Jeronimo Martins — Interim / Quarterly Report 2003

Sep 29, 2003

Jerónimo Martins, SGPS, S.A.

Sociedade Aberta

Demonstrações Financeiras Consolidadas

30 de Junho de 2003 e 2002

(com o respectivo Relatório dos Auditores)

Índice	Página
Relatório de Gestão	3
Anexos ao Relatório de Gestão	9
Demonstrações Financeiras em Formato POC	13
Demonstração dos Resultados por Natureza	15
Demonstração dos Resultados por Funções	16
Balanço Consolidado	17
Movimentos Ocorridos no Capital Próprio	18
Demonstração dos Fluxos de Caixa	19
Notas às Demonstrações Financeiras	20
Relatório dos Auditores

JERÓNIMO MARTINS, SGPS, S.A.

Sociedade Aberta Capital Soc.: EUR 479.293.220,00 Pessoa Colectiva nº: 500 100 144 C.R.C. Lisboa nº 8 122

RELATÓRIO DE GESTÃO

1º Semestre de 2003

1. Introdução

O primeiro semestre de 2003 é marcado pelo regresso aos resultados positivos, em conformidade com o previsto pelo Conselho de Administração do Grupo Jerónimo Martins.

Desta forma, e decorrente da reestruturação levada a cabo (alienação em 2002 dos negócios menos rentáveis), os resultados operacionais quadruplicam face a igual período do ano transacto.

Num semestre fortemente marcado pelo abrandamento das economias dos dois países onde o Grupo está presente, as vendas evoluem de forma positiva atingindo 1,6 mil milhões de euros, um crescimento de 2,4% numa base comparável.

As vendas da área da Distribuição aumentam e o volume de negócios da Indústria e Serviços regista também uma melhoria considerável.

O valor dos juros diminui em 43%, na sequência da redução da dívida financeira entretanto registada.

Os lucros atribuíveis a Jerónimo Martins ultrapassam 17 milhões de euros e o cash-flow por acção duplica face ao 1º semestre de 2002.

2. Performance Operacional por Geografia

Portugal

Boa performance do retalho apesar do contexto desfavorável. Recheio continua a registar óptimos resultados.

No 1º semestre de 2003, o volume de negócios das cadeias de retalho registou um crescimento de 6,3% relativamente ao ano transacto.

A manutenção do bom comportamento das vendas do Pingo Doce, nos três primeiros meses do ano, torna-se ainda mais relevante se atendermos ao facto do reposicionamento da cadeia se ter iniciado no 1º trimestre de 2002.

O aumento em volume superior a 7% (atendendo à deflação implícita de 2% nos principais produtos), e o crescimento de 4% no like-for-like continuam a ser sinais elucidativos da boa performance da cadeia.

As vendas do Feira Nova, no 2º trimestre, apresentaram um crescimento positivo, permitindo uma recuperação significativa face ao trimestre anterior. Para tal não foi indiferente quer o efeito da Páscoa, quer a abertura de um hipermercado em Odivelas. No entanto, as vendas acumuladas a Junho apresentam uma variação negativa de 1,2%, explicada pelo aumento do ambiente competitivo, pelo abrandamento do consumo e por uma deflação de cerca de 1%, face ao primeiro semestre de 2002.

Embora o abrandamento económico tenha provocado uma maior pressão sobre os preços de venda, a melhoria conseguida ao nível dos custos operacionais permitiu que a margem EBITDA do retalho se mantivesse estável.

O Recheio registou uma excelente performance neste primeiro semestre. As vendas superaram os 277 milhões de euros, um aumento de 4,8% face a igual período do ano transacto. O crescimento de 6,2% no canal Horeca, complementado por uma melhoria no canal do Retalho Tradicional, reflectiu-se ao nível do aumento dos resultados operacionais.

Apesar do contexto económico desfavorável e do elevado ambiente concorrencial que se vive na Madeira, esta área de negócio do Grupo aumentou a sua facturação em 1,8% face a 2002.

As vendas das áreas da Indústria e Serviços registaram um crescimento de cerca de 4%, se excluirmos em 2002 a contribuição dos negócios alienados. Para esta evolução do volume

de negócios contribuíram entre outros factores, a retoma da exportação de azeite na FimaVG, o bom segundo trimestre para os gelados de impulso da IgloOlá e a performance dos negócios da Jerónimo Martins Distribuição de Produtos de Consumo.

A concentração do crescimento das vendas nas categorias com melhores margens permitiu incrementar o nível do cash flow operacional (EBITDA) destas áreas de negócio.

Polónia

Biedronka mantém ritmo de crescimento like-for-like nos dois dígitos.

As vendas da Biedronka apresentaram um crescimento like-for-like de 12,5%, tendo o volume de negócios crescido, em moeda local, 15,2%.

Este crescimento seria mais significativo se comparado em termos de volume, uma vez que o preço dos produtos que constituem o cabaz médio tem vindo a sofrer uma deflação considerável.

Salienta-se que este crescimento não se reflectiu nas vendas consolidadas uma vez que o zloty registou, comparativamente ao período homólogo do ano transacto, uma desvalorização face ao euro, de 13,9% (taxa média).

Apesar da continuada pressão competitiva no Mercado Polaco e da diminuição do impacto dos ganhos suplementares, a margem EBITDA da Polónia mantém-se em linha com as estimativas do management, rondando os 3% das vendas neste primeiro semestre de 2003.

3. Performance Operacional Comparável

A performance operacional dos negócios que constituem o actual portfolio do Grupo (exc. alienações) é prejudicada, em termos de comparação com o ano transacto, pela forte desvalorização do zloty e pelo agravamento da envolvente macro-económica durante o primeiro semestre do ano, com a procura interna e o consumo privado a mostrarem uma desaceleração superior ao esperado.

		2003		2002	Δ% 03/02
	Mil. Eur	% Vendas	Mil. Eur	% Vendas
Vendas Consolidadas	1,596,934		1,565,612		2.0%
Margem	397,697	24.9%	402,456	25.7%	$-1.2%$
Descontos financeiros	14,051	0.9%	13,532	0.9%	3.8%
Custos com meios electrónicos de pagamento	$-4,992$	$-0.3%$	$-5,446$	$-0.3%$	$-8.3%$
Custos operacionais	$-276,109$	-17.3%	-280,336	$-17.9%$	$-1.5%$
Provisões	$-2,808$	$-0.2%$	$-4,272$	$-0.3%$	$-34.3%$
Cash flow operacional (EBITDA)	127,838	8.0%	125,934	8.0%	1.5%
Amortizações	$-51,601$	$-3.2%$	$-55,769$	$-3.6%$	$-7.5%$
Res oper, excl. amort, de goodwill (EBITA)	76,237	4.8%	70,165	4.5%	8.7%
Amortização de goodwill	$-11,460$	$-0.7%$	$-9,941$	$-0.6%$	15.3%
Resultado operacional (EBIT)	64,778	4.1%	60,224	3.8%	7.6%

Apesar disso, os resultados operacionais (EBIT) aumentaram 7,6%, face a igual período do ano transacto. Para esta performance contribuiu essencialmente a redução dos custos operacionais, que reflecte o esforço de todas as áreas de negócio do Grupo para controlar despesas e aumentar a eficiência das suas operações.

4. Dívida e Resultados Financeiros

A dívida aumentou face a Dezembro em resultado da sazonalidade do negócio mas manteve-se ao nível dos 900 milhões de euros, em linha com as expectativas.

De destacar a distribuição de dividendos pela participada JMR – Gestão de Empresas de Retalho, SGPS, SA, que, em termos consolidados, teve um impacto de 32 milhões de euros no valor da dívida.

RESULTADOS FINANCEIROS LÍQUIDOS Para o semestre findo a 30 de Junho de 2003
	2003	2002	Δ%
	Mil. Eur	Mil. Eur
Dividendos	591	-92	543,8%
Juros líquidos	$-22.270$	$-38.863$	$-42,7%$
Diferenças de câmbio	$-388$	$-2.168$	$-82,1%$
Outros	$-8.654$	$-6.283$	37,7%
Total	$-30.721$	$-47.223$	34.9%

Os juros suportados diminuíram cerca de 43% face a igual período do ano anterior, na sequência da redução de dívida entretanto verificada.

