Radisson Mining Resources Inc. - Management Reports 2020

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RAPPORT DE GESTION ANNUEL 2019

ANNUAL MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS 2019

(31 décembre 2019)

(December 31, 2019)

Ressources minières Radisson inc.

Radisson Mining Resources Inc.

RAPPORT DE GESTION

Le présent rapport de gestion doit être lu parallèlement aux états financiers annuels de la Société au 31 décembre 2019. Les états financiers de la Société ont été préparés selon les Normes internationales d’information financière (« IFRS »). La devise utilisée pour la présentation est le dollar canadien ($ CAN) et tous les montants présentés dans le rapport de gestion sont en dollars canadiens.

Ce rapport de gestion daté du 28 avril 2020 a été préparé en conformité avec le Règlement 51-102A1 et approuvé par le conseil d’administration de la Société.

ÉNONCÉS PROSPECTIFS

Le rapport de gestion peut contenir des énoncés prospectifs, y compris, mais sans s’y limiter, des commentaires à propos de l’échéancier et de la teneur des travaux à venir, des interprétations géologiques, de la réception de titres de propriété, etc., qui reflètent, à la date du rapport de gestion, les attentes, estimations et projections de la Société quant à ses opérations, à l’industrie minière en général et à l’environnement économique dans lequel elle évolue. Bien que raisonnables, ces énoncés à caractère prospectif comportent un certain élément de risque et d’incertitude de sorte qu’il n’y a aucune garantie qu’ils seront réalisés. Par conséquent, les résultats réels peuvent varier de façon importante de ceux mentionnés ou anticipés dans ces énoncés prospectifs.

PORTEFEUILLE MINIER

Le portefeuille de Radisson comprend deux propriétés qui couvrent une superficie totale de 2 159,58 hectares. Le régime politique est stable au Canada, l’offre au Québec au niveau fiscal y est très avantageuse, l’accès à une main-d’œuvre qualifiée y est reconnu ainsi qu’à des fournisseurs reconnus pour leur expertise dans le domaine minier.

Soulignons que la propriété la plus prometteuse de Radisson est la propriété O’Brien située en Abitibi-

MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS

Management’s discussion and analysis (MD&A) should be read in conjunction with the annual financial statements of the Company as at December 31, 2019. The Company’s financial statements have been prepared in accordance with International Financial Reporting Standards (“IFRS”). The reporting currency is the Canadian dollar (CAD) and all amounts presented in the MD&A are in Canadian dollars.

This MD&A, dated April 28, 2020, has been prepared in compliance with the provisions of Form 51-102F1 and approved by the Company’s Board of Directors.

FORWARD-LOOKING INFORMATION

The MD&A contains forward-looking statements that reflect, at the date of the MD&A, the Corporation’s expectations, estimates and projections with regard to its operations, the mining industry in general, and the economic environment in which it operates. Although reasonable, the statements entail a certain amount of risk and uncertainty and there is no guarantee that they will prove to be accurate. Consequently, actual results could be materially different from those implied or expressed by these forward-looking statements.

TOTAL HOLDINGS

Radisson has a portfolio of two properties, covering a total area of 2,159.58 hectares. Canada's political system is stable, and Quebec has a great deal to offer in terms of tax benefits, access to a qualified workforce and suppliers recognized for their expertise in the mining sector.

It should be pointed out again that Radisson’s most promising properties, O’Brien is located in

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Témiscamingue, le long de la célèbre faille LarderLake-Cadillac dans la province de Québec. En février 2020, l’institut classait le Québec au 18[ième] rang mondial pour son attrait d’investissement pour le développement minier.

the province of Quebec, which continues to be recognized as an attractive jurisdiction for exploration and mine development. In February 2020, the Fraser Institute ranked Quebec 18th in the world for its attractiveness investment for mining development.

PROPRIÉTÉS AU QUÉBEC ( AU 31 DÉCEMBRE 2019 )

PROPERTIES IN QUEBEC

( AS AT D ECEMBER 31 , 2019 )

Propriétés / Property	Nombre de titres miniers / Number of Claims	Superficie (hectares) / Area(hectare)	Minéralisation / Mineralization	Intérêts / Interest
Douay	30	1,522.48	Or / Gold	100%
O’Brien	21	637.43	Or / Gold	100%
	51	2,159.91

PROJET O’BRIEN

O’BRIEN PROJECT

Le principal actif de Radisson, la propriété aurifère O’Brien (incluant l’ancienne propriété contiguë Kewagama), est située à environ 8 km à l’ouest de la propriété Lapa (872,000 onces d’or de production historique) appartenant à Agnico-Eagle, et à proximité immédiate de la propriété LaRonde de Agnico-Eagle au nord. Toutes ces propriétés sont localisées à l’intérieur de la Ceinture aurifère de l’Abitibi, secteur de Malartic-Cadillac, et sont recoupées par la prolifique Faille de Cadillac. Cette cassure majeure traverse les propriétés de Radisson sur toute sa longueur, soit sur environ de 4,5 km de long.

Radisson’s main asset, the O’Brien gold project, (including the Kewagama property), is located approximately 8 km west of the Lapa property (872,000 ounces of gold produced historically), owned by Agnico-Eagle and near of the LaRonde property of Agnico-Eagle to the north. All these properties lie within the Abitibi gold belt, in the Malartic-Cadillac sector, and are cut by the prolific Cadillac Break. This major fault crosses Radisson’s properties over about 4.5 km along their full length.

Le projet O’Brien, localisé à mi-chemin entre les villes de Rouyn-Noranda et de Val-d'Or, comprends respectivement 21 claims couvrant une superficie totale de 637,43 hectares. Elle est également localisée à environ 3,7 km au sud-est de la mine LaRonde d’Agnico-Eagle, qui atteint maintenant plus de 3 200 mètres (10 000 pieds) de profondeur.

The O’Brien project, located halfway between the towns of Rouyn-Noranda and Val-d'Or, comprises 21 claims covering a total area of 637.43 hectares. The project is located about 3.7 km southeast of Agnico-Eagle’s LaRonde mine, now over 3,200 meters (10,000 feet) in depth.

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Mise à jour de l’estimé des ressources du projet O’Brien

Updated resources estimate on O’Brien Project

Le 26 mars 2019, Radisson a mandaté la firme 3DGeo-Solution pour compléter une mise à jour de l’estimation des ressources courantes du projet O’Brien détenu à 100% et situé le long de la faille Larder-Lake-Cadillac (« L-L-C »), à mi-chemin entre Rouyn-Noranda et Val-d’Or, deux villes minières du Québec. L’estimation des ressources courantes, a été reçue et est datée du 15 juillet 2019 a été préparée conformément à la norme canadienne 43-101 (« NI 43-101 ») par la firme indépendante 3DGeo-Solution. L’estimation des ressources minérales actuelle fut élaborée sur la base d’une réinterprétation litho-structurale « modèle lithostructural » complété en mars 2019. Les zones minéralisées furent construites en étroite association avec les structures et les vecteurs d’enrichissement interprétés dans ce nouveau modèle litho-structural. Les secteurs F, 36 E, Kewagama et Vintage ont été incorporés à ce nouvel estimé. Le rapport technique a été déposé sur SEDAR le 29 août 2019.

On March 26, 2019, Radisson contracted 3DGeo-Solution to complete a resources estimate for its 100% owned O’Brien gold project (“O’Brien”) located along the LarderLake-Cadillac Break (“L-L-C”), halfway between Rouyn-Noranda and Val-d’Or, two mining towns in the Province of Quebec, Canada. The resources estimate was prepared in accordance with the National Instrument 43-101 (“NI 43101”) by the independent firm 3DGeo-Solution, dated July 15, 2019. The MRE was completed based on a litho-structural reinterpretation «litho-structural model» completed in March 2019. The mineralized zones were estimated in tight relation with the structure and mineralized shoots within the new lithostructural model. Zone F, 36E, Kewagama and Vintage were incorporated in the MRE. Technical report for the MRE was filed on SEDAR on August 29, 2019.

Estimation des ressources du projet O’Brien[1] / O’Brien Resources estimate[1 ]

July 2019 / July 2019

	Ressources indiquées / Indicated resources	Ressources indiquées / Indicated resources	Ressources indiquées / Indicated resources	Ressources présumées / Inferred resources	Ressources présumées / Inferred resources	Ressources présumées / Inferred resources
	Tonnes / Tonnes	Teneur / Grade (g/t Au)	Onces / Ounces (Au)	Tonnes / Tonnes	Teneur / Grade (g/t Au)	Onces / Ounces (Au)
Teneur de coupure de 5.0 g/t / 5.0g/t cut off	949,700	9.48	289,400	617,400	7,31	145,000

(1) Les ressources Minérales ne sont pas des Réserves Minérales et leur viabilité économique n’a pas été démontrée.

En utilisant une teneur de coupure de 5,00 g/t Au, la nouvelle estimation des ressources minérales montre :

Ressources Indiquées de 949 700 tonnes à 9,48 g/t Au, pour un total de 289 400 oz Au.
Ressources Présumées de 617 400 tonnes à 7,31 g/t Au, pour un total de 145 000 oz Au.
(1) These Mineral Resources are not Mineral Reserves, as they do not have demonstrated economic viability.

Using a 5.00 g/t Au cut-off grade, the current mineral resource estimate reports:

Indicated Resources of 949,700 tonnes at 9.48 g/t Au, for a total of 289,400 oz Au.
Inferred Resources of 617,400 tonnes at 7.31 g/t Au, for a total of 145,000 oz Au.

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La nouvelle estimation des ressources minérales intègre :

Une nouvelle interprétation litho-structurale, publiée en mars 2019.
16 302 mètres de forage additionnels et historiques complétés sur les zones F, 36E et Vintage.

Forte augmentation des onces d’or contenues et de la teneur moyenne en or.

La nouvelle estimation des ressources démontre une forte augmentation des onces par mètre vertical, alors que la teneur et le nombre d’onces ont augmenté dans toutes les catégories de ressources à toutes les teneurs de coupure.

