Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. — Annual Report 2017

Sep 10, 2017

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados Financieros

al 30 de junio de 2017

Contenido

Memoria

Estado de situación financiera

Estado de resultados integrales

Estado de cambios en el patrimonio

Estado de flujos de efectivo

Notas a los Estados financieros

NOTA 1. INFORMACION GENERAL

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES

NOTA 3. ADMINISTRACION DE RIESGO FINANCIERO

NOTA 4. ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES

NOTA 5. INFORMACION POR SEGMENTOS

NOTA 6. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES

NOTA 8. PROPIEDAD DE INVERSION

NOTA 9. ACTIVOS FINANCIEROS POR CATEGORIA

NOTA 10. OTROS CREDITOS

NOTA 11. CREDITOS POR VENTAS

NOTA 12. INVENTARIOS

NOTA 13. ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS

NOTA 14. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

NOTA 15. CAPITAL SOCIAL

NOTA 16. RESERVAS

NOTA 17. RESULTADOS NO ASIGNADOS

NOTA 18. PRESTAMOS

NOTA 19. FIDEICOMISOS FINANCIEROS

NOTA 20. OTRAS DEUDAS

NOTA 21. IMPUESTO A LAS GANANCIAS E IMPUESTO DIFERIDO

NOTA 22. PROVISIONES

NOTA 23. CUENTAS A PAGAR COMERCIALES

NOTA 24. OTROS IMPUESTOS A PAGAR

NOTA 25. REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

NOTA 26. VENTAS

NOTA 27. INGRESOS Y EGRESOS FINANCIEROS

NOTA 28. GANANCIA POR ACCION

NOTA 29. DIVIDENDOS POR ACCION

NOTA 30. COMPROMISOS

NOTA 31. TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS

NOTA 32. RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

NOTA 33. ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

NOTA 34. GUARDA DE DOCUMENTACION DE OPERACIONES CONTABLES Y DE GESTION

NOTA 35. COMUNICACIONES A 5593 Y A 5603 DEL BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA – PROVEEDORES NO FINANCIEROS DE CREDITOS

NOTA 36. INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. B) DE LA LEY N° 19.550

Reseña informativa

Información requerida por el Título IV Capítulo III artículo 12 del texto ordenado de la Comisión Nacional de Valores

Informe de los auditores independientes

Informe de la comisión fiscalizadora

Señores Accionistas:

El Directorio de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. tiene el agrado de someter a consideración de los señores Accionistas, la presente Memoria, Estado de Situación Financiera, Estado de Resultados Integrales, Estado de Cambios en el Patrimonio, Estado de Flujos de Efectivo y Notas a los Estados financieros correspondientes al cuadragésimo sexto ejercicio social iniciado el 1º de julio de 2016 y concluido el 30 de junio de 2017.

Estructura y organización de la Sociedad

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. es una sociedad anónima constituida bajo las normas de la Ley 19.550. Su actividad principal es la comercialización y financiación de artículos del hogar. Para ello cuenta con 85 sucursales ubicadas en distintos puntos de país.

La Sociedad es controlada por la familia Ribeiro, con una participación del 97,30%, y accionistas minoritarios con una participación del 2,70%.

La Sociedad basa su criterio para la toma de decisiones en la departamentalización por funciones, con la correspondiente delegación de autoridad y decisiones. La estandarización de procesos, con la correspondiente operación a través de procedimientos formalizados y controlados, permite asegurar y coordinar las actividades desarrolladas dentro de la organización.

Los procedimientos administrativos y de control, los sistemas de información, la evaluación del personal por objetivos, y la tarea desarrollada por el departamento de Auditoría Interna determinan un sistema de control interno tendiente a lograr en forma eficiente el cumplimiento de los objetivos impuestos por la Dirección, las normativas y leyes vigentes, y asimismo, brindar información financiera confiable.

Contexto económico

Durante el año 2016, el consumo se vio afectado por una fuerte disminución de la masa salarial, una inflación cercana al 41%, por la suba de tasas de interés implementada para estimular la tenencia de pesos que aplicó el BCRA y la devaluación del peso argentino.

Sin embargo a partir del último trimestre del ejercicio, se comienza a observar un cambio de tendencia positiva con una caída de la inflación y una leve recuperación de las ventas minoristas en determinados rubros.

Diversas proyecciones estiman que esta tendencia positiva en los principales indicadores de la economía se mantendrá para los años 2017 y 2018, motorizando el consumo de bienes durables.

Políticas

Durante el presente ejercicio, se ha continuado trabajando en la implementación de la política global de la Compañía orientada principalmente hacia los siguientes aspectos:

• Continuar la senda de crecimiento de las ventas.

• Apertura de nuevos puntos de venta, en búsqueda de llegar a la mayor cantidad de hogares posibles.

• Mantener consolidada la marca "Minicuotas Ribeiro®".
• Mantener la calidad del servicio de postventa para garantizar la entera satisfacción del cliente.
• Continuar con la mejora de los sistemas informáticos de administración y gestión que permita una correcta toma de decisiones.
• Consolidar la venta online a través de su portal www.ribeiro.com.ar. Este canal es el de mayor crecimiento de la compañía, logrando una venta incremental a partir del crecimiento en zonas de influencia con poca presencia de sucursales físicas propias.
• Mejorar y optimizar nuestros procesos de logística, a través de la reducción de depósitos externos y concentración de nuestros inventarios en Centros de Distribución y de la implementación de sistemas informáticos.

Plano Comercial

• 1. Mercados y productos
• Ribeiro comercializa una diversa y amplia gama de artículos para el hogar. La misma comprende electrodomésticos, mobiliario, rodados, herramientas, artículos de jardín, textiles, juguetes, camping, bazar e instrumentos musicales, entre otros. Esto ubica a la marca en un lugar privilegiado en la mente del consumidor, tanto para compras importantes de recambio a mediano y largo plazo, como asimismo en compras frecuentes que los atraen a las tiendas periódicamente.
• La Compañía opera principalmente en las regiones de noreste y noroeste argentino, cuyo, centro, Patagonia norte, área metropolitana y provincia de Buenos Aires. Sin embargo, cabe mencionar que las decisiones de negocio de la Sociedad se toman a nivel centralizado considerándose un solo segmento.
• Evolución del número de sucursales

En el presente ejercicio la Sociedad ha inaugurado siete sucursales en las localidades de Mar del Plata, Roque Saenz Peña, Posadas, San Luis, La Toma, Justo Daract y Quines (estas últimas cuatro en la Provincia de San Luis)

A continuación se incluye un gráfico con la evolución del número de sucursales de la Sociedad en los últimos cinco ejercicios:

• 1. Evolución de ventas en los últimos cinco ejercicios

Como se presenta en el gráfico precedente, en los últimos cinco años se observa un incremento sostenido en las ventas de la Compañía.

En el último ejercicio las ventas crecieron 31% vs el año anterior, producto de las diferentes campañas de promociones que ha lanzado la compañía.

A continuación se mencionan ciertos aspectos comerciales de relevancia ocurridos durante el presente ejercicio que influyeron en el crecimiento de las ventas:

• La empresa ha sostenido un plan de expansión de sucursales muy agresivo en plazas donde no contaba con presencia. En este sentido, el ejercicio comenzó con aperturas en el segundo semestre del año 2016, totalizando 6 aperturas de sucursales hacia el cierre del ejercicio. Dentro de éstas se destacan la sucursal ubicada en Mar del Plata, provincia de Buenos Aires y una nueva sucursal en la zona céntrica de Posadas, provincia de Misiones.
• La empresa continuó realizando cambios en el formato de exhibición de la mercadería en los salones. Se buscó trabajar sobre la experiencia del consumidor y la posibilidad de brindarle al cliente un contacto más inmediato con el producto, junto con una disposición de los productos que facilite la experiencia de compra según los criterios de decisión de cada categoría. Se trabajó también en generar el impacto en sucursales existentes. Además para ciertas categorías de productos como notebooks y celulares, se buscó realizar un cambio masivo para la totalidad de las sucursales. Estos cambios generaron un impacto muy positivo en ventas.
• En materia de abastecimiento, la Empresa realizó algunos cambios en su equipo comercial, lo que permitió darle mayor dinámica a su gestión. Esto nos permitió mejorar el trabajo con nuestros proveedores, como así también profundizar y reforzar las alianzas. El resultado de ello fue un mejor abastecimiento, mejor mix de oferta en variedad de marcas, modelos y profundidad de stock. Esto nos permitió tener un ejercicio con una mejora sustancial en la competitividad de nuestros productos, permitiéndonos aumentar nuestra participación de mercado, duplicando el share en varias categorías.
• Sobre finales del ejercicio, la Empresa se encontraba negociando con Disney para lograr la licencia de la línea de muebles para el territorio de Argentina. Esto nos permitiría complementar la oferta con productos licenciados y potenciando la venta para dormitorios infantiles.
• La empresa ha continuado con su proceso de consolidación de su unidad de negocios de E-commerce, que ha logrado posicionarse como uno de los principales referentes del mercado de la industria. Esta unidad es por lejos la mejor sucursal de ventas de la empresa. Se ha continuado con el proceso de implementación de la plataforma y nuevas funcionalidades que han permitido mejorar la experiencia del usuario y la navegación. Los niveles de crecimiento en ventas por este canal, se mantienen en los más altos del mercado.
• Se han implementado promociones con crédito personal en plazos más largos, aumentando de esta manera la financiación, generando un impacto muy positivo en los clientes y un aumento de cartera considerable.
• La compañía ha continuado ofreciendo promociones y financiación en cuotas con tarjetas de crédito de forma agresiva, planteando un plan de crecimiento fuerte en los planes de 12 y 18 cuotas.
• Ribeiro ha continuado con su socialmente reconocido plan de inclusión financiera iniciado en el año 2006. Son los créditos de Alta Confianza (MAC) orientados a las familias aún no incluidas en el sistema financiero por no cumplir con los requisitos formales de un crédito estándar. Esta plataforma de financiamiento se inspiró en el Grameen Bank de Yunus, premio Nobel de la Paz 2006. Permite dar créditos sustentables a las personas de bajos ingresos, iniciando un ciclo virtuoso de integración, satisfacción de necesidades básicas y desarrollo.
• La Sociedad ha mantenido varias de las propuestas implementadas por el Gobierno Nacional con un impacto muy positivo en los clientes:
• Plan AHORA 12 y Plan AHORA 18, que promociona principalmente productos de industria nacional. Sobre el plan AHORA 12, se agregaron varias categorías adicionales y se ampliaron los días de promoción, con lo cual su impacto fue muy positivo para los clientes y su consecuente impacto en mayores ventas. Entre otros, se incorporó la categoría de televisores, siendo esta una de las principales de la Empresa.

• Plan de PRECIOS TRANSPARENTES, a partir del cual el Gobierno Nacional procuró transparentar el costo financiero implícito en los precios. Siendo Ribeiro uno de las pocas empresas que modificó su propuesta para presentarla tal cual lo establecido por la Secretaria de Comercio, esto le significó a la Empresa una mayor competitividad a partir de lo cual, se produjo un incremento en ventas, tanto en facturación como en unidades, y su consecuente crecimiento en participación de mercado.

• Se ha mantenido la inversión en medios de comunicación tradicionales, nacionales y regionales, como diarios, radios, revistas, auspicio de eventos y gráfica en vía pública. A su vez la empresa ha vuelto a invertir en las producciones de POLKA de Canal 13, pautando en uno de los éxitos más grandes de la televisión argentina para el año 2017, la tira en prime time, denominada Estrellas, siendo uno de los programas más vistos y con mayor rating.

La compañía también ha realizado una fuerte inversión en medios online, con el objetivo de fortalecer su estrategia de diferenciación por este medio no tradicional. La inversión en medios digitales ha crecido, teniendo una participación cada vez más significativa. Ribeiro se destaca respecto de sus competidores, respecto a la presencia en medios digitales, siendo unos de los principales anunciantes por este canal.

Situación financiera

 La compañía ha continuado con su estrategia de financiamiento basado principalmente en tres instrumentos: Fideicomisos Financieros, Préstamos Sindicados y Bancarios en general y Obligaciones Negociables.

 La Sociedad ha constituido durante el ejercicio siete nuevos Fideicomisos Financieros por un total de $ 1.240 millones, lo que muestra el reconocimiento por parte del mercado inversor en la fortaleza de la Compañía. En total, al 30 de junio de 2017 la Sociedad lleva constituidos noventa y seis Fideicomisos Financieros por un total de $ 7.560 millones.

 Dentro del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables, se han emitido y suscripto dos nuevas clases, las mismas denominadas ON Ribeiro clase P y Q.

La clase P consta de dos series, cuya emisión fue por $ 16 millones para la Serie I y USD 3,5 millones para la Serie II, con vencimiento a los 10 años de su emisión. La clase Q también consta de dos series, la primera cuyo monto es de $48 millones y la Serie II USD 2 millones, con vencimiento a los 7 años de su emisión.

• A su vez, se ha amortizado la ON Ribeiro clase F por $ 10 millones.
• Respecto al Programa Global de Fideicomisos Financieros Ribeiro II, en el mes de mayo de 2017 se publicó el incremento del monto máximo del Programa pasando de $1.000 millones a $1.500 millones.

5.1. Estructura patrimonial, resultados y generación y aplicación de fondos

A continuación se presenta la estructura patrimonial, resultados y generación de fondos:

5.1.1. Estructura patrimonial comparativa con el ejercicio anterior

	30.06.17	30.06.16
$
Activo corriente	3.372.851.430	2.772.032.410
Activo no corriente	1.125.719.289	462.449.690
Total	4.498.570.719	3.234.482.100
Pasivo corriente	2.452.141.908	1.608.145.500
Pasivo no corriente	1.293.018.464	1.109.892.597
Total	3.745.160.372	2.718.038.097
Patrimonio neto	753.410.347	516.444.003
Total	4.498.570.719	3.234.482.100

• Para lograr mayores niveles de ventas, se implementó una política agresiva de ventas a crédito, lo que se traduce en un incremento de los créditos por ventas. Se incrementaron los niveles de inventarios para hacer frente a mayores niveles de demanda del próximo semestre. El Activo Corriente concentra dicho aumento, ya que representa el 75% del mismo.
• El incremento del Activo no Corriente por $ 663 millones corresponde principalmente al efecto del revalúo de propiedad, planta y equipos
• Este incremento de activos fue financiado principalmente con deuda financiera otorgada por entidades bancarias y obligaciones negociables y financiación otorgada por proveedores.

5.1.2. Estructura de resultados comparativa con el ejercicio anterior

	30.06.17	30.06.16
$
Resultado operativo ordinario	(465.205.064)	(70.870.543)
Resultados financieros	349.509.286	115.909.993
Otros ingresos y egresos	999.519	3.353.560
Resultado neto ordinario	(114.696.259)	48.393.010
Impuesto a las ganancias	71.436.685	5.275.406
Resultado neto	(43.259.574)	53.668.416

El resultado neto ordinario del ejercicio registró pérdida neta, como consecuencia del proceso recesivo ocurrido durante la mayor parte del ejercicio finalizado el 30 de junio de 2017. El significativo impacto del incremento en el valor de costos y servicios y así como los elevados niveles de tasas no han podido ser trasladados en su totalidad a precios.

5.1.3. Estructura de la generación o aplicación de fondos comparativa con el ejercicio anterior

	30.06.17	30.06.16
$
Fondos generados por las actividades operativas	96.628.731	31.030.413
Fondos aplicados a las actividades de inversión	(50.128.115)	(110.029.604)
Fondos (aplicados a) / generados por las actividades de financiación	(153.988.538)	68.106.753
Total de fondos aplicados durante el ejercicio	(107.487.922)	(10.892.438)

• Los fondos netos generados en las actividades operativas fueron aplicados a las actividades de inversión y a la disminución de financiación.

5.2. Indicadores Financieros

A continuación se detallan los ratios más relevantes presentados en forma comparativa con los del ejercicio anterior:

Denominación	Fórmula	30.06.17	30.06.16
Liquidez	AC / PC	1,38	1,72
Liquidez ácida	(AC – Bienes de Cambio) / PC	0,90	1,13
Solvencia	PN / Total P	0,20	0,19
Inmovilización del capital	A NC / Total A	0,25	0,14
Endeudamiento	Total P / PN	4,97	5,26
Rentabilidad	Resultado del Ej. / PN	-6%	10%
Rotación de Bienes de Cambio	CMV / Inventario	2,51	2,04

• La política de endeudamiento de la compañía es a financiar la expansión, y el consecuente crecimiento de activos, tanto con pasivos como con patrimonio.

• La disminución de la rentabilidad obedece a la pérdida del ejercicio producto de la caída del consumo ocurrida hasta el mes de abril de 2017 y el impacto de los incrementos de costos y elevados niveles de tasas de interés que no fueron trasladados en su totalidad a precios de venta.

Situación Operativa

6.1. Recursos Humanos

• • 1. Acciones de selección y capacitación
• Se continuó trabajando fuertemente en el desarrollo del concepto Ribeiro como Marca Empleadora, tratando de mostrar a través de los procesos de búsquedas y redes sociales lo que representa Ribeiro como compañía. El objetivo final es atraer a los mejores candidatos, y retener a los que tenemos, por lo que somos como compañía y no únicamente por una propuesta económica.
• En relación al Programa de Pasantías, y también reforzando el concepto de Marca Empleadora, se han realizado varias campañas en diferentes Universidades y redes sociales, dando a conocer las ventajas de nuestro programa denominado "MI EXPERIENCIA RETAIL". El mismo permite que estudiantes de diferentes carreras puedan tener una experiencia laboral, en un rubro completamente dinámico y con proyección laboral. Seguimos ampliando la cantidad de convenios con universidades a nivel nacional, con el objetivo de tener convenios mínimamente con una Universidad por provincia. Estos programas les permiten a los estudiantes incorporar una primera experiencia laboral mientras realizan sus estudios universitarios.
• Ribeiro ha sido admitida para participar del Programa Nacional de la Transformación Productiva del Ministerio de Producción de la Nación, a través del cual incorporamos personas que habían sido cesanteadas en sus puestos de trabajo de empresas productivas por el cierre de las mismas. Para participar de este proceso, además de contribuir a la disminución del desempleo, tomamos el compromiso de capacitar a los candidatos incorporados, intentando entrenarlos en habilidades blandas y de carácter comercial, ajenas al trabajo netamente productivo que venían realizando.
• Para optimizar los procesos de selección y mejorar los planes de desarrollo del personal interno, se ha adquirido el PDA (Personal Development Analysis), una herramienta de análisis precisa y científicamente avalada que permite conocer el perfil conductual de las personas. Esta herramienta está siendo utilizada a la hora de evaluar perfiles de nuevos candidatos; y también para analizar los perfiles de empleados de la compañía que aspiran a ocupar puestos de Encargado de Sucursal; Gerente de Sucursal y Gerente Regional.
• Durante el ejercicio, se potenció el Campus Virtual como herramienta de capacitación a distancia, conectando de manera remota diversos puntos del país. A través de esta herramienta se realizaron en el año más de 200 acciones y se dictaron más de 500 horas de formación.
• La Gestión del Desarrollo de Personal en sucursales, no sólo con relación al entrenamiento y promoción de Gerentes, sino también de Encargados de Sucursal es un asunto relevante para la Compañía. Por tal motivo, se han perfeccionado los circuitos de análisis, evaluaciones, planes de trabajo y acciones de control. También se implementó un proceso de acompañamiento y seguimiento de nuevas asignaciones de Gerentes en sucursales.
• Se desarrollaron nuevos contenidos y se renovó la intranet de capacitación para favorecer la política relativa a la gestión de la capacitación interna. Se está trabajando con nuevas herramientas de comunicación interna que permitan mejorar la intranet, tanto en alcance como en accesibilidad y comodidad para el usuario.
• 1. Programa de Beneficios
• Continúa vigente el programa de beneficios para empleados de la compañía que incluye descuentos para compras en efectivo, cuotas sin interés, reconocimiento de importe mensual en concepto de gastos de pañales para hijos de empleados menores a 1 año y medio, beneficio de vacuna antigripal, presente de casamiento y obsequio de fin de año.
• Con el fin de fidelizar a la comunidad de trabajadores de Ribeiro, y para trabajar integralmente como área la construcción del concepto de Ribeiro como Marca Empleadora, Se incorporaron nuevas propuestas vigentes a partir del año 2016:
• Regalo de cumpleaños
• Licencia de paternidad extendida
• Clases de stretching semanales
• Desayunos/meriendas saludables
• Descuentos en entidades deportivas para realizar actividad física
• Descuentos para estudiar idiomas
• Descuentos para estudiar carreras universitarias o posgrados
• 1. Remuneración al Directorio y cuadros Gerenciales

La remuneración al Directorio es fijada por la Asamblea de Accionistas. Para los cuadros Gerenciales, la remuneración consiste en una parte fija y otra variable, la cual se encuentra asociada al cumplimiento de los objetivos establecidos en forma anual.

6.2. Sistemas Informáticos

A continuación se detallan las acciones de mejora implementadas en los distintos sectores de la compañía:

• Renovación de equipos

Se actualizó el 40% de los servidores, sistemas operativos y bases de datos de la compañía.

Se migró el 20% de las centrales telefónicas a Tecnología IP, generando una reducción de costos en la facturación y la posibilidad de incorporar funcionalidades nuevas.

• Migración del servicio de correo electrónico

Se adquirió el Servidor de Correos de Google, cuya funcionalidad principal consiste en habilitar a los usuarios de la empresa, a trabajar de forma cooperativa, permitiendo compartir documentos, calendarios, planillas de cálculo, etc.

• Adquisición y Desarrollo de Software

Se realizó el proceso de selección para reemplazar el software actualmente utilizado para la operación de los Puntos de Venta. Se decidió avanzar con la solución world class Oracle Retail. Esta herramienta permitirá mejorar las ventas a través de un proceso de planeación centrado en el cliente, permitiendo crear estrategias dirigidas, fijación de precios y promociones para segmentos específicos de mercado.

Se desarrolló internamente un Portal de Captación de clientes que permite la captura remota de los datos requeridos para el otorgamiento crediticio. Esta herramienta permite comenzar de manera online el proceso de análisis crediticio y agilizar el otorgamiento de mismo.

6.3. Logística

Durante el presente ejercicio se ha trabajado en la consolidación de las operaciones de almacenamiento y distribución de nuestros productos, de acuerdo a los mejores estándares de gestión del sector. Algunas de las iniciativas que se han llevado a cabo son las siguientes:

• Se han discontinuado las operaciones de distribución del centro de distribución ubicado en Bosques, provincia de Buenos Aires y mudamos la operación al nuevo centro de distribución propio de 15.000 m2 ubicado en la localidad de Spegazzini. Este inmueble fue construido según las mejores y más modernas técnicas logísticas, de acuerdo a las necesidades operativas de la Empresa. El mismo cuenta con un moderno equipamiento de última generación, que cumplen estándares de calidad y protección del medio ambiente.
• Se ha continuado desarrollando y consolidando la distribución desde nuestros Centros de Distribución ubicados en Spegazzini y Villa Mercedes, con el objetivo de optimizar los tiempos de entrega y costos de distribución. Como complemento a esto se ha logrado eficiencia de entrega de las ventas de E-commerce en todo el interior del país, a través de nodos ó Sucursales.
• Se ha implementado con éxito el módulo EWM (Extended Warehouse Management) del sistema SAP para nuestros Centros de Distribución, dotando a los mismos de la última tecnología informática en administración de almacenes y distribución. Esta aplicación permitirá continuar escalando la operación, garantizando la correcta administración de los inventarios, precisión de los mismos y excelencia en el servicio al cliente.

6.4. Administración

• Se han implementado las licencias del sistema SAP que permiten la digitalización de facturas de proveedores. Esta nueva herramienta, permite la registración en forma automática de las facturas.
• Asociada a esta nueva herramienta, ha se implementado el portal de atención a proveedores. El mismo permite visualizar y obtener toda la información relativa a los pagos realizados y documentación de interés. También permite la recepción de las facturas digitales de nuestros proveedores en forma más ágil.
• Estas nuevas herramientas tienen como principales ventajas:
• Reducir considerablemente la carga operativa del personal.
• Mejorar la atención al proveedor.
• Reducir los niveles de consumo de papel y espacios de archivo.

6.5. Obras y Mantenimiento

Durante el presente ejercicio se ha trabajado principalmente en obras nuevas y mejora de inmuebles existentes.

