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Ledesma S.A. — Audit Report / Information 2012
Feb 13, 2013
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Download source fileTRADUCCION PÚBLICA. ----------------------------------------------------------------------------
[Estados Contables.]--------------------------------------------------------------------------------
Deloitte.----------------------------------------------------------------------------------------------
[Texto que aparece en la portada del cuadernillo:]-------------------------------------------
-------------------------------- BRIDGEPORT INVESTMENTS LLC--------------------------------
------------------------------- Estados Contables Consolidados---------------------------------
----------------------para el período finalizado en Mayo 31 de 2012----------------------------------------------- e Informe Independiente de los Auditores----------------------------
----------------------------------------------------------------------------------------------Deloitte.
[En hoja siguiente, aparece el siguiente texto:]-----------------------------------------------
BRIDGEPORT INVESTMENTS LLC--------------------------------------------------------------INDICE DE CONTENIDOS------------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------------------------------Página
INFORME INDEPENDIENTE DE LOS AUDITORES-----------------------------------------------1-2
ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS PARA EL PERIODO--------------------------------------
FINALIZADO EN MAYO 31, 2012:-------------------------------------------------------------------
Estado Consolidado de Situación Financiera---------------------------------------------------3
Estado Consolidado de Ingresos Globales------------------------------------------------------4
Estado Consolidado de Cambios en Patrimonio-----------------------------------------------5
Estado Consolidado de Flujos de Fondo--------------------------------------------------------6
Notas a Estados Contables Consolidados---------------------------------------------------7-22
[Página 1:]-----------------------------------------------------------------------------------------------------
Deloitte.----------------------------------------------------------------------------Deloitte & Touche
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------Chartered Accountants
--------------------------------------------------------------------------------------------------------And Management Consultants
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------2nd Terrace, Centreville
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------P.O.Box N 7120
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Nassau, Bahamas
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------Tel: + 1(242) 302-4800
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------Fax: +1 (242) 322-3101
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------http: //www.deloitte.com
INFORME INDEPENDIENTE DE LOS AUDITORES---------------------------------------------------------
A los Accionistas de Bridgeport Investments LLC:------------------------------------------------------------
Hemos auditado los estados contables consolidados de Bridgeport Investments LLC (la “Sociedad”), los que comprenden la situación financiera del estado contable consolidado a partir de mayo 31 de 2012, los estados consolidados relacionados de ingresos globales, cambios en el patrimonio y flujos de fondo para el período finalizado en dicha fecha y un resumen de políticas contables pertinentes e información de tipo explicativa.---------------------------------------------------
Responsabilidad de la Dirección respecto de los estados contables consolidados-------------------
La Dirección es responsable de la preparación y correcta presentación de estos estados contables consolidados conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera [en inglés: International Financial Reporting Standards - IFRS], y para dicho control interno según lo determine la Dirección, es necesario facilitar la preparación de estados contables consolidados que no presenten declaraciones inexactas materiales, sea por fraude o error.-------------------------
Responsabilidad de los Auditores------------------------------------------------------------------------------
La responsabilidad de los auditores es expresar una opinión respecto de los estados contables consolidados sobre la base de la auditoría. La tarea se ha efectuado conforme a las Normas Internacionales de Auditoría, las cuales exigen que los auditores cumplan con requerimientos éticos y que planifiquen y lleven a cabo una comprobación de los estados contables de modo de obtener certeza fundada de que no existen declaraciones erróneas de importancia en esta información financiera.-------------------------------------------------------------------------------------------
La auditoría consiste en aplicar procedimientos para obtener pruebas de auditoría respecto de los montos e información presentada en los estados contables consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del criterio de los auditores, entre los que se incluyen la evaluación de riesgos de declaraciones erróneas de importancia respecto de los estados contables consolidados, ya sea por fraude o error. En la evaluación de estos riesgos, los auditores consideran el control interno como una herramienta relevante para la preparación y correcta presentación de los estados financieros consolidados de la entidad de que se trate, de modo de diseñar procedimientos que sean apropiados a las circunstancias, y que no tienen como propósito el expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad en cuestión. La auditoría además evalúa el carácter apropiado de las políticas contables aplicadas, y el grado de razonabilidad de los estimados contables efectuados por la Dirección, así como también la presentación general de los estados contables consolidados.-----------------------------------------------
Consideramos que las pruebas de auditoría obtenidas son suficientes y adecuadas y podemos fundamentar nuestra opinión en ellas.-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------------------------------Compañía miembro de Deloitte Touche Tohmatsu
[Página 2:]-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Opinión---------------------------------------------------------------------------------------------------------
En nuestra opinión, los estados contables consolidados reflejan fiel y cabalmente, en todos los aspectos materiales, la situación financiera de Bridgeport Investments LLC a la fecha de Mayo 31 de 2012, su performance financiera y el flujo de fondos para el período finalizado, conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera [IFRS].-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
[Sigue firma en color violeta.]------------------------------------------------------------------------------
Diciembre 21, 2012.------------------------------------------------------------------------------------------
[Página 3:]-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
BRIDGEPORT INVESTMENTS LLC----------------------------------------------------------------------
ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA----------------------------------------------
Al mes de mayo 31 de 2012----------------------------------------------------------------------------
(Expresado en dólares estadounidenses)-------------------------------------------------------------
| 2012 | 2011 | |
| ACTIVO | ||
| Efectivo en banco y broker (Notas 5 y 10) | $ 6.315.226 | $ 6.459.114 |
| Intereses a cobrar (Nota 10) | 133.963 | 128.758 |
| Inversiones (Notas 7 y 10) | 31.201.286 | 32.751.338 |
| TOTAL | $ 37.650.475 | $ 39.339.210 |
| PASIVO Y PATRIMONIO NETO | ||
| PASIVO: | ||
| Gastos devengados (Nota 10) | $ 103.278 | $ 41.393 |
| PATRIMONIO NETO: | ||
| Capital social: | ||
| Autorizadas: 50.000 acciones a USD 1 cada una; 1 acción emitida y pagada | 1 | 1 |
| Aportes de capital | 26.154.137 | 26.154.137 |
| Ajuste por conversión de moneda extranjera | (455.713) | (365.951) |
| Resultados acumulados | 11.848.772 | 13.509.630 |
| Total Patrimonio | 37.547.197 | 39.297.817 |
| TOTAL | $ 37.650.475 | $ 39.339.210 |
Ver las notas a los estados contables consolidados.-----------------------------------------------------
Estados contables consolidados aprobados por el Director de Baraterre Limited, el 21 de diciembre de 2012, los cuales son firmados en su nombre y representación por: [Siguen dos firmas ilegibles debajo de las cuales se lee de izquierda a derecha:] Director - Dexter J. Duvalier – Director – Paulette D. Mortimer----------------------------------------------------------------
