Estados contables correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005

ÍNDICE

ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

(presentados en forma comparativa los datos patrimoniales del cierre del último cierre de ejercicio anual al 30 de junio de 2005, y de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo del período equivalente anterior terminado el 31 de diciembre de 2004)

Reseña informativa consolidada al 31 de diciembre de 2005
Informe de los auditores (revisión limitada)
Estados contables consolidados:

Estados consolidados de situación patrimonial

Estados consolidados de resultados

Estados consolidados de evolución del patrimonio neto

Estados consolidados de flujo de efectivo

Notas a los estados contables consolidados

Cuadros a los estados contables consolidados

Estados contables individuales:

Estados de situación patrimonial

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas a los estados contables

Anexos a los estados contables

Información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires al 31 de diciembre de 2005
Informe de la Comisión Fiscalizadora

RESEÑA INFORMATIVA CONSOLIDADA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

(período de seis meses)

COMENTARIOS GENERALES

El resultado consolidado del período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005 finalizó con un resultado positivo antes del impuesto a las ganancias y del resultado de la participación minoritaria de $ 1.705.511. El resultado neto final ascendió a $ 889.722, luego de haber devengado $690.071 en concepto de impuesto a las ganancias y computado $ 125.718 de participación de terceros en los resultados de sociedades controladas.

Los resultados de las elecciones de octubre, fundamentalmente en la Provincia de Buenos Aires, marcaron la consolidación política del presidente Kirchner dentro del peronismo y en el escenario nacional. Además de obtener el control del Parlamento, la oposición se exhibe atomizada y sin alcance nacional.

El crecimiento de la economía argentina a una tasa superior al 9% y el superávit fiscal confirman -entre otros indicadores- el buen desempeño de la economía doméstica que no se vio afectada por la salida de Roberto Lavagna como Ministro de Economía.

La cancelación anticipada y total de la deuda con el Fondo Monetario Internacional por US$ 9.800 millones ha tenido una connotación más política que económica ya que las ventajas de orden financiero no resultan claras. Si bien no se observa un problema institucional en el corto plazo, se percibe una pérdida de independencia por parte del Banco Central.

La inflación minorista alcanzó al cierre del año el 12,3%, que exhibe un fuerte crecimiento respecto del 6,1% de 2004 y 3,7% de 2003. Como pauta regional se pueden mencionar los casos de Brasil con 5,7% de inflación anual, Chile con 3,7% y Uruguay con 4,9% que muestran, por comparación, lo elevado del índice argentino.

Además del impacto que genera la inflación sobre los sectores de menos recursos y de aquellos que tienen ingresos fijos, debe tenerse en cuenta que una parte muy importante de la nueva deuda pública se ajusta por inflación.

Sin dudas el control de la inflación y el crecimiento de las inversiones son los grandes desafíos que tiene el gobierno nacional para 2006.

GESTIÓN COMERCIAL

Ventas – Las ventas netas del período alcanzaron los $ 34.761.862, de las cuales $ 19.858.431 (57%) correspondieron al mercado local y $ 14.903.431 (43%) al de exportación. El incremento de las ventas en relación con el mismo período del año anterior alcanza los $ 8.076.597 que representa el 30%. Si se considera solamente el negocio de tableros el incremento asciende a $_4.877.388, que exhibe un crecimiento del 19% respecto de los registros del período equivalente del año anterior. El volumen consolidado de ventas fue de 10.800.000 metros cuadrados de los cuales el 48% correspondió al mercado local y el 52% al de exportación y exhibe el mejor registro de los últimos cinco semestres. En relación con el período equivalente del año anterior se exhibe un incremento de 1.539.000 metros cuadrados que representan un 17%. El volumen de ventas del mercado local exhibe un crecimiento del 17% en relación con el mismo período del año anterior mientras que las exportaciones crecieron el 16%. Las exportaciones del período han alcanzado registros históricos, tanto en dólares como en volumen. El fuerte crecimiento de los mercados internacionales sumado a la calidad de los productos y servicios que brinda Fiplasto S.A. explican esta evolución.

GESTIÓN INDUSTRIAL

Producción – La producción del semestre julio a diciembre de 2005 -expresada en miles de metros cuadrados- fue de 12.108 contra 10.381 de igual período del ejercicio anterior, exhibiendo un crecimiento de 1.727 que representa un 16,6%. Debe mencionarse además que estos registros representan las mejores producciones del período desde el año 1998. La producción de tableros revestidos alcanzó los 1.760 contra 1.665 del año anterior lo que muestra un incremento interanual del 5,7%. Estos valores incluyen 143.000 metros cuadrados de MDF pintados para la operación de muebles de Franci S.A.

Inversiones

En el mes de noviembre último se puso en marcha la nueva Planta automática de agua cuya inversión alcanzó los 100.000 dólares.
Se efectuó la instalación del segundo transformador en la Estación Transformadora 33 / 6,6 KV.
Se completó el cambio tecnológico y el mantenimiento integral de la caldera III. Con este proyecto se completan las inversiones en la Usina que empezaron con la conexión eléctrica a la Red Pública.
Se completó la remodelación de las oficinas centrales de la Planta que incluyó 380 metros cuadrados cubiertos y 750 m2 exteriores.

