Hera — M&A Activity 2026

Jan 19, 2026

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comunicato stampa

Bologna, 19 gennaio 2026

Il Gruppo Hera acquisisce Sostelia e diventa il player di riferimento italiano nel water treatment

Con questa integrazione, la multiutility rafforza il proprio posizionamento anche nel settore del trattamento delle acque industriali e civili, attivando forti sinergie commerciali con la controllata Herambiente puntando su ricerca e sviluppo, innovazione, know how tecnico come leve distintive per la crescita di medio-lungo periodo. Da questa operazione, del valore complessivo di 138 milioni di euro, si stima, a regime, un contributo alla crescita del margine operativo lordo consolidato del Gruppo Hera pari a oltre 20 milioni di euro.

Il Gruppo Hera, una delle maggiori multiutility italiane, rafforza ulteriormente la propria leadership nel settore ambiente, in particolare nel trattamento delle acque civili e industriali, grazie all'accordo vincolante stipulato oggi per l'acquisto del 100% di STA e delle relative quote nelle controllate parte del Gruppo Sostelia (NTW, CID, NPC, Trentino Acque, COMS, Acque della Concordia, Arcobaleno GC), importante player italiano privato per le tecnologie e il trattamento delle acque industriali e civili controllato al 65% da Xenon Fidec, fondo di private equity impact gestito da Xenon AIFM, e partecipato per il restante 35% da imprenditori che rappresentano le società parte del gruppo.

L'operazione ha un'enterprise value di 138 milioni di euro. L'acquisizione da parte del Gruppo Hera è sottoposta ad alcune normali condizioni sospensive (incluse le comunicazioni e approvazioni da parte delle autorità competenti) e si completerà presumibilmente entro fine marzo 2026.

A regime, questa operazione porterà un contributo alla crescita del margine operativo lordo consolidato del Gruppo Hera stimato per più di 20 milioni di euro, oltre al valore delle sinergie da integrazione previste.

Le linee strategiche dell'operazione

L'operazione crea un player di riferimento in Italia con un'offerta integrata nel mercato del trattamento delle acque - dalla progettazione e costruzione (EPC) alla gestione e manutenzione (O&M), fino al trattamento e smaltimento dei rifiuti liquidi e fanghi correlati ai processi di depurazione - e genera un sistema di sinergie con Herambiente (controllata di Hera e primo operatore italiano nel settore ambiente), che innalza qualità, efficienza e continuità del servizio per clienti pubblici e privati.

Le sinergie rappresentano, infatti, uno dei principali driver della creazione di valore. Da un lato, l'integrazione dei servizi Sostelia potrà consentire a Herambiente di ampliare la propria offerta commerciale fornendo ai propri clienti ulteriori servizi come le soluzioni di revamping e progettazione di nuovi impianti o la gestione e la manutenzione di impianti privati esistenti, assicurando una continuità tecnico-operativa che si traduce in maggiore affidabilità e minori costi di esercizio. Dall'altro, il portafoglio clienti di Sostelia rappresenta per Herambiente una significativa opportunità di integrazione della propria offerta di servizi.

Tra gli elementi fondanti la sinergia industriale dell'acquisizione spicca, inoltre, il know-how maturato da Sostelia e dal Gruppo Hera nel ciclo idrico integrato, sia civile che industriale. Il Gruppo Hera, infatti, può già vantare un'esperienza pluriennale derivante dalla gestione diretta di decine di impianti di proprietà dedicati alla depurazione civile dei territori serviti e al trattamento dei liquidi di rifiuti industriali. Dal canto suo, Sostelia fornisce anche servizi integrati e tecnologie all'avanguardia per il trattamento delle acque reflue industriali e dei fanghi, per il recupero delle risorse idriche e per affrontare le nuove sfide legate alla recente direttiva UE 2024/3019, che introduce obblighi più stringenti sul trattamento delle acque reflue urbane. Ne sono un esempio le soluzioni per l'abbattimento dei PFAS, finalizzate a ridurre l'impatto ambientale di questi inquinanti.

