Relazione semestrale consolidata

al 30 giugno 2017

RELAZIONE SEMESTRALE CONSOLIDATA AL 30 GIUGNO 2017 ‐ SOMMARIO

INTRODUZIONE

Organi di amministrazione e controllo	001
Struttura Societaria	002
Mission	004

CAPITOLO 1 - RELAZIONE SULLA GESTIONE

	1.01 Sintesi andamento economico-finanziario e definizione degli indicatori
	alternativi di performance	005
	1.01.01 Risultati economico-finanziari	008
	1.01.02 Analisi della struttura patrimoniale e investimenti	013
	1.01.03 Analisi della struttura finanziaria	016
	1.02 Analisi per aree strategiche d'affari	017
	1.02.01 Gas	018
	1.02.02 Energia elettrica	022
	1.02.03 Ciclo idrico integrato	025
	1.02.04 Ambiente	029
	1.02.05 Altri servizi	034
	1.03 Fatti di rilievo avvenuti nel corso del semestre	037
	1.04 Andamento del titolo in Borsa e relazioni con l'azionariato	039
	1.05 Scenario di riferimento e approccio strategico del Gruppo	042
	1.06 Contesto macro economico e focus sul settore petrolio, gas ed energia elettrica	044
	1.07 Quadro regolatorio e ricavi regolamentati	045
	1.08 Politica di approvvigionamento e trading	052
	1.09 Politica commerciale e customer care	054
	1.10 Politica finanziaria e rating	055
	1.11 Sviluppo e Innovazione tecnologica	061
	1.12 Qualità sicurezza e ambiente	064
	1.13 Sistemi informativi	065
	1.14 Organizzazione del personale, relazioni industriali, sviluppo e formazione del personale 066

	CAPITOLO 2 - BILANCIO SEMESTRALE CONSOLIDATO ABBREVIATO
	2.01 Schemi di bilancio	070
	2.01.01 Conto economico	070
	2.01.02 Conto economico complessivo	071
	2.01.03 Situazione patrimoniale-finanziaria	072
	2.01.04 Rendiconto finanziario	074
	2.01.05 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto	075
	2.02 Note esplicative	076
	2.02.01 Principi di redazione e criteri di valutazione	076
	2.02.02 Area di consolidamento	080
	2.02.03 Variazione di principi contabili internazionali	084
	2.02.04 Note di commento agli schemi di bilancio	087
	2.02.05 Informativa per settori operativi	116
	2.03 Indebitamento finanziario netto	118
	2.03.01 Indebitamento finanziario netto	118
	2.03.02 Indebitamento finanziario netto ai sensi della comunicazione Consob
	DEM/6064293 del 2006	119
	2.04 Schemi di bilancio ai sensi della delibera Consob 15519 / 2006	120
	2.04.01 Conto economico ai sensi della delibera Consob 15519 / 2006	120
	2.04.02 Situazione patrimoniale-finanziaria ai sensi della delibera Consob 15519 / 2006 121
	2.04.03 Rendiconto finanziario ai sensi della delibera Consob 15519 / 2006	122
	2.04.04 Elenco parti correlate	123
	2.04.05 Note di commento ai rapporti con parti correlate	124
	2.05 Partecipazioni: elenco delle società consolidate	127
	2.06 Attestazione del bilancio consolidato ai sensi dell'articolo 154 bis del D.Lgs 58/98	129
	2.07 Relazione della Società di Revisione	130

INTRODUZIONE

ORGANI DI AMMINISTRAZIONE E CONTROLLO

Consiglio di Amministrazione
Presidente Esecutivo	Tomaso Tommasi di Vignano
Amministratore Delegato	Stefano Venier
Vice Presidente	Giovanni Basile
Consigliere	Francesca Fiore
Consigliere	Giorgia Gagliardi
Consigliere	Massimo Giusti
Consigliere	Sara Lorenzon
Consigliere	Aldo Luciano
Consigliere	Stefano Manara
Consigliere	Danilo Manfredi
Consigliere	Erwin P.W. Rauhe
Consigliere	Duccio Regoli
Consigliere	Federica Seganti
Consigliere	Marina Vignola
Consigliere	Giovanni Xilo
Collegio Sindacale
Presidente	Myriam Amato
Sindaco Effettivo	Antonio Gaiani
Sindaco Effettivo	Marianna Girolomini
Comitato Controllo e Rischi
Presidente	Giovanni Basile
Componente	Sara Lorenzon
Componente	Erwin P.W. Rauhe
Componente	Duccio Regoli
Comitato per la Remunerazione
Presidente	Giovanni Basile
Componente	Francesca Fiore
Componente	Massimo Giusti
Componente	Stefano Manara
Comitato Esecutivo
Presidente	Tomaso Tommasi di Vignano
Vice Presidente	Giovanni Basile
Componente	Stefano Venier
Componente	Federica Seganti
Comitato Etico
Presidente	Massimo Giusti
Componente	Mario Viviani
Componente	Filippo Maria Bocchi
Società di Revisione

Deloitte & Touche S.p.A.

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Hera Spa

Herambiente S.p.A.	75%
*HestAmbiente	70%
Fea Srl	51%
Herambiente Servizi Industriali Srl	100%
Enomondo Srl	50%
Asa Scpa	51%
Feronia Srl	70%
Waste Recycling Spa	100%
Aliplast Spa	40%

AcegasApsAmga Spa	100%


Marche Multiservizi Spa	49,59%

Other companies
INRETE Distribuzione Energia Spa	100%	Hera Luce Srl	100%
**Sviluppo Ambiente Toscana	95%	Uniflotte Srl	97%
Aimag Spa	25%	Galsi Spa	11,77%
Medea Spa	100%	Tamarete Energia Srl	40%
Set Spa	39%	Energo Doo	34%
Acantho Spa	77,36%	S2A Scarl	23,81%
Calenia Energia Spa	15%	Aloe Spa	10%
Ghirlandina Solare Srl	33%	HERAtech Srl	100%

* Oltre al 30% detenuto da AcegasApsAmga Spa.

** Oltre al 5% di Herambiente. Sviluppo Ambiente Toscana Srl detiene a sua volta una partecipazione del 40% in Q.tHermo Srl.

Le partecipate di AcegasApsAmga Spa sono: Black Sea Company for Compressed Gas Eood, Centro Idrico di Novoledo Srl, Adria Link Srl, EnrgiaBase Trieste Srl, La Dolomiti Ambiente Spa, Estenergy Spa, Sinergie Spa e Aresgas AD. Nell'esercizio 2017 è prevista la dismissione della partecipazione detenuta da AcegasApsAmga in SIGAS Doo.

Le partecipate di Aliplast sono: Alimpet Srl, Alipackaging Srl, Cerplast Srl, Umbroplast Srl, Variplast Srl, Aliplast France Recyclage Sarl, Aliplast Iberia SL e Aliplast Polska SPOO.

MISSION

Hera vuole essere la migliore multiutility italiana per i suoi clienti, i lavoratori e gli azionisti, attraverso l'ulteriore sviluppo di un originale modello di impresa capace di innovazione e di forte radicamento territoriale, nel rispetto dell'ambiente".

"Per Hera essere la migliore vuol dire rappresentare un motivo di orgoglio e di fiducia per: i clienti, perché ricevano, attraverso un ascolto costante, servizi di qualità all'altezza delle loro attese; le donne e gli uomini che lavorano nell'impresa, perché siano protagonisti dei risultati con la loro competenza, il loro coinvolgimento e la loro passione; gli azionisti, perché siano certi che il valore economico dell'impresa continui ad essere creato, nel rispetto dei principi di responsabilità sociale; il territorio di riferimento, perché sia la ricchezza economica, sociale e ambientale da promuovere per un futuro sostenibile; i fornitori, perché siano attori della filiera del valore e partner della crescita".

CAPITOLO 1

RELAZIONE SULLA GESTIONE

1.01 SINTESI ANDAMENTO ECONOMICO-FINANZIARIO E DEFINIZIONE DEGLI INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE

Indicatori economici e Investimenti

Indicatori economici e Investimenti (mln/euro)	Giu 2017	Giu 2016	Var. Ass.	Variaz.%
Ricavi (*)	2.754,0	2.502,8	+251,2	+10,0%
Margine Operativo Lordo	505,9	470,1	+35,8	+7,6%
Margine Operativo Lordo/Ricavi (*)	18,4%	18,8%	-0,4 p.p.
Utile Operativo	262,2	257,4	+4,8	+1,9%
Utile Operativo/Ricavi (*)	9,5%	10,3%	-0,8 p.p.
Utile Netto	148,0	128,2	+19,8	+15,5%
Utile Netto/Ricavi (*)	5,4%	5,1%	+0,3 p.p.
Investimenti Netti	151,8	152,2	-0,4	-0,3%

(*) Il valore dei ricavi 2016 è stato rettificato (senza alcun effetto sui risultati) per la riclassifica degli oneri di sistema. Per dettagli si rinvia al capitolo "1.01.01 Risultati Economico-Finanziari".

Indicatori Patrimoniali-Finanziari (mln/euro)	Giu 2017	Dic 2016	Var. Ass.	Variaz.%
Immobilizzazioni nette	5.652,6	5.564,5	+88,1	+1,6%
Capitale circolante netto	88,6	99,9	-11,3	-11,3%
Fondi	(552,5)	(543,4)	-9,1	-1,7%
Capitale investito netto	5.188,7	5.121,0	+67,7	+1,3%
Indebitamento finanziario netto	(2.611,7)	(2.558,9)	-52,8	-2,1%

Definizione degli Indicatori alternativi di performances (Iap)

Il Gruppo Hera utilizza gli indicatori alternativi di performance (Iap) al fine di trasmettere in modo più efficace le informazioni sull'andamento della redditività dei business in cui opera, nonché sulla propria situazione patrimoniale e finanziaria. In accordo con gli orientamenti pubblicati il 5 ottobre 2015 dall'European securities and markets (Esma/2015/1415) e in coerenza con quanto previsto dalla comunicazione Consob 92543 del 3 dicembre 2015, sono di seguito esplicitati il contenuto e il criterio di determinazione degli Iap utilizzati nel presente bilancio.

Il Margine operativo lordo è un indicatore della perfomance operativa ed è calcolato sommando all'"Utile operativo" gli "Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni". Questo indicatore è utilizzato come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e rappresenta una misura utile per la valutazione delle performance operative del Gruppo (nel suo complesso e a livello di business unit), anche attraverso il confronto della redditività operativa del periodo di riferimento con quella dei periodi precedenti. Questo permette di condurre analisi sui trend e confrontare le efficienze realizzate nei periodi. Iap economici e investimenti

Il Margine operativo lordo su ricavi, l'Utile operativo su ricavi e il Risultato netto su ricavi, sono utilizzati come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e misurano la performance operativa del Gruppo facendo una proporzione, in termini percentuali, del Margine operativo lordo, dell'Utile operativo e dell'Utile netto diviso il valore dei Ricavi.

Gli Investimenti netti sono ottenuti dalla somma degli investimenti in immobilizzazioni materiali, attività immateriali e partecipazioni al netto dei contributi in conto capitale. Questo indicatore è utilizzato come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e rappresenta una misura utile per la valutazione della capacità di spesa per investimenti di mantenimento e sviluppo del Gruppo (nel suo complesso e a livello di Business Unit), anche attraverso il confronto con i periodi precedenti. Questo permette di condurre analisi sui trend.

Iap patrimoniali finanziari

Le Immobilizzazioni nette sono determinate quale somma di: immobilizzazioni materiali; attività immateriali e avviamento; partecipazioni; attività e passività fiscali differite. Questo indicatore è utilizzato come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e rappresenta una misura utile per la valutazione delle immobilizzazioni nette del Gruppo nel suo complesso, anche attraverso il confronto con i periodi precedenti. Questo permette di condurre analisi sui trend e confrontare le efficienze realizzate nei periodi.

Il Capitale circolante netto è definito dalla somma di: rimanenze; crediti e debiti commerciali; crediti e debiti per imposte correnti; altre attività e altre passività correnti; quota corrente di attività e passività per strumenti finanziari derivati su commodity. Questo indicatore è utilizzato come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e rappresenta una misura utile per la valutazione delle capacità di generare cassa tramite l'attività operativa in un orizzonte temporale di 12 mesi, anche attraverso il confronto con i periodi precedenti. Questo permette di condurre analisi sui trend e confrontare le efficienze realizzate nei periodi.

I Fondi accolgono la somma delle voci di "trattamento di fine rapporto ed altri benefici" e "fondi per rischi e oneri". Questo indicatore è utilizzato come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e rappresenta una misura utile per la valutazione della capacità di far fronte a possibili passività future, anche attraverso il confronto con i periodi precedenti. Questo permette di condurre analisi sui trend e confrontare le efficienze realizzate nei periodi.

Il Capitale investito netto è determinato dalla somma algebrica delle "immobilizzazioni nette", del "capitale circolante netto" e dei "fondi". Questo indicatore è utilizzato come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e rappresenta una misura utile per la valutazione di tutte le attività e passività operative correnti e non correnti facenti capo al Gruppo, così come sopra dettagliato.

L'Indebitamento finanziario netto rappresenta un indicatore della struttura finanziaria ed è determinato conformemente alla comunicazione Consob 15519/2006 con l'aggiunta dei valori delle attività finanziarie non correnti. Tale indicatore è quindi determinato come somma delle voci: attività finanziarie correnti e non correnti; disponibilità liquide e mezzi equivalenti; passività finanziarie correnti e non correnti; quota corrente e non corrente di attività e passività per strumenti finanziari derivati su tassi e cambi. Questo indicatore è utilizzato come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e rappresenta una misura utile per la valutazione del livello di indebitamento finanziario del Gruppo, anche attraverso il confronto con i periodi precedenti. Questo permette di condurre analisi sui trend e confrontare le efficienze realizzate nei periodi.

Le Fonti di finanziamento sono ottenute dalla somma dell'"indebitamento finanziario netto" e del "patrimonio netto". Questo indicatore è utilizzato come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e rappresenta la suddivisione delle fonti di finanziamento tra capitale proprio e di terzi ed è un indicatore dell'autonomia e solidità finanziaria del Gruppo.

L'indice Pfn/Ebitda, esposto come multiplo dell'Ebitda, è utilizzato come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e rappresenta una misura della capacità della gestione operativa di remunerare il debito finanziario netto. Iap economicopatrimoniali

Il Fund from operation è calcolato a partire dal margine operativo lordo a cui vengono sottratti le svalutazioni crediti, gli oneri finanziari, le imposte e gli utilizzi dei fondi rischi e Tfr. Questo indicatore è utilizzato come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e rappresenta una misura della capacità dell'attività operativa di generare cassa.

Il Roi, cioè il rendimento del capitale investito netto, è dato dal rapporto tra il margine operativo netto e il capitale investito netto ed è espresso in percentuale. Questo indicatore è utilizzato come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e intende misurare la capacità di produrre ricchezza tramite la gestione operativa e quindi di remunerare il capitale proprio e quello di terzi.

Il Roe, cioè il rendimento del capitale proprio, è dato dal rapporto tra l'utile netto e il patrimonio netto ed è espresso in percentuale. Questo indicatore è utilizzato come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e intende misurare la redditività ottenuta dagli investitori a titolo di rischio.

Il flusso di cassa (cash flow) è dato dal flusso di cassa operativo (cash flow operativo) al netto dei dividendi distribuiti. Il cash flow operativo è calcolato a partire dal margine operativo lordo, a cui si sommano, le variazioni di Ccn, al netto degli incrementi del fondo svalutazione crediti, gli utilizzi dei fondi rischi e Tfr, gli investimenti operativi e finanziari, gli oneri e proventi finanziari e le imposte. Questo indicatore è utilizzato come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e intende misurare la capacità di generazione di cassa dell'impresa e quindi la sua capacità di autofinanziamento.

1.01.01 RISULTATI ECONOMICO-FINANZIARI

Crescita costante di tutti gli indicatori

Il Gruppo Hera conferma anche nel primo semestre 2017 un trend con tutti i principali valori in crescita. Si evidenziano infatti il margine operativo lordo in aumento del 7,6%, l'utile operativo del 1,9%, e l'utile netto è in crescita del 15,5%.

Questi importanti risultati, ottenuti grazie alla consolidata strategia multi-business, si collocano in un contesto competitivo e regolamentare sempre più sfidante e articolato nel quale il Gruppo opera in maniera equilibrata e agile combinando le leve strategiche della crescita organica e dello sviluppo per linee esterne.

Di seguito sono descritte in maniera puntuale le principali operazioni societarie e di business che hanno avuto effetto sul primo semestre 2017:

A settembre 2016 Hera Comm Srl si aggiudica il lotto Friuli Venezia-Giulia ed Emilia Romagna del servizio di fornitura ultima istanza gas (FUI) per il periodo 1 ottobre 2016 – 30 settembre 2018 ed inoltre 5 lotti del servizio di default di distribuzione gas per il periodo 1 ottobre 2016 – 30 settembre 2018.
Dal 1° novembre 2016 entra a far parte del perimetro del Gruppo la società Gran Sasso Srl, che si occupa di vendita del gas e dell'energia elettrica sul mercato libero nelle zone di L'Aquila, Pescara e Chieti.
A novembre 2016 nella gara nazionale indetta dall'Acquirente Unico per il servizio di salvaguardia 2017-18, Hera Comm Srl si aggiudica sei lotti per undici regioni italiane.
In data 1° febbraio 2017 Waste Recycling Spa ha acquistato il ramo d'azienda "impianti" della società pisana Teseco, primaria realtà nel trattamento e recupero dei rifiuti industriali.
A gennaio 2017 Herambiente Spa ha firmato un accordo vincolante con Aligroup Srl per l'acquisizione del Gruppo Aliplast, primaria realtà operante nel segmento della raccolta e riciclo di rifiuti plastici e conseguente rigenerazione, con un processo integrato che trasforma i rifiuti in prodotti disponibili al riutilizzo. L'operazione è stata conclusa il 03 aprile 2017 a seguito dell'avverarsi della condizione sospensiva, con il rilascio del parere positivo da parte dell'AGCM. A partire dalla semestrale 2017 ciascuna società del Gruppo Aliplast è consolidata integralmente e contribuisce ai risultati del Gruppo Hera con effetti economici e patrimoniali retrodatati al 1° gennaio 2017.

Nel rispetto della normativa di settore in tema di unbundling, con efficacia 1 luglio 2016 Hera Spa ha conferito in Inrete Distribuzione Energia Spa, il proprio ramo d'azienda, costituito dalle attività di distribuzione per il settore dell'energia elettrica e del gas.

Dal 1° gennaio 2017 è operativa Heratech Srl , società che gestisce i lavori richiesti dal cliente (allacciamenti, pareri tecnici, urbanizzazioni, ecc.), per tutti i servizi a rete gestiti dal Gruppo. Si occupa inoltre, sia per il Gruppo sia verso terzi, di progettazione e realizzazione di impianti e reti e di attività tecniche ad elevata specializzazione. La società è controllata al 100% da Hera Spa.

Lo schema di conto economico consolidato recepisce l'applicazione del principio contabile Ifric12 "Accordi per servizi in concessione". L'effetto dell'applicazione di questo principio, invariante sui risultati, è la rappresentazione nel conto economico dei lavori d'investimento eseguiti sui beni in concessione, limitatamente ai servizi a rete.

Si segnala inoltre che il Gruppo a far data dalla presente relazione semestrale al 30 giugno 2017 ha contabilizzato gli oneri di sistema di competenza del periodo relativi ai servizi energia elettrica e gas a conto economico tra i "costi per servizi", in relazione agli addebiti ricevuti dai distributori terzi e tra i "ricavi" per quanto riguarda le corrispondenti quote inserite in bolletta a carico dei clienti finali, per un valore di 347,7 milioni di euro. Precedentemente tali componenti tariffarie erano contabilizzate in conti di debito e credito patrimoniali tra le altre "attività/passività correnti". Ciò premesso, il Gruppo ha provveduto a riesporre il conto economico per i primi sei mesi dell'esercizio 2016, oltre che lo stato patrimoniale al 31 dicembre 2016, con il medesimo criterio di cui sopra, al fine di consentire la comparabilità e l'opportuno confronto tra i due periodi. In particolare, per quanto concerne il conto economico dei primi sei mesi del 2016, la riesposizione ha determinato un incremento delle voci "ricavi" e "costi per servizi" per 350,1 milioni di euro. Al riguardo, si rinvia anche al par. 2.02.01 delle note esplicative.

Di seguito vengono illustrati i risultati economici del primo semestre 2016 e 2017:

Conto economico (mln/euro)	Giu 2017	Inc%	Giu 2016 rettificato	Inc.%	Var. Ass.	Var. %
Ricavi	2.754,0		2.502,8		+251,2	+10,0%
Altri ricavi operativi	202,3	7,3%	162,0	6,5%	+40,3	+24,9%
Materie prime e materiali	(1.178,4)	-42,8%	(998,0)	-39,9%	+180,4	+18,1%
Costi per servizi	(981,7)	-35,6%	(920,4)	-36,8%	+61,3	+6,7%
Altre spese operative	(25,8)	-0,9%	(20,8)	-0,8%	+5,0	+24,1%
Costi del personale	(282,5)	-10,3%	(266,7)	-10,7%	+15,8	+5,9%
Costi capitalizzati	17,9	0,6%	11,2	0,4%	+6,7	+59,7%
Margine operativo lordo	505,9	18,4%	470,1	18,8%	+35,8	+7,6%
Amm.ti e Acc.ti	(243,7)	-8,9%	(212,7)	-8,5%	+31,0	+14,6%
Utile operativo	262,2	9,5%	257,4	10,3%	+4,8	+1,9%
Gestione Finanziaria	(45,9)	-1,7%	(58,0)	-2,3%	-12,1	-20,9%
Utile prima delle imposte	216,3	7,9%	199,4	8,0%	+16,9	+8,5%
Imposte	(68,3)	-2,5%	(71,2)	-2,8%	-2,9	-4,1%
Utile netto dell'esercizio	148,0	5,4%	128,2	5,1%	+19,8	+15,5%
Attribuibile a: Azionisti della Controllante	141,0	5,1%	121,0	4,8%	+20,0	+16,5%
Azionisti di minoranza	7,0	0,3%	7,2	0,3%	-0,2	-2,6%

Incrementi costanti e crescenti

2,8 miliardi di euro di ricavi

Nel primo semestre 2017, i ricavi sono stati pari a 2.754,0 milioni di euro, in crescita per 251,2 milioni di euro, pari a circa il 10,0%, rispetto ai 2.502,8 milioni di euro dell'analogo periodo del 2016. L'esercizio 2017 beneficia dell'ingresso del Gruppo Aliplast, che contribuisce per circa 54 milioni di euro, e di Gran Sasso Srl per 6,4 milioni di euro. Al netto di tale variazione di perimetro, la crescita dei ricavi si attesta a 190,8

(*)I dati del 2016 recepiscono la rettifica degli oneri generali di sistema descritta in precedenza

milioni di euro principalmente grazie alle maggiori attività di Trading, per circa 128 milioni di euro, ai maggiori ricavi per il prezzo della materia prima elettrica per 70 milioni di euro, ai maggiori volumi venduti di gas per 28 milioni di euro e ai maggiori ricavi regolati del servizio idrico, per circa 20 milioni di euro che compensano la riduzione i minori ricavi per minori volumi venduti e vettoriati extra rete di energia elettrica per circa 14 milioni di euro. La restante riduzione di ricavi, pari a 41 milioni di euro, si riferisce all'effetto della vendita di certificati verdi avvenuta lo scorso anno per circa 24 milioni di euro (con pari effetto sui costi), e a minori ricavi per certificati ambientali e di efficienza energetica che sono stati oggetto di diversa contabilizzazione, riclassificando da ricavi ad altri ricavi e proventi, per 17 milioni di euro.

Gli altri ricavi operativi crescono, rispetto all'analogo periodo dell'anno precedente, di 40,3 milioni di euro, pari al 24,9%. Tale crescita è dovuta principalmente alla già citata riclassifica dei certificati ambientali e dei certificati di efficienza energetica, da "ricavi" alla voce "altri ricavi operativi", per circa 17,0 milioni di euro e a maggiori ricavi Ifric12 per 12,0 milioni di euro, maggiori ricavi per titoli di efficienza energetica per 10,0 milioni di euro e infine ai maggiori contributi per la raccolta differenziata.

I costi delle materie prime e materiali aumentano di 180,4 milioni di euro rispetto al 30 giugno 2016 con una variazione percentuale del 18,1%; questo aumento, al netto della variazione di perimetro conseguente all'ingresso del Gruppo Aliplast e Gran Sasso Srl per circa 29,3 milioni di euro e della variazione delle rimanenze del portafoglio dei certificati verdi per circa 24 milioni di euro, è dovuto alla maggiore attività di trading, all'aumento del prezzo della materia prima energia elettrica, ai maggior volumi di gas venduti e al maggior costo unitario dei titoli di efficienza energetica.

Gli altri costi operativi, al netto delle variazioni di perimetro conseguenti all'ingresso del Gruppo Aliplast e di Gran Sasso Srl per circa 16,4 milioni di euro, crescono complessivamente di 50,0 milioni di euro (maggiori costi per servizi per 45,3 milioni di euro e maggiori spese operative per 4,7 milioni di euro). Vanno segnalati i maggiori costi Ifric12 per circa 17,0 milioni di euro, i maggiori costi per la realizzazione delle opere conto terzi, i maggiori costi di smaltimento e raccolta per l'incremento dei volumi trattati e per lo sviluppo di nuovi progetti nell'ambito della raccolta differenziata.

Il costo del personale cresce di 15,8 milioni di euro, pari al 5,9%, passando dai 266,7 milioni di euro di giugno 2016 ai 282,5 milioni di euro dell'analogo periodo del 2017. Questo aumento è principalmente legato agli incrementi retributivi previsti dal contratto collettivo nazionale di lavoro e alle variazioni di perimetro, di cui quelle maggiormente significative sono legate all'area Ambiente con l'ingresso del Gruppo Aliplast e del ramo d'azienda da Teseco per complessivi 8,4 milioni di euro. Tali incrementi sono solo in parte compensati dalla riduzione della presenza media.

I costi capitalizzati a giugno 2017 sono in crescita rispetto l'analogo periodo precedente, per 6,7 milioni di euro, pari al 59,7%, per i maggiori lavori per impianti e opere realizzati su beni di proprietà tra le società del Gruppo, anche in seguito alla diversa articolazione societaria legata alla nascita di Inrete Distribuzione Energia Spa ed Heratech Srl.

milioni di euro (+7,6%)

Il margine operativo lordo si attesta a 505,9 milioni di euro registrando una crescita di 35,8 milioni di euro, pari al 7,6% rispetto a giugno 2016. La crescita del margine operativo lordo è da attribuire alle buone performance di tutte le aree del Gruppo, ma in particolare nelle aree energetiche, grazie ai maggiori margini del business della vendita per i nuovi lotti dei mercati di Salvaguardia e del Defualt. Risultati positivi anche per il MOL (mln/euro) Mol a 505,9

Ciclo idrico integrato e per l'area Ambiente.

Per approfondimenti, si rimanda all'analisi delle singole aree d'affari.

Ammortamenti e accantonamenti sono complessivamente in aumento di 31,0 milioni di euro, pari all'14,6%, passando dai 212,7 milioni di euro di giugno 2016 ai 243,7 milioni di euro dello stesso periodo del 2017. Gli ammortamenti aumentano per i nuovi investimenti nei business regolati e per la variazione di perimetro riguardanti le società del Gruppo Aliplast e le società di vendita. Gli accantonamenti al fondo svalutazione crediti sono in aumento, in particolare nella società di vendita Hera Comm Srl, per l'aggiudicazione della gara dei clienti in salvaguardia.

L'utile operativo a giugno 2017 è di 262,2 milioni di euro, in crescita di 4,8 milioni di euro, pari all'1,9%, rispetto ai 257,4 milioni dell'analogo periodo del 2016. Utile operativo a 262,2 milioni di euro (+1,9%)

Utile Operativo (mln/euro)

Il risultato della gestione finanziaria alla fine del primo semestre 2017 è di 45,9 milioni di euro, in miglioramento di 12,1 milioni di euro, pari al 20,9%, rispetto allo stesso periodo del 2016. Le buone performance sono dovute al minor indebitamento medio, all'efficienza sui tassi, ottenuta anche grazie agli effetti delle operazioni di liability management effettuate nell'anno 2016. Impattano positivamente sul risultato i maggiori proventi per addebito di indennità di mora su clienti in salvaguardia.

L'utile prima delle imposte cresce di 16,9 milioni di euro passando dai 199,4 milioni di euro di giugno 2016 ai 216,3 milioni di euro del primo semestre 2017.

Le imposte di competenza del primo semestre 2017, pari a 68,3 milioni di euro, determinano un tax rate del 31,6% in netto miglioramento rispetto al 35,7% dell'analogo periodo dell'esercizio precedente. La ragione di tale diminuzione è imputabile principalmente alla diminuzione dell'aliquota ires che passa dal 27,5% degli esercizi precedenti, al 24% a partire dal 2017, oltre a minori imposte, per 4,5 milioni di euro, conseguenti alle opportunità colte, attraverso un ampliamento del perimetro del

consolidato fiscale. Si segnala inoltre il continuo impegno nel cogliere tutti i benefici riconosciuti dalle norme di legge, in particolare per quanto riguarda il credito d'imposta per ricerca e sviluppo, la maggiorazione della deduzione degli ammortamenti e la patent box.

L'utile netto è in aumento del 15,5%, per un controvalore di 19,8 milioni di euro, passando dai 128,2 milioni di euro del primo semestre 2016 ai 148,0 milioni di euro dell'analogo periodo del 2017.

Utile netto post min. a 141,0 milioni di euro (+16,5%)

L'utile di pertinenza del Gruppo è pari a 141,0 milioni di euro, in aumento di 20,0 milioni di euro rispetto al valore di giugno 2016.

1.01.02 ANALISI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE E INVESTIMENTI

Aumenta la dimensione del Gruppo

Di seguito viene analizzata l'evoluzione dell'andamento del capitale investito netto e delle fonti di finanziamento del Gruppo per l'esercizio chiuso al 30 giugno 2017:

Capitale investito e fonti di finanziamento (mln/euro)	30-giu-17	Inc. %	31-dic-16	Inc. %	Var. Ass.	Variaz. %
Immobilizzazioni nette	5.652,6	108,9%	5.564,5	108,7%	+88,1	+1,6%
Capitale circolante netto	88,6	1,7%	99,9	2,0%	(11,3)	(11,3%)
(Fondi)	(552,5)	-10,6%	(543,4)	-10,6%	(9,1)	(1,7%)
Capitale investito netto	5.188,7	100,0%	5.121,0	100,0%	+67,7	+1,3%
Patrimonio netto	(2.577,0)	49,7%	(2.562,1)	50,0%	(14,9)	(0,6%)
Posizione finanziaria netta	(2.611,7)	50,3%	(2.558,9)	50,0%	(52,8)	(2,1%)
Defiti finanziari a lungo	(2.723,3)	52,5%	(2.757,5)	53,8%	+34,2	+1,2%
Posizione finanziaria netta a breve	111,6	-2,2%	198,6	-3,9%	(87,0)	(43,8%)
Totale fonti di finanziamento	(5.188,7)	-100,0%	(5.121,0)	100,0%	(67,7)	+1,3%

Il capitale investito netto pari a 5,2 miliardi di euro

Al 30 giugno 2017, il capitale investito netto si è incrementato rispetto al 31 dicembre 2016 di 67,7 milioni di euro. La variazione è totalmente associabile all'acquisto della partecipazione nel Gruppo Aliplast da parte della società Herambiente Spa. Si conferma l'efficiente gestione del capitale circolante netto che si riduce di ulteriori 11,3 milioni di euro.

151,8 milioni di euro gli investimenti netti nel primo semestre

Nel primo semestre 2017, gli investimenti del Gruppo ammontano a 151,8 milioni di euro, con il beneficio di 18,8 milioni di euro contributi in conto capitale, di cui 2,6 milioni per il Fondo nuovi investimenti (FoNI), come previsto dal metodo tariffario per il Servizio idrico integrato. Al lordo dei contributi in conto capitale, gli investimenti complessivi del Gruppo

5.2 5.1 5.1 5.2

Capitale Investito netto (mld/euro)

sono pari a 170,6 milioni di euro, in crescita di 13,4 milioni di euro rispetto giugno 2016 a fronte di investimenti netti sostanzialmente in linea con l'anno precedente, per effetto dei maggiori contributi in conto capitale. Gli investimenti netti, infatti, passano dai 152,2 milioni di giugno 2016 ai 151,8 milioni di euro di giugno 2017, con una riduzione di 0,4 milioni di euro.

Totale Investimenti (mln/euro)	Giu 2017	Giu 2016 Rettificato	Var. Ass.	Var. %
Area gas	39.2	40.3	-1.1	-2.7%
Area energia elettrica	10.5	11.2	-0.7	-6.2%
Area ciclo idrico integrato	68.2	61.1	+7.1	+11.6%
Area ambiente	20.9	17.5	+3.4	+19.4%
Area altri servizi	8.7	5.5	+3.2	+58.2%
Struttura centrale	22.6	21.6	+1.0	+4.6%
Totale Investimenti Operativi	170.1	157.2	+12.9	+8.2%
Totale investimenti finanziari	0.5	0.0	+0.5	+100.0%
Totale Investimenti Lordi	170.6	157.2	+13.4	+8.5%
Contributi conto Capitale	18.8	5.0	+13.8	+276.0%
di cui per FoNI (Fondo Nuovi Investimenti)	2.7	3.0	-0.3	-10.0%
Totale Investimenti Netti	151.8	152.2	-0.4	-0.3%

Di seguito la suddivisione per settore di attività, con evidenza dei contributi in conto capitale:

Gli investimenti operativi, pari a 170,1 milioni di euro, risultano in crescita del 8,2% rispetto al primo semestre 2016 e sono riferiti principalmente a interventi su impianti, reti ed infrastrutture. A questi si aggiungono gli adeguamenti normativi che riguardano soprattutto la distribuzione gas per la sostituzione massiva dei contatori e l'ambito depurativo e fognario.

I commenti sugli investimenti delle singole aree sono riportati nell'analisi per area d'affari.

Gli investimenti afferenti la struttura centrale riguardano gli interventi sugli immobili nelle sedi aziendali, sui sistemi informativi, sul parco automezzi, oltre a laboratori e strutture di telecontrollo. Complessivamente gli investimenti di struttura sono in crescita di 1,0 milioni di euro rispetto all'anno precedente, principalmente nei sistemi informativi.

I fondi sono pari a 552,5 milioni di euro

Nella struttura centrale gli investimenti su immobili sedi, sistemi informativi e flotte

A giugno 2017, i fondi ammontano a 552,5 milioni di euro, in aumento rispetto a dicembre 2016 grazie agli accantonamenti di periodo che sono risultati superiori alle uscite per utilizzi.

Il patrimonio netto si incrementa di 14,9 milioni di euro, passando dai 2.562,1 milioni di euro del 31 dicembre 2016, ai 2.577,0 milioni di euro del 30 giugno 2017, a seguito in primis del contributo dato dal risultato di periodo pari a 148,0 milioni di euro che ha finanziato totalmente la distribuzione dei dividendi pari a 140,4 milioni di euro. 2,6 miliardi di euro di patrimonio netto

Continua il forte impegno negli investimenti operativi in impianti e infrastrutture

PROSPETTO DI RACCORDO FRA BILANCIO SEPARATO DELLA CAPOGRUPPO E BILANCIO CONSOLIDATO

	Risultato netto	Patrimonio netto
Saldi come da bilancio d'esercizio della Capogruppo	165,9	2.301,3
Eccedenza dei patrimoni netti dei bilanci di periodo rispetto ai valori di carico delle partecipazioni in imprese consolidate	(17,7)	(9,7)
Rettifiche di consolidamento :
- Valutazione a patrimonio netto di imprese iscritte nel bilancio separato al costo	(2,8)	43,0
- Differenza tra prezzo di acquisto e corrispondente patrimonio netto con	(4,9)	122,1
- Eliminazione effetti operazioni infragruppo	0,5	(23,2)
Totale	141,0	2.433,5
Attribuzione interessenza di terzi	7,0	143,5
Saldi come da bilancio consolidato	148,0	2.577,0

(milioni di €)		30-giu-17	31-dic-16
a	Disponibilità liquide	324,0	351,5
b	Altri crediti finanziari correnti	35,1	29,4
	Debiti bancari correnti	(107,9)	(72,1)
	Parte corrente dell'indebitamento	(57,5)	(71,7)
	Altri debiti finanziari correnti	(80,1)	(36,2)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti entro l'esercizio successivo	(2,0)	(2,3)
c	Indebitamento finanziario corrente	(247,5)	(182,3)
	d=a+b+c Indebitamento finanziario corrente netto	111,6	198,6
	Debiti bancari e altri finanziamenti non correnti	(2.828,1)	(2.847,8)
	Altri debiti finanziari non correnti	(4,3)	(5,0)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo	(14,9)	(14,9)
e	Indebitamento finanziario non corrente	(2.847,3)	(2.867,7)
f=d+e	Posizione finanziaria netta - comunicazione Consob n. 15519 del 28/07/2006	(2.735,7)	(2.669,1)
g	Crediti finanziari non correnti	124,0	110,2
h=f+g	Indebitamento finanziario netto	(2.611,7)	(2.558,9)

1.01.03 ANALISI DELLA STRUTTURA FINANZIARIA

L'indebitamento finanziario del Gruppo presenta una durata residua media di 8 anni, con il 68% del debito che ha scadenza oltre i 5 anni.

La parte corrente dell'indebitamento corrente, pari a 247,5 milioni di euro, è costituita prevalentemente da quote di mutui bancari in scadenza per circa 55,8 milioni di euro, da ratei interessi per circa 49,6 milioni di euro, da utilizzi di linee di conto corrente per circa 58,2 milioni di euro, e dal debito finanziario per acquisizione di Aliplast pari a circa 53,1 milioni di euro. L'importo relativo ai debiti bancari non correnti e alle obbligazioni è prevalentemente costituito da titoli obbligazionari (bond) emessi sul mercato europeo e quotati alla Borsa del Lussemburgo (77% del totale) con rimborso a scadenza.

L'indebitamento finanziario netto è pari a 2,61 miliardi di euro

Una solida posizione finanziaria

L'indebitamento finanziario netto si incrementa di 52,8 milioni di euro passando da 2.558,9 milioni di euro del 31 dicembre 2016 ai 2.611,7 milioni di euro del 30 giugno 2017.

I flussi di cassa della gestione caratteristica del semestre pari a 188,8 milioni di euro hanno largamente contribuito a finanziare l'operazione di acquisizione del Gruppo Aliplast (ca 100 milioni di

Posizione finanziaria netta (mld/euro)

euro) e la distribuzione dei dividendi per oltre 140 milioni di euro.

1.02 ANALISI PER AREE STRATEGICHE D'AFFARI

Di seguito saranno analizzati i risultati della gestione realizzati nelle aree di business del Gruppo: area gas, che comprende i servizi di distribuzione e vendita di gas metano e GPL, teleriscaldamento e gestione calore; area dell'energia elettrica, che comprende i servizi di produzione, distribuzione e vendita di energia elettrica; area ciclo idrico integrato, che comprende i servizi di acquedotto, depurazione e fognatura; area ambiente, che comprende i servizi di raccolta, trattamento, recupero e smaltimento dei rifiuti; area altri servizi, che comprende i servizi di illuminazione pubblica, telecomunicazione e altri servizi minori. Dopo il secondo semestre 2016 il Gruppo Hera ha rivisto la configurazione del proprio portafoglio multi-business per migliorare e semplificare il processo di rendicontazione delle proprie strutture industriali: il business della cogenerazione industriale è stato ricollocato dall'area energia elettrica all'interno dell'area gas, unificandolo alla gestione calore, in linea anche alla vista organizzativa del Gruppo. Per un corretto confronto con l'attuale rappresentazione, i dati comparativi del 2016 sono stati coerentemente riclassificati.

Margine Operativo Lordo Giugno 2017

I conti economici del Gruppo comprendono i costi di struttura e includono gli scambi economici tra le aree d'affari valorizzati a prezzi di mercato.

L'analisi per aree d'affari che seguirà, considera la valorizzazione di maggiori ricavi e costi, senza impatto sul margine operativo lordo, relativi all'applicazione dell'Ifric12, come mostrato sul conto economico consolidato del Gruppo. I settori d'affari che risentono dell'applicazione di questo principio sono il servizio di distribuzione del gas metano, il servizio di distribuzione dell'energia elettrica, tutti i servizi del ciclo idrico integrato e il servizio d'illuminazione pubblica.

La diversa articolazione organizzativa e societaria, a seguito della creazione di Inrete Distribuzione Energia Spa ed Heratech Srl, ha generato una diversa rappresentazione dei costi fra quelli del personale e quelli operativi, all'interno delle diverse aree di business, pur mantenendo la coerenza sul totale.

La contribuzione delle diverse aree del Gruppo al margine operativo lordo evidenzia un mix bilanciato e coerente con la strategia multibusiness.

1.02 .01 GAS

Gas: margina in crescita alità

L'are perio ques Com 2016 ottob com inves ea gas, al ter odo dell'anno sto risultato mm Srl, di cin 6 – 30 settem bre 2016–30 petenza, il r stimenti reali rmine del prim o precedente è stato otte que lotti del mbre 2018 e 0 settembre ricavo a cop izzati nel per mo semestre e sia a livell enuto grazie servizio di d e di un lotto d 2018. Rispe pertura del s riodo di riferi e 2017, pres lo di margin all'aggiudica efault di dist del servizio d etto al primo sottostante c mento della enta una cre alità che di azione, da p ribuzione ga di ultima ista semestre d costo di amm relazione se escita rispetto volumi vend parte della s as per il perio anza gas per del 2016 è im mortamento emestrale con o all'analogo duti. Parte di società Hera odo 1 ottobre r il periodo 1 mputato, per relativo agli nsolidata. oiaeri

Di se eguito le vari azioni interv venute a livel lo di margine e operativo lo ordo:

Mol dell'area a gas in crescita de el 4,0% 4	(mln /euro)	G Giu 2017
	Marg gine operativ vo lordo Area a	171,8
	Marg gine operativo lordo Gruppo	505,9

(*)Si p indus pari a precisa che i da triale. L'effetto s allo 0,6% del pes ati di giugno 20 sui dati del 201 so percentuale. 016 sono stati r 16 della prima r rettificati per la riclassifica è di 3 riclassifica del 3,2 milioni di eu business della uro di margine o cogenerazione operativo lordo, e,

34,0%

1,4 milioni di clienti gas

Il nu mero di clien nti gas è in a aumento del 3,5%, rispet to all'analogo o periodo de el 2016. Tale e

anda azion all'ag serv gas istan della cont acqu per cont aggi clien amento è ni comm ggiudicazion izio di defau e del se nza gas. a base cli ribuito l' uisizione di circa 16,3 ributo dei udicati è par nti. dovuto sia merciali, e dei lotti lt di distribuz rvizio di u All'ampliam enti ha a operazione Gran Sasso mila clien i nuovi ri a circa 25 alle che del zione ltima mento nche di o Srl ti. Il lotti mila

Giu 2016 rettificato

165,2

6oVar. Ass.

2 +6,6

+35,8

Var. %

+4,0%

+7,6%

-1,1 p.p.

