Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados Contables

al 30 de junio de 2008

presentados en forma comparativa

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados Contables

al 30 de junio de 2008

presentados en forma comparativa

Indice

Memoria

Informe de los auditores

Estados contables

Balance general

Estado de resultados

Estado de evolución del patrimonio neto

Estado de flujo de efectivo

Notas a los estados contables

Anexos

Reseña informativa

Información requerida por el art. 68 Capítulo IV (Información contable) del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Informe de la comisión fiscalizadora

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Memoria

Señores Accionistas:

El Directorio de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. tiene el agrado de someter a consideración de los señores Accionistas, la presente Memoria, el Balance General, el Estado de Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo, Notas y Anexos correspondientes al trigésimo séptimo ejercicio social iniciado el 1º de julio de 2007 y concluido el 30 de junio de 2008.

Contexto económico:

Durante el año 2007 el país ha continuado, en términos macroeconómicos, con un crecimiento promedio del PBI por encima del 8%, continuando de esta forma con el aumento experimentado durante los últimos cuatro años.

El contexto económico internacional tuvo factores que jugaron a favor del crecimiento de las economías de los países emergentes. Si bien la crisis desatada en EE.UU por las hipotecas “subprime” ha generado incertidumbre en los mercados financieros, aún no se ha producido un gran impacto sobre la economía real de nuestro país, principalmente porque los precios de los comodities no fueron afectados por los vaivenes que se desataron en los mercados desde julio de 2007. No obstante, el mercado financiero ha sufrido en forma directa las consecuencias de esta crisis internacional, la obtención de líneas de crédito a nivel corporativo, durante al año 2008, se ha complicado con un impacto directo en las tasas activas bancarias que en muchos casos llegaron a duplicar a las vigentes durante el año 2007, generando costos financieros elevados. Cabe destacar que este efecto hasta el momento no ha afectado el nivel de consumo minorista.

Para el año 2008 el contexto económico en términos generales sigue siendo favorable para nuestro país, y más teniendo en cuenta el arrastre de aproximadamente 3% de incremento del PBI correspondiente al año 2007. Sin embargo, se estima un crecimiento a tasas menores a las registradas en lo últimos años.

Un factor que ha desencadenado preocupación y desconfianza en nuestra economía es la inflación. Según el IPC oficial, la misma ha sido del 8,5% para el año 2007, sin embargo las mediciones privadas han arrojado desviaciones promedio de 10 puntos más que la oficial.

La estrategia del gobierno para controlar la inflación siguió centrada en acuerdos de precios con los principales proveedores de bienes y servicios, la restricción de las exportaciones de ciertos productos y la intervención estatal en algunos mercados.

En estos días se ha producido la intención del Gobierno de cancelar la deuda contraída con el “Club de París”. Se espera que esta medida genere una apertura al acceso al crédito internacional. Los países industrializados han visto con buenos ojos esta medida, sin embargo se continúa esperando una solución al problema inflacionario para eliminar la desconfianza del sistema financiero internacional, que se traduzca en menores niveles de riesgo país y por ende, menores costos de financiamiento, tanto interno como externo.

En conclusión, se espera un crecimiento menor del PBI para los años siguientes y dependiendo directamente de las políticas económicas que instrumente el Gobierno Nacional sobre los aspectos anteriormente citados.

Políticas:

Durante el presente ejercicio se han llevado a cabo acciones en diferentes aspectos destinadas a cumplir con las políticas trazadas por el Directorio de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. La política global de la Compañía se orientó principalmente hacia los siguientes aspectos:

Continuar con el crecimiento sostenido año tras año en cantidad de puntos de venta.
Posicionar a Ribeiro S.A.C.I.F.A e I. dentro de las cuatro cadenas más importantes del sector.
Fortalecer el área de logística adecuándola al crecimiento experimentado por la Compañía.
Ofrecer un servicio de postventa personalizado a fin de lograr una mayor fidelización y garantizar la satisfacción del cliente.
Potenciar nuestra modalidad de “Crédito Fácil” y “Artesanal”, que contemple las circunstancias de cada cliente, teniendo como objetivo final el incremento de nuestras cuentas activas.
Amplio surtido en exhibición y eficiente manejo de sus inventarios.
Plano Comercial:

Evolución cantidad de sucursales

Se ha continuado con la política trazada en cuanto a crecimiento de puntos de venta y distribución geográfica. Como se puede ver en el cuadro de “Evolución cantidad de sucursales”, en lo últimos cuatro ejercicios prácticamente se ha duplicado la cantidad de puntos de ventas.
A continuación se detalla la distribución geográfica actual:


Provincias en las que opera
Capital Federal (3)	Catamarca (1)	Misiones (3)
Buenos Aires (6)	Chaco (1)	San Luis (5)
Córdoba (9)	Formosa (1)	San Juan (2)
Mendoza (6)	La Rioja (2)	Salta (3)
Tucumán (3)	Jujuy (1)	Santiago del Estero (1)
Santa Fe (2) Total 49 sucursales + 1 Outlet (*)

(*) Datos actualizados a fecha de emisión de los presentes Estados Contables, incluyendo las sucursales pertenecientes a “Casa Dover” (ver perspectivas futuras).

Evolución de las ventas netas

En el cuadro de Evolución de ventas netas se puede apreciar la evolución en miles de pesos que han tenido las ventas en los últimos 5 ejercicios, afirmando la política de crecimiento fijada por el Directorio de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.
A fin de apreciar desde otro punto de vista el crecimiento de ventas, ofrecemos en el siguiente cuadro el comportamiento de las mismas respecto de los metros cuadrados en sucursales.

Comparativo de ventas por m2

A continuación detallamos las causas del crecimiento del 32% respecto del ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007, como consecuencia de las políticas de aperturas de nuevos puntos de venta, el fortalecimiento de sucursales preexistentes y la inflación sufrida bajo este período.

El contexto inflacionario sufrido en la economía de nuestro país, tal como había ocurrido en el ejercicio anterior, ha impactado en las ventas en valores nominales de la Compañía. Cabe destacar que la inflación del sector es significativamente menor al IPC nivel general, según los datos estadísticos oficiales del INDEC. El IPC de junio de 2008 fue del 9% mientras el IPC del sector arrojó un 5% anual, tomando para ambos valores como período base el mes de junio de 2007.
La Compañía continuó con su plan de refacciones en puntos de ventas a los fines de brindar un mayor confort a la clientela en general.
Durante el ejercicio bajo análisis se han incorporado cuatro nuevos puntos de venta: Posadas (Misiones), Rawson (San Juan), Córdoba (Córdoba), Las Heras (Mendoza).
Se continuó con las promociones de descuento conjunta para clientes del Stándard Bank, Banco Patagonia y se incorporó durante el presente ejercicio el Citibank. Las promociones consisten en cuotas sin interés y descuentos en diferentes porcentajes.
La línea de préstamos de dinero que se ha lanzado en octubre de 2006, ha continuado con un crecimiento sostenido producto del afianzamiento del producto en el mercado.
Se ha continuado con la importante campaña publicitaria en estadios de fútbol de los campeonatos de Primera A, Nacional B y Primera B tendientes a consolidar a Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. como marca nacional. Además se están realizando campañas en radios y canales de televisión líderes.
Situación Financiera:

La Compañía ha continuado operando con diversos instrumentos financieros, tal como es su política:

En el mes de junio de 2008 finalizó la emisión de una nueva serie de obligaciones negociables denominada Clase G, con las siguientes características: monto colocado $ 16.000.000, tasa fija del 5% TNA + BADLAR, vencimiento 2 de abril de 2018.
Durante el presente ejercicio se ha continuado con la securitización de la cartera de clientes mediante la colocación periódica, emitiendo diez nuevos fideicomisos financieros (fideicomisos financieros Ribeiro XVI al XXV), a través del Banco Patagonia S.A como agente fiduciario. El monto total colocado en el ejercicio fue de $ 301,7 millones. Desde el año 2003, año en que se emitió el Fideicomiso Financiero Ribeiro I el monto, total de colocación fue de $ 798,5 millones. Cabe resaltar que dichos fideicomisos financieros emitidos han continuado con la calificación AAA obtenida en el ejercicio anterior, dato relevante teniendo en cuenta el contexto macroeconómico y en particular, la situación financiera de nuestro país. Es importante destacar que Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. nunca ha securitizado más del 50% de su cartera como una medida conservadora para afrontar ciclos de crisis y además para seguir obteniendo la calificación financiera señalada anteriormente.
A continuación se grafica la evolución de los montos securitizados por ejercicio. Cabe mencionar que la calificación obtenida es la máxima para esta clase de títulos, lo cual ha permitido que sea un producto valorado entre los inversores institucionales. Se destacan entre estos a entidades bancarias, compañías de seguro y fondos comunes de inversión.

Evolución de cartera titulizada en millones de pesos

Incobrabilidad: El índice de incobrables en el presente ejercicio se ha incrementado como consecuencia del conflicto generado en marzo de 2008 entre el Gobierno Nacional y el Sector Rural, lo que generó dificultades en la cadena de pagos en las regiones vinculadas a esta actividad. De todas formas se destaca que el índice es normal dentro de la actividad, sin embargo Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. ha experimentado históricamente índices muy bajos.

A continuación se grafica la evolución de la cartera de deudores incobrables sobre el total de las ventas a crédito.

Incobrabilidad en % sobre facturación total a crédito

Un detalle importante de la política financiera llevada a cabo por la Compañía es conservar un límite de endeudamiento bajo y equilibrado, que ha permitido a Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. superar sin inconvenientes las distintas crisis económicas que ha experimentado nuestro país.

Límite al endeudamiento de las Obligaciones Negociables: Como consecuencia de la emisión de Obligaciones Negociables la Compañía tiene límites de endeudamiento establecidos en el suplemento de prospecto de cada clase de Obligaciones Negociables emitida.

A continuación se detalla cuales son estas limitaciones y su cumplimiento con el estado de endeudamiento actual:


Referencias
Ac	Activo corriente
Pc	Pasivo corriente
Pnc	Pasivo no corriente
PN	Patrimonio Neto

Indices Financieros: A continuación brindamos un detalle de los ratios más relevantes a la fecha de cierre del Ejercicio Anual.


DENOMINACIÓN	30/06/2008	30/06/2007
Solvencia	0,43	0,32
Endeudamiento	2,31	3,20
Liquidez	1,71	1,54
Liquidez Ácida	1,01	0,85
Inmovilización del Capital	0,49	0,45
Rentabilidad ordinaria antes de impuestos	43,02%	62,46%
Rotación de Bienes de Cambio	3,12	2,18

Del análisis de los índices financieros de la Compañía se desprende que han mejorado los índices relacionados con el endeudamiento y la liquidez.
Por otro lado se verifica una rotación más acelerada de los bienes de cambio, que ligado a la disminución del saldo del rubro respecto del ejercicio 2007, refleja un manejo más eficiente del inventario de mercaderías de reventa.
Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. mantiene planes de hasta 24 cuotas, tal como lo venía haciendo en los ejercicios anteriores.
El porcentaje de rentabilidad ordinaria antes de impuestos ha disminuido producto del impacto de la eliminación del tratamiento diferencial en el impuesto a las ganancias de los fideicomisos financieros dispuesto por el Decreto 1207/2008, en los cuales Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I posee certificados de participación.
Oferta Pública de acciones, y Cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

La Comisión Nacional de Valores mediante Resolución 15.934 autorizó la oferta pública de hasta 33.000.000 de nuevas acciones ordinarias, Clase B de V$N 1 por acción que representan el 30% de su capital social. Esta emisión fue autorizada por la asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas celebrada el 14 de marzo de 2008. Asimismo la Bolsa de Comercio de Buenos Aires con fecha 22 de agosto de 2008, admitió al régimen de cotización a estas acciones en el panel general bajo la sigla RIBE.

Finalmente, con fecha 5 de septiembre de 2008 la Sociedad ha resuelto suspender el período de suscripción iniciado el 29 de agosto de 2008 hasta nuevo aviso debido al contexto político y económico enrarecido, tanto dentro del país, como internacionalmente.

Situación Operativa:
Recursos Humanos: Se ha incrementado la dotación de personal como consecuencia de la apertura de nuevas sucursales y el incremento de la actividad en las ya existentes. En junio de 2007 el número total de empleados ascendía a 1.280 personas, mientras que en junio de 2008 la dotación es de 1.542 empleados.

