Ledesma S.A. - Annual Report 2005

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

Memoria y Estados Contables al 31 de mayo de 2005 y 2004,

juntamente con el Informe del Auditor y el

Informe de la Comisión Fiscalizadora

MEMORIA DEL DIRECTORIO

(Información no auditada ni cubierta con el informe del auditor)

Señores Accionistas:

Conforme con lo dispuesto por los estatutos sociales y normas legales pertinentes, el Directorio somete a consideración de los Señores Accionistas, la Memoria, el balance general, inventario y estado de resultados, de evolución del patrimonio neto, estado de flujo de efectivo, notas y anexos correspondientes al 3er. ejercicio económico finalizado el 31 de mayo de 2005.

SITUACIÓN ECONÓMICA FINANCIERA – PERSPECTIVAS FUTURAS

La Sociedad finalizó su tercer ejercicio económico, con una utilidad neta de impuestos de 422.972.

Luego de cuatro años de recesión y de un año de gran conflicto social la economía del país muestra una recuperación que se inició a fines del año 2002, consolidándose en los años 2003 y 2004 y en lo que va del 2005. La misma se originó en un contexto internacional favorable, con bajas tasas de interés y buenos precios en las exportaciones, principalmente de soja y de petróleo.

La producción de la zafra 2003 logró establecer un record histórico de 1.813.863 toneladas de azúcar. El incremento se originó principalmente en Tucumán de donde provienen los azúcares que comercializa F.A.S.A., manteniéndose estables los precios promedios del mercado interno. La calidad de los azúcares comercializados fue superior a la del año anterior, debido a la preocupación de los industriales y cañeros en mejorar sus producciones.

El consumo doméstico se incrementó en un 4% respecto al año anterior.

La zafra 2005 se desarrollará en condiciones agronómicas favorables por la mejora del régimen de lluvias en Tucumán y las inversiones realizadas por los cañeros e industriales del sector, lo que hace suponer una producción mayor a la del año anterior.

Se estima que, dentro del contexto mencionado, los negocios de la empresa continuarán siendo rentables por la mejora esperada en los precios del azúcar en el mercado interno.

DESTINO DE RESULTADOS ACUMULADOS

El resultado del ejercicio asciende a 422.972 que sumado a los resultados acumulados al inicio, totalizan 1.034.558. La Asamblea deberá decidir el destino de dichos resultados acumulados.

Dejando así cumplimentada nuestra misión de informar a los señores Accionistas, esperamos que la gestión realizada habrá de merecer vuestra aprobación.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

28 de Julio de 2005.

EL DIRECTORIO.

INFORME DEL AUDITOR

A los Señores Directores de

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.:

Hemos auditado los balances generales de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. al 31 de mayo de 2005 y 2004, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los mencionados estados contables basada en nuestras auditorías.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces y errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, la evidencia respaldatoria de la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Dirección de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. Consideramos que nuestras auditorías nos brindan una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
En nuestra opinión, los estados contables mencionados en el párrafo 1. presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. al 31 de mayo de 2005 y 2004, y los respectivos resultados de sus operaciones y el flujo de su efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas, de conformidad con las normas contables profesionales vigentes, en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.
En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:
Los estados contables FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. mencionados en el párrafo 1. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
2 -
Al 31 de mayo de 2005, no existe deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, según surge de los registros contables de la Sociedad.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

28 de julio de 2005

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

PABLO M. MORENO

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 164 - F° 235

Av. Leandro N. Alem 356, Piso 13° – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

EJERCICIO ECONÓMICO N° 3 INICIADO EL 1° DE JUNIO DE 2004

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MAYO DE 2005

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR

Actividad principal de la Sociedad: Explotación, por si o por intermedio de terceros, de activos destinados al fraccionamiento y comercialización de azúcar.

Fecha de inscripción del contrato social en el Registro Público de Comercio: 5 de septiembre de 2002.

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.709.964.

Fecha de cumplimiento del plazo social: 5 de septiembre de 2008 (Nota 1).

