Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. — Annual Report 2004

Sep 9, 2004

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados Contables

al 30 de junio de 2004 y 2003

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados Contables

al 30 de junio de 2004 y 2003

Indice

Memoria

Informe de los auditores

Balances generales

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas

Anexos

Información complementaria

Informe de la comisión fiscalizadora

Reseña informativa

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Memoria

Señores Accionistas:

El Directorio de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. tiene el agrado de someter a consideración de los señores Accionistas, la presente Memoria, el Balance General, el Estado de Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo, Balance General Consolidado, Estado de Resultados Consolidado, Estado de Flujo de Efectivo Consolidado, Notas y Anexos correspondientes al trigésimo tercero ejercicio social iniciado el 1º de julio de 2003 y concluido el 30 de junio de 2004.

1. Situación Comercial

La decisión del Directorio de la Compañía de reiniciar la política de expansión geográfica y consolidar el posicionamiento de la cadena, se logró gracias a agresivas políticas de precios y condiciones de venta.

También se relanzó el “Programa de Millaje Punthogar” con el objetivo de lograr la fidelización de nuestros clientes.

Dichas estrategias reflejaron -en el presente ejercicio- un importante incremento de ventas comparado con el ejercicio anterior.

Cabe destacar la apertura de 2 (dos) sucursales de 1.000 m. de superficie en las ciudades de San Miguel de Tucumán y Formosa, y 1 (una) de menor tamaño en la ciudad de Marcos Juárez – Pcia. de Córdoba.

Se desarrolló un programa informático On-line de atención post-venta que está en funcionamiento desde hace 60 días, cuyo objetivo es satisfacer plenamente en tiempo y forma las necesidades e inquietudes de nuestros clientes.

1. Situación Financiera

Para hacer posible la política de expansión y crecimiento de la compañía, debimos fortalecer nuestra presencia en el mercado de capitales retomando el programa original de Obligaciones Negociables (O.N.), con la emisión de dos nuevas clases de Obligaciones Negociables, la serie B en Dólares y la serie C en moneda nacional.

En la misma línea, se reestructuró la emisión de las O.N. del año 2000 que vencían en Octubre de 2005 a Octubre de 2015 (10 años).

Finalmente, se consiguió colocar con éxito la emisión 2 (dos) Fideicomisos Financieros (Ribeiro I y Ribeiro II), estando en marcha la emisión del Ribeiro III.

Con el uso de estas herramientas, la compañía se coloca a la vanguardia en la obtención de financiamiento fuera del tradicional sistema de crédito bancario.

De esta manera se avanza en dos objetivos fundamentales:

Obtener financiamiento mediante la emisión de O.N. a largo plazo para crecer en Activos Fijos, requeridos para la apertura de sucursales.

Obtener mediante fideicomisos sucesivos, el capital de trabajo necesario para el funcionamiento a corto plazo.

Situación con Recursos Humanos

El crecimiento en volumen de ventas y la apertura de locales permitió la generación de nuevos puestos de trabajo, lo que exigió a la compañía un fuerte trabajo de reclutamiento y capacitación.

A su vez, se continuó con los planes de capacitación y desarrollo profesional del personal ya existente.

1. Logística

Para responder a las exigencias del crecimiento y cumplir con un abastecimiento rápido y seguro, se ha contratado un nuevo Centro de Distribución en la Ciudad Autonoma de Buenos Aires (Barracas), que se agrega al ya existente en Villa Mercedes – San Luis, y cuya meta es optimizar el abastecimiento a las regiones del NOA y NEA.

Perspectivas

De mantenerse las condiciones presentes en la economía, la compañía confía en cumplir su meta para el próximo ejercicio llegando a las 30 (treinta) sucursales y a un crecimiento importante de la cartera de clientes.

Además, se proyecta remodelar algunas de las sucursales ya existentes y mejorar los sistemas de información y comunicación.

AGRADECIMIENTO

Cabe señalar que estos resultados se lograron gracias al acompañamiento y esfuerzo de Nuestros clientes, Nuestro personal y Nuestros proveedores; a quienes agradecemos profundamente.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 08 de Septiembre de 2004.

Manuel Ribeiro

Presidente del Directorio

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Accionistas de

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

1. Hemos efectuado un examen de auditoría de los balances generales de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 30 de junio de 2004 y 2003, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas 1 a 14 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. con su sociedad controlada por los ejercicios terminados el 30 de junio de 2004 y 2003, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.

2. Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

3. Tal como se indica en nota 2.1., la Sociedad ha aplicado a partir del 1 de julio de 2003 nuevas normas contables de valuación y exposición aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores; lo que ha implicado el reconocimiento de ajustes a resultados de ejercicios anteriores, reclasificaciones y adaptación de la información comparativa.

4. Nuestro informe de fecha 5 de setiembre de 2003 sobre los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 30 de junio de 2003, incluía una salvedad referida a los cambios en las condiciones económicas del país que afectaron la ecuación económica y financiera de la Sociedad, generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios, recuperación del volumen de operaciones, restablecimiento del crédito así como la generación de recursos financieros necesarios para cumplir con las obligaciones.

Tal como se detalla en Nota 1, esta situación ha evolucionado favorablemente a la fecha de emisión de este informe. Consecuentemente, nuestra opinión sobre los estados contables al 30 de junio de 2003 difiere de aquella presentada originalmente.

1. En nuestra opinión:

a) los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 30 de junio de 2004 y 2003 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

b) los estados contables consolidados de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. con su sociedad controlada reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 30 de junio de 2004 y 2003 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

1. la información comparativa incluida en el balance general básico y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 30 de junio de 2003, a los cuales se les han practicado los ajustes generados por la aplicación de las nuevas normas contables vigentes.

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

1. los estados de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
2. los estados de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I., surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales que mantienen las condiciones de seguridad e integridad, las cuales fueron autorizadas por la Comisión Nacional de Valores, excepto que, hasta la fecha, no han sido transcriptos en el “Libro Diario” de la Sociedad;

c) hemos leído la reseña informativa a los estados contables requerida por la resolución Nº 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

d) al 30 de junio de 2004 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 293.477, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de setiembre de 2004

PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 195 – Folio 143

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados Contables Correspondientes a los ejercicios económicos iniciados el 1° de julio de 2003 y 2002 y finalizados el 30 de junio de 2004 y 2003
Domicilio legal:	Corrientes 4678 – Buenos Aires
Actividad principal:	Comercialización de artículos para el hogar, relojería y regalos
FECHAS DE INSCRIPCION EN EL REGISTRO PUBLICO DE COMERCIO:
Del estatuto:		22 de diciembre de 1971
De las modificaciones:		17 de setiembre de 1974, 4 de julio de 1979, 11 de setiembre de 1984, 15 de febrero de 1993, 5 de octubre de 1993, 2 de mayo de 1996 y 8 de junio de 2000
Fecha de finalización del estatuto social:		22 de diciembre de 2070
Denominación de la Sociedad:		Ribeiro Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Agropecuaria e Inmobiliaria

COMPOSICION DEL CAPITAL (Nota 9)
ACCIONES			Suscripto, inscripto e integrado	Total
Cantidad	Tipo	Número de votos que otorga cada una
			$
14.596.652	Ordinarias de VN $ 1	1	14.596.652	14.596.652

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Balances Generales

al 30 de junio de 2004 y 2003 (Notas 1 y 2)

	30.06.04	30.06.03		30.06.04	30.06.03
	$			$
			PASIVO
			PASIVO CORRIENTE
			Cuentas por pagar (Nota 3.9.)	19.259.126	7.621.962
ACTIVO			Préstamos (Nota 3.10.)	7.876.204	5.970.481
ACTIVO CORRIENTE			Remuneraciones y cargas sociales	1.324.708	745.797
Caja y bancos (Nota 3.1.)	7.574.067	7.510.060	Cargas fiscales	2.953.918	1.661.610
Inversiones (Nota 3.2.)	4.288.813	1.332.096	Otras deudas	2.238.175	271.822
Créditos por ventas (Nota 3.3.)	27.407.855	16.619.067	Total del Pasivo Corriente	33.652.131	16.271.672
Otros créditos (Nota 3.4.)	2.584.346	2.392.529	PASIVO NO CORRIENTE
Bienes de cambio (Nota 3.5.)	34.954.430	18.725.568	Cuentas por pagar (Nota 3.11.)	46.841	211.316
Total del Activo Corriente	76.809.511	46.579.320	Préstamos (Nota 3.12.)	30.487.000	20.459.181
ACTIVO NO CORRIENTE			Cargas fiscales	-	4.447
Créditos por ventas (Nota 3.6.)	398.315	284.071	Previsiones (Nota 3.13. y Anexo E)	88.168	136.632
Inversiones (Nota 3.7. y Anexo C)	1.569.665	1.533.750	Otras deudas	-	819.921
Otros créditos (Nota 3.8.)	162.010	-	Total del Pasivo No Corriente	30.622.009	21.631.497
Bienes de uso (Anexo A)	11.949.670	11.784.940	Total del Pasivo	64.274.140	37.903.169
Total del Activo No Corriente	14.079.660	13.602.761	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	26.615.031	22.278.912
Total del Activo	90.889.171	60.182.081	Total del Pasivo más Patrimonio Neto	90.889.171	60.182.081