A continuación se grafica la evolución de la cantidad de personal desde el año 2003, la cual tuvo un comportamiento similar al incremento de ventas que fue experimentando por la Sociedad.

1. Se contrató a una consultora de primera línea en el mercado para realizar una categorización acorde a cada puesto de trabajo con un esquema de salarios y un plan de carrera.
Sistemas Informáticos: Se concretó la compra de la licencia para operar con el Sistema SAP, en este momento se encuentra en fase de implementación, dicho sistema informático estará puesto en funcionamiento en los próximos meses para las áreas ligadas a la Gerencia de administración y finanzas. En cuanto a los demás módulos de la administración central se estima estarán listos para su puesta en marcha durante el año 2009.
Se renovó y actualizó toda la línea de software antivirus tanto en sucursales como en la administración, permitiendo una mayor seguridad e integridad en las transacciones realizadas.
Logística: Durante el ejercicio bajo análisis la Compañía ha adquirido un predio de seis hectáreas en el partido de Ezeiza donde proyecta construir un nuevo centro de distribución.
Se potenció la eficiencia del uso y racionalización de inventarios lo que se ve reflejado en los índices de rotación de bienes de cambio y en el saldo en pesos al cierre del ejercicio finalizado el 30 de junio de 2008.
Política de distribución de resultados:

Por Acta de Asamblea Ordinaria y Extraordinaria Nº 60 de fecha 18 de octubre de 2007 se ha procedido a la distribución de los resultados no asignados al término del ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007, de la siguiente manera:

- Dividendos en acciones por $ 25.300.000
Reserva legal por $ 1.562.563
Dividendos en efectivo por $ 3.263.329

7. Resultado del ejercicio:

El resultado neto del ejercicio ha sido de $ 35.307.539. El mismo se pone a disposición de los Señores Accionistas para su aprobación y con la siguiente propuesta de distribución, en Asamblea General Ordinaria:

Provisión de honorarios por $ 7.000.000, los cuales ya se encuentran descontados del resultado del ejercicio
Constitución del 5 % del resultado neto a Reserva Legal.
Distribución del resto del resultado del ejercicio a través de dividendos, restando establecer la proporción en efectivo y en acciones.

PERSPECTIVAS FUTURAS

Para el próximo ejercicio se proyecta seguir incrementando el número de bocas de venta y lograr una mayor cobertura geográfica. En cuanto al contexto macroeconómico, Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. estima que el P.B.I. seguirá creciendo, pero a tasas menores a la de ejercicios anteriores lo que puede generar un crecimiento menor para la Compañía que el esperado al comienzo de anteriores ejercicios.
En cuanto al programa de emisión de acciones, la Compañía estima que, de existir condiciones políticas y económicas favorables durante al ejercicio 2009, se concrete la colocación de acciones en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.
Se está implementando un plan de refinanciación a fin de acompañar al cliente en sus dificultades y permitir que regularice su situación.
Durante el mes de julio de 2008, la sociedad realizó una oferta irrevocable de adquisición del inventario y otros activos que forman parte del fondo de comercio que comprende los siete locales de venta de artículos del hogar que operaban bajo la denominación “Casa Dover”, ubicados en distintas localidades de la Provincia de Buenos Aires y la Provincia de Santa Fe. La transferencia se encuentra sujeta al cumplimiento de lo dispuesto por la Ley 11.687 y complementarias, así como de ciertas condiciones, habiéndose previsto como fecha de cierre el día 9 de septiembre de 2008. A la fecha Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. ya tomó posesión precaria como principio de ejecución de los acuerdos, e inauguró los locales con su marca Minicuotas Ribeiro.

AGRADECIMIENTO

Cabe señalar que estos resultados se lograron gracias al acompañamiento y esfuerzo de nuestros clientes, nuestro personal, entidades bancarias y nuestros proveedores; a quienes agradecemos profundamente.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de septiembre de 2008


Manuel Ribeiro
Presidente

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Domicilio legal: Av. Corrientes 4678

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

C.U.I.T.: 30-52596685-9

Hemos efectuado un examen de auditoría de los balances generales de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 30 de junio de 2008 y 2007, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas 1 a 17 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.
Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
En nuestra opinión, los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 30 de junio de 2008 y 2007 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. se encuentran en proceso de transcripción al libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I., surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales, que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores, excepto que, a la fecha, se encuentran en proceso de actualización los archivos que contienen las registraciones del “Libro Diario” de la Sociedad;
hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
al 30 de junio de 2008 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 2.330.993, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de septiembre de 2008


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 195 F° 143

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.


Estados Contables Correspondientes a los ejercicios iniciados el 1° de julio de 2007 y 2006 Y finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007

Domicilio legal:	Av. Corrientes 4678 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal:	Comercialización de artículos para el hogar, relojería y regalos

FECHAS DE INSCRIPCION EN EL REGISTRO PUBLICO DE COMERCIO:

Del estatuto:		22 de diciembre de 1971
De las modificaciones (última):		7 de julio de 2008.

Fecha del plazo de duración de la Sociedad:		21 de diciembre de 2070

Denominación de la Sociedad:		Ribeiro Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Agropecuaria e Inmobiliaria


COMPOSICION DEL CAPITAL (Nota 8)
ACCIONES			Suscripto, inscripto e integrado	Total
Cantidad	Tipo	Número de votos que otorga cada una
			$
72.000.000	Ordinarias de VN $ 1	5	72.000.000	72.000.000

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Balances Generales

al 30 de junio de 2008, comparativo con el ejercicio anterior (Nota 1)


	30.06.08	30.06.07		30.06.08	30.06.07
	$			$
			PASIVO
ACTIVO			PASIVO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE			Deudas comerciales (Nota 2.9.)	92.136.879	118.788.101
Caja y bancos (Nota 2.1.)	8.928.989	11.807.088	Préstamos (Nota 2.10.)	56.135.076	57.794.370
Inversiones (Nota 2.2. y Anexos C y D)	64.367.206	41.598.364	Remuneraciones y cargas sociales (Nota 2.11.)	10.169.686	5.981.200
Créditos por ventas y servicios (Nota 2.3.)	100.189.575	107.460.203	Cargas fiscales	16.624.354	5.730.056
Otros créditos (Nota 2.4.)	19.997.255	13.860.900	Otras deudas (Nota 2.12.)	15.683.951	12.618.826
Bienes de cambio (Nota 2.5.)	132.756.379	137.301.289	Total del Pasivo Corriente	190.749.946	200.912.553
Total del Activo Corriente	326.239.404	312.027.844	PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE			Préstamos (Nota 2.13.)	70.141.499	58.514.564
Créditos por ventas (Nota 2.7.)	7.581.573	8.450.215	Cargas fiscales (Nota 10)	5.383.287	5.963.225
Otros créditos (Nota 2.8.)	4.146.828	227.600	Previsiones (Nota 2.14. y Anexo E)	1.165.512	142.231
Inversiones (Nota 2.6. y Anexos C y D)	10.137.353	4.190.618	Total del Pasivo No Corriente	76.690.298	64.620.020
Bienes de uso (Anexo A)	34.960.353	25.342.716	Total del Pasivo	267.440.244	265.532.573
Total del Activo No Corriente	56.826.107	38.211.149	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	115.625.267	84.706.420
Total del Activo	383.065.511	350.238.993	Total del Pasivo más Patrimonio Neto	383.065.511	350.238.993

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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Estados de Resultados

al 30 de junio de 2008 y 2007 (Nota 1)


	30.06.08	30.06.07
	$
Ventas netas	617.726.414	467.238.499
Costo de ventas (Anexo F)	(412.735.981)	(312.751.271)
Ganancia bruta	204.990.433	154.487.228
Intereses por préstamos	6.416.056	723.527
Subtotal	211.406.489	155.210.755
Gastos de comercialización (Anexo H)	(156.984.842)	(110.517.906)
Gastos de administración (Anexo H)	(28.131.139)	(21.373.818)
Otros ingresos y egresos netos (Nota 3.3.)	2.160.478	218.649
Resultado relacionado con inversiones permanentes (Nota 4.b.)	(849.482)	(1.697.044)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos (Nota 3.1.)	36.643.865	30.300.544
Generados por pasivos (Nota 3.2.)	(29.462.091)	(17.461.187)
Subtotal antes de impuesto a las ganancias	34.783.278	34.679.993
Impuesto a las ganancias (Nota 10)	524.261	(5.498.572)
Resultado neto del ejercicio – ganancia	35.307.539	29.181.421
Resultado por acción ordinaria:
Cantidad de acciones emitidas	72.000.000	46.700.000
Resultado por acción	0.49	0.62

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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Estados de Evolución del Patrimonio Neto

al 30 de junio de 2008 y 2007 (Nota 1)


Concepto	APORTES DE LOS PROPIETARIOS			GANANCIAS RESERVADAS	Resultados no asignados	Total patrimonio neto
Capital suscripto (Nota 8)	Ajuste de Capital	Total	Reserva Legal
	$
Saldos al 1° de julio de 2006	28.200.000	1.798.802	29.998.802	3.836.235	22.402.561	56.237.598
Modificación del saldo (Nota 1.2)	-	-	-	-	2.069.834	2.069.834
Saldos al 1° de julio de 2006 modificados	28.200.000	1.798.802	29.998.802	3.836.235	24.472.395	58.307.432
Distribución de resultados dispuesta por Asamblea General Ordinaria del 26.10.06:
Reserva legal	-	-	-	1.120.128	(1.120.128)	-
Dividendos en acciones	18.500.000	-	18.500.000	-	(18.500.000)	-
Dividendos en efectivo	-	-	-	-	(2.782.433)	(2.782.433)
Resultado del ejercicio – ganancia	-	-	-	-	29.181.421	29.181.421
Saldos al 30 de junio de 2007	46.700.000	1.798.802	48.498.802	4.956.363	31.251.255	84.706.420
Distribución de resultados dispuesta por Asamblea General Ordinaria del 18.10.07:
Reserva legal	-	-	-	1.562.563	(1.562.563)	-
Dividendos en acciones	25.300.000	-	25.300.000	-	(25.300.000)	-
Dividendos en efectivo	-	-	-	-	(3.263.329)	(3.263.329)
Honorarios al Directorio (Nota 16)	-	-	-	-	(1.125.363)	(1.125.363)
Resultado del ejercicio - ganancia	-	-	-	-	35.307.539	35.307.539
Saldos al 30 de junio de 2008	72.000.000	1.798.802	73.798.802	6.518.926	35.307.539	115.625.267

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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Estado de Flujo de Efectivo

al 30 de junio de 2008 y 2007


	30.06.08	30.06.07
	$
VARIACION DE LOS FONDOS
Fondos al inicio del ejercicio	13.241.137	24.878.544
Aumento / (disminución) de los fondos	7.348.060	(11.637.407)
Fondos al cierre del ejercicio	20.589.197	13.241.137
CAUSAS DE LA VARIACION DE LOS FONDOS
Resultado del ejercicio - ganancia	35.307.539	29.181.421
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Impuesto a las ganancias	(524.261)	5.498.572
Depreciación de bienes de uso	6.646.529	4.488.164
Resultado por venta de bienes de uso	(80.833)	-
Diferencia de cambio generadas por deudas no canceladas	(562.892)	(128.952)
Previsión de deudores incobrables	9.326.170	4.601.321
Previsión para la desvalorización de bienes de cambio	1.501.127	864.482
Resultado relacionado con inversiones permanentes	849.482	1.697.044
Intereses devengados por préstamos no cancelados	2.647.073	1.421.392
Cambios en activos y pasivos operativos
Variación de créditos por ventas	(1.186.900)	(63.455.711)
Variación de otros créditos	(10.055.583)	(4.414.615)
Variación de bienes de cambio	3.043.783	(44.308.212)
Variación en las deudas	(7.514.574)	50.021.131
Honorarios al directorio (Nota 16)	(1.125.363)	-
TOTAL ACTIVIDAD OPERATIVA	38.271.297	(14.533.963)
Actividades de inversión
Variación de las inversiones	(22.689.351)	(24.808.277)
Inversiones en sociedad controlada	(1.075.166)	-
Intereses ganados	4.425.615	2.501.247
Adquisición de bienes de uso	(16.371.733)	(13.604.531)
Bajas de bienes de uso	188.400	-
TOTAL ACTIVIDAD DE INVERSION	(35.522.235)	(35.911.561)
Actividad de financiación
Variación de préstamos	27.414.852	52.907.300
Intereses pagados	(19.552.525)	(11.316.750)
Dividendos en efectivo	(3.263.329)	(2.782.433)
TOTAL ACTIVIDAD DE FINANCIACION	4.598.998	38.808.117
Aumento / (disminución) de los fondos	7.348.060	(11.637.407)

A los efectos de la preparación de estos estados, se han considerado como fondos, los rubros caja y bancos y las inversiones corrientes de liquidez inmediata (Bonos del Gobierno Nacional, Acciones, Fondo Común de Inversión, Plazos Fijos y Colocaciones Financieras) al cierre del ejercicio.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.