[En el centro del pie de página aparece una firma ilegible debajo de la cual se lee:] Lethera S. McCartney – Notario – Nassau, Bahamas – Mi designación vence el 31 de diciembre de [en manuscrito se consigna:] 2013. ----------------------------------------------------------------------------
[Aparece además un sello en relieve en el que se lee:] Lethera S. McCartney – Notario – Commonwealth de las Bahamas ---------------------------------------------------------------------------
[Página 4:]-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
BRIDGEPORT INVESTMENTS LLC----------------------------------------------------------------------
ESTADO CONSOLIDADO DE INGRESOS GLOBLALES------------------------------------------------
Correspondiente al período finalizado al 31 de mayo de 2012-----------------------------------
(Expresado en dólares estadounidenses)-------------------------------------------------------------
| 2012 | 2011 | |
| INGRESOS | ||
| Ganancia realizada de inversiones | $ 1.350.300 | $ 1.032.025 |
| Intereses ganados | 542.267 | 445.255 |
| Dividendos ganados | 38.880 | 32.240 |
| Ganancia no realizada (pérdida) de inversiones | (3.388.485) | 3.084.447 |
| Total ingresos | (1.457.038) | 4.593.967 |
| GASTOS: | ||
| Honorarios de gerenciamiento (Notas 8 y 10) | 51.299 | 48.699 |
| Honorarios legales (Nota 11) | 50.000 | 470.000 |
| Honorarios de auditoría | 44.550 | 40.050 |
| Honorarios administración de cuentas | 31.252 | 23.115 |
| Honorarios gerenciamiento de inversiones | 8.677 | 1.071 |
| Impuestos | 8.099 | 6.845 |
| Honorarios contables especiales (Nota 10) | 6.000 | 6.000 |
| Honorarios de gerenciamiento corporativo (Notas 8 y 10) | 2.500 | 2.500 |
| Gastos varios (Nota 10) | 925 | 1.385 |
| Arancel de Inscripción de la sociedad (Bahamas) | 350 | 350 |
| Gastos de custodia de valores | 168 | - |
| Comisión de originación (Nota 9) | - | 34.000 |
| Comisiones | - | 496 |
| Gastos por intereses | ______________- | 8 |
| Total gastos | 203.820 | 634.519 |
| INGRESOS NETOS (PERDIDAS) | (1.660.858) | 3.959.448 |
| OTROS INGRESOS GLOBALES | ||
| Ajuste por conversión de moneda extranjera | (89.762) | 923 |
| INGRESOS GLOBALES (PERDIDAS) | $ (1.750.620) | $ 39.960.371 |
Ver las notas a los estados contables consolidados.------------------------------------------------
[Página 5:]-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
BRIDGEPORT INVESTMENTS LLC----------------------------------------------------------------------
ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO----------------------------------------
Correspondiente al período finalizado al 31 de mayo de 2012-----------------------------------
(Expresado en dólares estadounidenses)-------------------------------------------------------------
| Capital social | Aportes De Capital | Reserva para conversión de moneda extranjera | Resultados acumulados | Total | |
| Saldo a Mayo 31 de 2010 | $ 1 | $26.154.157 | $ (366.874) | $ 9.550.182 | $ 35.337.446 |
| Ajuste por conversión de moneda extranjera | - | - | 923 | - | 923 |
| Ingresos netos | - | - | - | 3.959.448 | 3.959.448 |
| Saldo a Mayo 31 de 2011 | 1 | $26.154.157 | (365.951) | 13.509.630 | 39.297.817 |
| Ajuste por conversión de moneda extranjera | - | (89.672) | (89.672) | ||
| Ingresos netos | - | - | - | (1.660.858) | (1.660.858) |
| Saldo a Mayo 31 de 2012 | $ 1 | $ 26.154.137 | $ (455.713) | $ 11.848.772 | $ 37.547.197 |
Ver las notas a los estados contables consolidados.------------------------------------------------
[Página 6:]-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
BRIDGEPORT INVESTMENTS LLC----------------------------------------------------------------------
ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE FONDOS----------------------------------------------------
Correspondiente al período finalizado al 31 de mayo de 2012-----------------------------------
(Expresado en dólares estadounidenses)-------------------------------------------------------------
| 2012 | 2011 | |
| FLUJO DE FONDOS DE ACTIVIDADES OPERATIVAS | ||
| Ingreso neto (pédida) | $(1.660.858) | $3.959.448 |
| Ajustes: | ||
| Ingreso de intereses | (542.267) | (445.255) |
| Pérdida (ganancia) realizada de inversiones | (1.350.300) | (1.032.025) |
| Ganancia (pérdida) realizada de inversiones | 3.388.485 | (3.084.447) |
| Ajuste por conversión de moneda extranjera | (89.762) | 923 |
| (254.702) | (601.356) | |
| Aumento en gastos devengados | 61.885 | 9.250 |
| Reducción de comisión correspondientes al broker | - | (85.000) |
| Efectivo neto empleado en actividades operativas | (192.817) | (677.106) |
| FLUJO DE FONDOS DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN | ||
| Intereses percibidos | 573.062 | 393.013 |
| Ingresos por venta de inversiones | 10.107.534 | 23.575.233 |
| Compra de inversiones | (10.595.667) | (21.085.711) |
| Efectivo neto de actividades de inversión | 48.929 | 2.882.535 |
| AUMENTO (REDUCCIÓN) NETO EN SUMAS EN EFECTIVO Y VALORES EQUIVALENTES EN EFECTIVO | (143.888) | 2.205.429 |
| SUMAS EN EFECTIVO Y VALORES EQUIVALENTES EN EFECTIVO, A PRINCIPIO DE AÑO | 6.459.114 | 4.253.685 |
| SUMAS EN EFECTIVO Y VALORES EQUIVALENTES EN EFECTIVO, A FIN DE AÑO (Nota 5) | 6.315.226 | $ 6.459.114 |
Ver las notas a los estados contables consolidados.------------------------------------------------
[Página 7:]-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
BRIDGEPORT INVESTMENTS LLC----------------------------------------------------------------------
NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTE AL PERÍODO FINALIZADO EN MAYO 31 DE 2012-------------------------------------------------------------------
(Expresado en dólares estadounidenses)-----------------------------------------------------------------------
1. GENERAL----------------------------------------------------------------------------------------------
BRIDGEPORT INVESTMENTS LLC (la “Sociedad”) fue constituida el 30 de abril de 2002 en el Estado de Delaware. La Sociedad no realiza actividad comercial y opera solo como sociedad inversora[1] para la subsidiaria Orange Creek S.A. (propiedad absoluta), compañía constituida en el Commonwealth de las Bahamas, conforme a las leyes de Sociedades Comerciales Internacionales [International Business Companies Act]. Orange Creek S.A. es una sociedad inversora y comercializadora. -------------------------------------------------------------------------------------------------
La Sociedad ha establecido domicilio social en 1201 North Market Street, Wilmington, Delaware 19899-1347.---------------------------------------------------------------------------------------------------------
2. ADOPCION DE LAS NUEVAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA NIIS [por sus siglas en inglés: IFRS] Y SUS CORRESPONDIENTES ENMIENDAS, Y DE LAS NORMAS CONTABLES INTERNACIONALES NCI [por sus siglas en inglés: IAS].---------------------------------------
En el año en curso, el IASB y el IFRIC del IASB han emitido nuevas Normas e Interpretaciones y sus correspondientes enmiendas, con vigencia para los períodos anuales que se inician el 1 de junio de 2011 o en fecha posterior. La adopción de dichas Normas e Interpretaciones no ha modificado las políticas contables de la Sociedad.--------------------------------------------------------------------------
a. Normas e Interpretaciones en vigencia que no afectan los resultados informados ni la situación financiera.---------------------------------------------------------------------------------------------
IFRS 3 (Modificada) Combinaciones comerciales
IAS 1 (Modificada) Presentación de estados contables
IAS 24 (Revisada en 2009) Información a revelar sobre partes vinculadas
IAS 32 (Modificada) Clasificación de derechos emitidos
IAS 34 (Modificada) sobre Información financiera provisional
IFRIC 13 (Modificada) Programas de lealtad al cliente
IFRIC 14 (Modificada) Pagos anticipados de requerimiento de financiación mínima
IFRIC 19 Cancelación de pasivos financieros mediante instrumentos de patrimonio
Estas normas no han modificado la situación financiera de la Sociedad durante el año en curso.—
b. Normas e Interpretaciones en etapa de emisión que aún no han entrado en vigencia.--------
IFRS 7 (Modificada) Instrumentos financieros: Información – Transferencia de activos financieros.
IFRS 9 (Modificada) Instrumentos financieros
IFRS 19 (Modificada) Instrumentos financieros consolidados
IFRS 11 (Modificada) Acuerdos conjuntos
IFRS 12(Modificada) Información de intereses en otras entidades
IFRS 13 (Modificada) Cálculo o medición del valor razonable
[Página 8:]-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
IAS 12 (Modificada) Recuperación de impuestos diferidos de Activos Subyacentes.
IAS 19 (Revisada en 2011) Beneficios del personal
IAS 27 (Revisada en 2011) Estados contables separados consolidados
IAS 28 (Revisada en 2011) (Modificada) Inversiones en empresas asociadas y joint ventures
IFRIC 20 Costos de desbroce en la fase de producción de yacimiento minero en superficie.