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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Estados de Resultados

al 30 de junio de 2004 y 2003 (Notas 1 y 2)

	30.06.04	30.06.03
	$
Ventas netas	129.871.156	59.280.652
Costo de ventas (Anexo F)	(91.185.541)	(42.157.499)
Ganancia bruta	38.685.615	17.123.153
Gastos de comercialización (Anexo H)	(27.199.362)	(15.109.842)
Gastos de administración (Anexo H)	(6.438.985)	(4.448.024)
Otros ingresos y egresos	5.599	102.935
Resultado de inversiones permanentes (Nota 5.c)	(118.490)	(134.944)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos (Nota 4.1.)	9.766.667	1.813.144
Generados por pasivos (Nota 4.2.)	(5.640.689)	12.239.458
Resultado por tenencia (Nota 4.3.)	-	(2.814.395)
Subtotal antes de impuesto a las ganancias	9.060.355	8.771.485
Impuesto a las ganancias	(2.579.236)	(436.351)
Resultado neto del ejercicio	6.481.119	8.335.134
Resultado por acción ordinaria:
Cantidad de Acciones	14.596.652	14.596.652
Resultado por acción	0.44	0.57

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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Estados de Evolución del Patrimonio Neto

al 30 de junio de 2004 y 2003 (Notas 1 y 2)

	Aportes de los propietarios				Ganancias reservadas	Resultados  no asignados	Total patrimonio neto al 30.06.04	Total patrimonio neto al 30.06.03
Concepto	Capital suscripto (Nota 9)	Ajuste de Capital	Aportes irrevocables de capital	Total	Reserva Legal
	$
Saldos al inicio del ejercicio	14.596.652	1.798.802	819.921	17.215.375	-	4.704.030	21.919.405	13.943.778
Ajuste de resultados ejercicios anteriores (Nota 12)	-	-	(819.921)	(819.921)	-	1.179.428	359.507	-
Saldos al inicio modificados	14.596.652	1.798.802	-	16.395.454	-	5.883.458	22.278.912	13.943.778
Distribución de resultados acumulados: (1)
-Reserva Legal	-	-	-	-	3.279.090	(3.279.090)	-
-Dividendos en efectivo	-	-	-	-	-	(2.145.000)	(2.145.000)
Resultado del ejercicio	-	-	-	-	-	6.481.119	6.481.119	8.335.134
Saldos al 30 de junio de 2004	14.596.652	1.798.802	-	16.395.454	3.279.090	6.940.487	26.615.031	22.278.912

(1) Según Asamblea General Ordinaria celebrada el 13 de noviembre de 2003.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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Estado de Flujo de Efectivo

al 30 de junio de 2004 y 2003

	30.06.04	30.06.03
	$
VARIACION DE LOS FONDOS
Fondos al inicio del ejercicio	7.510.060	9.570.806
Aumento de los fondos	64.007	(2.060.746)
Fondos al cierre del ejercicio	7.574.067	7.510.060
CAUSAS DE LA VARIACION DE LOS FONDOS
Resultado del ejercicio	6.481.119	8.335.134
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Amortización de bienes de uso	1.058.238	841.527
Resultado por exposición a la inflación	-	(418.574)
Diferencia de cambio cuentas por pagar	1.777.206	2.722.321
Impuesto a las ganancias	2.579.236	436.351
Resultado por financiación de clientes	(7.862.579)	(5.985.165)
Diferencia de cotización de inversiones	(206.377)	70.722
Resultados en sociedades vinculadas	118.490	134.944
Resultado financiero generados por pasivos en moneda extranjera	-	(14.889.221)
Resultado por tenencia de inversiones	-	458.899
Cambios en activos y pasivos operativos
Variación de créditos por ventas	(2.676.673)	10.804.078
Variación en la previsión de deudores incobrables	(363.780)	356.951
Variación de otros créditos	(353.827)	(457.706)
Variación de bienes de cambio	(16.228.862)	3.155.835
Variación en las cuentas por pagar	11.656.463	757.344
TOTAL ACTIVIDAD OPERATIVA	(4.021.346)	6.323.440
Actividades de inversión
Variación de las inversiones	(3.907.919)	1.303.818
Intereses ganados	1.003.175	-
Adquisición de bienes de uso	(1.222.968)	(255.246)
TOTAL ACTIVIDAD DE INVERSION	(4.127.712)	1.048.572
Actividad de financiación
Distribución de dividendos en efectivo	(2.145.000)	-
Variación de préstamos	12.638.454	(7.652.650)
Intereses pagados	(2.280.389)	(1.780.108)
TOTAL ACTIVIDAD DE FINANCIACION	8.213.065	(9.432.758)
Aumento de los fondos	64.007	(2.060.746)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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Notas a los Estados Contables

al 30 de junio de 2004 y 2003

NOTA 1 - CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO – SITUACION DE LA SOCIEDAD

Desde mediados de 2001, la República Argentina atravesó un proceso de crisis económica, la cual se agudizó hacia fines de dicho año y comienzos del 2002. Entre los diferentes factores a destacar cabe citar una fuerte devaluación del peso, inflación, cambio de leyes y normas, restricciones cambiarias, retracción de la actividad económica, crisis del sistema financiero, incumplimiento de pagos de compromisos con el exterior, etc..

Los cambios en las condiciones económicas del país han afectado la ecuación económica y financiera de la Sociedad. A partir de 2003, ha ido experimentando mejoras a partir de un paulatino recupero del volumen de las operaciones, restablecimiento del crédito, así como la generación de recursos financieros necesarios para cumplir con las obligaciones de corto plazo. La gerencia ha ido implementando diferentes acciones en estos sentidos, en un marco económico local que fue equilibrándose y estabilizándose.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la estabilidad económica generada por un bajo índice de inflación permitió que la Sociedad restableciera los planes en cuotas a sus clientes. Cabe destacar como un indicador favorable, el incremento en las ventas en comparación con el ejercicio anterior, y la apertura de nuevos locales. La evolución en la recuperación del crédito posibilitó lograr una mayor liquidez que se utiliza como resguardo patrimonial y como garantía de abastecimiento.

En este marco, y con el objeto de seguir adelante con la actividad y su desarrollo, la Sociedad, durante este ejercicio, aprobó la creación de un programa de Fideicomisos Financieros (Ver Nota 12), como así también ha decidido autorizar una nueva emisión dentro del “Programa de Obligaciones Negociables” (Ver Nota 10.b)) y prorrogar por un plazo adicional de 10 años el vencimiento de la primera Serie de Obligaciones Negociables de US$ 7.000.000 (Ver Nota 10.a)) que operaba en el año 2005 en base a los términos originales.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

2.1. Emisión de nuevas Resoluciones Técnicas

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó las Resoluciones Técnicas N° 16 “Marco conceptual de las normas contables profesionales”; N° 17: “Normas contables profesionales: desarrollo de cuestiones de aplicación general”, N° 18: “Normas contables profesionales: desarrollo de algunas cuestiones de aplicación particular”, N° 19 “Modificaciones a las Resoluciones Técnicas N° 4, 5, 6, 8, 9, 11 y 14”, y N° 20 “Instrumentos derivados y operaciones de cobertura” a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01 y C 187 respectivamente.

Las mencionadas Resoluciones Técnicas y las modificaciones incorporadas, entraron en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1 de julio de 2002, excepto por la Resolución Técnica N° 20 que entró en vigencia para los ejercicios iniciados el 1 de enero de 2003.

Asimismo, la Comisión Nacional de Valores ha adoptado las mencionadas Resoluciones Técnicas, incorporándoles algunas modificaciones, estableciendo que son de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2003.

Adicionalmente, el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó la Resolución Técnica N° 21 “Valor patrimonial proporcional – consolidación de estados contables – información a exponer sobre partes relacionadas” a través de su Resolución M.D. N° 5/2003. La mencionada Resolución Técnica y las modificaciones incorporadas, entró en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1 de abril de 2003. La Comisión Nacional de Valores ha adoptado la misma, mediante la Resolución Nº 459/04 de fecha 16 de marzo de 2004.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.1. Emisión de nuevas Resoluciones Técnicas (Cont.)