5. Resultados Líquidos e Cash Flow

O Resultado Líquido atribuível a Jerónimo Martins atinge 17 milhões de euros.

Nestes resultados estão incluídos cerca de 1,4 milhões de perdas não recorrentes relacionadas com títulos cotados, derivados e outros investimentos financeiros, bem como o resultado operacional, durante os dois primeiros meses do ano, do Eurocash, entretanto alienado, que se cifrou numa perda de 2 milhões de euros.

lterns Não Recorrentes Para o semestre findo a 30 de Junho de 2003
	2003 Milhões Eur
Items Financeiros não recorrentes	-1.5
Alienação de activos não operacionais	$-1.4$
Provisão para derivados*	$-1.0$
Revalorização de títulos cotados	$-0.1$
Outros	1 N
Outros	0.1
lterns Não Recorrentes	$-1.4$

O cash flow por acção (antes de investimento) duplicou face ao mesmo período do ano transacto.

6. Outros pontos relevantes

Neste primeiro semestre de 2003, foram alterados os planos de pensões para os funcionários activos das companhias Jerónimo Martins, SGPS, Jerónimo Martins Serviços e Jerónimo Martins Distribuição, de benefício definido para contribuição definida.

Esta medida permite aumentar o controlo dos custos relativamente à atribuição de benefícios, ao mesmo tempo, incentiva a participação dos trabalhadores na construção da sua própria reforma.

Embora esta alteração produza efeitos a partir de 1 de Junho de 2003, a sua implementação depende ainda da aprovação pelo Instituto de Seguros de Portugal.

7. Perspectivas 2003

O 2º semestre de 2003 não se perspectiva fácil para as Economias portuguesa e polaca. Este aspecto assume particular importância se atendermos à sazonalidade do negócio da Distribuição, que tem nos últimos seis meses do ano a sua fase decisiva e mais importante.

No entanto, o Grupo está convicto de que, no cômputo geral, todas as áreas de negócio saberão adaptar-se às condições do Mercado e que cumprirão os planos delineados para este ano.

Os resultados atingidos no 1º semestre são uma confirmação de que 2003 marcará o regresso a um nível normal de lucros, a par do reforço do balanço. Jerónimo Martins continuará a apostar na racionalização de processos, com objectivos claros de aumento de eficiência e produtividade das operações e das suas áreas de serviços partilhados. Entretanto, e embora se espere que o ritmo de redução da dívida consolidada registe um certo abrandamento, manter-se-á este indicador como prioritário para a Gestão de Jerónimo Martins.

Lisboa, 27 de Agosto de 2003

O Conselho de Administração

Anexos ao Relatório de Gestão

Para o semestre findo a 30 de Junho de 2003.
	2003		2002		Δ%
	Mil. Eur	% total	Mil. Eur	% total	Moeda local	Euro
Vendas & Serviços
Retalho (exc. Madeira)	729,688	44.4%	686,278	35.1%	n.a.	6.3%
Cash & carry (exc. Madeira)	277,380	16.9%	264,652	13.6%	n.a.	4.8%
Madeira	45,559	2.8%	44,768	2.3%	n.a.	1.8%
Polónia - Biedronka	454,154	27.7%	458,280	23.5%	15.2%	$-0.9%$
Indústria* e serviços	159,836	9.7%	153,181	7.8%	n.a.	4.3%
Outras operações e ajustes de cons.	-69,683	-4.2%	$-47,282$	$-2.4%$	n.a.	47.4%
JM Portfólio actual	1,596,934	97.3%	1,559,877	79.9%	n.a.	2.4%
Negócios Alienados	45,125	2.7%	392,802	20.1%	n.a.	n.a.
Total JM	1,642,059	100.0%	1,952,679	100.0%		$n.a. -15.9%$

	Número de lojas.		Årea de venda (m2)		Δ%
	2003	2002	2003	2002	Like for Like
Pingo Doce	190	190	153.224	153,098	3,7%
Feira Nova (HIP.)	9	8	83.596	73.691	$-5,5%$
Feira Nova (MH.)	16	15	39.482	38.247	$-2,8%$
Feira Nova Total	25	23	123.078	111,938	$-4,5%$
Recheio *	33	34	108.202	108.532	4,6%
Biedronka	637	627	303.101	297.789	12,5%
** incluindo a plataforma de food service

		VENDAS CONSOLIDADAS		Margem EBITDA
	2003	2002	Δ%	2003	2002
Retalho (excl. Madeira)	729,688	686,278	6.3%	9.0%	9.4%
Cash & carry (excl. Madeira)	277,380	264,652	4.8%	7.2%	6.0%
Madeira	45,559	44,768	1.8%	7.6%	8.3%
JMD Brasil	0	172,757	-100.0%	n.a.	$-14.2%$
Polónia	499,279	645.104	$-22.6%$	2.7%	2.2%
Serviços de agência e marketing	34,007	32,712	4.0%	3.8%	1.9%
Indústria*	125,829	126,204	$-0.3%$	16.6%	15.6%
JM Consolidado	1,642,059	1,952,679	$-15.9%$	7.7%	5.0%

	2003	2002
	Mil. Eur	Mil. Eur
Capital investido operacional	1.197.446	1.222.884
Capital investido não operacional (*1)	$-19.499$	$-28.351$
Capital investido	1.177.947	1.194.533
Dívida financeira (*2)	1.025.458	1.051.196
Títulos negociáveis e depósitos bancários	$-110.557$	-83.125
Dívida líquida	914.901	968.070
Empréstimos de sócios	16.038	142.663
Interesses minoritários	196,940	51.074
Capital próprio	50.067	32.726
Fundos de accionistas	263.045	226.463
Gearing	347,8%	427,5%

INFORMAÇÃO SOBRE A PARTICIPAÇÃO DOS MEMBROS DOS ÓRGÃOS DE ADMINISTRAÇÃO E DE FISCALIZAÇÃO NO CAPITAL DA EMPRESA A 30 DE JUNHO DE 2003

(De acordo com a disposição no artigo 447º do Código das Sociedades Comerciais e nos termos da alínea b) do nº1 do artigo 7º do Regulamento da CMVM nº 24/2000)

Membros do Conselho de Administração		Detidas em 31.12.02		Acréscimos no 1º Semestre		Diminuições no 1º Semestre			Detidas 30.06.03
	Acções	Obrigações	Warrants	Acções	Obrigações	Warrants	Acções	Obrigações	Warrants	Acções	Obrigações	Warrants
Elisio Alexandre Soares dos Santos	27.281	-	773							27.281	-	773
António Mendo Castel-Branco Borges	-	-	-							-	-	-
Hans Eggerstedt	3.000	-	-							3.000
José Luís Nogueira de Brito	16.133									16.133	-	-
Luís Maria Viana Palha da Silva	-	-	-							-	-	-
Pedro Manuel de Castro Soares dos Santos	23.014	938								23.014	938	-
Rui Manuel de Medeiros d`Espiney Patrício	-	-	-							-	-	-
Álvaro Carlos Gonzalez Troncoso	-	-	-							-	-	-

CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

FISCAL ÚNICO

O Fiscal Único, Bernardes Sismeiro & Associados, SROC, Lda., não detinha quaisquer acções, obrigações e "warrants", em 30 de Junho de 2003, não tendo realizado transacções com quaisquer títulos de Jerónimo Martins, SGPS, S.A.

