Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. — Interim / Quarterly Report 2004

Sep 14, 2004

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados Contables

al 31 de Marzo de 2004 y 2003

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados Contables

al 31 de Marzo de 2004 y 2003

Indice

Informe de Revisión Limitada

Balances generales

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas

Anexos

Información complementaria

Informe de la comisión fiscalizadora

Reseña informativa

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

1. Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 31 de marzo de 2004 , de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses terminados el 31 de marzo de 2004 y 2003 de las notas 1 a 13 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada del balance general consolidado al 31 de marzo de 2004, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de nueve meses terminado el 31 de marzo de 2004 y 2003 con su sociedad controlada, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
3. Tal como se indica en nota 2.1., la Sociedad ha aplicado a partir del 1 de julio de 2003 nuevas normas contables de valuación y exposición aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores; lo que ha implicado el reconocimiento de ajustes a resultados de ejercicios anteriores, reclasificaciones y adaptación de la información comparativa.
4. Tal como se menciona en Nota 1., los cambios en las condiciones económicas del país han afectado la ecuación económica y financiera de la Sociedad. Como también se describe en dicha nota, ciertos indicadores han evolucionado de manera favorable en los últimos meses y la gerencia ha ido implementando diferentes acciones.

La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos asumiendo que continuará operando en condiciones normales y utilizando principios contables aplicables a este supuesto, a partir de la evolución de los indicadores referidos. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no evolucionar la situación a favor de la continuidad regular y crecimiento de las operaciones de la Sociedad y la misma se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios.

1. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 30 de junio de 2003 y 2002, y de sus estados contables consolidados por el ejercicio terminado el 30 de junio de 2003, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2003 con salvedades referidas a circunstancias similares a las indicadas en el párrafo 4. de este informe, y una salvedad determinada vinculada con el tratamiento dado por la Sociedad, al saldo mantenido con Lojas Ribeiro Ltda., expuesto como inversiones no corrientes, aún cuando no se había formalizado legalmente la participación por parte de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. en la citada empresa al 30 de junio de 2002; manifestamos que:
2. los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 31 de marzo de 2004 y 2003 y sus estados contables consolidados al 31 de marzo de 2004 y 2003, detallados en el párrafo 1, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que las indicadas en el párrafo 4.
3. la información comparativa incluida en el balance general básico y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 30 de junio de 2003, a los cuales se les han practicado los ajustes generados por la aplicación de las nuevas normas contables vigentes.
4. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
5. los estados de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores;

c) hemos leído la reseña informativa a las notas a los estados contables requerida por la resolución Nº 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

d) al 31 de marzo de 2004, la deuda de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 151.569, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 11 de mayo de 2004.

PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 195 - Folio 143

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Balance general al 31 de marzo de 2004. Por el período de nueve meses correspondiente al ejercicio económico iniciado el 1 de julio de 2003, comparado con el año anterior.
Domicilio legal:	Corrientes 4678 – Buenos Aires
Actividad principal:	Comercialización de artículos para el hogar, relojería y regalos
FECHAS DE INSCRIPCION EN EL REGISTRO PUBLICO DE COMERCIO:
Del estatuto:		22 de diciembre de 1971
De las modificaciones:		17 de setiembre de 1974, 4 de julio de 1979, 11 de setiembre de 1984, 15 de febrero de 1993, 5 de octubre de 1993, 2 de mayo de 1996 y 8 de junio de 2000
Fecha de finalización del estatuto social:		22 de diciembre de 2070
Denominación de la Sociedad:		Ribeiro Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Agropecuaria e Inmobiliaria

COMPOSICION DEL CAPITAL (Nota 8)
ACCIONES			Suscripto, inscripto e integrado	Total
Cantidad	Tipo	Número de votos que otorga cada una
			$
14.596.652	Ordinarias de VN $ 1	1	14.596.652	14.596.652

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Balances Generales

al 31 de marzo de 2004, comparativo con el ejercicio anterior (Notas 1 y 2)

	31.03.04	30.06.03		31.03.04	30.06.03
	$			$
			PASIVO
			PASIVO CORRIENTE
			Cuentas por pagar (Nota 3.9.)	12.900.306	7.621.962
ACTIVO			Préstamos (Nota 3.10.)	5.745.813	5.970.481
ACTIVO CORRIENTE			Remuneraciones y cargas sociales	738.056	745.797
Caja y bancos (Nota 3.1.)	6.568.604	7.510.060	Cargas fiscales	3.186.580	1.661.610
Créditos por ventas (Nota 3.2.)	28.929.062	16.619.067	Otras deudas	663.424	271.822
Inversiones (Nota 3.3. y Anexo D)	2.801.403	1.332.096	Total del Pasivo Corriente	23.234.179	16.271.672
Otros créditos (Nota 3.4.)	762.157	2.392.529	PASIVO NO CORRIENTE
Bienes de cambio (Nota 3.5.)	24.948.399	18.725.568	Cuentas por pagar (Nota 3.11.)	117.368	211.316
Total del Activo Corriente	64.009.625	46.579.320	Préstamos (Nota 3.12.)	30.176.986	20.459.181
ACTIVO NO CORRIENTE			Cargas fiscales	-	4.447
Créditos por ventas (Nota 3.6.)	433.108	284.071	Previsiones (Nota 3.13. y Anexo E)	13.668	136.632
Inversiones (Nota 3.7. y Anexo C)	1.638.403	1.533.750	Otras deudas	-	819.921
Otros créditos (Nota 3.8.)	141.000	-	Total del Pasivo No Corriente	30.308.022	21.631.497
Bienes de uso (Anexo A)	11.874.151	11.784.940	Total del Pasivo	53.542.201	37.903.169
Total del Activo No Corriente	14.086.662	13.602.761	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	24.554.086	22.278.912
Total del Activo	78.096.287	60.182.081	Total del Pasivo más Patrimonio Neto	78.096.287	60.182.081

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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Estados de Resultados

al 31 de marzo de 2004 y 2003 (Notas 1 y 2)

	31.03.04	31.03.03
	$
Ventas netas	92.532.758	39.741.216
Costo de ventas (Anexo F)	(65.794.933)	(28.737.045)
Ganancia bruta	26.737.825	11.004.171
Gastos de comercialización (Anexo H)	(18.743.327)	(9.677.989)
Gastos de administración (Anexo H)	(4.481.557)	(2.541.839)
Otros ingresos y egresos	138.577	67.586
Resultado de inversiones permanentes (Nota 5.b)	(98.637)	15.103
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos (Nota 4.1.)	6.677.771	(434.661)
Generados por pasivos (Nota 4.2.)	(3.377.272)	11.434.083
Resultado por tenencia (Nota 4.3.)	-	(2.814.395)
Subtotal antes de impuesto a las Ganancias	6.853.380	7.052.059
Impuesto a las Ganancias	(2.433.206)	-
Resultado neto del período	4.420.174	7.052.059
Resultado por acción ordinaria:
Cantidad de Acciones	14.596.652	14.596.652
Resultado por acción	0.30	0.48

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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Estados de Evolución del Patrimonio Neto

al 31 de marzo de 2004 y 2003 (Notas 1 y 2)

	Aportes de los propietarios				Ganancias reservadas	Resultados  no asignados	Total patrimonio neto al 31.03.04	Total patrimonio neto al 31.03.03
Concepto	Capital suscripto (Nota 8)	Ajuste de Capital	Aportes irrevocables De capital	Total	Reserva Legal
	$
Saldos al inicio del ejercicio	14.596.652	1.798.802	819.921	17.215.375	-	4.704.030	21.919.405	13.943.778
Ajuste de Resultados Ejercicios Anteriores (nota 12)	-	-	(819.921)	(819.921)	-	1.179.428	359.507	-
Saldos al inicio modificados	14.596.652	1.798.802	-	16.395.454	-	5.883.458	22.278.912	13.943.778
Distribución de resultados acumulados: (1)
-Reserva Legal					3.279.090	(3.279.090)	-
-Dividendos en efectivo						(2.145.000)	(2.145.000)
Resultado del período						4.420.174	4.420.174	7.052.059
Saldos al 31 de marzo de 2004	14.596.652	1.798.802	-	16.395.454	3.279.090	4.879.542	24.554.086	20.995.837

