Hera — Annual Report 2015

Apr 5, 2016

2015 Bilancio consolidato e separato

GRUPPO HERA

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e separat

o

2015

Hera S.p.A.

www.gruppohera.it

Sede: Viale C. Berti Pichat 2/4 - 40127 Bologna tel: +39 051.28.71.11 fax: +39 051.28.75.25

Capitale Sociale int. vers. € 1.489.538.745 i.v. C.F./P. IVA Reg. Imp BO 04245520376

GIRASOLE

La natura è caratterizzata da una geometria unica, detta frattale, nella quale piccole figure geometriche ripetono la stessa struttura di base in un'ampia scala di ingrandimenti, regalando risultati estetici magnifici.

Lo pseudanthium (dal greco "falso fiore") o testa di fiore, caratteristica della famiglia dei girasoli (Asteracee) ne è un esempio, con il suo andamento simmetrico a spirale. La complessità geometrica della natura rappresenta alla perfezione un'azienda come il Gruppo Hera: un'entità grande e articolata, che si basa sull'insieme ordinato di tanti moduli più piccoli, perfettamente in sintonia gli uni con gli altri.

I moduli del Gruppo Hera sono le persone, che con grande impegno, giorno dopo giorno, lavorano insieme per raggiungere i risultati che leggerete in queste pagine.

2015 Bilancio consolidato e separato

Con evidenza su risultati e numeri di performance.

INDICE

Introduzione
Lettera del Presidente agli azionisti	001
Organi di amministrazione e controllo	002
Struttura Societaria	003
Mission	005
Relazione sulla Gestione
1.01 Sintesi gestione e andamento economico e finanziario	006
1.01.01 Risultati economico-finanziari e investimenti	006
1.01.02 Analisi della struttura patrimoniale	011
1.01.03 Analisi della struttura finanziaria	015
1.02 Analisi per aree strategiche d'affari	018
1.02.01 Gas	019
1.02.02 Energia elettrica	023
1.02.03 Ciclo idrico integrato	027
1.02.04 Ambiente	031
1.02.05 Altri servizi	036
1.03 Fatti di rilievo avvenuti nel corso dell'esercizio	039
1.04 Titolo in Borsa e relazioni con l'azionariato	043
1.05 Scenario di riferimento e approccio strategico del Gruppo	046
1.06 Contesto macro economico e focus sul settore petrolio, gas ed energia elettrica	049
1.06.01 Quadro regolatorio e ricavi regolamentati	051
1.06.02 Politica di approvvigionamento e trading	058
1.06.03 Politica finanziaria e rating	060
1.07 Politica della Sostenibilità	065
1.07.01 Sviluppo e Innovazione tecnologica	069
1.07.02 Qualità sicurezza e ambiente	071
1.07.03 Relazioni industriali, sviluppo e formazione del personale	072
1.07.04 Politica commerciale e customer care	075
1.08 Sistemi informativi	076
1.09 Organizzazione del personale	077
1.10 Fattori di rischio e incertezza	081
1.11 Relazione di Corporate Governance	087
1.12 Deliberazioni dell'Assemblea dei Soci	121
1.13 Avviso di convocazione dell'Assemblea dei Soci	122
Bilancio Consolidato Gruppo Hera
2.01 Schemi di bilancio	123
2.01.01 Conto economico	123
2.01.02 Conto economico complessivo	124
2.01.03 Situazione patrimoniale-finanziaria	125
2.01.04 Rendiconto finanziario	127
2.01.05 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto	128

2.02 Schemi di bilancio - delibera Consob 15519 del 2006	129
2.02.01 Conto economico	129
2.02.02 Situazione patrimoniale-finanziaria	130
2.02.03 Rendiconto finanziario	131
2.02.04 Elenco parti correlate	132

2.03 Note esplicative	134
2.03.01 Note esplicative consolidate	134
2.03.02 Note esplicative agli schemi di bilancio predisposti secondo quanto
previsto dalla delibera Consob 15519 del 2006	212
2.04 Indebitamento finanziario netto	215
2.04.01 Indebitamento finanziario netto	215
2.04.02 Indebitamento finanziario netto – delibera Consob 15519 del 2006	216
2.05 Partecipazioni	217
2.05.01 Elenco delle società consolidate	217
2.05.02 Dati essenziali dei bilanci delle società controllate e collegate	219
2.06 Prospetto articolo149 duodecies del regolamento emittenti Consob	222
2.07 Attestazione del bilancio consolidato ai sensi dell'articolo 154 bis del D.Lgs 58/98	223
2.08 Relazione della Società di Revisione e del Collegio Sindacale	224
2.08.01 Relazione della Società di Revisione	224
2.08.02 Relazione del Collegio Sindacale	226

Bilancio Separato della Capogruppo

	228
3.01.01 Conto economico	228
3.01.02 Conto economico complessivo	228
3.01.03 Situazione patrimoniale-finanziaria	229
3.01.04 Rendiconto finanziario	231
3.01.05 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto	232
	233
3.02.01 Conto economico	233
3.02.02 Situazione patrimoniale-finanziaria	234
3.02.03 Rendiconto finanziario	236
	237
3.03.01 Note esplicative Hera Spa	237
3.03.02 Note esplicative agli schemi di bilancio predisposti secondo quanto
previsto dalla delibera Consob 15519 del 2006	336
	343
3.04.01 Indebitamento finanziario netto Hera Spa	343
3.04.02 Indebitamento finanziario netto - delibera Consob 15519 del 2006	344
	345
	346
	347
	348
3.08.01 Relazione della Società di Revisione	348
3.08.02 Relazione del Collegio Sindacale	350
	3.01 Schemi di bilancio 3.02 Schemi di bilancio - delibera Consob 15519 del 2006 3.03 Note esplicative 3.04 Indebitamento finanziario netto 3.05 Prospetto partecipazioni 3.06 Prospetto articolo 149 duodecies del regolamento emittenti Consob 3.07 Attestazione del bilancio separato ai sensi dell'articolo 154 bis del D.Lgs 58/98 3.08 Relazione della Società di Revisione e del Collegio Sindacale

Relazione sulla Remunerazione 357

introduzione

LETTERA DEL PRESIDENTE AGLI AZIONISTI

Verrà fornita prima dell'Assemblea dei Soci del 28 aprile 2016

ORGANI DI AMMINISTRAZIONE E CONTROLLO

Consiglio di Amministrazione
Presidente	Tomaso Tommasi di Vignano
Amministratore Delegato	Stefano Venier
Vice Presidente	Giovanni Basile
Consigliere	Mara Bernardini
Consigliere	Forte Clò
Consigliere	Giorgia Gagliardi
Consigliere	Massimo Giusti
Consigliere	Riccardo Illy
Consigliere	Stefano Manara
Consigliere	Luca Mandrioli
Consigliere	Danilo Manfredi
Consigliere	Cesare Pillon
Consigliere	Tiziana Primori
Consigliere	Bruno Tani
Collegio sindacale
Presidente	Sergio Santi
Sindaco Effettivo	Antonio Gaiani
Sindaco Effettivo	Marianna Girolomini
Comitato controllo e rischi
Presidente	Giovanni Basile
Componente	Massimo Giusti
Componente	Stefano Manara
Componente	Danilo Manfredi
Comitato per la remunerazione
Presidente	Giovanni Basile
Componente	Mara Bernardini
Componente	Luca Mandrioli
Componente	Cesare Pillon
Comitato esecutivo
Presidente	Tomaso Tommasi di Vignano
Vice Presidente	Giovanni Basile
Componente	Stefano Venier
Componente	Riccardo Illy
Comitato etico
Presidente	Massimo Giusti
Componente	Mario Viviani
Componente	Filippo Maria Bocchi

Deloitte &Touche

complesso p 1 aziende ch cambiamen dling). Il Gr colato nelle s arche Multise c'è la Capog rdinamento e i consolidarn

processo di he lo hanno nti legislativi, ruppo opera società Hera ervizi Spa e gruppo Hera e di gestione ne le attività

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STR RUTTURA SOCIETA ARIA

el Gruppo e avviato ne zione che n ttività in so nei settori Am nte Spa, Her a Spa. Al ve ustriale che te le società

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La Capogrup Hera Spa: efficace gest delle attività ppo tione La razio crea sepa princ Spa, Aceg Spa, finan oper

Herambiente leader nel settore ambientale e:

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Hera Trading acquisto del commodity energetiche g: lle Hera Spa e da uno oper coor nazio costi Indu indus ambiente Sp e per il 25% a Apg, è stat spin-off delle razione ha p rdinata de onale. A su ituito la s striali (Hasi striale. pa, detenuta % dal fondo in ta costituita n e attività di s ermesso di ll'impiantistic a volta, He società He Srl), che si r per il 75% d nfrastruttural nel 2009 att maltimento. avere una g ca sul te rambiente S erambiente rivolge alla c da Hera le Eiser raverso Questa gestione erritorio Spa, ha Servizi clientela

Hera Spa, nazio clien aComm Srl, , è il pres onali dell'en nti. , controllata sidio del G nergia. Con al 100% d ruppo sui nta 2,2 mil a Hera mercati lioni di

Hera Spa, repe a Trading S , gestisce erimento d rl, controllat le attività di commo ta al 100% d di trading odity ener da Hera e di rgetiche

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all'in Nel l'inte sfrut finali grosso, segu corso degli egrazione di ttare le econ izzate attrave uendo logich anni, lo svilu oltre una d omie di scal erso fusioni p he di approvv uppo per lin decina di al la e il trasfe per incorpora vigionamento ee esterne d tre società rimento di kn azione nella o flessibili su del Gruppo multiutility. P now how, qu holding. i mercati inte ha avuto co Per ottenere ueste operaz ernazionali. ome risultato e sinergie e zioni si sono

Marche multiutilit nel Triv Gruppo L'obiettiv in quest vicinanza espansio Multiserviz ty che opera eneto, e c hanno conse vo è di mant te aree co a con i terr one. zi e Acega ano, rispettiv he anche d ervato la pro tenere un ra n un duplic itori e coglie asApsAmga vamente, nel dopo l'integ opria formul adicato e sta ce scopo: ere altre op a sono due le Marche e grazione nel a societaria. bile presidio garantire la pportunità di

		Hera Spa
Herambiente S.p.A.	75%	Hera Comm Srl	100%
*Hestambiente	70%	So.Sel. Spa
Fea Srl	51%	Adriatica Acque Srl	22,32%
Herambiente Servizi Industriali Srl	100%	SGR Servizi Spa	29,61%
Enomondo Srl	50%	Hera Comm Marche Srl	57,38%
Asa Scpa	51%	Hera Servizi Energia Srl	57,89%
Feronia Srl	70%	Estense Global Service Scarl
Waste Recycling Spa	100%	Amga Energia & Servizi Srl	100%
		Amga Calore & Impianti Srl	100%
AcegasApsAmga Spa	100%	Hera Trading Srl	100%
Marche Multiservizi Spa	49,59%

Altre partecipazioni
INRETE Distribuzione Energia Spa	100%	Hera Luce Srl	100%
**Sviluppo Ambiente Toscana	95%	Uniflotte Srl	97%
Aimag Spa	25%	Galsi Spa	11,77%
Medea Spa	100%	Sei Spa	20%
Set Spa	39%	Tamarete Energia Srl	40%
Acantho Spa	77,36%	Energo Doo	34%
Calenia Energia Spa	15%	S2A Scarl	23,81%
Ghirlandina Solare Srl	33%	Aloe Spa	10%

* Oltre al 30% detenuto da AcegasApsAmga Spa.

** Oltre al 5% di Herambiente. Sviluppo Ambiente Toscana Srl detiene a sua volta una partecipazione del 40% in Q.tHermo Srl.

Le partecipate di AcegasApsAmga Spa sono: Black Sea Company for Gas Compressed Ltd, Centro Idrico di Novoledo Srl, Adria Link Srl, Acegas Aps Service Srl, La Dolomiti Ambiente Spa, Insigna Srl, Estenergy Spa, Sinergie Spa e Rilagas EAD. Nell'esercizio 2016 è prevista la dismissione delle partecipazioni detenute da AcegasApsAmga in SIGAS doo, nonché la fusione tra Black Sea Technology Company AD e Rilagas EAD. Sono altresì previste le seguenti operazioni:

• fusione di Fucino Gas Srl in Hera Comm Marche Srl;
• fusione di Biogas 2015 Srl in HerAmbiente Spa;
• messa in liquidazione di ESIL Scarl.

MISSION

Hera vuole essere la migliore multiutility italiana per i suoi clienti, i lavoratori e gli azionisti, attraverso l'ulteriore sviluppo di un originale modello di impresa capace di innovazione e di forte radicamento territoriale, nel rispetto dell'ambiente".

"Per Hera essere la migliore vuol dire rappresentare un motivo di orgoglio e di fiducia per: i clienti, perché ricevano, attraverso un ascolto costante, servizi di qualità all'altezza delle loro attese; le donne e gli uomini che lavorano nell'impresa, perché siano protagonisti dei risultati con la loro competenza, il loro coinvolgimento e la loro passione; gli azionisti, perché siano certi che il valore economico dell'impresa continui ad essere creato, nel rispetto dei principi di responsabilità sociale; il territorio di riferimento, perché sia la ricchezza economica, sociale e ambientale da promuovere per un futuro sostenibile; i fornitori, perché siano attori della filiera del valore e partner della crescita".

capitolo 1

RELAZIONE SULLA GESTIONE

HIGHLIGHTS

194,4 milioni di euro

Utile netto

332,7 milioni di euro Investimenti

3x

Rapporto Pfn/Ebitda

ROI 8,7% Rendimento sul capitale investito netto

ROE 7,8% Rendimento sul capitale

proprio

1.01 SINTESI GESTIONE E ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO

(milioni di €)	Dic 2015		Dic 2014		Var. Ass.	Variaz.%
Ricavi	4.487,0		4.189,1		+297,9	+7,1%
Margine Operativo Lordo	884,4	19,7%	867,8	20,7%	+16,6	+1,9%
Utile Operativo	442,2	9,9%	441,2	10,5%	+1,0	+0,2%
Utile Netto Adjusted	202,6	4,5%	181,2	4,3%	+21,4	+11,8%
Utile Netto	194,4	4,3%	182,4	4,4%	+12,0	+6,6%

Per una migliore confrontabilità del dato, sono state riclassificate alcune partite non ricorrenti al di sotto dell'utile netto adjusted.

1.01.01 RISULTATI ECONOMICO-FINANZIARI E INVESTIMENTI

Crescita costante ed equilibrata dei risultati

Il Gruppo Hera, al termine dell'esercizio 2015, evidenzia una crescita in tutti gli indicatori economici: il margine operativo lordo aumenta dell'1,9%, l'utile operativo dello 0,2% e l'utile netto del 6,6%. Questi risultati sono importanti perché si sviluppano all'interno di un contesto sempre più sfidante in tutti gli ambiti economici, regolamentari e competitivi, e in cui il Gruppo Hera si conferma come uno dei principali operatori del settore grazie alla consolidata strategia multi-business, che garantisce un'equilibrata dinamica sia economica che finanziaria.

Nel 2015, gli obiettivi di sviluppo sono stati perseguiti sia con la crescita organica, attraverso le sinergie ottenute dall'attività di razionalizzazione societaria, che per linee esterne: queste ultime hanno riguardato in particolare il business dell'ambiente. Le operazioni societarie che hanno consentito il mantenimento della leadership di settore e il consolidamento della presenza di mercato nel recupero e smaltimento, sono le seguenti:

• Con effetti dal 1° luglio 2015 si è realizzata la cessione da AcegasApsAmga ad Herambiente delle attività di smaltimento dei rifiuti svolte da due impianti WTE per le città di Padova e Trieste, dando nascita alla società Hestambiente. La società è controllata da Herambiente per il 70% e per la restante parte da AcegasApsAmga.
• Nel corso dell'esercizio 2015 Herambiente ha incorporato le seguenti società: Akron, di cui era diventata socio unico nel corso del primo semestre 2015, Romagna Compost, di cui era diventata socio unico nel corso del secondo semestre 2015 e Herambiente Recuperi, tutte con effetto retroattivo al 1° gennaio 2015.
• Dal 1° novembre 2015 entra a far parte del perimetro del Gruppo la società Biogas 2015, che ha per oggetto il recupero energetico, la produzione di energia legata al riciclo dei rifiuti, nonché la costruzione, installazione e gestione dei relativi impianti
• Dal 1° dicembre 2015 Herambiente ha acquisito il controllo sostanziale di alcuni rami d'azienda da Geo Nova Spa. In particolare, sono stati rilevati l'impianto di stoccaggio di rifiuti pericolosi e non pericolosi a San Vito al Tagliamento (Pordenone) e le discariche attive per rifiuti non pericolosi di Loria (Treviso) e

Sommacampagna (Verona). Nel 2015 il ramo d'azienda acquisito partecipa ai risultati economici del Gruppo per il solo mese di dicembre.

• In data 23 dicembre 2015 Herambiente ha acquisito il 100% della partecipazione nella società Waste Recycling Spa, che svolge attività di trattamento e recupero di rifiuti speciali in provincia di Pisa e che a sua volta detiene quote partecipative nelle società Rew Trasporti Srl e Neweco Srl. Per l'esercizio 2015 le società partecipano al processo di consolidamento di Gruppo con i soli valori patrimoniali.
• In data 29 dicembre 2015 Hera Spa ha ceduto a terzi il 90% della società Hera Energie Rinnovabili, successivamente rinominata Aloe Spa, uscendo quindi dal perimetro di consolidamento. Il contributo all'esercizio 2015 è quindi solamente economico.

Lo schema di conto economico consolidato recepisce l'applicazione del principio contabile IFRIC12 "Accordi per servizi in concessione". L'effetto dell'applicazione di questo principio, invariante sui risultati, è la rappresentazione nel conto economico dei lavori d'investimento eseguiti sui beni in concessione, limitatamente ai servizi a rete.

Conto economico (mln €)	Dic 2015	Inc%	Dic 2014	Inc.%	Var. Ass.	Var. %
Ricavi	4.487,0		4.189,1		+297,9	+7,1%
Altri ricavi operativi	330,8	7,4%	324,5	7,7%	+6,3	+1,9%
Materie prime e materiali	(2.256,6)	-50,3%	(1.965,5)	-46,9%	+291,1	+14,8%
Costi per servizi	(1.132,1)	-25,2%	(1.143,6)	-27,3%	-11,5	-1,0%
Altre spese operative	(62,3)	-1,4%	(57,1)	-1,4%	+5,2	+9,1%
Costi del personale	(510,8)	-11,4%	(496,9)	-11,9%	+13,9	+2,8%
Costi capitalizzati	28,5	0,6%	17,3	0,4%	+11,2	+64,8%
Margine operativo lordo	884,4	19,7%	867,8	20,7%	+16,6	+1,9%
Amm.ti e Acc.ti	(442,2)	-9,9%	(426,6)	-10,2%	+15,6	+3,7%
Utile operativo	442,2	9,9%	441,2	10,5%	+1,0	+0,2%
Gestione Finanziaria	(126,0)	-2,8%	(138,0)	-3,3%	-12,0	-8,7%
Utile prima delle imposte Adjusted	316,1	7,0%	303,2	7,2%	+12,9	+4,3%
Imposte	(113,5)	-2,5%	(122,0)	-2,9%	-8,5	-7,0%
Utile netto Adjusted	202,6	4,5%	181,2	4,3%	+21,4	+11,8%
Oneri finanziari non ricorrenti	(8,2)	-0,2%	(8,1)	-0,2%	+0,1	+0,0%
Proventi fiscali non ricorrenti	-		9,3	0,2%	-9,3	-100,0%
Utile netto dell'esercizio	194,4	4,3%	182,4	4,4%	+12,0	+6,6%
Attribuibile a:
Azionisti della Controllante	180,5	4,0%	164,8	3,9%	+15,7	+9,5%
Azionisti di minoranza	13,9	0,3%	17,6	0,4%	-3,8	-21,3%

Di seguito vengono illustrati i risultati economici al 31 dicembre 2015 e 2014:

Per una migliore confrontabilità del dato, sono state riclassificate alcune partite non ricorrenti al di sotto dell'utile netto adjusted.

4,5 miliardi di € di

Incrementi costanti e crescenti

Nel 2015, i ricavi sono stati pari a 4.487,0 milioni di euro, in aumento per 297,9 milioni di euro, pari al 7,1%, rispetto ai 4.189,1 milioni di euro del 2014. La crescita è dovuta a

diversi fattori: (i) i servizi gas, gestione calore e teleriscaldamento, registrano volumi di vendita cresciuti per circa 120 milioni di euro per il clima più rigido rispetto all'analogo periodo del 2014; (ii) le attività di trading, sia di gas che di energia elettrica presentano un incremento di circa 250 mln di euro per le favorevoli condizioni del mercato estivo, che hanno

permesso di incrementare gli scambi all'estero e per la maggiore attività delle centrali termoelettriche partecipate; (iii) la crescita nei volumi venduti di energia elettrica di circa 38 mln di euro è correlata all'andamento della domanda elettrica e alla maggiore attività commerciale. Tale aumento è contenuto dal minor prezzo della materia prima, sia gas che energia elettrica, dai minori ricavi regolati di distribuzione e dai minori ricavi dell'area ambiente, sia per la contrazione dei rifiuti smaltiti che per la riduzione dei ricavi da produzione energia elettrica.

Gli approfondimenti sono riportati nelle analisi delle singole aree d'affari.

Si segnala infine una riclassificazione tra l'esercizio 2014 e l'esercizio 2015, per circa 10 milioni di euro, di alcune voci del piano dei conti da "altri ricavi e proventi" a "ricavi" a seguito della completa integrazione di AcegasApsAmga nei sistemi informatici del Gruppo.

Gli altri ricavi operativi crescono quindi di 6,3 milioni di euro grazie ai maggiori ricavi IFRIC12 per 15 milioni di euro, contenuti però dalla riclassificazione citata in precedenza di 10 milioni di euro.

I costi delle materie prime e materiali aumentano di 291,1 milioni di euro, pari al 14,8%, rispetto al 2014 e, come per i ricavi, questa variazione è dovuta principalmente ai maggiori volumi venduti di gas, di energia elettrica ed alle maggiori attività di trading, nonostante il minor prezzo della materia prima già evidenziato.

Gli altri costi operativi diminuiscono complessivamente di 6,3 milioni (minori costi per servizi per 11,5 milioni di euro e maggiori spese operative per 5,2) grazie ai minori costi per lavori conto terzi.

Il costo del personale cresce di 13,9 milioni di euro, pari al 2,8%, passando dai 496,9 milioni di euro del 2014 ai 510,8 milioni di euro del 2015. Questo aumento è principalmente legato alla variazione di perimetro per 7,1 milioni di euro per l'incorporazione di Udine nel Gruppo e agli incrementi retributivi previsti dal contratto collettivo nazionale di lavoro, pari al 2,3%.

I costi capitalizzati sono in aumento di 11,2 milioni di euro, pari al 64,8%, rispetto allo stesso periodo del 2014 ed è legato principalmente a maggiori lavori e opere tra le società del Gruppo.

Il margine operativo lordo passa da 867,8 milioni di euro del 2014 agli 884,4 milioni di euro dell'esercizio 2015, registrando una crescita di 16,6 milioni di euro, pari all'1,9%. Questo risultato è stato ottenuto grazie ai risultati dell'area Gas, che aumenta di 19,8 Mol a 884,4 milioni di € (+1,9%)

milioni di euro e del Ciclo Idrico Integrato, per 15,4 milioni di euro, più che compensano le contrazioni delle altre aree d'affari.

Ammortamenti e Accantonamenti sono complessivamente in aumento di 15,6 milioni di euro, pari al 3,7%, passando dai 426,6 milioni di euro del 2014, ai 442,2 milioni di euro nell'esercizio 2015. L'incremento è dovuto alla variazione del perimetro di consolidamento per 11,3 milioni di euro, ai maggiori ammortamenti per nuovi investimenti, ai maggiori accantonamenti rischi e ai maggiori accantonamenti al fondo svalutazione crediti, in particolare nelle società di vendita. Tale effetto è in parte compensato da una riduzione di ammortamenti nell'area ambiente per minori quantità conferite in discarica e da minori svalutazioni su immobilizzazioni.

L'utile operativo al 31 dicembre 2015 è di 442,2 milioni di euro, in crescita di 1,0 milione di euro, pari allo 0,2%, rispetto ai 441,2 milioni del 2014.

Utile operativo a 442,2 milioni di € (+0,2%)

Il risultato della gestione finanziaria dell'esercizio 2015 è di 126,0 milioni di euro, in calo di 12,0 milioni di euro, pari all' 8,7%, rispetto al 2014. Il decremento è principalmente dovuto alla gestione del debito a medio lungo termine ed in particolare all'efficienza sui

tassi ottenuta dalle attività di rifinanziamento attraverso l'emissione del Green Bond avvenuta nel corso del 2014 a fronte del riacquisto parziale del Bond emesso nel 2006 e di altri debiti minori. Incide positivamente sul risultato della gestione finanziaria anche il miglior utile conseguito dalle società in Joint Venture grazie soprattutto al

contributo di Est Energy, società di vendita partecipata da AcegasApsAmga.

Alla luce di questa situazione, l'utile prima delle imposte adjusted cresce di 12,9 milioni di euro passando dai 303,2 milioni di euro del 2014 ai 316,1 milioni di euro del 2015.

Le imposte sull'esercizio, ricalcolate senza tener conto dei proventi fiscali non ricorrenti, relativi all'anno precedente, diminuiscono passando dai 122 milioni del 2014 ai 113,5 del 2015. In sensibile miglioramento il tax rate adjusted che passa dal 40,2% al 35,9%. A tale miglioramento hanno contribuito l'effetto positivo della deduzione Irap del costo del personale dipendente assunto con contratto a tempo indeterminato, l'eliminazione dell'addizionale Ires, c.d. Robin Tax, alle società energetiche del Gruppo, il beneficio della "patent box" e del credito per attività di ricerca e sviluppo, nonché i "maxi ammortamenti" di cui alla legge di Stabilità 2016. Tali effetti hanno più che compensato l'effetto negativo determinato dall'adeguamento della fiscalità anticipata e differita alla mutata aliquota Ires al 24%, con effetti a partire dal 2017.

L'utile netto adjusted è dunque in aumento dell'11,8%, pari a 21,4 milioni di euro, passando dai 181,2 milioni di euro dell'esercizio 2014 ai 202,6 milioni del 2015.

Sul risultato 2015 impattano circa 8,2 milioni di euro di minusvalenze finanziarie nette, riclassificate quali oneri finanziari non ricorrenti, generate principalmente dalle svalutazioni apportate alla partecipazione in SEI e relativo finanziamento erogato, oltre che dalla perdita consuntivata a fronte della cessione del 50% di Elettrogorizia.

L'utile netto è dunque in aumento del 6,6%, pari a 12,0 milioni di euro, passando dai 182,4 milioni di euro del 2014 ai 194,4 milioni di euro del 2015.

L'utile di pertinenza del Gruppo è pari a 180,5 milioni di euro, in aumento di 15,7 milioni di euro rispetto al 2014, anche grazie alla riduzione delle interessenze di terzi, conseguenti prevalentemente la completa acquisizione delle società Akron e Romagna Compost. Utile netto post min. a 180,5 milioni di € (+9,5%) Utile Netto post min. (mln€)

1.01.02 ANALISI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE

Aumenta la dimensione del Gruppo

Di seguito viene analizzata l'evoluzione dell'andamento del capitale investito netto e delle fonti di finanziamento del Gruppo per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2015.

Capitale investito e fonti di finanziamento (mln€)	31-dic-15	Inc. %	31-dic-14	Inc. %	Var. Ass.	Variaz. %
Immobilizzazioni nette	5.511,3	106,9%	5.445,8	106,8%	+65,5	+1,2%
Capitale circolante netto	157,0	3,0%	153,1	3,0%	+3,9	+2,5%
(Fondi)	(513,5)	-10,0%	(499,5)	-9,8%	(14,0)	+2,8%
Capitale investito netto	5.154,8	100,0%	5.099,4	100,0%	+55,4	+1,1%
Patrimonio netto	(2.503,1)	48,6%	(2.459,0)	48,2%	(44,1)	(1,8%)
Debiti finanziari a lungo	(2.743,6)	53,2%	(2.969,3)	58,2%	+225,7	+7,6%
Posizione finanziaria netta a breve	91,9	-1,8%	328,9	-6,4%	(237,0)	+72,1%
Posizione finanziaria netta	(2.651,7)	51,4%	(2.640,4)	51,8%	(11,3)	(0,4%)
Totale fonti di finanziamento	(5.154,8)	-100,0%	(5.099,4)	100,0%	(55,4)	(1,1%)

Il capitale investito netto tocca i 5,2 miliardi di euro Nel 2015, il capitale investito netto è salito del 1,1%, passando da 5.099,4 milioni di euro del 2014 a 5.154,8 milioni di euro del 2015. L'incremento è dovuto alle immobilizzazioni nette (+1,2%), che salgono da 5.445,8 milioni di euro del 2014 ai 5.511,3 milioni di euro del 2015, grazie agli investimenti effettuati e all'acquisizione di attività operanti nell'ambito dello smaltimento dei rifiuti.

Gli investimenti netti salgono a 332,7 milioni di euro

Nel 2015, gli investimenti del Gruppo ammontano a 332,7 milioni di euro, con il beneficio di 13,7 milioni di contributi in conto capitale, di cui 2,3 milioni per il Fondo Nuovi

Investimenti (FoNI), come previsto dal metodo tariffario per il Servizio Idrico Integrato. Al lordo dei contributi in conto capitale, gli investimenti complessivi del Gruppo sono pari a 346,4 milioni di euro. Gli investimenti netti sono in crescita di 6,2 milioni di euro, passando dai 326,5 milioni di euro del 2014 ai 332,7 milioni di euro del 2015.

Totale Investimenti (mln €)	Dic 2015	Dic 2014	Var. Ass.	Var. %
Area gas	87,4	79,8	+7,6	+9,5%
Area energia elettrica	27,6	27,5	+0,1	+0,4%
Area ciclo idrico integrato	127,2	114,8	+12,4	+10,8%
Area ambiente	35,2	47,9	-12,7	-26,5%
Area altri servizi	15,3	14,8	+0,5	+3,4%
Struttura centrale	53,3	61,4	-8,1	-13,2%
Totale Investimenti Operativi	345,9	346,1	-0,2	-0,1%
Totale investimenti finanziari	0,5	2,4	-1,9	-79,2%
Totale Investimenti Lordi	346,4	348,6	-2,2	-0,6%
Contributi conto Capitale	13,7	22,1	-8,4	-38,0%
di cui per FoNI (Fondo Nuovi Investimenti)	2,3	10,5	-8,2	-78,1%
Totale Investimenti Netti	332,7	326,5	+6,2	+1,9%

Di seguito si riportano gli investimenti al lordo dei contributi in conto capitale suddivisi per settore di attività ed il totale contributi in conto capitale con distinzione del FoNI:

Continua il forte impegno negli investimenti in impianti e infrastrutture

Gli investimenti operativi, pari a 345,9 milioni di euro, sono sostanzialmente allineati rispetto al 2014 e sono riferiti, principalmente, a interventi su impianti, reti ed infrastrutture. A questi si aggiungono gli adeguamenti normativi che riguardano soprattutto l'ambito depurativo e fognario. I commenti sugli investimenti delle singole aree sono riportati nell'analisi per area d'affari.

Totale investimenti Netti (mln€)

Nella struttura centrale gli investimenti su immobili sedi, sistemi informativi e flotte

Il capitale circolante netto si conferma a quota 157,0 milioni di euro

Nella struttura centrale, gli investimenti riguardano gli interventi sugli immobili nelle sedi aziendali, sui sistemi informativi, sul parco automezzi, oltre ai laboratori e alle strutture di telecontrollo. Complessivamente gli investimenti di struttura diminuiscono di -8,1 milioni di euro rispetto all'anno precedente, riduzione dovuta prevalentemente ai lavori alle sedi aziendali realizzati nel 2014.

Il capitale circolante netto si attesta sostanzialmente al medesimo livello dell'anno precedente registrando un lieve incremento di 3,9 milioni di euro. Il risultato è da considerarsi più che positivo se si considera che la gestione del credito complessiva ha bilanciato le sfavorevoli performance d'incasso dei crediti verso clienti non disalimentabili in regime di salvaguardia. I crediti verso questa categoria di clienti saranno rimborsati da Cassa per i servizi energetici e ambientali (CSEA), come disposto della delibera 370/12, emanata dall'Autorità per l'energia elettrica, il gas ed il sistema idrico (AEEGSI).

Nel 2015, i fondi ammontano a 513,5 milioni di euro, in crescita rispetto a quanto registrato alla fine dell'anno precedente. Questo risultato è dovuto principalmente agli accantonamenti di periodo che hanno compensato le uscite per utilizzi e al contributo delle società entrate nel perimetro di consolidamento, oltre che all'adeguamento del fondo TFR, calcolato in base ai criteri attuariali. Per i dettagli sui movimenti dei fondi si rimanda alla nota integrativa. I fondi sono pari a 513,5 milioni di euro

Il patrimonio netto sale dai 2.459,0 milioni di euro del 2014 ai 2.503,1 milioni di euro del 2015 a beneficio della struttura finanziaria del Gruppo. Il patrimonio netto diventa più solido grazie al buon risultato netto della gestione 2015, pari a 194,4 milioni di euro. 2,5 miliardi di

ROI all'8,6%

patrimonio netto

euro di

Il rendimento sul capitale investito netto (ROI) si attesta a 8,6% nel 2015. Il risultato, sostanzialmente in linea con l'8,7% del 2014, è impattato dal parziale contributo economico proveniente dalle acquisizioni societarie di fine 2015 rispetto alla corrispondente crescita del Capitale Investito Netto. Al netto di questo valore, il ROI sarebbe risultato pari a 8,7%:

ROI (%)

gestione finanziaria.

PROSPETTO DI RACCORDO FRA BILANCIO SEPARATO DELLA CAPOGRUPPO E BILANCIO CONSOLIDATO

Prospetto di raccordo fra bilancio separato della Capogruppo e bilancio consolidato

	Risultato netto	Patrimonio netto
Saldi come da bilancio d'esercizio della Capogruppo	172,0	2.260,9
Eccedenza dei patrimoni netti dei bilanci di periodo rispetto ai valori di carico delle partecipazioni in imprese consolidate	1,9	10,6
Rettifiche di consolidamento :
- Valutazione a patrimonio netto di imprese iscritte nel bilancio separato al costo	6,5	41,7
- Differenza tra prezzo di acquisto e corrispondente patrimonio nett	(1,8)	69,2
- Eliminazione effetti operazioni infragruppo	1,9	(24,0)
Totale	180,5	2.358,4
Attribuzione interessenza di terzi	13,9	144,7
Saldi come da bilancio consolidato	194,4	2.503,1

Nota: le rettifiche di consolidamento sono esposte al netto del relativo effetto fiscale.

1.01.03 ANALISI DELLA STRUTTURA FINANZIARIA

L'analisi dell'indebitamento finanziario netto è riportata nella tabella qui di seguito esposta:

milioni di euro		31-dic-15	31-dic-14
a	Disponibilità liquide	541,5	834,5
b	Altri crediti finanziari correnti	34,7	45,2
	Debiti bancari correnti	(129,2)	(175,6)
	Parte corrente dell'indebitamento bancario	(284,9)	(302,2)
	Altri debiti finanziari correnti	(68,2)	(69,6)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti entro l'esercizio successivo	(2,0)	(3,4)
c	Indebitamento finanziario corrente	(484,3)	(550,8)
d=a+b+c	Indebitamento finanziario corrente netto	91,9	328,9
	Debiti bancari non correnti e obbligazioni emesse	(2.845,4)	(3.020,6)
	Altri debiti finanziari non correnti	(5,8)	(7,0)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo	(17,6)	(25,3)
e	Indebitamento finanziario non corrente	(2.868,8)	(3.052,9)
f=d+e	Posizione finanziaria netta - comunicazione Consob n. 15519 del 28/07/2006	(2.776,9)	(2.724,0)
g	Crediti finanziari non correnti	125,2	83,6
h=f+g	Indebitamento finanziario netto	(2.651,7)	(2.640,4)

Il valore complessivo dell'indebitamento finanziario netto ("PFN"), pari a 2.651,7 milioni di euro, è sostanzialmente allineato all'anno precedente. La struttura finanziaria del Gruppo al 31 dicembre 2015 presenta un indebitamento corrente costituito da utilizzi di linee di conto corrente per circa 129,2 milioni di euro, da quote di mutui bancari in scadenza per circa 89,6 milioni di euro e dalla quota di rimborso del Bond per 195,4 milioni di euro in scadenza a febbraio 2016, e risulta in diminuzione rispetto al 31 dicembre 2014 come conseguenza del rimborso del finanziamento da 180 milioni di euro della Banca europea degli investimenti (Bei), avvenuto a gennaio 2015. L'importo relativo ai debiti bancari non correnti e alle obbligazioni è prevalentemente costituito da titoli obbligazionari (bond) emessi sul mercato europeo e quotati alla Borsa del Lussemburgo, (77,5% del totale), con rimborso alla scadenza.

Il totale indebitamento presenta una durata residua media oltre 8 anni, con il 68% del debito che ha scadenza oltre i 5 anni.

Una solida posizione finanziaria

2.22

La PFN passa dai 2.640,4 milioni di euro del 2014 ai 2.651,7 del 2015. Questo risultato è dovuto principalmente al positivo flusso di cassa operativo che ha finanziato totalmente sia il pagamento dei dividendi nonché le numerose operazioni di M&A sostenute principalmente alla fine del 2015.

La gestione caratteristica del Gruppo ha generato flussi di cassa operativi che hanno consentito di coprire integralmente il pagamento dei dividendi, pari a 142,4 milioni di euro. Il flusso di cassa dopo la distribuzione dei dividendi risulta quindi positivo per 64,8 milioni di euro.

operazioni di acquisizione avvenute

2011 2012 2013 2014 2015

Il rapporto PFN/Ebitda1 si conferma pari a 3,0 volte. Il risultato è impattato dalle

1.99

alla fine del 2015 che contribuiscono al risultato economico parzialmente e solo dal momento del loro ingresso nel perimetro di Gruppo. Al netto di tali effetti, l'indicatore risulterebbe in crescita dando così piena evidenza ai positivi risultati della gestione operativa che continua a garantire una efficiente copertura della PFN. Anche grazie a questo rapporto,

La posizione finanziaria netta si attesta a 2,65 miliardi di euro

3.08x 3.35x 3.17x 3.04x 3.00x 2011 2012 2013 2014 2015

PFN/ Ebitda (x)

Hera ha un giudizio 'Baa1' con outlook negativo dall'agenzia di rating Moody's e 'BBB' con outlook stabile da Standard & Poor's.

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 16

2.57 2.64 2.65

¹ L'Ebitda (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization), cioè il margine operativo lordo, è pari all'utile operativo a cui vengono aggiunti ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni.

L'indice Fund from operation2 (FFO)/PFN si attesta in crescita rispetto al risultato 2014. Per le medesime ragioni, anche questo indice, così come il precedente PFN/Ebitda, risente delle operazioni di consolidamento al netto delle quali registrerebbe un ulteriore miglioramento a conferma della solidità finanziaria crescente del

20,5% FFO/PFN

Gruppo, dovuta alla generazione di cassa operativa positiva garante della capacità di fare fronte alle obbligazioni finanziarie.

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 17

² Il Fund from operations è calcolato a partire dal margine operativo lordo a cui vengono sottratti le svalutazioni crediti, gli oneri finanziari, le imposte e gli utilizzi dei fondi rischi e TFR.

1.02 ANALISI PER AREE STRATEGICHE D'AFFARI

Di seguito saranno analizzati i risultati della gestione realizzati nelle aree di business del Gruppo: area gas, che comprende i servizi di distribuzione e vendita di gas metano e GPL, teleriscaldamento e gestione calore; area dell'energia elettrica, che comprende i servizi di produzione, distribuzione e vendita di energia elettrica; area ciclo idrico integrato, che comprende i servizi di acquedotto, depurazione e fognatura; area ambiente, che comprende i servizi di raccolta, trattamento, recupero e smaltimento dei rifiuti; area altri servizi, che comprende i servizi di illuminazione pubblica, telecomunicazione e altri servizi minori.

I conti economici del Gruppo comprendono i costi di struttura e includono gli scambi economici tra le aree d'affari valorizzati a prezzi di mercato.

33.4% 11.8% 26.3% 26.0% 2.4% Margine Operativo Lordo dicembre 2015 Gas Energia Elettrica CII Ambiente Altri servizi

L'analisi per aree d'affari che seguirà considera la valorizzazione di maggiori ricavi e costi, senza impatto sul margine operativo lordo, relativi all'applicazione dell'IFRIC12, come mostrato sul conto economico consolidato del Gruppo. I settori d'affari che risentono dell'applicazione di questo principio sono il servizio di distribuzione del gas metano, il servizio di distribuzione dell'energia elettrica, tutti i servizi del ciclo idrico integrato e il servizio d'illuminazione pubblica.

La contribuzione delle diverse aree del Gruppo al margine operativo lordo evidenzia un mix bilanciato e coerente con la strategia multibusiness.

Rilevante è il contributo delle aree energetiche pari a circa il 45%del MOL

1.02 .01 GAS

L'ese tutte ercizio 2015 le grandezz dell'area ga ze economich as presenta he grazie ai m una crescita maggiori volu a rispetto all umi venduti. l'esercizio pr recedente in n

Di se eguito le vari azioni interv venute a livel lo di margine e operativo lo ordo:

	(mln n/€)	D Dic 2015	Dic 2014	Var. Ass.	Var. %
I l Mol dell'Are ea	Marg gine operativ vo lordo Are a	295,8	276,0	+19,8	+7,2%
Gas cresce de G el 7,2% 7	Marg gine operativ vo lordo Grup ppo	884,4	867,8	+16,6	+1,9%
	Peso o percentual e	33,4%	31,8%	+1,6 p.p.

1,3 milioni d clienti gas

i

Il nu aum 2014 com avvia pres all'am clien Italia socie mag umero di c ento dello 0 4, sia per merciali e ate per sione compe mpliamento nti, in partico a con l'acq età Alento G gio 2015. clienti gas 0,8%, rispett effetto di a di fidelizzaz contrastare etitiva, sia gr della b olare nel ce quisizione Gas, avvenu è in to al azioni zione la razie base entro della uto a

Crescita volumi venduti: +29,3%

I volumi di gas venduti aumentano di 766,8 milioni di metri cubi (+29,3%), passando dai 2.616,1 milioni di metri cubi del 2014 ai 3.382,9 del 2015. Tale andamento trova le principali spiegazioni nei maggiori volumi venduti per 332,1 milioni di metri cubi sia per il clima più rigido dell'inverno 2015 rispetto al 2014, il più caldo degli ultimi 30 anni, che per la crescita organica attraverso l'incremento della base

clienti; l'aumento dei volumi di trading, pari a 434,7 milioni di metri cubi (+12,8% sul totale dei volumi) è dovuto sia alla ripresa dei consumi che all'aumento delle vendite al settore termoelettrico.

La sintesi dei risultati economici dell'area:

Conto economico (mln/€)	Dic 2015	Inc%	Dic 2014	Inc.%	Var. Ass.	Var. %
Ricavi	1.618,7		1.481,0		+137,7	+9,3%
Costi operativi	(1.205,5)	-74,5%	(1.087,6)	-73,4%	+117,9	+10,8%
Costi del personale	(128,5)	-7,9%	(121,8)	-8,2%	+6,7	+5,5%
Costi capitalizzati	11,1	0,7%	4,5	0,3%	+6,6	+147,9%
Margine operativo lordo	295,8	18,3%	276,0	18,6%	+19,8	+7,2%

I ricavi gas a quota 1.618,7 mln €

Gas: aumenta il margine complessivo

I ricavi passano da 1.481,0 milioni dell'esercizio 2014 a 1.618,7 milioni di euro del 2015, aumentando di 137,7 milioni di euro, pari al 9,3%. Le ragioni principali sono legate: alle maggiori attività di trading per circa 68 milioni di euro, grazie alle favorevoli condizioni del mercato estivo che ha permesso di incrementare gli scambi all'estero e

ai maggiori consumi delle centrali termoelettriche; alla crescita nei volumi di gas metano venduti per circa 112 milioni di euro e di calore venduto dal servizio di teleriscaldamento per circa 8 milioni di euro, per il clima più rigido rispetto all'analogo periodo del 2014; ai maggiori ricavi regolati per 3,7 milioni di euro, grazie principalmente all'aumento del perimetro per l'acquisizione di Amga Udine dello scorso anno, a partire dal primo luglio 2014. Tale incremento è in parte compensato da minori ricavi per la diminuzione del prezzo della materia prima.

I costi operativi sono in aumento di 117,9 milioni di euro, passando da 1.087,6 milioni di euro del 2014 a 1.205,5 milioni di euro del 2015. Tale andamento è riconducibile ai maggiori volumi venduti nonostante i minori prezzi già citati in precedenza.

Mol del gas: 295,8 milioni di €

Il margine operativo lordo aumenta di 19,8 milioni di euro, pari al 7,2%, passando da 276,0 milioni del 2014 ai 295,8 milioni di euro dell'analogo periodo del 2015, grazie ai maggiori volumi venduti di gas e di calore già evidenziati.

Investimenti netti nell'Area Gas: 86,5 milioni di euro

Nel 2015, gli investimenti nell'area gas sono pari a 86,5 milioni di euro e registrano un incremento di 7,4 milioni di euro rispetto all'esercizio 2014. Nella distribuzione del gas, l'incremento deriva principalmente dagli effetti dell'allargamento del perimetro nei territori del Gruppo AcegasApsAmga per Udine (2,0 milioni) e BSTC (0,4 milioni), oltre che dall'attività di adeguamento

Investimenti Netti Gas (mln€)

normativo ex Del.631/13 per la sostituzione massiva dei contatori, che interessa anche gli apparati di classe inferiore (G4-G6) e dalle maggiori manutenzioni straordinarie su reti e impianti, con un aumento complessivo di 5,6 milioni di euro.

Anche per l'esercizio 2015 è continuato l'effetto della situazione economica complessiva che, rispetto all'anno precedente, ha comportato un ulteriore rallentamento nella richiesta di nuovi allacciamenti.

Gli investimenti sono cresciuti per 2,0 milioni di euro anche nel teleriscaldamento e gestione calore, incremento dovuto principalmente al revamping della centrale di cogenerazione Barca di Bologna e agli interventi sulla Centrale del Campus Universitario di Forlì.

I dettagli degli investimenti operativi nell'Area Gas:

Gas (mln €)	Dic 2015	Dic 2014	Var. Ass.	Var. %
Reti e Impianti	67,9	62,3	+5,6	+9,0%
TLR/Gestione Calore	19,5	17,5	+2,0	+11,4%
Totale Gas Lordi	87,4	79,8	+7,6	+9,5%
Contributi conto Capitale	0,9	0,6	+0,3	+50,0%
Totale Gas Netti	86,5	79,1	+7,4	+9,4%

Crescono gli investimenti

1 v 2 ,053 miliardi valore della R 2015 RAB

La R : il dall'A RAB (Regul AEEGSI per latory Asset la remunera t Base), ch azione del ca e determina apitale invest a il valore ito, è stabile degli asset rispetto al 2 riconosciuti 014.

1.02 .02 ENERG IA ELETTR ICA

Energia Elet contrazione marginalità ttrica: e della

L'ese bene alla m ercizio 2015 eficiato l'ese marginalità d 5 non ha be rcizio 2014 del Gruppo è neficiato di e per quest è in diminuzio alcuna pere to motivo il c one, sia in te quazione st contributo de rmini assolut traordinaria d ell'area ener ti che percen di cui aveva rgia elettrica ntuali. aa

MOL Area E Energia Elett trica Dic 201

5 MOL L Area Energ gia Elettrica Dic 2014

Contributo a -1,0 p.p. al Mol: Area Energia

Di se eguito le vari azioni interv venute a livel lo di margine e operativo lo ordo:

Elettrica; +11,8%

	(mln € €)	Dic 20 015	Dic c 2014	Var. Ass.	Var. %
Il MOL dell'A Area Energia Elet ttrica in calo del 6 6,1%	Marg gine operativo o lordo Area	10 04,7	111,4	-6,7	-6,1%
	Margi ine operativo l lordo Gruppo	88 84,4	867,8	+16,6	+1,9%
	Peso o percentuale	11, ,8%	12,8%	-1,0 p.p.

I clienti ener elettrica son 856,8 mila rgia no

Il n elett 7,7% prev merc con clien trend dovu raffo com anch numero di rica registra % (+ 61,6 mi alentemente cato libero, un'incidenza nti del 66%, d di crescita uto princ orzamento merciale m he nel corso clienti ene un aumento ila unità), do e alla crescita pari al 14 a sul totale conferman degli ultimi cipalmente dell'az messo in del 2015. ergia o del ovuto a nel 4,3%, e dei do il anni al zione atto

passano da 9.136,4 GWh del 2014 a 9.626,0 GWh del 2015, con un aumento complessivo del 5,4%. L'incremento dei volumi venduti è riferibile principalmente al rafforzamento dell'azione commerciale e all'aumento dei consumi, in coerenza con l'andamento della domanda I volumi venduti aumentano del

31 dicembre 2015 presenta un +1,5% rispetto all'esercizio precedente.

nazionale di energia elettrica che al

I volumi venduti di energia elettrica

La sintesi dei risultati economici dell'area:

Conto economico (mln €)	Dic 2015	Inc%	Dic 2014	Inc.%	Var. Ass.	Var. %
Ricavi	1.614,8		1.442,3		+172,5	+12,0%
Costi operativi	(1.471,5)	-91,1%	(1.296,5) -89,9%		+175,0	+13,5%
Costi del personale	(46,7)	-2,9%	(41,3)	-2,9%	+5,4	+13,1%
Costi capitalizzati	8,0	0,5%	7,0	0,5%	+1,0	+14,4%
Margine operativo lordo	104,7	6,5%	111,4	7,7%	-6,7	-6,1%

Ricavi da energia elettrica per 1.614,8 mln di €

Energia elettrica: diminuzione per

partite straordinarie esercizio 2014

5,4%

I ricavi aumentano di 172,5 milioni di euro, pari al 12,0%, passando dai 1.442,3 milioni di euro del 2014 ai 1.614,8 milioni di euro del 2015. Le motivazioni principali della crescita sono: i maggiori volumi venduti per circa 38 milioni di euro legati sia all'incremento della domanda elettrica che alla maggiore attività commerciale; la maggiore attività di trading per circa 184 milioni di euro

per le favorevoli condizioni del mercato estivo che hanno permesso di incrementare gli scambi con l'estero; i maggiori ricavi di produzione energia elettrica delle centrali termoelettriche dovuti sia all'aumento della domanda di energia a livello nazionale che al minor utilizzo delle centrali idroelettriche per la minore piovosità del 2015. L'aumento dei ricavi è contenuto dal minor prezzo della materia prima e dai minori ricavi regolati del servizio di distribuzione per 9,9 milioni di euro, prevalentemente per la perequazione specifica aziendale straordinaria del 2014 di Gorizia, pari a 9,2 milioni di euro.

L'aumento dei costi operativi (+13,5%) è da collegare ai maggiori costi di acquisto della materia prima per le attività di trading, per i maggiori volumi venduti e per i maggiori costi di produzione di energia elettrica delle centrali.

MOL dell'Energia Elettrica a quota 104,7 milioni di €

Al termine del 2015, il margine operativo lordo diminuisce di 6,7 milioni di euro, pari al 6,1%, passando dai 111,4 milioni di euro del 2014 ai 104,7 milioni di euro del 2015, solamente a causa dei minori ricavi straordinari del 2014, già citati in precedenza, nel servizio regolato di distribuzione; la minor marginalità derivante dal mercato del servizio di dispacciamento (MSD) è più che compensato, infatti, dai maggiori

volumi e margini sulle attività di vendita anche nei confronti di clienti in salvaguardia.

Gli investimenti nell'area energia elettrica ammontano a 27,6 milioni di euro, con un

incremento di 0,2 milioni di euro rispetto ai 27,4 milioni di euro dell'anno precedente.

Gli interventi realizzati riguardano prevalentemente la manutenzione straordinaria di impianti e reti di distribuzione nei territori di Modena, Imola, Trieste e Gorizia. Rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente si rilevano maggiori manutenzioni straordinarie su reti e impianti,

Investimenti Netti Energia Elettrica (mln €)

compensati dai minori interventi sull'impianto Cogen di Imola per effetto di lavori effettuati nell'anno precedente. Anche in quest'area gli allacciamenti sono in flessione rispetto l'anno precedente.

Nell'ambito della cogenerazione industriale per le attività di Energy Service, gli interventi registrano un aumento di 0,4 milioni di euro rispetto al 2014.

I dettagli degli investimenti operativi nell'Area Energia Elettrica:

Energia Elettrica (mln €)	Dic 2015	Dic 2014	Var. Ass.	Var. %
Reti e Impianti	24,4	24,8	-0,4	-1,6%
Cogenerazione ind.le	3,1	2,7	+0,4	+14,8%
Totale Energia Elettrica Lordi	27,6	27,5	+0,1	+0,4%
Contributi conto Capitale	0,0	0,1	(0,1)	(100,0%)
Totale Energia Elettrica Netti	27,6	27,4	+0,2	+0,7%

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 25

Gli investimenti netti dell'Area Energia Elettrica: 27,6 milioni di euro

La R dall'A dell'e RAB (Regul AEEGSI pe esercizio 201 latory Asset er la remun 14. t Base), ch nerazione d e determina del capitale a il valore e investito, degli asset è allineata riconosciuti a al valore i

Approvato nel Cda di Hera Sp pa del 22 marzo o 2016 e in app provazione nell'A Assemblea dei S Soci di Hera Sp pa del 28 aprile 2 2016 26

1.02 .03 CICLO IDRICO INT TEGRATO

Ciclo Idrico Integrato: crescita sostenuta

Nel 2 cont Il 20 per i 2015, l'area ributo al mar 15 è il secon l periodo 201 ciclo idrico in rgine operati ndo anno di 14-2015 (del ntegrato ha r ivo lordo del applicazione libera numer registrato un Gruppo, sia e del metodo ro 643/2014) na crescita ris a come valor o tariffario idr . spetto al 201 re assoluto d rico definito 14, sia come del business. dall'AEEGSI e.I

MOL Area a Ciclo Idrico o Dic 2014

Contributo a +1,3 p.p. al Mol:

Il MOL dell'A Ciclo Idrico del 7,1% Area sale

Di se eguito le vari azioni interv venute a live llo di margin ne operativo lordo:

(mln n/€)	Dic 201 15	Dic 2 2014	V Var. Ass.	Var. %
Mar gine operativ vo lordo Area	232,5	21 7,1	+15,4	+7,1%
Marg gine operativo o lordo Gruppo o	884,4	86 7,8	+16,6	+1,9%
Peso o percentuale	26 6,3%	25,0%	+1,3 p.p.

I clienti del C Idrico sono milioni Ciclo 1,4

Il nu quot migli trend di cresc territ da H serv resta Grup mero di clien ta 1,4 milioni iaia (+0,3% d di crescita riferimento cita è rifer torio emiliano Hera Spa, pe ito da Acega ante parte al ppo Marche M nti acqua si a , aumentand %) a confer organica ne del Grupp rita per il o-romagnolo er il 36% al t asApsAmga territorio se Multiservizi. attesta a do di 4,8 rma del i territori po. La 58% al o gestito territorio e per la ervito dal

Di se eguito i princ cipali indicato ori quantitativ vi dell'area:

I vol anda che volum indic effet dai v lumi erogati, amento è ric civili, e alla mi somminis catore di attiv to della norm volumi distrib , tramite acq conducibile a minore pio strati, a segu vità dei territo mativa che p buiti. quedotto, so prevalentem ovosità risco uito della de ori in cui il G prevede il ric ono in cresc mente all'incr ontrata nel 2 elibera nume ruppo opera conoscimento ita dell'1,8% emento dei 2015 rispetto ero 643/2013 a e sono ogg o di un ricav % rispetto a consumi, s o all'anno p 3 dall'AEEG etto di pereq vo regolato i al 2014; tale ia industriali recedente. I GSI, sono un quazione per ndipendente

L'ind fattu dell'e siste corri amm civile 2014 dicatore d rata, che efficacia e ema di sponde alle ministrative e è in line 4. dell'acqua è rapprese dell'efficienz distribuzion perdite fisi dell'acqu ea con l'es non ntativo za del ne e iche e uedotto sercizio

Il dato 2015 è definitive dei provvisorio in at contatori ttesa delle letture e

iclo Idrico tegrato: umenta il MO L	Conto economico (m mln/€)	Dic 2 2015	Inc% %	Dic 20 14	Inc.%	Var. Ass.	Var. %
	Ricavi	79 6,2	-	780,2 2	-	+16,0	+2,1%
	Costi o operativi	(41 5,5)	-52,2 2%	(422,7 7)	-54,2% %	(7,2)	(1,7%)
	Costi d del personale	(15 1,2)	-19,0 0%	(142,7 7)	-18,3% %	+8,5	+6,0%
	Costi c capitalizzati	3 ,0	0,4% %	2,4	0,3%	+0,6	+25,4%
	Margin ne operativo lo ordo	232 2,5	29,2 2%	217,1 1	27,8%	+15,4	+7,1%

La s intesi dei risu ultati econom mici dell'area a:

Ci In au

Ac fa

cqua non atturata in line Ricavi del Ciclo Idrico Integrato a quota 796,2 milioni di €

I ricavi aumentano di 16,0 milioni di euro, pari al 2,1%, passando dai 780,2 milioni di euro del 2014 ai 796,2 milioni di euro del 2015. I motivi sono legati ai maggiori ricavi da somministrazione per 16,7 milioni di euro, come conseguenza dell'applicazione delle nuove tariffe del servizio idrico integrato deliberate dalla competente Autorità d'Ambito per l'anno 2015 e alla registrazione dei conguagli relativi

ad annualità precedenti. La crescita dei ricavi di 12,2 milioni di euro per l'applicazione del principio IFRIC12 è più che compensata dai minori ricavi da opere conto terzi per 14,4 milioni di euro.

I costi operativi diminuiscono di 7,2 milioni di euro, pari all' 1,7%, prevalentemente per i minori lavori conto terzi pari a 13,4 milioni di euro legati allo stato di avanzamento di alcune importanti commesse lavori di cui quella più rilevante è il Piano per la Salvaguarda della Balneazione Ottimizzato di Rimini. Tale decremento è compensato in parte dai maggiori costi per l'applicazione del principio IFRIC12 per 8,7 milioni di euro.

Il MOL sale a 232,5 milioni di euro di €

Il margine operativo lordo aumenta di 15,4 milioni di euro, pari al 7,1%, passando dai 217,1 milioni di euro del 2014 ai 232,5 milioni di euro del 2015, per le ottimizzazioni su ricavi e costi.

150,2 158,3 193,5 217,1 232,5 2011 2012 2013 2014 2015

MOL (mln€)

Gli investimenti netti nell'Area Ciclo Idrico: 114,9 milioni di euro

Gli investimenti netti nell'area ciclo idrico integrato ammontano a 114,9 milioni di euro, con un incremento di 21,3 milioni di euro rispetto all'esercizio precedente. Al lordo dei contributi in conto capitale, gli investimenti dell'area sono pari a 127,2 milioni di euro.

Gli interventi nel ciclo idrico sono riferiti principalmente a estensioni, bonifiche e potenziamenti di reti e

Investimenti Netti Ciclo Idrico (mln€)

impianti, oltre agli adeguamenti normativi che riguardano soprattutto l'ambito depurativo e fognario.

Gli investimenti sono stati realizzati per 59,1 milioni di euro nell'acquedotto, per 34,3 milioni di euro nella fognatura e per 33,8 milioni di euro nella depurazione.

Fra idrici rinno adeg oper realiz lamin nella il po dell'i lavor i principali i i e il rinnovo ovo delle re guamento de re previste d zzazione de nazione Osp a depurazion otenziamento mpianto di p ri sui depura nterventi s o di reti e im eti idriche n egli scarichi dal piano pe ella vasca A pedale e il 1° e, gli adegua o della line produzione o tori Servola a i segnalano mpianti fra c nel centro s come previs er la salvag AUSA 1° stra ° stralcio del amenti degli ea acque d ossigeno de a Trieste e C : nell'acqued cui, di partic torico di Bo sto dal D.Lgs guardia della alcio, della d l 1° lotto di s impianti di P del depurato el depuratore Cà Nordio a P dotto, l'interc olare signific ologna; nella s n. 152/200 a balneazion dorsale sud separazione Ponte Rizzoli ore di Bagn e Idar di Bo Padova. connessione catività e co a fognatura, 06 e l'avanza ne di Rimin 1° stralcio, reti fognarie , Cesenatico nacavallo, il logna, oltre e dei sistemi omplessità, il , l'attività di amento delle ni, fra cui la della vasca e Zona Nord; o e Cattolica, l revamping all'inizio dei ilieaa; ,gioona

Le prec richieste pe edente anch er nuovi all he nel servizi lacciamenti o idrico. idrici e fog gnari diminu uiscono risp petto l'anno

I con dovu dimin ntributi in co uti alla comp nuzione rispe nto capitale ponente del etto al 2014 ammontano la tariffa pe per 8,9 milio o a 12,2 milio er il fondo n oni di euro. oni di euro, d nuovi investim di cui 2,3 m menti (FoNI ilioni di euro ) e sono in

Il det ttaglio degli i investimenti operativi nel ll'area ciclo id drico integra ato:

remu uro unerazione d del capitale in nvestito, è in leggero aum mento rispett to al 2014. EEGSI per la

1.02.04 AMBIENTE

Area

Rifiuti urbani:

+0,2%

Nel 2015 l'area ambiente contribuisce con il 26,0% alla marginalità del Gruppo Hera. La contrazione rispetto al 2014 è da imputarsi principalmente all'indisponibilità di alcuni impianti e alla diminuzione dei prezzi energetici, incluso Cip6 e CEC.

Di seguito le variazioni a livello di margine operativo lordo:

Area	(Mln €)	Dic 2015	Dic 2014	Var. Ass.	Var. %
Ambiente: riduzione del Mol	Margine operativo lordo Area	230,0	241,8	-11,8	-4,9%
	Margine operativo lordo Gruppo	884,4	867,8	+16,6	+1,9%
	Peso percentuale	26,0%	27,9%	-1,9 p.p.

Nella tabella l'analisi dei volumi commercializzati e trattati dal Gruppo nel corso del 2015:

Dati Quantitativi (migliaia di tonnellate)	Dic 2015	Dic 2014	Var. Ass.	Var. %
Rifiuti urbani	2.040,7	2.036,9	+3,8	+0,2%
Rifiuti da mercato	2.002,1	2.098,7	-96,6	-4,6%
Rifiuti commercializzati	4.042,8	4.135,6	-92,8	-2,2%
Sottoprodotti impianti	2.182,9	2.290,2	-107,3	-4,7%
Rifiuti trattati per tipologia	6.225,7	6.425,8	-200,1	-3,1%

I volumi di rifiuti urbani sono in aumento dello 0,2%, mentre i rifiuti da mercato evidenziano una riduzione del 4,6%, già registrata nel corso dei precedenti trimestri dell'anno, come conseguenza dell'esaurimento di alcuni spazi di conferimento nelle discariche. I sottoprodotti sono diminuiti grazie alle condizioni metereologiche con minore piovosità, che hanno determinato minore percolato da discariche e siti produttivi.

La urba prog 55,4 recu di c aum degl risult alla impia Bolo effici raccolta diff ani registr resso, pass %. L'elevat pero porta a carattere am ento di fless i impianti tato è princip piena ope anto di selez ogna e ientamento e ferenziata d a un u ando dal 54 ta percentu a maggiori mbientale e ibilità nella c di trattame palmente att eratività del zione e recu ai proge effettuati nei di rifiuti ulteriore 4,0% al uale di benefici e a un capacità ento. Il ribuibile nuovo upero di etti di territori

rece ntemente ac cquisiti del T Triveneto, n proc essi ha perm messo di aum mentare la ra (da 4 44,8% a 47,7 7%).	nei quali una accolta differ	a mirata azi renziata di o	ione di integ oltre 2,9 punt	grazione dei i ti percentuali i
Rifi iuti smaltiti p per tipolog. impianto D Dic 2015	Rifiu uti smaltiti p per tipolog. i impianto D ic 2014
Dis scariche; 1 14,8% A Altri imp ianti; 30 ,3% 6 6.225,7 WTE; mila 22,3% tonn Selezione; I nertiz. e 7,0% CHI-FI; Compost.; 7,3% 18,3%	imp 27 Ine	A Altri ianti; ,8% 6 rtiz. e CH HI-FI; Co 18 8,4%	Dis 6.425,8 mila tonn Sele ompost.; 6 6,9% 7,4%	scariche; 17,7% WTE; 21,7% ezione;
Dati Q Quantitativi (mig gliaia di tonnel late)	Dic 2015	Dic 2014	Var. Ass.	Var. %
Disca ariche	918,5	1.137,3	-218,8	-19,2%
Termo ovalorizzatori	1.390,3	1.393,9	-3,6	-0,3%
Impia nti di selezion e e altro	432,7	445,6	-12,9	-2,9%
Impia nti di compost taggio e stabil izzazione	455,3	478,3	-23,0	-4,8%
Imp. d di inertizzazion ne e chimico-f fisici	1.141,6	1.182,3	-40,7	-3,4%
Altri i mpianti	1.887,2	1.788,4	+98,8	+5,5%
Rifiuti i trattati per im mpianto	6.225,7	6.425,8	-200,1	-3,1%
Il Gr ruppo Hera opera nel c ciclo comple sma ltimento di ri ifiuti urbani e e speciali, tra com postaggi/dig estori e 6 im pianti di sele L'ass set managem ment del set ttore ambien volum mi provenien nti dal merc cato e dai n signi ificativament te la scelta di ricorrere	eto dei rifiut a cui i princi ezione. te ha inoltre nuovi clienti in misura s	ti con 86 im pali sono: 10 risposto all' della societ sempre min	mpianti di tr 0 Termovalo 'esigenza di tà HASI, se nore allo sm	attamento e orizzatori, 11 far fronte ai i nza alterare e maltimento in n

+ r d +1,4 p.p. di raccolta differenziata

L'u dis for

utilizzo delle scariche è in rte calo

discarica, restando quindi in linea con le prescrizioni delle Authority europee come previsto nel piano industriale.

Dal primo luglio 2015 sono state effettuate importanti modifiche sia societarie che organizzative all'interno dell'area ambiente: l'acquisizione dell'intero capitale sociale delle società Akron, controllata da Herambiente con il 57,5%; prima dell'acquisizione, la società si occupava di selezione dei materiali finalizzata alla raccolta differenziata, con una filiera di impianti a ciò dedicata. Successivamente si è dato corso alla cessione verso Herambiente delle attività di smaltimento dei rifiuti svolte per le città di Padova e Trieste, dando nascita alla società Hestambiente, al fine di proseguire una maggiore integrazione, efficientamento e pieno controllo degli impianti WTE a livello di Gruppo. Inoltre, sono state effettuate le fusioni delle società Romagna Compost e Herambiente Recuperi e le acquisizioni della società Biogas2015, del ramo aziendale contenente alcuni impianti da Geo Nova e del Gruppo Waste Recycling, queste ultime tre operazioni saranno pienamente operative con l'esercizio 2016.

Una sintesi dei risultati economici dell'area:

Conto economico (mln/€)	Dic 2015	Inc%	Dic 2014	Inc.%	Var. Ass.	Var. %
Ricavi	894,3		910,4		-16,1	-1,8%
Costi operativi	(502,8)	-56,2%	(499,3)	-54,8%	+3,5	+0,7%
Costi del personale	(166,0)	-18,6%	(171,8)	-18,9%	-5,8	-3,4%
Costi capitalizzati	4,5	0,5%	2,4	0,3%	+2,1	+87,8%
Margine operativo lordo	230,0	25,7%	241,8	26,6%	-11,8	-4,9%

Ricavi Ambiente per 894,3 milioni di €

Ambiente: diminuzione della marginalità

I ricavi diminuiscono dell'1,8%, passando da 910,4 milioni di euro del 2014 a 894,3 del 2015. Tale andamento è riconducibile ai minori volumi di rifiuti smaltiti, ai minori ricavi da produzione energia elettrica conseguenti anche al decremento del prezzo unitario del CIP6/CEC, nonostante l'incremento del prezzo unitario dei certificati verdi e la crescita del prezzo medio del rifiuto speciale.

Ricavi (mln€)

I costi operativi dell'area crescono di 3,5 milioni di euro, pari allo 0,7%, come conseguenza della vendita dei certificati di anni precedenti presenti in magazzino, il cui valore viene iscritto a bilancio come minore costo.

L'andamento del Margine Operativo Lordo conferma quanto evidenziato in precedenza, evidenziando una contrazione del 4,9%, passando da 241,8 milioni di euro del 2014 a 230,0 del 2015.

MOL Ambiente a quota 230,0 milioni di €

Gli investimenti netti nell'Area Ambiente sono pari a 34,6 milioni

di euro

Gli investimenti netti nell'area ambiente riguardano gli interventi di manutenzione e potenziamento degli impianti e ammontano a 34,6 milioni di euro, in diminuzione di 13,2 milioni di euro rispetto al 2014.

La filiera compostaggi/digestori rileva un incremento rispetto all'anno precedente di 1,0 milioni di euro, principalmente per gli interventi relativi agli impianti di compostaggio di Rimini e Ozzano, in parte attenuati dai minori investimenti sugli impianti di Voltana e Cesena per i lavori avvenuti nel 2014.

La riduzione degli investimenti sulle discariche (7,3 milioni di euro) è da attribuire a minori interventi di mantenimento per gli impianti Ravenna e Sant'Agata, all'entrata in post gestione degli impianti Pago e Zocca e per la riduzione dei conferimenti nella discarica di Feronia. Nel territorio della società Marche Multiservizi, la riduzione degli investimenti nella filiera discariche dipende dalla realizzazione avvenuta nel 2014 dell'ampliamento della discarica di Cà Asprete di Tavullia (PU). I principali interventi del 2015 hanno riguardato la discarica Tre Monti per il nuovo motore biogas e l'impianto di Ravenna per l'avvio dei lavori di realizzazione del 9° settore, oltre alla progettazione del quinto lotto del Pago e Baricella.

Nella filiera WTE gli investimenti si mantengono sostanzialmente sul livello dell'anno precedente per effetto dei maggiori lavori sugli impianti di Padova e Trieste, compensati da una riduzione delle manutenzioni straordinarie su impianti dei restanti territori del Gruppo, che sono stati oggetto di maggiori interventi nel 2014, fra cui gli impianti di Rimini, Modena, Pozzilli e Ravenna.

Nella filiera Impianti Rifiuti Speciali, i maggiori investimenti rispetto all'anno precedente sono dovuti ad un incremento degli interventi manutentivi sugli impianti di Ravenna, in particolare l'impianto essiccatore fanghi e TAPO (Trattamento Acque di Processo Organiche). Questi maggiori investimenti risultano in parte compensati dal completamento dell'installazione della nuova filtropressa avvenuto nel 2014 sul I.T.F.I. (Impianto Trattamento Fanghi Industriali) di Bologna.

Nei sistemi di raccolta si evidenzia l'ultimazione di Hergo Ambiente, il sistema informativo innovativo che gestisce in maniera integrata tutte le attività dei Servizi Ambientali del Gruppo Hera, gestendo un network di persone e dispositivi fra loro interconnessi per governare progettazione, pianificazione, programmazione operativa, gestione delle segnalazioni, esecuzione sul campo, consuntivazione e reportistica. Sempre nei sistemi di raccolta è proseguita la realizzazione delle isole interrate a Bologna. A quest'ultime si riferiscono i contributi in conto capitale (0,6 milioni di euro).

Negli impianti di selezione e trasbordo, la riduzione di 4,2 milioni di euro è dovuta alla conclusione nel 2014 dell'impianto di selezione di Bologna e di un impianto di trasbordo a Cervia.

Ambiente (mln €)	Dic 2015	Dic 2014	Var. Ass.	Var. %
Compostaggi/Digestori	3,2	2,2	+1,0	+45,5%
Discariche	6,2	13,5	-7,3	-54,1%
WTE	9,1	9,3	-0,2	-2,2%
Impianti RS	2,5	2,3	+0,2	+8,7%
Isole Ecologiche e attrezzature di raccolta	10,3	12,5	-2,2	-17,6%
Impianti trasbordo, selezione e altro	3,9	8,1	-4,2	-51,9%
Totale Ambiente Lordi	35,2	47,9	-12,7	-26,5%
Contributi conto Capitale	0,6	0,1	+0,5	+500,0%
Totale Ambiente Netti	34,6	47,8	-13,2	-27,6%

Il dettaglio degli investimenti operativi nell'area ambiente:

1.02.05 ALTRI SERVIZI

L'area altri servizi raccoglie i servizi minori gestiti dal Gruppo. Ne fanno parte la pubblica illuminazione, le telecomunicazioni e i servizi cimiteriali.

Altri Servizi: lieve contrazione della marginalità

Contributo al margine totale in lieve calo

Nel 2015, il risultato dell'area altri servizi presenta una lieve contrazione, pari allo 0,5%, rispetto all'esercizio precedente: il margine operativo lordo infatti è passato dai 21,5 milioni di euro del 2014 ai 21,4 milioni di euro del 2015.

MOL Area Altri Servizi in calo di 0,1 milioni di €

Di seguito le variazioni del margine operativo lordo sono:

(Mln €)	Dic 2015	Dic 2014	Var. Ass.	Var. %
Margine operativo lordo Area	21,4	21,5	-0,1	-0,5%
Margine operativo lordo Gruppo	884,4	867,8	+16,6	+1,9%
Peso percentuale	2,4%	2,5%	-0,1 p.p.

Gli indicatori principali dell'area riferiti all'attività dell'illuminazione pubblica:

Dati quantitativi	Dic 2015	Dic 2014	Var. Ass.	Var. %
Illuminazione pubblica
Punti luce (migliaia)	523,7	508,2	+15,5	+3,0%
Comuni serviti	157,0	153,0	+4,0	+2,6%

NB: Il val ore del 2014 è s ta to ries pos to per recepi re l'a ffidamento di retto dei punti luce del Comune di Rimini in coerenza con il 2015

I punti luce sono 523,7 mila

Dai dati quantitativi dell'illuminazione pubblica emerge un incremento di 15,5 mila punti luce e di 4 comuni gestiti. La crescita deriva dall'aggiudicazione tramite gara di nuovi contratti, tra i quali si segnala: l'acquisizione di circa 8 mila punti luce nel Comune di Rho, di circa 2 mila punti luce nel Comune di Corbetta e di circa mille punti luce nel comune di Palazzago. Anche nel Lazio è presente una crescita per circa 4 mila punti luce nei Comuni di Ferentino, San Cesareo e Fumone. Sia il 2014 che il 2015 considerano i 29 mila punti luce nel comune di Rimini, sui quali Hera Luce effettua la manutenzione mediante affidamento indiretto del servizio da parte della società che ha in gestione il servizio dal Comune.

Conto economico (mln/€)	Dic 2015	Inc%	Dic 2014	Inc.%	Var. Ass.	Var. %
Ricavi	126,2		124,4		+1,8	+1,4%
Costi operativi	(88,3)	-70,0%	(84,6)	-68,0%	+3,7	+4,4%
Costi del personale	(18,4)	-14,6%	(19,4)	-15,6%	-1,0	-5,2%
Costi capitalizzati	1,9	1,5%	1,1	0,9%	+0,8	+72,0%
Margine operativo lordo	21,4	16,9%	21,5	17,3%	-0,1	-0,5%

I risultati economici dell'area sono:

aumentano i ricavi

Altri Servizi:

I ricavi per Altri Servizi a quota 126,2 milioni di €

I ricavi dell'area aumentano di 1,8 milioni di euro grazie sia al buon andamento della partecipazione alle gare pubbliche che ai maggiori ricavi delle telecomunicazioni grazie all'aumento dei servizi offerti.

Ricavi (mln€)

Il MOL cala di 0,1 milioni di €

Investimenti netti per 15,3 milioni di Il margine operativo lordo cala di 0,1 milioni di euro, a causa dei minori margini del perimetro Nord-Est per 1,7 milioni di euro, conseguenti alle operazioni di razionalizzazione del business della pubblica illuminazione, al fine di cogliere le nuove sfide del mercato e allinearsi al trend delle acquisizioni del territorio Emiliano-Romagnolo, in crescita rispetto lo scorso anno di 0,5 milioni di euro. Da evidenziare

inoltre le buone performance del business delle telecomunicazioni e dei servizi cimiteriali che presentano una crescita del 6,9% rispetto all'anno precedente.

Gli investimenti nell'area altri servizi sono pari a 15,3 milioni di euro, in aumento di 0,5 milioni di euro rispetto al 2014.

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 37 euro

Investimenti Netti Altri servizi (mln€)

Nelle telecomunicazioni sono stati realizzati 9,3 milioni di euro di investimenti in rete e in servizi Tlc e Idc (Internet Data Center).

Nel servizio di illuminazione pubblica, gli investimenti per 6,0 milioni di euro sono relativi agli interventi di manutenzione, riqualificazione e ammodernamento degli impianti di illuminazione.

I dettagli degli investimenti operativi nell'area altri servizi:

Altri Servizi (mln €)	Dic 2015	Dic 2014	Var. Ass.	Var. %
TLC	9,3	9,2	+0,1	+1,1%
Illum. Pubblica e Semaforica	6,0	5,6	+0,4	+7,1%
Totale Altri Servizi Lordi	15,3	14,8	+0,5	+3,4%
Contributi conto Capitale	0,0	0,0	+0,0	+0,0%
Totale Altri Servizi Netti	15,3	14,8	+0,5	+3,4%

1.03 FATTI DI RILIEVO AVVENUTI NEL CORSO DELL'ESERCIZIO

Gennaio

Hera Servizi Energia Srl

Con decorrenza 1° gennaio 2015 si è perfezionata la fusione per incorporazione di Hera Energie Srl, società operante nella fornitura di servizi energia e gestione calore, di cui Hera Comm Srl deteneva il 51% del capitale sociale, in Sinergia Srl, società operante nel settore della fornitura di servizi energetici integrati, di cui Hera Comm Srl deteneva il 62,77% del capitale sociale.

In seguito al perfezionamento di tale operazione, la società incorporante, di cui Hera Comm Srl detiene ora il 57,89% del capitale sociale ha variato la propria denominazione sociale in Hera Servizi Energia Srl.

Marzo

Service Imola Srl

In data 30 marzo 2015 è stata dismessa la partecipazione detenuta da Hera Spa in Service Imola Srl, società avente ad oggetto lo svolgimento delle attività di postalizzazione nella quale Hera Spa deteneva il 40% del capitale sociale.

Aprile

Akron Spa – Herambiente Spa

In data 20 aprile 2015, a seguito dell'esercizio da parte dei soci privati dell'opzione put sulla partecipazione dagli stessi detenuta in Akron Spa, società avente ad oggetto lo svolgimento di attività nel settore ambientale, Hera Spa ha acquisito il 42,50% del capitale della società. In data 19 maggio 2015 Herambiente Srl ha acquisito da Hera Spa la partecipazione da quest'ultima detenuta in Akron Spa divenendone socio unico.

Infine, con effetti decorrenti dal 1° luglio 2015 si è perfezionata la fusione per incorporazione di Akron Spa in Herambiente Spa.

Alento Gas Srl

In data 29 aprile 2015 si è perfezionata l'acquisizione del 100% del capitale di Alento Gas Srl, società operante nella vendita di gas con circa 12.500 clienti nel territorio abruzzese, da parte di Hera Comm Marche Srl. Tale operazione si è perfezionata in seguito all'aggiudicazione definitiva della gara indetta dal Comune di Francavilla al Mare (Chieti). Con effetti decorrenti dal 30 settembre 2015 si è quindi perfezionata la fusione per incorporazione di Alento Gas Srl in Hera Comm Marche Srl.

Giugno

HestAmbiente Srl

In data 8 giugno 2015 AcegasApsAmga Spa ha costituito la società HestAmbiente Srl avente ad oggetto la gestione dell'attività di smaltimento rifiuti con recupero energetico. Con effetti decorrenti dal 1° luglio 2015, il socio unico AcegasApsAmga Spa ha conferito in HestAmbiente Srl il ramo d'azienda relativo agli impianti Wte di Padova e Trieste con conseguente aumento del capitale sociale della società.

Infine, in data 29 giugno 2015, con effetti decorrenti dal 1° luglio 2015, Herambiente Spa ha acquistato da AcegasApsAmga Spa il 70% del capitale sociale di HestAmbiente Srl, previo incremento del proprio capitale sociale da euro 271.148.000 ad euro 271.648.000, deliberato dall'Assemblea dei Soci del 15 giugno 2015.

Luglio

Consorzio Akhea

In data 22 luglio 2015, è stata deliberato lo scioglimento del Consorzio Akhea partecipato al 100% da Herambiente Spa in seguito alla fusione di Akron Spa nella stessa Herambiente Spa avvenuta in data 1° luglio 2015.

INRETE Distribuzione Energia Spa

In data 29 luglio 2015, è stata costituita da Hera Spa, la società INRETE Distribuzione Energia Spa avente ad oggetto l'esercizio dell'attività di distribuzione di energia elettrica e di gas naturale.

A tale società saranno poi conferite da Hera Spa le attività di distribuzione per il settore dell'energia elettrica e del gas.

Galsi Spa

In data 30 luglio 2015 si è perfezionato il trasferimento a favore di Hera Spa della partecipazione detenuta da Hera Trading Srl in Galsi Spa pari all'11,76% del capitale sociale.

Naturambiente Srl – MMS Ecologica Srl /Marche Multiservizi Spa

Con effetti decorrenti dal 31 luglio 2015 si è perfezionata la fusione in Marche Multiservizi Spa delle società Naturambiente Srl ed MMS Ecologica Srl aventi ad oggetto la gestione del servizio di raccolta, spazzamento, trasporto, stoccaggio, smaltimento e/o recupero di rifiuti.

H.E.P.T. Co Ltd (Cina)

In data 13 agosto 2015 Hera Spa ha sottoscritto pro quota l'aumento di capitale di H.E.P.T. Co Ltd, società avente ad oggetto la progettazione, realizzazione, commissioning e training services per impianti di incenerimento/Wte

Agosto

Insigna Srl

Con effetti decorrenti dal 1° agosto 2015, in seguito alla scissione parziale di Sinergie Spa, la partecipazione detenuta da quest'ultima in Insigna Srl, società operante nel settore dell'illuminazione pubblica, è stata assegnata ad AcegasApsAmga Spa, che ne detiene pertanto, da tale data, l'intero capitale sociale.

Settembre

Romagna Compost Srl

In data 16 settembre 2015 Herambiente Spa, socio al 60% di Romagna Compost Srl, società operante nel settore ambientale, ha acquisito le quote detenute dai soci di minoranza divenendo socio unico della società.

Con decorrenza 31 dicembre 2015, Romagna Compost Srl è stata fusa per incorporazione in Herambiente Spa.

S2A Scarl

In data 16 settembre 2015 Hera Spa e gli ex soci privati di Romagna Compost Srl hanno costituito S2A Scarl, società operante nel settore della sostenibilità ambientale di cui Hera Spa detiene il 23,81% del capitale sociale.

Marche Multiservizi Spa

In data 24 settembre 2015 Hera ha acquistato dal Comune di Pesaro e dal Comune di Tavullia, rispettivamente, 337.106 e 94.390 azioni di Marche Multiservizi Spa. A seguito di tali operazioni Hera Spa ha incrementato la propria partecipazione in Marche Multiservizi Spadal 46,39% al 49,59%.

Ottobre

Biogas 2015 Srl

In data 29 ottobre 2015 Herambiente Spa ha acquistato l'intero capitale sociale di Biogas 2015 Srl, società avente ad oggetto lo studio e l'analisi delle problematiche relative alle emissioni e scarichi industriali e civili, al recupero energetico e produzione di energia e al riciclo dei rifiuti, nonché la costruzione, installazione e gestione dei relativi impianti.

Novembre

Calorpiù Italia Scarl

Con decorrenza 2 novembre 2015 per effetto della cancellazione dal registro delle imprese si è conclusa la procedura di liquidazione di Calorpiù Italia Scarl, società operante nel settore della gestione calore, controllata da Hera Comm Srl al 51% del capitale.

Dicembre

Energia Italiana Spa

In data 10 dicembre 2015 è stata ceduta la partecipazione in Energia Italiana Spa, società avente ad oggetto la produzione, l'acquisto e la vendita di energia elettrica, nella quale Hera Spa deteneva l'11% del capitale.

Ghirlandina Solare Srl

In data 17 dicembre 2015, nell'ambito di una più ampia operazione che ha coinvolto Hera Energie Rinnovabili Spa, quest'ultima ha trasferito ad Hera Spa la partecipazione detenuta in Ghirlandina Solare Srl, società operante nel settore della progettazione, realizzazione, gestione e manutenzione di impianti fotovoltaici a terra, corrispondente al 33% del capitale sociale.

Elettrogorizia Spa

In data 21 dicembre 2015 è stata dismessa la partecipazione detenuta da AcegasApsAmga Spa in Elettrogorizia Spa, società operante nei settori dell'energia elettrica e termica nella quale AcegasApsAmga Spa deteneva il 50% del capitale.

Waste Recycling Spa

In data 23 dicembre 2015 Herambiente Spa ha acquistato l'intero capitale di Waste Recycling Spa, società operante nel settore della raccolta e trattamento di rifiuti speciali pericolosi e non.

Hera Energie Rinnovabili Spa

In data 29 dicembre 2015 Hera Spa ha ceduto ad Agave Srl il 90% del capitale di Hera Energie Rinnovabili Spa, società operante nel settore della generazione di energia elettrica da fonti rinnovabili.

Contestualmente è stata variata la denominazione di tale società in Aloe Spa.

Geo Nova Spa

In data 29 dicembre 2015 Herambiente Spa ha acquisito il ramo d'azienda di Geo Nova Spa avente ad oggetto l'attività di smaltimento rifiuti non pericolosi presso le discariche site in Veneto di Sommacampagna e Loria, nonché l'attività di stoccaggio di rifiuti speciali pericolosi e non presso l'impianto di San Vito al Tagliamento in Regione Friuli Venezia Giulia.

Trieste Onoranze e Trasporti Funebri Srl

In data 30 dicembre 2015 è stata dismessa la partecipazione detenuta da AcegasApsAmga Spa in Trieste Onoranze e Trasporti Funebri Srl, società operante nel settore delle onoranze e trasporti funebri nella quale AcegasApsAmga Spa deteneva l'intero capitale sociale.

Reti Gas FVG Srl

Con decorrenza 30 dicembre 2015 per effetto della cancellazione dal registro delle imprese si è conclusa la procedura di liquidazione di Reti Gas FVG Srl, società operante nel settore della distribuzione del gas, nella quale AcegasApsAmga deteneva l'intero capitale sociale.

Herambiente Recuperi Srl

Con decorrenza 31 dicembre 2015 Herambiente Recuperi Srl, società operante nel settore ambientale, è stata fusa per incorporazione in Herambiente Spa che ne deteneva l'intero capitale sociale.

Fatti di rilevo avvenuti dopo la chiusura dell'esercizio

Approvazione del piano industriale

In data 11 gennaio 2016 il Consiglio di Amministrazione di Hera Spa ha approvato il piano industriale 2015-2019 del Gruppo. Si segnala che tale piano recepisce nelle sue proiezioni economico/finanziarie gli impatti sui ricavi tariffari delle delibere di fine 2015 dell'Aeegsi in merito alla determinazione della remunerazione sul capitale investito nei settori distribuzione energia elettrica, distribuzione gas e ciclo idrico integrato, da applicarsi a partire dal primo gennaio 2016.

Acquisizione società di vendita gas

Il 10 marzo 2016 presso il Comune di Giulianova si è svolta la seduta pubblica di apertura delle offerte vincolanti presentate lo scorso 7 marzo 2016 ed Hera Comm si è aggiudicata provvisoriamente la gara per l'acquisizione del 100% di Julia Servizi Più, società di vendita gas ed energia elettrica detenuta al 100% dal Comune di Giulianova (TE). Julia Servizi Più, che ha conseguito nel 2014 ricavi per oltre 7,3 milioni di euro, conta circa 14.700 clienti distribuiti sul territorio comunale e nella provincia di Teramo. Il prezzo di aggiudicazione, pari a 5,4 milioni di euro, è stato formulato sulla base della situazione economica, nonché della situazione finanziaria e delle riserve di patrimonio netto di Julia Servizi Più. Con l'acquisizione di Julia Servizi Più, Il Gruppo Hera consolida la propria presenza in Abruzzo.

1.04 TITOLO IN BORSA E RELAZIONI CON L'AZIONARIATO

Nel 2015 il mercato italiano ha beneficiato di un rinnovato interesse da parte degli investitori istituzionali esteri, sulla scia del miglioramento delle condizioni macroeconomiche del Paese e dell'allentamento monetario – quantitative easing – messo in campo dalla BCE per contrastare i rischi deflazionistici nell'eurozona. Non sono tuttavia mancati momenti di volatilità sui listini azionari nel corso dell'anno, legati ai timori di un rallentamento dell'economia mondiale, in particolare dei Paesi Emergenti e al rialzo dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. In questo contesto, per il quarto anno consecutivo, il titolo Hera ha registrato una performance positiva e superiore a quella del mercato azionario italiano, mantenendo una volatilità/rischiosità delle quotazioni pari alla metà della media dei titoli quotati. Nel 2015 infatti le quotazioni hanno mostrato un progresso del +25,2% rispetto al +15,4% del FTSE All Share, passando da 1,952 euro di fine 2014 a 2,444 euro.

Hera; +123.0% FTSE All Share; +46.6% (40.0%) (20.0%) +0.0% +20.0% +40.0% +60.0% +80.0% +100.0% +120.0% +140.0% 30/12/2011 30/12/2012 30/12/2013 30/12/2014 30/12/2015

Performance del titolo Hera vs FTSE All Share negli ultimi quattro anni

0,09 € il dividendo distribuito

+25,2% la performance del titolo Hera nel 2015

+171,7% il total shareholders' return

2,67 € il target price In linea con le indicazioni contenute nel piano industriale, il 22 giugno scorso Hera ha distribuito un dividendo pari a 9 centesimi per azione, il tredicesimo di una serie ininterrotta e positiva in crescita fin dalla quotazione.

L'effetto congiunto di una continua remunerazione degli azionisti tramite la distribuzione di dividendi ed il rialzo del prezzo del titolo ha permesso al total shareholders' return cumulato dalla quotazione di rimanere sempre positivo, anche nei momenti più difficili della crisi finanziaria e di attestarsi, alla fine del periodo di riferimento, al +171,7%.

Nel corso del 2015, il numero degli analisti che coprono il titolo si è ampliato con l'initial coverage di MainFirst, che è andato ad aggiungersi a Banca Akros, Banca IMI, Equita Sim, Fidentiis, Goldman Sachs, Intermonte, Kepler Cheuvreux e Mediobanca.

Supportati dai risultati economici presentati dal Gruppo, gli analisti hanno espresso valutazioni in crescita nel corso dell'anno, con il target price medio passato da 2,51 euro a 2,67 euro alla fine del periodo. A fine anno Hera presentava sei giudizi positivi "Buy/Outperform", tre valutazioni "Hold/Neutral" e nessun giudizio negativo.

L'Assemblea degli azionisti del 28 aprile 2015 ha introdotto alcune novità nello Statuto di Hera: con la modifica dell'articolo 7 è stato eliminato l'obbligo di possesso minimo del 51% del capitale sociale dei soci pubblici, mentre la modifica dell'articolo 6 ha istituito il voto maggiorato, introdotto in Italia dal decreto legge n. 91/2014 (cosiddetto "decreto crescita"). La maggiorazione del voto consente di attribuire alle azioni detenute da un medesimo azionista per un periodo di almeno 24 mesi, fino ad un massimo di due voti. In tal modo saranno premiati gli azionisti che dimostrino, con la stabilità del proprio investimento, una maggiore sensibilità alla crescita di lungo periodo del Gruppo e alla partecipazione attiva alla nomina dei rappresentanti degli azionisti. Per salvaguardare appieno gli interessi delle minoranze, il voto maggiorato sarà applicato in una versione ridotta rispetto a quanto previsto dalla legislazione. Infatti la maggiorazione avrà efficacia esclusivamente per la nomina e/o revoca del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale, per la modifica del limite al possesso azionario, nonché per la modifica dello stesso articolo che istituisce il voto maggiorato. Altri cambiamenti statutari hanno previsto l'allargamento del CdA di un membrodesignato dagli azionisti privati e l'abbassamento della partecipazione minima richiesta per la presentazione di liste per la nomina dei sindaci. Tali cambiamenti consentono una maggiore rappresentanza e partecipazione da parte degli azionisti di minoranza nella governance di Gruppo.

Al 31 dicembre, la compagine sociale mostra l'usuale equilibrio, con il 51,9% delle azioni possedute da 118 soci pubblici dei territori di riferimento e regolate in un Patto di Sindacato che è stato sottoscritto il 26 giugno 2015 e che avrà efficacia per i prossimi tre anni.

51,9% Capitale sociale detenuto da soci pubblici

Composizione dell'azionariato al 31/12/2015

Alla luce dei cambiamenti statutari approvati con l'assemblea degli azionisti, il Patto ha introdotto alcune novità rispetto al passato: sono state infatti fissate soglie decrescenti di possesso azionario minimo nell'arco del periodo, che garantiranno comunque l'attuale mantenimento del controllo dei soci pubblici. Il Patto prevede inoltre un impegno dei soci pubblici a scendere nel capitale sociale in modo coordinato e trasparente, al fine di ridurre eventuali andamenti anomali nelle quotazioni del titolo. A riprova dell'efficacia di questa disposizione, è stata conclusa con pieno successo il 26 ottobre 2015 l'operazione di Accelerated Book Building attraverso la quale 16 Comuni azionisti hanno venduto 20 milioni di azioni Hera, corrispondenti ad una quota dell'1,3%, ad una trentina di investitori istituzionali italiani ed esteri, attraverso un processo rapido e trasparente. Grazie ad una domanda che ha superato di due volte l'ammontare in offerta, il collocamento è avvenuto ad un prezzo di 2,34 euro, ovvero con uno sconto tra i più contenuti su operazioni analoghe in Italia negli ultimi quattro anni, pari al 2,6% rispetto alla chiusura del giorno precedente. La cessione non ha impattato sulle quotazioni del titolo, che ha recuperato i prezzi precedenti la vendita in una sola seduta di Borsa.

Dal 2006, Hera ha adottato un piano di riacquisto di azioni proprie, rinnovato dall'Assemblea degli Azionisti del 28 aprile 2015, per un periodo di ulteriori 18 mesi, con un importo massimo complessivo di 150 milioni di euro. Tale piano è finalizzato a finanziare le opportunità d'integrazione di società di piccole dimensioni e a normalizzare eventuali fluttuazioni anomale delle quotazioni rispetto a quelle delle principali società comparabili italiane. Alla fine del 2015, Hera deteneva in portafoglio 14,9 milioni di azioni.

Nel periodo Hera ha continuato le attività di comunicazione col mondo finanziario attraverso la partecipazione alle più importanti conference tenutesi in Italia, per ampliare e diversificare la compagine sociale con investitori nazionali ed esteri. L'intensità dell'impegno che il Gruppo profonde nel dialogo con gli investitori ha contribuito al rafforzamento della sua reputation sui mercati e costituisce un intangible asset a vantaggio del titolo e degli stakeholder.

1.05 SCENARIO DI RIFERIMENTO E APPROCCIO STRATEGICO DEL GRUPPO

Il settore dei servizi primari di pubblica utilità in Italia è, ancora oggi, altamente frammentato in un elevato numero di aziende pubbliche locali. Oggi, con la scadenza delle concessioni dei servizi di distribuzione del gas e della raccolta e spazzamento e con la definizione di nuove concessioni su una base geografica più ampia (a livello provinciale), si apre una stagione di gare competitive che metterà in seria difficoltà le piccole aziende e porterà ad una riduzione nel numero degli operatori (attualmente, nel settore distribuzione gas, il numero si attesta oltre i 200, mentre sono oltre i 450 quelli coinvolti nella raccolta rifiuti e spazzamento). Molto elevato anche il numero di attori di piccola-media dimensione che opera nel settore dei servizi a libero mercato del trattamento dei rifiuti e della vendita di energia. Questi ultimi si trovano ad operare in situazioni piuttosto difficoltose, per via del progressivo aumento della competizione da parte delle aziende di maggiori dimensioni.

In questo contesto, il Gruppo Hera, è in grado di proporre un modello di sviluppo adeguato ai cambiamenti per la sua capacità di sfruttare le economie di scala, nonché di mettere a fattor comune e sviluppare le diverse eccellenze presenti nelle aziende locali. Il "modello Hera" nasce infatti con un assetto proprietario ampiamente diversificato, regolato da una governance semplice che ha supportato logiche industriali e manageriali per la trasformazione di una moltitudine di aziende "locali" in una realtà unica ed integrata, mirata al raggiungimento di maggiori livelli di efficienza e qualità dei servizi. I risultati sono stati perseguiti in ottica di sostenibilità economica-sociale-ambientale, attraverso la condivisione delle economie e delle sinergie da fusione con il territorio e con l'attiva collaborazione di tutti gli attori coinvolti, coerentemente con la propria mission.

Questo modello d'impresa ha mostrato di essere efficace sia rispetto alla crescita interna sia rispetto a quella per linee esterne, attraendo costantemente altre aziende multi-utility municipalizzate dei territori contigui. In meno di 12 anni, infatti, seguendo il modello di partenza, sono state integrate 22 aziende di 4 regioni nel centro-nord-est del Paese, consentendo al Gruppo di raggiungere posizioni di mercato di spicco a livello nazionale, quadruplicandone il Margine Operativo Lordo e, in generale, migliorandone i principali KPI di sostenibilità socio-ambientale. Attualmente, quello adottato dal Gruppo, può essere considerato un modello di riferimento per la trasformazione del settore, tema quest'ultimo all'ordine del giorno del Governo e dell'autorità dei servizi regolati.

La strategia di crescita, perseguita con continuità negli anni, ha mantenuto un perfetto equilibrio tra attività regolate e liberalizzate dei core business; la crescita delle attività regolate è avvenuta sia attraverso lo sviluppo organico sia attraverso l'efficentamento e l'integrazione delle attività delle municipalizzate acquisite, mentre l'espansione della clientela e dell'assetto impiantistico nei settori liberalizzati è stata perseguita attraverso la conquista di nuove quote di mercato e l'acquisizione di aziende "mono-business" operanti in questi segmenti. Tale mix di portafoglio bilanciato ha garantito un'efficace espansione del Gruppo, assieme al mantenimento di un'elevata diversificazione dei rischi.

Lo scenario di riferimento e il contesto competitivo

Il modello del Gruppo Hera nel mercato

Un modello replicabile alla base della competitività

Lo sviluppo equilibrato del portafoglio di attività

L'esposizione ai rischi di mercato e alla competizione è stata contenuta attraverso un'attenta gestione del profilo di rischio e del rendimento delle attività. Da ciò deriva la scelta di espandere le attività del trattamento dei rifiuti, carenti in tutto il paese e necessarie per la sostenibilità dei servizi offerti, e di puntare sull'attività di sviluppo commerciale.. In linea con la strategia risk adverse è anche la scelta di approvvigionare il gas con contratti a breve termine, anziché ricorrere a contratti di fornitura a lungo termine, più garantisti ma maggiormente esposti al rischio di fluttuazione della domanda e dei prezzi.

Le prospettive future del settore

Una strategia "risk adverse"

In Italia, l'evoluzione del settore verso una struttura meno frammentata è oggi supportata da un quadro legislativo che spinge gli operatori verso il consolidamento. Ciò avviene, oltre che per la messa a gara di alcuni servizi con concessioni già scadute, anche grazie all'introduzione di nuove leggi e il riordino di quelle preesistenti (decreti attuativi della legge "Madia") riguardanti i serivizi pubblici locali e della pubblica amministrazione, volti a incentivare la razionalizzazione o dismissione delle partecipazioni detenute nei settori dei servizi primari di pubblica utilità a interesse economico. La spinta legislativa rappresenta una discontinuità con il passato per l'introduzione di una serie di misure volte a incentivare le realtà municipalizzate di piccola dimensione verso il consolidamento: nella stessa direzione va la revisione dei sistemi tariffari stabilite dall'Autorità per l'Energia Elettrica, il Gas e il Ciclo Idrico (nel proseguo Aeegsi), incentivando le aziende che cercano maggiori livelli di efficienza.

Il nuovo Piano industriale al 2019

La crescita per linee interne

Questo complesso contesto costituisce lo scenario di riferimento del nuovo piano industriale al 2019, presentato l'11 gennaio 2016, che prevede la prosecuzione della crescita del margine operativo lordo, fino a superare il miliardo di euro alla fine del periodo. La crescita prevista è sostenuta dall'usuale modello di sviluppo, basato sulla forza propulsiva dei due "motori" storici: la crescita organica e quella per linee esterne.

Il primo motore, ovvero la crescita organica, perseguirà la gestione improntata alla ricerca di efficienze, allo sviluppo della base impiantistica e del portafoglio di clienti, nonché all'estrazione di sinergie dalle società acquisite negli ultimi anni. Queste leve saranno in grado di più che compensare l'impatto della revisione tariffaria sui servizi regolati decisa dall'Aeegsi nazionale, oltre che la riduzione del contributo degli incentivi per la gestione energetica da fonti rinnovabili.

Il secondo motore di crescita, quello per linee esterne, agirà sia sull'aggiudicazione delle gare nel servizio di distribuzione del gas nei territori di riferimento (facendo leva sui livelli di efficienza già raggiunti e sulla presenza negli ambiti di gara), oltre che sull'integrazione di quattro società multi-utility nelle regioni in cui attualmente il Gruppo opera. L'utilizzo di questo secondo motore è atteso contribuire, in linea con quanto realizzato in passato, alla crescita del Mol. Col nuovo piano industriale, il Gruppo intende sostenere lo sviluppo del settore in Italia, facendo leva sul comprovato know-how maturato in passato nelle integrazioni e affidandosi al proprio modello di governance aperto all'entrata di nuove multi-utility municipalizzate e ai relativi soci pubblici.

In continuità con il precedente piano industriale, quattro leve strategiche saranno azionate sull'organizzazione aziendale e su ognuno dei business: crescita efficienza, innovazione ed eccellenza. Tali orientamenti, che hanno già dato prova di validità nel corso dell'ultimo biennio, sono alla base di tutti i principali progetti strategici previsti nel prossimo quadriennio.

Per quanto concerne la crescita, questa sarà alimentata anche da una previsione di investimento di oltre 2,2 miliardi di euro, cumulati in arco piano. Il 78% degli investimenti sarà indirizzato agli asset regolati, con il mantenimento di solidi ratio patrimoniali, grazie alla piena copertura garantita dalla prevista generazione di cassa proveniente dalle attività operative. Allo stesso tempo sarà rafforzata la penetrazione nei mercati liberalizzati, su cui già oggi il Gruppo fa affidamento: in particolare si intende perseguire sia lo sviluppo del numero dei clienti nell'attività di vendita di energia che l'aumento dell'attività del trattamento dei rifiuti, attraverso una gestione degli stessi sempre più ecocompatibile.

Nella filiera ambientale, gli obiettivi di crescita sono stati previsti in linea con i trend di mercato registrati nel recente passato: ad essi contribuiranno le acquisizioni concluse sul finire del 2015 delle società Geo Nova e Waste Recycling, in linea con una logica di espansione territoriale e di complementarietà con gli attuali impianti del Gruppo.

Nella filiera energetica Hera può contare su una base clienti di circa 2,2 milioni e mira ad un'esposizione maggiore al segmento retail, caratterizzato da una più evidente stabilità e resilienza dei consumi. L'obiettivo in arco Piano è di incrementare i clienti elettrici in linea con il trend mostrato negli ultimi anni, continuando a beneficiare di flessibili fonti di approvvigionamento delle commodity energetiche. L'espansione del mercato sarà accompagnata dal continuo miglioramento della qualità dei servizi, dallo sviluppo di nuove proposte commerciali e da opportunità di cross selling sugli attuali clienti. In quest'area di business, Hera cercherà di contenere gli effetti dell'incremento della pressione competitiva, facendo leva sulla massa critica e la posizione di mercato raggiunte.

Efficienza

Crescita

Il Gruppo continuerà a porre attenzione sull'efficienza e sull'estrazione di sinergie, nell'ottica non solo di creare valore per gli azionisti, ma anche di proteggere la propria competitività sul mercato. Il modello multi-utility del Gruppo, che garantisce già oggi un cost-to-serve tra i migliori del settore, rappresenta un vantaggio competitivo nella ricerca dell'efficienza, perché permette alle nuove soluzioni organizzative e di processo di amplificare i propri benefici, con possibilità di applicazione specifiche nei diversi business e miglioramento della soddisfazione dei clienti.

• Una spinta alla crescita deriverà inoltre dall'innovazione. A conferma dell'importanza data da Hera a questo imperativo strategico, nel 2014 è stata creata una Direzione Innovazione, che ha l'obiettivo specifico di essere un ricettore di idee nonché di nuove tecnologie e di esserne il propulsore nell'implementazione a livello aziendale Il Piano Industriale conta su 51 progetti innovativi che contribuiranno non solo allo sviluppo di nuove linee di ricavo, ma anche al 10% circa delle efficienze pianificate a piano. Innovazione
• Hera intende confermare l'usuale impianto strategico, distinguendosi per l'eccellenza, superando gli standard qualitativi e di efficienza imposti dall'Authorità nei servizi regolati, consolidando la leadership nei servizi ambientali e mantenendo livelli di soddisfazione dei clienti tra i più elevati del settore, in un'ottica di crescita sostenibile e di continuo sviluppo anche degli intangible asset. Eccellenza

A fronte di questi obiettivi, la politica del dividendo prevede 9 centesimi di euro per azione. Tale politica è giudicata sostenibile anche alla luce degli attesi flussi di cassa che, oltre a garantire la copertura integrale del piano di investimenti, confermano la solida struttura finanziaria, del Gruppo.

1.06 CONTESTO MACRO ECONOMICO E FOCUS SUL SETTORE PETROLIO, GAS ED ENERGIA ELETTRICA

Il contesto macroeconomico

Nel 2015 il prodotto interno lordo (Pil) a livello mondiale ha registrato un rallentamento del proprio tasso di crescita rispetto al 2014 (le più recenti stime proiettano infatti un +3,1% rispetto al +3,3% dell'anno precedente), fenomeno attribuibile in larga parte alla frenata della crescita nelle economie emergenti e alle difficoltà dei paesi esportatori di prodotti energetici. Tra gli emergenti la Cina ha proseguito nel trend di rallentamento della propria economia iniziato da 5 anni (+6,9% nel 2015 vs +7,3% nel 2014), esito di un modello economico e sociale che necessita di importanti rivisitazioni nonché di un maggiore equilibrio. Per i paesi produttori di petrolio e gas le difficoltà economiche sono originate dal calo delle quotazioni delle commodity energetiche: il prezzo del petrolio è infatti passato dai circa. 100 \$/barile del 2014 ai circa. 30 \$/barile degli ultimi mesi. Sul versante delle economie industrializzate, Stati Uniti e Regno Unito hanno continuato ad esibire segnali incoraggianti, con tassi di crescita del Pil previsti intorno al 2,5%, mentre l'area euro dovrebbe chiudere il 2015 facendo segnare un miglioramento di circa +1,5% rispetto ai valori del 2014. L'attuale contesto energetico, per paesi importatori come Regno Unito e zona euro, ha sicuramente contribuito al raggiungimento di questi risultati positivi, ma ha altresì acutizzato il problema dell'andamento dell'inflazione, con una situazione di sostanziale stasi dei prezzi al consumo.

L'economia italiana nel 2015 ha fatto registrare una crescita del Pil pari a +0,8% rispetto allo scorso anno. I consumi delle famiglie hanno contribuito all'incremento della ricchezza nazionale, sostenuti da un aumento del reddito disponibile, da un clima di fiducia migliorato e dalle minori incertezze, e si sono concentrati in particolare sull'acquisto di beni durevoli. Sul fronte occupazionale si sono raccolti i primi risultati della riforma del lavoro introdotta dal Governo (Jobs Act), con un saldo positivo tra nuovi contratti a tempo indeterminato e cessazioni degli stessi pari a oltre 760 mila unità. La disoccupazione si è attestata all'11,4% toccando i minimi da 3 anni, mentre quella giovanile è rimasta su livelli ancora decisamente elevati anche se in contrazione al 37,9%, livello minimo dal 2013.

Per quanto riguarda la produzione industriale (+1% sul 2014, primo incremento dopo quattro anni) l'Italia ha ottenuto risultati positivi in quasi tutti i comparti e in particolare nel settore automobilistico. La fiducia delle imprese è tornata ai livelli antecedenti la crisi, favorita da aspettative più favorevoli sull'economia nazionale, e di conseguenza si stima per il 2015 un moderato incremento degli investimenti in macchinari e attrezzature, mentre gli investimenti in costruzioni dovrebbero almeno interrompere la flessione che ha caratterizzato questo settore negli ultimi anni.

Le esportazioni segnano un miglioramento del +3,7% rispetto al 2014, favorite dal deprezzamento dell'euro. Gli Stati Uniti si confermano come principale bacino extra europeo di destinazione dei prodotti italiani, mentre il rallentamento delle economie asiatiche e di quella russa ha ridotto i flussi di export in tali aree a livelli inferiori alle attese. All'incremento delle esportazioni hanno contribuito anche le piccole imprese, cuore del tessuto produttivo nazionale, così come suggeriscono le più recenti stime relative all'Emilia Romagna: l'aumento delle esportazioni delle piccole imprese (+4,1%) dovrebbe aver alimentato un incremento del Pil regionale superiore all'1%. Veneto e Friuli dovrebbero altresì attestarsi intorno a +0,9%, a conferma di un miglioramento della situazione economica nei territori chiave per il Gruppo Hera.

Il contesto competitivo

I business a mercato in cui il Gruppo Hera svolge le proprie attività si sono rivelati anche nel 2015 sempre più competitivi. Nel mercato dell'energia elettrica e del gas, ad esempio, le condizioni di eccesso di offerta che caratterizzano da anni i mercati upstream non sono ancora state riassorbite e inevitabilmente gli operatori integrati lungo le due filiere hanno compensato il venir meno delle marginalità delle fasi a monte con una maggiore pressione nel segmento downstream. Le attività di smaltimento e recupero dei rifiuti speciali – di derivazione urbana e soprattutto di derivazione industriale – si inseriscono in un mercato sempre più internazionalizzato e fortemente competitivo, in cui assume particolare rilevanza la caratterizzazione qualitativa del servizio offerto.

Anche nelle attività regolate si registra un progressivo incremento della spinta competitiva, effetto sia dei più stringenti target di efficientamento costi introdotti dai regolatori, sia dell'avvicinarsi delle gare per la concessione dei servizi di distribuzione gas, per le quali durante il 2015 le istituzioni hanno definito il contesto legislativo di riferimento, stimolando così la pubblicazione dei primi bandi in alcuni territori.

È stata inoltre più volte confermata l'intenzione del Governo di avviare un percorso di consolidamento tra operatori attivi nei settori pubblici locali, al fine di promuovere una maggiore efficienza del settore e a beneficio dei cittadini e della competitività del sistemapaese. Per il 2016 è attesa un'importante evoluzione di questo quadro normativo.

1.06.01 QUADRO REGOLATORIO E RICAVI REGOLAMENTATI

Normativa di riferimento

Fra i provvedimenti legislativi del 2015 di maggior impatto per i business del Gruppo Hera particolare importanza è rivestita dal c.d. "Decreto Madia" di riforma della pubblica amministrazione.

Approvato il Decreto "Madia" di riforma della pubblica amministrazione

A inizio agosto 2015 il Senato ha approvato in via definitiva il disegno di legge delega di riorganizzazione delle amministrazioni pubbliche, contenente un'ampia riforma in materia di partecipate, burocrazia, dirigenza, telelavoro, ecc. Relativamente ai temi di maggior impatto per il Gruppo, la legge ha delegato il Governo all'adozione, entro 12 mesi dall'entrata in vigore della legge, di:

• un decreto legislativo di semplificazione del settore delle partecipate pubbliche, con la finalità di pervenire ad un testo unico del settore che ridefinisca condizioni e limiti per la costituzione di società da parte degli enti locali, parametrate ai compiti degli stessi e sotto al vincolo di un regime di responsabilità degli amministratori. La normativa cui saranno soggette le società pubbliche sarà differenziata sulla base dell'attività svolta, della modalità di affidamento dei servizi (diretta o tramite gara pubblica) e a seconda che la società sia o meno quotata. Viene previsto che siano razionalizzati i criteri delle procedure a evidenza pubblica per acquisto di beni e servizi e che, dopo un certo numero di esercizi chiusi in perdita, le società siano liquidate. Infine, le partecipate pubbliche dovranno garantire pubblicità e accessibilità ai dati economico-patrimoniali e ai principali indicatori di efficienza gestionale.
• un decreto legislativo di razionalizzazione della disciplina dei servizi pubblici locali di interesse economico generale, al fine di raccogliere in un testo unico una normativa oggi dispersa su numerosi provvedimenti. Non saranno modificate le vigenti modalità di gestione e di affidamento dei servizi della filiera del gas e dell'energia elettrica, in quanto oggetto di speciale disciplina di diretta derivazione comunitaria, mentre sono espressamente inclusi i servizi idrici ambientali. Il riordino della normativa avverrà attraverso la definizione degli ambiti territoriali ottimali, l'individuazione delle modalità di affidamento e gestione dei servizi, incentivi per le aggregazioni delle gestioni, la previsione di una netta distinzione tra funzioni di controllo e di gestione delle imprese, la revisione del regime della proprietà e gestione degli asset (nonché di cessione degli stessi in caso di subentro) e la definizione di contratti di servizio tipo.

Alla data in cui si scrive i decreti legislativi sono ancora in attesa della pubblicazione in Gazzetta Ufficiale.

Regolazione Gas, Energia Elettrica e Servizio Idrico Integrato

Fra le novità regolamentari approvate nel 2015 dall'Aeegsi notevole rilevanza è assunta dalla riforma delle modalità di determinazione del rendimento del capitale investito (WACC) e dalla approvazione dei metodi tariffari per i nuovi periodi regolatori dell'energia elettrica e del ciclo idrico integrato.