LISTA DOS TITULARES DE PARTICIPAÇÕES QUALIFICADAS A 30 DE JUNHO DE 2003

De acordo com a disposição no artigo 448º do Código das Sociedades Comerciais e nos termos da alínea d) do nº1 do artigo 7º do regulamento da CMVM nº 24/2000)

Accionista	Nº Acções detidas	% Capital	% dos Direitos de Voto*
Sociedade Francisco Manuel dos Santos, SGPS, SA
Directamente	55.541.472	57,94%	58,05%
Strand Ventures Inc.**
Directamente	7.888.422	8,23%	8,25%
Através da Sociedade Fitron Management Ltd. ( Detida a 100% pela Sociedade Strand Ventures, Inc.)	3.177.836	3,32%	3,32%
Através da Sociedade Multiplus Investments Ltd. (Detida a 100% pela Sociedade Strand Ventures, Inc.)	3.963.583	4,13%	4,14%
Total Imputável	15.029.841	15,68%	15,71%

* ( % Direitos de voto = Nº Acções Detidas / (Nº Total Acções JM - Acções Próprias))

** Nos termos e para os efeitos do n.º 3 do art. 16 do Código dos Valores Mobiliários (CVM), as participações detidas directa e indirectamente pela Strand Ventures Inc, devem ser imputadas, nos termos do n.º 1 do art. 20 do CVM às seguintes sociedades:

• Banco Privado Português (Cayman) Ltd., mediante contrato de gestão de carteira da totalidade da participação na Jerónimo Martins, SGPS, SA;

• Banco Privado Português, SA, mediante acordo com diversos accionistas da sociedade Strand Ventures, o qual lhe permite a eleição da maioria dos membros do órgão de administração.

Nota: A Sociedade Francisco Manuel dos Santos, SGPS, SA detinha em 30 Junho 2003, 1.403.869 warrants da Jerónimo Martins, SGPS, SA.

JERÓNIMO MARTINS, SGPS, S.A.

BALANÇO CONSOLIDADO EM 30 DE JUNHO DE 2003 E 2002 E EM 31 DE DEZEMBRO DE 2002

				Valores expressos em milhares de euros
A C T I V O	Junho 2003 ACTIVO AMORT/			Dezembro 2002	Junho 2002
	BRUTO	PROV	ACTIVO LIQUIDO	ACTIVO LIQUIDO	ACTIVO LIQUIDO
IMOBILIZADO
IMOBILIZAÇÕES INCORPÓREAS
Despesas de instalação	541	321	220	59	181
Despesas de investigação e desenvolvimento	29.185	18.089	11.096	14.498	19.061
Propriedade industrial e outros direitos	43.362	24.657	18.705	20.495	24.178
Trespasses	27.907	14.371	13.536	14.475	13.568
Imobilizações em curso	-	-	-	27	57
Diferenças de consolidação	433.661 534.656	141.698 199.136	291.963 335.520	327.748 377.302	284.255 341.300
IMOBILIZAÇÕES CORPÓREAS
Terrenos e recursos naturais	283.100	-	283.100	284.004	242.051
Edifícios e outras construções	687.862	149.344	538.518	526.202	527.277
Equipamento básico	469.074	296.989	172.085	187.317	199.636
Equipamento de transporte	40.859	26.903	13.956	17.260	17.954
Ferramentas e utensílios	26.887	17.649	9.238	14.671	14.975
Equipamento administrativo	78.153	57.545	20.608	28.777	29.228
Outras imobilizações corpóreas	8.102	5.998	2.104	2.398	1.818
Imobilizações em curso	14.947	-	14.947	41.741	37.033
Adiantamentos por conta de imobilizações corpóreas	10.474	-	10.474	6.717	11.591
	1.619.458	554.428	1.065.030	1.109.087	1.081.563
INVESTIMENTOS FINANCEIROS
Partes de capital em empresas associadas	43	30	13	24	124
Partes de capital em empresas participadas	9.592	4.553	5.039	5.266	2.131
Investimentos em imóveis e títulos	69.217	-	69.217	49.968	45.747
Investimentos financeiros em curso	-	-	-	-	2.078
Adiantamentos por conta de investimentos	4.988	-	4.988	4.988	4.988
financeiros
	83.840	4.583	79.257	60.246	55.068
CIRCULANTE
EXISTÊNCIAS
Matérias-primas, subsidiárias e de consumo	3.961	-	3.961	4.733	7.845
Produtos e trabalhos em curso	1.017	-	1.017	738	917
Produtos acabados e intermédios	553	-	553	183	416
Mercadorias	195.474 201.005	7.513 7.513	187.961 193.492	246.013 251.667	232.022 241.200
DÍVIDAS DE TERCEIROS - médio e longo prazo
Outros devedores	58.397	-	58.397	58.398	16
	58.397	-	58.397	58.398	16
DÍVIDAS DE TERCEIROS – curto prazo
Clientes conta corrente	88.440	6.881	81.559	62.238	80.559
Clientes – títulos a receber	-	-	-	49	3
Clientes de cobrança duvidosa	24.059	23.065	994	1.072	723
Empresas participadas e associadas	50	-	50	50	13.483
Adiantamentos a fornecedores	3.466	-	3.466	1.756	3.301
Adiantamentos a fornecedores de imobilizado	1.431	-	1.431	1.448	1.675
Estado e outros entes públicos	11.153	-	11.153	19.708	24.834
Outros devedores	51.225	26.077	25.148	19.601	111.601
	179.824	56.023	123.801	105.922	236.179
TÍTULOS NEGOCIÁVEIS
Outros títulos negociáveis	2.869	57	2.812	17	17
Outras aplicações de tesouraria	44.350	-	44.350	26.095	3.996
DEPÓSITOS BANCÁRIOS E CAIXA	47.219	57	47.162	26.112	4.013
Depósitos bancários	63.396		63.396	102.125	79.112
Caixa	2.006		2.006	1.999	1.966
	65.402		65.402	104.124	81.078
ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS
Impostos diferidos	93.634		93.634	91.494	91.300
Acréscimos de proveitos	18.748		18.748	33.005	35.602
Custos diferidos	18.279		18.279	17.902	27.723
	130.661		130.661	142.401	154.625
Total de amortizações		753.564
Total de provisões		68.176
Total do activo	2.920.462	821.740	2.098.722	2.235.259	2.195.042

JERÓNIMO MARTINS, SGPS, S.A.
BALANÇO CONSOLIDADO EM 30 DE JUNHO DE 2003 E 2002 E EM 31 DE DEZEMBRO DE 2002		Valores expressos em milhares de euros
CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO	Junho 2003	Dezembro 2002	Junho 2002
CAPITAL PRÓPRIO
Capital	479.293	479.293	479.293
Acções próprias – valor nominal	(859)	(859)	(859)
Acções próprias – descontos e prémios	(5.201)	(5.201)	(5.201)
Prémios de emissão de acções	24.262	24.262	24.262
Prémios de emissão de warrants	4.796	4.796	4.796
Diferenças de consolidação	(261.456)	(261.537)	(261.537)
Ajustamentos de partes de capital em filiais e associadas	-	-	12
Reservas de reavaliação	66.592	65.080	38.115
Reservas legais	22.054	22.054	22.054
Reservas para incorporação em capital	12.424	12.424	12.424
Reservas para acção próprias	6.060	6.060	6.060
Diferença de conversão cambial	(13.164)	2.813	(5.973)
Resultados transitados	(301.785)	(98.587)	(103.488)
Resultados líquido do exercício	17.052	(204.377)	(177.232)
Total do capital próprio	50.068	46.221	32.726
INTERESSES MINORITÁRIOS	196.940	229.063	51.074
PASSIVO
PROVISÕES PARA RISCOS E ENCARGOS	57.226	62.270	29.571
DÍVIDAS A TERCEIROS – médio e longo prazo
Empréstimos por obrigações com warrants	-	-	93.327
Empréstimos por obrigações com opção de reembolso em acções	175.339	169.919	164.824
Empréstimos por obrigações não convertíveis	214.760	99.760	149.640
Dívidas a instituições de crédito	323.174	300.065	328.867
Empresas participadas e participantes	-	-	1.072
Outros empréstimos obtidos	713	765	818
Fornecedores de imobilizado conta corrente	11.377	12.025	11.443
	725.363	582.534	749.991
DÍVIDAS A TERCEIROS - curto prazo
Empréstimos por obrigações não convertíveis	49.879	174.579	124.699
Empréstimos por obrigações não convertíveis em warrants	93.327	93.327	-
Dívidas a instituições de crédito	141.584	100.211	158.938
Fornecedores conta corrente	470.171	621.575	537.992
Fornecedores – facturas em recepção e conferência	47.524	38.998	62.317
Empresas participadas e participantes	25.812	33.920	152.470
Outros accionistas (sócios)	7	7	7
Adiantamentos de clientes	206	228	1.936
Fornecedores de imobilizado conta corrente	28.163	30.048	24.242
Estado e outros entes públicos	36.188	31.767	39.509
Outros credores	30.258	39.697	50.747
	923.119	1.164.357	1.152.857
ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS
Impostos diferidos	33.829	36.685	26.674
Acréscimos de custos	100.410	80.469	110.601
Proveitos diferidos	11.767	33.660	41.548
	146.006	150.814	178.823
Total do passivo	1.851.714	1.959.975	2.111.242
Total do capital próprio, interesses minoritários e passivo	2.098.722	2.235.259	2.195.042

JERÓNIMO MARTINS, SGPS, S.A.