(1) Según Asamblea General Ordinaria celebrada el 13 de noviembre de 2003.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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Estado de Flujo de Efectivo

al 31 de marzo de 2004 y 2003

	31.03.04	31.03.03
	$
VARIACION DE LOS FONDOS
Fondos al inicio del período	7.510.060	9.571.095
Aumento de los fondos	(941.456)	509.744
Fondos al cierre del período	6.568.604	10.080.839
CAUSAS DE LA VARIACION DE LOS FONDOS
Resultado del período	4.420.174	7.052.059
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
Amortización de bienes de uso	735.198	800.156
Resultado por exposición a la inflación	-	(877.553)
Diferencias de cambio cuentas por pagar	946.884	49.369
Impuesto a las ganancias	2.433.206	-
Resultado por financiación de clientes	(6.126.009)	(3.960.400)
Diferencia de cotización de inversiones	(205.666)	529.620
Resultados en sociedades vinculadas	98.637	(15.103)
Cambios en activos y pasivos operativos
Variación de créditos por ventas	(6.724.420)	7.986.693
Variación previsión incobrables	391.397	489.314
Variación de otros créditos	1.489.372	(804.870)
Variación de bienes de cambio	(6.087.774)	2.002.659
Variación previsión desvalorización de bienes de cambio	(135.057)	40.696
Variación en las cuentas por pagar	3.459.184	(441.650)
TOTAL ACTIVIDAD OPERATIVA	(5.304.874)	12.850.990
Actividades de inversión
Variación de las inversiones	(2.066.479)	1.834.134
Intereses Ganados	599.548	-
Adquisición de bienes de uso	(824.409)	(37.610)
TOTAL ACTIVIDAD DE INVERSION	(2.291.340)	1.796.524
Actividad de financiación
Dividendos en efectivo	(2.145.000)	-
Variación de préstamos	10.207.997	(13.337.288)
Intereses pagados	(1.408.239)	(800.482)
TOTAL ACTIVIDAD DE FINANCIACION	6.654.758	(14.137.770)
Aumento de los fondos	(941.456)	509.744

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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Notas a los Estados Contables

al 31 de marzo de 2004 y 2003

NOTA 1 - CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico, cuyos principales indicadores son un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis y una recesión económica, que ha generado principalmente hasta fines del año 2002 una caída importante en la demanda de productos y servicios y un incremento significativo en el nivel de desempleo.

Para hacer frente a la mencionada crisis, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno emitió medidas, leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una significativa devaluación que se registró durante los primeros meses del año 2002, y la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país.

La situación descripta generó, principalmente durante el año 2002, un incremento significativo y dispar, entre los distintos indicadores económicos, tales como: tipo de cambio, índice de precios internos al por mayor utilizado para la reexpresión de los estados contables del período anterior e índices específicos de los bienes y servicios propios del negocio de la Sociedad. Estas circunstancias afectan la comparabilidad de los estados contables presentados y su interpretación debe ser realizada considerando las mismas.

Los efectos más relevantes de la crisis mencionada que han afectado las operaciones de la Sociedad fueron entre otros factores, la retracción de las ventas, la limitación en recursos financieros, los cambios sustanciales en la modalidad de ventas financiadas, la revalorización de pasivos y una mayor mora en cobranzas.

Los cambios en las condiciones económicas del país y las situaciones descriptas han afectado la ecuación económica y financiera de la Sociedad, la cual ha ido experimentando mejoras a partir de un paulatino recupero del volumen de las operaciones, restablecimiento del crédito, así como la generación de recursos financieros necesarios para cumplir con las obligaciones de corto plazo. La gerencia ha ido implementando diferentes acciones en estos sentidos.

NOTA 1 - CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO (Cont.)

A la fecha de los presentes estados contables, la estabilidad económica generada por un bajo índice de inflación y una disminución del tipo de cambio, permitió que la Sociedad restableciera los planes en cuotas a sus clientes, generando un resultado financiero positivo. Cabe destacar como un indicador favorable, el incremento en las ventas en comparación con el período anterior. La evolución en la recuperación del crédito posibilitó lograr una mayor liquidez que se utiliza como resguardo patrimonial y como garantía de abastecimiento.

En este marco, y con el objeto de seguir adelante con la actividad y su desarrollo, la Sociedad, durante este período, aprobó la creación de un fideicomiso denominado “Fideicomiso Financiero Ribeiro I” (Ver Nota 11), como así también ha decidido autorizar una nueva emisión dentro del “Programa de Obligaciones Negociables” (Ver Nota 9.b.).

La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos asumiendo que continuará operando en condiciones normales y utilizando principios contables aplicables a este supuesto, a partir de la evolución de los indicadores referidos. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no evolucionar la situación a favor de la continuidad regular y crecimiento de las operaciones de la Sociedad y la misma se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, excepto por lo indicado en el punto 2.1. siguiente.

2.1. Emisión de nuevas Resoluciones Técnicas

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó las Resoluciones Técnicas N° 16 “Marco conceptual de las normas contables profesionales”; N° 17: “Normas contables profesionales: desarrollo de cuestiones de aplicación general”, N° 18: “Normas contables profesionales: desarrollo de algunas cuestiones de aplicación particular”, N° 19 “Modificaciones a las Resoluciones Técnicas N° 4, 5, 6, 8, 9, 11 y 14”, y N° 20 “Instrumentos derivados y operaciones de cobertura” a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01 y C 187 respectivamente.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.1. Emisión de nuevas Resoluciones Técnicas (Cont.)

Las mencionadas Resoluciones Técnicas y las modificaciones incorporadas, entraron en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1 de julio de 2002, excepto por la Resolución Técnica N° 20 que entró en vigencia para los ejercicios iniciados el 1 de enero de 2003.

Asimismo, la Comisión Nacional de Valores ha adoptado las mencionadas Resoluciones Técnicas, incorporándoles algunas modificaciones, estableciendo que son de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2003.

Adicionalmente, el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó la Resolución Técnica N° 21 “Valor patrimonial proporcional – consolidación de estados contables – información a exponer sobre partes relacionadas” a través de su Resolución M.D. N° 5/2003. La mencionada Resolución Técnica y las modificaciones incorporadas, entró en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1 de abril de 2003. La Comisión Nacional de Valores ha adoptado la misma, mediante la Resolución Nº 459/04 de fecha 16 de marzo de 2004.

Las principales modificaciones incorporadas por las nuevas Resoluciones Técnicas, que han generado ajustes sobre los estados contables de la Sociedad, son:

1. Adopción de un modelo contable en el cual prevalece a los efectos de definir criterios de valuación a utilizar, la intención de la Sociedad. En este contexto se valuaron a valores corrientes únicamente los activos destinados a la venta. Asimismo, los créditos y pasivos se reconocen, en general, a sus valores descontados.
2. Requerimiento obligatorio de aplicar el método del impuesto diferido para el reconocimiento del impuesto a las ganancias.
3. Incorporación de pautas a seguir a los efectos de determinar si ciertas transacciones (aportes irrevocables) deben ser clasificadas en el pasivo o en el patrimonio neto.
4. Incorporación de nuevos requisitos de exposición, entre los que se destacan la información por segmentos, el resultado por acción y la información comparativa a presentar.
5. Modificación del método de conversión de estados contables de subsidiarias del exterior expresados en moneda extranjera.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.1. Emisión de nuevas Resoluciones Técnicas (Cont.)

