Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. — Interim / Quarterly Report 2008

May 13, 2008

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados Contables

al 31 de marzo de 2008

presentados en forma comparativa

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados Contables

al 31 de marzo de 2008 y 2007

presentados en forma comparativa

Indice

Informe de la revisión limitada

Estados contables

Balance general

Estado de resultados

Estado de evolución del patrimonio neto

Estado de flujo de efectivo

Notas a los estados contables

Anexos

Reseña informativa

Informe de la comisión fiscalizadora

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Domicilio legal: Av. Corrientes 4678

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

C.U.I.T.: 30-52596685-9

1. Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 31 de marzo de 2008, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses terminados el 31 de marzo de 2008 y 2007, de las notas 1 a 15 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.
3. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. por los ejercicios terminados al 30 de junio de 2007 y 2006, sobre los cuales emitimos nuestro informe de auditoría sin salvedades con fecha 10 de septiembre de 2007, informamos que los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I., detallados en el párrafo 1, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
4. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
5. los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
6. los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I., surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales, que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores, excepto que, a la fecha, se encuentran en proceso de actualización los archivos que contienen las registraciones del “Libro Diario” de la Sociedad;

c) hemos leído la reseña informativa a los estados contables requerida por la resolución Nº 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

1. al 31 de marzo de 2008 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 929.916, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 12 de mayo de 2008.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 195 F° 143

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados Contables Correspondientes a los períodos iniciados el 1° de julio de 2007 y 2006 y finalizados el 31 de marzo de 2008 y 2007
Domicilio legal:	Av. Corrientes 4678 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires
Actividad principal:	Comercialización de artículos para el hogar, relojería y regalos
FECHAS DE INSCRIPCION EN EL REGISTRO PUBLICO DE COMERCIO:
Del estatuto:		22 de diciembre de 1971
De las modificaciones (última):		8 de mayo de 2007.
Fecha del plazo de duración de la Sociedad:		21 de diciembre de 2070
Denominación de la Sociedad:		Ribeiro Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Agropecuaria e Inmobiliaria

COMPOSICION DEL CAPITAL (Nota 8)
ACCIONES			Suscripto, inscripto e integrado	Total
Cantidad	Tipo	Número de votos que otorga cada una
			$
46.700.000	Ordinarias de VN $ 1	1	46.700.000	46.700.000

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Balances Generales

al 31 de marzo de 2008, comparativo con el ejercicio anterior (Nota 1)

	31.03.08	30.06.07		31.03.08	30.06.07
	$			$
			PASIVO
			PASIVO CORRIENTE
ACTIVO			Deudas comerciales (Nota 2.9.)	88.589.003	118.788.101
ACTIVO CORRIENTE			Préstamos (Nota 2.10.)	63.847.903	57.794.370
Caja y bancos (Nota 2.1.)	16.639.712	11.807.088	Remuneraciones y cargas sociales (Nota 2.11.)	6.375.579	5.981.200
Inversiones (Nota 2.2. y Anexos C y D)	62.373.791	41.598.364	Cargas fiscales	13.552.655	5.730.056
Créditos por ventas y servicios (Nota 2.3.)	90.990.394	107.460.203	Dividendos a Pagar	728.424	-
Otros créditos (Nota 2.4.)	17.977.406	13.860.900	Otras deudas (Nota 2.12.)	16.293.707	12.618.826
Bienes de cambio (Nota 2.5.)	131.200.571	137.301.289	Total del Pasivo Corriente	189.387.271	200.912.553
Total del Activo Corriente	319.181.874	312.027.844	PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE			Préstamos (Nota 2.13.)	58.818.081	58.514.564
Créditos por ventas (Nota 2.7.)	5.469.225	8.450.215	Cargas fiscales (Nota 10)	5.715.449	5.963.225
Otros créditos (Nota 2.8.)	1.102.710	227.600	Previsiones (Nota 2.14. y Anexo E)	273.070	142.231
Inversiones (Nota 2.6. y Anexos C y D)	7.800.595	4.190.618	Total del Pasivo No Corriente	64.806.600	64.620.020
Bienes de uso (Anexo A)	31.496.451	25.342.716	Total del Pasivo	254.193.871	265.532.573
Total del Activo No Corriente	45.868.981	38.211.149	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	110.856.984	84.706.420
Total del Activo	365.050.855	350.238.993	Total del Pasivo más Patrimonio Neto	365.050.855	350.238.993

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados de Resultados

al 31 de marzo de 2008 y 2007 (Nota 1)

	31.03.08	31.03.07
	$
Ventas netas	456.404.698	335.102.259
Costo de ventas (Anexo F)	(306.243.939)	(225.543.938)
Ganancia bruta	150.160.759	109.558.321
Intereses por préstamos	4.077.828	254.469
Subtotal	154.238.587	109.812.790
Gastos de comercialización (Anexo H)	(115.234.950)	(78.113.984)
Gastos de administración (Anexo H)	(21.232.854)	(14.077.867)
Otros egresos e ingresos netos	1.817.528	251.117
Resultado relacionado con inversiones permanentes (Nota 4.b.)	(849.482)	(872.476)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos (Nota 3.1.)	39.358.751	19.402.652
Generados por pasivos (Nota 3.2.)	(27.524.223)	(12.441.863)
Subtotal antes de impuesto a las ganancias	30.573.357	23.960.369
Impuesto a las ganancias (Nota 10)	(34.101)	(4.337.008)
Resultado neto del período	30.539.256	19.623.361
Resultado por acción ordinaria:
Cantidad de acciones emitidas	46.700.000	28.200.000
Resultado por acción	0,65	0.70

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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Estados de Evolución del Patrimonio Neto

al 31 de marzo de 2008 y 2007 (Nota 1)

Concepto	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				GANANCIAS RESERVADAS	Resultados no asignados	Total patrimonio neto
Capital suscripto (Nota 8)	Ajuste de Capital	Acciones a Emitir	Total	Reserva Legal
	$
Saldos al 1° de julio de 2006	28.200.000	1.798.802	-	29.998.802	3.836.235	22.402.561	56.237.598
Modificación del saldo (Nota 1.2)	-	-	-	-	-	2.069.834	2.069.834
Saldos al 1° de julio de 2006 modificados	28.200.000	1.798.802	-	29.998.802	3.836.235	24.472.395	58.307.432
Distribución de resultados acumulados dispuesto por Asamblea General Ordinaria del 26.10.06:
Reserva legal	-	-	-	-	1.120.128	(1.120.128)	-
Dividendos en acciones	-	-	18.500.000	18.500.000	-	(18.500.000)	-
Dividendos en efectivo	-	-	-	-	-	(2.782.433)	(2.782.433)
Resultado del período	-	-	-	-	-	19.623.361	19.623.361
Saldos al 31 de marzo de 2007	28.200.000	1.798.802	18.500.000	48.498.802	4.956.363	21.693.195	75.148.360
Saldos al 1° de julio de 2007	46.700.000	1.798.802	-	48.498.802	4.956.363	31.251.255	84.706.420
Distribución de resultados acumulados dispuesto por Asamblea General Ordinaria del 18.10.07:
Reserva legal	-	-	-	-	1.562.563	(1.562.563)	-
Dividendos en acciones	-	-	25.300.000	25.300.000	-	(25.300.000)	-
Dividendos en efectivo	-	-	-	-	-	(3.263.329)	(3.263.329)
Honorarios al Directorio	-	-	-	-	-	(1.125.363)	(1.125.363)
Resultado del período	-	-	-	-	-	30.539.256	30.539.256
Saldos al 31 de marzo de 2008	46.700.000	1.798.802	25.300.000	73.798.802	6.518.926	30.539.256	110.856.984

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estado de Flujo de Efectivo

al 31 de marzo de 2008 y 2007

	31.03.08	31.03.07
	$
VARIACION DE LOS FONDOS
Fondos al inicio del ejercicio	13.241.137	24.878.544
Aumento de los fondos	8.441.980	4.040.602
Fondos al cierre del período	21.683.117	28.919.146
CAUSAS DE LA VARIACION DE LOS FONDOS
Resultado del período	30.539.256	19.623.361
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Depreciación de bienes de uso	4.724.390	2.845.850
Resultado por venta de bienes de uso	(90.752)	-
Diferencia de cambio deudas	754.540	(96.978)
Impuesto a las ganancias	34.101	4.337.008
Previsión de deudores incobrables	5.683.801	2.709.095
Previsión para la desvalorización de bienes de cambio	1.119.754	435.394
Resultado relacionado con inversiones permanentes	849.482	872.476
Intereses devengados por préstamos	14.494.094	7.817.192
Honorarios al directorio	(1.125.363)	-
Cambios en activos y pasivos operativos
Variación de créditos por ventas	13.766.998	(27.051.092)
Variación de otros créditos	(4.991.616)	81.822
Variación de bienes de cambio	(5.083.978)	(16.068.180)
Variación en las deudas	(3.652.741)	20.954.117
TOTAL ACTIVIDAD OPERATIVA	57.021.966	16.460.065
Actividades de inversión
Variación de las inversiones	(24.774.712)	(21.196.600)
Inversiones en sociedad controlada	(1.075.166)	-
Intereses ganados	4.224.346	1.850.985
Adquisición de bienes de uso	(10.985.692)	(9.197.976)
Bajas de bienes de uso	198.319	-
TOTAL ACTIVIDAD DE INVERSION	(32.412.905)	(28.543.591)
Actividad de financiación
Variación de préstamos	110.510	26.224.912
Intereses pagados	(13.742.686)	(7.318.351)
Dividendos en efectivo	(2.534.905)	(2.782.433)
TOTAL ACTIVIDAD DE FINANCIACION	(16.167.081)	16.124.128
Aumento de los fondos	8.441.980	4.040.602

