DENOMINACION DE LA SOCIEDAD

GRIMOLDI S.A.

Sociedad No Adherida al Regimen Estatutario Optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria

DOMICILIO LEGAL

FLORIDA 253 8° "C" CAPITAL FEDERAL

ACTIVIDAD PRINCIPAL

FABRICACION Y COMERCIALIZACION DE CALZADO, CARTERAS Y ART. AFINES

ESTADOS FINANCIEROS TRIMESTRALES AL 31/03/2019

DEL ESTATUTO 26 DE JUNIO DE 1946

FECHA DE INSCRIPCION

EN EL REGISTRO

PUBLIÇO DE COMERCIO

DE LAS MODIFICACIONES 07/07/03 18/06/48 13/03/85 04/06/04 05/08/86 $23/06/52$ 16/08/57 23/11/89 $21/\sqrt{07}/08$ 10/02/92 29/06/11 10/04/59 19/09/67 14/04/92 11/06/14 17/11/99 24/02/72

INSCRIPCION EN LA I.G.J.:

Nº 907925

FECHA DE VENCIMIENTO DEL ESTATUTO: 25 DE ENERO DE 2045

EJERCICIO ECONOMICO Nro.75

INICIADO $:01$ DE ENERO DE 2019 FINALIZADO: 31 DE MARZO DE 2019

COMPOSICION DEL CAPITAL Expresado en \$
CLASE DE ACCIONES	AUTORIZADO A REALIZAR OFERTA PUBLICA	SUSCRIPTO	INTEGRADO
Ordinarias de valor nominal \$1.- Clase "A" - 5 votos Ordinarias de valor nominal $$1.-$ Clase "B" - 1 voto	1.009.827 43.297.687	1.009.827 43.297.687	1.009.827 43.297.687
	44.307.514	44.307.514	44.307.514

GRIMOLDI S.A.

ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS

Correspondiente al período finalizado el 31 de Marzo de 2019.

Domicilio Legal: Florida 253 8° "C" - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

GRIMOLDI S.A.

Indice

Reseña Informativa

Estados Financieros Intermedios Consolidados e individuales

Estados financieros al 31 de marzo de 2019

Estado del Resultado Integral $\omega$
Estado de Situación Financiera $\omega$
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto $\equiv$
Estado de Flujo de Efectivo $\equiv$
Notas a los estados financieros $\blacksquare$
Anexos A, B, C, E, F, G y H $\blacksquare$
Informe del Auditor $\omega$

Domicilio Legal: Florida 253 8° "C" - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

RESEÑA INFORMATIVA ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2019

BREVE COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD $\bf{1}$

La compañía, al igual que el país, tuvo un primer trimestre difícil. La crisis cambiaria, que comenzó el año pasado, su efecto en la economía, y la incertidumbre que generó en los consumidores finales, continuó afectando las ventas.

La Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) definió que el ajuste por Inflación debe aplicarse a los estados contables cuyos cierres operen a partir del 01/07/2018. La decisión surgió del análisis realizado sobre los índices disponibles, los cuales superan el 100% de la tasa acumulada en los últimos tres años y los demás factores cualitativos planteados en la Sección 3.1 de la Resolución Técnica 17 y 2.6 de la Resolución Técnica 41 para la re-expresión en moneda homogénea de los estados contables y las condiciones cuantitativas y cualitativas descriptas en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 29, que deben respetar los entes que utilicen NIIF, en concordancia con la Resolución General N°777/2018 de la Comisión Nacional de Valores (CNV).

Las ventas en pesos consolidadas del trimestre ajustadas por inflacion fueron \$ 1.028.830.331 lo que representa una caída del 41% respecto a la venta ajustada por inflación del mismo período del año anterior. El principal factor fue una fuerte caída de volumen en el canal mayorista, por la retracción de la demanda y la reducción de inventario que debieron hacer los clientes mayoristas para volver a tener una rotación aceptable.

Debido al cambio de mix en las ventas de la compañía el porcentaje de ganacia bruta representó el 43% de la venta en el trimestre frente al 36% de la venta en el 2018.

Si bien los gastos de comercilizacion se reducen un 29% respecto al mismo trimestre del año anterior pasan a representar un 38% de la venta frente al 31% del año anterior dado la participación creciente del negocio minorista frente al mayorista.

El resultado ordinario consolidado ajustado por inflación del periodo refleja una pérdida de \$91.749.301 y compara con una ganancia en el mismo trimestre de 2018, también ajustada por inflación y re-expresada a moneda constante, de \$ 105.018.023. Si se toman en cuenta las operaciones en el extranjero, el resultado integral total neto del ejercicio refleja una pérdida de \$ 83.320.963. Hay que tener en cuenta que el 1er trimestre del 2018 habia sido el mejor 1er trimestre de los últimos 25 años de la compañía.

Dos elementos explican en gran parte el resultado final. El impacto de la diferencia de cambio, principalmente en las cuentas por pagar a proveedores del exterior, refleja la devaluación del peso frente al dólar, que fue de aproximadamente 15% en el primer trimestre de 2019 y de solo 8% durante el mismo periodo en el 2018. El otro elemento relevante es la suba en el costo del dinero, que prácticamente se duplicó respecto al mismo periodo del año anterior, causando un incremento importante en los costos financieros.

El volumen de ventas de los locales de primera y de ecommerce de la empresa, durante el primer trimestre, se redujeron un 7% en pares amortiguando levemente la caída del último trimestre del 2018 que había sido de 8%. Las facturacion a franquicias y clientes cayó durante el primer trimestre por razones ya explicadas. La venta en los Factory Outles creció fuertemente para acomodar los inventarios de la compañía.

La Planta Industrial de Arroyo Seco ha adecuado su estructura y procesos a las nuevas reglas comerciales. Siguió aplicando estándares de nivel internacional, auditados por marcas de primera línea, que le permitieron a la empresa tener colecciones exitosas en tiempo, forma, calidad y precio en sus locales y clientes mayoristas. Los beneficios impositivos logrados con los entes gubernamentales de la Nación y la provincia de Santa Fe, transforman al negocio fabril en sostenible, aunque sería

importante que el gobierno actúe con mayor determinación en la reducción y eliminación de la producción informal con la que competimos.

La Planta de Suelas de Pilar, equipada con maquinaria de última tecnología, continúa mejorando su eficiencia y experimentando con nuevos productos en el mercado argentino. Si bien los pedidos de clientes mermaron durante el año, estimamos que, si el consumo se recupera, los precios de estos productos serán más competitivos que antes frente a productos similares importados.

El depósito de Distribución de mercadería, sito en Pilar, Provincia de Buenos Aires, está funcionando correctamente y sigue mejorando la eficiencia mediante reformas del layout y procesos.

Para tener nocion de la disminución de la deuda financiera de la compañía respecto a los años anteriores podemos comparar los \$ 690 millones de Marzo 2019 con 1) deudas a valor nominal, de \$ 941 millones en Marzo 2018 y \$ 649 millones en Marzo 2017; o 2) deudas ajustadas por inflación, a moneda de Marzo 2019, de \$ 1.456 millones en Marzo 2018 y \$ 1.260 millones en Marzo 2017. Esto demuestra que la empresa ha disminuido sensiblemente la deuda financiera real, también si es medida en dólares, y sigue apuntando a un grado de apalancamiento conservador. El objetivo en el mediano plazo es disminuir aún más su nivel de apalancamiento como forma de reducir el riesgo y evitar convalidar muy elevados costos de financiación.

ESTRUCTURA PATRIMONIAL CONSOLIDADA $2)$

		31/3/2019	31/3/2018
Activo No Corriente		650.490.103	688.113.965
Activo Corriente		2.180.592.117	3.273.841.680
	Total Activos	2.831.082.220	3.961.955.645

Pasivo No Corriente		226.374.481	624.817.087
Pasivo Corriente		1.622.621.532	1.869.005.548
	Total de Pasivos	1.848.996.013	2.493.822.635
Patrimonio		982.086.207	1.468.133.010
	Total de Patrimonio y Pasivos	2.831.082.220	3.961.955.645

$3)$ ESTRUCTURA DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

QD GRIMOLDI DESDE 1895

	31/3/2019	31/3/2018
Ganancia Operativa	6.474.072	9.262.900
Costos Financieros	(209.598.782)	(194.201.174)
Ingresos Financieros	75.956.587	316.009.573
Part En la ganancia neta de la asociada
Ganancia antes del Imp a las Ganancias por operaciones continuadas	(127.168.123)	131.071.299
Impuesto a las Ganancias (y a la GMP de correspoder)	35.418.822	(26.053.276)
Ganancia neta del período por operaciones continuadas	(91.749.301)	105.018.023
Otros resultados Integrales Consolidados del Ejercicio	8.428.338	2.694.181
Resultado Integral Total del Ejercicio	(83.320.963)	107.712.204
Atribuible a:
Propietarios de la controladora	(83.058.016)	107.577.554
Participaciones no controladoras	(262.947)	134.650

Resutado Integral Total Neto del Ejercicio	(83.320.963)	107.712.204

ESTRUCTURA DEL FLUJO DE EFECTIVO 4)
	31/3/2019	31/3/2018
Fondos generados por (aplicados a) actividades operativas	(91.749.301)	105.018.023
Ajustes que no generan movimiento de efectivo	36.219.427	28.194.605
Cambios en Activos y Pasivos Operativos	182.955.227	(359.223.293)
Fondos generados por (aplicados a ) actividades de inversión	(1.813.402)	(23.069.225)
Fondos generados por (aplicados a ) actividades de financiación	15.188.812	81.323.149
Total de fondos generados o aplicados durante el período	140.800.761	(167.756.741)

$5)$ DATOS ESTADISTICOS

	31/3/2019	31/3/2018
Volumen de Ventas (en unidades)
Mercado Local	1.039.116	1.275.464
Mercado Externo	648	-

GRIMOLDI DESDE 1895

INDICES CONSOLIDADOS $6)$

	31/3/2019	31/3/2018
Liquidez	1,34 Program	1,75
Solvencia	0,53	0,59
Inmovilización de Capital	-11 0.30	0,17
Rentabilidad	(0,09)	0,08

PERSPECTIVAS $\mathcal{D}$

Si bien la Compañía considera que se está terminando el peor momento de la crisis que afecta el consumo general en el país, actuará en forma muy cauta durante el resto de 2019. Estimamos que nuestros clientes, y gran parte de la competencia, están terminando de ajustar sus inventarios y que el consumidor comenzará en breve a tener mejores expectativas de futuro, influyendo esto en el consumo en genereal y la rentabilidad de las empresas.

Queremos expresar nuestro mayor agradecimiento a clientes, proveedores y muy especialmente a todo el personal de la empresa que nos han acompañado con su esfuerzo en esta gestión. Los últimos meses han sido muy difíciles.

Fue un período en el que, gracias al trabajo en equipo y a los aportes adicionales de cada uno de nuestros empleados, logramos superar los obstáculos.

Buenos Aires, mayo 10 de 2019

Alberto L. Grimoldi Presidente

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS INTEGRALES

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

		Notas y Anexos	31/03/2019	31/03/2018
Operaciones continuadas
Ingresos de actividades ordinarias			1,028,830,331	1,750,474,217
Costo de ventas		Anexo F	(586,305,941)	(1,122,717,159)
Ganancia bruta			442,524,390	627,757,058
Gastos de comercialización		Anexo H	(388, 104, 594)	(543, 700, 893)
Gastos de administración		Anexo H	(48, 155, 083)	(74,396,202)
Otros gastos operativos				(397,063)
Otros ingresos operativos			209,359
Ganancia operativa			6,474,072	9,262,900
Costos financieros		Nota 3.10	(209, 598, 782)	(194, 201, 174)
Ingresos financieros		Nota 3.10	75,956,587	316,009,573
Participación en la ganancia neta de asociada
(Pérdida)/Ganancia antes del impuesto a las ganancias por operaciones continuadas			(127, 168, 123)	131,071,299
Impuesto a las ganancias		Nota 2.4.5 b)	35,418,822	(26,053,276)
(Pérdida)/Ganancia neta del periodo por operaciones continuadas			*** (91,749,301)	105,018,023

Atribuible a:
Propietarios de la controladora			(91, 486, 354) (262, 947)	104,883,373 134,650
Participaciones no controladoras
			(91,749,301)	105,018,023
Cantidad de acciones			44,307,514	44,307,514
(Pérdida)/Ganancia por atribuibles a accionistas de la compañía durante el ejercicio (expresado en \$ por acción)			(2.071)	2.370
		Notas y	31/03/2019	31/03/2018
OTROS RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS		Anexos

(Pérdida)/Ganancia neta del ejercicio			(91,749,301)	105,018,023
Otro Resultado Integral del ejercicio
Otro Resultado Integral que se reclasifcará a resultado en períodos posteriores Diferencias de cambio por conversión de operaciones en el extranjero			8,428,338	2,694,181

Otro Resultado Integral Neto			8,428,338	2,694,181
Resultado Integral Total Neto del Ejercicio			(83,320,963)	107,712,204
Propietarios de la controladora			(83,058,016)	107,577,554
Participaciones no controladoras			(262, 947)	134,650
			(83,320,963)	107,712,204
Cantidad de acciones			44,307,514	44,307,514
(Pérdida)/Ganancia por atribuibles a accionistas
de la compañía durante el ejercicio (expresado en \$ por acción)			$-1.881$	2.431
Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios
	Firmado a los efectos de su identificación
	con nuestro informe de fécha 10/05/2019
	que se extiende en hoja aparte
	R. Duffy - H. Gussoni y Asoc.
	C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114




Dr. Sergio D. Rodriguez	Dr. Humberto A. Gussoni (Socio)		Lic. Alberto Luis Grimoldi
Por Comisión Fiscalizadora	Contador Público (U.B.A.)		Presidente

$\bar{\epsilon}$

$\epsilon$

ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

	Expresado en pesos

$\mathbf{v}$

	Notas y		31/12/2018
	Anexos	31/03/2019
Activos
Activos no corrientes
Propiedades, planta y equipo	Nota 3.1	534, 169, 675	556,644,919
Activos intangibles	Nota 2.2	27,776,840	29,712,804
Inversión en subsidiarias y asociadas	Anexo C
Gastos pagados por adelantado	Nota 3.3	35,253,472	38,348,656
Otros activos financieros	Nota 3.3	53,290,116	49,281,287
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	Nota 3.5
Total de activos no corrientes		650,490,103	673,987,666

Activos corrientes
Activos no corrientes mantenidos para la venta	Nota 2.4.8	6,875,882	7,684,310
Inventarios	Nota 3.3	1,057,822,533	1,194,730,826
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	Nota 3.5	504, 176, 730	736,016,365
Gastos pagados por adelantado	Nota 3.3	100,982,514	69,675,188
Otros activos financieros	Nota 3.3	250,641,579	234,873,679
Efectivo y colocaciones a corto plazo	Nota 3.6	260,092,879	119,292,118
Total de activos corrientes		2,180,592,117	2,362,272,486
Total de activos		2,831,082,220	3,036,260,152

Patrimonio y pasivos
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controlada (s/estado respectivo)
Capital emitido		44,307,514	44,307,514
Ajuste al capital		346,905,369	346,905,369
Primas de emisión		170,662,050	170,662,050
Reservas		1,046,628,056	1,046,628,056
Resultados acumulados		(690, 636, 281)	(611,085,156)
Otros resultados integrales (ORI)		63,594,522	55, 166, 184
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora		981, 461, 230	1,052,584,017
Participacion no controladoras		624,977	887,924
			1,053,471,941
Total de patrimonio		982,086,207
Pasivos no corrientes
Deudas y préstamos	Nota 3.7	104,001,667	227,003,776
Cargas fiscales		11,092,559	14,746,674
Pasivo por impuesto diferido	Nota 2.4.5 a)	111,280,255	120,078,337
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	Nota 3.9

Total de pasivos no corrientes		226,374,481	361,828,787
Pasivos corrientes
Provisiones por contingencias	Nota 3.8	18,813,256	25,599,261
Deudas y préstamos	Nota 3.7	586,110,463	459, 854, 772
Remuneraciones y cargas sociales		88,948,863	84,433,192
Cargas fiscales		98,438,730	168,460,939
Otros pasivos	Nota 3.8	3,325,939	3,538,138
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	Nota 3.9	826,984,281	879,073,122
Total de pasivos corrientes		1,622,621,532	1,620,959,424
Total de pasivos		1,848,996,013	1,982,788,211
		2,831,082,220	3,036,260,152
Total de patrimonio y pasivos
Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios
	Firmado a los efectos de su identificación
	con nuestro informe de fecha 10/05/2019
	que se extiende en hoja aparte
	R. Duffy - H. Gussoni y Asoc.
	C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114




Dr. Sergio D. Rodriguez	Dr. Humberto A. Gussoni (Socio)	Lic. Alberto Luis Grimoldi

C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos
--------------------	--

					Atribuible a los propietarios de la controladora
CONCEPTO	Capital Suscripto	Ajuste al Capital	Primas de Emisión	Reservas Legal	Facultativa	Resultados Acumulados	Total	Otros componetes Del Patrimonio	Participaciones no controladoras	Patrimonio total
Saldos al 1º de enero de 2018 -Ajuste Resultado Ejercicios Anteriores (Nota 2.7)	44,307,514	346,905,369	170,662,050	57,769,684	988, 858, 372	(611,085,156) 11,935,229	997,417,833 11,935,229	55,166,184	887,924	1,053,471,941 11,935,229
Saldos al 1ª de enero de 2018	44,307,514	346,905,369	170,662,050	57,769,684	988, 858, 372	(599, 149, 927)	1,009,353,062	55,166,184	887,924	1,065,407,170
-Pérdida neta del periodo						(91, 486, 354)	(91, 486, 354)		(262, 947)	(91, 749, 301)
-Distribución dividendos Argshoes S.A. (ver Nota 2.4.1)
-Otro resultado integral neto del periodo								8,428,338		8,428,338
Saldos al 31 de Marzo de 2019	44,307,514	346,905,369	170,662,050	57,769,684	988, 358, 372	(690, 636, 281)	917,866,708	63,594,522	624,977	982,086,207
					Atribuible a los propietarios de la controladora
CONCEPTO	Capital Suscripto	Ajuste al Capital	Primas de Emisión	Legal	Reservas Facultativa	Resultados Acumulados	Total	Otros componetes Del Patrimonio	Participaciones no controladoras	Patrimonio total
Saldos al 1 ^ª de enero de 2017 -Ajuste Resultado Ejercicios Anteriores	44,307,514	346,905,369	170,662,050	57,769,684	892,830,487	(173, 841, 254) (1,769,593)	1,338,633,849 (1,769,593)	22,289,273	1,267,277	1,362,190,399 (1,769,593)
Saldos al 1º de enero de 2018	44,307,514	346,905,369	170,662,050	57,769,684	892,830,487	(175, 610, 847)	1,336,864,256	22,289,273	1,267,277	1,360,420,806
-Ganancia neta del periodo						104,883,373	104,883,373		134,650	105,018,023
-Otro resultado integral neto del periodo								2,694,181		2,694,181
Saldos al 31 de Marzo de 2018	44,307,514	346,905,369	170,662,050	57,769,684	892,830,487	(70, 727, 475)	1,441,747,629	24,983,454	1,401,927	1,468,133,010
Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios

				Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte R. Duffy - H. Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comisión Fiscalizadora				Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19					Lic. Alberto Luis Grimoldi Presidente

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos

ma palaysiya ya

RUBROS	31/03/2019	31/03/2018

VARIACION DE EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	119,292,118	633, 164, 627
Disminución del efectivo	140,800,761	(167, 756, 741)
Efectivo al cierre del ejercicio	260,092,879	465,407,887
CAUSAS DE VARIACION DE FONDOS
ACTIVIDADES OPERATIVAS
(Pérdida)/Ganancia Ordinaria de Ejercicio	(91,749,301)	105,018,023
AJUSTES PARA ARRIBAR AL FLUJO NETO DE EFECTIVO
PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS
Amortización de Bienes de Uso	23,367,610	24,854,389
Amortización de Bienes Intangibles	2,856,974	2,393,593
Valor Residual Baja Bienes de Uso Variación de indices		376,445
Variación neta de la previsión de incobrabilidad	1,566,505	570,341
Diferencia de cambio por conversión de operaciones en el extranjero	8,428,338	(163)
Otros ingresos que no generan fondos
TOTAL AJUSTES QUE NO GENERAN MOVIMIENTO DE EFECTIVO	36,219,427	28,194,605
CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERATIVOS
(Aumento) Disminución de Bienes de Cambio	136,908,293
Aumento de Créditos	183,092,716	15,457,695
Aumento de Cargos Diferidos		(360, 285, 526)
Aumento de Cuentas a Pagar	(59,087,044)	2,694,181
Disminución de Remuneraciones y Cs. Sociales	4,515,671	(15, 156, 273)
Disminución de Cargas Fiscales	(82, 474, 410)	(4,154,383)
Disminución de Particip. De 3ros. En Soc. Controladas	(0)	2,221,014
TOTAL CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERATIVOS	182,955,227	(359, 223, 293)
ACTIVIDADES DE INVERSION
Venta de inversiones en sociedades
Disminución Inversión Soc. Art. 33
(Aumento) Disminución Anticipo Bienes de Uso	23,710	(175, 512)
Adquisición de Bienes Intangibles	(921,010)	(1,722,644)
Adquisición de Bienes de Uso	(916, 102)	(21, 171, 070)
TOTAL ACTIVIDADES DE INVERSION	(1,813,402)	(23,069,225)
ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Aumento (Disminución) Préstamos	3,253,582	83,092,741
Ajuste de Ejercicios Anteriores Pago de dividendos	11,935,229	(1,769,593)

TOTAL ACTIVIDADES DE FINANCIACION	15,188,812	81,323,149
(DISMINUCION) AUMENTO NETA DEL EFECTIVO	140,800,761	(167, 756, 741)

Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha $10/05/2019$ que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 - F.114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) $C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19$

Lic. Alberto Luis Grimoldi $\operatorname{Presidente}$

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS (Cifra expresada en pesos, excepto donde se indique expresamente)

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

1.) INFORMACION GENERAL Y ACTIVIDADES PRINCIPALES DEL GRUPO

GRIMOLDI SA. (en adelante, indistintamente "la Sociedad" o "el Grupo") es una sociedad anónima constituida bajo las leyes argentinas, con domicilio legal en Florida 253 8º "C" - Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, cuyas acciones listan en la Bolsa de Comercio de la Ciudad de Buenos Aires.

Las actividades principales del Grupo son la fabricación y comercialización de calzado, carteras y artículos afines. La información sobre los segmentos de operación se incluye en la Nota 7. Los estados financieros de Grimoldi S.A. correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 fueron aprobados por su Directorio en su sesión celebrada el 10 de mayo de 2019.

2.) BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

2.1.) NORMAS CONTABLES PROFESIONALES APLICABLES

La Sociedad prepara sus estados financieros consolidados de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión Nacional de Valores (CNV), que aprobó la Resolución General (RG) Nº 622 (Texto ordenado 2013 y modificatorias), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros aplicando la Resolución Técnica ("RT")N° 2 (modificada por la RT N° 29, 38 y 43) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas ("FACPCE") que adopta la aplicación de las NIIF, para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley Nº 26.831, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen.

2.2.) BASES DE PRESENTACION

Los presentes estados financieros consolidados correspondientes al 31 de marzo de 2019 han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales Contables (NIC) N° 34, Información Financiera Intermedia.

En la preparación de estos estados financieros consolidados de período intermedio la Sociedad ha aplicado las bases de presentación y consolidación, las políticas contables, y los juicios, estimaciones y supuestos contable significativos descriptos en los apartados 2.3 y 2.4 de las notas a los estados financieros consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, ya emitidos, excepto por los efectos derivados d aplicación de las normas y/o interpretaciones nuevas o modificadas con vigencia a partir del ejercicio iniciado el 1º de enero de 2019, cuyo impacto sobre los presentes estados financieros consolidados se describe en la No 3.1, no han tenido impacto significativo sobres los presentes estados financieros de periodo intermedio.

Estos estados financieros consolidados de período intermedio incluyen toda la información necesaria para un apropiado entendimiento, por parte de los usuarios de los mismos, de los hechos y transacciones relevantes ocurridos con posterioridad a la emisión de los últimos estados financieros consolidados anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 y hasta la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados de período intermedio. Sin embargo, estos estados financieros consolidados de período intermedio no incluyen toda la información ni todas las revelaciones que se requieren para los estados financie consolidados anuales preparados de conformidad con la NIC 1 (Presentación de estados financieros). Por tal motivo, estos estados financieros consolidados de período intermedio deben ser leidos en conjunto con los estados financieros consolidados anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018.

Estos estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico. No existen activos y pasivos que se hayan medido por sus valores razonables a las fechas respectivas.

Estos estados financieros consolidados se presentan en pesos argentinos, que es la moneda funcional de la Sociedad, salvo que se indique lo contrario.

2.3.) BASES DE CONSOLIDACION

Los estados financieros consolidados incluyen los estados financieros intermedios de la Sociedad y sus subsidiarias al 31 de diciembre de 2018. (Ver nota 2.8)

Subsidiarias son todas las entidades en las que el Grupo tiene el poder de gobernar las políticas financieras y operativas, el que generalmente viene acompañado de una participación superior al 50% de los derechos de voto

disponibles. Al momento de determinar si el Grupo controla una entidad se ha tomado en cuenta la existencia y el impacto de derechos potenciales de voto que son actualmente ejercibles o convertibles. Las subsidiarias se

consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control al Grupo y se excluyen desde la fecha en que cesa dicho control. Las subsidiarias consolidadas y sus participaciones a las fechas respectivas, son las siguientes:

SOCIEDAD	% PARTIC. EN EL CAPITAL	ACCIONES	% DE VOTOS

ARGSHOES S.A.	95	337,844	95
IGRIMURU S.A.	100	400,000	100

Las subsidiarias se consolidan totalmente a partir de la fecha de la adquisición, que es la fecha en la que la Sociedad obtiene el control, y continúan siendo consolidadas hasta la fecha en la que tal control cesa. Los est

financieros de las subsidiarias se preparan para el mismo período de información que el de la entidad controladora, aplicando políticas contables uniformes. Todos los saldos, transacciones, ganancias y pérdidas no realizad

que surian de las transacciones entre las entidades del Grupo se eliminan totalmente.

Las pérdidas de una subsidiaria se atribuyen a la participación no controladora, aun si esto resulta en un saldo negativo.

Un cambio en la participación en una subsidiaria, sin que haya pérdida de control, se contabiliza como una transacción de patrimonio. Cuando la Sociedad pierde el control de una subsidiaria:

Da de baja los activos (incluida la plusvalía) y los pasivos de la subsidiaria;
Da de baja el importe en libros de cualquier participación no controladora;
Da de baja las diferencias por conversión acumuladas, registradas en el patrimonio;
Reconoce el valor razonable de la contraprestación que se haya recibido;
Reconoce el valor razonable de cualquier inversión residual retenida;
Reconoce cualquier saldo positivo o negativo como resultados; y
Reclasifica a los resultados o resultados acumulados, según corresponda, la participación

2.4.) RESUMEN DE LAS POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

Las siguientes son las políticas contables significativas aplicadas por el Grupo en la preparación de sus estados financieros intermedios consolidados.

2.4.1.) INVERSIONES EN ASOCIADAS

Una asociada es una entidad sobre la cual la Sociedad posee influencia significativa y/o se tiene una participación importante en los resultados según sus tenencias accionarias.

Según el método de la participación, la inversión efectuada en la asociada se registra inicialmente en el estado de situación financiera al costo, más (menos) los cambios en la participación del Grupo sobre los activos net asociada posteriores a la fecha de la adquisición.

A cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, el Grupo determina si existe evidencia objetiva de que el valor de la inversión en la asociada se hubiera deteriorado. Si este fuera el caso, el Grupo calcula el del deterioro del valor como la diferencia entre el importe recuperable de la inversión en la asociada y su importe en libros, y reconoce ese importe en la línea "participación en la ganancia neta de asociada" en el estado resultados.

Los estados financieros de la asociada se preparan para el mismo período de información que el de la Sociedad. De ser necesario, se realizan los ajustes adecuados a fin de que sus políticas contables se ajusten a las polít contables de la Sociedad.

Con fecha 27/04/2018, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Argshoes S.A., decidio la distribución de dividendos en efectivo por un total de \$5.409.739, correspondiéndole a Grimoldi S.A. el 95% es decir \$5.139.252, y el 5% restante, el cual asciende a \$270.487 a la participación minoritaria.

Con fecha 22 de mayo de 2014 se realiza la transacción de venta del total de la tenencia accionaria (27%) a un valor de U\$S125.000,- a cobrar a 3 años de su efectiva enajenación, que devenga intereses a una tasa anual del 12% hasta el momento de su efectivo cobro.

Con fecha 21 de diciembre de 2017 se conviene la renegociación de las condiciones acordadas oportunamente, firmándose en dicha fecha un convenio de pago a cuenta, refinanciación y quita por un saldo de USS65.000 más intereses compensatorios por U\$S16.200, con vencimiento el 10 de noviembre de 2018.

Finalmente durante el último trimestre del ejercicio anterior, la Sociedad ha cobrado USS46.000,- (equivalentes a \$1.748.000,-), y el saldo remanente de USS35.200,- (equivalentes a \$1.284.800,-) fue condonado.

2.4.2.) CONVERSION EN MONEDA EXTRANJERA

(a) Moneda funcional y de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a las distintas entidades componentes del Grupo fueron medidas utilizando su moneda funcional, es decir, la moneda del ambiente economico primario en el que dicha entidad opera. Los estados financieros consolidados están presentados en pesos, que es la moneda funcional y de presentación del Grupo.

Para el caso de las inversiones en el exterior, se ha definido como moneda funcional la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades.

(b) Saldos y transacciones en moneda extraniera

Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente registradas por las entidades del Grupo a las tasas de cambio de sus respectivas monedas funcionales a la fecha de la transacción original.

Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a la tasa de cambio de cierre vigente a la fecha de cierre del periodo sobre el que se informa. Todas las diferencias se imputan al estado de resultados, a excepción de las que correspondan a partidas monetarias incluidas en una inversión neta en un negocio en el extranjero que forma parte de una relación de cobertur De existir estas partidas se reconocen en el otro resultado integral hasta la disposición de la inversión neta, momento en el que se reclasifican a los resultados. Los efectos impositivos atribuibles a las diferencias de c sobre tales partidas monetarias también se registran en el otro resultado integral.

Las partidas no monetarias que se miden en términos de su costo histórico en moneda extranjera se convierten utilizando las tasas de cambio vigentes a la fecha de las transacciones originales. De existir partidas no moneta que se miden por su valor razonable en moneda extranjera se convierten utilizando las tasas de cambio a la fecha en la que se determina ese valor razonable. Las ganancias o pérdidas que surjan de la conversión de partidas monetarias se reconocen en función de la ganancia o pérdida de la partida que dio origen a la diferencia de conversión (las diferencias de conversión de partidas cuya ganancia o pérdida son reconocidas en el otro resultado integral o en los resultados se reconocen también en el otro resultado integral o en resultados, respectivamente).

(c) Subsidiaria del exterior

Los resultados y posición financiera de la subsidiaria del exterior que tiene moneda funcional distinta de la moneda de presentación del Grupo se convierten a moneda de presentación de la siguiente manera:

- Los activos y pasivos al cierre del período se convierten al tipo de cambio de dicha fecha.

En el patrimonio, los aportes efectuados por el Grupo se convierten al tipo de cambio de fecha de los aportes, en concordancia a la moneda de origen que reconoció contablemente al inicio mas aquellos aportes que se realicen en el ejercicio convertido al tipo de cambio del día del aporte. Los resultados acumulados serán los mismos que al inicio, menos las distribuciones reales, convertidas al tipo de cabmio de la fecha de la distribuc - Los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio (a menos que dicho promedio no represente una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a la fecha de cada transacción,

en cuyo caso dichos ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio vigente a la fecha de cada transacción).

Las diferencias de cambio resultantes se presentan en otros resultados integrales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, en todo o en parte, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

2.4.3) REEXPRESIÓN A MONEDA CONSTANTE - Información comparativa

Los presentes estados financieros consolidados, incluyendo las cifras comparativas correspondientes al 31 de diciembre de 2018, han sido reexpresadas para considerar los cambios en el poder adquisitivo general de la moneda funcional de la Sociedad (el peso argentino) conforme a lo establecido en la NIC 29 "Información financiera en economías hiperinflacionarias" ("NIC 29") y en la Resolución General Nº 777/2018 de la CNV. Como resultado de ello, los estados financieros están expresados en la unidad de medida corriente al final del ejercicio sobre el que se informa.

La NIC 29 requiere que los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional sea la de una economía hiperinflacionaria, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. A los efectos de concluir sobre la existencia de una economía hiperinflacionaria, la detalla una serie de factores a considerar, entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%.

Durante el año 2017, la inflación acumulada en tres años se mantuvo en Argentina en valores decrecientes respecto del año 2016 y por debajo del 100% acumulado en tres años.

Sin embargo, esta tendencia se ha revertido durante el primer semestre de 2018 debido a factores tales como la devaluación del tipo de cambio con su efecto en el precio de insumos importados, la continuidad del proceso de ajuste de tarifas de servicios públicos, así como un contexto internacional desfavorable en cuestiones de financiamiento. En este escenario, la inflación trienal acumulada, medida tanto en base a los índices de precios may como a los índices de precios al consumidor, se ubica actualmente por encima del 100%. Durante el primer trimestre 2019 la inflación fue del 11,8%, y las proyecciones disponibles indican que esta tendencia no se revertirá el corto plazo.