El detalle de los ajustes a resultados de ejercicios anteriores, que han surgido de la aplicación de las nuevas normas contables, se detallan en Nota 12.

2.2. Preparación y presentación de los Estados Contables

Los presentes Estados Contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores.

2. 3. Estimaciones Contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, la previsión para deudores incobrables, las depreciaciones de los bienes de uso, el valor recuperable de los activos, el cargo por impuesto a las ganancias y las provisiones para contingencias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

2.4. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.4. Consideración de los efectos de la inflación (Cont.)

acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001. Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664 que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, y de acuerdo con la Resolución N° 441 emitida por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, a los cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Sin embargo, al 31 de marzo de 2004 este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables.

El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas de los presentes estados contables es el índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.

En el estado de resultados del período se exponen en forma conjunta bajo la denominación “Resultados financieros y por tenencia”, los siguientes conceptos:

a. Los otros resultados por tenencia y diferencia de cotización generados en el período.

b. Los resultados financieros

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.5. Información comparativa

Los saldos al 30 de junio de 2003 y al 31 de marzo de 2003 que se exponen en los presentes estados contables a efectos comparativos, surgen de reexpresar los importes contenidos a dicha fecha, siguiendo los lineamientos indicados en la nota 2.4 y de considerar los ajustes mencionados en Nota 12.

Se han reclasificado ciertas cifras en el estado de resultados correspondiente al período finalizado el 31 de marzo de 2003 a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

2.6. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables de la Sociedad son los siguientes:

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre del período.

c. Inversiones corrientes

Bonos del Gobierno Nacional “Boden 2012”

Con Fecha 16 de julio de 2002 se ejerció la opción de canje de un depósito reprogramado constituido originalmente en dólares estadounidenses por Bonos del Gobierno Nacional (BODEN 2012 - Según art. 2º del decreto P.E.N. Nº 905/2002). La Sociedad ha valuado los Títulos a valor de mercado, siendo el saldo al 31 de marzo de 2004 es de $ 1.568.396, siguiendo una postura conservadora.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.6. Criterios de valuación (Cont.)

Fideicomiso Ribeiro I (Bonos B y Certificados de participación)

La tenencia de “Bonos B” y Certificados de Participación que mantiene la Sociedad al 31 de marzo de 2004, se valuaron a su valor nominal, neto de las amortizaciones de capital cobradas en el presente período, de acuerdo al contrato de creación del Fideicomiso Financiero Ribeiro I, celebrado entre la Sociedad y el ABN ANRO Trust Company Argentina. S.A. el 29 de diciembre de 2003. En nota 11, se acompaña información detallada sobre la estructura del Fideicomiso.

d. Créditos por ventas y cuentas a pagar

Los créditos por ventas están valuados al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción, más los intereses devengados en base a la tasa pactada en dicha oportunidad.

Específicamente, para los créditos por ventas pendientes de cobro a fines del año 2001, nominados en dólares, la Sociedad ha decidido convertirlos en pesos a la paridad de $ 1 equivalente a US$ 1 e incrementar los esfuerzos de cobranzas a efectos de minimizar los saldos pendientes. Como complemento al logro de este objetivo, no se ha reclamado la aplicación del CER sobre saldos, por lo cual, no se ha devengado el efecto de esta partida sobre las cuentas a cobrar pendientes a la fecha, habiéndose reconocido los intereses en base a las condiciones pactadas. Por otro lado, en caso de corresponder, se ha constituido una previsión para reducir el valor de las cuentas a cobrar en función del análisis de recuperabilidad efectuado.

Las cuentas a pagar han sido valuadas a su valor descontado. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando la tasa de interés para cajas de ahorro de libre disponibilidad publicada por el Banco Central de la República Argentina.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.6. Criterios de valuación (Cont.)

e. Créditos y deudas financieras

Los créditos y las deudas financieros han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida, respectivamente, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada en dicha oportunidad.

f. Bienes de cambio

Los bienes de cambio han sido valuados a su costo de reposición al cierre del período.

Los valores obtenidos de esta forma, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período.

g. Inversiones no corrientes

La Sociedad formalizó jurídicamente el control de Lojas M. Ribeiro Ltda., Sociedad radicada en la República Federativa de Brasil, lo cual se efectivizó el 29 de enero de 2003. La actividad de dicha Sociedad, al igual que su Sociedad controlante, es la comercialización de artículos para el hogar; y su porcentaje de participación en el patrimonio neto es del 99,90%; al igual que su participación en los votos.

La inversión permanente en la sociedad controlada, Lojas M. Ribeiro Ltda., ha sido valuada de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional sobre la base de los estados contables al 31 de marzo de 2004 emitidos por la misma. Dichos estados contables fueron examinados por un contador público independiente en su país de origen.

La sociedad radicada en el exterior, Lojas M. Ribeiro Ltda., ha sido clasificada como no integrada con las operaciones de la Sociedad.

Los estados contables de la sociedad Lojas M. Ribeiro Ltda.,que están radicadas en el exterior, fueron convertidos a pesos, empleando el tipo de cambio vigente correspondiente a la fecha en cuyo poder adquisitivo este expresada cada medición. Las diferencias de cambio generadas por la conversión han sido computadas como resultados financieros.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.6. Criterios de valuación (Cont.)

h. Bienes de uso

Los bienes de uso están valuados a su costo reexpresado menos las correspondientes amortizaciones acumuladas. La amortización es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

El valor de los bienes de uso, en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado al cierre del período.

i. Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas. Las principales diferencias temporarias se detallan en la Nota 10.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera este vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables.

De acuerdo con lo establecido por las normas de la Comisión Nacional de Valores, los activos y los pasivos por impuestos diferidos no han sido descontados. Este criterio no está de acuerdo con las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que requieren que dichos saldos sean descontados. Sin embargo, la Sociedad ha cuantificado dicho efecto, no siendo el mismo significativo en los presentes estados contables.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.6. Criterios de valuación (Cont.)

j. Previsiones

• Para deudores incobrables: se constituyó en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos
• Para desvalorización de bienes de cambio: se ha constituido para cubrir inventarios obsoletos que se estima no se utilizarán en el futuro.
• Para contingencias laborales: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

k. Cuentas del patrimonio neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.4.

La cuenta “Capital social” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste del capital”, integrante del patrimonio neto.

l. Cuentas del estado de resultados

Los cargos reflejados en el costo de venta han sido computados por su valor de reposición de cada mes, reexpresado al cierre del período siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.4. El resultado por tenencia se expone en la línea resultados financieros y por tenencia.

Los cargos por activos consumidos se determinaron en función de los valores de tales activos.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.6. Criterios de valuación (Cont.)

l. Cuentas del estado de resultados (Cont.)

Los demás resultados del período se exponen a valores reexpresados al cierre del período siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.4.

Los componentes financieros implícitos significativos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

NOTA 3 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES

La composición de los principales rubros de los balances generales al 31 de marzo de 2004 y 30 de junio 2003 es la siguiente:

	31.03.04		30.06.03
	$
ACTIVO CORRIENTE
3.1. Caja y bancos
Efectivo en moneda extranjera (Anexo G)	3.405.364		5.812.260
Efectivo en moneda local	221.535		216.673
Fondo fijo	96.300		87.400
Bancos – Cuentas corrientes	2.823.297		1.245.297
Bonos del Gobierno Nacional (1)	22.108		148.430
	6.568.604		7.510.060
3.2. Créditos por ventas
Valores a depositar – Cheques diferidos		857.590		210.132
Comunes		43.517.882		32.541.940
Tarjetas de crédito		2.791.580		1.714.925
Deudores por cheques rechazados		297.395		362.910
Subtotal		47.464.447		34.829.907
Menos:
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)		(18.535.385)		(18.210.840)
		28.929.062		16.619.067

1. Corresponde al valor nominal de los bonos recibidos de clientes (Lecop, Patacones Clase “B” y Petrom), los cuales se han aplicado al pago de obligaciones sin quita.-

NOTA 3 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES
(Cont.)