Nuove regole per la determinazione dei rendimenti regolati (WACC)

Testo integrato della regolazione tariffaria elettrica per il 5° periodo regolatorio

A valle di un articolato processo di consultazione, l'Aeegsi ha approvato, con la delibera 583/2015, le nuove modalità di determinazione e aggiornamento del tasso di remunerazione del capitale investito per tutti i servizi infrastrutturali dei settori elettrico e gas. Tale intervento si è reso necessario a causa dell'attuale congiuntura macroeconomica, caratterizzata da alta volatilità nei rendimenti dei titoli di stato dei paesi europei (in particolare di quelli periferici) e dalla politica monetaria espansiva della Banca Centrale Europea che ha determinato una contrazione dei tassi di interesse su valori negativi in termini reali. Con la riforma sono stati unificati tutti i parametri e criteri dei diversi business ad eccezione del parametro beta (livello di rischio non diversificabile) e del rapporto tra il capitale di debito e il capitale proprio, aumentando in questo modo la prevedibilità del quadro regolatorio.

Per minimizzare le variazioni dei tassi, l'Aeegsi ha stabilito di ancorare la remunerazione del capitale proprio a un rendimento medio di mercato di lungo periodo, che rimarrà fisso per i sei anni del periodo regolatorio del tasso di remunerazione. Inoltre, al fine di esprimere la maggiore rischiosità dell'Italia rispetto ai paesi più stabili dell'eurozona, il tasso privo di rischio è stato rilevato come media dei rendimenti dei titoli di stato decennali dei paesi europei ad alto rating, a cui è stato poi sommato un country risk premium, individuato dallo spread fra i titoli governativi italiani e quelli tedeschi. Il costo del debito è stato anch'esso rivisto per approssimare le mutate condizioni del mercato obbligazionario, sulla base dei dati sul costo del debito raccolti dalle imprese più rappresentative.

La revisione della metodologia ha comportato la fissazione per il triennio 2016-18 di un rendimento sul capitale investito (in termini reali e pre-tasse) pari al 5,6% per la distribuzione e misura elettrica, del 6,1% per la distribuzione gas e del 6,6% per la misura gas, con una riduzione di circa 80 punti base rispetto ai valori del 2015.

Con delibera 654/2015 l'Aeegsi ha approvato i testi integrati del nuovo periodo regolatorio per la trasmissione, la distribuzione e la misura elettrica. Il provvedimento ha esteso a otto anni la durata del periodo regolatorio, articolandolo in due quadrienni (NPR1 2016-2019 e NPR2 2020-2023). I criteri tariffari utilizzati nel NPR1 sono in sostanziale continuità di metodo con la regolazione vigente al 2015, mentre nel NPR2 verrà adottato, in via sperimentale, un nuovo approccio tariffario basato sul riconoscimento della spesa totale (totex) invece che sulla demarcazione, finora adottata, tra costi di capitale e operativi.

Per i livelli iniziali dei costi operativi la disciplina ha previsto per il NPR1 l'usuale impostazione, che dimensiona i costi riconosciuti a partire dal livello medio nazionale, come rilevato dai valori contabili del 2014. È stato inoltre mantenuto il criterio del profit sharing, con una ripartizione simmetrica dei recuperi di produttività conseguiti nel precedente periodo regolatorio tra clienti e imprese (50%-50%). L'X-factor fissato dall'Aeegsi per gli aggiornamenti annuali risulta pari, per la distribuzione elettrica, a 1,9% in termini reali ed è funzionale a riassorbire gradualmente la parte dei recuperi di produttività conseguiti nel terzo e nel quarto periodo regolatorio.

Per i costi di capitale nel NPR1 la delibera ha confermato la sostanziale continuità metodologica con i precedenti periodi regolatori, comprimendo da due a un anno il lag regolatorio nel riconoscimento dei nuovi investimenti. Sono state inoltre allungate le vite utili per il recupero tariffario degli investimenti in linee elettriche e connessioni.

Per il servizio di connessione la delibera ha previsto che si proceda alla razionalizzazione complessiva della disciplina in materia di connessione per punti attivi e passivi entro fine luglio 2017. Per il servizio di misura dell'energia elettrica la delibera ha infine previsto che entro luglio 2016 si completi la regolazione allo scopo di definire i requisiti funzionali dei contatori di seconda generazione.

La delibera 664/2015 ha approvato il nuovo metodo tariffario idrico (MTI-2) per il secondo periodo regolatorio (2016-19), che conferma l'impostazione generale del precedente periodo, pur introducendo alcuni elementi di novità. Il periodo regolatorio avrà ancora durata quadriennale, prevedendo una revisione nel secondo biennio di alcune grandezze, quali il moltiplicatore tariffario, il capitale investito regolatorio (RAB), le componenti di costo operativo aggiornabili ed, eventualmente, gli oneri finanziari e fiscali riconosciuti. Il moltiplicatore tariffario sarà ancora soggetto a un limite di crescita annua, valorizzato in funzione dello specifico schema regolatorio in cui ricade ciascun ambito territoriale di gestione. La matrice regolatoria di riferimento è costituita da sei schemi, individuati in relazione al fabbisogno di investimenti in rapporto alle infrastrutture esistenti, al livello dei costi operativi per abitante servito, nonché, come novità del MTI-2, agli eventuali casi di variazioni negli obiettivi o nelle attività del gestore, anche a seguito di processi di aggregazione.

Per quanto riguarda il riconoscimento dei costi di capitale, il tasso di copertura degli oneri finanziari e fiscali è stato fissato pari al 5,34%, in diminuzione di circa 0,8 punti percentuali rispetto ai valori 2015, con il mantenimento della maggiorazione, per i nuovi investimenti, pari all'1%, quale compensazione del lag regolatorio di due anni nel riconoscimento tariffario. Al fine di favorire la realizzazione degli investimenti ritenuti prioritari è stata confermata la componente per il finanziamento anticipato di nuovi investimenti.

Relativamente ai costi operativi è stata mantenuta la distinzione tra costi operativi endogeni e costi operativi aggiornabili ed è stata introdotta una regolazione di tipo rolling cap anche sui costi di approvvigionamento di acqua all'ingrosso. I costi della morosità sono stati riconosciuti in forma parametrica e in misura differenziata fra macro-aree geografiche (per il nord il valore medio di unpaid ratio è pari al 2,1%).

Infine, il metodo tariffario idrico ha previsto un meccanismo di premi e penalità relativamente alla qualità contrattuale del servizio, istituito per promuovere miglioramenti rispetto agli standard fissati dall'Aeegsi e finanziato da un'apposita componente tariffaria.

Aggiornamento della componente RCV nella maggior tutela elettrica

Approvazione del metodo tariffario idrico del 2° periodo regolatorio (MTI-2)

Con delibera 659/2015 l'Aeegsi ha aggiornato i valori della componente a copertura dei costi di commercializzazione dell'energia elettrica (RCV) per gli esercenti la maggior tutela, in vigore dal 1° gennaio 2016. I valori della RCV sono stati rivisti a rialzo per tenere conto di una maggior incidenza del fenomeno della morosità e dell'aumento dei costi connessi all'acquisizione dei clienti, confermando la differenziazione territoriale già esistente fra centro nord e centro sud. È stata inoltre introdotta una ulteriore differenziazione dei riconoscimenti al fine di considerare l'effetto dimensionale d'impresa, prevedendo valori maggiorati per gli esercenti che servono un numero di clienti finali inferiore a 10 milioni di euro. L'Aeegsi ha stabilito di mantenere un unico valore nazionale del corrispettivo PCV, applicato ai clienti finali e finalizzato a coprire i costi riconosciuti ai diversi esercenti, secondo l'articolazione prevista per le diverse tipologie di clientela.

Fra le ulteriori delibere rilevanti approvate nel 2015 si segnalano altresì, a titolo informativo, l'approvazione del nuovo codice di rete per la distribuzione elettrica (delibera 268/2015), la nuova regolazione per l'immissione in rete di biometano (delibera 46/2015),

il completamento della regolazione della morosità per i clienti retail di gas ed energia elettrica (delibera 258/2015), la riforma della tariffa di rete elettrica per i clienti domestici (delibera 582/2015) e la revisione della disciplina dell'unbundling funzionale (delibera 296/2015).

Distribuzione gas: quadro tariffario

Il 2015 è stato il secondo anno del quarto periodo regolatorio (2014-2019) del sistema tariffario della distribuzione e misura del gas, disciplinato dalla delibera 367/2014.

Il sistema tariffario risulta in continuità con l'anno precedente ed assicura a ciascun distributore un vincolo ai ricavi ammessi determinato dall'Aeegsi sulla base dei costi riconosciuti, espressi dalle tariffe di riferimento e dal numero medio di punti di riconsegna serviti nel 2015, rendendo i ricavi indipendenti dalla dinamica dei volumi distribuiti. Questo risultato viene ottenuto attraverso opportuni meccanismi di perequazione tariffaria che consentono ai distributori di regolare con la Cassa per i servizi energetici e ambientali (Csea) le differenze tra il proprio ricavo ammesso e il ricavo conseguito dalla fatturazione verso le società venditrici (determinato dall'applicazione ai clienti di tariffe obbligatorie determinate dall'Aeegsi per ambiti macroregionali). In particolare:

• il capitale investito riconosciuto nelle tariffe dell'anno t (2015) copre gli investimenti realizzati fino all'anno t-1 (2014), mediante l'applicazione di un tasso di remunerazione del capitale (WACC) pari al 6,9% per il servizio di distribuzione ed al 7,2% per quello di misura; è previsto il riconoscimento in tariffa degli ammortamenti calcolati sulla base delle vite utili regolatorie;
• i livelli dei costi operativi riconosciuti (differenziati per dimensione dell'impresa e densità della clientela) sono aggiornati tramite l'indice inflativo FOI pubblicato dall'Istat, il cui effetto nell'aggiornamento rispetto ai valori 2014 è stato pari a 0,67%; inoltre, per i costi del servizio di distribuzione, è applicato un fattore di efficientamento (X-factor) distinto per dimensione di impresa, e pari, per le società del Gruppo, a 1,7% per Hera spa e AcegasApsAmga e 2,5% per Marche Multiservizi

Sulla base di tali principi, con delibera 147/2015 l'Aeegsi ha approvato per il 2015 le tariffe di riferimento provvisorie (basate su una stima degli investimenti del 2014), mentre entro febbraio 2016 è attesa l'approvazione delle tariffe di riferimento definitive, che terranno conto degli investimenti consuntivi dell'esercizio 2014. Nel perimetro di consolidamento del Gruppo Hera, per quanto rileva la distribuzione gas, sono compresi Marche Multiservizi e AcegasApsAmga, che comprende i perimetri delle ex società Acegas-Aps, Isontina Reti Gas e AMGA Azienda Multiservizi (quest'ultima integrata con efficacia dal 1° luglio 2014).

Sulla base del quadro sopra descritto, i ricavi conseguiti per l'esercizio 2015 dalle attività di distribuzione e misura sono risultati, per il Gruppo Hera, pari a 236,2 milioni di euro, a fronte di volumi distribuiti per 2.906 milioni di metri cubi (mc) e di un corrispondente ricavo unitario pari a 8,13 euro cent/mc. Detto ricavo considera già una previsione delle tariffe di riferimento definitive e un'adeguata stima degli effetti della perequazione tariffaria. Rispetto all'esercizio 2014, a fronte di volumi distribuiti in crescita del 14%, si rileva un incremento dei ricavi di 3,7 milioni di euro. Tale risultato è la risultante di due effetti opposti:

• una variazione positiva di 10,4 milioni di euro per il consolidamento dei ricavi del secondo semestre 2014 della società AMGA Azienda Multiservizi;
• una variazione negativa di 6,7 milioni di euro, legata all'aggiornamento tariffario per l'efficientamento dei costi operativi, nonché alla ripresa di competenze di esercizi pregressi.

Distribuzione e misura Gas ‐ Ricavi regolati	2014	2015	var %
Consolidato Gruppo Hera
‐ Ricavo (Mln euro)	232,5	236,2	1,6%
‐ Volumi (Mln mc)	2.550	2.906	14,0%
‐ Ricavo medio unitario (eurocent/mc)	9,12	8,13	‐10,9%

I ricavi fanno riferimento ad una RAB al 31 dicembre 2015 pari a circa 1.053 milioni di euro, relativamente agli asset di proprietà del Gruppo.

Distribuzione energia elettrica: quadro tariffario

Il 2015 è stato l'ultimo anno del quarto periodo di regolazione tariffaria (2012-2015) per le attività di trasmissione, distribuzione e misura di energia elettrica. I testi integrati di riferimento (TIT per trasmissione e distribuzione e TIME per misura), sono stati approvati con la delibera 199/11 e successivamente modificati dalla delibera 607/13, che ha aggiornato i WACC riconosciuti per la distribuzione e misura al valore di 6,4% per il biennio 2014-15 e modificato le modalità di trattamento dei contributi di connessione a forfait, prevedendo la loro deduzione dal capitale investito e non più dai costi operativi riconosciuti.

Il metodo tariffario del servizio di distribuzione si caratterizza per la determinazione di un vincolo ai ricavi ammessi definito per azienda ed è strutturato su un riconoscimento dei costi di capitale su base mista (parametrica per il perimetro degli asset fino al 2007 e a costo storico effettivo per gli investimenti dal 2008) e dei costi operativi medi di settore sulla base dei dati contabili degli operatori rilevati a inizio periodo regolatorio. Questi ultimi vengono poi modulati per tener conto del riconoscimento della extra-efficienze non ancora distribuite ai clienti finali (profit sharing), quindi calibrati sui singoli operatori e infine aggiornati annualmente con il metodo del price cap (rivalutati sulla base dell'inflazione ed efficientati sulla base dell'X-factor). Analogamente al settore gas, il sistema tariffario elettrico è basato sul disaccoppiamento della tariffa nazionale fatturata ai clienti (la tariffa obbligatoria) rispetto alla tariffa di riferimento alla base del vincolo ai ricavi di ciascun distributore e sulla conseguente necessità di idonei meccanismi di perequazione gestiti dalla CSEA.

L'Aeegsi, con deliberazione 146/2015, ha approvato le tariffe di riferimento di distribuzione per l'anno 2015 per le società del Gruppo Hera, Hera spa e AcegasApsAmga spa. Nel contesto sopra delineato, i ricavi per le attività di trasmissione, distribuzione e misura di energia elettrica per il 2015 del Gruppo sono risultati pari a 87,3 milioni di euro, in diminuzione di 9,9 milioni di euro rispetto al 2014, a fronte di volumi distribuiti in crescita del 3,6%. Se dal confronto tra le due annualità si escludono tuttavia le partite straordinarie iscritte bilancio 2014 (e legate in primo luogo agli esiti della perequazione specifica aziendale del perimetro goriziano di AcegasApsAmga) si registra un aumento dei ricavi di 2,2 milioni di euro.

Distribuzione, misura e trasmissione Energia Elettrica ‐ Ricavi regolati	2014	2015	var %
Consolidato Gruppo Hera
‐ Ricavo (Mln euro)	97,2	87,3	‐10,2%
‐ Volumi (Mln kWh)	2.948	3.056	3,6%
‐ Ricavo medio unitario (eurocent/kWh)	3,30	2,86	‐13,3%

I ricavi fanno riferimento ad una RAB al 31 dicembre 2015 dei servizi di distribuzione e misura stimabile in circa 342 milioni di euro, in massima parte riconducibile ad asset di proprietà del Gruppo.

Ciclo Idrico: quadro tariffario

Il 2015 è il secondo e ultimo anno di applicazione del primo periodo tariffario a regime (MTI - Metodo Tariffario Idrico), definito da Aeegsi con delibera nr. 643/2013. La regolazione tariffaria nazionale del sistema idrico è stata assunta da parte di Aeegsi a partire dal 2012, con un primo biennio (2012-2013) di regolazione transitoria (MTT) ed un successivo biennio (2014-2015) a regime; l'esercizio 2015 risulta in continuità con l'anno precedente; a ciascun gestore è assicurato un ricavo (VRG) determinato sulla base dei costi operativi e di capitale ammessi a riconoscimento dal citato metodo tariffario, rendendo pertanto i ricavi indipendenti dalla dinamica dei volumi distribuiti.

Ciò è assicurato dal meccanismo di conguaglio tariffario che consente ai gestori di recuperare (nel VRG dei due anni successivi) le differenze fra il ricavo riconosciuto (VRG) e quanto incassato dall' applicazione delle tariffe unitarie agli effettivi volumi venduti.

I costi operativi riconosciuti sono distinti in costi endogeni (per i quali è stato anche previsto un criterio di efficentamento) e costi esogeni aggiornabili, relativi principalmente ai costi di acquisto della materia prima, dell' energia elettrica, dei canoni; i primi sono riferiti all'annualità 2011, inflazionati con l'indice inflativo FOI pubblicato dall'lstat; i secondi sono aggiornati con riferimento all'annualità tariffaria e costituiscono anch'essi elemento di conguaglio per recuperare gli scostamenti fra quanto inserito all'interno del VRG e quanto effettivamente sostenuto e riconosciuto.

I costi di capitale sono riferiti agli investimenti realizzati fino a due anni precedenti e coprono i corrispondenti costi per oneri finanziari (4,2%) e fiscali.

Nel 2014 inoltre, per effetto di quanto stabilito dalla stessa delibera nr. 643/2013, sono state determinate dalle Agenzie d' Ambito territorialmente competenti le poste di conguaglio tariffario relative a periodi precedenti al trasferimento all'autorità delle funzioni di regolazione e controllo del settore e non già considerate ai fini del calcolo di precedenti determinazioni tariffarie; tali poste relative ad annualità ante 2012, sono state previste a recupero a partire dal 2015.

Il confronto con i dati 2014 evidenzia, per il 2015, un incremento dei ricavi complessivi del 2,8%. Ciò deriva per l' effetto dell'applicazione delle nuove tariffe SII deliberate per l'anno 2015 e per la registrazione dei conguagli relativi ad annualità ante 2012.

Gruppo Hera consolidato Ciclo Idrico ‐ ricavi da tariffa	31‐dic‐15	31‐dic‐14	var %
Ricavi da Tariffa (mln/€)	612,5	595,8	2,8%
Volumi (mln/mc)	299	295	1,4%
Ricavo Medio Unitario (€cent/mc)	205,0	202,2	1,4%

Igiene urbana: quadro tariffario

Il servizio di gestione rifiuti urbani è svolto sulla base di convenzioni stipulate con le Agenzie d'Ambito territorialmente competenti che regolano, oltre alle modalità e organizzazione del servizio, anche gli aspetti economici del rapporto contrattuale. Il corrispettivo spettante al gestore per le prestazioni svolte è definito annualmente in coerenza con quanto previsto dal Dpr 158/1999, laddove era istituita la tariffa, integrato, a partire dal 2013, dalla normativa dapprima sulla Tares e poi sulla Tari.

Attraverso la Tari, i singoli Comuni acquisiscono le risorse da erogare ai gestori a copertura dei costi sostenuti per lo svolgimento dei servizi di spazzamento, raccolta, smaltimento; a partire dall'anno di istituzione delle Tares (2013) l'attività di accertamento e riscossione è stata posta in capo ai Comuni che, in alcuni casi, l'hanno affidata ad Hera.

Nel rispetto del principio di continuità del servizio pubblico di gestione dei rifiuti urbani, ai sensi delle convenzioni in essere, il gestore è obbligato a proseguire la gestione del servizio anche nei territori ove è già stata superata la data di scadenza dell'affidamento, fino alla decorrenza dei nuovi affidamenti, per l'individuazione dei quali sono state avviate le relative procedure;

A dicembre 2015 il servizio di gestione dei rifiuti urbani è stato erogato in 190 comuni, il 39% dei quali ha scelto di affidare l'accertamento e la riscossione della Tari al gruppo Hera.

Il confronto puntuale su dati omogenei del Gruppo Hera consolidato fa emergere le seguenti evidenze:

Gruppo Hera consolidato Igiene urbana ‐ ricavi da tariffa	31‐dic‐15	31‐dic‐14	var %
Ricavi da Tariffa (mln/€)	521,3	521,9	‐0,1%
Abitanti serviti (000)	3.321	3.311	0,3%
Ricavo Medio Unitario (€/abitante)	157,0	157,6	‐0,4%

Il decremento complessivo dei ricavi regolamentati per il servizio di igiene urbana nei comuni in concessione, pari allo 0,1%, si rileva principalmente per AcegasApsAmga, per effetto della contabilizzazione di conguagli 2014 e 2015 puntualmente calcolati.

1.06.02 POLITICA DI APPROVVIGIONAMENTO E TRADING

Il 2015 sarà ricordato non solo per il crollo del prezzo del petrolio ma anche per la ripresa dei consumi nazionali di energia. Non si può tuttavia dimenticare quanto profondo sia stata la caduta che ha preceduto questa ripresa: nel petrolio le flessioni si sono susseguite per 13 anni, nell'elettricità il 2014 ha rappresentato il valore minimo degli ultimi 10 anni mentre nel gas i consumi del 2015 sono stati comunque inferiori a quelli del 1999.

Consumi di gas in rialzo:+9,1%

Ottimizzazione del portafoglio Tutto ciò premesso, nel 2015, i consumi di gas naturale, interrompendo il trend al ribasso degli ultimi quattro anni, hanno registrato un significativo rialzo (+9,1%) attestandosi a 66,95 miliardi di mc. I consumi del settore civile, favoriti da temperature invernali più rigide rispetto all'anno precedente, sono saliti a 31,43 miliardi di mc, in aumento del 9,5%. Ancora più decisa la crescita del settore termoelettrico che, beneficiando della pesante contrazione della produzione idroelettrica e del caldo estivo, ha interrotto una lunga serie di ribassi e, con un aumento del 16,6%, si è portato sul valore più alto degli ultimi tre anni con 20,73 miliardi di mc. E' invece proseguita la flessione dei consumi del settore industriale, ai minimi dell'ultimo quinquennio, con 12,77 miliardi di mc (-3,0%)

Questo contesto di mercato ha positivamente impattato anche sulle vendite del Gruppo, di conseguenza nel 2015 le attività di trading sono state indirizzate da un lato all'ottimizzazione del portafoglio, con l'obiettivo di bilanciare la posizione di breve, e dall'altro alla negoziazione e gestione dei nuovi contratti di approvvigionamento per l'anno termico 2015/16.

Entrando nel dettaglio, gli aggiustamenti di breve, supportati da un efficiente attività di previsione dei fabbisogni, sono stati effettuati mediante regolazioni in acquisto o in vendita al Punto di Scambio Virtuale (Psv), a Baumgarten, sul Title Transfer Facility (Ttf) e sul Net Connect Germany (Ncg tedesco). Tali operazioni sono generalmente avvenute a condizioni favorevoli e hanno consentito di rispettare gli obiettivi di risultato economico previsti.

Da aprile, Hera Trading ha avviato l'approvvigionamento del gas destinato al riempimento dello stoccaggio acquisito in asta, circa 0,33 miliardi di mc, sia del gas destinato al mercato libero di Hera Comm per l'anno termico 2015/16, circa 0,5 miliardi di mc, attingendo direttamente dal mercato spot.

Negoziazione di gas modulato per 1,5 miliardi di mc

Nel corso del mese di aprile, in anticipo rispetto all'anno precedente, si è proceduto anche alla negoziazione del gas modulato destinato al mercato tutelato sui punti di consegna (c.d. Remi) delle società di vendita del Gruppo, per un quantitativo di circa 1,5 miliardi di mc relativi all'anno termico 2015/16, con riferimento alle condizioni di fornitura deliberate dall'Aeegsi a partire da ottobre 2013. La negoziazione ha consentito di ottenere condizioni particolarmente favorevoli sia in termini di prezzi che di condizioni di pagamento.

Dopo tre anni consecutivi in calo, sono tornati con il segno positivo anche i consumi di energia elettrica. Secondo i primi dati provvisori elaborati dalla Società di trasmissione rete nazionale (Terna), il totale dell'energia richiesta in Italia nel 2015 è stato pari a 315,2 miliardi di kilowattora, valore in aumento dell'1,5% rispetto al 2014.

Ripresa consumi elettrici, produzione termo:+8,3%

A trainare l'incremento sono state, in particolare, le regioni del sud e del centro. Più contenuto l'aumento della domanda elettrica in Sardegna e Lombardia; stazionario nelle regioni del nord-est.

La forte riduzione della produzione idroelettrica per effetto delle minori precipitazioni e l'incremento dei consumi nei mesi estivi per effetto del clima particolarmente caldo, ha favorito una ripresa della produzione termoelettrica (+8,3%) consentendo di attenuare, seppur marginalmente, la sofferenza del settore, settore che resta comunque afflitto dalla rilevante over capacity e che non manca di richiedere un urgente ripensamento di regole ed assetto di mercato al fine di consentire una adeguata remunerazione della flessibilità degli impianti termoelettrici a gas.

Questa situazione ha ovviamente condizionato i risultati economici generati dagli impianti termoelettrici riferibili al Gruppo. Peraltro, tenuto conto della limitata capacità termoelettrica installata rispetto al mercato finale detenuto, l'impatto è risultato fortemente mitigato dall'attività commerciale sui clienti finali.

Nel corso del 2015, in relazione alla rimozione da parte di Terna di congestioni di rete nella zona centro-sud, si è registrata una significativa contrazione dei proventi dall'esercizio degli impianti di Teverola e Sparanise sul Mercato dei servizi di dispacciamento (Msd). Nel corso del secondo semestre, su questi due impianti, sono stati avviati interventi tesi ad incrementarne il livello di flessibilità in vista dell'introduzione del capacity market. Contrazione Msd su impianti campani

Si sono confermate modeste anche le performance dell'impianto di Ortona, ubicato in un'area caratterizzata da scarsa richiesta sul Msd e dell'impianto Cogen di Imola, nonostante quest'ultimo, a partire dal 2015, in esito alle modifiche tecniche implementate nel 2014, sia stato operato anche sul Msd.

Nel 2015, nonostante l'attività di trading di energia elettrica e certificati ambientali sui mercati europei sia incrementata (+3,2%), sono stati conseguiti risultati inferiori alle attese, per effetto della generalizzata contrazione dei margini e di una minor valorizzazione media della capacità di import detenuta rispetto al 2014. Particolarmente efficace è risultata la gestione/ottimizzazione del portafoglio acquisti di Minori margini da trading e import elettrico

Hera Comm mediante l'operatività sulla Borsa e sulle piattaforme over the counter (Otc).

Anche la gestione del rischio commodity e del cambio si è confermata particolarmente adeguata in un contesto caratterizzato dal crollo dei prezzi del petrolio e dalla notevole variazione del cambio euro-dollaro.

Nel corso del 2015, Hera Trading ha provveduto ad adeguarsi, in termini di strumenti e procedure, per essere conforme agli obblighi previsti dal Regolamento sull'integrità e la trasparenza dei mercati energetici all'ingrosso (Remit) fin dalla prima scadenza del 7 ottobre 2015, data in cui è partita l'attività di data collection da parte di Agency for the cooperation and energy regulators (Acer). Adeguamento agli obblighi Remit

1.06.03 POLITICA FINANZIARIA E RATING

Un sistema economico che fatica a decollare

Nel corso del 2015 la situazione economico-finanziaria dell'eurozona ha confermato come detto una relativa tenuta della crescita, che grazie alla domanda interna, in particolare i consumi delle famiglie e delle esportazioni intra-area, ha risentito poco del rallentamento del commercio mondiale. Infatti, l'indebolimento della Cina e degli altri Paesi emergenti, e le turbolenze sui mercati finanziari internazionali che ne sono derivate, hanno sollevato incertezze sulle prospettive di crescita globale, ma gli effetti sull'eurozona, come anche negli Usa, sono stati finora contenuti, pur non mancando segnali di deterioramento delle esportazioni extra-area. Tuttavia, le attese di un rallentamento della crescita economica globale e i suoi effetti sui mercati rendono più incerte le prospettive per l'attività delle economie avanzate. La ripresa nell'area euro è da considerarsi ancora troppo fragile e soggetta a rischi per il rallentamento nella domanda estera strettamente legata ai paesi emergenti, le cui attività sono state tutte in frenata se non in contrazione e, le cui valute si sono nettamente deprezzate.

Dato il contesto europeo, che fatica ancora a trovare nuove opportunità di sviluppo, la Bce non ha variato l'assetto di politica monetaria espansiva: in dicembre ha tagliato ulteriormente il tasso sui depositi da -0.20% a -0.30% e ha mantenuto il programma di acquisto di titoli a 60 miliardi di euro al mese, estendendolo altresì da settembre 2016 a Marzo 2017. Il comitato di politica monetaria valuta l'evoluzione del contesto economicofinanziario dell'eurozona in linea con le attese che rimangono fissate sull'obiettivo di inflazione al 2%. La Bce si trova, peraltro, di fronte uno scenario poco favorevole per il raggiungimento dell'obiettivo di stabilità dei prezzi, in quanto la maggiore pressione disinflazionistica arriva dal prezzo del petrolio, fattore non controllabile mediante interventi di politica monetaria. Politica monetaria espansiva della BCE

Nel corso del 2015, il calo dei tassi di interesse che, grazie al quantitative easing hanno registrato i minimi storici, scendendo in media di un punto percentuale negli ultimi dodici mesi, ha portato molte società ad approfittare della finestra favorevole per emettere nuovi strumenti di debito sul mercato dei capitali. Minimo storico dei tassi d'interesse

Gli interventi della banca centrale europea hanno contribuito all'abbassamento dei tassi d'interesse, ciononostante le aspettative di miglioramento delle condizioni di credito non sembrano essere particolarmente soddisfatte, in quanto le politiche di offerta creditizia da parte del sistema bancario rimangono condizionate dai numerosi vincoli regolamentari. Offerta creditizia limitata

Nel corso dell'anno i mercati finanziari sono stati caratterizzati da una fase di elevata avversione al rischio che ha particolarmente penalizzato sia i mercati azionari che i mercati delle materie prime. Sul fronte azionario, i principali indici dei mercati sviluppati e dei paesi emergenti hanno registrato la maggiore perdita dall'estate del 2011, nel pieno della crisi dell'area euro. L'evento che ha maggiormente influenzato l'andamento dei mercati finanziari è stata l'inattesa decisione presa, a metà agosto, dalla Banca Centrale Cinese di modificare il meccanismo di determinazione del valore della propria valuta, lo yuan. Il suddetto aumento dell'avversione al rischio, ha portato ad una maggiore preferenza per le attività meno rischiose; si sono quindi ridotti i tassi sui titoli di stato, mentre gli spread dei titoli periferici dell'Unione europea sono rimasti sostanzialmente stabili rispetto al bund, grazie agli acquisti della Bce e all'accordo raggiunto durante l'estate tra Grecia e istituzioni internazionali. Mercati finanziari: elevata avversione al rischio

Curve di mercato e Spread BTP-Bund 10 anni Lo scampato pericolo di uscita della Grecia dall'area euro ha determinato un generale abbassamento dei tassi dei Titoli di Stato, con inversione della tendenza rialzista riscontrata tra aprile e giugno. In un contesto di discesa dei rendimenti governativi anche i tassi swap a 10 anni hanno invertito la tendenza rialzista.

La pendenza della curva swap (punto di riferimento nel mercato delle obbligazioni), dopo una fase di appiattimento verso il basso nei primi mesi dell'anno, ha registrato un incremento del differenziale tra i tassi swap a 2 e a 10 anni intorno ai 100 punti base, verso un valore di equilibrio di medio periodo che si prevede raggiunga quota 80 punti base.

Lo spread del Btp decennale verso il bund tedesco (quale parametro di riferimento per il costo della provvista) è sceso da oltre quota 160 punti base, registrato in luglio, fino a 96 punti base di fine anno, riportandosi così intorno al livello minimo di 87 punti base registrato in marzo dello stesso anno. Tuttavia, l'inizio del 2016 risulta segnato da un

repentino rialzo dello spread fino a punte di 145 punti base, per effetto di turbolenze sui mercati finanziari che hanno iniziato l'anno in uno stato di preoccupazione, gravati dal rischio di un rallentamento del tasso di crescita globale. In particolare, nell'eurozona, in assenza di un titolo di stato europeo e senza una condivisione completa dei rischi, il fenomeno si ripercuote sull'allargamento degli spread dei paesi periferici (Grecia, Italia, Irlanda, Portogallo e Spagna) verso il bund tedesco, che rimane ancora il titolo più sicuro.

Un modello di gestione attiva e prudenziale verso il rischio

Dato il contesto economico-finanziario, il Gruppo ha svolto la sua attività di gestione finanziaria in ottica di massimizzare il profilo di rendimento pur mantenendo una strategia prudenziale verso il rischio. Il costo medio del debito è stato ottimizzato attraverso attività di liability e financial risk management volte a cogliere opportunità di mercato favorevoli. In particolare, in data 28 maggio 2015, sono stati stipulati offset swap su bond 2019 da 500 milioni di euro (tasso fisso 2,09%) e bond 2021 da 500 milioni di euro (tasso fisso 1,81%) che hanno portato la quota di debito a tasso fisso oltre l'80% con l'obiettivo di fissare i flussi di cassa futuri sui livelli di tassi minimi registrati in aprile-maggio.

Committed Lines

Per sostenere gli indicatori di rischio liquidità e ottimizzare il costo-opportunità del funding, il Gruppo dispone di linee di credito committed per 395 milioni di euro con durata media pari a 4 anni.

La strategia di gestione dei rischi finanziari

Di seguito sono elencate le politiche e i principi per la gestione ed il controllo dei rischi finanziari, come il rischio liquidità e correlato rischio default e covenant sul debito, il rischio tasso, il rischio cambio e il rischio di merito creditizio (rating).

Risc chio liquidità à

Gestione proattiva del liquidità lla Il Gr poste term dell'a ruppo ha l'o e dell'attivo e ini di durata attuale strutt biettivo di m e del passivo e modalità d ura di debito mantenere u o, correlando di rimborso, o. n adeguato o gli impiegh tenendo con bilanciamen hi a coerenti nto delle nec nto delle sca fonti di finan cessità di rifin adenze delle nziamento in nanziamento

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(min/euro)	da 1 a 3 mesi	oltre 3 mesi fino a 1 anno	da 1 a 2 anni	da 1 a 3 mesi	oltre 3 mesi fino a 1 anno	da 1 a 2 anni
Obbligazioni	242	84	84	43	286	83
Debiti e altre passività finanziarie	134	97	75	366	128	તેરે
Debiti verso fornitori	1.121	0	0	1.194	0	0
Totale	1.497	181	160	1.603	414	178

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Durata medi del debito ol gli 8 anni a ltre Di se e la q eguito si ripo quota oltre 5 ortano i flussi 5 anni. i nominali att tesi sulle fas sce di scaden nza annuali f fino a 5 anni

Flusso nominale debito (min/euro)	31.12.2016	31.12.2017	31.12.2018	31.12.2019	31.12.2020	Oltre 5 anni	Totale
Obbligazioni	195	0	0	500	0	2035	2.731
Debiti Bancari / verso altri	219	70	51	51	47	352	791
Totale	414	70	51	551	47	2388	3.527

Risc chio default e covenants s sul debito o

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Risc chio tasso

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1.07 POLITICA DELLA SOSTENIBILITÀ

Anche il 2015 si caratterizza per un anno molto positivo per il Gruppo nella prospettiva della sostenibilità sociale e ambientale sia in termini di risultati ottenuti sia in termini di iniziative e progetti trasversali avviati.

La sostenibilità ha un ruolo centrale nella strategia di Hera fin dalla sua costituzione e l'approccio adottato dal Gruppo prevede l'integrazione della sostenibilità nei sistemi di pianificazione e controllo. Questo aspetto ha trovato concreta attuazione anche attraverso:

• l'implementazione di un sistema di balanced scorecard collegato al sistema incentivante che coinvolge tutto il management (gli obiettivi di sostenibilità incidono nel 2015 mediamente per il 20% della remunerazione variabile dei dirigenti);
• il miglioramento continuo del profilo di accountability del Gruppo testimoniato dal Bilancio di sostenibilità (con il livello massimo di applicazione delle linee guida GRI-G4) e dai report verticali tematici a disposizione degli stakeholder (ulteriormente ampliati e migliorati nel 2015).

La forte attenzione ai sistemi valoriali ha trovato riscontro nel 2015 con la prosecuzione dei seminari di sensibilizzazione sul Codice etico e sulla responsabilità sociale d'impresa rivolti a quadri e dirigenti, ai neoassunti e all'avvio in AcegasApsAmga del percorso formativo AlfabEtico che coinvolgerà progressivamente tutti i dipendenti e che si concluderà nel 2016.

I risultati conseguiti nella sostenibilità, e le principali iniziative realizzate nel 2015, hanno interessato queste aree:

Sicurezza sul lavoro, clima interno e sviluppo professionale

Grazie ai programmi di sensibilizzazione e all'adozione della certificazione OHSAS 18001 che "copre" l'89% dei lavoratori del Gruppo, nel 2015 l'indice di frequenza degli infortuni ha registrato un'ulteriore flessione portandosi a 20,7 (era 22,6 nel 2014). La riduzione si registra in tutte le principali società del Gruppo e anche nella popolazione degli operai per i quali l'indice di frequenza è diminuito dell'11% rispetto al 2014. La sesta indagine sul clima aziendale (effettuate con cadenza biennale dal 2005) ha registrato un indice di soddisfazione dei lavoratori pari a 63/100 in linea con l'obiettivo prefissato e in crescita di 2 punti rispetto alla precedente rilevazione. Sulla base dei risultati sono state definite azioni per un ulteriore miglioramento. Da segnalare in tale ambito le iniziative per la "conciliazione vita-lavoro": 30 figli di dipendenti negli asili Hera e 152 nei centri estivi messi a disposizione nel 2015. Infine la formazione registra un ulteriore aumento: nel 2015 sono state 31,4 le ore medie di formazione procapite (erano 28 nel 2014).

Gestione dei rifiuti all'avanguardia in Italia e coerente con il percorso dell'Unione Europea in materia di economia circolare

Il 2015 ha registrato un'ulteriore riduzione del ricorso alla discarica per lo smaltimento dei rifiuti urbani che si attesta all'8,1% a fronte del 13,3% dell'esercizio precedente (media Italia riferita 2014: 34%). La raccolta differenziata è aumentata dal 54% al 55,6% (media Italia 2014: 45,2%). Questi risultati positivi sono coerenti con il percorso tracciato dalla Commissione europea con il pacchetto sull'economia circolare del dicembre 2015 che prevede obiettivi specifici al 2030 in materia di riciclo e di conferimento in discarica, alcuni dei quali già raggiunti nel territorio servito da Hera. Si confermano i risultati positivi relativamente alle performance ambientali dei 10 termovalorizzatori del Gruppo che anche nel 2015 hanno registrato livelli di emissioni in atmosfera molto contenute e mediamente inferiori dell'84% rispetto ai limiti di legge. Infine, nel novembre dello scorso anno Hera ha pubblicato la 6° edizione del report 'Sulle tracce dei rifiuti' - verificato da un ente esterno, DNV-GL, ed esteso nel 2015 a Marche Multiservizi - fornendo così garanzia ai cittadini dell'effettivo recupero della raccolta differenziata in ulteriore incremento e pari al 94,3%.

Qualità del servizio e vicinanza al cliente.

Anche nel 2015, lo standard di qualità dei canali di contatto di Hera Comm con i clienti è stato elevato: il tempo medio di attesa al call center è ulteriormente diminuito, attestandosi a 30 secondi per i clienti residenziali e a 26 secondi per i clienti business. Migliorano anche i risultati degli sportelli: il tempo medio di attesa è stato nel 2015 di 8,9 minuti. Nel triveneto le performance dei canali di contatto hanno temporaneamente risentito della migrazione dei sistemi informativi per la fatturazione a quelli di Gruppo; è previsto un deciso miglioramento nel 2016.

Il profilo di sostenibilità nelle relazioni con i clienti è anche caratterizzato dal costante incremento delle pratiche gestite attraverso il canale web: nel 2015 i clienti iscritti ai Servizi on line salgono al 15,9% mentre quelli che hanno richiesto la bolletta elettronica raggiungono quota 13,8% (+12% e +58% rispettivamente).

L'indagine realizzata nel 2015 sulla qualità dei servizi forniti dal Gruppo (circa 5.300 le interviste effettuate) ha evidenziato un indice di soddisfazione dei clienti elevato (70/100) e in aumento rispetto all'anno precedente. I risultati dell'indagine saranno utilizzati per definire azioni di miglioramento che si aggiungeranno agli interventi in corso di individuazione nell'ambito del progetto "Customer experience" avviato nel 2015 con l'obiettivo di migliorare l'esperienza del cliente nella relazione con Hera.

L'efficienza energetica tra le priorità

Nel 2015 AcegasApsAmga e Marche Multiservizi hanno ottenuto la certificazione ISO 50001 del sistema di gestione dell'energia portando così a 6 il numero di società del Gruppo con tale certificazione. Le iniziative individuate in ambito ISO 50001 (ed inserite nel piano di miglioramento energetico) e già realizzate hanno consentito di ridurre i consumi energetici di circa 1.500 tep. Il piano di miglioramento definito nel 2015 prevede ulteriori iniziative di efficienza energetica (per complessivi 2.900 tep) che saranno realizzate entro il 2016 consentendo un risparmio complessivo del 2,3% rispetto ai consumi energetici del 2013. Per avvalorare l'impegno del Gruppo in tale ambito, è stato inoltre pubblicato "Valore all'energia", il primo report interamente dedicato all'efficienza energetica che è stato oggetto di presentazione pubblica in occasione di Ecomondo. Numerose iniziative di efficienza energetica sono effettuate presso imprese clienti/partner verso i quali il Gruppo, anche attraverso la società Hera Servizi Energia costituita a inizio 2015, mette a disposizione il proprio know how.

Forte impegno per la sostenibilità del comparto fognario-depurativo

Nel 2015, gli interventi principali sono stati rivolti al riassetto del sistema fognario depurativo di Rimini (conclusi 2 degli 11 gli interventi previsti dal Piano di Salvaguardia della Balneazione Ottimizzato, tra cui il raddoppio del depuratore di S. Giustina), ai lavori di adeguamento del depuratore di Servola a Trieste (terminata l'attività di bonifica e individuato il fornitore per la progettazione esecutiva e l'adeguamento dell'impianto) e alla prosecuzione degli interventi di adeguamento per migliorare l'efficacia depurativa e/o la riduzione dei consumi energetici dei depuratori Bologna (IDAR), di Padova (Cà Nordio), di Cesenatico (Fc) e di Cattolica (Rn), che si concluderanno entro il 2017.

L'attenzione alla sostenibilità si estende alla catena di fornitura.

Anche nel 2015, nella selezione dei fornitori il Gruppo ha privilegiato il metodo dell'offerta economicamente più vantaggiosa utilizzata in tutte le gare ad evidenza pubblica e complessivamente per 2/3 del valore degli affidamenti. Il punteggio medio riservato ad aspetti sociali e ambientali è stato pari a 24/100. L'inserimento lavorativo di soggetti svantaggiati ha permesso un'ulteriore crescita del valore delle forniture da cooperative sociali, che l'anno scorso ha toccato i 46,5 milioni di euro (+4% rispetto al 2014). Le forniture da fornitori locali crescono al 68%, mentre l'indotto occupazionale è stimato in circa 5.650 persone, confermando il ruolo primario del Gruppo allo sviluppo del territorio. Il monitoraggio dei fornitori secondo la norma SA8000 è proseguito anche nel 2015 così come il monitoraggio del fenomeno infortunistico dei principali fornitori (quelli coinvolti nel monitoraggio rappresentano il 79% del valore delle forniture di servizi e lavori).

Attenzione al territorio e alle comunità.

Anche nel 2015 sono proseguite le attività di educazione ambientale nelle scuole attraverso il consolidamento in tutti i territori delle iniziative La grande macchina del mondo e Un pozzo di scienza: i partecipanti sono stati oltre 78 mila. L'attenzione al territorio si è tradotta nel 2015 nel rilancio della campagna 'Regala un albero alla tua città' con un nuovo obiettivo di 50mila adesioni alla bolletta elettronica al quale sono associati ulteriori 1.000 alberi per i 74 Comuni partner dell'iniziativa. Grazie alla prima campagna avviata nel 2012 sono stati già piantati 1.747 alberi (dei 2.000 previsti) in 42 comuni.

Altre iniziative innovative che testimoniano l'attenzione alle comunità e allo sviluppo sostenibile del territorio sono:

• La diffusione della app 'Il rifiutologo' (installata da oltre 79mila persone) che informa sulle corrette modalità per effettuare la raccolta differenziata dei rifiuti e consente la segnalazione dei disservizi tramite smartphone (funzionalità attiva in tutti i 136 comuni serviti da Hera Spa e nei comuni di Padova e Trieste);
• La prosecuzione di numerosi progetti di riduzione dei rifiuti anche con ricadute sociali positive (ad esempio 'Cambia il finale', 'FarmacoAmico', 'CiboAmico') che hanno consentito di prevenire la produzione di circa 5.300 tonnellate di rifiuti nel 2015, che corrispondono alla produzione annuale di circa 8.700 persone;
• l'estensione della sperimentazione all'area di Modena del comitato locale multistakeholder 'HeraLAB' finalizzato all'ascolto delle comunità locali e allo sviluppo di iniziative per migliorare la sostenibilità dei servizi gestiti da Hera. Ai 6 HeraLAB attivi a livello locale partecipano complessivamente 68 rappresentanti delle varie categorie di stakeholder nominati dal Consiglio di Amministrazione. Sono 17 le iniziative proposte dai LAB nel 2015 di cui 8 già realizzate.

Nei paragrafi seguenti, alcuni riferimenti sintetici di aree e attività specifiche; per una loro analisi più dettagliata si rimanda al Bilancio di Sostenibilità.

1.07.01 SVILUPPO E INNOVAZIONE TECNOLOGICA

Nel corso dell'anno le attività di sviluppo e innovazione sono continuate esplorando gli ambiti identificati a fine 2014, coerentemente con le priorità delle filiere di business del Gruppo. In particolare, sono state avviate le iniziative previste per gli ambiti di maggiore interesse: economia circolare e recupero di materia, efficienza energetica e servizi per le smart city.

Economia circolare e recupero di materia Nel 2015 è proseguito il piano di lavoro per l'avvio del nuovo impianto di produzione di biometano a partire dal rifiuto organico. Sono state completate le scelte tecnologiche, le progettazioni e le gare per l'affidamento dei principali componenti dell'impianto. E' stato altresì avviato l'iter per l'ottenimento delle relative autorizzazioni.

Sono state avviate diverse sperimentazioni per la valorizzazione di rifiuti o sottoprodotti (fanghi da processi di depurazione, sfalci e potature, …), al fine di valutare l'ottenimento di carburanti o combustibili bio.

Per quanto riguarda i servizi di raccolta rifiuti urbani si è attivata la definizione del concept per un nuovo sistema di raccolta dei rifiuti più vicino alle esigenze degli utenti (user friendly) ed in grado di incrementare quantità e qualità della raccolta differenziata. Le principali caratteristiche sono relative all'aspetto estetico e all'integrazione nel contesto urbano, all'identificazione dei dati relativi a chi conferisce i rifiuti per poter realizzare la tariffazione puntuale, alla trasmissione dei dati al servizio di raccolta.

Smart City Dopo la realizzazione del primo prototipo di palo dell'illuminazione pubblica smart che integra diversi tipi di tecnologie (telecamere intelligenti, hot-spot wi-fi, lettori RFID, sensori per lo smart parking, sensori ambientali, …), è in corso l'evoluzione per consentire l'attivazione degli stessi servizi sui pali esistenti, senza necessità di sostituzione dell'infrastruttura.

Nell'ambito dei servizi per le smart city, durante l'anno sono state identificate nuove iniziative la cui fattibilità si concluderà nel 2016. Gli ambiti di maggiore interesse sono relativi sia alla fornitura di nuovi servizi innovativi (ad es. monitoraggi ambientali diffusi, videosorveglianza con analisi immagini, …), sia al coordinamento dei diversi operatori impegnati nell'erogazione dei servizi pubblici della città (ad es. gestione integrata e ottimizzata delle richieste di scavo).

Efficienza energetica Continua l'impegno in progetti per il recupero energetico e l'ottimizzazione dei consumi energetici.

Sono stati valutati i salti di pressione di maggior interesse nelle reti idriche per l'installazione di microturbine al fine del recupero energetico e si sono completate le verifiche preliminari per l'installazione di una turbina Francis sulla rete acquedottistica di Bologna.

Sono state prese in esame nuove tecnologie di trattamento del fango di depurazione e di ottimizzazioni di processo negli impianti di depurazione che consentano la massimizzazione della produzione di biogas per il recupero energetico e il controllo del comparto biologico per l'ottimizzazione dei consumi energetici. Nel 2016 sono previste le fattibilità e le prime realizzazioni relative alle opportunità individuate.

Prosegue l'analisi dei dispositivi di ottimizzazione consumi domestici (termostati Intelligenti); dopo l' installazione presso il laboratorio di Forlì dei più innovativi termostati

presenti sul mercato, sono stati individuati i tre dispositivi più interessanti per la fase di test con utenti reali. Circa un centinaio di dipendenti del Gruppo hanno testato nelle loro abitazioni i termostati e consentire di identificare il dispositivo migliore da rendere disponibile nelle offerte commerciali ai clienti del Gruppo.

Il progetto sulle mappe energetiche ha visto la realizzazione di un modello in grado di integrare i dati dei consumi dei principali servizi in modo da estrarre informazioni a valore aggiunto che permettano di identificare utenze particolarmente critiche dal punto di vista dell'efficienza energetica e di realizzare dei benchmark per cluster di utenze omogenee.

Bandi di finanziamento

Durante l'anno è continuato il monitoraggio di bandi di finanziamento di potenziale interesse per il gruppo, con attenzione sia ai bandi europei (Horizon 2020 e Life) sia a quelli nazionali/regionali (Por/Fers). In alcuni casi sono stati presentati progetti in partnership con soggetti nazionali e internazionali.

1.07.02 QUALITÀ SICUREZZA E AMBIENTE

Nel 2015 il Sistema di Gestione integrato che comprende Qualità, Sicurezza sul lavoro, Ambiente, Security e Privacy si è ulteriormente consolidato e, grazie al livello di maturità e flessibilità conseguito, si è adattato alle modifiche organizzative e agli ampliamenti di perimetro su tutte le attività di competenza.

É stata inoltre accentrata la gestione delle emergenze dei siti civili a favore di tutto il Gruppo.

Il sistema di prevenzione dei reati ambientali ai fini del decreto legislativo n.231, è stato ampliato recependo le modifiche normative, con conseguente revisione dei flussi informativi tematici.

Invariati gli indici degli infortuni sia in termini di frequenza sia di gravità.

1.07.03 RELAZIONI INDUSTRIALI, SVILUPPO E FORMAZIONE DEL PERSONALE

Relazioni industriali

Il 28 luglio 2015 è stato sottoscritto il nuovo protocollo di relazioni industriali Gruppo Hera con le organizzazioni sindacali nazionali di categoria. Tale protocollo ha validità applicativa nei confronti di tutto il personale del Gruppo, quindi per tutti i territori e comprensori di Hera e società controllate in ambito nazionale. Il nuovo protocollo, necessario alla luce della nuova dimensione societaria e territoriale del Gruppo, prevede un nuovo sistema a tre livelli di relazioni industriali: livello di Gruppo, livello di direzione, unità di business/filiera o singola società controllata; livello di unità organizzativa territoriale. Lo stesso continuerà a prevedere fasi di: informazione preventiva/consuntiva, esame congiunto/confronto, contrattazione. È prevista inoltre anche la costituzione di un Comitato relazioni industriali Gruppo Hera, con la finalità di favorire un modello informativo e di analisi congiunta degli scenari di riferimento, nonché la riconferma dell'osservatorio tecnico per l'innovazione organizzativa e la qualità del lavoro (LaborHera), precedentemente costituito. È stato inoltre sottoscritto con le segreterie nazionali e il coordinamento sindacale di gruppo, un verbale di incontro in merito all'evoluzione organizzativa e societaria del Gruppo Hera, derivante dagli obblighi di separazione in materia di unbundling. Le parti hanno attivato inoltre, attraverso specifici incontri, un percorso di approfondimento propedeutico al nuovo scenario societario, in merito alle ricadute di dettaglio conseguenti. Nell'area Friuli Venezia Giulia e Veneto sono stati sottoscritti accordi sindacali inerenti l'armonizzazione degli orari di lavoro e dei trattamenti economici del premio di risultato. Tramite dette intese, sia gli aspetti economici legati al premio, sia l'orario di lavoro, sono ad oggi completamente omogenei rispetto a quanto in vigore nell'area dell'Emilia-Romagna. Nell'area del Veneto sono stati inoltre armonizzati i trattamenti di mensa. Nell'area delle Marche le parti, nell'ambito del rinnovo del premio di risultato, hanno proceduto alla definizione di nuovi obiettivi volti al miglioramento dei risultati in termini di qualità, produttività e redditività. In aggiunta è stato definito un extra premio, correlato al miglioramento del parametro legato alla sicurezza. Sono stati altresì definiti, con verbale di accordo tra Hera e le organizzazioni sindacali del comparto ambiente del territorio di Bologna, i nuovi servizi minimi essenziali da effettuarsi in caso di sciopero. E' stata infine espletata la procedura di esame congiunto, prevista per legge, relativa alla cessione da Geo Nova a Herambiente, del ramo d'azienda relativo alla gestione delle discariche e dell'impianto di stoccaggio.

Sviluppo

È proseguito l'impegno nella formazione e nella diffusione del modello di leadership del Gruppo: dal 2010 sono state realizzate una serie di iniziative rivolte a dirigenti e quadri. Nel primo semestre 2015 hanno avuto luogo le iniziative formative relative al focus sul servizio, rivolte principalmente ai quadri, dirigenti e direttori del Gruppo, con piena integrazione nel programma per i dipendenti di AcegasApsAmga e Marche Multiservizi. Nel secondo semestre dell'anno è stata avviata la sesta indagine di clima che ha visto una crescente partecipazione della popolazione aziendale, i risultati ottenuti saranno divulgati all'inizio del 2016, contemporaneamente verranno individuate delle azioni di miglioramento a regia centrale e a regia di unità di budget.

l progetto "Le politiche del buon rientro", il cui finanziamento è stato avviato il 19 marzo 2013 si è concluso il 18 marzo 2015, la consuntivazione del progetto, approvata anche da tutte le sigle sindacali è stata inviata al Ministero, la successiva verifica di coerenza dei valori e delle attività consuntivate da parte del Ministero ha dato esiti eccellenti. Nel 2015 è partito per tutto il Gruppo il nuovo processo di sviluppo che ha visto la formazione di tutti i responsabili coinvolti nel processo di valutazione e calibrazione, e la valutazione su performance e competenze manageriali di circa 5.000 persone.

Formazione

Nel primo semestre del 2015 sono state erogate complessivamente 141.190 ore di formazione a livello di Gruppo: pro capite sono state 16,9 ore (14,6 nel 2014), con un incremento di circa il 16%. A livello di Gruppo, circa il 92% dei dipendenti è stato coinvolto in almeno un'attività di formazione. L'investimento economico, al netto dei costi del personale in formazione e dei docenti interni, è stato di 766.702 euro, di cui 95.018 euro relativi all'utilizzo dei fondi di formazione finanziata. I dati confermano l'impegno consistente sia di carattere economico che di risorse che il Gruppo dedica alla valorizzazione ed allo sviluppo continuo del capitale umano, anche attraverso il consolidamento di HerAcademy, la corporate university del Gruppo.

Nel 2015 sono state erogate complessivamente 262.125 ore di formazione a livello di Gruppo: pro capite sono state 31,4 ore (28,2 nel 2014), con un incremento di circa l'11%. A livello di Gruppo, circa il 99% dei dipendenti è stato coinvolto in almeno un'attività di formazione. L'investimento economico, al netto dei costi del personale in formazione e dei docenti interni, è stato di 1.730.725 euro, di cui 578.986 euro relativi all'utilizzo dei fondi di formazione finanziata. I dati confermano l'impegno consistente sia di carattere economico che di risorse che il Gruppo dedica alla valorizzazione ed allo sviluppo continuo del capitale umano, anche attraverso il consolidamento di HerAcademy, la Corporate University del Gruppo; in relazione alle iniziative HerAcademy, si segnalano in particolare il workshop realizzato il 14 dicembre dal titolo Sostenibilità del ciclo dei rifiuti e nuovi stili di vita nella società che cambia, nonché lo sviluppo di un modello per la gestione di percorsi di alternanza scuola lavoro, basato su una logica di integrazione tra le competenze aziendali e quelle scolastiche ed avviato a seguito del protocollo d'intesa con l'Ufficio scolastico regionale per l'Emilia-Romagna, stipulato il 25 settembre 2015, che prevede nel prossimo triennio l'attivazione di 180 percorsi di alternanza scuola lavoro e stage estivi.

Diversity e Welfare

Il 18 marzo 2015 si è concluso il progetto di finanziamento Le politiche del buon rientro che dal 2013 ha visto la formazione di 75 persone al rientro da congedi parentali o per ragioni di cura familiare e il coinvolgimento di 50 persone in attività di coaching di gruppo; attraverso tale progetto dal 2013 sono state attivate anche convenzioni con asili nido vicini alle sedi Hera di Modena, Ferrara, Forlì e Rimini. Attivando queste convenzioni, dunque, si è potuto garantire un servizio accessibile e flessibile anche ai colleghi dei territori che ancora non potevano usufruire di un asilo nido aziendale o interaziendale. Anche nel 2015 è proseguita l'esperienza positiva dei centri estivi per i figli dei

dipendenti: hanno partecipato all'iniziativa 152 bambini, a cui sono state messe a disposizione durante il periodo estivo settimane di fruizione del servizio a condizioni particolarmente vantaggiose, contribuendo per il 50% della quota di iscrizione della prima settimana, insieme al Cral, attraverso convenzioni con partner del territorio dell' Emilia-Romagna. Inoltre, in ottica di armonizzazione, l'iniziativa è stata estesa anche ai colleghi di AcegasApsAmga e Marche Multiservizi.

Nel 2015 è stato attivato il progetto DeMailing, che mira attraverso azioni di sensibilizzazione, informazione e upgrade tecnologico a diminuire il numero di email scambiate in azienda, portando diverse ricadute positive tra cui la razionalizzazione dei tempi di lavoro.

1.07.04 POLITICA COMMERCIALE E CUSTOMER CARE

Il 2015 ha visto l'ulteriore crescita della base clienti del Gruppo, con dinamiche diverse nei singoli servizi.

Il numero dei clienti gas è cresciuto dello 0,9%, grazie all'ingresso nel Gruppo dei clienti di Alento Gas (+12 mila clienti circa).

Crescita della base clienti del Gruppo

I clienti energia elettrica sono aumentati del 7,7% per merito dell'azione commerciale sviluppata nel territorio storico del Gruppo, dove la crescita è stata omogenea tra segmento residenziale e non residenziale.

I clienti del servizio idrico sono cresciuti dello 0,3%, in linea con la variazione rilevata anche nel precedente esercizio.

Contratti	31‐dic‐15		31‐dic‐14 Delta pdf n.	delta pdf %
Gas	1.327,6	1.316,2	11,4	0,9%
EE	856,8	795,2	61,6	7,7%
Acqua	1.449,4	1.444,6	4,9	0,3%
TLR	11,8	11,5	0,3	2,4%

Dati espressi in migliaia

Aumentano i clienti che contattano Hera Comm utilizzando il canale web

Call center canale preferito dalla clientela

Nel 2015 i volumi di pratiche gestite dai canali di contatto di Hera Comm (sportelli clienti, call center, posta e servizi on line) hanno avuto una leggera flessione (-1,5%), riconducibile quasi totalmente alle azioni di miglioramento sulle stime consumi e alla maggior chiarezza in fase di contrattualizzazione e in fase di fatturazione. Il call center si conferma come il canale di contatto maggiormente utilizzato (53,5%), seguito dagli sportelli clienti (28,4%) e dal canale web (12,6%), cresciuto del 4,6% rispetto al 2014 nel numero di pratiche gestite.

L'incremento del canale web è il risultato delle azioni di miglioramento implementate sui servizi on line del Gruppo, condivise attraverso attente politiche di comunicazione, con l'obiettivo di rendere più semplice, veloce ed efficiente la gestione da parte dei clienti finali delle proprie esigenze.

Nel 2015 sono proseguiti gli investimenti tecnologici per rendere più efficiente ed innovativo il call center. Lo sviluppo e la messa a regime della piattaforma telefonica, attivata nel 2014, ha indotto un miglioramento sensibile degli indicatori quantitativi e prestazionali.

Continua l'azione di proattività sul cliente volta ad incrementare le adesioni alla domiciliazione bancaria e all'invio elettronico della bolletta.

Permane un'attenzione particolare alla formazione e al problem solving al fine di perfezionare la one call solution ed aumentare la soddisfazione del cliente.

A fine 2015 la rete del Gruppo poteva contare su 123 sportelli. Nel corso dell'anno si è continuato a omogeneizzare e sviluppare i punti di presenza nei diversi territori oltre a consolidare i processi di gestione: l'inaugurazione dello sportello di Udine con il layout in linea con lo stile degli sportelli Hera Comm è uno dei risultati concreti di tali azioni.

Di seguito l'esposizione dei principali indicatori su sportelli e call center (Hera Comm).

Tempo medio di attesa al contact center (sec.)	2013	2014	2015
clienti residenziali	49	40	30
clienti business	31	31	26
Tempo medio di attesa a sportello (min., sec.)	2013	2014	2015
Media	11,45	11,06	8,54

1.08 SISTEMI INFORMATIVI

La Direzione Sistemi Informativi ha supportato il percorso delle evoluzioni societarie di Gruppo, con l'avvio ed il completamento delle progettualità relative alla fusione di Romagna Compost e Hare in Herambiente e alla estensione della soluzione anche agli impianti ex Akron. Evoluzioni societarie

Prosegue il percorso di armonizzazione dei sistemi delle altre società all'interno delle piattaforme enterprise di Gruppo. Per AcegasApsAmga continua il piano triennale di migrazione e sono state anche oggetto di migrazione le società HeraComm Marche, Alento Gas, Sinergia, Tri-generazione, Insigna. Armonizzazione sistemi di altre società

• Sono state completate le progettualità relative alla prima fase del programma unbundling, alla bolletta 2.0 e alla soluzione per la fatturazione elettronica per la pubblica amministrazione. Sono state inoltre implementate le specifiche dettate da numerose delibere tra le quali voltura elettrica, nuovo codice di rete elettrico, qualità commerciale, telelettura e telegestione contatori gas residenziali (funzionalità di base). Adeguamento normativo
• In questo ambito sono stati portati a completamento diversi progetti tra i quali quelli relativi al sistema di pianificazione patrimoniale e finanziaria, alla gestione campagne commerciali ed al sistema per la gestione dei laboratori di analisi. In ambito mobile sono inoltre state realizzate delle applicazioni, integrate con i sistemi di Gruppo, per la gestione dell'arruolamento dei contatori e dei giri di ispezione. Supporto al business
• L'attività di riduzione rischio tecnologie ha visto per quest'anno, tra le varie attività previste, l'avvio di un processo di progressiva adozione di sistemi ingegnerizzati caratterizzati da alte performance e scalabilità a supporto delle soluzioni informatiche di Gruppo. Riduzione rischio tecnologie
• Completato il percorso di messa a regime della nuova struttura organizzativa della direzione con l'adeguamento dei processi impattati. Efficienza processi DSI

La sicurezza dei sistemi informativi e delle informazioni aziendali ed il rispetto delle normative in ambito data protection rientrano tra gli obiettivi principali della Direzione Sistemi Informativi. Continua l'impegno nelle attività di prevenzione e monitoraggio di eventuali attacchi informatici, attraverso l'esecuzione periodica dell'analisi dei rischi (vulnerability assessment) sui sistemi in produzione, l'aggiornamento dei sistemi già in essere e l'adozione di nuove soluzioni specializzate. In questo contesto rientrano le progettualità 2015 per l'aggiornamento del sistema antivirus e del sistema di identity managemenent e per l'implementazione del sistema di database access monitoring. Nel corso dell'anno sono state condotte le verifiche per il rinnovo della certificazione ISO 9001, ISO 14001 e OHSAS 18001. Sicurezza dei sistemi informativi

1.09 9 ORGANIZ ZZAZIONE DEL PERS SONALE

Riso orse umane

I dip (peri (526 e di unità inser pendenti del metro conso 6), impiegati 350 uscite e à. Le assun rimento di pe Gruppo Her olidato), con (4.449), ope e delle variaz zioni sono ersonale qua ra a tempo n la seguent erai (3.305). Q zioni di perim state frutto alificato. indeterminat te divisione Questo asse metro societa essenzialme to al 31 Dice per qualifica etto è la cons ario*, che han ente di un t embre 2015 a: dirigenti ( seguenza di nno portato turnover qua sono 8.426 146), quadri 257 entrate cento nuove alitativo con

(*) In E In U Entrata: (Alento G Uscita (TOTF -12 GAS +3TI; BIOGAS TI) S +6TI; GEONOV VA +11TI; WASTE E RECYCLING +70 70TI; REW TRASP PORTI +22TI).

Orga anizzazione

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Il se com chiav per l la cr proc ttore delle u petitive e un ve come ad l'affidamento rescita è con essi industria utility è semp n contesto no esempio la o dei servizi e nnessa alla ali. pre più carat ormativo orie normativa d e la regolazi capacità de tterizzato da entati alla sp del settore id ione regiona lle imprese rapidi camb pecializzazio rico e dei se ale. In sostan di portare in biamenti, co one e da alc ervizi ambien nza è uno sc nnovazione c n dinamiche uni elementi ntali, le gare cenario dove continua nei

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Integrazione industriale e operativa: il modello Hera

Nel pers ulter indiv Di se corso del eguendo la riormente l'im viduare strum eguito la mac 2015 il G a semplifica mpegno nell menti per ragg crostruttura o Gruppo ha azione dei l'innovazione giungere i tra organizzativa consolidato meccanism e tecnologic aguardi di G a del Gruppo il proprio i di funzio ca e di proc ruppo. o: modello or onamento, a cesso, con rganizzativo, aumentando lo scopo di

In ambito Direzione Generale Operations è stata riconfigurata organizzativamente la Direzione Ingegneria, superando la distinzione tra Ingegneria Grandi Impianti e Ingegneria Sistemi a Rete, focalizzando in un unico ambito organizzativo, le competenze relative a pianificazione, progettazione e realizzazione di opere.

In coerenza con gli sviluppi regolamentari in termini di normativa sull'Unbundling funzionale, sono state effettuate delle variazioni organizzative finalizzate al percorso di societarizzazione degli ambiti relativi alla distribuzione gas ed energia elettrica, la cui effettiva realizzazione è prevista per luglio 2016.

In particolate in ambito Direzione Reti Energia: è stato riconfigurato l'assetto complessivo della direzione in ottica di semplificazione del modello, ed inoltre la Direzione Teleriscaldamento e la funzione Unità Produttive Rilevanti (cogeneratore Imola) sono state riallocate in ambito Direzione Centrale Mercato, poiché non direttamente impattate dalla normativa Unbundling ed in coerenza con le linee guida definite per il settore del teleriscaldamento.

Nell'ambito del medesimo contesto di riassetto organizzativo si evidenzia la riallocazione della Direzione Servizi Tecnici, precedentemente allocata nella Direzione Centrale Innovazione, verso la Direzione Tecnica Clienti, rafforzando in tal senso il ruolo della direzione verso la fornitura per tutto il Gruppo di servizi tecnici al cliente.

Attraverso l'organizzazione, i processi, le risorse e i sistemi, il Gruppo vuole mantenere in equilibrio le prospettive di business e il radicamento territoriale, cercando la massima efficacia e la massima efficienza dei servizi.

Nel corso del 2015 è proseguito il percorso di armonizzazione organizzativa in ambito AcegasApsAmga.

In tal senso sono state focalizzate le attività di approvvigionamento, di gestione flotte e di facility management nella funzione Acquisti, Appalti e Servizi.

È stato inoltre avviato un progetto trasversale con l'obiettivo di favorire il miglioramento delle performance e dei livelli di servizio erogati dalle strutture di contatto in ambito AcegaApsAmga, promuovendo una vista integrata delle diverse tematiche connesse alla gestione del cliente.

Al 30 giugno 2015 risultano completate le attività che hanno portato alla fusione per incorporazione della Akron in Herambiente operativa a partire dal 1° luglio 2015.

Tali attività sono state finalizzate a confermare la posizione di leader del mercato nel processo di recupero di materia ed energia dai rifiuti, andando a completare la catena del valore a valle del consueto processo di trattamento.

In forza di tale fusione sono confluite all'interno di Herambiente sette aree impiantistiche del territorio emiliano-romagnolo, ricomprendenti impianti di stoccaggio, di selezione, di trattamento e di recupero.

In ambito Direzione Produzione è stata infine costituita, con efficacia operativa dal 1° luglio 2015, la Hestambiente, a seguito della cessione da parte di AcegasApsAmga degli impianti di termovalorizzazione di Padova e Trieste con l'obiettivo strategico di sviluppare il business e rafforzare la posizione di leader nel settore dello smaltimento rifiuti.

Nel corso del quarto trimestre 2015, risulta completata, con decorrenza operativa dal 29 dicembre 2015, l'acquisizione del ramo d'azienda della Geo Nova da parte di Herambiente comprendente due discariche e un impianto di stoccaggio situati tra le province di Verona e Pordenone.

Armonizzazione modello organizzativo di AcegasApsAmga

Principali evoluzioni in ambito Herambiente Tale operazione è finalizzata a rafforzare il ruolo di Herambiente di partner per i servizi di smaltimento e di intermediazione per le aziende dell'area Nord-Est italiana, intercettando le opportunità di business offerte dal mercato dei rifiuti speciali per tutti i segmenti nei quali Herambiente si trova ad operare (es. piccola e media impresa, global service, …).

Al 31 dicembre 2015 risulta altresì completata la fusione per incorporazione delle Herambiente Recuperi e Romagna Compost in Herambiente.

In forza di tale fusione confluiscono all'interno della Direzione Produzione di Herambiente, l'impianto di digestione dry di Cesena, in ambito filiera compostaggi e digestori e l'impianto di selezione e recupero di Mantova in ambito filiera selezione e recupero.

Entrambe le operazioni vanno nella direzione di confermare la posizione di leader del mercato nel processo di recupero di materia ed energia dai rifiuti, andando a completare la catena del valore a valle del consueto processo di trattamento.

Al 31 dicembre 2015, in ambito societario, risulta infine acquisita la Waste Recycling, con l'obiettivo strategico di sviluppare il business e rafforzare la posizione di leader nel settore dello smaltimento rifiuti nel territorio della Toscana.

Nell'ambito della Direzione Centrale Mercato, oltre alle modifiche relative alla Direzione Teleriscaldamento ed alla funzione Unità Produttive Rilevanti sopra riportate, si segnalano in particolare:

• con efficacia marzo 2015, il riassetto organizzativo in ambito Mercato Top Business di Hera Comm e la contestuale definizione dell'articolazione organizzativa di Hera Servizi Energia, che presidia e sviluppa i servizi di gestione integrata dell'energia elettrica e termica, di miglioramento dell'efficienza energetica e di gestione calore;
• con efficacia 1° aprile 2015, la definizione dell'articolazione organizzativa di Amga Energia & Servizi, in maniera coerente con le linee guida di impostazione ed indirizzo di Hera Comm, e la contestuale riorganizzazione della funzione Costing e Forecasting di Hera Comm;
• con efficacia febbraio 2015, la riorganizzazione della funzione Mercato Aziende di Hera Comm;
• con efficacia 1° gennaio 2016, la costituzione della nuova Direzione Servizi Energetici, al fine di favorire l'ulteriore focalizzazione sul business dei Servizi Energetici nonché la ricerca di sinergie e trasversalità tra le società del Gruppo operative in tale ambito e la Direzione Teleriscaldamento
• Con efficacia 1° gennaio 2016, la riallocazione della struttura Vendita Diretta del Mercato Top Business all'interno della Direzione Marketing e Vendita Indiretta (con ridenominazione della stessa in Direzione Marketing e Vendite), al fine di rafforzare ulteriormente il presidio complessivo sul segmento di clientela Top Business, nonché di favorire la ricerca di potenziali sinergie con le attività di impostazione strategica del marketing.

Si segnala la riorganizzazione della funzione Finanza della Direzione Centrale Amministrazione, Finanza e Controllo.

In ambito Enti Centrali, si segnalano in particolare:

con efficacia 1° gennaio 2016 la riallocazione delle attività di contabilità fornitori e contabilità generale di Uniflotte all'interno della Direzione Amministrazione della

Principali evoluzioni in ambito Direzione Centrale Mercato

Principale Evoluzione in ambito Enti Centrali

Direzione Centrale Amministrazione, Finanza e Controllo, in coerenza con il modello di funzionamento di Gruppo;

nell'ambito delle modifiche organizzative legate al percorso di societarizzazione sopra citato, e con efficacia 1° Gennaio 2016, la riallocazione della struttura Assicurazioni, precedentemente allocata in ambito Direzione Tecnica Clienti alle dirette dipendenze della funzione Risk Management e Assicurazioni della Direzione Centrale Legale e Societario.

Si evidenzia, infine, con efficacia da luglio 2015, la formalizzazione del modello di funzionamento di Gruppo in tema di business continuity management finalizzato a definire il sistema gestionale atto a garantire la continuità operativa dei processi aziendali prioritari a fronte di incidenti con impatti rilevanti sul business.

Oltre ai Comitati interni costituiti direttamente dal Consiglio di Amministrazione con ruolo consultivo e propositivo nell'ambito delle specifiche materie di competenza, la gestione del Gruppo prevede due Comitati collegiali:

• Management Review, che ha il compito di esaminare e condividere le policy aziendali, le strategie, gli obiettivi e la pianificazione operativa a livello di Gruppo, nonché di favorire l'integrazione tra gli enti aziendali.
• Business Review, che ha il compito, con riferimento ad ogni area di business aziendale, di informare sull'andamento gestionale di periodo e di esaminare lo stato di avanzamento delle iniziative specifiche di unità di budget previste dal budget e dal piano industriale.

I nuovi Comitati: Management Review e Business Review

1.10 FATTORI DI RISCHIO E INCERTEZZA

La Corporate Governance dei rischi in Hera

Hera ha adottato una struttura organizzativa atta a gestire in maniera appropriata l'esposizione al rischio derivante dal proprio business, definendo un approccio integrato volto a preservare l'efficacia e la redditività della gestione lungo l'intera catena del valore.

Il sistema di controllo interno per la gestione del rischio implementato in Hera consente un indirizzo unitario e coerente delle strategie di gestione. In tale sistema:

• il Consiglio di Amministrazione svolge un ruolo di indirizzo e di valutazione dell'adeguatezza del Sistema di Controllo Interno e di Gestione dei Rischi;

• il Presidente e l'Amministratore Delegato sovrintendono, per quanto di competenza, alla funzionalità del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi;

• il Vice Presidente sovrintende al coordinamento tra Comitato Rischi e Comitato Controllo e Rischi;

• Il Comitato Controllo e Rischi supporta il Consiglio di Amministrazione in merito alla definizione delle linee di indirizzo del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi

• il Comitato Rischi rappresenta il principale organo di indirizzo, monitoraggio e informativa relativamente alle strategie di gestione dei rischi, definisce le linee guida generali per il processo di Risk Management, garantisce la mappatura ed il monitoraggio dei rischi aziendali, assicura la definizione delle Risk Policies e definisce i protocolli informativi verso il Comitato Controllo e Rischi, la Direzione di Internal Auditing e il Collegio Sindacale.

In Hera è operata una opportuna separazione tra il ruolo di controllo e gestione del rischio, affidato ai risk owners nelle varie articolazioni organizzative e di valutazione dell'adeguatezza dei processi di gestione del rischio.

In particolare il monitoraggio del corretto ed efficace funzionamento del Sistema di Controllo Interno e di Gestione dei Rischi è centralizzato mediante l'assegnazione di un ampio mandato alla direzione Internal Auditing, che riporta direttamente al Vice Presidente del CdA.

Vengono di seguito descritti in maggior dettaglio i due principali organi aziendali preposti al presidio della tematica rischi, secondo le rispettive responsabilità.

Il Comitato per il Controllo e Rischi

Il Comitato per il Controllo e Rischi ha il compito, in applicazione del Principio 7 del Codice di Autodisciplina, di vigilare sulla funzionalità del sistema di controllo interno, sull'efficienza delle operazioni aziendali, sull'affidabilità dell'informazione finanziaria, nonché sul rispetto delle leggi e dei regolamenti e sulla salvaguardia del patrimonio aziendale. Tale Comitato ha anche il compito di supportare, con un'adeguata attività istruttoria, il Consiglio di Amministrazione nelle valutazioni e decisioni relative al sistema di gestione dei rischi Ai lavori partecipa il Presidente del Collegio Sindacale o altro Sindaco designato dal Presidente del Collegio, nonché, su espresso invito del Presidente del Comitato, l'Amministratore Delegato e il Presidente del Consiglio di Amministrazione.

Il Comitato Rischi

Il Comitato Rischi, nominato dal Consiglio di Amministrazione in data 28 aprile 2014, è composto da Presidente Esecutivo, Vice Presidente e Amministratore Delegato di Hera Spa, dal Direttore Centrale Amministrazione, Finanza e Controllo, dal Direttore Centrale Mercato e dall'Enterprise Risk Manager. Inoltre, in relazione a specifiche tematiche di competenza, viene prevista la partecipazione del Direttore Centrale Legale e Societario, del Direttore Centrale Servizi Corporate, del Direttore Centrale Innovazione e dell'Amministratore Delegato di Hera Trading Srl

Il Comitato Rischi rappresenta il principale organo di indirizzo, monitoraggio e informativa relativamente alle strategie di gestione rischi ed ha la responsabilità di:

definire le linee guida generali per il processo di Risk Management; garantire la mappatura e il monitoraggio dei rischi aziendali;

assicurare la definizione delle politiche di rischio e dei parametri di misurazione da sottoporre all'approvazione del Consiglio di Amministrazione di Hera Spa;

• garantire allo stesso una rendicontazione semestrale;
• definire e assicurare i protocolli informativi verso il Comitato Controllo e Rischi, la Direzione Internal Auditing e il Collegio Sindacale.

I rischi rilevanti trattati all'interno del Comitato Rischi fanno riferimento ai seguenti ambiti: strategico, energetico, finanziario, credito, assicurativo, information and communication technology, sicurezza e ambiente e business continuity.

L'Enterprise Risk Management

Nel disegno complessivo del processo di gestione dei rischi, Hera ha adottato la best practice dell'Enterprise Risk Management (ERM), volta a definire un approccio sistematico e coerente al loro controllo e gestione, realizzando un modello efficace di indirizzo, monitoraggio e rappresentazione, orientato all'adeguatezza dei processi di gestione e alla loro coerenza con gli obiettivi del vertice.

Tale approccio è stato sancito dall'approvazione, da parte del Consiglio di Amministrazione, della Policy di Risk Management di Gruppo, che definisce l'orientamento del gruppo sulle tematiche di rischio, individuandone il Risk Management Framework, declinato attraverso:

• il Modello dei Rischi identificando il perimetro di riferimento per le analisi di risk management svolte dal Gruppo,

• la Propensione al Rischio del gruppo che definisce il livello di rischio accettabile coerente con la strategia di risk management, attraverso l'individuazione di dimensioni di rischio chiave, metriche di rischio e relativi limiti associati,

• le attività di Risk Management, declinate nell'Enterprise Risk Management, finalizzato all'analisi dell'evoluzione del profilo di rischio complessivo del Gruppo e all'elaborazione di una strategia di mitigazione e al monitoraggio della relativa implementazione, e nella Gestione dei Rischi nel Continuo, che per specifici rischi richiede modalità settoriali di gestione nel continuo affidata a Risk Specialist/Risk Owner dedicati, secondo processi e metodologie sviluppati ad hoc e formalizzati all'interno delle risk policy di riferimento.

Le strategie di gestione dei rischi approvate dal Consiglio di Amministrazione attraverso la Policy di Risk Management del Gruppo sono poi tradotte in indirizzi operativi e specifiche attività di analisi, monitoraggio e controllo dal Comitato Rischi.

Natura dei rischi e loro gestione

I rischi relativi ai business in cui Hera opera e gestiti in ottica ERM sono sintetizzabili nei seguenti driver di rischio sulla base del Modello dei Rischi adottato da gruppo Hera:

Rischi interni

Riconducibili a varie categorie di rischio, operative, organizzative, ICT, sono nello specifico relativi alla gestione di servizi che impiegano risorse umane, tecnologiche e ambientali e che possono determinare interruzioni di servizio, ritardi nella costruzione di nuovi impianti o nell'erogazione di servizi, frodi, intrusioni, incidenti, catastrofi. Tali rischi emergono in modo trasversale al gruppo e riguardano molteplici attività, controllati e gestiti da team specialistici. Rilevanti sono i rischi inerenti la sicurezza sul lavoro, l'adeguatezza della funzionalità degli impianti e dei siti alle normative ambientali, i rischi in ambito ICT, in particolare quelli impattanti sulla sicurezza logica delle informazioni, sulla sicurezza delle reti di comunicazione e dei sistemi informativi, sull'affidabilità dei sistemi di telecontrollo, necessari a garantire adeguati livelli di servizio ai clienti e sicurezza operativa alle reti di distribuzione fluidi e elettricità di Hera. La loro gestione è articolata in funzione degli specifici ambiti in cui i rischi operativi si manifestano. In linea generale è rilevante il ruolo degli investimenti in prevenzione per la riduzione della frequenza de gli eventi dannosi ed in azioni di mitigazione per la riduzione della loro severità.

Rischi connessi alle normative sugli impatti ambientali

Il Gruppo riesce a far fronte ai rischi ambientali sia mediante una continua attività di monitoraggio dei potenziali fattori di inquinamento, assicurando trasparenza nelle rilevazioni, sia tramite significativi investimenti in impianti di depurazione e bonifica che garantiscono una qualità dell'acqua nel rispetto dei limiti previsti dalla legge.

Rischi connessi alle normative sulla salute e sicurezza dei lavoratori

Il rischio relativo agli incidenti infortunistici ha visto una costante riduzione dell'incidentalità grazie alle iniziative finalizzate ad un più efficace monitoraggio e al miglioramento dei processi di protezione e prevenzione.

Rischi connessi alla sicurezza logica e fisica

Sono stati svolti interventi mirati a garantire la disponibilità, integrità e riservatezza delle informazioni gestite dal Gruppo. Significativi investimenti sono stati effettuati nei sistemi di presidio e controllo dell'accesso ai vari siti impiantistici e sedi del Gruppo, volti a garantire adeguati standard di sicurezza fisica degli stessi e la riduzione dei rischi derivanti da intrusione quali il possibile danneggiamento e manomissione degli impianti.

Rischi relativi all'interruzione dei servizi

Per la gestione di tali rischi il Gruppo effettua investimenti importanti volti a garantire l'efficacia e l'efficienza del sistema di distribuzione e compie una costante attività di monitoraggio e manutenzione delle reti al fine di garantire sicurezza, qualità e continuità nell'erogazione del servizio, anche nel caso di interruzioni temporanee su una o più direttrici di distribuzione. A garanzia della continuità operativa nel settore ICT è stato portato a compimento il Progetto Disaster Recovery e Business Continuity, volto a consentire un servizio gestito di hosting di infrastrutture tecnologiche presso un sito secondario.

Nella gestione dei rischi operativi infine, Hera si è inoltre avvalsa del trasferimento esterno del rischio mediante il ricorso ottimizzato alle coperture assicurative prestate da primarie compagnie di assicurazione internazionali.

Rischi strategici

Si tratta di rischi inerenti alla formulazione della pianificazione di lungo termine, alle implicazioni relative alla sostenibilità finanziaria di gruppo, alle decisioni di partecipazione ad iniziative di valenza strategica e alle appropriate decisioni di investimento, e attengono gruppo Hera nel suo complesso, incidendo sul grado di solidità dei risultati della pianificazione strategica. Hera ha recentemente sviluppato un modello strutturato di analisi del rischio strategico volto a misurare la solidità del piano industriale a molteplici scenari di rischio avversi, contribuendo alla rappresentazione integrata dei rischi in logica enterprise wide.

Rischi esterni

Rischi che comprendono un ampio spettro di variabili, di seguito analizzati per tipologia

Rischi competitivo-regolamentari

Sono relativi agli interventi sulle tariffe e sulla struttura di mercato stabilite dalle autorità di settore e dal legislatore, agli incentivi governativi sulle rinnovabili e le leggi di settore, ai business regolati connessi alle concessioni delle autorità locali e nazionali, al mancato ottenimento di autorizzazioni, permessi e licenze, nonché agli impatti attesi da mutamenti dello scenario macroeconomico, dalla struttura del mercato e dalla sua liberalizzazione, dall'evoluzione della domanda e dell'offerta nei settori energia e ambiente con i possibili impatti sul business di gruppo.

Relativamente alla componente indotta dallo scenario macroeconomico e dal mercato, i rischi incidono prevalentemente sull'attività di vendita di energia elettrica e gas per effetto delle dinamiche competitive e dell'evoluzione della domanda, e sullo smaltimento dei rifiuti i cui volumi sono esposti alla variabilità del ciclo economico. Per mitigare il rischio il Gruppo ha affrontato la sfida della liberalizzazione attraverso l'innovazione dell'offerta commerciale e la tempestività della proposizione, aumentando la sua presenza e la base clienti sul mercato libero mediante attività di cross selling; inoltre ha operato con crescente proattività nella gestione dei clienti, attraverso la soddisfazione delle loro aspettative in termini di qualità del servizi.

Inoltre per affrontare adeguatamente il rischio macroeconomico con impatti sui consumi di energia e dei volumi di rifiuti smaltiti, il Gruppo ha mantenuto flessibilità nelle fonti di approvvigionamento di commodity energetiche, parallelamente allo sviluppo delle attività di copertura, minimizzando l'esposizione ai rischi operativi della generazione elettrica (non incluse tra le attività core del Gruppo) e a formule contrattuali di lungo termine nell'approvvigionamento del gas (clausole "Take or Pay"). Nelle attività di smaltimento dei rifiuti, sono stati sostituiti alcuni vecchi impianti con quelli di nuova generazione, dotati di tecnologie più efficienti e più performanti anche in termini di impatti ambientali.

Relativamente alla componente regolatoria i rischi competitivo-regolamentari si manifestano nella genesi o modifica di prescrizioni di natura economica, organizzativa e informatica cui Hera è tenuta ad adempiere, nonché su possibili variazioni di assetti di mercato da essi indotti. Essi impattano sui business di rete (distribuzione idrica, gas ed energia elettrica) in cui vi è un rischio normativo legato alla definizione da parte dell'Aeegsi dei criteri di elaborazione delle tariffe e su quelli di mercato (vendita di energia elettrica e gas). Per affrontare tali rischi il Gruppo si è dotato di un struttura organizzativa che gestisce i rapporti con le autorità nazionali e locali svolgendo un'ampia attività di concertazione con gli interlocutori istituzionali, partecipando attivamente ai gruppi di lavoro istituiti dall'autorità e adottando un approccio di trasparenza, collaborazione e proattività verso eventuali situazioni di instabilità dell'assetto regolatorio.

Relativamente alle attività di raccolta dei rifiuti, distribuzione di energia elettrica e di gas, servizio idrico integrato e illuminazione pubblica, le cui concessioni dipendono da autorità locali o nazionali, è presente il rischio connesso al mancato rinnovo di concessioni giunte a scadenza o al rinnovo in condizioni difformi da quelle in essere con un impatto negativo di natura economico-finanziaria. Tale rischio è attenuato in caso di mancato rinnovo dalla presenza di un meccanismo di rimborso a favore del gestore uscente dal valore industriale residuo della concessione. Lato processi autorizzativi infine il rischio è mitigato mediante una costante attività di presidio dei suddetti processi e di partecipazione proattiva ai tavoli di lavoro per l'ottenimento di permessi, licenze e autorizzazioni.

Rischi relativi alla variabilità meteo-climatica

Si tratta di rischi relativi all'impatto indotto sul gruppo dalla variabilità delle condizioni meteo-climatiche sulla domanda di energia elettrica e gas. Per la loro gestione il gruppo dispone sia di avanzati strumenti di previsione della domanda tali da consentire l'ottimizzazione dell'utilizzo delle fonti disponibili, sia di adeguata flessibilità nelle fonti di approvvigionamento di commodity energetiche.

Rischi finanziari relativi al mercato energetico

Sono relativi alle variazioni dei prezzi dell'energia, del gas e di altri combustibili che incidono sul risultato delle attività di acquisto e vendita di energia elettrica e gas. Per la loro gestione sono stati strutturati dei processi per un'efficace gestione delle attività di procurement e di hedging, con elevata focalizzazione delle competenze. L'approccio adottato dal gruppo prevede un unico interfaccia per la gestione del rischio verso il mercato, HeraTrading che provvede alla copertura delle posizioni di rischio del gruppo mediante specifici portafogli dedicati per combustibili ed energia elettrica, consentendo una gestione unitaria dei rischi nel rispetto delle policies assegnate. Molteplici sono i vantaggi dell'approccio adottato in termini di raggiungimento di livelli di copertura più elevati, ottimizzazione dei costi per il minor ricorso al mercato attraverso il netting delle posizioni, maggiore flessibilità nella strutturazione del procurement e dell'offerta ai clienti. Anche nel corso del 2015 il processo messo in atto ha mostrato adeguata solidità in termini di valutazione e controllo del rischio garantendo il rispetto dei limiti assegnati dal vertice.

Rischi finanziari relativi al mercato del debito

Relativi alle variazioni dei tassi di interesse, di liquidità, di credit spread e dei tassi di cambio, la gestione finanziaria accentrata di gruppo nella Direzione Centrale Amministrazione, Finanza e Controllo provvede a soddisfare le esigenze di finanziamento e la gestione della liquidità per il gruppo, strutturando e attuando inoltre gli opportuni processi per il controllo e la gestione ottimale dei rischi finanziari, che si avvale di un attento monitoraggio degli indicatori finanziari rilevanti del gruppo, della costante presenza sui mercati di riferimento, cogliendo le migliori opportunità offerte per la minimizzazione dell'impatto della volatilità dei tassi, per un'efficiente servizio del debito attraverso l'ottimizzazione della sua struttura. Sono inoltre adeguatamente strutturate e implementate le procedure per gli adempimenti prescritti dalla 262/05 a garanzia dell'affidabilità della redazione dei documenti contabili.

Rischi finanziari relativi alle controparti

Relativo all'incapacità della controparte di adempiere agli obblighi assunti, sia nel rispetto delle condizioni economiche che nell'esecuzione delle previsioni contrattuali, il rischio credito incide in modo trasversale al gruppo nei vari ambiti ove l'attività commerciale è presente. In Hera è attivo uno strutturato processo di origination, previsto in specifiche procedure di gestione del rischio credito, che consente un'adeguata selezione delle controparti mediante credit check e/o richiesta di garanzie ove opportuno. E' inoltre operativo un costante monitoraggio delle posizioni verso le controparti e sono previste articolate azioni proattive nella gestione, ricorrendo dove opportuno al trasferimento esterno del rischio mediante ricorso ottimizzato alla cessione del credito.

1.11 RELAZIONE DI CORPORATE GOVERNANCE

1. Profilo dell'emittente

Il Gruppo Hera nasce nel 2002 dall'integrazione di 11 aziende di servizi pubblici dell'Emilia Romagna e ha continuato negli anni successivi la propria crescita territoriale per espandere il proprio core business.

Hera è tra le principali multiutility italiane nei business dell'ambiente, dell'idrico, del gas e dell'energia elettrica e si avvale di oltre 8.500 dipendenti.

La Società, a partecipazione maggioritaria pubblica, è quotata sul mercato telematico di Borsa Italiana Spa dal 26 giugno 2003 e opera principalmente nei territori di Bologna, Ravenna, Rimini, Forlì, Cesena, Ferrara, Modena, Imola e Pesaro-Urbino e, dal 1° gennaio 2013, in seguito all'integrazione con Acegas-Aps, anche nei territori di Padova, Trieste e Gorizia. In seguito all'operazione di aggregazione con AMGA– Azienda Multiservizi, perfezionatasi con decorrenza 1° luglio 2014, Hera ha esteso la sua attività anche ai territori del comune di Udine e della provincia di Udine.

Hera mira a diventare la migliore multiutility italiana per i suoi clienti, i lavoratori e gli azionisti, attraverso l'ulteriore sviluppo di un originale modello di impresa capace di innovazione e di forte radicamento territoriale, nel rispetto dell'ambiente.

Già dal 2003 Hera ha incluso nella sua strategia la responsabilità sociale d'impresa, intesa come valido strumento per l'aumento della competitività e come elemento chiave per il raggiungimento di uno sviluppo sostenibile. Missione e valori dettano le linee guida per i comportamenti aziendali espresse all'interno del codice etico e informano ogni azione e relazione del Gruppo. Missione, valori e comportamenti condivisi costituiscono l'orizzonte strategico e culturale all'interno del quale si disegna il piano industriale, si rendicontano in trasparenza i risultati attraverso il bilancio di sostenibilità e si definisce annualmente la pianificazione economica.

Hera pone particolare attenzione al dialogo con tutti gli stakeholder e con il territorio di riferimento, consolidando i risultati positivi raggiunti in termini di creazione di valore e confermando la capacità del Gruppo di crescere anche nell'attuale complessa congiuntura economica.

2. Informazioni sugli assetti proprietari (ex art. 123-bis comma 1, lettera a) Tuf) alla data del 22/03/2016.

a) Struttura del capitale sociale (ex art. 123-bis, comma 1, lettera a), Tuf)

Il capitale sociale è di euro 1.489.538.745, interamente sottoscritto e versato ed è rappresentato da 1.489.538.745 azioni ordinarie da euro uno nominali cadauna. Struttura del capitale sociale

Tipologia azioni	n. azioni	% rispetto al c.s.	Quotato	Diritti e obblighi
Azioni ordinarie		100%	MTA Borsa Italiana	Le azioni ordinarie attribuiscono ai loro detentori i diritti patrimoniali e amministrativi previsti dalla legge

b) Restrizioni al trasferimento di titoli (ex art. 123-bis, comma 1, lettera b), Tuf)

L'art. 7 dello statuto sociale di Hera prevede che la prevalenza dei diritti di voto della Società sia in capo a comuni, province, consorzi costituiti ai sensi dell'art. 31 D.Lgs. n. 267/2000 o altri enti o autorità pubbliche, ovvero a consorzi o società di capitali di cui comuni, province, consorzi costituiti ai sensi dell'art. 31 D.Lgs. n. 267/2000 o altri enti o autorità pubbliche detengano anche indirettamente la maggioranza del capitale sociale. L'art. 8.1 dello statuto sociale prevede il divieto per ciascuno dei soci, diversi da quelli sopra indicati, di detenere partecipazioni azionarie maggiori del 5% del capitale della Società.

Dichiarante	Azionista diretto	Quota % sul c.s.
Comune di Bologna	Comune di Bologna	9,731%
Comune di Imola	CON.AMI	6,939%
Comune di Modena	Comune di Modena	6,519%
Comune di Ravenna	Ravenna Holding Spa	5,540%
Comune di Trieste	Comune di Trieste	4,603%
Comune di Padova	Comune di Padova	4,234%
Comune di Udine	Comune di Udine	2,963%
Gruppo Società Gas Rimini Spa	Gruppo Società Gas Rimini Spa	2,066%
Carimonte Holding Spa	Carimonte Holding Spa	2,001%

c) Partecipazioni rilevanti nel capitale (ex art. 123-bis, comma 1, lettera c), Tuf)

d) Titoli che conferiscono diritti speciali (ex art. 123-bis, comma 1, lettera d), Tuf)

L'Assemblea dei Soci del 28 aprile 2015, ha deliberato l'introduzione all'art. 6 dello statuto sociale dell'istituto del voto maggiorato, in forza del quale i soggetti che risulteranno iscritti per un periodo continuativo di almeno 24 mesi nell'apposito elenco speciale istituito dal 1° giugno 2015, avranno diritto a due voti per ogni azione detenuta nelle deliberazioni assembleari aventi ad oggetto: i) la modifica degli artt. 6.4 e/o 8 dello statuto sociale, ii) la nomina e/o revoca del Consiglio di Amministrazione o di suoi membri, iii) la nomina e/o revoca del Collegio sindacale o di suoi membri.

Il Consiglio di Amministrazione di Hera, in data 13 maggio 2015, al fine di disciplinare i criteri e le modalità di tenuta dell'elenco speciale, ha approvato il regolamento dell'elenco speciale per la legittimazione al beneficio del voto maggiorato, in attuazione di quanto previsto dalla normativa applicabile e dallo statuto di Hera.

e) Restrizioni al diritto di voto (ex art. 123-bis, comma 1, lettera f), Tuf)

L'art. 8.6 dello statuto sociale prevede che il diritto di voto dei soggetti, diversi dai soggetti pubblici, che detengano una partecipazione al capitale sociale superiore al 5% si riduca nel limite massimo del 5%.

f) Accordi tra azionisti (ex art. 123-bis, comma 1, lettera g), Tuf)

Ai sensi dell'art. 122 Tuf risulta vigente, tra 117 azionisti pubblici, un contratto di sindacato di voto e di disciplina dei trasferimenti azionari avente ad oggetto le modalità di esercizio del diritto di voto nonché del trasferimento delle partecipazioni azionarie detenute in Hera dagli aderenti, stipulato in data 23 giugno 2015, con durata triennale, dal 1° luglio 2015 al 30 giugno 2018.

Risulta altresì vigente tra 22 azionisti pubblici di Hera, appartenenti al territorio modenese, un contratto di sindacato di voto avente ad oggetto la disciplina dell'esercizio del diritto di voto, il trasferimento delle partecipazioni azionarie detenute in Hera dagli aderenti, nonché la designazione dei membri del Consiglio di Amministrazione, stipulato in data 25 giugno 2015, i cui effetti decorrono dal 1° luglio 2015.

Esiste inoltre un patto di consultazione, rinnovato in data 22 febbraio 2016 da cinque soci di minoranza di Hera, avente ad oggetto le modalità di esercizio del diritto di voto nonché la designazione dei membri del Consiglio di Amministrazione e del Collegio sindacale.

g) Deleghe ad aumentare il capitale sociale e autorizzazioni all'acquisto di azioni proprie (ex art. 123-bis, comma 1, lettera m), Tuf)

L'Assemblea dei Soci del 28 aprile 2015 ha autorizzato, nei limiti di cui all'art. 2357 del Codice Civile, l'acquisto, da attuarsi entro il termine di 18 mesi dalla data della delibera, in una o più soluzioni, sino ad un limite massimo rotativo di 60 milioni di azioni ordinarie Hera del valore nominale di euro uno per azione, alle seguenti condizioni:

• i. prezzo unitario minimo di acquisto non inferiore al loro valore nominale e massimo non superiore del 10% rispetto al prezzo di riferimento registrato nel giorno di Borsa precedente ogni singolo acquisto;
• ii. gli acquisti e tutti gli atti di disposizione inerenti le azioni proprie potranno avvenire ad un prezzo che non comporti effetti economici negativi per la Società, e dovranno avvenire nel rispetto delle normative di legge, dei regolamenti e delle prescrizioni delle autorità di vigilanza e/o di Borsa Italiana Spa., prevedendosi un ammontare massimo dell'investimento di 150 milioni di euro.
• iii. utilizzo delle azioni proprie acquisite nell'ambito di operazioni in relazione alle quali si concretizzino opportunità di investimento o altre operazioni che implichino l'assegnazione o la disposizione di azioni proprie.

Si precisa altresì che il numero delle azioni proprie in portafoglio alla chiusura dell'esercizio 2015 era pari a 14.944.960.

3. Compliance (ex art. 123-bis, comma 2, lettera a), Tuf)

Hera recepisce le prescrizioni del Codice di Autodisciplina (di seguito "Codice"), che contiene un'articolata serie di raccomandazioni relative alle modalità e alle regole per la gestione e il controllo delle società quotate, al fine di incrementare chiarezza e concretezza di figure e ruoli, in particolare degli amministratori indipendenti e dei comitati interni al Consiglio di Amministrazione.

Sebbene l'adozione dei principi contenuti nel Codice non sia imposta da alcun obbligo di natura giuridica, la Società ha aderito ai principi del Codice, nonché alle sue modifiche e integrazioni, al fine di rassicurare gli investitori sull'esistenza, al proprio interno di un modello organizzativo chiaro e ben definito, con adeguate ripartizioni di responsabilità e poteri e un corretto equilibrio tra gestione e controllo, quale efficace strumento di valorizzazione e protezione dell'investimento dei propri azionisti.

Il testo completo del Codice è accessibile al pubblico sul sito web del Comitato per la corporate governance alla pagina http://www.borsaitaliana.it/comitato-corporategovernance/codice/2014clean.pdf

4. Consiglio di Amministrazione

a) Nomina e sostituzione (ex art. 123-bis, comma 1, lettera l), Tuf)

L'Assemblea dei Soci del 23 aprile 2014 ha nominato un Consiglio di Amministrazione, attualmente in carica fino all'approvazione del bilancio relativo all'esercizio 2016, sulla base delle disposizioni del vigente statuto sociale, che prevedono che l'organo amministrativo sia composto da 14 membri, dei quali:

• 11 componenti tratti dalla lista che ha ottenuto il maggior numero di voti in base all'ordine progressivo con il quale sono stati elencati, di cui almeno due del genere meno rappresentato;
• tre componenti tratti dalle liste diverse dalla lista che ha ottenuto il maggior numero di voti e che non siano state presentate né votate da parte di soci collegati con i soci che hanno presentato o votato la lista di maggioranza, di cui almeno uno del genere meno rappresentato.

Tale nomina è avvenuta, pertanto, mediante il sistema di voto di lista, in modo da assicurare alla lista di minoranza il diritto di nominare almeno 1/5 dei consiglieri nel rispetto delle previsioni di cui all'art. 4 del D.L. 31 maggio 1994 n. 332 convertito dalla L. 30 luglio 1994 n. 474.

Si precisa altresì che l'art. 17 dello statuto specifica che le liste, che devono includere almeno due candidati in possesso dei requisiti di indipendenza stabiliti per i sindaci dall'art. 148 comma 3, del D.Lgs. n. 58/1998 e di quelli previsti dal Codice di Autodisciplina redatto dal Comitato per la corporate governance di Borsa Italiana Spa, possono essere presentate dai soci che rappresentino almeno l'1% delle azioni con diritto di voto e devono essere depositate presso la Sede sociale almeno 25 giorni prima della data prevista per l'Assemblea, unitamente ai curricula vitae dei candidati, all'accettazione irrevocabile dell'incarico e all'attestazione dell'insussistenza di cause di ineleggibilità e/o decadenza, onorabilità, nonché alla eventuale dichiarazione di essere in possesso dei requisiti di indipendenza stabiliti per i sindaci dall'art. 148 comma 3 del Tuf e di quelli previsti dal Codice.

Tali liste sono messe a disposizione del pubblico presso la sede sociale e sul sito internet www.gruppohera.it, almeno 21 giorni prima dell'Assemblea.

Ai sensi dell'art. 17.10 dello statuto sociale, qualora nel corso dell'esercizio vengano a mancare uno o più amministratori nominati sulla base del voto di lista, al loro posto saranno cooptati, ex art. 2386 del Codice Civile, i primi candidati non eletti della lista cui appartenevano gli amministratori venuti a mancare non ancora entrati a far parte del Consiglio di Amministrazione, nel rispetto dei principi di equilibrio fra i generi previsti dalla normativa. Qualora, per qualsiasi ragione, non vi siano nominativi disponibili, il Consiglio provvede, nel rispetto dei principi di equilibrio fra i generi previsti dalla normativa, alla cooptazione di un consigliere, come previsto dall'art. 2386 del Codice Civile. Gli amministratori, così nominati, restano in carica fino alla successiva Assemblea che delibererà con le modalità previste per la nomina.

Tra gli enti locali azionisti esiste un contratto di sindacato di voto e disciplina dei trasferimenti azionari che regolamenta le modalità di formazione della lista di maggioranza.

Esiste inoltre un patto di consultazione, rinnovato in data 22 febbraio 2016 da cinque soci di minoranza di Hera Spa.

Piani di successione

Il Consiglio di Amministrazione, in considerazione delle modalità di nomina degli amministratori esecutivi, espressione dei principali azionisti e delle valutazioni a questi ultimi riconducibili, ha valutato non necessario elaborare un piano di successione per i suddetti amministratori. In caso di cessazione dalla carica degli amministratori esecutivi, le funzioni di Presidente, quale legale rappresentante, verranno assunte nell'immediato dal Vice Presidente; il Consiglio di Amministrazione avrà la facoltà di cooptare nuovi consiglieri in sostituzione dei cessati e delibererà l'attribuzione delle deleghe. La prima Assemblea utile provvederà alla successiva integrazione del Consiglio di Amministrazione.

b) Ruolo del Consiglio di Amministrazione (ex art. 123-bis, comma 2, lettera d), Tuf) Il Consiglio di Amministrazione è l'organo collegiale preposto all'amministrazione della Società. Conformemente a quanto raccomandato dal Codice, secondo cui il Consiglio di Amministrazione deve riunirsi con cadenza regolare, lo statuto della Società prevede che il Consiglio si riunisca con periodicità almeno trimestrale e tutte le volte che il Presidente lo ritenga necessario o quando ne sia fatta richiesta da almeno 1/3 dei suoi membri ovvero dal Collegio sindacale. Inoltre, conformemente alle raccomandazioni del Codice che prescrivono che il Consiglio si organizzi e operi in modo da garantire un effettivo ed efficace svolgimento delle proprie funzioni, garantendo altresì la creazione di valore per gli azionisti e la definizione della natura e del livello di rischio compatibile con gli obiettivi strategici dell'emittente, lo statuto della Società prevede che il Consiglio di Amministrazione sia investito dei più ampi poteri per la gestione ordinaria e straordinaria della Società senza limitazioni, con facoltà di compiere tutti gli atti ritenuti necessari od opportuni per il conseguimento degli scopi sociali, esclusi solo quelli che, in modo tassativo, per legge o per statuto, sono riservati alla competenza dell'Assemblea dei Soci.

In particolare, secondo quanto prevede lo statuto, sono di esclusiva competenza del Consiglio, oltre la definizione della struttura del Gruppo, le delibere in ordine alla:

• I. nomina e/o revoca del Presidente e del Vice Presidente;
• II. nomina e/o revoca dell'Amministratore Delegato e/o del Direttore Generale;
• III. costituzione e composizione del Comitato esecutivo, nomina e/o revoca dei componenti del Comitato esecutivo;
• IV. determinazione dei poteri delegati al Presidente, all'Amministratore Delegato e/o al Direttore Generale e/o al Comitato esecutivo e loro modifiche;
• V. approvazione e modifiche di eventuali piani pluriennali o business plan;
• VI. approvazione e modifiche del regolamento di Gruppo, se adottato;
• VII. assunzione e/o nomina, su proposta dell'Amministratore Delegato, dei dirigenti responsabili di ciascuna area funzionale.
• VIII. proposta di porre all'ordine del giorno dell'Assemblea straordinaria dei Soci la modifica degli artt. 7 (partecipazione maggioritaria pubblica), 8 (limiti al possesso azionario), 14 (validità delle assemblee e diritto di veto) e 17 (nomina del Consiglio di Amministrazione) dello statuto;
• IX. assunzione e dismissione di partecipazioni di valore superiore a 500 mila euro;
• X. acquisto e/o vendita di beni immobili di valore superiore a 500 mila euro;
• XI. rilascio di fideiussioni, pegni e/o altre garanzie reali di valore superiore a 500 mila euro;
• XII. acquisto e/o vendita di aziende e/o rami di azienda;
• XIII. designazione dei consiglieri di amministrazione delle società controllate e/o partecipate;

XIV. partecipazione a gare e/o a procedure ad evidenza pubblica che comportino l'assunzione di obblighi contrattuali eccedenti 25 milioni di euro.

Il Consiglio di Amministrazione, in conformità a quanto previsto dall'art. 23 dello statuto e dall'art. 150 del D.Lgs. n. 58/98, riferisce tempestivamente al Collegio sindacale, con periodicità almeno trimestrale e di regola in sede di riunione del Consiglio di Amministrazione ovvero anche direttamente con nota scritta inviata al Presidente del Collegio sindacale, sull'attività svolta e sulle operazioni di maggior rilievo economico, finanziario e patrimoniale effettuate dalla Società o dalle società controllate, nonché sulle operazioni nelle quali gli amministratori abbiano un interesse, per conto proprio o di terzi, o che siano influenzate dal soggetto che esercita l'attività di direzione e coordinamento. L'amministratore, ai sensi dell'art. 2391 del Codice Civile, dà notizia agli altri amministratori e al Collegio sindacale di ogni interesse che, per conto proprio o di terzi, abbia in una determinata operazione della Società, precisandone la natura, i termini, l'origine e la portata; se si tratta di Amministratore Delegato dovrà astenersi dal compiere l'operazione investendo della stessa l'organo collegiale.

Il Consiglio di Amministrazione si è riunito nell'anno 2015 dieci volte, a sette sedute ha partecipato la totalità degli amministratori mentre alle altre tre sedute ha partecipato la quasi totalità degli amministratori; a sette sedute ha partecipato la totalità dei sindaci effettivi mentre a tre sedute ha partecipato la quasi totalità dei sindaci effettivi. Le sedute del Consiglio di Amministrazione hanno avuto una durata media di circa due ore e 55 minuti.

Il Direttore Generale Operations, invitato a partecipare alle riunioni del Consiglio di Amministrazione, è stato presente a tutte le adunanze.

Il Direttore Centrale Legale e Societario, in qualità di segretario del Consiglio di Amministrazione, è stato presente a tutte le adunanze.

Alle riunioni del Consiglio di Amministrazione partecipano, ove richiesto, dirigenti responsabili delle funzioni aziendali per fornire approfondimenti sulle materie di competenza poste all'ordine del giorno.

Per quanto riguarda l'esercizio in corso, alla data del 22 marzo 2016 si sono tenute quattro riunioni del Consiglio di Amministrazione; a tre sedute ha partecipato la totalità degli amministratori e la totalità dei Sindaci effettivi, mentre all'altra seduta ha partecipato la quasi totalità degli amministratori e la totalità dei Sindaci effettivi. A tale data sono già state programmate sette riunioni del Consiglio di Amministrazione per il restante periodo dell'anno.

Operazioni con parti correlate

Il Consiglio di Amministrazione di Hera Spa, nella seduta del 10 ottobre 2006, ha approvato, in ottemperanza a quanto previsto dalle allora vigenti disposizioni del Codice di Autodisciplina, le linee guida sulle operazioni significative, sulle operazioni con parti correlate e sulle operazioni nelle quali un amministratore sia portatore di un interesse, ("Linee Guida") al fine di garantire che esse vengano compiute in modo trasparente e nel rispetto dei criteri di correttezza sostanziale e procedurale.

Successivamente, il Consiglio di Amministrazione di Hera Spa ha approvato la nuova procedura sulle operazioni con parti correlate ("Procedura") in ottemperanza a quanto previsto dal Regolamento Consob adottato con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010 e successive modifiche e integrazioni ("Regolamento Consob"), successivamente aggiornata in data 21 dicembre 2015.

Con la Procedura si intende abrogata e interamente sostituita la disciplina delle operazioni con parti correlate contenuta nelle Linee Guida, mentre rimane in vigore quanto previsto dalle stesse in merito alle operazioni significative e alle operazioni nelle quali un amministratore sia portatore di un interesse.

Nella Procedura il Consiglio di Amministrazione ha recepito integralmente le definizioni di "parte correlata", di "operazione con parte correlata", nonché tutte le definizioni funzionali alle stesse, contenute nel Regolamento Consob e nei suoi allegati.

In particolare, sono stati individuati:

• 1. le tipologie di operazioni con parti correlate alle quali si applica la Procedura:
  2. "operazioni di maggiore rilevanza", ovvero operazioni che presentino almeno uno degli indici di rilevanza determinati dal Regolamento Consob superiore alla soglia del 5%;
• 1. "operazioni di minore rilevanza", ovvero quelle operazioni con parti correlate che non siano né di maggiore rilevanza né di importo esiguo;
  2. "operazioni ordinarie", ovvero le operazioni che (a) rientrano nell'ordinario esercizio dell'attività operativa o della connessa attività finanziaria della Società; e (b) sono concluse a condizioni: (i) analoghe a quelle usualmente praticate nei confronti di parti non correlate per operazioni di corrispondente natura, entità e rischio, (ii) basate su tariffe regolarmente applicate o su prezzi imposti, o (iii) corrispondenti a quelle praticate a soggetti con cui la Società sia obbligata per legge a contrarre a un determinato corrispettivo;
  3. "operazioni di importo esiguo", ovvero quelle operazioni il cui ammontare massimo prevedibile del corrispettivo o del valore della prestazione non superi, per ciascuna operazione, la somma di un milione di euro;
  4. "Operazioni con parti correlate realizzate da società controllate".
• 1. l'iter di approvazione delle operazioni di maggiore e minore rilevanza a seconda che si tratti di:
  2. "operazioni di minore rilevanza" di competenza del Consiglio di Amministrazione, le quali vengono approvate dal Consiglio di Amministrazione previo parere, motivato ma non vincolante, del Comitato per il controllo interno (di seguito "Comitato") sull'interesse, sulla convenienza e sulla correttezza sostanziale dell'operazione;
  3. "operazioni di maggiore rilevanza" di competenza del Consiglio di Amministrazione, nell'ambito delle quali il Comitato deve essere coinvolto nella fase delle trattative e in quella istruttoria e l'operazione può essere approvata previo motivato parere favorevole dello stesso sull'interesse, convenienza, correttezza sostanziale dell'operazione nonché con il voto favorevole della maggioranza degli amministratori indipendenti;
  4. "operazioni di minore e maggiore rilevanza" di competenza dell'Assemblea, le cui proposte di deliberazione seguono lo stesso iter procedurale previsto per le operazioni di competenza del Consiglio di Amministrazione, descritto nei precedenti due punti, dovendo tuttavia ottenere in ogni caso il parere favorevole del Comitato.

La Procedura prevede che il Comitato al quale è affidato l'onere di garantire, tramite il rilascio di specifico parere, la correttezza sostanziale dell'operatività con parti correlate, coincida con il Comitato per il controllo interno e di gestione dei rischi.

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Nella Procedura sono stati altresì identificati i casi di esclusione dall'applicazione della Procedura stessa, nonché disciplinate le modalità di comunicazione al pubblico delle operazioni poste in essere.

