Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. — Capital/Financing Update 2002

Jun 25, 2002

Prospecto Resumido

Programa para la emisión de Obligaciones Negociables por un monto máximo
de hasta US$ 25.000.000

RIBEIRO Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Agropecuaria e Inmobiliaria (“RIBEIRO”, la “Sociedad” o la “Compañía”), una sociedad anónima constituida bajo las leyes de la República Argentina (“Argentina”) ha creado un programa para la emisión y re-emisión de obligaciones negociables no convertibles en acciones, con garantía común, (el “Programa”, y las obligaciones negociables emitidas bajo el mismo, los “Títulos”) por hasta un monto máximo de hasta US$ 25.000.000 o su equivalente en otras monedas, en circulación en cualquier momento.

El monto, denominación, moneda, precio de emisión, fecha de vencimiento e intereses, si los hubiera, junto con los demás términos y condiciones aplicables a cualquier clase y/o serie de Títulos, se detallarán en un suplemento de precios preparado en relación a dicha clase y/o serie de Títulos (cada uno, un “Suplemento de Precio”), el cual complementará los términos y condiciones de los Títulos descriptos en la sección “Descripción de los Títulos” del Prospecto y del presente.

La oferta pública de los Títulos emitidos bajo el Programa ha sido autorizada por Resolución No. 13.460 de la Comisión Nacional de Valores (la "CNV") de fecha 6 de julio del 2000. Esta autorización sólo significa que se ha cumplido con los requisitos establecidos en materia de información. La CNV no ha emitido juicio sobre los datos contenidos en el prospecto. La veracidad de la información contable, financiera y económica así como de toda otra información suministrada en el prospecto y en el presente es exclusiva responsabilidad del Directorio y en lo que les atañe, de la Comisión Fiscalizadora y de los auditores en cuanto a sus respectivos informes sobre los estados contables que se acompañan. El Directorio manifiesta, con carácter de declaración jurada que el presente prospecto contiene, a la fecha de su publicación, información veraz y suficiente sobre todo hecho relevante que pueda afectar la situación patrimonial, económica y financiera de la Sociedad y de toda aquella que deba ser de conocimiento del público inversor con relación a la presente emisión, conforme las normas vigentes.

El presente es un resumen (el “Prospecto Resumido”) del Prospecto del Programa para la emisión de Obligaciones Negociables por un monto máximo de hasta U$S 25.000.000 (el “Prospecto”) de RIBEIRO. El presente Prospecto Resumido debe leerse junto con la información detallada y los estados contables que aparecen en el Prospecto, los cuales lo condicionan en su totalidad. El Prospecto se encuentra a disposición del público en la sede social de la Sociedad. Para mayor información respecto de las actividades y resultados de la Sociedad, remitirse a las secciones “Síntesis del Prospecto”, “Análisis de la Dirección de la Sociedad sobre la Situación Patrimonial y del Resultado de las Operaciones” y “Régimen Impositivo” del Prospecto. Determinadas referencias al Prospecto en el presente se considerarán aplicables por extensión al Prospecto Resumido, salvo indicación en contrario.

El Programa tendrá una duración de 5 años contados a partir de que quede firme la Resolución Nº 13.460. Los Títulos se emitirán con una amortización de entre un mínimo de 30 (treinta) días y un máximo de 30 (treinta) años. Los Títulos podrán emitirse a la par o bajo o sobre la par, devengando interés a tasa fija, tasa flotante, con descuento o sin devengar intereses. Ver “Resumen de los Términos y Condiciones de los Títulos” y “Descripción de los Títulos”. Salvo lo indicado en el presente, los pagos en concepto de capital, intereses y Montos Adicionales (tal como se los define más adelante), si los hubiera, con respecto a los Títulos, se efectuarán sin deducción ni retención por o a cuenta de impuestos argentinos. En caso de producirse determinados cambios en los impuestos argentinos que afecten a los Títulos, los mismos podrán ser rescatados por la Sociedad, total pero no parcialmente, a un precio de rescate del 100% del valor nominal de los mismos, junto con los intereses devengados hasta la fecha de rescate y los Montos Adicionales, si los hubiera. Los Títulos podrán rescatarse de otro modo si así fuera especificado en el Suplemento de Precios correspondiente.

La creación del Programa y la emisión de Títulos bajo el mismo ha sido autorizado por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad de fecha 15 de noviembre de 1999, y por reunión de Directorio de fecha 19 de noviembre de 1999.

Los Títulos constituirán obligaciones negociables bajo los términos de la Ley Nº 23.576 y sus modificatorias (la "Ley de Obligaciones Negociables"), y se emitirán de conformidad con, y cumpliendo con todos los requisitos de dicha ley y de cualquier otra ley y reglamentación argentina aplicable. La legislación argentina exige que las ofertas de títulos al público sean calificadas por dos calificadoras de riesgo argentinas. El Programa ha sido calificado "A" y "A" por Magister/BankWatch Calificadora de Riesgo S.A. y por Evaluadora Latinoamericana S.A. Calificadora de Riesgo, respectivamente.

La Sociedad podrá solicitar la cotización de los Títulos en bolsas de comercio, mercados de valores o entidades autorreguladas locales o del exterior.

Podrán solicitarse copias del Prospecto, Suplementos del Prospecto, Suplementos de Precio, y estados contables de la Sociedad en la sede social de la Sociedad sita en Paraguay 2915 (1425) Ciudad de Buenos Aires, Argentina, tel. 4964-3002.

La fecha del Prospecto es 10 de julio del 2000

RESUMEN DE LOS TÉRMINOS Y CONDICIONES DE LOS TÍTULOS

Los términos y condiciones aplicables a cada Clase y/o Serie de Títulos en particular constarán en el Suplemento de Precio correspondiente, en el cual se podrán completar y modificar, respecto de dicha Clase y/o Serie en particular, los términos y condiciones generales de los Títulos que se incluyen en el siguiente texto (las “Condiciones”) y que se aplicarán a cada Clase y/o Serie de Títulos, estipulándose que el Suplemento de Precio correspondiente a cualquier Clase y/o Serie de Títulos podrá especificar otras Condiciones que, en la medida en que así se especifique o en la medida en que sean incompatibles con las presentes Condiciones, reemplazará a las siguientes Condiciones a los efectos de dicha Clase y/o Serie.

Emisor:	RIBEIRO Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Agropecuaria e Inmobiliaria.
Programa:	Los Títulos se emitirán bajo el programa para la emisión de obligaciones negociables no convertibles en acciones de la Sociedad (el “Programa”) autorizado por Resolución Nº 13.460 de la CNV de fecha 6 de julio del 2000 de conformidad con lo dispuesto en el Capítulo VI, Apartado 2.6.9., Art. 47 y concordantes de las Normas de la CNV.
Monto del Programa:	Hasta U$S 25.000.000 o su equivalente en otras monedas, en circulación en cualquier momento.
Clases y Series:	Los Títulos se emitirán en diferentes clases (“Clases”). Todos los Títulos de una determinada Clase estarán sujetos a idénticas condiciones, pudiendo diferir en su fecha de emisión. Los Títulos de una misma Clase con distinta fecha de emisión pertenecerán a una serie distinta de la misma Clase (una “Serie”) de Títulos.
Amortización:	Los Títulos se emitirán con una amortización mínima de 30 (treinta) días y máxima de 30 (treinta) años.
Precio de emisión:	Los Títulos pueden emitirse a la par o bajo o sobre la par.
Interés:	Los Títulos podrán emitirse devengando interés a tasa fija, a tasa flotante, con descuento de emisión o sin devengar interés.
Moneda:	Los Títulos se emitirán, sujeto al cumplimiento de todos los requisitos reglamentarios y legales aplicables, en Dólares, en Pesos o en cualquier otra moneda que oportunamente determine el Directorio.
Rango de las Obligaciones Negociables:	Los Títulos constituirán obligaciones directas con garantía común, no subordinadas de la Sociedad, y tendrán el mismo grado de privilegio que las demás deudas con garantía común y no subordinadas de la Sociedad, presentes o futuras. Dado que las Obligaciones Negociables son con garantía común, no tendrán el beneficio de los bienes dados en garantía especial de cualquier otra deuda de la Sociedad.
Calificaciones de riesgo:	El Programa ha sido calificado "A" y "A" por Magister/BankWatch Calificadora de Riesgo S.A. y por Evaluadora Latinoamericana S.A. Calificadora de Riesgo, respectivamente.
Impuestos de retención:	Los pagos sobre las ONs se efectuarán sin deducciones ni retenciones por, o a cuenta de, impuestos nacionales, provinciales o municipales argentinos, salvo que se determine lo contrario en el correspondiente Suplemento de Precio. En caso de exigirse dichas deducciones o retenciones, la sociedad habrá de pagar los montos adicionales que resulten necesarios a fin de que los obligacionistas reciban los mismos montos que hubieran recibido en el caso de no haberse exigido dichas retenciones o deducciones.
Destino de los Fondos:	Los fondos se utilizarán para realizar inversiones en activos físicos y/o capital de trabajo dentro de la República Argentina, o para la refinanciación de pasivos de la Sociedad, de conformidad con lo autorizado por el Art. 36 de la Ley de Obligaciones Negociables.
Legislación Aplicable:	Los Títulos constituyen obligaciones negociables en virtud de la Ley de Obligaciones Negociables, y gozan de los beneficios allí previstos. La calificación de los títulos como Obligaciones Negociables, la autorización, formalización y otorgamiento de las Obligaciones Negociables por parte de la Sociedad, y la aprobación de las mismas por la CNV para su oferta pública en Argentina, se encuentran regidas por la ley argentina.
Acción Ejecutiva:	LOS ASESORES LEGALES DE LA SOCIEDAD HAN FORMULADO UNA OPINION LEGAL QUE SE ENCUENTRA INCORPORADA ENTRE LA DOCUMENTACIÓN DE ESTA EMISIÓN CONTENIENDO CIERTAS RESERVAS SOBRE LAS CARACTERÍSTICAS DE LOS TITULOS (O SOBRE LA EMISIÓN) POR LO QUE SE DESTACA LA IMPORTANCIA DE SU LECTURA. Ver “Descripción de los Títulos – Forma, Denominaciones y Registro” y “–Acción Ejecutiva”.