A efectos de evaluar la mencionada condición cuantitativa, y también para reexpresar los estados financieros, la CNV ha establecido que la serie de índices a utilizar para la aplicación de la NIC 29 es la determinada por l FACPCE. Esa serie de indices combina el Índice de Precios al Consumidor ("IPC") Nacional a partir de enero de 2017 (mes base: diciembre 2016) con el Índice de Precios Internos al por Mayor ("IPIM"), ambos publicados por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos ("INDEC") hasta esa fecha, computando para los meses de noviembre y diciembre de 2015, respecto de los cuales no se cuenta con información del INDEC sobre la evolución del IPIM, la variación en el IPC de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Los índices al inicio, al final, promedio y la inflación anual utilizados por los años finalizados al 31 de diciembre de 2017 y 2018 y por el período finalizado el 31 de marzo de 2019, fueron los siguientes:

	Al 31-03-2019	A131-12-2018	A131-12-2017
Al inicio del año	184.25	124.79	100 $\cdots$
Al final del año	205.99	184.25	124.79
Promedio del año	195.12	151.58	112.88
Inflación del año %	11.80%	$\sim$ $\sim$ $\sim$ 47.65%	24.79%
Inflación acumulada últimos 3 años.	160.75%	147.98%	96,83%

- Mecanismo de reexpresión

Los estados financieros deben ser ajustados para que consideren los cambios en el poder adquisitivo general de la moneda, de modo que queden expresados en la unidad de medida corriente al final del ejercicio sobre el que s informa. Dichos requerimientos también comprenden toda la información comparativa de dichos estados financieros, sin que este hecho modifique las decisiones tomadas en base a la información financiera correspondiente a dichos ejercicios

Reexpresión del Estado de Situación Financiera (patrimonial)

i. Las partidas monetarias (aquellas con un valor nominal fijo en moneda local) no se reexpresan, dado que ya se encuentran expresadas en la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período sobre el cual se info mantener activos monetarios genera pérdida de poder adquisitivo y mantener pasivos monetarios genera ganancia de poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de ajuste que compense ganancia monetaria se incluye en el resultado del período sobre el que se informa.

ii. Las partidas no monetarias medidas a sus valores corrientes al final del ejercicio sobre el que se informa, no se reexpresan a efectos de su presentación en el estado de situación patrimonial, pero el proceso de ajuste términos de unidad de medida homogénea los resultados producidos por la tenencia de esas partidas no monetarias.

iii. Las partidas no monetarias medidas a costo histórico o a un valor corriente de una fecha anterior a la de cierre del ejercicio sobre el cual se informa se reexpresan por coeficientes que reflejen la variación ocurrida adquisición o revaluación hasta la fecha de cierre, procediéndose luego a comparar los importes reexpresados de esos activos con los correspondientes valores recuperables.

iv. La reexpresión de los activos no monetarios en los términos de unidad de medida corriente al final del período sobre el que se informa sin un ajuste equivalente para propósitos fiscales, da lugar a una diferencia tempo pasivo por impuesto diferido cuya contrapartida se reconoce en el resultado del ejercicio. Para el cierre del próximo período, las partidas de impuestos diferidos se reexpresan por inflación para volver a determinar el car

Cuando proceda la activación de costos por préstamos en los activos no monetarios de conformidad con la NIC 23, ao se capitaliza la porción de esos costos que compensan al acreedor de los efectos de la inflación. Por los e diciembre de 2018 y 2017 la Sociedad no capitalizó costos financieros.

Reexpresión del Estado del Resultado Integral

Los ingresos y gastos (incluyendo intereses y diferencias de cambio) se reexpresan desde la fecha de su registración contable, salvo aquellas partidas del resultado que reflejan o incluyen en su determinación el consumo de activos medidos en moneda de poder adquisitivo de una fecha anterior a la de registración del consumo, las que se reexpresan tomando como base la fecha de origen del activo con el que está relacionada la partida (depreciación y otros consumos de activos valuados a costo histórico);

El resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda (RECPAM) se presenta en una línea separada y refleja al 31 de marzo de 2019 el efecto de la inflación sobre las partidas monetarias. Al 31 de marzo de 2018 no se han podido segregar los resultados financieros netos.

Reexpresión en el Estado de Cambios en el Patrimonio

A la fecha de transición (31 de diciembre de 2015), la Sociedad ha aplicado las siguientes normas particulares:

i. Los componentes del capital social se reexpresaron desde las fechas en que fueron aportados
ii. Las ganancias reservadas se reexpresaron desde las fechas en que fueron constituídas
iii. Los resultados no asignados reexpresados se determinaron por diferencia entre el activo neto reexpresado a la fecha de transición y el resto de los componentes del patrimonio inicial expresados como se indica en los a

iv. Luego de la reexpresión a la fecha de transición, todos los componentes del patrimonio se reexpresan aplicando el índice general de precios desde el principio del período, y cada variación de esos componentes se reexpr el momento en que la misma se produjo por cualquier otra vía.

Reexpresión en el Estado de Fluio Efectivo

La NIC 29 requiere que todas las partidas de este estado se reexpresen en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período por el cual se informa. El resultado monetario generado por el efectivo y equivalentes al efectivo se presenta en el estado de flujos de efectivo por separado de los flujos procedentes de las actividades de operación, inversión y financiación, co partida específica de la conciliación entre las existencias de efectivo y equivalentes al efectivo al principio y al final del ejercicio.

El resultado monetario generado por el efectivo y equivalentes al efectivo se presenta en el estado de flujos de efectivo por separado de los flujos procedentes de las actividades de operación, inversión y financiación, co partida específica de la conciliación entre las existencias de efectivo y equivalentes al efectivo al principio y al final del ejercicio.

2.4.4.) RECONOCIMIENTO DE INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

Los ingresos de las actividades ordinarias se reconocen en la medida que sea probable que los beneficios económicos fluyan al Grupo y que los ingresos se puedan medir de manera fiable, independientemente del momento en el que el pago sea realizado. Los ingresos se miden por el valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, teniendo en cuenta las condiciones de pago definidas contractualmente y sin incluir impuestos ni ara Los criterios específicos de reconocimiento enumerados a continuación también deberán cumplirse para que los ingresos sean reconocidos:

Venta de productos

Los ingresos de actividades ordinarias procedentes de la venta de productos se reconocen cuando los riesgos significativos y las ventajas inherentes a la propiedad se hayan sustancialmente transferido al comprador, lo cual ocurre, por lo general, al momento de la entrega de los productos.

Intereses ganados

Para todos los instrumentos financieros medidos al costo amortizado y para los intereses que devengan los activos financieros clasificados como disponibles para la venta, los intereses ganados o perdidos se registran utili el método de la tasa de interés efectiva, que es la tasa de interés que descuenta en forma exacta los flujos futuros de pagos y cobros en efectivo a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero, o de un período duración, según corresponda, respecto del importe neto en libros del activo o pasivo financiero. Los intereses ganados se incluyen en la línea de ingresos financieros en el estado de resultados.

2.4.5.) IMPUESTOS

Impuesto a las ganancias corriente e impuesto a la ganancia mínima presunta

Los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias corriente del período se miden por los importes que se espera recuperar o pagar de o a la autoridad físcal. Las tasas impositivas y la normativa físcal utilizadas para computar dichos importes son aquellas que estén aprobadas o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a la fecha de cierre del periodo sobre el que se informa.

El impuesto a las ganancias corriente que se relaciona con partidas que se reconocen directamente en el patrimonio, también se reconoce en el patrimonio y no en el estado de resultados.

La Dirección evalúa en forma periódica las posiciones tomadas en las declaraciones de impuestos con respecto a las situaciones en las que las normas fiscales aplicables se encuentran sujetas a interpretación, y constituye provisiones cuando fuera apropiado.

Por su parte, de conformidad con lo establecido en el artículo 76 de la Ley Nº 27.260, el IGMP ha sido derogado para los ejercicios que se inician a partir del 1 de enero de 2019. Al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad ha registrado créditos y pasivos relacionados con el impuesto a la ganancia mínima presunta por un importe de \$22.649.655, por cuanto no se determina impuesto a las ganancios por existencia de quebranto.

- Reforma tributaria

La Reforma Tributaria sancionada en 2017 en la Argentina, con ciertas modificaciones introducidas en diciembre de 2018 por la Ley N°27.468, trajo aparejadas una serie de modificaciones en la tributación y cálculo del impuesto a las ganancias al cual la Sociedad se encuentra sujeta en el giro normal de sus actividades. Entre los aspectos más destacados se encuentran

Reducción en la alícunta anticable

Hasta el ejercicio fiscal finalizado el 31 de diciembre de 2017, se mantuvo en el impuesto a las ganancias la alícuota del 35%. Esta reforma establece una reducción gradual y paulatina de la alícuota aplicable para el cálc impuesto a las ganancias siendo del 30% y 25% para los períodos fiscales iniciados el 1 de enero de 2018 y 2019 y 1 de enero de 2020 en adelante, respectivamente

Los efectos al 31 de diciembre de 2018 de este cambio en la alícuota sobre la medición de los activos y pasivos diferidos se detallan a continuación en la sección "Impuesto diferido".

Ajuste por inflación impositivo

Dicho punto fue posteriormente modificado por la Ley N° 27.468, la cual establece que la ganancia neta imponible de los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018 podrá deducirse o incorporarse al resultado impositivo del ejercicio que se liquida, el ajuste por inflación que se obtenga por aplicación de las normas particulares contenidas en la ley de impuesto a las ganancias. Este ajuste procederá sólo si el porcentaje de var el IPC llegara a acumular (a) en los 36 meses anteriores al cierre del ejercicio que se liquida, un porcentaje superior al 100%, o (b) respecto del primer, segundo y tercer ejercicio que se inicien a partir de su vigencia, variación acumulada del IPC que supere en un 55%, 30% o 15% de dicho 100%, respectivamente. En virtud que el IPC por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 ascendió al 47% no resultó de aplicación el ajuste por inflación impositivo mencionado en este apartado.

Actualización de adquisiciones e inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018

porcentuales del IPIM. Este mecanismo de actualización tendrá un impacto de relevancia sobre el cálculo de las ganancias imponibles futuras sobre las cuales la Sociedad deberá tributar el impuesto a las ganancias.

Revalúo impositivo

Se establece la posibilidad de efectuar la revaluación impositiva, por única vez, de ciertos bienes integrantes de activos existentes al 31 de diciembre de 2017, con el objeto de actualizar el valor de los mismos. Este revalúo tiene carácter optativo, y para efectuar el revalúo impositivo se debe abonar un impuesto especial. El impuesto especial variará entre el 8% y el 15%, según el tipo de bien a revaluar y se calculará entre la d del valor impositivo revaluado residual y el valor impositivo de origen residual

Una vez que se ejerce la opción por determinado bien, todos los demás bienes de la misma categoría deben ser revaluados

Este impuesto no es deducible del impuesto a las ganancias, y el resultado impositivo que origina el revalúo no está sujeto al mismo y no es computable a los efectos de la liquidación del IGMP

Los sujetos que ejerzan la opción del revalúo renuncian a promover cualquier proceso judicial o administrativo por el cual se reclama el ajuste por inflación impositivo.

El Directorio de la Sociedad ha decidido hacer uso de dicha opción lo que implica que deberá de efectuarse un pago por única vez de \$ 3.980.527,36. Dicho impuesto a pagar ha sido registrado como Ajuste al Resultado de Ejercicios anteriores (AREA) conjuntamnente con el menor impuesto a las ganancias generado por las mayores depreciaciones de los bienes revaluados sobre el impuesto a las ganancias del ejercicio pasado que impactarán en la declaración jurada que se presentará en el mes de mayo de 2019. Asi mismo, el valor residual impositivo revaluado han sido considerados en la determinación del Impuesto Diferido.

Impuesto a las ganancias diferido

El impuesto a las ganancias diferido se reconoce utilizando el método del pasivo sobre las diferencias temporarias entre las bases impositivas de los activos y pasivos y sus respectivos importes en libros a la fecha de cie periodo sobre el que se informa.

Los pasivos por impuesto diferido se reconocen para todas las diferencias temporarias imponibles.

existencia de ganancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar dichas diferencias temporarias deducibles, y/o se puedan utilizar dichos esos créditos fiscales y quebrantos impositivos.

El importe en libros de los activos por impuesto diferido se revisa en cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa y se reduce en la medida en que ya no sea probable la existencia de suficiente ganancia imponi futura para permitir que esos activos por impuesto diferido sean utilizados total o parcialmente. Los activos por impuesto diferido no reconocidos se reevalúan en cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa y

reconocen en la medida en que se torne probable la existencia de ganancias imponibles futuras que permitan recuperar dichos activos por impuesto diferido no reconocidos con anterioridad.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se miden por sus importes nominales sin descontar a las tasas impositivas que se espera sean de aplicación en el ejercicio en el que el activo se realice o el pasivo se cancele, a las tasas impositivas y normas fiscales que fueron aprobadas a la fecha de de cierre del periodo sobre el que se informa, o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a esa fecha. La tasa imposit

vigente para la sociedad controladora y sus subsidiarias en la República Argentina es del 30%.

a) Se detalla a continuación la composición del impuesto diferido al 31/03/2019 y al 31/12/2018:

	AI 31-03-2019	AI 31-12-2018
Activos y (pasivos) diferidos
Previsión para deudores incobrables	2.972.144
Diferencia de cambio por devaluación	14.992.866
Gastos deducidos en forma anticipada	(19,690,167)	(22, 130, 223)
Gastos a deducir	194.223	7.863.066
Amortización acelerada Bienes de Uso	(6,446,511)	(7,142,661)
Ajuste por Inflación Bienes de Uso	(103, 302, 810)	(98, 668, 520)
アランダー・コンプレーかいしょうしょうしんアール・コントライトカメラ愛情しょうよみ
Pasivo neto por impuesto diferido	(111, 280, 255)	(120, 078, 337)

b) Conciliación entre el impuesto a las ganancias registrado en resultados y el que resultaría de aplicar al resultado contable antes de impuestos la tasa impositiva correspondiente al ejercicio finalizado el 31/03/2019 y 31/03/2018:

	A131-03-2019	AI 31-03-2018
Impuesto a las ganancias calculado a la tasa legal
sobre el resultado antes de impuestos	(38, 150, 437)	39,321,389
Diferencias Permanentes
Gastos no deducibles	2,070,826	2.966.437
Por cambios en la valuación de bienes de cambio	433.134	1,451,340
Reexpresión a moneda constante de cuentas de resultado (incluido el RECPAM)	(6,559,058)	(4, 563, 198)
Otros (incluve efecto del ajuste por inflación)	6,786,713	(13, 122, 692)
しんしょうストランしょうかんアール・エンジェーそうしんしょかいしょうふうようしょ
Total	(35, 418, 822)	26,053,276

c) No hay quebrantos impositivos pendientes de aplicación.

- Impuesto sobre los bienes personales

Como consecuencia de la sanción de la Ley Nº 25.585, se amplió la aplicación de este impuesto respecto de las participaciones en sociedades regidas por la Ley Nº 19.550 estableciendo que el gravamen correspondiente a las acciones o participaciones en el capital de éstas últimas, sea liquidado o ingresado por ellas adquiriendo el derecho al reintegro, por parte de los socios accionistas gravados, de los importes abonados. El gravamen se limita a los titulares que sean personas físicas y/o sucesiones indivisas domiciliadas en el país o en el exterior, y/o sociedades y/o cualquier otro tipo de persona de existencia ideal domiciliada en el exterior, y se calcula aplicando la alícuota 0,50% sobre el valor patrimonial proporcional al cierre de cada período.

- Otros Impuestos relacionados con las ventas

Los ingresos de actividades ordinarias, los gastos incurridos y los activos adquiridos se reconocen excluyendo el importe de cualquier impuesto relacionado con las ventas, como es el caso del impuesto alvalor agregado y el impuesto a los ingresos brutos, o relacionado con los débitos y créditos bancarios, salvo:

Cuando el impuesto relacionado con las ventas incurrido en una adquisición de activos o en una prestación de servicios no resulte recuperable de la autoridad fiscal, en cuyo caso ese impuesto se reconoce como parte del costo de adquisición del activo o como parte del gasto, según corresponda;

Las cuentas por cobrar y por pagar, que ya están expresadas incluyendo el importe de impuesto al valor agregado.

El importe neto del impuesto relacionado con las ventas y con los débitos y créditos bancarios que se espera recuperar de, o que corresponda pagar a la autoridad fiscal, se presenta como una cuenta por cobrar o una cuenta pagar en el estado de situación financiera, según corresponda.

El cargo por el impuesto a los ingresos brutos se presenta en la línea de gastos de comercialización del estado de resultados. El cargo por el impuesto a los débitos y créditos bancarios se presenta en la línea de costos financieros del estado de resultados.

2.4.6.) PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

Las propiedades, planta y equipos se valúan a su costo histórico, neto de depreciaciones y pérdidas por desvalorización, de corresponder. El costo histórico incluye los gastos directamente atribuibles a la adquisición de d hienes

reemplazadas se da de baja. Los demás gastos de mantenimiento y reparación son cargados a resultados durante el período en que se incurren.

Los terrenos no se deprecian. La depreciación de los activos es calculada por el método de la línea recta durante su vida útil estimada, a excepción de la matricería que se amortiza en función de unidades producidas, de ac con los siguientes parámetros:

Inmuebles: Terrenos: No se amortizan. Edificios: 2%

Maquinarias: 5%

Implementos: Hormas: 25%

$\textbf{Sacabocados}: 50\%$

Matrices y moldes: según unidades de producción

Instalaciones: En general: 20 %

de Planta Nueva de Arroyo Seco : 10%

Muebles y Utiles: 33 %

Rodados: 20%

Equipos de computación: 50 %

Los valores residuales de los activos y sus vidas útiles son revisadas y ajustadas de corresponder, al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen, en su caso, como cambio de estimación

2.4.7.) COSTOS POR PRESTAMOS

Los costos por préstamos que sean directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de un activo que necesariamente lleve un período de tiempo sustancial para que esté disponible para su uso esperado o s venta, se capitalizan como parte del costo del activo respectivo. Todos los demás costos por préstamos se contabilizan como gastos en el período en el que se incurren. Los costos por préstamos incluyen los intereses y otro costos en los que incurre la entidad en relación con la celebración de los acuerdos de préstamos respectivos.

2.4.8.) ACTIVOS INTANGIBLES

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando s pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios al Grupo.

Las vidas útiles de los activos intangibles pueden ser finitas o indefinidas.

Los activos intangibles con vidas útiles finitas se amortizan a lo largo de sus vidas útiles económicas, y se revisan para determinar si tuvieron algún deterioro del valor en la medida en que exista algún indicio de que el intangible pudiera haber sufrido dicho deterioro. El período y el método de amortización para un activo intangible con una vida útil finita se revisan al menos al cierre de cada período sobre el que se informa. Los costos asociados con las licencias de software, se capitalizan sobre la base de los costos incurridos en su adquisición o producción y se amortizan durante sus vidas utiles estimadas. La vida útil asignada a dichas licencias es d máximo de 3 años

Los activos intangibles con vidas útiles indefinidas no se amortizan, y se someten a pruebas anuales para determinar si sufrieron algún deterioro del valor, ya sea en forma individual o a nivel de la unidad generadora de e a la que pertenecen. Una vida útil indefinida se revisa en forma anual para determinar si la misma sigue siendo apropiada. En caso de no serlo, el cambio de vida útil de indefinida a finita se contabiliza en forma prospect Las ganancias o pérdidas que surian de dar de baia un activo intangible se miden como la diferencia entre el ingreso neto procedente de la venta y el importe en libros del activo, y se reconocen en el estado de resultados se da de baja el activo respectivo.

2.4.9.) OTROS ACTIVOS

En otros activos el Grupo agrupa créditos no originados en ventas, principalmente por gastos a recuperar, reintegros pendientes de cobro, prestamos a terceros, entre otros.

2.4.10.) INVENTARIOS

Los inventarios se valúan al costo o al valor neto realizable, el que resulte menor. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costos variables de venta aplicable

Materias primas, materiales y mercadería de reventa

Al costo de compra según el método de precio promedio ponderado (PPP).

Productos terminados y en proceso

Al costo de los materiales, materias primas y la mano de obra directa y una proporción de los costos fijos de fabricación basada en la capacidad normal de operación, excluyendo los costos por intereses.

2.4.11.) DETERIORO DE VALOR DE ACTIVOS NO FINANCIEROS

Un activo estará contabilizado por encima de su importe recuperable cuando su importe en libros exceda del importe que se pueda recuperar del mismo a través de su utilización o de su venta. Si este fuera el caso, el activo presentaría como deteriorado. La NIC 36 exige que la entidad reconozca una pérdida por deterioro del valor de ese activo. En dicha norma también se especifica cuándo la entidad revertirá la pérdida por deterioro del valor, como la información a revelar.

posible estimar el importe recuperable del activo individual, la entidad determinará el importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que el activo pertenece (la unidad generadora de efectivo del activo). Unidad generadora de efectivo es el grupo identificable de activos más pequeño, que genera entradas de efectivo a favor de la entidad que son, en buena medida, independientes de los flujos de efectivo derivados de otros activos o grupos de activos.

Cuando el importe en libros de una unidad generadora de efectivo excede su importe recuperable, se considera deteriorado y su valor se reduce a su importe recuperable.

- Inventarios

Cuando el valor neto realizable de una partida de inventarios resulte menor a su importe registrado en libros, se reduce dicho importe a través del uso de una provisión para desvalorización y el importe de la pérdida como un cargo en el estado del resultado integral. Si en un periodo posterior, el importe estimado de la pérdida por deterioro del valor aumenta o disminuye debido a un evento que ocurre después de haberse reconocido el deterioro, la pérdida por deterioro del valor reconocida anteriormente se aumenta o disminuye ajustando la cuenta de provisión para desvalorización. Si posteriormente se recupera una partida que fue imputada a pérdida, el recupero se acredita en el cargo que se imputo la pérdida en su origen en el estado del resultado integral.

Los cargos a la provisión para desvalorización correspondiente al ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2018 fue de 2.962.507.

Sobre estas bases, el importe en libros de los inventarios no supera su importe recuperable a las fechas respectivas

Propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos no corrientes

El importe recuperable de las propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos no corrientes se determinó en base al cálculo de su valor en uso descripto precedentemente, utilizando proyecciones de flujos efectivo derivados de los presupuestos financieros aprobados por la Dirección de la Sociedad

Valor en uso o de utilización es el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que se espera obtener de un activo o unidad generadora de efectivo.

Al evaluar el valor en uso de una unidad generadora de efectivo, los flujos de efectivo estiamdos se descuentan a su valor presente mediante una tasa de descuento que refleja las evaluaciones corrientes el mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la unidad generadora de efectivo.

Para la presentación de estados financieros intermedios, dado que la Sociedad opera como una única unidad de negocios (no se han identificado segmentos de operación de acuerdo con la NIIF 8 - ver Nota 2.4.19), los cálculos del valor en uso se basaron en una única unidad generadora de efectivo a la cual se asignaron la totalidad de los activos individuales

Las pérdidas por deterioro del valor se reconocen en el estado del resultado integral en aquellas categorías de gastos que se correspondan con la función del activo deteriorado (generalmente en otros gastos operativos).

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018, no se habían identificado indicios de que existan pérdidas por deterioro de valor de las propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos no corrientes. Lo importes en libros de estos activos no superan los importes recuperables estimados por la Sociedad.

Medición del importe recuperable

los costos de venta y su valor en uso. Si cualquiera de esos importes excediera al importe en libros del activo, éste no habría sufrido un deterioro de su valor, y por tanto no sería necesario calcular el otro valor. Valor razonable menos los costos de venta es el importe que se puede obtener por la venta de un activo o unidad generadora de efectivo, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua, entre partes interesadas y debidamente informadas, menos los costos de venta o disposición por otra vía.

Reconocimiento y medición de la nérdida por deterioro del valor

El importe en libros de un activo se reducirá hasta que alcance su importe recuperable si, y sólo si, este importe recuperable es inferior al importe en libros. Esta reducción se denomina pérdida por deterioro del valor.

Sin embargo, una entidad no reducirá el importe en libros de un activo por debajo del mayor de los siguientes valores:

(a) su valor razonable menos los costos de venta (si se pudiese determinar):

(b) su valor en uso (si se pudiese determinar); y

El importe de la pérdida por deterioro del valor que no pueda ser distribuida al activo en cuestión, se repartirá prorrateando entre los demás activos que compongan la unidad (o grupo de unidades).

2.4.12.) CREDITOS POR VENTAS Y OTROS CREDITOS COMERCIALES AL COSTO AMORTIZADO

Las cuentas a cobrar comerciales se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su costo amortizado de acuerdo con el método de la tasa efectiva de interés, menos la previsión por pérdidas por desvalorización del valor

El interés implícito se desagrega y reconoce como ingreso financiero a medida que se van devengando los intereses.

El importe en libros del activo se reduce a través del uso de una cuenta de previsión y el importe de la pérdida se reconoce en el estado de resultados. Los intereses ganados se siguen devengando sobre el importe en libros reducido del activo, utilizando la tasa de interés utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a los fines de medir la pérdida por deterioro del valor. Los intereses ganados se registran como ingreso financiero estado de resultados

base colectiva para aquellos clientes de menor importe. La provisión correspondiente registrada en los estados financieros se considera suficiente para afrontar y cubrir el riesgo de crédito asumido a las fechas respectiva La Sociedad recibe, en algunos casos, garantias de terceros para fijar los límites de crédito y considera como baja la concentración del riesgo de crédito con respecto a los deudores comerciales, considerando las caracterí distribución y atomización de su cartera de créditos

Los activos y la previsión correspondiente se dan de baja cuando no existen expectativas realistas de un recupero futuro y todas las garantías que sobre ellos pudieran existir se efectivizaron o transfirieron al Grupo. Si periodo posterior, el importe estimado de la pérdida por deterioro del valor aumenta o disminuye debido a un evento que ocurre después de haberse reconocido el deterioro, la pérdida por deterioro del valor reconocida

anteriormente se aumenta o disminuye ajustando la cuenta de previsión. Si posteriormente se recupera una partida que fue imputada a pérdida, el recupero se acredita como costo financiero en el estado de resultados.

2.4.13.) EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO

El efectivo y las colocaciones a corto plazo que se presentan en el estado de situación financiera incluyen el efectivo y equivalentes al efectivo y los depósitos a corto plazo con plazo de vencimiento de tres meses o meno contados desde la fecha de la respectiva imposición.

Para los fines del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes al efectivo consisten en el efectivo y las colocaciones a corto plazo como se las definió precedentemente, netos de los descubiertos bancarios uti

2.4.14.) INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Un instrumento financiero es cualquier contrato que dé lugar a un activo financiero en una entidad y a un pasivo financiero o a un instrumento de patrimonio en otra entidad.

La NIIF 9 reemplaza, a partir de los ejercicios iniciados el 1 de enero de 2018, a la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición, reuniendo los tres aspectos de la contabilización de instrumentos financiero clasificación y medición: deterioro: y contabilidad de cobertura.

a) Clasificación y medición de activos y pasivos financieros

La NIIF 9 introduce un nuevo enfoque de clasificación para los activos financieros, basado en dos conceptos: las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero y el modelo de negocio de la compañía. Bajo este nuevo enfoque se sustituyen las cuatro categorías de clasificación de la NIC 39 por las tres categorías siguientes

costo amortizado; si los activos financieros se mantienen dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es obtener flujos de efectivo contractuales;
valor razonable con cambios en otro resultado integral, si los activos financieros se mantienen en un modelo de negocio cuyo objetivo se logra obteniendo flujos de efectivo contractuales y vendiendo activos financieros; - valor razonable con cambios en resultados, categoría residual que comprende los instrumentos financieros que no se mantienen bajo uno de los dos modelos de negocio indicados anteriormente, incluyendo aquellos mantenidos para negociar y aquellos designados a valor razonable en su reconocimiento inicial

mantienen para obtener los flujos de efectivo contractuales que representan únicamente pago de principal y/o intereses, por lo tanto cumplen los criterios para ser medidos a costo amortizado bajo NIIF 9.

En el caso que La Sociedad tenga activos financieros para vender en un futuro cercano o bien sea mantenido para negociar como fondos comunes de inversión, títulos públicos, y ciertos activos en garantía de operaciones a término, se valúan a su valor razonable con cambios en resultado como establece la NIIF 9 (ver Anexo C).

Los préstamos y las otras cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo. Después del reconocimiento inicial, estos activos financieros se miden costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva, menos cualquier deterioro del valor. El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición, y las comisiones o costos que son una parte integrante de la tasa de interés efectiva. La amortización de la tasa de interés efectiva se reconoce en el estado de resultados como ingreso financiero. Las pérdidas que resulten de un deterioro d se reconocen en el estado de resultados como costo financiero.

La NIIF 9 en gran medida conserva los requerimientos existentes de la NIC 39 para la clasificación de los pasivos financieros, realizando modificaciones limitadas, bajo el cual la mayoría de estos pasivos se miden a costo amortizado, permitiendo designar un pasivo financiero a valor razonable con cambios a resultados si se cumplen ciertos requisitos.

No obstante, la norma introduce nuevas disposiciones para los pasivos designados a valor razonable con cambios en resultados, en virtud de las cuales, en ciertas circunstancias, los cambios a valor razonable relacionados c la variación del "riesgo de crédito propio" se reconocerán en otro resultado integral.

Los pasivos financieros de la Sociedad incluyen las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, los descubiertos en cuentas corrientes bancarias, las deudas y prestamos que devengan intereses.

Estos pasivos financieros se han categorizado como préstamos y cuentas por pagar, por cuanto se trata de pasivos financieros no derivados, con pagos fijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo. No existen pasivos financieros de otras categorías a las fechas respectivas.

El costo amortizado se calcula tomando en cuenta eualquier descuento o prima en la adquisición y las comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa de interés efectiva. El devengamiento de la tasa de inte efectiva se reconoce como costos financieros o como otros gastos operativos en el estado del resultado integral, según corresponda a la naturaleza del pasivo que les dio origen.

b) Deterioro del valor de activos financieros

La NIIF 9 reemplaza el modelo de "pérdida incurrida" de la NIC 39 por un modelo de "pérdida crediticia esperada" ("PE"). Esto requerirá que se apliquen juicios considerables con respecto a cómo los cambios en los factores

económicos afectan las PE, lo que se determinará sobre una base promedio ponderada. Las PE resultan de la diferencia entre los flujos de fondos contractuales y los flujos a valor actual que la Sociedad espera recibir. El nuevo modelo de deterioro será aplicable a los activos financieros medidos al costo amortizado o al valor razonable con cambios en otro resultado integral, excepto por las inversiones en instrumentos de patrimonio, y a

activos de contratos reconocidos bajo NIIF 15 Bajo la NIIF 9, las provisiones para pérdidas se medirán usando una de las siguientes bases:

Pérdidas crediticias esperadas de 12 meses: éstas son pérdidas crediticias esperadas que resultan de posibles eventos de incumplimiento dentro de los 12 meses posteriores a la fecha de presentación; y

-Pérdidas crediticias esperadas durante el tiempo de vida del activo: éstas son pérdidas crediticias esperadas que resultan de posibles eventos de incumplimiento durante la vida esperada de un instrumento financiero.

Dada la naturaleza de los clientes con que opera Grimoldi y sus sociedades vinculadas y su historial de incobrabilidad, el Grupo no identificó que el cambio de enfoque en el método de desvalorización de acuerdo a lo propuesto por la NIIF 9 resulte en el reconocimiento de un ajuste a los saldos al 1 de enero de 2018.

Por su parte, en el caso de las colocaciones financieras y de acuerdo a las políticas de colocación vigentes, la Sociedad monitorea la calificación crediticia y el riesgo de crédito que poseen estos instrumentos. En virtud análisis efectuado, la Sociedad no identificó que deba efectuarse un ajuste a los saldos al 1 de enero de 2018 de dichos instrumentos.

A la fecha de cierre de cada ejercicio, la Sociedad no ha identificado indicios significativos de deterioro del valor.

c) Contabilidad de cobertura

La NIIF 9 introduce un nuevo modelo de contabilidad de coberturas, dicho enfoque permite reflejar mejor las actividades de gestión de riesgos en los estados financieros, a través de la existencia de una relación económica entre el instrumento de cobertura y la partida cubierta, con una combinación de una exposición no derivada y un derivado.

Baia de activos financieros

Un activo financiero (o, de corresponder, parte de un activo financiero o parte de un grupo de activos financieros similares) se da de baja cuando:

Havan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo generados por el activo;

Se hallan transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo generados por el activo, o se haya asumido una obligación de pagar a un tercero la totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significativa, a través de un acuerdo de transferencia (pass-through arrangement), y

(a) se hayan transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo; o

(b) no se hayan ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y benefícios inherentes a la propiedad del activo, pero se haya transferido el control sobre el mismo.

Cuando se hayan transferido los derechos contractuales de recibir los flujos de efectivo generados por el activo, o se haya celebrado un acuerdo de transferencia, pero no se haya ni transferido ni retenido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, ni se haya transferido el control sobre el mismo, ese activo se continuará reconociendo en la medida de la implicación continuada del Grupo sobre el activo. En este último caso, la sociedad también reconocerá el pasivo relacionado. El activo transferido y el pasivo relacionado se medirán de manera que reflejen los derechos y obligaciones que la sociedad haya retenido. Una implicación continuada que toma la forma de una garantía sobre el activo transferido se mide como el menor importe entre el importe original en libros del activo, y el importe máximo de contraprestación que la Sociedad ser requerido a devolver.

Baja de pasivos financieros

Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligación especificada en el correspondiente contrato se haya pagado o cancelado, o haya vencido.

Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro pasivo proveniente del mismo prestamista bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un pasivo existente se modifican de manera sustancial, tal permuta o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, y la diferencia entre los importes en libros respectivos se reconoce como ingresos o costos financie en el estado de resultados, según corresponda.

2.4.15.) PROVISIONES Y OTROS PASIVOS

Las provisiones se reconocen cuando (i) existe una obligación presente (legal o implícita) como resultado de un suceso pasado; (ii) es probable que haya que desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos par cancelar la obligación; y (iii) pueda hacerse una estimación fiable del importe de la misma.

En los casos en que se espera que la provisión se reembolse en todo o en parte, por ejemplo, en virtud de un contrato de seguros, el reembolso se reconoce como un activo separado únicamente en los casos en que tal reembols sea virtualmente cierto. El gasto correspondiente a cualquier provisión se presenta en el estado de resultados neto de todo reembolso relacionado.

2.4.16.) CUENTAS POR PAGAR Y DEUDAS COMERCIALES

Las cuentas por pagar representan las obligaciones de pago por bienes y servicios adquiridos a proveedores en el curso normal de los negocios. Se presentan dentro del pasivo corriente si su pago es exigible en un plazo men o igual a un año

Se reconocen inicialmente a su valor razonable y en el caso que devenguen intereses se míden posteriormente a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

2.4.17.) COMPENSACION DE ACTIVOS FINANCIEROS Y PASIVOS FINANCIEROS

Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan de manera que se presenta el importe neto en el estado de situación financiera, solamente si la Sociedad (i) tiene un derecho actual legalmente exigible de compensar los importes reconocidos; y (ii) tiene la intención de liquidarlos por el importe neto, o de realizar los activos y cancelar los pasivos en forma simultánea.

