Rosier S.A. — Interim / Quarterly Report 2018

Oct 10, 2018

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2018 GROUPE ROSIER

Sommaire

• Déclaration du Management
• Rapport de gestion intermédiaire du Groupe ROSIER
• Etats financiers consolidés résumés intermédiaires au 30 juin 2018
• Rapport du commissaire

DECLARATION DU MANAGEMENT

DECLARATION DU MANAGEMENT

Je Soussigné, Willy RAYMAEKERS, Administrateur délégué - Directeur général, atteste, au nom et pour le compte de la Société, qu'à ma connaissance :

• Les états financiers consolidés résumés intermédiaires, établis conformément à la norme comptable internationale applicable à l'information intermédiaire (IAS 34) donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des résultats de la Société Rosier et des entreprises comprises dans la consolidation (Rosier Nederland et Rosier France) ;
• Le rapport de gestion intermédiaire sur les états financiers consolidés résumés intermédiaires, contient un exposé fidèle des informations exigées en vertu des Art. 13 §§ 5 et 6 de l'Arrêté royal du 14 novembre 2007 relatif aux obligations des émetteurs d'instruments financiers admis à la négociation sur un marché réglementé.

Moustier, le 20 juillet 2018

Willy RAYMAEKERS

Administrateur délégué Directeur général

RAPPORT DE GESTION INTERMEDIAIRE DU GROUPE ROSIER

CONTEXTE GENERAL, ACTIVITES ET RESULTATS

Les tendances que nous avions annoncées début d'année ne se sont malheureusement pas confirmées surtout au deuxième trimestre.

Les éléments marquants du premier semestre 2018 auxquels le Groupe Rosier a dû faire face sont les suivants:

• Des ventes en fertilisants granulés en Europe au cours du premier trimestre en recul de 29% par $\bullet$ rapport à la même période en 2017. Les conditions climatiques ont influencé négativement nos livraisons. Les agriculteurs ont connu une période de froid, directement suivie par des précipitations importantes qui les ont empêchés d'épandre les fertilisants de manière optimale.
• Un deuxième trimestre difficile sur le marché européen des fertilisants granulés comme en 2017 et 2016. Notre distributeur a rencontré d'énormes difficultés pour commercialiser nos produits (concurrence accrue en provenance de l'Europe de l'Est et de l'Afrique du Nord).
• Par contre, les livraisons à la Grande exportation sont les plus importantes des dix dernières années malgré un taux de change EUR/USD défavorable. La politique commerciale mise en place sur les territoires à la Grande exportation et la différenciation de nos produits commencent à porter ses fruits. Outre la consolidation de nos relations commerciales avec nos clients historiques, de nouvelles opportunités ont été initiées.
• En Spécialité, les ventes se sont maintenues au même rythme que l'an dernier.

L'ensemble de ces éléments a fortement influencé nos activités et nos résultats du 1^er semestre 2018 :

• Le chiffre d'affaires du 1^er semestre 2018 se monte à 90,3 millions €, en diminution de 12% $\blacksquare$ par rapport à celui de 2017 qui était de 101,0 millions €.
• Les autres produits d'exploitation atteignent 1,4 million $\epsilon$ (1,7 million $\epsilon$ en 2017) : ils $\blacksquare$ incorporent des refacturations diverses pour des prestations de services.
• Suite à la baisse des activités tant commerciales que de production les dépenses d'exploitation ont diminué de 4,6 millions $\epsilon$ (hors amortissements et réductions de valeur).
• Après déduction des charges d'exploitation, comprenant les amortissements et réductions de valeurs à hauteur de 1,9 million € (1,7 million € en 2017), le résultat d'exploitation (EBIT) se clôture en une perte de 5,9 millions € (essentiellement dûe au 2^ème trimestre) ; le résultat d'exploitation du 1^er semestre 2017 ressortait en bénéfice de 0,7 million €.

$\blacksquare$ Après charges financières et impôts sur le résultat, le résultat net de la période ressort en perte de 4,8 millions € (-18,8 €/action), contre un résultat à l'équilibre (0,1 €/action) sur le 1^er semestre 2017.

