængige af selskabet ifølge definitionen i anbefalingerne for god selskabsledelse i Danmark. Jens Borum og Niels Borum er tilknyttet Fonden af 20. December, der er majoritetsaktionær i Solar A/S. Agnete Raaschou-Nielsen og Jens Peter Toft er medlem af revisionsudvalget sammen med bestyrelsesformand Jens Borum. Jens Peter Toft er formand for revisionsudvalget og har særlige kvalifikationer som regnskabskyndig.

VALG AF MEDARBEJDERREPRÆSENTANTER

Det seneste ordinære valg af medarbejderrepræsentanter blev afholdt elektronisk i perioden 17.-27. marts 2014. Valgdeltagelsen var på 57,3%. I henhold til lovgivningen har medarbejderrepræsentanterne samme rettigheder, pligter og ansvar som de øvrige medlemmer af bestyrelsen. Efter dansk lov har medarbejderne ret til at vælge et antal repræsentanter og suppleanter for disse svarende til halvdelen af de repræsentanter, der er valgt af generalforsamlingen på tidspunktet for medarbejdervalgets udskrivelse.

VALGPERIODE

Alle generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er på valg hvert år, mens medarbejderrepræsentanterne vælges af og blandt selskabets medarbejdere for fire år ad gangen.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

REGNSKAB

KONCERNREGNSKAB

BOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Indhold
LEDELSESBERETNING
d
REGNSKAB
U
INDHOLD

INDHOLD KONCERN

Resumé for Solar-koncernen 36
Totalindkomstopgørelse 38
Balance 39
Pengestrømsopgørelse 40
Egenkapitalopgørelse 41
Noter 42

Regnskabsnoter

Basis for udarbejdelse

Generelt anvendt regnskabspraksis 42
Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger 44

Noter til resultatopgørelsen

Segmentoplysninger 45
Personaleomkostninger 47
Tab på tilgodehavender fra salg 47
Af- og nedskrivninger samt amortiseringer 47
Selskabsskat 48
Årets resultat 51

Investeret kapital

Immaterielle anlægsaktiver 52
Materielle anlægsaktiver 56
Varebeholdninger 58
Tilgodehavender fra salg 59
Hensættelse til pensionsforpligtelser 60
Andre hensatte forpligtelser 63
Andre gældsforpligtelser 64
Aktiver og passiver bestemt for salg 65

Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger

Aktiekapital 67
Årets resultat i DKK pr. udestående aktie 68
Rentebærende forpligtelser og forfaldsoversigt 69
Finansielle indtægter 72
Finansielle omkostninger 72

Andre noter

Aktieoptionsprogrammer 73
Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser 75
Nærtstående parter 76
Honorar til revisor 76
Nye regnskabsstandarder 77

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Resumé for Solar-koncernen
^{}[]
LEDELSESBERETNING
^{}[]
REGNSKAB
D
INDHOLD

RESUMÉ FOR SOLAR-KONCERNEN

2011-2015

Resultatopgørelse (DKK mio.)	2015	2014	2013	2012	2011
Omsætning	10.587	10.252	10.463	12.201	11.408
Primært resultat før afskrivning og amortisering (EBITDA)	362	227	307	348	381
Primært resultat før amortisering (EBITA)	296	117	225	263	291
Primært resultat (EBIT)	249	-73	160	198	199
Finansielle poster, netto	-48	-49	-54	-42	-53
Resultat før skat (EBT)	201	-122	106	156	146
Årets resultat	167	-234	21	117	91

Balance (DKK mio.)

Langfristede aktiver	1.250	1.324	1.814	1.907	1.943
Kortfristede aktiver	3.421	3.250	3.147	3.817	3.455
Balancesum	4.671	4.574	4.961	5.724	5.398
Egenkapital	1.831	1.732	2.138	2.203	2.112
Langfristede forpligtelser	592	655	771	1.070	1.141
Kortfristede forpligtelser	2.248	2.187	2.052	2.451	2.144
Rentebærende forpligtelser, netto	-184	302	316	559	897
Investeret kapital	1.662	2.172	2.637	2.950	3.236
Nettoarbejdskapital, ultimo	989	1.111	1.318	1.607	1.807
Nettoarbejdskapital, gennemsnit	1.252	1.267	1.538	1.706	1.745
Pengestrømme (DKK mio.)	2015	2014	2013	2012	2011
---	---	---	---	---	---
Pengestrømme fra driftsaktivitet, fortsættende aktiviteter	331	187	310	427	361
Pengestrømme fra investeringsaktivitet, fortsættende aktiviteter	-24	-58	-9	-69	-512
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet, fortsættende aktiviteter	-125	-151	-291	-106	-172
Nettoinvesteringer i immaterielle anlægsaktiver	-36	-18	-10	-17	-31
Nettoinvesteringer i materielle anlægsaktiver	-25	-41	-81	-52	-17
Køb og salg af dattervirksomheder, netto	37	1	82	0	-462

Nøgletal (%, hvis andet ikke er anført)

Omsætningsvækst	3,3	-2,0	-5,9	11,1	9,3
Organisk vækst	5,2	0,4	-5,4	-0,1	3,6
Organisk vækst justeret for antal arbejdsdage	5,2	0,1	-5,0	0,9	-
Bruttoavance	20,8	21,2	21,8	21,2	21,1
EBITDA-margin	3,4	2,2	2,9	2,8	3,3
EBITA-margin	2,8	1,1	2,2	2,2	2,6
EBIT-margin	2,4	-0,7	1,5	1,6	1,7
Effektiv skatteprocent	33,2	-47,2	17,3	33,0	37,8
Nettoarbejdskapital (NWC ultimo)/omsætning (LTM)	9,3	10,8	10,7	12,3	15,8
Nettoarbejdskapital (NWC gns.)/omsætning (LTM)	11,8	12,4	13,2	13,7	15,3
Gearing (rentebærende forpligtelser, netto/EBITDA), antal gange	-0,5	1,3	1,0	1,6	2,3
Egenkapitalforrentning (ROE)	9,4	-12,1	1,0	5,6	4,3
Egenkapitalforrentning (ROE) ekskl. amortisering	12,0	-2,3	4,0	8,6	8,7
Afkast af investeret kapital (ROIC)	8,5	-4,3	4,5	4,5	3,8
Afkast af investeret kapital (ROIC) ekskl. amortisering	10,1	0,7	6,9	6,9	6,9
Korrigeret børsværdi/primært resultat (EV/EBITA)	10,6	21,7	12,8	9,6	9,0
Egenkapitalandel (soliditet)	39,2	37,9	43,1	39,2	39,0

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Resumé for Solar-koncernen
^{}[]
LEDELSESBERETNING
^{}[]
REGNSKAB
D
INDHOLD

RESUMÉ FOR SOLAR-KONCERNEN

2011-2015 – fortsat

Aktierelaterede nøgletal
(DKK, hvis andet ikke er anført)

	2015	2014	2013	2012	2011
Årets resultat pr. udestående aktie (EPS)	21,26	-29,79	2,67	14,88	11,54
Årets resultat ekskl. amortisering pr. udestående aktie (EPS)	27,25	-5,60	10,95	23,15	23,30
Indre værdi pr. udestående aktie	234,43	220,62	272,34	274,54	267,83
Pengestrømme fra driftsaktivitet pr. udestående aktie	42,05	23,77	39,46	54,34	45,93
Børskurs	432	288	336	257	224
Børskurs/indre værdi	1,84	1,30	1,23	0,92	0,84
Udbytte pr. aktie	10,00	7,00	12,00	6,65	5,20
Udbytte i % af årets resultat (payout ratio)	46,8	-	421,5	44,8	45,0
Price Earnings (P/E)	20,3	-9,7	125,7	17,2	19,4

Medarbejdere

Gennemsnitligt antal medarbejdere i fortsætende aktiviteter (FTE)	2.871	2.898	2.943	3.505	3.200

Definitioner

Organisk vækst	Vækst i omsætning reguleret for tilkøbte og frasolgte selskaber samt ændring i valutakurser. Der er ikke reguleret for antal arbejdsdage.
Nettoarbejdskapital	Varebeholdninger og tilgodehavender fra salg fratrukket gæld til leverandører.
Gearing	Rentebærende forpligtelser, netto, i forhold til EBITDA.
ROIC	Afkast af investeret kapital beregnet på grundlag af primært resultat med fradrag af skat beregnet på grundlag af den effektive skatteprocent.

Nøgletal er generelt beregnet i overensstemmelse med Finansforeningens "Anbefalinger og nøgletal 2015".

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Totalindkomstopgørelse

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE

Resultatopgørelse

Note	DKK mio.	2015	2014
3	Omsætning	10.587	10.252
	Vareforbrug	-8.388	-8.083
	Bruttoresultat	2.199	2.169
	Andre driftsindtægter og -omkostninger	2	-3
25	Eksterne driftsomkostninger	-421	-446
4, 22	Personaleomkostninger	-1.396	-1.470
5	Tab på tilgodehavender fra salg	-22	-23
	Primært resultat før afskrivning (EBITDA)	362	227
6	Af- og nedskrivninger på materielle anlægsaktiver	-66	-110
	Primært resultat før amortisering (EBITA)	296	117
6	Amortiseringer og nedskrivninger af immaterielle anlægsaktiver	-47	-190
	Primært resultat (EBIT)	249	-73
20	Finansielle indtægter	22	29
21	Finansielle omkostninger	-70	-78
	Resultat før skat (EBT)	201	-122
7	Selskabsskat	-67	-58
	Resultat af fortsættende aktiviteter	134	-180
16	Resultat af ophørt aktivitet	33	-54
8	Årets resultat	167	-234
18	Årets resultat i DKK pr. udestående aktie (EPS)	21,26	-29,79
18	Årets resultat i DKK pr. udestående aktie udvandet (EPS-D)	21,21	-29,79
18	Årets resultat af fortsættende aktiviteter i DKK pr. udestående aktie (EPS)	17,06	-22,91
18	Årets resultat af fortsættende aktiviteter i DKK pr. udestående aktie udvandet (EPS-D)	17,02	-22,91

For resultat af ophørt aktivitet pr. udestående aktie (EPS), se note 16 for ophørt aktivitet.

Anden totalindkomst

DKK mio.	2015	2014
Årets resultat	167	-234
Andre indregnede indtægter og omkostninger:
Poster der ikke kan reklassificeres til resultatopgørelsen
Aktuarmæssige gevinster / tab på ydelsesbaserede pensionsordninger	-13	-8
Skat	0	-1
Poster der kan reklassificeres til resultatopgørelsen
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder	-7	-36
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat	35	-43
Skat af værdireguleringer af sikringsinstrumenter	-9	10
Andre indregnede indtægter og omkostninger efter skat	6	-78
Årets totalindkomst	173	-312

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Balance

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

BALANCE

pr. 31 december

Note	DKK mio.	2015	2014
	Aktiver
9	Immaterielle anlægsaktiver	333	339
10	Materielle anlægsaktiver	882	937
7	Udskudt skatteaktiv	28	43
	Andre langfristede aktiver	7	5
	Langfristede aktiver	1.250	1.324
11	Varebeholdninger	1.302	1.240
12	Tilgodehavender fra salg	1.295	1.303
	Tilgodehavende selskabsskat	4	10
	Andre tilgodehavender	10	49
	Periodeafgrænsningsposter	23	25
	Likvider	699	248
16	Aktiver bestemt for salg	88	375
	Kortfristede aktiver	3.421	3.250
	Aktiver i alt	4.671	4.574
Note	DKK mio.	2015	2014
---	---	---	---
	Passiver
17	Aktiekapital	792	792
	Reserver	-143	-162
	Overført resultat	1.104	1.047
	Forslag til udbytte for regnskabsåret	78	55
	Egenkapital	1.831	1.732
19	Rentebærende forpligtelser	430	501
13	Hensættelse til pensionsforpligtelser	15	19
7	Hensættelse til udskudt skat	128	122
14	Andre hensatte forpligtelser	19	13
	Langfristede forpligtelser	592	655
19	Rentebærende forpligtelser	60	81
	Gæld til leverandører	1.608	1.432
	Skyldig selskabsskat	11	18
15	Andre gældsforpligtelser	516	503
	Periodeafgrænsningsposter	0	4
14	Andre hensatte forpligtelser	28	77
16	Passiver bestemt for salg	25	72
	Kortfristede forpligtelser	2.248	2.187
	Forpligtelser	2.840	2.842
	Passiver i alt	4.671	4.574

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Pengestrømsopgørelse

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Note	DKK mio.	2015	2014
	Årets resultat af fortsættende aktiviteter	134	-180
6	Af- og nedskrivninger samt amortiseringer	113	300
	Ændring i hensættelser og øvrige reguleringer	-64	67
20,21	Finansielle poster, netto	48	49
	Selskabsskat	67	58
20	Finansielle indtægter, modtaget	4	10
21	Finansielle omkostninger, betalt	-42	-47
	Betalt selskabsskat	-55	-31
	Pengestrømme før ændring i driftskapital	205	226
	Ændring i driftskapital
	Ændring af varebeholdninger	-61	-75
	Ændring af tilgodehavender	-28	-5
	Ændring af ikke-rentebærende forpligtelser	215	41
	Pengestrømme fra driftsaktivitet, fortsættende aktiviteter	331	187
16	Pengestrømme fra driftsaktivitet, ophørt aktivitet	-53	-29
	Pengestrømme fra driftsaktivitet	278	158
	Investeringsaktivitet
9	Køb af immaterielle anlægsaktiver	-36	-18
	Køb af materielle anlægsaktiver	-28	-47
	Salg af materielle anlægsaktiver	3	6
	Salg af datterselskab¹	37	1
	Pengestrømme fra investeringsaktivitet, fortsættende aktiviteter	-24	-58
16	Pengestrømme fra investeringsaktivitet, ophørt aktivitet	345	-1
	Pengestrømme fra investeringsaktivitet	321	-59
Note	DKK mio.	2015	2014
---	---	---	---
	Finansieringsaktivitet
	Afdrag på rentebærende langfristede forpligtelser	-51	-57
17	Køb og salg af egne aktier	-19	0
	Udbetalt udbytte	-55	-94
	Pengestrømme fra finansieringsaktivitet, fortsættende aktiviteter	-125	-151
16	Pengestrømme fra finansieringsaktivitet, ophørt aktivitet	0	0
	Pengestrømme fra finansieringsaktivitet	-125	-151
	Pengestrømme i alt	474	-52
	Likvide beholdninger primo	167	226
	Valutakursreguleringer	-2	-7
	Likvide beholdninger ultimo	639	167
	Likvide beholdninger ultimo
	Likvider	699	248
	Kortfristede rentebærende forpligtelser	-60	-81
	Likvide beholdninger ultimo	639	167