470,1

35,1%

Peso

o percentuale

Aumento dei volumi venduti +15,0%

I volumi di gas venduti aumentano di 294,7 milioni di metri cubi, pari al 15,0%, passando dai 1.963,0 milioni di metri cubi del 30 giugno 2016 ai 2.257,7 milioni di metri cubi dell'equivalente periodo del 2017. Tale andamento è dovuto principalmente alla crescita dei volumi di trading, pari a 228,7 milioni di metri cubi

(10,1% sul totale dei volumi). I volumi venduti a clienti finali presentano una crescita del 5,4% rispetto a giugno 2016, grazie all'incremento della base clienti e all'apporto della società Gran Sasso Srl per circa 10,2 milioni di metri cubi. Inoltre si evidenzia come l'aggiudicazione di maggiori lotti nella gara per il servizio di default gas e del FUI ha permesso di incrementare i volumi venduti nel primo semestre 2017 per circa 21,1 milioni di metri cubi. Al netto delle variazioni di perimetro l'incremento dei volumi è del 2,8%.

La sintesi dei risultati economici dell'area:

Conto economico (mln/euro)	Giu 2017	Inc.%	Giu 2016 Rettificato	Inc.%	Var. Ass.	Var. %
Ricavi	937,9		834,7		+103,2	+12,4%
Costi operativi	(714,4)	-76,2%	(606,1)	-72,6%	+108,3	+17,9%
Costi del personale	(57,3)	-6,1%	(67,5)	-8,1%	-10,2	-15,1%
Costi capitalizzati	5,6	0,6%	4,1	0,5%	+1,5	+36,7%
Margine operativo lordo S	171,8	18,3%	165,2	19,8%	+6,6	+4,0%

i precisa che i dati di giugno 2016 sono stati rettificati sia per la riclassifica del business della cogenerazione industriale, sia per l'inserimento degli oneri di sistema a conto economico in analogia al 2017. L'effetto sui dati del 2016 della prima riclassifica è di 3,2 milioni di euro di margine operativo lordo composto da ricavi per 6,4 milioni di euro, costi operativi per 2,9 milioni di euro e costo del personale per 0,4 milioni di euro. La seconda rettifica incrementa ricavi e costi operativi, in egual misura, di 34,6 milioni di euro.

I ricavi gas a quota 937,9 milioni di euro

Gas: in crescita il

margine complessivo

I ricavi passano da 834,7 milioni di euro del 30 giugno 2016 a 937,9 milioni di euro del 30 giugno 2017, con una crescita di 103,2 milioni di euro, pari al 12,4%. Le ragioni principali della crescita sono da imputare ai business di vendita e trading: maggiori ricavi dell'attività di Trading per circa 49 milioni di euro e il maggior prezzo della materia prima di vendita gas per 4,5 milioni di euro dovuta anche alla crescita del 5% del costo del gas naturale al TTF; i maggiori volumi di gas metano venduti, a parità di perimetro, contribuiscono per circa 13 milioni di euro, l'aggiudicazione dei

nuovi lotti del servizio di default per circa 8,5 milioni di euro e l'aquisizione di Gran Sasso Srl per circa 6,6 milioni di euro.

Inoltre, sono in aumento i contributi per i titoli di efficienza energetica, per circa 10 milioni di euro, per il maggior valore unitario, e i ricavi del servizio di distribuzione gas per i già citati ricavi a copertura dei costi di ammortamento.

Infine si segnalano i maggiori ricavi del servizio di teleriscaldamento per circa 2,4 milioni di euro e maggiori ricavi per commesse Ifric12 e per commesse conto terzi.

L'incremento dei ricavi si riflette in maniera pressoché proporzionale sulla crescita dei costi operativi e del personale che passano dai complessivi 673,6 milioni di euro del 30 giugno 2016 ai 771,7 milioni di euro dell'analogo periodo del 2017, evidenziando quindi una crescita complessiva di 98,1 milioni di euro. Tale andamento è dovuto principalmente ai maggiori volumi venduti, al maggior prezzo della materia prima gas, alle maggiori attività di trading e al maggior costo unitario dei titoli di efficienza energetica.

Il margine operativo lordo aumenta di 6,6 milioni di euro, pari al 4,0%, passando dai 165,2 milioni di euro del primo semestre 2016 ai 171,8 milioni di euro del 2017, grazie alla maggiore marginalità delle attività di Trading, ai maggiori volumi di gas venduti e al maggior perimetro di attività del servizio di default.

MOL (mln/euro)

Investimenti netti nell'area gas: 39,2 milioni di euro

Mol del gas: 171,8 milioni di

euro

Nel primo semestre 2017, gli investimenti nell'Area Gas sono pari a 39,2 milioni di euro e registrano una diminuzione di 1,1 milioni di euro rispetto allo stesso periodo dell'esercizio 2016. Nella distribuzione del gas, si registra un incremento di 1,6 milioni di euro che

deriva principalmente dall'attività di adeguamento normativo Del. 554/15 (ex Del. 631/13) per la sostituzione massiva dei contatori, che interessa anche gli apparati di classe inferiore (G4-G6) e da minori manutenzioni straordinarie su reti e impianti. La richiesta di nuovi allacciamenti nel primo semestre del 2017 risulta in linea con l'anno precedente, continuando a risentire degli effetti della situazione economica complessiva.

Gli investimenti sono diminuiti di 2,8

milioni di euro nel teleriscaldamento e gestione calore, di cui 2,1 milioni di euro nel teleriscaldamento principalmente per i maggiori lavori effettuati nel primo semestre 2016 sugli impianti Barca di Bologna e Campus di Forlì, e 0,7 milioni di euro nella gestione calore, specialmente nella società Sinergie. Nei nuovi allacciamenti del teleriscaldamento si rileva un lieve decremento rispetto ai valori dell'anno precedente.

^(*)I dati del 2016 recepiscono la rettifiche descritte in precedenza

I dettagli degli investimenti operativi nell'Area Gas:

Gas (mln/euro)	Giu 2017	Giu 2016 Rettificato	Var. Ass.	Var. %
Reti e Impianti	31,5	29,9	+1,6	+5,4%
TLR/Gestione Calore	7,6	10,4	-2,8	-26,9%
Totale Gas Lordi	39,2	40,3	-1,1	-2,7%
Contributi conto Capitale	0,0	0,0	+0,0	+0,0%
Totale Gas Netti	39,2	40,3	-1,1	-2,7%

I dati del 2016 sono stati rettificati per la riclassifica del business della cogenerazione industriale, dall'area energia elettrica all'area gas, per complessivi 0,5 milioni di euro.

1.02 .02 ENERG IA ELETTR ICA

Energia Elett incremento d marginalità trica: della

Il Ma che d Le a gara vince aggi gest argine Opera di contribuzio ttività di ven a nazionale endo sei lott udicazione; i ione degli as ativo Lordo d one al Margi dita hanno a indetta dall'A ti per undici infine le attiv sset. dell'Area Ene ne totale di G ampliato la b Acquirente regioni italia vità di produz ergia Elettric Gruppo rispe ase clienti e Unico per i ane, con un zione registra a è in cresc etto al primo d Hera Com l servizio di diverso mix ano ancora b ita sia in ter semestre 20 mm Srl si è ag i salvaguard rispetto alla buone perfor mini assoluti 016. ggiudicata la dia 2017-18, a precedente rmance nella ia,ea

**MOL Area ettrica Giu 2 2017 MOL A Area Energ gia Elettrica a Giu 2016(* )**

Contributo a +2,5 p.p. al Mol:

Di se eguito le vari azioni interv venute a livel lo di margine e operativo lo ordo:

(mln n/euro)	Giu 2017	G Giu 2016 re ettificato	Var. Ass.	Var. . %
Marg gine operativ vo lordo Area	91,6	73,1	+18,5	+25,2 2%
Marg gine operativo o lordo Gruppo o	5 505,9	470,1	+35,8	+7,6 6%
Peso o percentuale	1 8,1%	15,6%	+2,5 p.p.
(*)Si p precisa che i da ati di giugno 20 indus triale. L'effetto s sui dati del 201	016 sono stati r 16 della prima r	rettificati per la riclassifica del riclassifica è di 3 3,2 milioni di eu	business della uro di margine o	cogenerazione e operativo lordo, ,

I e m clienti energ elettrica sono mila gia o 931

Il Mol dell'are energia elett in crescita de 25,2%

ea rica el

Il nu regis (75,2 prev merc confe ultim dell'a atto clien l'acq mero di clien stra un au 2 mila alentemente cato libero, erma il tren mi anni per azione comm e per l'ampli nti effettuata quisizione de nti energia e umento de unità), e alla cresc pari al 15,9 d di crescita r il rafforza merciale me iamento dell a nel 2016 ella societa elettrica ell'8,8% dovuto ita nel 9%. Si a degli amento essa in a base 6 con a Gran

Sass so Srl che co ontribuisce pe er circa 3,5 m mila clienti.

I volumi venduti sono in linea

Energia elettrica: cresce il margine

del 25,2%

I volumi venduti di energia elettrica passano da 4.843,6 GWh di giugno 2016 a 4.805,9 GWh del giugno 2017, con una diminuzione complessiva dello 0,8%. I volumi venduti nel mercato libero, in crescita del 5,2%, hanno contenuto il calo dei volumi in salvaguardia, dovute per la maggior parte al diverso mix di lotti aggiudicati, risultati meno energivori rispetto ai precedenti.

La sintesi dei risultati economici dell'area:

Conto economico (mln/euro)	Giu 2017	Inc%	Giu 2016 Rettificato	Inc.%	Var. Ass.	Var. %
Ricavi	1.147,6		1.006,8		+140,8	+14,0%
Costi operativi	(1.039,0)	-90,5%	(911,2)	-90,5%	+127,8	+14,0%
Costi del personale	(22,5)	-2,0%	(26,4)	-2,6%	-3,9	-14,8%
Costi capitalizzati	5,5	0,5%	3,9	0,4%	+1,6	+40,9%
Margine operativo lordo	91,6	8,0%	73,1	7,3%	+18,5	+25,2%

Si precisa che i dati di giugno 2016 sono stati rettificati sia per la riclassifica del business della cogenerazione industriale, sia per l'inserimento degli oneri di sistema a conto economico in analogia al 2017. L'effetto sui dati del 2016 della prima riclassifica è di 3,2 milioni di euro di margine operativo lordo composto da ricavi per 6,4 milioni di euro, costi operativi per 2,9 milioni di euro e costo del personale per 0,4 milioni di euro. La seconda rettifica incrementa ricavi e costi operativi, in egual misura, di 315,5 milioni di euro.

Ricavi da energia elettrica per 1.147,6 mln di euro

I ricavi aumentano del 14,0%, passando dai 1.006,8 milioni di euro del primo semestre

2016 a 1.147,6 milioni di euro del 2017. Le principali motivazioni della crescita sono: l'aumento del prezzo dell'energia (Pun), in crescita del 33% rispetto all'anno precedente, che ha determinato maggiori ricavi di vendita per 70 milioni di euro, di trading per 79 milioni di euro e di produzione energia delle centrali termoelettriche, pari a circa 14 milioni di euro. In dimuzioni i ricavi per volumi venduti, pari a circa 3,5 milioni di euro e per il vettoriamento extra rete per circa 9 milioni di euro. I

ricavi dei servizi regolati sono in diminuzione per i minori ricavi a copertura dei costi di ammortamento.

L'incremento dei ricavi si riflette in maniera proporzionale sulla crescita dei costi operativi e del personale che passano dai complessivi 937,6 milioni di euro del 30 giugno 2016 ai 1.061,5 milioni di euro dell'analogo periodo del 2017, evidenziando quindi una crescita complessiva di 123,9 milioni di euro. Tale andamento è dovuto principalmente alla crescita del costo della materia.

Mol dell'energia elettrica a quota 91,6 milioni di euro

Al termine del primo semestre 2017, il margine operativo lordo aumenta di 18,5 milioni di euro, pari al 25,2%, passando da 73,1 milioni del 30 giugno 2016 a 91,6 milioni di euro dell'analogo periodo del 2017, grazie ai maggiori margini sulle attività di vendita sul mercato libero e sul mercato della salvaguardia e alle

MOL (mln/euro)

maggiori marginalità nella produzione di energia elettrica.

Gli investimenti netti dell'area energia elettrica: 10,5 milioni di

Nell'Area Energia Elettrica gli investimenti del primo semestre 2017 ammontano a 10,5 milioni di euro, in diminuzione di 0,7 milioni di euro rispetto ai 11,2 milioni di euro dell'anno precedente. euro 10,5 11,2

Gli interventi realizzati riguardano prevalentemente la manutenzione straordinaria di impianti e reti di distribuzione nei territori di Modena, Imola, Trieste e Gorizia.

Rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente si registrano minori manutenzioni straordinarie per 0,7 milioni

(*)I dati del 2016 recepiscono la riclassifica del business della cogenerazione industriale, dall'area energia elettrica all'area gas

di euro che dipendono principalmente dai maggiori interventi realizzati nel primo semestre 2016 sulla centrale Cogen di Imola.

Quanto alle richieste di nuovi allacciamenti in quest'area, si registra un leggero aumento rispetto al primo semestre dell'anno precedente.

I dettagli degli investimenti operativi nell'Area Energia Elettrica:

Energia Elettrica (mln/euro)	Giu 2017	Giu 2016	Var. Ass.	Var. %
Reti e Impianti	10,5	11,2	-0,7	-6,2%
Totale Energia Elettrica Lordi	10,5	11,2	-0,7	-6,2%
Contributi conto Capitale	0,0	0,0	+0,0	+0,0%
Totale Energia Elettrica Netti	10,5	11,2	-0,7	-6,2%

I dati del 2016 sono stati rettificati per la riclassifica del business della cogenerazione industriale, dall'area energia elettrica all'area gas per complessivi 0,5 milioni di euro.

1.02 .03 CICLO IDRICO INT TEGRATO

Ciclo idrico integrato: cr la marginalit valore assol resce tà in uto

Nel p margin segna dall'Au (delibe compe invest Inoltre di qua fattura ricono primo semes nalità pari a ala che il 20 utorità per l'e era numero etenza, il ric imenti realiz e con la delib alità contratt azione e pr oscimento de stre 2017, l 4,7 milioni d 017 è il se energia elettr 664/2015) e cavo a cope zzati nel per bera 655/15, tuale, standa reventivi. Att ella qualità co l'area ciclo di euro corris condo anno rica e il gas e che rispett ertura del so riodo di rifer in vigore da ard generali traverso tal ommerciale. idrico integ pondenti al 4 o di applicaz (nel prosiegu to al primo ottostante co rimento della luglio 2016, e specifici e delibera, rato ha reg 4,4%. Dal pu zione del m uo Autorità) p semestre de osto di amm a relazione sono stati de quali ulterio vengono in gistrato una unto di vista metodo tariff per il periodo el 2016 è im mortamento semestrale efiniti gli stan ori obblighi p ntrodotti me crescita di normativo si fario definito o 2016-2019 mputato, per relativo agli consolidata. ndard minimi per sportelli, eccanismi di iio9ri.i,i

MOL Ar rea Ciclo Idr ico Giu 2017

Di se eguito le vari azioni interv venute a live llo di margin ne operativo lordo:

Il Mol dell'ar rea ciclo idrico i n	(mln n/euro)	Giu	Giu 2016	V Var. Ass.	Var. %
crescita del 4,4%	Mar gine operati vo lordo Are ea	111,3	106,6	+4,7	+4,4%
	Marg gine operativ vo lordo Grup ppo	505,9	470,1	+35,8	+7,6%
	Pes o percentual e	2 22,0%	22,7%	-0,7 p.p.

I clienti del c idrico sono 1 milioni ciclo 1,5

Il nu quot migli prim un t territ parti roma mero di clien ta 1,5 milioni iaia, pari al o semestre trend di cre tori di riferim colare nel agnolo gestit nti acqua si a , aumentand l +0,3% risp 2016, evide escita organ mento del Gru territorio e to da Hera S attesta a do di 5,0 petto al enziando nica nei uppo, in emilianopa.

Di seguito i principali indicatori quantitativi dell'area:

I volumi erogati, tramite acquedotto, presentano una crescita rispetto ai valori di giugno 2016 per 3,7 milioni di metri cubi (per circa al 2,6%): ciò può essere ricondotto sia ai maggiori consumi registrati in tutti i territori gestiti che alla maggiore piovosità riscontrata del primo semestre 2016 rispetto all'analogo periodo del 2017. Inoltre è presente una crescita nelle quantità gestite relative alla fognatura (per circa il 3,1%) e della depurazione (per circa il 3,6%) rispetto alle quantità di giugno 2016. I volumi somministrati, a seguito della delibera numero 664/2015 dall'AEEGSI, sono un indicatore di attività dei territori in cui il Gruppo opera e sono oggetto di perequazione per effetto della normativa che prevede il riconoscimento di un ricavo regolato indipendente dai volumi distribuiti.

La sintesi dei risultati economici dell'area:

Conto economico (mln/euro)	Giu 2017	Inc%	Giu 2016	Inc.%	Var. Ass.	Var. %
Ricavi	406,8	-	374,1	-	+32,7	+8,7%
Costi operativi	(208,2)	-51,2%	(193,3)	-51,7%	+14,9	+7,7%
Costi del personale	(90,0)	-22,1%	(75,2)	-20,1%	+14,8	+19,7%
Costi capitalizzati	2,6	0,6%	1,1	0,3%	+1,5	+139,2%
Margine operativo lordo	111,3	27,4%	106,6	28,5%	+4,7	+4,4%

Ciclo idrico integrato: crescita del Mol

Ricavi del ciclo idrico integrato a quota 406,8 milioni di euro

I ricavi presentano una crescita del 8,7% passando dai 374,1 milioni di euro di giugno 2016 ai 406,8 milioni di euro del primo semestre 2017. I motivi sono diversi: maggiori ricavi da somministrazione per circa 20,4 milioni di euro come risultato complessivo degli effetti tariffari previsti dall'AEEGSI per il periodo 2016-2019 (Mti-2), dei maggiori

ricavi a copertura del sottostante costo di ammortamento e del riconoscimento della qualità commerciale; inoltre sono presenti maggiori ricavi per l'applicazione del principio Ifric12 per circa 7,0 milioni di euro, maggiori ricavi per commesse e opere conto terzi per circa 7,0 milioni di euro.

I costi operativi e del personale aumentano complessivamente di 29,7 milioni di euro, pari al 11,1%; tale aumento è dovuto alla crescita del prezzo di energia elettrica per il funzionamento degli impianti, ai maggiori volumi acquistati di materia prima acqua, ai maggiori costi per commesse conto terzi e per commesse Ifric12.

Mol a 111,3 milioni di euro Il margine operativo lordo presenta una crescita di 4,7 milioni di euro, pari al 4,4%, passando dai 106,6 milioni di euro di giugno 2016 ai 111,3 milioni di euro dell'analogo periodo del 2017, per effetto della somma algebrica tra i maggiori ricavi da somministrazione per circa 20,4 milioni di euro, i maggiori costi perequabili per 6,0 milioni di euro e il maggior costo del personale.

Gli investimenti netti nell'Area Ciclo Idrico Integrato ammontano a 49,5 milioni di euro, in diminuzione di 6,6 milioni di euro rispetto all'anno precedente per effetto dei maggiori

contributi in conto capitale che crescono di 13,8 milioni di euro. Al lordo dei contributi in conto capitale, gli investimenti dell'Area sono pari a 68,2 milioni di euro, con un incremento di 7,1 milioni di euro rispetto l'anno precedente. Gli interventi sono riferiti principalmente a estensioni, bonifiche e potenziamenti di reti e impianti, oltre agli adeguamenti normativi che riguardano soprattutto l'ambito depurativo e fognario.

Gli investimenti sono stati realizzati per 27,8 milioni di euro nell'acquedotto, per 17,3 milioni di euro nella fognatura e per 23,2 milioni di euro nella depurazione.

Fra i principali interventi, si segnalano: nell'acquedotto, il potenziamento delle interconnessioni del sistema idrico modenese, l'importante potenziamento di una condotta di adduzione nell'area ferrarese e interventi di adeguamento sismico di impianti idrici; nella fognatura continua l'avanzamento delle opere previste dal piano per la salvaguardia della balneazione di Rimini oltre a interventi di riqualificazione della rete fognaria in altri territori; nella depurazione, i maggiori investimenti rispetto l'anno precedente dipendono prevalentemente dal proseguimento delle opere di adeguamento del depuratore di Servola, sul territorio di AcegasApsAmga Spa.

Le richieste per nuovi allacciamenti idrici e fognari sono in diminuzione rispetto lo stesso periodo dell'anno precedente.

I contributi in conto capitale per 18,8 milioni di euro, sono comprensivi di 2,6 milioni di euro derivanti dalla componente della tariffa prevista dal metodo tariffario per il Fondo Nuovi Investimenti (FoNI) e sono in aumento rispetto al primo semestre 2016 per 13,8 milioni di euro.

Il dettaglio degli investimenti operativi nell'Area Ciclo Idrico Integrato:

Ciclo Idrico Integrato (mln/euro) Giu 2017 Giu 2016 Var. Ass. Var. % Acquedotto 27,8 30,4 -2,6 -8,6% Depurazione 23,2 13,1 +10,1 +77,1% Fognatura 17,3 17,6 -0,3 -1,7% Totale Ciclo Idrico Integrato Lordi 68,2 61,1 +7,1 +11,6% Contributi conto Capitale 18,8 5,0 +13,8 +276,0% di cui per FoNI (Fondo Nuovi Investimenti) 2,7 3,0 -0,3 -10,0% Totale Ciclo Idrico Integrato Netti 49,5 56,1 -6,6 -11,8%

Maggiori contributi c/capitale per +13,8 milioni di euro determinano la diminuzione degli investimenti netti di -6,6 milioni di euro

1.02.04 AMBIENTE

Al 30 giugno 2017 l'area ambiente contribuisce con il 24,0% alla marginalità del Gruppo, presentando un margine operativo lordo in crescita del 4,1% rispetto ai primi sei mesi del 2016. Nel corso del primo semestre l'area Ambiente ha visto un rafforzamento della propria struttura organizzativa, attraverso le acquisizioni del Gruppo Aliplast, primaria realtà nel riciclo della plastica, e del ramo d'azienda "impianti" della società pisana Teseco, primaria realtà nel trattamento e recupero dei rifiuti industriali. Queste importanti operazioni hanno permesso al Gruppo di ampliare ulteriormente l'offerta commerciale e la propria dotazione impiantistica.

MOL Area Ambiente Giu 2017

Di seguito le variazioni a livello di margine operativo lordo:

Area ambiente:	(mln/euro)	Giu 2017	Giu 2016	Var. Ass.	Var. %
Mol in crescita	Margine operativo lordo Area	121,3	116,5	+4,8	+4,1%
	Margine operativo lordo Gruppo	505,9	470,1	+35,8	+7,6%
	Peso percentuale	24,0%	24,8%	-0,8 p.p.

Nella tabella l'analisi dei volumi commercializzati e trattati dal Gruppo:

Dati Quantitativi (migliaia di tonnellate)	Giu 2017	Giu 2016	Var. Ass.	Var. %
Rifiuti urbani	1.013,4	1.007,6	+5,8	+0,6%
Rifiuti da mercato	1.254,5	1.178,1	+76,4	+6,5%
Rifiuti commercializzati	2.267,9	2.185,8	+82,1	+3,8%
Sottoprodotti impianti	1.303,0	1.276,3	+26,7	+2,1%
Rifiuti trattati per tipologia	3.570,8	3.462,1	+108,7	+3,1%

L'analisi dei dati quantitativi evidenzia un aumento del 3,8% dei rifiuti commercializzati principalmente dovuta ai rifiuti da mercato che crescono del 6,5%, grazie alle azioni commerciali volte alla saturazione impiantistica, allo sviluppo di canali di intermediazione e nuovi mercati, e alla crescita della base impiantistica, per l'acquisizione del ramo d'azienda impianti della società Teseco e del Gruppo Aliplast.

I rifiuti urbani presentano un incremento rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente in particolare per le maggiori quantità di differenziato e arenile che aumentano complessivamente dell'1,6% e che compensano le minori quantità di indifferenziato che presentano un calo dello 0,6%.

Rifiuti da mercato: +6,5%

L'inc impia cremento de antistica, per ei sottoprod r l'acquisizion dotti è dov ne del ramo vuto principa d'azienda im almente alla mpianti della a crescita società Tese della base eco.

+ ra d 0,7 p.p. di accolta ifferenziata La urba prog giug seme sei m da diffe nei aum cresc raccolta diff ani registr resso, pass no 2016 al estre 2017. mesi del 201 Hera S renziata aum territori di M enta del 1,7% cita si attesta ferenziata d a un u ando dal 56 57,6% de Nel corso d 7 nei territor pa la r menta dello Marche Mul % e nel Trive a a 0,9%. di rifiuti ulteriore 6,9% di l primo ei primi ri gestiti raccolta o 0,5%, tiservizi eneto la

Dati Qua ntitativi (miglia aia di tonnellate e)	G iu 2017	Giu 2016	Var. Ass.	Var. %
Discaric che	414,3	370,5	+43,8	+11,8%
Termova alorizzatori	653,5	687,4	-33,9	-4,9%
Impianti di selezione e altro	218,9	258,8	-39,9	-15,4%
Impianti di compostagg gio e stabilizza azione	192,8	211,3	-18,5	-8,8%
Imp. di i nertizzazione e e chimico-fisic ci	613,6	721,4	-107,8	-14,9%
Impianti terzi/Altri impia anti	1 1.477,6	1.212,7	+264,9	+21,8%
Rifiuti tra attati per impian nto	3 3.570,8	3.462,1	+108,7	+3,1%

Il Gr sma princ impia ha c di sto e tre ruppo Hera ltimento di cipali impian anti di selezi ontribuito co occaggio e l e impianti di t opera nel c rifiuti urbani ti si evidenz one. L'ingres on tre impiant 'ingresso de rasformazion ciclo comple e speciali ziano: 10 Te sso nel perim ti chimico-fis el Gruppo Ali ne materia. eto dei rifiut e di rigene ermovalorizza metro impian sico, un impia iplast ha con ti con 94 im razione dei atori, 11 com ntistico del ra anto di inertiz ntribuito con mpianti di tr materiali pl mpostaggi/di amo d'aziend zzazione ed sei impianti attamento e lastici. Tra i gestori e 15 da di Teseco un impianto di selezione

Cre rifi

Il trattamento dei rifiuti evidenzia una crescita del 3,1% rispetto al primo semestre 2016. Per quanto concerne le discariche, l'aumento dei quantitativi è riconducibile all'ampliamento della disponibilità impiantistica su Ravenna e Tremonti conseguente alle autorizzazioni ottenute. Sulla filiera dei termovalorizzatori, la riduzione dei rifiuti trattati, rispetto all'analogo periodo del 2016, è dovuta sia ad una diversa classificazione di alcuni impianti in "Impianti terzi/Altri impianti" che al diverso scheduling dei fermi impianto e delle manutenzioni programmate. Il calo delle quantità negli impianti di selezione è imputabile ad una diversa classificazione di alcuni impianti in "Impianti terzi/Altri impianti". La diminuzione dei quantitativi nella filiera degli Impianti di inertizzazione e chimico-fisici è dovuto ad una diversa classificazione di alcuni impianti in "Impianti terzi/Altri impianti". Infine la filiera "Impianti terzi/Altri impianti" beneficia della maggiore attività di intermediazione, della diversa rappresentazione (già citata in precedenza) di alcuni impianti in questa categoria e delle acquisizioni del Gruppo Aliplast e del ramo d'azienda "impianti" della società Teseco.

Una sintesi dei risultati economici dell'area:

Conto economico (mln/euro)	Giu 2017	Inc%	Giu 2016	Inc.%	Var. Ass.	Var. %
Ricavi	546,4		491,4		+55,0	+11,2%
Costi operativi	(325,5)	-59,6%	(288,4)	-58,7%	+37,1	+12,9%
Costi del personale	(102,5)	-18,8%	(88,0)	-17,9%	+14,5	+16,5%
Costi capitalizzati	2,9	0,5%	1,5	0,3%	+1,4	+95,7%
Margine operativo lordo	121,3	22,2%	116,5	23,7%	+4,8	+4,1%

Ambiente: marginalità in crescita

Ricavi ambiente per 546,4 milioni di euro

I ricavi del primo semestre 2017 aumentano dell' 11,2%, pari a 55,0 milioni, passando dai 491,4 milioni di euro di giugno 2016 ai 546,4 milioni di euro dell'analogo periodo del 2017. Al netto della variazione di perimetro conseguente all'ingresso del Gruppo Aliplast che ha contribuito per 54,5 milioni di euro, e alla minore vendita dei certificati verdi per circa 24 milioni di euro

(passante sui costi), l'area ambiente presenta dei ricavi in crescita di circa 25 milioni di euro rispetto lo scorso esercizio. Tale andamento è legato ai maggiori volumi trattati grazie allo sviluppo dell'attività commerciale, all'andamento del prezzo di mercato dei rifiuti speciali che evidenzia nel primo semestre 2017 un trend positivo e ai maggiori ricavi dell'igiene urbana per circa 5 milioni di euro per effetto degli adeguamenti tariffari deliberati dalle Ato, in particolare conseguenti allo sviluppo dei servizi di raccolta differenziata. Inoltre vanno segnalati i minori ricavi da produzione energia elettrica conseguenti principalmente alla perdita di incentivi energetici su alcuni impianti e per le minori produzioni di energia su alcuni WTE, solo in parte compensati dall'incremento dei prezzi energetici (incentivi e mercato).

I costi operativi del primo semestre 2017 aumentano del 12,9%, pari a 37,1 milioni di euro passando dai 288,4 milioni di euro di giugno 2016 ai 325,5 milioni di euro dell'analogo periodo del 2017. Al netto della variazione di perimetro conseguente all'ingresso del Gruppo Aliplast che ha contribuito per 39,3 milioni di euro, e all'effetto dei certificati verdi, già citati in precedenza per circa 24 milioni di euro, l'area ambiente presenta dei costi in crescita di circa 22,0 milioni di euro rispetto lo scorso esercizio. Tale andamento è dovuto ai maggiori costi derivanti dall'incremento dei rifiuti trattati, all'incremento di costi legati alle opere di manutenzione su alcuni impianti di smaltimento e ai maggiori costi per lo sviluppo di nuovi progetti nell'ambito della raccolta differenziata.

Mol ambiente a quota 121,3 milioni di euro Il Margine operativo lordo passa dai 116,5 milioni di euro di giugno 2016 ai 121,3 milioni di euro dell'analogo periodo del 2017 evidenziando pertanto una crescita in termini assoluti di 4,8 milioni di euro, pari al 4,1%. Tale andamento è dovuto all'ingresso del Gruppo Aliplast nel perimetro del Gruppo Hera per 7,6 milioni di euro, ai maggiori volumi commercializzati nel business dello smaltimento e ai maggiori prezzi dei rifuiti speciali. Questi effetti positivi hanno permesso di contenere il calo dei ricavi nella gestione energetica.

Gli investimenti netti nell'area ambiente sono pari a 20,9 milioni di euro

Gli investimenti netti nell'Area Ambiente riguardano gli interventi di manutenzione e potenziamento degli impianti e ammontano a 20,9 milioni di euro, in crescita di 3,4 milioni di euro rispetto al 2016. La filiera compostaggi/digestori presenta un incremento degli investimenti per 1,9 milioni di euro, dovuto principalmente agli interventi sul compostaggio di Sant'Agata per le attività legate al progetto biometano.

Il decremento degli investimenti sulle discariche per 3,7 milioni di euro, è da attribuire principalmente ai lavori effettuati nel primo semestre 2016 per la realizzazione del 9° settore nella discarica di Ravenna, non compensati dalle nuove attività effettuate sulla discarica Tre Monti (bonifica vasche e nuovo sistema di recupero energetico) e Loria, oltre alla riprogrammazione di lavori sugli impianti di Galliera e Cordenons.

Nella filiera WTE si rileva un incremento di 1,2 milioni rispetto l'anno precedente, principalmente per i lavori di modifica del generatore di vapore nell'impianto di Pozzilli e per interventi minori di mantenimento su altri WTE.

Gli investimenti nella filiera Impianti Rifiuti Speciali sono sostanzialmente allineati all'anno precedente. La filiera isole ecologiche e attrezzature di raccolta registra minori investimenti per 0,9 milioni di euro per l'implementazione avvenuta nel 2016 nel Triveneto di Hergo Ambiente, il sistema informativo innovativo che gestisce in maniera integrata tutte attre le attività d ezzature di ra dei Servizi A accolta nel te Ambientali d erritorio di Ma del Gruppo arche Multise Hera e per ervizi. i minori inv vestimenti in

L'inc impu Was grad racco impia proc azien cremento nel utabile princ ste Recycling o di raccog olgono dati anti di tratta essi gestion ndale. la filiera deg ipalmente a g, che sta re gliere ed el analitici re mento, relaz ali, tecnici e gli Impianti d l consolidam ealizzando il aborare info lativi alle p zionandoli co ed energetici i Selezione e mento del G progetto I-W ormazioni da restazioni d on le attività , introducen e Recupero Gruppo Alipla Waste, una p a diverse ti elle varie a produttive, do l'IoT in m per 5,3 milio ast, oltre al piattaforma g ipologie di apparecchiat per l'efficien modo esteso oni di euro è le attività di gestionale in sensori che ture e degli ntamento dei o nella realtà nineiià

Il det ttaglio degli i investimenti operativi nel ll'Area Ambie ente:

Ambiente (mln/euro)	Giu 2017	Giu 2016	Var. Ass.	Var. %
Compostaggi/Digestori	3,3	1,4	$+1,9$	$+135,7%$
Discariche	4,2	7,9	$-3,7$	$-46.8%$
WTE	3,5	2,3	$+1,2$	$+52.2%$
Impianti RS	0,7	0,8	$-0,1$	$-12,5%$
Isole Ecologiche e attrezzature di raccolta	2,1	3,0	$-0,9$	$-30.0%$
Impianti trasbordo, selezione e altro	7,2	1,9	$+5.3$	$+278,9%$
Totale Ambiente Lordi	20,9	17,5	$+3.4$	$+19.4%$
Contributi conto Capitale	0,0	0,0	$+0,0$	$+0,0%$
Totale Ambiente Netti	20,9	17,5	$+3,4$	$+19.4%$

1.02.05 ALTRI SERVIZI

Altri servizi: marginalità in crescita

L'area altri servizi raccoglie i servizi minori gestiti dal Gruppo. Ne fanno parte la pubblica illuminazione, le telecomunicazioni e i servizi cimiteriali.

Nel primo semestre 2017, il risultato dell'area altri servizi presenta un incremento, pari al 14,0%, rispetto all'esercizio precedente: il margine operativo lordo infatti è passato dai 8,7 milioni di euro dei primi sei mesi del 2016 ai 9,9 milioni di euro dell'analogo periodo del 2017.

Di seguito le variazioni del margine operativo lordo sono:

(mln/euro)	Giu 2017	Giu 2016	Var. Ass.	Var. %
Margine operativo lordo Area	9,9	8,7	+1,2	+14,0%
Margine operativo lordo Gruppo	505,9	470,1	+35,8	+7,6%
Peso percentuale	2,0%	1,8%	+0,2 p.p.

Gli indicatori principali dell'area riferiti all'attività dell'illuminazione pubblica:

Dati quantitativi	Giu 2017	Giu 2016	Var. Ass.	Var. %
Illuminazione pubblica
Punti luce (migliaia)	509,6	519,7	(10,1)	(1,9%)
Comuni serviti	162,0	148,0	+14,0	+9,5%

I punti luce sono 509,6 mila

Mol area altri servizi in crescita

Dall'analisi dei dati quantitativi dell'illuminazione pubblica emerge un calo di 10,1 mila punti luce e la crescita di 14 comuni gestiti. Il Gruppo Hera nel corso dei primi sei mesi dell'esercizio 2017 ha acquisito circa 34 mila punti luce in 21 nuovi comuni. Le acquisizioni maggiormente significative sono state in Lombardia per circa 4 mila punti luce in provincia di Brescia, Bergamo e Cremona, in Abruzzo per circa 13 mila punti luce, nel Lazio per circa 4 mila punti e nel Triveneto per circa 13 mila punti luce prevalentemente in provincia di Pordenone. Gli incrementi dell'anno hanno permesso di contenere solo in parte la perdita di circa 44 mila punti luce e 7 Comuni gestiti, di cui il decremento maggiormente significativo è relativo alla perdita della gestione di circa 29 mila punti luce nel comune di Rimini.

Conto economico (mln/euro) Giu 2017 Inc% Giu 2016 Inc.% Var. Ass. Var. % Ricavi 63,3 59,3 +4,0 +6,7% Costi operativi (44,4) -70,2% (41,6) -70,2% +2,8 +6,7% Costi del personale (10,2) -16,1% (9,7) -16,3% +0,5 +5,2% Costi capitalizzati 1,2 1,9% 0,7 1,2% +0,5 +73,2% Margine operativo lordo 9,9 15,6% 8,7 14,6% +1,2 +14,0%

I risultati economici dell'area sono:

Altri Servizi: in crescita i ricavi

I ricavi per altri servizi a quota 63,3 milioni di euro

I ricavi dell'area sono in crescita rispetto lo scorso giugno 2016 per 4,0 milioni di euro passando da 59,3 milioni di euro a 63,3 milioni di euro di giugno 2017. La crescita del primo semestre è dovuta all'apporto positivo di tutti i business che compongono l'area: i ricavi del business della pubblica illuminazione sono cresciuti di circa 1,1 milioni di

Ricavi (mln/euro)

euro grazie alle buone performace di Hera Luce Srl, la restante parte dell'incremento deriva dal contributo delle telecomunicazioni e dai servizi cimiteriali gestiti da AcegasApsAmga Spa.

Il Mol cresce di 1,2 milioni di euro

Il margine operativo lordo presenta una crescita pari a 1,2 milioni di euro rispetto al primo semestre 2016. Tale andamento è dovuto ai maggiori margini dell'illuminazione pubblica, dovuti alle buone performance di Hera Luce Srl e alla maggiore marginalità nei servizi delle telecomunicazioni.

Giu 2017 Giu 2016

Investimenti netti per 8,7 milioni di euro

Gli investimenti nell'Area Altri Servizi sono pari a 8,7 milioni di euro, in aumento di 3,2 milioni di euro rispetto al primo semestre 2016. Nelle telecomunicazioni sono stati realizzati 5,0 milioni di euro di investimenti in rete e in servizi TLC e IDC (Internet Data Center), in aumento rispetto al 2016 di 0,5 milioni di euro. Nel servizio di illuminazione

Deliberata dal CdA di Hera Spa del 26 luglio 2017 35

pubblica, gli investimenti sono relativi a manutenzione, riqualificazione e ammodernamento degli impianti e ammontano a 3,7 milioni di euro, in crescita di 2,7 milioni di euro rispetto il primo semestre dell'anno precedente. L'incremento ha riguardato sia il perimetro della società Hera Luce Srl, sia quello di AcegasApsAmga Spa.

Altri Servizi (mln/euro)	Giu 2017	Giu 2016	Var. Ass.	Var. %
TLC	5,0	4,5	+0,5	+11,1%
Illum. Pubblica e Semaforica	3,7	1,0	+2,7	+270,0%
Totale Altri Servizi Lordi	8,7	5,5	+3,2	+58,2%
Contributi conto Capitale	0,0	0,0	+0,0	+0,0%
Totale Altri Servizi Netti	8,7	5,5	+3,2	+58,2%

I dettagli degli investimenti operativi nell'Area Altri Servizi:

1.03 FATTI DI RILIEVO AVVENUTI NEL CORSO DEL SEMESTRE

Gennaio

Herambiente Spa-Aligroup Srl

In data 11 gennaio 2017 Herambiente Spa e Aligroup Srl, società appartenente al Gruppo Aligroup, leader nel settore della produzione di polimeri rigenerati, film flessibili in pe e film rigidi in pet, hanno sottoscritto un accordo quadro avente ad oggetto l'acquisizione dell'intero capitale sociale di Aliplast Spa, società operante nella gestione del ciclo integrato della plastica.

L'operazione, previa comunicazione del proprio nulla osta da parte Autorità garante della concorrenza e del mercato (Agcm), si è perfezionata per la prima tranche in data 3 aprile 2017 con l'acquisizione del 40% del capitale sociale di Aliplast Spa da parte di Herambiente Spa.

È altresì previsto che Herambiente Spa acquisisca entro marzo 2018 ed entro giugno 2022 ulteriori tranche del capitale sociale pari, rispettivamente, al 40% ed al 20%, divenendo successivamente socio unico di Aliplast Spa.

Waste Recycling Spa-Teseco Srl

In data 30 gennaio 2017, Waste Recycling Spa ha acquistato da Teseco Srl il ramo d'azienda Business Unit Impianti, operante nel settore del trattamento rifiuti mediante la piattaforma polifunzionale di Pisa.

Febbraio

Biogas 2015 Srl

Con effetti decorrenti dal 1 febbraio 2017, si è perfezionata la fusione per incorporazione di Biogas 2015 Srl, società operante nel settore del trattamento rifiuti, in Herambiente Spa, che già ne deteneva l'intero capitale sociale.

Marzo

Adriatica Acque Srl

In data 29 marzo 2017, Hera Comm Srl ha ceduto la partecipazione detenuta in Adriatica Acque Srl, società operante nel settore della commercializzazione di acque da tavola in boccioni e relativi refrigeratori/distributori, corrispondente al 22,32% del capitale sociale.

Aprile

Tri-Generazione Scarl

Con effetti decorrenti dal 5 aprile 2017, la società Tri-Generazione Scarl, attiva nel settore della conduzione e manutenzione di impianti di trigenerazione e controllata per il 70% da Sinergie Spa, a sua volta interamente partecipata da AcegasApsAmga Spa, ha mutato la propria forma giuridica da Srl a Scarl.

Maggio

Gran Sasso Srl

Con decorrenza 1° maggio 2017 è stato aumentato da euro 148.000 ad euro 162.810 il capitale sociale di Gran Sasso Srl, società operante nel settore dell'acquisto e vendita di gas ed energia elettrica, mediante conferimento da parte di Enerpeligna del proprio ramo d'azienda gas. Con pari decorrenza Enerpeligna ha ceduto la partecipazione rinveniente dal sopra indicato aumento di capitale sociale ad Hera Comm Srl, mantenendo quest'ultima l'intera partecipazione nella società.

Esil Scarl in liquidazione

In data 23 maggio 2017 è stata ceduta la partecipazione detenuta in Esil Scarl in liquidazione, società operante nei servizi di illuminazione pubblica e gestione semaforica, corrispondente al 100% del capitale sociale.

Giugno

Alipackaging Srl – Cerplast Srl – Umbroplast Srl – Variplast Srl

In data 27 giugno 2017, Aliplast Spa, già socia di Alipackaging Srl, Cerplast Srl, Umbroplast Srl e Variplast Srl con partecipazioni corrispondenti, rispettivamente, all'80%, al 60%, al 90% ed all'80% del capitale sociale, ha acquisito le partecipazioni detenute dai restanti soci di minoranza, divenendo socio unico delle sopra indicate società.

Fatti di rilievo successivi alla chiusura del semestre

Luglio

Aresgas EAD

In data 3 luglio 2017, AcegasApsAmga Spa, già proprietaria del 99,98% della società Aresgas AD, società avente ad oggetto la distribuzione e vendita di gas naturale in Bulgaria, ha acquisito il restante 0,02% del capitale sociale, divenendo socio unico della società.

Verducci Servizi Srl

In data 6 luglio 2017 si è perfezionata l'acquisizione, da parte di Hera Comm Marche Srl, del 100% del capitale sociale di Verducci Servizi Srl, società operante nel settore della vendita di gas, con circa 3.500 clienti serviti nei territori di Pescara, L'Aquila e Rieti.