A los efectos de la preparación de estos estados, se han considerado como fondos, los rubros caja y bancos y las inversiones corrientes de liquidez inmediata (Bonos del Gobierno Nacional, Acciones, Plazos Fijos y Colocaciones Financieras) al cierre del período.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

Transacciones significativas ocurridas en el período que no afectan fondos:	31.03.08	31.03.07
	$
Venta de cuotas sociales Lojas M. Ribeiro Ltda.. (Nota 16)	(594.976)	-
Dividendos en efectivo no pagados	728.424	606.034

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, excepto por lo indicado en el punto 1.2. siguiente, en el cual se detallan los ajustes asociados con la unificación de normas contables, si bien la información comparativa presentada ha sido readecuada.

1.1. Preparación y presentación de los Estados Contables

Los presentes estados contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores.

Los estados contables correspondientes al período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2008 y 2007 no han sido auditados. La gerencia de la Sociedad estima que los estados contables al 31 de marzo de 2008 y 2007 incluyen todos los ajustes necesarios para presentar razonablemente los resultados del período. Los resultados de los períodos de nueve meses finalizados el 31 de marzo de 2008 y 2007, no necesariamente reflejan la proporción de los resultados de la Sociedad por los ejercicios completos.

1.2. Unificación de normas contables

En el marco del convenio de declaración de voluntades celebrado el 8 de julio de 2004 por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (“FACPCE”) y el Consejo profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el cual manifiesta que las partes consideran importante el tratamiento de la unificación de las normas técnicas, este último consejo emitió con fecha 10 de agosto de 2005 la Resolución CD 93/05, a través de la cual se adoptaron las normas contables aprobadas por la FACPCE incluyendo los cambios incorporados a las mismas hasta el 1 de abril de 2005.

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.2. Unificación de normas contables (Cont.)

La adopción de las mencionadas normas entró en vigencia para los estados contables anuales o períodos intermedios correspondientes a períodos iniciados a partir del 1° de enero de 2006. Asimismo, la Comisión Nacional de Valores ha adoptado las mencionadas normas con ciertas modificaciones, estableciendo que son de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006.

La principal modificación incorporada por el proceso de unificación de normas contables que ha generado efectos significativos sobre los estados contables de la Sociedad, es:

• Las normas contables vigentes hasta el ejercicio anterior al cambio admitían que bajo ciertas circunstancias algunos créditos y deudas se valuaran a valores descontados utilizando la tasa de interés del Banco de la Nación Argentina aplicable a Cajas de Ahorro de libre disponibilidad. Esta alternativa no está admitida por las nuevas normas contables, las cuales requieren se utilice una tasa de mercado en general y como excepción que los otros créditos y deudas bajo ciertas circunstancias se valúen a valor nominal.

Por otra parte, la Sociedad, en el marco de lo establecido por las nuevas normas contables, ha decidido no reconocer el pasivo diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios. En consecuencia, se incorpora información adicional en Nota 10 sobre este particular.

El detalle de los ajustes a resultados de ejercicios anteriores, que han surgido de la aplicación de las normas contables unificadas se detalla en el siguiente cuadro:

Concepto	Efecto sobre resultados acumulados al inicio del ejercicio 2007
	Ganancia (Pérdida)
	$
Descuentos deudas comerciales	3.184.360
Impuesto diferido	(1.114.526)
Total	2.069.834

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.3. Estimaciones Contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el período. La gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, la previsión para deudores incobrables, la desvalorización de bienes de cambio, las depreciaciones de los bienes de uso, el valor recuperable de los activos, el cargo por impuesto a las ganancias y las previsiones para contingencias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

1.4. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1° de enero de 2002 y hasta el 1° de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables.

Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Sin embargo, al 31 de marzo de 2008 y 2007 este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables.

El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas de los presentes estados contables es el índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.5. Información comparativa

Los saldos al 30 de junio de 2007 y por el período finalizado el 31 de marzo de 2007 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los importes de los estados contables a dicha fecha.

Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007 y al período finalizado el 31 de marzo de 2007 a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

1.6. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables de la Sociedad son los siguientes:

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre del período o ejercicio, según corresponda.

c. Inversiones corrientes

El rubro está compuesto por las siguientes inversiones:

• Fideicomisos Financieros (Certificados de participación)

La tenencia de Certificados de Participación que mantiene la Sociedad al 31 de marzo de 2008, fue valuada a su valor nominal más los resultados acumulados de los Fideicomisos de acuerdo a los contratos de creación de los Fideicomisos, celebrados entre la Sociedad y el Banco Patagonia S.A. y en función de los estados contables de los fideicomisos. En nota 11.a), se acompaña información detallada sobre la estructura de los Fideicomisos. Se incluyen en este rubro aquellos certificados que se espera sean realizados dentro de los próximos doce meses posteriores al cierre del período o ejercicio, según corresponda, definido en función del cronograma de amortización teórica establecido en cada uno de los contratos de fideicomiso.

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.6. Criterios de valuación (Cont.)

c. Inversiones corrientes (Cont.)

• Depósitos a plazo fijo y otras colocaciones financieras.

Los depósitos a plazo fijo y las colocaciones financieras han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados al cierre del período o ejercicio, según corresponda.

• Acciones y bonos del Gobierno Nacional

Las acciones y bonos del Gobierno Nacional han sido valuados a su valor de cotización al cierre del período o ejercicio, según corresponda.

1. Créditos por ventas y servicios y deudas comerciales

Los créditos por ventas están valuados al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción, más los intereses devengados en base a la tasa pactada en dicha oportunidad.

Por otro lado, en caso de corresponder, se ha constituido una previsión para reducir el valor de las cuentas a cobrar en función del análisis de recuperabilidad efectuado.

Las deudas comerciales han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa de interés promedio de financiación de la Sociedad.

Créditos y deudas financieras

Los créditos y las deudas financieras han sido valuadas de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida, respectivamente, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada en dicha oportunidad.

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.6. Criterios de valuación (Cont.)

f. Bienes de cambio

Los bienes de cambio han sido valuados a su costo de reposición al cierre del período o ejercicio, según corresponda.

Los valores obtenidos de esta forma, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período o ejercicio, según corresponda.

g. Inversiones no corrientes

El rubro está compuesto por las siguientes inversiones:

• Fideicomisos Financieros (Certificados de participación)

La tenencia de Certificados de Participación que mantiene la Sociedad al 31 de marzo de 2008, fue valuada de acuerdo a lo descripto en la Nota 1.6.c. Se incluyen en este rubro aquellos certificados que se espera sean realizados en un plazo superior a los doce meses posteriores al cierre del período o ejercicio, según corresponda, definido en función del cronograma de amortización teórica establecido en cada uno de los contratos de fideicomiso.

• Inversión permanente en la sociedad controlada

Tal como se indica en Nota 15, al 31 de marzo de 2008 la Sociedad formalizó la transferencia de la totalidad de su participación en Lojas M. Ribeiro Ltda..

Al 30 de junio de 2007, fecha de la información comparativa que se presenta a fines patrimoniales, la inversión permanente en Lojas M. Ribeiro Ltda., radicada en la República Federativa de Brasil, ha sido valuada de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional sobre la base de los estados contables al 30 de junio de 2007 emitidos por la misma. Dichos estados contables fueron examinados por un contador público independiente en su país de origen.

La sociedad radicada en el exterior, Lojas M. Ribeiro Ltda., había sido clasificada como no integrada con las operaciones de la sociedad a dicha fecha.

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.6. Criterios de valuación (Cont.)

g. Inversiones no corrientes (Cont.)

Durante el período en el cual se mantuvo la participación, a fines de efectuar las mediciones contables, se utilizaron los estados contables de la sociedad Lojas M. Ribeiro Ltda., que fueron convertidos a pesos, empleando el tipo de cambio vigente correspondiente a la fecha cierre del período o ejercicio, según corresponda. Las diferencias de cambio generadas por la conversión han sido computadas como resultados financieros.

h. Bienes de uso

Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en el punto 1.4., neto de sus depreciaciones acumuladas.

Las depreciaciones se calculan siguiendo el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

El valor de los bienes de uso, en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado al cierre del período o ejercicio, según corresponda.

i. Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas. Las principales diferencias temporarias se detallan en la Nota 10.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos, se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables.