1) Rater af den faste og variable del af salgssummen for Aurora Group Danmark A/S.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Egenkapitalopgørelse

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

EGENKAPITALOPGØRELSE

DKK mio.	Aktiekapital	Reserver for sikrings-transakt.	Reserver for valutakursreg.	Overført resultat	Forslag til udbytte	I alt
2015
Egenkapital pr. 1. januar	792	-105	-57	1.047	55	1.732
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder			-7			-7
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat		35				35
Aktuarmæssige gevinster / tab på ydelsesbaserede pensionsordninger				-13		-13
Skat af værdireguleringer		-9				-9
Nettoindtægt indregnet på egenkapitalen via anden totalindkomst i totalindkomstopgørelsen	0	26	-7	-13	0	6
Årets resultat				89	78	167
Totalindkomst	0	26	-7	76	78	173
Udbetaling af udbytte					-55	-55
Tilbagekøb af egne aktier				-19		-19
Transaktioner med ejerne	0	0	0	-19	-55	-74
Egenkapital pr. 31. december	792	-79	-64	1.104	78	1.831
2014
Egenkapital pr. 1. januar	792	-72	-21	1.345	94	2.138
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder			-36			-36
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat		-43				-43
Aktuarmæssige gevinster / tab på ydelsesbaserede pensionsordninger				-8		-8
Skat af værdireguleringer		10		-1		9
Nettoindtægt indregnet på egenkapitalen via anden totalindkomst i totalindkomstopgørelsen	0	-33	-36	-9	0	-78
Årets resultat				-289	55	-234
Totalindkomst	0	-33	-36	-298	55	-312
Udbetaling af udbytte					-94	-94
Transaktioner med ejerne	0	0	0	0	-94	-94
Egenkapital pr. 31. december	792	-105	-57	1.047	55	1.732

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: Basis for udarbejdelse

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

1 Generelt anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet for Solar A/S for 2015 aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS), som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede virksomheder, jf. Nasdaq Copenhagen oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Koncernregnskabet er udarbejdet efter det historiske kostprisprincip, bortset fra afledte finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi samt langfristede aktiver og grupper af aktiver bestemt for salg, der måles til den laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi før ændring i klassifikation eller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene.

Implementering af nye regnskabsstandarder

Solar har med virkning fra 1. januar 2015 implementeret de nye standarder og fortolkningsbidrag, godkendt af EU til ikrafttræden i 2015, samt de årlige forbedringer til gældende IFRS. Ændringerne har ingen effekt for Solar.

Beskrivelse af nye ikke-ikrafttrådte standarder og fortolkningsbidrag er indeholdt i note 26.

Præsentationsvaluta

Årsrapporten aflægges i danske kroner afrundet til nærmeste 1.000.000 danske kroner. Danske kroner er moderselskabets funktionelle valuta.

Omregning af beløb i fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta til transaktionsdagens kurs. Forskelle mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster.

Alle monetære poster i fremmed valuta, der ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens kurs. Forskelle mellem transaktionsdagens kurs og balancedagens kurs indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder med en anden funktionel valuta end danske kroner omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskursen for de enkelte måneder, i det omfang dette ikke giver et væsentligt anderledes billede. Kursforskelle, opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i anden totalindkomst under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Solar A/S samt dattervirksomheder, hvori Solar A/S har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre fordele fra dens aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den pågældende virksomhed.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte dattervirksomheders regnskaber opgjort efter koncernens regnskabspraksis. Der foretages elimineringer for koncernintern omsætning, andre interne driftsposter, interne mellemlærer, fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder samt interne kapitalandele.

Totalindkomstopgørelsen

Solar A/S præsenterer totalindkomstopgørelsen i to opgørelser. En resultatopgørelse og en totalindkomstopgørelse, der viser årets resultat og indtægter, der indgår i anden totalindkomst. Anden totalindkomst omfatter valutakursreguleringer, aktuarmæssige gevinster og tab samt sikringstransaktioner.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: Basis for udarbejdelse
^{}[]
LEDELSESBERETNING
^{}[]
REGNSKAB
InNHOLD

1 Generelt anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Præsentation af ophør aktivitet

Ophørt aktivitet udgør en betydelig del af virksomheden, hvis aktiviteter og pengestrømme operationelt og regnskabsmæssigt klart kan udskilles fra den øvrige virksomhed, og hvor enheden enten er afhændet eller er udskilt som bestemt for salg.

Resultat efter skat af ophørt aktivitet samt gevinst / tab ved salg præsenteres i en særskilt linje i resultatopgørelsen med tilpasning af sammenligningstal. I noterne oplyses omsætning, omkostninger, værdireguleringer, finansielle poster og skat for den ophørte aktivitet. Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser for ophør aktivitet, udskilles særskilt i balancen uden tilpasning af sammenligningstal.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, investerings-, og finansieringsaktivitet for året, forskydninger i likvider samt likvide beholdninger ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og pengestrømme fra solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet. Pengestrømme fra ophørte aktiviteter præsenteres særskilt under drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirekte metode som resultat før skat reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændringer i driftskapital, modtagne og betalte renter samt betalt selskabsskat. Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver samt køb og salg af virksomheder. Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter køb og salg af egne aktier, betaling af udbytte samt optagelse eller afdrag på langfristede rentebærende forpligtelser.

Likvide beholdninger omfatter kontante beholdninger, indeståender i pengeinstitutter og kortfristede rentebærende forpligtelser.

Nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33. Nøgletal er generelt beregnet i overensstemmelse med Finansforeningens "Anbefalinger & Nøgletal 2015".

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis i noterne

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis i noterne er en del af den samlede beskrivelse af anvendt regnskabspraksis. Beskrivelserne er indeholdt i følgende noter:

Note 3 Segmentoplysninger
Note 7 Selskabsskat
Note 8 Årets resultat
Note 9 Immaterielle anlægsaktiver
Note 10 Materielle anlægsaktiver
Note 11 Varebeholdninger
Note 12 Tilgodehavender fra salg
Note 13 Hensættelse til pensionsforpligtelser
Note 14 Andre hensatte forpligtelser
Note 16 Aktiver og passiver bestemt for salg
Note 17 Aktiekapital
Note 19 Rentebærende forpligtelser og forfaldsoversigt
Note 22 Aktieoptionsprogrammer
Note 23 Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: Basis for udarbejdelse
^{}[]
LEDELSESBERETNING
^{}[]
REGNSKAB
INDHOLD

2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved udarbejdelse af årsregnskabet i overensstemmelse med almindeligt gældende principper foretager ledelsen skøn og opstiller forudsætninger, der påvirker de rapporterede aktiver og forpligtelser. Ledelsen baserer sine skøn på historiske erfaringer samt forventninger til fremtidige begivenheder. De faktiske resultater kan derfor afvige fra disse skøn.

Følgende skøn og tilhørende vurderinger anses for væsentlige for udarbejdelse af regnskabet:

Nedskrivningstest for goodwill og kapitalandele.
Software.
Nedskrivning på varebeholdninger.
Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse tilgodehavender fra salg.
Hensættelse til udskudt skat.

Disse skøn og vurderinger er beskrevet under følgende noter:

Note 7 Selskabsskat
Note 9 Immaterielle anlægsaktiver
Note 11 Varebeholdninger
Note 12 Tilgodehavender fra salg

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter til resultatopgørelsen

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

3 Segmentoplysninger

Forretningssegmenterne omfatter Installation, Industri og Øvrige og er baseret på kundernes tilhørsforhold til disse segmenter. Installation omfatter installation af el og vvs, mens Industri omfatter industri, marine og offshore samt forsyning og infrastruktur. Øvrige indeholder andre mindre områder. De tre overordnede segmenter er identificeret uden aggregering af driftssegmenter. Segmentindtægter og -omkostninger indeholder de poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment, og de poster, der kan allokeres til det enkelte segment på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede omkostninger vedrører indtægter og omkostninger vedrørende koncernens fællesfunktioner. Aktiver og forpligtelser indgår ikke i segmentrapporteringen.

DKK mio.	Installation	Industri	Øvrige	I alt
2015
Omsætning	7.255	2.651	681	10.587
Vareforbrug	-5.793	-2.034	-561	-8.388
Bruttoresultat	1.462	617	120	2.199
Direkte omkostninger	-294	-89	-12	-395
Primært resultat før indirekte omkostninger	1.168	528	108	1.804
Indirekte omkostninger	-560	-141	-57	-758
Primært segmentresultat	608	387	51	1.046
Ikke-allokerede omkostninger¹				-684
Primært resultat før afskrivninger (EBITDA)				362
Afskrivninger og amortiseringer				-113
Primært resultat (EBIT)				249
Finansielle poster, netto				-48
Resultat før skat (EBT)				201

1) De allokerede omkostninger dækker over de omkostninger, der kan henføres enten direkte eller indirekte til et givent salg, hvilket giver muligheden for at måle profitabiliteten for det respektive segment. Ikke-allokerede omkostninger indeholder udgifter til administrativt personale og diverse omkostninger til fællesudgifter, som det ikke er muligt at henføre til et givent salg.

Vi har i Q3 2015 implementeret en mere detaljeret klassifikation af samtlige kunder i forhold til vores forretningssegmenter. Det har medført forskydninger mellem de enkelte segmenter, og effekten fremgår af bilaget til Delårsrapport Q3 2015. Bilaget indeholder de tidligere offentliggjorte informationer, ændringer hertil og de opdaterede informationer pr. kvartal for 2014 og for første halvår 2015.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Pr. 1. oktober 2014 har Solar ændret segmentrapportering fra geografisk segmentering til forretningssegmentering. Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis.

Rapporteringen på forretningssegmenter følger den ændrede struktur for Solars interne ledelsesrapportering til den øverste operationelle ledelse, koncerndirektionen. Ændringen er en følge af koncernens større fokus på at udnytte best practice på tværs af de geografiske markeder. Koncerndirektionen anvender nu forretningssegmenteringen til ressourceallokering og resultatopfølgning.

Ingen enkeltstående kunde udgør mere end 10% af den samlede omsætning.

Solar præsenterer derudover den geografiske fordeling af omsætning og langfristede aktiver fordelt på Danmark, Sverige, Norge, Benelux og Øvrige markeder. Øvrige markeder indeholder Østrig, Polen og Færøerne. Den geografiske fordeling sker ud fra de forretningsenheder, der opererer på disse geografiske områder.

Omsætning

Omsætningen består af handelsvarer indregnet i resultatopgørelsen, såfremt risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt. Omsætningen måles ekskl. moms og afgifter opkrævet på vegne af tredjepart. Alle former for afgivne rabatter indregnes i omsætningen.

Vareforbrug

Vareforbrug indeholder årets køb samt årets forskydning i beholdningen af handelsvarer. Herunder indgår svind samt eventuelle nedskrivninger som følge af ukurans.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Noter til resultatopgørelsen

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

3 Segmentoplysninger (fortsat)

DKK mio.	Installation	Industri	Øvrige	I alt
2014
Omsætning	6.993	2.596	663	10.252
Vareforbrug	-5.559	-1.963	-561	-8.083
Bruttoresultat	1.434	633	102	2.169
Direkte omkostninger	-300	-86	-15	-401
Primært resultat før indirekte omkostninger	1.134	547	87	1.768
Indirekte omkostninger	-532	-144	-46	-722
Primært segmentresultat	602	403	41	1.046
Ikke-allokerede omkostninger¹				-819
Primært resultat før afskrivninger (EBITDA)				227
Afskrivninger og amortiseringer				-300
Primært resultat (EBIT)				-73
Finansielle poster, netto				-49
Resultat før skat (EBT)				-122

¹) De allokerede omkostninger dækker over de omkostninger, der kan henføres enten direkte eller indirekte til et givent salg, hvilket giver muligheden for at måle profitabiliteten for det respektive segment. Ikke-allokerede omkostninger indeholder udgifter til administrativt personale og diverse omkostninger til fællesudgifter, som det ikke er muligt at henføre til et givent salg.

Geografiske oplysninger

Solar A/S opererer primært på markederne Danmark, Sverige, Norge og Benelux. I nedenstående tabel dækker Øvrige over de resterende markeder, der kan ses af koncernstrukturen side 19. Nedenstående allokering er sket på baggrund af varens salgssted.

DKK mio.	Omsætning	Organisk vækst	Langfristede aktiver
2015
Danmark	2.771	4,3	1.746
Sverige	2.460	9,0	283
Norge	1.835	1,6	138
Benelux	2.765	3,4	321
Øvrige markeder og elimineringer	756	12,6	-1.238
I alt	10.587	5,2	1.250
2014
---	---	---	---
Danmark	2.657	-2,6	1.831
Sverige	2.321	1,1	278
Norge	1.932	1,6	156
Benelux	2.672	0,0	339
Øvrige markeder og elimineringer	670	7,0	-1.280
I alt	10.252	0,4	1.324

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter til resultatopgørelsen

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

4 Personaleomkostninger

DKK mio.	2015	2014
Gager og lønninger m.v.	1.148	1.222
Pensioner, bidragsbaserede	85	83
Pensioner, ydelsesbaserede	-7	5
Omkostninger til social sikring	160	161
Aktiebaseret vederlæggelse	10	-1
I alt	1.396	1.470
Gennemsnitligt antal medarbejdere (FTE)	2.871	2.898
Antal medarbejdere ultimo (FTE)	2.855	2.882
Aflønning af bestyrelse
Honorar til bestyrelse	3	3
Aflønning af direktion
Gage og tantieme	10	8
Aktiebaseret vederlæggelse	2	0
I alt	12	8

Der er udarbejdet en vederlagspolitik, der beskriver retningslinjerne for fastsættelse og godkendelse af vederlag til bestyrelse og direktion. Generalforsamlingen godkender bestyrelsens honorar fremadrettet for et år ad gangen. Direktionens aflønning vurderes hvert andet år. Det er den samlede bestyrelse, der godkender de elementer, der indgår i direktionens lønpakke og alle væsentlige reguleringer heraf efter forudgående behandling og indstilling fra formanden og næstformanden for bestyrelsen. En samlet vederlagspolitik for bestyrelse og direktion forelægges i overensstemmelse med selskabslovens § 139 på generalforsamlingen til godkendelse.