DEMONSTRAÇÃO CONSOLIDADA DOS RESULTADOS POR NATUREZA

PARA OS SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2003 E 2002

			Valores expressos em milhares de euros
	Junho 2003		Junho 2002
CUSTOS E PERDAS
Custo das mercadorias vendidas e matérias consumidas:
Mercadorias	1.302.276		1.675.220
Matérias	39.262	1.341.538	43.738	1.718.958
Fornecimentos e serviços externos		151.955		220.160
Custos com o pessoal:
Remunerações	109.608		134.881
Encargos sociais:
Pensões	1.702		824
Outros	31.324	142.634	43.512	179.217
Amortizações de imobilizado corpóreo e incorpóreo	64.192		82.258
Provisões	2.856	67.048	5.934	88.192
Impostos	4.839		7.219
Outros custos e perdas operacionais	879	5.718	3.656	10.875
(A)		1.708.893		2.217.402
Perdas em empresas do grupo e associadas
Amortizações e provisões de aplicações e investimentos financeiros	227		4
Juros e custos similares:
Relativos a empresas associadas	7
Outros	43.378	43.612	75.421	75.425
(C)		1.752.505		2.292.827
Custos e perdas extraordinários		3.406		180.413
(E)		1.755.911		2.473.240
Imposto sobre o rendimento do exercício:
IRC	7.654		11.629
Impostos diferidos	(6.014)	1.640	(4.708)	6.921
(G)		1.757.551		2.480.161
Interesses minoritários		12.085		336
Resultado consolidado do exercício		17.052		(177.232)
		1.786.688		2.303.265
PROVEITOS E GANHOS
Vendas:
Mercadorias	1.630.865		1.960.389
Produtos	5.873		4.969
Prestações de serviços	5.321	1.642.059	5.432	1.970.790
Variação da produção	2.670		3.375
Trabalhos para a própria empresa	53		39
Proveitos suplementares	113.099		249.258
Subsídios à exploração	200		116
Outros proveitos e ganhos operacionais	4.463	120.485	2.384	255.172
(B)		1.762.544		2.225.962
Rendimentos de participações de capital:
Relativos a outras empresas	591		92
Rendimentos de títulos negociáveis e outras aplicações financeiras:
Outros	81		169
Outros juros e proveitos similares:
Outros	20.251	20.923	52.026	52.287
(D)		1.783.467		2.278.249
Proveitos e ganhos extraordinários		3.221		25.016
(F)		1.786.688		2.303.265
Resumo:
Resultados operacionais: (B) - (A) =		53.651		8.560
Resultados financeiros: (D - B) - (C- A) =		(22.689)		(23.138)
Resultados correntes: (D) - (C) =		30.962		(14.578)
Resultados antes de impostos: (F) - (E) =		30.777		(169.975)
Resultado consolidado com interesses minoritários.: (F) - (G)		29.137		(176.896)

JERÓNIMO MARTINS, SGPS, S.A. DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS POR FUNÇÕES PARA OS SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2003 E 2002

	Valores expressos em milhares de euros
	Notas	Junho 2003	Junho 2002
Vendas e prestações de serviços	3	1.642.059	1.970.790
Custo das vendas		(1.344.663)	(1.727.328)
Proveitos e custos suplementares		113.424	260.900
Margem		410.820	504.362
Custos de distribuição		(276.073)	(389.104)
Custos administrativos		(59.981)	(84.349)
Outros custos operacionais		(11.905)	(14.935)
Resultados operacionais não usuais	6	(352)	(29.516)
Resultados operacionais		62.509	(13.542)
Custos financeiros líquidos	7	(32.031)	(28.096)
Ganhos/perdas em empresas associadas		-	-
Ganhos/perdas em outros investimentos		270	-
Resultados não usuais	6		(5.063)
Ganhos/perdas na alienação de operações descontinuadas		-	(123.930)
Resultados correntes		30.748	(170.631)
Imposto sobre o rendimento do exercício		(1.611)	(6.265)
Resultados correntes antes de interesses minoritários		29.137	(176.896)
Interesses minoritários	15	(12.085)	(336)
Resultados líquidos		17.052	(177.232)
Resultado básico por acção – Euros	19	0,1782	(1,8522)
Resultado básico díluido por acção – Euros	19	0,1802	(1,7650)

JERÓNIMO MARTINS, SGPS, S.A. BALANÇO CONSOLIDADO EM 30 DE JUNHO DE 2003 E 31 DE DEZEMBRO DE 2002

Valores expressos em milhares de euros

	Notas	Junho 2003	Dezembro 2002
Activo
Imobilizações corpóreas	9	1.065.030	1.109.087
Imobilizações incorpóreas	10	335.520	377.302
Partes de capital em empresas associadas		13	24
Outros investimentos	8	31.842	11.466
Devedores não correntes		58.397	58.398
Impostos diferidos activos	14.1	93.634	91.494
Total de activos não correntes		1.584.436	1.647.771
Existências		193.492	251.667
Activos fixos detidos para venda		47.402	48.756
Impostos a recuperar	14.2	11.153	19.708
Devedores e acréscimos e diferimentos		149.675	137.121
Caixa e equivalentes de caixa		112.564	130.236
Total de activos correntes		514.286	587.488
Total do activo		2.098.722	2.235.259
Capital próprio e passivo
Capital		479.293	479.293
Prémio de emissão		24.262	24.262
Acções próprias		(6.060)	(6.060)
Diferenças de consolidação		(261.456)	(261.537)
Reservas	16	58.224	71.510
Resultados retidos		(244.195)	(261.247)
Total do capital próprio		50.068	46.221
Interesses minoritários	15	196.940	229.063
Empréstimos obtidos	18	725.363	582.534
Benefícios concedidos a empregados	13	18.866	18.096
Proveitos diferidos – subsídios do Estado		2.199	1.873
Provisões	13	38.360	44.174
Impostos diferidos passivos	14.1	33.829	36.685
Total de passivos não correntes		818.617	683.362
Credores e acréscimos e diferimentos		676.633	832.281
Empréstimos obtidos	18	320.276	412.565
Impostos a pagar	14.2	36.188	31.767
Total de passivos correntes		1.033.097	1.276.613
Total do capital próprio, interesses minoritários e passivo		2.098.722	2.235.259

JERÓNIMO MARTINS, SGPS, S.A. MOVIMENTOS OCORRIDOS NO CAPITAL PRÓPRIO CONSOLIDADO

	Notas	Capital	Prémios de emissão de acções	Acções próprias	Diferenças de consolidação	Reservas reavaliação e outras reservas	Resultado s retidos	Total do capital próprio
Balanço em 1 de Janeiro de 2003		479.293	24.262	(6.060)	(261.537)	71.510	(261.247)	46.221
Diferença de conversão cambial do exercicio	16					(15.977)		(15.977)
Reavaliações de activos fixos	16					2.197		2.197
Actualização dos instrumentos financeiros ao justo valor (IAS 39)	16					494		494
Correcção de diferença de consolidação imputáveis a minoritários					81			81
Resultado do exercício de 2003							17.052	17.052
Balanço em 30 de Junho de 2003		479.293		24.262 (6.060)	(261.456)		58.224 (244.195)	50.068