• Se realizaron 7 aperturas de sucursales: Mar del Plata, Roque Saenz Peña, Posadas, San Luis, La Toma, Justo Daract y Quines (estas últimas cuatro en la Provincia de San Luis), equipadas con  tecnología LED en iluminación y  nuevo mobiliario de diseño.
• Se ha llevado a cabo la reubicación de la sucursal Casilda  a una zona más estratégica.
• Se han renovado marquesinas y carteles en 12 sucursales.
• Se han realizado reformas eléctricas de magnitud en 4 sucursales adaptándolas a las normas vigentes y se ha incorporado  tecnología LED  en la iluminación de 12 sucursales. También se han reemplazado las griferías tradicionales por griferías de corte automático en 9 sucursales, para reducir los consumos de electricidad y agua  respectivamente.
• Se han realizado trabajos integrales de mejoras en aislación e impermeabilización de cubiertas en 6 sucursales.

6.6. Responsabilidad Social Empresaria

Con el fin de reforzar su sentido social histórico, plasmado en el lema “Primero la Gente”, la compañía ha diseñado un plan de Responsabilidad Social Empresaria.
Como parte de la comunidad, y consciente del impacto que generan sus prácticas y su funcionamiento, durante el 2014 se desarrolló el plan “Minicuotas Sustentables”, que le permite a la organización profundizar y sistematizar las buenas prácticas que lleva en el corazón de sus actividades desde su fundación.

Basándose en las áreas y acciones que natural e históricamente están relacionadas con la actividad de la empresa, se han establecido tres ejes de gestión para llevar adelante el plan:

• Desarrollo Humano: Las acciones de este eje se centran en el desarrollo profesional de los empleados de la compañía y, tal como lo describen la Misión y Visión de la compañía, en mejorar aspectos relacionados a la calidad de vida, tanto de clientes, empleados y la comunidad donde estamos insertos.
• Gestión Ambiental: Con la ecoeficiencia como estandarte, las acciones de este eje promueven la reutilización de recursos, el ahorro energético y el consumo consciente y responsable.
• Gestión Social: Este eje se centra en generar impactos positivos en las distintas comunidades y partes interesadas, ya sean empleados, clientes, proveedores y la comunidad en general, en pos de acompañar y colaborar con los grupos más vulnerables de la sociedad.
• En base a los estos ejes mencionados anteriormente, durante el presente ejercicio se han implementado acciones destinadas a:
• Mejorar el medio ambiente y los espacios de trabajo (plantación de árboles en espacios verdes del Centro de Distribución; reformas con tecnología de menor consumo eléctrico; mejoras en espacios de trabajo, etc).
• Acciones de donación para diferentes instituciones en las distintas comunidades donde estamos presentes en el país.
• Participación en eventos benéficos apoyando causas que se alineen a nuestro eje de Gestión (Carrera por la Educación de Unicef, Muestra Fotográfica ASDRA).

A su vez, entendiendo que la declaración de intenciones no debe ser una simple enunciación de principios, avanzamos en la firma del Pacto Global de la ONU, convirtiéndonos en la primera empresa del rubro en hacerlo.

6.6.1 Confección Segundo Reporte Sostenibilidad

Luego de la presentación del “Reporte Cero” se trabajó en la confección de un tablero de comando con KPI´s de Sustentabilidad de las diferentes áreas, que facilite la obtención, control y seguimiento de indicadores. El segundo Reporte de Sostenibilidad será bi-anual, y se realizará la elaboración de la Comunicación de Progreso (COP) para presentar ante la ONU. Ambos escritos serán presentados en el transcurso del próximo ejercicio.

Operaciones realizadas entre partes relacionadas

A continuación se detallan los saldos y operaciones realizadas entre partes relacionadas, presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior:

7.1. Saldos

	30.06.17	30.06.16
	$
Otros créditos
Corrientes
Anticipo honorarios directores	24.305.872	-
Gastos a recuperar directores y accionistas	2.608.607	1.725.350
Cuentas por pagar
Corrientes
Proveedores locales – partes relacionadas	11.992.369	26.870.868
No Corrientes
Proveedores locales – partes relacionadas	7.536.869	-
Préstamos (incluyendo intereses devengados)
Corrientes
Accionistas / Personal directivo
Financieros	-	830.468
Obligaciones negociables	16.851.921	11.218.534
	16.851.921	12.049.002
No Corrientes
Accionistas / Personal directivo
Obligaciones negociables	337.059.426	292.488.710
Remuneraciones y cargas sociales
Corrientes
Personal directivo	906.630	660.393
Otras deudas
Corrientes
Provisión honorarios al Directorio	-	77.631

7.2. Operaciones

	30.06.17	30.06.16
	$
Sociedades relacionadas:
Compras de inventarios	45.506.905	28.405.153
Asesoramiento y custodia de títulos (Pérdida)	11.112.935	6.424.055
Accionistas, personal directivo y partes relacionadas
Intereses por pasivos (Pérdida)	44.373.298	40.309.534
Remuneraciones (Pérdida)	9.068.045	6.526.759
Provisión honorarios al Directorio (Pérdida)	-	10.000.000

Política de distribución de resultados

El Directorio de la Sociedad, conforme a las leyes y disposiciones estatutarias vigentes, propone a la Asamblea, distribuir la totalidad de los resultados no asignados del ejercicio. Ante la inexistencia de resultados no asignados positivos, los mismos serán absorbidos con reservas, manteniendo el remanente, de existir, en la cuenta resultados no asignados.

Es política de la Compañía retribuir a los accionistas con dividendos en efectivo y dividendos en acciones. La proporción entre dividendos en efectivo y dividendos en acciones se establece teniendo en cuenta las disponibilidades de la Compañía y los proyectos en curso.

Se entiende, de esta forma, que el accionista tiene la posibilidad de acceder a la totalidad de los beneficios, sin tener la Sociedad que resignar sus posibilidades de crecimiento.

En virtud de los resultados del presente ejercicio,

Resultado del ejercicio

El resultado del ejercicio arroja una pérdida por $ 43.259.574. En función de ello, se propondrá absorber la pérdida del ejercicio con la Reserva Especial establecida por la R.G. N° 609/12 de la Comisión Nacional de Valores por un monto de $ 6.650.521 y con la Reserva Legal por un monto de $ 31.875.487. El remanente negativo por $ 4.733.566, se propondrá mantener en la cuenta Resultados No Asignados.

Perspectivas futuras

La Sociedad continuará con su proceso de expansión de nuevas sucursales y la búsqueda de locales mejor ubicados para trasladar sucursales ya instaladas.

Seguiremos focalizándonos en la racionalización de gastos y mejoras en los procesos de negocios. Específicamente en el próximo ejercicio iniciaremos el proceso de implementación del nuevo sistema para el punto de venta Oracle Retail que tiene como objetivo mejorar la atención y experiencia de compra del cliente.

La compañía continuará utilizando las mismas fuentes de financiación, Fideicomisos Financieros y Obligaciones Negociables debido a la aceptación que tienen por parte del mercado y el público inversor.

Respecto a las perspectivas económicas, estimamos que la economía argentina continuará creciendo, acompañada de una reducción gradual de la inflación y de una leve baja de la tasa de interés, generando un incremento moderado del consumo.

Agradecimiento

Queremos agradecer profundamente el acompañamiento y esfuerzo de nuestros clientes, nuestro personal, entidades bancarias y de nuestros proveedores.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de septiembre de 2017

Manuel Ribeiro
Presidente

Recomendación	Cumplimiento		Incumplimiento		Informar o Explicar
Total	Parcial
PRINCIPIO I. TRANSPARENTAR LA RELACION ENTRE LA EMISORA, EL GRUPO ECONÓMICO QUE ENCABEZA Y/O INTEGRA Y SUS PARTES RELACIONADAS
Recomendación I.1: Garantizar la divulgación por parte del Órgano de Administración de políticas aplicables a la relación de la Emisora con el grupo económico que encabeza y/o integra y con sus partes relacionadas.	X				La política interna prevista es que los contratos relevantes se aprueben por acta de directorio con los alcances previstos en las normas y sean difundidos como hechos relevantes. Las transacciones menores se acuerdan en las mismas condiciones que con terceros y se deja constancia de las mismas como nota a los estados contables.
Recomendación I.2: Asegurar la existencia de mecanismos preventivos de conflictos de interés.	X				La comisión fiscalizadora mantiene informados a los accionistas de la marcha de los negocios de la sociedad. Asimismo recepciona sus inquietudes y actúa en la resolución de conflictos de interés.
Recomendación I.3: Prevenir el uso indebido de información privilegiada.	X				La sociedad cumple con los requerimientos normativos de divulgación de hechos relevantes, asimismo, existen restricciones y procedimientos que resguardan el uso de la información mientras esta no sea pública. El manejo y uso de información confidencial se encuentra incluido el Código de Ética y en el Convenio de Confidencialidad que todos los empleados firman al ingresar. En los mismos se establece la obligatoriedad de no difundir ni permitir la difusión de información privilegiada fuera de las personas habilitadas a tal efecto y la prohibición del uso en beneficio personal de la información interna.
PRINCIPIO II. SENTAR LAS BASES PARA UNA SÓLIDA ADMINISTRACIÓN Y SUPERVISIÓN DE LA EMISORA
Recomendación II. 1: Garantizar que el Órgano de Administración asuma la administración y supervisión de la Emisora y su orientación estratégica.
II.1.1 El órgano de administración aprueba
II.1.1.1 el plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuestos anuales.	X					El directorio trata y evalúa el plan estratégico de la compañía, y se fijan objetivos para la gestión anual, trimestral y mensual. Este plan es monitoreado constantemente a fin de tomar decisiones y realizar ajustes a la gestión en función de los objetivos planteados.
II.1.1.2 la política de inversiones (en activos financieros y en bienes de capital), y de financiación.	X					El directorio trata y evalúa el plan estratégico de la compañía, donde se plasman objetivos y políticas de inversiones a través de un presupuesto anual, el cual es monitoreado mensual y trimestralmente.
II.1.1.3 política de gobierno societario	X					En virtud de la normativa vigente el Directorio aprueba el informe de Gobierno Societario.
II.1.1.4 política de selección, evaluación y remuneración de gerentes de primera línea	X					La política de selección, evaluación y remuneración de gerentes de primera línea es confeccionada por el área Recursos Humanos, y elevada al Directorio para su consideración.
II.1.1.5 la política de asignación de responsabilidades a los gerentes de 1° línea	X					La política de asignación de funciones y responsabilidades está plasmada en el Manual de Descripción de Puesto donde se determinan función, dependencia y responsabilidades de los gerentes de primera línea.
II.1.1.6 supervisión de planes de sucesión de gerentes de primera línea	X					La Sociedad cuenta con un plan de sucesión no formalizado administrado por el Directorio.
II.1.1.7 política de responsabilidad social empresaria	X					La Sociedad tiene un programa de Responsabilidad Social Empresaria denominado “Minicuotas Sustentables” con la presentación del reporte COP Anual del Pacto Global.
II.1.1.8 políticas de gestión integral de riesgos y de control interno, y de prevención de fraudes	X					La política de administración de riesgos aprobada por el Directorio provee la cobertura con seguros de riesgos asegurables a través de un departamento específico y el uso de la auditoría interna y externa como elemento de prevención de errores y fraudes.
II.1.1.9 Política de capacitación y entrenamiento continuo para miembros de órganos de administración y gerentes de primera línea	X					El Directorio delega en el área Recursos Humanos, sector Capacitación, el diseño y contratación de cursos teórico prácticos que se dictan en aulas de la compañía.
II.1.2 otras políticas aplicables al órgano de administración.	X					La Sociedad informa cada una de las políticas aprobadas por el Directorio.
II.1.3 Emisora cuenta con una política tendiente a garantizar la disponibilidad de información relevante para la toma de decisiones de su órgano de administración y una vía de consulta directa de las líneas gerenciales, de un modo que resulte simétrico para todos sus miembros (ejecutivos, externos e independiente) por igual y con una antelación suficiente, que permita el adecuado análisis de su contenido	X					La Sociedad tiene sistemas de información sintética y/o analítica que asegura un flujo de información adecuado para garantizar accesibilidad simétrica y oportuna de información.
II.1.4 Los temas sometidos a consideración de órgano de administración son acompañados por un análisis de los riesgos asociados a las decisiones que puedan ser adoptadas, teniendo en cuenta el nivel de riesgo empresarial definido como aceptable por la emisora.	X					El Directorio, en oportunidad de analizar distintos temas, realiza un análisis de antecedentes y riesgos asociados.
Recomendación II.2: Asegurar un efectivo Control de la Gestión empresaria.
II.2.1 el cumplimiento del presupuesto anual y del plan de negocios	X					La Sociedad verifica mediante un área de control de gestión, el cumplimiento del presupuesto, posibles desvíos o reformulaciones del presupuesto anual y del plan de negocios. Asimismo, por medio de aprobación de estados financieros anuales y estados financieros intermedios condensados. Se realizan reuniones con gerentes de primera línea y solicitan informes.
II.2.2 el desempeño de los gerentes de primera línea y su cumplimiento de los objetivos a ellos fijados (el nivel de utilidades previstas versus utilidades logradas, calificación financiera, calidad del reporte contable, cuota de mercado, etc).	X					La Sociedad verifica el cumplimiento del desempeño de gerentes de primera línea y los objetivos a través de los mecanismos enunciados en punto II.2.1 y en oportunidad de establecer la retribución anual extraordinaria.
Recomendación II.3: Dar a conocer el proceso de evaluación del desempeño del Órgano de Administración y su impacto.
II.3.1 Cada miembro del órgano del órgano de administración cumple con el estatuto social y, en su caso, con el reglamento del funcionamiento del órgano de Administración. Detallar las principales directrices del Reglamento. Indicar grado de cumplimiento del Estatuto y Reglamento	X					La Sociedad cumple totalmente lo establecido en el Estatuto Social en cuanto a conformación, funcionamiento y facultades.
II.3.2 El órgano de administración expone los resultados de su gestión teniendo en cuenta los objetivos fijados al inicio del período, de modo tal que los accionistas puedan evaluar el grado de cumplimiento de tales objetivos, que contienen tanto aspectos financieros como no financieros. Adicionalmente, el órgano de administración presenta un diagnóstico acerca del grado de cumplimiento de las políticas mencionadas en la recomendación II, ítem II.1.1 y II.1.2	X					El cumplimiento de objetivos y detalle de la marcha de los negocios se informa en los Estados Financieros Condensados Intermedios y Estados Financieros Anuales. Conforme establece la ley 19.550 los resultados de gestión del Directorio son aprobados por accionistas en una asamblea general anual.
Recomendación II.4: Que el número de miembros externos e independientes constituyan una proporción significativa en el Órgano de Administración.
II.4.1 La proporción de miembros ejecutivos, externos e independientes (éstos últimos definidos según la normativa de esta Comisión) del Órgano de Administración guarda relación con la estructura de capital de la Emisora. Explicitar				X		La Sociedad no hace oferta pública de acciones sino solo de obligaciones Negociables, por lo tanto, según normativa vigente esta recomendación no es aplicable. Se considera que la conformación del Órgano de Administración guarda relación con la estructura de capital de la emisora.
II.4.2 Durante el año en curso, los Accionistas acordaron a través de una Asamblea General una política dirigida a mantener una proporción de al menos 20% de miembros independientes sobre el número total de miembros del Órgano de Administración				X		La presente recomendación no resulta aplicable a la Sociedad, por las razones descriptas en la Recomendación precedente.
Recomendación II.5: Comprometer a que existan normas y procedimientos inherentes a la selección y propuesta de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea.
II.5.1: la emisora cuenta con un comité de nombramientos				X		Los accionistas de la Sociedad ante cada vencimiento de mandato eligen a los miembros del Directorio conforme el Estatuto. El Directorio selecciona el nivel gerencial de primera línea. El Directorio de la Sociedad no considera necesario implementar un Comité de Nombramientos dentro de la organización.
II.5.1.1 integrado por al menos tres miembros del órgano de administración, en su mayoría independientes				X		No aplica
II.5.1.2 Presidido x un miembro independiente del órgano de administración				X		No aplica
II.5.1.3 que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de políticas de capital humano				X		No aplica
II.5.1.4 que se reúna al menos dos veces por año				X		No aplica
II.5.1.5 cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la asamblea general de accionistas sino de carácter consultivo en lo que hace a la selección de los miembros del órgano de administración				X		No aplica
II.5.2 En caso de contar con un Comité de Nombramientos, el mismo:
II.5.2.1. verifica la revisión y evaluación anual de su reglamento y sugiere al Órgano de Administración las modificaciones para su aprobación,				X		No aplica
II.5.2.2 propone el desarrollo de criterios (calificación, experiencia, reputación profesional y ética, otros) para la selección de nuevos miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea,				X		No aplica
II.5.2.3 identifica los candidatos a miembros del Órgano de Administración a ser propuestos por el Comité a la Asamblea General de Accionistas,				X		No aplica
II.5.2.4 sugiere miembros del Órgano de Administración que habrán de integrar los diferentes Comités del Órgano de Administración acorde a sus antecedentes,				X		No aplica
II.5.2.5 recomienda que el Presidente del Directorio no sea a su vez el Gerente General de la Emisora,				X		No aplica
II.5.2.6 asegura la disponibilidad de los curriculum vitaes de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de la primera línea en la web de la Emisora, donde quede explicitada la duración de sus mandatos en el primer caso,				X		No aplica
II.5.2.7 constata la existencia de un plan de sucesión del Órgano de Administración y de gerentes de primera línea.				X		No aplica
II.5.3 De considerar relevante agregar políticas implementadas realizadas por el Comité de Nombramientos de la Emisora que no han sido mencionadas en el punto anterior.				X		No aplica
Recomendación II.6: Evaluar la conveniencia de que miembros del Órgano de Administración y/o síndicos y/o consejeros de vigilancia desempeñen funciones en diversas Emisoras.				X		No existen restricciones para que los miembros del órgano de administración y/o síndicos desempeñen funciones en otras sociedades.
Recomendación II.7: Asegurar la Capacitación y Desarrollo de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea de la Emisora.
II.7.1 La emisora cuenta con programas de capacitación continua vinculado a las necesidades existentes de la emisora para los miembros del órgano de administración y gerentes de primera línea, que incluyen temas acerca de su rol y sus responsabilidades, gestión integral de riesgos empresariales, conocimiento específico del negocio y sus regulaciones, la dinámica de la gobernanza de empresas y temas de responsabilidad social empresaria.	X					La sociedad cuenta con programas de capacitación directiva a través de la Gerencia de RRHH, dictados por prestigiosos especialistas.
II.7.2 La emisora incentiva por otros medios no mencionados en el II.7.1, a los miembros del órgano de administración y gerentes de primera línea mantener una capacitación permanente que complemente su nivel de formación de manera que agregue valor a la emisora.	X					La sociedad incentiva por otros medios la capacitación personal de miembros del órgano de administración y gerentes de primera línea
PRINCIPIO III. AVALAR UNA EFECTIVA POLÍTICA DE IDENTIFICACIÓN, MEDICIÓN, ADMINISTRACIÓN Y DIVULGACIÓN DEL RIESGO EMPRESARIAL
Recomendación III: El Órgano de Administración debe contar con una política de gestión integral del riesgo empresarial y monitorea su adecuada implementación.
III.1 La Emisora cuenta con políticas de gestión integral de riesgos empresariales (de cumplimiento de los objetivos estratégicos, operativos, financieros, de reporte contable, de leyes y regulaciones, otros).	X					La Sociedad, a través, del Directorio evalúa informalmente eventuales decisiones que pudiesen acarrear situaciones riesgosas. También se efectúa un monitoreo de responsabilidades y funciones para la prevención y detección de riesgos.
III.2 Existe un Comité de Gestión de Riesgos en el seno del Órgano de Administración o de la Gerencia General. Informar sobre la existencia de manuales de procedimientos y detallar los principales factores de riesgos que son específicos para la Emisora o su actividad y las acciones de mitigación implementadas. De no contar con dicho Comité, corresponderá describir el papel de supervisión desempeñado por el Comité de Auditoría en referencia a la gestión de riesgos. Asimismo, especificar el grado de interacción entre el Órgano de Administración o de sus Comités con la Gerencia General de la Emisora en materia de gestión integral de riesgos empresariales.				X		La Sociedad no cuenta con Comité de gestión de riesgo ni con un Comité de Auditoría. Los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, entre las principales funciones, realizan la evaluación de los impactos en las operaciones de los riesgos empresariales.
III.3 Hay una función Independiente dentro de la Gerencia General de la Emisora que implementa las políticas de gestión integral de riesgos (función de Oficial de Gestión de Riesgo o equivalente). Especificar		X				No posee. Esta recomendación se sigue de acuerdo al punto III.2
III.4 Las políticas de gestión integral de riesgos son actualizadas permanentemente conforme a las recomendaciones y metodologías reconocidas en la materia. Indicar cuáles.		X				Como se ha descripto en los acápites anteriores, la gestión de riesgos es evaluada de manera permanente por el Órgano de administración y gerencia.
III.5 El Órgano de Administración comunica sobre los resultados de la supervisión de la gestión de riesgos realizada conjuntamente con la Gerencia General en los estados financieros y en la Memoria anual. Especificar los principales puntos de las Exposiciones realizadas.		X				La Sociedad realiza reuniones para el tratamiento de los temas estratégicos de la organización.
PRINCIPIO IV. SALVAGUARDAR LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACION FINANCIERA CON AUDITORÍAS INDEPENDIENTES
Recomendación IV: Garantizar la independencia y transparencia de las funciones que le son encomendadas al Comité de Auditoría y al Auditor Externo.
IV.1 El Órgano de Administración al elegir a los integrantes del Comité de Auditoría teniendo en cuenta que la mayoría debe revestir el carácter de independiente, evalúa la conveniencia de que sea presidido por un miembro independiente.				X		La Sociedad no se encuentra obligada a conformar un Comité de Auditoría de acuerdo a la normativa vigente.
IV.2 Existe una función de auditoría interna que reporta al Comité de Auditoría o al Presidente del Órgano de Administración y que es responsable de la evaluación del sistema de control interno. Indicar si el Comité de Auditoría o el Órgano de Administración hace una evaluación anual sobre el desempeño del área de auditoría interna y el grado de independencia de su labor profesional, entendiéndose por tal que los profesionales a cargo de tal función son independientes de las restantes áreas operativas y además cumplen con requisitos de independencia respecto a los accionistas de control o entidades relacionadas que ejerzan influencia significativa en la Emisora. Especificar, asimismo, si la función de auditoría interna realiza su trabajo de acuerdo a las normas internacionales para el ejercicio profesional de la auditoría interna emitidas por el Institute of Internal Auditors	X					El área Auditoría Interna reporta al Directorio, el cual, periódicamente evalúa los resultados de su desempeño y grado de independencia de sus miembros integrantes.
IV.3 Los integrantes del Comité de Auditoría hacen una evaluación anual de la idoneidad, independencia y desempeño de los Auditores Externos, designados por la Asamblea de Accionistas. Describir los aspectos relevantes de los procedimientos empleados para realizar la evaluación.				X		La Sociedad no se encuentra obligada a conformar un Comité de Auditoría de acuerdo a la normativa vigente.
IV.4 Emisora cuenta con una política referida a la rotación de los miembros de la Comisión Fiscalizadora y/o del Auditor Externo; y a propósito del último, si la rotación incluye a la firma de auditoría externa o únicamente a los sujetos físicos.		X				La Sociedad no cuenta con una política específica referida a la rotación de los miembros de la Comisión Fiscalizadora. Con respecto a la rotación del Auditor Externo y la firma de auditoría a la que pertenece, la política se ajusta a los requerimientos normativos vigentes.
PRINCIPIO V. RESPETAR LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS
Recomendación V.1: Asegurar que los accionistas tengan acceso a la información de la Emisora.
V.1.1 El Órgano de Administración promueve Reuniones informativas periódicas con los accionistas coincidiendo con la presentación de los estados financieros intermedios. Explicitar indicando la cantidad y frecuencia de las reuniones realizadas en el transcurso del año		X				El Órgano de Administración mantiene contactos informales continuos con los accionistas con el fin de informar temas relevantes para los accionistas, aunque no necesariamente coinciden con la presentación de los estados financieros intermedios.
V.1.2 La Emisora cuenta con mecanismos de información a inversores y con un área especializada para la atención de sus consultas. Adicionalmente cuenta con un sitio web que puedan acceder los accionistas y otros inversores, y que permita un canal de acceso para que puedan establecer contacto entre sí. Detallar		X				La sociedad cuenta con un área específica para brindar información a inversores, el cual no cuenta con un sitio web específico para accionistas e inversores.
Recomendación V.2: Promover la participación activa de todos los accionistas.
V.2.1 El Órgano de Administración adopta medidas para promover la participación de todos los accionistas en las Asambleas Generales de Accionistas. Explicitar, diferenciando las medidas exigidas por ley de las ofrecidas voluntariamente por la Emisora a sus accionistas.	X					La sociedad no cuenta con acciones que se encuentren en circulación ni listadas. Por ello, adicionalmente a los medios exigidos por las normas, la forma de asegurar la participación de los accionistas en las Asambleas es mediante contactos personales informales continuos con los accionistas, en particular en la época de las Asambleas.
V.2.2 la Asamblea de Accionistas cuenta con un Reglamento para su Funcionamiento que asegura que la información esté disponible para los accionistas, con suficiente antelación para la toma de decisiones. Describir los principales lineamientos del mismo.		X				La Asamblea de accionistas no cuenta con un reglamento para su funcionamiento aunque se considera parcialmente cumplida ya que se respetan las normativas vigentes en relación a las suministro de información a ser tratada en dichas Asambleas.
V.2.3 Resultan aplicables los Mecanismos implementados por la Emisora a fin que los accionistas minoritarios propongan asuntos para debatir en la Asamblea General de Accionistas de conformidad con lo previsto en la normativa vigente. Explicitar los resultados.	X					La sociedad no cuenta con acciones que se encuentren en circulación ni listadas. Por lo tanto las asambleas se celebran generalmente con la participación de todos los accionistas, los que tienen la oportunidad de realizar propuestas.
V.2.4 La Emisora cuenta con políticas de estímulo a la participación de accionistas de mayor relevancia, tales como los inversores institucionales.				X		La sociedad no cuenta con acciones que se encuentren en circulación ni listadas. Por ello no posee políticas al respecto.
V.2.5 En las Asambleas de Accionistas donde se proponen designaciones de miembros del Órgano de Administración se dan a conocer, con carácter previo a la votación: (i) la postura de cada uno de los candidatos respecto de la adopción o no de un Código de Gobierno Societario; y (ii) los fundamentos de dicha postura.	X					En lo sucesivo se requerirá a los candidatos que se manifiesten al respecto en la Asambleas de Accionistas.
Recomendación V.3: Garantizar el principio de igualdad entre acción y voto.	X					Todas las acciones de RIBEIRO tienen derecho a cinco votos por acción.
Recomendación V.4: Establecer mecanismos de protección de todos los accionistas frente a las tomas de control.
Responder si: La Emisora adhiere al régimen de oferta pública de adquisición obligatoria. Caso contrario, explicitar si existen otros mecanismos alternativos, previstos estatutariamente, como el tag along u otros.				X		La sociedad no cuenta con acciones que se encuentren en circulación ni listadas por lo que no resulta aplicable.
Recomendación V.5: Alentar la dispersión accionaria de la Emisora
Responder si La Emisora cuenta con una dispersión accionaria de al menos 20 por ciento para sus acciones ordinarias. Caso contrario, la Emisora cuenta con una política para aumentar su dispersión accionaria en el mercado. Indicar cuál es el porcentaje de la dispersión accionaria como porcentaje del capital social de la Emisora y cómo ha variado en el transcurso de los últimos tres años.				X		La sociedad no cuenta con acciones que se encuentren en circulación ni listadas por lo que no resulta aplicable.
Recomendación V.6: Asegurar que haya una política de dividendos transparente.
V.6.1 La Emisora cuenta con una política de distribución de dividendos prevista en el Estatuto Social y aprobada por la Asamblea de Accionistas en las que se establece las condiciones para distribuir dividendos en efectivo o acciones. De existir la misma, indicar criterios, frecuencia y condiciones que deben cumplirse para el pago de dividendos.	X					La Sociedad cuenta con una política de distribución de dividendos no prevista en el Estatuto Social. En caso de existir resultados positivos, se realiza un aumento de capital por aproximadamente el 85% de los resultados no asignados y se distribuye en efectivo el 15% restante, luego de la constitución de reservas. El pago de los dividendos en efectivo se realiza en cuotas mensuales e iguales.
V.6.2 La Emisora cuenta con Procesos documentados para la elaboración de la propuesta de destino de resultados acumulados de la Emisora que deriven en constitución de reservas legales, estatutarias, voluntarias, pase a nuevo ejercicio y/o pago de dividendos. Explicitar dichos procesos y detallar en que Acta de Asamblea General de Accionistas fue aprobada la distribución (en efectivo o acciones) o no de dividendos, de no estar previsto en el Estatuto Social.	X					La Sociedad cuenta con procesos documentados para la elaboración de la propuesta de destino de resultados. El Directorio elabora una propuesta de conformidad con las exigencias legales y la Asamblea de Accionista aprueba quedando plasmada en Actas.
PRINCIPIO VI. MANTENER UN VÍNCULO DIRECTO Y RESPONSABLE CON LA COMUNIDAD
Recomendación VI: Suministrar a la comunidad la revelación de las cuestiones relativas a la Emisora y un canal de comunicación directo con la empresa.
VI.1 La Emisora cuenta con un sitio web de acceso público, actualizado, que no solo suministre información relevante de la empresa (Estatuto Social, grupo económico, composición del Órgano de Administración, estados financieros, Memoria anual, entre otros) sino que también recoja inquietudes de usuarios en general.	X					La Sociedad cuenta su sitio web que contiene información comercial e institucional y cuenta con mecanismos de recepción de inquietudes. Asimismo, utiliza la Autopista de Información Financiera (www.cnv.gob.ar), donde puede obtenerse toda la información relevante, societaria, contable y financiera.
VI.2 La Emisora emite un Balance de Responsabilidad Social y Ambiental con frecuencia anual, con una verificación de un Auditor Externo independiente. De existir, indicar el alcance o cobertura jurídica o geográfica del mismo y dónde está disponible. Especificar qué normas o iniciativas han adoptado para llevar a cabo su política de responsabilidad social empresaria (Global Reporting Iniciative y/o el Pacto Global de Naciones Unidas, ISO 26.000, SA8000, Objetivos de Desarrollo del Milenio, SGE 21- Foretica, AA 1000, Principios de Ecuador, entre otras)		X				La Sociedad emite un Reporte de Sustentabilidad y a partir de la firma del Pacto Global reporta a través del COP de frecuencia anual sin verificación de auditor externo independiente. La cobertura geográfica es nacional. El reporte se encuentra disponible en el sitio web de la Sociedad: www.ribeiro.com.ar/minicuotassustentables, y previo al vencimiento del COP, el 24 de noviembre de 2017, se encontrará disponible en el sitio web del Pacto Global.
PRINCIPIO VII. REMUNERAR DE FORMA JUSTA Y RESPONSABLE
Recomendación VII: Establecer claras políticas de remuneración de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, con especial atención a la consagración de limitaciones convencionales o estatutarias en función de la existencia o inexistencia de ganancias.
VII.1 La Emisora cuenta con un Comité de Remuneraciones		X				La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones específico, aunque las remuneraciones son acordadas informalmente entre el órgano de administración y los accionistas.
VII.1.1 integrado por al menos tres miembros del Órgano de Administración, en su mayoría independientes,				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.1.2 presidido por un miembro independiente del Órgano de Administración,				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.1.3 que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de políticas de recursos humanos,				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.1.4 que se reúna al menos dos veces por año.				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.1.5 cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas ni para el Consejo de Vigilancia sino de carácter consultivo en lo que hace a la remuneración de los miembros del Órgano de Administración.				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.2 En caso de contar con un Comité de Remuneraciones, el mismo:				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.2.1 asegura que exista una clara relación entre el desempeño del personal clave y su remuneración fija y variable, teniendo en cuenta los riesgos asumidos y su administración,				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.2.2 supervisa que la porción variable de la remuneración de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea se vincule con el rendimiento a mediano y/o largo plazo de la Emisora,				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.2.3 revisa la posición competitiva de las políticas y prácticas de la Emisora con respecto a remuneraciones y beneficios de empresas comparables, y recomienda o no cambios,				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.2.4 define y comunica la política de retención, promoción, despido y suspensión de personal clave,				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.2.5 informa las pautas para determinar los planes de retiro de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea de la Emisora,				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.2.6 da cuenta regularmente al Órgano de Administración y a la Asamblea de Accionistas sobre las acciones emprendidas y los temas analizados en sus reuniones,				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.2.7 garantiza la presencia del Presidente del Comité de Remuneraciones en la Asamblea General de Accionistas que aprueba las remuneraciones al Órgano de Administración para que explique la política de la Emisora, con respecto a la retribución de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea.				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.3 De considerar relevante mencionar las políticas aplicadas por el Comité de Remuneraciones de la Emisora que no han sido mencionadas en el punto anterior.				X		La sociedad no cuenta con un comité de remuneraciones
VII.4 En caso de no contar con un Comité de Remuneraciones, explicar cómo las funciones descriptas en VII.2 son realizadas dentro del seno del propio Órgano de Administración.						El tratamiento de la remuneración de los miembros del Órgano de Administración es sometido a consideración de Asamblea de Accionistas en la aprobación de balance anual. En relación a los gerentes y demás colaboradores de la Sociedad, el área de Recursos Humanos, es quien lleva adelante el análisis y determinación de las remuneraciones con acuerdo del Organo de Administración. Por el momento no se considera necesario la implementación de dicho Comité.
PRINCIPIO VIII. FOMENTAR LA ÉTICA EMPRESARIAL
Recomendación VIII: Garantizar comportamientos éticos en la Emisora.
VIII.1 La Emisora cuenta con un Código de Conducta Empresarial. Indicar principales lineamientos y si es de conocimiento para todo público. Dicho Código es firmado por al menos los miembros del Órgano de Administración y primera línea. Señalar si se fomenta su aplicación a proveedores y clientes.	X					La Sociedad cuenta con un código de ética y un convenio de confidencialidad que es aplicado a todo el personal. Se fomenta su aplicación frente a clientes y proveedores.
VIII.2 La Emisora cuenta con mecanismos para recibir denuncias de toda conducta ilícita o antiética, en forma personal o por medios electrónicos garantizando que la información transmitida responda a altos estándares de confidencialidad e integridad, como de registro y conservación de la información. Indicar si el servicio de recepción y evaluación de denuncias es prestado por personal de la Emisora o por profesionales externos e independientes para una mayor protección hacia los denunciantes	X					La sociedad cuenta con una dirección de mail que recolecta todo tipo de pedidos de información y reclamos: ribeiro@ribeiro.com.ar La misma es administrada por el Presidente del Órgano de Administración.
VIII.3 La Emisora cuenta con políticas, procesos y sistemas para la gestión y resolución de las denuncias mencionadas en el punto VIII.2. Hacer una descripción de los aspectos más relevantes de las mismas e indicar el grado de involucramiento del Comité de Auditoría en dichas resoluciones, en particular en aquellas denuncias asociadas a temas de control interno para reporte contable y sobre conductas de miembros del Órgano de Administración y gerentes de la primera línea.	X					Las denuncias son tratadas en el seno del órgano de administración. La sociedad no cuenta con un Comité de Auditoría.
PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO
IX Fomentar la inclusión de las previsiones que hacen a las buenas prácticas de buen gobierno en el Estatuto Social.
Responder si el Órgano de Administración evalúa si las previsiones del Código de Gobierno Societario deben reflejarse, total o parcialmente, en el Estatuto Social, incluyendo las responsabilidades generales y específicas del Órgano de Administración. Indicar cuales previsiones están efectivamente incluidas en el Estatuto Social desde la vigencia del Código hasta el presente.		X				La Sociedad no considera oportuno por el momento, modificar el estatuto social con el fin de incluir alguna de las recomendaciones de buenas prácticas de gobierno corporativo. Se analizará realizarlo gradualmente según la recomendación.