A decorrere dal mese di maggio 2014, trova applicazione per Hera e le sue controllate una specifica istruzione operativa, successivamente aggiornata in data 31 marzo 2016, predisposta al fine di dettagliare quanto riportato nella Procedura e descrivere le regole, i ruoli e le responsabilità, nonché le attività operative poste in essere dalla Società.

c) Composizione del Consiglio di Amministrazione (ex art. 123-bis, comma 2, lettera d), Tuf)

Il Consiglio di Amministrazione, in ottemperanza alle disposizioni dell'art. 1.C.1. lettera g) del Codice ha effettuato in data 24 febbraio 2016 la valutazione sulla dimensione, sulla composizione e sul funzionamento del Consiglio stesso e dei suoi comitati, confermando un giudizio positivo sul funzionamento del Consiglio.

Tale valutazione è stata effettuata con il supporto di società di consulenza, esperta di governance e servizi di consulenza agli organi di amministrazione, ed è fondata sui seguenti criteri:

• intervista ai consiglieri e al Presidente del Collegio sindacale;
• analisi delle best practice internazionali;
• analisi della cultura del Consiglio di Amministrazione;
• esame della documentazione societaria.

Si indica qui di seguito l'attuale composizione del Consiglio di Amministrazione, precisando che sul sito www.gruppohera.it sono disponibili i profili personali e professionali di ciascun amministratore.

Nome e cognome	carica	qualifica
Tomaso Tommasi di Vignano	Presidente Esecutivo	amministratore esecutivo
Stefano Venier	Amministratore Delegato	amministratore esecutivo
Giovanni Basile	Vice Presidente	amm.re non esecutivo indipendente
Mara Bernardini	Consigliere	amm.re non esecutivo indipendente
Forte Clò	Consigliere	amm.re non esecutivo indipendente
Giorgia Gagliardi	Consigliere	amm.re non esecutivo indipendente
Massimo Giusti	Consigliere	amm.re non esecutivo indipendente
Riccardo Illy	Consigliere	amm.re non esecutivo indipendente
Stefano Manara	Consigliere	amm.re non esecutivo indipendente
Luca Mandrioli	Consigliere	amm.re non esecutivo indipendente
Danilo Manfredi	Consigliere	amm.re non esecutivo indipendente
Cesare Pillon	Consigliere	amm.re non esecutivo
Tiziana Primori	Consigliere	amm.re non esecutivo indipendente
Bruno Tani	Consigliere	amm.re non esecutivo indipendente

Cumulo degli incarichi ricoperti in altre società

Si specifica che il Consiglio di Amministrazione, con delibera del 10 ottobre 2006, ha disposto la limitazione ad uno del numero massimo di incarichi di amministratore o sindaco in società quotate che può essere ritenuto compatibile con il ruolo di amministratore esecutivo e a due il numero massimo di incarichi di amministratore o sindaco in società quotate che può essere ritenuto compatibile con il ruolo di amministratore non esecutivo.

Il Consiglio di Amministrazione cura che i propri componenti partecipino ad iniziative dirette ad approfondire la propria conoscenza del settore di attività di Hera, delle sue dinamiche aziendali e della loro evoluzione, nonché del quadro normativo di riferimento.

d) Organi delegati

Presidente Esecutivo del Consiglio di Amministrazione

Il Consiglio di Amministrazione, nella seduta del 28 aprile 2014, ha deliberato di attribuire al Presidente i seguenti poteri:

• 1. presiedere e dirigere l'Assemblea degli Azionisti;
• 1. stabilire l'ordine del giorno del Consiglio di Amministrazione, tenendo anche conto delle proposte dell'Amministratore Delegato;
• 1. vigilare sull'esecuzione delle deliberazioni degli organi collegiali della Società, anche sulla base dei report che il servizio di Internal Auditing periodicamente effettuerà;
• 1. rappresentare la società di fronte ai terzi ed in giudizio con facoltà di nominare procuratori e avvocati;
• 1. in via d'urgenza, assumere congiuntamente all'Amministratore Delegato ogni decisione di competenza del Consiglio di Amministrazione, dandone comunicazione al Consiglio di Amministrazione alla prima seduta successiva;
• 1. congiuntamente all'Amministratore Delegato proporre al Consiglio di Amministrazione la designazione dei rappresentanti della Società negli organi amministrativi e di controllo delle società partecipate;
• 1. rappresentare la Società nelle relazioni con gli enti pubblici soci;
• 1. proporre al Consiglio di Amministrazione i candidati quali membri dei comitati che il Consiglio dovesse deliberare di costituire in ossequio ai regolamenti di Borsa che la Società fosse tenuta o comunque intendesse costituire;
• 1. dare esecuzione alle decisioni dell'Assemblea e del Consiglio di Amministrazione per quanto di competenza;
• 1. sovrintendere all'andamento della Società ai fini del raggiungimento degli scopi sociali e formulare proposte relative alla gestione della Società da sottoporre al Consiglio di Amministrazione;
• 1. essere responsabile dell'organizzazione dei servizi e uffici di competenza nonché del personale da lui dipendente;
• 1. firmare la corrispondenza della Società e gli atti relativi all'esercizio dei poteri attribuiti e delle funzioni esercitate;
• 1. vigilare sull'andamento gestionale della Società e, per quanto di competenza, delle società partecipate assegnate, riferendo mensilmente al Consiglio di Amministrazione;
• 1. predisporre i piani pluriennali da sottoporre al Consiglio di Amministrazione; dare attuazione alle strategie aziendali e del Gruppo, nell'ambito delle direttive fissate dal Consiglio, ed esercitare i poteri delegati, e in particolare quelli qui elencati, in coerenza con tali strategie e direttive;
• 1. proporre al Consiglio tutte le iniziative che riterrà utili nell'interesse della Società e del Gruppo, e formulare proposte nelle materie riservate alla competenza del Consiglio medesimo;
• 1. rappresentare la Società nelle assemblee di società, di associazioni, enti e organismi non costituenti società di capitali, dei quali la stessa sia membro, con facoltà di rilasciare apposite deleghe;
• 1. effettuare versamenti sui conti correnti bancari e postali della Società, e girare per l'accredito sui conti correnti medesimi assegni e vaglia;
• 1. rappresentare la Società attivamente e passivamente di fronte a enti e uffici pubblici e privati, Camere di commercio, Borse valori, Commissione nazionale per le società e la borsa, Ministero per il commercio con l'estero e Ufficio italiano dei cambi nonché ogni altra Pubblica Amministrazione o autorità; a titolo esemplificativo:

a) sottoscrivere comunicazioni, ivi comprese quello allo Schedario generale dei titoli azionari e alla Consob, e provvedere agli adempimenti societari previsti da legge e regolamenti;

b) presentare denunce, proporre istanze e ricorsi, richiedere licenze e autorizzazioni;

• 1. rappresentare la Società in tutte le cause attive e passive, in tutti i gradi di giurisdizione, civile, amministrativa, davanti a collegi arbitrali, con ogni più ampia facoltà di:
  2. a) promuovere azioni di cognizione, conservative, cautelari ed esecutive, richiedere decreti ingiuntivi e pignoramenti e opporsi agli stessi, costituirsi parte civile, proporre istanze e ricorsi;
  3. b) richiedere qualsiasi prova e opporsi ad essa, rendere l'interrogatorio libero o formale, eleggere domicili, nominare avvocati, procuratori e arbitri e compiere quant'altro occorra per il buon esito delle cause di cui trattasi;
• 1. stipulare e firmare contratti e atti di assunzione e dismissione di partecipazioni, costituzione di società, associazioni, consorzi di valore non eccedente 500 mila euro per singola operazione;
• 1. instaurare, nell'interesse della Società, rapporti di consulenza con esperti e professionisti esterni, fissandone tempi e modalità di pagamento, il tutto nei limiti di 300 mila euro per ciascuna operazione;
• 1. per quanto di competenza, stipulare, modificare e risolvere convenzioni commerciali e di servizi di qualsiasi natura con imprese ed enti;
• 1. per quanto di competenza, stipulare, con tutte le clausole opportune, cedere e risolvere contratti e convenzioni comunque inerenti all'oggetto sociale - compresi quelli aventi per oggetto opere dell'ingegno, marchi, brevetti - anche in consorzio con altre imprese, fino a un importo di due milioni di euro per ogni singolo atto;
• 1. provvedere a tutte le spese della Società per investimenti; stipulare, modificare e risolvere i relativi contratti in particolare per:
  2. a) lavori e forniture occorrenti per la trasformazione e la manutenzione di immobili e impianti fino a un importo di 20 milioni di euro per ogni singola operazione;
  3. b) acquisti e alienazioni di arredi, attrezzature, macchinari e beni mobili in genere, anche iscritti in pubblici registri, fino a un importo di dieci milioni di euro per ogni singola operazione, nonché locazioni finanziarie e noleggi dei beni stessi, con limite di spesa riferito al canone annuo;
  4. c) acquisti, anche in licenza d'uso con limite di spesa riferito al premio annuo, e commesse relative a programmi Edp;
  5. d) informazioni commerciali;
• 1. intervenire, per quanto di competenza, in qualità di rappresentante della Società, sia come impresa Capogruppo che come impresa mandante, alla costituzione di joint ventures, Ati (Associazioni temporanee di imprese), Geie. (Gruppo europeo di interesse economico), consorzi e altri organismi, dando e ricevendo i relativi mandati, al fine di partecipare a gare d'appalto per l'aggiudicazione di lavori, servizi e forniture;
• 1. concorrere, per quanto di competenza, a nome della Società, anche in Ati, Geie, consorzi e altri organismi, a gare d'appalto o di concessione, aste, licitazioni private, trattative private, appalti-concorsi e altri pubblici incanti nazionali, comunitari e internazionali, anche ammessi a contributo od a concorso dello Stato, per l'aggiudicazione di lavori, forniture di impianti, anche "chiavi in mano" e/o di beni e/o di studi e/o di ricerche e/o di servizi in genere presso qualunque soggetto nazionale, comunitario e internazionale, pubblico o privato; presentare domande di partecipazione fin dalla fase di prequalificazione; presentare offerte fino a un importo di 25 milioni di euro per ogni singola operazione, in caso di urgenza, per importi superiori a 25 milioni di euro verrà assunta, congiuntamente all'Amministratore Delegato, la decisione relativa, dandone comunicazione al Consiglio di Amministrazione nella prima seduta successiva; in caso di aggiudicazione, sottoscrivere i relativi atti, contratti e impegni, compreso il rilascio di garanzie e/o la costituzione di depositi cauzionali, con ogni più ampia facoltà di negoziare, concordare e/o perfezionare tutte le clausole che riterrà necessarie e/o opportune e/o utili;
• 1. stipulare, modificare e risolvere i contratti per polizze di assicurazione con limite di spesa riferito al premio annuo, nonché disporre per il rilascio di polizze fideiussorie assicurative fino al valore di 500 mila euro per ciascuna operazione (tale limite non sarà operante per le operazioni connesse alla partecipazione a gare);
• 1. concludere, stipulare ed eseguire atti di vendita, acquisto, esproprio di beni immobili, costituire, modificare o estinguere i diritti reali relativi agli stessi beni, con facoltà di compiere tutti gli atti connessi e conseguenti, ivi compresi pagare e/o ricevere, anche dilazionatamente, il corrispettivo e liquidare gli eventuali danni e rinunciare ad ipoteche legali, fino a un importo di 500 mila euro per ciascuna operazione;
• 1. concludere, stipulare ed eseguire atti costitutivi, modificativi ed estintivi relativi a servitù attive e passive, volontarie o coattive, nonché attivare le procedure espropriative di beni immobili, installazioni, attrezzature e impianti a servizio delle medesime reti, nonché ogni altro e qualsiasi atto che si rendesse necessario per il perfezionamento delle servitù stesse, con facoltà di compiere tutti gli atti connessi e conseguenti, ivi compresi pagare e/o ricevere, anche dilazionatamente, il corrispettivo e liquidare gli eventuali danni e rinunciare alle ipoteche legali, fino a un importo di 500 mila euro per ciascuna operazione;
• 1. assumere e concedere immobili in locazione e sublocazione e stipulare, modificare e risolvere i relativi contratti;
• 1. deliberare la cancellazione, riduzione, restrizione di ipoteche e privilegi iscritti a favore della Società nonché surrogazioni a favore di terzi, quando le predette cancellazioni e rinunce siano richieste a seguito o subordinatamente all'integrale estinzione del credito;
• 1. costituire, iscrivere e rinnovare ipoteche e privilegi a carico di terzi e a beneficio della Società; consentire cancellazioni e limitazioni di ipoteca a carico di terzi e a beneficio della Società per restituzione e riduzione delle obbligazioni; rinunciare ad

ipoteche e a surroghe ipotecarie anche legali e compiere qualsiasi altra operazione ipotecaria, sempre a carico di terzi e a beneficio della Società, e quindi attiva, manlevando i competenti conservatori dei registri immobiliari da ogni e qualsiasi responsabilità;

• 1. nominare avvocati e procuratori alle liti in qualsiasi controversia per qualsiasi grado di giudizio; concludere transazioni fino a un importo di cinque milioni di euro per ogni singola operazione, sottoscrivere compromessi arbitrali e clausole compromissorie, procedendo altresì alla designazione e alla nomina di arbitri;
• 1. definire le strutture funzionali della Società e delle controllate, nel quadro delle linee organizzative generali stabilite dal Consiglio; fissare i criteri di assunzione e di gestione del personale nel rispetto del budget annuale; proporre al Consiglio di Amministrazione l'assunzione dei dirigenti responsabili di ciascuna area funzionale previo parere del Comitato esecutivo; assumere, nominare e licenziare il personale, in coerenza con le previsioni contenute nei budget annuali; promuovere le sanzioni disciplinari e qualsiasi altro provvedimento nei confronti del personale;
• 1. rappresentare la Società in tutte le cause in materia di diritto del lavoro ivi compresa la facoltà di:
  2. a) conciliare controversie individuali di lavoro riguardanti le categorie dei funzionari, degli impiegati, commessi e ausiliari;
  3. b) richiedere qualsiasi prova e opporsi ad essa, rendere l'interrogatorio libero o formale, eleggere domicili, nominare avvocati, procuratori e arbitri e compiere quant'altro occorra per il buon esito delle cause di cui trattasi.
• 1. rappresentare la Società di fronte agli uffici ed enti di previdenza e assistenza per la soluzione delle questioni relative al personale della Società, nonché di fronte ai sindacati nelle trattative per i contratti, gli accordi e le controversie di lavoro, con facoltà di sottoscrivere gli atti relativi;
• 1. conferire e revocare procure nell'ambito dei suddetti poteri, per singoli atti o categorie di atti sia a dipendenti della Società, sia a terzi anche persone giuridiche;
• 1. decidere, per quanto di competenza, l'adesione della Società ad organismi, associazioni, enti aventi carattere scientifico, tecnico, di studio e ricerca in campi di interesse della Società, i cui contributi non rappresentano partecipazioni al patrimonio dell'ente medesimo, la cui partecipazione comporti un impegno di spesa non superiore a 300 mila euro per ciascuna operazione;
• 1. al Presidente sono attribuite le competenze e responsabilità di cui al D.Lgs. n. 196 del 30 giugno 2003 in materia di tutela delle persone e di altri soggetti rispetto al trattamento dei dati personali, con facoltà di delega;
• 1. il Presidente, nell'ambito e nei limiti delle rispettive deleghe e delle linee di riporto da parte delle varie strutture aziendali, viene incaricato, per quanto di competenza, dell'istituzione e del mantenimento del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi. A tal fine, per quanto di competenza:
  2. a) garantisce che il Comitato rischi provveda alla identificazione dei principali rischi aziendali, tenendo conto delle caratteristiche delle attività svolte dalla Società e dalle sue controllate e li sottopone periodicamente all'esame del Consiglio di Amministrazione,
  3. b) dà esecuzione alle linee di indirizzo definite dal Consiglio di Amministrazione garantendo che le competenti strutture aziendali provvedano alla progettazione, realizzazione e gestione del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi, verificandone costantemente l'adeguatezza e l'efficacia,
• c) si occupa dell'adattamento di tale Sistema alla dinamica delle condizioni operative e del panorama legislativo e regolamentare,
• d) può chiedere alla funzione di Internal Auditing lo svolgimento di verifiche su specifiche aree operative e sul rispetto delle regole e procedure interne nell'esecuzione di operazioni aziendali,
• e) riferisce tempestivamente al Comitato controllo e rischi (o al Consiglio di Amministrazione) in merito a problematiche e criticità emerse nello svolgimento della propria attività o di cui abbia avuto comunque notizia, affinché il Comitato (o il Consiglio) possa prendere le opportune iniziative.

In relazione ai poteri sopra elencati, e in ottemperanza all'art. 2 del Codice, si precisa che il Consiglio di Amministrazione ha conferito deleghe gestionali al Presidente in ragione della complessità organizzativa del Gruppo Hera e per una più efficace realizzazione dei business e delle strategie aziendali.

Amministratore Delegato

Il Consiglio di Amministrazione, nella stessa seduta, ha deliberato di conferire all'Amministratore Delegato i seguenti poteri:

• 1. dare esecuzione alle decisioni dell'Assemblea e del Consiglio di Amministrazione per quanto di competenza;
• 1. in via d'urgenza assumere, congiuntamente al Presidente, ogni decisione di competenza del Consiglio di Amministrazione, dandone comunicazione al Consiglio di Amministrazione nella prima riunione successiva;
• 1. dare attuazione alle strategie aziendali, e del Gruppo, nell'ambito delle direttive fissate dal Consiglio di Amministrazione, ed esercitare i poteri delegati, e in particolare quelli qui elencati, in coerenza con tali strategie e direttive;
• 1. proporre al Consiglio di Amministrazione tutte le iniziative che riterrà utili nell'interesse della Società, e del Gruppo, e formulare proposte nelle materie riservate alla competenza del Consiglio medesimo;
• 1. predisporre il budget annuale da sottoporre al Consiglio di Amministrazione;
• 1. essere responsabile dell'organizzazione dei servizi e uffici di competenza nonché del personale da lui dipendente;
• 1. riferire mensilmente al Consiglio di Amministrazione, per quanto di competenza, in ordine alle società partecipate assegnate;
• 1. firmare la corrispondenza della Società e gli atti relativi all'esercizio dei poteri attribuiti e delle funzioni esercitate;
• 1. stipulare, modificare e risolvere contratti di apertura di credito, finanziamenti di qualsiasi tipo e durata che comportino un impegno di spesa fino a un milione di euro per ogni singola operazione;
• 1. aprire e chiudere conti correnti con banche e istituti di credito, prelevare somme dai conti intestati alla Società, all'uopo emettendo i relativi assegni o equivalenti, e disporre bonifici sia a valere su effettive disponibilità, sia a valere su aperture di credito in conto corrente;
• 1. effettuare versamenti sui conti correnti bancari e postali della Società, e girare per l'accredito sui conti correnti medesimi assegni e vaglia;
• 1. spiccare tratte sulla clientela, girare anche per lo sconto pagherò, cambiali, tratte nonché assegni di qualunque specie e compiere altra operazione consequenziale;
• 1. cedere crediti della Società pro-soluto e/o pro-solvendo fino a un importo massimo di 250 milioni di euro per singola operazione e operare con società e istituti di factoring sottoscrivendo tutti gli atti relativi;
• 1. rappresentare la Società attivamente e passivamente di fronte all'Amministrazione finanziaria e commissioni di ogni ordine e grado nonché alla Cassa Depositi Prestiti, Banca d'Italia, uffici doganali, postali e telegrafici; a titolo esemplificativo:
  2. a) sottoscrivere le dichiarazioni dei redditi e Iva nonché provvedere a qualsiasi altro adempimento di natura fiscale;
  3. b) presentare denunce, proporre istanze e ricorsi, richiedere licenze e autorizzazioni;
  4. c) rilasciare quietanze, in particolare per mandati di pagamento in relazione a crediti oggetto di operazioni di factoring;
  5. d) compiere qualsiasi operazione presso la Cassa Depositi e Prestiti, Banca d'Italia, uffici doganali, postali e telegrafici per spedizioni, deposito, svincolo e ritiro di merci, valori, pacchi, e pieghi, lettere raccomandate e assicurate, rilasciando ricevute e quietanzate a discarico;
• 1. prestare garanzia e concedere prestiti nonché sottoscrivere contratti relativi a polizze fideiussorie bancarie fino al valore di 500 mila euro per ciascuna operazione (tale limite non sarà operante per le operazioni connesse alla partecipazione a gare); emettere, accettare e avallare titoli di credito;
• 1. intervenire, per quanto di competenza, in qualità di rappresentante della Società, sia come impresa Capogruppo che come impresa mandante, alla costituzione di joint ventures, Ati (Associazioni temporanee di imprese), Geie (Gruppo europeo di interesse economico), consorzi e altri organismi, dando e ricevendo i relativi mandati, al fine di partecipare a gare d'appalto per l'aggiudicazione di lavori, servizi e forniture;
• 1. concorrere, per quanto di competenza, a nome della Società, anche in Ati, Geie, consorzi e altri organismi, a gare d'appalto o di concessione, aste, licitazioni private, trattative private, appalti-concorsi e altri pubblici incanti nazionali, comunitari e internazionali, anche ammessi a contributo o a concorso dello Stato, per l'aggiudicazione di lavori, forniture di impianti, anche "chiavi in mano" e/o di beni e/o di studi e/o di ricerche e/o di servizi in genere presso qualunque soggetto nazionale, comunitario e internazionale, pubblico o privato; presentare domande di partecipazione fin dalla fase di prequalificazione; presentare offerte fino a un importo di 25 milioni di euro per ogni singola operazione, in caso di urgenza, per importi superiori a 25 milioni di euro, verrà assunta, congiuntamente al Presidente, la decisione relativa, dandone comunicazione al Consiglio di Amministrazione nella prima seduta successiva; in caso di aggiudicazione, sottoscrivere i relativi atti, contratti e impegni, compreso il rilascio di garanzie e/o la costituzione di depositi cauzionali, con ogni più ampia facoltà di negoziare, concordare e/o perfezionare tutte le clausole che riterrà necessarie e/o opportune e/o utili;
• 1. per quanto di competenza, stipulare, modificare e risolvere convenzioni commerciali e di servizi di qualsiasi natura con imprese ed enti;
• 1. per quanto di competenza, stipulare, con tutte le clausole opportune, cedere e risolvere contratti e convenzioni comunque inerenti all'oggetto sociale - compresi quelli aventi per oggetto opere dell'ingegno, marchi, brevetti - anche in consorzio con altre imprese fino a un importo di due milioni di euro per ogni singolo atto;
• 1. instaurare, nell'interesse della Società, rapporti di consulenza con esperti e professionisti esterni, fissandone tempi e modalità di pagamento, il tutto nei limiti di 300 mila euro per ciascuna operazione;
• 1. concludere transazioni fino a un importo di cinque milioni di euro per ogni singola operazione, sottoscrivere compromessi arbitrali e clausole compromissorie, procedendo altresì alla designazione e alla nomina di arbitri;
• 1. concludere, stipulare ed eseguire atti costitutivi, modificativi ed estintivi relativi a servitù attive e passive, volontarie o coattive, nonché attivare le procedure espropriative di beni immobili, installazioni, attrezzature e impianti a servizio delle medesime reti, nonché ogni altro e qualsiasi atto che si rendesse necessario per il perfezionamento delle servitù stesse, con facoltà di compiere tutti gli atti connessi e conseguenti, ivi compresi pagare e/o ricevere, anche dilazionatamente, il corrispettivo e liquidare gli eventuali danni e rinunciare alle ipoteche legali, fino a un importo di 500 mila euro per ciascuna operazione;
• 1. conferire e revocare procure nell'ambito dei suddetti poteri, per singoli atti o categorie di atti sia a dipendenti della Società, sia a terzi anche persone giuridiche;
• 1. decidere, per quanto di competenza, l'adesione della Società ad organismi, associazioni, enti aventi carattere scientifico, tecnico, di studio e ricerca in campi di interesse della Società, i cui contributi non rappresentano partecipazioni al patrimonio dell'ente medesimo, la cui partecipazione comporti un impegno di spesa non superiore a 300 mila euro per ciascuna operazione;
• 1. all'Amministratore Delegato è conferito il ruolo di "Datore di lavoro" ai sensi e per gli effetti dell'art. 2 del D.Lgs. 9 aprile 2008, n. 81 e successive integrazioni e modificazioni, con i compiti ivi previsti con facoltà di delegare, per quanto consentito dalla normativa, il compimento di ogni attività utile e/o necessaria volta ad assicurare il rispetto delle norme di legge, ad eccezione dei seguenti Settori/Strutture per i quali il ruolo di Institore/Datore di lavoro è ricoperto come di seguito indicato:
  2. a) ing. Marcello Guerrini, per la Direzione Centrale Servizi Corporate;
  3. b) ing. Roberto Barilli, per la Direzione Generale Operations, in particolare per la funzione Pianificazione e coordinamento servizi regolati;
  4. c) ing. Salvatore Molè, per la Direzione Centrale Innovazione;
  5. d) ing. Alessandro Baroncini, per la Direzione Reti Energia;
  6. e) dott. Franco Fogacci, per la Direzione Acqua;
  7. f) sig. Tiziano Mazzoni, per la Direzione Servizi Ambientali;
  8. g) dott.ssa Susanna Zucchelli, per la Direzione Tecnica Clienti;
  9. h) ing. Carlo Botti, per la Direzione Ingegneria (soprattutto per attività di progettazione ed esecuzione di grandi impianti);
  10. i) ing. Cristian Fabbri, per la Direzione Centrale Mercato (soprattutto per le attività inerenti al teleriscaldamento, all'unità produttiva rilevante cogeneratore Imola e per tutti gli impianti e le attività di competenza).
• 1. l'Amministratore Delegato viene incaricato di provvedere al presidio della attività in materia di albo autotrasportatori in conto terzi con facoltà di delega;
• 1. l'Amministratore Delegato, nell'ambito e nei limiti delle rispettive deleghe e delle linee di riporto da parte delle varie strutture aziendali, viene incaricato, per quanto di competenza, dell'istituzione e del mantenimento del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi. A tal fine, per quanto di competenza:
  2. a) garantisce che il Comitato rischi provveda alla identificazione dei principali rischi aziendali, tenendo conto delle caratteristiche delle attività svolte dalla Società e dalle sue controllate e li sottopone periodicamente all'esame del Consiglio di Amministrazione,
  3. b) dà esecuzione alle linee di indirizzo definite dal Consiglio di Amministrazione garantendo che le competenti strutture aziendali provvedano alla progettazione,

realizzazione e gestione del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi, verificandone costantemente l'adeguatezza e l'efficacia,

• c) si occupa dell'adattamento di tale Sistema alla dinamica delle condizioni operative e del panorama legislativo e regolamentare,
• d) può chiedere alla funzione di Internal Auditing lo svolgimento di verifiche su specifiche aree operative e sul rispetto delle regole e procedure interne nell'esecuzione di operazioni aziendali,
• e) riferisce tempestivamente al Comitato controllo e rischi (o al Consiglio di Amministrazione) in merito a problematiche e criticità emerse nello svolgimento della propria attività o di cui abbia avuto comunque notizia, affinché il Comitato (o il Consiglio) possa prendere le opportune iniziative.

Pertanto sia il Presidente che l'Amministratore Delegato sono amministratori esecutivi.

Nessuno dei due amministratori esecutivi è qualificabile come il principale responsabile della gestione dell'impresa (chief executive officer).

Informativa al Consiglio

Conformemente a quanto raccomandato dal Codice, gli organi delegati riferiscono al Consiglio di Amministrazione e al Collegio sindacale, con periodicità almeno trimestrale, sull'attività svolta nell'esercizio delle deleghe ai medesimi attribuite.

Il Presidente Esecutivo cura che, al fine di garantire tempestività e completezza dell'informativa pre-consiliare, ciascun amministratore e sindaco sia messo in condizione di disporre, almeno tre giorni prima della riunione, fatti salvi i casi di necessità e urgenza, delle informazioni e della documentazione necessarie per la trattazione delle materie all'ordine del giorno delle riunioni del Consiglio di Amministrazione.

Infine il Presidente Esecutivo e l'Amministratore Delegato si adoperano affinché il Consiglio di Amministrazione sia informato anche sulle principali novità legislative e regolamentari che riguardano la società e gli organi sociali.

e) Comitato esecutivo

Il Consiglio di Amministrazione, nominato nel corso dell'Assemblea dei Soci del 23 aprile 2014 e in carica fino alla naturale scadenza dell'organo amministrativo e pertanto fino all'approvazione del bilancio al 31 dicembre 2016, ha provveduto, così come previsto dall'art. 23.3 dello statuto, nella seduta del 28 aprile 2014, alla nomina del Comitato esecutivo così composto:

- dott. Tomaso Tommasi di Vignano Presidente del Comitato esecutivo;

• dott. Giovanni Basile Vice Presidente del Comitato esecutivo;
• dott. Stefano Venier componente del Comitato esecutivo;
• dott. Riccardo Illy componente del Comitato esecutivo.

Il Comitato, con riguardo alla definizione annuale del piano industriale di Gruppo, del budget, del progetto di bilancio di esercizio e alle proposte di nomina dei dirigenti responsabili di ciascuna area funzionale, ha il compito di esprimere un parere preventivo rispetto alla presentazione al Consiglio di Amministrazione nonché di deliberare:

• 1. in ordine a contratti e convenzioni comunque inerenti all'oggetto sociale di valore superiore a due milioni di euro per ogni singolo contratto;
• 1. nell'interesse della Società rapporti di consulenza con esperti e professionisti esterni, fissandone tempi e modalità di pagamento per un valore superiore a 300 mila euro e fino a un milione di euro per ciascuna operazione;
• 1. in ordine all'adesione della Società ad organismi, associazioni, enti aventi carattere scientifico, tecnico, di studio e ricerca in campi di interesse della società i cui contributi non rappresentano partecipazioni al patrimonio dell'ente medesimo, la cui partecipazione comporti un impegno di spesa superiore a 300 mila euro e fino a un milione di euro per ciascuna operazione;
• 1. per transigere controversie e/o rinunciare a crediti di importo superiore a cinque milioni di euro;
• 1. in ordine alla attivazione, modifica e risoluzione di contratti per linee di credito, finanziamenti di qualsiasi tipo e durata che comportino un impegno di spesa superiore a un milione di euro e fino a cinque milioni di euro;
• 1. in ordine alla indizione di gare d'appalto e/o stipula, modifica, risoluzione di contratti per investimenti relativi a:
  2. lavori e forniture occorrenti per la trasformazione e la manutenzione di immobili e impianti di importo superiore a 20 milioni di euro per ogni singola operazione;
  3. acquisti, alienazioni di arredi, attrezzature, macchinari e beni mobili in genere, anche iscritti in pubblici registri di importo superiore a dieci milioni di euro per ogni singola operazione;
• 1. esaminare trimestralmente i rapporti di audit;
• 1. sovraintendere, nel rispetto del sistema delle deleghe aziendalmente definito, all'attivazione dei piani di azione conseguenti ai rapporti di audit;
• 1. esaminare trimestralmente i report per l'analisi e il monitoraggio dei rischi finanziari.

Il Comitato esecutivo si è riunito nell'anno 2015 quattro volte, e a tutte le sedute ha partecipato la totalità dei componenti. Le sedute del Comitato esecutivo hanno avuto una durata media di circa un'ora e 50 minuti.

f) Amministratori indipendenti

Attualmente, sono presenti nel Consiglio di Amministrazione 11 amministratori non esecutivi indipendenti, nel senso che:

• a) non controllano, direttamente o indirettamente, anche attraverso società controllate, fiduciari o interposta persona, l'emittente; non esercitano sull'emittente un'influenza notevole; non partecipano a un patto parasociale attraverso il quale uno o più soggetti possano esercitare il controllo o un'influenza notevole sull'emittente;
• b) non sono attualmente, e non sono stati nei precedenti tre esercizi, esponenti di rilievo dell'emittente, di una sua controllata avente rilevanza strategica o di una società sottoposta a comune controllo con l'emittente, ovvero di una società o di un ente che, anche insieme con altri attraverso un patto parasociale, controlla l'emittente o è in grado di esercitare sullo stesso un'influenza notevole;
• c) non hanno attualmente e non hanno intrattenuto nell'esercizio precedente, sia direttamente che indirettamente, una significativa relazione commerciale, finanziaria o professionale:
  • con l'emittente, una sua controllata, o con alcuno dei relativi esponenti di rilievo;
  • con un soggetto che, anche insieme con altri attraverso un patto parasociale, controlla l'emittente, ovvero – trattandosi di società o ente – con i relativi esponenti di rilievo, e non sono stati nei precedenti tre esercizi, lavoratori dipendenti di uno dei predetti soggetti;
• d) non hanno ricevuto nei precedenti tre esercizi, dall'emittente o da una società controllata o controllante, una significativa remunerazione aggiuntiva (rispetto

all'emolumento "fisso" di amministratore non esecutivo dell'emittente e al compenso per la partecipazione ai comitati interni) anche sotto forma di partecipazione a piani di incentivazione legati alla performance aziendale, anche a base azionaria;

• e) non hanno rivestito la carica di amministratore esecutivo in un'altra società nella quale un amministratore esecutivo dell'emittente abbia un incarico di amministratore;
• f) non sono soci o amministratori di una società o di un'entità appartenente alla rete della società incaricata della revisione contabile dell'emittente;
• g) non sono stretti familiari di una persona che si trovi in una delle situazioni opposte a quelle descritte nei precedenti punti;
• h) sono in possesso dei requisiti di indipendenza di cui all'art. 148 comma 3 del Tuf.

Non costituiscono cause che inficiano il requisito dell'indipendenza dell'amministratore le seguenti fattispecie: la nomina dell'amministratore da parte dell'azionista o del gruppo di azionisti che controlla la Società, la carica di amministratore di società controllate dalla Società e i relativi compensi, la carica di componente di uno dei comitati consultivi costituiti di cui in prosieguo.

Per quanto concerne gli amministratori di Hera in carica da più di nove anni, il Consiglio di Amministrazione ha ritenuto che gli stessi posseggano ugualmente i requisiti di indipendenza, in quanto la semplice durata dell'incarico non costituisce elemento idoneo di per sé ad inficiare l'indipendenza degli amministratori, non risultando condizionati né l'autonomia di giudizio, né il libero apprezzamento dei medesimi.

Il Collegio sindacale, in ottemperanza alle disposizioni contenute nell'art. 3 del Codice, ha verificato la corretta applicazione dei criteri e delle procedure di accertamento adottati dal Consiglio di Amministrazione per valutare l'indipendenza dei propri membri.

Induction

Come già avvenuto in passato per le nuove nomine del Consiglio, si è provveduto a predisporre momenti di approfondimento, sia specifici che in seno alle riunioni del Consiglio. Con il rinnovo del Consiglio di Amministrazione avvenuto nel 2014, il Gruppo ha intensificato tale azione al fine di garantire nei tempi più brevi l'acquisizione da parte dei nuovi consiglieri di un'adeguata conoscenza dei principali temi riguardanti l'Azienda.

Come già avvenuto in passato, dopo le specifiche sessioni di induction effettuate nel 2014 per fornire ai consiglieri di nuova nomina un'adeguata conoscenza dei principali settori di attività (reti, energia e ambiente), nel corso del 2015 sono stati predisposti diversi momenti di approfondimento, in seno alle riunioni del Consiglio di Amministrazione, su tematiche di business, evoluzione normativa, società controllate e investimenti.

5. Trattamento delle informazioni societarie

Al fine di disciplinare la comunicazione verso le autorità di settore e verso il pubblico di notizie, di dati e informazioni price sensitive inerenti la gestione e le attività svolte, la cui diffusione può incidere sui processi valutativi del titolo azionario e, conseguentemente, sul livello della domanda e dell'offerta del medesimo, il Consiglio di Amministrazione ha adottato in data 15 febbraio 2007 specifica procedura che ha l'obiettivo di:

• i) identificare le informazioni price sensitive e quelle riservate;
• ii) definirne le modalità di autorizzazione e di gestione all'interno del Gruppo;
• iii) disciplinarne le modalità di comunicazione all'esterno, in termini di documentazione, comunicati emanati, interviste e dichiarazioni rilasciate, incontri effettuati.

Inoltre, in applicazione della procedura adottata da Hera Spa in data 27 marzo 2006 in materia di internal dealing, e ai sensi dell'art. 152-sexies del Regolamento Emittenti, sono stati individuati quali soggetti rilevanti, obbligati a comunicare a Consob le operazioni dagli stessi effettuati sugli strumenti finanziari di Hera Spa, i membri del Consiglio di Amministrazione, i sindaci effettivi, i Direttori Generali e gli azionisti detentori di una partecipazione pari o superiore al 10% del capitale sociale, nonché le persone strettamente legate ai medesimi.

In ottemperanza alle disposizioni del Regolamento Emittenti, sono stati individuati dalla procedura adottata da Hera Spa i tempi e le modalità di comunicazione delle operazioni compiute dai soggetti rilevanti. Hera Spa ha individuato nella Direzione Centrale Legale e Societario il soggetto preposto al ricevimento, alla gestione e alla diffusione al mercato delle informazioni in materia.

Il soggetto preposto si avvarrà della Direzione Centrale Relazioni Esterne per la diffusione al mercato delle informazioni attraverso il sistema telematico Sdir Nis.

Inoltre, ai sensi delle disposizioni dell'art. 115-bis del Tuf e dell'art. 152-bis del Regolamento Emittenti n. 11971 del 14 maggio 1999, introdotto con delibera Consob 15232 del 29 novembre 2005, Hera Spa ha istituito, con decorrenza 1° aprile 2006, il "Registro delle persone che, in ragione dell'attività lavorativa o professionale, ovvero in ragione delle funzioni svolte, hanno accesso su base regolare od occasionale ad informazioni privilegiate", intendendosi per tali quelle informazioni (i) di carattere preciso; (ii) concernenti, direttamente o indirettamente, l'emittente o i suoi strumenti finanziari; (iii) che non siano state rese pubbliche e (iv) che se rese pubbliche, potrebbero influire in modo sensibile sui prezzi di tali strumenti finanziari (informazione price sensitive).

6. Comitati interni al Consiglio (ex art. 123-bis, comma 2, lettera d), Tuf)

I comitati interni, costituiti in ottemperanza alle disposizioni del codice di autodisciplina di Borsa Italiana Spa, rappresentano un'articolazione interna del Consiglio di Amministrazione con un ruolo consultivo e propositivo e la relativa composizione è disponibile sul sito internet www.gruppohera.it.

Tali comitati funzionano in base a regolamenti interni e/o regole di comunicazione verso il Consiglio di Amministrazione atte a garantirne un corretto ed efficiente funzionamento.

Il Consiglio di Amministrazione, rinnovato in data 23 aprile 2014, ha proceduto alla ridefinizione della composizione dei suddetti comitati nella seduta del 28 aprile 2014.

a) Comitato per le nomine

Si è ritenuto di riservare al Consiglio di Amministrazione le funzioni del Comitato per le nomine anche in considerazione del fatto che le nomine dei membri del Consiglio di Amministrazione sono in capo agli azionisti attraverso il voto di lista in sede assembleare.

b) Comitato per la remunerazione

Si precisa che il Comitato per la remunerazione nel 2015 ha affrontato gli argomenti relativi alle politiche di remunerazione, oggetto di approvazione da parte del Consiglio di Amministrazione in sede di bilancio 2015.

Per le informazioni relative alla presente Sezione si rinvia alla relazione sulla remunerazione ex art. 123-ter Tuf.

c) Comitato controllo e rischi

Composizione e funzionamento del Comitato controllo e rischi (ex art. 123-bis, comma 2, lettera d), Tuf)

In conformità a quanto previsto dal Codice, il Consiglio di Amministrazione della Società, nella seduta del 4 novembre 2002 ha deliberato la costituzione del Comitato per il controllo interno. Successivamente, nel corso della seduta del Consiglio di Amministrazione della Società del 17 dicembre 2012, in applicazione degli aggiornamenti al Codice di Autodisciplina, il Comitato per il controllo interno ha assunto altresì la funzione di Comitato gestione dei rischi, al fine di gestire i rischi aziendali e di supportare l'organo amministrativo nelle relative valutazioni e decisioni. Tale Comitato, rinnovato nella sua composizione in data 28 aprile 2014, è composto dal dott. Giovanni Basile in qualità di Presidente, dal dott. Massimo Giusti, dal dott. Stefano Manara e dal dott. Danilo Manfredi. Almeno un componente del Comitato per il controllo interno possiede esperienza in materia contabile e finanziaria, ritenuta adeguata dal Consiglio di Amministrazione al momento della nomina.

Il Comitato controllo e rischi si è riunito nell'anno 2015 otto volte; alle adunanze, regolarmente verbalizzate ha partecipato, in sei occasioni, la totalità dei componenti, mentre a due adunanze ha partecipato la maggioranza dei componenti. Le sedute del Comitato per il controllo interno hanno avuto una durata media pari a circa un'ora e 15 minuti.

Funzioni attribuite al Comitato controllo e rischi

Il Comitato controllo e rischi ha il compito di supportare, con adeguata attività istruttoria, le decisioni e le valutazioni del Consiglio di Amministrazione relative al Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi, nonché le valutazioni relative all'approvazione delle relazioni finanziarie periodiche.

Il Comitato, pertanto, nello svolgere il suo ruolo di supporto al Consiglio di Amministrazione, esprime il proprio parere con riferimento:

• a) alla definizione delle linee di indirizzo del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi, in modo che i principali rischi afferenti Hera e le sue controllate risultino correttamente identificati, nonché adeguatamente misurati, gestiti e monitorati, determinando inoltre i criteri di compatibilità di tali rischi con una sana e corretta gestione d'impresa;
• b) all'adeguatezza, con cadenza almeno semestrale, del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi rispetto alle caratteristiche dell'impresa e al profilo di rischio assunto, nonché alla sua efficacia;
• c) al piano di lavoro predisposto dal Responsabile della struttura di Internal Auditing, con cadenza almeno annuale, sentiti il Collegio sindacale e gli amministratori incaricati del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi.

Il Comitato, inoltre, in particolare, nell'assistere il Consiglio di Amministrazione:

• d) valuta, unitamente al Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari, sentiti il revisore legale e il Collegio sindacale, il corretto utilizzo dei principi contabili e la loro omogeneità ai fini della redazione dei bilanci e più in generale dell'informativa finanziaria;
• e) esprime pareri su specifici aspetti inerenti all'identificazione dei principali rischi aziendali;
• f) esamina le relazioni periodiche aventi per oggetto la valutazione del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi e quelle elaborate, almeno semestralmente, dal Responsabile della struttura di Internal Auditing;
• g) esprime il proprio parere preventivo sulle proposte formulate dagli amministratori incaricati del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi al Consiglio di Amministrazione in merito a provvedimenti di nomina e revoca del Responsabile della struttura di Internal Auditing, all'attribuzione allo stesso di adeguate risorse per l'espletamento delle proprie responsabilità, nonché alla determinazione della relativa remunerazione coerentemente con le politiche aziendali;
• h) monitora l'autonomia, l'adeguatezza, l'efficacia e l'efficienza della struttura di Internal Auditing;
• i) valuta i rilievi che emergono dai rapporti di audit del Responsabile della struttura di Internal Auditing, dalle comunicazioni del Collegio sindacale e dei singoli componenti del medesimo Collegio, dalle relazioni e dalle eventuali lettere di suggerimenti (management letter) delle Società di revisione e dalle indagini e dagli esami svolti dagli altri comitati della Società e da terzi;
• j) può chiedere alla struttura di Internal Auditing lo svolgimento di verifiche su specifiche aree operative, dandone contestuale comunicazione al Presidente del Collegio sindacale;
• k) riferisce al Consiglio di Amministrazione, almeno in occasione dell'approvazione della relazione finanziaria annuale e semestrale, sull'attività svolta nonché sull'adeguatezza del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi.

Nel corso degli incontri, tenutisi nell'esercizio 2015, regolarmente verbalizzati, si è proceduto:

• alla valutazione dell'efficacia del Sistema di controllo interno;
• all'elaborazione delle relazioni periodiche della Direzione Internal Auditing;
• all'elaborazione delle relazioni periodiche del Comitato controllo e rischi;

Il Comitato ha altresì esaminato i rapporti di audit, ha effettuato incontri periodici con l'Organismo di Vigilanza di Hera e di AcegasApsAmga Spa, con il Collegio sindacale e la Società di revisione, ha incontrato il Direttore Centrale Amministrazione, Finanza e Controllo, ha effettuato il risk assessment ed elaborato il piano triennale, ha elaborato il piano di attività 2016 e il budget della Direzione Internal Auditing.

Ai lavori del Comitato partecipa il Presidente del Collegio sindacale o altro sindaco designato dal Presidente del Collegio, nonché, su espresso invito del Presidente del Comitato, il Presidente del Consiglio di Amministrazione e l'Amministratore Delegato.

Nello svolgimento delle sue funzioni, il Comitato controllo e rischi ha avuto la possibilità di accedere alle informazioni e alle funzioni aziendali necessarie per lo svolgimento dei suoi compiti.

Con riferimento all'esercizio 2015, il Consiglio di Amministrazione, a seguito delle relazioni trimestrali del Comitato controllo e rischi, ha valutato positivamente l'adeguatezza e l'efficacia del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi rispetto alle caratteristiche dell'impresa e al profilo di rischio assunto.

d) Comitato etico

Composizione e funzionamento

Il Consiglio di Amministrazione di Hera Spa, nella seduta del 12 settembre 2007, ha definito il testo della mission e dei valori e principi di funzionamento del Gruppo, approvando conseguentemente la versione aggiornata del codice etico, che costituisce uno strumento della "responsabilità sociale" dell'Impresa per l'attuazione di principi di deontologia ispirati a buone pratiche di comportamento e diretti al perseguimento della mission aziendale.

Pertanto, in attuazione dell'art. 60 del suddetto codice, il Consiglio di Amministrazione, nella seduta dell'8 ottobre 2007, ha istituito un apposito Comitato, rinnovato per ultimo nella sua composizione in data 28 aprile 2014. Tale Comitato è composto da un consigliere di Hera Spa nella persona del signor Massimo Giusti, dal signor Mario Viviani e da un dirigente esperto in materia di responsabilità sociale.

Il Consiglio di Amministrazione di Hera Spa, nella seduta del 26 gennaio 2011, al termine della fase sperimentale della durata di tre anni di utilizzo del codice etico, ha adottato un testo aggiornato dello stesso al fine della messa a regime della sua attuazione all'interno dell'azienda.

Nel 2013, a valle di un secondo triennio di applicazione, il codice etico è stato nuovamente sottoposto a verifica e aggiornamento in coerenza con l'art. 79 del codice in oggetto. Tale secondo aggiornamento è stato effettuato marcando ulteriormente il coinvolgimento dei lavoratori, con l'obiettivo di definire criteri di condotta il più possibile condivisi all'interno del Gruppo.

Nel 2014 è stato effettuato un ulteriore aggiornamento del codice, relativo ad alcuni aspetti di natura tecnica, nonché valoriale e culturale.

Il Comitato etico si è riunito nell'anno 2015 otto volte; a tutte otto le sedute ha partecipato la totalità dei componenti. Le sedute del Comitato etico hanno avuto una durata media pari a circa un'ora e 30 minuti.

Funzioni del Comitato etico

Il Comitato etico ha il compito di monitorare la diffusione, l'attuazione e il rispetto dei principi del codice etico. Dal 2008, anno di entrata in vigore del codice etico, è stato istituito un Comitato etico per il quale sono in vigore le politiche di Whistleblowing ideate per fornire un canale riservato e diretto con il Comitato a favore di tutti gli stakeholder interessati a fornire la segnalazione di eventuali comportamenti contravvenenti il codice e i valori promossi dal Gruppo.

Nelle riunioni tenutesi nel corso dell'esercizio il Comitato ha provveduto alla disamina delle nuove segnalazioni e all'aggiornamento su quelle in corso .

7. Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi

Il Gruppo Hera si impegna a promuovere e mantenere un adeguato Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi inteso come l'insieme di regole, procedure e strutture organizzative volte a consentire una conduzione dell'impresa coerente con gli obiettivi aziendali definiti dal Consiglio di Amministrazione, attraverso l'identificazione, la misurazione, la gestione e il monitoraggio dei principali rischi.

Il Consiglio di Amministrazione di Hera Spa nella seduta del 24 luglio 2013 ha approvato le linee di indirizzo per il Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi del Gruppo Hera che costituiscono la disciplina di riferimento nell'ambito della quale il Gruppo Hera adotta regole organizzative e gestionali uniformi in tema di controllo interno e di gestione dei rischi, valorizzando da un lato il ruolo di indirizzo strategico del Consiglio di Amministrazione della Capogruppo, dall'altro definendo espressamente le responsabilità e i compiti di ciascun soggetto coinvolto nell'attuazione del Sistema di controllo.

Il Consiglio di Amministrazione, da ultimo, in data 11 novembre 2015, ha approvato il piano delle attività di Internal Auditing per il triennio 2016-2018 e, in data 21 dicembre 2015, ha approvato il piano di lavoro specifico per l'anno 2016.

Il Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi è integrato nei più generali assetti organizzativi e di governo societario adottati da Hera e tiene in adeguata considerazione le raccomandazioni del Codice di Autodisciplina per le società quotate di Borsa Italiana Spa, i modelli di riferimento e le migliori prassi esistenti in ambito nazionale e internazionale.

Il Consiglio di Amministrazione di Hera Spa in data 24 marzo 2011 ha costituito il Comitato rischi del Gruppo Hera, definendo i partecipanti, le finalità e le modalità di funzionamento.

Il Presidente Esecutivo e l'Amministratore Delegato di Hera Spa sovraintendono, per quanto di competenza, alla funzionalità del Sistema di controllo interno e gestione dei rischi.

Il Comitato rischi è convocato con cadenza periodica più volte nel corso dell'anno ed è composto da:

• Presidente Esecutivo di Hera Spa;
• Amministratore Delegato di Hera Spa;
• Vice Presidente di Hera Spa;
• Direttore Centrale Mercato;
• Direttore Centrale Amministrazione, Finanza e Controllo;
• Enterprise Risk Manager.

Inoltre, in relazione a specifiche tematiche di competenza, può essere prevista la partecipazione di:

• Amministratore Delegato di Hera Trading;
• Direttore Centrale Legale e Societario;
• Direttore Centrale Innovazione;
• Direttore Centrale Servizi Corporate.

Il Comitato rischi rappresenta il principale organo di indirizzo, monitoraggio e informativa relativamente alle strategie di gestione dei rischi e ha la responsabilità di:

• definire le linee guida generali per il processo di risk management;
• garantire la mappatura e il monitoraggio dei rischi aziendali;
• assicurare la definizione delle risk policies e dei parametri di misurazione da sottoporre all'approvazione del Consiglio di Amministrazione di Hera Spa;
• garantire la rendicontazione semestrale al Consiglio di Amministrazione di Hera Spa;
• definire e assicurare i protocolli informativi verso il Comitato controllo e rischi, la Direzione Internal Auditing, il Collegio sindacale.

I rischi rilevanti trattati all'interno del Comitato rischi fanno riferimento ai seguenti ambiti: strategico, energetico, finanziario, di credito, assicurativo, information and communication, technology, sicurezza e ambiente, business continuity.

Il Consiglio di Amministrazione di Hera Spa, nella seduta del 13 maggio 2015, ha approvato il processo di enterprise risk management (ERM) e nella seduta del Consiglio di Amministrazione del 20 gennaio 2016 è stata approvata la Linea guida Gruppo Hera "Group Risk Management Policy" volta a delineare gli indirizzi per la gestione del rischio a livello di Gruppo.

a) Il sistema di gestione dei rischi e di controllo interno in relazione al processo di informativa finanziaria

Premessa

Il Sistema di controllo interno e gestione dei rischi relativi all'informativa finanziaria, è volto a garantire l'attendibilità, l'affidabilità, l'accuratezza e la tempestività dell'informativa societaria in tema di bilancio e la capacità dei processi aziendali rilevanti ai fini di produrre tale informativa in accordo con i principi contabili del Gruppo.

Il Sistema di controllo interno e gestione dei rischi in relazione al processo di informativa finanziaria di Hera si ispira al CoSO Framework (pubblicato dal Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission); quest'ultimo è il modello di riferimento riconosciuto a livello internazionale.

La definizione del Sistema di controllo interno e gestione dei rischi è avvenuta in conformità alla normativa e ai regolamenti di riferimento:

• D.Lgs. del 24 febbraio 1998, n. 58 (Testo unico della finanza) art. 154-bis del Tuf;
• Legge 28 dicembre 2005 n. 262 (e successive modifiche, tra cui il D.Lgs. di recepimento della cosiddetta direttiva 2004/109/CE sull'armonizzazione degli obblighi di trasparenza riguardanti le informazioni sulle società quotate approvato il 30 ottobre 2007) in tema di redazione dei documenti contabili societari;
• Regolamento Emittenti Consob emesso il 4 maggio 2007 "Attestazione del Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari e degli organi amministrativi delegati sul bilancio d'esercizio e consolidato e sulla relazione semestrale ai sensi dell'art. 154-bis del Tuf";
• Regolamento Emittenti Consob emesso il 6 aprile 2009 "Recepimento della direttiva 2004/109/CE sull'armonizzazione degli obblighi di trasparenza riguardanti le informazioni sugli emittenti i cui valori mobiliari sono ammessi alle negoziazioni in un mercato regolamentato e che modifica la direttiva 2001/34/CE";
• Codice Civile, che prevede l'estensione dell'azione di responsabilità nella gestione sociale (art. 2434 c.c.), del reato di infedeltà a seguito di dazione o promessa di utilità (art. 2635 c.c.) e del reato di ostacolo all'esercizio delle

funzioni delle autorità pubbliche e di vigilanza (art. 2638 c.c.) ai Dirigenti Preposti la redazione dei documenti contabili;

• D.Lgs. 231/2001 che, richiamando le previsioni del Codice Civile sopra citate e la responsabilità amministrativa dei soggetti giuridici per reati commessi dai propri dipendenti nei confronti della pubblica amministrazione, considera tra i Soggetti Apicali il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili.

Inoltre il Gruppo, nell'implementazione del sistema, ha tenuto conto delle indicazioni fornite da alcuni organismi di categoria in merito all'attività del Dirigente Preposto (Andaf, AIIA e Confindustria).

Descrizione delle principali caratteristiche del sistema di gestione dei rischi e di controllo interno in relazione al processo di informativa finanziaria

Il Dirigente Preposto, nell'ambito del Sistema di controllo interno e gestione dei rischi relativo al processo di informativa finanziaria, ha definito un modello di controllo contabile e amministrativo – Regolamento del Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari (di seguito anche "il Modello") approvato dal Consiglio di Amministrazione di Hera Spa nella seduta del 15 maggio 2013, che descrive la metodologia adottata e i relativi ruoli e responsabilità nell'ambito della definizione, implementazione, monitoraggio e aggiornamento nel tempo del sistema di procedure amministrativo-contabile e della valutazione della sua adeguatezza ed efficacia.

Il Modello di controllo contabile e amministrativo di Hera definisce un approccio metodologico relativamente al sistema di gestione dei rischi e dei controllo interno in relazione al processo di informativa finanziaria che si articola nelle seguenti fasi:

• 1. Risk assessment per l'individuazione e valutazione dei rischi sull'informativa societaria;
• 1. Identificazione dei controlli e aggiornamento delle procedure amministrative a fronte dei rischi individuati;
• 1. Valutazione dei rischi individuati.

Fase 1: Risk assessment

Rappresenta il processo di identificazione dei rischi legati all'informativa societaria (rischi di errore non intenzionale o di frode) che potrebbe avere effetti sul bilancio ed è svolto sotto la responsabilità del Dirigente Preposto con cadenza almeno annuale.

Nell'ambito di tale processo si identificano l'insieme degli obiettivi che il sistema intende conseguire al fine di assicurare una rappresentazione veritiera e corretta di tale informativa. La valutazione dei rischi, condotta secondo un approccio top-down si focalizza sulle aree del bilancio in cui sono stati individuati i potenziali impatti sull'informativa societaria rispetto al mancato raggiungimento di tali obiettivi di controllo. Nell'ambito del processo di Risk assessment, sono effettuate le seguenti attività:

• Identificazione delle società del Gruppo ritenute rilevanti in ambito del Sistema di controllo interno sull'informativa societaria;
• Identificazione dell'elenco dei processi aziendali individuati come rilevanti ai fini del corretto funzionamento del sistema di controllo contabile e amministrativo di Gruppo;
• verifica dell'adeguatezza complessiva del Modello di controllo contabile e amministrativo in essere.

Il processo di Scoping per la determinazione del perimetro delle Società e dei processi rilevanti in termini di potenziale impatto sull'informativa societaria ha l'obiettivo di individuare le società del gruppo Hera, i conti, i processi ad essi associati e qualsiasi altra informazione di bilancio, ritenute rilevanti. Le valutazioni sono effettuate utilizzando sia parametri quantitativi che parametri qualitativi.

Fase 2: Identificazione dei controlli e aggiornamento delle procedure amministrativocontabili.

A fronte di società, voci di bilancio e processi considerati rilevanti, i controlli necessari a mitigare i rischi individuati della fase precedente è effettuata considerando gli obiettivi di controllo associati all'informativa finanziaria.

Sulla base di quanto sopra, Hera Spa ha definito un Sistema di controllo interno per il quale i responsabili di funzioni aziendali, con cadenza periodica, verificano, ciascuno per le aree di propria competenza, il disegno e l'effettiva operatività delle attività di controllo.

I risultati dell'aggiornamento periodico delle procedure e dei relativi controlli sono condivisi dai responsabili di funzioni aziendali con il Dirigente Preposto. I responsabili di funzioni aziendali provvedono ad aggiornare/modificare le procedure amministrativocontabili per le aree di propria competenza con cadenza periodica.

Fase 3: Valutazione periodica delle procedure amministrativo-contabili e dei controlli in esse contenuti.

I controlli identificati sono sottoposti a valutazione periodica di adeguatezza ed effettiva operatività attraverso specifiche attività di monitoraggio (testing) secondo le best practice esistenti in tale ambito.

Nell'effettuare le attività di cui sopra, il Dirigente Preposto valuta il coinvolgimento dei responsabili delle funzioni aziendali che ritiene di volta in volta necessari e dei referenti delle società controllate.

Con cadenza semestrale, il Dirigente Preposto e l'Amministratore Delegato di Hera Spa ricevono attestazioni interne dalle società controllate e collegate rilevanti con riferimento alla completezza e attendibilità dei flussi informativi ai fini della predisposizione dell'informativa societaria.

Il Dirigente Preposto definisce su base semestrale una reportistica nella quale sintetizza i risultati delle valutazioni dei controlli a fronte dei rischi precedentemente individuati sulla base delle risultanze delle attività di monitoraggio svolte.

La sintesi direzionale predisposta, una volta condivisa con l'Amministratore Delegato, viene comunicata al Collegio sindacale di Hera Spa, al Comitato controllo e rischi e al Consiglio di Amministrazione.

Ruoli e funzioni coinvolte

Il Sistema di controllo interno e gestione dei rischi sull'informativa finanziaria è governato dal Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili-societari, il quale, di concerto con l'Amministratore Delegato, è responsabile di progettare, implementare, monitorare e aggiornare nel tempo il Modello di controllo amministrativo-contabile.

Nello svolgimento delle sue attività, il Dirigente Preposto:

• è supportato da una specifica funzione denominata "Compliance 262", in staff al Direttore Centrale Amministrazione Finanza e Controllo, istituita con Ordine di Servizio n. 49 del 30 ottobre 2013 e avente decorrenza 1° novembre 2013;
• è supportato dai responsabili delle funzioni aziendali coinvolti i quali, relativamente all'area di propria competenza, assicurano la completezza e l'attendibilità dei flussi informativi verso il Dirigente Preposto ai fini della predisposizione dell'informativa contabile;
• coordina le attività svolte dai responsabili amministrativi delle società controllate rilevanti, i quali sono incaricati dell'implementazione, all'interno della propria società, insieme con gli organismi delegati, di un adeguato Sistema di controllo contabile a presidio dei processi amministrativo-contabili;
• instaura un reciproco scambio di informazioni con il Comitato controllo e rischi e con il Consiglio di Amministrazione, riferendo sull'attività svolta e sull'adeguatezza del sistema di controllo contabile e amministrativo.

Infine, il Collegio sindacale e l'Organismo di Vigilanza sono informati relativamente all'adeguatezza e all'affidabilità del sistema amministrativo-contabile.

b) Amministratore incaricato del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi

Il Consiglio di Amministrazione di Hera Spa, da ultimo con delibera del 28 aprile 2014, ha stabilito che il Presidente Esecutivo e l'Amministratore Delegato, nell'ambito e nei limiti delle rispettive deleghe e delle linee di riporto da parte delle varie strutture aziendali, siano incaricati, per quanto di competenza, della istituzione e del mantenimento del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi.

Il Presidente Esecutivo e l'Amministratore Delegato, sempre per quanto di competenza:

• garantiscono che il Comitato rischi provveda alla identificazione dei principali rischi aziendali, tenendo conto delle caratteristiche delle attività svolte dalla Società e dalle sue controllate e li sottoponga periodicamente all'esame del Consiglio di Amministrazione;
• danno esecuzione alle linee di indirizzo definite dal Consiglio di Amministrazione, garantendo che le competenti strutture aziendali provvedano alla progettazione, realizzazione e gestione del Sistema di controllo interno e gestione dei rischi, verificandone costantemente l'adeguatezza e l'efficacia.

I vertici aziendali, possono chiedere alla Direzione Internal Auditing di svolgere verifiche (relative alla valutazione dei rischi) su specifiche aree operative e sul rispetto delle regole e procedure interne nell'esecuzione di operazioni aziendali.

c) Responsabile della funzione Internal Audit

Al fine di garantire un adeguato funzionamento del Sistema di controllo interno e gestione rischi, la funzione di Internal Auditing, il cui Responsabile riporta al Vice Presidente verifica che il Sistema di controllo interno sia sempre adeguato, pienamente operativo, funzionante e tale da conseguire un accettabile profilo di rischio complessivo.

Il Responsabile della funzione di Internal Auditing riferisce del proprio operato, con cadenza trimestrale ovvero ogni qualvolta lo ritenga necessario, all'Amministratore Delegato, al Presidente del Consiglio di Amministrazione, al Comitato controllo e gestione rischi e al Collegio sindacale. Egli è gerarchicamente indipendente dai responsabili di aree operative e può avere accesso diretto a tutte le informazioni utili per lo svolgimento del proprio incarico.

Attraverso la predisposizione di un adeguato risk assessment e del piano di audit triennale:

• fornisce una valutazione sintetica e comparativa delle principali aree di rischio e del relativo sistema di controllo, effettuando aggiornamenti tramite l'avvenuto confronto con il management;
• individua, in funzione del diverso grado di rischiosità dei processi aziendali, le priorità di intervento della funzione di Internal Auditing.

d) Modello organizzativo ex D.Lgs. 231/2001

Il D.Lgs. n. 231/2001 ha introdotto nell'ordinamento italiano la responsabilità amministrativa (rectius penale) delle persone giuridiche, delle società e delle associazioni. In particolare, esso ha introdotto la responsabilità penale degli enti per alcuni reati commessi nell'interesse o a vantaggio degli stessi da persone che rivestono funzioni di rappresentanza, di amministrazione o di direzione dell'ente o di una sua unità organizzativa dotata di autonomia finanziaria e funzionale, nonché da persone che esercitano, anche di fatto, la gestione e il controllo dello stesso e, infine, da persone sottoposte alla direzione o alla vigilanza di uno dei soggetti sopra indicati. I fatti di reato rilevanti sono i reati nei confronti della pubblica amministrazione e i reati societari commessi nell'interesse delle società.

Tuttavia, gli artt. 6 e 7 del D.Lgs. n. 231/2001 prevedono una forma di esonero dalla responsabilità qualora (i) l'ente dimostri di aver adottato ed efficacemente attuato, prima della commissione del fatto, modelli di organizzazione, gestione e controllo idonei a prevenire la realizzazione dei reati presi in considerazione dal decreto medesimo; e (ii) il compito di vigilare sul funzionamento e sull'osservanza dei modelli, nonché di curarne l'aggiornamento, sia affidato ad un organismo dell'ente dotato di autonomi poteri di iniziativa e di controllo.

A tal fine il 16 febbraio 2004 il Consiglio di Amministrazione di Hera Spa ha approvato, e successivamente aggiornato, anche alla luce delle disposizioni introdotte dalla L. n. 123/07 nonché dalla L. n. 190/2012, il modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del D.Lgs. 231/2001 con lo scopo di creare un sistema strutturato e organico di procedure e attività di controllo preventivo avente come obiettivo la prevenzione dei reati di cui al citato decreto, mediante l'individuazione delle attività esposte a rischio di reato e la loro conseguente proceduralizzazione.

Ad oggi il modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del D.Lgs. 231/2001 comprende 24 protocolli.

Il modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del D.Lgs. 231/2001 è stato adottato anche dalle società controllate aventi rilevanza strategica.

Il Consiglio di Amministrazione ha quindi istituito l'Organismo di Vigilanza, rinnovato nella sua composizione in data 23 aprile 2014 e composto dal Direttore Internal Auditing di Hera Spa quale Presidente, dal Direttore Centrale Legale e Societario di Hera Spa e da un componente esterno al quale ha affidato i compiti sopra indicati compreso quello di riferire periodicamente agli organi sociali di Hera Spa in merito alla attuazione del modello stesso.

L'Organismo di Vigilanza si è riunito nell'anno 2015 sei volte alle quali ha sempre partecipato la totalità dei componenti.

Le sedute dell'Organismo di Vigilanza hanno avuto una durata media di circa un'ora e 15 minuti.

L'Organismo di Vigilanza ha provveduto ad approvare e aggiornare i protocolli 231 che costituiscono il modello organizzativo. Inoltre l'Organismo di Vigilanza ha esaminato il sistema dei flussi informativi che consentono allo stesso di vigilare sul funzionamento e l'osservanza dei modelli, procedendo altresì all'esame dei report conseguenti agli audit, nonché all'esame dell'evoluzione normativa ex D.Lgs. 231/2001 ed alla programmazione delle ulteriori attività.

Per lo svolgimento dell'attività di verifica e controllo, è stato predisposto dall'Organismo di Vigilanza un piano di interventi di verifica del rispetto dei protocolli adottati.

e). Società di Revisione

L'Assemblea dei Soci di Hera in data 23 aprile 2014 ha conferito l'incarico di revisione legale dei conti alla Deloitte&Touche Spa, per gli esercizi 2015-2023.

f) Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari e altri ruoli e funzioni aziendali

In conformità con quanto previsto dal Tuf e dallo statuto della Società, il Consiglio di Amministrazione, previo parere del Collegio sindacale, con delibera del 1° ottobre 2014 ha confermato il dott. Luca Moroni, nel ruolo di Direttore Centrale Amministrazione Finanza e Controllo, quale Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari. Quest'ultimo è in possesso dei requisiti di professionalità previsi dall'art. 29 dello statuto della Società, in conformità con il Tuf (art. 154-bis, comma 1).

Compito del Dirigente Preposto è di predisporre adeguate procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio di esercizio e del bilancio consolidato, nonché di ogni altra comunicazione di carattere finanziario. A tal fine il Dirigente Preposto si avvale di un budget dedicato approvato dal Consiglio di Amministrazione e di un'adeguata struttura organizzativa (per numero e livello di risorse) dedicata alla predisposizione/aggiornamento delle procedure amministrativo-contabili e alle attività periodiche di verifica circa l'adeguatezza e effettiva applicazione delle regole e procedure amministrativo-contabili. Ove le risorse interne non fossero sufficienti per gestire adeguatamente tali attività, il Dirigente Preposto può esercitare i poteri di spesa a lui conferiti.

Il Consiglio di Amministrazione verifica che il Dirigente Preposto disponga di adeguati poteri e mezzi per l'esercizio dei compiti a lui attribuiti dall'art. 154‐bis, vigilando inoltre sul rispetto effettivo delle procedure amministrative e contabili.

Il Dirigente Preposto dialoga e scambia informazioni con tutti gli organi amministrativi e di controllo della Società e delle società appartenenti al Gruppo, ivi inclusi, a titolo esemplificativo e non esaustivo:

• il Consiglio di Amministrazione;
• il Comitato controllo e rischi;
• gli amministratori incaricati del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi;
• il Collegio sindacale;
• la Società di revisione;
• l'Organismo di Vigilanza ai sensi del D.Lgs. n. 231/01;
• Il Responsabile Internal Auditing;
• Il Responsabile Investor Relations.

g) Coordinamento tra i soggetti coinvolti nel Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi

L'Emittente ha previsto le seguenti modalità di coordinamento sistematico fra i vari soggetti coinvolti nel Sistema di controllo interno e gestione dei rischi:

• riunioni periodiche di coordinamento, aventi ad oggetto in particolare il processo di elaborazione dell'informativa finanziaria e l'attività di valutazione (assessment), monitoraggio e contenimento dei rischi (economico-finanziari, operativi e di compliance);
• flussi informativi fra gli stessi soggetti coinvolti nel Sistema di controllo e di gestione dei rischi;
• relazioni periodiche al Consiglio di Amministrazione;
• istituzione di un Comitato rischi, con lo scopo di definire gli indirizzi, monitorare e informare relativamente alle strategie di gestione dei rischi.

In particolare, vanno menzionate le seguenti tipologie di incontri di coordinamento:

• Collegio sindacale con Comitato controllo e rischi, Società di revisione, Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari e Responsabile Internal Auditing;
• Collegio sindacale con Organismo di Vigilanza ex D.Lgs.231;

Amministratori incaricati del Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi con Presidente del Comitato controllo e rischi.

8. Nomina dei sindaci

I sindaci sono nominati dall'Assemblea dei Soci sulla base del meccanismo del voto di lista previsto dall'articolo 26 dello statuto. In particolare, (i) i comuni, le province, i consorzi costituiti ai sensi dell'art. 31 del D.Lgs. n. 267/2000 o altri enti o autorità pubbliche, nonché i consorzi o le società di capitali controllate, direttamente o indirettamente, dagli stessi concorrono a presentare un'unica lista e (ii) i soci diversi da quelli indicati sub (i) possono presentare liste purché rappresentino almeno l'1% del capitale sociale nell'Assemblea ordinaria, ovvero la diversa percentuale prevista dalla normativa vigente ed indicata nell'avviso di convocazione.

La composizione del Collegio sindacale, a decorrere dal primo rinnovo dell'organo successivo all'entrata in vigore della L. n. 120/2012, e pertanto a far data dall'Assemblea dei Soci che ha approvato il bilancio chiuso al 31 dicembre 2013, e con riferimento ai primi tre mandati consecutivi, rispetta la normativa vigente in materia di equilibrio tra i generi.

Le liste devono essere depositate presso la sede sociale almeno 25 giorni prima della data prevista per l'Assemblea, unitamente ai curricula vitae dei candidati e alla dichiarazione dei singoli candidati relativa all'accettazione della carica e attestante l'inesistenza di cause di ineleggibilità, incompatibilità e decadenza previste dalla legge, nonché l'esistenza dei requisiti di onorabilità e professionalità prescritti dalla legge per i membri del Collegio sindacale. Unitamente alle liste, dovranno altresì essere presentati una dichiarazione attestante l'assenza di patti o collegamenti di qualsiasi genere con altri soci che abbiano presentato altre liste, nonché l'elenco degli incarichi di amministrazione e controllo da essi ricoperti presso altre società. Tali liste sono messe a disposizione del pubblico presso la sede sociale e sul sito internet www.gruppohera.it, almeno 21 giorni prima dell'Assemblea.

In caso di sostituzione di un sindaco effettivo, subentra il sindaco supplente appartenente alla medesima lista del sindaco da sostituire, nel rispetto del principio di necessaria rappresentanza delle minoranze e dell'equilibrio fra generi.

Ai fini di quanto previsto dalla normativa vigente in materia di requisiti di professionalità dei membri del Collegio sindacale di società quotate per materie e settori di attività strettamente attinenti a quelli dell'impresa esercitata dalla società si intendono le materie e i settori di attività connessi o inerenti all'attività esercitata dalla società e di cui all'art. 4 dello statuto.

La carica di sindaco è incompatibile con le cariche di consigliere o assessore in enti pubblici territoriali, nonché con quella di sindaco in più di tre società quotate con esclusione delle società controllate dalla Società ai sensi degli artt. 2359 del Codice Civile e 93 del D.Lgs. n. 58/98. In quest'ultimo caso il sindaco che successivamente superasse tale limite decadrà automaticamente dalla carica di sindaco della Società.

Composizione e funzionamento del Collegio sindacale (ex art. 123-bis, comma 2, lettera d), Tuf)

Il Collegio sindacale è composto da tre membri effettivi e da due supplenti. Il Collegio sindacale, giunto a scadenza con l'approvazione del bilancio chiuso al 31 dicembre 2013, è stato rinnovato nel corso dell'Assemblea dei Soci del 23 aprile 2014 e rimarrà in carica sino all'approvazione del bilancio relativo all'esercizio 2016.

Il Collegio sindacale, in ottemperanza alle disposizioni contenute nell'art. 8 del Codice, ha valutato la corretta applicazione dei criteri e delle procedure di accertamento adottati per valutare l'indipendenza dei propri componenti anche ai sensi dell'art. 144-novies del Regolamento Emittenti.

Per l'attuale composizione del Collegio sindacale, nominato dall'Assemblea dei Soci in data 23 aprile 2014, si rinvia alla successiva Tabella 2 , precisando che sul sito internet www.gruppohera.it sono disponibili i profili personali e professionali di ciascun sindaco.

Il Collegio sindacale si è riunito nel 2015 17 volte; a 13 riunioni ha partecipato la totalità dei sindaci, mentre a quattro riunioni la quasi totalità dei sindaci. La durata media delle sedute del Collegio sindacale è stata pari a circa due ore e dieci minuti.

Tra gli enti locali azionisti esiste un contratto di sindacato di voto e disciplina dei trasferimenti azionari, che regolamenta le modalità di formazione della lista per la nomina di due componenti effettivi e di un componente supplente del Collegio sindacale.

Esiste inoltre un patto di consultazione, rinnovato in data 22 febbraio 2016 da cinque soci di minoranza di Hera Spa, che prevede la designazione dei membri del Collegio sindacale.

Il Collegio sindacale, nello svolgimento della sua attività, si coordina con la funzione Internal Auditing e con il Comitato per il controllo e rischi.

9. Rapporti con gli azionisti

Al fine di favorire una più approfondita conoscenza della Società da parte degli azionisti, la Società si è dotata di un'apposita direzione dedicata ai rapporti con gli investitori, la cui responsabilità è affidata al dott. Jens Klint Hansen (l'investor relator può essere contattato al numero telefonico 051 287737 o indirizzo e-mail ir@gruppohera.it).

10. Assemblee (ex art. 123-bis, comma 2, lettera c), Tuf)

Le assemblee sia ordinarie, che straordinarie, sono convocate nei casi e nei modi di legge; si tengono presso la sede sociale o anche fuori di essa, purché in Italia.

Hanno diritto di intervenire in Assemblea gli azionisti legittimati ai sensi delle disposizioni normative di volta in volta applicabili.

Le assemblee, sia ordinarie che straordinarie e le deliberazioni relative sono valide se prese con le presenze e le maggioranze stabilite dalla legge.

Le deliberazioni di Assemblea Straordinaria aventi ad oggetto le modifiche degli artt. 6 ("Azioni"), 7 ("Partecipazione maggioritaria pubblica"), 8 ("Limiti al possesso azionario"), 14 ("Validità delle Assemblee e diritto di veto") e 17 ("Nomina del Consiglio di Amministrazione") dello statuto saranno validamente assunte con il voto favorevole di almeno i 3/4 dei diritti di voto intervenuti in Assemblea, se necessario arrotondati per difetto.

L'Assemblea dei Soci del 29 aprile 2003 ha approvato il testo del regolamento assembleare, che indica le procedure da seguire al fine di consentire l'ordinato e funzionale svolgimento delle assemblee, senza pregiudicare il diritto di ciascun socio di esprimere la propria opinione sugli argomenti posti in discussione.

L'Assemblea dei Soci del 27 gennaio 2011, al fine di recepire le novità introdotte dal D.Lgs. 27 gennaio 2010, n. 27, recante "Attuazione della Direttiva 2007/36/CE (Shareholders' rights directive), nonché per adeguare il suddetto regolamento ad alcune esigenze organizzative, ne ha modificato il testo, la cui versione aggiornata è pubblicata sul sito web della Società www.gruppohera.it

Nel corso dell'esercizio 2015 si è tenuta un'unica Assemblea in data 28 aprile, alla quale hanno partecipato 12 amministratori.

Consiglio di Amministrazione										Comitato Contr. e Comitato Remun. Rischi		Comitato Nomine		Comitato Esecutivo			Comitato Etico
Carica	Componenti	Anno di nascita	Data di prima nomina *		In carica da In carica fino a	Lista **	Esec.	Non esec.	Indip. Codice	Indip. TUF	N. altri incarichi ***	(*)	(*)	(**)	(*)	(**)	(*)	(**)	(*)	(**)	(*)	(**)
Presidente	Tomaso Tommasi di Vignano	1947	04- nov- 02	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	M	X				1	10/10							P	4/4
Amm. Del.	Stefano Venier	1963	23- apr- 14	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	M	X				-	10/10							M	4/4
Vice Pres.	Giovanni Basile	1965	23- apr- 14	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	M		X	X	X	-	10/10	P	8/8	P	3/3			M	4/4
Amm.re	Mara Bernardini	1957	01- gen- 06	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	m		X	X	X	1	10/10			M	2/3
Amm.re	Forte Clò	1951	23- apr- 14	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	M		X	X	X	-	10/10
Amm.re	Giorgia Gagliardi	1982	23- apr- 14	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	M		X	X	X	-	10/10
Amm.re	Massimo Giusti	1967	23- apr- 14	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	m		X	X	X	-	9/10	M	8/8							P	8/8
Amm.re	Riccardo Illy	1955	23- apr- 14	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	M		X	X	X	-	10/10						Non presente	M	4/4
Amm.re	Stefano Manara	1968	28- ago- 13	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	M		X	X	X	-	10/10	M	7/8
Amm.re	Luca Mandrioli	1967	29- apr- 11	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	M		X	X	X	-	10/10			M	3/3
Amm.re	Danilo Manfredi	1969	23- apr- 14	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	M		X	X	X	-	9/10	M	7/8
Amm.re	Cesare Pillon	1953	01- gen- 13	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	M		X			-	10/10			M	3/3
Amm.re	Tiziana Primori	1959	23- apr- 14	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	M		X	X	X	-	10/10
Amm.re	Bruno Tani	1949	27- apr- 06	23- apr- 14	Appr. Bil. 2016	m		X	X	X	-	9/10
Indic a re il quorum ric hie sto pe r la pre sentazione de lle liste in occ a sione de ll'ultima nomina : le liste possono essere presentate da Soci che rappresentino almeno l'1% delle azioni aventi diritto di voto nell'assemblea ordinaria.
N. riunioni svolte dura nte l'e se rc izio di riferimento					CDA: 10			CCR: 8		CR: 3			CN: /			CE: 4				CEtico: 8

Tabella 1: struttura del Consiglio di Amministrazione e dei Comitati

* Per data di prima nomina di ciascun amministratore si intende la data in cui l'amministratore è stato nominato per la prima volta (in assoluto) nel Consiglio di Amministrazione dell'emittente.

** In questa colonna è indicata la lista da cui è stato tratto ciascun amministratore ("M": lista di maggioranza; "m": lista di minoranza; "CdA": lista presentata dal Consiglio di Amministrazione).

***In questa colonna è indicato il numero di incarichi di amministratore o sindaco ricoperti dal soggetto interessato in altre società quotate in mercati regolamentati, anche esteri, in società finanziarie, bancarie, assicurative o di rilevanti dimensioni. Nella relazione sulla corporate governance gli incarichi sono indicati per esteso.

(*) In questa colonna è indicata la partecipazione degli amministratori alle riunioni rispettivamente del Consiglio di Amministrazione e dei comitati (indicare il numero di riunioni cui ha partecipato rispetto al numero complessivo delle riunioni cui avrebbe potuto partecipare; p.e. 6/8; 8/8 ecc..).

(**) In questa colonna è indicata la qualifica del consigliere all'interno del Comitato: "P": Presidente; "M": membro.

Collegio Sindacale
Carica	Componenti	Anno di nascita	Data di prima nomina *	In carica da	In carica fino a	Lista **	Indip. Codice	*** (%)	N. altri incarichi ****
Presidente	Santi Sergio	1943	16-ott-03	23-apr-14	Appr. Bil. 2016	m	X	15/17	-
sindaco effettivo	Girolomini Marianna	1970	23-apr-14	23-apr-14	Appr. Bil. 2016	M	X	16/17	-
sindaco effettivo	Gaiani Antonio	1965	23-apr-14	23-apr-14	Appr. Bil. 2016	M	X	16/17	-
sindaco supplente	Frasnedi Violetta	1972	23-apr-14	23-apr-14	Appr. Bil. 2016	m	X	-	-
sindaco supplente	Bortolotti Valeria	1950	23-apr-14	23-apr-14	Appr. Bil. 2016	M	X	-	-

Tabella 2: struttura del Collegio sindacale

Indicare il quorum richiesto per la presentazione delle liste in occasione dell'ultima nomina:

l'articolo 26 dello statuto specifica che (i) i Comuni, le Province e i Consorzi costituiti ai sensi dell'art. 31 del d.lgs. n. 267/2000 o altri Enti o Autorità Pubbliche, nonchè i consorzi o le società di capitali controllate direttamente o indirettamente dagli stessi concorrono a presentare un'unica lista e (ii) i soci diversi da quelli indicati sub (i) possono presentare liste purché rappresentino almeno il 3% delle azioni aventi diritto di voto (percentuale ridotta all'1% dalla Delibera Consob n. 18775 del 29/01/2014)

Numero riunioni svolte durante l'Esercizio di riferimento: 17

* Per data di prima nomina di ciascun sindaco si intende la data in cui il sindaco è stato nominato per la prima volta (in assoluto) nel Collegio sindacale dell'emittente.

** In questa colonna è indicata la lista da cui è stato tratto ciascun sindaco ("M": lista di maggioranza; "m": lista di minoranza). *** In questa colonna è indicata la partecipazione dei sindaci alle riunioni del Collegio sindacale.

**** In questa colonna è indicato il numero di incarichi di amministratore o sindaco ricoperti dal soggetto interessato ai sensi dell'art. 148 bis Tuf e delle relative disposizioni di attuazione contenute nel Regolamento Emittenti Consob. L'elenco completo degli incarichi è pubblicato dalla Consob sul proprio sito internet ai sensi dell'art. 144-quinquiesdecies del Regolamento Emittenti Consob

1.12 DELIBERAZIONI DELL'ASSEMBLEA DEI SOCI

L'Assemblea di Hera Spa:

• preso atto della relazione del Consiglio di Amministrazione sulla gestione;
• preso atto della relazione del Collegio sindacale;
• preso atto della relazione della società di revisione;
• esaminato il bilancio al 31 dicembre 2015 che chiude con un utile di 171.977.932,13 euro;

delibera

• di approvare il bilancio di esercizio al 31 dicembre 2015 di Hera Spa e la relazione sulla gestione predisposta dal Consiglio di Amministrazione;
• di destinare l'utile dell'esercizio 1° gennaio 2015 31 dicembre 2015, pari ad 171.977.932,13 euro come segue:
  • ‐ a riserva legale per 8.598.896,61 euro; e
  • ‐ di distribuire un dividendo complessivo pari a 0,09 euro lordi per ogni azione ordinaria in circolazione (escluse quindi le azioni proprie in portafoglio della società) nel giorno di messa in pagamento di detto dividendo; e
  • ‐ a riserva straordinaria per 29.320.548,47 euro.

Pertanto il dividendo complessivamente distribuibile ammonta a 134.058.487,05 euro corrispondenti a 0,09 euro per ciascuna azione ordinaria in circolazione (escluse quindi le azioni proprie in portafoglio della società);

• di mettere in pagamento il dividendo a partire dal 22 giugno 2016 con stacco della cedola n° 14 in data 20 giugno 2016, dividendo che sarà corrisposto alle azioni in conto alla data del 21 giugno 2016.
• di dare mandato al Consiglio di Amministrazione, e per esso al suo Presidente, di accertare a tempo debito, in relazione al definitivo numero di azioni in circolazione, l'esatto ammontare dell'utile distribuito e, quindi, l'esatto ammontare della riserva straordinaria.

1.13 AVVISO DI CONVOCAZIONE DELL'ASSEMBLEA DEI SOCI

I Signori Azionisti sono convocati in Assemblea Ordinaria e Straordinaria presso la sede di Hera Spa – Viale C. Berti Pichat n. 2/4, Bologna – presso "Spazio Hera" – per il giorno 28 aprile 2016 alle ore 10.00 in unica convocazione per trattare e deliberare sul seguente:

Ordine del Giorno

Parte Ordinaria

• 1. Bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2015, Relazione sulla Gestione, proposta di ripartizione dell'utile e relazione del Collegio Sindacale e della Società di revisione: delibere inerenti e conseguenti. Presentazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2015.
• 2. Presentazione della relazione sul governo societario e deliberazione non vincolante in merito alla politica di remunerazione.
• 3. Rinnovo autorizzazione all'acquisto di azioni proprie e modalità di disposizione delle medesime: delibere inerenti e conseguenti.

Parte Straordinaria

1. Modifica art. 4 dello Statuto Sociale: delibere inerenti e conseguenti.

Il testo integrale delle proposte di deliberazione, unitamente alle relazioni illustrative, e i documenti che saranno sottoposti all'Assemblea sono messi a disposizione del pubblico presso la sede sociale e sul sito internet della Società (www.gruppohera.it), nonché sul sito di stoccaggio autorizzato () entro il termine di legge previsto per ciascuna delle materie oggetto di trattazione.

Diritto di intervento e partecipazione per delega

Sono legittimati ad intervenire all'Assemblea coloro che risulteranno titolari di diritto di voto al termine della giornata contabile del 19 aprile 2016 (record date) e per i quali sia pervenuta alla Società la relativa comunicazione effettuata dall'intermediario autorizzato entro la fine del terzo giorno di mercato aperto precedente la data fissata per l'Assemblea, ovverossia il 25 aprile 2016. Resta tuttavia ferma la legittimazione all'intervento e al voto qualora le comunicazioni siano pervenute oltre detto termine, purché entro l'inizio dei lavori assembleari. Coloro che risulteranno titolari delle azioni solo successivamente al 19 aprile 2016 non avranno il diritto di partecipare e di votare in Assemblea.

Ogni legittimato ad intervenire potrà farsi rappresentare in Assemblea ai sensi di legge con facoltà di utilizzare a tal fine il modulo di delega disponibile sul sito internet della Società, dove sono pure reperibili le modalità che gli interessati potranno utilizzare per notificare alla società le deleghe anche in via elettronica.

La Società ha designato Computershare Spa quale rappresentante a cui i titolari di diritto di voto potranno conferire, entro il 26 aprile 2016, una delega con istruzioni di voto su tutte o alcune delle proposte all'ordine del giorno. La delega al suddetto rappresentante deve essere conferita con le modalità e mediante lo specifico modulo di delega disponibile tramite il sito internet della Società (www.gruppohera.it).

La delega al rappresentante designato non ha effetto con riguardo alle proposte per le quali non siano state conferite istruzioni di voto.

Altri diritti degli Azionisti

Gli Azionisti possono porre domande sulle materie all'ordine del giorno anche prima dell'Assemblea, purché entro il 25 aprile 2016, con le modalità indicate nel sito internet della Società (www.gruppohera.it).

Gli Azionisti che, anche congiuntamente, rappresentino un quarantesimo del capitale sociale possono chiedere, entro 10 giorni dalla pubblicazione del presente avviso, l'integrazione delle materie da trattare, indicando nella richiesta gli ulteriori argomenti proposti, ovvero presentare proposte di deliberazione sulle materie già all'ordine del giorno. Le richieste devono essere presentate per iscritto con le modalità indicate sul sito internet della Società (www.gruppohera.it).

Bologna, 25 marzo 2016

Il Presidente esecutivo del Consiglio di Amministrazione (dott. Tomaso Tommasi di Vignano)

capitolo 2

BILANCIO CONSOLIDATO GRUPPO HERA

2.01 SCHEMI DI BILANCIO

2.01.01 Conto economico

milioni di euro	note	2015	2014
Ricavi	1	4.487	4.189
Altri ricavi operativi	2	331	325
Consumi di materie prime e materiali di consumo	3	(2.257)	(1.965)
Costi per servizi	4	(1.132)	(1.144)
Costi del personale	5	(511)	(497)
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni	6	(442)	(427)
Altre spese operative	7	(62)	(57)
Costi capitalizzati	8	28	17
Utile operativo		442	441
Quota di utili (perdite) di joint venture e società collegate	9	12	8
Proventi finanziari	10	81	145
Oneri finanziari	10	(227)	(299)
Totale gestione finanziaria		(134)	(146)
Utile prima delle imposte		308	295
Imposte	11	(114)	(113)
Utile netto dell'esercizio		194	182
Attribuibile:
Azionisti della Controllante		180	165
Azionisti di minoranza		14	17
Utile per azione	12
di base		0,123	0,114
diluito		0,123	0,114

Ai sensi della delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sono evidenziati nell'apposito schema di conto economico riportato al paragrafo 2.02.01 del presente bilancio consolidato.

2.01.02 Conto economico complessivo

milioni di euro	note	2015	2014
Utile / (perdita) netto del periodo		194	182
Componenti riclassificabili a conto economico
Fair value derivati, variazione del periodo	19	-	4
Effetto fiscale relativo alle altre componenti di conto economico complessivo riclassificabili		-	(1)
Componenti non riclassificabili a conto economico
Utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti	26	8	(16)
Effetto fiscale relativo alle altre componenti di conto economico complessivo non riclassificabili		(2)	4
Totale Utile / (perdita) complessivo del periodo		200	173
Attribuibile:
Azionisti della controllante		185	156
Azionisti di minoranza		15	17

2.01.03 Situazione patrimoniale-finanziaria

milioni di euro	note	31-dic-15	31-dic-14
ATTIVITÀ
Attività non correnti
Immobilizzazioni materiali	13	2.028	2.064
Attività immateriali	14	2.896	2.797
Investimenti immobiliari		4	4
Avviamento	15	378	379
Partecipazioni	16	157	153
Attività finanziarie non correnti	17, 31	125	83
Attività fiscali differite	18	73	68
Strumenti finanziari derivati	19	108	103
Totale attività non correnti		5.769	5.651
Attività correnti
Rimanenze	20	116	120
Crediti commerciali	21, 31	1.533	1.464
Attività finanziarie correnti	17, 31	35	45
Attività per imposte correnti	22, 31	29	32
Altre attività correnti	23, 31	226	262
Strumenti finanziari derivati	19	7	24
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	17, 30	541	834
Totale attività correnti		2.487	2.781
Attività non correnti destinate alla vendita			1
TOTALE ATTIVITÀ		8.256	8.433

Ai sensi della delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sono evidenziati nell'apposito schema della situazione patrimoniale- finanziaria riportato al paragrafo 2.02.02 del presente bilancio consolidato.

segue

milioni di euro	note	31-dic-15	31-dic-14
PATRIM ONIO NETTO E PASSIVITÀ
Capitale sociale e riserve	24
Capitale sociale		1.474	1.470
Riserve		704	676
Utile (perdita) dell'esercizio		180	165
Patrimonio netto del Gruppo		2.358	2.311
Interessenze di minoranza		145	148
Totale patrimonio netto		2.503	2.459
Passività non correnti
Passività finanziarie non correnti	25, 31	2.944	3.121
Trattamento fine rapporto e altri benefici	26	148	163
Fondi per rischi ed oneri	27	365	337
Passività fiscali differite	18	24	15
Strumenti finanziari derivati	19	34	38
Totale passività non correnti		3.515	3.674
Passività correnti
Passività finanziarie correnti	25, 31	484	550
Debiti commerciali	28, 31	1.121	1.194
Passività per imposte correnti	22, 31	26	30
Altre passività correnti	29, 31	585	494
Strumenti finanziari derivati	19	22	32
Totale passività correnti		2.238	2.300
TOTALE PASSIVITÀ		5.753	5.974
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ		8.256	8.433

Ai sensi della delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sono evidenziati nell'apposito schema della situazione patrimoniale-finanziaria riportato al paragrafo 2.02.02 del presente bilancio consolidato.

2.01.04 Rendiconto finanziario

milioni di euro	note	31-dic-15	31-dic-14
Risultato ante imposte		308	295
Rettifiche per ricondurre l'utile netto al flusso di cassa da attività operative:
Ammortamenti e perdite di valore di immobilizzazioni materiali		161	171
Ammortamenti e perdite di valore di attività immateriali		177	168
Accantonamenti ai fondi		104	99
Effetto valutazione con il metodo del patrimonio netto		(12)	(8)
(Proventi) / Oneri finanziari		146	154
(Plusvalenze) / Minusvalenze e altri elementi non monetari		8	(12)
(inclusa valutazione derivati su commodity)
Variazione fondi rischi e oneri		(29)	(20)
Variazione fondi per benefici ai dipendenti		(12)	(8)
Totale cash flow prima delle variazioni del capitale circolante netto		851	839
(Incremento) / Decremento di rimanenze		4	(4)
(Incremento) / Decremento di crediti commerciali		(125)	(120)
Incremento / (Decremento) di debiti commerciali		(76)	(12)
Incremento / Decremento di altre attività/passività correnti		134	7
Variazione capitale circolante		(63)	(129)
Dividendi incassati		5	11
Interessi attivi e altri proventi finanziari incassati		50	54
Interessi passivi e altri oneri finanziari pagati		(159)	(179)
Imposte pagate		(127)	(89)
Disponibilità generate dall'attività operativa (a)		557	507
Investimenti in immobilizzazioni materiali		(110)	(110)
Investimenti in attività immateriali		(236)	(219)
Investimenti in imprese e rami aziendali al netto delle	30	(67)	(13)
disponibilità liquide
Prezzo di cessione di immobilizzazioni materiali e immateriali		7	8
(incluse operazioni di lease-back)
Disinvestimenti in partecipazioni e contingent consideration	30	1	4
(Incremento) / Decremento di altre attività d'investimento		(22)	12
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di investimento (b)		(427)	(318)
Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine		100	25
Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari		(359)	(139)
Canoni pagati per locazioni finanziarie		(5)	(7)
Acquisto quote di partecipazioni in imprese consolidate	30	(33)	(5)
Aumento capitale sociale		9	-
Dividendi pagati ad azionisti Hera e interessenze di minoranza		(145)	(137)
Variazione azioni proprie in portafoglio		10	(19)
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di finanziamento (c)		(423)	(282)
Effetto variazione cambi su disponibilità liquide (d)		-	-
Incremento / (Decremento) disponibilità liquide (a+b+c+d)		(293)	(93)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio		834	927
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio		541	834

Ai sensi della delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sono evidenziati nell'apposito schema di rendiconto finanziario riportato al paragrafo 2.02.03 del presente bilancio consolidato.

2.01.05 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto

milioni di euro	Capitale sociale	Riserve strumenti Riserve derivati valutati al fair value		Riserve utili / (perdite) attuariali fondi benefici dipendenti	Utile dell' esercizio	Patrimonio netto	Interessenze di minoranza	Totale
Saldo al 31 dicembre 2013 (rettificato)	1.410	607	(3)	(19)	165	2.160	145	2.305
Utile del periodo					165	165	17	182
Altre componenti del risultato complessivo al 31 dicembre 2014 :
fair value derivati, variazione del periodo			2			2	1	3
utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti				(11)		(11)	(1)	(12)
Totale Utile Complessivo del periodo		-	2	(11)	165	156	17	173
variazione azioni proprie in portafoglio	(8)	(11)				(19)		(19)
acquisizione Gruppo Amga	68	74				142		142
variazione interessenza partecipativa Ripartizione dell'utile 2013 :		(2)				(2)	(3)	(5)
- dividendi distribuiti					(126)	(126)	(11)	(137)
- destinazione ad altre riserve		17			(17)	-		-
- destinazione a riserva utili indivisi		22			(22)	-		-
Saldo al 31 dicembre 2014	1.470	707	(1)	(30)	165	2.311	148	2.459
Saldo al 31 dicembre 2014	1.470	707	(1)	(30)	165	2.311	148	2.459
Utile del periodo					180	180	14	194
Altre componenti del risultato complessivo al 31 dicembre 2015 :
fair value derivati, variazione del periodo			-			-	-	-
utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti				5		5	1	6
Totale Utile Complessivo del periodo		-	-	5	180	185	15	200
variazione azioni proprie in portafoglio	4	6				10		10
versamento azioni di minoranza						-	9	9
variazione interessenza partecipativa		(16)				(16)	(17)	(33)
Ripartizione dell'utile 2014 :
- dividendi distribuiti		(5)			(127)	(132)	(10)	(142)
- destinazione ad altre riserve		8			(8)	-		-
- destinazione a riserva utili indivisi		30			(30)	-		-
Saldo al 31 dicembre 2015	1.474	730	(1)	(25)	180	2.358	145	2.503

2.02 SCHEMI DI BILANCIO – DELIBERA CONSOB 15519 DEL 2006

2.02.01 Conto economico

		di cui Correlate							di cui Correlate
mln/euro	Note	2015	A	B	C	D	Totale	%	2014	A	B	C	D	Totale	%
Conto Economico
Ricavi	1	4,487		92	312	11	415	9.2	4,189		85	340	30	455	10.9
Altri ricavi operativi	2	331			1		1	0.3	325		3	1		4	1.2
Consumi di materie prime e materiali di
consumo	3	(2,257)		(32)	(1)	(44)	(77)		3.4 (1,965)		(14)		(40)	(54)	2.7
Costi per servizi	4	(1,132)		(8)	(33)	(31)	(72)		6.4 (1,144)		(14)	(26)	(41)	(81)	7.1
Costi del personale	5	(511)				(1)	(1)	0.2	(497)				(1)	(1)	0.2
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni	6	(442)							(427)
Altre spese operative	7	(62)			(2)	(1)	(3)	4.8	(57)			(5)	(1)	(6)	10.5
Costi capitalizzati	8	28							17
Utile operativo		442		52	277	(66)	263		441		60	310	(53)	317
Quota di utili (perdite) di joint venture e società
collegate	9	12		12			12	100.0	8		8			8	100.0
Proventi finanziari	10	81		3	1		4	4.9	145		3		2	5	3.4
Oneri finanziari	10	(227)		(8)			(8)	3.5	(299)		(6)		(2)	(8)	2.7
Totale gestione finanziaria		(134)		7	1	0	8		(146)		5	0	0	5
Utile prima delle imposte		308		59	278	(66)	271		295		65	310	(53)	322
Imposte dell'esercizio	11	(114)							(113)
Utile netto dell'esercizio		194		59	278	(66)	271		182		65	310	(53)	322
Attribuibile:
Azionisti della Controllante		180							165
Azionisti di minoranza		14							17
Utile per azione	12
di base		0.123							0.114
diluito		0.123							0.114

Legenda intestazione colonne parti correlate:

A Società controllate non consolidate

B Società collegate e a controllo congiunto

C Società correlate a influenza notevole (Comuni soci)

D Altre parti correlate: Sindaci, dirigenti strategici e Consiglio di Amministrazione

2.02.02 Situazione patrimoniale-finanziaria

			A	B	di cui Correlate C	D	Totale	%		A	B	di cui Correlate C	D	Totale	%
euro migliaia	Note	31-dic-2015							31-dic-2014
ATTIVITA'
Attività non correnti Immobilizzazioni materiali Attività immateriali Investimenti immobiliari Avviamento	13 14 15	2.028 2.896 4 378							2.064 2.797 4 379
Partecipazioni Attività finanziarie non correnti Attività fiscali differite Strumenti finanziari derivati	16 17, 31 18 19	157 125 73 108 5.769	1 1	133 64 197	20 20	19 25 44	153 109 262	97,5 87,2	153 83 68 103 5.651		129 49 178	19 19	19 19	148 68 216	96,7 81,9
Attività correnti Rimanenze Crediti commerciali Attività finanziarie correnti Attività per imposte correnti Altre attività correnti Strumenti finanziari derivati Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	20 21, 31 17, 31 22, 31 23, 31 19 17, 30	116 1.533 35 29 226 7 541		22 14 4	43 2 3	6 1 2	71 17 9	4,6 48,6 4,0	120 1.464 45 32 262 24 834		19 20 1	41 1	16 18	76 21 19	5,2 46,7 7,3
		2.487		40	48	9	97		2.781		40	42	34	116
Attività non correnti destinate alla vendita									1
TOTALE ATTIVITA'		8.256	1	237	68	53	359		8.433		218	61	53	332
milioni di euro	Note	31-dic-2015	A	B	di cui Correlate C	D	Totale	%	31-dic-2014	A	B	di cui Correlate C	D	Totale	%
PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'
Capitale sociale e riserve Capitale sociale Riserve Utile (perdita) dell'esercizio	24	1.474 704 180							1.470 676 165
Patrimonio netto del Gruppo		2.358							2.311
Interessenze di minoranza		145							148
Totale patrimonio netto		2.503							2.459
Passività non correnti Passività finanziarie non correnti Trattamento fine rapporto ed altri benefici Fondi per rischi ed oneri Passività fiscali differite Strumenti finanziari derivati	25, 31 26 27 18 19	2.944 148 365 24 34			5		5	0,2	3.121 163 337 15 38			6		6	0,2
		3.515			5		5		3.674			6		6
Passività correnti Passività finanziarie correnti Debiti commerciali Passività per imposte correnti Altre passività correnti Strumenti finanziari derivati	25, 31 28, 31 22, 31 29, 31 19	484 1.121 26 585 22		1 12 2	14 23 12	25	15 60 14	3,1 5,4 2,4	550 1.194 30 494 32		1 13 4	32 21 9	26 3	33 60 16	6,0 5,0 3,2
		2.238		15	49	25	89		2.300		18	62	29	109
Totale passività		5.753		15	54	25	94		5.974		18	68	29	115
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'		8.256		15	54	25	94		8.433		18	68	29	115

Legenda intestazione colonne parti correlate:

A Società controllate non consolidate

B Società collegate e a controllo congiunto

C Società correlate a influenza notevole (Comuni soci)

D Altre parti correlate: Sindaci, dirigenti strategici e Consiglio di Amministrazione

2.02.03 Rendiconto finanziario

milioni di euro	31-dic-15	di cui parti correlate
Risultato ante imposte	308
Rettifiche per ricondurre l'utile netto al flusso di cassa da attività operative:
Ammortamenti e perdite di valore di immobilizzazioni materiali	161
Ammortamenti e perdite di valore di attività immateriali	177
Accantonamenti ai fondi	104
Effetto valutazione con il metodo del patrimonio netto	(12)
(Proventi) / Oneri finanziari	146
(Plusvalenze) / Minusvalenze e altri elementi non monetari
(inclusa valutazione derivati su commodity)	8
Variazione fondi rischi e oneri	(29)
Variazione fondi per benefici ai dipendenti	(12)
Totale cash flow prima delle variazioni del capitale circolante netto	851
(Incremento) / Decremento di rimanenze	4
(Incremento) / Decremento di crediti commerciali	(125)	5
Incremento / (Decremento) di debiti commerciali	(76)
Incremento / Decremento di altre attività/passività correnti	134	9
Variazione capitale circolante	(63)
Dividendi incassati	5	5
Interessi attivi e altri proventi finanziari incassati	50	4
Interessi passivi e altri oneri finanziari pagati	(159)	(8)
Imposte pagate	(127)
Disponibilità generate dall'attività operativa (a)	557
Investimenti in immobilizzazioni materiali	(110)
Investimenti in attività immateriali	(236)
Investimenti in imprese e rami aziendali al netto delle	(67)
disponibilità liquide
Prezzo di cessione di immobilizzazioni materiali e immateriali	7
(incluse operazioni di lease-back)
Disinvestimenti in partecipazioni e contingent consideration	1
(Incremento) / Decremento di altre attività d'investimento	(22)	(42)
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di investimento (b)	(427)
Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine	100
Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari	(359)	(20)
Canoni pagati per locazioni finanziarie	(5)
Acquisto quote di partecipazioni in imprese consolidate	(33)
Aumento capitale sociale	9
Dividendi pagati ad azionisti Hera e interessenze di minoranza	(145)	(58)
Variazione azioni proprie in portafoglio	10
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di finanziamento (c)	(423)
Effetto variazione cambi su disponibilità liquide (d)	-
Incremento / (Decremento) disponibilità liquide (a+b+c+d)	(293)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio	834
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio	541

2.02.04 Elenco parti correlate

I valori riportati nella tabella al 31 dicembre 2015 sono relativi alle parti correlate di seguito elencate:

Gruppo A - Società controllate e a controllo congiunto non consolidate:

AdriaLink S.r.l.	Consorzio Akhea Fondo Consortile in liquidazione
Black Sea Comp.Compr.GAS Ltd	Inrete Distribuzione Energia Spa

Gruppo B - Società collegate e a controllo congiunto:

Adriatica Acque Srl	Natura Srl in liquidazione
Aimag Spa	Oikothen Scarl
Centro Idrico di Novoledo Srl	Q.Thermo Srl
Elettrogorizia Spa	S2A Scarl
Enomondo Srl	Sei Spa
Energo doo	Service Imola Srl
Estenergy Spa	SET Spa
Estense Global Service Scarl	SGR Servizi Spa
Ghirlandina Solare Srl	So.Sel Spa
H.E.P.T. Co.Ltd	Tamarete Energia Srl

Gruppo C - Parti correlate a influenza notevole:

Comune di Bologna	Comune di Ravenna
Comune di Casalecchio di Reno	Comune di Rimini
Comune di Cesena	Comune di Trieste
Comune di Ferrara	Con.Ami
Comune di Imola	Holding Ferrara Servizi Srl
Comune di Modena	Ravenna Holding Spa
Comune di Padova	Rimini Holding Spa

Gruppo D - Altre parti correlate: Aloe Spa Romagna Acque Spa Unica reti-Asset Acosea Impianti Srl Acquedotto del Dragone Impianti Spa Amir Spa-Asset Aspes Spa Calenia Energia Spa Fiorano Gestioni Patrimoniali Srl Formigine Patrimonio Srl

Galsi Spa Maranello Patrimonio Srl Megas Net Spa Sassuolo Gestioni Patrimoniali Srl Serramazzoni Patrimonio Srl Sis Società Intercomunale di Servizi Spa in liquidazione Società Italiana Servizi Spa-Asset TE.AM. Società Territorio Ambiente Spa in liquidazione Sindaci, amministratori, dirigenti strategici

2.03 NOTE ESPLICATIVE

2.03.01 Note esplicative consolidate

Hera Spa (la Società) è una società per azioni costituita in Italia e iscritta presso il registro delle imprese di Bologna. Gli indirizzi della sede legale e delle località in cui sono condotte le principali attività del Gruppo sono indicati nell'introduzione al fascicolo del bilancio consolidato. Le principali attività della Società e delle sue controllate (il Gruppo) sono descritte nella relazione sulla gestione.

Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2015, costituito da conto economico, conto economico complessivo, situazione patrimoniale-finanziaria, rendiconto finanziario, prospetto delle variazioni del patrimonio netto e note esplicative è stato predisposto, in applicazione del Regolamento (CE) n°1606/2002 del 19 luglio 2002, in conformità ai Principi Contabili Internazionali Ias/Ifrs (di seguito Ifrs) emessi dall'International Accounting Standard Board (Iasb) e omologati dalla Commissione Europea, integrati dalle relative interpretazioni dell'International Financial Reporting Standards Interpretations Committee (Ifrs Ic), precedentemente denominato Standing Interpretations Committee (Sic), nonché ai provvedimenti emanati in attuazione dell'art.9 del decreto legislativo n. 38/2005.

Sono state predisposte le informazioni obbligatorie ritenute sufficienti a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale-finanziaria del Gruppo, nonché del risultato economico.

Le informazioni relative all'attività del Gruppo e i fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell'esercizio sono illustrati nella relazione sulla gestione.

I dati del presente bilancio sono comparabili con i medesimi del precedente esercizio, salvo quando diversamente indicato nelle note a commento delle singole voci. Nel confronto delle singole voci di conto economico e situazione patrimoniale finanziaria occorre tenere anche in considerazione le variazioni dell'area di consolidamento riportate nello specifico paragrafo.

Schemi di bilancio

Gli schemi utilizzati sono i medesimi già applicati per il bilancio consolidato al 31 dicembre 2014. Lo schema utilizzato per il conto economico è "a scalare" con le singole voci analizzate per natura. Si ritiene che tale esposizione, seguita anche dai principali competitor ed in linea con la prassi internazionale, sia quella che meglio rappresenta i risultati aziendali.

Il conto economico complessivo viene presentato, come consentito dallo Ias 1 revised, in un documento separato rispetto al conto economico, distinguendo fra componenti riclassificabili e non riclassificabili a conto economico. Le altre componenti del conto economico complessivo sono evidenziate in modo separato anche nel prospetto delle variazioni di patrimonio netto. Lo schema della situazione patrimoniale-finanziaria evidenzia la distinzione tra attività e passività, correnti e non correnti. Il rendiconto finanziario è redatto secondo il metodo indiretto, come consentito dallo Ias 7.

Negli schemi di bilancio sono separatamente indicati gli eventuali costi ed i ricavi di natura non ricorrente.

Si precisa che, con riferimento alla delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006 in merito agli schemi di bilancio, sono stati inseriti specifici schemi supplementari di conto economico, situazione patrimoniale-finanziaria e rendiconto finanziario con evidenza dei rapporti più significativi con parti correlate, al fine di non alterare la leggibilità complessiva degli schemi di bilancio.

Il principio generale adottato nella predisposizione del presente bilancio consolidato è quello del costo, ad eccezione delle attività e passività finanziarie (inclusi gli strumenti derivati) valutati a fair value.

La preparazione del bilancio consolidato ha richiesto l'uso di stime da parte del management; le principali aree caratterizzate da valutazioni ed assunzioni di particolare significatività, unitamente a quelle con effetti rilevanti sulle situazioni presentate, sono riportate nel paragrafo "Stime e valutazioni significative".

In conseguenza delle accresciute dimensioni del Gruppo e al fine di rendere più efficacie l'informativa economicofinanziaria, il Gruppo ha valutato di adottare i milioni di euro quale unità di rendicontazione, a differenza dei precedenti esercizi dove l'unità utilizzata erano le migliaia di euro.

I prospetti contabili della situazione patrimoniale-finanziaria e di conto economico consolidati e i dati inseriti nelle note esplicative, rispetto a quanto presentato al 31 dicembre 2014, sono tutti espressi in milioni di euro, tranne quanto diversamente indicato.

Per effetto dell'adozione dei milioni di euro quale unità di rendicontazione, inoltre, il Gruppo ha deciso di accorpare alcune voci dello schema di situazione patrimoniale-finanziaria poiché non più significative:

milioni di euro	31-dic-14 pubblicato	Riclassifiche	31-dic-14
Rimanenze	104	16	120
Lavori in corso su ordinazione	16	(16)	-
Passività finanziarie non correnti	3.096	25	3.121
Debiti per locazioni finanziarie - scadenti oltre l'esercizio successivo	25	(25)	-
Passività finanziarie correnti	547	3	550
Debiti per locazioni finanziarie - scadenti entro l'esercizio successivo	3	(3)	-

Il presente bilancio consolidato è stato assoggettato a revisione contabile da parte della società Deloitte & Touche Spa.

Il presente bilancio consolidato al 31 dicembre 2015 è stato predisposto dal Consiglio di Amministrazione e dallo stesso approvato nella seduta del 22 marzo 2016.

Area di consolidamento

Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2015 include i bilanci della Capogruppo Hera Spa e quelli delle società controllate. Il controllo è ottenuto quando la società controllante ha il potere di influenzare i rendimenti della partecipata, ovvero quando, per il tramite di diritti correntemente validi, detiene la capacità di dirigere le attività rilevanti della stessa. Sono escluse dal consolidamento integrale e valutate al costo le imprese controllate la cui entità è irrilevante.

Le partecipazioni in joint venture (così come definite dal principio Ifrs 11), nelle quali il Gruppo esercita un controllo congiunto con altri soci, sono consolidate con il metodo del patrimonio netto. Sono inoltre valutate con il metodo del patrimonio netto le partecipazioni in società sulle quali viene esercitata un'influenza notevole. Sono mantenute al costo le imprese la cui entità è irrilevante. Le società controllate e collegate, non consolidate o valutate a patrimonio netto, sono riportate alla nota 16.

Le imprese detenute esclusivamente allo scopo della successiva alienazione sono escluse dal consolidamento e valutate al fair value o, qualora il fair value non sia puntualmente determinabile, al costo. Tali partecipazioni sono classificate in voci proprie.

Variazioni dell'area di consolidamento

Di seguito sono riportate le variazioni dell'area di consolidamento intervenute nell'esercizio 2015 rispetto al bilancio consolidato al 31 dicembre 2014.

Acquisizione del controllo	Perdita del controllo / deconsolidamento
Alento Gas Srl (1)
Biogas 2015 Srl
Ramo "Geo Nova"
Waste Recycling Spa (2)
New eco Srl (2)
Rew Trasporti Srl (2)
	Consorzio Akhea in liquidazione
	Hera Energie Rinnovabili Spa
	Trieste Onoranze e Trasporti Funebri Srl

(1): società fusa per incorporazione in Hera Comm Marche Srl successivamente all'acquisizione

(2): società acquisite nell'ambito dell'operazione di aggregazione del Gruppo Waste Recycling

Acquisizione influenza notevole / controllo congiuto	Perdita influenza notevole / controllo congiunto
	Elettrogorizia Spa

In data 29 aprile 2015 il Gruppo ha acquisito l'intera partecipazione nella società di vendita Alento Gas Srl, acquisendone pertanto il controllo. L'esborso di cassa per l'acquisizione è stato pari a circa 5 milioni di euro e l'operazione di aggregazione ha comportato l'iscrizione di una lista clienti per 5 milioni di euro. Successivamente, con efficacia 30 settembre 2015, la società è stata fusa per incorporazione in Hera Comm Marche Srl.

In data 22 luglio 2015 è stato deliberato dall'assemblea lo scioglimento e la messa in liquidazione anticipati del Consorzio Akhea. Il consorzio, a partire dalla data di avvio della liquidazione, viene valutato al costo poiché non più operativo e in virtù di valori patrimoniali-finanziari non più rilevanti.

In data 29 ottobre 2015 il Gruppo ha acquisito il controllo della società Biogas 2015 Srl, specializzata nello studio e nello sviluppo di interventi legati ai servizi ambientali. L'esborso di cassa per l'acquisizione è stato pari a circa 8 milioni di euro e l'operazione di aggregazione ha comportato l'iscrizione di diritti immateriali per 7 milioni di euro.