Aucun événement susceptible d'influencer de manière significative la situation du Groupe Rosier au 30 juin 2018 n'est intervenu depuis la clôture de la période.

Les résultats semestriels comparés et les états consolidés de la situation financière du Groupe sont les suivants :

a) Résultats semestriels

en K€	1 er semestre 2018	1 er semestre 2017
Produits d'exploitation	91.764	102.709
dont: Chiffre d'affaires	90.342	101.048
Autres produits d'exploitation	1.422	1.660
Charges d'exploitation	(97.695)	(102.042)
Résultat d'exploitation	(5.931)	666
Résultat financier	(74)	(403)
Résultat avant impôts	(6.004)	263
Impôts sur le résultat	1.223	(237)
Résultat de la période	(4.781)	26

en $\epsilon$ par action	1er semestre 2018	1er semestre 2017
IEBITDA	(15,78)	9.30
lebit	(23, 26)	2.61
Résultat de la période	(18,75)	0.10

b) Etat consolidé de la situation financière :

en K€	30-06-18	31-12-17	2018/2017
ACTIF
Immobilisations nettes	34.721	33.845
Actifs d'impôts différés	6.436	5.213
Autres actifs non courants	1
Total des actifs non courants	41.157	39.059	5,37%
Stocks	29.516	32.429
Créances d'impôts courants	0	326
Créances Commerciales	22.383	26.849
Autres créances	1.561	934
Trésorerie et équivalents	471	37
Total des actifs courants	53.931	60.575	$-10,97%$
TOTAL DES ACTIFS	95.088	99.634	$-4,56%$
CAPITAUX PROPRES
Capital	2.748	2.748
Réserves et résultats reportés	37.394	42.175
Total des capitaux propres	40.142	44.923	$-10,64%$
PASSIE
Avantages du personnel	1.070	1.187
Prêts et emprunts portant intérêts
Total des passifs non courants	1.070	1.187	$-9,85%$
Dettes d'impôts courants
Prêts et emprunts portant intérêts	33.782	27.942
Dettes commerciales	17.223	22.401
Autres dettes	2.871	3.181
Provisions
Total des passifs courants	53.876	53.524	0,66%
Total des passifs	54.946	54.711	0,43%
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET DES PASSIFS	95.088	99.634	$-4,56%$

Sureté – Sécurité – Environnement

Sur le 1^er semestre 2018, le Groupe Rosier n'a pas enregistré d'accident de travail avec arrêt.

Perspectives

Au regard des éléments dont nous disposons à la rédaction de ce communiqué, le second semestre sera marqué par :

• Des livraisons en Europe qui devraient se redresser; $\bullet$
• Des livraisons à la Grande exportation qui devraient suivre la même tendance qu'au premier semestre;
• La poursuite du programme d'optimisation des frais fixes et la mise en place d'initiatives afin de réduire les coûts variables ;

Compte tenu de tous ces éléments, et avec prudence, le résultat d'exploitation de l'année 2018 devrait être meilleur que celui à fin juin 2018.

Les effets conjugués des mesures prises en 2018 devraient apporter des résultats plus significatifs à partir de 2019.

Investissements

Au cours des six premiers mois de 2018, le Groupe Rosier a procédé à des investissements pour 2,9 millions $\epsilon$ .

Corporate gouvernance, contrôle interne et gestion des risques

Le structure de la gouvernance de la Société reste à l'identique de sa description reprise dans le rapport de gestion consolidé au 31 décembre 2017.

Les risques fondamentaux auxquels l'entreprise est confrontée demeurent ceux décrits dans le chapitre y réservé du Rapport Annuel 2017. Le Groupe Rosier veille à appliquer au mieux les mesures et procédures qu'elle a définies pour les anticiper et les maîtriser.