2.4.18.) INFORMACION SOBRE VALORES RAZONABLES

Los presentes estados financieros no incluyen instrumentos financieros ni activos no financieros medidos por sus valores razonables a las fechas respectivas, a excepción de las inversiones financieras disponibles para su v (ver Anexo "C" - Inversiones Corrientes). La información sobre los valores razonables de los instrumentos financieros medidos por su costo amortizado se presenta en la Nota 6.

La Sociedad utiliza las técnicas de valoración que resultan más apropiadas a las circunstancias y sobre las cuales existan datos suficientes disponibles para determinar el valor razonable, maximizando el uso de datos de en observables relevantes y minimizando el uso de datos de entrada no observables.

El valor razonable de los activos financieros y pasivos financieros registrados por su costo amortizado a las fechas respectivas en general no difiere significativamente de los importes registrados de tales activos y pasiv

mismas fechas.

Todos los instrumentos financieros para los cuales se revela el valor razonable en los presentes estados financieros se categorizan dentro de la jerarquía de valor razonable como se describe a continuación, considerando pa ello el dato de entrada de nivel inferior que sea significativo para la medición del valor razonable en su conjunto:

Datos de entrada de Nivel 1: Precios de cotización (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos
Datos de entrada de Nivel 2: técnicas de valoración para las cuales los datos de entrada son distintos de los precios de cotización incluidos en el Nivel 1, pero son observables para el activo o pasivo, directa o indirec
Datos de entrada de Nivel 3: técnicas de valoración para las cuales los datos de entrada no son observables para el activo o pasivo

Para los activos y pasivos reconocidos en los estados financieros en forma recurrente, al cierre de cada período sobre el que se informa, la Sociedad determina si han ocurrido transferencias entre los niveles de la jerarqu valor razonable, a través de la reevaluación de su categorización, considerando para ello el dato de entrada de nivel inferior que sea significativo para la medición del valor razonable en su conjunto.

A cada fecha de cierre del período sobre el que se informa, la Dirección analiza los cambios en los valores razonables de los activos y pasivos que deben determinarse de manera recurrente y no recurrente según las política contables del Grupo. Para este análisis, la Dirección verifica los principales datos de entrada utilizados en la última valuación validando la información utilizada en el cómputo de la valuación con los contratos y demás documentos relevantes.

La Dirección también compara los cambios en el valor razonable de cada activo y pasivo con fuentes externas relevantes disponibles, a fin de determinar si esos cambios son razonables.

Para propósitos de revelación de los valores razonables, la Dirección ha determinado clases de activos y pasivos en base a la naturaleza, las características y los riesgos inherentes de cada activo y pasivo y el nivel de j de valor razonable según se explicó anteriormente. La información sobre los valores razonables así determinados se incluye en la Nota 6.

2.4.19.) ACTIVOS FINANCIEROS Y PASIVOS FINANCIEROS CON PARTES RELACIONADAS

Los créditos y deudas con partes relacionadas se reconocen inicialmente por su valor razonable más los costos de transacción directamente atribuibles. En Ia medida en que provengan de transacciones no celebradas como entre partes independientes, cualquier diferencia surgida al momento del reconocimiento inicial entre dicho valor razonable y la contraprestación entregada o recibida, se trata como una transacción de patrimonio (contribución de capital o distribución de dividendos; según sea positiva o negativa).

Con posterioridad al reconocimiento inicial, estos créditos y deudas se miden por su costo amortizado, utilizando el método de Ia tasa de interés efectiva. La amortización de Ia tasa de interés se reconoce en el estado de resultados como ingresos o costos financieros o como otros ingresos o gastos operativos, según cual sea la naturaleza del activo o el pasivo que la origina.

2.4.20.) INFORMACION POR SEGMENTOS DE ACUERDO A NIIF

Un segmento operativo se define como un compenente de una sociedad en la cual la información financiera se presenta por separado y la misma es evaluada regularmente por la Gerencia General. La información interna provista a la Gerencia General, que es responsable de la performance de la operación, identifica la familia y agrupación de productos, de ingresos por actividades ordinarias y rentabilidad operativa. Dicha información por segmentos no se encuentra disponible a la emisión de los presentes estados financieros intermedios.

2.5.) JUICIOS, ESTIMACIONES Y SUPUESTOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS

La preparación de los estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de cierre del periodo sobre el que se informa. En este sentido, las incertidumbres asociadas con las estimaciones y supuestos adoptados podrían dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activo pasivos afectados

Medición del valor razonable de instrumentos financieros

En los casos en que el valor razonable de los activos financieros y pasivos financieros no puedan medirse en base a cotizaciones en mercados activos, dicho valor razonable se determina mediante la utilización de técnicas d valoración, que incluyen modelos de flujos de efectivo descontados.

Cuando es posible, los datos de los que se nutren estos modelos se toman de mercados observables. Pero cuando no es así, se requiere un grado de juicio discrecional para determinar los valores razonables. Estos juicios incluyen la consideración de datos tales como el riesgo de líquidez, el riesgo de crédito y la volatilidad.

Los cambios en los supuestos relacionados con estos factores podrían afectar los importes de los valores razonables informados para los instrumentos financieros a las respectivas fechas de cierre de los períodos sobre los se informa.

2.6.) CUENTAS DEL PATRIMONIO

La contabilización de las partidas que componen el patrimonio ha sido efectuada de acuerdo a las decisiones de asambleas, normas legales o reglamentarias. Las cuentas del patrimonio se encuentran reexpresadas de acuerdo a lo mencionado en Nota 2.4.3, excepto la cuenta Capital social que se mantiene por su valor de origen

Capital Social y ajuste de capital

Representa el capital emitido, formado por los aportes efectuados por los accionistas representados por acciones, y comprende a las acciones en circulación a su valor nominal

Las cuentas componentes del Capital Social se reexpresaron de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.4.3. La cuenta Capital Social se ha mantenido a su valor nominal y el ajuste derivado de dicha reexpresión monetaria se expone en la cuenta Ajuste del Capital Social

El Ajuste del Capital Social no es distribuible en efectivo ni en bienes, pero se permite su capitalización mediante la emisión de acciones liberadas. Asimismo, esta partida es aplicable para cubrir pérdidas acumuladas, de acuerdo al orden de absorción que se indica en el apartado "Resultados".

Primas de emisión

Representa el mayor valor efectuado por los accionistas sobre el valor nominal de las acciones al momento de emitirse el capital, y el saldo esta reexpresado en moneda constante según lo indicado en Nota 2.4.3

Reserva Legal

De acuerdo con las disposiciones de la Ley General de Sociedades y de las Normas de la CNV, el 5% de la utilidad neta del ejercicio deberá destinarse a la Reserva Legal, en la medida que no haya pérdidas acumuladas, en cuyo caso, el 5% debe calcularse sobre el excedente de la utilidad neta del ejercicio sobre las pérdidas acumuladas. La constitución de la Reserva Legal deberá efectuarse hasta que la misma alcance el 20% de la sumatoria d Capital Social y el saldo de la cuenta Ajuste del Capital Social

Reserva Facultativa

La asignación de resultados a reservas estaturias (facultativa)se reconocen en los estados financieros de la Sociedad en el ejercicio en el cual resultan aprobados por los accionistas o el Directorio de acuerdo a las facul delegadas por la Asamblea de Accionistas, según corresponda. El saldo de la cuenta está reexpresada en moneda constante segun lo indicado en Nota 2.4.3.

Resultados

Comprende las ganancias o pérdidas acumuladas sin asignación específica, que siendo positivas pueden ser distribuibles mediante decisión de la Asamblea de Accionistas, en tanto no estén sujetas a restricciones legales, com la mencionada en el apartado "Reserva Legal

2.7.) ADOPCION DE LA CNV PARA LAS SUBSIDIARIAS QUE NO EMITEN SUS ESTADOS FINANCIEROS SEGÚN NIIF.

Según lo estipulado por la Comisión Nacional de Valores (la "CNV") en el punto 10 del art. 3, capítulo III, Titulo IV de las normas de la CNV, las subsidiarias, Argshoes S.A. y Grimuru S.A. han procedido a realizar una conciliación entre las normas internacionales de Información financiera (NIIF) y las normas contables utilizadas para la confección de sus estados contables.

En virtud de ello y a los efectos de que la Sociedad prepare sus estados contables de acuerdo con las NIIF, dichas subsidiarias han preparado la siguiente conciliación:

ARGSHOES S.A.
	En \$ Arg
Patrimonio Neto al 31 de marzo de 2019 según Estado de Situación
Patrimonial preparado de acuerdo a normas contables vigentes en la
Argentina (excepto RT Nº 26 y modificatorias)	12,499,477

Ajustes NIIF:

Patrimonio Neto al 31 de marzo de 2019 según NIIF	12,499,477
Ganancia (Pérdida) neta al 31 de marzo de 2019 según Estado de
Resultados preparado de acuerdo a normas contables vigentes en la
Argentina (excepto RT Nº 26 y modificatorias)	(5,258,944)

Ajustes NIIF:

Ganancia (Pérdida) al 31 de marzo de 2019 según NIIF	(5,258,944)

GRIMURU S.A.
Patrimonio Neto al 31 de marzo de 2019 según Estado de Situación Patrimonial preparado de acuerdo a normas contables	En \$ Arg
vigentes en Uruguay, convertidos a Pesos Argentinos	54,465,948
Ajustes NIIF:
Patrimonio Neto al 31 de marzo de 2019 según NIIF	54,465,948
Ganancia (Pérdida) neta al 31 de marzo de 2019 según Estado de
Resultados preparado de acuerdo a normas contables vigentes en
Uruguay, convertidos a Pesos Argentinos	96,560
Ajustes NIIF:
Ganancia (Pérdida) al 31 de marzo de 2019 según NIIF	96,560

2.8.) MODIFICACION DE SALDOS INICIALES AL 1º DE ENERO DE 2019

PATRIMINIO TOTAL 1,053,471,941 Saldos al 01-01-2019 Ajustes saldos A- Ajuste por aplicación de Revalúo Impositivo 11,935,229

Saldo al 01-01-2019 modificados

1,065,407,170

2.9.) CAMBIOS EN LAS POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVOS

2.9.1) NUEVAS NORMAS E INTERPRETACIONES ADOPTADAS

Las políticas contables adoptadas son uniformes con aquellas utilizadas en la preparación de los estados financieros anuales del Grupo correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, con excepción de l adopción a partir del 1^° de enero de 2019 de las nuevas normas e interpretaciones que se indican mas abajo.

En general, estas normas e interpretaciones requieren que la información de los estados financieros sea modificada retroactivamente.

Una breve descripción de las mismas es la siguiente:

NIIF 16 - Arrendamientos

El 13 de Enero de 2016, el IASB ha publicado la NIIF 16, una nueva norma sobre arrendamientos que reemplaza a la NIC 17 con vigencia efectiva para ejercicios que se inicien a partir del 1º de enero de 2019, admitiéndose su anlicación anticinada si se lo hace conjuntamente con la NIIF 15.

A efectos de la aplicación de la NIF 16, un contrato es de arrendamiento si transmite el derecho a controlar el uso de un activo identificado por un período de tiempo a cambio de una contraprestación. Dicho control se prod si el cliente (a) tiene el derecho de decidir el uso del activo (cómo usarlo y para qué propósito), y (b) puede obtener los beneficios económicos de ese uso.

Bajo la nueva NIIF, la mayoría de los contratos de arrendamiento (y sub-arrendamientos) son reconocidos en la contabilidad del arrendatario bajo un único modelo que elimina la distinción entre arrendamientos operativos y financieros, y requiere reconocer un activo por el derecho de uso del activo arrendado y un pasivo que refleje la obligación de efectuar pagos futuros por el arrendamiento.

Asimismo, en lugar de aplicar los requisitos de registración que incorpora la NIIF 16, el arrendatario podrá optar por registrar los pagos de arrendamiento como un gasto durante el plazo del arrendamiento, en los siguiente casos:

- arrendamientos con un plazo de 12 meses o menos: y

arrendamientos en donde el activo subyacente tiene un valor bajo cuando es nuevo (computadoras personales o pequeñas piezas de mobiliario de oficina).

Están excluidos de la aplicación de la NIIF 16 (a) los acuerdos para exploración o uso de minerales, petróleo, gas natural y similares recursos no renovables; (b) arrendamientos de activos biológicos en manos de un arrendatario, (c) los acuerdos de concesión de servicios, (d) licencias de propiedad intelectual concedidos por el arrendador en al ámbito de la NIIF 15; (e) derechos que ejerza un arrendatario bajo acuerdos de concesión d películas, video grabaciones, obras de teatro, manuscritos, patentes y derechos de autor.

Un arrendatario puede aplicar la NIIF 16 a activos intangibles distintos a los indicados en el acápite (e) del párrafo precedente, pero no está obligado a ello.

La NIIF 16 es aplicable para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2019. La adopción es retroactiva

Dado el análisis realizado por la Gerencia, no se estima que la aplicación de la NIIF 16 vaya a tener impacto significativo sobre los resultados acumulados o situación financiera de la Sociedad

- IFRIC 23 "Posiciones impositivas inciertas de Impuesto a las ganancias"

Esta interpretación clarifica la aplicación de IAS 12 con respecto a posiciones impositivas inciertas de impuesto a las ganancias en cuanto a la determinación de la ganancia / (pérdida) físcal, base imponible, quebrantos y créditos fiscales no utilizados y tasas impositivas

Se debe determinar si se considera cada posición por separado o en conjunto en base al enfoque que proporciona mejores predicciones con respecto a la resolución de la incertidumbre.

Se debe asumir que la autoridad físcal examinará esas posiciones y tiene pleno conocimiento de toda la información relevante relacionada:

Si concluye que es probable que acepte el tratamiento fiscal, la entidad debe determinar los cargos de impuesto a las ganancias de acuerdo con ese tratamiento.
Si concluye que no es probable que acepte el tratamiento fiscal, la entidad debe reflejar el efecto de la incertidumbre a través de: i) el monto más probable, o ii) el valor esperado, en base al método que proporciona mejores predicciones con respecto a la resolución de la incertidumbre.

Aplica a los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2019.

Dado el análisis realizado por la Gerencia, no se estima que la aplicación de la Ifric 23 vaya a tener impacto significativo sobre los resultados acumulados o situación financiera de la Sociedad

- Ciclo de meioras anuales 2015-2017

El ciclo de mejoras anuales 2015-2017 incluye modificaciones a cuatro normas emitidas por el IASB, entre las cuales se encuentran la NIIF 3 Combinaciones de Negocios, NIIF 11 Acuerdos Conjuntos, NIC 12 Impuesto a las Ganancias y NIC 23 Costos por Préstamos.

Con respecto a la modificación a la NIC 12 "Impuesto a las Ganancias", se debe reconocer el impuesto a las ganancias relacionado con los dividendos cuando se reconoce el pasivo por el pago de dividendos, dado que el impuesto se relaciona más directamente con los sucesos pasados que generan ganancias distribuibles, que con la distribución al propietario.

Por su parte, en relación a la NIC 23 "Costos por Préstamos", se aclara que una entidad debe tratar como parte de los préstamos generales cualquier préstamo originalmente tomado para desarrollar un activo calificado cuando se completan sustancialmente todas las actividades necesarias para preparar ese activo para su uso o venta previstos

Aplica a los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2019.

Dado que son prácticas contables de la Sociedad, no se tuvo ningún efecto sobre sus estados financieros

- Modificación a la NIIF 9 - Instrumentos Financieros

Modifica la guia de aplicación en relación a la clasificación de activos financieros en caso de términos contractuales que cambian el calendario o importe de los flujos de efectivo contractuales para determinar si los fluj fondos que podrían surgir debido a esa condición son sólo pagos del principal e intereses

Cuando se trata de una condición que permite al emisor pagar (o permite al tenedor devolver) un instrumento de deuda antes del vencimiento, se debe considerar si el importe anticipado representa el importe impago de capita e intereses, y puede incluir la compensación razonable por cancelación anticipada del contrato independientemente del suceso que cause la finalización anticipada

Aplica a los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2019.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, esta norma no resulta de aplicación a la Sociedad.

2.9.2) OTRAS NORMAS E INTERPRETACIONES EMITIDAS NO VIGENTES

A continuación se enumeran las normas e interpretaciones nuevas y/o modificadas emitidas pero que no se encuentran en vigencia a la fecha de emisión de los presentes estados financieros intermedios de la Sociedad. En este sentido, solamente se indican las normas e interpretaciones nuevas y/o modificadas que la Sociedad razonablemente prevé que resultarán aplicables en el futuro. En general, la Sociedad tiene la intención de adoptar estas normas, según corresponda, cuando entren en vigencia.

- Definición de materialidad o con importancia relativa (modificaciones NIC 1 y NIC 8)

En octubre de 2018 el IASB incluyó ciertas modificaciones a la NIC 1 "Presentación de estados financieros" y a la NIC 8 "Políticas contables, cambios en estimaciones contables y errores" con el objetivo de aclarar el conce de materialidad y alinear dicha definición a las modificaciones introducidas en el Marco Conceptual. Adicionalmente, dichas modificaciones incorporan nuevos conceptos que ayudan tanto a los preparadores de estados financieros como a sus usuarios a la preparación e interpretación de la información financiera incluida en

ellos. Aplica en forma prospectiva a los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2020, permitiendo su adopción anticipada

La Sociedad no ha adoptado anticipadamente ninguna norma, interpretación ni modificación alguna que se haya emitida pero que aún no se encuentre vigente a la fecha de cierre del período sobre el que se informa.

3.) COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	ESTADO FINANCIERO TRIMESTRAL AL 31-03-2019			ESTADO FINANCIERO GENERAL AL 31-12-2018
	CORRIENTE	NO CORRIENTE	CORRIENTE	NO CORRIENTE
3.1.) PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
Valor Residual Neto de Amortizaciones
(según Anexo A)		534,076,802		556,528,310
Anticipo a Proveedores		92,873		116,609

TOTAL		534,169,675		556,644,919

3.2.) ACTIVOS INTANGIBLES (Anexo B)

Licencia de sistema y software		14,962,267 1,636,381		16,898,231 1,636,381
Marcas y Otros Plusvalia "Valor Llave"		11,178,192		11,178,192

		27,776,840		29,712,804

3.3.) GASTOS PAGADOS POR ADELANTADO Y OTROS ACTIVOS
Anticipos a proveedores	10,281,868		10,265,634
Gastos pag. Por adelantado	100,982,514	35,253,472	69,675,188	38,348,656
Creditos fiscales	212,848,238		193,398,352
Otros	27,511,473	53,290,116	31,209,693	49,281,287
TOTAL	351,624,093	88,543,588	304,548,867	87,629,943


3.4.) INVENTARIOS			1,039,079,182
Productos Terminados y Merc. de Reventa Productos en Proceso	919,075,956 11,473,988		6,856,516
Materias Primas y Materiales	86,118,477		93,939,917
Anticipo a Proveedores	41,154,112		54,855,211
			1,194,730,826
TOTAL	1,057,822,533

3.5.) DEUDORES COMERCIALES O OTRAS CUENTAS POR COBRAR
Deudores comunes Documentos a cobrar	381,445,128 24,697		529,194,084 27,606
Tarjetas de Crédito	101,562,832		191,929,889
Deudores en Gestión	31,051,219		24, 262, 141
Previsión p/Ds. Incobrables	(9,907,146)		(9,397,355)
TOTAL	504,176,730		736,016,365


3.6.) EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO Caja	1,122,849		2,541,786
Moneda Extranjera	4,996,489		4,863,872
Valores a Depositar	92,652,187		60,497,822
Bancos en moneda nacional	11,670,258		36,579,962
Bancos en moneda extranjera	22,359,086 127,292,010		14,808,675
Inversiones (Anexo C)
TOTAL	260,092,879		119,292,118
3.7.) DEUDAS Y PRESTAMOS
Bancarios	154,245,243	20,666,667	185,592,000	40,705,886
Financiación Importaciones	217,254,737		94,830,536
Adelantos en Cta. Cte.	19,449,573		45,911,867 93,147,548	186,297,890
Financieros Intereses y actualizaciones devengados	166,665,000 28,495,910	83,335,000	40,372,821

TOTAL	586,110,463	104,001,667	459,854,772	227,003,776

	ESTADO FINANCIERO TRIMESTRAL AL 31-03-2019			ESTADO FINANCIERO GENERAL AL 31-12-2018
	CORRIENTE	NO CORRIENTE	CORRIENTE	NO CORRIENTE
3.8.) OTROS PASIVOS
Provisiones	18,813,256		25,599,261
Otros	3,325,939		3,538,138
TOTAL	22,139,195		29,137,399
3.9.) CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR
Proveedores en m/nacional	175,882,441		205,146,714
Proveedores en m/extranjera	543,329,418		628,151,672
Anticipo de clientes	107,772,422		45,686,990
Oblig. a Pagar			87,746

TOTAL	826,984,281		879,073,122

3.10.) RESULTADOS FINANCIEROS

GENERADOS POR ACTIVOS	COSTOS FINANCIEROS			INGRESOS FINANCIEROS
	AI 31-03-2019	Al 31-03-2018	AI 31-03-2019	Al 31-03-2018
Intereses y Actualizaciones		(22, 592, 245)	2,276,718	28,867,583
Impuesto a las transacciones bancarias y gastos	(25, 711, 550)	(33,308,188)
Diferencias de Cambio			72,061,124	20,350,438
Bonificaciones y Descuentos	(5,783,953)
Diferencia de cotización	(26, 793)
Otros Ingresos			1,618,745	892,011
SUBTOTAL	(31,522,296)	(55,900,433)	75,956,587	50,110,032
GENERADOS POR PASIVOS
Intereses y Actualizaciones	(61,963,918)	(87,605,715)
Impuesto a las transacciones bancarias y gastos	A : 선생님의 A : 신제 기술의	an Bhaile na Sainte ann an		ang panguna
Diferencias de Cambio	(67, 604, 437)	(47,009,341)
Bonificaciones y Descuentos		(3,685,685)
SUBTOTAL	(129, 568, 355)	(138, 300, 741)
RECPAM (ver Nota 2.3.3.)	(48, 508, 132)			265.899.541

TOTAL	(209.598.782)	(194.201.174)	75,956,587	316,009,573

4.) SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS Y RELACIONADAS

Ver Nota 5 de los estados financieros separados de Grimoldi S.A.

5.) Información sobre valores razonables de los activos financieros y pasivos financieros agrupados por categoría y por jerarquía

El valor razonable de los activos financieros y pasivos financieros se presenta por el importe al que se podría canjear el instrumento en una transacción corriente entre partes, de común acuerdo y no en una transacción for de liquidación. Para estimar los valores razonables, se han utilizado los métodos y supuestos descriptos en la Nota 2.3.17

A continuación se incluye una agrupación por categoría y por jerarquía de valores razonables, de los importes en libros de los activos financieros y pasivos financieros medidos por su costo amortizado al 31 de marzo 2019 y de diciembre de 2018:

		Mediciones del valor razonable utilizado:
Al 31 de marzo de 2019	Importes en libros	Total	Precios de cotización en mercados activos (Nivel 1)	Datos de entrada observables significativos (Nivel 2)	Datos de entrada no observables significativos (Nivel 3)
Activos financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	504,176,730	504,176,730		504,176,730
Efectivo y equivalentes al efectivo	260,092,879	260,092,879	260,092,879
Total de activos financieros	764,269,609	764,269,609	260,092,879	504,176,730
Pasivos financieros
Deudas y préstamos que devengan interés	690,112,130	690,112,130		690, 112, 130
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	849, 123, 476	849, 123, 476		849, 123, 476
Total de pasivos financieros	1,539,235,606	1,539,235,606		1,539,235,606

				Mediciones del valor razonable utilizado:
Al 31 de diciembre de 2018	Importes en libros	Total	Precios de cotización en mercados activos (Nivel 1)	Datos de entrada observables significativos (Nivel 2)	Datos de entrada no observables significativos (Nivel 3)

Activos financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	736,016,365	736,016,365		736,016,365
Efectivo y equivalentes al efectivo	119.292.118	119,292,118	119,292,118
Total de activos financieros	855,308,483	855,308,483	119,292,118	736,016,365
Pasivos financieros
Deudas y préstamos que devengan interés	686.858.548	686, 858, 548		686,858,548
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	908,210,522	908,210,522		908,210,522
Total de pasivos financieros	1,595,069,070	1,595,069,070		1,595,069,070

6.) EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Con fecha 18 de mayo de 2009 Grimoldi SA presentó a la Comisión Nacional de Valores un Prospecto de Programa Global de emisión de Obligacines Negociables ("PGON") a mediano y largo plazo por un monto nominal máximo en circulación en cualquier momento de 120.000.000.- (ó su equivalente en otras monedas), que fuera aprobado oportunamente en todos sus términos y condiciones en el Acta de Asamblea de fecha 05 de marzo de 2009 y en el Acta de Directorio del 13 de Abril de 2009 y ratificada mediante Asamblea de fecha 10 de mayo de 2012.

Mediante la Resolución Nº 16128 del 22 de mayo de 2009 la Comisión Nacional de Valores aprobó el mencionado Programa Global.

Posteriormente, con fecha 15 de abril de 2014, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas resuelve ampliar de 120.000.000 a 300.000.000 el máximo de circulación de dichas obligaciones negociables y prorrogar el plazo de vigencia por el término legal, es decir 5 años, del PGON. Mediante Resolución N° 17400 del 10 de júlio de 2014 la Comisión Nacional de Valores aprobó dicha ampliación.

La emisión de la Serie Nº 1 fue emitida según publicación en el Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires de fecha 11 de junio de 2009, por un valor nominal de 30.000.000. Dicha serie fue suscripta en su totalidad y amortizada en 24 cuotas mensuales y consecutivas a la fecha de emisión de los presentes estados financieros.

Los fondos obtenidos de la Serie N° 1 fueron aplicados cumpliendo con lo estipulado en el capítulo pertinente del Prospecto denominado "Destino de los Fondos", según el siguiente detalle: a) consolidación Planta Arroyo Seco. Adquisición e instalación de nuevos equipos, mejoras de procesos que optimicen la productividad y ambiente de trabajo. El monto total asignado fue de \$3.000.000,- (pesos tres millones) a ejecutarse durante los años 2009, 2010 y 2011; b) Instalacion de una Maquina de Pintura Automatica y refaccion de maquinas en planta de fondos en Castelar. El monto total asignado fue de \$1.000.000,- (pesos un millon) a ejecutarse durante el año 2010; c) Refaccion de los Depositos y Oficinas Castelar. Incorporacion Tecnologia de Punta para mejoras de procesos. Incorporacion personal x crecimiento a traves de nuevas marcas (TNF, Keds, Camper). El monto total asignado fue de \$1.200.000, (pesos un millon doscientos) a ejecutarse durante los años 2009 y 2010, d) Apertura de Nuevos Locales y remodelacion o refaccion de los actuales ubicados en los principales centros comerciales del pais. El monto total asignado fue de \$5.500.000,- (pesos cinco millones quinientos mil) a ejecutarse durante los años 2009, 2010 y 2011; e) Aportes de Capital a la sociedad controlada Lago Tajo S.A. para inversion en activos fijos, abastecimiento productos TNF y pruebas para poder producir localmente. El monto total asignado fue de \$4.000.000, (pesos cuatro millones) a ejecutarse durante el año 2009; f) Invertir en la comunicación y segunda etapa del lanzamiento de nuevas marcas incorporadas recientemente - Camper, Clark's, Keds, Patagonia y American Pie. El monto total asignado fue de \$1.500.000,- (pesos un millon quinientos mil) a ejecutarse durante los años 2009 y 2010; g) Recomponer Capital de Trabajo utilizado para la construccion de la nueva planta en Arroyo Seco y financiar necesidades de capital de trabajo adicional por ese proyecto y apertura nuevos locales. El monto total asignado fue de \$4.000.000,- (pesos cuatro millones) a ejecutarse durante el año 2009; h) Mejorar estructura de Capital mediante reemplazo deuda de corto plazo x mediano plazo, generando así menores costos financieros y mayor previsibilidad. El monto total asignado fue de \$7.000.000,- (pesos siete millones) a ejecutarse durante el año 2009; i) Otros Proyectos / Financiar consumo a traves cuotas sin interes / investiga desarrollo nuevos productos y tecnologias / ofrecer productos a compradores del exterior para incrementar exportac. El monto total asignado fue de \$2.500.000,- (pesos dos millones quinientos mil) a ejecutarse durante el añ 2009. El cumplimiento de las distintas aplicaciones, fueron debidamente certificadas de acuerdo a las aplicaciones parciales que se iban ejecutando, y dichas certifiaciones fueron debidamente aprobadas por Actas de Directorio

Dentro del marco del Programa Global descripto, la sociedad con fecha 26 de marzo de 2013 realizó el lanzamiento de la emisión de la serie Nº 2 por hasta un valor nominal de 40.000.000.- cuyas condiciones de emisión completas constan en el Suplemento de Precio de fecha 25 de marzo de 2013, cuya versión resumida fue publicada en el Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

interés aplicada es a tasa BADLAR privada más un margen aplicable del 3.6%, pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento. Los fondos obtenidos de la Serie Nº 2 fueron destinados en su totalidad a integrar capital de trabajo en el país, entre otros conceptos relativos ai giro ordinario de los negocios de la Sociedad, para: (a) hacer frente a l operativos del negocio, incluyendo el pago de impuestos y obligaciones de indole fiscal (por hasta aproximadamente \$ 2.650.000,- (pesos dos millones seiscientos cincuenta mil) que representarían el 6,7274%). El total aplicado por la Sociedad por este concepto fue de \$3.057.708,97 (pesos tres millones cincuenta y siete mil setecientos ocho con 97/100). El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 18 de octubre de 2013, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 23 de octubre de dicho año; (b) pagar a proveedores por insumos, productos terminados y/o servicios prestados (por hasta aproximadamente \$35.950.700,-(pesos treinta y cinco millones novecientos cincuenta mil setecientos) que representarían el 91,2669%). El total aplicado por la Sociedad por este concepto fue de \$37.385.370,95 (pesos treinta y siete millones trescientos ochenta y cinco mil trescientos setenta con 95/100). El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 16 de octubre de 2013, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 23 de octubre de dicho año, y (c) pagar salarios, sueldos anuales complementarios, cargas sociales y demás contribuciones y erogaciones que correspondan al personal de la Sociedad (por hasta aproximadamente \$790.000,- (pesos setecientos

noventa mil), que representarian el 2,0055%). El total aplicado por la Sociedad por este concepto fue de \$848.521,20 (pesos ochocientos cuarenta y ocho mil quinientos veintiuno con 20/100). El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 16 de octubre de 2013, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 23 de octubre de dicho año

Con fecha 17 de marzo de 2014, el Directorio aprobó la emisión de la Serie Nº 3 por hasta un valor nominal de 60.000.000 .- Con fecha 8 de mayo de 2014 se presenta ante la CNV el Prospecto definitivo y el suplemento de precio por un valor nominal de hasta 30.000.000 (ampliable hasta 50.000.000).

El día 15 de mayo de 2014 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 50.000.000,. El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas con 7 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es a tasa BADLAR privada más un margen aplicable del 3.75%, pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 3 fueron utilizados de la siguiente manera: 1) \$7,808.737,56 (pesos siete millones ochocientos ocho mil setecientos treinta y siete con 56/100) a precancelación del saldo de capital pend de pago relativo al pasivo asumido por la Emisora con Banco Santander Rio S.A., Banco de la Ciudad de Buenos Aires, HSBC Bank Argentina S.A. y Citibank NA Sucursal Argentina, en virtud de un contrato de préstamos sindicado por la suma de \$39.000.000,- a una tasa de interés variable equivalente a la tasa BADLAR más un márgen, con vencimiento el 25 de noviembre de 2014, tal cual se describe en el apartado 1 del capítulo de "Suplemento de Precio" descripto como "Destino de los Fondos". El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 18 de junio de 2014, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio de dicha fecha.; 2) \$45.608.867.20 (pesos cuarenta y cinco millones seiscientos ocho mil ochocientos sesenta y siete con 20/100) fueron aplicados en su totalidad a: i) financiar parcialmente el crecimiento de la marca Vans, y ii) a compra de materia primas, insumos y pago de costos operativos para la fabricación de calzados y suelas de la marca Stitching, tal cual se describe en el apartado 2) del Suplemento de Precios descripto como "Destino de los Fondos. El concepto de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago de tributos (Anticipo de Ganancias, Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes. El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 2 de septiembre de 2015, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 3 de septiembre de dicho año.

Dentro del marco del Programa Global descripto, el directorio de la sociedad con fecha 4 de agosto de 2014 decidió aprobar la emisión de la serie Nº 4 por hasta un valor nominal máximo en circulación de 30.000.000, ampliable hasta 50,000,000,-.

El día 18 de septiembre de 2014 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 87.10% de la mencionada emisión por un total de 43.550.000,-. El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas con 6 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es a tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 5%, pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 4 fueron utilizados de la siguiente forma: 1) \$30.521.143,95 (pesos treninta millones quinientos veintiun mil ciento cuarenta y tres con 95/100) a la inversión en capital de trabajo tal describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. Esta aplicación parcial fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 3 de diciembre de 2014, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 4 de diciembre de 2014; 2) \$6.222.222,- (pesos seis millones doscientos veintidos mil doscientos veintidos) a la cancelación de parte del pasivo asumido por la Emisora el 21 de noviembre de 2013, en virtud de un contrato de fideicomiso sindicado con el Banco Santander Rio, Banco Ciudad de Buenos Aires, Banco Hipotecario y Panco Itau, por un monto de pesos de \$32.000.000,- a un plazo de 36 meses y una tasa BADLAR corregida más 5%, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. Los fondos utilizados fueron afectados de acuerdo al siguiente detalle: a) \$2.666.667, (peso dos millones seiscientos sesenta y seis mil seiscientos sesenta y siete) destinados a la cancelación de las cuotas Nº 11, 12 y 13, canceladas el 21 de octubre, 21 de noviembre y 22 de diciembre de 2014, cada una a su respectiva fecha d vencimiento; b) \$3.555.555,- (pesos tres millones quiniento cincuenta y cinco mil quinientos cincuenta y cinco) destinados a la precancelación de la cuota Nº 14, 15, 16 y 17 canceladas con fecha 22 de diciembre de 2014. Es aplicación parcial fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 30 de diciembre de 2014, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 2 de enero de 2015; 3) \$7.000.000, (pesos siete millones) a la cancelación de parte del pasivo asumido por Grimoldi S.A. el 16 de julio de 2013 en virtud de un préstamos con el Banco de la Nación Argentina por hasta una suma de \$30.000.000,- en el marco de la Reglamentación 43A-Créditos a Empresas para Capital de Trabajo e Inversión, tal cual se describe en el apartado "Destino de Fondos" del "Suplemento de Precio". Dicho importe fue aplicado a la cancelación de capital de las cuotas Nº 15, 1 17, 18, 19, 20 y 21 cuyo vencimientos operaron el 9 de octubre de 2014, 10 de noviembre de 2014, 9 de diciembre de 2014, 7 de enero de 2015, 6 de febrero de 2015, 9 de marzo de 2015 y 7 de abril de 2015, respectivamente. Esta aplicación parcial fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 16 de abril de 2015, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 16 de abril de 2015

Dentro del marco del Programa Global descripto, el directorio de la sociedad con fecha 26 de marzo de 2015 decidió aprobar la emisión de la serie N° 5 por hasta un valor nominal de 30.000.000, ampliable hasta 70.000.000.