Transacciones significativas ocurridas en el ejercicio que no afectan fondos:	30.06.08	30.06.07
	$
Valor nominal de la venta de cuotas sociales Lojas M. Ribeiro Ltda.. (Nota 16)	(1.693.440)	-

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior. En el punto 1.2. siguiente se detallan los ajustes asociados con la unificación de normas contables, que tuvieron impacto al 30 de junio de 2006.

1.1. Preparación y presentación de los Estados Contables

Los presentes estados contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores.

1.2. Unificación de normas contables

En el marco del convenio de declaración de voluntades celebrado el 8 de julio de 2004 por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (“FACPCE”) y el Consejo profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el cual manifiesta que las partes consideran importante el tratamiento de la unificación de las normas técnicas, este último consejo emitió con fecha 10 de agosto de 2005 la Resolución CD 93/05, a través de la cual se adoptaron las normas contables aprobadas por la FACPCE incluyendo los cambios incorporados a las mismas hasta el 1 de abril de 2005.

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.2. Unificación de normas contables (Cont.)

La adopción de las mencionadas normas entró en vigencia para los estados contables anuales o ejercicios intermedios correspondientes a ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006. Asimismo, la Comisión Nacional de Valores ha adoptado las mencionadas normas con ciertas modificaciones, estableciendo que son de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006.

La principal modificación incorporada por el proceso de unificación de normas contables que ha generado efectos significativos sobre los estados contables de la Sociedad, es:

Las normas contables vigentes hasta el ejercicio anterior al cambio admitían que bajo ciertas circunstancias algunos créditos y deudas se valuaran a valores descontados utilizando la tasa de interés del Banco de la Nación Argentina aplicable a Cajas de Ahorro de libre disponibilidad. Esta alternativa no está admitida por las nuevas normas contables, las cuales requieren se utilice una tasa de mercado en general y como excepción que los otros créditos y deudas bajo ciertas circunstancias se valúen a valor nominal.

Por otra parte, la Sociedad, en el marco de lo establecido por las nuevas normas contables, ha decidido no reconocer el pasivo diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios. En consecuencia, se incorpora información adicional en Nota 10 sobre este particular.

El detalle de los ajustes a resultados de ejercicios anteriores que se exponen en el estado de evolución del patrimonio neto con efecto al 30 de junio de 2006, que han surgido de la aplicación de las normas contables unificadas se detalla en el siguiente cuadro:


Concepto	Efecto sobre resultados acumulados al 30 de junio de 2006
	Ganancia (Pérdida)
	$
Descuentos deudas comerciales	3.184.360
Impuesto diferido	(1.114.526)
Total	2.069.834

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.3. Estimaciones Contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, la previsión para deudores incobrables, la desvalorización de bienes de cambio, las depreciaciones de los bienes de uso, el valor recuperable de los activos, el cargo por impuesto a las ganancias y las previsiones para contingencias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

1.4. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1° de enero de 2002 y hasta el 1° de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables.

Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Sin embargo, al 30 de junio de 2008 y 2007 este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables.

El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas de los presentes estados contables es el índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.5. Información comparativa

Los saldos al 30 de junio de 2007 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los importes de los estados contables a dicha fecha.

Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007 a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio.

1.6. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables de la Sociedad son los siguientes:

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre del ejercicio.

c. Inversiones corrientes

El rubro está compuesto por las siguientes inversiones:

Fideicomisos Financieros (Certificados de participación)

La tenencia de Certificados de Participación que mantiene la Sociedad al 30 de junio de 2008 y 2007, fue valuada a su valor nominal más los resultados acumulados de los Fideicomisos de acuerdo a los contratos de creación de los Fideicomisos, celebrados entre la Sociedad y el Banco Patagonia S.A. y en función de los estados contables de los fideicomisos a cada una de esas fechas. En Nota 11 se acompaña información detallada sobre la estructura de los Fideicomisos.

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.6. Criterios de valuación (Cont.)

c. Inversiones corrientes (Cont.)

Fideicomisos Financieros (Certificados de participación) (Cont.)

Asimismo, en la valuación de los certificados de participación al 30 de junio de 2008 se han tenido en consideración los efectos impositivos derivados del Decreto 1207/08, los que se muestran separadamente en Nota 11.

El citado decreto 1207/08, publicado en el Boletín Oficial el 1° de agosto de 2008, elimina el tratamiento diferencial en el impuesto a las ganancias de los fideicomisos financieros. El mismo consistía en la posibilidad de determinar la ganancia neta imponible del impuesto a las ganancias, deduciendo previamente los importes que se asignen en concepto de distribución de utilidades.

La presente modificación produce efectos sobre los resultados de los fideicomisos financieros del presente año fiscal, impactando en los resultados de la Sociedad a partir del 1° de enero de 2008.

Depósitos a plazo fijo y otras colocaciones financieras.

Los depósitos a plazo fijo y las colocaciones financieras han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio.

Acciones, bonos del Gobierno Nacional y fondo común de inversión.

Las acciones y bonos del Gobierno Nacional han sido valuados a su valor de cotización al cierre del ejercicio.

Las cuotas partes de fondos comunes de inversión han sido valuadas al valor informado por la sociedad gerente al cierre del ejercicio.

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.6. Criterios de valuación (Cont.)

Créditos por ventas y servicios y deudas comerciales

Los créditos por ventas están valuados al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción, más los intereses devengados en base a la tasa pactada en dicha oportunidad.

Por otro lado, en caso de corresponder, se ha constituido una previsión para reducir el valor de las cuentas a cobrar en función del análisis de recuperabilidad efectuado.

Las deudas comerciales han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa de interés promedio de financiación de la Sociedad.

Créditos y deudas financieras

Los créditos y las deudas financieras han sido valuadas de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida, respectivamente, más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada en dicha oportunidad.

f. Bienes de cambio

Los bienes de cambio han sido valuados a su costo de reposición al cierre del ejercicio.

Los valores obtenidos de esta forma, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del ejercicio.

g. Inversiones no corrientes

El rubro está compuesto por las siguientes inversiones:

Fideicomisos Financieros (Certificados de participación)

La tenencia de Certificados de Participación que mantiene la Sociedad al 30 de junio de 2008 y 2007, fue valuada de acuerdo a lo descripto en la Nota 1.6.c.

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.6. Criterios de valuación (Cont.)

Inversión permanente en la sociedad controlada

Tal como se indica en Nota 15, al 30 de junio de 2008 la Sociedad formalizó la transferencia de la totalidad de su participación en Lojas M. Ribeiro Ltda..

Al 30 de junio de 2007, fecha de la información comparativa que se presenta a fines patrimoniales, la inversión permanente en Lojas M. Ribeiro Ltda., radicada en la República Federativa de Brasil, ha sido valuada de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional sobre la base de los estados contables al 30 de junio de 2007 emitidos por la misma. Dichos estados contables fueron examinados por un contador público independiente en su país de origen.

La sociedad radicada en el exterior, Lojas M. Ribeiro Ltda., había sido clasificada como no integrada con las operaciones de la sociedad a dicha fecha.

Durante los ejercicios en los cuales se mantuvo la participación, a fines de efectuar las mediciones contables, se utilizaron los estados contables de la sociedad Lojas M. Ribeiro Ltda., que fueron convertidos a pesos, empleando el tipo de cambio vigente correspondiente a la fecha de cierre del ejercicio. Las diferencias de cambio generadas por la conversión han sido computadas como resultados financieros.

h. Bienes de uso

Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 1.4., neto de sus depreciaciones acumuladas.

Las depreciaciones se calculan siguiendo el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

El valor de los bienes de uso, en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado al cierre del ejercicio.

i. Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas. Las principales diferencias temporarias se detallan en la Nota 10.

NOTA 1 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

1.6. Criterios de valuación (Cont.)

i. Impuesto a las ganancias (Cont.)

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos, se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables.

j. Previsiones

Para deudores y otros créditos incobrables: se constituyó en base a un análisis de la antigüedad de la cartera de créditos y otras circunstancias específicas.
Para desvalorización de bienes de cambio: se ha constituido para cubrir inventarios obsoletos que se estima no se utilizarán en el futuro y determinados productos que han experimentado ciertos daños cuyos valores se han desvalorizado o de lenta rotación.
Para contingencias laborales: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

k. Cuentas del patrimonio neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.4.

La cuenta “Capital social” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste del capital”, integrante del patrimonio neto.

l. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas de resultados del ejercicio se exponen a sus importes históricos, excepto los cargos por activos consumidos (depreciación de bienes de uso) que se determinaron en función de los valores de dichos activos.

NOTA 2 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES

La composición de los principales rubros de los balances generales al 30 de junio de 2008, comparativo con el ejercicio anterior es la siguiente:

	30.06.08	30.06.07
	$
ACTIVO CORRIENTE
2.1. Caja y bancos
Efectivo en moneda extranjera (Anexo G)	663.023	359.470
Efectivo en moneda local	2.092.302	3.367.721
Fondo fijo	302.700	272.200
Bancos – ctas. ctes. en moneda extranjera (Anexo G)	3.892.877	4.324.120
Bancos – ctas. ctes. en moneda local	1.976.747	3.457.147
Bonos del Gobierno Provincial	1.340	26.430
	8.928.989	11.807.088
2.2. Inversiones
Fideicomisos Financieros (Nota 11 y Anexo D)	52.706.998	40.164.315
Acciones (Anexo C)	160.683	64.721
Bonos Gobierno Nacional (Anexo C)	1.729.877	16.235
Colocaciones financieras	1.519.931	-
Fondo común de inversión	4.055.509	-
Plazo fijo en moneda extranjera (Anexo D y G)	4.194.208	1.353.093
	64.367.206	41.598.364
2.3. Créditos por ventas y servicios
Valores a depositar – Cheques diferidos	2.370.862	1.498.837
Comunes	105.001.684	119.251.432
Préstamos en dinero	20.433.082	5.718.514
Tarjetas de crédito (Nota 7)	8.857.266	6.690.810
Deudores por cheques rechazados	695.674	406.941
Subtotal	137.358.568	133.566.534
Menos:
Previsión para deudores incobrables por venta de mercadería al inicio del ejercicio (Anexo E)	(26.063.578)	(20.308.010)
Variación neta de la previsión para deudores incobrables por venta de mercadería del ejercicio (Anexo E)	(9.698.042)	(5.755.568)
Previsión para deudores incobrables por préstamos de dinero al inicio del ejercicio (Anexo E)	(42.753)	-
Variación neta de la previsión para deudores incobrables por préstamos de dinero del ejercicio (Anexo E)	(1.364.620)	(42.753)
	100.189.575	107.460.203

NOTA 2 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES (Cont.)