Estados financieros Correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2017, presentados en forma comparativa Expresados en pesos
Domicilio legal:	Av. Corrientes 4678 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires
Actividad principal:	Comercialización de artículos para el hogar, relojería y regalos
FECHAS DE INSCRIPCION EN EL REGISTRO PUBLICO DE COMERCIO:
Del estatuto:		22 de diciembre de 1971
De las modificaciones (última):		26 de octubre de 2016
Fecha de vencimiento del plazo de duración de la Sociedad:		21 de diciembre de 2070
Número de inscripción en la Inspección General de Justicia		1622033
Denominación de la Sociedad:		Ribeiro Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Agropecuaria e Inmobiliaria

Capital social: 467.433.000 acciones (Nota 15)

Estado de situación financiera

Al 30 de junio de 2017 y 2016

		30.06.17	30.06.16
	Notas	$
Activo
Activo no corriente
Propiedad, planta y equipo	6	739.938.566	318.888.026
Activos intangibles	7	65.226.199	34.948.221
Propiedades de inversión	8	44.675.999	-
Otros créditos	10	47.580.747	45.648.111
Créditos por ventas	11	228.297.778	62.965.332
Total Activo no corriente		1.125.719.289	462.449.690
Activo Corriente
Inventarios	12	1.165.893.380	956.173.555
Otros créditos	10	219.735.319	226.802.652
Créditos por ventas	11	1.942.384.486	1.492.732.292
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados	13	25.220.740	61.881.312
Efectivo y equivalentes de efectivo	14	19.617.505	34.442.599
Total Activo Corriente		3.372.851.430	2.772.032.410
Total Activo		4.498.570.719	3.234.482.100
Patrimonio y Pasivo
Capital social
Acciones a emitir	15	336.333.000	297.633.000
Reservas legal		131.100.000	129.300.000
Reserva especial	16	31.875.487	29.192.066
Reserva por revaluación de activos	16	6.650.521	6.650.521
Resultados no asignados	16	290.710.913	-
Total Patrimonio	17	(43.259.574)	53.668.416
		753.410.347	516.444.003
Pasivo
Pasivo No Corriente
Préstamos
Otras deudas	18	1.126.386.407	1.021.319.740
Pasivo por impuesto diferido	20	1.341.602	2.411.496
Otros impuestos a pagar	21	122.883.078	41.542.878
Provisiones	24	16.883.004	18.860.997
Cuentas a pagar comerciales	22	17.987.504	16.479.973
Total Pasivo no Corriente	23	7.536.869	9.277.513
Pasivo Corriente		1.293.018.464	1.109.892.597
Cuentas a pagar comerciales
Otros impuestos a pagar	23	1.290.368.355	788.535.370
Préstamos	24	26.150.064	51.615.652
Remuneraciones y cargas sociales	18	908.506.570	635.798.927
Otras deudas	25	118.134.608	104.118.428
Total Pasivo Corriente	20	108.982.311	28.077.123
Total Pasivo		2.452.141.908	1.608.145.500
Total Patrimonio y Pasivo		3.745.160.372	2.718.038.097
		4.498.570.719	3.234.482.100

Las notas 1 a 36 que se acompañan forman parte de los presentes estados financieros.

Estado de resultados integrales

Por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2017 y 2016

		30.06.17	30.06.16
	Notas	$
Ventas	26	4.720.782.000	3.598.447.731
Costo de ventas	36	(2.926.533.009)	(1.954.270.092)
Ganancia bruta		1.794.248.991	1.644.177.639
Gastos de comercialización	36	(1.869.981.639)	(1.379.059.296)
Gastos de administración	36	(389.472.416)	(335.988.886)
Otros ingresos y egresos netos		999.519	3.353.560
Resultado antes de resultados financieros		(464.205.545)	(67.516.983)
Ingresos financieros	27	979.090.072	796.886.086
Egresos financieros	27	(629.580.786)	(680.976.093)
Resultado antes de impuesto a las ganancias		(114.696.259)	48.393.010
Impuesto a las ganancias	21	71.436.685	5.275.406
Resultado neto del ejercicio		(43.259.574)	53.668.416
Otros resultados integrales
Sin imputación futura a resultados	16	290.710.913	-
Resultado integral del ejercicio		247.451.339	53.668.416
Resultado neto por acción básico y diluido atribuible a los accionistas
Resultado por acción básica y diluida	28	(0,13)	0,25
Resultado integral por acción básico y diluido atribuible a los accionistas
Resultado por acción básica y diluida	28	0,76	0,25

Las notas 1 a 36 que se acompañan forman parte de los presentes estados financieros.

Estado de cambios en el patrimonio

Al 30 de junio de 2017 y 2016

Concepto	Capital social (Nota 15)	Acciones a Emitir	Total	Reserva Legal	Reserva especial	Reserva por revaluación de activos (Nota 16)	Resultados no asignados	Total patrimonio
	$
Saldos al 1° de julio de 2015	205.000.000	131.333.000	336.333.000	23.529.266	6.650.521	-	113.255.995	479.768.782
Emisión de acciones	92.633.000	(92.633.000)	-	-	-	-	-	-
Distribución de resultados acumulados según acta de asamblea de fecha 20 de octubre de 2015						-
Reserva legal	-	-	-	5.662.800	-	-	(5.662.800)	-
Dividendos en acciones	-	90.600.000	90.600.000	-	-	-	(90.600.000)	-
Dividendos en efectivo	-	-	-	-	-	-	(16.993.195)	(16.993.195)
Resultado integral del ejercicio	-	-	-	-	-	-	53.668.416	53.668.416
Saldos al 30 de junio de 2016	297.633.000	129.300.000	426.933.000	29.192.066	6.650.521	-	53.668.416	516.444.003
Saldos al 1° de julio de 2016	297.633.000	129.300.000	426.933.000	29.192.066	6.650.521	-	53.668.416	516.444.003
Emisión de acciones	38.700.000	(38.700.000)	-	-	-		-	-
Distribución de resultados acumulados según acta de asamblea de fecha 26 de octubre de 2016
Reserva legal	-	-	-	2.683.421	-	-	(2.683.421)	-
Dividendos en acciones	-	40.500.000	40.500.000	-	-	-	(40.500.000)	-
Dividendos en efectivo	-	-	-	-	-	-	(10.184.995)	(10.184.995)
Honorarios al Directorio	-	-	-	-	-	-	(300.000)	(300.000)
Resultado integral del ejercicio	-	-	-	-	-	290.710.913	(43.259.574)	247.451.339
Saldos al 30 de junio de 2017	336.333.000	131.100.000	467.433.000	31.875.487	6.650.521	290.710.913	(43.259.574)	753.410.347

Las notas 1 a 36 que se acompañan forman parte de los presentes estados financieros.

Estado de flujos de efectivo

Por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2017 y 2016

		30.06.17	30.06.16
	Notas
VARIACION DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DEL EFECTIVO
Efectivo y equivalentes del efectivo al inicio del ejercicio	14	(179.491.640)	(168.599.202)
Disminución del efectivo y equivalentes de efectivo		(107.487.922)	(10.892.438)
Efectivo y equivalentes del efectivo al cierre del ejercicio	14	(286.979.562)	(179.491.640)
CAUSAS DE LA VARIACION DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO
Resultado del ejercicio – ganancia		247.451.339	53.668.416
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Impuesto a las ganancias	21	(71.436.685)	(5.275.406)
Depreciación de propiedad, planta y equipo	6/36	35.696.668	27.813.584
Depreciación de propiedades de inversión	8	33.170	-
Cambios en el valor razonable de activos financieros		(1.060.715)	(7.849.008)
Amortización de activos intangibles	7/36	3.362.604	2.565.622
Otros resultados integrales	16	(290.710.913)	-
Diferencia de cambio generadas por deudas no canceladas		30.137.340	59.217.536
Previsión para deudores incobrables y otros créditos neto	36	146.073.115	131.751.607
Previsión para desvalorización de inventarios	36	7.802.952	(854.864)
Previsión para contingencias laborales y otras	36	1.507.531	4.843.707
Intereses devengados por préstamos y otras deudas no cancelados		398.909.045	423.345.632
Honorarios al directorio		(300.000)	-
Cambios en activos y pasivos operativos
Variación de créditos por ventas		(759.962.214)	(443.473.161)
Variación de otros créditos		35.948.563	(61.826.806)
Variación de inventarios		(217.522.777)	(273.507.495)
Impuesto a las ganancias pagado		(31.909.407)	(29.788.375)
Variación en las deudas		562.609.115	150.373.744
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas		96.628.731	31.004.733
Actividades de inversión
Pagos por adquisición de activos financieros a valor razonable con cambio en resultados		(66.216.103)	(80.361.195)
Cobros por venta de activos financieros a valor razonable con cambio en resultados		103.937.390	82.835.787
Adquisición de propiedad, planta y equipo	6	(55.480.957)	(93.632.296)
Adquisición de activos intangibles	7	(33.537.621)	(18.871.900)
Bajas de propiedades, plantas y equipos	6	1.169.176	-
Flujo neto de efectivo (utilizado en) las actividades de inversión		(50.128.115)	(110.029.604)
Actividades de financiación
Toma de préstamos		1.823.965.837	1.744.363.380
Pago de préstamos		(1.565.705.602)	(1.286.645.750)
Pago de intereses		(402.063.778)	(372.592.002)
Dividendos pagados		(10.184.995)	(16.993.195)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) / generado por las actividades de financiación		(153.988.538)	68.132.433
Disminución del efectivo y equivalentes de efectivo		(107.487.922)	(10.892.438)

Las notas 1 a 36 que se acompañan forman parte de los presentes estados financieros.

Notas a los Estados financieros

NOTA 1. INFORMACION GENERAL

RIBEIRO S.A.C.I.F.A. e I. (en adelante, “la Sociedad”) es una sociedad anónima constituida bajo las dispociones de la Ley de Sociedades Comerciales el 22 de diciembre de 1971 con un plazo de duración hasta el 21 de diciembre de 2070. Su domicilio legal se encuentra en Avenida Corrientes 4678, Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

La Sociedad tiene como principal actividad la comercialización y financiación de artículos del hogar, electrodomésticos, bazar, electrónica, muebles, telefonía, juguetes, rodados, artículos de camping y jardín entre otros. La Sociedad es una empresa familiar que tiene sus orígenes en la ciudad de Villa Mercedes, provincia de San Luis, donde comenzó sus actividades comerciales en 1910. En el año 1971, con la evolución de los negocios, tomó la organización societaria que tiene hoy en día. Actualmente la Sociedad es conducida por los miembros de la tercera generación familiar quienes la modernizaron y la llevaron a ubicarse entre las cadenas líderes del rubro en que se desempeña.

A la fecha la Sociedad cuenta con 85 sucursales de venta que operan bajo la marca “Minicuotas Ribeiro”. Esta cobertura geográfica le permite mantener operaciones en 18 provincias argentinas y en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

La Compañía desarrolló exitosamente una estrategia de financiación para sus clientes, lo que le permitió capitalizar el crecimiento del consumo verificado en Argentina en los últimos años. Asimismo, a partir de fines de 2006 comenzó a desarrollar el negocio de créditos personales en efectivo.

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES

2.1. Bases de presentación y políticas contables

La Comisión Nacional de Valores (“CNV”), a través de las Resoluciones Generales Nº 562/09 y 576/10, ha establecido la aplicación de las Resoluciones Técnicas Nº 26 y 29 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, que adoptan las NIIF (IFRS por sus siglas en inglés), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.1. Bases de presentación y políticas contables (Cont.)

La aplicación de tales normas obligó a la Sociedad, dado que se encuentra incluida en el régimen de oferta pública, a aplicar en forma obligatoria las normas mencionadas a partir del ejercicio iniciado el 1° de julio de 2012.

Los estados financieros Ribeiro S.A.C.I.F.A.e l. han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) e Interpretaciones del CINIIF. Los estados financieros han sido preparados bajo la convención del costo histórico, modificado por la medición de ciertos activos financieros y no financieros a valor razonable.

Las cifras incluidas en los estados financieros se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas, excepto la utilidad neta por acción.

La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional sea la de una economía hiperinflacionaria, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período sobre el que se informa. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. A los efectos de concluir sobre la existencia de una economía hiperinflacionaria, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%.

Al 30 de junio de 2017, no es posible calcular la tasa acumulada de inflación correspondiente al período de tres años finalizado en esa fecha sobre la base de datos oficiales del INDEC, dado que en el mes de octubre de 2015 el citado organismo discontinuó el cálculo del Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM), calculándolo nuevamente a partir de enero de 2016.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.1. Bases de presentación y políticas contables (Cont.)