Opsigelsesvarslet for direktionen er 12 måneder. Ved fratrædelse er koncernchefen berettiget til 6 måneders gage. Der er i 2014 udbetalt fratrædelsesgodtgørelse på DKK 5 mio. til den tidligere koncernchef; beløbet var afsat i tidligere perioder.

5 Tab på tilgodehavender fra salg

DKK mio.	2015	2014
Konstaterede tab	37	21
Indgået på tidligere afskrevne tilgodehavender	-2	-1
	35	20
Ændring i nedskrivning til imødegåelse af tab	-13	3
I alt	22	23

For anvendt regnskabspraksis henvises til note 12, tilgodehavender fra salg.

6 Af- og nedskrivninger samt amortiseringer

DKK mio.	2015	2014
Bygninger	29	36
Anlæg, driftsmateriel og inventar	30	44
Indretning af lejede lokaler	4	4
Nedskrivninger materielle anlægsaktiver	0	28
Avance/tab ved salg af driftsmateriel m.v.	3	-2
Af- og nedskrivninger på materielle anlægsaktiver i alt	66	110
Kunderelaterede aktiver	7	18
Software	40	37
Nedskrivninger immaterielle anlægsaktiver¹	0	135
Amortiseringer og nedskrivninger af immaterielle anlægsaktiver i alt	47	190

1) I forbindelse med sammenlægningen af Solar Nederland B.V. og Conegro B.V. blev der i 2014 foretaget nedskrivninger på immaterielle anlægsaktiver på i alt DKK 125 mio., heraf DKK 25 mio. vedrørende kunderelaterede aktiver.
For anvendt regnskabspraksis henvises til note 9, immaterielle anlægsaktiver og note 10, materielle anlægsaktiver.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Noter til resultatopgørelsen

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

7 Selskabsskat

DKK mio.	2015	2014
Aktuel skat	56	61
Udskudt skat	12	-3
Skat af årets resultat	68	58
Regulering af udskudt skat tidligere år	1	0
Nedsættelse af dansk og norsk selskabsskatteprocent	-2	0
I alt	67	58
Opgørelse af den effektive skatteprocent
Dansk selskabsskatteprocent	23,5%	24,5%
Ændring af skatteværdi af ikke-aktiverede underskud i dattervirksomheder	5,8%	-39,4%
Ændring af skattesats i Danmark og Norge	-1,2%	0,0%
Ikke-skattepligtige/fradragsberettigede poster i moderselskab	2,4%	-7,1%
Ikke-skattepligtige/fradragsberettigede poster og afvigende skattesatser i forhold til dansk skatteprocent i udenlandske dattervirksomheder	2,1%	-26,3%
Skat vedrørende tidligere år	0,6%	1,1%
Effektiv skatteprocent	33,2%	-47,2%

9 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Årets skat indregnes med den del, der kan henføres til årets resultat, i resultatopgørelsen og i totalindkomstopgørelsen med den del, der kan henføres til andre indregnede indtægter og omkostninger. Skatten består af aktuel skat og ændringer i udskudt skat.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter til resultatopgørelsen

LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

7 Selskabsskat (fortsat)

DKK mio.	2015	2014
Hensættelse til udskudt skat
1/1	79	92
Valutakursreguleringer	1	-1
Indregnet i anden totalindkomst	9	-9
Ordinær skat indregnet i resultatopgørelsen	12	-3
Øvrige poster, herunder nedsættelse af dansk og norsk selskabsskatteprocent	-1	0
I alt 31/12	100	79
Der specificeres således:
Udskudt skat	128	122
Udskudte skatteaktiver	-28	-43
Udskudt skat i alt, netto	100	79
Der igen specificeres således:
Forventes anvendt inden 1 år	2	-4
Forventes anvendt efter 1 år	98	83
I alt, netto	100	79
Ej indregnet i balancen:
Udskudte skatteaktiver	63	51

Udskudte skatteaktiver ej indregnet i balancen er den del af skattemæssige underskud, hvor det ikke anses for tilstrækkeligt sandsynligt, at de skattemæssige underskud vil blive udnyttet inden for en kortere tidshorisont. Det ikke-indregnede aktiv kan i al væsentlighed henføres til skattemæssige underskud i Holland, hvor de ikke-indregnede skatteaktiver kan udnyttes frem til år 2023.

8 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte aconto-skatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier og hensættelser. Udskudt skat indregnes med den skattesats, som de midlertidige forskelle forventes realiseret til, baseret på den på balancedagen vedtagne eller forventede vedtagne skatte-lovgivning.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, måles til den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Udskudt skat indregnes endvidere til dækning af den genbeskatning af underskud i tidligere sambeskattede, udenlandske dattervirksomheder, der vurderes at blive aktuel.

9 REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER

Udskudt skatteaktiv

Der indregnes ikke udskudte skatteaktiver, hvis det ikke vurderes som tilstrækkeligt sikkert, at disse kan reducere den fremtidige skattepligtige indkomst. Ledelsen vurderer i den forbindelse den forventede fremtidige skattepligtige indkomst.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Noter til resultatopgørelsen

^{}[]

LEDELSESBERETNING

^{}[]

REGNSKAB

^{}[]

INDHOLD

7 Selskabsskat (fortsat)

Specifikation på balanceposter

	1/1	Valuta-kursreguleringer	Ændring af skatteprocent	Øvrige reguleringer	2015	2014
Materielle anlægsaktiver	43	0	0	3	46	43
Varebeholdninger	-2	0	0	-1	-3	-2
Hensættelse til tab på tilgodehavender	-6	0	0	4	-2	-6
Pensionsforpligtelser	-4	0	0	-1	-5	-4
Øvrige poster¹	48	1	-2	17	64	48
I alt, netto	79	1	-2	22	100	79

¹) Øvrige poster indeholder særligt immaterielle anlægsaktiver og underskudssaldi i sambeskattede selskaber.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Noter til resultatopgørelsen

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

8 Årets resultat

DKK mio.	2015	2014
Forslag til fordeling af årets resultat:
Foreslået udbytte, moderselskab	78	55
Overført resultat	89	-289
Årets resultat	167	-234
Udbytte i DKK pr. aktie á DKK 100 ¹	10,00	7,00

1) Udregnet på forslået udbytte.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for generalforsamlingens vedtagelse.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Noter: investeret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

9 Immaterielle anlægsaktiver

DKK mio.	Kunde-relaterede aktiver	Goodwill	Software	I alt
2015
Kostpris 1/1	927	258	311	1.496
Valutakursregulering	-11	5	0	-6
Tilgang i året	0	0	36	36
Afgang i året	-89	0	0	-89
Kostpris 31/12	827	263	347	1.437
Amortiseringer og nedskrivninger 1/1	906	110	141	1.157
Valutakursregulering	-11	0	0	-11
Amortisering i året	7	0	40	47
Amortisering af udgåede aktiver	-89	0	0	-89
Amortiseringer og nedskrivninger 31/12	813	110	181	1.104
Regnskabsmæssig værdi 31/12	14	153	166	333
Resterende amortiseringsperiode i antal år	1-3	-	3-8	-

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver

Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver erhvervet i forbindelse med virksomheds-sammenslutninger måles til kostpris med fradrag af akkumulerede amortiseringer og nedskrivninger.

Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver amortiseres lineært over den forventede brugstid. Amortiseringsperioden udgør sædvanligvis 5-7 år.

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen, som det positive forskelsbeløb mellem på den ene side købsvederlaget for en virksomhed og på den anden side dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser. Ved usikkerhed om måling kan goodwill-beløbet reguleres indtil 12 måneder efter overtagelsen. Goodwill amortiseres ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Efterfølgende måles goodwill til denne værdi med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Ved overtagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring.

Software

Software måles til kostpris med fradrag af akkumulerede amortiseringer og nedskrivninger. I kostprisen indgår såvel direkte interne og eksterne omkostninger. Software amortiseres lineært over 8 år. Amortiseringsgrundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Noter: investeret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

9 Immaterielle anlægsaktiver (fortsat)

DKK mio.	Kunde-relaterede aktiver	Goodwill	Software	I alt
2014
Kostpris 1/1	1.020	269	293	1.582
Valutakursregulering	-13	-11	0	-24
Afgang vedr. ophørt aktivitet	-80	0	0	-80
Tilgang i året	0	0	18	18
Afgang i året	0	0	0	0
Kostpris 31/12	927	258	311	1.496
Amortisering 1/1	954	0	104	1.058
Valutakursregulering	-11	0	0	-11
Tilbageførte amortiseringer vedr. ophørt aktivitet	-80	0	0	-80
Nedskrivninger i året	25	110	0	135
Amortisering i året	18	0	37	55
Amortisering af udgåede aktiver	0	0	0	0
Amortiseringer og nedskrivninger 31/12	906	110	141	1.157
Regnskabsmæssig værdi 31/12	21	148	170	339
Resterende amortiseringsperiode i antal år	1-4	-	4-8	-

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS (FORTSAT)

Værdiforringelse af immaterielle anlægsaktiver

Goodwill testes årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af overtagelsesåret.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere. Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af goodwill indgår under amortiseringer i resultatopgørelsen og er specificeret på en separat linje i den tilhørende note.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige immaterielle anlægsaktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation på værdiforringelse.

Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi, som er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi. Kapitalværdien beregnes som nutidsværdien af forventede pengestrømme fra den mindste pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet tilhører.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv overstiger aktivets genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: kvestøret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

9 Immaterielle anlægsaktiver (fortsat)

Goodwill

(Sammenligningstal for 2014 er anført i parentes)

Ledelsen har pr. 31. december 2015 afsluttet en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill. Værdiforringelsestesten er foretaget i fjerde kvartal på basis af de af direktionen og bestyrelsen godkendte estimater og forretningsplaner samt øvrige forudsætninger med de efter IAS 36 fornødne tilpasninger.

Ved værdiforringelsestesten for pengestrømsfrembringende enheder sammenholdes genindvindingsværdien (nytteværdien), der er opgjort som den tilbagediskonterede værdi af de forventede fremtidige pengestrømme, med den regnskabsmæssige værdi af de enkelte pengestrømsfrembringende enheder. Ikke-allokerede omkostninger er forholdsmæssigt fordelt mellem de enkelte segmenter, så de påvirker de enkelte værdiforringelsestests med den vurderede omkostningsmasse.

Generelt er der i de udarbejdede nedskrivningstests taget udgangspunkt i den af direktion og bestyrelse godkendte strategi. Budgetter og forretningsplaner for de kommende 6 år (6 år) er baseret på Solars nuværende, igangværende og kontraherede investeringer, hvori risici i de væsentlige parametre er vurderet og indregnet i de fremtidige forventede pengestrømme. Den forventede vækst er baseret på en forsigtig forventning til markedsudviklingen over de kommende år.

Ledelsens endelige vurdering af de foretagne nedskrivningstests er baseret på en vurdering af sandsynlige ændringer i de grundlæggende forudsætninger, og at disse ikke vil medføre, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill vil overstige genindvindingsværdien.

REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER

Nedskrivningstest for goodwill og kapitalandele

Ved den årlige nedskrivningstest af goodwill, eller når der er indikation på et nedskrivningsbehov for goodwill eller kapitalandele, foretages skøn over, hvorledes de dele af virksomheden (pengestrømsfrembringende enheder), som goodwill eller kapitalandele knytter sig til, vil være i stand til at generere tilstrækkelige positive netto pengestrømme i fremtiden til at understøtte værdien af goodwill, kapitalandele og/eller øvrige nettoaktiver i den pågældende del af virksomheden.

Som følge af forretningens karakter må der skønnes over forventede pengestrømme mange år ud i fremtiden, hvilket naturligt fører til en vis usikkerhed. Usikkerheden er afspejlet i den valgte diskonteringsrente. Nedskrivningstesten og de særligt følsomme forhold i forbindelse hermed er beskrevet nærmere under kommentarer.

Software

Software gennemgås årligt for indikatorer for nedskrivningsbehov. Såfremt et nedskrivningsbehov bliver identificeret, foretages en nedskrivningstest for softwaren.

Nedskrivningstesten udarbejdes på baggrund af forskellige faktorer, herunder softwarens anvendelse i fremtiden, nutidsværdien af den forventede omkostningsbesparelse samt rente og risici.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: Investoret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

9 Immaterielle anlægsaktiver (fortsat)

Alvesta V.V.S.-Material AB

DKK 142 mio. af den regnskabsmæssige værdi af goodwill er fremkommet i forbindelse med Solar Sverige AB's køb af det svenske selskab Alvesta V.V.S.-Material AB i 2007. Nedskrivningstesten er udarbejdet med afsæt i installationssegmentet i Sverige, der vurderes at være det laveste niveau for pengestrømsfrembringende enheder, der kan allokeres til.

Vækstraten anvendt i værdiforringelsestesten for 2016 er 7% (4%), mens vækstraten anvendt i værdiforringelsestesten for årene efter 2016 er 2-4% (4-6%). Væksten for 2016 er en videreførsel af de vækstrater, der har været set i 2015, og udviklingen frem mod terminalperioden skal ses som en normalisering af vækstforventningerne.

Terminalværdien efter 6 år fastsættes under hensyntagen til de generelle vækstforventninger, der af forsigtighedshensyn er fastsat til 2% (2%).

