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2014

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RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2014

1. RAPPORT DE GESTION 3 2. COMPTES CONSOLIDES ANNUELS 37 3. COMPTES SOCIAUX ANNUELS 85 4. ASSEMBLEE GENERALE MIXTE 107 Attestation des responsables 117 du rapport financier annuel

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RAPPORT DE GESTION

1.	PRESENTATION DE ROUGIER	4
1.	1. PROFIL DU GROUPE ET ORGANIGRAMME SIMPLIFIE	4
1.	2. REPARTITION DU CAPITAL	5
1.	3. GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE	5
	1. 3. 1. ORGANES DE DIRECTION ET DE CONTROLE EXTERNE	5
2.	RAPPORT D’ACTIVITE	9
2.	1. CHIFFRE D'AFFAIRES	9
	2. 1. 1. LES MARCHES EN 2014	9
	2. 1. 2. ANALYSE DE L'ACTIVITE	9
2.	2. RESULTATS DES PRINCIPALES FILIALES	11
	2. 2. 1. ROUGIER AFRIQUE INTERNATIONAL	11
	2. 2. 2. ROUGIER SYLVACO PANNEAUX	12
	2. 2. 3. LIGNAFRICA	13
2.	3. COMPTES CONSOLIDES DU GROUPE	14
	2. 3. 1. COMPTE DE RESULTAT	14
	2. 3. 2. SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE	15
	2. 3. 3. ETAT DES FILIALES ET DES PARTICIPATIONS	16
2.	4. COMPTES SOCIAUX	17
	2. 4. 1. COMPTE DE RESULTAT	17
	2. 4. 2. PROPOSITION D’AFFECTATION DES RESULTATS	17
	2. 4. 3. DELAIS DE REGLEMENT FOURNISSEURS ET CLIENTS	18
	2. 4. 4. DEPENSES NON DEDUCTIBLES FISCALEMENT	18
2.	5. INFORMATIONS A CARACTERE ENVIRONNEMENTAL ET SOCIAL	19
	2. 5. 1. DONNEES ENVIRONNEMENTALES	19
	2. 5. 2. DONNEES SOCIALES	22
2.	6. RISQUES OPERATIONNELS ET FINANCIERS	19
	2. 6. 1. RISQUES PARTICULIERS LIES A L’ACTIVITE	24
	2. 6. 2. GESTION DES ASSURANCES	25
	2. 6. 3. RISQUES FINANCIERS	26
2.	7. L’ACTIONNARIAT ET LA VIE BOURSIERE	27
	2. 7. 1. CAPITAL	27
	2. 7. 2. REVENUS	30
	2. 7. 3. BOURSE	30
	2. 7. 4. UTILISATION PAR LE DIRECTEUR GENERAL
	DE L’AUTORISATION D’OPERER EN BOURSE	31
2.	8. EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE DES COMPTES
	ET PERSPECTIVES	33
2.	9. RESULTATS FINANCIERS DE LA SOCIETE ROUGIER S.A.
	AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES	34
2.	10. CONVENTIONS REGLEMENTEES DECLASSEES
	AU COURS DE L’EXERCICE	35

Présentation du Groupe

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1. PRESENTATION DE ROUGIER

1. 1. PROFIL DU GROUPE ET ORGANIGRAMME SIMPLIFIE

AU 31 DECEMBRE 2014

Fondé en 1923 et dirigé par les membres de la famille, le groupe Rougier est un leader des bois tropicaux certifiés africains, dont l'activité s'organise autour de trois branches :

Forêts naturelles : Exploitation forestière, transformation industrielle et commerce international des bois tropicaux, à travers Rougier Afrique International et ses filiales (dont Rougier Gabon, SFID et Mokabi).

Rougier exploite plus de deux millions d’hectares de concessions forestières répartis au Cameroun, au Gabon et en République du Congo Les sites du Groupe produisent annuellement 166.000 m3 de sciages, de produits transformés et de contreplaqués, certifiés FSC[®] ou disposant d’une attestation de vérification de la légalité.

Le Groupe emploie près de 3 000 salariés, essentiellement en Afrique.

Importation et distribution France : importation et distribution en France de produits bois de toutes origines (tempérées et tropicales), à travers la société Rougier Sylvaco Panneaux
Forêts de plantation : Gestion de plantations forestières industrielles en Afrique et prestations de services associées, à travers les sociétés de la branche Lignafrica, en partenariat avec FRM (Forêt Ressources Management).

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Rapport financier 2014

1. 2. REPARTITION DU CAPITAL

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1. 3. GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE

La Société ROUGIER SA est la holding du Groupe industriel et familial ROUGIER, dont l’objet est la prise et la gestion de participations dans toutes sociétés, en France ou à l’étranger, dans le secteur du Bois.

Elle assure donc pour l’essentiel une mission d’assistance et de conseil auprès des filiales du Groupe ROUGIER, dans des domaines aussi divers que la finance, la fiscalité, le droit, les systèmes d’information, le développement durable ou les ressources humaines, en vue de favoriser le développement de ses filiales et du Groupe, dans les trois branches d’activité suivantes :

Les actions de la Société ROUGIER SA ont été transférées le 29 août 2012 du marché réglementé Eurolist compartiment C de NYSE-Euronext Paris, vers le système multilatéral de négociation organisé Alternext de NYSE-Euronext Paris (ALRGR).

La Société a adhéré dès 2009 au Code de gouvernance des valeurs moyennes de MIDDLENEXT, dont les recommandations sont bien adaptées à ses dimensions et spécificités.

Exploitation de forêts naturelles, industrie de transformation du bois et négoce international ;
Importation et distribution de bois en France;
Développement de forêts de plantations industrielles.

1. 3. 1. ORGANES DE DIRECTION ET DE CONTROLE EXTERNE

La Société ROUGIER SA fonctionne sous forme de société anonyme, administrée par un Conseil d’Administration, organe collégial qui confère à la gouvernance d’entreprise tout à la fois efficacité, réactivité et équilibre des pouvoirs, au service constant de l’amélioration des performances économiques du Groupe.

La fonction de Président du Conseil d’Administration est dévolue à M. Jacques ROUGIER, élu le 18 juin 2010 et renouvelé dans ses fonctions le 17 juin 2014. Il lui a en outre été adjoint un Vice-Président du Conseil d’Administration, fonction attribuée à Monsieur Francis ROUGIER.

Dans un souci d’efficacité, mais aussi de clarté des rôles des différents organes sociaux, les fonctions de Président du Conseil d’Administration et de Directeur Général ont été dissociées au sein de ROUGIER SA, dont la Direction Générale est assumée par Monsieur Francis ROUGIER.

Rapport financier 2014

Présentation du Groupe

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1. 3. 1. 1. Le Conseil d’Administration

1/ Composition du Conseil d’Administration

a. Etat des membres du Conseil d’Administration en fonctions

MEMBRES		AUTRES MANDATS	AUTRES MANDATS
Jacques ROUGIER,		-	Administrateur de sociétés filiales contrôlées par ROUGIER S.A. ou
Président - Administrateur			Représentant permanent au Conseil de sociétés filiales contrôlées
			par ROUGIER S.A
Né le 16/12/1938 - Français		-	Président du Conseil d’Administration de certaines filiales
Renouvellement du mandat d’administrateur et de Président du Conseil		-	Président de SOPAR S.A.S.
d’Administration le 17/06/2014
Expiration du mandat : à l’issue de l’AG statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2017
Membre du concert familial Rougier
Francis ROUGIER	-		Administrateur de sociétés filiales contrôlées par ROUGIER S.A.	ou
Vice-Président et Directeur Général - Administrateur			Représentant permanent au Conseil de sociétés filiales contrôlées
			par ROUGIER S.A.
Né le 13/10/1947 – Français	-		Président du Conseil d’Administration, Président et Gérant	de
Renouvellement du mandat d’administrateur, de Directeur Général et de			certaines filiales
Vice-Président le 17/06/2014	-		Président du Conseil d’Administration de LIGNAFRICA,
Expiration du mandat : à l’issue de l’AG statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2017			LIGNAFRICA SERVICES (JV) et PFM
Membre du concert familial Rougier	-		Administrateur du Conseil Français des Investisseurs en Afrique
			(CIAN), de l’ATIBT (Association Inter Technique des Bois Tropicaux)
			et de LCB (Le Commerce du Bois)
	-		Directeur Général de SOPAR S.A.S.
Marie-Yvonne CHARLEMAGNE	-		Administrateur de sociétés filiales contrôlées par ROUGIER S.A.	ou
Directeur financier - Administrateur			Représentant permanent au Conseil de sociétés filiales contrôlées
			par ROUGIER S.A.
Née le 10/12/1959 – Française	-		Président et Gérant de certaines filiales du Groupe ROUGIER
Directeur Administratif et Financier	-		Représentant permanent au Conseil d’Administration	de
Renouvellement du mandat d’administrateur le 17/06/2014			LIGNAFRICA (JV), LIGNAFRICA SERVICES (JV) et PFM
Expiration du mandat : à l’issue de l’AG statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2017	-		Administrateur de l’association professionnelle représentant	les
			valeurs moyennes - MiddleNext
Véronique ROUGIER
Administrateur
Née le 07/06/1965 – Française
Nomination en qualité d’administrateur le 17/06/2014
Expiration du mandat : à l’issue de l’AG statuant sur les comptes de
l’exercice clos le 31/12/2017
Membre du concert familial Rougier
Gilbert-Jean AUDURIER	-		Membre du Conseil d’Administration de SEMAGER
Administrateur indépendant	-		Président du Comité de Surveillance de PIERRE AVENIR SCPI
Né le 02/01/1948 – Français
Renouvellement du mandat d’administrateur le 20/06/2013
Expiration du mandat : à l’Issue de l’AG statuant sur les comptes de
l’exercice clos le 31/12/2016
Hervé BOZEC	-		Représentant permanent au Conseil d’Administration d’une société
Administrateur			filiale contrôlée par ROUGIER S.A.
Né le 15/09/1942 – Français
Renouvellement du mandat d’administrateur le 20/06/2013
Expiration du mandat : à l’Issue de l’AG statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2016
François-Régis MOTTE	-		Administrateur de HGD PARTICIPATIONS, SCHAEFFER-
Administrateur indépendant			DUFOUR, de SA LMON et CIE (filiale de SCHAEFFER-DUFOUR), de SIPAREX ASSOCIES, d’ID GROUP (Okaïdi-Jacadi), SECOM,
Né le 03/04/1951 – Français Renouvellement du mandat d’administrateur le 07/06/2011			NORGEFI, MEDIA PARTICIPATIONS (Bruxelles), et, BANQUE TRANSATLANTIQUE (Bruxelles).
Expiration du mandat : à l’Issue de l’AG statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2014

Rapport financier 2014

b. Le choix des membres du Conseil d’Administration

Le Conseil d’Administration de ROUGIER SA, qui compte 7 membres, accueille deux administrateurs indépendants, Messieurs François-Régis MOTTE et Gilbert-Jean AUDURIER, qui n’entretiennent aucune relation financière, contractuelle ou familiale significative avec la Société ROUGIER SA, les membres de sa direction ou encore le Groupe auquel elle appartient, qui puisse compromettre l’exercice de leur liberté de jugement.

Trois des membres du Conseil d’Administration font partie du cercle familial. Monsieur Jacques ROUGIER est en effet le père de Madame Véronique ROUGIER et le cousin de Monsieur Francis ROUGIER. Il n’existe par ailleurs aucun autre lien familial entre les membres du Conseil d’Administration.

Le Conseil d’Administration de ROUGIER SA accueille des hommes et des femmes de compétences et d’aptitudes diversifiées. La majorité de ses membres dispose d’une solide expertise financière et comptable, ainsi que d’une bonne connaissance de la filière bois, ce qui leur permet d’apprécier avec pertinence la stratégie de la Société.

Le Conseil d’Administration comprend deux femmes sur un total de sept administrateurs, ce qui correspond à un pourcentage supérieur à 25 %. Conformément aux dispositions légales, chaque nouvelle nomination et renouvellement de mandat de membre du Conseil d’Administration sera effectuée en recherchant une représentation équilibrée entre les hommes et des femmes, afin de parvenir à l’objectif légal de 40 % minimum de femmes administrateurs, lors de la première Assemblée Générale de 2017.

2/ Fonctionnement du Conseil d’Administration

a. Organisation des travaux du Conseil d’Administration sur l’exercice 2014

Le Conseil d’Administration s’est réuni chaque fois qu’il a été nécessaire, pour permettre un examen approfondi des thèmes abordés, soit six fois au cours de l’exercice 2014.

Le Président a organisé les travaux du Conseil d’Administration et s’est assuré que leur préparation s’est bien inscrite dans le cadre défini par les dispositions législatives et règlementaires, les statuts et le règlement intérieur du Conseil.

Les convocations aux réunions du Conseil d’Administration, accompagnées de l’ordre du jour, ont été faites par correspondance avant la date de chaque réunion. Par ailleurs, entre les réunions, les membres du Conseil ont été régulièrement tenus informés des évènements et opérations présentant un caractère significatif pour la Société. Les Commissaires aux Comptes ont été régulièrement convoqués et ont participé à deux réunions du Conseil d’Administration en 2014.

Le Directeur Général a notamment rendu compte auprès du Conseil une fois par trimestre de l’évolution du Groupe au travers d’un compte-rendu d’activité présentant les principaux indicateurs de la période.

Un procès-verbal de réunion du Conseil d’Administration est établi à la suite de chaque réunion de cet organe, puis est adressé à ses membres, pour approbation en début de séance suivante.

b. Les Comités mis en place par le Conseil d’Administration

En complément des dispositions légales, réglementaires et statutaires applicables, le Conseil d’Administration a adopté le 22 septembre 2011 un règlement intérieur précisant ses missions, sa composition, son organisation et son fonctionnement (fréquence et lieux de réunion, comités …). Ce document rappelle en outre les devoirs des administrateurs dans l’exercice de leurs fonctions, notamment sur le plan déontologique : respect de l’intérêt social, confidentialité, loyauté, indépendance et situations de conflit d’intérêts, devoir d’assiduité et de diligence, obligations liées à leurs opérations sur les titres de la Société.

La Société a mis en place dès 2004 deux comités d’études et d’analyse, destinés à améliorer l’efficacité du Conseil d’Administration, ainsi que la gouvernance d’entreprise, en matière de stratégie et de rémunérations.

Le règlement intérieur du Conseil d’Administration, adopté en 2011, précise les modalités d’organisation et de fonctionnement de ces formations restreintes, dépourvues de pouvoir de décision, mais dont le rôle préparatoire et consultatif est essentiel pour le Conseil, dans le domaine de compétence reconnu à chacun.

Le Comité Stratégique

c. Nomination et remplacement des membres du Conseil d’Administration

Les règles applicables à la nomination et au remplacement des membres du Conseil d’Administration sont prévues par l’article 12 des statuts.

La durée des mandats en cours des membres du Conseil d’Administration, comme ceux dont le renouvellement est proposé, est de 4 ans. Cette durée, qui s’inscrit dans les limites légales, a été fixée pour tenir compte des spécificités de la Société, et notamment de la technicité du secteur économique dans lequel s’inscrit son activité. Elle permet ainsi aux administrateurs une véritable implication dans leurs fonctions, grâce à une réelle connaissance des différents métiers de la Société, mais également un suivi de sa stratégie, qui se déploie souvent sur plus de 2 années.

Les membres du Comité Stratégique sont : Madame Marie-Yvonne CHARLEMAGNE et Messieurs Jacques ROUGIER, François-Régis MOTTE, Gilbert-Jean AUDURIER et Francis ROUGIER.

Le Comité des Rémunérations

Les membres du Comité des Rémunérations sont : Messieurs Jacques ROUGIER, François-Régis MOTTE et Gilbert-Jean AUDURIER.

1. 3. 1. 2. Le Directeur Général

A titre de mesure interne, le Conseil d’Administration a renouvelé, lors de sa séance de travail du 17 juin 2014, les plafonds annuels en dessous desquels le Directeur Général, Monsieur Francis ROUGIER, a toute latitude pour agir compte tenu de la nature et du montant de ces opérations.

Toute opération dépassant, individuellement ou en cumul, les plafonds déterminés ci-après doit ainsi faire l’objet d’une autorisation préalable du Conseil d’Administration :

Cautions, avals et garanties accordés au nom de la Société : plafond annuel autorisé fixé à 500.000 euros (hors cautions douanières) ;
Engagements d’investissement sortant du cadre habituel des opérations de la Société : plafond annuel fixé à 1.000.000 euros ;
Prises de participation : plafond annuel fixé à 1.000.000 euros ;
- Cessions totales ou partielles de participations : plafond annuel autorisé fixé à 1.000.000 euros ; et
Financement sortant du cadre courant des affaires de la Société : plafond annuel fixé à 1.000.000 euros.

Rapport financier 2014

Présentation du Groupe

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1. 3. 1. 3. Organes de contrôle externe

Etat des mandats en cours des Commissaires aux Comptes de la Société

				Expiration à l’issue de
Qualité	Dénomination	Date de renouvellement	Durée	l’Assemblée Générale statuant sur les comptes
				de l’exercice clos le
Commissaire aux Comptes titulaire	P-H SCACCHI et Associés	09/06/2009	6 exercices	31/12/2014
	(Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited),
	représenté par M. Thierry BILLAC
	185, avenue Charles de Gaulle
	92200 Neuilly-sur-Seine
Commissaire aux Comptes titulaire	ERNST & YOUNG et autres,	07/06/2011	6 exercices	31/12/2016
	représenté par M. Philippe BLANC
	1, Place des Saisons - TSA 14444
	92037 Paris La Défense
Commissaire aux Comptes suppléant	Michel AIME	09/06/2009	6 exercices	31/12/2014
	Technopôle de Venise Verte BP 8421
	79260 LA CRECHE
Commissaire aux Comptes suppléant	François GERIGNE	07/06/2011	6 exercices	31/12/2016
	32, rue Le Pelletier 75009 PARIS

Rapport financier 2014

2. RAPPORT D’ACTIVITE

2. 1. CHIFFRE D'AFFAIRES

2. 1. 1. LES MARCHES EN 2014

Le marché international des bois tropicaux a été favorablement orienté en 2014, même si les situations par zones géographiques ont été contrastées.

En Europe, dans une conjoncture économique difficile, les marchés ont été globalement ralentis, notamment en France avec une forte contraction des mises en chantiers (< 300 000 logements). Certains marchés, en particulier britanniques et nord-européens, se sont néanmoins distingués par une demande plus dynamique. L’entrée en vigueur depuis mars 2013 du Règlement Bois de l’Union Européenne (RBUE) visant à empêcher les flux d’entrée de bois illégaux, a favorisé le développement des offres labellisées.

En Amérique, les marchés ont enregistré une croissance vigoureuse, portée par la dynamique des marchés de la construction et la croissance de l’économie.

En Asie, la demande est demeurée solide, alimentée par les marchés intérieurs de l’immobilier en plein développement. En revanche, la demande chinoise s'est stabilisée en fin d'année dans un contexte de ralentissement du secteur de la construction.

Dans les autres pays émergents, la demande a été variable. En Afrique, la demande a été importante sur de nouveaux marchés (Gabon, Afrique du Sud...). Dans d'autres pays, elle s'est en revanche réduite compte tenu du ralentissement économique (Inde...). Dans le Bassin Méditerranéen et au Moyen-Orient, les marchés ont été plus particulièrement volatiles d’un trimestre à l’autre en raison de leur sensibilité à la situation géopolitique.

Globalement, la demande pour les bois d’œuvre est restée supérieure à l’offre et les prix moyens de vente se sont affermis durant l’année pour la plupart des origines ; certaines essences plus demandées, comme le Sapelli, ayant enregistré des hausses régulières.

2. 1. 2. ANALYSE DE L'ACTIVITE

2. 1. 2. AN	ALYSE DE L'ACTIVITE
en K€ contributif Groupe	2014 % CA 2013 % CA Var. (%)
Rougier Afrique International Rougier Sylvaco Panneaux Divers	131 503 83.3% 111 688 78.8% +17.7% 25 733 16.3% 29 536 20.8% -12.9% 588 0.4% 508 0.4% +15.7%
CA GROUPE	157 824 100% 141 732 100% +11.4%

Le chiffre d’affaires consolidé 2014 s’établit à 157,8 M€, en croissance de 11,4% par rapport à l’exercice précédent. La croissance a été plus importante au 4[ème] trimestre avec une progression des ventes de 24,9% par rapport au 4[ème] trimestre 2013.

La branche Rougier Afrique International enregistre en 2014 un chiffre d’affaires sectoriel de 135,0 M€, en progression de 15,9% par rapport à 2013. Le 4[ème] trimestre a été particulièrement dynamique avec des ventes supérieures de 50% à la moyenne des trois trimestres précédents. Au Cameroun et au Congo, la réalisation du chiffre d’affaires a été perturbée sur les neuf premiers mois de l'année par une logistique portuaire très déficiente à Douala ; l'amélioration des flux logistiques et une cadence d’embarquement soutenue au 4[ème] trimestre ont permis de rattraper l’essentiel du retard de chiffre d’affaires accumulé. Au Gabon, le redressement des activités s'est poursuivi malgré des difficultés opérationnelles rencontrées en fin d’année.

La branche Rougier Sylvaco Panneaux enregistre en 2014 un chiffre d'affaires sectoriel de 26,3 M€, en retrait de 14,3% par rapport à 2013. La fusion de Rougier Sylvaco et Rougier Panneaux a été mise en œuvre au second semestre dans un contexte de forte contraction du marché français de la construction. Les synergies opérationnelles réalisées permettent d’aborder 2015 dans de meilleures conditions.

La croissance du chiffre d’affaires dans des marchés diversifiés et le renforcement de l'efficacité opérationnelle permettent à Rougier de confirmer son redressement.

Répartition du chiffre d’affaires par produit

en K€	2014 % CA 2013 % CA Var. (%)
Grumes Sciages et dérivés Panneaux et dérivés Divers	35 688 22.6% 35 040 24.7% +1.8% 95 353 60.4% 77 269 54.5% +23.4% 24 974 15.8% 28 290 20.0% -11.7% 1 808 1.2% 1 134 0.8% +59.5%
CA GROUPE	157 824 100% 141 732 100% +11.4%

Le Groupe s’adapte à la demande des marchés et au contexte macroéconomique en spécialisant ses outils de transformation, en

approfondissant ses gammes de produit et en renforçant ses efforts sur la labellisation de ses productions. Les produits transformés représentent plus de 77% du chiffre d’affaires en produits bois (contre 75% en 2013).

Les sciages et dérivés constituent en 2014 la première ligne de produit commercialisée avec 60% du chiffre d’affaires du Groupe, contre 55% en 2013. Les ventes sont en progression de 23,4% par rapport à 2013. Ce développement est soutenu tant en volume qu'en prix, par la bonne orientation de la demande mondiale et bénéficie de la stratégie de valeur ajoutée avec le développement de produits de deuxième transformation (produits aboutés, lames de terrasse, tri-plis...). Il est relayé par le fort développement des ventes à partir d’un sourcing hors groupe.

Les ventes de grumes (22,9% du chiffre d’affaires consolidé 2014) sont en hausse de 1,8% par rapport à 2013. Au cours de l'exercice écoulé, les importants délais d’embarquement au port de Douala ont pesé sensiblement sur les exportations du Cameroun et du Congo, qui se sont

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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cependant fortement redressées au 4ème trimestre. Au Gabon, le marché intérieur dynamique a bénéficié aux producteurs de premier plan, comme Rougier, disposant d’une offre légale en Okoumé, toutes qualités confondues, et en bois divers. Les ventes de grumes aux industriels locaux ont représenté en 2014 près de 47 % des volumes de grumes vendus. Dans un contexte général mondial de limitation de l’exportation de

bois en grumes. La restriction de l’offre oriente à la hausse les prix de vente.

Les ventes de panneaux (16,0% du chiffre d’affaires consolidé 2014) sont en retrait de 11,7% par rapport à 2013 en raison d’un environnement défavorable sur les marchés européens.

Répartition du chiffre d’affaires par destination géographique

en K€	2014	% CA 2013 % CA Var.(%)
Europe Asie Afrique Subsaharienne Amériques Bassin Méditerranéen et Moyen-Orient	66 952	42.5% 67 280 47.5% -0.5% 32.7% 38 771 27.3% +33.1% 9.4% 13 206 9.3% +12.2% 8.4% 11 155 7.9% +19.1% 7.1% 11 320 8.0% -1.3%
	51 596
	14 823
	13 285
	11 168
CA GROUPE	157 824	100% 141 732 100% +11.4%

La politique active de diversification des marchés conduite depuis plusieurs années, ainsi que la recherche des meilleurs critères de certification de bonne gestion forestière, ont permis à Rougier d’optimiser ses ventes selon les différentiels de croissance des marchés.

Rougier a ainsi continué en 2014 à réduire son exposition au marché européen, ne représentant plus que 42% du chiffre d’affaires annuel consolidé contre 48% en 2013. En contrepartie, les ventes en Asie et dans les Amériques ont progressé fortement. La croissance a été également soutenue par les ventes au Gabon et la reprise de certains marchés dans le Bassin Méditerranéen et au Moyen-Orient en fin d’exercice.

Rapport financier 2014

2. 2. RESULTATS DES PRINCIPALES FILIALES

2. 2. 1. ROUGIER AFRIQUE INTERNATIONAL : EXPLOITATION DE FORETS NATURELLES, INDUSTRIES DE TRANSFORMATION DU BOIS ET NEGOCE INTERNATIONAL

(chiffres consolidé niveau branche en K€)
ROUGIER AFRIQUE INTERNATIONAL	2014 % CA 2013 % CA
Chiffre d'affaires () EBITDA Résultat opérationnel courant Résultat opérationnel (*)	134 942 116 461 16 099 11.9 % 7 153 6.1 % 8 322 6.2 % (1 218) (1.0)% 7 372 5.5 % (4 869) (4.2)%
Résultat net	1 050 0.8 % (8 420) (7.2)%
CAF après coût de l’endettement financier net et impôt	8 743 6.8% 3 185 2.7%
() dont CA réalisé avec les autres branches (*) dont (dotation)/reprise de provision pour dépréciation d’actif	3 440 4 772 (3 575)

La branche Rougier Afrique International enregistre un chiffre d'affaires sectoriel de 134,9 millions d’euros, en augmentation de 15,9% par rapport à 2013, confirmant la bonne orientation des marchés internationaux. Dans les trois pays d’implantation du Groupe, qui sont le Gabon, le Cameroun et le Congo, la mutation industrielle se poursuit et le taux de transformation interne directe a atteint 77% de la production totale de grumes en 2014 ; le Groupe entendant optimiser ses possibilités de ventes en grumes sur les marchés locaux et internationaux.

Le redressement engagé au deuxième semestre 2013 s’est poursuivi en 2014. Au Gabon, le redressement opérationnel, qui demeure fragile, a été favorisé par le recentrage des activités commerciales et l'amélioration de l’efficacité industrielle des scieries. Au Cameroun et au Congo, les résultats opérationnels sont en amélioration malgré les difficultés structurelles du port de Douala qui ont pesé sur la réalisation du chiffre d’affaires et sur la performance opérationnelle des filiales au premier semestre 2014.

Dans ce contexte, la marge brute augmente de 10,7 millions d'euros (+12,4%) à 97,5 millions d'euros. Elle bénéficie d'effets prix et mix activité favorables. Elle intègre le développement des activités de négoce à partir d’un sourcing africain hors groupe (11,3% du chiffre d’affaires annuel), qui a un effet dilutif sur le taux de marge brute. Celui-ci s'établit à 72,3% du chiffre d’affaires en 2014 contre 74,5% en 2013.

L’EBITDA (résultat opérationnel courant avant dotations aux amortissements et aux provisions), soutenu par l’amélioration de l’efficacité industrielle, se redresse dans des proportions comparables à la marge brute. Il s’établit à 16,4 millions d’euros et 11,9% du chiffre d’affaires en 2014, contre 7,2 millions d’euros et 6,1% du chiffre d’affaires en 2013. Cette évolution résulte avant tout de l’amélioration de l’efficience des résultats industriels dans toutes les scieries du Groupe sous l’effet des investissements de productivité réalisés au cours des exercices précédents, avec une masse salariale en diminution de 0,6 millions par rapport à 2013, et à l’optimisation de la logistique bien que des marges de progrès demeurent. L’EBITDA de l’exercice a néanmoins été lourdement obéré par les difficultés rencontrées au port de Douala pendant l’année 2014 qui ont généré des surcoûts évalués à 1 million d’euros.

Après prise en compte des amortissements et provisions pour (7,8) millions d’euros, le résultat opérationnel courant de 2014 est un profit de 8,3 millions d’euros contre une perte de (1,2) million d’euros en 2013. Le résultat opérationnel à 7,3 millions d’euros intègre des coûts non récurrents enregistrés au Cameroun en liaison avec le contrôle fiscal et les difficultés de recouvrement des crédits de TVA pour 1 million d’euros.

Le coût de l’endettement financier net est stable à 3,3 millions d’euros en dépit d’une base d’endettement net impactée à la hausse par le niveau du BFR (avec un niveau élevé des stocks et un délai de remboursement des

crédits de TVA continuant de peser significativement sur la trésorerie d’exploitation). Le résultat net de la branche qui intègre une charge d’impôt en forte progression de (2,8) millions d’euros s’établit en profit à 1,0 million d’euros contre une perte à (8,4) millions d’euros pour 2013 qui incluait une dépréciation sur la valeur des actifs du Gabon de 3,6 millions d’euros.

Au global, en dépit d’un environnement contrasté en Afrique, la croissance du chiffre d’affaires dans des marchés diversifiés et le renforcement de l’efficacité industrielle permettent à Rougier de confirmer son redressement dans les quatre secteurs qui constituent la branche.

Rougier Gabon

Au Gabon, d’importantes étapes ont été franchies dans l'adaptation du modèle économique et de management. Le développement des ventes de grumes sur le marché local, l’augmentation des prix de vente de l’ensemble des produits et l’amélioration des résultats industriels dans les scieries, en particulier celle du Haut Ogooué, ont favorisé le redressement volontariste des performances économiques, notamment au premier semestre de l'exercice.

Les performances ont toutefois été grevées par des résultats en retrait sur le contreplaqué et par un quatrième trimestre particulièrement difficile. Les insuffisances dans le management opérationnel de la production forestière se sont particulièrement cristallisées sur cette période de forte saison des pluies, et ont eu des effets fortement négatifs sur la production de grumes et le fonctionnement des usines avec une mise en chômage partiel technique de deux semaines sur la fin de l’année pour deux d’entre elles. La mise en place d’une Direction Générale locale et la réorganisation managériale désormais en place doivent contribuer à soutenir durablement le redressement de la rentabilité.

Les efforts engagés dans tous les secteurs de l’entreprise ont néanmoins commencé à produire leurs effets et les résultats se redressent avec un EBITDA redevenu positif en 2014 à 5,2% du chiffre d’affaires du secteur, en particulier sous l’effet de la réduction des coûts logistiques. Après prise en compte des amortissements et provisions, le résultat opérationnel réduit ressort en en perte de (2,2) millions d'euros ; il se compare à une perte de (10,2) millions d’euros en 2013, après prise en compte d'une dépréciation réversible de 3,6 millions d’euros sur la valeur des actifs.

En 2015, le retournement engagé devrait se confirmer en s'appuyant sur la réorganisation managériale. Rougier Gabon entend ainsi renforcer sa position d'acteur majeur de la filière, en répondant aux meilleurs critères sociaux et environnementaux et en s’appuyant sur son alliance capitalistique avec la CDC Gabon.

SFID (Cameroun)

Au Cameroun, l'exercice a été marqué par les dysfonctionnements dans la manutention au port de Douala compte tenu de sa sous-capacité structurelle, de l'insuffisance d’investissements des grands opérateurs face à la croissance du transit et de la lourdeur croissante des procédures douanières et administratives. L'amélioration des flux logistiques et une cadence d’embarquement soutenue a permis toutefois d'enregistrer un quatrième trimestre dynamique permettant de rattraper en grande partie le retard de chiffre d’affaires accumulé lors des neuf premiers mois.

L’amélioration des performances industrielles s'est poursuivie avec une plus grande efficience des méthodes et une augmentation de la valeur ajoutée produite. Elle s'appuie sur des lignes de sciages récemment modernisées à Mbang et sur la montée en régime de l’unité de seconde transformation. Ces développements ont permis de maîtriser les productions en volume et en coût en dépit de l’augmentation des prix des carburants intervenue en juillet 2014.

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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Portée par l'évolution favorable du prix / mix essence positif avec des prix moyen de vente en progression sur tous les lignes de produits, la rentabilité opérationnelle bien qu’obérée par les difficultés structurelles du port de Douala (impact direct estimé à 0,4 million d’euros) est en nette augmentation avec un EBITDA à 16,2% du chiffre d’affaires et un résultat opérationnel, après prise en compte des coûts fiscaux non récurrent de l’ordre de 1 million d’euros, de 3,1 million d’euros, contre 2,3 million d’euros en 2013.

En 2015, dans la continuité de sa ligne stratégique, SFID s’attache à optimiser ses productions forestières et industrielles et à développer sa création de valeur grâce aux importants investissements réalisés au cours des exercices précédents dans la certification et l'industrialisation.

Mokabi (Congo)

Au Congo, Mokabi a conforté l'amélioration de ses résultats industriels. Avec des productions forestières maîtrisées, la capacité de transformation de la société, augmentée depuis la fin 2012, avec le démarrage de la seconde ligne des sciages, a fonctionné à sa capacité nominale. La demande soutenue pour le Sapelli, notamment sur les marchés nordeuropéens et américains, a favorisé l'augmentation régulière des prix de vente des productions qui ont atteint un plus haut.

Toutefois, les dysfonctionnements au Port de Douala, comme exposés plus haut, et la persistance de la situation en République Centrafricaine (pays de transit) ont perturbé les expéditions des productions, notamment sur le premier semestre de l'exercice avec un coût direct de l’ordre de 0,4 million d’euros. Ce ralentissement du début de l’année a généré au cours de l'exercice une augmentation temporaire des stocks qui n’a pas pu être résorbée partiellement que sur le second semestre, grâce à un niveau d‘embarquement soutenu au quatrième trimestre.

Les bonnes réalisations de Mokabi sur l'ensemble de l'exercice se reflètent dans l’EBITDA qui atteint 20,9% du chiffre d’affaires contre 15,4 % en 2013. Le résultat opérationnel de 4,1 millions d’euros (contre 2,1 millions d’euros en 2013) traduit les performances réalisées dans un contexte de prix favorable.

En 2015, Mokabi a pour objectif de renforcer l’efficience de ses productions et d'accroître sa valeur ajoutée notamment grâce à l'obtention du certificat de légalité VLC par Rainforest Alliance (le standard VLC étant aligné sur les exigences des grilles FLEGT du Congo). Parallèlement, la filiale s’attache à optimiser ses évacuations depuis le Congo jusqu’au Cameroun.

Les activités de négoce international

Elles prennent appui sur la politique active de diversification géographique des marchés, tant dans les pays matures que dans les pays émergents. Le positionnement de Rougier Afrique International, la taille de sa force de vente et la notoriété de la marque ont favorisé depuis 2013 le développement d’une activité de négoce international de bois tropicaux africains de provenance hors Groupe. Cette activité s'est fortement développée au cours de l’année 2014 dans un contexte de restructuration des principaux opérateurs du marché. Elle représente en 2014 un chiffre d’affaires de 15,3 millions d'euros contre 5,4 millions d’euros en 2013.

2. 2. 2. ROUGIER SYLVACO PANNEAUX : IMPORTATION ET DISTRIBUTION DE BOIS EN FRANCE

(chiffres consolidé niveau branche en K€)

(chiffres consolidé niveau branche en K€)
*IMPORTATION* ET *DISTRIBUTION* _France ()_**	2014 % CA 2013 % CA
Chiffre d'affaires (*) Résultat opérationnel courant Résultat opérationnel	26 261 30 650 (871) (3.3)% (291) (0.9)% (881) (3.4)% (291) (0.9)%
Résultat net	(1 010) (3.9)% (377) (1.2)%
CAF après coût de l’endettement financier net et impôt	(997) (3.8)% (269) (0.9)%
(*) dont CA réalisé avec les autres secteurs	528 1 114

Rougier Sylvaco Panneaux réalise en 2014 un chiffre d'affaires sectoriel de 26,3 millions d’euros, en diminution de 14,3% par rapport à 2013. Dans un marché français de plus en plus concurrentiel pour les produits tropicaux et hautement volatile, Rougier Sylvaco Panneaux a poursuivi la diversification de ses sources d’approvisionnement et l’approfondissement de sa gamme de produits afin d’être présent sur les segments de marché les plus dynamiques.

importation de bois tropicaux au plan national. Cette situation affecte les marges commerciales. Cette évolution se reflète directement dans le résultat opérationnel de la branche, dont la perte s'accroît à (0,9) millions d'euros contre (0,3) million d’euros en 2013 qui intègre en outre les coûts liés à la réorganisation réalisée pendant l’année pour 0,4 million d’euros.

