Holmen — Audit Report / Information 2025

Jan 30, 2026

{0}------------------------------------------------

Holmens bokslutsrapport för 2025

	Kvartal			Helår
Mkr	4-25	3-25	4-24	2025	2024
Nettoomsättning	5 183	5 327	5 513	22 056	22 759
Resultat före avskrivningar (EBITDA)	1 100	1 109	1 059	4 733	5 110
Rörelseresultat	739	737	716	3 270	3 721
Resultat efter skatt	581	944	558	2 879	2 861
Resultat per aktie, kr	3,8	6,1	3,5	18,5	18,0
Rörelsemarginal, %	14	14	13	15	16
Redovisat värde skogstillgångar	56 711	58 731	57 843	56 711	57 843
Kassaflöde före investeringar och förändringar i rörelsekapital	1 316	725	665	3 901	3 728
Finansiell nettoskuld	4 979	5 496	3 397	4 979	3 397
Nettoskuld i % av eget kapital	9	10	6	9	6

• Rörelseresultatet för 2025 uppgick till 3 270 (2024: 3 721) Mkr, vilket motsvarar en rörelsemarginal om 15 (16) procent. Resultatnedgången beror på svagt resultat inom Trävaror och lägre elpriser i norra Sverige.
• Fjärde kvartalets resultat uppgick till 739 (K3: 737) Mkr och påverkades negativt om 160 Mkr av lagernedskrivning. Tredje kvartalets resultat belastades med underhållsstopp om 150 Mkr.
• Resultatet efter skatt uppgick under 2025 till 2 879 (2 861) Mkr, vilket motsvarar ett resultat per aktie om 18,5 (18,0) kronor.
• Det redovisade värdet på koncernens skogstillgångar, som beräknas utifrån transaktioner med skogsfastigheter, uppgick per sista december till 56 711 Mkr, vilket är 2 procent lägre än vid årets början.
• Under 2025 återköptes aktier för 1 649 Mkr motsvarande 2,65 procent av totalt antal aktier.
• Styrelsen föreslår att den ordinarie utdelning höjs från 9 till 9,5 kronor per aktie.

Bokslutsrapport 2025 1/19

{1}------------------------------------------------

VDs kommentar

Året inleddes med optimism kring konjunkturutvecklingen som förbyttes i osäkerhet till följd av införandet av tullar samt geopolitisk oro vilket hämmat konsumtion och byggnation. Årets rörelseresultat om 3 270 Mkr är givet marknadsförutsättningarna relativt bra.

Resultatet i fjärde kvartalet blev 739 Mkr där Kartong och Papper och skörd från egen skog gav ett bra resultat men en nedskrivning av avverkningsrättslager påverkade negativt.

Efterfrågan på massaved har mattats av under hösten och priserna har gått ned något från en hög nivå. Konkurrensen om timmer var fortsatt hög och priserna i stort oförändrade. Höga vedpriser bidrog till ett bra underliggande resultat från skogen men en lagernedskrivning om 160 Mkr kopplat till inköp för sågverksamheten medförde att det redovisade resultatet för fjärde kvartalet stannade vid 403 Mkr. Det redovisade värdet på vår skog, som baseras på transaktionspriser, minskade två procent under 2025 till 57 Mdkr. I slutet av december inträffade en av de kraftigaste stormar som drabbat Sverige i modern tid. Trots att vi har mycket skog i de mest drabbade områdena kommer stormfällda volymer kunna hanteras inom vår normala verksamhet och bedöms få begränsad påverkan på resultatet.

Efter en lång period med inlåst kraft i norra Sverige förbättrades situationen under fjärde kvartalet till följd av att en kabel mellan norra Sverige och Finland togs i drift samt att nivån i vattenmagasinen normaliserades. Elpriset steg men var fortsatt lägre än historiskt och resultatet uppgick till 41 Mkr. Prisnivån i norra Sverige är lägre än i övriga landet och betydligt lägre än på kontinenten vilket borde attrahera nya etableringar av elintensiv industri.

Konsumtionen av trävaror har varit dämpad de senaste åren men prisnivåerna har hållits uppe av global råvarubrist. Efter en säsongsmässig prisuppgång under våren har priserna fallit tillbaka och var under fjärde kvartalet i stort på samma nivå som för ett år sedan. Kostnaderna för timmer har dock stigit betydligt under året vilket gör att resultatet i fjärde kvartalet blev mycket svagt, -111 Mkr. När byggkonjunkturen väl vänder är vi bra positionerade tack vare genomförda effektiviseringar och investeringar i förädlingskapacitet.

Marknadsbalansen för konsumentkartong var svag till följd av lägre efterfrågan än normalt samtidigt som ny kapacitet tillkommit det senaste året. Efterfrågan på papper sjönk. Marknadspriserna var i stort stabila. Trots svaga marknadsförhållanden och höga vedkostnader blev resultatet för Kartong och Papper bra, 454 Mkr i fjärde kvartalet, tack vare förhållandevis goda leveranser och låga energikostnader. Vårt fokus mot nischer där den färska fibern kommer till sin rätt har fungerat väl. Något som illustreras av att vi under 2025 kunde leverera en avkastning på sysselsatt kapital om 22 procent.

Global oro och avvaktande konsumenter präglar just nu de marknader vi verkar på. Med ett stort skogsinnehav i basen står vi dock starka även i orostider och Holmen har utvecklats väl genom att skapa mervärden utifrån den skog och mark vi äger. På vår mark odlar vi hus samtidigt som vi omvandlar energin som rinner i vattendragen och blåser över träden till elektricitet som behövs för att stärka Europa. Av restprodukterna från skogsbruket gör vi förnybara förpackningar, magasin och böcker som hjälper våra kunder att stärka konkurrenskraften och minska sitt fossila koldioxidavtryck.

Bokslutsrapport 2025 2/19

{2}------------------------------------------------

Skog

Holmen bedriver ett aktivt och hållbart skogsbruk på drygt 1 miljon hektar egen produktiv skogsmark. Den årliga skörden av egen skog uppgår normalt till 2,8 miljoner m3fub.

		Kvartal		Helår
Mkr	4-25	3-25	4-24	2025	2024
Nettoomsättning	2 391	2 275	2 396	9 777	9 318
Varav från egen skog	731	561	538	2 282	1 990
Rörelsens kostnader	-2 114	-1 966	-2 099	-8 646	-8 203
Värdeförändring biologiska tillgångar	148	249	245	895	907
Resultat före avskrivningar (EBITDA)	425	558	542	2 027	2 022
Avskrivningar enligt plan	-22	-20	-20	-79	-75
Rörelseresultat	403	538	522	1 948	1 947
Investeringar (inkl. återbeskogning)	74	91	47	259	229
Redovisat värde skogstillgångar	56 711	58 731	57 843	56 711	57 843
EBITDA-marginal*, %	65	53	58	58	54
Rörelsemarginal*, %	63	51	56	57	53
Leveranser, egen skog, 1 000 m³fub	839	666	676	2 694	2 643

^*Resultat egen skog före värdeförändring biologiska tillgångar som andel av egen skogs nettoomsättning.

Efterfrågan på massaved minskade under fjärde kvartalet och priserna sjönk något. Efterfrågan på timmer var fortsatt hög och priserna i stort oförändrade.

Skörden i Holmens skogar uppgick under 2025 till 2 694 (2 643) km3. Under fjärde kvartalet ökade skörden med 173 km3 till 839 km3.