INFORMACIÓN CONTABLE Y FINANCIERA

Información contable y financiera consolidada resumida comparativa de los últimos tres ejercicios

La Sociedad lleva sus libros y registros contables en pesos Argentinos. A menos que se indique lo contrario, las referencias en el presente a “dólares estadounidenses”, “Dólares”, “U$S” o “US$” constituyen referencias a la moneda de curso legal en los EE.UU.; y las referencias a “pesos argentinos”, “Pesos” o "$" son referencias al peso, la moneda de curso legal en Argentina. La ley argentina actualmente obliga al Banco Central de Argentina a vender dólares a razón de un peso por dólar. El día 30 de junio del 2000, el tipo de cambio entre el peso y el dólar informado por el Banco Central era de $ 1,00 a U$S 1,00. A menos que se indique lo contrario, las cifras en dólares traducidas desde pesos se han convertido al tipo de cambio de U$S 1,00 por $ 1,00, el tipo de cambio vendedor del dólar informado por el Banco Central el día 30 de junio del 2000.

La Sociedad prepara sus estados contables de acuerdo con los principios contables generalmente aceptados de la Argentina (los “PCGA de la Argentina”). En el presente se incluyen los estados contables de la Sociedad correspondientes a los ejercicios económicos cerrados el 30 de junio de 1999, 1998 y 1997 (conjuntamente con sus respectivas notas), así como también los estados contables trimestrales de la Sociedad correspondientes a los períodos cerrados el 30 de septiembre de 1999, 31 de diciembre de 1999 y 31 de marzo de 2000 .

El ejercicio económico de la Sociedad cierra el 30 de junio de cada año.

Ciertas cifras expresadas en el presente (incluso porcentajes) pueden no sumar cifras redondas.

Estados Contables
Fecha de cierre	30/06/97	30/06/98	30/06/99	31/03/00
				(9 meses)
Síntesis de Resultados (miles de pesos)
Ventas	32,816	43,447	53,849	41,036
Ganancia operativa	4,621	6,828	6,660	12,364
Ganancia después de resultados financieros	4,159	5,831	5,197	5,776
Ganancia neta	4,187	5,843	5,215	4,217
Síntesis de Situación Patrimonial (miles de pesos)
Total de activos	27,397	37,517	44,047	48,350
Total de pasivos	15,180	22,072	26,315	29,700
Total de resultados acumulados	5,093	5,852	5,216	4,217
Total de patrimonio neto	12,217	15,445	17,731	18,650
Principales indicadores comparativos
Liquidez	1.8	1.7	1.7	1.7
Solvencia	0.8	0.7	0.7	0.6
Inmovilización de la inversión	16%	18%	22%	21%
Rentabilidad	36%	42%	31%	23%

La ganancia neta del período finalizado el 31/03/00, incluye el impuesto a las ganancias correspondiente. Para los ejercicios anteriores las ganancias no incluyen el impuesto a las ganancias, dado que los mismos son cargados directamente en el patrimonio neto. Información referida exclusivamente a RIBEIRO.

ESTADOS CONTABLES DE LOS ÚLTIMOS TRES EJERCICIOS DE LA COMPAÑÍA

Las tablas incluidas en las páginas siguientes presentan datos financieros seleccionados de la Sociedad a las fechas y por los períodos en ella indicados. Los datos financieros seleccionados para los tres ejercicios finalizados el 30 de junio de 1999, 1998 y 1997 provienen de los estados contables de la Sociedad, preparados de acuerdo con PCGA de la Argentina, y auditados, de conformidad con las normas de auditoría generalmente aceptadas en la Argentina, por el Contador Fernando Gabriel Magdalena, contador independiente. Los datos financieros correspondientes al período 01/07/99 – 31/03/00 provienen de los estados contables de la Sociedad, preparados de acuerdo con PCGA de la Argentina, y con revisión limitada, de conformidad con las normas de auditoría generalmente aceptadas en la Argentina, realizada por el Contador Fernando Gabriel Magdalena, contador independiente

La información resumida que aquí se expone se complementa con los Estados Contables que se acompañan al presente prospecto.

ESTADO DE RESULTADOS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 1997, 1998 Y 1999, Y POR EL PÈRÍODO INTERMEDIO FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2000.

Expresado en pesos

	desde el 1/7/96	desde el 1/7/97	desde el 1/7/98	desde el 1/7/99
	al 30/6/97	al 30/6/98	al 30/6/99	al 31/03/00
Ventas Netas	32,815,846	43,446,846	53,849,404	41,036,400
Costo de Mercaderías Vendidas	(22,297,437)	(27,744,449)	(34,625,371)	(28,605,781)
Utilidad Bruta	10,518,409	15,702,396	19,224,033	12,430,618
Gastos de Comercialización	(5,383,776)	(8,051,209)	(11,557,530)	(8,859,672)
Gastos de Administración	(513,497)	(823,633)	(1,006,522)	(1,068,461)
Resultados Financieros	(462,424)	(997,008)	(1,463,037)	3,273,892
Otros Ingresos Ordinarios	27,886	2,771	0	0
Resultado de Operaciones Ordinarias	4,186,598	5,833,318	5,196,945	5,776,377
Ingresos Extraordinarios	0	9,500	18,367	0
Impuesto a las Ganancias	0	0	0	(1,559,622)
Resultado del Ejercicio	4,186,598	5,842,818	5,215,311	4,216,755

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL CIERRE DE LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 1997, 1998 Y 1999, Y AL CIERRE DEL PERÍODO INTERMEDIO FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2000.

Expresado en pesos

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 1997, 1998 Y 1999 Y POR EL PERÍODO INTERMEDIO FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2000

Expresado en pesos

DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍA

• 1. Descripción general

Denominación: RIBEIRO Sociedad Anónima Comercial, Industrial, Financiera, Agropecuaria e Inmobiliaria

Domicilio legal: Paraguay 2915 – Buenos Aires

Actividad principal: Artículos del hogar, relojería y regalos

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del Estatuto: 22 de diciembre de 1971 (inscripta al Tomo 3 de Contratos Sociales, Folio 131, Número 128 del Registro Público de Comercio de la Provincia de San Luis).

De las modificaciones: 17 de septiembre de 1974

4 de julio de 1979

11 de septiembre de 1984

15 de febrero de 1993

5 de octubre de 1993

2 de mayo de 1996

8 de junio del 2000

Fecha de vencimiento del Estatuto Social: 22 de diciembre de 2070

• 1. Historia de la Compañía

RIBEIRO, una sociedad anónima constituida bajo las leyes de la República Argentina, cuya actividad principal es la comercialización de artículos del hogar, relojería y regalos, es una empresa familiar dedicada a la venta de artículos para el hogar, fundada en 1910 en la Ciudad de Villa Mercedes, Provincia de San Luis. Está actualmente conducida por su tercera generación, la que ha modernizado la administración e incorporado tecnología que le permite adecuarse a la actual evolución del mercado.

La empresa se inició como joyería y relojería en Villa Mercedes, adaptándose permanentemente a las características y evolución de su mercado. Es así que fue incorporando los artículos del hogar, el audio y el video, al tiempo que fue desarrollando una serie de servicios, entre los que se destaca principalmente la financiación a sus clientes.

En los últimos años ha decidió llevar a cabo un plan de expansión mediante la apertura de nuevos locales en ciudades cuidadosamente seleccionadas en base a su potencial de negocios y considerando especialmente las características de RIBEIRO.

Como parte de ese plan de expansión los accionistas de RIBEIRO adquirieron durante 1997 la empresa Burmeister Lamberghini con presencia y trayectoria en la provincia de Córdoba.

Los cambios en el mercado la han llevado también a asociarse con otros negocios afines en la Red Fiel, la que tiene como principal objetivo mejorar su poder de compra frente a los proveedores.

La filosofía de la empresa ha sido y es la de una gran integridad y austeridad en los negocios y un fiel cumplimiento de las obligaciones contraídas.

• 1. Investigación y desarrollo

La Compañía se encuentra desarrollando, junto con otras firmas participantes de la Red Fiel, la comercialización de productos con la marca Panoramic (propiedad de la Red Fiel), para lo cual han encarado la compra e importación de diferentes artículos bajo esa marca (bicicletas, computadoras, equipos de aire acondicionado, ventiladores, lavarropas, heladeras, etc.).

También ha encarado, en forma individual, el desarrollo del e-commerce en Argentina, mediante el análisis y puesta en marcha de una página web. Este avance contempla la adecuación del sistema de logística que le permita abastecer la demanda de productos en todo el país. En aquellas zonas en las cuales RIBEIRO no opera se analizará la conveniencia de alianzas estratégicas con otras empresas.

Asimismo ha iniciado la representación de la empresa IBM en el país, para la venta de equipos profesionales de computación destinados a empresas.