ETATS FINANCIERS CONSOLIDES RESUMES INTERMEDIAIRES AU 30 JUIN 2018

ETATS FINANCIERS CONSOLIDES RESUMES INTERMEDIAIRES AU 30 JUIN 2018

	Etat consolidé résumé du résultat global	p.11
	Etat consolidé résumé de la situation financière	p. 12
	Etat consolidé résumé des variations des capitaux propres	p.13
	Etat consolidé résumé des flux de trésorerie	p.14
	Notes aux états financiers consolidés résumés intermédiaires	p.15
1.	Présentation	p.15
2.	Déclaration de conformité	p.15
3.	Principes comptables significatifs	p.15
4.	Recours à des estimations et jugements	p.17
5.	Risques significatifs	p.17
6.	Information sectorielle	p.18
7.	Autres produits d'exploitation	p.18
8.	Services et biens divers	p.18
9.	Frais de personnel	p.19
10.	Charges financières	p.19
11.	Impôts sur le résultat	p.19
12.	Dépenses d'investissement	p.19
13.	Actifs d'impôts différés	p.20
14.	Stocks et réduction de valeur sur stocks	p.20
15.	Réduction de valeur sur créances	p.20
16.	Dettes financières	p.20
17.	Créances commerciales et dettes commerciales	p.21
18.	Autres dettes	p.21
19.	Instruments financiers	p.21
20.	Saisonnalité	p.21
21.	Parties liées	p.22
22.	Evènements postérieurs à la date de clôture	p.22

ETAT CONSOLIDE RESUME DU RESULTAT GLOBAL

		1er semestre ×
En milliers d'EUR	Note	2018	2017
Produits d'exploitation		91.764	102.709
Produits		90.342	101.048
Autres produits d'exploitation	$\overline{7}$	1.422	1.660
Charges d'exploitation		$-97.695$	$-102.042$
Approvisionnements et matières premières		$-73.055$	$-78.498$
Services et biens divers	8	$-12.762$	$-12.298$
Frais de personnel	9	$-9.337$	$-9.026$
Amortissements et réductions de valeur		$-1.908$	$-1.705$
Provisions			$\overline{\phantom{a}}$
Autres charges d'exploitation		- 633	$-515$
Résultat d'exploitation		$-5.931$	666
Produits financiers		93	25
Charges financières	10	$-167$	$-428$
Résultat avant impôts		$-6.004$	263
Impôts sur le résultat	11	1.223	$-237$
Résultat de la période		$-4.781$	26
Autres éléments du résultat global - qui ne seront pas reclassés dans le résultat de la période
Gains (pertes) actuariels des régimes de pension à
prestations définies		$\blacksquare$
Impôts sur les autres éléments du résultat global		۰
Résultat global total de la période		$-4.781$	26
Résultat de la période attribuable aux :
Propriétaires		$-4.781$	26
Résultat global total de la période attribuable aux :
Propriétaires		$-4.781$	26
Résultat par action
Résultat de base et dilué par action (en Eur)		$-18,75$	0, 10

Les notes des pages 11 à 22 font partie intégrante de ces états financiers consolidés résumés intermédiaires.

ETAT CONSOLIDE RESUME DE LA SITUATION FINANCIERE

En milliers d'EUR	Note	30 juin 2018	31 décembre 2017
ACTIFS
Immobilisations incorporelles		277	305
Immobilisations corporelles	12	34.444	33.540
Actifs d'impôt différé	13	6.436	5.213
Autres actifs non courants		1	1
Total des actifs non courants		41.157	39.059
Stocks	14	29.516	32.429
Créances d'impôts courants		0	326
Créances commerciales	17	22.383	26.849
Autres créances		1.561	934
Trésorerie et équivalents de trésorerie		471	37
Total des actifs courants		53.931	60.575
TOTAL DES ACTIFS		95.088	99.634
CAPITAUX PROPRES
Capital social et primes d'émission		2.748	2.748
Réserves et résultats reportés		37.394	42.175
Total des capitaux propres		40.142	44.923
PASSIFS
Avantages du personnel		1.070	1.187
Prêts et emprunts portant intérêts	16
Total des passifs non courants		1.070	1.187
Dettes d'impôts courants
Prêts et emprunts portant intérêts	16	33.782	27.942
Dettes commerciales	17	17.223	22.401
Provisions
Autres dettes	18	2.871	3.181
Total des passifs courants		53.876	53.524
Total des passifs		54.946	54.711
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET DES PASSIFS		95.088	99.634

Les notes des pages 11 à 22 font partie intégrante de ces états financiers consolidés résumés intermédiaires.