Rörelseresultatet för 2025 uppgick till 1 948 (1 947) Mkr. Resultatet påverkades positivt av högre försäljningspriser men negativt av nedskrivning av lager av avverkningsrätter om 160 Mkr kopplat till inköp för sågverksamheten.

Jämfört med tredje kvartalet minskade resultatet i fjärde kvartalet med 135 Mkr till 403 Mkr till följd av lagernedskrivningen av avverkningsrätter.

Det redovisade värdet på koncernens skogstillgångar, som beräknas utifrån transaktioner med skogsfastigheter, uppgick per sista december 2025 till 56 711 Mkr, vilket är 2 procent lägre än vid årets början. Se vidare not 2.

Den storm som inträffade i mellersta Sverige i december hade sitt centrum i Gävleborg där Holmen har 20 procent av sitt skogsinnehav. De stormfällda volymerna på Holmens mark uppgick till drygt 300 000 m³fub vilket motsvarar 10 procent av Holmens normala årsskörd. Virket kommer omhändertas inom normal verksamhet och väntas endast ha en marginell påverkan på resultatet 2026.

Bokslutsrapport 2025 3/19

{3}------------------------------------------------

Energi

Holmen levererar, efter färdigställandet av Blisterlidens Vindkraftspark, under ett normalår 2,2 TWh förnybar vatten- och vindkraftsel.

		Kvartal		Helår
Mkr	4-25	3-25	4-24	2025	2024
Nettoomsättning	157	82	117	437	642
Rörelsens kostnader	-89	-73	-79	-309	-267
Resultat före avskrivningar (EBITDA)	68	9	38	129	375
Avskrivningar enligt plan	-28	-28	-28	-110	-111
Rörelseresultat	41	-18	10	18	265
Investeringar	245	214	159	997	559
Sysselsatt kapital	5 295	5 182	4 588	5 295	4 588
EBITDA-marginal, %	44	11	33	29	58
Rörelsemarginal, %	26	-23	8	4	41
Avkastning på sysselsatt kapital, %				0	6
Leveranser vatten- och vindkraft, GWh	427	324	531	1 634	1 728

Elpriset i norra Sverige steg till 270 (K3: 185) kr/MWh under fjärde kvartalet till följd av ny överföringskapacitet till Finland och normaliserade vattenflöden. Trots prisuppgången var elpriset betydligt lägre än i mellersta Sverige (SE3) där priset uppgick till 610 (K3: 460) kr/MWh.

Holmens leveranser av vatten- och vindkraft uppgick under 2025 till 1 634 (1 728) GWh. Vindkraftsproduktionen har under året bromsats under perioder med låga elpriser. Under fjärde kvartalet ökade leveranserna säsongsmässigt med 103 GWh till 427 GWh.

Rörelseresultatet för 2025 uppgick till 18 (265) Mkr. Resultatnedgången beror på att elpriset varit mycket lågt i norra Sverige stora delar av året då höga vattenflöden och begränsad överföringskapacitet låste in kraftproduktionen.

Fjärde kvartalets resultat ökade med 59 Mkr till 41 Mkr till följd av att elpriserna ökade från en låg nivå.

Blisterlidens Vindkraftspark togs i drift vid årsskiftet vilket var något tidigare än ursprunglig plan.

*Rullande 12 månader.

Bokslutsrapport 2025 4/19

{4}------------------------------------------------

Trävaror

Holmen levererar trävaror för snickeri- och byggändamål. Produktionen sker vid fem sågverk i anslutning till egen skog med en årlig kapacitet om 1,5 miljoner m3.

		Kvartal		Helår
Mkr	4-25	3-25	4-24	2025	2024
Nettoomsättning	905	943	933	4 010	3 896
Rörelsens kostnader	-963	-979	-909	-3 977	-3 708
Resultat före avskrivningar (EBITDA)	-57	-36	24	33	188
Avskrivningar enligt plan	-54	-55	-42	-215	-186
Rörelseresultat	-111	-91	-18	-182	2
Investeringar	56	36	97	196	364
Sysselsatt kapital	2 453	2 413	2 375	2 453	2 375
EBITDA-marginal, %	-6	-4	3	1	5
Rörelsemarginal, %	-12	-10	-2	-5	0
Avkastning på sysselsatt kapital, %				neg	0
Leveranser, 1 000 m3	304	318	325	1 294	1 348

Efterfrågan på trävaror var fortsatt svag under fjärde kvartalet och priserna sjönk.

Holmens leveranser under 2025 uppgick till 1 294 (1 348) km3. Produktionen har begränsats av ombyggnadsstopp vid Iggesunds Sågverk och sänkt produktionstakt i södra Sverige. Jämfört med tredje kvartalet minskade leveranserna med 4 procent under fjärde kvartalet.

Rörelseresultatet för 2025 uppgick till -182 (2) Mkr. Resultatnedgången förklaras av ökade timmerkostnader och ombyggnadsstopp, vilket endast delvis kompenserades av högre försäljningspriser och sänkta fasta kostnader.

Jämfört med tredje kvartalet sjönk resultatet i fjärde kvartalet med 20 Mkr till -111 Mkr till följd av lägre försäljningspriser.

*Rullande 12 månader.

Bokslutsrapport 2025 5/19

{5}------------------------------------------------

Kartong och Papper

Holmen producerar premiumkartong och innovativa pappersprodukter av färsk fiber från hållbart brukade skogar. Den årliga kapaciteten uppgår till 1,5 miljoner ton vid totalt fyra produktionsanläggningar i Sverige och England.

	Kvartal			Helår
Mkr	4-25	3-25	4-24	2025	2024
Nettoomsättning	3 358	3 596	3 709	14 428	15 238
Rörelsens kostnader	-2 655	-2 977	-3 223	-11 704	-12 552
Resultat före avskrivningar (EBITDA)	703	619	486	2 724	2 686
Avskrivningar enligt plan	-249	-262	-245	-1 027	-984
Rörelseresultat	454	356	241	1 697	1 702
Investeringar	218	145	383	691	949
Sysselsatt kapital	7 234	7 421	8 019	7 234	8 019
EBITDA-marginal, %	21	17	13	19	18
Rörelsemarginal, %	14	10	6	12	11
Avkastning på sysselsatt kapital, %				22	21
Leveranser, 1 000 ton	330	354	341	1 391	1 424

Efterfrågan på både konsumentkartong och papper var svag under fjärde kvartalet. Priserna var i stort oförändrade.

Holmens leveranser av kartong och papper uppgick under 2025 till 1 391 (1 424) kton. Minskningen beror på lägre pappersleveranser medan kartongleveranserna ökade något. Jämfört med tredje kvartalet minskade leveranserna, framförallt säsongsmässigt, med 7 procent under fjärde kvartalet.

Rörelseresultatet för 2025 uppgick till 1 697 (1 702) Mkr. Resultatet påverkades negativt av högre massavedskostnader, lägre pappersleveranser samt med 300 (2024: 150) Mkr från större underhållsstopp. De negativa effekterna uppvägdes av låga energikostnader.

Jämfört med tredje kvartalet ökade rörelseresultatet i fjärde kvartalet med 97 Mkr till 454 Mkr. Fjärde kvartalets resultat gynnades av intäkter från utsläppsrätter och gröna elcertifikat. Energikostnaderna ökade något men var fortsatt lägre än normalt. Tredje kvartalets resultat belastades med 150 Mkr från underhållsstopp.