Las principales modificaciones incorporadas por las nuevas Resoluciones Técnicas, que han generado ajustes sobre los estados contables de la Sociedad, son:

1. Adopción de un modelo contable en el cual prevalece a los efectos de definir criterios de valuación a utilizar, la intención de la Sociedad. En este contexto se valuaron a valores corrientes únicamente los activos destinados a la venta. Asimismo, los créditos y pasivos se reconocen, en general, a sus valores descontados.
2. Requerimiento obligatorio de aplicar el método del impuesto diferido para el reconocimiento del impuesto a las ganancias.
3. Incorporación de pautas a seguir a los efectos de determinar si ciertas transacciones (aportes irrevocables) deben ser clasificadas en el pasivo o en el patrimonio neto.
4. Incorporación de nuevos requisitos de exposición, entre los que se destacan la información por segmentos, el resultado por acción y la información comparativa a presentar.
5. Modificación del método de conversión de estados contables de subsidiarias del exterior expresados en moneda extranjera.

El detalle de los ajustes a resultados de ejercicios anteriores, que han surgido de la aplicación de las nuevas normas contables, se detallan en Nota 13.

2.2. Preparación y presentación de los Estados Contables

Los presentes Estados Contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2. 3. Estimaciones Contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, la previsión para deudores incobrables, las depreciaciones de los bienes de uso, el valor recuperable de los activos, el cargo por impuesto a las ganancias y las provisiones para contingencias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

2.4. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001. Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664 que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, y de acuerdo con la Resolución N° 441 emitida por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, a los cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Sin embargo, al 30 de junio de 2004 y 2003 este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.4. Consideración de los efectos de la inflación (Cont.)

El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas de los presentes estados contables es el índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.

En el estado de resultados del ejercicio se exponen en forma conjunta bajo la denominación “Resultados financieros y por tenencia”, los siguientes conceptos:

a. Los otros resultados por tenencia y diferencias de cambio generados en el ejercicio.

b. Los resultados financieros

2.5. Información comparativa

Los saldos al 30 de junio de 2003 que se exponen en los presentes estados contables a efectos comparativos, surgen de reexpresar los importes contenidos a dicha fecha, siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 2.4 y de considerar los ajustes mencionados en Nota 13.

Se han reclasificado ciertas cifras en el estado de resultados correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2003 a los efectos de su presentación comparativa con los del presente ejercicio.

2.6. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables de la Sociedad son los siguientes:

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.6. Criterios de valuación (Cont.)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre del ejercicio.

c. Inversiones corrientes

Bonos del Gobierno Nacional “Boden 2012”

La Sociedad ha valuado dichos Títulos a valor de mercado, siendo el saldo al 30 de junio de 2004 es de $ 1.612.114, siguiendo una postura conservadora.

Fideicomiso Financiero Ribeiro I (Bonos B y Certificados de participación)

La tenencia de “Bonos B” y Certificados de Participación que mantiene la Sociedad al 30 de junio de 2004, se valuaron a su valor nominal, neto de las amortizaciones de capital cobradas en el presente ejercicio, de acuerdo al contrato de creación del Fideicomiso Financiero Ribeiro I, celebrado entre la Sociedad y el ABN AMRO Trust Company Argentina. S.A. el 29 de diciembre de 2003. En nota 12.a), se acompaña información detallada sobre la estructura del Fideicomiso.

Fideicomiso Financiero Ribeiro II (Bonos B y Certificados de participación)

La tenencia de “Bonos B” y Certificados de Participación que mantiene la Sociedad al 30 de junio de 2004, se valuaron a su valor nominal, neto de las amortizaciones de capital cobradas en el presente ejercicio, de acuerdo al contrato de creación del Fideicomiso Financiero Ribeiro II, celebrado entre la Sociedad y el ABN AMRO Trust Company Argentina. S.A. el 14 de junio de 2004. En nota 12.b), se acompaña información detallada sobre la estructura del Fideicomiso.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.6. Criterios de valuación (Cont.)

d. Créditos por ventas y cuentas a pagar

Los créditos por ventas están valuados al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción, más los intereses devengados en base a la tasa pactada en dicha oportunidad.

Por otro lado, en caso de corresponder, se ha constituido una previsión para reducir el valor de las cuentas a cobrar en función del análisis de recuperabilidad efectuado.

Las cuentas a pagar han sido valuadas a su valor descontado. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando la tasa de interés para cajas de ahorro de libre disponibilidad publicada por el Banco de la Nación Argentina.

e. Créditos y deudas financieras

Los créditos y las deudas financieros han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida, respectivamente, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada en dicha oportunidad.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.6. Criterios de valuación (Cont.)

f. Bienes de cambio

Los bienes de cambio han sido valuados a su costo de reposición al cierre del ejercicio.

Los valores obtenidos de esta forma, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del ejercicio

g. Inversiones no corrientes

La inversión permanente en la sociedad controlada, Lojas M. Ribeiro Ltda., radicada en la República Federativa de Brasil, ha sido valuada de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional sobre la base de los estados contables al 30 de junio de 2004 emitidos por la misma. Dichos estados contables fueron examinados por un contador público independiente en su país de origen.

La sociedad radicada en el exterior, Lojas M. Ribeiro Ltda., ha sido clasificada como no integrada con las operaciones de la Sociedad.

Los estados contables de la sociedad Lojas M. Ribeiro Ltda., fueron convertidos a pesos, empleando el tipo de cambio vigente correspondiente a la fecha cierre del ejercicio. Las diferencias de cambio generadas por la conversión han sido computadas como resultados financieros.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.6. Criterios de valuación (Cont.)

h. Bienes de uso

Los bienes de uso están valuados a su costo reexpresado menos las correspondientes amortizaciones acumuladas. La amortización es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

El valor de los bienes de uso, en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado al cierre del ejercicio.

i. Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas. Las principales diferencias temporarias se detallan en la Nota 11.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera este vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables.

De acuerdo con lo establecido por las normas de la Comisión Nacional de Valores, los activos y los pasivos por impuestos diferidos no han sido descontados. Este criterio no está de acuerdo con las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que requieren que dichos saldos sean descontados. Sin embargo, la Sociedad ha cuantificado dicho efecto, no siendo el mismo significativo en los presentes estados contables.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.6. Criterios de valuación (Cont.)

j. Previsiones

• Para deudores incobrables: se constituyó en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos
• Para desvalorización de bienes de cambio: se ha constituido para cubrir inventarios obsoletos que se estima no se utilizarán en el futuro y determinados productos que han experimentado ciertos daños cuyo valores se han desvalorizado.
• Para contingencias laborales: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

k. Cuentas del patrimonio neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.4.

La cuenta “Capital social” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste del capital”, integrante del patrimonio neto.

l. Cuentas del estado de resultados

Los cargos reflejados en el costo de venta han sido computados por su valor de reposición de cada mes, reexpresado al cierre del ejercicio siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.4. El resultado por tenencia se expone en la línea resultados financieros y por tenencia.

Los cargos por activos consumidos se determinaron en función de los valores de tales activos.

NOTA 2 - NORMAS CONTABLES (Cont.)

2.6. Criterios de valuación (Cont.)

l. Cuentas del estado de resultados

Los demás resultados del ejercicio se exponen a valores reexpresados al cierre del ejercicio siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.4.

Los componentes financieros implícitos significativos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

NOTA 3 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES

La composición de los principales rubros de los balances generales al 30 de junio de 2004 y 2003 es la siguiente:

	30.06.04	30.06.03
	$
ACTIVO CORRIENTE
3.1. Caja y bancos
Efectivo en moneda extranjera (Anexo G)	2.169.332	5.812.260
Efectivo en moneda local	185.445	216.673
Fondo fijo	106.400	87.400
Bancos - Cuentas corrientes	5.102.059	1.245.297
Bonos del Gobierno Nacional (1)	10.831	148.430
	7.574.067	7.510.060

1. Corresponde al valor nominal de los bonos recibidos de clientes (Lecop, Patacones Clase “B” y Cecom), los cuales se han aplicado al pago de obligaciones sin quita.-

NOTA 3 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES (Cont.)

	30.06.04	30.06.03
	$
ACTIVO CORRIENTE (Cont.)
3.2. Inversiones
Bonos del Gobierno Nacional-Boden 2012 (Nota 2.6.c y Anexos D y G)	1.612.114	1.330.862
Fideicomiso Financiero Ribeiro I (Bonos B y Certificados de Participación) (Nota 12 y Anexo D)	695.732	-
Fideicomiso Financiero Ribeiro II (Bonos B y Certificados de Participación) (Nota 12 y Anexo D)	1.980.967	-
Bonos Cedro Citibank	-	1.234
	4.288.813	1.332.096
3.3. Créditos por ventas
Valores a depositar – Cheques diferidos	626.944	210.132
Comunes	40.986.405	32.541.940
Tarjetas de crédito	3.419.596	1.714.925
Deudores por cheques rechazados	221.970	362.910
Subtotal	45.254.915	34.829.907
Menos:
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(17.847.060)	(18.210.840)
	27.407.855	16.619.067
3.4. Otros créditos
Crédito a favor Fideicomiso Financiero Ribeiro II	1.639.739	-
Depósitos en garantía	486.813	109.538
Créditos impositivos	189.139	614.174
Gastos a recuperar	81.861	401.750
Seguros y alquileres pagados por adelantado	70.740	34.910
Créditos con Directores y Accionistas	-	745.000
Impuesto diferido crédito a favor	-	434.428
Préstamos a Sociedades Relacionada (Nota 5.c.y Anexo G)	29.912	-
Deudores varios	86.142	52.729
	2.584.346	2.392.529

NOTA 3 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES (Cont.)