JERÓNIMO MARTINS, SGPS, S.A.. DEMONSTRAÇÃO CONSOLIDADA DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2003 E 2002

			Valores expressos em milhares de euros
	Notas	Junho 2003	Junho 2002
Actividades operacionais
Recebimentos de clientes		1.845.934	2.235.585
Pagamentos aos fornecedores e ao pessoal		(1.785.904)	(2.075.880)
Caixa gerada pelas operações		60.030	159.705
Juros pagos		(26.865)	(64.209)
Imposto sobre o rendimento pago		(9.598)	(1.686)
Fluxos de caixa resultantes das actividades operacionais		23.567	93.810
Actividades de investimento
Alienação de imobilizado corpóreo		6.483	5.463
Alienação de empresas do grupo e associadas		0	42.747
Alienação de outros investimentos		1.449	30.641
Juros recebidos		3.361	3.087
Dividendos recebidos		591	92
Aquisição de empresas do grupo e associadas		(131)	(5.850)
Aquisição de imobilizações corpóreas		(43.262)	(49.194)
Aquisição de imobilizações incorpóreas		(615)	(2.071)
Fluxos de caixa resultantes das actividades de investimento		(32.124)	24.915
Actividades de financiamento
Recebimentos relativos a outros empréstimos não correntes		32.000	31.850
Recebimento de empréstimos		15.926	-
Reembolso de empréstimos		-	(141.560)
Pagamento de dividendos	12	(44.240)	(33.567)
Fluxos de caixa resultantes das actividades de financiamento		3.686	(143.277)
Variação líquida de caixa e equivalentes de caixa		(4.871 )	(24.552)
Caixa e equivalentes de caixa no início do exercício		130.236	115.260
Variação líquida de caixa e equivalentes de caixa		(4.871)	(24.552)
Efeito da alienação de subsidiárias		(10.369)	-
Efeito das variações cambiais		(2.432)	(5.617)
Caixa e equivalentes de caixa no final do exercício		112.564	85.091

Jerónimo Martins, SGPS, S.A. Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas em

30 de Junho de 2003 e 2002

1 Actividade

A Jerónimo Martins, SGPS, S.A. (JMH) é a empresa-mãe do Grupo Jerónimo Martins (Grupo) e está sediada em Lisboa.

O Grupo Jerónimo Martins dedica-se fundamentalmente à produção, distribuição e venda de géneros alimentícios e outros produtos de grande consumo. O Grupo opera em Portugal e na Polónia.

2 Políticas contabilísticas

As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas de acordo com os mesmos princípios e políticas contabilísticas adoptados pelo Grupo na elaboração das demonstrações financeiras anuais, incluindo essencialmente uma explicação dos eventos e alterações relevantes para a compreensão das alterações na posição financeira e desempenho da empresa desde a última data do relatório anual. Desta forma, é omitida a maior parte das notas constantes nas demonstrações financeiras de 2002, quer por não terem sofrido alteração, quer por não serem materialmente relevantes para a compreensão das presentes demonstrações financeiras intercalares.

Os valores apresentados, salvo indicação em contrário, são expressos em milhares de euros (M EUR).

Em 2003, o Grupo passou a deduzir às vendas a totalidade dos custos suplementares (rappel, descontos, bónus, acções promocionais, etc.), negociados em função do volume de vendas. Esta alteração visa reduzir o impacto que se poderá verificar nas vendas das empresas industriais com a negociação a "net price", e atendendo ao previsto no IAS 18, as vendas devem ser apresentadas liquidas de todos os descontos negociados, independentemente da forma legal em que os mesmos são transaccionados.

		Junho de 2003 Junho de 2002 Alterado	Junho de 2002 Publicado
Vendas e prestações de serviços	1.642.059	1.952.679	1.970.790
Custo das vendas	(1.344.663)	(1.725.151)	(1.727.328)
Proveito e custos suplementares	113.424	248.057	260.900
Margem	410.820	475.585	504.362
Custos de distribuição	(276.073)	(361.626)	(389.104)
Custos administrativos	(59.981)	(83.043)	(84.349)
Outros custos operacionais	(11.905)	(14.942)	(14.935)
Resultados operacionais não usuais	(352)	(29.516)	(29.516)
Resultados operacionais não usuais	62.509	(13.542)	(13.542)

2.1 Transacções em moeda estrangeira

As principais cotações utilizadas à data do balanço foram as seguintes:

	Taxa em 30 de Junho de 2003	Taxa média do semestre
Zloty da Polónia	€ 0,2233	€ 0,2346
Libra Esterlina	€ 1,4426
Dólar dos Estados Unidos da América	€ 0,8751

3 Reporte por segmentos de actividade

Informação detalhada referente aos segmentos em 30 de Junho de 2003 e 2002

	DISTRIBUIÇÃO			INDÚSTRIA E SERVIÇOS			NÃO
		Portugal		Polónia		Brasil		Portugal		Inglaterra		ALOCADO		TOTAL
	2003	2002	2003	2002	2003	2002	2003	2002	2003	2002	2003	2002	2003	2002
Proveitos com clientes externos
Vendas	1.007.631	977.100	499.804	641.744	-	189.143	129.017	149.423	-	7.507	285		441 1.636.738 1.965.358
Prestações de serviços	451	408	3.578	3.360	-	-	1	150	-	-	1.292	1.514	5.321	5.432
	1.008.082	977.508	503.382	645.104	-	189.143	129.017	149.473	-	7.507	1.577		1.955 1.642.059 1.970.790
Proveitos inter-segmentos	257	62					31.454	38.251			(31.711)	(38.313)	-	-
TOTAL DE PROVEITOS	1.008.339	977.570	503.382	645.104	-	189.143	160.471	187.824	-	7.507	(30.134)		(36.358) 1.642.059 1.970.790
RESULTADO DO SEGMENTO	46.328	39.839	(5.975)	(39.722)	-	(36.372)	20.052	18.748	-	(1.031)	2.103	4.996	62.509	(13.542)
Custos de financiamento líquidos													(32.031)	(28.096)
Ganhos/perdas em empresas associadas													-	-
Ganhos/perdas em outros investimentos													270	-
Resultados usuais														(5.063)
Ganhos na alienação de operações descontinuadas														- (123.930)
RESULTADOS CORRENTES														30.748 (170.631)
Imposto sobre o rendimento do exercício													(1.611)	(6.265)
Resultados extraordinários													-	-
Interesses minoritários													(12.085)	(336)
RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO														17.052 (177.232)
TOTAL DE ACTIVOS		1.572.522 1.487.839	379.150	431.270	-	11.247	154.817	191.962	-	-	(7.768)		72.544 2.098.722 2.195.042
TOTAL DE PASSIVOS		1.026.828 1.228.428	242.988	373.219	-	3.437	125.184	127.116	-	-	456.714		379.043 1.851.714 2.111.242
Fluxos de caixa de actividades operacionais													23.567	93.810
Fluxos de caixa de actividades de investimento													(32.124)	24.915
Fluxos de caixa de actividades de financiamento														3.686 (143.277)
Investimento em Imobilizado Corpóreo e Incorpóreo	34.915	18.301	8.832	17.667	-	2.521	1.641	2.439	-		87	140	45.475	41.070
Amortizações e Depreciações	42.048	44.033	19.779	24.631	-	10.411	2.365	2.828	-	355			64.192	82.258

4 Actividades descontinuadas

No primeiro semestre de 2003 o Grupo alienou a sua participação no Eurocash, cadeia de Cash & Carry que detinha na Polónia.

Os valores de balanço dessa sociedade eram sumariamente os seguintes:

Activos não correntes	26.619
Activos correntes	32.570
Total do activo	59.189
Capital próprio	21.884
Interesses minoritários Passivos não correntes	0 0
Passivos correntes	37.305
Total do passivo e situação líquida	59.189

Em termos de resultados e em sumário, os valores constantes da Demonstração dos Resultados em Junho de 2003 e 2002 integrados no consolidado do Grupo foram os seguintes:

	Junho de 2003	Junho de 2002
Vendas e prestações de serviços	45.125	393.433
Resultados operacionais	(1.918)	(43.928)
Resultados correntes	(1.883)	(56.798)
Resultados líquidos	(1.883)	(58.178)

Nos valores de 2002 estão incluidos também os impactos dos negócios da Lillywhites, Bakery, Diversey, Brasil, Apoio e Jumbo, entretanto alienados durante o ano de 2002.