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


	Suscripto, emitido, inscripto e integrado (Nota 5)

Acciones ordinarias, nominativas, no endosables, de valor nominal $1 cada una, con derecho a un voto por acción:

* Clase A	6.000
* Clase B	6.000
	12.000

BALANCE GENERAL AL 31 DE MAYO DE 2005

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


	2005	2004
ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos	523.507	446.204
Inversiones (Anexo III)	2.636.396	300.367
Créditos por servicios prestados (Nota 3.a)	2.573.576	3.363.093
Otros créditos (Nota 3.b)	4.101.542	2.919.693
Total del activo corriente	9.835.021	7.029.357

ACTIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 3.b)	450.716	272.412
Bienes de uso (Anexo I)	2.145.572	2.805.748
Activos intangibles (Anexo II)	430.334	562.744
Total del activo no corriente	3.026.622	3.640.904
Total del activo	12.861.643	10.670.261

PASIVO CORRIENTE

Cuentas a pagar (Nota 3.c)	6.186.591	4.254.771
Cargas fiscales (Nota 3.d)	-	163.410
Otros pasivos	4.000	4.000
Total del pasivo	6.190.591	4.422.181

PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	6.671.052	6.248.080
Total del pasivo y patrimonio neto	12.861.643	10.670.261

Las notas 1 a 6 y los estados complementarios (Anexos I a V)

que se acompañan son parte integrante de este estado.

ESTADO DE RESULTADOS

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE MAYO DE 2005

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


	2005	2004

INGRESOS POR SERVICIOS PRESTADOS (Nota 3.e)	1.798.311	1.868.518

COSTO DE SERVICIOS PRESTADOS (Anexo IV)	(905.480)	(901.039)
Ganancia bruta	892.831	967.479

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (Anexo IV)	(156.756)	(164.230)

GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN (Anexo IV)	(62.513)	(64.597)

OTROS GASTOS OPERATIVOS (Nota 3.f)	(14.643)	(50.994)

OTROS INGRESOS Y EGRESOS (NETO)	42.608	76.320

RESULTADOS FINANCIEROS	17.629	(21.246)
Ganancia antes del impuesto a las ganancias	719.156	742.732

IMPUESTO A LAS GANANCIAS (Nota 2.3.f)	(296.184)	(308.412)
Ganancia neta del ejercicio	422.972	434.320

Las notas 1 a 6 y los estados complementarios (Anexos I a V)

que se acompañan son parte integrante de este estado.

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE MAYO DE 2005

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos – Nota 2.2.)


	Aportes de los propietarios
	Capital suscripto				Resultados	Total
	Valor nominal	Ajuste del capital	Aportes irrevocables	Reserva legal	no asignados	2005	2004

Saldos al comienzo del ejercicio	12.000	(96)	5.622.190	2.400	611.586	6.248.080	5.813.760

Ganancia neta del ejercicio	-	-	-	-	422.972	422.972	434.320

Saldos al cierre del ejercicio	12.000	(96)	5.622.190	2.400	1.034.558	6.671.052	6.248.080

Las notas 1 a 6 y los estados complementarios (Anexos I a V)

que se acompañan son parte integrante de este estado.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (1)

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE MAYO DE 2005

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


	2005	2004

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	746.571	159.801
Variación del efectivo	2.413.332	586.770
Efectivo al cierre del ejercicio	3.159.903	746.571

CAUSAS DE VARIACIÓN DEL EFECTIVO

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia neta del ejercicio	422.972	434.320

Partidas que no representan movimientos de efectivo

Depreciaciones de bienes de uso	660.176	659.288
Amortizaciones de activos intangibles	132.410	132.232
Impuesto a las ganancias devengado en el ejercicio	296.184	308.412
Subtotal	1.511.742	1.534.252

Variación Neta de Activos y Pasivos

Disminución (Aumento) neto de créditos por servicios prestados	789.517	(1.326.036)
(Aumento) Disminución neta de otros créditos	(1.312.116)	173.309
Aumento neto de cuentas a pagar	1.931.820	494.345
Impuesto a las ganancias pagado (neto de la variación de provisión)	(507.631)	(289.100)

Subtotal	2.413.332	586.770

Efectivo generado por (utilizado en) actividades operativas	901.590	(947.482)

Variación del efectivo	2.413.332	586.770

Efectivo: Caja, bancos e Inversiones transitorias.