Le coût de l’endettement net a profité du niveau historiquement bas des taux d’intérêt et reste maîtrisé.

Au global, la branche enregistre une perte de 1,0 million d’euros, contre une perte de 0,4 millions d’euros pour 2012. Les effets de ces résultats sur les flux de trésorerie limités en cours d’exercice se sont fait plus particulièrement sentir en fin d’année avec la reconstitution des stocks en prévision des objectifs 2015 sur certaines lignes produit.

La fusion opérationnelle de Rougier Sylvaco et Rougier Panneaux a été mise en œuvre au début du second semestre. Elle doit contribuer à renforcer la compétitivité de la filiale grâce au développement de synergies commerciales et logistiques importantes, qui permettent d’aborder 2015 dans de meilleures conditions. Rougier Sylvaco Panneaux doit à terme bénéficier de son positionnement unique en produits certifiés (FSC et PEFC™), qui représentent désormais plus de 60% des volumes achetés en 2014, et de la qualité des services apportés à partir de ses bases de Caen, Gennevilliers et Sète.

L’activité reste néanmoins impactée par la contraction du marché de la construction en France dans un contexte de restructuration du secteur

Rapport financier 2014

2. 2. 3. LIGNAFRICA : DEVELOPPEMENT DE FORETS DE PLANTATIONS INDUSTRIELLES

Depuis 2012, avec son partenaire FRM dans la joint–venture Lignafrica, le Groupe s’est attaché à développer son approche des plantations forestières industrielles en Afrique. Cette branche est consolidée dans les comptes du groupe Rougier par mise en équivalence. Elle est composée à ce jour de 3 sociétés : d’une part Lignafrica et Lignafrica Services (sociétés basées en France), et d’autre part des Plantations Forestières de la Mvoum (PFM) au Gabon.

PFM, constituée en décembre 2011, a repris l’accord signé entre Lignafrica et le Ministère des Eaux et Forêts en juillet 2011 portant sur un périmètre de 40 000 hectares dont environ 17 000 hectares de plantations existantes d’Okoumé âgées de 30 à 55 ans qui devraient permettre de produire en année pleine 70 000 m[3] de grumes d’Okoumé exploitables en bois d’œuvre. En fin d’année 2012, PFM a conclu un bail emphytéotique de 50 ans, renouvelable une fois pour 49 ans, dont la signature définitive a eu lieu en janvier 2013. La Société a par ailleurs réalisé une augmentation de capital durant le premier semestre 2013 réservée à la CDC Gabon lui donnant accès à 15% du capital qui lui a permis de financer une partie de son programme d’investissements.

Les différentes sociétés constituant la branche d’activité ont contribué comme suit aux résultats du Groupe :

(En K€)

(En K€)
*Plantations industrielles* % de détention Groupe	2014Quote-part Groupe
Lignafrica - France 50% Lignafrica Services – France PFM - Gabon 50% 42,5%*	(30) (15) (114) (708) (57) (301)
Total	(852) (373)

En 2014, PFM a engagé la mise en valeur de la plantation existante et a lancé ses premières plantations en aménageant une pépinière qui accueillait en fin d’année de l’ordre de 100 000 plants de teck et en réalisant ses premières plantations après exploitation des bois d’œuvre et les essais nécessaires à l’adaptation des clones acquis.

L’activité de PFM de l’année 2014 peut être ainsi résumée :

(En K€)

(En K€)
*Plantations forestières de la Mvoum*	2014 Quote-part Groupe
Chiffre d'affaires Résultat net	686 (708) (301)
Volume de bois d’œuvre commercialisable Nombre d’hectares plantés	18 150 -
Investissements réalisés en 2014 Total des investissements cumulés au 31/12/2014 dont nouvelles plantations créées	912 3 787 123

Durant l’exercice, Lignafrica a concentré ses efforts sur le démarrage effectif des premières plantations de teck. Les projets annexes ont été mis entre parenthèse dans l’intervalle.

*Filiale détenue par Lignafrica

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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2. 3. COMPTES CONSOLIDES DU GROUPE

2. 3. 1. COMPTE DE RESULTAT

En K€	2014 % CA 2013 % CA
Chiffre d'affaires EBITDA (1) Résultat opérationnel courant Résultat opérationnel Résultat net dont Part du Groupe	157 824 141 732 15 108 9.6 7 084 5.0 6 994 4.4 (1 651) (1.2) 6 050 3.8 (5 286) (3.7) (588) (0.4) (9 041) (6.4) (912) (0.6) (5 889) (4.2)
Capacité d’autofinancement (2)	7 685 5.1 3 071 2.2

(1) L’excédent brut d’exploitation ou EBITDA correspond au résultat opérationnel courant hors amortissements et provisions (2) CAF après coût de l’endettement financier net et impôt

Le Groupe enregistre en 2014 une forte amélioration de son résultat opérationnel, démontrant sa réactivité après une année 2013 affectée par l’adaptation de l’appareil de production, logistique et commercial au Gabon. La progression des ventes et l'augmentation des productions sur l'ensemble de sites industriels ont permis au Groupe de redresser significativement ses marges et sa profitabilité. Néanmoins, la rentabilité reste sujette à des aléas importants dans l’environnement opérationnel en Afrique, en particulier dans le domaine logistique qui ont freiné la réalisation des ventes en 2014.

Dans ce contexte, Rougier enregistre une hausse de sa marge brute en valeur absolue de 10,4 millions d’euros. Cette évolution traduit i) l’augmentation des prix moyens de vente, ii) l’évolution favorable du mix essences et produits avec le développement des ventes locales de grumes au Gabon, et iii) la montée en puissance des activités de négoce. La marge brute représente 64,8% du chiffre d’affaires, soit un niveau identique à l'année précédente, sa formation ayant été pénalisée par le niveau élevé des stocks en attente d’embarquement au port de Douala. Pour la branche Importation et Distribution en France, l’accélération de la rotation des stocks a permis une amélioration des marges commerciales.

Les charges externes, à (49,8) millions d’euros et 31,6% du chiffre d’affaires, augmentent de (2,2) million d’euros par rapport à 2013, soit de 4,5% en raison de la croissance du chiffre d’affaires et de la hausse des coûts de transit en particulier sur le port de Douala. Les coûts de transport qui intègrent la logistique interne dans les pays et le fret maritime sont stables en valeur absolue à 30 millions d’euros et 19,2% du chiffre d’affaires contre 21,3% en 2013. Le programme de contrôle des coûts combinée à la baisse des coûts de fret maritime a permis d ' en maîtriser l ' évolution.

En conséquence, la création de valeur ajoutée s’améliore fortement pour s’établir à 52,5 millions d’euros et 33,3% du chiffre d’affaires contre 31,2% en 2013, soit une augmentation de 8,3 millions d’euros. Le taux de transformation directe du Groupe s’est établi sur la période à 77% de la production forestière stable par rapport à 2013.

La masse salariale à (28,7) millions d’euros est stable par rapport à 2013. Elle représente 18,2% du chiffre d’affaires contre 20,3% l'année dernière. Les effectifs atteignent 2.925 personnes au 31 décembre 2014, en augmentation de 2% par rapport à fin 2013, principalement des postes opérationnels en Afrique. Les investissements industriels réalisés au cours des années précédentes commencent à produire leur effet, en particulier au Gabon où la réorganisation managériale a contribué à une amélioration de l’efficacité opérationnelle. Au Cameroun et au Congo, si des gains de productivité ont été réalisés, une marge d’amélioration subsiste justifiant la mise à niveau des principaux outils industriels au cours de l'exercice.

de sortie des productions, progressent de (0,5) million d’euros, sans modification dans les fiscalités directes des pays producteurs ; cette évolution est à mettre en relation avec l'évolution du niveau de chiffre d’affaires et du nombre de dossiers traités.

L’EBITDA, à 15,1 millions d’euros augmente de 8,0 millions d’euros (+113%), pour représenter 9,6% du chiffre d’affaires contre 5,0% en 2013. Cette forte progression s'appuie sur l'évolution favorable des marges commerciales, l’amélioration de l’efficacité industrielle dans les scieries et le développement des activités de négoce international. Elle est cependant impactée par les coûts de réorganisation en France et les coûts directs liés aux difficultés du port de Douala pour un montant de l’ordre de 1,4 million d’euros.

Après prise en compte des amortissements et provisions pour (8,1) millions d’euros, le résultat opérationnel courant est positif à 7.0 millions d’euros et 4,4% du chiffre d’affaires, contre une perte de (1,7) millions d’euros en 2013. Le résultat opérationnel, qui intègre des coûts fiscaux non opérationnels tel que mentionnés au-dessus pour près de 1 million d’euros, confirme cette tendance avec un profit à 6,5 millions d’euros, contre une perte de (5,3) millions d’euros en 2013. Le taux de marge opérationnelle ressort sur l’année à 3,8% du chiffre d’affaires, à comparer à (3,7%) en 2013. L’ampleur de la perte dégagée au Gabon en 2013 et les difficultés structurelles dans ce pays avaient conduit le Groupe à réviser les tests de dépréciation des actifs de l’UGT Gabon, aboutissant à l’enregistrement d’une dépréciation de 3,6 millions d’euros dans les comptes annuels.

Le coût de l’endettement financier net du Groupe s’établit à (2,9) millions d’euros, soit un niveau identique à 2013. Il représente 1,9% du chiffre d’affaires consolidé, contre 2,1% en 2013. Le coût moyen de la dette brute, à un niveau de 5,3% (5,8% en 2013), reste assez élevé mais diminue sensiblement sous l’effet de l’évolution des taux en Europe d’une part et de la répartition de l’endettement entre l’Euro (43% en 2014 contre 38% en 2013) et le FCFA.

Le Groupe enregistre une charge d’impôt de (3,0) millions d’euros, contre une charge d’impôt de (0,3) million d’euros en 2013. Cette charge importante est constituée du reversement d’impôts différés actifs principalement sur le Cameroun et le Congo pour 1,3 million d’euros dont 0,3 million lié à la baisse du taux de l’IS au Cameroun à partir de 2015. L’exercice 2013 avait enregistré à l’inverse un produit d’impôt différé pour 0,5 million d’euros. En outre, en application des principes de reconnaissance des impôts différés du groupe, il n’a pas été reconnu d’économie future d’impôt sur les pertes dégagées. L’impôt exigible pour 1,6 million d’euros reflète l’amélioration des résultats des sociétés bénéficiaires qui ne peuvent pas être compensés par les pertes réalisées au Gabon et par Rougier Sylvaco Panneaux. Il comprend pour la première fois un impôt exigible au Congo qui en était exonéré jusqu’en fin d’année 2013 en application de la convention d’établissement signée avec la République du Congo. Au global, la charge d’impôt de l’exercice reflète la disparité des résultats entre les sociétés.

Le résultat net consolidé de l’année 2014 est proche de l'équilibre et s'établit en perte de (0,6) millions d’euros, contre une perte de (9,0) millions d’euros. Ce résultat tient également compte de la quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence, provenant de Lignafrica (jointventure spécialisée dans le développement de forêts de plantations industrielles en Afrique).

En part du Groupe, le résultat net est en perte de (0,9) million d’euros, contre une perte de (5,9) millions d’euros en 2013.

Les impôts et taxes, qui sont constitués, d’une part des charges liées à la détention et à l’exploitation des forêts en Afrique, et d’autre part des droits

Rapport financier 2014

2. 3. 2. SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE

Les fonds propres de l’ensemble consolidé s’élèvent à 60,5 millions d’euros, contre 61,1 millions d’euros au 31 décembre 2013. Ils représentent 37,4% du total du bilan contre 40,7% au 31 décembre 2013. Les fonds propres sont globalement stables par rapport à l’exercice précédent ; la variation correspondant au résultat global de l’exercice à (0,6) million d’euros.

La structure financière du Groupe est marquée par une augmentation importante de l’endettement net sous l’effet de l’alourdissement du BFR. En clôture, l’endettement financier net progresse de 9,7 millions d’euros pour s’établir à 60,1 millions d’euros, représentant 99% des fonds propres totaux au 31 décembre 2014, contre 82 % au 31 décembre 2013. La répartition de l’endettement brut (64% à court terme), sans modification par rapport à 2013, reflète la nature des besoins du groupe et la difficulté à transformer l’amélioration de l‘EBITDA en trésorerie. La maturité de la dette financière à terme est influencée par l’arrivée à échéance d’emprunts de la holding Rougier S.A. qui ont été renouvelés sous forme d’utilisation de lignes de crédit confirmées, intégrées dans les dettes à court terme avec des échéances à moins d’un an s’élevant à 9,8 millions d’euros. 56% de la dette à terme est échue à plus d’1 an, soit postérieurement à 2015, contre 68 % l’an dernier. La répartition de la dette financière par type de taux reflète sa répartition par devise avec une stabilité en valeur absolue de la part de l’endettement contracté en Francs CFA (57% de la dette au 31 décembre 2014, 62% au 31 décembre 2013) ; la part à taux fixe de la dette financière brute passe de 69% au 31 décembre 2013 à 62% au 31 décembre 2013, soit une part à taux variable représentant 38% de l’endettement brut.

Flux financiers

Flux financiers
Chiffres en K€	2014 2013
Capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier net et impôt Variation du BFR lié à l'activité	7 685 3 071 (11 119) 1 627
Flux de trésorerie générés par l'activité	1 467 7 081
Flux de trésorerie liés aux opérations d’investissement	(8 285) (6 388)
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement	(4 565) (7 680)
Variation de trésorerie nette	(11 383) (6 988)
Investissements opérationnels décaissés	(7 526) (6 154)

La capacité d'autofinancement après coût de l’endettement financier net et impôts s’établit à 7,7 millions d’euros contre 3,1 millions d’euros pour 2013. Elle représente 4,9% du chiffre d’affaires et traduit avant tout le poids des impôts dans le résultat de l’exercice très marqué sur le second semestre.

Le flux net de trésorerie généré par l’activité est positif de 1,5 million d’euros contre 7,1 millions d’euros pour l’exercice 2013. La capacité d’autofinancement avant coût de l’endettement financier net et impôts, soit 13,5 millions d’euros, et le double de celle de l’exercice 2013, a été absorbée par l’augmentation des besoins en fonds de roulement de 11,1 millions d’euros, constatée sur les deux secteurs d’activité. Pour Rougier Sylvaco Panneaux, les arrivages de produits reçus sur la fin de l’exercice ont entraîné une augmentation du BFR de 3 millions d’euros. Pour Rougier Afrique International, le BFR progresse de 8,4 millions d’euros marqué d’une part par les difficultés rencontrées dans le port de Douala et la forte concentration du chiffre d’affaires sur la fin de l’année 2014 et d’autre part par la persistance des retards rencontrés dans les remboursements des crédits de TVA en Afrique (besoin supplémentaire de 2,2 millions d’euros en fin d’exercice) auxquels s’ajoute la créance totale sur les crédits liés aux APE au Gabon pour 2,1 millions d’euros en

augmentation de 0,3 million d’euros par rapport à 2013. Au global, la créance sur les trois Etats des pays d’implantation du Groupe en Afrique s’élève à 15,2 millions d’euros dont 4.5 millions encaissés à ce jour sur 2015. Le besoin en fonds de roulement se situe à un niveau élevé en fin d’exercice 2014, à 147 jours de chiffre d’affaires rapportés à l’activité de l’ensemble de l’année, contre 137 jours de chiffre d’affaires en fin d’exercice 2013. Il est ramené à 103 jours rapportés à l’activité du quatrième trimestre, contre 101 jours à fin 2013 rapportés à l’activité du quatrième trimestre.

Le flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement correspond à un décaissement de 8,3 millions d’euros, dont 7,5 millions au titre des investissements opérationnels directs et 0,8 million au titre du financement du développement des plantations. Les investissements réalisés hors financiers (principalement amélioration des capacités de roulage et de manutention) s’élèvent à 8,6 millions d’euros en 2014, contre 6,2 millions d’euros en 2013 (hors impact des décalages de décaissement). Ils concernent notamment :

la poursuite des plans de modernisation dans les principales unités de sciages : Mbang et Djoum (Cameroun), Mevang (Gabon) et Moualé (Congo), visant à en améliorer l’efficience ; plans complétés par des efforts spécifiques pour le renouvellement des engins de manutention ;
l’accélération du renouvellement du matériel forestier (roulage et levage) et les travaux d’infrastructures forestières ;
la poursuite du projet Artémis (système d’information) pour la gestion de l’ensemble des flux physiques en Afrique.

Le cash-flow libre opérationnel qui mesure l’excédent ou l’utilisation de trésorerie généré par l’activité sous déduction des flux nets liés aux investissements de la période est négatif de 6,1 millions d’euros, alors qu’il était positif de 0,7 millions d’euros pour l’année 2013.

Le flux net de trésorerie lié aux opérations de financement est négatif de 4,6 millions d’euros. Le Groupe a notamment mis en place de nouveaux emprunts pour 5,4 millions d’euros et a remboursé conformément aux échéanciers 7,0 millions d’euros. Le flux relatif au coût de la dette est stable à 3 millions d’euros.

La variation négative de la trésorerie nette en 2014 s’établit à 11,4 millions d’euros, contre une variation négative de 7 millions d’euros en 2013.

La trésorerie nette (y compris les équivalents de trésorerie incluant des placements à terme) est négative de 41,8 millions d’euros au 31 décembre 2014, se détériorant de 11,4 millions d’euros sur l’exercice.

Trésorerie nette

Le besoin global en fonds de roulement s’établit à 63,3 millions d’euros, en augmentation de 10,1 millions d’euros par rapport à l’année précédente, et résulte d’une augmentation du BFR d’exploitation de 9,3 millions d’euros à laquelle s’ajoute une nouvelle augmentation du BFR hors exploitation de 0,8 million d’euros. Cette situation reflète un nouvel allongement des délais de remboursement de la TVA en Afrique dans les trois pays d’implantation, et de la créance née du crédit lié à la non ratification des accords APE par le Gabon. Les remboursements de TVA ont été limités sur l’année hormis les compensations qui ont pu être effectuées dans certains pays ; les Etats ayant chacun à leur tour engagé des procédures d’audit de leurs dettes TVA. Le BFR d’exploitation augmente de 9,3 millions en liaison avec le niveau des stocks dans les deux secteurs d’activité pour 4,7 millions d’euros et la concentration du chiffre d’affaires sur le dernier trimestre de l’exercice qui génère mécaniquement une augmentation des créances clients nettes des avances reçues de 4,5 millions d’euros. Le délai d’encaissement moyen est stabilisé à 43 jours rapporté au chiffre d’affaires du dernier trimestre de l’année. Le BFR représente désormais 147 jours de chiffre d’affaires lissés sur l’année et 115 jours rapportés au chiffre d’affaires du 4[ème] trimestre.

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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Besoin en fonds de roulement / Fonds de roulement / Trésorerie nette

(en millions d'euros)

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----- Start of picture text -----

70
déc.12 déc.13 dec.14
60
21,5
50
16,4
40
30,9
30 63,3
54,4 53,2
20 41,8
36,8
10 23,5
0
B.F.R. F.D.R. Trésorerie
----- End of picture text -----

Information concernant les restrictions à l’utilisation des capitaux pouvant influencer de manière directe ou indirecte les opérations du groupe. Liquidité et source de financement.

Le Groupe a engagé des discussions avec ses banques tant en France qu’en Afrique pour allonger la maturité de la dette et dégager de nouveaux moyens pour financer son programme d’investissements en privilégiant la mise en place d’emprunts à moyen terme et conservant ses lignes à court terme. Les dossiers sont en cours d’examen et devraient se réaliser au cours du premier semestre.

2. 3. 3. ETAT DES FILIALES ET DES PARTICIPATIONS

Au cours de l’exercice 2014, Rougier SA a créé une nouvelle filiale française à 100%, dédiée à la commercialisation, notamment par internet, de tous produits de la forêt ou dérivés du bois.

La SAS ECO TERRASSE PRO, au capital de 100 000 euros, dont le siège social est sis Boulevard Vladimir Morch 17000 LA ROCHELLE, a ainsi démarré son activité au 1er décembre 2014.

Rapport financier 2014

2. 4. COMPTES SOCIAUX

Le résultat net négatif de 1.375 milliers d’euros provient principalement des provisions financières, et plus particulièrement des provisions sur

titres de participation des filiales qui ont eu un impact net négatif de 1.215 milliers d’euros.

2. 4. 1. COMPTE DE RESULTAT

*(En K€)*	*2014* *2013*
Résultat d’exploitation Résultat financier Résultat courant Résultat exceptionnel Impôts (y compris résultat d’intégration fiscale) Résultat net	(520) (220) (1 050) (354) (1 570) (574) 195) (9) - 3 (1 375) (586)

Les produits d’exploitation s’élèvent à 4.335 milliers d’euros en 2014, en augmentation 79 milliers d’euros soit +1,9% par rapport à l’an dernier. Le contrat de royalties pour l’utilisation de la marque Rougier par les filiales a notamment généré davantage de redevances cette année : 805 milliers d’euros, contre 733 milliers d’euros l’an dernier.

Les charges d’exploitation s’établissent à 4.855 milliers d’euros en 2014, en augmentation de 379 milliers d’euros soit +8,5% par rapport à l’an dernier. L’analyse par postes fait apparaître une augmentation des charges de personnel de 197 milliers d’euros en raison de coûts ponctuels liés à des départs, de repositionnements internes au sein du Groupe Rougier en cours d’année, et à moindre degré de l’internalisation en fin d’année de fonctions informatiques. Le second facteur expliquant cette augmentation est un recours plus important aux services extérieurs, en hausse globalement de 253 milliers d’euros, en particulier concernant les honoraires de missions de développement.

Le résultat d’exploitation est négatif de 520 milliers d’euros en 2014, contre un résultat également négatif de 220 milliers d’euros en 2013.

d’euros ; ces évolutions sont directement rattachés à la hausse du niveau moyen des avances en comptes-courants consenties aux filiales dans le cadre du soutien financier apporté par la holding du Groupe Rougier et à la baisse corrélative du cash disponible pour les placements. Aucun dividende n’a été versé par les filiales en 2014 au titre de l’exercice 2013, comme l’année précédente.

Hors impact des provisions, les charges financières s’élèvent à 177 milliers d’euros en 2014, contre 181 milliers d’euros en 2013, soit un niveau équivalent. Elles sont constituées des intérêts sur emprunts bancaires et sur crédits de trésorerie.

L’impact des provisions figurant en financier comprend :

une dotation complémentaire de 1.045 milliers d’euros relative aux titres ROUGIER SYLVACO PANNEAUX (issus de la fusion en 2014 de Rougier Sylvaco et de Rougier Panneaux), en fonction de l’évolution des capitaux propres consolidés de la filiale ;
la constitution d’une provision de 170 milliers d’euros sur les titres LIGNAFRICA SERVICES ;
une reprise partielle de la provision sur actions propres de 11 milliers d’euros suite à l’évolution du cours de bourse de l’action Rougier.

Globalement, le résultat financier est négatif de 1.050 milliers d’euros, contre un résultat négatif de 354 milliers d’euros l’année dernier qui avait moins impactée par les provisions. En conséquence, le résultat courant est en perte de 1.570 milliers d’euros, contre une perte de 574 milliers d’euros l’an dernier.

Après prise en compte d'un résultat exceptionnel positif de 195 milliers d’euros, dont 34 milliers d’euros au titre des impacts de la fusion de ROUGIER SYLVACO et ROUGIER PANNEAUX (cf. Note 3) et 123 milliers d’euros provenant de la cession interne au sein du Groupe Rougier de créances sur la société gabonaise GEPBS (également filiale du Groupe), le résultat net en 2014 est une perte de 1.375 milliers d’euros, contre une perte de 586 milliers d’euros l’an dernier.

2. 4. 2. PROPOSITION D’AFFECTATION DES RESULTATS

Résultat de l'exercice	(1 374 920) €
Report à Nouveau antérieur	1 139 954 €
Total à affecter	(234 967) €
que nous vous proposons de répartir comme suit :
Report à Nouveau après affectation	(234 967) €

Conformément aux dispositions légales, il est précisé que les dividendes versés au cours des trois derniers exercices, ont été les suivants :

Exercice		Dividende total versé	Dividende versé par action	Taux de réfaction applicable (art. 158 3-2° CGI)
Exercice	2011	1 316 225 €	1,00 €	40%
Exercice	2012	0	0	N/A
Exercice	2013	0	0	N/A

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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2. 4. 3. DELAIS DE REGLEMENT FOURNISSEURS ET CLIENTS

Au 31 décembre 2014, le solde des dettes fournisseurs de Rougier SA est de 411 milliers d'euros, dont 286 milliers d'euros à régler à moins de 30 jours, correspondant au délai de règlement le plus usuel, et 125 milliers d’euros de factures échues.

Les créances résultant de la facturation à des clients tiers au Groupe sont encaissées au comptant.

2. 4. 4. DEPENSES NON DEDUCTIBLES FISCALEMENT

Conformément aux dispositions de l'article 223 quater et 223 quinquies du Code général des impôts, il est précisé que les comptes de l'exercice écoulé incluent diverses charges non déductibles du résultat fiscal pour notamment 14.167 euros au titre de l’article 39-4 du CGI. Elles incluent également 12.797 euros de taxes sur les voitures particulières et 6.523 euros de charges à payer non déductibles.

Rapport financier 2014

2. 5. INFORMATIONS A CARACTERE ENVIRONNEMENTAL ET SOCIAL

Dans le cadre d'une démarche de progrès continu, Rougier affirme son engagement pour le développement responsable en privilégiant trois principes fondamentaux : la gouvernance et son impact économique, la responsabilité sociale et citoyenne et la responsabilité environnementale.

Le développement responsable est au cœur de l’action de Rougier. Le Groupe a mis en place depuis plusieurs années une politique volontariste visant à rendre pérenne ses activités :

d’exploitation forestière en optant pour une gestion responsable des concessions forestières qui lui sont concédées ;
de transformation en investissant dans des unités industrielles afin d’augmenter le taux de transformation locale et la valorisation de la ressource forestière ;
de commercialisation en apportant aux clients le maximum de garanties environnementales et de traçabilité.

Cette politique se traduit par une démarche active de certification de bonne gestion forestière, et se concrétise par l’obtention de certificats émis par des tierces parties indépendantes, et permettant à Rougier d’attester la conformité de ses produits, services, ou procédures aux standards internationaux les plus exigeants.

2. 5. 1. DONNEES ENVIRONNEMENTALES

2. 5. 1. 1. Rougier Afrique International : exploitation de forêts naturelles, industries de transformation du bois et négoce international

Acteur majeur de la filière des bois tropicaux africains avec plus de 2 millions d’hectares de concessions forestières répartis sur le Cameroun, le Congo et le Gabon, Rougier Afrique International et ses filiales ROUGIER GABON, SFID et MOKABI gèrent de manière responsable une ressource indispensable à l’équilibre de notre planète.

En tant qu’acteur intégré, Rougier Afrique International maîtrise la totalité de la chaîne de production du bois depuis les concessions forestières jusqu’aux clients, importateurs ou industriels. Ses concessions forestières sont réparties dans trois pays d’Afrique Centrale :

Au Gabon :
CFAD du Haut-Abanga et de l’Ogooué-Ivindo : 571 000 ha pour le compte de la société Rougier Gabon ;
CFAD de Léké (117 000 ha) et CFAD de Moyabi (189 000 ha), soit 306 000 ha pour le compte de CIFHO, société du Groupe, avec laquelle un contrat d’association long terme est passé ;
- GIE OKANO : 56 000 ha, constitué avec un partenaire gabonais et qui s’est inséré dans le cadre du projet « PAPPFG ». Un accord de partenariat de long terme a été conclu avec la société Rougier Gabon.

Conscient du rôle qui est le sien, le Groupe a pour ambition de transmettre aux générations futures un capital écologique préservé. Les actions concrètes mises en œuvre dans les concessions forestières et sur les sites industriels matérialisent les engagements de Rougier : garantir le devenir de la ressource, maîtriser les risques environnementaux et créer de la valeur environnementale à travers la certification de bonne gestion forestière.

Avec la certification FSC obtenue par Rougier Gabon sur 688 000 ha de concessions forestières, l’année 2008 avait constitué une point de départ décisif dans la reconnaissance des efforts techniques, financiers et humains entrepris depuis plus de 10 ans par Rougier en matière de bonne gestion forestière.

Entre 2008 et 2014, Rougier a amplifié cet effort et maintenu le cap de la gestion responsable de ses concessions forestières en Afrique Centrale. A fin avril 2015, de nouveaux caps ont été encore franchis :

  - L’obtention de la certification FSC Controlled Wood en juin 2014 pour les concessions forestières des massifs de Djoum Mintom et Mpacko au Sud Cameroun (265 000 ha) pour la SFID ;

Au Cameroun :
UFA 10-054, UFA 10-038, UFA 10-056 : 286 000 ha pour le compte des sociétés du Groupe, SFID et CAMBOIS ;
UFA 09-003, UFA 09-004a, UFA 09-005 a et b composant le massif de Djoum-Mintom : 183 000 ha pour le compte des sociétés LOREMA qui a bénéficié du transfert de l’UFA de SOCIB au cours de l’exercice 2014 dans le cadre d’un programme de réorganisation des concessions forestières de la zone Sud et avec laquelle un contrat d’association long terme a été conclu ; LOREMA et SOCIB étant désormais des sociétés partenaires du Groupe ;
- L’obtention du certificat de légalité VLC (Verification of Legal Compliance) en avril 2015 pour le massif du Congo par Rainforest Alliance. Ce sésame est indispensable pour commercialiser aujourd’hui sur les marchés européens et américains.
UFA 09-007 et UFA 09-008 pour le compte des établissements MPACKO avec lesquels un contrat d’association long terme est passé d’une superficie totale d’environ 82 000 ha ;
Au Congo :
UFA Mokabi-Dzanga : 586 000 ha pour le compte de MOKABI SA, société du Groupe.

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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Démarche de certification à fin avril 2015 :

Liste des concessions forestières	Surfaces gérées par Rougier (en ha)	Gestion forestière et certifications obtenues
09-007 et 09-008	81 628	FSC Controlled Wood
10-038	145 246	FSC
10-054	67 257	FSC
10-056	73 399	FSC
Djoum-Mintom	183 349	FSC Controlled Wood
Mokabi-Dzanga	586 330	VLC(Verification of Legal Compliance)
CFAD du Haut-Abanga	288 626	FSC
CFAD de l'Ogooué-Ivindo	282 030	FSC
CFAD de Léké	117 606	FSC
CFAD de Moyabi	188 989	FSC
GIE OKANO	56 491	Conventionprovisoire, en cours d'aménagement
TOTAL	2 070 951

Surfaces forestières auditées par une tierce partie à fin avril 2015 : 2 014 460 ha (soit 100% des surfaces concédées)

Surfaces forestières certifiées FSC à fin avril 2015 : 1 163 153 ha (soit 56% des surfaces totales gérées par Rougier)

100% des concessions concédées et gérées par Rougier sont exploitées dans le cadre d’un plan d’aménagement déposé et agréé

La mise sous aménagement des forêts concédées constitue le fondement de la gestion responsable. Au-delà du respect rigoureux des lois et codes forestiers, elle permet d’établir un cadre technique précisant les modes opératoires de l’entreprise sur le terrain pour élaborer le plan d’aménagement d’une concession forestière.

Dans chaque pays, une équipe dédiée définit les procédures de bonne gestion forestière et met en œuvre les plans d’aménagement, un processus long et complexe fondé sur une démarche scientifique rigoureuse et sur une concertation large et permanente. Le plan d’aménagement est un véritable outil de planification de l’activité d’exploitation forestière sur une période de « rotation » des zones exploitées en moyenne de 25 ans. Tout en garantissant le bien-être et le développement social des populations, sa mise en œuvre a pour objectif que les prélèvements forestiers effectués n’affectent pas la capacité de régénération de la forêt. Dans cette perspective, Rougier prélève en moyenne par hectare un à deux arbres tous les 25 ans (selon les législations en vigueur). Mis en œuvre sur le terrain avec des documents de gestion quinquennaux et annuels, le plan permet de préparer les

programmes pluriannuels d’activité ainsi que la promotion des nouvelles essences. Il donne toutes les règles devant permettre une exploitation responsable de la ressource forestière.

Sur l’ensemble des sites, un système de management intégrant la qualité, la sécurité, la santé, la sûreté et l’hygiène est mis en place. L’approche est fondée sur une démarche de progrès et d’amélioration continue. Elle permet d’atteindre progressivement les niveaux demandés par les référentiels de bonne gestion forestière.

A fin avril 2015, 97% des surfaces concédées à Rougier disposent d’un plan d’aménagement déposé auprès des Administrations forestières de tutelle et agréé. Les permis regroupés dans le cadre du GIE OKANO ont été intégrés courant 2011 dans le cadre de l’aménagement des petits permis forestiers (Plan d’Aménagement des Petits Permis Forestiers Gabonais « PAPPFG »). Une Convention Provisoire d’Aménagement Exploitation Transformation (CPAET) a été signée avec les autorités de tutelle pour la mise en exploitation de la CFAD durant la réalisation du plan d’aménagement qui est actuellement rédigé mais non déposé officiellement car en attente du résultat des négociations en cours avec l’administration en terme de compensation suite au retrait de la zone dédiée à un usage militaire et qui impactera le contenu du Plan.

Les concessions forestières accordées à Rougier s’inscrivent dans la durée ; celle-ci étant fonction de la réglementation de chaque pays et de l’appréciation de la capacité de la forêt à se régénérer. Les premières rotations couvrent des périodes s’étalant entre 2000 et 2038. A l’issue de ces premières périodes de rotation, les concessions sont renouvelables. La durée du renouvellement sera déterminée au cas par cas en fonction des règlementations en vigueur et de la structure de la forêt (nature, densité et maturité des peuplements forestiers).

Pays UFA Première rotation Date de fin Durée totale (années)	Durée restant à courir (années) % restant à courir
GABON Haut Abanga 2001-2026 2026 26 Ogooué Ivindo 2003-2027 2027 25 Léké 2006-2030 2030 25 Moyabi 2007-2027 2027 20	12 46%
	13 52%
	16 64%
	13 65%
CAMEROUN UFA 10038 2005-2034 2034 30 UFA 10054 2002-2031 2031 30 UFA 10056 2002-2031 2031 30 UFA Djoum Mintom 2000-2029 2029 30 UFA 09-007et 09-008 2006-2035 2035 30	20 66%
	17 56%
	17 56%
	15 50%
	21 70%
CONGO UFA Mokabi-Dzanga 2009-2038 2038 30	24 80%

Rapport financier 2014

Un processus global de certification : 100% des concessions forestières concédées à Rougier ou à ses filiales en Afrique sont sous certification de légalité, et plus de la moitié sont sous certification FSC 100%

Afin de soutenir son engagement pour le respect de la forêt, Rougier a mis en place - dès 2007 - une politique de certification de légalité, complétée et renforcée au fil des années par des certifications FSC de bonne gestion forestière.

100% des concessions forestières concédées à Rougier ou à ses filiales en Afrique sont sous certification de légalité, et plus de la moitié sont sous certification FSC 100% :

Cameroun : certification FSC Controlled Wood sur le massif du Sud autour de Djoum (264 000 ha) et certification FSC 100% sur le massif de l’Est autour de Mbang (285 000 ha)
Gabon : certification FSC 100% sur l’ensemble des massifs (877 000 ha)
Congo : certificat VLC (Vérification de la Conformité Légale) (586 000 ha)

Ces différentes certifications permettent à Rougier de :

garantir à ses clients une légalité et une traçabilité sur la totalité de la production issue de ses concessions forestières, attestées par une tierce partie indépendante. Ces garanties sont indispensables pour offrir l’assurance de l’origine légale des bois exigée par les marchés internationaux (LACEY ACT aux USA, FLEGT en Europe, règlementations équivalentes au Japon et en Australie, etc.)
pouvoir offrir aux clients qui le souhaitent des garanties supplémentaires (notamment sociales et environnementales) avec une production certifiée FSC 100% au Cameroun et au Gabon. Sur certains marchés particulièrement sensibles, la certification FSC de bonne gestion forestière apporte une valeur ajoutée indéniable aux clients de Rougier qui en font la demande.

En 2015, Rougier entend non seulement maintenir sa politique de certification, mais également explorer de nouveaux axes de diversification en se portant notamment candidat à des audits PEFC à blanc au Gabon. L’objectif est d’élargir les garanties offertes aux clients du Groupe tout en consolidant ses différentes démarches sociétales et environnementales sur ses concessions en Afrique.