	30.06.04	30.06.03
	$
ACTIVO CORRIENTE (Cont.)
3.5. Bienes de cambio
Mercaderías de reventa en depósito (Anexo F)	31.268.443	17.523.719
Mercaderías facturadas pendientes de recibir (Anexo F)	821.702	1.160.589
Anticipos a proveedores	3.435.221	480.203
Subtotal	35.525.366	19.164.511
Menos:
Previsión para desvalorización de bienes de cambio (Anexo E)	(570.936)	(438.943)
	34.954.430	18.725.568
ACTIVO NO CORRIENTE
3.6. Créditos por ventas
Comunes	312.952	244.445
Tarjetas de crédito	85.363	39.626
	398.315	284.071
3.7. Inversiones
Inversiones en otras Sociedades (Notas 2.6.g, 5.c y Anexo C)	1.569.665	1.533.750
	1.569.665	1.533.750
3.8. Otros créditos
Adelantos al personal	12.450
Préstamos a Sociedades Relacionada (Nota 5.c.y Anexo G)	149.560	-
	162.010	-
PASIVO CORRIENTE
3.9. Cuentas por pagar
Proveedores locales	10.563.965	4.895.960
Cheques diferidos	7.991.653	1.459.253
Proveedores del exterior (Anexo G)	558.032	933.955
Acreedores hipotecarios por compra de bienes de uso (Nota 8)	145.476	332.794
	19.259.126	7.621.962

NOTA 3 - COMPOSICION DE LOS RUBROS DE LOS BALANCES GENERALES (Cont.)

	30.06.04	30.06.03
	$
PASIVO CORRIENTE (Cont.)
3.10. Préstamos
Adelantos en cuenta corriente	1.458.574	-
Bancarios en moneda local	1.669.896	759.575
Bancarios en moneda extranjera (Anexo G)	1.167.321	1.200.447
Financieros en moneda local (Nota 5.b.)	1.962.831	1.054.431
Financieros en moneda extranjera (Anexo G)	-	2.704.495
Acreedores Fideicomiso Financiero Ribeiro I y II	440.990	-
Acreedores varios (Nota 8)	833.898	-
Intereses devengados Obligaciones Negociables en dólares Clases A y B (Nota 5.a. y Anexo G)	287.584	251.533
Intereses devengados Obligaciones Negociables Clase C en pesos (Nota 5.a.)	55.110	-
	7.876.204	5.970.481
PASIVO NO CORRIENTE
3.11. Cuentas por pagar
Acreedores hipotecarios por compra de bienes de uso (Nota 8)	46.841	211.316
	46.841	211.316
3.12. Préstamos
Prestamos bancarios en moneda local	-	859.181
Obligaciones Negociables Clases A y B (Nota 10 y Anexo G)	25.143.000	19.600.000
Obligaciones Negociables Clase C (Nota 10)	5.344.000	-
	30.487.000	20.459.181
3.13. Previsiones
Previsión para contingencias laborales (Anexo E)	88.168	136.632
	88.168	136.632

NOTA 4 – RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA

	30.06.04	30.06.03
	$
4.1. Resultado financiero generado por activos
Resultados por financiación de clientes	7.862.579	5.985.165
Diferencia de cambio sobre partidas en moneda extranjera	485.667	(2.922.313)
Deudores incobrables	223.390	(356.951)
Resultado por exposición a la inflación	-	(1.039.524)
Resultado Fideicomiso Financiero I y II	1.194.282
Otros	749	146.767
	9.766.667	1.813.144
4.2. Resultado financiero generado por pasivos
Resultado financiero generado por pasivos en moneda extranjera	(4.316.889)	15.198.414
Resultado por exposición a la inflación	-	1.687.102
Otros	(1.323.800)	(4.646.058)
	(5.640.689)	12.239.458
4.3. Resultado por tenencia
Boden 2012 y bonos Cedro Citibank	-	(458.899)
Bienes de cambio (Anexo F)	-	(2.355.496)
	-	(2.814.395)

NOTA 5 - TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS O VINCULADAS

Las transacciones del ejercicio con partes relacionadas o vinculadas son:

a) Transacciones con accionistas- Obligaciones Negociables

La Sociedad efectuó el 26 de octubre de 2000 una colocación de Obligaciones Negociables Clase A en US$ por valor de US$ 7.000.000, cuyo vencimiento original estaba previsto el 26 de octubre de 2005. Durante el presente ejercicio, dicho vencimiento fue prorrogado por un plazo adicional de 10 años contados desde la fecha del efectivo vencimiento. De esta forma el nuevo plazo de vencimiento pasa a ser el 26 de octubre de 2015 (Ver Nota 10.a)). Posteriormente, el 22 de febrero de 2004, se realizó una nueva colocación de los mencionados títulos mediante dos nuevas series de obligaciones negociables, la Clase B en dólares por US$ 1.500.000, y la Clase C en pesos por $ 5.344.000, cuyos vencimientos operarán el 31 de enero de 2009 (Ver Nota 10 b)). Los intereses devengados por estas operaciones ascienden a $ 342.694 al cierre del ejercicio. Los saldos pendientes al 30 de junio de 2004 se exponen en Notas 3.10. y 3.12.

b) Transacciones con accionistas – Préstamos Financieros:

Al 30 de junio de 2004, la Sociedad mantiene un préstamo financiero con accionistas por $ 1.800.000, el cual devenga una tasa de interés del 12%.

c) Inversiones - Lojas Ribeiro Ltda. - Brasil

En Nota 3.7. se expone una inversión no corriente en Lojas Ribeiro Ltda. por un valor de $ 1.569.665 al cierre del ejercicio. (Ver Nota 2.6.g).

Asimismo en el Estado de Resultados se expone un resultado negativo de $118.490 que corresponde al resultado originado en la valuación de dicha inversión.

En virtud del contrato de préstamo financiero de hasta US$ 300.000 celebrado entre Lojas M. Ribeiro Ltda. y Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I., la Sociedad prestó a Lojas M. Ribeiro Ltda. la suma de $ 179.472 que se detalla en Notas 3.4. y 3.8. Dicho préstamo devenga una tasa de interés Libor más 5 puntos. El capital será reintegrado en seis cuotas iguales semestrales cuyos vencimientos comenzarán a operar a partir del 31 de mayo de 2005.

NOTA 6 - INVERSIONES, CREDITOS Y DEUDAS - VENCIMIENTOS Y TASAS DE INTERES

La composición de los rubros de inversiones, créditos y deudas según el plazo estimado de cobro o pago al 30 de junio de 2004 y 2003 es la siguiente:

	CREDITOS POR VENTAS		OTROS CREDITOS		INVERSIONES
	30.06.04	30.06.03	30.06.04	30.06.03	30.06.04	30.06.03
	$
Activos
A vencer:
1er trimestre	12.636.139	7.602.521	2.018.001	1.224.441	-	-
2do trimestre	6.117.813	3.453.342	168.679	260.384	695.732	-
3er trimestre	3.019.914	1.697.559	128.538	327	-	-
4to trimestre	1.483.736	619.122	97.462	109	3.593.081	1.332.096
2do año	395.169	284.071	36.862	-	-	-
Mas de 2 años	3.146	-	125.148	-	-	-
Subtotal	23.655.917	13.656.615	2.574.690	1.485.261	4.288.813	1.332.096
De plazo vencido	21.997.313	21.457.363	-	162.268	-	-
Sin plazo establecido	-	-	171.666	745.000	1.569.665	1.533.750
Total	45.653.230	35.113.978	2.746.356	2.392.529	5.858.478	2.865.846
No devengan interés	1.148.258	608.771	2.746.356	2.392.529	1.569.665	1.533.750
Devengan interés:
A tasa fija	44.504.972	34.505.207		-	4.288.813	1.332.096
Total	45.653.230	35.113.978	2.746.356	2.392.529	5.858.478	2.865.846

NOTA 6 - INVERSIONES, CREDITOS Y DEUDAS - VENCIMIENTOS Y TASAS DE INTERES (Cont.)