		31.03.04	30.06.03
		$
ACTIVO CORRIENTE (Cont.)
3.3. Inversiones
Bonos del Gobierno Nacional-Boden 2012 (Nota 2.6.c y Anexo D y G)	1.568.396			1.330.862
Fideicomiso Ribeiro I (Bonos B y Certificados de Participación) (Nota 11 y Anexo D)	1.233.007			-
Bonos Cedro Citibank	-			1.234
	2.801.403			1.332.096
3.4. Otros créditos
Gastos a recuperar	94.421			401.750
Créditos con Directores y Accionistas	5.609			745.000
Seguros y alquileres pagados por adelantado	105.239			34.910
Créditos impositivos	77.372			614.174
Contrato Financiación Lojas (Anexo G)	28.200			-
Impuesto Diferido crédito a favor	-			434.428
Depósitos en garantía	363.077			109.538
Deudores varios	88.239			52.729
	762.157			2.392.529
3.5. Bienes de cambio
Mercaderías de reventa en depósito (Anexo F)	23.473.510			18.549.319
Mercaderías facturadas pendientes de recibir (Anexo F)	608.962			134.989
Anticipos a proveedores	1.169.813			480.203
Subtotal	25.252.285			19.164.511
Menos:
Previsión para desvalorización de bienes de cambio (Anexo E)	(303.886)			(438.943)
	24.948.399			18.725.568
ACTIVO NO CORRIENTE
3.6. Créditos por ventas
Comunes	363.697			244.445
Valores a depositar – Cheques diferidos	147			-
Tarjetas de crédito	69.264			39.626
	433.108			284.071

NOTA 3 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES
(Cont.)

		31.03.04		30.06.03
		$
ACTIVO NO CORRIENTE (Cont.)
3.7. Inversiones
Inversiones en otras Sociedades (Notas 2.6.g, 5.b y Anexo C)			1.638.403		1.533.750
			1.638.403		1.533.750
3.8.Otros Créditos
Contrato Financiación Lojas (Anexo G)	141.000				-
			141.000		-
PASIVO CORRIENTE
3.9. Cuentas por pagar
Proveedores locales			8.912.391		4.895.960
Cheques diferidos			3.269.391		1.459.253
Proveedores del exterior (Anexo G)			569.086		933.955
Acreedores hipotecarios por compra de bienes de uso (Nota 7)			149.438		332.794
			12.900.306		7.621.962
3.10. Préstamos
Adelantos en cuenta corriente			88.044		-
Bancarios en moneda local			907.316		759.575
Bancarios en moneda extranjera (Anexo G)			1.116.829		1.200.447
Financieros en moneda local			2.017.617		1.054.431
Financieros en moneda extranjera (Anexo G)			2.320		2.704.495
Acreedores Varios (Nota 7)			920.735		-
Obligaciones Negociables – Intereses devengados Clases A y B (Nota 5.a. y Anexo G)			647.590		251.533
Obligaciones Negociables Clase C en pesos - Intereses devengados (Nota 5.a.)			45.362		-
			5.745.813		5.970.481

NOTA 3 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES
(Cont.)

	31.03.04		30.06.03
	$
PASIVO NO CORRIENTE
3.11. Cuentas por pagar
Acreedores hipotecarios por compra de bienes de uso (Nota 7)		117.368		211.316
		117.368		211.316
3.12. Préstamos
Prestamos Bancarios en moneda local		522.986		859.181
Obligaciones Negociables Clases A y B (Nota 9 y Anexo G)		24.310.000		19.600.000
Obligaciones Negociables Clase C (Nota 9)		5.344.000		-
		30.176.986		20.459.181
3.13. Previsiones
Previsión para contingencias laborales (Anexo E)		13.668		136.632
		13.668		136.632

NOTA 4 – RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA

	31.03.04	31.03.03
	$
4.1. Resultado financiero generado por activos
Resultados por financiación de clientes	6.126.009	3.960.400
Diferencia de cambio sobre partidas en moneda extranjera	314.176	(3.016.448)
Deudores Incobrables	(391.397)	(489.314)
Resultado por exposición a la inflación	-	(1.039.524)
Otros	628.983	150.225
	6.677.771	(434.661)

4.2. Resultado financiero generado por pasivos
Resultado financiero generado por pasivos en moneda extranjera	(2.435.481)	10.328.291
Resultado por exposición a la inflación	-	1.687.102
Otros	(941.791)	(581.310)
	(3.377.272)	11.434.083
4.3. Resultado por tenencia
Boden 2012 y Bonos Cedro Citibank	-	(458.899)
Bienes de cambio (Anexo F)	-	(2.355.496)
	-	(2.814.395)

NOTA 5 - TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS O VINCULADAS

Las transacciones del período con partes relacionadas o vinculadas son:

a) Transacciones con accionistas- Obligaciones Negociables

La Sociedad efectuó una colocación de Obligaciones Negociables Clase A, el 26 de octubre de 2000, posteriormente en fecha 22 de febrero de 2004 se realizó una nueva colocación de los mencionados títulos mediante dos nuevas series, la Clase B en dólares, y la Clase C en pesos, tal como se explica en Nota 9. Los intereses devengados adeudados por estas operaciones ascienden a $ 692.952 al cierre del período. Los saldos pendientes al 31 de marzo de 2004 se exponen en Notas 3.10. y 3.12.

NOTA 5 - TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS O VINCULADAS (Cont.)

b) Inversiones - Lojas M. Ribeiro Ltda. - Brasil

En Nota 3.7. se expone una inversión no corriente en Lojas Ribeiro Ltda. por un valor de $ 1.638.403 al cierre del período. (Ver Nota 2.6.g).

Asimismo en el Estado de Resultados se expone un resultado negativo de ($ 98.637) que corresponde al resultado originado en la valuación de dicha inversión.

NOTA 6 - INVERSIONES, CREDITOS Y DEUDAS - VENCIMIENTOS Y TASAS DE INTERES

La composición de los rubros de inversiones, créditos y deudas según el plazo estimado de cobro o pago al 31 de marzo de 2004, comparativo con el ejercicio anterior es la siguiente:

	CREDITOS POR VENTAS		OTROS CREDITOS		INVERSIONES
	31.03.04	30.06.03	31.03.04	30.06.03	31.03.04	30.06.03
	$
Activos
A vencer:
1er trimestre	13.445.335	7.602.521	538.923	1.224.441	-	-
2do trimestre	6.615.023	3.453.342	44.168	260.384	1.233.007	-
3er trimestre	4.114.804	1.697.559	98.137	327	-	-
4to trimestre	1.315.098	619.122	28.200	109	1.568.396	1.332.096
2do año	427.838	284.071	56.400	-	-	-
Mas de 2 años	5.270	-	84.600	-	-	-
Subtotal	25.923.368	13.656.615	850.428	1.485.261	2.801.403	1.332.096
De plazo vencido	21.974.187	21.457.363	52.729	162.268	-	-
Sin plazo establecido	-	-	-	745.000	1.638.403	1.533.750
Total	47.897.555	35.113.978	903.157	2.392.529	4.439.806	2.865.846
No devengan interés	1.155.131	608.771	903.157	2.392.529	1.638.403	1.533.750
Devengan interés:
A tasa fija	46.742.424	34.505.207	-	-	2.801.403	1.332.096
Total	47.897.555	35.113.978	903.157	2.392.529	4.439.806	2.865.846

NOTA 6 - INVERSIONES, CREDITOS Y DEUDAS - VENCIMIENTOS Y TASAS DE INTERES (Cont.)