Den anvendte diskonteringssats (WACC) til beregning af genindvindingsværdien er på 8,5% (8,5%), svarende til en diskonteringsfaktor før skat på ca. 11% (11%). I de anvendte pengestrømme er der indarbejdet effekt af de fremtidige risici knyttet hertil, hvorfor sådanne risici ikke er tillagt i de anvendte diskonteringssatser.

Der er ikke indarbejdet forbedringer for arbejdskapital og bruttoavance ud fra forsigtighedsprincip.

Ud fra ovenstående og andre gennemførte nedskrivningstests er der ikke fundet behov for nedskrivning på den regnskabsmæssige værdi af goodwill.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: Investoret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

10 Materielle anlægsaktiver

DKK mio.	Grunde og bygninger	Anlæg, driftsmateriel og inventar	Indretning af lejede lokaler	Aktiver under opførelse	I alt
2015
Kostpris 1/1	1.241	525	71	1	1.838
Valutakursreguleringer	-2	4	-1	0	1
Aktiver bestemt for salg	-29	0	0	0	-29
Tilgang i året	3	20	5	5	33
Afgang i året	0	-31	-8	-5	-44
Kostpris 31/12	1.213	518	67	1	1.799
Af- og nedskrivninger 1/1	377	464	60	0	901
Valutakursreguleringer	0	3	-1	0	2
Aktiver bestemt for salg	-16	0	0	0	-16
Af- og nedskrivninger i året	29	30	4	0	63
Af- og nedskrivninger på udgåede aktiver	0	-26	-7	0	-33
Af- og nedskrivninger 31/12	390	471	56	0	917
Regnskabsmæssig værdi 31/12	823	47	11	1	882

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Materielle anlægsaktiver

Grunde og bygninger samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er forskellig.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen. De udskiftede bestanddele ophører med at være indregnet i balancen, og den regnskabsmæssige værdi overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Materielle anlægsaktiver afskrives lineært over aktivernes forventede brugstid, der udgør:

Bygninger 40 år.
Tekniske installationer 20 år.
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2-5 år.

Der er enkelte afvigelser til ovenstående afskrivningsperiode, hvor brugstiden er anslået til at være kortere. Indretning af lejede lokaler afskrives over lejeperioden, dog maksimalt 5 år.

Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets restværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Restværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger restværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller restværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssige skøn.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Noter: investeret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

10 Materielle anlægsaktiver (fortsat)

DKK mio.	Grunde og bygninger	Anlæg, drifts-materiel og inventar	Indretning af lejede lokaler	Aktiver under opførelse	I alt
2014
Kostpris 1/1	1.533	616	83	30	2.262
Valutakursreguleringer	-28	-15	-3	0	-46
Aktiver bestemt for salg	-60	0	0	0	-60
Afgang, ophørt aktivitet	-186	-54	-7	0	-247
Tilgang i året	38	36	2	17	93
Afgang i året	-56	-58	-4	-46	-164
Kostpris 31/12	1.241	525	71	1	1.838
Af- og nedskrivninger 1/1	475	539	67	0	1.081
Valutakursreguleringer	-5	-11	-1	0	-17
Tilbageførte af- og nedskrivninger vedr. ophørt aktivitet	-101	-53	-7	0	-161
Af- og nedskrivninger i året	64	44	4	0	112
Af- og nedskrivninger på udgåede aktiver	-56	-55	-3	0	-114
Af- og nedskrivninger 31/12	377	464	60	0	901
Regnskabsmæssig værdi 31/12	864	61	11	1	937

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS (FORTSAT)

Værdiforringelse af materielle anlægsaktiver

Den regnskabsmæssige værdi af materielle anlægsaktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation på værdiforringelse.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv overstiger aktivets genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på materielle anlægsaktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: Investoret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

11 Varebeholdninger

DKK mio.	2015	2014
Færdigvarer	1.302	1.240
Resultatført nedskrivning	-10	-7

De væsentligste årsager til den resultatførte nedskrivning er salg og skrotning af tidligere nedskrevne varer.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Varebeholdninger måles til kostpris opgjort efter FIFO-metoden eller til nettorealisationsværdi, såfremt denne er lavere.

Kostpris for varebeholdninger omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER

Nedskrivning på varebeholdninger

Der foretages nedskrivning på varebeholdninger på grund af varens ukurans. Ledelsen vurderer specifikt varebeholdningerne, herunder varens omsætningshastighed, aktuelle økonomiske konjunkturer samt produktudviklingen i tilknytning til, hvorvidt nedskrivningen er tilstrækkelig.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Noter: investeret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

12 Tilgodehavender fra salg

DKK mio.	2015	2014
Forfaldsoversigt, tilgodehavender fra salg
Ej forfaldne	1.148	1.093
Forfaldne i 1-30 dage	133	195
Forfaldne i 31-90 dage	20	37
Forfaldne i mere end 91 dage	37	35
	1.338	1.360
Nedskrivning	-43	-57
I alt	1.295	1.303
Nedskrivning ud fra:
Aldersfordeling	12	38
Individuel vurdering	31	19
I alt	43	57
Nedskrivning 1/1	57	61
Valutakursregulering	-1	-2
Regulering ved ophørt aktivitet	0	-5
Nedskrivning for året	14	18
Realiserede tab i året	-20	-8
Tilbageført for året	-7	-7
Nedskrivning 31/12	43	57

Der henvises til ledelsesberetningens afsnit om kreditrisiko under risikoforhold.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Tilgodehavender fra salg måles ved erhvervelsen til dagsværdi og efterfølgende til amortiseret kostpris. Ud fra en individuel vurdering af tabsrisiko nedskrives der til nettorealisationsværdi, såfremt denne er lavere.

REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER

Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse tilgodehavender fra salg

Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse tilgodehavender. Ledelsen analyserer specifikt varedebitorer, herunder kundernes kreditværdighed og aktuelle økonomiske konjunkturer, for at sikre, at nedskrivningen er tilstrækkelig.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: Investoret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

13 Hensættelse til pensionsforpligtelser

De fleste ansatte i koncernen er omfattet af pensionsordninger; hovedsageligt af bidragsbaserede pensionsordninger, og i mindre grad af ydelsesbaserede pensionsordninger.

Solar-koncernens ydelsesbaserede pensionsordninger udgøres i al væsentlighed af datterselskaberne Solar Norge AS, Conelgro B.V., Claessen ELGB NV og GFI GmbH (Østrig). Disse pensionsordninger er i overordnede træk ens og dækker primært over pensionsordninger i en række forskellige udformninger og i mindre udstrækning jubilæumsordninger og fratrædelsesordninger. Størsteparten af forpligtelsen dækker livslange alderspensioner.

Der er ikke foretaget væsentlige ændringer i opgørelsesmetoden, og samtidigt vurderes der ikke at være væsentlige risici forbundet med koncernens ydelsesbaserede pensionsordninger.

DKK mio.	2015	2014
Nutidsværdi af pensionsforpligtelser	303	312
Dagsværdi af pensionsaktiver	-288	-293
Underdækning	15	19
Pensionsforpligtelser (netto) indregnet i balancen	15	19

På næste side er specificeret, hvorledes forpligtelsen er indregnet i balancen og i resultatopgørelsen samt udviklingen i nutidsværdien af forpligtelsen og pensionsaktiver. Hertil kommer specifikationen af sammensætningen af pensionsaktiver samt de væsentligste aktuarmæssige forudsætninger.

2 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede ordninger indregnes i resultatopgørelsen i den periode, de optjenes, og eventuelle skyldige indbetalinger medtages under anden gæld.

Forpligtelser vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger til nuværende og tidligere ansatte er opgjort systematisk ved en aktuarmæssig tilbagediskontering af pensionsforpligtelsen. Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. inflation, lønniveau og forventet levealder. Som diskonteringsrente anvendes den effektive rente på virksomhedsobligationer med høj kreditkvalitet og med tilsvarende løbetid som pensionsforpligtelsen.

Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med fradrag af dagsværdien af aktiver tilknyttet ordningen indregnes i balancen under hensatte pensionsforpligtelser. Hvis nettobeløbet er et aktiv, indregnes det under pensionsaktiver i balancen i det omfang en overdækning medfører reduktion af fremtidige bidrag eller tilbagebetaling til virksomheden.

I resultatet indregnes årets pensionsomkostninger baseret på aktuarmæssige skøn ved årets begyndelse. Endvidere indregnes forrentning af nettoforpligtelsen. Forskellen mellem den kalkulerede udvikling af pensionsaktivitet og -forpligtelser og de realiserede værdier opgjort ved årets udgang betegnes aktuarmæssige gevinster eller tab og indregnes i anden totalindkomst.

Effekten af en ændring i kapitalværdien som følge af ændringer i de indgåede pensionsaftaler indregnes i resultatopgørelsen på ændringstidspunktet.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Noter: investeret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

13 Hensættelse til pensionsforpligtelser (fortsat)

DKK mio.	2015	2014
Beløb indregnet i resultatopgørelsen
Forventede pensionsomkostninger	2	5
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelser	8	10
Beregnede renteindtægter	-8	-10
Regulering vedr. sammenlægningen af Solar Nederland B.V. og Conelgro B.V.	-9	0
I alt	-7	5
Beløb indregnet i balancen
Forpligtelser, ydelsesbaserede pensionsordninger o.lign.	15	19
Aktiver	0	0
I alt	15	19
Faktiske afkast på ordningernes aktiver	-2	59
Udvikling i nutidsværdi af forpligtelse
---	---	---
1/1	312	259
Valutakursreguleringer	-1	-3
Regulering ved omlægning af pensionsforpligtelse	-13	-2
Forventede pensionsomkostninger	2	5
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelser	8	10
Udbetalte ydelser	-8	-9
Aktuarmæssige gevinster / tab ved ændring i demografiske forudsætninger	-11	-1
Aktuarmæssige gevinster / tab ved ændring i økonomiske forudsætninger	14	53
I alt 31/12	303	312
DKK mio.	2015	2014
---	---	---
Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiver
1/1	293	237
Valutakursreguleringer	-1	-2
Regulering ved omlægning af pensionsforpligtelse	0	-1
Beregnede renteindtægter	8	10
Indbetalt af Solar-koncernen	5	6
Indbetalt af ansatte	1	2
Udbetalte pensioner	-8	-8
Aktuarmæssige gevinster / tab	-10	49
I alt 31/12	288	293

Koncernens forventede indbetaling til ydelsesbaserede pensionsordninger i 2016 udgør DKK 3 mio. (2015: DKK 3 mio.).

Fordeling af pensionsaktiver
Egenkapitalinstrumenter	50	51
Gældsinstrumenter	194	197
Andre	44	45
I alt 31/12	288	293
Gennemsnitlige aktuarmæssige forudsætninger
Diskonteringssats	1,7-2,5%	2,0-2,3%
Lønstigningstakt	2,0-2,5%	2,0-2,8%
Pensionsstigningstakt	2,5%	2,5%

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: investeret kapital
^{}[]
LEDELSESBERETNING
^{}[]
REGNSKAB
G
INDHOLD

13 Hensættelse til pensionsforpligtelser (fortsat)

Nedenstående tabel viser pensionsforpligtelsens følsomhed i forhold til ændringer i nøgleforudsætninger for opgørelsen af forpligtelsen på balancedagen. Solar-koncernen er herudover også eksponeret for en generel udvikling i markedsværdien for aktiverne.

DKK mio.	2015	2014
Pensionsforpligtelse	303	312
Følsomhed vedrørende diskonteringsraten:
Diskonteringsraten - 0,5 %	26	32
Diskonteringsraten + 0,5 %	-23	-22
Følsomhed vedrørende lønstigningstakt:
Lønstigningstakt - 0,5 %	-1	-3
Lønstigningstakt + 0,5 %	1	7
Følsomhed vedrørende pensionsstigningstakt:
Pensionsstigningstakt - 0,5 %	-27	-14
Pensionsstigningstakt + 0,5 %	26	11
Pensionsforpligtelsen forventes at forfalde således:
0 - 1 år	8	8
1 - 5 år	36	37
> 5 år	259	267
I alt 31/12	303	312

Den forventede varighed af forpligtelsen ultimo 2015 forventes at være 19,5 år (2014: 20,4 år) og kan opdeles i aktive medarbejdere 24,9 år (2014: 25,6 år) samt pensionerede medarbejdere 9,5 år (2014: 9,7 år).

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Noter: investeret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

14 Andre hensatte forpligtelser

DKK mio.	2015	2014
Langfristede
Restruktureringsomkostninger	2	1
Øvrige hensættelser	17	12
I alt 31/12	19	13
Specifikation, langfristede
1/1	13	20
Anvendt i året	-1	-8
Årets hensættelser	7	1
I alt 31/12	19	13
Kortfristede
Integrationsplan	0	48
Øvrige hensættelser	28	29
I alt 31/12	28	77
Specifikation, kortfristede
1/1	77	22
Anvendt i året	-77	-22
Årets hensættelser	28	77
I alt 31/12	28	77

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Hensatte forpligtelser måles efter ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser, når en detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentliggjort senest på balancedagen over for de personer, der er berørt af planen.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: investeret kapital
^{}[]
LEDELSESBERETNING
^{}[]
REGNSKAB
^{}[]
INDHOLD

15 Andre gældsforpligtelser

DKK mio.	2015	2014
Personaleomkostninger	218	207
Skatter og afgifter	92	82
Sikringsinstrumenter	112	136
Anden gæld og skyldige beløb	94	78
I alt	516	503

For anvendt regnskabspraksis vedrørende sikringsinstrumenter henvises til side 69, note 19, rentebærende forpligtelser og forfaldsoversigt.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Noter: investeret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

16 Aktiver og passiver bestemt for salg

2015

Ophørt aktivitet

Solar A/S har pr. 16. marts 2015 gennemført salget af aktiverne i Solar Deutschland GmbH til Sonepar Group med en regnskabsmæssig avance på DKK 50 mio.