Le nouveau modèle litho-structural révèle les secrets des hautes teneurs de l’ancienne mine O’Brien.

Le nouveau modèle structural a permis d’obtenir une meilleure compréhension du projet aurifère O’Brien, démontrant une forte compatibilité avec l’information historique et la géométrie des contrôles structuraux de l’ancienne mine , où seulement 3 veines ont représenté 90 % de la production historique à une teneur moyenne de 15,25 g/t Au.

Le nouveau modèle litho-structural ouvre le potentiel d’exploration de la propriété O’Brien en profondeur et en extension latérale.

Les ressources courantes ont été définies seulement jusqu’à une profondeur de 550 mètres. Deux sondages historiques ont donné 17,46 g/t Au sur 1,00 m et 13,68 g/t Au sur 0,32 m à des profondeurs excédant 1 000 mètres. D’autres mines à l’intérieur du camp ont atteint des profondeurs excédant 1 000 m. Les ressources courantes sont adjacentes à l’ancienne mine O’Brien qui demeure ouverte en profondeur et où la production historique s’étend jusqu’à 1 100 mètres.

Plusieurs cibles de forage d’expansion des ressources et d’exploration sont définies :

En extension verticale des zones 36E et F (dessous 550 mètres)
Par des cibles de forage intercalaire et d’extension de la Zone Kewagama
Sur la zone Vintage

The New Mineral Resource Estimate is based on:

The New litho-structural interpretation released in March 2019.
16,302 m of additional and historical drilling from F, 36E and Vintage Zones.

Large increases in contained gold ounces and average gold grades.

The new mineral resource estimate has resulted in a large increase of contained gold oz per vertical meter as grade and contained ounces have increased across all categories at all cut-offs.

New Litho-Structural Model unlocks the “jewellery” box mystery of the high-grade O’Brien mine.

The new structural model has resulted in a much better comprehension of the O’Brien gold project, highlighting a strong compatibility with the historic data and geometry of the Old O’Brien mine , where only 3 veins returned 90% of the historic production at an average grade of 15.25 g/t Au.

New Litho-Structural Model unlocks significant property wide exploration potential along strike and at depth.

Current mineral resource area is only defined to 550 metres depth. Two historical drill intercepts have returned 17.46 g/t Au over 1.00 m and 13.68 g/t Au over 0.32m below 1,000 m depths. Other mines in the area have exceeded depths well below 1,000 m. Current mineral resource area is adjacent to the old O’Brien mine where historic production reached a vertical depth of 1,100 metres and remains untested below.

High-priority resource expansion and exploration drill targets have been defined:

In vertical extension of the 36E and F Zones (below 550 metres)
Infill targets and in vertical extension of the Kewagama zone
On the Vintage Zone

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• Près de la surface sur O’Brien Ouest

• Near surface on O’Brien West

Projet O’Brien comparaison avec l’estimé des ressources précédent (Teneur de coupure de 5.00 g/t Au)

O’Brien Comparison with Previous Resources Estimate

(5.00 g/t Au cut-off)

	(5.00 g/t Au cut-off)	(5.00 g/t Au cut-off)	(5.00 g/t Au cut-off)
	Ressources indiquées / Indicated resources			Ressources présumées / Inferred resources
	Tonnes / Tonnes	Teneur / Grade (g/t Au)	Onces / Ounces (Au)	Tonnes / Tonnes	Teneur / Grade (g/t Au)	Onces / Ounces (Au)
Juillet 2019/July2019	949,700	9.48	289,400	617,400	7.31	145,000
Mars 2018/March 2018	624,734	8.30	166,671	416,123	7.21	95,508

1) La personne qualifiée indépendante pour le présent Estimé de Resource Minérale 2019, tel que défini par NI 43-101, est Kenneth Williamson de Kenneth Williamson 3DGeo-Solution. La date effective de l'estimé est le 15 juillet 2019.
2) Les ressources minérales sont classifiées comme Ressources Minérales Indiquées et Présumées; cette classification est basée sur la Définition des Standards ICM 2014.
3) Ces Ressources Minérales ne sont pas des Réserves Minérales puisque qu'elles n'ont pas de viabilité économique démontrée.
4) Les résultats sont présentés in-situ et non-dilués.
5) La sensitivité fut évaluée en utilisant des teneurs de coupure de 3,00 g/t Au à 7,00 g/t Au. La teneur de coupure est fonction des conditions fluctuante du marché (prix de l'or, taux de change, coûts d'extraction, etc) et se doit donc d'être réévaluer en conséquence.
6) La teneur de coupure de base de 5,00 g/t Au est établie considérant la nature filonienne des zones minéralisées, un prix de l’or de 1 350,00 US$/oz ou 1 755 C$/oz en utilisant un taux de change de 1,30, une récupération de 87,4 %, un prix de vente de l’or de 5,00 C$/oz, un coût de minage global de 67,50 C$/t, un coût d’usinage de 65,00 C$/t et des coûts d’administration et environnementaux de 32,50 C$/t.
7) Une teneur d'écrêtage de 60,00 g/t Au fut appliquée aux teneurs des échantillons avant la création des composites. La longueur des composites est établie à 1,50 m. L'interpolation fut réalisée en utilisant une méthode Inverse de la distance au cube (ID3) dans un modèle de blocs composé de cellules de 3m x 3m x 3m.
8) La densité (g/cm3) utilisée pour l'ensemble des zones minéralisées est de 2,82 g/cm3, et se base sur les données disponibles.
9) Une épaisseur minimum de 1,5 m fut appliquée à la construction du modèle des zones minéralisées, qui se compose de 63 zones minéralisées distinctes.
10) Suivant les recommandations du Formulaire 43-101F1, les nombres de tonnes et d'onces métriques sont arrondis à la centaine près. Toutes différences dans les totaux est un effet de cet arrondissement.
11) Kenneth Williamson 3DGeo-Solution n'est pas au courant de l'existence de problèmes environnementaux, de permis, légaux, fiscaux, socio-politiques ou autres problèmes pouvant avoir un impact sur le présent Estimé de Ressource Minérale.
1) The independent qualified person for the current 2019 MRE, as defined by NI 43-101, is Kenneth Williamson, M.Sc., P.Geo, of Kenneth Williamson 3DGeo-Solution. The effective date of the estimate is July 15th, 2019.
2) The Mineral Resources are classified as Indicated and Inferred Mineral Resources and are based on the 2014 CIM Definition Standards.
3) These Mineral Resources are not Mineral Reserves as they do not have demonstrated economic viability.
4) Results are presented undiluted
5) Sensitivity was assessed using cut-off grades from 3.00 g/t Au to 7.00 g/t Au. Cut-off grade is function of prevailing market condition (gold price, exchange rates, mining costs, etc) and must therefore be re-evaluated accordingly.
6) Base case cut-off grade of 5.00 g/t Au was established considering the narrow nature of the mineralized zones, a gold price of 1,350.00 US$/oz or 1,755.00 C$/oz using a 1.30 exchange rate, a recovery of 87.4%, a gold selling cost of 5.00 C$/oz, an overall mining cost of 67.50 C$/t, a processing cost of 65.00 C$/t and a G&A / Environmental cost of 32.50 C$/t.
7) High grade capping of 60.00 g/t Au was applied to raw assay grades prior to compositing. Compositing length was established at 1.50 m. Interpolation was realized using an inverse distance cubed (ID3) methodology within a 3m x 3m x 3m cell-size block model.
8) Density data (g/cm3) was set to 2.82 g/cm3 based on available density measurements.
9) A minimum true thickness of 1.5 m was applied for the construction of the mineralized zones model, which consist of 63 different mineralized zones.
10) Following recommendation of Form 43-101F1, the number of metric tons and ounces was rounded to the nearest hundredth. Any discrepancies in the totals are due to rounding effects.
11) Kenneth Williamson 3DGeo-Solution is not aware of any known environmental, permitting, legal, title-related, taxation, socio-political, marketing or other relevant issues that could materially impact the current Mineral Resource Estimate.

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*Toutes les données techniques en relation à la mise à jour des ressources courantes du projet O’Brien ont été extraites du communiqué de presse daté du 15 juillet 2019.

AUTRES PROPRIÉTÉS AU QUÉBEC

Bien que Radisson désire concentrer ses efforts sur le projet O’Brien, en 2017, la Société a complété une compilation géo scientifique des données historiques de sa propriété Douay située sur le territoire de la Baie-James, elle a aussi réalisé un levé géophysique par polarisation provoquée afin de définir des cibles d’exploration dans le secteur du corridor de la mine Vezza.

PROMOTION

La Société a participé aux évènements suivants :

Janvier 2019 – Conférence VRIC
Février 2019 – Conférence Capital de Whistler
Mars 2019 - PDAC International Trade Show & Investors Exchange.
Mai 2019 – Metals Investor Forum
Juin 2019 – Conférence Capital de Montréal
Septembre 2019 – Beavercreek Metals Summit
La Société maintient une présence accrue et continue de développer les différentes plateformes de médias sociaux.
Novembre 2019 – New Orleans Investment conference
Novembre 2019 – Metals Investor Forum
La Société a multiplié les rencontres avec des investisseurs potentiels à travers le Canada.

FINANCEMENT PAR ACTIONS

Actions ordinaires de catégorie A

En août 2019, la Société a émis 20 626 666 unités à 0,15 par unité pour un total de 3 094 000 $. Chaque unité est composée de 1 action ordinaire et de ½ bon de souscription. Ceci résulte en l’émission de 10 313 333 bons de souscription. Chaque bon de souscription permet au détenteur d’acquérir une action

*All technical data in relation to the updated resources estimate for its project O’Brien were extracted from Radisson’s press release dated July 15, 2019.

OTHER PROPERTIES IN QUEBEC

Although Radisson intends to concentrate its efforts on the O’Brien project. , in 2017, the Corporation completed an historical data compilation of the Douay property located in the James Bay territory, and realised an IP geophysical survey in order to define additional exploration targets on the area of Vezza mine trend located in the northern portion of the property.