La Dirección no ha evaluado aún si la adopción pertinente de estas normas e interpretaciones en el futuro tendrá un impacto importante en los estados contables consolidados de la Sociedad.-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
3. RESUMEN DE LAS POLITICAS CONTABLES MAS IMPORTANTES-------------------------------
Declaración de conformidad – Estos estados contables consolidados han sido preparados conforme a las normas NIIS [IFRS]. La preparación de los estados contables consolidados de conformidad con las normas NIIS [IFRS] requiere que la Dirección realice los estimados y supuestos que afectarán los importes informados de activos y pasivos y la información de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados contables consolidados, y los importes informados de ingresos y egresos durante el período en que se informen dichos datos. Los resultados reales podrían diferir de los estimados.--------------------------------------------------------------------------------
A continuación se incluye el resumen de las políticas contables más importantes:--------------------
a. Registro de Ingresos: Se registrará el ingreso de utilidades proveniente de inversiones cuando se haya establecido el derecho del accionista de percibir el pago correspondiente. El ingreso por intereses se devenga sobre una base de tiempo por referencia al monto nominal del bono pendiente y a la tasa de interés efectiva aplicable, la cual es la tasa que descuenta exactamente los futuros recibos de caja estimados a lo largo de la vida prevista del activo financiero al importe neto en libros de dicho activo.-----------------------------------------------------------------------------------
b. Sumas en efectivo y otros equivalentes: consiste en los saldos correspondientes a brokers, depósitos en efectivo y plazo fijo con fechas de vencimiento originales dentro de tres meses o período menor.-----------------------------------------------------------------------------------------------------
c. Gastos por interés: los gastos por interés se registran en el estado consolidado de ingresos globales sobre base devengada.---------------------------------------------------------------------------------
d. Conversión de moneda extranjera: La moneda funcional de la Sociedad es el dólar estadounidense. En la preparación de los estados contables de la Sociedad, las transacciones en moneda extranjera son registradas a los tipos de cambio vigente en la fecha de las transacciones. En cada estado consolidado a la fecha de la situación financiera, las partidas monetarias expresadas en divisa extranjera son reconvertidos a los tipos de cambio que rigen en el estado consolidado de la fecha de la situación financiera de que se trate.---------------------------------------
Las diferencias de cambio que surjan al liquidar las partidas monetarias y al momento de convertir dichas partidas están incluidas en el estado consolidado de los ingresos globales como un componente de otros ingresos globales.--------------------------------------------------------------------
e. Inversiones – Las inversiones se clasifican como valor justo mediante pérdida o ganancia (“FVTPL”) y se calculan a valor justo en fechas de cierre posteriores.-----------------------------------
[Página 9:]-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
El valor de las inversiones en fondos de cobertura [hedge funds] se determinan según el valor neto de los activos conforme lo determinen sus administradores individuales.--------------------------
El valor de las inversiones cuyo precio justo de mercado no esté disponible o que no estén listadas o cotizadas en un mercado reconocido, será calculado según el valor de mercado conforme lo determinen uno o más bancos, o brokers bajo exclusiva discreción del Administrador de Fondos para determinados fondos de cobertura que posea la Sociedad. En caso que ningún tercero pueda determinar el valor de una inversión en particular, el Administrador de Fondos quien actuará en el mejor interés de la Sociedad podrá ejercer un justo y razonable criterio para determinar el valor de dichas inversiones.--------------------------------------------------------------------------------------
El valor de las inversiones que son registradas y las que se dan de baja en la fecha de la operación será en principio calculado al valor de costo.-----------------------------------------------------------------
Las pérdidas y las ganancias realizadas se calculan al momento en que se efectúa la venta de las inversiones como la diferencia entre el importe obtenido de la venta y el costo de la inversión. El costo se calcula sobre la base de un costo promedio. Las pérdidas y las ganancias netas no realizadas se calculan como la diferencia entre el costo y el valor justo de las inversiones que se tenían a la fecha del estado consolidado de la situación financiera. Las pérdidas y las ganancias netas realizadas y el movimiento en las pérdidas y ganancias no realizadas se incluyen en el estado consolidado de los ingresos globales.------------------------------------------------------------------
f. Partes vinculadas – Las partes vinculadas comprenden funcionarios y directores que están vinculados a través de la propia función de autoridad y responsabilidad por la dirección y control de las actividades de la Sociedad y las compañías relacionadas a través de funcionarios que tienen en común: directores, funcionarios y/o accionistas.---------------------------------------------------------
Las partes vinculadas incluyen el accionista más importante de la Sociedad. JP Morgan Trust Company (Bahamas) Limited provee servicios integrales de gerenciamiento corporativo así como también directores para la Sociedad.---------------------------------------------------------------------------
g. Base de consolidación – Una subsidiaria es una entidad controlada por la Sociedad. Existe tal control toda vez que la Sociedad tiene el poder y la facultad, sea en forma directa o indirecta, de gobernar con las políticas operativas y financieras de una entidad para obtener beneficios de sus actividades. En la evaluación del control, se consideran los derechos de votación potenciales que en la actualidad son ejercibles o convertibles. Los estados financieros de la subsidiaria se incluyen en los estados contables consolidados a partir de la fecha que se inicia el control hasta la fecha en que cesa dicho control.----------------------------------------------------------------------------
h. Activos financieros – Estos son:-----------------------------------------------------------------------------
i. Efectivo;-----------------------------------------------------------------------------------------------------------
ii. Un instrumento del patrimonio neto de otra entidad;-------------------------------------------------------
iii. Un derecho contractual a percibir efectivo u otro activo financiero de otra entidad, o a intercambiar activos financieros o pasivos financieros con otra entidad en condiciones que sean potencialmente favorables para la Compañía;--------------------------------------------------------------------
iv. Un contrato que sea o pueda ser liquidado utilizando instrumentos de patrimonio propio de la Sociedad y que sea un instrumento tanto no-derivado por el cual la Sociedad sea o pueda ser obligada a recibir un número variable de los instrumentos del patrimonio propio de la Sociedad, o que sea un instrumento derivado que sea o pueda ser liquidado de un modo tal que no sea un intercambio de un monto fijo en efectivo u otro activo financiero por un número fijo de los instrumentos del patrimonio propio de la Sociedad. ----------------------------------------------------------------------------------------------
[Página 10:]---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Los activos financieros se clasifican en las siguientes categorías: “Valor Razonable mediante Resultados” [por sus siglas en inglés: FVTPL]; “Activos mantenidos hasta su vencimiento”; “Disponible para la Venta” (AFS); y “Préstamos y Cuentas por cobrar”. La clasificación depende de la naturaleza y propósito de los activos financieros y se determina en el momento de su registro inicial.---------------------------------------------------------------------------
Los activos financieros se clasifican como FVTPL toda vez que el activo financiero es mantenido con fines comerciales y es designado como FVTPL. Los activos FVTPL se consignan al valor razonable, sin registrar ninguna pérdida o ganancia resultante en el estado consolidado de los ingresos globales. Las inversiones se clasifican como FVTPL.------------------