	CUENTAS POR PAGAR		PRESTAMOS (1)		REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES		CARGAS FISCALES		OTRAS DEUDAS		PREVISIONES
	31.03.04	30.06.03	31.03.04	30.06.03	31.03.04	30.06.03	31.03.04	30.06.03	31.03.04	30.06.03	31.03.04		30.06.03
	$
PASIVOS
A vencer:
1er trimestre	8.398.358	4.340.782	2.284.205	2.562.356	738.056	745.797	1.896.749	1.113.606	663.424	248.469	-		-
2do trimestre	2.221.768	1.491.671	267.927	438.220	-	-	-	519.958	-	23.353	-		-
3er trimestre	1.335.708	1.049.006	115.365	171.787	-	-	-	21.375	-	-	-		-
4to trimestre	944.472	738.903	1.278.316	149.565	-	-	1.289.831	6.671	-	-	-		-
2do año	84.718	163.520	20.542.986	859.181	-	-	-	4.447	-	-	-		-
Más de 2 años	32.650	47.796	9.634.000	19.600.000	-	-	-	-	-	-	-		-
Subtotal	13.017.674	7.831.678	34.122.799	23.781.109	738.056	745.797	3.186.580	1.666.057	663.424	271.822	-		-
De plazo vencido	-	1.600	1.800.000	2.648.553	-	-	-	-	-	-	-		-
Sin plazo establecido	13.017.674	-	-	-	-	-	-	-	-	819.921	13.668		136.632
Total	13.017.674	7.833.278	35.922.799	26.429.662	738.056	745.797	3.186.580	1.666.057	663.424	1.091.743	13.668		136.632
No dev. Interés	12.750.599	7.475.568	-	-	-	745.797	3.175.101	1.569.177	663.424	1.091.743	13.668		136.632
Devengan interés:		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-		-
A tasa fija	267.075	357.710	35.922.799	26.429.662	-	-	11.479	96.880	-	-	-		-
Total	13.017.674	7.833.278	35.922.799	26.429.662	738.056	745.797	3.186.580	1.666.057	663.424	1.091.743	13.668		136.632
			(2)				(3)

1. Se han tenido en consideración las fechas de vencimiento de las operaciones vigentes al cierre, las cuales son renovadas automáticamente por la Sociedad.
2. Tasa de interés nominal anual aproximada del 15%.
3. Tasa de interés nominal anual 36%

NOTA 7 - ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 31 de marzo de 2004 existen bienes de uso, cuyo valor residual contable asciende a
$ 2.687.056, los cuales están gravados con derecho real de hipoteca en su totalidad. El saldo que se adeuda a acreedores hipotecarios asciende a $ 266.806 (Nota 3.9 y 3.11).

En el presente período, la Sociedad celebró un contrato de préstamo por $ 763.804, con la Sociedad de Bolsa Navarro Viola, entregando como garantía los Boden 2012 que se incluyen en el rubro inversiones corrientes.

NOTA 8 - ESTADO DE CAPITALES

La estructura de capital es de $ 14.596.652, según el siguiente detalle:

	$
Capital suscripto, inscripto e integrado	14.596.652
Total	14.596.652

NOTA 9 - EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

a) Serie Clase “A”

La Sociedad, en materia de financiación, tramitó y obtuvo la autorización para emitir Obligaciones Negociables hasta US$ 25.000.000, de las cuales se emitieron con fecha 26 de octubre de 2000 una primera serie de US$ 7.000.000, de acuerdo con lo resuelto por el Directorio el 15 de agosto de 2000.

Los fondos obtenidos con la emisión de las mencionadas Obligaciones Negociables han sido utilizados globalmente para cancelar pasivos en efectivo por US$ 1.081.000 y para reconvertir deudas en Obligaciones Negociables por US$ 5.919.000.

La Sociedad ha decidido mantener esta deuda valuada en dólares, respetando la condición de emisión con respecto a los tenedores de dichos títulos, de acuerdo a la decisión del directorio que figura en el Acta N° 366 del 28 de febrero de 2002.

De acuerdo con el prospecto de Obligaciones Negociables, los títulos contienen estipulaciones que restringen, entre otras cosas: el endeudamiento, la constitución de gravámenes, la venta de activos, determinadas fusiones por absorción, etc.

NOTA 9 - EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES (Cont.)

b) Series Clase “B” y “C”

Mediante Acta de Directorio de fecha 30 de diciembre de 2003, el Directorio de la Sociedad ha decidido autorizar la emisión de dos clases de obligaciones negociables, “Títulos B y C” por la suma de u$s 1.500.000 y $ 5.344.000 respectivamente, cuya colocación en el mercado finalizó el día 22 de febrero de 2004.

NOTA 10 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO

La evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido se detallan en los siguientes cuadros:

• Activos diferidos:

	Previsiones	Diferencia de cambio moneda extranjera	Total
Saldo al inicio del ejercicio	558.821	984.550	1.543.371
Cargo a resultados (impuesto a las ganancias)	(383.250)	(246.137)	(629.387)
Saldos al cierre del período	175.571	738.413	913.984

• Pasivos diferidos:

	Ventas más de 10 cuotas	Diferencia valuación de bienes de cambio	Total
Saldo al inicio del ejercicio	(206.381)	(902.562)	(1.108.943)
Cargo a resultados (impuesto a las ganancias)	-	-	-
Saldos al cierre del período	(206.381)	(902.562)	(1.108.943)

El pasivo neto al cierre del período derivado de la información incluida en los cuadros anteriores asciende a $194.959.

NOTA 10 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

	31/03/2004
Resultado del período antes de impuestos	6.853.380
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	2.398.683
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:
Resultado de Inversiones Permanentes	34.523
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período cargado a resultados	(629.387)
Impuesto determinado en el período	1.803.819
Impuesto diferido cargado a resultados en el período	629.387
Impuesto a las ganancias cargado a resultados en el período	2.433.206

NOTA 11- FIDEICOMISO FINANCIERO RIBEIRO I

Con fecha 10 de noviembre de 2003, el Directorio de la Sociedad aprobó la creación de un fideicomiso financiero, denominado “Fideicomiso Financiero Ribeiro I”, para la titulación de créditos por un monto máximo en circulación de valor nominal $ 12.036.609, conforme a las disposiciones de la ley de fideicomiso.

En virtud del fideicomiso financiero, el fiduciario, ABN ANRO Trust Company Argentina S.A., emitió dos clases de valores representativos de deuda: “Clase A”por $9.629.287 y “Clase B” $1.233.006, y una única clase de Certificados de Participación por $ 1.203.661.

Conforme por lo dispuesto en la cláusula cuarta de colocación, las tasas y precios de colocación de los valores representativos de deuda y en función de las ofertas fueron:

Denominación	Tasa de Corte	Precio
Valores Representativos de Deuda Clase A	7.25%	$101,308
Valores Representativos de Deuda Clase B	15.00%	$99,555
Certificados de Participación	No hubo	-

NOTA 11- FIDEICOMISO FINANCIERO RIBEIRO I (Cont.)

El saldo que la Sociedad mantiene en el rubro inversiones corrientes de $ 1.233.007 corresponde a los Certificados de Participación por $ 624.280 y Títulos “Clase B” por $ 608.727. Dichos saldos se componen de la siguiente forma:

	Saldo al 31/12/03	Cobranza	Saldo al 31/03/04
Valores representativos de deuda Clase B	1.173.661	(564.934)	608.727
Certificados de Participación	1.203.661	(579.381)	624.280
Totales	2.377.322	(1.144.315)	1.233.007

NOTA 12: AJUSTE DE RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

Por Acta de Asamblea de fecha 13 de noviembre de 2003 los accionistas de la Sociedad aprobaron la reversión de la provisión de honorarios al directorio y síndicos registrada en los estados contables al 30 de junio de 2003 por un monto neto de $745.000, con efecto a esa fecha. La Sociedad ha reconocido esta situación con impacto en los resultados de ejercicios anteriores.