PROMOTION

The Corporation took part in the following events:

January 2019 – VRIC Conference.
February 2019 – Capital conferences Whistler Event.
March 2019 – PDAC International Trade Show & Investors Exchange.
May 2019 – Metals Investor Forum
June 2019 – Capital conferences Montreal Event.
September 2019 – Beavercreek Metals Summit
November 2019 – New Orleans Investment conference
November 2019 – Metals Investor Forum
The corporation multiplied meetings with potential investors

EQUITY FINANCING

Class A common shares

In August 2019, the Corporation issued 20,626,666 units at $0.15 per unit for a total amount of $3,094,000. Each unit is composed of one common share and ½ warrant. This results in the issuance of 10,313,333 warrants. Each warrant entitles the holder to acquire one common share at

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ordinaire au prix d’exercice de 0,21 $ pour une période de 24 mois.

Actions accréditives

En août 2019, la Société a émis 3 030 200 actions accréditives au prix de 0,165 $ par action pour un total de 499 983 $.
En août 2019, la Société a émis 13 391 230 actions accréditives au prix de 0,21$ par action pour un total de 2 406 017 $.
En décembre 2019, la Société a émis 4 011 000 actions accréditives au prix de 0,255 par action pour un total de 1 022 805 $.
En décembre 2019, la Société a émis 13 391 230 actions accréditives au prix de 0,297 $ par action pour un total de 3 977 195,31 $

Options d’achat d’actions

En juin 2019, 50 000 options d’achat d’actions ont été exercées pour un total de 5 000 $.
En novembre 2019, 50 000 options d’achat d’actions ont été exercées pour un total de 5 000 $.

PROGRAMME D’EXPLORATION

En 2018, la Société a établi un programme de forage de 11 000 m, qui fût complété lors du premier trimestre de 2019. Enfin, au cours du premier trimestre de 2019, la Société a complété des études métallurgiques ayant pour but de mesurer l’effet de pépite et d’améliorer sa connaissance sur les composantes du minerai de différents secteurs du gisement. Au cours de l’année 2019, la société a poursuivi les études environnementales requises pour l’obtention d’un certificat d’autorisation pour un programme d’exploration souterrain au projet O’Brien. La Société publiait en novembre 2018, une intersection de 37,5 g/t Au sur 12,8 m. Suivant cette intersection, la Société a complété la révision du modèle litho-structural du projet O’Brien résultant en une nouvelle interprétation et une meilleure compréhension géologique du projet. Le 15 juillet 2019, publiait une nouvelle estimation des

an exercise price of $0.21 for a period of 24 months.

Flow-through shares

In August 2019, the Corporation issued 3,030,200, flow-through shares at $0.165 per share for a total amount of $499,983.
In August 2019, the Corporation issued 13,391,230, flow-through shares at $0.21 per share for a total amount of 2,406,017.
In December 2019, the Corporation issued 4,011,000, flow-through shares at $0.255 per share for a total amount of 1,022,805.
In December 2019, the Corporation issued 13,391,230, flow-through shares at $0.297 per share for a total amount of $3,977,195.31.

Stock options

In June 2019, 50,000 stock options were exercised for a total amount of $5,000.
In November 2019, 50,000 stock options were exercised for a total amount of $5,000.

EXPLORATION PROGRAM

In 2018, the Corporation established a 11,000 m drilling program, which was completed in the first quarter of 2019. In the first quarter of 2019, the Company completed additional metallurgical tests with objective of quantify the nugget effect and gaining geological knowledge on ore from different areas of the O’Brien project. In 2019, the Corporation advanced environmental studies required to file demand for certificate of authorization for an underground exploration program at O’Brien. In November 2018, the company published an intersection of 37.5 g/t Au over 12.8m. Following this intersection, the company completed a litho-structural model review at O’Brien, resulting in a new interpretation and a greater geological understanding of the project. On July 15 2019, the Corporation published a

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ressources intégrant la réinterprétation géologique et 16 200 mètres de forage. La nouvelle estimation des ressources a livrées des teneurs accrues au projet O’Brien, 9,48 g/t Au pour les ressources Indiquées et 7,31 g/t Au pour les ressources Présumées. En août 2019, la société a débuté un programme de forage de 20 000 m, ayant pour objectif principal, la validation du nouveau modèle litho-structural publié en mars 2019. En octobre 2019, la société a publié les premiers résultats de ce programme de forage, incluant 66,71 g/t Au sur 4,70 mètres, 250 en-dessous des ressources courantes du secteur 36E. Au 31 décembre 2019, 14 210 m de forage étaient complétés. En février 2020, la société annonçait de multiples intervalles pointant vers la validation du modèle et également l’expansion du programme de forage à 60 000 mètres. Avec 8 511 616 millions $ en trésorerie et équivalent de trésorerie au 31 décembre 2019, la société est entièrement financée pour compléter l’ensemble du programme de forage et des travaux d’exploration annoncés.

new resource estimate based on the new interpretation and incorporating 16,200 metres of drilling, delivering higher grade at O’Brien; 9.48 g/t Au for Indicated resources and 7.31 g/t Au for Inferred resources. In august, the Corporation started a 20,000 m drill program, with main objective of validating the new lithostructural model published in March 2019. In October 2019, the company announced first results from the program, including 66.71 g/ Au over 4.70 metres, 250 metres below current resources of the 36E zone. On December 31 2019, 14,210 m of drilling were completed at O’Brien. In February, the company published multiple intercepts suggesting the validation of the new model, and the expansion of the drill program to a total of 60,000 m. With 8,511,616 millions $ in treasury and equivalent, as at December 31 2019, the company is fully financed for the drilling program and all exploration work announced.

BOURSE

STOCK MARKET

Les actions de la Société sont inscrites en bourse depuis 1986 sous le symbole RDS. Radisson fait partie de la catégorie « sociétés émergentes » à la Bourse de croissance TSX (TSX-V).

The Corporation’s shares have been listed on the stock market under the symbol RDS since 1986. Radisson is a “Venture Issuer” on the TSX Venture Exchange (TSX-V).

INFORMATION ANNUELLE CHOISIE (IFRS)

Le tableau suivant résume certaines données financières présentées au bilan de la Société pour les trois dernières années :

SELECTED ANNUAL INFORMATION (IFRS)

The following table summarizes selected key financial data from the Corporation’s balance sheet of the last three fiscal years :

Exercice	clos le 31 décembre / Fiscal year ended	clos le 31 décembre / Fiscal year ended	December 31
	2019	2018	2017
		$	$
Actif total	25,444,335	15,577,613	14,298,816	Total assets
Revenus	44,209	18,103	32,814	Revenues
Bénéfice net(perte nette)	(497,125)	(650,302)	2,059,316	Net income(loss)
Bénéfice net(perte nette) par action	(0.0003)	(0.0051)	0.0184	Net income(loss) per share

INFORMATIONS TRIMESTRIELLES CHOISIES ( NON AUDITÉES )

Les résultats d’exploitation pour chacun des trimestres des deux derniers exercices financiers sont présentés dans le tableau suivant. La direction

SELECTED QUATERLY INFORMATION ( U NAUDITED)

Operating results for each quarter for the two last years are presented in the table below. The Corporation’s management is of the

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de la Société est d’avis que l’information reliée à ces trimestres a été préparée de la même façon que les états financiers audités de l’exercice clos le 31 décembre 2019.

opinion that the data related to these quarters was prepared in the same manner as those that of the audited financial statements for the fiscal year ended December 31, 2019.

TRIMESTRE QUARTER	2019 Décembre December 2019 Septembre September 2019 Juin June 2019 Mars March	2018 Decembre December 2018 Septembre September 2018 Juin June 2018 Mars March
Résultats ($) / Statements of comprehensive loss ($) Revenus / Revenues Résultat net et résultat global total / Comprehensive income (loss) Résultat net de base et dilué par action / Basic and diluted income (loss) per share Bilan ($) / Statement of financial position ($) Trésorerie et équivalents de trésorerie / Cash and cash equivalent	27,990 10,145 1,636 4,438 (203,806) (102,039) (268,188) (82,197) (0.00) (0.00) (0.002) (0.001) 2,273,512 3,195,642 264,912 786,603	6,530 2,262 2,782 6,529 (104,616) (107,510) (160,366) (83,572) (0.001) (0.1) (0.001) (0.001) 1,504,258 1,530,622 579,466 1,184,755
Total du passif et des capitaux propres / Total liabilities and equity	25,444,335 20,915,510 14,987,270 15,146,559	15,777,613 14,937,424 13,830,913 14,181,310
Exploration minière ($) / Mining Exploration ($) Frais d’exploration et d’évaluation / Exploration and evaluation expenses	1,148,658 779,924 336,231 304,608	558,589 171,619 449,960 521,598

SOMMAIRE DES ACTIVITÉS FINANCIÈRES AU COURS DE L’EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2019

SUMMARY OF FINANCIAL ACTIVITIES FOR FINANCIAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2019

En raison de son secteur d’activités, la Société ne génère pas de revenus réguliers et doit compter sur l’émission d’actions ou sur les revenus d’intérêt générés par ses placements pour assumer ses dépenses courantes. Elle assure également sa survie par la signature d’ententes d’options de vente sur certaines de ses propriétés minières.

Les résultats pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 se soldent par une perte nette de 497 125 $ ou 0.003 $ par action, comparativement une perte nette de 650 302 $ ou 0,0051 $ par action pour la même période en 2018.

Because of its area of activities, the Corporation does not generate regular revenue and must depend on issuing shares and on the interest income generated by its investments to cover its operating expenses. It also ensures its survival by signing option agreements on some of its mining properties.

During the financial year ended December 31 2019, the Corporation incurred a net loss of $497,125 or $0.003 per share compared to a net loss of $650,302 or $0.0051 per share.

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Le tableau suivant donne le détail des dépenses d’opération pour les exercices clos le 31 décembre 2019 et le 31 décembre 2018.

The following table provides details on the operating expenses for the financial years ended December 31, 2019 and December 31, 2018.