	CUENTAS POR PAGAR		PRESTAMOS (1)		REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES		CARGAS FISCALES		OTRAS DEUDAS		PREVISIONES
	30.06.04	30.06.03	30.06.04	30.06.03	30.06.04	30.06.03	30.06.04	30.06.03	30.06.04	30.06.03	30.06.04		30.06.03
	$
PASIVOS
A vencer:
1er trimestre	13.780.462	4.340.782	5.056.830	2.562.356	1.074.998	745.797	594.874	1.113.606	706.079	248.469	-		-
2do trimestre	2.682.483	1.491.671	116.071	438.220	-	-	1.207.396	519.958	1.532.096	23.353	-		-
3er trimestre	1.612.192	1.049.006	112.065	171.787	-	-	-	21.375	-	-	-		-
4to trimestre	1.183.989	738.903	2.591.238	149.565	-	-	-	6.671	-	-	-		-
2do año	27.023	163.520	-	859.181	-	-	-	4.447	-	-	-		-
Más de 2 años	19.818	47.796	30.487.000	19.600.000	-	-	-	-	-	-	-		-
Subtotal	19.305.967	7.831.678	38.363.204	23.781.109	1.074.998	745.797	1.802.270	1.666.057	2.238.175	271.822	-		-
De plazo vencido	-	1.600	-	2.648.553	-	-	-	-	-	-	-		-
Sin plazo establecido	-	-	-	-	249.710	-	1.151.648	-	-	819.921	88.168		136.632
Total	19.305.967	7.833.278	38.363.204	26.429.662	1.324.708	745.797	2.953.918	1.666.057	2.238.175	1.091.743	88.168		136.632
No devengan interés	19.113.649	7.475.568	-	-	1.324.708	745.797	2.870	1.564.731	2.238.175	1.091.743	88.168		136.632
Devengan interés:
A tasa fija	192.318	357.710	38.363.204	26.429.662	-	-	2.951.048	101.326	-	-	-		-
Total	19.305.967	7.833.278	38.363.204	26.429.662	1.324.708	745.797	2.953.918	1.666.057	2.238.175	1.091.743	88.168		136.632
			(2)				(3)

1. Se han tenido en consideración las fechas de vencimiento de las operaciones vigentes al cierre, las cuales son renovadas automáticamente por la Sociedad.
2. Tasa de interés nominal anual aproximada del 15%.
3. Tasa de interés nominal anual 36%

NOTA 7 - RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

De acuerdo con el Estatuto social, la Ley de Sociedades Comerciales y la Resolución
N° 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, debe transferirse a la Reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más los ajustes de ejercicios anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del capital ajustado.

NOTA 8 - ACTIVOS GRAVADOS O DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 30 de junio de 2004 existen bienes de uso, cuyo valor residual contable asciende a
$ 2.687.056, los cuales están gravados con derecho real de hipoteca en su totalidad. El saldo que se adeuda a acreedores hipotecarios asciende a $ 192.317 (Nota 3.9 y 3.11).

En el presente período, la Sociedad celebró un contrato de préstamo por $ 883.898, con la Sociedad de Bolsa Navarro Viola, entregando como garantía los Boden 2012 que se incluyen en el rubro inversiones corrientes.

NOTA 9 - ESTADO DE CAPITALES

La estructura de capital es de $ 14.596.652, según el siguiente detalle:

	$
Capital suscripto, inscripto e integrado	14.596.652
Total	14.596.652

NOTA 10 - EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

a) Serie Clase “A”

La Sociedad, en materia de financiación, tramitó y obtuvo la autorización para emitir Obligaciones Negociables hasta US$ 25.000.000, de las cuales se emitieron con fecha 26 de octubre de 2000 una primera serie de US$ 7.000.000, de acuerdo con lo resuelto por el Directorio el 15 de agosto de 2000.

Los fondos obtenidos con la emisión de las mencionadas Obligaciones Negociables han sido utilizados globalmente para cancelar pasivos en efectivo por US$ 1.081.000 y para reconvertir deudas en Obligaciones Negociables por US$ 5.919.000.

La Sociedad ha decidido mantener esta deuda valuada en dólares, respetando la condición de emisión con respecto a los tenedores de dichos títulos, de acuerdo a la decisión del directorio que figura en el Acta N° 366 del 28 de febrero de 2002.

De acuerdo con el prospecto de Obligaciones Negociables, los títulos contienen estipulaciones que restringen, entre otras cosas: el endeudamiento, la constitución de gravámenes, la venta de activos, determinadas fusiones por absorción, etc..

Por Acta de Asamblea Extraordinaria de Obligacionistas Clase A N° 4, fue aprobada una prórroga por un plazo adicional de 10 años contados a partir de la fecha del efectivo vencimiento de las Obligaciones Negociables Clase A. De esta manera dichas Obligaciones Negociables pasarían a vencer el 26 de octubre de 2015.

b) Series Clase “B” y “C”

Mediante Acta de Directorio de fecha 30 de diciembre de 2003, el Directorio de la Sociedad ha decidido autorizar la emisión de dos clases de obligaciones negociables, “Títulos B y C” por la suma de u$s 1.500.000 y $ 5.344.000 respectivamente, cuya colocación en el mercado finalizó el día 22 de febrero de 2004. El vencimiento de esta serie de Obligaciones Negociables operará el 31 de enero de 2009.

NOTA 11 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO

La evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido se detallan en los siguientes cuadros:

• Activos diferidos:

	Previsiones	Diferencia de cambio moneda extranjera	Total
$
Saldo al inicio del ejercicio	558.821	984.550	1.543.371
Cargo a resultados (impuesto a las ganancias)	(527.962)	(328.181)	(856.143)
Saldos al cierre del ejercicio	30.859	656.369	687.228

• Pasivos diferidos:

	Ventas más de 10 cuotas	Diferencia valuación de bienes de cambio	Total
$
Saldo al inicio del ejercicio	(206.381)	(902.562)	(1.108.943)
Cargo a resultados (impuesto a las ganancias)	(242.383)	465.167	222.784
Saldos al cierre del ejercicio	(448.764)	(437.395)	(886.159)

El pasivo neto al cierre del ejercicio derivado de la información incluida en los cuadros anteriores asciende a $198.931.

NOTA 11 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

	30/06/2004
Resultado del ejercicio antes de impuestos	9.060.355
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	3.171.124
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:
Resultado de Inversiones Permanentes	41.471
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio cargado a resultados	(633.359)
Impuesto a las ganancias cargado a resultados en el ejercicio	2.579.236

NOTA 12- FIDEICOMISO FINANCIERO

a) FIDEICOMISO FINANCIERO RIBEIRO I

Con fecha 10 de noviembre de 2003, el Directorio de la Sociedad aprobó la creación de un fideicomiso financiero, denominado “Fideicomiso Financiero Ribeiro I”, para la titulación de créditos por un monto máximo en circulación de valor nominal $ 12.036.609, conforme a las disposiciones de la ley de fideicomiso.

En virtud del fideicomiso financiero, el fiduciario, ABN ANRO Trust Company Argentina S.A., emitió dos clases de valores representativos de deuda: “Clase A”por $9.629.287 y “Clase B” $1.233.006, y una única clase de Certificados de Participación por $ 1.203.661.

Conforme por lo dispuesto en la cláusula cuarta de colocación, las tasas y precios de colocación de los valores representativos de deuda y en función de las ofertas fueron:

Denominación	Tasa de Corte	Precio
Valores Representativos de Deuda Clase A	7.25%	101,308%
Valores Representativos de Deuda Clase B	15.00%	99,555%
Certificados de Participación	No hubo	-

NOTA 12- FIDEICOMISO FINANCIERO (Cont.)

a) FIDEICOMISO FINANCIERO RIBEIRO I (Cont.)

El saldo que la Sociedad mantiene en el rubro inversiones corrientes de $ 695.732 corresponde a los Certificados de Participación por $ 421.412 y Títulos “Clase B” por $ 274.320. Dichos saldos se componen de la siguiente forma:

	Saldo al 31/03/04	Cobranza	Resultado	Saldo al 30/06/04
Valores representativos de deuda Clase B	608.727	(334.407)	-	274.320
Certificados de Participación	624.280	(342.961)	140.093	421.412
Totales	1.233.007	(677.368)	140.093	695.732

b) FIDEICOMISO FINANCIERO RIBEIRO II

Con fecha 12 de abril de 2004, el Directorio de la Sociedad aprobó la creación de un fideicomiso financiero, denominado “Fideicomiso Financiero Ribeiro II”, para la titulación de créditos por un monto máximo en circulación de valor nominal $ 16.045.777, conforme a las disposiciones de la ley de fideicomiso.

En virtud del fideicomiso financiero, el fiduciario, ABN ANRO Trust Company Argentina S.A., emitió dos clases de valores representativos de deuda: “Clase A”por $ 12.836.621 y “Clase B” $ 1.604.578, y una única clase de Certificados de Participación por $ 1.604.578.