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.6. Criterios de valuación (Cont.)

j. Previsiones

• Para deudores incobrables: se constituyó en base a un análisis de la antigüedad de la cartera de créditos.
• Para desvalorización de bienes de cambio: se ha constituido para cubrir inventarios obsoletos que se estima no se utilizarán en el futuro y determinados productos que han experimentado ciertos daños cuyos valores se han desvalorizado.
• Para contingencias laborales: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

k. Cuentas del patrimonio neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.4.

La cuenta “Capital social” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste del capital”, integrante del patrimonio neto.

l. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas de resultados del período se exponen a sus importes históricos, excepto los cargos por activos consumidos (depreciación de bienes de uso) que se determinaron en función de los valores de dichos activos.

NOTA 2 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES

La composición de los principales rubros de los balances generales al 31 de marzo de 2008, comparativo con el ejercicio anterior es la siguiente:

	31.03.08	30.06.07
	$
ACTIVO CORRIENTE
2.1. Caja y bancos
Efectivo en moneda extranjera (Anexo G)	742.615	359.470
Efectivo en moneda local	597.290	3.367.721
Fondo fijo	297.702	272.200
Bancos – Ctas. Ctes. en moneda extranjera (Anexo G)	4.794.208	4.324.120
Bancos – Ctas. Ctes. en moneda local	10.190.362	3.457.147
Bonos del Gobierno Provincial	17.535	26.430
	16.639.712	11.807.088
2.2. Inversiones
Fideicomisos Financieros (Nota 11.b. y Anexo D)	57.330.386	40.164.315
Acciones (Anexo C)	577.840	64.721
Bonos Gobierno Nacional (Anexo C)	1.658.378	16.235
Plazo Fijo Banco Francés en moneda extranjera (Anexo D y G)	2.807.187	1.353.093
	62.373.791	41.598.364
2.3. Créditos por ventas y servicios
Valores a depositar – Cheques diferidos	2.031.094	1.498.837
Comunes	96.126.226	119.251.432
Préstamos en dinero	16.444.057	5.718.514
Tarjetas de crédito (Nota 7)	8.134.763	6.690.810
Deudores por cheques rechazados	584.376	406.941
Subtotal	123.320.516	133.566.534
Menos:
Previsión para deudores incobrables por venta de mercadería al inicio del ejercicio (Anexo E)	(26.063.578)	(20.308.010)
Variación neta de la previsión para deudores incobrables por venta de mercadería del período (Anexo E)	(5.496.755)	(5.755.568)
Previsión para deudores incobrables por préstamos de dinero al inicio del ejercicio (Anexo E)	(42.753)	-
Variación neta de la previsión para deudores incobrables por préstamos de dinero del período (Anexo E)	(727.036)	(42.753)
	90.990.394	107.460.203

NOTA 2 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES (Cont.)

	31.03.08		30.06.07
	$
ACTIVO CORRIENTE (Cont.)
2.4. Otros créditos
Depósitos en garantía		40.618	108.593
Créditos impositivos		4.602.574	4.917.407
Anticipos de honorarios a Directores (Nota 4.a.)		5.611.685	5.570.122
Seguros y alquileres pagados por adelantado		696.791	182.334
Préstamos a Sociedad Controlada (Nota 4.a. y Anexo G)		-	247.580
Adelantos a rendir		75.662	76.854
Gastos a recuperar		40.212	295.660
Fondo para gasto y riesgo administración fideicomisos financieros		4.497.058	1.725.176
Crédito por venta de Sociedad Controlada (Nota 15 y Anexo G)		181.770	-
Créditos fideicomisos a cobrar		813.000	167.000
Créditos por servicios de cobranzas fidecomisos financieros		1.185.667	-
Deudores varios		232.369	570.174
		17.977.406	13.860.900
2.5. Bienes de cambio
Mercaderías de reventa en depósito (Anexo F)		121.152.385	127.172.217
Anticipos a proveedores en moneda local		9.989.919	11.304.846
Anticipos a proveedores en moneda extranjera (Anexo G)		3.410.586	1.056.791
Subtotal		134.552.890	139.533.854
Menos:
Previsión para desvalorización de bienes de cambio (Anexo E)		(3.352.319)	(2.232.565)
		131.200.571	137.301.289

NOTA 2 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES (Cont.)

	31.03.08		30.06.07
	$
ACTIVO NO CORRIENTE
2.6. Inversiones
Fideicomisos financieros (Nota 11.b. y Anexo D)		7.800.595	3.735.321
Inversiones en otras sociedades (Notas 1.6.g., 4.a., 15 y Anexo C)		-	455.297
		7.800.595	4.190.618
2.7. Créditos por ventas
Comunes		5.469.225	8.450.215
		5.469.225	8.450.215
2.8. Otros créditos
Depósitos en garantía		236.857	227.600
Crédito por venta de Sociedad Controlada (Nota 15 y Anexo G)		865.853	-
		1.102.710	227.600
PASIVO CORRIENTE
2.9. Deudas comerciales
Proveedores locales (Nota 4.a.)		53.333.897	77.107.451
Mercaderías facturadas pendientes de recibir		(15.809.698)	(5.744.756)
Cheques diferidos		48.457.146	46.022.272
Proveedores del exterior (Anexo G)		2.607.658	1.403.134
		88.589.003	118.788.101
2.10. Préstamos
Adelantos en cuenta corriente		17.711.046	25.142.414
Bancarios en moneda local (Nota 7)		22.662.937	17.875.926
Bancarios en moneda extranjera (Anexo G)		-	1.277.552
Financieros en moneda local (Nota 4.a.)		10.306.401	12.796.595
Obligaciones negociables clase B (Notas 4.a., 9.b. y Anexo G)		4.752.000	-
Intereses devengados obligaciones negociables en dólares clases A y B (Nota 4.a. y Anexo G)		691.768	296.499
Obligaciones negociables clase C (Nota 4.a.)		7.000.000	-
Intereses devengados obligaciones negociables clase C, D, E, F y G en pesos (Nota 4.a.)		519.979	204.369
Arrendamiento financiero (Nota 12)		203.772	201.015
		63.847.903	57.794.370

NOTA 2 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES (Cont.)

	31.03.08		30.06.07
	$
PASIVO CORRIENTE (Cont.)
2.11. Remuneraciones y cargas sociales
Remuneraciones a pagar (Nota 4.a.)		2.617.959	2.962.977
Provisión vacaciones y sueldo anual complementario		2.513.441	1.132.932
Régimen nacional de seguridad social		1.244.179	1.885.291
		6.375.579	5.981.200
2.12. Otras deudas
Deudas por cuotas cobradas y otros con Fideicomiso Financiero Ribeiro VII, VIII, IX, X, XI, XII, XIII, XIV, XV, XVI, XVII, XVIII, XIX, XX, XXI y XXII		9.543.707	4.818.826
Honorarios al Directorio correspondientes al ejercicio 2007 (Nota 4.a.)		500.000	-
Provisión honorarios al Directorio (Nota 4.a.)		6.250.000	7.800.000
		16.293.707	12.618.826
PASIVO NO CORRIENTE
2.13. Préstamos
Arrendamiento financiero (Nota 12)		134.789	288.619
Bancarios en moneda local (Nota 7)		2.997.292	1.194.445
Obligaciones negociables clases A y B (Notas 4.a., 9.a., 9.b. y Anexo G)		22.176.000	26.290.500
Obligaciones negociables clase C, D, E, y F (Notas 4.a., 9.b., 9.c., 9.d., 9.e. y 9.f.)		30.000.000	27.000.000
Anticipo futuras emisiones de títulos de deuda (Nota 9.g.)		3.510.000	3.741.000
		58.818.081	58.514.564

NOTA 2 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES (Cont.)