Plan Ambiental – Se adjudicó el proyecto para la construcción de un nuevo sistema de recolección de Polvillo cuya puesta en marcha se encuentra prevista para fines de marzo de 2006.

GESTIÓN ADMINISTRATIVA FINANCIERA

Pago de dividendos – En el mes de diciembre, por segundo año consecutivo, se abonaron dividendos en efectivo por $ 600.000 -equivalentes al 2,5% del capital social a la fecha de su aprobación-.

Deuda bancaria – Del préstamo otorgado el 1° de julio de 2005 por el Bank of América N.A. por US$ 410.000 se habían cancelado al 31 de diciembre de 2005 US$ 166.704 equivalentes al 41%. Se estima cancelar el saldo de capial de US$ 243.296 antes del 30 de junio de 2006. Al 31 de diciembre la deuda con el Club de Bancos asciende a $ 6.909.009 que equivalen a US$ 2.248.295.

Energía para el invierno – Se acordó la adquisición de 750 toneladas de fuel oil y se firmó un acuerdo por la compra de transporte adicional para 2.500 decámetros cúbicos de gas durante el invierno con la firma ElyS S.A. Con estas medidas se estima cubrir los requerimientos adicionales de energía que se generan durante el invierno.

Gastos – Los gastos indirectos de fabricación, administración y comercialización, sin incluir las amortizaciones, totalizaron $ 7.850.000, resultando levemente inferiores a los $ 7.883.000 del mismo período del año anterior exhibiendo claramente los esfuerzos de las distintas áreas de la empresa para controlar y reducir los gastos.

Adquisición de Franci S.A. – Al 31 de diciembre Fiplasto S.A. canceló el 100% del precio de compra correspondiente a la participación en el 60% del capital social de Franci S.A. Se adeudan aún $ 202.259 correspondientes a la compra del 10% adicional que se concretó en mayo de 2005 en $ 300.000, que se estiman cancelar antes del 31 de marzo de 2006. En relación con el desarrollo de esta Unidad de negocios cabe mencionar que las ventas del semestre totalizaron $ 4.435.035 mientras que las del período equivalente de seis meses del año anterior fueron de $ 1.716.000 exhibiendo un crecimiento de $ 2.728.114 que representa el 159 %.

ESTRUCTURA PATRIMONIAL CONSOLIDADA


	..31-12-05..	..31-12-04..	..31-12-03..	..31-12-02..	..31-12-01..

Activo corriente	18.012.453	16.690.176	14.351.964	16.257.598	19.972.650
Activo no corriente	70.162.065	71.504.795	68.687.200	73.891.499	79.890.658
Total	88.174.518	88.194.971	83.039.164	90.149.097	99.863.308

Pasivo corriente	13.610.372	13.235.758	6.420.359	9.362.945	30.952.445
Pasivo no corriente	7.979.088	10.387.712	14.217.983	18.198.051	31.510.294
Subtotal	21.589.460	23.623.470	20.638.342	27.560.996	62.462.739
Participación de terceros en sociedades controladas	535.962	31.654
Patrimonio neto	66.049.096	64.539.847	62.400.822	62.588.101	37.400.569
Total	88.174.518	88.194.971	83.039.164	90.149.097	99.863.308

ESTRUCTURA DE RESULTADOS CONSOLIDADA


	..31-12-05..	..31-12-04..	..31-12-03..	..31-12-02..	..31-12-01..

Ganancia (pérdida) operativa	3.442.980	1.908.389	3.871.487	5.783.024	(2.215.505)
Resultados financieros y por tenencia, netos	(820.789)	(354.839)	(1.184.953)	(2.468.333)	(3.591.205)
Otros ingresos y egresos, netos	(916.680)	(658.264)	(385.641)	(1.111.926)	(761.488)
Ganancia (pérdida) antes del impuesto a las ganancias	1.705.511	895.286	2.300.893	2.202.765	(6.568.198)
Impuesto a las ganancias	(690.071)	(814.946)	(1.304.263)	(568.150)
Participación de terceros en sociedades controladas	(125.718)	33.410
Ganancia (pérdida) del período	889.722	113.750	996.630	1.634.615	(6.568.198)

DATOS ESTADÍSTICOS (EN UNIDADES FÍSICAS)


	..31-12-05..	..31-12-04..	..31-12-03..	..31-12-02..	..31-12-01..

Volumen de ventas
Mercado local (‘000 m2)	5.231	4.468	4.524	2.909	4.307
Mercado exterior (‘000 m2)	5.569	4.793	4.773	6.203	4.291

Producción
Producción (en toneladas)	34.592	29.917	29.544	31.665	27.848
Producción (‘000 m2)	12.108	10.381	10.664	10.651	9.763

ÍNDICES


	..31-12-05..	..31-12-04..	..31-12-03..	..31-12-02..	..31-12-01..