Los créditos por operaciones comerciales, préstamos y otros créditos que tienen pagos fijos o determinables que no están cotizados en un mercado activo se clasifican como Préstamos y Cuentas a Cobrar, lo cuales se calculan a un costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos pérdida por deterioro.------------------------------------------------------------------
Los activos financieros AFS son aquellos activos financieros no derivados designados como disponibles para la venta o que no están clasificados como (a) FVTPL, (b) Activos mantenidos hasta su vencimiento o (c) Préstamos y Cuentas a cobrar. Los activos AFS se consignan al valor razonable. Se utiliza el costo para aproximar el valor razonable de los activos AFS. El efectivo y los equivalentes en efectivo se clasifican como instrumentos AFS.---------------------
i. Pasivos financieros – Son los pasivos según este detalle:------------------------------------------------
i. Obligaciones contractuales para entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad o para intercambiar activos financieros o pasivos financieros con otra entidad en condiciones que son potencialmente desfavorables para la Sociedad;----------------------------------------------------------------
ii. Contratos que son o pueden ser liquidados por medio de instrumentos de patrimonio propios de la Sociedad y que son tanto instrumentos no-derivados por los cuales la Sociedad esté o sea obligada a entregar un número variable de sus propios instrumentos de patrimonio, o bien son instrumento derivado que sea o pueda ser liquidado ya sea mediante un intercambio de un monto fijo en efectivo u otro activo financiero por un número fijo de los instrumentos de patrimonio propios de la Sociedad.-------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Los pasivos financieros se clasifican como (a) FVTPL ó (b) otros pasivos financieros.-------------
Los pasivos financieros se clasifican como (a) FVTPL toda vez que el activo financiero esté destinado a la comercialización o se designe como FVTPL. Los pasivos financieros en FVTPL se consignan a valor razonable con cualquier pérdida o ganancia resultante registrada en el estado consolidado de ingresos globales.----------------------------------------------------------------
Otros pasivos financieros (b) se calculan inicialmente a precio razonable, neto de costos de transacción, y son por consiguiente calculados a costo amortizado usando el método de interés efectivo con gastos por intereses registrados sobre la base de un rendimiento efectivo.--------------------------------------------------------------------------------------------------------
4. CRITERIOS CONTABLES ESENCIALES Y CAUSAS CLAVES DE INCERTIDUMBRE EN LOS ESTIMADOS---------------------------------------------------------------------------------------------------
Se deberán estimar ciertos importes que se hallan incluidos en los estados contables consolidados y en información relacionada de la Compañía, o que afecten estos últimos, por lo cual se requerirá a la Dirección que efectúe supuestos respecto de los valores o condiciones que no se
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pueden conocer con certeza al momento en que se confeccionan los estados contables consolidados. Un “estimado contable crítico” es tan importante para reflejar la condición financiera como lo son los resultados de la Sociedad. Además, requiere los criterios más difíciles, complejos y subjetivos por parte de la Dirección, por lo general como resultado de la necesidad de efectuar estimados acerca del efecto de cuestiones que son inciertas por naturaleza. La Dirección evalúa estos estimados de modo continuo, sobre la base de resultados históricos y la experiencia, la consulta con expertos, las tendencias y otros métodos considerados razonables en las circunstancias en particular, así como también los pronósticos respecto de cómo estos estimados podrían cambiar en el futuro.-----------------------------------------------------------------------
a. Valor razonable de instrumentos financieros – El valor razonable es la suma por la cual se podría intercambiar un activo, o liquidar un pasivo, entre partes interesadas y debidamente informadas en una transacción entre partes independientes. La mejor prueba del valor razonable es el precio cotizado en un mercado activo. En algunos casos, no obstante, los instrumentos financieros no son por lo general intercambiables o intercambiados y por lo tanto es difícil determinar el valor razonable. En estos casos, la Sociedad considera que los importes registrados de activos financieros y pasivos financieros registrados a un costo amortizado en los estados contables consolidados se acercan a sus respectivos valores razonables.---------------------------------
La IFRS 7 requiere que la clasificación de los instrumentos financieros a un valor razonable sean determinados por referencia al origen de los inputs empleados para calcular el valor razonable. Esta clasificación emplea los siguientes tres niveles de jerarquía:----------------------------------------
Nivel 1 Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.-----
Nivel 2 Inputs distintos a los precios cotizados incluidos dentro del Nivel 1 que son observables para el activo o el pasivo, ya sea en forma directa (por ej.: precios) o en forma indirecta (por ej calculados de los precios).----------------------------------------------------------------------------------------
Nivel 3 Inputs para el activo o el pasivo que están basados sobre datos de mercado observables (Inputs no observables).-------------------------------------------------------------------------------------------
b. Deterioro – Se testean las inversiones de la Sociedad para detectar algún tipo de deterioro cuando las circunstancias indican que puede haber alguno de tipo potencial. Los factores que se consideran importantes y que pueden llevar a una revisión para detectar dicho deterioro son por ejemplo una significante caída en los valores de mercado; una deficiencia significativa en relación a los resultados operativos históricos o los que se prevén para el futuro; una estrategia para el negocio en general; y tendencias negativas en la economía o en la industria, que sean de relevancia.----------------------------------------------------------------------------------------------------------
El cálculo de las sumas recuperables de las inversiones debe estar en parte basada sobre las evaluaciones de la Dirección de la Sociedad, y debe incluir estimados de rendimientos futuros, ingresos que generen capacidad de inversiones y supuestos de condiciones futuras del mercado. Los cambios en las circunstancias y en las evaluaciones y supuestos que efectúe la Dirección pueden generar pérdidas por deterioro en los períodos correspondientes.--------
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5. EFECTIVO EN BANCO Y BROKER------------------------------------------------------------------------
Los montos en efectivo en banco y broker comprenden los siguientes conceptos:---------------------
| 2012 | 2011 | |
| Cuenta de depósito J.P. Morgan | $ 4.345.854 | $ 4.474.562 |
| Cuenta de depósito Bordier & Cie | 1.926.753 | 1.980.810 |
| Cuenta de depósito Schroder | -- 42.619 | 3.742 |
| Total efectivo en banco y broker | $ 6.315.226 | $ 6.459.114 |
6. INSTRUMENTOS FINANCIEROS--------------------------------------------------------------------------
La siguiente tabla analiza los valores en libro de los activos y pasivos financieros conforme lo definen los Instrumentos Financieros NIC 39 [IAS 39]: Reconocimiento y valoración:-------------------
2012
| Valor Razonable mediante resultados [FVTPL] | Activos mantenidos hasta su vencimiento | Disponible para la Venta | Costo amortizado | Total | |
| ACTIVOS FINANCIEROS | |||||
| Efectivo | $ - | $ - | $ - | $ 6.315.226 | $ 6.315.226 |
| Inrtereses a cobrar | - | - | - | 133.963 | 133.963 |
| Inversiones | 31.201.286 | - | - | - | 31.201.286 |
| $ 31.201.286 | $ - | $ - | $ 6.449.189 | $ 37.650.475 | |
| PASIVOS FINANCIEROS | |||||
| Gastos devengados | $ - | $ - | $ - | $ 103.278 | $ 103.278 |
2011
| Valor Razonable mediante resultados [FVTPL] | Activos mantenidos hasta su vencimiento | Disponible para la Venta | Costo amortizado | Total | |
| ACTIVOS FINANCIEROS | |||||
| Efectivo | $ - | $ - | $ - | $ 6.459.114 | $ 6.459.114 |
| Inrtereses a cobrar | - | - | - | 128.758 | 128.758 |
| Inversiones | 32.751.338 | - | - | - | 32.751.338 |
| $ 32.751.338 | $ - | $ - | $ 6.587.872 | $ 39.339.210 | |