Den ophørte aktivitet har påvirket resultatopgørelsen således:

DKK mio.	2015	2014
Omsætning	185	932
Vareforbrug	-157	-792
Bruttoresultat	28	140
Omkostninger inkl. avance	8	-192
Primært resultat (EBIT)	36	-52
Finansielle poster	0	-2
Resultat før skat (EBT)	36	-54
Skat af periodens resultat	-3	0
Periodens resultat	33	-54
Periodens resultat af ophørt aktivitet i DKK pr. udestående aktie (EPS)	4,20	-6,87
Periodens resultat af ophørt aktivitet i DKK pr. udestående aktie udvandet (EPS-D)	4,19	-6,87
Pengestrømme fra driftsaktivitet	-53	-29
Pengestrømme fra investeringsaktivitet	345	-1
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet	0	0
Pengestrømme i alt	292	-30

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Aktiver bestemt for salg omfatter salgsklare aktiver eller aktiviteter, hvor salget forventes gennemført inden for 1 år. Der sker nedskrivning til en lavere dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger. Værdireguleringer efter skat samt gevinst/tab ved salg præsenteres under andre driftsindtægter/-omkostninger uden tilpasning af sammenligningstal.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Noter: investeret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

16 Aktiver og passiver bestemt for salg (fortsat)

DKK mio.	2015	2014
Salget af den ophørte aktivitet kan specificeres således:
Regnskabsmæssig værdi af nettoaktiver	298	-
Gevinst ved salg	50	-
Samlet vederlag	348	-

Aktiver og passiver bestemt for salg kan i hovedposter specificeres således:

DKK mio.	2015	2014
Materielle anlægsaktiver, Solar Deutschland	16	86
Materielle anlægsaktiver, Solar A/S	13	-
Materielle anlægsaktiver, Solar Nederland	59	61
Langfristede aktiver	88	147
Varebeholdninger, Solar Deutschland	-	109
Tilgodehavender fra salg, Solar Deutschland	-	117
Andre kortfristede aktiver, Solar Deutschland	-	2
Kortfristede aktiver	-	228
Aktiver bestemt for salg	88	375
Rentebærende forpligtelser, Solar A/S	25	-
Andre langfristede forpligtelser, Solar Deutschland	-	4
Langfristede forpligtelser	25	4
Gæld til leverandører, Solar Deutschland	-	54
Andre kortfristede forpligtelser, Solar Deutschland	-	14
Kortfristede forpligtelser	-	68
Passiver bestemt for salg	25	72

Udskudt skatteaktiv ej indregnet i balancen i Solar Deutschland GmbH udgjorde ultimo DKK 87 mio. (2014: DKK 105 mio.)

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Noter: Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

17 Aktiekapital

DKK mio.	2015	2014
Aktiekapital 1/1	792	792
Aktiekapital 31/12	792	792
Aktiekapitalen er fuldt indbetalt og opdelt i følgende klasser:
A-aktier 40 stk. á DKK 10.000	0	0
A-aktier 2.240 stk. á DKK 40.000	90	90
A-aktier i alt	90	90
B-aktier 7.020.607 stk. á DKK 100	702	702
I alt	792	792

Aktiekapitalen har været uændret i perioden 2011-2015.

DKK mio.	Antal stk.		Nominel værdi
	2015	2014	2015	2014
Udestående A-aktier 31/12¹	900.000	900.000	90	90
Udestående B-aktier
Udestående 1/1	6.955.434	6.955.434	695	695
Køb af egne aktier	-44.836	0	-4	0
Udestående B-aktier 31/12	6.910.598	6.955.434	691	695
I alt udestående aktier 31/12	7.810.598	7.855.434	781	785

¹) A-aktier medregnet i enheder á DKK 100.

9 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer vedrørende egne aktier indregnes direkte under transaktioner med ejerne.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger
^{}[]
LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

17 Aktiekapital (fortsat)

Egne aktier (B-aktier)

	Antal stk.		Nominel værdi (DKK mio.)		Kostpris (DKK mio.)		Andel af aktiekapital
	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014
Beholdning 1/1	65.173	65.173	7	7	26	26	0,8%	0,8%
Køb	44.836	0	4	0	19	0	0,6%	0,0%
Beholdning 31/12	110.009	65.173	11	7	45	26	1,4%	0,8%

Beholdningen af egne aktier opretholdes til dækning af optionsprogram. Tilbagekøb i 2015 er sket med henblik på tilpasning af kapitalstrukturen.

Alle egne aktier besiddes af moderselskabet.

18 Årets resultat i DKK pr. udestående aktie

	2015	2014
Årets resultat i DKK mio.	167	-234
Gennemsnitligt antal aktier	7.920.607	7.920.607
Gennemsnitligt antal egne aktier	-67.316	-65.173
Gennemsnitligt antal udestående aktier	7.853.291	7.855.434
Udvandingseffekt af aktieoptioner	18.525	10.525
Udvandet antal udestående aktier	7.871.816	7.865.959
Årets resultat i DKK pr. udestående aktie	21,26	-29,79
Årets resultat i DKK pr. udestående aktie udvandet	21,21	-29,79
Årets resultat af fortsætende aktiviteter i DKK pr. udestående aktie	17,06	-22,91
Årets resultat af fortsætende aktiviteter i DKK pr. udestående aktie udvandet	17,02	-22,91

Ved beregningen er A-aktier medregnet i enheder á DKK 100.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger

LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

19 Rentebærende forpligtelser og forfaldsoversigt

DKK mio.	Forrentning	2015	2014
Gæld til realkreditinstitutter	Fast	195	226
Gæld til kreditinstitutter	Fast	285	326
Medarbejderobligationer	Fast	0	5
Bankgæld og kassekreditter	Variabel	10	25
Rentebærende forpligtelser		490	582
Gæld til leverandører		1.608	1.432
Anden gæld		555	602
Finansielle forpligtelser		2.653	2.616
Likvide beholdninger		699	248
Tilgodehavender fra salg		1.295	1.303
Andre tilgodehavender		37	84
Finansielle aktiver		2.031	1.635
Netto i alt		622	981
Forfald < 1 år
Gæld til realkreditinstitutter		6	6
Gæld til kreditinstitutter		44	45
Medarbejderobligationer		0	5
Bankgæld og kassekreditter		10	25
Kortfristede rentebærende forpligtelser		60	81
Øvrige finansielle forpligtelser		2.163	2.034
Finansielle forpligtelser		2.223	2.115
Finansielle aktiver		2.031	1.635
Netto i alt		192	480

20 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til det modtagne provenu med fradrag for afholdte transaktionsomkostninger.

I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster over låneperioden.

70
SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger
^{}[]
LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

19 Rentebærende forpligtelser og forfaldsoversigt (fortsat)

DKK mio.	2015	2014
Forfald 1-5 år
Gæld til realkreditinstitutter	32	24
Gæld til kreditinstitutter	241	237
I alt	273	261
Forfald > 5 år
Gæld til realkreditinstitutter	157	196
Gæld til kreditinstitutter	0	44
I alt	157	240
Langfristet gæld i alt	430	501
Udløb, frem til år	2037	2037

Den regnskabsmæssige værdi svarer til dagsværdien.

DKK mio.	2015	2014
Forventet renteudgift i perioden
< 1 år	24	30
1-5 år	49	84
> 5 år	71	98
I alt	144	212
Fordeling på valuta	Kortfristede forpligtelser	Langfristede forpligtelser
---	---	---
DKK mio.	2015	2014
EUR	34	48
DKK	0	8
NOK	0	0
PLN	5	2
SEK	21	23
I alt	60	81
Rentesats i %	1,2-5,9	1,3-6,0

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger
^{}[]
LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

19 Rentebærende forpligtelser og forfaldsoversigt (fortsat)

DKK mio.	2015	2014
Udestående renteswaps til afdækning af variabelt forrentede lån
Hovedstol	530	573
Dagsværdi	-112	-136
Beløb indregnet i anden totalindkomst
Regulering til dagsværdi i året	2	-12
Realiseret i året, indregnet som finansielle indtægter / omkostninger	33	-31
I alt	35	-43
Effekt af evt. rentestigning på 1%
Effekt på egenkapital	28	40
Heraf resultateffekt	0	0
Ikke-udnyttede kreditfaciliteter 31/12	744	735

Dagsværdien af Solars respektive rentebærende forpligtelser anses for en dagsværdimåling på niveau 2. Realkreditlån er værdiansat på baggrund af underliggende værdipapirer, hvor bankgæld beregnes på baggrund af tilbagediskonteringsmodeller. Ikke-observerbare markedsdata består primært af kreditrisiko, der vurderes uvæsentlig i Solars tilfælde.

Dagsværdien af Solars afledte finansielle instrumenter (renteinstrumenter) anses for en dagsværdimåling på niveau 2, da dagsværdien kan fastsættes ud fra de stillede forwardrenter og -rater på balancedagen. Udestående renteswaps til afdækning af variabelt forrentede lån udløber i perioden 2016-37 (2016-37).

Der er for de enkelte selskaber i koncernen optaget lån i deres respektive valutaer, og moderselskabet har desuden optaget lån i euro. Der henvises til ledelsesberetningens afsnit om risikoforhold vedrørende styring af likviditets-, rente- og valutarisici.

20 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS (FORTSAT)

Afledte finansielle instrumenter

Der anvendes udelukkende afledte finansielle instrumenter til begrænsning af finansielle risici i form af rente- og valutarisici.

Afledte finansielle instrumenter måles første gang til kostpris og efterfølgende til dagsværdi. Såvel realiserede som urealiserede gevinster og tab indregnes i resultatopgørelsen, medmindre de afledte finansielle instrumenter er indgået til sikring af fremtidige transaktioner. Værdireguleringer af afledte finansielle instrumenter til sikring af fremtidige transaktioner indregnes direkte i anden totalindkomst. I takt med at de sikrede transaktioner realiseres, indregnes gevinst eller tab på sikringsinstrumentet fra anden totalindkomst til den samme regnskabspost som de sikrede poster. En eventuel ikke-effektiv del af det pågældende finansielle instrument indregnes i resultatopgørelsen.

Afledte finansielle instrumenter indregnes under andre tilgodehavender eller anden gæld.

Dagsværdimåling

Koncernen anvender dagsværdibegrebet til indregning af visse finansielle instrumenter og i forbindelse med visse oplysningskrav. Dagsværdien defineres som den pris, der kan opnås ved at sælge et aktiv, eller som skal betales for at overdrage en forpligtelse i en almindelig transaktion mellem markedsdeltagere (exit price).

Dagsværdien er en markedsbaseret, og ikke en virksomhedsspecifik, værdiansættelse. Virksomheden anvender de forudsætninger, som markedsdeltagere ville gøre brug af ved prisfastsættelsen af aktivet eller forpligtelsen ud fra eksisterende markedsforhold, herunder forudsætninger vedrørende risici.

Dagsværdimåling baseres i videst muligt omfang på markedsværdier på aktive markeder (niveau 1) eller alternativt på værdier, der er udledt af observerbare markedsinformationer (niveau 2).

I det omfang sådanne observerbare informationer ikke er til stede eller ikke kan anvendes uden væsentlige modifikationer, anvendes anerkendte værdiansættelsesmetoder og rimelige skøn som grundlag for dagsværdier (niveau 3).

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Noter: Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger
^{}[]
LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

20 Finansielle indtægter

DKK mio.	2015	2014
Renteindtægter	4	10
Valutakursgevinster	18	19
I alt	22	29
Finansielle indtægter, modtaget	4	10

21 Finansielle omkostninger

DKK mio.	2015	2014
Renteomkostninger	37	42
Valutakurstab	18	31
Øvrige finansielle omkostninger	15	5
I alt	70	78
Finansielle omkostninger, betalt	42	47

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Regnskab: Andre noter

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

22 Aktieoptionsprogrammer

DKK mio.	Direktion	Øvrige	I alt
Antal stk. ultimo 2015
Udestående primo 2015	8.745	89.349	98.094
Tildelt i 2015	7.383	30.989	38.372
Udnyttet	0	0	0
Bortfaldet	-1.692	-12.931	-14.623
Udestående ultimo 2015	14.436	107.407	121.843
Antal stk. ultimo 2014
---	---	---	---
Udestående primo 2014	26.208	71.599	97.807
Tildelt i 2014	5.892	18.200	24.092
Overført ved ændring af direktion	-21.583	21.583	0
Udnyttet¹	-1.772	-15.139	-16.911
Bortfaldet	0	-6.894	-6.894
Udestående ultimo 2014	8.745	89.349	98.094
DKK mio.	2015	2014
---	---	---
Markedsværdi efter Black-Scholes-model, indregnet under andre gældsforpligtelser	11	1

Forudsætninger for opgørelse af markedsværdi på tildelingstidspunktet efter Black-Scholes-model:

Forventet volatilitet	29%	30%
Forventet udbytte ift. kursværdi	2%	3%
Risikofri rente	2%	4%

¹) I Q1 2014 blev 7.541 aktieoptioner udnyttet. Aktiekursen på udnyttelsestidspunktet var DKK 380,64. Udnyttelsesperioden blev forlænget for de resterende 9.370 optioner, der blev udnyttet i Q2 2014. Aktiekursen på udnyttelsestidspunktet var DKK 441,64.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Aktieoptioner måles til dagsværdien på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over den periode, hvor den endelige ret til optionerne optjenes. Modposten hertil indregnes under andre gældsforpligtelser, da medarbejderne har ret til at vælge kontantafregning. Forpligtelsen reguleres løbende til dagsværdi og dagsværdireguleringer indregnes i personaleomkostninger.

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af Black-Scholes-modellen. Ved beregningen tages der hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Regnskab: Andre noter

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

22 Aktieoptionsprogrammer (fortsat)

Specifikation af aktieoptionsprogrammer

Tildelingsår
Antal stk.	2015	2014	2013	2012	2011
Direktionen
Tildeling	7.383	5.892	8.147	7.159	5.076
Overført ved ændring af direktionen	0	-3.941	-5.431	-4.773	-3.384
Bortfaldet ved udløb	0	0	0	0	-1.692
Total	7.383	1.951	2.716	2.386	0
Øvrige
Tildeling	30.989	18.200	30.217	33.112	14.350
Overført ved ændring af direktionen	0	3.941	5.431	4.773	3.384
Bortfaldet ved udløb	0	0	0	0	-12.931
Bortfaldet ved fratrædelse af ledende medarbejdere	0	0	-6.011	-13.245	-4.803
Udnyttet	0	0	0	0	0
Total	30.989	22.141	29.637	24.640	0
Udnyttelseskurs²	328,26	373,64	269,18	307,27	436,26
Udnyttelsesperiode:
10 bankdage efter offentliggørelse af årsrapport i	2018/2019	2017/2018	2016/2017	2015/2016	2014/2015

2) Udnyttelseskursen er reguleret med DKK -7,00 i 2015 som følge af, at der i 2015 blev udbetalt udbytte på trods af, at årets resultat var negativt.