Under 2026 planeras för underhållsstopp vid Iggesunds Bruk under tredje kvartalet vilket väntas påverka resultatet negativt med 150 Mkr.

*Rullande 12 månader.

Bokslutsrapport 2025 6/19

{6}------------------------------------------------

Kassaflöde, finansiering och finansnetto

Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapital uppgick under 2025 till 3 901 (3 728) Mkr. Förändringar i rörelsekapitalet påverkade kassaflödet med -50 (-412) Mkr. Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -2 115 (-2 066) Mkr varav -916 Mkr avser uppförandet av Blisterlidens Vindkraftspark.

Under 2025 betalades 1 888 (1 831) Mkr i utdelning och aktier för 1 649 (647) Mkr återköptes.

Koncernens finansiella nettoskuld ökade under 2025 med 1 583 Mkr till 4 979 Mkr. Nettoskulden motsvarar 9 procent av eget kapital.

Per 31 december uppgick koncernens långfristiga lån till 3 502 Mkr och kortfristiga lån till 1 903 Mkr. Likvida medel uppgick till 390 Mkr. Kontrakterade kreditlöften uppgick till 5,1 Mdkr, varav 1,1 Mdkr är tillgängliga till 2028 och 4 Mdkr till 2030. Samtliga kreditlöften är outnyttjade.

Standard & Poor's långsiktiga rating för Holmen är BBB+ med stabila utsikter.

Finansnettot för 2025 uppgick till -104 (-62) Mkr.

Skatt

Redovisad skatt uppgick under 2025 till -286 (-798) Mkr. Den redovisade skatten i förhållande till resultatet före skatt motsvarar 9 (22) procent. Redovisad skatt har påverkats positivt med 386 Mkr av att Holmen fått rätt i Förvaltningsrätten avseende skattemässiga underskottsavdrag kopplade till den verksamhet koncernen tidigare bedrivit i Spanien. Domen har överklagats av Skatteverket.

Eget kapital

Koncernens eget kapital minskade under 2025 med 1 965 Mkr till 55 405 Mkr. Periodens resultat uppgick till 2 897 (2 861) Mkr och övrigt totalresultat uppgick till -1 308 (39) Mkr. Utdelning om 1 888 (1 831) Mkr har utbetalats och aktier för 1 649 (647) Mkr har återköpts.

Säkring av valutakurser

Koncernen säkrar delar av framtida bedömda nettoflöden i utländsk valuta. I rörelseresultatet för 2025 ingår resultat från valutasäkringar med 341 (-347) Mkr. För EUR/SEK är kommande dryga 2 års förväntade nettoflöden säkrade till i genomsnitt 11,30. För övriga valutor är 4–5 månaders flöden säkrade.

Säkring av elpriser

Elförbrukningen vid koncernens pappersbruk uppgår normalt till 3 TWh per år. För att minska påverkan av förändrade elpriser på resultatet säkras delar av konsumtionen. Under 2025 var 85 procent av elförbrukningen säkrad. För 2026 finns prissäkringar motsvarande 85 procent av förväntad förbrukning och för 2027 40 procent. Koncernens leveranser av vatten- och vindkraft uppgår, efter färdigställandet av Blisterlidens Vindkraftspark, ett normalår till 2,2 TWh. Inga prissäkringar finns för vatten- och vindkraft.

Personal

Medelantalet årsanställda i koncernen var 3 435 (3 498).

Utdelning

Styrelsen föreslår att årsstämman den 30 mars 2026 beslutar om en ordinarie utdelning om 9,5 kronor per aktie. Utdelningsförslaget är baserat på en sammanvägning av koncernens lönsamhetssituation, framtida investeringsplaner och finansiella ställning. Som avstämningsdag för utdelning föreslås den 1 april 2026.

Aktieåterköp

Utifrån styrelsebeslut den 15 augusti 2024 om återköp av aktier genomfördes under första kvartalet 2025 återköp av 300 000 aktier för 119 Mkr motsvarande en genomsnittlig kurs om 397 kronor per aktie. Vid årsstämman 2025 förnyades bemyndigandet för styrelsen att kunna fatta beslut om förvärv av bolagets aktier. Holmens styrelse har sedan årsstämman 2025 beslutat återköpa 4 miljoner aktier. Aktierna har återköpts för totalt 1 530 Mkr, vilket motsvarar en genomsnittlig kurs om 382 kronor per aktie. Samtliga aktieåterköp under 2025 motsvarar 2,65 procent av totalt antal aktier och uppgick till 1 649 Mkr. Per den 31 december 2025 innehade Holmen aktier motsvarande 5,59 procent av totalt antal aktier.

Styrelsen föreslår att årsstämman 2026 förnyar bemyndigandet för styrelsen att återköpa upp till tio procent av bolagets aktier.

Bokslutsrapport 2025 7/19

{7}------------------------------------------------

Valberednings förslag till årsstämman

Holmens valberedning föreslår omval av nuvarande styrelseledamöterna Fredrik Lundberg, Alice Kempe, Louise Lindh, Ulf Lundahl, Fredrik Persson, Henrik Sjölund, Stefan Widing, Henriette Zeuchner och Carina Åkerström. Fredrik Lundberg föreslås bli omvald som ordförande i styrelsen

Valberedningens övriga förslag kommer att presenteras i kallelsen till Holmens årsstämma 2026, som hålls den 30 mars.

Inför årsstämman 2026 består Holmens valberedning av Bo Selling, L E Lundbergföretagen, Lars Ericson, Kempestiftelserna, Vegard Torsnes, Norges Bank och Fredrik Lundberg, styrelsens ordförande. Ordförande i valberedningen är Bo Selling.

Stockholm den 30 januari 2026 Holmen AB (publ)

Henrik Sjölund

VD och koncernchef

Rapporten har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer.

För ytterligare information kontakta:

Henrik Sjölund, VD och koncernchef, tel 08 – 666 21 05 Stefan Loréhn CFO, tel 08 – 666 21 22 Stina Sandell, Hållbarhets- och kommunikationsdirektör, tel 073 – 986 51 12

Bokslutsrapport 2025 8/19

{8}------------------------------------------------

		Kvartal	Helår
Resultaträkning i sammandrag, Mkr	4-25	3-25	4-24	2025	2024
Nettoomsättning	5 183	5 327	5 513	22 056	22 759
Övriga rörelseintäkter	686	445	690	2 003	2 083
Förändring av varulager	65	-135	-128	-219	233
Råvaror och förnödenheter	-2 967	-2 775	-3 064	-11 855	-12 752
Personalkostnader	-877	-786	-830	-3 437	-3 389
Övriga rörelsekostnader	-1 143	-1 215	-1 371	-4 715	-4 739
Värdeförändring biologiska tillgångar	148	249	245	895	907
Resultat från andelar i intresseföretag	5	0	4	5	7
Avskrivningar enligt plan	-361	-373	-343	-1 464	-1 388
Rörelseresultat	739	737	716	3 270	3 721
Finansiella intäkter	12	13	8	34	39
Finansiella kostnader	-37	-38	-22	-138	-101
Resultat före skatt	713	711	702	3 165	3 660
Skatt	-132	233	-144	-286	-798
Periodens resultat	581	944	558	2 879	2 861
Resultat per aktie, kr
Före utspädning	3,8	6,1	3,5	18,5	18,0
Efter utspädning	3,8	6,1	3,5	18,5	18,0
Rörelsemarginal, %	14	14	13	15	16
Avkastning på sysselsatt kapital, %	5	5	5	5	6
Avkastning på eget kapital, %	4	7	4	5	5