1.04 ANDAMENTO DEL TITOLO IN BORSA E RELAZIONI CON L'AZIONARIATO

Mercati finanziari in crescita nel primo semestre del 2017

Nel primo semestre del 2017 i mercati finanziari hanno mostrato un generalizzato incremento delle quotazioni, sostenuti dal graduale miglioramento delle prospettive di crescita economica e dalla riduzione del rischio politico in Europa, conseguente alla sconfitta dei movimenti populisti alle elezioni olandesi e francesi. I mercati europei hanno inoltre beneficiato della decisione del Consiglio della Bce di estendere il programma di acquisto di titoli di Stato (quantitative easing) fino al dicembre 2017, anche se a un ritmo ridotto a 60 miliardi di euro al mese a partire da aprile. Al pari delle altre borse europee, il listino italiano ha consuntivato nel periodo di riferimento una performance positiva, facendo segnare una variazione del +8,6%. Le società di piccola e media capitalizzazione hanno guidato i rialzi di Piazza Affari (+20,6% il Ftse Mid Cap e +22,7% il Ftse Small Cap) grazie all'importante afflusso di capitali proveniente dai PIR (Piani Individuali di Risparmio), una forma di investimento introdotta dall'ultima legge finanziaria, che permette di ottenere sgravi fiscali veicolando una parte delle risorse alle società non incluse nell'indice principale di Borsa.

2,689 euro il prezzo del titolo Hera alla fine del primo semestre 2017. Hera sovraperforma il mercato e il settore di riferimento

In questo contesto il titolo Hera ha ampiamente sovraperformato l'indice del mercato azionario italiano e del settore di riferimento, chiudendo il semestre ad un prezzo ufficiale di 2,689 euro per azione, in rialzo del +22,9% e raggiungendo una capitalizzazione di 4,0 miliardi di euro. Tale andamento è stato sostenuto anche dal nuovo piano industrile al 2020 pubblicato a metà gennaio, dai risultati finanziari annuali e trimestrali in crescita, pubblicati a fine marzo e metà maggio rispettivamente.

* escludendo il titolo Hera dal paniere delle local utilities

0,09 euro il dividendo distribuito, il	Il 19 giugno scorso, in linea con le indicazioni contenute nel piano industriale, Hera Spa ha distribuito un dividendo pari a 9 centesimi per azione, il quindicesimo di una serie ininterrotta e in crescita fin dalla quotazione.
quindicesimo di una serie		2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
ininterrotta	DPS (€)	0,04	0,05	0,06	0,07	0,08	0,08	0,08	0,08	0,09	0,09	0,09	0,09	0,09	0,09	0,09

+200% il total shareholders' return dall'IPO L'effetto congiunto di una continua remunerazione degli azionisti tramite la distribuzione di dividendi e il rialzo del prezzo del titolo ha permesso al total shareholders' return cumulato dalla quotazione di rimanere sempre positivo, anche nei momenti più difficili della crisi finanziaria e di attestarsi, alla fine del periodo di riferimento, ad oltre il +200%.

2,96 euro il target price medio degli analisti

Alla fine del semestre gli analisti finanziari che coprono il titolo (Banca Akros, Banca IMI, Equita Sim, Fidentiis, Intermonte, Kepler Cheuvreux, MainFirst e Mediobanca) esprimono una marcata prevalenza di giudizi positivi, con la quasi totalità di raccomandazioni Buy/Outperform, mentre il consensus target price si attesta a 2,96 euro.

Composizione dell'azionariato al 30 gugno 2017

49,6%

Il capitale sociale del patto di sindacato dei soci pubblici

Il collocamento del 1,7% del capitale sociale dai soci pubblici ha attratto una domanda di 2 superiore

Al 30 giugno, la compagine sociale è composta per il 49,6% delle azioni da 118 soci pubblici dei territori di riferimento riuniti in un patto di sindacato, che è stato sottoscritto il 26 giugno 2015 con un'efficacia di tre anni, e per il 50,4% dal flottante.

Il 23 giugno, in accordo con quanto previsto dal patto, 13 Comuni azionisti hanno venduto in modo coordinato e trasparente, attraverso un'operazione di accelerated book building, circa 25,7 milioni di azioni corrispondenti all'1,7% del capitale sociale, a più di venti investitori istituzionali italiani ed esteri. Grazie a una domanda che ha superato di oltre due volte l'ammontare in offerta, il collocamento è avvenuto a un prezzo di 2,79 euro per azione, con il minore sconto visto sul mercato da inizio anno per operazioni analoghe, pari al 3,3% rispetto alla chiusura del giorno precedente. Il collocamento ha avuto l'effetto di incrementare il flottante del titolo, con i benefici conseguenti per la liquidità degli scambi.

Dal 2006, Hera Spa ha adottato un piano di riacquisto di azioni proprie, rinnovato dall'Assemblea degli Azionisti del 27 aprile 2017 per un periodo di ulteriori 18 mesi, per un importo massimo complessivo di 180 milioni di euro. Tale piano è finalizzato a finanziare le opportunità d'integrazione di società di piccole dimensioni e a normalizzare eventuali fluttuazioni anomale delle quotazioni rispetto a quelle delle principali società comparabili italiane. Alla fine del primo semestre, Hera Spa deteneva in portafoglio 19,2 milioni di azioni.

Nel periodo in esame il senior management di Hera ha intrapreso un'intensa attività di dialogo con gli investitori, attraverso il road show del piano industriale nel primo trimestre e la partecipazione a conference di settore nel secondo. Il dialogo con il mercato come intangible asset

L'intensità dell'impegno che il Gruppo profonde nel dialogo con gli investitori ha contribuito al rafforzamento della sua reputation sui mercati e costituisce un intangible asset a vantaggio del titolo e dei suoi stakeholder.

1.05 SCENARIO DI RIFERIMENTO E APPROCCIO STRATEGICO DEL GRUPPO

I risultati della crescita organica

Lo sviluppo equilibrato del portafoglio di attività

Anche nel primo semestre 2017 è proseguita l'esecuzione della strategia di crescita delineata nel piano industriale al 2020 sia per vie interne che esterne. Nei primi sei mesi dell'anno l'allargamento della base clienti e i nuovi lotti per la gestione dei clienti in salvaguardia, che sono stati conquistati a mezzo di gara sul finire del 2016, hanno contribuito allo sviluppo del business energetico nel periodo. Nella gestione delle attività di trattamento dei rifiuti i risultati hanno beneficiato sia di un positivo andamento delle leve di crescita interna (prezzi, volumi di attività oltreché efficientamento dei costi) che di quelle per linee esterne con l'acquisizione di Aliplast e di un ramo d'azienda (Teseco), pienamente consolidate a partire da questo bilancio, che ne riflette i risultati dal 1 gennaio 2017. Nelle attività di gestione a rete (Acqua, gas, energia elettrica e teleriscaldamento) è proseguita l'attività d'investimento e di efficientamento. A sostenere i risultati hanno inoltre contribuito i premi di qualità recentemente introdotti dall'Authority nelle attività idriche, che evidenziano l'efficacia dell'orientamento strategico al miglioramento della qualità del servizio.

Una strategia risk adverse

Il bilanciamento tra attività regolate e a libera competizione è confermato dalle risultanze del semestre, così come il mantenimento di politiche flessibili di approvvigionamento delle commodity, in linea con la strategia risk adverse enunciate dal Piano industriale al 2020.

L'evoluzione del settore a oggi non può prescindere da economia circolare, industry 4.0 e customer experience. Tali trend, pur richiedendo un profondo ripensamento del paradigma aziendale, accelerano i tempi del cambiamento e rivoluzionano le modalità di concepire i processi di produzione, i prodotti e la relazione con i clienti. Il nuovo piano industriale al 2020

Il piano industriale al 2020 declina l'assetto strategico attuale e ambisce a proseguire in modo sostenibile la crescita del margine operativo lordo, superando il miliardo di euro alla fine del periodo, con un target di circa 200 milioni di euro di crescita nel quinquennio. La crescita prevista è sostenuta dall'usuale modello di sviluppo, basato sulla forza propulsiva dei due motori storici: la crescita organica e quella per linee esterne. Il piano degli investimenti, di circa 2,5 miliardi di euro, sarà pienamente finanziato con la generazione di cassa, senza alcun deterioramento della solidità finanziaria, nonostante un aumento dell'11% del dividendo per azione, da realizzare progressivamente fino all'anno 2020. Le prospettive future del settore

Le risposte strategiche ai nuovi trend evolutivi

In continuità con il precedente piano industriale, la strategia è supportata dalle usuali quattro leve di sviluppo: crescita, efficienza, innovazione ed eccellenza. Tali orientamenti, che hanno già dato prova di validità negli anni passati, sono alla base di tutti i progetti del prossimo quadriennio. Nel nuovo piano è stato inoltre introdotto un ulteriore elemento: "l'agilità", che risponde alla necessità di adattamento delle realtà industriali all'incalzante ritmo di evoluzione dello scenario esterno.

Le leve operative e i principali fattori alla guida della crescita del Gruppo hanno trovato piena conferma nei risultati dei precedenti bilanci e sono in linea con i target prefissati. La novità della strategia al 2020 consiste piuttosto nelle modalità di perseguimento degli obiettivi.

Essa prevede un'implementazione dell'attività di digitalizzazione in tutte le aree di business; ciò rappresenta un'azione propedeutica alla futura trasformazione dei processi, degli impianti e delle infrastrutture in reti intelligenti, internet of things e all'impiego di tecnologie innovative per incrementare efficienza energetica e operativa. Grazie anche all'utilizzo di strumenti di telecomunicazione evoluta (satelliti, internet) il Gruppo intende indirizzarsi verso l'utility 4.0 già in arco piano.

La strategia al 2020 si mostra inoltre in linea con la filosofia dell'economia circolare, che spinge la gestione sostenibile oltre i limiti del riuso e del riciclaggio dei materiali provenienti da raccolta differenziata.

Il Gruppo, che in tale ambito ha raggiunto con largo anticipo i target fissati dagli organismi sovranazionali (UE e Onu), compirà nel quinquennio il passo decisivo per arrivare a produrre direttamente beni rilocabili sul mercato, attraverso l'impiego di materiali riciclati.

Infine, il piano al 2020 prevede una grande attenzione alla customer experience e alle relative attività che consentano l'evoluzione degli strumenti di customer relationship management.

Il target è una sempre maggiore capacità e velocità di analisi dei big data al fine di strutturare strategie di miglioramento della qualità dei servizi offerti, nonché l'individuazione delle offerte commerciali maggiormente rispondenti alle richieste dei clienti.

L'attuale assetto strategico, consistente nelle direttrici di sviluppo perseguite in passato, trova nel piano industriale al 2020 una piena conferma e un impulso di fisiologica evoluzione, in continuità col passato, nella direzione dei nuovi imperativi di sviluppo.

I risultati consuntivati allineati alle previsioni del Piano

La crescita dei risultati economici e la gestione finanziaria del semestre è in linea con le previsioni del piano industriale quinquennale, pur avendo già scontato la maggior parte degli impatti negativi previsti a piano sulla riduzione delle tariffe regolate e la fine di alcuni incentivi sulla generazione da fonte rinnovabile e assimilate.

1.06 CONTESTO MACRO ECONOMICO E FOCUS SUL SETTORE PETROLIO, GAS ED ENERGIA ELETTRICA

Il contesto macroeconomico

Nel primi mesi del 2017 le principali aree mondiali hanno assistito a un graduale miglioramento delle prospettive di crescita, grazie alla spinta delle politiche espansive e all'accelerazione del commercio internazionale. I dati provenienti dagli Stati Uniti segnalano un positivo andamento dell'attività economica (+1,9% la crescita del Prodotto interno lordo – Pil - nel primo trimestre), grazie al rafforzamento della domanda interna, sulla scorta dell'atteso pacchetto di stimoli fiscali promesso dalla nuova amministrazione statunitense.

Anche il Regno Unito ha consuntivato dall'inizio dell'anno una crescita del Pil (primo trimestre +2,0%) per effetto del marcato aumento delle esportazioni esito della svalutazione della sterlina. Sulle prospettive economiche di medio periodo aleggia l'incertezza legata agli esiti della complessa procedura per l'uscita dall'Unione Europea, avviata dal governo britannico il 29 marzo.

Nell'area euro la crescita si sta consolidando (+1,7% l'andamento del Pil nel primo trimestre) spinta dai consumi delle famiglie e dal recupero degli investimenti. Nonostante l'inflazione sia risalita all'1,3% nei primi mesi dell'anno (effetto dei beni energetici) la Bce ha confermato l'intenzione di continuare la politica di acquisto di titoli di stato fino alla fine dell'anno. In questo modo dovrebbe essere garantito un controllo sui rendimenti governativi fino alla conclusione del fitto ciclo elettorale europeo.

Sul versante nazionale, gli ultimi dati disponibili fotografano un miglioramento dell'economia italiana, con il Pil cresciuto dell'1,2% nel primo trimestre, a fronte di una stima preliminare che si attestava allo 0,8%. A trainare la variazione dell'indicatore sono stati i consumi e gli investimenti, con questi ultimi che stanno beneficiando del pacchetto di incentivi fiscali legati a Industry 4.0. Il miglioramento della congiuntura economica si è riverberato anche in una crescita degli occupati, con il tasso di occupazione italiano che è migliorato di 0,3 punti percentuali rispetto alla chiusura del 2016. Alla luce della positiva dinamica dell'economia italiana nel primo trimestre, il Fondo Monetario Internazionale ha rivisto al rialzo le previsioni di crescita nel 2017 dallo 0,8% all'1,3%, segnalando comunque la persistenza di rischi al ribasso, legati alla fase di stallo nel processo di riforme del governo e agli imprevedibili impatti che possono scaturire dalla Brexit e dalle politiche commerciali degli Usa.

Il contesto competitivo

Il quadro competitivo del settore utility nel primo semestre del 2017 è coerente con le dinamiche già consolidate, con una tendenza all'incremento della concorrenza sia sui business liberalizzati che su quelli regolati, anche se con velocità diverse. In questo periodo è partita ufficialmente la prima gara per la concessione della distribuzione gas in Italia, per l'Atem di Milano. L'evento segna l'inizio di un processo competitivo che interesserà tutto il territorio nazionale e che dovrebbe favorire l'auspicata razionalizzazione del settore. Sembra invece rimandata, almeno per il momento, la razionalizzazione del business della gestione dei rifiuti: il passaggio delle competenze regolatorie dell'Autorità per l'energia elettrica, il gas e il sistema idrico (di seguito: Autorità) non ha ancora avuto luogo, anche a causa dell'incertezza politica che precede le prossime elezioni.

1.07 QUADRO REGOLATORIO E RICAVI REGOLAMENTATI

Normativa di riferimento

Fra gli interventi normativi del primo semestre 2017 di maggior impatto per il Gruppo Hera particolare importanza è certamente rivestita dalla decisione n. 0248/2017 del Consiglio di Stato che ribadisce la piena legittimità del metodo tariffario Mtt con cui l'Autorità ha definito nel 2012 i criteri per le tariffe del servizio idrico integrato. I giudici amministrativi hanno infatti respinto i ricorsi avverso le sentenze del Tar che già avevano affermato la conformità della regolazione all'esito della consultazione referendaria del 2011, rigettando definitivamente la tesi per cui l'Autorità, attraverso la propria regolazione tariffaria, avrebbe reintrodotto il criterio dell'adeguatezza della remunerazione del capitale investito. La sentenza ribadisce che le ricorrenti hanno "confuso" il concetto di "copertura integrale dei costi" prevista dall'ordinamento comunitario e di per sé pienamente compatibile con l'esito del referendum, con quello di "adeguata remunerazione del capitale" prevista dal precedente "metodo normalizzato", che garantiva un tasso di remunerazione fisso e indipendente dall'andamento dei mercati finanziari.

È stato pubblicato in Gazzetta Ufficiale lo scorso 26 giugno, il D.Lgs.100/2017 (modifiche al testo unico in materia di società a partecipazione pubblica). Il provvedimento risponde ad una duplice esigenza: da un lato, quella di dare completa attuazione alla legge delega 124/2015, che prevedeva la possibilità per il Governo di perfezionare il d.lgs.175/2016 attraverso decreti correttivi da adottare entro dodici mesi dalla data di entrata in vigore di quest'ultimo; dall'altro, quella di adeguamento alla recente sentenza della Corte Costituzionale n.251/2016, con la quale è stata dichiarata l'illegittimità costituzionale delle legge delega 124/2015, nella parte in cui era ivi disciplinata la modalità procedurale di adozione dei decreti attuativi della riforma.

In questa prospettiva è stato dunque adottato il D.lgs.100/2017, con cui, oltre a sanare il difetto procedurale rilevato dalla Corte, acquisendo l'intesa della conferenza unificata sul testo di cui al D.lgs.175/2016, sono state introdotte alcune correzioni e integrazioni tese a migliorare la disciplina unica in materia di società partecipate, a distanza di circa un anno dalla sua entrata in vigore.

Tra le novità sono da annoverare:

o la ridefinizione dell'ambito di applicazione del testo unico in riferimento alle società quotate
o la possibilità per le assemblee delle società a controllo pubblico, di deliberare che la società sia amministrata da un consiglio di amministrazione composto da tre o cinque membri
o la possibilità di ripianare le perdite delle società partecipate, qualora vi siano somme a già destinate derivanti da accontamenti degli anni passati
o il termine del 31 luglio 2017 per gli adeguamenti statutari
o il termine del 30 settembre 2017 per la revisione straordinaria delle partecipazioni
o la possibilità, fino al 30 giugno 2018, di assumere personale a tempo indeterminato solo attingendo dall'elenco predisposto dalle Regioni riferito a personale della pubblica amministrazione in eccedenza.

Il Cds sancisce l'adeguatezza della metodologia tariffaria del SII

Testo Unico in materia di società a partecipazione pubblica

Codice degli appalti: il decreto legislativo correttivo

Fine dei regimi di tutela e completa liberalizzazione dei mercati: le offerte PLACET e a condizioni non derogabili

Il 13 aprile 2017 il Consiglio dei Ministri ha approvato, in esame definitivo, un decreto legislativo correttivo del Codice dei contratti pubblici relativi a lavori, servizi e forniture, adottato a norma dell'articolo 1, comma 8, della legge delega n. 11 del 2016. Il suddetto decreto, pubblicato in Gazzetta Ufficiale il 5 maggio, apporta modifiche e integrazioni al Codice, volte a perfezionarne l'impianto normativo confermandone i pilastri fondamentali, in modo da perseguire efficacemente l'obiettivo dello sviluppo del settore. Le correzioni e le integrazioni apportate al codice appalti sono entrate in vigore dal 20 maggio 2017.

Regolazione Gas, Energia Elettrica e Servizio Idrico Integrato

Fra le novità regolamentari approvate nel primo semestre 2017 dall'Autorità di maggior rilievo per il Gruppo Hera sono da annoverare: i provvedimenti legati al superamento dei regimi di tutela; l'avvio del piano di sostituzione dei contatori 2G da parte di edistribuzione e la consultazione in tema di trattamento orario, aggregazione e configurazione dei misuratori 2G; la modifica alla struttura tariffaria degli oneri di sistema, del settore elettrico, ed infine il graduale completamento della regolazione del servizio idrico integrato in materia di struttura dei corrispettivi, di tariffe dei reflui, dei parametri di qualità ed di bonus sociale.

L'Autorità ha proseguito nell'adozione di provvedimenti e di consultazioni finalizzati ad accompagnare la fine dei regimi di tutela nei mercati retail e la loro completa liberalizzazione, prorogata dal c.d. Disegno di Legge "Concorrenza" al 1° luglio 2019.

In particolare l'Autorità, con delibere 69/2017/R/eel e 108/2017/R/gas, ha dapprima approvato il meccanismo di compensazione dei costi fissi a beneficio degli esercenti la maggior tutela per l'anno 2016 con l'obiettivo di compensare la mancata copertura di tali costi per effetto della perdita dei clienti passati a mercato libero e, a seguire, ha regolato l'ulteriore periodo di efficacia dei regimi di tutela, ripristinando, per la definizione delle condizioni economiche, l'anno termico. Ha inoltre individuato il mercato di riferimento per la determinazione della componente Cmem a partire dall'1 gennaio 2018, e definito i livelli della componente Ccr.

Con il Dco 204/2017/R/com l'Autorità ha infine prospettato un nuovo assetto dei mercati retail gas ed energia elettrica in cui i venditori a mercato libero saranno tenuti ad inserire nel proprio paniere di offerte due nuove tipologie: offerte "placet", caratterizzate da condizioni contrattuali fissate dall'Autorità, al netto delle sole condizioni economiche, liberamente definite dagli operatori; e offerte c.d. "a condizioni non derogabili" caratterizzate da prezzi e da condizioni contrattuali liberamente definite dai venditori, ad eccezione di alcune condizioni contrattuali che saranno fissate dall'Autorità.

Sistemi di misura 2 G : approvazione del piano di edistribuzione e disposizioni in materia di trattamento dei dati di misura

Dopo aver verificato la sussistenza dei presupposti per l'ammissione al c.d. regime di fast track, con delibera 222/2017/R/eel dell'aprile 2017 l'Autorità ha approvato, seppure con qualche rilievo, il Piano di messa in servizio del sistema di smart metering di seconda generazione (2G) di e-distribuzione, con riferimento al periodo 2017-2031, fissandone, retroattivamente, la data di avvio al 1°gennaio 2017. Collateralmente, per innescare un'effettiva ottimizzazione dei processi commerciali e di sistema, in vista dell'estensione dei sistemi smart metering 2G a livello nazionale, l'Autorità, con delibera 248/2017 ha stabilito che il soggetto responsabile della misura rilevi e validi quotidianamente i dati letti con frequenza quartioraria e li metta a disposizione del sistema informativo integrato (SII) con frequenza giornaliera; a sua volta il SII deve trasmettere tali dati agli utenti del trasporto. È stato inoltre dato mandato al gestore del SII di definire le procedure applicative per la messa a disposizione dei dati di misura 2G agli utenti del trasporto. Infine, con il Dco 466/2017/R/eel, al momento attuale posto in consultazione, vengono illustrati gli orientamenti in merito all'applicazione del trattamento ai sensi del Tis ai punti di prelievo per i quali verrà installato un nuovo misuratore nell'ambito dei sistemi di misura 2G nonché in tema di processo di configurazione di tali sistemi da parte delle controparti commerciali.

Completamento della riforma tariffaria dei clienti domestici e modifica degli oneri generali di sistema

Sul fronte della distribuzione elettrica, è proseguita la riforma delle tariffe di rete e delle componenti tariffarie a copertura degli oneri generali di sistema per i clienti domestici, che arriverà a compimento nel 2018 con la piena abolizione della progressività tariffaria rispetto ai consumi. Con la delibera 782/2016/R/eel, l'Autorità ha attuato il secondo step della riforma, definendo le strutture tariffarie applicabili dal 1° gennaio 2017 con l'abolizione della distinzione tra le categorie tariffarie D2 e D3, sostituita da una nuova tariffa "TD" non progressiva e differenziata tra clienti domestici residenti, indipendentemente dalla potenza impegnata, e clienti domestici non residenti. Per il 2017 la struttura delle componenti a copertura degli oneri di sistema è caratterizzata da una progressività ridotta, articolata su due soli scaglioni di consumo. Altro importante obiettivo della riforma è l'agevolazione dei clienti domestici nella ricerca del livello ottimale di potenza impegnata. È previsto un biennio di agevolazioni tariffarie per i clienti domestici che richiedono una variazione di potenza impegnata che, a partire dal 2017, viene offerta con una granularità maggiore.

Con la delibera 481/2017/R/eel del giugno 2017 l'Autorità ha ridisegnato infine la struttura tariffaria degli oneri generali per i clienti non domestici, prevedendo due raggruppamenti: oneri generali relativi al sostegno delle energie rinnovabili ed alla cogenerazione (Asos), differenziando questi ultimi tra clienti energivori e clienti agevolati suddivisi per classi di agevolazioni, e rimanenti oneri (Arim). Il documento prevede inoltre che sia prevista una forma trinomia delle componenti a copertura degli oneri, caratterizzata da tre aliquote: quota fissa, quota potenza e una quota variabile.

Continua il completamento della regolazione del servizio idrico integrato

L'Autorità ha continuato nel percorso di completamento della regolazione del servizio idrico integrato, con l'emanazione di diversi importanti documenti di consultazione, cui seguiranno i provvedimenti finali a dicembre 2017. Si evidenziano in particolare le consultazioni relative al Dpcm del 13 ottobre 2016, ovvero quella concernente la nuova omogenea articolazione tariffaria del servizio (Dco 251/2017/R/Idr) e il bonus sociale idrico (Dco 470/2017/R/Idr). Con il primo documento è stata identificata la fascia agevolata per le utenze domestiche residenti, con riferimento al quantitativo minimo vitale (50 l/ab/giorno) e proposta un'articolazione tariffaria uniforme a livello nazionale, anche per rispondere al principio di cost reflectivity dei corrispettivi. Il secondo documento definisce il bonus sociale idrico, mutuando le condizioni in termini di livello Isee valido per i settori energetici, al fine di individuare le condizioni di disagio economico dell'utente, ma prospettando differenze nella procedura di verifica delle richieste e nella quantificazione del bonus, che sarà finanziato attraverso componente la componente tariffaria nazionale UI3. Si evidenzia, inoltre, la chiusura del processo di consultazione per la nuova regolazione delle tariffe dei reflui delle utenze industriali con il Dco 422/2017/R/Idr, ove si propone una tariffa trinomia, nella direzione di rispettare il principio comunitario "chi inquina paga". Infine, l'Autorità ha avviato con delibera 90/2017/R/Idr il procedimento per regolare la qualità tecnica del servizio, prospettando standard minimi sia generali sia specifici, che vedrà il primo documento di consultazione entro luglio 2017. Correlato a tale ambito, la delibera 89/2017/R/Idr ha chiuso l'indagine conoscitiva sulla Programmazione degli Interventi, sulla quale l'Autorità intende adoperarsi al fine di ridurre le variabili considerate dagli Enti d'Ambito nell'elaborazione della pianificazione territoriale degli investimenti, proponendo un set di indicatori di qualità tecnica come linea guida.

Distribuzione gas: quadro tariffario

Il 2017 è il quarto anno del quarto periodo regolatorio (2014-2019) del sistema tariffario della distribuzione e misura del gas, disciplinato dalle delibere 367/2014/R/gas (approvazione del testo di riferimento, RTDG) e 775/2016/R/gas (aggiornamento infraperiodo 2017-19).

Il sistema tariffario è in continuità con l'anno precedente ed assicura a ciascun distributore un vincolo ai ricavi ammessi determinato dall'Autorità sulla base dei costi riconosciuti, espressi dalle tariffe di riferimento e dal numero medio di punti di riconsegna serviti nell'anno, rendendo i ricavi indipendenti dalla dinamica dei volumi distribuiti. Questo risultato è ottenuto attraverso opportuni meccanismi di perequazione tariffaria che consentono ai distributori di regolare con la Cassa per i Servizi Energetici e Ambientali (Csea) le differenze tra il proprio vincolo ai ricavi e il ricavo conseguito dalla fatturazione verso le società venditrici (determinato dall'applicazione ai clienti di tariffe obbligatorie fissate dall'Autorità per ambiti macro-regionali). In particolare:

il capitale investito riconosciuto nelle tariffe dell'anno t (2017) include gli investimenti realizzati fino all'anno t-1 (2016), che vengono remunerati ai tassi di remunerazione del capitale individuati per i servizi di distribuzione e di misura; le quote ammortamento tariffarie sono calcolate sulla base delle vite utili regolatorie di ciascuna tipologia di cespite;
i livelli dei costi operativi riconosciuti (differenziati per dimensione dell'impresa e densità della clientela) sono aggiornati per l'inflazione tramite l'indice dei prezzi al consumo FOI pubblicato dall'Istat, il cui effetto nell'aggiornamento rispetto ai valori 2016 è stato pari a -0,12%; inoltre, per i costi del servizio di distribuzione, è applicato un fattore di efficientamento (X-factor) distinto per dimensione di impresa e pari, per le società del Gruppo, a 1,7% per Inrete Distribuzione Energia Spa ed AcegasApsAmga Spa, e a 2,5% per Marche Multiservizi Spa. Dal 1° gennaio 2017, con delibera 775/2016/R/gas la componente a copertura dei costi di commercializzazione del servizio di distribuzione è stata incrementa; viceversa, sono stati ridotti, pur provvisoriamente, i ricavi a copertura dei costi di verifica metrologica per i misuratori di classe >G6 conformi alle direttive sugli smart meter.

I tassi di remunerazione del capitale investito per il triennio 2016-2018 risultano pari a 6,1% per l'attività di distribuzione e a 6,6% per l'attività di misura, in continuità con i valori dell'anno precedente, in accordo con la regolazione del TIWACC (delibera 583/2015/R/com).

Sulla base di tali principi, con delibera 220/2017/R/gas l'Autorità ha approvato per il 2017 le tariffe di riferimento provvisorie (basate su una stima pre-consuntiva degli investimenti del 2016), mentre l'approvazione delle tariffe di riferimento definitive, che terranno conto degli investimenti 2016 consuntivi, è attesa entro febbraio 2018.

Nel perimetro di consolidamento del Gruppo Hera, per quanto rileva i servizi di distribuzione e misura gas naturale, operano al 30 giugno 2017 le società Inrete Distribuzione Energia Spa, AcegasApsAmga Spa e Marche Multiservizi Spa.

A partire dal bilancio al 31 dicembre 2016 è imputato, per competenza, il ricavo a copertura del sottostante costo di ammortamento relativo agli investimenti realizzati nel periodo di riferimento della relazione semestrale consolidata.

Sulla base del quadro sopra descritto, i ricavi conseguiti per il primo semestre dell'esercizio 2017 dalle attività di distribuzione e misura gas sono risultati, per il Gruppo Hera, pari a 125,3 milioni di euro, a fronte di volumi distribuiti per 1.699 milioni di metri cubi (mc) e di un corrispondente ricavo unitario pari a 7,38 euro cent/mc. Detto ricavo considera già una previsione delle tariffe di riferimento definitive e, quindi, una correlata stima degli effetti della perequazione tariffaria. Rispetto al corrispondente periodo dell'esercizio 2016, a fronte di volumi distribuiti in aumento del 3,3%, si rileva un incremento dei ricavi di 1,7 milioni di euro. Tale risultato deriva essenzialmente dall'effetto positivo del maggior riconoscimento di ricavi a copertura dei costi di commercializzazione, sopra descritto, e all'incremento dei ricavi a copertura delle quote di ammortamento di competenza dell'esercizio.

30‐giu‐17	30‐giu‐16	var %

125,3	123,6	1,4%
1.699	1.644	3,3%
7,38	7,52	‐1,9%

I ricavi fanno riferimento ad una RAB al 30 giugno 2017 pari a circa 1.075 milioni di euro, relativamente agli asset di proprietà del Gruppo, inclusi i centralizzati.

Distribuzione energia elettrica: quadro tariffario

Il 2017 è il secondo anno del quinto periodo regolatorio, introdotto dalla delibera 654/2015/R/eel, con cui l'Autorità ha approvato i testi integrati del periodo di regolazione 2016-2013 per la trasmissione, la distribuzione e la misura elettrica. Il provvedimento ha esteso a otto anni la durata del periodo, articolando tuttavia quest'ultimo in due quadrienni ben distinti (NPR1 2016-2019 e NPR2 2020-2023). I criteri tariffari utilizzati nel NPR1 risultano in sostanziale continuità di metodo con la regolazione vigente fino al 2015. Il sistema tariffario prevede il disaccoppiamento (tariff decoupling) della tariffa applicata in fatturazione alle società di vendita (cosiddetta "Tariffa Obbligatoria", unica a livello nazionale) rispetto alla "Tariffa di Riferimento", la quale esprime il ricavo ammesso di distribuzione e misura realmente spettante ai gestori. Il conseguimento dei ricavi ammessi viene garantito da specifici meccanismi di perequazione tariffaria regolati con la Cassa per i Servizi Energetici e Ambientali (CSEA). Il riconoscimento dei costi di capitale nel NPR1 prevede l'inclusione nella RAB dell'anno t, e nella corrispondente remunerazione, degli investimenti fino all'anno precedente (t-1) e il riconoscimento puntuale degli investimenti sostenuti per il servizio di misura in bassa tensione e commercializzazione, oltre che quelli in distribuzione.

Il tasso di remunerazione del capitale investito per il triennio 2016-2018 per le attività di distribuzione e misura elettrica risulta pari a 5,6%, in accordo con la regolazione introdotta dal testo integrato TIWACC (delibera 583/2015/R/com).

I costi operativi riconosciuti per l'anno 2017 sono in lieve flessione rispetto ai livelli del 2016 in quanto aggiornati con il metodo del price-cap: rivalutati monetariamente con un tasso di inflazione pari al -0,12% ed efficientati con un valore di X-factor pari a 1,9% per la distribuzione e 1% per la misura.

Nel quadro sopra delineato, nel corso del primo semestre 2017, per le società del Gruppo Hera operanti nella distribuzione elettrica, Inrete Distribuzione Energia Spa e AcegasApsAmga Spa, l'Autorità:

con le deliberazioni 188/2017/R/eel e 199/2017/R/eel ha determinato in via definitiva le tariffe di riferimento 2016 di distribuzione e misura (perfezionandole rispetto alle provvisorie mediante l'inclusione degli investimenti consuntivi 2015 in luogo dei preconsuntivi);

con deliberazioni 286/2017/R/eel e 287/2017/R/eel ha approvato le tariffe di riferimento provvisorie 2017 di distribuzione e misura, includendo gli investimenti 2016 a stima di preconsuntivo. I livelli definitivi delle tariffe di riferimento 2016 saranno approvati dall'Autorità entro febbraio 2018 e comprenderanno gli investimenti consuntivi 2017.

Nel contesto sopra delineato, i ricavi per le attività di trasmissione, distribuzione e misura di energia elettrica per il primo semestre 2017 del Gruppo sono risultati pari a 44,7 milioni di euro, in diminuzione di 11,2 milioni di euro rispetto al primo semestre 2016, a fronte di volumi distribuiti in aumento di circa il 3%. Tuttavia, al netto delle partite straordinarie incluse nel semestre 2016 e riferite a competenze pregresse poi riconsiderate in sede di chiusura 31 dicembre 2016, i ricavi crescono di 2,6 milioni di euro, per effetto dei maggiori ricavi da misura riconosciuti dal nuovo metodo tariffario e della dinamica degli investimenti in distribuzione.

Nei ricavi del semestre 2017 sono imputati i ricavi a copertura dei sottostanti costi di ammortamento relativi agli investimenti realizzati a partire dal 2016.

Distribuzione, misura e trasmissione ee ‐ ricavi regolati	30‐giu‐17	30‐giu‐16	var %
Consolidato Gruppo Hera
‐ Ricavo (Mln euro)	44,7	55,9	‐20,0%
‐ Volumi (Mln kWh)	1.488	1.447	2,8%
‐ Ricavo medio unitario (eurocent/kWh)	3,00	3,86	‐22,2%

I ricavi fanno riferimento a una RAB per la distribuzione e misura elettrica stimabile in circa 364 milioni di euro, in massima parte riconducibile ad asset di proprietà del Gruppo.

Ciclo Idrico: quadro tariffario

Il 2017 è il secondo anno del periodo tariffario quadriennale MTI-2 definito dall'Autorità con delibera 664/2015/R/idr. La regolazione tariffaria nazionale del sistema idrico è stata assunta da parte dell'Autorità a partire dal 2012, con un primo biennio (2012-2013) di regolazione transitoria (MTT), un successivo biennio 2014-2015 a regime (MTI) ed un secondo periodo regolatorio 2016-2019 (MTI-2); la regolazione per il 2016-2019 risulta in continuità con il biennio 2014-2015; a ciascun gestore è assicurato un ricavo (VRG) determinato sulla base dei costi operativi e di capitale ammessi a riconoscimento dal citato metodo tariffario, rendendo i ricavi indipendenti dalla dinamica dei volumi distribuiti. Ciò è assicurato dal meccanismo di conguaglio tariffario che consente ai gestori di recuperare (nel VRG dei due anni successivi) le differenze fra il ricavo riconosciuto (VRG) e quanto effettivamente fatturato in funzione dei volumi venduti.

I costi operativi riconosciuti sono suddivisi in: a) costi endogeni (per i quali è stato anche previsto un criterio di efficentamento), b) costi esogeni aggiornabili, relativi principalmente ai costi di acquisto della materia prima, dell' energia elettrica, dei canoni; i primi sono riferiti all'annualità 2011, inflazionati con l'indice inflativo FOI pubblicato dall'lstat; i secondi sono aggiornati con riferimento all'annualità tariffaria di competenza e costituiscono elemento di conguaglio per recuperare gli scostamenti fra quanto inserito all'interno del VRG e quanto effettivamente sostenuto e riconosciuto.

I costi di capitale sono riferiti agli investimenti realizzati fino a due anni precedenti e coprono i costi di ammortamento e i costi degli oneri finanziari e fiscali.

A partire dal 2016, sono imputati, per competenza, i ricavi a copertura del costo di ammortamento relativo agli investimenti realizzati nei due anni precedenti e non ancora inseriti all' interno del VRG.

Nel 2014 inoltre, per effetto di quanto stabilito dalla delibera tariffaria dell'Autorità nr. 643/2013/R/idr, sono state determinate dall' Agenzia d' Ambito dell' Emilia Romagna (Atersir) le poste di conguaglio tariffario relative a periodi antecedenti il 2012 e non già considerate ai fini del calcolo di precedenti determinazioni tariffarie; tali poste, sono state previste a recupero a partire dal 2015 e termineranno nel 2018.

I ricavi da tariffa aumentano rispetto al 2016 del 7,2% per effetto dell'adeguamento tariffario derivante dall'applicazione del VRG deliberato, dell'anticipazione nei ricavi regolati della quota di ammortamento delle cespitazioni di competenza ("delta accounting QA", contabilizzata nel 2016 a partire dall'ultimo trimestre) e delle premialità sulla qualità contrattuale (attivata a partire dall' 1/7/2016) per effetto dell'impegno su standard migliorativi rispetto a quelli previsti dalla delibera dell'Autorità 655/2015.

Igiene urbana: quadro tariffario

Il servizio di gestione rifiuti urbani è svolto sulla base di convenzioni stipulate con le Agenzie d'Ambito provinciali territorialmente competenti (oggi confluite nell' Agenzia territoriale dell' Emilia Romagna per i servizi idrici e rifiuti – Atersir) che regolano, oltre alle modalità e organizzazione del servizio, anche gli aspetti economici del rapporto contrattuale. Il corrispettivo spettante al gestore per le prestazioni svolte è definito annualmente in coerenza con quanto previsto dal Dpr 158/1999, integrato, a partire dal 2013, dalla normativa dapprima sulla Tares e poi sulla Tari.

Attraverso la Tari, i singoli Comuni acquisiscono le risorse a copertura dei costi sostenuti dai gestori per lo svolgimento dei servizi di spazzamento, raccolta, smaltimento; a partire dall'anno di istituzione delle Tares (2013) l'attività di accertamento e riscossione è stata posta in capo ai Comuni che, in alcuni casi, l' hanno affidata ad Hera.

Nel rispetto del principio di continuità del servizio pubblico, ai sensi delle convenzioni in essere, il gestore è tenuto alla prosecuzione del servizio nei territori ove è già stata superata la data di scadenza dell'affidamento e fino alla decorrenza dei nuovi affidamenti; per le concessioni scadute sono già state avviate da parte di Atersir le procedure per i nuovi affidamenti.

A giugno 2017 il servizio di gestione dei rifiuti urbani è stato erogato in 188 comuni, il 32% dei quali ha scelto di affidare l'accertamento e la riscossione della Tari al Gruppo Hera.

Il confronto puntuale su dati omogenei del Gruppo Hera consolidato fa emergere le seguenti evidenze:

I ricavi regolamentati dello SGRUA aumentano del 1,9% per effetto degli adeguamenti tariffari deliberati dalle Ato, in particolare conseguenti allo sviluppo dei servizi di raccolta differenziata.

1.08 POLITICA DI APPROVVIGIONAMENTO E TRADING

Consumi del gas in ripresa:+8.9%

Ottimizzazione del portafoglio

Per quanto riguarda il gas, nel primo semestre dell'anno i consumi cumulati sono saliti dell'8,9% rispetto allo stesso periodo del 2016, con un aumento in valore assoluto di oltre 3.200 Gmc. Il fattore trainante della ripresa, rispetto al 2016, è il consumo di gas finalizzato alla produzione di energia elettrica: nel primo semestre 2017 il consumo termoelettrico è aumentato del 20,0% rispetto al primo semestre 2016 che in valore assoluto corrisponde ad un incremento di circa 2.030 Gmc. Anche l'industria mostra segnali di ripresa con consumi gas in crescita del 6,2% rispetto al primo semestre 2016. Inoltre, per quanto riguarda i consumi civili, l'andamento del clima ha determinato un incremento dei consumi che nel primo semestre 2017 mostrano un aumento di circa 727 Gmc rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente corrispondente al 4,0%.

La climaticità del primo semestre dell'anno ha naturalmente avuto un impatto sulle vendite del Gruppo con un incremento significativo nei mesi di gennaio e febbraio seguiti da una contrazione nel mese di marzo.

Le attività di trading del primo semestre sono state orientate da un lato verso l'ottimizzazione del portafoglio, con l'obiettivo di bilanciare la posizione sul breve periodo, e dall'altro verso la negoziazione e la gestione di nuovi contratti di approvvigionamento per l'anno termico 2017/2018.

Entrando nel dettaglio, gli aggiustamenti sul breve periodo, orientati da un'efficiente attività di previsione dei fabbisogni, sono stati attuati mediante regolazioni in acquisto o in vendita al Punto di scambio virtuale (Psv), al Virtual trading point (Vtp austriaco), al Title transfer facility (Ttf olandese) e al Net connect germany (Ncg tedesco). Queste operazioni sono generalmente avvenute a condizioni favorevoli e hanno consentito di rispettare gli obiettivi di risultato attesi.

Da aprile 2017, Hera Trading Srl ha avviato l'approvvigionamento sia del gas destinato al riempimento dello stoccaggio acquisito in asta, circa 0,33 miliardi di mc, sia del gas destinato al mercato libero di Hera Comm Srl per l'anno termico 2017/2018, circa 0,6 miliardi di mc, attingendo direttamente dal mercato spot; tale attività, al 30 giugno, risulta ancora in corso.

Negoziazione del gas modulato per circa 1,4 miliardi di mc

Nel corso del mese di marzo, in linea rispetto all'anno precedente, si è proceduto alla negoziazione del gas modulato destinato al mercato tutelato sui REMI (punti di consegna) delle Società di vendita del Gruppo, per un quantitativo di circa 1,4 miliardi di mc relativi all'anno termico 2017/18, in linea con le condizioni di fornitura deliberate dall'Autorità a partire da ottobre 2013. La negoziazione ha consentito di ottenere condizioni particolarmente favorevoli sia in termini di prezzi che di condizioni di pagamento.

Consumi di energia elettrica in aumento:+2,4%

La domanda di energia elettrica nel primo semestre del 2017 risulta in incremento rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente registrando un aumento del 2,4%.

Per quanto riguarda la produzione di energia elettrica il primo semestre ha mostrato un aumento sia della produzione termoelettrica che della produzione fotovoltaica con incrementi del 14,8% (+11,0 TWh) e 12,0% (+1,0 TWh) rispettivamente. Tale incremento è stato controbilanciato da una minore produzione eolica che ha registrato una significativa diminuzione del -12,0% (-1,2 TWh), da un minore apporto di energia idroelettrica per 3,05 TWh pari al –14,3% e soprattutto da minori importazioni dall'estero per 4,76 TWh pari a -23,4% .

Per quanto riguarda i prezzi del mercato elettrico il primo semestre del 2017 ha evidenziato un significativo incremento: il PUN medio mensile ha oscillato tra i 72 euro/MWh di gennaio e i 43 euro/MWh di aprile mentre nel corrispondente periodo del 2016 il PUN registrava valori tra i 32 e i 46 euro/MWh. Tale andamento è da attribuire principalmente alla maggiore produzione di energia elettrica da impianti termoelettrici a gas.