Al cierre del ejercicio sobre el que se informa, la Dirección ha evaluado que el peso argentino no reúne las características para ser calificado como la moneda de una economía hiperinflacionaria según las pautas establecidas en la NIC 29. Debido a que la tendencia decreciente del nivel de inflación y el resto de los indicadores no dan lugar a una conclusión definitiva, los presentes estados financieros no han sido reexpresados en moneda constante.

Sin embargo, en los últimos años ciertas variables macroeconómicas que afectan los negocios de la Sociedad, tales como el costo salarial, tipo de cambio, tasa de interés y los precios de los insumos, han sufrido variaciones anuales de cierta importancia. Esta circunstancia debe ser considerada en la evaluación e interpretación de la situación financiera y los resultados que presenta la Sociedad en los presentes estados financieros.

La preparación de estados financieros de conformidad con las NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También requiere que la gerencia ejerza su juicio en el proceso de aplicar las políticas contables de la Sociedad. Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad, o áreas donde las hipótesis y estimaciones son significativas para los estados financieros, se indican en la nota 4.

Información comparativa

Los saldos al 30 de junio de 2016, que se exponen en los estados financieros a efectos comparativos, surgen de los estados financieros a dicha fecha. Ciertas reclasificaciones han sido efectuadas sobre las cifras correspondientes a los estados financieros presentados en forma comparativa a efectos de mantener la consistencia en la exposición con las cifras del presente ejercicio.

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

1. Normas, modificaciones e Interpretaciones emitidas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios financieros que comenzaron el 1° de julio de 2016 y no han sido adoptadas anticipadamente

La Sociedad no ha adoptado las NIIF o revisiones de NIIF emitidas que se detallan a continuación, dado que su aplicación no es exigida para el cierre del ejercicio terminado el 30 de junio de 2017:

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables (Cont.)

1. Normas, modificaciones e Interpretaciones emitidas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios financieros que comenzaron el 1° de julio de 2016 y no han sido adoptadas anticipadamente (Cont.)

2. NIIF 15 " Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes": Es aplicable para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero 2018. La misma especifica cómo y cuándo se reconocerán los ingresos, así como la información adicional que la Sociedad debe presentar en los estados financieros.

La norma proporciona un modelo único de cinco pasos basado en principios que se aplicará a todos los contratos con los clientes. La Sociedad se encuentra analizando el impacto, no obstante, estima que la aplicación de la misma no impactará en forma significativa en los resultados de las operaciones o en la situación financiera de la Sociedad.

• NIIF 9 “Instrumentos financieros”: La modificación fue emitida en el mes de julio de 2014. La misma incluye en un solo lugar todas las fases del proyecto de la IASB para reemplazar la NIC 39 “Instrumentos financieros: reconocimiento y medición”. Dichas fases son la clasificación y medición de los instrumentos, desvalorización y contabilización de cobertura. Esta versión adiciona un nuevo modelo de desvalorización basado en pérdidas esperadas y algunas modificaciones menores a la clasificación y medición de los activos financieros. La nueva norma reemplaza todas las anteriores versiones de la NIIF 9 y es efectiva para períodos que comienzan a partir del 1° de enero de 2018. Debemos mencionar que la Sociedad no había adoptado en forma anticipada la primera fase de la NIIF 9 a la fecha de transición.

• Modificación a la NIC 12 “Impuesto a las Ganancias”: emitida en enero 2016, esta modificación en el reconocimiento de activos por impuestos diferidos por pérdidas no realizadas aclara cómo contabilizar dichos activos cuando se relacionan con instrumentos de deuda medidos a su valor razonable. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2017. La Sociedad no estima impactos significativos de su aplicación.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables (Cont.)

1. Normas, modificaciones e Interpretaciones emitidas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios financieros que comenzaron el 1° de julio de 2016 y no han sido adoptadas anticipadamente (Cont.)

2. Modificación a la NIC 7 "Estado de flujos de efectivo": Fue modificada en enero de 2016. Se requiere que una entidad revele información que permita a los usuarios comprender los cambios en los pasivos que surgen de las actividades de financiación. Esto incluye los cambios derivados de flujos de efectivo, tales como las utilizaciones de los fondos y las amortizaciones de préstamos, y los cambios que no implican flujos de efectivo, tales como adquisiciones, ventas y diferencias de cambio no realizadas. Es aplicable para periodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2017. La Sociedad estima que la aplicación de las modificaciones no impactará en los resultados de las operaciones o en la situación financiera (sólo implicará nuevas revelaciones).

3. Modificación a la NIC 40, “Propiedades de inversión”: Se aclara que para transferir a, o desde, propiedades de inversión debe haber un cambio en el uso. Este cambio debe ser apoyado por evidencia. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

4. CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y Contraprestaciones anticipadas”: Fue emitida en diciembre de 2016. La interpretación aborda la determinación de la “fecha de transacción” que determina el tipo de cambio a utilizar en el reconocimiento de un activo, gasto o ingreso relacionados con una entidad que haya recibido o pagado un adelanto en moneda extranjera. La fecha de transacción es la fecha en que se reconoce el activo o pasivo no monetario derivado de la recepción o pago del anticipo. Es aplicable a periodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2018. La Sociedad se encuentra analizando el posible impacto de su aplicación en los resultados de las operaciones y la situación financiera de la Sociedad.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables (Cont.)

1. Normas, modificaciones e Interpretaciones emitidas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios financieros que comenzaron el 1° de julio de 2016 y no han sido adoptadas anticipadamente (Cont.)

2. NIIF 16 “Arrendamientos”: Establece nuevos principios para el reconocimiento, medición, presentación y exposición de contratos de arrendamientos, destacándose la eliminación de la clasificación en operativos y financieros establecida por NIC 17 y la adopción, en su reemplazo de un tratamiento similar al dispensado a los financieros bajo dicha norma, para todos los contratos de arrendamiento. Estos contratos deberán exponerse como activos arrendados (activos con derecho a uso) o dentro de activos fijos al valor presente de los pagos por arrendamiento. Si la Sociedad efectúa pagos periódicos, adicionalmente deberá reconocer un pasivo financiero que representa la obligación de realizar pagos futuros por el arrendamiento. NIIF 16 no requiere que el arrendatario reconozca activos y pasivos en los casos de arrendamientos de corto plazo o arrendamientos de activos de bajo valor. La aplicación de estos nuevos requerimientos redundará en un incremento de los activos por arrendamiento y pasivos financieros reconocidos en este tipo de transacciones. Esta norma es efectiva para ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2019, permitiendo su aplicación anticipada si se aplica la NIIF 15.

No hay otras NIIF, modificaciones o Interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

1. Normas modificaciones e Interpretaciones emitidas que han entrado en vigor para para ejercicios financieros que comenzaron el 1° de julio de 2016

2. Modificación a la NIC 1 “Presentación de estados financieros”: En diciembre de 2014, el IASB modificó la NIC 1 “Presentación de estados financieros” incorporando guías para la presentación de los Estados Financieros y resulta aplicable a los ejercicios anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2016, permitiendo su adopción anticipada. La aplicación de esta modificación al IAS 1 no generó un impacto significativo en la presentación de la información de los estados financieros.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables (Cont.)

1. Normas modificaciones e Interpretaciones emitidas que han entrado en vigor para para ejercicios financieros que comenzaron el 1° de julio de 2016 (Cont.)

2. Modificación a la NIC 16 “Propiedades, planta y equipos” y a la NIC 38 “Activos intangibles” por métodos aceptables de depreciación y amortización: Esta modificación clarifica que no es apropiado un método de depreciación que se base en los ingresos de actividades ordinarias que incluyen el uso de un activo ya que los ingresos de actividades ordinarias generados por una actividad que incluye el uso de un activo, generalmente, reflejan factores distintos del consumo de los beneficios económicos de dicho activo. Asimismo, establece una presunción refutable de que es inapropiado un método de amortización que se base en los ingresos de actividades ordinarias generadas por una actividad que incluye el uso de un activo intangible. Esta modificación tiene vigencia para los períodos anuales que se iniciaron a partir del 1° de enero de 2016. La aplicación de la misma no impactó en forma significativa en los resultados de las operaciones ni en la situación financiera de la Sociedad.

No se han emitido otras NIIF, modificaciones o Interpretaciones CNIIF que hayan entrado en vigencia en el ejercicio terminado el 30 de junio de 2017 que sean aplicables para la Sociedad.

2.3. Políticas contables

2.3.1. Efectos de las variaciones de las tasas de cambio de la moneda extranjera

Moneda funcional y de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros fueron medidas utilizando su moneda funcional, es decir, la moneda del ambiente económico primario en el que dicha entidad opera. Los estados financieros están presentados en pesos, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.1. Efectos de las variaciones de las tasas de cambio de la moneda extranjera (Cont.)

Saldos y transacciones

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio aplicable a la fecha de la transacción (o valuación, si se trata de transacciones que deben ser remedidas). Las ganancias y pérdidas de cambio resultantes de la cancelación de dichas operaciones o de la medición al cierre del período de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en el estado de resultados, excepto por coberturas de flujo de efectivo o de inversión neta que califiquen para su exposición como otros resultados integrales.

Las diferencias de cambio generadas se presentan en la línea “Ingresos financieros” o Egresos financieros”, según corresponda, del estado de resultados.

2.3.2. Propiedad, planta y equipo

Terrenos y edificios

Durante el presente ejercicio la Sociedad modificó su política contable de valuación del rubro Propiedad, planta y equipo para las clases Terrenos y Edificios. La política ha sido aplicada a todos los elementos que pertenecen a la misma clase de activos. Anteriormente, la Sociedad valuaba estos activos según el modelo del costo histórico, haciendo uso, al 30 de junio de 2012, de la excepción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las normas internacionales de información financiera”, en cuanto a la utilización del costo atribuido por el método de valor de mercado a la fecha de transición para ciertos terrenos y edificios.

A partir del 30 de junio de 2017, la Sociedad valúa los Terrenos y Edificios por el modelo de revaluación, ya que considera que este modelo refleja de manera más fiable el valor de estos activos. Asimismo, ha determinado que los grupos Sucursales y Centros de Distribución constituyen dos categorías de activo según la NIIF 13, considerando la naturaleza, características y riesgos inherentes.

El modelo de revaluación mide el activo por su valor razonable menos la depreciación acumulada y el importe acumulado de las pérdidas por deterioro del valor, si existieran.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.2. Propiedad, planta y equipo (Cont.)

Terrenos y edificios (Cont.)

De acuerdo con lo establecido en la NIC 8, este cambio de política contable queda eximido de la aplicación retroactiva.

Para la aplicación de dicho modelo la Sociedad utiliza los servicios de expertos independientes. La participación de los mismos ha sido aprobada por el Directorio en base a atributos como el conocimiento del mercado, la reputación y la independencia. Asimismo, el Directorio es quien decide, luego de discusiones con los expertos, los métodos de valoración y, en caso de corresponder, los datos de entrada que se utilizarán en cada caso.

Para la determinación del valor razonable de los Sucursales y Centros de Distribución, al tratarse de bienes para los cuales existe un mercado activo en su condición actual, se ha utilizado el valor de venta en dicho mercado, mediante tasaciones de inmobiliarias reconocidas en la zona. Dicho método de valuación se clasifica según la NIIF 13 como jerarquía del valor razonable Nivel 2.

El Directorio determina las políticas y procedimientos a seguir para las mediciones recurrentes del valor razonable de los activos revaluados. Asimismo, a cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, analiza las variaciones significativas en los valores razonables de los activos medidos en base al modelo de revaluación, o de la existencia de cambios y, por lo tanto, la necesidad de registrar una nueva revaluación. Aplicar el modelo de revaluación a los activos mencionados implica que las revaluaciones se efectúen con la frecuencia suficiente para asegurarse de que el valor razonable del activo revaluado no difiera significativamente de su importe en libros.

El Directorio ha aprobado el cambio de política contable y las revaluaciones efectuadas a las distintas clases de activos. La revaluación fue efectuada con fecha 30 de junio de 2017. Al cierre del ejercicio la Sociedad ha efectuado la comparación entre los valores recuperables de sus activos revaluados, con sus valores contables medidos en base al modelo de revaluación, concluyendo que estos últimos no superan su valor recuperable.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.2. Propiedad, planta y equipo (Cont.)

Terrenos y edificios (Cont.)

Los incrementos por revaluaciones se reconocen en el Estado de resultados integrales en el rubro Otros resultados integrales y se acumulan en la Reserva por revaluación de activos del Estado de cambios en el patrimonio, salvo que dicho incremento revierta una disminución de revaluación del mismo activo reconocida previamente en los resultados, en cuyo caso el incremento se reconoce en los resultados. Una disminución por revaluación se reconoce en los resultados, salvo que dicha disminución compense un incremento de revaluación del mismo activo reconocido previamente en la Reserva por revaluación de activos. Al momento de la venta del activo revaluado, cualquier Reserva por revaluación de activos relacionada con ese activo se transfiere a los Resultados acumulados (ver Nota 16).

Las amortizaciones de los activos revaluados se reconocen en el resultado del ejercicio. Al cierre del ejercicio se registra una desafectación de la Reserva por revaluación de activos a los Resultados acumulados, por la diferencia entre la depreciación basada en el importe en libros revaluado del activo y la depreciación basada en el costo original del mismo (ver Notas 6 y 16).

Resto de clases de propiedad, planta y equipo

Las clases de propiedad, planta y equipo distintas a Terrenos y Edificios se valúan a su costo, neto de depreciaciones y pérdidas por desvalorización, de corresponder. El costo incluye los gastos directamente atribuibles a la adquisición de dichos bienes.

Otras políticas contables sobre propiedad, planta y equipo

Los costos incurridos con posterioridad se incluyen en los valores del activo solo en la medida que sea probable que generen beneficios económicos futuros y su costo sea medido confiablemente. El valor de las partes reemplazadas se da de baja. Los demás gastos de mantenimiento y reparación son cargados a resultados durante el período en que se incurren.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.2. Propiedad, planta y equipo (Cont.)

Otras políticas contables sobre propiedad, planta y equipo (Cont.)

Los terrenos no se deprecian. La depreciación de los activos es calculada por el método de la línea recta durante su vida útil estimada, de acuerdo con los siguientes parámetros:

Rubro	Vida útil
Terrenos	-
Inmuebles	50 años
Mejoras sobre inmuebles propios	De 5 a 10 años
Mejoras sobre inmuebles de terceros	De 3 a 10 años
Rodados	5 años
Muebles e instalaciones	De 2 a 10 años
Centro de cómputos	De 2 a 5 años
Equipos electrónicos	De 2 a 5 años
Maquinarias y herramientas	De 2 a 5 años
Obras y mejoras en curso	-

Los valores residuales de los activos y sus vidas útiles son revisadas y ajustadas de corresponder, al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen, en su caso, como un cambio de estimación.

El valor de los activos es desvalorizado a su valor recuperable si el valor residual contable excede su valor de recupero estimado.

Las ganancias y pérdidas por venta de activos se determinan comparando los ingresos recibidos con su valor residual contable y se exponen dentro de “Otros ingresos y egresos, netos” en el estado de resultados integrales.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.3. Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión son activos mantenidos para generar ingresos por renta o tenencia y son valorizados inicialmente a su costo de adquisición. La Sociedad ha elegido para la valuación periódica de esta propiedad de inversión el método del valor razonable de acuerdo a la NIC 40.

El método de depreciación es revisado al cierre de cada ejercicio. La depreciación se calcula utilizando el método de la línea recta para depreciar el valor de cada uno de los activos a lo largo de su vida útil estimada, de la siguiente manera:

• Terrenos: sin depreciación

• Edificios: 2%

Durante el mes de junio de 2017, la Sociedad transfirió al rubro Propiedades de inversión ciertos terrenos y edificios que eran utilizados por la Sociedad en su actividad y que se encontraban expuestos como propiedad, planta y equipo, dado que se produjo un cambio en el uso de dichos bienes.

De acuerdo con lo establecido por la NIC 40, la entidad aplicó la NIC 16 para estas propiedades de inversión que registraron por su valor razonable. Es decir, cualquier diferencia entre el importe en libros de la propiedad de acuerdo con la NIC 16 y el valor razonable se reconoció en otro resultado integral e incrementó la reserva de revaluación dentro del patrimonio, en tanto no representaban una reversión de una pérdida por deterioro del valor previamente reconocida para esas propiedades.

La transferencia del superávit de revaluación a las ganancias acumuladas vinculado a la transferencia desde propiedad, planta y equipo a propiedades de inversión, se efectuará a medida que se produzca la depreciación de las propiedades de inversión o con su disposición, y no se hará a través de los resultados.

Con posterioridad al reconocimiento inicial, las pérdidas o ganancias derivadas de un cambio en el valor razonable de las propiedades de inversión se incluirán en el resultado del periodo en el que surjan.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.4. Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

Software

Los costos asociados con las licencias de software, se capitalizan sobre la base de los costos incurridos en su adquisición o producción. Estos costos se amortizan durante sus vidas útiles estimadas.

2.3.5. Desvalorización de activos no financieros

Los activos amortizables, se revisan por desvalorización cuando hayan surgido hechos o circunstancias que indiquen que su valor contable puede no ser recuperado. Las pérdidas por desvalorización se reconocen por el exceso del valor contable sobre su valor recuperable, el cual es el mayor entre el valor de uso y el valor razonable menos su costo de venta. A los efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al nivel mínimo por los cuales existen flujos de efectivo identificables (UGEs). Los activos no financieros, que han sufrido desvalorización en períodos anteriores se revisan para determinar su posible reversión al cierre de cada período.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.6. Activos financieros

La Sociedad clasifica sus activos financieros al momento de su reconocimiento inicial en las siguientes categorías:

1. Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Dentro de esta categoría se encuentran aquellos activos financieros mantenidos para su comercialización. Un activo financiero es mantenido en esta categoría si se adquiere principalmente con el propósito de su venta en el corto plazo. Los instrumentos derivados se incluyen también en esta categoría a menos que hayan sido designados como instrumentos de cobertura.

1. Préstamos y cuentas por cobrar

Los préstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con montos de pagos fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo. Los mismos se incluyen como activos corrientes, excepto por vencimientos mayores a 12 meses después del cierre del período de reporte. Dentro de este grupo se incluyen las cuentas a cobrar, las otras cuentas a cobrar, el efectivo y equivalente de efectivo.

1. Activos financieros mantenidos hasta su vencimiento

Comprende principalmente a títulos de depósito a plazo con una fecha de vencimiento fijada, con pagos de cuantía fija o determinable, y sobre los cuales la Sociedad tiene tanto la intención efectiva como la capacidad de conservarlos hasta su vencimiento. Las inversiones mantenidas hasta el vencimiento se registran por su costo amortizado de acuerdo con el método de la tasa de interés efectiva.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.7. Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de inversiones se reconocen en la fecha de transacción, es decir, la fecha en que la Sociedad se compromete a adquirir o vender el activo. Las inversiones se reconocen inicialmente por el valor razonable más los costos de la transacción para todos los activos financieros que no se valúan a valor razonable con cambios en resultados. Los activos financieros valuados a valor razonable con cambios en resultados se reconocen inicialmente por su valor razonable, y los costos de la transacción se cargan en la cuenta de resultados. Los activos financieros se dan de baja en el balance cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversiones han vencido o se han transferido y la Sociedad ha traspasado sustancialmente todos los riesgos y ventajas derivados de su titularidad. Los activos financieros disponibles para la venta y los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se contabilizan posteriormente por su valor razonable. Los préstamos y cuentas a cobrar se registran por su costo amortizado de acuerdo con el método de la tasa de interés efectiva.

Las ganancias o pérdidas procedentes de cambios en el valor razonable de la categoría de “activos financieros a valor razonable con cambios en resultados” se presentan en resultados dentro de “ingresos financieros” o “egresos financieros”, según corresponda, en el período en que se originaron. Los ingresos por dividendos de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se reconocen en la cuenta de resultados como parte de otros ingresos cuando se establece el derecho de la Sociedad a recibir los pagos.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.8. Desvalorización de activos financieros

La Sociedad analiza, al cierre de cada período, si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o grupo de activos financieros está desvalorizado. La pérdida por desvalorización de activos financieros se reconoce cuando existe evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo financiero y dicho evento tiene impacto en los flujos de efectivo estimados para dicho activo financiero o grupo de activos financieros.

Algunos ejemplos de evidencia objetiva incluyen aquellos casos en que ciertos deudores de la Sociedad tienen dificultades financieras, falta de pago o incumplimientos en el pago de cuentas a cobrar, probabilidad que dichos deudores entren en concurso preventivo o quiebra, como así también la experiencia sobre el comportamiento y características de la cartera colectiva.

La pérdida resultante, determinada como la diferencia entre el valor contable del activo y el valor actual de los flujos estimados de efectivo, se reconoce en resultados. Si en un período subsecuente el monto de desvalorización disminuye y el mismo puede relacionarse con un evento ocurrido con posterioridad a la medición, el mismo puede ser recuperado.

El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados al tipo de interés efectivo. El valor de libros del activo se reduce por medio de la cuenta de provisión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados.

2.3.9. Inventarios

Los inventarios se valúan a su costo o a su valor neto de realización, el menor de los dos. El costo se determina por el método precio promedio ponderado (PPP). El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costos variables de venta aplicables.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.10. Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar

Los créditos por ventas corresponden a importes adeudados por los clientes por mercaderías vendidas y préstamos de dinero otorgados en el curso ordinario de los negocios. Se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su costo amortizado de acuerdo con el método de la tasa efectiva de interés, menos la provisión por pérdidas por desvalorización del valor.

El interés implícito se desagrega y reconoce como ingreso financiero a medida que se van devengando los intereses.

El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados al tipo de interés efectivo. El valor de libros del activo se reduce por medio de la cuenta de provisión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados.

2.3.11. Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depósitos a plazo en entidades financieras, otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos y los descubiertos bancarios. En el estado de situación financiera, los descubiertos, de existir, se clasifican como Préstamos en el Pasivo Corriente.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.12. Cuentas del patrimonio

La contabilización de los movimientos del mencionado rubro se efectúa de acuerdo con las decisiones de asambleas, normas legales o reglamentarias.

• Capital Social y acciones a emitir

El capital social representa el capital emitido, el cual está formado por los aportes efectuados por los accionistas, representados por acciones, comprendiendo las acciones en circulación a su valor nominal ($1 por acción). Al 30 de junio de 2017, el capital suscripto e integrado asciende a $ 467.433.000 compuesto por 467.433.000 acciones de 5 votos cada una.

La última modificación fue inscripta ante la Inspección General de Justicia con fecha 26 de octubre de 2016. Las acciones a emitir, que al 30 de junio de 2017 ascienden a $131.100.000, representan el capital suscripto e integrado pendiente de inscripción (Nota 15).

• Reserva Legal

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550 de Sociedades Comerciales, el 5% de la utilidad neta que surja del estado de resultado integral del ejercicio más / menos los ajustes a ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, deberá destinarse a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital social.

• Reserva especial

Fue constituida en función de lo dispuesto por la Resolución 609/2012 de la Comisión Nacional de Valores. Sólo podrá desafectarse para su capitalización o para absorber eventuales resultados negativos de la cuenta resultados no asignados.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.12. Cuentas del patrimonio (Cont.)

• Reserva por revaluación de activos

Corresponde a la reserva por revaluación como consecuencia de aplicar el modelo de revaluación en propiedad, planta y equipo y el modelo de valor razonable en propiedades de inversión en oportunidad de la transferencia por cambio de uso desde propiedad, planta y equipo (Nota 16).

• Resultados no asignados

Comprenden las ganancias o pérdidas acumuladas sin asignación específica, que siendo positivos pueden ser distribuibles mediante la decisión de la Asamblea de Accionistas, en tanto no estén sujetas a restricciones legales. Estos resultados comprenden el resultado de ejercicios anteriores que no fueron distribuidos, los importes transferidos de otros resultados integrales y los ajustes de ejercicios anteriores por aplicación de las normas contables.

• Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad es reconocida como un pasivo en los estados financieros en el período en el cual los dividendos son aprobados por la asamblea de accionistas.

2.3.13. Cuentas por pagar

Las cuentas por pagar representan las obligaciones de pago por bienes y servicios adquiridos a proveedores en el curso normal de los negocios. Se presentan dentro del pasivo corriente si su pago es exigible en un plazo menor o igual a un año.

