Ledesma S.A. — Annual Report 2005

Oct 12, 2005

MEMORIA

M E M O R I A

Señores Accionistas:

Conforme con lo dispuesto por los estatutos sociales y normas legales pertinentes, el Directorio somete a consideración de los señores Accionistas, la Memoria, el Balance General, Inventario y Estado de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto y de Flujo de Fondos, correspondientes al 44° ejercicio finalizado el 30 de Junio de 2005.

En el Ejercicio Económico finalizado el 30 de junio de 2005, La Biznaga S.A. obtuvo un resultado positivo de $ 7.816.746. Dicho resultado incluye cargos por amortizaciones de bienes de uso por $ 2.091.551, por consiguiente el resultado de caja de período asciende a $ 9.908.297.

El resultado correspondiente al presente Ejercicio Económico incluye ganancias por tenencia de cereales por $ 4.054.161, y por tenencia de hacienda por $ 3.827.731.

En el ejercicio se hicieron inversiones en activos fijos por $ 3.389.820.

La producción agrícola de la campaña 2004/2005 ascendió a 141.733 toneladas, superando en 37.689 toneladas la producción de la campaña 2003/2004 representando un incremento del 36%.

Respecto a la actividad ganadera en el ejercicio se produjeron 2.635 toneladas de carne, es decir, 534 toneladas menos respecto al ejercicio anterior.

• Perspectivas Futuras:

Precios de la Carne: Se espera una demanda sostenida por parte de la exportación que sostendrá el precio de la carne en el mercado domestico.

Precios de los Cereales: se espera un nivel de precios similar al que se dio en la cosecha 2004-2005. Respecto del área agrícola a nivel nacional, se espera una reducción de las superficies destinadas a la siembra de trigo y de maíz y un aumento considerable de la de soja.

• Objetivos del Negocio Agropecuario:

Producción física ganadera: producir en campos propios no menos de 2.500 toneladas de carne objetivo que se cumplió en el ejercicio pasado en donde se produjeron 2.635 toneladas de carne.

Ventas de reproductores: vender la totalidad de los toros sobrantes de la reposición de las dos líneas de toros la comercial y la 1S (apta para el servicio de vaquillonas a los 15 meses de edad) y empezar a explorar la venta de vacas de 3 años de edad preñada en reemplazo de la categoría vaca de 2 años de edad preñada.

Negocio de la Agricultura:

Durante este ejercicio la empresa prácticamente no aumentará la superficie de cultivos respecto de la del ejercicio anterior, ya que pasará de 36.036 has. sembradas en la campaña pasada a 36.124 has. lo que significa un aumento de solamente 88 has. de cultivos, sin embargo en está campaña la totalidad del área se sembrará en campo propio.

El tonelaje de productos agrícolas que estima producir en el presente ejercicio es inferior al del año pasado debido a que la campaña pasada se caracterizo por contar con muy buenas condiciones climáticas para casi todos los cultivos y porque este año se redujo en un 20 % el área de siembra de maíz que es el cultivo que más tonelaje por hectárea genera. Durante la pasada campaña se produjeron 141.733 toneladas de cereal y en la presente se planean producir 118.775 toneladas totales de cereal.

DESTINO DE RESULTADOS ACUMULADOS:

Resultados No Asignados al inicio del 44° Ejercicio	18.480.810
Resultado del 44° Ejercicio	7.816.746
Total	26.297.556

El Directorio propone a la Asamblea la siguiente asignación:

A cuenta nueva	26.297.556
Total	26.297.556

Dejando así cumplimentada nuestra misión de informar a los señores Accionistas, esperamos que la gestión realizada habrá de merecer vuestra aprobación.

EL DIRECTORIO.

ESTADOS CONTABLES

Por Comisión Fiscalizadora	Firmado a efectos de su identificación con mi informe de fecha 19-09-2005 Dr. Angel Schindel Contador Público - UBA C.P.C.E.C.A.B.A. T° XXXI – F° 156	Dr. Carlos Herminio Blaquier Presidente

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

(Cifras expresadas en pesos)

1.- BASES DE PRESENTACION

Los presentes estados contables han sido preparados de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y con las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores (CNV), a los efectos de unificar criterios con su sociedad controlante, excepto por:

a) la presentación del saldo de impuesto diferido sin aplicar valores descontados, de acuerdo con lo requerido por la Resolución General N° 434 de la CNV.

b) la no aplicación del método de ajuste por inflación establecido en la Resolución Técnica (RT) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) por el período que abarca entre el 1° de marzo y 30 de septiembre de 2003.