		Kvartal			Helår
Rapport över totalresultat i sammandrag, Mkr	4-25	3-25	4-24	2025	2024
Periodens resultat	581	944	558	2 879	2 861
Övrigt totalresultat
Omvärdering av skogsmark	-2 204	-	454	-2 204	454
Omvärderingar av förmånsbestämda pensionsplaner	201	3	2	203	-5
Skatt hänförlig till poster som inte återförs till periodens resultat	404	-1	-94	404	-92
Poster som inte återförs till periodens resultat	-1 599	2	362	-1 598	357
Kassaflödessäkringar	-195	354	-158	524	-501
Omräkningsdifferens på utländsk verksamhet	-48	-53	63	-238	181
Säkring av valutarisk i utlandsverksamhet	14	32	-43	142	-127
Skatt hänförlig till poster som återförs till periodens resultat	37	-79	41	-137	129
Poster som återförs till periodens resultat	-191	253	-97	291	-318
Summa övrigt totalresultat efter skatt	-1 790	255	265	-1 308	39
Summa totalresultat	-1 209	1 199	823	1 572	2 900

		Helår
Förändring i eget kapital i sammandrag, Mkr	2025	2024
Ingående eget kapital	57 370	56 923
Periodens resultat	2 879	2 861
Övrigt totalresultat	-1 308	39
Summa totalresultat	1 572	2 900
Valutasäkringsresultat anskaffning av anläggningstillgång	-11	16
Aktiesparprogram	10	11
Aktieåterköp	-1 649	-647
Utdelning	-1 888	-1 831
Utgående eget kapital	55 405	57 370

Bokslutsrapport 2025 9/19

{9}------------------------------------------------

	2025	2025	2024
Balansräkning i sammandrag, Mkr	31 dec	30 sep	31 dec
Anläggningstillgångar
Biologiska tillgångar	32 663	32 480	31 600
Skogsmark	24 049	26 251	26 243
Immateriella anläggningstillgångar	487	490	498
Materiella anläggningstillgångar	11 604	11 339	11 231
Nyttjanderättstillgångar	217	223	220
Andelar i intresseföretag	1 696	1 692	1 701
Övriga aktier och andelar	6	6	6
Långfristiga finansiella fordringar	36	25	46
Pensionstillgångar, netto	207	-	-
Uppskjutna skattefordringar	3	3	3
Summa anläggningstillgångar	70 967	72 508	71 549
Omsättningstillgångar
Varulager	5 651	5 727	5 697
Kundfordringar	2 398	2 606	2 823
Aktuell skattefordran	224	330	144
Övriga kortfristiga rörelsefordringar	1 209	1 567	1 085
Kortfristiga finansiella fordringar	24	36	15
Likvida medel	390	174	234
Summa omsättningstillgångar	9 896	10 439	9 999
Summa tillgångar	80 863	82 947	81 548
Eget kapital	55 405	56 962	57 370
Långfristiga skulder
Långfristiga finansiella skulder	3 502	3 503	2 502
Långfristiga skulder avseende nyttjanderättstillgångar	105	111	132
Pensionsåtaganden	7	11	9
Långfristiga avsättningar	402	383	389
Uppskjutna skatteskulder	14 250	14 491	14 252
Summa långfristiga skulder	18 266	18 499	17 285
Kortfristiga skulder
Kortfristiga finansiella skulder	1 903	1 987	953
Kortfristiga skulder avseende nyttjanderättstillgångar	121	120	95
Leverantörsskulder	3 773	3 929	3 808
Aktuell skatteskuld	93	83	97
Kortfristiga avsättningar	40	38	45
Övriga rörelseskulder	1 262	1 330	1 895
Summa kortfristiga skulder	7 192	7 486	6 893
Summa skulder	25 458	25 985	24 178
Summa eget kapital och skulder	80 863	82 947	81 548
Nettoskuld i % av eget kapital	9	10	6
Soliditet, %	69	69	70
Sysselsatt kapital	60 384	62 458	60 767
Finansiell nettoskuld	4 979	5 496	3 397

Bokslutsrapport 2025 10/19

{10}------------------------------------------------

		Kvartal	Helår
Kassaflödesanalys i sammandrag, Mkr	4-25	3-25	4-24	2025	2024
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt	713	711	702	3 165	3 660
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Avskrivningar enligt plan	361	373	343	1 464	1 388
Värdeförändring biologiska tillgångar	-148	-249	-245	-895	-907
Övrigt*	190	32	-6	227	12
Betald skatt	200	-142	-129	-60	-425
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändringar av rörelsekapital	1 316	725	665	3 901	3 728
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Förändring av varulager	-139	53	-312	-238	-824
Förändring av kundfordringar och övriga rörelsefordringar	389	-12	517	261	4
Förändring av leverantörsskulder och övriga rörelseskulder	-306	-26	220	-73	409
Kassaflöde från den löpande verksamheten	1 261	741	1 091	3 851	3 317
Investeringsverksamheten
Förvärv av anläggningstillgångar	-583	-488	-698	-2 139	-2 123
Avyttring av anläggningstillgångar	3	7	18	24	57
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-580	-481	-680	-2 115	-2 066
Finansieringsverksamheten
Amortering av skulder kopplade till nyttjanderättstillgångar	-36	-32	-31	-134	-127
Förändring av finansiella skulder och kortfristiga finansiella fordringar	-77	59	-1 077	2 096	385
Återköp av egna aktier	-350	-436	-183	-1 649	-647
Utbetald utdelning till moderbolagets aktieägare	-	-	-	-1 888	-1 831
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-463	-409	-1 291	-1 576	-2 221
Periodens kassaflöde	217	-150	-880	161	-970
Likvida medel vid periodens början	174	324	1 113	234	1 202
Valutakursdifferens i likvida medel	-2	-1	1	-4	2
Likvida medel vid periodens slut	390	174	234	390	234

		Kvartal		Helår
Förändring finansiell nettoskuld, Mkr	4-25	3-25	4-24	2025	2024
Ingående finansiell nettoskuld	-5 496	-5 353	-3 543	-3 397	-1 869
Kassaflöde från den löpande verksamheten	1 261	741	1 091	3 851	3 317
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-580	-481	-680	-2 115	-2 066
Återköp av egna aktier	-350	-436	-183	-1 649	-647
Utbetald utdelning	-	-	-	-1 888	-1 831
Skulder avseende nya nyttjanderättsavtal	-31	-28	-17	-132	-105
Omvärderingar av förmånsbestämda pensionsplaner	200	4	2	202	-3
Valutaeffekter och marknadsvärdesförändringar	17	57	-68	148	-192
Utgående finansiell nettoskuld	-4 979	-5 496	-3 397	-4 979	-3 397

^*Justeringar utgörs främst av förändring av avsättningar, lagernedskrivningar, resultat från intresseföretag, valutaeffekter och marknadsomvärderingar av finansiella instrument samt resultat vid försäljning av anläggningstillgångar.