	31 décembre	31 décembre,
	December 31	December 31,
	2019	2018	Variation
	$	$
Revenus :				Revenues :
Revenus d’intérêts	44,209	15,697	28,512	Interest income
Autres	-	406	(406)	Others income
Revenus de location	-	2,000	(2,000)	Rental income
	44,209	18,103	26,106
Frais d’administration :				Administration costs :
Salaires et charges au titre des avantages
du personnel	110,432	94,574	15,858	Salaries and employee benefits
Rémunération et paiements à base				Share-based compensation and
d’actions	223,580	153,097	70,483	payments
Experts et sous-traitants	237,161	226,621	10,540	Experts and subcontractors
Honoraires professionnels	54,770	29,612	24,158	Professional fees
Voyages et promotion	175,172	158,830	16,342	Travelling and promotion
Informations aux actionnaires	57,246	51,747	5,499	Information to shareholders
Inscriptions et frais de registrariat	62,955	42,544	20,411	Listing and registration fees
Papeterie et dépenses de bureau	46,441	41,481	4,960	Office supplies
Assurances, taxes et licences	14,486	14,822	(336)	Insurance, taxes and licenses
Intérêts et frais bancaires	1,124	99	1,025	Interest and bank charges
Impôt de la partie XII.6	19,909	3,170	16,739	Part XII.6 income tax
Télécommunications	4,023	10,621	(6,598)	Telecommunication
Amortissement des immobilisations				Depreciation of property, plant and
corporelles	3,966	3,910	56	equipment
Maintien d’un site minier	5,324	9,937	(4,613)	Maintenance of mining site
Perte de valeur des placements	(112,950)	122,900	(235,850)
Gain sur cession d’actifs de prospection
et d’évaluation	-	(42,000)	42,000
	903,639	921,965	(18,326)
Perte avant impôts	(859,430)	(903,862)	44,432	Loss before income taxes
Impôts différés	362,305	253,560	327,992	Deferred income taxes
Bénéfice net(perte nette) de l’exercice	(497,125)	(650,302)	372,424	Net Income (loss) for the year

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a réalisé 44 209 $ en revenus d’intérêts, de location et autres revenus comparativement à un revenu de 18 103 $ pour l’exercice clos le 31 décembre 2018.

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a réalisé une perte avant impôts de 859 430 $ comparativement à une perte avant impôts de 903 862 $ pour la même période en 2018.

Les dépenses en salaires et charges au titre des avantages du personnel sont de 110 432 $ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 alors qu’ils

During the financial year ended December 31 2019, there was $44,209 in revenues from interests, location and other revenues compared to $18,103 for the financial year ended December 31, 2018.

During the financial year ended December 31 2019, the Corporation incurred a loss before income taxes of $ 859,430, compared to a loss of $903,862 for the same period in 2018.

During the financial year ended December 31 2019, the Corporation incurred salaries and employee benefits expenses of

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étaient de 94 574 $ pour la même période en 2018. L’écart provient de formations aux employés, et du fait qu’un employé comblait deux postes pour les deux trimestres de 2019.

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, la dépense de rémunération et paiements à base d’actions se chiffrait à 223 580 $ comparativement à 153 097 $ pour la même période de 2018. Comme cette dépense est non monétaire elle n’affecte pas la trésorerie de la Société.

Les dépenses d’experts et sous-traitants pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 sont de 237 161 $ alors qu’elles étaient de 226 621 $. L’augmentation s’explique par l’embauche d’un conseiller stratégique en mai 2019 et l’embauche d’un chef des finances en Novembre 2019.

Les dépenses en voyages et promotion pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 sont de 175 172 $ alors qu’elles étaient de 158 830 $ pour la même période en 2018. La Société a multiplié les rencontres avec investisseurs et participé à trois conférences supplémentaires en 2019.

Les dépenses en honoraires professionnels pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 sont de 54 770 $ alors qu’elles étaient de 29 612 $ pour la même période en 2018. L’augmentation des dépenses est reliée à l’augmentation des frais de l’audit annuel de 2018, des dépenses additionnelles pour des audits complétés en 2018 et pour l’établissement de contrats légaux.

Les dépenses en Inscriptions et frais de registrariat pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 sont de 62 955 $ alors qu’elles étaient de 42 544 $ pour la même période en 2018. L’augmentation est reliée à l’augmentation du nombre d’actionnaires et l’augmentation des financements en 2019.

La Société maintient constamment un contrôle rigoureux sur ses dépenses afin de prolonger ses liquidités tout en évitant une dilution inutile de ses actions en circulation. La direction de la Société

$110,432 compared to expenses of $94 574 for the same period in 2018. This difference results from training offered to employees and since one employee was executing the tasks related to two positions for half of 2019.

During the financial year ended December 31 2019, the Corporation incurred stock-based compensation and payments of $223,580 compared with expenses of $153,097 for the same period in 2018. This expense is non-cash and does not affect the treasury of the Corporation.

During the financial year ended December 31 2019, the Corporation incurred Experts and subcontractors expenses of $237,161 compared to expenses of $226,621 for the same period in 2018. The hiring of a strategic advisor in May 2019 and a new Chief financial officer in November 2019.

During the financial year ended December 31 2019, the Corporation incurred travelling and promotion expenses of $175,172 compared to expenses of $158,830 for the same period in 2018. The company multiplied approach with investors and participated in three additional conferences in 2019.

During the financial year ended December 31 2019, the Corporation incurred professional fees expenses of $54,770 compared with expenses of $29,612 for the same period in 2018. Increase in expenses is related to additional expenses for the 2018 financial audit, additional expenses for tax audits completed in 2018 and professional fees for legal contracts.

During the financial year ended December 31 2019, the Corporation incurred Listing and registration fees of $62,955 compared with expenses of $42,544 for the same period in 2018. The increase is explained by the increase in number of shareholders and financings in 2019.

The Corporation is continuing to carefully control its expenditures in order to extend its liquid assets while avoiding unnecessary dilution of its outstanding shares. The

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continue à gérer de façon prudente les fonds disponibles pour ses opérations courantes et maintient son objectif d’augmenter son niveau d’encaisse, afin de pouvoir respecter ses engagements et maintenir la pérennité de la Société à long terme.

LIQUIDITÉS ET SOURCES DE FINANCEMENT

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a réalisé 2 569 421 $ en travaux d’exploration et de mise en valeur alors que 1 797 940 $ en travaux de même nature ont été réalisés au cours de l’exercice clos en 2018. La réduction significative en travaux d’exploration est reliée au programme de forage mis en place sur le projet aurifère O’Brien.

Les frais d’administration totaux s’élèvent à 903 639 $ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 et à 921 965 $ pour l’exercice clos en 2018. Les principaux éléments à l’origine des variations ont été mentionnés précédemment.

Au 31 décembre 2019, la Société détient une encaisse de 2 273 512 $ alors qu’au 31 décembre 2018, elle détenait une encaisse au montant de 655 485 $. Au 31 décembre 2019, la Société détient 6 238 104 $ en trésorerie et équivalents de trésorerie en fonds réservés à l’exploration et à l’évaluation (446 000 $ en 2018).

Au 31 décembre 2019, un montant de 596 032 $ représente les taxes gouvernementales et impôts miniers à recevoir, au 31 décembre 2018, ce montant était de 171 244 $.

Le solde à dépenser en exploration avant le 31 décembre 2020 (financement accréditif) est de 6 238 104 $ et de 446 000 $ avant le 31 décembre 2019. La cession possible des actions de Balmoral Resources Ltd. et Galway Metals Ltd. détenues par la Société constitue un apport monétaire futur qui permettrait à la Société de poursuivre ses projets futurs. Au 31 décembre 2019, la valeur de ces actions était d’environ 175 050 $. L’exercice de bons de souscription en circulation représente un financement potentiel de 2 653 897 $.

Le financement de la Société se faisant

Corporation’s management continues to prudently manage the funds available for its operating expenses and is maintaining the objective of increasing its cash balance to be able to meet its commitments and maintain the Corporation’s sustainability in the longer term.

LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES

During the financial year ended December 31 2019, the Corporation incurred exploration and evaluation expenses of $ 2,569,421 compared with expenses of $1,797,940 for the year ended in 2018. This significant decrease is mostly explained by the variation in the drilling programs completed at the O’Brien gold project.

Administration expenses incurred by the Corporation during the year ended December 31, 2019 were of $ 903 639 compared with expenses of $921,965 for the year ended in 2018. Principal differences for the period were explained above.

As at December 31, 2019, the Corporation had cash in the amount of $ 2,273,512 compared with $655,485 on December 31, 2018. As at December 31, 2019, the Corporation holds also $ 6,238,104 in cash and cash equivalents in funds reserved for evaluation and exploration expenses (2018, $446,000).

As at December 31, 2019, Government taxes and mining taxes receivable represent $ 596,032, it represented $ 171,244 as at December 31, 2018.

Liability related to flow-through shares issuance for exploration expenditures to be incurred before December 31, 2019 is of $ 6,238,104 and $ 446,000 before December 31, 2019. The Corporation holds shares of Balmoral Resources Ltd. and Galway Metals Ltd. Selling a portion of these shares could represent a source of financing for the Corporation to pursue future projects. On December 31, 2019, these shares represented a value of approximately $175,050. The warrants outstanding with value of $2,653,897 also represent additional funding.

The Corporation’s principal source of financing

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principalement par voie d’émissions de capitalsocial, le succès de celui-ci dépend de marchés des capitaux de risque, de l’attrait des investisseurs pour les sociétés d’exploration et du prix des métaux. Pour continuer ses activités d’exploration et couvrir ses dépenses courantes, Radisson devra maintenir et augmenter ses liens avec la communauté financière afin de pouvoir réaliser d’autres financements par actions.

is equity financing, the success of which depends on venture capital markets, the attractiveness of exploration companies for investors, and metal prices. To continue its exploration activities and be able to support its ongoing operations, Radisson will need to maintain and improve its relations with the financial community to obtain further equity financing.