Liquidez (1)	1,32	1,26	2,24	1,74	0,65
Solvencia (2)	3,06	2,73	3,02	2,27	0,60
Inmovilización del capital (3)	0,79	0,81	0,83	0,82	0,80

Activo corriente / Pasivo corriente
Patrimonio neto / Pasivo total
Activo no corriente / Activo total
PERSPECTIVAS

El control de la inflación, la promoción de las inversiones y la resolución de la problemática energética aparecen como los mayores desafíos que deberá enfrentar el Gobierno durante 2006.

Hasta el momento, las alternativas elegidas por el Gobierno Nacional para combatir la inflación han demostrado históricamente no ser la solución. Pareciera ser que operar sobre el gasto público y la emisión monetaria así como favorecer las inversiones para incrementar la oferta de bienes y servicios serían el camino. El Gobierno Nacional es conciente de la amenaza que significa la inflación y seguramente terminará operando para defender los logros obtenidos en materia económica y política.

La ecuación energética sigue siendo una incógnita; no se conoce un plan nacional que apunte a la resolución del problema de manera sustentable lo cual genera preocupación en el empresariado. El cambio político en Bolivia agrega incertidumbre sobre la provisión de gas y sus costos.

En el plano internacional se espera que continúe el crecimiento de la economía mundial y particularmente del mercado de tableros. Se observa una mayor demanda de nuevos mercados, por lo que se considera que las exportaciones continuarán con un contexto favorable. En el caso del mercado doméstico no se observan dificultades para sostener los actuales volúmenes del negocio.

Uno de los mayores desafíos que enfrentará la Sociedad será llevar a cabo una recomposición de sus niveles de rentabilidad que se vieron afectados en el último año debido a los incrementos de los costos de energía, madera, salarios, pintura y otros insumos y servicios. Al efecto se encuentran bajo análisis alternativas de cambios en el mix de producto para los mercados del exterior, desarrollos de nuevos productos y ajustes de precios.

Con el propósito de reducir la exposición a la inflación la Sociedad evaluará diferentes alternativas para reducir su deuda bancaria ajustada por CER.

En relación con la empresa Franci S.A. se ha iniciado la ampliación de la nave de la Planta industrial y se están analizando diferentes proyectos de inversión con el propósito de expandir esta unidad de negocios.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de febrero de 2006


MÁXIMO F. LELOIR
Presidente

INFORME DE LOS AUDITORES

(Revisión limitada)

A los señores Presidente y Directores de

FIPLASTO S.A.

Alsina 756, Piso 10º

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Identificación de los estados contables objeto de la revisión limitada

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 31 de diciembre de 2005, y de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, con sus notas 1 a 9 y anexos A, C, E, F, G, H e I, correspondientes al período de seis meses terminado en esa fecha.
Nuestra revisión incluyó la información complementaria presentada en el Anexo I, consistente en el estado consolidado de situación patrimonial de Fiplasto S.A. con sus sociedad controlada Franci S.A. al 31 de diciembre de 2005, y los estados consolidados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, con sus notas 1 a 7 y cuadros 1 a 6, correspondientes al período de seis meses terminado en esa fecha.

Los estados citados y demás documentos anteriormente detallados constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad, en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad consiste en emitir un informe de revisión limitada sobre ellos basado en la revisión que realizamos con el alcance indicado en el capítulo 2.

2. Alcance del trabajo

Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, y adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, para la revisión limitada de estados contables correspondientes a períodos intermedios. Dichas normas establecen un alcance que es sustancialmente menor a la aplicación de todos los procedimientos de auditoría necesarios para poder emitir una opinión profesional sobre los estados contables considerados en su conjunto. Las referidas normas sobre revisión limitada consisten básicamente en aplicar procedimientos analíticos sobre los importes incluidos en los estados contables, efectuar comprobaciones globales y realizar indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial de la Sociedad al 31 de diciembre de 2005, sobre los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha.

3. Aclaraciones previas

La información presentada con propósitos comparativos a los estados contables mencionados en el capítulo 1 correspondiente al 30 de junio de 2005 (datos patrimoniales) y 31 de diciembre de 2004 (datos de resultados, evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo), surge de los estados contables a dichas fechas.

Con fecha 6 de septiembre de 2005 hemos emitido nuestro informe de auditoría sobre los estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005, con opinión favorable sin salvedades.
Asimismo, con fecha 8 de febrero de 2005 hemos emitido nuestro informe de revisión limitada sobre los estados contables por el período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004, sin observaciones.