El día 8 de mayo de 2015 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 70.000.000,-. El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas con 6 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es una tasa fija del 27% de interes anual para los primeros 9 meses, y una tasa de interes BADLAR privada mas un margen de corte aplicabl del 6% para los 9 meses restantes, pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 5 fueron destinados en su totalidad a la inversión en capital de trabajo en la República Argentina, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. concepto de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago de tributos (Anticipo de Ganancias, Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes. El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 2 de septiembre de 2015, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 3 de septiembre de dicho año.

Dentro del marco del Programa Global descripto, el directorio de la sociedad con fecha 15 de marzo de 2016 se decidió seguir con el proceso de la emisión de la serie Nº 6 por hasta un valor nominal de 50.000.000, ampliable hasta 100.000.000. Con fecha 05 de mayo de 2016 se presentó el Suplemento y Aviso de suscripción previendo que la subasta se hará el dia 12 de mayo del corriente año. El día 12 de mayo de 2016 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 100.000.000,-. El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas

con 6 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es la tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 5,75%, excepto durante los 3 primeros meses que nunca podrá ser

inferior a una tasa fija nominal anual del 37%. La tasa es pagadera mensualmene por periodo vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento. Los fondos obtenidos de la Serie Nº 6 fueron destinados en su totalidad y en forma exclusiva al financiamiento de corto plazo (que califique como crédito corriente) a clientes mayoristas y franquiciados de la Emisora, que revistan el carácter de Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes), según se establece en la Resolución Nº 50/2013 de la Secretaría de la Pequeña y Mediana Empresa y Desarrollo Regional, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 13 de octubre de 2016, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 14 de octubre de dicho año:

Dentro del marco del Programa Global descripto, el directorio de la sociedad con fecha 18 de agosto de 2016 se decidió seguir con el proceso de la emisión de la serie Nº 7 por hasta un valor nominal de 50.000.000, ampliabl hasta 100.000.000. Con fecha 23 de agosto de 2016 se presentó el Suplemento y Aviso de suscripción previendo que la subasta se haría el dia 20 de septiembre del corriente año.

El día 20 de septiembre de 2016 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 100.000.000,-. El capital de las mismas se amortizará en 3 cuotas trimestrales con 12 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación, siendo la primer cuota cancelada a los 12 meses, la segunda cuota a los 15 meses y la tecer cuota a los 18 meses de contados desde la Fecha de Emisión y Liquidación. La tasa de interés aplicada es la tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 3,79%, excepto durante los 3 primeros meses que nunca podrá ser inferior a una tasa fija nominal anual del 27,25%. La tasa es pagadera trimestralmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 7 fueron destinados en su totalidad a la inversión en capital de trabajo en la República Argentina, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. concepto de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago de tributos (Anticipo de Ganancias, Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes. El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 28 de diciembre de 2016, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio de dicha fecha.

nominal de 100.000.000, ampliable hasta 250.000.000. Con fecha 20 de julio de 2017 se presentó el Suplemento y Aviso de suscripción previendo que la subasta se haría el dia 26 de julio del corriente año.

El día 26 de julio de 2017 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 250.000.000,-. El capital de las mismas se amortizará en 3 cuotas con 24 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación, siendo la primer cuota cancelada a los 24 meses, la segunda cuota a los 30 meses y la tecer cuota a los 36 meses de contados desde la Fecha de Emisión y Liquidación. La tasa de interés aplicada es la tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 5,19%, excepto para el primer y segundo período que nunca podrá ser inferior a una tasa fija nominal anual del 26,5%. La tasa es pagadera trimestralmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 8 serán destinados en su totalidad a la inversión en capital de trabajo en la República Argentina, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. concepto de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de cliences (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago a proveedores (Anticipo de Ganancias, Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes.

7) PRESTAMOS SINDICADOS

Con fecha 25 de noviembre de 2011, se suscribió un préstamo sindicado con Banco Santander Rio, con Banco Ciudad de Buenos Aires, con HSBC Banca Argentina S.A. y Citibank N.A. Sucursal Argentina por un monto de hasta \$ 39.000.000,-, a ser integrado en un solo desembolso. El plazo de cancelación es de 36 meses, venciendo la 1º cuota a los 30 días del desembolso y la última en novimebre de 2014. La tasa acordada es la BADLAR corregida más un margen del 30% con un mínimo de 4% y un máximo de 6,5%. Los fondos fueron destinados a refinanciar pasivos financieros hacia el mediano plazo. El saldo de dicho préstamo fue precancelado con fecha 20 de mayo de 2014.

Para garantizar dicho préstamo, se creó el "Fideicomiso IV" que recibe la cobranza de la tarjeta de crédito Visa Argentina.

Con fecha 12 de noviembre de 2013, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado de Mercado) con Banco Santander Rio S.A., con Banco Hipotecario S.A., con BACS Banco de Crédito y Securitización S.A. como organizadores, y con Banco Santander Rio S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires, como prestamistas por un monto total de \$ 32.000.000, y con Banco Santander Rio S.A. y Banco Hipotecario S.A., como organizadores y prestamistas, y con Banco de la Ciudad de Buenos Aires, como prestamista un préstamo enmarcado en la Comunicación "A" 5449 del Banco Central de la República Argentina (Préstamo Línea Comunicación "A" 5449) por un total de \$6.000.000, ambos, a ser integrados en un solo desembolso el 21/11/2013. Para el Préstamo Sindicado de Mercado, el plazo de cancelación es de 36 cuotas mensuales consecutivas venciendo la primera el 23/12/2013. La tasa acordada es la BADLAR corregida mas un margen aplicable del 5%. Para el Préstamo Linea Comunicación "A" 5449, el plazo de cancelación es de 48 meses, venciendo la primera el 23/12/2013. La tasa acordada es la tasa nominal anual del 15,25%. Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación exclusiva a la actividad industrial desarrollada en la Provinica de Buenos Aires y para la adquisición de bienes de capital y/o a la construcción de instalaciones necesarias para la producción de bienes y/o servicios y la comercialización de bienes y/o servicios. El saldo de dicho préstamo precancelado con fecha 22 de diciembre de 2014.

Para garantizar dicho préstamo, se creó el "Fideicomiso VII" que recibe la cobranza de la tarjeta de crédito Mastercard Argentina.

Con fecha 1° de septiembre de 2015, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado) con Banco Galicia S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires, como prestamistas por un monto total de S 34.000.000,-. Para el Préstamo Sindicado, el plazo de cancelación es de 36 cuotas mensuales consecutivas venciendo la primera el 29/09/2015. La tasa acordada, para las 12 primeras cuotas es de 30,25% nominal anual, y a partir del período 13 inclusive, tasa base segun se define en el contrato de préstamo sindicado, mas un margen aplicable del 4% nominal anual.Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación exclusiva a la actividad industrial desarrollada en la Provinica de Buenos Aires.

Para garantizar dicho préstamo, se utiliza el "Fideicomiso VII" que recibe la cobranza de la tarjeta de crédito Naranja.

Con fecha 27 de diciembre de 2016, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado) con Nuevo Banco de Santa Fe S.A., Banco Provincial de Neuquen S.A., Banco Macro S.A., Banco Hipotecario S.A. y HSBC Bank Argentina S.A., como prestamistas por un monto total de \$150.000.000,- a concretarse en dos desembolsos, el 1º de ellos por \$90.000.000,- el 27 de diciembre de 2016 y el 2° desembolso el 3 de enero de 2017 por \$60.000.000,- Para el Préstamo Sindicado, el plazo de cancelación son 24 meses y se cancelará en 8 cuotas trismetrales iguales y consecutivas venciendo la primera el 28/03/2017. La tasa acordada, para los 12 primeros meses desde la fecha del 1º desembolso, es una tasa fija del 27% nominal anual, y a partir del mes 13 inclusive hasta la cancelación total del préstamo, una tasa base segun se define en el contrato de préstamo sindicado, m margen aplicable del 4% nominal anual. Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación a la actividad industrial desarrollada en la Provinica de Buenos Aires.

Con fecha 5 de julio de 2017, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado) con Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco de la Ciudad de Buenos Aires S.A.y BBVA Banco Francés S.A., como prestamistas por un monto total de \$130.000.000,- a concretarse en un único desembolso, el 10 de julio de 2017. El Préstamo Sindicado se cancelará en 12 cuotas trismetrales consecutivas venciendo la primera el 10/10/2017. La tasa acordada, para los primeros 4 períodos trimestrales desde la fecha del desembolso, es una tasa fija del 25,5% nominal anual, y a partir del período 5° trimestral inclusive hasta la cancelación total del préstamo, u base segun se define en el contrato de préstamo sindicado, mas un margen aplicable del 3,5% nominal anual. Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación a la actividad industrial desarrollada en la Provinica de Buenos Aires.

8.) PROGRAMA DE FINANCIAMIENTO PRODUCTIVO DEL BICENTENARIO DECRETO Nº 783/2010

16.800.000,-, a ser integrados en tres desembolsos, el primero con fecha 22 de junio de 2011 por \$ 7.000.000.-, el segundo con fecha 26 de agosto de 2011 por \$ 4.800.000,- y el tercero de fecha 16 de febrero de 2012 por \$ 5.000.000,-. Los fondos fueron y serán destinados a la financiación de las Inversiones correspondientes al Proyecto "Desarrollo Industrial y Logístico Pilar". El vencimiento de este préstamo opera en mayo del 2016.

Para garantizar dicho préstamos, se constituyó una hipoteca de segundo grado sobre la planta ubicada en Arroyo Seco, Santa Fe, y una hipoteca de primer grado sobre el inmueble ubicado en La Lonja, Partido de Pilar y una

extensión de la cesión de derechos de la recaudación de cobranzas de tarjeta de debito Visa Electron de los 4 locales mas importantes de su cartera, instrumentado en escritura Nº 1306 de fecha 14/10/2008.

9.) CREDITO PARA LA INVERSION PRODUCTIVA DESTINADA A GRANDES EMPRESAS del BANCO NACION ARGENTINA

Con fecha 08 de noviembre de 2012 el Directorio aprobó el acuerdo de préstamo Linea de Creditos para la inversión destinada a grandes empresas - Banco Nacion Argentina, Com A 5319, por un monto de \$9.000.000.- a cinco años de plazo conforme lo establece los lineamientos de la Reg. 458, a ser integrados en dos tramos. El primero con fecha 05/12/2012 por \$ 6.000.000,-y el segundo dentro de los 120 días de la aprobación del crédito, por \$3.000 000 -

El capital del mismo se amortizará en 50 cuotas iguales mensuales y consecutivas, con un período de gracia de 330 días, desde la fecha del primer desembolso. La tasa de interés aplicada será de 15,01% por los primeros 36 meses y una vez cumplido ese plazo, se aplicará la tasa BADLAR más 400 punto básicos.

10.) CREDITO A EMPRESAS PARA CAPITAL DE TRABAJO E INVERSION del BANCO NACIÓN ARGENTINA

Con fecha 4 de julio de 2013 el Directorio aprobó el acuerdo de préstamo en el Marco de la Reglamentación 43A, Créditos a empresas para capital de trabajo e inversión con destino a recomposición de Capital de Trabajo, por un monto de \$30.000.000.- a tres años de plazo.

El capital del mismo se amortizará en 36 cuotas iguales mensuales y consecutivas, con un período de gracia de 210 días, desde la fecha del desembolso. La tasa de interés aplicada será de 18,85%.

11.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HSBC BANK ARGENTINA S.A.

Con fecha 16 de agosto de 2013 el Directorio aprobó el acuerdo de préstamo con el Banco HSBC BANK ARGENTINA S.A., con destino a la actividad industrial de su planta ubicada en la localidad de Pilar, Provincia de

Buenos Aires, por un monto de \$20.000.000.- a 36 meses de plazo. El capital del mismo se amortizará en 36 cuotas iguales mensuales y consecutivas, venciendo la primera el 25 de septiembre de 2013. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar corregida, mas spread del 4%.

12.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HIPOTECARIO

Con fecha 4 de julio de 2014 el Directorio aprobó contraer un préstamo con el Banco Hipotecario por \$20.000.000,-, con destino a reforzar el capital de trabajo. El capital del mismo se amortizará en 24 cuotas mensuales y consecutivas, venciendo la primera a los 30 días de la fecha de desembolso. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar corregida, mas spread del 2,75%.

13.) CREDITO A EMPRESAS DEL HSBC BANK ARGENTINA S.A.

Con fecha 24 de septiembre de 2014 el Directorio aprobó contraer un préstamo con el Banco HSBC Argentina S.A. por \$30.000.000,-, con destino a la actividad industrial en la planta ubicada en la localidad de Pilar, Pcia. De Bs. As..

El capital del mismo se amortizará en 36 cuotas mensuales y consecutivas, venciendo la primera a los 30 días de la fecha de desembolso. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar corregida, mas spread del 2%

14.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HIPOTECARIO

Con fecha 22 de septiembre de 2015 el Directorio aprobó contraer un préstamo con el Banco Hipotecario por \$20.000.000,-, con destino a invertir en capital de trabajo. El capital del mismo se amortizará en 24 cuotas mensuales y consecutivas, venciendo la primera a los 30 días de la fecha de desembolso. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar bancos privados corregida, mas spread $4.25%$ .

15.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HSBC ARGENTINA S.A.

Con fecha 15 de octubre de 2015, se acreditó un préstamo con el Banco HSBC Argentina por \$20.000.000,-, con destino a la actividad industrial en su planta ubicada en la Localidad de Pilar, Provincia de Buenos Aires, aprobado por el Directorio durante el transcurso del mes de septiembre de 2015.

El capital del mismo se amortizará en 36 cuotas mensuales y consecutivas, venciendo la primera el 22 de noviembre de 2015. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar corregida, mas spread del 2,8%.

16.) CREDITO A EMPRESAS PARA CAPITAL DE TRABAJO E INVERSION del BANCO NACION ARGENTINA

Con fecha 13 de octubre de 2015 el Directorio aprobó el acuerdo de préstamo en el Marco de la Reglamentación 43A, Créditos a empresas para capital de trabajo e inversión con destino a recomposición de Capital de Trabajo, por un monto de \$20.000.000. a dos años de plazo a partir del desembolso. El préstamo fue acreditado con fecha 01 de febrero de 2016 y se cancelará en 24 cuotas mensuales iguales y consecutivas a partir del desembolso. La tasa de interés aplicada será la tasa Badlar corregida más un pread de 5%

17.) CREDITO A EMPRESAS DEL BBVA BANCO FRANCES S.A.

Con fecha 19 de mayo de 2016, se acreditó un prestamo con el BBVA BANCO FRANCES S.A. por \$15.000.000,-, con destino a la constucción de instalaciones para producir bienes y servicios en la Provincia de Buesno Aires.

El capital del mismo se amortizará en 48 cuotas mensuales y consecutivas, mediante sistema francés, venciendo la primera el 26 de junio de 2016. La tasa de interés aplicada será del 29%, nomnal anual. Como garantía de dicho préstamo, se constituye prenda y cesión en garantía, con notificación notarial al deudor cedido, de todos los derechos creditorios que tiene y le corresponden sobre los cupones pertenecientes a la ta

de crédito Visa, que se emitan como producto de ventas efectuadas en determinados locales, las cuales mantendrán su alcance y vigencia hasta la total cancelación de cada una de las obligaciones garantizadas

18.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO SANTANDER RIO S.A. A MEDIANO PLAZO
Con fecha 12 de enero de 2017, se acreditó un préstamo con el SANTANDER RIO S.A. por \$50.000.000,-, con destino a la ampliación del depósito y planta en cuotas mensuales y consecutivas, operando la fecha de vencimiento de la primer cuota el día 11/02/2017, cuyo importe resultará de la aplicación del denominado "sistema francés", con una tasa de interés fija de 22% nominal anual

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte R. Duffy - H. Gussoni y Asoc. $\mathbf{C}.\mathbf{P}.\mathbf{C}.\mathbf{E}.\mathbf{C}.\mathbf{A}.\mathbf{B}.\mathbf{A}.\mathbf{-T}^\mathrm{o}$ 1 - F° 114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A.T.36 - F.19

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO CONSOLIDADO

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos				ANEXO "A" (1 de 2)
CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL COMIENZO DEL EJERCICIO	AUMENTOS / TRANSFERENCIAS	DISMINUCIONES	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO
Inmuebles	357,946,795	$\theta$	$\mathbf{0}$	357,946,795
Maquinarias	250, 173, 243	$\bf{0}$	$\mathbf{0}$	250,173,243
Implementos	306,783,942	354,321	0	307,138,263
Instalaciones	961, 966, 173	19,389,065	$\bf{0}$	981, 355, 238
Muebles y Utiles	176,610,856	1,303,101	$\bf{0}$	177,913,957
Rodados	29,619,920	$\mathbf 0$	1,039,266	28,580,654
Obras en Curso	22,390,011	(21,220,777)	$\theta$	1,169,234
Equipos de computacion	54,993,219	1,090,392	0	56,083,611
TOTALES AL 31/03/2019	2,160,484,159	916,102	1,039,266	2,160,360,995
TOTALES AL 31/03/2018	2,095,365,760	21,171,070	1,404,340	2,115,132,490

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc.

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO CONSOLIDADO

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos							ANEXO "A" (2 de 2)
	VALOR AL		AMORTIZACIONES			NETO	NETO
CUENTA	CIERRE	ACUMULADAS	BAJAS DEL	DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL	RESULTANTE	RESULTANTE
PRINCIPAL	DEL EJERCICIO	AL COMIENZO	EJERCICIO		CIERRE	EJERCICIO
		DEL EJERCICIO			DEL EJERCICIO	ACTUAL	31/03/2018

Inmuebles	357,946,795	111,546,331	$\overline{0}$	1,477,191	113,023,522	244,923,273	249,258,624

Maquinarias	250,173,243	149,757,868	$\mathbf{0}$	1,993,330	151,751,199	98,422,045	107,784,422

Implementos	307,138,263	301,058,886	$\theta$	664,167	301,723,053	5,415,210	6,047,802
Instalaciones	981, 355, 238	802,638,634	$\mathbf{0}$	15,069,959	817,708,593	163,646,645	174,604,958

Muebles y Utiles	177,913,957	169,716,447	$\mathbf 0$	1,616,980	171,333,427	6,580,530	11,210,717

Rodados	28,580,654	22,225,258	1,039,266	704,057	21,890,049	6,690,605	9,670,354

Obras en Curso	1,169,234	$\bf{0}$	$\pm 0$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	1,169,234	18,418,482

Equipos de computacion	56,083,611	47,012,425	$\mathbf{0}$	1,841,926	48,854,351	7,229,260	11,508,207


TOTALES AL 31/03/2019	2,160,360,995	1,603,955,849	1,039,266	23,367,610	1,626,284,193	534,076,802

TOTALES AL 31/03/2018	2,115,132,490	1,502,802,429	1,027,895	24,854,389	1,526,628,924		588,503,566

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.I - F.114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADO

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos											ANEXO "B"
	VALOR AL				VALOR AL			AMORTIZACIONES		NETO	NETO
CUENTA PRINCIPAL	COMIENZO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	CIERRE DEL PERÍODO	ACUMULADAS AL COMIENZO DEL PERÍODO	BAJAS DEL PERÍODO	DEL PERÍODO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO	RESULTANTE 31/03/2019	RESULTANTE AL 31/03/2018
ACTIVO CORRIENTE
Bienes Inmateriales (Nota 4.6 II)	$\overline{0}$	$\bf{0}$	$\theta$	$\bf{0}$	$\mathbf{0}$	$\overline{0}$	$\overline{0}$	$\overline{0}$	$\theta$	0	$\mathbf{0}$
TOTAL ACTIVO CORRIENTE	$\mathbf{0}$	$\bf{0}$	$\bf{0}$	$\mathbf 0$	$\mathbf{0}$	$\mathbf 0$	$\mathbf 0$	$\Omega$	$\mathbf{0}$	$\overline{0}$	$\mathbf{0}$
ACTIVO NO CORRIENTE
Lic de sistemas y software en desarrollo	10,359,157	(6,243,868)	$\overline{0}$	$\mathbf{0}$	4,115,289	$\mathbf{0}$	$\bf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf 0$ $\bullet$	4,115,289	7,648,249
Licencia de sistemas y software	114,533,076	7,164,878	$\mathbf 0$	$\mathbf 0$	121,697,954	107,994,002	$\overline{0}$	2,856,974	110,850,976	10,846,978	8,154,647
Plusvalia "Valor Llave"	11,891,660	$\bf{0}$	$\mathbf{0}$	$\overline{0}$	11,891,660	713,468	$\theta$	$\mathbf{0}$	713,468	11,178,192	12,814,643
Marcas y otros	1,636,381	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf 0$	1,636,381	$\alpha$	$\bf{0}$	$\mathbf{0}$	$\bf{0}$	1,636,381	$\overline{0}$
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	138,420,274	921,010	$\theta$	ß. $\overline{0}$	139,341,284	108,707,470	$\mathbf{0}$	2,856,974	111,564,444	27,776,840	28,617,541
TOTALES AL 31/03/2019	138,420,274	921,010	$\mathbf 0$	$\bf{0}$	139,341,284	108,707,470	$\mathbf{0}$	2,856,974	111,564,444	27,776,840
TOTALES AL 31/03/2018	128, 136, 487	1,722,644	0	$\overline{0}$	129,859,130	98,847,997	$\circ$	2,393,593	101,241,591		28,617,541

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 - F.114

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INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS EN SERIE. PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

ANEXO "C" Expresado en pesos VALOR DE VALOR DE VALOR VALOR VALOR CANTIDAD REGISTRADO REGISTRADO EMISOR Y CARACTERISTICAS CLASE VALOR COSTO COTIZACION PATRIM. PROPORC. 31/03/2019 31/03/2018 DE LOS VALORES NOMINAL Inversiones Corrientes 6.217 53,258,889 145,505,162 Fondo Común de Inversión Conexity Renta Fija Arg FCI - Clase B 8,566,108 8,566,108 50,000,000 11,110,821 11,110,821 20,000,000 1.851 20,570,029 35,866,786 Fondo Común Inversión DFS Renta Fija Pesos (Clase B) Fondo Común Inversión Galileo Event Driven Clase B 89,149 89,149 10,189,235 127.315 11,350,007 53,672,977 247,142 10,190,041 43,353 10,714,405 Fondo Común Inversión Consultatio Liquidez Ley 27260 Clase C 247,142 $\overline{0}$ 258,270 43,353 11,196,878 258,270 10,241,011 $\mathbf 0$ Fondo Común Inversión Schroder Retorno Total Tres Clase B Letras del Tesoro USD 210D - vto 11/10/2019 492,000 492,000 20,009,560 41.061 20,201,802 $\,$ 0 $\,$ Argent 7.5 042226 Rep of Arg 5,130,171 6,631,168 Bueair 7.5 060127 City Of Bs As 6,734,854 Bueair 8.95 021921 City Of Bs As 2,871,024 Pdecar 7.125 102726 Pcia de Cordoba 127,292,010 256,412,142 TOTALES DE INVERSIONES CORRIENTES 120,629,847

		Service
	Firmado a los efectos de su identificación
	con nuestro informe de fecha 10/05/2019
	que se extiende en hoja aparte
	R. Duffy - H. Gussoni y Asoc.
	C.P.C.E.C.A.B.A.T.1 - F.114



Dr. Sergio D. Rodriguez	Dr. Humberto A. Gussoni (Socio)	Lic. Alberto Luis Grimoldi
Por Comision Fiscalizadora	Contador Público (U.B.A.)	Presidente
contract and	C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

PREVISIONES DEDUCIDAS DEL ACTIVO CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

			s provincia de la		ANEXO "E"
RUBROS	SALDOS AL COMIENZO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	SALDOS AL FINAL DEL	SALDOS AL
	DEL EJERCICIO	(1)	(2)	EJERCICIO ACTUAL	31/03/2018
Deducidas del activo	8,407,146	1,566,505	66,505	9,907,146	7,693,223
Total	8,407,146	1,566,505	66,505	9,907,146	7,693,223
Incluidas en el pasivo	0	$\theta$	$\theta$	0	$\Omega$
Total		0
Previsiones	8,407,146	1,566,505	66,505	9,907,146	7,693,223

(1) Aumenta por el cargo de resultados en función a la previsión estipulada sobre ventas.

(2) Disminuye por los incobrables sufridos durante el ejercicio que hubieran sido previsionados, los que no se habían previsionados se cargaron directamente al resultado.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 - F.114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gússoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

COSTO DE MERCADERIA Y BIENES VENDIDOS CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos				ANEXO "F"
RUBROS	EJERCICIO ACTUAL 31/03/2019		EJERCICIO ANTERIOR 31/03/2018
	PARCIALES	TOTALES	PARCIALES	TOTALES
Existencia al comienzo del ejercicio Productos terminados y Mercadería de reventa Productos en proceso Materias primas y materiales	1,039,079,182 6,856,516 93,939,917	1,139,875,615	875,003,771 8,127,772 87,545,116	970,676,659
Compras y Costos de producción del período a) Compras del período b) Gastos del período (Anexo H)	409,778,627 53,320,120	463,098,747	1,072,369,710 82,475,876	1,154,845,586
Subtotal		1,602,974,362		2,125,522,245
Existencia al final del período Productos terminados y Mercaderia de reventa Productos en proceso Materias primas y materiales	919,075,956 11,473,988 86,118,477	(1,016,668,421)	852,895,430 10,368,601 139,541,055	(1,002,805,086)
COSTO DE MERCADERIAS VENDIDAS		586,305,941		1,122,717,159
	Eirmado a los efectos de su identificación

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 - F.114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos								ANEXO "G" (1 de 2)
			31/03/2019				31/03/2018
RUBROS	CUENTAS DEL	MONEDA EXTRANJERA	MONTO	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA	CLASE	MONEDA EXTRANJERA MONTO	MONTO EN MONEDA
	BALANCE	CLASE			ARGENTINA			ARGENTINA
ACTIVO
Activo Corriente
-Disponibilidades	Moneda Extranjera	$(1)$ U\$S	109,784	43.1500	4,737,187	$(1)$ USS	343,767	10,664,460
		$(2)$ EUR	3,872	48.3755	187,303	$(2)$ EUR	4,650	177,483
		$(3)$ R\$	4,408	10,6000	46,727	$(3)$ R\$	6,686	64,144
		$(4)$ URU\$	420	1.2832	539	$(4)$ URU\$	420	461
		(5) C\$	766	32,2770	24,733	$(5)$ C\$	3,000	72,042
	Bancos en Moneda Extranjera	$(1)$ USS	506,083	43,1500	21,837,472	$(1)$ U\$S	558,676	17,331.458
		$(2)$ EUR	10,783	48.3755	521,614	$(2)$ EUR	36,441	349,594
					27,355,574 .			28.659.642
-Créditos	Deudores por Ventas	$(1)$ USS	10,558	43.1500	455,578	$(1)$ U\$S	10,558	327,534
					455,578			327,534
					.

-Otros Créditos	Reintegros exportaciones	$(1)$ USS	11,054	43.1500	476,969	$(1)$ USS	35,539	1,102,507
	Otros créditos	$(1)$ USS	$\bf{0}$	43.1500	$\bf 0$	$(1)$ USS	81,200 $\mathbf 0$	2,519,018 $\pmb{0}$
	Credito por venta inversiones Anticipos Proveedores	$(1)$ U\$S	$\mathbf 0$ 514	43.1500 43.1500	$\bf{0}$ 22,162	$(1)$ U\$S $(1)$ USS	2,766	85,795
		$(1)$ USS
					499,131			3,707,319
-Bienes de Cambio	Anticipos Bienes de Cambio	$(1)$ USS	583,948	43.1500	25,197,365	$\boldsymbol{0}$	3,613,392	112,096,029
					25,197,365			112,096,029
	TOTAL ACTIVO CORRIENTE				53,507,648			144,790,525
Activo No Corriente
-Bienes de Uso	Anticipos Bienes de Uso	$(1)$ U\$S	$\pmb{0}$	43,1500	$\mathbf{1}$	$(1)$ USS	7,392	229,329
-Otros Créditos	Credito por venta inversiones	$(1)$ USS	$\bf 0$	43.1500	0	$\pmb{0}$	$\boldsymbol{\theta}$	$\theta$
	Otros créditos	$(1)$ USS	1,076,719	43,1500	46,460,443	$(1)$ USS	$\theta$	31,102,592
	TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE				46,460,444			31,331,921
	TOTAL ACTIVO				99,968,092			176, 122, 446


			Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019
			que se extiende en hoja aparte
			R.Duffy - H.Gussoni y Asoc.
			C.P.C.E.C.A.B A. TI F.114

	Dr. Sergio D. Rodriguez		Dr. Humberto A. Gussoni (Socio)					Lic. Alberto Luis Grimoldi
	Por Comision Fiscalizadora		Contador Público (U.B.A.)					Presidente
			C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos								ANEXO "G" (2 de 2)
				31/03/2019			31/03/2018
RUBROS	CUENTAS DEL	MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO	MONTO EN		MONEDA EXTRANJERA	MONTO EN
	BALANCE	CLASE	MONTO	VIGENTE	MONEDA ARGENTINA	CLASE	MONTO	MONEDA ARGENTINA

PASIVO
Pasivo Corriente
- Deudas	Deudas Comerciales
	Proveedores	$(1)$ USS	11,334,118	43,350	491,333,996	$(1)$ USS	6,348,791	197,936,971
		$(2)$ EUR	$\bf{0}$	48.708	$\mathbf{0}$	$(2)$ EUR	4,842	186,119
		$(3)$ R\$	4,482,364	11.600	51,995,422	$(3)$ R\$	$\pmb{0}$	$\mathbf 0$
					543,329,418			198,123,090
								--------------------
	Deudas Bancarias Financieras
	Financiación Importaciones y Cartas de Créditos	$(1)$ U\$S	5,011,643	43,350	217,254,737	$(1)$ USS	10,787,456.	336,321,741
	Financiación Importaciones y Cartas de Créditos	$(3)$ R\$	$\pmb{0}$	11.600	$\bf{0}$	$(3)$ R\$	$\bf{0}$	$\bf{0}$
	Deuda Bancaria	$(1)$ U\$S	$\bf{0}$	43,350	$\bf{0}$	$(1)$ USS	$\bf{0}$	$\bf{0}$
	Intereses Devengados	$(1)$ U\$S	57,006	43.350	2,471.201	$(1)$ USS	80,577	2,512,172
					219,725,938			338,833,914
	Deudas Fiscales				.
					оń,
	Provisión Derechos de Exportación	$(1)$ USS	$\mathbf{0}$	43.350	$\overline{0}$	$(1)$ USS	$\bf{0}$	$\mathbf{0}$
					$\bf{0}$			$\theta$
	TOTAL PASIVO CORRIENTE				. 763,055,356			536,957,004
								----------------
Pasivo no Corriente	Deudas Comerciales

	Proveedores	$(1)$ USS	$0\,$	43,350	$\mathbf{0}$	$(1)$ USS	$\bf{0}$	$\bf{0}$
	Deuda Bancaria y Financiera
	Deuda Bancaria	$(1)$ USS	$\bf 0$	43.350	$\mathbf{0}$	$(1)$ USS	$\theta$	$\theta$

	TOTAL PASIVO NO CORRIENTE				$\theta$ .			$\mathbf 0$ .