ETAT CONSOLIDE RESUME DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES

ĝ

$\overline{\mathcal{C}}$

En milliers d'EUR	Capital social	Primes d'émission	Réserves	Résultats reportés	Total
Au 1er janvier 2017	2.550	198	11.356	31.416	45.520
Résultat de la période				26	261
Autres éléments du résultat global, nets d'impôts					ΩI
Au 30 juin 2017	2.550	198	11.356	31.442	45.546
Au 1er janvier 2018	2.550	198	11.356	30.819	44.923
Résultat de la période				$-4.781$	$-4.781$
Autres éléments du résultat global, nets d'impôts					01
Au 30 juin 2018	2.550	198	11.356	26.038	40.142

ETAT CONSOLIDE RESUME DES FLUX DE TRESORERIE

		1 er semestre
En milliers d'EUR	Note	2018	2017
Résultat de la période		$-4.781$	26
Ajustements:
Amortissements		1.851	2.040
Réductions de valeur sur stocks	14	57	$-337$
Réductions de valeur sur créances commerciales	15
Résultat provenant de la vente d'immobilisations corporelles		131	÷
Produits d'intérêts
Impôts sur le résultat	11	$-1.223$	237
Charges d'intérêts		120	89
Augmentation / (diminution) des avantages du personnel		$-117$	$-817$
Besoin de fonds de roulement :
Diminution / (augmentation) des autres actifs non courants
Diminution / (augmentation) des stocks	14	2,856	$-3.591$
Diminution / (augmentation) des créances commerciales	17	4.466	$-3.008$
Diminution / (augmentation) des autres créances		$-627$	$-864$
Augmentation / (diminution) des dettes commerciales	17	$-5.178$	$-1.268$
Augmentation / (diminution) des provisions
Augmentation / (diminution) des autres dettes		$-310$	1.025
Intérêts payés	10	$-120$	-89
Impôts sur le résultat payés		326	226
Flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation		$-2.548$	$-6.331$
Intérêts reçus
Acquisition d'immobilisations corporelles	12	$-2.858$	$-1.254$
Produits de cessions d'immobilisations corporelles			O
Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement		$-2.858$	$-1.254$
Dividendes payés			0
Souscription d'emprunts		75.015	69.400 *
Remboursement d'emprunts		$-69.175$	$-61.466$ *
Flux de trésorerie provenant des activités de financement		5.840	7.934
Variation totale des flux de trésorerie et équivalents de trésorerie		434	350
Augmentation / (diminution) de trésorerie
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de la période		37	99
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de la période		471	449

Les notes des pages 11 à 22 font partie intégrante de ces états financiers consolidés résumés intermédiaires.

*Données retraitées afin de refléter le changement de présentation des souscriptions et remboursements d'emprunts.

NOTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES RESUMES INTERMEDAIRES

1. Présentation de l'entreprise

Rosier SA (la « Société ») est une société anonyme dont le siège social est établi en Belgique, 11A route de Grandmetz à 7911 Moustier (n° d'entreprise 0401256237).

La Société est détenue à 77,47 % par le Groupe Borealis. Les fertilisants font partie du « core business » de Borealis, groupe européen ayant son siège social à Vienne.

Les états financiers consolidés résumés intermédiaires, portant sur les six mois clôturés le 30 juin 2018, englobent la Société et ses filiales (ci-après dénommé « le Groupe »).

Les états financiers consolidés du Groupe au 31 décembre 2017 sont disponibles sur simple demande auprès du siège social de la Société ou à l'adresse www.rosier.eu.

2. Déclaration de conformité

Les états financiers consolidés résumés intermédiaires sont établis conformément à la norme IAS 34 « Information financière intermédiaire » telle qu'adoptée par l'Union Européenne.

Ces états n'englobent pas toutes les informations nécessaires à des comptes annuels complets et doivent donc être lus à la lumière des comptes annuels consolidés pour l'exercice comptable clôturé le 31 décembre 2017.

Les états financiers consolidés intermédiaires ont été arrêtés le 20 juillet 2018 sous la responsabilité de l'administrateur délégué de la Société.

3. Principes comptables significatifs

Les principes comptables utilisés pour l'établissement des présents états financiers consolidés résumés intermédiaires sont conformes à ceux utilisés pour l'établissement des états financiers consolidés pour l'exercice clos le 31 décembre 2017.