	30.06.08		30.06.07
	$
ACTIVO CORRIENTE (Cont.)
2.4. Otros créditos
Depósitos en garantía		72.034	108.593
Créditos impositivos		5.250.736	4.917.407
Anticipos de honorarios a directores (Nota 4.a.)		6.289.543	5.570.122
Seguros, alquileres y servicios pagados por adelantado		1.348.935	182.334
Préstamos a sociedad controlada (Nota 4.a. y Anexo G)		-	247.580
Adelantos a rendir		182.712	76.854
Gastos a recuperar		379.729	295.660
Fondo para gasto y riesgo administración fideicomisos financieros		3.836.188	1.725.176
Crédito por venta de sociedad controlada (Nota 15 y Anexo G)		212.017	-

Créditos fideicomisos financieros liquidados a cobrar		969.217	167.000
Créditos por servicios de cobranzas fidecomisos financieros		1.468.407	-
Deudores varios		199.754	570.174
Subtotal		20.209.272	13.860.900
Menos:
Previsión para otros créditos incobrables (Anexo E)		(212.017)	-
		19.997.255	13.860.900

2.5. Bienes de cambio
Mercaderías de reventa en depósito (Anexo F)		122.875.276	127.172.217
Anticipos a proveedores en moneda local		9.429.740	11.304.846
Anticipos a proveedores en moneda extranjera (Anexo G)		4.185.055	1.056.791
Subtotal		136.490.071	139.533.854
Menos:
Previsión para desvalorización de bienes de cambio (Anexo E)		(3.733.692)	(2.232.565)
		132.756.379	137.301.289

NOTA 2 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES (Cont.)

	30.06.08		30.06.07
	$
ACTIVO NO CORRIENTE
2.6. Inversiones
Fideicomisos financieros (Nota 11 y Anexo D)		10.137.353	3.735.321
Inversiones en otras sociedades (Notas 1.6.g., 4.a., 15 y Anexo C)		-	455.297
		10.137.353	4.190.618

2.7. Créditos por ventas
Comunes		7.580.948	8.450.215
Valores a depositar		625	-
		7.581.573	8.450.215
2.8. Otros créditos
Depósitos en garantía		228.379	227.600
Crédito por venta de sociedad controlada (Nota 15 y Anexo G)		782.957	-
Créditos Impositivos		3.423.475	-
Subtotal		4.434.811	227.600
Menos:
Previsión para otros créditos incobrables (Anexo E)		(287.983)	-
		4.146.828	227.600
PASIVO CORRIENTE
2.9. Deudas comerciales
Proveedores locales (Nota 4.a.)		67.978.760	77.107.451
Mercaderías facturadas pendientes de recibir		(25.331.429)	(5.744.756)
Cheques diferidos		42.106.889	46.022.272
Proveedores del exterior (Anexo G)		7.382.659	1.403.134
		92.136.879	118.788.101

2.10. Préstamos
Adelantos en cuenta corriente		14.001.075	25.142.414
Bancarios en moneda local (Nota 7)		23.744.234	17.875.926
Bancarios en moneda extranjera (Anexo G)		-	1.277.552
Financieros en moneda local (Nota 4.a.)		5.097.729	12.796.595
Obligaciones negociables clase B (Notas 4.a., 9. y Anexo G)		4.537.500	-
Intereses devengados obligaciones negociables en moneda extranjera clases A y B (Notas 4.a., 9. y Anexo G)		289.980	296.499
Obligaciones negociables clase C (Nota 4.a.)		7.000.000	-
Intereses devengados obligaciones negociables clase C, D, E, F y G en pesos (Notas 4.a. y 9.)		1.241.860	204.369
Arrendamiento financiero (Nota 12)		222.698	201.015
		56.135.076	57.794.370

NOTA 2 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES (Cont.)

	30.06.08		30.06.07
	$
PASIVO CORRIENTE (Cont.)
2.11. Remuneraciones y cargas sociales
Remuneraciones a pagar (Nota 4.a.)		5.480.694	2.962.977
Provisión vacaciones y sueldo anual complementario		1.686.725	1.132.932
Régimen nacional de seguridad social		3.002.267	1.885.291
		10.169.686	5.981.200
2.12. Otras deudas
Deudas por cuotas cobradas y otros con Fideicomiso Financiero Ribeiro VII a XXV		8.683.951	4.818.826
Provisión honorarios al Directorio (Nota 4.a.)		7.000.000	7.800.000
		15.683.951	12.618.826

PASIVO NO CORRIENTE
2.13. Préstamos
Arrendamiento financiero (Nota 12)		237.584	288.619
Bancarios en moneda local (Nota 7)		2.728.915	1.194.445
Obligaciones negociables clase A (Notas 4.a. y 9. y Anexo G)		21.175.000	26.290.500
Obligaciones negociables clase D, E, F y G (Notas 4.a. y 9.)		46.000.000	27.000.000
Anticipo futuras emisiones de títulos de deuda (Nota 9.)		-	3.741.000
		70.141.499	58.514.564

NOTA 2 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES (Cont.)


	30.06.08	30.06.07
	$
PASIVO NO CORRIENTE (Cont.)
2.14. Previsiones
Previsión para contingencias laborales (Anexo E)	1.165.512	142.231
	1.165.512	142.231


NOTA 3 – COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE RESULTADOS

	30.06.08	30.06.07
	Ganancia / (Pérdida)
	$
3.1. Resultado financiero generado por activos
Resultados por financiación de clientes	13.798.492	14.376.349
Diferencia de cambio sobre partidas en moneda extranjera	(340.254)	102.120
Deudores incobrables	(9.326.170)	(4.601.321)
Resultados Fideicomisos Financieros Ribeiro VI a XXV.	40.700.952	24.015.789
Desvalorización bienes de cambio	(1.501.127)	(864.482)
Gastos fideicomisos	(4.039.484)	(1.671.153)
Intereses Tarjetas de crédito	(2.787.685)	(1.241.368)
Otros	139.141	184.610
	36.643.865	30.300.544
3.2. Resultado financiero generado por pasivos
Diferencia de cambio sobre partidas en moneda extranjera	562.892	128.952
Intereses (Nota 4.b)	(21.149.561)	(12.128.112)
Impuesto a los débitos y créditos netos	(7.827.985)	(4.758.233)
Otros	(1.047.437)	(703.794)
	(29.462.091)	(17.461.187)

3.3. Otros ingresos y egresos netos

Comisiones por servicios fideicomisos	1.605.176	68.012
Venta bienes de uso	80.833	38.690
Recupero de siniestros	391.176	81.989
Otros	83.293	29.958
	2.160.478	218.649

NOTA 4 - TRANSACCIONES CON ACCIONISTAS Y PARTES RELACIONADAS

a) Los saldos registrados al 30 de junio de 2008 y 2007 por operaciones con accionistas y partes relacionadas son los siguientes:


	30.06.08	30.06.07
	$
Otros créditos
Corrientes
Sociedad controlada	-	247.580
Anticipos de honorarios a Directores	6.700.594	5.570.122
	6.700.594	5.817.702

Inversiones
No Corrientes
Inversiones en sociedad controlada	-	455.297

Deudas comerciales
Sociedades relacionadas
Proveedores locales	612.260	1.066.684

Préstamos (incluyendo intereses devengados)
Corrientes
Accionistas / Personal directivo
Financieros en moneda local	5.097.729	12.796.595
Obligaciones negociables	4.061.741	336.016
	9.159.470	13.132.611

No Corrientes
Accionistas / Personal directivo
Obligaciones negociables	36.684.300	38.248.657

Remuneraciones y cargas sociales
Corrientes
Personal directivo	101.044	76.194

Otras deudas
Corrientes
Personal directivo
Provisión honorarios al Directorio	7.000.000	7.800.000

NOTA 4 - TRANSACCIONES CON ACCIONISTAS Y PARTES RELACIONADAS (Cont.)

b) Los resultados de operaciones con accionistas y partes relacionadas al 30 de junio de 2008 y 2007, así como las transacciones efectuadas, son los siguientes:


	30.06.08	30.06.07
	$
Sociedades controladas y relacionadas:
Compras de bienes de cambio	3.839.980	2.379.694
Servicios técnicos recibidos y otros	195.782	1.092.265
Asesoramiento y custodia de títulos	200.000	128.000
Intereses	-	18.219
Resultado de inversiones permanentes	849.482	1.697.044

Accionistas, personal directivo y partes vinculadas
Intereses por pasivos	5.254.414	3.653.516
Remuneraciones	797.017	669.119
Provisión honorarios al Directorio	7.000.000	7.800.000
Honorarios adicionales al Directorio por el ejercicio 2007 (Nota 16)	1.125.363	-
Diversos	-	38.690

NOTA 5 - INVERSIONES, CREDITOS Y DEUDAS - VENCIMIENTOS Y TASAS DE INTERES

La composición de los rubros de inversiones, créditos y deudas según el plazo estimado de cobro o pago al 30 de junio de 2008, comparativo con el ejercicio anterior es la siguiente:


	INVERSIONES		CREDITOS POR VENTAS Y SERVICIOS (1)		OTROS CREDITOS (2)
	30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07
	$
Activos
A vencer:
1er trimestre	29.787.029	13.271.391	45.722.077	50.599.016	5.352.844	4.628.795
2do trimestre	18.368.699	13.450.725	21.188.389	24.400.909	10.887.670	7.710.197
3er trimestre	16.073.608	9.957.145	14.413.033	17.164.037	1.434.191	600.557
4to trimestre	137.870	4.919.103	8.803.542	8.949.640	1.412.181	591.583
2do año	10.137.353	3.735.321	7.569.286	8.384.285	3.789.758	53.231
Mas de 2 años	-	-	12.287	65.930	645.053	174.369
Subtotal	74.504.559	45.333.685	97.708.614	109.563.817	23.521.697	13.758.732
De plazo vencido	-	-	47.231.527	32.452.932	1.122.386	329.768
Sin plazo establecido	-	455.297	-	-	-	-
Total	74.504.559	45.788.982	144.940.141	142.016.749	24.644.083	14.088.500
No devengan interés	70.316.865	44.435.889	18.735.058	13.906.339	24.644.083	14.088.500
Devengan interés:
A tasa fija	4.187.694	1.353.093	126.205.083	128.110.410	-	-
Total	74.504.559	45.788.982	144.940.141	142.016.749	24.644.083	14.088.500

(1) No incluye la previsión para deudores incobrables por $ 37.168.993.

(2) No incluye la previsión para otros créditos incobrables por $ 500.000

NOTA 5 - INVERSIONES, CREDITOS Y DEUDAS - VENCIMIENTOS Y TASAS DE INTERES (Cont.)


	DEUDAS COMERCIALES		PRESTAMOS			REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES		CARGAS FISCALES		OTRAS DEUDAS		PREVISIONES
	30.06.08	30.06.07	30.06.08		30.06.07	30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07
	$
PASIVOS
A vencer:
1er trimestre	53.588.035	73.647.983	33.992.603		47.145.815	8.634.578	4.848.268	8.981.708	3.418.822	8.683.951	4.818.826	-	-
2do trimestre	23.181.790	25.250.190	4.463.664		5.318.996	-	-	5.224.220	1.756.329	7.000.000	7.800.000	-	-
3er trimestre	9.830.873	13.192.381	14.990.053		2.962.639	-	-	2.042.566	554.905	-	-	-	-
4to trimestre	5.536.181	6.697.547	2.688.756		2.366.920	-	-	375.860	-	-	-	-	-
2do año	-	-	2.894.100		13.013.213	-	-	-	-	-	-	-	-
Más de 2 años	-	-	67.247.399		45.501.351	-	-	-	-	-	-	-	-
Subtotal	92.136.879	118.788.101	126.276.575		116.308.934	8.634.578	4.848.268	16.624.354	5.730.056	15.683.951	12.618.826	-	-
De plazo vencido	-	-	-		-	-	-		-	-	-	-	-
Sin plazo establecido	-	-	-		-	1.535.108	1.132.932	5.383.287	5.963.225	-	-	1.165.512	142.231
Total	92.136.879	118.788.101	126.276.575		116.308.934	10.169.686	5.981.200	22.007.641	11.693.281	15.683.951	12.618.826	1.165.512	142.231

No devengan interés	92.136.879	118.788.101	2.295.276		1.117.585	10.169.686	5.981.200	11.926.457	7.868.976	15.683.951	12.618.826	1.165.512	142.231
Devengan interés:
A tasa fija	-	-	59.306.531		65.988.293	-	-	10.081.184	3.824.305	-	-	-	-
A tasa variable	-	-	64.674.768		49.203.056	-	-	-	-	-	-	-	-
Total	92.136.879	118.788.101	126.276.575		116.308.934	10.169.686	5.981.200	22.007.641	11.693.281	15.683.951	12.618.826	1.165.512	142.231
				(1)				(2)

A tasa fija: Tasa de interés nominal anual aproximada entre el 7% y el 21%. A tasa variable: Tasa de interés nominal anual aproximada entre el 17% y el 20%.
Tasa de interés nominal anual 24%.