	31.03.08	30.06.07
	$
PASIVO NO CORRIENTE (Cont.)
2.14. Previsiones
Previsión para contingencias laborales (Anexo E)	273.070	142.231
	273.070	142.231

NOTA 3 – RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA
	31.03.08	31.03.07
	Ganancia / (Pérdida)
	$
3.1. Resultado financiero generado por activos
Resultados por financiación de clientes	14.759.236	10.229.987
Diferencia de cambio sobre partidas en moneda extranjera	191.764	350.592
Deudores incobrables	(5.683.801)	(2.709.095)
Resultados Fideicomisos Financieros VI, VII, VIII, IX, X, XI, XII, XIII, XIV, XV XVI, XVII, XVIII, XIX y XX.	35.849.074	13.978.575
Desvalorización bienes de cambio	(1.119.754)	(435.394)
Gastos fideicomisos	(2.832.756)	(1.248.852)
Otros	(1.805.012)	(763.161)
	39.358.751	19.402.652
3.2. Resultado financiero generado por pasivos
Diferencia de cambio sobre partidas en moneda extranjera	(754.539)	96.977
Intereses (Nota 4.b)	(20.272.190)	(8.861.028)
Impuesto a los débitos y créditos netos	(5.721.244)	(3.249.010)
Otros	(776.250)	(428.802)
	(27.524.223)	(12.441.863)

NOTA 4 - TRANSACCIONES CON ACCIONISTAS, PARTES RELACIONADAS Y PARTES VINCULADAS

a) Los saldos registrados al 31 de marzo de 2008 y al 30 de junio de 2007 por operaciones con accionistas y partes vinculadas son los siguientes:

	31.03.08	30.06.07
	$
Otros créditos
Corrientes
Sociedad controlada	-	247.580
Personal directivo
Anticipos de honorarios a Directores	5.611.685	5.570.122
	5.611.685	5.817.702
Inversiones
No Corrientes
Inversiones en sociedad controlada	-	455.297
Deudas comerciales
Sociedades relacionadas
Proveedores Locales (1)	602.344	1.066.684
Préstamos (incluyendo intereses devengados)
Corrientes
Accionistas / Personal directivo
Financieros en moneda local	10.306.401	12.796.595
Obligaciones negociables	3.951.396	336.016
	14.257.797	13.132.611
No Corrientes
Accionistas / Personal directivo
Obligaciones negociables	28.660.136	38.248.657
Remuneraciones y cargas sociales
Corrientes
Personal directivo	43.563	76.194
Otras deudas
Corrientes
Personal directivo
Provisión honorarios al Directorio	6.750.000	7.800.000

1. Al 31 de marzo de 2008 y 30 de junio de 2007 representa el 1,13 % y 1,25% respectivamente del total de proveedores locales.

NOTA 4 - TRANSACCIONES CON ACCIONISTAS, PARTES RELACIONADAS Y PARTES VINCULADAS (Cont.)

b) Los resultados de operaciones con accionistas y partes vinculadas al 31 de marzo de 2008 y 2007 los siguientes:

	31.03.08	31.03.07
	Ganancia / (Pérdida)
	$
Sociedades controladas y relacionadas:
Compras de bienes de cambio (1)	(2.756.462)	(1.506.662)
Servicios técnicos recibidos y otros	(247.395)	(681.226)
Asesoramiento y custodia de títulos	(124.000)	(91.000)
Intereses	-	12.439
Resultado de inversiones permanentes	(849.482)	(872.476)
Accionistas, personal directivo y partes vinculadas
Intereses	(3.745.493)	(2.773.883)
Remuneraciones	(559.698)	(494.998)
Diversos	-	38.690

1. Al 31 de marzo de 2008 y 30 de junio de 2007 representa el 0,92 % y 0,64 % del total de compras del Anexo F, respectivamente.

NOTA 5 - INVERSIONES, CREDITOS Y DEUDAS - VENCIMIENTOS Y TASAS DE INTERES

La composición de los rubros de inversiones, créditos y deudas según el plazo estimado de cobro o pago al 31 de marzo de 2008, comparativo con el ejercicio anterior es la siguiente:

	INVERSIONES		CREDITOS POR VENTAS Y SERVICIOS (1)		OTROS CREDITOS
	31.03.08	30.06.07	31.03.08	30.06.07	31.03.08	30.06.07
	$
Activos
A vencer:
1er trimestre	21.328.347	13.271.391	41.825.966	50.599.016	3.836.995	4.628.795
2do trimestre	16.553.023	13.450.725	19.540.297	24.400.909	1.504.175	7.710.197
3er trimestre	15.684.958	9.957.145	12.826.167	17.164.037	10.174.762	600.557
4to trimestre	8.807.463	4.919.103	6.660.212	8.949.640	1.528.905	591.583
2do año	7.800.595	3.735.321	5.458.741	8.384.285	380.006	53.231
Mas de 2 años	-	-	10.484	65.930	722.704	174.369
Subtotal	70.174.386	45.333.685	86.321.867	109.563.817	18.147.547	13.758.732
De plazo vencido	-	-	42.467.874	32.452.932	932.569	329.768
Sin plazo establecido	-	455.297	-	-	-	-
Total	70.174.386	45.788.982	128.789.741	142.016.749	19.080.116	14.088.500
No devengan interés	67.369.643	44.435.889	16.458.003	13.906.339	19.080.116	14.088.500
Devengan interés:
A tasa fija	2.804.743	1.353.093	112.331.738	128.110.410	-	-
Total	70.174.386	45.788.982	128.789.741	142.016.749	19.080.116	14.088.500

(1) No incluye la previsión para deudores incobrables por $ 32.330.122.

NOTA 5 - INVERSIONES, CREDITOS Y DEUDAS - VENCIMIENTOS Y TASAS DE INTERES (Cont.)

	DEUDAS COMERCIALES (1)			PRESTAMOS (1)				REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES				CARGAS FISCALES		OTRAS DEUDAS		PREVISIONES		DIVIDENDOS A PAGAR
	31.03.08	30.06.07		31.03.08		30.06.07		31.03.08		30.06.07		31.03.08	30.06.07	31.03.08	30.06.07	31.03.08	30.06.07	31.03.08	30.06.07
	$
PASIVOS
A vencer:
1er trimestre	58.561.927	73.647.983		44.707.552		47.145.815		5.626.380		4.848.268		5.538.699	3.418.822	10.043.707	4.818.826	-	-	728.424	-
2do trimestre	15.459.217	25.250.190		2.935.006		5.318.996		-		-		3.399.645	1.756.329	-	7.800.000	-	-	-	-
3er trimestre	10.419.040	13.192.381		2.435.006		2.962.639		-		-		3.135.534	554.905	6.250.000	-	-	-	-	-
4to trimestre	4.148.819	6.697.547		13.770.339		2.366.920		-		-		1.478.777	-	-	-	-	-	-	-
2do año	-	-		3.105.530		13.013.213		-		-		-	-	-	-	-	-	-	-
Más de 2 años	-	-		55.712.551		45.501.351		-		-		-	-	-	-	-	-	-	-
Subtotal	88.589.003	118.788.101		122.665.984		116.308.934		5.626.380		4.848.268		13.552.655	5.730.056	16.293.707	12.618.826	-	-	728.424	-
De plazo vencido	-	-		-		-		-		-			-	-	-	-	-	-	-
Sin plazo establecido	-	-		-		-		749.199		1.132.932		5.715.449	5.963.225	-	-	273.070	142.231	-	-
Total	88.589.003	118.788.101		122.665.984		116.308.934		6.375.579		5.981.200		19.268.104	11.693.281	16.293.707	12.618.826	273.070	142.231	728.424	-
No devengan interés	88.589.003	118.788.101		2.070.029		1.117.585		6.375.579		5.981.200		7.816.894	7.868.976	16.293.707	12.618.826	273.070	142.231	728.424	-
Devengan interés:
A tasa fija	-	-		68.320.652		65.988.293		-		-		11.451.210	3.824.305	-	-	-	-	-	-
A tasa variable	-	-		52.275.303		49.203.056		-		-		-	-	-	-	-	-	-	-
Total	88.589.003	118.788.101		122.665.984		116.308.934		6.375.579		5.981.200		19.268.104	11.693.281	16.293.707	12.618.826	273.070	142.231	728.424	-
					(2)							(3)

1. Se han tenido en consideración las fechas de vencimiento de las operaciones vigentes al cierre, las cuales en algunos casos son renovadas automáticamente/renegociadas por la Sociedad.
2. A tasa fija: Tasa de interés nominal anual aproximada entre el 7% y el 21%. A tasa variable: Tasa de interés nominal anual aproximada entre el 13% y el 19%.
3. Tasa de interés nominal anual 36%.
4. La posición financiera de corto plazo hacia el futuro se equilibra con la colocación de fideicomisos y la renovación de pasivos.

NOTA 6 - RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

De acuerdo con el Estatuto Social, la Ley de Sociedades Comerciales y la Resolución
N° 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, debe transferirse a la Reserva legal el 5% de las ganancias del período más los ajustes de períodos anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del capital ajustado.

NOTA 7 - ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

La Sociedad ha garantizado la cancelación de un préstamo bancario mediante la cesión de los derechos crediticios presentes y futuros emergentes de las cobranzas de las tarjetas de crédito Naranja y/o Mastercard y/o Visa y/o Nativa. El monto garantizado al 31 de marzo de 2008 asciende a $ 1.250.000.

NOTA 8 - ESTADO DE CAPITAL

La estructura de capital es de $ 46.700.000, según el siguiente detalle:

	$
Capital suscripto, inscripto e integrado	46.700.000
Total	46.700.000

NOTA 9 - EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

La Sociedad ha emitido diferentes series de obligaciones negociables, cuyas condiciones básicas se detallan seguidamente por serie. En base a los prospectos de emisión, cada serie cuenta con condiciones que restringen, entre otros aspectos, el endeudamiento, la constitución de gravámenes, venta de ciertos activos, determinadas fusiones por absorción, etcétera.

a) Serie Clase “A”

La Sociedad, en materia de financiación, tramitó y obtuvo la autorización para emitir Obligaciones Negociables hasta US$ 25.000.000, de las cuales se emitieron con fecha 26 de octubre de 2000 una primera serie de US$ 7.000.000, de acuerdo con lo resuelto por el Directorio el 15 de agosto de 2000.