| PASIVOS FINANCIEROS | |||||
| Gastos devengados | $ - | $ - | $ - | $ 41.393 | $ 41.393 |
--------------------------------------------------------------------------------------------------(Continúa)
[Página 13:]---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
ACTIVOS FINANCIEROS--------------------------------------------------------------------------------------
| Nivel 1 | Nivel 2 | Nivel 3 | Nivel 4 | |
| Mayo 31, 2012: | ||||
| Inversiones a valor razonable mediante resultado (FVTPL) | $ 26.271.447 | $ 4.929.839 | $ - | $ 31.201.286 |
| Mayo 31, 2011: | ||||
| Inversiones a valor razonable mediante resultado (FVTPL) | $ 28.897.935 | $ 3.853.403 | $ - | $ 32.751.338 |
No se efectuaron transferencias entre los nieles durante este período.----------------------------
-------------------------------------------------------------------------------------------------(Concluido)
7. INVERSIONES----------------------------------------------------------------------------------------------
Las inversiones a valor razonable mediante resultados comprenden los siguientes conceptos:------
| 2012 | 2011 | |||
| Descripción | Holding | Valor de Mercado | Holding | Valor de Mercado |
| A corto plazo | ||||
| Cargill Inc. 5,2 % Enero 22, 2013 | 500.000 | $ 513.915 | - | $ - |
| Título a tasa flotante Feb 4, 2013 - Telefónica Emisiones SAU | 500.000 | 486.025 | - | - |
| JP Morgan Chase Bank – CNH London Depósito a plazo fijo 0,2500% con vencimiento 27 de enero 2012 | 3.245.713 | 509.451 | 3.237.857 | 499.669 |
| Intl Bk Recon & Develop – AUD0.5 % Sep 11, 2012 | 529.000 | 509.611 | - | - |
| Canadian Government – CAD 1,5 % Dic 1, 2012 | 490.000 | 474.181 | - | - |
| Bears Sterns Cos LLC Título a tasa flotante a mediano plazo. Título a tasa flotante Dic 7, 2012 | 600.000 | 579.968 | - - | - - |
| Intl Bk Recon & Develop – KRW 2,3 % Feb 26, 2013 | 560.000.000 | 473.284 | - | - |
| Bundesobligation I/L – EUR 2,25% Abril 15, 2013 | 700.000 | 987.009 | - | - |
| CDC Var- USD – Variable Mensuel 0,2605 % | 500.000 | 468.520 | 500.000 | 497.585 |
| Netherland Government – EUR2,5 % Enero 15, 2012 | - | - | 1.300.000 | 1.883.552 |
| 5.001.964 | 2.880.806 |
--------------------------------------------------------------------------------------------------(Continúa)
[Página 14:]---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
| 2012 | 2011 | |||
| Descripción | Holding | Valor de Mercado | Holding | Valor de Mercado |
| Ingreso Fijo | ||||
| Rabobank Nederland NV Euro MTN 2,2500% julio 31, 2015 | 100.000 | $ 101.080 | - | $ - |
| Korea Finance Corp 3,25% Titulos Sep 20, 2016 | 100.000 | 101.605 | - | - |
| Macquire Bank 5.0000% Feb 22, 2016 | 100.000 | 102.085 | - | - |
| Arcelormittal SA 4.50000 % Feb 25, 2017 | 100.000 | 100.080 | - | - |
| Muzinich Funds Enhanced Yield Bond | 1.500 | 214.725 | 1.500 | 210.615 |
| Robeco Flex-O-Rente SICAV-D- | 2.000 | 215.740 | 2.000 | 211.740 |
| Royaume de Norvege – NOK 6,5 % Mayo 15, 2013 | 1.855.000 | 317.534 | 3.710.000 | 741.587 |
| Pimco Global INvestors Series PLC | 10.000 | 103.300 | 10.000 | 101.500 |
| UBS (LUX) Emerging Economies Global | 35 | 96.159 | 35 | 108.501 |
| Ford Motor Credit Co. 7 % Oct 1, 2013 | 10.000 | 10.636 | 10.000 | 10.825 |
| Lennar Corp Series B 5,6 % Mayo 31, 2015 | 10.000 | 10.300 | 10.000 | 9.936 |
| Community Health Systems Inc. 8,875 % Julio 15, 2015 | 4.000 | 4.100 | 15.000 | 15.456 |
| D.R.Horton Inc 6,5 % Abril 15, 2016 | 10.000 | 10.850 | 10.000 | 10.379 |
| Health Management Associates Inc 6,125 % Abril 15, 2016 | 10.000 | 10.475 | 10.000 | 10.450 |
| Steel Dynamics Inc 7,75 % Abril 15, 2016 | 15.000 | 15.450 | 10.000 | 15.956 |
| Supervalu Inc 8% Mayo 1, 2016 | 10.000 | 9.942 | 10.000 | 10.391 |
| Cricket Communications Inc 7,75 % Mayo 15, 2016 | 10.000 | 10.532 | 10.000 | 10.613 |
| Host Hostels & Resorts LP Series Q 6,75 % Junio 1, 2016 | 10.000 | 10.263 | 10.000 | 10.296 |
| Seagate Technology HDD Holdings 6.8 % Oct 1, 2016 | 10.000 | 11.021 | 10.000 | 10.656 |
| Hanesbrands Inc 8 % Dic 15 , 2016 | 10.000 | 10.960 | 10.000 | 10.863 |
| R.R. Donnelley & Sons Co. 6,125 % Enero 15, 2017 | 10.000 | 9.237 | - | - |
| Rite Aid Corp 7,5 % Mayo 1, 2017 | 20.000 | 19.853 | 20.000 | 19.993 |
| Pioneer Natural Resources Company 6,65 % Marzo 15, 2017 | 20.000 | 22.966 | 20.000 | 21.773 |
| Jarden Corp 7,5 % Mayo 1, 2017 | 10.000 | 11.019 | 10.000 | 10.568 |
| Constellation Brands Inc 7,25 % Mayo 15, 2017 | 15.000 | 16.939 | 15.000 | 16.258 |
| RRI Energy Inc. 7,875% Junio 15, 2017 | 21.000 | 18.463 | 25.000 | 25.269 |
| Service Corporation International 7 % Junio 15, 2017 | 20.000 | 22.250 | 20.000 | 21.775 |
| Pinnacle Entertainment Inc 8,625% Agosto 15, 2017 | 10.000 | 10.850 | 10.000 | 11.000 |
| Cheasapeake Energy Corp ,5 % Agosto 15, 2017 | 15.000 | 14.285 | 15.000 | 16.142 |
| Sprint Nextel Corp 8,375 % Agosto 15, 2017 | 20.000 | 19.271 | 20.000 | 22.539 |
| AES Corp 8 % Octubre 15, 2017 | 10.000 | 11.087 | - | - |
| MGM Resorts International 11,125 % Nov 15, 2017 | 10.000 | 11.303 | 10.000 | 11.546 |
| Cascades Inc 7,75 % Dic 15, 2017 | 5.000 | 4.975 | 10.000 | 10.600 |
| Clear Channel Worldwide Holdings Series B 9,15 % Dic 15, 2017 | 10.000 | 10.750 | 10.000 | 10.938 |
| Dupont Fabros Technology L.P. 8,5 % Dic 15, 2017 | 10.000 | 10.875 | 10.000 | 11.088 |
| United States Steel Corp 7 % Dic 15, 2018 | 4.000 | 3.948 | - | - |
| CIT Group Inc 5,25 % MArzo 15, 2017 | 20.000 | 19.612 | - | - |
| Cable Vision Systems Corp. 7,75 % Abril 15, 2018 | 15.000 | 15.159 | 15.000 | 16.248 |
| Merril Lynch & Co. Inc. 6,875% Abril 25, 2018 | 10.000 | 10.970 | - | - |
| All Britton Communications Co 8 % Mayo 15, 2018 | 10.000 | 10.350 | 15.000 | 15.638 |
| Newfield Exploration Co 7,125 % Mayo 15, 2018 | 10.000 | 10.600 | 10.000 | 10.689 |
| BE Aerospace Inc 8,5 % Julio 1, 2018 | 15.000 | 16.538 | 15.000 | 16.525 |
| CKE Restaurants Inc 11.375 Julio 15, 2018 | 9.000 | 10.215 | 10.000 | 10.950 |
| MetroPCS Wireless Inc 7.875 %Sep 1, 2018 | 15.000 | 15.159 | 15.000 | 16.181 |
| International Lease Finance Corp. 5,65% Junio 1, 2014 | - | - | 15.000 | 15.307 |
| Verso Paper Holdings Julio 1, 2014 | - | - | 23.000 | 24.955 |
| Goodyear Tyre & Rubber Co. 10,5 % Mayo 15, 2016 | - | - | 6.000 | 6.795 |
| CIT Group Inc 7% Mayo 1, 2017 | - | - | 10.000 | 10.013 |
| Arrastre de saldo | 1.793.511 | 1.852.554 |
--------------------------------------------------------------------------------------------------(Continúa)
[Página 15:]---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
| 2012 | 2011 | |||
| Descripción | Holding | Valor de Mercado | Holding | Valor de Mercado |
| Ingreso Fijo | ||||
| Saldo anterior | 1.793.511 | 1.852.554 | ||
| Frontier Communications Corporation 8.125% Octubre 1, 2018 | 20.000 | 20.360 | 20.000 | 21.959 |
| HCA Inc 8.5 % Abril 1, 2019 | 20.000 | 22.200 | 20.000 | 22.376 |
| Edison Mission Energy 7.2 % Mayo 15, 2019 | 4.000 | 2.080 | 7.000 | 5.588 |
| Forest Oil Corp 7.25 % Junio 15, 2019 | 10.000 | 9.044 | 20.000 | 20.525 |
| Limited Brands Inc 8,5 % junio 15, 2019 | 20.000 | 23.386 | 20.000 | 23.212 |
| Mediacom Capital Corp 9,125 % Agosto 15, 2019 | 12.000 | 12.990 | 12.000 | 13.020 |
| Dish DBS Corporation 7,875 % Sep 1, 2009 | 20.000 | 22.158 | 20.000 | 21.758 |
| Weyerhaeuser Co 7,375 % Oct 1, 2019 | 10.000 | 11.523 | 10.000 | 11.595 |
| United Rentals North America Inc 9,25 % Dic 15, 2019 | 15.000 | 16.493 | 15.000 | 16.747 |
| New Field Exploration Co. 6,875 Feb 1, 2020 | 15.000 | 15.829 | 15.000 | 15.887 |
| Lear Corp 8,125 % Marzo 15, 2020 | 10.000 | 11.200 | 10.000 | 10.987 |
| Suburban Propane Partners LP 7,375 % Marzo 15, 2020 | 20.000 | 21.000 | 20.000 | 21.400 |
| Consol Energy Inc. 8,25 % Abril 1, 2020 | 15.000 | 15.413 | - | - |
| United States Steel Corp. 7,375 % Abril 1, 2020 | 11.000 | 10.748 | - | - |
| Wynn Las Vegas Capital Corp 7,875 %Mayo 1, 2020 | 10.000 | 10.952 | 10.000 | 10.937 |
| Omnicare Inc 7,75 % Junio 1, 2020 | 15.000 | 16.462 | 15.000 | 16.106 |
| Range Resources Corp 6,75 % Agosto 1, 2020 | 5.000 | 5.273 | - | - |
| Developers Diversified Realty Corp 7,875 % Sept 1, 2020 | 5.000 | 5.986 | 10.000 | 11.695 |
| NRG Energy Inc 8,25 % Sept 1, 2020 | 15.000 | 14.775 | - | - |
| Ball Corp 6,75% Sept 15, 2020 | 20.000 | 21.609 | 20.000 | 21.102 |
| Arch Coal Inc 7,25 % Oct 1, 2020 | 3.000 | 2.555 | 15.000 | 15.768 |
| Energy Transfer equity LP 7,5 % Oct 15, 2020 | 25.000 | 26.959 | 25.000 | 27.197 |
| Covanta Holding Corp 7,25 % Dic 1, 2020 | 3.000 | 3.256 | - | - |
| International Lease Finance Corp 8,25 % Dic 15, 2020 | 10.000 | 11.094 | - | - |