2.- CRITERIOS DE VALUACION

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

1. Caja y Bancos

2. En moneda argentina, sin cláusula de ajuste: a su valor nominal.

3. En moneda extranjera: se convirtieron a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio.

4. Créditos y Deudas

5. En moneda argentina: a su valor nominal incorporando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre de cada ejercicio según las cláusulas específicas de cada operación, el cual no difiere significativamente de su valor descontado al cierre de los mismos.

6. En moneda extranjera: se convirtieron a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio incorporando los intereses devengados según las cláusulas específicas de cada operación. El valor resultante no difiere significativamente de su valor descontado, en caso de corresponder, al cierre de cada ejercicio.

7. Otros créditos y deudas

Los otros créditos y pasivos han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar descontada, en los casos pertinentes, utilizando la tasa estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, excepto por los activos y pasivos por impuesto diferido. De acuerdo con lo establecido por las normas de la CNV, los activos y pasivos por impuestos diferidos no han sido descontados. Este criterio no está de acuerdo con las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que requieren que dichos saldos sean descontados.

1. Crédito con la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP)

El crédito con la Administración Federal de Ingresos Públicos por Quebrantos Impositivos Conformados, se valuó a su valor de recupero, en función de la cotización del Bono de Consolidación en Moneda Nacional IV Serie, 2% (Pro 12) al cierre de cada ejercicio.

1. Instrumentos financieros

La Sociedad mantiene contratos de operaciones de venta a futuro de cereales.

Los cambios en el valor de mercado de estos instrumentos de cobertura fueron registrados como resultados financieros. Los valores corrientes de estos instrumentos derivados se exponen en el rubro Otros Créditos Corrientes – Créditos por operaciones a futuro junto con los otros créditos vinculados con la operación.

1. Inversiones corrientes

2. Colocaciones de fondos en moneda argentina: se valuaron a valor nominal, más los intereses devengados a la fecha de cierre de cada ejercicio.

3. Colocaciones de fondos en moneda extranjera: se valuaron al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio, más los intereses devengados a dichas fechas.

4. Títulos públicos en moneda argentina: se valuaron a su valor nominal en dólares estadounidenses pesificado e incrementado de acuerdo al CER.

5. Inversiones no corrientes

6. Otras Sociedades:

7. Cooperativa de Electricidad y Servicios Anexos de la zona Sur del Partido de 25 de Mayo Ltda.: valuada a valor patrimonial proporcional según Balance General al 31 de marzo de 2004.
8. Cooperativa de Consumo de Electricidad y Afines de Gualeguaychú Ltda.: valuada a valor patrimonial proporcional según Balance General al 30 de septiembre de 2003.
9. Cooperativa de Provisión de Serv. Eléctricos y otros de Dudignac Ltda.: valuada a valor patrimonial proporcional según Balance General al 30 de abril de 2004.

10. Cooperativa Ltda. de Prov. de Serv. Eléctricos y otros de Pehuajó: valuada a valor patrimonial proporcional según Balance General al 31 de agosto de 2003.

11. Bienes de Cambio

12. Hacienda (vacunos, equinos y otros) y Cereales: a valores de mercado neto de gastos de venta.

13. Sembrados: los insumos se valuaron a precio de reposición y/o precio de última compra y los laboreos se valuaron por tarifa valor mercado de contratistas. En ambos casos al momento de ser incurridos reexpresados de acuerdo a los detallado en la Nota 1.

Los sembrados correspondientes a maíz de 2° se valuaron a valor de ingreso esperado proporcional, dado su elevado estado de avance y proximidad a la cosecha.

• Materias Primas y Materiales: los principales, que incluyen las Materias Primas compradas, se valuaron al costo de reposición y el resto de los materiales, al precio de la última compra.

Los Bienes de Cambio tomados en su conjunto no exceden el valor de plaza.

1. Bienes de Uso

Han sido valuados al costo de adquisición reexpresado según lo mencionado en Nota 1. menos las correspondientes depreciaciones acumuladas.

Los terrenos incorporados como consecuencia de la fusión con Andaco S.A. tienen adicionado el valor llave abonado por La Biznaga en el momento de la compra de la sociedad Andaco S.A..

Por razones vinculadas al Sistema Informático de Bienes de Uso, todas las adquisiciones requieran o no proceso para su habilitación y/o puesta en marcha, se contabilizan – en una primera etapa - como ¨Obras en curso¨, transfiriéndose posteriormente a cuentas específicas.

Los Bienes de Uso se amortizan por el método de la línea recta en función de la vida útil asignada. El valor del rubro no supera su respectivo valor recuperable.

1. Previsiones

2. Deducidas del activo: constituidas para regularizar el rubro Créditos por ventas.

3. Impuesto a las Ganancias y Ganancia Mínima Presunta

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias por el método de lo diferido.