Autres informations

Les métiers de Rougier étant liés à la nature, le respect de l’environnement a toujours été au cœur des préoccupations du Groupe. Cela participe de la mise en œuvre du plan d’aménagement et de la démarche de certification de bonne gestion forestière. Les actions concrètes dans les concessions forestières (sites de production) et sur les sites industriels (et sites d’habitation) matérialisent les engagements de Rougier. Elles s'accompagnent d'accords de partenariat avec différentes ONG de façon à assurer une mise en œuvre adéquate de projets aussi bien environnementaux que sociaux. A cet égard, le partenariat stratégique conclu pour 3 ans par le Groupe Rougier avec WWF France et annoncé le 9 avril 2015 contribuera au renforcement de la bonne gestion forestière et de la chaîne d’approvisionnement responsable du Groupe. Rougier détaille et illustre chaque année ses actions dans son Rapport de Responsabilité Sociale et Environnementale (RSE)

2. 5. 1. 2. Rougier Sylvaco Panneaux : importation et distribution de bois en France

Rougier Sylvaco Panneaux, issue de la fusion entre Rougier Panneaux et Rougier Sylvaco, est spécialisée dans l'importation et la distribution de produits de bois et de contreplaqué de toutes origines. Cette filiale a mis en place des normes d’exploitation des plus respectueuses, s'appuyant sur un processus de Diligence Raisonnée.

Engagée dans une démarche écoresponsable, Rougier Sylvaco Panneaux dispose ainsi de garanties de légalité en accord avec la règlementation européenne RBUE. Pour garantir la traçabilité des produits, la société possède un certificat de chaîne de contrôle FSC et PEFC dispose de chaînes de traçabilité certifiés PEFC™ et FSC. En 2014, 60 % des volumes de produits bois achetés par Rougier Sylvaco Panneaux étaient certifiés avec un label FSC, PEFC, ou Controlled Wood

De plus, Rougier Sylvaco Panneaux est signataire de la « Charte environnementale de l’achat et de la vente de bois » du Commerce du Bois avec pour objectif de promouvoir les bois éco-certifiés. Des audits sont organisés tous les deux ans dans le cadre de cette Charte. Cette adhésion emporte trois engagements principaux soumis à un audit externe réalisé par le FCBA (Forêt Cellulose Bois Aménagement) :

augmentation de la part des bois éco-certifiés dans les achats ;
commercialisation de bois ayant une origine dont la légalité est vérifiée ;
effort d’information sur les produits commercialisés vis-à-vis des clients.

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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2. 5. 2. DONNEES SOCIALES

2. 5. 2. 1. Evolution des effectifs

Au 31 décembre 2014, l'effectif du Groupe comprenait 2.925 personnes qui se répartissaient comme suit :

Catégorie	Exercice clos au 31/12/2014 % Exercice clos au 31/12/2013 %
Cadres Agents de maîtrise Ouvriers	133 5 % 130 5 % 209 7 % 208 7 % 2 583 88 % 2 530 88 %
Total	2 925 100 % 2 868 100 %
Répartitiongéographique
France	75 3 % 75 3 %
Cameroun Congo Gabon	976 33% 921 32% 327 11% 364 13% 1 547 53% 1 508 53%
Total Afrique	2 850 97 % 2 793 97 %
Total	2 925 100 % 2 868 100 %

L‘effectif global est stable d’une année sur l’autre (+2%). Son évolution recouvre :

une augmentation conjoncturelle et partiellement saisonnière des effectifs d’exploitation forestière au Cameroun ;
une augmentation significative de l’effectif de l’usine de Mevang au Gabon (+90 personnes), qui était en sous-effectif chronique en 2013 et dont la production a progressé en conséquence ;
partout ailleurs, la poursuite de la baisse des effectifs suite aux mesures prises en 2013.

Sur les 2.925 personnes présentes au 31 décembre 2014, 2.850 sont en poste en Afrique (97%), essentiellement des nationaux (2.721 personnes). 86 personnes sont des ressortissants d’autres Etats africains (au Gabon et au Congo) ; les politiques nationales restrictives sont un frein important à la mobilité régionale.

En France, les 75 postes occupés (stables par rapport à 2013) sont essentiellement des postes commerciaux, administratifs ou de direction. Compte tenu de la nature des activités, l’emploi de personnel en intérim est extrêmement limité, strictement limité aux remplacements ponctuels; il représente moins de 1% de la masse salariale.

2. 5. 2. 2. Age moyen et ancienneté

Pour chacune des deux zones géographiques, l’âge moyen et l’ancienneté sont les suivants :

sont les suivants :
	Age moyen 2014 Ancienneté 2014 Age moyen 2014 Ancienneté 2013
France Afrique	42,8 8,7 42,2 8,4 38,1 6,9 37,4 6,3
Moyenne Groupe	38,2 7,0 37,5 6,2

En Afrique, l’ancienneté et l’âge moyens sont traditionnellement équivalents en valeur absolue dans chacun des trois pays. En 2014, stabilisation des effectifs au Cameroun avec un turn-over en forte baisse (passant de 35% à 17%) conduit à une augmentation de l’âge et de l’ancienneté moyennes du personnel.

Les contrats à durée déterminée représentent suivant les pays de 16% à 42% de l’effectif. Ces taux, reflets d’une réalité évidemment plus subie que voulue, traduisent une difficulté à stabiliser une population dont la formation initiale est faible, et souvent mal préparée à prendre des engagements de long terme. Plus la moitié du personnel a encore ainsi

une ancienneté inférieure à 5 ans. Le marché du travail gabonais est particulièrement difficile : la filière bois dans son ensemble souffre non seulement de la localisation de ses activités éloignée des grands centres urbains et peu attractive pour le personnel qualifié, mais aussi d’un forte concurrence des secteurs pétroliers, miniers et des travaux publics ; la population active gabonaise étant peu nombreuse et mal formée aux métiers techniques, il est difficile d’assurer sur les sites de production une véritable transmission des savoir-faire et une continuité dans les règles de l’exploitation. C’est un enjeu important, qui figure en priorité dans les objectifs des responsables opérationnels sur le terrain.

En France, l’ancienneté moyenne (8,7ans) reflète la stabilité de l’effectif, et la volonté de l’entreprise de capitaliser sur la fidélité de ses collaborateurs. L’effectif est expérimenté, d’un âge moyen de près de 43 ans ; un tiers de l’effectif a plus de 50 ans. Mais le recrutement de nombreux jeunes en 2014 et le départ de quelques cadres « historiques » annoncent un renouvellement important et une baisse probable de ces moyennes en 2015.

2. 5. 2. 3. Répartition des effectifs

	2014		2014		2013		2013
	Hommes	%	Femmes	%	Hommes	%	Femmes	%
France	37	49 %	38	51 %	41	55 %	34	45 %
Afrique	2 675	94 %	175	6 %	2 632	94 %	161	6 %
Total	2 712	93 %	213	7 %	2 673	93 %	195	7 %
Dont cadres	108	81 %	25	19 %	106	82 %	24	18 %

Rapport financier 2014

L’essentiel de l’effectif est basé en Afrique sur des chantiers isolés, et soumis à une forte contrainte de mobilité, la proportion de femmes est donc naturellement faible. Par contre, elle est importante et en progression dans toutes les fonctions supports et commerciales, ce qui explique les taux élevés dans les emplois les plus qualifiés : 19% des cadres du Groupe sont des femmes (contre 11% en 2009), alors qu’elles ne représentent que 7% des effectifs globaux.

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20
15
10
5
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014
% de femmes cadres % de femmes
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2. 5. 2. 4. Gestion des ressources humaines

La gestion des relations sociales est décentralisée ; chaque filiale africaine gère l’ensemble de son effectif, ainsi que les relations avec les représentants du personnel. Chaque pays dispose de ses propres conventions collectives et organisations syndicales :

Sur chaque site, les représentants du personnel sont élus à partir de listes présentées par les syndicats ou par les salariés.

Dans tous les pays, des Comités Sécurité et Santé au Travail (CSST) ont maintenant été mis en place sur toutes les concessions forestières ainsi que sur les sites industriels et de bureaux ; ces comités doivent permettre d’accentuer la sensibilisation de tout le personnel à la prise en compte des aspects sécurité, santé et hygiène dans l’exécution de leurs tâches au travail.

travail.
Pays	CAMEROUN	CONGO	GABON
Conventions	Entreprises	Entreprises	Industries du bois,
collectives	d’exploitation, de	agricoles et	sciages et placages du
	transformation des	forestières	Gabon (industrie);
	produits forestiers		Exploitations forestières
	et activités		de la République
	connexes		Gabonaise (forêt)
Nombre de CSST	3	1	8

2. 5. 2. 5. Management social

En Afrique : sauf sur les sites de Djoum au Cameroun, et de Franceville (Mbouma-Oyali) et d’Owendo au Gabon, situés en zones périurbaines, les travailleurs sont logés dans des villages construits par le Groupe et gérés en collaboration avec leurs représentants.

Dans le cadre de la gestion responsable de ses activités, le Groupe engage chaque année un programme de renouvellement des habitations mises à la disposition des personnels. Ces habitations sont construites selon des modèles standardisés, autour d’espaces collectifs variant selon la population, mais comprenant généralement une salle de télévision reliée par parabole, un économat et une infirmerie. Sur les sites les plus isolés, le Groupe assure également la fourniture d’eau potable et d’électricité, et organise le tri sélectif et la gestion des déchets.

Congo : 1.359 enfants y étaient scolarisés dans le primaire; le Groupe accueille notamment 1.047 enfants au Nord Congo. Dans les autres cas, Rougier participe financièrement au fonctionnement des écoles publiques en fournissant des dotations en matériel scolaire.

De la même façon, le Groupe contribue au suivi médical des familles en attribuant des dotations mensuelles de médicaments gratuits à chaque site, en signant des conventions d’assistance avec les hôpitaux existants, ou en construisant et en gérant des dispensaires chaque fois que cela est nécessaire. En 2014, le Groupe gérait cinq dispensaires au Gabon, deux au Cameroun et deux au Congo, tous dirigés par un médecin salarié de la société.

Enfin, dans le cadre des clauses contractuelles des plans d’aménagement, pour assurer l’autonomie alimentaire des populations vivant sur les concessions, des actions sont menées pour favoriser le développement de cultures vivrières et soutenir le commerce local. Ainsi, Rougier anime une plate-forme de concertation et de coordination des activités liées au développement durable de l’agriculture dans le Haut Ogooué au Gabon qui concentre ses efforts sur la formation à la gestion financière des microentreprises agricoles et au commerce des productions vers les centres urbains.

2. 5. 2. 6. Développement des compétences

En Afrique, chaque société met en place des actions, ponctuelles ou suivies, notamment orientées vers la sécurité, le respect des procédures (souvent dans le cadre de la certification FSC) et l’amélioration des compétences techniques des salariés.

2. 5. 2. 7. Sécurité au travail

La prévention des accidents est un des axes majeurs de la politique de gestion responsable de Rougier en Afrique. Elle prend diverses formes, adaptées à la fois à l’isolement des sites de production, au niveau de formation initiale des travailleurs, et à l’importance des risques encourus :

Rédaction systématisée de fiches de postes;
Distribution et utilisation généralisée d’équipements de protection individuelle (EPI) ;
Mise en place de procédures d’évacuation ;
Identification et panneautage des points dangereux des sites (forêts et usines) ainsi que du réseau routier propre aux concessions forestières.

Dans le cadre des procédures FSC, chaque accident du travail fait l’objet d’une analyse spécifique et d’un rapport circonstancié, dont la diffusion est adaptée à la gravité de l’accident. Mais par sa nature même, l’activité de Rougier est porteuse de risques. Si les responsables locaux réussissent bien à faire respecter les règles sur les sites placés sous leur contrôle, ils ne peuvent malheureusement éviter les accidents de la circulation, source la plus fréquente des accidents du travail.

2. 5. 2. 8. Participation

En France, le personnel des différentes sociétés peut accéder au Plan d'Epargne Entreprise octroyé par Rougier SA, sous forme de versements volontaires abondés par l'entreprise. Le FCP « ROUGIER ACTIONS » constitué dans le cadre de ce plan d’épargne détenait en fin d’exercice 23.086 actions ROUGIER représentant 2,2% du capital.

La scolarité des enfants est prise en charge par les sociétés chaque fois que le contexte ne leur permet pas de fréquenter les écoles existantes. En 2014, le Groupe gérait ainsi directement trois écoles au Gabon et deux au

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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2. 6. RISQUES OPERATIONNELS ET FINANCIERS

Le Groupe est exposé à un certain nombre de risques majeurs dans l‘exercice de ses activités. L’identification et la gestion de ces risques fait l’objet d’une attention particulière dans le Groupe tant au niveau des filiales que de la direction générale de Rougier SA. Dans ce cadre, le Groupe s’est donné pour objectif de minimiser les conséquences d’évènements pouvant compromettre son exploitation et de prévenir les risques de dysfonctionnement dans la conduite de ses opérations et la mise en œuvre de son organisation.

Conscient depuis longtemps de ses responsabilités face à l’urgence environnementale, le Groupe n’a pas attendu, tant dans les pays producteurs que dans les pays consommateurs, la mise en œuvre de restrictions quant à l’origine des bois commercialisés (processus FLEGT en Europe, Lacey Act aux Etats-Unis) et a fondé son développement sur les processus de la gestion responsable notamment pour l’activité d’exploitation forestière dans le Bassin du Congo.

Le Groupe encourage ses filiales – au-delà du respect de la réglementation locale – à se conformer aux standards et procédures qu’il a élaborés. La gestion des risques opérationnels est déléguée aux directeurs des filiales qui se doivent de conduire les opérations en accord avec les lois et les règlements applicables dans chaque pays d’implantation du Groupe, notamment dans le domaine de l’exploitation forestière et de la transformation industrielle, cœur de l’activité de Rougier.

Rougier a procédé à une revue des risques qui pourraient avoir un effet défavorable significatif sur son activité, sa situation financière ou ses résultats et considère qu’il n’y a pas d’autres risques significatifs hormis ceux présentés ci-après:

2. 6. 1. RISQUES PARTICULIERS LIES A L’ACTIVITE

2. 6. 1. 1. Risques liés au climat, à la conjoncture économique et aux enjeux politiques

Les trois branches d’activité du Groupe sont sensibles aux cycles économiques notamment ceux liés au secteur de la construction mais ne sont en revanche pas affectés par le climat. La forêt dense humide de la zone du Bassin du Congo n’est pas sensible aux catastrophes naturelles et le rythme de la production ne varie pas de façon significative entre les saisons sèches et les saisons humides.

Tout ralentissement conjoncturel dans le secteur de la construction peut avoir une incidence négative sur le niveau d’activité du Groupe. Le Groupe réduit son exposition à la cyclicité des marchés de la construction en étant présent sur un nombre croissant de marché (pays matures, pays émergents) et en approfondissant les gammes de produits offerts pour toucher à la fois les marchés du neuf et les marchés de la rénovation.

Rougier réalise l’essentiel de son chiffre d’affaires à partir de ses implantations africaines dans le Bassin du Congo. Présent en Afrique depuis plus de 50 ans, le Groupe n’a pas conclu de police d’assurance pour la couverture du risque politique. L’antériorité de sa présence et les

principes de gestion responsable développés dans la conduite des opérations contribuent à la sécurité de ses actifs sur le long terme. Il s’agit en particulier des risques politiques liés au maintien sur une très longue période de l’attribution des concessions forestières pour lesquelles le Groupe s’est engagé dans une politique soutenue de mise en œuvre de Plans d’Aménagements durables, approuvés par les gouvernements pour des cycles de 25 à 30 ans renouvelables puis de leur certification selon les meilleurs critères internationaux.

La maîtrise de la dimension politique du risque économique passe par l’anticipation des orientations annoncées. C’est pourquoi la décision du gouvernement gabonais d’interdire de façon anticipée, début 2010, l’exportation du bois sous forme de grumes a conduit le groupe à accélérer l’évolution industrielle qu’il avait déjà entreprise dans ce pays. C’est la même raison qui l’a amené à soumettre sa candidature et à se voir attribuer, en association avec Lignafrica, la gestion des plantations industrielles de Ntoum. C’est aussi dans cet esprit qu’il développe des projets de seconde transformation, au Cameroun puis au Congo.

2. 6. 1. 2. Risques de réputation / Risques opérationnels et environnementaux

Un risque de perte d’image peut subvenir en cas de commercialisation de bois d’origine illégal et de la médiatisation d’une telle opération. Afin de prévenir ce type de risque, Rougier met tout en œuvre pour vérifier l’origine et la légalité des produits commercialisés notamment dans les opérations de négoce. Rougier s’engage par ailleurs auprès des principaux acteurs de la filière pour promouvoir le bois issu d’un commerce responsable sur les marchés. Rougier Sylvaco Panneaux a adhéré à la Charte LCB (Le Commerce du Bois) et est membre du GFTN (Global Forest Trade Network), réseau international d’entreprises responsables de l’ONG environnementale WWF.

Les actions du Groupe en matière d’environnement sont guidées par quatre priorités : préserver la ressource, répondre aux exigences réglementaires et aux demandes des clients, répondre aux engagements de gestion responsable des activités, et répondre ainsi aux meilleurs standards internationaux de certification (selon les possibilités des marchés) :

A fin avril 2015, plusieurs nouveaux caps ont été franchis en matière de certification forestière :

L’obtention par SFID en Mars 2013 de la certification FSC pour les concessions forestières de l’Est Cameroun (286 000 ha) ;
Le renouvellement par Rougier Gabon de la certification FSC de bonne gestion forestière et son extension sur une surface désormais portée à 877 000 ha (surface aménagée) de concessions forestières certifiées (contre 688 000 ha en 2008)
L’obtention de la certification FSC Controlled Wood en juin 2014 pour les concessions forestières des massifs de Djoum Mintom et Mpacko au Sud Cameroun (265 000 ha) pour la SFID ;
L’obtention du certificat de légalité VLC (Verification of Legal Compliance) en avril 2015 pour le massif du Congo par Rainforest Alliance. Ce sésame est indispensable pour commercialiser aujourd’hui sur les marchés européens et américains.

Le Groupe veille à minimiser l’impact de son activité sur la forêt notamment en développant des techniques d’exploitation à impact réduit et en prenant en compte la préservation de la ressource forestière et la protection de la biodiversité et de la faune dans la définition de ses plans d’exploitation. En outre, différents projets ont été déployés dans le cadre de la politique de gestion responsable permettant de maîtriser progressivement les déchets des activités (déchets mécaniques notamment) et d’organiser leur traitement. Le Groupe a également engagé plusieurs réflexions sur le traitement des déchets du bois dans ses unités de transformation industrielle :

Rapport financier 2014

le développement des produits connexes issus de la valorisation des déchets dans le cadre de la première transformation du bois ;
l’utilisation des déchets pour l’alimentation des installations de séchage ;
la production d’énergie à partir de la biomasse sur les sites éloignés.

2. 6. 1. 3. Risques commerciaux

Les marchés matures demeurent dominants dans la répartition géographique du chiffre d’affaires, mais leur poids relatif s’est amoindri en 2014 suite à la réduction des ventes réalisées en Europe qui ne représentent plus que 42% du chiffre d’affaires du Groupe contre 48% en 2013 ; l’Amérique du Nord représentant désormais 6,5 % du chiffre d’affaires contre 6% en 2013. Les développements s’effectuent principalement en Asie, dans les pays émergents du Sud-Est Asiatique, et au Proche et Moyen-Orient. La diversification des marchés est inscrite au cœur de la stratégie commerciale du Groupe, avec pour objectif de réduire l’exposition aux risques de fluctuation des monnaies, de conditions économiques générales des marchés et de trop forte dépendance vis-àvis de clients particuliers. L’évolution du chiffre d’affaires reste cependant corrélée au niveau de croissance des pays matures. La force du Groupe réside dans sa capacité a arbitré sans cesse son positionnement sur les marchés pour se reporter sur les marchés émergents à plus forte croissance, aboutissant désormais à une présence significative sur tous les continents, y compris l’Afrique représentant plus de 9% des ventes en 2013.

Le chiffre d’affaires du Groupe est réalisé avec un grand nombre de clients sans exposition au risque de perte de clients significatifs : parmi les dix premiers clients du Groupe, un seul d’entre eux représente plus de 5% du chiffre d’affaires, tout en restant inférieur à 10%. Seuls trois clients représentent individuellement plus de 3% du chiffre d’affaires d’ensemble, mais sur des lignes de produit et des pays différents ; l’ensemble des dix premiers clients représentant environ 26% du chiffre d’affaires consolidé du Groupe. Rougier veille d’une façon générale à maintenir la répartition des risques entre les différents clients et à augmenter régulièrement le nombre d’opérateurs avec qui il traite.

2. 6. 1. 4. Risques matières premières

Le Groupe est également soumis à des risques de variation sur certaines matières telles que les carburants ou le fret maritime, directement corrélés à la variation des cours internationaux. A ce jour, il n’utilise aucun instrument financier dérivé pour gérer son exposition à ces risques, ceuxci étant encourus, notamment pour le carburant, directement en Afrique dans un contexte d’administration des prix par les autorités gouvernementales.

2. 6. 2. GESTION DES ASSURANCES

Le Groupe couvre les risques de responsabilité civile, de dommages aux biens, de facultés maritimes et de pertes d’exploitation par des assurances adéquates souscrites auprès de compagnie d’assurance notoirement solvables dont le courtage est assuré principalement par les cabinets Filhet-Allard et SIACI Saint-Honoré. La politique d’assurance a pour objectif de protéger le patrimoine du Groupe et de minimiser l’impact des sinistres sur le bilan et le compte de résultat. La démarche de la politique d’assurances consiste à identifier et évaluer les risques en terme d’exposition et de capitaux assurés et de souscrire les couvertures des sinistres auprès du marché de l’assurance.

2. 6. 2. 1. Dommages aux biens et pertes

La plus grande partie des biens commercialisés est acheminée au point final de livraison par navires après avoir parcouru des distances plus ou moins longues à terre par route ou par rail. La gestion de la chaîne logistique est de ce fait de première importance pour le Groupe. Pour en limiter le risque, le Groupe a souscrit auprès d’assureurs de premier plan un contrat d’assurance tout risque géré de façon centrale et couvrant l’ensemble des marchandises transportées avec une extension de couverture sur les risques de guerre.

2. 6. 2. 2. Responsabilité civile

Le Groupe dispose d’une garantie qui couvre à la fois la responsabilité civile des différentes filiales et leurs mandataires sociaux applicable pour toutes les zones hors Amérique du Nord.

d’exploitation

Les biens et les pertes d’exploitation sont couverts par des polices d’assurances de dommages souscrites dans chaque pays où le Groupe est présent.

Ces assurances qui sont en général du type « tous risques sauf » couvrent l’incendie, la foudre, le dégât des eaux, le bris de machine, le vol et selon les pays les catastrophes naturelles. Les pertes d’exploitation sont assurées pour tous les sites de production. Les assureurs font à intervalle régulier des visites de prévention des risques des principaux sites industriels et en rendent compte au Groupe dans le cadre d’un rapport destiné à définir les actions de prévention nécessaires.

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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2. 6. 3. RISQUES FINANCIERS

De par ses activités, le Groupe est exposé à différents types de risques financiers tels que les risques de marché (risques de change, risque de taux), des risques de crédit et de liquidité. La gestion des risques financiers est centralisée au niveau de la direction financière du Groupe qui assure également l’analyse des risques clients. Rougier n’a pas recours à des montages financiers complexes et n’encourt donc aucun risque significatif de marché.

2. 6. 3. 3. Risques de crédit et de contrepartie

Les transactions qui sont susceptibles de générer pour le Groupe un risque de contrepartie sont essentiellement :

les placements financiers temporaires
les instruments de couverture
les comptes clients.

2. 6. 3. 1. Risques de change

Le Groupe est exposé dans une partie de ses activités commerciales aux risques pouvant résulter de la variation des cours de change notamment du dollar. Afin de réduire son exposition aux risques, le Groupe couvre de manière systématique ses ventes en devises par des contrats de vente à terme ferme d’une durée correspondant à celle du sous-jacent généralement inférieure à 6 mois. Conformément à ces principes, le Groupe ne couvre ses ventes futures que lorsque les flux sont certains. La gestion des contrats de couverture est centralisée. La marge opérationnelle est donc sujette dans le futur à des variations en fonction de l’évolution des taux de change.

En outre, compte tenu de l’importance de l’Afrique Centrale dans son dispositif, le Groupe a pour règle de souscrire la partie de ses dettes destinées au financement des investissements réalisés dans cette zone, ainsi que la partie du besoin en fonds de roulement qui y est logée, en FCFA pour se prémunir contre les risques de dévaluation de cette monnaie. Au 31 décembre 2014, 57% des financements du Groupe sont libellés en FCFA contre 62% au 31 décembre 2013.

Les actifs financiers libellés en US Dollar s’élevaient au 31 décembre 2014 à 9,2 millions d’USD (6,0 millions d’USD au 31 décembre 2013) et les passifs financiers à 4,4 millions d’USD (2,8 millions d’USD au 31 décembre 2013). La position nette, soit 4,8 millions d’USD, était couverte par des instruments de couverture à terme dont l’efficacité a été vérifiée dans le cadre des procédures usuelles d’arrêté des comptes pour 4,4 millions d’USD. Les instruments financiers de couverture en USD se rapportant à des livraisons futures d’une durée prévisionnelle inférieure à 6 mois s’élevaient à 5,7 millions d’USD au 31 décembre 2014 et étaient répartis sur un nombre important de contrats dont l’efficacité a également été testée dans le cadre des procédures d’arrêté de comptes annuels.

2. 6. 3. 2. Risques associés à des covenants financiers

Le Groupe a effectué une revue des convenants attachés à chacun des emprunts souscrits soit au niveau de la holding soit au niveau des filiales africaines.

A la clôture de l’exercice 2014, le Groupe respecte les engagements pris en terme de ratios financiers en particulier ceux relatifs au niveau de l’endettement net (99% des fonds propres du groupe) et des ratios d’endettement spécifiques aux filiales tels que relevant des accords contractuels. En outre, en cas de non-respect de l’un des engagements, la déchéance du terme ne serait pas prononcée de manière automatique et ferait l’objet de discussions entre les Parties. Il en serait de même pour les clauses prévoyant dans certains contrats l’augmentation du spread de taux.

Le Groupe attache une attention particulière à la sécurité des paiements des biens livrés dans le cadre d’une gestion centralisée des risques clients s’appuyant sur des programmes de couverture d’assurance-crédit souscrits auprès d’assureur de premier plan ou sur la mise en place de moyens de paiement offrant toutes les garanties au Groupe (Crédit documentaire irrévocable et confirmé, remise documentaire, traite avalisée). Le risque de contrepartie lié aux comptes clients est limité du fait du nombre de clients composant le portefeuille et de leur dispersion géographique. Ce risque est détaillé à la note 27.2 de l’annexe aux comptes consolidés.

Les opérations effectuées sur les marchés financiers pour la gestion des risques de change et de taux d’intérêt, la gestion des flux de paiement et la gestion de trésorerie l’exposent à des risques de contrepartie que le Groupe minimise en ne traitant qu’avec des banques de premier plan ou, lorsqu’il s’agit d‘opérations internationales, en ne traitant qu’avec des banques dont la contrepartie a été acceptée par celles avec qui le Groupe traite habituellement en France.

2. 6. 3. 4. Risques de liquidité

Pour faire face à ses besoins, le Groupe disposait en fin d’exercice de lignes de découvert non utilisées de 7,3 millions d’euros.

Le Groupe a initié une phase de discussion portant sur le reprofilage de sa dette bancaire avec pour objectif de réduire les utilisations à court terme et dégager de nouveaux moyens financiers facilement mobilisables. Les dossiers en cours d’instruction portent sur une enveloppe de financement moyen terme de 10 millions d’euros sur la holding Rougier SA et de l’ordre de 9 millions d’euros en Afrique pour les 3 filiales principales de la société dont 1,5 million d’euros de réaménagement.

Risques de taux

Le Groupe gère de façon centralisée son risque de taux sur ses principales devises avec pour objectif de limiter les impacts de variation des taux d’intérêt sur sa charge financière.

La dette exposée à une variation des taux d’intérêt s’élève à environ 23 millions d’euros au 31 décembre 2014 (38% de la dette brute) contre 17 millions d’euros au 31 décembre 2013 (31% de la dette brute). La dette exposée à la variation des taux à court terme augmente en valeur absolue et en valeur relative, l’augmentation des besoins ayant été avant tout financée par des dettes à taux variable en euros. Le risque de remontée des taux d’intérêts doit être analysé au regard de la politique financière mise en place par la BCE en fin d’année 2014 qui a abouti à des taux d’intérêts négatifs en début d’année 2015 et en particulier le taux EURIBOR 1 mois.

Les excédents de trésorerie (disponibilités) rémunérés à taux variables représentent un encours de 0,4 millions d’euros à la clôture de l’exercice contribuant à limiter le risque pesant sur l’endettement à taux variable non couvert.

Rapport financier 2014

2. 7. L’ACTIONNARIAT ET LA VIE BOURSIERE

2. 7. 1. CAPITAL

Nombre d’actions et de droits de vote

Au 31 décembre 2014, le capital de la société Rougier S.A. est composé de 1.045.938 actions, sans modification par rapport à l’an dernier. A cette même date, 742.387 actions sont inscrites au nominatif (soit 71,0% du total), contre 742.363 actions (soit 71,0% du total) l’an dernier.

Au 31 décembre 2014, le total des droits de vote bruts s’établit à 1.721.929 (contre 1.718.417 l’an dernier) et le total des droits de vote nets à 1.710.348 (contre 1.706.138 l’an dernier) après neutralisation des 11.581 actions propres sans droit de vote (contre 12.279 l’an dernier). A cette même date, le nombre total d’actions disposant du droit de vote double, suite à l’ancienneté de leur inscription au nominatif, est de 675.991 (contre 672.479 l’an dernier), soit 64,6% du nombre total d’actions composant le capital (contre 64,3% l’an dernier).

Les restrictions statutaires à l’exercice des droits de vote et aux transferts d’actions ou les clauses des conventions portées à la connaissance de la Société en application de l’article L. 233-11 du Code de commerce

L’article 19 des statuts de la société ROUGIER SA prévoit notamment que tout actionnaire peut participer aux délibérations des Assemblées Générales.

Le droit de participer aux Assemblées Générales est subordonné à l’enregistrement comptable des titres au nom de l’actionnaire, ou de l’intermédiaire inscrit pour son compte si l’actionnaire réside à l’étranger, au troisième jour ouvré précédant l’assemblée à zéro heure, heure de Paris, soit dans les comptes de titres nominatifs tenus par la Société, soit dans les comptes de titres au porteur tenus par l’intermédiaire bancaire ou financier qui gère leur compte titres.

L’intéressé justifie de son identité et de la propriété de ses actions, soit par leur inscription nominative à son nom, soit par la présentation de l’attestation de participation délivrée par l’intermédiaire habilité.

Tout actionnaire peut se faire représenter aux Assemblées Générales par son conjoint ou par un autre actionnaire.

Les personnes morales actionnaires participent aux Assemblées par leurs représentants légaux ou par toute personne désignée à cet effet par ces derniers.

Tout actionnaire peut voter par correspondance dans les conditions et selon les modalités fixées par la loi.

Le droit de vote attaché aux actions est proportionnel à la quotité du capital qu'elles représentent. A valeur nominale identique, chaque action de capital ou de jouissance donne droit à une voix.

Toutefois, un droit de vote double de celui conféré aux autres actions eu égard à la quotité du capital social qu'elles représentent, est attribué à toutes les actions entièrement libérées pour lesquelles il sera justifié d'une inscription nominative depuis cinq ans au moins, au nom d'un même actionnaire.

En cas d'augmentation de capital par incorporation de réserves, bénéfices ou primes d'émission, les actions nominatives attribuées gratuitement à un actionnaire à raison d'actions anciennes pour lesquelles il bénéficie de ce droit, auront également un droit de vote double.

Ce droit de vote double sera réservé aux actionnaires de nationalité Française et aux ressortissants d'un Etat membre de la Communauté Economique Européenne.

Toute action convertie au porteur ou transférée en propriété perd le droit de vote double. Néanmoins, le transfert par suite de succession, de liquidation de communauté de biens entre époux ou de donation entre vifs au profit d'un conjoint ou d'un parent au degré successible ne fait pas perdre le droit acquis et n'interrompt pas le délai de cinq ans prévu au présent paragraphe.

La fusion de la Société est sans effet sur le droit de vote double qui peut être exercé au sein de la Société absorbante, si les statuts de celle-ci l'ont institué.

En cas de démembrement de propriété, l’usufruitier dispose du droit de vote à l’assemblée générale ordinaire et le nu–propriétaire du droit de vote à l’assemblée générale extraordinaire ; l’usufruitier et le nu–propriétaire ont toutefois le droit de participer à toute assemblée, ordinaire ou extraordinaire.

Cotation

L’action ROUGIER est cotée sur Alternext (système multilatéral de négociation organisé) de NYSE-Alternext Paris. Son code ISIN est FR0000037640 ; son code mnémonique est ALRGR.

Service Titres

Le Service Titres est assuré par la Société Générale CIS.

Animation et liquidité du titre

Au 31 décembre 2014, les moyens suivants figurent au compte de liquidité :

3.145 titres ROUGIER et 79.910 euros en espèces (contre 3.843 titres ROUGIER et 72.646 euros en espèces au 31 décembre 2013).

Historique :

Depuis le 4 février 2009, la mise en œuvre du contrat de liquidité conforme à la Charte de déontologie de l’AMAFI a été confiée à la Société de Bourse Gilbert Dupont, les moyens suivants ayant été affectés au compte de liquidité à cette date :

7.628 titres ROUGIER et 50.000 euros en espèces.

Lors de la mise en œuvre initiale du contrat de liquidité en juin 2005, les moyens suivants figuraient au compte de liquidité :

2.250 titres ROUGIER (avant multiplication par trois du nombre d’actions intervenue le 29 juin 2007) et un montant de 50.000 euros en espèces.

Depuis cette date, les apports complémentaires en espèces suivants ont été faits : 50.000 euros le 6 octobre 2008, puis 50.000 euros lors du changement de prestataire en février 2009, et 25.000 euros le 28 janvier 2010 .

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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Tableau des délégations accordées par l’Assemblée Générale au Conseil d’Administration

Date de l’Assemblée Générale	Nature de la délégation Plafond maximum Durée de la délégation Utilisation au cours de l’exercice 2014
7 juin 2011	Autorisation d’attribution gratuite d’actions Il ne pourra être attribué d’actions aux salariés et aux mandataires sociaux détenant chacun plus de 10% du capital social, et l’attribution d’actions gratuites ne pourra avoir pour effet de faire franchir à chacun de ces derniers le seuil de détention de plus de 10% du capital social 38 mois Néant
20 juin 2013	Délégation de compétence pour augmenter le capital social par émission d’actions ou de toutes valeurs mobilières donnant accès au capital social, avec maintien du droit préférentiel de souscription Montant maximal de la ou des augmentations de capital de 2 500 000 euros Montant nominal maximum des valeurs mobilières ainsi émises : 10 000 000 euros 26 mois Néant
	Délégation de compétence pour augmenter le capital social de la société par incorporation de réserves, de bénéfices ou de primes ou autres sommes dont la capitalisation serait admise Montant nominal maximum de la ou des augmentations de capital égal au montant global maximum des réserves, bénéfices et/ou primes ou autres sommes qui pourra être incorporée au capital social 26 mois Néant
	Délégation de compétence pour augmenter le capital social de la Société par l’émission d’actions ordinaires ou de valeurs mobilières donnant accès au capital, avec suppression du droit préférentiel de souscription, au moyen d’un placement privé réservé à des investisseurs qualifiés ou à un cercle restreint d’investisseurs Limite annuelle de 20% du capital social 26 mois Néant
17 juin 2014	Autorisation, avec faculté de subdélégation, d’acheter ou de faire acheter des actions de la Société Le nombre d’actions que la Société achète pendant la durée du programme de rachat d’actions n’excède pas 10% des actions composant le capital social 18 mois Néant
	Délégation de compétence pour décider et mettre en œuvre l’autorisation de rachat d’actions précitée 18 mois Néant
	Autorisation pour réduire le capital social par voie d’annulation d’actions propres dans le cadre de l’autorisation de rachat de ses propres actions par la Société Limite de 10% du capital social 18 mois Néant
	Autorisation pour imputer la différence de prix entre le rachat des actions annulées et leur valeur nominale sur les primes et réserves disponibles 18 mois Néant
	Délégation de compétence pour fixer les conditions et les modalités, réaliser et constater la/les réduction(s) de capital social, passer les écritures comptables correspondantes, procéder à la modification corrélative des statuts et accomplir toutes les formalités nécessaires 18 mois Néant

Pouvoirs et Délégations de compétence consenties au Directeur Général en vue d’intervenir sur le capital de la société

En 2014, le Directeur Général n’a pas fait utilisation des délégations qui lui ont été consenties par les Assemblées d’actionnaires en date du 9 juin 2009, puis du 7 juin 2011 et du 20 juin 2013 à l’effet d’augmenter ou de réduire le capital social de la Société.

Attribution d’options d’achat d’actions et d’actions gratuites

Options d’achat d’actions :

Au 31 décembre 2014, 750 actions font l’objet d’options d’achat non encore levées, consenties dans le cadre du Plan voté par l’Assemblée Générale du 27 juin 2003. La date limite d’exercice de ces options est mai 2015.