Adicionalmente, como consecuencia de la aplicación de las nuevas normas contables la Sociedad ha reconocido ajustes que impactan los resultados de ejercicios anteriores originados en el reconocimiento del impuesto diferido por $ 434.428 (ganancia) y la reclasificación del saldo de los aportes irrevocables de capital por $ 819.921 que se exponían en los estados contables al 30 de junio de 2003 en el rubro otras deudas no corrientes.

La composición de los ajustes a resultados de ejercicios anteriores se detalla en el siguiente cuadro:

Concepto	Efecto sobre resultados acumulados al inicio del período – ganancia $
Aplicación del método del impuesto diferido.	434.428
Honorarios al Directorio no aprobados	745.000
Aportes Irrevocables	(819.921)
Total	359.507

NOTA 13 - INFORMACION POR SEGMENTOS

A continuación se detalla cierta información contable clasificada según el segmento geográfico correspondiente:

	Región Centro	Región Cuyo	Región Norte	República Federativa de Brasil	Total
Ventas netas	23.656.988	44.893.841	23.981.929	1.912.814	94.445.572
Resultado operativo	(1.086.105)	7.240.485	3.524.510	(41.399)	9.637.491
Total activos	17.495.707	41.805.197	18.795.383	353.172	78.449.459
Total pasivos	11.994.919	28.661.315	12.885.967	351.534	53.893.735
Adquisiciones de bienes de uso	202.798	315.425	306.186	7.963	832.372
Depreciación de bienes de uso	149.221	379.635	206.342	24.651	759.849

El segmento primario se encuentra dividido por regiones, debido a la importancia que tiene la distribución geográfica de las sucursales. A continuación detallamos la composición de cada región:

Región Centro: Compuesta por las sucursales de Villa Dolores (Cdba.), Rio IV (Cdba.), Morteros (Cdba.), San Francisco (Cdba.), Villa María (Cdba.), Marcos Juarez (Cdba.), Capital Federal (Bs. As.).

Región Cuyo: Compuesta por las sucursales de Mendoza (Mdza.), Tunuyan (Mdza.), Gral. Alvear (Mdza.), San Rafael (Mdza.), San Martín (Mdza.), San Juan (San Juan), Villa Mercedes (San Luis), San Luis (San Luis), Merlo (San Luis), Centro de Distribución (San Luis).

Región Norte: Compuesta por las sucursales de La Rioja (La Rioja), Jujuy (Jujuy), Santiago del Estero (Santiago del Estero), Catamarca (Catamarca), Formosa (Formosa).

Región República Federativa de Brasil: Compuesta por los resultados, activos y pasivos generados por la Sociedad Lojas M. Ribeiro Ltda., radicada en la República Federativa de Brasil.

NOTA 13 - INFORMACION POR SEGMENTOS(Cont.)

Las ventas y los resultados operativos han sido asignados específicamente a cada región. En cuanto a los activos se procedió de la misma forma para los activos operativos claves (bienes de uso, créditos por ventas y bienes de cambio), habiéndose prorrateado en base a las incidencias de éstos el resto de los activos.

Los pasivos se han apropiado a las regiones en base a la incidencia de los activos, lo que se considera un criterio razonable.

La sociedad no realizó apertura por tipo de negocios para sus estados contables, por considerar que realiza un solo tipo de actividad.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 31 de marzo de 2004 comparativo con el ejercicio anterior.

Bienes de Uso

Anexo A

	VALORES DE ORIGEN			AMORTIZACIONES			Neto resultante al 31.03.04	Neto resultante al 30.06.03
Cuenta principal	Valor al inicio	Aumentos	Valor al cierre	Acumuladas al inicio	Del período	Acumuladas al cierre
	$
Muebles e instalaciones	698.562	115.182	813.744	393.385	61.386	454.771	358.973	305.177
Centro de cómputos	890.821	245.526	1.136.347	720.973	129.942	850.915	285.432	169.848
Rodados	229.780	-	229.780	224.581	5.199	229.780	-	5.199
Terrenos	3.822.516	-	3.822.516	-	-	-	3.822.516	3.822.516
Edificios	7.132.591	-	7.132.591	1.556.488	102.768	1.659.256	5.473.335	5.576.103
Mejoras sobre inmuebles de terceros (1)	1.351.434	218.248	1.569.682	884.313	173.667	1.057.980	511.702	467.121
Equipos electrónicos	379.061	229.036	608.097	192.575	87.259	279.834	328.263	186.486
Mejoras sobre inmuebles propios	1.925.360	-	1.925.360	726.092	151.549	877.641	1.047.719	1.199.268
Maquinarias y herramientas	139.772	16.417	156.189	86.550	23.428	109.978	46.211	53.222
Total al 31.03.04	16.569.897	824.409	17.394.306	4.784.957	735.198	5.520.155	11.874.151	-
Total al 30.06.03	16.314.651	255.246	16.569.897	3.943.430	841.527	4.784.957	-	11.784.940
					(2)

1. En función del plazo de los contratos de alquileres.
2. Ver Anexo H.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 31 de marzo de 2004, comparativo con el ejercicio anterior.

Inversiones en Otras Sociedades

Anexo C

	VALOR DE ORIGEN						INFORMACION SOBRE EL EMISOR
				Valor Registrado			Ultimo Estado Contable
Denominaciones y Emisiones	Clase	Valor nominal	Cantidad	31.03.04	30.06.03	Actividad principal	Fecha	Capital social	Resultado	Patrimonio neto	% de participación sobre el capital social
				$				$
INVERSIONES NO CORRIENTES
Cuotas sin cotización
Lojas M. Ribeiro Ltda.	Cuotas	$ (1)	1.998.000	1.638.403	1.533.750	Comerialización de artículos del hogar, muebles, regalería, relojería.	31-03-04	1.975.600	(98.736)	1.640.043	99,90%
				1.638.403	1.533.750

(1) El valor de cada cuota equivale a 1 real = $0,9878.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 31 de marzo de 2004, comparativo con el ejercicio anterior.

Otras Inversiones

Anexo D

R u b r o s	Saldos al comienzo del ejercicio	Aumentos	Disminuciones	Saldos al 31.03.04	Saldos al 30.6.03
	$
Corrientes
Bonos Cedro Citibank	1.234	-	(1.234)	-	1.234
Fideicomiso Ribeiro I (Bonos B y Certificados de participación).	-	2.377.322	(1.144.315)	1.233.007	-
Boden 2012	1.330.862	237.534	-	1.568.396	1.330.862
Total	1.332.096	2.614.856	(1.145.549)	2.801.403	1.332.096

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 31 de marzo de 2004, comparativo con el ejercicio anterior

Previsiones

Anexo E

R u b r o s	Saldos al comienzo del ejercicio	Aumentos	Disminuciones	Saldos al 31.03.04	Saldos al 30.06.03
	$
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Para deudores incobrables (1)	18.210.840	391.397	(66.852)	18.535.385	18.210.840
Para desvalorización de bienes de cambio	438.943	-	(135.057)	303.886	438.943
Total	18.649.783	391.397	(201.909)	18.839.271	18.649.783
INCLUIDAS EN EL PASIVO
No corrientes
Para contingencias laborales	136.632	-	(122.964)	13.668	136.632
Total	136.632	-	(122.964)	13.668	136.632

(1) Imputado a Resultados financieros

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 31 de marzo de 2004 y 2003

Costo de Ventas

Anexo F

	31.03.04	31.03.03
	$
Existencias al comienzo del ejercicio	18.684.308	22.086.234
Compras del período	71.193.097	26.196.360
Existencias al cierre del período	(24.082.472)	(17.190.053)
Resultado por tenencia (Nota 4.3)	-	(2.355.496)
Costo de ventas	65.794.933	28.737.045