• 1. Estructura y organización de la Compañía o grupo económico

RIBEIRO no posee empresas controladas o vinculadas, ni subsidiaria alguna. Todos sus accionistas son personas físicas. Remitirse a “Descripción del Capital Social – Los Accionistas”.-

3.5. Mercado en que desarrolla sus actividades

El mercado de artículos para el hogar, al igual que los demás sectores minoristas argentinos está sufriendo un fuerte proceso de cambio, debido a:

• El aumento de los volúmenes vendidos por disponibilidad de crédito, mayor ingreso de los consumidores e innovación tecnológica de los productos que promueve el reemplazo de los mismos.
• El ingreso de grandes cadenas internacionales (Expert).
• La fuerte participación de las cadenas de hipermercados y supermercados, con precios competitivos.
• El desarrollo de las grandes cadenas nacionales (Garbarino, Frávega, Musimundo), desarrollo de cadenas regionales (Red Fiel, Megatone, Milenio) y mantenimiento de algunos comercios fuertes independientes (Rodó, Castillo, Giudice).
• La creciente dificultad de los negocios independientes chicos de competir sin pertenecer a una red determinada.
• La política de los fabricantes de diversificar sus canales de distribución, evitando un gran nivel de dependencia con los supermercados.
• La mayor disponibilidad de crédito otorgado por los bancos en competencia con la financiación otorgada por los comercios.
• La reducción de márgenes producto de la mayor competencia.
• La venta de nuevos servicios, como por ejemplo el servicio de garantía extendida, con el objeto de compensar la caída de márgenes.

La venta de artículos para el hogar en Argentina se presenta como un negocio con un muy buen potencial de crecimiento a largo plazo. Las principales variables que determinan este potencial son las siguientes:

• La población y sus características, tales como tamaño, distribución etaria, grado de urbanización.
• El ingreso per capita y su distribución.
• La situación económica general y las perspectivas de estabilidad.
• El desarrollo de la bancarización de la economía y las posibilidades de acceder al crédito.
• La dimensión de la economía informal, al restringir el acceso al crédito a las personas que no pueden demostrar sus ingresos.
• La construcción de nuevas viviendas que necesitarán el equipamiento correspondiente

Los factores comerciales que son claves para lograr el éxito en este negocio se pueden resumir en:

• La compra de volúmenes elevados y el buen conocimiento y relación con los proveedores permite obtener precios competitivos.
• El tamaño y ubicación de la red permite movilizar los grandes volúmenes que a su vez permiten comprar a precios bajos. Adicionalmente, una buena red permite tener variedad de stocks, lo que es demandado por los clientes.
• La calidad y tamaño de los locales comerciales es un factor determinante del éxito del negocio.
• El desarrollo de una “marca comercial”, como referente en cada localización, promueve el tráfico de clientes.
• El asesoramiento al cliente, permitiéndole ayudar a decidir ante la variedad de productos y características. Simultáneamente impulsa la venta de productos más convenientes para la empresa.
• El monto de la cuota y el plazo son decisivos para poder competir en el mercado actual, siendo los consumidores muy sensibles a estas variables.
• La financiación propia es en Argentina, como en Brasil y México, un determinante fundamental de la rentabilidad de la empresa.
• Los competidores existentes en la zona determinan la posibilidad de éxito de la empresa, considerando la tendencia actual de concentración en grandes cadenas nacionales.
• El buen manejo de los stocks permite reducir a un mínimo su obsolescencia tecnológica.

Por otra parte, los factores financieros que posibilitan alcanzar el éxito en la venta de artículos del hogar son:

• La información sobre el cliente y la experiencia de pago implica poder vender con financiación sin asumir riesgos significativos de crédito. Debe destacarse la buena experiencia que históricamente ha existido en este aspecto en el sector de artículos del hogar.
• La financiación de la compra por parte de la misma empresa aumenta sustancialmente el margen bruto, ya que los intereses incluidos en las cuotas son los que el mercado cobra para préstamos personales.
• La financiación a los compradores exige a la empresa una significativa capacidad financiera; de lo contrario este negocio debe cederse a un banco, con la consiguiente pérdida de margen.
• La existencia de la red en zonas o sectores de la población con bajos niveles de bancarización (C2 - C3 - D) potencia el negocio al no tener que enfrentar una competencia significativa por parte de los bancos.

Los principales competidores de RIBEIROa nivel nacional, son (datos relevados a abril y mayo de 2000):

Garbarino: cuenta con 30 sucursales, de las cuales 10 se ubican en Capital Federal y 11 en el Gran Buenos Aires. El resto de sus sucursales se ubican en Neuquén, Mendoza, Córdoba, Tucumán y Salta. Ha desarrollado una fuerte expansión en las provincias, con agresivas políticas comerciales, previo desarrollo del telemarketing nacional generando una marca nacional. Desde 1998 inició el proceso de financiación propia a clientes, ya que hasta ese momento lo hacía a través del HSBC Banco Roberts. Brinda una garantía de mejor precio y cuota, envía catálogos de ofertas y realiza ventas por telemarketing.

Red Expert: esta cadena promociona contar con una red de más de 250 sucursales, alrededor de todo el país. Es un conjunto de comerciantes chicos que se unen para utilizar la marca Expert. Estos integrantes pagan regalías a Expert International. Ofrecen garantía por 3 años gratis, seguro de vida y desempleo gratuito, realizan entrega a domicilio, y están desarrollando el canal de venta telefónica. La financiación otorgada a sus clientes es a través de Provencred.

Ventura: posee unas 21 sucursales distribuidas a lo largo de todo el país, concentrando 5 sucursales en Capital Federal y 6 en el Gran Buenos Aires. Perteneció a una cadena holandesa con gran experiencia internacional, cuya situación financiera se vio afectada seriamente durante los últimos años. Desde su adquisición aparecía como la cadena con mejores perspectivas comerciales, promoviendo las ofertas y variando permanentemente los precios. Actualmente en convocatoria de acreedores, la sociedad fue comprada por la empresa Dreus. Otorga financiación propia a sus clientes, garantía de precio más bajo, service en 24 hs., garantía adicional sobre los productos y venta telefónica en todo el país.

Frávega: cuenta con unas 56 sucursales en 12 provincias, que incluyen unas 16 sucursales en Capital Federal y unas 23 casas en el Gran Buenos Aires. Es una tradicional cadena de negocios (posiblemente la mayor del mercado), con una excelente marca comercial y muy sólida situación financiera. Ha desarrollado la venta telefónica, promociona el “plan más bajo”, y brinda a sus clientes financiación propia. Asimismo ha desarrollado una sucursal virtual a través de internet

Red Megatone: posee unas 105 sucursales ubicadas principalmente en la zona centro y norte del país. Tiene una muy buena base de comercios en la gran mayoría de las provincias (15). Tiene características similares a la Red Fiel, a la que pertenece RIBEIRO. Realiza venta telefónica y por catálogo, además de otorgar a sus clientes financiación propia. En este último tiempo ha iniciado una fuerte campaña de publicidad, dirigida a nivel nacional, a través de publicidad televisiva, radial, y mediante la participación como sponsor en programas de entretenimientos televisivos.

Sus principales competidores en las zonas de influencia de RIBEIRO son:

• Villa Mercedes (San Luis): Casa Reig, Red Megatone, Aries Hogar, Pelanda Hogar, Supermercados Norte, Supermercados Americanos (Disco), y Supermercados VEA (Disco)
• San Luis (San Luis): Casa Reig, Red Megatone, Confort 2000, Comesa, Musimundo, Supermercados Aiello, Supermercados Metro, Tía, Supermerdados Gagioli y Supermercados Javimar (estos dos últimos no venden art. del hogar)
• Merlo (San Luis): La Novedad, Telecentro, Hogar Confort, Supermercados Americanos (Disco) y Supermercados Top (no vende art. del hogar)
• San Rafael (Mendoza): Casa Giglio, Casa Reig, Aguilera, Musimundo, y Supermercados VEA (Disco)
• Río Cuarto (Córdoba): Bazar Avenida (Red Megatone), Peybo, Pagano Hogar, Musimundo (dentro de Disco), Supermercados Vea (Disco), Disco, Frávega, Supermercados Americanos (Disco)
• Villa María (Córdoba): Bazar Avenida, Vanova, Musicalísimo, Tía y Supermercados Americanos (Disco)
• San Francisco (Córdoba): Bazar Avenida (Red Megatone), Cento, Rizzi, Soluciones, Supermercados Americanos (Disco) y Supermercados del Norte
• Morteros (Córdoba): Bazar Avenida (Red Megatone), Supermecados Spar (no vende art. del hogar)
• Villa Dolores (Córdoba): Casa Reig, La Novedad, TV Hogar y Autobox
• La Rioja (La Rioja): Centro Living, Shufen, Tía, Red Megatone, Radio Armador y Musimundo
• Catamarca (Catamarca): Centro Living, Tía, Malvinas Argentinas, Radio Armador, Musimundo, Maluf y Red Megatone
• San Martín (Mendoza): Luciana Hogar, Ventura y Sánchez
• San Juan (San Juan): Frávega, Dismar, Comesa, Red Megatone, Ventura, Musimundo, Tía, Supermercados VEA (Disco) y Supermercados Libertad
• General Alvear (Mendoza): Casa Giglio, Aguilera, y Casa Reig

Su estrategia comercial se puede sintetizar en los siguientes conceptos:

• La filosofía actual de la empresa es apropiarse del mayor porcentaje posible del ingreso disponible de las familias en las ciudades donde desarrolla sus actividades. Para ello va introduciendo y promoviendo distintos productos, los que son reemplazados por otros cuando el mercado se encuentra saturado.
• La localización en mercados con pocos competidores o competidores débiles es otra de las estrategias que han favorecido el crecimiento y éxito de la empresa.
• Como sucede con sus principales competidores, su clientela es principalmente de ingresos medio- bajos (C2 - C3 - D) que compran en cuotas. Esto se repite en negocios similares en Brasil y México.
• El crecimiento actual se da en la zona centro-oeste del país, lo que aparece como un desarrollo natural de su principal ubicación geográfica, y en ciudades con poblaciones de hasta 200.000 habitantes. La compra de Burmeister Lamberghini encaja claramente en esta estrategia..
• Debido a su exitosa performance y a la activa participación de sus dueños en la Red Fiel, RIBEIRO tiene la posibilidad de adquirir comercios locales de prestigio en ciudades que son atractivas para la empresa en condiciones ventajosas.
• Las políticas de crédito ofrecidas a sus clientes son accesibles y competitivas, comparables con las ofrecidas en Buenos Aires por los principales comercios.
• En las localidades donde RIBEIRO tiene más tradición comercial, tener crédito en RIBEIRO significa tener un buen comportamiento crediticio.
• Los locales comerciales de la empresa tienen todos excelentes ubicaciones, lo que es determinante para el éxito comercial.
• RIBEIRO ha tenido éxito con su prudente manejo del crédito comercial, lo que se ha reforzado por tener una muy importante base de clientes.
• La política de no discriminar precio entre sucursales es una característica de la empresa, que tiene presente la transparencia del mercado y el rápido conocimiento que tienen los clientes de los precios en las distintas localidades. La competencia habitualmente diferencia precios de acuerdo a las sucursales.
• Las compras son centralizadas a través de la Red Fiel, lo que les permite acceder a precios y condiciones similares a los que las fábricas dan a los supermercados y grandes cadenas. Este fue el objetivo principal de la constitución de la red, donde RIBEIRO tiene una posición de liderazgo.
• Desde el punto de vista financiero, RIBEIRO ha mantenido una políticas de autofinanciamiento y bajo endeudamiento bancario, lo que le ha permitido sobrellevar la crisis de 1995 sin problemas significativos.
• Con el objeto de mejorar sus márgenes, la empresa ha lanzado, conjuntamente con algunos integrantes de la Red Fiel, el servicio de respaldo total. Los clientes que desean este servicio, deben pagar un arancel fijo que se suma a la cuota mensual.
• La interconexión de sucursales mediante líneas punto a punto de voz y datos, y una constante actualización de los sistemas, ha permitido contar a la empresa con saldos de inventarios diarios e información actualizada sobre el comportamiento de sus deudores.
• Es parte de la estrategia actual de RIBEIRO desarrollar las posibilidades que le ofrece la Red Fiel y potenciar las oportunidades comerciales, estableciendo políticas conjuntas. Como parte de las mismas realizan mailings con ofertas a sus clientes y han establecido el servicio de garantía extendida a sus productos. Asimismo han encarado el desarrollo de una tarjeta propia (Punto Hogar) con un programa de acumulación de puntos por compras y pagos en término, en conjunto con otro integrante de la Red, así como también el desarrollo de una marca propia para artículos del hogar y otros productos comercializados por estas casas (Panoramic)

La promoción y publicidad se orienta de manera diferente, dependiendo de la antigüedad de cada sucursal

En sucursales antiguas

• Se procura mantener la marca RIBEIRO y sus slogans básicos (Minicuotas RIBEIRO y Vaya a lo seguro Venga RIBEIRO) generalmente asociadas a marcas de proveedores.
• Se trabaja sobre las ventajas competitivas que la firma ha desarrollado y difundiendo las que sigue creando.
• Se realizan campañas puntuales para fechas especiales ( Día de la Madre, Fin de Año, etc.).
• Se realizan eventos promocionales de productos-marcas en los salones en asociación con proveedores.

En sucursales nuevas:

• Se procura instalar en el público el nombre de la empresa, con asociación de marcas y productos, enfocando las ventajas competitivas (planes, precios, acceso al crédito, etc.) respecto a otros comercios instalados en los lugares.
• Posteriormente, se integran a la estrategia común.

Los medios publicitarios utilizados por la Compañía son:

• Diarios principales locales en las ciudades con sucursales de la red.
• Mailing de folletos de alrededor de 20 páginas en color con ofertas atractivas, y distribuidos a domicilio en las ciudades en las que tiene presencia la red. La periodicidad es mensual, haciéndose refuerzos en momentos en que la demanda se acelera (día de la Madre, Navidad, etc.). Se distribuyen más de 600.000 ejemplares por mes.
• Radio: spots pregrabados con jingle, marcas y productos en forma rotativa en horarios preferenciales de las principales radios AM y FM de cada localidad. Adicionalmente, y conforme a los sondeos que se realizan, se hace publicidad en algunos programas de alto rating.
• Otros: en cada localidad se evalúan y aprovechan posibilidades de participación en fiestas provinciales o regionales.

En cuanto a la base de datos de clientes de RIBEIRO, la misma es uno de los principales activos de la empresa, llegando a aproximadamente 100.000 clientes activos.

Los datos disponibles implican tener una valiosa información para el eficaz otorgamiento y seguimiento de los créditos, la concesión de créditos a sola firma, otorgamiento de nuevos créditos, segmentación para marketing directo, etc.

• 1. Plantas, fábricas o unidades de negocio

La Compañía cuenta con catorce sucursales, sin incluir las tres correspondientes a Burmeister & Lamberghini, distribuidas entre seis provincias del centro del país, ocupando una dotación de 336 empleados al 31 de marzo de 2000.

Sucursales
Ciudad	Dirección
Villa Mercedes (San Luis)	Pedernera 409 Pedernera 435
San Luis (San Luis)	Rivadavia 833 Colón y Artigas
Merlo (San Luis)	Cnel. Pringles 450
Río Cuarto (Córdoba)	Gral. Paz 950/954 Gral. Paz 967
San Rafael (Mendoza)	Av. Mitre 50 Av. Mitre 125
Villa Dolores (Córdoba)	Belgrano 1171
La Rioja (La Rioja)	Bazan y Bustos 575
Catamarca (Catamarca)	San Martín 720
San Martín (Mendoza)	9 de julio 87
San Juan (San Juan)	Av. San Martín y Tucumán
Gral. Alvear (Mendoza)	Av. Gral. Alvear Este 281
Administración (Buenos Aires)	Paraguay 2915

• 1. Perspectivas
• La venta de artículos del hogar continuará concentrándose en los próximos años en tres o cuatro grandes cadenas minoristas de alcance nacional, en los grandes supermercados, y en tres o cuatro cadenas regionales. Es muy posible la desaparición de prácticamente todos los negocios individuales con ventas de productos masivos.
• De hecho, lo que en un principio fue la formación de clubes de compras con el objeto de maximizar el poder de negociación ante los proveedores -como es el caso de la Red Fiel- en la actualidad se ha convertido en un proceso de concentración de comercios individuales en entidades con creciente grado de coparticipación de las gestiones, tanto de compra como comercial y financiera -caso Megatone-. Al mismo tiempo se percibe que las compañías más grandes y los supermercados están ganando mercado.
• Esta situación cambia las reglas de juego del mercado por cuanto las cadenas generan economías de escala que erosionan significativamente las posibilidades de supervivencia de los locales independientes.
• Estas cadenas generan un poder de negociación importante frente a los productores de electrodomésticos, lo cual se traduce en mejoras considerables de precios de compra. Estos efectos se acrecientan cuando se trata de cadenas de cobertura nacional. En estos casos pueden lograrse economías adicionales por reducción de stocks y por entregas al público directamente desde los depósitos de los productores.
• Por otra parte la implementación de sistemas de ventas que abarcan todo el territorio, como ser el sistema de venta telefónica, por catálogo, o por Internet, genera una competencia adicional de alto reconocimiento por parte del público que ataca las posiciones tomadas por los establecimientos de cobertura local o regional.
• Un desarrollo acelerado de la empresa permitirá a ésta proteger su participación de mercado, así como también mantener y fortalecer su poder de negociación frente a los proveedores.
• Por otra parte, este crecimiento permitirá a la empresa tomar ventajas de la cobertura nacional desarrollando estrategias comerciales que resultan relativamente caras para mercados pequeños -telemarketing y otras-, implementar una destacada publicidad institucional, y diversificar el riesgo de la operación a lo largo de todo el país.
• El aumento de la facturación deberá ser obtenido a través de una variedad de estrategias complementarias -mejor aprovechamiento de la red actual, ampliación significativa de la misma, desarrollo de nuevos negocios relacionados, etc.- que requerirán la inversión de una cantidad significativa de recursos financieros y humanos.
• Este objetivo hace necesario recurrir al sistema financiero para obtener el endeudamiento de largo plazo que complete los fondos requeridos y que, a la vez, no ahogue a la Compañía con una disminución de la liquidez para hacer frente a pasivos de corto plazo durante los años en los que se desarrolla el crecimiento.

3.8. Descripción de las relaciones contractuales (excluidas la laborales)

Integración Hogar (Red Fiel): RIBEIRO forma parte de esta Compañía, una sociedad legal formada a partir de la integración de un grupo de empresas especializadas en la comercialización de bienes durables para uso hogareño.

Estas empresas comenzaron hace años como “un club de compras”, evolucionando hasta llegar a la actual conformación.

Los principales objetivos de la sociedad son:

• Tener presencia y permanencia en el mercado nacional e internacional como pool de compras e importaciones
• Generar negocios de mutuo beneficio
• Instrumentar modelos comunes de logística y transporte.

Las empresas integrantes de la Red Fiel, cuyas ventas anuales alcanzaron los US$ 190 millones durante 1999, son:

Casa Rizzi - (Santa Fe)

Estación Confort – (Chaco, Corrientes)

Lucaioli – (Buenos Aires, Neuquén, Río Negro, Chubut, Santa Cruz)

Pardo Hogar - (Buenos Aires)

Perozzi e hijo – (Buenos Aires)

Ribeiro – (San Luis, Córdoba, Catamarca, La Rioja, San Juan, Mendoza)

Rogelio González – (Buenos Aires)

Fontana - (Ciudad Autónoma de Buenos Aires)

Burmeister & Lamberghini: Los accionistas de RIBEIRO adquirieron en 1997 el capital de esta cadena de locales, formada por tres sucursales ubicadas en la provincia de Córdoba (Villa María, San Francisco y Morteros). Esta sociedad se encontraba atravesando un concurso preventivo de acreedores, y como resultado de ese se reprogramaron sus pasivos vencidos a plazos más extensos, cuya última cuota vence hacia fines del presente año.