In data 30 novembre 2015, la società Herambiente Spa ha acquisito da Geo Nova Spa il controllo un ramo d'azienda costituito da un impianto di stoccaggio di rifiuti e da due discariche attive per rifiuti non pericolosi site in Loria (Treviso) e Sommacampagna (Verona). L'esborso di cassa per l'acquisizione è stato pari a 20 milioni di euro e l'operazione di aggregazione ha comportato l'iscrizione di un maggior valore degli asset per circa 18 milioni di euro.

In data 21 dicembre 2015 AcegasApsAmga Spa ha ceduto a terzi la partecipazione del 50% in Elettrogorizia Srl, società sulla quale il Gruppo deteneva un controllo congiunto. L'operazione di cessione ha comportato la rilevazione di una minusvalenza per circa 3 milioni di euro.

In data 23 dicembre 2015 è stato acquisito dal Gruppo il 100% della partecipazione in Waste Recycling Spa (che a sua volta detiene quote partecipative nelle società Rew Trasporti Srl e Neweco Srl), società operante in provincia di Pisa che svolge attività di trattamento e recupero di rifiuti speciali. L'esborso di cassa per l'acquisizione è stato pari a 34 milioni di euro e l'operazione di aggregazione ha comportato l'iscrizione di una lista clienti per 29 milioni di euro.

In data 29 dicembre 2015 il Gruppo ha ceduto a terzi il 90% della partecipazione in Hera Energie Rinnovabili Srl, perdendo conseguentemente il controllo sulla società. Contestualmente la società, ora identificata come parte correlata, ha modificato la propria denominazione sociale in Aloe Spa. L'incasso per la cessione del controllo alla data di passaggio delle quote è stato pari a circa 1 milione di euro.

In data 30 dicembre 2015 AcegasApsAmga Spa ha ceduto a terzi la partecipazione totalitaria in Trieste Onoranze e Trasporti Funebri Srl, che esce pertanto dall'area di consolidamento in pari data.

Con riferimento alla perdita del controllo della società Hera Energie Rinnovabili, si riportano nella tabella seguente le attività e passività cedute, nonché gli effetti connessi alla cessione:

	Hera Energie
	Rinnovabili
Attività non correnti
Immobilizzazioni materiali	21
Attività immateriali	1
Attività correnti
Altre attività correnti	1
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	2
Passività non correnti
Passività finanziarie non correnti	(20)
Passività correnti
Passività finanziarie correnti	(1)
Debiti commerciali	(1)
Totale attività nette cedute	3
Fair value corrispettivo	3
Fair value interessenza residua	-
Totale valore di cessione	3
Provento / (Onere) per perdita del controllo	-

Con riferimento alle principali operazioni di acquisizione del controllo precedentemente menzionate, si rinvia al successivo paragrafo "Operazioni di Business Combination" per l'analisi degli effetti sul bilancio consolidato delle stesse.

Gli elenchi delle società rientranti nell'area di consolidamento sono riportati al termine delle presenti note.

Variazione dell'interessenza partecipativa

Con efficacia 1° gennaio 2015 la società Hera Energie Srl, già detenuta al 51% da Hera Comm Srl e consolidata integralmente, è stata fusa per incorporazione in Sinergia Srl, con contestuale cambio di denominazione sociale di quest'ultima in Hera Servizi Energia Srl. A seguito di questa operazione e di un concomitante conferimento del ramo "gestione calore" da parte della società Hera Comm Srl, il capitale sociale di Hera Servizi Energia Srl è aumentato e l'interessenza del Gruppo è passata dal 62,77% al 57,89%.

In data 20 aprile 2015 il Gruppo ha acquistato le quote di partecipazioni di minoranza di Akron Spa detenute dai restanti soci, passando dall' 57,5% al 100%. L'operazione ha determinato un esborso di cassa di complessivi 27 milioni di euro. Successivamente, con efficacia 1° luglio 2015, la società Akron Spa è stata fusa per incorporazione in Herambiente Spa con efficacia contabile 1° gennaio 2015.

In data 8 giugno 2015 è stata costituita la società HestAmbiente Srl da parte di AcegasApsAmga Spa, partecipata dal Gruppo al 100%. Successivamente AcegasApsAmga Spa ha ceduto a Herambiente Spa, partecipata dal Gruppo al 75%, il 70% della sua partecipazione in Hestambiente Srl. L'interessenza del Gruppo passa quindi dal 100% all'82,50%.

In data 16 settembre 2015 il Gruppo ha acquisito le azioni detenute nella società Romagna Compost Srl dai soci di minoranza, divenendone pertanto socio unico. L'operazione ha determinato un esborso di cassa per circa 3 milioni di euro. Con efficacia 31 dicembre 2015 ed effetti contabili e fiscali retrodatati al 1° gennaio, la società è stata fusa per incorporazione in Herambiente Spa.

A seguito dell'acquisto di azioni dai comuni di Pesaro e Tavullia in data 24 settembre 2015, la partecipazione in Marche Multiservizi Spa passa dal 46,39% al 49,59%. Inoltre, essendo Hera Comm Marche Srl controllata per il 29,50% da Marche Multiservizi Spa, aumentando la percentuale di partecipazione di quest'ultima, anche l'interessenza in Hera Comm Marche Srl si incrementa dal 71,07% al 72,1%. L'operazione ha determinato un esborso di cassa per circa 3 milioni di euro.

In tutte le operazioni precedenti, la differenza tra l'ammontare a rettifica delle partecipazioni di minoranza e il fair value del corrispettivo pagato è stata rilevata direttamente nel patrimonio netto e attribuita ai soci della controllante.

Altre operazioni societarie

Con decorrenza 31 luglio 2015 le società Naturambiente Srl e MMS Ecologica Srl, consolidate integralmente e partecipate al 100% dalla società Marche Multiservizi Spa, sono state fuse per incorporazione nella controllante.

Con efficacia 1° agosto 2015, l'assemblea dei soci di Sinergie Spa ha deliberato la scissione parziale della società mediante assegnazione del ramo d'azienda relativo all'attività di gestione degli impianti di pubblica illuminazione, inclusa la partecipazione totalitaria detenuta in Insigna Spa, a favore del socio unico AcegasApsAmga Spa.

In data 21 dicembre 2015, con decorrenza 31 dicembre 2015, la società Herambiente Recuperi Srl, consolidata integralmente e partecipata al 100% da Herambiente Spa, è stata fusa per incorporazione nella società controllante.

Operazioni di Business Combination

Le operazioni di aggregazione sono state contabilizzata in conformità con quanto disposto dal principio contabile internazionale Ifrs 3 revised. In particolare il management ha svolto le analisi di valutazione al fair value di attività o passività e passività potenziali, sulla base delle informazioni su fatti e circostanze in essere disponibili alla data di acquisizione. Il periodo di valutazione è terminato il 31 dicembre 2015.

Nella tabella seguente sono riportate le attività e passività acquisite valutate al loro fair value:

		Ramo	Gruppo Waste	Totale business
		Geo Nova	Recycling	combination
	6	29	17	52
5	7		29	41
3	1		12	16
			2	2
	1		2	3
1			1	2
	(3)		(4)	(7)
			(2)	(2)
		(8)		(8)
(1)	(2)		(10)	(13)
	(1)		(3)	(4)
(1)			(7)	(8)
			(1)	(1)
(1)	(1)		(2)	(5)
6	8	20	34	68
6	8	20	34	68
				-
				-
6	8	20	34	68
				-
	Alento Gas -	Biogas 2015 -	-	(1) -

L'attività di valutazione ha comportato le seguenti rettifiche ai valori di libro iscritti nei bilanci delle entità acquisite, nonché le seguenti considerazioni in relazione al corrispettivo trasferito:

	Alento Gas	Biogas 2015	Ramo Geo Nova	Gruppo Waste Recycling
Valore contabile attività nette acquisite	2	7	4	14
Rettifiche per valutazione al fair value:
Immobilizzazioni materiali		4	21	1
Attività immateriali	5	4		29
Avviamento				(1)
Passività finanziarie		(4)		(1)
Fondi rischi			(5)
Altre attività / passività		(1)
Attività / (Passività) fiscali differite	(1)	(2)		(8)
Fair value attività nette acquisite	6	8	20	34
Esborso di cassa	6	7	20	34
Corrispettivi potenziali		1
Fair value corrispettivo	6	8	20	34

Relativamente alla valutazione del fair value degli asset tangibili e intangibili acquisiti, le valutazioni effettuate dal management, che hanno tenuto anche conto del valore recuperabile delle stesse (calcolato sulla base dei business plan delle entità oggetto di acquisizione), hanno portato a identificare le seguenti differenze significative tra valore contabile e fair value:

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 139

• Alento Gas, 5 milioni di euro derivanti dalla valutazione della lista clienti gas;
• Biogas 2015, 4 milioni di euro associati a beni detenuti mediante contratti di leasing finanziario e 7 milioni relativi ai diritti (potenzialmente negoziabili) di sfruttamento del biogas. Contemporaneamente si sono giudicati come asset non aventi valore recuperabile intangibili per 3 milioni di euro;
• Geo Nova, 18 milioni di euro correlati alle discariche in coltivazione acquisite, nonché ai loro futuri ampliamenti;
• Waste Recycling, 29 milioni di euro derivanti dalla valutazione della lista clienti, specialmente in virtù del distretto conciario dove la società opera e della fidelizzazione della clientela che caratterizza la stessa.

Si rimanda alla nota 30 "Commenti al Rendiconto Finanziario" per un'analisi dei flussi di cassa connessi all'operazione di aggregazione.

Criteri di valutazione e principi di consolidamento

Per la redazione dei prospetti della situazione patrimoniale-finanziaria e del conto economico consolidati sono stati utilizzati i bilanci che le società rientranti nell'area di consolidamento hanno opportunamente riclassificato e rettificato (sulla base di apposite istruzioni emanate dalla Capogruppo) al fine di renderli uniformi ai principi contabili e ai criteri del Gruppo. Per quanto riguarda le società collegate sono state considerate le rettifiche ai valori di patrimonio netto per adeguarlo ai principi Ias/Ifrs.

Nella redazione dei prospetti della situazione patrimoniale-finanziaria e conto economico consolidati gli elementi dell'attivo e del passivo, nonché i proventi e gli oneri delle imprese incluse nel consolidamento sono ripresi integralmente. Sono invece eliminati i crediti e i debiti, i proventi e gli oneri, gli utili e le perdite originati da operazioni effettuate tra le imprese incluse nell'area di consolidamento. Viene inoltre eliso il valore contabile delle partecipazioni contro le corrispondenti frazioni del patrimonio netto delle partecipate.

In sede di primo consolidamento, la differenza positiva fra il valore contabile delle partecipazioni e il fair value delle attività e passività acquisite è attribuita agli elementi dell'attivo e del passivo e in via residuale all'avviamento. La differenza negativa è immediatamente iscritta a conto economico, come dettagliato nel successivo paragrafo "Aggregazioni di imprese". Tale differenza negativa è stata iscritta a riserva di consolidamento solo relativamente ad acquisizioni antecedenti il 31 marzo 2004.

L'importo del capitale e delle riserve delle imprese controllate, corrispondente alla partecipazione di terzi, è iscritto in una voce del patrimonio netto denominata "Interessenze di minoranza"; la parte del risultato economico consolidato corrispondente alle partecipazioni di terzi è iscritta nella voce "Azionisti di minoranza".

La valutazione delle voci di bilancio è stata fatta ispirandosi ai criteri generali della prudenza e della competenza, nella prospettiva della continuazione dell'attività. Ai fini delle rilevazioni contabili, viene data prevalenza alla sostanza economica delle operazioni piuttosto che alla loro forma giuridica.

Nella predisposizione del presente bilancio consolidato sono stati seguiti gli stessi principi e criteri applicati nel precedente esercizio tenendo conto dei nuovi principi contabili riportati nell'apposito paragrafo "Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicati dal 1° gennaio 2015". Per quanto attiene l'aspetto economico, si precisa che i costi e i ricavi esposti comprendono le rilevazioni di fine esercizio che trovano riscontro nelle contropartite della situazione patrimoniale-finanziaria. In relazione a ciò sono inclusi utili solo se realizzati entro la data di chiusura dell'esercizio, mentre si è tenuto conto dei rischi e delle perdite anche se conosciuti successivamente a tale data.

Le transazioni con azionisti di minoranza sono contabilizzate come "equity transaction", pertanto, nel caso di acquisizioni di ulteriori quote azionarie dopo il raggiungimento del controllo, la differenza tra costo di acquisizione e valore contabile delle quote di minoranza acquisite viene imputata a patrimonio netto di Gruppo.

Le attività e passività di imprese estere in moneta diversa dall'euro che rientrano nell'area di consolidamento sono convertite utilizzando i tassi di cambio alla data di riferimento dei bilanci. I proventi e gli oneri sono convertiti al cambio medio dell'esercizio. Le differenze di conversione sono incluse in una voce di patrimonio netto fino alla cessione della partecipazione.

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 140

I principali tassi di cambio utilizzati per la conversione in euro dei valori delle società al di fuori dell'area euro sono stati i seguenti:

	2015	31-dic-15	2014	31-dic-14
	Medio	Puntuale	Medio	Puntuale
Lev Bulgaro	1,9558	1,9558	1,9558	1,9558
Dinaro Serbo	120,687	121,451	120,687	121,451

I criteri e principi adottati sono di seguito riportati.

Immobilizzazioni materiali - Le attività materiali sono rilevate al costo di acquisto o di produzione comprensivo degli oneri accessori, oppure al valore basato su perizie di stima del patrimonio aziendale, nel caso di acquisizione di aziende, al netto del relativo fondo di ammortamento e di eventuali perdite di valore. Nel costo di produzione sono compresi i costi diretti e indiretti per la quota ragionevolmente imputabile al bene (ad esempio: costi di personale, trasporti, dazi doganali, spese per la preparazione del luogo di installazione, costi di collaudo, spese notarili e catastali). Il costo include eventuali onorari professionali e, per taluni beni, gli oneri finanziari capitalizzati fino all'entrata in funzione del bene. Il costo ricomprende gli eventuali costi di bonifica del sito su cui insiste l'immobilizzazione materiale, se rispondenti alle previsioni dello Ias 37.

Le spese di manutenzione ordinaria sono addebitate integralmente al conto economico. I costi per migliorie, ammodernamento e trasformazione aventi natura incrementativa sono imputati all'attivo patrimoniale.

Il valore contabile delle immobilizzazioni materiali è sottoposto a verifica per rilevarne eventuali perdite di valore, in particolare quando eventi o cambiamenti di situazione indicano che il valore di carico non può essere recuperato (per i dettagli si veda paragrafo "Perdite di valore – impairment").

L'ammortamento ha inizio quando le attività entrano nel ciclo produttivo. Le immobilizzazioni in corso comprendono i costi relativi a immobilizzazioni materiali per le quali non ha ancora avuto inizio il processo di utilizzazione economica. Le immobilizzazioni materiali sono sistematicamente ammortizzate in ogni esercizio sulla base di aliquote economicotecniche ritenute rappresentative della residua possibilità di utilizzo dei cespiti. Di seguito sono riportate le tabelle con aliquote di ammortamento di cui si è tenuto conto per l'ammortamento dei beni.

Servizi generali	min %	max %
Fabbricati	1	3.33
Costruzioni leggere	5	10
Impianti generici	7.5	15
Attrezzature e Strumenti di Laboratorio	5	10
Mobili e macchine per l'ufficio	6	12
Macchine elaborazioni dati	10	20
Automezzi e mezzi trasporto interni	10	20
Autovetture	12.5	25
Telecontrollo	2.5	20
Illuminazione pubblica	1.25	8

Servizio depurazione	min %	max %
Fabbricati e opere civili	1,5	3
Depuratori opere edili	1,66	3,33
Depuratori impianti	3,33	6,67
Impianti generici e specifici	5	15
Impianti sollevamento	6	12
Rete	2,5	5
Attrezzature e Strumenti di Laboratorio	5	10

Servizio gas	min %	max %
Cabine di 1° salto	2,5	15
Cabine di 2° salto - distretto - impianti specifici - cabine di utenza - riduttori di utenza	3,13	10
Rete di distribuzione in acciaio	1,75	8
Prese	2,33	8
Contatori	4	10
Protezione catodica	3,7	8

Servizio teleriscaldamento	min %	max %
Fabbricati	1,92	5,5
Impianti generici e specifici	3,85	9
Rete di distribuzione	2,7	8
Contatori	2,5	6,67
Centraline di scambio termico	4,5	9
Attrezzature	5	10

Servizio idrico	min %	max %
Fabbricati/Opere civili	1,75	3,5
Pozzi	1,43	10
Captazione	1,25	2,5
Centrali di produzione sollevamento e potabilizzazione	1,43	15
Serbatoi	1,11	5
Condotte e rete di distribuzione	1	5
Prese ed allacciamenti	2,22	5
Contatori	4	10

Servizio energia elettrica produzione e distribuzione	min %	max %
Fabbricati	1,5	3
Rete di distribuzione MT interrato e aereo	2	4
Rete di distribuzione BT interrato e aereo	2,5	8
Trasformatori AT/MT - BT/MT in cabina e su palo	2	7
Allacci	2,5	8
Contatori	4	10
Tavole	1,66	5
Limitatori	1,66	5
Cabine in muratura e monopalo	1,66	3,57
Polifere	1,25	2,5
Stazione ricevitrice	1,66	3,33

Servizi ambientali	min %	max %
Fabbricati	1.5	3
Impianti generici	7.5	15
Impianti specifici IIR
- fabbricati	1 - 1,25	2 - 2,5
- impianti fissi di pertinenza immobiliare	1,66 -2	3,33 - 4
- opere edili esterne	1.66	3.33
- impianti elettrici di produzione	2	4
- impianti generici	2.5	5
- linea di termoval.forno postcomb.caldaia e recipero fumi	2.5	5
- linea di termoval.combustore a letto fluido caldaia	3.57	7.14
- turbina a vapore e prod.energia elettrica	2.5	5
- sistemi di controllo linee di termovalorizzazione	5	10
Impianti specifici BIOGAS stocc.+ IRE
- fabbricati	1 - 1,25	2 -2,5
- impianti fissi di pertinenza immobiliare	1,66 -2	3,33 - 4
- opere edili esterne	1.66	3.33
- impianti elettrici di produzione	2.5	5
- addensamento CDR	2.5	5
- imp.selezione triturazione alimentazione e cernita	2,5 - 3,33	5 - 6,67
- imp.ventilazione	3.33	6.67
- imp.generici - imp.di inertizzazione - serbatoi stoccaggio	2.5	5
- sistemi di controllo	5	10
- contenitori e cassoni	5 -10	10 -20
- mezzi di movimentazione interna	4.16	8.33
Impianti specifici Compostaggio Rifiuti
- fabbricati	1 - 1,25	2 - 2,5
- impianti fissi di pertinenza immobiliare	1,66 - 2	3,33 - 4
- opere edili esterne	1.66	3.33
- impianti generici e mezzi di sollevamento	3.33	6.67
- impianti di preselezione	2.5	5
- impianti di miscelazione	3,33 - 5	6,67 - 10
- impianti di pallettizzazione	5	10
- impianti di recupero energetico	2.5	5
- impianti di vagliatura e raffinazione	3,33 - 4,16	6,67 - 8,33
- impianti di pesatura	2.25	5
- sistemi di biossidazione / trattamento organico	3.33	6.67
- seconda maturazione	5	10
- rivolta cumuli e mezzi di movimentazione interna	4.16	8.33
Automezzi Autovetture e mezzi di trasporto interno	10	25
Attrezzature	5	10

Come richiesto dallo Ias 16, le vite utili stimate delle immobilizzazioni materiali sono riviste ad ogni esercizio al fine di valutare la necessità di una revisione delle stesse. Nell'eventualità in cui risulti che le vite utili stimate non rappresentino in modo adeguato i benefici economici futuri attesi, i relativi piani di ammortamento devono essere ridefiniti in base alle nuove assunzioni. Tali cambiamenti sono imputati a conto economico in via prospettica.

Nel corso dell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2015 non si è proceduto alla variazione di piani di ammortamento per nessuna delle categorie di immobilizzazioni materiali.

I terreni non sono ammortizzati, eccezion fatta per i terreni su cui insistono discariche, ammortizzati sulla base delle quantità di rifiuti smaltite rispetto alla capacità totale abbancabile.

Gli utili e le perdite derivanti da cessioni o dismissioni di cespiti sono determinati come differenza fra il ricavo di vendita e il valore netto contabile dell'attività e sono imputati al conto economico al momento in cui sono trasferiti all'acquirente i rischi e i benefici connessi alla proprietà del bene.

Investimenti immobiliari – La classificazione di un immobile tra gli investimenti immobiliari avviene quando il bene genera flussi finanziari indipendenti dalle altre attività della Società, in quanto posseduto al fine di percepire canoni di locazione e/o per l'apprezzamento del capitale investito e non per essere utilizzato nella produzione o nella fornitura di beni o di servizi o nell'amministrazione aziendale. Come consentito dallo Ias 40, per la valutazione degli investimenti immobiliari è stato scelto il criterio del costo. I beni risultano quindi iscritti in bilancio al costo di acquisizione, al netto degli ammortamenti e delle eventuali perdite durevoli di valore.

Leasing – I contratti di locazione sono classificati come locazioni finanziarie quando i termini del contratto sono tali da trasferire sostanzialmente tutti i rischi e i benefici della proprietà al locatario. Le attività oggetto di contratti di locazione finanziaria sono iscritte tra le immobilizzazioni materiali e sono rilevate al loro fair value alla data di acquisizione, oppure, se inferiore, al valore attuale dei pagamenti minimi dovuti per il leasing e sono ammortizzate in base alla loro stimata vita utile come per le attività detenute in proprietà. La corrispondente passività verso il locatore è inclusa nella situazione patrimoniale-finanziaria. I pagamenti per i canoni di locazione sono suddivisi fra quota capitale e quota interessi, mentre gli oneri finanziari sono direttamente imputati al conto economico dell'esercizio. Tutte le altre locazioni sono considerate operative e i relativi costi per canoni di locazione sono iscritti in base alle condizioni previste dal contratto.

Attività immateriali – Sono rilevate contabilmente le attività immateriali identificabili e controllabili, il cui costo può essere determinato attendibilmente nel presupposto che tali attività generino benefici economici futuri. Tali attività sono rilevate al costo determinato secondo i criteri indicati per le immobilizzazioni materiali e, qualora a vita utile definita, sono ammortizzate sistematicamente lungo il periodo della stimata vita utile stessa. L'ammortamento decorre dal momento in cui l'immobilizzazione è pronta per l'utilizzo, o comunque inizia a produrre benefici economici per l'impresa. Le immobilizzazioni in corso comprendono i costi relativi a immobilizzazioni immateriali per le quali non ha ancora avuto inizio il processo di utilizzazione economica. Qualora le attività immateriali siano invece a vita utile indefinita non sono assoggettate ad ammortamento, ma a impairment test annuale anche in assenza di indicatori che segnalino perdite di valore.

I costi di ricerca sono imputati al conto economico; eventuali costi di sviluppo di nuovi prodotti e/o processi sono imputati al conto economico nell'esercizio in cui sono sostenuti, qualora sprovvisti dei requisiti di utilità pluriennale.

Le spese di pubblicità sono imputate direttamente a conto economico.

I diritti di brevetto industriale e i diritti d'utilizzazione delle opere dell'ingegno sono rappresentativi di attività identificabili, individuabili ed in grado di generare benefici economici futuri sotto il controllo dell'impresa; tali diritti sono ammortizzati lungo le relative vite utili.

Le concessioni sono costituite principalmente da diritti relativi a reti, impianti e altre dotazioni relativi ai servizi gas e ciclo idrico integrato dati in gestione ad Hera Spa, funzionali alla gestione di tali servizi. Tali concessioni risultavano classificate nelle immobilizzazioni immateriali anche antecedentemente alla prima applicazione dell'interpretazione Ifric 12 - Accordi per servizi in concessione.

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 144

Per quanto riguarda gli ammortamenti, questi sono calcolati in base a quanto previsto nelle rispettive convenzioni ed in particolare: i) in misura costante per il periodo minore tra la vita economico-tecnica dei beni concessi e la durata della concessione medesima, qualora alla scadenza della stessa non venga riconosciuto al gestore uscente alcun valore di indennizzo (Valore di Rimborso, o "VR"); ii) in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni qualora alla scadenza delle concessioni sia previsto che i beni stessi entrino in possesso del gestore; i marchi e le licenze sono ammortizzati in base alla durata del relativo diritto (3-5 anni).

I servizi pubblici in concessione ricomprendono i diritti su reti, impianti e altre dotazioni relativi ai servizi gas, ciclo idrico integrato, energia elettrica (con la sola esclusione dei beni afferenti il territorio di Modena, classificati tra i beni in proprietà in forza della relativa acquisizione) e pubblica illuminazione, connessi a servizi in gestione al Gruppo. Tali rapporti sono contabilizzati applicando il "modello dell'attività immateriale" in quanto si è ritenuto che i rapporti concessori sottostanti non garantissero l'esistenza di un diritto incondizionato a favore del concessionario a ricevere contanti, o altre attività finanziarie. L'implementazione dell'Ifric 12 ha reso necessaria l'applicazione, alle medesime infrastrutture, dello Ias 11, in quanto se il concessionario costruisce, o migliora un'infrastruttura della quale non ha il controllo, i relativi servizi di costruzione e miglioramenti svolti per conto del concedente configurano dei veri e propri lavori su ordinazione. Visto che gran parte dei lavori sono appaltati esternamente e che sulle attività di costruzione svolte internamente non è individuabile separatamente il margine di commessa dai benefici riconosciuti nella tariffa di remunerazione del servizio, tali infrastrutture sono rilevate sulla base dei costi effettivamente sostenuti, al netto degli eventuali contributi riconosciuti dagli enti e/o dai clienti privati.

Tale categoria ricomprende inoltre le migliorie e le infrastrutture realizzate su beni strumentali alla gestione dei servizi, di proprietà delle Società Patrimoniali (c.d. "Società degli Assets", costituite ai sensi dell'art. 113 del DLgs 267/00), ma gestiti dal Gruppo in forza di contratti di affitto di ramo d'azienda. Tali contratti, oltre a fissare i corrispettivi dovuti, includono anche clausole di restituzione dei beni, in normale stato di manutenzione, dietro corresponsione di un conguaglio corrispondente al valore netto contabile degli stessi o al Valore Industriale Residuo (tenuto conto anche dei fondi ripristino).

L'ammortamento di tali diritti viene effettuato in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni, anche a fronte delle normative di riferimento che prevedono in caso di cambio del gestore del servizio un indennizzo al gestore uscente (Valore di Rimborso, o "VR"), pari al Valore Industriale Residuo ("VIR"), per i beni realizzati in regime di proprietà, o al Valore netto contabile ("VNC"), per i beni realizzati in regime di contratto di affitto di ramo d'azienda.

L'ammortamento decorre dal momento in cui l'immobilizzazione è pronta per l'utilizzo.

Le attività immateriali rilevate a seguito di una aggregazione di imprese sono iscritte separatamente dall'avviamento se il loro fair value è determinato in modo attendibile.

Gli utili o le perdite derivanti dall'alienazione di un'attività immateriale sono determinati come differenza tra il valore di dismissione e il valore di carico del bene e sono rilevati a conto economico al momento in cui sono trasferiti all'acquirente i rischi e i benefici connessi alla proprietà del bene.

Aggregazioni di imprese – Le operazioni di aggregazione di imprese sono contabilizzate applicando il metodo dell'acquisizione (acquisition method) previsto dall'Ifrs 3 revised, per effetto del quale l'acquirente acquista il patrimonio netto e rileva le attività e le passività della società acquisita. Il costo dell'operazione è rappresentato dal fair value, alla data di acquisto, delle attività trasferite, delle passività assunte e degli strumenti di capitale emessi in cambio del controllo dell'impresa acquisita. Gli oneri accessori all'aggregazione sono generalmente rilevati nel conto economico nel momento in cui sono sostenuti.

L'eventuale differenza positiva tra il costo dell'operazione ed il fair value alla data di acquisto delle attività e passività acquisite è attribuita all'avviamento (oggetto di impairment test, come indicato nel successivo paragrafo). Nel caso in cui il processo di allocazione del prezzo di acquisto determini l'evidenziazione di un differenziale negativo, lo stesso viene immediatamente imputato al conto economico alla data di acquisizione.

Eventuali corrispettivi sottoposti a condizione risultanti dal contratto di aggregazione di impresa sono valutati al fair value alla data di acquisizione e sono considerati nel valore dei corrispettivi trasferiti per l'operazione di aggregazione ai fini della determinazione dell'avviamento.

Le interessenze di terzi alla data di acquisizione sono valutate al fair value oppure in base al pro-quota del valore delle attività nette dell'impresa acquisita. La scelta del metodo di valutazione viene definito per ogni singola transazione.

Qualora siano effettuate aggregazioni di imprese per fasi, la partecipazione precedentemente detenuta dal Gruppo nell'impresa acquisita è rivalutata al fair value alla data di acquisizione del controllo e l'eventuale utile o perdita che ne consegue è rilevata nel conto economico.

Perdite di valore – impairment – Ad ogni data di fine esercizio e comunque quando eventi o cambiamenti di situazione indichino che il valore di carico non può essere recuperato, il Gruppo prende in considerazione il valore contabile delle attività materiali e immateriali per determinare se vi siano indicazioni che tali attività abbiano subito riduzioni di valore. Qualora vi siano indicazioni in tal senso viene stimato l'ammontare recuperabile di tali attività per determinare l'importo della svalutazione. L'ammontare recuperabile è il maggiore fra il fair value dedotti i costi di vendita ed il valore d'uso. Dove non è possibile stimare il valore recuperabile di un'attività individualmente, il Gruppo effettua la stima del valore recuperabile della unità generatrice di flussi finanziari cui l'attività appartiene. I flussi di cassa futuri sono attualizzati ad un tasso di sconto (al netto delle imposte) che riflette la valutazione corrente del mercato e tiene conto dei rischi connessi alla specifica attività aziendale.

Se l'ammontare recuperabile di un'attività (o di un'unità generatrice di flussi finanziari) si stima essere inferiore rispetto al relativo valore contabile, il valore contabile dell'attività è ridotto al minor valore recuperabile e la perdita di valore è rilevata nel conto economico. Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell'attività (o dell'unità generatrice di flussi finanziari), ad eccezione dell'avviamento, è incrementato al nuovo valore derivante dalla stima del suo valore recuperabile, ma non oltre il valore netto di carico che l'attività avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione per perdita di valore. Il ripristino del valore è imputato al conto economico.

Azioni proprie – In applicazione dello Ias 32 le azioni proprie sono imputate a riduzione del patrimonio netto; anche le differenze generate da ulteriori operazioni in acquisto, o vendita, sono rilevate direttamente come movimenti del patrimonio netto, senza transitare dal conto economico.

Partecipazioni – Le partecipazioni iscritte in questa voce si riferiscono a investimenti aventi carattere durevole.

Partecipazioni in imprese collegate – Una collegata è un'impresa nella quale il Gruppo è in grado di esercitare un'influenza significativa, ma non il controllo, attraverso la partecipazione alle decisioni sulle politiche finanziarie e operative della partecipata. Una joint venture è un accordo a controllo congiunto nel quale le parti che detengono il controllo congiunto vantano diritti sulle attività nette dell'accordo. Le partecipazioni in imprese collegate e le joint venture sono valutate con il metodo del patrimonio netto, ad eccezione dei casi in cui sono classificate come detenute per la vendita, oppure quando sono di valore non significativo; nel qual caso sono mantenute al costo eventualmente svalutato in base ai risultati dell'impairment test. Secondo il metodo del patrimonio netto le partecipazioni sono rilevate nella situazione patrimoniale-finanziaria al costo, rettificato per le variazioni successive all'acquisizione nelle attività nette, al netto di eventuali perdite di valore delle singole partecipazioni. L'eccedenza del costo di acquisizione rispetto alla percentuale spettante al gruppo del valore corrente delle attività, passività e passività potenziali identificabili della società alla data di acquisizione è riconosciuto come avviamento. L'avviamento è incluso nel valore di carico dell'investimento ed è assoggettato a test di impairment.

Altre partecipazioni e titoli – Le altre partecipazioni e i titoli appartengono alla categoria prevista dallo Ias 39 "Attività finanziarie disponibili per la vendita" (di seguito commentate nello specifico paragrafo). Sono costituite da strumenti rappresentativi di patrimonio netto e sono valutati al fair value con imputazione al conto economico complessivo. Quando il prezzo di mercato, o il fair value, risultano indeterminabili sono valutate al costo che può essere rettificato in presenza di perdite di valore.

Qualora vengano meno i motivi delle svalutazioni effettuate, le partecipazioni valutate al costo sono rivalutate nei limiti delle svalutazioni effettuate con imputazione dell'effetto a conto economico, o al conto economico complessivo nel caso di partecipazioni disponibili per la vendita. Il rischio derivante da eventuali perdite eccedenti il valore di carico della

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 146

partecipazione è rilevato in un apposito fondo nella misura in cui la partecipante è impegnata ad adempiere a obbligazioni legali o implicite nei confronti dell'impresa partecipata o comunque a coprire le sue perdite.

Come precisato di seguito, le attività finanziarie per cui esiste l'intenzione e la capacità da parte della società di essere mantenute sino alla scadenza sono iscritte al costo rappresentato dal fair value del corrispettivo iniziale dato in cambio, incrementato dei costi di transazione. A seguito della rilevazione iniziale, le attività finanziarie sono valutate con il criterio del costo ammortizzato utilizzando il metodo del tasso di interesse effettivo.

Crediti e attività finanziarie – Il Gruppo classifica le attività finanziarie nelle seguenti categorie:

• attività al fair value con contropartita al conto economico;
• crediti e finanziamenti;
• attività finanziarie detenute fino a scadenza;
• attività finanziarie disponibili per la vendita.

Il management determina la classificazione delle stesse al momento della loro prima iscrizione.

Attività finanziarie al fair value con contropartita al conto economico - Tale categoria include le attività finanziarie acquisite a scopo di negoziazione a breve termine, oltre agli strumenti derivati, per i quali si rimanda allo specifico paragrafo successivo. Il fair value di tali strumenti viene determinato facendo riferimento al valore di mercato alla data di chiusura del periodo oggetto di rilevazione. Le variazioni di fair value degli strumenti appartenenti a tale categoria vengono immediatamente rilevate a conto economico.

La classificazione tra corrente e non corrente riflette le attese del management circa la loro negoziazione: sono incluse tra le attività correnti quelle la cui negoziazione è attesa entro i 12 mesi o quelle identificate come detenute a scopo di negoziazione.

Crediti e finanziamenti - In tale categoria sono incluse le attività non rappresentate da strumenti derivati e non quotate in un mercato attivo, dalle quali sono attesi pagamenti fissi o determinabili. Tali attività sono valutate al costo ammortizzato sulla base del metodo del tasso di interesse effettivo. Qualora vi sia un'obiettiva evidenza di indicatori di perdite di valore, il valore delle attività viene ridotto in misura tale da risultare pari al valore scontato dei flussi ottenibili in futuro: le perdite di valore determinate attraverso impairment test sono rilevate a conto economico. Qualora nei periodi successivi vengano meno le motivazioni delle precedenti svalutazioni, il valore delle attività viene ripristinato fino a concorrenza del valore che sarebbe derivato dall'applicazione del costo ammortizzato qualora non fosse stato effettuato l'impairment. Tali attività sono classificate come attività correnti, salvo che per le quote con scadenza superiore ai 12 mesi, che vengono incluse tra le attività non correnti.

Attività finanziarie detenute fino a scadenza – Tali attività sono quelle, diverse dagli strumenti derivati, a scadenza prefissata e per le quali il Gruppo ha l'intenzione e la capacità di mantenerle in portafoglio sino alla scadenza stessa. Sono classificate tra le attività correnti quelle la cui scadenza contrattuale è prevista entro i 12 mesi successivi. Qualora vi sia un'obiettiva evidenza di indicatori di perdite di valore, il valore delle attività viene ridotto in misura tale da risultare pari al valore scontato dei flussi ottenibili in futuro: le perdite di valore determinate attraverso impairment test sono rilevate a conto economico. Qualora nei periodi successivi vengano meno le motivazioni delle precedenti svalutazioni, il valore delle attività viene ripristinato fino a concorrenza del valore che sarebbe derivato dall'applicazione del costo ammortizzato se non fosse stato effettuato l'impairment.

Attività finanziarie disponibili per la vendita – In tale categoria sono incluse le attività finanziarie, non rappresentate da strumenti derivati, designate appositamente come rientranti in tale voce o non classificate in nessuna delle precedenti voci. Tali attività sono valutate al fair value, quest'ultimo determinato facendo riferimento ai prezzi di mercato alla data di bilancio, o delle situazioni infrannuali, o attraverso tecniche e modelli di valutazione finanziaria, rilevandone le variazioni di valore con contropartita in una specifica riserva di patrimonio netto ("Riserva per attività finanziarie disponibili per la vendita"). Tale riserva viene riversata a conto economico solo nel momento in cui l'attività finanziaria viene effettivamente ceduta o, nel caso di variazioni negative, quando si evidenzia che la riduzione di valore già rilevata a patrimonio netto non potrà essere recuperata. La classificazione, quale attività corrente o non corrente, dipende dalle intenzioni del management e dalla reale negoziabilità del titolo stesso: sono rilevate tra le attività correnti quelle il cui realizzo è atteso nei successivi 12 mesi.

Qualora vi sia un'obiettiva evidenza di indicatori di perdite di valore, il valore delle attività viene ridotto in misura tale da risultare pari al valore scontato dei flussi ottenibili in futuro: le variazioni di valore negative precedentemente rilevate nella riserva di patrimonio netto vengono riversate a conto economico. La perdita di valore precedentemente contabilizzata è ripristinata nel caso in cui vengano meno le circostanze che ne avevano comportato la rilevazione.

Titoli ambientali – Il Gruppo è soggetto alle diverse normative emanate in ambito ambientale (direttiva 2003/87/CE – emission trading; D.M. 24/05 ss.mm.ii. – certificati verdi; D.M. 20/07/04 – titoli di efficienza energetica) che prevedono il rispetto dei vincoli prefissati attraverso l'utilizzo di certificati o titoli. Il Gruppo è quindi tenuto a soddisfare un fabbisogno in termini di certificati grigi (emission trading), certificati verdi e certificati bianchi (titoli di efficienza energetica).

Lo sviluppo dei mercati sui quali questi titoli / certificati sono trattati ha inoltre permesso l'avvio di un'attività di trading.

La valutazione dei titoli è effettuata in relazione alla destinazione ad essi attribuita.

I titoli posseduti per soddisfare il bisogno aziendale sono iscritti tra le attività al costo. I titoli ambientali assegnati gratuitamente sono iscritti inizialmente ad un valore nullo. Qualora i titoli in portafoglio non fossero sufficienti a soddisfare il fabbisogno viene iscritta una passività per garantire adeguata copertura al momento della consegna dei titoli al gestore. I titoli destinati alla negoziazione sono iscritti come attività e valutati mediante iscrizione del fair value a conto economico.

Altre attività non correnti – Sono iscritte al valore nominale eventualmente rettificato per perdite di valore, corrispondente al "costo ammortizzato".

Crediti commerciali – Si riferiscono ad attività finanziarie derivanti da rapporti commerciali di fornitura di beni e servizi e sono valutati al costo ammortizzato rettificato per perdite di valore. Inoltre tali attività sono eliminate dal bilancio in caso di cessione che trasferisca a terzi tutti i rischi e benefici connessi alla loro gestione.

Lavori in corso su ordinazione – Quando il risultato di una commessa può essere stimato con attendibilità, i lavori in corso su ordinazione sono valutati sulla base dei corrispettivi contrattuali maturati con ragionevole certezza, secondo il criterio della percentuale di completamento (c.d. cost to cost), così da attribuire i ricavi e il risultato economico della commessa ai singoli esercizi di competenza, in proporzione allo stato di avanzamento lavori. La differenza positiva, o negativa, tra il valore dei contratti e gli acconti ricevuti è iscritta rispettivamente nell'attivo o nel passivo della situazione patrimoniale-finanziaria. I ricavi di commessa, oltre ai corrispettivi contrattuali, includono le varianti, le revisioni dei prezzi ed il riconoscimento degli incentivi nella misura in cui è probabile che essi rappresentino effettivi ricavi che possano essere determinati con attendibilità.

Quando il risultato di una commessa non può essere stimato con attendibilità, i ricavi riferibili alla relativa commessa sono rilevati solo nei limiti dei costi di commessa sostenuti che probabilmente saranno recuperati. I costi di commessa sono rilevati come spese nell'esercizio nel quale essi sono sostenuti. Quando è probabile che i costi totali di commessa siano superiori rispetto ai ricavi contrattuali, la perdita attesa è immediatamente rilevata come costo.

Rimanenze – Le rimanenze sono iscritte al minore tra il costo d'acquisto, comprensivo degli oneri accessori di diretta imputazione ed il presumibile valore netto di realizzo. Le configurazioni di costo utilizzate per la valorizzazione del magazzino sono il costo medio ponderato su base continua (utilizzato per le materie prime sussidiarie e di consumo) ed il costo specifico per le altre rimanenze. Il valore netto di realizzo è determinato in base ai costi correnti delle scorte alla chiusura dell'esercizio meno i costi stimati necessari per realizzare la vendita.

Il valore delle scorte obsolete e a lenta movimentazione è svalutato in relazione alla possibilità di utilizzo o di realizzo, mediante lo stanziamento di un apposito fondo obsolescenza materiali.

Le giacenze di materiali in corso di lavorazione sono valutate al costo medio ponderato di fabbricazione dell'esercizio, che comprende le materie prime, i materiali di consumo e i costi diretti e indiretti di produzione escluse le spese generali.

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti – La voce relativa alle disponibilità liquide e mezzi equivalenti include cassa, conti correnti bancari e depositi rimborsabili a domanda ed altri investimenti finanziari a breve termine ad elevata liquidità che sono prontamente convertibili in cassa e sono soggetti ad un rischio non significativo di variazione di valore.

Passività finanziarie – La voce è inizialmente rilevata al costo, corrispondente al fair value della passività, al netto dei costi di transazione che sono direttamente attribuibili all'emissione della passività stessa. A seguito della rilevazione iniziale, le passività finanziarie, ad eccezione dei derivati, sono valutate con il criterio del costo ammortizzato utilizzando il metodo del tasso d'interesse effettivo originale.

Trattamento di fine rapporto e altri benefici – Le passività relative ai programmi a benefici definiti (quali il tfr per la quota maturata ante il 1° gennaio 2007) sono determinate al netto delle eventuali attività al servizio del piano sulla base di ipotesi attuariali e per competenza, coerentemente alle prestazioni di lavoro necessarie per l'ottenimento dei benefici; la valutazione della passività è verificata da attuari indipendenti. Il valore degli utili e delle perdite attuariali è iscritto tra le altre componenti del conto economico complessivo. A seguito della legge Finanziaria del 27 dicembre 2006 n. 296, per le società con più di 50 dipendenti per le quote maturate a far data dal 1° gennaio 2007, il tfr si configura come piano a contributi definiti.

Fondi per rischi ed oneri – I fondi per rischi ed oneri comprendono gli accantonamenti iscritti in bilancio sulla base di obbligazioni presenti (quale risultato di eventi passati) in relazione alle quali si ritiene probabile che il Gruppo debba farvi fronte. Gli accantonamenti sono stanziati, sulla base della miglior stima dei costi richiesti per far fronte all'adempimento, alla data di bilancio (nel presupposto che vi siano sufficienti elementi per poter effettuare tale stima) e sono attualizzati quando l'effetto è significativo e si dispone delle necessarie informazioni. In tal caso gli accantonamenti sono determinati attualizzando i flussi di cassa futuri ad un tasso di sconto ante imposte che riflette la valutazione corrente del mercato e tiene conto dei rischi connessi all'attività aziendale.

Quando si dà corso all'attualizzazione, l'incremento dell'accantonamento dovuto al trascorrere del tempo è rilevato tra gli oneri finanziari. Se la passività è relativa ad attività materiali (es. ripristino siti), il fondo è rilevato in contropartita all'attività cui si riferisce e la rilevazione dell'onere a conto economico avviene attraverso il processo di ammortamento dell'immobilizzazione materiale alla quale l'onere si riferisce. Nel caso di rideterminazione della passività sono adottate le metodologie previste dall'Ifric 1.

Debiti commerciali – Si riferiscono a passività finanziarie derivanti da rapporti commerciali di fornitura e sono rilevati al costo ammortizzato.

Altre passività correnti – Si riferiscono a rapporti di varia natura e sono iscritte al valore nominale, corrispondente al costo ammortizzato.

Attività di trading - All'interno delle attività caratteristiche del gruppo Hera, sono state autorizzate attività di trading fisico e finanziario su commodity (con particolare riferimento all'energia elettrica) e titoli ambientali. Tali attività sono governate da apposite procedure e sono segregate ex ante dalle attività caratteristiche in appositi "Portafogli di Trading". Queste attività includono contratti fisici e finanziari su commodity e titoli ambientali e sono valutate a fair value con iscrizione delle variazioni di fair value a conto economico.

Strumenti finanziari derivati – Il Gruppo detiene strumenti derivati allo scopo di coprire la propria esposizione al rischio di variazione dei tassi d'interesse, di cambio e al rischio di variazione dei prezzi del gas metano e dell'energia elettrica. In relazione a tale attività il Gruppo deve gestire i rischi legati al disallineamento tra le formule di indicizzazione relative all'acquisto di gas ed energia elettrica e le formule di indicizzazione legate alla vendita delle medesime commodity. In particolra il Gruppo adotta strumenti per la gestione del rischio prezzo, sia per quanto riguarda il prezzo delle merci che per il relativo cambio euro/dollaro, finalizzati a prefissare gli effetti sui margini di vendita indipendentemente dalle variazioni delle condizioni di mercato di cui sopra.

Le operazioni che, nel rispetto delle politiche di gestione del rischio, soddisfano i requisiti previsti dai principi contabili internazionali per il trattamento in hedge accounting sono designate "di copertura" (contabilizzate nei termini di seguito indicati), mentre quelle che, pur essendo poste in essere con l'intento gestionale di copertura, non soddisfano i requisiti richiesti dai principi contabili internazionali sono classificate "di trading". In questo caso, le variazioni di fair value degli strumenti derivati sono rilevate a conto economico nel periodo in cui si determinano. Il fair value è determinato in base al valore di mercato di riferimento.

Ai fini della contabilizzazione, le operazioni di copertura sono classificate come fair value hedge se sono a fronte del rischio di variazione rispetto al valore di mercato, dell'attività o della passività sottostante; oppure come cash flow hedge se sono a fronte del rischio di variabilità nei flussi finanziari derivanti sia da un'attività o passività esistente, sia da un'operazione futura, incluso le operazioni su commodity.

Per quanto riguarda gli strumenti derivati classificati come fair value hedge che rispettano le condizioni per il trattamento contabile quale operazioni di copertura, gli utili e le perdite derivanti dalla determinazione del loro valore di mercato sono imputati a conto economico. A conto economico sono anche imputati gli utili o le perdite derivanti dall'adeguamento a fair value dell'elemento sottostante alla copertura.

Per gli strumenti classificati come cash flow hedge e che si qualificano come tali le variazioni di fair value vengono rilevate, limitatamente alla sola quota "efficace", in una specifica riserva di patrimonio netto definita "Riserva da cash flow hedge" attraverso il conto economico complessivo. Tale riserva viene successivamente riversata a conto economico al momento della manifestazione economica del sottostante oggetto di copertura. La variazione di fair value riferibile alla porzione inefficace viene immediatamente rilevata al conto economico di periodo. Qualora il verificarsi dell'operazione sottostante non sia più considerata altamente probabile, o non sia più dimostrabile la relazione di copertura, la corrispondente quota della "Riserva da cash flow hedge" viene immediatamente riversata a conto economico.

Qualora, invece, lo strumento derivato sia ceduto e pertanto non si qualifichi più come copertura del rischio efficace a fronte del quale l'operazione era stata accesa, la quota di "Riserva da cash flow hedge" ad esso relativa viene mantenuta sino a quando non si manifestano gli effetti economici del contratto sottostante.

I derivati incorporati in attività/passività finanziarie sono scorporati e valutati autonomamente al fair value, tranne i casi in cui, come previsto dallo Ias 39, il prezzo d'esercizio del derivato alla data di accensione approssima il valore determinato sulla base del costo ammortizzato dell'attività/passività di riferimento. In tal caso la valutazione del derivato incorporato è assorbita in quella dell'attività/passività finanziaria.

Il gruppo, laddove ne sussistano i requisiti, applica la c.d. fair value option.

Attività e passività destinate alla vendita – Le attività e le passività destinate alla vendita sono quelle il cui recupero del valore avverrà principalmente attraverso la vendita piuttosto che attraverso l'utilizzo. La classificazione in tale categoria avviene nel momento in cui la vendita del gruppo di attività è considerata altamente probabile e le attività e passività sono immediatamente disponibili per la vendita nelle condizioni in cui si trovano.

Le attività destinate alla vendita sono valutate al minore tra il costo e il fair value al netto dei costi di vendita.

Contributi – I contributi in conto impianti sono rilevati nel conto economico lungo il periodo necessario per correlarli con i relativi costi; nella situazione patrimoniale-finanziaria sono rappresentati iscrivendo il contributo come ricavo differito. I contributi in conto esercizio, compresi quelli ricevuti da utenti per l'allacciamento, sono considerati ricavi per prestazioni effettuate nell'esercizio e pertanto sono contabilizzati secondo il criterio della competenza.

Riconoscimento dei ricavi – I ricavi e proventi sono iscritti al netto di resi, sconti ed abbuoni, nonché delle imposte direttamente connesse con la vendita dei prodotti e la prestazione dei servizi. Sono ripartiti tra ricavi derivanti dall'attività operativa e proventi finanziari che maturano tra la data di vendita e la data del pagamento. In particolare:

• i ricavi per vendita di energia, gas e acqua sono riconosciuti e contabilizzati al momento dell'erogazione e comprendono lo stanziamento per erogazioni effettuate, ma non ancora fatturate (stimate sulla base di analisi storiche determinate in relazione ai consumi pregressi);
• i ricavi per la distribuzione sono riconosciuti sulla base delle tariffe riconosciute dall'AEEGSI, e sono oggetto di perequazioni a fine esercizio per riflettere secondo il criterio della competenza la retribuzione riconosciuta dall'Autorità a fronte degli investimenti effettuati;
• i ricavi per prestazioni di servizi sono riconosciuti sulla base dell'avvenuta prestazione, in accordo con i relativi contratti;
• i ricavi per vendita di beni sono riconosciuti nel momento in cui il Gruppo trasferisce all'acquirente rischi e benefici significativi connessi alla proprietà del bene;
• i costi sono contabilizzati secondo il principio della competenza.

Proventi ed oneri finanziari – I proventi ed oneri finanziari sono rilevati in base al principio della competenza. I dividendi delle "altre imprese" sono riconosciuti a conto economico nel momento in cui è stabilito il diritto a riceverne il pagamento.

Imposte sul reddito d'esercizio – Le imposte sul reddito dell'esercizio rappresentano la somma delle imposte correnti e differite.

Le imposte correnti sono basate sul risultato imponibile dell'esercizio. Il reddito imponibile differisce dal risultato riportato nel conto economico poiché esclude componenti positivi e negativi che saranno tassabili o deducibili in altri esercizi ed esclude inoltre voci che non saranno mai tassabili o deducibili. Le "Passività per imposte correnti" sono calcolate utilizzando aliquote vigenti alla data del bilancio.

Nella determinazione delle imposte di esercizio, il Gruppo ha tenuto in debita considerazione gli effetti derivanti dalla riforma fiscale Ias introdotta dalla legge n. 244 del 24 dicembre 2007 ed in particolare il rafforzato principio di derivazione statuito dall'art. 83 del Tuir che ora prevede che per i soggetti che applicano i principi contabili internazionali valgano, anche in deroga alle disposizioni del Tuir, "i criteri di qualificazione, imputazione temporale e classificazione in bilancio previsti da detti principi contabili".

Le imposte differite sono calcolate con riguardo alle differenze temporanee nella tassazione e sono iscritte alla voce "Passività fiscali differite". Le imposte differite attive vengono rilevate nella misura in cui si ritiene probabile l'esistenza, negli esercizi in cui si riverseranno le relative differenze temporanee, di un reddito imponibile almeno pari all'ammontare delle differenze che si andranno ad annullare.

Le imposte differite e anticipate sono determinate sulla base delle aliquote fiscali che si prevede saranno applicabili nell'esercizio nel quale sarà realizzata l'attività fiscale o sarà estinta la passività fiscale, sulla base delle aliquote fiscali stabilite da provvedimenti in vigore o sostanzialmente in vigore alla data di riferimento del bilancio. Tali variazioni sono imputate a conto economico o a patrimonio netto, in relazione all'imputazione effettuata all'origine della differenza di riferimento.

Criteri di conversione delle poste in valuta estera – La valuta funzionale e di presentazione adottata dal Gruppo è l'euro. Le transazioni in valuta estera sono rilevate, inizialmente, al tasso di cambio in essere alla data dell'operazione. Le attività e le passività in valuta, ad eccezione delle immobilizzazioni, sono iscritte al cambio di riferimento alla data di chiusura dell'esercizio e i relativi utili e perdite su cambi sono imputati regolarmente al conto economico; l'eventuale utile netto che dovesse sorgere viene accantonato in un'apposita riserva non distribuibile fino alla data di realizzo.

Utile per azione – L'utile per azione è rappresentato dall'utile netto del periodo attribuibile agli azionisti possessori di azioni ordinarie tenuto conto della media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione nell'esercizio. L'utile per azione diluito si ottiene attraverso la rettifica della media ponderata delle azioni in circolazione, per tener conto di tutte le azioni ordinarie potenziali con effetto di diluizione.

Operazioni con parti correlate - Le operazioni con parti correlate avvengono alle normali condizioni di mercato, nel rispetto dei criteri di efficienza ed economicità.

Gestione dei rischi

Rischio di credito

Il rischio di credito cui è esposto il Gruppo deriva dall'ampia articolazione dei portafogli clienti delle principali aree di business nelle quali opera; per la stessa ragione, tale rischio risulta ripartito su di un largo numero di clienti. Al fine di gestire il rischio di credito, il Gruppo ha definito procedure per la selezione, il monitoraggio e la valutazione del proprio portafoglio clienti. Il mercato di riferimento è quello italiano. Le attività sono rilevate in bilancio al netto delle svalutazioni calcolate sulla base del rischio di inadempienza delle controparti, tenuto conto delle informazioni disponibili sulla solvibilità, oltre che dei dati storici.

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 151

Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità cui è soggetto il Gruppo può sorgere dalle difficoltà ad ottenere finanziamenti a supporto delle attività operative nella giusta tempistica. I flussi di cassa, le necessità di finanziamento e la liquidità delle società del Gruppo sono monitorati o gestiti centralmente sotto il controllo della tesoreria di Gruppo, con l'obiettivo di garantire un'efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie.

La pianificazione finanziaria dei fabbisogni, orientata sui finanziamenti a medio periodo, nonché la presenza di abbondanti margini di disponibilità su linee di credito permettono un'efficace gestione del rischio di liquidità.

Rischio di cambio e rischio del tasso di interesse

Il Gruppo non è soggetto al rischio di cambio operando pressoché esclusivamente sul mercato italiano, sia in relazione alle vendite dei propri servizi, che per quanto riguarda gli approvvigionamenti di beni e servizi. Per quanto concerne il rischio di tasso, il Gruppo valuta regolarmente la propria esposizione al rischio di variazione dei tassi di interesse e gestisce tale rischio attraverso l'utilizzo di strumenti finanziari derivati, secondo quanto stabilito nelle proprie linee di gestione dei rischi. Nell'ambito di tali indirizzi, l'uso di strumenti finanziari derivati è riservato alla gestione dell'esposizione alle fluttuazioni dei tassi di interesse connessi con i flussi monetari e le poste patrimoniali attive e passive; tali politiche non consentono attività di tipo speculativo.

Gerarchia del fair value

L'Ifrs 7 richiede di classificare gli strumenti finanziari valutati al fair value in una gerarchia di tre livelli sulla base delle modalità di determinazione del fair value stesso, ovvero con riferimento ai fattori utilizzati nel processo di determinazione del valore:

• livello 1, strumenti finanziari il cui fair value è determinato sulla base di un prezzo quotato in un mercato attivo;
• livello 2, strumenti finanziari il cui fair value è determinato mediante tecniche di valutazione che utilizzano parametri osservabili direttamente o indirettamente sul mercato. Sono classificati in questa categoria gli strumenti valutati sulla base di curve forward di mercato e i contratti differenziali a breve termine;
• livello 3, strumenti finanziari il cui fair value è determinato con tecniche di valutazione che prendono a riferimento parametri non osservabili sul mercato, ovvero facendo esclusivamente ricorso a stime interne. Il Gruppo al 31 dicembre 2015 possiede esclusivamente una tipologia di strumenti finanziari su commodity riconducibile alla gerarchia di livello 3.

Stime e valutazioni significative

Utilizzo di stime

La predisposizione del bilancio consolidato e delle relative note richiede l'uso di stime e valutazioni da parte degli amministratori, con effetto sui valori di bilancio, basate su dati storici e sulle aspettative di eventi puntuali che ragionevolmente si verificheranno in base alle informazioni conosciute. Tali stime, per definizione, approssimano quelli che saranno i dati a consuntivo. Sono pertanto di seguito indicate le principali aree caratterizzate da valutazioni ed assunzioni, che potrebbero comportare variazioni nei valori delle attività e passività entro l'esercizio successivo. Sono indicati in particolare la natura di tali stime ed i presupposti per la loro elaborazione, con l'indicazione dei valori contabili di riferimento.

Continuità aziendale

Gli amministratori hanno valutato l'applicabilità del presupposto della continuità aziendale nella redazione del bilancio consolidato, concludendo che tale presupposto è adeguato in quanto non sussistono dubbi sulla continuità aziendale.

Impairment test

Il Gruppo effettua almeno una volta all'anno l'analisi del valore recuperabile dell'avviamento e delle partecipazioni (di collegamento) in società che detengono asset di generazione di energia termo-elettrica per il tramite di "impairment test". Tale test si basa su calcoli del suo valore in uso che richiedono l'utilizzo di stime dettagliate nel paragrafi 15 e 16 della presente nota.

Accantonamenti per rischi

Tali accantonamenti sono stati effettuati adottando le medesime procedure dei precedenti esercizi facendo riferimento a comunicazioni aggiornate dei legali e dei consulenti che seguono le vertenze, nonché sulla base degli sviluppi procedurali delle stesse oltre che agli aggiornamenti delle ipotesi sugli esborsi futuri da sostenersi per oneri "postmortem" delle discariche, a seguito della revisione di perizie di stima effettuate da consulenti esterni.

Rilevazione dei ricavi

I ricavi per la vendita di energia elettrica, gas e acqua sono riconosciuti e contabilizzati al momento dell'erogazione e comprendono lo stanziamento per le prestazioni effettuate, intervenute tra la data dell'ultima lettura ed il termine dell'esercizio, ma non ancora fatturate. Tale stanziamento si basa su stime del consumo giornaliero del cliente, fondate sul suo profilo storico, rettificato per riflettere le condizioni atmosferiche o altri fattori che possono influire sui consumi oggetto di stima.

Attività fiscali differite

La contabilizzazione delle imposte anticipate è effettuata sulla base delle aspettative di un imponibile fiscale negli esercizi futuri. La valutazione degli imponibili attesi ai fini della contabilizzazione delle imposte anticipate dipende da fattori che possono variare nel tempo e determinare effetti significativi sulla recuperabilità dei crediti per imposte anticipate.

Ammortamenti

Gli ammortamenti sono calcolati in base alla vita utile del bene. La vita utile è determinata dalla Direzione al momento dell'iscrizione del bene nel bilancio; le valutazioni circa la durata della vita utile si basano sull'esperienza storica, sulle condizioni di mercato e sulle aspettative di eventi futuri che potrebbero incidere sulla vita utile stessa, compresi i cambiamenti tecnologici. Di conseguenza, è possibile che la vita utile effettiva possa differire dalla vita utile stimata.

Determinazione del fair value e processo di valutazione

Il fair value degli strumenti finanziari, sia su tassi di interesse sia su tassi di cambio, è desunto da quotazioni di mercato; in assenza di prezzi quotati in mercati attivi si utilizza il metodo dell'attualizzazione dei flussi di cassa futuri prendendo a riferimento parametri osservabili sul mercato. I fair value dei contratti derivati su commodity sono determinati utilizzando input direttamente osservabili sul mercato laddove disponibili. La metodologia di calcolo del fair value degli strumenti in oggetto include la valutazione del non-performance risk se ritenuta rilevante. Tutti i contatti derivati stipulati dal Gruppo sono in essere con primarie controparti istituzionali.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicati dal 1° gennaio 2015

A partire dal 1° gennaio 2015 risulta applicabile obbligatoriamente il seguente principio emanato dallo Iasb e recepito dall'Unione Europea:

Ifric 21 – Tributi (Regolamento 634/2014). Interpretazione emessa dall'Ifrs IC il 20 maggio 2013 ed applicabile retroattivamente a partire dagli esercizi che iniziano il 17 giugno 2014 o successivamente. L'interpretazione è stata emanata per identificare la modalità di contabilizzazione dei levies (i.e. tributi), vale a dire pagamenti ad un ente governativo per i quali l'entità non riceve specifici beni o servizi. Il documento identifica diverse tipologie di tributi chiarendo quale evento fa sorgere l'obbligazione che determina a sua volta, ai sensi dello Ias 37, la contabilizzazione di una passività.

In data 12 dicembre 2013 l'International Accounting Standards Board (Iasb) ha pubblicato il documento "Miglioramenti agli International Financial Reporting Standard (2011-2013 Cycle)", successivamente adottato dall'Unione Europea con il Regolamento 1361/2014. Tali miglioramenti, applicabili dagli esercizi che hanno inizio dal 1° luglio 2014 o data successiva, comprendono modifiche ai seguenti principi contabili internazionali esistenti:

• Improvement Ifrs 1 Prima adozione degli Ifrs: Significato di Ifrs in vigore. La modifica chiarisce che in sede di prima adozione degli Ifrs, in alternativa all'applicazione di un principio in vigore alla data di transizione, si può optare per l'applicazione anticipata di un nuovo principio destinato a sostituire il principio in vigore.
• Improvement Ifrs 3 Aggregazioni aziendali: Ambito di applicazione per le joint venture. Il miglioramento chiarisce l'esclusione dall'ambito di applicazione dell'Ifrs 3 di tutte le tipologie di joint arrangement.
• Improvement Ifrs 13 Valutazione al fair value: Eccezione nella valutazione del fair value di un gruppo di attività e passività (par. 52). La modifica chiarisce che la possibilità di valutare al fair value un gruppo di attività e passività si riferisce anche a contratti nell'ambito di applicazione dello Ias 39 (o dell'Ifrs 9), ma che non soddisfano la definizione di attività e passività finanziarie fornita dallo Ias 32 (ad esempio come i contratti per l'acquisto e vendita di commodity che possono essere regolati in denaro per il loro valore netto).
• Improvement Ias 40 Investimenti immobiliari (Interrelazione tra Ifrs 3 e Ias 40). Viene chiarito che, per determinare se l'acquisto di una proprietà immobiliare rientri nell'ambito di applicazione dell'Ifrs 3, occorre far riferimento alle disposizioni dell'Ifrs 3, mentre per determinare se l'acquisto rientri nell'ambito dello Ias 40 occorre far riferimento alle specifiche indicazioni di tale principio.

Non si sono rilevati effetti sul bilancio del Gruppo a seguito dell'applicazione delle modifiche introdotte.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni omologati dall'Unione Europea ma non ancora applicabili e non adottati in via anticipata dal Gruppo

A partire dal 1° gennaio 2016 risulteranno applicabili obbligatoriamente i seguenti principi contabili e modifiche di principi contabili, avendo anch'essi già concluso il processo di endorsement comunitario:

Modifiche allo Ias 19 – Benefici a dipendenti: Piani a benefici definiti contributi dei dipendenti (Regolamento 29/2015). Documento emesso dallo Iasb in data 21 novembre 2013, applicabile a partire dagli esercizi che iniziano il 1° luglio 2014. L'obiettivo delle modifiche è quello di semplificare la contabilizzazione dei contributi che sono indipendenti dal numero di anni di servizio dei dipendenti, quali ad esempio i contributi dei dipendenti che vengono calcolati in base a una percentuale fissa dello stipendio.

In data 12 dicembre 2013 l'International Accounting Standards Board (Iasb) ha pubblicato il documento "Miglioramenti agli International Financial Reporting Standard (2010-2012 Cycle)", successivamente adottato dall'Unione Europea con il Regolamento 28/2015. Tali miglioramenti, applicabili dagli esercizi che hanno inizio dal 1° luglio 2014 o data successiva, comprendono modifiche ai seguenti principi contabili internazionali esistenti:

• Improvement Ifrs 2 Pagamenti basati su azioni: Definizione di vesting condition. Vengono modificate le definizioni di vesting condition e di market condition ed introdotte le nuove definizioni di performance condition e service condition.
• Improvement Ifrs 3 Aggregazioni aziendali: Contabilizzazione dei corrispettivi potenziali. Viene chiarito che un corrispettivo potenziale (c.d. contingent consideration) in sede di business combination classificato come un'attività o una passività deve essere valutato al fair value a ogni data di chiusura dell'esercizio, indipendentemente dal fatto che sia uno strumento finanziario disciplinato dall''Ifrs 9 o dallo Ias 39 oppure un'attività o passività non-finanziaria.
• Improvement Ifrs 8 Segmenti operativi: Aggregazione di segmenti operativi. Le modifiche richiedono che venga fornita informativa circa le valutazioni effettuate dal management nel processo di aggregazione dei segmenti operativi.
• Improvement Ifrs 8 Segmenti operativi: Riconciliazione del totale attività dei segmenti operativi e totale attività dell'entità. La modifica richiede che la riconciliazione in oggetto deve essere obbligatoriamente fornita solo nel caso in cui il totale delle attività dei segmenti operativi venga regolarmente fornito al management.
• Improvement Ifrs 13 Valutazione al fair value: Crediti e Debiti commerciali a breve termine. Il miglioramento chiarisce che l'introduzione dell'Ifrs 13 non modifica la possibilità di contabilizzare i crediti e debiti commerciali a breve senza procedere all'attualizzazione, qualora tali effetti non siano significativi.
• Improvement Ias 16 Immobili, impianti e macchinari e Improvement Ias 38 Attività immateriali: Modello della rideterminazione del valore. Le modifiche eliminano alcune incoerenze nella rilevazione dei fondi ammortamento quando un'attività materiale o intangibile è oggetto di rivalutazione. In particolare viene chiarito che il valore contabile lordo deve essere adeguato coerentemente alla rivalutazione del valore netto dell'attività e che il fondo ammortamento risulti pari alla differenza tra il valore lordo ed il valore netto sottratte le perdite di valore rilevate in precedenza.
• Improvement Ias 24 Parti correlate: Dirigenti con responsabilità strategiche. Vengono chiarite alcune disposizioni nell'identificazione delle parti correlate e all'informativa da fornire con riferimento ai dirigenti strategici.

Modifiche all'Ifrs 11 – Accordi congiunti: acquisto di una joint operation (Regolamento 2173/2015). Modifiche emesse dallo Iasb in data 6 maggio 2014 e applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2016, con applicazione anticipata consentita. Il documento stabilisce che i principi contenuti nell'Ifrs 3 – Aggregazioni aziendali relativi alla rilevazione degli effetti di una business combination debbano essere applicati per rilevare l'acquisizione di una joint operation la cui attività è rappresentata da un business.

Modifiche a Ias 16 e Ias 38 – Chiarimenti sui metodi accettabili di svalutazione e ammortamento (Regolamento 2231/2015). Modifiche emesse dallo Iasb in data 12 maggio 2014 e applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2016. Il documento precisa che, eccetto in alcune limitate circostanze, un metodo di ammortamento correlato ai ricavi non può essere considerato accettabile sia per le immobilizzazioni materiali sia per le attività immateriali.

Modifiche a Ias 16 e Ias 41 – Piante da frutto (Regolamento 2113/2015). Modifiche emesse dallo Iasb in data 30 giugno 2014 e applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2016. Il documento prevede che per alcune tipologie specifiche di attività biologiche (piante da frutto) il trattamento contabile deve essere quello previsto dallo Ias 16.

Modifiche allo Ias 27 – Bilancio separato (Regolamento 2441/2015). Documento emesso dallo Iasb in data 12 agosto 2014. Le modifiche, applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2016, consentono di utilizzare il metodo del patrimonio netto per la contabilizzazione delle partecipazioni in controllate, collegate e joint venture nel bilancio separato. L'obiettivo è quello di ridurre la complessità di gestione ed i relativi costi per le società che operano in ordinamenti giuridici dove i principi Ifrs sono applicabili anche ai bilanci separati.

In data 25 settembre 2014 l'International Accounting Standards Board (Iasb) ha pubblicato il documento "Miglioramenti agli International Financial Reporting Standard (2012-2014 Cycle)", successivamente adottato dall'Unione Europea con il Regolamento 2343/2015. Tali miglioramenti, applicabili dagli esercizi che hanno inizio dal 1° gennaio 2016 o data successiva, comprendono modifiche ai seguenti principi contabili internazionali esistenti:

Improvement Ifrs 5 – Attività non correnti possedute per la vendita e attività operative cessate: variazioni dei programmi di dismissione. La modifica stabilisce delle linee guida da seguire nel caso in cui un'entità

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 155

riclassifichi un asset (o un gruppo in dismissione) dalla categoria held for sale alla categoria held for distribution (o viceversa), o quando vengano meno i requisiti di classificazione di un'attività come held for distribution.

• Improvement Ifrs 7 Strumenti finanziari: informazioni integrative. Il documento disciplina l'introduzione di ulteriori linee guida per chiarire se un c.d. servicing contract costituisce un coinvolgimento residuo in un'attività trasferita ai fini dell'informativa richiesta. Inoltre, relativamente alla compensazione tra attività e passività finanziarie, il documento chiarisce che l'informativa non è esplicitamente richiesta per tutti i bilanci intermedi. Tuttavia, tale informativa potrebbe essere necessaria per rispettare i requisiti previsti dallo Ias 34, nel caso si tratti di un'informazione significativa.
• Improvement Ias 19 Benefici per i dipendenti: problematiche relative al tasso di sconto. Il documento introduce delle modifiche allo Ias 19 al fine di chiarire che gli high quality corporate bonds utilizzati per determinare il tasso di sconto dei benefici successivi dovrebbero essere emessi nella stessa valuta utilizzata per il pagamento dei benefici. Le modifiche precisano che l'ampiezza del mercato dei high quality corporate bonds da considerare sia quella a livello di valuta.
• Improvement Ias 34 Bilanci intermedi: collocazione delle informazioni integrative. Il documento introduce delle modifiche al fine di chiarire i requisiti nel caso in cui l'informativa richiesta è presentata nel report infrannuale, ma al di fuori delle sezioni del bilancio. La modifica precisa che tale informativa venga inclusa attraverso dei riferimenti incrociati tra i due documenti, purché entrambi siano disponibili ai lettori del bilancio nella stessa modalità e con gli stessi tempi.

Modifiche allo Ias 1 – Presentazione del bilancio (Regolamento 2406/2015). Documento emesso dallo Iasb in data 18 dicembre 2014. Le modifiche, applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2016, hanno l'obiettivo di rendere più chiara ed intellegibile la redazione del bilancio. Le modifiche introdotte riguardano:

• materialità e aggregazione viene chiarito che non devono essere oscurate informazioni mediante l'aggregazione o la disaggregazione e che il concetto di materialità si applica agli schemi di bilancio, alle note illustrative e agli specifici requisiti di informativa previsti dai singoli Ifrs. Viene chiarito che l'informativa richiesta specificatamente dagli Ifrs è da fornire solo se l'informazione è materiale;
• prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria e prospetto di conto economico complessivo si chiarisce che l'elenco di voci specificate dallo Ias 1 per tali prospetti può essere disaggregato e aggregato a seconda dei casi. Vengono inoltre fornite linee guida sull'uso di subtotali all'interno dei prospetti;
• presentazione delle altre componenti del conto economico complessivo (OCI: Other Comprehensive Income) viene chiarito che la quota di OCI di società collegate e joint venture consolidate con il metodo del patrimonio netto deve essere presentata in aggregato in una singola voce, distinguendo in base al fatto che si tratti di componenti suscettibili di future riclassifiche a conto economico o meno;
• note illustrative si chiarisce che le entità godono di flessibilità nel definire la struttura delle note illustrative e vengono fornite linee guida su come impostare un ordine sistematico delle note stesse.

Il Gruppo sta attualmente valutando i potenziali effetti sul bilancio derivanti dall'adozione di tali principi o modifiche ai principi esistenti.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni non ancora omologati dall'Unione Europea

Sono in corso di recepimento da parte dei competenti organi dell'Unione Europea i seguenti principi, aggiornamenti ed emendamenti dei principi Ifrs (già approvati dallo Iasb), nonché le seguenti interpretazioni (già approvate dall' Ifrs IC):

Ifrs 9 – Strumenti finanziari. Principio pubblicato dallo Iasb nella sua versione finale in data 24 luglio 2014 al termine di un processo pluriennale volto alla sostituzione dell'attuale IAS 39. Il principio, la cui applicazione è fissata al 1° gennaio 2018, introduce nuovi criteri di classificazione delle attività e passività finanziarie, per l'eliminazione (derecognition) e impairment delle attività finanziarie e per la gestione e contabilizzazione delle operazioni di copertura. A breve verranno avviate analisi dettagliate al fine di valutare gli effetti che deriveranno per il Gruppo dall'introduzione dell'Ifrs 9.

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 156 Ifrs 15 – Ricavi da contratti con clienti. Principio pubblicato dallo Iasb in data 28 maggio 2014 che sostituisce lo Ias 18 – Ricavi, lo Ias 11 – Lavori su ordinazione, le interpretazioni Sic 31, Ifric 13 e Ifric 15. Il nuovo standard si applica a tutti i contratti con clienti, eccezion fatta per i contratti che rientrano nell'ambito di applicazione dello Ias 17 – Leasing, per i contratti assicurativi e per gli strumenti finanziari. Esso stabilisce un processo costituito da cinque fasi per definire tempistica e importo dei ricavi da rilevare (identificazione dei contratti con il cliente, identificazione delle performance obligations previste dal contratto, determinazione del prezzo della transazione, allocazione del prezzo della transazione, rilevazione dei ricavi all'adempimento della performance obligation).

La sua applicazione obbligatoria è prevista a partire dal 1° gennaio 2018, con applicazione anticipata consentita. L'applicazione è prevista con effetto retrospettivo, con la possibilità di scegliere se riesporre gli esercizi presentati nell'informativa comparativa oppure se rilevare gli effetti derivanti dall'applicazione nel patrimonio netto iniziale dell'esercizio di prima applicazione. A breve verranno avviate analisi dettagliate al fine di valutare gli effetti che deriveranno per il Gruppo dall'introduzione dell'Ifrs 15.

Modifiche a Ifrs 10, Ifrs 11 e Ias 28 – Entità d'investimento: applicazione della deroga al consolidamento. Il documento, pubblicato dallo Iasb in data 18 dicembre 2014, introduce le seguenti modifiche:

• l'esenzione dalla redazione del bilancio consolidato per una sub-holding è concessa anche a una holding che è una controllata di una investment entity;
• la richiesta, per una investment entity, di consolidare una controllata che fornisce servizi collegati alle sue attività di investimento si applica solo per le controllate che non siano anche esse stesse delle investment entities;
• nell'applicare il metodo del patrimonio netto a una collegata o joint venture che è una investment entity, è possibile mantenere le valutazioni a fair value che la collegata o la joint venture hanno utilizzato, in relazione alle proprie controllate;
• una investment entity che valuta tutte le proprie controllate al fair value deve fornire l'informativa richiesta dall'Ifrs 12.

Al momento gli amministratori stanno valutando i possibili effetti dell'introduzione di queste modifiche sul bilancio consolidato del Gruppo.

Ifrs 16 – Leases. Principio pubblicato dallo Iasb in data 13 gennaio 2016, destinato a sostituire il principio Ias 17 "Leasing", nonché le interpretazioni Ifric 4 "Determinare se un accordo contiene un leasing", Sic 15 "Leasing operativo - Incentivi" e Sic 27 "La valutazione della sostanza delle operazioni nella forma legale del leasing". Il nuovo principio fornisce una nuova definizione di lease e introduce un criterio basato sul controllo (right of use) di un bene per distinguere i contratti di leasing dai contratti per servizi, individuando quali discriminanti: l'identificazione del bene, il diritto di sostituzione dello stesso, il diritto ad ottenere sostanzialmente tutti i benefici economici rivenienti dall'uso del bene e il diritto di dirigere l'uso del bene sottostante il contratto. La sua applicazione è prevista a partire dal 1° gennaio 2019. È consentita un'applicazione anticipata per le entità che applicheranno l'Ifrs 15. Nei prossimi mesi verranno avviate analisi dettagliate al fine di valutare gli effetti che deriveranno per il Gruppo dall'introduzione dell'Ifrs 16.

Modifiche allo Ias 12 – Iscrizione attività fiscali differite per perdite non realizzate. Documento emesso dallo Iasb in data 19 gennaio 2016. Le modifiche, applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2017, chiariscono come contabilizzare un'attività fiscale differita relative a una passività finanziaria valutata al fair value. L'applicazione anticipata è consentita.

Modifiche allo Ias 7 – Informativa. Documento emesso dallo Iasb in data 29 gennaio 2016. Le modifiche, applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2017, richiedono alle entità di fornire informazioni sulle variazioni delle proprie passività finanziarie, al fine di consentire agli utilizzatori di meglio valutare le ragioni sottostanti la variazioni dell'indebitamento dell'entità.

Per i seguenti principi e interpretazioni il processo di omologazione comunitario è invece sospeso a data indefinita:

Ifrs 14 – Regulatory deferral accounts. Documento pubblicato dallo Iasb in data 30 gennaio 2014. Il principio consente solo a coloro che adottano gli Ifrs per la prima volta di continuare a rilevare gli importi relativi alla rate regulation secondo i precedenti principi contabili adottati. La sua applicazione è prevista a partire dal 1° gennaio 2016, con applicazione anticipata consentita.

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 157

Modifiche a Ifrs 10 e Ias 28 – Sales or Contribution of Assets between an Investor and its Associate or Joint Venture. Documento pubblicato dallo Iasb in data 11 settembre 2014 al fine di risolvere un conflitto tra i due citati principi in relazione alla cessione di un asset o di una società controllata ad una società collegata a joint venture, applicabile dal 1° gennaio 2016. Le modifiche introdotte prevedono che in caso di cessione o conferimento di asset o di una società controllata ad una società collegata o ad una joint venture, il valore dell'utile o della perdita da rilevare nel bilancio della cedente/conferente è da porre in relazione alla classificazione degli asset o della società controllata ceduti/conferiti come business, come definito dal principio Ifrs 3. Nel caso in cui la cessione/conferimento rappresenti un business, l'entità deve rilevare l'utile o la perdita sull'intera quota in precedenza detenuta; mentre, in caso contrario, l'entità deve rilevare la quota di utile o perdita relativa alla quota ancora detenuta dall'entità che deve essere eliminata.

Si segnala che nella relazione sulla gestione ai paragrafi 1.01 e 1.02 viene riportata una analisi dell'andamento gestionale dell'esercizio che può essere di ausilio per una migliore comprensione delle variazioni intervenute nelle principali voci di costi e ricavi operativi.

1 Ricavi

	2015	2014	Variazioni
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	4.483	4.196	287
Variazioni dei lavori in corso su ordinazione, semilavorati e finiti e dei lavori in corso	4	(7)	11
Totale	4.487	4.189	298

I ricavi sono principalmente realizzati nel territorio nazionale.

2 Altri ricavi operativi

	2015	2014	Variazioni
Commesse a lungo termine	201	186	15
Certificati bianchi	45	48	(3)
Contributi in conto esercizio e da raccolta differenziata	30	26	4
Quote contributi in conto impianti	8	8	-
Utilizzo fondi	6	5	1
Altri ricavi	41	52	(11)
Totale	331	325	6

"Commesse a lungo termine", comprendono i ricavi generati dalla costruzione, o miglioramento, delle infrastrutture detenute in concessione in applicazione dell'interpretazione Ifric 12. La variazione è dovuta ai maggiori investimenti sulle reti in concessione effettuati rispetto all'esercizio 2014.

"Certificati bianchi", evidenziano i ricavi consuntivati nei confronti della Cassa conguaglio per il settore elettrico a seguito del raggiungimento degli obiettivi di efficienza energetica.

"Contributi in conto esercizio e da raccolta differenziata", comprendono contributi in conto esercizio, pari a 5 milioni di euro (5 milioni di euro anche nell'esercizio 2014), costituiti principalmente da incentivi riconosciuti dal Gse per la produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili e contributi da raccolta differenziata, pari a 25 milioni di euro (21 milioni di euro al 31 dicembre 2014), costituiti principalmente dal valore degli imballaggi (cartone, ferro, plastica e vetro) ceduti ai consorzi di filiera Conai.

"Quote contributi in conto impianti", rappresentano il ricavo correlato alla quota di ammortamento relativa ai cespiti oggetto di contributi.

"Utilizzo fondi", tale voce va correlata ai costi sostenuti internamente e opportunamente rendicontati in relazione a manodopera, percolato e ore mezzi.

"Altri ricavi", riguardano principalmente recuperi di costi per prestazioni inerenti a servizi ambientali, settore elettrico e gas, incentivi per la sicurezza, locazioni attive e rimborsi assicurativi.

3 Consumi di materie prime e materiali di consumo

	2015	2014	Variazioni
Energia elettrica destinata alla vendita	1.104	944	160
Metano e gpl destinati alla vendita al netto delle variazioni delle scorte	847	752	95
Materiali per la manutenzione al netto delle variazioni delle scorte	73	63	10
Energia elettrica a uso industriale	58	57	1
Acqua	46	41	5
Certificati bianchi, grigi e verdi	41	33	8
Combustibili, carburanti e lubrificanti	16	17	(1)
Prodotti chimici	16	14	2
Combustibili gestione calore	14	4	10
Oneri e proventi da derivati	12	(1)	13
Oneri e proventi da valutazione certificati	9	12	(3)
Metano per uso industriale	7	14	(7)
Materiali di consumo e vari	14	15	(1)
Totale	2.257	1.965	292

Per la voce "Oneri e proventi da derivati" si rinvia alla nota 19 della situazione patrimoniale-finanziaria.

"Certificati bianchi, grigi e verdi", includono il costo di acquisto delle diverse tipologie di certificati ambientali sostenuto nell'esercizio 2015, in particolare: 38 milioni di euro per certificati bianchi (31 milioni di euro nel 2014) e 2 milioni di euro per certificati grigi (1 milione di euro nel 2014). La variazione rispetto all'esercizio precedente è da ricondursi alle differenti dinamiche d'approvvigionamento a fronte delle necessità di certificati da parte del Gruppo.

"Oneri e proventi da valutazione certificati", è relativa alla valorizzazione dei titoli ambientali in portafoglio prevalentemente costituiti da certificati verdi.

4 Costi per servizi

	2015	2014	Variazioni
Spese per lavori e manutenzioni	290	297	(7)
Vettoriamento e stoccaggio	284	275	9
Servizi di trasporto, smaltimento e raccolta rifiuti	249	246	3
Canoni corrisposti a enti locali	79	71	8
Servizi informativi ed elaborazione dati	29	29	-
Prestazioni professionali, legali e tributarie	25	25	-
Affitti e locazioni passive	22	28	(6)
Selezione personale, formazione e altre spese del personale	18	17	1
Servizi vari commerciali	18	16	2
Assicurazioni	16	21	(5)
Servizi tecnici	15	17	(2)
Postali, recapiti e telefonici	15	16	(1)
Oneri e commissioni per servizi bancari	12	14	(2)
Costi di agenzia	11	12	(1)
Servizi di pulizia e vigilanza	8	8	-
Annunci, avvisi legali e finanziari, comunicazione ai clienti	7	6	1
Letture contatori	6	4	2
Compensi a sindaci e amministratori	5	6	(1)
Canoni passivi	5	3	2
Altri costi per servizi	18	33	(15)
Totale	1.132	1.144	(12)

"Spese per lavori e manutenzioni", comprendono i costi afferenti la costruzione, o il miglioramento, delle infrastrutture detenute in concessione in applicazione dell'interpretazione Ifric 12 e i costi per la manutenzione degli impianti. La variazione rispetto all'esercizio precedente è dovuta ai maggiori investimenti sulle reti in concessione, così come già evidenziato nella nota dedicata degli "Altri ricavi operativi", mitigata da un calo degli investimenti delle immobilizzazioni materiali.

"Vettoriamento e stoccaggio", comprende i costi di distribuzione, trasporto e stoccaggio del gas e quelli di distribuzione dell'energia elettrica. L'aumento è principalmente imputabile ai maggiori costi sostenuti dalla controllata Hera Comm.

"Servizi di trasporto, smaltimento e raccolta rifiuti", l'incremento è imputabile principalmente ai maggiori costi di smaltimento rifiuti riconosciuti a terzi.

"Canoni corrisposti a enti locali", comprendono, tra gli altri, oneri sostenuti per l'utilizzo delle reti di proprietà pubblica, canoni corrisposti alle società degli asset per l'affitto di beni del ciclo gas, idrico ed elettrico e canoni di locazione delle isole ecologiche.

"Affitti e locazioni passive", il decremento rispetto all'esercizio precedente è attribuibile principalmente a minori costi sostenuti per noleggi a vario titolo.

"Altri costi per servizi", all'interno di questa voce sono ricomprese le voci relative alle utenze, alle prestazioni organizzative e all'analisi di laboratorio.

5 Costi del personale

	2015	2014	Variazioni
Salari e stipendi	363	353	10
Oneri sociali	117	115	2
Trattamento di fine rapporto e altri benefici	1	1	-
Altri costi	30	28	2
Totale	511	497	14

L'incremento del costo del lavoro, pari a 14 milioni di euro rispetto all'anno precedente è in larga parte riconducibile al consolidamento del Gruppo Amga per l'intero esercizio 2015, rispetto ai soli sei mesi del 2014, oltre che alla normale evoluzione delle dinamiche contrattuali.

Il numero medio dei dipendenti per il periodo preso in considerazione, suddiviso per categorie, è il seguente:

	2015	2014	Variazioni
Dirigenti	151	152	(1)
Quadri	509	477	32
Impiegati	4.375	4.264	111
Operai	3.335	3.399	(64)
Totale	8.370	8.292	78

Complessivamente, il costo del lavoro medio pro-capite nell'anno 2015 è risultato pari a 61 migliaia di euro (59,9 migliaia di euro nell'anno 2014).

Al 31 dicembre 2015 il numero effettivo dei dipendenti è pari a 8.426 unità (8.419 unità al 31 dicembre 2014).

6 Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni

	2015	2014	Variazioni
Ammortamento immobilizzazioni materiali	161	166	(5)
Ammortamento attività immateriali	176	165	11
Accantonamenti al fondo svalutazione crediti	72	66	6
Accantonamenti per rischi e oneri	37	32	5
Svalutazione asset tangibili e intangibili	1	8	(7)
Disaccantonamenti	(5)	(10)	5
Totale	442	427	15

Per la composizione delle voci si rinvia ai prospetti di dettaglio e a quanto riportato a commento delle "Immobilizzazioni materiali", "Attività immateriali", "Crediti commerciali" e "Fondi per rischi ed oneri" della situazione patrimonialefinanziaria.

I maggiori ammortamenti delle attività immateriali sono connessi all'incremento della quota di ammortamento dei beni relativi a servizi pubblici in concessione per effetto dei lavori su commessa già effettuati negli esercizi precedenti.

Alla voce "Disaccantonamenti" vengono contabilizzati i riaccertamenti dei vari fondi di bilancio. Al 31 dicembre 2015, si segnalano riaccertamenti per "fondi rischi legali", pari ad 1 milione di euro e di "fondi rischi diversi", per 4 milioni di euro.

7 Altre spese operative

	2015	2014	Variazioni
Imposte diverse da quelle sul reddito	14	15	(1)
Perdite su crediti	12	1	11
Minusvalenza da cessioni e dismissioni di asset	7	4	3
Tributo speciale discariche	5	9	(4)
Canoni demaniali	5	7	(2)
Altri oneri minori	19	21	(2)
Totale	62	57	5

"Imposte diverse da quelle sul reddito", si riferiscono principalmente a imposte su fabbricati, imposte di bollo e registro e ad accise.

"Tributo speciale discariche", è relativo all'ecotassa di competenza del periodo gravante sulle discariche gestite dal Gruppo. La diminuzione è attribuibile ai minori quantitativi di rifiuti smaltiti in discarica rispetto all'esercizio precedente.

"Canoni demaniali", relativi principalmente a canoni corrisposti alla Regione Emilia Romagna e a consorzi di bonifica.

"Minusvalenze da cessioni di beni e dismissioni di asset", sono relative prevalentemente alla demolizione di un fabbricato di proprietà ad uso uffici.

"Altri oneri minori" comprendono principalmente indennità risarcitorie, sanzioni, penali, altri oneri non ricorrenti, oltre a contributi associativi.

"Perdite su crediti", attribuibili per la quasi totalità alla controllata Hera Comm Srl, si riferiscono principalmente ad una cessione non ricorrente di crediti "non performing".

8 Costi capitalizzati

	2015	2014	Variazioni
Incrementi delle immobilizzazioni per lavori interni	28	17	11

Gli "Incrementi delle immobilizzazioni per lavori interni" comprendono principalmente la manodopera e altri oneri (quali scarichi di magazzino e ore mezzi) di diretta imputazione alle commesse realizzate internamente dal Gruppo. L'incremento rispetto all'esercizio precedente è imputabile principalmente a lavori di ripristino ambientale eseguiti internamente al Gruppo.

9 Quota di utili (perdite) di joint venture e imprese collegate

	2015	2014	Variazioni
Quota di risultato netto joint venture	6	4	2
Quota di risultato netto società collegate	6	4	2
Totale	12	8	4

La "Quota di utili/perdite di joint venture e società collegate" comprende gli effetti generati dalla valutazione con il metodo del patrimonio netto delle società rientranti nell'area di consolidamento.

La "Quota di risultato netto joint venture" è principalmente riferita alle quote di utili di competenza del Gruppo di Enomondo Srl, 2 milioni di euro (1 milione di euro nel 2014) e di Estenergy Spa, 4 milioni di euro (3 milioni di euro nel 2014).

La "Quota di risultato netto società collegate" è relativa in via prevalente alle quote di utili di Aimag Spa, 2 milioni di euro (2 milioni di euro nel 2014) e Sgr Servizi Spa, 4 milioni di euro (2 milioni euro nel 2014).

10 Proventi e oneri finanziari

	2015	2014	Variazioni
Derivati su tassi	58	106	(48)
Valutazione a fair value di passività finanziarie	8	14	(6)
Clienti	6	7	(1)
Altri proventi finanziari	9	18	(9)
Totale proventi	81	145	(64)

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 164

	2015	2014	Variazioni
Prestiti obbligazionari	108	112	(4)
Derivati su tassi	38	44	(6)
Oneri da valutazione a fair value di passività finanziarie	21	65	(44)
Attualizzazione di fondi e leasing finanziari	20	16	4
Oneri finanziari da factoring	10	13	(3)
Finanziamenti	9	18	(9)
Oneri da valutazione al costo ammortizzato di passività finanziarie	7	14	(7)
Svalutazioni attività finanziarie	6	8	(2)
Altri oneri finanziari	8	9	(1)
Totale oneri	227	299	(72)
Totale proventi (oneri) finanziari netti	(146)	(154)	8

La variazione della gestione finanziaria nel suo complesso è commentata nella relazione sulla gestione.

Per maggiori dettagli circa onerosità e struttura della voce "Finanziamenti" e "Prestiti obbligazionari" si rimanda alla nota 25 "Passività finanziarie non correnti e correnti". Da segnalare in questa sede il decremento della voce "Finanziamenti" principalmente in seguito all'estinzione di alcuni finanziamenti da parte delle controllate Herambiente Spa e Rilagas Ad.

Per quanto riguarda i "Proventi e oneri da valutazione a fair value di passività finanziarie" e "Derivati su tassi" si rinvia alla nota 19 della situazione patrimoniale-finanziaria.

La voce "Attualizzazione di fondi e leasing finanziari" è così composta:

	2015	2014	Variazioni
Post mortem discariche	12	7	5
Ripristino beni di terzi	5	5	-
Trattamento di fine rapporto e altri benefici ai dipendenti	2	3	(1)
Leasing finanziari	1	1	-
Totale	20	16	4

L'incremento della voce "Attualizzazione di fondi e leasing finanziari" pari a 4 milioni è da ricondursi in via quasi esclusiva all'aumento degli oneri finanziari da attualizzazione dei fondi Post mortem delle discariche del Gruppo.

Tale incremento è dovuto all'effetto combinato dell'abbassamento del tasso di attualizzazione utilizzato, al fine di riflettere le attuali condizioni di mercato, oltreché a una ridefinizione temporale dei flussi di cassa connessi agli esborsi futuri per far fronte agli oneri di post mortem.

Gli "Oneri finanziari da factoring" si riferiscono all'attività di cessione crediti sviluppata dalla capogruppo e volta a ottimizzare la gestione del capitale circolante del Gruppo.

Gli "Oneri da valutazione al costo ammortizzato di passività finanziarie" rappresentano la ripartizione (ammortamento) dei costi associati alle passività di natura finanziaria (es. fees, spese di istruttoria, ecc..) lungo la durata dei finanziamenti secondo il criterio dell'interesse effettivo. La diminuzione di 7 milioni di euro rispetto all'esercizio precedente va

ricondotta prevalentemente all'operazione di offset di derivati avvenuta in data 28 maggio 2015 (si rimanda alla nota 19 "Strumenti finanziari derivati"). In particolare, la revoca delle relazioni di copertura dei derivati interessati, precedentemente classificati a "fair value hedge", ha comportato la riclassifica a costo ammortizzato delle rettifiche positive di fair value precedentemente associate al finanziamento sottostante.

"Svalutazioni di attività finanziarie", sono relative principalmente alla collegata Sei Spa a seguito delle valutazioni conseguenti alle prospettive future delle società.

Per gli "Altri proventi finanziari" il decremento è principalmente dovuto al calo degli interessi attivi bancari percepiti dalla controllante Hera Spa per 6 milioni di euro.

Gli "Altri oneri finanziari" includono la minusvalenza relativa alla vendita della società Elettrogorizia Spa pari a 3 milioni di euro.

11 Imposte

La composizione della voce è la seguente:

	2015	2014	Variazioni
Imposte correnti (Ires, Irap e Imposta sostitutiva)	122	113	9
Imposte differite	(14)	(22)	8
Imposte anticipate	6	22	(16)
Totale	114	113	1

Il carico fiscale dell'esercizio 2015 risulta pari a 114 milioni di euro, rispetto ai 113 milioni di euro dell'esercizio precedente. Il tax rate è pertanto pari al 36,9% rispetto al 38,3% dell'anno passato.

Le imposte dell'esercizio comprendono effetti positivi per circa 3 milioni di euro relativi all'affrancamento mediante imposta sostitutiva dei maggiori valori impliciti nelle partecipazioni di controllo a seguito delle operazioni straordinarie di acquisizione concluse nell'esercizio, ai sensi e per gli effetti di cui all'art. 15, comma 10-ter, del D.L. 29/11/2008 n. 185, novellato dall'art. 23, comma 12, del D.L. n. 98/2011. Gli ammortamenti fiscali dei maggior valori saranno deducibili a partire dall'esercizio 2018. Nell'esercizio 2014 a fronte di analoghe operazioni di affrancamento l'effetto fiscale positivo conseguito era risultato pari a 9,3 milioni di euro. Si segnalano, infine, effetti negativi sul valore delle imposte dell'esercizio per circa 9 milioni di euro correlati all'adeguamento della fiscalità differita Ires, a seguito delle futura riduzione di aliquota, come stabilito nell'Art. 1 comma 61 della Legge 208 del 28/12/2015, pubblicata nella G.U. n.302 del 30/12/2015 (Legge di Stabilità 2016).

Al netto di tali effetti straordinari, il sensibile miglioramento del tax rate 2015 è imputabile alla deduzione Irap del costo del personale dipendente assunto con contratto a tempo indeterminato, l'eliminazione dell'addizionale Ires, cosiddetta Robin Tax, alle società energetiche del Gruppo, oltre che al beneficio della "Patent box" e del Credito per attività di ricerca e sviluppo, di cui alla Legge di Stabilità 2015, nonché dei "maxi ammortamenti" di cui alla Legge di Stabilità 2016.

La composizione delle imposte correnti per natura è la seguente:

Imposte correnti	2015	2014	Variazioni
Ires	91	64	27
Irap	27	40	(13)
Imposta sostitutiva	4	9	(5)
Totale	122	113	9

L'aliquota teorica determinata sulla base della configurazione del reddito imponibile dell'impresa ai fini dell'imposta Ires è pari al 27,50%; la riconciliazione con l'aliquota effettiva viene riportata di seguito.

	2015		2014
	Effetto nominale	Effetto percentuale	Effetto nominale	Effetto percentuale
Risultato ante imposte	308		295
Ires
Aliquota ordinaria	(85)	-27,5%	(81)	-27,5%
Addizionale Robin Tax			(6)	-2,0%
Deduzioni Irap	1	0,3%	6	2,0%
Pex e svalutazione partecipazioni	(2)	-0,6%	(3)	-1,0%
Agevolazioni e incentivi fiscali	4	1,3%
Adeguamento fiscalità differita (aliquota nominale)	(9)	-2,9%
Ires esercizi precedenti			4	1,4%
Altre variazioni (in aumento e/o diminuzione)			(2)	-0,7%
Irap e altre imposte correnti
Irap	(25)	-8,1%	(40)	-13,6%
Affrancamento	2	0,6%	9	3,1%
Aliquota effettiva	(114)	-36,9%	(113)	-38,3%

Tale riconciliazione viene proposta ai soli fine Ires in considerazione del fatto che la particolare disciplina dell'Irap rende poco significativa la riconciliazione tra l'onere fiscale teorico derivato dai dati di bilancio e l'onere fiscale effettivo determinato sulla base della disciplina fiscale.

La voce "Affrancamento" comprende l'imposta sostitutiva rilevata nell'esercizio, nonché il rilascio della quota di competenza di imposta sostitutiva relativa ad operazioni effettuate in esercizi precedenti.

Le imposte anticipate e differite relative all'esercizio 2015 riguardano le seguenti variazioni tra l'imponibile fiscale e il risultato di bilancio.

Attività fiscali differite	2015				2014
	differenze temporanee	effetto fiscale (Ires + Irap)	acquisizioni / cessioni	differenze temporanee	effetto fiscale (Ires + Irap)	acquisizioni / cessioni
Imposte anticipate con effetto a conto economico e conto economico complessivo:
Fondo svalutazione crediti	52	12		54	15
Fondi per rischi ed oneri	128	28		130	32
Fondi benefici ai dipendenti	16	4		16	5
Ammortamenti	249	61		217	61
Partecipazioni	60	17		37	12
Perdite portate a nuovo	-	-		11	3
Operazioni di copertura (cash flow hedge)	2	-		3	1
Altri	36	8		28	6
Totale effetto fiscale	543	130	1	496	135	9
Importo accreditato (addebitato) a conto economico complessivo		-			2
Importo accreditato (addebitato) a conto economico		(6)			(22)

Passività fiscali differite	2015			2014
	differenze temporanee	effetto fiscale (Ires + Irap)	acquisizioni / cessioni	differenze temporanee	effetto fiscale (Ires + Irap)	acquisizioni / cessioni
Imposte differite con effetto a conto economico e conto economico complessivo:
Fondi per rischi ed oneri	55	16		59	19
Fondi benefici ai dipendenti	4	1		5	1
Ammortamenti (FTA - fair value as deemed cost)	209	59		168	54
Leasing	7	2		8	3
Plusvalenze rateizzate	1	-		1	-
Altri	26	6		29	8
Totale effetto fiscale	302	84	13	270	85	32
Importo accreditato (addebitato) a conto economico complessivo		-			-
Importo accreditato (addebitato) a conto economico		14			22

Nella determinazione delle imposte dell'esercizio si sono tenuti in debita considerazione gli effetti derivanti dalla riforma fiscale Ias introdotta dalla L. n. 244 del 24 dicembre 2007, e dai relativi decreti attuativi, D.M. del 1° aprile 2009, n. 48 e D.M. 8 giugno 2011, di coordinamento dei principi contabili internazionali con le regole di determinazione della base imponibile dell'Ires e dell'Irap, previsto dall'art. 4, comma 7-quater, del D. Lgs. 38/2005. In particolare è stato applicato il rafforzato principio di derivazione statuito dall'art.83 del Tuir che ora prevede che per i soggetti che applicano i principi contabili internazionali valgono, anche in deroga alle disposizione del Tuir, "i criteri di qualificazione, imputazione temporale e classificazione in bilancio previsti da detti principi contabili".

Informativa sulla "moratoria fiscale"

Il ricorso presentato da Hera Spa avente per oggetto il riconoscimento degli interessi addebitati dall'Amministrazione finanziaria in relazione agli anni accertati (1998 e 1999) è stato accolto dalla Commissione tributaria provinciale di Bologna. Tuttavia, nel dispositivo della pronuncia la Commissione ha liquidato i maggiori interessi illegittimamente versati solo per l'anno 1998 omettendo di specificare la medesima differenza anche per il 1999, pari a 1.412 migliaia di euro. A fronte di tale errore materiale è stata depositata un'istanza di correzione della sentenza in data 10 gennaio 2014. Nell'udienza che si è svolta il 17 marzo 2014 la Commissione ha accolto la richiesta di correzione indicando anche l'ammontare di interessi da restituire con riferimento all'accertamento del 1999: interessi che pertanto ammontano complessivamente a 2.707 migliaia di euro. Si segnala che in data 19 marzo 2014 l'Ufficio ha notificato a Hera Spa appello per la parziale riforma della suddetta pronuncia. In data 20 marzo 2014 è stato dunque depositato dalla Società atto di controdeduzioni nel quale veniva proposto anche appello incidentale verso la medesima pronuncia. Nell'udienza del settembre 2014 la Commissione tributaria regionale di Bologna ha rigettato l'istanza di sospensione in merito alla provvisoria esecuzione della sentenza promossa dall'Ufficio. A oggi si è quindi in attesa della fissazione dell'udienza definitiva.

A parte quanto sopra, volto esclusivamente al recupero di quanto già pagato, l'intera vicenda "moratoria fiscale" deve ritenersi conclusa, non prevedendosi futuri esborsi che generino impatti economici sui conti del Gruppo.

Informativa sugli avvisi di accertamento notificati nel 2010 a Hera Spa: management fee Ferrara e Forlì-Cesena

In data 29 dicembre 2010 sono stati notificati a Hera Spa tre avvisi di accertamento per Ires, Irap e Iva relativi al periodo di imposta 2005 a seguito della verifica conclusasi con il processo verbale di constatazione del 1° ottobre 2010 redatto dalla Guardia di finanza, Nucleo di Polizia tributaria di Bologna. Il processo verbale di constatazione conteneva un rilievo relativo a servizi intercompany (c.d. spese di regia e relative all'utilizzo del marchio) forniti da Hera Spa, in qualità di società controllante del Gruppo Hera, alla società operativa territoriale controllata di Forlì-Cesena, Hera Forlì-Cesena Srl. In data 18 Febbraio 2011 la Società ha proposto istanza di accertamento con adesione, ai sensi dell'art. 6, comma 2, del D.Lgs. n. 218 del 1997, alla Direzione regionale dell'Emilia Romagna, Ufficio grandi contribuenti, conclusa con esito negativo per la Società. Pertanto, in data 20 maggio 2011, sono stati presentati i relativi ricorsi alla Commissione tributaria provinciale di Bologna. A seguito di tali ricorsi l'Amministrazione finanziaria, con atto notificato in data 17 agosto 2011, annullava parzialmente gli atti impositivi già emessi con riferimento alla componente di Ires inerente alle royalties per l'utilizzo del marchio, nonché la totalità del recupero effettuato ai fini Iva. Nelle more del processo tributario è stata notificata, in data 4 gennaio 2012, la cartella esattoriale per l'iscrizione a titolo provvisorio, pari a 653 migliaia di euro che la Società ha provveduto a pagare in data 29 febbraio 2012. L'udienza innanzi alla Commissione tributaria provinciale di Bologna si è svolta in data 19 settembre 2012 e le sentenze, depositate in data 31 ottobre 2012, sono risultate tutte favorevoli alla Società, sia ai fini Ires, che Irap e Iva. A seguito di tali pronunce, con provvedimenti del 19 novembre 2012, la Direzione regionale dell'Emilia-Romagna ha comunicato alla Società lo sgravio delle iscrizioni a ruolo intervenute in pendenza di giudizio e nel mese di dicembre 2012 la Società ha ricevuto il rimborso dell'iscrizione a titolo provvisorio a suo tempo versata. In data 29 aprile 2013 sono stati notificati gli appelli della Direzione regionale delle entrate verso le sentenze di primo grado, mentre il 26 giugno 2013 la Società ha depositato gli atti di costituzione in appello. Allo stato attuale non è ancora stata fissata l'udienza di trattazione presso la Commissione Tributaria Regionale dell'Emilia-Romagna.

In relazione al suddetto contenzioso che, allo stato attuale, vale complessivamente 1.598 migliaia di euro, sentiti anche i propri legali si è ritenuto di non dovere procedere ad alcun accantonamento al fondo rischi ritenendo prive di fondamento le violazioni contestate.

Informativa sugli avvisi di accertamento Ici notificati nel 2012 e nel 2015 a Herambiente Spa e a Hera Spa

In data 24 Aprile 2012 è stato notificato a Herambiente Spa un avviso di accertamento da parte del Comune di Ferrara per omessa denuncia e omesso versamento di Ici, relativa al periodo di imposta 2009, con riferimento all'inceneritore di Ferrara. L'importo accertato, comprensivo di sanzioni e interessi, è pari a 718 migliaia di euro. In data 7 gennaio 2014 è stata notificata la relativa cartella di pagamento, pari a 766 migliaia di euro, mentre in data 21 gennaio 2014 è stato comunicato il provvedimento di sospensione dell'iscrizione a ruolo dell'avviso di accertamento. In data 24 Aprile 2012 sono stati notificati a Hera Spa due avvisi di accertamento, sempre da parte del Comune di Ferrara, per omessa denuncia e omesso versamento di Ici, relativa ai periodi di imposta 2008 e 2009, con riferimento anche in questo caso all'inceneritore di Ferrara. L'importo accertato, comprensivo di sanzioni e interessi, è pari rispettivamente a 1.461 e 723 migliaia di euro. In data 7 gennaio 2014 è stata notificata la relativa cartella di pagamento, pari a complessivi 2.332 migliaia di euro e in data 21 gennaio 2014 sono stati comunicati i provvedimenti di sospensione dell'iscrizione a ruolo degli avvisi di accertamento. Gli avvisi di accertamento, tutti impugnati con ricorso del 23 luglio 2012, derivano dalla riclassificazione catastale avviata a fine 2001 dall'Agenzia del territorio di Ferrara che, sempre relativamente all'inceneritore di Ferrara, aveva operato una riclassificazione dalla categoria E9 – esente dall'imposta per la natura di immobili "destinati a soddisfare particolari esigenze pubbliche e/o di pubblico interesse"- proposta dalla Società, alla categoria D1 "Opifici industriali", con conseguente debenza dell'imposta comunale sugli immobili (ora Imu) impugnati. Le sentenze della Ctp di Ferrara del 2016 , sono risultate tutte favorevoli alla Società.

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 169

Nel corso dell'esercizio 2015, in merito al medesimo impianto, sono stati notificati a Herambiente Spa, per gli anni dal 2010 a 2013, avvisi di accertamento per omesso versamento di IcI/Imu pari a 1.470 migliaia di euro per l'anno 2010, 1.432 migliaia di euro per l'anno 2011, 1.496 migliaia di euro per l'anno 2012 e 1.415 migliaia di euro per l'anno 2013. Contro tali avvisi di accertamento la Società ha presentato ricorso.

A fine 2015, inoltre, sono stati notificati, relativamente agli impianti del comparto di Via Baiona 182 e via Romea Nord a Ravenna, avvisi di accertamento per parziale omesso versamento di Ici relativa al 2010 per 81 migliaia di euro e 2011 per 219 migliaia di euro. La Società, sentiti anche i propri legali, ha ritenuto di non dover procedere ad alcun accantonamento al fondo rischi per i contenziosi in oggetto ritenendo le violazioni contestate prive di fondamento.

Informativa sulle verifiche fiscali definite

Per l'informativa sulle verifiche fiscali relative alla holding Hera Spa, si rimanda alla sezione del bilancio separato.

Herambiente Spa

In data 7 marzo 2012 iniziava presso Herambiente Spa una verifica condotta dall'Agenzia delle entrate – Direzione regionale dell'Emilia Romagna – Ufficio grandi contribuenti. La verifica ha riguardato il periodo d'imposta 2009 e si è concentrata, principalmente, sulla spettanza da parte della società dell'agevolazione Irap di cui ai numeri. 2), 3) e 4) del comma 1, lettera a) dell'art. 11 del D.Lgs. 446/97, c.d. "cuneo fiscale". In data 22 maggio 2012 veniva consegnato il processo verbale di constatazione, cui ha fatto seguito la presentazione, da parte della società, in data 19 luglio 2012, delle osservazioni difensive che contestano integralmente il contenuto di tale verbale. In data 21 e 22 ottobre 2014 sono stati notificati i relativi avvisi di accertamento contro i quali la società ha proposto ricorso e pagato in data 24 dicembre 2014 il "terzo" a titolo provvisorio, per 100 mila euro. Al riguardo si segnala che la sentenza della Commissione tributaria provinciale, del 10 giugno 2015, è risultata favorevole alla società relativamente alla deduzione del "cuneo fiscale". In data 5 gennaio 2016 l'Agenzia delle Entrate ha notificato l'appello ed in data 4 marzo 2016 la Società ha depositato appello incidentale.

In data 12 novembre 2014 si concludeva una ulteriore verifica fiscale relativa all'Irap del 2010 e del 2011, avente sempre ad oggetto la spettanza da parte della società dell'agevolazione Irap sul "cuneo fiscale", nonché, per il 2011, l'errata applicazione dell'aliquota Irap, non avendo la Società, in base all'interpretazione data dall'ufficio, applicato l'aliquota del 4,20% relativa alle società concessionarie. In data 24 gennaio 2015 sono state presentate le osservazioni al processo verbale di constatazione. In data 29 Aprile 2015 è stato notificato l'avviso di accertamento relativo al 2010, verso il quale è stato proposto ricorso in data 10 giugno 2015. Con decreto del 22 giugno 2015 è stata ottenuta la sospensione cautelare, poi revocata nell'udienza del collegio fissata in data 12 ottobre 2015; la Società ha quindi versato il terzo a titolo provvisorio per 178 mila euro in data 23 ottobre 2015. In data 15 Dicembre 2015 è stato notificato l'avviso di accertamento relativo al 2011 verso il quale è stato proposto ricorso in data 5 febbraio 2016; la società, in attesa dell'esito del giudizio di sospensione cautelare, non ha provveduto al pagamento del terzo a titolo provvisorio

Hera Trading Srl

L'Agenzia delle Entrate ha contestato alla società stata l'applicazione dell'aliquota Irap maggiorata prevista per l'attività di produzione e distribuzione di energia elettrica, gas e calore di cui all'art. 1 della L.R. Emilia-Romagna n. 19/2006. Al riguardo la Società ha ricevuto dall'Amministrazione finanziaria quanto segue in relazione ai rispettivi periodi d'imposta.

• 2008: in data 3 febbraio 2012 cartella di pagamento per un ammontare complessivo pari a 126.625 euro verso la quale la società ha proposto ricorso. L'udienza per il merito si è svolta in data 15 maggio 2013. La sentenza, depositata in data 20 giugno 2013 è risultata sfavorevole; si è quindi proceduto al pagamento della cartella e, contestualmente, è stato presentato appello in data 31 gennaio 2014.
• 2009: il 10 ottobre 2012 una comunicazione di irregolarità per euro 282.385 euro verso la quale è stato proposto ricorso in data 7 dicembre 2012. La Ctp di Bologna ha depositato la sentenza in data 28 maggio 2014 con la quale ha respinto il ricorso della società; in data 8 gennaio 2015 è stato notificato il ricorso in appello. In data 13 maggio 2013 è stata notificata la relativa cartella di pagamento, comprensiva di sanzioni e interessi, per

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 170

376.353 euro verso la quale è stato proposto ricorso in data 5 Luglio 2013 dinanzi alla Ctp di Bologna e di Trieste. In data 25 novembre 2013 la cartella è stata pagata, in quanto nel frattempo l'istanza di sospensione, inizialmente accordata, non è stata confermata. In data 17 novembre 2014 la Ctp di Bologna ha pronunciato sentenza sfavorevole alla Società, che ha proposto appello, notificato in data 10 luglio 2015; si è in attesa della fissazione dell'udienza di trattazione. In data 16 giugno 2015 la Ctp di Trieste ha pronunciato sentenza sfavorevole alla Società, che ha proposto appello, notificato in data 10 febbraio 2016; si è in attesa della fissazione dell'udienza di trattazione.

• 2007: il 28 dicembre 2012, a seguito della segnalazione contenuta nel processo verbale di constatazione sopra citato, la società ha ricevuto un avviso di accertamento per un ammontare di 110.246 euro contro il quale ha proposto ricorso in data 26 febbraio 2013. Con ordinanza del 27 giugno 2013 la Ctp di Bologna ha respinto l'istanza di sospensione e la Società ha provveduto al pagamento del terzo degli importi dovuti a titolo provvisorio per imposte e interessi. La Ctp di Bologna ha depositato la sentenza in data 22 luglio 2014 sfavorevole alla Società; in data 30 Aprile 2015 è stata pagato il secondo terzo a titolo provvisorio per euro 21.842 mentre in data 20 Marzo 2015 è stato proposto l'appello.
• 2011: in data 10 febbraio 2015 è stato ricevuto un avviso di irregolarità per un ammontare pari a 131.306 euro, pagato in data 13 febbraio 2015.