| Crown Americas LLC 6,25 % Feb 1, 2021 | 10.000 | 10.825 | - | - |
| Valassis Communications Inc 6,625 % Feb 1, 2021 | 5.000 | 4.800 | - | - |
| Key Energy Services Inc 6,75 % Marzo 1, 2021 | 5.000 | 5.019 | - | - |
| Iron Mountain Inc 8,375 %Agosto 15, 2021 | 15.000 | 16.462 | 15.000 | 15.713 |
| Navistar International Corp 8,25 % Nov 1, 2021 | 9.000 | 9.446 | 10.000 | 10.982 |
| Covanta Holding Corp 6,375 % Oct 1, 2022 | 3.000 | 3.111 | - | - |
| QEP Resources Inc. 5,375 % Oct 1, 2022 | 20.000 | 19.550 | - | - |
| Ford Motor Company 7,45 % Julio 16, 2031 | 10.000 | 12.997 | 10.000 | 11.315 |
| GMAC Inc 8 % Nov 1, 2031 | 20.000 | 22.425 | 20.000 | 22.158 |
| Capital One Capital IV FRN 6,745 % Feb 27, 2037 | 20.000 | 19.975 | 20.000 | 20.275 |
| The Hartford Financial Services Group Inc FRN 8,125 % Junio 15, 2038 | 20.000 | 20.628 | 20.000 | 22.383 |
| American International Group Inc FRN 8,175 % Mayo 15, [año illegible] | 10.000 | 10.375 | - | - |
| JPM Inc Opp – USDA-A-Acc | 2.416 | 410.294 | 2.416 | 407.805 |
| Pimco Tot Ret BD FD USD INV ACC-N- | 50.403 | 1.214.214 | 50.403 | 1.163.810 |
| US Treas Tips 1,875 % Julio 15, 2013 | 1.000.000 | 1.288.965 | 1.000.000 | 1.305.810 |
| Kraft Food Inc 6,75 % Feb 19, 2014 | 500.000 | 546.375 | 500.000 | 568.010 |
| BHP Billion Fin USA Ltd 5,5 % Abril 1, 2014 | 500.000 | 542.555 | 500.000 | 558.330 |
| Astrazeneca Plc 5,4 % Junio 1, 2014 | 500.000 | 545.590 | 500.000 | 561.505 |
| Barclays Bank Plc Sr. Notes 5,2 % Julio 10, 2014 | 500.000 | 526.185 | 500.000 | 546.860 |
| Anheuser Busch Inveb Wor 5,375 % Nov. 15, 2014 | 500.000 | 551.845 | 500.000 | 559.865 |
| Bear Sterns Co Inc 5,70 % Nov. 15, 2014 | 500.000 | 539.980 | 500.000 | 556.300 |
| US Treas Tips 2,5 % Julio 15, 2016 | 1.000.000 | 1.311.800 | 1.000.000 | 1.269.265 |
| Wachovia Corp Floating Rate Note Oct 15, 2016 | 500.000 | 463.740 | 500.000 | 475.130 |
| Arrastre de saldo | 10.224.012 | 10.235.679 |
--------------------------------------------------------------------------------------------------(Continúa)
[Página 16:]---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
| 2012 | 2011 | |||
| Descripción | Holding | Valor de Mercado | Holding | Valor de Mercado |
| Ingreso Fijo | ||||
| Saldo anterior | 10.224.012 | 10.235.679 | ||
| Norwegian Government – NOK 5 % Mayo 15, 2015 | 6.600.000 | 1.194.519 | 6.600.000 | 1.334.591 |
| Brevan Howard EM LOC FI EURHDG AC-E | 3.772 | 483.014 | - | - |
| Caisse D’Amort Dette SOC – GBP MTN 3,75 % Sept 2014 | 300.000 | 482.176 | - | - |
| Deutsche Telekom Int Fin – GBP MTN 4,875 % Sept 23, (año ilegible] | 200.000 | 328.893 | - | - |
| Franklin Templeton Inv GLB BND FD A | 16.508 | 408.420 | - | - |
| Pride International Inc 6,875 % Agosto 2020 | - | - | 10.000 | 11.415 |
| Bank of America Corp Perpetual FRN 8 % Dic 29, 2049 | - | - | 20.000 | 21.493 |
| Cargill Inc 5,2 % Enero 22, 2013 | - | - | 500.000 | 533.645 |
| Telefónica Emisiones SAU Floating rate note Feb 4, 2013 | - | - | 500.000 | 496.220 |
| Intl Bk Recon & Develop – AUD 0,5 % Sep 11, 2012 | - | - | 529.000 | 532.440 |
| Canadian Government – CAD 1,5 % Dic 1, 2012 | - | - | 490.000 | 515.547 |
| Bear Sterns Cos LLC Título a tasa flotante a mediano plazo. Título a tasa flotante Dic 7, 2012 | - | - | 600.000 | 633.819 |
| Intl Bk Recon & Develop – KRW 2,3 % Feb 26, 2013 | - | - | 560.000.000 | 520.430 |
| Bundesobligation I/L – EUR 2,25 % Abril 15, 2013 | - | - | 700.000 | 1.143.845 |
| 13.121.034 | 15.979.124 | |||
| Capital accionario | ||||
| IShares DAX EUR | 3.000 | $ 210.344 | 4.200 | $ 404.346 |
| First State Global Umbrella Fund | 1.252 | 114.250 | 802 | 84.551 |
| Ishares MSCI Japan Index Fund | 20.000 | 177.800 | 10.300 | 105.781 |
| Lyxor Intl Asset Management ETF EUR | 900 | 106.479 | 2.000 | 118.569 |
| Market Vector ETF | 3.800 | 90.934 | - | - |
| SPDR S&P ETF Trust Sie I | 700 | 92.043 | 700 | 94.423 |
| Xact Fond SEK – OMXS30 – ETF | 7.000 | 92.652 | 7.000 | 131.284 |
| BARC Market Plus SPX 01/18/13 | 300.000 | 301.500 | - | - |
| GS Market Plus SPX 03/04/13 | 300.000 | 329.943 | - | - |
| Health Care Select Sector SPDR FUND | 6.200 | 224.130 | 6.200 | 223.882 |
| Sector SPDR Trust | 4.000 | 254.520 | 4.000 | 308.440 |
| SPDR S & P 500 ETF Trust | 5.400 | 709.938 | 3.500 | 472.150 |
| IShares Nasdaq Biotechnology Index Fund | 3.400 | 418.914 | 3.400 | 371.284 |
| JPM Japan Select Equity – JPY CL A | 19.904 | 1.356.154 | 19.904 | 1.532.942 |
| BNP BREN Asia Basket 7/25/12 | 400.000 | 340.633 | - | - |
| IShares MSCI All Country Asia Ex Japan Index Fund | 3.500 | 177.485 | 3.500 | 223.615 |
| Wisdom Tree India Earnings Fund | 7.800 | 123.474 | 7.800 | - |
| SPDR S&P 500 ETF Trust Call 6/16/12 | (35) | (105) | - | 183.612 |
| Barc Autocall Brent Crude Note 9/7/12 | 200.000 | 178.500 | - | - |
| ETFS Palladium Trust | 3.100 | 186.961 | - | - |
| IShares Silver Trust | 20.000 | 539.200 | 30.000 | - |
| SPDR Gold Trust | 14.000 | 2.122.680 | 21.000 | 1.128.000 |
| IShares Russell 2000 Index Fund | - | - | 3.100 | 3.142.440 |
| CS Bren Asia BSKT 7/8/11 | - | - | 400.000 | 263.000 |
| BNP Delta One M&A Basket 5/23/12 | - | - | 200.000 | 472.440 |
| IShares Silver Trust Call Options Oct 11 @ 46 | - | - | (150) | 197.958 |
| IShares Silver Trust Put Options Oct 11 @ 39 | - | - | 150 | (19.650) |
| SPDR Gold Trust Call Options Sept 11 @ 160 | - | - | (140) | 71.250 |
| SPDR Gold Trust Put Options Sept 11 @ 140 | - | - | 140 | (31.220) |
| Powershares QQQ Trust Serie I | - | - | 2.000 | 25.760 |
| IShares FTSE China 25 Index Fund | - | - | 1.200 | 116.720 |
| HSBC SPX Buff EQ Note 8/30/11 | - | - | 300.000 | 54.444 |
| 361.440 | ||||
| 8.148.449 | 10.038.005 |
--------------------------------------------------------------------------------------------------(Continúa)
[Página 17:]---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
| 2012 | 2011 | |||
| Descripción | Holding | Valor de Mercado | Holding | Valor de Mercado |
| Otros / Inversiones privadas /Fondos de cobertura | ||||
| HSBC Market Plus NOK Note 2/11/13 | 400.000 | $ 400.720 | - | $ - |
| GS MARK PLUS USD/MXN Note 5/30/13 | 200.000 | 189.248 | - | - |
| BARC Bren Asia FX 9/10/13 | 700.000 | 649.250 | - | - |
| BARC 100 % PP CNY Note 5/30/14 | 500.000 | 490.000 | - | - |
| JPY/USD Forward Contract | 800.000 | 800.000 | - | - |
| JPY/USD Forward Contract | 800.000 | (788.862) | - | - |
| Greenlake Select Fund USD | 895 | 93.921 | 100.000 | 100.000 |
| Standard Sector Fund USD | 640 | 93.510 | 100.000 | 100.000 |
| JPY/USD Forward Contract | 100.000 | 2.613 | 100.000 | (5.126) |
| Amundi Funds SICA V Volatility World Equities | 700 | 103.236 | 700 | 95.809 |
| Centaurus Global Catalyst Fund, Ltd Class A | 400 | 402.981 | 400 | 402.038 |
| Gavea Fund Ltd. Class B | 4.000 | 412.792 | 4.000 | 401.000 |
| HB Multi-Strategy Holdings Ltd. Class B, Series 17 | 0,106 | 7.062 | 0,203 | 13.533 |
| Highbridge Capital Corp Class C | 693 | 1.062.537 | 693 | 1.088.344 |
| Highbridge Asia Holdings Corp Class B | 0,382 | 4.496 | - | - |
| Southpaw Credit Opportunity Fund (FTE) Ltd. | 4.000 | 391.356 | 4.000 | 401.108 |
| Standard Pacific Capital Offshore | 6.229 | 480.930 | 6.229 | 513.542 |
| Sciens Global Strategic Fund Ltd. | 5 | 4.681 | 17 | 18.459 |
| Sciens CH SPV Ltd | 166 | 129.368 | 202 | 159.105 |
| Highbridge Asia Opportuities Fund Ltd. Class A | - | - | 13 | 19.594 |
| JPM BREN Asia V Eur Digiplus 3/1/12 | - | - | 500.000 | 548.950 |
| JPY/USD Forward Contract | - | - | 800.000 | (2.953) |
| 4.929.839 | 3.853.403 | |||
| Total Inversiones | $ 31.201.286 | $ 32.751.338 | ||
-------------------------------------------------------------------------------------------------(Concluido)
[Página 18:]---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
8. ACUERDO DE ADMINISTRACIÓN E INDEMNIDAD-----------------------------------------------------
J.P.Morgan Trust Company (Bahamas) Limited provee servicios integrales de gerenciamiento corporativo para la Sociedad, entre los que se incluyen: provisión de Baraterre Limited y Tarpumbay Limited como Directores de la Sociedad; teneduría de registros corporativos; realización de reuniones de la Sociedad y confección de las actas de dichas reuniones; presentación de declaraciones reglamentarias; y confección de estados contables consolidados anuales para el ejercicio fiscal de la Sociedad. J.P.Morgan Trust Company (Bahamas) Limited ha desempeñado estas tareas conforme con los términos y condiciones que figuran en el Acuerdo de Administración e Indemnidad.--------------------