Conforme por lo dispuesto en la cláusula cuarta de colocación, las tasas y precios de colocación de los valores representativos de deuda y en función de las ofertas fueron:

Denominación	Tasa de Corte	Precio
Valores Representativos de Deuda Clase A	6.50%	100,6506%
Valores Representativos de Deuda Clase B	11.00%	100,4132%
Certificados de Participación	No hubo	-

NOTA 12- FIDEICOMISO FINANCIERO (Cont.)

b) FIDEICOMISO FINANCIERO RIBEIRO II (Cont.)

El saldo que la Sociedad mantiene en el rubro inversiones corrientes de $ 1.980.967 corresponde a los Certificados de Participación por $ 1.504.566 y Títulos “Clase B” por $ 476.401. Dichos saldos se componen de la siguiente forma:

	Saldo al 1/05/04	Cobranza	Resultado	Saldo al 30/06/04
Valores representativos de deuda Clase B	563.978	(87.577)		476.401
Certificados de Participación	1.604.578	(249.188)	149.176	1.504.566
Totales	2.168.556	(336.765)	149.176	1.980.967

NOTA 13- AJUSTE DE RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

Por Acta de Asamblea de fecha 13 de noviembre de 2003 los accionistas de la Sociedad aprobaron la reversión de la provisión de honorarios al directorio y síndicos registrada en los estados contables al 30 de junio de 2003 por un monto neto de $745.000, con efecto a esa fecha. La Sociedad ha reconocido esta situación con impacto en los resultados de ejercicios anteriores.

Adicionalmente, como consecuencia de la aplicación de las nuevas normas contables la Sociedad ha reconocido ajustes que impactan los resultados de ejercicios anteriores originados en el reconocimiento del impuesto diferido por $ 434.428 (ganancia) y la reclasificación del saldo de los aportes irrevocables de capital por $ 819.921 que se exponían en los estados contables al 30 de junio de 2003 en el rubro otras deudas no corrientes.

La composición de los ajustes a resultados de ejercicios anteriores se detalla en el siguiente cuadro:

Concepto	Efecto sobre resultados acumulados al inicio del ejercicio – ganancia $
Aplicación del método del impuesto diferido.	434.428
Honorarios al Directorio no aprobados	745.000
Aportes Irrevocables	(819.921)
Total	359.507

NOTA 14 - INFORMACION POR SEGMENTOS

A continuación se detalla cierta información contable clasificada según el segmento geográfico correspondiente:

	Región Centro	Región Cuyo	Región Norte	República Federativa de Brasil	Total
Ventas netas	32.121.907	62.387.101	35.362.147	2.554.517	132.425.672
Resultado operativo	(2.453.911)	9.473.052	5.777.814	30.753	12.827.708
Total activos	19.995.618	46.353.477	24.540.076	378.831	91.268.002
Total pasivos	14.140.311	32.779.811	17.354.018	377.260	64.651.400
Adquisiciones de bienes de uso	353.652	497.240	372.076	4.873	1.227.841
Depreciación de bienes de uso	217.707	480.535	359.996	32.974	1.091.212

El segmento primario se encuentra dividido por regiones, debido a la importancia que tiene la distribución geográfica de las sucursales. A continuación detallamos la composición de cada región:

Región Centro: Compuesta por las sucursales de Villa Dolores (Córdoba), Río IV (Córdoba), Morteros (Córdoba), San Francisco (Córdoba), Villa María (Córdoba), Marcos Juarez (Córdoba), Capital Federal (Bs. As.).

Región Cuyo: Compuesta por las sucursales de Mendoza (Mendoza), Tunuyan (Mendoza), Gral. Alvear (Mendoza), San Rafael (Mendoza), San Martín (Mendoza), San Juan (San Juan), Villa Mercedes (San Luis), San Luis (San Luis), Merlo (San Luis), Centro de Distribución (San Luis).

Región Norte: Compuesta por las sucursales de La Rioja (La Rioja), Jujuy (Jujuy), Santiago del Estero (Santiago del Estero), Catamarca (Catamarca), Formosa (Formosa), Tucumán (Tucumán).

Región República Federativa de Brasil: Compuesta por los resultados, activos y pasivos generados por la Sociedad Lojas M. Ribeiro Ltda., radicada en la República Federativa de Brasil.

NOTA 14 - INFORMACION POR SEGMENTOS (Cont.)

Las ventas y los resultados operativos han sido asignados específicamente a cada región. En cuanto a los activos se procedió de la misma forma para los activos operativos claves (bienes de uso, créditos por ventas y bienes de cambio), habiéndose prorrateado en base a las incidencias de éstos el resto de los activos.

Los pasivos se han apropiado a las regiones en base a la incidencia de los activos, lo que se considera un criterio razonable.

La sociedad no realizó apertura por tipo de negocios para sus estados contables, por considerar que realiza un solo tipo de actividad.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2004 y 2003

Bienes de Uso

Anexo A

	VALORES DE ORIGEN			AMORTIZACIONES			Neto resultante al 30.06.04	Neto resultante al 30.06.03
Cuenta principal	Valor al inicio	Aumentos	Valor al cierre	Acumuladas al inicio	Del ejercicio	Acumuladas al cierre
	$
Muebles e instalaciones	698.562	157.595	856.157	393.385	90.323	483.708	372.449	305.177
Centro de cómputos	890.821	303.556	1.194.377	720.973	184.863	905.836	288.541	169.848
Rodados	229.780	-	229.780	224.581	5.199	229.780	-	5.199
Terrenos	3.822.516	-	3.822.516	-	-	-	3.822.516	3.822.516
Edificios	7.132.591	-	7.132.591	1.556.488	137.025	1.693.513	5.439.078	5.576.103
Mejoras sobre inmuebles de terceros (1)	1.351.434	276.313	1.627.747	884.313	243.169	1.127.482	500.265	467.121
Equipos electrónicos	379.061	469.087	848.148	192.575	164.356	356.931	491.217	186.486
Mejoras sobre inmuebles propios	1.925.360	-	1.925.360	726.092	202.066	928.158	997.202	1.199.268
Maquinarias y herramientas	139.772	16.417	156.189	86.550	31.237	117.787	38.402	53.222
Total al 30.06.04	16.569.897	1.222.968	17.792.865	4.784.957	1.058.238	5.843.195	11.949.670	-
Total al 30.06.03	16.314.651	255.246	16.569.897	3.943.430	841.527	4.784.957	-	11.784.940
					(2)

1. En función del plazo de los contratos de alquileres.
2. Ver Anexo H.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2004 y 2003

Inversiones en Otras Sociedades

Anexo C

	VALOR DE ORIGEN						INFORMACION SOBRE EL EMISOR
				Valor Registrado			Ultimo Estado Contable
Denominaciones y Emisiones	Clase	Valor nominal	Cantidad	30.06.04	30.06.03	Actividad principal	Fecha	Capital social	Resultado	Patrimonio neto	% de participación sobre el capital social
				$				$
INVERSIONES NO CORRIENTES
Cuotas sin cotización
Lojas M. Ribeiro Ltda.	Cuotas	$ 0.96 (1)	1.998.000	1.569.665	1.533.750	Comercialización de artículos del hogar, muebles, regalería, relojería.	30-06-04	1.920.000	118.609	1.571.236	99,90%
				1.569.665	1.533.750

(1) El valor de cada cuota equivale a 1 real = $ 0.96.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2004 y 2003

.

Otras Inversiones

Anexo D

R u b r o s	Saldos al comienzo del ejercicio	Aumentos	Disminuciones	Saldos al 30.06.04	Saldos al 30.6.03
	$
Corrientes
Bonos Cedro Citibank	1.234	-	(1.234)	-	1.234
Fideicomiso Ribeiro I (Bonos B y Certificados de participación).	-	2.517.415	(1.821.683)	695.732	-
Fideicomiso Ribeiro II (Bonos B y Certificados de participación).	-	2.317.732	(336.765)	1.980.967	-
Boden 2012	1.330.862	281.282	-	1.612.144	1.330.862
Total	1.332.096	5.116.429	(2.159.682)	4.288.843	1.332.096

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2004 y 2003

Previsiones

Anexo E

R u b r o s	Saldos al comienzo del ejercicio	Aumentos (1)	Disminuciones (1)	Saldos al 30.06.04	Saldos al 30.06.03
	$
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Para deudores incobrables (1)	18.210.840	391.397	(755.177)	17.847.060	18.210.840
Para desvalorización de bienes de cambio	438.943	131.993	-	570.936	438.943
Total	18.649.783	523.390	(755.177)	18.417.996	18.649.783
INCLUIDAS EN EL PASIVO
No corrientes
Para contingencias laborales	136.632	74.500	(122.964)	88.168	136.632
Total	136.632	74.500	(122.964)	88.168	136.632