In data 28 gennaio 2015 iniziava presso Hera Trading Srl una verifica fiscale condotta dalla Guardia di finanza – Nucleo di Polizia tributaria di Bologna riguardante, inizialmente, il periodo di imposta 2013, ma poi estesa ai periodi ancora aperti ad accertamento, (esercizi dal 2010 e fino al 2014). Tale verifica, che si è conclusa con la notifica del Processo verbale di constatazione in data 9 luglio 2015, ha avuto a oggetto il corretto trattamento ai fini delle imposte dirette dei costi sostenuti dalla società nei confronti di soggetti residenti nei paesi c.d. black list, ai sensi dell'art. 110, commi 10 e seguenti del Tuir, nonché la correttezza della deduzione ai fini Ires degli oneri da valutazione, al netto dei relativi proventi, relativi ai derivati sulle commodity e ai certificati ambientali, oltre alla violazione relativa all'Irap maggiorata di cui alla Legge Regionale dell'Emilia-Romagna relativa al periodo di imposta 2013. La Società ha predisposto le osservazioni al suddetto Pvc che sono state depositate in data 7 settembre 2015.

In data 27 luglio 2015 la DRE dell'Emilia-Romagna ha notificato alla società un questionario per i costi black list del 2010 e 2011, richiedendo la prova delle c.d. esimenti, al quale la società ha risposto in data 23 ottobre 2015. In esito al procedimento l'Agenzia delle Entrate ha notificato un atto di contestazione della sanzione per l'omessa separata indicazione in Unico dei suddetti costi, definita in data 31 dicembre 2015 con il pagamento di 31 mila euro.

In data 5 febbraio 2016 la DRE del Friuli Venezia Giulia ha notifico analogo questionario per i costi black list del 2012 e 2013; la società sta predisponendo la relativa risposta.

Il Gruppo ha ritenuto di non dover procedere ad alcun accantonamento al fondo rischi per i contenziosi ed il PVC in oggetto ritenendo le violazioni contestate prive di fondamento, in ciò supportato anche dal confronto avuto con i propri consulenti.

Hera Comm Srl

Con riferimento all'applicazione dell'aliquota Irap maggiorata, prevista per l'attività di produzione e distribuzione di energia elettrica, gas e calore di cui all'art. 1 della L.R. Emilia-Romagna n. 19/2006, la Società ha ricevuto dall'Agenzia delle Entrate quanto segue, in relazione ai rispettivi periodo d'imposta:

• 2008: in data 13 marzo 2012 cartella di pagamento per un ammontare pari a 126.940 euro contro la quale la Società ha proposto ricorso. L'udienza per la sospensione dell'atto si è svolta il 16 gennaio 2013 (la società nelle more ha pagato la cartella scaduta), mentre l'udienza per il merito si è svolta in data 15 maggio 2013. La sentenza, depositata in data 20 giugno 2013, è risultata sfavorevole. È quindi stato presentato appello in data 31 gennaio 2014;
• 2009: in data 11 ottobre 2012 comunicazione di irregolarità per 376.175 euro verso la quale è stato proposto ricorso il 7 dicembre 2012. In data 19 aprile 2013 è stata notificata la cartella di pagamento, comprensiva di sanzioni e interessi, per 485.808 euro verso la quale la Società ha proposto ricorso in data 3 maggio 2013. Il 4 aprile si è svolta l'udienza di trattazione e in data 28 maggio 2014 è stata depositata la sentenza che è risultata sfavorevole alla società che ha provveduto al pagamento della relativa cartella. È quindi stato presentato appello in data 8 gennaio 2015;
• 2010: comunicazione di irregolarità per 564.338 euro contro la quale la Società ha proposto ricorso in data 19 Luglio 2013. La CTP di Bologna ha depositato la relativa sentenza in data 2 febbraio 2015, sfavorevole alla Società. Sono pendenti i termini per la proposizione dell'eventuale appello. In data 31 marzo 2014 è stata notificata la relativa cartella di pagamento per 713.478 euro, comprensiva di sanzioni e interessi, verso la quale la è stato proposto ricorso in data 16 Maggio 2014. In data 30 Maggio 2014, con Decreto Presidenziale, è stata accordata la sospensione dell'esecuzione fino al 16 Giugno 2014. In data 17 giugno 2014 la sospensione è stata respinta con ordinanza della Commissione di Bologna e si è proceduto quindi al pagamento della relativa cartella.
• 2011: in data 16 dicembre 2014 avviso di irregolarità, per un ammontare pari a 922.147 euro, pagato in data 15 gennaio 2015.

Il Gruppo ha ritenuto di non dover procedere ad alcun accantonamento al fondo rischi per i contenziosi in oggetto ritenendo le violazioni contestate prive di fondamento.

12 Utile per azione

milioni di euro	2015	2014
Utile (perdita) dell'esercizio attribuibile ai possessori di azioni ordinarie dell'entità capogruppo (A)	180	165
Numero medio ponderato delle azioni in circolazione ai fini del calcolo dell'utile (perdita) per azione:
- base (B)	1.473.737.913	1.441.419.249
- diluito (C)	1.473.737.913	1.441.419.249
Utile (perdita) per azione (in euro)
- base (A/B)	0,123	0,114
- diluito (A/C)	0,123	0,114

L'utile base per azione è calcolato relativamente al risultato economico attribuibile ai possessori di strumenti ordinari di capitale dell'entità capogruppo. L'utile diluito per azione è pari a quello base in quanto non esistono altre categorie di azioni diverse da quelle ordinarie e non esistono strumenti convertibili in azioni.

Alla data di redazione del presente bilancio consolidato, il capitale sociale della capogruppo Hera Spa risulta composto da n. 1.489.538.745 azioni ordinarie, invariate rispetto al 31 dicembre 2014, utilizzate nella determinazione dell'utile per azione di base e diluito.

13 Immobilizzazioni materiali

	31-dic-15	di cui detenuti tramite leasing	31-dic-14	di cui detenuti tramite leasing	Variazioni
Terreni e fabbricati	567	17	558	17	9
Impianti e macchinari	1.263	8	1.307	17	(44)
Altri beni mobili	114	1	118	1	(4)
Immobilizzazioni in corso	84	-	81	-	3
Totale	2.028	26	2.064	35	(36)

Le immobilizzazioni materiali sono esposte al netto del relativo fondo ammortamento e presentano la seguente composizione e variazione:

	Valore iniziale netto	Investimenti	Disinvestimenti	Ammortamenti	Variazione dell'area di consolidamento	Svalutazioni	Altre variazioni	Valore finale netto	di cui Valore finale lordo	di cui Fondo ammortamento
31-dic-14
Terreni e fabbricati	535	19	(2)	(16)	9	-	13	558	703	(145)
Impianti e macchinari	1.345	48	(2)	(122)	5	(5)	38	1.307	2.433	(1.126)
Altri beni mobili	117	22	(2)	(28)	3	-	6	118	414	(296)
Immobilizzazione in corso	108	37	(2)	-	2	-	(64)	81	81	-
	2.105	126	(8)	(166)	19	(5)	(7)	2.064	3.631	(1.567)
31-dic-15
Terreni e fabbricati	558	9	(3)	(17)	11	-	9	567	730	(163)
Impianti e macchinari	1.307	33	(3)	(117)	17	(1)	27	1.263	2.496	(1.233)
Altri beni mobili	118	16	(2)	(27)	3	-	6	114	403	(289)
Immobilizzazione in corso	81	51	(1)	-	1	-	(48)	84	84	-
	2.064	109	(9)	(161)	32	(1)	(6)	2.028	3.713	(1.685)

Di seguito sono commentate la composizione e le principali variazioni all'interno di ciascuna categoria.

"Terreni e fabbricati", pari a 567 milioni di euro sono costituiti per 115 milioni di euro da terreni e per 452 milioni di euro da fabbricati. Trattasi principalmente di siti di proprietà adibiti ad accogliere gli impianti produttivi del Gruppo. Il decremento di 3 milioni di euro è prevalentemente riferibile alla demolizione di un fabbricato a uso uffici.

"Impianti e macchinari", pari a 1.263 milioni di euro accolgono principalmente le reti di distribuzione e gli impianti relativi ai business non rientranti in regime di concessione e quindi teleriscaldamento ed energia elettrica sul territorio di Modena, smaltimento e trattamento rifiuti, depurazione e compostaggio, recupero materia e trattamento chimico fisico, digestori anaerobici, oltre agli impianti di trattamento dei rifiuti speciali.

"Altri beni mobili", pari a 114 milioni di euro comprendono le attrezzature, i cassonetti per lo smaltimento rifiuti per 58 milioni di euro, i beni mobili, gli arredi e le macchine elettroniche per 15 milioni di euro e gli automezzi e le autovetture per 40 milioni di euro.

"Immobilizzazioni in corso e acconti", pari a 84 milioni di euro sono costituite principalmente dagli investimenti realizzati per lo sviluppo del teleriscaldamento, della rete di distribuzione dell'energia elettrica e da sostituzioni periodiche di componenti relativi agli impianti di termovalorizzazione.

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 173

Le "Altre variazioni" riguardano principalmente le riclassifiche dalle immobilizzazioni in corso alle specifiche categorie per i cespiti entrati in funzione nel corso dell'esercizio, oltre a riclassifiche da immobilizzazioni materiali ad attività immateriali.

Per un'analisi più dettagliata di quanto riportato nella colonna "Variazione area di consolidamento" si rinvia al relativo paragrafo nella sezione introduttiva delle presenti note.

14 Attività immateriali

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Diritti di brevetti industriali ed opere ingegno	51	48	3
Concessioni licenze marchi e simili	107	111	(4)
Servizi pubblici in concessione	2.445	2.370	75
Attitività immateriali in corso servizi pubblici in concessione	140	134	6
Attitività immateriali in corso	48	54	(6)
Altre	105	80	25
Totale	2.896	2.797	99

Le attività immateriali sono esposte al netto del relativo fondo ammortamento e presentano la seguente composizione e variazione:

	Valore iniziale netto	Investimenti	Disinvestimenti	Ammortamenti	Variazione dell'area di consolidamento	Svalutazioni	Altre variazioni	Valore finale netto	di cui Valore finale lordo	di cui Fondo ammortamento
31-dic-14
Diritti di brevetti industriali e opere ingegno	38	6	-	(19)	2		21	48	271	(223)
Concessioni licenze marchi e simili	114	1	-	(13)	6		3	111	381	(270)
Servizi pubblici in concessione	2.140	102	(1)	(124)	164		89	2.370	3.645	(1.275)
Attività immateriali in corso servizi pubblici in concessione	143	79	-	-	-		(88)	134	134	-
Attività immateriali in corso	48	28	-	-	1		(23)	54	54	-
Altre	47	3	-	(9)	44	(3)	(2)	80	158	(78)
	2.530	219	(1)	(165)	217	(3)	-	2.797	4.643	(1.846)
31-dic-15
Diritti di brevetti industriali ed opere ingegno	48	5	-	(21)	-	-	19	51	295	(244)
Concessioni licenze marchi e simili	111	1	-	(13)	7	-	1	107	389	(282)
Servizi pubblici in concessione	2.370	115	(3)	(131)	-	-	94	2.445	3.850	(1.405)
Attività immateriali in corso servizi pubblici in concessione	134	86	-	-	-	-	(80)	140	140	-
Attività immateriali in corso	54	26	(4)	-	-	-	(28)	48	48	-
Altre	80	2	-	(11)	34	-	-	105	195	(90)
	2.797	235	(7)	(176)	41	-	6	2.896	4.917	(2.021)

Di seguito sono commentate la composizione e le principali variazioni all'interno di ciascuna categoria.

"Diritti di brevetto industriale e opere ingegno", pari a 51 milioni di euro sono relativi principalmente ai costi sostenuti per l'acquisto e l'implementazione dei sistemi informativi aziendali e relativi applicativi.

"Concessioni licenze marchi e simili", pari a 107 milioni di euro sono costituiti in massima parte dal valore dei diritti relativi alle attività di distribuzione gas e ciclo idrico integrato, classificati nelle attività immateriali anche antecedentemente alla prima applicazione dell'interpretazione Ifric 12 "Accordi per servizi in concessione".

"Servizi pubblici in concessione", pari a 2.445 milioni di euro comprendono i beni relativi alle attività di distribuzione gas, distribuzione energia elettrica (territorio di Imola), ciclo idrico integrato e illuminazione pubblica oggetto di concessione da parte degli enti pubblici di riferimento. Tali rapporti di concessione e i relativi beni, inerenti l'esercizio dell'attività sui quali il Gruppo detiene i diritti all'utilizzo, sono contabilizzati applicando il modello dell'attività immateriale come previsto dall'interpretazione Ifric 12.

"Attività immateriali in corso ed acconti servizi pubblici in concessione", pari a 140 milioni di euro, si riferiscono agli investimenti correlati alle medesime concessioni che risultano ancora da ultimare alla data di fine esercizio.

"Attività immateriali in corso e acconti", pari a 48 milioni di euro sono costituite principalmente da progetti informatici non ancora ultimati.

"Altre", pari a 105 milioni di euro, comprendono principalmente i diritti di godimento e utilizzazione di reti ed infrastrutture per il passaggio e la posa in opera di reti di telecomunicazione, oltre ai diritti contrattuali pluriennali e liste clienti acquisite in operazioni di aggregazione.

Le "altre variazioni" comprendono le riclassifiche delle immobilizzazioni in corso alle rispettive categorie specifiche per i cespiti entrati in funzione nel corso dell'esercizio, oltre a riclassifiche ad immobilizzazioni materiali.

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 175

Per un'analisi più dettagliata di quanto riportato nella colonna "Variazione area di consolidamento" si rinvia al relativo paragrafo nella sezione introduttiva delle presenti note.

15 Avviamento

La voce deriva principalmente dalle seguenti operazioni:

• operazione d'integrazione che nel 2002 ha dato origine a Hera Spa, 81 milioni di euro;
• acquisizione del controllo mediante fusione di Agea Spa avvenuta con efficacia 1° gennaio 2004, 42 milioni di euro;
• acquisizione del controllo del Gruppo Meta avvenuta alla fine dell'esercizio 2005, per effetto della fusione di Meta Spa in Hera Spa, 118 milioni di euro;
• integrazione di Geat Distribuzione Gas in Hera Spa con efficacia 1° gennaio 2006, 12 milioni di euro;
• acquisizione del controllo di Sat Spa, mediante fusione in Hera Spa, avvenuta con efficacia 1° gennaio 2008, 55 milioni di euro;
• acquisizione del controllo del Gruppo Marche Multiservizi Spa, 21 milioni di euro;
• acquisizione del controllo di Hera Comm Marche Srl, 5 milioni di euro;

Come previsto dai principi contabili di riferimento (Ias 36) l'avviamento è assoggettato a test di impairment. La tabella che segue evidenzia l'allocazione di tale voce alle unità generatrici di flussi di cassa (cgu – cash generating unit), o a gruppi di unità, nel rispetto del vincolo massimo di aggregazione che non può superare il segmento di attività identificato ai sensi dell'Ifrs 8.

	31-dic-15
Gas	107
Energia elettrica	43
Ciclo idrico integrato	41
Ambiente	175
Altri servizi	8
Struttura	4
Totale	378

L'impairment test ha riguardato le seguenti Cash Generating Units (CGU): gas, energia elettrica, ciclo idrico integrato, ambiente e altri servizi (Illuminazione pubblica e telecomunicazioni) che risultano coerenti con i segmenti di attività utilizzati ai fini della reportistica periodica interna e con l'informativa settoriale riportata nella relazione finanziaria annuale in base a quanto previsto dall'Ifrs 8 – Settori operativi.

Il valore recuperabile delle CGU, cui i singoli avviamenti sono stati attribuiti, è stato verificato attraverso la determinazione del valore in uso, inteso come il valore attuale dei flussi di cassa operativi (opportunamente attualizzati secondo il metodo dcf - discounted cash flow ) derivanti dal piano industriale 2016 – 2019 approvato dal Consiglio di Amministrazione della Capogruppo nella seduta dell'11 gennaio 2016.

Al riguardo si segnala che il Gruppo ha posto in atto un processo strutturato relativo alla predisposizione e revisione del piano industriale il quale prevede che il piano venga elaborato annualmente, in base ad uno scenario di contesto esterno che considera gli andamenti di mercato e la normativa dei business regolamentati, con il supporto di tutte le unità di business ed in una logica "bottom-up".

In particolare nello sviluppo del piano industriale 2016-2019 sono state implementate ipotesi coerenti con quelle utilizzate nei Piani precedenti e, sulla base dei valori consuntivi, sono state definite delle proiezioni elaborate internamente facendo riferimento, ove necessario, alle più autorevoli e aggiornate fonti esterne disponibili.

Lo sviluppo dei ricavi per i business regolati è stato elaborato sulla base dell'evoluzione tariffaria rinvenente da normative di settore e/o accordi con le Autorità d'Ambito. In particolare i ricavi da distribuzione energy sono stati proiettati in base ai principi delle deliberazioni Aeegsi 573/13 e 367/14 (RTDG) e 199/11 (TIT), rispettivamente per il gas e l'energia elettrica, e tenuto conto dei rispettivi valori di WACC approvati, con decorrenza 2016, con Deliberazione n. 583/15. I ricavi da vendita energy in regime di tutela sono invece stati stimati sulla base dei rispettivi testi regolatori Aeegsi di riferimento, ossia il TIV (del. 301/12) per l'energia elettrica e il TIVG (del. 64/09) per il gas. Per il ciclo idrico integrato i ricavi sono stati previsti in ipotesi di inerzialità dei volumi distribuiti e sulla base delle tariffe rinvenienti dagli accordi sottoscritti, alla data di stesura del piano, con Atersir e dall'applicazione del Metodo Tariffario Idrico (MTI) di cui alla delibera Aeegsi n. 643/13, tenuto conto dei nuovi parametri alla base della copertura degli oneri finanziari e fiscali approvati, con decorrenza 2016, con la Deliberazione n. 664/15. Per l'igiene urbana è stata formalizzata l'ipotesi del raggiungimento della piena copertura tariffaria entro l'arco piano su tutti i territori serviti, coerentemente a quanto previsto dalle norme vigenti.

La dinamica dei prezzi dell'energia elettrica e del gas venduto ed acquistato sul libero mercato è stata elaborata sulla base di considerazioni di business coerenti con lo scenario energetico elaborato in sede di avvio del piano industriale, tenuto conto delle previsioni fornite da un panel di osservatori istituzionali.

Lo sviluppo impiantistico per l'attività di smaltimento e recupero ambientale è coerente alle previsioni dei piani d'ambito provinciali nei quali il Gruppo Hera opera. La pianificazione dei tempi di realizzazione degli investimenti e del successivo avvio dei nuovi impianti è frutto della miglior stima delle strutture tecniche preposte.

L'evoluzione inerziale dei costi del Gruppo è stata resa coerente all'andamento tendenziale prospettico del tasso di inflazione stimato sulla base del Documento di Pianificazione Economico Finanziaria e sulle previsioni della Banca d'Italia e della Commissione Europea e, per ciò che attiene il personale, alle indicazioni contenute nei diversi contratti di lavoro.

Il primo anno del piano rappresenta il riferimento base per l'individuazione degli obiettivi economici, finanziari e di gestione che confluiscono nel Budget annuale, elemento guida operativo per il raggiungimento degli obiettivi di crescita del Gruppo.

I flussi di cassa generati dalle CGU sono stati quindi determinati utilizzando come base i dati previsionali relativi al periodo 2016 – 2019. In particolare si è considerato il Margine Operativo Netto, cui sono state detratte le imposte, sommati gli ammortamenti e gli accantonamenti e detratti gli investimenti di mantenimento previsti per ciascun anno di piano.

Successivamente all'ultimo anno di piano sono stati considerati Flussi di Cassa "normalizzati" ("Free Cash Flow normalizzato" o "FCF normalizzato") pari al valore del Margine Operativo Netto dell'ultimo anno di piano, nell'ipotesi di mantenere un valore di ammortamenti e accantonamenti pari a quello degli investimenti.

Nel caso in cui il piano, a causa del suo orizzonte temporale di medio termine, non tenga in considerazione la previsione di eventi futuri che influenzano significativamente i flussi di cassa prospettici, sono stati considerati degli aggiustamenti al fine di poter recepire anche gli effetti di tali eventi. I flussi di cassa sono calcolati applicando al "Free Cash Flow normalizzato" il tasso di crescita ("g") con orizzonte temporale di medio/lungo termine del settore di appartenenza (mediamente del 2%), per il periodo dal 2020 al 2035 (quindi complessivamente 20 anni). Per i servizi regolamentati, tali flussi sono resi coerenti con le ipotesi mantenimento della quota di mercato dopo l'espletamento delle gare previste.

A tali flussi si aggiunge il valore attuale di una rendita perpetua calcolata come segue:

• per le attività in regime di mercato (vendita gas ed energia elettrica, smaltimento rifiuti e telecomunicazioni), è stato considerato il flusso di cassa derivante dall'applicazione del criterio della rendita perpetua riferita all'ultimo anno (2035), assumendo un fattore di crescita mediamente del 2%;

• per le attività in concessione, il valore terminale è stato definito considerando il flusso di cassa derivante dall'applicazione del criterio della rendita perpetua ponderato per la percentuale di gare che si è previsto di vincere al termine della concessione (100% per i servizi distribuzione Gas, Ciclo Idrico Integrato e per l'Illuminazione Pubblica nella CGU "Altri Servizi", 80 % per i servizi di Igiene Urbana) e il valore di riscatto dei beni ponderato per la percentuale di gare che si è previsto di non vincere; tale valore è stato stimato pari al valore attualizzato del VNC dei beni in proprietà e delle migliorie su beni in affitto, detratti i valori di ripristino, in modo da rappresentare correttamente il mancato rinnovo della concessione e la conseguente cessione delle attività al nuovo gestore ad un valore pari al valore contabile residuo.

L'attualizzazione dei flussi è stata effettuata attraverso tassi di sconto rappresentati dal wacc, al netto delle tasse, differenziati in considerazione delle specifiche caratteristiche e conseguenti rischiosità dei business: in particolare il 5,74% per l'ambiente e il 5,03% per gli altri business.

Gli esiti del test sono risultati positivi. E' stata inoltre condotta una valutazione di sensitivity. Al riguardo si segnala che il modello di business del gruppo con una spiccata caratteristica di resilienza grazie anche al portafoglio diversificato di attività gestite, ha permesso di ottenere risultati in costante crescita nel corso degli anni, con variazioni nel complesso non significative rispetto alle ipotesi pianificate, nonostante il contesto macroeconomico sfavorevole.

Tutto ciò premesso, l'analisi di sensitivity che è stata sviluppata si è focalizzata sulla marginalità delle CGU, ipotizzandone un decremento del 5%, con conseguente riduzione dei flussi di cassa sviluppati negli anni di piano e seguenti. In questo scenario, i valori ottenuti sono ampiamente superiori a quelli contabilizzati, pertanto l'analisi ha ulteriormente confermato, per tutte le CGU, i valori di iscrizione.

Si evidenzia che le risultanze delle sopra menzionate procedure sono state oggetto di specifica approvazione da parte del Consiglio di Amministrazione della Capogruppo, come raccomandato dalle disposizioni emanate da Consob, Banca d'Italia e Isvap.

È stato inoltre effettuato un impairment sulle attività correlate alla generazione elettrica. Si rimanda alla nota 16 "Partecipazioni" per gli esiti di tale test.

16 Partecipazioni

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Joint Venture
Elettrogorizia Spa		3	(3)
Enomondo Srl	13	11	2
EstEnergy	11	9	2
Totale	24	23	1

Collegate
Aimag Spa	44	43	1
Set Spa	36	36	-
Sgr Servizi Spa	21	19	2
Altre collegate minori	2	2	-
Totale	103	100	3

Controllate, joint venture e collegate non consolidate
Energo doo	5	5	-
Altre minori	1	2	(1)
Totale	6	7	(1)

Altre imprese
Calenia Energia Spa	7	7	-
Galsi Spa	12	12	-
Altre minori	5	4	1
Totale	24	23	1
Totale partecipazioni	157	153	4

Le variazioni rispetto al 31 dicembre 2014 di joint venture e società collegate riflettono il recepimento degli utili/perdite proquota consuntivati dalle rispettive società (incluse le altre componenti di conto economico complessivo), nonché la riduzione del valore per eventuali dividendi distribuiti.

Si segnala che in data 21 dicembre 2015 è stata ceduta a terzi la partecipazione del 50% in Elettrogorizia Srl, che pertanto esce dal perimetro di consolidamento del Gruppo. La cessione ha comportato una minusvalenza pari a 3 milioni di euro.

La variazione della voce "Altre minori" tra le società controllate, joint venture e collegate non consolidate è riferita alla svalutazione della partecipazione nella società collegata Sei Spa, per un importo pari a 1 milioni di euro.

Si segnala che, nel mese di novembre 2015, la Commissione Europea ha confermato l'inclusione del metanodotto da realizzarsi tra Italia ed Algeria, per la cui realizzazione è stata costituita la società Galsi S.p.A., tra i "projects of common interest", includendo tale opera nella c.d. "Union List".

Si espongono di seguito i principali valori aggregati della società a controllo congiunto (Enomondo Srl ed EstEnergy Spa):

ATTIVITÀ	31-dic-15	PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ	31-dic-15
		Capitale sociale e riserve
		Capitale sociale	16
		Riserve	19
		Utile (perdita) dell'esercizio	13
		Patrimonio netto del Gruppo	48
Attività non correnti		Passività non correnti
Immobilizzazioni materiali	43	Passività finanziarie non correnti	12
Attività immateriali	-	Trattamento fine rapporto ed altri benefici	-
Partecipazioni	-	Fondi per rischi ed oneri	-
Atttività finanziarie	-	Strumenti finanziari derivati	-
Attività fiscali differite	4
Totale attività non correnti	47	Totale passività non correnti	12
Attività correnti		Passività correnti
Rimanenze	1	Passività finanziarie correnti	14
Crediti commerciali	67	Debiti commerciali	42
Attività per imposte correnti	1	Passività per imposte correnti	-
Altre attività correnti	6	Altre passività correnti	10
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	4
Totale attività correnti	79	Totale passività correnti	66
Totale attività	126	Totale patrimonio netto e passività	126

CONTO ECONOMICO	2015
Ricavi	160
Altri ricavi operativi	7
Consumi di materie prime e materiali di consumo	(77)
Costi per servizi	(54)
Costi del personale	(4)
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni	(12)
Altre spese operative	(1)
Utile operativo	19
Proventi finanziari	4
Oneri finanziari	(1)
Totale gestione finanziaria	3
Utile prima delle imposte	22
Imposte del periodo	(9)
Utile netto del periodo	13

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 180

Si espongono di seguito i principali valori aggregati della società ad influenza notevole (Aimag Spa, Ghirlandina Solare Srl, Q.Thermo Srl, Set Spa, Sgr Servizi Spa, Sosel Spa, Tamarete Energia Srl):

ATTIVITÀ	31-dic-15	PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ	31-dic-15
		Capitale sociale e riserve
		Capitale sociale	88
		Riserve	178
		Utile (perdita) dell'esercizio	21
		Patrimonio netto del Gruppo	287
		Interessenze di minoranza	10
		Totale patrimonio netto	297
Attività non correnti		Passività non correnti
Immobilizzazioni materiali	419	Passività finanziarie non correnti	234
Attività immateriali	46	Trattamento fine rapporto ed altri benefici	6
Partecipazioni	11	Fondi per rischi ed oneri	30
Atttività finanziarie	9	Passività fiscali differite	1
Attività fiscali differite	12
Totale attività non correnti	497	Totale passività non correnti	271
Attività correnti		Passività correnti
Rimanenze	4	Passività finanziarie correnti	24
Crediti commerciali	201	Debiti commerciali	119
Altre attività correnti	28	Passività per imposte correnti	13
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	26	Altre passività correnti	32
Totale attività correnti	259	Totale passività correnti	188
Totale attività	756	Totale passività	756

CONTO ECONOMICO	2015
Ricavi	455
Altri ricavi operativi	4
Consumi di materie prime e materiali di consumo	(257)
Costi per servizi	(84)
Costi del personale	(35)
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni	(31)
Altre spese operative	(12)
Utile operativo	40
Proventi finanziari	-
Oneri finanziari	(1)
Totale gestione finanziaria	(1)
Utile prima delle imposte	39
Imposte del periodo	(17)
Utile netto del periodo	22
Attribuibile:
Azionisti della Controllante	21
Azionisti di minoranza	1

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 182

Impairment degli asset di generazione di Energia Elettrica

Con riferimento al mercato della generazione elettrica, in presenza di diversi indicatori di impairment e in continuità con lo scorso esercizio, è stata svolta una valutazione approfondita del valore recuperabile delle partecipazioni detenute dal Gruppo, oltre che delle correlate attività finanziarie, operanti nel settore. In particolare l'analisi è stata condotta attraverso l'opportuna attualizzazione dei flussi di cassa, sviluppati in un arco di tempo coerente con la vita utile degli impianti, per le società: Calenia Energia Spa, Set Spa e Tamarete Energia Srl al fine di verificare la recuperabilità degli asset finanziari (partecipazioni e crediti finanziari) iscritti nel bilancio relativamente a tali società (rispettivamente pari a 7 milioni di euro, 75 milioni di euro e 31 milioni di euro)

Si segnala il protrarsi della fase negativa legata al mercato della generazione elettrica, che, seppur evidenzi segnali di ripresa nel medio/lungo termine, risulta ancora gravato dalla concomitanza di molteplici fattori congiunturali sia dal lato della domanda, sia dal lato dell'offerta. I principali driver dell'attuale dinamica dei prezzi vanno ricercati:

• nell'entrata a regime degli impianti relativi al recente ciclo di investimenti in nuova capacità termoelettrica (periodo fino al 2010/2011);
• nell'introduzione di significativa capacità produttiva in energia rinnovabile avvenuta negli ultimi anni (circa 32 di GW di potenza installata a fine 2013);
• nei bassi livelli di domanda di energia causati dal ciclo economico negativo degli ultimi anni con conseguente impatto sul margine di riserva del sistema giunto ai suoi massimi storici.

Si ritiene che tale situazione congiunturale sia destinata ad essere superata nel medio/lungo termine; in particolare per effetto:

• 1. dell'insostenibilità finanziaria, in tale arco di tempo, degli attuali livelli di spark spread per gli operatori monotecnologia (Ccgt) non integrati lungo la catena del valore (in particolare in assenza di clienti finali), per i quali il protrarsi di marginalità negative degli asset comporterebbe la scelta tra due possibili strategie: a) l'immissione di nuovo capitale per la prosecuzione delle attività di generazione per beneficiare nel lungo termine della ripresa dei margini, (opzione di non facile implementazione, in generale per il contesto finanziario non favorevole a un aumento dell'esposizione nel settore della generazione e, nel caso di operatori esteri attivi in Italia, condizionata da logiche di ottimizzazione cross border del portafoglio investimenti); b) l'uscita dal mercato di generazione, con conseguente riduzione della curva di offerta e risalita dei prezzi, effetto peraltro atteso in parte anche nel breve termine;
• 1. dell'assenza della fase espansiva degli investimenti in asset produttivi, a causa della corrente situazione di overcapacity che non incentiva la realizzazione di nuovi impianti di generazione (al momento non sono noti significativi progetti in fase di realizzazione);
• 1. degli interventi del legislatore volti a ridurre gli incentivi economici per nuova potenza rinnovabile con conseguente rallentamento della crescita di investimenti nel settore;
• 1. della progressiva ripresa della domanda di energia elettrica verso livelli pre-crisi con conseguente riduzione del margine di riserva del sistema.

Ciò premesso, i flussi di cassa futuri determinati sulla base di uno scenario energetico di medio/lungo termine, formulato da un esperto indipendente, coerente con le aspettative di crescita della domanda di energia, della potenza installata e con il margine di riserva atteso del sistema, come precedentemente esposto, opportunamente attualizzati a un tasso del 5,03% al netto delle imposte, determinano valori superiori a quelli di iscrizione delle partecipazioni e delle correlate attività finanziarie per le società Calenia Energia Spa, Set Spa e Tamarete Energia Srl per le quali pertanto non si è proceduto a rettificare tali valori di carico.

È stata inoltre effettuata un'analisi di sensitività riducendo la curva dello spark spread di 2 euro/MWh rispetto allo scenario di medio-lungo termine più sopra ipotizzato. Anche in questo caso è stata confermata l'adeguatezza dei valori iscritti per le partecipazioni e le correlate attività finanziarie in Calenia Energia Spa, Set Spa e Tamarete Energia Srl.

17 Attività finanziarie non correnti e correnti

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Crediti per finanziamenti	78	50	28
Titoli in portafoglio	3	2	1
Crediti finanziari diversi	44	31	13
Totale attività finanziarie non correnti	125	83	42
Crediti per finanziamenti	17	28	(11)
Titoli in portafoglio	6	9	(3)
Crediti finanziari diversi	12	8	4
Totale attività finanziarie correnti	35	45	(10)
Disponibilità liquide	541	834	(293)
Totale attività finanziarie e disponibilità liquide	701	962	(261)

"Crediti per finanziamenti" comprendono finanziamenti infruttiferi, o regolati a tassi di mercato, concessi alle seguenti società:

		31-dic-15	31-dic-14
	quota non corrente	quota corrente	Totale	quota non corrente	quota corrente	Totale
Enomondo Srl	-	4	4	-	5	5
Aloe Spa	10	-	10	-	-	-
Set Spa	32	7	39	14	3	17
Tamarete Energia Srl	29	3	32	33	2	35
Altre minori	7	3	10	3	18	21
Totale	78	17	95	50	28	78

Rispetto al 31 dicembre 2014, si segnalano le seguenti variazioni:

• valorizzazione del finanziamento verso la ex controllata Hera Energia Rinnovabili Spa, ora Aloe Spa, precedentemente eliso per effetto del consolidamento integrale della società;
• rimborso del finanziamento fruttifero concesso alla società a controllo congiunto Estenergy Spa per 7 milioni di euro;
• svalutazione del finanziamento concesso alla collegata Sei Spa (ricompresa nelle "Altre minori") per 6 milioni di euro; a tale proposito si rimanda alla nota 10 "Proventi e oneri finanziari".
• erogazione di una tranche di 21 milioni di euro alla società collegata Set Spa a seguito della concessione di una nuova linea di finanziamento fino al 2027.

La voce "Titoli in portafoglio" comprende, nella parte non corrente, obbligazioni emesse da Bper per 2 milioni di euro in sostituzione e ricostituzione del pegno posto a garanzia del post mortem della discarica gestita dalla controllata Asa Scpa.

Nella parte corrente sono iscritte polizze di investimento, obbligazioni e certificati di deposito classificabili come attività disponibili per la vendita il cui valore di iscrizione è sostanzialmente allineato al fair value al termine dell'esercizio.

I "Crediti finanziari diversi" nella parte non corrente comprendono le posizioni finanziarie regolate a tassi di mercato nei confronti di:

• Comune di Padova relativamente alla costruzione di impianti fotovoltaici il cui rimborso è previsto al termine del 2030 per 17 milioni di euro;
• Consorzio di comuni cosiddetto "Collinare" in relazione al credito per l'indennizzo spettante al gestore uscente al termine dell'affidamento della gestione del servizio di distribuzione gas per 11 milioni di euro;
• Comune di Padova a seguito della dilazione del pagamento in dieci anni per le forniture di energia elettrica per impianti di illuminazione pubblica per 1 milione di euro;
• Acosea Impianti Srl relativamente un deposito cauzionale per 12 milioni di euro.

I "Crediti finanziari diversi" nella parte corrente sono costituiti principalmente da:

• crediti per contributi pubblici da ricevere nei confronti di diversi soggetti (Cato, Regione Friuli Venezia Giulia, Regione Veneto, tra gli altri) da parte della controllata AcegasApsAmga Spa per oltre 6 milioni di euro;
• anticipi per copertura oneri versati da alcune società del Gruppo in qualità di gestori del servizio di distribuzione gas in vista dell'imminente avvio delle gare, per 2 milioni di euro;
• credito per corrispettivi potenziali relativo alla cessione della partecipazione in Hera Energie Rinnovabili Spa (ora Aloe Spa) verso Agave Srl per 1 milione di euro.

La voce "Disponibilità liquide e mezzi equivalenti" comprende il denaro contante, i valori a esso assimilabili, gli assegni bancari e circolari esistenti presso la cassa principale e le casse decentrate per 2 milioni di euro; i depositi presso banche e istituti di credito in genere disponibili per le operazioni correnti, nonché i conti correnti postali per 539 milioni di euro. Per meglio comprendere le dinamiche finanziarie intervenute nel corso dell'esercizio 2015 si rinvia al rendiconto finanziario, oltre che ai commenti riportati nella relazione sulla gestione.

18 Attività e passività fiscali differite

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Attività per imposte anticipate	130	135	(5)
Compensazione fiscalità differita	(60)	(70)	10
Crediti per imposta sostitutiva	3	3	0
Totale attività fiscali differite nette	73	68	5
Passività per imposte differite	84	85	(1)
Compensazione fiscalità differita	(60)	(70)	10
Totale passività fiscali differite nette	24	15	9

Le "Attività per imposte anticipate" sono generate dalle differenze temporanee tra l'utile di bilancio e l'imponibile fiscale, principalmente in relazione al fondo svalutazione crediti, a fondi per rischi e oneri e ad ammortamenti civili maggiori di quelli fiscalmente rilevanti.

Le "Passività per imposte differite" sono generate dalle differenze temporanee tra l'utile di bilancio e l'imponibile fiscale, principalmente in relazione a maggiori deduzioni effettuate negli esercizi precedenti per fondi rischi e oneri e a valori di beni materiali fiscalmente non rilevanti.

Attività e passività fiscali differite sono compensate laddove vi sia un diritto legalmente esercitabile di compensare le attività fiscali correnti con le passività fiscali correnti corrispondenti.

La voce "Crediti per imposta sostitutiva", configurandosi quale anticipo della fiscalità corrente, rappresenta l'imposta corrisposta per l'affrancamento ai fini fiscali di avviamenti rilevati in esercizi precedenti.

La variazione rispetto all'esercizio precedente è anche correlata all'iscrizione di attività fiscali e differite per effetto delle operazioni di business combination. Si rimanda al relativo paragrafo nella sezione introduttiva delle presenti note.

Per il dettaglio della composizione e movimentazione di attività e passività fiscali differite si rinvia alla nota 11 "Imposte dell'esercizio".

19 Strumenti finanziari derivati

Attività e Passività non correnti
Sottostante coperto	Gerarchia fair value	31-dic-15			31-dic-14
		Nozionale	Fair Value Attività	Fair Value Passività	Nozionale	Fair Value Attività	Fair Value Passività
Derivati su tassi
Finanziamenti	2	1.000 mln	93		1.000 mln	103
Finanziamenti	2	176,3 mln		34	189,1 mln		37
Totale derivati su tassi			93	34		103	37
Derivati su cambi (operazioni finanziarie)
Finanziamenti	2	20 mld JPY	15		20 mld JPY		1
Totale derivati non correnti			108	34		103	38

Attività e Passività correnti
Sottostante coperto	Gerarchia fair value	31-dic-15			31-dic-14
		Nozionale	Fair Value Attività	Fair Value Passività	Nozionale	Fair Value Attività	Fair Value Passività
Derivati su tassi
Finanziamenti	2		-	-	90,0 mln	-	2
Derivati su commodity
Gas Hub Esteri	3	85.553 MWh	1	-	570.578 MWh	1	-
Petrolio Greggio	2	10.200 Bbl	-	-	33.200 Bbl	1	-
Prodotti Petroliferi Raffinati/Carbone	2	5.900 Ton	1	-	22.900 Ton	4	-
Formule Energia Elettrica	2	4.848.966 MWh	5	-	5.199.021 MWh	18	-
Gas Hub Esteri	3	1.383.464 MWh	-	8	855.927 MWh	-	2
Petrolio Greggio	2	141.000 Bbl	-	2		-	-
Formule Energia Elettrica	2	6.371.525 MWh	-	12	7.025.620 MWh	-	28
Totale derivati su commodity			7	22		24	30
Derivati su cambi (operazioni commerciali)
Tasso di Cambio Eur/Usd	2		-	-	6,0 mln Usd	-	-
Totale derivati correnti			7	22		24	32

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 187

Gli strumenti finanziari derivati classificati nelle attività non correnti ammontano a 108 milioni di euro (103 milioni di euro al 31 dicembre 2014) e si riferiscono per 93 milioni di euro a derivati su tassi e per 15 milioni di euro a derivati su cambi. Gli strumenti finanziari derivati classificati nelle passività non correnti ammontano a 34 milioni di euro (38 milioni di euro al 31 dicembre 2014) e sono interamente riferiti a derivati su tassi.

Gli strumenti finanziari iscritti tra le attività e passività correnti rappresentano i contratti derivati la cui realizzazione è prevista entro l'esercizio successivo. Gli strumenti finanziari derivati classificati nelle attività correnti ammontano a 7 milioni di euro (24 milioni di euro al 31 dicembre 2014) e si riferiscono interamente a derivati su commodity. Gli strumenti finanziari derivati classificati nelle passività correnti ammontano a 22 milioni di euro (32 milioni di euro al 31 dicembre 2014) anch'essi interamente riferiti a derivati su commodity.

Relativamente ai derivati su tassi correnti e non correnti nella forma di Interest Rate Swap (IRS), al 31 dicembre 2015, l'esposizione netta del Gruppo risulta essere positiva per 59 milioni di euro, rispetto ad un'esposizione sempre positiva di 64 milioni di euro al 31 dicembre 2014. Il lieve decremento del fair value rispetto all'esercizio precedente, a fronte di curve dei tassi depresse e sostanzialmente stabili nei due esercizi, è riconducibile al realizzo dei differenziali positivi dei derivati di periodo e all'effetto di una operazione di ristrutturazione del portafoglio derivati conclusa nell'esercizio (si vedano paragrafi seguenti).

Il fair value dei derivati sottoscritti a copertura del tasso di cambio e del fair value dei finanziamenti in valuta nella forma di Cross Currency Swap (CCS), al 31 dicembre 2015, risulta essere positivo per 15 milioni di euro rispetto ad una valutazione negativa, pari a 1 milione di euro, al 31 dicembre 2014. La variazione positiva del fair value pari a 16 milioni di euro è da ricondurre in misura prevalente all'effetto cambio, essendosi lo yen giapponese apprezzatosi considerevolmente sull'euro durante l'anno ed in particolare rispetto al cambio fissato dal CCS.

Al 31 dicembre 2015 il fair value netto dei derivati su commodity e dei derivati su cambi relativi ad operazioni commerciali risulta essere negativo per 15 milioni di euro, rispetto ad un fair value negativo di 6 milioni di euro al 31 dicembre 2014. La diminuzione in valore assoluto del fair value di attività e passività rispetto al 31 dicembre 2014 è connessa, specie con riferimento ai contratti indicizzati alle "Formule Energia Elettrica" che costituiscono la parte preponderante della massa gestita, alla diminuzione dei volumi oggetto di operazioni di swap / forward. Il decremento complessivo dell'esposizione netta è anch'esso prevalentemente riconducibile ai contratti indicizzati alle "Formule Energia Elettrica" e rappresenta la dinamica del PUN (Prezzo Unico Nazionale) alla data di riferimento del bilancio.

Nel corso dell'esercizio 2015 non vi sono stati trasferimenti tra i vari livelli del fair value sopra indicati.

Gli strumenti finanziari derivati su tassi e cambi in essere al 31 dicembre 2015, sottoscritti a copertura di finanziamenti, possono essere distinti nelle seguenti classi (importi in milioni di euro):

Derivati di copertura su tassi / cambi (operazioni finanziarie)
			31-dic-15		31-dic-14
Tipologia	Sottostante	Nozionale	Fair Value Attività	Fair Value Passività	Nozionale	Fair Value Attività	Fair Value Passività
- Cash Flow Hedge	Finanziamenti	26,5 mln	-	2	129,3 mln	-	5
- Fair Value Hedge	Finanziamenti	149,8 mln	15	29	1.149,8 mln	103	35
- Non Hedge Accounting	Finanziamenti	1.000 mln	93	3	-	-	-
Totale fair value			108	34		103	40
Tipologia		31-dic-15			31-dic-14
	Sottostante	Proventi	Oneri	Effetto netto	Proventi	Oneri	Effetto netto -
- Cash Flow Hedge	Finanziamenti	-	1	(1)	-	4	(4)
- Fair Value Hedge	Finanziamenti	26	8	18	106	40	66
- Non Hedge Accounting	Finanziamenti	32	29	3	-	-
Totale proventi / oneri		58	38	20	106	44	62

I derivati su tassi d'interesse identificati come coperture di flussi finanziari (cash flow hedge) presentano un nozionale residuo di 26,5 milioni di euro (129,3 milioni di euro al 31 dicembre 2014), a fronte di finanziamenti a tasso variabile di analogo importo. Gli oneri associati a tale classe di derivati sono relativi prevalentemente ai flussi di cassa realizzati e alla rilevazione della quota di competenza dei flussi futuri, che si manifesteranno finanziariamente nel periodo successivo.

Al 31 dicembre 2015 gli oneri netti relativi a derivati classificati come cash flow hedge risultano essere pari ad 1 milione di euro, non significativi rispetto alle altre classi.

I derivati su tassi di interesse e su tassi di cambio, identificati come coperture del fair value di passività iscritte a bilancio (fair value hedge), presentano un fair value complessivo negativo pari a 14 milioni di euro rispetto ad un fair value positivo di 68 milioni di euro al 31 dicembre 2014). La significativa variazione negativa nel periodo, pari a 82 milioni di euro, è prevalentemente riconducibile all'operazione di offset dei derivati a copertura di due bond scadenti nel 2019 e nel 2021 (entrambi con nozionale di 500 milioni di euro). In merito si segnala che, nel corso dell'esercizio, il Gruppo ha deciso di ristrutturare il proprio portafoglio derivati nell'ambito della rivisitazione del bilanciamento tra indebitamento a tasso fisso e variabile. Tale ristrutturazione ha comportato la revoca di alcune relazioni di copertura e la sottoscrizione di nuovi contratti derivati non qualificabili come di copertura ai sensi dello IAS 39. I nuovi contratti derivati, pur essendo classificati come non hedge accounting, hanno come scopo precipuo la copertura dalle fluttuazioni dei tassi di interesse e hanno impatto nullo a conto economico (mirroring).

I derivati su tassi di interesse, identificati come coperture non hedge accounting, presentano un fair value complessivo positivo pari a 90 milioni di euro e rappresentano la sopracitata operazione di offset.

Al 31 dicembre 2015 la ripartizione di proventi ed oneri riferiti a derivati classificati come fair value hedge, non hedge accounting e relative passività sottostanti, rettificate per gli utili e le perdite attribuibili al rischio coperto, risulta essere la seguente:

		31-dic-15			31-dic-14
Coperture Fair Value Hedge	Proventi	Oneri	Totale	Proventi	Oneri	Totale
- Valutazione derivati	21	-	21	73	(21)	52
- Accrued Interest	-	-	-	-	-	-
- Cash flow realizzati	4	(8)	(4)	33	(19)	14
Effetto economico derivati Fair Value Hedge	25	(8)	17	106	(40)	66
	31-dic-15				31-dic-14
Coperture Non Hedge Accounting	Proventi	Oneri	Totale	Proventi	Oneri	Totale
- Valutazione derivati	2	(14)	(12)	-	-	-
- Accrued Interest	-	(1)	(1)	-	-	-
- Cash flow realizzati	30	(15)	15	-	-	-
Effetto economico derivati Non Hedge Accounting	32	(30)	2	-	-	-

Sottostanti coperti			31-dic-14
	Proventi	Oneri	Totale	Proventi		Oneri	Totale
Valutazione passività finanziarie	8	(21)	(13)		14	(66)	(52)

L'effetto economico positivo associato alla valutazione di tali tipologie di coperture, rispetto all'esercizio precedente, riflette le variazioni del fair value degli strumenti finanziari illustrate precedentemente. Non si sono rilevate quote di inefficacia significative nell'esercizio.

Gli strumenti finanziari derivati su commodity in essere al 31 dicembre 2015 possono essere così sintetizzati (importi in milioni di euro):

Derivati su commodity / cambi (operazioni commerciali)
Tipologia			31-dic-15		31-dic-14
	Sottostante	Fair Value Attività	Fair Value Passività	Effetto netto	Fair Value Attività	Fair Value Passività	Effetto netto
- Non Hedge Accounting	Operazioni su Commodity	7	22	(15)	24	30	(6)
Tipologia		31-dic-15 31-dic-14
	Sottostante	Proventi	Oneri	Effetto netto	Proventi	Oneri	Effetto netto
- Non Hedge Accounting	Operazioni su Commodity	36	48	(12)	41	40	1

Alla data di chiusura non risultano in essere derivati su commodity rilevati in hedge accounting. I derivati su commodity classificati come non hedge accounting includono anche contratti posti in essere con finalità di sostanziale copertura, ma che in base agli stringenti criteri definiti dai principi internazionali non possono essere qualificati formalmente come hedge accounting. Tali contratti generano comunque proventi e oneri riferibili a maggiori / minori costi di acquisto delle materie prime e come tali classificati tra i costi operativi.

Complessivamente tali derivati, nell'esercizio 2015, hanno generato oneri netti 12 milioni di euro, che sostanzialmente si confrontano con rispettive variazioni di segno opposto dei costi delle materie prime (gas ed energia elettrica), costituendone parte integrante a tutti gli effetti.

Rischio tasso d'interesse e Rischio valuta su operazioni di finanziamento

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 190

Il costo dei finanziamenti è influenzato dalle variazioni dei tassi di interesse. Parimenti il fair value delle passività finanziarie stesse è soggetto alle fluttuazioni dei tassi di interesse e di cambio.

Per mitigare il rischio di volatilità dei tassi di interesse e contemporaneamente garantire un corretto bilanciamento tra indebitamento a tasso fisso e indebitamento a tasso variabile, il Gruppo ha stipulato strumenti derivati di copertura su tassi (cash flow hedge, fair value hedge e non hedge accounting) a fronte di parte delle proprie passività finanziarie. Allo stesso tempo, per mitigare il rischio di fluttuazione dei tassi di cambio, il Gruppo ha sottoscritto derivati di copertura su cambi (fair value hedge) a completa copertura dei finanziamenti espressi in valuta estera.

Tale politica di mitigazione del rischio è dettagliata in relazione sulla gestione alla quale si rimanda per ulteriori approfondimenti (si vedano in particolare la sezione "Rischio tasso" e "Rischio cambio non connesso al rischio commodity").

Sensitivity Analysis – Operazioni finanziarie

Ipotizzando un'istantanea traslazione della curva di -15 basis point rispetto ai tassi d'interesse effettivamente applicati per le valutazioni al 31 dicembre 2015, a parità di tasso di cambio, l'incremento potenziale di fair value degli strumenti finanziari derivati su tassi e cambi in essere ammonterebbe a circa 0.4 milioni di euro. Allo stesso modo ipotizzando un'istantanea traslazione della curva di +15 basis point, si avrebbe una riduzione potenziale di fair value di circa 0.4 milioni di euro.

Tali variazioni di fair value, con riferimento agli strumenti finanziari in hedge accounting, non avrebbero effetti sul conto economico, se non per la potenziale quota di inefficacia, peraltro non significativa. Parimenti non si avrebbero effetti apprezzabili sul Patrimonio Netto, essendo i derivati contabilizzati secondo Cash Flow Hedge non significativi a livello consolidato.

Per quanto attiene i derivati classificati come fair value hedge, l'eventuale variazione del fair value non avrebbe effetti sul conto economico, se non limitatamente alla quota di credit adjustement, in quanto sostanzialmente compensata da una variazione di segno opposto del valore della passività sottostante oggetto di copertura.

Ipotizzando un istantaneo aumento del tasso di cambio euro/yen del 10%, a parità di tassi d'interesse, il decremento potenziale di fair value degli strumenti finanziari derivati in essere al 31 dicembre 2015 ammonterebbe a circa 17.9 milioni di euro. Allo stesso modo, ipotizzando un'istantanea riduzione dello stesso ammontare, si avrebbe un incremento potenziale di fair value di circa 21.8 milioni di euro. Essendo i derivati su cambi, relativi a operazioni di finanziamento, interamente classificati come fair value hedge, tali variazioni di fair value non avrebbero effetti sul conto economico, se non limitatamente alla quota di credit adjustement, in quanto sostanzialmente compensate da una variazione di segno opposto del valore della passività sottostante oggetto di copertura.

Rischio mercato e Rischio valuta su operazioni commerciali

In relazione all'attività di grossista, svolta dalla controllata Hera Trading Srl, il Gruppo si trova a dover gestire rischi legati al disallineamento tra le formule di indicizzazione relative all'acquisto di gas ed energia elettrica e le formule di indicizzazione legate alla vendita delle medesime commodity (ivi inclusi i contratti stipulati a prezzo fisso), nonché eventuali rischi cambio nel caso in cui i contratti di acquisto / vendita delle commodity vengano conclusi facendo riferimento a valute diverse dall'euro (essenzialmente dollaro statunitense).

Con riferimento a tali rischi il Gruppo ha strutturato una serie di derivati su commodity finalizzati a prefissare gli effetti sui margini di vendita indipendentemente dalle variazioni delle condizioni di mercato.

Pur non rientrando formalmente nei criteri definiti dal principio Ias 39 per effettuarne il trattamento contabile in hedge accounting, tali derivati svolgono di fatto una mera funzione di copertura dalle oscillazioni connesse a prezzo e tassi di cambio sulle materie prime acquistate e rientrano nella politica di Mitigazione del Rischio dettagliata in relazione sulla gestione alla quale si rimanda per ulteriori approfondimenti (si veda in particolare la sezione "Rischi del contesto macroeconomico").

Sensitivity Analysis – Operazioni commerciali

Ipotizzando un istantaneo incremento di 10 dollari al barile del prezzo del brent, a parità di tasso di cambio euro/dollaro e invarianza della curva pun, la diminuzione potenziale di fair value degli strumenti finanziari derivati in essere al 31 dicembre 2015 ammonterebbe a circa 4.9 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un'istantanea riduzione dello stesso ammontare, il potenziale incremento di fair value sarebbe pari a circa 4.9 milioni di euro.

Ipotizzando un istantaneo aumento del tasso di cambio pari a 0,05 dollari per euro, a parità di prezzo del brent e invarianza della curva pun, la riduzione potenziale di fair value degli strumenti finanziari derivati in essere al 31 dicembre 2015 ammonterebbe a circa 0,2 milioni di euro. Allo stesso modo, anche ipotizzando un'istantanea riduzione dello stesso ammontare, si avrebbe un aumento di fair value degli strumenti finanziari derivati di circa 0,2 milioni di euro.

Ipotizzando un'istantanea traslazione della curva pun +5 €/MWh, a parità di tasso di cambio euro/dollaro e prezzo del brent, l'incremento potenziale di fair value degli strumenti finanziari derivati in essere al 31 dicembre 2015 ammonterebbe a circa 3 milioni di euro. Contrariamente, ipotizzando un'istantanea traslazione di -5 €/MWh, il potenziale decremento di fair value sarebbe pari a circa 3 milioni di euro.

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20 Rimanenze

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Materie prime e scorte	85	93	(8)
Materiali destinati alla vendita e prodotti finiti	10	11	(1)
Lavori in corso su ordinazione	21	16	5
Totale	116	120	(4)

Le "Materie prime e scorte", già esposte al netto del relativo fondo svalutazione, risultano pari a 85 milioni di euro. Sono costituite principalmente da stoccaggi di gas, per 53 milioni di euro (61 milioni di euro al 31 dicembre 2014), e da materiali di ricambio e apparecchiature destinate alla manutenzione e all'esercizio degli impianti in funzione, pari a 32 milioni di euro (32 milioni di euro al 31 dicembre 2014).

Il decremento del gas stoccato è da ricondurre prevalentemente alle politiche di approvvigionamento del Gruppo legate all'andamento del prezzo della materia pima.

La voce Materiali destinati alla vendita è costituita principalmente dal valore del sistema GVG - Generatore di Vapore a Griglia (per 7 milioni di euro) e dalle componenti impiantistiche complementari (per 3 milioni di euro), precedentemente classificato fra le immobilizzazioni in corso in quanto destinato all'ampliamento del termovalorizzatore di Modena (l'interesse del Gruppo era infatti la realizzazione di una nuova linea di incenerimento nell'area impiantistica dell'attuale WTE). Le prime autorizzazioni ottenute dagli enti preposti garantivano infatti un ritorno economico finanziario adeguato all'investimento. Nel frattempo, il quadro programmatico di riferimento si è modificato, in particolare, con l'emanazione da parte della Giunta Regionale della deliberazione n.103 del 3 febbraio 2014 che ha adottato la "Proposta di Piano Regionale di Gestione dei rifiuti ai sensi dell'art. 199 del D.lgs 152 del 2006". Qualora tale piano venisse approvato in via definitiva, la realizzazione della Linea 3 non garantirebbe il ritorno economico auspicato in passato. In base a tale nuovo quadro di riferimento, il Gruppo ha deciso di non procedere alla realizzazione di tale Linea, non potendo, tra l'altro, richiedere ulteriore proroga temporale all'inizio dei lavori. Si ritiene comunque di poter recuperare il valore di iscrizione in bilancio di tali rimanenze attraverso la commercializzazione sul mercato verso potenziali acquirenti già individuati o, alternativamente, attraverso il revamping di altri impianti di incenerimento già presenti nell'ambito del Gruppo.

La voce "Lavori in corso su ordinazione", che al 31 dicembre 2015 ammonta a 21 milioni di euro, accoglie commesse di durata pluriennale per lavori di impiantistica, principalmente in relazione ai servizi gas, idrico e illuminazione pubblica (quest'ultima per 6 milioni di euro), nonché per attività di progettazione, finalizzata all'acquisizione di commesse sul mercato nazionale e internazionale.

21 Crediti commerciali

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Crediti verso clienti	1.116	1.114	2
Fondo svalutazione crediti	(203)	(183)	(20)
Crediti verso clienti per bollette e fatture da emettere	620	533	87
Totale	1.533	1.464	69

I crediti commerciali sono comprensivi dei consumi stimati, per la quota di competenza del periodo, relativamente a bollette e fatture che saranno emesse dopo la data del 31 dicembre 2015, nonché di crediti per ricavi maturati nell'esercizio con riferimento al settore idrico che, in funzione delle modalità di addebito agli utenti finali determinate

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 193

dall'Aeegsi, verranno fatturati nei prossimi esercizi. Il fondo svalutazione crediti si ritiene congruo in relazione al valore di presumibile realizzo dei crediti stessi.

La movimentazione del fondo svalutazione è la seguente:

	Consistenza iniziale	Accantonamenti	Variazione area di consolidamento	Utilizzi e altri movimenti	Consistenza finale
Esercizio 2014	153	66	5	(41)	183
Esercizio 2015	183	72	2	(54)	203

L'appostamento del fondo viene effettuato sulla base di valutazioni analitiche in relazione a specifici crediti, integrate da valutazioni basate su analisi storiche per i crediti riguardanti la clientela di massa (in relazione all'anzianità del credito, al tipo di azioni di recupero intraprese e allo status del debitore), come descritto nel successivo paragrafo "Rischio di credito".

La variazione dell'area di consolidamento riflette principalmente l'acquisizione del controllo della società Alento Gas Srl, come illustrato nelle presenti note al paragrafo "Variazioni area di consolidamento".

Ai fini della rappresentazione per fasce di scaduto dei crediti verso clienti per fatture emesse si riporta la seguente tabella:

Ageing crediti commerciali		31-dic-15 incidenza		31-dic-14 incidenza	Variazioni
A scadere	381	34%	397	36%	(16)
Scaduto 0-30 gg	108	10%	128	11%	(20)
Scaduto 31-180 gg	131	12%	116	10%	15
Scaduto 181-360 gg	80	7%	89	8%	(9)
Scaduto oltre 360 gg	416	37%	384	34%	32
Totale	1.116		1.114		2

Rischio di credito

Il valore dei crediti commerciali rappresentati in bilancio al 31 dicembre 2015 costituisce l'esposizione teorica massima al rischio di credito per il Gruppo. La procedura in essere che presiede all'erogazione dei crediti ai clienti prevede l'effettuazione di specifiche valutazioni individuali; questa operatività consente di ridurre la concentrazione e l'esposizione ai rischi del credito, sia ai clienti business, sia a quelli privati. Relativamente ai crediti riguardanti la clientela di massa vengono effettuati stanziamenti al fondo svalutazione sulla base di analisi storiche (in relazione all'anzianità del credito, al tipo di azioni di recupero intraprese e allo status del creditore). Inoltre, periodicamente vengono effettuate analisi sulle posizioni creditizie ancora aperte individuando eventuali criticità e qualora risultino parzialmente, o del tutto inesigibili, si procede a una congrua svalutazione.

Il valore d'iscrizione dei crediti commerciali alla data di bilancio approssima il fair value degli stessi.

22 Attività e Passività per imposte correnti

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Crediti per imposte sul reddito	8	11	(3)
Credito per rimborso Ires	21	21	-
Totale attività per imposte correnti	29	32	(3)
Debiti per imposte sul reddito	16	21	(5)
Debiti per imposta sostitutiva	10	9	1
Totale passività per imposte correnti	26	30	(4)

I "Crediti per imposte sul reddito" si riferiscono all'eccedenza degli acconti versati per imposte dirette Ires e Irap rispetto al debito di competenza. La voce "Credito per rimborso Ires" è relativa alle richieste di rimborso dell'Ires, spettante per gli anni dal 2007 al 2011, a seguito della deducibilità dall'Ires dell'Irap riferita al costo del personale dipendente ed assimilato, ai sensi del D.L. 201/2011.

I "Debiti per imposte sul reddito" includono le imposte Ires ed Irap stanziate per competenza sul reddito prodotto nel periodo. La voce "Debiti per imposta sostitutiva" accoglie le rate residue di imposta in relazione alle operazioni di affrancamento effettuate nel presente e nei passati esercizi. L'incremento rispetto al 31 dicembre 2014 è dovuto all'affrancamento dei maggiori valori delle partecipazioni di controllo di Waste Recycling Spa e Biogas 2015 Srl acquisite nel corso dell'esercizio, al netto delle rate versate relative a operazioni effettuate nei precedenti esercizi.

23 Altre attività correnti

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Titoli di efficienza energetica ed emission trading	67	72	(5)
Cassa conguaglio settore elettrico e gas per perequazione e proventi di continuità	32	49	(17)
Iva, accise ed addizionali	30	37	(7)
Costi anticipati	16	18	(2)
Depositi cauzionali	11	22	(11)
Crediti per componenti tariffarie	10	1	9
Anticipo a fornitori e dipendenti	6	11	(5)
Crediti per anticipi diversi	6	7	(1)
Altri crediti	48	45	3
Totale	226	262	(36)

Di seguito sono commentate la composizione e la variazione delle principali voci rispetto al 31 dicembre 2014:

"Titoli di efficienza energetica ed emission trading" comprende:

• certificati verdi, 42 milioni di euro, (52 milioni di euro al 31 dicembre 2014);
• certificati bianchi, 22 milioni di euro, (18 milioni di euro al 31 dicembre 2014);
• certificati grigi, 3 milioni di euro, (2 milioni di euro al 31 dicembre 2014).

"Cassa conguaglio settore elettrico e gas per perequazione e proventi di continuità", pari a 32 milioni di euro (49 milioni di euro al 31 dicembre 2014). Il decremento è attribuibile principalmente a un minore credito per perequazione della distribuzione gas e del settore elettrico di competenza dell'anno, conseguenza di un andamento termico che ha determinato nell'esercizio fatturazioni verso i venditori significativamente superiori rispetto all'anno precedente.

"Iva, accise e addizionali", pari a 30 milioni di euro (37 milioni di euro al 31 dicembre 2014), costituito dai crediti verso l'erario per imposta sul valore aggiunto per 24 milioni di euro e per accise e addizionali per 6 milioni di euro. La variazione rispetto al 31 dicembre 2014 è imputabile a un incremento di 14 milioni di euro dei crediti per imposta sul valore aggiunto (10 milioni di euro al 31 dicembre 2014) e a un decremento di 21 milioni di euro di crediti per accise e addizionali (27 milioni di euro al 31 dicembre 2014). Tali variazioni vanno lette congiuntamente alle medesime evidenziate nella voce del passivo "Altre passività correnti" alla nota 29. In particolare, per quanto riguarda le accise e le componenti di addizionale, occorre tener presente le modalità che regolano i rapporti finanziari con l'Erario: gli acconti corrisposti nel corso dell'anno, infatti, sono calcolati sulla base dei quantitativi di gas ed energia elettrica fatturati nell'esercizio precedente. Attraverso queste modalità possono generarsi posizioni creditorie/debitorie con differenze anche significative tra un periodo e l'altro.

"Costi anticipati", si tratta di costi sostenuti per coperture assicurative, fideiussorie, oneri e commissioni bancarie, canoni passivi e canoni di concessione per servizi a rete, servizi e lavorazioni esterne, imposte e tasse anticipati alla data di riferimento.

"Crediti per componenti tariffarie", la variazione della voce è determinata dalle diverse tempistiche di fatturazione tra le società di vendita e le società distributrici e da una variabilità dei saldi attivi/passivi dovuta anche all'effetto stagionalità tra un esercizio e l'altro.

Nella voce "Altri crediti" sono state raggruppate voci residuali, tra le quali i crediti per contributi, i crediti tributari vari, i canoni per concessioni di servizi a rete e i crediti verso società degli asset. Si segnala che rispetto al 31 dicembre 2014 la voce si riduce di 5 milioni di euro per effetto dell'incasso del credito vantato da Marche Multiservizi Spa nei confronti dell'Inps sorto nell'esercizio 2014 a seguito del riconoscimento, nel verbale di conciliazione n. 433/14 del 18/07/2014 del giudice di pace di Pesaro, di restituzione dei contributi Tbc, Enaoli, Cuaf, Fondo Tfr, malattia corrisposti ma non dovuti fino al periodo 31 agosto 2000, ovvero prima della trasformazione della società da municipalizzata e consorzio a Spa.

24 Capitale sociale e riserve

Rispetto al 31 dicembre 2014, il patrimonio netto registra un incremento di 44 milioni di euro dovuto alla combinazione dei seguenti effetti:

• distribuzione dei dividendi per 142 milioni di euro;
• acquisto di interessenze di minoranza per 33 milioni di euro;
• incremento per operazioni su azioni proprie per 10 milioni di euro;
• aumento di capitale sociale di competenza degli azionisti di minoranza di società consolidate per 9 milioni di euro;
• utile complessivo di periodo per 200 milioni di euro.

Il prospetto relativo alla movimentazione del patrimonio netto è riportato al paragrafo 2.01.05 del presente bilancio consolidato.

Capitale sociale

Il capitale sociale al 31 dicembre 2015, pari a 1.474 milioni di euro, è costituito da 1.489.538.745 azioni ordinarie del valore nominale di 1 euro cadauna e risulta interamente versato.

Sono portate a riduzione del valore del capitale sociale le azioni proprie in portafoglio, il cui valore nominale al 31 dicembre 2015 è pari a 15 milioni di euro ed i costi associati agli aumenti di capitale, al netto del relativo beneficio fiscale.

Riserve

Le riserve, pari a 704 milioni di euro, comprendono riserve di utili generati negli esercizi precedenti e riserve costituite in sede di apporti di capitale, o partecipazioni, per 737 milioni di euro, perdite cumulate relative alle altre componenti di conto economico complessivo per 26 milioni di euro e riserve per operazioni su azioni proprie negative per 7 milioni di euro. Queste ultime riflettono le operazioni effettuate su azioni proprie alla data del 31 dicembre 2015. La movimentazione intervenuta nel corso dell'esercizio ha generato complessivamente una plusvalenza pari a 5 milioni di euro.

Interessenze di minoranza

La voce accoglie l'importo del capitale e delle riserve delle imprese controllate corrispondente alla partecipazione di terzi. È costituita principalmente dalle quote dei soci di minoranza del Gruppo Herambiente e della società Marche Multiservizi Spa.

25 Passività finanziarie non correnti e correnti

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Finanziamenti	2.920	3.089	(169)
Altri debiti finanziari	6	7	(1)
Debiti per locazione finanziaria	18	25	(7)
Totale passività finanziarie non correnti	2.944	3.121	(177)
Finanziamenti	285	302	(17)
Altri debiti finanziari	68	69	(1)
Debiti per locazione finanziaria	2	3	(1)
Scoperti di conto corrente e interessi passivi	129	176	(47)
Totale passività finanziarie correnti	484	550	(66)
Totale passività finanziarie	3.428	3.671	(243)

Le variazioni principali delle voci relative ai "Finanziamenti" sono dovute a:

• riclassifica da "non corrente" a "corrente" dell'eurobond in scadenza a febbraio 2016 del valore residuo di 195 milioni di euro;
• sottoscrizione di due nuovi finanziamenti da parte della controllata Sinergie Spa per complessivi 9 milioni di euro entrambi scadenti nel 2019;
• sottoscrizione di un nuovo finanziamento del valore nominale di 100 milioni di euro erogato dalla Banca europea per gli investimenti (Bei) con scadenza nel 2030;
• entrata nell'area di consolidamento del Gruppo Waste Recycling Spa, per un effetto di 5 milioni di euro;
• rimborso del finanziamento di importo pari a 180 milioni di euro concesso dalla Banca Europea degli Investimenti (Bei) alla controllata Herambiente Spa;
• rimborso di una tranche del finanziamento della controllata AcegasApsAmga Spa da parte di Banca Intesa per 46 milioni di euro;
• rimborso del finanziamento della controllata AcegasApsAmga Spa da parte di Dexia Crediop per 26 milioni di euro;
• rimborso dei finanziamenti erogati da Unicredit Bulbank a favore della controllata RilaGas Ad per un importo complessivo di 37 milioni di euro.

Al 31 dicembre 2015 la voce "Altri debiti finanziari" accoglie, per la parte scadente oltre l'esercizio, il debito di importo pari a 5 milioni di euro verso la Cassa pensioni comunali del comune di Trieste da parte di AcegasApsAmga Spa.

Per la parte corrente, invece, si tratta prevalentemente di debiti verso comuni per incassi Tari per 35 milioni di euro e di un debito verso Mediocredito Italiano per rimborso certificati bianchi di 28 milioni di euro.

Al 31 dicembre 2015 il Gruppo Hera ha prestato garanzie reali destinate a fornire idonea copertura ad alcuni finanziamenti bancari. In particolare si segnalano:

• ipoteche e privilegi speciali su terreni, impianti e macchinari iscritti dal Gruppo Hera a favore del pool di banche che ha erogato un finanziamento alla controllata Fea Srl, il cui importo nominale residuo è pari a 30 milioni di euro;
• ipoteche sui fabbricati di Pesaro e Urbino a favore di un istituto bancario che ha erogato un finanziamento alla controllata Marche Multiservizi Spa, il cui importo nominale residuo è pari a 3 milioni di euro.
• ipoteche a garanzia del finanziamento erogato alla controllata AcegasApsAmga Spa, il cui valore nominale residuo è pari a 2 milioni di euro.

Nella tabella che segue sono riportati i prestiti obbligazionari, i finanziamenti, i debiti vari e per locazione finanziaria al 31 dicembre 2015, con indicazione della quota in scadenza entro l'esercizio, entro il 5° anno e oltre il 5° anno:

Tipologia	Importo residuo 31-dic-15	Quota entro esercizio	Quota entro 5° anno	Quota oltre 5° anno
Bond	2.550	195	538	1.817
Finanziamenti bancari	655	90	219	346
Altri debiti finanziari	74	68	6	-
Debiti per locazione finanziaria	20	2	8	10
Scoperti di conto corrente e interessi passivi	129	129	-	-
Totale finanziamenti e passività finanziarie	3.428	484	771	2.173

Di seguito sono evidenziate le principali condizioni dei prestiti obbligazionari in essere al 31 dicembre 2015:

	Prestiti obbligazionari	Durata (anni)	Scadenza	Valore Nominale (mln)	Cedola	Tasso annuale
Eurobond	Borsa Valori Lussemburgo	10	15-feb-16	195 EUR	Fissa, annuale	4,125%
Eurobond	Borsa Valori Lussemburgo	10	3-dic-19	500 EUR	Fissa, annuale	4,500%
Green Bond	Borsa Valori Lussemburgo	10	4-lug-24	500 EUR	Fissa, annuale	2,375%
Bond Aflac	Non quotato	15	5-ago-24	20.000 JPY	Fissa, semestrale	2,925%
Bond	Borsa Valori Lussemburgo	10	22-mag-2023	68 EUR	Fissa, annuale	3,375%
Bond	Borsa Valori Lussemburgo	12	22-mag-2025	15 EUR	Fissa, annuale	3,500%
Bond	Non quotato	15/20	14-mag 2027/2032	103 EUR	Fissa, annuale	5,250%
Bond	Borsa Valori Lussemburgo	15	29-gen-2028	700 EUR	Fissa, annuale	5,200%
Bond	Borsa Valori Lussemburgo	8	04-ott-2021	500 EUR	Fissa, annuale	3,250%

Al 31 dicembre 2015 i bond in essere, per un totale nominale di 2.731 milioni di euro, presentano un fair value, determinato quando disponibili le quotazioni di mercato, di 3.185 milioni di euro.

Non sono previsti covenant finanziari sul debito tranne quello, presente solo su un finanziamento, del limite del corporate rating da parte (anche di una sola agenzia di rating) al di sotto del livello di Investment Grade (BBB-). Alla data attuale tale parametro risulta rispettato.

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 198

La voce "Debiti per leasing finanziari" rappresenta l'iscrizione dei debiti per effetto della contabilizzazione delle operazioni di leasing con la metodologia finanziaria.

La riduzione rispetto al 31 dicembre 2014, oltre al pagamento delle quote di capitale scadute, è dovuta al deconsolidamento della società Hera Energie Rinnovabili Spa a seguito della cessione della partecipazione di controllo. Il valore dei canoni passivi ancora dovuti al 31 dicembre 2015 è pari a 22 milioni di euro.

Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità consiste nell'impossibilità di far fronte alle obbligazioni finanziarie assunte per carenza di risorse interne, o incapacità a reperire risorse esterne a costi accettabili. Il rischio di liquidità è mitigato adottando politiche e procedure atte a massimizzare l'efficienza della gestione delle risorse finanziarie. Ciò si esplica prevalentemente nella gestione centralizzata dei flussi in entrata e in uscita (tesoreria centralizzata), nella valutazione prospettica delle condizioni di liquidità, nell'ottenimento di adeguate linee di credito, nonché preservando un adeguato ammontare di liquidità.

Le disponibilità liquide e le linee di credito attuali, oltre alle risorse generate dall'attività operativa e di finanziamento, sono giudicate più che sufficienti per far fronte ai fabbisogni finanziari futuri. In particolare, alla data del 31 dicembre 2014 risultano affidamenti non utilizzati per circa 1.000 milioni di euro e 395 milioni di euro di linee di credito committed interamente disponibili.

L'analisi dei flussi contrattuali nominali, suddivisi per scadenza, relativi ai finanziamenti in essere alla data di bilancio è riportata nella relazione sulla gestione al paragrafo 1.06.03 Politica finanziaria e rating.

26 Trattamento fine rapporto e altri benefici

La voce comprende gli accantonamenti a favore del personale dipendente per il trattamento di fine rapporto di lavoro e altri benefici contrattuali, al netto delle anticipazioni concesse e dei versamenti effettuati agli istituti di previdenza in accordo con la normativa vigente. Il calcolo viene effettuato utilizzando tecniche attuariali e attualizzando le passività future alla data di bilancio. Tali passività sono costituite dal credito che il dipendente maturerà alla data in cui presumibilmente lascerà l'azienda.

Lo "Sconto gas" rappresenta un'indennità annua riconosciuta ai dipendenti Federgasacqua assunti prima del gennaio 1980 reversibile agli eredi. Il "Premungas" è un fondo pensionistico integrativo relativo ai dipendenti Federgasacqua assunti prima del gennaio 1980. Tale fondo, che è stato chiuso a far data dal gennaio 1997, viene movimentato con cadenza trimestrale unicamente per regolare i versamenti effettuati ai pensionati aventi diritto. Il "Fondo riduzione tariffaria" è stato costituito per far fronte agli oneri derivanti dal riconoscimento al personale in quiescenza del ramo elettrico delle agevolazioni tariffarie sui consumi energetici.

	31-dic-14	Incrementi	Utili / (perdite) attuariali	Utilizzi e Altri movimenti	31-dic-15
Trattamento di fine rapporto	145	1	(8)	(7)	131
Riduzione tariffaria	8	1	-	-	9
Premungas	5	-	-	(1)	4
Sconto gas	5	-	-	(1)	4
Totale	163	2	(8)	(9)	148

Di seguito viene riportata la movimentazione intervenuta nell'esercizio dei sopra menzionati fondi:

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 199

Gli "Incrementi" rappresentano le quote di competenza dell'esercizio delle componenti economiche service cost e net interest cost.

Gli "Utili / (perdite) attuariali" rappresentano la rimisurazione delle passività per benefici a dipendenti derivante dalla modifica delle ipotesi attuariali. Tali componenti sono contabilizzate direttamente nel conto economico complessivo (paragrafo 2.01.02 delle presenti note).

Gli "utilizzi e altri movimenti" accolgono gli importi corrisposti ai dipendenti nel corso dell'esercizio, pari a 12 milioni di euro, e la variazioni dell'area di consolidamento connessa alle operazioni di aggregazioni effettuate nell'esercizio per 5 milioni di euro.

Le principali assunzioni utilizzate nella stima attuariale dei benefici ai dipendenti sono le seguenti:

	31-dic-15	31-dic-14
Tasso annuo tecnico di attualizzazione	1,31%	1,05%
Tasso annuo di inflazione	1,50%	1,60%
Tasso annuo di aumento retribuzioni complessive	2,80%	2,80%
Tasso annuo di incremento Tfr	2,18%	2,24%
Frequenza annua di uscita dall'attività lavorativa per cause diverse dalla morte	1,00%	1,00%
Frequenza annua media di utilizzo del fondo Tfr	3,00%	2,75%

Nell'interpretazione di tali assunzioni occorre considerare quanto segue:

• per le probabilità di morte si è fatto riferimento alle tavole Istat SIMF 2014;
• nelle valutazioni attuariali sono state considerate le nuove decorrenze per i trattamenti pensionistici previste dal Decreto Legge 6 dicembre 2011, n. 201 recante "Disposizioni urgenti per la crescita, l'equità e il consolidamento dei conti pubblici" convertito, con modificazioni, dalla Legge 22 dicembre 2011, n. 214, nonché la disciplina di adeguamento dei requisiti di accesso al sistema pensionistico agli incrementi della speranza di vita ai sensi dell'articolo 12 del Decreto-Legge 31 maggio 2010, n. 78, convertito, con modificazioni, dalla Legge 30 luglio 2010, n. 122;
• per le probabilità di uscita dall'attività lavorativa per cause diverse dalla morte è stato ipotizzato un tasso medio di uscita pari all'1% annuo, in quanto l'analisi differenziata per qualifica contrattuale e sesso non ha portato a risultati statisticamente significativi;
• per tenere in considerazione il fenomeno delle anticipazioni, sono state ipotizzate le frequenze nonché l'importo di TFR medio anticipato. Con riferimento all'importo è stato ipotizzato il massimo previsto dalla normativa vigente, ovvero il 70%, mentre con riferimento alle frequenze di richiesta sono stati stabiliti parametri specifici per ciascuna società (il valore medio di Gruppo si attesta 3%).

Per le valutazioni attuariali è stata utilizzata la curva dei tassi Euro Composite AA.

Sensitivity Analysis – Obbligazioni per piani a benefici definiti

Ipotizzando un incremento di 50 basis point del tasso tecnico di attualizzazione rispetto a quello effettivamente applicato per le valutazioni al 31 dicembre 2015, a parità delle altre ipotesi attuariali, il decremento potenziale del valore attuale delle obbligazioni per piani a benefici definiti (DBO) in corso ammonterebbe a circa 5,1 milioni di euro. Allo stesso modo ipotizzando una riduzione del medesimo tasso di 50 basis point, si avrebbe un aumento potenziale del valore attuale della passività di circa 5,5 milioni di euro.

Ipotizzando un incremento di 50 basis point del tasso di inflazione rispetto a quello effettivamente applicato per le valutazioni al 31 dicembre 2015, a parità delle altre ipotesi attuariali, l'incremento potenziale del valore attuale delle obbligazioni per piani a benefici definiti (DBO) in corso ammonterebbe a circa 2,7 milioni di euro. Allo stesso modo ipotizzando una riduzione del medesimo tasso di 50 basis point, si avrebbe una diminuzione potenziale del valore attuale della passività di circa 2,6 milioni di euro.

Le variazioni delle restanti ipotesi attuariali produrrebbero effetti significativamente inferiori o superiori, rispetto al valore attuale delle passività per piani a benefici definiti iscritti a bilancio.

	31-dic-14	Accantonamenti	Oneri finanziari	Utilizzi e Altri movimenti	Variazioni area di consolidamento	31-dic-15
Fondo spese chiusura e post chiusura discariche	108	5	12	(15)	6	116
Fondo ripristino beni di terzi	143	14	5	-	-	162
Fondo cause legali e contenzioso del personale	28	8	-	(11)	-	25
Altri fondi rischi e oneri	58	10	-	(9)	3	62
Totale	337	37	17	(35)	9	365

27 Fondi per rischi e oneri

Il "Fondo spese chiusura e post-chiusura discariche", pari a 116 milioni di euro, rappresenta quanto stanziato per far fronte ai costi che dovranno essere sostenuti per la gestione del periodo di chiusura e post chiusura delle discariche attualmente in uso. Gli esborsi futuri, desunti per ciascuna discarica da una specifica perizia di stima, sono stati attualizzati in ottemperanza a quanto disposto dallo Ias 37. Gli incrementi del fondo comprendono la componente finanziaria desunta dal procedimento di attualizzazione e gli accantonamenti dovuti a modifiche delle ipotesi sugli esborsi futuri a seguito della revisione di perizie di stima sia sulle discariche in coltivazione sia di quelle già esaurite. Gli utilizzi rappresentano gli esborsi effettivi che si sono determinati nell'anno. Sono classificate tra gli "Altri movimenti" le variazioni delle stime dei costi di chiusura e post chiusura relativi alle discariche attive o di nuova costituzione, che hanno comportato l'iscrizione di una rettifica di uguale ammontare al valore delle Immobilizzazioni materiali.

Gli "utilizzi e altri movimenti" evidenziano un decremento netto di 15 milioni di euro dato dagli effettivi esborsi monetari per la gestione delle discariche, dei quali 6 milioni di euro si riferiscono a costi interni (si rimanda alla nota 2 per maggiori dettagli).

Il "Fondo ripristino beni di terzi", pari a 162 milioni di euro, include gli stanziamenti effettuati in relazione ai vincoli di legge e contrattuali gravanti su Hera Spa e sulle società del Gruppo in qualità di affittuarie delle reti di distribuzione di proprietà della società degli asset. Gli stanziamenti vengono effettuati in base ad aliquote di ammortamento economico-tecniche ritenute rappresentative della residua possibilità di utilizzo dei cespiti al fine di indennizzare le società locatrici dell'effettivo deperimento e consumo dei beni utilizzati per l'attività d'impresa. Il fondo riflette il valore attuale degli esborsi che si andranno a determinare in periodi futuri (generalmente allo scadere delle convenzioni sottoscritte con le autorità di ambito per quanto concerne il servizio idrico e allo scadere del periodo transitorio previsto dalla vigente normativa per quanto concerne la distribuzione del gas). Gli incrementi del fondo sono costituiti dalla sommatoria tra gli stanziamenti di competenza del periodo, anche questi attualizzati e gli oneri finanziari che riflettono la componente derivante dall'attualizzazione dei flussi per competenza.

Il "Fondo cause legali e contenzioso del personale", pari a 25 milioni di euro, riflette le valutazioni sull'esito delle cause legali e sul contenzioso promosso dal personale dipendente. Il fondo è comprensivo di 6 milioni di euro relativi al contenzioso con l'Inps (9 milioni di euro al 31 dicembre 2014) riferiti prevalentemente alla controllata AcegasApsAmga Spa. Si ricorda che alcune società del Gruppo sono state parte di alcuni procedimenti nei confronti dell'Inps relativi all'accertamento dell'insussistenza dell'obbligo di versamento allo stesso Inps dei contributi per Cassa Integrazione Guadagni (Cig), Cassa Integrazione Guadagni Straordinaria (Cigs), mobilità, disoccupazione involontaria, trattamento economico di malattia e per la mancata contribuzione integrale relativa agli assegni per nucleo famigliare (Cuaf) e maternità. Nel terzo trimestre 2015, con riferimento alla controllata AcegasApsAmga, Equitalia ha richiesto, senza possibilità di rateazione, il pagamento delle cartelle Inps per la sede di Trieste pari a 6 milioni di euro. Il fondo preesistente è quindi stato utilizzato per il medesimo importo e allo stesso tempo, in previsione di una possibile richiesta analoga per la sede di Padova, sono stati accantonati ulteriori 3 milioni di euro. Con riferimento a Hera Spa e alcune altre società del Gruppo, si era ritenuto che il contenzioso fosse stato definitivamente chiuso a seguito di un accordo "tombale" sottoscritto il 25 gennaio 2013 con Inps ed Equitalia e del pagamento dei contributi dovuti con relativi aggi e interessi, con riferimento al quale residuano da pagare le sanzioni civili, per le quali è stata presentata istanza di dilazione. Successivamente all'accordo, l'Inps ha però emesso alcuni avvisi di addebito per partite limitate, non comprese nell'accordo stesso, a definitivo esaurimento di tutte le pendenze. Nel contempo, a seguito della conclusione di alcune cause, sono sorte alcune posizioni creditorie per il Gruppo Hera nei confronti dell'Inps. In relazione a quanto sopra, constatata l'impossibilità di definire in accordo con l'Inps l'entità delle somme dovute, nell'aprile 2015 è stata promossa una causa contro lo stesso Istituto. Ciò premesso, in base alle informazioni ad oggi disponibili e tenuto conto della presumibile evoluzione del contenzioso e dei pareri legali acquisiti, il fondo in oggetto è da considerarsi congruo.

Gli "Altri fondi per rischi e oneri" pari a 62 milioni di euro, accolgono stanziamenti a fronte di rischi di varia natura. Di seguito si riporta una descrizione delle principali voci:

• 11 milioni di euro, a fronte della passività potenziale connessa alle obbligazioni in essere (garanzia sull'esposizione finanziaria concessa da AcegasAps Spa) nell'ipotesi di abbandono delle attività che fanno capo alle controllate estere Rilagas (Bulgaria) e Sigas (Serbia);
• 8 milioni di euro, connessi a potenziali maggiori oneri che potrebbero essere sostenuti in relazione ad interventi di manutenzione straordinaria della discarica di Ponte San Nicolò (Padova). Nel corso dell'esercizio sono stati riclassificati 2 milioni di euro alla voce Fondo spese chiusura e post-chiusura discariche per l'avverarsi dell'evento negativo sottostante;
• 7 milioni di euro, a fronte dei futuri lavori di smantellamento degli impianti di termovalorizzazione di Trieste e Padova;
• 4 milioni di euro, costituito a seguito dell'emanazione del Decreto Ministeriale dello Sviluppo Economico del 20 novembre 2012 "Nuove modalità per la determinazione della componente del costo evitato di combustibile (Cec), di cui al provvedimento Cip6/92, e determinazione del valore di conguaglio Cec per il 2011", che ha introdotto nuove modalità per la determinazione della componente del costo evitato di combustibile (Cec) in relazione agli anni 2010, 2011 e 2012;
• 2 milioni di euro, a fronte delle perdite della società Oikhoten Scarl in liquidazione considerate le prospettive future.

Gli "utilizzi e altri movimenti" evidenziano un decremento netto di 9 milioni di euro così composto:

• utilizzi per 2 milioni di euro rappresentati principalmente dai costi sostenuti per lo smaltimento dei rifiuti conferiti al termine dell'esercizio precedente;
• disaccantonamenti per 5 milioni di euro a seguito dal venir meno della passività in relazione alla quale i fondi erano stati rilevati.
• riclassifica per complessivi 2 milioni di euro dovuti alla voce "Fondo spese chiusura e post-chiusura discariche" a fronte degli oneri di post-gestione della discarica di Ponte San Nicolò (Padova).

In merito alla variazione dell'area di consolidamento si rinvia al paragrafo dedicato, nella sezione introduttiva delle presenti note.

28 Debiti commerciali

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Debiti verso fornitori	531	609	(78)
Debiti verso fornitori per fatture da ricevere	590	585	5
Totale	1.121	1.194	(73)

I debiti commerciali, per la maggior parte, derivano da operazioni realizzate nel territorio nazionale.

29 Altre passività correnti

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Contributi in conto impianti	133	129	4
Debiti per anticipi verso Cassa Conguaglio	105	26	79
Depositi cauzionali	98	93	5
Cassa Conguaglio per componenti e perequazione	54	41	13
Debiti verso iistituti di previdenza	40	33	7
Personale	38	45	(7)
Ritenute a dipendenti	17	16	1
Ricavi anticipati e altri oneri di competenza	14	16	(2)
Iva, accise e addizionali	11	19	(8)
Altri debiti	75	76	(1)
Totale	585	494	91

"Contributi in conto impianti", relativi a investimenti sostenuti principalmente nel settore idrico e ambiente, si decrementano proporzionalmente alle quote di ammortamento calcolate sulle immobilizzazioni di riferimento.

"Debiti per anticipi verso Cassa conguaglio", costituiti dalle seguenti fattispecie:

• 103 milioni di euro (24 milioni di euro al 31 dicembre 2014) in relazione al debito iscritto a fronte delle anticipazioni non onerose concesse dalla Cassa conguaglio settore elettrico, in ottemperanza al meccanismo di integrazione disposto dalle delibere Aeeg n. 370 del 20 settembre 2012 e n. 519 del 6 dicembre 2012, a fronte di crediti scaduti e non riscossi vantati nei confronti dei clienti gestiti in regime di salvaguardia, fino al 31 dicembre 2013;
• 2 milioni di euro, relativi a debiti correlati al meccanismo APR per la rinegoziazione dei contratti pluriennali di gas naturale.

"Depositi cauzionali", riflettono quanto versato dai clienti in relazione ai contratti di somministrazione gas, acqua ed energia elettrica.

"Cassa conguaglio e Perequazione", riflette le posizioni debitorie nei confronti della Cassa conguaglio settore elettrico e gas per la perequazione sulla distribuzione / misura del gas, per alcune componenti di sistema del servizio gas e per la perequazione del servizio elettrico.

"Debiti verso istituti di previdenza", relativi ai contributi dovuti agli enti relativamente alla mensilità di dicembre.

"Personale", accoglie le ferie maturate e non godute al 31 dicembre 2015, oltre il premio di produttività contabilizzati per competenza.

"Iva, accise e addizionali", evidenzia un saldo pari a 2 milioni di euro di Imposta sul valore aggiunto (16 milioni di euro al 31 dicembre 2014), con un decremento di 14 milioni di euro. Tale voce accoglie, inoltre, 9 milioni di euro di accise e addizionali (3 milioni di euro al 31 dicembre 2014) con un incremento di 6 milioni di euro rispetto allo scorso esercizio. Come illustrato alla nota 23 "Altre attività correnti", tale incremento deve essere letto tenendo presente le modalità che regolano i rapporti finanziari con l'erario, per le quali possono generarsi posizioni creditorie/debitorie con differenze anche significative tra un periodo e l'altro.

"Altri debiti" accoglie debiti verso soci per dividendi per 3 milioni di euro, debiti per componenti tariffarie per 2 milioni di euro, oltre a debiti connessi all'obbligo di riconsegna nei confronti delle Autorità competenti di titoli di efficienza energetica per 2 milioni di euro, riferibili quasi interamente a certificati grigi.

30 Commenti al Rendiconto Finanziario

Investimenti in imprese e rami aziendali

Nel corso dell'esercizio 2015 è stato acquisito il controllo del Gruppo Waste Recycling, della società di vendita Alento Gas Srl, di Biogas 2015 Srl e del ramo d'azienda "Geonova". Sono inoltre stati effettuati investimenti minori in partecipazioni non consolidate di entità non rilevante. Si riporta nella tabella seguente il dettaglio dei principali esborsi di cassa e delle disponibilità liquide acquisite:

Operazioni che hanno portato all'ottenimento del controllo
Corrispettivo in contanti acquisizione Gruppo Waste Recycling	(34)
Corrispettivo in contanti acquisizione ramo "Geo Nova"	(20)
Corrispettivo in contanti acquisizione Biogas 2015	(8)
Corrispettivo in contanti acquisizione Alento Gas	(6)
Investimenti in partecipazioni non consolidate
Altri investimenti minori	(1)
Totale esborsi di cassa	(69)
Disponibilità liquide del Gruppo Waste Recycling	1
Disponibilità liquide Alento Gas	1
Totale disponibilità liquide acquisite	2
Investimenti in partecipazioni al netto delle disponibilità liquide	(67)

Disinvestimenti in partecipazioni

Nel corso dell'esercizio 2015 sono state cedute la partecipazioni di controllo nelle società Hera Energie Rinnovabili Spa e Trieste Onoranze e Trasporti Funebri Srl, nonché la partecipazione nella società a controllo congiunto Elettrogorizia Spa. Sono inoltre state effettuate cessioni in partecipazioni non consolidate di entità non rilevante. Si riporta nella tabella seguente i principali incassi e le disponibilità liquide cedute:

mln/euro
Disinvestimenti in partecipazioni consolidate
Corrispettivo in contanti cessione Hera Energie Rinnovabili Spa	3
Totale incassi da cessione	3
Disponibilità liquide società cedute	(2)
Totale disponibilità liquide trasferite	(2)
Disinvestimenti in partecipazioni al netto delle disponibilità liquide	1

Acquisto quote di partecipazioni in imprese consolidate

Il valore si riferisce ai seguenti esborsi di cassa connessi all'acquisto delle partecipazioni di minoranza di società rientranti nell'area di consolidamento:

• 27 milioni di euro per l'acquisto dell'intera partecipazione di minoranza di Akron Spa, pari al 42,5% del capitale sociale;
• 3 milioni di euro per l'acquisto dell'intera partecipazione di minoranza di Romagna Compost Srl, pari al 40% del capitale sociale;
• 3 milioni di euro per l'acquisto del 3,2% del capitale sociale di Marche Multiservizi Spa;

31 Classificazione di attività e passività finanziarie ai sensi dell'Ifrs 7

La seguente tabella illustra la composizione delle attività del Gruppo per classe di valutazione. Il fair value dei derivati è dettagliato, viceversa, nella nota 19.

31-dic-15	Fair value a conto economico	Costo ammortizzato	Detenuti fino a scadenza	Disponibili per la vendita	Totale
Attività finanziarie valutate al fair value				3	3
Crediti e finanziamenti		78			78
Crediti finanziari		44			44
Attività non correnti		122		3	125
Crediti commerciali		1.533			1.533
Attività finanziarie valutate al fair value				6	6
Crediti e finanziamenti		17			17
Crediti finanziari		12			12
Altre attività	45	210			255
Attività correnti	45	1.772		6	1.823

31-dic-14	Fair value a conto economico	Costo ammortizzato	Detenuti fino a scadenza	Disponibili per la vendita	Totale
Attività finanziarie valutate al fair value			2		2
Crediti e finanziamenti		50			50
Crediti finanziari		31			31
Attività non correnti		81	2		83
Crediti commerciali		1.464			1.464
Attività finanziarie valutate al fair value				9	9
Crediti e finanziamenti		28			28
Crediti finanziari		8			8
Altre attività	55	239			294
Attività correnti	55	1.739		9	1.803

Relativamente alle "Attività non correnti" si rimanda al dettaglio della nota 17. Relativamente alle "Attività correnti" si rimanda ai dettagli delle note 17, 21, 22 e 23. La seguente tabella illustra la composizione delle passività del Gruppo per classe di valutazione. Il fair value dei derivati è dettagliato, viceversa, nella nota 19.

31-dic-15	Fair value a conto economico	Elementi coperti (fair	value hedge) Costo ammortizzato	Totale
Finanziamenti e debiti finanziari		135	2.791	2.926
Debiti per locazioni finanziarie			18	18
Passività non correnti		135	2.809	2.944
Debiti commerciali			1.121	1.121
Finanziamenti e debiti finanziari			482	482
Debiti per locazioni finanziarie			2	2
Altre passività	2		609	611
Passività correnti	2		2.214	2.216

31-dic-14	Fair value a conto economico	Elementi coperti (fair	value hedge) Costo ammortizzato	Totale
Finanziamenti e debiti finanziari		1.199	1.897	3.096
Debiti per locazioni finanziarie			25	25
Passività non correnti		1.199	1.922	3.121
Debiti commerciali			1.194	1.194
Finanziamenti e debiti finanziari			547	547
Debiti per locazioni finanziarie			3	3
Altre passività	1		523	524
Passività correnti	1		2.267	2.268

Relativamente alle "Passività non correnti" si rimanda ai dettagli della nota 25.

Relativamente alle "Passività correnti" si rimanda ai dettagli delle note 22, 25, 28 e 29.

Garanzie prestate

	31-dic-15	31-dic-14
Fidejussioni e garanzie bancarie	923	923
Fidejussioni e garanzie assicurative	243	218
Totale	1.166	1.141

"Fidejussioni e garanzie bancarie" il valore al 31 dicembre 2015 è così composto:

• 349 milioni di euro per fidejussioni a favore di Enti Pubblici (Ministero dell'Ambiente, Regione dell'Emilia Romagna, Province e Comuni diversi) e di privati a garanzia della corretta gestione di impianti per il trattamento di rifiuti, discariche e depositi, per la corretta esecuzione di servizi inerenti lo smaltimento dei rifiuti, per lavori di bonifica ed attività gestionali ed operative anche post mortem e per il corretto assolvimento degli impegni contrattuali;
• 574 milioni di euro per fidejussioni e lettere di patronage rilasciate a garanzia del puntuale pagamento per il rifornimento di materie prime;

"Fidejussioni e garanzie assicurative", il valore al 31 dicembre 2015 è relativo a fidejussioni rilasciate a favore di Enti Pubblici (Province e Comuni diversi facenti parte dell'Emilia Romagna e Marche, Ministero dell'Ambiente) e di terzi a garanzia della corretta gestione dei servizi di pubblica utilità, dei servizi di smaltimento rifiuti, della corretta esecuzione delle opere di attraversamento con condutture aziendali su strade di proprietà di privati, di lavori di bonifica, di attività gestionali di impianti per il trattamento dei rifiuti e di attività compreso il post mortem attinenti le discariche di rifiuti.

	31-dic-15	31-dic-14
Garanzie reali a favore di terzi	169	169

Le "Garanzie reali a favore di terzi" non presentano alcuna variazione rispetto allo scorso anno, includendo:

• ipoteche e privilegi speciali su terreni, impianti e macchinari iscritti dalla controllata Frullo Energia Ambiente Srl a favore del pool di banche che ha sottoscritto il finanziamento per 150 milioni di euro;
• ipoteche sui fabbricati delle sedi di Pesaro e Urbino appartenenti al Gruppo Marche Multiservizi a favore di un istituto bancario che ha sottoscritto il finanziamento per 19 milioni di euro.

Ifrs 8

Conto economico esercizio 2015

	Gas	Energia Elettrica	Ciclo Idrico	Ambiente	Altri Servizi	Struttura	Totale
Ricavi diretti	1.560	1.547	773	834	96	8	4.818
Ricavi Infra-cicli	45	64	5	53	30	35	232
Totale ricavi diretti	1.605	1.611	778	887	126	43	5.050
Ricavi indiretti	14	4	18	7	-	(43)	-
Ricavi totali	1.619	1.615	796	894	126	-	5.050
Margine operativo lordo	296	105	232	230	21	-	884
Amm.ti e Acc.ti diretti	104	61	100	129	15	33	442
Amm.ti e Acc.ti indiretti	11	5	16	1	-	(33)	-
Totale Amm.ti e Acc.ti	115	66	116	130	15	-	442
Risultato operativo	181	39	116	100	6	-	442

Conto economico esercizio 2014

	Gas	Energia Elettrica	Ciclo Idrico	Ambiente	Altri Servizi	Struttura	Totale
Ricavi diretti	1.448	1.367	746	832	95	26	4.514
Ricavi Infra-cicli	13	68	8	58	29	48	224
Totale ricavi diretti	1.461	1.435	754	890	124	74	4.738
Ricavi indiretti	20	7	26	20	1	(74)	-
Ricavi totali	1.481	1.442	780	910	125	-	4.738
Margine operativo lordo	276	111	217	242	22	-	868
Amm.ti e Acc.ti diretti	88	65	95	132	16	31	427
Amm.ti e Acc.ti indiretti	10	5	15	1	-	(31)	-
Totale Amm.ti e Acc.ti	98	70	110	133	16	-	427
Risultato operativo	178	41	107	109	6	-	441

Situazione patrimoniale-finanziaria riclassificata 2015

	Capitale Circolante Netto	Immobilizzazioni Nette	Fondi	Patrimonio Netto	Posizione Finanziaria Netta	Bilancio Consolidato
Totale Attività	1.911	5.535	-	-	810	8.256
Attività di natura finanziaria e disponibilità liquide					810	810
Attività di natura fiscale	62	73				135
Attività di Gruppo non allocate	-	448				448
Attività di Settore	1.849	5.014	-	-	-	6.863
- di cui:
GAS	638	1.425				2.063
En. El.	540	621				1.161
Ciclo Idrico	237	1.587				1.824
Ambiente	372	1.270				1.642
Altri Servizi	62	111				173
Totale Passività	1.754	24	513	2.503	3.462	8.256
Passività di natura finanziaria e finanziamenti					3.462	3.462
Passività di natura fiscale	56	24				80
Passività di Gruppo non allocate		-	14	2.503		2.517
Passività di Settore	1.698	-	499	-	-	2.197
- di cui:
GAS	500		146			646
En. El.	439		25			464
Ciclo Idrico	304		109			413
Ambiente	393		212			605
Altri Servizi	62		7			69
Totale Complessivo	157	5.511	(513)	(2.503)	(2.652)	-

Situazione patrimoniale-finanziaria riclassificata 2014

	Capitale Circolante Netto	Immobilizzazioni Nette	Fondi	Patrimonio Netto	Posizione Finanziaria Netta	Bilancio Consolidato
Totale Attività	1.902	5.464	-	-	1.067	8.433
Attività di natura finanziaria e disponibilità liquide					1.067	1.067
Attività di natura fiscale	72	68				140
Attività di Gruppo non allocate		444				444
Attività di Settore	1.830	4.952	-	-	-	6.782
- di cui:
GAS	626	1.402				2.028
En. El.	520	650				1.170
Ciclo Idrico	245	1.542				1.787
Ambiente	382	1.247				1.629
Altri Servizi	57	111				168
Totale Passività	1.749	18	500	2.459	3.707	8.433
Passività di natura finanziaria e finanziamenti					3.707	3.707
Passività di natura fiscale	67	15				82
Passività di Gruppo non allocate		3	13	2.459		2.475
Passività di Settore	1.682	-	487	-	-	2.169
- di cui:
GAS	506		139			645
En. El.	459		26			485
Ciclo Idrico	272		106			378
Ambiente	383		207			590
Altri Servizi	62		9			71
Totale Complessivo	153	5.446	(500)	(2.459)	(2.640)	-

2.03.02 NOTE ESPLICATIVE AGLI SCHEMI DI BILANCIO PREDISPOSTI SECONDO QUANTO PREVISTO DALLA DELIBERA CONSOB 15519 DEL 2006

Gestione dei servizi

Il Gruppo Hera, attraverso la Capogruppo Hera Spa, è concessionario in gran parte del territorio di competenza e nella quasi totalità dei Comuni azionisti (province di Modena, Bologna, Ferrara, Forlì‐Cesena, Ravenna e Rimini), dei servizi pubblici locali d'interesse economico (distribuzione di gas naturale a mezzo di gasdotti locali, servizio idrico integrato e servizi ambientali, comprensivi di spazzamento, raccolta, trasporto e avvio al recupero e allo smaltimento dei rifiuti). Il servizio di distribuzione dell'energia elettrica è svolto nei comprensori di Modena e Imola. Altri servizi di pubblica utilità (tra questi teleriscaldamento urbano, gestione calore e pubblica illuminazione) sono svolti in regime di libero mercato ovvero attraverso specifiche convenzioni con gli enti locali interessati. Attraverso appositi rapporti convenzionali con gli enti locali, ad Hera Spa è demandato anche il servizio di trattamento e smaltimento rifiuti, escluso dalle attività di igiene urbana affidate ad Hera da parte di Atersir (Agenzia Territoriale dell' Emilia Romagna per il servizio idrico e rifiuti). Ad Atersir la normativa regionale e nazionale di settore assegna anche la responsabilità di affidamento, pianificazione e controllo in materia di gestione dei servizi idrico integrato e d'igiene urbana. Nel rispetto della citata normativa regionale e nazionale di riferimento, il Gruppo Hera ha proceduto alla stipula di apposite convenzioni con Atersir, che regolano la gestione del servizio idrico e del servizio di igiene urbana.

Settore idrico

Il servizio idrico gestito da Hera nel territorio di competenza è svolto sulla base di convenzioni stipulate con l'Atersir, di durata variabile, normalmente ventennale. L'affidamento ad Hera della gestione del servizio idrico integrato ha ad oggetto l'insieme delle attività di captazione, potabilizzazione, distribuzione di acqua potabile ad uso civile e industriale e il servizio di fognatura e depurazione. Le convenzioni prevedono anche in capo al gestore l'esecuzione delle attività di progettazione e realizzazione di nuove reti e impianti da utilizzarsi per l'erogazione del servizio. La gestione del servizio è affidata in esclusiva ad Hera dai diversi Comuni del territorio, con obbligo del Comune di non consentire a terzi di collocare, nel sottosuolo di sua proprietà e del demanio, condutture senza il preventivo assenso della Società.

Le convenzioni regolano gli aspetti economici del rapporto contrattuale, le forme di gestione del servizio, nonché gli standard prestazionali e di qualità.

A partire dal 2012, la competenza in materia tariffaria è stata demandata dal Governo all' Aeegsi che, nell'ambito di tale funzione assegnatale, ha deliberato un primo periodo tariffario transitorio 2012-2013 e un periodo di consolidamento 2014-2015; nel corso del 2014 sono state approvate da AEEGSI le tariffe del biennio 2014-2015 ed i relativi piani economico finanziari. Le tariffe unitarie applicate nel 2015 sono state quelle approvate da Aeegsi.

Gli enti locali affidanti hanno concesso al gestore, anche a titolo gratuito, il diritto di utilizzare la rete e gli impianti per il funzionamento del ciclo idrico integrato. Nella maggior parte degli ambiti gestiti da Hera, gli enti locali hanno conferito la proprietà delle reti e degli impianti ad apposite società degli assets. Al termine della concessione Hera ha l'obbligo di riconsegnare alle società degli assets, ovvero ai Comuni, i beni utilizzati per l'erogazione del servizio.

Le opere realizzate da Hera per l'innovazione o il potenziamento delle reti, dovranno essere restituite agli stessi enti locali a fronte del pagamento del valore residuo di tali beni. I rapporti di Hera con l'utenza sono disciplinati dalle norme di settore, dalle disposizioni del legislatore regionale, delle agenzie d'ambito e dalla stessa Aeegsi; gli obblighi dell'esercente in termini di qualità del servizio e della risorsa, nonché i diritti degli utenti, sono descritti nelle apposite carte dei servizi redatte dal gestore sulla base di schemi di riferimento approvati dall'Atersir.

Settore Ambiente

Hera gestisce il servizio di gestione rifiuti urbani; le convenzioni stipulate con l'Atersir hanno ad oggetto la gestione esclusiva dei servizi di raccolta, trasporto, spazzamento e lavaggio delle strade, avvio al recupero e allo smaltimento dei rifiuti, ecc. Le convenzioni stipulate con l'Atersir regolano gli aspetti economici del rapporto contrattuale ma anche le modalità di organizzazione e gestione del servizio e i livelli quantitativi e qualitativi delle prestazioni erogate. Il corrispettivo spettante al gestore per le prestazioni svolte è stato definito annualmente in coerenza con quanto previsto dal Dpr 158/1999, laddove era istituita la tariffa, integrato, a partire dal 2013, dalla normativa dapprima sulla Tares e poi sulla Tari.

Per l'esercizio degli impianti di trattamento dei rifiuti urbani il Gruppo Hera è soggetto all'ottenimento di autorizzazioni provinciali; per il 2015 la controllata Herambiente, ha stipulato con Atersir il contratto di servizio previsto dall'art.16 della Legge Regionale 23 del 2011 per lo smaltimento dei rifiuti indifferenziati.

Gestione delle reti, degli impianti e delle dotazioni patrimoniali

Le infrastrutture necessarie all'esercizio dei servizi affidati in gestione ad Hera, tra cui i gasdotti locali e le reti acquedottistiche e fognarie sono, in parte, di proprietà di Hera e in parte di proprietà di terzi (Comuni, o società patrimoniali di proprietà degli enti locali). In particolare, le società patrimoniali (c.d. società degli assets) risultano proprietarie dei beni strumentali alla gestione dei servizi a seguito di conferimento diretto dei beni da parte dei Comuni (generalmente azionisti di Hera) ovvero a seguito dell'assegnazione alle stesse dei rami d'azienda "patrimoniali"; assegnazione che è avvenuta, nella quasi totalità dei casi, in occasione delle operazioni societarie di aggregazione delle aziende del perimetro emiliano‐romagnolo in Seabo Spa (poi Hera Spa).

Nel caso di beni in proprietà degli enti locali e società degli assets i rapporti tra il gestore del servizio e isoggetti proprietari sono regolati dalle convenzioni di affidamento dei servizi ovvero da contratti di affitto di ramo d'azienda, nonché, in via residuale dalle normative di settore.

Per quanto attiene l'aspetto economico, i contratti d'affitto di ramo d'azienda fissano il corrispettivo dovuto dal gestore agli enti proprietari per l'uso delle reti e degli impianti. In forza di tali contratti Hera è tenuta ad effettuare, a propria cura e spese, la manutenzione ordinaria e straordinaria degli impianti nonché gli ampliamenti di rete, così come previsto nel piano degli investimenti concordato con le società degli assets e, laddove rilevanti, dai piani d'ambito predisposti dall'Atersir.

Alla scadenza dei contratti di affitto, è prevista la restituzione dei rami d'azienda alla proprietà, in normale stato di manutenzione. Tutte le opere realizzate da Hera, di ampliamento e di manutenzione straordinaria, saranno parimenti restituite agli enti locali dietro corresponsione di un indennizzo/conguaglio corrispondente, in linea generale, al valore netto contabile o al valore industriale residuo dei relativi cespiti.

Settore energia

La durata delle concessioni di distribuzione di gas naturale a mezzo di gasdotti locali, inizialmente fissata in periodi tra dieci e trenta anni dagli atti originari d'affidamento stipulati con i Comuni, è stata rivista dal decreto 164/2000 (decreto Letta, di recepimento della direttiva 98/30/Ce) e da successivi interventi di riordino dei mercati dell'energia, citati nella parte "Regolamentazione" della relazione al bilancio. Hera Spa gode degli incrementi delle durate residue previste per i soggetti gestori che hanno promosso operazioni di parziale privatizzazione e aggregazione. La durata delle concessioni di distribuzione è immutata rispetto a quella prevista all'atto della quotazione. Le convenzioni collegate alle concessioni di distribuzione hanno ad oggetto la distribuzione del gas metano od altri similari, per riscaldamento, usi domestici, artigianali, industriali e per altri usi generici. Le tariffe per la distribuzione del gas sono fissate ai sensi della regolazione vigente e delle periodiche deliberazioni dell'Aeegsi. Il territorio sul quale Hera esercisce il servizio di distribuzione del gas è suddiviso in "ambiti tariffari" nei quali, alle diverse categorie di clienti, è applicata una tariffa uniforme di distribuzione.

La normativa tariffaria in vigore al momento dell'approvazione del bilancio annuale consolidato cui è allegata la presente relazione è rappresentata principalmente dalla Deliberazione 645/2015/R/gas ("Aggiornamento delle tariffe per i servizi di distribuzione e misura del gas per l'anno 2016 e modifiche alla RTDG") dal Tudg e dalla Rtdg.

Dal 1° gennaio 2014 è infatti entrata in vigore la nuova "Regolazione delle tariffe dei servizi di distribuzione e misura del gas per il periodo di regolazione 2014-2019 (Rtdg 2014-2019)", approvata con deliberazione 367/2014/R/GAS, come successivamente modificata e integrata. Ai sensi di quanto previsto dall'articolo 28 della Rtdg 2014-2019, le tariffe obbligatorie di distribuzione e misura del gas naturale sono differenziate in sei ambiti tariffari:

• Ambito nord occidentale, comprendente le regioni Valle d'Aosta, Piemonte e Liguria;

• Ambito nord orientale, comprendente le regioni Lombardia, Trentino - Alto Adige, Veneto, Friuli - Venezia Giulia, Emilia - Romagna;

• Ambito centrale, comprendente le regioni Toscana, Umbria e Marche;

• Ambito centro-sud orientale, comprendente le regioni Abruzzo, Molise, Puglia, Basilicata;

• Ambito centro-sud occidentale, comprendente le regioni Lazio e Campania;

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 213

• Ambito meridionale, comprendente le regioni Calabria e Sicilia.

Il valore delle componenti di cui al comma 27.3, lettere c), d), e), f),g) e h) della RTDG 2014-2019 è stabilito dall'Autorità e soggetto ad aggiornamento trimestrale.

Per quanto riguarda le tariffe obbligatorie per i servizi di distribuzione e misura del gas naturale e le opzioni tariffarie gas diversi, in vigore per l'anno 2015, esse sono state approvate dall'Autorità con la Deliberazione 634/2014/R/Gas.

In coerenza con quanto previsto dall'art.40, comma 9, della Rtdg, le componenti fisse della tariffa obbligatoria relative al servizio di distribuzione e al servizio di misura sono state articolate in tre scaglioni sulla base della classe del gruppo di misura.