Se reconocen inicialmente a su valor razonable y se miden posteriormente a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.14. Préstamos

Los préstamos y otros pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos directamente atribuibles a su obtención. Posteriormente, se valúan a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

2.3.15. Arrendamientos

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte significativa de los riesgos y ventajas derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en la cuenta de resultados sobre una base lineal durante el período de arrendamiento.

Los arrendamientos se clasifican como financieros cuando se transfieren sustancialmente todos los riesgos y beneficios asociados a la propiedad del bien. Los arrendamientos financieros se capitalizan, al inicio del arrendamiento, por el menor valor entre el valor razonable del bien arrendado y el valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento.

Cada pago por el arrendamiento se distribuye entre el pasivo y la carga financiera. Las correspondientes obligaciones por arrendamiento, netas de costos financieros, se incluyen en cuentas a pagar a largo plazo. La parte correspondiente a los intereses del costo financiero se carga a la cuenta de resultados durante el período del arrendamiento de forma que se obtenga una tasa de interés periódica constante sobre la deuda pendiente de amortizar en cada período. El bien adquirido mediante arrendamiento financiero se amortiza durante el período más corto entre la vida útil del activo y el período del arrendamiento.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.16. Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

El cargo por impuestos del ejercicio comprende los impuestos corrientes y diferidos. Los impuestos se reconocen en el resultado, excepto en la medida en que estos se refieran a partidas reconocidas en otros resultados integrales o directamente en el patrimonio neto. En este caso, el impuesto también se reconoce en otros resultados integrales o directamente en patrimonio, respectivamente.

El impuesto a las ganancias corriente se calcula en base a las leyes aprobadas o a punto de aprobarse a la fecha de balance en el país en el que opera la Sociedad y en el que genera bases positivas imponibles. La Dirección evalúa periódicamente las posiciones tomadas en las declaraciones de impuestos respecto a las situaciones en las que la regulación fiscal aplicable está sujeta a interpretación, y, en caso necesario, establece provisiones en función de las cantidades que se espera pagar a las autoridades fiscales.

Los impuestos diferidos se reconocen, de acuerdo con el método de pasivo, por las diferencias temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y pasivos y sus importes en libros en los estados financieros. Sin embargo, los impuestos diferidos no se contabilizan si surgen del reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transacción, distinta de una combinación de negocios, que, en el momento de la transacción, no afecta ni al resultado contable ni a la ganancia o pérdida fiscal. El impuesto diferido se determina usando tipos impositivos (y leyes) aprobados o a punto de aprobarse en la fecha del balance y que se espera serán de aplicación cuando el correspondiente activo por impuesto diferido se realice o el pasivo por impuesto diferido se liquide.

Los activos por impuestos diferidos se reconocen sólo en la medida en que es probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias temporarias.

Los activos por impuestos diferidos y los pasivos por impuestos diferidos se compensan, si y solo si, si existe un derecho legalmente reconocido de compensar los activos por impuesto corriente con los pasivos por impuesto corriente y cuando los activos por impuestos diferidos y los pasivos por impuestos diferidos se derivan del impuesto sobre las ganancias correspondientes a la misma autoridad fiscal, que recaen sobre la misma entidad o sujeto fiscal.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.16. Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (Cont.)

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

En caso que existan pérdidas en el estado financiero correspondiente a un ejercicio y, a su vez, se registren quebrantos en la declaración jurada del impuesto a las ganancias del período fiscal en cuestión, no corresponderá la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta.

2.3.17. Provisiones

Las provisiones se reconocen en el balance cuando:

a. la Sociedad tiene una obligación presente (ya sea legal o asumida) como resultado de un hecho pasado,

b. es probable que una salida de recursos será necesaria para cancelar tal obligación, y

c. puede hacerse una estimación confiable del importe de la obligación.

Las provisiones se miden al valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios para liquidar la obligación teniendo en cuenta la mejor información disponible en la fecha de preparación de los estados financieros y son reestimadas en cada cierre. La tasa de descuento utilizada para determinar el valor actual refleja las evaluaciones actuales del mercado, en la fecha del balance, del valor temporal del dinero, así como el riesgo específico relacionado con el pasivo en particular.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.17. Provisiones (Cont.)

La previsión para contingencias se constituyó para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral y otras que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad.

2.3.18. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos son medidos al valor razonable de la contraprestación recibida o a recibir, y representa los montos a cobrar por venta de bienes y/o servicios, neto de descuentos e impuesto al valor agregado. La Sociedad reconoce los ingresos cuando los montos pueden ser medidos confiablemente, cuando es probable que se generen beneficios económicos futuros para la entidad, y cuando se cumplen los criterios específicos para cada una de las actividades de la Sociedad, tal como se menciona a continuación.

1. Venta de productos - al por menor

La Sociedad opera una cadena de tiendas minoristas para la venta de artículos del hogar, electrodomésticos, bazar, electrónica, muebles, telefonía, juguetes, rodados, artículos de camping y jardín entre otros. Las ventas de bienes se reconocen cuando la Sociedad vende un producto al cliente. Las ventas suelen ser en efectivo, con tarjeta de crédito o con financiación otorgada por la Sociedad.

Asimismo, con cada transacción de venta de contado la Sociedad otorga créditos (denominados “puntos”) a sus clientes (para el caso de ventas a crédito, se otorga en el momento en que se cancelan las cuotas), los cuales son acumulables bajo ciertas condiciones y son canjeables por premios en base a una tabla de equivalencias. Los puntos son considerados como elementos identificables dentro de la transacción de venta que los origina y en consecuencia, el valor razonable de la contraprestación recibida o a recibir por la transacción de venta, se distribuye entre bienes vendidos y los puntos otorgados en base al valor razonable de estos últimos.

Notas a los Estados financieros

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y POLITICAS CONTABLES (Cont.)

2.3. Políticas contables (Cont.)

2.3.18. Reconocimiento de ingresos (Cont.)

1. Venta de productos - al por menor (Cont.)

Los puntos otorgados se ​​reconocen como un componente identificable separable de la transacción de venta inicial, alocando el valor razonable de la contraprestación recibida entre los puntos otorgados y los otros componentes de la venta, de manera que los puntos otorgados se ​​reconocen inicialmente como ingresos diferidos a su valor razonable. Los ingresos por los puntos otorgados son reconocidos cuando los puntos se canjean o prescriben. Los puntos son amortizados en base a las tasas de canje esperadas. Los puntos otorgados vencen ante inactividad superior a seis meses o cuando se produce una mora en el pago de más de dos cuotas.

1. Ventas por internet

Los ingresos por venta de bienes por Internet se reconocen en el momento en que los riesgos y beneficios del inventario han pasado al cliente, que es el punto de expedición. Las transacciones se liquidan mediante tarjeta de crédito.

1. Comisiones por ventas de celulares

Las comisiones se originan por la venta de teléfonos celulares con planes postpago y prepago. Las mismas se reconocen al momento de su devengamiento mensual.

Notas a los Estados financieros

NOTA 3. ADMINISTRACION DE RIESGO FINANCIERO

1. Gestión del riesgo financiero

Factores de riesgo financiero

Los principales riesgos a los que está sujeta la Sociedad y que surgen de los instrumentos financieros son riesgo de mercado, riesgo de liquidez y riesgo de crédito. Estos riesgos se generan principalmente por la incertidumbre de los mercados financieros en los que opera la Sociedad.

Riesgo de mercado

Los principales riesgos de mercado a los cuales se encuentra expuesta la Sociedad son la tasa de interés y el tipo de cambio.

Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés de la Sociedad se origina en la deuda financiera. Los préstamos emitidos a tasas variables exponen a la Sociedad a riesgo de tasa de interés de los flujos de efectivo. Los préstamos a tasa de interés fija exponen a la Sociedad a riesgos de tasa de interés de valor razonable. La política de la Sociedad es mantener aproximadamente el 43 % de su financiación en instrumentos a tasa fija. Durante 2017, los préstamos de la Sociedad a tasa de interés variable se denominan en pesos. La política general de la Sociedad es mantener un adecuado equilibrio entre los instrumentos expuestos a tasa fija y a tasa variable, que pueda ser modificado tomando en cuenta las condiciones de mercado a largo plazo. La apertura de préstamos a tasa fija y variable se observa en nota 18.

De acuerdo a los saldos de préstamos al 30 de junio de 2017 y 2016, asumiendo un aumento o disminución de un 10% en la tasa de interés y manteniendo todas las otras variables constantes, se estima que el efecto sobre los resultados de la Sociedad sería el siguiente:

	30.06.17	30.06.16
	Pérdida / (Ganancia)
	$
Variación del 10% de aumento (*)	2.042.743	2.602.116
Variación del 10% de disminución (*)	(1.532.465)	(3.239.366)

(*) No varían en el mismo valor, ya que las Obligaciones Negociables de la Sociedad han sido emitidas con tasas que se encuentran limitadas entre un 25% y 30%.

Notas a los Estados financieros

NOTA 3. ADMINISTRACION DE RIESGO FINANCIERO (Cont.)

1. Gestión del riesgo financiero (Cont.)

Factores de riesgo financiero (Cont.)

Riesgo de tipo de cambio

La Sociedad desarrolla todas sus operaciones en Argentina, sin embargo se encuentra expuesta a riesgos de tipo de cambio provenientes de su exposición neta de activos y pasivos en monedas extranjeras y las compras de mercaderías al exterior efectuadas en monedas extranjeras. La mayor exposición a riesgos de tipo de cambio de la Sociedad es la variación del peso argentino respecto del dólar estadounidense.

Al 30 de junio de 2017 y 2016, la Sociedad mantiene obligaciones en monedas extranjeras por $ 395.640.959 y $ 279.805.105 que se encuentran denominadas en dólares estadounidenses y representan un 10,56 % y 10,29 % del total de obligaciones financieras, respectivamente. El 89,44 % y 89,71 % restante esta denominado en pesos argentinos al 30 de junio de 2017 y 2016, respectivamente.

Para proteger el valor de la posición neta de los activos y pasivos en monedas extranjeras de sus operaciones en el país, la Sociedad posee inversiones de rápida realización para mitigar parcialmente las variaciones en el peso argentino respecto del dólar estadounidense.

De acuerdo a los saldos de activos y pasivos denominados en moneda extranjera al 30 de junio 2017 y 2016, asumiendo un aumento o disminución de un 20% en los tipos de cambio y manteniendo todas las otras variables constantes, se estima que el efecto sobre los resultados de la Sociedad sería una pérdida o una (utilidad) después de impuestos de $ 44.708.021 y $ 33.929.450 respectivamente.

La siguiente tabla presenta la exposición de la Sociedad al riesgo de tipo de cambio por los activos y pasivos financieros denominados en una moneda distinta a la moneda funcional de la Sociedad:

Notas a los Estados financieros

NOTA 3. ADMINISTRACION DE RIESGO FINANCIERO (Cont.)

1. Gestión del riesgo financiero (Cont.)

Factores de riesgo financiero (Cont.)

Riesgo de tipo de cambio (Cont.)

	30.06.17				30.06.16
Rubro	Clase y monto de la moneda extranjera		Cambio vigente	Monto en moneda local	Clase y monto de la moneda extranjera		Monto en moneda local
			$				$
ACTIVO CORRIENTE
Otros créditos
Anticipo proveedores	US$	2.815.897	16,5300	46.546.780	US$	1.059.636	15.830.961
Efectivo y equivalentes de efectivo
Efectivo en moneda extranjera
Dólares	US$	90.564	16,5300	1.497.024	US$	75.182	1.123.214
Euros	EU	21.399	18,8475	403.327	EU	18.553	305.974
Reales	R$	815	4,200	3.422	R$	724	2.316
Bancos	US$	198.590	16,5300	3.282.692	US$	103.540	1.546.893
Total del activo corriente				51.733.245			18.809.358
Total del activo				51.733.245			18.809.358
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Obligaciones Negociables Clase A	US$	7.000.000	16,6300	116.410.000	US$	7.000.000	105.280.000
Obligaciones Negociables Clase H Serie II	US$	2.000.000	16,6300	33.260.000	US$	2.000.000	30.080.000
Obligaciones Negociables Clase K1 Serie II	US$	1.000.000	16,6300	16.630.000	US$	1.000.000	15.040.000
Obligaciones Negociables Clase K2 Serie II	US$	4.000.000	16,6300	66.520.000
Obligaciones Negociables Clase P	US$	3.496.500	16,6300	58.146.795
Obligaciones Negociables Clase Q	US$	1.990.500	16,6300	33.102.015	US$	4.000.000	60.160.000
Total del pasivo no corriente				324.068.810			210.560.000
PASIVO CORRIENTE
Cuentas a pagar comerciales
Proveedores del exterior	US$	3.761.455	16,6300	62.552.993	US$	4.394.452	66.092.554
Préstamos
Bancarios	US$	236.709	16,6300	3.936.469	US$	87.111	1.310.151
Obligaciones Negociables intereses devengados Clase A	US$	87.111	16,6300	1.448.650
Obligaciones Negociables intereses devengados Clases H Serie II	US$	35.000	16,6300	582.050	US$	35.000	526.400
Obligaciones Negociables intereses devengados Clases K1 Serie II	US$	17.500	16,6300	291.025	US$	17.500	263.200
Obligaciones Negociables intereses devengados Clases K2 Serie II	US$	70.000	16,6300	1.164.100
Obligaciones Negociables intereses devengados Clase P	US$	61.189	16,6300	1.017.573
Obligaciones Negociables intereses devengados Clase Q	US$	34.834	16,6300	579.289	US$	70.000	1.052.800
Total del pasivo corriente				71.572.149			69.245.105
Total del pasivo				395.640.959			279.805.105

US$: Dólares estadounidenses

EU: Euros

R$: Reales

Notas a los Estados financieros

NOTA 3. ADMINISTRACION DE RIESGO FINANCIERO (Cont.)

1. Gestión del riesgo financiero (Cont.)

Riesgo de liquidez

Riesgo de liquidez es el riesgo de que la Sociedad no pueda ser capaz de cumplir sus obligaciones financieras a medida que éstas venzan. También gestiona el riesgo de liquidez mediante la continua revisión de estimaciones de flujos de efectivo para garantizar la liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones.

La proyección de flujos de efectivo se realiza en el Departamento de Administración y Finanzas, el cual hace un seguimiento de las necesidades de liquidez con el fin de asegurar los fondos para cumplir las necesidades operativas, manteniendo disponibilidad de las facilidades de crédito no utilizadas.

La Sociedad obtiene financiación por medio de líneas de crédito y préstamos bancarios en bancos de primera línea, obtiene fondos mediante la securitización de créditos y mediante la emisión de obligaciones negociables.

El excedente de efectivo mantenido por la Sociedad se invierte en depósitos a plazo y títulos negociables, seleccionando instrumentos con vencimientos adecuados o liquidez suficiente para cubrir eventualmente la necesidad determinada por las proyecciones previamente mencionadas.

Periódicamente, la Gerencia de la Sociedad evalúa el cumplimiento de los ratios comprometidos en cada uno de los préstamos.

En la tabla que se muestra a continuación se incluye un análisis de los pasivos financieros, agrupados según sus fechas de vencimiento considerando el período restante en la fecha de balance hasta su fecha de vencimiento contractual. Los montos que se muestran en la tabla son los flujos de efectivo contractuales sin descontar.

Al 30 de junio de 2017	Hasta 12 meses	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años
	$
Préstamos	979.906.568	772.930.158	445.307.345	634.033.563
Cuentas a pagar comerciales	1.421.297.186	11.057.853	-	-
	2.401.203.754	783.988.011	445.307.345	634.033.563

Notas a los Estados financieros

NOTA 3. ADMINISTRACION DE RIESGO FINANCIERO (Cont.)

1. Gestión del riesgo financiero (Cont.)

Factores de riesgo financiero (Cont.)

Riesgo de liquidez (Cont.)

Al 30 de junio de 2016	Hasta 12 meses	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años
	$
Préstamos	858.766.090	682.623.062	358.151.650	506.910.903
Cuentas a pagar comerciales	894.712.194	-	-	-
	1.753.478.284	682.623.062	358.151.650	506.910.903

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito se origina por el efectivo y otros activos líquidos equivalentes, los depósitos en bancos e instituciones financieras, así como por la exposición al crédito con clientes, incluyendo las cuentas comerciales a cobrar. Los depósitos bancarios e inversiones se realizan en instituciones de primera línea.

El riesgo de crédito es el riesgo de pérdida para la Sociedad en el evento que un cliente no cumpla con sus obligaciones contractuales. El principal riesgo de crédito al que se encuentra expuesta la Sociedad se encuentra concentrado en las operaciones a crédito efectuadas con financiación propia. La cartera de crédito de la Sociedad se encuentra atomizada sin incluir deudores individuales por montos significativos. Esta situación mitiga sustancialmente el riesgo de crédito.

Notas a los Estados financieros

NOTA 3. ADMINISTRACION DE RIESGO FINANCIERO (Cont.)

1. Gestión del riesgo financiero (Cont.)

Factores de riesgo financiero (Cont.)

Riesgo de crédito (Cont.)

El Departamento de Créditos y Cobranzas ha desarrollado procedimientos que permiten la clasificación de riesgo para la aceptación de clientes y la determinación de los límites de crédito y la realización de acciones correctivas oportunas.

Gestión del capital

Los objetivos de la Sociedad a la hora de gestionar capital son salvaguardar la capacidad del mismo para continuar como un empresa en marcha y así poder proporcionar rendimiento a los accionistas y mantener una estructura de capital óptima para reducir el costo de capital.

La Sociedad hace un seguimiento del capital en base al índice de endeudamiento. Este índice se calcula como la deuda total dividida entre el patrimonio. La deuda total es el pasivo total como se muestra en el balance. El patrimonio es el patrimonio como se muestra en el balance.

Los ratios de endeudamiento al 30 de junio de 2017 y 2016 son los siguientes:

	30.06.17	30.06.16
	$
Pasivo total	3.745.160.372	2.718.038.097
Patrimonio	753.410.347	516.444.003
Endeudamiento	4,97	5,26

Notas a los Estados financieros

NOTA 3. ADMINISTRACION DE RIESGO FINANCIERO (Cont.)

1. Gestión del riesgo financiero (Cont.)

Estimación del valor razonable

La tabla que se muestra a continuación incluye un análisis de los instrumentos financieros que se valoran a valor razonable: Precios de cotización (no ajustados) en mercados activos.

	Nivel 1
	30.06.17	30.06.16
	$
Activos
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados:
- Fondo común de inversión	-	10.000.000
- Colocaciones en caución	1.496.000	-
- Bonos del Gobierno Nacional	23.724.740	51.881.312
Total activos	25.220.740	61.881.312

El valor razonable de los instrumentos financieros que se negocian en mercados activos se basa en los precios de cotización de mercado en la fecha de balance. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador.

Notas a los Estados financieros

NOTA 4. ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES

1. Estimaciones y juicios contables

Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de hechos futuros que se consideran razonables en las circunstancias.

Los presentes estados financieros, dependen de criterios contables, presunciones y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, presunciones e incertidumbres tienen en estos estados financieros.

1. Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de las propiedades, plantas y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipo es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto de realización, son inferiores a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

Notas a los Estados financieros

NOTA 4. ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES (Cont.)

1. Estimaciones y juicios contables (Cont.)
2. Previsiones para deudores incobrables y previsiones para contingencias

Se mantienen previsiones para deudores incobrables calculadas en función de las pérdidas estimadas resultantes de la incapacidad de los clientes de efectuar los pagos requeridos. Estas estimaciones se basan al momento de evaluar la adecuación de las previsiones, en la antigüedad de las cuentas a cobrar, nuestra experiencia histórica de incobrabilidad, la solvencia de estos clientes y cambios en los plazos de pago de los mismos.

Se realizan previsiones para ciertas contingencias comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de previsiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de previsiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

1. Impuestos diferidos

Debemos estimar nuestros impuestos a las ganancias en la jurisdicción en la que operamos. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en nuestro estado de situación financiera. Debemos determinar en el curso de nuestros procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de nuestros activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que operamos y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables.

Notas a los Estados financieros

NOTA 5. INFORMACION POR SEGMENTOS

Los segmentos de operación están presentados en forma consistente con la información interna provista a la máxima autoridad en la toma de decisiones de operación de la Sociedad. La máxima autoridad en la toma de decisiones de operación de la Sociedad para asignar recursos y evaluar su rendimiento es el Directorio.

La Gerencia ha definido el segmento operativo considerando la información interna revisada regularmente por el Directorio para asignar recursos y evaluar su desempeño.

Los  productos y servicios que provee la Sociedad corresponden a un único segmento de negocios, considerando la naturaleza de los mismos, los riesgos de la prestación, los procesos de distribución y la red de distribución utilizada. Las decisiones de negocio de la Sociedad se toman a nivel centralizado.

La medida de desempeño utilizada para evaluación del negocio es Resultado Operativo entendiéndose al mismo como la ganancia bruta, gastos de comercialización, gastos de administración, otros ingresos y egresos, intereses por préstamos de dinero e intereses por financiación de ventas.

Se expone a continuación información al 30 de junio de 2017 y 2016 para el segmento de negocio identificado por la Sociedad:

	30.06.17	30.06.16
	$
Ventas	4.720.782.000	3.598.447.731
Costo de ventas	(2.926.533.009)	(1.954.270.092)
Ganancia bruta	1.794.248.991	1.644.177.639
Gastos de comercialización	(1.869.981.639)	(1.379.059.296)
Gastos de administración	(389.472.416)	(335.988.886)
Otros ingresos y egresos	999.519	3.353.560
Intereses préstamos de dinero	140.462.849	108.320.044
Intereses por financiación de ventas	824.889.863	660.246.455
Resultado operativo	501.147.167	701.049.516

Notas a los Estados financieros

NOTA 5. INFORMACION POR SEGMENTOS (Cont.)

A continuación se incluye la reconciliación con el estado de resultados integrales:

	30.06.17	30.06.16
	$
Resultado operativo	501.147.167	701.049.516
Ingresos y egresos financieros (excluyendo intereses préstamos de dinero e intereses por financiación de ventas)	(615.843.426)	(652.656.506)
Impuesto a las ganancias	71.436.685	5.275.406
Resultado neto	(43.259.574)	53.668.416

Información adicional:

	30.06.17	30.06.16
	Ganancia (Pérdida)
	$
Adquisición de propiedades, planta y equipo	55.480.957	93.632.296
Depreciación y amortización	(39.092.442)	(30.379.206)
Intereses por financiación	(310.201.483)	(260.353.313)
Resultados fideicomisos financieros	(191.080.983)	(190.560.347)
Gastos fideicomisos financieros	(10.381.366)	(11.775.428)
Intereses tarjetas de créditos	(83.006.598)	(113.348.101)

	30.06.17	30.06.16
	$
Total Activos	4.498.570.719	3.234.482.100
Total Pasivos	3.745.160.372	2.718.038.097

Notas a los Estados financieros

NOTA 6. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

30 de junio de 2017

	VALORES DE ORIGEN						DEPRECIACIONES
Valor al inicio	Aumentos	Transferencias	Revalúo	Disminuciones	Valor al cierre	Acumuladas al inicio	Alícuota	Aumentos (1)	Disminuciones	Transferencias	Acumuladas al cierre	Neto resultante al 30.06.17	Neto resultante al 30.06.16
	$							%	$
Terrenos	38.818.716	-	(2.051.319)	85.088.382	-	121.855.779	-	-	-	-	-	-	121.855.779	38.818.716
Edificios	144.115.397	-	25.047.388	324.481.985	-	493.644.770	21.633.427	2	5.056.526	-	(2.484.298)	24.205.655	469.439.115	122.481.970
Mejoras sobre inmuebles propios	11.858.595	-	-	-	-	11.858.595	10.807.265	10 a 20	440.949	-	-	11.248.214	610.381	1.051.330
Mejoras sobre inmuebles de terceros	111.967.227	1.396.549	17.219.090	-	(643.577)	129.939.289	45.948.818	10 a 33	12.366.310	(545.660)	-	57.769.468	72.169.821	66.018.409
Rodados	3.408.094	329.355	-	-	-	3.737.449	2.189.493	20	498.498	-	-	2.687.991	1.049.458	1.218.601
Muebles e instalaciones	84.241.008	6.653.675	12.180.880	-	(3.982.325)	99.093.238	45.198.374	10 a 50	12.195.357	(3.001.789)	-	54.391.942	44.701.296	39.042.634
Centro de cómputos	25.226.696	4.841.291	4.031.711	-	(554.371)	33.545.327	15.185.160	20 a 50	4.141.494	(464.010)	-	18.862.644	14.682.683	10.041.536
Equipos electrónicos	1.014.519	-	-	-	(128)	1.014.391	1.011.742	20 a 50	1.495	(121)	-	1.013.116	1.275	2.777
Maquinarias y herramientas	7.900.851	197.590	2.136	-	(3.213)	8.097.364	5.116.869	20 a 50	996.039	(2.858)	-	6.110.050	1.987.314	2.783.982
Obras y mejoras en curso	37.428.071	42.062.497	(66.049.124)	-	-	13.441.444	-	-	-	-	-	-	13.441.444	37.428.071
Total al 30.06.17	465.979.174	55.480.957	(9.619.238)	409.570.367	(5.183.614)	916.227.646	147.091.148	-	35.696.668	(4.014.438)	(2.484.298)	176.289.080	739.938.566	-
Total al 30.06.16	383.174.783	93.632.296	-	-	(10.827.905)	465.979.174	130.105.469	-	27.813.584	(10.827.905)	-	147.091.148	-	318.888.026

1. Del cargo por depreciación, $ 33.080.552 se han incluido en “gastos de comercialización” y $ 2.616.116 en “gastos de administración”. “Obras y mejoras en curso” al 30 de junio de 2017 principalmente comprende a hardware no instalado y camiones en proceso de carrozado. Ver Nota 36.