J.P.Morgan Trust Company (Bahamas) Limited fija un arancel anual por gerenciamiento corporativo de $ 2.500 (2011: $ 2.500) , el cual está incluido en el estado consolidado de los ingresos globales.---------
Los aranceles de gerenciamiento se abonan anualmente por adelantado a J.P.Morgan Trust Company (Bahamas) Limited. Dichos importes se calculan sobre la base de activos administrados según el siguiente esquema:
25 puntos base por los primeros $ 5.000.000
15 puntos base por los próximo $ 10.000.000
10 puntos base por importes que superen los $ 15.000.000
Mínimo importe de $ 7.500/año
Los aranceles por administración para el año ascienden a un total de $ 51.299 (2011: $ 48.699)
9. COMISIONES DE ORIGINACIÓN-------------------------------------------------------------------------
Las comisiones de originación representan los aranceles pagados en concepto de suscripciones en los siguiente fondos de cobertura de Company’s Asset Account Portfolio con J.P.Morgan Chase Bank NA., New York:------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
| 2012 | 2011 | |
| Standard Pacific Offshore Fund, Ltd Class A Series C | $ - | $ 10.000 |
| Centaurus Global Catalyst Fund | - | 8.000 |
| Gavea Fund Limited | - | 8.000 |
| Southpaw Credit Opportunity Fund (FTE) Ltd. | -- - | 8.000 |
| $ - | $ 34.000 |
[Página 19:]---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
- TRANSACCIONES Y SALDOS DE LAS PARTES VINCULADAS
| 2012 | 2011 | |
| Los saldos de las partes vinculadas comprenden los siguientes conceptos: | ||
| Efectivo en banco y broker | $ 4.345.854 | $ 4.474.562 |
| Intereses a cobrar | $ 129.139 | $ 126.791 |
| Inversiones | $ 4.882.755 | $ 5.153.006 |
| Las transacciones de las partes vinculadas comprenden los siguientes conceptos: | ||
| Honorarios por gerenciamiento | ||
| Honorarios por gerenciamiento - J.P.Morgan Trust Company (Bahamas) Limited | $ 51.299 | $ 48.699 |
| Otros gastos | ||
| Arancel de inscripción de la Sociedad – Bridgeport Investments LLC | $ 435 | $ 435 |
| Gastos pagados en efectivo | 490 | 950 |
| $ 925 | $ 1.385 | |
| Honorarios por gerenciamiento - J.P.Morgan Trust Company (Bahamas) Limited | $ 2.500 | $ 2.500 |
| Honorarios contables especiales - J.P.Morgan Trust Company (Bahamas) Limited | $ 6.000 | $ 6.000 |
11. HONORARIOS LEGALES--------------------------------------------------------------------------------
Los honorarios legales de USD 50.000 (2011: $ 470.000) representan el importe pagado en concepto de acciones legales y procesos judiciales contra Madoff Investment Security LLC and Others.-----------------
Al 31 de mayo de 2012, la Sociedad adquirió 31.000 acciones en Fairfield Sentry Limited (la “Compañía”), firma constituida en las Islas Vírgenes Británicas. El valor de la inversión a partir de mayo 31 de 2012 era de $ Nil (2011: $Nil). La Sociedad ha iniciado las acciones legales correspondientes y como tal, dada la incapacidad de proveer un orden adecuado en la inversión, la Sociedad también ha fijado el precio de la inversión en $Nil (2011:$Nil) al 31 de mayo de 2012.---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Fairfield Sentry Limited había vinculado la firma Bernard L. Madoff Investment Securities LLC (“Madoff Securities”), entidad inscripta como broker-dealer y asesora de inversiones, con la Securities and Exchange Commission de los EEUU (“SEC”), regulada y supervisada por la SEC y la Financial Industry Regulatory Authority de los EEUU (“FINRA”) para ejecutar su estrategia de inversión. Fairfield Sentry Limited hizo depositar todos o una parte importante de sus activos con Madoff Securities, a través de quienes realizó la comercialización dichos activos.----------------------------------------------------------------
[Página 20:]---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
En diciembre 15 de 2008, el Tribunal Federal de los EEUU con jurisdicción en el Distrito Sur de Nueva York instruyó la declaración de quiebra para Madoff Securities y simultáneamente designó un síndico para supervisar la liquidación de Madoff Securities asi como también la emisión de demandas y reclamos contra la Securities Investor Protection Corporation (“SIPC”).---------------------------------------
Como consecuencia de estos acontecimientos, se suspendieron todos los reembolsos y el cálculo del valor neto de los activos (“NAV) para las acciones con efecto inmediato en diciembre 18 de 2008.----
Conforme a la asesoría legal a partir de la fecha en que se informó, hay posibilidades para recuperar parcialmente los fondos relacionados al valor de las inversiones de Fairfield Sentry Limited.------------
12. RESPONSABILIDAD CONTINGENTE--------------------------------------------------------------------
La Compañía es conciente de un posible litigio que involucre a Schroder & Co Bank AG, que poseía inversiones en Madoff Funds, a saber, Fairfield Sentry Limited y Fairfield Sigma Limited (“los Fondos”). Los Fondos se encuentran en juicio por quiebra ante el Distrito Sur del Tribunal de Nueva York y se alega que las inversiones fueron realizadas exclusivamente a riesgo de Orange Creek SA, dado que el pago de los rescates fue realizado por Schroder AG a Orange Creek. De acuerdo a Schroder, Orange Creek SA debería indemnizarlo por daños, costos y gastos en que pudiere incurrir o a que pudiera estar expuesto por la tenencia de los Fondos. Conforme a los registros de Schroder, durante el período correspondiente, los pagos de rescate por el importe de $ 264.716 fueron efectuados a Orange Creek SA y como consecuencia existe una responsabilidad potencial cuyo grado de certeza se desconoce.-----
13. ACTIVOS ENTREGADOS EN GARANTÍA---------------------------------------------------------------
La Compañía ha entregado en garantía su Cartera de Activos [Asset Account Portfolio] como respaldo de una línea derivada de crédito emitida por JPMorgan Chase Bank N.A., Nueva York a la Compañía y a un tercero. Asimismo, la Compañía ha entregado en garantía su Cartera de Activos como respaldo de un préstamo a una parte vinculada por el monto de USD 20.000.000 con JPMorgan Chase BAnk N.A., Nueva York.---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
14. INSTRUMENTOS FINANCIEROS-----------------------------------------------------------------------
En el desarrollo normal de los negocios, la Compañía emplea diferentes tipos de instrumentos financieros. A continuación, se detalla información sobre los riesgos financieros y el valor razonable de dichos instrumentos financieros:--------------------------------------------------------------------------------------
a. Riesgo crediticio: Se trata del riesgo de pérdida que surge cuando un deudor registra incumplimiento conforme a los términos establecidos en un contrato. Al respecto, la Compañía invierte principalmente en depósitos bancarios, acciones, instrumentos del mercado monetario y títulos emitidos por gobiernos e instituciones internacionales con alta calificación crediticia. Para mitigar el riesgo crediticio, la Compañía invierte principalmente en inversiones de renta fija a corto y a largo plazo.-------------------------------------------------------------------------------------------------------------
b. Riesgo de precios: El riesgo de precios se compone del riesgo de mercado, riesgo cambiario y riesgo de tasa de interés:-----------------------------------------------------------------------------------------------
- Riesgo de mercado – Se trata de la pérdida potencial en el valor de los instrumentos financieros a causa de movimientos en las variables del mercado. En este caso, la Compañía está expuesta a este riesgo como resultado de sus inversiones en títulos a renta fija, fondos de inversión, fondos de cobertura, acciones y mercado de opciones. Para mitigar este riesgo, la Compañía tiene sus inversiones diversificadas en fondos de cobertura e inversiones a renta fija a corto y a largo plazo.----------------------------------------------------------------------------------------
[Página 21:]---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
- Riesgo cambiario – Se trata del riesgo de que el valor de un instrumento financiero fluctúe debido a modificaciones en los tipos de cambio en la moneda extranjera. Para mitigar este riesgo, la Compañía cubre sus inversiones mediante inversiones principalmente en dólares estadounidenses y Euros.------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
- Riesgo de tasa de interés – Se trata del riesgo de que el valor de un instrumento financiero varíe notablemente debido a cambios en las tasas de interés del mercado. Al respecto, la Compañía se expone a este riesgo como resultado de sus inversiones en instrumentos del mercado monetario, títulos a renta fija y depósitos a plazo fijo. Estos instrumentos se colocan a fechas de vencimiento variable para obtener cobertura contra cualquier movimiento adverso en las tasas de interés.-----