Por Acta de Asamblea Extraordinaria de Obligacionistas Clase A N° 4, fue aprobada una prórroga por un plazo adicional de 10 años contados a partir de la fecha del efectivo vencimiento de las Obligaciones Negociables Clase A. De esta manera dichas Obligaciones Negociables pasarían a vencer el 26 de octubre de 2015.

NOTA 9 - EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES (Cont.)

b) Series Clase “B” y “C”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de dos clases de obligaciones negociables mediante sus reuniones de Directorio celebradas con fecha 30 de diciembre de 2003 y 30 de julio de 2004. Los títulos comprendidos son los identificados como clase B y C, siendo los montos de las mismas U$S 1.500.000 y $ 7.000.000, respectivamente.

La colocación final de los títulos ha concluido en octubre de 2004 y el vencimiento de las series opera el 31 de enero de 2009.

c) Series Clase “D”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 8 de julio de 2005. Los títulos comprendidos son los identificados como clase D, siendo el monto de la misma $ 5.000.000.

La colocación final de los títulos ha concluido en agosto de 2005 y el vencimiento de la serie opera el 31 de julio de 2011.

d) Series Clase “E”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 15 de febrero de 2006. Los títulos comprendidos son los identificados como clase E, siendo el monto de la misma $ 5.000.000.

La colocación final de los títulos ha concluido en mayo de 2006 y el vencimiento de la serie opera el 2 de octubre de 2012.

e) Serie 2 Clase “E”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante Acta de Directorio celebrada con fecha 20 de julio de 2006.

El programa ha sido autorizado por Resolución Nº 15.352 de la C.N.V. con fecha 9 de marzo de 2006. Los títulos comprendidos son los identificados como clase E Serie 2, siendo el monto de la misma $ 10.000.000.

La colocación final de los títulos ha concluido en noviembre de 2006 y el vencimiento de la serie opera el 2 de octubre de 2012.

f) Serie Clase “F”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 16 de marzo de 2007. Los títulos comprendidos son los identificados como clase F, siendo el monto de la misma $ 10.000.000.

La colocación final de los títulos ha concluido en agosto de 2007 y el vencimiento de la serie opera el 2 de abril de 2017.

NOTA 9 - EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES (Cont.)

g) Serie Clase “G”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 5 de diciembre de 2007. Los títulos comprendidos son los identificados como clase G, siendo el monto de la misma $ 20.000.000.

El período de suscripción comenzó el 19 de febrero de 2008 y finalizará el 31 de mayo de 2008. Al cierre del período se han suscripto $ 3.510.000 y el vencimiento de la serie opera el 2 de abril de 2018 que se expone en nota 2.13.

NOTA 10 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO

La evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido se detallan en los siguientes cuadros:

• Activos diferidos:

	Previsiones	Otros	Descuento intereses	Total
	$
Saldo al inicio del ejercicio	42.781	(380)	-	42.401
Cargo a resultados (impuesto a las ganancias)	69.300	380	261.316	330.996
Saldos al cierre del período	112.081	-	261.316	373.397

• Pasivos diferidos:

	Ventas más de 10 cuotas	Diferencia valuación de bienes de cambio	Descuentos deudas comerciales	Total
	$
Saldo al inicio del ejercicio	(3.038.042)	(618.951)	(2.348.633)	(6.005.626)
Cargo a resultados (impuesto a las ganancias)	(470.480)	-	387.260	(83.220)
Saldos al cierre del período	(3.508.522)	(618.951)	(1.961.373)	(6.088.846)

El pasivo neto al cierre y al inicio del período derivado de la información incluida en los cuadros anteriores asciende a $ 5.715.449 y a $ 5.963.225.

NOTA 10 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios, el cual asciende a $ 1.722.730 y $ 1.795.237 al cierre y al inicio del período, respectivamente. De haberse reconocido este pasivo diferido el cargo de impuesto a las ganancias del período se hubiera disminuido en $ 72.507. Se estima que este pasivo se revertirá en 41 años de acuerdo con el siguiente detalle:

Ejercicio	Saldo
	$
2008	17.331
2009	67.854
2010	44.869
2011	26.166
2012	24.731
A partir del 2013	1.541.779
Total	1.722.730

A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

	31.03.08	31.03.07
	$
Ganancia ordinaria antes del impuesto a la ganancia	30.573.357	23.960.369
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(10.700.675)	(8.386.129)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:
- Depreciaciones	(49.084)	(92.095)
- Resultado por valuación de inversiones permanentes	(297.319)	(305.366)
- Resultado de los Fideicomisos	11.068.654	4.190.228
- Diversos	(55.677)	256.354
Total cargo por impuesto a las ganancias	(34.101)	(4.337.008)
- Variación entre pasivo diferido al cierre y al inicio del período cargado a resultados	247.776	(950.882)
- Impuesto determinado del período	(281.877)	(3.386.126)
Total	(34.101)	(4.337.008)

NOTA 10 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto imputado a resultados y el impuesto determinado del período a los fines fiscales:

	31.03.08	31.03.07
	$
Total cargo por impuesto a las ganancias contabilizado	34.101	4.337.008
- Diferencias temporarias
- Altas
Descuento deudas comerciales	-	(553.020)
Ventas más de 10 cuotas	(470.480)	(327.933)
Descuento Intereses	261.316	-
Previsiones	69.300	-
- Reversiones
Descuento deudas comerciales	387.260	-
Diferencia de valuación de bienes de cambio	-	12.640
Otros	380	(29.798)
Previsiones	-	(52.771)
Total impuesto determinado a los fines fiscales	281.877	3.386.126

NOTA 11- FIDEICOMISOS FINANCIEROS

La Sociedad ha celebrado diversos contratos de fideicomiso financiero mediante los cuales, en su carácter de fiduciante, transmitió la propiedad fiduciaria de sus créditos de acuerdo a la ley de fideicomiso a Banco Patagonia S.A. Una vez transferidos los créditos, éstos últimos procedieron a emitir los correspondientes valores representativos de deuda y certificados de participación y a cancelar con el producido de la colocación el monto de los créditos cedidos por la Sociedad.

1. Al 31 de marzo de 2008 y 30 de junio de 2007 se encuentran constituidos los fideicomisos financieros que se enumeran a continuación:

NOTA 11- FIDEICOMISOS FINANCIEROS (Cont.)

• 31 de marzo de 2008

Denominación	Valores Representativos de Deuda						Certificados de participación
Clase A			Clase B
Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte	Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte	Valor Nominal
$	%		$	%		$
Ribeiro X Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 22.06.2006 VN máximo de titulación de créditos: $35.653.156	30.305.183	101,4191	10,18	-	-	-	5.347.973
Ribeiro XI Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 16.08.2006 VN máximo de titulación de créditos: $ 31.375.200	26.668.900	101,1456	10,49	-	-	-	4.706.300
Ribeiro XII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 24.10.2006 VN máximo de titulación de créditos: $ 40.780.074	34.663.037	101,2516	10,86	-	-	-	6.117.037
Ribeiro XIII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 02.01.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 40.338.130	34.287.385	101,4955	11,03	-	-	-	6.050.745
Ribeiro XIV Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 14.02.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 50.220.700	42.687.600	101,2622	9,85	-	-	-	7.533.100
Ribeiro XV Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 27.04.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 40.084.700	34.080.500	101,6267	9,18	-	-	-	6.004.200
Ribeiro XVI Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 28.06.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 46.085.600	39.172.700	101,0207	9,18	-	-	-	6.912.700
Ribeiro XVII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 17.08.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 52.744.500	44.832.286	101,0046	14,25	-	-	-	7.911.619
Ribeiro XVIII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 20.09.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 32.240.496	27.404.401	101,0177	16,00	-	-	-	4.836.095
Ribeiro XIX Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 31.10.07 VN máximo de titulación de créditos: $ 22.703.840	19.298.264	101,9253	16,75	-	-	-	3.405.576
Ribeiro XX Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 27.11.07 VN máximo de titulación de créditos: $ 30.300.343	25.755.291	101,6612	17,00	-	-	-	4.545.052
Ribeiro XXI Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 11.01.08 VN máximo de titulación de créditos: $ 34.077.927	29.476.238	103,0448	12,99	-	-	-	5.201.689
Ribeiro XXII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 19.02.08 VN máximo de titulación de créditos: $ 45.817.087	38.944.524	102,7412	9,99	-	-	-	6.872.563

NOTA 11- FIDEICOMISOS FINANCIEROS (Cont.)