4. Manifestación de los auditores

Por las razones descriptas en el capítulo 2, no estamos en condiciones de emitir una opinión sobre la razonabilidad con que los estados contables objetos de esta revisión, considerados en su conjunto, presentan la situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 31 de diciembre de 2005, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el período de seis meses terminado a esa fecha. No obstante, en base a la revisión limitada que hemos realizado, estamos en condiciones de manifestar que:

los estados contables individuales al 31 de diciembre de 2005 señalados en el apartado a) del capítulo 1 de este informe, contemplan todos los hechos y circunstancias significativos de los que hemos tomado conocimiento, y no tenemos observaciones que formular sobre tales estados contables;
los estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2005 señalados en el apartado b) del capítulo 1 de este informe, han sido preparados de acuerdo con las bases de consolidación descriptas en la nota 1 a dichos estados, las que siguen los lineamientos de la Resolución Técnica N° 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

5. Información especial requerida por disposiciones legales vigentes

(estados contables al 31 de diciembre de 2005)

Las cifras de los estados contables mencionados en el apartado a) del capítulo 1 surgen de los registros contables de la Sociedad, los que, en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes, estando en proceso de transcripción en medios ópticos las registraciones correspondientes al mes de diciembre de 2005.
Los estados contables mencionados en los apartados a) y b) del capítulo 1 han sido preparados en sus aspectos formales de acuerdo con lo dispuesto en la Ley N° 19.550 y la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, y se encuentran en proceso de transcripción al libro Inventario y Balances.

Como parte de nuestra revisión, cuyo alcance se menciona en el capítulo 2 de este informe, hemos revisado la Reseña Informativa consolidada requerida por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores y la Información Adicional a las notas a los estados contables requerida por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, ambas correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005 y preparadas por el Directorio de la Sociedad, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.
Según surge de los mencionados registros contables, el pasivo devengado al 31 de diciembre de 2005 a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social, en concepto de aportes y contribuciones previsionales, asciende a $ 360.256 no existiendo sumas exigibles a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de febrero de 2006


DELOITTE & Co. S.R.L.
(Registro de Soc. Com. - C.P.C.E. C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)


GUSTAVO H. BUNGE (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 67 F° 95


Domicilio social:	Alsina 756, Piso 10º - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad:	Fabricación y venta de tableros, planchas, bloques y demás productos originados en la madera.

Fecha de inscripción en la Inspección General de Justicia	3 de mayo de 1946

Última modificación del estatuto:	11 de marzo de 2004

Número de registro en la Inspección General de Justicia:	200.853

Vencimiento del contrato social:	2 de mayo de 2045

Sociedades art. 33 Ley N° 19.550	Ver nota 3.a) a los estados contables individuales

EJERCICIO ECONÓMICO N° 61

INICIADO EL 1° DE JULIO DE 2005

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

(período de seis meses)

(en pesos)

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

(nota 4 a los estados contables individuales)


	...31-12-05... Suscripto e integrado (1)
Acciones ordinarias categoría A de v/n 1 y de 5 votos cada una Acciones ordinarias categoría B de v/n 1 y de 1 voto cada una	9 29.999.991 30.000.000

Autorizado a realizar oferta pública: 24.000.000.

ANEXO I

Hoja 1 de 24


Estados contables consolidados correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005

ANEXO I

Hoja 2 de 24

ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Presentado en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 30 de junio de 2005

(en pesos)


ACTIVO	…31-12-05…	…30-06-05…
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (nota 2.a)	1.327.267	2.137.319
Créditos por ventas (nota 2.b)	9.464.994	8.629.025
Otros créditos (nota 2.c)	800.627	1.378.042
Bienes de cambio (nota 2.d)	6.419.565	6.484.119
Total del Activo Corriente	18.012.453	18.628.505

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (nota 2.c)	2.957.046	3.526.611
Bienes de uso (cuadro 1)	66.214.356	66.087.232
Subtotal del Activo no Corriente	69.171.402	69.613.843
Llave de negocio (nota 2.e)	990.663	1.047.273
Total del Activo no Corriente	70.162.065	70.661.116
TOTAL DEL ACTIVO	88.174.518	89.289.621

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 2.f)	8.142.524	8.437.536
Bancarias y financieras (nota 2.g)	3.241.529	3.877.454
Remuneraciones y cargas sociales (nota 2.h)	1.364.363	1.203.696
Cargas fiscales (nota 2.i)	587.606	632.127
Otras (nota 2.j)	274.350	313.259
Total del Pasivo Corriente	13.610.372	14.464.072

PASIVO NO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 2.f)	68.430	93.364
Bancarias y financieras (nota 2.g)	4.908.670	5.582.044
Remuneraciones y cargas sociales		6.231
Cargas fiscales (nota 2.i)	16.656	29.204
Total de deudas	4.993.756	5.710.843
Previsiones (cuadro 2)	2.985.332	2.945.088
Total del Pasivo no Corriente	7.979.088	8.655.931
Total del Pasivo	21.589.460	23.120.003
PARTICIPACIÓN DE TERCEROS EN SOCIEDADES CONTROLADAS	535.962	410.244
PATRIMONIO NETO	66.049.096	65.759.374
TOTAL DEL PASIVO, DE PARTICIPACIÓN DE TERCEROS EN SOCIEDADES CONTROLADAS Y DEL PATRIMONIO NETO	88.174.518	89.289.621

Las notas 1 a 7 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de estos estados consolidados.