NOTA 6 - RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

De acuerdo con el Estatuto Social, la Ley de Sociedades Comerciales y la Resolución
N° 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, debe transferirse a la Reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más los ajustes de ejercicios anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del capital ajustado.

NOTA 7 - ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

La Sociedad ha garantizado la cancelación de un préstamo bancario mediante la cesión de los derechos crediticios presentes y futuros emergentes de las cobranzas de las tarjetas de crédito Naranja y/o Mastercard y/o Visa y/o Nativa. El monto garantizado al 30 de junio de 2008 y 2007 asciende a $ 694.444 y 2.361.111, respectivamente.

NOTA 8 - ESTADO DE CAPITAL

La estructura de capital es de $ 72.000.000, según el siguiente detalle:


	$
Capital suscripto, inscripto e integrado	72.000.000
Total	72.000.000

NOTA 9 - EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

La Sociedad ha emitido diferentes series de obligaciones negociables, cuyas condiciones básicas se detallan seguidamente por serie. En base a los prospectos de emisión, cada serie cuenta con condiciones que restringen, entre otros aspectos, el endeudamiento, la constitución de gravámenes, venta de ciertos activos, determinadas fusiones por absorción, etcétera.

a) Serie Clase “A”

La Sociedad, en materia de financiación, tramitó y obtuvo la autorización para emitir Obligaciones Negociables hasta US$ 25.000.000, de las cuales se emitieron con fecha 26 de octubre de 2000 una primera serie de US$ 7.000.000, de acuerdo con lo resuelto por el Directorio el 15 de agosto de 2000.

Por Acta de Asamblea Extraordinaria de Obligacionistas Clase A N° 4, fue aprobada una prórroga por un plazo adicional de 10 años contados a partir de la fecha del efectivo vencimiento de las Obligaciones Negociables Clase A. De esta manera dichas Obligaciones Negociables pasarían a vencer el 26 de octubre de 2015.

NOTA 9 - EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES (Cont.)

b) Series Clase “B” y “C”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de dos clases de obligaciones negociables mediante sus reuniones de Directorio celebradas con fecha 30 de diciembre de 2003 y 30 de julio de 2004. Los títulos comprendidos son los identificados como clase B y C, siendo los montos de las mismas U$S 1.500.000 y $ 7.000.000, respectivamente.

La colocación final de los títulos ha concluido en octubre de 2004 y el vencimiento de las series opera el 31 de enero de 2009.

c) Serie Clase “D”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 8 de julio de 2005. Los títulos comprendidos son los identificados como clase D, siendo el monto de la misma $ 5.000.000.

La colocación final de los títulos ha concluido en agosto de 2005 y el vencimiento de la serie opera el 31 de julio de 2011.

d) Serie Clase “E”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 15 de febrero de 2006. Los títulos comprendidos son los identificados como clase E, siendo el monto de la misma $ 5.000.000.

La colocación final de los títulos ha concluido en mayo de 2006 y el vencimiento de la serie opera el 2 de octubre de 2012.

e) Serie 2 Clase “E”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante Acta de Directorio celebrada con fecha 20 de julio de 2006.

El programa ha sido autorizado por Resolución Nº 15.352 de la C.N.V. con fecha 9 de marzo de 2006. Los títulos comprendidos son los identificados como clase E Serie 2, siendo el monto de la misma $ 10.000.000.

La colocación final de los títulos ha concluido en noviembre de 2006 y el vencimiento de la serie opera el 2 de octubre de 2012.

f) Serie Clase “F”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 16 de marzo de 2007. Los títulos comprendidos son los identificados como clase F, siendo el monto de la misma $ 10.000.000.

La colocación final de los títulos ha concluido en agosto de 2007 y el vencimiento de la serie opera el 2 de abril de 2017.

NOTA 9 - EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES (Cont.)

g) Serie Clase “G”

La Sociedad decidió autorizar la emisión de una clase de obligaciones negociables mediante reunión de Directorio celebrada con fecha 5 de diciembre de 2007. Los títulos comprendidos son los identificados como clase G, siendo el monto de la misma $ 20.000.000.

La colocación final de los títulos ha concluido en 25 de junio de 2008 suscribiéndose un total de $ 16.000.000. El vencimiento de la serie opera el 2 de abril de 2018.

NOTA 10 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO

La evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido se detallan en los siguientes cuadros:

Activos diferidos:


	Previsiones	Quebrantos impositivos	Otros	Otros créditos Incobrables	Total
	$
Saldo al inicio del ejercicio	42.781	-	(380)	-	42.401
Cargo a resultados (impuesto a las ganancias)	418.832	2.681.260	380	175.000	3.275.472
Saldos al cierre del ejercicio	461.613	2.681.260	-	175.000	3.317.873

Pasivos diferidos:


	Ventas más de 10 cuotas	Diferencia valuación de bienes de cambio	Descuentos deudas comerciales	Total
	$
Saldo al inicio del ejercicio	(3.038.042)	(618.951)	(2.348.633)	(6.005.626)
Cargo a resultados (impuesto a las ganancias)	(2.574.633)	(203.142)	82.241	(2.695.534)
Saldos al cierre del ejercicio	(5.612.675)	(822.093)	(2.266.392)	(8.701.160)

El pasivo neto al cierre y al inicio del ejercicio derivado de la información incluida en los cuadros anteriores asciende a $ 5.383.287 y a $ 5.963.225.

Los quebrantos impositivos acumulados registrados por la Sociedad que se encuentran pendientes de utilización al cierre del ejercicio, ascienden aproximadamente a $ 7.660.743 y podrán ser compensados con utilidades impositivas de ejercicios futuros, de acuerdo al siguiente detalle:


Año generación	Monto	Año de expiración
	$
2008	7.660.743	2013

NOTA 10 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios, el cual asciende a $ 1.705.399 y $ 1.795.237 al cierre y al inicio del ejercicio, respectivamente. De haberse reconocido este pasivo diferido el cargo de impuesto a las ganancias del ejercicio se hubiera disminuido en $ 89.838. Se estima que este pasivo se revertirá en 41 años de acuerdo con el siguiente detalle:


Ejercicio	Saldo
	$
2009	67.854
2010	44.869
2011	26.166
2012	24.731
2013	24.731
A partir del 2014	1.517.048
Total	1.705.399

A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


	30.06.08	30.06.07
	$
Ganancia ordinaria antes del impuesto a la ganancia	34.783.278	34.679.993
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(12.174.147)	(12.137.998)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:
- Depreciaciones	(68.978)	(73.625)
- Resultado por valuación de inversiones permanentes	(297.319)	(594.501)
- Resultado de los Fideicomisos	12.669.685	7.321.775
- Incobrables no deducibles	295.184	-
- Otros	99.836	(14.223)
Total cargo por impuesto a las ganancias	524.261	(5.498.572)

- Variación entre pasivo diferido al cierre y al inicio del ejercicio cargado a resultados	579.938	(2.376.911)
- Impuesto determinado del ejercicio	(55.677)	(3.121.661)
Total	524.261	(5.498.572)

NOTA 10 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto imputado a resultados y el impuesto determinado del ejercicio a los fines fiscales:


	30.06.08	30.06.07
	$
Total cargo por impuesto a las ganancias contabilizado	(524.261)	5.498.572
- Diferencias temporarias
- Altas
Quebrantos impositivos	2.681.260	-
Ventas más de 10 cuotas	(2.574.633)	(627.307)
Descuento deudas comerciales	-	(1.142.827)
Diferencia de valuación de bienes de cambio	(203.142)	(545.259)
Otros créditos incobrables	175.000
Previsiones	418.832	-

- Reversiones
Descuento deudas comerciales	82.241	-
Diferencia de valuación de bienes de cambio	-	-
Previsiones	-	(31.340)
Otros	380	(30.178)
Total impuesto determinado a los fines fiscales	55.677	3.121.661

NOTA 11- FIDEICOMISOS FINANCIEROS

La Sociedad ha celebrado diversos contratos de fideicomiso financiero mediante los cuales, en su carácter de fiduciante, transmitió la propiedad fiduciaria de sus créditos de acuerdo a la ley de fideicomiso a Banco Patagonia S.A. Una vez transferidos los créditos, éstos últimos procedieron a emitir los correspondientes valores representativos de deuda y certificados de participación y a cancelar con el producido de la colocación el monto de los créditos cedidos por la Sociedad.

Al 30 de junio de 2008 y 2007 se encuentran constituidos los fideicomisos financieros que se enumeran a continuación:

NOTA 11- FIDEICOMISOS FINANCIEROS (Cont.)

30 de junio de 2008


Denominación	Valores Representativos de Deuda						Certificados de participación
Clase A			Clase B
Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte	Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte	Valor Nominal
$	%		$	%		$
Ribeiro XII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 24.10.2006 VN máximo de titulación de créditos: $ 40.780.074	34.663.037	101,2516	10,86	-	-	-	6.117.037
Ribeiro XIII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 02.01.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 40.338.130	34.287.385	101,4955	11,03	-	-	-	6.050.745
Ribeiro XIV Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 14.02.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 50.220.700	42.687.600	101,2622	9,85	-	-	-	7.533.100
Ribeiro XV Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 27.04.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 40.084.700	34.080.500	101,6267	9,18	-	-	-	6.004.200
Ribeiro XVI Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 28.06.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 46.085.600	39.172.700	101,0207	9,18	-	-	-	6.912.700
Ribeiro XVII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 17.08.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 52.744.500	44.832.286	101,0046	14,25	-	-	-	7.911.619
Ribeiro XVIII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 20.09.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 32.240.496	27.404.401	101,0177	16,00	-	-	-	4.836.095
Ribeiro XIX Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 31.10.07 VN máximo de titulación de créditos: $ 22.703.840	19.298.264	101,9253	16,75	-	-	-	3.405.576
Ribeiro XX Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 27.11.07 VN máximo de titulación de créditos: $ 30.300.343	25.755.291	101,6612	17,00	-	-	-	4.545.052
Ribeiro XXI Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 11.01.08 VN máximo de titulación de créditos: $ 34.077.927	29.476.238	103,0448	12,99	-	-	-	5.201.689
Ribeiro XXII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 19.02.08 VN máximo de titulación de créditos: $ 45.817.087	38.944.524	102,7412	9,99	-	-	-	6.872.563
Ribeiro XXIII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 04.04.08 VN máximo de titulación de créditos: $ 21.017.298	17.864.703	103,0593	10,40	-	-	-	3.152.595
Ribeiro XXIV Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 02.05.08 VN máximo de titulación de créditos: $ 23.845.962	20.269.068	100,9918	12,25	-	-	-	3.576.894
Ribeiro XXV Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 03.06.08 VN máximo de titulación de créditos: $ 38.354.611	32.601.419	102,1873	21,78	-	-	-	5.753.192

NOTA 11- FIDEICOMISOS FINANCIEROS (Cont.)

30 de junio de 2007


Denominación	Valores Representativos de Deuda						Certificados de participación
Clase A			Clase B
Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte	Valor Nominal	Precio	Tasa de Corte	Valor Nominal
$	%		$	%		$
Ribeiro VII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 23.11.2005 VN máximo de titulación de créditos: $29.981.821	23.985.457	100,1934	11,50	2.998.182	100,5728	12,70	2.998.182
Ribeiro VIII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 23.01.2006 VN máximo de titulación de créditos: $35.033.007	28.026.405	100,8551	11,99	3.503.301	100,9790	14,30	3.503.301
Ribeiro IX Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 27.03.2006 VN máximo de titulación de créditos: $30.088.960	24.071.168	100,9708	12,24	3.008.896	100,9555	14,40	3.008.896
Ribeiro X Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 22.06.2006 VN máximo de titulación de créditos: $35.653.156	30.305.183	101,4191	10,18	-	-	-	5.347.973
Ribeiro XI Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 16.08.2006 VN máximo de titulación de créditos: $ 31.375.200	26.668.900	101,1456	10,49	-	-	-	4.706.300
Ribeiro XII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 24.10.2006 VN máximo de titulación de créditos: $ 40.780.074	34.663.037	101,2516	10,86	-	-	-	6.117.037
Ribeiro XIII Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 02.01.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 40.338.130	34.287.385	101,4955	11,03	-	-	-	6.050.745
Ribeiro XIV Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 14.02.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 50.220.700	42.687.600	101,2622	9,85	-	-	-	7.533.100
Ribeiro XV Fiduciario: Banco Patagonia S.A. Fecha del contrato: 27.04.2007 VN máximo de titulación de créditos: $ 40.084.700	34.080.500	101,6267	9,18	-	-	-	6.004.200

NOTA 11- FIDEICOMISOS FINANCIEROS (Cont.)