• 30 de junio de 2007

Denominación	Valores Representativos de Deuda						Certificados de participación
Clase A			Clase B
Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte	Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte	Valor Nominal
$	%		$	%		$
Ribeiro VII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 23.11.2005 VN máximo de titulación de créditos: $29.981.821	23.985.457	100,1934	11,50	2.998.182	100,5728	12,70	2.998.182
Ribeiro VIII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 23.01.2006 VN máximo de titulación de créditos: $35.033.007	28.026.405	100,8551	11,99	3.503.301	100,9790	14,30	3.503.301
Ribeiro IX Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 27.03.2006 VN máximo de titulación de créditos: $30.088.960	24.071.168	100,9708	12,24	3.008.896	100,9555	14,40	3.008.896
Ribeiro X Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 22.06.2006 VN máximo de titulación de créditos: $35.653.156	30.305.183	101,4191	10,18	-	-	-	5.347.973
Ribeiro XI Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 16.08.2006 VN máximo de titulación de créditos: $ 31.375.200	26.668.900	101,1456	10,49	-	-	-	4.706.300
Ribeiro XII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 24.10.2006 VN máximo de titulación de créditos: $ 40.780.074	34.663.037	101,2516	10,86	-	-	-	6.117.037
Ribeiro XIII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 02.01.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 40.338.130	34.287.385	101,4955	11,03	-	-	-	6.050.745
Ribeiro XIV Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 14.02.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 50.220.700	42.687.600	101,2622	9,85	-	-	-	7.533.100
Ribeiro XV Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 27.04.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 40.084.700	34.080.500	101,6267	9,18	-	-	-	6.004.200

NOTA 11- FIDEICOMISOS FINANCIEROS (Cont.)

1. Los saldos al 31 de marzo de 2008 y 30 de junio de 2007 que mantiene la Sociedad en el rubro inversiones corrientes y no corrientes correspondientes a los fideicomisos financieros se detallan a continuación:

Denominación	Certificados de participación
31.03.08	30.06.07
$
Ribeiro VII	-	456.501
Ribeiro VIII	-	1.475.287
Ribeiro IX	-	2.050.996
Ribeiro X	382.695	3.457.534
Ribeiro XI	687.096	4.623.470
Ribeiro XII	1.056.907	8.297.106
Ribeiro XIII	1.169.684	7.502.442
Ribeiro XIV	3.793.475	9.110.100
Ribeiro XV	4.791.906	6.926.200
Ribeiro XVI	9.749.974	-
Ribeiro XVII	11.975.450	-
Ribeiro XVIII	6.501.870	-
Ribeiro XIX	4.804.614	-
Ribeiro XX	6.158.550	-
Ribeiro XXI	6.281.257	-
Ribeiro XXII	7.777.503	-
Totales	65.130.981	43.899.636

NOTA 12- ARRENDAMIENTO FINANCIERO

1. Arrendamiento Banco Francés

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con el Banco Francés a través del cual se sujeta a arrendamiento 4 (cuatro) autoelevadores.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 7.535.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 11.687.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del período asciende a $ 72.261.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

NOTA 12- ARRENDAMIENTO FINANCIERO

1. Arrendamiento Banco Patagonia

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco Patagonia S.A. a través del cual se sujeta a arrendamiento un automóvil.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 3.371.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 5.328.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del período asciende a $ 36.932.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

1. Arrendamiento Banco Patagonia II

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco Patagonia S.A. a través del cual se sujeta a arrendamiento 2 (dos) automóviles.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 2.478

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 3.710.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del período asciende a $ 51.786.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

1. Arrendamiento Banco HSBC

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco HSBC S.A. a través del cual se sujeta a arrendamiento 4 (cuatro) autoelevadores.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 7.411.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 12.343.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del período asciende a $ 154.978.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

NOTA 13 - INFORMACION POR SEGMENTOS

A continuación se detalla cierta información de los estados contables clasificada según el segmento geográfico correspondiente:

	Región Centro	Región Cuyo	Región Norte	Total
	$
Ventas netas	113.107.300	142.915.785	200.381.613	456.404.698
Intereses por préstamos de dinero	793.227	1.623.377	1.661.224	4.077.828
Resultado operativo	(12.022.480)	19.879.034	25.641.511	33.498.065
Total activos	131.854.416	133.349.726	99.846.713	365.050.855
Total pasivos	91.904.852	92.802.430	69.486.589	254.193.871
Adquisiciones de bienes de uso	5.168.052	4.149.537	1.668.103	10.985.692
Depreciación de bienes de uso	2.272.408	1.242.668	1.209.314	4.724.390

El segmento primario se encuentra dividido por regiones, debido a la importancia que tiene la distribución geográfica de las sucursales. A continuación detallamos la composición de cada región:

Región Centro: Compuesta por la Administración Central, los Centros de Distribución de Bosques y Pieres (Buenos Aires), y por las sucursales de Villa Dolores (Córdoba), Río IV (Córdoba), Morteros (Córdoba), San Francisco (Córdoba), Villa María (Córdoba), Marcos Juarez (Córdoba), Almagro (Ciudad Autónoma de Buenos Aires), Mataderos (Ciudad Autónoma de Buenos Aires), Flores (Ciudad Autónoma de Buenos Aires), Laferrere (Buenos Aires) y Córdoba (Córdoba)

Región Cuyo: Compuesta por las sucursales de Mendoza (Mendoza), Tunuyán (Mendoza), Gral. Alvear (Mendoza), San Rafael (Mendoza), San Martín (Mendoza), San Juan (San Juan), Villa Mercedes (San Luis), San Luis (San Luis), Merlo (San Luis), Rawson (San Juan), Las Heras (Mendoza) y el Centro de Distribución Villa Mercedes (San Luis).

Región Norte: Compuesta por las sucursales de La Rioja (La Rioja), Jujuy (Jujuy), Santiago del Estero (Santiago del Estero), Catamarca (Catamarca), Formosa (Formosa), Tucumán (Tucumán), Tartagal (Salta), Salta (Salta), Oberá (Misiones), Saenz Peña (Chaco), Chilecito (La Rioja), Eldorado (Misiones), Concepción (Tucumán), Orán (Salta), Banda del Río Salí (Tucumán) y Posadas (Misiones).

NOTA 13 - INFORMACION POR SEGMENTOS (Cont.)

Las ventas por línea de negocio y los correspondientes resultados operativos han sido asignados específicamente a cada región. En cuanto a los activos operativos claves (bienes de uso, créditos por ventas, y bienes de cambio) se procedió de igual manera, habiéndose prorrateado en base a las incidencias de éstos el resto de los activos.

Los pasivos se han apropiado a las regiones en base a la incidencia de los activos, lo que se considera un criterio razonable.

NOTA 14 - TRANSACCION DE ADQUISICION NO LLEVADA A CABO

• Casa Humberto Lucaioli S.A.

En el ejercicio pasado la Sociedad había iniciado negociaciones dirigidas a adquirir el control del paquete accionario de Casa Humberto Lucaioli S.A. como se explicaba en Nota 14 a los Estados Contables al 30 de junio de 2007. Finalizados los procesos de análisis y negociación, los accionistas de ambas compañías no han llegado a un acuerdo. Se han reconocido en resultados gastos relacionados con esta transacción.

NOTA 15 - VENTA DE LAS CUOTAS SOCIALES DE LOJAS M. RIBEIRO LTDA.

En la reunión celebrada el 28 de septiembre de 2007, los directores de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. consideraron una oferta de compra de su participación en Lojas M. Ribeiro Ltda.

La instrumentación de la transferencia de la totalidad de la participación que la Sociedad mantenía en Lojas M. Ribeiro Ltda. se formalizó el día 17 de diciembre de 2007.

El resultado derivado de la venta se expone dentro de la línea “Resultado relacionado con inversiones permanentes” del Estado de Resultados, junto con los otros resultados generados por la participación.

Debido a la situación descripta, al 31 de marzo de 2008 la Sociedad no presenta estados contables consolidados, los que por ende tampoco se exponen a efectos comparativos.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 31 de marzo de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Bienes de Uso

Anexo A

Cuenta principal	VALORES DE ORIGEN				DEPRECIACIONES				Neto resultante al 31.03.08	Neto resultante al 30.06.07
Valor al inicio	Aumentos	Disminuciones	Valor al cierre	Acumuladas al inicio	Del período (2)	Disminuciones	Acumuladas al cierre
	$
Muebles e instalaciones	3.645.071	1.717.711	-	5.362.782	1.486.529	725.136	-	2.211.665	3.151.117	2.158.542
Centro de cómputos	4.817.724	2.459.504	-	7.277.228	2.403.594	957.961	-	3.361.555	3.915.673	2.414.130
Rodados	373.621	-	(41.245)	332.376	223.695	33.771	(41.245)	216.221	116.155	149.926
Terrenos	4.004.026	1.318.761	(28.916)	5.293.871	-	-	-	-	5.293.871	4.004.026
Edificios	7.132.591	233.919	(115.663)	7.250.847	2.099.554	100.767	(37.012)	2.163.309	5.087.538	5.033.037
Mejoras sobre inmuebles de terceros (1)	11.122.888	3.564.728	-	14.687.616	4.809.433	2.024.955	-	6.834.388	7.853.228	6.313.455
Equipos electrónicos	1.911.215	166.598	-	2.077.813	1.172.517	254.813	-	1.427.330	650.483	738.698
Mejoras sobre inmuebles propios	4.203.609	2.540.425	-	6.744.034	1.722.062	497.170	-	2.219.232	4.524.802	2.481.547
Obras y mejoras en curso	1.501.420	2.258.764	(3.354.218)	405.966	-	-	-	-	405.966	1.501.420
Maquinarias y herramientas	925.717	79.500	-	1.005.217	377.782	129.817	-	507.599	497.618	547.935
Total al 31.03.08	39.637.882	14.339.910	(3.540.042)	50.437.750	14.295.166	4.724.390	(78.257)	18.941.299	31.496.451	-
Total al 30.06.07	26.114.650	13.604.531	(81.299)	39.637.882	9.888.301	4.488.164	(81.299)	14.295.166	-	25.342.716