Las notas 1 a 6 y los estados complementarios (Anexos I a V)

que se acompañan son parte integrante de este estado.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE MAYO DE 2005

COMPARATIVAS CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Cifras expresadas en pesos - Nota 2.2.)

CONSTITUCIÓN Y OPERACIONES DE LA SOCIEDAD

Franquicias Azucareras S.A. (en adelante “la Sociedad” o “FASA”, indistintamente) fue constituida el 5 de septiembre de 2002 con el objeto de realizar por sí o por intermedio de terceros, la explotación de activos destinados al fraccionamiento y comercialización de azúcar, y la compraventa, importación o exportación de los referidos productos y de las materias primas y bienes relacionados con los mismos, como así también realizar inversiones en actividades complementarias a su objeto.

Con fecha 6 de septiembre de 2002 FASA firmó un contrato de franquicia (en adelante “el Contrato”) con Valpafe S.A., a través del cual FASA le otorgó a dicha sociedad una franquicia comercial exclusiva para explotar comercialmente bolsones de productos de azúcar (los “Productos”) bajo las marcas comerciales titularidad de FASA, las cuales se detallan en el Contrato.

Dicha franquicia incluye (i) el derecho de uso de las marcas y de las máquinas titularidad de FASA para el fraccionamiento y comercialización de los Productos y (ii) el derecho de uso de las máquinas de FASA para el fraccionamiento y comercialización de azúcar bajo las “marcas de terceros” detalladas en el mencionado contrato.

En contraprestación a la franquicia, Valpafe S.A. le pagará a la Sociedad la suma equivalente al 2,5% de las ventas brutas que perciba tanto de los Productos como de las marcas de terceros, descontadas las notas de crédito en concepto de devoluciones de clientes y otras acciones comerciales aceptadas por FASA y netas de IVA e Ingresos Brutos. Asimismo, se establece que cuando el precio promedio de los Productos en el mercado interno supere los US$ 275 por tonelada durante un período superior a 30 días corridos, las partes deberán negociar de buena fe la modificación del precio establecido de la franquicia. Valpafe S.A. se compromete a comercializar mensualmente un mínimo de 4.000 toneladas entre Productos y marcas de terceros.

Por otra parte, en el Contrato se establece que FASA se obliga a comprar en nombre propio, y por cuenta y orden de Valpafe S.A., el azúcar que se utilizará como materia prima para la elaboración de los Productos, sujeto a la disponibilidad y condiciones de compra existentes en el mercado interno.

En garantía del cumplimiento en tiempo y forma de todas y cada una de las obligaciones asumidas por Valpafe S.A. surgidas del Contrato, dicha sociedad constituyó a favor de FASA una hipoteca en primer grado de privilegio por hasta la suma de US$ 700.000 sobre inmuebles de su propiedad.

El Contrato tiene una vigencia de seis años, estableciéndose que finalizado el mismo, FASA tiene la opción, a su sola voluntad, de prorrogarlo o no por un período adicional de seis años. En caso de que

FASA no hiciere uso de la mencionada opción de prórroga, le deberá abonar a Valpafe S.A. en concepto de única y total indemnización por todo concepto por la finalización del contrato, la suma de US$ 250.000 o entregarle 1.500 toneladas de azúcar.

BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
Normas contables profesionales aplicadas

Los presentes estados contables han sido preparados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.

La preparación de los estados contables de acuerdo con estas normas, requiere la consideración por parte de la Dirección de la Sociedad de estimaciones y supuestos que pueden afectar los montos informados sobre activos y pasivos, la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados contables y los montos informados sobre ingresos y gastos del ejercicio. Los resultados finales podrían diferir de estas estimaciones.

Reexpresión a moneda constante

Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica (RT) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE).

Los estados contables de la Sociedad al 31 de mayo de 2005 y 2004 reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la Comisión Nacional de Valores. Las normas contables profesionales, establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la RT N° 6 debió efectuarse a partir del 1° de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables.

Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes estados contables fueron los siguientes:

Caja y bancos: a su valor nominal.
Inversiones - Fondos comunes de inversión: han sido valuados al valor de cotización de las cuotas partes al cierre de cada ejercicio.
Créditos y pasivos en moneda local: En el caso de transacciones con partes independientes y por transacciones comerciales con partes relacionadas se valuaron al valor de los flujos de fondos que originarán los mismos, descontado en la medida que sus efectos sean significativos, utilizando las tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción.

Riesgo crediticio: La Sociedad tiene sus operaciones de venta concentradas con Valpafe S.A. (ver Nota 1). La Sociedad realiza evaluaciones periódicas de la capacidad financiera de dicha Sociedad a fin de medir el riesgo de eventuales pérdidas por incobrabilidad. El máximo riesgo involucrado no difiere significativamente de los importes que se presentan en el estado de situación patrimonial.

Instrumentos financieros: La Sociedad no utiliza instrumentos financieros derivados. La Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los instrumentos financieros (créditos y deudas) se encuentra cercano a la valuación asignada en libros al 31 de mayo de 2005.

La Sociedad no ha descontado, ni endosado documentos de créditos

Bienes de uso: incluye el valor de las maquinarias de fraccionamiento de azúcar adquiridas por la Sociedad. Se encuentran valuadas a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en el apartado 2. de la presente nota, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas calculadas desde la fecha de puesta en marcha de cada bien. Las depreciaciones se calculan siguiendo el método de la línea recta calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil asignados a cada bien (72 meses). El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable.

Dichos bienes son utilizados por Valpafe S.A. de acuerdo al contrato de franquicia mencionado en la Nota 1.

Activos intangibles – Marcas: incluye el valor de las marcas adquiridas por la Sociedad. Las mismas se encuentran valuadas a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en el apartado 2. de la presente nota, neto de las amortizaciones acumuladas calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil asignada a las mismas (72 meses).

Dichas marcas son utilizadas por Valpafe S.A. de acuerdo al contrato de franquicia mencionado en la Nota 1.

Los activos intangibles se estiman recuperables en un plazo que no excede el de su amortización.

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta:

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias aplicando el denominado método del impuesto diferido siguiendo el procedimiento establecido por la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E. Adicionalmente, determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

En el ejercicio finalizado el 31 de mayo de 2005, el importe determinado en concepto de impuesto a las ganancias de 296.184 fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta y se imputó en el estado de resultados bajo el rubro “impuesto a las ganancias”.

Al 31 de mayo de 2005 y 2004 no existen diferencias transitorias entre la valuación contable e impositiva de los activos y pasivos. Consecuentemente, la Sociedad no ha registrado activos o pasivos por impuesto diferido a dichas fechas.

La conciliación entre el cargo a resultados registrado por impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa del 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado contable del ejercicio es la siguiente:


Ganancia del ejercicio antes del impuesto a las ganancias	719.156
Diferencias permanentes:
Amortización de las marcas	132.410
Efecto neto derivado de no admitirse impositivamente la deducción del ajuste por inflación contable	(5.324)
Ganancia del ejercicio neta de diferencias permanentes	846.242
Tasa del impuesto	35%
Cargo de impuesto a las ganancias del ejercicio	296.184

Cuentas del patrimonio neto: se encuentran reexpresadas de acuerdo con lo indicado en el apartado 2. de la presente nota, excepto la cuenta “Capital suscripto – Valor nominal”, la cual se ha mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de su reexpresión se expone en la cuenta “Capital suscripto - Ajuste del capital”.
COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición de los principales rubros de los estados contables de la Sociedad es la siguiente:


	2005	2004
* 1. Créditos por servicios prestados

Franquicias y comisiones a cobrar	767.433	1.826.810
Operatoria compra por cuenta y orden de Valpafe S.A.	1.806.143	1.536.283
	2.573.576	3.363.093
* 1. Otros créditos

Corrientes

Créditos fiscales – IVA (1)	4.053.505	2.919.693
Anticipos impuesto a las ganancias (2)	48.037	-
	4.101.542	2.919.693

Incluye saldos de libre disponibilidad por 4.053.505 y 2.694.441 al 31 de mayo de 2005 y 2004, respectivamente, de los cuales 2.680.000 se encuentran en trámite de verificación por parte de la AFIP para obtener la autorización para su transferencia. Dicho saldo será utilizado para la cancelación de las cuentas por pagar comerciales con las sociedades relacionadas, una vez obtenida la aprobación final del Organismo de Control.
Neto de la provisión de impuesto a las ganancias de 296.184 al 31 de mayo de 2005.