Bokslutsrapport 2025 11/19

{11}------------------------------------------------

Moderbolaget

		Kvartal		Helår
Resultaträkning i sammandrag, Mkr	4-25	3-25	4-24	2025	2024
Rörelsens intäkter	5 010	5 112	5 346	21 091	21 646
Rörelsens kostnader	-5 150	-4 909	-5 405	-20 341	-20 620
Rörelseresultat	-140	203	-59	750	1 027
Finansnetto	2 750	120	279	3 105	284
Resultat efter finansiella poster	2 610	323	221	3 856	1 311
Bokslutsdispositioner	-196	313	-28	449	366
Resultat före skatt	2 414	636	192	4 305	1 677
Skatt	144	196	10	94	-302
Periodens resultat	2 559	833	202	4 399	1 375

		Kvartal			Helår
Rapport över totalresultat i sammandrag, Mkr	4-25	3-25	4-24	2025	2024
Periodens resultat	2 559	833	202	4 399	1 375
Övrigt totalresultat
Kassaflödessäkringar	-195	351	-161	523	-503
Skatt hänförlig till övrigt totalresultat	40	-72	33	-108	104
Poster som återförs till periodens resultat	-155	279	-128	416	-400
Summa totalresultat	2 404	1 111	75	4 814	976

	2025	2025	2024
Balansräkning i sammandrag, Mkr	31 dec	30 sep	31 dec
Anläggningstillgångar	21 916	20 054	19 374
Omsättningstillgångar	8 397	8 858	8 152
Summa tillgångar	30 312	28 912	27 527
Bundet eget kapital	5 915	5 915	5 915
Fritt eget kapital	7 334	5 279	6 058
Obeskattade reserver	4 708	4 952	4 950
Avsättningar	1 297	1 318	1 215
Skulder	11 059	11 447	9 389
Summa eget kapital och skulder	30 312	28 912	27 527

Av rörelsens intäkter för 2025 avser 337 (370) Mkr försäljning till koncernföretag.

I finansnettot ingår i fjärde kvartalet utdelning från dotterbolag om 2 763 Mkr.

I bokslutsdispositioner ingår koncernbidrag om netto 206 (832) Mkr.

Moderbolagets investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgick till 84 (68) Mkr.

Bokslutsrapport 2025 12/19

{12}------------------------------------------------

Noter

1. Redovisningsprinciper

Denna rapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering. Upplysningar enligt IAS 34.16A framkommer förutom i de finansiella rapporterna och dess tillhörande noter även i övriga delar av bokslutsrapporten. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU och årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2, Redovisning för juridiska personer och årsredovisningslagen. Nya eller reviderade IFRS samt tolkningsuttalanden från IFRIC har inte haft någon materiell effekt på koncernens eller moderbolagets resultat eller ställning. Siffror i tabeller är avrundade.

2. Skogsmark och biologiska tillgångar

Holmens markinnehav uppgår till 1 303 000 hektar, varav 1 161 000 hektar klassas som skogsmark enligt internationella definitioner. 1 047 000 hektar definieras som produktiv skogsmark på vilket det beräknas stå ett virkesförråd om 128 miljoner skogskubikmeter baserat på företagstaxeringen som genomfördes 2019 och med hänsyn tagen till skörd och tillväxt därefter.

Skogsmarken redovisas till verkligt värde beräknat utifrån transaktionspriser i de län där koncernen äger skogsmark med avdrag för verkligt värde av rotstående träd som redovisas som biologisk tillgång. Värdering till verkligt värde görs utifrån värderingsnivå tre. Enbart den produktiva skogsmarken åsätts ett värde.

Priserna för enskilda skogsfastigheter varierar framförallt till följd av geografiskt läge och virkesbestånd. För att hantera dessa skillnader baseras värderingen på hur mycket som betalats i förhållande till fastighetens virkesförråd uppdelat på olika geografiska områden, framförallt län. För att få en tillräckligt stor population används tre års samlade transaktioner. Beräkningen görs genom en sammanvägning av värderingar gjorda utifrån prisstatistik publicerad av olika marknadsaktörer och utifrån detaljerade uppgifter om transaktioner med skogsfastigheter.

Värderingen utifrån transaktioner med skogsfastigheter uppgick per 2025-12-31 till 56 711 (57 843) Mkr vilket motsvarar 54 (55) tkr per hektar produktiv skogsmark respektive 444 (456) kr per m3sk virkesförråd på den produktiva skogsmarken. Värderingen per län framgår av tabellen nedan.

2025			Holmens skogar			Holmens redovisade värde		Marknadsstatistik**
	Totalt mark innehav, tha	Areal prod. skogsmark, tha	Antal fastigheter	Medelstorlek, ha per fastighet*	Mkr	Tkr/ha*	Kr/m3 sk	Antal transaktioner	Medelstorlek, ha per fastighet*
Västerbotten	486	372	1 377	270	13 399	36	347	337	101
Västernorrland	329	273	620	441	13 533	50	414	110	75
Jämtland	194	146	357	409	6 021	41	389	202	149
Gävleborg	184	164	1 435	115	12 077	73	456	108	78
Uppsala och söderut	109	91	502	182	11 681	128	808	215	83
Totalt	1 303	1 047	4 291	244	56 711	54	444	972	102

2024			Holmens skogar			Holmens redovisade värde		Marknadsstatistik**
	Totalt mark innehav, tha	Areal prod. skogsmark, tha	Antal fastigheter	Medelstorlek, ha per fastighet*	Mkr	Tkr/ha*	Kr/m3 sk	Antal transaktioner	Medelstorlek, ha per fastighet*
Västerbotten	486	371	1 376	270	13 772	37	358	330	102
Västernorrland	329	273	620	440	13 945	51	429	102	87
Jämtland	194	146	357	410	6 105	42	401	194	170
Gävleborg	184	163	1 434	114	12 076	74	462	115	74
Uppsala och söderut	109	91	502	181	11 946	131	823	190	79
Totalt	1 303	1 045	4 289	244	57 843	55	456	931	106

^*Avser produktiv skogsmark. **Avser transaktioner som utgör underlag för värderingen utifrån detaljerade uppgifter om transaktioner.

Värdet av de biologiska tillgångarna fastställs genom att beräkna nuvärdet av förväntade framtida kassaflöden, efter avdrag för försäljningskostnader men före skatt, från de nu rotstående träden. Kostnader för återplantering efter skörd tas inte med. De nu växande träden förväntas i genomsnitt skördas när de uppnått en ålder av 85 år. Volymerna är baserade på den långsiktiga skördeplanen som uppdaterades under 2020. Intäkterna beräknas utifrån ett genomsnittligt pris om 620 kr/m3fub vilket är en höjning från 603 kr/m3 fub föregående år till följd av fortsatta prisökningar på både massaved och timmer. Det använda priset är i linje med historiska priser justerade för inflation men 25 procent lägre än det genomsnittliga priset för virke från egen skog under 2025. Kostnaderna motsvarar aktuell nivå justerat för temporära effekter. Priser och kostnader antas öka i takt med inflationen i samhället som bedöms uppgå till 2 procent per år i enlighet med Riksbankens inflationsmål. En diskonteringsränta före skatt om 4,75 (4,75) procent har använts.