Un certain nombre de nouvelles normes, amendements de normes et interprétations sont entrés en vigueur au 1^er janvier 2018 et ont été appliqués pour la préparation de ces états financiers consolidés résumés intermédiaires.

√ IFRS 15 « Produits des activités ordinaires tirés de contrats avec des clients », date d'entrée en vigueur : 1er janvier 2018. La norme permettra l'amélioration de l'information financière des produits ainsi que l'amélioration de la comparabilité des ventes rapportées dans les états financiers à l'échelle mondiale.

Le revenu (IFRS 15) sera reconnu lors de la réception (après livraison) des biens. Ceci est dû au fait que le paiement du client n'a lieu que lorsque ce dernier reçoit le colis (lorsque l'obligation de performance est satisfaite).

La seule transaction qui diffère à cette règle sera le "take or pay", considérée comme une partie variable du prix du contrat qui ne sera reconnue que lorsqu'il sera hautement probable qu'aucune extourne de produit significative n'interviendra à la fin de l'année. A titre indicatif, le take or pay annuel sera donc comptabilisé uniquement dans les comptes au 31 décembre, une fois le caractère "certain" du revenu rencontré."

La société a décidé d'appliquer la méthode rétrospective simplifiée.

Sur la base des contrats existants au 1.1.2018, il n'y a pas d'impact significatif à considérer sur la balance d'ouverture.

Par ailleurs, si la société avait continué à appliquer IAS18 dans les comptes consolidés intermédiaires au 30.06.2018, il n'y aurait pas eu d'ajustement significatif à considérer.

Les frais de transport et les bien vendus font partie de la même obligation de performance puisqu'ils sont dépendants les uns des autres (pas de vente possible sans la livraison et vice versa).

Finalement, les frais afférents à la réalisation du contrat (fulfilment costs) peuvent être capitalisés comme actifs du contrat selon IFRS 15.

Il n'y a pas de changement par rapport à la méthode de comptabilisation actuelle.

$\checkmark$ IFRS 9 « Instruments financiers », date d'entrée en vigueur : 1er janvier 2018. La norme traite de la classification, l'évaluation et la décomptabilisation d'actifs et passifs financiers ainsi que la comptabilité de couverture générale.

Rosier ne dispose que d'actifs (entrant dans le champ d'IFRS 9) classifiés au coût amorti.

Les réductions de valeurs sur créances commerciales ont été analysées en appliquant le « credit loss model ».

L'effet est immatériel pour Rosier.

Les normes et amendements aux normes suivants ont été publiés et adoptés par l'Union européenne, mais ne sont pas encore obligatoires pour l'exercice comptable débutant au 1er janvier 2018:

$\checkmark$ IFRS 16 'Contrats de location' (date d'entrée en vigueur : 1er Janvier 2019). Cette norme remplace la guidance actuellement fournie par l'IAS 17 et introduit des changements conséquents dans la comptabilisation des preneurs à bail. IFRS 16 impose au preneur à bail de reconnaître un passif de location qui est le reflet des paiements locatifs futurs et du "droit d'utiliser l'actif" pour la quasi-totalité des contrats de location-financement. Pour les bailleurs, la comptabilisation reste globalement inchangée.

La société a commencé à rassembler l'information utile afin d'être prêt à appliquer la norme IFRS 16 (contrats de location) à partir du 1er janvier 2019.

Aucune autre norme n'a eu d'impact sur les principes comptables du groupe.

4. Recours à des estimations et jugements

Dans le cadre de la préparation des états financiers intermédiaires, il incombe à la direction du Groupe d'établir un certain nombre d'estimations et d'hypothèses. Celles-ci ont une incidence sur l'application des principes comptables ainsi que sur les montants rapportés en termes d'actifs et de passifs mais aussi en termes de charges et de produits.