Per quanto attiene all'energia elettrica, gli affidamenti (di durata trentennale e rinnovabili ai sensi della vigente normativa) hanno ad oggetto l'attività di distribuzione di energia comprendente, tra l'altro, la gestione delle reti di distribuzione e l'esercizio degli impianti connessi, la manutenzione ordinaria e straordinaria, la programmazione e individuazione degli interventi di sviluppo, nonché la misura. La sospensione, ovvero decadenza della concessione, può determinarsi, a giudizio dell'Autorità di settore, a fronte del verificarsi di inadempimenti e di violazioni imputabili alla società concessionaria che pregiudichino in maniera grave e diffusa la prestazione del servizio di distribuzione e misura dell'energia elettrica. La società concessionaria è obbligata ad applicare ai clienti le tariffe fissate dalle norme vigenti e dalle deliberazioni adottate dall'Autorità di settore. La normativa tariffaria in vigore al momento dell'approvazione del bilancio annuale consolidato cui è allegata la presente relazione è la delibera dell'Aeegsi 654/2015/R/eel del 23 dicembre 2015 ("Regolazione tariffaria dei servizi di trasmissione, distribuzione e misura dell'energia elettrica, per il periodo di regolazione 2016-2023) che ha sostituito la precedente delibera dell'Aeeg Arg/elt n. 199/2011 e successive modificazioni e integrazioni ( "Disposizioni dell'Aeeg per l'erogazione dei servizi di trasmissione, distribuzione e misura dell'energia elettrica per il periodo di regolazione 2012-2015 e disposizioni in materia di condizioni economiche per l'erogazione del servizio di connessione"), vigente sino al 31 dicembre 2015. La tariffa obbligatoria per il servizio di distribuzione copre i costi per il trasporto dell'energia elettrica sulle reti di distribuzione. È' applicata a tutti i clienti finali, ad eccezione delle utenze domestiche in bassa tensione per le quali con delibera 582/2015/R/eel è stata avviata una riforma che arriverà a regime il 1° gennaio 2018. La tariffa ha una struttura trinomia, ed è espressa in centesimi di euro per punto di prelievo all'anno (quota fissa), centesimi di euro per KW per anno (quota potenza) e centesimi di euro per KWh consumato (quota energia).

La tariffa obbligatoria per il servizio di distribuzione è aggiornata annualmente dall'Autorità.

2.04 INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO

2.04.01 Indebitamento finanziario netto

milioni di euro			31-dic-14
a	Disponibilità liquide	541	834
b	Altri crediti finanziari correnti	35	45
	Debiti bancari correnti	(129)	(176)
	Parte corrente dell'indebitamento bancario	(285)	(302)
	Altri debiti finanziari correnti	(68)	(69)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti entro l'esercizio successivo	(2)	(3)
c	Indebitamento finanziario corrente	(484)	(550)
d=a+b+c	Indebitamento finanziario corrente netto	92	329
	Debiti bancari non correnti e obbligazioni emesse	(2.845)	(3.021)
	Altri debiti finanziari non correnti	(6)	(7)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo	(18)	(25)
e	Indebitamento finanziario non corrente	(2.869)	(3.053)
f=d+e	Posizione finanziaria netta - comunicazione Consob n. 15519 del 28/	(2.777)	(2.724)
g	Crediti finanziari non correnti	125	84
h=f+g	Indebitamento finanziario netto	(2.652)	(2.640)

2.04.02 Indebitamento finanziario netto – delibera Consob 15519 del 2006

milioni di euro		31-dic-15	A	B	C	D	31-dic-14	A	B	C	D
a	Disponibilità liquide	541					834
	di cui correlate
b	Altri crediti finanziari correnti	35					45
	di cui correlate			14	2	1			20	1
	Debiti bancari correnti	(129)					(176)
	Parte corrente dell'indebitamento bancario	(285)					(302)
	Altri debiti finanziari correnti	(68)		(1)	(14)		(69)		(1)	(32)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti entro l'esercizio successivo	(2)					(3)
c	Indebitamento finanziario corrente	(484)					(550)
	di cui correlate			(1)	(14)	0			(1)	(32)
	d=a+b+c Indebitamento finanziario corrente netto	92					329
	di cui correlate			13	(12)	1			19	(31)
	Debiti bancari non correnti e obbligazioni emesse	(2.845)					(3.021)
	Altri debiti finanziari non correnti	(6)			(5)		(7)			(6)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo	(18)					(25)
e	Indebitamento finanziario non corrente	(2.869)					(3.053)
	di cui correlate				(5)					(6)
f=d+e	Posizione finanziaria netta ‐ comunicazione Consob n. 15519 del 28/07/2006	(2.777)					(2.724)
	di cui correlate			13	(17)	1			19	(37)
g	Crediti finanziari non correnti	125					84
	di cui correlate			64	20	25			49	19
h=f+g	Indebitamento finanziario netto	(2.652)					(2.640)
	di cui correlate			78	3	26			68	(18)

Legenda

Gruppo A. Parti correlate società controllate e a controllo congiunto non consolidate:

Gruppo B. Parti correlate società collegate e a controllo congiunto:

Gruppo C. Parti correlate a influenza notevole:

Gruppo D. Altre parti correlate:

2.05 PARTECIPAZIONI

2.05.01 Elenco delle società consolidate

Società Controllate

Denominazione	Sede legale	Capitale Sociale	Percentuale	Interessenza
			posseduta		complessiva
			diretta	indiretta
Capogruppo: Hera Spa	Bologna	1.489.538.745
Acantho Spa	Imola (BO)	23.573.079	77,36%		77,36%
AcegasApsAmga Spa	Trieste	284.677.324	100,00%		100,00%
AcegasAps Service Srl	Padova	180.000		100,00%	100,00%
Amga Calore & Impianti Srl	Udine	119.000		100,00%	100,00%
Amga Energia & Servizi Srl	Udine	600.000		100,00%	100,00%
ASA Scpa	Castelmaggiore (BO)	1.820.000		38,25%	38,25%
Biogas 2015 Srl	Bologna	1.000.000		75,00%	75,00%
Black Sea Technology Company AD	Varna (Bulgaria)	15.905.235 Lev		99,97%	99,97%
Black Sea Gas Company o.o.d	Varna (Bulgaria)	5.000 Lev		99,97%	99,97%
Esil Scarl	Bologna	10.000		100,00%	100,00%
Feronia Srl	Finale Emilia (MO)	2.430.000		52,50%	52,50%
Frullo Energia Ambiente Srl	Bologna	17.139.100		38,25%	38,25%
Fucino Gas Srl	Luco dei Marsi (AQ)	10.000		100,00%	100,00%
HeraAmbiente Spa	Bologna	271.648.000	75,00%		75,00%
Herambiente Servizi Industriali Srl	Bologna	1.748.472		75,00%	75,00%
Hera Comm Srl	Imola (BO)	53.536.987	100,00%		100,00%
Hera Comm Marche Srl	Urbino (PU)	1.977.332		72,01%	72,01%
Hera Luce Srl	San Mauro Pascoli (FC)	1.000.000	100,00%		100,00%
Hera Servizi Energia Srl	Forlì	1.110.430		57,89%	57,89%
Hera Trading Srl	Trieste	22.600.000	100,00%		100,00%
HestAmbiente Srl	Trieste	1.010.000		82,50%	82,50%
Insigna Srl	Padova	10.000		100,00%	100,00%
Marche Multiservizi Spa	Pesaro	13.484.242	49,59%		49,59%
Medea Spa	Sassari	4.500.000	100,00%		100,00%
New eco Srl	Santa Croce sull'Arno (PI)	100.000		75,00%	75,00%
Rew Trasporti Srl	Santa Croce sull'Arno (PI)	99.000		75,00%	75,00%
Rila Gas EAD	Sofia (Bulgaria)	32.891.000 Lev		100,00%	100,00%
SiGas d.o.o	Pozega (Serbia)	162.260.058 Rsd		95,78%	95,78%
Sinergie Spa	Padova	11.168.284		100,00%	100,00%
Sviluppo Ambiente Toscana Srl	Bologna	10.000	95,00%	3,75%	98,75%
Tri-Generazione Srl	Padova	100.000		70,00%	70,00%
Uniflotte Srl	Bologna	2.254.177	97,00%		97,00%
Waste Recycling Spa	Santa Croce sull'Arno (PI)	1.100.000		75,00%	75,00%

Società a Controllo Congiunto

Denominazione	Sede legale	Capitale Sociale		Percentuale posseduta	Interessenza complessiva
			diretta	indiretta
Enomondo Srl	Faenza (RA)	14.000.000		37,50%	37,50%
Estenergy Spa	Trieste	1.718.096		51,00%	51,00%

Società Collegate

Denominazione	Sede legale	Capitale Sociale	Percentuale posseduta		Interessenza complessiva
			diretta	indiretta
Aimag Spa*	Mirandola (MO)	78.027.681	25,00%		25,00%
Ghirlandina Solare Srl	Concordia Sulla Secchia (M	60.000	33,00%		33,00%
Q.Thermo Srl	Firenze	10.000		39,50%	39,50%
Set Spa	Milano	120.000	39,00%		39,00%
So.Sel Spa	Modena	240.240		26,00%	26,00%
Sgr Servizi Spa	Rimini	5.982.262		29,61%	29,61%
Tamarete Energia Srl	Ortona (CH)	3.600.000	40,00%		40,00%

* Il capitale sociale della società è costituito da 67.577.681 euro di azioni ordinarie e da 10.450.000 euro di azioni correlate

2.05.02 DATI ESSENZIALI DEI BILANCI DELLE SOCIETÀ CONTROLLATE E COLLEGATE

Prospetto riepilogativo dati essenziali di bilancio delle società controllate ai sensi dell'art. 2429, ultimo comma, del C.C.

mig liaia di eur o	Aca nth o S pA	Ace Ap sA gas mg a Sp A	Ace Ap s Ser gas vic e S rl	Cal Am & Imp ga ore ian ti S rl	Am & Ser Ene rgia ga viz i Sr l	As a S cpA	Bio 20 15 S rl gas	Bla ck Sea Tec hno log y Co AD mp any	Sea Bla ck Ga s Co od mp any eo	Esi l Sc arl
ITÀ AT TIV
Imm obi lizz azi oni	56. 600	984 .98 1	440	4.6 75	378	4.8 00	5.2 96	424	23. 687
Att ivo cir col ant e	32. 791	218 .900	19.9 95	7.3 60	43. 808	13.9 87	2.4 53	1.00 8	1.34 7	583
Tot ale ivit à att	89. 391	1.20 3.8 81	435 20.	35 12.0	44. 186	18.7 87	7.7 49	1.43 2	25. 034	583
ITÀ PAS SIV
Cap ital oci ale e s	23. 574	284 .677	180	119	600	1.82 0	1.00 0	3	8.1 32	10
Ris erv e	1.93 1	147 .863	352	2.6 58	4.3 98	622	12 5.5	536	5.2 33
o / (Pe a) Util ett rdit e n	3.0 89	19.5 50	972	323	3.94 0		(36 8)	63	1.30 2
di Fon	57	22. 641		45	976	14.9 56			242
Fon do TFR	611	24. 989		506	592	128	57
Deb iti	60. 129	704 .16 1	18.9 31	8.3 84	33. 680	1.26 1	1.54 8	830	10. 125	573
vità Tot ale ssi pa	89. 391	1.20 3.8 81	20. 435	12.0 35	44. 186	18.7 87	7.7 49	1.43 2	25. 034	583
CO NTO EC ON OM ICO
Val de lla duz ion ore pro e	50. 475	407 .510	31. 783	9.15 9	107 .240	4.7 46	497	1.90 0	16.3 39	751
Co sti del la p rod uzi one	(44 ) .002	(35 8) 1.90	(30 ) .303	(8.5 63)	(10 98) 0.9	(5.3 99)	(58 4)	(1.8 31)	(14 ) .663	(75 1)
Pro ti / (on eri ) fin iari ven anz	(1.2 41)	(18 1) .85	31	(82 )	(14 6)	673		(5)	(23 0)
Pro ti / (on eri ) st rdi i ven rao nar	(30 6)				54		(29 9)
imp ost e d i es izio erc	(1.8 37)	(17 1) .20	(53 9)	(19 1)	(2.2 10)	(20 )	18	(1)	(14 4)
Util o / (Pe rdit a) ett e n	3.0 89	19.5 50	972	323	3.9 40	-	(36 8)	63	1.30 2	-

mig liaia di eur o	Fru llo Ene rgia Am bie Sr l nte	s S Fuc ino Ga rl	a S Fer oni rl	Sp Her bie nte A am	Her bie nte am Ser viz i i Sr Ind ust rial l	a C m S Her rl om	Her a C m Ma om rch e S rl	Sr Her a L l uce	Her izi Ene a S erv rgia Sr l	Sr Her a T rad ing l
ITÀ AT TIV
Imm obi lizz azi oni	74. 725	2	801	927 .578	1.19 9	89.4 91	3.6 59	10. 132	9.52 3	5.14 2
Att ivo cir col ant e	19.4 35	1.22 8	10.5 88	217 .482	28. 348	746 .335	32. 506	35. 629	26. 392	433 .007
à Tot ale att ivit	94. 160	1.23 0	11.3 89	1.14 5.0 60	29. 547	835 .826	36. 165	45. 761	35. 915	438 .149
ITÀ PAS SIV
Cap ital oci ale e s	17. 139	10	2.4 30	271 .600	1.74 8	53. 537	1.97 7	1.00 0	1.1 10	22. 600
Ris erv e	21. 518	201	71	36. 472	679	22. 796	4.9 42	5.0 90	8.82 4	4.5 86
Util ett o / (Pe rdit a) e n	3.1 85	117	(65 7)	28. 666	100	61. 953	5.9 83	887	1.02 5	1.52 7
Fon di	4.5 84	10	5.0 63	83. 433	843	2.8 09	303	21. 179	109	45
Fon do TFR	1.46 0	12		9.8 96	435	5.0 91	237	701	392	392
Deb iti	46. 274	880	4.4 82	714 .993	25. 742	689 .640	22. 723	16.9 04	24. 455	408 .999
Tot ale ssi vità pa	94. 160	1.23 0	11.3 89	1.14 5.0 60	29. 547	835 .826	36. 165	45. 761	35. 915	438 .149
CO NTO EC ON OM ICO
Val de lla duz ion ore pro e	33.4 04	2.3 09	1.35 6	387 .100	33.4 20	1.82 7.7 61	76.4 26	38. 582	31. 559	1.79 6.8 63
Co sti del la p rod uzi one	(27 .577 )	(2.1 24)	(1.9 67)	(34 0.5 00)	(33 .092 )	(1.7 42. 254 )	(67 .47 1)	(37 .133 )	(29 .977 )	(1.7 93. 155 )
Pro ti / (on eri ) fin iari ven anz	(1.0 15)	(2)	(6)	(16 .426 )	23	9.1 64	98	85	(33 )	(48 6)
Pro ti / (on eri ) st rdi i ven rao nar	108		5				(18 5)	(39 )
imp e d i es izio ost erc	(1.7 35)	(66 )	(45 )	(1.5 08)	(25 1)	(32 .718 )	(2.8 85)	(60 8)	(52 4)	(1.6 95)
Util o / (Pe rdit a) ett e n	3.1 85	117	(65 7)	28. 666	100	61. 953	5.9 83	887	1.02 5	1.52 7

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 219

mig liaia di eur o	Hes bie Sr l tam nte	Ins ign a S rl	Ma rch e Mu	Me dea Sp A	New Sr l eco	Rew Tr i Sr l ort asp	Rila Ga s A D	Sig d.o as .o	Sin ie S pA erg	Svi lup po Am
			izi S ltis pA erv							bie nte
ITÀ AT TIV
Imm obi lizz azi oni	114 .040	5.7 88	132 .800	13.8 92	2	116	53. 151	928	65. 233	1.38 4
Att ivo cir col ant e	22. 671	13.9 87	72. 563	2.9 21	401	1.72 1	1.4 12	219	47. 897	175
à Tot ale att ivit	136 .71 1	19.7 75	205 .363	16.8 13	403	1.83 7	54. 563	1.14 7	113 .130	1.55 9
ITÀ PAS SIV
Cap ital oci ale e s	1.0 10	10	13.4 84	4.5 00	100	99	16.8 17	2.2 53	11. 168	10
Ris erv e	16.0 40	3.6 08	25. 672	99	178	610	(4.8 82)	(1.1 04)	32. 412	220
Util o / (Pe rdit a) ett e n	3.0 24	(1.4 95)	9.0 91	660	36	125	(3.1 42)	(85 )	2.2 67	(16 5)
Fon di	6.9 03		47. 275				7
Fon do TFR	1.35 8	17	8.5 76	167		309			1.54 6
Deb iti	108 .376	17.6 35	101 .265	11.3 87	89	694	45. 763	83	65. 737	1.49 4
Tot ale ssi vità pa	136 .71 1	19.7 75	205 .363	16.8 13	403	1.83 7	54. 563	1.14 7	113 .130	1.55 9
CO NTO EC ON OM ICO
Val de lla duz ion ore pro e	25. 576	9.0 03	129 .025	7.6 80	2.8 46	2.8 54	4.2 49	134	47. 647
Co sti del la p rod uzi one	(19 .22 1)	(10 .146 )	(11 7.3 92)	(6.4 03)	(2.7 86)	(2.7 93)	(5.6 21)	(21 5)	(43 .43 1)	(10 0)
Pro ti / (on eri ) fin iari ven anz	(1.4 20)	(35 2)	643	(28 6)	(7)	13	(1.7 71)	(4)	(1.0 25)	(65 )
ti / (on eri ) st rdi i Pro ven rao nar			3.6 83		(1)	87
imp i es izio ost e d erc	(1.9 11)		(6.8 68)	(33 1)	(16 )	(36 )	1		(92 4)
o / (Pe a) Util ett rdit e n	3.0 24	(1.4 95)	9.0 91	660	36	125	(3.1 42)	(85 )	2.2 67	(16 5)

liaia di	Tri -Ge azi ner one	Uni flot te S rl	Wa Re ling ste cyc
mig eur o	Srl		Spa
ITÀ AT TIV
Imm obi lizz azi oni	5.3 26	68. 780	18. 144
Att ivo cir col ant e	1.08 5	15.2 19	16. 125
Tot ale ivit à att	6.4 11	83. 999	34. 269
ITÀ PAS SIV
Cap ital oci ale e s	100	2.2 54	1.10 0
Ris erv e	(8)	3.3 70	12.7 08
Util o / (Pe rdit a) ett e n	90	3.8 13	808
Fon di		20	1.90 3
Fon do TFR	3	2.8 03	740
iti Deb	6.2 26	71. 739	17.0 10
vità Tot ale ssi pa	6.4 11	83. 999	34. 269
CO EC ICO NTO ON OM
Val de lla duz ion ore pro e	2.2 96	46. 683	34. 161
Co sti del la p rod uzi one	(1.9 89)	(39 ) .080	(32 1) .09
Pro ti / (on eri ) fin iari ven anz	(17 8)	(2.0 44)	128
Pro ti / (on eri ) st rdi i ven rao nar			(61 7)
imp e d i es izio ost erc	(39 )	(2.2 61)	(77 3)
Util o / (Pe rdit a) ett e n	90	3.2 98	808

Prospetto riepilogativo dati essenziali di bilancio delle società a controllo congiuto ai sensi dell'art. 2429, ultimo comma, del C.C.

mig liaia di eur o	Sr Eno ndo l mo	Sp Est Ene A rgy
ITÀ AT TIV
Imm obi lizz azi oni	43. 064	3.4 77
Att ivo cir col ant e	12.9 34	66. 117
Tot ale ivit à att	55. 998	69. 594
ITÀ PAS SIV
Cap ital oci ale e s	14.0 00	1.7 18
Ris erv e	9.0 96	10.8 97
Util o / (Pe rdit a) ett e n	3.4 42	9.4 56
Fon di	283	161
Fon do TFR	45	142
Deb iti	29. 132	47. 220
Tot ale ssi vità pa	55. 998	69. 594
CO NTO EC ON OM ICO
Val de lla p rod uzi ore one	20. 184	146 .236
Co sti del la p rod uzi one	(14 .165 )	(13 4.7 68)
Pro ti / (on eri ) fin iari ven anz	(98 8)	3.8 76
ti / (on eri ) st rdi i Pro ven rao nar	21
imp ost e d i es izio erc	(1.6 10)	(5.8 88)
Util ett o / (Pe rdit a) e n	3.4 42	9.4 56

Prospetto riepilogativo dati essenziali di bilancio delle società collegate ai sensi dell'art. 2429, ultimo comma, del C.C.

mig liaia di eur o	Aim SpA ag	Gh irla ndi Sol na are Srl	Q.T her Sr l mo	Set Sp A	So. sel Sp A	Sgr Se rviz i Sp A	Tam te E gia are ner Srl
ITÀ AT TIV
Imm obi lizz azi oni	199 .209	2.4 45	3.0 81	169 .039	3.8 62	2.6 61	83.4 63
Att ivo cir col ant e	58. 617	445	501	43. 080	8.1 56	88. 811	10.4 45
Tot ale ivit à att	257 .826	2.8 90	3.5 82	212 .119	12.0 18	91. 472	93. 908
ITÀ PAS SIV
Cap ital oci ale e s	78. 028	60	10	120	240	5.9 82	3.6 00
Ris erv e	49. 817	86	3.3 09	73. 016	2.5 35	23. 823	1.26 4
Util o / (Pe rdit a) ett e n	5.7 32	11	(54 )	(83 3)	808	11.0 70	201
di Fon	25. 295	36			2.7 66	38	982
Fon do TFR	3.6 11			260		808
Deb iti	95.3 43	2.6 97	317	139 .556	5.6 69	49. 751	87. 861
vità Tot ale ssi pa	257 .826	2.8 90	3.5 82	212 .119	12.0 18	91. 472	93. 908
CO NTO EC ON OM ICO
Val de lla p rod uzi ore one	86. 783	423		79. 314	14.5 37	166 .998	19.8 68
Co sti del la p rod uzi one	(79 ) .265	(30 4)	(67 )	(71 ) .619	(13 ) .420	(15 66) 0.5	(15 ) .772
Pro ti / (on eri ) fin iari ven anz	1.18 7	(77 )		(3.4 59)	35	53	(3.5 93)
Pro ti / (on eri ) st rdi i ven rao nar	(24 7)	(1)		(1.3 99)	63	(60 )
imp e d i es izio ost erc	(2.7 26)	(30 )	13	(3.6 70)	(40 7)	(5.3 55)	(30 2)
Util o / (Pe rdit a) ett e n	5.7 32	11	(54 )	(83 3)	808	11.0 70	201

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 221

2.06 PROSPETTO ARTICOLO149 DUODECIES DEL REGOLAMENTO EMITTENTI CONSOB

migliaia di euro	Società che ha erogato il servizio	31-dic-15
	PricewaterhouseCoopers	301
Prestazioni per la certificazione del bilancio	Deloitte	227
Prestazioni di altri servizi finalizzati all'emissione di un'attestazione	PricewaterhouseCoopers	152
(unbundling)	Deloitte	2
	PricewaterhouseCoopers	535
Altre prestazioni di servizi	Deloitte	305
Totale		1.522

2.07 154 ATTESTAZ BIS DEL D. ZIONE DEL .LGS 58/98 BILANCIO 8Gruppo Her CONSOLID ATO AI SEN NSI DELL'A RTICOLO

-

-

-

2.08 RELAZION E DELLA S OCIETÀ DI REVISIONE E E DEL CO OLLEGIO SI NDACALE

2.08.01 RE LAZIONE D ELLA SOC IETÀ DI RE VISIONE

2.08.02 RE LAZIONE D EL COLLEG GIO SINDAC CALE

-

-

capitolo 3

Bilancio SEPARATO DELLA CAPOGRUPPO

3.01 SCHEMI DI BILANCIO

3.01.01 CONTO ECONOMICO

	note	2015	2014
Ricavi	1	1.336.459.542	1.380.404.627
Variazione delle rimanenze di prodotti finiti e prodotti in corso di lavorazione	2	2.028.475	(7.907.056)
Altri ricavi operativi	3	215.925.192	211.950.034
Consumi di materie prime e materiali di consumo	4	(203.160.048)	(224.089.807)
Costi per servizi	5	(719.129.004)	(746.459.714)
Costi del personale	6	(267.198.772)	(264.486.101)
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni	7	(174.698.993)	(170.427.647)
Altre spese operative	8	(26.030.012)	(24.509.148)
Costi capitalizzati	9	14.568.454	12.791.006
Utile operativo		178.764.834	167.266.194
Quota di utili (perdite) di imprese partecipate	10	106.493.477	91.072.734
Proventi finanziari	11	109.830.940	161.609.444
Oneri finanziari	11	(186.892.657)	(248.311.948)
Totale gestione finanziaria		29.431.760	4.370.230
Utile prima delle imposte		208.196.594	171.636.424
Imposte	12	(36.218.662)	(37.122.228)
Utile netto dell'esercizio		171.977.932	134.514.196

Ai sensi della delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sono evidenziati nell'apposito schema di conto economico riportato al paragrafo 3.02.01 del presente bilancio separato.

3.01.02 CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO

	2015	2014
Utile (perdita) netto dell'esercizio	171.977.932	134.514.196
Componenti riclassificabili a conto economico
Altre componenti del conto economico complessivo	0	0
Effetto fiscale relativo alle altre componenti di conto economico complessivo riclassificabili	0	0
Componenti non riclassificabili a conto economico
Utili (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti	4.821.944	(9.191.795)
Effetto fiscale relativo alle altre componenti di conto economico complessivo non riclassificabili	(1.652.183)	2.819.835
Totale utile (perdita) complessivo dell'esercizio	175.147.693	128.142.236

3.01.03 SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA

	note	31-dic-15	31-dic-14
ATTIVITÀ
Attività non correnti
Immobilizzazioni materiali	13	883.308.493	883.762.269
Attività immateriali	14	1.868.009.119	1.817.062.373
Avviamento	15	187.234.466	187.234.466
Partecipazioni	16	981.843.406	941.783.079
Attività finanziarie non correnti	17, 31	899.438.456	695.352.520
Attività fiscali differite	18	7.928.416	5.310.233
Strumenti finanziari derivati	19	108.245.408	103.096.277
Totale attività non correnti		4.936.007.764	4.633.601.217
Attività correnti
Rimanenze	20	10.442.155	11.358.990
Crediti commerciali	21, 31	425.882.493	454.922.954
Lavori in corso su ordinazione	22	13.484.131	11.455.657
Attività finanziarie correnti	17, 31	408.607.004	231.691.715
Attività per imposte correnti	23	16.285.500	16.582.079
Altre attività correnti	24, 31	90.479.909	115.780.006
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	17	469.192.089	717.800.926
Totale attività correnti		1.434.373.281	1.559.592.327

Ai sensi della delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sono evidenziati nell'apposito schema della situazione patrimoniale-finanziaria riportato al paragrafo 3.02.02 del presente bilancio separato.

segue

	note	31-dic-15	31-dic-14
PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ
Capitale sociale e riserve	25
Capitale sociale		1.489.538.745	1.489.538.745
- Riserva azioni proprie valore nominale		(14.894.960)	(19.163.321)
- Oneri per aumento capitale sociale		(437.005)	(437.005)
Riserve		624.381.007	614.556.114
- Riserva azioni proprie valore eccedente il valore nominale		(16.601.317)	(17.577.338)
Utile (perdita) portato a nuovo		6.954.715	6.954.715
Utile (perdita) dell'esercizio		171.977.932	134.514.196
Totale patrimonio netto		2.260.919.117	2.208.386.106
Passività non correnti
Passività finanziarie non correnti	26, 31	2.831.524.429	2.920.097.877
Trattamento fine rapporto e altri benefici	27	85.365.306	94.830.187
Fondi per rischi e oneri	28	161.089.781	142.194.287
Strumenti finanziari derivati	19	31.381.838	35.357.703
Totale passività non correnti		3.109.361.354	3.192.480.054
Passività correnti
Passività finanziarie correnti	26, 31	364.362.728	151.014.984
Debiti commerciali	29, 31	418.490.450	422.001.277
Passività per imposte correnti	23	6.143.858	16.574.269
Altre passività correnti	30, 31	211.103.538	202.736.854
Totale passività correnti		1.000.100.574	792.327.384
TOTALE PASSIVITÀ		4.109.461.928	3.984.807.438
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ		6.370.381.045	6.193.193.544

Ai sensi della delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sono evidenziati nell'apposito schema della situazione patrimoniale-finanziaria riportato al paragrafo 3.02.02 del presente bilancio separato.

3.01.04 RENDICONTO FINANZIARIO

mgl/euro	note	31-dic-15	31-dic-14
Risultato ante imposte		208.197	171.636
Rettifiche per ricondurre l'utile netto al flusso di cassa da attività operative:
Ammortamenti e perdite di valore di immobilizzazioni materiali		39.628	39.321
Ammortamenti e perdite di valore di attività immateriali		105.490	101.433
Accantonamenti ai fondi		30.486	30.579
Dividendi		(111.560)	(100.333)
(Proventi) / Oneri finanziari		77.062	86.703
(Plusvalenze) / Minusvalenze e altri elementi non monetari (inclusa valutazione derivati su commodity)		(1.682)	20.285
Variazione fondi rischi e oneri		760	(1.596)
Variazione fondi per benefici ai dipendenti		(6.265)	(4.283)
Totale cash flow prima delle variazioni del capitale circolante netto		342.116	343.745
(Incremento) / Decremento di rimanenze		(1.112)	7.998
(Incremento) / Decremento di crediti commerciali		14.040	(1.199)
Incremento / (Decremento) di debiti commerciali		(3.511)	(32.056)
Incremento / Decremento di altre attività/passività correnti		28.753	(2.094)
Variazione capitale circolante		38.170	(27.351)
Dividendi incassati		111.308	100.333
Interessi attivi e altri proventi finanziari incassati		77.241	74.121
Interessi passivi e altri oneri finanziari pagati		(137.857)	(146.904)
Imposte pagate		(40.883)	(18.105)
Disponibilità generate dall'attività operativa (a)		390.095	325.839
Investimenti in immobilizzazioni materiali		(46.203)	(53.012)
Investimenti in attività immateriali		(156.549)	(144.628)
Investimenti in imprese e rami aziendali al netto delle disponibilità liquide Prezzo di cessione di immobilizzazioni materiali e immateriali (incluse	32	(70.116) 2.938	(8.969) 3.785
operazioni di lease-back)
Disinvestimenti in partecipazioni	32	29.578	2.658
(Incremento) / Decremento di altre attività d'investimento		(380.141)	(112.848)
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di investimento (b)		(620.493)	(313.014)
Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine		100.000	20.346
Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari		6.140	(21.348)
Incremento / (Decremento) dei debiti per locazioni finanziarie		(1.644)	12.821
Dividendi pagati ad azionisti Hera		(132.697)	(126.744)
Variazione azioni proprie in portafoglio		9.990	(19.706)
Aumento capitale sociale		0	0
Altre variazioni minori		0	0
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di finanziamento (c)		(18.211)	(134.631)
Effetto variazione cambi su disponibilità liquide (d)		0	0
Incremento / (Decremento) disponibilità liquide (a+b+c+d)		(248.609)	(121.806)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio	17	717.801	839.607

Ai sensi della delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sono evidenziati nell'apposito schema del "Rendiconto finanziario" riportato al paragrafo 3.02.03 del presente bilancio separato.

3.01.05 PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO

mgl/euro	Capitale sociale	Riserve	Riserve strumenti derivati valutati al fair value	Riserve utili/(perdite) attuariali fondi benefici dipendenti	Utile di esercizio	Patrimonio netto
Saldo al 31 dicembre 2013	1.411.027	544.456	0	(15.238)	143.647	2.083.892
Utile dell'esercizio Altre componenti del risultato complessivo al 31 dicembre 2014:					134.514	134.514
Fair value derivati, variazione del periodo			0			0
Utili/(perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti				(6.372)		(6.372)
Totale utile complessivo dell'esercizio	0	0	0	(6.372)	134.514	128.142
Variazione azioni proprie in portafoglio	(9.285)	(10.421)				(19.706)
Acquisizione Gruppo Amga	68.196	73.788				141.984
Riserva utili/perdite da aggregazioni/fusioni		818				818
Ripartizione dell'utile 2013:
- dividendi distribuiti					(126.744)	(126.744)
- destinazione a riserve		16.903			(16.903)	0
Saldo al 31 dicembre 2014	1.469.938	625.544	0	(21.610)	134.514	2.208.386

Saldo al 31 dicembre 2014	1.469.938	625.544	0	(21.610)	134.514	2.208.386
Utile dell'esercizio					171.978	171.978
Altre componenti del risultato complessivo al 31 dicembre 2014:
Fair value derivati, variazione del periodo			0			0
Utili/(perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti				3.170		3.170
Totale Utile Complessivo dell'esercizio	0	0	0	3.170	171.978	175.148
Variazione azioni proprie in portafoglio	4.269	5.721				9.990
Riserva utili/perdite da aggregazioni/fusioni		91				91
Ripartizione dell'utile 2014:
- dividendi distribuiti					(132.696)	(132.696)
- destinazione a riserve		1.818			(1.818)	0
Saldo al 31 dicembre 2015	1.474.207	633.174	0	(18.440)	171.978	2.260.919

3.02 SCHEMI DI BILANCIO - DELIBERA CONSOB 15519 DEL 2006

3.02.01 CONTO ECONOMICO

	note	2015		Totale	%
			A	B	C	D
Ricavi	1	1.336.459.542	255.604.758	165.870	227.287.607	12.688.421	495.746.656	37,09%
Variazione delle rimanenze di prodotti
finiti e prodotti in corso di lavorazione	2	2.028.475
Altri ricavi operativi	3	215.925.192	12.061.083	62.059	98.404	49.411	12.270.957	5,68%
Consumi di materie prime e materiali
di consumo	4	(203.160.048)	(78.119.671)	(32.849)			(729.375) (43.371.993) (122.253.888)	60,18%
Costi per servizi	5		(719.129.004) (286.924.810)	(352.991)			(18.756.517) (29.460.187) (335.494.505)	46,65%
Costi del personale	6	(267.198.772)	(161.871)			(957.371)	(1.119.242)	0,42%
Ammortamenti accantonamenti e
svalutazioni	7	(174.698.993)
Altre spese operative	8	(26.030.012)	(2.053.008)	(23)	(1.587.515)	(656.567)	(4.297.113)	16,51%
Costi capitalizzati	9	14.568.454
Utile operativo		178.764.834	(99.593.519)		(157.934) 206.312.604 (61.708.286)		44.852.865
Quota di utili (perdite) di imprese
partecipate	10	106.493.477	110.584.126	(4.340.429)		249.780	106.493.477 100,00%
Proventi finanziari	11	109.830.940	37.033.398	2.361.098		530.580	39.925.076	36,35%
Oneri finanziari	11	(186.892.657)	6.348.751		(94)		6.348.657	-3,40%
Totale gestione finanziaria		29.431.760	153.966.275	(1.979.331)	(94)	780.360	152.767.210
Utile prima delle imposte		208.196.594	54.372.756		(2.137.265) 206.312.510 (60.927.926) 197.620.075
Imposte	12	(36.218.662)
Utile netto dell'esercizio		171.977.932	54.372.756		(2.137.265) 206.312.510 (60.927.926) 197.620.075

			di cui correlate
	note	2014	A	B	C	D	Totale	%
Ricavi	1	1.380.404.627	255.602.795	166.590	250.529.307	31.385.588	537.684.280	38,95%
Variazione delle rimanenze di prodotti
finiti e prodotti in corso di lavorazione	2	(7.907.056)
Altri ricavi operativi	3	211.950.034	21.517.967	92.604	523.635	(286.470)	21.847.736	10,31%
Consumi di materie prime e materiali
di consumo	4	(224.089.807)	(96.820.648)	(34.072)			(756.800) (39.188.974) (136.800.494)	61,05%
Costi per servizi	5		(746.459.714) (286.723.176)	(2.037.016)			(20.024.297) (31.495.054) (340.279.543)	45,59%
Costi del personale	6	(264.486.101)	(19.668)			(619.267)	(638.935)	0,24%
Ammortamenti accantonamenti e
svalutazioni	7	(170.427.647)
Altre spese operative	8	(24.509.148)	(1.345.668)	(52)	(2.864.169)	(631.075)	(4.840.964)	19,75%
Costi capitalizzati	9	12.791.006
Utile operativo		167.266.194	(107.788.398)		(1.811.946) 227.407.676 (40.835.252)		76.972.080
Quota di utili (perdite) di imprese
partecipate	10	91.072.734	96.360.037	(6.181.400)		(133.049)	90.045.588	98,87%
Proventi finanziari	11	161.609.444	28.987.483	2.096.908		36.001	31.120.392	19,26%
Oneri finanziari	11	(248.311.948)	6.994.345		(3.502)	(95)	6.990.748	-2,82%
Totale gestione finanziaria		4.370.230	132.341.865	(4.084.492)	(3.502)		(97.143) 128.156.728
Utile prima delle imposte		171.636.424	24.553.467		(5.896.438) 227.404.174 (40.932.395) 205.128.808
Imposte	12	(37.122.228)
Utile netto dell'esercizio		134.514.196	24.553.467		(5.896.438) 227.404.174 (40.932.395) 205.128.808

Legenda intestazione colonne parti correlate:

A società controllate B società collegate C società correlate a influenza notevole D altre parti correlate

3.02.02 SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA

		di cui correlate note 31-dic-15				Totale		%
			A	B	C	D
ATTIVITÀ
Attività non correnti
Immobilizzazioni materiali	13	883.308.493
Attività immateriali	14	1.868.009.119
Avviamento	15	187.234.466
Partecipazioni	16	981.843.406	890.056.751	72.330.886		19.366.978	981.754.615	99,99%
Attività finanziarie non correnti	17, 31	899.438.456	813.402.067	63.254.185		22.781.555	899.437.807 100,00%
Attività fiscali differite	18	7.928.416
Strumenti finanziari derivati	19	108.245.408
Totale attività non correnti		4.936.007.764 1.703.458.818		135.585.071	0		42.148.533 1.881.192.422
Attività correnti
Rimanenze	20	10.442.155
Crediti commerciali	21, 31	425.882.493	100.644.055	66.536	24.976.981	4.876.563	130.564.135	30,66%
Lavori in corso su ordinazione	22	13.484.131
Attività finanziarie correnti	17, 31	408.607.004	396.032.290	9.954.985	312.568	960.108	407.259.951	99,67%
Attività per imposte correnti	23	16.285.500
Altre attività correnti	24, 31	90.479.909	576.968	640.750	881.267	2.305.005	4.403.990	4,87%
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	17	469.192.089
Totale attività correnti		1.434.373.281	497.253.313	10.662.271	26.170.816	8.141.676	542.228.076
TOTALE ATTIVITÀ		6.370.381.045 2.200.712.131		146.247.342	26.170.816		50.290.209 2.423.420.498

	note	31-dic-14		Totale	%
			A	B	C	D
ATTIVITÀ
Attività non correnti
Immobilizzazioni materiali	13	883.762.269
Attività immateriali	14	1.817.062.373
Avviamento	15	187.234.466
Partecipazioni	16	941.783.079	861.822.623	72.871.400		7.000.265	941.694.288	99,99%
Attività finanziarie non correnti	17, 31	695.352.520	645.989.738	49.350.352			695.340.090 100,00%
Attività fiscali differite	18	5.310.233
Strumenti finanziari derivati	19	103.096.277
Totale attività non correnti		4.633.601.217 1.507.812.361		122.221.752	0		7.000.265 1.637.034.378
Attività correnti
Rimanenze	20	11.358.990
Crediti commerciali	21, 31	454.922.954	116.116.536	90.091	28.250.484	15.300.277	159.757.388	35,12%
Lavori in corso su ordinazione	22	11.455.657
Attività finanziarie correnti	17, 31	231.691.715	220.213.815	8.570.658			228.784.473	98,75%
Attività per imposte correnti	23	16.582.079
Altre attività correnti	24, 31	115.780.006	13.277.775	640.750	807.817	13.571.945	28.298.287	24,44%
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	17	717.800.926
Totale attività correnti		1.559.592.327	349.608.126	9.301.499	29.058.301	28.872.222	416.840.148
TOTALE ATTIVITÀ		6.193.193.544 1.857.420.487		131.523.251	29.058.301		35.872.487 2.053.874.526

Legenda intestazione colonne parti correlate:

A società controllate B società collegate C società correlate a influenza notevole D altre parti correlate

segue

	note	31-dic-15	di cui correlate				Totale	%
			A	B	C	D
PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ
Capitale sociale e riserve	25
Capitale sociale		1.489.538.745
- Riserva azioni proprie valore nominale		(14.894.960)
- Oneri per aumento capitale sociale		(437.005)
Riserve		624.381.007
- Riserva azioni proprie valore eccedente il
valore nominale		(16.601.317)
Utile (perdita) portato a nuovo		6.954.715
Utile (perdita) dell'esercizio		171.977.932
Totale patrimonio netto		2.260.919.117	0	0	0	0	0
Passività non correnti
Passività finanziarie non correnti	26, 31	2.831.524.429
Trattamento fine rapporto e altri benefici	27	85.365.306
Fondi per rischi e oneri	28	161.089.781
Strumenti finanziari derivati	19	31.381.838
Totale passività non correnti		3.109.361.354	0	0	0	0	0
Passività correnti
Passività finanziarie correnti	26, 31	364.362.728	19.040.923		12.733.812		31.774.735	8,72%
Debiti commerciali	29, 31	418.490.450	83.408.327	(37.828)	7.150.656	25.625.923	116.147.078	27,75%
Passività per imposte correnti	23	6.143.858
Altre passività correnti	30, 31	211.103.538	4.131.964		2.443.926	58.971	6.634.861	3,14%
Totale passività correnti		1.000.100.574	106.581.214	(37.828)	22.328.394	25.684.894	154.556.674
TOTALE PASSIVITA'		4.109.461.928	106.581.214	(37.828)	22.328.394	25.684.894	154.556.674
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'		6.370.381.045	106.581.214	(37.828)	22.328.394	25.684.894	154.556.674

	note	31-dic-14	di cui correlate			Totale	%
			A	B	C	D
PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ
Capitale sociale e riserve	25
Capitale sociale		1.489.538.745
- Riserva azioni proprie valore nominale		(19.163.321)
- Oneri per aumento capitale sociale		(437.005)
Riserve		614.556.114
- Riserva azioni proprie valore eccedente il valore nominale		(17.577.338)
Utile (perdita) portato a nuovo		6.954.715
Utile (perdita) dell'esercizio		134.514.196
Totale patrimonio netto		2.208.386.106	0	0	0	0	0
Passività non correnti
Passività finanziarie non correnti	26, 31	2.920.097.877
Trattamento fine rapporto e altri benefici	27	94.830.187
Fondi per rischi e oneri	28	142.194.287
Strumenti finanziari derivati	19	35.357.703
Totale passività non correnti		3.192.480.054	0	0	0	0	0
Passività correnti
Passività finanziarie correnti	26, 31	151.014.984	2.187.768		31.384.868		33.572.636	22,23%
Debiti commerciali	29, 31	422.001.277	91.870.604	1.172.749	6.965.501	24.565.594	124.574.448	29,52%
Passività per imposte correnti	23	16.574.269
Altre passività correnti	30, 31	202.736.854	1.988.029		2.216.731	100.839	4.305.599	2,12%
Totale passività correnti		792.327.384	96.046.401	1.172.749	40.567.100	24.666.433	162.452.683
TOTALE PASSIVITÀ		3.984.807.438	96.046.401	1.172.749	40.567.100	24.666.433	162.452.683
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ		6.193.193.544	96.046.401	1.172.749	40.567.100	24.666.433	162.452.683

*I dati comparativi sono stati rettificati al fine di recepire le modifiche contenute nel paragrafo "riepilogo rettifiche" delle note esplicative. Legenda: A società controllate B società collegate C società correlate a influenza notevole D altre parti correlate

3.02.03 RENDICONTO FINANZIARIO

mgl/euro	31-dic-15	di cui parti correlate
Risultato ante imposte	208.197
Rettifiche per ricondurre l'utile netto al flusso di cassa da attività operative:
Ammortamenti e perdite di valore di immobilizzazioni materiali	39.628
Ammortamenti e perdite di valore di attività immateriali	105.490
Accantonamenti ai fondi	30.486
Dividendi	(111.560)
(Proventi) / Oneri finanziari	77.062
(Plusvalenze) / Minusvalenze e altri elementi non monetari (inclusa valutazione derivati su commodity)	(1.682)
Variazione fondi rischi e oneri	760
Variazione fondi per benefici ai dipendenti	(6.265)
Totale cash flow prima delle variazioni del capitale circolante netto	342.116
(Incremento) / Decremento di rimanenze	(1.112)
(Incremento) / Decremento di crediti commerciali	14.040	29.193
Incremento / (Decremento) di debiti commerciali	(3.511)	(8.427)
Incremento / Decremento di altre attività/passività correnti	28.753	26.475
Variazione capitale circolante	38.170
Dividendi incassati	111.308	111.308
Interessi attivi e altri proventi finanziari incassati	77.241	38.146
Interessi passivi e altri oneri finanziari pagati	(137.857)	6.366
Imposte pagate	(40.883)
Disponibilità generate dall'attività operativa (a)	390.095
Investimenti in immobilizzazioni materiali	(46.203)	(72)
Investimenti in attività immateriali	(156.549)
Investimenti in imprese e rami aziendali al netto delle disponibilità liquide Prezzo di cessione di immobilizzazioni materiali e immateriali (incluse	(70.116) 2.938	(70.116) 2.528
operazioni di lease-back)
Disinvestimenti in partecipazioni	29.578	29.578
(Incremento) / Decremento di altre attività d'investimento	(380.141)	(380.975)
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di investimento (b)	(620.493)
Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine	100.000
Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari	6.140	(1.816)
Canoni pagati per locazioni finanziarie	(1.644)
Dividendi pagati ad azionisti Hera	(132.697)	(58.268)
Variazione azioni proprie in portafoglio	9.990
Aumento capitale sociale	-
Altre variazioni minori	-
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di finanziamento (c)	(18.211)
Effetto variazione cambi su disponibilità liquide (d)	-
Incremento / (Decremento) disponibilità liquide (a+b+c+d)	(248.609)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio del periodo Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine del periodo	717.801 469.192

3.03 NOTE ESPLICATIVE

3.03.01 NOTE ESPLICATIVE HERA SPA

Hera Spa (la Società) è una società per azioni costituita in Italia e iscritta presso il registro delle imprese di Bologna. Gli indirizzi della sede legale e delle località in cui sono condotte le principali attività sono indicati nell'introduzione al fascicolo del bilancio consolidato. Le principali attività della Società sono descritte nella relazione sulla gestione.

Il bilancio al 31 dicembre 2015, costituito da conto economico, conto economico complessivo, situazione patrimoniale-finanziaria, rendiconto finanziario, prospetto delle variazioni del patrimonio netto e note esplicative è stato predisposto, in applicazione del Regolamento (CE) n°1606/2002 del 19 luglio 2002, in conformità ai Principi contabili internazionali Ias/Ifrs (di seguito Ifrs) emessi dall'International accounting standard board (Iasb) e omologati dalla Commissione Europea, integrati dalle relative interpretazioni dell'International financial reporting standards interpretations committee (Ifrs Ic), precedentemente denominato Standing interpretations committee (Sic), nonché ai provvedimenti emanati in attuazione dell'art.9 del Decreto Legislativo n. 38/2005.

Sono state predisposte le informazioni obbligatorie ritenute sufficienti a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale- finanziaria della Società, nonché del risultato economico.

Le informazioni relative all'attività della Società e i fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell'esercizio sono illustrati nella relazione sulla gestione.

I dati del presente bilancio sono comparabili con i medesimi del precedente esercizio, salvo quando diversamente indicato nelle note a commento delle singole voci.

Le operazioni societarie intervenute nell'esercizio sono commentate nel successivo paragrafo.

SCHEMI DI BILANCIO

Gli schemi utilizzati sono i medesimi già applicati per il bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2014. Lo schema utilizzato per il conto economico è a "scalare" con le singole voci analizzate per natura. Si ritiene che tale esposizione, seguita anche dai principali competitor e in linea con la prassi internazionale, sia quella che meglio rappresenta i risultati aziendali.

Il conto economico complessivo viene presentato, come consentito dallo Ias 1 revised, in un documento separato rispetto al conto economico, distinguendo fra componenti riclassificabili e non riclassificabili a conto economico. Le altre componenti del conto economico complessivo sono evidenziate in modo separato anche nel prospetto delle variazioni di patrimonio netto. Lo schema della situazione patrimoniale-finanziaria evidenzia la distinzione tra attività e passività, correnti e non correnti. Il rendiconto finanziario è redatto secondo il metodo indiretto, come consentito dallo Ias 7.

Negli schemi di bilancio sono separatamente indicati gli eventuali costi e i ricavi di natura non ricorrente.

Si precisa che, con riferimento alla Delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006 in merito agli schemi di bilancio, sono stati inseriti specifici schemi supplementari di conto economico, situazione patrimonialefinanziaria e rendiconto finanziario con evidenza dei rapporti più significativi con parti correlate, al fine di non alterare la leggibilità complessiva degli schemi di bilancio.

Il principio generale adottato nella predisposizione del presente bilancio è quello del costo, a eccezione delle attività e passività finanziarie (inclusi gli strumenti derivati) valutati a fair value.

La preparazione del bilancio ha richiesto l'uso di stime da parte del management; le principali aree caratterizzate da valutazioni e assunzioni di particolare significatività, unitamente a quelle con effetti rilevanti sulle situazioni presentate, sono riportate nel paragrafo "Stime e valutazioni significative".

I prospetti contabili della situazione patrimoniale-finanziaria e di conto economico sono tutti espressi in unità di euro mentre i dati inseriti nelle note esplicative sono espressi in migliaia di euro tranne quando diversamente indicato.

Il presente bilancio è stato assoggettato a revisione contabile da parte della società Deloitte & Touche Spa.

Il presente bilancio al 31 dicembre 2015 è stato predisposto dal Consiglio di Amministrazione e dallo stesso approvato nella seduta del 22 marzo 2016.

OPERAZIONI SOCIETARIE INTERVENUTE NELL'ESERCIZIO 2015

Conferimenti, acquisizioni di rami

Hera Comm Srl

Con efficacia 1° gennaio 2015 Hera Spa ha ceduto a Hera Comm Srl il ramo d'azienda avente a oggetto le attività inerenti il servizio di "protocollo commerciale".

Di seguito sono riportati gli effetti derivanti dall'operazione di cessione di ramo d'azienda. Tale operazione è stata contabilizzata in accordo con il principio Opi 1 trattandosi di operazioni under common control.

		Cessione ramo a Hera Comm Srl
Attività	mgl/euro	Totale
Attività correnti
Disponibiilità liquide e mezzi equivalenti		190
		190
Totale attività		190
Patrimonio netto e passività		Totale
Patrimonio netto
Riserve aggregazioni entità sotto comune controllo (Opi 1)		40
		40
Passività non correnti
Trattamento di fine rapporto ed altri benefici		(174)
		(174)
Passività correnti
Altre passività correnti		(16)
		(16)
Totale patrimonio netto e passività		(150)
Introito di cassa (valore del ramo)		40

Hera Energie Rinnovabili Spa

Con efficacia 17 dicembre 2015 Hera Spa ha acquisito da Hera Energie Rinnovabili Spa il ramo d'azienda avente a oggetto l'attività di produzione di energia elettrica da impianto fotovoltaico sito nel Comune di Maranello. Di seguito sono riportati gli effetti derivanti dall' operazione di cessione di ramo d'azienda. Tale operazione è stata contabilizzata in accordo con il principio Opi 1 trattandosi di operazioni under common control.

		Acquisizione ramo da
		Hera Energie Rinnovabili Spa
Attività	mgl/euro	Totale
Attività non correnti
Immobilizzazioni materiali		33
		33
Attività correnti
Altre attività correnti		83
		83
Totale attività		116
Patrimonio netto e passività		Totale
Passività correnti
Altre passività correnti		(98)
		(98)
Totale patrimonio netto e passività		(98)
Introito di cassa (valore del ramo)		18

Uniflotte Srl

Con efficacia 1° gennaio 2015 Hera Spa ha ceduto a Uniflotte Srl il ramo d'azienda avente a oggetto le attività inerenti il servizio di "coordinamento tecnico mezzi ed attrezzature".

Di seguito sono riportati gli effetti derivanti dall'operazione di cessione di ramo d'azienda. Tale operazione è stata contabilizzata in accordo con il principio Opi 1 trattandosi di operazioni under common control.

		Cessione ramo a
		Uniflotte Srl
Attività	mgl/euro	Totale
Attività correnti
Disponibiilità liquide e mezzi equivalenti		82
		82
Totale attività		82
Patrimonio netto e passività		Totale
Patrimonio netto
Riserve aggregazioni entità sotto comune controllo (Opi 1)		51
		51
Passività non correnti
Trattamento di fine rapporto ed altri benefici		(70)
		(70)
Passività correnti
Altre passività correnti		(12)
		(12)
Totale patrimonio netto e passività		(31)
Introito di cassa (valore del ramo)		51

CRITERI DI VALUTAZIONE E PRINCIPI CONTABILI

La valutazione delle voci di bilancio è stata fatta ispirandosi ai criteri generali della prudenza e della competenza, nella prospettiva della continuazione dell'attività. Ai fini delle rilevazioni contabili, viene data prevalenza alla sostanza economica delle operazioni piuttosto che alla loro forma giuridica.

Nella predisposizione del presente bilancio sono stati seguiti gli stessi principi e criteri applicati nel precedente esercizio tenendo conto dei nuovi principi contabili riportati nell'apposito paragrafo "Principi contabili, emendamenti e interpretazioni applicati dal 1° gennaio 2015". Per quanto attiene l'aspetto economico, si precisa che i costi e i ricavi esposti comprendono le rilevazioni di fine esercizio che trovano riscontro nelle contropartite della situazione patrimoniale-finanziaria. In relazione a ciò sono inclusi utili solo se realizzati entro la data di chiusura dell'esercizio, mentre si è tenuto conto dei rischi e delle perdite anche se conosciuti successivamente a tale data.

I criteri e principi adottati sono di seguito riportati.

Immobilizzazioni materiali - Le attività materiali sono rilevate al costo di acquisto o di produzione comprensivo degli oneri accessori, oppure al valore basato su perizie di stima del patrimonio aziendale, nel caso di acquisizione di aziende, al netto del relativo fondo di ammortamento e di eventuali perdite di valore. Nel costo di produzione sono compresi i costi diretti e indiretti per la quota ragionevolmente imputabile al bene (a esempio: costi di personale, trasporti, dazi doganali, spese per la preparazione del luogo di installazione, costi di collaudo, spese notarili e catastali). Il costo include eventuali onorari professionali e, per taluni beni, gli oneri finanziari capitalizzati fino all'entrata in funzione del bene. Il costo ricomprende gli eventuali costi di bonifica del sito su cui insiste l'immobilizzazione materiale, se rispondenti alle previsioni dello Ias 37.

Le spese di manutenzione ordinaria sono addebitate integralmente al conto economico. I costi per migliorie, ammodernamento e trasformazione aventi natura incrementativa sono imputati all'attivo patrimoniale.

Il valore contabile delle immobilizzazioni materiali è sottoposto a verifica per rilevarne eventuali perdite di valore, in particolare quando eventi o cambiamenti di situazione indicano che il valore di carico non può essere recuperato (per i dettagli si veda paragrafo "Perdite di valore – impairment").

Le immobilizzazioni materiali sono esposte al lordo dei contributi in conto impianti che sono rilevati a conto economico lungo il periodo necessario per correlarli con i relativi costi; nella situazione patrimonialefinanziaria sono rappresentati iscrivendo il contributo come ricavo differito.

L'ammortamento ha inizio quando le attività entrano nel ciclo produttivo. Le immobilizzazioni in corso comprendono i costi relativi a immobilizzazioni materiali per le quali non ha ancora avuto inizio il processo di utilizzazione economica. Le immobilizzazioni materiali sono sistematicamente ammortizzate in ogni esercizio sulla base di aliquote economico-tecniche ritenute rappresentative della residua possibilità di utilizzo dei cespiti. Di seguito sono riportate le tabelle con le aliquote di ammortamento di cui si è tenuto conto per l'ammortamento dei beni.

Servizi generali	min %	max %
Fabbricati	1	3,33
Costruzioni leggere	5	10
Impianti generici	7,5	15
Attrezzature e strumenti di laboratorio	5	10
Mobili e macchine per l'ufficio	6	12
Macchine elaborazione dati	10	20
Automezzi e mezzi di trasporto interni	10	20
Autovetture	12,5	25
Telecontrollo	2,5	20
Illuminazione pubblica	1,25	8

Servizio depurazione min %	max %
Fabbricati e opere civili 1,5	3
Depuratori opere edili 1,66	3,33
Depuratori impianti 3,33	6,67
Impianti generici e specifici	5 15
Impianti sollevamento	6 12
Rete 2,5	5
Attrezzature e strumenti di laboratorio	5 10

min %	max %
2,5	15
3,13	10
1,75	8
2,33	8
4	10
3,7	8

Servizio teleriscaldamento	min %	max %
Fabbricati	1,92	5,5
Impianti generici e specifici	3,85	9
Rete di distribuzione	2,7	8
Contatori	2,5	6,67
Centraline di scambio termico	4,5	9
Attrezzature	5	10

Servizio idrico	min %	max %
Fabbricati/opere civili	1,75	3,5
Pozzi	1,43	10
Captazione	1,25	2,5
Centrali di produzione sollevamento e potabilizzazione	1,43	15
Serbatoi	1,11	5
Condotte e rete di distribuzione	1	5
Prese ed allacciamenti	2,22	5
Contatori	4	10

Servizio energia elettrica produzione e distribuzione	min %	max %
Fabbricati	1,5	3
Rete di distribuzione Mt interrato e aereo	2	4
Rete di distribuzione Bt interrato e aereo	2,5	8
Trasformatori At/Mt - Bt/Mt in cabina e su palo	2	7
Allacci	2,5	8
Contatori	4	10
Tavole	1,66	5
Limitatori	1,66	5
Cabine in muratura e monopalo	1,66	3,57
Polifere	1,25	2,5
Stazione ricevitrice	1,66	3,33

Servizi ambientali	min %	max %
Fabbricati	1,5	3
Impianti generici	7,5	15
Impianti specifici Iir
- fabbricati	1 - 1,25	2 - 2,5
- impianti fissi di pertinenza immobiliare	1,66 -2	3,33 - 4
- opere edili esterne	1,66	3,33
- impianti elettrici di produzione	2	4
- impianti generici	2,5	5
- linea di termovalorizzazione forno postcombustione caldaia e recupero fumi	2,5	5
- linea di termovalorizzazione combustore a letto fluido caldaia	3,57	7,14
- turbina a vapore e prod.energia elettrica	2,5	5
- sistemi di controllo linee di termovalorizzazione	5	10
Impianti specifici biogas stoccaggio + Ire
- fabbricati	1 - 1,25	2 -2,5
- impianti fissi di pertinenza immobiliare	1,66 -2	3,33 - 4
- opere edili esterne	1,66	3,33
- impianti elettrici di produzione	2,5	5
- addensamento Cdr	2,5	5
- impianti selezione triturazione alimentazione e cernita	2,5 - 3,33	5 - 6,67
- impianti ventilazione	3,33	6,67
- impianti generici - impianti di inertizzazione - serbatoi stoccaggio	2,5	5
- sistemi di controllo	5	10
- contenitori e cassoni	5 -10	10 -20
- mezzi di movimentazione interna	4,16	8,33
Impianti specifici compostaggio rifiuti
- fabbricati	1 - 1,25	2 - 2,5
- impianti fissi di pertinenza immobiliare	1,66 - 2	3,33 - 4
- opere edili esterne	1,66	3,33
- impianti generici e mezzi di sollevamento	3,33	6,67
- impianti di preselezione	2,5	5
- impianti di miscelazione	3,33 - 5	6,67 - 10
- impianti di pallettizzazione	5	10
- impianti di recupero energetico	2,5	5
- impianti di vagliatura e raffinazione	3,33 - 4,16	6,67 - 8,33
- impianti di pesatura	2,25	5
- sistemi di biossidazione/trattamento organico	3,33	6,67
- seconda maturazione	5	10
- rivolta cumuli e mezzi di movimentazione interna	4,16	8,33
Automezzi autovetture e mezzi di trasporto interno	10	25
Attrezzature	5	10
Discariche controllate	0	0

Come richiesto dallo Ias 16, le vite utili stimate delle immobilizzazioni materiali sono riviste a ogni esercizio al fine di valutare la necessità di una revisione delle stesse. Nell'eventualità in cui risulti che le vite utili stimate non rappresentino in modo adeguato i benefici economici futuri attesi, i relativi piani di ammortamento devono essere ridefiniti in base alle nuove assunzioni. Tali cambiamenti sono imputati a conto economico in via prospettica. Nel corso dell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2015 non si è proceduto alla variazione di piani di ammortamento per nessuna delle categorie di immobilizzazioni materiali.

I terreni non sono ammortizzati.

Gli utili e le perdite derivanti da cessioni o dismissioni di cespiti sono determinati come differenza fra il ricavo di vendita e il valore netto contabile dell'attività e sono imputati al conto economico al momento in cui sono trasferiti all'acquirente i rischi e i benefici connessi alla proprietà del bene.

Leasing – I contratti di locazione sono classificati come locazioni finanziarie quando i termini del contratto sono tali da trasferire sostanzialmente tutti i rischi e i benefici della proprietà al locatario. Le attività oggetto di contratti di locazione finanziaria sono iscritte tra le immobilizzazioni materiali e sono rilevate al loro fair value alla data di acquisizione, oppure, se inferiore, al valore attuale dei pagamenti minimi dovuti per il leasing e sono ammortizzate in base alla loro stimata vita utile come per le attività detenute in proprietà. La corrispondente passività verso il locatore è inclusa nella situazione patrimoniale-finanziaria. I pagamenti per i canoni di locazione sono suddivisi fra quota capitale e quota interessi, mentre gli oneri finanziari sono direttamente imputati al conto economico dell'esercizio. Tutte le altre locazioni sono considerate operative e i relativi costi per canoni di locazione sono iscritti in base alle condizioni previste dal contratto.

Attività immateriali – Sono rilevate contabilmente le attività immateriali identificabili e controllabili, il cui costo può essere determinato attendibilmente nel presupposto che tali attività generino benefici economici futuri. Tali attività sono rilevate al costo determinato secondo i criteri indicati per le immobilizzazioni materiali e, qualora a vita utile definita, sono ammortizzate sistematicamente lungo il periodo della stimata vita utile stessa. L'ammortamento decorre dal momento in cui l'immobilizzazione è pronta per l'utilizzo, o comunque inizia a produrre benefici economici per l'impresa. Le immobilizzazioni in corso comprendono i costi relativi a immobilizzazioni immateriali per le quali non ha ancora avuto inizio il processo di utilizzazione economica. Qualora le attività immateriali siano invece a vita utile indefinita non sono assoggettate ad ammortamento, ma a impairment test annuale anche in assenza di indicatori che segnalino perdite di valore.

I costi di ricerca sono imputati al conto economico; eventuali costi di sviluppo di nuovi prodotti e/o processi sono imputati al conto economico nell'esercizio in cui sono sostenuti, qualora sprovvisti dei requisiti di utilità pluriennale.

Le spese di pubblicità sono imputate direttamente a conto economico.

I diritti di brevetto industriale e i diritti d'utilizzazione delle opere dell'ingegno sono rappresentativi di attività identificabili, individuabili e in grado di generare benefici economici futuri sotto il controllo dell'impresa; tali diritti sono ammortizzati lungo le relative vite utili.

Le concessioni sono costituite principalmente da diritti relativi a reti, impianti e altre dotazioni relativi ai servizi gas e ciclo idrico integrato dati in gestione a Hera Spa, funzionali alla gestione di tali servizi. Tali concessioni risultavano classificate nelle immobilizzazioni immateriali anche antecedentemente alla prima applicazione dell'interpretazione Ifric 12 "Accordi per servizi".

Per quanto riguarda gli ammortamenti, questi sono calcolati in base a quanto previsto nelle rispettive convenzioni e in particolare: i) in misura costante per il periodo minore tra la vita economico-tecnica dei beni concessi e la durata della concessione medesima, qualora alla scadenza della stessa non venga riconosciuto al gestore uscente alcun valore di indennizzo (Valore di rimborso, o "Vr"); ii) in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni qualora alla scadenza delle concessioni sia previsto che i beni stessi entrino in possesso del gestore; i marchi e le licenze sono ammortizzati in base alla durata del relativo diritto (3-5 anni).

I servizi pubblici in concessione ricomprendono i diritti su reti, impianti e altre dotazioni relativi ai servizi gas, ciclo idrico integrato, energia elettrica (con la sola esclusione dei beni afferenti il territorio di Modena, classificati tra i beni in proprietà in forza della relativa acquisizione) e pubblica illuminazione, connessi a servizi in gestione al Gruppo. Tali rapporti sono contabilizzati applicando il modello dell'attività immateriale in quanto si è ritenuto che i rapporti concessori sottostanti non garantissero l'esistenza di un diritto incondizionato a favore del concessionario a ricevere contanti, o altre attività finanziarie. L'implementazione dell' Ifric 12 ha reso necessaria l'applicazione, alle medesime infrastrutture, dello Ias 11, in quanto se il concessionario costruisce, o migliora un'infrastruttura della quale non ha il controllo, i relativi servizi di costruzione e miglioramenti svolti per conto del concedente configurano dei veri e propri lavori su ordinazione. Visto che gran parte dei lavori sono appaltati esternamente e che sulle attività di costruzione svolte internamente non è individuabile separatamente il margine di commessa dai benefici riconosciuti nella tariffa di remunerazione del servizio, tali infrastrutture sono rilevate sulla base dei costi effettivamente sostenuti, al netto degli eventuali contributi riconosciuti dagli enti e/o dai clienti privati.

Tale categoria ricomprende inoltre le migliorie e le infrastrutture realizzate su beni strumentali alla gestione dei servizi, di proprietà delle società patrimoniali (c.d. "società degli Asset", costituite ai sensi dell'art. 113 del D.Lgs. 267/00), ma gestiti dal Gruppo in forza di contratti di affitto di ramo d'azienda. Tali contratti, oltre a fissare i corrispettivi dovuti, includono anche clausole di restituzione dei beni, in normale stato di manutenzione, dietro corresponsione di un conguaglio corrispondente al valore netto contabile degli stessi o al Valore industriale residuo (tenuto conto anche dei fondi ripristino).

L'ammortamento di tali diritti viene effettuato in base alla vita economico-tecnica dei singoli beni, anche a fronte delle normative di riferimento che prevedono in caso di cambio del gestore del servizio un indennizzo al gestore uscente (valore di rimborso, o "Vr"), pari al Valore industriale residuo ("Vir"), per i beni realizzati in regime di proprietà, o al Valore netto contabile (Vnc), per i beni realizzati in regime di contratto di affitto di ramo d'azienda.

L'ammortamento decorre dal momento in cui l'immobilizzazione è pronta per l'utilizzo.

Le attività immateriali rilevate a seguito di una aggregazione di imprese sono iscritte separatamente dall'avviamento se il loro fair value è determinato in modo attendibile.

Gli utili o le perdite derivanti dall'alienazione di una attività immateriale sono determinati come differenza tra il valore di dismissione e il valore di carico del bene e sono rilevati a conto economico al momento in cui sono trasferiti all'acquirente i rischi e i benefici connessi alla proprietà del bene.

Perdite di valore – impairment - Ad ogni data di fine esercizio e comunque quando eventi o cambiamenti di situazione indicano che il valore di carico non può essere recuperato, Hera Spa prende in considerazione il valore contabile delle attività materiali e immateriali per determinare se vi siano indicazioni che tali attività abbiano subito riduzioni di valore. Qualora vi siano indicazioni in tal senso viene stimato l'ammontare recuperabile di tali attività per determinare l'importo della svalutazione. L'ammontare recuperabile è il maggiore fra il fair value dedotti i costi di vendita e il valore d'uso. Dove non è possibile stimare il valore recuperabile di un'attività individualmente, Hera Spa effettua la stima del valore recuperabile della unità generatrice di flussi finanziari cui l'attività appartiene. I flussi di cassa futuri sono attualizzati a un tasso di sconto (al netto delle imposte) che riflette la valutazione corrente del mercato e tiene conto dei rischi connessi alla specifica attività aziendale.

Se l'ammontare recuperabile di un'attività (o di un'unità generatrice di flussi finanziari) si stima essere inferiore rispetto al relativo valore contabile, il valore contabile dell'attività è ridotto al minor valore recuperabile e la perdita di valore è rilevata nel conto economico. Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell'attività (o dell'unità generatrice di flussi finanziari), a eccezione dell'avviamento, è incrementato al nuovo valore derivante dalla stima del suo valore recuperabile, ma non oltre il valore netto di carico che l'attività avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione per perdita di valore. Il ripristino del valore è imputato al conto economico.

Azioni proprie – In applicazione dello Ias 32 le azioni proprie sono imputate a riduzione del patrimonio netto; anche le differenze generate da ulteriori operazioni in acquisto, o vendita, sono rilevate direttamente come movimenti del patrimonio netto, senza transitare dal conto economico.

Partecipazioni – Le partecipazioni iscritte in questa voce si riferiscono a investimenti aventi carattere durevole.

Partecipazioni in imprese controllate - Una controllata è un'impresa nella quale la Società è in grado di esercitare il controllo. Il controllo viene esercitato quando un'impresa è esposta o ha il diritto a partecipare ai risultati (positivi e negativi) della partecipata e se è in grado di esercitare il suo potere per influenzarne i risultati economici.

Partecipazioni in imprese collegate - Una collegata è un'impresa nella quale la Società è in grado di esercitare un'influenza significativa, ma non il controllo, attraverso la partecipazione alle decisioni sulle politiche finanziarie e operative della partecipata.

Le partecipazioni in imprese controllate e in imprese collegate sono rilevate al costo rettificato in presenza di perdite di valore per adeguarlo al relativo valore recuperabile, secondo quanto stabilito dallo Ias 36 – "Riduzione di valore di attività". Quando successivamente tale perdita viene meno o si riduce, il valore contabile è incrementato sino alla nuova stima del valore recuperabile, che non può comunque eccedere il costo originario. Il ripristino di valore è iscritto al conto economico.

Qualora l'eventuale quota di pertinenza della società delle perdite della partecipata ecceda il valore contabile della partecipazione, si procede ad azzerare il valore della partecipazione e la quota delle ulteriori perdite è rilevata come fondo nel passivo nel caso in cui la società ha l'obbligo di risponderne.

I dividendi ricevuti sono riconosciuti a conto economico, nel momento in cui è stabilito il diritto a riceverne il pagamento. Nel caso la società partecipata abbia distribuito dividendi, sono anche considerati come possibili indicatori di perdite di valore i seguenti aspetti:

• il valore di libro della partecipazione nel bilancio di esercizio eccede il valore contabile nel bilancio consolidato delle attività nette della partecipata, incluso il relativo avviamento;
• il dividendo eccede il totale del conto economico complessivo della partecipata nel periodo al quale il dividendo si riferisce.

Altre partecipazioni e titoli – Le altre partecipazioni e i titoli appartengono alla categoria prevista dallo Ias 39 "Attività finanziarie disponibili per la vendita" (di seguito commentate nello specifico paragrafo). Sono costituite da strumenti rappresentativi di patrimonio netto e sono valutati al fair value con imputazione al conto economico complessivo. Quando il prezzo di mercato, o il fair value, risultano indeterminabili sono valutate al costo che può essere rettificato in presenza di perdite di valore.

Qualora vengano meno i motivi delle svalutazioni effettuate, le partecipazioni valutate al costo sono rivalutate nei limiti delle svalutazioni effettuate con imputazione dell'effetto a conto economico, o al conto economico complessivo nel caso di partecipazioni disponibili per la vendita. Il rischio derivante da eventuali perdite eccedenti il valore di carico della partecipazione è rilevato in un apposito fondo nella misura in cui la partecipante è impegnata ad adempiere a obbligazioni legali o implicite nei confronti dell'impresa partecipata o comunque a coprire le sue perdite.

Come precisato di seguito le attività finanziarie per cui esiste l'intenzione e la capacità da parte della società di essere mantenute sino alla scadenza sono iscritte al costo rappresentato dal fair value del corrispettivo iniziale dato in cambio, incrementato dei costi di transazione. A seguito della rilevazione iniziale, le attività finanziarie sono valutate con il criterio del costo ammortizzato utilizzando il metodo del tasso di interesse effettivo.

Crediti e attività finanziarie – Hera Spa classifica le attività finanziarie nelle seguenti categorie:

• attività al fair value con contropartita al conto economico;
• crediti e finanziamenti;
• attività finanziarie detenute fino a scadenza;
• attività finanziarie disponibili per la vendita.

Il management determina la classificazione delle stesse al momento della loro prima iscrizione.

Attività finanziarie al fair value con contropartita al conto economico - Tale categoria include le attività finanziarie acquisite a scopo di negoziazione a breve termine, oltre agli strumenti derivati, per i quali si rimanda allo specifico paragrafo successivo. Il fair value di tali strumenti viene determinato facendo riferimento al valore di mercato alla data di chiusura del periodo oggetto di rilevazione. Le variazioni di fair value degli strumenti appartenenti a tale categoria vengono immediatamente rilevate a conto economico.

La classificazione tra corrente e non corrente riflette le attese del management circa la loro negoziazione: sono incluse tra le attività correnti quelle la cui negoziazione è attesa entro i 12 mesi o quelle identificate come detenute a scopo di negoziazione.

Crediti e finanziamenti - In tale categoria sono incluse le attività non rappresentate da strumenti derivati e non quotate in un mercato attivo, dalle quali sono attesi pagamenti fissi o determinabili. Tali attività sono valutate al costo ammortizzato sulla base del metodo del tasso di interesse effettivo. Qualora vi sia un'obiettiva evidenza di indicatori di perdite di valore, il valore delle attività viene ridotto in misura tale da risultare pari al valore scontato dei flussi ottenibili in futuro: le perdite di valore determinate attraverso impairment test sono rilevate a conto economico. Qualora nei periodi successivi vengano meno le motivazioni delle precedenti svalutazioni, il valore delle attività viene ripristinato fino a concorrenza del valore che sarebbe derivato dall'applicazione del costo ammortizzato qualora non fosse stato effettuato l'impairment. Tali attività sono classificate come attività correnti, salvo che per le quote con scadenza superiore ai 12 mesi, che vengono incluse tra le attività non correnti.

Attività finanziarie detenute fino a scadenza - Tali attività sono quelle, diverse dagli strumenti derivati, a scadenza prefissata e per le quali Hera Spa ha l'intenzione e la capacità di mantenerle in portafoglio sino alla scadenza stessa. Sono classificate tra le attività correnti quelle la cui scadenza contrattuale è prevista entro i 12 mesi successivi. Qualora vi sia un'obiettiva evidenza di indicatori di perdite di valore, il valore delle attività viene ridotto in misura tale da risultare pari al valore scontato dei flussi ottenibili in futuro: le perdite di valore determinate attraverso impairment test sono rilevate a conto economico. Qualora nei periodi successivi vengano meno le motivazioni delle precedenti svalutazioni, il valore delle attività viene ripristinato fino a concorrenza del valore che sarebbe derivato dall'applicazione del costo ammortizzato se non fosse stato effettuato l'impairment.

Attività finanziarie disponibili per la vendita - In tale categoria sono incluse le attività finanziarie, non rappresentate da strumenti derivati, designate appositamente come rientranti in tale voce o non classificate in nessuna delle precedenti voci. Tali attività sono valutate al fair value, quest'ultimo determinato facendo riferimento ai prezzi di mercato alla data di bilancio, o delle situazioni infrannuali, o attraverso tecniche e modelli di valutazione finanziaria, rilevandone le variazioni di valore con contropartita in una specifica riserva di patrimonio netto ("Riserva per attività finanziarie disponibili per la vendita"). Tale riserva viene riversata a conto economico solo nel momento in cui l'attività finanziaria viene effettivamente ceduta o, nel caso di variazioni negative, quando si evidenzia che la riduzione di valore già rilevata a patrimonio netto non potrà essere recuperata. La classificazione, quale attività corrente o non corrente, dipende dalle intenzioni del management e dalla reale negoziabilità del titolo stesso: sono rilevate tra le attività correnti quelle il cui realizzo è atteso nei successivi 12 mesi.

Qualora vi sia un'obiettiva evidenza di indicatori di perdite di valore, il valore delle attività viene ridotto in misura tale da risultare pari al valore scontato dei flussi ottenibili in futuro: le variazioni di valore negative precedentemente rilevate nella riserva di patrimonio netto vengono riversate a conto economico. La perdita di valore precedentemente contabilizzata è ripristinata nel caso in cui vengano meno le circostanze che ne avevano comportato la rilevazione.

Titoli Ambientali - Hera Spa è soggetta alle diverse normative emanate in ambito ambientale (Direttiva 2003/87/CE – emission trading; D.M. 24/05 ss.mm.ii. – certificati verdi; D.M. 20 luglio 2004 – titoli di efficienza energetica) che prevedono il rispetto dei vincoli prefissati attraverso l'utilizzo di certificati o titoli. Hera Spa è quindi tenuta a soddisfare un fabbisogno in termini di certificati grigi (emission trading), certificati verdi e certificati bianchi (titoli di efficienza energetica).

Lo sviluppo dei mercati sui quali questi titoli/certificati sono trattati ha inoltre permesso l'avvio di un'attività di trading.

La valutazione dei titoli è effettuata in relazione alla destinazione a essi attribuita.

I titoli posseduti per soddisfare il bisogno aziendale sono iscritti tra le attività al costo. I titoli ambientali assegnati gratuitamente sono iscritti inizialmente a un valore nullo. Qualora i titoli in portafoglio non fossero sufficienti a soddisfare il fabbisogno viene iscritta una passività per garantire adeguata copertura al momento della consegna dei titoli al gestore. I titoli destinati alla negoziazione sono iscritti come attività e valutati mediante iscrizione del fair value a conto economico.

Altre attività non correnti - Sono iscritte al valore nominale eventualmente rettificato per perdite di valore, corrispondente al costo ammortizzato.

Crediti commerciali - Si riferiscono ad attività finanziarie derivanti da rapporti commerciali di fornitura di beni e servizi e sono valutati al costo ammortizzato rettificato per perdite di valore. Inoltre tali attività sono eliminate dal bilancio in caso di cessione che trasferisca a terzi tutti i rischi e benefici connessi alla loro gestione.

Lavori in corso su ordinazione – Quando il risultato di una commessa può essere stimato con attendibilità, i lavori in corso su ordinazione sono valutati sulla base dei corrispettivi contrattuali maturati con ragionevole certezza, secondo il criterio della percentuale di completamento (cosiddetta cost to cost), così da attribuire i ricavi e il risultato economico della commessa ai singoli esercizi di competenza, in proporzione allo stato di avanzamento lavori. La differenza positiva, o negativa, tra il valore dei contratti e gli acconti ricevuti è iscritta rispettivamente nell'attivo o nel passivo della situazione patrimoniale-finanziaria. I ricavi di commessa, oltre ai corrispettivi contrattuali, includono le varianti, le revisioni dei prezzi e il riconoscimento degli incentivi nella misura in cui è probabile che essi rappresentino effettivi ricavi che possano essere determinati con attendibilità.

Quando il risultato di una commessa non può essere stimato con attendibilità, i ricavi riferibili alla relativa commessa sono rilevati solo nei limiti dei costi di commessa sostenuti che probabilmente saranno recuperati. I costi di commessa sono rilevati come spese nell'esercizio nel quale essi sono sostenuti. Quando è probabile che i costi totali di commessa siano superiori rispetto ai ricavi contrattuali, la perdita attesa è immediatamente rilevata come costo.

Rimanenze - Le rimanenze sono iscritte al minore tra il costo d'acquisto, comprensivo degli oneri accessori di diretta imputazione e il presumibile valore netto di realizzo. Il costo è determinato secondo il metodo del costo medio ponderato su base continua. Il valore netto di realizzo è determinato in base ai costi correnti delle scorte alla chiusura dell'esercizio meno i costi stimati necessari per realizzare la vendita.

Il valore delle scorte obsolete e a lenta movimentazione è svalutato in relazione alla possibilità di utilizzo o di realizzo, mediante lo stanziamento di un apposito fondo obsolescenza materiali.

Le giacenze di materiali in corso di lavorazione sono valutate al costo medio ponderato di fabbricazione dell'esercizio, che comprende le materie prime, i materiali di consumo e i costi diretti e indiretti di produzione escluse le spese generali.

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti - La voce relativa alle disponibilità liquide e mezzi equivalenti include cassa, conti correnti bancari e depositi rimborsabili a domanda e altri investimenti finanziari a breve termine a elevata liquidità che sono prontamente convertibili in cassa e sono soggetti a un rischio non significativo di variazione di valore.

Passività finanziarie - La voce è inizialmente rilevata al costo, corrispondente al fair value della passività, al netto dei costi di transazione che sono direttamente attribuibili all'emissione della passività stessa. A seguito della rilevazione iniziale, le passività finanziarie, a eccezione dei derivati, sono valutate con il criterio del costo ammortizzato utilizzando il metodo del tasso d'interesse effettivo originale.

Trattamento di fine rapporto e altri benefici - Le passività relative ai programmi a benefici definiti (quali il Tfr per la quota maturata ante 1° gennaio 2007) sono determinate al netto delle eventuali attività al servizio del piano sulla base di ipotesi attuariali e per competenza, coerentemente alle prestazioni di lavoro necessarie per l'ottenimento dei benefici; la valutazione della passività è verificata da attuari indipendenti. Il valore degli utili e delle perdite attuariali è iscritto tra le altre componenti del conto economico complessivo. A seguito della Legge Finanziaria del 27 dicembre 2006 n. 296, per le società con più di 50 dipendenti per le quote maturate a far data dal 1° gennaio 2007, il Tfr si configura come piano a contributi definiti.

Fondi per rischi e oneri - I fondi per rischi e oneri comprendono gli accantonamenti iscritti in bilancio sulla base di obbligazioni presenti (quale risultato di eventi passati) in relazione alle quali si ritiene probabile che Hera Spa debba farvi fronte. Gli accantonamenti sono stanziati, sulla base della miglior stima dei costi richiesti per far fronte all'adempimento, alla data di bilancio (nel presupposto che vi siano sufficienti elementi per poter effettuare tale stima) e sono attualizzati quando l'effetto è significativo e si dispone delle necessarie informazioni. In tal caso gli accantonamenti sono determinati attualizzando i flussi di cassa futuri a un tasso di sconto ante imposte che riflette la valutazione corrente del mercato e tiene conto dei rischi connessi all'attività aziendale.

Quando si dà corso all'attualizzazione, l'incremento dell'accantonamento dovuto al trascorrere del tempo è rilevato tra gli oneri finanziari. Se la passività è relativa ad attività materiali (es. ripristino siti), il fondo è rilevato in contropartita all'attività cui si riferisce e la rilevazione dell'onere a conto economico avviene attraverso il processo di ammortamento dell'immobilizzazione materiale alla quale l'onere si riferisce. Nel caso di rideterminazione della passività sono adottate le metodologie previste dall'Ifric 1.

Debiti commerciali - Si riferiscono a passività finanziarie derivanti da rapporti commerciali di fornitura e sono rilevati al costo ammortizzato.

Altre passività correnti - Si riferiscono a rapporti di varia natura e sono iscritte al valore nominale, corrispondente al costo ammortizzato.

Strumenti finanziari derivati - Hera Spa detiene strumenti derivati allo scopo di coprire la propria esposizione al rischio di variazione dei tassi di interesse e di cambio.

Le operazioni che, nel rispetto delle politiche di gestione del rischio, soddisfano i requisiti previsti dai principi contabili internazionali per il trattamento in hedge accounting sono designate "di copertura" (contabilizzate nei termini di seguito indicati), mentre quelle che, pur essendo poste in essere con l'intento gestionale di copertura, non soddisfano i requisiti richiesti dai principi contabili internazionali sono classificate "di trading". In questo caso, le variazioni di fair value degli strumenti derivati sono rilevate a conto economico nel periodo in cui si determinano. Il fair value è determinato in base al valore di mercato di riferimento.

Ai fini della contabilizzazione, le operazioni di copertura sono classificate come fair value hedge se sono a fronte del rischio di variazione rispetto al valore di mercato, dell'attività o della passività sottostante; oppure come cash flow hedge se sono a fronte del rischio di variabilità nei flussi finanziari derivanti sia da un'attività o passività esistente, sia da un'operazione futura.

Per quanto riguarda gli strumenti derivati classificati come fair value hedge che rispettano le condizioni per il trattamento contabile quale operazioni di copertura, gli utili e le perdite derivanti dalla determinazione del loro valore di mercato sono imputati a conto economico. A conto economico sono anche imputati gli utili o le perdite derivanti dall'adeguamento a fair value dell'elemento sottostante alla copertura.

Per gli strumenti classificati come cash flow hedge e che si qualificano come tali le variazioni di fair value vengono rilevate, limitatamente alla sola quota "efficace", in una specifica riserva di patrimonio netto definita "Riserva da cash flow hedge" attraverso il conto economico complessivo. Tale riserva viene successivamente riversata a conto economico al momento della manifestazione economica del sottostante oggetto di copertura. La variazione di fair value riferibile alla porzione inefficace viene immediatamente rilevata al conto economico di periodo. Qualora il verificarsi dell' operazione sottostante non sia più considerata altamente probabile, o non sia più dimostrabile la relazione di copertura, la corrispondente quota della "Riserva da cash flow hedge" viene immediatamente riversata a conto economico.

Qualora, invece, lo strumento derivato sia ceduto e pertanto non si qualifichi più come copertura del rischio efficace a fronte del quale l'operazione era stata accesa, la quota di "Riserva da cash flow hedge" ad esso relativa viene mantenuta sino a quando non si manifestano gli effetti economici del contratto sottostante.

I derivati incorporati in attività/passività finanziarie sono scorporati e valutati autonomamente al fair value, tranne i casi in cui, come previsto dallo Ias 39, il prezzo di esercizio del derivato alla data di accensione approssima il valore determinato sulla base del costo ammortizzato dell'attività/passività di riferimento. In tal caso la valutazione del derivato incorporato è assorbita in quella dell'attività/passività finanziaria.

Attività e passività destinate alla vendita - Le attività e le passività destinate alla vendita sono quelle il cui recupero del valore avverrà principalmente attraverso la vendita piuttosto che attraverso l'utilizzo. La classificazione in tale categoria avviene nel momento in cui la vendita del gruppo di attività è considerata altamente probabile e le attività e passività sono immediatamente disponibili per la vendita nelle condizioni in cui si trovano.

Le attività destinate alla vendita sono valutate al minore tra il costo e il fair value al netto dei costi di vendita.

Contributi - I contributi in conto impianti sono rilevati nel conto economico lungo il periodo necessario per correlarli con i relativi costi; nella situazione patrimoniale-finanziaria sono rappresentati iscrivendo il contributo come ricavo differito. I contributi in conto esercizio, compresi quelli ricevuti da utenti per l'allacciamento, sono considerati ricavi per prestazioni effettuate nell'esercizio e pertanto sono contabilizzati secondo il criterio della competenza.

Riconoscimento dei ricavi - I ricavi e proventi sono iscritti al netto di resi, sconti ed abbuoni, nonché delle imposte direttamente connesse con la vendita dei prodotti e la prestazione dei servizi. Sono ripartiti tra ricavi derivanti dall'attività operativa e proventi finanziari che maturano tra la data di vendita e la data del pagamento.

In particolare:

• i ricavi per vendita di acqua e distribuzione energia elettrica e gas sono riconosciuti e contabilizzati al momento dell'erogazione e comprendono lo stanziamento per erogazioni effettuate, ma non ancora fatturate (stimate sulla base di analisi storiche determinate in relazione ai consumi pregressi);
• i ricavi per la distribuzione sono riconosciuti sulla base delle tariffe riconosciute dall'Aeegsi, e sono oggetto di perequazioni a fine esercizio per riflettere secondo il criterio della competenza la retribuzione riconosciuta dall'Autorità a fronte degli investimenti effettuati;
• i ricavi per prestazioni di servizi sono riconosciuti sulla base dell'avvenuta prestazione, in accordo con i relativi contratti;
• i ricavi per vendita di beni sono riconosciuti nel momento in cui Hera Spa trasferisce all'acquirente rischi e benefici significativi connessi alla proprietà del bene;
• i costi sono contabilizzati secondo il principio della competenza.

Proventi e oneri finanziari - I proventi e oneri finanziari sono rilevati in base al principio della competenza. I dividendi delle altre imprese sono riconosciuti a conto economico nel momento in cui è stabilito il diritto a riceverne il pagamento.

Imposte sul reddito dell'esercizio - Le imposte sul reddito dell'esercizio rappresentano la somma delle imposte correnti e differite.

Le imposte correnti sono basate sul risultato imponibile dell'esercizio. Il reddito imponibile differisce dal risultato riportato nel conto economico poiché esclude componenti positive e negative che saranno tassabili o deducibili in altri esercizi ed esclude inoltre voci che non saranno mai tassabili o deducibili. Le "Passività per imposte correnti" sono calcolate utilizzando aliquote vigenti alla data del bilancio.

Nella determinazione delle imposte di esercizio, la Società ha tenuto in debita considerazione gli effetti derivanti dalla riforma fiscale Ias introdotta dalla legge n. 244 del 24 dicembre 2007 ed in particolare il rafforzato principio di derivazione statuito dall'art. 83 del Tuir che ora prevede che per i soggetti che applicano i principi contabili internazionali valgano, anche in deroga alle disposizioni del Tuir, "i criteri di qualificazione, imputazione temporale e classificazione in bilancio previsti da detti principi contabili".

Ai fini dell'Ires la Società ha aderito al cosiddetto "consolidato nazionale" con le principali società controllate. A tal fine con ciascuna società controllata è stato stipulato un apposito contratto per la regolamentazione delle partite fiscali trasferite con specifico riferimento alle imposte correnti. Le imposte anticipate e differite calcolate in sede di determinazione del reddito delle controllate non vengono trasferite alla controllante Hera Spa ma permangono in capo alla singola controllata.

Le imposte differite sono calcolate con riguardo alle differenze temporanee nella tassazione e sono iscritte alla voce "Passività fiscali differite". Le imposte differite attive vengono rilevate nella misura in cui si ritiene probabile l'esistenza, negli esercizi in cui si riverseranno le relative differenze temporanee, di un reddito imponibile almeno pari all'ammontare delle differenze che si andranno ad annullare.

Le imposte differite e anticipate sono determinate sulla base delle aliquote fiscali che si prevede saranno applicabili nell'esercizio nel quale sarà realizzata l'attività fiscale o sarà estinta la passività fiscale, sulla base delle aliquote fiscali stabilite da provvedimenti in vigore o sostanzialmente in vigore alla data di riferimento del bilancio. Tali variazioni sono imputate a conto economico o a patrimonio netto, in relazione all'imputazione effettuata all'origine della differenza di riferimento.

Criteri di conversione delle poste in valuta estera – La valuta funzionale e di presentazione adottata da Hera Spa è l'euro. Le transazioni in valuta estera sono rilevate, inizialmente, al tasso di cambio in essere alla data dell'operazione. Le attività e le passività in valuta, ad eccezione delle immobilizzazioni, sono iscritte al cambio di riferimento alla data di chiusura dell'esercizio e i relativi utili e perdite su cambi sono imputati regolarmente al conto economico; l'eventuale utile netto che dovesse sorgere viene accantonato in un'apposita riserva non distribuibile fino alla data di realizzo.

Operazioni con parti correlate - Le operazioni con parti correlate avvengono alle normali condizioni di mercato, nel rispetto dei criteri di efficienza ed economicità.

GESTIONE DEI RISCHI

Rischio di credito

Il rischio di credito cui è esposta la Società deriva dall'ampia articolazione dei portafogli clienti delle principali aree di business nelle quali opera; per la stessa ragione, tale rischio risulta ripartito su di un largo numero di clienti. Al fine di gestire il rischio di credito, la Società ha definito procedure per la selezione, il monitoraggio e la valutazione del proprio portafoglio clienti. Il mercato di riferimento è quello italiano. Le attività sono rilevate in bilancio al netto delle svalutazioni calcolate sulla base del rischio di inadempienza delle controparti, tenuto conto delle informazioni disponibili sulla solvibilità, oltre che dei dati storici.

Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità cui è soggetta Hera Spa può sorgere dalle difficoltà a ottenere finanziamenti a supporto delle attività operative nella giusta tempistica. I flussi di cassa, le necessità di finanziamento e la liquidità delle società del Gruppo sono monitorati o gestiti centralmente sotto il controllo della tesoreria di Gruppo, con l'obiettivo di garantire un'efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie.

La pianificazione finanziaria dei fabbisogni, orientata sui finanziamenti a medio periodo, nonché la presenza di abbondanti margini di disponibilità su linee di credito permettono un'efficace gestione del rischio di liquidità.

Rischio di cambio e rischio del tasso di interesse

Hera Spa non è soggetta al rischio di cambio operando pressoché esclusivamente sul mercato italiano, sia in relazione alle vendite dei propri servizi, che per quanto riguarda gli approvvigionamenti di beni e servizi. Per quanto concerne il rischio di tasso, Hera Spa valuta regolarmente la propria esposizione al rischio di variazione dei tassi di interesse e gestisce tale rischio attraverso l'utilizzo di strumenti finanziari derivati, secondo quanto stabilito nelle proprie linee di gestione dei rischi. Nell'ambito di tali indirizzi, l'uso di strumenti finanziari derivati è riservato alla gestione dell'esposizione alle fluttuazioni dei tassi di interesse connessi con i flussi monetari e le poste patrimoniali attive e passive; tali politiche non consentono attività di tipo speculativo.

Gerarchia del fair value

L'Ifrs 7 richiede di classificare gli strumenti finanziari valutati al fair value in una gerarchia di tre livelli sulla base delle modalità di determinazione del fair value stesso, ovvero con riferimento ai fattori utilizzati nel processo di determinazione del valore:

• livello 1, strumenti finanziari il cui fair value è determinato sulla base di un prezzo quotato in un mercato attivo;
• livello 2, strumenti finanziari il cui fair value è determinato mediante tecniche di valutazione che utilizzano parametri osservabili direttamente o indirettamente sul mercato. Sono classificati in questa categoria gli strumenti valutati sulla base di curve forward di mercato e i contratti differenziali a breve termine;
• livello 3, strumenti finanziari il cui fair value è determinato con tecniche di valutazione che prendono a riferimento parametri non osservabili sul mercato, ovvero facendo esclusivamente ricorso a stime interne. Hera Spa non possiede attualmente strumenti rientranti in tale classe.

STIME E VALUTAZIONI SIGNIFICATIVE

Utilizzo di stime

La predisposizione del bilancio separato e delle relative note richiede l'uso di stime e valutazioni da parte degli amministratori, con effetto sui valori di bilancio, basate su dati storici e sulle aspettative di eventi puntuali che ragionevolmente si verificheranno in base alle informazioni conosciute. Tali stime, per definizione, approssimano quelli che saranno i dati a consuntivo. Sono pertanto di seguito indicate le principali aree caratterizzate da valutazioni e assunzioni, che potrebbero comportare variazioni nei valori delle attività e passività entro l'esercizio successivo.

Sono indicati in particolare la natura di tali stime e i presupposti per la loro elaborazione, con l'indicazione dei valori contabili di riferimento.

Continuità aziendale

Gli amministratori hanno valutato l'applicabilità del presupposto della continuità aziendale nella redazione del bilancio, concludendo che tale presupposto è adeguato in quanto non sussistono dubbi sulla continuità aziendale.

Impairment test

Hera Spa effettua almeno una volta all'anno l'analisi del valore recuperabile dell'avviamento e delle partecipazioni (di collegamento) in società che detengono asset di generazione di energia termo-elettrica per il tramite di "impairment test". Tale test si basa su calcoli del suo valore in uso, che richiedono l'utilizzo di stime dettagliate nel paragrafo 15 e 16 della presente nota.

Accantonamenti per rischi

Tali accantonamenti sono stati effettuati adottando le medesime procedure dei precedenti esercizi facendo riferimento a comunicazioni aggiornate dei legali e dei consulenti che seguono le vertenze, nonché sulla base degli sviluppi procedurali delle stesse. In particolare nel paragrafo relativo ai fondi rischi sono indicate le assunzioni utilizzate per la stima del fondo rischi sui contenziosi Inps.

Rilevazione dei ricavi

I ricavi per vendita di acqua e distribuzione energia elettrica e gas sono riconosciuti e contabilizzati al momento dell'erogazione e comprendono lo stanziamento per le prestazioni effettuate, intervenute tra la data dell'ultima lettura e il termine dell'esercizio, ma non ancora fatturate. Tale stanziamento si basa su stime del consumo giornaliero del cliente, fondate sul suo profilo storico, rettificato per riflettere le condizioni atmosferiche o altri fattori che possono influire sui consumi oggetto di stima.

Attività fiscali differite

La contabilizzazione delle imposte anticipate è effettuata sulla base delle aspettative di un imponibile fiscale negli esercizi futuri. La valutazione degli imponibili attesi ai fini della contabilizzazione delle imposte anticipate dipende da fattori che possono variare nel tempo e determinare effetti significativi sulla recuperabilità dei crediti per imposte anticipate.

Ammortamenti

Gli ammortamenti sono calcolati in base alla vita utile del bene. La vita utile è determinata dal management al momento dell'iscrizione del bene nel bilancio; le valutazioni circa la durata della vita utile si basano sull'esperienza storica, sulle condizioni di mercato e sulle aspettative di eventi futuri che potrebbero incidere sulla vita utile stessa, compresi i cambiamenti tecnologici. Di conseguenza, è possibile che la vita utile effettiva possa differire dalla vita utile stimata.

Determinazione del fair value e processo di valutazione

Il fair value degli strumenti finanziari, sia su tassi di interesse sia su tassi di cambio, è desunto da quotazioni di mercato; in assenza di prezzi quotati in mercati attivi si utilizza il metodo dell'attualizzazione dei flussi di cassa futuri prendendo a riferimento parametri osservabili sul mercato. La metodologia di calcolo del fair value degli strumenti in oggetto include la valutazione del non-performance risk se ritenuta rilevante. Tutti i contatti derivati stipulati dal Gruppo sono in essere con primarie controparti istituzionali.

PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI E INTERPRETAZIONI APPLICATI DAL 1° GENNAIO 2015

A partire dal 1° gennaio 2015 risulta applicabile obbligatoriamente il seguente principio emanato dallo Iasb e recepito dall'Unione Europea:

Ifric 21 – Tributi (Regolamento 634/2014). Interpretazione emessa dall'Ifrs Ic il 20 maggio 2013 ed applicabile retroattivamente a partire dagli esercizi che iniziano il 17 giugno 2014 o successivamente. L'interpretazione è stata emanata per identificare la modalità di contabilizzazione dei levies (i.e. tributi), vale a dire pagamenti ad un ente governativo per i quali l'entità non riceve specifici beni o servizi. Il documento identifica diverse tipologie di tributi chiarendo quale evento fa sorgere l'obbligazione che determina a sua volta, ai sensi dello Ias 37, la contabilizzazione di una passività.

In data 12 dicembre 2013 l'International Accounting Standards Board (Iasb) ha pubblicato il documento "Miglioramenti agli International Financial Reporting Standard (2011-2013 Cycle)", successivamente adottato dall'Unione Europea con il Regolamento 1361/2014. Tali miglioramenti, applicabili dagli esercizi che hanno inizio dal 1° luglio 2014 o data successiva, comprendono modifiche ai seguenti principi contabili internazionali esistenti:

• Improvement Ifrs 1 Prima adozione degli Ifrs: Significato di Ifrs in vigore. La modifica chiarisce che in sede di prima adozione degli Ifrs, in alternativa all'applicazione di un principio in vigore alla data di transizione, si può optare per l'applicazione anticipata di un nuovo principio destinato a sostituire il principio in vigore.
• Improvement Ifrs 3 Aggregazioni aziendali: Ambito di applicazione per le joint venture. Il miglioramento chiarisce l'esclusione dall'ambito di applicazione dell'Ifrs 3 di tutte le tipologie di joint arrangement.
• Improvement Ifrs 13 Valutazione al fair value: Eccezione nella valutazione del fair value di un gruppo di attività e passività (par. 52). La modifica chiarisce che la possibilità di valutare al fair value un gruppo di attività e passività si riferisce anche a contratti nell'ambito di applicazione dello Ias 39 (o dell'Ifrs 9), ma che non soddisfano la definizione di attività e passività finanziarie fornita dallo Ias 32 (ad esempio come i contratti per l'acquisto e vendita di commodity che possono essere regolati in denaro per il loro valore netto).
• Improvement Ias 40 Investimenti immobiliari (Interrelazione tra Ifrs 3 e Ias 40). Viene chiarito che, per determinare se l'acquisto di una proprietà immobiliare rientri nell'ambito di applicazione dell'Ifrs 3, occorre far riferimento alle disposizioni dell'Ifrs 3, mentre per determinare se l'acquisto rientri nell'ambito dello Ias 40 occorre far riferimento alle specifiche indicazioni di tale principio.

Non si sono rilevati effetti sul bilancio della Società a seguito dell'applicazione delle modifiche introdotte.

PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI E INTERPRETAZIONI OMOLOGATI DALL'UNIONE EUROPEA MA NON ANCORA APPLICABILI E NON ADOTTATI IN VIA ANTICIPATA DA HERA SPA

A partire dal 1° gennaio 2016 risulteranno applicabili obbligatoriamente i seguenti principi contabili e modifiche di principi contabili, avendo anch'essi già concluso il processo di endorsement comunitario:

Modifiche allo Ias 19 – Benefici a dipendenti: Piani a benefici definiti contributi dei dipendenti (Regolamento 29/2015). Documento emesso dallo Iasb in data 21 novembre 2013, applicabile a partire dagli esercizi che iniziano il 1° luglio 2014. L'obiettivo delle modifiche è quello di semplificare la contabilizzazione dei contributi che sono indipendenti dal numero di anni di servizio dei dipendenti, quali ad esempio i contributi dei dipendenti che vengono calcolati in base a una percentuale fissa dello stipendio.

In data 12 dicembre 2013 l'International accounting standards board (Iasb) ha pubblicato il documento "Miglioramenti agli International Financial Reporting Standard (2010-2012 Cycle)", successivamente adottato dall'Unione Europea con il Regolamento 28/2015. Tali miglioramenti, applicabili dagli esercizi che hanno inizio dal 1° luglio 2014 o data successiva, comprendono modifiche ai seguenti principi contabili internazionali esistenti:

• Improvement Ifrs 2 Pagamenti basati su azioni: Definizione di vesting condition. Vengono modificate le definizioni di vesting condition e di market condition ed introdotte le nuove definizioni di performance condition e service condition.
• Improvement Ifrs 3 Aggregazioni aziendali: Contabilizzazione dei corrispettivi potenziali. Viene chiarito che un corrispettivo potenziale (c.d. contingent consideration) in sede di business combination classificato come un'attività o una passività deve essere valutato al fair value a ogni data di chiusura dell'esercizio, indipendentemente dal fatto che sia uno strumento finanziario disciplinato dall''Ifrs 9 o dallo Ias 39 oppure un'attività o passività non-finanziaria.
• Improvement Ifrs 8 Segmenti operativi: Aggregazione di segmenti operativi. Le modifiche richiedono che venga fornita informativa circa le valutazioni effettuate dal management nel processo di aggregazione dei segmenti operativi.
• Improvement Ifrs 8 Segmenti operativi: Riconciliazione del totale attività dei segmenti operativi e totale attività dell'entità. La modifica richiede che la riconciliazione in oggetto deve essere obbligatoriamente fornita solo nel caso in cui il totale delle attività dei segmenti operativi venga regolarmente fornito al management.
• Improvement Ifrs 13 Valutazione al fair value: Crediti e debiti commerciali a breve termine. Il miglioramento chiarisce che l'introduzione dell'Ifrs 13 non modifica la possibilità di contabilizzare i crediti e debiti commerciali a breve senza procedere all'attualizzazione, qualora tali effetti non siano significativi.
• Improvement Ias 16 Immobili, impianti e macchinari e Improvement Ias 38 Attività immateriali: Modello della rideterminazione del valore. Le modifiche eliminano alcune incoerenze nella rilevazione dei fondi ammortamento quando un'attività materiale o intangibile è oggetto di rivalutazione. In particolare viene chiarito che il valore contabile lordo deve essere adeguato coerentemente alla rivalutazione del valore netto dell'attività e che il fondo ammortamento risulti pari alla differenza tra il valore lordo ed il valore netto sottratte le perdite di valore rilevate in precedenza.
• Improvement Ias 24 Parti correlate: Dirigenti con responsabilità strategiche. Vengono chiarite alcune disposizioni nell'identificazione delle parti correlate e all'informativa da fornire con riferimento ai dirigenti strategici.

Modifiche all'Ifrs 11 – Accordi congiunti: acquisto di una joint operation (Regolamento 2173/2015). Modifiche emesse dallo Iasb in data 6 maggio 2014 e applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2016, con applicazione anticipata consentita. Il documento stabilisce che i principi contenuti nell'Ifrs 3 – Aggregazioni aziendali relativi alla rilevazione degli effetti di una business combination debbano essere applicati per rilevare l'acquisizione di una joint operation la cui attività è rappresentata da un business.

Modifiche a Ias 16 e Ias 38 – Chiarimenti sui metodi accettabili di svalutazione e ammortamento (Regolamento 2231/2015). Modifiche emesse dallo Iasb in data 12 maggio 2014 e applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2016. Il documento precisa che, eccetto in alcune limitate circostanze, un metodo di ammortamento correlato ai ricavi non può essere considerato accettabile sia per le immobilizzazioni materiali sia per le attività immateriali.

Modifiche a Ias 16 e Ias 41 – Piante da frutto (Regolamento 2113/2015). Modifiche emesse dallo Iasb in data 30 giugno 2014 e applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2016. Il documento prevede che per alcune tipologie specifiche di attività biologiche (piante da frutto) il trattamento contabile deve essere quello previsto dallo Ias 16.

Modifiche allo Ias 27 – Bilancio separato (Regolamento 2441/2015). Documento emesso dallo Iasb in data 12 agosto 2014. Le modifiche, applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2016, consentono di utilizzare il metodo del patrimonio netto per la contabilizzazione delle partecipazioni in controllate, collegate e joint venture nel bilancio separato. L'obiettivo è quello di ridurre la complessità di gestione ed i relativi costi per le società che operano in ordinamenti giuridici dove i principi Ifrs sono applicabili anche ai bilanci separati.

In data 25 settembre 2014 l'International accounting standards board (Iasb) ha pubblicato il documento "Miglioramenti agli International Financial Reporting Standard (2012-2014 Cycle)", successivamente adottato dall'Unione Europea con il Regolamento 2343/2015. Tali miglioramenti, applicabili dagli esercizi che hanno inizio dal 1° gennaio 2016 o data successiva, comprendono modifiche ai seguenti principi contabili internazionali esistenti:

• Improvement Ifrs 5 Attività non correnti possedute per la vendita e attività operative cessate: variazioni dei programmi di dismissione. La modifica stabilisce delle linee guida da seguire nel caso in cui un'entità riclassifichi un asset (o un gruppo in dismissione) dalla categoria held for sale alla categoria held for distribution (o viceversa), o quando vengano meno i requisiti di classificazione di un'attività come held for distribution.
• Improvement Ifrs 7 Strumenti finanziari: informazioni integrative. Il documento disciplina l'introduzione di ulteriori linee guida per chiarire se un c.d. servicing contract costituisce un coinvolgimento residuo in un'attività trasferita ai fini dell'informativa richiesta. Inoltre, relativamente alla compensazione tra attività e passività finanziarie, il documento chiarisce che l'informativa non è esplicitamente richiesta per tutti i bilanci intermedi. Tuttavia, tale informativa potrebbe essere necessaria per rispettare i requisiti previsti dallo Ias 34, nel caso si tratti di un'informazione significativa.
• Improvement Ias 19 Benefici per i dipendenti: problematiche relative al tasso di sconto. Il documento introduce delle modifiche allo Ias 19 al fine di chiarire che gli high quality corporate bonds utilizzati per determinare il tasso di sconto dei benefici successivi dovrebbero essere emessi nella stessa valuta utilizzata per il pagamento dei benefici. Le modifiche precisano che l'ampiezza del mercato dei high quality corporate bonds da considerare sia quella a livello di valuta.
• Improvement Ias 34 Bilanci intermedi: collocazione delle informazioni integrative. Il documento introduce delle modifiche al fine di chiarire i requisiti nel caso in cui l'informativa richiesta è presentata nel report infrannuale, ma al di fuori delle sezioni del bilancio. La modifica precisa che tale informativa venga inclusa attraverso dei riferimenti incrociati tra i due documenti, purché entrambi siano disponibili ai lettori del bilancio nella stessa modalità e con gli stessi tempi.

Modifiche allo Ias 1 – Presentazione del bilancio (Regolamento 2406/2015). Documento emesso dallo Iasb in data 18 dicembre 2014. Le modifiche, applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2016, hanno l'obiettivo di rendere più chiara ed intellegibile la redazione del bilancio. Le modifiche introdotte riguardano:

• materialità e aggregazione viene chiarito che non devono essere oscurate informazioni mediante l'aggregazione o la disaggregazione e che il concetto di materialità si applica agli schemi di bilancio, alle note illustrative e agli specifici requisiti di informativa previsti dai singoli Ifrs. Viene chiarito che l'informativa richiesta specificatamente dagli Ifrs è da fornire solo se l'informazione è materiale;
• prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria e prospetto di conto economico complessivo si chiarisce che l'elenco di voci specificate dallo Ias 1 per tali prospetti può essere disaggregato e aggregato a seconda dei casi. Vengono inoltre fornite linee guida sull'uso di subtotali all'interno dei prospetti;
• presentazione delle altre componenti del conto economico complessivo (Oci: Other comprehensive income) - viene chiarito che la quota di Oci di società collegate e joint venture consolidate con il metodo del patrimonio netto deve essere presentata in aggregato in una singola voce, distinguendo in base al fatto che si tratti di componenti suscettibili di future riclassifiche a conto economico o meno;
• note illustrative si chiarisce che le entità godono di flessibilità nel definire la struttura delle note illustrative e vengono fornite linee guida su come impostare un ordine sistematico delle note stesse.

La Società sta attualmente valutando i potenziali effetti sul bilancio derivanti dall'adozione di tali principi o modifiche ai principi esistenti.

PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI E INTERPRETAZIONI NON ANCORA OMOLOGATI DALL'UNIONE EUROPEA

Sono in corso di recepimento da parte dei competenti organi dell'Unione Europea i seguenti principi, aggiornamenti ed emendamenti dei principi Ifrs (già approvati dallo Iasb), nonché le seguenti interpretazioni (già approvate dall' Ifrs Ic):

Ifrs 9 – Strumenti finanziari. Principio pubblicato dallo Iasb nella sua versione finale in data 24 luglio 2014 al termine di un processo pluriennale volto alla sostituzione dell'attuale Ias 39. Il principio, la cui applicazione è fissata al 1° gennaio 2018, introduce nuovi criteri di classificazione delle attività e passività finanziarie, per l'eliminazione (derecognition) e impairment delle attività finanziarie e per la gestione e contabilizzazione delle operazioni di copertura. A breve verranno avviate analisi dettagliate al fine di valutare gli effetti che deriveranno per la Socità dall'introduzione dell'Ifrs 9.

Ifrs 15 – Ricavi da contratti con clienti. Principio pubblicato dallo Iasb in data 28 maggio 2014 che sostituisce lo Ias 18 – Ricavi, lo Ias 11 – Lavori su ordinazione, le interpretazioni Sic 31, Ifric 13 e Ifric 15. Il nuovo standard si applica a tutti i contratti con clienti, eccezion fatta per i contratti che rientrano nell'ambito di applicazione dello Ias 17 – Leasing, per i contratti assicurativi e per gli strumenti finanziari. Esso stabilisce un processo costituito da cinque fasi per definire tempistica e importo dei ricavi da rilevare (identificazione dei contratti con il cliente, identificazione delle performance obligations previste dal contratto, determinazione del prezzo della transazione, allocazione del prezzo della transazione, rilevazione dei ricavi all'adempimento della performance obligation). La sua applicazione obbligatoria è prevista a partire dal 1° gennaio 2018, con applicazione anticipata consentita. L'applicazione è prevista con effetto retrospettivo, con la possibilità di scegliere se riesporre gli esercizi presentati nell'informativa comparativa oppure se rilevare gli effetti derivanti dall'applicazione nel patrimonio netto iniziale dell'esercizio di prima applicazione. A breve verranno avviate analisi dettagliate al fine di valutare gli effetti che deriveranno per la Società dall'introduzione dell'Ifrs 15.

Modifiche a Ifrs 10, Ifrs 11 e Ias 28 – Entità d'investimento: applicazione della deroga al consolidamento. Il documento, pubblicato dallo Iasb in data 18 dicembre 2014, introduce le seguenti modifiche:

• l'esenzione dalla redazione del bilancio consolidato per una sub-holding è concessa anche a una holding che è una controllata di una investment entity;
• la richiesta, per una investment entity, di consolidare una controllata che fornisce servizi collegati alle sue attività di investimento si applica solo per le controllate che non siano anche esse stesse delle investment entities;
• nell'applicare il metodo del patrimonio netto a una collegata o joint venture che è una investment entity, è possibile mantenere le valutazioni a fair value che la collegata o la joint venture hanno utilizzato, in relazione alle proprie controllate;

Approvato nel Cda di Hera Spa del 22 marzo 2016 e in approvazione nell'Assemblea dei Soci di Hera Spa del 28 aprile 2016 261

una investment entity che valuta tutte le proprie controllate al fair value deve fornire l'informativa richiesta dall'Ifrs 12.

Al momento gli amministratori stanno valutando i possibili effetti dell'introduzione di queste modifiche sul bilancio della Società.

Ifrs 16 – Leases. Principio pubblicato dallo Iasb in data 13 gennaio 2016, destinato a sostituire il principio Ias 17 "Leasing", nonché le interpretazioni Ifric 4 "Determinare se un accordo contiene un leasing", Sic 15 "Leasing operativo - Incentivi" e Sic 27 "La valutazione della sostanza delle operazioni nella forma legale del leasing". Il nuovo principio fornisce una nuova definizione di lease e introduce un criterio basato sul controllo (right of use) di un bene per distinguere i contratti di leasing dai contratti per servizi, individuando quali discriminanti: l'identificazione del bene, il diritto di sostituzione dello stesso, il diritto ad ottenere sostanzialmente tutti i benefici economici rivenienti dall'uso del bene e il diritto di dirigere l'uso del bene sottostante il contratto. La sua applicazione è prevista a partire dal 1° gennaio 2019. È consentita un'applicazione anticipata per le entità che applicheranno l'Ifrs 15. Nei prossimi mesi verranno avviate analisi dettagliate al fine di valutare gli effetti che deriveranno per la Società dall'introduzione dell'Ifrs 16.