Bokslutsrapport 2025 13/19

{13}------------------------------------------------

Värderingen av biologiska tillgångar per 2025-12-31 uppgår till 32 663 (31 600) Mkr vilket är en ökning om motsvarande 1 062 (1 045) Mkr. Värdet av biologiska tillgångar har påverkats positivt av investering i återbeskogning om 159 (140) Mkr samt förvärv av skogsmark med rotstående träd värderade till 8 (18) Mkr medan försäljningar av skogsmark minskat värdet av rotstående träd med 0 (20) Mkr. Resterande förändring, 895 (907) Mkr, avser nettot av förändring till följd av skörd och orealiserad förändring av verkligt värde och redovisas netto som värdeförändring avseende biologiska tillgångar i resultaträkningen.

Det redovisade värdet av skogsmark beräknas som skillnaden mellan värderingen utifrån transaktioner med skogsfastigheter, 56 711 (57 843) Mkr, och värderingen av den biologiska tillgången, 32 663 (31 600) Mkr, det vill säga 24 049 (26 243) Mkr. Utav årets förändring beror 10 (12) Mkr på förvärv av skogsmark och 0 (-16) Mkr på avyttring av skogsmark. Resterande förändring, -2 204 (454) Mkr, utgör orealiserad värdeförändring av verkligt värde och redovisas i övrigt totalresultat.

					Summa skogsmark och
	Biologiska tillgångar		Skogsmark		biologiska tillgångar
Mkr	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Redovisat värde vid årets ingång	31 600	30 555	26 243	25 793	57 843	56 348
Förvärv	8	18	10	12	18	30
Avyttring	0	-20	0	-16	0	-36
Investering i återbeskogning	159	140	-	-	159	140
Förändring till följd av skörd	-1 295	-1 078	-	-	-1 295	-1 078
Orealiserad förändring av verkligt värde	2 191	1 985	-2 204	454	-14	2 439
Redovisat värde vid årets utgång	32 663	31 600	24 049	26 243	56 711	57 843

3. Extern nettoomsättning per marknad

Helår 2025	Skog	Energi	Trävaror	Kartong och Papper	Koncernen
Skandinavien	3 188	430	1 415	890	5 922
Övriga Europa	0	-	1 517	10 978	12 495
Asien	-	-	250	1 465	1 715
Övriga världen	-	-	829	1 095	1 924
Summa	3 188	430	4 010	14 428	22 056

Helår 2024	Skog	Energi	Trävaror	Kartong och Papper	Koncernen
Skandinavien	2 991	634	1 455	796	5 876
Övriga Europa	0	-	1 371	11 582	12 953
Asien	-	-	254	1 732	1 986
Övriga världen	-	-	816	1 128	1 944
Summa	2 991	634	3 896	15 238	22 759

4. Aktiekapitalets sammanställning

Aktier	Röster	Antal aktier	Antal röster	Kvotvärde	Mkr
A-aktier	10	45 246 468	452 464 680	26	1 180
B-aktier	1	117 265 856	117 265 856	26	3 058
Totalt antal aktier		162 512 324	569 730 536		4 238
Innehav av återköpta B-aktier		-9 077 790	-9 077 790
Totalt antal utestående aktier		153 434 534	560 652 746

Bokslutsrapport 2025 14/19

{14}------------------------------------------------

5. Finansiella instrument

	Redovisat värde	Verkligt värde
	2025	2024	2025	2024
Mkr	31 dec	31 dec	31 dec	31 dec
Tillgångar värderade till verkligt värde	576	427	576	427
Tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde	2 827	3 082	2 827	3 082
Skulder värderade till verkligt värde	81	578	81	578
Skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde	9 176	7 242	9 176	7 242

Holmen värderar finansiella instrument till verkligt värde eller anskaffningsvärde i balansräkningen beroende på klassificering. Finansiella instrument omfattar förutom poster i den finansiella nettoskulden, undantaget pensionsåtaganden, pensionstillgångar och skulder avseende nyttjanderättstillgångar, även kundfordringar och leverantörsskulder. Finansiella instrument värderade till verkligt värde i balansräkningen tillhör värderingsnivå två enligt IFRS 13 och avser främst derivat för säkring av elpris, valuta och ränta. Netto uppgick marknadsvärdet per 31 december till 494 Mkr vilket är 645 Mkr högre än vid årsskiftet, främst till följd av förändrade marknadsvärden på el- och valutaderivat.

6. Alternativa nyckeltal

Holmen använder i bokslutsrapporten nyckeltal som komplement till mått som definieras inom IFRS-regelverket eller direkt i resultat- och balansräkning i syfte att åskådliggöra företagets finansiella ställning och utveckling.

Resultatmått

Rörelseresultat är det huvudsakliga resultatmått som används för att följa den finansiella utvecklingen. Det inkluderar samtliga intäkter och kostnader förutom finansiella poster och skatt. Därutöver ingår även avskrivningar på anläggningstillgångar. Resultat före avskrivningar (EBITDA) används som kompletterande mått. För att åskådliggöra hur resultatmåtten påverkas av händelser som ligger utanför den normala verksamheten, till exempel nedskrivning av anläggningstillgångar, avveckling, nedläggning, större omställningar och haverier samt ändrade antaganden vid värdering av biologiska tillgångar används begreppet jämförelsestörande poster. Syftet är även att öka jämförbarheten mellan olika perioder. Effekter av underhålls- och ombyggnadsstopp hanteras inte som jämförelsestörande poster. I rörelseresultatet under 2025 och jämförelseperioderna finns det inga jämförelsestörande poster. I Holmens årsredovisning för 2024, sidan 128 framgår de poster som redovisats som jämförelsestörande i tidigare perioder.

			Helår
Mkr	4-25	3-25	4-24	2025	2024
Resultat före avskrivningar (EBITDA)	1 100	1 109	1 059	4 733	5 110
Avskrivningar enligt plan	-361	-373	-343	-1 464	-1 388
Rörelseresultat exkl. jämförelsestörande poster	739	737	716	3 270	3 721
Jämförelsestörande poster	-	-	-	-	-
Rörelseresultat	739	737	716	3 270	3 721

Marginal-, avkastnings- och skuldsättningsmått

Rörelseresultat exklusive jämförelsestörande poster i förhållande till omsättningen benämns rörelsemarginal. Resultat före avskrivningar i förhållande till omsättningen benämns EBITDA-marginal. Nyckeltalet avkastning på sysselsatt kapital används för att mäta rörelseresultatet exklusive jämförelsestörande poster i förhållande till sysselsatt kapital. Sysselsatt kapital beräknas som anläggningskapital plus rörelsekapital minskat med nettot av uppskjuten skatteskuld och uppskjuten skattefordran. Detta motsvarar eget kapital plus finansiell nettoskuld. Genomsnittligt sysselsatt kapital beräknas utifrån kvartalsdata.

	2025	2025	2024
Mkr	31 dec	30 sep	31 dec
Anläggningskapital*	70 721	72 480	71 500
Rörelsekapital**	3 911	4 466	3 516
Uppskjutna skattefordringar	3	3	3
Uppskjutna skatteskulder	-14 250	-14 491	-14 252
Sysselsatt kapital	60 384	62 458	60 767

^*Skogstillgångar, immateriella anläggningstillgångar, materiella anläggningstillgångar, nyttjanderättstillgångar, andelar i intressebolag och övriga aktier och andelar.

Bokslutsrapport 2025 15/19

^**Lager, kundfordringar, aktuell skattefordran, övriga kortfristiga rörelsefordringar, leverantörsskulder, aktuell skatteskuld, långfristiga avsättningar, kortfristiga avsättningar och övriga rörelseskulder.