QUATRIÈME TRIMESTRE

FORTH QUARTER

Les résultats du dernier trimestre se soldent par une perte avant impôts de 312 737 $ et de 158 695$ pour le trimestre correspondant en 2018.

The last quarter results show a loss of $312,737 and a loss of $345,338 for the corresponding period in 2018.

Le tableau suivant donne le détail des dépenses d’opération pour le quatrième trimestre clos 31 décembre 2019 et le 31 décembre 2018.

The following table provides details on the general and administration expenses for the fourth quarters ended December 31, 2019 and December 31, 2018.

	31 décembre	31 décembre
	December 31,	December 31,
Période de 3 mois terminée les	2019	2018	Variation	Three-monthperiod ended
	$	$
Revenus :				Revenues :
Intérêts	27,990	6,530	21,460	Interest
Autres	0	0	0	Other
Revenus de location	0	0	0	Rental income
	27,990	6,530	21,460
Frais d’administration :				Administration costs :
Salaires et charges au titre des
avantages du personnel	31,795	19,165	12,630	Salaries and employee benefits
Rémunération à base d’actions	68,710	0	68,170	Share-based compensation
Experts et sous-traitants	120,335	34,743	85,592	Experts and subcontractors
Honoraires professionnels	4,560	0	4,560	Professional fees
Voyages et promotion	48,432	70,773	(22,341)	Travelling and promotion
Informations aux actionnaires	10,668	(4,685)	15,353	Information to shareholders
Inscriptions et frais de registrariat	17,229	19,506	(2,277)	Listing and registration fees
Papeterie et dépenses de bureau	14,597	11,216	3,381	Office supplies
Assurances, taxes et licences	3,464	1,294	2,170	Insurance, taxes and licenses
Intérêts et frais bancaires	608	(446)	1,054	Interest and bank charges
Impôts de la partie X.II	18,729	0	18,729	Part X.II tax
Télécommunications	510	1,112	(602)	Telecommunication
Amortissement des immobilisations				Depreciation of property, and
corporelles	1,100	1,294	(194)	equipment
Maintien d’un site minier	-	4,723	(4,723)	Maintenance of miningsite
	340,737	158,695	182,042
Perte avant impôts	(312,747)	(152,165)	(160,582)	Loss before income taxes
Impôts différés	108,941	47,549	61,392	Deferred income taxes
Profit net(perte nette) de lapériode	(203,806)	(104,616)	(193,190)	Profit net(loss) of theperiod

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DONNÉES SUR LES VALEURS MOBILIÈRES EN CIRCULATION

INFORMATION ON OUTSTANDING SECURITIES

Capital actions

Au 31 décembre 2019 et à la date de ce rapport, le capital-actions de la Société se compose de 189 645 570 actions de catégorie A (2018, 137 029 250) émises et en circulation.

Capital-Stock

As at December 31, 2019 and as the date of this report Corporation’s share capital consisted of 189,645,570 (2018, 137,029,250) class A shares issued and outstanding.

Solde au 31 décembre 2018 Balance at December 31, 2018 Solde au 31 décembre 2019 Balance at December 31, 2019	Nombre d’actions/ Number of Shares 137,029,250 20,626,666 Payées en argent / Shares paid in cash 31,889,654 Financement accréditif / Flow-Through Financing - Exercice de bons de souscription / Warrants exercised 100,000 Exercice d’options / Options exercised 189,645,570	Nombre d’actions/ Number of Shares 124,223,893 Solde au 31 décembre 2017 Balance at December 31, 2017 6,126,190 6,204,167 - 475,000 137,029,250 Solde au 31 décembre 2018 Balance at December 31, 2018

Options d’achat d’actions

La Société a un régime d’options d’achat d’actions à l’intention de ses administrateurs, dirigeants, employés et consultants. Au 31 décembre 2019, un maximum de 12 000 000 (2018, 6 000 000) actions ordinaires de la Société peuvent être émises en vertu de ce régime d’options. Au 31 décembre 2019, des options portant sur 8 900 000 (2018, 4 035 000) actions ordinaires étaient en circulation.

Stock Purchase Options

The Corporation has a stock option plan for its directors, officers, employees and consultants. As at December 31, 2019, a maximum of 12,000,000 (2018, 6,000,000) common shares of the Corporation may be issued pursuant to that stock option plan. As at December 31, 2019, options to purchase 8,900,000 (2018, 4,035,000) common shares were issued and outstanding.

Nombre d’options/ Number of options Prix d’exercice moyen pondéré/ Weighted average exercise price Nombre d’options/ Number of options Prix d’exercice moyen pondéré/ Weighted average exercise price	Nombre d’options/ Number of options Prix d’exercice moyen pondéré/ Weighted average exercise price Nombre d’options/ Number of options Prix d’exercice moyen pondéré/ Weighted average exercise price
$ Solde au 31 décembre 2018/ Balance at December 31, 2018 4,035,000 0.132	$ 2,635,000 0.135 Solde au 31 décembre 2017/ Balance at December 31, 2017
Octroyées le 8 mars 2019 Granted on March 8, 2019 250,000 0.105	(100,000) 0.190 Annulées le 1 erseptembre 2018/ Cancelled on September 1 st, 2018
Octroyée le 3 mai 2019 Granted on May 3, 2019 740 000 0.11	(50,000) 0.125 Annulées le 19 septembre 2018/ Cancelled on September 18, 2018

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Nombre d’options/ Number of options Prix d’exercice moyen pondéré/ Weighted average exercise price Nombre d’options/ Number of options Prix d’exercice moyen pondéré/ Weighted average exercise price	Nombre d’options/ Number of options Prix d’exercice moyen pondéré/ Weighted average exercise price Nombre d’options/ Number of options Prix d’exercice moyen pondéré/ Weighted average exercise price
$	$
Exercées le 6 juin 2019 Exercised on June 6, 2019 (50,000) 0.10	(75,000) 0.100 Expirées le 12 juin 2018/ Expired on June 12, 2018
Échues le 6 juin 2019 Expired on June 6, 2019 (200,000) 0.10	(75,000) 0.130 Exercées le 7 juin 2018 Exercised on June 7 2018
Octroyées le 13 juin 2019 Granted on June 13, 2019 2,225,000 0.135	(75,000) 0.100 Exercées le 7 juin 2018 Exercised on June 7 2018
Octroyées le 23 août 2019 Granted on Août 23, 2019 750,000 0.150	(225,000) 0.100 Exercées le 12 juin 2018 Exercised on June 12 2018
Octroyées le 1 ernovembre 2019 Granted on November 1, 2019 700,000 0.200	(100,000) 0.100 Exercées le 10 juin 2018 Exercised on June 10 2018
Octroyées le 21 novembre 2019 Granted on November 21, 2019 500,000 0.150	100,000 0.190 Octroyées le 26 février 2018/ Granted on February 26, 2018
Exercées le 29 novembre 2019 Exercised on November 29, 2019 (50,000) 0.100	1,350,000 0.125 Octroyées le 7 juin 2018/ Granted on June 7, 2018
	200,000 0.120 Octroyées le 8 août 2018 Granted on August 8, 2018
	100,000 0.100 Octroyées le 2 octobre 2018 Granted on October 2, 2018
	250,000 0.100 Octroyées le 29 octobre 2018 Granted on October 29, 2018
	100,000 0.110 Octroyées le 28 novembre 2018 Granted on November 28, 2018
Solde au 31 décembre 2019/ Balance at December 31, 2019 8,900,000	4,035,000 0.132 Solde au 31 décembre 2018/ Balance at December 31, 2018
Options pouvant être exercées/ Exercisable options 8,635,000	4,035,000 0.132 Options pouvant être exercées/ Exercisable options

Au 31 décembre 2019, le nombre d’options en circulation pouvant être exercées en contrepartie d’un nombre équivalent d’actions ordinaires s’établit comme suit :

As at December 31, 2019 the number of options which could be exercised for an equivalent number of common shares is as follows:

Nombre d’options /	Prix de levée /	Date d’expiration /
Number of Options	Exercise Price	Expiry Date
300,000	$0.13	5 juin 2020
		June 5, 2020
100,000	$0.14	4 mars 2021
		March 4, 2021
570,000	$0.14	3 juin 2021
		June 3, 2021
75,000	$0.14	22 mars 2022

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Nombre d’options /	Prix de levée /	Date d’expiration /
Number of Options	Exercise Price	Expiry Date
		March 22, 2022
790,000	$0.105	2 juin 2022
		June 2, 2022
1,300,000	$0.125	7 juin 2023
		June 7, 2023
200,000	$0.12	8 août 2023
		August 8, 2023
100,000	$0.10	2 octobre 2023
		October 2 2023
250,000	$0.10	29 octobre 2023
		October 29, 2023
100,000	$0.11	11 novembre 2023
		November 11, 2023
250,000	$0.105	8 mars 2024
		March 8, 2024
740,000	$0.11	3 mai 2022
		May 3, 2022
2,225,000	$0.135	13 juin 2024
		June 13, 2024
750,000	$0.15	23 août 2022
		August 23, 2022
700,000	$0.20	1 novembre 2024
		November 1, 2024
500,000	$0.15	21 novembre 2022
		November 21, 2022
8,900,000

Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a émis 5 165 000 d’options d’achat d’actions (2 100 000 en 2018).

During the financial year ended December 31, 2019, 5,165,000 stock purchase options (2018; 2,100,000).

Bons de souscription

Chaque bon de souscription autorise le porteur à acquérir une action ordinaire de la Société.

Le prix d’exercice et la date d’échéance des bons de souscription varient selon leurs dates d’émission.

Warrants

Each warrant entitles the holder to acquire one common share of the Corporation.

The exercise prices and the maturing dates of the warrants are variable, depending of the date of their issuance.

Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a émis 12 012 903 bons de souscription (3 063 095 en 2018) et 15 075 998 bons de souscription étaient en circulation au 31 décembre 2019 (12 578 110 en 2018).