	TOTAL PASIVO				763,055,356			536,957,004

Referencias.	(1) Dólares $(2)$ Euros (3) Reales	(4) Uruguayos	(5) Dolares Canandienses
				Firmado a los efectos de su identificación
				con nuestro informe de fecha 10/05/2019
				que se extiende en hoja aparte
				R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 F.114

Dr. Sergio D. Rodriguez			Dr. Humberto A. Gussoni (Socio)					Lic. Alberto Luis Grimoldi
Por Comision Fiscalizadora			Contador Público (U.B.A.)					Presidente
			C.P.C.E.C.A.B.A.T.36 - F.19

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 INC.B DE LA LEY 19550 CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos						ANEXO "H"
		COSTO	GASTOS	GASTOS	GASTOS	TOTAL AL
RUBROS	TOTAL	BIENES	ADMINIST.	COMERC.	FINANC.	31/03/2018
		CAMBIO
Honorarios a Directores y Síndicos	2,299,904	$\cdot$ 0 $\cdot$	2.299,904	$\Omega$	$\Omega$	2,763,622
Honorarios y retribución por servicios	3,805,969	604,117	2,655,440	546,412		5,205,429
Sueldos y Jornales	149,432,961	37,341,006	13,055,834	99,036,121		166,397,260
Contribuciones Sociales	35,622,821	6,108,952	4,786,089	24,727,780		47,286,553
Gastos de Publicidad y Propaganda	14, 131, 374	$\Omega$	127,141	14.004,233		59,557,089
Impuestos, Tasas y Contribuciones	66,412,320	501,681	457,791	54,104,983	11,347,865	119,325,173
Intereses y Actualizaciones	61,963,918				61,963,918	110,197,960
Gastos y Comisiones bancarias	14,363,685				14,363,685	9.993.391
Amortizaciones de Bienes de Uso	23,367,610	3,970,771	4,573,000	14,823,839		24,854,389
Seguros, Alquileres, Fletes y Embalajes	79,288,401	1,698,231	1,156,493	76,433,677		100,861,271
Suministros y Servicios Diversos	20,452,667	1,029,710	2,420,815	17,002,142		32,892,774
Suscripciones, Marcas, Utiles y Papeles de Oficina	3.091.625	71,433	974,409	2,045,783		3,658,336
Conservación, Mantenimiento y Expensas	24,206,766	442,177	1,952,976	21,811,613	$\Omega$	28,719,331
Descuentos Otorgados	5,783.953	$\Omega$			5,783,953	3,685,685
Regalías y Comisión de Compras	28,225,700	$\alpha$		28,225,700		42,697,553
Administración del Personal, Serv. Sociales, Int. y Vigilancia	8,845,823	623,691	3,826,397	4,395,735		12,159,663
Movilidad y Viáticos	3,248,022	360,731	417,661	2,469,630	∩	8,471,401
Gastos Generales	9,741,311	324,581	1,109,093	8,307,637	∩	16,673,649
Indemnización al Personal	2,784,839	70,474	2,500,731	213,634		23,511,410
Previsión para Deudores Incobrables	1,566,505			1,566,505	Ω	570,341
Diferencia de cotización de moneda extranjera y títulos	67,631,230				67,631,230	47,009,341
Implementación de Sistema de Cómputos	7,970,484	172,564	3,745,935	4,051,985		8,964,167
Gastos de Exportación	$\Omega$		$\Omega$			4,246
Amortizaciones de Activos Intangibles	2,856,974		2,095,374	761,600		2,393,593
Descuentos Tarjetas de Crédito	12,948,985			12,948,985		15,970,793
Previsión para Desvalorización por Obsolescencia	626,602	0		626,602	$\Omega$	950,568
TOTALES EJERCICIO AL 31/03/2019	650,670,448	53,320,120	48,155,083	388,104,594	161,090,652
TOTALES EJERCICIO AL 31/03/2018		82.475.876	74.396.202	543,700,893	194,201,174	894,774,988

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 F.114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

Lic. Alberto Luis Grimoldi Presidente $\mathbf{r}$

$R.$ $Duffy - H.$ Gussoni Asociados δ

CONTADORES PUBLICOS LICENCIADOS EN ADMINISTRACION

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES REVISION LIMITADA DE ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS

Señor Presidente de GRIMOLDI S.A. Domicilio Legal: Florida 253 8° "C" - C.A.B.A. CUIT Nº 30-50078129-3

I. Informe sobre los estados financieros consolidados

Introducción

Hemos auditado los estados financieros consolidados de período intermedio adjuntos de Grimoldi S.A y sus Sociedades Controladas, que comprenden: (a) el estado consolidado de situación financiera al 31 de marzo de 2019, (b) los estados consolidados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha, y (c) un resumen de las políticas contables significativas y notas explicativas seleccionadas. Los importes y otros datos correspondientes al ejercicio 2018 y a sus períodos intermedios son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y tienen el propósito de que se lean solo en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad del Directorio

El Directorio de la entidad es responsable por la preparación y presentación de estos estados financieros consolidados de período intermedio de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad ("IASB" por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros mencionados en el párrafo 1. de

$R.$ Duffy - $H.$ Gussoni Asociados

CONTADORES PUBLICOS LICENCIADOS EN ADMINISTRACIÓN

acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 "Información Financiera Intermedia" (NIC 34).

El Directorio es también responsable del control interno que determine necesario para permitir la preparación de información financiera de períodos intermedios libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

Responsabilidad del Auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre estos estados financieros mencionados en el párrafo 1 basada en nuestra revisión, la cual fue realizada de acuerdo con la Norma Internacional sobre Encargos de Revisión 2410 "Revisión de información financiera de períodos intermedios realizada por el auditor independiente de la entidad", la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica Nº 33 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento ("IAASB" por sus siglas en inglés). Dicha norma requiere que el auditor cumpla con requisitos éticos, que planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de distorsiones significativas en los estados financieros.

Una revisión de información financiera de períodos intermedios consiste en aplicar procedimientos analíticos a la información financiera y en efectuar indagaciones a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría realizada de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría, y por consiguiente no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento sobre todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría.

Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros mencionados en el párrafo 1. no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la NIC 34.

R. Duffy - H. Gussoni Asociados CONTADORES PUBLICOS LICENCIADOS EN ADMINISTRACION

II. Informe sobre otros requerimientos regulatorios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

a. Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros mencionados en el párrafo 1 no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores.
b. Los estados financieros consolidados mencionados en el párrafo 1. se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y Balances y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
c. Hemos leído la información contenida en la "Reseña Informativa por los ejercicios finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018", sobre las cuales en lo que es materia de nuestra competencia no tenemos ninguna observación que formular, y hemos constatado que la información contenida en las mismas surge de los estados financieros mencionados en el párrafo 1.
d. Al 31 de marzo de 2019, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones previsionales a favor de la Administración Nacional de la Seguridad Social, según surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a \$11.933.807,- (son pesos once millones novecientos treinta y tres mil ochocientos siete), no siendo exigible a esa fecha.

Buenos Aires, 10 de mayo de 2019.-

ESTUDIO R. DUFFY - H. GUSSONI Y ASOCIADOS C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114

DR. HUMBERTO GUSSONI (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 36 - F° 19

Honduras 5713 - Buenos Aires - Telefax: 4774-9472/9194

ESTADO SEPARADO DEL RESULTADO INTEGRAL

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos
		Notas y Anexos	31/03/2019	31/03/2018
Resultado de inversiones en controladas y asociadas		Nota 4.11	(4,899,435)	2,726,684
Ventas de productos			1,016,522,265	1,740,913,691
Costo de ventas		Anexo F	(556, 398, 687)	(1,082,463,321)

Ganancia bruta			455,224,143	661,177,054
		Anexo H	(401, 697, 549)	(582, 641, 975)
Gastos de comercialización		Anexo H	(47, 723, 245)	(73,698,050)
Gastos de administración				(397,064)
Otros gastos operativos Otros ingresos operativos			209,359

Ganancia operativa			6,012,708	4,439,965

Costos financieros		Nota 4.10	(207, 357, 073)	(193, 752, 160)
Ingresos financieros		Nota 4.10	75,955,313	318,283,489

(Pérdida)/Ganancia antes del impuesto a las ganancias por operaciones continuadas			(125,389,052)	128,971,294
		Nota 2.3.5 b)	33,902,698	(24,087,921)
Impuesto a las ganancias
(Pérdida)/Ganancia neta del periodo por operaciones continuadas			(91, 486, 354)	104,883,373

الأنجا سلم الهاب diaman at c
		Notas y Anexos	31/03/2019	31/03/2018
OTROS RESULTADOS INTEGRALES

(Pérdida)/Ganancia Neta del ejercicio			(91, 486, 354)	104,883,373

Otro Resultado Integral del ejercicio
Otro Resultado Integral que se reclasificará a resultados en períodos posteriores
Diferencias de cambio por conversión de operaciones en el extranjero			8,428,338	2,694,181
			8,428,338	2,694,181
Otro Resultado Integral Neto
Resultado Integral Neto del ejercicio			(83,058,016)	107,577,554


Cantidad de acciones			44,307,514	44,307,514
(Pérdida)/Ganancia por acción ordinaria			(2.065)	1.530


Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios
$\sim$	Firmado a los efectos de su identificación
	con nuestro informe de fecha 10/05/2019
	que se extiende en hoja aparte
	R. Duffy - H. Gussoni y Asoc.
	C.P.C.E.C.A.B.A. - Tº 1 - Fº 114

	$\sim$



Dr. Sergio D. Rodriguez	Dr. Humberto A. Gussoni (Socio)		Lic. Alberto Luis Grimoldi
Por Comisión Fiscalizadora	Contador Público (U.B.A.)		Presidente
	C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

$\bar{a}$

GRIMOLDI S.A. FLORIDA 253 8° "C" CIUDAD AUTONOMA DE BUENOS AIRES
ESTADO SEPARADO DE SITUACION FINANCIERA
CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos

$\bar{z}$

$\ddot{\phantom{a}}$ $\sim$

$\label{eq:2.1} \frac{1}{\mu} \left( \sigma \left( \frac{1}{\sigma} \right) \right) = \frac{1}{\mu} \left( \rho \right) = \frac{1}{\mu} \left( \rho \left( \frac{1}{\sigma} \right) \right) = 0.$

	Notas y	31/03/2019	31/12/2018
	Anexos
Activos
Activos no corrientes	Nota 4.1	534,169,675	556,644,919
Propiedades, planta y equipo		27,776,840	29,712,804
Activos intangibles	Nota 4.2
Inversión en subsidiarias y asociadas	Anexo C	66,340,449	68,222,564
Gastos pagados por adelantado	Nota 4.3	35,253,472	38,348,656
Otros activos	Nota 4.3	53,290,116	49,281,287
Total de activos no corrientes		716,830,552	742,210,230
Activos corrientes
Activos no corrientes mantenidos para la venta	Nota 2.3.8	6,875,882	7,684,310
Inventarios	Nota 4.4	1,045,328,629	1,181,939,529
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	Nota 4.5	497,408,777	729,265,835
Gastos pagados por adelantado	Nota 4.3	100,982,514	69,675,188
Otros activos	Nota 4.3	234,173,634	226,617,432
Efectivo y colocaciones a corto plazo	Nota 4.6	246,850,810	112,143,403
Total de activos corrientes		2,131,620,246	2,327,325,697
Total de activos		2,848,450,798	3,069,535,927
Patrimonio y pasivos
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controlada (s/ estado respectivo)
Capital emitido	Nota 2.5	44,307,514	44,307,514
Ajuste al capital		346,905,369	346,905,369
Primas de emisión		170,662,050	170,662,050
Reservas		1,046,628,056	1,046,628,056
Resultados acumulados		(690, 636, 281)	(611,085,156)
Otros resultados integrales (ORI)		63,594,522	55,166,184
Total de patrimonio		981,461,230	1,052,584,017
Pasivos no corrientes			227,003,776
Deudas y préstamos	Nota 4.7	104,001,667
Remuneraciones y cargas sociales		11,092,559	14,746,674
Cargas fiscales			120,078,337
Pasivo por impuesto diferido	Nota 2.3.5 a)	111,280,255
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	Nota 4.9	45,195,641	43,207,158
Total de pasivos no corrientes		271,570,122	405,035,945
Pasivos corrientes
Provisiones por contingencias	Nota 4.8	18,813,256	25,599,261
Deudas y préstamos	Nota 4.7	586,110,463	459,854,772
Remuneraciones y cargas sociales		83,806,409	78,959,710
Cargas fiscales		95,897,894	159,587,016
Otros pasivos	Nota 4.8	2,967,717	2,756,094
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	Nota 4.9	807, 823, 707	885,159,112
Total de pasivos corrientes		1,595,419,446	1,611,915,965
Total de pasivos		1,866,989,568	2,016,951,910
Total de patrimonio y pasivos		2,848,450,798	3,069,535,927
Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios

	Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019
	que se extiende en hoja aparte
	R. Duffy - H. Gussoni y Asoc.
	C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114


Dr. Sergio D. Rodriguez	Dr. Humberto A. Gussoni (Socio)		Lic. Alberto Luis Grimoldi
Por Comisión Fiscalizadora	Contador Público (U.B.A.)		Presidente

ESTADO SEPARADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

${\rm Expressed}$ en pesos

	Atribuible a los propietarios de la controladora
CONCEPTO	Capital Suscripto	Ajuste Al Capital	Primas de Emisión	Legal	Reservas Facultativa	Resultados Acumulados	Otros componentes del Patrimonio	Total
Saldos al 1º de enero de 2019	44.307.514	346,905,369	170,662,050	57,769,684	988,858,372	(611, 085, 156)	55,166,184	1,052,584,017
-Ajuste Resultado Ejercicios Anteriores (Nota 2.6) Saldos al 1º de enero de 2019	44,307.514	346,905,369	170,662,050	57,769,684	988, 858, 372	11,935,229 (599, 149, 927)	55,166,184	11,935,229 1,064,519,246
-Pérdida neta del periodo						(91, 486, 354)		(91, 486, 354)
-Otro resultado integral neto del periodo							8,428,338	8,428,338
Saldos al 31 de Marzo de 2019	44,307,514	346,905,369	170.662.050	57,769,684	988, 858, 372	(690, 636, 281)	63,594,522	981,461,230
				Atribuible a los propietarios de la controladora
CONCEPTO	Capital Suscripto	Ajuste Al Capital	Primas de Emisión	Legal	Reservas Facultativa	Resultados Acumulados	Otros componentes del Patrimonio	Total
Saldos al 1º de enero de 2018 -Ajuste Resultado Ejercicios Anteriores	44,307,514	346,905,369	170,662,050 170,662,050	57,769,684 57,769,684	892,830,487 892,830,487	(173, 841, 255) (1,769,593) (175, 610, 848)	22,289,273 22,289,273	1,360,923,122 (1,769,593) 1,359,153,529
Saldos al 1º de enero de 2018	44,307,514	346,905,369				104,883,373		104,883,373
-Ganancia neta del periodo -Otro resultado integral neto del periodo							2,694,181	2,694,181
Saldos al 31 de Marzo de 2018	44,307,514	346,905,369	170,662,050	57,769,684	892,830,487	(70, 727, 475)	24,983,455	1,466,731,084

Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios
			Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019
			que se extiende en hoja aparte R. Duffy - H. Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114


Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comisión Fiscalizadora			Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A.T.36 - F.19					Lie. Alberto Luis Grimoldi Presidente

GRIMOLDI S.A. FLORIDA 253 8° "C" CIUDAD AUTONOMA DE BUENOS AIRES ESTADO SEPARADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

.
resade $\mathbf{r}$

Casador I

$\langle 10 \rangle$ , $\langle 12$

RUBROS	31/03/2019	31/03/2018

VARIACION DE EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	112,143,403	592,231,117
Aumento/(Disminución) del efectivo	134,707,407	(162, 539, 570)
Efectivo al cierre del ejercicio	246,850,810	429,691,547

CAUSAS DE VARIACION DE FONDOS ACTIVIDADES OPERATIVAS

(Pérdida)/Ganancia Ordinaria de Ejercicio	(91, 486, 354)	104,883,373
AJUSTES PARA ARRIBAR AL FLUJO NETO DE EFECTIVO
PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS Amortización de Bienes de Uso	23,367,610	24,854,389
Amortización de Bienes Intangibles	2,856,974	2,393,593
Valor Residual Baja Bienes de Uso		376,445
Valor residual Bienes Intangibles
Variación neta de la previsión de incobrabilidad	1,566,505	570,341
Variación de indices
Resultados Sociedades Art.33	4,899,435	(2,726,684) -------------------
TOTAL AJUSTES QUE NO GENERAN MOVIMIENTO DE EFECTIVO	32,690,524	25,468,084 ----------------
CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERATIVOS
(Aumento) Disminución de Bienes de Cambio	136,610,900	22,585,696
Disminucióm (Aumento) de Créditos	191,321,836	(373,029,061)
ORI	8,428,338	2,694,181
Aumento (Disminución) de Cuentas a Pagar	(81,921,305)	(1,309,533)
(Disminución) de Remuneraciones y Cs. Sociales	4,846,701	(4,494,184)
Aumento (Disminución) de Cargas Fiscales	(76, 141, 320)	887,256
Aumento (Disminución) de Particip. De 3ros. En Soc. Controladas
TOTAL CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERATIVOS	183,145,150	(352, 665, 644)
ACTIVIDADES DE INVERSION
Venta de inversiones en sociedades
Disminución (Aumento) Inversión Soc. Art. 33	(3,017,321)	1,186,567
(Aumento) Disminución Anticipo Bienes de Uso	23,710	(175, 512)
Adquisición de Bienes Intangibles	(921,010)	(1, 722, 644)
Adquisición de Bienes de Uso	(916, 102)	(21, 171, 070)
TOTAL ACTIVIDADES DE INVERSION	(4,830,723)	(21,882,658)
ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Aumento (Disminución) Préstamos	3,253,582	83,426,868
Ajuste de Ejercicios Anteriores	11,935,229	(1,769,593)
Pago de dividendos
TOTAL ACTIVIDADES DE FINANCIACION	15,188,811	81,657,275
AUMENTO/(DISMINUCION) NETA DEL EFECTIVO	134,707,407	(162, 539, 570)

Las notas y Anexos A,B,C,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Intermedios
	Firmado a los efectos de su identificación
	con nuestro informe de fecha 10/05/2019
	que se extiende en hoja aparte
	R.Duffy - H.Gussoni y Asoc.

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) $\label{eq:ex1} \textbf{C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19}$

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

(Cifra expresada en pesos, excepto donde se indique expresamente) CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

1) INFORMACION GENERAL Y ACTIVIDADES PRINCIPALES DE LA SOCIEDAD

GRIMOLDI SA. (en adelante, indistintamente "la Sociedad") es una sociedad anónima constituida bajo las leyes argentinas, con domicilio legal en Florida 253 8° "C" - Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, cuvas acciones listan en la Bolsa de Comercio de la Ciudad de Buenos Aires.

Las actividades principales de la sociedad son la fabricación y comercialización de calzado, carteras y artículos afines.

Los estados financieros de Grimoldi S.A. correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 fueron aprobados por su Directorio en su sesión celebrada el 10 de mayo de 2019.

2) BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

2.1) NORMAS CONTABLES PROFESIONALES APLICABLES

La Sociedad prepara sus estados financieros de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión Nacional de Valores (CNV), que aprobó la Resolución General (RG) N° 622 (Texto ordenado 2013 y modificatorias), la cual es estableces que proposa de mandatos de mandatos y mandatos en mandatos estábleces estábleces de preparar su estableces aplicadas antencions aplicadas la Resolución Técnica ("RT")N° 26 (modificada por la RT N° 29,
38 y 43 por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen.

2.2) BASES DE PRESENTACION

Los presentes estados financieros separados correspondientes al 31 de marzo de 2019 han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales Contables (NIC) Nº 34, Información Financiera Internedia En la preparación de estos estados financieros separados la Sociedad ha aplicado las bases de presentación, las políticas contables, los juicios, las estimaciones y supuestos contables significativos descriptos en los apar 2.4 de las notas a los estados financieros separados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de marzo de 2018, ya emitidos.

Estos estados financieros separados de período intermedio incluyen toda la información necesaria para un apropiado entendimiento, por parte de los usuarios de los mismos, de los hechos y transacciones relevantes ocurridos posterioridad a la emisión de los últimos estados financieros separados anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 y hasta la fecha de emisión de los presentes estados financieros separados período intermedio. Sin embargo, estos estados financieros separados de período intermedio no incluyen toda la información ni todas las revelaciones que se requieren para los estados financieros separados anuales preparado conformidad con la NIC 1 (Presentación de estados financieros). Por tal motivo, estos estados financieros separados de período intermedio deben ser leídos en conjunto con los estados financieros separados anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018.

Estos estados financieros han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico. No existen activos y pasivos que se hayan medido por sus valores razonables a las fechas respectivas. Estos estados financieros se presentan en pesos argentinos salvo que se indique lo contrario.

2.3) RESUMEN DE LAS POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

Las siguientes son las políticas contables significativas aplicadas por la Sociedad en la preparación de sus estados financieros intermedios

2.3.1) INVERSIONES EN SUBSIDIARIA Y ASOCIADAS

La inversión de la Sociedad en subsidiaria y asociadas se contabiliza mediante el método de la participación.

Subsidiarias son todas las entidades en las que la Sociedad tiene el poder de gobernar las políticas financieras y operativas, el que generalmente viene acompañado de una participación superior al 50% de los derechos de vo disponibles. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad y se excluyen desde la fecha en que cesa dicho control

Una asociada es una entidad sobre la cual la Sociedad posee influencia significativa y/o tiene una participación importante en los resultados de la misma según sus tenencias accionarias.

Las inversiones en subsidiarias y asociadas a la fecha de presentación de los estados contables, son las siguientes:

	SOCIEDAD	% PARTIC. EN EL CAPITAL	ACCIONES	% DE VOTOS
ARGSHOES S.A. GRIMURU S.A.	$\sim$	$-95$ 100	337,844 400,000	$\cdot$ 95 100

Según el método de la participación, la inversión efectuada en la asociada se registra micialmente en el estado de situación financiera al costo, más (menos) los cambios en la participación del Grupo sobre los activos neto asociada posteriores a la fecha de la adquisición.

A cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, la Sociedad determina si existe evidencia objetiva de que el valor de la inversión en la asociada se hubiera deteriorado. Si este fuera el caso, la Sociedad calcu del deterioro del valor como la diferencia entre el importe recuperable de la inversión en la asociada y su importe en libros, y reconoce ese importe en la línea "participación en la ganancia neta de asociada" en el estado resultados

Con fecha 27/04/2018, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Argshoes S.A., decidio la distribución de dividendos en efectivo por un total de \$5.409.739, correspondiendole a Grimoldi S.A. el 95% es decir \$5.139.252, y el 5% restante, el cual asciende a \$270.487 a la participación minoritaria.

Con fecha 22 de mayo de 2014 se realiza la transacción de venta del total de la tenencia accionaria (27%) a un valor de USS125.000, a cobrar a 3 años de su efectiva enajenación. Con fecha 23 de mayo de 2017 se produjo el vencimiento de la fecha de pago del Precio y-de los intereses compensatorios acordados.

Con fecha 21 de diciembre de 2017 se conviene la renegociación de las condiciones acordadas oportunamente, firmándose en dicha fecha un convenio de pago a cuenta, refinanciación y quita por un saldo de USS65.000 más intereses compensatorios por USS16.200, con vencimiento el 10 de noviembre de 2018.

2.3.2) CONVERSION EN MONEDA EXTRANJERA

(a) - Moneda funcional y de presentación

Los estados financieros individuales están presentados en pesos, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad.

Para el caso de las inversiones en el exterior, se ha definido como moneda funcional la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades.

(b) - Saldos y transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente registradas por la Sociedad, a la tasa de cambio de su moneda funcional a la fecha de las transacciones originales.

Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a la tasa de cambio de cierre vigente a la fecha de cierre del periodo sobre el que se informa.

Todas las diferencias se imputan al estado de resultados, a excepción de las que correspondan a partidas monetarias incluidas en una inversión neta en un negocio en el extranjero que forma parte de una relación de cobertur existir estas partidas se reconocen en el otro resultado integral hasta la disposición de la inversión neta, momento en el que se reclasifican a los resultados. Los efectos impositivos atribuibles a las diferencias de camb partidas monetarias también se registran en el otro resultado integral.

Las partidas no monetarias que se miden en términos de su costo histórico en moneda extranjera se convierten utilizando las tasas de cambio vigentes a la fecha de las transacciones originales. De existir partidas no moneta se miden por su valor razonable en moneda extranjera se convierten utilizando las tasas de cambio a la fecha en la que se determina ese valor razonable. Las ganancias o pérdidas que surjan de la conversión de partidas no monetarias se reconocen en función de la ganancia o pérdida de la partida que dio origen a la diferencia de conversión (las diferencias de conversión de partidas cuya ganancia o pérdida son reconocidas en el otro resultado en los resultados se reconocen también en el otro resultado integral o en resultados, respectivamente).

(c) - Subsidiaria del exterior

Los resultados y posición financiera de la subsidiaria del exterior que tiene moneda funcional distinta de la moneda de presentación de la Sociedad se convierten a moneda de presentación de la siguiente manera:

- Los activos y pasivos al cierre del período se convierten al tipo de cambio de dicha fecha.

Los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio (a menos que dicho promedio no represente una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a la fecha de cada transacción, en cuyo caso dichos ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio vigente a la fecha de cada transacción).
Las diferencias de cambio resultantes se presentan en otros resultados integrales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, en todo o en parte, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

2.3.3) REEXPRESIÓN A MONEDA CONSTANTE - Información comparativa

Los presentes estados financieros separados, incluyendo las cifras comparativas correspondientes al 31 de diciembre de 2018, han sido reexpresadas para considerar los cambios en el poder adquisitivo general de la moneda funcional de la Sociedad (el peso argentino) conforme a lo establecido en la NIC 29 "Información financiera en economías hiperinflacionarias" ("NIC 29") y en la Resolución General N° 777/2018 de la CNV. Como resultado de ello, los estados financieros están expresados en la unidad de medida corriente al final del ejercicio sobre el que se informa.

La NIC 29 requiere que los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional sea la de una economía hiperinflacionaria, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del cost corriente, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. A los efectos de concluir sobre la existencia de una economía hiperinflacionaria, la norma serie de factores a considerar, entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%.

Durante el año 2017, la inflación acumulada en tres años se mantuvo en Argentina en valores decrecientes respecto del año 2016 y por debajo del 100% acumulado en tres años

Sin embargo, esta tendencia se ha revertido durante el primer semestre de 2018 debido a factores tales como la devaluación del tipo de cambio con su efecto en el precio de insumos importados, la continuidad del proceso de de tarifas de servicios públicos, así como un contexto internacional desfavorable en cuestiones de financiamiento. En este escenario, la inflación trienal acumulada, medida tanto en base a los índices de precios mayoristas índices de precios al consumidor, se ubica actualmente por encima del 100%. Durante el primer trimestre 2019 la inflación fue del 11,8%, y las proyecciones disponibles indican que esta tendencia no se revertirá en el corto

A efectos de evaluar la mencionada condición cuantitativa, y también para reexpresar los estados financieros, la CNV ha establecido que la serie de índices a utilizar para la aplicación de la NIC 29 es la determinada por l FACPCE. Esa serie de indices combina el Índice de Precios al Consumidor ("IPC") Nacional a partir de enero de 2017 (mes base: diciembre 2016) con el Índice de Precios Internos al por Mayor ("IPIM"), ambos publicados por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos ("INDEC") hasta esa fecha, computando para los meses de noviembre y diciembre de 2015, respecto de los cuales no se cuenta con información del INDEC sobre la evolución del PIM, la variación en el IPC de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

			Al 31-03-2019	Al 31-12-2018	Al 31-12-2017
Al inicio del año			184.25	124.79	100
A final del año	the State State	and the control of the	205.99	184.25	124.79
Promedio del año			195.12	151.58	112.88
Inflación del año %			11.80%	47.65%	24.79%
thdigeión germulado últimos 3 gãos.			160.75%	147,98%	96.83%

- Mecanismo de reexpresión

Reexpresión del Estado de Situación Financiera (patrimonial)

i. Las partidas monetarias (aquellas con un valor nominal fijo en moneda local) no se reexpresan, dado que ya se encuentran expresadas en la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período sobre el cual se info and generalized by post-section of matricial particular particular particles of the content of personal de poetr adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de ajuste que compense en alg mantener activos me ganancia monetaria se incluye en el resultado del período sobre el que se informa.

iii. Las partidas no monetarias medidas a costo histórico o a un valor corriente de una fecha anterior a la de cierre del ejercicio sobre el cual se informa se resepresan por coeficientes que reflejen la variación ocurrida

iv. La reexpresión de los activos no monetarios en los derminos de unidad de medida corriente al final del período sobre el que se informa sin un ajuste equivalente para propósitos físcales, da lugar a una diferencia tempo

. Cuando proceda la activación de costos por préstamos en los activos no monetarios de conformidad con la NIC 23, no se capitaliza la porción de esos costos que compensan al acreedor de los efectos de la inflación. Por los diciembre de 2018 y 2017 la Sociedad no capitalizó costos financieros

Reexpresión del Estado del Resultado Integral

Los ingresos y gastos (incluyendo intereses y diferencias de cambio) se reexpresan desde la fecha de su registración contable, salvo aquellas partidas del resultado que reflejan o incluyen en su determinación el consumo de medidos en moneda de poder adquisitivo de una fecha anterior a la de registración del consumo, las que se reexpresan tomando como base la fecha de origen del activo con el que está relacionada la partida (depreciación y ot consumos de activos valuados a costo histórico):

El resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda (RECPAM) se presenta en una línea separada y refleja al 31 de marzo de 2019 el efecto de la inflación sobre las partidas monetarias. Al 31 de marzo 2018 no se han podido segregar los resultados financieros netos.

Reexpresión en el Estado de Cambios en el Patrimonio

A la fecha de transición (31 de diciembre de 2015), la Sociedad ha aplicado las siguientes normas particulares:

i. Los componentes del capital social se reexpresaron desde las fechas en que fueron aportados
ii. Las ganancias reservadas se reexpresaron desde las fechas en que fueron constituídas
iii. Los resultados no asignados reexpresados se determinaron por diferencia entre el activo neto reexpresado a la fecha de transición y el resto de los componentes del patrimonio inicial expresados como se indica en los a

iv. Luego de la reexpresión a la fecha de transición, todos los componentes del patrimonio se reexpresan aplicando el indice general de precios desde el principio del período, y cuda variación de esos componentes se reexpr el momento en que la misma se produjo por cualquier otra vía.

.
Reexpresión en el Estado de Fluio Efectiv

La NIC 29 requiere que todas las partidas de este estado se reexpresen en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período por el cual se informa.

2.3.4) RECONOCIMIENTO DE INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

Los ingresos de las actividades ordinarias se reconocen en la medida que sea probable que los beneficios económicos fluyan a la Sociedad y que los ingresos se puedan medir de manera fiable, independientemente del momento e el que el pago sea realizado. Los ingresos se nuden por el valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, teniendo en cuenta las condiciones de pago definidas contractualmente y sin incluir impuestos ni ara criterios específicos de reconocimiento enumerados a continuación también deberán cumplirse para que los ingresos sean reconocidos:

- Venta de productos

Los ingresos de actividades ordinarias procedentes de la venta de productos se reconocen cuando los riesgos significativos y las ventajas inherentes a la propiedad se hayan sustancialmente transferido al comprador, lo cual por lo general, al momento de la entrega de los productos.

- Intereses ganados

Para todos los instrumentos financieros medidos al costo amortizado y para los intereses que devengan los activos financieros clasificados como disponibles para la venta, los intereses ganados o perdidos se registran utili método de la tasa de interés efectiva, que es la tasa de interés que descuenta en forma exacta los flujos futuros de pagos y cobros en efectivo a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero, o de un período de duración, según corresponda, respecto del importe neto en libros del activo o pasivo financiero. Los intereses ganados se incluyen en la línea de ingresos financieros en el estado de resultados.

2.3.5) IMPUESTOS

- Impuesto a las ganancias corriente e impuesto a la ganancia mínima presunta

Los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias corriente del período se miden por los importes que se espera recuperar o pagar de o a la autoridad fiscal. Las tasas impositivas y la normativa fiscal utilizadas para dichos importes son aquellas que estén aprobadas o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a la fecha de cierre del periodo sobre el que se informa.

El impuesto a las ganancias corriente que se relaciona con partidas que se reconocen directamente en el patrimonio, también se reconoce en el patrimonio y no en el estado de resultados.

El impuesto a la ganancia mínima presunta es complementario del impuesto a las ganancias corriente dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del periodo sobre el que se informa, el impuesto a la ganancia presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embarg el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias corriente, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias corriente el impuesto a la ganancia presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios fiscales siguientes.

Por su parte, de conformidad con lo establecido en el artículo 76 de la Ley Nº 27.260, el IGMP ha sido derogado para los ejercicios que se inician a partir del 1 de enero de 2019.

Al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad ha registrado créditos y pasivos relacionados con el impuesto a la ganancia mínima presunta por un importe de \$22.649.655, por cuanto no se determina impuesto a las ganancios por existencia de quebranto.

- Reforma tributaria

La Reforma Tributaria sancionada en 2017 en la Argentina, con ciertas modificaciones introducidas en diciembre de 2018 por la Ley N°27.468, trajo aparejadas una serie de modificaciones en la tributación y cálculo del impue las ganancias al cual la Sociedad se encuentra sujeta en el giro normal de sus actividades. Entre los aspectos más destacados se encuentran

Reducción en la alícuota aplicable

Los efectos al 31 de diciembre de 2018 de este cambio en la alícuota sobre la medición de los activos y pasivos diferidos se detallan a continuación en la sección "Impuesto diferido".

Ainste nor inflactón impositivo

Dicho punto fue posteriormente modificado por la Ley N° 27.468, la cual establece que la ganancia neta imponible de los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018 podrá deducirse o incorporarse al resultado nuositivo del ejercicio que se liquida, el ajuste por inflación que se obtenga por aplicación de las normas particulares contenidas en la ley de impuesto a las ganancias. Este ajuste procederá sólo si el porcentaje de vari IPC llegara a acumular (a) en los 36 meses anteriores al cierre del ejercicio que se liquida, un porcentaje superior al 100%, o (b) respecto del primer, segundo y tercer ejercicio que se inicien a partir de su vigencia, un acumulada del IPC que supere en un 55%, 30% o 15% de dicho 100%, respectivamente. En virtud que el IPC por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 ascendió al 47% no resultó de aplicación el ajuste por inflación impositivo mencionado en este apartado.

Actualización de adquisiciones e inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018

Se establece un mecanismo de actualización del costo para bienes adquiridos o inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018. El ajuste se realizará sobre la base de las va porcentuales del IPIM. Este mecanismo de actualización tendrá un impacto de relevancia sobre el cálculo de las ganancias imponibles futuras sobre las cuales la Sociedad deberá tributar el impuesto a las ganancias.

Revalúo impositivo

Se establece la posibilidad de efectuar la revaluación impositiva, por única vez, de ciertos bienes integrantes de activos existentes al 31 de diciembre de 2017, con el objeto de actualizar el valor de los mismos. Este revalúo tiene carácter optativo, y para efectuar el revalúo impositivo se debe abonar un impuesto especial. El impuesto especial variará entre el 8% y el 15%, según el tipo de bien a revaluar y se calculará entre la d valor impositivo revaluado residual y el valor impositivo de origen residual

Una vez que se ejerce la opción por determinado bien, todos los demás bienes de la misma categoría deben ser revaluados

Este impuesto no es deducible del impuesto a las ganancias, y el resultado impositivo que origina el revalúo no está sujeto al mismo y no es computable a los efectos de la liquidación del IGMP

Los sujetos que ejerzan la opción del revalúo renuncian a promover cualquier proceso judicial o administrativo por el cual se reclama el ajuste por inflación impositivo.