Adicionalmente, foram liquidadas em Junho de 2003 as empresas J.P.S. – Gestão de Imóveis, S.A., Bivol – Utilidades, Equipamentos e Investimentos Imobiliários, Lda, e A. Soares Mendes, Lda., não tendo qualquer impacto ao nivel das Demonstrações Financeiras Consolidadas, visto os activos permanecerem no Grupo.

5 Alienação de subsidiárias

Em 3 de Fevereiro a Jerónimo Martins, através da sua participada Jeronimo Martins Dystrybucja, Sp.zo.o, assinou um acordo com vista à alienação de 100% da participação no Eurocash Sp.zo.o a um grupo de actuais e antigos colaboradores desta empresa, em operação de managementbuy-out, concluída com efeitos a 1 de Março de 2003.

Estima-se que o valor desta operação ascenda a um montante aproximado de cerca de M PLN 92.000, cujo pagamento não será imediato, mas sim diferido e parcialmente em função da performance do próprio negócio.

Apesar do acordo estabelecer a alienação de 100% do capital do Eurocash, por razões que se prendem com a recuperabilidade do crédito, a Jerónimo Martins manterá alguma influência no controlo da sociedade durante o período em que o crédito subsistir. As normas contabilísticas implicam o tratamento deste acordo como se de uma associada se tratasse.

Periodicamente proceder-se-á à análise e aferição da performance operacional do Eurocash, bem como à revisão dos pressupostos que serviram de base ao apuramento do preço e do risco intrínseco do negócio, o que se consubstanciará em testes de impairment ao valor do investimento. Sempre que se verifiquem diferenças relevantes entre os valores que serviram de pressupostos para o apuramento do valor do investimento e os efectivamente verificados, será constituída uma provisão para o mesmo.

Efeitos das alienações

A alienação do Eurocash teve o seguinte impacto nos activos e passivos consolidados:

	Alienação
Caixa	10.369
Imobilizações	26.619
Existências	16.656
Dívidas a receber	5.545
Dívidas a pagar	37.305
Redução no balanço consolidado (1)	21.884
Diferença cambial (2)	(1.281)
Valor a receber (1) + (2)	20.603

6 Resultados não usuais

	Junho de 2003	Junho de 2002
Impairment dos activos da cadeia Jumbo na Polónia		(29.752)
Redução de provisão para encerramento de lojas Biedronkas		236
Valorização do terreno de Guimarães	(352)
Resultados operacionais não usuais	(352)	(29.516)
Provisão para contingências no processo Sonsorol	-	(3.354)
Perdas na alienação de activos detidos para venda	-	(1.709)
Resultados não usuais	-	(5.063)

7 Custos financeiros líquidos

	Junho de 2003	Junho de 2002
Custos Financeiros
Juros suportados	(23.554)	(40.606)
Outros custos financeiros (swaps, etc.)	(10.723)	(7.821)
	(34.277)	(48.427)
Proveitos Financeiros
Juros obtidos	1.284	1.745
Outros proveitos financeiros	1.349	1.627
	2.633	3.372
Resultados de diferenças cambiais	(388)	(2.168)
Diferenças cambiais em instrumentos financeiros não qualificados como hedge		19.127
Custo financeiro líquido	(32.031)	(28.096)

Os outros custos financeiros em 2003, incluem M EUR 1.308 relativos à desvalorização de instrumentos derivados embutidos, relacionados com contratos de arrendamento na Polónia.

8 Outros investimentos

	Junho de 2003	Dezembro de 2002
Participação no BCP (valor de mercado)	4.972	7.214
Provisão para acções do BCP (provisão para perdas permanentes)	0	(2.015)
Investimento em Curso – Monte Dourado,S.A.	4.988	4.988
Eurocash (a)	20.603	-
Outros	1.279	1.279
	31.842	11.466

(a) Ver ponto 5.

9 Imobilizações corpóreas

Movimentos ocorridos no exercício

	Terrenos e	Edifícios e	Equipamento	Equipamento	Imobilizações	Total
Custo	recursos	outras	básico e	de transporte	em curso e
	naturais	construções	ferramentas	e outros	adiantamentos
Saldo em 1 de Janeiro de 2003	284.004	667.129	499.010	151.552	48.458	1.650.153
Aumentos	1.242	18.370	11.054	3.218	11.094	44.978
Alienações de subsidiárias	0	(8.407)	(7.084)	(2.876)	(12)	(18.379)
Alienações	(2.599)	(5.081)	(1.684)	(3.833)	(5)	(13.202)
Transferências e abates	1.193	30.155	593	(16.228)	(33.873)	(18.160)
Diferenças cambiais	(740)	(14.304)	(5.928)	(4.719)	(241)	(25.932)
Saldo em 30 de Junho de 2003	283.100	687.862	495.961	127.114	25.421	1.619.458
Depreciação e perdas por imparidade
Saldo em 1 de Janeiro de 2003	0	140.927	297.022	103.117	0	541.066
Aumentos	0	13.534	23.966	10.723	0	48.223
Alienações de subsidiárias	0	(339)	(646)	(358)	0	(1.343)
Alienações	0	(760)	(1.595)	(3.286)	0	(5.641)
Transferências e abates	0	103	(854)	(16.704)	0	(17.455)
Diferenças cambiais	0	(4.121)	(3.255)	(3.046)	0	(10.422)
Saldo em 30 de Junho de 2003	0	149.344	314.638	90.446	0	554.428
Valor Líquido
Saldo em 1 de Janeiro de 2003	284.004	526.202	201.988	48.435	48.458	1.109.087
Saldo em 30 de Junho de 2003	283.100	538.518	181.323	36.668	25.421	1.065.030

Jerónimo Martins, SGPS, S.A. Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas 30 de Junho de 2003 e 2002

10 Imobilizações incorpóreas

Movimentos ocorridos no exercício

		Despesas	Despesas	Software,		Imobilizações
	Goodwill	de	de	Propriedade Ind.	Trespasses	Incorpóreas	Total
Custo		Instalação	I&D	e Out. Direitos		em curso
Saldo em 1 de Janeiro de 2003	465.421	355	30.740	44.816	27.907	27	569.266
Aumentos	0	159	191	115	0	32	497
Alienações de subsidiárias	(13.075)	0	0	(265)	0	0	(13.340)
Alienações	0	0	0	(13)	0	0	(13)
Transferências e abates	(1.677)	49	290	(626)	0	(59)	(2.023)
Diferença cambial	(17.008)	(22)	(2.036)	(665)	0	0	(19.731)
Saldo em 30 de Junho de 2003	433.661	541	29.185	43.362	27.907	0	534.656
Amortizações
Saldo em 1 de Janeiro de 2003	137.673	296	16.242	24.321	13.432	0	191.964
Aumentos	11.532	47	3.125	1.786	939	0	17.429
Alienações de subsidiárias	(3.689)	0	0	(68)	0	0	(3.757)
Alienações	0	0	0	(10)	0	0	(10)
Transferências e Abates	(619)	(2)	(5)	(836)	0	0	(1.462)
Diferença cambial	(3.199)	(20)	(1.273)	(536)	0	0	(5.028)
Saldo em 30 de Junho de 2003	141.698	321	18.089	24.657	14.371	0	199.136
Valor líquido
Saldo em 1 de Janeiro de 2003	327.748	59	14.498	20.495	14.475	27	377.302
Saldo em 30 de Junho de 2003	291.963	220	11.096	18.705	13.536	0	335.520

12 Dividendos

Os dividendos distribuídos em 2003, de M EUR 44.240, correspondem a dividendos pagos aos minoritários, que participam em JMR, e respeitam ao exercício de 2002.