Actions gratuites :

Sur les 15.626 actions attribuées gratuitement au total dans le cadre de Plans votés lors de l’Assemblée Générale des 28 juin 2005 et 12 juin 2008 :

1.222 actions attribuées n’ont pas été acquises par leurs bénéficiaires pour cause de droits déchus ;

Rapport financier 2014

14.404 actions attribuées ont été définitivement transférées aux bénéficiaires avec mise au nominatif : 4.008 actions en juin 2008 (devenues librement cessibles en juin 2010), 4.581 actions en mars 2009 (devenues librement cessibles en mars 2011), 4.340 actions en avril 2010 (devenues librement cessibles en avril 2012), 1.475 actions en juin 2013 (qui seront librement cessibles en juin 2015).

Répartition du capital de Rougier S.A.

	Nombre %	Nombre %
Actionnaires	d'actions	de droits de vote bruts(1)

a) Famille Rougier(2) b) Sopar S.A.S.(3) Total Concert familial	253 376 24,2% 400 000 38,2% 653 376 62,5%	499 853 29,0% 800 000 46,5% 1 299 853 75,5%
Public Salariés Rougier Actions propres	357 895 34,2% 23 086 2,2% 11 581 1,1%	387 409 22,5% 23 086 1,3% 11 581 0,7%
TOTAL AU 31/12/2014	1 045 938 100%	1 721 929 100%

(1) Calculés conformément aux dispositions de l’article 223-11 du Règlement général de l’AMF
(2) Les membres composant la famille Rougier sont : Francis Rougier, Jacques Rougier, Simone Rougier, Romain Rougier, Nathalie Auguin, Arthur Auguin Rougier, Victor Auguin Rougier, Valentine Auguin Rougier, Emma Revol, Edgard Revol, Véronique Rougier, Edgar Guedon, Laura Souchard.
(3) Société contrôlée par Jacques Rougier et Francis Rougier

Evolution de la détention du Concert familial :

Au 31 décembre 2014, le Concert familial Rougier – composé de la famille Rougier et de la société Sopar S.A.- dispose au total de 62,5% des actions composant le capital et de 75,5% des droits de vote, contre 62,5% des actions et 75,6% des droits de vote au 31 décembre 2013.

Evolution de la détention par actions propres (autocontrôle) :

Au 31 décembre 2014, ROUGIER S.A. détient 11.581 actions propres, soit 1,11% de son capital, contre 12.279 actions propres et 1,17% de son capital au 31 décembre 2013.

Evolution de la détention des salariés Rougier :

Les actions sont détenues via le FCPE « ROUGIER ACTIONS » constitué dans le cadre du Plan Epargne Entreprise (P.E.E.) de Rougier SA. L’ensemble du personnel des sociétés françaises peut accéder à ce plan sous réserve de disposer d’une ancienneté suffisante. Les versements volontaires effectués bénéficient d’abondements par l'entreprise dans la limite des contraintes légales en la matière (avec application de coefficients d’abondement par tranches de versement)

Au 31 décembre 2014, le FCPE « ROUGIER ACTIONS » détenait 23.086 actions ROUGIER représentant 2,21% du capital (contre 24.986 actions au 31 décembre 2013 qui correspondait à 2,39% du capital).

Pactes d’actionnaires

Le 24 mars 2004, un pacte d’actionnaires portant engagement collectif de conservation des actions ROUGIER (« Loi Dutreil » article 885 I bis du Code Général des Impôts) portant sur 46,2% du capital a été conclu entre différents actionnaires, membres du Concert familial ROUGIER. Ce dispositif a été complété en 2006 par différents pactes successoraux (« Loi Dutreil » Article 787B du Code Général des Impôts) et par un pacte complémentaire conforme à l’Article 885-I-bis du Code Général des Impôts en date du 22 décembre 2006.

Deux autres pactes d’actionnaires portant engagement collectif de conservation des actions ROUGIER, conforme à l’Article 885 bis du Code Général des Impôts ont été conclus entre différents actionnaires, membres du Concert familial, le 22 décembre 2008 et le 2 mars 2009 portant respectivement sur 40,73% et sur 46,43% du capital. Ces pactes, à caractère fiscal, ne représentent en aucun cas « une action de concert » pour la mise en œuvre d’une politique de vote ou de gestion et ne contiennent pas de conditions préférentielles de cession.

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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Historique des franchissements de seuils légaux et statutaires déclarés à ROUGIER S.A.

Date de la déclaration	Date du franchissement	Auteur de la déclaration	Seuil franchi	Sens du franchissement	% de détention déclaré lors du franchissement
15 août 2012	14 août 2012	Sopar S.A.S.	33,33%	à la hausse	38,24% du capital en nombre d’actions et 43,69% des droits de vote bruts
		Concert familial ROUGIER	50% 66,66%	à la hausse	62,42% du capital en nombre d’actions et 74,22% des droits de vote bruts
		Maurice ROUGIER	5%	à la hausse	6,25% du capital en nombre d’actions et 8,05% des droits de vote bruts
		Jacques ROUGIER	10%	à la hausse	9,30% du capital en nombre d’actions et 11,89% des droits de vote bruts

2. 7. 2. REVENUS

2. 7. 2. REVENUS
Exercice 2010 Exercice 2011 Exercice 2012 Exercice 2013	Exercice 2014
Dividende net par action_(en €) 0,70 1,00 0 0 Revenu global par action(en €) 0,70 1,00 0 0 Rendement moyen 2,64% 3,04% Dividende net total versé *(en K€)_ dont en actions nouvelles Rougier 929 0 1.316 0 0 0	0
	0

	0

Rendement moyen = Revenu global / Cours moyen annuel à l’ouverture de l’action (cf. tableau Bourse ci-dessous).
** Pour le dernier exercice, montant théorique calculé sur la totalité des actions, y compris les actions auto-détenues (au moment de la distribution effective, le dividende attaché au nombre d’actions de ce type sera en fait viré en Report à Nouveau).

2. 7. 3. BOURSE

Données boursières relatives aux transactions et au cours de bourse :

Données boursières relatives aux transactions et au cours de bourse :
Année 2010 Année 2011 Année 2012 Année 2013*	Année 2014
Nombre de titres du capital social 1 396 771 1 396 771 1 045 938 1 045 938	1 045 938
Nombre de titres échangés 274 855 262 344 290 921 171 539 �Moyenne de titres échangés par séance de cotation 1 065 1 025 1 150 673 Capitaux échangés(en K€) 7 123 8 490 9 591 4 849	133 479
	523
	4 226
Cours le plus haut de l’année (en €) 33,60 41,19 38,25 34,00 Cours le plus bas de l’année (en €) 19,37 22,75 26,35 23,06 Cours moyen annuel à l’ouverture(en €) 26,49 32,89 32,16 28,89	38,00
	26,01
	31,57
Capitalisation boursière au 31 décembre(en K€) 44 739 42 043 35 248 28 575	31 002

* Rappel : en août 2012, réduction de capital faisant suite à une OPRA et passage de la cotation d’Eurolist compartiment C à Alternext

Principales données financières consolidées par action :

(en IFRS, en €)	2010	2011	2012*	2013	2014
CAF **	7,07	6,73	3,66	2,94	7,35
Résultat net ***	3,83	3,18	(3,40)	(5,63)	(0,87)
Capitaux propres ***	44,10	49,36	49,23	44,17	43,30

Retraité de l’impact de la norme IAS19 révisée (Avantages accordés au personnel)
** Après coût de l’endettement financier net et impôt
*** En part du Groupe (attribuable aux propriétaires de la société-mère)

Rapport financier 2013

Evolution du cours de l’action Rougier :

L'action ROUGIER est cotée sur Alternext de NYSE-Alternext Paris depuis son transfert en date du 29 août 2012 ; Alternext n’est pas un marché réglementé mais un système multilatéral de négociation organisé au sens de l'article 525-1 du règlement général de l'AMF. Dans ce cadre, l’action continue de bénéficier d'un contrat d'animation et de liquidité.

Le cours de l’action s’est stabilisé au dernier trimestre à un niveau très voisin de celui du premier trimestre de la période, soit juste sous la barre des 30 euros, après avoir connu en milieu d’année une hausse sensible jusqu’à un point haut de 38,00 euros le 24 juin (contre un point bas de 26,01 euros le 17 octobre). La courbe globale sur l’année se rapproche ainsi d’une courbe de Gauss à amplitude relativement faible.

Le cours a clôturé l’année 2014 à 29,64 euros (contre 27,32 euros l’an dernier), correspondant à une capitalisation boursière de 31,0 millions d’euros (contre 28,6 millions d’euros l’an dernier).

La capitalisation boursière a atteint en 2014 un plus haut de 39,7 millions d’euros et un plus bas de 27,2 millions d’euros pour une moyenne annuelle de 33,0 millions d’euros (contre 30,2 millions d’euros l’an dernier).

Au cours de l'année 2014, le volume des échanges a été de 133.479 en nombre de titres et de 4,2 millions d’euros en montant des capitaux, soit en baisse respectivement de 22,2% et 12,8% par rapport à l’an dernier.

Le cours moyen mensuel à l’ouverture a évolué de façon similaire pendant l’année entre 28,53 (en mars 2014) et 35,62 euros (en juin 2014) correspondant à une moyenne annuelle de 31,57 euros, se montrant légèrement supérieure à celle de l’an dernier qui était de 28,89 euros.

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2. 7. 4. UTILISATION PAR LE DIRECTEUR GENERAL DE L’AUTORISATION D’OPERER EN BOURSE

Durant l’année 2014, ROUGIER S.A. :

a acquis 31.942 et cédé 32.640 de ses propres actions , dans le cadre de l’objectif d’animation du titre, tel que défini dans la note d’information de mise en œuvre du programme de rachat d’actions autorisé par les Assemblées Générales. Ces opérations ont été effectuées par un prestataire de service d'investissement intervenant en toute indépendance dans le cadre d'un contrat de liquidité conforme à la charte de déontologie de l'AMAFI reconnue par l'AMF ;
n’a acquis au cours de l’année aucune de ses propres actions dans le cadre du programme de rachat avec autres objectifs.
n’a transféré en pleine propriété aux bénéficiaires aucune action gratuite acquise définitivement dans le cadre des Plans d’attributions gratuites (ces actions devant être ensuite conservées au nominatif pendant un délai complémentaire de 2 ans avant de pouvoir être librement cédées par leurs propriétaires) ;
n’a cédé aucune action propre dans le cadre de levées d’options d’achat consenties.

Soit au global, une diminution des actions propres de 698 actions en 2014 .

Au 31 décembre 2014, ROUGIER S.A. détient 11.581 de ses propres actions, soit un taux d’autocontrôle de 1,11% (contre 1,17% au 31 décembre 2013, qui correspondait à 12.279 actions propres).

La valorisation brute comptable de ces actions propres s’élève à 346 K€ au 31 décembre 2014 (contre 361 K€ l’an dernier), soit une valeur brute unitaire de 29,90 € (contre 29,38 € l’an dernier).

Après provision pour une partie de ces actions, suite aux fluctuations du cours de bourse, la valeur nette comptable est de 327 K€ au 31 décembre 2014 (contre 331 K€ l’an dernier), soit une valeur nette unitaire de 28,28 € (contre 26,98 € l’an dernier).

Concernant l’affectation de ces actions propres :

une première partie, représentant 1.636 actions , est destinée aux Plans d’attributions d’options d’achat d’actions et d’actions gratuites consentis aux salariés, dont :
un solde résiduel de 750 actions affectées aux options d’achat d’actions attribuées en attente de levée ;
une réserve de 886 actions pour d’éventuelles attributions futures ;
une seconde partie, représentant 3.145 actions , est affectée au contrat de liquidité ;
le solde de 6.800 actions concernant d’autres objectifs.

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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Synthèse des titres auto-détenus :

Ventilation par type de détention et par objectif des titres auto-détenus :

_Valorisation au 31 décembre 2014: _
Valeur brute totale au bilan des titres auto-détenus	346.276 €
� Valeur brute unitaire moyenne	29,90 €
Dépréciation des titres (selon fluctuations du cours de bourse)	(18.783 €) _______
Valeur nette totale au bilan des titres auto-détenus � Valeur nette unitaire moyenne	327.493 € 28,28 €
_Position à l’ouverture et à la clôture: _
Nombre de titres auto-détenus au 01/01/2014	12.279
Pourcentage d’autocontrôle	1,17%
dont :
Contrat de liquidité	3.843
Options d’achats non exercées	750
Nombre de titres auto-détenus au 31/12/2014	11.581
Pourcentage d’autocontrôle	1,11%
dont :
Contrat de liquidité	3.145
Options d’achats non exercées	750
_Mouvements de l’année 2014: _
Nombre de titres auto-détenus au 01/01/2014	12.279
Variation nette du contrat de liquidité	(698)
	_______
Nombre de titres auto-détenus au 31/12/2014	11.581

Nombre de titres détenus au porteur au 31 décembre 2014:
Contrat de liquidité	3.145
� Valeur brute unitaire moyenne	29,18 €
Nombre de titres inscrits au nominatif au 31 décembre 2014:
Options d’achat
+ réserve affectée à de futures attributions	1.636
� Valeur brute unitaire moyenne	18,07 €
Réserve pour autres objectifs	6.800
� Valeur brute unitaire moyenne	33,08 €
	_______
Total inscrit au nominatif	8.436
� Valeur brute unitaire moyenne	30,17 €

Détail des opérations réalisées sur les titres auto-détenus tous objectifs confondus :

La variation globale du nombre de titres autodétenus pendant l’année 2014 est une diminution de 698 titres , se décomposant en :

Quantité achetée : 31.942
Quantité vendue : 32.640
Quantité transférée : 0

Période des opérations	Objectif	Quantité achetée Quantité vendue	Quantité transférée	Valeur cumulée des opérations (en euros)
Janvier 2014 Février 2014 Mars 2014 Avril 2014 Mai 2014 Juin 2014 Juillet2014 (du 01/07au25/07)	Contrat de liquidité Contrat de liquidité Contrat de liquidité Contrat de liquidité Contrat de liquidité Contrat de liquidité Contrat deliquidité	2 498 3 071 3 039 2 425 2 026 3 351 2 944 2 604 1 411 1 671 1 997 2 427 2822 1593		160 636 161 742 153 637 172 454 102 457 158 237 154 738
Mise en œuvre	du nouveau programme de rachat voté par l’AG du 17 juin 2014
Juillet 2014 (du 26/07 au 31/07) Août 2014 Septembre 2014 Octobre 2014 Novembre 2014 Décembre 2014	Contrat de liquidité Contrat de liquidité Contrat de liquidité Contrat de liquidité Contrat de liquidité Contrat de liquidité	545 1 335 3 493 3 094 2 185 1 959 3 726 4 565 3 211 2 372 2 045 2 173		62 759 227 942 140 505 242 623 158 515 120 457
TOTAL DES OPERATIONS Impact sur le nombre d’actions auto-détenus		31 942 augmentation 32 640 diminution	0 diminution	2 016 702
dont :
Contrat AMAFI d’animation et de liquidité du titre(*)		31 942 37 866	-	2 016 702
Programme de rachats avec autres objectifs		- -	-	-
Levées d’options d’achat d’actions attribuées		- -	-	-
Acquisition définitive d’actionsgratuites attribuées		- -	-	-

(*) Cf. détail des opérations par catégorie ci-après.

Rapport financier 2014

Détail des opérations réalisées dans le cadre du contrat Amafi d’animation et de liquidité du titre :

En 2014, 31.942 titres ont été achetés et 32.640 titres ont été vendus dans le cadre du contrat Amafi d’animation et de liquidité du titre, soit une diminution de 698 titres .

Après ces opérations, le solde du contrat de liquidité au 31 décembre 2014 s’élève à 3.145 titres (contre 3.843 au 31 décembre 2013).

Période des opérations	Quantité achetée	Valeur des achats (en euros)	Quantité vendue	Valeur des ventes (en euros)	Valeur cumulée des opérations (en euros)
Janvier 2014 Février 2014 Mars 2014 Avril 2014 Mai 2014 Juin 2014 Juillet2014(du 01/07au25/07)	2 498 3 039 2 026 2 944 1 411 1 997 2822	73 577 89 441 57 776 91 337 46 966 71 009 98 861	3 071 2 425 3 351 2 604 1 671 2 427 1593	87 059 72 301 95 861 81 117 55 491 87 228 55 877	160 636 161 742 153 637 172 454 102 457 158 237 154 738
Mise en œuvre du nouveau programme de rachat voté par			l’AG du 17 juin 2014
Juillet 2014 (du 26/07 au 31/07) Août 2014 Septembre 2014 Octobre 2014 Novembre 2014 Décembre 2014	545 3 493 2 185 3 726 3 211 2 045	18 093 121 126 74 115 111 800 91 951 58 681	1 335 3 094 1 959 4 565 2 372 2 173	44 666 106 816 66 390 130 823 66 564 61 776	62 759 227 942 140 505 242 623 158 515 120 457
TOTAL DES OPERATIONS	31 942	1 004 733	32 640	1 011 969	2 016 702
Cours moyenpar action		31,45 €		31,00 €	28,49 €

2. 8. EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE DES COMPTES ET PERSPECTIVES

L’amélioration constatée en 2014 laisse augurer en 2015 d’une bonne tenue de l’activité, bénéficiant de l’évolution de la parité Euro/Dollar, dans un contexte de marché néanmoins plus volatile marqué par le ralentissement de la Chine et de certains pays émergents, la vigueur de la croissance en Amérique et la stabilisation de la conjoncture européenne.

Les résultats devraient confirmer leur amélioration, encouragée par le plein effet du plan de redressement et le renforcement du management au Gabon d’une part, les développements commerciaux à l’international et la solidité des performances au Cameroun et au Congo d’autre part. Ils seront également soutenus en France par l’amélioration des activités d'importation et de distribution qui devrait bénéficier des synergies nées de la fusion réalisée en 2014.

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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2. 9. RESULTATS FINANCIERS DE LA SOCIETE ROUGIER S.A. AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES


Nature des indications	2010		2011		2012		2013		2014
Situation financière en fin d'exercice:
Capital social_(en milliers d'euros)_	7	098	7	098	5	315	5	315	5	315
Nombre d'actions émises	1 396	771	1 396	771	1 045	938	1 045	938	1 045	938
Résultat global (en milliers d'euros):
Chiffre d'affaires (hors taxes)	3	965	4	115	3	663	3	469	3	492
Résultat avant impôt, amortissements et provisions	(113)		27	682		971		57		12
Impôts sur les bénéfices *		352	(553)			21		0		0
Résultat après impôt, amortissements et provisions	5	307	32	523		141	(586)		(1 375)
Montant théorique des bénéfices distribués **		978	1	397		0		0		0
Montant de la distribution effective des bénéfices **		929	1	316
Résultat réduit à une seule action (en euros):
Résultat après impôt, et avant amortissements et provisions	0,17 €		19,42 €		0,95 €		0,05 €		0,01 €
Résultat après impôt, amortissements et provisions	3,80 €		23,28 €		0,13 €		(0,56) €		(1,31) €
Dividende net versé à chaque action	0,70 €		1,00 €			0 €		0 €		0 €
Personnel:
Nombre de salariés		14		14		13		17		17
Montant de la masse salariale_(en milliers d'euros)_	2	130	1	671	1	358	1	229	1	334
Montant des sommes versées au titre des avantages sociaux		772		660		643		535		627
(en milliers d'euros)

La ligne 'Impôts sur les bénéfices' intègre le boni / mali d'intégration fiscale (et également pour l'année 2009, le produit de carry back).Convention de signe retenue : (charge) / produit.

** Montant théorique calculé sur la totalité des actions, y compris les actions auto-détenues par Rougier S.A. (au moment de la distribution effective, le dividende attaché au nombre d’actions de ce type sera en fait viré en Report à Nouveau).

Rapport financier 2014

2. 10. CONVENTIONS REGLEMENTEES DECLASSEES AU COURS DE L’EXERCICE

Les changements intervenus dans le régime juridique applicable aux conventions réglementées, par suite de l’entrée en vigueur de l’Ordonnance n° 2014-863 du 31 juillet 2014, modifient lesdites conventions dans les sociétés anonymes.

Après analyse de leurs modalités, plusieurs d’entre elles ont fait l’objet d’un déclassement, décidé par le Conseil d’Administration du 17 décembre 2014 et récapitulé dans le tableau ci-après, dans la mesure où :

-elles portent sur des opérations courantes conclues à des conditions normales (art. L. 225-102-1) ;
-et/ou elles ont été conclues avec des filiales détenues à 100% (article L. 225-39).

TITRES DES ACTES	DESCRIPTIF DES ENGAGEMENTS	SOCIETES CONCERNEES	COMMENTAIRES
Convention de partenariat en matière d’assistance du 20/12/2012	Convention de prestations d’assistance	ROUGIER SA / ROUGIER SYLVACO PANNEAUX (SASU)	Déclassement effectué car filiale détenue à 100%
Convention de sous-location immobilière du 01/07/2013	Sous-location de bureaux au 2ème étage des Champs Elysées	ROUGIER SA / ROUGIER AFRIQUE INTERNATIONAL	Déclassement effectué car convention conclue à des conditions normales de marché
Convention de sous-location immobilière du 30/09/2008 Et avenants	Sous-location de bureaux au 3ème étage des Champs Elysées	ROUGIER SA / ROUGIER AFRIQUE INTERNATIONAL	Déclassement effectué car convention conclue à des conditions normales de marché
Convention de location immobilière (bail commercial) du 19/11/2001 Et avenants	Location des locaux de Niort	ROUGIER SA / ROUGIER AFRIQUE INTERNATIONAL	Déclassement effectué car convention conclue à des conditions normales de marché
Convention de location immobilière (bail commercial) du 19/11/2001 Et avenants	Location des locaux de Niort	ROUGIER SA / ROUGIER SYLVACO PANNEAUX (SASU)	Déclassement effectué car filiale détenue à 100% + conditions normales de marché
Convention de location immobilière du 28/11/2004	Location du dépôt de Gennevilliers	ROUGIER SA / ROUGIER SYLVACO PANNEAUX (SASU)	Déclassement effectué car filiale détenue à 100%
Convention de location immobilière (Bail de locaux d’habitation meublée) du 28/04/2014	Bail d’habitation meublée – Maison 208, av. St Jean d’Angély 79000 NIORT	ROUGIER SA / M. Jacques ROUGIER	Déclassement effectué car convention conclue à des conditions normales de marché
Convention d’assurance faculté maritime du 31/12/2002	Refacturation de la police facultés groupe	ROUGIER SA / ROUGIER AFRIQUE INTERNATIONAL / ROUGIER SYLVACO PANNEAUX (SASU) / ROUGIER GABON / SFID / MOKABI	Déclassement effectué car convention conclue à des conditions normales de marché
Contrat d’assurance RCMS du 15/02/2004	Contrat d’assurance couvrant le risque de mise en jeu de la responsabilité des mandataires sociaux	ROUGIER SA / ROUGIER AFRIQUE INTERNATIONAL / ROUGIER SYLVACO PANNEAUX / ROUGIER GABON / SFID / MOKABI	Déclassement effectué car contrat conclu à des conditions normales de marché
Cession de créance du 31/10/2014	Cession d’une créance détenue par ROUGIER SA sur la SA GEPBS à la SAS SPS INTERNATIONAL	ROUGIER SA / SPS INTERNATIONAL	Déclassement effectué car convention conclue à des conditions normales de marché

Rapport financier 2014

Rapport d'activité

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Rapport financier 2014

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COMPTES CONSOLIDES ANNUELS au 31 décembre 2014

1. COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE	38
2. ETAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE	39
3. ETAT CONSOLIDE DE LA SITUATION FINANCIERE	40
4. VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES	42
5. TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE NETS
CONSOLIDES	43
6. INFORMATIONS SECTORIELLES RESUMEES	44
7. ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDES	45
8. RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES COMPTES CONSOLIDES ANNUELS	82

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Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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1. COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE

En milliers d'euros	NOTE	ANNUEL 2014	ANNUEL 2013
CHIFFRES D'AFFAIRES Autres produits de l'activité Achats consommés Charges de personnel Charges externes Impôts et taxes Dotation aux amortissements Dotation aux provisions Variation des stocks de produits en cours et finis Autresproduits et charges d'exploitation	5 6	157 824	141 732 280 (51 845) (28 804) (47 660) (8 981) (8 104) (631) 1 990 372
		93
		(57 417)
		(28 685)
		(49 810)
		(9 440)
		(7 626)
		(489)
		1 901
		642
RESULTAT OPERATIONNEL COURANT		6 993	(1 651)
Autres produits et charges opérationnels non courants(1)	7	(943)	(3 635)
RESULTAT OPERATIONNEL		6 050	(5 286)
Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie Coût de l'endettement financier brut Coût de l'endettement financier net Autres produits et charges financiers nets Impôts Quote-part de résultat des mises en équivalence	8 9	46	107 (3 094)
		(2 996)
		(2 950)	(2 987) (304) (282) (182)

		(450)

		(2 866)

		(372)

RESULTAT NET attribuable : - aux propriétaires de la société mère - aux participations ne donnant pas le contrôle			(9 041) (5 889) (3 151)
		(588)

		(912)
		324

RESULTAT NET PAR ACTION attribuable aux propriétaires de la société mère : - Résultat de base par action (en euros) - Résultat par action dilué (en euros)	10		-5,70 € -5,69 €

		-0,88 €
		-0,88 €

(1) Y compris variation de la dépréciation des actifs suite à l’impairment test (cf. NOTE 12)

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2. ETAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE

En milliers d'euros	ANNUEL 2014	ANNUEL 2013
RESULTAT NET Différence de conversion Variation de juste valeur des instruments financiers Effet d'impôt Total des gains et pertes reconnus en capitaux propres, transférables en compte de résultat Avantages accordés au personnel (écarts actuariels) Effet d'impôt Total des gains et pertes reconnus en capitaux propres, non transférables en compte de résultat	(588)	(9 041) (6) (42) 14 (34) 138 (32) 106

	6
	14
	(4)
	16

	(131)
	58
	(73)

RESULTAT GLOBAL attribuable : - aux propriétaires de la société mère - aux participations ne donnant pas le contrôle
	(645)	(8 969)

	(916)	(5 829)
	271	(3 140)

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Comptes consolidés annuels

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3. ETAT CONSOLIDE DE LA SITUATION FINANCIERE

ACTIF

En milliers d'euros	NOTE	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immeubles de placement Titres mis en équivalence Actifs financiers non courants Impôts différés actifs Autres actifs non courants	11/12 11/12 13 14 9	10 774	10 455 42 411 1 590 530 460 5 237 779
		42 055
		2 205

		158
		1 888

		4 010
		216
TOTAL ACTIFS NON COURANTS		61 306	61 462
Stocks Clients et comptes rattachés Créances d'impôt courant Autres actifs courants Instruments dérivés actifs Trésorerie et équivalents de trésorerie	15 16 17 25 18	48 298	43 588 20 993 1 177 17 425 118 5 268
		28 134

		1 052
		21 197
		140

		1 580
TOTAL ACTIFS COURANTS		100 401	88 569
Actifs non courants destinés à être cédés	19	-	-
TOTAL ACTIF		161 707	150 031

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PASSIF

En milliers d'euros	NOTE	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Capital Primes Actions propres Réévaluation des instruments financiers Réserves de conversion Autres réserves CAPITAUX PROPRES attribuables aux propriétaires de la société mère CAPITAUX PROPRES attribuables aux participations ne donnant pas le contrôle		5 315	5 315 2 681 (331) 8 65 38 458
		2 681
		(328)
		48
		69
		37 501
		45 286	46 196 14 903
		15 174
TOTAL CAPITAUX PROPRES	20	60 460	61 099
Provisions pour risques et charges Dettes financières non courantes Impôts différés passifs Autrespassifs non courants	21/22 23 9	2 418	2 129 13 515 1 121 115
		12 427

		1 148
		281
TOTAL PASSIFS NON COURANTS		16 274	16 880
Provisions pour risques et charges Dettes financières courantes Fournisseurs et comptes rattachés Dettes d'impôt courant Autres passifs courants Instruments dérivéspassifs	21/22 23 24 25	96	86 42 064 19 855 21 10 013 12
		49 228

		19 760

		447
		15 096
		346
TOTAL PASSIFS COURANTS		84 973	72 051
Passifs directement associés à des actifs non courants destinés à être cédés	19	-	-
TOTAL PASSIF		161 707	150 031

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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4. VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES

En milliers d'euros	Capital	Primes	Actions propres (1)	Réévalua- -tion des instruments financiers (2)	Réserves	TOTAL Part attribuable aux propriétaires de la société mère	TOTAL Part attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle	TOTAL CAPITAUX PROPRES
Au 1er janvier 2013	5 315	2 681	(386)	29	43 855	51 494	17 970	69 464
Dividendes distribués						-		-
Paiements fondés sur des actions					(15)	(15)		(15)
Variation des actions propres			55		(85)	(30)		(30)
Impôts différés (3)					33	33		33
Variations de périmètre (4)					544	544	72	616
RESULTAT GLOBAL				(21)	(5 808)	(5 829)	(3 140)	(8 969)
Au 31 décembre 2013	5 315	2 681	(331)	8	38 524	46 196	14 903	61 099
Dividendes distribués						-		-
Paiements fondés sur des actions						-		-
Variation des actions propres			4		3	7		7
Impôts différés (3)					(1)	(1)		(1)
Variations de périmètre						-		-
RESULTAT GLOBAL				40	(956)	(916)	271	(645)
Au 31 décembre 2014	5 315	2 681	(327)	48	37 829	45 546	15 314	60 860

(1) Le taux d’autocontrôle est de 1,11% au 31 décembre 2014, contre 1,17% au 31 décembre 2013.

(2) Correspond à la part recyclable des réserves liées aux variations de juste valeur des instruments de couverture.

(3) Effet d’impôt rattaché à la variation de valorisation des paiements fondés sur des actions et aux résultats dégagés sur actions propres.

(4) Correspond pour la part attribuable aux propriétaires de la société mère à l’impact de l’entrée en 2013 de la Caisse des Dépôts et Consignations du Gabon dans le capital de la société gabonaise PFM (mise en équivalence) à hauteur de 15% du capital ; pour la part attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle, il s’agit de l’impact du rachat au hors groupe en 2013 de 40% des actions de la société gabonaise GEPBS.

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5. TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE NETS CONSOLIDES

CONSOLIDES
En milliers d'euros	NOTE	ANNUEL 2014	ANNUEL 2013
RESULTAT NET - Résultat des mises en équivalence - Dotation aux amortissements - Dotation / (Reprise) relative aux provisions (1) - Plus ou moins-values de cession et variations de juste valeur - Autres charges / (produits) sans incidence sur la trésorerie CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT après coût de l'endettement financier net et impôt - Coût de l'endettement financier net - Charge / (Produit) d'impôt CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT avant coût de l'endettement financier net et impôt Impôts payés Variation du Besoin en Fonds de roulement lié à l'activité	26	(588)	(9 041) 182 8 104 3 724 93 9
		372
		7 626
		148
		127
		-
		7 685	3 071 2 987 282
		2 950
		2 866
		13 501	6 340 (886) 1 627
		(915)
		(11 119)
FLUX DE TRESORERIE GENERES PAR L'ACTIVITE		1 467	7 081
Investissements corporels et incorporels décaissés Investissements financiers décaissés Produits encaissés sur cessions d'immobilisations Variation des autres actifs financiers	26 26	(7 526)	(6 154) (343) 207 (98)
		(300)
		305
		(764)
FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENT		(8 285)	(6 388)
Augmentation de capital Dividendes versés aux propriétaires de la société mère Nouveaux emprunts contractés (2) Remboursements d'emprunts (2) Intérêts financiers nets versés Diminution /(Augmentation)des actionspropres		-	- - 2 537 (7 236) (3 036) 55
		-
		5 407
		(6 993)
		(2 983)
		4
FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT		(4 565)	(7 680)
Effet des variations de change sur la trésorerie		-	(1)
VARIATION DE LA TRESORERIE ET DES EQUIVALENTS DE TRESORERIE Position à l'ouverture Position à la clôture		(11 383)	(6 988) (23 467) (30 454)
		(30 454)
		(41 837)

(1) A l’exclusion de celles relatives à l’actif circulant. Y compris dépréciation des actifs suite à l’impairment test (cf. NOTE 12).

(2) Y compris la variation des autres dettes financières non courantes (dépôts et cautionnements reçus)

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Comptes consolidés annuels

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6. INFORMATIONS SECTORIELLES RESUMEES

Les secteurs opérationnels présentés dans la segmentation appliquée par Rougier sont des subdivisions des deux grandes activités du Groupe (cf. Note 2-3 dans les règles et méthodes comptables), complétées des activités propres aux holdings et au divers ; les activités liées au développement des forêts de plantations industrielles, restant non significatives à ce jour, sont sans incidence au niveau des indicateurs retenus car consolidées par mise en équivalence.

Le découpage en secteurs opérationnels de l’activité d’Importation et distribution de bois en France n’a plus lieu d’être à partir de 2014 suite à la fusion opérationnelle -sous la nouvelle dénomination Rougier Sylvaco Panneaux- des deux entités qui la constituaient précédemment (cf. Note 3 – Périmètre). La présentation retenue pour l’année 2013 figurant en référence a été mise en conformité par agrégation de l’ancien découpage qui distinguait les sciages (correspondant à l’activité de Rougier Sylvaco, la société absorbante) et les panneaux (correspondant à l’activité de Rougier Panneaux, la société absorbée).

La présentation de cette information sectorielle résumée, qui est conforme à la norme IFRS 8 – Secteurs opérationnels, se limite aux indicateurs-clés retenus par la Direction Générale .

En milliers d’euros ANNUEL 2014	Exploitation de forêts naturelles, transformation industrielle et commerce international	Exploitation de forêts naturelles, transformation industrielle et commerce international	Exploitation de forêts naturelles, transformation industrielle et commerce international	Exploitation de forêts naturelles, transformation industrielle et commerce international	Importation et distribution de bois en France	Holdings & divers	Opérations inter – secteurs	TOTAL
		international
	Gabon	Cameroun	Congo	Commerce International
Chiffre d’affaires niveau secteur	43 725	38 175	24 726	120 615	26 261	4 023	(99 701)	157 824
- Opérations inter-secteurs	(31 358)	(37 585)	(24 722)	(2 073)	(528)	(3 435)	99 701	-
Chiffre d’affaires niveau Groupe	12 367	590	4	118 542	25 733	588	-	157 824

Dotation aux amortissements	(4 236)	(2 060)	(1 027)	(36)	(75)	(192)	-	(7 626)
Résultat opérationnel	(2 227)	3 122	4 058	2 384	(881)	(406)	-	6 050
dont impairment test								0
Investissements de la période(1)	4 562	2 357	1 343	3	155	208	(22)	8 606

En milliers d’euros ANNUEL 2013	Exploitation de forêts naturelles, transformation industrielle et commerce international				Importation et distribution France	Holdings & divers	Opérations inter – secteurs	TOTAL
	Gabon	Cameroun	Congo	Commerce International
Chiffre d’affaires niveau secteur - Opérations inter-secteurs Chiffre d’affaires niveau Groupe Dotation aux amortissements Résultat opérationnel dont impairment test Investissements de la période(1)	39 952 (28 985)	35 997 (35 447)	20 461 (20 461)	102 121 (1 950)	30 650 (1 114)	3 885 (3 377)	(91 334) 91 334	141 732 -
	10 967 (4 501) (10 253) (3 575) 2 498	550 (2 202) 2 316 1 954	0 (1 043) 2 071 1 137	100 171 (50) 966 108	29 536 (97) (291) 125	508 (211) (95) 97	- - - (70)	141 732 (8 104) (5 286) (3 575) 5 849

(1) Total des acquisitions de la période hors impact des décalages de décaissements. Hors éléments financiers.

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7. ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDES

NOTE 1 - Généralités

2.1. Estimations et jugements

ROUGIER S.A., société mère du Groupe, est une société anonyme à Conseil d’Administration.

Le siège social est domicilié au 155, avenue de La Rochelle à Niort (79). La société est immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Niort sous le numéro B 025.580.143. L’action Rougier est cotée sur Alternext (système multilatéral de négociation) de NYSE-Alternext Paris ; son code ISIN est FR0000037640 et son code mnémonique est ALRGR.

Le Conseil d’Administration a arrêté les états financiers annuels consolidés au 31 décembre 2014 et a donné son autorisation à leur publication le 13 avril 2015.

NOTE 2 - Règles et méthodes comptables

En application du règlement n°1606/2002 adopté le 19 juillet 2002 par le parlement européen et le conseil européen, les états financiers consolidés du Groupe de l’exercice 2014 ont été préparés en conformité avec le référentiel IFRS (International Financial Reporting Standards) tel qu’approuvé par l’Union Européenne à la date de préparation de ces états financiers

( Consultation :

http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.htm ).