Riforma del mercato elettrico

Nel corso del primo semestre è stato avviato da parte dell'Autorità con delibera 300/2017 del 5 maggio 2017 una prima fase di progetti pilota per la partecipazione al Msd (Mercato dei servizi di dispacciamento) delle unità di consumo e delle unità non abilitate prevedendo anche varie forme di aggregazione secondo parametri geografici. I progetti pilota definiscono le modalità di remunerazione dei servizi ancillari attualmente non remunerati.

Inoltre, con delibera 419/2017 l'Autorità ha approvato la nuova disciplina transitoria relativa agli sbilanciamenti effettivi che prevede l'introduzione dal 1° luglio 2017 dei corrispettivi di non arbitraggio macrozonale, l'applicazione della nuova metodologia di calcolo del segno di sbilanciamento aggregato zonale a partire dal 1° settembre 2017 e il ripristino del meccanismo single pricing per i punti di dispacciamento delle unità non abilitate mantenendo invece per le unità di consumo il sistema misto dual pricing per contrastare le strategie di programmazione non diligenti nei confronti del sistema

Per quanto riguarda l'attività di trading di energia elettrica e certificati ambientali, nel primo semestre si è registrato un miglioramento delle performance sia in termini di marginalità sia in termini di valorizzazione media della capacità di import detenuta rispetto all'equivalente periodo del 2016. Particolare attenzione è stata dedicata alla gestione/ottimizzazione del portafoglio acquisti di Hera Comm Srl mediante l'operatività sulla Borsa e sulle piattaforme Over the counter (Otc). Performance trading elettrico

La gestione del rischio commodity e del cambio si è confermata particolarmente efficace anche in un contesto caratterizzato dalla notevole volatilità dei prezzi del petrolio e del cambio euro-dollaro. Gestione rischio prezzo

1.09 POLITICA COMMERCIALE E CUSTOMER CARE

Il portafoglio clienti del Gruppo, al primo semestre 2017, risulta cresciuto di oltre il 3% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Il numero dei clienti è cresciuto in tutti i servizi, in particolar modo nell'energia elettrica: l'incremento delle forniture in Salvaguardia, la competitività delle offerte e la qualità del servizio sono le principali ragioni dell'incremento di oltre 75 mila clienti (+8,8%).

I clienti del servizio gas sono cresciuti di circa 47 mila unità (+3,5%): questo risultato è conseguenza sia del costante impegno nell'attività commerciale sia dell'ingresso, all'interno del Gruppo Hera, di Gran Sasso Srl e di Azzurra Energie, realtà attive in Abruzzo nella vendita di energia elettrica e gas. I clienti del servizio idrico sono cresciuti inerzialmente di circa lo 0,3%.

Contratti	30‐giu‐17	30‐giu‐16	Delta pdf n.	delta pdf %
Gas	1.398,8	1.351,7	47,1	3,5%
EE	930,5	855,2	75,3	8,8%
Acqua	1.456,1	1.451,1	5,0	0,3%
TLR	12,0	11,7	0,3	2,6%

Dati espressi in migliaia

Il volume dei contatti gestiti dai canali del Gruppo è cresciuto, nel primo semestre del 2017, del 9% rispetto al semestre 2016, raggiungendo così un volume complessivo di circa 2.780.000 contatti. L'aumento ha coinvolto principalmente il canale call center (+20%), a seguire il protocollo (+6,5%), lo sportello (+4%) e l'IVR (+2,5%).

Il call center si conferma anche il canale di contatto maggiormente utilizzato dai clienti (48,5%) seguito dall'IVR (15,8%), dagli sportelli clienti (13,5%), dal canale web (9,4%), SMS (7,3%) e corrispondenza (5,5%).

Il call center Hera ha migliorato in modo importante il proprio livello di servizio, per i clienti residenziali, in termini di tempo medio di attesa (31 secondi vs 42 secondi del 2016), numero di chiamate risposte (95,8% vs 94,4% del 2016) e numero di chiamate con un tempo medio di attesa oltre i 2 minuti (7,4% vs 12,4% del 2016).

Gli sportelli del Gruppo Hera confermano anche nel 2017 un tempo di attesa sotto i 10 minuti.

Il lavoro continuo sulla qualità verso il cliente finale che viene svolto da anni sui canali di contatto ha determinato nel 2017 un ulteriore miglioramento della qualità percepita dai clienti. Secondo l'indagine di customer satisfaction, infatti, il punteggio raggiunto dagli sportelli è stato 84,4 (1 punto in più rispetto al primo semestre 2016), a seguire il call center famiglie con un punteggio di 82 (valore in linea con il primo semestre 2016) e il call center aziende con 77,6 punti (valore in linea con il primo semestre 2016).

Di seguito l'indicazione dei principali indicatori su sportelli e call center Hera:

Tempo medio di attesa al contact center ‐ no ivr (sec.)	1°sem17	1°sem16	1°sem15
Clienti Residenziali	31	42	31
Clienti Business	49	39	27
Tempo medio di attesa a sportelli (min, sec)	1°sem17	1°sem16	1°sem15
Media	10	9	9

1.10 POLITICA FINANZIARIA E RATING

Indagini congiunturali confermano un ottimo stato di salute dell'Eurozona

Nel primo semestre dell'anno l'economia di eurozona presenta una condizione macroeconomica soddisfacente e improntata a un tenore di crescita elevato. Si assiste a una ritrovata fiducia nel processo di riforma e nel sostegno alla coesione, che potrebbero aiutare a liberare domanda e investimenti.

Il Pil è aumentato dello 0,5% nei primi tre mesi dell'anno, in linea con le indicazioni provenienti dagli indici anticipatori. Il tasso di crescita tendenziale è risultato pari all'1,7%, dinamica compatibile con proiezioni di crescita dell'1,9% sia per quest'anno che per il prossimo anno. Le indagini congiunturali hanno confermato l'ottimo stato di salute dell'eurozona. Gli indici qualitativi che misurano la fiducia dell'industria hanno registrato il più rapido incremento dell'attività economica degli ultimi sei anni, in cui tutti i principali settori denotano un clima congiunturale storicamente alto. Anche il miglioramento del mercato del lavoro sta assumendo connotazioni impulsive per l'eurozona. Il tasso di disoccupazione continua a scendere e ha raggiunto i minimi dal 2009. L'accelerazione del vigore occupazionale è congruente con un rafforzamento delle spese private nell'Unione Monetaria, anche se in Italia miglioramento del sentiment non si è ancora riverberato sull'andamento dei consumi reali, che restano più deboli della media. La composizione del Pil fa intravedere il definitivo risveglio degli investimenti privati, condizione indispensabile per rinsaldare le basi della crescita. In aprile, le misure dell'inflazione hanno evidenziato andamento impulsivo, con l'indice generale di nuovo a ridosso del target Bce (1,9%) e quello core all'1,2%, massimo dal 2013. L'andamento dei prezzi è stato molto volatile negli ultimi mesi, rivelando tratti di instabilità nel processo reflattivo in atto nell'eurozona. A giugno, il tasso di inflazione generale ha mostrato una frenata della dinamica dei prezzi al consumo a causa di un incremento più contenuto dei prezzi dell'energia, ma il dato resta migliore delle attese e, l'inflazione core, di particolare rilevanza per la Bce, è aumentata. Secondo i dati pubblicati da Eurostat, i prezzi al consumo sono saliti, rispettivamente all'1,3% su anno da 1,4% di maggio, superiore al consensus (1,2%) per il dato generale e all'1,1% a/a per l'indice 'core', rispetto a 0,9% del mese precedente, anch'esso superiore alle attese per un incremento più contenuto dell'1,0%. L'inflazione non è una preoccupazione per gli investitori obbligazionari per il momento, in particolare se i prezzi del petrolio rimarranno bassi, le condizioni dovrebbero rimanere favorevoli per i mercati dei titoli di Stato europei nel breve termine, con spinte positive provenienti dall'estensione degli indici e dai fattori stagionali.

I dettagli pubblicati dalla Bce sulle consistenze di obbligazioni corporate confermano il suo ruolo significativo nei mercati del credito, prospettando una crescente volatilità in caso di tapering.

Bce: tassi di interesse invariati e graduale riduzione del QE

Nel suo ultimo meeting di politica monetaria, la Bce non tocca il costo del denaro, come si aspettavano gli analisti, ma lancia il segnale che i mercati si attendevano. Il costo del denaro resta fermo con il tasso principale a livello zero e quello sui depositi delle banche in negativo dello 0,4%. Invariato anche il piano d'acquisti del Quantitative easing (Qe), che vale 60 miliardi al mese e durerà fino a fine 2017.

Nonostante la ripresa in Europa è al di sopra del trend e ben distribuita, il messaggio del Presidente della Bce è basato sulle tre "P": prudenza, persistenza e pazienza. La politica monetaria europea deve essere persistente e prudente, con un aggiustamento graduale dello stimolo della Banca centrale europea in modo da assicurare che lo stimolo accompagni la ripresa tra le incertezze che continuano ad esserci (Brexit, elezioni politi ora forze Drag nece iche, risanam indicano un e deflazionis ghi ha detto essario per fa mento debito rafforzamen tiche sono s che «un co ar sì che le d o pubblico, fe nto ed un a state sostituit onsiderevole dinamiche de enomeno de mpliamento te da quelle grado di ac ell'inflazione d ll'immigrazio della ripresa reflazionarie ccomodame diventino dur one, ecc..). T a nell'area d e. Tuttavia, i nto monetar rature e indip Tutti i segnali dell'euro. Le il Presidente rio è ancora pendenti»

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Liability Management per ottimizzare il costo medio del debito

Il Gruppo mantiene costantemente l'attenzione su una gestione finanziaria che consenta di massimizzare il profilo di rendimento pur mantenendo una strategia prudenziale verso il rischio. Il costo medio del debito è costantemente efficientato attraverso attività di liability e financial risk management volte a cogliere opportunità di mercato favorevoli. In particolare, in marzo, è stata effettuata un'operazione di pre-hedge sulla prossima scadenza da rifinanziare nel 2019, consentendo di fissare per la prossima emissione un livello di tasso particolarmente basso, inferiore all'1%.

Per sostenere gli indicatori di rischio liquidità e ottimizzare il costo-opportunità del funding, il Gruppo dispone di linee di credito committed per 345 milioni di euro con durata media oltre 2 anni.

La strategia di gestione dei rischi finanziari

Di seguito sono elencate le politiche e i principi per la gestione ed il controllo dei rischi finanziari, come il rischio liquidità e correlato rischio controparte e covenant sul debito, il rischio tasso, il rischio cambio e il rischio di merito creditizio (rating).

Rischio liquidità

Il Gruppo ha l'obiettivo di mantenere un adeguato bilanciamento delle scadenze delle poste dell'attivo e del passivo, correlando gli impieghi a coerenti fonti di finanziamento in termini di durata e modalità di rimborso, tenendo conto delle necessità di rifinanziamento dell'attuale struttura di debito.

Il rischio di liquidità è il rischio che l'impresa, a causa dell'incapacità di reperire nuovi fondi o di liquidare attività sul mercato, non riesca a far fronte ai propri impegni di pagamento.

L'obiettivo del Gruppo è di assicurare un livello di liquidità tale da consentire di far fronte ai propri impegni contrattuali sia in condizioni di normalità che in condizioni di crisi attraverso il mantenimento di linee di credito disponibili, liquidità e tempestivo avvio delle negoziazioni sui finanziamenti in corso di maturazione, ottimizzando il costo del funding sulla base delle condizioni di mercato in corso e future.

Nella tabella che segue viene rappresentato il worst case scenario, in sostanza lo scenario peggiore, dove le attività (liquidità, crediti commerciali, ecc.) non sono prese in considerazione, mentre vengono riportate le passività finanziarie, nella quota capitale e interessi, i debiti commerciali e i contratti derivati su tassi di interesse. Le linee finanziarie a revoca sono fatte scadere a vista mentre gli altri finanziamenti sono fatti scadere alla data in cui possono essere chiesti a rimborso.

Indebitamento finanziario lordo (*)		30.06.2017		31.12.2016
(mln/euro)	senza derivati	con derivati	% con derivati	senza derivati	con derivati	% con derivati
tasso fisso	2.691	2.706	85%	2.693	2.712	84%
tasso variabile	486	471	15%	520	501	16%
Totale	3.177	3.177	100%	3.213	3.213	100%

Al fine di garantire liquidità sufficiente a coprire ogni impegno finanziario almeno dei prossimi due anni, orizzonte temporale del worst case scenario riportato, il Gruppo dispone, al 30 giugno 2017, di 324 milioni di euro di liquidità, linee di credito committed

Gestione proattiva della liquidità

non utilizzate per 345 milioni di euro e, di ampi spazi su linee di credito uncommitted (800 milioni di euro circa).

Le linee di credito e la relativa attività finanziaria non sono concentrate su nessun finanziatore specifico, ma distribuite fra i principali istituti bancari italiani ed internazionali con un utilizzo largamente inferiore al totale disponibile.

La struttura finanziaria del Gruppo si presenta solida ed equilibrata in termini di composizione e di durata consentendo di minimizzare il rischio liquidità anche in caso di scenari particolarmente critici.

Durata media del debito oltre gli 8 anni

La quota di debito che scade entro l'anno è pari a 5,1% e la quota di debito a lungo termine è pari a circa il 94,9% rispetto al totale debiti finanziari, di cui circa l'80% è rappresentato da bond con rimborso a scadenza. La durata residua media è di oltre 8 anni, di cui circa il 68% del debito ha scadenza oltre i 5 anni.

Di seguito si riportano i flussi nominali attesi sulle fasce di scadenza annuali fino a 5 anni e la quota oltre 5 anni.

Flusso nominale debito (mln/euro)	30.06.2017	30.06.2018	30.06.2019	30.06.2020	30.06.2021	Oltre 5 anni	Totale
Obbligazioni	0	0	395	0	290	1.935	2.620
Debiti Bancari / verso altri	138	55	53	49	47	324	666
Totale	138	55	448	49	337	2.259	3.286

Rischio default e covenants sul debito

No covenants finanziari

Il rischio consiste nella possibilità che i contratti di finanziamento sottoscritti contengano disposizioni che prevedano la facoltà da parte del finanziatore di chiedere il rimborso anticipato del finanziamento se si verificano determinati eventi, generando così un potenziale rischio liquidità.

Al 30 giugno 2017 una parte significativa della posizione finanziaria netta del Gruppo è rappresentata da contratti di finanziamento che prevedono un insieme di clausole, in linea con la prassi internazionale, che impongono alcuni divieti. Le clausole principali prevedono l'impegno del Gruppo di pari trattamento del debito emesso rispetto agli altri suoi debiti non garantiti (pari passu) e l'impegno nei confronti degli obbligazionisti di non concedere ad altri finanziatori successivi, dello stesso status, garanzie migliori e/o privilegi sui beni che formano le sue attività (negative pledge).

Relativamente alle clausole di rimborso anticipato obbligatorio, non sono previsti covenants finanziari sul debito tranne quello del limite del corporate rating da parte anche di una sola agenzia di rating al di sotto del livello di investment grade (BBB-) su una quota di debito pari a circa 150 milioni di euro.

Change of control & Investement grade

Sulla parte restante del debito si prevede un rimborso anticipato obbligatorio solo in caso di un cambiamento significativo dell'assetto di controllo del Gruppo (change of control) che ne comporti un downgrade a un livello non-investment grade, o inferiore, ovvero la cessazione della pubblicazione del rating.

Un modello di gestione attiva e prudenziale verso il rischio tasso

Rischio tasso

Il Gruppo utilizza risorse finanziarie esterne sotto forma di debito finanziario a medio lungo termine, diverse tipologie di linee di credito a breve termine e impiega la liquidità disponibile prevalentemente in conti di deposito a breve termine immediatamente smobilizzabili. Le variazioni nei livelli dei tassi di interesse di mercato influenzano sia gli oneri finanziari associati alle varie forme tecniche di finanziamento, sia i proventi delle diffe oner renti forme d ri finanziari n di impiego d etti del Grup della liquidità ppo. à, incidendo pertanto su ui flussi di ca assa e sugli

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1.11 SVILUPPO E INNOVAZIONE TECNOLOGICA

Recupero energetico da fanghi di depurazione Smart Waste Sviluppo e Innovazione tecnologica Biometano 2.0 e bioetanolo Biometano Nel primo semestre è proseguito lo sviluppo di iniziative riguardanti gli ambiti dell'economia circolare, dell'efficientamento energetico e dei nuovi servizi per la città. E' il progetto che consentirà di produrre presso il sito di Sant'Agata Bolognese circa 7,5 mln di standard metri cubi di biometano all'anno e circa 20.000 tonnellate di compost di qualità. L'impianto sarà in grado di trattare ogni anno 100 mila tonnellate di rifiuto organico e 35 mila tonnellate di potature da raccolta differenziata. L'iter autorizzativo per la realizzazione del nuovo impianto si è concluso a marzo 2017 e ha consentito di dare l'avvio al cantiere. I lavori proseguiranno nel corso dell'anno con le opere civili e la fornitura dei sistemi che compongono la sezione di digestione anaerobica e si concluderanno nel 2018 con l'immissione del biometano nella rete Snam. Il progetto, attraverso l'utilizzo delle migliori tecnologie per il trattamento della frazione organica, sta già diventando un benchmark per il mercato italiano e sarà d'indirizzo per il Paese come esempio virtuoso di economia circolare. Nell'ambito dell'economia circolare, al fine di valorizzare gli scarti delle potature di parchi e giardini con la produzione di biocarburanti come il biometano o il bioetanolo, si sono eseguiti test per determinarne composizioni e rese al variare della stagionalità della biomassa. Sono state inoltre approfondite tecnologie di pretrattamento del legno (steam explosion) che, mediante pressione e temperatura, migliorano i processi di digestione per la produzione di biometano o di fermentazione alcolica per quanto concerne il bioetanolo. I test termineranno entro la fine dell'anno e, a valle di tali indicazioni, sarà possibile completare i bilanci di massa ed energia dei processi e valutare la fattibilità tecnica economica preliminare di possibili investimenti. E' stato realizzato un prototipo indoor di un nuovo sistema per la raccolta dei rifiuti urbani che, oltre al riconoscimento dell'utente e alla misurazione del rifiuto, è in grado di erogare altri servizi innovativi per la città: monitoraggio ambientale, wi-fi, videosorveglianza, ricarica elettrica per bici ed auto. Con la collaborazione della società Acantho, l'iniziativa prosegue con la realizzazione del prototipo idoneo per essere testato in ambiente outdoor. Entro fine anno si prevede il test del prototipo composto da un totem con le principali tecnologie e due moduli ad esso collegati per il conferimento dei rifiuti. Proseguono i due progetti di efficientamento della linea fanghi nei depuratori delle acque reflue urbane di Modena e Rimini, con l'obiettivo di produrre energia rinnovabile e ridurre la quantità di fanghi da smaltire. Si prevede l'installazione di un addensatore dinamico del fango prima della sezione di digestione anaerobica e di un cogeneratore, che avrà lo scopo di produrre da fonti rinnovabili sia energia elettrica sia calore, che saranno utilizzate per l'impianto. A Modena è stato attivato l'iter autorizzativo che si concluderà entro l'estate e nel frattempo si è conclusa la progettazione definitiva dell'intervento. A S.Giustina (Rn) è stato installato un nuovo ispessitore e sono stati eseguiti lavori di manutenzione al terzo digestore. Entro la fine dell'anno saranno installati altri due ispessitori e sarà completata la progettazione definitiva del recupero del biogas propedeutica alla eventuale richiesta autorizzativa.

Advanced Water Security I sistemi di video-analisi sono stati installati negli impianti del ciclo idrico di Bologna Borgo Panigale e Bologna San Vitale.

In ciascuno dei due impianti sono state installate una telecamera termica ed una ottica, in un caso ad inquadratura fissa e in un altro con movimento per analizzare un'area più estesa, che acquisiscono le immagini in sincronia e, in caso di intrusione rilevata, attivano la registrazione. Le intrusioni generano allarmi gestiti dal software milestone.

Attualmente il sistema è in fase di test. Per completare l'impianto, si sta valutando l'installazione di un sistema di controllo accessi per attivare/disattivare le telecamere in caso di entrata all'interno dei siti di personale autorizzato.

Monitoraggio ambientale Le centraline ambientali individuate nel corso del 2016 sono state installate in siti caratterizzati da un'alta densità abitativa ed un elevato traffico veicolare nella città di Ferrara. Inizialmente è stato collaudato il sistema di trasmissione del dato (l'invio del dato avviene ogni due minuti tramite segnale GsmM) e di alimentazione delle centraline (tutte dotate di un pannello fotovoltaico). Successivamente è stata verificata la correlazione con i dati ufficiali Arpae, dimostrando una buona affidabilità del sistema. Seppur di tipologia low cost, le centraline in futuro potranno essere utilizzate come supporto e integrazione ai metodi di misura ufficiali. Attualmente i dati vengono registrati ed elaborati per verificare le variazioni dei parametri gas inquinanti in funzione delle situazioni climatiche e della temperatura stagionale. A breve verrà eseguita anche la modellazione matematica per valutare al meglio la dispersione degli inquinanti e l'esposizione della popolazione agli stessi.

Coordinamento cantieri (Underground Facility Management) Il sistema di coordinamento cantieri, sviluppato con la tecnologia del Consorzio Futuro in Ricerca di Ferrara, rappresenta una vera e propria piattaforma di coordinamento infragruppo per ottimizzare gli interventi sul territorio (riducendo il numero di scavi), gestire in modo integrato la documentazione autorizzativa e tutti i dati di cantiere, nonché estrapolare dati utili a fini statistici o per rendicontazioni periodiche verso le Autorità. A inizio anno è stata avviata la sperimentazione con la Direzione Acqua, mentre nel secondo trimestre è stato coinvolto anche il Coordinamento Ingegnerie di AcegasApsAmga.

Operation Center – Dashboard Comuni I servizi citati precedentemente sono stati integrati in una piattaforma informatica denominata Operation Center, un dashboard per la gestione dei servizi delle pubbliche amministrazioni, per il controllo e l'analisi del territorio e per le informazioni ai cittadini. La piattaforma permette di visualizzare in tempo reale i dati, elaborarli, correlarli, creare viste sinottiche a valore aggiunto e integrare servizi già sviluppati (come ad esempio le

mappe energetiche o il totem smart).

La versione demo del dashboard è stata creata sul territorio di Ferrara e attualmente diversi Comuni hanno manifestato forte interesse allo strumento.

Hera Management Dashboard Un'evoluzione del precedente progetto ha portato a sviluppare un cruscotto di monitoraggio, organizzato su più livelli, su cui far convergere gli aggiornamenti anche giornalieri dei principali kpi aziendali.

Il progetto, realizzato in collaborazione con la Direzione Servizi Informativi, sarà completato nel corso del 2017 ed è rivolto al Vertice aziendale. Il cruscotto sarà visibile tramite lavagne smart disponibili in azienda.

Altre Iniziative Sono state intraprese altre iniziative per mantenere il passo con le evoluzioni del contesto esterno al Gruppo. Di seguito sono riportati alcuni esempi.
Con il progetto Smart Home si stanno testando soluzioni di domotica (centralina e diversi sensori/attuatori per controllare da remoto la propria abitazione) per integrazione nelle attuali offerte commerciali.
Sono state sviluppate alcune app per consentire ai dipendenti Hera un più agevole accesso a funzionalità aziendali (prenotazioni sale riunioni, approvazioni documenti, autorizzazioni, …) tramite smartphone.
Continua l'utilizzo della piattaforma di open innovation HEuRekA+ aperta a tutti i dipendenti per raccogliere, commentare e valutare idee e proposte innovative (oltre mille dipendenti stanno partecipando all'iniziativa).
In tutte le principali sedi Hera è stata realizzata la connessione wi-fi aperta a dipendenti e ospiti esterni.

1.12 QUALITÀ SICUREZZA E AMBIENTE

Nel 1° semestre dell'anno la Direzione Qualità Sicurezza Ambiente ha rinnovato le certificazioni dei Sistemi di Gestione di Hera Spa ISO 9001 e 14001 nelle versioni 2015 oltre alle OHSAS 18000 e SA 8000.

Senza soluzione di continuità con gli anni precedenti gli indici infortunistici sono in diminuzione, in particolare evidenza la riduzione delle giornate di infortunio.

Il coordinamento centrale, da parte della Direzione a livello di Gruppo, è continuato su diverse tematiche trasversali quali le bonifiche manufatti contenenti amianto, il Presidio Privacy, il completamento del riordino organizzativo e gestionale delle emergenze nei siti civili, la gara per la selezione dell'ente di certificazione per il triennio 2018-2020.

In data 17.02.2017 è stato pubblicato l'ordine di servizio n. 3 contenente l'evoluzione organizzativa della Direzione che, applicando i principi di semplificazione della configurazione organizzativa, della flessibilità e dell'efficienza operativa, ha prodotto un uso flessibile delle risorse riducendo le posizioni organizzative di ben 10 unità e unificando e accentrando più servizi in un'unica struttura, più agile e più orientata al soddisfacimento del cliente interno ed esterno.

1.13 SISTEMI INFORMATIVI

La Direzione Sistemi Informativi è responsabile di garantire l'evoluzione e l'efficienza dei sistemi informativi di Gruppo a supporto del business. Assicura inoltre l'adeguamento continuo dei sistemi ai requisiti regolatori di settore e alle esigenze di business riducendone i rischi in ambito tecnologico e di sicurezza in piena sintonia con le linee guida strategiche e degli obiettivi di sostenibilità del Gruppo.

In ambito evoluzioni societarie si segnala l'avvio in produzione della newco Heratech Srl all'interno dei sistemi informativi di Gruppo. Evoluzioni societarie

Proseguono le attività del piano pluriennale di armonizzazione dei sistemi informativi per AcegasApsAmga Spa. Nel primo semestre sono stati avviati i sistemi per la gestione dei servizi ambientali e degli impianti di trattamento e smaltimento rifiuti, mentre è in corso il progetto di roll-out dei sistemi per i servizi a reti (distribuzione energia elettrica e gas), il cui rilascio è previsto nella seconda metà del 2017. Per Marche Multiservizi Spa è stato effettuato il rilascio in produzione del progetto a supporto dei processi di amministrazione finanza e controllo, ciclo passivo e portale fornitori, gestione Tari, gestione dei servizi ambientali e degli impianti di trattamento e smaltimento rifiuti. Armonizzazione sistemi di altre società

Sono state completate le attività progettuali per adeguare i sistemi di Gruppo alla regolazione della qualità contrattuale del sistema informativo integrato relativa alla distribuzione (Autorità - Delibera 655/15/R/Idr del 23/12/15) e le evoluzioni della piattaforma per la gestione delle funzionalità di telelettura e telegestione dei contatori gas. Adeguamento normativo

Sono stati inoltre oggetto di implementazione gli adeguamenti legati alla qualità misure del servizio idrico (Autorità - Delibera 218/16/R/Idr del 05/05/16) e alla separazione contabile (unbundling) per il settore idrico (Autorità - Delibera 137/16/R/Com del 24/03/16.

In area commerciale sono state portate a termine le progettualità relative alla maggior tutela (Autorità - Delibera 296/15/R/Com del 21/06/15) e all'istituzione della tutela simile (Autorità - Delibera 369/16/R/Eel del 07/07/16).

In questo ambito rientrano l'introduzione e l'evoluzione di diverse soluzioni; si possono citare il nuovo portale commerciale servizi on line, il nuovo sistema per i processi di gestione del personale e la piattaforma per la gestione dei processi di front end del credito (è in corso la fase realizzativa per i processi di back end). Supporto al business

All'interno del processo di continua innovazione tecnologica e miglioramento delle performance dei sistemi informativi di Gruppo si evidenziano le attività di evoluzione della infrastruttura informatica per la pubblicazione dei servizi sulla rete Internet. Riduzione rischio tecnologie

La sicurezza dei sistemi informativi, delle informazioni aziendali e il rispetto delle normative in ambito data protection rientrano tra gli obiettivi principali della Direzione Sistemi Informativi. Continua l'impegno nelle attività di prevenzione e monitoraggio di eventuali attacchi informatici, attraverso la pianificazione/esecuzione periodica dell'analisi dei rischi (vulnerability assessment) sui sistemi in produzione, l'aggiornamento dei sistemi già in essere (ad esempio l'upgrade di sistema per la gestione dei log di sistema) e l'adozione di nuove soluzioni specializzate Sicurezza dei sistemi informativi

Nel corso del semestre sono state condotte le verifiche per il mantenimento della certificazione Iso 9001.

1.14 E FO 4 ORGANIZZ ORMAZIONE ZAZIONE D E DEL PERS EL PERSON SONALE NALE, RELA AZIONI IND DUSTRIALI, SVILUPPO O

Riso orse umane

I dip (peri (537 entra Sine qual pendenti del metro conso 7), impiegati ate, 132 usc ergie e Tese itativo con in Gruppo He olidato), con (4.591), ope cite e della v eco). Le ass nserimento d era a tempo n la seguent rai (3.411). Q variazione d sunzioni so i personale q indetermina te divisione Questo asse i perimetro s no state fru qualificato. ato al 30 G per qualifica etto è la cons societario pa utto essenzia iugno 2017 a: dirigenti ( seguenza ne ari a 349 un almente di sono 8.689 150), quadri el 2017 di 98 nità (Aliplast, un turnover

Orga anizzazione

I s d f Innovazione e semplificazio dei meccanis funzionamen eone smi di to

A pa orien gest delle nella artire dal 1° ntata a ragg ione dei pro e attività tecn a gestione de Gennaio 201 giungere ult ocessi di pro niche per il c elle attività de 17 è stata c teriori obiett ogettazione e cliente finale, ei Laboratori costituita Her tivi di effica e realizzazio nelle attività e del sistem ratech Srl, so acia ed effic one di impian à di misura e ma di telecont ocietà del G cienza nell'a nti e reti, ne e controllo de trollo fluidi d Gruppo Hera, ambito della ella gestione ei consumi e el Gruppo.

Nel sem corso del p plificazione o primo seme organizzativa estre 2017 è a in ambito A è proseguito AcegasApsAm o il percors mga. so di armon nizzazione e

In ta Direz cons pian Fina ingeg Gare stata attivi su te al senso è sta zione Pianifi seguente rial ificazione e nza e Contro gnerie e le a e Gas, Rego a collocata a ità di innovaz ematiche ine ata rivista l'o cazione Con llocazione de controllo so ollo; le attività attività di en olatorio e Co alle dirette d zione è confl renti l'ambito organizzazion ntrollo, Integ elle attività g ono confluit à in ambito p nergy manag oordinamento dipendenze luito in ambit o Operations ne fondamen razione e R gestite in tal e nell'ambito presidio rego gement sono o Ingegnerie del Direttor to Direzione s. ntale attrave Relazione En e ambito. In o della Dire olamentare e o confluite ne ; le funzione re Generale; Energia Elet erso il supera nti Locali, e a n particolare ezione Amm e tariffe, il coo ell'ambito de e Relazioni E ; infine il pr ttrica, con fo amento della attraverso la le attività di ministrazione, ordinamento ella funzione Enti Locali è residio delle ocalizzazione 9i8,r,aeaai,oeee

A m o A Armonizzazion modello organizzativo AcegasApsAm ne di mga Principali evoluzioni in ambito Herambiente e Direzione Centrale Mercato Alla data del 30.06.2017 risulta realizzata una revisione del modello organizzativo di Herambiente Spa che ha visto la focalizzazione delle strutture commerciali su due specifici segmenti di business: il primo, facente capo alla Direzione Mercato Industria, orientato alla commercializzazione di prodotti e servizi afferenti il mercato dei rifiuti di derivazione industriale nella quale sono confluite le Società Herambiente Servizi Industriali Srl e Waste Recycling Spa e il secondo facente capo alla Direzione Sviluppo Pianificazione e Mercato Utilities, orientato al mercato dei rifiuti speciali di derivazione urbana.

Parallelamente la Funzione Tecnologia e Ingegneria è stata riallocata nell'ambito della Direzione Produzione.

Nell'ambito della Direzione Centrale Mercato con efficacia maggio 2017, si segnala la ridefinizione dell'articolazione organizzativa di Medea Spa con la costituzione della struttura Coordinamento Operativo e Commerciale finalizzata ad assicurare la gestione delle attività operative della società.

In ambito Enti Centrali, si segnalano in particolare:

con efficacia febbraio 2017, la revisione organizzativa della Direzione Qualità, Sicurezza e Ambiente
con efficacia 1° maggio 2017 la riallocazione delle attività di contabilità fornitori, contabilità generale e bilancio di Hera Luce Srl all'interno della Direzione Amministrazione della Direzione Centrale Amministrazione, Finanza e Controllo

In ambito Direzione Centrale Innovazione, si segnalano in particolare:

con efficacia febbraio 2017, la riorganizzazione della Direzione Sistemi Informativi, volta a rafforzare la focalizzazione sulla gestione dei singoli processi IT migliorandone le relative performance
con efficacia giugno 2017, la riorganizzazione di Hera Luce Srl, finalizzata a definire la configurazione organizzativa ottimale rispetto alle sfide determinate dalla strategia di sviluppo della Società;
con efficacia maggio 2017, la ridefinizione dell'articolazione organizzativa di Acantho, collegata in particolare ai nuovi incarichi di responsabilità affidati dal Consiglio di Amministrazione della società.

Relazioni industriali

In data 25 maggio è stato sottoscritto il rinnovo del Contratto Collettivo Integrativo per tutto il personale del Gruppo Hera. Con tale rinnovo si porta a completamento, con l'integrazione di Marche Multiservizi, il percorso di armonizzazione del Premio di Risultato di Gruppo che sarà valido per gli anni 2016-2019. Queste le novità più rilevanti contenute nell'Accordo: riconosciuto un incremento medio complessivo nel quadriennio di 650 euro; a decorrere dal 2018, il dipendente avrà la possibilità, su base volontaria, di sostituire fino al 50% del PdR in denaro con servizi di Welfare aziendale; al fine di ottenere i benefici della decontribuzione di parte del PdR, le Parti hanno condiviso l'istituzione sperimentale di un Sistema Partecipativo.

Sempre a livello di Gruppo è stato sottoscritto l'accordo sul Piano di Formazione Finanziata 2017. Nell'Area Emilia Romagna sottoscritto un accordo per l'istituzione di un orario "multiperiodale" in ambito DSA – area Modena montagna. E' stato definito il nuovo orario per il personale di Heratech Srl addetto ai Laboratori - Settore rifiuti, territorio di Ravenna. A Ferrara, in ambito Reti Acquedotto, si è giunti ad una nuova articolazione

Principale Evoluzione in ambito Enti Centrali

oraria su 6 giorni settimanali nel periodo estivo. Tale articolazione di orario estivo è stata introdotta anche nel territorio di Imola, nonché rivista per il territorio di Ravenna. In ambito Herambiente Spa, definite le intese su Bologna e Rimini per l'istituzione della reperibilità in ambito Impianti di Selezione e Recupero. In Uniflotte S.r.l. concluso l'esame congiunto circa l'istituzione della reperibilità per la gestione delle emergenze. Sempre nell'area ER è stata sottoscritta l'Ipotesi di Accordo concernente la "partenza da casa con destinazione sul cantiere". Nell'area FVG e Veneto, sottoscritti gli accordi di armonizzazione dell'orario di lavoro e della reperibilità in ambito Sinergie Spa. Per la medesima società e per Estenergy Spa sottoscritti gli accordi inerenti al Premio di Risultato, con armonizzazione col Premio di Gruppo. Nell'area delle Marche sono stati sottoscritti gli accordi sindacali relativi al Sistema di localizzazione degli automezzi – GPS e l'accordo sulla formazione finanziata.

Sviluppo

Nel primo semestre 2017 è stato lanciato il nuovo modello di leadership del Gruppo Hera, si sono avviate iniziative di coinvolgimento e di formazione che coinvolgeranno con diverse modalità circa 5000 persone, prevedendo la presenza in aula anche di tutti i dirigenti e quadri del Gruppo. Le iniziative proseguiranno anche nel secondo semestre Nel 2017 verrà realizzata la settima edizione dell'indagine di clima Durante il primo semestre il gruppo di lavoro ha aggiornato il questionario e determinato le modalità di erogazione che avverrà nel secondo semestre.

Nel primo semestre del 2017 sono stati valutate ed hanno ricevuto relativo feedback circa 5.000 persone. La valutazione, inerente a Performance e Competenze Manageriali, viene effettuata dal responsabile e calibrata all'interno della struttura organizzativa più ampia, lo stesso responsabile diretto è anche la persona che fornisce un feedback al valutato.

Formazione

Nel I semestre del 2017 sono state erogate complessivamente 122.354 ore di formazione a livello di Gruppo: pro capite sono state 14,1 ore, già pari al 59% circa del target 2017 complessivo. A livello di Gruppo, circa il 91% dei dipendenti è stato già coinvolto in almeno un'attività di formazione. L'investimento economico, al netto dei costi del personale in formazione e dei docenti interni, è stato di 722.892 euro, di cui 68.600 euro relativi all'utilizzo dei fondi di formazione finanziata. I dati confermano l'impegno consistente sia di carattere economico che di risorse che il Gruppo dedica alla valorizzazione ed allo sviluppo continuo del capitale umano, anche attraverso il proseguimento delle attività di HerAcademy, la Corporate University del Gruppo.

In relazione alle iniziative HerAcademy, si segnalano in particolare la sesta edizione dell'iniziativa di Orientamento Universitario e la quarta edizione dell'iniziativa di Orientamento al mondo del lavoro, nonché l'avvio del secondo anno di gestione dei percorsi di alternanza scuola-lavoro, basati su una logica di integrazione tra le competenze aziendali e quelle scolastiche ed avviati a seguito del protocollo d'intesa stipulato nel 2015 con l'Ufficio Scolastico Regionale per l'Emilia Romagna. Per l'anno scolastico 2016-17 è stato ampliato ad 80 il numero complessivo dei percorsi da realizzare ed è stato esteso il perimetro di coinvolgimento anche ai Licei.

Welfare e Diversity

Il 23 Gennaio 2017 è ripartito Hextra – il sistema di welfare unico per tutte le società del Gruppo Hera personalizzabile nelle scelte individuali, che resterà attivo fino al 17 Novembre 2017. A ciascun dipendente a tempo indeterminato è stata assegnata una quota welfare flessibile pari a 360 euro e, importante novità introdotta a partire da quest'anno, tale opportunità è stata estesa anche ai dipendenti a tempo non indeterminato con almeno sei mesi di permanenza in azienda.

In continuità con l'anno precedente anche per il 2017 verrà destinata una quota istruzione aggiuntiva per i dipendenti che hanno figli in età scolare dall'asilo nido fino alla scuola secondaria superiore.

Le principali novità introdotte nel 2017 riguardano:

la valorizzazione dei serivizi offerti attraverso quattro campagne di comunicazione dedicate a benessere e stile di vita, scuola e vacanze studio, assistenza e servizi alla persona, salute e prevezione;
l'introduzione di un "premio", sotto forma di borsa di studio individuale che, con criteri di equità e meritocrazia, ha premiato i risultati accademici ottenuti nell'a.a. 2015/2016 mettendo a disposizione 40 borse di studio da 750 euro;
la gestione della IV edizione dei centri estivi pei i figli dei dipendenti. Un esperienza sempre positiva in cui sono stati messi a disposizione di ciascun richiedente centri estivi a condizioni particolarmente vantaggiose e un ulteriore contributo aggiuntivo a copertura di quota parte della spese di iscrizione e frequenza sostenute.

Infine, nel corso dei primi sei mesi dell'anno è stato realizzato un nuovo momento di ascolto della popolazione aziendale attraverso il questionario "1 anno di Hextra": un indagine di gradimento sull'attuale offerta dei servizi e sui bisogni emergenti dei dipendenti per sottolineare ulteriormente la centralità delle persone nello sviluppo del piano e stimolare la creazione di una cultura comune di welfare partecipato.

CAPITOLO 2

BILANCIO CONSOLIDATO GRUPPO HERA

2.01 SCHEMI DI BILANCIO

2.01.01 Conto economico

mln/euro	note	1° semestre 2017	1° semestre 2016 rettificato
Ricavi	1	2.754,0	2.502,8
Altri ricavi operativi	2	202,3	162,0
Consumi di materie prime e materiali di consumo	3	(1.178,4)	(998,0)
Costi per servizi	4	(981,7)	(920,4)
Costi del personale	5	(282,4)	(266,7)
Altre spese operative	6	(25,8)	(20,8)
Costi capitalizzati	7	17,9	11,2
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni	8	(243,7)	(212,7)
Utile operativo		262,2	257,4
Quota di utili (perdite) di joint venture e società collegate	9	8,2	6,5
Proventi finanziari	10	58,5	68,6
Oneri finanziari	10	(112,6)	(133,1)
Gestione finanziaria		(45,9)	(58,0)
Utile prima delle imposte		216,3	199,4
Imposte	11	(68,3)	(71,2)
Utile netto dell'esercizio		148,0	128,2
Attribuibile:
Azionisti della Controllante		141,0	121,0
Azionisti di minoranza		7,0	7,2
Utile per azione	12
di base		0,096	0,082
diluito		0,096	0,082

Ai sensi della delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sono evidenziati nell'apposito schema di conto economico riportato al paragrafo 2.04.01 del presente bilancio consolidato.

2.01.02 Conto economico complessivo

mln/euro	note	1° semestre 2017	1° semestre 2016
Utile / (perdita) netto del periodo		148,0	128,2
Componenti riclassificabili a conto economico
Fair value derivati, variazione del periodo	19	3,1	0,3
Effetto fiscale relativo alle altre componenti di conto economico complessivo riclassificabili		(0,8)	(0,1)
Componenti non riclassificabili a conto economico
Utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti	26	1,4	(7,9)
Effetto fiscale relativo alle altre componenti di conto economico complessivo non riclassificabili		(0,4)	0,6
Totale utile / (perdita) complessivo del periodo		151,3	121,1
Attribuibile:
Azionisti della controllante		144,2	114,4
Azionisti di minoranza		7,1	6,7

2.01.03 Situazione patrimoniale-finanziaria

mln/euro	note	30-giu-17	31-dic-16 rettificato
ATTIVITÀ
Attività non correnti
Immobilizzazioni materiali	13	2.016,4	2.019,2
Attività immateriali	14	3.082,5	2.968,0
Avviamento	15	375,7	375,7
Partecipazioni	16	146,2	148,5
Attività finanziarie non correnti	17	124,0	110,2
Attività fiscali differite	18	80,2	80,3
Strumenti finanziari derivati	19	105,8	109,5
Totale attività non correnti		5.930,8	5.811,4
Attività correnti
Rimanenze	20	122,9	104,5
Crediti commerciali	21	1.640,1	1.672,0
Attività finanziarie correnti	17	35,1	29,4
Attività per imposte correnti	22	46,0	33,9
Altre attività correnti	23	298,7	225,9
Strumenti finanziari derivati	19	29,1	56,5
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	17, 30	324,0	351,5
Totale attività correnti		2.495,9	2.473,7
TOTALE ATTIVITÀ		8.426,7	8.285,1

Ai sensi della delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sono evidenziati nell'apposito schema della situazione patrimoniale- finanziaria riportato al paragrafo 2.04.02 del presente bilancio consolidato.

segue

mln/euro	note	30-giu-2017	31-dic-16 rettificato
PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ
Capitale sociale e riserve	24
Capitale sociale		1.469,6	1.468,1
Riserve		822,9	742,5
Utile (perdita) del periodo		141,0	207,3
Patrimonio netto del Gruppo		2.433,5	2.417,9
Interessenze di minoranza		143,5	144,2
Totale patrimonio netto		2.577,0	2.562,1
Passività non correnti
Passività finanziarie non correnti	25	2.909,3	2.933,1
Trattamento fine rapporto e altri benefici	26	142,8	145,8
Fondi per rischi e oneri	27	409,7	397,6
Passività fiscali differite	18	48,4	27,2
Strumenti finanziari derivati	19	43,8	44,1
Totale passività non correnti		3.554,0	3.547,8
Passività correnti
Passività finanziarie correnti	25	247,5	182,3
Debiti commerciali	28	1.085,4	1.274,1
Passività per imposte correnti	22	92,8	21,0
Altre passività correnti	29	834,3	633,0
Strumenti finanziari derivati	19	35,7	64,8
Totale passività correnti		2.295,7	2.175,2
TOTALE PASSIVITÀ		5.849,7	5.723,0
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ		8.426,7	8.285,1

Ai sensi della delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sono evidenziati nell'apposito schema della situazione patrimoniale-finanziaria riportato al paragrafo 2.04.02 del presente bilancio consolidato.