During the financial year ended December 31, 2019, 12,012,903 share purchase warrants (2018, 3,063,095) were issued and 15,075,998 share purchase warrants were outstanding on December 31, 2019 (2018, 12,578,110).

Nombre de bons	Prix	Nombre de bons	Prix d’exercice
de souscription	d’exercice	de souscription/	Exercise price
Number of	Exercise	Number of
warrants	price	warrants

Ressources minières Radisson inc.

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Nombre de bons de souscription Number of warrants Prix d’exercice Exercise price	Nombre de bons de souscription/ Number of warrants Prix d’exercice Exercise price
Solde au 31 décembre 2018 Balance at December 31, 2018 12,578,110 $	13,411,390 $ Solde au 31 décembre 2017 Balance at December 31, 2017
Échus – Janvier 2019 Expired – January 2019 (5,350,000) 0.22	(1,700,000) $0.20 Échus– 11 février 2018 Expired– February 11, 2018
Échus – 5 juin 2019 Expired – June 5, 2019 (1,701,667) 0.20	(867,000) $0.20 Expirés – 22 mars 2018 Expired– March 22, 2018
Échus – 5 juin 2019 Expirex – June 5, 2019 (2,463,348) 0.25	163,095 $0.17 Octroyés – 24 août 2018 Granted – August 24, 2018
Octroyés – 23 août 2019 Granted – August 23, 2019 11,505,961 0.21	2,900,000 $0.17 Octroyés – 28 août 2018 Granted – August 28, 2018
Octroyés – 19 décembre 2019 Granted – December 19, 2019 154,558 0.255	(1,329,375) $0.22 Échus – 14 décembre 2018 Expired – December 14, 2018
Octroyés – 19 décembre 2019 Granted – December 19,2019 352,384 0.297
Solde au 31 décembre 2019 Balance at December 31, 2019 15,075,998	12,578,110 Solde au 31 décembre 2018 Balance at December 31, 2018

Le tableau ci-après résume l’information relative aux bons de souscription au 31 décembre 2019 :

The following table summarizes the information relating to the warrants as at December 31, 2019:

Prix d’exercice /	Bons de souscription en circulation
Exercise price	/	Date d’échéance /
	Outstanding	Expirydate
$
0.17	163,095	24 février 2020 / February 24, 2020
0.17	2,900,000	28 février 2020 / February 28, 2020
0.21	11,505,961	23 août 2021 / August 23, 2021
0.255	154,558	19 juin 2021 / June 19, 2021
0.297	352,384	19juin 2021/June 19,2021
	15,075,998

OBLIGATIONS ET ENGAGEMENTS CONTRACTUELS

CONTRACTUAL OBLIGATIONS AND COMMITMENTS

Les redevances sur les propriétés minières se détaillent comme suit :

Following are the details of royalties on the mineral properties:

O'Brien : paiement au comptant de 1 million de dollars au moment de la mise en production commerciale.
O’Brien: 1 million dollars cash payment in the event of commercial production.
Kewagama : 2 % NSR
Massicotte : En faveur de Radisson une redevance sur les revenus nets de fonderie (NSR) de 2 % sur les claims qui constituent la propriété. Balmoral peut acheter une première
Kewagama: 2% net smelter return (NSR) royalty
Massicotte: In favour of Radisson, a 2% NSR royalty on the claims that make up the property. Balmoral can purchase the first half of the NSR royalty for a cash payment of

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moitié de la redevance NSR en versant 1 000 000 $ en espèces, tout comme elle a la possibilité d’acheter la seconde moitié en effectuant un paiement additionnel de 2 000 000 $ en espèces.

En égard d’une souscription de 5 000 000 unités, la Société a accordé à une entité européenne (le « Souscripteur ») un ROFO (droit de premier refus) exclusif portant sur tout financement par flux aurifère qui pourrait être mis en place par la Société pour l’exploration souterraine, l’échantillonnage en vrac ou la mise en production du projet O’Brien qu’elle détient à 100%. Il n’y a aucune obligation de la Société de financer par flux aurifère.

$1,000,000 and the second half for an additional cash payment of $2,000,000.

Exclusive right of first offer for a gold flow financing to the O’Brien project. Next to a subscription of 5,000,000 units, the Corporation granted to a European entity (the “Subscriber”) an exclusive right of first refusal over any gold flow financing which could be put in place by the Corporation for underground exploration, bulk sampling or a production start of the O’Brien project which is held by the Corporation for 100%. There is no obligation for the Corporation to finance its project by gold flow financing.

INFORMATION RELATIVES AUX PARTIES LIÉES

RELATED PARTY TRANSACTIONS AND COMMERCIAL OBJECTIVES

Opérations entre parties liées

La rémunération payée ou payable aux principaux dirigeants (le président, le chef des finances ainsi que les administrateurs) est la suivante :

Related party transactions

The remuneration of key executives (president, chief financial officer and directors) is:

	Exercice clos le /	Exercice clos le /
	Financial years ended
	31 décembre 2019 /	31 décembre 2018 /
	December 31, 2019	December 31, 2018
	$	$
Salaires et charges au titre des avantages
du personnel	103,436	94,574	Salaries and employee benefits
Experts-conseils et sous-traitants inclus			Experts and subcontractors included in
dans les frais de prospection et			exploration expenses
d’évaluation	1,695	29,523
Experts et sous-traitants	138,370	221,797	Experts and subcontractors
Jetons de présence	8,000	-	Meeting attendance fees
Rémunération à base d’actions	160,750	110,739	Share-based compensation
	412,251	456,633

Ces opérations sont mesurées en fonction de la contrepartie établie et acceptée par les parties liées.

The above transactions are measured at the consideration established and agreed by the related parties.

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CONTRÔLES INTERNES À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

INTERNAL CONTROLS OVER FINANCIAL REPORTING

Le président et chef de la direction ainsi que le chef des opérations financières sont responsables de l’établissement et du maintien des contrôles internes à l’égard de l’information financière de la Société au sens du Règlement 52-109. Pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, il n’y a eu aucun changement dans les contrôles qui aurait considérablement affecté ou, du moins, très probablement affecté les contrôles internes à l’égard de l’information financière de la Société.

INFORMATIONS ADDITIONNELLES POUR LES ÉMETTEURS ÉMERGENTS N’AYANT PAS D’IMPORTANTS REVENUS

La Société fournit l’information relative aux actifs d’exploration et de mise en valeur dans la note 5 des états financiers de l’exercice clos le 31 décembre 2019. La Société n’a aucune dépense de recherche et développement.

La Société n’a pas de frais reportés autres que les actifs de prospection et d’évaluation.

Concernant les informations présentées dans ce rapport de gestion sur les actifs de prospections et d’évaluation, la direction a conclu que l’absence de dépréciation au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2019 est adéquate.

M ODE DE PRÉSENTATION ET CONFORMITÉ AUX IFRS

Les présents états financiers ont été préparés par la direction de la Société conformément aux Normes internationales d’information financière (« IFRS »).

Les présents états financiers ont été préparés selon l’hypothèse de continuité d’exploitation et selon la méthode du coût historique, à l’exception des actifs financiers et des passifs financiers qui sont réévalués à la juste valeur par le biais du résultat net. La préparation des états financiers fait appel à des estimations comptables critiques. Elle impose

The President and Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer are responsible for establishing and maintaining internal controls over the Corporation’s financial reporting as defined in Multilateral Instrument 52-109. For the financial year ended December 31, 2019, no changes were made to internal controls over financial reporting that would have materially affected, or would be reasonably considered to materially affect, the Corporation’s controls.

ADDITIONAL DISCLOSURE FOR VENTURE ISSUERS WITHOUT SIGNIFICANT REVENUES

The Corporation provides information on evaluation and exploration assets in Note 5 to the financial statements for the financial year ended December 31, 2019. The Corporation has no research and development expenditures.

The Corporation has no deferred expenses other than evaluation and prospecting assets.

Regarding information in this MD&A on evaluation and prospecting assets, Management has concluded that the absence of depreciation during the financial year ended December 31, 2019, is adequate.

BASIS OF PRESENTATION AND ADOPTION OF IFRS

These financial statements have been prepared by the Corporation’s management in accordance with International Financial Reporting Standards (“IFRS”).

These financial statements were prepared on a going concern basis, under the historical cost basis, except for the financial assets and financial liabilities revaluated at fair value through net profit or loss. The preparation of financial statements in accordance with IFRS requires the use of certain critical accounting

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également à la direction d’exercer son jugement dans l’application des méthodes comptables retenues par la Société. Les principales méthodes comptables ayant servi à la préparation des présents états financiers sont résumées plus loin dans le rapport de gestion.

Les états financiers ne tiennent pas compte des projets de normes toujours à l’étape de l’exposésondage auprès de l’International Accounting Standards Board (IASB) ainsi que des normes publiées et approuvées par l’IASB, mais dont la date d’application est ultérieure au 31 décembre 2019.

PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES

Conformément aux Normes internationales d’information financière (« IFRS »), la direction de la Société doit faire des estimations et hypothèses qui ont une incidence sur les montants présentés dans les états financiers et les notes afférentes.

Les principales méthodes comptables ainsi que celles qui requièrent le plus de jugements et d’estimations sont :

Dépenses de prospection et d’évaluation

L’application de la convention comptable de la Société pour les dépenses de prospection et d’évaluation nécessite l’exercice du jugement dans la détermination de la mesure dans laquelle la dépense peut être associée à la découverte de ressources minérales spécifiques. Le processus d’estimation exige différents niveaux d’incertitudes et ces estimations ont un effet direct sur le report des dépenses de prospection et d’évaluation. La convention de report exige de la direction de faire des estimations et des hypothèses concernant les événements et circonstances futurs. Les estimations et les hypothèses effectuées peuvent être modifiées si de nouvelles informations deviennent disponibles. Si, après que des dépenses aient été capitalisées, des informations deviennent disponibles et suggèrent qu’il est improbable que la valeur comptable puisse être recouvrée, le montant capitalisé est radié dans l’exercice au cours duquel les nouvelles informations deviennent disponibles.

estimates. It also requires Management to exercise judgment when applying the Corporation’s accounting policies. The significant accounting policies applied in the preparation of these financial statements are summarized further in this MD&A.