Dans le cadre de l’établissement des états financiers consolidés, la Direction du Groupe doit procéder à des estimations et faire des hypothèses qui affectent la valeur comptable de certains éléments d’actif et de passif, des produits et des charges, ainsi que des informations données dans les notes annexes. La Direction du Groupe revoit ses estimations et ses hypothèses de manière régulière afin de prendre en compte les événements et l’expérience passés et de s’assurer de leur adéquation à l’évolution de la situation économique.

La consolidation des comptes a ainsi été réalisée en tenant compte du contexte économique actuel et en s’appuyant sur les paramètres financiers de marché tels que disponibles à la date de clôture.

La Direction du Groupe a apprécié, au mieux de la visibilité actuelle, les flux futurs de trésorerie contribuant à la valorisation des actifs à long terme. Les principales hypothèses retenues à la date de clôture, ainsi que la sensibilité à la variation des différents taux retenus (d’actualisation, de croissance, ...) et pris en compte dans les calculs effectués, sont détaillées dans les différents paragraphes de l’annexe des états financiers. Pour le Groupe, cela concerne plus particulièrement les tests de dépréciation (impairment test) des actifs immobilisés (cf. Note 12) et les provisions pour avantages accordés au personnel (cf. Note 21).

En fonction des hypothèses retenues, dont certaines directement liées à l’évolution des conditions économiques, les éléments figurant dans les futurs états financiers du Groupe pourront être différents des estimations actuellement retenues à la date de clôture. Dans ce cas, les impacts sur les estimations de la Direction du Groupe seront comptabilisés lors des exercices de prise en compte du changement des hypothèses.

Evolutions des normes, amendements et interprétations :

Les nouvelles normes, révisions ou amendements de normes, ou les interprétations IFRIC adoptés au niveau européen et d’application obligatoire au 1er janvier 2014 n’ont pas eu d’incidence significative sur les états financiers consolidés au 31 décembre 2014.

Pour mémoire, il s’agit :

des normes relatives aux méthodes de consolidation et leurs amendements respectifs : IFRS 10 - Etats financiers consolidés, IFRS 11 - Partenariats, IFRS 12 - Informations à fournir sur les intérêts détenus dans d'autres entités, IAS 27 - Etats financiers individuels et IAS 28 - Participations dans des entreprises associées et des coentreprises ;
des amendements aux normes suivantes : IAS 32 – Instruments financiers / Présentation : compensation des actifs et passifs financiers, IAS 36 – Dépréciation d’actifs : informations sur la valeur recouvrable des actifs non financiers, IAS 39 – Instruments financiers / Comptabilisation et évaluation : novation des dérivés et maintien de la comptabilité de couverture.

En outre, le Groupe n’a pas opté pour une application par anticipation des normes, amendements et interprétations dont l’application n’est pas obligatoire au 1er janvier 2014 (dont fait partie l’interprétation IFRIC 21 – Taxes prélevées par une autorité publique, qui traite de la date de comptabilisation d'un passif lié au paiement des taxes autres que l'impôt sur les résultats).

Les autres méthodes comptables, ainsi que les modalités de calcul, adoptées dans les états financiers au 31 décembre 2014 sont identiques à celles qui ont été utilisées dans les états financiers de référence au 31 décembre 2013.

2.2. Principes de consolidation

Les comptes consolidés incorporent par intégration globale les comptes des sociétés contrôlées de manière exclusive, directement ou indirectement, par le Groupe, à savoir le pouvoir de diriger les politiques financières et opérationnelles afin d’en obtenir un avantage.

En cas de contrôle conjoint (notamment pour les sociétés en jointventure), le Groupe a retenu la méthode de la mise en équivalence, avec des lignes distinctes figurant à ce titre dans les comptes consolidés : "Titres mis en équivalence" à l’actif du bilan et "Quote-part de résultat des mises en équivalence" au compte de résultat. Les transactions significatives entre les sociétés consolidées, ainsi que les profits internes non réalisés, sont éliminés.

2.3. Information sectorielle

Conformément à la norme IFRS 8 - Secteurs opérationnels, l’information sectorielle présentée par Rougier est établie sur la base des données de gestion internes utilisées pour le suivi et l’analyse des performances des activités et l’allocation des ressources.

Le découpage appliqué présente six secteurs opérationnels qui correspondent aux reportings internes communiqués à la Direction Générale, identifiée comme le principal organe de décision opérationnelle du Groupe.

Chaque secteur constitue une composante distincte du Groupe, tant en termes d’activité que de risques, et fait l’objet d’un suivi individualisé. Ce sont des subdivisions des deux grandes activités de Rougier ; les activités propres aux holdings et les activités diverses complétant ce découpage sectoriel :

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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Exploitation de forêts naturelles, industries de transformation du bois et négoce international ( Rougier Afrique International ) :

Correspond d’une part aux activités d’exploitation de forêts naturelles et de transformation industrielle (production de sciages et de panneaux de contreplaqués) des filiales situées en Afrique :

au Gabon,
au Cameroun,

2.7. Résultat opérationnel

Le résultat opérationnel inclut l’ensemble des produits et coûts liés aux activités du Groupe, que ces produits et charges soient récurrents ou qu’ils résultent de décisions ou d’opérations ponctuelles. En particulier, les éléments inhabituels définis comme des produits ou charges non récurrents par leur nature ou leur montant contribuent au résultat opérationnel.

au Congo Brazzaville.

D’autre part, l’activité de négoce international assure notamment la commercialisation sur l’ensemble des marchés des produits issus des filiales africaines.

Importation et distribution en France de produits bois et dérivés :

Correspond aux activités d’importation et distribution sur le marché français de produits bois : sciages, panneaux et leurs dérivés ( Rougier Sylvaco Panneaux ).

Holdings et divers :

Comprend les activités de la holding de tête Rougier S.A. et de diverses sociétés du groupe dont l’activité est assimilée à celle de holding, ainsi que les activités liées au développement de forêts de plantations industrielles ( correspondant aux sociétés Lignafrica, Lignafrica Services et PFM ) restant non significatives à ce jour.

La ventilation géographique selon le pays de destination des ventes, qui n’est pas prédominante pour le choix des implantations, est limitée au chiffre d’affaires. La présentation de cette note est positionnée avec la Note 5 relative au chiffre d’affaires.

2.4. Conversion des comptes des sociétés étrangères

La monnaie fonctionnelle et de présentation du Groupe est l’euro. La monnaie fonctionnelle de la quasi-totalité des filiales est l’euro ou le franc CFA, qui a une parité fixe avec l’euro.

2.5. Conversion des opérations en devises

Les opérations libellées en devises étrangères sont initialement converties et comptabilisées dans la monnaie fonctionnelle au cours en vigueur à la date de transaction.

A la date de clôture, les actifs et passifs monétaires exprimés en devises (hors dérivés le cas échéant) sont convertis au cours de change à cette même date. Toutes les différences de change dégagées à cette occasion sont comptabilisées dans le compte de résultat.

Les effets constatés en résultat sont comptabilisés :

en résultat opérationnel pour les différences de conversion relatives à l’activité opérationnelle ;
en résultat financier pour les différences de conversion relatives aux opérations financières.

Les instruments dérivés sont évalués et comptabilisés conformément aux modalités décrites dans la note relative aux instruments financiers.

2.6. Chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires est égal à l’ensemble des produits des activités courantes des sociétés intégrées. Il comprend les revenus liés à la vente de biens et services.

2.8. Plans d’options d’achats d’actions / Plans d’attribution d’actions gratuites

Des plans d’options d’achat d’actions sont attribués par le Groupe et dénoués en actions Rougier. La juste valeur des services reçus en contrepartie de l’attribution de ces options est évaluée de manière définitive, sur la base de la juste valeur desdites options à la date de leur attribution et au nombre d’options estimées exerçables à la fin de la période d’acquisition des droits.

Le modèle de valorisation retenu est un modèle mathématique de type binomial pour lequel est anticipé un exercice réparti linéairement sur la période d’exercice. La volatilité retenue est une volatilité implicite à la date d’attribution qui représente une valeur conforme aux pratiques du marché. Le dividende utilisé est le dernier dividende connu à la date de mise en place des Plans. Pendant la période d’acquisition des droits, la juste valeur totale ainsi déterminée est étalée de manière linéaire sur toute la période d’acquisition des droits du plan.

Cette charge de personnel est comptabilisée par la contrepartie d’une augmentation des capitaux propres. Lors de l’exercice des options, le prix d’exercice reçu par le Groupe est constaté en trésorerie par la contrepartie des capitaux propres.

Les plans d’attribution d’actions gratuites, évaluées selon les mêmes principes, donnent lieu également à la constatation d’une charge de personnel étalée sur la période d’acquisition des droits. Une « période d’acquisition » de 2 ans est toutefois requise pour valider définitivement les droits d’attribution des bénéficiaires ; à défaut (en cas de rupture du contrat de travail ou de rupture et/ou de non renouvellement du mandat social), les bénéficiaires sont alors déchus de leurs droits d’attribution et la charge de personnel constatée revue en fonction.

Conformément aux dispositions transitoires de la norme, seuls les Plans postérieurs au 7 novembre 2002 ont été comptabilisés selon les principes exposés ci-dessus et font l’objet d’une valorisation.

2.9. Impôt sur le résultat

Le Groupe comptabilise sans les actualiser les impôts différés pour l’ensemble des différences temporelles entre les valeurs fiscales et comptables des actifs et passifs au bilan consolidé. Les impôts différés sont calculés selon la méthode du report variable, en appliquant le dernier taux d’impôt voté à la date de clôture et applicable à la période de renversement des différences temporelles. Les actifs d’impôts différés sur les crédits d’impôts, les déficits reportables et les autres différences temporelles sont comptabilisés en fonction de leur probabilité de réalisation future.

Au sein d’une même entité fiscale (société juridique, établissement ou groupe d’entités redevable de l’impôt auprès de l’administration fiscale), les impôts différés actifs et passifs sont présentés de manière compensée, dès lors que celle-ci a le droit légal de compenser ses actifs et passifs d’impôts exigibles.

Un impôt différé passif est constaté au titre des différences temporelles imposables entre la valeur comptable et la valeur fiscale des titres de participation consolidés, sauf lorsque les deux conditions suivantes sont réunies :

Rapport financier 2014

le Groupe est en mesure de contrôler la date à laquelle la différence temporelle s’inversera,
et il est probable que la différence temporelle ne s’inversera pas dans un avenir prévisible.

S’agissant de sociétés intégrées globalement, un passif d’impôt différé est reconnu au titre des distributions probables décidées par le Groupe dans un avenir prévisible.

2.10. Immobilisations incorporelles et corporelles

Immobilisations incorporelles :

Les immobilisations incorporelles comprennent principalement les montants immobilisés au titre du domaine forestier, qui comprennent des coûts historiques d’acquisition de certains permis forestiers, ainsi que l’ensemble des frais engagés directement imputables à la mise sous aménagement durable des forêts. Ces frais d’aménagement durable regroupent à la fois les frais d’inventaire des ressources forestières et divers frais d’étude sur les aspects environnementaux ou socioéconomiques, auxquels peuvent venir s’ajouter dans certains cas les coûts liés aux obligations à remplir dans le cadre de l’établissement d’un cahier des charges (concernant généralement des infrastructures et divers travaux d’équipement : construction d’une base-vie, d’une route d’accès, alimentation en eau, ...).

Ces montants immobilisés au titre du domaine forestier sont amortis par la contrepartie du résultat opérationnel courant sur leur durée d’utilisation estimée, généralement comprise entre 20 et 30 ans. La durée d’amortissement est fondée sur la durée des droits attribués par les autorités compétentes, et prend en compte les possibilités de renouvellement avérées.

Immobilisations corporelles :

La valeur brute des immobilisations corporelles est égale au coût historique d’acquisition ou de production.

Les intérêts des capitaux empruntés pour financer, d’une part, le coût de production d’immobilisations pendant la période précédant leur mise en exploitation et, d’autre part, celui des immobilisations acquises, sont considérés comme partie intégrante du coût de revient des immobilisations, lorsque les critères de la norme IAS 23, Coûts d’emprunt, sont respectés.

Les frais d’entretien et de réparation sont comptabilisés en charge lorsqu’ils sont encourus, sauf ceux dégagés pour augmenter la productivité ou pour prolonger la durée de vie d’un bien qui sont immobilisés.

Les immobilisations acquises au travers de contrats de location financement sont comptabilisées à l’actif du bilan lorsque le contrat transfère au Groupe, en substance, la majeure partie des risques liés à la propriété de l’actif. La valeur inscrite au bilan correspond au montant le plus faible entre la juste valeur de l’actif et la valeur actualisée des loyers futurs. L’évaluation du niveau de risque transféré s’effectue au travers de l’analyse des termes du contrat. La dette financière résultant de l’acquisition de l’actif est inscrite au passif du bilan consolidé.

Les amortissements sont calculés linéairement sur les durées d’utilisation estimées suivantes :

-	Aménagement des terrains :	40 ans
-	Infrastructures forestières et campement :	10 à 30 ans
-	Constructions gros œuvre :	20 à 40 ans
-	Matériels et installations techniques :	5 à 20 ans
-	Matériels forestiers :	7 à 14 ans
-	Autres immobilisations corporelles :	5 à 10 ans

Les actifs font l’objet d’un amortissement selon un plan révisé lorsque la durée d’utilisation devient inférieure à la durée d’utilisation initialement estimée.

2.11. Dépréciations des immobilisations incorporelles et corporelles (impairment test)

Dès lors qu’il existe un indice de perte de valeur, des tests de dépréciation sont effectués au niveau des unités génératrices de trésorerie (UGT) définies dans le Groupe et contenant les actifs immobilisés, dont les principales sont les trois UGT africaines que constituent le Gabon, le Cameroun et le Congo. L’approche par pays, après prise en compte des opérations de négoce international s’y rapportant, résulte de l’organisation du Groupe associant étroitement les actifs forestiers et les actifs industriels dans chacun d’entre eux.

Les changements significatifs et défavorables intervenus sur les marchés sur lesquels le Groupe opère, ou relatifs aux conditions d’utilisation des actifs, constituent les indices essentiels de perte de valeur.

Lorsque la valeur recouvrable de l’UGT est inférieure à sa valeur nette comptable, les actifs de l’UGT font l’objet d’une dépréciation pour la différence. La valeur recouvrable est définie comme la valeur la plus élevée entre sa juste valeur diminuée des coûts de la vente et sa valeur d’utilité. La valeur d’utilité est déterminée à partir de la valeur actualisée des flux futurs de trésorerie estimés provenant de l’utilisation des actifs. Les flux futurs de trésorerie sont issus du plan d’affaires, établi et validé par la Direction du Groupe, auquel s’ajoute une valeur terminale basée sur des flux de trésorerie normatifs actualisés, après application d’un taux de croissance à l’infini.

Les hypothèses qui sous-tendent le plan d’affaires intègrent notamment l’estimation de l’évolution des marchés des pays dans lesquels le Groupe opère, ainsi que de l’évolution des prix de vente des produits et des coûts de production. Le taux d’actualisation utilisé correspond au coût moyen pondéré du capital déterminé par le Groupe.

Dès qu’une perte de valeur a été enregistrée sur une UGT dans les comptes consolidés, une révision périodique est effectuée pour définir s’il convient d’ajuster la dépréciation des actifs. Les pertes de valeur enregistrées au titre des immobilisations incorporelles (hors goodwill) et des immobilisations corporelles sont réversibles et peuvent être reprises ultérieurement à hauteur de la perte de valeur initiale, en s’assurant qu’elle ne génère pas une valeur comptable supérieure à la valeur qui aurait été déterminée, nette des amortissements, si aucune perte de valeur n’avait été comptabilisée antérieurement.

2.12. Immeubles de placement

Un immeuble de placement est un bien immobilisé détenu pour en retirer des loyers et/ou pour valoriser le capital. Les immeubles de placement sont évalués à leur juste valeur au premier bilan d’ouverture IFRS le 1[er] janvier 2004, puis les composants autres que les terrains sont amortis linéairement selon le modèle du coût sur cette base qui constitue le coût présumé par convention, et selon les durées suivantes :

Constructions - gros œuvre : 40 ans
Constructions - autre structure : 25 ans
Agencements et installations - aménagement des terrains : 40 ans
- Agencements et installations - second œuvre : 20 ans
Agencements et installations - Installations techniques : 15 ans
Agencements et installations - Autres : 10 ans

2.13. Actifs financiers

La norme IAS 39 « Instruments financiers : comptabilisation et évaluation » distingue quatre catégories d’actifs financiers qui font l’objet d’un traitement comptable et d’une évaluation spécifiques.

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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2.15. Stocks

Actifs financiers à la juste valeur par résultat :

Ce sont des actifs financiers destinés à être cédés à court terme. Cette catégorie est principalement constituée des valeurs mobilières de placement, de la trésorerie et des instruments dérivés autres que ceux qualifiés d’instruments de couverture.

Ces actifs sont évalués à leur juste valeur par résultat.

Actifs financiers :

Ce sont des actifs financiers détenus ou générés par l’entreprise principalement à des fins de réalisation d’un bénéfice lié à des fluctuations de prix à court terme ou à une marge.

Cette catégorie est principalement constituée :

des titres disponibles à la vente, participations du Groupe dans les sociétés sur lesquelles il exerce ni contrôle, ni influence notable ;

Les stocks sont évalués au coût de revient ou à la valeur nette de réalisation si celle-ci est inférieure. Le coût de revient correspond au coût d’acquisition ou au coût de production. Ce dernier comprend, sur la base d’un niveau d’activité normal, les charges directes et indirectes de production ainsi qu’une quote-part des frais de structure liés à la fabrication. Les coûts de revient sont en général calculés selon la méthode du coût moyen pondéré.

2.16. Actions propres

Les actions propres (autocontrôle) sont comptabilisées pour leur coût d’acquisition en déduction des capitaux propres du Groupe jusqu’à la date de leur cession.

Lors de leur cession, la contrepartie reçue est comptabilisée directement en augmentation des capitaux propres du Groupe, aucun profit ou perte n’étant comptabilisé dans le résultat net de l’exercice.

des instruments dérivés qualifiés d’instruments de couverture.

Ces actifs sont évalués à leur juste valeur.

Actifs financiers détenus jusqu’à leur échéance :

Ce sont des actifs financiers qui ont des flux fixes ou déterminables, une échéance fixe, et que le Groupe a l’intention et la capacité de détenir jusqu’à l’échéance.

Ces actifs sont comptabilisés à leur coût amorti.

Prêts et créances émis par l’entreprise :

Ce sont des actifs financiers, avec des paiements fixes ou déterminables, comptabilisés au titre d’une vente de biens ou de services à un tiers ou de prêts à un tiers. Ces actifs sont non cotés sur un marché actif. Cette catégorie est principalement constituée :

des créances rattachées à des participations et des autres prêts consentis par le Groupe, qui lors de leur comptabilisation initiale sont mesurés à leur juste valeur augmentée des coûts de transaction qui leur sont directement attribuables. A chaque clôture, ces prêts sont ensuite évalués à leur coût amorti. Par ailleurs, des dépréciations sont constituées et comptabilisées au résultat lorsqu’il existe une indication objective de dépréciation du fait d’un événement intervenu après la comptabilisation initiale de l’actif ;
des créances commerciales ;

Ces actifs sont évalués à leur coût amorti.

2.14. Actifs non courants (ou groupes d’actifs) destinés à être cédés

Sont considérés comme destinés à être cédés les actifs non courants (ou groupes d’actifs) qui sont disponibles à la vente et dont la vente est hautement probable.

Les actifs non courants (ou groupes d’actifs) considérés comme « destinés à être cédés » sont évalués et comptabilisés au montant le plus faible entre leur valeur nette comptable et leur juste valeur diminuée des coûts de la vente. Les actifs classés comme destinés à être cédés (ou inclus au sein d’un groupe destiné à être cédé) cessent d’être amortis.

Les actifs non courants (ou groupes d’actifs) destinés à être cédés sont présentés séparément des autres actifs du bilan. Les passifs directement associés à ces actifs destinés à être cédés sont également présentés séparément des autres passifs du bilan (sans compensation).

2.17. Provisions

Engagements de retraite et autres avantages accordés au personnel :

Pour les régimes à cotisations définies, les paiements du Groupe sont constatés en charges de la période à laquelle ils sont liés.

Pour les régimes à prestations définies concernant les avantages postérieurs à l’emploi, les coûts des prestations sont estimés en utilisant la méthode des unités de crédit projetées. Selon cette méthode, les droits à prestation sont affectés aux périodes de service en fonction de la formule d’acquisition des droits du régime, en linéarisant si les services rendus au cours des périodes ultérieures aboutissent à un niveau de droits à prestations supérieur de façon significative à celui des périodes antérieures.

Les montants des paiements futurs correspondant aux avantages accordés aux salariés sont évalués sur la base d’hypothèses d’évolution des salaires, d’âge de départ, de mortalité, puis ramenés à leur valeur actuelle sur la base des taux d’intérêt des obligations à long terme des émetteurs de première catégorie.

Dans les pays où ce type de marché n'est pas actif, les obligations d'État sont utilisées. La monnaie et la durée des obligations utilisée est cohérente avec la monnaie et la durée estimée des engagements au titre des avantages évalués.

Lorsque les hypothèses de calcul sont révisées et lorsqu’il apparaît des écarts d’expérience, il en résulte des écarts actuariels qui sont reconnus dans les autres éléments du résultat global.

La nouvelle norme IAS 19, adoptée par l’Union Européenne le 5 juin 2012, s’applique obligatoirement pour les exercices ouverts à compter du 1[er] janvier 2013. Le groupe Rougier a appliqué de façon rétrospective les nouvelles règles imposées par la norme.

Les principaux changements induits par l’application de la norme révisée sont les suivants :

Les gains et pertes actuariels de la période sont à présent reconnus directement dans les capitaux propres et font partie des éléments du résultat global ; le Groupe avait opté antérieurement pour une reconnaissance des écarts actuariels au niveau du compte de résultat.
Le coût des services passés résultant d’une modification ou d’une réduction de régime est comptabilisé immédiatement et intégralement en compte de résultat ; le Groupe ayant opté antérieurement pour ce mode de comptabilisation du coût des services passés, ce changement n’aura pas d’impact sur ses comptes.

Rapport financier 2014

Le rendement attendu des actifs de couverture du régime correspond désormais au taux d’actualisation des engagements.
La charge d’intérêts de la dette actuarielle est constatée en résultat financier conformément à l’option offerte.

Par conséquent, la charge nette de l’exercice reconnue dans le compte de résultat correspond :

au coût des services rendus
au coût financier
au coût des services passés
diminués du rendement attendu des fonds de couverture

Indemnités de fin de contrat de travail :

Le coût des mesures d’adaptation des effectifs est pris en charge dès que l’engagement du Groupe a été annoncé aux personnels concernés.

Autres provisions :

Des provisions pour litiges ou contentieux et des provisions pour risques et charges divers sont comptabilisées dès qu’il existe une obligation actuelle résultant d’un événement passé et se traduisant par une sortie de ressources probable dont le montant peut être estimé de façon fiable.

2.19. Instruments dérivés et comptabilité de couverture

Risques :

Pour gérer son risque de change, le Groupe utilise des contrats de change à terme et des tunnels d’options à prime nulle. Les contrats de change à terme et les tunnels d’options à prime nulle sont comptabilisés comme des couvertures dans la mesure où ils ont été identifiés comme tels. Ces couvertures peuvent concerner des créances ou des dettes en devises ou des engagements fermes en devises, correspondant à des transactions au caractère hautement probable. Le Groupe utilise des instruments financiers adaptés (swaps essentiellement) pour réduire son exposition au risque de taux sur son endettement à moyen terme.

Evaluation et présentation :

Sauf s’ils entrent dans une relation de couverture, les instruments dérivés sont considérés comme détenus à des fins de transaction et évalués à leur juste valeur lors de la comptabilisation initiale. Par la suite, à chaque clôture, leur juste valeur est réévaluée par le résultat. La juste valeur des contrats de change à terme est estimée à partir des conditions du marché. Les dérivés sont présentés au bilan en non courant ou courant suivant que leur échéance se situe à plus ou moins de douze mois.

2.18. Passifs financiers

La norme IAS 39 « Instruments financiers : comptabilisation et évaluation » distingue les catégories de passifs financiers suivantes :

Passifs financiers détenus à des fins de transaction : ces passifs comprennent principalement les concours bancaires courants et les instruments dérivés autres que ceux qualifiés d’instruments de couverture ;
Passifs financiers désignés à la juste valeur : cette catégorie comprend notamment les instruments dérivés qualifiés d’instruments de couverture ;
Autres passifs financiers qui sont évalués au coût amorti. Lors de leur comptabilisation initiale, les dettes porteuses d’intérêts sont mesurées à leur juste valeur, sur laquelle sont imputés les coûts de transaction qui peuvent être directement affectés à l’émission du passif. Les frais et primes d’émission d’emprunts n’entrent pas dans le calcul initial, mais sont pris en compte dans le calcul du coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif et sont donc constatés en résultat de manière actuarielle sur la durée de vie du passif. A chaque clôture, ces passifs financiers sont ensuite évalués à leur coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif.

Les renégociations des conditions d’emprunts et opérations assimilées sont comptabilisées comme une extinction de l’ancienne dette et la comptabilisation d’une nouvelle dette uniquement si les conditions de l’ancienne et de la nouvelle dette sont substantiellement différentes. Dans ce cas, les coûts supportés à cette occasion sont enregistrés dans les charges financières de l’exercice au cours duquel la renégociation est intervenue car découlant de l’extinction de l’ancienne dette. Dans le cas contraire, si les conditions ne sont pas substantiellement différentes, les coûts supportés constituent un ajustement de la valeur comptable de la dette existante et sont amortis sur la durée résiduelle de la dette modifiée.

Comptabilisation des opérations de couverture :

Lorsque les instruments dérivés sont désignés comme éléments de couverture, leur traitement varie selon qu’ils sont désignés :

de couverture de juste valeur,
de couverture de flux de trésorerie.

Le Groupe identifie clairement l’élément de couverture et l’élément couvert dès la mise en place de la couverture et documente formellement cette relation de couverture en identifiant la stratégie de couverture, le risque couvert et la méthode d’évaluation de l’efficacité de la relation de couverture. Cette documentation est actualisée au fur et à mesure afin de démontrer l’efficacité de la couverture désignée dans un intervalle de 80% à 125%.

La comptabilité de couverture est adaptée à la catégorie de couverture concernée :

Couverture de juste valeur :
L’élément couvert est réévalué au titre du risque couvert et l’instrument de couverture est évalué et comptabilisé pour sa juste valeur. Les variations de ces deux éléments sont enregistrées simultanément en résultat et seule la part inefficace de la couverture a un effet sur le compte de résultat.
Couverture de flux de trésorerie :
L’élément couvert ne fait l’objet d’aucune revalorisation et seul l’instrument de couverture est réévalué à sa juste valeur. En contrepartie de cette réévaluation, la part efficace de variation de juste valeur attribuable au risque couvert est comptabilisée nette d’impôt dans les capitaux propres alors que la part inefficace est comptabilisée en résultat. Les montants accumulés en capitaux propres sont recyclés au compte de résultat lorsque l’élément couvert a un effet sur ce dernier.

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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NOTE 3 - Périmètre de consolidation

Activité / Dénomination usuelle des sociétés	Méthode de consolidation Pays N° Siren % d'intérêt du Groupe
	31/12/14 31/12/13 31/12/14 31/12/13

*Corporate*
ROUGIER S.A. (société mère)	France 025 580 143
Eressa S.N.C.	IG IG France 324 717 743 100% 100%

*Branche ROUGIER AFRIQUE INTERNATIONAL(RAI)*
ROUGIER AFRIQUE INTERNATIONAL IG IG France 415 101 443 65,00% 65,00%
Adif S.N.C. IG IG France 394 056 360 65,00% 65,00%
Cambois IG IG Cameroun 65,00% 65,00%
Cifho IG IG Gabon 65,00% 65,00% Cofoba IG IG Gabon 65,00% 65,00% Comafor(1) - IG Cameroun - 65,00% GEB Industrie (Gebi) IG IG Gabon 65,00% 65,00% Gepbs IG IG Gabon 65,00% 64,35% Lorema IG IG Cameroun 64,99% 64,99% Mokabi IG IG Congo 65,00% 65,00% Rougier Afrique Centrale (RAC) IG IG Gabon 65,00% 65,00% Rougier Gabon IG IG Gabon 63,65% 63,65% Saggex IG IG Suisse 65,00% 65,00% SFID IG IG Cameroun 64,94% 64,94% Socib(1) IG IG Cameroun 65,00% 65,00% SPS International IG IG France 480 514 348 65,00% 65,00% Sud Participations IG IG Cameroun 65,00% 65,00%
*Branche IMPORTATION - DISTRIBUTION FRANCE*
ROUGIER SYLVACO PANNEAUX (RSP)(2) IG IG France 403 306 392 100% 100% Rougier Panneaux(2) - IG France 304 103 354 - 100% Eco Terrasse Pro(3) IG - France 808 783 450 100% -

*Branche FORETS DE PLANTATIONS*
LIGNAFRICA MEQ MEQ France 750 999 310 49,99% 49,99%
Lignafrica Services MEQ MEQ France 520 785 353 49,99% 49,99%
Plantations Forestières de la Mvoum (PFM) MEQ MEQ Gabon 42,49% 42,49%

IG = intégration globale MEQ = mise en équivalence

(1) Dissolution de Comafor par transmission universelle de patrimoine (TUP) vers Socib

(2) Fusion-absorption de Rougier Panneaux par Rougier Sylvaco, dont la dénomination est devenue Rougier Sylvaco Panneaux suite à cette opération

(3) Création de la société, sans activité en 2014

Rapport financier 2014

Commentaires sur les variations de la période :

Le seul mouvement significatif de la période concerne la fusion, avec effet rétroactif au 1er janvier 2014, des deux sociétés françaises Rougier Panneaux (société absorbée) et Rougier Sylvaco (société absorbante), filiales à 100% du Groupe Rougier, réunies à présent sous la nouvelle dénomination Rougier Sylvaco Panneaux. Cette opération stratégique, s’appuyant sur d’importantes synergies commerciales et logistiques entre les deux entités qui constituent l’activité d’importation et de distribution de bois en France du Groupe, est sans aucun impact dans les états financiers consolidés du Groupe.

NOTE 4 - Point d’avancement sur la recherche d’un accord de partenariat ou de cession pour le site de production et les activités du Haut Ogooué au Gabon

Le Conseil d’Administration de Rougier, réuni le 27 mars 2013, a décidé d’engager une réallocation de certains des actifs du Gabon avec pour objectif de rétablir la rentabilité de ce secteur à très court terme. Ce projet s’articule autour de la recherche d’un accord de partenariat ou de cession pour le site de production et les activités du Haut Ogooué permettant de concentrer géographiquement la production industrielle et forestière de la société et d’utiliser immédiatement des Okoumés issus des activités de plantations forestières. Au cours de l’exercice 2013, le Groupe Rougier a engagé le processus de cession.

probable de la cession dans les 12 prochains mois demeure aléatoire. Les critères d’application de la norme IFRS 5 n’étant pas remplis à la clôture de l’exercice, les actifs et passifs attachés au site de production du Haut Ogooué n’ont pas été reclassés en activité en cours de cession.

Aucune évolution majeure n’a eu lieu entre la date de clôture des comptes consolidés annuels de l’exercice 2014 et la date de tenue du Conseil d’Administration ayant arrêté ces comptes

Au 31 décembre 2014, date de clôture des comptes annuels de l’exercice 2014, les différents contacts initiés avec des acquéreurs potentiels depuis l’engagement du processus de cession n’ont pas abouti à la présentation d’offre formalisée. De plus, les actifs concernés par cette opération ne peuvent être considérés en l’état comme disponibles à la vente en raison des autorisations administratives en vigueur au Gabon et préalables à tout investissement étranger. Dans ce contexte, le caractère hautement

NOTE 5 - Chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires consolidé de l’année 2014 est en progression de 11,4% par rapport à l’an dernier. A change constant (impact de la variation de l’USD), la progression est de 12,0%. Il n’y a aucun effet de périmètre en 2014.

Répartition du chiffre d’affaires par type de produit :

Les ventes de sciages et dérivés, représentant 61% du chiffre d’affaires consolidé 2014, sont en progression de 23% par rapport à 2013 en raison d’une bonne orientation de la demande mondiale et du fort développement des ventes réalisées à partir d’un sourcing hors groupe.

Les ventes de grumes, représentant 23% du chiffre d’affaires consolidé 2014, stagnent par rapport à 2013 en raison de difficultés persistantes rencontrées dans la manutention portuaire à Douala (base d’exportation des productions du Cameroun et du Congo) qui ne se sont levées qu’en fin d’année.

Les ventes de panneaux, représentant 16% du chiffre d’affaires consolidé 2014, sont en retrait de 12% par rapport à 2013 en raison d’un environnement défavorable sur les marchés européens.

	Annuel 2014	Annuel 2014	Annuel 2013	Annuel 2013
	En milliers d’euros	En % du total Bois	En milliers d’euros	En % du total Bois
Grumes Sciages et dérivés Panneaux et dérivés	35 688	22,9%	35 040 77 269 28 290	24,9% 55,0% 20,1%
	95 353	61,1%
	24 974	16,0%
TOTAL PRODUITS BOIS dont % deproduits transformés en usines(1)	156 015	100%	140 599 75,1%	100%
	77,1%
Divers services	1 809		1 133
TOTAL	157 824		141 732

(1) Correspond aux ventes de panneaux et de sciages (par opposition aux grumes ne subissant aucune transformation industrielle).

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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Répartition du chiffre d’affaires par destination (en fonction de la localisation géographique des clients) :

Rougier a continué en 2014 à réduire son exposition au marché européen, qui ne représente plus que 42% du chiffre d’affaires annuel consolidé. En contrepartie, les ventes en Asie ont progressé fortement.

	Annuel 2014	Annuel 2014	Annuel 2013	Annuel 2013
	En milliers d’euros	En % du total	En milliers d’euros	En % du total
Europe	66 952	42,4%	67 280	47,5%
Asie	51 596	32,7%	38 771	27,4%
Afrique Subsaharienne	14 823	9,4%	13 206	9,3%
Amériques et zone Pacifique	13 285	8,4%	11 155	7,9%
Bassin Méditerranéen et Moyen-Orient	11 168	7,1%	11 320	8,0%
TOTAL				100%
	157 824	100%	141 732

NOTE 6 - Charges de personnel / Effectif

6.1. Ventilation des charges de personnel

Les charges de personnel sont stables rapport à l’an dernier.

En milliers d'euros	Annuel 2014	Annuel 2013
Rémunérations Charges liées aux rémunérations Autres charges de personnel (Dotation) / Reprise nette aux provisions pour avantages sociaux accordés aupersonnel - Opérationnel(cf. Note 21-4)	(23 051)	(23 112) (5 395) (236) (61)
	(5 393)
	(240)
	1
	()
TOTAL	(28 685)	(28 804)

6.2. Ventilation de l’effectif

Les effectifs sont en légère augmentation (+ 2%) par rapport à l’an dernier.

Sur le total des effectifs, 97% sont en poste en Afrique, essentiellement des nationaux.

En nombre de personnes	Annuel 2014	Annuel 2013
Cadres Agents de maîtrise et techniciens Employés etouvriers	133	130 208 2 530
	209
	2 583
EFFECTIF	2 925	2 868

Rapport financier 2014

NOTE 7 - Produits et charges opérationnels non courants

Pas de mouvement en 2014 sur la dépréciation des actifs, alors que l’année précédente avait été marquée par 3.575 milliers d’euros de dotation en la matière.

En milliers d'euros	Annuel 2014	Annuel 2013
Résultat sur cessions d'actifs Autres charges et produits opérationnels non courants (Dotation) / Reprise sur dépréciation des actifs (1) (Dotation) / Reprise sur autres provisions	(96)	(88) 28 (3 575) -
	(348)
	-
	(500)
TOTAL	(944)	(3 635)

(1) Cf. NOTE 12 – Impairment test

NOTE 8 - Autres produits et charges financiers nets

NOTE 8 -Autres produits et charges financiers nets
En milliers d'euros	Annuel 2014	Annuel 2013
Dividendes et revenus d'actifs financiers Gains / (Pertes) sur opérations de change Juste valeur des instruments de couverture (cf. Note 20-3) Autres charges et produits financiers (Dotation) / Reprise nette aux provisions pour avantages sociaux accordés au personnel - Financier (cf. Note 21-4)	27	14 (9) (7) (214) (88)
	(125)
	(47)
	(219)
	(86)
TOTAL	(450)	(304)

NOTE 9 - Impôts

9.1. Ventilation de l’impôt en résultat

En milliers d'euros	Annuel 2014	Annuel 2013
Impôt courant Impôts différés Produit /(Charge)d'impôt lié à l'intégration fiscale(1)	(1 576)	(885) 525 78
	(1 306)
	16
TOTAL	(2 866)	(282)

(1) A ce jour, deux groupes fiscaux existent : le premier est composé de Rougier S.A. et Rougier Sylvaco Panneaux ; le second de Rougier Afrique International et SPS International.