Las partidas “Rodados” y “Maquinarias y herramientas” incluyen activos que se encuentran bajo contratos de arrendamiento financiero, en los que Ribeiro es el arrendatario, cuyos importes se muestran a continuación:

	$
Costo – arrendamientos financieros capitalizados	23.305.694
Depreciación acumulada	(5.835.896)
Importe neto en libros	17.469.798

Notas a los Estados financieros

NOTA 6. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO (Cont.)

30 de junio de 2016

Cuenta principal	VALORES DE ORIGEN					DEPRECIACIONES					Neto resultante al 30.06.16	Neto resultante al 30.06.15
Valor al inicio	Aumentos	Transferencias	Disminuciones	Valor al cierre	Acumuladas al inicio	Alícuota	Aumentos (1)	Disminuciones	Acumuladas al cierre
	$						%	$
Terrenos	38.818.716	-	-	-	38.818.716	-	-	-	-	-	38.818.716	38.818.716
Edificios	144.115.397	-	-	-	144.115.397	17.086.891	2	4.546.536	-	21.633.427	122.481.970	127.028.506
Mejoras sobre inmuebles propios	11.858.595	-	-	-	11.858.595	10.163.363	10 a 20	643.902	-	10.807.265	1.051.330	1.695.232
Mejoras sobre inmuebles de terceros	80.324.905	3.931.108	27.711.214	-	111.967.227	38.038.114	10 a 33	7.910.704	-	45.948.818	66.018.409	42.286.791
Rodados	3.443.179	-	-	(35.085)	3.408.094	1.716.978	20	507.600	(35.085)	2.189.493	1.218.601	1.726.201
Muebles e instalaciones	67.097.601	7.500.367	13.838.649	(4.195.609)	84.241.008	39.429.064	10 a 50	9.964.919	(4.195.609)	45.198.374	39.042.634	27.668.537
Centro de cómputos	25.933.143	3.228.870	1.358.502	(5.293.819)	25.226.696	17.445.518	20 a 50	3.033.461	(5.293.819)	15.185.160	10.041.536	8.487.625
Equipos electrónicos	1.954.736	-	-	(940.217)	1.014.519	1.932.225	20 a 50	19.734	(940.217)	1.011.742	2.777	22.511
Maquinarias y herramientas	8.055.031	171.230	37.765	(363.175)	7.900.851	4.293.316	20 a 50	1.186.728	(363.175)	5.116.869	2.783.982	3.761.715
Obras y mejoras en curso	1.573.480	78.800.721	(42.946.130)	-	37.428.071	-	-	-	-	-	37.428.071	1.573.480
Total al 30.06.16	383.174.783	93.632.296	-	(10.827.905)	465.979.174	130.105.469	-	27.813.584	(10.827.905)	147.091.148	318.888.026	-
Total al 30.06.15	371.668.939	14.621.021	-	(3.115.177)	383.174.783	105.705.319	-	25.876.660	(1.476.510)	130.105.469	-	253.069.314

1. Del cargo por depreciación, $ 26.003.697 se han incluido en “gastos de comercialización” y $ 1.809.887 en “gastos de administración”. “Obras y mejoras en curso” al 30 de junio de 2016 principalmente comprende a la construcción de la ampliación del centro de distribución ubicado en Spegazzini. Ver Nota 36.

Las partidas “Rodados” y “Maquinarias y herramientas” incluyen activos que se encuentran bajo contratos de arrendamiento financiero, en los que Ribeiro es el arrendatario, cuyos importes se muestran a continuación:

	$
Costo – arrendamientos financieros capitalizados	14.422.135
Depreciación acumulada	(3.257.665)
Importe neto en libros	11.164.470

Notas a los Estados financieros

NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES

30 de junio de 2017

Cuenta principal	VALORES DE INCORPORACION					AMORTIZACIONES				Neto resultante al 30.06.17	Neto resultante al 30.06.16
Valor al inicio	Aumentos	Transferencias	Bajas	Valor al Cierre	Acumulada al Inicio	Aumentos (1)	Disminuciones (1)	Acumuladas al cierre
	$
Software	25.235.354	3.513.809	10.814.283	(500.000)	39.063.446	10.129.320	3.383.437	(20.833)	13.491.924	25.571.522	15.106.034
Mejoras en curso	19.842.187	30.523.812	(10.711.322)	-	39.654.677	-	-	-	-	39.654.677	19.842.187
Total al 30.06.17	45.077.541	34.037.621	102.961	(500.000)	78.718.123	10.129.320	3.383.437	(20.833)	13.491.924	65.226.199	-
Total al 30.06.16	26.205.641	18.871.900	-	-	45.077.541	7.563.698	2.565.622	-	10.129.320	-	34.948.221

(1) El cargo por depreciación, se ha incluido en “gastos de comercialización”. Ver Nota 36.

30 de junio de 2016

	VALORES DE INCORPORACION				AMORTIZACIONES			Neto resultante al 30.06.16	Neto resultante al 30.06.15
Cuenta principal	Valor al inicio	Aumentos	Transferencias	Valor al Cierre	Acumulada al Inicio	Aumentos (1)	Acumuladas al cierre
Software	23.725.741	1.391.313	118.300	25.235.354	7.563.698	2.565.622	10.129.320	15.106.034	16.162.043
Mejoras en curso	2.479.900	17.480.587	(118.300)	19.842.187	-	-	-	19.842.187	2.479.900
Total al 30.06.16	26.205.641	18.871.900	-	45.077.541	7.563.698	2.565.622	10.129.320	34.948.221	-
Total al 30.06.15	20.663.919	5.541.722	-	26.205.641	4.950.561	2.613.137	7.563.698	-	18.641.943

(1) El cargo por depreciación, se ha incluido en “gastos de comercialización”. Ver Nota 36.

Notas a los Estados financieros

NOTA 8. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

Costo	Terrenos	Edificios	Total
	$
Valores al inicio del ejercicio	-	-	-
Transferencias desde propiedad, planta y equipo	2.051.319	7.464.957	9.516.276
Revalúo	12.224.681	25.452.510	37.677.191
Valores al cierre del ejercicio	14.276.000	32.917.467	47.193.467
Depreciación
Valores al inicio del ejercicio	-	-	-
Transferencias desde propiedad, planta y equipo	-	(2.484.298)	(2.484.298)
Depreciación del ejercicio	-	(33.170)	(33.170)
Valores al cierre del ejercicio	-	(2.517.468)	(2.517.468)
Total	14.276.000	30.399.999	44.675.999

NOTA 9. ACTIVOS FINANCIEROS POR CATEGORÍA

• 30 de junio de 2017

	Préstamos y partidas a cobrar	Activos a valor razonable con cambios en resultados
	$
Activos en balance
Activos financieros
Otros créditos (*)	66.773.030	-
Créditos por ventas	2.170.682.264	-
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados	-	25.220.740
Efectivo y equivalentes de efectivo	19.617.505	-
Total	2.257.072.799	25.220.740

	Pasivos financieros a costo amortizado
	$
Pasivos en balance
Cuentas a pagar comerciales	1.297.905.224
Otras deudas (*)	98.967.804
Préstamos	2.034.892.977
Total	3.431.766.005

(*) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Notas a los Estados financieros

NOTA 9. ACTIVOS FINANCIEROS POR CATEGORÍA (Cont.)

• 30 de junio de 2016

	Préstamos y partidas a cobrar	Activos a valor razonable con cambios en resultados
	$
Activos en balance
Activos financieros
Otros créditos (*)	44.878.139	-
Créditos por ventas	1.555.697.624	-
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados	-	61.881.312
Efectivo y equivalentes de efectivo	34.442.599	-
Total	1.635.018.362	61.881.312

	Pasivos financieros a costo amortizado
	$
Pasivos en balance
Cuentas a pagar comerciales	797.812.883
Otras deudas (*)	18.721.907
Préstamos	1.657.118.667
Total	2.473.653.457

(*) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

NOTA 10. OTROS CREDITOS

	30.06.17	30.06.16
	$
No Corriente
Depósitos en garantía	5.813.859	4.292.150
Créditos impositivos	29.392.047	33.229.265
Créditos fideicomisos financieros	10.547.910	5.925.344
Deudores varios	1.826.931	2.201.352
	47.580.747	45.648.111

Los otros créditos a largo plazo son medidos a costo amortizado, el cual no difiere significativamente de su valor razonable

Notas a los Estados financieros

NOTA 10. OTROS CREDITOS (Cont.)

	30.06.17	30.06.16
	$
Corrientes
Depósitos en garantía	-	50.125
Anticipo a proveedores en moneda local	50.440.446	152.130.259
Anticipo a proveedores en moneda extranjera	46.546.780	15.830.961
Anticipo honorarios directores y comisión fiscalizadora	25.185.872	-
Gastos a recuperar directores y accionistas	2.608.607	1.725.350
Créditos impositivos	58.580.327	13.093.286
Seguros, alquileres y servicios pagados por adelantado	15.583.436	13.288.853
Adelantos a rendir	887.638	216.498
Fondo para gasto y riesgo administración fideicomisos financieros	17.481.871	17.911.700
Créditos fideicomisos financieros	-	9.068.103
Crédito por venta de sociedad	4.601.275	3.505.734
Créditos por servicios de cobranzas de fideicomisos financieros	992.668	1.467.271
Deudores varios	1.427.674	2.020.246
Subtotal	224.336.594	230.308.386
Menos:
Previsión para desvalorización	(4.601.275)	(3.505.734)
	219.735.319	226.802.652

El importe en libros de los otros créditos financieros corrientes se aproxima a su valor razonable debido a su vencimiento en el corto plazo.

Notas a los Estados financieros

NOTA 11. CREDITOS POR VENTAS

Los valores contables de los créditos por ventas son los siguientes:

	30.06.17	30.06.16
	$
No Corriente
Comunes (*)	228.297.778	62.965.332
	228.297.778	62.965.332

	30.06.17	30.06.16
	$
Corriente
Comunes (*)	1.923.391.819	1.558.017.890
Préstamos de dinero	273.544.855	196.366.937
Valores a depositar – Cheques diferidos	15.041.042	848.749
Tarjetas de crédito	118.907.037	65.208.352
Deudores por cheques rechazados	1.553.485	1.634.202
Subtotal	2.332.438.238	1.822.076.130
Menos:
Previsión para deudores incobrables por venta de mercadería	(365.678.081)	(308.282.441)
Previsión para deudores incobrables por préstamos de dinero	(24.375.671)	(21.061.397)
	1.942.384.486	1.492.732.292

Notas a los Estados financieros

NOTA 11. CREDITOS POR VENTAS (Cont.)

Los valores razonables de los créditos por ventas son los siguientes:

	30.06.17	30.06.16
	$
Comunes (*)	2.182.875.922	1.638.632.534
Préstamos de dinero	273.544.855	196.366.937
Valores a depositar – Cheques diferidos	15.041.042	848.749
Tarjetas de crédito	118.907.037	65.208.352
Deudores por cheques rechazados	1.553.485	1.634.202
Subtotal	2.591.922.341	1.902.690.774
Menos:
Previsión para deudores incobrables por venta de mercadería	(365.678.081)	(308.282.441)
Previsión para deudores incobrables por préstamos de dinero	(24.375.671)	(21.061.397)
	2.201.868.589	1.573.346.936

(*) Incluye los créditos cedidos a los fideicomisos financieros por $ 636.147.457 y 714.924.324 al 30 de junio de 2017 y 2016, respectivamente. La Sociedad ha efectuado transferencias de activos financieros (créditos) a fideicomisos, manteniendo el 100% de los certificados de participación en los mismos y, al mismo tiempo, reteniendo sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo transferido.

En base a lo dispuesto por la NIC 39, una transferencia de activos financieros con las características mencionadas, no cumple los requisitos para la baja en cuentas, en consecuencia, la entidad continúa reconociendo dicho activo (créditos) transferido en su integridad, y reconocerá un pasivo financiero por la contraprestación recibida (nota 18). En períodos posteriores, la Sociedad reconocerá cualquier ingreso por el activo transferido y cualquier gasto incurrido por el pasivo financiero. Adicionalmente se expone información sobre los fideicomisos financieros en nota 19.

El importe en libros de los créditos por ventas está denominado en pesos.

Notas a los Estados financieros

NOTA 11. CREDITOS POR VENTAS (Cont.)

A continuación se detalla la apertura de las cuentas a cobrar de clientes al 30 de junio de 2017 y 2016 de acuerdo a su vencimiento:

	30.06.17	30.06.16
	$
A vencer
Hasta 3 meses	731.467.658	590.599.709
Entre 3 y 6 meses	489.262.731	408.959.399
Entre 6 y 9 meses	346.074.666	252.493.733
Entre 9 y 12 meses	189.047.395	119.566.919
Entre 1 y 2 años	186.277.890	62.644.224
Más de 2 años	42.019.888	321.108
	1.984.150.228	1.434.585.092

	30.06.17	30.06.16
	$
Vencido
Hasta 3 meses	165.517.349	132.773.207
Entre 3 y 6 meses	75.908.986	55.963.747
Entre 6 y 9 meses	61.077.144	42.261.967
Entre 9 y 12 meses	52.381.909	36.508.679
Entre 1 y 2 años	143.841.331	114.178.538
Más de 2 años	77.859.069	68.770.232
	576.585.788	450.456.370

El movimiento de la provisión por desvalorización de los créditos por ventas ha sido el siguiente:

	$
Saldos iniciales al 1° de julio de 2015	263.726.361
Incrementos (*)	131.523.403
Disminuciones	(65.905.926)
Saldos finales al 30 de junio de 2016	329.343.838
Incrementos (*)	144.977.574
Disminuciones	(84.267.660)
Saldos finales al 30 de junio de 2017	390.053.752

(*) El cargo a resultados de la provisión por desvalorización de los créditos por ventas se incluye dentro de gastos de comercialización

La máxima exposición al riesgo de crédito a la fecha del balance es el importe en libros de cada clase de cuenta a cobrar mencionado anteriormente.

Notas a los Estados financieros

NOTA 12. INVENTARIOS

	30.06.17	30.06.16
	$
Mercadería de reventa	1.184.104.993	966.582.216
Menos:
Previsión para desvalorización de bienes de cambio	(18.211.613)	(10.408.661)
	1.165.893.380	956.173.555

El movimiento de la provisión para desvalorización de los bienes de cambio de ha sido el siguiente:

	$
Saldos iniciales al 1° de julio de 2015	11.263.525
Disminuciones (*)	(854.864)
Saldos finales al 30 de junio de 2016	10.408.661
Aumentos (*)	7.802.952
Saldos finales al 30 de junio de 2017	18.211.613

(*) El cargo a resultados de la previsión desvalorización al 30 de junio de 2017 y 2016 por $ 7.802.952 pérdida y $ 854.864 ganancia se incluye dentro del costo de ventas.

Notas a los Estados financieros

NOTA 13. ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS

	30.06.17	30.06.16
	$
Colocaciones en caución	1.496.000	-
Fondo común de inversión	-	10.000.000
Bonos del Gobierno Nacional	23.724.740	51.881.312
	25.220.740	61.881.312

Los cambios en el valor razonable de los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran en “Ingresos financieros, Otros” en resultados, (nota 27).

Se adjunta el detalle de la tenencia de los bonos emitidos por el Gobierno Nacional:

Emisor y características de los valores	Clase	Valor nominal	Cantidad	Valor de cotización	Valor registrado
30.06.17	30.06.16
					$
INVERSIONES CORRIENTES
Gobierno Nacional	PAR	100	10.000	10,9990	109.990	106.500
Gobierno Nacional	BONAR AA 17 (*)	100	-		-	23.740.076
Gobierno Nacional	BONAR 2027	100	300.000	17,9000	5.370.000	-
Gobierno Nacional	BAADE-001	100	-		-	3.734.986
Gobierno Nacional	AY 24 (*)	100	950.000	19,2050	18.244.750	24.299.750
Total					23.724.740	51.881.312

(*) Moneda de emisión dólares estadounidenses

Notas a los Estados financieros

NOTA 14. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DEL EFECTIVO

	30.06.17	30.06.16
	$
Efectivo y equivalentes del efectivo (Excluyendo descubiertos bancarios)
Efectivo en moneda extranjera	1.903.773	1.431.504
Efectivo en moneda local	10.610.216	22.710.972
Fondo fijo	1.564.381	919.342
Bancos – ctas. ctes. en moneda extranjera	3.282.692	1.546.893
Bancos – ctas. ctes. en moneda local	2.256.443	7.833.888
	19.617.505	34.442.599

A efectos del estado de flujos de efectivo, se incluyen el efectivo, equivalentes al efectivo y los descubiertos bancarios:

	30.06.17	30.06.16
	$
Efectivo y equivalentes del efectivo	19.617.505	34.442.599
Descubiertos bancarios	(306.597.067)	(213.934.239)
	(286.979.562)	(179.491.640)

Notas a los Estados financieros

NOTA 15. CAPITAL SOCIAL

El capital social al 30 de junio de 2017 se compone de la siguiente forma:

COMPOSICION DEL CAPITAL
ACCIONES			Suscripto, inscripto e integrado	Suscripto e integrado pendiente de inscripción	Total
Cantidad	Tipo	Número de votos que otorga cada una
			$
467.433.000	Ordinarias de VN $ 1	5	336.333.000	131.100.000	467.433.000

Los últimos aumentos de capital por $ 40.500.000 y $ 90.600.000 se encuentran pendientes de inscripción a la fecha de emisión de los presentes estados financieros.

NOTA 16. RESERVAS

a) Evolución de reservas

	Reserva Legal	Reserva especial	Reserva por revaluación de activos (Ver punto b)
	$
Saldos al 30 de junio de 2016	29.192.066	6.650.521	-
Asamblea General Ordinaria del 26 de octubre de 2016	2.683.421	-	-
Otros Resultados Integrales	-	-	290.710.913
Saldos al 30 de junio de 2017	31.875.487	6.650.521	290.710.913

Notas a los Estados financieros

NOTA 16. RESERVAS (Cont.)

b) Composición y evolución de la reserva por revaluación de activos y de los otros resultados integrales

La evolución y composición de la Reserva por revaluación de activos / Otros resultados integrales:

	Sucursales	Centro de distribución	Propiedades de Inversión	Total
	$
Saldo al inicio	-	-	-	-
Incremento por revaluación	307.545.679	102.024.688	37.677.191	447.247.558
Impuesto diferido	(107.640.988)	(35.708.639)	(13.187.018)	(156.536.645)
Total Otros resultados Integrales	199.904.691	66.316.049	24.490.173	290.710.913
Saldo al cierre Reserva de revaluación de activos	199.904.691	66.316.049	24.490.173	290.710.913

NOTA 17. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los cuadros siguientes se exponen los cambios en Resultados no Asignados para el ejercicio finalizado al 30 de junio de 2017 y 2016:

	$
Saldo al 30 de junio de 2016	53.668.416
Reserva legal (1)	(2.683.421)
Distribución de dividendos en acciones	(40.500.000)
Distribución de dividendos en efectivo	(10.184.995)
Honorarios al directorio	(300.000)
Resultado del ejercicio	(43.259.574)
Saldo al 30 de junio de 2017 (1)	(43.259.574)

	$
Saldo al 30 de junio de 2015	113.255.995
Reserva legal (1)	(5.662.800)
Distribución de dividendos en acciones	(90.600.000)
Distribución de dividendos en efectivo	(16.993.195)
Resultado del ejercicio	53.668.416
Saldo al 30 de junio de 2016 (1)	53.668.416

1. Conforme a la Ley de Sociedades Comerciales, el estatuto social y la resolución Nº 576/12 de la CNV, debe transferirse a la reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del capital ajustado.

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS

	30.06.17	30.06.16
	$
No corriente
Bancarios en moneda local (1)	95.384.615	161.400.805
Financieros en moneda local (1)	423.280.303	428.136.838
Obligaciones negociables en moneda local (2)	264.502.117	216.361.117
Obligaciones negociables en moneda extranjera (3)	324.068.810	210.560.000
Arrendamientos financieros (4)	19.150.562	4.860.980
	1.126.386.407	1.021.319.740

	30.06.17	30.06.16
	$
Corrientes
Adelantos en cuenta corriente (1)	306.597.067	213.934.239
Bancarios en moneda local (1)	542.063.063	376.049.085
Financieros en moneda local (1)	-	868.212
Bancarios en moneda extranjera	3.936.469	-
Obligaciones negociables en moneda local (2)	21.175.432	14.877.523
Obligaciones negociables en moneda extranjera	5.082.687	3.152.551
Tomas en caución	15.000.000	17.388.800
Arrendamientos financieros (4)	14.651.852	9.528.517
	908.506.570	635.798.927

1. A tasa fija: Tasa de interés nominal anual aproximada entre el 20% y el 32%. A tasa variable: Tasa de interés nominal anual aproximada entre el 21% y el 32%. Respecto a los vencimientos de los préstamos bancarios y financieros, los mismos operan entre julio de 2017 y junio de 2020.
2. Badlar + 4% y Badlar + 5%. Los vencimientos operan entre abril de 2018 y junio de 2026.
3. A tasa fija: Tasa de interés nominal anual del 7%. Los vencimientos operan entre junio de 2019 y junio de 2026.
4. A tasa fija: Tasa de interés nominal anual aproximada entre el 14% y el 35%

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

Evolución de los préstamos

	$
Saldos iniciales al 1° de julio de 2016	1.657.118.667
Toma de préstamos (1)	1.823.965.837
Diferencia de cambio por préstamos no cancelados	30.137.340
Intereses	398.777.685
Pagos de intereses	(402.063.778)
Pagos de Capital	(1.473.042.774)
Saldos finales al 30 de junio de 2017	2.034.892.977

	$
Saldos iniciales al 1° de julio de 2015	1.067.644.257
Toma de préstamos	1.744.363.380
Diferencia de cambio por préstamos no cancelados	59.217.536
Intereses	422.867.503
Pagos de intereses	(372.592.002)
Pagos de Capital	(1.264.382.007)
Saldos finales al 30 de junio de 2016	1.657.118.667

1. A) Corresponden a préstamos otorgados por los bancos Ciudad, Santander Rio, Provincia de Buenos Aires, Macro y Nación, principalmente, los cuales fueron pactados con tasa de interés del 20% al 33%, con vencimiento pactado entre agosto de 2016 y junio de 2020;

B) Obligaciones Negociables Clase P Serie I, por un total de $ 16.170.000, con una tasa de interés Badlar + 5%, cuyo vencimiento opera el 30 de junio de 2020.

Obligaciones Negociables Clase P, Serie II, por un total de USD 3.496.500, con una tasa de interés de 7%, cuyo vencimiento opera el 30 de junio de 2026.

Obligaciones Negociables Clase Q, Serie I, por un total de $ 47.971.000, con una tasa de interés Badlar + 5%, cuyo vencimiento opera el 30 de junio de 2024.

Obligaciones Negociables Clase Q, Serie II, por un total de USD 1.990.500, con una tasa de interés de 7%, cuyo vencimiento opera el 30 de junio de 2024.

El valor razonable de los préstamos corrientes se aproxima a su valor contable, ya que el impacto de aplicar el descuento no es significativo.