El saldo de impuesto diferido al cierre de cada ejercicio ha sido determinado en base a las diferencias temporarias generadas en determinados rubros que poseen distinto tratamiento contable e impositivo.

Para contabilizar dichas diferencias se utiliza el método del pasivo, que establece la determinación de activos o pasivos impositivos diferidos netos basados en las diferencias temporarias determinadas entre las mediciones contables de activos y pasivos y sus correspondientes valuaciones impositivas. Las diferencias temporarias determinan saldos activos o pasivos de impuestos cuando su reversión futura disminuya o aumente los impuestos determinados. Cuando existen quebrantos impositivos no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, se reconocerá un activo por impuesto diferido, pero sólo en la medida en que ello sea probable.

La conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado en el resultado del ejercicio y el que resultaría de aplicar a la ganancia contable antes de impuestos la tasa impositiva vigente del 35% es la siguiente:

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido por la Ley Nº 25.063 por el término de diez ejercicios anuales. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos.

Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes, de acuerdo a lo establecido en la Ley 25.360.

Al 30 de Junio 2005 el impuesto a las ganancias es superior al impuesto a la ganancia mínima presunta.

1. Cuentas del Patrimonio Neto

Se encuentran reexpresadas al 28 de febrero de 2003 de acuerdo a lo mencionado en la Nota 1., excepto la cuenta de Capital Suscripto, la cual se ha mantenido a su valor nominal y el ajuste derivado de su reexpresión se expone en la respectiva cuenta de Ajuste de Capital.

1. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se encuentran expresadas a sus valores nominales; excepto los resultados de inversiones permanentes que se determinaron en función del valor patrimonial proporcional de las empresas y las amortizaciones de Bienes de Uso que se exponen a sus valores reexpresados calculados de acuerdo a lo indicado en el punto i).

Los Resultados Financieros y por Tenencia incluyen los intereses, diferencias de cambio y demás resultados financieros generados por activos y pasivos.

3.- COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

4.- ESTADO DEL CAPITAL SOCIAL

El estado del capital al 30 de Junio de 2005 es el siguiente: capital suscripto, integrado e inscripto 758.000.

7BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDAuicio: 965.000 (Anexo C

ANEXOS

INFORME DEL AUDITOR

Señor Presidente de:

LA BIZNAGA SOCIEDAD ANONIMA AGROPECUARIA,

COMERCIAL, INDUSTRIAL, FINANCIERA Y MANDATARIA

Av. Corrientes 415 - 8º Piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

De mi consideración:

En mi carácter de Contador Público independiente, informo sobre la auditoría de los estados contables de LA BIZNAGA S.A.A.C.I.F y M., detallados en el apartado A.- siguiente:

A.- ESTADOS AUDITADOS

1. Balance General al 30 de Junio de 2005 y 2004.
2. Estado de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto y de Flujo de Efectivo por los ejercicios finalizados el 30 de Junio de 2005 y 2004.
3. Notas 1 a 4 y Anexos A, C, D, E, F, G, H, I y Cuadro I que son parte integrante de los estados contables.

B.- ALCANCE DE LA TAREA DE AUDITORIA

El examen de la información contenida en los estados contables indicados en A.- se realizó de acuerdo con las normas de auditoría vigentes contenidas en la Resolución Técnica Nro. 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires por la Resolución N°267/85.

C.- DICTAMEN

En base a la tarea de auditoría realizada informo que los estados contables de La Biznaga S.A.A.C.I.F y M., presentan razonablemente la información sobre la situación patrimonial y financiera de La Biznaga S.A.A.C.I.F y M al 30 de Junio de 2005 y 2004 y los respectivos resultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas, de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes.

D.- INFORMACION ESPECIAL REQUERIDA POR DISPOSICIONES LEGALES

A efectos de dar cumplimiento a disposiciones legales informo que:

1. Los estados contables mencionados en el apartado A.- precedente han sido preparados, en sus aspectos formales, de acuerdo con disposiciones de la Ley 19.550 y sus modificatorias.

2) Los estados contables surgen de registros llevados de acuerdo con normas legales cuyas anotaciones concuerdan con las de los auxiliares y demás documentación comprobatoria.

3) Al 30 de Junio de 2005 las deudas devengadas a favor de la Administración Nacional de la Seguridad Social que surgen de los registros contables de la Sociedad y de su sociedad controlada ascienden a $ 180.167, que no son exigibles a esa fecha por hallarse en curso de normal cumplimiento.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 19 de septiembre de 2005.

Dr. Angel Schindel Contador Público - UBA C.P.C.E.C.A.B.A. T° XXXI - F° 156