13 Provisões

	Saldo em 01/01/2003	Provisões constituídas	Provisões utilizadas	Diferença Cambial	Saldo em 30/06/2003
Devedores duvidosos	56.784	1.622	(896)	(1.487)	56.023
Existências	9.544	89	(1.850)	(270)	7.513
Investimentos financeiros	4.355	228	-	-	4.583
Outros títulos	57	-	-	-	57
Pensões de reforma	18.096	770	-	-	18.866
Outros riscos e encargos	44.174	4.051	(9.022)	(843)	38.360
Total	133.010	6.760	(11.768)	(2.600)	125.402

A provisão para riscos e encargos inclui essencialmente valores provisionados para processos de contencioso e um valor relativo a menos valias potenciais no exercício duma opção de venda de acções.

14 Impostos

14.1 Movimentos nas contas de impostos diferidos

	Junho de 2003
Saldo a 1 de Janeiro de 2003	54.809
Diferenças de conversão cambial Reavaliações	(2.350) 1.332
No resultado do exercício	6.014
Saldo a 30 de Junho de 2003	59.805

14.2 Impostos a recuperar e a pagar

Impostos a recuperar	Junho de 2003	Dezembro de 2002
IRC a receber	1.859	759
IVA a recuperar	9.279	18.949
Outros impostos	15	-
	11.153	19.708

Impostos a pagar	Junho de 2003	Dezembro de 2002
IRC a pagar	5.692	5.175
IVA a pagar	16.280	13.123
IRS retido	2.716	2.763
Segurança social	5.668	5.465
Outros impostos	5.832	5.241
	36.188	31.767

15 Interesses Minoritários

	Junho de 2003
Saldo a 1 de Janeiro de 2003	229.063
Resultado exercício	12.085
Dividendos pagos	(44.240)
Reservas de reavaliação e outras reservas	114
Resultados transitados	(82)
Saldo a 30 de Junho de 2003	196.940

16 Movimentos ocorridos em reservas

	Terrenos e edifícios	Hedging reserve	Reservas cambiais	Warrants e outras reservas	Total
Balanço em 1 de Janeiro de 2003	65.080	(1.179)	2.813	4.796	71.510
Reavaliações: - Valor bruto - Imposto diferido - Interesses minoritários	608 1.703 (114)				608 1.703 (114)
Actualização dos instrumentos financeiros ao justo valor (IAS 39): - Valor bruto - Imposto diferido		865 (371)			865 (371)
Diferença de conversão cambial: - Do exercício - Imposto diferido			(13.627) (2.350)		(13.627) (2.350)
Balanço em 30 de Junho de 2003	67.277	(685)	(13.164)	4.796	58.224

17 Conciliação dos Resultados Operacionais POC com a Demonstração por Funções

	Junho de 2003	Junho de 2002
EBITDA	127,053	98,232
+ Depreciações	-52,607	-68,560
+ Amortização de Goodwill	-11,585	-13,698
EBIT	62,861	15,974
+ Ganhos/Perdas não Usuais (R.Operacional POC)	0	0
+ Ganhos/Perdas não Usuais (R.Extraordinário POC)	-352	-29,516
Resultados Operacionais Demonstração por Funções	62,509	-13,542
- Descontos de p.p. e Comissões Cartão de Crédito (R.Financeiros POC)	-9,059	-6,666
- Ganhos/Perdas não Usuais (R.Extraordinários POC)	352	29,516
- Outros Ganhos/Perdas Operacionais (R. Extraordinários POC)	-151	-748
Resultados Operacionais POC	53,651	8,560

18 Empréstimos Obtidos

Durante o primeiro semestre do ano de 2003, verificou-se o vencimento do Empréstimo Obrigacionista grupado denominado JMR/Imoretalho/Pingo Doce/Feira Nova/98 no montante de 125 Milhões Euros. Para garantir os fundos necessários á amortização deste empréstimo a JMR emitiu individualmente um novo Empréstimo Obrigacionista a 5 anos, denominado JMR/2003, no montante de 115 Milhões Euros. Para fazer face a novas responsabilidades de longo prazo a JMR contratou em Janeiro um Financiamento bancário de 40 Milhões Euros pelo prazo de 5 anos. Estas operações levaram a que, de Dezembro/02 para Junho/03 a Maturidade da dívida passasse de 1,7 para 2 anos.

Durante o segundo semestre ainda se irá vencer a 2ª Série do Empréstimo Obrigacionista Recheio/98 no montante de 50 Milhões Euros, o qual será liquidado através de uma nova emissão obrigacionista. Vencer-se-ão igualmente as obrigações JMH/96, no montante de 93 milhões de euros, as quais serão liquidadas através dos fundos próprios da companhia provenientes essencialmente de dividendos recebidos das suas participações.

A divida está maioritariamente denominada em Euros, sendo a excepção dois Cross Currency Swap EUR/PLN, os quais visam cobrir parcialmente os investimentos na Polónia.

19 Resultado por acção

19.1 Resultado básico por acção

O cálculo do resultado básico por acção baseia-se no resultado líquido atribuível aos accionistas ordinários de M EUR 17.052 (2002: prejuízo de M EUR 177.232) e no número médio ponderado de acções ordinárias pendentes no período de 95.686.844 (2002: 95.686.844).

19.2 Número médio ponderado de acções ordinárias

	Junho de 2003	Junho de 2002
Acções ordinárias emitidas no início do ano	95.858.644	95.858.644
Acções próprias no início do ano	171.800	171.800
Acções próprias adquiridas durante o ano	-	-
Acções emitidas durante o ano	-	-
	95.686.844	95.686.844

19.3 Resultado diluído por acção

O cálculo do resultado diluído por acção baseia-se no resultado líquido atribuível aos accionistas ordinários de 17.987 (2002: prejuízo de 176.225) e no número médio ponderado de acções ordinárias diluído pendentes no período de 99.828.200 (2002: 99.828.200).

19.4 Resultado líquido atribuível aos accionistas ordinários (díluido)

	Junho de 2003	Junho de 2002
Resultado líquido do exercício atribuível aos accionistas ordinários	17.052	(177.232)
Efeito (líquido de imposto) dos juros relativos a warrants	935	1.031
Resultado líquido do exercício atribuível aos accionistas ordinários (diluído)	17.987	(176.201)

19.5 Número médio ponderado de acções ordinárias (díluido)

	Junho de 2003	Junho de 2002
Número médio ponderado de acções ordinárias	95.686.844	95.686.844
Efeito da conversão de warrants	4.141.356	4.141.356
Número médio ponderado de acções ordinárias (diluído)	99.828.200	99.828.200
Resultado por acção – Euros	0,1782	(1,8522)
Resultado por acção (diluído) – Euros	0,1802	(1,7650)

20 Contingências

Não se registaram alterações às contigências mencionadas no relatório e contas relativo ao exercício findo em 31 de Dezembro de 2002, tendo adicionalmente surgido a seguinte situação:

A empresa Fagor, Lda reclama o pagamento de facturas consideradas como pendentes, relativas a um alegado fornecimento de mercadoria ao Feira Nova. A Fagor reclama um valor de M EUR 900. Este processo encontra-se ainda sem data designada para julgamento. É, no entanto, convicção da Administração que o montante peticionado dificilmente será aceite, pelo que, não foi constituída qualquer provisão para indemnizações.

21 Eventos subsequentes à data do balanço

Não se verificaram até à data situações relevantes.

22 Reconciliação

As diferenças entre os princípios contabilísticos adoptados pelo Grupo e os princípios geralmente aceites em Portugal são as seguintes:

• O Grupo contabiliza em resultados do exercício as reavaliações de activos detidos para venda (IAS 40), quando de acordo com os princípios geralmente aceites em Portugal, as reavaliações são registadas por contrapartida de reservas no capital próprio;
• O Grupo detém instrumentos financeiros, nomeadamente swaps para fixação de taxa juro e taxa de câmbio e derivados embutidos, que reconhece nas suas demonstrações financeiras pelo seu justo valor, de acordo com o IAS 39. Os princípios aceites em Portugal são omissos nesta matéria;
• Os warrants destacáveis emitidos com obrigações do Grupo são reconhecidos no capital próprio. Os princípios aceites em Portugal são omissos nesta matéria.

A informação abaixo apresentada corresponde ao efeito que resultaria nas principais rubricas das demonstrações financeiras consolidadas do Grupo caso não tivessem sido derrogados os princípios contabilísticos geralmente aceites em Portugal.