ANEXO I

Hoja 3 de 24

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Presentado en forma comparativa con el período equivalente terminado el 31 de diciembre

de 2004

(en pesos)


	…31-12-05…	…31-12-04…

Ventas netas de bienes (nota 2.k)	34.761.862	26.685.265

Costo de los bienes vendidos (cuadro 3)	(27.424.027)	(21.982.588)

Ganancia bruta	7.337.835	4.702.677

Gastos de comercialización (cuadro 5)	(1.864.255)	(947.601)

Gastos de administración (cuadro 5)	(2.030.600)	(1.846.687)

Ganancia operativa	3.442.980	1.908.389

Amortización llave de negocio (nota 2.e)	(56.610)	(23.810)

Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos (nota 2.l)	413.853	690.858
Generados por pasivos (nota 2.l)	(1.234.642)	(1.045.697)

Otros ingresos y egresos (nota 2.m)	(860.070)	(634.454)

Ganancia antes del impuesto a las ganancias y la participación minoritaria	1.705.511	895.286

Impuesto a las ganancias (nota 2.n)	(690.071)	(814.946)

Participación de terceros en los resultados de sociedades controladas	(125.718)	33.410

GANANCIA DEL PERÍODO	889.722	113.750

Resultado por acción ordinaria (resultado del período / cantidad de acciones ordinarias)	0,03	0,005

Las notas 1 a 7 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de estos estados consolidados.

ANEXO I

Hoja 4 de 24

ESTADO CONSOLIDADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Presentado en forma comparativa con el período equivalente terminado el 31 de diciembre de 2004

(en pesos)


	......................................................31-12-04.......................................................
	…….Aportes de los propietarios…...			…….Resultados………		Total
	Capital social	Ajuste de capital	Total de aportes de los propie-tarios	Asignados Reserva legal	No asignados

Saldos al inicio del ejercicio	24.000.000	19.968.799	43.968.799	827.450	20.229.848	65.026.097

Reconstitución y aumento de la reserva legal (1)				5.251.734	(5.251.734)
Distribución de dividendos en efectivo (1)					(600.000)	(600.000)
Ganancia del período					113.750	113.750

Saldos al cierre del período	24.000.000	19.968.799	43.968.799	6.079.184	14.491.864	64.539.847

(1) Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 18 de noviembre de 2004


	.........................................................31-12-05.....................................................
	…….Aportes de los propietarios…...			…….Resultados………		Total
	Capital social	Ajuste de capital	Total de aportes de los propie-tarios	Asignados Reserva legal	No asignados


Saldos al inicio del ejercicio	24.000.000	19.968.799	43.968.799	6.079.184	15.711.391	65.759.374

Aumento de la reserva legal (2)				66.664	(66.664)
Distribución de dividendos en efectivo (2)					(600.000)	(600.000)
Capitalización parcial de la cuenta ajuste de capital (2)	6.000.000	(6.000.000)
Ganancia del período					889.722	889.722

Saldos al cierre del período	30.000.000	13.968.799	43.968.799	6.145.848	15.934.449	66.049.096

(2) Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 17 de noviembre de 2005

Las notas 1 a 7 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de estos estados consolidados.

ANEXO I

Hoja 5 de 24

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS

MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Presentado en forma comparativa con el período equivalente terminado el 31 de diciembre de 2004

(en pesos)


	... 31-12-05...	...31-12-04...
VARIACIONES DEL EFECTIVO (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	2.137.319	2.313.855
Efectivo generado por incorporación de sociedad controlada		42.592
Efectivo al cierre del período	1.327.267	1.545.389
Disminución neta del efectivo	(810.052)	(811.058)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO:

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del período	889.722	113.750
Intereses perdidos y coeficiente de estabilización de referencia	718.600	641.468
Intereses ganados		(1.397)
Impuesto a las ganancias devengado	690.071	814.946
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas ordinarias:
Más: partidas que no significan utilización de efectivo (nota 2.ñ)	4.042.201	3.461.885
Menos: partidas que no significan generación de efectivo (nota 2.o)	(85.359)	(698.308)
Cambios en activos y pasivos operativos (nota 2.p)	(579.819)	(435.256)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	5.675.416	3.897.088

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	(3.857.569)	(3.793.192)
Pagos por la adquisición de participaciones en otras sociedades		(400.000)
Cobro de intereses		1.397
Cobros por venta de bienes de uso		940.681
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(3.857.569)	(3.251.114)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Disminución neta de deudas bancarias y financieras	(1.641.750)	(850.700)
Pago de dividendos	(600.000)	(600.000)
Pago de intereses	(386.149)	(6.332)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(2.627.899)	(1.457.032)

DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO	(810.052)	(811.058)

Efectivo: Caja y bancos e inversiones corrientes

Las notas 1 a 7 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de este estado consolidado.