El Directorio de la Sociedad ha decidido hacer uso de dicha opción lo que implica que deberá de efectuarse un pago por única vez de \$ 3.980.527,36. Dicho impuesto a pagar ha sido registrado como Ajuste al Resultado de Ejercicios anteriores (AREA) conjuntamente con el menor impuesto a las ganancias generado por las mayores depreciaciones de los bienes revaluados sobre el impuesto a las ganancias del ejercicio pasado que impactarán en la declaración jurada que se presentará en el mes de mayo de 2019. Asi mismo, el valor residual impositivo revaluado han sido considerados en la determinación del Impuesto Diferido.

- Impuesto a las ganancias diferido

Los pasívos por impuesto diferido se reconocen para todas las diferencias temporarias imponibles, salvo:

Con respecto a las diferencias temporarias imponibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias y asociadas, cuando la oportunidad de su reversión se pueda controlar, y sea probable que las mismas no se reversen e futuro cercano.

Los activos por impuesto diferido se reconocen para todas las diferencias temporarias deducibles, y por la compensación futura de créditos fiscales y quebrantos impositivos no utilizados, en la medida en que sea probable l existencia de ganancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar dichas diferencias temporarias deducibles, y/o se puedan utilizar dichos esos créditos fiscales y quebrantos impositivos, salvo

Con respecto a las diferencias temporarias deducibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias y asociadas, donde los activos por impuesto diferido se reconocen solamente en la medida en que sea probable que las diferencias temporarias deducibles se reviertan en un futuro cercano, y que existan gánancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar dichas diferencias.

El importe en libros de los activos por impuesto diferido se revisa en cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa y se reduce en la medida en que ya no sea probable la existencia de suficiente ganancia imponi para permitir que esos activos por impuesto diferido sean utilizados total o parcialmente. Los activos por impuesto diferido no reconocidos se reevalúan en cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa y se reco la medida en que se tome probable la existencia de ganancias imponibles futuras que permitan recuperar dichos activos por impuesto diferido no reconocidos con anterioridad.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se miden a las tasas impositivas que se espera sean de aplicación en el ejercicio en el que el activo se realice o el pasivo se cancele, en base a las tasas impositivas y normas fueron aprobadas a la fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a esa fecha. La tasa impositiva vigente para la sociedad controladora y sus subsidiarias en la República Argentina es del 30%.

El impuesto diferido relacionado con las partidas reconocidas fuera del resultado, también se reconoce fuera de éste. Estas partidas se reconocen en correlación con las transacciones subyacentes con las que se relacionan, el otro resultado integral o directamente en el patrimonio.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se compensan si existe un derecho legalmente exigible de compersar los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias corriente, y si los impuestos diferidos se relacionan con misma entidad sujeta a impuestos y la misma jurisdicción fiscal.

a) Se detalla a continuación la composición del impuesto diferido al 31/03/2019 y al 31/12/2018:

	Al 31-03-2019	Al 31-12-2018
Activos y (pasivos) diferidos
Previsión para deudores incobrables	2.972.144
Revaluo Impositivo Bienes de Uso	14.992.866
Gastos deducidos en forma anticipada	(19,690,167)	(22, 130, 223)
Gastos a deducir	194,221	7,863,065
Amortización acelerada Bienes de Uso	(6,446,511)	(7,142,661)
Ajuste por Inflación Bienes de Uso	(103, 302, 808)	(98,668,518)
Pasivo neto por impuesto diferido	(111.280.255)	(120, 078, 337)

	A131-03-2019	AI 31-03-2018
Impuesto a las ganancias calculado a la tasa legal
sobre el resultado antes de impuestos	(37,616,716)	38.691.389
Diferencias Permanentes
The company of the company Resultado de Inversiones Permanentes	936,533	(1,268,924)
Gastos no deducibles	2.070.826	2,888,214
Por cambios en la valuación de bienes de cambio	433.134	1,451,340
Exceso provision impuesto a las ganancias
Ingresos exentos
Reexpresión a moneda constante de cuentas de resultado (incluido el RECPAM)	(6,042,664)	(5,031,433)
Otros (incluye a reexpresión del IIGG)	6.316.189	(12, 642, 663)
		24.087.921
Total	(33.902.698)

c) No hay quebrantos impositivos pendientes de aplicación.

- Impuesto sobre los bienes personales

Como consecuencia de la sanción de la Ley N° 25.585, se amplió la aplicación de este impuesto respecto de las participaciones en sociedades regidas por la Ley N° 19.550 estableciendo que el gravamen correspondiente a las acciones o participaciones en el capital de éstas últimas, sea líquidado o ingresado por ellas adquiriendo el derecho al reintegro, por parte de los socios accionistas gravados, de los importes abonados. El gravamen se lim titulares que sean personas físicas y/o sucesiones indivisas domiciliadas en el país o en el exterior, y/o sociedades y/o cualquier otro tipo de persona de existencia ideal domiciliada en el exterior, y se calcula aplicand 0,50% sobre el valor patrimonial proporcional al cierre de cada período.

- Impuestos relacionados con las ventas

Los ingresos de actividades ordinarias, los gastos incurridos y los activos adquiridos se reconocen excluyendo el importe de cualquier impuesto relacionado con las ventas como es el caso del impuesto al valor agregado y el impuesto a los ingresos brutos, o relacionado con los débitos y créditos bancarios, salvo:

Las cuentas por cobrar y por pagar, que ya están expresadas incluyendo el importe de impuesto al valor agregado.

2.3.6) PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

Los costos incurridos con posterioridad se incluyen en los valores del activo solo en la medida que sea probable que generen beneficios económicos futuros y su costo sea medido confiablemente. El valor de las partes reempl se da de baja. Los demás gastos de mantenimiento y reparación son cargados a resultados durante el período en que se incurren.

Inmuebles: Terrenos: No se amortizan Edificios: 2%

Maquinarias: 5%

Implementos: Hormas: 25% Sacabocados: 50%

Matrices y moldes: según unidades de producción

Instalaciones: En general: 20 $\%$

de Planta Nueva de Arroyo Seco : 10%

Muebles y Utiles: 33 %

Rodados: 20%

Equipos de computación: 50 %

2.3.7) COSTOS POR PRESTAMOS

Los costos por préstamos que sean directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de un activo que necesariamente lleve un período de tiempo sustancial para que esté disponible para su uso esperado o s venta, se capitalizan como parte del costo del activo respectivo. Todos los demás costos por préstamos se contabilizan como gastos en el período en el que se incurren. Los costos por préstamos incluyen los intereses y otro en los que incurre la entidad en relación con la celebración de los acuerdos de préstamos respectivos.

2.3.8) ACTIVOS INTANGIBLES

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando s medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

Las vidas útiles de los activos intangibles pueden ser finitas o indefinidas.

Los activos intangibles con vidas útiles finitas se amortizan a lo largo de sus vidas útiles económicas, y se revisan para determinar si tuvieron algún deterioro del valor en la medida en que exista algún indicio de que el intangible pudiera haber sufrido dicho deterioro. El periodo y el método de amortización para un activo intangible con una vida útil finita se revisan al menos al cierre de cada período sobre el que se informa. Los costos con las licencias de software, se capitalizan sobre la base de los costos incurridos en su adquisición o producción y se amortizan durante sus vidas utiles estimadas. La vida útil asignada a dichas licencias es de un máxim

Las ganancias o pérdidas que surjan de dar de baja un activo intangible se miden como la diferencia entre el ingreso neto procedente de la venta y el importe en libros del activo, y se reconocen en el estado de resultados da de baja el activo respectivo.

2.3.9) INVENTARIOS

- Materias primas, materiales y mercadería de reventa

Al costo de compra según el método de precio promedio ponderado (PPP).

- Productos terminados y en proceso

2.3.10.) DETERIORO DE VALOR DE ACTIVOS NO FINANCIEROS

Un activo estará contabilizado por encima de su importe recuperable cuando su importe en libros exceda del importe que se pueda recuperar del mismo a través de su utilización o de su venta. Si este fuera el caso, el activo presentaria como deteriorado. La NIC 36 exige que la entidad reconozca una pérdida por deterioro del valor de ese activo. En dicha norma también se especifica cuándo la entidad revertirá la pérdida por deterioro del valor, como la información a revelar.

Para la presentacion de estados financieros intermedios, la Sociedad evalúa si existe algún indicio del deterioro del valor de un activo, el importe recuperable se estimará para el activo individualmente considerado. Si no posible estimar el importe recuperable del activo individual, la entidad determinará el importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que el activo pertenece (la unidad generadora de efectivo del activo)

Unidad generadora de efectivo es el grupo identificable de activos más pequeño, que genera entradas de efectivo a favor de la entidad que son, en buena medida, independientes de los flujos de efectivo derivados de otros ac grunos de activos

Cuando el importe en libros de una unidad generadora de efectivo excede su importe recuperable, se considera deteriorado y su valor se reduce a su importe recuperable.

Inventarios

Cuando el valor neto realizable de una partida de inventarios resulte menor a su importe registrado en libros, se reduce dicho importe a través del uso de una provisión para desvalorización y el importe de la pérdida como en el estado del resultado integral. Si en un período posterior, el importe estimado de la pérdida por deterioro del valor aumenta o disminuye debido a un evento que ocurre después de haberse reconocido el deterioro, la pé deterioro del valor reconocida anteriormente se aumenta o disminuye ajustando la cuenta de provisión para desvalorización. Si posteriormente se recupera una partida que fue imputada a pérdida, el recupero se acredita en el que se imputo la pérdida en su origen en el estado del resultado integral

Los cargos a la provisión para desvalorización correspondiente al ejercicio finalizado al 31 de marzo de 2019 fue de 626.602.

Sobre estas bases, el importe en libros de los inventarios no supera su importe recuperable a las fechas respectivas

Propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos no corrientes

El importe recuperable de las propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos no corrientes se determinó en base al cálculo de su valor en uso descripto precedentemente, utilizando proyecciones de flujos derivados de los presupuestos financieros aprobados por la Dirección de la Sociedad

es el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que se espera obtener de un activo o unidad generadora de efectivo.

Al evaluar el valor en uso de una unidad generadora de efectivo, los flujos de efectivo estiamdos se descuentan a su valor presente mediante una tasa de descuento que refleja las evaluaciones corrientes el mercado sobre el temporal del dinero y los riesgos específicos de la unidad generadora de efectivo.

Para la presentación de estados financieros intermedios, dado que la Sociedad opera como una única unidad de negocios (no se han identificado segmentos de operación de acuerdo con la NIIF 8 - ver Nota 2.3.19), los cálculos valor en uso se basaron en una única unidad generadora de efectivo a la cual se asignaron la totalidad de los activos individuales

Las pérdidas por deterioro del valor, de exisitir se reconocen en el estado del resultado integral en aquellas categorías de gastos que se correspondan con la función del activo deteriorado (generalmente en otros gastos op

Al 31 de marzo de 2019 v 31 de diciembre de 2018, no se han identificado indicios de que existan pérdidas por deterioro de valor de las propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos no corrientes. Los i libros de estos activos no superan los importes recuperables estimados por la Sociedad

2.3.10.1.) MEDICION DEL IMPORTE RECUPERABLE

El importe recuperable de un activo o de una unidad generadora de efectivo es el mayor entre su valor razonable menos los costos de venta y su valor en uso. No siempre es necesario calcular el valor razonable del activo me costos de venta y su valor en uso. Si cualquiera de esos importes excediera al importe en libros del activo, éste no habría sufrido un deterioro de su valor, y por tanto no sería necesario calcular el otro valor.

Valor razonable menos los costos de venta es el importe que se puede obtener por la venta de un activo o unidad generadora de efectivo, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua, entre partes inter y debidamente informadas, menos los costos de venta o disposición por otra vía.

2.3.10.2.) RECONOCIMIENTO Y MEDICION DE LA PERDIDA POR DETERIORO DEL VALOR

Sin embargo, una entidad no reducirá el importe en libros de un activo por debajo del mayor de los siguientes valores:

(a) su valor razonable menos los costos de venta (si se pudiese determinar);

(b) su valor en uso (si se pudiese determinar), y

$(c)$ cero.

2.3.11) CREDITOS POR VENTAS Y OTROS CREDITOS COMERCIALES AL COSTO AMORTIZADO

El interés implícito se desagrega y reconoce como ingreso financiero a medida que se van devengando los intereses.

El importe en libros del activo se reduce a través del uso de una cuenta de previsión y el importe de la pérdida se reconoce en el estado de resultados. Los intereses ganados se siguen devengando sobre el importe en libros del activo, utilizando la tasa de interés utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a los fines de medir la pérdida por deterioro del valor. Los intereses ganados se registran como ingreso financiero en el es resultados

La necesidad de registrar una pérdida por desvalorización de deudores incobrables se analiza a cada fecha de cierre del período sobre el que se informa, sobre una base individual para los clientes más importantes, y sobre colectiva para aquellos clientes de menor importe. La provisión correspondiente registrada en los estados financieros se considera suficiente para afrontar y cubrir el riesgo de crédito asumido a las fechas respectivas

La Sociedad recibe, en algunos casos, garantías de terceros para fijar los límites de crédito y considera como baja la concentración del riesgo de crédito con respecto a los deudores comerciales, considerando las caracterí distribución y atomización de su cartera de créditos

Los activos y la previsión correspondiente se dan de baja cuando no existen expectativas realistas de un recupero futuro y todas las garantias que sobre ellos pudieran existir se efectivizaron o transfirieron a la Sociedad periodo posterior, el importe estimado de la pérdida por deterioro del valor aumenta o disminuye debido a un evento que ocurre después de haberse reconocido el deterioro, la pérdida por deterioro del valor reconocida anter se aumenta o disminuye ajustando la cuenta de previsión. Si posteriormente se recupera una partida que fue imputada a pérdida, el recupero se acredita como costo financiero en el estado de resultados.

2.3.12) EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO

2.3.13) INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Un instrumento financiero es cualquier contrato que dé lugar a un activo financiero en una entidad y a un pasivo financiero o a un instrumento de patrimonio en otra entidad.

a) Clasificación y medición de activos y pasivos financieros

La NIIF 9 introduce un nuevo enfoque de clasificación para los activos financieros, basado en dos conceptos: las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero y el modelo de negocio de la co Bajo este nuevo enfoque se sustituyen las cuatro categorías de clasificación de la NIC 39 por las tres categorías siguientes

costo amortizado: si los activos financieros se mantienen dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es obtener flujos de efectivo contractuales;
valor razonable con cambios en otro resultado integral, si los activos financieros se mantienen en un modelo de negocio cuyo objetivo se logra obteniendo flujos de efectivo contractuales y vendiendo activos financieros; - valor razonable con cambios en resultados, categoría residual que comprende los instrumentos financieros que no se mantienen bajo uno de los dos modelos de negocio indicados anteriormente, incluyendo aquellos mantenidos para negociar y aquellos designados a valor razonable en su reconocimiento inicial

Con base en la evaluación realizada, la Sociedad considera que los nuevos requerimientos no tienen un impacto significativo sobre la contabilización de sus instrumentos financieros. Los saldos por deudores comerciales que mantienen para obtener los flujos de efectivo contractuales que representan únicamente pago de principal y/o intereses, por lo tanto cumplen los criterios para ser medidos a costo amortizado bajo NIIF 9.

En el caso que La Sociedad tenga activos financieros para vender en un futuro cercano o bien sea mantenido para negociar como fondos comunes de inversión, títulos públicos, y ciertos activos en garantía de operaciones a té se valúan a su valor razonable con cambios en resultado como establece la NIIF 9 (ver Anexo C).

Los préstamos y las otras cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo. Después del reconocimiento inicial, estos activos financieros se miden amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva, menos cualquier deterioro del valor. El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición, y las comisiones o los co son una parte integrante de la tasa de interés efectiva. La amortización de la tasa de interés efectiva se reconoce en el estado de resultados como ingreso financiero. Las pérdidas que resulten de un deterioro del valor se el estado de resultados como costo financiero.

No obstante, la norma introduce nuevas disposiciones para los pasivos designados a valor razonable con cambios en resultados, en virtud de las cuales, en ciertas circunstancias. los cambios a valor razonable relacionados c variación del "riesgo de crédito propio" se reconocerán en otro resultado integral.

Los pasivos financieros de la Sociedad incluyen las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, los descubiertos en cuentas corrientes bancarias, las deudas y préstamos que devengan intereses.

Estos pasivos financieros se han categorizado como préstamos y cuentas por pagar, por cuanto se trata de pasivos financieros no derivados, con pagos fijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo. No existen pa financieros de otras categorías a las fechas respectivas

El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición y las comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa de interés efectiva. El devengamiento de la tasa de inte efectiva se reconoce como costos financieros o como otros gastos operativos en el estado del resultado integral, según corresponda a la naturaleza del pasivo que les dio origen.

b) Deterioro del valor de activos y nasivos financieros

La NIIF 9 reemplaza el modelo de "pérdida incurrida" de la NIC 39 por un modelo de "pérdida crediticia esperada" ("PE"). Esto requerirá que se apliquen júicios considerables con respecto a cómo los cambios en los factores económicos afectan las PE, lo que se determinará sobre una base promedio ponderada. Las PE resultan de la diferencia entre los flujos de fondos contractuales y los flujos a valor actual que la Sociedad espera recibir

El nuevo modelo de deterioro será aplicable a los activos financieros medidos al costo amortizado o al valor razonable con cambios en otro resultado integral, excepto por las inversiones en instrumentos de patrimonio, y a activos de contratos reconocidos bajo NIIF 15

Bajo la NIIF 9, las provisiones para pérdidas se medirán usando una de las siguientes bases:

Perdidas crediticias especialas de 12 meses: éstas son pérdidas crediticias esperadas que resultan de posibles eventos de incumplimiento dentro de los 12 meses posteriores a la fecha de presentación; y
Pérdidas crediticias esperadas durante el tiempo de vida del activo: estas son pérdidas erediticias esperadas que resultan de posibles eventos de incumplimiento durante la vida esperada de un instrumento financiero. Dada la naturaleza de los clientes con que opera Grimoldi y su historial de incobrabilidad, la Sociedad no identificó que el cambio de enfoque en el método de desvalorización de acuerdo a lo propuesto por la NIIF 9 resulte reconocimiento de un aiuste a los saldos al 1 de enero de 2019.

Por su parte, en el caso de las colocaciones financieras y de acuerdo a las políticas de colocación vigentes, la Sociedad monitorea la calificación crediticia y el riesgo de crédito que poseen estos instrumentos. En virtud efectuado, la Sociedad no identificó que deba efectuarse un ajuste a los saldos al 1 de enero de 2018 de dichos instrumentos.

A la fecha de cierre de cada ejercicio, la Sociedad no ha identificado indicios significativos de deterioro del valor.

c) Contabilidad de cobertura

La NIIF 9 introduce un nuevo modelo de contabilidad de coberturas, dicho enfoque permite reflejar mejor las actividades de gestión de riesgos en los estados financieros, a través de la existencia de una relación económica instrumento de cobertura y la partida cubierta, con una combinación de una exposición no derivada y un derivado.

Baia de activos financieros

Un activo financiero (o, de corresponder, parte de un activo financiero o parte de un grupo de activos financieros similares) se da de baja cuando:

Havan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo generados por el activo;

Se hallan transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo generados por el activo, o se haya asumido una obligación de pagar a un tercero la totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significa través de un acuerdo de transferencia (pass-through arrangement), y

(a) se hayan transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo; o (b) no se hayan ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, pero se haya transferido el control sobre el mismo.

En este último caso, la sociedad también reconocerá el pasivo relacionado. El activo transferido y el pasivo relacionado se medirán de manera que reflejen los derechos y obligaciones que la sociedad haya retenido. Una impl continuada que toma la forma de una garantía sobre el activo transferido se mide como el menor importe entre el importe original en libros del activo, y el importe máximo de contraprestación que la Sociedad sería requerido devolver.

Baja de pasivos financieros

Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligación especificada en el correspondiente contrato se haya pagado o cancelado, o haya vencido.

Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro pasivo proveniente del mismo prestamista bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un pasivo existente se modifican de manera sustanc tal permuta o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, y la diferencia entre los importes en libros respectivos se reconoce como ingresos o costos financieros en el es resultados, según corresponda.

2.3.14) PROVISIONES Y OTROS PASIVOS

Las provisiones se reconocen cuando (i) existe una obligación presente (legal o implicita) como resultado de un suceso pasado; (ii) es probable que haya que desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos par cancelar la obligación; y (iii) pueda hacerse una estimación fiable del importe de la misma.

En los casos en que se espera que la provisión se reembolse en todo o en parte, por ejemplo, en virtud de un contrato de seguros, el reembolso se reconoce como un activo separado únicamente en los casos en que tal reembols virtualmente cierto. El gasto correspondiente a cualquier provisión se presenta en el estado de resultados neto de todo reembolso relacionado.

2.3.15) CUENTAS POR PAGAR V DEUDAS COMERCIALES

Se reconocen inicialmente a su valor razonable y en el caso que devenguen intereses se miden posteriormente a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

2.3.16) COMPENSACION DE ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS

Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan de manera que se presenta el importe neto en el estado de situación financiera, solamente si la Sociedad (i) tiene un derecho actual legalmente exigible de com los importes reconocidos; y (ii) tiene la intención de liquidarlos por el importe neto, o de realizar los activos y cancelar los pasivos en forma simultánea.

2.3.17) INFORMACION SOBRE VALORES RAZONABLES

Los presentes estados financieros no incluven instrumentos financieros ni activos no financieros medidos por sus valores razonables a las fechas respectivas, a excepción de las inversiones financieras disponibles para su v Anexo "C" - Inversiones Corrientes). La información sobre los valores razonables de los instrumentos financieros medidos por su costo amortizado se presenta en la Nota 6.

Todos los instrumentos financieros para los cuales se revela el valor razonable en los presentes estados financieros se categorizan dentro de la jerarquía de valor razonable como se describe a continuación, considerando pa dato de entrada de nivel inferior que sea significativo para la medición del valor razonable en su conjunto:

Datos de entrada de Nivel 1: Precios de cotización (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos
Datos de entrada de Nivel 2: técnicas de valoración para las cuales los datos de entrada son distintos de los precios de cotización incluidos en el Nivel 1, pero son observables para el activo o pasivo, directa o indirec
Datos de entrada de Nivel 3; técnicas de valoración para las cuales los datos de entrada no son observables para el activo o pasivo

Para los activos y pasivos reconocidos en los estados financieros en forma recurrente, al cierre de cada período sobre el que se informa, la Sociedad determina si han ocurrido transferencias entre los niveles de la jerarqu razonable, a través de la reevaluación de su categorización, considerando para ello el dato de entrada de nivel inferior que sea significativo para la medición del valor razonable en su conjunto.

La Dirección también compara los cambios en el valor razonable de cada activo y pasivo con fuentes externas relevantes disponibles, a fin de determinar si esos cambios son razonables.

Para propósitos de revelación de los valores razonables, la Dirección ha determinado clases de activos y pasivos en base a la naturaleza, las características y los riesgos inherentes de cada activo y pasivo y el nivel de j valor razonable según se explicó anteriormente. La información sobre los valores razonables así determinados se incluve en la Nota 6.

2.3.18) INFORMACION POR SEGMENTOS

Un segmento operativo se define como un compenente de una sociedad en la cual la información financiera se presenta por separado y la misma es evaluada regularmente por la Gerencia General. La información interna provista la Gerencia General, que es responsable de la performance de la operación, identifica la familia y agrupación de productos, de ingresos por actividades ordinarias y rentabilidad operativa. Dicha información por segmentos n encuentra disponible a la emisión de los presentes estados financieros intermedios.

2.4) TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS

En Nota 5 se presenta los saldos de créditos y deudas y los importes de las transacciones más significativas realizadas con partes relacionadas:

Términos y condiciones de las transacciones con partes relacionadas

Las ventas y compras de bienes y servicios entre partes relacionadas se realizan en condiciones equivalentes a las que existen para transacciones entre partes independientes. Los saldos al cierre del período sobre el que s no se encuentran garantizados y no devengan intereses. No existen garantías otorgadas o recibidas en relación con las cuentas por cobrar o pagar con partes relacionadas.

Para los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018, la Sociedad no ha registrado ningún deterioro del valor sobre las cuentas por cobrar con partes relacionadas. Esta evaluación se realiza al cierre período sobre el que se informa, a través del examen de la situación financiera de la parte relacionada y del mercado en el que opera.

Remuneración al personal gerencial clave:

La Sociedad considera personal gerencial clave a los Directores y el primer nivel gerencial. A la fecha de cierre de los presentes estados contables intermedios la información requerida por la modificación de la NIC 24 no impacto significativo

2.5) JUICIOS, ESTIMACIONES Y SUPUESTOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS

La preparación de los estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de cierre del periodo sobre el que se informa. En este sentido, las incertidumbres con las estimaciones y supuestos adoptados podrían dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activos y pasivo

Medición del valor razonable de instrumentos financieros

Cuando es posible, los datos de los que se nutren estos modelos se toman de mercados observables. Pero cuando no es así, se requiere un grado de juicio discrecional para determinar los valores razonables. Estos juicios inc consideración de datos tales como el riesgo de liquidez, el riesgo de crédito y la volatilidad.

2.6.) CUENTAS DEL PATRIMONIO

La contabilización de las partidas que componen el patrimonio ha sido efectuada de acuerdo a las decisiones de asambleas, normas legales o reglamentarias. Las cuentas del patrimonio se encuentran reexpresadas de acuerdo a mencionado en Nota2.3.3, excepto la cuenta Capital social que se mantiene por su valor de origen

Capital Social y ajuste de capital

Representa el capital emitido, formado por los aportes efectuados por los accionistas representados por acciones, y comprende a las acciones en circulación a su valor nominal

Las cuentas componentes del Capital Social se reexpresaron de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.3.3. La cuenta Capital Social se ha mantenido a su valor nominal y el ajuste derivado de dicha reexpresión monetaria se exp en la cuenta Ajuste del Capital Social.

El Ajuste del Capital Social no es distribuible en efectivo ni en bienes, pero se permite su capitalización mediante la emisión de acciones liberadas. Asimismo, esta partida es aplicable para cubrir pérdidas acumuladas, de orden de absorción que se indica en el apartado "Resultados".

El capital de la sociedad suscripto, integrado y el autorizado a la oferta pública es de 44.307.514.

Primas de emisión

Representa el mayor valor efectuado por los accionistas sobre el valor nominal de las acciones al momento de emitirse el capital, y el saido esta reexpresado en moneda constante según lo indicado en Nota 2.3.3

De acuerdo con las disposiciones de la Ley General de Sociedades y de las Normas de la CNV, el 5% de la utilidad neta del ejercicio deberá destinarse a la Reserva Legal, en la medida que no hava pérdidas acumuladas, en cuv caso, el 5% debe calcularse sobre el excedente de la utilidad neta del ejercicio sobre las pérdidas acumuladas. La constitución de la Reserva Legal deberá efectuarse hasta que la misma alcance el 20% de la sumatoria del Ca Social y el saldo de la cuenta Ajuste del Capital Social

Reserva Facultativa

Revultados

2.7.) MODIFICACION DE SALDOS INICIALES AL 1º DE ENERO DE 2019

			PATRIMINIO TOTAL
Saldos al 01-01-2019			1.052.584,017
Ajustes saldos
A- Ajuste por aplicación de Revalúo Impositivo			11,935,229
Saldo al 01-01-2019 modificados			1,064,519,246

3) CAMBIOS EN LAS POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVOS

3.1) NUEVAS NORMAS E INTERPRETACIONES ADOPTADAS

En general, estas normas e interpretaciones requieren que la información de los estados financieros sea modificada retroactivamente.

Una breve descripción de las mismas es la siguiente:

NIIF 16 - Arrendamientos

El 13 de Enero de 2016, el IASB ha publicado la NIIF 16, una nueva norma sobre arrendamientos que reemplaza a la NIC 17 con vigencia efectiva para ejercicios que se inicien a partir del 1º de enero de 2019, admitiéndose su aplicación anticipada si se lo hace conjuntamente con la NIIF 15.

A efectos de la aplicación de la NIIF 16, un contrato es de arrendamiento si transmite el derecho a controlar el uso de un activo identificado por un período de tiempo a cambio de una contraprestación. Dicho control se pro cliente (a) tiene el derecho de decidir el uso del activo (cómo usarlo y para qué propósito), y (b) puede obtener los beneficios económicos de ese uso.

arrendamientos con un plazo de 12 meses o menos; y
arrendamientos en donde el activo subvacente tiene un valor bajo cuando es nuevo (computadoras personales o pequeñas piezas de mobiliario de oficina).

Están excluidos de la aplicación de la NIIF 16 (a) los acuerdos para exploración o uso de minerales, petróleo, gas natural y similares recursos no renovables; (b) arrendamientos de activos biológicos en manos de un arrenda los acuerdos de concesión de servicios; (d) licencias de propiedad intelectual concedidos por el arrendador en al ámbito de la NIIF 15; (e) derechos que ejerza un arrendatario bajo acuerdos de concesión de películas, video grabaciones, obras de teatro, manúscritos, patentes y derechos de autor.

Un arrendatario puede aplicar la NIIF 16 a activos intangibles distintos a los indicados en el acápite (e) del párrafo precedente, pero no está obligado a ello.

La NIIF 16 es aplicable para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2019. La adopción es retroactiva

Dado el análisis realizado por la Gerencia, no se estima que la aplicación de la NIIF 16 vaya a tener impacto significativo sobre los resultados acumulados o situación financiera de la Sociedad

- IFRIC 23 "Posiciones impositivas inciertas de Impuesto a las ganancias"

fiscales no utilizados y tasas impositivas

Se debe determinar si se considera cada posición por separado o en conjunto en base al enfoque que proporciona mejores predicciones con respecto a la resolución de la incertidumbre.

Se debe asumir que la autoridad fiscal examinará esas posiciones y tiene pleno conocimiento de toda la información relevante relacionada:

Si concluye que es probable que acepte el tratamiento fiscal, la entidad debe determinar los cargos de impuesto a las ganancias de acuerdo con ese tratamiento.

Si concluye que no es probable que acepte el tratamiento fiscal, la entidad debe reflejar el efecto de la incertidumbre a través de: i) el monto más probable, o ii) el valor esperado, en base al método que proporciona mejores predicciones con respecto a la resolución de la incertidumbre.

Aplica a los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2019.

Dado el análisis realizado por la Gerencia, no se estima que la aplicación de la NIIF 16 vaya a tener impacto significativo sobre los resultados acumulados o situación financiera de la Sociedad

- Ciclo de mejoras anuales 2015-2017

El ciclo de mejoras anuales 2015-2017 incluye modificaciones a cuatro normas emitidas por el IASB, entre las cuales se encuentran la NIIF 3 Combinaciones de Negocios, NIF 11 Acuerdos Conjuntos, NIC 12 Impuesto a las Ganancias y NIC 23 Costos por Préstamos.

Con respecto a la modificación a la NIC 12 "Impuesto a las Ganancias", se debe reconocer el impuesto a las ganancias relacionado con los dividendos cuando se reconoce el pasivo por el pago de dividendos, dado que el impues se relaciona más directamente con los sucesos pasados que generan ganancias distribuibles, que con la distribución al propietario.

Por su parte, en relación a la NIC 23 "Costos por Préstamos", se aclara que una entidad debe tratar como parte de los préstamos generales cualquier préstamo originalmente tomado para desarrollar un activo calificado cuando completan sustancialmente todas las actividades necesarias para preparar ese activo para su uso o venta previstos

Aplica a los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2019.

Dado que son prácticas contables de la Sociedad, no se tuvo ningún efecto sobre sus estados financieros

- Modificación a la NHF 9 - Instrumentos Financieros

Modifica la guía de aplicación en relación a la clasificación de activos financieros en caso de términos contractuales que cambian el calendario o importe de los flujos de efectivo contractuales para determinar si los fluj que podrían surgir debido a esa condición son sólo pagos del principal e intereses

Cuando se trata de una condición que permite al emisor pagar (o permite al tenedor devolver) un instrumento de deuda antes del vencimiento, se debe considerar si el importe anticipado representa el importe impago de capita intereses, y puede incluir la compensación razonable por cancelación anticipada del contrato independientemente del suceso que cause la finalización anticipada

Aplica a los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2019.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, esta norma no resulta de aplicación a la Sociedad.