		Balanço em 30 de Junho de 2003
	Demonstrações Financeiras	Ajustamentos resultantes	Dem. de acordo com
	Consolidadas	em derrogações ao POC	princípios geralmente
ACTIVO			aceites em Portugal
Imobilizações incorpóreas	335.520		335.520
Imobilizações corpóreas	1.065.030		1.065.030
Investimentos financeiros	79.257		79.257
Existências	193.492		193.492
Dívidas de terceiros – médio e longo prazo Dívidas de terceiros – curto prazo	58.397 123.801		58.397 123.801
Títulos negociáveis	47.162		47.162
Depósitos bancários e caixa	65.402		65.402
Acréscimos e diferimentos	130.661	(3.994)	126.667
Total do activo	2.098.722	(3.994)	2.094.728
CAPITAL PRÓPRIO
Capital	479.293		479.293
Reservas e resultados transitados	(446.277)	(5.416)	(451.693)
Resultado líquido do exercício	17.052	2.108	19.160
Total do capital próprio	50.068	(3.308)	46.760
Interesses minoritários	196.940		196.940
PASSIVO Provisões para riscos e encargos	57.226		57.226
Dívidas a terceiros – médio e longo prazo	725.363		725.363
Dívidas a terceiros – curto prazo	923.119		923.119
Acréscimos e diferimentos	146.006	(686)	145.320
Total do passivo	1.851.714	(686)	1.851.028
Total do capital próprio, int. min. e passivo	2.098.722	(3.994)	2.094.728
		Balanço em 31 de Dezembro de 2002
	Demonstrações Financeiras	Ajustamentos resultantes	Dem. de acordo com
	Consolidadas	em derrogações ao POC	princípios geralmente
			aceites em Portugal
ACTIVO Imobilizações incorpóreas	377.302		377.302
Imobilizações corpóreas	1.109.087		1.109.087
Investimentos financeiros	60.246		60.246
Existências	251.667		251.667
Dívidas de terceiros – médio e longo prazo	58.398		58.398
Dívidas de terceiros – curto prazo	105.922		105.922
Títulos negociáveis	26.112		26.112
Depósitos bancários e caixa	104.124		104.124
Acréscimos e diferimentos	142.401	(6.669)	135.732
Total do activo	2.235.259	(6.669)	2.228.590
CAPITAL PRÓPRIO
Capital	479.293		479.293
Reservas e resultados transitados	(228.695)	308	(228.387)
Resultado líquido do exercício	(204.377)	(5.426)	(209.803)
Total do capital próprio	46.221	(5.118)	41.103
Interesses minoritários	229.063		229.063
PASSIVO
Provisões para riscos e encargos Dívidas a terceiros – médio e longo prazo	62.270 582.534		62.270 582.534
Dívidas a terceiros - curto prazo	1.164.357		1.164.357
Acréscimos e diferimentos	150.814	(1.151)	149.263
Total do passivo Total do capital próprio, Int. Min. e passivo	1.959.975 2.235.259	(1.151) (6.669 )	1.958.424 2.228.590

Sociedade de Revisores Oficiais de Contas

Bernardes, Sismeiro e Associados, SROC, Lda. Avenida da Liberdade, 245 - 7º C 1250 - 143 Lisboa Portugal Telephone +351 21319 70 00 Facsimile +351 21316 11 12

Relatório de Revisão Limitada Elaborado por Auditor Registado na CMVM sobre a Informação Semestral Consolidada

Introdução

1 Para os efeitos do artigo 246.º do Código dos Valores Mobiliários, apresentamos o nosso Relatório de Revisão Limitada sobre a informação consolidada do período de seis meses findo em 30 de Junho de 2003, da Jerónimo Martins, SGPS, SA., incluída: no Relatório de Gestão, no Balanço consolidado (que evidencia um total de 2.098.722 milhares de euros, um total de interesses minoritários de 196.940 milhares de euros e um total de capital próprio de 50.068 milhares de euros, incluindo um resultado líquido de 17.052 milhares de euros), na Demonstração consolidada dos resultados por naturezas e por funções e na Demonstração dos fluxos de caixa do período findo naquela data e no correspondente Anexo.

2 As quantias das demonstrações financeiras, bem como as da informação financeira adicional, são as que constam dos registos contabilísticos.

Responsabilidades

3 É da responsabilidade do Conselho de Administração: (a) a preparação de informação financeira consolidada que apresente de forma verdadeira e apropriada a posição financeira do conjunto das empresas incluídas na consolidação e o resultado consolidado das suas operações; (b) a informação financeira histórica, preparada de acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites e que seja completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita, conforme exigido pelo CVM; (c) a adopção de políticas e critérios contabilísticos adequados; (d) a manutenção de um sistema de controlo interno apropriado e (e) a informação de qualquer facto relevante que tenha influenciado a sua actividade, posição financeira ou resultados.

Bernardes, Sismeiro & Associados, S.R.O.C., Lda. Inscrita na lista dos Revisores Oficiais de Contas sob o nº25 Sede: Edifícios "As Caravelas", Rua Dr. Eduardo Neves 9 - 5º Dtº., 1050 - 077 Lisboa Inscrita na Comissão de Valores Mobiliários sob o nº 219 NIPC 501 255 958 Capital social Euros 11.200 Correspondente da PricewaterhouseCoopers

Matriculada na Conservatória do Registo Comercial sob o nº10675

Sociedade de Revisores Oficiais de Contas

Jerónimo Martins, SGPS, SA.

4 A nossa responsabilidade consiste em verificar a informação financeira contida nos documentos acima referidos, designadamente sobre se é completa, verdadeira, actual, clara, objectiva, lícita conforme exigido pelo CVM, competindo-nos emitir um relatório profissional e independente baseado no nosso trabalho.

Âmbito

5 O trabalho a que procedemos teve como objectivo obter uma segurança moderada quanto a se a informação financeira anteriormente referida não contém distorções materialmente relevantes. O nosso trabalho foi efectuado com base nas Normas Técnicas e Directrizes de Revisão/Auditoria emitidas pela Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, planeado de acordo com aquele objectivo, e consistiu, principalmente, em indagações e procedimentos analíticos destinados a rever: (i) a fiabilidade das asserções constantes da informação financeira; (ii) a adequação das políticas contabilísticas adoptadas, tendo em conta as circunstâncias e a consistência da sua aplicação; (iii) a aplicação, ou não, do princípio da continuidade; (iv) a apresentação da informação financeira e (v) se a informação financeira consolidada é completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita.

6 O nosso trabalho abrangeu ainda a verificação da concordância da informação financeira consolidada constante do relatório de gestão com os restantes documentos anteriormente referidos.

7 Entendemos que o trabalho efectuado proporciona uma base aceitável para a emissão do presente parecer sobre a informação semestral.

Parecer

8 Com base no trabalho efectuado, o qual foi executado tendo em vista a obtenção de uma segurança moderada, nada chegou ao nosso conhecimento que nos leve a concluir que a informação financeira consolidada do período de seis meses findo em 30 de Junho de 2003 contém distorções materialmente relevantes que afectem a sua conformidade com os princípios contabilísticos geralmente aceites em Portugal, derrogados para ficarem em conformidade com as normas internacionais de contabilidade, de acordo com a nota 2, e que não seja completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita.

Sociedade de Revisores Oficiais de Contas

Jerónimo Martins, SGPS, SA.

Ênfase

9 Sem afectar o parecer expresso no parágrafo anterior, chamamos a atenção para o facto de as notas às demonstrações financeiras consolidadas terem sido preparadas de acordo com os requisitos de divulgação das normas internacionais de contabilidade não contendo, quando aplicável, qualquer referência às notas requeridas pelo Plano Oficial de Contabilidade e exigidas para efeitos de apresentação de contas em Portugal.

Lisboa, 5 de Setembro de 2003

Bernardes, Sismeiro & Associados, S.R.O.C., Lda. (Inscrita na Comissão de Valores Mobiliários sob o nº 219) representada por:

José Manuel de Oliveira Vitorino, R.O.C.