{15}------------------------------------------------

Skuldsättningsgrad beräknas som finansiell nettoskuld genom eget kapital. Soliditet beräknas som eget kapital genom balansomslutning. Finansiell nettoskuld består av följande komponenter:

	2025	2025	2024
Mkr	31 dec	30 sep	31 dec
Långfristiga finansiella skulder	3 502	3 503	2 502
Långfristiga skulder avseende nyttjandetillgångar	105	111	132
Kortfristiga finansiella skulder	1 903	1 987	953
Kortfristiga skulder avseende nyttjandetillgångar	121	120	95
Pensionsåtaganden	7	11	9
Långfristiga finansiella fordringar	-36	-25	-46
Pensionstillgångar, netto	-207	-	-
Kortfristiga finansiella fordringar	-24	-36	-15
Likvida medel	-390	-174	-234
Finansiell nettoskuld	4 979	5 496	3 397

I nettoskulden ingår 207 (K3: 0) Mkr i pensionstillgångar avseende överskott i engelska pensionsstiftelser. Överskottet har tidigare inte redovisats till följd av att regler för tillgångstak varit tillämpliga.

7. Transaktioner med närstående

Inga transaktioner har ägt rum mellan Holmen och närstående som väsentligen påverkat företagets ställning och resultat.

8. Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

Koncernens och moderbolagets väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer avser framförallt utvecklingen av efterfrågan och priset på dess produkter, kostnaden för betydande insatsvaror samt förändringar i valutakurser. För en mer utförlig beskrivning av väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer, se Holmens årsredovisning för 2024, sidorna 49–53 samt not 26. Holmen fick i Förvaltningsrätten i Stockholm rätt till utnyttjande av skatteavdrag kopplat till tidigare verksamhet i Spanien. Avdraget motsvarar 405 Mkr i skatt inklusive ränta, vilket utbetalats under fjärde kvartalet. Domen har överklagats av Skatteverket. Någon avsättning har inte redovisats avseende eventuellt negativt utfall av överklagan. Effekterna av tullar mellan USA och andra länder har hittills endast haft marginell påverkan på koncernens resultat och finansiella ställning. Koncernens försäljning till USA är begränsad och uppgick under 2025 till 3 procent av den totala försäljningen. De indirekta effekterna av tullar, till följd av till exempel ändrade handelsmönster, är svåra att bedöma. Om det skulle påverka marknader som är väsentliga för Holmen finns det en risk att koncernens resultat och finansiella ställning påverkas negativt. Holmen följer kontinuerligt utvecklingen för att kunna vidta åtgärder för att minimera sådana eventuella effekter. På sidan 53 i Holmens årsredovisning för 2024 framgår hur förändringar i leveranser eller priser påverkar koncernens resultat.

Bokslutsrapport 2025 16/19

{16}------------------------------------------------

Kvartalsuppgifter, Mkr		2025 K3	K2	K1	K4	2024 K3	K2	K1	Helår	2024
	K4								2025
Resultaträkning
Nettoomsättning	5 183	5 327	5 573	5 973	5 513	5 632	5 894		5 720 22 056 22 759
Rörelsens kostnader	-4 236	-4 467	-4 656	-4 865	-4 703	-4 522	-4 743		-4 596 -18 223 -18 563
Värdeförändring biologiska tillgångar	148	249	260	238	245	320	168	174	895	907
Resultat från intresseföretag	5	0	0	1	4	1	0	2	5	7
Resultat före avskrivningar (EBITDA)	1 100	1 109	1 176	1 348	1 059	1 431	1 319	1 300	4 733	5 110
Avskrivningar enligt plan	-361	-373	-370	-360	-343	-353	-336	-356	-1 464	-1 388
Rörelseresultat	739	737	807	988	716	1 078	983	944	3 270	3 721
Finansnetto	-25	-25	-33	-20	-14	-23	-18	-6	-104	-62
Resultat före skatt	713	711	773	967	702	1 055	965	938	3 165	3 660
Skatt	-132	233	-171	-215	-144	-239	-221	-194	-286	-798
Periodens resultat	581	944	602	752	558	816	744	744	2 879	2 861
Resultat per aktie, kr	3,8	6,1	3,8	4,8	3,5	5,1	4,7	4,7	18,5	18,0
Nettoomsättning
Skog	2 391	2 275	2 539	2 572	2 396	2 198	2 491	2 233	9 777	9 318
Energi	157	82	68	130	117	63	159	302	437	642
Trävaror	905	943	1 101	1 061	933	921	1 053	989	4 010	3 896
Kartong och Papper	3 358	3 596	3 577	3 897	3 709	3 980	3 894		3 655 14 428 15 238
Koncerngemensamt och eliminering av internomsättning	-1 628	-1 568	-1 713	-1 687	-1 641	-1 531	-1 704	-1 459	-6 597	-6 335
Koncernen	5 183	5 327	5 573	5 973	5 513	5 632	5 894		5 720 22 056 22 759
EBITDA per affärsområde
Skog	425	558	538	505	542	501	509	470	2 027	2 022
Energi	68	9	-6	57	38	15	87	235	129	375
Trävaror	-57	-36	74	53	24	48	93	23	33	188
Kartong och Papper	703	619	619	783	486	903	673	624	2 724	2 686
Koncerngemensamt	-40	-40	-49	-50	-31	-36	-44	-51	-179	-162
Koncernen	1 100	1 109	1 176	1 348	1 059	1 431	1 319	1 300	4 733	5 110
Rörelseresultat per affärsområde
Skog	403	538	519	487	522	482	490	452	1 948	1 947
Energi	41	-18	-33	29	10	-12	59	208	18	265
Trävaror	-111	-91	20	1	-18	0	47	-26	-182	2
Kartong och Papper Koncerngemensamt	454 -48	356 -48	358 -57	528 -58	241 -39	653 -44	438 -51	370 -59	1 697 -212	1 702 -194
Koncernen	739	737	807	988	716	1 078	983	944	3 270	3 721
Rörelsemarginal, % Trävaror		-10	2	0	-2	0	4	-3		0
Kartong och Papper	-12 14	10	10	14	6	16	11	10	-5 12	11
Koncernen	14	14	14	17	13	19	17	17	15	16
Avkastning på sysselsatt kapital, %
Industrin (Trävaror, Kartong och Papper)	14	11	15	20	8	25	18	14	15	16
Koncernen	5	5	5	6	5	7	7	6	5	6
Avkastning på eget kapital, %
Koncernen	4	7	4	5	4	6	5	5	5	5
Leveranser
Egen skog, 1 000 m³fub	839	666	654	535	676	561	776	631	2 694	2 643
Vatten- och vindkraft, GWh	427	324	385	499	531	365	357	475	1 634	1 728
Trävaror, 1 000 m³	304	318	326	345	325	325	342	356	1 294	1 348
Kartong och papper, 1 000 ton	330	354	348	359	341	370	361	352	1 391	1 424