Los saldos al 30 de junio de 2008 y 2007 que mantiene la Sociedad en el rubro inversiones corrientes y no corrientes correspondientes a los fideicomisos financieros se conforman de la siguiente manera:


Denominación	Certificados de participación
30.06.08	30.06.07
$
Ribeiro VII	-	456.501
Ribeiro VIII	-	1.475.287
Ribeiro IX	-	2.050.996
Ribeiro X	-	3.457.534
Ribeiro XI	-	4.623.470
Ribeiro XII	250.118	8.297.106
Ribeiro XIII	742.510	7.502.442
Ribeiro XIV	1.659.359	9.110.100
Ribeiro XV	2.158.190	6.926.200
Ribeiro XVI	4.431.263	-
Ribeiro XVII	9.142.833	-
Ribeiro XVIII	7.337.111	-
Ribeiro XIX	5.524.005	-
Ribeiro XX	7.122.134	-
Ribeiro XXI	7.441.496	-
Ribeiro XXII	9.515.767	-
Ribeiro XXIII	3.846.293	-
Ribeiro XXIV	4.612.679	-
Ribeiro XXV	6.141.967	-
Valor de certificados en base a estados contables de fideicomisos a fecha de cierre	69.925.725	43.899.636
Impacto en impuesto a las ganancias del Decreto 1207/08	(*) (10.572.410)	-
Efecto impuesto diferido	(**) 3.491.036	-
Total certificados de participación corrientes y no corrientes	62.844.351	43.899.636

(*) Impuesto corriente estimado para los fideicomisos en base a lo expuesto en información en notas a los estados contables de los mismos al 30 de junio de 2008.

(**) Impacto estimado de impuesto diferido sobre la posición de los fideicomisos al 30 de junio de 2008.

La exposición de los certificados de participación dentro del activo corriente y no corriente ha sido efectuada en función del cronograma de amortización teórica establecido en cada uno de los contratos de fideicomiso, excepto para el impacto en impuesto a las ganancias indicado, el que se computó en su totalidad neteando en activos corrientes.

NOTA 12- ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Arrendamiento Banco Francés

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con el Banco Francés a través del cual se sujeta a arrendamiento 4 (cuatro) autoelevadores.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 7.535.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 11.687.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 54.695.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

Arrendamiento Banco Patagonia

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco Patagonia S.A. a través del cual se sujeta a arrendamiento un automóvil.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 3.371.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 5.328.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 27.753.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

Arrendamiento Banco Patagonia II

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco Patagonia S.A. a través del cual se sujeta a arrendamiento 2 (dos) automóviles.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 2.478

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 3.710.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 46.291.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

Arrendamiento Banco HSBC

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco HSBC S.A. a través del cual se sujeta a arrendamiento 4 (cuatro) autoelevadores.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 7.411.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 12.343.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 137.704.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

NOTA 12- ARRENDAMIENTO FINANCIERO (Cont.)

Arrendamiento Banco HSBC II

La Sociedad ha celebrado un contrato de Arrendamiento Financiero con Banco HSBC S.A. a través del cual se sujeta a arrendamiento un automóvil.

Las cuotas mensuales pactadas ascienden a $ 6.261.

Dicho acuerdo prevé una opción de compra que podrá ser ejercida por el arrendatario a los 30 días del vencimiento del último canon por un valor de $ 5.220.

El valor actual del total de las cuotas pactadas al cierre del ejercicio asciende a $ 174.379.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia ha sido registrado del mismo modo que una compra financiada.

NOTA 13 - INFORMACION POR SEGMENTOS

A continuación se detalla cierta información de los estados contables clasificada según el segmento geográfico correspondiente:


	Región Centro	Región Cuyo	Región Norte	Total
	$
Ventas netas	152.268.910	196.595.717	268.861.787	617.726.414
Intereses por préstamos de dinero	1.210.635	2.432.801	2.772.620	6.416.056
Resultado operativo	(14.858.489)	24.568.342	31.690.143	41.399.996
Total activos	138.045.430	140.110.890	104.909.191	383.065.511
Total pasivos	96.377.518	97.819.537	73.243.189	267.440.244
Adquisiciones de bienes de uso	7.729.216	6.164.431	2.478.086	16.371.733
Depreciación de bienes de uso	3.225.032	1.734.020	1.687.477	6.646.529

El segmento primario se encuentra dividido por regiones, debido a la importancia que tiene la distribución geográfica de las sucursales. A continuación detallamos la composición de cada región:

Región Centro: Compuesta por la Administración Central, los Centros de Distribución de Bosques y Pieres (Buenos Aires), y por las sucursales de Villa Dolores (Córdoba), Río IV (Córdoba), Morteros (Córdoba), San Francisco (Córdoba), Villa María (Córdoba), Marcos Juarez (Córdoba), Almagro (Ciudad Autónoma de Buenos Aires), Mataderos (Ciudad Autónoma de Buenos Aires), Flores (Ciudad Autónoma de Buenos Aires), Laferrere (Buenos Aires) y Córdoba (Córdoba)

NOTA 13 - INFORMACION POR SEGMENTOS (Cont.)

Región Cuyo: Compuesta por las sucursales de Mendoza (Mendoza), Tunuyán (Mendoza), Gral. Alvear (Mendoza), San Rafael (Mendoza), San Martín (Mendoza), San Juan (San Juan), Villa Mercedes (San Luis), San Luis (San Luis), Merlo (San Luis), Rawson (San Juan), Las Heras (Mendoza) y el Centro de Distribución Villa Mercedes (San Luis).

Región Norte: Compuesta por las sucursales de La Rioja (La Rioja), Jujuy (Jujuy), Santiago del Estero (Santiago del Estero), Catamarca (Catamarca), Formosa (Formosa), Tucumán (Tucumán), Tartagal (Salta), Salta (Salta), Oberá (Misiones), Saenz Peña (Chaco), Chilecito (La Rioja), Eldorado (Misiones), Concepción (Tucumán), Orán (Salta), Banda del Río Salí (Tucumán) y Posadas (Misiones).

Las ventas por línea de negocio y los correspondientes resultados operativos han sido asignados específicamente a cada región. En cuanto a los activos operativos claves (bienes de uso, créditos por ventas, y bienes de cambio) se procedió de igual manera, habiéndose prorrateado en base a las incidencias de éstos el resto de los activos.

Los pasivos se han apropiado a las regiones en base a la incidencia de los activos, lo que se considera un criterio razonable.

NOTA 14 - TRANSACCION DE ADQUISICION NO LLEVADA A CABO

Casa Humberto Lucaioli S.A.

En el ejercicio pasado la Sociedad había iniciado negociaciones dirigidas a adquirir el control del paquete accionario de Casa Humberto Lucaioli S.A. como se explicaba en Nota 14 a los Estados Contables al 30 de junio de 2007. Finalizados los procesos de análisis y negociación, los accionistas de ambas compañías no han llegado a un acuerdo. Se han reconocido en resultados gastos relacionados con esta transacción.

NOTA 15 - VENTA DE LAS CUOTAS SOCIALES DE LOJAS M. RIBEIRO LTDA.

En la reunión celebrada el 28 de septiembre de 2007, los directores de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. consideraron una oferta de compra de su participación en Lojas M. Ribeiro Ltda.

La instrumentación de la transferencia de la totalidad de la participación que la Sociedad mantenía en Lojas M. Ribeiro Ltda. se formalizó el día 17 de diciembre de 2007.

El resultado derivado de la venta se expone dentro de la línea “Resultado relacionado con inversiones permanentes” del Estado de Resultados, junto con los otros resultados generados por la participación.

Debido a la situación descripta, al 30 de junio de 2008 la Sociedad no presenta estados contables consolidados, los que por ende tampoco se exponen a efectos comparativos.

NOTA 16 - ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA

En Asamblea General Ordinaria de fecha 18 de octubre de 2007 los accionistas de la Sociedad aprobaron honorarios del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora por $ 8.925.363, de los cuales $ 1.125.363 se imputaron a Resultados no Asignados pues exceden al monto provisionado al 30 de junio de 2007. Adicionalmente fue aprobada la siguiente propuesta de distribución de utilidades: dividendos en efectivo por $ 3.263.329, reserva legal $ 1.562.563 y dividendos en acciones por $ 25.300.000.

NOTA 17 - HECHOS PORTERIORES RELEVANTES

Adquisición de fondo de comercio

Durante el mes de julio de 2008, la sociedad realizó una oferta irrevocable de adquisición del inventario y otros activos que forman parte del fondo de comercio que comprende los siete locales de venta de artículos del hogar que operaban bajo la denominación “Casa Dover”, ubicados en distintas localidades de la Provincia de Buenos Aires y la Provincia de Santa Fe. La transferencia se encuentra sujeta al cumplimiento de lo dispuesto por la Ley 11.687 y complementarias, así como de ciertas condiciones, habiéndose previsto como fecha de cierre el día 9 de septiembre de 2008. A la fecha Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. ya tomó posesión precaria como principio de ejecución de los acuerdos, e inauguró los locales con su marca Minicuotas Ribeiro.

Oferta Pública de acciones, y Cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Bienes de Uso

Anexo A


Cuenta principal	VALORES DE ORIGEN				DEPRECIACIONES				Neto resultante al 30.06.08	Neto resultante al 30.06.07
Valor al inicio	Aumentos	Disminuciones/ Transferencias	Valor al cierre	Acumuladas al inicio	Del ejercicio (2)	Disminuciones	Acumuladas al cierre
	$
Muebles e instalaciones	3.645.071	2.058.829	-	5.703.900	1.486.529	1.035.071	-	2.521.600	3.182.300	2.158.542
Centro de cómputos	4.817.724	3.155.944	-	7.973.668	2.403.594	1.416.569	-	3.820.163	4.153.505	2.414.130
Rodados	373.621	174.006	(41.245)	506.382	223.695	79.829	(41.245)	262.279	244.103	149.926
Terrenos	4.004.026	1.318.761	(28.916)	5.293.871	-	-	-	-	5.293.871	4.004.026
Edificios	7.132.591	233.919	(115.663)	7.250.847	2.099.554	134.356	(37.012)	2.196.898	5.053.949	5.033.037
Mejoras sobre inmuebles de terceros (1)	11.122.888	3.849.589	-	14.972.477	4.809.433	2.756.913	-	7.566.346	7.406.131	6.313.455
Equipos electrónicos	1.911.215	178.612	-	2.089.827	1.172.517	342.153	-	1.514.670	575.157	738.698
Mejoras sobre inmuebles propios	4.203.609	2.989.595	-	7.193.204	1.722.062	707.811	-	2.429.873	4.763.331	2.481.547
Obras y mejoras en curso	1.501.420	5.683.504	(3.354.218)	3.830.706	-	-	-	-	3.830.706	1.501.420
Maquinarias y herramientas	925.717	83.192	-	1.008.909	377.782	173.827	-	551.609	457.300	547.935
Total al 30.06.08	39.637.882	19.725.951	(3.540.042)	55.823.791	14.295.166	6.646.529	(78.257)	20.863.438	34.960.353	-
Total al 30.06.07	26.114.650	13.604.531	(81.299)	39.637.882	9.888.301	4.488.164	(81.299)	14.295.166	-	25.342.716