El valor razonable de los préstamos no corrientes se aproxima a su valor contable básicamente debido a lo siguiente:

1. las obligaciones negociables emitidas en pesos y los préstamos bancarios devengan tasas de interés variable;
2. el valor razonable de las obligaciones negociables emitidas en dólares se aproxima a su valor contable, ya que el impacto de aplicar el descuento no es significativo.

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

A continuación se resume la apertura por plazo de vencimiento del valor de libros de los préstamos:

Saldos al 30 de junio de 2017

	De uno a dos años	De dos a tres años	De tres a cinco años	Más de cinco años	Total
No Corriente	$
Bancarios en moneda local	55.384.615	40.000.000	-	-	95.384.615
Financieros en moneda local	423.280.303	-	-	-	423.280.303
Obligaciones negociables en moneda local	-	16.000.000	71.170.000	177.332.117	264.502.117
Obligaciones negociables en moneda extranjera	-	33.260.000	16.630.000	274.178.810	324.068.810
Arrendamientos financieros	10.761.124	8.389.438	-	-	19.150.562
	489.426.042	97.649.438	87.800.000	451.510.927	1.126.386.407

	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total
Corriente	$
Adelantos en cuenta corriente	306.597.067	-	-	-	306.597.067
Bancarios en moneda local	379.274.601	92.656.154	42.536.154	27.596.154	542.063.063
Bancarios en moneda extranjera	-	3.936.469	-	-	3.936.469
Obligaciones negociables en moneda local	5.175.432	-	-	16.000.000	21.175.432
Obligaciones negociables en moneda extranjera	3.634.029	1.448.658	-	-	5.082.687
Tomas en caución	15.000.000	-	-	-	15.000.000
Arrendamientos financieros	4.676.190	4.085.649	3.035.263	2.854.750	14.651.852
	714.357.319	102.126.930	45.571.417	46.450.904	908.506.570

Saldos al 30 de junio de 2016

	De uno a dos años	De dos a tres años	De tres a cinco años	Más de cinco años	Total
No Corriente	$
Bancarios en moneda local	85.035.862	45.114.943	31.250.000	-	161.400.805
Financieros en moneda local	428.136.838	-	-	-	428.136.838
Obligaciones negociables en moneda local	16.000.000	16.000.000	40.000.000	144.361.117	216.361.117
Obligaciones negociables en moneda extranjera	-	-	30.080.000	180.480.000	210.560.000
Arrendamientos financieros	4.514.862	346.118	-	-	4.860.980
	533.687.562	61.461.061	101.330.000	324.841.117	1.021.319.740

	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total
Corriente	$
Adelantos en cuenta corriente	213.934.239	-	-	-	213.934.239
Bancarios en moneda local	168.477.831	91.712.884	61.423.966	54.434.404	376.049.085
Financieros en moneda local	868.212	-	-	-	868.212
Obligaciones negociables en moneda local	4.877.523	-	-	10.000.000	14.877.523
Obligaciones negociables en moneda extranjera	1.842.400	1.310.151	-	-	3.152.551
Tomas en caución	17.388.800	-	-	-	17.388.800
Arrendamientos financieros	2.382.130	2.382.129	2.382.129	2.382.129	9.528.517
	409.771.135	95.405.164	63.806.095	66.816.533	635.798.927

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

Obligaciones Negociables

La Sociedad ha emitido diferentes series de obligaciones negociables, cuyas condiciones básicas se detallan seguidamente por serie. En base a los prospectos de emisión, cada serie cuenta con condiciones que restringen, entre otros aspectos, el endeudamiento, la constitución de gravámenes, venta de ciertos activos, determinadas fusiones por absorción, etcétera.

a) Serie Clase “A”

La Sociedad, en materia de financiación, tramitó y obtuvo la autorización para emitir Obligaciones Negociables hasta US$ 25.000.000, de las cuales se emitió con fecha 26 de octubre de 2000 una primera serie de US$ 7.000.000, de acuerdo con lo resuelto por el Directorio el 15 de agosto de 2000.

El 23 de diciembre de 2014 se ha realizado una Asamblea Extraordinaria de Obligacionistas tenedores de las Obligaciones Negociables Clase A. La misma se ha llevado a cabo con la finalidad de prorrogar la fecha de vencimiento de la misma para el 26 de octubre de 2025.

b) Serie Clase “F”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 16 de marzo de 2007. Los títulos comprendidos son los identificados como clase F, siendo el monto de la misma $ 10.000.000.

La colocación final de los títulos ha concluido en agosto de 2007 y el vencimiento de la serie operó el 2 de abril de 2017.

c) Serie Clase “G”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 5 de diciembre de 2007. Los títulos comprendidos son los identificados como clase G, siendo el monto de la misma $ 16.000.000.

La colocación final de los títulos ha concluido el 25 de junio de 2008 y el vencimiento de la serie opera el 2 de abril de 2018.

d) Serie Clase “H”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de dos nuevas clases de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 28 de noviembre de 2008. Los títulos comprendidos son los identificados como clase H Serie I y Serie II, siendo el monto de las mismas $ 16.000.000 y US$ 2.000.000, respectivamente.

La colocación final de los títulos ha concluido en marzo de 2009 y el vencimiento de la serie opera el 30 de junio de 2019.

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

Obligaciones Negociables (Cont.)

e) Serie Clase “J”

La Sociedad decidió autorizar la emisión dos nuevas clases de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 18 de febrero de 2010. Los títulos comprendidos son los identificados como clase J Serie I y Serie II, siendo el monto de las mismas $ 15.000.000 y US$ 2.000.000, respectivamente. Por Acta de Directorio de fecha 23 de septiembre de 2010 se resuelve aumentar la emisión de la clase J Serie II a U$S 3.000.000.

La colocación final de los títulos ha concluido en septiembre de 2010 y el vencimiento de la serie operó el 30 de junio de 2017.

f) Serie Clase “K1”

La Sociedad decidió autorizar la emisión dos nuevas clases de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 12 de mayo de 2011. Los títulos comprendidos son los identificados como clase K Serie I y Serie II, siendo el monto de las mismas $ 15.000.000 y US$ 1.000.000, respectivamente. La colocación final de los títulos ha concluido en diciembre de 2011 y el vencimiento de la serie opera el 30 de junio de 2021.

g) Serie Clase “K2”

La Sociedad decidió autorizar la emisión dos nuevas clases de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 6 de diciembre de 2011. Los títulos comprendidos son los identificados como clase K2 Serie I y Serie II, siendo el monto de las mismas $ 30.000.000 y US$ 4.000.000, respectivamente. La colocación final de los títulos ha concluido en abril de 2012 y el vencimiento de la serie opera el 30 de junio de 2022.

h) Serie Clase “L”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 31 de Agosto de 2012. Los títulos comprendidos son los identificados como clase L, siendo el monto de la misma $ 29.361.117. La colocación final de los títulos ha concluido el 5 de diciembre de 2012 y el vencimiento de la serie opera el 30 de junio de 2023.

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

Obligaciones Negociables (Cont.)

i) Serie Clase “M”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 18 de febrero de 2013. Los títulos comprendidos son los identificados como clase M, siendo el monto de la misma $ 30.000.000. La colocación final de los títulos ha concluido el 16 de agosto de 2013 y el vencimiento de la serie opera el 30 de junio de 2024.

j) Serie Clase “N”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 8 de mayo de 2014. Los títulos comprendidos son los identificados como clase N, siendo el monto de la misma $ 40.000.000. La colocación final de los títulos ha concluido el 26 de agosto de 2014 y el vencimiento de la serie opera el 30 de junio de 2024.

k) Serie Clase “O”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 8 de junio de 2015. Los títulos comprendidos son los identificados como clase O, siendo el monto de la misma $ 40.000.000. La colocación final de los títulos ha concluido el 13 de noviembre de 2015 y el vencimiento de la serie opera el 30 de junio de 2020.

l) Serie Clase “P1”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 17 de marzo de 2016. Los títulos comprendidos son los identificados como clase P1, siendo el monto de la misma $ 16.170.000. La colocación final de los títulos ha concluido el 16 de agosto de 2016 y el vencimiento de la serie opera el 30 de junio de 2026.

m) Serie Clase “P2”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 17 de marzo de 2016. Los títulos comprendidos son los identificados como clase P2, siendo el monto de la misma U$S 3.496.500. La colocación final de los títulos ha concluido el 16 de agosto de 2016 y el vencimiento de la serie opera el 30 de junio de 2026.

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

Obligaciones Negociables (Cont.)

n) Serie Clase “Q1”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 1 de septiembre de 2016. Los títulos comprendidos son los identificados como clase Q1, siendo el monto de la misma $ 47.971.000. La colocación final de los títulos ha concluido el 26 de enero de 2017 y el vencimiento de la serie opera el 30 de junio de 2024.

o) Serie Clase “Q2”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 1 de septiembre de 2016. Los títulos comprendidos son los identificados como clase Q2, siendo el monto de la misma U$S 1.990.500. La colocación final de los títulos ha concluido el 26 de enero de 2017 y el vencimiento de la serie opera el 30 de junio de 2024.

Arrendamientos financieros

Los pasivos por arrendamiento están efectivamente garantizados para que los derechos al activo arrendado vuelvan al arrendador en el caso de incumplimiento.

	30.06.17	30.06.16
	$
Pasivo bruto por arrendamiento financiero – Pagos mínimos del arrendamiento
Hasta 1 año	19.210.857	11.631.797
Entre 1 y 5 años	25.109.367	5.933.970
Cargos futuros financieros de los pasivos por arrendamiento financiero	44.320.224	17.565.767
Descuento financiero	(10.448.926)	(3.113.873)
Valor actual de los pasivos por arrendamiento financiero	33.871.298	14.451.894

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

Arrendamientos financieros (Cont.)

El valor actual de los pasivos por arrendamiento financiero es el siguiente:

	30.06.17	30.06.16
	$
Hasta 1 año	17.282.877	10.179.610
Entre 1 y 5 años	16.588.421	4.272.284
	33.871.298	14.451.894

1. Arrendamiento Banco Patagonia I

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco Patagonia a través del cual se sujeta a arrendamiento un grupo electrógeno.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 13.514.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 17.680.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 164.732.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

Arrendamientos financieros (Cont.)

1. Arrendamiento Banco Patagonia II

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco Patagonia a través del cual se sujeta a arrendamiento un grupo electrógeno.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 14.463.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 19.288.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 176.607.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

1. Arrendamiento Banco Patagonia III

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco Patagonia a través del cual se sujeta a arrendamiento 24 grupos electrógenos.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 72.632.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 95.021.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 1.123.973.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

Arrendamientos financieros (Cont.)

1. Arrendamiento Banco Supervielle

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco Supervielle a través del cual se sujeta a arrendamiento 8 autoelevadores.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 111.576.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 166.031.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 485.732.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

1. Arrendamiento CGM Leasing II

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con CGM Leasing a través del cual se sujeta a arrendamiento licencia y software de IBM.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 85.479.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 19.698.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 685.791.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

Arrendamientos financieros (Cont.)

1. Arrendamiento Banco Comafi III

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco Comafi a través del cual se sujeta a arrendamiento licencias SAP Vim Open Text.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 24.408.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 24.408.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 114.197.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

1. Arrendamiento Banco Comafi IV

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco Comafi a través del cual se sujeta a arrendamiento licencias SAP Hybris Pcm.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 70.511.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 70.511.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 328.498.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

Arrendamientos financieros (Cont.)

1. Arrendamiento Banco Comafi V

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco Comafi a través del cual se sujeta a arrendamiento licencias SAP Banking Suite Edition

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 295.166.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 295.166.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 1.380.960.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

1. Arrendamiento Banco Comafi VI

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco Comafi a través del cual se sujeta a arrendamiento licencia y software de IBM.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 215.497.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 215.558.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 995.160.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

Arrendamientos financieros (Cont.)

1. Arrendamiento CGM III

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con CGM Leasing a través del cual se sujeta a arrendamiento licencia y software de ORACLE.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 772.409.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 1.000.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 19.955.786.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

1. Arrendamiento CGM IV

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con CGM Leasing a través del cual se sujeta a arrendamiento de equipos LENOVO.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 164.048.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 1.000.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 3.046.188.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

Arrendamientos financieros (Cont.)

1. Arrendamiento Banco HSBC

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco HSBC a través del cual se sujeta a arrendamiento 8 camiones de la marca Mercedes Benz. .

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 204.042.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 53.857.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 5.413.674.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

Préstamos sindicados

Con fechas 16 de octubre de 2015 y 25 de abril de 2017, la Sociedad suscribió con ciertos bancos  un acuerdo para formalizar préstamos sindicados destinados a capital de trabajo, inversiones y refinanciación de pasivos, por las sumas de $ 150.000.000 y $ 220.000.000, respectivamente.

Préstamo sindicado	Otorgado 16/10/15	Otorgado 25/04/17
Entidades financieras	Banco Itaú Argentina S.A. Banco Santander Río S.A. Banco Hipotecario S.A. Banco de San Juan S.A.	Banco Itaú Argentina S.A. Banco Santander Río S.A. Banco Hipotecario S.A. BACS Banco de Crédito y Securitización S.A. Banco de San Juan S.A.
Capital otorgado	ARS 150.000.000	ARS 220.000.000
Plazo	3 años	3 años
Intereses	Tasa variable (Badlar privada promedio corregida + 475 puntos básicos)	Primeros 12 meses TNA 25%, luego variable (Badlar privada promedio corregida + 450 puntos básicos)
Fecha de pago de intereses	Mensual	Mensual
Amortización del capital	Francés	Francés

Notas a los Estados financieros

NOTA 18. PRESTAMOS (Cont.)

Préstamos sindicados (Cont.)

En ambos casos, la sociedad ha celebrado con las entidades financieras involucradas un contrato de cesión fiduciaria y de fideicomiso en garantía como condición para el otorgamiento de los préstamos. En los mismos, Ribeiro se comprometió frente a los bancos a ceder flujos de fondos por ventas efectuadas por Ribeiro con ciertas tarjetas en ciertos comercios especificados a efectos de alcanzar un monto, siendo Santander Rio el fiduciario y las entidades financieras los beneficiarios. Los créditos fideicomitidos al 30 de junio de 2017 ascienden a $ 23.203.848.

Asimismo, en tanto los préstamos sindicados se encuentren vigentes, la Sociedad deberá cumplir ciertas obligaciones específicas a cada cierre trimestral, en línea con las que usualmente se incluyen en este tipo de préstamos.

Al 31 de marzo de 2017, la Sociedad no había cumplido con la relación Deuda Financiera / EBITDA. Los bancos Santander Rio e Itaú, con fecha 31 de mayo de 2017 e Hipotecario, con fecha 7 de junio de 2017, otorgaron una dispensa en relación con dicha obligación para el préstamo sindicado vigente al cierre de ese trimestral.

Al 30 de junio de 2017, la Sociedad no ha cumplimentado para ambos préstamos con las siguientes obligaciones:

a)        la relación entre Deuda Financiera y EBITDA no mayor a 2,25 veces al cierre del ejercicio;

b)        no efectuar pagos (en dinero o en especie) entre otros conceptos, por honorarios a sus directores, que exceda del 25% de la utilidad neta del ejercicio anual. Dado que el resultado de la Sociedad arrojó pérdida en el presente ejercicio, el Directorio incluirá en el orden del día de la Asamblea General Ordinaria en la que se someterá a consideración los presentes estados financieros un punto en relación al tratamiento de los anticipos por honorarios a directores en relación a esta obligación.

La Sociedad estima poder obtener de las entidades financieras similar dispensa que la mencionada precedentemente, por los incumplimientos al 30 de junio de 2017 de las obligaciones sobre ambos préstamos vigentes.

Al 30 de junio de 2017, el pasivo registrado por ambos préstamos sindicados asciende a $ 275.734.949 y se expone en el rubro Deudas bancarias y financieras corrientes.

Notas a los Estados financieros

NOTA 19. FIDEICOMISOS FINANCIEROS

La Sociedad ha efectuado transferencias de activos financieros (créditos) a fideicomisos financieros, manteniendo el 100% de los certificados de participación en los mencionados fideicomisos y, al mismo tiempo, reteniendo sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo transferido.

En base a lo dispuesto por la NIC 39, una transferencia de activos financieros con las características mencionadas, no cumple los requisitos para la baja en cuentas, en consecuencia, la entidad continua reconociendo dicho activo (créditos) transferido en su integridad, y reconocerá un pasivo financiero por la contraprestación recibida. En períodos posteriores, la Sociedad reconocerá cualquier ingreso por el activo transferido y cualquier gasto incurrido por el pasivo financiero.

Se adjunta el detalle de los fideicomisos mantenidos por Ribeiro al 30 de junio de 2017 y 2016:

• 30 de junio de 2017

Denominación	Valores Representativos de Deuda
Clase A			Clase B			Clase C
Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte	Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte	Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte
$	%		$	%		$	%
Ribeiro LXXXVIII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 05.08.2016 VN máximo de titulación de créditos: 194.038.367	137.767.241	98.8626	28.98	11.642.302	96.8441	31,50	-	-	-
Ribeiro LXXXIX Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 14.10.2016 VN máximo de titulación de créditos:180.577.348	128.209.917	102.0478	26.17	10.834.641	99.9835	29,25	-	-	-
Ribeiro XC Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 31.10.2016 VN máximo de titulación de créditos: 108.763.625	78.309.810	99.6505	26.73	6.525.818	97.5145	28,70	-	-	-
Ribeiro XCI Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 30.11.2016 VN máximo de titulación de créditos: 118.935.429	86.822.863	99.7191	25.30	7.136.126	97.6414	27,44	-	-	-
Ribeiro XCII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 23.01.2017 VN máximo de titulación de créditos: 190.131.366	137.845.240	101.3385	23.90	12.358.539	99.7309	25,60	-	-	-
Ribeiro XCIII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 22.02.2017 VN máximo de titulación de créditos: 276.041.897	200.130.375	101.0009	21.32	17.942.723	99.7640	23,39	-	-	-
Ribeiro XCIV Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 16.05.2017 VN máximo de titulación de créditos: 171.252.244	122.445.355	98.6041	25.19	11.131.396	97.1373	25,95	-	-	-

Notas a los Estados financieros

NOTA 19. FIDEICOMISOS FINANCIEROS (Cont.)

• 30 de junio de 2016

Denominación	Valores Representativos de Deuda
Clase A			Clase B			Clase C
Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte	Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte	Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte
$	%		$	%		$	%
Ribeiro LXXVII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 12.05.2015 VN máximo de titulación de créditos: 90.266.890	60.478.816	100.9137	26.49	5.416.013	97.4877	30,90	-	-	-
Ribeiro LXXVIII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 24.06.2015 VN máximo de titulación de créditos: 96.889.835	66.853.986	101.1619	25.41	5.813.390	97.5311	30,00	-	-	-
Ribeiro LXXIX Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 30.07.2015 VN máximo de titulación de créditos: 71.275.434	49.180.049	101.8153	26.25	4.276.526	98.5386	30,00	-	--	-
Ribeiro LXXX Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 08.09.2015 VN máximo de titulación de créditos: 118.483.458	82.938.420	100.7089	27.00	7.109.007	101.3489	24,00	-	-	-
Ribeiro LXXXI Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 16.10.2015 VN máximo de titulación de créditos: 124.457.444	87.120.210	100.5552	26.00	7.467.447	97.3611	29,75	-	-	-
Ribeiro LXXXII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 10.11.2015 VN máximo de titulación de créditos: 114.073.879	79.851.716	98.5910	31.00	6.844.433	100.3544	25,00	-	-	-
Ribeiro LXXIII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 16.12.2015 VN máximo de titulación de créditos: 94.417.148	67.036.175	99.1194	34.00	5.665.029	96.0042	35,00	-	-	-
Ribeiro LXXXIV Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 25.01.16 VN máximo de titulación de créditos: 139.917.665	99.341.542	99.1990	31.99	8.395.060	96.5300	35,49	-	-	-
Ribeiro LXXXV Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 24.02.2016 VN máximo de titulación de créditos: 171.478.542	123.464.550	97.4860	36.90	10.288.713	93.5862	39,90	-	-	-
Ribeiro LXXXVI Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 15.04.16 VN máximo de titulación de créditos: 143.378.404	103.232.451	98.9271	33.23	8.602.704	95.1481	38,00	-	-	-
Ribeiro LXXXVII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 08.06.16 VN máximo de titulación de créditos: 126.655.318	89.925.276	99.2232	29.75	7.599.319	96.4140	34,00	-	-	-
Ribeiro MI Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 07.03.2016 VN máximo de titulación de créditos: 141.441.562	88.400.976	103.1923	33.49	7.779.286	102.3357	38,00	-	-	-
Ribeiro MII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 09.05.2016 VN máximo de titulación de créditos: 156.354.823	97.721.765	101.7493	33.90	8.599.515	99.6610	38,00	-	-	-

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NOTA 20. OTRAS DEUDAS

	30.06.17	30.06.16
	$
No Corriente
Programa fidelización de clientes	1.341.602	2.411.496
	1.341.602	2.411.496

	30.06.17	30.06.16
	$
Corriente
Provisión honorarios al Directorio y Comisión Fiscalizadora	-	77.631
Deudas por cuotas cobradas y otros con fideicomiso financiero Ribeiro	98.967.804	18.644.276
Anticipo de clientes	399.485	144.172
Programa fidelización de clientes	9.615.022	9.211.044
	108.982.311	28.077.123

NOTA 21. IMPUESTO A LAS GANANCIAS E IMPUESTO DIFERIDO

Impuesto corriente sobre los resultados del ejercicio	30.06.17	30.06.16
	$
Impuesto corriente
Impuesto corriente sobre los resultados del ejercicio	-	(14.494.813)
Ajuste provisión impuesto a las ganancias ejercicio anterior	(3.759.760)	(105.000)
Total impuesto corriente	(3.759.760)	(14.599.813)
Impuesto diferido
Origen y reversión de diferencias temporarias	(81.340.200)	19.875.219
Total impuesto diferido	(81.340.200)	19.875.219
Impuesto a las ganancias	(85.099.960)	5.275.406

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NOTA 21. IMPUESTO A LAS GANANCIAS E IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

	30.06.17	30.06.16
	$
Resultados antes de impuestos	(114.696.259)	48.393.010
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Impuesto calculado a la tasa del impuesto aplicable al resultado	40.143.691	(16.937.554)
Efectos impositivos de:
- Resultado de los fideicomisos financieros	35.156.827	22.522.744
- Ajuste provisión ejercicio anterior	(3.759.760)	(105.000)
- Diversos	(104.073)	(204.784)
Impuesto a las ganancias del ejercicio	71.436.685	5.275.406
Cargo por impuesto a las ganancias en otros resultados integrales (Nota 16)	(156.536.645)	-
Total cargo impuesto del ejercicio	(85.099.960)	5.275.406

Pasivos por impuesto diferido (neto)

El movimiento bruto en la cuenta de impuestos diferidos ha sido el siguiente:

Ejercicio finalizado el 30 de junio de 2017	$
Saldos iniciales al 1° de julio de 2016	(41.542.878)
Cargo a resultados	75.196.445
Cargo a otros resultados integrales	(156.536.645)
Saldos finales al 30 de junio de 2017	(122.883.078)

Ejercicio finalizado el 30 de junio de 2016	$
Saldos iniciales al 1° de julio de 2015	(61.418.097)
Cargo a resultados	19.875.219
Saldos finales al 30 de junio de 2016	(41.542.878)

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NOTA 21. IMPUESTO A LAS GANANCIAS E IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

Los movimientos habidos durante el ejercicio en los activos y pasivos por impuestos diferidos han sido los siguientes:

Activos por impuestos diferidos:

	Previsiones y provisiones	Quebrantos impositivos	Diferencia valuación de bienes de cambio	Créditos por ventas incobrables	Programa fidelización de clientes	Fideicomisos	Otros	Total
	$
Al 1° de julio de 2015	4.106.045	-	8.034.677	8.774.694	6.466.315	34.045.120	5.601.906	67.028.757
Cargo / (abono) en cuenta de resultados	1.729.452	-	4.947.235	14.292.420	(2.398.426)	22.873.501	(5.495.000)	35.949.182
Al 30 de junio de 2016	5.835.497	-	12.981.912	23.067.114	4.067.889	56.918.621	106.906	102.977.939
Cargo / (abono) en cuenta de resultados	555.040	103.114.828	4.650.895	28.586.465	(233.071)	(22.167.783)	-	114.506.374
Al 30 de junio de 2017	6.390.537	103.114.828	17.632.807	51.653.579	3.834.818	34.750.838	106.906	217.484.313