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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9.2. Calcul du taux effectif d’impôt

La charge d’impôt sur l’exercice 2014 s’élève à 2.866 milliers d’euros, contre 282 milliers d’euros en 2013. En 2014, la charge d’impôt résulte principalement de :

une charge nette d’IS pour un montant 1.576 milliers d’euros ;
l’utilisation d’impôts différés actifs pour un montant de 470 milliers d’euros (au Cameroun et au Congo) ;
l’effet de la variation de taux d’imposition de 38,5% à 33% au Cameroun pour un impact négatif de 369 milliers d’euros portant sur les impôts différés actifs reconnus.

En milliers d’euros	Annuel 2014	Annuel 2013
Résultat net avant impôt des sociétés intégrées Taux d’imposition légal en France Charge / (Produit) d’impôt théorique	2 650	(8 575)
	33,33%	33,33%
	883	(2 858)
> Différences permanentes > Effet des différences de taux d’impôt à l’étranger > Effet des variations de taux d’impôt > Imposition minimum en Afrique > Crédits d’impôt > (Reconnaissance) / Utilisation ou dépréciation d'impôts différés actifs > Effet des déficits fiscaux générés sur la période et non activés / (utilisés sur la période et non reconnus précédemment / reconnus précédemment)	731	116 302 - 456 (21) 240 2 047
	51
	369
	280
	(83)
	470
	165
Charge / (Produit) d’impôt réel	2 866	282 (3,30%)
TAUX EFFECTIF D’IMPOT	108%

9.3. Analyse des impôts différés par nature

En milliers d'euros	31 décembre 2014	Variation de l'exercice	31 décembre 2013
Impôts différés sur : > immobilisations > déficits reportables et amortissement réputés différés(1) > autres Dépréciation des impôts différés
	(618)	(422)	(196)
	16 441	(856)	17 297
	3 350	(525)	3 875
	(8 197)	1 234	(9 431)
Solde net actif / (passif) d'impôts différés	10 975	(570)	11 545
- Impôts différés actifs non reconnus (cf. Note 9-4)	(8 113)	(684)	(7 429)
Solde net actif / (passif) comptabilisé dont : IMPOTS DIFFERES ACTIFS IMPOTS DIFFERES PASSIFS	2 862	(1 254)	4 116

	4 010	(1 227)	5 237
	(1 148)	(27)	(1 121)
(1) dont dépréciation des impôts différés actifs reconnus sur les déficits (6.255) 984 (7 239)

Rapport financier 2014

La variation des impôts différés nets inscrits au bilan s’analyse comme suit :

En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013*
Solde net actif / (passif) d'impôts différés comptabilisés à l'ouverture	4 116	3 574
Mouvements enregistrés en capitaux propres (y compris par résultat global) Mouvements enregistrés en résultat net Effet des variations de périmètre Ecart de conversion et autres mouvements	53	15
	(1 306)	525
	-	-
	(1)	2
Solde net actif / (passif) d'impôts différés comptabilisés à la clôture	2 862	4 116
VARIATION DES IMPOTS DIFFERES INSCRITS AU BILAN	(1 254)	542

après correction de la ventilation des mouvements en 2013

9.4. Actifs d’impôt sur déficits fiscaux

Actifs d’impôts sur déficits fiscaux inscrits au bilan :

Les actifs nets d’impôt sur déficits fiscaux inscrits au bilan s’élèvent au 31 décembre 2014 à 2.025 milliers d’euros, contre 2.630 milliers d’euros au 31 décembre 2013, après principalement une utilisation de déficits de 634 milliers d'euros (dont 575 milliers d’euros au Congo).

En milliers d’euros	31 décembre 2013	Nouveaux déficits générés	Utilisation de déficits	Dépréciation	Variation de taux d'impôt	Correction sur antériorité	31 décembre 2014 2 025
TOTAL INSCRIT AU BILAN	2 630	-	(634)	-	(119)	149

Actifs d’impôts sur déficits fiscaux non reconnus :

Les actifs d’impôt sur déficits fiscaux non reconnus s’élèvent au 31 décembre 2014 à 8.113 milliers d’euros, contre 7.429 milliers d’euros au 31 décembre 2013.

Aucun impôt différé actif n’est reconnu sur Rougier Gabon sur les déficits générés sur la période. Cette filiale contribue à hauteur de 617 milliers d’euros sur les nouveaux déficits des entités africaines. L’intégration fiscale France (Rougier S.A. et Rougier Sylvaco Panneaux) a généré un déficit sur l’exercice 2014 pour un montant de 1.076 milliers d’euros qui n’a pas été activé.

En milliers d’euros	31 décembre 2013	Nouveaux déficits générés	Utilisation de déficits	Prescription de la période	Correction sur antériorité	31 décembre 2014
Sociétés africaines Sociétés françaises taux courant Sociétés françaises taux réduit	6 619 809 -	673 367	(205) -	(216) (63)	- 128	6 872
						1 241

TOTAL NON RECONNU	7 429	1 040	(205)	(279)	128	8 113
Dont part imprescriptible 5 716 6 507

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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NOTE 10 - Résultat net par action

Le résultat net de base par action et le résultat net par action dilué sont calculés en divisant la part du résultat net attribuable aux propriétaires de la sociétémère par le nombre d’actions adéquat.

Le calcul du résultat net de base par action est effectué à partir du nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation au cours de la période, après neutralisation des actions d’autocontrôle. Le calcul du résultat net par action dilué est complété par le nombre moyen pondéré d’options d’achat d’actions et d’actions gratuites attribuées en attente d’acquisition définitive, à effet dilutif.

	ANNUEL 2014	ANNUEL 2013
RESULTAT NET attribuable aux propriétaires de la sté-mère(en milliers d’euros)	(912)	(5 889)
Nb moyen d'actions composant le capital	1 045 938	1 045 938 (12 657) *1 033 281*
- Nb moyen d'actions propres	(11 376)
*Total Nb moyen pondéré d'actions en circulation* ( a )	*1 034 562*
RESULTAT NET DE BASE PAR ACTION(en euros)	-0,88 €	-5,70 €
Nb moyen pondéré d'options d’achat d’actions attribuées non exercées( b )	750	750 638 *1 034 669*
Nb moyen pondéré d'actions gratuites attribuées non acquises définitivement( c )	-
*Total Nb moyen pondéré d'actions potentiellement en circulation*( a + b + c )	*1 035 312*
RESULTAT NET PAR ACTION DILUE(en euros)	-0,88 €	-5,69 €

NOTE 11 - Immobilisations incorporelles et corporelles

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES :

11.1. Ventilation des immobilisations incorporelles

Les immobilisations incorporelles sont constituées principalement des immobilisations du domaine forestier (cf. présentation en Note 2-10) ; aucun de ces actifs n’a été considéré comme ayant une durée de vie indéterminée.

En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Domaine forestier Ecarts d'acquisition Autres immobilisations incorporelles Immobilisations incorporelles en cours Avances et acomptes versés	19 031	19 031 191 2 319 1 648 -
	191
	2 377
	2 318
	-
TOTAL BRUT	23 917	23 189
Amort. et dépréciation - Domaine forestier	(10 925)	(10 544) (153) (2 037)
Amort. et dépréciation - Ecarts d'acquisition	(153)
Amort. et dépréciation - Autres immobilisations incorporelles	(2 065)
TOTAL AMORTISSEMENT ET DEPRECIATION	(13 143)	(12 735)
TOTAL NET	10 774	10 455

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11.2. Variations de l’exercice des immobilisations incorporelles

En milliers d'euros	BRUT	Amortissement et dépréciation	NET
31 décembre 2013	23 189	(12 734)	10 455
Acquisitions / Dotations nettes Cession / Reprise sur cessions Impairment test(cf. Note 12)	775 (48) -	(456) 48 -	319 - -
31 décembre 2014	23 916	(13 142)	10 774

IMMOBILISATIONS CORPORELLES :

11.3. Ventilation des immobilisations corporelles

En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Terrains Constructions Installations techniques et matériel de transport Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours Avances et acomptes versés	825	631 27 627 116 513 3 779 936 -
	28 009
	121 079
	3 511
	719
	-
TOTAL BRUT	154 143	149 486
Amort. et dépréciation - Terrains Amort. et dépréciation - Constructions Amort. et dépréciation - Installations techniques et matériel de transport	-	- (15 499) (88 337) (3 240)
	(19 438)
	(89 394)
Amort. et dépréciation - Autres immobilisations corporelles	(3 256)
TOTAL AMORTISSEMENT ET DEPRECIATION	(112 088)	(107 075)
TOTAL NET	42 055	42 411
Dont contrats de location-financement(1) - 344

(1) Les actifs financés par contrat de location-financement ont été reclassés en immeubles de placement (cf. NOTE 13.2), suite à la fin de l’exploitation en propre et de la mise en location à partir du second semestre 2014.

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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11.4. Variations de l‘exercice des immobilisations corporelles

Les acquisitions de la période , qui s’élèvent à 7,8 millions d’euros en 2014 (contre 5,3 millions d’euros l’an dernier), concernent à 99% les immobilisations des filiales africaines du Groupe et comprennent principalement :

0,8 million d’euros de terrains et constructions ;
4,9 millions d’euros de matériel d’exploitation forestière et matériel industriel ;
1,4 million d’euros de matériel de transport ;
0,7 million d’euros d’immobilisations en cours en attente de mise en service.

En milliers d'euros	BRUT	Amortissement et dépréciation	NET
31 décembre 2013	149 486	(107 075)	42 411
Acquisitions / Dotations nettes Cession / Reprise sur cessions Reclassement(1) Impairment test(cf. Note 12)	7 831 (2 166) (1 009) -	(7 099) 1 765 322 -	732 (401) (687) -
31 décembre 2014	154 141	(112 086)	42 055

NOTE 12 – Impairment test

En 2014, les changements intervenus dans les conditions d’utilisation des actifs localisés au Cameroun, au Congo et au Gabon ont conduit selon le cas, à mettre en œuvre des tests de dépréciation ou à entreprendre une actualisation dans le cadre de leur révision périodique, pour les trois Unités Génératrices de Trésorerie (UGT) correspondantes. La réalisation des tests sur les trois UGT a conduit à un statu quo sur les dépréciations comptabilisées.

Les tests de dépréciation ont été réalisés sur les trois UGT africaines selon les mêmes modalités que celles appliquées les années précédentes (cf. Note 2-11).

Pour chacun des pays, les projections des flux de trésorerie attendus ont été établies sur la base des budgets 2015 et des plans d’affaires à moyen terme sur un horizon de 5 ans, intégrant les impacts des principales décisions de la Direction du Groupe sur le plan industriel et forestier, de même que sur le Besoin en Fonds de Roulement avec une amélioration progressive par rapport au niveau atteint à la clôture des exercices 2014 qui constituait un plus haut historique.

Hypothèses-clés par UGT :

	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Chiffre d’affaires sectoriel réalisé sur la période_(en milliers d’euros)_: - UGT CAMEROUN - UGT CONGO - UGT GABON		35 740 20 462 39 042
	37 675
	24 726
	42 526
Chiffre d’affaires sectoriel à l’horizon du plan d’affaires_(en milliers d’euros)_: - UGT CAMEROUN - UGT CONGO - UGT GABON		38 850 24 750 40 385
	39 762
	27 330
	39 521
Durée du plan d’affaires à moyen terme() Fourchette de taux d’actualisation après impôt Taux de croissance à l’infini()	5 ans	5 ans 11,30% - 12,70% 1,5%
	10,70% - 11,35%
	1,5%

Rapport financier 2014

(*) Données communes aux UGT

Outre la révision des projections de chiffre d’affaires et de rentabilité selon les derniers business plans établis pour chaque UGT, le taux d’actualisation après impôt, pour le Cameroun est de 11,35% (12,70% en 2013), pour le Congo 10,85% (11,50% en 2013) et de 10,70% pour le Gabon (contre 11,30% en 2013). Le taux d’actualisation retenu est déterminé à partir, d’une part du coût moyen du capital intégrant un taux de risque pays, et d’autre part d’un coût moyen de la dette après impôt par pays. Le coût moyen du capital est déterminé après examen des différentes composantes : évolution du risque pays, évolution du taux sans risque, évolution de la prime de marché actions le cas échant ajustée d’une prime de taille et d’une prime liée à l’activité dans les pays considérés.

Les tests réalisés au 31 décembre 2014 ont conduit le Groupe à n’enregistrer aucun mouvement sur les dépréciations comptabilisées :

aucune nouvelle dépréciation ou reprise n’a été constatée sur l’UGT Gabon (contre une dotation de 3.575 milliers d’euros l’an dernier qui se décomposait en 524 milliers d’euros relatifs à des actifs incorporels du domaine forestier et 3.051 milliers d’euro relatifs à des actifs corporels) ;
aucune nouvelle dépréciation ou reprise n’a été constatée sur l’UGT Congo (comme l’an dernier) ;
aucune nouvelle dépréciation ou reprise n’a été constatée sur l’UGT Cameroun (comme l’an dernier).

Impact des tests de dépréciation :

Détail UGT CAMEROUN :

Au cours de l’exercice 2014, la valeur des actifs corporels et incorporels de l’UGT Cameroun (en contributif groupe) a évolué globalement ainsi :

UGT CAMEROUN En milliers d'euros	Actifs incorporels Actifs corporels	TOTAL	dont (perte) / gain de valeur enregistrée en résultat sur la période
Situation au 31 décembre 2013 : Total BRUT Amortissement Dépréciation (impairment test) Total NET	6 565 46 356 (853) (34 789) (2 652) (519) 3 060 11 048	52 921 (35 642) (3 171) 14 108	-
Situation au 31 décembre 2014 :
Total BRUT	6 829 47 877	54 706
Amortissement	(948) (36 338)	(37 286)
Dépréciation (impairment test)	(2 652) (519)	(3 171)	-
Total NET	3 229 11 020	14 249

A l’issue des tests d’impairment réalisés au 31 décembre 2014, aucune dépréciation n’est à constater. Le solde des pertes de valeurs constatées antérieurement au 31 décembre 2014 pour un montant de 3.171 milliers d’euros, correspond intégralement à des dépréciations non réversibles.

Sensibilité : Les variations des hypothèses de calcul montrent que pour couvrir les actifs, pour chaque facteur pris individuellement :

Une réduction de la marge sur coûts directs de production de l’UGT Cameroun de 5% par rapport à celle retenue sur le plan d’affaires serait sans incidence sur la valeur des actifs testés ;
Une détérioration du BFR de l’ordre de 15 jours en moyenne par rapport à l’objectif testé (soit 12%) serait sans incidence sur la valeur des actifs testés ;
Une augmentation du taux d’actualisation après impôts de 0,5% serait sans incidence sur la valeur des actifs testés.

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Comptes consolidés annuels

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Détail UGT CONGO :

Au cours de l’exercice 2014, la valeur des actifs corporels et incorporels de l’UGT Congo (en contributif groupe) a évolué globalement ainsi :

UGT CONGO En milliers d'euros	Actifs incorporels Actifs corporels	TOTAL	dont (perte) / gain de valeur enregistrée en résultat sur la période
Situation au 31 décembre 2013 : Total BRUT Amortissement Dépréciation (impairment test) Total NET	3 109 16 032 (357) (9 232) - - 2 752 6 800	19 141 (9 589) - 9 552	-
Situation au 31 décembre 2014 :
Total BRUT	3 166 17 295	20 461
Amortissement	(455) (10 170)	(10 625)
Dépréciation (impairment test)	- -	-	-
Total NET	2 711 7 125	9 836

A l’issue des tests d’impairment réalisés au 31 décembre 2014, aucune dépréciation n’est à constater.

Sensibilité : Les variations des hypothèses de calcul montrent que pour couvrir les actifs, pour chaque facteur pris individuellement :

Une réduction de la marge sur coûts directs de production de l’UGT Congo de 5% par rapport à celle retenue sur le plan d’affaires serait sans incidence sur la valeur des actifs testés ;
Une augmentation du BFR de 15 jours de chiffre d’affaires (soit 11%) serait sans incidence sur la valeur des actifs testés ;
Une augmentation du taux d’actualisation après impôts de 0,5% serait sans incidence sur la valeur des actifs testés.

Détail UGT GABON :

Au cours de l’exercice 2014, la valeur des actifs corporels et incorporels de l’UGT Gabon (en contributif groupe) a évolué globalement ainsi:

UGT GABON En milliers d'euros	Actifs incorporels Actifs corporels	TOTAL	dont (perte) / gain de valeur enregistrée en résultat sur la période
Situation au 31 décembre 2013 : Total BRUT Amortissement Dépréciation (impairment test) Total NET	11 558 81 920 (5 091) (56 039) (2 004) (3 051) 4 463 22 830	93 478 (61 130) (5 055) 27 293	(3 575)
Situation au 31 décembre 2014 :
Total BRUT	11 756 84 885	96 641
Amortissement	(5 301) (58 851)	(64 152)
Dépréciation (impairment test)	(2 004) (3 051)	(5 055)	-
Total NET	4 451 22 983	27 434

Rapport financier 2014

Les mesures d’interdiction des grumes entrées en vigueur le 15 mai 2010 ont affecté depuis les performances de l’UGT Gabon. Le redressement des résultats industriels pris en compte dans les précédents plans d’affaires ne s’est alors pas concrétisé.

La Direction Générale du Groupe a procédé à une analyse des difficultés rencontrées en 2014 et de la sensibilité des résultats à l’importance relative des sciages okoumé et okan dans l’activité des sites forestiers et industriels de production. Le critère de distance entre les sites de production et le port de Libreville a également été considéré comme discriminant. La Direction du Groupe a en conséquence décidé de rechercher un accord pour le site du Haut Ogooué, cette décision étant confirmée par le Conseil d’Administration du 27 mars 2013. En conséquence, ce site a été isolé et testé de manière séparée (*).

Sur le périmètre ainsi revu, la Direction du Groupe a défini un plan s’appuyant à la fois sur la certification FSC de ses concessions forestières, sur l’amélioration de ses performances industrielles et forestières basée sur des investissements ciblés et une refonte du management opérationnel et l’ajustement du modèle économique. Les projections de flux de trésorerie futurs attendus ont été établies sur la base de ce plan.

En 2013, les tests réalisés avaient conduit à la constatation de pertes de valeur sur les actifs de l’UGT Gabon pour 3.575 milliers d’euros, intégralement réversible.

Sensibilité : Les variations des hypothèses de calcul montrent que pour couvrir les actifs, pour chaque facteur pris individuellement :

Une réduction de la marge sur coûts directs de production de l’UGT Gabon de 5% par rapport à celle retenue sur le plan d‘affaires entraînerait une dépréciation complémentaire de la valeur des actifs testés de l’ordre de 6 millions d’euros ;
Une détérioration du BFR de l’ordre de 15 jours en moyenne par rapport à l’objectif testé (soit 10%) entraînerait une dépréciation complémentaire de la valeur des actifs testés de l’ordre de 3,8 millions d’euros ;
Une augmentation du taux d’actualisation après impôts de 0,5% entraînerait une dépréciation complémentaire de la valeur des actifs testés de l’ordre de 1,3 millions d’euros.

(*) Sur le périmètre Haut Ogooué, les actifs industriels et forestiers ont été maintenus à leur valeur historique ; les estimations réalisées avec le support d’un expert indépendant tendant à montrer que la valeur historique est comprise dans les fourchettes d’évaluation approchées à partir d’un examen limité des transactions réalisées au Gabon avant et après l’interdiction d’exportation des grumes ; ces approches ayant depuis lors été confirmées par l’analyse de transactions rendues publiques en janvier 2014 puis en juin 2014. Les actifs industriels et forestiers pour le site du Haut Ogooué s’élèvent à 7,9 millions d’euros au 31 décembre 2014.

A l’issue des tests d’impairment réalisés au 31 décembre 2014, aucune dépréciation complémentaire ni reprise n’est à constater.

NOTE 13 - Immeubles de placement

13.1. Ventilation des immeubles de placement

En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Terrains Constructions Agencements et installations	1 038	875 584 692
	1 413
	709
TOTAL BRUT	3 160	2 151
Amort. et dépréciation - Terrains Amort. et dépréciation - Constructions Amort. et dépréciation - Agencements et installations	-	- (157) (404)
	(499)
	(456)
TOTAL AMORTISSEMENT ET DEPRECIATION	(955)	(561)
TOTAL NET	2 205	1 590

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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13.2. Variations de l‘exercice

En milliers d'euros	BRUT	Amortissement et dépréciation	NET
31 décembre 2013	2 151	(561)	1 590
Acquisitions / Dotations nettes Cession / Reprise sur cessions Reclassement(1)	- - 1 009	(72) - (322)	(72) - 687
31 décembre 2014	3 160	(955)	2 205

(1) Des actifs financés par contrat de location-financement ont été reclassés en immeubles de placement (cf. NOTE 11.4), suite à la fin de l’exploitation en propre et de la mise en location à partir du second semestre 2014.

13.3. Autres informations

Les immeubles d’Ivry-sur-Seine, et depuis le second semestre 2014, celui de La Pallice (port de La Rochelle) , qui n’est plus utilisé par le Groupe Rougier pour ses besoins d’exploitation suite à une relocalisation de ses activités portuaires, sont les seuls immeubles de placement du Groupe et constituent des actifs marginaux par rapport à l’activité principale du Groupe et au regard de ses autres actifs. Ils sont valorisés dans les comptes consolidés selon la méthode du coût amorti.

Les valeurs obtenues par ces deux méthodes sont très convergentes et, dans les deux cas, supérieures à la valeur nette comptable de chaque bien qui s’élève au total à 2,2 millions d’euros. Elles ne sont pas communiquées du fait du préjudice potentiel pour Rougier en cas de négociation avec des acheteurs.

Le revenu généré par ces immeubles, comptabilisé en chiffre d’affaires, est au total de 448 milliers d’euros pour l’année 2014 (contre 391 milliers d’euros pour l’année 2013).

La juste valeur de ces immeubles a été actualisée le 11 février 2015 par un expert immobilier, selon deux méthodes :

méthode « par le revenu », qui consiste à prendre pour base le revenu locatif constaté comme loyer de marché, puis à lui appliquer un taux de rendement tenant comptes des caractéristiques du marché et du bien considérés ;
méthode « par comparaison », qui consiste à comparer le bien faisant l’objet de l’expertise à des transactions effectuées sur des biens équivalents en nature et en localisation à une date la plus proche possible de la date d’expertise.

NOTE 14 – Actifs financiers non courants

Les actifs financiers non courants, qui s’élèvent à 1.888 milliers d’euros, contre 460 milliers d’euros l’an dernier , sont essentiellement composés de dépôts et cautionnements versés, et depuis cette année des avances de trésorerie consenties aux sociétés mises en équivalence (de l’activité de plantations forestières en joint-venture) qui ont été repositionnées à ce niveau (contre précédemment un classement en Autres actifs non courants), ce qui explique la variation significative du poste en 2014.

Le montant total de ces avances de trésorerie, consenties aux sociétés mises en équivalence (Lignafrica + Lignafrica Services + PFM) pour assurer leur financement en cette période de démarrage de leurs activités, s’élève au 31 décembre 2014 à 1.435 milliers d’euros, en augmentation de 850 milliers d’euros sur l’année.

Rapport financier 2014

NOTE 15 - Stocks

NOTE 15 - Stocks
En milliers d'euros	31 décembre 2014			31 décembre 2013
	BRUT	Dépréciation	NET	BRUT	Dépréciation	NET
Matières premières et fournitures(1) En-cours de production Produits finis(2) Marchandises(3)	17 043	(2 869)	14 174	17 283 1 386 20 908 8 026	(2 757)	14 526
	2 307	-	2 307		-	1 386
	21 795	(1 109)	20 686		(1 191)	19 717
	11 225	(94)	11 131		(68)	7 958
STOCKS	52 370	(4 072)	48 298	47 604	(4 016)	43 588

(1) Les stocks de grumes produites par l’exploitation forestière et en attente de transformation dans les usines sont inclus dans les stocks de matières premières et fournitures.

(2) En majeure partie, ce sont des stocks de produits finis usine, en attente ou en cours d’acheminement, dont le niveau peut varier en fonction des rotations des navires (fréquence des rotations sur la période, décalage des navires sur la période suivante).

(3) Concerne principalement l’importation - distribution de bois en France.

NOTE 16 - Clients et comptes rattachés

En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Clients et comptes rattachés - BRUT Clients et comptes rattachés - DEPRECIATION	28 620	21 489 (496)
	(487)
CLIENTS ET COMPTES RATTACHES	28 133	20 993

Les créances présentant des risques de non recouvrement sont dépréciées conformément aux principes comptables (cf. Note 27-2).

NOTE 17 - Autres actifs courants

NOTE 17 - Autres actifs courants
En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Avances et acomptes versés aux fournisseurs Créances fiscales Autres créances Charges constatées d'avance	1 305	671 13 873 2 508 609
	17 624
	2 244
	683
Dépréciation	(659)	(236)
AUTRES ACTIFS COURANTS	21 197	17 425

Les créances présentant des risques de non recouvrement sont dépréciées conformément aux principes comptables.

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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NOTE 18 - Trésorerie et équivalents de trésorerie

NOTE 18 - Trésorerie et équivalents de trésorerie
En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Equivalents de trésorerie(1) Comptes courants bancaires et disponibilités	-	2 500 2 768
	1 580
TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE	1 580	5 268
- Concours bancaires courants (cf. Note 23 - Dettes financières) TRESORERIE NETTE VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE (2)	(43 417) (35 722) (41 837) (30 454) (11 383)
	(11 383)

(1) Valorisés à la valeur de marché. Au 31 décembre 2013, il s’agissait exclusivement de dépôts à terme.

(2) Cf. analyse de la variation dans le Tableau des flux de trésorerie nets consolidés.

NOTE 19 - Actifs non courants destinés à être cédés et passifs directement associés

19.2. Résultat net dégagé par les groupes d’actifs destinés à être cédés

19.1. Variation des postes de bilan

Les coûts de maintien en l’état de l’usine de déroulage du Cameroun n’étant pas significatifs, ils ne sont pas retraités à ce niveau.

Les actifs destinés à être cédés et les passifs directement associés à ces actifs sont identifiés sur des lignes distinctes du bilan. Les actifs non courants destinés à être cédés sont constitués au 31 décembre 2014 uniquement par des actifs industriels en cours de cession au Cameroun (usine de déroulage). En l’absence d’une cession dans les délais prévus, le Groupe a procédé à la révision de l’évaluation de la valeur de l’usine conduisant à une dépréciation à 100% au 31 décembre 2006. La situation est inchangée au 31 décembre 2014.

NOTE 20 - Capitaux propres

20.1. Capital social

Au 31 décembre 2014, le capital de la société Rougier S.A., qui s’élève à 5.315.074 euros, est composé de 1.045.938 actions ordinaires, émises et entièrement libérées, sans changement sur l’exercice 2014.

Le nombre d’actions hors actions propres est de 1.034.357, contre 1.033.659 au 31 décembre 2013.

20.2. Actions propres

Au 31 décembre 2014, le nombre d’actions propres est de 11.581, contre 12.279 au 31 décembre 2013. Le taux d’autocontrôle est de 1,11% au 31 décembre 2014, contre 1,17% au 31 décembre 2013.

Les actions propres constituant l’autocontrôle ne donnent pas droit à dividende. Elles sont portées en réduction des capitaux propres consolidés pour leur coût d’acquisition.

Concernant l’affectation de ces actions propres, conformément au descriptif du programme de rachat d’actions voté par les actionnaires en Assemblée Générale :

Une partie est destinée aux plans d’options d’achat d’actions et d’attributions gratuites d’actions consentis aux salariés qui ont été mis en œuvre à ce jour, ainsi qu’à la réserve constituée pour de futurs plans d’attribution gratuite d’actions qui pourraient être décidés à l’avenir ;
Une autre partie est affectée aux contrats de liquidité : Depuis le 29 juin 2005, Rougier a confié un mandat à un intermédiaire financier en vue de favoriser la liquidité des transactions et la régularité des cotations des titres. Ce contrat est conforme à la charte de déontologie établie par l’Association Française des Entreprises d’Investissements (AFEI). Il a été doté initialement de 200 milliers d’euros pour le quart en espèces et pour les trois quarts en titres Rougier ; il a été procédé depuis aux apports complémentaires en espèces suivants : 50 milliers d’euros le 6 octobre 2008, 50 milliers d’euros lors du changement de prestataire en février 2009 et 25 milliers d’euros le 28 janvier 2010 ;
Le solde est affecté à d’autres objectifs (opérations de croissance externe, couverture de valeurs mobilières donnant droit à l’attribution d’actions, annulations d’actions).

Rapport financier 2014

	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Nombre d’actions propres	11 581	12 279
dont :
- destinées aux plans d’options d’achat d’actions mis en œuvre(1) - destinées aux plans d’attributions gratuites d’actions mis en œuvre(1) - destinées à de futurs plans d’attribution gratuites (réserve affectée) - affectées aux contrats de liquidité(2) - affectées à d'autres objectifs	750	750
	-	-
	886	886
	3 145	3 843 6 800
	6 800
Valeur brute des actions propres(en milliers d’euros)	346	361 -30 331 26,98 €
Dépréciation (en milliers d’euros)	-19
Valeur nette des actions propres(en milliers d’euros)	327
Valeur nette moyenne par action (en euros)	28,28 €
% d’autocontrôle	1,11%	1,17%

(1) Cf. Note 29 - Plans d’options d’achat d’actions et Plans d’attributions d’actions gratuites.

(2) La diminution globale de 698 actions en 2014, issue des opérations réalisées dans le cadre de ce mandat, se décompose en achats de 31.942 actions et cessions de 32.640 actions.

20.3. Distributions de dividendes

L’Assemblée Générale des actionnaires du 17 juin 2014 a décidé l’absence de distribution de dividendes au titre de l’exercice 2013 (comme l’année précédente). Le Conseil d’Administration proposera à l’Assemblée Générale du 16 juin 2015 de ne pas distribuer de dividendes au titre de l’exercice 2014.

20.4. Informations sur les capitaux propres consolidés

En 2014, les capitaux propres consolidés totaux sont passés de 61.099 à 60.860 milliers d’euros, soit une diminution de 239 milliers d’euros. La variation provient en majeure partie de l’impact négatif du résultat global de la période.

Le rendement des capitaux propres attribuables aux propriétaires de la société mère (résultat global de la période en % des capitaux propres moyens) s’établit à –1,4% en 2014, contre -11,2% en 2013.

Le Groupe peut être amené, en fonction de sa situation économique et de l'évolution de ses besoins, à ajuster son capital ; par exemple au travers d'émissions d'actions nouvelles, de rachats d’actions ou d’annulations d'actions propres.

NOTE 21 - Provisions pour avantages accordés au Personnel

21.1. Régimes concernés

Les engagements de retraite et autres avantages accordés au personnel à long terme concernent essentiellement des salariés en activité. Les régimes mis en place pour couvrir ces avantages sont des régimes à cotisations définies ou des régimes à prestations définies.

Régimes à cotisations définies : Le Groupe verse, selon les lois et usages de chaque pays, des cotisations assises sur les salaires à des organismes nationaux chargés des régimes de retraite et de prévoyance. A partir de l’année 2006, un régime de retraite complémentaire à cotisations définies (Art.83) bénéficiant à certaines catégories de cadres a été mis en place. Les cotisations de ce régime sont inscrites en charges lorsqu’elles sont encourues. Ce régime viendra progressivement se substituer au régime à prestations définies déjà en place. Il n’existe aucun passif actuariel à ce titre.

Régimes à prestations définies – Généralités : Ces régimes donnent lieu à constitution de provisions et concernent essentiellement les indemnités de fin de carrière, auxquelles viennent s’ajouter d’autres engagements de retraite et compléments de retraite, et d’autres avantages à long terme, tels que les médailles du travail en Afrique.

Régimes à prestations définies – Fonds de couverture : Les régimes à prestations définies donnent lieu à une évaluation actuarielle par des experts indépendants. Ils sont parfois couverts par des fonds et la juste valeur de ces fonds est alors déduite de la valeur des engagements. En la matière, le fonds de couverture du Groupe s’élève à 231 milliers d’euros au 31 décembre (contre 441 milliers d’euros au 31 décembre 2013), sans versement complémentaire pendant l’année 2014 mais après prélèvement du capital constitutif des nouvelles rentes.

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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21.2. Principales hypothèses actuarielles pour l’évaluation des engagements

	HYPOTHESES FRANCE	HYPOTHESES FRANCE	HYPOTHESES AFRIQUE(2)	HYPOTHESES AFRIQUE(2)
	31 décembre 2014	31 décembre 2013	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Age de départ à la retraite	65 ans	65 ans	60 ans(*)	60 ans(*)
Taux de revalorisation des salaires Taux de rendement attendu des actifs (1) Taux d'actualisation financière (2)	2,50%	2,50% 3,17% 3,17%	2,50%	2,50% - 5,60%
	1,49%		-
	1,49%		5,50%

(*) Au Gabon, mise en application en 2012 de la nouvelle grille de l’âge de départ en retraite fixée par l’Etat, définissant pour certaines catégories de personnel un départ dès 55 ans ou 57 ans selon les cas (décret n°01492/PR/MTEPS du 29 décembre 2011 paru au Journal Officiel de la République Gabonaise n°93 en février 2012).

(1) Taux correspondant au taux d’actualisation financière retenu pour l’évaluation des engagements.

(2) Des taux d’actualisations distincts sont retenus pour la zone Afrique. La référence est la dernière émission d’obligations d’Etat au Cameroun, retenue également par extension pour le Gabon et le Congo ( Source : « BDEAC 5,5% net 2010-2017 », obligation émise au Cameroun le 24/12/2010 clôturant au taux de 5.50% au 31/12/2014 ).

Pour la France et les Expatriés, la référence reste le taux des obligations corporate de rating AA de la zone Euro de maturité supérieure à 10 ans (taux IBOXX retraité des éléments de dette subordonnée, ne comprenant que les éléments de dette senior).

21.3. Provisions pour avantages accordés au Personnel

La provision, principalement à plus d’1 an, s’élève au 31 décembre 2014 à 2.380 milliers d’euros, contre 2.141 milliers d’euros au 31 décembre 2013. Le surplus entre la valorisation du fonds de retraite et la dette actuarielle

calculée, de 160 milliers d’euros (contre 138 milliers d’euros l’an dernier), est reclassé à l’actif du bilan (en Autres actifs non courants).

En milliers d’euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Sociétés françaises Sociétés africaines	489	475
	1 891	1 666
TOTAL EN PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES(cf. Note 22) dont : Part à plus d’un an Part à moins d’un an	2 380	2 141

	2 329	2 055
	51	86
- Surplus de valorisation du fonds de retraite France (reclassé à l'actif) (160) (138) TOTAL NET 2 220 2 003

21.4. Détail de la variation de la provision nette

La variation totale sur la période de la provision, après déduction des versements au fonds de couverture, et conformément à la norme IAS19 révisée, est enregistrée :

en partie directement dans les capitaux propres, dont l’impact est présenté dans l’état du ”résultat global” (principalement les écarts actuariels) ;
le solde de la variation de la période se ventilant entre résultat opérationnel et résultat financier.

Rapport financier 2014

L’évolution de l’engagement net inscrit au bilan est présentée ci-dessous :

En milliers d’euros	FRANCE	FRANCE	AFRIQUE	AFRIQUE	TOTAL
	Retraite à prestations définies Indemnités de fin de carrière	Total France	Indemnités de fin de carrière Médailles du travail	Total Afrique
Provision au 31 décembre 2013	(139) 476	337	1 565 101	1 666	2 003
Coût des services rendus Coût financier (Gains) / Pertes actuariels (1) Prestations réelles (2) Fonds de couverture	14 23 9 12 55 68 - (90) (100)	37 21 123 (90) (100)	142 16 75 5 92 7 (101) (10)	158 80 99 (111) -	195
					101
					222
					(201)
					(100)
Variation totale de la période > Impact en résultat opérationnel > Impact en résultat financier > Impact en capitauxpropres	(22) 13 (13) 67 6 (12) 29 (68)	(9) 54 (6) (39)	208 18 (41) (13) (75) (5) (92) -	226 (54) (80) (92)	217
					-
					(86)
					(131)
Provision au 31 décembre 2014	(161) 489	328	1 773 119	1 892	2 220

(1) La perte actuarielle nette de 222 milliers d’euros constatée en 2014 comprend notamment les effets de la variation à la baisse des taux d’actualisation financière (cf. Note 21-2) qui entraîne une perte actuarielle de 133 milliers d’euros, de l’actualisation de la table de turn-over pour les effectifs locaux en Afrique qui entraîne une perte actuarielle de 76 milliers d’euros ; le solde correspond à une pette actuarielle de 13 milliers d’euros imputable à un ensemble d’éléments divers courants (dont les changements démographiques et les variations de bases salariales).