En función del plazo de los contratos de alquileres.
Ver Anexo H.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Inversiones en Acciones y Otros valores negociables

y participaciones en Otras Sociedades

Anexo C


Emisor y características de los valores	Clase	Valor nominal	Cantidad	Valor de cotización	Valor registrado
30.06.08	30.06.07
					$
INVERSIONES CORRIENTES
Transener S.A.	Acciones	1	23.000	26.450	26.450	16.280
Pampa Holding S.A.	Acciones	1	7.000	10.290	10.290	22.160
Edenor S.A.	Acciones	1	16.800	31.248	31.248	26.281
Telecom S.A.	Acciones	1	2.800	26.180	26.180	-
Socotherm Ameritas S.A.	Acciones	1	1.739	31.911	31.911	-
Mirgor S.A.	Acciones	1	11	2.084	2.084	-
Metrogas S.A.	Acciones	1	14.000	16.520	16.520	-
Quickfood S.A.	Acciones	1	800	16.000	16.000	-
Gobierno Nacional	Valores Negociables PBI en $	100	11.320	102.333	102.333	16.235
Gobierno Nacional	Valores Negociables PBI en U$S	100	2.770	80.330	80.330	-
Gobierno Nacional	NF 18 Bogar	100	974	131.544	131.544	-
Gobierno Nacional	Bocon PRO 13	100	1.440	75.456	75.456	-
Gobierno Nacional	Bocon PRE 9	100	125	15.199	15.199	-
Gobierno Nacional	Bocon PRO 12	100	262	43.308	43.308	-
Gobierno Nacional	BODEN 2014 RS 14	100	957	89.479	89.479	-
Gobierno Nacional	Bocon PRE 8	100	5.395	1.192.228	1.192.228	-
Total					1.890.560	80.956

INVERSIONES NO CORRIENTES
Controladas
Cuotas sin cotización
Lojas M. Ribeiro Ltda.	Cuotas	-	-	-	-	455.297
					-	455.297

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Otras Inversiones

Anexo D


Rubros	30.06.08	30.06.07
	$
Activo corriente
Certificados en base a estados contables de fideicomisos:
Fideicomiso Ribeiro VII (Bonos B y Certificados de participación).	-	456.502
Fideicomiso Ribeiro VIII (Bonos B y Certificados de participación).	-	1.475.287
Fideicomiso Ribeiro IX (Bonos B y Certificados de participación).	-	2.050.996
Fideicomiso Ribeiro X (Certificados de participación).	-	3.457.534
Fideicomiso Ribeiro XI (Certificados de participación).	-	4.565.270
Fideicomiso Ribeiro XII (Certificados de participación).	250.117	7.977.888
Fideicomiso Ribeiro XIII (Certificados de participación).	742.510	6.793.419
Fideicomiso Ribeiro XIV (Certificados de participación).	1.659.359	8.184.736
Fideicomiso Ribeiro XV (Certificados de participación).	2.158.190	5.202.683
Fideicomiso Ribeiro XVI (Certificados de participación).	4.431.263	-
Fideicomiso Ribeiro XVII (Certificados de participación).	8.978.587	-
Fideicomiso Ribeiro XVIII (Certificados de participación).	7.072.869	-
Fideicomiso Ribeiro XIX (Certificados de participación).	5.213.144	-
Fideicomiso Ribeiro XX (Certificados de participación).	6.593.222	-
Fideicomiso Ribeiro XXI (Certificados de participación).	6.574.542	-
Fideicomiso Ribeiro XXII (Certificados de participación).	8.031.959	-
Fideicomiso Ribeiro XXIII (Certificados de participación).	3.048.636	-
Fideicomiso Ribeiro XXIV (Certificados de participación).	3.596.841	-
Fideicomiso Ribeiro XXV (Certificados de participación).	3.993.165	-
Impacto impuesto a las ganancias – neto	(9.637.406)	-
Subtotal certificados de participación	52.706.998	40.164.315
Fondo Lombard	4.055.509	-
Colocaciones Financieras	1.519.931	-
Plazo Fijo Banco Francés en moneda extranjera	4.194.208	1.353.093
Total activo corriente	62.476.646	41.517.408

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Otras Inversiones (Cont.)

Anexo D (Cont.)


Rubros	30.06.08	30.06.07
	$
Activo no corriente
Certificados en base a estados contables de fideicomisos:
Fideicomiso Ribeiro XI (Certificados de participación).	-	58.200
Fideicomiso Ribeiro XII (Certificados de participación).	-	319.218
Fideicomiso Ribeiro XIII (Certificados de participación).	-	709.023
Fideicomiso Ribeiro XIV (Certificados de participación).	-	925.363
Fideicomiso Ribeiro XV (Certificados de participación).	-	1.723.517
Fideicomiso Ribeiro XVI (Certificados de participación).	-	-
Fideicomiso Ribeiro XVII (Certificados de participación).	164.247	-
Fideicomiso Ribeiro XVIII (Certificados de participación).	264.241	-
Fideicomiso Ribeiro XIX (Certificados de participación).	310.861	-
Fideicomiso Ribeiro XX (Certificados de participación).	528.912	-
Fideicomiso Ribeiro XXI (Certificados de participación).	866.954	-
Fideicomiso Ribeiro XXII (Certificados de participación).	1.483.809	-
Fideicomiso Ribeiro XXIII (Certificados de participación).	797.657	-
Fideicomiso Ribeiro XXIV (Certificados de participación).	1.015.838	-
Fideicomiso Ribeiro XXV (Certificados de participación).	2.148.802	-
Impacto impuesto a las ganancias – neto	2.556.032	-
Total activo no corriente	10.137.353	3.735.321
Total activo	72.613.999	45.252.729

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Previsiones

Anexo E


Rubros	Saldos al comienzo del ejercicio	Aumentos cartera residual fideicomisos liquidados	Aumentos	Disminuciones		Saldos al cierre del ejercicio
	$
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
- Para deudores incobrables	26.106.331	2.805.119	8.826.170		(568.627)	37.168.993
- Para otros créditos incobrables	-	-	212.017		-	212.017
- Para desvalorización de bienes de cambio	2.232.565	-	1.630.924		(129.797)	3.733.692
No corrientes
- Para otros créditos incobrables	-	-	287.983		-	287.983
Totales al 30.06.08	28.338.896	2.805.119	10.957.094		(698.424)	41.402.685
Totales al 30.06.07	21.676.093	1.256.000	5.478.663		(71.860)	28.338.896
INCLUIDAS EN EL PASIVO
No corrientes
- Para contingencias laborales	142.231	-	1.023.281		-	1.165.512
Totales al 30.06.08	142.231	-	1.023.281		-	1.165.512
Totales al 30.06.07	152.775	-	108.706		(119.250)	142.231

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008 y 2007

Costo de Ventas

Anexo F


	30.06.08	30.06.07
	$
Existencias al comienzo del ejercicio	127.172.217	82.315.526
Compras del ejercicio	408.439.040	357.607.962
Existencias al cierre del ejercicio	(122.875.276)	(127.172.217)
Costo de ventas	412.735.981	312.751.271

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008 y comparativo con ejercicio anterior

Activos y Pasivos en Moneda Extranjera

Anexo G


	30.06.08				30.06.07
Rubro	Clase y monto de la moneda extranjera		Cambio vigente	Monto en moneda local	Clase y monto de la moneda extranjera		Monto en moneda local
			$				$
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Efectivo en moneda extranjera
Dólares	US$	146.956	2,985	438.664	US$	58.743	179.345
Euros	EU	47.725	4,7011	224.359	EU	43.616	180.125
Bancos	US$	1.304.146	2,985	3.892.877	US$	1.416.351	4.324.120
Inversiones
Plazo Fijo Banco Francés	US$	1.405.095	2,985	4.194.208	US$	443.201	1.353.093
Otros créditos
Contrato financiación Lojas M. Ribeiro Ltda.				-	US$	81.094	247.580
Otros créditos
Crédito venta Sociedad Controlada	R$	125.454	1,690	212.017		-	-
Bienes de Cambio
Anticipo proveedores	US$	1.402.028	2,985	4.185.055	US$	346.148	1.056.791
Total del activo corriente				13.147.180			7.341.054
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
Crédito venta Sociedad Controlada	R$	463.288	1,690	782.957			-
Total del activo no corriente				782.957			-
Total del activo				13.930.137			7.341.054
PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales
Proveedores del exterior	US$	2.440.548	3,025	7.382.659	US$	453.648	1.403.134
Préstamos
Bancarios				-	US$	413.046	1.277.552
Obligaciones Negociables Clase B	US$	1.500.000	3,025	4.537.500	US$	-	-
Obligaciones Negociables intereses devengados Clases A y B	US$	95.861	3,025	289.980	US$	95.861	296.499
Total del pasivo corriente				12.210.139			2.977.185
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Obligaciones Negociables Clase A	US$	7.000.000	3,025	21.175.000	US$	7.000.000	21.651.000
Obligaciones Negociables Clase B				-	US$	1.500.000	4.639.500
Total del pasivo no corriente				21.175.000			26.290.500
Total del pasivo				33.385.139			29.267.685

US$: Dólares estadounidenses.

EU: Euros

R$: Reales

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Información Requerida por el Art. 64, inc. b) de la Ley Nº 19550

al 30 de junio de 2008 y 2007

Anexo H


Rubro	Total al 30.06.08	Gastos de administración	Gastos de comercialización	Total al 30.06.07
	$
Honorarios y retribuciones por servicios	9.603.902	9.449.659	154.243	10.471.363
Sueldos y contribuciones sociales	76.124.911	12.866.502	63.258.409	46.498.661
Gastos de publicidad y propaganda	11.174.712	-	11.174.712	9.797.916
Impuestos, tasas y contribuciones	22.632.148	16.198	22.615.950	17.424.906
Seguros	819.539	819.539	-	553.341
Depreciación de bienes de uso	6.646.529	1.329.306	5.317.223	4.488.164
Fletes y acarreos/movilidad	15.470.128	1.069.293	14.400.835	11.770.048
Mantenimiento de propiedades	11.312.088	685.202	10.626.886	9.389.086
Alquileres	7.826.904	412.717	7.414.187	5.830.378
Librería, papelería y útiles	2.719.213	326.981	2.392.232	1.956.502
Comisión tarjetas y garantías	3.382.413	-	3.382.413	2.603.334
Luz, gas, teléfono y franqueo	5.506.944	659.792	4.847.152	3.776.533
Gastos de cobranza e informes	6.185.729	-	6.185.729	4.892.322
Gastos de limpieza	1.183.928	93.802	1.090.126	661.986
Reparaciones, repuestos y materiales	3.917.555	297.169	3.620.386	1.513.284
Robos y quebrantos	128.627	-	128.627	215.046
Gastos varios	480.711	104.979	375.732	48.854
Total al 30.06.08	185.115.981	28.131.139	156.984.842	-
Total al 30.06.07	-	21.373.818	110.517.906	131.891.724

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Reseña Informativa

al 30 de junio de 2008

El Directorio de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. tiene el agrado de dirigirse a los Accionistas para hacerles llegar la Reseña Informativa prevista por Resolución General N° 290 de la Comisión Nacional de Valores por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2008.

COMENTARIOS SOBRE ACTIVIDADES DEL PERIODO

Los principales hechos del trimestre han sido:

Se ha continuado con la emisión de Fideicomisos Financieros, con las colocaciones de los Fideicomisos Financieros Ribeiro XXIII, XXIV y XXV.
Ha finalizado el período de suscripción de una nueva clase de Obligaciones Negociables, denominada “Clase G”. El monto suscripto a cierre del periodo es de $16.000.000
Las ventas del trimestre han arrojando un aumento del 22%, respecto de igual período del año anterior. No obstante, el acumulado del período muestra un incremento del 32%, respecto de igual ejercicio del año anterior.
El alza de las tasas de interés en el país, acompañado de un aumento de la financiación por parte de capital de terceros produjeron un impacto en los resultados financieros generados por pasivos. Sin embargo, cabe destacar que los índices de liquidez y endeudamiento financiero se mantienen en los mismos valores que los obtenidos al cierre del ejercicio económico finalizado al 30 de junio de 2007.
Se produjo un incremento de costos, los mismos obedecen en gran parte al período inflacionario por el cual está atravesando el país. Tales incrementos no pudieron ser trasladados en su totalidad a precios al cierre del ejercicio.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Reseña Informativa (Cont.)

ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA


	30.06.08	30.06.07	30.06.06	30.06.05
	$
Activo corriente	326.239.404	312.027.844	202.913.793	121.300.124
Activo no corriente	56.826.107	38.211.149	22.523.518	15.676.220
Total	383.065.511	350.238.993	225.437.311	136.976.344
Pasivo corriente	190.749.946	200.912.553	117.565.381	66.310.294
Pasivo no corriente	76.690.298	64.620.020	49.564.498	34.656.822
Subtotal	267.440.244	265.532.573	167.129.879	100.967.116
Patrimonio neto	115.625.267	84.706.420	58.307.432	36.009.228
Total	383.065.511	350.238.993	225.437.311	136.976.344

ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVA


	30.06.08	30.06.07	30.06.06	30.06.05
	$
Resultado operativo (1)	41.399.996	36.216.985	37.782.312	20.138.447
Resultados financieros	(6.616.718)	(1.536.992)	(6.132.026)	(4.345.758)
Impuesto a las ganancias	524.261	(5.498.572)	(8.322.968)	(4.649.807)
Resultado neto	35.307.539	29.181.421	23.327.318	11.142.882

(1) El resultado operativo del ejercicio ha sido determinado de la siguiente manera:


	30.06.08	30.06.07	30.06.06	30.06.05
	$
Ganancia bruta	204.990.433	154.487.228	115.221.454	67.292.931
Gastos de comercialización	(156.984.842)	(110.517.906)	(71.899.512)	(45.067.318)
Gastos de administración	(28.131.139)	(21.373.818)	(15.121.999)	(8.883.281)
Resultado de inversiones permanentes	(849.482)	(1.697.044)	(485.333)	(520.417)
Otros ingresos y egresos	2.160.478	218.649	(548.571)	15.446
Intereses préstamos de dinero	6.416.056	723.527	-	-
Intereses por financiación de ventas	13.798.492	14.376.349	10.616.273	7.301.086
Resultado operativo	41.399.996	36.216.985	37.782.312	20.138.447

La Sociedad ha determinado el resultado operativo adicionando los intereses por financiación de ventas, dado el emparentamiento directo entre tales ingresos con el negocio de venta en sí mismo, que determina el margen bruto.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Reseña Informativa (Cont.)

INDICES COMPARATIVOS CON PERIODOS ANTERIORES


	30.06.08	30.06.07	30.06.06	30.06.05
Liquidez	1,71	1,55	1,73	1,83
Endeudamiento	2,31	3,13	2,87	2,80
Rentabilidad	0,35	0,41	0,49	0,36
Rentabilidad ordinaria antes de impuestos	43,31%	62.46%	90,48%	63,51%
Solvencia	0,43	0,32	0,35	0,36
Inmovilización del capital	0,15	0,11	0,10	0,11

BREVE COMENTARIO DE PERSPECTIVAS FUTURAS

En el mes de agosto se concretó con éxito con la apertura de la sucursal Argüello, situada en la provincia de Córdoba. Se prevé para el mes de septiembre concretar la apertura de la sucursal Pompeya, en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Se prevé continuar con un crecimiento en la facturación de ventas, pero a porcentajes menores que los obtenidos hasta el presente ejercicio, considerando los pronósticos establecidos para la economía nacional e internacional.
Se estima una desaceleración en la actividad de la compañía como consecuencia de una reducción del consumo en el país, producto del periodo inflacionario por el cual se está atravesando y otros conflictos sectoriales.
En el plano financiero se continuará con la suscripción de Fideicomisos Financieros.
En los próximos meses continuarán los procesos de capacitación y planeamiento de la implementación de SAP, sistema que beneficiará a la empresa, elevando la gestión de cada departamento y logrando una mayor calidad de servicio, permitiéndole a la compañía en su totalidad, estar a la vanguardia en Sistemas y asegurar un crecimiento sostenido en el mediano y largo plazo.
Durante el mes de julio de 2008, la sociedad realizó una oferta irrevocable de adquisición del inventario y otros activos que forman parte del fondo de comercio que comprende los siete locales de venta de artículos del hogar que operaban bajo la denominación “Casa Dover”, ubicados en distintas localidades de la Provincia de Buenos Aires y la Provincia de Santa Fe. La transferencia se encuentra sujeta al cumplimiento de lo dispuesto por la Ley 11.687 y complementarias, así como de ciertas condiciones, habiéndose previsto como fecha de cierre el día 9 de septiembre de 2008. A la fecha Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. ya tomó posesión precaria como principio de ejecución de los acuerdos, e inauguró los locales con su marca Minicuotas Ribeiro.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Reseña Informativa (Cont.)

BREVE COMENTARIO DE PERSPECTIVAS FUTURAS (Cont.)

La Comisión Nacional de Valores mediante Resolución 15.934 autorizó la oferta pública de hasta 33.000.000 de nuevas acciones ordinarias, Clase B de V$N 1 por acción que representan el 30% de su capital social. Esta emisión fue autorizada por la asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas celebrada el 14 de marzo de 2008. Asimismo la Bolsa de Comercio de Buenos Aires con fecha 22 de agosto de 2008, admitió al régimen de cotización a estas acciones en el panel general bajo la sigla RIBE.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de septiembre de 2008.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 195 F° 143	Fernando G. Magdalena Por Comisión Fiscalizadora	Manuel Ribeiro Presidente

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

INFORMACION ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

al 30 de junio de 2008

Información requerida por el art. 68 Capítulo IV (Información contable) del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires para la cotización, suspensión, retiro y cancelación de títulos valores, aprobado por Resolución N° 10135 de la Comisión Nacional de Valores.

No existen regímenes específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por los mismos.
No existen modificaciones en las actividades de la Sociedad que afecten la comparabilidad de los presentes estados contables, así como tampoco la de éstos con otros anteriores o futuros.
Clasificación de los saldos de créditos y deudas en las siguientes categorías:
De plazo vencido:


	CREDITOS POR VENTAS Y SERVICIOS	OTROS CREDITOS	DEUDAS
	$
De hasta 3 meses	9.631.817	191.707	-
De 3 a 6 meses	4.007.181	219.490	-
De 6 a 9 meses	2.755.678	609.000	-
De 9 meses a 1 año	2.209.494	-	-
De 1 a 2 años	8.082.220	49.460	-
De 2 a 3 años	3.753.752	-	-
De 3 a 4 años	1.649.670	-	-
De 4 a 5 años	1.060.170	-	-
Más de 5 años	14.081.545	52.729	-
	47.231.527	1.122.386	-

b) Sin plazo establecido:

La clasificación de saldos de créditos y deudas sin plazo establecido se suministra en la Nota 5 a los estados contables al 30 de junio de 2008.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

INFORMACION ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

al 30 de junio de 2008 (Cont.)

Clasificación de los saldos de créditos y deudas en las siguientes categorías (Cont.):

c) A vencer:

La clasificación de saldos de créditos y deudas a vencer se suministra en la Nota 5 a los estados contables al 30 de junio de 2008.

Clasificación de los créditos y deudas en las siguientes categorías:

a) La información sobre activos y pasivos en moneda extranjera se suministra en el Anexo G a los estados contables al 30 de junio de 2008.

b) No existen créditos y deudas sujetas a cláusulas de ajuste.

c) Los saldos que devengan intereses y los que no lo hacen se mencionan en Nota 5 a los estados contables al 30 de junio de 2008.

Información referida a Sociedades del art. 33 de la Ley 19.550:

La Sociedad no tiene sociedad controlante en los términos de la Ley de Sociedades Comerciales ni participaciones accionarias en sociedades comprendidas en el Art. 33 de dicha Ley.

Los saldos y transacciones con partes relacionadas se exponen en Nota 4 a los estados contables al 30 de junio de 2008.

No existen créditos por ventas o préstamos a Directores o miembros de la Comisión Fiscalizadora.
Se realizan tomas de inventarios de los bienes de cambio en todos los puntos de ventas y centros de distribución por lo menos una vez al año.

Existen bienes de cambio con inmovilización a más de un año por $ 647.493. Se ha efectuado la previsión correspondiente por $ 153.380.

La información referente a las fuentes de información para la valuación de los activos se exponen en nota 1.6. a los estados contables al 30 de junio de 2008.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

INFORMACION ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

al 30 de junio de 2008 (Cont.)

No existen bienes de uso revaluados tecnicamente.
No existen en el rubro bienes de uso bienes obsoletos o sin uso.
La Sociedad no posee participaciones accionarias en otras sociedades en exceso de lo admitido por el artículo 31 de la Ley 19.550.
Los valores recuperables utilizados como límite para las valuaciones contables de los rubros “Bienes de uso” han sido los de utilización económica.

La Sociedad ha considerado, para evaluar la recuperabilidad de estos activos, los requisitos establecidos en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”) y adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y considerando las normas de la Comisión Nacional de Valores.

Los bienes de cambio han sido valuados a su costo de reposición al cierre del ejercicio. El criterio seguido para determinar el valor recuperable empleado como límite para su valuación contable ha sido el valor neto de realización.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

INFORMACION ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

al 30 de junio de 2008 (Cont.)

Los bienes asegurados, el monto de los seguros y los riesgos que cubren se indican a continuación:


Bienes asegurados	Montos asegurados en base a pólizas	Valores contables	Riesgos cubiertos
	$
Edificio / Contenido / Mercaderìa en distintas ubicaciones / mercadería transportada	292.580.745	155.421.529	Todo riesgo operativo: incendio, pérdidas de beneficios, robo total o parcial. Siniestros ocurridos por cada viaje en el ámbito local e internacional (incluye transporte marítimo)
Vehículos (*)	59.000	34.484	Responsabilidad civil, daños totales, incendio, robo total o parcial

(*) No incluyen vehiculos en leasing

La información sobre los elementos considerados para calcular las previsiones se informa en Nota 1.6. inc. J) a los estados contables al 30 de junio de 2008.
Las contingencias se detallan Anexo E a los estados contables a 30 de junio de 2008. No existen otras situaciones contingentes a la fecha de los presentes estados contables cuya probabilidad de ocurrencia no sea remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados.
No existen adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.
No existen acciones preferidas.
Las condiciones relacionadas a la distribuciòn de resultados se incluyen en Nota 6 a los estados contables al 30 de junio de 2008.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 195 F° 143	Fernando G. Magdalena Por Comisión Fiscalizadora	Manuel Ribeiro Presidente

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

De nuestra consideración:

Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 30 de junio de 2008 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo con sus notas 1 a 17 y los anexos A, C, D, E, F, G y H por el ejercicio de nueve meses terminado en dicha fecha.

Nuestro examen se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de ejercicios intermedios y, por lo tanto, no incluyó todos los procedimientos de auditoría necesarios para poder expresar una opinión sobre la situación patrimonial y financiera de la Sociedad al 30 de junio de 2008, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y flujo de fondos por el ejercicio de nueve meses finalizado en esa fecha. Nuestra revisión limitada se circunscribió únicamente a la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información relativa a las decisiones societarias expuestas en actas de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

En base a la tarea realizada informamos que los documentos mencionados consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de septiembre de 2008.


Fernando Gabriel Magdalena Presidente de la Comisión Fiscalizadora Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 36 Fº 96

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Ratificación de Firmas Litografiadas

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 41 de los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 30 de junio de 2008 presentados en forma comparativa, desde la página 1 hasta la página 4 de la Reseña Informativa al 30 de junio de 2008 y desde la página 1 hasta la página 4 de la Información requerida por el art. 68 Capítulo IV (Información contable) del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires al 30 de junio de 2008.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 195 F° 143	Fernando G. Magdalena Por Comisión Fiscalizadora	Manuel Ribeiro Presidente

AI assistant

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. — Annual Report 2008

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados Contables

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados Contables

Indice

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Memoria

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estado de Flujo de Efectivo

Los créditos por ventas están valuados al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción, más los intereses devengados en base a la tasa pactada en dicha oportunidad.

Las deudas comerciales han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa de interés promedio de financiación de la Sociedad.

Créditos y deudas financieras

h. Bienes de uso

i. Impuesto a las ganancias

i. Impuesto a las ganancias (Cont.)

NOTA 8 - ESTADO DE CAPITAL

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Bienes de Uso

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008, comparativo con el ejercicio anterior

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008 y 2007

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2008 y comparativo con ejercicio anterior

Activos y Pasivos en Moneda Extranjera

Anexo G

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Información Requerida por el Art. 64, inc. b) de la Ley Nº 19550

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Reseña Informativa

al 30 de junio de 2008

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Reseña Informativa (Cont.)

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Reseña Informativa (Cont.)

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Reseña Informativa (Cont.)

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

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Ratificación de Firmas Litografiadas

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