Aktieoptionsprogrammet følger Solars overordnede retningslinjer for incitamentsprogrammer, der blev godkendt på generalforsamlingen den 5. april 2013. Retningslinjerne fremgår af Solar hjemmeside under www.solar.eu/menu/investor/downloads/policies.

Hver af aktieoptionerne giver ret til at erhverve én Solar B-aktie.

Programmerne giver mulighed for, at vederlæggelsen kan foretages som differenceafregning.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Regnskab: Andre noter

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

23 Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser

DKK mio.	2015	2014
Operationelle leasing- og huslejeforpligtelser
Uopsigelige minimumsleasingydelser skal betales indenfor følgende perioder fra balancedagen:
< 1 år	108	111
> 1 år < 5 år	184	206
> 5 år	20	31
I alt	312	348
Resultatførte operationelle leasingydelser og husleje udgør:
I alt	84	78
Firmabiler og kontorinventar lejes på operationelle leasingkontrakter. Leasingperioden er typisk en periode på:
Antal år	1-6	1-7
Huslejeforpligtelser med uopsigelighedsperiode:
Antal år op til	10	10
Sikkerhedsstillelser
Til sikkerhed for bankengagementer er der stillet sikkerhed i aktiver til en regnskabsmæssig værdi på:
Grunde og bygninger	391	426
Kortfristede aktiver	106	533
I alt	497	959

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Leasing

Leasingaftaler, hvor den væsentligste del af aktivets risici og fordele forbliver hos leasing-giver, klassificeres som operationelle leasingaftaler. Leasingaftaler, hvor den væsentligste del af aktivets risici og fordele overgår til virksomheder i Solar-koncernen, klassificeres som finansielle leasingaftaler. Ingen leasingaftaler er pr. balancedagen klassificeret som finansielle leasingaftaler. Leasingbetalinger vedrørende operationel leasing indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN

Regnskab: Andre noter

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

24 Nærtstående parter

Koncernen og moderselskabet Solar A/S er underlagt bestemmende indflydelse af Fonden af 20. December (registreret som erhvervsdrivende fond i Danmark), som ejer 15,6% af aktierne og besidder 57,5% af stemmerne. De resterende aktier er ejet af en bredt sammensat aktionærkreds.

Som andre nærtstående parter anses selskabets bestyrelse og direktion.

I 2015 har bestyrelsesmedlem Jens Peter Toft via toft advice aps faktureret Solar for DKK 73.500 for rådgivning.

Herudover har der i regnskabsåret ikke været andre transaktioner med medlemmer af bestyrelse og direktion, end hvad der fremgår af note 4.

Der er på balancedagen sædvanlige varemellemværender afledt af disse transaktioner. Disse fremgår af moderselskabets balance.

Moderselskabet har haft følgende væsentlige transaktioner med nærtstående parter:

DKK mio.	2015	2014
Salg af ydelser til datterselskaber	130	133
Salg af varer til datterselskaber	47	46

Solar fakturerer herudover Fonden af 20. December for administrative ydelser på DKK 20.000.

Mellemværende med Fonden af 20. December udgør DKK 0 pr. balancedagen.

25 Honorar til revisorer

DKK mio.	2015	2014
PricewaterhouseCoopers
Lovpligtig revision	3	2
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed	0	0
Skattemæssig rådgivning	1	1
Andre ydelser	1	0
I alt	5	3
Andre revisorer
Andre ydelser	2	4
I alt	2	4

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 KONCERN
Regnskab: Andre noter

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

26 Nye regnskabsstandarder

For nye regnskabsstandarder til implementering i efterfølgende regnskabsperioder henvises til årsrapportens note 1 s. 42.

Der er tillige i 2015 udsendt følgende nye eller ændrede standarder:

IFRS 9 om finansielle instrumenter
IFRS 10, 11 og 12 om behandling af datterselskaber og fællesledede arrangementer
IFRS 15 om indregning af omsætning
IFRS 16 om behandling af leasing
IAS 1 om generel præsentation
IAS 16 og 38 om materielle og imaterielle anlægsaktiver
IAS 27 og 28 om behandling af datterselskaber og fællesledede arrangementer
Forbedringer til gældende standarder

Standarderne er ikke godkendt af EU, bortset fra forbedringer til gældende standarder. Solar vil vurdere indvirkningen løbende, men har på nuværende tidspunkt ikke afsluttet disse vurderinger.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER REGNSKAB

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

REGNSKAB MODER

79
SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER REGNSKAB
Indhold
LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

INDHOLD

MODERSELSKABSREGNSKAB

Totalindkomstopgørelse 80
Balance 81
Pengestrømsopgørelse 82
Egenkapitalopgørelse 83
Noter 84

Regnskabsnoter

Basis for udarbejdelse

Generelt anvendt regnskabspraksis 84
Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger 84

Noter til resultatopgørelsen

Personaleomkostninger 85
Tab på tilgodehavender fra salg 85
Af- og nedskrivninger samt amortiseringer 85
Selskabsskat 86
Årets resultat 89

Investeret kapital

Immaterielle anlægsaktiver 90
Materielle anlægsaktiver 92
Andre langfristede aktiver 94
Varebeholdninger 96
Tilgodehavender fra salg 97
Andre hensatte forpligtelser 98
Andre gældsforpligtelser 99

Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger

Aktiekapital 100
Rentebærende forpligtelser 102
Finansielle indtægter 105
Finansielle omkostninger 105

Andre noter

Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser 106
Nærtstående parter 107
Honorar til revisor 108

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER
Totalindkomstopgørelse
^{}[]
LEDELSESBERETNING
^{}[]
REGNSKAB
1
INDHOLD

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE

Resultatopgørelse

Note	DKK mio.	2015	2014
	Omsætning	2.771	2.657
	Vareforbrug	-2.067	-1.974
	Bruttoresultat	704	683
	Andre driftsindtægter og -omkostninger	36	35
21	Eksterne driftsomkostninger	-58	-60
3	Personaleomkostninger	-466	-451
4	Tab på tilgodehavender fra salg	-6	-2
	Primært resultat før afskrivning (EBITDA)	210	205
5	Af- og nedskrivninger på materielle anlægsaktiver	-24	-37
	Primært resultat før amortisering (EBITA)	186	168
5	Amortiseringer af immaterielle anlægsaktiver	-40	-38
	Primært resultat (EBIT)	146	130
	Udbytte fra dattervirksomheder	16	2
17	Finansielle indtægter	22	32
18	Finansielle omkostninger	-98	-492
	Resultat før skat (EBT)	86	-328
6	Selskabsskat	-32	-40
7	Årets resultat	54	-368

Anden totalindkomst

DKK mio.	2015	2014
Årets resultat	54	-368
Andre indregnede indtægter og omkostninger:
Poster der kan reklassificeres til resultatopgørelsen
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat	26	-47
Skat af værdireguleringer af sikringsinstrumenter	-7	11
Andre indregnede indtægter og omkostninger efter skat	19	-36
Årets totalindkomst	73	-404

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER Balance

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

BALANCE

pr. 31 december

Note	DKK mio.	2015	2014
	Aktiver
8	Immaterielle anlægsaktiver	166	171
9	Materielle anlægsaktiver	281	308
10	Andre langfristede aktiver	1.299	1.352
	Langfristede aktiver	1.746	1.831
11	Varebeholdninger	357	356
12	Tilgodehavender fra salg	317	313
	Tilgodehavende hos dattervirksomheder	424	639
	Tilgodehavende selskabsskat	3	3
	Andre tilgodehavender	3	41
	Periodeafgrænsningsposter	9	7
	Likvider	572	78
	Aktiver bestemt for salg	13	0
	Kortfristede aktiver	1.698	1.437
	Aktiver i alt	3.444	3.268
Note	DKK mio.	2015	2014
---	---	---	---
	Passiver
15	Aktiekapital	792	792
	Reserver	-68	-87
	Overført resultat	1.121	1.164
	Forslag til udbytte for regnskabsåret	78	55
	Egenkapital	1.923	1.924
16	Rentebærende forpligtelser	214	268
	Hensættelse til pensionsforpligtelser	1	1
6	Hensættelse til udskudt skat	70	65
	Langfristede forpligtelser	285	334
16	Rentebærende forpligtelser	29	45
	Gæld til leverandører	616	558
	Gæld til dattervirksomheder	303	140
	Skyldig selskabsskat	0	4
14	Andre gældsforpligtelser	257	253
13	Andre hensatte forpligtelser	6	10
	Passiver bestemt for salg	25	0
	Kortfristede forpligtelser	1.236	1.010
	Forpligtelser	1.521	1.344
	Passiver i alt	3.444	3.268

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Pengestrømsopgørelse

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Note	DKK mio.	2015	2014
	Årets resultat	54	-368
5	Af- og nedskrivninger samt amortiseringer	64	75
	Ændring i hensættelser og øvrige reguleringer	-3	-2
17,18	Finansielle poster, netto	76	460
	Selskabsskat	32	40
17	Finansielle indtægter, modtaget	12	17
18	Finansielle omkostninger, betalt	-23	-25
	Betalt selskabsskat	-39	-6
	Pengestrømme før ændring i driftskapital	173	191
	Ændring i driftskapital
	Ændring af varebeholdninger	-1	-30
	Ændring af tilgodehavender	-6	15
	Ændring af ikke-rentebærende forpligtelser	78	59
	Pengestrømme fra driftsaktivitet	244	235
	Investeringsaktivitet
8	Køb af immaterielle anlægsaktiver	-35	-18
	Køb af materielle anlægsaktiver	-11	-23
	Salg af materielle anlægsaktiver	0	0
	Salg af datterselskab¹	37	1
	Pengestrømme fra investeringsaktivitet	-9	-40
Note	DKK mio.	2015	2014
---	---	---	---
	Finansieringsaktivitet
	Afdrag på rentebærende langfristede forpligtelser	-29	-37
	Ændring i lån til dattervirksomheder	378	-40
	Køb og salg af egne aktier	-19	0
	Udbetalt udbytte	-55	-94
	Pengestrømme fra finansieringsaktivitet	275	-171
	Pengestrømme i alt	510	24
	Likvide beholdninger primo	33	9
	Likvide beholdninger ultimo	543	33
	Likvide beholdninger ultimo
	Likvider	572	78
	Kortfristede rentebærende forpligtelser	-29	-45
	Likvide beholdninger ultimo	543	33

1) Rater af den faste og variable del af salgssummen for Aurora Group Danmark A/S.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Egenkapitalopgørelse

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

EGENKAPITALOPGØRELSE

DKK mio.	Aktiekapital	Reserver for sikrings-transakt.	Reserver for valutakursreg.	Overført resultat	Forslag til udbytte	I alt
2015
Egenkapital pr. 1. januar	792	-86	-1	1.164	55	1.924
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat		26				26
Skat af værdireguleringer		-7				-7
Nettoindtægt indregnet på egenkapitalen via anden totalindkomst i totalindkomstopgørelsen	0	19	0	0	0	19
Årets resultat				-24	78	54
Totalindkomst	0	19	0	-24	78	73
Udbetaling af udbytte					-55	-55
Tilbagekøb af egne aktier				-19		-19
Transaktioner med ejerne	0	0	0	-19	-55	-74
Egenkapital pr. 31. december	792	-67	-1	1.121	78	1.923
2014
Egenkapital pr. 1. januar	792	-50	-1	1.587	94	2.422
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat		-47				-47
Skat af værdireguleringer		11				11
Nettoindtægt indregnet på egenkapitalen via anden totalindkomst i totalindkomstopgørelsen	0	-36	0	0	0	-36
Årets resultat				-423	55	-368
Totalindkomst	0	-36	0	-423	55	-404
Udbetaling af udbytte					-94	-94
Transaktioner med ejerne	0	0	0	0	-94	-94
Egenkapital pr. 31. december	792	-86	-1	1.164	55	1.924

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER
Noter: Basis for udarbejdelse
^{}[]
LEDELSESBERETNING
^{}[]
REGNSKAB
INDHOLD

1 Generelt anvendt regnskabspraksis

Den overordnede beskrivelse af anvendt regnskabspraksis fremgår af koncernregnskabet på side 42, note 1, anvendt regnskabspraksis.

Særligt for moderselskabet gælder, at udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet udloddes.