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Più in generale, la combinazione di competenze tecniche, presidio impiantistico e capacità commerciale di Sostelia consentirà al Gruppo Hera di ampliare la propria base clienti, diversificare i ricavi e aumentare la resilienza del business in un ambito che richiede velocità di intervento, qualità del servizio e innovazione continua.

Il Gruppo Sostelia in numeri

Il Gruppo Sostelia ha una base di oltre 1.200 impianti in gestione, più di 1.200 clienti attivi, circa 350 lavoratori e il suo profilo economico-finanziario conferma la solidità industriale dell'operazione. Circa il 70% dell'attività è focalizzata sui clienti industriali; in termini di linee di business, circa la metà dei ricavi proviene dalle soluzioni per il trattamento delle acque, principale porta d'accesso al cliente che garantisce contratti di gestione e manutenzione nel tempo, mentre la restante parte proviene dai servizi accessori. La diversificazione commerciale è ampia, con un portafoglio che combina grandi player industriali nel mercato privato e importanti commesse pubbliche nel segmento municipale e, sul piano geografico, una forte copertura del Nord Italia e una presenza internazionale già avviata che genera circa il 10% del fatturato. La società ha anche un presidio diretto sul waste treatment, grazie a un impianto di trattamento avanzato per rifiuti liquidi a Casalmaggiore (CR) complementare alla dotazione impiantistica di Herambiente.

«L'acquisizione di una realtà industriale come Sostelia, leader nel water treatment con tecnologie avanzate, ricerca e sviluppo e know-how di alto livello, rafforza il posizionamento del Gruppo Hera nei due settori strategici water e waste. Lo scenario di riferimento è segnato da normative più stringenti, come la Direttiva UE 2024/3019 sulle acque reflue e da un deficit idrico sempre maggiore perché si prevede che la domanda di acqua crescerà, per la riconfigurazione industriale, mentre le risorse disponibili si ridurranno, per effetto del cambiamento climatico. Tale contesto spingerà gli investimenti nel trattamento, risparmio e riutilizzo idrico, favorendo la crescita della domanda di soluzioni avanzate di water treatment civili e industriali. Aggiungiamo così un ulteriore tassello fondamentale all'interno della nostra filiera del waste e proseguiamo il percorso avviato negli ultimi anni, che ha già visto l'ingresso nel nostro perimetro aziendale di player come Aliplast e ACR Reggiani, con l'obiettivo di ampliare e diversificare i servizi per i clienti civili e industriali», dichiara Orazio Iacono, Amministratore Delegato del Gruppo Hera.

«Tralasciando le frasi di rito tipiche di queste occasioni vorrei solo sottolineare come in meno di 3 anni, con un approccio industriale, siamo stati in grado di creare un gruppo che garantisce una prospettiva operativa molto più solida a tutti i collaboratori e ai clienti, visto che alcune delle realtà acquisite avevano un classico tema di passaggio generazionale da risolvere. Il fondo Xenon Fidec, partito nel luglio 2023, ha creato e sta facendo crescere altri cinque gruppi in comparti strategici della economia circolare e della transizione energetica e con questa operazione perfeziona la sua seconda exit di successo», dichiara Danilo Mangano, Amministratore Delegato di Xenon AIFM S.A.

Nell'operazione Hera è stata assistita da PwC in qualità di advisor strategico e dallo studio GA-Alliance per la parte legale, mentre Xenon è stato assistito da Rothschild & Co. in qualità di advisor finanziario, da LCA per la parte legale, da Deloitte Financial Advisory e da Fortlane Partners.