(1) Incluye resultado por exposición a la inflación

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2004 y 2003

Costo de Ventas

Anexo F

	30.06.04	30.06.03
	$
Existencias al comienzo del ejercicio	17.523.719	22.086.234
Compras del ejercicio	105.751.967	39.950.480
Existencias al cierre del ejercicio	(32.090.145)	(17.523.719)
Resultado por tenencia (Nota 4.3)	-	(2.355.496)
Costo de ventas	91.185.541	42.157.499

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Estados contables al 30 de junio de 2004 y 2003

Activos y Pasivos en Moneda Extranjera

Anexo G

	30.06.04				30.06.03
R u b r o	Clase y monto de la moneda extranjera		Cambio vigente	Monto en moneda local	Clase y monto de la moneda extranjera		Monto en moneda local
			$				$
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Bancos	US$	43.277	2.918	126.282	US$	4.961	13.396
Efectivo en moneda extranjera
Dólares	US$	717.491	2.918	2.093.639	US$	2.152.689	5.812.260
Euros	EU	21.328	3.549	75.693		-	-
Inversiones
Bonos Cedro Citibank	US$	-	-	-	US$	914	1.234
Boden 2012	US$	821.520	1.9623 (1)	1.612.114	US$	821.520	1.330.862
Otros créditos
Anticipo proveedores	US$	661.738	2.918	1.930.951
Contrato financiación Lojas	US$	10.251	2.918	29.912		-	-
Total del activo corriente				5.868.591			7.157.752
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
Contrato financiación Lojas	US$	51.254	2.918	149.560		-	-
Total del activo no corriente				149.560			-
Total del activo				6.018.151			7.157.752
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Proveedores del exterior	US$	188.651	2.958	558.032	US$	333.555	933.955
Préstamos
Bancarios	US$	394.632	2.958	1.167.321	US$	428.731	1.200.447
Financieros					US$	965.891	2.704.495
Obligaciones Negociables - intereses devengados Clase A	US$	88.472	2.958	261.701	US$	89.833	251.533
Obligaciones Negociables - intereses devengados Clase B	US$	8.750	2.958	25.883			-
Total del pasivo corriente				2.012.937			5.090.430
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Obligaciones Negociables Clase A	US$	7.000.000	2.958	20.706.000	US$	7.000.000	19.600.000
Obligaciones Negociables Clase B	US$	1.500.000	2.958	4.437.00			-
Total del pasivo no corriente				25.143.000			19.600.000
Total del pasivo				27.155.937			24.690.430

US$: dólares estadounidenses.

1. El tipo de cambio de $1,9623 surge de aplicar al valor nominal de US$ 821.520, el 67,25% de cotización por el tipo de cambio de $2,918.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Información Requerida por el Art. 64, inc. b) de la Ley Nº 19550

al 30 de junio de 2004 y 2003

Anexo H

R u b r o	Total al 30.06.04	Gastos de administración	Gastos de comercialización	Total al 30.06.03
	$
Honorarios y retribuciones por servicios	3.186.562	3.132.981	53.581	2.270.108
Sueldos y contribuciones sociales	10.737.148	2.018.837	8.718.311	7.022.665
Gastos de publicidad y propaganda	1.512.908	-	1.512.908	864.646
Impuestos, tasas y contribuciones	5.669.102	18.087	5.651.015	2.181.152
Seguros	625.694	625.694	-	438.196
Amortización de bienes de uso	1.058.238	105.824	952.414	841.527
Fletes y acarreos/movilidad	3.373.379	5.804	3.367.575	1.516.418
Mantenimiento en propiedades	611.966	29.085	582.881	274.020
Alquileres	1.324.794	142.930	1.181.864	1.140.620
Librería, papelería y útiles	610.457	95.739	514.718	380.599
Comisión tarjetas y garantías	759.109	-	759.109	384.987
Teléfono y franqueo	1.523.274	166.599	1.356.675	985.277
Gastos de cobranza e informes	626.673	-	626.673	461.534
Gastos de limpieza	88.860	12.894	75.966	62.843
Reparaciones, repuestos y materiales	1.736.438	76.446	1.659.992	652.585
Robos y quebrantos	28.671	-	28.671	36.577
Desvalorización bienes de cambio	131.993	-	131.993	-
Gastos varios	33.081	8.065	25.016	44.112
Total al 30.06.04	33.638.347	6.438.985	27.199.362	-
Total al 30.06.03	-	4.448.024	15.109.842	19.557.866

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. y Subsidiaria

Balance General Consolidado

al 30 de junio de 2004 y 2003

	30.06.04	30.06.03		30.06.04	30.06.03
	$			$
			PASIVO
			PASIVO CORRIENTE
			Cuentas por pagar	19.519.262	7.829.600
			Préstamos	7.869.025	6.102.581
			Remuneraciones y cargas sociales	1.386.731	771.255
ACTIVO			Cargas fiscales	3.016.197	1.720.657
ACTIVO CORRIENTE			Otras deudas	2.238.176	307.950
Caja y bancos	7.550.313	7.510.534	Total del Pasivo Corriente	34.029.391	16.732.043
Créditos por ventas	28.599.717	17.693.090	PASIVO NO CORRIENTE
Inversiones	4.288.813	1.332.096	Cuentas por pagar	46.841	211.316
Otros créditos	2.606.263	2.404.362	Préstamos	30.487.000	20.459.181
Bienes de cambio	35.725.120	19.383.019	Previsiones	88.168	136.632
Total del Activo Corriente	78.770.226	48.323.101	Cargas fiscales	-	4.447
ACTIVO NO CORRIENTE			Otras deudas	-	819.921
Créditos por ventas	398.315	284.071	Total del Pasivo No Corriente	30.622.009	21.631.497
Otros Créditos	29.309	103.193	Total del Pasivo	64.651.400	38.363.540
Bienes de uso	12.070.152	11.933.622	Participaciones de Terceros	1.571	1.535
Total del Activo No Corriente	12.497.776	12.320.886	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	26.615.031	22.278.912
Total del Activo	91.268.002	60.643.987	Total del Pasivo más Patrimonio Neto	91.268.002	60.643.987

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables consolidados.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. y Subsidiaria

Estado de Resultados Consolidado

al 30 de junio de 2004 y 2003

	30.06.04	30.06.03
	$
Ventas netas	132.425.672	60.560.108
Costo de ventas	(92.752.042)	(44.129.375)
Ganancia bruta	39.673.630	16.430.733
Gastos de comercialización	(28.110.473)	(14.710.210)
Gastos de administración	(6.601.920)	(4.622.642)
Otros ingresos y egresos	5.599	102.935
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos	9.821.914	2.197.667
Generados por pasivos	(5.728.514)	12.187.262
Resultado por tenencia	-	(2.814.395)
Participaciones de terceros	119	135
Subtotal antes de impuesto a las ganancias	9.060.355	8.771.485
Impuesto a las ganancias	(2.579.236)	(436.351)
Resultado neto del ejercicio	6.481.119	8.335.134

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables consolidados.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. y Subsidiaria

Estado de Flujo de Efectivo Consolidado

al 30 de junio de 2004 y 2003

	30.06.04	30.06.03
	$	$
VARIACION DE LOS FONDOS
Fondos al inicio del ejercicio	7.510.534	9.570.806
Aumento de los fondos	39.779	(2.060.272)
Fondos al cierre del ejercicio	7.550.313	7.510.534
CAUSAS DE LA VARIACION DE LOS FONDOS
Resultado del ejercicio	6.481.119	8.335.134
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Amortización de bienes de uso	1.091.212	878.321
Impuesto a las ganancias	2.579.236	436.351
Resultado por financiación de clientes	(7.917.827)	(6.012.738)
Diferencia de cambio Cuentas por Pagar	1.777.206	-
Incremento en la previsión de desvalorización de bienes de cambio	120.198	(47.666)
Incremento en la previsión de deudores incobrables	(363.780)	269.750
Diferencia de cotización de inversiones	(206.377)	70.722
Resultados Financieros generados por pasivos en moneda extranjera		(14.889.221)
Resultado por exposición a la inflación	-	(418.574)
Resultado por tenencia en inversiones no corrientes	-	458.899
Participación de terceros en sociedades vinculadas	36	1.535
Cambios en activos y pasivos operativos
Variación de créditos por ventas	(2.739.264)	9.845.492
Variación de otros créditos	(128.017)	(572.599)
Variación de bienes de cambio	(16.462.299)	2.546.709
Variación de previsiones diversas	(48.464)	86.785
Variación de cuentas por pagar	11.761.193	998.831
TOTAL ACTIVIDAD OPERATIVA	(4.055.828)	1.987.731
Actividades de inversión
Intereses ganados	1.003.174	-
Variación de inversiones	(3.753.514)	2.972.511
Adquisiciones de bienes de uso	(1.227.841)	(440.723)
TOTAL ACTIVIDAD DE INVERSION	(3.978.181)	2.531.788
Actividad de financiación
Dividendos en Efectivo	(2.145.000)	-
Variación de préstamos	12.539.197	(4.799.683)
Intereses pagados	(2.320.409)	(1.780.108)
TOTAL ACTIVIDAD DE FINANCIACION	8.073.788	(6.579.791)
Aumento de los fondos	39.779	(2.060.272)

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables consolidados.