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 31 de marzo de 2004 y comparativo ejercicio anterior

Activos y Pasivos en Moneda Extranjera

Anexo G

	31.03.04				30.06.03
R u b r o	Clase y monto de la moneda extranjera		Cambio vigente	Monto en moneda local	Clase y monto de la moneda extranjera		Monto en moneda local
			$				$
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Bancos	US$	423.611	$2.82	1.194.583	US$	4.961	13.396
Efectivo en moneda extranjera Dólares	US$	1.185.252	$2.82	3.342.409	US$	2.152.689	5.812.260
Euros	EU	18.164	$3.466	62.955
Inversiones
Bonos Cedro Citibank	US$	-		-	US$	914	1.234
Boden 2012	US$	821.520	$1.90914(1)	1.568.396	US$	821.520	1.330.862
Otros Créditos
Contrato Financiación Lojas	US$	10.000	$2.82	28.200	US$	-	-
Total del activo corriente				6.196.543			7.157.752
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Créditos
Contrato Financiación Lojas	US$	50.000	$2.82	141.000	US$	-	-
Total del activo no corriente				141.000			-
Total del activo				6.337.543			7.157.752
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Proveedores del exterior	US$	198.981	$2.86	569.086	US$	333.555	933.955
Préstamos
Bancarios	US$	390.500	$2.86	1.116.829	US$	428.731	1.200.447
Financieros	US$	811	$2.86	2.320	US$	965.891	2.704.495
Obligaciones Negociables - intereses devengados	US$	226.430	$2.86	647.590	US$	89.833	251.533
Total del pasivo corriente				2.335.825			5.090.430
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Obligaciones Negociables	US$	8.500.000	$2.86	24.310.000	US$	7.000.000	19.600.000
Total del pasivo no corriente				24.310.000			19.600.000
Total del pasivo				26.645.825			24.690.430

US$: dólares estadounidenses.

EU: euros.

1. El tipo de cambio de $1,90914 surge de aplicar al valor nominal de US$ 821.520, el 67,70% de cotización por el tipo de cambio de $2,82.
2. Según valuación banco Citibank.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Información Requerida por el Art. 64, inc. b) de la Ley Nº 19550

al 31 de marzo de 2004 y 2003

Anexo H

R u b r o	Total al 31.03.04	Gastos de administración	Gastos de comercialización	Total al 31.03.03
	$
Honorarios y retribuciones por servicios	2.290.633	2.242.273	48.360	573.274
Sueldos y contribuciones sociales	7.447.009	1.433.757	6.013.252	4.916.211
Gastos de publicidad y propaganda	995.503	-	995.503	556.874
Impuestos, tasas y contribuciones	3.926.302	11.846	3.914.456	605.517
Seguros	351.123	351.123	-	432.105
Amortización de bienes de uso	735.198	48.618	686.580	800.156
Fletes y acarreos/movilidad	2.356.470	4.059	2.352.411	1.060.766
Mantenimiento en propiedades	406.356	21.106	385.250	205.819
Alquileres	931.737	106.130	825.607	822.715
Librería, papelería y útiles	383.357	59.433	323.924	255.870
Comisión tarjetas y garantías	511.238	-	511.238	290.823
Teléfono y franqueo	1.085.485	123.732	961.753	681.416
Gastos de cobranza e informes	409.254	-	409.254	322.388
Gastos de limpieza	61.231	9.573	51.658	45.373
Reparaciones, repuestos y materiales	1.280.124	67.610	1.212.514	440.649
Previsión para contingencias laborales	-	-	-	115.895
Robos y quebrantos	14.092	-	14.092	14.417
Previsión para desvalorización de bienes de cambio	-	-	-	40.696
Gastos varios	39.772	2.297	37.475	38.864
Total al 31.03.04	23.224.884	4.481.557	18.743.327	-
Total al 31.03.03	-	2.541.839	9.677.989	12.219.828

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. y Subsidiaria

Balance General Consolidado

al 31 de marzo de 2004, comparativo con 31 marzo de 2003

	31.03.04	31.03.03		31.03.04	31.03.03
	$	$		$	$
			PASIVO
			PASIVO CORRIENTE
			Cuentas por pagar	13.103.457	7.045.409
			Préstamos	5.745.811	7.974.370
ACTIVO			Remuneraciones y cargas sociales	803.416	571.740
ACTIVO CORRIENTE			Cargas fiscales	3.258.447	1.992.168
Caja y bancos	6.543.194	10.081.773	Otras deudas	674.579	239.124
Créditos x ventas	30.134.695	15.900.933	Total del Pasivo Corriente	23.585.710	17.822.811
Inversiones	2.801.403	1.073.666	PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos	755.176	2.755.386	Cuentas por pagar	117.369	286.399
Bienes de cambio	25.737.433	18.170.123	Préstamos	30.176.986	20.860.000
Total del Activo Corriente	65.971.901	47.981.881	Previsiones	13.668	12.541
ACTIVO NO CORRIENTE			Otras Deudas	-	148.163
Créditos por ventas	433.109	293.853	Total del Pasivo No Corriente	30.308.023	21.307.103
Otros Créditos	38.404	107.872	Total del Pasivo	53.893.733	39.129.914
Bienes de uso	12.006.045	11.743.722	Participaciones de Terceros	1.640	1.577
Total del Activo No Corriente	12.477.558	12.145.447	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	24.554.086	20.995.837
Total del Activo	78.449.459	60.127.328	Total del Pasivo más Patrimonio Neto	78.449.459	60.127.328

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables consolidados.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. y Subsidiaria

Estado de Resultados Consolidado

al 31 de marzo de 2004 y 2003

	31.03.04	31.03.03
	$	$
Ventas netas	94.445.572	42.662.473
Costo de ventas	(66.937.061)	(30.094.704
Ganancia bruta	27.508.511	12.567.769
Gastos de comercialización	(19.424.216)	(11.583.171)
Gastos de administración	(4.612.248)	(2.660.372)
Otros ingresos y egresos	138.577	67.586
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos	6.679.456	67.204
Generados por pasivos	(3.436.799)	11.407.455
Resultado por tenencia	-	(2.814.395)
Participaciones de terceros	99	(17)
Subtotal antes de impuesto a las ganancias	6.853.380	7.052.059
Impuesto a las ganancias	(2.433.206)	-
Resultado neto del período	4.420.174	7.052.059

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables consolidados.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. y Subsidiaria

Estado de Flujo de Efectivo Consolidado

al 31 de marzo de 2004 y 2003

	31.03.04	31.03.03
	$	$
VARIACION DE LOS FONDOS
Fondos al inicio del período	7.510.534	9.571.095
Aumento de los fondos	(967.340)	510.678
Fondos al cierre del período	6.543.194	10.081.773
CAUSAS DE LA VARIACION DE LOS FONDOS
Resultado del período	4.420.174	7.052.059
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Amortización de bienes de uso	759.849	819.863
Impuesto a las ganancias	2.433.206	-
Resultado por financiación de clientes	(6.154.527)	(3.972.951)
Diferencia de cambio Cuentas por Pagar	946.884	49.369
Incremento en la previsión de desvalorización de bienes de cambio	(135.057)	49.696
Incremento en la previsión de deudores incobrables	(87.201)	489.314
Diferencia de cotización de inversiones	(205.667)	529.620
Resultado por exposición a la inflación	-	(877.544)
Participación de terceros en sociedades vinculadas	105	17
Cambios en activos y pasivos operativos
Variación de créditos por ventas	(6.348.916)	6.946.081
Variación de otros créditos	1.713.975	(928.435)
Variación de bienes de cambio	(6.219.356)	1.261.487
Variación de cuentas por pagar	3.482.544	81.634
TOTAL ACTIVIDAD OPERATIVA	(5.393.987)	11.500.210
Actividades de inversión
Variación de inversiones	(1.863.189)	3.232.502
Intereses Ganados	599.548	-
Adquisiciones de bienes de uso	(832.372)	(192.366)
TOTAL ACTIVIDAD DE INVERSION	(2.096.013)	3.040.136
Actividad de financiación
Dividendos en Efectivo	(2.145.000)	-
Variación de préstamos	10.115.918	(13.198.120)
Intereses pagados	(1.448.258)	(831.548)
TOTAL ACTIVIDAD DE FINANCIACION	6.522.660	(14.029.668)
Aumento de los fondos	(967.340)	510.678

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables consolidados.