Pasivos por impuestos diferidos:

	Ventas más de 10 cuotas	Depreciaciones de bienes de uso	Descuentos deudas comerciales	Ajuste por inflación de bienes de uso	Revalúo propiedad, planta y equipo y propiedades de inversión	Diferencia valuación bienes de uso	Otros	Total
	$
Al 1° de julio de 2015	(67.134.651)	(1.755.443)	(22.020.277)	(1.465.372)	-	(36.008.433)	(62.678)	(128.446.854)
Cargo / (abono) en cuenta de resultados	(3.486.892)	(1.894.979)	(11.894.482)	24.495	-	1.177.895	-	(16.073.963)
Al 30 de junio de 2016	(70.621.543)	(3.650.422)	(33.914.759)	(1.440.877)	-	(34.830.538)	(62.678)	(144.520.817)
Cargo / (abono) en cuenta de resultados	(25.630.465)	(1.829.010)	(13.142.676)	114.328	(156.536.645)	1.177.894	-	(195.846.574)
Al 30 de junio de 2017	(96.252.008)	(5.479.432)	(47.057.435)	(1.326.549)	(156.536.645)	(33.652.644)	(62.678)	(340.367.391)

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NOTA 22. EVOLUCIÓN DE PROVISIONES

Rubros	Saldos al comienzo del ejercicio	Aumentos		Utilizaciones / Recuperos		Saldos al cierre del ejercicio
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
- Para deudores incobrables	329.343.838	(1)	144.977.574	(2)	(84.267.660)	390.053.752
- Para otros créditos incobrables	3.505.734	(1)	1.095.541		-	4.601.275
- Para desvalorización de bienes de cambio	10.408.661	(1)	7.802.952		-	18.211.613
Totales al 30.06.17	343.258.233		153.876.067		(84.267.660)	412.866.640
Totales al 30.06.16	278.267.416		132.073.246		(67.082.429)	343.258.233
INCLUIDAS EN EL PASIVO
No corrientes
- Para contingencias laborales y otras	16.479.973	(1)	1.507.531		-	17.987.504
Totales al 30.06.17	16.479.973		1.507.531		-	17.987.504
Totales al 30.06.16	11.636.266		4.843.707		-	16.479.973

1. Incluido en Nota 34
2. Utilizaciones del ejercicio
3. Recuperos del ejercicio. Incluido en Nota 34

NOTA 23. CUENTAS A PAGAR COMERCIALES

	30.06.17	30.06.16
	$
No corrientes
Proveedores locales	7.536.869	9.277.513
	7.536.869	9.277.513

	30.06.17	30.06.16
	$
Corrientes
Proveedores locales	685.985.218	400.531.200
Cheques diferidos	541.830.144	321.911.616
Proveedores del exterior	62.552.993	66.092.554
	1.290.368.355	788.535.370

Notas a los Estados financieros

NOTA 24. OTROS IMPUESTOS A PAGAR

	30.06.17	30.06.16
	$
No corriente
Planes de facilidades de pago impuesto al valor agregado	16.551.116	18.429.805
Otros	331.888	431.192
	16.883.004	18.860.997

	30.06.17	30.06.16
	$
Corriente
Planes de facilidades de pago impuesto al valor agregado	2.010.050	29.479.627
Impuesto al valor agregado	-	7.520.310
Retención impuesto a las ganancias	4.146.814	3.294.260
Ingresos brutos	13.867.659	6.710.474
Impuesto a los sellos	3.392.585	2.086.711
Otros	2.732.956	2.524.270
	26.150.064	51.615.652

NOTA 25. REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

	30.06.17	30.06.16
	$
Remuneraciones a pagar	47.290.615	50.682.159
Provisión vacaciones y sueldo anual complementario	31.499.193	23.621.416
Régimen nacional de seguridad social y otros	39.344.800	29.814.853
	118.134.608	104.118.428

Notas a los Estados financieros

NOTA 26. VENTAS

	30.06.17	30.06.16
	$
Venta de mercaderías	4.346.186.140	3.350.619.459
Ventas de mercadería por internet	370.685.465	241.443.435
Comisiones por ventas celulares	3.910.395	6.384.837
	4.720.782.000	3.598.447.731

NOTA 27. INGRESOS Y EGRESOS FINANCIEROS

	30.06.17	30.06.16
	Ganancia (Pérdida)
		$
Ingresos financieros
Intereses por préstamos de dinero	140.462.849	108.320.044
Ingresos sobre variación cambiaria	4.820.593	5.274.964
Resultado por financiación de clientes	824.889.863	660.246.455
Comisiones por servicios de fideicomisos y otros	3.188.886	3.452.756
Otros	5.727.881	19.591.867
	979.090.072	796.886.086

Egresos financieros
Intereses	(310.201.483)	(260.353.313)
Resultados fideicomisos financieros	(191.080.983)	(190.560.347)
Egresos sobre variación cambiaria	(34.910.356)	(104.938.904)
Gastos fideicomisos financieros	(10.381.366)	(11.775.428)
Intereses tarjetas de créditos	(83.006.598)	(113.348.101)
	(629.580.786)	(680.976.093)

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NOTA 28. GANANCIA POR ACCION

Básicas

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio atribuible a los tenedores de acciones de la Sociedad entre el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio.

	30.06.17	30.06.16
Resultado neto atribuible a los accionistas de la Sociedad	(43.259.574)	53.668.416
N° medio ponderado de acciones ordinarias en circulación (miles)	323.893.714	297.633.000
Ganancia básica por acción	(0,13)	0,25

	30.06.17	30.06.16
Resultado integral por acción básico y diluido atribuible a los accionistas de la Sociedad	247.451.339	53.668.416
N° medio ponderado de acciones ordinarias en circulación (miles)	323.893.714	297.633.000
Ganancia básica por acción	0,76	0,25

Diluidas

La ganancia diluida por acción no difiere de la ganancia básica por acción por no poseer la Sociedad instrumentos que sean potencialmente convertibles en acciones.

NOTA 29. DIVIDENDOS POR ACCION

Los dividendos votados (en efectivo y en acciones) correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2016 fueron de $ 50.684.995 ($ 0,17 por acción).

NOTA 30. COMPROMISOS

Compromisos por arrendamiento operativo

La Sociedad tiene alquiladas varias sucursales, oficinas y almacenes bajo contratos no cancelables de alquiler. Estos alquileres tienen una duración de entre 3 y 6 años, y la mayor parte de los mismos son renovables al final del período de alquiler a valor de mercado.

Notas a los Estados financieros

NOTA 30. COMPROMISOS (Cont.)

Los pagos mínimos totales futuros por los arrendamientos operativos no cancelables son los siguientes:

	30.06.2017	30.06.2016
	$
Menos de 1 año	125.824.731	91.818.634
Entre 1 y 5 años	230.701.484	150.024.768
Más de 5 años	11.507.533	3.775.354
	368.033.748	245.618.756

NOTA 31. TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS

a) Los saldos registrados al 30 de junio de 2017 y 2016 por operaciones con accionistas y partes relacionadas son los siguientes:

	30.06.17	30.06.16
	$
ACTIVO
Otros créditos
Corrientes
Anticipo honorarios directores	24.305.872	-
Gastos a recuperar directores y accionistas	2.608.607	1.725.350
PASIVO
Cuentas por pagar
Corrientes
Proveedores locales – partes relacionadas	11.992.369	26.870.868
No Corrientes
Proveedores locales – partes relacionadas	7.536.869	-
Préstamos (incluyendo intereses devengados)
Corrientes
Accionistas / Personal directivo
Financieros	-	830.468
Obligaciones negociables	16.851.921	11.218.534
	16.851.921	12.049.002
No Corrientes
Accionistas / Personal directivo
Obligaciones negociables	337.059.426	292.488.710
Remuneraciones y cargas sociales
Corrientes
Personal directivo	906.630	660.393
Otras deudas
Corrientes
Provisión honorarios al Directorio
	-	77.631

Notas a los Estados financieros

NOTA 31. TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS

b) Los resultados de operaciones con accionistas y partes relacionadas al 30 de junio de 2017 y 2016, así como las transacciones efectuadas, son los siguientes:

	30.06.17	30.06.16
	$
Sociedades relacionadas:
Compras de inventarios	45.506.905	28.405.153
Asesoramiento y custodia de títulos (Pérdida)	11.112.935	6.424.055
Accionistas, personal directivo y partes relacionadas
Intereses por pasivos (Pérdida)	44.373.298	40.309.534
Remuneraciones (Pérdida)	9.068.045	6.526.759
Provisión honorarios al Directorio (Pérdida)	-	10.000.000

NOTA 32. RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

1. De acuerdo con el Estatuto Social, la Ley de Sociedades Comerciales y la Resolución
   N° 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, debe transferirse a la Reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio hasta que la Reserva alcance el 20% del capital ajustado.
2. De acuerdo con lo establecido por el Texto Ordenado de la CNV, al cierre del ejercicio el saldo positivo de la “Reserva de revaluación de activos” no podrá ser distribuido, capitalizado ni destinado a absorber pérdidas acumuladas, pero deberá ser computado como parte de los resultados acumulados a los fines de efectuar las comparaciones para determinar la situación de la Sociedad frente a los artículos 31, 32 y 206 de la Ley de Sociedades N° 19.550.

NOTA 33. ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

El banco BBVA Francés otorgó a la Sociedad un préstamo por la suma de pesos diez millones ($ 10.000.000), el cual fue destinado para financiar la construcción del centro de distribución ubicado en la Zona de Area Logística, en la provincia de San Luis. Debido a ello, se constituyó garantía real de hipoteca sobre el inmueble donde opera la Sucursal San Luis. El vencimiento del préstamo operó el 18 de junio de 2017. Dicho préstamo se encuentra cancelado, encontrándose pendiente de rescisión la garantía real de hipoteca al 30 de junio de 2017.

Notas a los Estados financieros

NOTA 34. GUARDA DE DOCUMENTACION DE OPERACIONES CONTABLES Y DE GESTION

La documentación respaldatoria de las operaciones comerciales de la Sociedad generada desde el 1° de julio de 2003 hasta el 31 de diciembre de 2012 se encuentra guardada en la empresa Iron Mountain Argentina S.A. en las siguientes plantas: i) Amancio Alcorta 2482; ii) Saraza 6135; iii) Pedro de Mendoza 2163; todas en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires; iv) Av San Miguel de Tucumán 601 (Carlos Spegazzini, Partido Ezeiza); v) Calle Otto Krausse 4208 (Malvinas Argentinas) y vi) Calle Bagual 50 (Fátima, Partido Pilar); en la Provincia de Buenos Aires.

La documentación respaldatoria de las operaciones comerciales generada a partir del 1° de enero de 2013, junto con el resto de la documentación contable y de la gestión se encuentra bajo la guarda de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e. I.

NOTA 35. COMUNICACIÓNES A 5593 Y A 5603 DEL BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA – PROVEEDORES NO FINANCIEROS DE CREDITOS

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) emitió con fecha 10 de junio de 2014 y 2 de julio de 2014 las comunicaciones A 5593 y A 5603 respectivamente, destinadas a proveedores no financieros de crédito. A través de ellas se crea un registro para la inscripción de las entidades no financieras que otorgan créditos, tal como es el caso de Ribeiro S.A.C.I.F.A e.l.

Los proveedores no financieros de crédito inscriptos en los registros mencionados deberán suministrar información sobre las financiaciones alcanzadas que otorgan, la que se difundirá por la Central de Deudores del Sistema Financiero que administra el Banco Central de la República Argentina A tal fin, observarán las normas sobre “Clasificación de deudores” en función de la mora de los prestatarios, según los criterios aplicables para la cartera de “consumo o vivienda” del BCRA.

Esta inscripción resulta obligatoria a partir del 30 de septiembre de 2015.

Notas a los Estados financieros

NOTA 36. INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. B) DE LA LEY N° 19.550

Rubro	Total al 30.06.17	Costo de ventas	Gastos de administración	Gastos de comercialización	Total al 30.06.16
	$
Honorarios al directorio y comisión fiscalizadora	880.000	-	880.000	-	10.800.000
Otros honorarios y retribuciones por servicios	56.688.034	-	52.278.125	4.409.909	38.903.457
Costo de mercaderías vendidas	2.918.730.057	2.918.730.057	-	-	1.955.124.956
Sueldos y contribuciones sociales	876.439.267	-	182.722.469	693.716.798	644.558.831
Otros gastos en personal	20.764.856	-	2.550.991	18.213.865	15.183.731
Gastos de publicidad y propaganda	127.205.470	-	-	127.205.470	104.680.187
Impuestos, tasas y contribuciones	282.319.183	-	103.908	282.215.275	208.693.115
Seguros	13.131.592	-	13.123.945	7.647	11.705.071
Depreciación de propiedad, planta y equipo	35.696.668	-	2.616.116	33.080.552	27.813.584
Amortización de activos intangibles	3.362.604	-	-	3.362.604	2.565.622
Fletes y acarreos/movilidad	92.702.050	-	8.328.860	84.373.190	57.925.048
Mantenimiento de propiedades	45.147.079	-	5.530.135	39.616.944	36.156.615
Servicios de seguridad	88.048.359	-	7.683.034	80.365.325	55.389.220
Alquileres	121.700.919	-	5.019.209	116.681.710	94.774.439
Librería, papelería y útiles	10.032.270	-	2.779.417	7.252.853	9.515.637
Gastos y comisiones bancarias	21.031.017	-	21.031.017	-	20.778.153
Impuesto a los débitos y créditos netos	65.845.182	-	65.845.182	-	50.475.093
Desvalorización de inventarios	7.802.952	7.802.952	-	-	(854.864)
Comisión tarjetas y garantías	70.305.829	-	-	70.305.829	56.236.050
Luz, gas, teléfono y franqueo	61.002.907	-	16.301.165	44.701.742	39.958.822
Gastos de cobranza e informes	84.016.076	-	-	84.016.076	62.598.634
Gastos de limpieza	15.666.196	-	1.452.496	14.213.700	12.135.371
Reparaciones, repuestos y materiales	18.659.801	-	511.797	18.148.004	16.819.729
Previsión para contingencias laborales y otras	1.507.531	-	-	1.507.531	4.843.707
Robos y quebrantos	439.180	-	-	439.180	-
Previsión para deudores de dudoso cobro neto	146.073.115	-	-	146.073.115	131.751.607
Gastos varios	788.870	-	714.550	74.320	786.459
Total al 30.06.17	5.185.987.064	2.926.533.009	389.472.416	1.869.981.639	-
Total al 30.06.16	-	1.954.270.092	335.988.886	1.379.059.296	3.669.318.274

Reseña Informativa

al 30 de junio de 2017

El Directorio de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. tiene el agrado de dirigirse a los Accionistas para hacerles llegar la Reseña Informativa prevista por Resolución General N° 290 de la Comisión Nacional de Valores por el período finalizado el 30 de junio de 2017.

1. COMENTARIOS SOBRE ACTIVIDADES DEL PERIODO

Los principales hechos del trimestre han sido:

• Durante el trimestre se ha realizado la apertura de dos nuevas Sucursales, ubicadas en San Luis, Provincia de San Luis y Posadas, Provincia de Misiones.
• Se ha continuado con la emisión de Fideicomisos Financieros, con la colocación del Fideicomiso Financiero Ribeiro XCIV.
• Las ventas han arrojado un incremento del 31 % respecto de igual ejercicio del año anterior. Sin embargo, los costos han sufrido un variación del 50% para el mismo período, producto de incrementos de costos, y servicios que contrata la Sociedad. Debido a la caída en el consumo interno ocurrido hasta el mes de abril, Ribeiro no ha podido trasladar en su totalidad a los precios de venta los incrementos previamente mencionados.

La recuperación de las ventas ocurrida a partir del mes de mayo no ha permitido revertir las pérdidas registradas en su totalidad.

• Durante el presente trimestre se finalizó la implementación del módulo del sistema SAP EWM (Extended Warehouse Management) para los centros de distribución. Esta nueva aplicación permitirá continuar escalando la operación, garantizando la correcta administración de inventarios, precisión de los mismos y excelencia en la prestación de servicios al cliente.

Reseña Informativa (Cont.)

1. ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA

	30.06.17	30.06.16	30.06.15	30.06.14	30.06.13
	$
Activo corriente	3.372.851.430	2.772.032.410	2.078.495.746	1.497.548.252	1.415.504.380
Activo no corriente	1.125.719.289	462.449.690	407.800.171	364.322.265	285.943.368
Total	4.498.570.719	3.234.482.100	2.486.295.917	1.861.870.517	1.701.447.748
Pasivo corriente	2.452.141.908	1.608.145.500	1.308.865.068	750.129.750	850.197.378
Pasivo no corriente	1.293.018.464	1.109.892.597	697.662.067	737.987.717	518.172.929
Subtotal	3.745.160.372	2.718.038.097	2.006.527.135	1.488.117.467	1.368.370.307
Patrimonio neto	753.410.347	516.444.003	479.768.782	373.753.050	333.077.441
Total	4.498.570.719	3.234.482.100	2.486.295.917	1.861.870.517	1.701.447.748

1. ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVA

	30.06.17	30.06.16	30.06.15	30.06.14	30.06.13
	$
Resultado operativo (1)	501.147.167	701.049.516	482.830.862	375.856.302	234.037.469
Ingresos y egresos financieros (excluyendo intereses préstamos de dinero e intereses por financiación de ventas)	(615.843.426)	(652.656.506)	(331.204.805)	(313.490.243)	(168.149.094)
Impuesto a las ganancias	71.436.685	5.275.406	(38.370.062)	(14.007.887)	(14.643.572)
Resultado neto	(43.259.574)	53.668.416	113.255.995	48.358.172	51.244.803

(1) El resultado operativo del período ha sido determinado de la siguiente manera:

Reseña Informativa (Cont.)

1. ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVA (Cont.)

	30.06.17	30.06.16	30.06.15	30.06.14	30.06.13
	$
Ganancia bruta	1.794.248.991	1.644.177.639	1.149.589.998	976.812.522	803.325.480
Gastos de comercialización	(1.869.981.639)	(1.379.059.296)	(1.010.741.441)	(850.957.867)	(738.215.147)
Gastos de administración	(389.472.416)	(335.988.886)	(252.176.488)	(184.630.541)	(148.171.536)
Otros ingresos y egresos	999.519	3.353.560	1.901.173	7.627.551	(10.115.772)
Intereses préstamos de dinero	140.462.849	108.320.044	95.382.163	54.977.338	42.282.171
Intereses por financiación de ventas	824.889.863	660.246.455	498.875.457	372.027.299	284.932.273
Resultado operativo	501.147.167	701.049.516	482.830.862	375.856.302	234.037.469

La Sociedad ha determinado el resultado operativo adicionando los intereses por financiación de ventas, dado el emparentamiento directo entre tales ingresos con el negocio de venta en sí mismo, que determina el margen bruto.

1. INDICES COMPARATIVOS CON PERIODOS ANTERIORES

	30.06.17	30.06.16	30.06.15	30.06.14	30.06.13
Liquidez	1,38	1,72	1,59	2,00	1,66
Endeudamiento	4,97	5,26	4,18	3,98	4,11
Rentabilidad ordinaria	(0,07)	0,11	0,27	0,14	0,16
Rentabilidad ordinaria antes de impuestos	(15,22%)	10,46%	41,37%	19,17%	23,38%
Solvencia	0,20	0,19	0,24	0,25	0,24
Inmovilización del capital	0,25	0,14	0,16	0,20	0,17

Reseña Informativa (Cont.)

1. BREVE COMENTARIO DE PERSPECTIVAS FUTURAS

2. Se espera que continúe la tendencia en la recuperación de los niveles de consumo minorista, que en conjunto con el proceso de reducción y eficientización de costos que se encuentra llevando adelante la Sociedad, permitirá lograr revertir los resultados negativos registrados en el presente ejercicio.

3. En el plano financiero se continuará con la suscripción de Fideicomisos Financieros y Obligaciones Negociables.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de septiembre de 2017

Véase nuestro informe de fecha 8 de septiembre de 2017 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
	Fernando G. Magdalena Por Comisión Fiscalizadora	Manuel Ribeiro Presidente

Información adicional

Correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2017

Información requerida por el Título IV Capítulo III artículo 12 del texto ordenado de la Comisión Nacional de Valores

En cuanto a la información requerida por el art. 68 del reglamento de la Bolsa de Comercio, se informa que la misma se encuentra cumplimentada en las Notas a los Estados Financieros correspondientes al ejercicio anual finalizado el 30 de junio de 2017, excepto a la información que se detalla a continuación:

• Inciso 6

La sociedad practica inventarios cíclicos para productos sensibles y anuales completos de los bienes de cambio ubicados en los centros de distribución y sucursales.

• Inciso 9

Bien	Valor Contable	Riesgo asegurado	Monto asegurado
	$		$
Vehículos	1.049.458	Todo riesgo con franquicia	2.864.000
Edificios, Mercaderías en diferentes ubicaciones y transportada	1.967.670.100	Todo riesgo operativo	3.563.346.364
Total	1.968.719.558		3.566.210.364

Véase nuestro informe de fecha 8 de septiembre de 2017 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
	Fernando G. Magdalena Por Comisión Fiscalizadora	Manuel Ribeiro Presidente

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Señores Accionistas, Presidente y Directores de

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Domicilio legal: Av. Corrientes 4678

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

C.U.I.T.: 30-52596685-9

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera al 30 de junio de 2017, los estados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2016, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros.Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 30 de junio de 2017, su resultado integral y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I., que:

1. los estados financieros de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
2. los estados financieros de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales, que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores;
3. hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados financieros requerida por el artículo 12 °, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;
4. al 30 de junio de 2017 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 31.610.036,96, no siendo exigible a dicha fecha;
5. de acuerdo con lo requerido por el artículo 21°, inciso b), Capítulo III, Sección VI, Título II de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, informamos que el total de honorarios en concepto de servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad en el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2017 representan:

e.1) el 98,55% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad por todo concepto en dicho ejercicio;

e.2) el 100% sobre el total de honorarios por servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas en dicho ejercicio;

e.3) el 98,55% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto en dicho ejercicio;

1. hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo para Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de septiembre de 2017

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 245 - Folio 61

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Domicilio legal: Av. Corrientes 4678

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el inventario, el estado de situación financiera de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 30 de junio de 2017, los estados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa. Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2016, son parte integrante de los estados financieros examinados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros. Además hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio, así como también la Reseña Informativa y la información adicional a las notas a los estados financieros requerida por el artículo 12 °, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores. La preparación y emisión de los mencionados estados contables, son responsabilidad de la Sociedad.
2. El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros, en base a la revisión que efectuamos con el alcance detallado en el párrafo 3.
3. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de sindicatura vigentes en la República Argentina. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados financieros se efectúen de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I., Price Waterhouse & Co. S.R.L, quienes emitieron su informe de auditoría con fecha 8 septiembre de 2017 sin salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados financieros. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados financieros, así como evaluar las normas contables aplicadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios empresarios de administración ni comercialización, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.
4. Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 30 de junio de 2017, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
5. Los saldos al 30 de junio de 2016 se exponen en los estados contables a efectos comparativos. Los mismos fueron examinados por nosotros y hemos emitido nuestro informe de fecha 8 de septiembre de 2016 sin salvedades.
6. Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que:
7. En nuestra opinión:

los estados financieros mencionados en el párrafo 1. presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I al 30 de junio de 2017 y su resultado integraly los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

• 1. No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.

• En relación a lo determinado por la Resolución N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo, del cual se desprende lo siguiente:

• las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que contemplan los requisitos de independencia, y

• los estados financieros han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.
• Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales, dejando constancia que se han respetado las disposiciones de la Ley 19.550 y el Estatuto Social.
• Se ha dado cumplimiento al Art. 76 de la Resolución General 7/2015 de la Inspección General de Justicia.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de septiembre de 2017

Fernando G. Magdalena Por Comisión Fiscalizadora Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 36 Fº 96

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Ratificación de Firmas Litografiadas

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 82 de los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 30 de junio de 2017 presentados en forma comparativa, en la página 4 de la Reseña Informativa al 30 de junio de 2017 y la Información requerida por el Título IV Capítulo III artículo 12 del texto ordenado de la Comisión Nacional de Valores.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 245 - Folio 61	Fernando G. Magdalena Por Comisión Fiscalizadora	Manuel Ribeiro Presidente