Ribeiro S.A.C.I.F.A.e I. y Subsidiaria

Notas a los Estados Contables Consolidados

Al 30 de junio de 2004

NOTA 1 - CONSOLIDACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

Los estados contables consolidados fueron preparados siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica N° 4 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, habiendo consolidado línea por línea el balance general de Ribeiro S.A.I.F.A. e I. al 30 de junio de 2004, los estados de resultados y de flujo de efectivo por el ejercicio iniciado el 1 julio de 2003 y finalizado el 30 de junio de 2004, con los estados contables especiales al 30 de junio de 2004 de Lojas M. Ribeiro Ltda., Sociedad en la que posee los votos necesarios para formar la voluntad social.

Los datos que reflejan el control societario en la empresa mencionada son los siguientes:

Sociedades	Actividad	% de participación total	% de votos
Lojas M. Ribeiro Ltda.	Comercialización de artículos para el hogar	99,90%	99,90%

NOTA 2 - CRITERIOS DE VALUACION

Los estados contables de la Sociedad controlada han sido confeccionados sobre la base de criterios uniformes a los aplicados por Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. para la elaboración de sus estados contables.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Reseña Informativa

al 30 de junio de 2004

El Directorio de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. tiene el agrado de dirigirse a los Accionistas para hacerles llegar la Reseña Informativa prevista por Resolución General N° 290 de la Comisión Nacional de Valores por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2004.

1. COMENTARIOS SOBRE ACTIVIDADES DEL EJERCICIO

Durante el presente ejercicio se han alcanzado altos índices de crecimiento en la actividad de la compañía. Para que ello se produjera se conjugaron 4 factores. En primer lugar, el crecimiento de la economía argentina, el leve mejoramiento de los índices de desocupación y la necesidad del publico en general de reponer bienes durables luego de 3 años de restricciones, jugaron un papel preponderante.

La reducción de tasas de interés de mercado permitió volver a financiar las operaciones de venta con plazos mayores, obteniendo el fondeo necesario a través de la suscripción de los Fideicomisos I y II.

A los factores externos mencionados en los párrafos anteriores se agregó la apertura de nuevas sucursales y el reinicio de la actividad importadora, lo cual permitió ampliar la oferta a disposición de nuestra clientela.

En el plano financiero, además de la utilización de Fideicomisos, como otra herramienta financiera se recurrió a la colocación por oferta publica de dos nuevas clases de Obligaciones Negociables (Clases B y C), las cuales tuvieron una muy favorable aceptación.

La política de aperturas de sucursales fue parcialmente modificándose en la medida que se direccionó hacia plazas de mayor tamaño, aún cuando en ellas existe mayor competencia. La nueva política se implementó con la apertura de sucursal Formosa y Tucumán; sin perjuicio de ello, y siguiendo pautas anteriores, se realizó la apertura de sucursal Marcos Juarez en dicha ciudad.

La estructura patrimonial de la sociedad no sufrió bruscas alteraciones. La utilidad del ejercicio se destinó a financiar stock y los deudores por ventas. Las inversiones de activos fijos fueron suficientes para compensar el desgaste de los bienes existentes al 30 de junio de 2003.

En materia financiera, la sociedad mantiene adecuadas reservas liquidas y una relación normal de mercado entre los activos corrientes y las deudas a corto plazo.

La financiación del crecimiento operado en el ejercicio se obtuvo de fuentes que aceptaron consolidar sus deudas largo plazo, principalmente por la refinanciación de las Obligaciones Negociables Clase A, las cuales vencían en el año 2005 y que luego se logró cambiar su vencimiento al año 2015.

1. ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA

	30.06.04	30.06.03	30.06.02	30.06.01
	$
Activo corriente	76.809.511	46.579.320	53.597.199	110.668.734
Activo no corriente	14.079.660	13.602.761	19.908.230	21.721.529
Total	90.889.171	60.182.081	73.505.429	132.390.263
Pasivo corriente	33.652.131	16.271.672	29.065.087	63.425.718
Pasivo no corriente	30.622.009	21.631.497	30.496.564	16.981.435
Subtotal	64.274.140	37.903.169	59.561.651	80.407.153
Patrimonio neto	26.615.031	22.278.912	13.943.778	51.983.110
Total	90.889.171	60.182.081	73.505.429	132.390.263

1. ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVA

	30.06.04	30.06.03	30.06.02	30.06.01
	$
Resultado operativo (1)	12.796.955	3.518.443	(10.196.061)	15.587.764
Resultados financieros	(3.736.600)	8.067.437	(14.363.393)	(6.329.724)
Resultados Fusión 1/7 y 30/9 2000	-	-	(5.833.989)	476.324
Resultado por tenencia	-	(2.814.395)	(4.833.893)	-
Impuesto a las ganancias	(2.579.236)	(436.351)	-	(2.857.025)
Resultado neto	6.481.119	8.335.134	(35.227.336)	6.877.339

(1) El resultado operativo del ejercicio ha sido determinado de la siguiente manera:

	30.06.04	30.06.03	30.06.02	30.06.01
	$
Ganancia bruta	38.685.615	17.123.153	42.018.038	44.584.761
Gastos de comercialización	(27.199.362)	(15.109.842)	(38.847.391)	(41.349.234)
Gastos de administración	(6.438.985)	(4.448.024)	(6.241.383)	(9.816.436)
Resultado inversiones permanentes	(118.490)	(134.944)	-	-
Otros ingresos y egresos	5.599	102.935	174.266	(552.042)
Intereses por financiación de ventas	7.862.578	5.985.165	(7.299.591)	22.720.715
Resultado operativo	12.796.955	3.518.443	(10.196.061)	15.587.764

La Sociedad ha determinado el resultado operativo adicionando los intereses por financiación de ventas, dado el emparentamiento directo entre tales ingresos con el negocio de venta en sí mismo, que determina el margen bruto.

1. INDICES COMPARATIVOS CON PERIODOS ANTERIORES

	30.06.04	30.06.03	30.06.02	30.06.01
Liquidez	2.28	2,86	1,90	1,74
Endeudamiento	2.41	1,70	4,27	1,55
Rentabilidad ordinaria antes de impuestos	45,59%	61,30 %	(71,64%)	21,58 %
Solvencia	1,41	1,56	1,24	1,65
Inmovilización del capital	53%	61%	143%	42%

1. BREVE COMENTARIO DE PERSPECTIVAS FUTURAS

Siguiendo la política trazada por el Directorio se prevé para el próximo ejercicio la apertura de nuevas sucursales y un crecimiento importante de la cartera de clientes.

Además, se proyecta remodelar algunas de las sucursales ya existentes y mejorar los sistemas de información y comunicación..

Con relación a la política financiera se continuara con la creación de nuevos fideicomisos y la futura emisión de nuevas clases de obligaciones negociables.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de septiembre de 2004.

PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 195 – Folio 143	Fernando G. Magdalena Por Comisión Fiscalizadora	Manuel Ribeiro Presidente

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

Ratificación de Firmas Litografiadas

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 32 de los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 30 de junio de 2004 y 2003, y desde la página 1 hasta la página 3 de la Reseña Informativa al 30 de junio de 2004.

PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dra. Gabriela I. Slavich Contadora Pública (UBA) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 195 – Folio 143	Fernando G. Magdalena Por Comisión Fiscalizadora	Manuel Ribeiro Presidente

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.

De nuestra consideración:

De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5º del artículo 294 de la Ley 19.550, hemos examinado la memoria, el inventario, el balance general de Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I. al 30 de junio de 2004 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio y de flujo de efectivo con sus notas 1 a 14 y los anexos A, C, D,E, F, G y H por el ejercicio de doce meses terminado en dicha fecha. Además, hemos examinado el balance general consolidado al 30 de junio de 2004, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2004 con su sociedad controlada, los que se presentan como información complementaria.

Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables se efectúen de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

Los saldos al 30 de junio de 2003 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, quienes emitimos nuestro informe sobre dichos estados contables al 05 de septiembre de 2003.

En base a nuestro examen, informamos que los estados contables de Ribeiro S.A.C.I.F.A.e I al 30 de junio de 2004, preparados de acuerdo con los criterios establecidos por la Comisión Nacional de Valores, y no existiendo circunstancias significativas que sean de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular, aconsejamos a los Señores Accionistas su aprobación.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de Septiembre de 2004.

Fernando Gabriel Magdalena Presidente de la Comisión Fiscalizadora Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 36 Fº 96