The financial statements do not include draft standards that are still at the exposure draft stage with the International Accounting Standards Board (IASB) and standards published and approved by the IASB, but with an application date beyond December 31, 2019.

SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES

In accordance with International Financial Reporting Standards (“IFRS”), the Corporation’s management must make estimates and assumptions that affect the amounts reported in the financial statements and accompanying notes.

Significant accounting policies and those that require the most judgment and estimates are:

Evaluation and prospecting expenditures

The application of the Corporation’s accounting policy for evaluation and prospecting expenditures requires judgment in determining the degree to which the expenditure can be associated with finding specific mineral resources. The estimation process requires varying degrees of uncertainty and these estimates directly impact the deferral of evaluation and exploration expenditures. The deferral policy requires Management to make certain estimates and assumptions about future events or circumstances. Estimates and assumptions made may change if new information becomes available. If, after expenditures have been capitalized, information becomes available suggesting that the recovery of expenditures is unlikely, the amount capitalized is written-off in the year when the new information becomes available.

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Provisions et passifs éventuels

Le jugement est utilisé afin de déterminer si un événement passé a engendré un passif qui devrait être comptabilisé aux états financiers ou s’il devrait être présenté comme un passif éventuel. Quantifier ces passifs implique jugements et estimations. Ces jugements sont basés sur plusieurs facteurs, tels que la nature de la réclamation ou du conflit, les procédures juridiques et le montant potentiel à payer, les conseils juridiques obtenus, l’expérience antérieure et la probabilité de la réalisation d’une perte. Plusieurs de ces facteurs sont sources d’incertitude quant aux estimations.

Dépréciation des actifs de prospection et d’évaluation.

La Société soumet chaque unité génératrice de trésorerie pour déterminer s’il existe des indications de dépréciation. La direction a établi ses unités génératrices de trésorerie comme étant chaque site minier individuel, lequel est le plus petit groupe identifiable d'actifs qui génère des entrées de trésorerie largement indépendantes des entrées de trésorerie générées par d'autres actifs ou groupes d'actifs. Lorsqu’un indicateur de dépréciation existe, puisque la Société ne dispose pas d’informations suffisantes au sujet de ses biens miniers pour pouvoir estimer les flux de trésorerie futurs, elle soumet ses biens miniers à un test de dépréciation en comparant la juste valeur à la valeur comptable, sans préalablement effectuer un test de recouvrabilité. Les techniques permettant d’établir la juste valeur exigent l’utilisation d’estimations et d’hypothèses telles que le prix prévu à long terme des ressources minérales, la capacité d’obtenir le financement nécessaire pour poursuivre l’exploration et le potentiel exploratoire. La juste valeur est le montant qui peut être obtenu de la vente d’un actif ou d’une unité génératrice de trésorerie lors d’une transaction dans des conditions de concurrence normale entre des parties biens informées et consentantes, diminué des coûts de sortie.

Provisions and contingent liabilities

Judgments are made as to whether a past event has led to a liability that should be recognized in the financial statements or disclosed as a contingent liability. Quantifying these liabilities involves judgments and estimates. These judgments are based on a number of factors including the nature of the claims or dispute, the legal procedures and potential amount payable, legal advice received past experience and the probability of a loss being realized. Several of these factors are sources of uncertainty in estimates.

Impairment of evaluation and prospecting assets

The Corporation assesses each cash generating unit annually to determine whether any indication of impairment exists. Management has established its cash generating units as each individual mine site, which is the smallest identifiable group of assets that generate cash flows that are largely independent of cash inflows from other assets or group of assets. When an indicator of impairment exists, since the Corporation does not have sufficient information about its properties to estimate future cash flows, it test its exploration properties for impairment by comparing the fair value to the carrying amount, without first performing a test of recoverability. Techniques to estimate fair value require the use of estimates and assumptions such as forecasted long-term prices of mineral resources, the ability to obtain the necessary financing to complete exploration and exploration potential. Fair value is the amount obtainable from the sale of an asset or cash-generating unit in an arm's length transaction between knowledgeable, willing parties, less the costs of disposal.

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Dépréciation des actifs

La Société évalue chaque groupe d’actifs périodiquement pour déterminer s’il existe des indications de perte de valeur. Lorsque des indicateurs de perte de valeur existent, une évaluation du montant recouvrable est effectuée. Les évaluations nécessitent l’utilisation d’estimations et d’hypothèses telles que le cours des prix à long terme des ressources minérales, le financement futur nécessaire, le potentiel et les résultats d’exploration. La juste valeur est établie comme étant le montant qui pourrait être obtenu de la vente de l’actif dans le cadre d’une transaction entre des parties compétentes agissant en toute liberté. La juste valeur des actifs miniers (propriétés minières et frais de prospection et d’évaluation reportés) est généralement établie comme étant la valeur non actualisée des flux monétaires futurs provenant de l’utilisation continue de l’actif, laquelle comprend des estimations sur les coûts d’expansion et de disposition, en utilisant des hypothèses que prendrait en compte une partie prenante indépendante compétente. La juste valeur correspond au prix du marché lorsqu’il est attendu que les actifs seront vendus.

En ce qui a trait aux actifs miniers sujets à un test de recouvrabilité, la direction a déterminé le groupe d’actifs comme étant chaque site minier individuel, lequel est le plus bas niveau pour lequel les flux de trésorerie identifiables sont dans une large mesure indépendante des flux de trésorerie d’autres actifs et passifs. Une perte de valeur est constatée lorsque la valeur comptable d'un actif à long terme n'est pas recouvrable et qu'elle excède la juste valeur de l'actif. La perte de valeur correspond à l’excédent de la valeur comptable sur la juste valeur.

Estimations comptables et jugements critiques

La préparation des états financiers impose à la direction d’établir des estimations, des hypothèses et d’exercer son jugement à l’égard d’évènements futurs. Les estimations et les jugements sont constamment remis en question. Ils se fondent sur l’expérience passée et sur d’autres facteurs,

Impairment of assets

The Corporation assesses each asset group unit periodically to determine whether any indication of impairment exists. When an indicator of impairment exists, an estimate of the recoverable amount is made. These assessments require the use of estimates and assumptions such as long-term commodity prices, future capital requirements, exploration potential and exploration performance. Fair value is determined as the amount that would be obtained from the sale of the asset in transaction between knowledgeable and willing parties in complete freedom. Fair value for mineral assets (mining properties and deferred evaluation and exploration expenses) is generally determined as the undiscounted future cash flows from continuing use of the asset which includes estimates of costs of future expansion and eventual disposal, using assumptions that an independent market participant may take into account. The fair value corresponds to the market price when it is expected that the asset will be sold.

For mineral assets subject to a test of recoverability, management has assessed its cash generating units as being an individual mine site, which is the lowest level for which cash inflows are largely independent of those of other assets and liabilities. An impairment loss is recognized when the carrying amount of nonfinancial asset is not recoverable and exceeds its fair value.

Critical accounting estimates and judgments.

The preparation of financial statements requires Management to make estimates, assumptions and judgments with respect to future events. These estimates and judgments are constantly challenged. They are based on past experience and other factors, including

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notamment les prévisions d’évènements futurs raisonnables dans les circonstances. Les résultats réels peuvent différer des estimations, des hypothèses et des jugements posés par la direction et ils seront rarement identiques aux résultats estimés. Les paragraphes suivants décrivent les estimations et hypothèses comptables les plus critiques formulées par la direction lors de la comptabilisation et de l’évaluation des actifs, des passifs et des charges et les jugements les plus critiques de la direction dans l’application de méthodes comptables.

Rémunération et paiements à base d’actions et juste valeur des bons de souscription

Pour estimer les dépenses liées à la rémunération à base d’actions et à la juste valeur des bons de souscription, il faut sélectionner un modèle d’évaluation approprié et évaluer les données qui sont nécessaires pour le modèle d’évaluation choisi. La Société a estimé la volatilité de ses propres actions, la durée de vie probable des options, la période d’exercice de ces options, ainsi que les extinctions prévues. Le modèle d’évaluation utilisé par la Société est le modèle de Black & Scholes.

Passifs et actifs d’impôt différé

Les passifs et les actifs d’impôt différé sont évalués aux taux d’imposition dont l’application est attendue dans la période au cours de laquelle l’actif sera réalisé ou le passif réglé, en fonction des taux d’imposition (et des lois fiscales) qui sont adoptés ou quasi adoptés à la fin de la période de présentation de l’information financière. L’évaluation des passifs et des actifs d’impôt différé reflète les conséquences fiscales qui résulteraient de la façon dont la Société s’attend, à la fin de la période de présentation de l’information financière, à recouvrer ou à régler la valeur comptable de ses actifs et de ses passifs.

RISQUES LIÉS À L'EXPLORATION

L’exploration minière comporte un degré de risque élevé. Peu de propriétés explorées sont mises en production. Des formations rocheuses inhabituelles ou imprévues, des incendies, des pannes de

expectations of future events that are believed to be reasonable under the circumstances. The actual results are likely to differ from the estimates, assumptions and judgments made by Management, and will rarely be identical to the estimated results. The following paragraphs describe Management’s most critical estimates and assumptions in the recognition and measurement of assets, liabilities and expenses and Management’s most critical judgments in applying accounting policies.

Share-based compensation and payments and fair value of warrants

The estimation of share-based compensation costs and fair value of warrants requires the selection of an appropriate valuation model and consideration as to the inputs necessary for the valuation model chosen. The Corporation has made estimates as to the volatility of its own shares, the expected life of options, the exercise period of these options as well as the expected forfeitures. The valuation model used by the Corporation is the Black & Scholes model.