2.01.04 Rendiconto finanziario

mln/euro	note	30-giu-2017	30-giu-2016
Risultato ante imposte		216,3	199,4
Rettifiche per ricondurre l'utile netto al flusso di cassa da attività operative:
Ammortamenti e perdite di valore di immobilizzazioni materiali		82,3	76,9
Ammortamenti e perdite di valore di attività immateriali		100,3	90,6
Accantonamenti ai fondi		61,1	45,2
Effetto valutazione con il metodo del patrimonio netto		(8,2)	(6,5)
(Proventi) / Oneri finanziari		54,1	64,5
(Plusvalenze) / Minusvalenze e altri elementi non monetari (inclusa valutazione derivati su commodity)		(4,9)	(11,6)
Variazione fondi rischi e oneri		(16,0)	(13,1)
Variazione fondi per benefici ai dipendenti		(4,0)	(3,3)
Totale cash flow prima delle variazioni del capitale circolante netto		481,0	442,1
(Incremento) / Decremento di rimanenze		(8,7)	21,7
(Incremento) / Decremento di crediti commerciali		5,9	35,3
Incremento / (Decremento) di debiti commerciali		(208,4)	(219,2)
Incremento / Decremento di altre attività/passività correnti		133,0	108,0
Variazione capitale circolante		(78,2)	(54,2)
Dividendi incassati		5,2	7,7
Interessi attivi e altri proventi finanziari incassati		22,5	14,8
Interessi passivi e altri oneri finanziari pagati		(63,3)	(74,3)
Imposte pagate		(13,5)	(10,7)
Disponibilità generate dall'attività operativa (a)		353,7	325,4
Investimenti in immobilizzazioni materiali		(49,5)	(50,3)
Investimenti in attività immateriali		(120,8)	(107,1)
Investimenti in imprese e rami aziendali al netto delle disponibilità liquide	30	(94,7)	(5,2)
Prezzo di cessione di immobilizzazioni materiali e immateriali (incluse operazioni di lease-back)		1,7	3,5
Disinvestimenti in partecipazioni e contingent consideration		0,1	-
(Incremento) / Decremento di altre attività d'investimento		(19,6)	(1,7)
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di investimento (b)		(282,8)	(160,8)
Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari		34,9	(312,7)
Canoni pagati per locazioni finanziarie		(2,0)	(2,2)
Acquisto quote di partecipazioni in imprese consolidate	30	(1,4)	-
Aumento capitale sociale		0,2	-
Dividendi pagati ad azionisti Hera e interessenze di minoranza		(134,2)	(136,1)
Variazione azioni proprie in portafoglio		4,1	(6,9)
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di finanziamento (c)		(98,4)	(457,9)
Effetto variazione cambi su disponibilità liquide (d)		-	-
Incremento / (Decremento) disponibilità liquide (a+b+c+d)		(27,5)	(293,3)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio		351,5	541,6
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio		324,0	248,3

Ai sensi della delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sono evidenziati nell'apposito schema di rendiconto finanziario riportato al paragrafo 2.04.03 del presente bilancio consolidato.

2.01.05 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto

mln/euro	Capitale sociale	Riserve	Strumenti derivati di copertura	Piani benefici dipendenti	Utile del periodo	Patrimonio netto	Interessenze di minoranza	Totale
Saldo al 31 dicembre 2015	1.474,2	729,8	(0,6)	(25,5)	180,5	2.358,4	144,7	2.503,1
Utile del periodo					121,0	121,0	7,2	128,2
Altre componenti del risultato complessivo
al 30 giugno 2016 :
fair value derivati, variazione del periodo			0,1			0,1	0,1	0,2
utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti				(6,7)		(6,7)	(0,6)	(7,3)
Utile Complessivo del periodo		-	0,1	(6,7)	121,0	114,4	6,7	121,1
variazione azioni proprie in portafoglio	(2,8)	(4,1)				(6,9)		(6,9)
Ripartizione dell'utile 2015 :
- dividendi distribuiti		-			(132,5)	(132,5)	(11,4)	(143,9)
- destinazione ad altre riserve		39,5			(39,5)	-		-
- destinazione a utili indivisi		8,5			(8,5)	-		-
Saldo al 30 giugno 2016	1.471,4	773,7	(0,5)	(32,2)	121,0	2.333,4	140,0	2.473,4

Saldo al 31 dicembre 2016	1.468,1	772,4	(0,4)	(29,5)	207,3	2.417,9	144,2	2.562,1
Utile del periodo					141,0	141,0	7,0	148,0
Altre componenti del risultato complessivo al 30 giugno 2017 :
fair value derivati, variazione del periodo			2,2			2,2	0,1	2,3
utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti				1,0		1,0		1,0
Utile Complessivo del periodo		-	2,2	1,0	141,0	144,2	7,1	151,3
variazione azioni proprie in portafoglio	1,5	2,6				4,1		4,1
versamento azioni di minoranza						-	0,2	0,2
variazione interessenza partecipativa		(0,3)				(0,3)	(1,1)	(1,4)
variazione area consolidamento						-	1,1	1,1
Ripartizione dell'utile 2016 :
- dividendi distribuiti					(132,4)	(132,4)	(8,0)	(140,4)
- destinazione ad altre riserve		12,3			(12,3)	-		-
- destinazione a utili indivisi		62,6			(62,6)	-		-
Saldo al 30 giugno 2017	1.469,6	849,6	1,8	(28,5)	141,0	2.433,5	143,5	2.577,0

2.02 NOTE ESPLICATIVE

2.02.01 Principi di redazione e criteri di valutazione

Il bilancio semestrale consolidato abbreviato al 30 giugno 2017 di Hera Spa (di seguito anche "Società") e sue controllate (di seguito "Gruppo Hera" o "Gruppo"), costituito da conto economico, conto economico complessivo, situazione patrimoniale-finanziaria, rendiconto finanziario, prospetto delle variazioni del patrimonio netto e note esplicative è stato predisposto, in applicazione del Regolamento (CE) n°1606/2002 del 19 luglio 2002, in conformità ai Principi Contabili Internazionali Ias/Ifrs (di seguito Ifrs) emessi dall'International Accounting Standard Board (Iasb) e omologati dalla Commissione Europea, integrati dalle relative interpretazioni dell'International Financial Reporting Standards Interpretations Committee (Ifrs Ic), precedentemente denominato Standing Interpretations Committee (Sic), nonché ai provvedimenti emanati in attuazione dell'art.9 del decreto legislativo n. 38/2005.

Nella predisposizione del bilancio semestrale consolidato abbreviato, redatto secondo lo Ias 34 Bilanci intermedi, sono stati applicati gli stessi principi contabili già adottati nella redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2016, al quale si rinvia per completezza di trattazione, ad eccezione di quanto descritto nel successivo paragrafo "Variazione criteri di valutazione e principi di consolidamento" e nel capitolo 2.02.03 "Variazione di principi contabili internazionali".

I dati del presente bilancio semestrale consolidato abbreviato sono comparabili con i medesimi del precedente esercizio, salvo quando diversamente indicato nelle note a commento delle singole voci. Nel confronto delle singole voci di conto economico e situazione patrimoniale finanziaria occorre tenere anche in considerazione le variazioni dell'area di consolidamento riportate nello specifico paragrafo.

Il principio generale adottato nella predisposizione del presente bilancio semestrale consolidato abbreviato è quello del costo, ad eccezione delle attività e passività finanziarie (inclusi gli strumenti derivati) valutati a fair value.

La preparazione del bilancio semestrale consolidato abbreviato ha richiesto l'uso di stime da parte del management. Le principali aree caratterizzate da valutazioni e assunzioni di particolare significatività, unitamente a quelle con effetti rilevanti sulle situazioni presentate, sono riportate nel paragrafo "Stime e valutazioni significative".

Le informazioni relative all'attività del Gruppo e i fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del semestre sono illustrati nella Relazione sulla gestione.

Il presente bilancio semestrale consolidato abbreviato al 30 giugno 2017 è stato predisposto dal Consiglio di Amministrazione e dallo stesso approvato nella seduta del 26 luglio 2017. Lo stesso è stato assoggettato a revisione contabile limitata da parte della società Deloitte & Touche Spa.

Schemi di bilancio

Gli schemi utilizzati sono i medesimi già applicati per il bilancio consolidato al 31 dicembre 2016. Lo schema utilizzato per il conto economico è "a scalare" con le singole voci analizzate per natura. Si ritiene che tale esposizione, seguita anche dai principali competitor e in linea con la prassi internazionale, sia quella che meglio rappresenta i risultati aziendali. Il conto economico complessivo viene presentato, come consentito dallo Ias 1, in un documento separato rispetto al conto economico, distinguendo fra componenti riclassificabili e non riclassificabili a conto economico. Le altre componenti del conto economico complessivo sono evidenziate in modo separato anche nel prospetto delle variazioni di patrimonio netto. Lo schema della situazione patrimoniale-finanziaria evidenzia la distinzione tra attività e passività, correnti e non correnti. Il rendiconto finanziario è redatto secondo il metodo indiretto, come consentito dallo Ias 7.

Negli schemi di bilancio sono separatamente indicati gli eventuali costi ed i ricavi di natura non ricorrente.

Si precisa che, con riferimento alla delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006 in merito agli schemi di bilancio, sono stati inseriti specifici schemi supplementari di conto economico, situazione patrimoniale-finanziaria e rendiconto finanziario con evidenza dei rapporti più significativi con parti correlate, al fine di non alterare la leggibilità complessiva degli schemi di bilancio.

I prospetti contabili della situazione patrimoniale-finanziaria e di conto economico consolidati ed i dati inseriti nelle note esplicative sono tutti espressi in milioni di euro con un decimale tranne quando diversamente indicato.

Variazione criteri di valutazione e principi di consolidamento

Il Gruppo a far data dalla presente relazione semestrale al 30 giugno 2017 ha contabilizzato gli oneri di sistema di competenza del periodo dei servizi energia elettrica e gas a conto economico tra i "costi per servizi", in relazione agli addebiti ricevuti dai distributori terzi e tra i "ricavi" per quanto riguarda le corrispondenti quote inserite in bolletta a carico dei clienti finali, cui tali oneri sono posti come prevede la normativa. Precedentemente tali componenti tariffarie erano contabilizzate in conti di debito e credito patrimoniali tra le altre "attività / passività correnti".

Tale contabilizzazione a conto economico è stata adottata con l'obiettivo di migliorare la rappresentazione di tali componenti che, a seguito della sempre maggiore estensione del libero mercato ed in funzione dei diversi profili commerciali definiti per i clienti, potrebbero generare effetti sulla marginalità in funzione di eventuali politiche di vendita che prevedano un loro riaddebito solo parziale, o nullo, ai clienti finali. Si segnala inoltre che tale adeguamento consentirà di allineare la prassi contabile del Gruppo a quella già uso da parte dei principali operatori del mercato e renderne quindi maggiormente comparabili i rispettivi bilanci.

Ciò premesso e in aderenza ai principi di riferimento, il Gruppo ha provveduto a riesporre il conto economico per i primi sei mesi dell'esercizio 2016, oltre che lo stato patrimoniale al 31 dicembre 2016, con il medesimo criterio di cui sopra, al fine di consentire la comparabilità e l'opportuno confronto tra i due periodi. In particolare, per quanto concerne il conto economico dei primi sei mesi del 2016, la riesposizione ha determinato un incremento delle voci "ricavi" e "costi per servizi" per 350,1 milioni di euro, mentre per quanto riguarda lo stato patrimoniale si è proceduto a riclassificare 6,5 e 3,3 milioni di euro, rispettivamente dalla voce "attività correnti" alla voce "crediti commerciali", e dalla voce "altre passività correnti" alla voce "debiti commerciali".

mln/euro	1° semestre 2016	Rettifiche	1° semestre 2016
	pubblicato		rettificato
Ricavi	2.152,7	350,1	2.502,8
Altri ricavi operativi	162,0		162,0
Consumi di materie prime e materiali di consumo	(998,0)		(998,0)
Costi per servizi	(570,3)	(350,1)	(920,4)
Costi del personale	(266,7)		(266,7)
Altre spese operative	(20,8)		(20,8)
Costi capitalizzati	11,2		11,2
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni	(212,7)		(212,7)
Utile operativo	257,4		257,4
Quota di utili (perdite) di joint venture e società collegate	6,5		6,5
Proventi finanziari	68,6		68,6
Oneri finanziari	(133,1)		(133,1)
Gestione finanziaria	(58,0)		(58,0)
Altri ricavi non operativi non ricorrenti	-		-
Utile prima delle imposte	199,4		199,4
Imposte	(71,2)		(71,2)
Utile netto dell'esercizio	128,2		128,2

Di seguito sono riportati gli schemi riesposti al 30 giugno 2016 e al 31 dicembre 2016.

mln/euro	31-dic-16 pubblicato	Rettifiche	31-dic-16 rettificato
ATTIVITÀ
Attività non correnti
Immobilizzazioni materiali	2.019,2		2.019,2
Attività immateriali	2.968,0		2.968,0
Avviamento	375,7		375,7
Partecipazioni	148,5		148,5
Attività finanziarie non correnti	110,2		110,2
Attività fiscali differite	80,3		80,3
Strumenti finanziari derivati	109,5		109,5
Totale attività non correnti	5.811,4		5.811,4
Attività correnti
Rimanenze	104,5		104,5
Crediti commerciali	1.665,5	6,5	1.672,0
Attività finanziarie correnti	29,4		29,4
Attività per imposte correnti	33,9		33,9
Altre attività correnti	232,4	(6,5)	225,9
Strumenti finanziari derivati	56,5		56,5
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	351,5		351,5
Totale attività correnti	2.473,7		2.473,7
TOTALE ATTIVITÀ	8.285,1		8.285,1

mln/euro	31-dic-16	Rettifiche	31-dic-16
	pubblicato		rettificato
PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ
Capitale sociale e riserve
Capitale sociale	1.468,1		1.468,1
Riserve	742,5		742,5
Utile (perdita) dell'esercizio	207,3		207,3
Patrimonio netto del Gruppo	2.417,9		2.417,9
Interessenze di minoranza	144,2		144,2
Totale patrimonio netto	2.562,1		2.562,1
Passività non correnti
Passività finanziarie non correnti	2.933,1		2.933,1
Trattamento fine rapporto e altri benefici	145,8		145,8
Fondi per rischi e oneri	397,6		397,6
Passività fiscali differite	27,2		27,2
Strumenti finanziari derivati	44,1		44,1
Totale passività non correnti	3.547,8		3.547,8
Passività correnti
Passività finanziarie correnti	182,3		182,3
Debiti commerciali	1.270,8	3,3	1.274,1
Passività per imposte correnti	21,0		21,0
Altre passività correnti	636,3	(3,3)	633,0
Strumenti finanziari derivati	64,8		64,8
Totale passività correnti	2.175,2		2.175,2
TOTALE PASSIVITÀ	5.723,0		5.723,0
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ	8.285,1		8.285,1

Deliberata dal CdA di Hera Spa del 26 luglio 2017 78

Stime e valutazioni significative

La predisposizione del bilancio semestrale consolidato abbreviato e delle relative note richiede l'uso di stime e valutazioni da parte degli amministratori, con effetto sui valori di bilancio, basate su dati storici e sulle aspettative di eventi puntuali che ragionevolmente si verificheranno in base alle informazioni conosciute. Tali stime, per definizione, approssimano quelli che saranno i dati a consuntivo. Sono di seguito indicate le principali aree caratterizzate da valutazioni ed assunzioni, che potrebbero comportare variazioni nei valori delle attività e passività entro il periodo successivo.

Continuità aziendale

Gli amministratori hanno valutato l'applicabilità del presupposto della continuità aziendale nella redazione del bilancio consolidato, concludendo che tale presupposto è adeguato in quanto non sussistono dubbi sulla continuità aziendale.

Rilevazione dei ricavi

I ricavi per la vendita di energia elettrica, gas e acqua sono riconosciuti e contabilizzati al momento dell'erogazione e comprendono lo stanziamento per le prestazioni effettuate, intervenute tra la data dell'ultima lettura ed il termine del periodo, ma non ancora fatturate. Tale stanziamento si basa su stime del consumo giornaliero del cliente, fondate sul suo profilo storico, rettificato per riflettere le condizioni atmosferiche o altri fattori che possono influire sui consumi oggetto di stima.

Ammortamenti

Gli ammortamenti sono calcolati in base alla vita utile del bene. La vita utile è determinata dalla Direzione al momento dell'iscrizione del bene nel bilancio; le valutazioni circa la durata della vita utile si basano sull'esperienza storica, sulle condizioni di mercato e sulle aspettative di eventi futuri che potrebbero incidere sulla vita utile stessa, compresi i cambiamenti tecnologici. Di conseguenza, è possibile che la vita utile effettiva possa differire dalla vita utile stimata.

Accantonamenti per rischi

Tali accantonamenti sono stati effettuati adottando le medesime procedure dei precedenti periodi, facendo riferimento a comunicazioni aggiornate dei legali e dei consulenti che seguono le vertenze, nonché sulla base degli sviluppi procedurali delle stesse.

Attività fiscali differite

La contabilizzazione delle imposte anticipate è effettuata sulla base delle aspettative di un imponibile fiscale negli esercizi futuri. La valutazione degli imponibili attesi ai fini della contabilizzazione delle imposte anticipate dipende da fattori che possono variare nel tempo e determinare effetti significativi sulla recuperabilità dei crediti per imposte anticipate.

Determinazione del fair value e processo di valutazione

Il fair value degli strumenti finanziari, sia su tassi di interesse sia su tassi di cambio, è desunto da quotazioni di mercato; in assenza di prezzi quotati in mercati attivi si utilizza il metodo dell'attualizzazione dei flussi di cassa futuri prendendo a riferimento parametri osservabili sul mercato. I fair value dei contratti derivati su commodity sono determinati utilizzando input direttamente osservabili sul mercato laddove disponibili. La metodologia di calcolo del fair value degli strumenti in oggetto include la valutazione del non-performance risk se ritenuta rilevante. Tutti i contatti derivati stipulati dal Gruppo sono in essere con primarie controparti istituzionali.

Si segnala, inoltre, che taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la determinazione di eventuali perdite di valore di attività non correnti, sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede di redazione del bilancio annuale, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedono una immediata valutazione di eventuali perdite di valore.

Le imposte sul reddito sono riconosciute sulla base della miglior stima dell'aliquota media ponderata attesa per l'intero esercizio.

2.02.02 Area di consolidamento

Il bilancio semestrale consolidato abbreviato al 30 giugno 2017 include i bilanci della capogruppo Hera Spa e quelli delle società controllate. Il controllo è ottenuto quando la società controllante ha il potere di influenzare i rendimenti della partecipata, ovvero quando, per il tramite di diritti correntemente validi, detiene la capacità di dirigere le attività rilevanti della stessa. Sono escluse dal consolidamento integrale e valutate al costo le imprese controllate la cui entità è irrilevante.

Le partecipazioni in joint venture (così come definite dal principio Ifrs 11), nelle quali il Gruppo esercita un controllo congiunto con altri soci, sono consolidate con il metodo del patrimonio netto. Sono inoltre valutate con il metodo del patrimonio netto le partecipazioni in società sulle quali viene esercitata un'influenza notevole. Sono mantenute al costo le imprese la cui entità è irrilevante. Le società controllate e collegate, non consolidate o valutate a patrimonio netto, sono riportate alla nota 16.

Le imprese detenute esclusivamente allo scopo della successiva alienazione sono escluse dal consolidamento e valutate al fair value o, qualora il fair value non sia puntualmente determinabile, al costo. Tali partecipazioni sono classificate in voci proprie.

I principali tassi di cambio utilizzati per la conversione in euro dei valori delle società estere sono stati i seguenti:

		30-giu-17		31-dic-16		30-giu-16
	Medio	Puntuale	Medio	Puntuale	Medio	Puntuale
Lev Bulgaro	1,9558	1,9558	1,9558	1,9558	1,9558	1,9558
Zloty Polacco	4,2689	4,2259	n.a.	n.a.	n.a.	n.a.
Dinaro Serbo	123,321	120,578	123,106	123,403	122,799	123,142

Gli elenchi delle società rientranti nell'area di consolidamento sono riportati al termine delle presenti note.

Variazioni dell'area di consolidamento

Di seguito sono riportate le variazioni dell'area di consolidamento intervenute nel primo semestre dell'esercizio 2017 rispetto al bilancio consolidato al 31 dicembre 2016:

Acquisizione del controllo	Perdita del controllo / deconsolidamento
Aliplast Spa (1)
Alimpet Srl (1)
Alipackaging Srl (1)
Aliplast France Recyclage Sarl (1)
Aliplast Iberia SL (1)
Aliplast Polska SP O.O. (1)
Cerplast Srl (1)
Umbroplast Srl (1)
Variplast Srl (1)
Ramo "Teseco"
Ramo "Enerpeligna"

(1): società acquisite nell'ambito dell'operazione di aggregazione del Gruppo Aliplast

Deliberata dal CdA di Hera Spa del 26 luglio 2017 80

In data 11 gennaio 2017 Herambiente Spa ha firmato un accordo vincolante con Aligroup Srl per l'acquisizione del Gruppo Aliplast, operante in Italia e all'estero nel segmento del riciclo dei rifiuti plastici e loro rigenerazione mediante produzione di polimeri e film. In attuazione di tale accordo, che prevede altresì il pagamento dilazionato di una parte del corrispettivo, si è perfezionato in data 3 aprile 2017 il closing dell'operazione, consentendo al Gruppo Hera di ottenere il pieno controllo delle società sin da tale data, in considerazione dell'articolato quadro definito con la controparte per l'esercizio della governance della società stessa, che consente di attribuire al Gruppo Hera l'esercizio del "power" ai sensi di quanto previsto dall'Ifrs 10. Il costo dell'acquisizione è stato pari a circa 93,1 milioni di euro e l'operazione di aggregazione ha comportato provvisoriamente l'iscrizione di una lista clienti per 91 milioni di euro. Si ricorda, infatti, che le attività di valutazione delle attività nette acquisite sono ancora in corso. Si precisa altresì che, in considerazione dell'indisponibilità di una situazione infrannuale di riferimento alla data di acquisizione, i ricavi ed i costi del Gruppo Aliplast sono stati consolidati a far data dal 1° gennaio 2017. Gli effetti derivanti da tale semplificazione sono da ritenersi non rilevanti per il conto economico del primo semestre 2017, in particolare con riferimento agli indicatori di marginalità.

In data 1° febbraio 2017 Waste Recycling Spa ha acquistato dalla società Teseco Srl il ramo d'azienda denominato "Business Unit Impianti", costituito dal complesso dei beni organizzati per l'esercizio dell'attività di trattamento di rifiuti nelle provincie di Pisa e Livorno. L'esborso di cassa per l'acquisizione è stato pari a 8,6 milioni di euro.

Con efficacia 1° maggio 2017 è stato deliberato un aumento di capitale sociale di Gran Sasso Srl, società del Gruppo partecipata da Hera Comm Srl, interamente sottoscritto dalla società terza Enerpeligna Srl mediante conferimento di un ramo relativo alla vendita di gas naturale e di altre fonti energetiche. Contestualmente la società Enerpeligna Srl ha ceduto la propria quota di partecipazione, pari al 9,1% del capitale sociale, a Hera Comm Srl. Il costo dell'acquisizione è stato pari a circa 0,9 milioni di euro e l'operazione di aggregazione ha comportato l'iscrizione di una lista clienti per 1,2 milioni di euro.

Variazione dell'interessenza partecipativa

In data 27 giugno 2017 AcegasApsAmga Spa ha acquistato la titolarità delle rimanenti azioni della società bulgara Aresgas AD, divenendone socio unico.

In data 27 giugno 2017 la società Aliplast Spa, il cui controllo è stato ottenuto nel corso del primo semestre 2017, ha acquistato le intere quote di partecipazioni di minoranza, detenute dai restanti soci, nelle società Umbro Plast Srl (quota pari al 10% del capitale sociale), Cerplast Srl (quota pari al 40% del capitale sociale), Variplast Srl (quota pari al 10% del capitale sociale) e Alipackaging Srl (quota pari al 20% del capitale sociale). L'operazione ha determinato un esborso di cassa per circa 1,4 milioni di euro.

In tutte le operazioni precedenti, la differenza tra l'ammontare a rettifica delle partecipazioni di minoranza e il fair value del corrispettivo pagato è stata rilevata direttamente nel patrimonio netto e attribuita ai soci della controllante.

Altre operazioni societarie

Con effetti a decorrere dal 1° gennaio 2017, Biogas 2015 Srl, consolidata integralmente, è stata fusa per incorporazione nella controllante Herambiente Spa.

A partire dal 1° gennaio 2017 Heratech Srl, società interamente partecipata dalla capogruppo Hera Spa, è diventata operativa in virtù del trasferimento dei rami d'azienda relativi alle attività di ingegneria e dei laboratori di analisi.

A partire dal 1° gennaio 2017 Marche Multiservizi Falconara Srl, società interamente partecipata da Marche Multiservizi Spa, è diventata operativa in virtù del trasferimento del ramo d'azienda relativo all'esercizio di servizi di pubblica utilità nel Comune di Falconara (AN).

Operazioni di Business Combination

Le operazioni di aggregazione sono state contabilizzate in conformità con quanto disposto dal principio contabile internazionale Ifrs 3 revised. In particolare il management ha svolto le analisi preliminari di valutazione al fair value di attività, passività e passività potenziali, sulla base delle informazioni su fatti e circostanze in essere disponibili alla data di acquisizione. Il periodo di valutazione è ancora in corso.

Nella tabella seguente sono riportate le attività e passività acquisite valutate al loro fair value:

mln/euro	Gruppo Aliplast	Ramo Teseco	Ramo Enerpeligna	Totale business combination
Attività non correnti
Immobilizzazioni materiali	18,5	14,9		33,4
Attività immateriali	91,1		1,3	92,4
Attività fiscali differite	1,8			1,8
Attività correnti
Rimanenze	9,5	0,1		9,6
Crediti commerciali	30,6		0,4	31,0
Attività finanziarie correnti			0,1	0,1
Attività per imposte correnti	0,3			0,3
Altre attività correnti	0,9			0,9
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	7,9		0,1	8,0
Passività non correnti
Passività finanziarie non correnti	(4,8)	(0,1)		(4,9)
Trattamento fine rapporto ed altri benefici	(0,8)	(0,2)		(1,0)
Fondi per rischi ed oneri	(0,6)	(5,8)		(6,4)
Passività fiscali differite	(25,5)		(0,3)	(25,8)
Passività correnti
Passività finanziarie correnti	(6,8)	(0,1)		(6,9)
Debiti commerciali	(22,3)		(0,7)	(23,0)
Passività per imposte correnti	(2,0)			(2,0)
Altre passività correnti	(3,6)	(0,2)		(3,8)
Totale attività nette acquisite	94,2	8,6	0,9	103,7

Fair value corrispettivo	93,1	8,6	0,9	102,6
Fair value interessenza posseduta				-
Interessenze di minoranza acquisite	1,1			1,1
Totale valore dell'aggregazione	94,2	8,6	0,9	103,7

Goodwill / Badwill	-	-	-	-

L'attività di valutazione ha comportato le seguenti rettifiche ai valori di libro iscritti nei bilanci delle entità acquisite, nonché le seguenti considerazioni in relazione al corrispettivo trasferito:

mln/euro	Gruppo Aliplast	Ramo Teseco	Ramo Enerpeligna	Totale business combination
Valore contabile attività nette acquisite	28,4	8,6	-	37,0
Rettifiche per valutazione al fair value:
Immobilizzazioni materiali	0,2			0,2
Attività immateriali	91,0		1,2	92,2
Attività / (Passività) fiscali differite	(25,4)		(0,3)	(25,7)
Fair value attività nette acquisite	94,2	8,6	0,9	103,7
Esborso di cassa	93,1	8,6	0,9	102,6
Corrispettivi potenziali				-
Fair value corrispettivo	93,1	8,6	0,9	102,6

Relativamente alla valutazione del fair value degli asset tangibili e intangibili acquisiti, le valutazioni effettuate dal management, che hanno tenuto anche conto del valore recuperabile delle stesse (calcolato sulla base dei business plan delle entità oggetto di acquisizione), hanno portato provvisoriamente a identificare, in attesa della conclusione delle attività valutative, le seguenti differenze significative tra valore contabile e fair value:

Gruppo Aliplast, 91 milioni di euro derivanti dalla valutazione della lista clienti, specialmente in virtù della filiera dove la società opera;
Ramo "Enerpeligna", 1,2 milioni di euro derivanti dalla valutazione della lista clienti gas ed energia elettrica nei territori serviti.

Con riferimento all'esborso di cassa sostenuto per l'acquisizione del Gruppo Aliplast, alla data della presente relazione semestrale, l'importo effettivamente pagato ammonta a 39,9 milioni di euro (pari al 40% del prezzo complessivo), di cui 3,3 milioni relativi a dividendi distribuiti ai soci precedenti. La restante quota, pari a 53,2 milioni di euro, verrà corrisposta in due differenti tranche secondo quanto previsto dalle disposizioni contrattuali, ovvero una quota parte pari al 40% del prezzo complessivo entro marzo 2018 e la restante quota pari al 20% entro giugno 2022. Si precisa, inoltre, che sono in corso le valutazione in merito a corrispettivi potenziali, previsti dall'accordo di acquisizione, legati alla redditività futura delle società del Gruppo Aliplast.

Si rimanda alla nota 30 "Commenti al Rendiconto Finanziario" per un'analisi dei flussi di cassa connessi all'operazione di aggregazione.

2.02.03 Variazione di principi contabili internazionali

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni omologati dall'Unione Europea ma non ancora applicabili e non adottati in via anticipata dal Gruppo

A partire dal 1° gennaio 2018 risulteranno applicabili obbligatoriamente i seguenti principi contabili e modifiche di principi contabili, avendo anch'essi già concluso il processo di endorsement comunitario:

Ifrs 9 – Strumenti finanziari (Regolamento 2067/2016). Principio pubblicato dallo Iasb nella sua versione finale in data 24 luglio 2014 al termine di un processo pluriennale volto alla sostituzione dell'attuale Ias 39. Il nuovo principio deve essere applicato dai bilanci che iniziano il 1° gennaio 2018 o successivamente.

Il principio introduce dei nuovi criteri per la classificazione e valutazione delle attività e passività finanziarie. In particolare, per le attività finanziarie il nuovo principio utilizza un unico approccio basato sulle modalità di gestione degli strumenti finanziari e sulle caratteristiche dei flussi di cassa contrattuali delle attività finanziarie stesse al fine di determinarne il criterio di valutazione, sostituendo le diverse regole previste dallo Ias 39. Per le passività finanziarie, invece, la principale modifica avvenuta riguarda il trattamento contabile delle variazioni di fair value di una passività finanziaria designata come passività finanziaria valutata al fair value attraverso il conto economico, nel caso in cui queste variazioni siano dovute alla variazione del merito creditizio dell'emittente della passività stessa. Secondo il nuovo principio tali variazioni devono essere rilevate nel prospetto del conto economico complessivo e non più nel conto economico.

Il nuovo principio richiede che la stima delle perdite su crediti venga effettuata sulla base del modello delle expected losses (e non sul modello delle incurred losses utilizzato dallo Ias 39) utilizzando informazioni supportabili, disponibili senza oneri o sforzi irragionevoli che includano dati storici, attuali e prospettici. Il principio prevede che tale criterio di valutazione si applichi a tutti gli strumenti finanziari, ossia alle attività finanziarie valutate a costo ammortizzato, a quelle valutate a fair value tramite altre componenti di conto economico complessivo, ai crediti derivanti da contratti di affitto e ai crediti commerciali.

Infine, il principio introduce un nuovo modello di hedge accounting allo scopo di adeguare i requisiti previsti dall'attuale Ias 39 che talvolta sono stati considerati troppo stringenti e non idonei a riflettere le politiche di risk management delle società. Le principali novità del documento riguardano:

l'incremento delle tipologie di transazioni eleggibili per l'hedge accounting, includendo anche i rischi di attività/passività non finanziarie eleggibili per essere gestiti in hedge accounting;
il cambiamento della modalità di contabilizzazione dei contratti forward e delle opzioni quando inclusi in una relazione di hedge accounting al fine di ridurre la volatilità del conto economico;
le modifiche al test di efficacia mediante la sostituzione delle attuali modalità basate sul parametro dell'80-125% con il principio della "relazione economica" tra voce coperta e strumento di copertura; inoltre, non sarà più richiesta una valutazione dell'efficacia retrospettica della relazione di copertura.

La maggior flessibilità delle nuove regole contabili è controbilanciata da richieste aggiuntive di informativa sulle attività di risk management della società.

Il Gruppo non si attende di modificare significativamente la classificazione e la valutazione delle attività finanziarie a causa della natura delle sue attività (l'analisi puntuale è tuttavia ancora in corso).

Un'analisi dettagliata del criterio di valutazione per le attività finanziarie, in particolare per i crediti commerciali, deve essere completata nel secondo semestre 2017. Il modello di impairment basato sull'expected credit loss prescritto dall'Ifrs 9 risulterà nel riconoscimento di una svalutazione dei crediti commerciali non ancora scaduti.

Il Gruppo considera che le sue relazioni di copertura che soddisfino attualmente la definizione di coperture efficaci non saranno impattate dai nuovi criteri di hedge accounting dell'Ifrs 9.

Queste valutazioni preliminari sono basate sulle analisi svolte fino ad ora. Tali conclusioni potrebbero cambiare a seguito dell'analisi sugli impatti rivenienti dalla prima implementazione dell'Ifrs 9, previste nel secondo semestre 2017.

Ifrs 15 – Ricavi da contratti con clienti (Regolamento 1905/2016). Principio pubblicato dallo Iasb in data 28 maggio 2014 che sostituisce lo Ias 18 – Ricavi, lo Ias 11 – Lavori su ordinazione, le interpretazioni Sic 31, Ifric 13 e Ifric 15. Il principio, che stabilisce un nuovo modello di riconoscimento dei ricavi, si applica a tutti i contratti con clienti, eccezion fatta per i contratti che rientrano nell'ambito di applicazione dello Ias 17 – Leasing, per i contratti assicurativi e per gli strumenti finanziari.

I passaggi fondamentali per la contabilizzazione dei ricavi secondo il nuovo modello sono:

l'identificazione del contratto con il cliente;
l'identificazione delle performance obligations del contratto;
la determinazione del prezzo;
l'allocazione del prezzo alle performance obligations del contratto;
i criteri di iscrizione del ricavo quando l'entità soddisfa ciascuna performance obligation.

Il principio si applica a partire dal 1° gennaio 2018. Le modifiche all'Ifrs 15, Clarifications to IFRS 15 – Revenue from Contracts with Customers, pubblicate dallo Iasb nell'aprile 2016, non sono invece ancora state omologate dall'Unione Europea.

L'analisi degli effetti che deriveranno sul bilancio consolidato dall'applicazione dell'Ifrs 15 è in fase avanzata, essendo già state individuate le categorie di transazioni maggiormente suscettibili di possibili impatti, relativamente alle quali sono in corso ulteriori approfondimenti volti anche alla quantificazione dei relativi effetti. In particolare, le principali categorie di transazioni individuate sono le seguenti:

vendita di energia elettrica e gas in particolari segmenti del mercato regolamentati dall'Aeegsi, con riferimento alla rilevazione dei ricavi limitatamente alla misura in cui sia da ritenersi probabile che i corrispettivi per la cessione dei beni energetici vengano incassati;
sottoscrizione di contratti che pongono contestualmente in capo al Gruppo obbligazioni di realizzare e gestire impianti e obbligazioni di fornitura di energia, con riferimento alle modalità di rilevazione dei ricavi per le differenti performance obbligation assunte dal Gruppo attraverso tali contratti;
contratti di somministrazione di energia elettrica e gas che prevedano da parte del Gruppo la contestuale erogazione di servizi accessori, con riferimento alle modalità di rilevazione dei ricavi per le differenti performance obbligation assunte dal Gruppo attraverso tali contratti.

Gli amministratori non si attendono che l'applicazione dell'Ifrs 15 possa avere un impatto significativo sugli importi iscritti a titolo di ricavi e sulla relativa informativa riportata nel bilancio consolidato del Gruppo. Tuttavia non è possibile fornire una stima ragionevole degli effetti fino a quando il Gruppo non avrà completato le analisi attualmente in corso.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni non ancora omologati dall'Unione Europea

Sono in corso di recepimento da parte dei competenti organi dell'Unione Europea i seguenti principi, aggiornamenti ed emendamenti dei principi Ifrs (già approvati dallo Iasb), nonché le seguenti interpretazioni (già approvate dall' Ifrs IC):

Ifrs 16 – Leases. Principio pubblicato dallo Iasb in data 13 gennaio 2016, destinato a sostituire il principio Ias 17 "Leasing", nonché le interpretazioni Ifric 4 "Determinare se un accordo contiene un leasing", Sic 15 "Leasing operativo - Incentivi" e Sic 27 "La valutazione della sostanza delle operazioni nella forma legale del leasing".

Il nuovo principio fornisce una nuova definizione di lease ed introduce un criterio basato sul controllo (right of use) di un bene per distinguere i contratti di leasing dai contratti per servizi, individuando quali discriminanti: l'identificazione del bene, il diritto di sostituzione dello stesso, il diritto ad ottenere sostanzialmente tutti i benefici economici rivenienti dall'uso del bene e il diritto di dirigere l'uso del bene sottostante il contratto.

Il principio stabilisce un modello unico di riconoscimento e valutazione dei contratti di leasing per il locatario (lessee) che prevede l'iscrizione del bene oggetto di lease anche operativo nell'attivo, con contropartita un debito finanziario, fornendo inoltre la possibilità di non riconoscere come leasing i contratti che hanno ad oggetto i "low-value assets" e i leasing con una durata del contratto pari o inferiore ai 12 mesi. Al contrario, lo standard non comprende modifiche significative per i locatori.

Il principio si applica a partire dal 1° gennaio 2019, ma è consentita un'applicazione anticipata, solo per le Società che hanno già applicato l'Ifrs 15 – Ricavi da contratti con clienti.

Il Gruppo ha avviato l'analisi dei contratti e la raccolta delle informazioni riguardo ai leasing classificati come operativi in base all'attuale Ias 17. L'analisi è ancora in corso al termine del primo semestre 2017 e il Gruppo sta valutando gli impatti conseguenti l'adozione del nuovo principio. L'approccio da adottare in fase di transizione verrà definito una volta completata l'analisi.

Modifiche allo Ias 12 – Iscrizione attività fiscali differite per perdite non realizzate. Documento emesso dallo Iasb in data 19 gennaio 2016. Le modifiche, applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2017, chiariscono come contabilizzare un'attività fiscale differita relative a una passività finanziaria valutata al fair value. L'applicazione anticipata è consentita. Al momento gli amministratori stanno valutando i possibili effetti dell'introduzione di queste modifiche sul bilancio consolidato del Gruppo.

Modifiche allo Ias 7 – Informativa. Documento emesso dallo Iasb in data 29 gennaio 2016. Le modifiche, applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2017, richiedono alle entità di fornire informazioni sulle variazioni delle proprie passività finanziarie, al fine di consentire agli utilizzatori di meglio valutare le ragioni sottostanti la variazioni dell'indebitamento dell'entità. Al momento gli amministratori stanno valutando i possibili effetti dell'introduzione di queste modifiche sul bilancio consolidato del Gruppo.

Modifiche all'Ifrs 2 – Pagamenti basati su azioni. In data 20 giugno 2016 lo Iasb ha pubblicato il documento "Classification and measurement of share-based payment transactions". Le modifiche forniscono alcuni chiarimenti in relazione alla contabilizzazione degli effetti delle vesting conditions in presenza di cash-settled share-based payments, alla classificazione di share-based payments con caratteristiche di net settlement e alla contabilizzazione delle modifiche ai termini e condizioni di uno share-based payment che ne modificano la classificazione da cash-settled a equity-settled. Le modifiche sono applicabili a partire dal 1° gennaio 2018, ma è consentita l'applicazione anticipata. Al momento gli amministratori stanno valutando i possibili effetti dell'introduzione di queste modifiche sul bilancio consolidato del Gruppo.

Modifiche all'Ifrs 4 – Applicazione dell'Ifrs 9 "Strumenti finanziari" e l'Ifrs 4 "Contratti assicurativi". Il documento, pubblicato dallo Iasb in data 12 settembre 2016, contiene una serie di modifiche che hanno l'obiettivo di chiarire le problematiche relative alla temporanea volatilità dei risultati esposti nel bilancio derivanti dall'applicazione del nuovo principio Ifrs 9, prima che avvenga la sostituzione da parte dello Iasb dell'attuale Ifrs 4 ancora in fase di predisposizione. Le modifiche sono applicabili a partire dal 1° gennaio 2018, ma è consentita l'applicazione anticipata. Non sono previsti effetti sul bilancio consolidato del Gruppo correlati all'introduzione delle modifiche.

In data 8 dicembre 2016 l'International Accounting Standards Board (Iasb) ha pubblicato il documento "Miglioramenti agli International Financial Reporting Standard (2014-2016 Cycle)". Tali miglioramenti comprendono modifiche a tre principi contabili internazionali esistenti: Ifrs 12 – Informativa sulle partecipazioni in altre entità (applicabili dal 1° gennaio 2017), Ifrs 1 – Prima adozione (applicabili dal 1° gennaio 2018) e Ias 28 – Partecipazioni in società collegate e joint venture (applicabili dal 1° gennaio 2018). Le modifiche chiariscono, correggono o rimuovono diciture o formulazioni ridondanti nel testo dei relativi principi. Al momento gli amministratori stanno valutando i possibili effetti dell'introduzione di queste modifiche sul bilancio consolidato del Gruppo.

Ifric 22 – Operazioni in valuta estera e corrispettivi anticipati. L'interpretazione, pubblicata dallo Iasb in data 8 dicembre 2016 e applicabile dal 1° gennaio 2018, stabilisce quale tasso di cambio utilizzare nelle transazioni in valuta estera che prevedono corrispettivi pagati o incassati anticipatamente. Al momento gli amministratori stanno valutando i possibili effetti dell'introduzione della nuova interpretazione sul bilancio consolidato del Gruppo.

Modifiche allo Ias 40 – Investimenti immobiliari. Documento emesso dallo Iasb in data 8 dicembre 2016. Le modifiche, applicabili a partire dal 1° gennaio 2018, chiariscono i requisiti relativi ai trasferimenti in acquisto o vendita di investimenti immobiliari. Al momento gli amministratori stanno valutando i possibili effetti dell'introduzione di queste modifiche sul bilancio consolidato del Gruppo.

Ifric 23 – Incertezze sul trattamento fiscale. L'interpretazione, pubblicata dallo Iasb in data 7 giugno 2017 e applicabile dal 1° gennaio 2019, ha l'obiettivo di chiarire i requisiti in tema di recognition e measurement previsti dallo IAS 12 nell'ipotesi di incertezza normativa circa il trattamento delle imposte sui redditi. Al momento gli amministratori stanno valutando i possibili effetti dell'introduzione della nuova interpretazione sul bilancio consolidato del Gruppo.