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis i noterne

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis i noterne er en del af den samlede beskrivelse af anvendt regnskabspraksis. Beskrivelserne for moderselskabet er indeholdt i følgende noter:

Note 6 Selskabsskat
Note 7 Årets resultat
Note 8 Immaterielle anlægsaktiver
Note 9 Materielle anlægsaktiver
Note 10 Andre langfristede aktiver
Note 11 Varebeholdninger
Note 12 Tilgodehavender fra salg
Note 13 Andre hensatte forpligtelser
Note 15 Aktiekapital
Note 16 Rentebærende forpligtelser
Note 19 Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser

2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Følgende skøn og tilhørende vurderinger anses for væsentlige for udarbejdelse af regnskabet:

Nedskrivningstest for goodwill og kapitalandele
Software
Nedskrivning på varebeholdninger
Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse tilgodehavender fra salg

Disse skøn og vurderinger er beskrevet under følgende noter:

Note 8 Immaterielle anlægsaktiver
Note 10 Andre langfristede aktiver
Note 11 Varebeholdninger
Note 12 Tilgodehavender fra salg

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter til resultatopgørelsen

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

3 Personaleomkostninger

DKK mio.	2015	2014
Gager og lønninger m.v.	415	412
Pensioner, bidragsbaserede	29	30
Omkostninger til social sikring	12	10
Aktiebaseret vederlæggelse	10	-1
I alt	466	451
Gennemsnitligt antal medarbejdere (FTE)	747	756
Antal medarbejdere ultimo (FTE)	760	734
Aflønning af bestyrelse
Honorar til bestyrelse	3	3
Aflønning af direktion
Gage og tantieme	10	8
Aktiebaseret vederlæggelse	2	0
I alt	12	8

4 Tab på tilgodehavender fra salg

DKK mio.	2015	2014
Konstaterede tab	7	8
Indgået på tidligere afskrevne tilgodehavender	-1	-1
	6	7
Ændring i nedskrivning til imødegåelse af tab	0	-5
I alt	6	2

5 Af- og nedskrivninger samt amortiseringer

DKK mio.	2015	2014
Bygninger	10	10
Anlæg, driftsmateriel og inventar	13	22
Indretning af lejede lokaler	1	1
Nedskrivninger materielle anlægsaktiver	0	3
Avance/tab ved salg af driftsmateriel m.v.	0	1
Af- og nedskrivninger på materielle anlægsaktiver i alt	24	37
Kunderelaterede aktiver	1	1
Software	39	37
Amortiseringer af immaterielle anlægsaktiver i alt	40	38

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter til resultatopgørelsen

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

6 Selskabsskat

DKK mio.	2015	2014
Aktuel skat	35	40
Udskudt skat	-1	0
Skat af årets resultat	34	40
Nedsættelse af dansk selskabsskatteprocent	-2	0
I alt	32	40
Opgørelse af den effektive skatteprocent
Dansk selskabsskatteprocent	23,5%	24,5%
Ikke-skattepligtig værdi af udbytte fra dattervirksomheder	-4,4%	0,1%
Nedskrivning kapitalandele	14,7%	-33,7%
Ændring i skattesats	-2,1%	0,0%
Ikke-skattepligtige/fradragsberettigede poster i moderselskab	5,1%	-2,9%
Effektiv skatteprocent	36,8%	-12,0%

4 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter til resultatopgørelsen

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

6 Selskabsskat (fortsat)

DKK mio.	2015	2014
1/1	65	73
Indregnet i anden totalindkomst	7	-11
Ordinær skat indregnet i resultatopgørelsen	-1	0
Øvrige poster, herunder ændring i selskabsskatteprocent	-1	3
I alt 31/12	70	65
Der specificeres således
Udskudt skat	70	65
Udskudte skatteaktiver	0	0
Udskudt skat i alt, netto	70	65
Der igen specificeres således
Forventes anvendt inden 1 år	0	-4
Forventes anvendt efter 1 år	70	69
I alt, netto	70	65

8 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Udskudt skat indregnes endvidere til dækning af den genbeskatning af underskud i tidligere sambeskattede, udenlandske dattervirksomheder, der vurderes at blive aktuel.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter til resultatopgørelsen

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

6 Selskabsskat (fortsat)

Specifikation på balanceposter

	1/1	Øvrige regule-ringer	2015	2014
Materielle anlægsaktiver	14	3	17	14
Varebeholdninger	0	0	0	0
Hensættelse til tab på tilgodehavender	-1	0	-1	-1
Pensionsforpligtelser	0	0	0	0
Øvrige poster¹	52	2	54	52
I alt, netto	65	5	70	65

1) Øvrige poster indeholder særligt immaterielle anlægsaktiver og underskudssaldi i sambeskattede selskaber.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter til resultatopgørelsen

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

7 Årets resultat

DKK mio.	2015	2014
Forslag til fordeling af årets resultat:
Foreslået udbytte, moderselskab	78	55
Overført resultat	-24	-423
Årets resultat	54	-368
Udbytte i DKK pr. aktie á DKK 100¹	10,00	7,00

1) Udregnet på foreslået udbytte.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for generalforsamlingens vedtagelse.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER
Noter: Investoret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

8 Immaterielle anlægsaktiver

DKK mio.	Kunde-relaterede aktiver	Software	I alt
2015
Kostpris 1/1	10	311	321
Tilgang i året	0	35	35
Afgang i året	0	0	0
Kostpris 31/12	10	346	356
Amortiseringer og nedskrivninger 1/1	9	141	150
Amortiseringer i året	1	39	40
Amortiseringer af udgåede aktiver	0	0	0
Amortiseringer og nedskrivninger 31/12	10	180	190
Regnskabsmæssig værdi 31/12	0	166	166
Resterende amortiseringsperiode i antal år	-	3-8	-

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver

Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver erhvervet i forbindelse med virksomheds-sammenslutninger måles til kostpris med fradrag af akkumulerede amortiseringer og nedskrivninger.

Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver amortiseres lineært over den forventede brugstid. Amortiseringsperioden udgør sædvanligvis 5-7 år.

Software

Værdiforringelse af immaterielle anlægsaktiver

Den regnskabsmæssige værdi af immaterielle anlægsaktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation på værdiforringelse.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv overstiger aktivets genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på immaterielle anlægsaktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter: Investeret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

8 Immaterielle anlægsaktiver (fortsat)

DKK mio.	Kunde-relaterede aktiver	Software	I alt
2014
Kostpris 1/1	10	293	303
Tilgang i året	0	18	18
Afgang i året	0	0	0
Kostpris 31/12	10	311	321
Amortisering 1/1	8	104	112
Amortiseringer i året	1	37	38
Amortiseringer af udgåede aktiver	0	0	0
Amortiseringer og nedskrivninger 31/12	9	141	150
Regnskabsmæssig værdi 31/12	1	170	171
Resterende amortiseringsperiode i antal år	1	4-8	-

REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER

Software

Software gennemgås årligt for indikatorer for nedskrivningsbehov. Såfremt et nedskrivningsbehov bliver identificeret foretages en nedskrivningstest for softwaren.

Nedskrivningstesten udarbejdes på baggrund af forskellige faktorer, herunder softwarens anvendelse i fremtiden, nutidsværdien af den forventede omkostningsbesparelse samt rente og risici.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER
Noter: Investoret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

9 Materielle anlægsaktiver

DKK mio.	Grunde og bygninger	Anlæg, driftsmateriel og inventar	Indretning af lejede lokaler	Aktiver under opførelse	I alt
2015
Kostpris 1/1	427	226	7	1	661
Aktiver bestemt for salg	-29	0	0	0	-29
Tilgang i året	3	9	0	0	12
Afgang i året	0	-1	0	-1	-2
Kostpris 31/12	401	234	7	0	642
Af- og nedskrivninger 1/1	146	202	5	0	353
Aktiver bestemt for salg	-16	0	0	0	-16
Af- og nedskrivninger i året	10	13	1	0	24
Af- og nedskrivninger på udgåede aktiver	0	0	0	0	0
Af- og nedskrivninger 31/12	140	215	6	0	361
Regnskabsmæssig værdi 31/12	261	19	1	0	281

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Materielle anlægsaktiver

Grunde og bygninger samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Materielle anlægsaktiver afskrives lineært over aktivernes forventede brugstid, der udgør:

Bygninger 40 år
Tekniske installationer 20 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2-5 år.

Der er enkelte afvigelser til ovenstående afskrivningsperiode, hvor brugstiden er anslået til at være kortere. Indretning af lejede lokaler afskrives over lejeperioden, dog maksimalt 5 år.

Grunde afskrives ikke.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller restværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssige skøn.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter: Investoret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

9 Materielle anlægsaktiver (fortsat)

DKK mio.	Grunde og bygninger	Anlæg, drifts-materiel og inventar	Indretning af lejede lokaler	Aktiver under opførelse	I alt
2014
Kostpris 1/1	395	209	8	30	642
Tilgang i året	32	19	0	10	61
Afgang i året	0	-2	-1	-39	-42
Kostpris 31/12	427	226	7	1	661
Af- og nedskrivninger 1/1	133	182	5	0	320
Af- og nedskrivninger i året	13	22	1	0	33
Af- og nedskrivninger på udgåede aktiver	0	-2	-1	0	0
Af- og nedskrivninger 31/12	146	202	5	0	353
Regnskabsmæssig værdi 31/12	281	24	2	1	308

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS (FORTSAT)

Værdiforringelse af materielle anlægsaktiver

Den regnskabsmæssige værdi af materielle anlægsaktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation på værdiforringelse.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv overstiger aktivets genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på materielle anlægsaktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER
Noter: Investoret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

10 Andre langfristede aktiver

DKK mio.	Kapital-andele	Andre tilgode-havender	I alt
2015
Kostpris 1/1	2.434	3	2.437
Tilgang i året	0	1	1
Afgang i året	0	0	0
Kostpris 31/12	2.434	4	2.438
Nedskrivninger 1/1	1.085	0	1.085
Nedskrivninger i året	54	0	54
Nedskrivninger 31/12	1.139	0	1.139
Regnskabsmæssig værdi 31/12	1.295	4	1.299

På baggrund af resultatet af gennemførte nedskrivningstests i SD of 16 March GmbH (tidligere Solar Deutschland GmbH), Claessen ELGB og GFI GmbH, er moderselskabets kapitalandele pr. 31/12 2015 nedskrivet med DKK 17 mio. vedrørende SD of 16 March GmbH, DKK 20 mio. vedrørende Claessen ELGB og DKK 17 mio. vedrørende GFI GmbH. I de foretagne nedskrivningstests blev der brugt en diskonteringsfaktor på 8,5% (8,5%) efter skat. Der blev i 2014 foretaget nedskrivning på DKK 3 mio. for Solar Deutschland GmbH, DKK 438 mio. vedrørende Solar Nederland B.V. og DKK 10 mio. vedrørende Claessen ELGB.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Kapitalandele i dattervirksomheder

Kapitalandele i dattervirksomheder indregnes og måles i moderselskabets balance til den historiske kostpris. Såfremt der er indikation for værdiforringelse, foretages værdiforringelsestest som beskrevet i koncernregnskabet. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien nedskrives til denne lavere værdi.

Værdiforringelse af kapitalandele

Den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation på værdiforringelse.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv overstiger aktivets genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på kapitalandele tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen.

Udloddes der mere end der indtjenes i et regnskabsår eller overstiger den regnskabsmæssige værdi nettoaktiverne i koncernregnskabet foretages nedskrivningstest.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter: Investoret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

10 Andre langfristede aktiver (fortsat)

DKK mio.	Kapital-andele	Andre tilgode-havender	I alt
2014
Kostpris 1/1	2.434	43	2.477
Tilgang i året	0	0	0
Afgang i året	0	-40	-40
Kostpris 31/12	2.434	3	2.437
Nedskrivninger 1/1	634	0	634
Nedskrivninger i året	451	0	451
Nedskrivninger 31/12	1.085	0	1.085
Regnskabsmæssig værdi 31/12	1.349	3	1.352

Afgangen i 2014 for andre tilgodehavender på DKK 40 mio. skyldes i al væsentlighed, at en vendor note fra salget af Aurora Group Danmark A/S er blevet kortfristet og kan findes under andre tilgodehavender. Dagsværdien af denne fordring anses for en dagsværdimåling på niveau 3.

REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER

Nedskrivningstest for kapitalandele

Når der er indikation på et nedskrivningsbehov for kapitalandele, foretages skøn over, hvorledes de dele af virksomheden (pengestrømsfrembringende enheder), som kapitalandele knytter sig til, vil være i stand til at generere tilstrækkelige positive netto pengestrømme i fremtiden til at understøtte værdien af kapitalandele og/eller øvrige nettoaktiver i den pågældende del af virksomheden.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER
Noter: Investeret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

11 Varebeholdninger

DKK mio.	2015	2014
Færdigvarer	357	356
Resultatført nedskrivning	2	0

De væsentligste årsager til den resultatførte nedskrivning er forøgelse af nedskrevne varer.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Varebeholdninger måles til kostpris opgjort efter FIFO-metoden eller til nettorealisationsværdi, såfremt denne er lavere.

Kostpris for varebeholdninger omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsattes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER

Nedskrivning på varebeholdninger

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter: Investeret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

12 Tilgodehavender fra salg

DKK mio.	2015	2014
Forfaldsoversigt, tilgodehavender fra salg
Ej forfaldne	290	281
Forfaldne i 1-30 dage	22	30
Forfaldne i 31-90 dage	7	3
Forfaldne i mere end 91 dage	5	6
	324	320
Nedskrivning	-7	-7
I alt	317	313
Nedskrivning ud fra:
Aldersfordeling	1	5
Individuel vurdering	6	2
I alt	7	7
Nedskrivning 1/1	7	12
Nedskrivning for året	11	2
Realiserede tab i året	-7	-2
Tilbageført for året	-4	-5
Nedskrivning 31/12	7	7

Der henvises til ledelsesberetningens afsnit om risikoforhold.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER

Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse tilgodehavender fra salg

Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse tilgodehavender. Ledelsen analyserer specifikt varedebitorer herunder kundernes kreditværdighed og aktuelle økonomiske konjunkturer for at sikre, at nedskrivningen er tilstrækkelig.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter: Investeret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

13 Andre hensatte forpligtelser

DKK mio.	2015	2014
Kortfristede
Øvrige hensættelser	6	10
I alt 31/12	6	10
Specifikation kortfristede
1/1	10	0
Anvendt i året	-10	0
Årets hensættelser	6	10
I alt 31/12	6	10

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Hensatte forpligtelser måles efter ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter: Investeret kapital

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

14 Andre gældsforpligtelser

DKK mio.	2015	2014
Personaleomkostninger	104	97
Skatter og afgifter	21	13
Sikringsinstrumenter	99	116
Anden gæld og skyldige beløb	33	27
I alt	257	253

For anvendt regnskabspraksis vedrørende sikringsinstrumenter henvises til side 102, note 16, rentebærende forpligtelser og forfaldsoversigt.