Deferred tax liabilities and assets

Deferred tax liabilities and assets are measured at tax rates expected in the period during which the asset is realized or the liability is settled, based on tax rates (and tax laws) that are enacted or substantively enacted at the end of the period for submission of financial information. The measurement of liabilities and deferred tax assets reflects the tax consequences that follow from the manner in which the Corporation expects, at the end of the period for submission of financial information, to recover or settle the carrying amount of its assets and liabilities.

RISKS RELATED TO EXPLORATION

Mineral exploration involves a high degree of risk. Few properties explored are put into production. Unusual or unexpected rock formations, fires, power outages, labour

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courant, des conflits de travail, des inondations, des explosions, des éboulements, des glissements de terrain et la difficulté d'obtenir de la main-d’œuvre qualifiée, de la machinerie ou de l'équipement approprié ou adéquat sont d'autres risques que comporte l'exécution des programmes d'exploration.

Les facteurs économiques liés à la mise en valeur de propriétés de ressources sont tributaires de nombreux facteurs, dont le coût d'exploitation, les variations de la matière extraite, la fluctuation des marchés des métaux, le coût de l'équipement de traitement et d'autres facteurs comme les réclamations des autochtones, la règlementation gouvernementale, notamment la règlementation portant sur les redevances, la production autorisée, l'importation et l'exportation de ressources naturelles et la protection de l'environnement. Selon le prix des ressources naturelles produites, la Société peut déterminer qu'il n'est pas opportun d'entreprendre ou de poursuivre la production commerciale. Il n'y a aucune certitude que les dépenses que la Société engagera dans l'exploration de ses propriétés minières donneront lieu à des découvertes de quantités commerciales de minerai. La plupart des projets d'exploration ne débouchent pas sur la découverte de gisements de minerai commercialement exploitables.

RÈGLEMENTATION ENVIRONNEMENTALE ET AUTRES RÉGLEMENTATIONS

La législation, les règlements et les mesures actuels et futurs en matière d'environnement pourraient entrainer des frais, des dépenses en immobilisations, des restrictions et des retards additionnels dans les activités de la Société dont on ne peut prévoir l'étendue. Les exigences de la règlementation et les normes environnementales font l'objet d'une évaluation constante et peuvent être haussées considérablement, ce qui pourrait nuire sérieusement aux opérations de la Société ou à son aptitude à mettre ses propriétés en valeur d'une façon économique. Avant que la production ne puisse débuter sur une propriété, la Société devra obtenir les approbations des autorités de règlementation et les approbations environnementales. Rien ne saurait garantir que

disputes, floods, explosions, cave-ins, landslides, and problems in obtaining qualified workers and appropriate or adequate machinery or equipment are other risks involved in carrying out exploration programs.

The economics of developing resource properties are affected by many factors, including operating costs, variations in the grade of ore mined, fluctuations in metal markets, processing equipment costs and other factors such as Aboriginal land claims, government regulations, especially regulations relating to royalties, allowable production, importing and exporting natural resources, and environmental protection. Depending on the price of the natural resources produced, the Corporation can determine that it is not appropriate to begin or continue commercial production. There is no certainty that amounts spent by the Corporation in exploring its mineral properties will lead to the discovery of commercial quantities of ore. Most exploration projects do not result in the discovery of commercially mineable ore deposits.

ENVIRONMENTAL AND OTHER REGULATIONS

Existing and future environmental legislation, regulations and measures could give rise to additional costs, capital expenditures, restrictions and delays in the Corporation’s activities that are unpredictable in scope. The requirements of environmental regulations and standards are under constant evaluation and can be increased considerably, which could seriously affect the Corporation’s business or its ability to develop its properties economically. Before production can begin on a property, the Corporation must obtain regulatory and environmental approvals; there is no assurance that these approvals will be obtained or can be obtained in a timely manner. The costs of changes in government regulations can also

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ces approbations soient obtenues et qu'elles le soient à temps. Le coût des changements dans la règlementation gouvernementale peut également réduire la rentabilité de l'exploitation ou empêcher entièrement la mise en valeur économique d'une propriété.

RISQUES LIÉS AU FINANCEMENT ET À LA MISE EN VALEUR

La mise en valeur des propriétés de la Société dépend donc de sa capacité à obtenir le financement additionnel nécessaire. Rien ne saura garantir qu'elle réussisse à obtenir le financement requis. De plus, la mise en production de propriétés de ressources dépendra de l'utilisation des services d'un personnel expérimenté ou encore de la conclusion d'ententes avec d'autres grandes sociétés de ressources qui peuvent fournir cette expertise.

COURS DES RESSOURCES

Des facteurs indépendants de la volonté de la Société peuvent influer sur la qualité marchande de l'or ou de tous autres minéraux découverts. Les cours des ressources ont fluctué considérablement, particulièrement durant les dernières années. Les répercussions de ces facteurs ne peuvent être prévues avec précision.

RISQUES NON ASSURÉS

La Société peut devenir assujettie à la responsabilité découlant des éboulements, de la pollution ou d'autres risques contre lesquels elle ne peut s'assurer ou choisit de ne pas le faire en raison du coût élevé des primes ou pour d'autres motifs. Le paiement de ces responsabilités diminuerait ou pourrait éliminer les fonds disponibles pour les activités d'exploration et d'extraction.

AUTRES EXIGENCES RELATIVES AU RAPPORT DE GESTION

On peut trouver davantage de renseignements sur la Société sur SEDAR (www.sedar.com).

reduce the profitability of operations or completely preclude the economic development of a property.

RISKS RELATED TO FINANCING AND DEVELOPMENT

The development of the Corporation's properties therefore depends on its ability to obtain the necessary additional financing. There is no assurance that it will be successful in obtaining the required financing. Furthermore, putting resource properties into production depends on obtaining the services of experienced personnel or of coming to agreements with other large resource companies that can provide the expertise.

M ARKET FORCES

Factors beyond the Corporation’s control can influence the marketability of the gold or any other mineral discovered. The price of resources has fluctuated considerably, especially over the past few years. The impact of these factors cannot be accurately predicted.

UNINSURED RISKS

The Corporation can be held liable for the results of cave-ins, pollution, or other risks against which it cannot or may elect not to insure because of the high cost of premiums or for other reasons. The payment of these liabilities could reduce or eliminate the funds available for exploration and mining activities.

OTHER MD&A REQUIREMENTS

Additional information about the Corporation is available on SEDAR (www.sedar.com).

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(s) Mario Bouchard

Mario Bouchard Président et chef de la direction

(s) Rahul Paul

Rahul Paul Chef des finances

Rouyn-Noranda, Québec, Canada Le 28 avril 2020

(s) Mario Bouchard

Mario Bouchard President and Chief Executive Officer

(s) Rahul Paul

Rahul Paul Chief Financial Officer

Rouyn-Noranda, Quebec, Canada April 28, 2020

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AI assistant

Radisson Mining Resources Inc. — Management Reports 2020

42871_rns_2020-04-28_9c8f2c19-abd6-4680-b081-0885e50653f6.pdf

RAPPORT DE GESTION

ÉNONCÉS PROSPECTIFS

PORTEFEUILLE MINIER

MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS

FORWARD-LOOKING INFORMATION

TOTAL HOLDINGS

PROPERTIES IN QUEBEC

PROJET O’BRIEN

O’BRIEN PROJECT

Mise à jour de l’estimé des ressources du projet O’Brien

Updated resources estimate on O’Brien Project

Estimation des ressources du projet O’Brien[1] / O’Brien Resources estimate[1 ]

En utilisant une teneur de coupure de 5,00 g/t Au, la nouvelle estimation des ressources minérales montre :

Using a 5.00 g/t Au cut-off grade, the current mineral resource estimate reports:

Forte augmentation des onces d’or contenues et de la teneur moyenne en or.

Le nouveau modèle litho-structural révèle les secrets des hautes teneurs de l’ancienne mine O’Brien.

Le nouveau modèle litho-structural ouvre le potentiel d’exploration de la propriété O’Brien en profondeur et en extension latérale.

Plusieurs cibles de forage d’expansion des ressources et d’exploration sont définies :

The New Mineral Resource Estimate is based on:

Large increases in contained gold ounces and average gold grades.

New Litho-Structural Model unlocks the “jewellery” box mystery of the high-grade O’Brien mine.

New Litho-Structural Model unlocks significant property wide exploration potential along strike and at depth.

High-priority resource expansion and exploration drill targets have been defined:

Projet O’Brien comparaison avec l’estimé des ressources précédent (Teneur de coupure de 5.00 g/t Au)

O’Brien Comparison with Previous Resources Estimate

(5.00 g/t Au cut-off)

AUTRES PROPRIÉTÉS AU QUÉBEC

PROMOTION

FINANCEMENT PAR ACTIONS

OTHER PROPERTIES IN QUEBEC

PROMOTION

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Actions accréditives

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INFORMATION ANNUELLE CHOISIE (IFRS)

SELECTED ANNUAL INFORMATION (IFRS)

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SELECTED QUATERLY INFORMATION ( U NAUDITED)

LIQUIDITÉS ET SOURCES DE FINANCEMENT

LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES

QUATRIÈME TRIMESTRE

FORTH QUARTER

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CONTRACTUAL OBLIGATIONS AND COMMITMENTS

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RELATED PARTY TRANSACTIONS AND COMMERCIAL OBJECTIVES

Opérations entre parties liées

Related party transactions

INFORMATIONS ADDITIONNELLES POUR LES ÉMETTEURS ÉMERGENTS N’AYANT PAS D’IMPORTANTS REVENUS

PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES

Dépenses de prospection et d’évaluation

SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES

Evaluation and prospecting expenditures

Provisions et passifs éventuels

Provisions and contingent liabilities

Dépréciation des actifs

Estimations comptables et jugements critiques

Impairment of assets

Critical accounting estimates and judgments.

Passifs et actifs d’impôt différé

RISQUES LIÉS À L'EXPLORATION

Deferred tax liabilities and assets

RISKS RELATED TO EXPLORATION

RÈGLEMENTATION ENVIRONNEMENTALE ET AUTRES RÉGLEMENTATIONS

Radisson Mining Resources Inc. Management Reports 2020