Per le seguenti modifiche ai principi e interpretazioni il processo di omologazione comunitario è invece sospeso:

Modifiche a Ifrs 10 e Ias 28 – Sales or Contribution of Assets between an Investor and its Associate or Joint Venture. Documento pubblicato dallo Iasb in data 11 settembre 2014 al fine di risolvere un conflitto tra i due citati principi in relazione alla cessione di un asset o di una società controllata ad una società collegata a joint venture, applicabile dal 1° gennaio 2016. Le modifiche introdotte prevedono che in caso di cessione o conferimento di asset o di una società controllata ad una società collegata o ad una joint venture, il valore dell'utile o della perdita da rilevare nel bilancio della cedente/conferente è da porre in relazione alla classificazione degli asset o della società controllata ceduti/conferiti come business, come definito dal principio Ifrs 3. Nel caso in cui la cessione/conferimento rappresenti un business, l'entità deve rilevare l'utile o la perdita sull'intera quota in precedenza detenuta; mentre, in caso contrario, l'entità deve rilevare la quota di utile o perdita relativa alla quota ancora detenuta dall'entità che deve essere eliminata.

2.02.04 Note di commento agli schemi di bilancio

Si segnala che nella relazione sulla gestione ai paragrafi 1.01 e 1.02 viene riportata un'analisi dell'andamento gestionale del primo semestre che può essere di ausilio per una migliore comprensione delle variazioni intervenute nelle principali voci di ricavi e costi operativi.

1 Ricavi

		1° semestre 2017 1° semestre 2016 rettificato	Variazioni
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	2.747,7	2.499,9	247,8
Variazioni dei lavori in corso su ordinazione, semilavorati e finiti	6,3	2,9	3,4
Totale	2.754,0	2.502,8	251,2

I ricavi sono principalmente realizzati nel territorio nazionale.

2 Altri ricavi operativi

	1° semestre 2017	1° semestre 2016	Variazioni
Commesse a lungo termine	105,3	93,5	11,8
Certificati bianchi	40,3	24,2	16,1
Contributi in conto esercizio e da raccolta differenziata	29,9	14,3	15,6
Quote contributi in conto impianto	4,8	4,0	0,8
Utilizzo fondi	4,5	3,2	1,3
Altri ricavi	17,5	22,8	(5,3)
Totale	202,3	162,0	40,3

"Commesse a lungo termine", comprendono i ricavi generati dalla costruzione, o miglioramento, delle infrastrutture detenute in concessione in applicazione dell'interpretazione Ifric 12. La variazione è dovuta ai maggiori investimenti sulle reti in concessione effettuati rispetto al primo semestre dell'esercizio 2016, in particolar modo relativamente al ciclo idrico.

"Certificati bianchi", evidenziano i ricavi di competenza del semestre calcolati sulla base degli obiettivi di efficienza energetica dell'anno stabiliti dal Gse consuntivati nei confronti della Cassa per i servizi energetici e ambientali, la cui variazione positiva è anche derivate dal sensibile incremento del valore di mercato degli stessi.

Deliberata dal CdA di Hera Spa del 26 luglio 2017 87 "Contributi in conto esercizio e da raccolta differenziata", comprendono contributi in conto esercizio, pari a 15,4 milioni di euro (0,9 milioni di euro nel primo semestre 2016), relativi principalmente agli incentivi riconosciuti dal Gse per la produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili e contributi da raccolta differenziata, pari a 14,5 milioni di euro (13,4 milioni di euro nel primo semestre 2016), costituiti in via prevalente dal valore degli imballaggi (cartone, ferro, plastica e vetro) ceduti ai consorzi di filiera Conai.

"Quote contributi in conto impianto" rappresenta il ricavo correlato alla quota di ammortamento relativa ai cespiti oggetto di contributi, relativi principalmente al ciclo idrico.

"Utilizzo fondi", tale voce va correlata ai costi sostenuti internamente e opportunamente rendicontati in relazione a manodopera, percolato e ore mezzi.

"Altri ricavi", riguardano principalmente il recupero di costi per prestazioni inerenti ai servizi ambientali, settore elettrico e gas, incentivi per la sicurezza, locazioni attive e rimborsi assicurativi.

3 Consumi di materie prime e materiali di consumo

	1° semestre 2017 1° semestre 2016		Variazioni
Energia elettrica	559,2	458,0	101,2
Metano destinato alla vendita	460,8	392,9	67,9
Certificati	38,3	31,7	6,6
Materiali per la manutenzione	31,6	31,3	0,3
Acqua	24,3	22,3	2,0
Materie plastiche	22,7	-	22,7
Metano per uso industriale	10,7	11,8	(1,1)
Combustibili, carburanti e lubrificanti	9,0	7,9	1,1
Prodotti chimici	7,9	8,4	(0,5)
Oneri e proventi certificati	3,0	25,4	(22,4)
Oneri e proventi derivati	(1,8)	(1,7)	(0,1)
Materiali di consumo e vari	12,7	10,0	2,7
Totale	1.178,4	998,0	180,4

"Certificati", includono il costo di acquisto delle diverse tipologie di certificati ambientali sostenuto nel primo semestre 2017, in particolare: 36,7 milioni di euro per certificati bianchi (30,6 milioni di euro nel 2016) e 1,6 milioni di euro per certificati grigi (1,1 milioni di euro nel 2016). La variazione rispetto all'esercizio precedente è da ricondursi alle differenti dinamiche d'approvvigionamento a fronte delle necessità di certificati da parte del Gruppo, oltre a prezzi di approvvigionamento in sensibile incremento, rispetto al semestre di confronto dell'anno precedente.

"Materie plastiche", includono il costo di acquisto delle materie prime plastiche oggetto di successiva lavorazione, trasformazione e commercializzazione da parte delle società del Gruppo Aliplast, il cui controllo è stato acquisito nel primo semestre dell'esercizio 2017.

"Oneri e proventi certificati", è relativa alla valorizzazione dei titoli ambientali in portafoglio prevalentemente costituiti da certificati bianchi e verdi. Il significativo decremento degli oneri netti da valutazione rispetto al primo semestre 2016 è da attribuire al subentrato meccanismo incentivante che a partire dall'anno 2016 non riconosce più certificati verdi, ma una tariffa agevolata per la vendita di energia elettrica. Conseguentemente il portafoglio relativo a questa tipologia di titoli andrà esaurendosi, con effetto negativo in termini di valutazione, nei momenti di consegna al Gse o di vendita sul mercato.

Per la voce "Oneri e proventi da derivati" si rinvia alla nota 19 "Strumenti finanziari derivati".

4 Costi per servizi

		1° semestre 2017 1° semestre 2016 rettificato	Variazioni
Vettoriamento e stoccaggio	488,7	490,5	(1,8)
Spese per lavori e manutenzioni	174,3	133,3	41,0
Servizi di trasporto, smaltimento e raccolta rifiuti	144,7	134,4	10,3
Canoni corrisposti a enti locali	39,0	39,8	(0,8)
Servizi informativi ed elaborazione dati	16,2	15,2	1,0
Servizi vari commerciali	12,9	11,2	1,7
Prestazioni professionali, legali e tributarie	12,7	11,6	1,1
Affitti e locazioni passive	12,5	12,0	0,5
Servizi tecnici	12,3	7,6	4,7
Selezione personale, formazione e altre spese del personale	9,0	8,1	0,9
Assicurazioni	8,6	8,6	-
Postali, recapiti e telefonici	8,1	8,3	(0,2)
Costi di agenzia	8,1	5,0	3,1
Oneri e commissioni per servizi bancari	5,4	5,6	(0,2)
Servizi di pulizia e vigilanza	4,0	4,0	-
Letture contatori	3,3	3,4	(0,1)
Compensi a sindaci e amministratori	3,0	2,8	0,2
Annunci, avvisi legali e finanziari, comunicazione ai clienti	2,9	4,3	(1,4)
Canoni passivi	2,2	3,0	(0,8)
Altri costi per servizi	13,8	11,7	2,1
Totale	981,7	920,4	61,3

"Vettoriamento e stoccaggio", comprende i costi di distribuzione, trasporto e stoccaggio del gas e quelli di distribuzione dell'energia elettrica.

"Spese per lavori e manutenzioni", comprendono i costi afferenti la costruzione o il miglioramento delle infrastrutture detenute in concessione in applicazione dell'interpretazione Ifric 12 e i costi per la manutenzione degli impianti. La variazione rispetto al medesimo periodo dell'esercizio precedente è dovuta principalmente ai maggiori investimenti sulle reti in concessione, così come già evidenziato anche nella nota 2 "Altri ricavi operativi".

"Servizi di trasporto, smaltimento e raccolta rifiuti", l'incremento è imputabile principalmente alla variazione del perimetro di consolidamento per effetto dell'acquisizione del ramo d'azienda "Teseco" e del Gruppo Aliplast.

"Canoni corrisposti ad enti locali", comprendono tra gli altri, oneri sostenuti per l'utilizzo delle reti di proprietà pubblica, canoni corrisposti alle società degli asset per l'affitto di beni del ciclo gas, idrico ed elettrico e canoni di locazione delle isole ecologiche.

"Altri costi per servizi", all'interno di questa voce sono ricomprese le voci relative alle utenze, alle prestazioni organizzative e all'analisi di laboratorio, oltre a voci di natura residuale.

5 Costi del personale

		1° semestre 2017 1° semestre 2016	Variazioni
Retribuzioni e oneri previdenziali	266,9	255,0	11,9
Trattamento di fine rapporto e altri benefici	0,4	0,8	(0,4)
Altri costi	15,1	10,9	4,2
Totale	282,4	266,7	15,7

L'incremento del costo del lavoro rispetto al primo semestre dell'esercizio 2016, pari a 15,7 milioni di euro, è riconducibile principalmente al consolidamento del Gruppo Aliplast per 7,5 milioni di euro (controllo acquisito nel primo semestre 2017), oltre alla normale evoluzione delle dinamiche contrattuali.

Il numero medio dei dipendenti del primo semestre, suddiviso per categorie, è il seguente:

		1° semestre 2017 1° semestre 2016	Variazioni
Dirigenti	151	152	(1)
Quadri	536	529	7
Impiegati	4.592	4.483	109
Operai	3.407	3.271	136
Numero medio	8.686	8.435	251

Complessivamente, il costo del lavoro medio pro-capite nel primo semestre 2017 è risultato pari a 32,5 migliaia di euro (31,6 migliaia di euro nel primo semestre 2016).

Al 30 giugno 2017 il numero effettivo dei dipendenti è pari a 8.689 unità, rispetto a 8.439 unità al 30 giugno 2016.

6 Altre spese operative

	1° semestre 2017 1° semestre 2016		Variazioni
Imposte diverse da quelle sul reddito	6,5	7,0	(0,5)
Canoni demaniali	3,0	2,6	0,4
Tributo speciale discariche	2,5	1,8	0,7
Contributi associativi e altri contributi	1,8	1,7	0,1
Minusvalenze da cessioni e dismissioni di asset	0,6	0,3	0,3
Altri oneri minori	11,4	7,4	4,0
Totale	25,8	20,8	5,0

"Imposte diverse da quelle sul reddito", si riferiscono in via prevalente a imposte su fabbricati, imposte di bollo e registro e ad accise.

"Canoni demaniali", relativi principalmente a canoni corrisposti alle Regioni e a consorzi di bonifica.

"Tributo speciale discariche", si riferisce all'ecotassa di competenza del periodo gravante sulle discariche gestite dal Gruppo.

La voce "Altri oneri minori" comprende principalmente indennità risarcitorie, sanzioni, penali, altri oneri non ricorrenti.

7 Costi capitalizzati

	1° semestre 2017 1° semestre 2016		Variazioni
Incrementi delle immobilizzazioni per lavori interni	17,9	11,2	6,7

Gli "Incrementi delle immobilizzazioni per lavori interni" comprendono principalmente la manodopera e altri oneri (quali scarichi di magazzino e ore mezzi) di diretta imputazione alle commesse realizzate internamente dal Gruppo.

8 Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni

	1° semestre 2017 1° semestre 2016		Variazioni
Ammortamento immobilizzazioni materiali	82,3	76,9	5,4
Ammortamento attività immateriali	100,3	90,6	9,7
Accantonamenti al fondo svalutazione crediti	48,8	36,3	12,5
Accantonamenti per rischi e oneri	15,6	10,3	5,3
Disaccantonamenti	(3,3)	(1,4)	(1,9)
Totale	243,7	212,7	31,0

Per la composizione delle voci si rinvia ai prospetti di dettaglio e a quanto riportato a commento delle voci "Immobilizzazioni materiali", "Attività immateriali", "Crediti commerciali" e "Fondi per rischi ed oneri".

I maggiori ammortamenti delle attività immateriali sono connessi principalmente all'incremento della quota di ammortamento dei beni relativi a servizi pubblici in concessione per effetto dei lavori su commessa svolti negli esercizi precedenti. Inoltre, l'acquisizione di Gran Sasso Srl avvenuta nel secondo semestre dell'esercizio 2016, nonché l'acquisizione del Gruppo Aliplast avvenuta nel primo semestre 2017, hanno determinato maggiori ammortamenti nel periodo corrente, specie a seguito dell'iscrizione di liste clienti in sede di primo consolidamento.

Alla voce "Disaccantonamenti" vengono contabilizzati i riaccertamenti dei vari fondi di bilancio. Al 30 giugno 2017 si segnalano, in particolare, riaccertamenti del fondo cause legali e contenzioso del personale, per 2 milioni di euro e dei fondi rischi e oneri, per 1,3 milioni di euro.

9 Quota di utili (perdite) di joint venture e società collegate

		1° semestre 2017 1° semestre 2016	Variazioni
Quota di risultato netto joint venture	4,2	3,2	1,0
Quota di risultato netto società collegate	4,0	3,3	0,7
Totale	8,2	6,5	1,7

Le quote di utili (perdite) di joint venture e società collegate comprendono gli effetti generati dalla valutazione con il metodo del patrimonio netto delle società rientranti nell'area di consolidamento.

"Quota di risultato netto joint venture" è riferita alle società:

Enomondo Srl, utili per 0,9 milioni di euro (utili per 0,3 milioni di euro nel primo semestre 2016);
Estenergy Spa, utili per 3,3 milioni di euro (utili per 2,9 milioni di euro nel primo semestre 2016).

"Quota di risultato netto società collegate" è relativa in via prevalente alle società:

Aimag Spa, utili per 2,0 milioni di euro (utili per 1,7 milioni di euro nel primo semestre 2016);
Sgr Servizi Spa, utili per 2,1 milioni di euro (utili per 1,8 milioni di euro nel primo semestre 2016).

10 Proventi e oneri finanziari

	1°semestre 2017	1°semestre 2016	Variazioni
Derivati su tassi	33,7	62,5	(28,8)
Clienti	11,5	2,6	8,9
Valutazione a fair value di passività finanziarie	10,3	-	10,3
Altri proventi finanziari	3,0	3,5	(0,5)
Totale proventi	58,5	68,6	(10,1)

	1°semestre 2017	1°semestre 2016	Variazioni
Prestiti obbligazionari	45,6	50,9	(5,3)
Derivati su tassi	42,3	41,2	1,1
Attualizzazione di fondi e leasing finanziari	10,6	10,1	0,5
Valutazione al costo ammortizzato	4,1	0,1	4,0
Valutazione a fair value strumenti finanziari	4,0	22,6	(18,6)
Finanziamenti	2,5	3,4	(0,9)
Oneri finanziari da factoring	2,4	3,2	(0,8)
Altri oneri finanziari	1,1	1,6	(0,5)
Totale oneri	112,6	133,1	(20,5)
Totale proventi (oneri) finanziari netti	(54,1)	(64,5)	10,4

La variazione della gestione finanziaria nel suo complesso è commentata nella relazione sulla gestione.

Per maggiori dettagli circa onerosità e struttura della voce "Finanziamenti" e "Prestiti obbligazionari" si rimanda alla nota 25 "Passività finanziarie non correnti e correnti". Per quanto riguarda i "Proventi e oneri da valutazione a fair value di passività finanziarie" e "Derivati su tassi" si rinvia alla nota 19 "Strumenti finanziari derivati".

"Clienti", l'incremento è principalmente imputabile alla messa a regime del sistema di fatturazione degli interessi di mora nei confronti di clienti gas ed energia elettrica.

"Oneri finanziari da factoring", si riferiscono all'attività di cessione di crediti volta a ottimizzare la gestione del capitale circolante del Gruppo.

"Valutazione al costo ammortizzato" rappresentano la ripartizione (ammortamento) dei costi associati alle passività di natura finanziaria (es. fees, spese di istruttoria, ecc.) lungo la durata dei finanziamenti secondo il criterio dell'interesse effettivo. L'aumento di 4,0 milioni di euro rispetto al primo semestre dell'esercizio precedente va ricondotta prevalentemente alle operazioni di ristrutturazione del portafoglio ed emissione di un nuovo bond avvenute nell'ultimo trimestre del 2016.

La voce "Attualizzazione di fondi e leasing finanziari" è così composta:

	1°semestre 2017	1°semestre 2016	Variazioni
Post mortem discariche	7,4	6,7	0,7
Ripristino beni di terzi	2,0	2,2	(0,2)
Smantellamento impianti	0,1	0,1	-
Trattamento di fine rapporto e altri benefici ai dipendenti	0,9	0,9	-
Leasing finanziari	0,2	0,2	-
Totale	10,6	10,1	0,5

11 Imposte

La composizione della voce per natura è la seguente:

	1° semestre 2017	1° semestre 2016	Variazioni
Ires	53,3	56,2	(2,9)
Irap	15,0	15,0	-
Totale	68,3	71,2	(2,9)

Le imposte sul reddito sono state iscritte sulla base della miglior stima dell'aliquota media ponderata attesa per l'intero esercizio 2017. Le imposte di competenza del primo semestre 2017, pari a 68,3 milioni di euro, determinano un tax rate del 31,6% in netto miglioramento rispetto al 35,7% dell'analogo periodo dell'esercizio precedente. La ragione di tale diminuzione è imputabile principalmente alla diminuzione dell'aliquota Ires che passa dal 27,5% degli esercizi precedenti al 24% a partire dal 2017, oltre che a minori imposte, per 4,5 milioni di euro, conseguenti principalmente a un ampliamento del perimetro del consolidato fiscale di Gruppo.

Di seguito viene riportata un'informativa sintetica sui contenziosi fiscali in essere alla data del 30 giugno 2017:

avvisi di accertamento notificati nel 2010 a Hera Spa, relativi a servizi intercompany (cosiddette spese di regia e relative all'utilizzo del marchio) forniti da Hera Spa, in qualità di società controllante del Gruppo. Gli ultimi atti dei procedimenti ancora in corso riguardano le sentenze, depositate in data 23 maggio 2017, che hanno respinto gli appelli dell'Amministrazione finanziaria condannandola alla refusione delle spese di giudizio per complessivi 55.000 euro. In relazione al suddetto contenzioso che, allo stato attuale, vale complessivamente 1,6 milioni di euro, sentiti anche i propri legali, si è ritenuto di non procedere ad alcun accantonamento al fondo rischi ritenendo prive di fondamento le violazioni contestate;
avvisi di accertamento Ici notificati a Herambiente Spa e Hera Spa, relativi alla classificazione catastale del termovalorizzatore di Ferrara. Gli avvisi di accertamento emessi nel corso del tempo riguardano i periodi

d'imposta dal 2009 al 2014 e hanno un valore complessivo di 10,2 milioni di euro. In relazione ai primi avvisi di accertamento notificati, le sentenze della Ctp di Ferrara del 2016 sono risultate tutte favorevoli alla Società. Per effetto degli appelli del Comune di Ferrara si è in attesa della fissazione della nuova udienza. Per i successivi avvisi, la Società ha presentato ricorso e attualmente tutti i giudizi risultano sospesi in attesa dell'esito del correlato giudizio catastale. Il Gruppo, sentiti anche i propri legali, ha ritenuto di non dover procedere ad alcun accantonamento al fondo rischi per i contenziosi in oggetto ritenendo le violazioni contestate prive di fondamento;

avvisi di accertamento Ici/Imu notificati a Herambiente Spa, in relazione a terreni, fabbricati e aree fabbricabili siti a Ravenna. Gli avvisi di accertamento emessi nel corso del tempo riguardano i periodi d'imposta dal 2011 al 2015 e hanno un valore complessivo di 2,1 milioni di euro. Avverso i suddetti atti la Società ha proposti i ricorsi o reclami nel febbraio del 2017. Il Gruppo, sentiti anche i propri legali, ha ritenuto di non dover procedere ad alcun accantonamento al fondo rischi per i contenziosi in oggetto ritenendo le violazioni contestate prive di fondamento;
invito a comparire per Ici/Imu dal 2010 al 2015 notificato alla società Frullo Energia Ambiente Srl, relativo alla classificazione catastale del termovalorizzatore sito nel Comune di Granarolo dell'Emilia. Gli avvisi di accertamento emessi nel corso del 2016 e del 2017 riguardano i periodi d'imposta dal 2010 al 2015 e hanno un valore complessivo di 29,2 milioni di euro (comprensivo di imposte, sanzioni e interessi). Avverso i suddetti atti la Società ha proposto i ricorsi nel corso del 2017. Il Gruppo, sentiti anche i propri legali, ha ritenuto di non dover procedere ad alcun accantonamento al fondo rischi per i contenziosi in oggetto ritenendo le violazioni contestate prive di fondamento;
verifiche fiscali su Herambiente Spa, riguardanti i periodi d'imposta dal 2009 al 2013 e incentrate principalmente sulla spettanza da parte della società dell'agevolazione Irap cosiddetta "cuneo fiscale". In relazione al periodo d'imposta 2009 si è in attesa della fissazione dell'appello dopo una sentenza favorevole alla Società da parte della Commissione tributaria provinciale avvenuta nel 2015. In relazione al periodo d'imposta 2011 è stata emessa una ulteriore sentenza favorevole alla Società nel corso del 2017. Nel corso del 2016 sono inoltre stati notificati gli avvisi di accertamento relativi ai periodi d'imposta 2012 e 2013 in analogia con quanto accertato per gli esercizi precedenti, contro i quali la Società ha depositati i relativi ricorsi. Il Gruppo ha ritenuto di non dover procedere ad alcun accantonamento al fondo rischi per i contenziosi in oggetto ritenendo le violazioni contestate prive di fondamento;
verifica fiscale su Hera Trading Srl, riguardante i periodi d'imposta dal 2010 al 2014. La contestazione più rilevante riguarda la correttezza della deduzione ai fini Ires di oneri da valutazione, al netto dei relativi proventi, relativi a derivati su commodity e a certificati ambientali. Nel corso del 2016 è stato notificato un avviso di accertamento relativo all'Ires 2011 nel quale è stata contestata un'asserita indebita deduzione di costi per 7,8 milioni di euro, contro il quale la Società ha presentato ricorso vedendosi accordata la sospensione dell'esecuzione. È stata fissata l'udienza per il merito per il 13 novembre 2017. Il Gruppo, sentiti anche i propri consulenti ha ritenuto di non dover procedere ad alcun accantonamento al fondo rischi per i contenziosi in oggetto ritenendo le violazioni contestate prive di fondamento;
verifica fiscale su Hera Comm Srl, avviata nel 2016 relativa a Ires, Irap e Iva per il periodo di imposta 2013, conclusasi con la contestazione, di modesta rilevanza, attiene all'errata applicazione dell'aliquota Iva agevolata al 10% sulle cessioni di gas ed energia elettrica.

12 Utile per azione

	1°semestre 2017	1° semestre 2016
Utile (perdita) del periodo attribuibile ai possessori di azioni ordinarie dell'entità capogruppo (A)	141,0	121,0
Numero medio ponderato delle azioni in circolazione ai fini del calcolo dell'utile (perdita) per azione:
- base (B)	1.470.582.675	1.472.523.399
- diluito (C)	1.470.582.675	1.472.523.399
Utile (perdita) per azione (in euro)
- base (A/B)	0,096	0,082
- diluito (A/C)	0,096	0,082

L'utile base per azione è calcolato relativamente al risultato economico attribuibile ai possessori di strumenti ordinari di capitale dell'entità Capogruppo. L'utile diluito per azione è pari a quello base in quanto non esistono altre categorie di azioni diverse da quelle ordinarie e non esistono strumenti convertibili in azioni.

Alla data di redazione del presente bilancio consolidato, il capitale sociale della capogruppo Hera Spa risulta composto da n. 1.489.538.745 azioni ordinarie, invariate rispetto al 30 giugno 2016, utilizzate nella determinazione dell'utile per azione di base e diluito.

13 Immobilizzazioni materiali

	30-giu-17	di cui detenuti tramite leasing	31-dic-16	di cui detenuti tramite leasing	Variazioni
Terreni e fabbricati	574,8	17,0	564,3	16,4	10,5
Impianti e macchinari	1.202,5	6,9	1.233,3	6,6	(30,8)
Altri beni mobili	115,5	0,2	119,2	0,2	(3,7)
Immobilizzazioni in corso e acconti	121,0	-	99,6	-	21,4
Totale asset operativi	2.013,8	24,1	2.016,4	23,2	(2,6)
Investimenti immobiliari	2,6	-	2,8	-	(0,2)
Totale	2.016,4	24,1	2.019,2	23,2	(2,8)

Le immobilizzazioni materiali sono esposte al netto del relativo fondo ammortamento e presentano la seguente composizione e variazione:

	Valore iniziale netto	Investimenti	Disinvestimenti	Ammortamenti	consolidamento dell'area di Variazione	Altre variazioni	Valore finale netto	di cui Valore finale lordo	ammortamento di cui Fondo
30-giu-16
Terreni e fabbricati	567,6	0,8	-	(8,3)	0,3	0,5	560,9	732,9	(172,0)
Impianti e macchinari	1.263,9	4,2	(2,8)	(55,0)	-	6,4	1.216,7	2.503,3	(1.286,6)
Altri beni mobili	113,1	4,1	(0,3)	(13,6)	0,1	9,6	113,0	411,3	(298,3)
Immobilizzazione in corso ed acconti	83,4	41,2	(0,1)	-	-	(18,0)	106,5	106,5	-
	2.028,0	50,3	(3,2)	(76,9)	0,4	(1,5)	1.997,1	3.754,0	(1.756,9)
30-giu-17
Terreni e fabbricati	564,3	1,0	(0,6)	(8,8)	17,9	1,0	574,8	767,7	(192,9)
Impianti e macchinari	1.233,3	8,7	(0,3)	(59,9)	13,9	6,8	1.202,5	2.613,2	(1.410,7)
Altri beni mobili	119,2	2,9	(0,2)	(13,6)	1,4	5,8	115,5	434,6	(319,1)
Immobilizzazione in corso ed acconti	99,6	36,8	(0,1)	-	0,2	(15,5)	121,0	121,0	-
	2.016,4	49,4	(1,2)	(82,3)	33,4	(1,9)	2.013,8	3.936,5	(1.922,7)
Di seguito sono commentate la composizione e le principali variazioni all'interno di ciascuna categoria. "Terreni e fabbricati", pari a 574,8 milioni di euro sono costituiti per 117,8 milioni di euro da terreni e per 457 milioni di euro da fabbricati. Trattasi principalmente di siti di proprietà adibiti ad accogliere gli impianti produttivi del Gruppo. "Impianti e macchinari", pari a 1.202,5 milioni di euro comprendono principalmente le reti di distribuzione e gli impianti relativi ai business non in regime di concessione, quali: teleriscaldamento ed energia elettrica nel territorio di Modena, smaltimento e trattamento rifiuti, depurazione e compostaggio, recupero materia e trattamento chimico fisico, digestori anaerobici, oltre agli impianti di trattamento dei rifiuti speciali e delle materie plastiche. "Altri beni mobili", pari a 115,5 milioni di euro accolgono le attrezzature, i cassonetti per lo smaltimento rifiuti per 56,4 milioni di euro, i beni mobili, gli arredi e le macchine elettroniche per 14,9 milioni di euro e gli automezzi e le autovetture per 44,2 milioni di euro. "Immobilizzazioni in corso e acconti", pari a 121 milioni di euro sono costituite principalmente dagli investimenti realizzati per lo sviluppo del teleriscaldamento, della rete di distribuzione dell'energia elettrica, degli impianti di smaltimento rifiuti, tra cui si segnala la realizzazione del nuovo digestore per la produzione di bio-metano a Sant'Agata Bolognese.
Per un'analisi più dettagliata di quanto riportato nella colonna "Variazione dell'area di consolidamento" si rinvia al relativo paragrafo nella sezione introduttiva delle presenti note. Le "Altre variazioni" riguardano principalmente le riclassifiche, dalle immobilizzazioni in corso alle specifiche categorie, per i cespiti entrati in funzione nel corso del periodo oltre a riclassifiche nette da immobilizzazioni materiali ad attività immateriali.

14 Attività immateriali

	30-giu-17	31-dic-16	Variazioni
Diritti di brevetti industriali e opere ingegno	57,8	59,8	(2,0)
Concessioni licenze marchi	89,7	95,5	(5,8)
Servizi pubblici in concessione	2.492,7	2.539,6	(46,9)
Attività immateriali in corso servizi pubblici in concessione	192,0	111,1	80,9
Attività immateriali in corso	51,7	48,5	3,2
Altre	198,6	113,5	85,1
Totale	3.082,5	2.968,0	114,5

Le attività immateriali sono esposte al netto del relativo fondo ammortamento e presentano la seguente composizione e variazione:

	Valore iniziale netto	Investimenti	Disinvestimenti	Ammortamenti	Variazione dell'area di consolidamento	Altre variazioni	Valore finale netto	di cui Valore finale lordo	di cui Fondo ammortamento
30-giu-16
Diritti di brevetti industriali e opere ingegno	50,6	0,5	-	(10,8)	-	16,7	57,0	312,0	(255,0)
Concessioni licenze marchi e simili	107,6	-	-	(6,1)	-	-	101,5	388,3	(286,8)
Servizi pubblici in concessione	2.444,7	11,1	(0,4)	(67,1)	-	30,7	2.419,0	3.889,8	(1.470,8)
Attività immateriali in corso ed acconti servizi pubblici in concessione	140,2	82,4	-	-	-	(29,5)	193,1	193,1	-
Attività immateriali in corso	47,7	12,1	-	-	-	(16,5)	43,3	43,3	-
Altre	104,8	1,0	-	(6,6)	9,0		108,2	204,8	(96,6)
	2.895,6	107,1	(0,4)	(90,6)	9,0	1,4	2.922,1	5.031,3	(2.109,2)
30-giu-17
Diritti di brevetti industriali e opere ingegno	59,8	0,9	-	(11,9)	-	9,0	57,8	339,5	(281,7)
Concessioni licenze marchi e simili	95,5	0,1	-	(5,9)	-	-	89,7	386,5	(296,8)
Servizi pubblici in concessione	2.539,6	14,8	(0,3)	(71,3)	-	9,9	2.492,7	4.096,3	(1.603,6)
Attività immateriali in corso ed acconti servizi pubblici in concessione	111,1	90,5	(0,2)	-	-	(9,4)	192,0	192,0	-
Attività immateriali in corso	48,5	13,2	-	-	-	(10,0)	51,7	51,7	-
Altre	113,5	1,4	-	(11,2)	92,4	2,5	198,6	313,4	(114,8)
	2.968,0	120,9	(0,5)	(100,3)	92,4	2,0	3.082,5	5.379,4	(2.296,9)

Di seguito sono commentate la composizione e le principali variazioni all'interno di ciascuna categoria.

"Diritti di brevetto industriale e opere ingegno", pari a 57,8 milioni di euro sono relativi principalmente ai costi sostenuti per l'acquisto e l'implementazione dei sistemi informativi aziendali.

"Concessioni licenze marchi e simili", pari a 89,7 milioni di euro sono costituiti in massima parte dal valore dei diritti relativi alle attività di distribuzione gas e ciclo idrico integrato, classificati nelle attività immateriali anche antecedentemente alla prima applicazione dell'interpretazione Ifric 12 – Accordi per servizi in concessione.

"Servizi pubblici in concessione", pari a 2.492,7 milioni di euro, comprendono i beni relativi alle attività di distribuzione gas, distribuzione energia elettrica (territorio di Imola), ciclo idrico integrato e illuminazione pubblica (salvo per quanto precisato nella successiva nota 17) oggetto di concessione da parte degli enti pubblici di riferimento. Tali rapporti di concessione e i relativi beni, inerenti l'esercizio dell'attività sui quali il Gruppo detiene i diritti all'utilizzo, sono contabilizzati applicando il modello dell'attività immateriale come previsto dall'interpretazione Ifric 12.

"Attività immateriali in corso ed acconti servizi pubblici in concessione", pari a 192 milioni di euro, si riferiscono agli investimenti correlati alle medesime concessioni che risultano ancora da ultimare alla data di fine periodo.

"Attività immateriali in corso e acconti", pari a 51,7 milioni di euro, sono costituite principalmente da progetti informatici non ancora ultimati.

"Altre", pari a 198,6 milioni di euro, comprendono principalmente i diritti di godimento e utilizzazione di reti e infrastrutture per il passaggio di reti di telecomunicazione, diritti contrattuali pluriennali e liste clienti acquisite in operazioni di aggregazione.

Le "Altre variazioni" comprendono le riclassifiche delle immobilizzazioni in corso alle rispettive categorie specifiche per i cespiti entrati in funzione nel corso del periodo, oltre a riclassifiche nette ad attività immateriali da immobilizzazioni materiali.

Per un'analisi più dettagliata di quanto riportato nella colonna "Variazione dell'area di consolidamento" si rinvia al relativo paragrafo nella sezione introduttiva delle presenti note.

15 Avviamento

La voce deriva principalmente dalle seguenti operazioni:

operazione d'integrazione che nel 2002 ha dato origine a Hera Spa, 81,3 milioni di euro;
acquisizione del controllo mediante fusione di Agea Spa avvenuta con efficacia 1° gennaio 2004, 41,7 milioni di euro;
acquisizione del controllo del Gruppo Meta avvenuta alla fine dell'esercizio 2005, per effetto della fusione di Meta Spa in Hera Spa, 117,7 milioni di euro;
integrazione di Geat Distribuzione Gas in Hera Spa con efficacia 1° gennaio 2006, 11,7 milioni di euro;
acquisizione del controllo di Sat Spa, mediante fusione in Hera Spa, avvenuta con efficacia 1° gennaio 2008, 54,9 milioni di euro;
acquisizione del controllo del Gruppo Marche Multiservizi, 20,8 milioni di euro;
acquisizione del controllo di Hera Comm Marche Srl, 4,6 milioni di euro.

In accordo con quanto previsto dallo Ias 36 e in assenza di trigger event, come previsto dal principio stesso, non è stato predisposto il test di impairment sugli avviamenti iscritti al 30 giugno 2017.

16 Partecipazioni

	30-giu-17	31-dic-16	Variazioni
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto	128,8	131,5	(2,7)
Altre partecipazioni	17,4	17,0	0,4
Totale	146,2	148,5	(2,3)

Le variazioni rispetto al 31 dicembre 2016 di joint venture e società collegate riflettono il recepimento degli utili/perdite pro-quota consuntivati dalle rispettive società (incluse le altre componenti di conto economico complessivo), nonché la riduzione del valore per eventuali dividendi distribuiti. La quota del risultato di competenza delle imprese valutate con il metodo del patrimonio netto è riportato alla nota 9.

La movimentazione delle partecipazioni consolidate con il metodo del patrimonio netto risulta essere la seguente:

	31-dic-16	Investimenti	Valutazione patrimonio netto	Dividendi erogati	30-giu-17
Aimag	46,1	-	2,0	(1,5)	46,6
Enomondo Srl	13,2	-	0,9	(0,8)	13,3
EstEnergy Spa	12,1	-	3,3	(5,1)	10,3
Set Spa	36,2	-	(0,1)	-	36,1
Sgr Servizi Spa	21,7	-	2,1	(3,6)	20,2
Altre minori	2,2	0,1	-	-	2,3
Totale	131,5	0,1	8,2	(11,0)	128,8

Le partecipazioni in imprese non rientranti nell'area di consolidamento hanno invece registrato le seguenti variazioni:

	31-dic-16	Investimenti	Disinvestimenti	Svalutazioni	30-giu-17
Altre partecipazioni
Energo Doo	4,0	-	-	-	4,0
Calenia Energia Spa	7,0	-	-	-	7,0
H.E.P.T. Co.LTD	0,8	-	-	-	0,8
Altre minori (non correlate)	5,2	0,4	-	-	5,6
Totale	17,0	0,4	-	-	17,4

Tra le "Altre partecipazioni", la voce "Altre minori (non correlate)" è composta principalmente dalla partecipazione non qualificata in Veneta Sanitaria Finanza del Progetto Spa detenuta al 17,50% e avente valore di carico di 3,6 milioni di euro.

17 Attività finanziarie

	30-giu-17	31-dic-16	Variazioni
Crediti per finanziamenti	86,4	72,6	13,8
Titoli in portafoglio	2,4	2,4	-
Crediti finanziari diversi	35,2	35,2	-
Totale attività finanziarie non correnti	124,0	110,2	13,8
Crediti per finanziamenti	12,0	15,3	(3,3)
Titoli in portafoglio	0,2	0,1	0,1
Crediti finanziari diversi	22,9	14,0	8,9
Totale attività finanziarie correnti	35,1	29,4	5,7
Totale disponibilità liquide	324,0	351,5	(27,5)
Totale attività finanziarie e disponibilità liquide	483,1	491,1	(8,0)

I "Crediti per finanziamenti" comprendono finanziamenti infruttiferi, o regolati a tassi di mercato, concessi alle seguenti società:

	30-giu-17				31-dic-16
	quota non corrente	quota corrente	Totale	quota non corrente	quota corrente	Totale
Enomondo Srl	-	4,1	4,1	-	4,1	4,1
Aloe Spa	9,6	0,8	10,4	10,0	0,6	10,6
Set Spa	28,3	3,2	31,5	29,6	6,3	35,9
Tamarete Energia Srl	25,8	2,5	28,3	26,8	3,4	30,2
Calenia Energia SpA	17,1	0,5	17,6	0,8	-	0,8
Altre	5,6	0,9	6,5	5,4	0,9	6,3
Totale	86,4	12,0	98,4	72,6	15,3	87,9

Rispetto al 31 dicembre 2016 si segnala l'erogazione di finanziamenti alla società partecipata Calenia Energia Spa per complessivi 18,3 milioni di euro.

"Titoli in portafoglio" comprendono, nella parte non corrente, obbligazioni, fondi e polizze assicurative per 2,4 milioni di euro in sostituzione e ricostituzione del pegno posto a garanzia del post mortem della discarica gestita dalla controllata Asa Scpa.

Nella parte corrente sono iscritti titoli classificabili come attività disponibili per la vendita il cui valore di iscrizione è sostanzialmente allineato al fair value alla data di bilancio.

"Crediti finanziari diversi" nella parte non corrente comprendono le seguenti posizioni:

credito verso il Comune di Padova, regolato a tasso di mercato, relativo alla costruzione di impianti fotovoltaici il cui rimborso è previsto al termine del 2030 per 18,0 milioni di euro;
credito nei confronti del Consorzio di comuni cosiddetto "Collinare" in relazione al credito per l'indennizzo spettante al gestore uscente al termine dell'affidamento della gestione del servizio di distribuzione gas per 11,8 milioni di euro;
crediti per 2,2 milioni di euro (1,9 milioni di euro al 31 dicembre 2016) nei confronti di alcuni Comuni per servizi di costruzione di impianti di pubblica illuminazione rilevati in conformità al modello dell'attività finanziaria previsto dall'interpretazione Ifric 12;
credito verso il Comune di Padova, regolato a tasso di mercato, a seguito della dilazione del pagamento in dieci anni per le forniture di energia elettrica per impianti di illuminazione pubblica per 0,9 milioni di euro.

"Crediti finanziari diversi" nella parte corrente sono costituiti principalmente da:

crediti per contributi pubblici da ricevere per complessivi 16,2 milioni di euro (7,3 milioni di euro al 31 dicembre 2016) nei confronti di diversi soggetti (principalmente relativi al nuovo depuratore di Servola a Trieste) e crediti verso il Consorzio Stabile Energie Locali (Csel) da parte della controllata AcegasApsAmga Spa;
anticipi per copertura oneri versati da alcune società del Gruppo in qualità di gestori del servizio di distribuzione gas in vista dell'avvio delle gare, per 3,2 milioni di euro;
versamenti a garanzia dell'acquisto del ramo "Teseco" per complessivi 1,8 milioni di euro in attesa di effettuare l'ultima tranche di pagamento.

"Disponibilità liquide e mezzi equivalenti" comprendono il denaro contante, i valori a esso assimilabili, gli assegni bancari e circolari esistenti presso la cassa principale e le casse decentrate per 0,1 milioni di euro; i depositi presso banche e istituti di credito in genere disponibili per le operazioni correnti, nonché i conti correnti postali per 323,9 milioni di euro.

18 Attività e passività fiscali differite

	30-giu-17	31-dic-16	Variazioni
Attività per imposte anticipate	151,2	143,2	8,0
Compensazione fiscalità differita	(73,1)	(65,3)	(7,8)
Crediti per imposta sostitutiva	2,1	2,4	(0,3)
Totale attività fiscali differite nette	80,2	80,3	(0,1)
Passività per imposte differite	121,5	92,5	29,0
Compensazione fiscalità differita	(73,1)	(65,3)	(7,8)
Totale passività fiscali differite nette	48,4	27,2	21,2

Le "Attività per imposte anticipate" sono generate dalle differenze temporanee tra l'utile di bilancio e l'imponibile fiscale, principalmente in relazione al fondo svalutazione crediti, a fondi per rischi e oneri e ad ammortamenti civili maggiori di quelli fiscalmente rilevanti.

Le "Passività per imposte differite" sono generate dalle differenze temporanee tra l'utile di bilancio e l'imponibile fiscale, principalmente in relazione a maggiori deduzioni effettuate negli esercizi precedenti per fondi rischi ed oneri ed a valori di beni materiali fiscalmente non rilevanti. Il significativo incremento della voce è riconducibile principalmente all'iscrizione della fiscalità differita in sede di valutazione a fair value degli asset acquisiti dal Gruppo Aliplast.

Attività e passività fiscali differite sono compensate laddove vi sia un diritto legalmente esercitabile di compensare le attività fiscali correnti con le corrispondenti passività fiscali correnti.

La voce "Crediti per imposta sostitutiva", configurandosi quale anticipo della fiscalità corrente, rappresenta l'imposta corrisposta per l'affrancamento ai fini fiscali di avviamenti rilevati in esercizi precedenti.

Attività e passività non correnti
	Gerarchia	30-giu-17		31-dic-16
Sottostante coperto	fair value	Fair Value Attività	Fair Value Passività	Fair Value Attività	Fair Value Passività
Finanziamenti	2	105,8	43,8	109,5	44,1
Totale		105,8	43,8	109,5	44,1

19 Strumenti finanziari derivati

Attività e passività correnti
	Gerarchia	30-giu-17		31-dic-16
Sottostante coperto	fair value	Fair Value Attività	Fair Value Passività	Fair Value Attività	Fair Value Passività
Commodity	3	-	2,4	1,9	0,8
Commodity	2	29,1	33,3	54,6	64,0
Totale		29,1	35,7	56,5	64,8

Gli strumenti derivati classificati nelle attività non correnti ammontano a 105,8 milioni di euro (109,5 milioni di euro al 31 dicembre 2016) e si riferiscono per 90,2 milioni di euro a derivati su tassi e per 15,6 milioni di euro a derivati su cambi relativi a operazioni di finanziamento. Gli strumenti derivati classificati nelle passività non correnti ammontano a 43,8 milioni di euro (44,1 milioni di euro al 31 dicembre 2016) e sono interamente relativi a derivati su tassi.