3.2) OTRAS NORMAS E INTERPRETACIONES EMITIDAS NO VIGENTES

- Definición de materialida
d $\acute{\textrm{o}}$ con importancia relativa (modificaciones NIC 1 y NIC 8)

Adicionalmente, dichas modificaciones incorporan nuevos conceptos que ayudan tanto a los preparadores de estados financieros como a sus usuarios a la preparación e interpretación de la información financiera incluida en el

Aplica en forma prospectiva a los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2020, permitiendo su adopción cnticipada

4.) NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Composición de los principales rubros. Al cierre del ejercicio los principales rubros están integrados por los siguientes conceptos:

	ESTADO FINANCIERO TRIMESTRAL		ESTADO FINANCIERO GENERAL
	AL 31-03-2019		AL 31-12-2018
	CORRIENTE	NO CORRIENTE	CORRIENTE	NO CORRIENTE

4.1.) PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
Valor Residual Neto de Amortizaciones		534,076,802		556,528,310
(según Anexo A)		92,873		116,609
Anticipo a Proveedores
TOTAL		534,169,675		556,644,919


4.2) ACTIVOS INTANGIBLES (Anexo B)				16,898,231
Licencia de sistema y software		14,962,267		1,636,381
Marcas y Otros		1,636,381		11,178,192
Plusyalia "Valor Llave" tal cashf		11,178,192
		27,776,840		29,712,804
1.171

4.3) GASTOS PAGADOS POR ADELANTADO Y OTROS ACTIVOS
Anticipos a proveedores	10,281,868		10,265,634
Gastos pag. Por adelantado	100,982,514	35,253,472	69,675,188	38,348,656
Sociedades art. 33 Ley 19550 (Nota 5)	225,432
Anticipo impuestos	202,989,379		188,230,651
Otros	20,676,955	53,290,116	28,121,147 ---------------	49,281,287
	335,156,148	88,543,588	296,292,620	87,629,943
TOTAL

4.4) INVENTARIOS
Productos Terminados y Merc. de Reventa	919,075,956		1,037,703,564
Productos en Proceso	11,473,988		6,856,516
Materias Primas y Materiales	86,118,477		93,939,917
Anticipo a Proveedores	28,660,208		43,439,532
TOTAL	1,045,328,629		1,181,939,529

4.5) DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR			522,443,553
Deudores comunes	374,677,177		27,606
Documentos a cobrar	24,697		191,929,891
Tarjetas de Crédito Deudores en Gestión	101,562,831 31,051,218		24,262,140
Previsión p/Ds. Incobrables	(9,907,146)		(9,397,355)

TOTAL	497,408,777		729,265,835
4.6) EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO
Caja	1,108,347		2,525,663
Moneda Extranjera	4,835,499		4,696,212
Valores a Depositar	92,652,187		60,497,822
Bancos en moneda nacional	8,286,160		33,587,286
Bancos en moneda extranjera	12,676,607		10,836,420
Inversiones (Anexo C)	127,292,010
	246,850,810		112,143,403
TOTAL :

	ESTADO FINANCIERO TRIMESTRAL AL 31-03-2019		ESTADO FINANCIERO GENERAL AL 31-12-2018
	CORRIENTE	NO CORRIENTE	CORRIENTE	NO CORRIENTE


4.7) DEUDAS Y PRESTAMOS
Bancarios	154,245,243	20,666,667	185,592,000	40,705,886
Financiación Importaciones	217,254,737		94,830,536
Adelantos en Cta. Cte.	19,449,573		45,911,867
Financieros	166,665,000	83,335,000	93,147,548	186,297,890
Intereses y actualizaciones devengados	28,495,910		40,372,821

TOTAL	586,110,463	104,001,667	459,854,771	227,003,776


4.8) OTROS PASIVOS
Provisiones	18,813,256		25,599,261
Otros	2,967,717		2,756,094
TOTAL	21,780,973		28,355,355


4.9) CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR
Proveedores en m/nacional	172,730,571		198,506,656
Proveedores en m/extranjera	543,016,114		628,083,603
Anticipo de clientes	86,520,332		28,911,016
Oblig. a Pagar			87,746
Soc. art. 33 Ley 19550	5,556,690	45,195,641	29,570,091	43,207,158
TOTAL	807, 823, 707	45,195,641	---------------- 885,159,112	43,207,158


4.10) RESULTADOS FINANCIEROS

GENERADOS POR ACTIVOS	COSTOS FINANCIEROS		INGRESOS FINANCIEROS
	Al 31-03-2019	Al 31-03-2018	Al 31-03-2019 2,275,444	AI 31-03-2018 28,442,966
Intereses y Actualizaciones		(22, 593, 199) (32, 861, 580)
Impuesto a las transacciones bancarias y gastos Diferencias de Cambio	(25, 482, 470)		72,061,124	21,414,504
Bonificaciones y Descuentos	(4,987,697)	(3,685,685)
Diferencia de cotización	(26,793)
Otros Ingresos			1,618,745	892,012

SUBTOTAL	(30, 496, 960)	(59, 140, 464)	75,955,313	50,749,482

GENERADOS POR PASIVOS	COSTOS FINANCIEROS		INGRESOS FINANCIEROS
	AI 31-03-2019	Al 31-03-2018	AI 31-03-2019	Al 31-03-2018
Intereses y Actualizaciones	(62, 407, 567)	(87,602,356)
Impuesto a las transacciones bancarias y gastos
Diferencias de Cambio	(67, 604, 437)	(47,009,340)
Bonificaciones y Descuentos

SUBTOTAL	(130, 012, 004)	(134, 611, 696)

RECPAM (ver Nota 2.3.3.)	(46, 848, 109)			267,534,007
TOTAL	(207, 357, 073)	(193, 752, 160)	75,955,313	318,283,489

4.11) RESULTADO DE INVERSIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES ART. 33 LEY 19550

	ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL TRIMESTRAL	ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL TRIMESTRAL
Participación en los Resultados	Al 31-03-2019	AI 31-03-2018
Argshoes S.A.	(4,995,995)	2.558.341
Grimuru S.A.	96.560 ----------------	168,343
TOTAL	(4.899.435)	2,726,684

.......

5.) SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS Y RELACIONADAS

Los saldos con sociedades controladas que a continuación se detallan corresponden a los ejercicios finalizados el 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018, respectivamente.

		CREDITOS ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, Por ventas y servicios			DEUDAS
					Por compras y servicios	Otros
		--------------------------------------- 31/03/2019	31/12/2018	31/03/2019	--------------------------------------- 31/12/2018	31/03/2019	31/12/2018
Argshoes S.A.		225,432	۰	5.556.690	29,570,091
Grimuru S.A.			$\overline{\phantom{a}}$	$\blacksquare$		45,195,641	43,207,15
The Control	Totales	225.432	SALE	5,556,690	29.570.091	45,195,641	43,207,15

Las operaciones realizadas con sociedades controladas que a continuación se detallan corresponden a los períodos de tres meses finalizados al 31 de marzo de 2019 y 2018, respectivamente.

					OPERACIONES
			---------------------------------------	Venta de mercaderias	Venta de servicios		Otros
Argshoes S.A. Grimuru S.A.	Totales	31/03/2019 ---------------------------------------	--------------------------------------- 31/03/2018	--------------------------------------- 31/03/2019 62,660 62,660	31/03/2018 95,054 95,054	------------------------ 31/03/2019 690,008 690.008	31/03/2018
				---------------------------------------	OPERACIONES
				Compra de mercaderias ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,	Compra de servicios y otros ---------------------------------------		Otros facturados	--------------------------------------
Argshoes S.A. Grimuru S.A.			31/03/2019	31/03/2018	31/03/2019 14,218,468	31/03/2018 40,361,556	31/03/2019	31/03/2018
	and the state of the con-	Totales			14,218,468	40,361,556

Las operaciones realizadas con sociedades relacionadas que a continuación se detallan corresponden a los ejercicios finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018, respectivamente.

La empresa mantiene con Mozzate S.A. un contrato de alquiler por un local ubicado en Rivadavia 3051, CABA, y otro en Rivadavia 6782, CABA. Estos significaron erogaciones por \$3.358.407 - por el ejercicio finalizado el 31 d

diciembre de 2018, y \$3.183.241 por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017, en concepto de alquiler. Los directores Alberto Luis Grimoldi y Jorge Alberto Grimoldi son accionistas de la empresa Mozzate S.A.

La empresa mantiene con Grimolbio S.A. un contrato de alquiler por un local ubicado en Florida 251, CABA. Este significó erogaciones por \$8.098.507.- por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, y \$6.565.352 por ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017, en concepto de alquileres. Los directores Alberto Luis Grimoldi y Jorge Alberto Grimoldi son accionistas de la empresa Grimolbio S.A.

6.) Información sobre valores razonables de los activos financieros y pasivos financieros agrupados por categoría y por jerarquía

El valor razonable de los activos financieros y pasivos financieros se presenta por el importe al que se podría canjear el instrumento en una transacción corriente entre partes, de común acuerdo y no en una transacción for liquidación. Para estimar los valores razonables, se han utilizado los métodos y supuestos descriptos en la Nota 2.3.17

			Mediciones del valor razonable utilizado:
Al 31 de marzo de 2019	Importes en libros	Total	Precios de cotización en mercados activos (Nivel 1)	Datos de entrada observables (Nivel 2)	Datos de entrada no observables (Nivel 3)
Activos financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	497,408,777	497,408,777		497,408,777
Efectivo y equivalentes al efectivo	246,850,810	246,850,810	246,850,810
Total de activos financieros	744.259.587	744.259.587	246,850,810	497,408,777

Pasivos financieros
Deudas y préstamos que devengan interés	690,112,130	690,112,130		690,112,130
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	874,800,321	874,800,321		874,800,321
Total de pasivos financieros	1,564,912,451	1,564,912,451		1.564,912,451
			Mediciones del valor razonable utilizado:
Al 31 de diciembre de 2018	Importes en libros	Total	Precios de cotización en mercados activos (Nivel 1)	Datos de entrada observables significativos (Nivel 2)	Datos de entrada no observables significativos (Nivel 3)

Activos financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	729,265,835	729,265,835		729,265,835
Efectivo y equivalentes al efectivo	112,143,403	112, 143, 403	112,143,403
Total de activos financieros	841,409,238	841,409,238	112,143,403	729, 265, 835

Pasivos financieros
Deudas y préstamos que devengan interés	686,858,547	686, 858, 547		686,858,547
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	956,721,625	956,721,625		956,721,625
Total de pasivos financieros	1,643,580,172	1,643,580,172		1,643,580,172

7.) EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Mediante la Resolución Nº 16128 del 22 de mayo de 2009 la Comisión Nacional de Valores aprobó el mencionado Programa Global.

Posteriormente, con fecha 15 de abril de 2014, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas resuelve ampliar de 120.000.000 a 300.000.000 el máximo de circulación de dichas obligaciones negociables y prorrogar el plazo de vigencia por el término legal, es decir 5 años, del PGON. Mediante Resolución Nº 17400 del 10 de julio de 2014 la Comisión Nacional de Valores aprobó dicha ampliación.

La emisión de la Serie Nº 1 fue emitida según publicación en el Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires de fecha 11 de junio de 2009, por un valor nominal de 30.000.000. Dicha serie fue suscripta en su total amortizada en 24 cuotas mensuales y consecutivas a la fecha de emisión de los presentes estados financieros.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 1 fueron aplicados cumpliendo con lo estipulado en el capítulo pertimente del Prospecto denominado "Destino de los Fondos", según el siguiente detalle: a) consolidación Planta Arroyo Sec Adquisición e instalación de nuevos equipos, mejoras de procesos que optimicen la productividad y ambiente de trabajo. El monto total asignado fue de \$3.000.000,- (pesos tres millones) a ejecutarse durante los años 2009, 2 2011; b) Instalacion de una Maquina de Pintura Automatica y refaccion de maquinas en planta de fondos en Castelar. El monto total asignado fire de \$1.000.000,- (pesos un millon) a ejecutarse durante el año 2010; c) Refacci los Depositos y Oficinas Castelar. Incorporacion Tecnología de Punta para mejoras de procesos. Incorporacion personal x crecimiento a traves de nuevas marcas (TNF, Keds, Camper). El monto total asignado fue de \$1.200.000,-(pesos un millon doscientos) a ejecutarse durante los años 2009 y 2010; d) Apertura de Nuevos Locales y remodelacion o refaccion de los actuales ubicados en los principales centros comerciales del país. El monto total asig The de \$5.500.000 - (pesos cinco millones quinientos mil) a ejecutarse durante los años 2009, 2010 y 2011; e) Aportes de Capital a la sociedad controlada Lago Tajo S.A. para inversion en activos fijos, abastecimiento produ TNF y pruebas para poder producir localmente. El monto total asignado fue de \$4.000.000, (pesos cuatro millones) a ejecutarse durante el año 2009; f) Invertir en la comunicación y segunda etapa del lanzamiento de nuevas marcas incorporadas recientemente - Camper, Clark's, Keds, Patagonia y American Pie. El monto total asignado fue de \$1.500.000, (pesos un millon quinientos mil) a ejecutarse durante los años 2009 y 2010; g) Recomponer Capital de Trabajo utilizado para la construccion de la nueva planta en Arroyo Seco y financiar necesidades de capital de trabajo adicional por ese proyecto y apertura nuevos locales. El monto total asignado fue de \$4.000. (pesos cuatro millones) a ejecutarse durante el año 2009; h) Mejorar estructura de Capital mediante reemplazo deura de corto plazo x mediano plazo, generando así menores costos financieros y mayor previsibilidad. El monto asignado fue de \$7.000.000,- (pesos siete millones) a ejecutarse durante el año 2009; i) Otros Proyectos / Financiar consumo a traves cuotas sin interes / investigacion y desarrollo nuevos productos y tecnologias / ofrecer a compradores del exterior para incrementar exportac. El monto total asignado fue de \$2.500.000, (pesos dos millones quinientos mil) a ejecutarse durante el año 2009. El cumplimiento de las distintas aplicaciones, fueron debidamente certificadas de acuerdo a las aplicaciones parciales que se iban ejecutando, y dichas certifiaciones fueron debidamente aprobadas por Actas de Directorio.

El día 5 de abril de 2013 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión. El capital de las mismas se amortizará en 24 cuotas mensuales y consecutivas con 6 meses de gracia. La tasa de interés aplicada es a tasa BADLAR privada más un margen aplicable del 3.6%, pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 2 fueron destinados en su totalidad a integrar capital de trabajo en el país, entre otros conceptos relativos al giro ordinario de los negocios de la Sociedad, para: (a) hacer frente a l operativos del negocio, incluyendo el pago de impuestos y obligaciones de índole fiscal (por hasta aproximadamente \$ 2.650.000,- (pesos dos millones seiscientos cincuenta mil) que representarían el 6,7274%). El total aplic la Sociedad por este concepto fue de \$3.057.708,97 (pesos tres millones cincuenta y siete mil setecientos ocho con 97/100). El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 18 de octubre de 2013 In JOURNAL POLARAM DESCRIPTION OF DESCRIPTION OF A SUBSEXTION OF THE SECOND-RESERVENCES PRODUCES ENTIRE AND THE SUBSEXTION OF DESCRIPTION OF A SUBSEXTION OF DESCRIPTION OF DESCRIPTION OF DESCRIPTION OF DESCRIPTION OF THE S setenta con 95/100). El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 16 de octubre de 2013, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 23 de octubre de dicho año, y (c) pagar salarios, sueldos anuales complementarios, cargas sociales y demás contribuciones y erogaciones que correspondan al personal de la Sociedad (por hasta aproximadamente \$790.000,- (pesos setecientos noventa mil), que representarían el 2,0055%). El total aplicado por la Sociedad por este concepto fue de \$848.521,20 (pesos ochocientos cuarenta y ocho mil quinientos veintiumo con 20/100). El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 16 de octubre de 2013, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 23 de octubre de dicho año.

Con fecha 17 de marzo de 2014, el Directorio aprobó la emisión de la Serie Nº 3 por hasta un valor nominal de 60.000.000. Con fecha 8 de mayo de 2014 se presenta ante la CNV el Prospecto definitivo y el suplemento de preci por un valor nominal de hasta 30.000.000 (ampliable hasta 50.000.000).

El día 15 de mayo de 2014 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 50.000.000,- El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas con 7 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es a tasa BADLAR privada más un margen aplicable del 3.75%, pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 3 fueron utilizados de la siguiente manera: 1) \$7.808.737,56 (pesos siete millones ochocientos ocho mil setecientos treinta y siete con 56/100) a precancelación del saldo de capital pend national de San Constantino de la Emisora con Banco Santander Rio S.A., Banco de la Ciudad de Buenos Aires, HSBC Bank Argentina S.A. y Citibank NA Sucursal Argentina, en virtud de un contrato de préstamos sindicado por la descripto como "Destino de los Fondos". El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 18 de junio de 2014, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio de dicha fecha ; 2) \$45.608.867.20 (pesos cuarenta y cinco millones seiscientos celebrais colo mil ochocientos sesenta y siete con 20/100) fueron aplicados en su totalidad a: i) financiar parcialmente el crecimiento de la marca Vans, y ii) a la compra de ma insumos y pago de costos operativos para la fabricación de calzados y suelas de la marca Stitching, tal cual se describe en el apartado 2) del Suplemento de Precios descripto como "Destino de los Fondos. El concepto de cap Tabajo en la República Argentina incluye, entre otros. Enanciación de cartera de clientes (incluyendo otorganiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago de tributos (Anticipo de Ganancias, In sentiembre de dicho año.

El día 18 de septiembre de 2014 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 87.10% de la mencionada emisión por un total de 43.550.000, -. El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecut con 6 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es a tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 5%, pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 4 fueron utilizados de la siguiente forma: 1) \$30.521.143,95 (pesos treninta millones quinientos veintiun mil ciento cuarenta y tres con 95/100) a la inversión en capital de trabajo tal ses somman de la proposa del Suplemento de Precios. Esta aplicación parcial fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 3 de diciembre de 2014, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 4 de diciembre de 2014; 2) \$6.222.222, (pesos seis millones doscientos veintidos mil doscientos veintidos) a la cancelación de parte dei pasivo asumido por la Emisora el 21 de noviembre de 2013, en virtud contrato de fideiconiso sindicado con el Banco Sentander Rio, Banco Suidad de Buenos Aires, Banco Eindetection y Banco Einder any parameter and parameters and any sentant and the state of the state of the state of the sent seiscientos sesenta y siete) destinados a la cancelación de las cuotas N°11, 12 y 13, canceladas el 21 de octubre, 21 de noviembre y 22 de diciembre de 2014, cada una a su respectiva fecha de vencimiento; b) \$3.555.555, (p tres millones quintento cincuenta y cinco mil quintentos cincuenta y cinco) destinados a la precancelación de la cuota Nº 14, 15, 16 y 17 canceladas con fecha 22 de diciembre de 2014. Esta aplicación parcial fue debidament cumplimentado según certificación contable de fecha 30 de diciembre de 2014, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 2 de enero de 2015, 3) \$7,000,000, (pesos siete millones) a la cancelación de parte del pasivo assumido por Grimoldi S.A. el 16 de julio de 2013 en virtud de un préstamos con el Banco de la Nación Argentina por hasta una suma de \$30.000.000, en el marco de la Reglamentación 43A-Créditos a Empressa para Capital de Ca operaron el 9 de octubre de 2014, 10 de noviembre de 2014, 9 de diciembre de 2014, 7 de enero de 2015, 6 de febrero de 2015, 9 de marzo de 2015 y 7 de abril de 2015, respectivamente. Esta aplicación parcial fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 16 de abril de 2015, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 16 de abril de 2015.

Dentro del marco del Programa Global descripto, el directorio de la sociedad con fecha 26 de marzo de 2015 decidió aprobar la emisión de la serie Nº 5 por hasta un valor nominal de 30.000.000, ampliable hasta 70.000.000.

El día 8 de mayo de 2015 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 70.000.000,-. El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas con 6 meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es una tasa fija del 27% de interes anual para los primeros 9 meses, y una tasa de interes BADLAR privada mas un margen de corte aplicabl 6% para los 9 meses restantes, pagadera mensualmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 5 fueron destinados en su totalidad a la inversión en capital de trabajo en la República Argentina, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. concepto de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago de tributos ( Ganancias, Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes. El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 2 de septiembre de 2015, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio del 3 de septiembre de dicho año.

El día 12 de mayo de 2016 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 100.000.000,. El capital de las mismas se amortizará en 12 cuotas mensuales y consecutivas con meses de gracia desde la fecha de emisión y liquidación. La tasa de interés aplicada es la tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable els 5,75%, excepto durante los 3 primeros meses que nunca podrá ser inferior a una tasa fija nominal anual del 37%. La tasa es pagadera mensualmene por periodo vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 6 fueron destinados en su totalidad y en forma exclusiva al financiamiento de corto plazo (que califique como crédito corriente) a clientes mayoristas y franquiciados de la Emisora, que carácter de Pequeña y Medianas Empresa y Destino de la Secretaria de la Pequeña y Mediana Empresa y Desarrollo Regional, tal cual se describe en el apartado "Destino de los
Fondos" del Suplemento de Precios. El mismo fue d

Dentro del marco del Programa Global descripto, el directorio de la sociedad con fecha 18 de agosto de 2016 se decidió seguir con el proceso de la emisión de la serie Nº 7 por hasta un valor nominal de 50.000.000, ampliabl 100.000.000. Con fecha 23 de agosto de 2016 se presentó el Suplemento y Aviso de suscripción previendo que la subasta se haría el dia 20 de septiembre del corriente año.

El día 20 de septiembre de 2016 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 100.000.000,- El capital de las mismas se amortizará en 3 cuotas trimestrales con 12 mese gracia desde la fecha de emisión y liquidación, siendo la primer cuota cancelada a los 12 meses, la segunda cuota a los 15 meses y la tecer cuota a los 18 meses de contados desde la Fecha de Emisión y Liquidación. La tasa interés aplicada es la tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 3,79%, excepto durante los 3 primeros meses que nunca podrá ser inferior a una tasa fija nominal anual del 27,25%. La tasa es pagadera trimestralmene por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie N° 7 fueron destinados en su totalidad a la inversión en capital de trabajo en la República Argentina, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. concepto de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago de tributos ( Ganancias, Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes. El mismo fue debidamente cumplimentado según certificación contable de fecha 28 de diciembre de 2016, que fuera aprobada en la Reunión de Directorio de dicha fecha

Dentro del marco del Programa Global descripto, el directorio de la sociedad con fecha 15 de junio de 2017 se decidió seguir con el proceso de la emisión de la serie Nº 8 compuesta de una o más clases, por hasta un valor n de 100.000.000, ampliable hasta 250.000.000. Con fecha 20 de julio de 2017 se presentó el Supiemento y Aviso de suscripción previendo que la subasta se haría el dia 26 de julio del corriente año.

El día 26 de julio de 2017 finalizado el período de colocación se ha suscripto el 100% de la mencionada emisión por un total de 250.000.000,- El capital de las mismas se amortizará en 3 cuotas con 24 meses de gracia desde fecha de emisión y liquidación, siendo la primer cuota cancelada a los 24 meses, la segunda cuota a los 30 meses y la tecer cuota a los 36 meses de contados desde la Fecha de Emisión y Liquidación. La tasa de interés aplic la tasa BADLAR privada más un margen de corte aplicable del 5,19%, excepto para el primer y segundo período que nunca podrá ser inferior a una tasa fija nominal anual del 26,5%. La tasa es pagadera trimestralmene por perío vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación hasta la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de la Serie Nº 8 serán destinados en su totalidad a la inversión en capital de trabajo en la República Argentina, tal cual se describe en el apartado "Destino de los Fondos" del Suplemento de Precios. concepto de capital de trabajo en la República Argentina incluye, entre otros: financiación de cartera de clientes (incluyendo otorgamiento de créditos), y/o pago a comercios, y/o pago a proveedores, y/o pago de tributos ( Ganancias, Ingresos Brutos, Impuestos Municipales, entre otros), y/o pago de haberes.

8.) PRESTAMOS SINDICADOS

Con fecha 25 de noviembre de 2011, se suscribió un préstamo sindicado con Banco Santander Rio, con Banco Ciudad de Buenos Aires, con HSBC Banca Argentina S.A. y Citibank N.A. Sucursal Argentina por un monto de hasta \$ 39.000.000,-, a ser integrado en un solo desembolso. El plazo de cancelación es de 36 meses, venciendo la 1º cuota a los 30 días del desembolso y la última en novimebre de 2014. La tasa acordada es la BADLAR corregida má un margen del 30% con un mínimo de 4% y un máximo de 6,5%. Los fondos fueron destinados a refinanciar pasivos financieros hacia el mediano plazo. El saldo de dicho préstamo fue precancelado con fecha 20 de mayo de 2014.

Para garantizar dicho préstamo, se creó el "Fideicomiso IV" que recibe la cobranza de la tarieta de crédito Visa Argentina.

Con fecha 12 de noviembre de 2013, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado de Mercado) con Banco Santander Rio S.A., con Banco Hipotecario S.A., con BACS Banco de Crédito y Securitización S.A. como organizadores, y con Banco Santander Rio S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires, como pregramistas por un monto total de \$ 32.000.000,-, y con Banco Santander Rio S.A. y Banco Hipotecario S.A., como organizadores y prestamistas, y con Banco de la Ciudad de Buenos Aires, como prestamista un préstamo enmarcado en la Comunicación "A" 5449 del Banco Central de la República Argentina (Préstamo Línea Comunicación "A") 5449) por un total de \$6.000.000, ambos, a ser integrados en un solo desembolso el 21/11/2013. Para el Préstamo Sindicado de Mercado, el plazo de cancelación es de 36 cuotas mensuales consecutivas venciendo la primera el 23/12/2013. La tasa acordada es la BADLAR corregida mas un margen aplicable del 5%. El saldo de dicho préstamos fue precancelado con fecha 22 de diciembre de 2014. Para el Préstamo Línea Comunicación "A" 5449, el plazo de cancelación es de 48 meses, venciendo la primera el 23/12/2013. La tasa acordada es la tasa nominal anual del 15,25%. Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación exclusiva a la actividad industrial desarrollada en la Provinica de Buenos Aires y para la adquisición de bienes de capital y/o a la construcción de instalaciones necesarias para la producción de bienes y/o servicios y la comercializació y/o servicios. El saldo de dicho préstamos fue precancelado con fecha 22 de diciembre de 2014.

Para garantizar dicho préstamo, se creó el "Fideicomiso VII" que recibe la cobranza de la tarjeta de crédito Mastercard Argentina.

Con fecha 1° de septiembre de 2015, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado) con Banco Galicia S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires, como prestamistas por un monto total de \$ 34.000.000,-Para el Préstamo Sindicado, el plazo de cancelación es de 36 cuotas mensuales consecutivas venciendo la primera el 29/09/2015. La tasa acordada, para las 12 primeras cuotas es de 30,23% nominal anual, y a partir del períod inclusive, tasa base segun se define en el contrato de préstamo sindicado, mas un margen aplicable del 4% nominal anual Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación exclusiva a la a industrial desarrollada en la Provinica de Buenos Aires

Para garantizar dicho préstamo, se utiliza el "Fideicomiso VII" que recibe la cobranza de la tarjeta de crédito Naranja.

Con fecha 27 de diciembre de 2016, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado) con Nuevo Banco de Santa Fe S.A., Banco Provincial de Neuquen S.A., Banco Macro S.A., Banco Hipotecario S.A. y EISBC Bank Argentina S.A., como prestamistas por un monto total de \$150,000.000,- a concretarse en dos desembolsos, el 1° de ellos por \$90,000.000,- el 27 de diciembre de 2016 y el 2° desembolso el 3 de enero de 2017 por \$ desde la fecha del 1º desembolso, es una tasa fija del 27% nominal anual, y a partir del mes 13 inclusive hasta la cancelación total del préstamo, una tasa base segun se define en el contrato de préstamo sindicado, mas un aplicable del 4% nominal anual. Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación a la actividad industrial desarrollada en la Provinca de Buenos Aires.

Con fecha 5 de julio de 2017, se suscribió un préstamo sindicado (Contrato de Préstamo Sindicado) con Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco de la Ciudad de Buenos Aires S.A.y BBVA Banco Francés S.A., como prestamistas por un monto total de \$ 130.000.000, a concretarse en un único desembolso, el 10 de julio de 2017. El Préstamo Sindicado se cancelará en 12 cuotas trismetrales consecutivas venciendo la primera el 10/10/2017. tasa acordada, para los primeros 4 períodos trimestrales desde la fecha del desembolso, es una tasa fija del 25,5% nominal anual, y a partir del período 5° trimestral inclusive hasta la cancelación total del préstamo, una segun se define en el contrato de préstamo sindicado, mas un margen aplicable del 3,5% nominal anual. Los fondos serán destinados a la integración de capital de trabajo para su aplicación a la actividad industrial desarrol Provinica de Buenos Aires.

9.) PROGRAMA DE FINANCIAMIENTO PRODUCTIVO DEL BICENTENARIO DECRETO Nº 783/2010

Con fecha 2 de junio de 2011, se suscribió un préstamo en el marco de la línea "Programa de Financiamiento Productivo del Bicentenario Decreto Nº 783/2010, con el Banco de la Nación Argentina, por un monto de hasta 16.800.000,-, a ser integrados en tres desembolsos, el primero con fecha 22 de junio de 2011 por \$ 7.000.000.-, el segundo con fecha 26 de agosto de 2011 por \$ 4.800.000,- y el tercero de fecha 16 de febrero de 2012 por \$ 5.000.000, Los fondos fueron y serán destinados a la financiación de las Inversiones correspondientes al Proyecto "Desarrollo Industrial y Logístico Pilar". El vencimiento de este préstamo opera en mayo del 2016

Para garantizar dicho préstamos, se constituyó una hipoteca de segundo grado sobre la planta ubicada en Arroyo Seco, Santa Fe, y una hipoteca de primer grado sobre el immueble ubicado en La Lonja, Partido de Pilar y una extensión de la cesión de derechos de la recaudación de cobranzas de tarjeta de debito Visa Electron de los 4 locales mas importantes de su cartera, instrumentado en escritura Nº 1306 de fecha 14/10/2008.

10.) CREDITO PARA LA INVERSION PRODUCTIVA DESTINADA A GRANDES EMPRESAS del BANCO NACION ARGENTINA

Con fecha 08 de noviembre de 2012 el Directorio aprobó el acuerdo de préstamo Linea de Creditos para la inversión destinada a grandes empresas - Banco Nacion Argentina, Com A 5319, por un monto de \$9.000.000 - a cinco años de plazo conforme lo establece los lineamientos de la Reg. 458, a ser integrados en dos tramos. El primero con fecha 05/12/2012 por \$ 6.000.000,- y el segundo con fecha 17/06/2013 por \$ 3.000.000,-

El capital del mismo se amortizará en 50 cuotas iguales mensuales y consecutivas, con un período de gracia de 330 días, desde la fecha del primer desembolso. La tasa de interés aplicada será de 15,01% por los primeros 36 m y una vez cumplido ese plazo, se aplicará la tasa BADLAR más 400 punto básicos.

11.) CREDITO A EMPRESAS PARA CAPITAL DE TRABAJO E INVERSION del BANCO NACION ARGENTINA

El capital del mismo se amortizará en 36 cuotas iguales mensuales y consecutivas, con un período de gracia de 210 días, desde la fecha del desembolso. La tasa de interés aplicada será de 18,85%.

12.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HSBC BANK ARGENTINA S.A.

El capital del mismo se amortizará en 36 cuotas iguales mensuales y consecutivas, venciendo la primera el 25 de septiembre de 2013. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar corregida, mas spread del 4%.

13.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HIPOTECARIO

Con fecha 4 de julio de 2014 el Directorio aprobó contraer un préstamo con el Banco Hipotecario por \$20.000.000,-, con destino a reforzar el capital de trabajo

El capital del mismo se amortizará en 24 cuotas mensuales y consecutivas, venciendo la primera a los 30 días de la fecha de desembolso. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar corregida, mas spread del 2,75%.

14.) CREDITO A EMPRESAS DEL HSBC BANK ARGENTINA S.A.

15.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HIPOTECARIO

Con fecha 22 de septiembre de 2015 el Directorio aprobó contraer un préstamo con el Banco Hipotecario pcr \$20.000.000,-, con destino a invertir en capital de trabajo. El capital del mismo se amortizará en 24 cuotas mensuales y consecutivas, venciendo la primera a los 30 días de la fecha de desembolso. La tasa de interés aplicada será la tasa badlar bancos privados corregida, mas spread 4,25%.

16.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO HSBC ARGENTINA S.A.

Con fecha 15 de octubre de 2015, se acreditó un préstamo con el Banco HSBC Argentina por \$20,000.000,-, con destino a la actividad industrial en su planta ubicada en la Localidad de Pilar, Provincia de Buenos Aires, aproba por el Directorio durante el transcurso del mes de septiembre de 2015.

17.) CREDITO A EMPRESAS PARA CAPITAL DE TRABAJO E INVERSION del BANCO NACION ARGENTINA

Con fecha 13 de octubre de 2015 el Directorio aprobó el acuerdo de préstamo en el Marco de la Reglamentación 43A, Créditos a empresas para capital de trabajo e inversión con destino a recomposición de Capital de Trabajo, p un monto de \$ 20.000.000. a dos años de plazo a partir del desembolso. El préstamo fue acreditado con fecha 01 de febrero de 2016 y se cancelará en 24 cuotas mensuales iguales y consecutivas a partir del desembolso. La tas de interés aplicada será la tasa Badlar corregida más un pread de $5\%$

18.) CREDITO A EMPRESAS DEL BBVA BANCO FRANCES S.A.

Con fecha 19 de mayo de 2016, se acreditó un préstamo con el BBVA BANCO FRANCES S.A. por \$15.000.000,-, con destino a la constucción de instalaciones para producir bienes y servicios en la Provincia de Buesno Aires.

Como garantía de dicho préstamo, se constituye prenda y cesión en garantía, con notificación notarial al deudor cedido, de todos los derechos creditorios que tiene y le corresponden sobre los cupones pertenecientes a la ta crédito Visa, que se emitan como producto de ventas efectuadas en determinados locales, las cuales mantendrán su alcance y vigencia hasta la total cancelación de cada una de las obligaciones garantizadas

19.) CREDITO A EMPRESAS DEL BANCO SANTANDER RIO S.A. A MEDIANO PLAZO

Con fecha 12 de enero de 2017, se acreditó un préstamo con el SANTANDER RIO S.A. por \$50.000.000,-, con destino a la ampliación del depósito y planta en Pilar, Provincia de Buesno Aires, el cual será amortizado en 18 cuotas mensuales y consecutivas, operando la fecha de vencimiento de la primer cuota el día 11/02/2017, cuyo importe resultará de la aplicación del denominado "sistema francés", con una tasa de interés fija de 22% nominal

20.) CUENTAS DE ORDEN

Hipotecas en primer y segundo grado de privilegio - Prenda con registro
Descuento de Cheques

Garantías recibidas

19,300,000 375,953 362.120.690

21.) INFORMACION ADICIONAL REQUERIDA EN EL ART. 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO

21.1)- No existen regimenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de benefícios previstos por dichas disposiciones. 21.2) No existen modificaciones significativas que afecten la comparabilidad con los ejercicios anteriores.