Pour la préparation de ces états financiers intermédiaires, la direction du Groupe n'a pas appliqué d'autres estimations et/ou hypothèses que celles utilisées pour établir ses comptes consolidés au 31 décembre 2017 à l'exception du reclassement en « Produits » du montant de take-or-pay de 2017 (EUR 1.268 milliers), indiqué initialement au poste « Autres produits d'exploitation ». Les estimations et jugements sur lesquels le Groupe a porté son attention au 30 juin 2018 sont les suivants:

• Les impôts différés ainsi que leur recouvrabilité en fonction des prévisions actuelles ;
• ú. Le risque de crédit : il est analysé hebdomadairement. Aucun sinistre n'est à signaler en 2018.
• La présentation des produits : le management a décidé d'aligner sa présentation à la . définition des produits (y compris le take-or-pay) afin de présenter ses revenus de façon plus cohérente.
• 1. Risques significatifs

Il n'y a pas eu de changement significatif quant aux risques tels que détaillés dans les annexes de nos comptes annuels consolidés au 31 décembre 2017.

6. Information sectorielle

	1 er semestre 2018
En milliers d'EUR	Belgique	Pays-Bas	France	Eliminations	Consolidé
Ventes extemes	44.786	45.556	0		90.342
Ventes inter-secteurs	6.571	1.315	0	$-7.886$
Résultat des activités opérationnelles	-590	$-5.339$	-2		$-5.931$
Résultat financier net	81	$-155$	0		$-74$
Impôts sur le résultat	138	1.085	0		1.223
Résultat sectoriel	$-370$	$-4.409$	-2		$-4.781$
Total de l'état de la situation financière par site d'exploitation	85.138	46.504	1.806	$-40.751$	92.697
Total des actifs non courants par site d'exploitation	20.530	25.205	195	$-4.773$	41.157
Dépenses brutes d'investissements	754	2.105	0		2.858
Amortissements et dépréciations	893	958	0		1.851

	1er semestre 2017
En milliers d'ELIR	Belgique	Pays-Bas	France	Eliminations	Consolidé
Ventes extemes	51.942	49.050	56		101.048
Ventes inter-secteurs	702	2.301	0	$-3.002$
Résultat des activités opérationnelles	2.042	$-1.397$	21		666
Résultat financier net	15	-418	$-1$		-403
Impôts sur le résultat	-689	452	0		$-237$
Résultat sectoriel	1.368	$-1.363$	21		26
Total de l'état de la situation financière par site d'exploitation	85.517	56.973	1.886	$-38.269$	106.108
Total des actifs non courants par site d'exploitation	20.649	21.952	223	$-4.773$	38.052
Dépenses brutes d'investissements	576	677	o		1.254
Amortissements et dépréciations	1.005	1.035	0		2.040

7. Autres produits d'exploitation

Le poste « Autres produits d'exploitation » de 2017 a été retraité afin d'aligner la présentation du résultat global à la définition des produits ; le montant de take-or-pay de 2017 (EUR 1.268 milliers) a donc été reclassé dans le poste « Produits ». Il n'y a pas eu au 30 juin 2018 de facturation de take-orpay à Borealis L.A.T Gmbh.

Pour rappel, les « autres produits d'exploitation » incorporaient en 2017 le produit de la revente de la clientèle des sociétés du Groupe Rosier sur leurs marchés domestiques à Borealis L.A.T Gmbh.

Services et biens divers 8.

Au 30 juin 2018, les services et biens divers s'élèvent à EUR 12,8 millions contre EUR 12,3 millions au 30 juin 2017. Cette augmentation est notamment liée au fait que les entretiens annuels de deux de nos ateliers de production ont été réalisés au cours du premier semestre.

Frais de personnel 9.

	30 juin 2018	30 juin 2017
Rosier	119.6	117,8
Rosier Nederland	112.9	113.7
Total en équivalents temps plein	232,5	231.5

10. Charges financières

L'évolution des charges financières est en corrélation avec l'évolution de la dette financière du Groupe Rosier auprès de Borealis.

11. Impôts sur le résultat

Le taux d'impôt effectif du Groupe pour le premier semestre clôturé au 30 juin 2018 s'élève à 20,37 % contre 89,94 % pour le semestre clôturé au 30 juin 2017.

L'évolution du taux d'impôt effectif est due aux résultats par société ; au 30 juin 2018, Rosier SA (Belgique) et Rosier Nederland présente toutes deux une perte avant impôts alors qu'au 30 juin 2017 seul le résultat de Rosier Nederland était négatif.