Il Gruppo Hera è una delle maggiori multiutility italiane e opera nei settori ambiente, energia e idrico, con oltre 10.500 dipendenti. Più di 7,5 milioni di cittadini hanno almeno un servizio fornito dal Gruppo. Quotata dal 2003, è tra le prime 40 società italiane per capitalizzazione (fa parte dell'indice Ftse Mib) ed è dal 2020 inclusa nel Dow Jones Sustainability Index. www.gruppohera.it

Xenon FIDEC è uno dei primi fondi italiani di private equity sostenibili, in conformità con l'articolo 9 del Regolamento SFDR . Supporta imprenditori e aziende nella creazione di leader italiani attivi nella transizione energetica ed ecologica ed è gestito da Xenon AIFM S.A., un gestore di fondi di investimento alternativi autorizzato dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier in Lussemburgo. Da trent'anni, Xenon collabora con aziende a conduzione familiare per gestire progetti di trasformazione volti a stimolare la crescita, principalmente attraverso strategie di M&A o buy-and-build.

Il Gruppo Sostelia è nato da una strategia di aggregazione di aziende che forniscono soluzioni di progettazione, costruzione e manutenzione di impianti di trattamento delle acque promossa dal fondo Xenon FIDEC (socio di maggioranza con il 65%) che ha avuto inizio nel 2023; la quota di minoranza è posseduta dagli imprenditori che rappresentano le varie società acquisite durante il processo di build-up. È un importante player italiano privato del settore, in grado di offrire impianti biologici, chimico-fisici, a scarico zero e tecnologie per il trattamento di acque primarie e di processo, dei rifiuti liquidi.

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Press release

Bologna, 19 January 2026

Hera Group acquires Sostelia and becomes Italy's leading player in water treatment

With this integration, the multiutility further strengthens its positioning also in the industrial and civil water treatment sector, activating strong commercial synergies with its subsidiary Herambiente and focusing on research and development, innovation, and technical knowhow as distinctive levers for medium- to long-term growth. The transaction, with a total value of €138 million, is expected, once fully operational, to contribute over €20 million to the consolidated EBITDA growth of the Hera Group.

Hera Group, one of Italy's largest multiutilities, further strengthens its leadership in the environmental sector, in particular in the treatment of civil and industrial water, thanks to the binding agreement signed today for the purchase of 100% of STA and the related stakes in the subsidiaries that are part of the Sostelia Group (NTW, CID, NPC, Trentino Acque, COMS, Acque della Concordia, Arcobaleno GC). Sostelia is an important Italian private player for technologies and the treatment of industrial and civil water, 65% controlled by Xenon Fidec, an impact private equity fund managed by Xenon AIFM, and with the remaining 35% held by entrepreneurs representing the companies within the group.

The transaction has an enterprise value of €138 million. The acquisition by Hera Group is subject to certain customary closing conditions (including notifications and approvals by the competent authorities) and is expected to be completed by the end of March 2026.

Once fully integrated, the transaction is estimated to contribute more than €20 million to the consolidated EBITDA growth of Hera Group, in addition to the value of the expected integration synergies.

The strategic lines of the transaction

The transaction creates a benchmark player in Italy with an integrated offering in the water treatment market from design and construction (EPC) to operation and maintenance (O&M), up to the treatment and disposal of liquid waste and sludge related to purification processes. It also enables a strong system of synergies with Herambiente, the Hera-controlled subsidiary and Italy's foremost environmental operator, enhancing quality, efficiency, and service continuity for both public and private customers.

Synergies are, in fact, one of the main drivers of value creation. On the one hand, the integration of Sostelia's services could enable Herambiente to broaden its commercial offering by providing its customers with additional services such as revamping solutions and the design of new plants, or the operation and maintenance of existing private plants, ensuring technical-operational continuity that translates into greater reliability and lower operating costs. On the other hand, Sostelia's customer portfolio represents a significant opportunity for Herambiente to integrate its own service offering.

Among the key elements underpinning the industrial synergy of the acquisition, the know-how developed by Sostelia and Hera Group in the integrated water cycle - both civil and industrial - also stands out. Hera Group can already boast many years of experience deriving from the direct management of dozens of owned plants dedicated to civil wastewater treatment in the served territories and to the treatment of liquids from industrial waste. For its part, Sostelia also provides integrated services and cutting-edge technologies for the treatment of industrial wastewater and sludge, for water resource recovery, and to address the new challenges linked to the recent EU Directive 2024/3019, which introduces stricter obligations on the treatment of urban wastewater. An example is solutions for PFAS abatement, aimed at reducing the environmental impact of these pollutants.