21.3)- Clasificación de los saldos de créditos y deudas:

a) De Plazo Vencido		c) A vencer
-Créditos		- Créditos
De hasta 3 meses	70,032,669	A 3 meses $(*)$	662,009,824
De hasta 6 meses	23,725,255	A 6 meses	33,877,344
De hasta 9 meses	5,191,216	A 9 meses	8,661,170
De hasta 1 año	989,893	A 12 meses	7,955,621
De mas de 1 año	30,029,077	A más de 1 año	88,543,588
TOTAL	129,968,110	TOTAL	801,047,547
		(*) Incluye Soc. Art. 33

-Deudas		- Deudas
De hasta 3 meses		$^{(*)}$ A 3 meses	1,144,891,801
De hasta 6 meses		A 6 meses	331,654,999
De hasta 9 meses		A 9 meses	17,689,902
De hasta 1 año		A 12 meses	101,182,744
De mas de 1 año		A más de 1 año	271,570,122

TOTAL		TOTAL	1,866,989,568
		(*) Incluve Soc. Art. 33

b) No existen Créditos sin plazo establecido

21.4)- Clasificación de Créditos y Deudas para conocer los efectos financieros que produce su mantenimiento:

			Créditos		Deudas
En moneda nacional En moneda extranjera ${\rm En}$ especie	in the second three conflicts to the with		$\mathbb{E}{\mathbb{E}{\mathbb{E}{\mathbb{E}{\mathbb{E}{\mathbb{E}{\mathbb{E}{\mathbb{E}{\mathbb{E}{\mathbb{E}{\mathbb{E}{\mathbb{E}{\mathbb{E}}\mathbb{E}{\mathbb{E}}\mathbb{E}{\mathbb{E}}\mathbb{E}{\mathbb{E}}\mathbb{E}}\mathbb{E}{\mathbb{E}}\mathbb{E}}}} \frac{883,600,505}{47,415,152}$	$\left\ \left\ \mathcal{L}{\mathcal{L}{\mathcal{L}{\mathcal{L}{\mathcal{L}}}}}\left( 2\right) \right\ {\mathcal{L}{\mathcal{L}_{\mathcal{L}}}} \leq 1$	1,059,051,874 807.937.694
Sujetos a cláusula de ajuste No suj. a cláusula de ajuste	$\rm _{(1)}$		931,015,657	(2)	1,866,989,568
Que devengan intereses Que no devengan intereses	(3)		129,968,106 801.047.551		690,112,125 1,176,877,443
and the first and a state		(1) Incluye Soc. Art. 33 (2) Incluye Soc. Art. 33 (3) Incluye Soc. Art. 33			225,432 5,556,690

21.5)- Detalle del porcentaje de participación en Sociedades Artículo 33: Ver Nota 2.3.1 a los Estados Financieros

Saldos deudores y acreedores: Ver Nota 5 y 9 inciso 4) a los Estados Contables.

21.6)- No existen Créditos por ventas o Préstamos contra Directores, Síndicos y sus parientes hasta el segundo grado inclusive.

21.7)- Inventario físico de los Bienes de Cambio:

La determinación del stock físico se realiza mediante registros permanentes computarizados de existencia, con verificación periódica mediante recuentos físicos, que son totales para los Balances Generales.

No existen bienes de inmovilización significativa.

21.8)-Valores al costo:

Para materias primas, materiales, suministros y mercaderías de reventa: al precio promedio ponderado ("PPP")

Para productos elaborados y en curso de elaboración la empresa posee un sistema de costeo computarizado, al cual en lo que correspende se utilizan los precios obtenidos de la misma fuente.

Propiedad, planta y equipo: ver Nota 2.3.5 a los Estados Contables.

Inversiones en controladas, Sociedades Artículo 33: han sido valuados a su Valor Patrimonial Proporcional (valor de participación). Ver Nota 2.3.1 (parte pertinente) a los Estados Financieros.

21.9)- No existen Propiedad, planta y equipo revaluados técnicamente.

21.10)- No existen Propiedad, planta y equipo sin usar por obsoletos.

Participaciones en otras sociedades

21.11) No existen participaciones en otras sociedades en exceso de lo establecido por el artículo 31 de la Ley Nº 19550.

Valores recuperables

21.12)- Bienes de Cambio: Al costo de compra según el método de precio promedio ponderado (PPP).

21.13)-Seguros Seguros que cubren los bienes tangibles:

BIENES	RIESGO	SUMA ASEGURADA	VALOR CONTABLE
Pérdida de Beneficios		73,243,449
Contenido General	Robo o incendio	172,105,919	182,871,641
Edificios	Incendio	241,878,448	244,923,274
Maquinarias	Robo o incendio	23,324,699	98,422,044
Mercadería	Incendio	631,528,811	1,016,668,421
Mercadería	Transporte	1,838,342,463	1,016,668,421
Rodados	Todo riesgo c/franquicia	Valor Reposición	6,690,605
Seguros técnicos	Robo o incendio	4,628,438
Daño ambiental	Daño ambiental	12,639,693
Responsabilidad Civil	Resp. Civil Directores	78,400,000
Responsabilidad Civil	Terceros	127,625,000
	sufridos Accidentes $\mathbf{o}$ contraidos por el hecho o en ocasión del trabajo o en el trayecto entre el domicilio y
Accidentes Personales	el lugar de trabajo	2,437,500
Cauciones	662977/697812	10,644,987

Cauciones

Contingencias positivas y negativas

21.14)- No existen Previsiones a la fecha de los Estados Financieros.

21.15)- No existen situaciones contingentes a la fecha de los Estados Financieros, excepto por lo señalado en la Nota 7.

21.16)- No existen adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

21.17)- No existen dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.

21.18)- De acuerdo a los compromisos asumidos detallados en la manifestación de los términos y condiciones de la emisión de los préstamos sindicados, existe una limitación parcial a la distribución de dividendos en efectiv

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PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO.

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos				ANEXO "A" (1 de 2)
CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL COMIENZO DEL EJERCICIO	AUMENTOS / TRANSFERENCIAS	DISMINUCIONES	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO
Inmuebles	357,946,795	$\boldsymbol{0}$	$\boldsymbol{0}$	357,946,795
Maquinarias	250, 173, 243	$\Omega$	$\mathbf 0$	250, 173, 243
Implementos	306,783,942	354,321	$\mathbf{0}$	307,138,263
Instalaciones	961, 966, 173	19,389,065	$\mathbf{0}$	981, 355, 238
Muebles y Utiles	176,610,856	1,303,101	$\theta$	177,913,957
Rodados	29,619,920	$\theta$	1,039,266	28,580,654
Obras en Curso	22,390,011	(21, 220, 777)	$\Omega$	1,169,234
Equipos de computacion	54,993,219	1,090,392	$\mathbf{0}$	56,083,611
TOTALES AL 31/03/2019	2,160,484,159	916,102	1,039,266	2,160,360,995
TOTALES AL 31/03/2018	2,095,365,760	21,171,070	1,404,340	2,115,132,490

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PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

$\sim 10^{-1}$

Expresado en pesos							ANEXO "A" (2 de 2)
	VALOR AL		AMORTIZACIONES			NETO	NETO
CUENTA	CIERRE	ACUMULADAS	BAJAS DEL	DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL	RESULTANTE	RESULTANTE
PRINCIPAL	DEL EJERCICIO	AL COMIENZO	EJERCICIO		CIERRE	EJERCICIO	EJ.ANTERIOR
		DEL EJERCICIO			DEL EJERCICIO	ACTUAL	31/03/2018
Inmuebles	357,946,795	111,546,331	$\theta$	1,477,191	113,023,522	244,923,273	249,258,624
Maquinarias	250, 173, 243	149,757,868	$\overline{0}$	1,993,330	151,751,198	98,422,045	107,784,422
Implementos	307,138,263	301,058,886	$\Omega$	664,167	301,723,053	5,415,210	6,047,802
Instalaciones	981, 355, 238	802,638,634	$\mathbf{0}$	15,069,959	817,708,593	163,646,645	174,604,958
Muebles y Utiles	177,913,957	169,716,447	$\theta$	1,616,980	171,333,427	6,580,530	$-11,210,717$
Rodados	28,580,654	22, 225, 258	1,039,266	704,057	21,890,049	6,690,605	9,670,354
Obras en Curso	1,169,234	$\theta$	0	$\Omega$	0	1,169,234	18,418,482
Equipos de computacion	56,083,611	47,012,425	$\overline{0}$	1,841,926	48,854,351	7,229,260	11,508,207
TOTALES AL 31/03/2019	2,160,360,995	1,603,955,849	1,039,266	23,367,610	1,626,284,193	534,076,802
TOTALES AL 31/03/2018	2,115,132,490	1,502,802,429	1,027,895	24,854,389	1,526,628,924		588,503,566

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GRIMOLDI S.A. FLORIDA 253 8° "C" CIUDAD AUTONOMA DE BUENOS AIRES ACTIVOS INTANGIBLES CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos											ANEXO "B"
CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL COMIENZO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO	ACUMULADAS AL COMIENZO DEL PERÍODO	AMORTIZACIONES BAJAS DEL PERÍODO	DEL PERÍODO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO	NETO RESULTANTE 31/03/2019	NETO RESULTANTE 31/03/2018
ACTIVO CORRIENTE
Bienes Inmateriales	$\mathbf 0$	$\ddot{\phantom{0}}$	$\mathbf{0}$		$\mathbf 0$	$\overline{0}$	$\mathbf 0$	$\bf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\theta$
TOTAL ACTIVO CORRIENTE	$\overline{0}$	$\ddot{\mathbf{0}}$	$\mathbf{0}$		$\mathbf{0}$	$\alpha$	$\mathbf 0$	$\theta$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\theta$
ACTIVO NO CORRIENTE					$\sim 10^{-1}$
Lic de sistemas y software en desarrollo	10,359,157	(6,243,868)	$\bf 0$	$\mathbf 0$	4,115,289	$0<\frac{1}{2}$	$\circ$	$\Omega$	$\mathbf{0}$	4,115,289	7,648,250
Licencia de sistema y software	114,533,076	7,164,878	$\mathbf 0$	$\mathbf{0}$	121,697,954	107,994,002	$\mathbf 0$	2,856,974	110,850,976	10,846,978	8,154,648
Plusvalia "Valor Llave"	11,891,660	$\mathbf 0$	$\Omega$	$\bf{0}$ $\sim$	11,891,660	713,468	$\mathbf 0$	$\mathbf{0}$	713,468	11,178,192	12,814,643
Marcas y otros أنبهت البند	1,636,381	$\overline{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	1,636,381	$\mathbf 0$	$\mathbf 0$	$\bf{0}$	$\mathbf{0}$	1,636,381	$\mathbf{0}$
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	138,420,274	921,010	$\mathbf 0$	$\mathbf 0$	139,341,284	108,707,470	$\mathbf{O}$	2,856,974	111,564,444	27,776,840	28,617,543
TOTALES AL 31/03/2019	138,420,274	921,010	$\mathbf 0$	$\mathbf 0$	139, 341, 284	108,707,470	$\mathbf{0}$	2,856,974	111,564,444	27,776,840	$\mathbf{0}$
TOTALES AL 31/03/2018	128, 136, 487	1,722,644	$\mathbf{0}$	$\overline{0}$	129,859,131	98,847,997	$\sigma$	2,393,593	101,241,591		28,617,543
(1) Corresponde a la reclasificación de parte de la obra en curso a desarrollo de licencias y software.

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INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS EN SERIE. PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos									ANEXO "C" (1 de 2)
EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	CLASE	VALOR NOMINAL	CANTIDAD	VALOR DE $\cos$	VALOR DE COTIZACION	VALOR PATRIM. PROPORC.	VALOR REGISTRADO 31/03/2019		VALOR REGISTRADO 31/03/2018
Inversiones Corrientes
Boden 15 - Bono Gobierno Nacional U\$S 7% Fondo Común de Inversión Convexity Retorno Total FCI Clase B Fondo Común Inversión AXIS Ahorro Plus (Clase C) Fondo Común Inversión SBS Estrategia (Clase B) Fondo Común de Inversión Conexity Renta Fija Arg FCI - Clase B Fondo Común Inversión DFS Renta Fija Pesos (Clase B) Fondo Común Inversión Galileo Event Driven Clase B Fondo Común Inversión Consultatio Liquidez Ley 27260 Clase C Fondo Común Inversión Schroder Retorno Total Tres Clase B Letras del Tesoro USD 210D - vto 11/10/2019		$\Omega$ $\Omega$ $\Omega$ $\Omega$ 8,566,108 11,110,821 89,149 247,142 258,270 492,000	$\bf{0}$ $\Omega$ $\Omega$ $\Omega$ 8,566,108 11,110,821 89,149 247,142 258,270 492,000	$\Omega$ $\Omega$ 50,000,000 20,000,000 10,189,235 10,190,041 10,241,011 20,009,560	$\mathbf{0}$ 0.00 0.00 0,00 6,22 1.85 127.32 43.35 43.35 41.06		0 $\Omega$ 53,258,889 20,570,029 11,350,007 10,714,405 11,196,878 20,201,802		145,505,162 35,866,786 53,672,977 $\theta$
TOTALES DE INVERSIONES CORRIENTES				120,629,847 ---------------------------------------			127,292,010		235,044,926 ---------------------------------------
Inversiones No Corrientes
Soc.Art. 33 Ley 19550 - Controladas
Grimuru S.A. Argshoes S.A.			400,000 320,952	93,560 19,246		54,465,948 11,874,501	54,465,948 11,874,501		34,570,734 26,636,525
				112,806			66,340,449		61,207,259
TOTALES DE INVERSIONES NO CORRIENTES				112,806			66,340,449 STATISTICS		61,207,259


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Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora			Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19					Lic. Alberto Luis Grimoldi Presidente

INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS EN SERIE. PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos						ANEXO "C" (2 de 2)
			INFORMACION SOBRE EL EMISOR ULTIMO ESTADO CONTABLE
EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	ACTIVIDAD PRINCIPAL	FECHA.	CAPITAL SOCIAL	RESULTADO	PATRIMONIO NETO	% PARTICIPACION SOBRE CAPITAL

Inversiones No Corrientes

Soc.Art.33 L.19550 - Controladas

Argshoes S.A.	Prestación de todo tipo de servicios relacionados con las actividades de logística, almac, guarda, depósito, etc.	31/03/2019	337,844	(5,258,944)	12,499,477	95
Grimuru S.A.	Industrialización y comercialización de productos varios	31/03/2019	87,737	96,560	54,465,948	100

		Firmado a los efectos de su identificación
		con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte
		R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 - F.114


Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora		Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.)				Lic. Alberto Luis Grimoldi Presidente
		C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

PREVISIONES

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

ANEXO "E" RUBROS SALDOS AL COMIENZO AUMENTOS DISMINUCIONES SALDOS AL FINAL DEL SALDOS AL DEL EJERCICIO $(1)$ $(2)$ EJERCICIO ACTUAL 31/03/2018 Deducidas del activo 8,407,146 1,566,505 66,505 9,907,146 7,693,223 Total 8,407,146 1,566,505 66,505 9,907,146 7,693,223 Incluidas en el pasivo $\overline{0}$ $\mathbf{0}$ $\mathbf{0}$ $\mathbf{0}$ $\mathbf{0}$ $\overline{0}$ $\overline{0}$ $\overline{0}$ $\overline{0}$ Total $\overline{0}$ 9,907,146 Previsiones 8,407,146 1,566,505 66,505 7,693,223

(1) Aumenta por el cargo de resultados en función a la previsión estipulada sobre ventas.

(2) Disminuye por los incobrables sufridos durante el ejercicio que hubieran sido previsionados, los que no se habían previsionados se cargaron directamente al resultado.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 - F.114

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COSTO DE MERCADERIAS O PRODUCTOS VENDIDOS CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos				ANEXO "F"
RUBROS	EJERCICIO ACTUAL 31/03/2019		EJERCICIO ANTERIOR 31/03/2018
	PARCIALES	TOTALES	PARCIALES	TOTALES
Existencia al comienzo del ejercicio Productos terminados y Mercadería de reventa Productos en proceso Materias primas y materiales	1,037,703,564 6,856,516 93,939,917	1,138,499,997	875,003,770 8,127,772 87,545,116	970,676,658
Compras y Costos de producción del período a) Compras del período b) Gastos del período (Anexo H)	398,098,830 36,468,281		1,063,475,410 51,116,339
		$-434,567,111$		1,114,591,749
Subtotal		1,573,067,108		2,085,268,407
Existencia al final del período Productos terminados y Mercadería de reventa Productos en proceso Materias primas y materiales	919,075,956 11,473,988 86,118,477	(1,016,668,421)	852,895,429 10,368,601 139,541,055	(1,002,805,086)
COSTO DE MERCADERIAS VENDIDAS		556,398,687		1,082,463,321

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 - F.114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos		31/03/2019			ANEXO "G" (1 de 2) 31/03/2018
RUBROS	CUENTAS DEL		MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO	MONTO EN		MONEDA EXTRANJERA	MONTO EN
	BALANCE	CLASE	MONTO	VIGENTE	MONEDA ARGENTINA	CLASE	MONTO	MONEDA ARGENTINA
ACTIVO
Activo Corriente
-Disponibilidades	Moneda Extranjera	$(I)$ USS	106,053	43.1500	4,576,196	$(1)$ U\$S	280,558	8,703,582
		$(2)$ EUR	3,872	48.3755	187,303	$(2)$ EUR	4,650	177,483
		$(3)$ RS	4,408	10.6000	46,727	$(3)$ R\$	6,686	64,144
		$(4)$ URU\$ $(5)$ CS	420 766	1.2832 32.2770	539 24,734	$(4)$ URUS $(5)$ CS	420 3,000	461 72,042
	Bancos en Moneda Extranjera	$(1)$ USS	281,692	43.1500	12,154,993	$(1)$ USS	167,244	6,383,171
		$(2)$ EUR	10,783	48.3755	521,614	$(2)$ EUR	36,441	349,594
					17,512,106			15,750,479
					.			-----------------
-Créditos	Deudores por Ventas	$(1)$ U\$S	10,558	43.1500	455,578	$(1)$ USS	10,558	327,534
					455,578			327,534
								-----------------

-Otros Créditos	Reintegros exportaciones Otros créditos	$(1)$ U\$S $(1)$ USS	11,054 $\mathbf 0$	43,1500 43.1500	476,969 $\bf{0}$	$(1)$ U\$S $(1)$ USS	35,539 $\theta$	1,102,507 $\mathbf 0$
	Credito por venta inversiones	$(1)$ U\$S	$\pmb{0}$	43,1500	$\mathbf 0$	$(1)$ USS	81,200	2,519,018
	Anticipos Proveedores	$(1)$ U\$S	514	43,1500	22,162	$(1)$ USS	2,766	85,795

					499,131			3,707,319
-Bienes de Cambio	Anticipos Bienes de Cambio	$(1)$ USS	583,948	43.1500	25,197,365	$(1)$ USS	3,613,392	112,096,029
$\mathcal{L}_1$					25,197,365			112,096,029
	TOTAL ACTIVO CORRIENTE				43,664,180			131,881,361
Activo No Corriente
-Bienes de Uso	Anticipos Bienes de Uso	$(1)$ U\$S	-0	43.1500	$\boldsymbol{0}$	$(1)$ USS	7,392	229,329
-Otros Créditos	Credito por venta inversiones Otros créditos	$(1)$ USS $(1)$ USS	$\bf{0}$ 1,076,719	43.1500 43,1500	$\bf{0}$ 46,460,443	$(1)$ USS $(1)$ USS	$\mathbf 0$ 1,002,586	$\pmb{0}$ 31,102,592
	TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE				46,460,443			31,331,921
	TOTAL ACTIVO				90,124,623			163,213,283
								------------------ $\sim$

			Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni v Asoc. C.P.C.E.C.A.B A. T1 F.114

	Dr. Scrgio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora		Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19					Lic. Alberto Luis Grimoldi Presidente

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

ixpresado en pesos								ANEXO "G" (2 de 2)
				31/03/2019			31/03/2018
RUBROS	CUENTAS DEL		MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO	MONTO EN		MONEDA EXTRANJERA	MONTO EN
	BALANCE	CLASE	MONTO	VIGENTE	MONEDA ARGENTINA	CLASE	MONTO	MONEDA ARGENTINA
PASIVO
Pasivo Corriente
- Deudas	Deudas Comerciales

	Proveedores	$(1)$ USS $(2)$ EUR	11,326,890 $\bf{0}$	43.350 48.7081	491,020,692 $\theta$	$(1)$ USS $(2)$ EUR	6,246,340 4,842	194,742,854 186,120
		$(3)$ R\$	4,482,364	11.600	51,995,422	$(3)$ RS	$\bf 0$	$\bf{0}$
					543,016,114			194,928,973

	Deudas Bancarias Financieras
	Financiación Importaciones y Cartas de Créditos	$(1)$ USS	5,011,643	43.350	217,254,737	$(1)$ USS	10,787,456	336, 321, 741
	Intereses Devengados	$(1)$ USS	57,006	43,350	2,471,201	$(1)$ USS	80,577	2,512,172
					219,725,938			338,833,914
	Deudas Fiscales				.
	Provisión Derechos de Exportación	$(1)$ USS	$\theta$	43.350	$\theta$			$\ddot{\text{o}}$

					$\,0\,$ .			$\pmb{0}$
	TOTAL PASIVO CORRIENTE				762,742,052			533, 762, 887
Pasivo no Corriente
	Deudas Comerciales
	Proveedores	$(1)$ USS	$0^-$	43.350	$\mathbf{0}$			$\theta$
	Soc. art. 33 Ley 19550	$(1)$ USS	1,042,575	43.350	45,195,641			0
					45,195,641			$\bf{0}$

	Deuda Bancaria y Financiera
	Deuda Bancaria	$(1)$ USS	$\theta$	43,350	$\bf{0}$			$\boldsymbol{0}$
					$\theta$			$\theta$

	TOTAL PASIVO NO CORRIENTE				45,195,641 .			$\bf{0}$ .

	TOTAL PASIVO				807,937,694 .			533, 762, 887 .

Referencias.	(2) Euros (3) Reales (1) Dólares	(4) Uruguayos	(5) Dolares Canadienses
				Firmado a los efectos de su identificación
				con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte
				R.Duffy - H.Gussoni y Asoc.
				C.P.C.E.C.A.B.A. T.1 F.114

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			C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 INC.B DE LA LEY 19550 CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

Expresado en pesos						ANEXO "H"
		COSTO	GASTOS	GASTOS	GASTOS	TOTAL AL
RUBROS	TOTAL	BIENES	ADMINIST.	COMERC.	FINANC.	31/03/2018
		CAMBIO
Honorarios a Directores y Síndicos	2,220,078	$\Omega$	2,220,078	$\Omega$	$\Omega$	2,671,895
Honorarios y retribución por servicios	3,519,335	604,117	2,368,807	546,412	$\Omega$	4,949,638
Sueldos y Jornales	136,448,629	24,356,673	13,055,834	99,036,121		151,200,821
Contribuciones Sociales	32,862,904	3,349,034	4,786,089	24,727,780		43,971,473
Gastos de Publicidad y Propaganda	14, 131, 374		127,141	14,004,233		59,557,089
Impuestos, Tasas y Contribuciones	66,094,314	501,681	431,916	54,004,502	11,156,214	118,164,842
Intereses y Actualizaciones	62,407,567				62,407,567	110,195,555
Gastos y Comisiones bancarias	14,326,256	$\Omega$			14,326,256	9,923,066
Amortizaciones de Bienes de Uso	23,367,610	3,970,771	4,573,000	14,823,839		24,854,389
Seguros, Alquileres, Fletes y Embalajes	78,254,690	1,072,404	1,156,493	76,025,794		99,273,078
Suministros y Servicios Diversos	34,189,375	547,949	2,420,815	31,220,611		61,136,386
Suscripciones, Marcas, Utiles y Papeles de Oficina	3,055,616	71,433	938,401	2,045,783		3,635,126
Conservación, Mantenimiento y Expensas	24,206,766	442,177	1,952,976	21,811,613		28,719,331
Descuentos Otorgados	4,987,697			$\Omega$	4,987,697	3,685,685
Regalías y Comisión de Compras	28,225,700			28,225,700		42,697,553
Administración del Personal, Serv. Sociales, Int. y Vigilancia	8,845,823	623,691	3,826,397	4,395,735		12,159,663
Movilidad y Viáticos	3,130,871	360,731	417,661	2,352,480		8,471,401
Gastos Generales	9,737,814	324,582	1,105,597	8,307,635		16,571,322
Indemnización al Personal	2,784,838	70,474	2,500,731	213,634		23,511,410
Deudores Incobrables	1,566,505			1,566,505		570,341
Diferencia de cotización de moneda extranjera y títulos	67,631,230	0	$\Omega$	$\Omega$	67,631,230	47,009,340
Implementación de Sistema de Cómputos	7,970,484	172,564	3,745,935	4,051,985		8,964,167
Gastos de Exportación			0
Amortizaciones de Activos Intangibles	2,856,974		2,095,374	761,600		2,393,593
Descuentos Tarjetas de Crédito	12,948,985 626,602		0	12,948,985 626,602	$\Omega$	15,970,793 950,568
Previsión para Desvalorización por Obsolescencia			47,723,245	401,697,549	160,508,965
TOTALES EJERCICIO AL 31/03/2019	646,398,038	36,468,281		582,641,975	193,752,160	901.208,524
TOTALES EJERCICIO AL 31/03/2018		51,116,339	73,698,050

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 10/05/2019 que se extiende en hoja aparte R.Duffy - H.Gussoni y Asoc. C.P.C.E.C.A.B.A.T.1 F.114

Dr. Sergio D. Rodriguez Por Comision Fiscalizadora Dr. Humberto A. Gussoni (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A T.36 - F.19

$\boldsymbol{R}$ .

Asociados CONTADORES PUBLICOS LICENCIADOS EN ADMINISTRACION

ussoni

Duffy - H.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES REVISION LIMITADA DE ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

Señor Presidente de GRIMOLDI S.A. Domicilio Legal: Florida 253 8° "C" - C.A.B.A. CUIT Nº 30-50078129-3

I. Informe sobre los estados financieros

Introducción

Hemos auditado los estados financieros individuales de período intermedio adjuntos de Grimoldi S.A, que comprenden: (a) el estado individual de situación financiera al 31 de marzo de 2019, (b) los estados individuales del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa fecha, y (c) un resumen de las políticas contables significativas y notas explicativas seleccionadas. Los importes y otros datos correspondientes al ejercicio 2018 y a sus períodos intermedios son parte integrante de los estados financieros individuales mencionados precedentemente y tienen el propósito de que se lean solo en relación con esos estados financieros individuales.

Responsabilidad del Directorio

El Directorio de la entidad es responsable por la preparación y presentación de estos estados financieros individuales intermedios de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera NIIF adoptadas como normas contables profesionales por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad ("IASB" por sus

Asociados CONTADORES PUBLICOS LICENCIADOS EN ADMINISTRACION

Gussoni

$R.$ Duffy - $H.$

siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros mencionados en el párrafo 1. de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 "Información Financiera Intermedia" (NIC 34).

Responsabilidad del Auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre estos estados financieros mencionados en el párrafo 1 basada en nuestra revisión, la cual fue realizada de acuerdo con la Norma Internacional sobre Encargos de Revisión 2410 "Revisión de información financiera de períodos intermedios realizada por el auditor independiente de la entidad", la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica Nº 33 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento ("IAASB" por sus siglas en inglés). Dicha norma requiere que el auditor cumpla con requisitos éticos, que planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de distorsiones significativas en los estados financieros.

Una revisión de información financiera de períodos intermedios consiste en aplicar procedimientos analíticos a la información financiera y en efectuar indagaciones a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría realizada de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría, y por consiguiente no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento sobre todas los cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría.

Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros mencionados en el párrafo 1. no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la NIC 34.

Asociados $\delta$ CONTADORES PUBLICOS LICENCIADOS EN ADMINISTRACION

Fussoni

$R.$ Duffy - $H.$

II. Informe sobre otros requerimientos regulatorios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

a. Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros mencionados en el párrafo 1 no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores.
b. Los estados financieros mencionados en el párrafo 1. se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y Balances y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
c. Hemos leído la información contenida en la "Información adicional a las notas a los estados financieros, presentada por la Sociedad para cumplimentar las normas de la Comisión Nacional de Valores y del Mercado de Valores de Buenos Aires, sobre las cuales en lo que es materia de nuestra competencia no tenemos ninguna observación que formular.
d. Al 31 de marzo de 2019, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones previsionales a favor de la Administración Nacional de la Seguridad Social, según surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a \$11.933.807,- (son pesos once millones novecientos treinta y tres mil ochocientos siete), no siendo exigible a esa fecha.

Buenos Aires, 10 de mayo de 2019.-

ESTUDIO R. DUFFY - H. GUSSONI Y ASOCIADOS C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 1 - F° 114

DR. HUMBERTO GUSSONI (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 36 - F° 19

Honduras 5713 - Buenos Aires - Telefax: 4774-9472/9194

ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS AL 31 DE MARZO DE 2019 INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Señores Accionistas de GRIMOLDI S.A.:

De acuerdo a lo establecido por el artículo 294 de la Ley Nro.19550, las normas de la Comisión Nacional de Valores y el Reglamento de Listado de Bolsas y Mercados Argentinos S.A., hemos examinado:

Estados Financieros Intermedios Consolidados de Grimoldi S.A. y sus sociedades controladas al 31 de Marzo de 2019, compuesto por el Estado de Resultado Integral por el período de tres meses finalizado el 31 de Marzo de 2019, el Estado de Situación Financiera a dicha fecha, el Estado de Cambios en el Patrimonio y el Estado de Flujo de Efectivo por el período mencionado, notas y anexos a dichos estados financieros.
Estados Financieros Intermedios Individuales de Grimoldi S.A. al 31 de Marzo de 2019, $\bullet$ compuesto por el Estado de Resultado Integral por el período de tres meses finalizado el 31 de Marzo de 2019, el Estado de Situación Financiera a dicha fecha, el Estado de Cambios en el Patrimonio y el Estado de Flujo de Efectivo por el período mencionado, notas y anexos a dichos estados financieros.
Información adicional requerida por el artículo 12, Capitulo III del Título IV de las normas de la Comisión Nacional de Valores al 31 de Marzo de 2019.

La preparación de los documentos bajo análisis es responsabilidad de la dirección de la sociedad.

Hemos tenido a la vista los Estados financieros intermedios individuales al 31 de Marzo de 2019 de las sociedades controladas Argshoes S.A. y Grimuru S.A., cuyos valores fueron utilizados para confeccionar los estados financieros intermedios consolidados.

El examen de los estados financieros se efectúa de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes, e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a criterios o decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad del Directorio.

Los Estados Financieros mencionados han sido preparados de acuerdo con lo dispuesto en la ley Nro. 19.550 y su modificatoria y las Normas de la Comisión Nacional de Valores.

En base a los informes de revisión limitada de la auditoría externa, de fecha 10 de Mayo de 2019, la documentación preparada por la Sociedad, puesta a consideración y aprobación del Directorio en su reunión del día de la fecha, se ajusta por lo requerido por las normas de aplicación vigentes en la República Argentina, por lo que no tenemos observaciones que formular sobre la misma.

Dejamos constancia, que hemos ejercido en la medida correspondiente, las atribuciones que nos asignan la ley y el estatuto, habiendo participado regularmente de las reuniones del Directorio de la Sociedad.

En consecuencia no habiendo encontrado objeciones que formular, aconsejamos se apruebe toda la documentación relacionada con los Estados Financieros Intermedios Grimoldi S.A. al 31 de Marzo de 2019, señalados precedentemente.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de Mayo de 2019.

Cdor. Sergio Daniel Rodriguez Por Comisión Fiscalizadora

AI assistant

Grimoldi S.A. — Interim / Quarterly Report 2019

68460_rns_2019-05-15_6a8a4ca7-a81a-44c5-8e4f-e8c3857a039b.pdf

GRIMOLDI S.A.

FLORIDA 253 8° "C" CAPITAL FEDERAL

ACTIVIDAD PRINCIPAL

FABRICACION Y COMERCIALIZACION DE CALZADO, CARTERAS Y ART. AFINES

ESTADOS FINANCIEROS TRIMESTRALES AL 31/03/2019

FECHA DE VENCIMIENTO DEL ESTATUTO: 25 DE ENERO DE 2045

GRIMOLDI S.A.

ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS

GRIMOLDI S.A.

Reseña Informativa

Estados Financieros Intermedios Consolidados e individuales

RESEÑA INFORMATIVA ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2019

BREVE COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD $\bf{1}$

ESTRUCTURA PATRIMONIAL CONSOLIDADA $2)$

$3)$ ESTRUCTURA DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

QD GRIMOLDI DESDE 1895

$5)$ DATOS ESTADISTICOS

GRIMOLDI DESDE 1895

INDICES CONSOLIDADOS $6)$

PERSPECTIVAS $\mathcal{D}$

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS INTEGRALES

ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA

ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

1.) INFORMACION GENERAL Y ACTIVIDADES PRINCIPALES DEL GRUPO

2.) BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

2.1.) NORMAS CONTABLES PROFESIONALES APLICABLES

2.2.) BASES DE PRESENTACION

2.3.) BASES DE CONSOLIDACION

2.4.) RESUMEN DE LAS POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

2.4.1.) INVERSIONES EN ASOCIADAS

2.4.2.) CONVERSION EN MONEDA EXTRANJERA

(a) Moneda funcional y de presentación

(b) Saldos y transacciones en moneda extraniera

(c) Subsidiaria del exterior

- Los activos y pasivos al cierre del período se convierten al tipo de cambio de dicha fecha.

2.4.3) REEXPRESIÓN A MONEDA CONSTANTE - Información comparativa

- Mecanismo de reexpresión

Reexpresión del Estado de Situación Financiera (patrimonial)

Reexpresión del Estado del Resultado Integral

Reexpresión en el Estado de Cambios en el Patrimonio

Reexpresión en el Estado de Fluio Efectivo

2.4.4.) RECONOCIMIENTO DE INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

Venta de productos

Intereses ganados

2.4.5.) IMPUESTOS

Impuesto a las ganancias corriente e impuesto a la ganancia mínima presunta

- Reforma tributaria

Reducción en la alícunta anticable

Ajuste por inflación impositivo

Actualización de adquisiciones e inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018

Revalúo impositivo

Impuesto a las ganancias diferido

- Impuesto sobre los bienes personales

- Otros Impuestos relacionados con las ventas

2.4.6.) PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

Maquinarias: 5%

Muebles y Utiles: 33 %

Equipos de computación: 50 %

2.4.7.) COSTOS POR PRESTAMOS

2.4.8.) ACTIVOS INTANGIBLES

2.4.9.) OTROS ACTIVOS

2.4.10.) INVENTARIOS

Materias primas, materiales y mercadería de reventa

Productos terminados y en proceso

2.4.11.) DETERIORO DE VALOR DE ACTIVOS NO FINANCIEROS

- Inventarios

Medición del importe recuperable

Reconocimiento y medición de la nérdida por deterioro del valor

2.4.12.) CREDITOS POR VENTAS Y OTROS CREDITOS COMERCIALES AL COSTO AMORTIZADO

2.4.13.) EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO

2.4.14.) INSTRUMENTOS FINANCIEROS

a) Clasificación y medición de activos y pasivos financieros

b) Deterioro del valor de activos financieros

c) Contabilidad de cobertura

Baia de activos financieros

Baja de pasivos financieros

Grimoldi S.A. Interim / Quarterly Report 2019

GRIMOLDI S.A. FLORIDA 253 8° "C" CIUDAD AUTONOMA DE BUENOS AIRES
ESTADO SEPARADO DE SITUACION FINANCIERA
CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019