ANEXO I

Hoja 6 de 24

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTES AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Presentadas en forma comparativa con los datos patrimoniales de cierre del último ejercicio anual al 30 de junio de 2005, y de resultados, evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo del período equivalente del ejercicio anterior terminado el 31 de diciembre de 2004

(en pesos)

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

Normas contables aplicadas – Los presentes estados contables han sido preparados de acuerdo con las normas establecidas por la Resolución N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores (“C.N.V.”), que comprende las Resoluciones Técnicas de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”) según fueran adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“C.P.C.E.C.A.B.A.”) con algunas excepciones y aclaraciones y ciertos aspectos regulados específicamente por la C.N.V., entre los que se destaca, con relación a los presentes estados contables, el de no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes sino mantenerlos a sus valores nominales.

Consideración de los efectos de la inflación – Los presentes estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. El Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441/03 de la C.N.V. suspendieron la preparación de estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003. Con fecha 29 de octubre de 2003 el C.P.C.E.C.A.B.A., mediante la Resolución M.D. N° 41/03, discontinuó a partir del 1° de octubre de 2003 la aplicación de la reexpresión a moneda homogénea prevista en la Resolución Técnica N°_6.

Bases de consolidación – Los presentes estados contables consolidados han sido preparados de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica N° 21 de la F.A.C.P.C.E., que básicamente consisten en la acumulación de los importes de los rubros iguales y en la eliminación de saldos y resultados entre la sociedad controlante y su sociedad controlada, Franci S.A., de la cual Fiplasto S.A. poseía al 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005 el 70% de las acciones con derecho a voto. Los criterios contables aplicados por las sociedades consolidadas son los que se describen en la presente nota, no existiendo diferencias que produzcan efectos significativos.

Uso de estimaciones en la preparación de los estados contables - El Directorio, la Gerencia y los asesores legales de la Sociedad han realizado estimaciones que afectan la determinación de los importes de los activos y pasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados e importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de estos estados contables.

ANEXO I

Hoja 7 de 24

Principales criterios de valuación, medición de resultados y exposición empleados en la preparación de los estados contables:

Rubros monetarios – Caja y bancos, créditos, deudas y previsiones en pesos están expresados a sus valores nominales, contemplando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre del período o ejercicio. No se han determinado los valores actuales de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, dado que el efecto con relación a sus valores nominales no resulta significativo.
Activos y pasivos en moneda extranjera – Los activos y pasivos en moneda extranjera están expresados a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre del período o ejercicio. No se presentan casos de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada y que por lo tanto hubieran requerido la determinación de valores actuales.
Bienes de cambio – Los productos terminados y en proceso fueron valuados a su costo de reproducción al cierre del período o ejercicio, ponderados, de corresponder, por su grado de avance; las materias primas, materiales y repuestos, y diversos, fueron valuados a su costo de reposición al cierre del período o ejercicio. Los valores así determinados de bienes de cambio no superan, en su conjunto, su valor recuperable al cierre del período o ejercicio.
Bienes de uso – (i) Valores de origen - Los bienes de uso y los anticipos a proveedores que fijan precio fueron valuados a su costo, reexpresado de corresponder en función de lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. La forestación ha sido valuada a su valor neto de realización, por ser éste inferior al costo; sus aumentos comprenden el crecimiento vegetativo y sus disminuciones corresponden principalmente a su transformación en materias primas. (ii) Depreciaciones - Los bienes de uso se deprecian siguiendo el método de la línea recta, en función de las vidas útiles asignadas, sobre la base de sus valores reexpresados. En el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2000 la Sociedad registró una desvalorización extraordinaria a efectos de adecuar los valores de ciertos bienes a sus valores recuperables. (iii) Valores recuperables - Los valores así determinados de los bienes de uso no superan su valor recuperable al cierre del período o ejercicio.
Llave de negocio – La llave de negocio correspondiente a la adquisición de las acciones de la sociedad controlada Franci S.A. ha sido valuada a su costo, el cual se amortiza en forma lineal de acuerdo a la vida útil determinada para la adquisición a partir de la fecha de alta. La vida útil determinada corresponde a los períodos durante los cuales se esperan beneficios particulares. El valor así determinado no supera su valor recuperable.
Cuentas del patrimonio neto – El capital social, los resultados asignados y los no asignados han sido reexpresados según lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. El exceso del valor actualizado del capital social sobre su valor nominal ha sido expuesto en el patrimonio neto en la cuenta “Ajuste de capital”.