(2) Net de la couverture par le fonds

Données historiques sur 5 ans :

En milliers d'euros	2014	2013	2012	2011	2010
Engagements non couverts par des fonds	2 380	2 141	2 155	1 751	2 075
Engagements couvertspar des fonds(1)	70	302	911	729	826
Total des engagements(dette actuarielle)	2 451	2 444	3 067	2 480	2 901
- Part différé	-	-	-	-	(82)
- Juste valeur des fonds investis	(231)	(441)	(1 075)	(950)	(821)
Couverture financière(provision nette)	2 220	2 003	1 992	1 530	1 998

(1) Couverture des retraites à prestations définies en France

21.5. Sensibilité au taux d’actualisation financière

Une variation du taux d’actualisation financière de 0,25% entraînerait une variation de la dette actuarielle totale du Groupe de l’ordre de +/- 57 milliers d’euros (perte actuarielle en cas de baisse du taux de référence et a contrario gain actuariel en cas de hausse du taux).

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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NOTE 22 - Provisions pour risques et charges

22.1. Provisions pour risques et charges

En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Provisions pour avantages accordés au Personnel (cf. Note 21)	2 380	2 141
Autres provisions pour risques et charges : Provisions pour risques divers Provisionspour litiges commerciaux et autres charges		68 6
	84
	51
TOTAL PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES dont :	2 515	2 215 2 129 86

Part à plus d'un an	2 418
Part à moins d'un an	97

Chacun des litiges connus dans lesquels le Groupe est impliqué fait l’objet d’un examen à la date d’arrêté des comptes. Après avis des conseils juridiques, les provisions jugées nécessaires sont, le cas échéant, constituées pour couvrir les risques estimés. Le Groupe n’a connaissance d’aucun risque, dont l’évaluation peut être estimée de façon fiable, susceptible d’engendrer une charge pour le Groupe en dehors de ceux recensés ici.

22.2. Evolution des autres provisions pour risques et charges

Les provisions pour litiges et autres charges et pour risques divers s’élèvent au total à 135 milliers d’euros au 31 décembre 2014, contre 74 milliers d’euros au 31 décembre 2013.

Rapport financier 2014

NOTE 23 - Dettes financières

Ce poste ne comprend pas les instruments dérivés (cf. Note 25).

23.1. Ventilation entre courant et non courant

En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Emprunts bancaires - part à plus d'un an	12 284	13 406
Dépôts et cautionnement reçus -part àplus d'un an	143	109
TOTAL DETTES FINANCIERES NON COURANTES	12 427	13 515
Emprunts bancaires - part à moins d'un an	5 766	6 264
Intérêts courus non échus des emprunts	45	78
Concours bancaires courants(1)	43 417	35 722
TOTAL DETTES FINANCIERES COURANTES	49 228	42 064
ENDETTEMENT FINANCIER BRUT	61 655	55 579
Dont contrats de location- financement 112 171

(1) Y compris intérêts courus non échus rattachés

Calcul de l’endettement financier net :

L’endettement financier net s’élève à 60.075 milliers d’euros au 31 décembre 2014, contre 50.311 milliers d’euros au 31 décembre 2013, soit une augmentation de 9.764 milliers d’euros.

Le ratio d’endettement , en % des capitaux propres totaux (en diminution de 239 milliers d’euros en 2014), reste inférieur à 100%, passant de 82,3% à 99,4%.

Le coût de l’endettement financier est stable. Il s’élève à 2.950 milliers d’euros, contre 2.987 milliers d’euros l’an dernier.

En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
ENDETTEMENT FINANCIER BRUT	61 655	55 579
- Trésorerie et équivalents de trésorerie (cf. Note 18)	(1 580)	(5 268)
ENDETTEMENT FINANCIER NET	60 075	50 311

Information concernant les types de garanties rattachées aux dettes financières :

En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Créances clients (1)	2 119	1 067
Avals et cautions donnés	-	-
Hypothèques et nantissements	3 760	4 824
TOTAL GARANTIES RATTACHEES AUX DETTES FINANCIERES	5 879	5 891

(1) Cessions de créances professionnelles Dailly

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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Clauses particulières dans les contrats d’emprunt ou d’ouvertures de crédit confirmées :

Au 31 décembre 2014, certains contrats d’emprunt de Rougier S.A. et des filiales prévoient l’exigence du respect d’un ratio d’endettement financier net sur capitaux propres inférieur à 1, ratio le cas échéant adapté pour les filiales à leur situation respective. Au niveau Groupe, ce ratio reste respecté au 31 décembre 2014 (cf. calcul du ratio ci-dessus).

Pour Rougier S.A., les emprunts et autres crédits confirmés utilisés incluant le respect d’un ratio financier représentent 6,9% des dettes financières au 31 décembre 2014. Pour les filiales, les contrats d’emprunts contenant des clauses imposant le respect des ratios financiers sont localisés au Cameroun et au Gabon et représentent de l’ordre de 13% des dettes financières du Groupe. Si Rougier S.A. ou, sous certaines conditions, ses filiales au Gabon ne respectaient pas leurs engagements, les établissements prêteurs auraient dans certains cas la faculté de constater la déchéance du terme et exiger le remboursement anticipé d’une part de la dette du Groupe, ou pour le Cameroun d’augmenter la marge sur taux d’intérêt appliqués aux emprunts sans que, ni une augmentation du spread, ni la déchéance du terme, ne soit automatique.

Aucun cas d’exigibilité anticipée n’est survenu au 31 décembre 2014 au titre de l’exerce écoulé. Le Groupe Rougier respecte ses covenants financiers à cette date (endettement net inférieur à 100% des fonds propres).

23.2. Variations de l’exercice des dettes financières non courantes

En milliers d'euros	31 décembre 2013	Nouveaux emprunts et augmentation des autres dettes	Remboursement d'emprunts et diminution des autres dettes	Reclassement en courant (part devenue à moins d'un an)	31 décembre 2014
Emprunts bancaires Dépôts et cautionnements reçus	13 406 109	3 874 33	- -	(4 995) -	12 285
					142
Dettes financières non courantes	13 515	3 907	-	(4 995)	12 427

23.3. Echéancier des dettes financières non courantes

En milliers d’euros	Echéance en 2015 (N+2)	Echéance en 2016 (N+3)	Echéance en 2017 (N+4)	Echéance en 2018 (N+5)	Echéance après 2018 (> N+5)	TOTAL
Emprunts bancaires Dépôts et cautionnements reçus	3 793	2 912	2 612	2 059	2 030 109	13 406 109
Dettes financières non courantes au 31 décembre 2013 en % du total non courant	3 793 28%	2 912 22%	2 612 19%	2 059 15%	2 139 16%	13 515
En milliers d’euros	Echéance	Echéance	Echéance	Echéance	Echéance après 2019 (> N+5)	TOTAL
	en 2016	en 2017	en 2018	en 2019
	(N+2)	(N+3)	(N+4)	(N+5)
Emprunts bancaires	3 756	3 462	2 757	2 309	0	12 284
Dépôts et cautionnements reçus					143	143
Dettes financières non courantes au 31 décembre 2014	3 756	3 462	2 757	2 309	143	12 427
en % du total non courant	30%	28%	22%	19%	1%

Rapport financier 2014

23.4. Ventilation du total des dettes financières par devise

En milliers d'euros	Euros	Francs CFA	TOTAL
Endettement financier brut au 31 décembre 2013	21 324	34 255	55 579
en % du total	38%	62%
Endettement financier brut au 31 décembre 2014	26 806	34 849	61 655
en % du total	43%	57%

23.5. Ventilation du total des dettes financières par nature de taux

En milliers d'euros	TAUX VARIABLE	Taux fixe < 7% Taux fixe entre 7% et 10% Taux fixe > 10% Total TAUX FIXE	Non ventilé (1)	TOTAL
Endettement financier brut au 31 décembre 2013	17 016	9 675 25 639 2 858 38 172 17% 46% 5% 69%	391	55 579
en % du total	30%		1%
Endettement financier brut au 31 décembre 2014	23 381	7 612 27 186 3 096 37 894	380	61 655
en % du total	38%	12% 44% 5% 61%	1%

(1) Comprend les intérêts courus non échus, les dettes non porteuses d’intérêts et les éléments divers.

La part des dettes financières totales avec taux d’intérêt variable comprend :

un emprunt à moyen et long terme qui s’élève à 1.200 milliers d’euros au 31 décembre 2014, contre 1.500 milliers d’euros au 31 décembre 2013 ;
divers concours bancaires (découverts, crédits spot et crédits de trésorerie) qui s’élèvent au total à 22.181 milliers d’euros au 31 décembre 2014, contre 15.516 milliers d’euros au 31 décembre 2013.

23.6. Lignes de crédit confirmées

Le Groupe dispose de 2 lignes de crédit moyen terme confirmées, ouvertes auprès de 2 établissements de crédit différents :

une première ligne de crédit moyen terme de 3 millions d’euros, mise en place en février 2013, amortissable trimestriellement à hauteur de 250 milliers d’euros jusqu’en février 2016. L’encours de cette ligne, entièrement tirée, s’élève à 1.250 milliers d’euros au 31 décembre 2014 ;
une seconde ligne de crédit moyen terme de 3 millions d’euros mise en place en septembre 2012, avec une échéance en septembre 2015, intégralement utilisée au 31 décembre 2014.

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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NOTE 24 - Autres passifs courants

NOTE 24 - Autres passifs courants
En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Avances et acomptes reçus des clients Dettes fiscales Dettes sociales Dettes sur acquisitions d'immobilisations Autres dettes	4 213	1 894 1 391 4 268 1 086 1 374
	3 201
	4 410
	1 744
	1 528
TOTAL AUTRES PASSIFS COURANTS	15 096	10 013

NOTE 25 - Instruments dérivés

Le Groupe est exposé au risque de change dans le cadre de ses activités. Ces risques sont suivis au niveau de la Direction Financière et les instruments appropriés, principalement des achats et ventes à terme d’US dollars ainsi que des tunnels d’options à prime nulle, sont utilisés (cf. descriptif détaillé dans la Note 2-19). A la clôture, les instruments dérivés utilisés sont les suivants :

En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Ventes à terme d’USD Achats à terme d’USD Tunnel options de change symétriques (achats de put / ventes de call USD) Tunnel options de change symétriques (achats de call / ventes de put USD) Options de change – ventes de call USD	(6 213)	(3 493) 1 310 (2 966) - (1 793)
	2 799
	(1 893)
	603
	(1 027)
TOTAL INSTRUMENTS DERIVES DE COUVERTURE DE CHANGE	(5 731)	(6 942)

La répartition des instruments dérivés en couvertures documentées s’établit ainsi :	La répartition des instruments dérivés en couvertures documentées s’établit ainsi :	La répartition des instruments dérivés en couvertures documentées s’établit ainsi :
En milliers d'euros	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Couverture de flux de trésorerie(Cash Flow Hedge) dont : Ventes à terme d’USD Achats à terme d’USD Tunnel options de change symétriques (achats de put / ventes de call USD) Tunnel options de change symétriques(achats de call / ventes deput USD)	(254)	(2 428) (1 770) 1 310 (1 968) -

	(2 782)
	2 799
	(874)
	603
Couverture de juste valeur(Fair Value Hedge) dont : Ventes à terme d’USD Achats à terme d’USD Tunnel options de change symétriques (achats de put / ventes de call USD) Tunnel options de change symétriques(achats de call / ventes deput USD)	(4 450)	(2 721) (1 723) - (998) -

	(3 431)
	-
	(1 019)
	-
Instruments non éligibles à la comptabilité de couverture dont : Options de change – ventes de call USD	(1 027)	(1 793) (1 793)

	(1 027)
TOTAL INSTRUMENTS DERIVES DE COUVERTURE DE CHANGE	(5 731)	(6 942)

Les plus ou moins-values potentielles sur les opérations en cours sont identifiées en éléments courants sur des lignes distinctes du bilan :

• 140 milliers d’euros en instruments dérivés actifs au 31 décembre 2014 (contre 118 milliers d’euros au 31 décembre 2013),

• 346 milliers d’euros en instruments dérivés passifs au 31 décembre 2014 (contre 12 milliers d’euros au 31 décembre 2013).

Rapport financier 2014

NOTE 26 - Flux de trésorerie

26.1. Flux de trésorerie générés par l’activité - Détail de l’impact de la variation du Besoin en Fonds de Roulement (B.F.R.) lié à l’activité :

En milliers d'euros	Annuel 2014	Annuel 2013
Diminution / (augmentation) - Stocks et en-cours Diminution / (augmentation) - Clients et comptes rattachés Diminution / (augmentation)-Autres créances	(4 711)	2 051 (160) (1 692)
	(6 863)
	(3 757)
Augmentation / (diminution) - Fournisseurs et comptes rattachés * Augmentation / (diminution)-Autres dettes	(381)	695 733
	4 593
IMPACT VARIATION DU B.F.R. * dont B.F.R. d'exploitation	(11 119)	1 627 2 586
	(11 955)

26.2. Flux de trésorerie liés aux opérations d’investissement - Détail des investissements décaissés :

INVESTISSEMENTS EN IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES :

En milliers d'euros	Annuel 2014	Annuel 2013
Acquisitions d'immobilisations incorporelles Acquisitions d'immobilisations corporelles(y/c immeubles de placement)	(775)	(571) (5 278)
	(7 831)
ACQUISITIONS DE LA PERIODE	(8 606)	(5 849)
+ Impact des décalages de décaissement(1)	1 080	(305)
INVESTISSEMENTS DECAISSES	(7 526)	(6 154)

(1) Correspond à l’augmentation / (diminution) nette des dettes sur acquisitions d’immobilisations.

INVESTISSEMENTS FINANCIERS :

Il n’y a pas d’acquisitions réalisées en 2014. Les investissements décaissés proviennent de règlements liés à des acquisitions de titres de participation lors des années antérieures et s’élèvent à 300 milliers d’euros (soldant les montants dus en la matière).

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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NOTE 27 – Informations relatives aux instruments financiers

27.1. Répartition des actifs financiers

Au 31 décembre 2014 :

En milliers d'euros	Actifs à la juste valeur par résultat	Actifs disponibles à la vente	Actifs disponibles à la vente	Prêts et créances	Valeur de marché au 31 déc. 2014 Hiérarchie des justes valeurs (*)	Valeur comptable au 31 déc. 2014
	Evaluation à la juste valeur	Evaluation à la juste valeur	Evaluation au coût amorti	Evaluation au coût amorti
Actifs financiers non courants Autres actifs non courants	216	25		1 863	1 888 (**)	1 888
					216 -	216
Clients et comptes rattachés				28 134	28 134 -	28 134
Autres actifs courants (1)				2 244	2 244 -	2 244
Instruments dérivés actifs		140			140 niveau 2	140
Trésorerie et équivalents de trésorerie	1 580				1 580 niveau 1	1 580
TOTAL	1 796	165	-	32 241	34 202	34 202

Au 31 décembre 2013 :

En milliers d'euros	Actifs à la juste valeur par résultat	Actifs disponibles à la vente	Actifs disponibles à la vente	Prêts et créances	Valeur de marché au 31 déc. 2013	Hiérarchie des justes valeurs (*)	Valeur comptable au 31 déc. 2013
	Evaluation à la juste valeur	Evaluation à la juste valeur	Evaluation au coût amorti	Evaluation au coût amorti
Actifs financiers non courants Autres actifs non courants	779	25		435	460 779	(**) -	460 779
Clients et comptes rattachés				20 993	20 993 2 508 118	- - niveau 2	20 993 2 508 118
Autres actifs courants(1)				2 508
Instruments dérivés actifs		118
Trésorerie et équivalents de trésorerie	5 268				5 268	niveau 1	5 268
TOTAL	6 047	143	-	23 936	30 126		30 126

(*) En règle générale, les méthodes de valorisation retenues par niveau de hiérarchie des justes valeurs sont les suivantes :

Niveau 1 : la valeur de marché correspond au dernier cours coté ;

Niveau 2 : la valeur de marché est généralement déterminée à partir de modèles de valorisation reconnus qui utilisent des données de marché observables ;

Niveau 3 : la valorisation des titres de sociétés non contrôlées est basée sur la quote-part de situation nette.

(**) Les actifs disponibles à la vente ont été évalués à la juste valeur sur la base des éléments disponibles.

(1) Correspond aux autres créances (cf. Note 17)

Rapport financier 2014

27.2. Risque de crédit

Concernant les ventes réalisées en France, toutes les créances font l’objet d’une couverture d’assurance-crédit auprès d’une compagnie d’assurance de premier ordre permettant de prévenir le risque clients, favoriser le recouvrement des créances impayées et garantir l’indemnisation en cas de créances impayées. L’absence de dépassement des montants autorisés est assurée par un suivi de gestion rigoureux.

Concernant les ventes à l’international, la couverture des créances est implicite, mais sa nature dépend de la zone géographique concernée :

Europe : remises documentaires de type « remise de documents contre paiement » mises en œuvre par l’intermédiaire du réseau des banques du Groupe ;
Pays émergents (principalement Asie du Sud Est) : crédits documentaires irrévocables et faisant l’objet de confirmation par une banque française de premier plan ;
Autres pays et ventes locales en Afrique : à défaut de crédit documentaire ou de remise documentaire, le Groupe exige, soit une assurance Coface, soit une traite avalisée par une banque de premier ordre, soit le paiement d’une avance.

L’antériorité des créances échues non provisionnées se présente comme suit :

En milliers d’euros	TOTAL échu faisant l’objet dont provisions (partielles le cas éhét	TOTAL échu sans provision	dont échu depuis moins de 3 mois	dont échu	dont échu	dont échu depuis plus de 1 an	TOTAL CREANCES ECHUES
				entre	entre
				3 mois	6 mois
				et 6 mois	et 1 an
	d’une provision can)
Au 31 déc. 2013	535 496	2 332	2 023	137	51	121	2 867
Au 31 déc. 2014	545 487	3 958				15	4 503
			3 671	167	105

En conclusion, le risque clients s’avère très limité. Au 31 décembre 2014, 93% des créances clients échues non provisionnées correspondent à une ancienneté inférieure à 3 mois (contre 87% l’an dernier).

27.3. Répartition des passifs financiers

Au 31 décembre 2014 :

En milliers d'euros	Passifs détenus à des fins de transactions	Passifs désignés à la juste valeur	Passifs enregistrés au coût amorti	Valeur de marché au 31 déc. 2014 Hiérarchie des justes valeurs (*)	Valeur comptable au 31 déc. 2014
Dettes financières non courantes Autrespassifs non courants			12 427 281	12 427	12 427
				281	281
Dettes financières courantes Fournisseurs et comptes rattachés	43 417		5 811 19 760	49 228 niveau 1	49 228
				19 760	19 760
Dettes d'impôts courants			447	447	447
Autres passifs courants			15 096	15 096	15 096
Instruments dérivéspassifs		346		346 niveau 2	346
TOTAL	43 417	346	53 822	97 585	97 585

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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Au 31 décembre 2013 :

En milliers d'euros	Passifs détenus à des fins de transactions	Passifs désignés à la juste valeur	Passifs enregistrés au coût amorti	Valeur de marché au 31 déc. 2013 Hiérarchie des justes valeurs (*)	Valeur comptable au 31 déc. 2013
Dettes financières non courantes Autrespassifs non courants			13 515 115	13 515	13 515
				115	115
Dettes financières courantes Fournisseurs et comptes rattachés	35 722		6 342 19 855	42 064 niveau 1	42 064
				19 855	19 855
Dettes d'impôts courants			21	21	21
Autres passifs courants			10 013	10 013	10 013
Instruments dérivéspassifs		12		12 niveau 2	12
TOTAL	35 722	12	49 861	85 595	85 595

(*) En règle générale, les méthodes de valorisation retenues par niveau de hiérarchie des justes valeurs sont les suivantes :

Niveau 1 : la valeur de marché correspond au dernier cours coté ;

Niveau 2 : la valeur de marché est généralement déterminée à partir de modèles de valorisation reconnus qui utilisent des données de marché observables.

27.4. Risque de taux

La dette financière à taux variable, composée à 95% de divers concours bancaires (découverts, crédits spot et crédits de trésorerie), s’élève au 31 décembre 2014 à 23.381 milliers d’euros représentant 37,9% du total de la dette, contre 17.016 milliers d’euros représentant 30,6% du total de la dette au 31 décembre 2013 (cf. Note 23-5).

La décomposition de la position nette à taux variable au 31 décembre 2014 est la suivante :

En milliers d’euros	A moins d'1 an	De 1 à 5 ans	A plus de 5 ans	TOTAL à taux variable au 31 déc. 2014
Emprunts bancaires Concours bancaires courants	(1 200)			(1 200)
	(22 181)			(22 181)
Total Passifs financiers	(23 381)	-	-	(23 381)
Valeurs mobilières de placement Comptes courants bancaires	-			-
	748			748
Total Actifs financiers	748	-	-	748
Hors bilan	-	-	-	-
POSITION NETTE	(22 633)	-	-	(22 633)

Contre au 31 décembre 2013 :

En milliers d’euros	A moins d'1 an	De 1 à 5 ans	A plus de 5 ans	TOTAL à taux variable au 31 déc. 2013
Emprunts bancaires Concours bancaires courants	(1 500) (15 516)			(1 500)
				(15 516)
Total Passifs financiers	(17 016)	-	-	(17 016)
Valeurs mobilières de placement Comptes courants bancaire	- 2 057			-
				2 057
Total Actifs financiers	2 057	-	-	2 057
Hors bilan	-	-	-	-
POSITION NETTE	(14 959)	-	-	(14 959)

Rapport financier 2014

27.5. Risque de change

En dehors de l’Euro, deux autres devises sont utilisées dans le cadre des opérations du Groupe :

l’US Dollar est la monnaie utilisée dans le cadre des ventes réalisées sur les marchés émergents et en Asie, et dans une moindre mesure dans le cadre des achats de l’activité de négoce ;
le Franc CFA est la monnaie des opérations locales réalisées par les filiales africaines du Groupe (au Gabon, au Cameroun et au Congo).

Opérations en USD :

Dans le cadre de l’activité de négoce international, toutes les créances libellées en USD font l’objet de couvertures afin de couvrir le risque de change lié à une variation de cours du dollar. Les dettes libellées en USD font également l’objet d’une politique de couvertures.

La décomposition de la position nette globale en USD est la suivante :

En milliers d'US dollars	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Créances clients Comptes courants bancaires	8 788	5 690 292
	406
Total actifs financiers	9 194	5 982
Dettes fournisseurs Concours bancaires courants	(4 416)	(2 802) -
	-
Total passifs financiers	(4 416)	(2 802)
Instruments de couverture	(4 364)	(3 646)
POSITION NETTE	414	(466)

Opérations en FCFA :

Le Franc CFA est une monnaie étroitement liée à l’Euro en raison de sa parité fixe avec la devise européenne. Sa valeur est garantie par le Trésor Français.

Pour atténuer son exposition nette au franc CFA, la politique du Groupe consiste à financer les investissements réalisés en Afrique par de la dette contractée localement. Celle-ci représente ainsi 57% du total de la dette financière au 31 décembre 2014, contre 62% au 31 décembre 2013 (cf. Note 23-4).

27.6. Risque de liquidité

Les échéances résiduelles des flux de trésorerie contractuels des passifs financiers s’analysent de la façon suivante au 31 décembre 2014 (y compris les intérêts à payer le cas échéant) :

En milliers d'euros	Valeur comptable au 31 décembre 2014	TOTAL flux de trésorerie contractuels Flux à moins d’1 an Flux de 1 à 5 ans Flux à plus de 5 ans
Dettes financières non courantes(1) Autrespassifs non courants	12 427 281	13 974 13 831 143 281 281
Dettes financières courantes(2) Fournisseurs et comptes rattachés Dettes d’impôts courants Autres passifs courants	49 228 19 760 447 15 096	52 381 52 381 19 760 19 760 447 447 15 096 15 096

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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Contre au 31 décembre 2013 :

En milliers d'euros	Valeur comptable au 31 décembre 2013	TOTAL flux de trésorerie contractuels Flux à moins d’1 an Flux de 1 à 5 ans Flux à plus de 5 ans
Dettes financières non courantes(1) Autrespassifs non courants	13 515 115	15 423 13 277 2 146 115 115
Dettes financières courantes(2) Fournisseurs et comptes rattachés Dettes d’impôts courants Autrespassifs courants	42 064 19 855 21 10 013	44 935 44 935 19 855 19 855 21 21 10 013 10 013

(1) Selon échéancier détaillé du remboursement du nominal (cf. Note 23-3) et des intérêts à payer sur emprunts (cf. Note 28-1).

(2) Y compris les intérêts à payer en N+1 sur emprunts (cf. Note 28-1), découverts bancaires, crédits de trésorerie et crédits spot (selon les positions à la clôture).

NOTE 28 - Engagements donnés et reçus / Actifs et passifs éventuels

28.1. Engagements donnés

Le Groupe, dans le cadre de ses activités, est amené à donner un certain nombre d’engagements, dont certains font l’objet de provisions au passif, comme les engagements liés aux avantages accordés au personnel. Pour leur part, les engagements donnés en garantie des dettes financières ne sont pas présentés à ce niveau, mais positionnés en regard de la dette financière du Groupe (cf. Note 23).

Les autres engagements hors bilan et passifs éventuels recensés correspondent à des obligations contractuelles de trois types :

Intérêts à payer sur emprunts :

Ils s’élèvent à 2.542 milliers d’euros au 31 décembre 2014, contre 2.974 milliers d’euros au 31 décembre 2013.

La ventilation des intérêts à payer sur emprunts par type de taux est la suivante :

à taux fixe : 2.530 milliers d’euros au 31 décembre 2014 (contre 2.946 au 31 décembre 2013) ;
à taux variable : 12 milliers d’euros au 31 décembre 2014 (contre 28 au 31 décembre 2013).

• Engagements d’investissement :

Ils regroupent les commandes fermes (montant net d’acomptes et de subventions) représentant des investissements courants qui entrent dans le cadre annuel de renouvellement. Ces engagements d’investissement concernent les filiales africaines.

L’engagement s’élève à 226 milliers d’euros au 31 décembre 2014, contre aucun engagement au 31 décembre 2013.

• Engagements de location :

Ils concernent des baux commerciaux pour des bureaux ou entrepôts loués en France (incluant la location de hangars portuaires à Caen-Blainville à partir de mars 2014) ou en Afrique, pour la durée du bail restant à courir, pour un montant de 1.073 milliers d’euros, auxquels viennent s'ajouter les engagements relatifs à l'occupation de sites par des sociétés gabonaises du Groupe pour un montant de 1.445 milliers d'euros.

Les engagements de location s’élèvent au total à 2.518 milliers d’euros au 31 décembre 2014, contre 2.499 milliers d’euros au 31 décembre 2013.

Rapport financier 2014

L’échéancier relatif à l’ensemble de ces autres engagements donnés est le suivant :

En milliers d'euros	Echéance en 2014 (N+1)	Echéance en 2015 (N+2) Echéance en 2016 (N+3) Echéance en 2017 (N+4) Echéance en 2018 (N+5)	Echéance après 2018 (> N+5)	TOTAL
Engagements d'investissement	-	- - - -	-	- 2 499 2 974
Engagement de location	665	549 493 375 50	367
Intérêts àpayer sur emprunts	1 067	761 570 369 201	6
Total 31 décembre 2013	1 732	1 310 1 063 744 251	373	5 473
En milliers d'euros	Echéance	Echéance Echéance Echéance Echéance	Echéance après 2019 (> N+5)	TOTAL
	en 2015	en 2016 en 2017 en 2018 en 2019
	(N+1)	(N+2) (N+3) (N+4) (N+5)
Engagements d'investissement	226	- - - -	-	226
Engagement de location	939	698 464 50 50	317	2 518
Intérêts àpayer sur emprunts	995	717 476 266 88	-	2 542
Total 31 décembre 2014	2 160	1 415 940 316 138	317	5 286

L’engagement donné correspond à 42,5% (taux de détention indirecte du Groupe dans PFM) du total du crédit consenti d’un montant de 762 milliers d’euros (500 millions de CFA), soit un engagement d’origine de 324 milliers d’euros au 31 décembre 2013 réduit à la hauteur du reste à rembourser au 31 décembre 2014, soit 289 milliers d’euros. Le crédit consenti a été mis en place en avril 2014.

28.3. Droit individuel à la formation (D.I.F.)

La Loi du 4 mai 2004 a ouvert pour les salariés des sociétés françaises un Droit Individuel à la Formation (D.I.F.) d’une durée de 20 heures minimum par an, cumulable sur une période de 6 ans (soit un maximum de 120 heures par salarié). Les droits non encore utilisés à la date du 31 décembre 2014 représentent un total de 6.055 heures (contre 5.924 heures au 31 décembre 2013).

28.4. Actifs et passifs éventuels

28.2. Engagements reçus

Les engagements reçus comprennent les éléments suivants :

Avals et cautions :

Les engagements reçus s’élèvent au total à 655 milliers d’euros au 31 décembre 2014, contre 613 milliers d’euros au 31 décembre 2013. Il s’agit en majeure partie des garanties données par les banques pour le compte de certaines filiales africaines (cautions douane export).

Garanties de passif :

Elles s'élevaient au total à 288 milliers d'euros au 31 décembre 2013, concernant des garanties contractuelles obtenues dans le cadre de l'acquisition en 2011 de titres des sociétés gabonaises consolidées GEBI et GEPBS. Avec l’extinction des garanties correspondantes pendant l’année, car arrivée à échéance, il n’y a plus de garanties de passif actives au 31 décembre 2014.

Rougier Afrique International, société de droit français détenue à 65% par le Groupe Rougier, a reçu le 4 août 2014 une proposition de rectification en matière d’impôt sur les sociétés, à l’issue du contrôle fiscal dont elle a fait l’objet au titre de la période allant du 1er janvier 2011 au 31 décembre 2012 et dont les conséquences financières en ce compris principal, pénalités et majoration de retard ont été établies à 2,7 millions d’euros. Les rectifications envisagées sont vivement contestées par la société et ses conseils tant sur la forme que sur le fond et ne présentent pas à ce stade un caractère définitif. Compte tenu de la contestation du redressement par le groupe, aucune provision n’est enregistrée dans les comptes.

A la connaissance du Groupe, il n’existe actuellement aucun autre fait exceptionnel, litige ou élément susceptible d’avoir ou d’avoir eu de façon substantielle dans un passé récent des impacts sur son patrimoine, sa situation financière ou son résultat, qui ne soit pas pris en compte dans les comptes consolidés arrêtés au 31 décembre 2014.

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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NOTE 29 - Plans d’options d’achat d’actions et Plans d’attributions d’actions gratuites

29.1. Options d’achat d’actions

Au 31 décembre 2014, le nombre total d’options d’achat d’actions consenties et pouvant être exercées ultérieurement s’établit à 750 options, sans changement par rapport au 31 décembre 2013.

Durant l’année 2014, aucune option n’a été levée par les bénéficiaires. La date limite d’exercice des options restant à exercer est mai 2015. Le prix moyen d’exercice de ces options est de 20,05 €.

Depuis juin 2013 et l’acquisition définitive à cette date des dernières actions attribuées (en 2011), il n’y a plus d’actions gratuites consenties en attente d’acquisition définitive par les bénéficiaires.

29.3. Valorisation des paiements fondés sur des actions

Les paiements fondés sur des actions concernent des Plans de stockoptions consentis au personnel et, à partir de l’année 2006, des Plans d’actions gratuites attribuées au personnel qui viennent s’y substituer.

29.2. Actions gratuites

Les actions attribuées ne sont définitivement acquises par les bénéficiaires qu’après une période de 2 ans, sauf cas de démission ou licenciement. Elles sont ensuite inscrites au nominatif au profit des bénéficiaires et devront être conservées au moins pendant 2 ans.

La variation de la valorisation sur la période est intégralement constatée en charges de l’exercice. Aucune charge de personnel n’a été constatée en 2014, contre une charge de 12 milliers d’euros en 2013.

NOTE 30 - Aspects environnementaux

A ce jour, il n’y a pas dans le Groupe d’actifs ou de passifs éventuels à caractère environnemental. Le Groupe n’est notamment entré dans aucune transaction relative au crédit carbone ou aux droits d’émission.

Les coûts associés aux engagements du Groupe en faveur du développement durable sont intégrés dans les actifs incorporels relatifs aux concessions forestières lorsqu’ils se rapportent à la mise sous aménagement durable des concessions (cf. Note 11) ou dans d’autres comptes d’actifs corporels selon leur nature.

NOTE 31 - Opérations aves les Parties liées

31.1. Organes de Direction et de contrôle

Les frais de personnel relatifs aux membres de la Direction Générale (Directeur Général et administrateur bénéficiant d’un contrat de travail) se sont élevés à 863 milliers d’euros en 2014, contre 809 milliers d’euros en 2013.

Pour l’année 2014, ils se décomposent comme suit en milliers d’euros :

Avantages à court terme : 846 (contre 779 en 2013)
Avantages postérieurs à l’emploi : 17 (contre 24 en 2013)
Avantages liés aux plans d’options d’achat d’actions et d’attributions gratuites d’actions : néant (contre 6 en 2013)

L’administrateur titulaire d’un contrat de travail bénéficie à ce titre d’un engagement d’indemnité de rupture basée sur une année de sa rémunération annuelle, intéressement aux résultats inclus.

Les frais de personnel relatifs au Président du Conseil d’Administration se sont élevés à 107 milliers d’euros en 2014 (contre 94 milliers d’euros en 2013).

Les membres du Conseil d’Administration ont reçu en 2014 un montant de 39,6 milliers d’euros de jetons de présence (comme l’an dernier).

qui constituent l’activité de plantations forestières industrielles (cf. Note 3 – Périmètre de consolidation). Ces sociétés sont mises en équivalence dans les comptes consolidés du Groupe.

Cette activité étant encore à ce stade en phase de démarrage, aucune transaction commerciale significative n’a été enregistrée pendant l’année 2014 avec les sociétés concernées.

Les transactions intervenues pendant l’année 2014 restent comme en 2013 principalement de nature financière, en soutien du démarrage de l’activité, et concernent :

la facturation de frais de groupe pour un total de 6 milliers d’euros, dont le niveau est inchangé par rapport à l’an dernier ;
des avances de trésorerie consenties à hauteur de 1.435 milliers d’euros au 31 décembre 2014, contre 585 milliers d’euros à la clôture de l’année 2013 ;
des avances en comptes-courants d’exploitation accordées à hauteur de 385 milliers d’euros au 31 décembre 2014, contre 327 milliers d’euros à la clôture de l’année 2013.

31.3. Autres parties liées

31.2. Entreprises associées

Les entreprises associées correspondent aux détentions en jointventure à 50/50 par Rougier S.A. des sociétés françaises Lignafrica Services et Lignafrica (et sa filiale gabonaise PFM détenue à 85%) ,

La SAS SOPAR , qui intervient dans le concert familial Rougier , détient au 31 décembre 2014 : 38,2% des actions de Rougier S.A. ; 46,5% des droits de vote bruts et 46,8% des droits de vote nets hors actions propres, contre respectivement 38,2% des actions ; 46,6% des droits de vote bruts et 46,9% des droits de vote nets au 31 décembre 2013. Aucune transaction n’est intervenue avec cette société pendant l’année 2014.

Rapport financier 2014

NOTE 32 – Honoraires des Commissaires aux comptes

En milliers d'euros	ERNST & YOUNG Audit	ERNST & YOUNG Audit	P-H SCACCHI et Associés (Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited)	P-H SCACCHI et Associés (Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited)
	Année 2014	Année 2013	Année 2014	Année 2013
Commissariat aux comptes, certification, examen des comptesindividuels etconsolidés	204	205	121	124
Autresprestations	45	21	5	4
TOTAL	249	226	126	128

NOTE 33 – Evénements postérieurs à la clôture : Néant

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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8. RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDES ANNUELS EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2014

ROUGIER S.A.

155, avenue de la Rochelle 79000 Niort

Aux Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales, nous vous présentons notre rapport relatif à l'exercice clos le 31 décembre 2014, sur :

le contrôle des comptes consolidés de la société Rougier S.A., tels qu’ils sont joints au présent rapport ;
la justification de nos appréciations ;
la vérification spécifique prévue par la loi.

Les comptes consolidés ont été arrêtés par le conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une opinion sur ces comptes.

I. Opinion sur les comptes consolidés

Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes consolidés ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à vérifier, par sondages ou au moyen d’autres méthodes de sélection, les éléments justifiant des montants et informations figurant dans les comptes consolidés. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis, les estimations significatives retenues et la présentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Nous certifions que les comptes consolidés de l'exercice sont, au regard du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière, ainsi que du résultat de l'ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation.

II. Justification des appréciations

En application des dispositions de l’article L. 823-9 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les éléments suivants :

Dans le cadre de l’arrêté des comptes, votre société, assistée le cas échéant d’experts indépendants, est conduite à effectuer des estimations et à formuler des hypothèses qui affectent la valeur comptable des actifs immobilisés, des impôts différés et des provisions, notamment celles relatives aux avantages du personnel. Nous avons examiné la documentation disponible et apprécié le caractère raisonnable des hypothèses retenues et des évaluations qui en résultent.

Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le cadre de notre démarche d’audit des comptes consolidés, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport.

III. Vérification spécifique

Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, à la vérification spécifique prévue par la loi des informations relatives au groupe données dans le rapport de gestion.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés.

Rapport financier 2014

Neuilly-sur-Seine et Paris-La Défense, le 30 avril 2015 Les Commissaires aux Comptes Pierre-Henri Scacchi et Associés ERNST & YOUNG Audit Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited Thierry BILLAC Philippe BLANC

Rapport financier 2014

Comptes consolidés annuels

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Rapport financier 2014

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COMPTES SOCIAUX ANNUELS

au 31 décembre 2014

1. COMPTE DE RESULTAT	86
2. BILAN	87
3. ANNEXE AUX COMPTES SOCIAUX	89
4. TABLEAU DES FILIALES, PARTICIPATIONS
ET TITRES DE PLACEMENT	98
5. RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES COMPTES SOCIAUX ANNUELS	100
6. RAPPORT SPECIAL
DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES CONVENTIONS REGLEMENTEES	102

Rapport financier 2014

Comptes sociaux annuels

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COMPTE DE RESULTAT

COMPTE DE RESULTAT
(en milliers d’euros)	EXERCICE 2014	EXERCICE 2013
Revenus des immeubles Prestations de services Autres prestations Redevances et produits divers Transferts de charges Reprises de provisions d’exploitation Total des produits d’exploitation Achats non stockés Services extérieurs Impôts et taxes Salaires et traitements Charges sociales Autres charges d'exploitation Dotations aux amortissements Dotations aux provisions d'exploitation Total des charges d’exploitation	1 083	1 108 1 468 893 738 22 27
	1 468
	941
	808
	35
	0
	4 335	4 256 (24) (2 125) (284) (1 229) (535) (44) (234) (0)

	(19)
	(2 378)
	(234)
	(1 334)
	(627)
	(48)
	(215)
	0
	(4 855)	(4 476)
RESULTAT D’EXPLOITATION	(520)	(220)
Revenus des titres de participations Revenus des créances sur participations Produits des placements Autres produits financiers Reprises de provisions financières Total des produits financiers Intérêts et charges assimilés Autres charges financières Dotations aux provisions financières Total des charges financières		0 181 107 4 101
	0
	282
	45
	4
	11
	342	393 (180) (1) (565)

	(177)
	0
	(1 215)
	(1 392)	(747)
RESULTAT FINANCIER	(1 050)	(354)
RESULTAT COURANT AVANT IMPOTS	(1 570)	(574)
Produits sur opérations de gestion Produits sur opérations de capital Autres produits exceptionnels Transfert de charges exceptionnelles Reprise de provisions exceptionnelles Reprise de la provision spéciale de réévaluation Total des produits exceptionnels Charges sur opérations de gestion Charges sur opérations de capital Autres charges exceptionnelles Dotations aux provisions réglementées Total des charges exceptionnelles		7 0 0 15 0 45
	19
	5 301
	123
	0
	645
	45
	6 133	67 (63) (1) 0 (12)

	(26)
	(5 900)
	0
	(12)
	(5 938)	(76)
RESULTAT EXCEPTIONNEL	195	(9)
Profit / (perte) d'intégration fiscale Impôt sur les bénéfices IMPOTS	0	0 (3)
	0
	0	(3)
RESULTAT NET	(1 375)	(586)

Rapport financier 2014

BILAN

ACTIF

(en milliers d’euros)	CLOTURE au 31.12.2014	CLOTURE au 31.12.2014	CLOTURE au 31.12.2014	CLOTURE au 31.12.2013
	BRUT	AMORT.	NET	NET
		& PROV.
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES IMMOBILISATIONS CORPORELLES : Terrains Constructions Autres immobilisations corporelles -Total des immobilisations corporelles IMMOBILISATIONS FINANCIERES : Titres de participation Autres immobilisations financières Total des immobilisations financières	562	(298)	264	136 1 067 791 436


	1 078	(13)	1 065
	2 537	(1 829)	708
	825	(440)	385
	4 440	(2 281)	2 159	2 294 34 696 353


	35 556	(1 941)	33 615
	377	(19)	358
	35 933	(1 960)	33 973	35 049

TOTAL ACTIF IMMOBILISE	40 935	(4 539)	36 396	37 479
CREANCES : Comptes courants des filiales Créances fiscales et sociales Fournisseurs débiteurs Autres créances Charges constatées d'avance Total des créances VALEURS MOBILIERES DE PLACEMENT ET DISPONIBILITES : Valeurs mobilières de placement Disponibilités Total des VMP et disponibilités				13 539 1 131 0 12 74

	14 838		14 838
	1 166		1 166
	3		3
	26		26
	106		106
	16 139	0	16 139	14 756 2 620 1 306


	105		105
	187		187
	292	0	292	3 926

TOTAL ACTIF CIRCULANT	16 431	0	16 431	18 681

TOTAL ACTIF	57 366	(4 539)	52 827	56 160

Rapport financier 2014

Comptes sociaux annuels

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PASSIF

PASSIF
(en milliers d’euros)	CLOTURE au 31.12.2014	CLOTURE au 31.12.2013
Capital Primes Ecarts de réévaluation Réserve légale Réserves ordinaires Réserves réglementées Report à Nouveau Résultat de l'exercice Amortissements réglementés	5 315	5 315 2 681 1 828 747 32 899 0 1 726 (586) 110
	2 681

	1 828
	747
	32 899
	0

	1 140
	(1 375)

	122

TOTAL CAPITAUX PROPRES	43 357	44 720

PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES	0	0
DETTES : Dettes auprès des établissements de crédit Dettes financières diverses Comptes courants des filiales Dettes fiscales et sociales Dettes fournisseurs et comptes rattachés Autres dettes Concours bancaires courants Produits constatés d'avance		9 572 109 4 1 154 275 286 0 40

	7 454
	143
	0
	1 160
	414
	260
	0
	39
TOTAL DETTES	9 470	11 440

TOTAL PASSIF	52 827	56 160

Rapport financier 2014

ANNEXE AUX COMPTES SOCIAUX

1. REGLES ET PRINCIPES COMPTABLES

Les comptes annuels ont été établis conformément aux dispositions de la législation et aux pratiques généralement admises en France, et en conformité avec le règlement ANC n°2014-03 relatif à la réécriture du Plan Comptable Général. Les conventions comptables ont été appliquées dans le respect du principe de prudence, conformément aux hypothèses de base, et conformément aux principes comptables et méthodes d’évaluation applicables en France en termes de continuité d’exploitation, permanence des méthodes comptables et indépendance des exercices.

Pour établir ses comptes, Rougier S.A. doit ainsi procéder à des estimations et faire des hypothèses qui affectent la valeur comptable de certains éléments d’actif et de passif, des produits et des charges, ainsi que les informations données dans certaines notes de l’Annexe. Rougier S.A. revoit ses estimations et appréciations de manière régulière pour prendre en compte les événements et l’expérience passés, ainsi que les autres facteurs pertinents au regard des conditions économiques.

L’arrêté des comptes sociaux a ainsi été réalisé en s’appuyant sur les paramètres financiers de marché tels que disponibles à la date de clôture. Les principales hypothèses retenues à la date de clôture, ainsi que la sensibilité à la variation des différents taux pris en compte, sont détaillées dans les différents paragraphes de l’Annexe des états financiers. L’évolution de ces hypothèses ou des conditions économiques différentes pourrait amener une modification des estimations retenues à la date de clôture.

a) Immobilisations incorporelles et corporelles

Les immobilisations sont comptabilisées à leur valeur d'acquisition, éventuellement réévaluée en vertu des dispositions légales françaises. Le mode d’amortissement pratiqué est le mode linéaire.

Depuis l’application des Règlements CRC n°2002-10 et 2004-06 au 1[er] janvier 2005, les règles en vigueur sont les suivantes :

Bases d’amortissement :

Dès qu’elle est pertinente, l’approche par composant a été mise en place. Ainsi, la valeur historique amortissable totale des immeubles d’exploitation et de placement a été répartie en différents composants, afin de pouvoir appliquer sur la durée d’amortissement restant à courir des durées distinctes par composants et traduire ainsi au mieux le rythme de consommation des avantages économiques attendus de l’actif.

Durées d’amortissement :

Les durées d’amortissement retenues permettent de se rapprocher de la « durée d’utilité » réelle des biens. Elles sont identiques à celles retenues pour l’établissement des comptes consolidés en normes IFRS, sur la base de rapports d’expertise et d’évaluation du patrimoine immobilier établis par des experts indépendants.

La décomposition appliquée est la suivante :

décomposition appliquée est la suivante :
Aménagement des terrains	40 ans
Constructions – Structure de gros œuvre	40 ans
Constructions – Autre structure	25 ans
Agencements et installations – Second œuvre	20 ans
Agencements et installations – Installations techniques	15 ans

Pour les autres immobilisations, pour lesquelles la décomposition par composant n’est pas applicable ou jugée non pertinente, les durées d’amortissement retenues par grandes catégories d’immobilisations sont les suivantes :

ntes :
Logiciels	3 ans
Aménagement des terrains
et constructions non décomposées	10 à 40 ans
Autres immobilisations corporelles	3 à 10 ans

Concernant les immeubles d’exploitation, un amortissement dérogatoire est pratiqué dès lors que la durée d’usage admise sur le plan fiscal est inférieure à la durée réelle d’utilisation.

b) Titres de participation

Les titres immobilisés sont enregistrés à leur coût d'acquisition éventuellement réévalué en vertu des dispositions légales françaises et font l'objet de dépréciation pour tenir compte de leur valeur d'utilité estimée à l'aide de différents critères : capitaux propres, rentabilité, utilité pour l'entreprise. Les titres de participation sont dépréciés en premier lieu, puis si nécessaire les créances de la société le sont également et, ultimement, une provision pour risques et charges est enregistrée.

c) Autres immobilisations financières

Cette rubrique inclut notamment la part des actions propres à objectifs multiples et sans affectation d’un nombre précis d’actions à chaque objectif, ainsi que la réserve d’actions destinées à de futurs plans d’attributions gratuites. Elles sont évaluées à la date de clôture en fonction du cours de bourse du 31 décembre et une provision est constituée le cas échéant.

d) Valeurs mobilières de placement

Cette rubrique inclut notamment la part des actions propres affectées au contrat de liquidité animant le cours de bourse et celles destinées aux salariés dans le cadre de la mise en œuvre effective de plans d’options d’achat d’actions ou de plans d’attributions d’actions gratuites. Les titres de placement sont comptabilisés à leur coût d'achat et éventuellement dépréciés en fonction de leur valeur boursière ou de la valeur du marché.

Rapport financier 2014

Comptes sociaux annuels

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2. NOTES SUR LE BILAN ET LE COMPTE DE RESULTAT

Note 1 - Immobilisations incorporelles

(en milliers d'euros)	BRUT	Amortissement et provision	NET
Au 1er janvier 2014	396	(260)
			136
Acquisitions / (Dotations)	166	(38)	128
Au 31 décembre 2014	562	(298)	264
dont : Immobilisations en-cours	232	-	232

Note 2 - Immobilisations corporelles

(en milliers d'euros)	BRUT	Amortissement et provision	NET
Au 1er janvier 2014 Acquisitions / (Dotations) (Cessions)/ Reprises	4 469 42 (71)	(2 175) (177) 71	2 294 (135) 0
Au 31 décembre 2014	4 440	(2 281)	2 159
dont : Immobilisations en-cours	0	-	0

Note 3 - Titres de participation

Note 3 - Titres de participation
(en milliers d'euros)	BRUT	Provision	NET
Au 1er janvier 2014 Souscription à augmentation de capital Acquisitions / (Dotations) (Cessions)/ Reprises	36 067 - 5 389 (5 900)	(1 371) - (1 215) 645	34 696 - 4 174 (5 255)
Au 31 décembre 2014	35 556	(1 941)	33 615

L’actualisation des valorisations des filiales détenues et les opérations spécifiques de l’année ont notamment nécessité des ajustements sur les provisions constituées antérieurement.

Impacts de la fusion de ROUGIER SYLVACO et ROUGIER PANNEAUX :

La fusion des sociétés ROUGIER SYLVACO (absorbante) et ROUGIER PANNEAUX (absorbée), avec effet rétroactif au 1[er] janvier 2014, a généré les impacts suivants dans les comptes annuels de ROUGIER SA :

Apport des titres ROUGIER PANNEAUX à ROUGIER SYLVACO à la valeur comptable des capitaux propres détenus, soit 5.289 milliers d’euros ;
Rémunération de cet apport par émission d’actions nouvelles de ROUGIER SYLVACO ;
Génération d’une moins-value de 611 milliers d’euros par rapport à la valeur comptable historique des titres ROUGIER PANNEAUX de 5.900 milliers d’euros ;
Reprise corrélative de la provision sur titres constituée au 31 décembre 2013 de 645 milliers d’euros, soit un impact net positif de l’opération de 34 milliers d’euros positionné en résultat exceptionnel.

Dotation à la provision sur les titres ROUGIER SYLVACO PANNEAUX (nouvelle dénomination de l’ensemble fusionné) :

Dotation complémentaire de 1.045 K€ portant le total de la provision constituée à 1.771 milliers d’euros.

Dotation à la provision sur les titres LIGNAFRICA SERVICES (en jointventure à 50/50) :

Constitution d’une provision de 170 milliers d’euros.

Création de la société de droit français ECO TERRASSE PRO (sans activité en 2014) :

Société détenue à 100% au capital de 100 milliers d’euros, dont l’activité principale est la vente directe par internet de produits finis d’aménagement extérieur de la filière bois.

Rapport financier 2014

Note 4 - Autres immobilisations financières

(en milliers d’euros)	BRUT	Provision	NET
Au 1er janvier 2014 Variation des cautionnements versés Variation des actionspropres	382 (4) 0	(29) 10	353 (4) 10
Au 31 décembre 2014	378		359
		(19)

dont : Actions propres (cf. Note 8)	241	(19)	222
Cautionnements versés	137	-	137

Note 5 - Comptes courants des filiales

(en milliers d'euros)	BRUT	Provision	NET
Au 1er janvier 2014 Augmentation /(Diminution)	13 535 1 303	-	13 535 1 303
Au 31 décembre 2014	14 838	-	14 838
dont : Comptes courants débiteurs	14 838	-	14 838
Comptes courants créditeurs	0		0

L’emprunt AFD contracté en 2008 par Rougier S.A., mais à destination des filiales africaines du Groupe, fait partie intégrante du total enregistré en compte courant. Au 31 décembre 2014, cela représente un montant total de 1.500 milliers d’euros, contre 1.800 milliers d'euros l'an dernier, suite aux remboursements du capital effectués en 2014 (cf. Note 11).

La part des avances de trésorerie consenties aux filiales du Groupe (y compris le total lié à l’emprunt AFD) s’élève à 11.722 milliers d’euros au 31 décembre 2014, contre 10.866 milliers d’euros au 31 décembre 2013.

L’augmentation nette du total des comptes-courants provient principalement du soutien financier apporté par la holding aux sociétés en

joint-venture du secteur des plantations forestières (Lignafrica) pendant la phase actuelle de démarrage de ses activités. Le total des comptes courants liés, constitués d’avance de trésorerie et de comptes courants d’exploitation, a été porté de 912 milliers d’euros à 1.820 milliers d’euros, soit en hausse de 908 milliers d’euros en 2014 (dont 850 au titre des avances de trésorerie).

Par ailleurs, une créance d’intégration fiscale, générée dans le cadre du groupe fiscal France (composé de Rougier S.A.et Rougier Sylvaco Panneaux), s’élève au 31 décembre 2014 à 6 milliers d’euros, sans variation par rapport au 31 décembre 2013. Cette créance est comme l’an dernier positionnée au bilan sur la ligne Créances fiscales et sociales.

Note 6 - Etat des créances

Note 6 - Etat des créances
			TOTAL ventilé par échéance
(en milliers d'euros)	TOTAL	dont Produits à recevoir	Echéance à moins d’ 1 an	Echéance de 1 an à 5 ans	Echéance à plus de 5 ans
Cautionnements versés (cf. Note 4) Comptes courants des filiales (1) Créances d’impôt courant (2) Autres créances fiscales et sociales Fournisseurs débiteurs Autres créances Intérêts courus à recevoir (sur disponibilités)	137 14 838 1 030 136 3 26 2	2	20 3 416 1 030 136 3 26 2	11 422	117
TOTAL Brut au 31 décembre 2014	16 172	2	4 633	11 422	117
Provisions sur créances	0
(1)Dont lié à l'emprunt AFD	1 500		300	1 200

(2) Solde de la créance de carry back avec l’Etat

Rapport financier 2014

Comptes sociaux annuels

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Note 7 - Valeurs mobilières de placement

(en milliers d'euros)	BRUT	Provision	NET	Valeur Boursière
Actions propres (contrat de liquidité) Actions propres (attributions effectives aux salariés) Sous-total ACTIONS PROPRES(cf. Note 8) Dépôts à terme / Certificats de dépôts Sous-total AUTRES	92 13 105 0 0	- -	92 13 105 0 0	113
TOTAL au 31 décembre 2014	105	-	105	113

Note 8 - Synthèse des actions propres

Nombre de titres	% d’auto- contrôle	(en milliers d'euros)	BRUT	Provision (*)	NET
*12 279* (698)	*1,17 %*	Au 1er janvier 2014 Variation nette de l’exercice	361 (15)	(29) 10	332 (5)
*11 581*	*1,11 %*	Au 31 décembre 2014	346	(19)	327
7 686		dont : Autres immobilisations financières (cf. Note 4)	241	(19)	222
3 895		Valeurs mobilières deplacement(cf. Note 7)	105	-	105

(*) Provision de 19 milliers d’euros constituée au 31 décembre 2014 sur la base d'un cours de bourse de référence de 28,91€ (correspondant à la moyenne en décembre 2014 du cours à l’ouverture de l'action Rougier, qui a conclu l’année à 29,64€)

Note 9 - Capitaux Propres

Capital social :

Le capital social de Rougier S.A. s’élève au 31 décembre 2014 à 5.315.074 euros, divisé en 1.045.938 actions ordinaires, émises et entièrement libérées.

Le pair actuel de l’action est de 5,08 euros (correspondant à un pair initial de 100 francs avant conversion en euros, puis division le 29 juin 2007 lors de la multiplication par trois du nombre d’actions).

Distribution de dividendes :

L’Assemblée Générale des actionnaires du 17 juin 2014 a décidé l’absence de distribution de dividendes au titre de l’exercice 2013, tout comme l’année précédente.

Le Conseil d’Administration proposera à l’Assemblée Générale des actionnaires du 16 juin 2015 de ne pas distribuer de dividendes au titre de l’exercice 2014.

Détail de la variation des capitaux propres en 2014 :

(en milliers d’euros)

Au 1er janvier 2014	44 720
Distribution de dividendes	0
Résultat de l'exercice	(1 375)
Amortissements réglementés (dotation)	12
Au 31 décembre 2014	43 357

Rapport financier 2014

Autres informations :

L'action ROUGIER est cotée sur Alternext de NYSE-Alternext Paris (Alternext n’est pas un marché réglementé, mais un système multilatéral de négociation organisé au sens de l'article 525-1 du règlement général de l'AMF).

Au 31 décembre 2014 :

le pourcentage d’autocontrôle est 1,11% ;
le nombre total des droits de vote bruts est de 1.721.929 et le nombre de droits de vote nets (hors actions propres privées du droit de vote) est de 1.710.348, sachant que les actions justifiant d'une inscription au nominatif depuis 5 ans au nom du même actionnaire bénéficient d'un droit de vote double ;
le Concert familial Rougier détient 62,5% des actions et 75,5% des droits de vote bruts.

Note 10 – Provisions pour risques et charges

Néant

Note 11 – Dettes auprès des établissements de crédit

(en milliers d'euros)	Au 01.01.2014	Nouveaux emprunts	Remboursements d’emprunts	Au 31.12.2014
Emprunts bancaires Emprunt AFD	2 500 1 800	1 500	(2 300) (300)	1 700
				1 500
Total des emprunts à moyen et long terme	4 300	1 500	(2 600)	3 200
Crédit de trésorerie à court terme Intérêts courus non échus	5 250 22			4 250
				4
TOTAL	9 572			7 454

Les mouvements de l'année 2014 sur les emprunts à moyen et long terme sont :

les remboursements d’emprunts bancaires hors AFD (voir cidessous) pour un total de 2,3 millions d’euros, dont 1,5 millions d’euros au titre d’un emprunt arrivé à échéance en juillet 2014 mais qui a été renouvelé pour un montant identique à cette même date auprès du même organisme (sur une durée de 15 mois) ;
la poursuite du remboursement de l'emprunt initial de 2,7 millions d'euros contracté en 2008 auprès de l'Agence Française de Développement (AFD) au titre de refinancement des plans d'aménagement durable des concessions forestières en Afrique (somme inscrite en compte courant des filiales africaines du Groupe bénéficiaires). Le remboursement de cet emprunt, commencé en 2011, s’étalera jusqu’en 2019 par annuité de 0,3 million d'euros, pour un solde de 1,5 million d’euros au 31 décembre 2014.

Par ailleurs, Rougier S.A. dispose de deux lignes de crédit moyen terme confirmées, ouvertes auprès de 2 établissements de crédit différents :

Une première ligne de crédit moyen terme de 3 millions d’euros, mise en place en février 2013, amortissable trimestriellement à hauteur de 250 milliers d’euros jusqu’en février 2016. L’encours de cette ligne, entièrement tirée, s’élève à 1.250 milliers d’euros au 31 décembre 2014.
Une seconde ligne de crédit moyen terme de 3 millions d’euros, mise en place en septembre 2012 avec une échéance en septembre 2015, intégralement utilisée au 31 décembre 2014.

L’utilisation des deux lignes de crédit constitue un crédit de trésorerie total à court terme de 4.250 milliers d’euros au 31 décembre 2014.

Ces deux lignes de crédits confirmées comportent des clauses contractuelles prévoyant le respect d’un ratio d’endettement net sur fonds propres inférieur à 1 au niveau Groupe. Au titre de l’exercice 2014, Rougier S.A. respecte ses engagements.

Au total, les emprunts à moyen et long terme se ventilent en 2,0 millions d’euros à taux fixe et 1,2 million d’euros à taux variable. Les intérêts à payer sur ces emprunts jusqu’à leur terme s’élèvent à 154 milliers d’euros au 31 décembre 2014, dont 142 milliers d’euros à taux fixe et 12 milliers d’euros à taux variable.

Rapport financier 2014

Comptes sociaux annuels

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Note 12 - Etat des dettes

Note 12 - Etat des dettes
			TOTAL ventilé par échéance
(en milliers d'euros)	TOTAL	Dont Charges à payer	Echéance à moins d’1 an	Echéance de 1 an à 5 ans	Echéance à plus de 5 ans
Emprunts et concours bancaires (1)	7 454	4	6 004	1 450
Dettes financières diverses Comptes courants des filiales Dettes d’impôt courant Autres dettes fiscales et sociales (2) Dettes fournisseurs et comptes rattachés Autres dettes	143 0 0 1 160 414 260	589 260			143

			869 414 260	178	113
TOTAL au 31 décembre 2014	9 431	853	7 547	1 628	256
(1)Dont emprunt AFD	1 500		300	1 200

(2) La part à plus d’un an correspond à l’IS latent sur plus-value d’apport réalisée lors de la fusion Rougier France

Note 13 - Compte de résultat

Le résultat d’exploitation est négatif de 520 milliers d’euros en 2014, contre un résultat également négatif de 220 milliers d’euros en 2013.

Hors impact des reprises de provisions, les produits financiers s’établissent à 332 milliers d’euros, en augmentation 39 milliers d’euros soit +13,4% par rapport à l’an dernier. Les revenus des créances sur participations sont en augmentation de 101 milliers d’euros et, en sens inverse, les produits des placements sont en diminution de 62 milliers d’euros ; ces évolutions sont directement rattachés à la hausse du niveau moyen des avances en comptes-courants consenties aux filiales dans le cadre du soutien financier apporté par la holding du Groupe Rougier et à la baisse corrélative du cash disponible pour les placements. Aucun dividende n’a été versé par les filiales en 2014 au titre de l’exercice 2013, comme l’année précédente.

L’impact des provisions figurant en financier comprend :

une dotation complémentaire de 1.045 milliers d’euros relative aux titres ROUGIER SYLVACO PANNEAUX (issus de la fusion en 2014 de Rougier Sylvaco et de Rougier Panneaux), en fonction de l’évolution des capitaux propres consolidés de la filiale ;
la constitution d’une provision de 170 milliers d’euros sur les titres LIGNAFRICA SERVICES ;
une reprise partielle de la provision sur actions propres de 11 milliers d’euros suite à l’évolution du cours de bourse de l’action Rougier.

Note 14 – Déficits fiscaux reportables

Au 31 décembre 2014, les déficits fiscaux reportables s’élèvent à 1.128 milliers d’euros. Ces déficits, intégralement imprescriptibles, ont été enregistrés antérieurement à la constitution du groupe d’intégration fiscale France au 1[er] janvier 2004 à hauteur de 564 milliers d’euros. Les déficits fiscaux enregistrés depuis la constitution du groupe fiscal ont été utilisés dans le cadre de la détermination du résultat d’ensemble année après année, à l’exception des exercices fiscaux 2012, 2013 et 2014 au titre desquels les déficits fiscaux, respectivement de 539 milliers d’euros (2012

et 2013) et de 25 milliers d’euros (exercice 2014), générés n’ont pas pu être utilisés. Ces déficits sont indéfiniment reportables.

Les déficits fiscaux du périmètre d’intégration fiscale (constitué de Rougier S.A. et de Rougier Sylvaco Panneaux), indéfiniment reportables, s’élèvent à 2.870 milliers d’euros au 31 décembre 2014, dont 1.101 milliers d’euros au titre de l’exercice 2014 et 1.769 milliers d’euros au titre des exercices précédents.

Rapport financier 2014

Note 15 - Transactions avec les Parties liées

Filiales et participations :

(en milliers d'euros)	TOTAL au 31.12.2014	Transactions avec les Parties liées
BILAN ACTIF Créances (cf. Note 6) (avec parties liées : avances de trésorerie et comptes courants d’exploitation) BILAN PASSIF Dettes (cf. Note 12) (avec parties liées : comptes courants d’exploitation le cas échéant)	16 172 9 431	14 844 0
COMPTE DE RESULTAT Produits d’exploitation hors provisions (avec parties liées : prestations de services fournies, contrats de royalties pour l’utilisation de la marque Rougier, locations et refacturations diverses) Produits financiers hors dividendes et provisions (avec parties liées : rémunération des comptes courants)	4 335 332	3 715 282

Organes de Direction et de contrôle :

Les frais de personnel relatifs aux membres de la Direction Générale (Directeur Général et administrateur bénéficiant d’un contrat de travail) se sont élevés à 804 milliers d’euros en 2014, contre 666 milliers d’euros en 2013. Pour l’année 2014, ils se décomposent comme suit en milliers d’euros :

Avantages à court terme : 787 (contre 636 en 2013)

Autres parties liées :

La SAS SOPAR, qui intervient dans le concert familial Rougier, détient au 31 décembre 2014 : 38,2% des actions de Rougier S.A. ; 46,5% des droits de vote bruts et 46,8% des droits de vote nets hors actions propres, contre respectivement 38,2% des actions ; 46,6% des droits de vote bruts et 46,9% des droits de vote nets au 31 décembre 2013. Aucune transaction n’est intervenue entre cette société et Rougier S.A. pendant l’année 2014.

Avantages postérieurs à l’emploi : 17 (contre 24 en 2013)
Avantages liés aux plans d’options d’achat d’actions et d’attributions gratuites d’actions : néant (contre 6 en 2013)

Les frais de personnel relatifs au Président du Conseil d’Administration se sont élevés en 2014 à 107 milliers d’euros (contre 94 en 2013).

Les membres du Conseil d’Administration ont reçu en 2014 un montant de 39,6 milliers d’euros de jetons de présence (comme l’an dernier).

Note 16 - Effectif

Effectif moyen pendant l’année : 17 personnes Effectif à la clôture : 17 personnes

Rapport financier 2014

Comptes sociaux annuels

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Note 17 - Engagements hors bilan à la clôture

Engagements donnés envers le personnel ( en milliers d’euros) :

Indemnités de fin de carrière : 220 milliers d’euros
Régime de retraite à prestations définies : (160) milliers d’euros Engagement net de la valeur globale du fonds de couverture du régime, qui s’élève -sans versement complémentaire pendant l’année 2014 mais après prélèvement du capital constitutif des nouvelles rentes- à 231 milliers d’euros au 31 décembre 2014, faisant apparaître au final un surplus de 160 milliers d’euros par rapport à l’évaluation brute de l’engagement par l’actuaire de la Société.

Les principales hypothèses actuarielles utilisées pour l’évaluation de ces engagements sont :

Taux d’actualisation financière : 1,49% (contre 3,17% l’an dernier) Une variation du taux d’actualisation financière de 0,25% entraînerait une variation de l’évaluation des engagements donnés envers le personnel de +/- 4 milliers d’euros (augmentation de l’engagement en cas de baisse du taux et, a contrario, diminution de l’engagement en cas de hausse du taux).
Age de départ à la retraite : 65 ans
Taux d’évolution des salaires : 2,5%

Autres engagements donnés :

Par ailleurs, Rougier S.A. s’est engagée à garantir –au moyen d’une lettre d’intention- un crédit à moyen terme consenti par un établissement bancaire gabonais (UGB) à la société gabonaise PFM (Plantations Forestières de la Mvoum), filiale à 85% de Lignafrica S.A., elle-même détenue en joint-venture avec la société FRM. L’engagement donné correspond à 42,5% (taux de détention indirecte du Groupe dans PFM) du total du crédit consenti, d’un montant de 762 milliers d’euros (500 millions de francs CFA), soit un engagement d’origine de 324 milliers d’euros au 31 décembre 2013 réduit à la hauteur du reste à rembourser au 31 décembre 2014, soit 289 milliers d’euros. Le crédit consenti a été mis en place en avril 2014.

Engagements reçus :

Clauses de retour à meilleure fortune : 7.334 milliers d’euros, sans changement par rapport à l’an dernier.
Cela fait suite à des abandons de créances consentis en 2008 et en 2009 en faveur de la société camerounaise SFID, antérieurement à son reclassement dans la branche Rougier Afrique International en 2011. Le total se décompose en 744 milliers d’euros à échéance au 31 décembre 2018 et 6.590 milliers d’euros à échéance au 31 décembre 2019.

Engagements réciproques : néant

Crédit-bail immobilier ( en milliers d’euros) :

Descriptif et valeur du bien	Coût d’entrée à l’origine	Amort. cumulés au 01.01.2014	Dotation de l'exercice	Amort. cumulés au 31.12.2014	VALEUR NETTE au 31.12.2014
Entrepôt de stockage de La Pallice *	823	(409)	(35)	(444)	379
Tableau des échéances Echéance à moins d’1 an Echéance de 1 an à 5 ans Echéance à plus de 5 ans TOTAL au 31.12.2014 Capital restant dû 62 50 - 112 Loyers restant dus 67 50 - 117**
Tableau des échéances	Echéance à moins d’1 an	Echéance de 1 an à 5 ans	Echéance à plus de 5 ans	TOTAL au 31.12.2014
Capital restant dû Loyers restant dus **	62 67	50 50	- -	112 117

Fin en 2014 de l’utilisation à des fins d’exploitation du bien suite à une relocalisation portuaire de La Rochelle – La Pallice vers Caen - Blainville ; mise en location à partir du deuxième semestre de l’année
** Redevance nette de la subvention d'investissement amortie sur la durée du crédit-bail

La redevance de crédit-bail s’est élevée en 2014 à 84 milliers d’euros (avant déduction de la quote-part annuelle de subvention d’investissement de 17 milliers d’euros).

Note 18 – Plans d’attributions d’options d’achat d’actions et d’actions gratuites

Options d’achat d’actions : Au 31 décembre 2014, le nombre total d’options d’achat d’actions consenties et pouvant être exercées ultérieurement s’établit à 750 options, sans changement par rapport au 31 décembre 2013. Durant l’année 2014, aucune option n’a été levée par les

Rapport financier 2014

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Rougier — Annual Report 2015

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2014

RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2014

RAPPORT DE GESTION

1. PRESENTATION DE ROUGIER

1. 1. PROFIL DU GROUPE ET ORGANIGRAMME SIMPLIFIE

AU 31 DECEMBRE 2014

1. 2. REPARTITION DU CAPITAL

1. 3. GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE

1. 3. 1. ORGANES DE DIRECTION ET DE CONTROLE EXTERNE

1. 3. 1. 1. Le Conseil d’Administration

1/ Composition du Conseil d’Administration

a. Etat des membres du Conseil d’Administration en fonctions

b. Le choix des membres du Conseil d’Administration

2/ Fonctionnement du Conseil d’Administration

a. Organisation des travaux du Conseil d’Administration sur l’exercice 2014

b. Les Comités mis en place par le Conseil d’Administration

Le Comité Stratégique

c. Nomination et remplacement des membres du Conseil d’Administration

Le Comité des Rémunérations

1. 3. 1. 2. Le Directeur Général

1. 3. 1. 3. Organes de contrôle externe

Etat des mandats en cours des Commissaires aux Comptes de la Société

2. RAPPORT D’ACTIVITE

2. 1. CHIFFRE D'AFFAIRES

2. 1. 1. LES MARCHES EN 2014

2. 1. 2. ANALYSE DE L'ACTIVITE

Répartition du chiffre d’affaires par produit

Répartition du chiffre d’affaires par destination géographique

2. 2. RESULTATS DES PRINCIPALES FILIALES

2. 2. 1. ROUGIER AFRIQUE INTERNATIONAL : EXPLOITATION DE FORETS NATURELLES, INDUSTRIES DE TRANSFORMATION DU BOIS ET NEGOCE INTERNATIONAL

Rougier Gabon

SFID (Cameroun)

Mokabi (Congo)

Les activités de négoce international

2. 2. 2. ROUGIER SYLVACO PANNEAUX : IMPORTATION ET DISTRIBUTION DE BOIS EN FRANCE

2. 2. 3. LIGNAFRICA : DEVELOPPEMENT DE FORETS DE PLANTATIONS INDUSTRIELLES

(En K€)

2. 3. COMPTES CONSOLIDES DU GROUPE

2. 3. 1. COMPTE DE RESULTAT

2. 3. 2. SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE

Flux financiers

Trésorerie nette

Besoin en fonds de roulement / Fonds de roulement / Trésorerie nette

2. 3. 3. ETAT DES FILIALES ET DES PARTICIPATIONS

2. 4. COMPTES SOCIAUX

2. 4. 1. COMPTE DE RESULTAT

2. 4. 2. PROPOSITION D’AFFECTATION DES RESULTATS

2. 4. 3. DELAIS DE REGLEMENT FOURNISSEURS ET CLIENTS

2. 4. 4. DEPENSES NON DEDUCTIBLES FISCALEMENT

2. 5. INFORMATIONS A CARACTERE ENVIRONNEMENTAL ET SOCIAL

2. 5. 1. DONNEES ENVIRONNEMENTALES

2. 5. 1. 1. Rougier Afrique International : exploitation de forêts naturelles, industries de transformation du bois et négoce international

100% des concessions concédées et gérées par Rougier sont exploitées dans le cadre d’un plan d’aménagement déposé et agréé

Un processus global de certification : 100% des concessions forestières concédées à Rougier ou à ses filiales en Afrique sont sous certification de légalité, et plus de la moitié sont sous certification FSC 100%

Autres informations

2. 5. 1. 2. Rougier Sylvaco Panneaux : importation et distribution de bois en France

2. 5. 2. DONNEES SOCIALES

2. 5. 2. 1. Evolution des effectifs

2. 5. 2. 2. Age moyen et ancienneté

2. 5. 2. 3. Répartition des effectifs

2. 5. 2. 4. Gestion des ressources humaines

2. 5. 2. 5. Management social

2. 5. 2. 6. Développement des compétences

2. 5. 2. 7. Sécurité au travail

2. 5. 2. 8. Participation

2. 6. RISQUES OPERATIONNELS ET FINANCIERS

2. 6. 1. RISQUES PARTICULIERS LIES A L’ACTIVITE

2. 6. 1. 1. Risques liés au climat, à la conjoncture économique et aux enjeux politiques

2. 6. 1. 2. Risques de réputation / Risques opérationnels et environnementaux

2. 6. 1. 3. Risques commerciaux

2. 6. 1. 4. Risques matières premières

2. 6. 2. GESTION DES ASSURANCES

2. 6. 2. 1. Dommages aux biens et pertes

2. 6. 2. 2. Responsabilité civile

d’exploitation

2. 6. 3. RISQUES FINANCIERS

2. 6. 3. 3. Risques de crédit et de contrepartie

Rougier Annual Report 2015