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More generally, the combination of Sostelia's technical expertise, plant infrastructure, and commercial capability will enable Hera Group to expand its customer base, diversify revenues, and increase business resilience in a sector that requires speed of intervention, high quality of service, and continuous innovation.

The Sostelia Group in figures

The Sostelia Group has a base of over 1,200 plants under management, more than 1,200 active customers, around 350 employees, and its economic and financial profile confirms the industrial solidity of the transaction. About 70% of the activity is focused on industrial customers; in terms of business lines, about half of revenues comes from water treatment solutions - an essential gateway to long-term management and maintenance contracts - while the remaining part comes from ancillary services. Commercial diversification is broad, with a portfolio that combines large industrial players in the private market and significant public contracts in the municipal segment and, geographically, strong coverage of Northern Italy and an already established international presence that generates about 10% of revenues. The company also has a direct presence in waste treatment, thanks to an advanced liquid waste treatment plant in Casalmaggiore (Cremona) complementary to Herambiente's plant network.

"The acquisition of an industrial company such as Sostelia, a leader in water treatment with advanced technologies, research and development, and high-level know-how, strengthens Hera Group's positioning in the two strategic sectors of water and waste. The reference scenario is marked by stricter regulations, such as EU Directive 2024/3019 on wastewater, and by an increasingly severe water deficit because it is expected that water demand will grow, due to industrial reconfiguration, while available resources will shrink, as a result of climate change. This context will drive investments in water treatment, saving, and reuse, fostering growth in demand for advanced civil and industrial water treatment solutions. We thus add another fundamental building block within our waste value chain and continue the path launched in recent years, which has already seen the entry into our corporate perimeter of players such as Aliplast and ACR Reggiani, with the aim of expanding and diversifying services for civil and industrial customers," says Orazio Iacono, Chief Executive Officer of Hera Group.

"Setting aside the customary phrases typical of these occasions, I would only like to underline how in less than 3 years, with an industrial approach, we have been able to create a group that guarantees a much more solid operating perspective for all employees and customers, given that some of the acquired businesses had a classic generational handover issue to solve. The Xenon Fidec fund, launched in July 2023, has created and is developing five other groups in strategic sectors of the circular economy and the energy transition, and with this transaction it completes its second successful exit," says Danilo Mangano, Chief Executive Officer of Xenon AIFM S.A.

In the transaction, Hera was assisted by PwC as strategic advisor and by the GA-Alliance firm for legal matters, while Xenon was assisted by Rothschild & Co. as financial advisor, by LCA for legal matters, and by Deloitte Financial Advisory and Fortlane Partners.

Hera Group is one of Italy's largest multiutilities and operates in the waste, energy, and water sectors, with over 10,500 employees. More than 7.5 million citizens receive at least one service provided by the Group. Listed since 2003, it is among the top 40 Italian companies by market capitalization (it is part of the FTSE MIB index) and has been included in the Dow Jones Sustainability Index since 2020. https://eng.gruppohera.it/group\_eng/

Xenon FIDEC is one of the first Italian sustainable private equity funds, in compliance with Article 9 of the SFDR Regulation. It supports entrepreneurs and companies in creating Italian leaders active in the energy and ecological transition. The fund is managed by Xenon AIFM S.A., an alternative investment fund manager authorized by the Commission de Surveillance du Secteur Financier in Luxembourg. For thirty years, Xenon has partnered with family-owned businesses to carry out transformation projects aimed at driving growth, primarily through M&A or buy-and-build strategies.

The Sostelia Group was born from a strategy of aggregating companies that provide solutions for the design, construction, and maintenance of water treatment plants promoted by the Xenon FIDEC fund (majority shareholder with 65%) which began in 2023; the minority stake is owned by the entrepreneurs representing the various companies acquired during the build-up process. It is an important Italian private player in the sector, able to offer biological and physico-chemical plants, zero-discharge solutions, and technologies for the treatment of primary and process waters, and liquid waste.