ANEXO I

Hoja 8 de 24

Cuentas de resultados – Las cuentas de resultados han sido expresadas a sus valores nominales, excepto los cargos por activos consumidos (depreciaciones y bajas de bienes de uso y amortización de llave de negocio), determinados de acuerdo con los valores de tales activos expresados en función de lo indicado en el segundo párrafo de esta nota.
Impuesto a las ganancias – El cargo contable por impuesto a las ganancias ha sido determinado de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras.
Resultado por acción ordinaria – Se presenta exclusivamente en el estado de resultados el indicador básico, que corresponde al cociente entre el resultado del período y la cantidad de acciones ordinarias en circulación, por cuanto no existen acciones preferidas ni obligaciones negociables convertibles en acciones ordinarias.
Información por segmentos – Se han determinado segmentos geográficos que tienen para la Sociedad el carácter de primarios, los cuales se exponen en la nota 6 a estos estados contables consolidados.
Reclasificaciones – Se han efectuado ciertas reclasificaciones datos patrimoniales al 30 de junio de 2005 para uniformarlos con la presentación de los correspondientes al 31 de diciembre de 2005.

2. COMPOSICIÓN DE RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES


	..31-12-05..	..30-06-05..

a) Caja y bancos



En moneda local	433.268	1.269.382
En moneda extranjera (cuadro 4)	893.999	867.937
Total	1.327.267	2.137.319

b) Créditos por ventas



Deudores locales	5.029.920	3.873.800
Deudores del exterior (cuadro 4)	3.776.027	4.005.163
Deudores en gestión judicial	554.022	531.679
Reembolsos de exportación (cuadro 4)	653.456	768.568
Subtotal	10.013.425	9.179.210
Previsión para deudores de cobro dudoso (cuadro 2)	(548.431)	(550.185)
Total	9.464.994	8.629.025

ANEXO I

Hoja 9 de 24


	..31-12-05..	..30-06-05..

c) Otros créditos


Corrientes:
Créditos fiscales	654.244	913.200
Gastos pagados por adelantado	79.414	335.034
Anticipos a proveedores	40.738	65.195
Diversos	26.231	64.613
Total	800.627	1.378.042

No corrientes:
Impuesto a la ganancia mínima presunta	2.638.881	1.882.132
Impuesto diferido	312.007	1.626.734
Diversos	6.158	17.745
Total	2.957.046	3.526.611

La composición del impuesto diferido es la siguiente:



Diferencias temporarias de valuación	312.007	295.419
Quebrantos impositivos acumulados		1.331.315
Total	312.007	1.626.734

d) Bienes de cambio



Corrientes:
Productos terminados y en proceso	2.107.472	3.190.087
Materias primas, materiales y repuestos	4.134.768	3.181.002
Diversos	52.398	45.493
Subtotal	6.294.638	6.416.582
Anticipos a proveedores	124.927	67.537
Total	6.419.565	6.484.119

No corrientes:
Productos terminados	1.172.994	1.172.994
Previsión para desvalorización y obsolescencia (cuadro 2)	(1.172.994)	(1.172.994)
Total

ANEXO I

Hoja 10 de 24

e) Llave de negocio

La evolución de la llave de negocio por la adquisición de la participación en la sociedad controlada Franci S.A. ha sido la siguiente:


	..31-12-05..	..30-06-05..

Valor de origen al inicio del ejercicio y al cierre del período o ejercicio	1.121.700	1.121.700
Amortizaciones
Acumuladas al inicio del ejercicio	(74.427)
Del período o ejercicio	(56.610)	(74.427)
Acumuladas al cierre del período o ejercicio	(131.037)	(74.427)
Valor residual al cierre del período o ejercicio	990.663	1.047.273

f) Deudas comerciales



Corrientes:
Proveedores locales	4.431.571	3.900.502
Proveedores del exterior (cuadro 4)	303.475	462.924
Cheques de pago diferido	3.385.795	3.612.054
Anticipos de clientes (cuadro 4)		445.340
Provisiones	21.683	16.716
Total	8.142.524	8.437.536


No corrientes:
Proveedores locales en planes de facilidades de pago	68.430	93.364

g) Deudas bancarias y financieras



Corrientes:
Bancarias con garantía real (notas 3 y 4) (1)	2.036.204	3.440.950
Bancarias sin garantía real (nota 4) (2)	929.064	160.244
Financieras con accionistas minoritarios	276.261	276.260
Total	3.241.529	3.877.454

Incluye 35.865 y 67.656 en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005, respectivamente (cuadro 4).
Incluye 770.596 y 69.656 en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2005, respectivamente (cuadro 4)


	..31-12-05..	..30-06-05..
No corrientes:
Bancarias con garantía real (nota 3 y 4)	4.908.670	5.582.044

ANEXO I

Hoja 11 de 24


	..31-12-05..	..30-06-05..

h) Deudas por remuneraciones y cargas sociales



Sueldos y jornales	300.705	289.122
Cargas sociales	496.650	404.359
Provisiones por vacaciones y aguinaldo	550.128	269.931
Planes de facilidades de pago	12.880	10.285
Indemnizaciones	4.000	4.999
Provisión gratificaciones		225.000
Total	1.364.363	1.203.696

i) Deudas por cargas fiscales



Corrientes:
Impuesto al valor agregado	70.168	18.610
Planes de facilidades de pago	25.020	42.953
Impuesto a la ganancia mínima presunta	96.549	171.976
Retenciones y percepciones impositivas	386.976	385.387
Derechos de exportación (cuadro 4)		5.315
Diversas	8.893	7.886
Total	587.606	632.127