No Corrientes

Retenciones y percepciones de ingresos brutos (3)	450.716	272.412

Neto de la provisión de ingresos brutos por 149.179 y 86.667 al 31 de mayo de 2005 y 2004, respectivamente.


* 1. Cuentas a pagar

Sociedades relacionadas (Nota 4)	6.126.866	4.217.458
Proveedores	8.512	1.662
Provisión para gastos	51.213	35.651
	6.186.591	4.254.771
* 1. Cargas fiscales

Provisión impuesto a las ganancias (4)	-	163.410

Neto de retenciones y anticipos de 145.002 al 31 de mayo de 2004.


	Ganancia (Pérdida)
	2005	2004
* 1. Ingresos por servicios prestados:

Franquicias	1.347.611	1.393.727
Comisiones	450.700	474.791
	1.798.311	1.868.518
* 1. Otros gastos operativos

Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(14.643)	(50.994)

SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS
Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:


	Cuentas a pagar
	2005	2004

Ledesma S.A.	3.663.514	2.287.317
Ingenio y Refinería San Martín de Tabacal S.R.L.	2.463.352	1.930.141
	6.126.866 (1)	4.217.458

Incluye 2.680.000 que serán cancelados a razón de 1.340.000 a cada una de las sociedades relacionadas mediante la transferencia de saldos de IVA de libre disponibilidad, los cuales se encuentran en proceso e aprobación por parte del Organismo de Control (Nota 3.b (1)).
Las operaciones realizadas con las sociedades relacionadas fueron:


	Compras por cuenta y orden de Valpfe S.A.
	2005	2004

Ledesma S.A.	25.858.267	21.307.736
Ingenio y Refinería San Martín de Tabacal S.R.L.	18.201.244	23.552.778
	40.274.206	44.860.514

CAPITAL SOCIAL

Al 31 de mayo de 2005, el capital social asciende a 12.000 y se encuentra totalmente suscripto, integrado, emitido e inscripto en el Registro Público de Comercio.

El saldo de los aportes irrevocables a cuenta de futuros aumentos de capital de 5.622.190 al 31 de mayo de 2005, se destinará a la futura conversión en acciones cuando asi lo disponga la Asamblea de Accionistas, salvo que la misma decida su devolución con el mismo mecanismo previsto para la reducción del capital social.

RESTRICCIÓN PARA DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS NO ASIGNADOS

De acuerdo con la Ley Nº 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo.

ANEXO I

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

EVOLUCIÓN DE LOS BIENES DE USO

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE MAYO DE 2005

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


	Costo original
Cuenta principal	Al inicio del ejercicio	Aumentos	Al cierre del ejercicio

Maquinarias	3.961.056	-	3.961.056
Total 2005	3.961.056	-	3.961.056
Total 2004	3.961.056	-	3.961.056


	Depreciación acumulada					Valor residual
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio	Tasa de depreciación anual	Aumentos (1)	Al cierre del ejercicio	2005	2004

Maquinarias		1.155.308	16,67%	660.176	1.815.484	2.145.572	2.805.748
Total 2005		1.155.308		660.176	1.815.484	2.145.572
Total 2004		496.020		659.288	1.155.308		2.805.748

Imputados al “Costo de servicios prestados” (Anexo IV).