Modifiche allo Ias 12 – Iscrizione attività fiscali differite per perdite non realizzate. Documento emesso dallo Iasb in data 19 gennaio 2016. Le modifiche, applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2017, chiariscono come contabilizzare un'attività fiscale differita relative a una passività finanziaria valutata al fair value. L'applicazione anticipata è consentita.

Modifiche allo Ias 7 – Informativa. Documento emesso dallo Iasb in data 29 gennaio 2016. Le modifiche, applicabili a partire dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2017, richiedono alle entità di fornire informazioni sulle variazioni delle proprie passività finanziarie, al fine di consentire agli utilizzatori di meglio valutare le ragioni sottostanti la variazioni dell'indebitamento dell'entità.

Per i seguenti principi e interpretazioni il processo di omologazione comunitario è invece sospeso a data indefinita:

Ifrs 14 – Regulatory deferral accounts. Documento pubblicato dallo Iasb in data 30 gennaio 2014. Il principio consente solo a coloro che adottano gli Ifrs per la prima volta di continuare a rilevare gli importi relativi alla rate regulation secondo i precedenti principi contabili adottati. La sua applicazione è prevista a partire dal 1° gennaio 2016, con applicazione anticipata consentita.

Modifiche a Ifrs 10 e Ias 28 – Sales or Contribution of Assets between an Investor and its Associate or Joint Venture. Documento pubblicato dallo Iasb in data 11 settembre 2014 al fine di risolvere un conflitto tra i due citati principi in relazione alla cessione di un asset o di una società controllata ad una società collegata a joint venture, applicabile dal 1° gennaio 2016. Le modifiche introdotte prevedono che in caso di cessione o conferimento di asset o di una società controllata ad una società collegata o ad una joint venture, il valore dell'utile o della perdita da rilevare nel bilancio della cedente/conferente è da porre in relazione alla classificazione degli asset o della società controllata ceduti/conferiti come business, come definito dal principio Ifrs 3. Nel caso in cui la cessione/conferimento rappresenti un business, l'entità deve rilevare l'utile o la perdita sull'intera quota in precedenza detenuta; mentre, in caso contrario, l'entità deve rilevare la quota di utile o perdita relativa alla quota ancora detenuta dall'entità che deve essere eliminata.

Si segnala che nella relazione sulla gestione ai paragrafi 1.01 e 1.02 viene riportata una analisi dell'andamento gestionale dell'esercizio che può essere di ausilio per una migliore comprensione delle variazioni intervenute nelle principali voci di costi e ricavi operativi.

1 Ricavi

	2015	2014	Variazioni
Servizio idrico integrato	470.841	460.423	10.418
Raccolta e smaltimento rifiuti	414.204	412.785	1.419
Distribuzione, misura e commercializzazione gas	145.330	137.945	7.385
Servizi di gruppo	85.358	80.437	4.921
Produzione e distribuzione energia elettrica	64.414	61.754	2.660
Teleriscaldamento	57.009	53.060	3.949
Prestazioni per conto terzi	55.364	83.499	(28.135)
Illuminazione pubblica	26.233	28.503	(2.270)
Perequazione tariffaria distribuzione gas	13.700	23.480	(9.780)
Vendita certificati ambientali	1.606	30.241	(28.635)
Perequazioni tariffarie distribuzione energia elettrica	1.010	6.892	(5.882)
Canoni concessioni e gestione servizi	695	698	(3)
Servizi cimiteriali e funerari	685	668	17
Vendita e distribuzione Gpl	11	19	(8)
Totale	1.336.460	1.380.405	(43.945)

I ricavi sono principalmente realizzati nel territorio nazionale.

Di seguito vengono analizzate le variazioni più significative rispetto all'esercizio precedente.

"Servizio idrico integrato", l'incremento dei ricavi è dovuto principalmente all'applicazione delle nuove tariffe deliberate per l'anno 2015 e al riconoscimento di conguagli relativi ad annualità ante 2012.

"Raccolta e smaltimento rifiuti", l'incremento è imputabile agli adeguamenti riconosciuti nei piani economicofinanziari a titolo di recupero di inflazione e a copertura dei maggiori servizi richiesti per progetti di raccolta differenziata. Si rinvia anche alla nota 5 "Costi per Servizi" e in particolare alla voce "Servizi di trasporto, smaltimento e raccolta rifiuti".

"Distribuzione, misura e commercializzazione gas", l'incremento dei ricavi è dovuto principalmente a maggiori volumi distribuiti rispetto all'esercizio precedente. I ricavi ricompresi in questa voce devono comunque essere analizzati unitamente alla voce "Perequazione tariffaria distribuzione gas".

"Servizi di gruppo", l'incremento è dovuto complessivamente a:

• maggiori ricavi connessi alle dinamiche contrattuali relative ai compensi per l'utilizzo del marchio addebitati alle società Hera Comm Srl e Hera Trading Srl;
• maggiori ricavi derivanti dal contratto di erogazione servizi in ambito sistemi informativi correlati all'incremento delle tariffe praticate nel 2015 (rispetto a quelle dell'esercizio precedente) oltre che a una variazione del perimetro di Gruppo;
• maggiori ricavi derivanti dal contratto di erogazione servizi in ambito gestione, sviluppo e formazione del personale determinati dall'incremento delle tariffe praticate nel 2015 (rispetto a quelle dell'esercizio precedente) oltre che a una variazione del perimetro di Gruppo;

maggiori ricavi per servizi immobiliari e facility determinati dall'incremento delle tariffe praticate nel 2015 (rispetto a quelle dell'esercizio precedente) oltre che all'aumento degli spazi gestiti per le società del Gruppo.

"Produzione e distribuzione energia elettrica", l'incremento dei ricavi è dovuto principalmente a maggiori volumi distribuiti. I ricavi ricompresi in questa voce devono essere analizzati congiuntamente alle "Perequazioni tariffarie distribuzione energia elettrica".

"Teleriscaldamento", l'incremento è dovuto principalmente ai maggiori volumi venduti nell'anno 2015.

"Prestazioni per conto terzi", evidenziano un decremento rispetto all'esercizio precedente imputabile a quanto segue:

• minori ricavi relativi a fatturazioni che nel 2014 erano correlate all'avanzamento di alcune commesse rilevanti per conto di Romagna Acque Spa (impianto di Santa Giustina e Dorsale Nord), e Ravenna Holding Spa (adeguamento depuratori);
• minori ricavi in relazione a contributi di allacciamento.

"Illuminazione pubblica", il decremento è dovuto principalmente alla scadenza di alcuni contratti con altrettanti Comuni e a una riduzione delle tariffe per effetto del D.L. 95/2012. Tale Decreto prevede che le amministrazioni pubbliche che hanno contratti diversi da quelli in essere con il Consip debbano ricondurre il costo del servizio a quello riconosciuto dal Consip stesso.

"Perequazione tariffaria distribuzione gas", rappresenta uno strumento introdotto dall'Autorità e gestito dalla Cassa conguaglio per il settore elettrico (Ccse) per garantire ai singoli esercenti il conseguimento dei propri ricavi "ammessi" indipendentemente dai quantitativi di gas venduti. Tale perequazione va sommata ai ricavi effettivi (da fatturazione ai venditori) per garantire il livello di ricavo "ammesso".

"Vendita certificati ambientali", relativa ai certificati bianchi, grigi e verdi. In particolare:

• certificati bianchi, nessuna vendita nel 2015 (5.077 migliaia di euro nel 2014);
• certificati grigi, 213 migliaia di euro (169 migliaia di euro nel 2014);
• certificati verdi, 1.393 migliaia di euro (24.995 migliaia di euro nel 2014).

Le vendite relative ai certificati ambientali dell'anno 2014 erano relative principalmente ai certificati verdi che Hera Spa aveva acquistato da Herambiente Spa e aveva rivenduto a società terze. Si segnala che i ricavi consuntivati dalle vendite di certificati vanno letti congiuntamente alla valorizzazione degli stessi certificati in portafoglio (in particolare si rinvia alla nota 3 "Altri ricavi operativi" e alla nota 4 "Consumi di materie prime e materiali di consumo" alla voce "Certificati bianchi grigi e verdi").

"Perequazioni tariffarie distribuzione energia elettrica", rappresentano uno strumento introdotto dall'Autorità e gestito dalla Cassa conguaglio settore elettrico per garantire ai singoli esercenti il riequilibrio di alcuni fattori di cui il principale è il conseguimento dei ricavi "ammessi" (che si concretizza in un margine regolato, differenza tra ricavi fatturati e costo di trasmissione, riconosciuto al distributore). Tali perequazioni vanno sommate alle fatturazioni effettive della distribuzione per garantire il margine regolato riconosciuto. I ricavi relativi alla distribuzione energia elettrica vanno pertanto considerati unitamente alle perequazioni che compensano i minori ricavi fatturati.

Si rimanda infine al paragrafo 3.03.02 per la descrizione della struttura del Gruppo e dei conseguenti rapporti di fatturazione, attiva e passiva, tra le diverse società, in particolare per quanto riguarda i "Servizi di gruppo".

2 Variazione delle rimanenze di prodotti finiti e prodotti in corso di lavorazione

	2015	2014	Variazioni
Variazione dei lavori in corso su ordinazione	2.028	(7.907)	9.935
Totale	2.028	(7.907)	9.935

Tale voce è collegata alla nota 22 "Lavori in corso su ordinazione".

3 Altri ricavi operativi

	2015	2014	Variazioni
Commesse a lungo termine	131.764	124.619	7.145
Certificati bianchi	31.524	32.468	(944)
Contributi in conto esercizio e da raccolta differenziata	20.542	18.392	2.150
Quote contributi in conto impianto	4.079	3.955	124
Riaddebiti a società del Gruppo per costi sostenuti per servizi immobiliari, gestione flotte e servizi amministrativi	3.806	3.135	671
Rimborso di costi	3.230	2.340	890
Riaddebiti a società del Gruppo per costi sostenuti a titolo diverso	3.198	3.370	(172)
Locazioni	2.144	2.256	(112)
Riaddebiti a società del Gruppo per costi sostenuti per compensi amministratori	738	845	(107)
Vendite materiali e scorte a terzi	634	711	(77)
Rimborsi assicurativi	344	525	(181)
Plusvalenze da cessioni di beni	242	160	82
Certificati verdi	-	12.009	(12.009)
Altri ricavi	13.680	7.164	6.516
Totale	215.925	211.950	3.975

Di seguito sono commentate le variazioni più significative rispetto all'esercizio precedente.

"Commesse a lungo termine", comprendono i ricavi generati dalla costruzione, o miglioramento, delle infrastrutture detenute in concessione in applicazione dell'interpretazione Ifric 12. La variazione è dovuta ai maggiori investimenti sulle reti in concessione effettuati rispetto all'esercizio 2014.

"Certificati bianchi", evidenziano i ricavi consuntivati nei confronti della Cassa conguaglio per il settore elettrico a seguito del raggiungimento degli obiettivi di efficienza energetica.

"Contributi in conto esercizio e da raccolta differenziata", i contributi in conto esercizio sono pari a 161 migliaia di euro (525 migliaia di euro nel 2014). I contributi da raccolta differenziata, pari a 20.381 migliaia di euro (17.867 migliaia di euro nel 2014), sono costituiti principalmente dal valore degli imballaggi (cartone, ferro, plastica e vetro) ceduti ai consorzi di filiera Conai. L'incremento è dovuto all'effetto combinato dei seguenti fattori:

• maggiori quantitativi di imballaggi di carta, 1.042 migliaia di euro;
• maggiori quantitativi di imballaggi di cartone, 361 migliaia di euro;
• maggiori ricavi da "lavorazione cartone in piattaforma", 439 migliaia di euro;
• maggiori quantitativi di imballaggi in ferro, plastica e vetro e altro, 672 migliaia di euro.

"Quote contributi in conto impianto" rappresentano il ricavo correlato alla quota di ammortamento di cespiti a fronte dei quali sono stati incassati dei contributi.

"Riaddebiti a società del Gruppo per costi sostenuti per compensi amministratori", si rinvia alla nota 5 "Costi per Servizi" alla voce "Compensi a sindaci e amministratori".

"Plusvalenze da cessioni di beni", costituite dalla cessione di mezzi, cassonetti e attrezzature (242 migliaia di euro rispetto ai 160 migliaia di euro nel 2014).

"Certificati verdi", nell'esercizio 2014 erano costituiti dai ricavi consuntivati verso la controllata Herambiente Spa per i certificati del Wte di Forlì relativi agli anni 2008-2012; si rinvia anche alla nota 4 "Consumi di materie prime e materiali di consumo" e alla voce "Oneri e proventi da valutazione certificati" (che evidenzia maggiori oneri da valutazione per effetto di questi certificati non più presenti in portafoglio alla data di bilancio).

"Altri ricavi", includono principalmente il recupero di costi per prestazioni inerenti a servizi ambientali, settore elettrico e gas. L'incremento è relativo principalmente al rimborso di costi sostenuti per l'emergenza neve nel mese di febbraio 2015, per incentivi relativi alla continuità e sicurezza del servizio gas e ai ricavi attesi a copertura degli oneri sostenuti da Hera Spa connessi agli interventi d'interruzione per morosità gas.

	2015	2014	Variazioni
Energia elettrica a uso industriale	51.466	50.525	941
Acqua	44.495	39.215	5.280
Materiali per la manutenzione al netto delle variazioni delle scorte	30.991	24.879	6.112
Certificati bianchi, grigi e verdi	25.271	40.187	(14.916)
Metano per uso industriale	18.439	19.448	(1.009)
Combustibili, carburanti e lubrificanti	8.687	9.851	(1.164)
Combustibili gestione calore	8.610	8.679	(69)
Materiali di consumo e vari	8.493	7.595	898
Prodotti chimici	7.649	7.920	(271)
Metano e gpl destinati alla vendita al netto delle variazioni delle scorte	3	2	1
Oneri e proventi da valutazione certificati	(944)	15.789	(16.733)
Totale	203.160	224.090	(20.930)

4 Consumi di materie prime e materiali di consumo

Di seguito sono commentate le variazioni rispetto all'esercizio precedente delle voci:

"Acqua", evidenzia un incremento dovuto sia al maggior costo (euro/mc) della materia prima acquistata, che ai maggiori volumi, acquistati principalmente da Romagna Acque Spa, relativi all'approvvigionamento dei territori della Romagna.

"Certificati bianchi, grigi e verdi", includono il costo di acquisto delle diverse tipologie di certificati ambientali sostenuto nell'esercizio 2015. In particolare:

• 24.650 migliaia di euro per certificati bianchi (21.191 migliaia di euro nel 2014);
• 621 migliaia di euro per certificati grigi (762 migliaia di euro nel 2014);
• nessun acquisto nel 2015 per certificati verdi (18.234 migliaia di euro nel 2014).

La variazione rispetto all'esercizio precedente è da ricondursi alle differenti dinamiche d'approvvigionamento anche a fronte delle necessità da parte di Hera Spa. L' acquisto del 2014 era relativo principalmente a certificati che Hera Spa aveva acquistato direttamente da Herambiente Spa e aveva rivenduto a società terze. Si segnala che i costi consuntivati dagli acquisti di certificati vanno letti congiuntamente ai ricavi (in particolare si rinvia alle nota 3 "Ricavi" e alla nota 5 "Altri ricavi operativi").

"Oneri e proventi da valutazione certificati", è relativa alla valorizzazione dei certificati in portafoglio e in particolare:

• verdi, proventi per 1.441 migliaia di euro (oneri per 16.204 migliaia di euro nel 2014);
• grigi, oneri per 497 migliaia di euro (proventi per 415 migliaia di euro nel 2014).

5 Costi per servizi

	2015	2014	Variazioni
Servizi da società del gruppo	229.916	228.559	1.357
Spese per lavori e manutenzioni	174.397	217.144	(42.747)
Servizi di trasporto, smaltimento e raccolta rifiuti	128.209	123.607	4.602
Canoni corrisposti a enti locali	61.672	61.239	433
Servizi informativi ed elaborazione dati	30.281	15.845	14.436
Trasmissione di energia elettrica	16.530	14.622	1.908
Selezione personale, formazione e altre spese del personale	9.993	9.849	144
Postali, recapiti e telefonici	9.586	10.318	(732)
Prestazioni professionali, legali e tributarie	9.408	10.929	(1.521)
Oneri e commissioni per servizi bancari	8.043	10.063	(2.020)
Servizi tecnici	6.110	5.559	551
Affitti e locazioni passive	5.343	5.640	(297)
Servizi di pulizia e vigilanza	4.301	4.300	1
Letture contatori	3.784	3.856	(72)
Canoni passivi	3.502	4.724	(1.222)
Assicurazioni	3.349	6.259	(2.910)
Utenze	2.877	3.155	(278)
Compensi a sindaci e amministratori	2.266	2.453	(187)
Analisi di laboratorio	2.010	1.547	463
Annunci, avvisi legali e finanziari, comunicazioni ai clienti	1.888	1.329	559
Prestazioni organizzative	1.077	958	119
Vettoriamento e stoccaggio	153	158	(5)
Altri costi per servizi	4.434	4.346	88
Totale	719.129	746.460	(27.331)

Di seguito sono commentate le variazioni più significative rispetto all'esercizio precedente.

"Spese per lavori e manutenzioni", comprendono i costi afferenti la costruzione, o il miglioramento, delle infrastrutture detenute in concessione (in applicazione dell'interpretazione Ifric 12) e i costi sostenuti per la manutenzione degli impianti. Il decremento rispetto all'esercizio precedente è dovuto, principalmente, a quanto segue:

• diversa classificazione di costi di telefonia riaddebitati da una società controllata dalla voce "Spese per lavori e manutenzioni" alla voce "Servizi informativi ed elaborazione dati";
• minori costi sostenuti per commesse lavori per conto di Romagna Acque (impianto di Santa Giustina e Dorsale Nord) e Ravenna Holding (adeguamento depuratori);
• minori costi connessi alla cessazione nel 2014 dell'erogazione del servizio calore nel comune di Ferrara;
• minori costi connessi all'illuminazione pubblica a seguito della scadenza di alcuni contratti.

"Servizi di trasporto, smaltimento e raccolta rifiuti", l'incremento è imputabile principalmente all'attivazione di servizi aggiuntivi finalizzati all'ottenimento di una maggiore percentuale di raccolta differenziata oltre a maggiori volumi smaltiti.

"Canoni corrisposti a enti locali", comprendono, tra gli altri, oneri sostenuti per l'utilizzo delle reti di proprietà pubblica, canoni corrisposti alle società degli asset per l'affitto di beni del ciclo gas, idrico ed elettrico e canoni di locazione delle isole ecologiche.

"Servizi informativi ed elaborazione dati", la variazione è imputabile principalmente a quanto segue:

• diversa classificazione di costi di telefonia di cui si è detto alla voce "Spese per lavori e manutenzioni";
• maggiori costi per servizi informativi ricevuti da terzi a seguito dell'implementazione del sistema transazionale di Gruppo nei confronti della controllata AcegasApsAmga Spa.

"Compensi a sindaci e amministratori", comprensivo dei costi sostenuti per i diversi organi sociali oltre che per i comitati per il territorio. Nella tabella che segue sono riportati i valori di costo, al netto di quanto riaddebitato per gli amministratori di Hera Spa che ricoprono cariche sociali anche in altre società del Gruppo.

	2015	2014	Variazioni
Compensi a sindaci e amministratori	2.266	2.453	(187)
Riaddebiti a società del Gruppo	(738)	(845)	107
Totale	1.528	1.608	(80)

Nella voce "Altri costi per servizi" il contributo principale alla composizione è dato da costi per servizi commerciali.

6 Costi del personale

	2015	2014	Variazioni
Salari e stipendi	187.987	187.718	269
Oneri sociali	62.499	62.038	461
Trattamento di fine rapporto e altri benefici	951	932	19
Altri costi	15.762	13.798	1.964
Totale	267.199	264.486	2.713

L'incremento del costo del lavoro, pari a 2.713 migliaia di euro rispetto all'anno precedente è riconducibile alla normale evoluzione delle dinamiche contrattuali.

Il numero medio dei dipendenti per il periodo preso in considerazione, suddiviso per categorie, é il seguente:

	2015	2014	Variazioni
Dirigenti	92	91	1
Quadri	280	266	14
Impiegati	2.147	2.174	(27)
Operai	1.615	1.692	(77)
Totale	4.134	4.223	(89)

Complessivamente, il costo del lavoro medio pro-capite nell'anno 2015 è risultato pari a 64,6 migliaia di euro, in aumento rispetto all'esercizio precedente del 3,2%.

Al 31 dicembre 2015 il numero effettivo dei dipendenti è pari a 4.092 unità (4.189 unità al 31 dicembre 2014).

7 Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni

	2015	2014	Variazioni
Ammortamento immobilizzazioni materiali	39.628	39.321	307
Ammortamento attività immateriali	105.490	101.433	4.057
Accantonamenti al fondo svalutazione crediti	15.001	15.040	(39)
Accantonamenti per rischi	3.980	2.426	1.554
Altri accantonamenti	12.417	12.428	(11)
Disaccantonamenti	(1.817)	(220)	(1.597)
Totale	174.699	170.428	4.271

Per la composizione delle voci si rinvia ai prospetti di dettaglio ed a quanto riportato a commento delle "Immobilizzazioni materiali", "Attività immateriali", "Crediti commerciali" e "Fondi per rischi e oneri" della situazione patrimoniale-finanziaria.

I maggiori ammortamenti delle attività immateriali sono connessi all'incremento della quota di ammortamento dei beni relativi ai servizi pubblici in concessione per effetto dei lavori su commessa già effettuati negli esercizi precedenti.

8 Altre spese operative

	2015	2014	Variazioni
Canoni demaniali	2.681	2.995	(314)
Imposte diverse da quelle sul reddito	6.953	7.969	(1.016)
- di cui canoni di occupazione spazi e aree pubbliche	3.065	3.630	(565)
Contributi associativi e altri contributi	1.098	1.405	(307)
Minusvalenza su cessioni di beni	4.257	1.061	3.196
Altri oneri minori	11.041	11.080	(39)
- di cui oneri utilità sociale	142	66	76
- di cui multe, ammende e penalità	2.427	761	1.666
- di cui spese diverse deducibili (principalmente contributi a disagiati)	3.547	4.461	(914)
- di cui altri costi correnti	4.629	5.382	(753)
Totale	26.030	24.509	1.521

"Canoni demaniali", si riferiscono principalmente a canoni corrisposti alla Regione Emilia-Romagna, a consorzi di bonifica, ecc.

"Imposte diverse da quelle sul reddito", si riferiscono principalmente a imposte su fabbricati, imposte di bollo e registro e a canoni di occupazione spazi e aree pubbliche.

"Minusvalenza su cessioni di beni", generata dalle seguenti dismissioni:

• mezzi, cassonetti e attrezzature, 218 migliaia di euro (51 migliaia di euro nel 2014);
• contatori, 558 migliaia di euro (487 migliaia di euro nel 2014);
• impiantistica varia, 154 migliaia di euro (523 migliaia di euro nel 2014);
• fabbricati e terreni, 3.327 migliaia di euro, valore costituito principalmente dalla demolizione di un fabbricato di proprietà (nessun valore relativo al 2014).

"Altri oneri minori" comprendono principalmente indennità risarcitorie, sanzioni, penali, altri oneri non ricorrenti.

9 Costi capitalizzati

Nel corso dell'esercizio sono stati capitalizzati nella voce "Immobilizzazioni materiali" e "Attività immateriali" i seguenti costi:

	2015	2014	Variazioni
Costo del personale	11.338	10.391	947
Materiali prelevati da magazzino	2.748	2.104	644
Utilizzo mezzi	482	292	190
Oneri finanziari	-	4	(4)
Totale	14.568	12.791	1.777

Tale voce ricomprende i costi interni sostenuti per la realizzazione degli investimenti aziendali.

10 Quote di utili (perdite) di imprese partecipate

	2015	2014	Variazioni
Proventi da partecipazioni in imprese controllate	110.584	96.741	13.843
Proventi da partecipazioni in imprese collegate	1.167	1.312	(145)
Proventi da partecipazioni in altre imprese	253	3.006	(2.753)
Minusvalenze da alienazioni di partecipazioni in imprese controllate	-	(381)	381
Minusvalenze da alienazioni di partecipazioni in altre imprese	(3)	(2)	(1)
Svalutazioni di partecipazioni e immobilizzazioni finanziarie	(5.508)	(9.603)	4.095
Totale	106.493	91.073	15.420

I "Proventi da partecipazioni in imprese controllate e collegate" comprendono principalmente i dividendi deliberati nell'esercizio 2015 e relativi ai risultati conseguiti nel 2014.

Di seguito vengono evidenziate le variazioni rispetto all'esercizio precedente:

Proventi da partecipazioni in imprese controllate	2015	2014	Variazioni
Acantho Spa	1.888	1.515	373
AcegasApsAmga Spa	39.722	27.979	11.743
Hera Comm Srl	40.252	44.601	(4.349)
Hera Energie Rinnovabili Spa	427	311	116
Hera Luce Srl	432	245	187
Hera Trading Srl	7.477	7.765	(288)
Herambiente Spa	16.322	12.755	3.567
Marche Multidervizi Spa	1.751	963	788
Medea Spa	373	-	373
Uniflotte Srl	1.940	608	1.332
Totale	110.584	96.741	13.843

Proventi da partecipazioni in imprese collegate	2015	2014	Variazioni
Aimag Spa	1.063	1.064	(1)
Carniacque Spa	-	110	(110)
Service Imola Srl	104	138	(34)
Totale	1.167	1.312	(145)

Proventi da partecipazioni in altre imprese	2015	2014	Variazioni
Amga Spa	-	412	(412)
Cafc Spa	-	617	(617)
Calenia Energia Spa	-	1.977	(1.977)
Consorzio Frullo	2	-	2
Aloe Spa	251	-	251
Totale	253	3.006	(2.753)

"Minusvalenze da alienazioni di partecipazioni in imprese controllate", nell'esercizio 2014 erano relative alla società Herasocrem Srl ceduta in data 18 marzo 2014.

"Svalutazioni di partecipazioni e immobilizzazioni finanziarie", sono relative a Sei Spa a seguito delle valutazioni condotte in relazione alle prospettive future della società (5.508 migliaia di euro). Nel 2014 erano invece relative a:

• 2.110 migliaia di euro, Energia Italiana Spa, partecipata da Hera Spa al 11%;
• 6.625 migliaia di euro, Tamarete Energia Srl, partecipata da Hera Spa al 40%;
• 868 migliaia di euro, Oikothen Scarl in liquidazione, partecipata da Hera Spa al 46%.

11 Proventi e oneri finanziari

Proventi finanziari	2015	2014	Variazioni
Proventi da crediti verso imprese controllate	37.498	28.965	8.533
Proventi da crediti verso imprese collegate	2.359	2.097	262
Proventi da crediti verso altri	110	165	(55)
Clienti	473	922	(449)
Derivati su tassi	57.788	106.403	(48.615)
Proventi da valutazione al fair value di passività finanziarie	7.836	13.710	(5.874)
Banche	3.005	8.856	(5.851)
Altri proventi finanziari	762	492	270
Totale	109.831	161.609	(51.778)

Oneri finanziari	2015	2014	Variazioni
Interessi passivi e altri oneri verso imprese controllate	190	211	(21)
Prestiti obbligazionari	114.475	125.329	(10.854)
Mutui passivi	4.957	6.126	(1.169)
Attualizzazione di fondi e leasing finanziari	6.511	6.832	(321)
Derivati su tassi	37.230	39.290	(2.060)
Oneri da valutazione al fair value di passività finanziarie	21.125	65.436	(44.311)
Oneri per scoperti di conto corrente	71	547	(476)
Oneri finanziari da factoring	1.928	3.025	(1.097)
Altri oneri finanziari	406	1.517	(1.111)
Totale	186.893	248.312	(61.419)

La politica di gestione finanziaria è commentata nella relazione sulla gestione.

Per quanto concerne la variazione delle voci più significative rispetto all'esercizio precedente si segnala quanto segue:

"Proventi da crediti verso imprese controllate", l'incremento rispetto all'esercizio precedente è imputabile principalmente a maggiori interessi percepiti sui nuovi finanziamenti concessi ad AcegasApsAmga Spa e a Herambiente Spa. Al riguardo si rinvia alla nota 17 della situazione patrimoniale-finanziaria.

"Proventi da crediti verso imprese collegate", costituiti dagli interessi attivi per finanziamenti concessi alle collegate Set Spa, Sei Spa e Tamarete Energia Srl. Al riguardo si rinvia alla nota 17 della situazione patrimoniale-finanziaria.

Per maggiori dettagli circa onerosità e struttura della voce "Mutui passivi e Prestiti obbligazionari" si rimanda alla nota 26 "Passività finanziarie".

Per le voci "Proventi e oneri da valutazione al fair value di passività finanziarie" e "Derivati su tassi" si rinvia alla nota 19 della situazione patrimoniale-finanziaria.

"Oneri finanziari da factoring", si riferiscono a oneri finanziari relativi all'attività di cessione di crediti volta a ottimizzare la gestione del capitale circolante di Hera Spa.

La voce "Attualizzazione di fondi e leasing finanziari" è così composta:

	2015	2014	Variazioni
Ripristino beni di terzi	5.374	4.342	1.032
Trattamento di fine rapporto e altri benefici ai dipendenti	960	2.216	(1.256)
Leasing finanziari	177	274	(97)
Totale	6.511	6.832	(321)

12 Imposte

La composizione della voce è la seguente:

	2015	2014	Variazioni
Imposte correnti (Ires, Irap e Imposta sostitutiva)	39.206	44.323	(5.117)
Imposte esercizi precedenti (Ires, Irap)	73	(10.562)	10.635
Imposte differite	(5.805)	149	(5.954)
Imposte anticipate	2.745	3.213	(468)
Totale	36.219	37.122	(903)

Le imposte dell'esercizio 2015 sono pari a 36.219 migliaia di euro rispetto ai 37.122 migliaia di euro dell'esercizio 2014 e non comprendono effetti non ricorrenti.

Il tax rate del 2015, 17,3%, si decrementa rispetto al 21,7% dell'esercizio precedente. Al riguardo si rinvia alla tabella che segue che riporta tutti gli effetti che contribuiscono alla determinazione di tale differenza.

La composizione delle imposte correnti per natura è la seguente:

	2015	2014	Variazioni
Ires	30.632	24.681	5.951
Irap	8.251	19.319	(11.068)
Imposta sostitutiva	323	323	-
Totale	39.206	44.323	(5.117)

L'aliquota teorica determinata sulla base della configurazione del reddito imponibile dell'impresa ai fini dell'imposta Ires è pari al 27,5%; la riconciliazione con l'aliquota effettiva viene riportata di seguito.

Prospetto di riconciliazione	2015			2014
tra aliquota teorica e aliquota effettiva	Effetto	Effetto	Effetto	Effetto
	nominale	percentuale	nominale	percentuale
Risultato ante imposte	208.197		171.636
Ires
Aliquota ordinaria	(57.254)	-27,5%	(47.200)	-27,5%
Irap sul costo del personale	136	0,1%	3.088	1,8%
Deduzione Irap	227	0,1%	525	0,3%
Partecipation exemption	90	0,0%	(631)	-0,4%
Svalutazione partecipazioni	(1.515)	-0,7%	(1.802)	-1,0%
Dividendi	29.148	14,0%	26.427	15,4%
Ammortamento Goodwill	989	0,5%	1.000	0,6%
Utilizzo fondo svalutazione crediti indeducibile	-	0,0%	(143)	-0,1%
Costi auto	(423)	-0,2%	(465)	-0,3%
Agevolazione Ace (ex D.L. 201/2011)	1.184	0,6%	-	0,0%
Maxi ammortamenti (L.Stab. 2016)	38	0,0%	-	0,0%
Patent Box e Credito per ricerca e sviluppo (L.Stab. 2015)	1.776	0,9%	-	0,0%
Adeguamento fiscalità differita (riduz.aliq. Ires al 24%)	(1.328)	-0,6%	-	0,0%
Ires esercizi precedenti	5	0,0%	2.275	1,3%
Altre variazioni (in aumento e/o diminuzione)	(353)	-0,2%	(665)	-0,4%
Irap e altre imposte correnti
Irap	(8.616)	-4,1%	(19.207)	-11,2%
Imposta sostitutiva	(323)	-0,2%	(323)	-0,2%
Aliquota effettiva	(36.219)	-17,3%	(37.122)	-21,7%

Tale riconciliazione viene proposta ai soli fini Ires in considerazione del fatto che la particolare disciplina dell'Irap rende poco significativa la riconciliazione tra l'onere fiscale teorico derivato dai dati di bilancio e l'onere fiscale effettivo determinato sulla base della disciplina fiscale.

Si segnala, in particolare, la sensibile riduzione dell'Irap, che passa da 19.207 migliaia di euro a 8.616 migliaia di euro, riferibili principalmente alla nuova deduzione del costo del personale assunto con contratto a tempo indeterminato, introdotta dalla Legge di Stabilità 2015, si rivela inoltre, l'effetto positivo, pari a 1.776 migliaia di euro, delle agevolazioni "Patent box e Credito per la ricerca e sviluppo", di cui alla Legge di Stabilità 2015, e l'effetto negativo, pari a 1.328 migliaia di euro, dovuto all'adeguamento della fiscalità differita e anticipata all'aliquota Ires del 24%, la quale su disposizione dalla Legge di Stabilità 2016 entrerà in vigore a partire dal periodo d'imposta 2017.

Le imposte anticipate e differite relative all'esercizio 2015 riguardano le seguenti variazioni tra imponibile fiscale e il risultato di bilancio.

Attività fiscali differite	2015		2014
	differenze	effetto fiscale	acquisizioni /	differenze	effetto fiscale	acquisizioni /
	temporanee	(Ires + Irap)	cessioni	temporanee	(Ires + Irap)	cessioni
Imposte anticipate con effetto a conto economico e conto economico complessivo:
Fondo svalutazione crediti	441	106		3.561	979
Fondi per rischi e oneri	42.429	6.647		41.348	7.134
Fondi benefici ai dipendenti	11.223	3.050		11.223	3.443
Ammortamenti	143.382	34.955		125.832	35.048
Partecipazioni	27.350	7.713		27.350	8.670
Altri	1.976	487		1.936	547
Totale effetto fiscale (Valore di bilancio Ifrs)	226.801	52.958		211.251	55.821	(3.851)
Importo accreditato (addebitato) a Oci		(120)			2.205
Importo accreditato (addebitato) a Conto Economico		(2.745)			(3.213)

Passività fiscali differite		2015
	differenze	effetto fiscale	acquisizioni /	differenze	effetto fiscale	acquisizioni /
	temporanee	(Ires + Irap)	cessioni	temporanee	(Ires + Irap)	cessioni
Imposte differite con effetto a conto economico e conto economico complessivo:
Fondi per rischi e oneri	38.249	10.786		38.250	12.125
Fondi benefici ai dipendenti				-	-
Ammortamenti (Fta - fair value as deemed cost)	123.503	34.828		123.355	39.103
Leasing	1.692	477		1.692	536
Plusvalenze rateizzate	464	111		740	203
Altri	485	116		566	156
Totale effetto fiscale (Valore di bilancio Ifrs)	164.393	46.318		164.601	52.124	(164)
Importo accreditato (addebitato) a Oci					164
Importo accreditato (addebitato) a Conto Economico		5.805			(149)

Nella determinazione delle imposte dell'esercizio si sono tenuti in debita considerazione gli effetti derivanti dalla riforma fiscale Ias introdotta dalla L. n. 244 del 24 dicembre 2007, e dai relativi decreti attuativi, D.M. del 1° aprile 2009, n. 48 e D.M. 8 giugno 2011, di coordinamento dei principi contabili internazionali con le regole di determinazione della base imponibile dell'Ires e dell'Irap, previsto dall'art. 4, comma 7-quater, del D. Lgs. 38/2005. In particolare è stato applicato il rafforzato principio di derivazione statuito dall'art. 83 del Tuir che ora prevede che per i soggetti che applicano i principi contabili internazionali valgono, anche in deroga alle disposizione del Tuir, "i criteri di qualificazione, imputazione temporale e classificazione in bilancio previsti da detti principi contabili".

Informativa sulla "moratoria fiscale"

Il ricorso presentato da Hera Spa avente per oggetto il riconoscimento degli interessi addebitati dall'Amministrazione finanziaria in relazione agli anni accertati (1998 e 1999) è stato accolto dalla Commissione tributaria provinciale di Bologna. Tuttavia, nel dispositivo della pronuncia la Commissione ha liquidato i maggiori interessi illegittimamente versati solo per l'anno 1998 omettendo di specificare la medesima differenza anche per il 1999, pari a 1.412 migliaia di euro. A fronte di tale errore materiale è stata depositata un'istanza di correzione della sentenza in data 10 gennaio 2014. Nell'udienza che si è svolta il 17 marzo 2014 la Commissione ha accolto la richiesta di correzione indicando anche l'ammontare di interessi da restituire con riferimento all'accertamento del 1999: interessi che pertanto ammontano complessivamente a 2.707 migliaia di euro. Si segnala che in data 19 marzo 2014 l'Ufficio ha notificato a Hera Spa appello per la parziale riforma della suddetta pronuncia. In data 20 marzo 2014 è stato dunque depositato dalla Società atto di controdeduzioni nel quale veniva proposto anche appello incidentale verso la medesima pronuncia. Nell'udienza del settembre 2014 la Commissione tributaria regionale di Bologna ha rigettato l'istanza di sospensione in merito alla provvisoria esecuzione della sentenza promossa dall'Ufficio. A oggi si è quindi in attesa della fissazione dell'udienza definitiva.

A parte quanto sopra, volto esclusivamente al recupero di quanto già pagato, l'intera vicenda "moratoria fiscale" deve ritenersi conclusa, non prevedendosi futuri esborsi che generino impatti economici sui conti del Gruppo.

Informativa sugli avvisi di accertamento notificati nel 2010 a Hera Spa: management fee Ferrara e Forlì-Cesena

In data 29 dicembre 2010 sono stati notificati a Hera Spa tre avvisi di accertamento per Ires, Irap e Iva relativi al periodo di imposta 2005 a seguito della verifica conclusasi con il processo verbale di constatazione del 1° ottobre 2010 redatto dalla Guardia di finanza, Nucleo di Polizia tributaria di Bologna. Il processo verbale di constatazione conteneva un rilievo relativo a servizi intercompany (cosiddetti spese di regia e relative all'utilizzo del marchio) forniti da Hera Spa, in qualità di società controllante del Gruppo Hera, alla società operativa territoriale controllata di Forlì-Cesena, Hera Forlì-Cesena Srl. In data 18 Febbraio 2011 la Società ha proposto istanza di accertamento con adesione, ai sensi dell'art. 6, comma 2, del D.Lgs. n. 218 del 1997, alla Direzione regionale dell'Emilia-Romagna, Ufficio grandi contribuenti, conclusa con esito negativo per la Società. Pertanto, in data 20 maggio 2011, sono stati presentati i relativi ricorsi alla Commissione tributaria provinciale di Bologna. A seguito di tali ricorsi l'Amministrazione finanziaria, con atto notificato in data 17 agosto 2011, annullava parzialmente gli atti impositivi già emessi con riferimento alla componente di Ires inerente alle royalties per l'utilizzo del marchio, nonché la totalità del recupero effettuato ai fini Iva. Nelle more del processo tributario è stata notificata, in data 4 gennaio 2012, la cartella esattoriale per l'iscrizione a titolo provvisorio, pari a 653 migliaia di euro che la Società ha provveduto a pagare in data 29 febbraio 2012. L'udienza innanzi alla Commissione tributaria provinciale di Bologna si è svolta in data 19 settembre 2012 e le sentenze, depositate in data 31 ottobre 2012, sono risultate tutte favorevoli alla Società, sia ai fini Ires, che Irap e Iva. A seguito di tali pronunce, con provvedimenti del 19 novembre 2012, la Direzione regionale dell'Emilia-Romagna ha comunicato alla Società lo sgravio delle iscrizioni a ruolo intervenute in pendenza di giudizio e nel mese di dicembre 2012 la Società ha ricevuto il rimborso dell'iscrizione a titolo provvisorio a suo tempo versata. In data 29 aprile 2013 sono stati notificati gli appelli della Direzione regionale delle entrate avverso le sentenze di primo grado, mentre il 26 giugno 2013 la Società ha depositato gli atti di costituzione in appello. Allo stato attuale non è ancora stata fissata l'udienza di trattazione presso la Commissione Tributaria Regionale dell'Emilia-Romagna.

In relazione al suddetto contenzioso che, allo stato attuale, vale complessivamente 1.598 migliaia di euro, sentiti anche i propri legali si è ritenuto di non dovere procedere ad alcun accantonamento al fondo rischi ritenendo prive di fondamento le violazioni contestate.

Informativa sugli avvisi di accertamento Ici notificati nel 2012 a Hera Spa

In data 24 Aprile 2012 sono stati notificati a Hera Spa due avvisi di accertamento, da parte del Comune di Ferrara, per omessa denuncia e omesso versamento di Ici, relativa ai periodi di imposta 2008 e 2009, con riferimento anche in questo caso all'inceneritore di Ferrara. L'importo accertato, comprensivo di sanzioni e interessi, è pari rispettivamente a 1.461 e 723 migliaia di euro. In data 7 gennaio 2014 è stata notificata la relativa cartella di pagamento, pari a complessivi 2.332 migliaia di euro e in data 21 gennaio 2014 sono stati comunicati i provvedimenti di sospensione dell'iscrizione a ruolo degli avvisi di accertamento. Gli avvisi di accertamento, tutti impugnati con ricorso del 23 luglio 2012, derivano dalla riclassificazione catastale avviata a fine 2001 dall'Agenzia del territorio di Ferrara che, sempre relativamente all'inceneritore di Ferrara, aveva operato una riclassificazione dalla categoria E9 – esente dall'imposta per la natura di immobili "destinati a soddisfare particolari esigenze pubbliche e/o di pubblico interesse"- proposta dalla Società, alla categoria D1 "Opifici industriali", con conseguente debenza dell'imposta comunale sugli immobili (ora Imu) impugnati. Le sentenze della Ctp di Ferrara del 2016 , sono risultate tutte favorevoli alla Società.

Informativa sulle verifiche fiscali definite

In data 20 dicembre 2013 sono stati notificati alla Società da parte della Direzione regionale dell'Emilia-Romagna, avvisi di accertamento relativi al periodo di imposta 2008 con i quali è stata contestata la detrazione dell'Iva sulle prestazioni relative agli interventi di realizzazione, ristrutturazione e potenziamento, delle centrali di cogenerazione con aliquota del 20%, anziché del 10%, per un valore complessivo di circa 1 milione di euro. La Società ha presentato ricorso in data 7 febbraio 2014 e con Decreti Presidenziali del 26 febbraio 2014 è stata disposta la provvisoria sospensione dell'esecuzione degli atti impugnati fino all'udienza del 20 maggio 2014. La Ctp di Bologna, con ordinanza del 21 maggio 2014 ha confermato la sospensione dell'esecuzione degli atti impugnati dalla Società. Le sentenze, depositate in data 29 ottobre 2014, sono tutte favorevoli alla Società, oltre che passate in giudicato.

Con riferimento alla società Amga Energia e Servizi Srl a socio unico, controllata dalla società Amga, incorporata da Hera Spa in data 1° luglio 2014, è stato notificato un avviso di accertamento ai fini Ires per l'anno 2009 relativo all'asserita violazione del principio di competenza per perdite su crediti divenuti inesigibili. A seguito della presentazione di istanza di accertamento con adesione, al fine di poter usufruire della compensazione con l'anno di competenza corretto per la deduzione dei costi, si è proceduto al versamento delle sanzioni ridotte con atto di adesione datato 20 maggio 2015.

13 Immobilizzazioni materiali

	31-dic-15	di cui detenuti tramite leasing	31-dic-14	di cui detenuti tramite leasing	Variazioni
Terreni e fabbricati	265.944	12.383	264.187	12.732	1.757
Impianti e macchinari	556.662	3.642	557.720	3.793	(1.058)
Altri beni mobili	15.796	-	17.348	-	(1.552)
Immobilizzazioni in corso e acconti	44.906	-	44.508	-	398
Totale	883.308	16.025	883.762	16.525	(454)

Al 31 dicembre 2015 i beni detenuti attraverso contratti di leasing finanziario sono relativi all' Area Berti - Ranzani e al teleriscaldamento (quartieri Pilastro e Barca).

Le immobilizzazioni materiali sono esposte al netto del relativo fondo ammortamento e presentano la seguente composizione e variazione:

	Valore iniziale netto	Aggregazione	cessioni di ramo Conferimenti e	Investimenti	Disinvestimenti	Ammortamenti	Altre variazioni	Valore finale netto	di cui Valore finale lordo	ammortamento di cui Fondo
31-dic-14
Terreni e fabbricati	249.732	8.775	(8.775)	16.906	-	(6.797)	4.345	264.187	327.642	63.455
Impianti e macchinari	557.578	1.941	(1.941)	10.073	(506)	(27.708)	18.283	557.720	889.228	331.508
Altri beni mobili	22.485	647	(647)	2.336	(3.311)	(4.817)	656	17.348	122.786	105.439
Immobilizzazione in corso e acconti	43.803	235	(235)	23.697	(427)	-	(22.565)	44.508	44.508	-
	873.598	11.598	(11.598)	53.012	(4.244)	(39.322)	719		883.762 1.384.164	500.402
31-dic-15
Terreni e fabbricati	264.187	-	-	5.736	(3.322)	(7.653)	6.995	265.944	334.213	68.268
Impianti e macchinari	557.720	-	-	9.645	(255)	(28.147)	17.699	556.662	914.676	358.014
Altri beni mobili	17.348	-	-	3.837	(2.711)	(3.829)	1.151	15.796	95.841	80.045
Immobilizzazione in corso e acconti	44.508	-	33	26.984	(114)	-	(26.505)	44.906	44.906	-
	883.762	-	33	46.203	(6.402)	(39.628)	(660)		883.308 1.389.636	506.327

Di seguito sono commentate la composizione e le principali variazioni all'interno di ciascuna categoria.

"Terreni e fabbricati", pari a 265.944 migliaia di euro sono costituiti per 48.510 migliaia di euro da terreni e per 217.434 migliaia di euro da fabbricati. In entrambi i casi trattasi di beni di proprietà che accolgono gli impianti produttivi. Il decremento di 3.322 migliaia di euro è prevalentemente riferibile alla demolizione di un fabbricato a uso uffici.

"Impianti e macchinari", pari a 556.662 migliaia di euro accolgono principalmente le reti di distribuzione e gli impianti relativi ai business non rientranti in regime di concessione: teleriscaldamento ed energia elettrica sul territorio di Modena.

"Altri beni mobili", pari a 15.796 migliaia di euro, comprendono le attrezzature per 7.305 migliaia di euro, i mobili per 3.460 migliaia di euro, le macchine elettroniche per 4.797 migliaia di euro, le autovetture e gli automezzi per 234 migliaia di euro. L'incremento di 3.837 migliaia di euro è dato per 1.302 migliaia di euro dall'acquisto di attrezzatura e mobili, per 1.771 migliaia di euro dall'acquisto di macchine elettroniche e per 764 migliaia di euro dall'acquisto di automezzi. Il decremento pari a 2.711 migliaia di euro è prevalentemente dovuto alla vendita alla controllata Uniflotte di mezzi.

"Immobilizzazioni in corso e acconti", pari a 44.906 migliaia di euro sono costituite principalmente dagli investimenti realizzati per lo sviluppo del teleriscaldamento, della rete di distribuzione dell' energia elettrica e da manutenzioni straordinarie relative a immobili di struttura, o attinenti al settore della raccolta e dello spazzamento.

Le "Altre variazioni" riguardano principalmente le riclassifiche dalle immobilizzazioni in corso alle specifiche categorie per i cespiti entrati in funzione nel corso dell'esercizio.

Per un'analisi più puntuale degli investimenti dell'anno si rinvia a quanto riportato nella relazione sulla gestione.

14 Attività immateriali

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Diritti di brevetti industriali e opere ingegno	37.421	38.382	(961)
Concessioni licenze marchi e simili	28.137	32.448	(4.311)
Servizi pubblici in concessione	1.685.082	1.627.193	57.889
Attività immateriali in corso e acconti servizi pubblici in concessione	77.591	86.598	(9.007)
Attività immateriali in corso e acconti	39.281	31.693	7.588
Altre	497	748	(251)
Totale	1.868.009	1.817.062	50.947

Le attività immateriali sono esposte al netto del relativo fondo ammortamento e presentano la seguente composizione e variazione:

	Valore iniziale netto	Aggregazione	Purchase price allocation	o enti e cessioni di ram Conferim	enti Investim	enti Disinvestim	Ammortamenti	Altre variazioni	Valore finale netto	di cui Valore finale lordo	ammortamento di cui Fondo
31-dic-14
Diritti di brevetti industriali e opere ingegno	30.789	288	-	(288)	3.749	-	(15.981)	19.826	38.382	231.976	193.593
Concessioni licenze marchi e simili	39.169	-	-	-	-	-	(6.155)	(565)	32.448	188.257	155.809
Servizi pubblici in concessione	1.575.091	73.322		40.283 (113.605)	69.039	(441)	(78.909)		62.412 1.627.193 2.332.775		705.582
Attività immateriali in corso e acconti servizi pubblici in concessione	92.929	1.087	-	(1.087)	56.114	-	-	(62.445)	86.598	86.598	-
Attività immateriali in corso e acconti	35.749	1.268	-	(1.268)	15.671	-	-	(19.727)	31.693	31.693	-
Altre	1.080	9	-	(9)	55	-	(387)	-	748	8.854	8.106
	1.774.807	75.974		40.283 (116.257)	144.628		(441) (101.433)			(499) 1.817.062 2.880.152 1.063.090
31-dic-15
Diritti di brevetti industriali e opere ingegno
	38.382	-	-	-	3.352	-	(17.681)	13.368	37.421	248.696	211.274
Concessioni licenze marchi e simili	32.448	-	-	-	100	-	(4.705)	294	28.137	187.640	159.502
Servizi pubblici in concessione	1.627.193	-	-	-	81.093	(543)	(82.707)		60.046 1.685.082 2.471.809		786.728
Attività immateriali in corso e acconti servizi pubblici in concessione	86.598	-	-	-	50.552	-	-	(59.559)	77.591	77.591	-
Attività immateriali in corso e acconti	31.693	-	-	-	21.297	-	-	(13.709)	39.281	39.281	-
Altre	748	-	-	-	154	(8)	(398)	-	497	8.989	8.492

Di seguito sono commentate la composizione e le principali variazioni all'interno di ciascuna categoria.

"Diritti di brevetto industriale e opere ingegno", pari a 37.421 migliaia di euro sono relativi principalmente ai costi sostenuti per l'acquisto e l'implementazione dei sistemi informativi aziendali e relativi applicativi. Tali costi sono ammortizzati in cinque anni.

"Concessioni licenze marchi e diritti simili", pari a 28.137 migliaia di euro sono costituiti in massima parte dal valore dei diritti relativi alle attività del ciclo idrico integrato. La diminuzione di tale voce è rappresentata principalmente dagli ammortamenti del periodo e dal passaggio da "Concessioni licenze marchi e diritti simili" a "Servizi pubblici in concessione" dei beni relativi al servizio gas del comune di Bazzano (ora uno dei comuni della Val Samoggia) e dei beni relativi al servizio depurazione del comune di San Lazzaro di Savena, come previsto dai relativi contratti a seguito del raggiungimento della scadenza della concessione medesima.

"Servizi pubblici in concessione", pari a 1.685.082 migliaia di euro comprendono i beni relativi alle attività di distribuzione gas, distribuzione energia elettrica (territorio di Imola), ciclo idrico integrato e illuminazione pubblica oggetto di concessione da parte degli enti pubblici di riferimento. Tali rapporti e i relativi beni, inerenti l'esercizio dell'attività sui quali Hera Spa detiene i diritti all'utilizzo, sono contabilizzati applicando il modello dell'attività immateriale come previsto dall'interpretazione Ifric 12. Tale voce comprende inoltre le spese incrementative su tali beni, i crediti verso le società degli asset, nonché le riclassifiche di valori dalla voce "Concessioni licenze marchi e diritti simili", a seguito della scadenza delle concessioni relative ai comuni di Bazzano (ora uno dei comuni della Val Samoggia) e San Lazzaro di Savena.

"Attività immateriali in corso e acconti - servizi pubblici in concessione", pari a 77.591 migliaia di euro si riferiscono agli investimenti correlati alle medesime concessioni che risultano ancora da ultimare alla data di fine esercizio.

"Attività immateriali in corso e acconti", pari a 39.281 migliaia di euro costituite principalmente da progetti informatici non ancora ultimati alla data di fine esercizio.

"Altre", pari a 497 migliaia di euro principalmente costituite da oneri diversi a utilità pluriennale.

Le "altre variazioni" comprendono le riclassifiche delle immobilizzazioni in corso alle rispettive categorie specifiche per i cespiti entrati in funzione nel corso dell'esercizio.

Per un'analisi più puntuale degli investimenti dell'anno si rinvia a quanto riportato nella relazione sulla gestione.

15 Avviamento

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Avviamento	187.234	187.234	-
Totale	187.234	187.234	-

Di seguito la composizione di tale voce che non evidenzia variazioni rispetto all'anno passato:

• avviamento residuo dell'operazione di integrazione che nel 2002 ha dato origine a Hera Spa, 51.876 migliaia di euro;
• avviamento relativo all'integrazione di Agea Spa avvenuta nell'esercizio 2004, 21.900 migliaia di euro. Tale avviamento rappresenta l'eccedenza del costo di acquisizione rispetto ai valori correnti delle attività e passività iscritti. In particolare, per quanto concerne il valore corrente delle azioni di Hera Spa emesse a seguito dell'aumento di capitale a servizio della fusione per incorporazione di Agea Spa, tale valore è stato determinato, nel rispetto di quanto previsto dall'Ifrs 3, prendendo come riferimento la data a partire dalla quale si è determinato l'effettivo controllo di Agea Spa (1° gennaio 2004);
• avviamento relativo all'integrazione di Meta Spa, 44.433 migliaia di euro. L'avviamento, iscritto come attività e valutato inizialmente al costo, rappresenta l'eccedenza del costo di acquisizione rispetto alla quota di Gruppo nei valori correnti delle attività e passività iscritti. In particolare, per quanto concerne il valore corrente delle azioni di Hera Spa emesse a seguito dell'aumento di capitale a servizio della fusione per incorporazione di Meta Spa, tale valore è stato determinato alla data di fine esercizio 2005 individuata come la data a partire dalla quale si è determinato l'effettivo controllo di Meta Spa;
• avviamento relativo all'operazione di integrazione di Geat Distribuzione Gas Spa. Tale avviamento, pari a 11.670 migliaia di euro, rappresenta l'eccedenza del costo di acquisizione rispetto ai valori correnti delle attività e passività iscritti alla data del 1° gennaio 2006 (data a partire dalla quale si è determinato l'effettivo controllo da parte di Hera Spa);
• avviamento relativo all'operazione di integrazione di Sat Spa. Tale avviamento, pari a 54.085 migliaia di euro, rappresenta l'eccedenza del costo di acquisizione rispetto ai valori correnti delle attività e passività iscritti. In particolare, per quanto concerne il valore corrente delle azioni di Hera Spa emesse a seguito dell'aumento di capitale a servizio della fusione per incorporazione di Sat Spa, tale valore è stato determinato con riferimento alla data del 1° gennaio 2008, data nella quale si sostanzia l'efficacia dell'operazione;
• avviamento relativo all'operazione di integrazione di Gastecnica Galliera Srl. Tale avviamento, pari a 2.140 migliaia di euro rappresenta l'eccedenza del costo dell'acquisizione rispetto alla quota di Gruppo nei valori correnti delle attività e passività iscritti alla data del 1° gennaio 2009;
• avviamento relativo all'operazione di conferimento del servizio di distribuzione del gas in alcuni Comuni del modenese da parte del Consorzio Cimaf, pari a 150 migliaia di euro;
• avviamento relativo ad altre operazioni minori pari a 980 migliaia di euro.

Come previsto dai principi contabili di riferimento (Ias 36) l'avviamento è assoggettato a test di impairment per il quale si rinvia alle note esplicative al Bilancio Consolidato. La tabella che segue evidenzia l'allocazione di tale voce alle unità generatrici di flussi di cassa (cgu – cash generating unit), o a gruppi di unità, nel rispetto del vincolo massimo di aggregazione che non può superare il segmento di attività identificato ai sensi dell'Ifrs 8.

Avviamento
mln/euro
Gas	87,7
Energia elettrica	36,2
Ciclo idrico Integrato	35,3
Ambiente	22,7
Altri servizi	3,3
Struttura	2,0
Totale	187,2

16 Partecipazioni

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Partecipazioni in imprese controllate	890.057	861.823	28.234
Partecipazioni in imprese collegate	72.331	72.871	(540)
Partecipazioni in altre imprese	19.455	7.089	12.366
Totale	981.843	941.783	40.060

Partecipazioni in società controllate

		31-dic-14	Movimenti dell'esercizio
	%		increm.	alienaz.	rival. (sval.)	altri movim.	31-dic-15
Acantho Spa	77,36%	17.950					17.950
AcegasApsAmga Spa	100%	404.153					404.153
Akron Spa	42,50%	-	27.000	(27.000)			-
Hera Comm Srl	100%	121.163					121.163
Hera Energie Rinnovabili Spa	100%	2.417		(2.133)		(284)	-
Hera Luce Srl	100%	10.864					10.864
Hera Trading Srl	100%	22.711					22.711
Herambiente Spa	75%	226.157	27.300				253.457
INRETE Distribuzione Energia Spa	100%	-	50				50
Marche Multiservizi Spa	49,59%	40.304	3.301				43.604
Medea Spa	100%	11.988					11.988
Sviluppo Ambiente Toscana Srl	95%	549					549
Uniflotte Srl	97%	3.567					3.567
Totale		861.823	57.651	(29.133)	-	(284)	890.057

Di seguito sono riportate le principali variazioni rispetto al 31 dicembre 2014.

Akron Spa

In data 20 aprile 2015, a seguito dell'esercizio da parte dei soci privati dell'opzione put sulla partecipazione dagli stessi detenuta in Akron Spa, Hera Spa ha acquisito il 42,50% del capitale sociale della società. In data 19 maggio 2015 Hera Spa ha ceduto a Herambiente Spa tale partecipazione.

Hera Energie Rinnovabili Spa

In data 29 dicembre 2015 Hera Spa ha ceduto ad Agave Srl il 90% del capitale di Hera Energie Rinnovabili Spa. Contestualmente è stata variata la denominazione sociale in Aloe Spa. A seguito di tale operazione la partecipazione che residua è stata riclassificata nelle Altre imprese.

Herambiente Spa

In data 15 giugno 2015 Herambiente Spa ha deliberato un aumento di capitale in denaro con contestuale emissione di 500.000 nuove azioni ordinarie del valore complessivo (capitale più sovrapprezzo) di 36,4 milioni di euro. Hera Spa ha sottoscritto e versato la quota di competenza incrementando il valore della partecipazione di 27,3 milioni di euro.

INRETE Distribuzione Energia Spa

In data 29 luglio 2015, è stata costituita la società INRETE Distribuzione Energia Spa alla quale saranno poi conferite da Hera Spa le attività di distribuzione di energia elettrica e di gas naturale così come prescritto dalle norme in materia di Unbundling.

Marche Multiservizi Spa

In data 24 settembre 2015 Hera ha acquistato dal Comune di Pesaro e dal Comune di Tavullia, rispettivamente, 337.106 e 94.390 azioni di Marche Multiservizi Spa. A seguito di tali operazioni Hera Spa ha incrementato la propria partecipazione dal 46,39% al 49,59%.

Partecipazioni in società collegate

			Movimenti dell'esercizio
	%	31-dic-14	increm.	alienaz.	rival. (sval.)	altri movim.	31-dic-15
Aimag Spa	25%	35.030					35.030
Energo doo	34%	9.662					9.662
Ghirlandina Solare Srl	33%	-	20				20
H.E.P.T. Co. Ltd	30%	187	221				408
Oikothen Scarl in liquidazione	46%
S2A Scarl	23,81%	-	125				125
Sei Spa	20%	902			(902)
Service Imola Srl	40%	4		(4)			-
Set Spa	39%	31.748					31.748
Tamarete Energia Srl	40%
Fondo Svalutazione Partecipazioni Collegate		(4.662)					(4.662)
Totale		72.871	366	(4)	(902)	-	72.331

Di seguito sono riportate le principali variazioni rispetto al 31 dicembre 2014.

Ghirlandina Solare Srl

In data 17 dicembre 2015 Hera Energie Rinnovabili Spa ha trasferito a Hera Spa la partecipazione detenuta in Ghirlandina Solare Srl corrispondente al 33% del capitale sociale.

H.E.P.T Co. Ltd

In data 13 agosto 2015 Hera Spa ha sottoscritto pro quota l'aumento di capitale sociale di tale società.

S2A Scarl

In data 16 settembre 2015 Hera Spa e gli ex soci di Romagna Compost Srl hanno costituito S2A Scarl di cui Hera Spa detiene il 23,81% del capitale sociale.

Sei Spa

La variazione rispetto all'esercizio precedente è dovuta all'azzeramento del valore della partecipazione a seguito delle valutazioni condotte sulle prospettive future della società. Al riguardo si rinvia anche alla nota 10 Quote di utili (perdite) di imprese partecipate per maggiori dettagli.

Service Imola Srl

In data 30 marzo 2015 è stata ceduta la partecipazione detenuta da Hera Spa in Service Imola Srl, nella quale Hera Spa deteneva il 40% del capitale sociale.

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Partecipazioni in altre imprese

			Movimenti dell'esercizio
	%	31-dic-14	increm.	alienaz.	rival. (sval.)	altri movim	31-dic-15
Aloe Spa	10%	-				284	284
Banca Carim - Cassa di Risparmio di Rimini	0%	50					50
Bonifica e Ambiente in liquidazione		2					2
Calenia Energia Spa	15%	7.000					7.000
Centro per l'autotrasporto Cesena Scarl	0%	1					1
Consorzio Futuro in Ricerca		2					2
Consorzio Italiano Compostatori	3%	10					10
Consorzio Polieco		1					1
Energia Italiana Spa	11%						-
Fondazione Flaminia	4%	3					3
Galsi Spa	11,76%	-	12.082				12.082
Prog.Este Spa	0%	6					6
Torricelli Srl	2%	14					14
Valdisieve Scarl	0%	1					1
Totale		7.089	12.082	-	-	284	19.455

Di seguito sono riportate le principali variazioni rispetto al 31 dicembre 2014.

Aloe Spa

Si rinvia alle partecipazioni in società controllate relativamente a Hera Energia Rinnovabili Spa.

Energia Italiana Spa

In data 10 dicembre 2015 è stata ceduta la partecipazione in Energia Italiana Spa nella quale Hera Spa deteneva l'11% del capitale.

Galsi Spa

In data 30 luglio 2015 si è perfezionato il trasferimento in favore di Hera Spa della partecipazione detenuta da Hera Trading Srl in Galsi Spa, pari all'11,76% del capitale sociale. Si segnala che, nel mese di novembre 2015, la Commissione Europea ha confermato l'inclusione del metanodotto da realizzarsi tra Italia e Algeria, per la cui realizzazione è stata costituita la società Galsi Spa, tra i "projects of common interest", includendo tale opera nella c.d. "Union List".

Impairment degli asset di generazione di Energia Elettrica

Con riferimento al mercato della generazione elettrica, in presenza di diversi indicatori di impairment e in continuità con lo scorso esercizio, è stata svolta una valutazione approfondita del valore recuperabile delle partecipazioni detenute da Hera Spa, oltre che delle correlate attività finanziarie, operanti nel settore. In particolare l'analisi è stata condotta attraverso l'opportuna attualizzazione dei flussi di cassa, sviluppati in un arco di tempo coerente con la vita utile degli impianti, per le società: Calenia Energia Spa, Set Spa e Tamarete Energia Srl al fine di verificare la recuperabilità degli asset finanziari (partecipazioni e crediti finanziari) iscritti nel bilancio relativamente a tali società (rispettivamente pari a 7.000 migliaia di euro, 71.185 migliaia di euro e 31.056 migliaia di euro).

Si segnala il protrarsi della fase negativa legata al mercato della generazione elettrica, che, seppur evidenzi segnali di ripresa nel medio/lungo termine, risulta ancora gravato dalla concomitanza di molteplici fattori congiunturali sia dal lato della domanda, sia dal lato dell'offerta. I principali driver dell'attuale dinamica dei prezzi vanno ricercati:

• nell'entrata a regime degli impianti relativi al recente ciclo di investimenti in nuova capacità termoelettrica (periodo fino al 2010/2011);
• nell'introduzione di significativa capacità produttiva in energia rinnovabile avvenuta negli ultimi anni (circa 32 di GW di potenza installata a fine 2013);
• nei bassi livelli di domanda di energia causati dal ciclo economico negativo degli ultimi anni con conseguente impatto sul margine di riserva del sistema giunto ai suoi massimi storici.

Si ritiene che tale situazione congiunturale sia destinata a essere superata nel medio/lungo termine; in particolare per effetto:

• 1. dell' insostenibilità finanziaria, in tale arco di tempo, degli attuali livelli di spark spread per gli operatori monotecnologia (Ccgt) non integrati lungo la catena del valore (in particolare in assenza di clienti finali), per i quali il protrarsi di marginalità negative degli asset comporterebbe la scelta tra due possibili strategie: a) l'immissione di nuovo capitale per la prosecuzione delle attività di generazione per beneficiare nel lungo termine della ripresa dei margini, (opzione di non facile implementazione, in generale per il contesto finanziario non favorevole a un aumento dell'esposizione nel settore della generazione e, nel caso di operatori esteri attivi in Italia, condizionata da logiche di ottimizzazione cross border del portafoglio investimenti); b) l'uscita dal mercato di generazione, con conseguente riduzione della curva di offerta e risalita dei prezzi, effetto peraltro atteso in parte anche nel breve termine;
• 1. dell'assenza della fase espansiva degli investimenti in asset produttivi, a causa della corrente situazione di overcapacity che non incentiva la realizzazione di nuovi impianti di generazione (al momento non sono noti significativi progetti in fase di realizzazione);
• 1. degli interventi del legislatore volti a ridurre gli incentivi economici per nuova potenza rinnovabile con conseguente rallentamento della crescita di investimenti nel settore;
• 1. della progressiva ripresa della domanda di energia elettrica verso livelli pre-crisi con conseguente riduzione del margine di riserva del sistema.

Ciò premesso, i flussi di cassa futuri determinati sulla base di uno scenario energetico di medio/lungo termine, formulato da un esperto indipendente, coerente con le aspettative di crescita della domanda di energia, della potenza installata e con il margine di riserva atteso del sistema, come precedentemente esposto, opportunamente attualizzati a un tasso del 5,05% al netto delle imposte, determinano valori superiori a quelli di iscrizione per le partecipazioni e delle correlate attività finanziarie per le società Calenia Energia Spa, Set Spa e Tamarete Energia Srl per le quali pertanto non si è proceduto a rettificare tale valore di carico.

È stata inoltre effettuata un'analisi di sensitività riducendo la curva di spark spread di 2 euro/MWh rispetto allo scenario di medio-lungo termine più sopra ipotizzato. Anche in questo caso è stata confermata l'adeguatezza dei valori iscritti per le partecipazioni e le correlate attività finanziarie in Calenia Energia Spa, Set Spa e Tamarete Energia Srl.

17 Attività finanziarie

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Crediti per finanziamenti verso società controllate	813.402	645.990	167.412
Crediti per finanziamenti verso società collegate	63.254	49.350	13.904
Crediti per finanziamenti verso società correlate	12.405	-	12.405
Crediti per finanziamenti verso altri	10.376	12	10.364
Altri titoli	1	1	-
Totale attività finanziarie non correnti	899.438	695.353	204.085
Crediti per finanziamenti verso società controllate	396.032	220.214	175.818
Crediti per finanziamenti verso società collegate	9.956	8.571	1.385
Crediti per finanziamenti verso altri	2.618	2.906	(288)
Altri titoli	1	1	-
Totale attività finanziarie correnti	408.607	231.692	176.915
Totale disponibilità liquide	469.192	717.801	(248.609)
Totale attività finanziarie e disponibilità liquide	1.777.237	1.644.846	132.391

"Crediti per finanziamenti", comprende finanziamenti infruttiferi, o regolati a tassi di mercato, concessi alle società controllate, collegate e ad altri.

Le "Attività finanziarie non correnti" presentano la seguente composizione e variazione:

		Movimenti dell'esercizio
	31-dic-14	increm.	(rimb.)	rival. (sval.)	altri movim.	31-dic-15
Crediti per finanziamenti verso società controllate
Acantho Spa	18.108	10.000			(2.118)	25.990
AcegasApsAmga Spa	380.000	84.475	(904)		(109.500)	354.071
Hera Comm Srl	3.500				(3.500)	-
Hera Energie Rinnovabili Spa	10.266	390	(488)		(10.168)	-
Hera Servizi Energia Srl	-				3.500	3.500
Herambiente Spa	226.007	180.000			(59.053)	346.955
Herambiente Spa (ex Recupera Srl)	731				(283)	448
Hestambiente Srl	-				72.117	72.117
Marche Multiservizi Spa	7.377				(656)	6.721
Medea Spa	-	4.000			(400)	3.600
	645.990	278.865	(1.392)	-	(110.061)	813.402
Crediti per finanziamenti verso società collegate
Set Spa	14.349	21.450			(3.622)	32.178
Oikothen Scarl in liquidazione	2.472					2.472
Tamarete Srl	32.529				(3.925)	28.604
	49.350	21.450	-	-	(7.546)	63.254
Crediti per finanziamenti verso correlate oltre l'esercizio
Depositi cauzionali finanziari verso correlate					12.405	12.405
	-	-	-	-	12.405	12.405
Crediti per finanziamenti verso altri
Altri crediti finanziari oltre l'esercizio	-				10.376	10.376
Crediti per mutui	12				(12)	-
	12	-	-	-	10.364	10.376
Altri titoli
Altri titoli	1					1
	1	-	-	-	-	1
Totale	695.353	300.315	(1.392)	-	(94.838)	899.438

Di seguito si evidenziano le principali variazioni rispetto al 31 dicembre 2014:

• Acantho Spa, l'incremento si riferisce al finanziamento erogato nel luglio 2015 per 10.000 migliaia di euro; la voce altri movimenti è relativa alla quota a breve dei finanziamenti in essere.
• AcegasApsAmga Spa, si segnalano gli incrementi per erogazioni avvenute nel corso dell'esercizio pari a 84.475 migliaia di euro, in particolare:
  • finanziamento di 25.000 migliaia di euro nel giugno 2015 destinato al rimborso anticipato di un contratto di finanziamento sottoscritto per la realizzazione della terza linea dell'inceneritore di rifiuti solidi urbani di Padova. Tale finanziamento è stato conferito a Hestambiente Srl in data 1° luglio 2015;
  • finanziamento di 41.500 migliaia di euro erogato nell'aprile 2015 a copertura dei fabbisogni finanziari della stessa AcegasApsAmga Spa, oltre che della controllata RilaGas Ead;
  • erogazioni avvenute nei mesi di luglio, agosto, settembre, ottobre e novembre 2015 per un totale di 17.975 migliaia di euro destinate a supportare il piano industriale di Sinergie Spa.

Gli altri movimenti pari a 109.500 migliaia di euro sono relativi a:

• 79.500 migliaia di euro conferiti a Hestambiente Srl alla data del 1° luglio 2015;
• 30.000 migliaia di euro a riduzioni del finanziamento originario pari a 380.000 migliaia di euro.
• Hera Comm Srl, il decremento si riferisce al trasferimento del finanziamento a Hera Servizi Energia Srl a seguito del conferimento del ramo d'azienda avvenuto in data 1° gennaio 2015;
• Hera Energie Rinnovabili Spa, tra gli altri movimenti si segnala la riclassifica del finanziamento originario alla voce "Altri crediti finanziari oltre l'esercizio" in quanto trasferito ad Aloe Spa già Hera Energie Rinnovabili Spa;
• Hera Servizi Energia Srl, gli altri movimenti si riferiscono al trasferimento del finanziamento da Hera Comm Srl a seguito del conferimento del ramo d'azienda dal 1° gennaio 2015;
• Herambiente Spa, l'incremento si riferisce al finanziamento di 180.000 migliaia di euro erogato nel gennaio 2015 a fronte del rimborso di un finanziamento di pari importo che la controllata aveva in essere con la Banca Europea degli Investimenti (Bei). La voce altri movimenti è relativa alla quota a breve dei finanziamenti in essere.

• Hestambiente Srl, tra gli altri movimenti si segnala:

• il finanziamento pari a 79.500 migliaia di euro conferito da AgegasApsAmga Spa di cui si è detto sopra;

• il decremento pari a 7.383 relativo alla quota a breve del finanziamento;
• Medea Spa, l'incremento si riferisce al finanziamento di 4.000 migliaia di euro erogato nel giugno 2015;
• Set Spa, nel giugno 2015 a seguito della concessione di una nuova linea di finanziamento che potrà essere utilizzata sino al 30 giugno 2027 si è dato corso all'erogazione di una tranche di 21.450 migliaia di euro; la voce altri movimenti è relativa alla quota a breve dei finanziamenti in essere;
• Oikothen Scarl in liquidazione, si rinvia alla nota 28 "Fondi per rischi e oneri" .
• Depositi cauzionali finanziari verso correlate, la voce è relativa alla riclassifica dalle "Altre Attività correnti" del deposito cauzionale avente natura finanziaria a favore di Acosea Impianti Srl;
• Altri crediti finanziari oltre l'esercizio, si rinvia a quanto riportato per Hera Energie Rinnovabili Spa.

La voce "altri movimenti" ricomprende principalmente la riclassifica delle quote a breve dei finanziamenti tra le "Attività finanziarie correnti".

Le "Attività finanziarie correnti" presentano la seguente composizione e variazione:

		Movimenti dell'esercizio	31-dic-15
	31-dic-14	increm. (rimb.)		rival. (sval.)	altri movim.
Crediti per finanziamenti verso società controllate
Acantho Spa	2.402	6.090	(1.442)		2.118	9.168
AcegasAps Spa	20.086	14.558	(6.630)			28.014
Amga Calore & Impianti Srl	2.035	32	(35)			2.032
Feronia Srl	34		(34)			-
Hera Comm Srl	6		(6)			-
Hera Energie Rinnovabili Spa	1.238		(646)		(592)	-
Hera Servizi Energia Srl	-	32				32
Herambiente Spa	33.652		(45.652)		59.053	47.053
Herambiente Spa (ex Recupera Srl)	271		(271)		283	283
Hestambiente Srl	-		(1.250)		7.383	6.133
Marche Multiservizi Spa	656		(656)		656	656
Medea Spa	492	1.090	(492)		400	1.490
Sviluppo Ambiente Toscana Srl	1.411	65	(70)			1.406
Crediti verso Società del Gruppo per tesoreria centralizzata	157.933	141.916	(84)			299.765
	220.214	163.783	(57.268)	-	69.301	396.032
Crediti per finanziamenti verso società collegate
Ghirlandina Solare Srl	-	244				244
Sei Spa	4.379	228		(4.606)		-
Set Spa	2.832	805			3.622	7.259
Tamarete Energia Srl	1.360	709	(3.542)		3.925	2.452
	8.571	1.987	(3.542)	(4.606)	7.547	9.955
Crediti per finanziamenti verso altri
Cafc Spa	2.000		(2.000)			-
Altri crediti finanziari entro l'esercizio	865	2.193	(738)		265	2.585
Crediti per mutui	41		(19)		12	35
	2.906	2.193	(2.757)	-	277	2.620
Altri titoli
Altri titoli	1					1
	1	-	-	-	-	1
Totale	231.692	167.963	(63.566)	(4.606)	77.125	408.607

La voce "rimborsi" rappresenta il pagamento delle quote a breve intervenuto nell'esercizio.

La voce "altri movimenti" comprende principalmente la quota a breve dei finanziamenti in essere.

Rispetto al 31 dicembre 2014, si evidenziano le seguenti variazioni:

• Acantho Spa, tra gli incrementi l'erogazione avvenuta nel luglio 2015 per 6.000 migliaia di euro (linea di credito per cassa a breve termine) e gli interessi maturati e non ancora incassati;
• AcegasApsAmga Spa, tra gli incrementi gli interessi maturati e non ancora incassati nel periodo (14.558 migliaia di euro) e i decrementi per rimborsi (6.630 migliaia di euro);
• Medea Spa, tra gli incrementi l'erogazione avvenuta in settembre 2015 per 1.000 migliaia di euro (linea di credito per cassa a breve termine) e gli interessi maturati e non ancora incassati;
• Sei Spa, la svalutazione apportata al finanziamento erogato, pari a 4.606. Al riguardo si rinvia alla nota 10 "Quote di utili (perdite) di imprese partecipate";
• Set Spa, la quota degli interessi maturati e non ancora incassati al 31 dicembre 2015;
• Tamarete Energia Srl, gli incrementi relativi a interessi maturati e non ancora incassati nell'esercizio;
• Cafc Spa, il rimborso avvenuto nel dicembre 2015 del credito finanziario assunto a seguito dell'incorporazione di Amga Udine;
• Altri crediti finanziari oltre l'esercizio, relativi ad anticipi corrisposti per copertura oneri gare gas e al credito finanziario relativo alla cessione della partecipazione in Hera Energie Rinnovabili (ora Aloe Spa) verso Agave Srl.

I "Crediti verso Società del Gruppo per tesoreria centralizzata" sono relativi al rapporto finanziario che intercorre con le controllate: Hera Comm Srl, Hera Trading Srl, Uniflotte Srl, Herambiente Spa, AcegasApsAmga Spa, AcegasAps Service Srl.

"Disponibilità liquide e mezzi equivalenti", comprendono il denaro contante, i valori a esso assimilabili, gli assegni bancari e circolari esistenti presso la cassa principale e le casse decentrate, per complessivi 1.368 migliaia di euro. Comprendono, inoltre, i depositi presso banche e istituti di credito in genere disponibili per le operazioni correnti, nonché i conti correnti postali per complessivi 467.824 migliaia di euro. Per meglio comprendere le dinamiche finanziarie intervenute nel corso dell'esercizio 2015 si rinvia al rendiconto finanziario, oltre che ai commenti riportati nella relazione sulla gestione.

18 Attività e passività fiscali differite

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Attività per imposte anticipate	52.957	55.821	(2.864)
Crediti per imposta sostitutiva	1.290	1.613	(323)
Totale attività fiscali differite	54.247	57.434	(3.187)
Passività per imposte differite	46.319	52.124	(5.805)
Totale passività fiscali differite	46.319	52.124	(5.805)
Totale netto tra attività e passività fiscali differite	7.928	5.310	2.618

Le "Attività per imposte anticipate" sono generate dalle differenze temporanee tra l'utile di bilancio e l'imponibile fiscale, principalmente in relazione al fondo svalutazione crediti, a fondi per rischi e oneri e ad ammortamenti civili maggiori di quelli fiscalmente rilevanti.

I "Crediti per imposta sostitutiva", configurandosi quale anticipo della fiscalità corrente, rappresentano l'imposta corrisposta per l'affrancamento ai fini fiscali di avviamenti rilevati in esercizi precedenti.

Le "Passività per imposte differite" sono generate dalle differenze temporanee tra l'utile di bilancio e l'imponibile fiscale, principalmente in relazione a maggiori deduzioni effettuate negli esercizi precedenti per il "Fondo ripristino beni di terzi", "Immobilizzazioni materiali", "Leasing finanziari" e "Tfr benefici ai dipendenti".

Attività e passività fiscali differite sono compensate laddove vi sia un diritto legalmente esercitabile di compensare le attività fiscali correnti con le passività fiscali correnti corrispondenti.

Per il dettaglio della composizione e movimentazione di attività e passività fiscali differite si rinvia alla nota 12 "Imposte dell'esercizio".

19 Strumenti finanziari – Derivati

Attività/passività non				31-dic-15		31-dic-14
correnti mgl/euro	Gerarchia fair value	Sottostante coperto	Nozionale	Fair value attività	Fair value passività	Nozionale	Fair value attività	Fair value passività
Derivati su tassi
- Interest rate Swap	2	Finanziamenti	1.000,0 mln	93.441		1.000,0 mln	103.096
- Interest rate Swap	2	Finanziamenti	149,8 mln		31.382	149,8 mln		33.901
Totale derivati su tassi				93.441	31.382		103.096	33.901
Derivati su cambi (operazioni finanziarie)
- Cross Currency Swap	2	Finanziamenti	20 mld yen	14.804	0	20 mld yen		1.457
Totale derivati su cambi (operazioni finanziarie)				14.804	-		-	1.457
Totale				108.245	31.382		103.096	35.358

Gli strumenti finanziari derivati classificati nelle attività non correnti ammontano a 108.245 migliaia di euro (103.096 migliaia di euro al 31 dicembre 2014) e si riferiscono per 93.441 migliaia di euro a derivati su tassi e per 14.804 migliaia di euro a derivati su cambio. Gli strumenti finanziari derivati classificati nelle passività non correnti ammontano a 31.382 migliaia di euro (35.358 migliaia di euro al 31 dicembre 2014) e sono interamente riferibili a derivati su tassi.

Relativamente ai derivati su tassi nella forma di interest rate swap (Irs), al 31 dicembre 2015, l'esposizione netta di Hera Spa risulta essere positiva per 62.059 migliaia di euro, rispetto ad un'esposizione sempre positiva di 69.195 migliaia di euro al 31 dicembre 2014. Nell'ambito delle coperture di fair value hedge poste in essere, la variazione negativa del fair value rispetto all'esercizio precedente è riconducibile prevalentemente al realizzo dei differenziali positivi dei derivati a fronte di una sostanziale invarianza dei tassi di interesse che permangono bassi e in linea con i livelli raggiunti al 31 dicembre 2014.

Il fair value dei derivati sottoscritti a copertura del tasso di cambio e del fair value dei finanziamenti in valuta nella forma di cross currency swap (Ccs), al 31 dicembre 2015, risulta essere negativo per 14.804 migliaia di euro (negativo per 1.457 migliaia di euro al 31 dicembre 2014). La variazione positiva del fair value pari a 16.261 migliaia di euro è da ricondurre in misura prevalente all'effetto cambio, essendosi lo Yen giapponese apprezzatosi considerevolmente sull'euro durante l'anno ed in particolare rispetto al cambio fissato dal Ccs.

Derivati di copertura su tassi/cambi (operazioni finanziarie)
		31-dic-15			31-dic-14
Tipologia	Sottostante	Nozionale	Fair value attività	Fair value passività	Nozionale	Fair value attività	Fair value passività
- Cash Flow Hedge	Finanziamenti		-	-		-	-
- Fair Value Hedge	Finanziamenti	149,8 mln	14.804	28.846	1.149,8 mln	103.096	35.358
- Non Hedge Accounting	Finanziamenti	1.000 mln	93.441	2.536		-	-
Totale			108.245	31.382		103.096	35.358
			31-dic-15			31-dic-14
Tipologia	Sottostante	Proventi	Oneri	Effetto netto	Proventi	Oneri	Effetto netto
- Cash Flow Hedge	Finanziamenti	-	-	-	-	-	-
- Fair Value Hedge	Finanziamenti	25.677	8.131	17.546	106.403	39.288	67.115
- Non Hedge Accounting	Finanziamenti	32.111	29.099	3.011	-	2	(2)
Totale		57.788	37.230	20.557	106.403	39.290	67.113

Gli strumenti finanziari derivati su tassi e cambi in essere al 31 dicembre 2015, sottoscritti a copertura di finanziamenti, possono essere distinti nelle seguenti classi (importi in migliaia di euro):

I derivati su tassi di interesse e su tassi di cambio, identificati come coperture del fair value di passività iscritte a bilancio (fair value hedge), presentano un nozionale residuo di 149,8 milioni di euro (1.149,8 milioni di euro al 31 dicembre 2014) a fronte di finanziamenti di analogo importo. In presenza di finanziamenti in valuta, il nozionale espresso in euro del derivato rappresenta la conversione al tasso di cambio originario oggetto di copertura. Nello specifico, le passività finanziarie oggetto di copertura di fair value hedge risultano essere composte da un prestito obbligazionario denominato in yen giapponesi avente un nozionale residuo di 20 miliardi di yen, mentre sono stati riclassificati nella categoria non hedge accounting due bond a tasso fisso da 500 milioni di euro di nominale cadauno precedentemente ricompresi in questa classe; tale riclassifica è riconducibile all'operazione di offset dei derivati a copertura dei finanziamenti passivi scadenti nel 2019 e nel 2021 (i due Bond suddetti). In merito si segnala che durante l'anno il Gruppo ha deciso di ristrutturare il proprio portafoglio derivati nell'ambito della rivisitazione del bilanciamento tra indebitamento a tasso fisso e variabile. Tale ristrutturazione ha comportato la revoca di alcune relazioni di copertura e la sottoscrizione di nuovi contratti derivati non qualificabili come di copertura ai sensi dello Ias 39. I nuovi contratti derivati, pur essendo classificati come non hedge accounting, hanno come scopo precipuo la copertura dalle fluttuazioni dei tassi di interesse e hanno impatto nullo a conto economico (derivati di tipo mirror).

Tali derivati hanno determinato l'iscrizione di proventi finanziari per 57.787 migliaia di euro e oneri finanziari per 37.230 migliaia di euro; va segnalato che, contemporaneamente, si è proceduto alla rettifica del valore dei finanziamenti sottostanti relativi alle coperture rimaste in fair value hedge (bond in yen giapponesi) rilevando oneri finanziari netti per 13.289 migliaia di euro.

Al 31 dicembre 2015 la ripartizione di proventi ed oneri riferiti a derivati classificati come fair value hedge e relative passività sottostanti, rettificate per gli utili e le perdite attribuibili al rischio coperto, risulta essere la seguente:

Coperture fair value hedge		31-dic-15		31-dic-14
mgl/euro	Proventi	Oneri	Totale	Proventi	Oneri	Totale
- Valutazione derivati	21.126	-	21.126	73.266	(21.461)	51.805
- Accrued Interest	218	(28)	190	321	(32)	289
- Cash Flow realizzati	4.333	(8.103)	(3.770)	32.816	(17.795)	15.021
- Quota inefficacia	-	-	-	-	-	-
Effetto economico derivati Fair Value Hedge	25.677	(8.131)	17.546	106.403	(39.288)	67.115
Coperture fair value hedge		31-dic-15			31-dic-14
mgl/euro	Proventi	Oneri	Totale	Proventi	Oneri	Totale
- Valutazione derivati	2.193	(14.043)	(11.850)	-	-	-
- Accrued Interest	175	(517)	(342)	-	-	-
- Cash Flow realizzati	29.743	(14.539)	15.204	-	-	-
- Quota inefficacia	-	-	-	-	-	-
Effetto economico derivati Non Hedge Accounting	32.111	(29.099)	3.012	0	0	0
Totale effetto economico derivati	57.788	(37.230)	20.558	106.403	(39.288)	67.115
Sottostanti coperti		31-dic-15			31-dic-14
mgl/euro	Proventi	Oneri	Totale	Proventi	Oneri	Totale
Valutazione passività finanziarie	7.836	(21.125)	(13.289)	13.710	(65.436)	(51.726)
Totale	7.836	(21.125)	(13.289)	13.710	(65.436)	(51.726)

L'effetto economico associato alla valutazione di tali tipologie di derivati, rispetto all'esercizio precedente, riflette le variazioni del fair value degli strumenti finanziari illustrate precedentemente.

Nel corso dell'esercizio 2015 non vi sono stati trasferimenti tra i vari livelli del fair value sopra indicati, né tantomeno nella metodologia di calcolo della valutazione degli strumenti in oggetto rispetto allo scorso esercizio.

Rischio tasso d'interesse e Rischio valuta su operazioni di finanziamento

Il costo dei finanziamenti è influenzato dalle variazioni dei tassi di interesse. Parimenti il fair value delle passività finanziarie stesse è soggetto alle fluttuazioni dei tassi di interesse e di cambio.

Per mitigare il rischio di volatilità dei tassi di interesse e contemporaneamente garantire un corretto bilanciamento tra indebitamento a tasso fisso e indebitamento a tasso variabile, Hera Spa ha stipulato strumenti derivati di copertura su tassi (fair value hedge) a fronte di parte delle proprie passività finanziarie. Allo stesso tempo, per mitigare il rischio di fluttuazione dei tassi di cambio, il Gruppo ha sottoscritto derivati di copertura su cambi (fair value hedge) a completa copertura dei finanziamenti espressi in valuta estera. Tale politica di Mitigazione del rischio, è dettagliata in relazione sulla gestione alla quale si rimanda per ulteriori approfondimenti (si vedano in particolare la sezione "Rischio tasso" e "Rischio cambio non connesso al rischio commodity").

Sensitivity Analysis – Operazioni finanziarie

Ipotizzando un'istantanea traslazione della curva di -15 basis point rispetto ai tassi d'interesse effettivamente applicati per le valutazioni al 31 dicembre 2015, a parità di tasso di cambio, l'incremento potenziale di fair value degli strumenti finanziari derivati su tassi e cambi in essere ammonterebbe a circa 433 migliaia di euro. Allo stesso modo ipotizzando un'istantanea traslazione della curva di +15 basis point, si avrebbe un incremento potenziale di fair value di circa 428 migliaia di euro.

Tali variazioni di fair value, con riferimento agli strumenti finanziari in hedge accounting, non avrebbero effetti sul conto economico, se non per la quota di credit adjustement, in quanto compensata da una sostanziale variazione di segno opposto del valore della passività sottostante oggetto di copertura.

Ipotizzando un istantaneo aumento del tasso di cambio euro/yen del 10%, a parità di tassi d'interesse, il decremento potenziale di fair value degli strumenti finanziari derivati in essere al 31 dicembre 2015 ammonterebbe a circa 17,9 milioni di euro. Allo stesso modo, ipotizzando un'istantanea riduzione dello stesso ammontare, si avrebbe un incremento potenziale di fair value di circa 21,8 milioni di euro. Essendo i derivati su cambi, relativi a operazioni di finanziamento, interamente classificati come fair value hedge, tali variazioni di fair value non avrebbero effetti sul conto economico, se non limitatamente alla quota di credit adjustement, in quanto sostanzialmente compensate da una variazione di segno opposto del valore della passività sottostante oggetto di copertura.

20 Rimanenze

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Materie prime e scorte	10.442	11.359	(917)
Totale	10.442	11.359	(917)

Le "Rimanenze" pari a 10.442 migliaia di euro (11.359 migliaia di euro al 31 dicembre 2014) sono costituite principalmente da materie prime e scorte. In particolare si tratta di materiali di ricambio e apparecchiature destinate alla manutenzione e all'esercizio degli impianti.

La movimentazione del fondo nei periodi di riferimento è la seguente:

		31-dic-13 Accantonamenti	Utilizzi	Altre variazioni	31-dic-14
Fondo svalutazione magazzino	-	450	-	-	450
Totale	-	450	-	-	450

		31-dic-14 Accantonamenti	Utilizzi	Altre variazioni	31-dic-15
Fondo svalutazione magazzino	450	-	(448)	-	2
Totale	450	-	(448)	-	2

21 Crediti commerciali

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Crediti verso clienti	221.791	266.336	(44.545)
Fondo svalutazione crediti	(41.848)	(42.791)	943
Totale crediti verso clienti	179.943	223.545	(43.602)
Crediti verso clienti per bollette e fatture da emettere	245.939	231.378	14.561
Totale crediti verso clienti per bollette e fatture da emettere	245.939	231.378	14.561
Totale	425.882	454.923	(29.041)

I crediti commerciali sono comprensivi dei consumi stimati, per la quota di competenza del periodo, relativamente a bollette e fatture che saranno emesse dopo la data del 31 dicembre 2015, nonché di crediti per ricavi maturati nell'esercizio con riferimento al settore idrico che, in funzione delle modalità di addebito agli utenti finali determinate dall'Aeegsi, verranno fatturati nei prossimi esercizi. Il fondo svalutazione crediti, pari a 41.848 migliaia di euro (42.791 migliaia di euro al 31 dicembre 2014), si ritiene congruo in relazione al valore di presumibile realizzo dei crediti stessi.

La movimentazione del fondo negli anni 2014 e 2015 è la seguente:

	Consistenza iniziale	Accantonamenti	Utilizzi e altri movimenti	Consistenza finale
Esercizio 2014	38.466	15.039	(10.714)	42.791
Esercizio 2015	42.791	15.001	(15.944)	41.848

L'appostamento del fondo viene effettuato sulla base di valutazioni analitiche in relazione a specifici crediti, integrate da valutazioni basate su analisi storiche per i crediti riguardanti la clientela di massa (in relazione all'anzianità del credito, al tipo di azioni di recupero intraprese e allo status del debitore) come descritto nel successivo paragrafo "Rischio di credito".

Nella tabella che segue vengono dettagliati i crediti verso i clienti al netto del fondo svalutazione crediti e i crediti verso le parti correlate:

		31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
a	Crediti verso clienti	295.318	295.166	152
	di cui fatture emesse	105.869	113.191	(7.322)
	di cui fatture da emettere	189.449	181.975	7.474
b	Crediti verso parti correlate	130.564	159.757	(29.193)
	Verso imprese controllate	100.644	116.116	(15.472)
	di cui fatture emesse	46.345	70.061	(23.716)
	di cui fatture da emettere	54.299	46.056	8.243
	Verso imprese collegate	66	90	(24)
	di cui fatture emesse	15	42	(27)
	di cui fatture da emettere	51	48	3
	Verso correlate a influenza notevole	24.977	28.251	(3.274)
	di cui fatture emesse	22.785	25.436	(2.651)
	di cui fatture da emettere	2.192	2.814	(622)
	Verso altre parti correlate	4.877	15.300	(10.423)
	di cui fatture emesse	4.928	14.815	(9.887)
	di cui fatture da emettere	(51)	485	(536)
a+b	Totale	425.882	454.923	(29.041)

La tabella sottostante riporta in dettaglio la composizione dei crediti verso le società controllate:

Crediti verso società controllate	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Asa Scpa	35	51	(16)
Acantho Spa	5.098	14.997	(9.899)
AcegasApsAmga Spa	5.155	3.665	1.490
AcegasAps Service Srl	149	5	144
Akron Spa	-	1.774	(1.774)
Amga Calore & Impianti Srl	18	-	18
Amga Energia & Servizi Srl	51	2	49
Calorpiù Italia Scarl in liquidazione	-	28	(28)
Consorzio Akhea in liquidazione	4	3	1
Esil Scarl	6	6	-
Feronia Srl	31	34	(3)
Frullo Energia Ambiente Srl	355	4.408	(4.053)
Hera Comm Srl	53.330	61.121	(7.791)
Hera Comm Marche Srl	16	8	8
Hera Energie Srl	-	172	(172)
Hera Energie Rinnovabili Spa	-	(27)	27
Hera Luce Srl	178	178	-
Hera Servizi Energia Srl ex Sinergia Srl	279	7	272
Hera Trading Srl	4.287	1.367	2.920
Herambiente Spa	25.891	22.816	3.075
Herambiente Servizi Industriali Srl	923	443	480
INRETE Distribuzione Energia Spa	4	-	4
Marche Multiservizi Spa	86	1.164	(1.078)
Medea Spa	298	3.004	(2.706)
Romagna Compost Srl	-	61	(61)
Sviluppo Ambiente Toscana Srl	(3)	1	(4)
Uniflotte Srl	4.453	825	3.628
Totale	100.644	116.116	(15.472)

I crediti verso imprese controllate, pari a 100.644 migliaia di euro (116.116 migliaia di euro al 31 dicembre 2014) si riferiscono a crediti commerciali, tutti esigibili entro l'esercizio successivo, che traggono origine dalle prestazioni che Hera Spa riaddebita alle società sulla base di specifici contratti di servizio, o di normali rapporti commerciali.

La tabella sottostante riporta in dettaglio la composizione dei crediti verso le società collegate:

Crediti verso società collegate	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Aimag Spa	64	84	(20)
Ghirlandina Solare Srl	(4)	-	(4)
Oikothen Scarl in liquidazione	6	6	-
Totale	66	90	(24)

La tabella sottostante riporta in dettaglio la composizione dei crediti verso le società correlate a influenza notevole:

Crediti verso correlate a influenza notevole	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Comune di Bologna	20	351	(331)
Comune di Casalecchio di Reno	2.420	738	1.682
Comune di Cesena	5.413	1.295	4.118
Comune di Ferrara	4.889	5.670	(781)
Comune di Forlì	-	2.854	(2.854)
Comune di Imola	1.779	2.285	(506)
Comune di Modena	3.640	4.333	(693)
Comune di Padova	38	-	38
Comune di Ravenna	1.171	4.670	(3.499)
Comune di Rimini	5.563	6.027	(464)
Comune di Trieste	(1)	-	(1)
Con.Ami	23	28	(5)
Ravenna Holding Spa	22	-	22
Totale	24.977	28.251	(3.274)

Le tabelle sottostanti riportano in dettaglio la composizione dei crediti verso le altre società correlate:

Crediti verso altre correlate	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Acosea Impianti Srl	2.954	3.204	(250)
Adriatica Acque Srl	46	46	-
Aloe Spa ex Hera Energie Rinnovabili Spa	3	-	3
Amir - Asset	103	230	(127)
Azimut Spa - Asset	-	36	(36)
EstEnergy Spa	10	10	-
Estense Global Service Scarl	4	4	-
Romagna Acque Spa	1.271	10.906	(9.635)
Sassuolo Gestioni Patrimoniali Srl	(160)	(147)	(13)
Te.Am. Società Territorio Ambiente Spa - Asset	454	338	116
Unica Reti - Asset	92	317	(225)
Altre	100	358	(258)
Totale	4.877	15.300	(10.423)

Ai fini della rappresentazione per fasce di scaduto dei crediti verso clienti per fatture emesse si riporta la seguente tabella:

Ageing crediti commerciali	31-dic-15	incidenza	31-dic-14	incidenza	Variazioni
A scadere	101.332	45%	127.569	48%	(26.237)
Scaduto 0-30 gg	17.562	8%	14.969	6%	2.593
Scaduto 31-180 gg	12.945	6%	13.817	5%	(872)
Scaduto 181-360 gg	6.134	3%	10.884	4%	(4.750)
Scaduto oltre 360 gg	83.818	38%	99.097	37%	(15.279)
Totale	221.791		266.336		(44.545)

Rischio di credito

Il valore dei crediti commerciali rappresentati in bilancio al 31 dicembre 2015 costituisce l'esposizione teorica massima al rischio di credito. La procedura in essere che presiede all'erogazione dei crediti ai clienti prevede l'effettuazione di specifiche valutazioni individuali; questa operatività consente di ridurre la concentrazione e l'esposizione ai rischi del credito, sia ai clienti business, sia a quelli privati. Relativamente ai crediti riguardanti la clientela di massa vengono effettuati stanziamenti al fondo svalutazione sulla base di analisi storiche (in relazione all'anzianità del credito, al tipo di azioni di recupero intraprese e allo status del creditore). Inoltre, periodicamente vengono effettuate analisi sulle posizioni creditizie ancora aperte individuando eventuali criticità e qualora risultino parzialmente, o del tutto inesigibili, si procede a una congrua svalutazione.

Il valore di iscrizione dei crediti commerciali alla data di bilancio approssima il fair value degli stessi.

22 Lavori in corso su ordinazione

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Lavori in corso su ordinazione	13.484	11.456	2.028
Totale	13.484	11.456	2.028

I lavori in corso su ordinazione al 31 dicembre 2015 sono relativi a commesse di durata pluriennale per lavori relativi a:

• impiantistica, principalmente in relazione ai servizi gas e idrico;
• attività relative al Wte di Firenze;

progettazione, finalizzata all'acquisizione di commesse sul mercato nazionale e internazionale.

L'incremento rispetto all'esercizio precedente è relativo principalmente all'acquisizione di commesse sul mercato nazionale e internazionale e alle attività relative al Wte di Firenze.

23 Attività e Passività per imposte correnti

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Credito per addizionale Ires - Robin tax	-	296	(296)
Credito per rimborso Ires	16.286	16.286	-
Totale attività per imposte correnti	16.286	16.582	(296)
Debito per Ires	5.421	16.042	(10.621)
Debito per Irap	723	532	191
Totale passività per imposte correnti	6.144	16.574	(10.430)

Il "Credito per addizionale Ires – Robin tax" si riferiva al credito maturato dalla società incorporata Amga al 30 giugno 2014.

Il "Credito per rimborso Ires" è relativo alle richieste di rimborso dell'Ires, spettante per gli anni dal 2007 al 2011, a seguito della deducibilità dall' Ires dell'Irap riferita al costo del personale dipendente ed assimilato, ai sensi del D.L. 201/2011.

Il "Debito per Ires" e il "Debito per Irap", sono comprensivi delle imposte stanziate per competenza sul reddito prodotto nel periodo.

24 Altre attività correnti

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Cassa conguaglio settore elettrico e gas per perequazione e proventi di continuità	32.610	36.183	(3.573)
Titoli di efficienza energetica ed emission trading	27.657	31.331	(3.674)
Iva, accise e addizionali	10.505	1.218	9.287
Contributi	2.482	2.946	(464)
Depositi cauzionali	2.390	14.337	(11.947)
Crediti verso società degli asset	1.578	1.578	-
Crediti tributari vari	1.560	1.416	144
Anticipo a fornitori e dipendenti	1.261	2.330	(1.069)
Costi anticipati per oneri, commissioni bancarie e spese fideiussorie	1.091	708	383
Costi sospesi per servizi e lavorazioni esterne	886	2.685	(1.799)
Con.Ami	789	789	-
Costi sospesi per imposte e tasse	480	531	(51)
Canoni passivi e canoni di concessione per servizi a rete	445	9	436
Crediti per dividendi	251	-	251
Crediti verso Utilitalia	218	201	17
Costi anticipati per locazioni e noleggi	212	116	96
Crediti verso istituti previdenziali	203	322	(119)
Costi anticipati per acquisti materie prime	54	62	(8)
Costi assicurativi	3	5	(2)
Credito per consolidato fiscale	-	12.697	(12.697)
Costi sospesi personale dipendente	-	1	(1)
Altri crediti	5.805	6.315	(510)
Totale	90.480	115.780	(25.300)

Di seguito sono commentate la composizione e la variazione delle principali voci rispetto al 31 dicembre 2014:

"Cassa conguaglio settore elettrico e gas per perequazione e proventi di continuità", pari a 32.610 migliaia di euro (36.183 migliaia di euro al 31 dicembre 2014). Il decremento è imputabile all'effetto di minori crediti per perequazione della distribuzione gas e del settore elettrico di competenza dell'anno che si sommano ai maggiori crediti per proventi di continuità del servizio gas.

"Titoli di efficienza energetica ed emission trading", comprende:

• certificati verdi, 9.526 migliaia di euro (8.085 migliaia di euro al 31 dicembre 2014);
• certificati bianchi, 15.804 migliaia di euro (13.868 migliaia di euro al 31 dicembre 2014);
• certificati grigi, 2.327 migliaia di euro (9.378 migliaia di euro al 31 dicembre 2014).

Il decremento dei crediti per certificati grigi rispetto al 31 dicembre 2014 è relativo agli incassi ricevuti dal Ministero dello Sviluppo Economico nei mesi di agosto e dicembre.

"Iva, accise e addizionali", pari a 10.505 migliaia di euro è relativo principalmente all'Iva di Gruppo; l'incremento significativo è relativo al maggior acconto pagato nel mese di dicembre 2015 rispetto al 31 dicembre dell'anno precedente.

"Contributi", pari a 2.482 migliaia di euro (2.946 migliaia di euro al 31 dicembre 2014), costituiti prevalentemente da crediti per contributi a fondo perduto erogati da enti diversi, ma ancora da incassare alla data di riferimento.

"Depositi cauzionali", pari a 2.390 migliaia di euro (14.337 migliaia di euro al 31 dicembre 2014), costituiti da depositi cauzionali a favore di enti pubblici diversi e società. Il decremento significativo rispetto all'esercizio precedente è relativo principalmente alla riclassifica del deposito a favore di Acosea Impianti Srl alla voce "Attività finanziarie non correnti".

"Credito per consolidato fiscale", era pari a 12.697 migliaia di euro al 31 dicembre 2014. La corrispondente voce al 31 dicembre 2015 è contabilizzata tra le passività correnti. Si rinvia alle tabelle di dettaglio verso le società controllate riportate di seguito per comprendere la variazione intervenuta nell'esercizio.

Di seguito viene fornito il dettaglio delle "Altre attività correnti" per società.

In particolare, i crediti verso imprese controllate sono relativi ad anticipi vari e a crediti di natura tributaria (crediti/debiti nell'ambito della procedura del consolidato fiscale: il saldo viene classificato nelle "Altre attività correnti" o "Altre passività correnti" a seconda del saldo netto complessivo delle società aderenti al consolidato fiscale). La composizione è la seguente:

Altre attività correnti - controllate	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Acantho Spa	1	-	1
AcegasApsAmga Spa	570	570	-
Akron Spa	-	(28)	28
Amga Energia & Servizi Srl	-	(2)	2
Amga Calore & Impianti Srl	-	(2)	2
Asa Scpa	-	(2)	2
Frullo Energia Ambiente Srl	2	(116)	118
Hera Comm Srl	(13)	10.662	(10.675)
Hera Comm Marche Srl	-	(633)	633
Hera Energie Rinnovabili Spa	-	(168)	168
Hera Luce Srl	3	55	(52)
Hera Trading Srl	(2)	(208)	206
Herambiente Spa	16	2.632	(2.616)
Herambiente Servizi Industriali Srl	-	(24)	24
Medea Spa	-	35	(35)
Sinergia Srl	-	(72)	72
Uniflotte Srl	-	581	(581)
Totale	577	13.278	(12.701)

Di seguito viene riportato il dettaglio, sempre per società controllate, alla data del 31 dicembre 2014 e 2015, delle posizioni vantate per crediti/debiti per consolidato fiscale e crediti minori:

Dettaglio controllate 31-dic-14	Credito per consolidato fiscale	Crediti minori	Totale per società
AcegasApsAmga Spa	-	570	570
Akron Spa	(28)	-	(28)
Amga Energia & Servizi Srl	(2)	-	(2)
Amga Calore & Impianti Srl	(2)	-	(2)
A.S.A. Scpa	(2)	-	(2)
Frullo Energia Ambiente Srl	(116)	-	(116)
Hera Comm Srl	10.677	(15)	10.662
Hera Comm Marche Srl	(633)	-	(633)
Hera Energie Rinnovabili Spa	(168)	-	(168)
Hera Luce Srl	55	-	55
Hera Trading Srl	(209)	2	(207)
Herambiente Spa	2.613	19	2.632
Herambiente Servizi Industriali Srl	(26)	1	(25)
Medea Spa	31	3	34
Sinergia Srl	(72)	-	(72)
Uniflotte Srl	580	1	581
Totale	12.697	581	13.278

Dettaglio controllate 31-dic-15	Credito per consolidato fiscale	Crediti minori	Totale per società
Acantho Spa	-	1	1
AcegasApsAmga Spa	-	570	570
Frullo Energia Ambiente Srl	-	2	2
Hera Comm Srl	-	(13)	(13)
Hera Luce Srl	-	3	3
Hera Trading Srl	-	(2)	(2)
Herambiente Spa	-	16	16
Totale	-	577	577

Crediti verso imprese collegate:

Altre attività correnti - collegate	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Aimag Spa	1	1	-
Tamarete Energia Srl	640	640	-
Totale	641	641	-

Crediti verso altre parti correlate:

Altre attività correnti - correlate ad influenza notevole	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Comune di Bologna	2	2	-
Comune di Cesena	21	14	7
Comune di Modena	66	-	66
Comune di Rimini	3	2	1
Con.Ami	789	789	-
Totale	881	807	74

Altre attività correnti - correlate	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Acosea Impianti Srl	-	12.000	(12.000)
Aloe Spa ex Hera Energie Rinnovabili Spa	252	-	252
Formigine Patrimonio Srl	436	-	436
Società Italiana Servizi Spa - Asset	1.576	1.576	-
Altre	41	(5)	46
Totale	2.305	13.571	(11.266)

Distribuzione geografica dei crediti.

Tutti i crediti vantati dalla società sono nei confronti di clienti e società partecipate italiane.

25 Capitale sociale e riserve

Il prospetto relativo ai movimenti del patrimonio netto è riportato al paragrafo 3.01.05 del presente bilancio separato. Si riportano di seguito le informazioni richieste dall'art 2427, n.7 bis che prevede l'indicazione analitica delle singole voci di patrimonio netto distinguendole in relazione alla disponibilità, alla loro origine e alla loro avvenuta utilizzazione in esercizi precedenti.

	Importo	Possibilità di	Quota
		utilizzazione	disponibile
Capitale	1.489.539
Riserva valore nominale azioni proprie	(14.895)
Oneri per aumento capitale sociale (Ias 32)	(437)
Riserve di capitale:
Riserva da sovrapprezzo azioni	35.235	A,B	35.235
Riserve di rivalutazione	2.885	A,B,C	2.885
Riserve contributi in c/capitale	5.400	A,B,C	5.400
Riserva da differenza tra valore di acquisto e valore nominale delle azioni proprie	(16.601)
Riserva da avanzi di concambio	42.408	A,B,C	42.408
Altre riserve	48	A,B,C	48
Totale riserve di capitale	69.375
Riserve di utili:
Riserva legale	55.859	B
Riserva straordinaria	7.262	A,B,C	7.262
Riserva per utili portati a nuovo	6.955	A,B,C	6.955
Riserva per utili azioni proprie	4.183	A,B,C	4.183
Totale riserve di utili	74.259
Riserve Ias/Ifrs:
Riserva art. 7, c.6 D.Lgs.38/2005	27.038	non disponibile
Riserva art. 6, c.1 D.Lgs.38/2005	10.897	non disponibile
Riserva art. 7, c.7 D.Lgs.38/2005	30.111	non disponibile
Riserva art. 7, c.7 D.Lgs.38/2005	12.477	A,B,C	12.477
Riserva art. 6, c.2 D.lgs 38/2005	15.850	non disponibile
Riserva utili (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti	(18.440)	non disponibile
Riserva da Ifrs 3	352.521	disponibile	352.521
Riserve per avanzo da scissione, fusione e aggregazione entità sotto comune controllo	40.646	disponibile	40.646
Totale riserve Ias/Ifrs	471.100
Totale complessivo	2.088.941		510.020
Quota non distribuibile			35.235
Residuo quota distribuibile			474.785

legenda:

A: per aumento di capitale sociale; B: copertura perdite; C: per distribuzione ai soci

Capitale sociale

Il capitale sociale al 31 dicembre 2015, pari a 1.489.538.745 unità di euro è costituito da 1.489.538.745 azioni ordinarie del valore nominale di 1 euro ed è interamente versato.

Riserve per azioni proprie

La "Riserva per azioni proprie" presenta un valore negativo pari a 14.895 migliaia di euro ed è costituita dal numero di azioni proprie in portafoglio al 31 dicembre 2015 da intendersi a riduzione del capitale sociale. La "Riserva da plusvalenza/minusvalenza vendita azioni proprie" e la "Riserva azioni proprie eccedenza del valore nominale" sono iscritte tra le riserve di patrimonio netto, rispettivamente per un valore positivo pari a 9.426 migliaia di euro e un valore negativo pari a 16.601 migliaia di euro. Tali riserve riflettono le operazioni effettuate su azioni proprie alla data del 31 dicembre 2015. La movimentazione intervenuta nel corso dell'esercizio ha generato complessivamente una plusvalenza pari a 4.746 migliaia di euro.

Oneri per aumento capitale sociale

I costi associati agli aumenti di capitale sono stati portati a riduzione del capitale stesso al netto del relativo beneficio fiscale.

Riserve

La voce riserve, pari a 624.381 migliaia di euro, comprende le seguenti riserve (tra parentesi viene riportato il valore al 31 dicembre 2014):

• legale, 55.859 migliaia di euro (49.133 migliaia di euro),
• straordinaria, 7.262 migliaia di euro (12.170 migliaia di euro),
• rivalutazione, 2.885 migliaia di euro (2.885 migliaia di euro),
• sovrapprezzo azioni, 35.235 migliaia di euro (35.235 migliaia di euro),
• contributi in conto capitale, 5.400 migliaia di euro (5.400 migliaia di euro),
• altre, 48 migliaia di euro (48 migliaia di euro),
• avanzo da concambio, 42.408 migliaia di euro (42.408 migliaia di euro),
• riserva Ias/Ifrs, 71.098 migliaia di euro generatasi a seguito dell'adozione dei principi contabili internazionali (71.098 migliaia di euro),
• riserva da plusvalenza vendita azioni proprie, 9.426 migliaia di euro (4.680 migliaia di euro),
• riserva Ifrs 3, 352.521 migliaia di euro, relativa alle seguenti operazioni di integrazione: Agea Spa, Meta Spa, Geat Distribuzione Gas Spa, Sat Spa, Agea Reti Srl, Con.Ami, Area Asset Spa, Gruppo AcegasAps, Amga Spa Udine (352.521 migliaia di euro).
• riserva indisponibile art. 6 co.2 dlgs 38/05, 15.850 migliaia di euro (15.850 migliaia di euro),
• riserva per dividendi percepiti su azioni proprie, 4.183 migliaia di euro (4.183 migliaia di euro),
• riserva utili/perdite attuariali fondi benefici ai dipendenti, negativa per 18.440 migliaia di euro (21.610 migliaia di euro),
• riserva per avanzo da scissione, fusione e aggregazione entità sotto comune controllo, 40.646 migliaia di euro (40.555 migliaia di euro).

Questa ultima risulta composta come segue:

• riserva per avanzo da scissione, 17.975 migliaia di euro derivante dall'operazione che ha interessato le società operative territoriali (17.975 migliaia di euro);
• riserva per avanzo da fusione, negativa per 5.253 migliaia di euro derivante dalle fusioni di Gastecnica Galliera Srl, Hera Rete Modena Srl, Pri.Ge.A.S Srl (5.253 migliaia di euro) ;
• riserva per aggregazione di entità sotto comune controllo, 27.924 migliaia di euro relativa alle plusvalenze realizzate dalla cessione delle partecipazioni in Akron ed Ecosfera, rispettivamente ad Herambiente ed Akron e relative alle plusvalenze generate da cessioni di rami d'azienda a società controllate (27.833 migliaia di euro).

Utile portato a nuovo

La voce risulta pari a 6.955 migliaia di euro.