Bokslutsrapport 2025 17/19

{17}------------------------------------------------

Helårsuppgifter, Mkr		2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016
	2025
Resultaträkning
Nettoomsättning									22 056 22 759 22 795 23 952 19 479 16 327 16 959 16 055 16 133 15 513
Rörelsens kostnader Värdeförändring biologiska tillgångar		907	562	509	464	579	487	425	-18 223 -18 563 -17 249 -15 865 -14 622 -13 250 -13 961 -12 984 -13 379 -12 626 415	315
Resultat från intresseföretag och JV	895 5	7	6	10	0	-6	0	-9	-12	-22
Resultat före avskrivningar (EBITDA)*	4 733	5 110	6 114	8 607	5 321	3 651	3 486	3 488	3 157	3 179
Avskrivningar enligt plan	-1 464	-1 388	-1 360	-1 345	-1 261	-1 172	-1 141	-1 012	-991	-1 018
Rörelseresultat exkl. jämförelsestörande poster	3 270	3 721	4 755	7 262	4 061	2 479	2 345	2 476	2 166	2 162
Jämförelsestörande poster	-	-	-	266	-330	-	8 770	-94	-	-232
Rörelseresultat	3 270	3 721	4 755	7 527	3 731		2 479 11 115	2 382	2 166	1 930
Finansnetto	-104	-62	-49	-87	-39	-42	-34	-25	-53	-71
Resultat före skatt	3 165	3 660	4 705	7 441	3 691		2 437 11 081	2 356	2 113	1 859
Skatt	-286	-798	-1 008	-1 567	-688	-458	-2 351	-89	-445	-436
Årets resultat	2 879	2 861	3 697	5 874	3 004	1 979	8 731	2 268	1 668	1 424
Resultat per aktie, kr	18,5	18,0	23,0	36,3	18,5	12,2	52,6	13,5	9,9	8,5
EBITDA per affärsområde* Skog	2 027	2 022	1 600	1 488	1 573	1 422	1 217	1 216	1 099	1 030
Energi	129	375	807	1 112	375	242	362	205	159	143
Trävaror	33	188	190	1 441	1 857	309	159	337	165	80
Kartong och Papper	2 724	2 686	3 687	4 713	1 679	1 820	1 887	1 861	1 884	2 051
Koncerngemensamt	-179	-162	-170	-148	-163	-143	-140	-132	-149	-124
Koncernen	4 733	5 110	6 114	8 607	5 321	3 651	3 486	3 488	3 157	3 179
Rörelseresultat per affärsområde*
Skog	1 948	1 947	1 523	1 401	1 495	1 367	1 172	1 185	1 069	1 001
Energi	18	265	697	1 006	347	215	336	181	135	120
Trävaror	-182	2	6	1 237	1 668	185	62	246	80	-3
Kartong och Papper	1 697	1 702	2 730	3 796	743	886	944	1 018	1 053	1 192
Koncerngemensamt	-212	-194	-202	-178	-193	-174	-168	-154	-170	-148
Koncernen	3 270	3 721	4 755	7 262	4 061	2 479	2 345	2 476	2 166	2 162
Leveranser
Egen skog, 1 000 m³fub	2 694	2 643	2 702	2 813	2 833	2 841	2 699	2 816	2 883	2 945
Vatten- och vindkraft, GWh	1 634	1 728	1 658	1 639	1 230	1 352	1 109	1 145	1 169	1 080
Trävaror, 1 000 m³	1 294	1 348	1 498	1 435	1 373	1 052	879	828	852	776
Kartong och papper, 1 000 ton	1 391	1 424	1 343	1 498	1 573	1 426	1 534	1 561	1 643	1 630
Balansräkning
Skogstillgångar									56 711 57 843 56 348 52 151 47 080 43 202 41 345 18 701 17 971 17 595
Övriga anläggningstillgångar									14 013 13 659 12 781 12 477 12 251 11 784 10 781 10 586 10 780 11 106
Omsättningstillgångar	9 482	9 750		9 277 14 758	7 956	6 878	6 264	6 845	5 710	5 852
Finansiella fordringar	451	295	1 313	2 050	814	679	950	781	430	338
Summa tillgångar									80 863 81 548 79 719 81 436 68 101 62 543 59 340 36 912 34 891 34 891
Eget kapital									55 405 57 370 56 923 56 950 46 992 42 516 40 111 23 453 22 035 21 243
Uppskjuten skatteskuld		14 250 14 252 13 858 13 490 11 610 10 570 10 299						5 839	5 650	5 613
Finansiella skulder och räntebärande avsättningar	5 637	3 692	3 182	4 195	4 915	4 860	4 733	3 587	3 366	4 283
Rörelseskulder	5 571	6 234	5 755	6 801	4 584	4 597	4 196	4 033	3 840	3 752
Summa eget kapital och skulder									80 863 81 548 79 719 81 436 68 101 62 543 59 340 36 912 34 891 34 891
Kassaflöde
Löpande verksamheten	3 851	3 317	5 805	5 484	3 229	2 457	2 884	2 286	2 509	1 961
Investeringar i anläggningstillgångar**	-2 125	-2 066	-1 653	-1 352	-1 332	-1 924	-1 050	-1 005	-644	-123
Kassaflöde efter investeringar	1 726	1 251	4 153	4 132	1 897	533	1 834	1 281	1 865	1 838
Nyckeltal
Avkastning sysselsatt kapital, industrin***, %	15	16	27	52	26	12	12	15	13	13
Avkastning eget kapital, %	5	5 6	7 3	11 4	7 9	5 10	35 9	10 12	8 13	7 19
Nettoskuld i % av eget kapital	9
Ordinarie utdelning, kr	9,5****	9	8,5	8	7,5	7,25	3,5	6,75	6,5	6
Extra utdelning, kr	-****	3	3	8	4	3,5	-	-	-	-
Återköp av aktier, Mkr Medelantal årsanställda	1 649 3 435	647 3 498	1 119 3 546	- 3 466	- 3 474	- 2 974	1 430 2 915	- 2 955	- 2 976	- 2 989

^*Exkl. jämförelsestörande poster.

Bokslutsrapport 2025 18/19

^**Netto inkl. avyttringar men exkl. förändring i finansiella tillgångar.

^***Trävaror, Kartong och Papper exkl. jämförelsestörande poster.

^****Styrelsens förslag.

{18}------------------------------------------------

Holmen i korthet

Holmens stora skogsinnehav utgör basen i verksamheten. De växande träden förädlas i egen industri till allt från trä för klimatsmart byggande till förnybara förpackningar, magasin och böcker samtidigt som vi producerar vatten- och vindkraft på egen mark. En affär som skapar värde för både kunder och aktieägare samtidigt som den bidrar till ett bättre klimat och en levande landsbygd.

Press- och analytikerkonferens

Med anledning av offentliggörandet av bokslutsrapporten hålls en webbsänd press- och analytikerkonferens fredagen den 30 januari kl. 14.30. Rapporten presenteras och kommenteras av VD och koncernchef Henrik Sjölund samt CFO Stefan Loréhn. Presentationen hålls på engelska.

Denna press- och analytikerkonferens webbsänds och kan följas via: www.holmen.com/rapporter

Det går också att delta per telefon med uppringning senast kl. 14.25 på telefonnummer:

Från Sverige: +46 8 505 100 31 Från resten av Europa: +44 207 107 06 13 Från USA: +1 631 570 56 13

Ekonomisk rapportering

28 april 2026 Delårsrapport januari-mars 2026 20 augusti 2026 Delårsrapport januari-juni 2026 22 oktober 2026 Delårsrapport januari-september 2026

2 februari 2027 Bokslutsrapport 2026

Denna information är sådan information som Holmen AB är skyldig att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande fredagen den 30 januari 2026 kl. 11.45.

Bokslutsrapport 2025 19/19