ANEXO II

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

EVOLUCIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE MAYO DE 2005

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


	Costo original
Cuenta principal	Al inicio del ejercicio	Aumentos	Al cierre del ejercicio

Marcas	794.462	-	794.462
Total 2005	794.462	-	794.462
Total 2004	794.462	-	794.462


	Amortización acumulada			Valor residual
Cuenta principal	Al inicio del ejercicio	Aumentos (1)	Al cierre del ejercicio	2005	2004

Marcas	231.718	132.410	364.128	430.334	562.744
Total 2005	231.718	132.410	364.128	430.334
Total 2004	99.486	132.232	231.718		562.744

Imputados al “Costo de servicios prestados” (Anexo IV).

ANEXO III

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

INVERSIONES

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE MAYO DE 2005

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


Cuentas principales	Cantidad de cuotas	Valor de cuota	Valor de libros

INVERSIONES CORRIENTES

Fondo Común de Inversión
En moneda nacional	11.510.051	0,22905	2.636.396
Total 2005			2.636.396
Total 2004			300.367

ANEXO IV

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL APARTADO I, INC. b) DEL ART. 64 DE LA LEY 19.550

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE MAYO DE 2005

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


				Total
Rubro	Costo de servicios prestados	Gastos de administración	Gastos de comercialización	2005	2004

Depreciación de bienes de uso	660.176	-	-	660.176	659.288
Amortización de activos intangibles	132.410	-	-	132.410	132.232
Honorarios profesionales	112.894	73.431	-	186.325	177.679
Gastos de oficina	-	83.123	-	83.123	95.870
Impuestos y tasas	-	202	62.513	62.715	64.797
Total 2005	905.480	156.756	62.513	1.124.749
Total 2004	901.039	164.230	64.597		1.129.866

ANEXO V

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE INVERSIONES, CRÉDITOS Y DEUDAS

AL 31 DE MAYO DE 2005

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


	Inversiones	Créditos (1)	Pasivos (1)

Sin plazo	2.636.396	4.504.221	2.684.000

Con plazo

Vencido

Hasta tres meses	-	402.973	57.331
A más de tres y hasta seis meses	-	203.476	675.889
A más de seis y hasta nueve meses	-	-	905.561
A más de nueve meses y hasta un año	-	-	12.220
A más de un año	-	-	2.959
Total vencido	-	606.449	1.653.960

A vencer

Hasta tres meses	-	1.967.127	1.812.311
A más de tres y hasta seis meses	-	48.037	40.320
Total a vencer	-	2.015.164	1.852.631

Total con plazo	-	2.621.613	3.506.591
Total	2.636.396	7.125.834	6.190.591

No devengan intereses.

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

ESTADOS CONTABLES

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE MAYO DE 2005

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

RATIFICACIÓN DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente ratificamos nuestras firmas que obran litografiadas en los estados contables de Franquicias Azucareras S.A. al 31 de mayo de 2005 en las fojas que anteceden, desde la página N° 1 hasta la página N° 17.

ANGEL A. MANTERO LIC. JAVIER E. E. CROTTO

Por Comisión Fiscalizadora Presidente

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

PABLO M. MORENO

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 164 - F° 235

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

Hemos examinado la memoria, inventario, el balance general de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A., al 31 de mayo de 2005 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, las notas y anexos que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Los estados contables citados constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones y nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los mismos.

Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de sindicatura vigentes, habiendo tenido en cuenta a tal fin la auditoría de los documentos indicados realizada por la firma Pistrelli, Henry Martín y Asociados S.R.L. en su carácter de Auditores Externos. Asimismo, hemos verificado la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asambleas, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos. No hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea de accionistas.

En nuestra opinión y teniendo en cuenta lo expresado por los Auditores Externos en su informe de fecha 28 de julio de 2005, los estados contables mencionados presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial y financiera de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. al 31 de mayo de 2005 y los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Por otra parte, informamos que los estados contables mencionados surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

En relación con la memoria del Directorio, no tenemos observaciones que formular en materia de nuestra competencia, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.

Durante el ejercicio hemos dado cumplimiento a lo dispuesto en los incisos pertinentes del artículo 294 de la Ley 19550.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

28 de julio de 2005

Por Comisión Fiscalizadora

DR. ANGEL A. MANTERO

Síndico

AI assistant

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