1. En función del plazo de los contratos de alquileres.
2. Ver Anexo H.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 31 de marzo de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Inversiones en Acciones y Otros valores negociables

y participaciones en Otras Sociedades

Anexo C

Emisor y características de los valores	Clase	Valor nominal	Cantidad	Valor de cotización	Valor patrimonial proporcional	Valor registrado
31.03.08	30.06.07
				$
INVERSIONES CORRIENTES
Transener S.A.	Acciones	1	5.000	7.000	-	7.000	16.280
Pampa Holding S.A.	Acciones	1	7.000	16.870	-	16.870	22.160
Edenor S.A.	Acciones	1	16.800	52.248	-	52.248	26.281
Telecom S.A.	Acciones	1	1.000	13.500		13.500	-
Petróleo Brasileiro S.A.	Acciones	1	400	66.800		66.800	-
Tenaris S.A.	Acciones	1	4.818	385.922	-	385.922	-
Metrogas S.A.	Acciones	1	14.000	17.500	-	17.500	-
Sami S.A.	Acciones	1	1.000	18.000		18.000	-
Gobierno Nacional	Valores Negociables PBI en $	100	11.320	112.519	-	112.519	16.235
Gobierno Nacional	Valores Negociables PBI en U$S	100	2.770	103.183	-	103.183	-
Gobierno Nacional	NF 18 Bogar	100	988	144.987	-	144.987	-
Gobierno Nacional	Bocon PRO 13	100	1.700	104.975	-	104.975	-
Gobierno Nacional	Bocon PRE 9	100	330	41.679	-	41.679	-
Gobierno Nacional	Bocon PRO 12	100	271	47.327	-	47.327	-
Gobierno Nacional	BODEN 2014 RS 14	100	957	95.509	-	95.509	-
Gobierno Nacional	Bocon PRE 8	100	4.557	1.008.199	-	1.008.199	-
Total						2.236.218	80.956
INVERSIONES NO CORRIENTES
Controladas
Cuotas sin cotización
Lojas M. Ribeiro Ltda.	Cuotas	-	-	-	-	-	455.297
						-	455.297

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 31 de marzo de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Otras Inversiones

Anexo D

Rubros	31.03.08	30.06.07
	$
Activo Corriente
Fideicomiso Ribeiro VII (Bonos B y Certificados de participación).	-	456.502
Fideicomiso Ribeiro VIII (Bonos B y Certificados de participación).	-	1.475.287
Fideicomiso Ribeiro IX (Bonos B y Certificados de participación).	-	2.050.996
Fideicomiso Ribeiro X (Certificados de participación).	382.695	3.457.534
Fideicomiso Ribeiro XI (Certificados de participación).	687.096	4.565.270
Fideicomiso Ribeiro XII (Certificados de participación).	1.056.907	7.977.888
Fideicomiso Ribeiro XIII (Certificados de participación).	1.169.684	6.793.419
Fideicomiso Ribeiro XIV (Certificados de participación).	3.793.475	8.184.736
Fideicomiso Ribeiro XV (Certificados de participación).	4.784.212	5.202.683
Fideicomiso Ribeiro XVI (Certificados de participación).	9.449.060	-
Fideicomiso Ribeiro XVII (Certificados de participación).	11.144.951	-
Fideicomiso Ribeiro XVIII (Certificados de participación).	5.770.130	-
Fideicomiso Ribeiro XIX (Certificados de participación).	4.108.059	-
Fideicomiso Ribeiro XX (Certificados de participación).	5.007.746	-
Fideicomiso Ribeiro XXI (Certificados de participación).	4.664.081	-
Fideicomiso Ribeiro XXII (Certificados de participación).	5.312.290	-
Fondo Lombard	-	-
Colocaciones Financieras	-	-
Plazo Fijo Banco Francés en moneda extranjera	2.807.187	1.353.093
Total activo corriente	60.137.573	41.517.408
Activo no Corriente
Fideicomiso Ribeiro XI (Certificados de participación).	-	58.200
Fideicomiso Ribeiro XII (Certificados de participación).	-	319.218
Fideicomiso Ribeiro XIII (Certificados de participación).	-	709.023
Fideicomiso Ribeiro XIV (Certificados de participación).	-	925.363
Fideicomiso Ribeiro XV (Certificados de participación).	7.694	1.723.517
Fideicomiso Ribeiro XVI (Certificados de participación).	300.914	-
Fideicomiso Ribeiro XVII (Certificados de participación).	830.499	-
Fideicomiso Ribeiro XVIII (Certificados de participación).	731.740	-
Fideicomiso Ribeiro XIX (Certificados de participación).	696.555	-
Fideicomiso Ribeiro XX (Certificados de participación).	1.150.804	-
Fideicomiso Ribeiro XXI (Certificados de participación).	1.617.176	-
Fideicomiso Ribeiro XXII (Certificados de participación).	2.465.213	-
Total activo no corriente	7.800.595	3.735.321
Total activo	67.938.168	45.252.729

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 31 de marzo de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Previsiones

Anexo E

Rubros	Saldos al comienzo del ejercicio	Aumentos		Disminuciones		Saldos al cierre del período
Cartera residual fideicomisos liquidados	Cartera regular
	$
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Para deudores incobrables	26.106.331	1.108.618	5.683.801		(568.628)	32.330.122
Para desvalorización de bienes de cambio	2.232.565	-	1.249.551		(129.797)	3.352.319
Totales al 31.03.08	28.338.896	1.108.618	6.933.352		(698.425)	35.682.441
Totales al 31.03.07	21.676.093	602.000	3.186.809		(71.860)	25.393.042
INCLUIDAS EN EL PASIVO
No corrientes
Para contingencias laborales	142.231	-	130.839		-	273.070
Totales al 31.03.08	142.231	-	130.839		-	273.070
Totales al 31.03.07	152.775	-	27.475		(119.250)	61.000

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 31 de marzo de 2008 y 2007

Costo de Ventas

Anexo F

	31.03.08	31.03.07
	$
Existencias al comienzo del ejercicio	127.172.217	82.315.526
Compras del período	300.224.107	236.599.201
Existencias al cierre del período	(121.152.385)	(93.370.789)
Costo de ventas	306.243.939	225.543.938

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 31 de marzo de 2008 y comparativo con ejercicio anterior

Activos y Pasivos en Moneda Extranjera

Anexo G

	31.03.08				30.06.07
Rubro	Clase y monto de la moneda extranjera		Cambio vigente	Monto en moneda local	Clase y monto de la moneda extranjera		Monto en moneda local
			$				$
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Efectivo en moneda extranjera
Dólares	US$	163.685	3,128	512.007	US$	58.743	179.345
Euros	EU	46.631	4,9454	230.608	EU	43.616	180.125
Bancos	US$	1.532.675	3,128	4.794.208	US$	1.416.351	4.324.120
Inversiones
Plazo Fijo Banco Francés	US$	897.438	3,128	2.807.187	US$	443.201	1.353.093
Otros créditos
Contrato financiación Lojas M. Ribeiro Ltda.				-	US$	81.094	247.580
Otros créditos
Crédito venta Sociedad Controlada	R$	102.118	1,780	181.770		-	-
Bienes de Cambio
Anticipo proveedores	US$	1.090.341	3,128	3.410.586	US$	346.148	1.056.791
Total del activo corriente				11.936.366			7.341.054
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
Crédito venta Sociedad Controlada	R$	486.434	1,780	865.853			-
Total del activo no corriente				865.853			-
Total del activo				12.802.219			7.341.054
PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales
Proveedores del exterior	US$	823.124	3,168	2.607.658	US$	453.648	1.403.134
Préstamos
Bancarios				-	US$	413.046	1.277.552
Obligaciones Negociables Clase B	US$	1.500.000	3,168	4.752.000	US$	-	-
Obligaciones Negociables intereses devengados Clases A y B	US$	218.361	3,168	691.768	US$	95.861	296.499
Total del pasivo corriente				8.051.426			2.977.185
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Obligaciones Negociables Clase A	US$	7.000.000	3,168	22.176.000	US$	7.000.000	21.651.000
Obligaciones Negociables Clase B				-	US$	1.500.000	4.639.500
Total del pasivo no corriente				22.176.000			26.290.500
Total del pasivo				30.227.426			29.267.685

US$: Dólares estadounidenses.