Gli strumenti finanziari iscritti tra le attività e passività correnti rappresentano i contratti derivati la cui realizzazione è prevista entro l'esercizio successivo. Gli strumenti finanziari derivati classificati nelle attività correnti ammontano a 29,1 milioni di euro (56,5 milioni di euro al 31 dicembre 2016) e si riferiscono interamente a derivati su commodity. Gli strumenti finanziari derivati classificati nelle passività correnti ammontano a 35,7 milioni di euro (64,8 milioni di euro al 31 dicembre 2016), anch'essi interamente riferiti a derivati su commodity.

Nel corso del primo semestre 2017 non vi sono stati trasferimenti tra i vari livelli del fair value sopra indicati.

Gli strumenti finanziari derivati su tassi e cambi in essere al 30 giugno 2017, sottoscritti a copertura di finanziamenti, possono essere distinti nelle seguenti classi:

		30-giu-17			31-dic-16
Tipologia	Fair Value Attività	Fair Value	Passività Effetto netto	Fair Value Attività	Fair Value	Passività Effetto netto
Cash Flow Hedge	2,6	0,9	1,7	-	1,2	(1,2)
Fair Value Hedge	15,5	27,4	(11,9)	25,9	31,5	(5,6)
Non Hedge Accounting	87,7	15,5	72,2	83,6	11,4	72,2
Totale fair value	105,8	43,8	62,0	109,5	44,1	65,4
		1° semestre 2017			1° semestre 2016
Tipologia	Proventi		Oneri Effetto netto	Proventi		Oneri Effetto netto
Cash Flow Hedge	0,1	(0,6)	(0,5)	-	(0,5)	(0,5)
Fair Value Hedge	6,4	(14,4)	(8,0)	31,8	(10,8)	21,0
Non Hedge Accounting	27,2	(27,3)	(0,1)	30,7	(29,9)	0,8
Totale proventi / oneri	33,7	(42,3)	(8,6)	62,5	(41,2)	21,3

I derivati su tassi d'interesse identificati come coperture di flussi finanziari (cash flow hedge) presentano un fair value positivo pari a 1,7 milioni di euro (negativo per 1,2 milioni di euro al 31 dicembre 2016). La variazione positiva è dovuta prevalentemente alla sottoscrizione a marzo 2017 di quattro nuovi derivati, per un nozionale di 100 milioni di euro cadauno, che presentano alla data di bilancio un fair value positivo pari a 2,6 milioni di euro. Tali derivati sono stati stipulati a copertura di una futura operazione di finanziamento altamente probabile, avente nominale complessivo pari a 400 mln di euro e con data prevista di emissione nell'anno 2020. I proventi e gli oneri associati a tale classe di derivati sono relativi ai flussi di cassa realizzati e alla rilevazione della quota di competenza dei flussi futuri, che si manifesteranno finanziariamente nel periodo successivo.

Con riferimento alle coperture di flussi finanziari si segnala, infine, la stipula nel corso del mese di maggio 2017 di un derivato a copertura di un finanziamento pari a 13,3 milioni di euro a tasso variabile erogato da Cassa Depositi e Prestiti, funzionale agli investimenti di impianti di illuminazione pubblica già gestiti dal Gruppo. Il nozionale di riferimento alla data di sottoscrizione era pari a 11,7 mln di euro (copertura pari al 90% del nozionale), mentre il fair value risulta non essere significativo alla data di redazione della presente relazione semestrale.

I derivati su tassi di interesse e su tassi di cambio, identificati come coperture di fair value di passività iscritte a bilancio (fair value hedge), presentano un fair value complessivo negativo pari a 11,9 milioni di euro rispetto a un fair value negativo di 5,6 milioni di euro al 31 dicembre 2016. La variazione negativa nel periodo è da ricondurre principalmente all'effetto cambio, essendosi lo Yen Giapponese deprezzato nei confronti dell'euro nei primi sei mesi del 2017.

I derivati su tassi di interesse identificati come non rientranti in strategie di copertura (non hedge accounting) presentano un fair value complessivo positivo pari a 72,2 milioni di euro, invariato rispetto al 31 dicembre 2016. Tali derivati, oggetto negli scorsi esercizi di una ristrutturazione del portafoglio derivati del Gruppo, sono stati controbilanciati da derivati speculari e contrari c.d. "mirror" che di fatto ne sterilizzano l'impatto a conto economico. I derivati relativi a questa classe, pur non rientrando nelle casistiche previste dall'hedge accounting ex Ias 39, raggiungono infatti la finalità di copertura de facto.

Si precisa che, in presenza di finanziamenti in valuta, il nozionale espresso in euro del derivato rappresenta la conversione al tasso di cambio originario oggetto di copertura. Nello specifico, la passività finanziaria oggetto di copertura alla data risulta essere unicamente il prestito obbligazionario denominato in yen giapponesi avente un nozionale residuo di 20 miliardi di yen pari a 149,8 milioni di euro. La valutazione di tali derivati ha determinato l'iscrizione di oneri finanziari netti per 8 milioni di euro; contemporaneamente si è proceduto alla rettifica del valore dei finanziamenti sottostanti rilevando proventi finanziari netti per 6,3 milioni di euro.

Al 30 giugno 2017 la ripartizione di proventi ed oneri riferiti alle passività sottostanti, rettificate per gli utili e le perdite attribuibili al rischio coperto, risulta essere la seguente:

Sottostanti coperti	1° semestre 2017		1° semestre 2016
	Proventi	Oneri	Effetto netto	Proventi	Oneri	Effetto netto
Valutazione passività finanziarie	10,3	(4,0)	6,3	-	(22,6)	(22,6)

Gli strumenti finanziari derivati su commodity in essere al 30 giugno 2017 possono essere così sintetizzati:

	30-giu-17				31-dic-16
Tipologia	Fair Value Attività	Fair Value Passività	Effetto netto	Fair Value Attività	Fair Value Passività	Effetto netto
Non Hedge Accounting	29,1	35,7	(6,6)	56,5	64,8	(8,3)

		1° semestre 2017			1° semestre 2016
Tipologia	Proventi	Oneri	Effetto netto	Proventi	Oneri	Effetto netto

Alla data di chiusura non risultano in essere derivati su commodity rilevati in hedge accounting.

I derivati su commodity classificati come non hedge accounting includono anche contratti posti in essere con finalità di sostanziale copertura, ma che in base agli stringenti criteri definiti dai principi internazionali non possono essere qualificati formalmente come hedge accounting. Tali contratti generano comunque proventi e oneri riferibili a maggiori / minori costi di acquisto delle materie prime e come tali classificati tra i costi operativi.

Al 30 giugno 2017 il fair value netto dei derivati su commodity risulta essere negativo per 6,6 milioni di euro, rispetto a un fair value negativo di 8,3 milioni di euro al 31 dicembre 2016. La diminuzione dell'esposizione complessiva registrata rispetto al 31 dicembre 2016 è riconducibile principalmente alla dinamica del Prezzo unico nazionale (Pun) nel caso dei contratti relativi all'energia elettrica, che costituiscono parte preponderante della massa gestita.

Complessivamente tali derivati, nel primo semestre 2017, hanno generato proventi netti per 1,8 milioni di euro, che sostanzialmente si confrontano con rispettive variazioni di segno opposto dei costi delle materie prime (gas ed energia elettrica), costituendone parte integrante a tutti gli effetti.

Rischio tasso d'interesse e Rischio valuta su operazioni di finanziamento

Il costo dei finanziamenti è influenzato dalle variazioni dei tassi di interesse. Parimenti il fair value delle passività finanziarie stesse è soggetto alle fluttuazioni dei tassi di interesse e di cambio.

Per mitigare il rischio di volatilità dei tassi di interesse e contemporaneamente garantire un corretto bilanciamento tra indebitamento a tasso fisso e indebitamento a tasso variabile, il Gruppo ha stipulato strumenti derivati di copertura su tassi (cash flow hedge, fair value hedge, non hedge accounting) a fronte di parte delle proprie passività finanziarie. Allo stesso tempo, per mitigare il rischio di fluttuazione dei tassi di cambio, il Gruppo ha sottoscritto derivati di copertura su cambi (fair value hedge) a completa copertura dei finanziamenti espressi in valuta estera. Tale politica di mitigazione del rischio è dettagliata in relazione sulla gestione alla quale si rimanda per ulteriori approfondimenti.

Rischio mercato e Rischio valuta su operazioni commerciali

In relazione all'attività di grossista, svolta dalla controllata Hera Trading Srl, il Gruppo si trova a dover gestire rischi legati al disallineamento tra le formule di indicizzazione relative all'acquisto di gas ed energia elettrica e le formule di indicizzazione legate alla vendita delle medesime commodity (ivi inclusi i contratti stipulati a prezzo fisso), nonché eventuali rischi cambio nel caso in cui i contratti di acquisto / vendita delle commodity vengano conclusi facendo riferimento a valute diverse dall'euro (essenzialmente dollaro statunitense).

Con riferimento a tali rischi il Gruppo ha strutturato una serie di derivati su commodity finalizzati a prefissare gli effetti sui margini di vendita indipendentemente dalle variazioni delle condizioni di mercato. Pur non rientrando formalmente nei criteri definiti dal principio Ias 39 per effettuarne il trattamento contabile in hedge accounting, tali derivati svolgono di fatto una mera funzione di copertura dalle oscillazioni connesse a prezzo e tassi di cambio sulle materie prime acquistate e rientrano nella politica di Mitigazione del Rischio, come indicato in relazione sulla gestione alla quale si rimanda per ulteriori approfondimenti.

20 Rimanenze

	30-giu-17	31-dic-16	Variazioni
Materie prime e scorte	69,6	63,5	6,1
Materiali destinati alla vendita	16,9	10,5	6,4
Lavori in corso su ordinazione	36,4	30,5	5,9
Totale	122,9	104,5	18,4

"Materie prime e scorte", già esposte al netto del fondo svalutazione, risultano pari a 69,6 milioni di euro e sono costituite principalmente da stoccaggi di gas per 29,5 milioni di euro (29,6 milioni di euro al 31 dicembre 2016), da materiali di ricambio e apparecchiature destinate alla manutenzione e all'esercizio degli impianti in funzione per 35,4 milioni di euro (33,9 milioni di euro al 31 dicembre 2016) e da materie plastiche destinate alla rigenerazione per 4,7 milioni di euro.

"Materiali destinati alla vendita", costituiti principalmente da:

sistema GVG Generatore di Vapore a Griglia e dalle relative componenti impiantistiche complementari per complessivi 9,6 milioni di euro, classificato in sede di acquisto fra le immobilizzazioni in corso in quanto destinato all'ampliamento della terza linea del termovalorizzatore di Modena. Con l'emanazione da parte della Giunta Regionale dell'Emilia Romagna della deliberazione n. 103 del 3 febbraio 2014 che ha adottato la Proposta di Piano Regionale di Gestione dei rifiuti formulata ai sensi dell'art. 199 del D.lgs 152 del 2006, la realizzazione della Linea 3 non avrebbe garantito il ritorno economico auspicato in passato. In base a tale nuovo quadro di riferimento, il Gruppo ha deciso di non procedere alla realizzazione di tale Linea. In data 23 febbraio 2017 il Gruppo ha provveduto ad aggiornare la relazione tecnica sul complesso dei beni costituenti il sistema GVG ottenendo pieno conforto sulla recuperabilità dei valori iscritti in bilancio, sia in relazione alla possibilità di poter commercializzare sul mercato la fornitura verso potenziali acquirenti terzi sia alla possibilità alternativa di impiegare tale sistema nel revamping di altri impianti di incenerimento già presenti nell'ambito del Gruppo;
prodotti plastici realizzati presso gli impianti di rigenerazione del Gruppo Aliplast (acquisito nel corso dell'esercizio) per 6,1 milioni di euro.

"Lavori in corso su ordinazione", ammontano a 36,4 milioni di euro e accolgono commesse di durata pluriennale per lavori di impiantistica, principalmente in relazione ai servizi gas, idrico e illuminazione pubblica (quest'ultima per 17 milioni di euro), nonchè per attività di progettazione, finalizzata all'acquisizione di commesse sul mercato nazionale e internazionale.

21 Crediti commerciali

	30-giu-17	31-dic-16 rettificato	Variazioni
Crediti verso clienti	1.278,4	1.201,3	77,1
Fondo Svalutazione Crediti	(246,4)	(211,1)	(35,3)
Crediti verso clienti per bollette e fatture da emettere	608,1	681,8	(73,7)
Totale	1.640,1	1.672,0	(31,9)

I crediti commerciali sono comprensivi dei consumi stimati, per la quota di competenza del periodo, relativamente a bollette e fatture che saranno emesse dopo la data del 30 giugno 2017. Il fondo svalutazione crediti si ritiene congruo in relazione al valore di presumibile realizzo dei crediti stessi.

La movimentazione del fondo svalutazione è la seguente:

	Consistenza iniziale	Accantonamenti	Variazione area di consolidamento	Utilizzi e altri movimenti	Consistenza finale
30-giu-16	203,4	36,3	0,5	(16,3)	223,9
30-giu-17	211,1	48,8	0,5	(14,0)	246,4

L'appostamento del fondo viene effettuato sulla base di valutazioni analitiche in relazione a specifici crediti, integrate da valutazioni basate su analisi storiche per i crediti riguardanti la clientela di massa, come descritto nel successivo paragrafo "Rischio di credito".

La variazione dell'area di consolidamento riflette l'acquisizione del Gruppo Aliplast e del ramo "Enerpeligna", come illustrato nelle presenti note al paragrafo 2.02.02 "Area di consolidamento".

Rischio di credito

Il valore dei crediti commerciali rappresentati in bilancio al 30 giugno 2017 costituisce l'esposizione teorica massima al rischio di credito per il Gruppo. La procedura in essere, che presiede all'erogazione dei crediti ai clienti, prevede l'effettuazione di specifiche valutazioni individuali. Tale operatività consente di ridurre la concentrazione e l'esposizione ai rischi del credito, sia ai clienti business sia a quelli privati. Relativamente ai crediti riguardanti la clientela di massa che non sono oggetto di svalutazione individuale vengono effettuati stanziamenti al fondo svalutazione sulla base di analisi storiche (in relazione all'anzianità del credito, al tipo di azioni di recupero intraprese e allo status del creditore). Inoltre, periodicamente vengono effettuate analisi sulle posizioni creditizie ancora aperte individuando eventuali criticità e, qualora le singole posizioni risultino parzialmente o del tutto inesigibili, si procede ad una congrua svalutazione.

Il valore d'iscrizione dei crediti commerciali alla data di bilancio approssima il fair value degli stessi.

22 Attività e Passività per imposte correnti

	30-giu-17	31-dic-16	Variazioni
Crediti per imposte sul reddito	24,2	12,1	12,1
Credito per rimborso Ires	21,8	21,8	-
Totale attività per imposte correnti	46,0	33,9	12,1
Debiti per imposte sul reddito	92,8	16,0	76,8
Debiti per imposta sostitutiva	-	5,0	(5,0)
Totale passività per imposte correnti	92,8	21,0	71,8

"Crediti per imposte sul reddito", si riferiscono all'eccedenza degli acconti versati per imposte dirette Ires e Irap rispetto al debito di competenza, nonché agli acconti versati nel primo semestre dell'esercizio 2017.

"Credito per rimborso Ires", relativo principalmente alle richieste di rimborso, spettante per gli anni dal 2007 al 2011, a seguito della deducibilità dall'Ires dell'Irap riferita al costo del personale dipendente e assimilato, ai sensi del D.L. 201/2011.

"Debiti per imposte sul reddito", includono principalmente le imposte Ires e Irap stanziate per competenza sul risultato di periodo.

"Debiti per imposta sostitutiva", si azzerano rispetto all'esercizio precedente per effetto del versamento nel mese di giugno 2017 delle rate residue di imposta per le operazioni di affrancamento effettuate negli esercizi precedenti, nonché per la ridefinizione di un'operazione di affrancamento pianificata al termine dello scorso esercizio.

23 Altre attività correnti

	30-giu-17	31-dic-16 rettificato	Variazioni
Titoli di efficienza energetica ed emission trading	106,2	73,3	32,9
Costi anticipati	35,1	19,3	15,8
Depositi cauzionali	29,5	30,7	(1,2)
Iva, accise e addizionali	25,9	22,1	3,8
Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e proventi di continuità	17,2	25,7	(8,5)
Anticipi a fornitori e dipendenti	7,7	9,5	(1,8)
Altri crediti	77,1	45,3	31,8
Totale	298,7	225,9	72,8

Di seguito sono commentate la composizione e la variazione delle principali voci rispetto al 31 dicembre 2016.

"Titoli di efficienza energetica ed emission trading", comprendono:

certificati verdi per 9,8 milioni di euro (10,4 milioni di euro al 31 dicembre 2016);
certificati bianchi per 94,7 milioni di euro (60,1 milioni di euro al 31 dicembre 2016);
certificati grigi per 1,7 milioni di euro (2,8 milioni di euro al 31 dicembre 2016).

In linea con l'esercizio precedente, l'ammontare dei crediti per certificati verdi in portafoglio si va via via riducendo in virtù del meccanismo incentivante (valevole dall'esercizio 2016) per la produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili, in base al quale non sono più riconosciuti certificati verdi, ma una tariffa agevolata per la vendita di energia elettrica prodotta. Conseguentemente il portafoglio relativo a questa tipologia di titoli andrà esaurendosi, con effetto negativo in termini di valutazione, nei momenti di consegna al Gse, o di vendita sul mercato. In relazione ai certificati bianchi, l'incremento del valore del portafoglio è principalmente dovuto all'iscrizione per competenza della quota di certificati riconosciuti nel periodo, in attesa di incassare da Cassa conguaglio il valore riferito all'esercizio precedente.

"Costi anticipati", si tratta delle quote di competenza futura di costi del personale (quattordicesima mensilità maturata per competenza al 30 giugno 2017), di spese sostenute per coperture assicurative e fideiussorie, di oneri e commissioni bancarie, di canoni passivi, di servizi e lavorazioni esterne. L'incremento rispetto all'esercizio precedente è riconducibile a costi di competenza annuale che hanno già avuto nel primo semestre manifestazione monetaria.

"Iva, accise e addizionali", pari a 25,9 milioni di euro (22,1 milioni di euro al 31 dicembre 2016), costituito dai crediti verso l'erario per imposta sul valore aggiunto per 17,7 milioni di euro e per accise e addizionali per 8,2 milioni di euro. La variazione rispetto al 31 dicembre 2016 è imputabile a un incremento di 0,9 milioni di euro dei crediti per imposta sul valore aggiunto (16,8 milioni di euro al 31 dicembre 2016) e a un incremento di 2,9 milioni di euro di crediti per accise e addizionali (5,3 milioni di euro al 31 dicembre 2016). Tali variazioni vanno lette congiuntamente alle medesime evidenziate nella voce del passivo "Altre passività correnti" alla nota 29. In particolare, per quanto riguarda le accise e le addizionali, occorre tener presente le modalità che regolano i rapporti finanziari con l'Erario: gli acconti corrisposti nel corso dell'anno, infatti, sono calcolati sulla base dei quantitativi di gas ed energia elettrica fatturati nell'esercizio precedente. Attraverso queste modalità possono generarsi posizioni creditorie/debitorie con differenze anche significative tra un periodo e l'altro.

"Cassa per i servizi energetici e ambientali per perequazione e proventi di continuità", pari a 17,2 milioni di euro (25,7 milioni di euro al 31 dicembre 2016). Il decremento è attribuibile principalmente a un minor credito per componenti della distribuzione gas di competenza del semestre.

"Altri crediti", l'incremento è principalmente riconducibile all'iscrizione dei crediti verso Gse derivanti dal nuovo meccanismo incentivante per la produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili pari a 33,2 milioni di euro.

24 Capitale sociale e riserve

Rispetto al 31 dicembre 2016, il patrimonio netto registra un incremento di 14,9 milioni dovuto principalmente alla combinazione dei seguenti effetti:

distribuzione dei dividendi per 140,4 milioni di euro;
incremento per operazioni su azioni proprie per 4,1 milioni di euro;
utile complessivo di periodo per 151,3 milioni di euro.

Il prospetto relativo alla movimentazione del patrimonio netto è riportato al paragrafo 2.01.05 del presente bilancio consolidato.

Capitale sociale

Il capitale sociale al 30 giugno 2017, pari a 1.469,6 milioni di euro, è costituito da 1.489.538.745 azioni ordinarie del valore nominale di 1 euro cadauna e risulta interamente versato.

Sono portate a riduzione del valore del capitale sociale le azioni proprie in portafoglio, il cui valore nominale al 30 giugno 2017 è pari a 19,2 milioni di euro e i costi associati agli aumenti di capitale, al netto del relativo beneficio fiscale.

Riserve

Le riserve, pari a 822,9 milioni di euro, comprendono riserve di utili generati negli esercizi precedenti e riserve costituite in sede di apporti di capitale, o partecipazioni, per 861,8 milioni di euro, perdite cumulate relative alle altre componenti di conto economico complessivo per 26,7 milioni di euro e riserve per operazioni su azioni proprie, negative per 12,2 milioni di euro. Queste ultime riflettono le operazioni effettuate su azioni proprie alla data del 30 giugno 2017. La movimentazione intervenuta nel corso dell'esercizio ha generato complessivamente una plusvalenza pari a 4,0 milioni di euro.

Interessenze di minoranza

La voce accoglie l'importo del capitale e delle riserve delle imprese controllate corrispondente alla partecipazione di terzi. È costituita principalmente dalle quote dei soci di minoranza del Gruppo Herambiente e del Gruppo Marche Multiservizi.

25 Passività finanziarie non correnti e correnti

	30-giu-17	31-dic-16	Variazioni
Prestiti obbligazionari e finanziamenti	2.890,1	2.913,2	(23,1)
Altri debiti finanziari	4,3	5,0	(0,7)
Debiti per locazione finanziaria	14,9	14,9	-
Totale passività finanziarie non correnti	2.909,3	2.933,1	(23,8)
Prestiti obbligazionari e finanziamenti	57,5	71,7	(14,2)
Debiti per acquisizione partecipazioni di controllo e corrispettivi potenziali	56,2	1,8	54,4
Altri debiti finanziari	23,9	34,4	(10,5)
Debiti per locazione finanziaria	2,0	2,3	(0,3)
Scoperti di conto corrente e interessi passivi	107,9	72,1	35,8
Totale passività finanziarie correnti	247,5	182,3	65,2
Totale passività finanziarie	3.156,8	3.115,4	41,4

"Debiti acquisizioni partecipazioni di controllo e corrispettivi potenziali", pari a 56,2 milioni di euro, accoglie le somme ancora da pagare ai soci cedenti nell'ambito delle operazioni di aggregazione aziendale concluse nell'esercizio o in quelli precedenti, nonché la stima alla data di bilancio dei corrispettivi potenziali previsti dagli accordi sottoscritti in sede di acquisizione. Tale voce si riferisce principalmente all'acquisizione del Gruppo Aliplast effettuata nel primo semestre 2017. Per un'analisi più dettagliata si rinvia al relativo paragrafo 2.02.02 "Area di consolidamento" nella sezione introduttiva delle presenti note.

"Altri debiti finanziari", nella quota scadente oltre l'esercizio, accoglie al 30 giugno 2017 il debito verso la Cassa Pensioni Comunali del comune di Trieste di importo pari a 4,3 milioni di euro da parte di AcegasApsAmga Spa. Per la parte corrente, pari a 23,9 milioni di euro, si tratta prevalentemente di:

debiti verso Comuni per incassi Tari pari a 16,7 milioni di euro (16,3 milioni di euro al 31 dicembre 2016);
debiti verso l'Erario per incassi canone Rai per 4,6 milioni di euro (3,7 milioni di euro al 31 dicembre 2016);
debiti verso la Cassa per i Servizi Energetici e Ambientali in relazione a incassi da clienti in regime di salvaguardia e acconti su rendicontazione sisma, a fronte di anticipi già ricevuti per gli stessi, per 1,3 milioni di euro (12,5 milioni di euro al 31 dicembre 2016).

"Debiti per locazione finanziaria", rappresenta l'iscrizione dei debiti per effetto della contabilizzazione delle operazioni di leasing con la metodologia finanziaria. La variazione contenuta rispetto al 31 dicembre 2016, è dovuta al pagamento delle quote capitale scadute e, con effetto contrario, a nuovi debiti correlati ai contratti di leasing acquisiti con l'ingresso delle società del Gruppo Aliplast e l'acquisizione del ramo "Teseco". Il valore dei canoni passivi ancora dovuti al 30 giugno 2017 è pari a 18,1 milioni di euro.

Nella tabella che segue sono riportate le passività finanziarie distinte per natura al 30 giugno 2017, con indicazione della quota in scadenza entro l'esercizio, entro il quinto anno e oltre il quinto anno:

Tipologia	Importo residuo 30-giu-17	Quota entro esercizio	Quota entro 5° anno	Quota oltre 5° anno
Bond	2.394,5	-	717,0	1.677,5
Finanziamenti	553,1	57,5	212,6	283,0
Debiti per acquisizioni partecipazioni di controllo e cor	56,2	56,2	-	-
Altri debiti finanziari	28,2	23,9	4,3	-
Debiti per locazione finanziaria	16,9	2,0	8,1	6,8
Scoperti di conto correnti e interessi passivi	107,9	107,9	-	-
Totale finanziamenti e passività finanziarie	3.156,8	247,5	942,0	1.967,3

Di seguito sono evidenziate le principali condizioni dei prestiti obbligazionari in essere al 30 giugno 2017:

Prestiti obbligazionari		Durata (anni)	Scadenza	Valore Nominale (mln)		Cedola Tasso annuale
Eurobond	Borsa Valori Lussemburgo		3-dic-19	394,6	Eur	Fissa, annuale	4,500%
Bond	Borsa Valori Lussemburgo		4-ott-21	289,8	Eur	Fissa, annuale	3,250%
Bond	Borsa Valori Lussemburgo	10	22-mag-23	68,0	Eur	Fissa, annuale	3,375%
Green Bond	Borsa Valori Lussemburgo	10	4-lug-24	500,0	Eur	Fissa, annuale	2,375%
Bond	Non quotato	15	5-ago-24	20.000	Jpy	Fissa, semestrale	2,925%
Bond	Borsa Valori Lussemburgo	12	22-mag-25	15,0	Eur	Fissa, annuale	3,500%
Bond	Borsa Valori Lussemburgo	10	14-ott-26	400,0	Eur	Fissa, annuale	0,875%
Bond	Non quotato	15/20	14-mag-27/32	102,5	Eur	Fissa, annuale	5,250%
Bond	Borsa Valori Lussemburgo	15	29-gen-28	700,0	Eur	Fissa, annuale	5,200%

Al 30 giugno 2017 i bond in essere pari ad un totale nominale di 2.620 milioni di euro presentano un fair value di 3.041 milioni di euro determinato dalle quotazioni di mercato ove disponibili.

Non sono previsti covenant finanziari sul debito tranne quello, presente su alcuni finanziamenti, del limite del corporate rating (anche da parte di una sola agenzia di rating) al di sotto del livello di "Investment Grade" (BBB-). Alla data attuale tale parametro risulta rispettato.

Al 30 giugno 2017 il Gruppo Hera ha prestato garanzie reali destinate a fornire idonea copertura ad alcuni finanziamenti bancari. In particolare si segnalano:

ipoteche e privilegi speciali su terreni, impianti e macchinari iscritti dal Gruppo a favore del pool di banche erogatrici del finanziamento alla controllata Fea Srl il cui importo nominale residuo è pari a 17,1 milioni di euro;
ipoteche sui fabbricati di Pesaro e Urbino a favore di un istituto bancario che ha erogato un finanziamento alla controllata Marche Multiservizi Spa il cui importo nominale residuo è pari a 1,4 milioni di euro;
ipoteche a garanzia del finanziamento erogato alla controllata AcegasApsAmga Spa, il cui valore nominale residuo è pari a 1,5 milioni di euro.

Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità consiste nell'impossibilità di far fronte alle obbligazioni finanziarie assunte per carenza di risorse interne, o incapacità a reperire risorse esterne a costi accettabili. Il rischio di liquidità è mitigato adottando politiche e procedure atte a massimizzare l'efficienza della gestione delle risorse finanziarie. Ciò si esplica prevalentemente nella gestione centralizzata dei flussi in entrata e in uscita (tesoreria centralizzata), nella valutazione prospettica delle condizioni di liquidità, nell'ottenimento di adeguate linee di credito, nonché preservando un adeguato ammontare di liquidità. Le disponibilità liquide e le linee di credito attuali, oltre alle risorse generate dall'attività operativa e di finanziamento, sono giudicate più che sufficienti per far fronte ai fabbisogni finanziari futuri. In particolare, alla data del 30 giugno 2017, risultano affidamenti non utilizzati per circa 800 milioni di euro e 345 milioni di euro di linee di credito committed interamente disponibili.

L'analisi dei flussi contrattuali nominali, suddivisi per scadenza, relativi ai finanziamenti in essere alla data di bilancio è riportata nella relazione sulla gestione al capitolo 1.10 "Politica finanziaria e rating".

26 Trattamento di fine rapporto e altri benefici

La voce comprende gli accantonamenti a favore del personale dipendente per il trattamento di fine rapporto di lavoro e altri benefici contrattuali, al netto delle anticipazioni concesse e dei versamenti effettuati agli istituti di previdenza in accordo con la normativa vigente. Il calcolo viene effettuato utilizzando tecniche attuariali e attualizzando le passività future alla data di bilancio. Tali passività sono costituite dal credito che il dipendente maturerà alla data in cui presumibilmente lascerà l'azienda.

Lo "Sconto gas" rappresenta un'indennità annua riconosciuta ai dipendenti Federgasacqua assunti prima del gennaio 1980 reversibile agli eredi. Il "Premungas" è un fondo pensionistico integrativo relativo ai dipendenti Federgasacqua assunti prima del gennaio 1980. Tale fondo, che è stato chiuso a far data dal gennaio 1997, viene movimentato con cadenza trimestrale unicamente per regolare i versamenti effettuati ai pensionati aventi diritto. Il "Fondo riduzione tariffaria" è stato costituito per far fronte agli oneri derivanti dal riconoscimento al personale in quiescenza del ramo elettrico delle agevolazioni tariffarie sui consumi energetici.

	31-dic-16	Service cost	Oneri finanziari	Utili /perdite attuariali	Utilizzi e Altri movimenti	Variazioni area consolid.	30-giu-17
Trattamento di fine rapporto	129,5	0,4	0,8	(1,3)	(3,4)	1,0	127,0
Riduzione tariffaria	7,3	-	0,1	-	(0,2)	-	7,2
Premungas	4,8	-	-	-	(0,3)	-	4,5
Sconto gas	4,2	-	-	(0,1)	-	-	4,1
Totale	145,8	0,4	0,9	(1,4)	(3,9)	1,0	142,8

Di seguito viene riportata la movimentazione intervenuta nell'esercizio dei sopra menzionati fondi:

La componente "Service Cost" è relativa alle società con un numero ridotto di dipendenti per le quali il fondo Trattamento di fine rapporto rappresenta ancora un piano a benefici definiti.

Gli "Oneri finanziari" sono calcolati applicando un tasso di attualizzazione specifico per ogni società, determinato in base alla durata media finanziaria dell'obbligazione. Nel processo di valutazione attuariale è stata utilizzata la curva dei tassi Euro Composite AA.

Gli "Utili/perdite" attuariali rappresentano la rimisurazione delle passività per benefici a dipendenti derivante dalla modifica delle ipotesi attuariali. Tali componenti sono contabilizzate direttamente nel conto economico complessivo (paragrafo 2.01.02 delle presenti note).

Gli "Utilizzi e altri movimenti" accolgono, per la quasi totalità, gli importi corrisposti ai dipendenti nel corso del periodo, pari a 3,9 milioni di euro.

Per un'analisi più dettagliata di quanto riportato nella colonna "Variazione dell'area di consolidamento" si rinvia al relativo paragrafo nella sezione introduttiva delle presenti note.

	31-dic-16	Accanto	namenti Oneri finanziari	Utilizzi e Altri movimenti	Variazioni area consolid.	30-giu-17
Fondo spese chiusura e post chiusura discariche	132,6	2,5	7,4	(8,2)	-	134,3
Fondo ripristino beni di terzi	177,1	5,3	2,0	-	-	184,4
Fondo cause legali e contenzioso del personale	24,3	0,9	-	(5,0)	0,4	20,6
Altri fondi rischi e oneri	63,6	6,8	0,1	(6,1)	6,0	70,4
Totale	397,6	15,5	9,5	(19,3)	6,4	409,7

27 Fondi per rischi e oneri

"Fondo spese chiusura e post-chiusura discariche", pari a 134,3 milioni di euro, rappresenta quanto stanziato per far fronte ai costi che dovranno essere sostenuti per la gestione del periodo di chiusura e post chiusura delle discariche attualmente in gestione. Gli esborsi futuri, desunti per ciascuna discarica da una specifica perizia di stima, sono stati attualizzati in ottemperanza a quanto disposto dallo Ias 37. Gli incrementi del fondo comprendono la componente finanziaria desunta dal procedimento di attualizzazione e gli accantonamenti dovuti a modifiche delle ipotesi sugli esborsi futuri a seguito della revisione delle perizie di stima, sia sulle discariche in coltivazione sia di quelle già esaurite. Gli utilizzi rappresentano gli esborsi effettivi che si sono determinati nell'anno.

Gli "Utilizzi e altri movimenti" del periodo evidenziano un decremento netto di 8,2 milioni di euro dato dagli effettivi esborsi monetari per la gestione delle discariche, dei quali 4,5 milioni di euro si riferiscono a costi interni (si rimanda alla nota 2 "Altri ricavi operativi").

"Fondo ripristino beni di terzi", pari a 184,4 milioni di euro, include gli stanziamenti effettuati in relazione ai vincoli di legge e contrattuali gravanti sulle società del Gruppo in qualità di affittuarie delle reti di distribuzione di proprietà della società degli asset. Gli stanziamenti vengono effettuati in base ad aliquote di ammortamento economico-tecniche ritenute rappresentative della residua possibilità di utilizzo dei cespiti al fine di indennizzare le società locatrici dell'effettivo deperimento e consumo dei beni utilizzati per l'attività d'impresa. Il fondo riflette il valore attuale degli esborsi che si andranno a determinare in periodi futuri (generalmente allo scadere delle convenzioni sottoscritte con le Autorità di ambito per quanto concerne il servizio idrico e allo scadere del periodo transitorio previsto dalla vigente normativa per quanto concerne la distribuzione del gas). Gli incrementi del fondo sono costituiti dalla sommatoria tra gli stanziamenti di competenza del periodo, anche questi attualizzati e gli oneri finanziari che riflettono la componente derivante dall'attualizzazione dei flussi per competenza.

"Fondo cause legali e contenzioso del personale", pari a 20,6 milioni di euro, riflette le valutazioni sull'esito delle cause legali e sul contenzioso promosso dal personale dipendente. Il fondo è comprensivo di 5,9 milioni di euro relativi al contenzioso con l'Inps (7,4 milioni di euro al 31 dicembre 2016). Si ricorda che alcune società del Gruppo sono state parte di alcuni procedimenti nei confronti dell'Inps relativi all'accertamento dell'insussistenza dell'obbligo di versamento allo stesso Istituto dei contributi per Cassa Integrazione Guadagni (CIG), Cassa Integrazione Guadagni Straordinaria (CIGS), mobilità, disoccupazione involontaria, trattamento economico di malattia e per la mancata contribuzione integrale relativa agli assegni per nucleo famigliare (CUAF) e maternità. Nell'esercizio 2015, con riferimento alla controllata AcegasApsAmga Spa, Equitalia ha richiesto, senza possibilità di rateazione, il pagamento delle cartelle Inps per la sede di Trieste. In previsione di una possibile richiesta analoga per la sede di Padova, nell'esercizio 2015 sono stati accantonati 2,8 milioni di euro. Con riferimento ad Hera Spa e ad alcune società del Gruppo, a completa definizione del contenzioso, è stata presentata a Equitalia istanza di "definizione agevolata" dei carichi in cartella, ai sensi dell'intervenuto D.L. 193/2016, consistente nella rateazione dei contributi ancora da pagare e nell'esclusione di sanzioni e somme aggiuntive. Tutte le istanze sono state accolte da Equitalia, che ha determinato e comunicato l'entità delle somme "non rottamabili" da pagare. Il pagamento delle stesse avverrà entro il 31 luglio 2017 e determinerà la completa estinzione del contenzioso in atto. Conseguentemente si è provveduto al disaccantonamento del fondo iniziale per un valore pari a 1,5 milioni di euro. Ciò premesso, in base alle informazioni ad oggi disponibili e tenuto conto della presumibile evoluzione del contenzioso e dei pareri legali acquisiti, il fondo in oggetto è da considerarsi congruo.

"Altri fondi per rischi e oneri", pari a 70,4 milioni di euro, accolgono stanziamenti a fronte di rischi di varia natura. Di seguito si riporta una descrizione delle principali voci:

11,3 milioni di euro, a fronte della passività potenziale connessa alle obbligazioni in essere (garanzia sull'esposizione finanziaria concessa da AcegasApsAmga Spa) nell'ipotesi di abbandono delle attività che fanno capo alle controllate estere AresGas Ad (Bulgaria) e SiGas Doo (Serbia);
7,9 milioni di euro, connessi a potenziali maggiori oneri che potrebbero essere sostenuti in relazione ad interventi di manutenzione straordinaria della discarica di Ponte San Nicolò (Padova);
7,4 milioni di euro, a fronte dei futuri lavori di smantellamento degli impianti di termovalorizzazione. Il fondo comprende gli oneri finanziari derivanti dal processo di attualizzazione;
6,8 milioni di euro, relativi al potenziale rischio di mancato riconoscimento della quota dei certificati verdi dei termovalorizzatori calcolato sul differenziale dei servizi ausiliari derivanti dal totale autoconsumo e quelli stimati in base alla percentuale da benchmark;
4,1 milioni di euro, costituito a seguito dell'emanazione del Decreto Ministeriale dello Sviluppo Economico del 20 novembre 2012 "Nuove modalità per la determinazione della componente del costo evitato di combustibile (Cec), di cui al provvedimento Cip6/92 e determinazione del valore di conguaglio del Cec per il 2011", che ha introdotto nuove modalità per la determinazione della componente del costo evitato di combustibile (Cec) in relazione agli anni 2010, 2011 e 2012;
3,3 milioni di euro a fronte del rischio derivante dalla delibera 527/2016 dell'Autorità che, facendo proprie le risultanze del Gse, ha disposto che la Cassa per i servizi energetici e ambientali operi nei confronti della società Frullo Energia Ambiente Srl il recupero degli importi che sarebbero stati indebitamente percepiti in relazione all'energia elettrica prodotta dal termovalorizzatore di Granarolo (Bo).

Gli "utilizzi e altri movimenti" evidenziano un decremento netto di 6,1 milioni di euro così composto:

utilizzi per 4,8 milioni di euro, di cui 4,3 milioni di euro relativi ai costi sostenuti per lo smaltimento dei rifiuti conferiti al termine dell'esercizio precedente;
disaccantonamenti per 1,3 milioni di euro a seguito dal venir meno della passività del contenzioso CAFC.

Per un'analisi più dettagliata di quanto riportato nella colonna "Variazione dell'area di consolidamento" si rinvia al relativo paragrafo nella sezione introduttiva delle presenti note.

28 Debiti commerciali

	30-giu-17	31-dic-16 rettificato	Variazioni
Debiti verso fornitori	427,3	598,6	(171,3)
Debiti verso fornitori per fatture da ricevere	658,1	675,5	(17,4)
Totale	1.085,4	1.274,1	(188,7)

I "Debiti commerciali" derivano, per la maggior parte, da operazioni realizzate nel territorio nazionale.

29 Altre passività correnti

	30-giu-17	31-dic-16 rettificato	Variazioni
Debiti per anticipi verso Cassa per i servizi energetici e ambientali	159,4	146,6	12,8
Contributi in conto impianti	154,9	140,9	14,0
Iva, accise e addizionali	117,7	10,6	107,1
Depositi cauzionali	112,6	100,2	12,4
Cassa per i servizi energetici e ambientali per componenti e perequazione	78,8	51,2	27,6
Personale	65,0	40,0	25,0
Debiti verso istituti di previdenza	39,8	41,9	(2,1)
Ritenute a dipendenti	11,8	15,5	(3,7)
Ricavi anticipati e altri oneri di competenza	11,3	11,5	(0,2)
Altri debiti	83,0	74,6	8,4
Totale	834,3	633,0	201,3

"Debiti per anticipi verso Cassa per i servizi energetici e ambientali", costituiti principalmente da 154,1 milioni di euro (141,2 milioni di euro di euro al 31 dicembre 2016) pari al debito iscritto a fronte delle anticipazioni non onerose concesse dalla Cassa per i servizi energetici e ambientali, in ottemperanza al meccanismo di integrazione disposto dalle delibere dell'Autorità n. 370 del 20 settembre 2012 e n. 519 del 6 dicembre 2012, a fronte di crediti scaduti e non riscossi vantati nei confronti dei clienti gestiti in regime di salvaguardia, fino al 31 dicembre 2014.

"Contributi in conto impianti", relativi a investimenti sostenuti principalmente nel settore idrico e ambiente, si decrementano proporzionalmente alle quote di ammortamento calcolate sulle immobilizzazioni di riferimento.

"Iva, accise e addizionali", tale voce comprende i debiti per 39 milioni di euro di Imposta sul valore aggiunto (3,6 milioni di euro al 31 dicembre 2016), con un incremento di 35,4 milioni di euro attribuibile prevalentemente al fatto che l'acconto annuale viene versato al termine del mese di dicembre, riducendo quindi l'esposizione debitoria alla stessa data. Tale voce accoglie, inoltre, 78,8 milioni di euro di accise e addizionali (7 milioni di euro al 31 dicembre 2016), con un incremento di 71,8 milioni di euro. Come illustrato alla nota 23 "Altre attività correnti", tale incremento deve essere letto tenendo presente le modalità che regolano i rapporti finanziari con l'erario, per le quali possono generarsi posizioni creditorie/debitorie con differenze anche significative tra un periodo e l'altro.

"Depositi cauzionali", riflettono quanto versato dai clienti in relazione ai contratti di somministrazione gas, acqua ed energia elettrica. L'incremento del periodo è dovuto principalmente ai depositi fatturati ai nuovi clienti del business energia elettrica.

"Cassa per i servizi energetici e ambientali per componenti e perequazione", riflette le posizioni debitorie nei confronti della Cassa per i servizi energetici e ambientali principalmente per la perequazione sulla distribuzione/misura del gas, per alcune componenti di sistema del servizio gas e del servizio energia elettrica per il mercato della salvaguardia, e per la perequazione del servizio elettrico.

"Personale", accoglie le ferie maturate e non godute al 30 giugno 2017, oltre il premio di produttività e le mensilità aggiuntive relative all'esercizio 2017 contabilizzati per competenza. Il valore al 30 giugno 2017 accoglie inoltre il premio di produttività relativo all'esercizio 2016 che, in base agli accordi sottoscritti in sede di rinnovo del contratto collettivo nazionale, verrà corrisposto nel mese di luglio 2017.

"Debiti verso istituti di previdenza" e "Ritenute a dipendenti", relativi ai contributi e alle ritenute dovuti agli enti previdenziali e all'erario relativamente alla mensilità di giugno.

"Altri debiti" accoglie principalmente debiti verso soci di minoranza per dividendi per 7,7 milioni, debiti verso utenti per acconti e per specifiche agevolazioni tariffarie per 4 milioni di euro e debiti tributari per 3,3 milioni di euro.