100
SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER
Noter: Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger
^{}[]
LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

15 Aktiekapital

DKK mio.	2015	2014
Aktiekapital 1/1	792	792
Aktiekapital 31/12	792	792
Aktiekapitalen er fuldt indbetalt og opdelt i følgende klasser:
A-aktier 40 stk. á DKK 10.000	0	0
A-aktier 2.240 stk. á DKK 40.000	90	90
A-aktier i alt	90	90
B-aktier 7.020.607 stk. á DKK 100	702	702
I alt	792	792

Aktiekapitalen har været uændret i perioden 2011-2015.

DKK mio.	Antal stk.		Nominel værdi
	2015	2014	2015	2014
Udestående A-aktier 31/12¹	900.000	900.000	90	90
Udestående B-aktier
Udestående 1/1	6.955.434	6.955.434	695	695
Køb af egne aktier	-44.836	0	-4	0
Udestående B-aktier 31/12	6.910.598	6.955.434	691	695
I alt udestående aktier 31/12	7.810.598	7.855.434	781	785

¹) A-aktier medregnet i enheder á DKK 100.

9 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer vedrørende egne aktier indregnes direkte under transaktioner med ejerne.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter: Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

15 Aktiekapital (fortsat)

Egne aktier (B-aktier)

	Antal stk.		Nominel værdi (DKK mio.)		Kostpris (DKK mio.)		Andel af aktiekapital
	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014
Beholdning 1/1	65.173	65.173	7	7	26	26	0,8%	0,8%
Køb	44.836	0	4	0	19	0	0,6%	0,0%
Beholdning 31/12	110.009	65.173	11	7	45	26	1,4%	0,8%

Beholdningen af egne aktier opretholdes til dækning af optionsprogram. Tilbagekøb i 2015 er sket med henblik på tilpasning af kapitalstrukturen.

Alle egne aktier besiddes af moderselskabet.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter: Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

16 Rentebærende forpligtelser og forfaldsoversigt

DKK mio.	Forrentning	2015	2014
Gæld til realkreditinstitutter	Fast	195	226
Gæld til kreditinstitutter	Fast	48	74
Medarbejderobligationer	Fast	0	5
Bankgæld og kassekreditter	Variabel	0	8
Rentebærende forpligtelser		243	313
Kortfristede rentebærende forpligtelser
Forfald < 1 år
Gæld til realkreditinstitutter		6	6
Gæld til kreditinstitutter		23	26
Medarbejderobligationer		0	5
Bankgæld og kassekreditter		0	8
Kortfristede rentebærende forpligtelser		29	45
Langfristede rentebærende forpligtelser
Gæld til realkreditinstitutter		189	220
Gæld til kreditinstitutter		25	48
I alt		214	268
Forfald 1-5 år		57	69
Forfald > 5 år		157	199
I alt		214	268
Udløb, frem til år		2037	2037

Den regnskabsmæssige værdi svarer til dagsværdien.

Der er indgået renteswaps til afdækning af variabelt forrentede lån, hvorved de variabelt forrentede lån konverteres til fastforrentede lån.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til det modtagne provenu med fradrag for afholdte transaktionsomkostninger.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter: Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

16 Rentebærende forpligtelser og forfaldsoversigt (fortsat)

DKK mio.	2015	2014
Udestående renteswaps til afdækning af variabelt forrentede lån
Hovedstol	293	320
Dagsværdi	99	116
Beløb indregnet i anden totalindkomst
Regulering til dagsværdi i året	4	-33
Realiseret i året, indregnet som finansielle indtægter / omkostninger	22	-14
I alt	26	-47
Effekt af evt. rentestigning på 1%
Effekt på egenkapital	26	35
Heraf resultateffekt	0	0
Ikke-udnyttede kreditfaciliteter 31/12	607	415

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Afledte finansielle instrumenter

Der anvendes udelukkende afledte finansielle instrumenter til begrænsning af finansielle risici i form af rente- og valutarisici.

Afledte finansielle instrumenter indregnes under andre tilgodehavender eller anden gæld.

Dagsværdimåling

Dagsværdien er en markedsbaseret og ikke en virksomhedsspecifik værdiansættelse. Virksomheden anvender de forudsætninger, som markedsdeltagere ville gøre brug af ved prisfastsættelsen af aktivet eller forpligtelsen ud fra eksisterende markedsforhold, herunder forudsætninger vedrørende risici.

Dagsværdimåling baseres i videst muligt omfang på markedsværdier på aktive markeder (niveau 1) eller alternativt på værdier, der er udledt af observerbare markedsinformationer (niveau 2).

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter: Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

16 Rentebærende forpligtelser og forfaldsoversigt (fortsat)

Fordeling på valuta	Kortfristede forpligtelser		Langfristede forpligtelser
DKK mio.	2015	2014	2015	2014
EUR	29	33	214	268
DKK	0	9	0	0
SEK	0	3	0	0
I alt	29	45	214	268
Rentesats i %	5,2-5,8	1,3-5,8	5,2-5,8	5,2-5,8

Dagsværdien af Solars respektive rentebærende forpligtelser anses for en dagsværdimåling på niveau 2. Realkreditlån er værdiansat på baggrund af underliggende værdipapirer, hvor bankgæld beregnes på baggrund af tilbagediskonteringsmodeller. Ikke observerbare markedsdata består primært af kreditrisiko, der vurderes uvæsentlig i Solars tilfælde.

Der er i moderselskabet optaget lån i danske kroner og euro. Der henvises til ledelsesberetningens afsnit om risikoforhold vedrørende styring af likviditets-, rente- og valutarisici.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter: Kapitalstruktur og finansieringsomkostninger

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

17 Finansielle indtægter

DKK mio.	2015	2014
Renteindtægter	2	17
Valutakursgevinster	10	15
Øvrige finansielle indtægter	10	0
I alt	22	32
Finansielle indtægter, modtaget	12	17

18 Finansielle omkostninger

DKK mio.	2015	2014
Renteomkostninger	17	23
Valutakurstab	11	16
Nedskrivning af kapitalandele¹	54	451
Øvrige finansielle omkostninger	16	2
I alt	98	492
Finansielle omkostninger, betalt	23	25

1) Nedskrivning vedrører SD of 16 March GmbH (tidligere Solar Deutschland GmbH), Claessen ELGB og GFI GmbH (2014: Solar Nederland B.V., Solar Deutschland GmbH og Claessen ELGB).

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter: Andre noter

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

19 Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser

DKK mio.	2015	2014
Operationelle leasing- og huslejeforpligtelser
Uopsigelige minimumsleasingydelser skal betales indenfor følgende perioder fra balancedagen:
< 1 år	25	25
> 1 år < 5 år	33	33
> 5 år	7	8
I alt	65	66
Resultatført operationelle leasingydelser og husleje udgør:
I alt	23	24
Firmabiler og kontorinventar lejes på operationelle leasingkontrakter. Leasingperioden er typisk en periode på:
Antal år	2-4	2-4
Huslejeforpligtelser med uopsigelighedsperiode:
Antal år op til	10	10
Sikkerhedsstillelser
Til sikkerhed for bankengagementer er der stillet sikkerhed i aktiver til en regnskabsmæssig værdi på:
Grunde og bygninger	261	281
Kortfristede aktiver	12	0
I alt	273	281

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Leasing

Leasingaftaler, hvor den væsentligste del af aktivets risici og fordele forbliver hos leasing-giver, klassificeres som operationelle leasingaftaler. Leasingaftaler, hvor den væsentligste del af aktivets risici og fordele overgår til moderselskabet, klassificeres som finansielle leasingaftaler. Ingen leasingaftaler er pr. balancedagen klassificeret som finansielle leasingaftaler. Leasingbetalinger vedrørende operationel leasing indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Noter: Andre noter

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

19 Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser (fortsat)

DKK mio.	2015	2014
Pantsætninger og garantier
Til sikkerhed for dattervirksomheders bankengagementer er der afgivet garantier på:
I alt	488	757
Til sikkerhed for dattervirksomheders gældsforpligtelser er der afgivet garantier på:
I alt	417	514

20 Nærtstående parter

Som andre nærtstående parter anses selskabets bestyrelse og direktion.

I 2015 har bestyrelsesmedlem Jens Peter Toft via toft advice aps faktureret Solar for DKK 73.500 for rådgivning.

Herudover har der i regnskabsåret ikke været andre transaktioner med medlemmer af bestyrelse og direktion, end hvad der fremgår af note 3.

Der er på balancedagen sædvanlige varemellemværender afledt af disse transaktioner. Disse fremgår af moderselskabets balance.

Moderselskabet har haft følgende væsentlige transaktioner med nærtstående parter:

DKK mio.	2015	2014
Salg af ydelser til datterselskaber	130	133
Salg af varer til datterselskaber	47	46

Solar fakturerer herudover Fonden af 20. December for administrative ydelser på DKK 20.000.

Mellemværende med Fonden af 20. December udgør DKK 0 pr. balancedagen

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER
Noter: Andre noter
^{}[]
LEDELSESBERETNING
^{}[]
REGNSKAB
G
INDHOLD

21 Honorar til revisorer

DKK mio.	2015	2014
PricewaterhouseCoopers
Lovpligtig revision	1	1
Andre ydelser	1	0
I alt	2	1
Andre revisorer
Andre ydelser	1	3
I alt	1	3

109
SOLAR ÅRSRAPPORT 2015
Påtegninger og erklæringer
LEDELSESBERETNING
REGNSKAB
INDHOLD

PÅTEGNING OG ERKLÆRINGER

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER

Ledelsens påtegning

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

LEDELSENS PÅTEGNING

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2015.

Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes herudover i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsesberetningen udarbejdes ligeledes efter danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Koncernregnskabet og årsregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2015 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2015.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og selskabets finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Vejen, den 24. februar 2016

Direktionen

Anders Wilhjelm
Koncernchef

Michael H. Jeppesen
Koncernøkonomidirektør

Bestyrelsen

Jens Borum
Formand

Agnete Raaschou-Nielsen
Næstformand

Lars Lange Andersen

Niels Borum

Ulrik Damgaard

Bent H. Frisk

Ulf Gundemark

Jens Peter Toft

Steen Weirsøe

SOLAR ÅRSRAPPORT 2015 MODER
Den uafhængige revisors erklæringer

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER

Til kapitalejerne i Solar A/S

Påtegning på koncernregnskab og årsregnskab

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Solar A/S for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2015, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet samt totalindkomstopgørelse for koncernen. Koncernregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes herudover i overensstemmelse med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber samt for at udarbejde et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Revisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, og om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt en vurdering af den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

skabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2015 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2015 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er endvidere vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2015 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2015 i overensstemmelse med årsregnskabsloven og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

Trekantområdet, den 24. februar 2016

Revisionen

PricewaterhouseCoopers

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

Lars Almskou Ohmeyer

Statsautoriseret revisor

Jan Bunk Harbo Larsen

Statsautoriseret revisor

LEDELSESBERETNING

REGNSKAB

INDHOLD

Solar A/S
Industrivej Vest 43
DK-6600 Vejen
Tlf.: 79 30 00 00
CVR-nr. 15908416

www.solar.eu
http://www.linkedin.com/company/solar-as

solar
stronger together

AI assistant

Solar — Annual Report 2015

3414_rns_2016-02-24_1cf55dc5-9a3b-496d-87dd-8365f0d22460.pdf

Omsætning i 2015

EBITA i 2015

Udbetaling af udbytte

Forventninger til 2016

Q4-præsentation - audio webcast og telekonference i dag

Fakta om Solar

Ansvarsfraskrivelse

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT

INDHOLDSFORTEGNELSE

Ledelsesberetning

06 Resultater og forventninger

12 Strategi og forretning

20 Ansvar og ledelse

Regnskab

34 Koncernregnskab

78 Moderselskabsregnskab

109 Påtegning og erklæringer

Ansvarsfraskrivelse

SOLAR BEVÆGER SIG I DEN RIGTIGE RETNING

SOLAR — EN SOURCING- OG SERVICEVIRKSOMHED

NØGLETAL 2015

VORES FORRETNINGSMODEL

HOVED- OG NØGLETAL

RESULTATER OG FORVENTNINGER

SEGMENTER

UDVIKLING - INSTALLATION OG INDUSTRI

SEGMENTRAPPORTERING

UDVIKLING PÅ INSTALLATIONSOMRÅDET FOR 2015 OG Q4

UDVIKLING PÅ INDUSTRIOMRÅDET I 2015 OG Q4

FORVENTNINGER 2016

FORVENTNINGER TIL 2016 OG FINANSIELLE MÅL

FORVENTNINGER TIL SOLARS FORRETNINGSOMRÅDER

INSTALLATION

INDUSTRI

FORVENTNINGER TIL DEN FINANSIELLE UDVIKLING

FINANSIELLE MÅL

REGNSKABSBERETNING

EBITA BLEV FORBEDRET MED DKK 179 MIO.

OMSÆTNING

EBITA

Normaliseret EBITA

FINANSIELLE POSTER

SELSKABSSKAT

ÅRETS RESULTAT

BALANCE

PENGESTRØMME

AFLØNNING AF DIREKTION OG LEDENDE MEDARBEJDERE

BEGIVENHEDER EFTER STATUS

STRATEGI OG FORRETNING

STRATEGI

VI VIL GØRE VORES KUNDER ENDNU BEDRE

DIGITAL UDVIKLING

VORES DIGITALE OMSÆTNING STIGER FORTSAT

FOKUS PÅ FORRETNINGEN

ALT BEGYNDER MED KUNDERNE

VI ANALYSERER DATA FOR AT UDVIKLE VORES FORRETNING

PRODUKTIVE KUNDER ER GODE KUNDER

OPKØB

FRASALG

SALG AF TIDLIGERE KONCERNHOVEDSÆDE

MEDARBEJDERE

VI FOKUSERER PÅ UDVIKLING

NYE PROFILER I LEDELSEN

MEDARBEJDERUDVIKLING OG REKRUTTERING

MANGFOLDIGHED

7%

Medarbejderudskiftning

86%

Medarbejderfastholdelse

4,4%

Sygefravær

KONCERNSTRUKTUR

ANSVAR OG LEDELSE

RISIKOFORHOLD

SOLAR IDENTIFICERER OG HÅNDTERER RISICI

RISIKOSTYRING

FORANKRING

Solar Annual Report 2015