La empresa opera actualmente bajo la marca Ribeiro, mediante una autorización otorgada por RIBEIRO. Estos locales alcanzaron una facturación anual durante 1998 y 1999 de unos $ 5 millones y $ 7 millones respectivamente.

CALIFICACION DEL RIESGO

El Programa ha sido calificado “A” y “A” por Magister/BankWatch Calificadora de Riesgo S.A., con domicilio en Carlos Pellegrini 739, piso 6º, Of.: 15, y por Evaluadora Latinoamericana S.A. Calificadora de Riesgo, con domicilio en Av. Leandro N. Alem 693, 2º A, Capital Federal, respectivamente.

La calificación “A” otorgada por Magister/BankWatch Calificadora de Riesgo S.A., corresponde, de acuerdo al Manual de Procedimientos, a “aquellos instrumentos que mantienen una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero que ante el surgimiento de situaciones adversas (tanto internas como externas) puede verse más afectadas que los instrumentos calificados en rangos de categoría superior”.

La calificación “A” otorgada por Evaluadora Latinoamericana S.A. Calificadora de Riesgo “corresponde a aquellos instrumentos con una muy buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante cambios predecibles en el emisor, en la industria a que éste pertenece o en la economía y que presentan, además, a juicio del Consejo de Calificación, una buena combinación de las variables indicativas de riesgo”.

DESTINO DE LOS FONDOS

Los fondos se utilizarán para realizar inversiones en activos físicos y/o capital de trabajo dentro de la República Argentina, o para la refinanciación de pasivos, o para la integración de aportes de capital en sociedades controladas o vinculadas a la Sociedad para ser utilizados por las mismas para los fines descriptos, de conformidad con lo autorizado por el Art. 36 de la Ley de Obligaciones Negociables.

DIRECCION Y COMISIÓN FISCALIZADORA

Las políticas de la Compañía son establecidas por su Directorio, que puede estar formado por 3 (tres) a 11 (once) miembros titulares y de 1 (uno) a 3 (tres) miembros suplentes, según lo determine la asamblea de accionistas, con mandato por 3 (tres) ejercicios, pudiendo ser reelegidos indefinidamente. Actualmente, el Directorio de la Sociedad está compuesto por 6 (seis) Directores Titulares y 1 (un) Director Suplente. De acuerdo al estatuto de RIBEIRO, los Directores Suplentes reemplazarán a los Titulares en caso de ausencia o vacancia en el orden de su designación.

Los directores actuales de la Sociedad y sus respectivos suplentes son los siguientes:

Nombre	Cargo	Mandato Vence (1)
Manuel Ribeiro	Presidente del Directorio	30 de junio del 2000
Armando Ribeiro	Vicepresidente del Directorio	30 de junio del 2000
Luis Ribeiro (h)	Director Titular	30 de junio del 2000
Héctor Osvaldo Funes	Director Titular	30 de junio del 2000
María Ribeiro de García	Director Titular	30 de junio del 2000
Teresita Aguilera de Ribeiro	Director Titular	30 de junio del 2000
Walter Américo Chiappero	Director Suplente	30 de junio del 2000

(1) De acuerdo al Art. 257 de la Ley de Sociedades Comerciales los directores deben permanecer en sus cargos hasta que sean reemplazados, lo que comúnmente acontece en la próxima asamblea de accionistas que considere los estados contables del ejercicio económico anterior.

Organo de Fiscalización

RIBEIRO tiene también una Comisión Fiscalizadora, que es responsable por la fiscalización de la Sociedad, compuesta por tres síndicos titulares y tres síndicos suplentes nombrados anualmente por los accionistas.

Los síndicos de RIBEIRO son los siguientes:

Síndicos Titulares: C. P. Fernando G. Magdalena

C. P. Gabriela F. Magdalena

C. P. Pablo G. G. Curto

Síndicos Suplentes: C. P. Claudia C. Michalski

C. P. Graciela S. Meale

C. P. Gabriel F. Montero

Datos sobre directores, gerentes, empleados, asesores y miembros del órgano de fiscalización

Directores titulares, suplentes y gerentes:

Manuel Ribeiro: de nacionalidad argentino y nacido en 1947, ejerce el cargo de Presidente desde 1987. Comenzó su operación en la Compañía como responsable de Compras en 1971 y luego se incorpora como Director. También ocupa el cargo de Presidente de Burmeister Lamberghini S.A., Presidente de Integración Hogar S.A. y Director Titular de S.I.G.S.A.. El Sr. Ribeiro posee el título de sociólogo, egresado de la Universidad de Buenos Aires. Tenencia accionaria: 4.356.526 acciones de valor nominal $1.-, que representa el 38.6285% del capital social.-

Armando Ribeiro: de nacionalidad argentino y nacido en 1920, es Vicepresidente desde 1971. Su carrera profesional se desarrolló íntegramente en la Compañía, por más de 50 años, ocupando distintas áreas de responsabilidad. Tenencia accionaria: 628.380 acciones de valor nominal $1.-, que representa el 5.5717% del capital social.-

Luis Ribeiro (h): de nacionalidad argentino y nacido en 1951, es Director Titular de la Compañía desde 1985. Toda su formación profesional fue desarrollada en la Compañía y actualmente tiene a su cargo la supervisión de las sucursales ubicadas en la región de Cuyo. También es Director Suplente de Burmeister Lambergüini S.A., Integración Hogar S.A. y S.I.G.S.A.. Tenencia accionaria: 3.203.674 acciones de valor nominal $1.-, que representa el 28.4064% del capital social.-

Héctor Osvaldo Funes: de nacionalidad argentino y nacido en 1949, es Director Titular desde 1986. Ha ocupado distintos cargos en la Compañía a lo largo de su permanencia en la misma, en los sectores de Compras, Recursos Humanos y, actualmente, encargado de la sucursal Villa Mercedes, en San Luis.-

María Ribeiro de García: de nacionalidad argentina y nacida en 1948, es Director Titular de la firma desde 1986. La Sra. Ribeiro de García forma parte de la Compañía desde hace 25 años y, actualmente, tiene a su cargo el departamento de joyería, relojería y bazar.-

Teresita Aguilera de Ribeiro: de nacionalidad argentina y nacida en 1957, ocupa el cargo de Director Titular desde 1994. La Sra. Aguilera de Ribeiro cumple actualmente tareas relacionadas con las funciones de ventas, promociones y marketing. Tenencia accionaria: 343.408 acciones de valor nominal $1.-, que representa el 3.0449% del capital social.-

Walter Américo Chiappero: de nacionalidad argentino y nacido en 1952, es Director Suplente desde 1997. El Sr. Chiappero ingresó a la Compañía en 1994 como jefe del departamento contable, posteriormente teniendo a su cargo el departamento de recursos humanos. Actualmente es responsable del departamento económico financiero.-

Federico Gabriel Harboe: de nacionalidad argentino y nacido en 1966, es responsable desde el 2000 del área de logística y abastecimiento, aportando su experiencia como comprador y gerente comercial en empresas de primer nivel, tanto en Argentina como en el exterior.-

Roberto Tejedor: de nacionalidad argentino y nacido en 1954, el Sr. Tejedor ingresó a la Compañía en 1991, desempeñándose en el área de Sistemas, donde se desarrollaron los sistemas operativos vigentes en la Compañía.-

Ramiro Salvador: de nacionalidad argentino y nacido en 1970, es Licenciado en Comercialización, egresado de la Universidad de Ciencias Empresariales y Sociales (UCES), y actualmente se encuentra desarrollando su doctorado en Dirección de Empresas, en la Universidad Argentina de la Empresa (UADE). También se desempeña como profesor de las cátedras de Marketing I y II, y Práctica Profesional II, en UCES. El Lic. Salvador ingresó a la Compañía en el 2000, con el cargo de gerente comercial. Anteriormente se desempeñó en las áreas de marketing, ventas e investigación de mercados en empresas como Interbaires S.A., The Exxel Group y Bodegas Santa Ana.

Órgano de Fiscalización:

Fernando G. Magdalena: Contador Público y Licenciado en Administración, el Sr. Magdalena es titular del Estudio Fernando Magdalena y Asociados. Asimismo se desempeña como profesor de la Facultas de Ciencias Económicas de la U.B.A. y es autor de diversos libros sobre Administración. El Sr. Magdalena ha sido designado como Síndico Titular por el término de un año. También se desempeña como síndico de Gramil S.A., Koal S.A. y Erbema S.A..-

Gabriela F. Magdalena: posee el título de Contador Público, y se desempeña como socia del Estudio Fernando Magdalena y Asociados. La Srta. Magdalena ha sido designada como Síndico Titular por el término de un año.-

Pablo G. G. Curto: posee el título de Contador Público y realizó diversos cursos de postgrado en sistemas y dirección de empresas. El Sr. Curto se desempeña como asociado a NVC Corporate Finance S.A., dedicada al asesoramiento financiero, y desarrolló su experiencia en Alpargatas S.A.I.C. y Activa Anticipar AFJP S.A. en las áreas de planeamiento económico financiero y estratégico. El Sr. Curto ha sido designado como Síndico Titular por el término de un año.-

Claudia C. Michalski: posee el título de Contador Público y desarrolló su experiencia en auditoría de empresas. La Srta. Michalski ha sido designada como Síndico Suplente por el término de un año.-

Graciela S. Meale: posee el título de Contador Público y basa su experiencia en la auditoría de empresas. La Srta. Meale ha sido designada como Síndico Suplente por el término de un año.-

Gabriel F. Montero: posee el título de Contador Público y se desempeñó como auditor independiente de empresas. El Sr. Montero ha sido designado como Síndico Suplente por el término de un año.-

Las remuneraciones globales, por todo concepto, percibidas por los Directores titulares y suplentes en conjunto ascendieron a $1.455.024, abonadas durante el último ejercicio finalizado el 30 de junio de 1999.