30 Commenti al Rendiconto Finanziario

Investimenti in imprese e rami aziendali

Nel corso del primo semestre 2017 è stato acquisito il controllo del Gruppo Aliplast, operante nel segmento del riciclo dei rifiuti plastici e loro rigenerazione, nonché di due rami d'azienda denominati rispettivamente "Teseco" e "Enerpeligna", il primo relativo al business smaltimento e il secondo relativo alla vendita di gas naturale e di altre fonti energetiche. Si riporta nella tabella seguente il dettaglio dei principali esborsi di cassa e delle disponibilità liquide acquisite.

Operazioni che hanno portato all'ottenimento del controllo
Corrispettivo in contanti acquisizione Gruppo Aliplast	(39,9)
Corrispettivo in contanti acquisizione ramo "Teseco"	(7,6)
Corrispettivo in contanti acquisizione ramo "Enerpeligna"	(0,6)
Investimenti in partecipazioni non consolidate
Altri investimenti minori	(0,1)
Totale esborsi di cassa	(48,2)
Corrispettivo ancora da versare acquisizione Gruppo Aliplast	(53,2)
Corrispettivo ancora da versare acquisizione ramo "Teseco"	(1,0)
Corrispettivo ancora da versare acquisizione ramo "Enerpeligna"	(0,3)
Totale corrispettivi da versare	(54,5)
Disponibilità liquide Gruppo Aliplast	7,9
Disponibilità liquide ramo "Enerpeligna"	0,1
Totale disponibilità liquide acquisite	8,0
Investimenti in partecipazioni al netto delle disponibilità liquide	(94,7)

Acquisto quote di partecipazioni in imprese consolidate

Il valore si riferisce agli esborsi di cassa connessi all'acquisto delle partecipazioni di minoranza di alcune società del Gruppo Aliplast: Umbro Plast Srl (10% del capitale sociale), Cerplast Srl (40% del capitale sociale), Variplast Srl (10% del capitale sociale) e Alipackaging Srl (20% del capitale sociale).

2.02.05 Informativa per settori operativi

La rappresentazione dei risultati per settori operativi è effettuata in base all'approccio utilizzato dal management per monitorare la perfomance del Gruppo per aree di attività omogenee. Costi e attività nette delle funzioni di supporto al business, in coerenza con il modello di controllo interno, sono attribuiti interamente ai business operativi.

Al 30 giugno 2017 il Gruppo Hera è organizzato nei seguenti settori operativi:

Gas: comprende i servizi di distribuzione e vendita di gas metano e gpl, di teleriscaldamento e gestione calore;
Energia Elettrica: comprende la produzione di energia, i servizi di distribuzione e vendita di energia elettrica;
Cicli Idrico: comprende i servizi di acquedotto, depurazione e fognatura;
Ambiente: comprende i servizi di raccolta, trattamento, recupero e smaltimento dei rifiuti;
Altri servizi: comprende l'illuminazione pubblica, le telecomunicazioni e altri servizi minori.

Si riportano le attività e passività per settore operativo relative all'esercizio 2016 e al primo semestre 2017:

	Gas	Energia elettrica	Ciclo idrico	Ambiente	Altri servizi	Totale
31-dic-16
Asset (tangibili e intangibili)	1.435,0	542,5	1.738,6	1.158,8	112,4	4.987,3
Avviamento	109,7	42,1	43,0	176,0	4,9	375,7
Partecipazioni	59,1	45,9	19,2	24,3		148,5
Attività immobilizzate non attribuibite						53,0
Immobilizzazioni nette	1.603,8	630,5	1.800,8	1.359,1	117,3	5.564,5
Capitale circolante netto attribuito	9,9	128,4	(55,0)	(3,2)	15,3	95,4
Capitale circolante netto non attribuito						4,5
Capitale circolante netto	9,9	128,4	(55,0)	(3,2)	15,3	99,9
Fondi diversi	(152,6)	(25,4)	(127,4)	(233,3)	(4,7)	(543,4)
Capitale investito netto	1.461,1	733,5	1.618,4	1.122,6	127,9	5.121,0
30-giu-17
Asset (tangibili e intangibili)	1.430,5	543,4	1.759,0	1.251,4	114,7	5.099,0
Avviamento	109,6	42,1	43,0	176,0	4,9	375,6
Partecipazioni	55,5	44,8	20,2	25,3	0,4	146,2
Attività immobilizzate non attribuibite						31,8
Immobilizzazioni nette	1.595,6	630,3	1.822,2	1.452,7	120,0	5.652,6
Capitale circolante netto attribuito	(78,0)	268,1	(83,3)	18,1	17,0	141,9
Capitale circolante netto non attribuito						(53,3)
Capitale circolante netto	(78,0)	268,1	(83,3)	18,1	17,0	88,6
Fondi diversi	(149,5)	(23,1)	(128,7)	(246,7)	(4,5)	(552,5)
Capitale investito netto	1.368,1	875,3	1.610,2	1.224,1	132,5	5.188,7

Si riportano le principali misure di risultato per settore operativo relative al primo semestre 2017 e al corrispondente periodo dell'esercizio precedente:

	Gas	En El	Ciclo Idrico	Ambiente	Altri Servizi	Struttura	Totale
1' semestre 2017
Ricavi diretti	896,4	1.092,0	386,2	520,8	47,1	13,9	2.956,4
Ricavi Infra-cicli	31,6	52,4	3,9	21,8	16,1	19,9	145,6
Totale ricavi diretti	928,0	1.144,4	390,0	542,6	63,2	33,8	3.102,0
Ricavi indiretti	9,9	3,2	16,8	3,8	0,1	(33,8)	-
Ricavi totali	937,9	1.147,6	406,8	546,4	63,3	-	3.102,0
MOL	171,8	91,6	111,3	121,3	9,9	-	505,9
Amm.ti e Acc.ti Diretti	62,8	32,3	52,7	68,5	7,0	20,4	243,7
Amm.ti e Acc.ti Indiretti	1,9	0,5	8,9	9,0	0,1	(20,4)	-
Amm.ti e Acc.ti Totali	64,8	32,8	61,6	77,5	7,1	-	243,7
R.O.	107,0	58,7	49,7	43,8	2,8	-	262,2

	Gas	En El	Ciclo Idrico	Ambiente	Altri Servizi	Struttura	Totale
1' semestre 2016 rettificato
Ricavi diretti	802,7	979,1	364,2	468,9	44,7	5,1	2.664,7
Ricavi Infra-cicli	26,1	25,4	3,0	19,9	14,5	12,7	101,6
Totale ricavi diretti	828,8	1.004,5	367,2	488,8	59,3	17,9	2.766,3
Ricavi indiretti	5,9	2,4	6,9	2,6	0,0	(17,9)	-
Ricavi totali	834,7	1.006,8	374,1	491,4	59,3	-	2.766,3
MOL	165,2	73,1	106,6	116,5	8,7	-	470,1
Amm.ti e Acc.ti Diretti	54,0	28,0	49,0	58,6	7,1	16,1	212,7
Amm.ti e Acc.ti Indiretti	5,3	2,4	7,3	0,7	0,2	(16,1)	-
Amm.ti e Acc.ti Totali	59,4	30,4	56,4	59,3	7,3	-	212,7

Si precisa che i dati del 2016 sono stati rettificati per la riclassifica del business della cogenerazione industriale, dall'area energia elettrica all'area gas, come meglio indicato nel paragrafo 1.02 della relazione sulla gestione, e per l'inserimento degli oneri di sistema a conto economico nei ricavi e costi di pari importo, come indicato nel paragrafo 1.01 della relazione sulla gestione

2.03 INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO

2.03.01 Indebitamento finanziario netto

mln/euro		30-giu-17	31-dic-16
a	Disponibilità liquide	324,0	351,5
b	Altri crediti finanziari correnti	35,1	29,4
	Debiti bancari correnti	(107,9)	(72,1)
	Parte corrente dell'indebitamento bancario	(57,5)	(71,7)
	Altri debiti finanziari correnti	(80,1)	(36,2)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti entro l'esercizio successivo	(2,0)	(2,3)
c	Indebitamento finanziario corrente	(247,5)	(182,3)
	d=a+b+c Indebitamento finanziario corrente netto	111,6	198,6
	Debiti bancari non correnti e obbligazioni emesse	(2.828,1)	(2.847,8)
	Altri debiti finanziari non correnti	(4,3)	(5,0)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo	(14,9)	(14,9)
e	Indebitamento finanziario non corrente	(2.847,3)	(2.867,7)
f=d+e	Posizione finanziaria netta - comunicazione Consob n. 15519/2006	(2.735,7)	(2.669,1)
g	Crediti finanziari non correnti	124,0	110,2
h=f+g	Indebitamento finanziario netto	(2.611,7)	(2.558,9)

mln/euro		30-giu-17					31-dic-16
			A	B	C	D		A	B	C	D
a	Disponibilità liquide	324,0					351,5
	di cui correlate

b	Altri crediti finanziari correnti	35,1					29,4
	di cui correlate			0,2 10,1	2,0	1,8			0,2 14,1	1,8	1,2
	Debiti bancari correnti	(107,9)		(0,8)			(72,1)
	Parte corrente dell'indebitamento bancario	(57,5)					(71,7)		(0,8)
	Altri debiti finanziari correnti	(80,1)			(11,2)		(36,2)			(14,7)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti
	entro l'esercizio successivo	(2,0)					(2,3)
c	Indebitamento finanziario corrente	(247,5)					(182,3)
	di cui correlate				(0,8) (11,2)					(0,8) (14,7)
	Indebitamento finanziario corrente
d=a+b+c	netto	111,6					198,6
	di cui correlate		0,2	9,3	(9,2)	1,8				0,2 13,3 (12,9)	1,2
	Debiti bancari non correnti e obbligazioni
	emesse	(2.828,1)					(2.847,8)
	Altri debiti finanziari non correnti	(4,3)			(4,3)		(5,0)			(4,7)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo	(14,9)					(14,9)
e	Indebitamento finanziario non	(2.847,3)					(2.867,7)
	corrente
	di cui correlate				(4,3)					(4,7)

f=d+e	Posizione finanziaria netta - comunicazione Consob n. 15519/2006	(2.735,7)					(2.669,1)
	di cui correlate		0,2		9,3 (13,5)	1,8				0,2 13,3 (17,6)	1,2

g	Crediti finanziari non correnti	124,0					110,2
	di cui correlate			55,7		19,1 30,6			57,9		19,3 14,6

h=f+g	Indebitamento finanziario netto	(2.611,7)					(2.558,9)
	di cui correlate			0,2 63,5		5,6 33,9			0,2 71,2		1,7 15,8

2.03.02 Indebitamento finanziario netto ai sensi della comunicazione Consob DEM/6064293 del 2006

Legenda intestazione colonne parti correlate:

Gruppo A. Parti correlate società controllate non consolidate

Gruppo B. Parti correlate società collegate e a controllo congiunto

Gruppo C. Parti correlate a influenza notevole (Comuni soci)

Gruppo D. Altre parti correlate

2.04 SCHEMI DI BILANCIO – DELIBERA CONSOB 15519 / 2006

2.04.01 Conto economico ai sensi della delibera Consob 15519 / 2006

		1° semestre	di cui Correlate				1° semestre	di cui Correlate
mln/euro	note	2017	A	B	C	D	Totale	%	2016	A B		C	D	Totale	%
Ricavi	1	2.754,0		41,6	160,7	2,9	205,2	7,5%	2.502,8		42,8	154,6	4,3	201,7	8,1%
Altri ricavi operativi	2	202,3		0,3	0,7		1,0	0,5%	162,0		0,1	2,6		2,7	1,7%
Consumi di materie prime e materiali di consumo	3	(1.178,4)		(17,5)		(22,8)	(40,3)	3,4%	(998,0)		(14,9)		(17,0)	(31,9)	3,2%
Costi per servizi	4	(981,7)		(4,6)	(15,6)	(14,6)	(34,8)	3,5%	(920,4)		(5,2)	(13,0)	(14,8)	(33,0)	3,6%
Costi del personale	5	(282,4)							(266,7)
Altre spese operative	6	(25,8)			(0,9)		(0,9)	3,5%	(20,8)			(1,4)	(0,4)	(1,8)	8,7%
Costi capitalizzati	7	17,9							11,2
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni	8	(243,7)							(212,7)
Utile operativo		262,2		19,8	144,9	(34,5)	130,2		257,4		22,8	142,8	(27,9)	137,7
Quota di utili (perdite) di joint venture e società collegate	9	8,2		8,2			8,2	100,0%	6,5		6,5			6,5	100,0%
Proventi finanziari	10	58,5		1,3		0,1	1,4	2,4%	68,6		1,4			1,4	2,0%
Oneri finanziari	10	(112,6)			(0,1)		(0,1)	0,1%	(133,1)		(0,0)	(0,1)		(0,1)	0,1%
Gestione finanziaria		(45,9)		9,5	(0,1)	0,1	9,5		(58,0)		7,9	(0,1)		7,8
Utile prima delle imposte		216,3		29,3	144,8	(34,4)	139,7		199,4		30,7	142,7	(27,9)	145,5
Imposte dell'esercizio	11	(68,3)							(71,2)
Utile netto dell'esercizio		148,0		29,3	144,8	(34,4)	139,7		128,2		30,7	142,7	(27,9)	145,5
Attribuibile:
Azionisti della Controllante		141,0							121,0
Azionisti di minoranza		7,0							7,2
Utile per azione	12
di base		0,096							0,082
diluito		0,096							0,082

Legenda intestazione colonne parti correlate:

Gruppo A. Società controllate non consolidate

Gruppo B. Società collegate e a controllo congiunto

Gruppo C. Società correlate a influenza notevole (Comuni soci)

Gruppo D. Altre parti correlate

2.04.02 Situazione patrimoniale-finanziaria ai sensi della delibera Consob 15519 / 2006

		di cui Correlate							di cui Correlate
mln/euro	note	30-giu-17	A	B	C	D	Totale	%	31-dic-16	A	B	C	D	Totale	%
ATTIVITÀ
Attività non correnti
Immobilizzazioni materiali	13	2.016,4							2.019,2
Attività immateriali	14	3.082,5							2.968,0
Avviamento	15	375,7							375,7
Partecipazioni	16	146,2	0,1	134,1	0,0	7,2		141,4 96,7%	148,5		0,1 136,8		7,2		144,1 97,0%
Attività finanziarie non correnti	17	124,0		55,7	19,1	30,6		105,4 85,0%	110,2		57,9	19,3	14,6		91,8 83,3%
Attività fiscali differite	18	80,2							80,3
Strumenti finanziari derivati	19	105,8							109,5
Totale attività non correnti		5.930,8	0,1	189,8	19,1	37,8	246,8		5.811,4		0,1 194,7	19,3	21,8	235,9
Attività correnti
Rimanenze	20	122,9							104,5
Crediti commerciali	21	1.640,1		15,3	57,5	17,9	90,7	5,5%	1.672,0		14,3	45,0	19,1	78,4	4,7%
Attività finanziarie correnti	17	35,1	0,2	10,1	2,0	1,8		14,1 40,2%	29,4	0,2	14,1	1,8	1,2		17,3 58,8%
Attività per imposte correnti	22	46,0							33,9
Altre attività correnti	23	298,7		7,8	4,5	15,4	27,7	9,3%	225,9		0,9	4,6	14,6	20,1	8,9%
Strumenti finanziari derivati	19	29,1							56,5
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	17, 30	324,0							351,5
Totale attività correnti		2.495,9	0,2	33,2	64,0	35,1	132,5		2.473,7	0,2	29,3	51,4	34,9	115,8
TOTALE ATTIVITÀ		8.426,7	0,3	223,0	83,1	72,9	379,3		8.285,1	0,3	224,0	70,7	56,7	351,7
					di cui Correlate							di cui Correlate
euro migliaia	Note	30-giu-17	A	B	C	D	Totale	%	31-dic-16	A	B	C	D	Totale	%
PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ
Capitale sociale e riserve	24
Capitale sociale		1.469,6							1.468,1
Riserve		822,9							742,5
Utile (perdita) dell'esercizio		141,0							207,3
Patrimonio netto del Gruppo		2.433,5							2.417,9
Interessenze di minoranza		143,5							144,2
Totale patrimonio netto		2.577,0							2.562,1
Passività non correnti
Passività finanziarie non correnti	25	2.909,3			4,3		4,3	0,1%	2.933,1			4,7		4,7	0,2%
Trattamento fine rapporto ed altri benefici	26	142,8							145,8
Fondi per rischi ed oneri	27	409,7							397,6
Passività fiscali differite	18	48,4							27,2
Strumenti finanziari derivati	19	43,8							44,1
Totale passività non correnti		3.554,0			4,3		4,3		3.547,8			4,7		4,7
Passività correnti
Passività finanziarie correnti	25	247,5		0,8	11,2		12,0	4,8%	182,3		0,8	14,7		15,5	8,5%
Debiti commerciali	28	1.085,4		8,4	14,6	28,6	51,6	4,8%	1.274,1		10,4	19,0	31,1	60,5	4,7%
Passività per imposte correnti	22	92,8							21,0
Altre passività correnti	29	834,3		3,8	8,9	0,1	12,8	1,5%	633,0		6,7	11,5		18,2	2,9%
Strumenti finanziari derivati	19	35,7							64,8
Totale passività correnti		2.295,7		13,0	34,7	28,7	76,4		2.175,2		17,9	45,2	31,1	94,2
TOTALE PASSIVITÀ		5.849,7		13,0	39,0	28,7	80,7		5.723,0		17,9	49,9	31,1	98,9
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ		8.426,7		13,0	39,0	28,7	80,7		8.285,1		17,9	49,9	31,1	98,9

Legenda intestazione colonne parti correlate:

Gruppo A. Società controllate non consolidate

Gruppo B. Società collegate e a controllo congiunto

Gruppo C. Società correlate a influenza notevole (Comuni soci)

Gruppo D. Altre parti correlate

2.04.03 Rendiconto finanziario ai sensi della delibera Consob 15519 / 2006

mln/euro	30-giu-17	di cui parti correlate
Risultato ante imposte	216,3
Rettifiche per ricondurre l'utile netto al flusso di cassa da attività operative:
Ammortamenti e perdite di valore di immobilizzazioni materiali	82,3
Ammortamenti e perdite di valore di attività immateriali	100,3
Accantonamenti ai fondi	61,1
Effetto valutazione con il metodo del patrimonio netto	(8,2)
(Proventi) / Oneri finanziari	54,1
(Plusvalenze) / Minusvalenze e altri elementi non monetari (inclusa valutazione derivati su commodity)	(4,9)
Variazione fondi rischi e oneri	(16,0)
Variazione fondi per benefici ai dipendenti	(4,0)
Totale cash flow prima delle variazioni del capitale circolante netto	481,0
(Incremento) / Decremento di rimanenze	(8,7)
(Incremento) / Decremento di crediti commerciali	5,9	(12,3)
Incremento / (Decremento) di debiti commerciali	(208,4)	(8,9)
Incremento / Decremento di altre attività/passività correnti	133,0	(7,2)
Variazione capitale circolante	(78,2)
Dividendi incassati	5,2	5,1
Interessi attivi e altri proventi finanziari incassati	22,5	1,4
Interessi passivi e altri oneri finanziari pagati	(63,3)	(0,1)
Imposte pagate	(13,5)
Disponibilità generate dall'attività operativa (a)	353,7
Investimenti in immobilizzazioni materiali	(49,5)
Investimenti in attività immateriali	(120,8)
Investimenti in imprese e rami aziendali al netto delle disponibilità liquide	(94,7)
Prezzo di cessione di immobilizzazioni materiali e immateriali (incluse operazioni di lease-back)	1,7
Disinvestimenti in partecipazioni e contingent consideration	0,1
(Incremento) / Decremento di altre attività d'investimento	(19,6)	(10,4)
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di investimento (b)	(282,8)
Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari	34,9	(3,9)
Canoni pagati per locazioni finanziarie	(2,0)
Acquisto quote di partecipazioni in imprese consolidate	(1,4)
Aumento capitale sociale	0,2
Dividendi pagati ad azionisti Hera e interessenze di minoranza	(134,2)	(56,1)
Variazione azioni proprie in portafoglio	4,1
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di finanziamento (c)	(98,4)
Effetto variazione cambi su disponibilità liquide (d)	-
Incremento / (Decremento) disponibilità liquide (a+b+c+d)	(27,5)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio	351,5
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio	324,0

2.04.04 Elenco parti correlate

I valori riportati nella tabella al 30 giugno 2017 sono relativi alle parti correlate di seguito elencate:

Gruppo A - Società controllate non consolidate:

Black Sea Comp.Compr.GAS Ltd

Gruppo B - Società collegate e a controllo congiunto:

AdriaLink Srl Aimag Spa Centro Idrico di Novoledo Srl Energo doo Enomondo Srl Estenergy Spa Estense Global Service Scarl Ghirlandina Solare Srl H.E.P.T. Co.Ltd

Natura Srl in liquidazione Oikothen Scarl in liquidazione Q.Thermo Srl S2A Scarl SET Spa SGR Servizi Spa So.Sel Spa Tamarete Energia Srl

Gruppo C - Società correlate a influenza notevole (Comuni soci):

Comune di Bologna Comune di Casalecchio di Reno Comune di Cesena Comune di Ferrara Comune di Imola Comune di Modena Comune di Padova

Comune di Ravenna Comune di Rimini Comune di Trieste Con.Ami Holding Ferrara Servizi Srl Ravenna Holding Spa Rimini Holding Spa

Gruppo D - Altre parti correlate:

Acosea Impianti Srl Acquedotto del Dragone Impianti Spa Aloe Spa Amir Spa-Asset Aspes Spa Calenia Energia Spa Fiorano Gestioni Patrimoniali Srl Formigine Patrimonio Srl Maranello Patrimonio Srl Megas Net Spa Romagna Acque Spa Sassuolo Gestioni Patrimoniali Srl Serramazzoni Patrimonio Srl Sis Società Intercomunale di Servizi Spa in liquidazione Società Italiana Servizi Spa-Asset TE.AM. Società Territorio Ambiente Spa in liquidazione Unica reti-Asset Teikos Lab Srl Immobiliare City Srl Proxima Sas di Pillon C. & C Sindaci, amministratori, dirigenti strategici, familiari

2.04.05 NOTE DI COMMENTO AI RAPPORTI CON PARTI CORRELATE

Gestione dei servizi

Il Gruppo Hera è concessionario in gran parte del territorio di competenza e nella quasi totalità dei Comuni azionisti relativamente alle province di Modena, Bologna, Ferrara, Forlì‐Cesena, Ravenna, Rimini, Padova, Udine, Trieste, Gorizia e Pesaro dei servizi pubblici locali d'interesse economico (distribuzione di gas naturale a mezzo di gasdotti locali, servizio idrico integrato e servizi ambientali, comprensivi di spazzamento, raccolta, trasporto e avvio al recupero e allo smaltimento dei rifiuti). Il servizio di distribuzione dell'energia elettrica è svolto nei comprensori di Modena e Imola, e nei comuni di Trieste e Gorizia. Altri servizi di pubblica utilità (tra questi, teleriscaldamento urbano, gestione calore e pubblica illuminazione) sono svolti in regime di libero mercato ovvero attraverso specifiche convenzioni con gli enti locali interessati. Attraverso appositi rapporti convenzionali con gli enti locali e/o le agenzie d'ambito territoriali, ad Hera è demandato anche il servizio di trattamento e smaltimento rifiuti, non già ricompreso nelle attività di igiene urbana.

Settore idrico

Il servizio idrico gestito dal Gruppo Hera, è svolto nei territori di competenza della Regione Emilia Romagna, Veneto, Friuli-Venezia Giulia e Marche. Esso è svolto sulla base di convenzioni stipulate con le rispettive autorità d'ambito locale, di durata variabile, normalmente ventennale.

L'affidamento ad Hera della gestione del servizio idrico integrato ha ad oggetto l'insieme delle attività di captazione, potabilizzazione e distribuzione di acqua potabile ad uso civile e industriale e il servizio di fognatura e depurazione. Le convenzioni stipulate con le autorità d'ambito locali prevedono anche in capo al gestore l'esecuzione delle attività di progettazione e realizzazione di nuove reti e impianti da utilizzarsi per l'erogazione del servizio. Le convenzioni regolano gli aspetti economici del rapporto contrattuale, le forme di gestione del servizio, nonché gli standard prestazionali e di qualità.

A partire dal 2012, la competenza in materia tariffaria è stata demandata dal Governo all'Autorità che, nell'ambito di tale funzione assegnatale, ha deliberato un primo periodo tariffario transitorio 2012-2013, un periodo di consolidamento 2014-2015 e un metodo tariffario a regime per il 2016-2019; nell'ambito di tale ultimo provvedimento (delibera 664/2015/R/IDR) l'Autorità ha anche previsto l'adeguamento delle Convenzioni sulla base di uno Schema Tipo da essa individuato. Le tariffe applicate per il 2017 sono quelle approvate prima dalle autorità d'ambito locali e, successivamente, dall'Autorità.

Per lo svolgimento del servizio il gestore si avvale di reti, impianti e altre dotazioni di sua proprietà, di proprietà dei Comuni, di proprietà delle società degli assets. Tali beni, facenti parte del patrimonio idrico indisponibile, oppure concessi in uso al gestore o in affitto, al termine della concessione devono essere riconsegnati ai Comuni, società degli assets, autorità d'ambito locali, per essere messi a disposizione del gestore subentrante. Le opere realizzate da Hera per il servizio idrico, dovranno essere restituite ai citati enti a fronte del pagamento del valore residuo di tali beni.

I rapporti di Hera con l'utenza sono disciplinati dai regolamenti di fornitura, nonché dalle Carte dei Servizi redatte sulla base di schemi di riferimento approvati dalle autorità d'ambito locali, sulla base delle disposizioni dell'Autorità in termini di qualità del servizio e della risorsa.

Settore Ambiente

Il servizio rifiuti urbani gestito da Hera nel territorio di competenza è svolto sulla base di convenzioni stipulate con le autorità d'ambito locali ed ha ad oggetto la gestione esclusiva dei servizi di raccolta, trasporto, spazzamento e lavaggio delle strade, avvio al recupero e allo smaltimento dei rifiuti, ecc. Le convenzioni stipulate con le autorità d'ambito locali regolano gli aspetti economici del rapporto contrattuale ma anche le modalità di organizzazione e gestione del servizio e i livelli quantitativi e qualitativi delle prestazioni erogate. Il corrispettivo spettante al gestore per le prestazioni svolte è definito annualmente sulla base del disposto del Dpr 158/1999, integrato, a partire dal 2013, dalla normativa sulla Tares/Tari.

Per l'esercizio degli impianti di trattamento dei rifiuti urbani il Gruppo Hera è soggetto all'ottenimento di autorizzazioni provinciali; inoltre per il 2017, la controllata Herambiente Spa, stipulerà con Atersir il contratto di servizio previsto dall'art. 16 della Legge Regionale dell'Emilia Romagna nr. 23 del 2011, per lo smaltimento dei rifiuti indifferenziati.

Settore energia

La durata delle concessioni di distribuzione di gas naturale a mezzo di gasdotti locali, inizialmente fissata in periodi tra dieci e trenta anni dagli atti originari d'affidamento stipulati con i Comuni, è stata rivista dal decreto 164/2000 (cd decreto Letta, di recepimento della direttiva 98/30/Ce) e da successivi interventi di riordino dei mercati dell'energia, citati nella parte "Regolamentazione" della relazione al bilancio. Inrete Distribuzione Energia Spa, società del Gruppo Hera subentrata a Hera Spa nell'attività di distribuzione gas ed energia elettrica gode degli incrementi delle durate residue previste per i soggetti gestori che hanno promosso operazioni di parziale privatizzazione e aggregazione. La durata delle concessioni di distribuzione è immutata rispetto a quella prevista all'atto della quotazione. Le convenzioni collegate alle concessioni di distribuzione hanno ad oggetto la distribuzione del gas metano od altri similari, per riscaldamento, usi domestici, artigianali, industriali e per altri usi generici. Le tariffe per la distribuzione del gas sono fissate ai sensi della regolazione vigente e delle periodiche deliberazioni dell'Autorità. Il territorio sul quale Inrete Distribuzione Energia Spa, società del Gruppo Hera esercisce il servizio di distribuzione del gas è suddiviso in "ambiti tariffari" nei quali, alle diverse categorie di clienti, è applicata una tariffa uniforme di distribuzione. La normativa tariffaria in vigore al momento dell'approvazione del bilancio cui è allegata la presente relazione è rappresentata principalmente dalle Delibere n. 774/2016/R/gas del 22 dicembre 2016 (Aggiornamento delle tariffe per i servizi di distribuzione e misura del gas, per l'anno 2017) e n. 775/2016/R/gas del 22 dicembre 2016 (Aggiornamento infra-periodo della regolazione tariffaria dei servizi di distribuzione e misura del gas, per il triennio 2017-2019. Approvazione della RTDG per il triennio 2017-2019) con la quale viene approvata la nuova versione della Regolazione delle tariffe dei servizi di distribuzione e misura del gas per il periodo di regolazione 2014-2019 (RTDG), a valle delle modifiche in materia di costi operativi riconosciuti, di determinazione della componente tariffaria a copertura dei costi delle verifiche metrologiche, di riconoscimento dei costi dei sistemi di telelettura/telegestione e dei concentratori e di definizione dei costi standard dei gruppi di misura elettronici, per il triennio 2017-2019. Dal 1° gennaio 2014 era infatti entrata in vigore la nuova "Regolazione delle tariffe dei servizi di distribuzione e misura del gas per il periodo di regolazione 2014-2019 (RTDG 2014-2019)", approvata con deliberazione 367/2014/R/GAS, come successivamente modificata e integrata. Ai sensi di quanto previsto dall'articolo 28 della RTDG 2014-2019, le tariffe obbligatorie di distribuzione e misura del gas naturale sono differenziate in sei ambiti tariffari:

Ambito nord occidentale, comprendente le regioni Valle d'Aosta, Piemonte e Liguria;
Ambito nord orientale, comprendente le regioni Lombardia, Trentino Alto Adige, Veneto, Friuli Venezia Giulia, Emilia - Romagna;
Ambito centrale, comprendente le regioni Toscana, Umbria e Marche;
Ambito centro-sud orientale, comprendente le regioni Abruzzo, Molise, Puglia, Basilicata;
Ambito centro-sud occidentale, comprendente le regioni Lazio e Campania;
Ambito meridionale, comprendente le regioni Calabria e Sicilia.

Il valore delle componenti di cui al comma 27.3, lettere c), d), e), f),g) e h) della RTDG 2014-2019 è stabilito dall'Autorità e soggetto ad aggiornamento trimestrale.

In coerenza con quanto previsto dall'art.40, comma 9, della RTDG, le componenti fisse della tariffa obbligatoria relative al servizio di distribuzione e al servizio di misura sono state articolate in tre scaglioni sulla base della classe del gruppo di misura.

Per quanto attiene all'energia elettrica, gli affidamenti (di durata trentennale e rinnovabili ai sensi della vigente normativa) hanno ad oggetto l'attività di distribuzione di energia comprendente, tra l'altro, la gestione delle reti di distribuzione e l'esercizio degli impianti connessi, la manutenzione ordinaria e straordinaria, la programmazione e individuazione degli interventi di sviluppo, nonché l'attività di misura. La sospensione, ovvero decadenza della concessione, può determinarsi, a giudizio dell'Autorità di settore, a fronte del verificarsi di inadempimenti e di violazioni imputabili alla società concessionaria che pregiudichino in maniera grave e diffusa la prestazione del servizio di distribuzione e misura dell'energia elettrica. La società concessionaria è obbligata ad applicare ai clienti le tariffe fissate dalle norme vigenti e dalle deliberazioni adottate dall'Autorità di settore. La normativa tariffaria in vigore al momento dell'approvazione del bilancio annuale consolidato cui è allegata la presente relazione è la delibera dell'Autorità 654/2015/R/eel del 23 dicembre 2015 ("Regolazione tariffaria dei servizi di trasmissione, distribuzione e misura dell'energia elettrica, per il periodo di regolazione 2016-2023) che ha sostituito la precedente delibera dell'Aeeg Arg/elt n. 199/2011 e successive modificazioni e integrazioni ( "Disposizioni dell'Aeeg per l'erogazione dei servizi di trasmissione, distribuzione e misura dell'energia elettrica per il periodo di regolazione 2012-2015 e disposizioni in materia di condizioni economiche per l'erogazione del servizio di connessione"), vigente sino al 31 dicembre 2015. Con la delibera 22 dicembre 2016 778/2016/R/eel "Aggiornamento, per l'anno 2017, delle tariffe obbligatorie per i servizi di distribuzione e misura dell'energia elettrica e delle condizioni economiche per l'erogazione del servizio di connessione per i clienti non domestici" l'Autorità ha provveduto all'aggiornamento, per l'anno 2017, delle tariffe obbligatorie per i servizi di distribuzione e misura dell'energia elettrica per i clienti finali non domestici, nonché all'aggiornamento delle condizioni economiche per il servizio di connessione alle reti elettriche, aggiornando il "Testo integrato delle disposizioni per l'erogazione dei servizi di trasmissione e distribuzione dell'energia elettrica" (cosiddetto TIT), il "Testo integrato delle disposizioni per l'erogazione del servizio di misura dell'energia elettrica" (TIME) e il "Testo integrato delle condizioni economiche per l'erogazione del servizio di connessione" (TIC).

La delibera dispone altresì la proroga al 31 dicembre 2017 del termine per la definizione di nuovi criteri di regolazione tariffaria dei prelievi e delle immissioni di potenza ed energia reattiva nei punti di prelievo in alta tensione e altissima tensione.

La tariffa obbligatoria per il servizio di distribuzione copre i costi per il trasporto dell'energia elettrica sulle reti di distribuzione. È' applicata a tutti i clienti finali, ad eccezione delle utenze domestiche in bassa tensione per le quali con delibera 28 dicembre 2016 799/2016/R/eel l'Autorità ha aggiornato per l'anno 2017 delle tariffe relative all'erogazione dei servizi di rete (trasmissione, distribuzione e misura) dell'energia elettrica, per i clienti domestici. La tariffa ha una struttura trinomia, ed è espressa in centesimi di euro per punto di prelievo all'anno (quota fissa), centesimi di euro per KW per anno (quota potenza) e centesimi di euro per KWh consumato (quota energia).

La tariffa obbligatoria per il servizio di distribuzione è aggiornata annualmente dall'Autorità con idoneo provvedimento.

2.05 PARTECIPAZIONI: ELENCO SOCIETÀ CONSOLIDATE

Società Controllate

Denominazione	Sede legale	Capitale Sociale	Percentuale posseduta	Interessenza complessiva
			diretta	indiretta
Capogruppo: Hera Spa	Bologna	1.489.538.745
Acantho Spa	Imola (BO)	23.573.079	77,36%		77,36%
AcegasApsAmga Spa	Trieste	284.677.324	100,00%		100,00%
Aliplast Spa	Ospedaletto (Istrana -TV)	5.000.000		30,00%	30,00%
Alimpet Srl	Borgolavezzaro (NO)	50.000		30,00%	30,00%
Alipackaging Srl	Zero Branco (TV)	20.000		30,00%	30,00%
Aliplast France Recyclage Sarl	La Wantzenau (Francia)	25.000		27,00%	27,00%
Aliplast Iberia SL	Onda (Spagna)	815.000		29,68%	29,68%
Aliplast Polska SP O.O.	Zgierz (Polonia)	200.000 Zloty		30,00%	30,00%
Amga Calore & Impianti Srl	Udine	119.000		100,00%	100,00%
Amga Energia & Servizi Srl	Udine	600.000		100,00%	100,00%
Aresgas AD	Sofia (Bulgaria)	22.572.241 Lev		100,00%	100,00%
ASA Scpa	Castelmaggiore (BO)	1.820.000		38,25%	38,25%
Black Sea Gas Company E. o.o.d	Varna (Bulgaria)	5.000 Lev		100,00%	100,00%
Cerplast Srl	Formigine (MO)	100.000		30,00%	30,00%
EnergiaBase Trieste Srl	Padova	180.000		100,00%	100,00%
Feronia Srl	Finale Emilia (MO)	100.000		52,50%	52,50%
Frullo Energia Ambiente Srl	Bologna	17.139.100		38,25%	38,25%
Gran Sasso Srl	Pratola Peligna (AQ)	162.810		100,00%	100,00%
Herambiente Spa	Bologna	271.648.000	75,00%		75,00%
Herambiente Servizi Industriali Srl	Bologna	1.748.472		75,00%	75,00%
Hera Comm Srl	Imola (BO)	53.536.987	100,00%		100,00%
Hera Comm Marche Srl	Urbino (PU)	1.977.332		72,01%	72,01%
Hera Luce Srl	San Mauro Pascoli (FC)	1.000.000	100,00%		100,00%
Hera Servizi Energia Srl	Forlì	1.110.430		57,89%	57,89%
Heratech Srl	Bologna	1.000.000	100,00%		100,00%
Hera Trading Srl	Trieste	22.600.000	100,00%		100,00%
HestAmbiente Srl	Trieste	1.010.000		82,50%	82,50%
Inrete Distribuzione Energia Spa	Bologna	10.000.000	100,00%		100,00%
Marche Multiservizi Spa	Pesaro	13.484.242	49,59%		49,59%
Marche Multiservizi Falconara Srl	Falconara Marittima (AN)	100.000		49,59%	49,59%
Medea Spa	Sassari	4.500.000	100,00%		100,00%
SiGas d.o.o	Pozega (Serbia)	263.962.537 Rsd		95,78%	95,78%
Sinergie Spa	Padova	11.168.284		100,00%	100,00%
Sviluppo Ambiente Toscana Srl	Bologna	10.000	95,00%	3,75%	98,75%
Tri-Generazione Scarl	Padova	100.000		70,00%	70,00%
Umbroplast Srl	Gualdo Cattaneo (PG)	98.800		30,00%	30,00%
Uniflotte Srl	Bologna	2.254.177	97,00%		97,00%
Variplast Srl	Quinto di Treviso (TV)	50.000		30,00%	30,00%
Waste Recycling Spa	Santa Croce sull'Arno (PI)	1.100.000		75,00%	75,00%

Società a Controllo Congiunto

Denominazione	Sede legale	Capitale Sociale		Percentuale posseduta	Interessenza complessiva
			diretta	indiretta
Enomondo Srl	Faenza (RA)	14.000.000		37,50%	37,50%
Estenergy Spa	Trieste	1.718.096		51,00%	51,00%

Società Collegate

Denominazione	Sede legale	Capitale Sociale	Percentuale posseduta		Interessenza
			diretta indiretta		complessiva
Aimag Spa *	Mirandola (MO)	78.027.681	25,00%		25,00%

Q.Thermo Srl	Firenze	10.000		39,50%	39,50%
Set Spa	Milano	120.000	39,00%		39,00%
So.Sel Spa	Modena	240.240		26,00%	26,00%
Sgr Servizi Spa	Rimini	5.982.262		29,61%	29,61%
Tamarete Energia Srl	Ortona (CH)	3.600.000	40,00%		40,00%

*Il capitale sociale della società è costituito da 67.577681 euro di azioni ordinarie e da 10.450.000 euro di azioni correlate.

2.06 ATTESTAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO AI SENSI DELL'ARTICOLO 154 BIS DEL D.LGS 58/98

2.07 RELAZION E DELLA S OCIETÀ DI REVISIONE

Hera Spa

Sede: Viale C. Berti Pichat 2/4 - 40127 Bologna tel: +39 051.28.71.11 fax: +39 051.28.75.25

www.gruppohera.it

Capitale Sociale int. vers. € 1.489.538.745 i.v. C.F./P. Iva Reg. Imp. BO 04245520376

AI assistant

Hera — Interim / Quarterly Report 2017

4260_ir_2017-08-04_58d9b14e-2863-4b1b-9504-a3cc9ea674e7.pdf

Relazione semestrale consolidata

RELAZIONE SEMESTRALE CONSOLIDATA AL 30 GIUGNO 2017 ‐ SOMMARIO

INTRODUZIONE

CAPITOLO 1 - RELAZIONE SULLA GESTIONE

INTRODUZIONE

ORGANI DI AMMINISTRAZIONE E CONTROLLO

STR RUTTURA SOCIETA ARIA

MISSION

CAPITOLO 1

RELAZIONE SULLA GESTIONE

1.01 SINTESI ANDAMENTO ECONOMICO-FINANZIARIO E DEFINIZIONE DEGLI INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE

1.01.01 RISULTATI ECONOMICO-FINANZIARI

2,8 miliardi di euro di ricavi

Utile Operativo (mln/euro)

1.01.02 ANALISI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE E INVESTIMENTI

Il capitale investito netto pari a 5,2 miliardi di euro

PROSPETTO DI RACCORDO FRA BILANCIO SEPARATO DELLA CAPOGRUPPO E BILANCIO CONSOLIDATO

1.01.03 ANALISI DELLA STRUTTURA FINANZIARIA

1.02 ANALISI PER AREE STRATEGICHE D'AFFARI

Margine Operativo Lordo Giugno 2017

1.02 .01 GAS

Gas: margina in crescita alità

Aumento dei volumi venduti +15,0%

I ricavi gas a quota 937,9 milioni di euro

Investimenti netti nell'area gas: 39,2 milioni di euro

1.02 .02 ENERG IA ELETTR ICA

MOL Area ettrica Giu 2 2017 MOL A Area Energ gia Elettrica a Giu 2016(* )

I e m clienti energ elettrica sono mila gia o 931

I volumi venduti sono in linea

1.02 .03 CICLO IDRICO INT TEGRATO

1.02.04 AMBIENTE

MOL Area Ambiente Giu 2017

Di seguito le variazioni a livello di margine operativo lordo:

1.02.05 ALTRI SERVIZI

Altri Servizi: in crescita i ricavi

Ricavi (mln/euro)

1.03 FATTI DI RILIEVO AVVENUTI NEL CORSO DEL SEMESTRE

Gennaio

Herambiente Spa-Aligroup Srl

Waste Recycling Spa-Teseco Srl

Febbraio

Biogas 2015 Srl

Marzo

Adriatica Acque Srl

Aprile

Tri-Generazione Scarl

Maggio

Gran Sasso Srl

Esil Scarl in liquidazione

Giugno

Alipackaging Srl – Cerplast Srl – Umbroplast Srl – Variplast Srl

Fatti di rilievo successivi alla chiusura del semestre

Luglio

Aresgas EAD

Verducci Servizi Srl

1.04 ANDAMENTO DEL TITOLO IN BORSA E RELAZIONI CON L'AZIONARIATO

Composizione dell'azionariato al 30 gugno 2017

49,6%

1.05 SCENARIO DI RIFERIMENTO E APPROCCIO STRATEGICO DEL GRUPPO

1.06 CONTESTO MACRO ECONOMICO E FOCUS SUL SETTORE PETROLIO, GAS ED ENERGIA ELETTRICA

Il contesto macroeconomico

Il contesto competitivo

1.07 QUADRO REGOLATORIO E RICAVI REGOLAMENTATI

Normativa di riferimento

Codice degli appalti: il decreto legislativo correttivo

Regolazione Gas, Energia Elettrica e Servizio Idrico Integrato

Continua il completamento della regolazione del servizio idrico integrato

Distribuzione gas: quadro tariffario

Distribuzione energia elettrica: quadro tariffario

Ciclo Idrico: quadro tariffario

Igiene urbana: quadro tariffario

1.08 POLITICA DI APPROVVIGIONAMENTO E TRADING

Consumi del gas in ripresa:+8.9%

Riforma del mercato elettrico

1.09 POLITICA COMMERCIALE E CUSTOMER CARE

1.10 POLITICA FINANZIARIA E RATING

La strategia di gestione dei rischi finanziari

Hera Interim / Quarterly Report 2017

**MOL Area ettrica Giu 2 2017 MOL A Area Energ gia Elettrica a Giu 2016(* )**