26 Passività finanziarie non correnti e correnti

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Finanziamenti	2.820.605	2.908.470	(87.865)
Altri debiti finanziari	-	-	-
Debiti per locazione finanziaria	10.919	11.628	(709)
Totale passività finanziarie non correnti	2.831.524	2.920.098	(88.574)
Finanziamenti	207.685	2.844	204.841
Altri debiti finanziari	81.811	65.571	16.240
Debiti per locazione finanziaria	709	1.467	(758)
Scoperti di conto correnti e interessi passivi	74.158	81.134	(6.976)
Totale passività finanziarie correnti	364.363	151.016	213.347
Totale passività finanziarie	3.195.887	3.071.113	124.773

Le variazioni principali delle voci relative ai "Finanziamenti" sono dovute a:

• riclassifica da "non corrente" a "corrente" dell'eurobond in scadenza a febbraio 2016 del valore residuo di 195 milioni di euro;
• sottoscrizione di un nuovo finanziamento del valore nominale di 100 milioni di euro erogato dalla Banca europea per gli investimenti (Bei) con scadenza nel 2030.

Al 31 dicembre 2015 la voce "Altri debiti finanziari" pari a 81.811 migliaia di euro, comprende le seguenti tipologie di debiti:

Comuni per incassi Tari, 35.110 migliaia di euro;

• Mediocredito Italiano per rimborso cessione certificati bianchi, 27.791 migliaia di euro;
• verso le controllate Hasi, Fea, Hestambiente ed Hera Comm Marche per tesoreria centralizzata, per complessivi 18.910 migliaia di euro.

Nella tabella che segue sono riportati i prestiti obbligazionari, i finanziamenti, i debiti vari e per locazione finanziaria al 31 dicembre 2015 con indicazione della quota in scadenza entro l'esercizio, entro il 5° anno e oltre il 5° anno:

Tipologia	Importo residuo	Quota entro	Quota entro	Quota oltre
	31-dic-15	esercizio	5° anno	5° anno
Bond	2.549.708	195.359	537.950	1.816.399
Finanziamenti	478.582	12.326	130.193	336.063
Altri debiti finanziari	81.811	81.811	-	-
Debiti per locazioni finanziaria	11.628	709	3.708	7.211
Scoperti di conto corrente e interessi passivi	74.158	74.158	-	-
Totale finanziamenti e passività finanziarie	3.195.887	364.363	671.851	2.159.673

	Prestiti obbligazionari	Durata (anni)	Scadenza	Valore Nominale (mln)	Cedola	Tasso annuale
Eurobond	Borsa Valori Lussemburgo	10	15-feb-16	195 EUR	Fissa, annuale	4,125%
Eurobond	Borsa Valori Lussemburgo	10	3-dic-19	500 EUR	Fissa, annuale	4,500%
Green Bond	Borsa Valori Lussemburgo	10	4-lug-24	500 EUR	Fissa, annuale	2,375%
Bond Aflac	Cross Currency Swap 149,8 €mln	15	5-ago-24	20.000 JPY	Fissa, semestrale	2,925%
Bond	Borsa Valori Lussemburgo	10	22-mag-23	68 EUR	Fissa, annuale	3,375%
Bond	Borsa Valori Lussemburgo	12	22-mag-25	15 EUR	Fissa, annuale	3,500%
Bond	Non quotato	15/20	14-mag-27/32	103 EUR	Fissa, annuale	5,250%
Bond	Borsa Valori Lussemburgo	15	29-gen-28	700 EUR	Fissa, annuale	5,200%
Bond	Borsa Valori Lussemburgo	8	4-ott-21	500 EUR	Fissa, annuale	3,250%

Di seguito sono evidenziate le principali condizioni dei prestiti obbligazionari in essere al 31 dicembre 2015:

Al 31 dicembre 2015 i bond in essere, per un totale nominale di 2.731 milioni di euro, presentano un fair value, in base alle quotazioni di mercato quando disponibili, di 3.185 milioni di euro.

Non sono previsti covenant finanziari sul debito tranne quello, presente su un solo finanziamento, del limite del corporate rating da parte (anche di una sola agenzia di rating) al di sotto del livello di Investment grade (BBB-). Alla data attuale tale parametro risulta rispettato.

La voce "Debiti per leasing finanziari" rappresenta l'iscrizione dei debiti per effetto della contabilizzazione delle operazioni di leasing con la metodologia finanziaria.

Il valore dei canoni passivi ancora dovuti al 31 dicembre 2015 è pari a 13.205 migliaia di euro.

Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità consiste nell'impossibilità di far fronte alle obbligazioni finanziarie assunte per carenza di risorse interne, o incapacità a reperire risorse esterne a costi accettabili. Il rischio di liquidità è mitigato adottando politiche e procedure atte a massimizzare l'efficienza della gestione delle risorse finanziarie. Ciò si esplica prevalentemente nella gestione centralizzata dei flussi in entrata e in uscita (tesoreria centralizzata), nella valutazione prospettica delle condizioni di liquidità, nell'ottenimento di adeguate linee di credito, nonché preservando un adeguato ammontare di liquidità.

Le disponibilità liquide e le linee di credito attuali, oltre alle risorse generate dall'attività operativa e di finanziamento, sono giudicate più che sufficienti per far fronte ai fabbisogni finanziari futuri. In particolare, alla data del 31 dicembre 2015 risultano affidamenti non utilizzati per circa 782 milioni di euro e 395 milioni di euro di linee di credito interamente disponibili.

L'analisi dei flussi contrattuali nominali, suddivisi per scadenza, relativi a finanziamenti in essere alla data di bilancio è riportata nella relazione sulla gestione al paragrafo 1.06.03 "Politica finanziaria e rating".

27 Trattamento fine rapporto e altri benefici

La voce comprende gli accantonamenti a favore del personale dipendente per il trattamento di fine rapporto di lavoro e altri benefici contrattuali, al netto delle anticipazioni concesse e dei versamenti effettuati agli istituti di previdenza in accordo con la normativa vigente. Il calcolo viene effettuato utilizzando tecniche attuariali e attualizzando le passività future alla data di bilancio. Tali passività sono costituite dal credito che il dipendente maturerà alla data in cui presumibilmente lascerà l'azienda.

Lo "Sconto gas" rappresenta un' indennità annua riconosciuta ai dipendenti Federgasacqua assunti prima del gennaio 1980 reversibile agli eredi. Il "Premungas" è un fondo pensionistico integrativo relativo ai dipendenti Federgasacqua assunti prima del gennaio 1980. Tale fondo, che è stato chiuso a far data dal gennaio 1997, viene movimentato con cadenza trimestrale unicamente per regolare i versamenti effettuati ai pensionati aventi diritto. Il "Fondo riduzione tariffaria" è stato costituito per far fronte agli oneri derivanti dal riconoscimento al personale in quiescenza del ramo elettrico delle agevolazioni tariffarie sui consumi energetici.

	31-dic-14		Conferimento		Movimenti dell'esercizio
			Accantonamenti	Oneri finanziari	Utili (perdite) attuariali	Utilizzi e altri movimenti	31-dic-15
Trattamento fine rapporto	81.707	(244)		829	(4.923)	(5.217)	72.152
Sconto gas	2.408		103	18	36	(347)	2.218
Premungas	2.780		233	14	240	(323)	2.944
Riduzione tariffaria	7.935		569	99	(175)	(377)	8.051
Totale	94.830	(244)	905	960	(4.822)	(6.264)	85.365

Di seguito viene riportata la movimentazione intervenuta nell'esercizio dei sopra menzionati fondi:

Gli "Utili(perdite) attuariali" rappresentano la rimisurazione delle passività per benefici a dipendenti derivante dalla modifica delle ipotesi attuariali. Tali componenti sono contabilizzate direttamente nel conto economico complessivo (paragrafo 3.01.02).

Gli "Utilizzi e altri movimenti" accolgono principalmente gli importi corrisposti ai dipendenti nel corso dell'esercizio.

Le principali assunzioni utilizzate nella stima attuariale dei benefici ai dipendenti sono le seguenti:

	31-dic-15	31-dic-14
Tasso annuo tecnico di attualizzazione	1,31%	1,05%
Tasso annuo di inflazione	1,50%	1,60%
Tasso annuo di aumento retribuzioni complessive	2,80%	2,80%
Tasso annuo di incemento Tfr	2,18%	2,24%
Frequenza annua di uscita dall'attività lavorativa per cause diverse dalla morte	1,00%	1,00%
Frequenza annua media di utilizzo del fondo Tfr	2,48%	2,48%

Nell'interpretazione di tali assunzioni occorre considerare quanto segue:

• per le probabilità di morte si è fatto riferimento alle tavole Istat Simf 2014;
• nelle valutazioni attuariali sono state considerate le nuove decorrenze per i trattamenti pensionistici previste dal Decreto Legge 6 dicembre 2011, n. 201 recante "Disposizioni urgenti per la crescita, l'equità e il consolidamento dei conti pubblici" convertito, con modificazioni, dalla Legge 22 dicembre 2011, n. 214, nonché la disciplina di adeguamento dei requisiti di accesso al sistema pensionistico agli incrementi della speranza di vita ai sensi dell'articolo 12 del Decreto Legge 31 maggio 2010, n. 78, convertito, con modificazioni, dalla Legge 30 luglio 2010, n. 122;
• per le probabilità di uscita dall'attività lavorativa per cause diverse dalla morte è stato ipotizzato un tasso medio di uscita pari all'1% annuo, in quanto l'analisi differenziata per qualifica contrattuale e sesso non ha portato a risultati statisticamente significativi;
• per tenere in considerazione il fenomeno delle anticipazioni, sono state ipotizzate le frequenze nonché l'importo di Tfr medio anticipato. Con riferimento all'importo è stato ipotizzato il massimo previsto dalla normativa vigente, ovvero il 70%, mentre con riferimento alle frequenze di richiesta sono stati stabiliti parametri specifici per ciascuna società (il valore medio di Gruppo si attesta al 3%).

Si specifica infine che per le valutazioni attuariali è stata utilizzata la curva dei tassi Euro Composite AA.

Sensitivity Analysis – Obbligazione per piani a benefici definiti

Ipotizzando un incremento di 50 basis point del tasso tecnico di attualizzazione rispetto a quello effettivamente applicato per le valutazioni al 31 dicembre 2015, a parità delle altre ipotesi attuariali, il decremento potenziale del valore attuale delle obbligazioni per piani a benefici definiti (Dbo) in corso ammonterebbe a circa 3,7 milioni di euro. Allo stesso modo ipotizzando una riduzione del medesimo tasso di 50 basis point, si avrebbe un aumento potenziale del valore attuale della passività di circa 4 milioni di euro.

Ipotizzando un incremento di 50 basis point del tasso di inflazione rispetto a quello effettivamente applicato per le valutazioni al 31 dicembre 2015, a parità delle altre ipotesi attuariali, l'incremento potenziale del valore attuale delle obbligazioni per piani a benefici definiti (Dbo) in corso ammonterebbe a circa 1,8 milioni di euro. Allo stesso modo ipotizzando una riduzione del medesimo tasso di 50 basis point, si avrebbe una diminuzione potenziale del valore attuale della passività di circa 1,8 milioni di euro.

Le variazioni delle restanti ipotesi attuariali produrrebbero effetti significativamente inferiori o superiori rispetto al valore attuale delle passività per piani a benefici definiti iscritti a bilancio.

		Movimenti dell'esercizio
	31-dic-14	Accantonamenti	Oneri finanziari	Utilizzi e altri movimenti	31-dic-15
Fondo ripristino beni di terzi	126.212	12.417	5.374	(63)	143.940
Fondo cause legali e contenzioso del personale	5.480	1.506	-	(667)	6.319
Altri fondi rischi e oneri	10.502	2.474	-	(2.145)	10.831
Totale	142.194	16.397	5.374	(2.875)	161.090

28 Fondi per rischi e oneri

Il "Fondo ripristino beni di terzi", pari a 143.940 migliaia di euro, include gli stanziamenti effettuati in relazione ai vincoli di legge e contrattuali gravanti su Hera Spa in qualità di società affittuaria delle reti di distribuzione di proprietà delle società degli asset. Gli stanziamenti vengono effettuati in base ad aliquote di ammortamento economico-tecniche ritenute rappresentative della residua possibilità di utilizzo dei cespiti al fine di indennizzare le società locatrici dell'effettivo deperimento e consumo dei beni utilizzati per l'attività d'impresa. Il fondo riflette il valore attuale degli esborsi che si andranno a determinare in periodi futuri (generalmente allo scadere delle convenzioni sottoscritte con le autorità di ambito per quanto concerne il servizio idrico e allo scadere del periodo transitorio previsto dalla vigente normativa per quanto concerne la distribuzione del gas). Gli incrementi del fondo sono costituiti dalla sommatoria tra gli stanziamenti di competenza del periodo, anche questi attualizzati e gli oneri finanziari che riflettono la componente derivante dall'attualizzazione dei flussi per competenza.

Il "Fondo cause legali e contenzioso del personale", pari a 6.319 migliaia di euro, riflette le valutazioni sull'esito delle cause legali e sul contenzioso promosso dal personale dipendente. Il fondo è comprensivo di 2.238 migliaia di euro relativi al contenzioso con l'Inps (986 migliaia di euro al 31 dicembre 2014). Al riguardo, si ricorda che Hera Spa e alcune società del Gruppo sono state parte di alcuni procedimenti nei confronti dell'Inps relativi all'accertamento dell'insussistenza dell'obbligo di versamento allo stesso Inps dei contributi per Cassa integrazione guadagni (Cig), Cassa integrazione guadagni straordinaria (Cigs), mobilità, disoccupazione involontaria, trattamento economico di malattia e per la mancata contribuzione integrale relativa agli assegni per nucleo famigliare (Cuaf) e maternità. Si era ritenuto che il contenzioso fosse stato definitivamente chiuso a seguito di un accordo "tombale" sottoscritto il 25 gennaio 2013 con Inps ed Equitalia e del pagamento dei contributi dovuti con relativi aggi e interessi, con riferimento al quale residuano da pagare le sanzioni civili, per le quali è stata presentata istanza di dilazione. Successivamente all'accordo, l'Inps ha però emesso alcuni avvisi di addebito per partite limitate, non comprese nell'accordo stesso, a definitivo esaurimento di tutte le pendenze. Nel contempo, a seguito della conclusione di alcune cause, sono sorte alcune posizioni creditorie per Hera Spa nei confronti delI'Inps. In relazione a quanto sopra, constatata l'impossibilità di definire in accordo con l'Inps l'entità delle somme dovute, nell'aprile 2015 è stata promossa una causa contro lo stesso Istituto. Ciò premesso, in base alle informazioni a oggi disponibili e tenuto conto della presumibile evoluzione del contenzioso e dei pareri legali acquisiti, il fondo in oggetto è da considerarsi congruo.

Gli "Altri fondi per rischi e oneri" pari a 10.831 migliaia di euro, accolgono stanziamenti a fronte di rischi di varia natura. Di seguito si riporta una descrizione delle principali voci (tra parentesi viene riportato il valore al 31 dicembre 2014):

• 616 migliaia di euro, oneri di continuità del servizio elettrico (701 migliaia di euro);

• 2.475 migliaia di euro, penalità relative al servizio gas (3.228 migliaia di euro);

• 1.613 migliaia di euro, spese di ripristino di beni gratuitamente devolvibili del sistema acquedottistico in concessione del fiume Rosola e ulteriori fondi di importo sostanzialmente modesto legati a problematiche ambientali (1.999 migliaia di euro);

• 1.635 migliaia di euro, acquisiti a seguito dell'integrazione di Amga Azienda Multiservizi Spa e relativi a potenziali contenziosi tributari (1.635 migliaia di euro).
• 2.472 migliaia di euro, relativo al fondo costituito per far fronte alle perdite di Oikothen Scarl in liquidazione, considerate le prospettive future della società (2.472 migliaia di euro);
• 2.020 migliaia di euro, di varia natura tutti d'importo sostanzialmente modesto (467 migliaia di euro).

29 Debiti commerciali

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Debiti verso fornitori	205.993	201.343	4.650
Debiti verso fornitori per fatture da ricevere	211.893	220.108	(8.215)
Debiti per acconti ricevuti	604	550	54
Totale	418.490	422.001	(3.511)

I debiti commerciali, per la maggior parte, derivano da operazioni realizzate nel territorio nazionale.

Nella tabella che segue vengono dettagliati i debiti verso fornitori e parti correlate:

		31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
a	Debiti per acconti ricevuti	604	550	54
b	Debiti verso fornitori	301.739	296.877	4.862
	di cui fatture ricevute	141.790	145.513	(3.723)
	di cui fatture da ricevere	159.949	151.365	8.584
c	Debiti verso parti correlate	116.147	124.574	(8.427)
	Verso imprese controllate	83.408	91.871	(8.463)
	di cui fatture ricevute	49.052	40.199	8.853
	di cui fatture da ricevere	34.356	51.671	(17.315)
	Verso imprese collegate	(38)	1.173	(1.211)
	di cui fatture ricevute	2	514	(512)
	di cui fatture da ricevere	(40)	658	(698)
	Verso correlate a influenza notevole	7.151	6.966	185
	di cui fatture ricevute	2.754	828	1.926
	di cui fatture da ricevere	4.397	6.138	(1.741)
	Verso altre parti correlate	25.626	24.566	1.060
	di cui fatture ricevute	12.395	14.289	(1.894)
	di cui fatture da ricevere	13.231	10.276	2.955
a+b+c	Totale	418.490	422.001	(3.511)

"Debiti per acconti ricevuti", pari a 604 migliaia di euro (550 migliaia di euro al 31 dicembre 2014), riguardano anticipazioni ricevute da clienti per lavori da eseguire.

"Debiti verso fornitori", interamente di natura commerciale e inclusivi dello stanziamento per "fatture da ricevere", ammontano a 301.739 migliaia di euro (296.877 al 31 dicembre 2014). Tra questi sono compresi debiti verso fornitori di nazionalità europea per 696 migliaia di euro (334 migliaia di euro al 31 dicembre 2014). I debiti verso i fornitori sono tutti esigibili entro l'esercizio successivo.

"Debiti verso parti correlate", pari a 116.147 migliaia di euro (124.574 migliaia di euro al 31 dicembre 2014), relativi principalmente a contratti di servizio infragruppo (smaltimento rifiuti, servizi informatici, telefonia, spazi attrezzati, flotte, ecc.).

Di seguito sono esposti i debiti verso società controllate:

Debiti verso società controllate	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Acantho Spa	8.237	8.590	(353)
AcegasApsAmga Spa	207	48	159
Akron Spa	-	19	(19)
Calorpiù Italia Scarl in liquidazione	-	(3)	3
Consorzio Akhea in liquidazione	19	65	(46)
Frullo Energia Ambiente Srl	467	545	(78)
Hera Comm Srl	24.117	25.185	(1.068)
Hera Energie Srl	-	622	(622)
Hera Luce Srl	5.808	9.503	(3.695)
Hera Servizi Energia Srl ex Sinergia Srl	3.252	1.023	2.229
Hera Trading Srl	465	436	29
Herambiente Spa	27.357	35.064	(7.707)
Marche Multiservizi Spa	88	62	26
Sviluppo Ambiente Toscana Srl	-	336	(336)
Uniflotte Srl	13.391	10.375	3.016
Totale	83.408	91.871	(8.463)

Di seguito sono esposti i debiti verso società collegate, tutti regolati da normali condizioni di mercato:

Debiti verso società collegate	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Aimag Spa	66	34	32
Service Imola Srl	(104)	1.139	(1.243)
Totale	(38)	1.173	(1.211)

Di seguito sono esposti i debiti verso le società correlate a influenza notevole:

Debiti verso correlate a influenza notevole	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Comune di Bologna	1.372	651	721
Comune di Casalecchio di Reno	86	220	(134)
Comune di Cesena	1.295	192	1.103
Comune di Ferrara	2.512	2.002	510
Comune di Forlì	-	592	(592)
Comune di Imola	423	119	304
Comune di Modena	911	612	299
Comune di Ravenna	382	325	57
Comune di Rimini	55	463	(408)
Con.Ami	60	1.735	(1.675)
Ravenna Holding Spa	55	55	-
Totale	7.151	6.966	185

Di seguito sono esposti i debiti verso le altre società correlate:

Debiti verso correlate altre	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Acosea Impianti Srl	133	133	-
Acquedotto del Dragone Impianti Spa	359	325	34
Adriatica Acque Srl	216	85	131
Aloe Spa ex Hera Energie Rinnovabili Spa	117	-	117
Amir - Asset	1.130	928	202
Azimut Spa - Asset	-	153	(153)
Estense Global Service Scarl	250	984	(734)
Fiorano Gestioni Patrimoniali Srl	231	135	96
Romagna Acque Spa	16.191	16.068	123
Sassuolo Gestioni Patrimoniali Srl	958	599	359
So.Sel Spa	799	1.182	(383)
Te.Am. Società Territorio Ambiente Srl - Asset	1.106	620	486
Unica Reti - Asset	3.183	3.270	(87)
Altre	940	84	856
Sindaci, amministratori, dirigenti strategici	13	-	13
Totale	25.626	24.566	1.060

I debiti verso Romagna Acque Spa sono relativi a forniture inerenti il servizio idrico.

30 Altre passività correnti

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Contributi in conto impianti	73.613	74.922	(1.309)
Depositi cauzionali	29.402	28.156	1.246
Cassa conguaglio settore elettrico e gas per perequazione	26.329	14.409	11.920
Personale	22.475	23.943	(1.468)
Debiti verso istituti di previdenza	18.996	17.917	1.079
Assicurazioni e franchigie	10.100	8.813	1.287
Ritenute ai dipendenti	9.298	8.791	507
Debiti per fughe idrico	2.675	372	2.303
Debito per consolidato fiscale	2.144	-	2.144
Debiti verso società del gruppo oltre l'esercizio	1.988	1.988	-
Titoli di efficienza energetica ed emission trading	1.374	938	436
Clienti	300	300	-
Altri lavori e servizi	133	166	(33)
Altri debiti tributari	119	145	(26)
Canoni di fognatura e depurazione	100	99	1
Amministratori, sindaci e comitati per il territorio	54	96	(42)
Contributi prese e tubazioni	45	63	(18)
Accise e addizionali	4	14	(10)
Imposta sul valore aggiunto	-	5.635	(5.635)
Comuni per disagi ambientali e costituzione di garanzie	-	64	(64)
Altri debiti	11.955	15.906	(3.951)
Totale	211.104	202.737	8.367

Di seguito sono commentate le voci più significative e le relative variazioni rispetto al 31 dicembre 2014.

"Contributi in conto impianti", relativi a investimenti sostenuti principalmente nel settore idrico e ambiente; la voce si decrementa proporzionalmente alle quote di ammortamento calcolate sulle immobilizzazioni di riferimento.

"Depositi cauzionali", riflettono quanto versato dai clienti in relazione ai contratti di somministrazione di acqua.

"Cassa conguaglio settore elettrico e gas per perequazione", riflette le posizioni debitorie attinenti alla perequazione della distribuzione/misura gas e del servizio elettrico, oltre ad alcune componenti di sistema del servizio gas. L'incremento rispetto all'esercizio precedente è relativo principalmente a entrambe le perequazioni, gas ed elettrico.

"Personale", è relativo a ferie maturate e non godute al 31 dicembre 2015, al premio di produttività e agli stipendi contabilizzati per competenza.

"Debiti verso istituti di previdenza", relativi ai contributi dovuti agli enti relativamente alla mensilità di dicembre.

"Debiti per fughe idrico", inerenti il servizio idrico integrato e contabilizzate tra le passività correnti a far data dal 1° gennaio 2014.

"Titoli di efficienza energetica ed emission trading", per 1.374 migliaia di euro relativi a certificati grigi (938 migliaia di euro al 31 dicembre 2014). Tale rilevazione riflette l'obbligo di riconsegna di certificati nei confronti delle autorità competenti in base alle norme vigenti.

"Imposta sul valore aggiunto", si rinvia alle "Altre attività correnti" e in particolare alla voce "Iva, accise e addizionali".

I debiti sono principalmente esigibili entro l'esercizio successivo.

Di seguito sono esposti i debiti verso società controllate:

Altre passività correnti - controllate	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Asa Scpa	9	9	-
Akron Spa	-	76	(76)
Frullo Energia Ambiente Srl	96	96	-
Hera Comm Marche Srl	(180)	-	(180)
Hera Comm Srl	(3.333)	474	(3.807)
Hera Luce Srl	31	127	(96)
Hera Trading Srl	2.784	52	2.732
Herambiente Spa	3.969	796	3.173
Herambiente Servizi Industriali Srl	(135)	-	(135)
Hera Servizi Energia Srl ex Sinergia Srl	311	18	293
Medea Spa	263	50	213
Uniflotte Srl	317	290	27
Totale	4.132	1.988	2.144

Di seguito viene riportato il dettaglio, sempre per società controllate, alla data del 31 dicembre 2014 e 2015, delle posizioni per debiti per rimborso Ires 2007-2011, per consolidato fiscale e debiti minori:

Dettaglio controllate 31-dic-14	Debito rimborso Ires 2007-2011	Debito per consolidato fiscale		Debiti minori Totale per società
Asa Scpa	9	-	-	9
Akron Spa	76	-	-	76
Frullo Energia Ambiente Srl	96	-	-	96
Hera Comm Srl	474	-	-	474
Hera Luce Srl	127	-	-	127
Hera Trading Srl	52	-	-	52
Herambiente Spa	796	-	-	796
Medea Spa	50	-	-	50
Sinergia Srl	18	-	-	18
Uniflotte Srl	290	-	-	290
Totale	1.988	-	-	1.988

Dettaglio controllate 31-dic-15	Debito rimborso Ires 2007-2011	Debito per consolidato fiscale		Debiti minori Totale per società
Asa Scpa	9	-	-	9
Frullo Energia Ambiente Srl	96	-	-	96
Hera Comm Srl	474	(3.807)	-	(3.333)
Hera Comm Marche Srl	-	(180)	-	(180)
Hera Luce Srl	127	(96)	-	31
Hera Servizi Energia Srl ex Sinergia Srl	18	293	-	311
Hera Trading Srl	52	2.732	-	2.784
Herambiente Spa	872	3.097	-	3.970
Herambiente Servizi Industriali Srl	-	(135)	-	(135)
Medea Spa	50	213	-	263
Uniflotte Srl	290	27	-	317
Totale	1.988	2.144	-	4.132

Di seguito sono esposti i debiti verso parti correlate ad influenza notevole:

Altre passività correnti - correlate ad influenza notevole	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Comune di Bologna	2.100	2.124	(24)
Comune di Casalecchio di Reno	-	9	(9)
Comune di Cesena	(5)	(5)	-
Comune di Imola	3	64	(61)
Comune di Ravenna	(6)	(6)	-
Con.Ami	322	-	322
Ravenna Holding Spa	31	31	-
Totale	2.445	2.217	228

Di seguito sono esposti i debiti verso altre parti correlate:

Altre passività correnti - correlate	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Amir - Asset	5	5	-
Sindaci, amministratori, dirigenti strategici	54	96	(42)
Totale	59	101	(42)

31 Classificazione di attività e passività finanziarie ai sensi dell'Ifrs 7

La seguente tabella illustra la composizione delle attività della Società per classe di valutazione. Il fair value dei derivati è dettagliato, viceversa, nella nota 19.

31-dic-15	Fair value a conto economico	Crediti e finanziamenti	Detenuti fino a scadenza	Disponibili per la vendita	Totale
Attività non correnti		899.437		1	899.438
Attività finanziarie				1	1
Crediti non correnti verso parti correlate		889.061			889.061
Crediti finanziari		10.376			10.376
Attività correnti	27.657	897.311		1	924.969
Crediti commerciali		425.882			425.882
Attività finanziarie				1	1
Crediti finanziari		408.606			408.606
Altre attività	27.657	62.823			90.480
31-dic-14	Fair value a conto economico	Crediti e finanziamenti	Detenuti fino a scadenza	Disponibili per la vendita	Totale
Attività non correnti		695.352		1	695.353
Attività finanziarie				1	1
Crediti non correnti verso parti correlate		695.340			695.340
Crediti finanziari		12			12
Attività correnti	31.331	771.063		1	802.395
Crediti commerciali		454.923			454.923
Attività finanziarie				1	1
Crediti finanziari		231.691			231.691

Relativamente alle "Attività non correnti" si rimanda al dettaglio della nota 17. Relativamente alle "Attività correnti" si rimanda ai dettagli delle note 17, 21 e 24. La seguente tabella illustra la composizione delle passività della Società per classe di valutazione. Il fair value dei derivati è dettagliato, viceversa, nella nota 19.

31-dic-15	Fair value a conto economico	Elementi coperti (fair value hedge)	Costo ammortizzato	Totale
Passività non correnti		134.919	2.696.605	2.831.524
Finanziamenti		134.919	2.685.686	2.820.605
Debiti per locazioni finanziarie			10.919	10.919
Passività correnti	1.374		992.583	993.957
Finanziamenti			363.654	363.654
Debiti per locazioni finanziarie			709	709
Debiti commerciali			418.490	418.490
Altre passività	1.374		209.730	211.104
31-dic-14	Fair value a conto economico	Elementi coperti (fair value hedge)	Costo ammortizzato	Totale
Passività non correnti		1.198.837	1.721.261	2.920.098
Finanziamenti		1.198.837	1.709.633	2.908.470
Debiti per locazioni finanziarie			11.628	11.628
Passività correnti	938		774.815	775.753
Finanziamenti			149.548	149.548
Debiti per locazioni finanziarie			1.467	1.467
Debiti commerciali			422.001	422.001

Relativamente alle "Passività non correnti" si rimanda al dettaglio della nota 26.

Relativamente alle "Passività correnti" si rimanda ai dettagli delle note 26,29 e 30.

32 Commenti al Rendiconto Finanziario

Investimenti in imprese e rami aziendali

Nel corso dell'esercizio 2015 è stato acquisito per 18 migliaia di euro, dalla controllata Hera Energie Rinnovabili Spa (il cui controllo è stato poi ceduto a terzi nel corso dell'esercizio), un piccolo ramo aziendale relativo alla produzione di energia elettrica da impianto fotovoltaico, i cui valori risultano del tutto marginali.

Per quanto riguarda gli investimenti in partecipazioni, in totale pari a 70.098 migliaia di euro, si rimanda al paragrafo n. 16 delle Note Esplicative.

Disinvestimenti in partecipazioni

I disinvestimenti in partecipazioni sono esposti in totale per 29.578 migliaia di euro e includono plusvalenze per 442 migliaia di euro. Anche per essi si rimanda al medesimo paragrafo delle Note Esplicative.

Garanzie prestate

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Fidejussioni e garanzie prestate nell'interesse	52.323	81.503	(29.180)
- di soggetti diversi	52.323	81.503	(29.180)
Altre garanzie personali prestate nell'interesse	1.510.021	1.532.996	(22.975)
- di imprese controllate	1.506.121	1.529.096	(22.975)
- di imprese collegate	3.900	3.900	-
Totale	1.562.344	1.614.499	(52.155)

"Fideiussioni e garanzie prestate nell'interesse di soggetti diversi": ammontano a 52.323 migliaia di euro, con una variazione negativa rispetto all'esercizio precedente di 29.180 migliaia di euro dovuta, principalmente, alla restituzione di fideiussioni bancarie rilasciate a garanzia di finanziamenti. Il valore al 31 dicembre 2015 comprende fideiussioni per:

• 40.479 migliaia di euro rilasciate a Comuni, enti pubblici e privati a garanzia dell'esecuzione di opere, lavori di pubblica utilità e corretta gestione dei servizi ambientali;
• 9.993 migliaia di euro rilasciate a Comuni correlati a garanzia dell'esecuzione di opere, lavori di pubblica utilità e corretta gestione dei servizi ambientali;
• 1.271 migliaia di euro per garanzie rilasciate ad Aloe Spa principalmente a fronte di richiesta di rimborso Iva anno 2011.
• 580 migliaia di euro rilasciate a Oikothen Scarl a garanzia della corretta costruzione e gestione della piattaforma polifunzionale per rifiuti speciali e pericolosi.

"Altre garanzie personali prestate nell'interesse di imprese controllate": ammontano a 1.506.121 migliaia di euro. Il decremento rispetto all'esercizio precedente, pari a 22.975 migliaia di euro, deriva principalmente dall'estinzione delle garanzie concesse a favore di alcune controllate per obbligazioni relative ai business elettrico e gas.

Il valore al 31 dicembre 2015 in particolare comprende:

• lettere di patronage a garanzia di finanziamenti per 7.169 migliaia di euro a favore di:
  • Medea Spa, 3.758 migliaia di euro;
  • Herambiente Spa, 2.411 migliaia di euro;
  • Amga Calore & Impianti Srl, 1.000 migliaia di euro;
• garanzie a fronte di contratti di commodity swap e di factoring per complessivi 379.000 migliaia di euro;
• garanzie a fronte di obbligazioni contrattuali per 1.119.007 migliaia di euro principalmente a favore di:
  • Hera Trading Srl, 530.403 migliaia di euro riguardanti la fornitura, il trasporto e il dispacciamento di energia elettrica e la fornitura, il trasporto e lo stoccaggio del gas;
  • Hera Comm Srl, 275.358 migliaia di euro, riguardanti la fornitura ed il dispacciamento di energia elettrica;
  • Herambiente Spa, 249.542 migliaia di euro per fideiussioni rilasciate da istituti di credito a favore di enti pubblici nell'ambito dell'attività relativa al trattamento dei rifiuti;
• garanzie a fronte di richiesta di rimborso imposte per 945 migliaia di euro a favore di:
  • Herambiente Spa, 945 migliaia di euro per richiesta di rimborso Iva anni 2011 e 2012.

"Altre garanzie personali prestate nell'interesse di imprese collegate", ammontano a 3.900 migliaia di euro. L'importo è costituito da lettere di patronage, rilasciate a favore di:

Set Spa, 3.900 migliaia di euro per affidamento concesso da Banca Popolare di Sondrio per il rilascio di fideiussioni a favore di terzi.

In relazione alla cessione di beni costituenti rimanenze che Hera Spa ha effettuato in data 22 dicembre 2014 alla controllata Herambiente Spa, si segnala l'impegno di riacquisto per un valore complessivo di 4.777.360 euro relativo a detti beni che la stessa Hera Spa ha riconosciuto a Herambiente Spa qualora quest'ultima non li abbia ceduti a un terzo acquirente entro la data del 31 dicembre 2017.

In relazione agli impegni si segnala quanto segue:

	31-dic-15	31-dic-14	Variazioni
Impegni
Beni di terzi in uso da parte dell'Azienda	1.171.639	1.171.297	342
Altri	3.637	3.814	(177)
Totale	1.175.276	1.175.111	165

I "beni di terzi" in uso da parte di Hera Spa sono costituiti da:

• beni del ciclo idrico e del ciclo energia ricevuti in concessione dagli enti territoriali;
• beni in affitto delle società degli asset sempre relativi al settore idrico ed energetico (gas, energia elettrica e teleriscaldamento).

Non si segnalano variazioni rilevanti rispetto all'esercizio precedente.

La voce "Altri", pari a 3.637 migliaia di euro, comprende cessioni del "quinto" e piccoli prestiti a dipendenti per 3.284 migliaia di euro, nonché effetti all'incasso per 353 migliaia di euro.

3.03.02 NOTE ESPLICATIVE AGLI SCHEMI DI BILANCIO PREDISPOSTI SECONDO QUANTO PREVISTO DALLA DELIBERA CONSOB 15519 DEL 2006

Gestione dei servizi

Il Gruppo Hera, attraverso la Capogruppo Hera Spa, è concessionario in gran parte del territorio di competenza e nella quasi totalità dei Comuni azionisti (province di Modena, Bologna, Ferrara, Forlì-Cesena, Ravenna e Rimini) dei servizi pubblici locali d'interesse economico (distribuzione di gas naturale a mezzo di gasdotti locali, servizio idrico integrato e servizi ambientali, comprensivi di spazzamento, raccolta, trasporto e avvio al recupero e allo smaltimento dei rifiuti). Il servizio di distribuzione dell'energia elettrica è svolto nei comprensori di Modena e Imola. Altri servizi di pubblica utilità (tra questi teleriscaldamento urbano, gestione calore e pubblica illuminazione) sono svolti in regime di libero mercato ovvero attraverso specifiche convenzioni con gli enti locali interessati. Attraverso appositi rapporti convenzionali con gli enti locali, a Hera Spa è demandato anche il servizio di trattamento e smaltimento rifiuti, escluso dalle attività di igiene urbana affidate a Hera da parte di Atersir (Agenzia territoriale dell'Emilia-Romagna per il servizio idrico e rifiuti). Ad Atersir la normativa regionale e nazionale di settore assegna anche la responsabilità di affidamento, pianificazione e controllo in materia di gestione dei servizi idrico integrato e d'igiene urbana.

Nel rispetto della citata normativa regionale e nazionale di riferimento, il Gruppo Hera ha proceduto alla stipula di apposite convenzioni con Atersir, che regolano la gestione del servizio idrico e del servizio di igiene urbana.

Settore idrico

Il servizio idrico gestito da Hera nel territorio di competenza è svolto sulla base di convenzioni stipulate con l'Atersir, di durata variabile, normalmente ventennale. L'affidamento a Hera della gestione del servizio idrico integrato ha ad oggetto l'insieme delle attività di captazione, potabilizzazione, distribuzione di acqua potabile a uso civile e industriale e il servizio di fognatura e depurazione. Le convenzioni prevedono anche in capo al gestore l'esecuzione delle attività di progettazione e realizzazione di nuove reti e impianti da utilizzarsi per l'erogazione del servizio. La gestione del servizio è affidata in esclusiva a Hera dai diversi Comuni del territorio, con obbligo del Comune di non consentire a terzi di collocare, nel sottosuolo di sua proprietà e del demanio, condutture senza il preventivo assenso della Società. Le convenzioni regolano gli aspetti economici del rapporto contrattuale, le forme di gestione del servizio, nonché gli standard prestazionali e di qualità.

A partire dal 2012, la competenza in materia tariffaria è stata demandata dal Governo all'Aeegsi che, nell'ambito di tale funzione assegnatale, ha deliberato un primo periodo tariffario transitorio 2012-2013 e un periodo di consolidamento 2014-2015. Nel corso del 2014 sono state approvate da Aeegsi le tariffe del biennio 2014-2015 e i relativi piani economico finanziari. Le tariffe unitarie applicate nel 2015 sono state quelle approvate da Aeegsi.

Gli enti locali affidanti hanno concesso al gestore, anche a titolo gratuito, il diritto di utilizzare la rete e gli impianti per il funzionamento del ciclo idrico integrato. Nella maggior parte degli ambiti gestiti da Hera, gli enti locali hanno conferito la proprietà delle reti e degli impianti ad apposite società degli asset. Al termine della concessione Hera ha l'obbligo di riconsegnare alle società degli asset, ovvero ai Comuni, i beni utilizzati per l'erogazione del servizio. Le opere realizzate da Hera per l'innovazione o il potenziamento delle reti dovranno essere restituite agli stessi enti locali a fronte del pagamento del valore residuo di tali beni.

I rapporti di Hera con l'utenza sono disciplinati dalle norme di settore, dalle disposizioni del legislatore regionale, dalle agenzie d'ambito e dalla stessa Aeegsi; gli obblighi dell'esercente in termini di qualità del servizio e della risorsa, nonché i diritti degli utenti, sono descritti nelle apposite carte dei servizi redatte dal gestore sulla base di schemi di riferimento approvati dall'Atersir.

Settore ambiente

Hera gestisce il servizio di gestione rifiuti urbani; le convenzioni stipulate con l'Atersir hanno a oggetto la gestione esclusiva dei servizi di raccolta, trasporto, spazzamento e lavaggio delle strade, avvio al recupero e allo smaltimento dei rifiuti, ecc. Le convenzioni stipulate con l'Atersir regolano gli aspetti economici del rapporto contrattuale ma anche le modalità di organizzazione e gestione del servizio e i livelli quantitativi e qualitativi delle prestazioni erogate. Il corrispettivo spettante al gestore per le prestazioni svolte è stato definito annualmente in coerenza con quanto previsto dal Dpr 158/1999, laddove era istituita la tariffa, integrato, a partire dal 2013, dalla normativa dapprima sulla Tares e poi sulla Tari.

Per l'esercizio degli impianti di trattamento dei rifiuti urbani il Gruppo Hera è soggetto all'ottenimento di autorizzazioni provinciali; per il 2015 la controllata Herambiente ha stipulato con Atersir il contratto di servizio previsto dall'art.16 della Legge Regionale 23 del 2011 per lo smaltimento dei rifiuti indifferenziati.

Gestione delle reti, degli impianti e delle dotazioni patrimoniali

Le infrastrutture necessarie all'esercizio dei servizi affidati in gestione a Hera, tra cui i gasdotti locali e le reti acquedottistiche e fognarie sono, in parte, di proprietà di Hera e in parte di proprietà di terzi (Comuni, o società patrimoniali di proprietà degli enti locali). In particolare, le società patrimoniali (cosiddette società degli asset) risultano proprietarie dei beni strumentali alla gestione dei servizi a seguito di conferimento diretto dei beni da parte dei Comuni (generalmente azionisti di Hera) ovvero a seguito dell'assegnazione alle stesse dei rami d'azienda "patrimoniali"; assegnazione che è avvenuta, nella quasi totalità dei casi, in occasione delle operazioni societarie di aggregazione delle aziende del perimetro emiliano-romagnolo in Seabo Spa (poi Hera Spa).

Nel caso di beni in proprietà degli enti locali e società degli asset i rapporti tra il gestore del servizio e i soggetti proprietari sono regolati dalle convenzioni di affidamento dei servizi ovvero da contratti di affitto di ramo d'azienda, nonché, in via residuale dalle normative di settore.

Per quanto attiene l'aspetto economico, i contratti d'affitto di ramo d'azienda fissano il corrispettivo dovuto dal gestore agli enti proprietari per l'uso delle reti e degli impianti. In forza di tali contratti Hera è tenuta a effettuare, a propria cura e spese, la manutenzione ordinaria e straordinaria degli impianti nonché gli ampliamenti di rete, così come previsto nel piano degli investimenti concordato con le società degli asset e, laddove rilevanti, dai piani d'ambito predisposti dall'Atersir.

Alla scadenza dei contratti di affitto, è prevista la restituzione dei rami d'azienda alla proprietà, in normale stato di manutenzione. Tutte le opere realizzate da Hera, di ampliamento e di manutenzione straordinaria, saranno parimenti restituite agli enti locali dietro corresponsione di un indennizzo/conguaglio corrispondente, in linea generale, al valore netto contabile o al valore industriale residuo dei relativi cespiti.

Settore energia

La durata delle concessioni di distribuzione di gas naturale a mezzo di gasdotti locali, inizialmente fissata in periodi tra dieci e trenta anni dagli atti originari d'affidamento stipulati con i Comuni, è stata rivista dal decreto 164/2000 (Decreto Letta, di recepimento della Direttiva 98/30/Ce) e da successivi interventi di riordino dei mercati dell'energia, citati nella parte "Regolamentazione" della relazione al bilancio. Hera Spa gode degli incrementi delle durate residue previste per i soggetti gestori che hanno promosso operazioni di parziale privatizzazione e aggregazione. La durata delle concessioni di distribuzione è immutata rispetto a quella prevista all'atto della quotazione. Le convenzioni collegate alle concessioni di distribuzione hanno a oggetto la distribuzione del gas metano od altri similari, per riscaldamento, usi domestici, artigianali, industriali e per altri usi generici. Le tariffe per la distribuzione del gas sono fissate ai sensi della regolazione vigente e delle periodiche Deliberazioni dell'Aeegsi. Il territorio sul quale Hera esercisce il servizio di distribuzione del gas è suddiviso in "ambiti tariffari" nei quali, alle diverse categorie di clienti, è applicata una tariffa uniforme di distribuzione.

La normativa tariffaria in vigore al momento dell'approvazione del bilancio annuale cui è allegata la presente relazione è rappresentata principalmente dalla Deliberazione 645/2015/R/gas ("Aggiornamento delle tariffe per i servizi di distribuzione e misura del gas per l'anno 2016 e modifiche alla RTDG"), dal Tudg e dalla Rtdg.

Dal 1° gennaio 2014 è infatti entrata in vigore la nuova "Regolazione delle tariffe dei servizi di distribuzione e misura del gas per il periodo di regolazione 2014-2019 (Rtdg 2014-2019)", approvata con Deliberazione 367/2014/R/GAS, come successivamente modificata e integrata. Ai sensi di quanto previsto dall'art.28 della Rtdg 2014-2019, le tariffe obbligatorie di distribuzione e misura del gas naturale sono differenziate in sei ambiti tariffari:

• ambito nord occidentale, comprendente le regioni Valle d'Aosta, Piemonte e Liguria;
• ambito nord orientale, comprendente le regioni Lombardia, Trentino-Alto Adige, Veneto, Friuli Venezia Giulia, Emilia-Romagna;
• ambito centrale, comprendente le regioni Toscana, Umbria e Marche;
• ambito centro-sud orientale, comprendente le regioni Abruzzo, Molise, Puglia, Basilicata;
• ambito centro-sud occidentale, comprendente le regioni Lazio e Campania;
• ambito meridionale, comprendente le regioni Calabria e Sicilia.

Il valore delle componenti di cui al comma 27.3, lettere c), d), e), f), g) e h) della Rtdg 2014-2019 è stabilito dall'Autorità e soggetto a aggiornamento trimestrale.

Per quanto riguarda le tariffe obbligatorie per i servizi di distribuzione e misura del gas naturale e le opzioni tariffarie gas diversi, in vigore per l'anno 2015, esse sono state approvate dall'Autorità con la Deliberazione 634/2014/R/Gas.

In coerenza con quanto previsto dall'art.40, comma 9, della Rtdg, le componenti fisse della tariffa obbligatoria relative al servizio di distribuzione e al servizio di misura sono state articolate in tre scaglioni, sulla base della classe del gruppo di misura.

Per quanto attiene all'energia elettrica, gli affidamenti (di durata trentennale e rinnovabili ai sensi della vigente normativa) hanno a oggetto l'attività di distribuzione di energia comprendente, tra l'altro, la gestione delle reti di distribuzione e l'esercizio degli impianti connessi, la manutenzione ordinaria e straordinaria, la programmazione e individuazione degli interventi di sviluppo, nonché la misura. La sospensione, ovvero decadenza della concessione, può determinarsi, a giudizio dell'Autorità di settore, a fronte del verificarsi di inadempimenti e di violazioni imputabili alla società concessionaria che pregiudichino in maniera grave e diffusa la prestazione del servizio di distribuzione e misura dell'energia elettrica. La società concessionaria è obbligata ad applicare ai clienti le tariffe fissate dalle norme vigenti e dalle deliberazioni adottate dall'Autorità di settore. La normativa tariffaria in vigore al momento dell'approvazione del bilancio annuale cui è allegata la presente relazione è la Delibera Aeegsi 654/2015/R/eel del 23 dicembre 2015 ("Regolazione tariffaria dei servizi di trasmissione, distribuzione e misura dell'energia elettrica, per il periodo di regolazione 2016-2023) che ha sostituito la precedente delibera dell'Aeeg Arg/elt n.199/2011 e successive modificazioni e integrazioni ("Disposizioni dell'Aeeg per l'erogazione dei servizi di trasmissione, distribuzione e misura dell'energia elettrica per il periodo di regolazione 2012-2015 e disposizioni in materia di condizioni economiche per l'erogazione del servizio di connessione") vigente sino al 31 dicembre 2015. La tariffa obbligatoria per il servizio di distribuzione copre i costi per il trasporto dell'energia elettrica sulle reti di distribuzione. È' applicata a tutti i clienti finali, a eccezione delle utenze domestiche in bassa tensione per le quali con delibera 582/2015/R/eel è stata avviata una riforma che arriverà a regime il 1° gennaio 2018.

La tariffa ha una struttura trinomia, ed è espressa in centesimi di euro per punto di prelievo all'anno (quota fissa), centesimi di euro per KW per anno (quota potenza) e centesimi di euro per kWh consumato (quota energia).

La tariffa obbligatoria per il servizio di distribuzione è aggiornata annualmente dall'Autorità.

I valori riportati nella tabella per l'anno 2015 al punto 3.02 Schemi di bilancio - delibera Consob 15519 del 2006 sono relativi alle parti correlate di seguito elencate:

Parti correlate società controllate:
Acantho Spa	Hera Servizi Energia Srl
AcegasApsAmga Spa	Hera Trading Srl
AcegasAps Service Srl	Herambiente Spa
Amga Energia & Servizi Srl	Herambiente Servizi Industriali Srl
Amga Calore & Impianti Srl	HestAmbiente Srl
Asa Scpa	INRETE Distribuzione Energia Spa
Biogas 2015 Srl	Insigna Srl
Black Sea Technology Company Ad	Marche Multiservizi Spa
Black Sea Gas Company Eood	Medea Spa
Black Sea Company for Gas Compressed Ltd	Neweco Srl
Consorzio Akhea in liquidazione	Rew Trasporti Srl
Esil Scarl	RilaGas Ead
Feronia Srl	SiGas Doo
Frullo Energia Ambiente Srl	Sinergie Spa
Fucino Gas Srl	Sviluppo Ambiente Toscana Srl
Hera Comm Srl	Tri-Generazione Srl
Hera Comm Marche Srl	Uniflotte Srl
Hera Luce Srl	Waste Recycling Spa
Hera Trading Srl

Parti correlate società collegate:
Aimag Spa	S2A Scarl
Energo Doo	Sei Spa
Ghirlandina Solare Srl	Set Spa
H.E.P.T. Co. Ltd	Tamarete Energia Srl
Oikothen Scarl in liquidazione

Parti correlate a influenza notevole:
Comune di Bologna	Comune di Ravenna
Comune di Casalecchio di Reno	Comune di Rimini
Comune di Cesena	Comune di Trieste
Comune di Ferrara	Con.Ami
Comune di Imola	Holding Ferrara Servizi Srl
Comune di Modena	Ravenna Holding Spa
Comune di Padova	Rimini Holding Spa

Parti correlate altre:
Acosea Impianti Srl	Maranello Patrimonio Srl
Acquedotto del Dragone Impianti Spa	Megas Net Spa
Adriatica Acque Srl	Natura Srl in liquidazione
Adria Link Srl	Q.Thermo Srl
Aloe Spa	Romagna Acque Spa
Amir - Asset	Sassuolo Gestioni Patrimoniali Srl
Aspes Spa	Serramazzoni Patrimonio Srl
Calenia Energia Spa	Sgr Servizi Spa
Centro Idrico di Novoledo Srl	Società Intercomunale di Servizi Spa in liquidazione
Enomondo Srl	Società Italiana Servizi Spa - Asset
EstEnergy Spa	So.Sel Spa
Estense Global Service Scarl	Te.Am. Società Territorio Ambiente Spa - Asset
Fiorano Gestioni Patrimoniali Srl	Unica Reti - Asset
Formigine Patrimonio Srl	Sindaci, Amministratori, Dirigenti strategici
Galsi Spa

I valori riportati nella tabella per l'anno 2014 al punto 3.02 Schemi di bilancio - delibera Consob 15519 del 2006 sono relativi alle parti correlate di seguito elencate:

Parti correlate società controllate:
Acantho Spa	Hera Luce Srl
AcegasApsAmga Spa	Hera Trading Srl
AcegasAps Service Srl	Herambiente Spa
Akron Spa	Herambiente Recuperi Srl
Amga Energia & Servizi Srl	Herambiente Servizi Industriali Srl
Amga Calore & Impianti Srl	Insigna Srl
Asa Scpa	Marche Multiservizi Spa
Black Sea Technology Company Ad	Medea Spa
Black Sea Gas Company Eood	Mms Ecologica Srl
Black Sea Company for Gas Compressed Ltd	Naturambiente Srl
Calorpiù Italia Scarl in liquidazione	Reti Gas Fvg Srl in liquidazione
Consorzio Akhea	RilaGas Ead
Esil Scarl	Romagna Compost Srl
Feronia Srl	SiGas Doo
Frullo Energia Ambiente Srl	Sinergia Srl
Fucino Gas Srl	Sinergie Spa
Hera Comm Srl	Sviluppo Ambiente Toscana Srl
Hera Comm Marche Srl	Trieste Onoranze e Trasporti Funebri Srl
Hera Energie Srl	Tri-Generazione Srl
Hera Energie Rinnovabili Spa	Uniflotte Srl

Parti correlate società collegate:
Aimag Spa	Sei Spa
Energo Doo	Service Imola Srl
H.E.P.T. Co. Ltd	Set Spa
Oikothen Scarl in liquidazione	Tamarete Energia Srl

Parti correlate a influenza notevole:
Comune di Bologna	Comune di Rimini
Comune di Casalecchio di Reno	Comune di Trieste
Comune di Cesena	Con.Ami
Comune di Ferrara	Holding Ferrara Servizi Srl
Comune di Forlì	Hsst - Modena Spa
Comune di Imola	Livia Tellus Governance Spa
Comune di Modena	Ravenna Holding Spa
Comune di Padova	Rimini Holding Spa
Comune di Ravenna

Parti correlate altre:
Acosea Impianti Srl	Galsi Spa
Acquedotto del Dragone Impianti Spa	Ghirlandina Solare Srl
Adriatica Acque Srl	Maranello Patrimonio Srl
Adria Link Srl	Megas Net Spa
Amir - Asset	Natura Srl in liquidazione
Aspes Spa	Q.Thermo Srl
Azimut Spa - Asset	Romagna Acque Spa
Calenia Energia Spa	Sassuolo Gestioni Patrimoniali Srl
Centro Idrico di Novoledo Srl	Serramazzoni Patrimonio Srl
Elettrogorizia Spa	Sgr Servizi Spa
Energia Italiana Spa	Società Intercomunale di Servizi Spa in liquidazione
Enomondo Srl	Società Italiana Servizi Spa - Asset
EstEnergy Spa	So.Sel Spa
Estense Global Service Scarl	Te.Am. Società Territorio Ambiente Spa - Asset
Fiorano Gestioni Patrimoniali Srl	Unica Reti - Asset
Formigine Patrimonio Srl	Sindaci, Amministratori, Dirigenti strategici

3.04 INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO

3.04.01 Indebitamento finanziario netto Hera Spa

mln/euro		31-dic-15	31-dic-14
a	Disponibilità liquide	469,2	717,8
b	Altri crediti finanziari correnti	408,6	231,7
	Debiti bancari correnti	(74,2)	(81,1)
	Parte corrente dell'indebitamento bancario	(207,7)	(2,8)
	Altri debiti finanziari correnti	(81,8)	(65,6)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti entro l'esercizio successivo	(0,7)	(1,5)
c	Indebitamento finanziario corrente	(364,4)	(151,0)
	d=a+b+c Indebitamento finanziario corrente netto	513,4	798,5
	Debiti bancari non correnti e obbligazioni emesse	(2.743,7)	(2.840,8)
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo	(10,9)	(11,6)
e	Indebitamento finanziario non corrente	(2.754,6)	(2.852,4)
f=d+e	Posizione finanziaria netta - comunicazione Consob n. 15519 del 28/07/2006	(2.241,2)	(2.053,9)
g	Crediti finanziari non correnti	899,4	695,4
h=f+g	Indebitamento finanziario netto	(1.341,8)	(1.358,5)

Lo schema include anche i crediti finanziari non correnti costituiti principalmente da finanziamenti fruttiferi verso società collegate regolati a tassi di mercato

3.04.02 Indebitamento finanziario netto – delibera Consob 15519 del 2006

				di cui correlate
mln/euro		31-dic-15	A	B	C	D	Totale	%
a	Disponibilità liquide	469,2	-	-	-	-	-
b	Altri crediti finanziari correnti	408,6	396,0	10,0	0,3	1,0	407,3	99,68%
	Debiti bancari correnti	(74,2)					-
	Parte corrente dell'indebitamento	(207,7)					-
	bancario
	Altri debiti finanziari correnti	(81,8)	(19,0)		(12,7)		(31,7)	38,75%
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti entro l'esercizio successivo	(0,7)					-
c	Indebitamento finanziario corrente	(364,4)	(19,0)	-	(12,7)	-	(31,7)
	d=a+b+c Indebitamento finanziario corrente netto	513,4	377,0	10,0	(12,4)	1,0	375,6
	Debiti bancari non correnti e obbligazioni emesse	(2.743,7)					-
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo	(10,9)					-
e	Indebitamento finanziario non corrente	(2.754,6)	-	-	-	-	-
f=d+e	Posizione finanziaria netta -	(2.241,2)	377,0	10,0	(12,4)	1,0	375,6
	comunicazione Consob n. 15519 del
g	Crediti finanziari non correnti	899,4	813,4	63,2	-	22,8	899,4	100,00%
h=f+g	Indebitamento finanziario netto	(1.341,8)	754,0	20,0	(24,8)	2,0	751,2
mln/euro		31-dic-14		di cui correlate			Totale	%
			A	B	C	D
a	Disponibilità liquide	717,8	-	-	-	-	-
b	Altri crediti finanziari correnti	231,7	220,2	8,6	-	-	228,8	98,75%
	Debiti bancari correnti Parte corrente dell'indebitamento	(81,1)					-
	bancario non corrente	(2,8)					-
	Altri debiti finanziari correnti	(65,6)	(2,2)		(31,4)		(33,6)	51,22%
	Debiti per locazioni finanziarie scadenti	(1,5)					-
	entro l'esercizio successivo
c	Indebitamento finanziario corrente	(151,0)	(2,2)	-	(31,4)	-	(33,6)
	d=a+b+c Indebitamento finanziario corrente netto Debiti bancari non correnti e obbligazioni	798,5 (2.840,8)	218,0	8,6	(31,4)	-	195,2 -
	emesse Debiti per locazioni finanziarie scadenti	(11,6)					-
e	oltre l'esercizio successivo Indebitamento finanziario non corrente	(2.852,4)	-	-	-	-	-
	Posizione finanziaria netta -
f=d+e	comunicazione Consob n. 15519 del	(2.053,9)	218,0	8,6	(31,4)	-	195,2
g	Crediti finanziari non correnti	695,4	646,0	49,4	-	-	695,4	100,00%
h=f+g	Indebitamento finanziario netto	(1.358,5)	864,0	58,0	(31,4)	-	890,6

Legenda: A società controllate B società collegate C società correlate a influenza notevole D altre parti correlate

Lo schema include anche i crediti finanziari non correnti costituiti principalmente da finanziamenti fruttiferi verso società collegate regolati a tassi di mercato

3.05 PROSPETTO PARTECIPAZIONI

mgl/euro	Attivo	Passivo	Capitale sociale	Patrimonio netto escluso utile 2015	Risultato 2015	Patrimonio netto	Ricavi	% posseduta	Patrimonio netto di pertinenza	Valore di bilancio al 31-dic-15	Differenze rispetto al patrimonio netto
Imprese controllate
Acantho Spa	89.391	60.797	23.574	25.505	3.089	28.594	50.475	77,36	22.120	17.950	4.170
AcegasApsAmga Spa	1.203.881	751.791	284.677	432.540	19.550	452.090	407.510	100	452.090	404.153	47.937
Herambiente Spa	1.145.060	808.322	271.600	308.072	28.666	336.738	387.100	75	252.553	253.457	(904)
Hera Comm Srl	835.826	697.540	53.537	76.333	61.953	138.286	1.827.761	100	138.286	121.163	17.123
Hera Luce Srl	45.761	38.784	1.000	6.090	887	6.977	38.582	100	6.977	10.864	(3.887)
Hera Trading Srl	438.149	409.436	22.600	27.186	1.527	28.713	1.796.863	100	28.713	22.711	6.002
INRETE Distribuzione Energia Spa	-	-	-	-	-	-	-	0	-	50	-
Marche Multiservizi Spa	205.363	157.116	13.484	39.156	9.091	48.247	129.025	49,59	23.926	43.604	(19.679)
Medea Spa	16.813	11.554	4.500	4.599	660	5.259	7.680	100	5.259	11.988	(6.729)
Sviluppo Ambiente Toscana Srl	1.559	1.494	10	230	(165)	65	-	95	62	549	(487)
Uniflotte Srl	83.999	74.562	2.254	5.624	3.813	9.437	46.683	97	9.154	3.567	5.587
Totale Imprese controllate	4.065.802	3.011.396	677.236	925.335	129.071	1.054.406	4.691.679		939.140	890.057
Imprese collegate
Aimag Spa (*)	257.826	124.249	78.028	127.845	5.732	133.577	86.783	25	33.394	35.030	(1.636)
Energo doo (*)	50.492	37.210	29.111	14.572	(1.290)	13.282	17.351	34	4.516	5.000	(484)
Ghirlandina Solare Srl	2.890,00	2.733	60,00	146,00	11,00	157,00	423,00	33	52	20	32
H.E.P.T. Co Ltd	-	-	-	-	-	-	-	30	-	408	-
Oikothen Scarl in liquidazione (*)	4.736	5.053	63	-184	(133)	(317)	-	46	(146)	0,00	(146)
S2A Scarl	-	-	-	-	-	-	-	23,81	-	125	-
Sei Spa (*)	22.988	22.656	120	658	(326)	332	1.257	20	66	0	66
Set Spa (*)	212.119	139.816	120	73.136	(833)	72.303	79.314	39	28.198	31.748	(3.550)
Tamarete Energia Srl (*)	93.908	88.843	3.600	4.864	201	5.065	19.868	40	2.026	0	2.026
Totale Imprese collegate	644.959	420.560	111.102	221.037	3.362	224.399	204.996		68.106	72.331

(*) Dati di capitale sociale, patrimonio netto e risultato relativi all'ultimo bilancio disponibile.

3.06 PROSPETTO ARTICOLO 149 DUODECIES DEL REGOLAMENTO EMITTENTI CONSOB

	Società che ha erogato il servizio	2015
	PricewaterhouseCoopers	97
Prestazioni per la certificazione del bilancio	Deloitte	70
Prestazioni di altri servizi finalizzati all'emissione di un'attestazione	PricewaterhouseCoopers	73
	PricewaterhouseCoopers	143
Altre prestazioni di servizi	Deloitte	243
Totale		626

3.07 ATT BIS TESTAZIO DEL D.LG ONE DEL GS 58/98 BILANCIO SEPARA ATO AI S ENSI DE LL'ARTIC OLO 154

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3.08 RE ELAZIONE DELLA S SOCIETÀ DI REVISI IONE E D EL COLLE EGIO SIN DACALE

3.0 8.01 Relaz ione della S Società di Revisione

3.0 8.02 Relaz ione del Co llegio Sin dacale

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capitolo 4

RELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE

RELAZIONE SULLA REMUNERAZIONE

Premessa

Sezione I

• 1 Introduzione
• 2 Ambito di applicazione
• 3 Modello di governance
  • 3.01 Processo di definizione e approvazione della politica di remunerazione
  • 3.02 Ruolo, composizione e competenze del Comitato per la remunerazione
• 4 La politica di remunerazione del Gruppo Hera
  • 4.01 Finalità e principi fondamentali
    • 4.02 Correlazione tra remunerazione, profilo di rischio e performance aziendale
    • 4.03 Il bilanciamento degli elementi retributivi
• 5 La remunerazione degli amministratori e del Direttore Generale
  • 5.01 Amministratori non esecutivi
    • 5.02 Amministratori esecutivi e Direttore Generale
• 6 Le componenti della remunerazione
  • 6.01 Retribuzione fissa
  • 6.02 Retribuzione variabile di breve termine Il sistema balanced scorecard (Bsc)
• 7 Indennità previste in caso di dimissioni, licenziamento o cessazione del rapporto

Sezione II

Premessa

• 1 Descrizione dei compensi corrisposti ad amministratori e direttori generali
  • Presidente Esecutivo Amministratore Delegato Vice Presidente Amministratori non esecutivi Direttore Generale Operations Sindaci
  • Compensi percepiti nelle società del Gruppo

Tabella 1:

Compensi corrisposti ai componenti degli organi di amministrazione e di controllo, ai direttori generali e agli altri dirigenti con responsabilità strategiche

Tabella 3B:

Piani di incentivazione monetari a favore dei componenti dell'organo di amministrazione, dei direttori generali e degli altri dirigenti con responsabilità strategiche

Partecipazioni dei componenti degli organi d'amministrazione e di controllo e dei direttori generali

PREMESSA

Il presente documento viene redatto in ottemperanza alle disposizioni dell'art. 6 del Codice di Autodisciplina per le società quotate predisposto da Borsa Italiana Spa, nonché dell'art. 123-ter del D.Lgs 58/1998 (Testo unico della finanza) che prevede che le società quotate mettano a disposizione del pubblico, almeno 21 giorni prima della data dell'Assemblea per l'approvazione del bilancio di esercizio, una relazione sulla remunerazione predisposta sulla base di quanto disciplinato dall'art. 84-quater e nell'allegato 3A, schema 7-bis del regolamento di attuazione del Tuf adottato da Consob con delibera n. 11971 del 14 maggio 1999 (Regolamento Emittenti). Alla luce di quanto stabilito dall'art. 84-quater comma 4 del Regolamento Emittenti, la presente

relazione fornisce inoltre evidenza delle partecipazioni detenute, direttamente o per il tramite di società controllate, di società fiduciarie o per interposta persona, dai componenti del Consiglio di Amministrazione, dai componenti del Collegio, dai direttori generali, nonché dai coniugi non legalmente separati e figli minori dei suddetti soggetti.

SEZIONE I

1 Introduzione

La prima sezione della presente relazione illustra i principi e le caratteristiche fondamentali della politica di remunerazione riferita alle figure apicali del Gruppo Hera. Si fa presente che i dirigenti del Gruppo con responsabilità strategiche corrispondono alla figura del Direttore Generale Operations.

Il principio fondamentale, che sottende la cultura del Gruppo e ne orienta le scelte, è l'impegno a coniugare valore economico e sociale, con l'obiettivo ultimo di soddisfare le legittime aspettative di tutti gli stakeholder. Hera vuol essere un'impresa costruita per durare nel tempo e per migliorare la società e l'ambiente delle generazioni future.

Il senso di responsabilità che contraddistingue cultura e mission aziendali si traduce in un approccio alla remunerazione altrettanto responsabile. La politica retributiva è concepita come un fattore che contribuisce al miglioramento della performance aziendale e alla creazione di valore nel medio-lungo periodo.

In ottica di responsible reward, e alla luce delle raccomandazioni contenute nell'articolo 6 del Codice di Autodisciplina di Borsa Italiana Spa, il Consiglio di Amministrazione, con il supporto del Comitato per la remunerazione, ha pertanto definito la politica di remunerazione per il 2015.

Ai sensi del comma 6 dell'art. 123-ter del Testo unico della finanza, l'Assemblea è chiamata a deliberare sulla presente "Sezione I" della relazione sulla remunerazione.

2 Ambito di applicazione

In conformità con quanto stabilito nell'allegato 3A del regolamento di attuazione del Tuf adottato da Consob con delibera n. 11971 del 14 maggio 1999 (Regolamento Emittenti), la politica di remunerazione descritta nel presente documento si applica ai componenti degli organi di amministrazione e al Direttore Generale.

Nella seguente tabella sono indicati i componenti, attualmente in carica, del Consiglio di Amministrazione e del Collegio sindacale di Hera Spa, organi nominati dall'Assemblea dei Soci del 23 aprile 2014, nonché il Direttore Generale.

CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
Nome e Cognome	Carica ricoperta
Tomaso Tommasi di Vignano	Presi dente Esecutivo
Ste fano Venie r	Ammini s tra tore Delega to
Giova nni Ba sile	Vice Presidente (i ndipendente )
Ma ra Berna rdi ni	Consiglie re (i ndipendente )
Forte Clò	Consiglie re (i ndipendente )
Giorgia Gaglia rdi	Consiglie re (i ndipendente )
Ma s simo Gius ti	Consiglie re (i ndipendente )
Ri cca rdo Illy	Consiglie re (i ndipendente )
Ste fano Mana ra	Consiglie re (i ndipendente )
Danilo Ma nfredi	Consiglie re (i ndipendente )
Luca Mandrioli	Consiglie re (i ndipendente )
Ti ziana Primori	Consiglie re (i ndipendente )
Cesa re Pillon	Consiglie re
Bruno Tani	Consiglie re (i ndipendente )
COLLEGIO SINDACALE
Nome e Cognome	Carica ricoperta
Se rgio Santi	Presi dente
Antonio Gaiani	Sinda co e ffe ttivo
Ma ria nna Gi rolomini	Sinda co e ffe ttivo
Valeria Bortol otti	Sinda co s upplente
Vi ole tta Fra s nedi	Sinda co s upplente
DIRIGENTI CON RESPONSABILITÀ STRATEGICHE
Nome e Cognome	Carica ricoperta
Roberto Ba rilli	Di rettore Generale Opera tions Hera Spa

3 Modello di Governance

3.01 Processo di definizione e approvazione della politica di remunerazione

L'Assemblea determina il valore degli emolumenti per il Consiglio di Amministrazione.

La politica di remunerazione per gli amministratori esecutivi viene proposta dal Comitato per la remunerazione al Consiglio di Amministrazione, che delibera ogni forma di compenso integrativo.

Il Presidente Esecutivo propone le politiche per i dirigenti del Gruppo al Comitato per la remunerazione, che fornisce un parere e presenta le politiche al Consiglio di Amministrazione.

Tale processo è supportato, per gli aspetti tecnici, dal Direttore Centrale Personale e Organizzazione, che cura gli aspetti attuativi delle politiche.

3.02 Ruolo, composizione e competenze del Comitato per la remunerazione

Il Comitato per la remunerazione ha il compito di formulare proposte al Consiglio di Amministrazione per la remunerazione del Presidente, del Vice Presidente, dell'Amministratore Delegato e del Direttore Generale nonché, sulla base delle indicazioni fornite dal Presidente Esecutivo, per l'adozione di criteri generali di remunerazione dei dirigenti.

Il Comitato, inoltre, valuta periodicamente l'adeguatezza, la coerenza complessiva e la concreta applicazione della politica generale adottata per la remunerazione degli amministratori esecutivi e del Direttore Generale.

Nello svolgimento delle sue funzioni, il Comitato per la remunerazione ha la possibilità di accedere alle informazioni e alle funzioni aziendali necessarie per lo svolgimento dei suoi compiti.

Tale Comitato, istituito per la prima volta nella seduta del Consiglio di Amministrazione del 4 novembre 2002 e rinnovato da ultimo nella sua composizione in data 28 aprile 2014, è composto dai seguenti consiglieri non esecutivi in maggioranza indipendenti: Giovanni Basile, nella qualità di Presidente, Mara Bernardini, Luca Mandrioli e Cesare Pillon. Si precisa che almeno uno dei componenti del Comitato possiede esperienza in materia contabile e finanziaria, ritenuta adeguata dal Consiglio di Amministrazione al momento della nomina. Ai lavori del Comitato possono partecipare, su espresso invito del Presidente del Comitato, il Presidente del Consiglio di Amministrazione e l'Amministratore Delegato.

Il Comitato per la remunerazione si è riunito nell'anno 2015 tre volte e a due sedute hanno partecipato tutti i componenti del Comitato, mentre a una seduta ha partecipato la maggioranza. Le sedute del Comitato per la remunerazione, regolarmente verbalizzate, hanno avuto una durata media di un'ora e 30 minuti.

Nel corso degli incontri tenutisi nell'esercizio 2015, regolarmente verbalizzati, sono stati affrontati gli argomenti relativi a:

• Remunerazione e contratti dei top manager
• Aggiornamenti su remunerazione e contratti del top management
• Variabile consuntivo 2014 componente obiettivi aziendali;
• Consuntivazione remunerazione variabile 2014 del vertice aziendale;
• Indicatori per la remunerazione variabile del vertice aziendale 2015;
• Linee guida retributive 2015.

4 La politica di remunerazione del Gruppo Hera

4.01 Finalità e principi fondamentali

La Società definisce e applica una politica generale sulle remunerazioni volta ad attrarre, motivare e trattenere le risorse in possesso delle qualità professionali richieste per perseguire proficuamente gli obiettivi del Gruppo.

La politica è definita in maniera tale da allineare gli interessi del management con quelli degli azionisti, perseguendo l'obiettivo prioritario della creazione di valore sostenibile nel medio-lungo periodo, attraverso il consolidamento del legame tra retribuzione e performance, individuali e di Gruppo.

In ottica di responsible reward, i principi guida adottati nella definizione della politica di remunerazione del top management sono:

• costante riferimento al mercato esterno, anche del settore di riferimento, per la verifica della coerenza dell'offerta retributiva aziendale, nella duplice ottica di retention del dirigente e di contenimento dei costi;
• attenzione alla coerenza interna tra livello dell'offerta retributiva e complessità della posizione ricoperta;
• uso, e costante aggiornamento, della metodologia di valutazione delle posizioni, con l'obiettivo di garantire confronti e analisi retributive omogenei e coerenti con l'evoluzione nel tempo dell'assetto organizzativo del Gruppo.

4.02 Correlazione tra remunerazione, profilo di rischio e performance aziendale

Il Gruppo Hera ha definito un Sistema integrato di gestione dei rischi e di controllo interno in relazione al processo di informativa finanziaria secondo quanto previsto dell'art. 123-bis, comma 2, lett. b) del Tuf.

Tale Sistema è finalizzato a identificare, valutare, gestire e monitorare i principali rischi che possono compromettere il raggiungimento degli obiettivi di attendibilità, accuratezza, affidabilità e tempestività dell'informativa finanziaria. Il Sistema di Hera si ispira al CoSO Framework quale modello di riferimento, internazionalmente riconosciuto, per l'analisi, l'implementazione e la valutazione del Sistema di gestione dei rischi e di controllo interno.

In relazione al settore di appartenenza il profilo di rischio del Gruppo Hera si colloca a un livello intermedio tra quello di operatori più concentrati sulle sole attività regolamentate e quello degli operatori impegnati nelle più rischiose attività di generazione. Complessivamente il profilo di rischio risulta molto conservativo.

L'attuale offerta retributiva è orientata a evitare l'assunzione, da parte del management, di comportamenti che espongano l'Azienda a rischi eccessivi o di non sostenibilità nel medio-lungo periodo dei risultati di Gruppo, in coerenza con il profilo di rischio assunto.

Proprio per enfatizzare la coerenza con il profilo di rischio, l'attuale politica di remunerazione prevede un piano di incentivazione annuale (retribuzione variabile) basato su un articolato sistema di balanced scorecard (Bsc), con l'obiettivo di bilanciare le diverse prospettive degli stakeholder aziendali (azionisti di riferimento, mercato, investitori istituzionali, clienti, dipendenti, territorio,..) con riferimento a creazione di valore, sostenibilità della performance e dello sviluppo e politica del dividendo.

4.03 Il bilanciamento degli elementi retributivi

Le componenti fondamentali della retribuzione dei dirigenti del Gruppo Hera sono:

• retribuzione fissa;
• retribuzione variabile di breve termine;
• benefit non monetari.

In coerenza con il profilo di rischio molto conservativo, Hera ha scelto di non procedere all'assegnazione di strumenti finanziari a elevata volatilità, quali ad esempio diritti di opzione o altri strumenti assimilabili. Per la relativa stabilità dei risultati di business e dei rischi ex-post la Società non prevede attualmente una componente variabile di lungo periodo.

Gli obiettivi di performance, in base ai quali sono assegnate le componenti variabili della remunerazione, vengono proposti dal Comitato sulla remunerazione al Consiglio di Amministrazione. Nella proposta il Comitato distingue tra indicatori di breve termine e indicatori di sostenibilità della performance e fornisce indicazioni sul legame tra la variazione dei risultati e la variazione della remunerazione.

La struttura del pacchetto retributivo, previsto per le diverse cariche, è definito in ottica di bilanciamento delle componenti fisse e variabili, tenuto conto dello specifico profilo di rischio della Società.

5 La remunerazione degli amministratori e del Direttore Generale

5.01 Amministratori non esecutivi

All'interno del Consiglio di Amministrazione è possibile distinguere tra:

• amministratori esecutivi investiti di particolari cariche ai quali sono delegate specifiche attribuzioni;
• amministratori non esecutivi (di seguito "amministratori non esecutivi").

Nell'attuale composizione del Consiglio di Amministrazione di Hera Spa è possibile individuare quali:

• amministratori esecutivi: il Presidente del Consiglio di Amministrazione Tomaso Tommasi di Vignano e l'Amministratore Delegato Stefano Venier;
• amministratori non esecutivi: il Vice Presidente del Consiglio di Amministrazione Giovanni Basile e i consiglieri Mara Bernardini, Forte Clò, Giorgia Gagliardi, Massimo Giusti, Riccardo Illy, Stefano Manara, Luca Mandrioli, Danilo Manfredi, Cesare Pillon, Tiziana Primori, e Bruno Tani.

In relazione agli amministratori non esecutivi, l'Assemblea dei Soci del 23 aprile 2014, successivamente alla loro nomina, ha stabilito che agli stessi venga erogato un compenso annuo lordo di 40 mila euro, oltre al rimborso delle spese vive sostenute nell'esercizio della loro funzione.

Il Consiglio di Amministrazione, relativamente alle cariche ricoperte dai consiglieri nell'ambito delle società del Gruppo nonché dei Comitati del Gruppo Hera (Comitato esecutivo, Comitato per la remunerazione, Comitato controllo e rischi e Comitato per le operazioni con parti correlate), ha deciso di riconoscere agli stessi un compenso complessivo pari a 20 mila euro lordi annui.

Lo stesso Consiglio di Amministrazione, in data 14 maggio 2014, ha deliberato di riconoscere al Vice Presidente, per la durata della carica, un compenso annuo fisso pari a 85 mila euro in riduzione rispetto al precedente compenso di centomila euro , comprensivo della indennità spettante quale Consigliere e di qualsiasi altro emolumento per incarichi ricoperti nell'ambito del Gruppo.

Si evidenzia che, in linea con le best practices e le indicazioni contenute nel Codice di Autodisciplina, per gli amministratori non esecutivi non è prevista una componente variabile del compenso.

In linea con le best practices, è prevista una polizza assicurativa c.d. D&O Liability a fronte della responsabilità civile verso terzi, oltre alle polizze infortuni professionali, extra-professionali e caso morte.

5.02 Amministratori esecutivi e Direttore Generale

Il Consiglio di Amministrazione, in data 14 maggio 2014, ha deliberato per tutta la durata del mandato, relativamente alle cariche di Presidente Esecutivo e di Amministratore Delegato, un emolumento fisso pari a 350 mila euro lordi cadauno, comprensivo anche di ogni prestazione/carica ricoperta a favore di società controllate o collegate al Gruppo Hera.

Il Presidente Esecutivo, l'Amministratore Delegato e il Direttore Generale rientrano nell'ambito delle politiche retributive definite per il top management della Società e basate, come precedentemente specificato, su metodologia di pesatura delle posizioni, confronti di mercato, sistema di incentivazione incentrato sul sistema balanced scorecard.

Con riferimento alla componente variabile della retribuzione il Consiglio di Amministrazione, in data 13 maggio 2015, ha confermato per l'esercizio 2015 per il Presidente Esecutivo e per l'Amministratore Delegato una retribuzione variabile correlata al raggiungimento di obiettivi di performance di Gruppo così articolata:

• a. in caso di raggiungimento del 100% degli obiettivi assegnati, è prevista una retribuzione variabile pari al 30% del totale degli emolumenti fissi lordi (bonus già ridotto anche per gli esercizi 2012 consuntivato nel 2013 e 2013 consuntivato nel 2014);
• b. in caso di superamento del 100% degli obiettivi assegnati, è prevista una crescita massima del bonus pari al 20%, generando, pertanto, una retribuzione variabile massima pari al 36% del totale degli emolumenti fissi lordi.

Il livello di raggiungimento di tali obiettivi, determina altresì la percentuale di ponderazione che viene applicata al raggiungimento dei risultati individuali della popolazione dei direttori e dirigenti inseriti nel sistema balanced scorecard.

Per il Direttore Generale Operations è prevista una retribuzione variabile pari al 25% del totale degli emolumenti fissi lordi al raggiungimento del 100% degli obiettivi. Il risultato individuale viene successivamente ponderato rispetto al profilo di risultato aziendale, che tiene conto della performance registrata dal Gruppo con riferimento all'anno in corso. La ponderazione prevede una crescita massima del risultato individuale pari al 20%, generando, pertanto, una retribuzione variabile massima pari al 30% del totale degli emolumenti fissi lordi.

Relativamente ai benefici non monetari, è attribuita l'auto aziendale a uso promiscuo, oltre alle coperture assicurative di cui al precedente punto 5.01.

6 Le componenti della remunerazione

Attualmente, le componenti tipiche della remunerazione in Hera sono:

6.01 Retribuzione fissa

La componente fissa della retribuzione è determinata, generalmente, dalla specializzazione professionale e dal ruolo organizzativo ricoperto con le connesse responsabilità. Essa riflette, pertanto, le competenze tecniche, professionali e manageriali.

I livelli retributivi sono determinati in base a un sistema di pesatura delle posizioni e di confronto con il mercato. Generalmente, il posizionamento retributivo si colloca nella fascia media di mercato (primo quartile/mediana). Tali riferimenti di mercato, abbinati alla valutazione della performance, sono alla base delle revisioni retributive individuali.

6.02 Retribuzione variabile di breve termine – Il sistema balanced scorecard (Bsc)

Destinatari

Il perimetro di implementazione del sistema della balanced scorecard è costituito da tutti i direttori e dirigenti di Hera Spa e delle società controllate del Gruppo. Il perimetro comprende 56 direttori e 89 dirigenti. Una scheda di valutazione con impostazione assimilabile è prevista anche per il Presidente Esecutivo e l'Amministratore Delegato.

Processo di definizione degli incentivi e degli obiettivi

Il sistema di incentivazione a breve termine prevede l'assegnazione di una balanced scorecard individuale a ciascuno dei destinatari. Ciascuna Bsc comprende una serie di obiettivi, appartenenti a tre aree di valutazione:

• progetti obiettivo, definiti sulla base della mappa strategica del Gruppo;
• obiettivi economici delle singole unità di budget, valutati attraverso indicatori di tipo economico-finanziario;
• valutazione discrezionale, basata sul grado di adozione dei nove comportamenti previsti dal modello di leadership adottato dal Gruppo.

Ciascuna area è articolata in una serie di obiettivi predeterminati, a cui sono associati specifici indicatori di performance. Il peso relativo di ciascuna area, nell'ambito della Bsc individuale, è diverso per direttori e dirigenti, e corrisponde alla somma del peso dei singoli obiettivi appartenenti all'area stessa.

Misurazione della performance

Per ogni obiettivo si definisce un risultato atteso (target). L'ammontare del premio, da corrispondere a ciascun destinatario, è determinato sulla base del raggiungimento degli obiettivi effettivamente perseguiti (risultato) e del peso specifico del singolo obiettivo.

Il risultato individuale della valutazione effettuato attraverso il suddetto sistema di balanced scorecard individuale viene successivamente ponderato per un profilo di risultato aziendale, che tiene conto della performance registrata dal Gruppo con riferimento per il 2015 a quattro parametri:

• Ebitda
• Risultato netto
• Posizione finanziaria netta (Pfn)
• Indice di customer satisfaction (Ics)

In funzione del profilo di performance ottenuto dall'Azienda è definita la percentuale di ponderazione da applicare ai singoli risultati individuali in un intervallo compreso tra il 40% e il 120%.

Il bonus massimo, espresso in termini di percentuale sulla retribuzione fissa annua lorda dei direttori / dirigenti, varia in funzione dei risultati del sistema di incentivazione e della posizione occupata dal manager, e precisamente:

Direttori

è prevista una retribuzione variabile massima pari al 30% del totale degli emolumenti fissi lordi;

Dirigenti

sono previsti due livelli distinti di retribuzione variabile massima, pari rispettivamente al 20% e 26% del totale degli emolumenti fissi lordi.

Il seguente schema illustra il meccanismo di misurazione del bonus maturato:

A	Retribuzione Annua Lorda (RAL)
B	Target Bonus (% RAL)
C	Obiettivi individuali raggiunti (% Target Bonus)
D	Coefficiente di ponderazione (performance aziendale)
E	% Premio erogato = B x C x D (%)
€	Valore Premio erogato = A x E

In relazione a operazioni di rilevanza strategica e di carattere eccezionale, con importanti effetti sui risultati della Società, il Consiglio di Amministrazione, su proposta del Comitato per la remunerazione, può attribuire bonus discrezionali agli amministratori esecutivi e ai dirigenti con responsabilità strategiche.

7 Indennità previste in caso di dimissioni, licenziamento o cessazione del rapporto

Per gli amministratori esecutivi è previsto che, in caso di revoca dell'incarico di amministratore (fatta salva l'ipotesi della giusta causa), venga corrisposto al medesimo un importo, a titolo d'indennità risarcitoria, ed esaustiva di qualsivoglia altra pretesa, pari a quello che l'interessato avrebbe percepito a titolo di emolumento, ex art. 2389 c.c., dalla data della effettiva cessazione dell'incarico fino al termine del mandato originariamente previsto.

In caso di dimissioni dalla carica e/o di rinuncia da parte dell'amministratore alle deleghe conferite dal Consiglio di Amministrazione (fatta salva l'ipotesi delle dimissioni per giustificato motivo, quali ad esempio comprovate ragioni di salute o gravi motivi di famiglia), il risarcimento dei danni da corrispondersi da parte di questi alla Società sarà commisurato ad una somma pari a quella che l'interessato avrebbe percepito a titolo di emolumento, ex art. 2389 c.c., dalla data della effettiva cessazione dell'incarico fino al termine del mandato originariamente previsto.

SEZIONE II

Premessa

La seconda sezione della presente relazione fornisce una rappresentazione delle voci che compongono la remunerazione dei componenti degli organi di amministrazione e di controllo, nonché del Direttore Generale, con l'obiettivo di evidenziare la coerenza con la politica generale descritta nella sezione I.

Con riferimento alle politiche di remunerazione degli amministratori, va precisato che, relativamente alle cariche ricoperte dai consiglieri (ad esclusione di Presidente Esecutivo, Amministratore Delegato e Vice Presidente) nell'ambito delle società del Gruppo, nei Comitati per la remunerazione e per il controllo e rischi e Comitato per le operazioni con parti correlate, nonché nel Comitato esecutivo, è riconosciuto, ai consiglieri coinvolti, un compenso complessivo pari a 20 mila euro lordi annui, da aggiungere al compenso deliberato dall'Assemblea dei Soci pari a 40 mila euro.

Viene inoltre indicato, per ciascuna figura, il valore del bonus erogato nel corso del 2015, in relazione al grado di raggiungimento degli obiettivi consuntivati nell'anno precedente.

1 Descrizione dei compensi corrisposti ad amministratori e direttori generali

La seguente sezione contiene il dettaglio dei compensi percepiti nel corso dell'esercizio 2015, con riferimento, per quanto riguarda la parte variabile, al criterio di competenza.

Si evidenziano i seguenti aspetti:

Presidente Esecutivo

I compensi fissi del signor Tomaso Tommasi di Vignano sono composti esclusivamente da emolumenti inerenti il rapporto di amministrazione. I suddetti emolumenti sono comprensivi anche di ogni prestazione/carica ricoperta a favore di società controllate o collegate al Gruppo Hera. Si fa notare che, nel corso del 2015, è stato erogato un bonus riferito ai risultati consuntivati nell'anno precedente, pari a euro 111.300, a seguito del raggiungimento di un indice di performance complessivo pari al 106%.

Amministratore Delegato

I compensi fissi del signor Stefano Venier sono composti esclusivamente dalla retribuzione annua lorda per lo stesso fissata come Dirigente del Gruppo e sono comprensivi anche di ogni prestazione/carica ricoperta a favore di società controllate o collegate al Gruppo Hera. Si fa notare che, nel corso del 2015, è stato erogato un bonus riferito ai risultati consuntivati nell'anno precedente, pari a euro 111.300, a seguito del raggiungimento di un indice di performance complessivo pari al 106%.

Vice Presidente

Il signor Giovanni Basile, ha percepito, per l'incarico di Vice Presidente, un compenso fisso annuo lordo pari a 85 mila euro, stabilito come emolumento per la carica.

Amministratori non esecutivi

I signori Mara Bernardini, Forte Clò, Giorgia Gagliardi, Massimo Giusti, Riccardo Illy, Stefano Manara, Luca Mandrioli, Danilo Manfredi, Cesare Pillon, Tiziana Primori e Bruno Tani, amministratori non esecutivi della Società, hanno percepito il compenso fisso per la carica di amministratori e un ulteriore compenso per la partecipazione ai comitati o la partecipazione ai consigli di società controllate o collegate, così come previsto dalla politica di remunerazione del Gruppo.

Direttori generali

Il Direttore Generale Operations, signor Roberto Barilli, ha percepito un compenso pari a euro 338.615 sotto forma di retribuzione annua lorda. Si fa notare che, nel corso del 2015, è stato inoltre erogato un bonus, riferito ai risultati consuntivati nell'anno precedente, pari a euro 84.125 a seguito del raggiungimento di un indice di performance individuale pari al 93,8% e ad un indice di performance di Gruppo pari al 106%.

Inoltre nell'anno 2015 per il Direttore Generale Operations è stato effettuato un intervento, una tantum nella misura di 20 mila euro lordi.

Sindaci

I membri del Collegio sindacale hanno percepito un compenso fisso per la carica di sindaci determinato dall'Assemblea dei Soci.

Compensi percepiti nelle società del Gruppo

I compensi attribuiti agli amministratori esecutivi, ai consiglieri, al Direttore Generale e ai dirigenti per le cariche ricoperte nell'ambito degli organi delle società del Gruppo e/o dei Comitati, sono integralmente riversati a Hera Spa. L'importo complessivo riversato alla Capogruppo per l'anno 2015 è pari a 737.688 euro.

Il costo del Consiglio di Amministrazione di Hera Spa nell'anno 2015 è di euro 707.312, al netto dei compensi pari a 737.688 euro (per un importo lordo complessivo pari a euro 1.445.000) incassati da Hera per la partecipazione di consiglieri/dirigenti agli organi sociali delle società partecipate, contro un costo dell'anno 2014 pari a euro 780.069 al netto dei compensi pari a 845.223 euro incassati da Hera (per un importo lordo complessivo pari a euro 1.625.292). Pertanto anche nell'anno 2015 si evidenzia una riduzione dei costi in seguito alla diminuzione da 20 a 14 dei consiglieri di Hera Spa, alla diminuzione del compenso loro attribuito, nonché alla presenza di consiglieri e dirigenti del Gruppo negli organi sociali delle società partecipate da Hera Spa.

Bologna, 22 marzo 2016

Il Presidente Esecutivo del Consiglio di Amministrazione

(dott. Tomaso Tommasi di Vignano)

TABELLA 1: Compensi corrisposti ai componenti degli organi di amministrazione e di controllo, ai direttori generali e agli altri dirigenti con responsabilità strategiche

Organo amministrativo

		iod Per o			Co i	i iab ili uit Co mp ens var no n eq y					Fai r	Ind nit à di fin en e
No me e cog no me	Car ica	cui è per sta ta rico ta per la ica car	de de lla Sca nza ica car	fiss Co i i mp ens	mp ens per la ipa zio tec par ne itat i a com	alt ri inc ivi Bo ent nus e	Par ipa zio tec ne li li uti ag	nef ici Be no n ari net mo	Alt ri si com pen	Tot ale	lue dei Va si com pen uit eq y	ica di car o ion de l ces saz e di rto rap po lav oro
To ma so To asi mm di Vig nan o	sid Pre ent e ivo Ese cut	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	Ap ion pro vaz e Bila al nci o 31. 12. 201 6
I) Co i nel la iet à che red ige il bila nci mp ens soc o		350 .00 0		111 .30 0		6.4 71	1.8 19	469 .59 0
( II) Co i da llat col leg tro ate mp ens con e e
( III) ale Tot			350 .00 0		111 .30 0		6.4 71	1.8 19	469 .59 0
No te

	Car ica	iod Per o			Co i mp ens per la ipa zio tec par ne itat i a com	Co i iab ili mp ens var				Fai r	Ind à di fin nit en e
No me e cog no me		cui è per sta ta rico ta per la ica car	de Sca nza de lla ica car	fiss Co i i mp ens		Bo alt ri nus e inc ivi ent	Par ipa zio tec ne li li uti ag	Be nef ici no n ari net mo	Alt ri si com pen	Tot ale	lue dei Va si com pen uit eq y	ica di car o ion de l ces saz e di lav rto rap po oro
	Am min istr ato re leg De ato	01. 01. 201 5	Ap ion pro vaz e
fan Ste o Ve nie		‐	Bila nci al o
r		31. 12. 201 5	31. 12. 201 6
I) Co mp ens	i nel la iet à che soc	red ige il bila	nci o	350 .00 0		111 .30 0		16. 947	4.4 71	482 .71 8
( II) Co i da llat col leg tro ate mp ens con e e
( III) ale Tot			350 .00 0		111 .30 0		16. 947	4.4 71	482 .71 8
No te

	ica Car	iod Per o per			i la Co mp ens per	Co i mp ens var	iab ili uit no n eq y	nef ici Be no n ari net mo	Alt ri		Fai r lue Va dei si com pen uit eq y	Ind nit à di fin en e
No me e cog no me		è cui sta ta la rico ta per ica car	Sca de nza de lla ica car	i fiss i Co mp ens	ipa zio tec par ne a itat i com	alt ri Bo nus e inc ivi ent	ipa zio Par tec ne li uti li ag		com pen s i	ale Tot		ica di car o de l ion ces saz e di lav rto rap po oro
Gio ni van ile Bas	sid Vic Pre ent e e	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	Ap io pro vaz Bila nci ne o al 31. 12. 201 6
I) Co mp ens	i nel la iet à che soc	red ige il bila	nci o	85. 000				4.0 70		89. 070
( II) Co i da llat col leg tro ate mp ens con e e
( III) ale Tot		85. 000				4.0 70		89. 070
No te

		iod Per o				i Co mp ens var	iab ili uit no n eq y				Fai	à fin Ind nit di en e
No me e cog no me	Car ica	cui è per sta ta rico ta per la ica car	de Sca nza de lla ica car	Co i fiss i mp ens	i la Co mp ens per ipa zio tec par ne a itat i com	alt ri Bo nus e inc ivi ent	ipa zio Par tec ne li uti li ag	nef ici Be no n ari net mo	Alt ri si com pen	ale Tot	r lue dei Va si com pen uit eq y	di ica car o de l ion ces saz e di lav rto rap po oro
Ma ra din Ber i nar	min istr Am ato re	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	Ap io pro vaz Bila nci ne o al 31. 12. 201 6
I) Co mp ens	i nel la iet à che soc	red ige il bila	nci o	40 .00 0	20. 000			776		60. 776
( II) Co mp ens	i da llat tro con e e	col leg ate
( III) Tot ale			40 .00 0	20. 000			776		60. 776
No te					I) mb com e me ro del la Co mit ato per ion rem une raz e

		iod Per o				i iab ili uit Co mp ens var no n eq y					Fai r	Ind à di fin nit en e
No me e cog no me	Car ica	cui è per sta ta rico ta per la ica car	de Sca nza de lla ica car	Co i fiss i mp ens	Co i la mp ens per ipa zio tec par ne a itat i com	Bo alt ri nus e inc ivi ent	Par ipa zio tec ne li uti li ag	nef ici Be no n ari net mo	Alt ri si com pen	Tot ale	lue dei Va si com pen uit eq y	ica di car o ion de l ces saz e di lav rto rap po oro
Clò For te	Am min istr ato re	01. 01. 201 5 ‐	Ap io pro vaz Bila nci ne o al
		31. 12. 201 5	31. 12. 201 6
I) Co i mp ens	nel la iet à che soc	red ige il bila	nci o	40 .00 0				1.4 21		41 .42 1
( II) Co mp ens	i da llat tro con e e	col leg ate		20. 000						20. 000
( III) ale Tot				60. 000				1.4 21		61. 42 1
No te				II) chi inc ari rico ti in per per ietà del Gru soc ppo

		Per iod o				Co i iab ili uit mp ens var no n eq y					Fai	Ind nit à di fin
No me e cog no me	Car ica	è cui per sta ta rico ta per la ica car	Sca de nza de lla ica car	fiss Co i i mp ens	la Co i mp ens per ipa zio tec par ne a itat i com	alt Bo ri nus e inc ivi ent	Par ipa zio tec ne li li uti ag	nef Be ici no n ari net mo	Alt ri si com pen	ale Tot	r lue dei Va si com pen uit eq y	en e ica di car o ion de l ces saz e di lav rto rap po oro
Gio ia rg Ga liar di g	Am min istr ato re	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	Ap io pro vaz Bila nci ne o al 31. 12. 201 6
I) Co mp ens	nel la à che i iet soc	red il bila ige	nci o	40 .00 0				537		40 .53 7
( II) da llat col leg Co i tro ate mp ens con e e				20. 000						20. 000
( III) ale Tot				60. 000				537		60. 537
	No te			II) chi inc ari rico ti in per per ietà del Gru soc ppo

61.647

1.647

		iod Per o				iab ili Co i uit mp ens var no n eq y					Fai r	Ind nit à di fin
No me e cog no me	ica Car	cui è per sta ta rico ta per la ica car	Sca de nza de lla ica car	i fiss i Co mp ens	i la Co mp ens per ipa zio tec par ne a itat i com	alt ri Bo nus e inc ivi ent	ipa zio Par tec ne li uti li ag	nef ici Be no n ari net mo	Alt ri si com pen	ale Tot	Va lue dei si com pen uit eq y	en e ica di car o de l ion ces saz e di lav rto rap po oro
Ma ssim o Giu sti	min istr Am ato re	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	Ap io pro vaz Bila nci ne o al 31. 12. 201 6
I) Co mp ens	i nel la iet à che soc	red ige il bila nci	o	40 .00 0	20. 000			754		60. 754
( II) Co mp ens	i da llat tro con e e	col leg ate
( III) ale Tot				40 .00 0	20. 000			754		60. 754
No te					I) mb com e me ro del Co mit ato llo risc hi tro con e
No me e cog no me	ica Car	Per iod o è cui per sta ta rico ta per la ica car	Sca de nza de lla ica car	i fiss i Co mp ens	la Co i mp ens per ipa zio tec par ne a itat i com	Co i mp ens var alt Bo ri nus e inc ivi ent	iab ili uit no n eq y Par ipa zio tec ne li uti li ag	nef Be ici no n ari net mo	Alt ri si com pen	ale Tot	Fai r Va lue dei si com pen uit eq y	Ind nit à di fin en e ica di car o ion de l ces saz e di lav rto rap po oro
Ric do car Illy	Am min istr ato re	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	io Ap pro vaz Bila nci ne o al 31. 12. 201 6
I) Co mp ens	nel la à che i iet soc	red il bila ige nci	o	40 .00 0	20. 000			1.6 47		61. 647

20.000

I) come membro

del Comitato

esecutivo

40.000

(II)

(III) Totale

Compensi da

controllate e

Note

collegate

		iod Per o				i iab ili uit Co mp ens var no n eq y					Fai r	à fin Ind nit di
No me e cog no me	Car ica	cui è per sta ta rico ta per la ica car	de Sca nza de lla ica car	Co i fiss i mp ens	Co i la mp ens per ipa zio tec par ne a itat i com	alt ri Bo nus e inc ivi ent	ipa zio Par tec ne li uti li ag	nef ici Be no n ari net mo	Alt ri si com pen	ale Tot	lue dei Va si com pen uit eq y	en e di ica car o ion de l ces saz e di lav rto rap po oro
nilo Da nfr edi Ma	Am min istr ato re	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	Ap io pro vaz Bila nci ne o al 31. 12. 201 6
I) Co mp ens	i nel la iet à che soc	red ige il bila	nci o	40 .00 0	20. 000			599		60. 599
( II) Co mp ens	i da llat tro con e e	col leg ate
( III) Tot ale				40 .00 0	20. 000			599		60. 599
No te					I) mb com e me ro del Co mit ato llo hi risc tro con e
		iod Per o				i Co mp ens var	iab ili uit no n eq y				Fai r	Ind nit à di fin en e
No me e cog no me	ica Car	cui è per sta ta rico ta per la ica car	de Sca nza de lla ica car	i fiss i Co mp ens	i la Co mp ens per ipa zio tec par ne a itat i com	alt ri Bo nus e inc ivi ent	ipa zio Par tec ne li uti li ag	nef ici Be no n ari net mo	Alt ri si com pen	ale Tot	lue dei Va si com pen uit eq y	di ica car o de l ion ces saz e di lav rto rap po oro
Tiz ian a Pri ri mo	min istr Am ato re	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	Ap io pro vaz Bila nci ne o al 31. 12. 201 6
I) Co mp ens	i nel la iet à che soc	red ige il bila	nci o	40 .00 0				864		40 .86 4
( II) Co mp ens	i da llat tro con e e	col leg ate		20. 000						20. 000
( III) ale Tot				60. 000				864		60. 864

		iod Per o				iab ili Co i uit mp ens var no n eq y					Fai	Ind nit à di fin en e
No me e cog no me	ica Car	cui è per sta ta rico ta per la ica car	Sca de nza de lla ica car	i fiss i Co mp ens	i la Co mp ens per ipa zio tec par ne a itat i com	alt ri Bo nus e inc ivi ent	ipa zio Par tec ne li uti li ag	nef ici Be no n ari net mo	Alt ri si com pen	ale Tot	r lue Va dei si com pen uit eq y	ica di car o de l ion ces saz e di lav rto rap po oro
Luc a ndr ioli Ma	min istr Am ato re	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	Ap io pro vaz Bila nci ne o al 31. 12. 201 6
I) Co mp ens	i nel la iet à che soc	red ige il bila	nci o	40 .00 0	20. 000			417		60. 417
( II) Co mp ens	i da llat tro con e e	col leg ate
( III) ale Tot				40 .00 0	20. 000			417		60. 417
No te				I) mb com e me ro del Co mit la ato per ion rem une raz e

No me e cog no me	ica Car	iod Per o cui è per sta ta rico ta per la ica car	Sca de nza de lla ica car	i fiss i Co mp ens	i la Co mp ens per ipa zio tec par ne a itat i com	Co i mp ens var alt ri Bo nus e inc ivi ent	iab ili uit no n eq y ipa zio Par tec ne li uti li ag	nef ici Be no n ari net mo	Alt ri si com pen	ale Tot	Fai r Va lue dei si com pen uit eq y	Ind nit à di fin en e ica di car o de l ion ces saz e di lav rto rap po oro
Ces are Pill on	min istr Am ato re	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	Ap io pro vaz Bila nci ne o al 31. 12. 201 6
I) Co mp ens	i nel la iet à che soc	red ige il bila nci o		40 .00 0	20. 000					60. 000
( II) Co mp ens ( l. Am De m.	i da llat tro con e e di Ace Ap sAm gas ga	col leg ate Spa )		200 .00 0				5.5 17	2.1 86	207 .70 3
( III) ale Tot				240 .00 0	20. 000			17 5.5	2.1 86	267 .70 3
No te					I) mb com e me ro del Co mit la ato per ion rem une raz e

No me e cog no me	Car ica	Per iod o è cui per sta ta rico ta per la ica car	Sca de nza de lla ica car	fiss Co i i mp ens	la Co i mp ens per ipa zio tec par ne a itat i com	Co i mp ens var alt Bo ri nus e inc ivi ent	iab ili uit no n eq y Par ipa zio tec ne li uti li ag	nef Be ici no n ari net mo	Alt ri si com pen	ale Tot	Fai r lue dei Va si com pen uit eq y	Ind nit à di fin en e ica di car o ion de l ces saz e di lav rto rap po oro
Bru no Tan i	Am min istr ato re	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	io Ap pro vaz Bila nci ne o al 31. 12. 201 6
I) Co mp ens	nel la à che i iet soc	red il bila ige	nci o	40 .00 0				1.7 50		41 .75 0
( II) Co mp ens	da llat i tro con e e	col leg ate		20. 000						20. 000
( III) ale Tot				60. 000				1.7 50		61. 750
No te				II) chi inc ari rico ti in per per ietà del Gru soc ppo

		iod Per o				i Co mp ens var	iab ili uit no n eq y				Fai r	Ind à di fin nit en e
No me e cog no me	Car ica	cui è per sta ta rico ta per la ica car	de Sca nza de lla ica car	fiss Co i i mp ens	Co i la mp ens per ipa zio tec par ne a itat i com	alt ri Bo nus e inc ivi ent	ipa zio Par tec ne li li uti ag	nef ici Be no n ari net mo	Alt ri si com pen	Tot ale	lue dei Va si com pen uit eq y	ica di car o ion de l ces saz e di lav rto rap po oro
fan Ste o Ma nar a	Am min istr ato re	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	Ap io pro vaz Bila nci ne o al 31. 12. 201 6
I) Co mp ens	i nel la iet à che soc	red ige il bila	nci o	40 .00 0	20. 000			724		60. 724
( II) Co mp ens	i da llat tro con e e	col leg ate
( III) ale Tot				40 .00 0	20. 000			724		60. 724
No te				I) mb com e me ro del Co mit ato llo hi risc tro con e

Organo di controllo

		iod Per o			i Co ens	iab ili Co i mp ens var				Fai r	Ind à di fin nit en e
No me e cog no me	ica Car	è cui per sta ta rico ta per la ica car	Sca de nza de lla ica car	i fiss i Co mp ens	mp per la ipa zio tec par ne itat i a com	alt ri inc ivi Bo ent nus e	Par ipa zio tec ne li uti li ag	nef Be ici no n ari net mo	Alt ri si com pen	ale Tot	Va lue dei si com pen uit eq y	di ica car o ion de l ces saz e di rto rap po lav oro
Ser io	sid Pre ent e	01. 01. 201 5	ion Ap pro vaz e
g San ti	Col leg io	‐	Bila nci al o
	dac ale sin	31. 12. 201 5	31. 12. 201 6
I) Co mp ens	nel la à che i iet soc	red il bila ige	nci o	120 .00 0				3.1 58		123 .15 8
( II) da llat col leg Co i tro ate mp ens con e e				137 .52 0						137 .52 0
( III) ale Tot			257 .52 0				3.1 58		260 .67 8
No te

No me e cog no me	ica Car	Per iod o è cui per sta ta rico ta per la ica car	Sca de nza de lla ica car	i fiss i Co mp ens	i Co mp ens per la ipa zio tec par ne itat i a com	Co i iab ili mp ens var alt ri inc ivi Bo ent nus e	uit no n eq y Par ipa zio tec ne li li uti ag	nef Be ici no n ari net mo	Alt ri si com pen	ale Tot	Fai r lue dei Va si com pen uit eq y	à Ind nit di fin en e di ica car o ion de l ces saz e di rto rap po lav oro
Ma ria nna olo Gir min i	dac Sin o Ef fe ttiv o	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	ion Ap pro vaz e Bila nci al o 31. 12. 201 6
I) nel la à che il bila Co i iet red ige nci mp ens soc o				80. 000				347		80. 347
( II) da llat col leg Co i tro ate mp ens con e e			49 .70 1						49 .70 1
( III) ale Tot			129 .70 1				347		130 .04 8
No te

No me e cog no me	ica Car	iod Per o è cui per sta ta rico ta per la ica car	Sca de nza lla de ica car	i fiss i Co mp ens	i Co mp ens per la ipa zio tec par ne itat i a com	iab ili Co i mp ens var Bo alt ri inc ivi ent nus e	uit no n eq y ipa zio Par tec ne li uti li ag	nef Be ici no n ari net mo	Alt ri si com pen	ale Tot	Fai r Va lue dei si com pen uit eq y	Ind à di fin nit en e di ica car o ion de l ces saz e di rto rap po lav oro
An io ton Ga ian i	dac Sin o Ef fe ttiv o	01. 01. 201 5 ‐ 31. 12. 201 5	ion Ap pro vaz e Bila nci al o 31. 12. 201 6
I) nel la à che red il bila Co i iet ige nci mp ens soc o				80. 000				365		80. 365
( II) da llat col leg Co i tro ate mp ens con e e				52. 699						52. 699
( III) ale Tot				132 .69 9				365		133 .06 4
	No te

Direttori generali

No me e cog no me	ica Car	iod Per o		i fiss i Co mp ens	Co i mp ens per la ipa zio tec par ne itat i a com	iab ili Co i mp ens var	uit no n eq y				Fai r	Ind à di nit en
		cui è per sta ta rico ta per la ica car	Sca de nza de lla ica car			alt Bo ri inc ivi ent nus e	ipa zio Par tec ne li uti li ag	nef ici Be no n ari net mo	Alt ri si com pen	ale Tot	Va lue dei si com pen uit eq y	fin ica di e car o ion de l ces saz e di rto rap po lav oro
ber Ro	Dir ett ore	01. 01. 201 5
to illi Bar	ale Ge ner	‐
	Op tio era ns	31. 12. 201 5
I) Co mp ens	i nel la iet à che soc	red ige il bila	nci o	338 .61 5		104 .12 5		16. 750	4.4 76	463 .96 6
( II) Co mp	i da llat tro ens con e	col leg ate e
( III) ale Tot			338 .61 5		104 .12 5		16. 750	4.4 76	463 .96 6
No te

Tabella 3B: Piani di incentivazione monetari a favore dei componenti dell'organo di amministrazione, dei direttori generali e degli altri dirigenti con responsabilità strategiche

Cog nom e e No me	Car ica	Pia no		de ll'a Bo nus nno			di ced Bo i i ent nus ann pre		Alt ri Bo nus
To asi di mm	sid
Vig To nan o ma so	Pre Ese ivo ent cut e		( ) A	( ) B	( ) C	( ) A	( ) B	( ) C
					iod di Per o	iù No n p		An cor a
			bile / Ero Ero to ga ga	Dif fer ito	Dif fer ime nto	bili ero ga	bile / Ero Ero ti ga ga	Dif fer iti
		Bal ed Sis tem a anc
		ard ( dat rel Sco ativ rec a a
		del ibe ra)	111 .30 0
Co i nel la mp ens soc	ietà che red ige il bila nci o	Pia ( dat rela tiva B no a
		del ibe ra)
		( dat rela Pia C tiva no a
		del ibe ra)
		( dat rela Pia A tiva no a
		del ibe ra)
da Co i mp ens	llat col leg tro ate con e e	Pia ( dat rela tiva B no a
		del ibe ra)
	Tot ale		111 .30 0

Cog nom e e No me	Car ica	Pia no		de ll'a Bo nus nno			di ced Bo i i ent nus ann pre		Alt ri Bo nus
Ste fan nie Ve o r	Am min istr ato re leg De ato		( ) A	( ) B	( ) C	( ) A	( ) B	( ) C
			/ bile Ero Ero to ga ga	Dif fer ito	iod di Per o Dif fer ime nto	iù No n p bili ero ga	/ bile ti Ero Ero ga ga	An cor a Dif fer iti
nel la ietà che red il bila Co i ige nci mp ens soc o		Sis Bal ed tem a anc ( Sco ard dat rel ativ rec a a del ibe ra) ( dat rela Pia B tiva no a del ibe ra) ( dat rela Pia C tiva no a del ibe ra)	111 .30 0
Co i da llat col leg tro ate mp ens con e e		Pia ( dat rela tiva A no a del ibe ra) ( Pia B dat rela tiva no a del ibe ra)
	ale Tot		111 .30 0

Cog No nom e e me	Car ica	Pia no		ll'a Bo de nus nno			Bo di i ced ent nus ann pre	i	Alt ri Bo nus
illi Bar	ale Dir Ge ett ore ner
ber Ro to	Op tio era ns		( ) A	( ) B	( ) C	( ) A	( ) B	( ) C
					iod di Per o	iù No n p
			/ bile Ero Ero to ga ga	Dif fer ito	Dif fer ime nto	bili ero ga	/ bile Ero Ero ti ga ga	Dif fer An iti cor a
		Sis Bal ed tem a anc
		Sco ard ( dat rel ativ rec a a	84. 125
		ra) del ibe
nel la Co i mp ens soc	ietà che red il bila ige nci o	( dat rela Pia B tiva no a
		del ibe ra)
		( dat rela Pia C tiva no a
		del ibe ra)
		( dat rela Pia A tiva no a
Co i da llat col leg tro ate mp ens con e e		del ibe ra)
		Pia ( dat rela tiva B no a
		ra) del ibe
	ale Tot		84. 125

2015

GRUPPO HERA

Bil

aNci

o con

s

olid

at

o

e separat

o

2015

e separato

Bilancio consolidato

Hera S.p.A. Sede: Viale C. Berti Pichat 2/4 - 40127 Bologna tel: +39 051.28.71.11 fax: +39 051.28.75.25

www.gruppohera.it

Capitale Sociale int. vers. € 1.489.538.745 i.v. C.F./P. IVA Reg. Imp BO 04245520376

Co gn om e e no me	ic he in Sp Ca He r ra a	iet à So c ipa rte ta pa c	du l la N. ion i te az po sse a f ine de l l 'es iz io erc de nte pre ce	ion i N. az ist ate acq u	ion i N.a z du te ve n	ion i du l la N.a te z po sse a f 'es ine de l l iz io in erc co rso
i d i ig To To V ( 1) ma so mm as na no	i de ivo Pre Ese nte t s cu	He Sp ra a	3 1. 7 6 4	‐	‐	3 1. 7 6 4
fan Ste Ve ier o n	leg Am in ist De rat ato m or e	He Sp ra a	‐	‐	‐	‐
le G iov i Ba i an n s	de V ice Pre i nte s	He Sp ra a	‐	‐	‐	‐
Ma Be d in i ra rna r	l Co ig ier ns e	He Sp ra a	1 8. 4 2 4	‐	‐	1 8. 4 2 4
l ò Fo C rte	l Co ig ier ns e	He Sp ra a	‐	‐	‐	‐
ior ia l iar d i G Ga g g	ig l ier Co ns e	He Sp ra a	‐	‐	‐	‐
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Br Ta i un o n	l Co ig ier ns e	He Sp ra a	1 3 8. 9 7 0	‐	‐	1 3 8. 9 7 0
fan Ste Ma o na ra	l Co ig ier ns e	He Sp ra a	‐	‐	‐	‐
Se io Sa i nt ( 2) rg	de de l l leg da le Pre i Co io in nte s s ca	He Sp ra a	2 9. 7 5 2	‐	‐	2 9. 7 5 2
An io Ga ian i to n	l l leg da le Co i Co io in te mp on en s ca	He Sp ra a	‐	‐	‐	‐
lom Ma ian G iro in i r na	l l leg da le Co i Co io in te mp on en s ca	He Sp ra a	‐	‐	‐	‐
be i l l i Ro Ba rto r	ire le ion D Ge Op tto at re ne ra er s	He Sp ra a	‐	‐	‐	‐

(1) possesso indiretto tramite coniuge (2) delle 29.752 azioni detenute, 1.652 sono detenute tramite società controllate, società fiduciarie o per interposta persona.