c. Gerenciamiento de riesgo de capital – Los Directores de la Compañía tienen la obligación de asegurar que se mantenga el capital de la Compañía para asegurar la solvencia, proveyendo de este modo una tasa de retorno razonable para los accionistas. La estrategia global de la Compañía no ha registrado cambios desde 2011.---------------------------------------------------------------------------------------
d. Riesgo de Contrapartida – Se trata del riesgo de que una contrapartida no cumpla con la liquidación de las operaciones realizadas para la compra o venta de títulos u otros instrumentos a favor de otros participantes del mercado de títulos. Para mitigar este riesgo, la Compañía efectúa compra y venta de títulos y participa de la comercialización de derivados con instituciones financieras de alta calificación crediticia.-----------------------------------------------------------------------------------------
e. Riesgo de liquidez – Consiste en la imposibilidad de obtener fondos para cumplir con los compromisos a la fecha de sus respectivos vencimientos. La Compañía mantiene un nivel de activos líquidos con fecha de vencimiento próxima o que podrían venderse de inmediato para cumplir con los requerimientos de efectivo a los fines operativos normales.-----------------------------------------------------
f. Valor razonable de pasivos y activos financieros – El valor razonable es la suma por la cual se puede intercambiar un activo, o liquidar u pasivo, entre partes interesadas y debidamente informadas, en una transacción entre partes independientes. Subyacente a la definición de valor razonable está la presunción de que la Compañía es una empresa sólida, en funcionamiento y que no tiene la intención ni la necesidad de liquidar, reducir de forma material la escala de sus operaciones ni de celebrar transacciones que sean de efecto adverso a sus intereses.---------------------------------------
Según la opinión de la Dirección, el valor razonable estimado de los activos y pasivos financieros (intereses a corar, saldos bancarios, gastos prepagos, y gastos devengados) que figuran en el estado consolidado de la situación financiera no fueron materialmente diferentes de los valores en libro dada su naturaleza a corto plazo. -------------------------------------------------------------------------------------------
15. ANALISIS DE SENSIBILIDAD----------------------------------------------------------------------------
El análisis de sensibilidad ha sido preparado con fecha mayo 31 de 2012 y expresa información acerca de cambios potenciales en las utilidades y en el patrimonio sobre la base de políticas contables aplicadas por la entidad.------------------------------------------------------------------------------------------------
[Página 22:]---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
El análisis de sensibilidad se basa en los siguientes supuestos:-------------------------------------------------
- Este análisis de sensibilidad muestra el comportamiento de la cartera ante las variaciones en el valor de los mercados accionarios o sus tasas de interés. Las variaciones se toman en forma independiente y se asume que son no correlativas. Luego se asume que aquellas variaciones se producen por movimientos de precio de carácter continuo y no discretos en un contexto en el que los mercados financieros funcionan en forma adecuada.----------------------------------------------------
- Para fondos en efectivo o fondos de Mercados Monetarios, la compañía considera una correlación de 0% con las tasas de interés y los mercados accionarios.-------------------------------------------------
- La compañía estima que la duración modificada de su cartera de renta fija fue de 2,15 en mayo 31 de 2012.--------------------------------------------------------------------------------------------------------------
- Los fondos de cobertura son fondos de retorno absoluto con menos volatibilidad que los mercados de valores. La compañía asume que capturan el 65 % del alza y solo sufren 35% de las pérdidas.--
- La inversión en metales presenta una baja correlación con los mercados de valores y las tasas de interés. Sobre la base de datos anteriores, la Compañía asume una correlación del 10% con los mercados de valores y un 0% con las tasas de interés.-------------------------------------------------------
La aplicación de estos criterios a la cartera de la compañía arroja los siguientes resultados:-----------
Inversiones a partir de mayo 31 de 2012: $ 31.201.286 (2011: $ 32.751.338)--------------------------------
Valor razonable que surge de la variación del 1% en el valor de los mercados accionarios:---------------
| Variación | (ingreso) pérdida | (ingreso) pérdida |
| 2012 | 2011 | |
| + 1 % | $ 83.401 | $ (83.401) |
| - 1 % | $ 73.746 | $ 73.746 |
Valor razonable que surge del cambio absoluto de 0% al 0.10% en el nivel de la tasa de interés:
| Variación | (ingreso) pérdida | (ingreso) pérdida |
| 2012 | 2011 | |
| + 1 % | $ 41.013 | $ 41.013 |
| - 1 % | $ (41.013) | $ (41.013) |
* * * * * *
[En el reverso de la cubierta del cuadernillo en el margen inferior derecho se lee:] Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu.------------------------------------------------------------------------------
[En el frente del documento y formando parte integrante del mismo aparece la Apostilla. En el margen superior aparece un escudo y a continuación se lee:] ---------------------------------
APOSTILLE -----------------------------------------------------------------------------------------------------
[Texto en otro idioma:] (Convention de La Hague du 5 Octobre 1961) ------------------------------
- País: COMMONWEALTH DE LAS BAHAMAS --------------------------------------------------------------
El presente documento público ----------------------------------------------------------------------------
-
ha sido firmado por LETHERA S. McCARTNEY----------------------------------------------------------
-
quien actúa en calidad de NOTARIO PÚBLICO - COMMONWEALTH DE LAS BAHAMAS -----------
-
lleva el sello de LETHERA S. McCARTNEY - NASSAU, NEW PROVIDENCE, BAHAMAS-------------
Certificado ----------------------------------------------------------------------------------------------------
-
en NASSAU -------------------------------------------------------------------------------------------------
-
el 17 de ENERO de 2013 ---------------------------------------------------------------------------------
-
por DEBORAH A. BAIN, PRIMER SECRETARIA ADJUNTA – MINISTERIO DE RELACIONES-----------
EXTERIORES ---------------------------------------------------------------------------------------------------
15335/2013 ---------------------------------------------------------------------------------------------------
10: Firma [aparece una firma ilegible debajo de la cual se lee:] PRIMER SECRETARIA ADJUNTA MINISTERIO DE RELACIONES EXTERIORES – COMMONWEALTH DE LAS BAHAMAS ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
[Sobre el margen izquierdo, aparece una oblea sobre una cinta que une la Apostille con el resto del documento, cuyo texto es ilegible] ------------------------------------------------------------
[En el margen inferior se lee:] EL MINISTERIO DE RELACIONES EXTERIORES, DIVISIÓN CONSULAR, NO ASUME RESPONSABILIDAD ALGUNA POR EL CONTENIDO DEL PRESENTE DOCUMENTO. -------------------------------------------------------------------------------------------------
Es traducción fiel al idioma castellano del documento original redactado en idioma inglés, que he tenido a la vista y que se adjunta a la presente. En Buenos Aires, a los 6 días del mes de febrero del año dos mil trece.----------------------------------------------
- N del T: “Investment Holding Company”: Sociedad cuyos ingresos provienen de ganancias por inversiones, tales como dividendos, rentas o intereses, generadas por activos mantenidos en una cartera de inversión. Su actividad principal incluye seleccionar, adquirir y administrar activos, tales como acciones o bonos con el fin de maximizar las ganancias y apreciar el capital. Traducción aproximada: “sociedad inversora”. “Trading Company”: compañía cuya actividad es contactar comprador y vendedor, dentro o fuera del país, por la que percibe comisión por ventas por parte del vendedor. No posee mercadería ni las almacena.------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ↑