Conforme a lo establecido en la Resolución General Nº 340/99 de la CNV (la “Resolución Nº 340/99”), y a las manifestaciones vertidas en el Acta de Asamblea Ordinaria y Extraordinaria Nº 45 de fecha 15 de noviembre de 1999, los directores Manuel Ribeiro, Armando Ribeiro, Luis Ribeiro y la Sra. Teresita Aguilera de Ribeiro son a la vez accionistas de la Sociedad, sin que ninguno de ellos tenga por sí solo el control sobre la Sociedad (Remitirse a “Descripción del Capital Social – Los Accionistas”). A su vez, los directores titulares que siguen revisten el siguiente carácter: (i) Héctor Osvaldo Funes reviste carácter de independiente; (ii) María Ribeiro de García reviste carácter de independiente. En tanto que el director suplente, Sr. Walter Américo Chiappero reviste carácter de independiente.

A su vez, los miembros titulares y suplentes de la Comisión Fiscalizadora, Sres. Fernando Gabriel Magdalena, Pablo Gerardo Gabriel Curto, Gabriela Fernanda Magdalena, Claudia Celina Michalski, Gabriela Silvia Meale y Gabriel Fabio Montero revisten todos carácter de independiente según el criterio establecido por la Resolución Nº 340/99.

Organigrama de la Compañía

Asesores legales, financieros y Auditores de la Compañía:

Asesor Legal: Estudio Cueto Rua, Landaburu, Lynch y Asociados, domiciliado en Cerrito 833, Piso 10º y 11º, Buenos Aires.

Auditoría Externa: Estudio Fernando Magdalena y Asociados, domiciliado en Ricardo Gutiérrez 3461 PB A, Buenos Aires.

Asesor Legal especial para la presente emisión: Estudio Marval, O’Farrell & Mairal, domiciliado en Av. Leandro N. Alem 928, Piso 7º, Buenos Aires.

Asesor Financiero especial para la presente emisión: NVC Corporate Finance, domiciliado en Av. Roque Saénz Peña 740, Piso 6º, Buenos Aires.

Empleados de la Compañía:

La cantidad promedio de empleados de la Compañía, durante los últimos 3 años, es de 222 personas, distribuidas de la siguiente manera:

Encargados de sucursales: 9

Sector de créditos: 59

Sector de ventas: 86

Sector de expedición: 56

Administración: 12

El personal de la Compañía no posee participaciones accionarias de la misma.

DESCRIPCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

Capital social

El capital social se establece en la suma de pesos once millones doscientos setenta y ocho mil ($ 11.278.000) acciones de pesos uno ($ 1.-) valor nominal cada una, un voto por acción. El capital podrá ser aumentado hasta el quíntuplo de su monto por decisión de la Asamblea Ordinaria.

Las acciones podrán ser transferidas únicamente en las condiciones y bajo las modalidades previstas en el artículo quinto del Estatuto Social, el cual se transcribe más adelante.

Las acciones serán nominativas no endosables, ordinarias o preferidas, según lo determine la Asamblea al momento de su emisión. El capital en circulación al día de la fecha está conformado por acciones ordinarias nominativas no endosables Clase A, de valor nominal de pesos uno ($ 1.-), y de un voto por acción.

Las acciones preferidas tendrán derecho a un dividendo de pago preferente, acumulativo o no, conforme a las condiciones de la emisión. Podrá también fijársele una participación adicional en las ganancias, siendo atribución de la Asamblea Extraordinaria que resuelva su emisión, fijar los derechos y atribuciones que les correspondan.

Los Accionistas

Los accionistas de RIBEIRO son los que se detallan a continuación:

Accionista	Domicilio	Cantidad de Acciones	Porcentaje S/ Capital
Ribeiro, Manuel	Paraguay 2954, piso 11, depto. A, Capital Federal	4.356.526	38,6285%
Ribeiro, Luis (h)	9 de julio 473, Villa Mercedes, San Luis	3.203.674	28,4064%
Ribeiro, Luis	Tucumán 12 piso 1º, Villa Mercedes, San Luis	1.620.806	14,3714%
Ribeiro, Armando	Junín 546, San Luis, San Luis	628.380	5,5717%
Ribeiro, Adriana	Junín 546, San Luis, San Luis	618.809	5,4859%
Azcurra, Graciela	Pedernera 965, San Luis, San Luis	353.355	3,1332%
Aguilera de Ribeiro, Teresita	9 de julio 473, Villa Mercedes, San Luis	343.408	3,0449%
Arimondi de Ribeiro, Elvira Yolanda	Tucumán 12 piso 1º, Villa Mercedes, San Luis	153.042	1,3570%
Total	Accionistas: 8	11.278.000	100,0000%

Política de dividendos de RIBEIRO

La política de dividendos de la Compañía, aplicada durante los últimos ejercicios, es distribuir el cien por ciento (100%) del resultado del ejercicio, neto del cargo por impuesto a las ganancias. Esta distribución asigna resultados, en primer lugar, a la constitución y aumentos de la reserva legal y al pago de honorarios del directorio y la sindicatura. Del remanente se asigna un importe cercano a $1.000.000 para el pago de dividendos en efectivo, y el resto se distribuye como dividendos en acciones.

Ejercicio	Dividendos en Efectivo		Dividendos en Acciones
	$	% sobre Capital	$	% sobre Capital
30/06/96	1.047.000	69.8%	776.000	51.7%
30/06/97	912.000	60.8%	2.260.000	150.7%
30/06/98	912.000	60.8%	2.630.000	175.3%
30/06/99	912.000	60.8%	1.657.000	110.5%

Evolución del Capital Social de los últimos 3 (tres) ejercicios

El siguiente cuadro muestra la evolución del capital social durante los 3 (tres) últimos ejercicios:

Año Ejercicio	Concepto	Número de Acciones Emitidas	Acciones Pendientes
1996	Saldo al 30/06/96	1.500.000	2.455.000
1997	Distribución de dividendos en acciones	--	776.000
1998	Distribución de dividendos en acciones	--	2.260.000
1999	Distribución de dividendos en acciones	--	2.630.000
1999	Distribución de dividendos en acciones (Acta de Asamblea Ordinaria y Extraordinaria Nº 44 del 4/11/99)	--	1.657.000
1999	Emisión de acciones (Acta de Asamblea Ordinaria y Extraordinaria Nº 45 del 15/11/99)	9.778.000	(9.778.000)
1999	Saldo al 15/11/99	11.278.000	--

Artículos pertinentes del Estatuto Social referidos al Capital:

Artículo Quinto: 1) En caso de venta de acciones, se aplicará el siguiente procedimiento: los accionistas no podrán transferir, ceder o enajenar, en forma onerosa o gratuita, parcial o total, sus acciones a terceros ni a un accionista en particular sin antes ofrecerlas en venta a todos los accionistas de la sociedad. La decisión de vender sus acciones deberá ser comunicada fehacientemente por el accionista vendedor al domicilio de los otros accionistas registrado en la sociedad.- La comunicación deberá contener el precio solicitado en dólares estadounidenses, la forma y el plazo de pago, la identidad del comprador, la cantidad de acciones que desee transferir y las demás condiciones de la operación.- Si cualquiera de los otros accionistas estuviera interesado en comprar acciones, deberá informar mediante comunicación fehaciente dirigida al domicilio del vendedor, en un plano no superior a los cinco (5) días corridos contados a partir de la fecha en que se recibió la notificación del accionista vendedor, el precio ofrecido y el número de acciones que desea comprar (y en su caso, su deseo de adquirir las que no adquieran los otros accionistas).- Si el precio pretendido por el accionista vendedor no fuera igual al ofrecido por el accionista comprador y el precio no pudiere acordarse entre tales accionistas dentro del plazo de diez (10) días corridos contados a partir de la fecha de recepción remitida por el accionista interesado en comprar, dicho precio será determinado por una empresa de auditoría de reconocida experiencia internacional (en adelante la “Consultora”).- Si los accionistas no se pusieron de acuerdo sobre la identidad de la Consultora, la misma será designada por el Presidente de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.- La consultora deberá aceptar la labor en cuestión dentro de las 72 hs. de requerida en tal sentido por cualquiera de los accionistas y deberá fijar el precio de las acciones en dólares estadounidenses, dentro del plazo de sesenta (60) días corridos contados a partir de la fecha de la citada aceptación por parte de la Consultora, salvo que dicha determinación requiera por su naturaleza excepcional un plazo mayor, en cuyo caso se extenderá el plazo original por un plazo adicional de treinta (30) días.- Para la determinación del precio de la acción se tendrá en cuenta la capacidad de generar ganancias de la Sociedad, su patrimonio neto, y cualquier otra circunstancia relevante, siempre que la misma sea tomada habitualmente en cuenta para la valuación de acciones.- La Consultora podrá solicitar a la Sociedad toda la información o documentación que estime conveniente; así como la confección de un balance especial que podrá ser supervisado por todos los accionistas.- El valor de las acciones determinado según el procedimiento antes descripto será obligatorio y definitivo para los accionistas que hubiesen recurrido a su fijación por la Consultora (no aquellos que lo hubiesen acordado previamente).- El precio determinado por la consultora será notificado a los accionistas en forma fehaciente y no podrá apelarse o cuestionarse ante ninguna otra instancia privada o judicial.- Los honorarios y gastos de la Consultora serán abonados por mitades entre el vendedor y el (los) comprador (es) .- 2) Una vez notificado el precio de la Consultora, el accionista vendedor tendrá la opción de no vender las Acciones ofrecidas. Dicha opción deberá ser notificada en forma fehaciente a los demás accionistas compradores dentro del plazo de tres (3) días corridos de recibida la comunicación de la consultora informando el precio de las Acciones.- En este supuesto el accionista vendedor no podrá iniciar el procedimiento de venta aquí previsto por el plazo de seis (6) meses y deberá abonar la totalidad de los honorarios y gastos de la Consultora.- 3) La operación se considerará formalizada en la fecha en que los accionistas hubiesen acordada el precio de las acciones o en la fecha en que el precio de las acciones o en la fecha en que el precio hubiese sido informado fehacientemente por la Consultora, excepto que (i) la compra no comprendiera el total de las acciones o (ii) el accionista vendedor hubiese ejercido la opción prevista en el punto 3 precedente.- El precio de compraventa de las acciones se abonará en dólares estadounidenses dentro de los treinta (30) días siguientes de esa fecha (según corresponda).- 4) En caso de que dos o más accionista adquieran acciones, se distribuirán las mismas en proporción a sus tenencias accionarias.- 5) Si los accionistas no hubiesen remitido la notificación informando su deseo de adquirir acciones en el plazo previsto en el punto 1 anterior, o si la compra no correspondiera el total de las acciones ofrecidas en venta, el vendedor podrá transferir libremente las acciones ofrecidas (y no una cantidad mayor) al tercero identificado en la notificación, en los términos y condiciones informados, dentro de los treinta (30) días siguientes de haberse acreditado la no recepción de ofertas en el plazo estipulado, o de haberse recibido ofertas de compra sólo por una de las acciones ofrecidas, según sea el caso.- Si la venta de acciones al tercero interesante no se efectuare en el plazo antes indicado, el accionista vendedor no podrá transferir las acciones sin iniciar nuevamente el procedimiento aquí previsto.- 6) En caso de transferencia de acciones a favor de terceros, estos últimos deberán sustituir el accionista vendedor en todas las obligaciones derivadas de garantías o avales que el mismo hubiese otorgado.- 7) El accionista vendedor deberá exhibir a todos los demás accionistas en forma inmediata la documentación de la operación de venta.- 8) Cualquiera de las partes de la operación de compraventa podrá notificar a la Sociedad la venta realizada a efectos de registrar la misma en el libro de Registro de Acciones.- 9) Cualquiera de los accionistas que desee gravar total o parcialmente sus acciones en la Sociedad deberá contar con la previa autorización expresa y por escrito de todos los demás accionistas, e informarles sobre la constitución del gravamen, dentro de los diez (10) días de dicho acto.-

Artículo Sexto: Los títulos y certificados representativos de acciones que se emitan, contendrán las menciones esenciales fijadas en el art. 211 de la Ley 19550 y demás disposiciones legales vigentes.- Deberá incluirse además, una leyenda que establezca la limitación de su transmisibilidad según lo establece el art. 5º de este Estatuto.-

DESCRIPCIÓN DE LOS TITULOS

Los términos y condiciones aplicables a cada Clase y/o Serie de Títulos en particular constarán en el Suplemento de Precio correspondiente, en el cual se podrán completar y modificar, respecto de dicha Clase y/o Serie en particular, los términos y condiciones generales de los Títulos que se incluyen en el siguiente texto (las “Condiciones”) y que se aplicarán a cada Clase y/o Serie de Títulos. El Suplemento de Precio especificará términos y condiciones adicionales que, en la medida en que así se especifique o en la medida en que sean incompatibles con las presentes Condiciones, complementarán o reemplazarán a las presentes Condiciones a los efectos de dicha Clase y/o Serie. Las Condiciones, con las adiciones y/o modificaciones incluidas en el Suplemento de Precio correspondiente, se adjuntarán o incorporarán a cada título global u otro título que se emita representando los Títulos.

General

Los Títulos se limitarán a un monto de capital total de U$S25.000.000 o su equivalente en otras monedas, en circulación en cualquier momento. El plazo de amortización, precio de emisión, tipo y tasa de interés, moneda de emisión, compromisos, supuestos de incumplimiento y demás términos y condiciones particulares referidos a cada Clase y/o Serie de Títulos se especificarán en el Suplemento de Precio relativo a cada Clase y/o Serie.

Clases y Series

Los Títulos se emitirán en diferentes clases (“Clases”). Todos los Títulos de la Clase estarán sujetos a idénticas condiciones, pudiendo diferir en su fecha de emisión. Los Títulos de la misma Clase con distinta fecha de emisión pertenecerán a una serie distinta de la misma Clase (una “Serie”) de Títulos.

Amortización

Los Títulos se emitirán con una amortización mínima de 30 (treinta) días y máxima de 30 (treinta) años.

Precio de Emisión

Los Títulos podrán emitirse a la par o bajo o sobre la par.

Interés

Los Títulos podrán emitirse devengando interés a tasa fija, a tasa flotante, con descuento de emisión o sin devengar interés.

Moneda

Los Títulos se emitirán en Dólares, en Pesos o en cualquier otra moneda que oportunamente determine el Directorio, sujeto al cumplimiento de todos los requisitos reglamentarios y legales aplicables.

Cálculo del Monto Máximo del Programa

A los efectos de la determinación del monto de capital en circulación bajo el Programa, en el caso en que se emitiera una Clase de Títulos en otra moneda que no fuera Dólares, se especificará en el Suplemento de Precio respectivo la fórmula o el procedimiento que se utilizará para la determinación de las equivalencias entre la moneda en que dicha Clase de Títulos fuera emitida y Dólares, moneda en la cual se encuentra expresado el monto máximo del Programa.

Garantía

Los Títulos tendrán garantía común, es decir estarán garantizadas con el patrimonio total de la Sociedad. Además, no cuentan con garantía flotante o especial ni se encuentra grabada o garantizada por cualquier otro medio no por otra persona.

Forma, Denominaciones y Registro

Los Títulos se emitirán bajo la forma de títulos globales nominativos, títulos globales al portador o títulos escriturales, u otra forma que eventualmente autoricen las normas aplicables. Los Títulos podrán emitirse en distintas denominaciones mínimas, debiendo en tal caso emitirse tantos títulos como sea necesario hasta completar el monto total emitido en dicha clase. La forma y denominación en la cual se emita cada Clase y/o Serie de Títulos se especificará en el Suplemento de Precio respectivo.

Debido a que hasta la fecha del presente, no existen fuentes normativas suficientes que permitan sostener que los beneficiarios de participaciones en un título global depositado en un sistema de deposito colectivo (según se los describe en el párrafo siguiente) podrían iniciar una acción ejecutiva presentando simplemente la constancia de su participación beneficiaria en el título global, a efectos de subsanar tal deficiencia RIBEIRO se compromete en forma irrevocable a canjear los certificados de participación en el título global emitidos por dichos sistemas de deposito colectivo aprobados por la CNV, por títulos cartulares emitidos en debida forma por la Sociedad, los que sí otorgan acción ejecutiva.

La Ley Nº 24.587, vigente desde el 22 de noviembre de 1995, y el Decreto 259/96 disponen que no se permitirá más a las sociedades argentinas emitir títulos de deuda al portador o nominativos endosables, salvo que los mismos se encuentren autorizados por la CNV para su oferta pública en Argentina y representados en certificados globales o individuales, inscriptos o depositados en regímenes de depósito colectivo nacionales o extranjeros autorizados por la CNV. La CNV autorizó a la Caja de Valores S.A., The Depository Trust Company (“DTC”), el Sistema Euroclear Operations Centre (“Euroclear”), Clearstream Banking, societé anonyme (“Clearstream”) y SEGA Swiss Securities Clearing Corporation (“SEGA”) como regímenes de depósito colectivo a tales efectos. En consecuencia, mientras resulten aplicables las disposiciones de dichas normas bajo el Programa, la Sociedad solamente emitirá Títulos que cumplan con lo dispuesto en dicha ley, sus modificatorias y reglamentarias.

Colocadores

La Sociedad podrá designar a las entidades que actuarán como colocadores de cada Clase y/o Serie de Títulos a ser emitida o re-emitida bajo el Programa. El Suplemento de Precios respectivo especificará los nombres y las direcciones de dichos colocadores, y los términos de colocación acordadas por la Sociedad con los mismos, en su caso.

Fiduciario - Agentes de Pago - Agente de Registro - Otros Agentes

La Sociedad podrá designar fiduciario, agente fiscal, agentes de pago, agentes de registro y otros agentes que fueren pertinentes en relación a cada Clase de Títulos. En su caso, el Suplemento de Precios respectivo especificará los nombres y las direcciones de dichos agentes, y los términos de los convenios que hubiere suscripto la Sociedad con los mismos.