Un montant d'actif d'impôts différés de EUR 280 milliers constitué de pertes reportées antérieures a dû être extourné compte tenu de l'expiration de son délai de recouvrabilité.

12. Dépenses d'investissement - immobilisations corporelles

Au cours du 1^er semestre de 2018, le Groupe a acquis des immobilisations corporelles pour un montant de EUR 2.858 milliers (EUR 1.254 milliers au cours du même semestre en 2017). Les investissements ont porté sur la poursuite des projets de modernisation des installations, sur des assainissements environnementaux et le renforcement de la sécurité des sites.

Au 30 juin 2018, le Groupe a des engagements d'acquisitions d'immobilisations corporelles, liés à la poursuite des projets, pour un montant de EUR 556 milliers (EUR 2.500 milliers au 30 juin 2017).

13. Actifs d'impôts différés

L'évolution des actifs d'impôts différés est expliquée par les pertes encourues dans le Groupe. Tenant compte des prévisions à terme, il n'y a pas de risque quant à la recouvrabilité de ces impôts différés à l'exception d'un montant d'actif d'impôts différés de EUR 280 milliers constitué de pertes reportées antérieures qui a dû être extourné compte tenu de l'expiration de son délai de recouvrabilité.

14. Stocks et réductions de valeur sur stocks

La diminution du poste stocks à la fin du semestre (EUR 29,5 millions au 30 juin 2018 pour EUR 32,4 millions au 31 décembre 2017) s'explique par un déstockage de nos produits finis induit par un niveau de production particulièrement bas sur les 6 premiers mois de 2018.

Des dotations de réductions de valeur ont été actées au 30 juin 2018 pour un montant net de EUR 57 milliers dont des dotations pour EUR 321 milliers et des reprises pour EUR 264 milliers (des reprises de dotations avaient été actées pour un montant de EUR 337 milliers au cours du même semestre en $2017$ ).

15. Réductions de valeur sur créances

En 2018, aucune perte sur créance n'est à déplorer.

16. Dettes financières

Les dettes financières s'élèvent au 30 juin 2018 à EUR 33.782 milliers (EUR 27.942 milliers au 31 décembre 2017). Ce montant représente l'emprunt réalisé auprès du groupe Borealis.

Le groupe Borealis a mis à la disposition de Rosier deux sources de financement au 30 juin 2018:

• Un prêt à 18 mois de EUR 25 millions (taux Euribor 6 mois + 80,6 bps) venant à échéance au 30 décembre 2018 (Il a été renouvelé jusqu'au 30 juin 2020 avec un taux Euribor 6 mois + $125bps$ ).
• Une ligne de EUR 20 millions (taux Bloomberg 1 mois + 65 bps).

17. Créances commerciales et dettes commerciales

La diminution du poste de créances commerciales (EUR 22,3 millions au 30 juin 2018 pour EUR 26,8 millions au 31 décembre 2017) provient essentiellement d'une activité plus faible sur l'Europe sur le premier semestre.

La baisse du poste de dettes commerciales (EUR 17,2 millions au 30 juin 2018 pour EUR 22,4 millions au 31 décembre 2017) provient essentiellement du niveau plus faible de production sur le premier semestre.

18. Autres dettes

Ce poste est essentiellement composé de deux éléments :

• Rémunérations et charges sociales : EUR 2.287 milliers au 30 juin 2018 (EUR 2.342 milliers au $\bullet$ 31 décembre 2017).
• TVA et autres taxes à payer : EUR 390 milliers au 30 juin 2018 (EUR 679 milliers au 31 décembre 2017).

19. Instruments financiers

Pour les actifs financiers et les passifs financiers qui ne sont pas évalués à la juste valeur, la valeur comptable correspond à une approximation raisonnable de la juste valeur.

20. Saisonnalité

Compte tenu de la saisonnalité du climat et des spécificités des cultures, la consommation du marché européen est principalement concentrée au printemps ; cette période est précédée d'une demande importante pour pré stockage en automne.