Ribeiro S.A.C.I.F.A.e I. y Subsidiaria

Notas a los Estados Contables Consolidados

al 31 de marzo de 2004

NOTA 1 – BASES DE CONSOLIDACION

Los estados contables consolidados fueron preparados siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica N° 4 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, habiendo consolidado línea por línea el balance general de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 31 de marzo de 2004, los estados de resultados y de flujo de efectivo por el período de nueve meses iniciado el 1 julio de 2003 y finalizado el 31 de marzo de 2004, con los estados contables especiales al 31 de marzo de 2004 de Lojas M. Ribeiro Ltda., Sociedad en la que posee los votos necesarios para formar la voluntad social.

Los datos que reflejan el control societario en la empresa mencionada son los siguientes:

Sociedades	Actividad	% de participación total	% de votos
Lojas M. Ribeiro Ltda.	Comercialización de artículos para el hogar	99,90%	99,90%

NOTA 2 - CRITERIOS DE VALUACION

Los estados contables de la Sociedad controlada han sido confeccionados sobre la base de criterios similares a los aplicados por Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. para la elaboración de sus estados contables.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

De nuestra consideración:

Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 31 de marzo de 2004 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio y de flujo de efectivo con sus notas 1 a 13 y los anexos A, C, D, E, F, G y H por el período de nueve meses terminado en dicha fecha. Además, hemos examinado el balance general consolidado al 31 de marzo de 2004, y los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2004 con su sociedad controlada, los que se presentan como información complementaria.

Nuestro examen se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios y, por lo tanto, no incluyó todos los procedimientos de auditoría necesarios para poder expresar una opinión sobre la situación patrimonial y financiera de la Sociedad al 31 de marzo de 2004, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y flujo de fondos por el período de nueve meses finalizado en esa fecha. Nuestra revisión limitada se circunscribió únicamente a la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información relativa a las decisiones societarias expuestas en actas de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

En base a la tarea realizada informamos que los documentos mencionados consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 11 de mayo de 2004.

Fernando Gabriel Magdalena Presidente Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 36 Fº 96

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Reseña Informativa

al 31 de marzo de 2004

El Directorio de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. tiene el agrado de dirigirse a los Accionistas para hacerles llegar la Reseña Informativa prevista por Resolución General N° 290 de la Comisión Nacional de Valores por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2004.

1. COMENTARIOS SOBRE ACTIVIDADES DEL PERIODO

Durante el presente ejercicio, se nota un crecimiento importante en las ventas. Al 31 de diciembre de 2003 el aumento con respecto a igual período del año anterior había sido del 138%. En cuanto al actual trimestre de 2004 la tendencia se atenuó, pero igual siguió siendo positiva en el orden del 133 % con respecto a igual periodo del ejercicio anterior.

En materia comercial cabe destacar que se concretó el alquiler de un local en la Ciudad de Tucuman y se iniciaron las tareas de adecuación y reparación, a fin de concretar la futura apertura, además, el día 26 de marzo de 2004 se realizó la apertura de una nueva sucursal en la Ciudad de Formosa.

La situación patrimonial no ha registrado cambios importantes comparado con el semestre finalizado el 31 de diciembre de 2003.

Por último se hace mención a dos hechos cuya realización han permitido a la Sociedad mejorar su posición financiera:

1. Se concretó la emisión de Obligaciones Negociables, Clases B y C, lo que permitió transformar $ 9.000.000 de pasivos corrientes en pasivos no corrientes.
2. Ha mejorado sustancialmente el índice de liquidez corriente que pasó de 1.91 al 31 de diciembre de 2003 a 2.75 el 31 de marzo de 2004.
3. ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA

	31.03.04	31.03.03	31.03.02	31.03.01
	$
Activo corriente	64.009.625	45.204.569	92.209.058	114.232.711
Activo no corriente	14.086.662	14.388.105	19.798.432	22.518.862
Total	78.096.287	59.592.674	112.007.490	136.751.573
Pasivo corriente	23.234.179	17.289.734	45.006.974	67.321.925
Pasivo no corriente	30.308.022	21.307.103	35.735.776	17.453.501
Subtotal	53.542.201	38.596.837	80.742.750	84.775.426
Patrimonio neto	24.554.086	20.995.837	31.264.740	51.976.147
Total	78.096.287	59.592.674	112.007.490	136.751.573

1. ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVA

	31.03.04	31.03.03	31.03.02	31.03.01
	$
Resultado operativo (1)	9.678.890	2.827.432	341.795	14.756.447
Resultados financieros	(2.825.510)	7.039.022	(23.539.248)	(3.981.903)
Resultado por tenencia	-	(2.814.395)	5.385.889
Impuesto a las ganancias	(2.433.206)	-	-	(3.530.702)
Resultado neto	4.420.174	7.052.059	(17.811.564)	7.243.842

(1) El resultado operativo del período ha sido determinado de la siguiente manera:

	31.03.04	31.03.03	31.03.02	31.03.01
	$
Ganancia bruta	26.737.825	11.004.171	37.144.644	34.685.397
Gastos de comercialización	(18.743.327)	(9.677.989)	(31.851.310)	(29.555.499)
Gastos de administración	(4.481.557)	(2.541.839)	(6.861.706)	(7.258.398)
Resultado inv. Permanentes	(98.637)	15.103	-	-
Otros ingresos y egresos	138.577	67.586	729.138	178.812
Intereses por financiación de ventas	6.126.009	3.960.400	1.181.029	16.706.135
Resultado operativo	9.678.890	2.827.432	341.795	14.756.447

La Sociedad ha determinado el resultado operativo adicionando los intereses por financiación de ventas, dado el emparentamiento directo entre tales ingresos con el negocio de venta en sí mismo, que determina el margen bruto.

1. INDICES COMPARATIVOS CON PERIODOS ANTERIORES

	31.03.04	31.03.03	31.03.02	31.03.01
Liquidez	2.75	2.61	2.05	1.69
Endeudamiento	2.18	1.84	2.58	1.63
Rentabilidad ordinaria antes de impuestos	34.53%	50.57%	(36.29%)	16.19%

1. BREVE COMENTARIO DE PERSPECTIVAS FUTURAS

El plan previsto por la Sociedad para el último trimestre del ejercicio prevé el lanzamiento del Fideicomiso Ribeiro II, destinado fundamentalmente a la financiación de las ventas incrementales que se generan a partir de la apertura de nuevas sucursales.

El crecimiento esperado implica la incorporación de nuevo personal, que constituye un aporte a la reducción de los índices de desempleo en las zonas donde se radican nuevas sucursales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 11 de mayo de 2004.

PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 195 – Folio 143	Fernando G. Magdalena Por Comisión Fiscalizadora	Manuel Ribeiro Presidente

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Ratificación de Firmas Litografiadas

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 39 de los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 31 de marzo de 2004 y 2003, y desde la página 1 hasta la página 3 de la Reseña Informativa al 31 de marzo de 2004.

PRICE WATERHOUSE &CO. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 195 – Folio 143	Fernando G. Magdalena Por Comisión Fiscalizadora	Manuel Ribeiro Presidente