Impuestos - Montos Adicionales

Todos los pagos de capital e intereses respecto de los Títulos se harán sin retenciones o deducciones por o a cuenta de cualesquiera impuestos, tasas, cargas, contribuciones, retenciones, transferencia de impuestos o fondos, gravámenes u otras cargas gubernamentales (incluyendo penalidades, intereses y otras obligaciones relacionadas a lo antedicho) de cualquier naturaleza, presentes o futuros, impuestas, gravadas, cobradas, retenidas o exigidas a nombre de la Argentina o cualquier autoridad en o de dicho país con poder para gravar impuestos o por cualquier organización de la cual la Argentina sea miembro en el presente o en el futuro (“Impuestos”) salvo que se requiera que tales Impuestos sean retenidos o deducidos por ley o la aplicación o interpretación de la misma. En el caso de que se requiera que tales Impuestos sean retenidos o deducidos por ley o por interpretación oficial o aplicación de la misma, la Sociedad pagará los montos adicionales (“Montos Adicionales”) necesarios para que los tenedores de Títulos reciban los montos que habrían percibido de no haberse requerido tal retención o deducción, con la salvedad que en el Suplemento de Precio se podrá especificar determinados supuestos en los cuales no se pagará Monto Adicional alguno, incluyendo, por ejemplo, (a) supuestos en que los Títulos no se hubieran gravado salvo por una conexión entre el tenedor de los Títulos y la Argentina más allá de la tenencia de los Títulos o la recepción de pagos respecto de éstos, o (b) supuestos en los cuales los Títulos no hubieran estado gravados de haber reclamado en término el tenedor de los Títulos el pago de los montos adeudados bajo los mismos.

La Sociedad pagará todos los impuestos de sellos o demás impuestos documentarios u otras tasas de naturaleza similar, si hubiera, gravadas en la Argentina o en cualquier jurisdicción a través de la cual se realicen pagos bajo los Títulos. La Sociedad también indemnizará a los tenedores de Títulos de y contra todo impuesto de sellos, a la emisión, registro, tasa de justicia u otros impuestos y tasas similares, incluidos los intereses y penalidades, pagados por cualquiera de ellos en Argentina en relación con cualquier acción adoptada por el Fiduciario, si lo hubiere, o los Tenedores para exigir el cumplimiento de las obligaciones de la Sociedad bajo dichos Títulos.

Compra de Títulos por parte de la Sociedad

La Sociedad puede, en cualquier momento, comprar Títulos en el mercado abierto o en una bolsa de comercio o por medio de una oferta o acuerdo privado a cualquier precio. Cualquier Título comprado de esta forma por la Sociedad podrá ser registrado en nombre de la Sociedad o cancelado; estableciéndose, sin embargo, que, a efectos de determinar los Tenedores de Títulos con derecho a formular, dar o aceptar cualesquiera solicitudes, demandas, autorizaciones, directivas, notificaciones, consentimientos, renuncias y otras acciones bajo los términos de los Títulos, cualesquiera Títulos registrados en nombre de la Sociedad no se considerarán en circulación y no participarán al realizar, dar o aceptar dicha acción. La Sociedad no actuará como agente estabilizador del precio.

Supuestos de Incumplimiento

Los supuestos que constituyan “Supuestos de Incumplimiento” de cada Clase de Títulos se especificarán en el Suplemento de Precios correspondiente a dicha Clase. Dicho Supuestos de Incumplimiento podrán incluir, por ejemplo, el incumplimiento del pago de capital, de los intereses, de la prima o de montos adicionales, si los hubiere, adeudados bajo los Títulos, el incumplimiento de los compromisos de la Sociedad asumidos en relación a dicha Clase de Títulos, el dictado de sentencias significativamente adversas contra la Sociedad, o la quiebra, concurso o estado de insolvencia de la Sociedad, entre otros supuestos de incumplimiento. De ocurrir y subsistir uno de los Supuestos de Incumplimiento dispuestos, podrá disponerse la inmediata exigibilidad de los montos de capital, prima, intereses y montos adicionales, si los hubiere, adeudados bajo los Títulos, en los términos que especificaran las condiciones de emisión de la Clase de Títulos respectiva.

Notificaciones

Las notificaciones que deban cursarse a los tenedores de Títulos se cursarán en todos los casos por medio de las publicaciones que sean requeridas por la legislación aplicable, las normas de la Comisión Nacional de Valores, así como por las bolsas de comercio y mercados de valores y entidades autorreguladas en las cuales coticen los Títulos. Asimismo, podrá disponerse medios de notificación adicionales complementarios para cada Clase de Títulos, los cuales se especificarán en el Suplemento de Precio correspondiente.

Modificaciones a los términos y condiciones de los Títulos.

La Sociedad podrá celebrar asambleas de cada Clase de tenedores de Títulos, a los efectos de modificar los términos y condiciones de dicha Clase de Títulos. Las asambleas de tenedores de Títulos deberán ser convocadas y celebradas en base a los requisitos dispuestos en la Ley de Obligaciones Negociables, normas de la CNV aplicables y requisitos dispuestos por las bolsas de comercio y/o entidades autorreguladas en las cuales cotizara la Clase de Títulos respectiva, si fuera el caso. Las asambleas de tenedores de Títulos podrán celebrarse en forma simultánea en Buenos Aires y otras jurisdicciones, conforme se especificara en el Suplemento de Precios correspondiente, por medio de un sistema de telecomunicaciones que les permita a los participantes escucharse mutuamente y hablar unos con otros, y cualquiera de tales asambleas simultáneas se reputarán como una única asamblea a efectos de la determinación del quórum y porcentajes de voto aplicables a cada asamblea.

Las modificaciones y reformas a los Títulos de una Clase podrán efectuarse, con la aprobación de los tenedores de Títulos de por lo menos una mayoría del capital total de cada Clase de los Títulos o de todas las Clases emitidas bajo el Programa al cual la obligación, compromiso, Supuesto de Incumplimiento u otro término que es el objeto de dicha modificación, reforma o renuncia resulta aplicable, mientras estén vigentes, presentes o representados en ese momento en una asamblea extraordinaria de los tenedores de Títulos de la Clase relevante, celebrada de conformidad con las normas aplicables; estableciéndose, sin embargo, que ninguna de tales modificaciones o reformas podrá, sin el consentimiento unánime de los Tenedores de la totalidad de los Títulos de una Clase, introducir un cambio “fundamental” a los términos de los Títulos de tales Clases. A efectos del presente, se entiende por cambio “fundamental” (i) todo cambio en el vencimiento del capital o intereses sobre los Títulos de una Clase; (ii) una reducción en el capital o intereses sobre los Títulos de una Clase o un cambio en la obligación de la Sociedad de pagar Montos Adicionales respecto de ellos; (iii) un cambio en el lugar o moneda de pago del capital o de los intereses (incluyendo los Montos Adicionales) sobre los Títulos de una Clase; (iv) un cambio que afecte el derecho de entablar una acción para la exigibilidad de cualquier pago de capital o intereses sobre los Títulos de una Clase en la fecha o luego de la fecha del vencimiento; o (v) una reducción en los citados porcentajes de monto de capital de los Títulos de una Clase necesarios para modificar o reformar los Títulos de una Clase, o para renunciar al cumplimiento futuro con o incumplimiento pasado por la Sociedad o una reducción en los requisitos de quórum o los porcentajes de votos requeridos para la adopción de cualquier resolución en una asamblea de Tenedores de una Clase de Títulos.

Las asambleas de Tenedores de Títulos de una Clase podrán ser ordinarias o extraordinarias. Las modificaciones a los términos y condiciones de los Títulos de una Clase podrán ser aprobadas solamente en el seno de una asamblea extraordinaria. El quórum en cualquier asamblea en primera convocatoria se constituirá con las personas que tengan o representen el 60% (en el caso de una asamblea extraordinaria) o una mayoría (en el caso de una asamblea ordinaria) del monto total de capital de los Títulos de la Clase relevante y en cualquier asamblea en segunda convocatoria serán las personas que tengan o representen el 30% del monto total de capital de los Títulos de la Clase relevante (en el caso de asambleas extraordinarias) o las personas presentes en tal asamblea (en caso de asamblea ordinaria). En una asamblea en la cual esté presente un quórum según lo precedentemente descripto, cualquier resolución para modificar o reformar o para renunciar al cumplimiento con, cualquier disposición (con excepción de las disposiciones relacionadas con un cambio “fundamental”) será efectivamente adoptada y decidida si cuenta con la aprobación de las personas con derecho a votar una mayoría del capital total de los Títulos de la Clase relevante representados y que votan en la asamblea. Cualesquiera modificaciones, reformas o renuncias bajo los Títulos será concluyente y obligatoria para los Tenedores de los Títulos de cada Clase afectados por ellas, hayan aprobado o no y hayan estado presentes o no en cualquier asamblea, y también lo será para todos los futuros Tenedores de Títulos de tal Clase afectados por ella, se anote o no la modificación, reforma o renuncia en cuestión en dichos Títulos.

Cotización

La Sociedad podrá solicitar la cotización en bolsas de comercio y/o entidades autorreguladas locales o del exterior de determinadas Clases de Títulos, conforme se especificará en el Suplemento de Precio respectivo

Acción Ejecutiva

Los Títulos otorgarán acción ejecutiva para reclamar capital, intereses u otros montos adeudados en relación a los mismos, de conformidad con lo dispuesto en el Artículo 29 de la Ley de Obligaciones Negociables.

Los asesores legales de la Sociedad han formulado una opinión legal que se encuentra incorporada entre la documentación de esta emisión conteniendo ciertas reservas sobre las características de los títulos (o sobre la emisión) por lo que se destaca la importancia de su lectura.

Ley aplicable; consentimiento a la jurisdicción

Salvo especificación en contrario en el Suplemento de Precio respectivo, Los Títulos serán interpretados y se regirán por la Ley de Obligaciones Negociables y otras leyes y reglamentaciones argentinas de aplicación. Los Títulos constituirán “Obligaciones Negociables” conforme a la ley 23.576 y sus modificaciones (la “Ley de Obligaciones Negociables”), y tendrán derecho a los beneficios establecidos en ella.

Todo juicio, acción o procedimiento iniciado contra la Sociedad o sus bienes, activos o ingresos con respecto a algún Título (un "Procedimiento Relacionado") será entablado ante los Tribunales Ordinarios con competencia comercial con asiento en la Ciudad de Buenos Aires.