EU: Euros

R$: Reales

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Información Requerida por el Art. 64, inc. b) de la Ley Nº 19550

al 31 de marzo de 2008 y 2007

Anexo H

Rubro	Total al 31.03.08	Gastos de administración	Gastos de comercialización	Total al 31.03.07
	$
Honorarios y retribuciones por servicios	7.934.665	7.858.887	75.778	6.553.787
Sueldos y contribuciones sociales	53.661.641	9.151.122	44.510.519	32.326.865
Gastos de publicidad y propaganda	8.582.176	-	8.582.176	7.530.940
Impuestos, tasas y contribuciones	17.640.929	16.103	17.624.826	13.671.295
Seguros	565.331	565.331	-	413.643
Depreciación de bienes de uso	4.724.390	944.879	3.779.511	2.845.850
Fletes y acarreos/movilidad	11.818.610	775.905	11.042.705	8.415.580
Mantenimiento de propiedades	8.635.772	543.773	8.091.999	7.080.881
Alquileres	5.794.226	292.161	5.502.065	3.915.695
Librería, papelería y útiles	2.054.634	254.661	1.799.973	1.441.666
Comisión tarjetas y garantías	2.578.697	-	2.578.697	1.840.523
Luz, gas, teléfono y franqueo	4.060.790	468.237	3.592.553	1.426.615
Gastos de cobranza e informes	4.453.133	-	4.453.133	3.406.049
Gastos de limpieza	855.308	69.884	785.424	456.227
Reparaciones, repuestos y materiales	2.922.988	283.051	2.639.937	748.997
Robos y quebrantos	125.809	-	125.809	10.184
Gastos varios	58.705	8.860	49.845	107.054
Total al 31.03.08	136.467.804	21.232.854	115.234.950	-
Total al 31.03.07	-	14.077.867	78.113.984	92.191.851

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Reseña Informativa

al 31 de marzo de 2008

El Directorio de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. tiene el agrado de dirigirse a los Accionistas para hacerles llegar la Reseña Informativa prevista por Resolución General N° 290 de la Comisión Nacional de Valores por el período finalizado el 31 de marzo de 2008.

1. COMENTARIOS SOBRE ACTIVIDADES DEL PERIODO

Los principales hechos del trimestre han sido:

• Se ha continuado con la emisión de Fideicomisos Financieros, con las colocaciones de los Fideicomisos Financieros Ribeiro XXI y XXII.
• Ha comenzado el periodo de suscripción de una nueva clase de Obligaciones Negociables, denominada “Clase G”, por un monto de $20.000.000. EL monto suscripto a cierre del periodo es de $3.751.000
• Las ventas del trimestre han arrojando un aumento del 25%, respecto de igual período del año anterior. No obstante, el acumulado del periodo muestra un incremento del 36%, respecto de igual período del año anterior.
• El alza de las tasas de interés en el país, acompañado de un aumento de la financiación por parte de capital de terceros produjeron un impacto en los resultados financieros generados por pasivos. Sin embargo, cabe destacar que los índices de liquidez y endeudamiento financiero se mantienen en los mismos valores que los obtenidos al cierre del ejercicio económico finalizado al 30 de junio de 2007.
• Se produjo un incremento de costos, los mismos obedecen en gran parte al período inflacionario por el cual está atravesando el país. Tales incrementos no pudieron ser trasladados en su totalidad a precios al cierre del período.
• Conforme al crecimiento estructural de la compañía se ha comenzado un trabajo con asistencia de consultores externos para el análisis de definición de funciones, competencias, compensaciones y planes de desarrollo del personal. El mismo se estima culminará en el mes de mayo.

• Se han incorporado tres puestos clave a nivel gerencial: gerente de ventas, gerente de planeamiento comercial y adscripto a presidencia; este último será el encargado de temas relacionados con la estrategia del negocio.

• ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA

	31.03.08	31.03.07	31.03.06	31.03.05
	$
Activo corriente	319.181.874	259.012.072	162.187.049	102.852.503
Activo no corriente	45.868.981	34.386.129	24.815.635	14.469.396
Total	365.050.855	293.398.201	187.002.684	117.321.899
Pasivo corriente	189.387.271	156.627.121	92.954.115	49.066.932
Pasivo no corriente	64.806.600	61.622.720	42.471.543	32.073.213
Subtotal	254.193.871	218.249.841	135.425.658	81.140.145
Patrimonio neto	110.856.984	75.148.360	51.577.026	36.181.754
Total	365.050.855	293.398.201	187.002.684	117.321.899

1. ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVA

	31.03.08	31.03.07	31.03.06	31.03.05
	$
Resultado operativo (1)	33.498.065	27.229.567	30.124.367	18.620.704
Resultados financieros	(2.924.708)	(3.269.198)	(5.849.569)	(2.507.334)
Impuesto a las ganancias	(34.101)	(4.337.008)	(6.562.014)	(4.797.962)
Resultado neto	30.539.256	19.623.361	17.712.784	11.315.408

(1) El resultado operativo del período ha sido determinado de la siguiente manera:

	31.03.08	31.03.07	31.03.06	31.03.05
	$
Ganancia bruta	150.160.759	109.558.321	82.409.867	52.186.553
Gastos de comercialización	(115.234.950)	(78.113.984)	(49.112.289)	(31.473.081)
Gastos de administración	(21.232.854)	(14.077.867)	(10.732.743)	(7.134.454)
Resultado de inversiones permanentes	(849.482)	(872.476)	(270.431)	(303.435)
Otros ingresos y egresos	1.817.528	251.117	47.078	1.925
Intereses préstamos de dinero	4.077.828	254.469	-	-
Intereses por financiación de ventas	14.759.236	10.229.987	7.782.885	5.343.196
Resultado operativo	33.498.065	27.229.567	30.124.367	18.620.704

La Sociedad ha determinado el resultado operativo adicionando los intereses por financiación de ventas, dado el emparentamiento directo entre tales ingresos con el negocio de venta en sí mismo, que determina el margen bruto.

1. INDICES COMPARATIVOS CON PERIODOS ANTERIORES

	31.03.08	31.03.07	31.03.06	31.03.05
Liquidez	1,69	1,65	1,74	2,10
Endeudamiento	2,29	2,90	2,63	2,24
Rentabilidad ordinaria antes de impuestos	38,07%	43,15	72,11%	64,80%
Solvencia	1,44	1,34	1,38	1,45
Inmovilización del capital	41,38%	45,76%	48,11%	39,99%

BREVE COMENTARIO DE PERSPECTIVAS FUTURAS

• En los próximos meses se prevé continuar con la apertura de nuevas sucursales de la firma. Las mismas se localizan en Argüello, provincia de Córdoba y en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, en el barrio de Pompeya.
• Se prevé continuar con un crecimiento en la facturación de ventas, pero a porcentajes menores que los obtenidos hasta el presente período, considerando los pronósticos establecidos para la economía nacional e internacional.
• Se estima una desaceleración en la actividad de la compañía como consecuencia de una reducción del consumo en el país, producto del periodo inflacionario por el cual se está atravesando y otros conflictos sectoriales.
• En el plano financiero se continuará con la suscripción de Fideicomisos Financieros, y en el mes de mayo finalizará el período de suscripción de la nueva emisión de Obligaciones Negociables denominada “Clase G” por un monto de $ 20.000.000.
• En los próximos meses comenzarán los procesos de capacitación y planeamiento de la implementación de SAP, sistema que beneficiará a la empresa, elevando la gestión de cada departamento y logrando una mayor calidad de servicio, permitiéndole a la compañía en su totalidad, estar a la vanguardia en Sistemas y asegurar un crecimiento sostenido en el mediano y largo plazo.
• La sociedad ha iniciado ante la Comisión Nacional de Valores los respectivos trámites con el fin de obtener la autorización para ingresar al régimen de oferta pública y cotización bursátil de sus acciones.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 12 de mayo de 2008.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 195 F° 143	Fernando G. Magdalena Por Comisión Fiscalizadora	Manuel Ribeiro Presidente

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

De nuestra consideración:

Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 31 de marzo de 2008 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo con sus notas 1 a 15 y los anexos A, C, D, E, F, G y H por el período de nueve meses terminado en dicha fecha.

Nuestro examen se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios y, por lo tanto, no incluyó todos los procedimientos de auditoría necesarios para poder expresar una opinión sobre la situación patrimonial y financiera de la Sociedad al 31 de marzo de 2008, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y flujo de fondos por el período de nueve meses finalizado en esa fecha. Nuestra revisión limitada se circunscribió únicamente a la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información relativa a las decisiones societarias expuestas en actas de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

En base a la tarea realizada informamos que los documentos mencionados consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 12 de mayo de 2008.

Fernando Gabriel Magdalena Presidente de la Comisión Fiscalizadora Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 36 Fº 96

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Ratificación de Firmas Litografiadas

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 39 de los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 31 de marzo de 2008 presentados en forma comparativa, y desde la página 1 hasta la página 3 de la Reseña Informativa al 31 de marzo de 2008.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 195 F° 143	Fernando G. Magdalena Por Comisión Fiscalizadora	Manuel Ribeiro Presidente