21. Parties liées

Les opérations entre le Groupe et d'autres sociétés du Groupe Borealis au 30 juin 2018 sont les suivantes :

En milliers d'EUR	30-juin-18	30-juin-17
Achats de matières premières	10.640	10.514
Prestations de services	532	460
Dettes commerciales	616	1.185
Ventes de produits finis	41.031	31.246
Autres produits d'exploitation		601
Prestations de services	867	536
Commissions, ajustements contractuels	1.041	1.414
Créances commerciales	3.601	3.384
Dettes financières	33.782	30.309
Intérêts payés	120	89

Les rémunérations et autres avantages des membres de la direction se sont élevés à EUR 908 milliers au 30 juin 2018 pour EUR 1.186 milliers au 30 juin 2017.

Les membres du comité de direction sont au nombre de 8 au 30 juin 2018 et étaient au nombre de 10 au 30 juin 2017. Un départ a eu lieu en mars et un autre en avril.

Les membres du comité de direction représentent les fonctions de direction générale, financière, ressources humaines, commerciale et industrielle.

22. Evènements postérieurs à la date de clôture

Aucun évènement postérieur à la date de clôture n'est à mentionner.

RAPPORT DU COMMISSAIRE

ł. ×,

ROSIER SA

Rapport du commissaire sur l'examen limité
de l'information financière consolidée
intérimaire résumée pour la période
clôturée le 30 juin 2018

Le 20 juillet 2018

Aux Administrateurs de Rosier SA Moustier

Rapport du commissaire sur l'examen limité de l'information financière consolidée intérimaire résumée pour la période clôturée le 30 juin 2018

Introduction

Nous avons procédé à l'examen limité de l'information financière consolidée résumée intermédiaire de Rosier SA et de ses filiales (le "Groupe") au 30 juin 2018 ci-jointe, comprenant l'état consolidé résumé de la situation financière au 30 juin 2018, l'état consolidé résumé du résultat global, l'état consolidé résumé des variations des capitaux propres, l'état consolidé résumé des flux de trésorerie y relatifs pour la période de 6 mois close à cette date, ainsi que les notes explicatives. L'établissement et la présentation de cette information financière consolidée intérimaire résumée conformément à la norme IAS 34, telle qu'adoptée par l'Union européenne, relèvent de la responsabilité du conseil d'administration. Notre responsabilité consiste à émettre une conclusion sur cette information financière consolidée intérimaire résumée sur la base de notre examen limité.

Etendue de l'examen limité

Nous avons effectué notre examen limité conformément à la norme internationale ISRE 2410 "Examen limité d'information financière intermédiaire mise en œuvre par l'auditeur indépendant de l'entité". Notre examen a consisté à la demande de renseignements, principalement auprès des responsables financiers et comptables, et à la mise en œuvre de procédures analytiques et d'autres procédures d'examen limité. La portée de notre examen limité était considérablement moindre que celle d'un contrôle plénier conduit en conformité avec les normes internationales d'audit et, en conséquence, ne nous a pas permis d'obtenir l'assurance d'avoir pris connaissance de tous les éléments significatifs qu'un contrôle plénier aurait permis d'identifier. Nous n'exprimons donc pas une opinion d'audit.

Conclusion

Sur la base de notre examen limité, aucun fait n'a été porté à notre connaissance nous laissant à penser que l'information financière consolidée résumée intermédiaire ci-jointe n'a pas été établie, à tous égards importants, conformément à la norme IAS 34, telle qu'adoptée par l'Union européenne.

Anvers, le 20 juillet 2018

Le commissaire PwC Reviseurs d'Entreprises SCCRL Représentée par

Peter Van den Eynde Associé

PwC Bedrijfsrevisoren cvba, burgerlijke vennootschap met handelsvorm - PwC Reviseurs d'Entreprises scrl, société civile à forme commerciale - Financial Assurance Services Maatschappelijke zetel/Siège social: Woluwe Garden, Woluwedal 18, B-1932 Sint-Stevens-Woluwe Vestigingseenheid/Unité d'établissement: Generaal Lemanstraat 67, B-2018 Antwerpen Т: +32 (0)3 259 3011, F: +32 (0)3 259 3099, www.pwc.com BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING BE43 3101 3811 9501 - BIC BBRUBEBB / BELFIUS BE92 0689 0408 8123 - BIC GKCC BEBB