No corrientes:
Planes de facilidades de pago	16.656	29.204

j) Otras deudas



Honorarios a directores y síndicos	72.091	111.000
Acreedores por compra de participaciones en otras sociedades (ver nota 5)	202.259	202.259
Total	274.350	313.259

ANEXO I

Hoja 12 de 24


	..31-12-05..	..31-12-04..

k) Ventas netas de bienes



Ventas al mercado local	22.811.517	16.258.560
Ventas a mercados externos	15.046.345	13.481.173
Bonificaciones y rebajas	(2.953.086)	(2.925.962)
Reembolsos de exportación	609.262	545.968
Impuesto sobre las exportaciones	(752.176)	(674.474)
Total	34.761.862	26.685.265

l) Resultados financieros y por tenencia



Generados por activos:
Resultado por tenencia de forestación (cuadro 1)	85.359	128.586
Resultado por tenencia de productos terminados y en proceso	(12.457)	528.028
Diferencias de cambio	340.951	32.847
Intereses ganados		1.397
Subtotal – generados por activos	413.853	690.858


Generados por pasivos:
Intereses y coeficiente de estabilización de referencia	(686.778)	(565.736)
Otros intereses	(31.822)	(75.732)
Gastos bancarios	(451.625)	(342.538)
Diferencias de cambio	(22.487)	(44.038)
Diversos	(41.930)	(17.653)
Subtotal – generados por pasivos	(1.234.642)	(1.045.697)
Total	(820.789)	(354.839)

m) Otros ingresos y egresos



Otros ingresos:
Diversos	62.945	12.467
Subtotal	62.945	12.467

Otros egresos:
Indemnizaciones	(129.220)	(206.075)
Juicios y contingencias (cuadro 2)	(540.121)	(314.596)
Resultado por bajas o ventas de bienes de uso	(63.495)	(21.630)
Desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio		(102.030)
Diversos	(190.179)	(2.590)
Subtotal	(923.015)	(646.921)
Total	(860.070)	(634.454)

ANEXO I

Hoja 13 de 24


	..31-12-05..	..31-12-04..

n) Impuesto a las ganancias



Impuesto a las ganancias corriente estimado del período	(1.445.296)	(522.337)
Variación de partidas temporarias	16.588	(810.143)
Subtotal	(1.428.708)	(1.332.480)
Recupero de impuesto a la ganancia mínima presunta	738.637
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido		517.534
Total	(690.071)	(814.946)

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado del período la tasa impositiva vigente es la siguiente:


	..31-12-05..	..31-12-04..

Ganancia antes del impuesto a las ganancias	1.705.511	895.286
Tasa impositiva vigente	35%	35%
Impuesto sobre base contable calculado a la tasa impositiva vigente	(596.929)	(313.350)
Diferencias permanentes	(831.779)	(1.019.130)
Subtotal	(1.428.708)	(1.332.480)
Recupero de impuesto a la ganancia mínima presunta	738.637
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido		517.534
Total impuesto a las ganancias	(690.071)	(814.946)

ñ) Partidas que no significan utilización de efectivo



Depreciación de bienes de uso	3.153.696	2.923.689
Resultado por bajas o ventas de bienes de uso	153.599	64.382
Amortización de llave de negocio	56.610	23.810
Incremento de la previsión para deudores de cobro dudosos		33.378
Incremento de la previsión para juicios y contingencias	540.121	314.596
Resultado por tenencia de productos terminados y en proceso	12.457
Participación de terceros en los resultados de sociedades controladas	125.718
Incremento de la previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio		102.030
Total	4.042.201	3.461.885

ANEXO I

Hoja 14 de 24

o) Partidas que no significan generación de efectivo



Resultado por tenencia de la forestación	(85.359)	(128.586)
Participación de terceros en los resultados de sociedades controladas		(33.410)
Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro		(8.284)
Resultado por tenencia productos terminados y en proceso		(528.028)
Total	(85.359)	(698.308)

p) Cambios en activos y pasivos operativos


Aumento de créditos por ventas	(835.969)	(374.108)
Aumento de otros créditos	(167.747)	(602.524)
Disminución de bienes de cambio	560.606	1.490.674
Disminución de deudas comerciales	(319.946)	(73.384)
Aumento (disminución) de deudas por remuneraciones y cargas sociales	154.436	(224.611)
Aumento (disminución) de deudas por cargas fiscales	567.587	(364.080)
Disminución de otras deudas	(38.909)	(76.419)
Disminución de previsiones para juicios y contingencias	(499.877)	(210.804)
Total	(579.819)	(435.256)

3. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 31 de diciembre de 2005, la Sociedad y su sociedad controlada poseen bienes gravados con derechos reales, en garantía de deudas bancarias, de acuerdo con el siguiente detalle:


Descripción del activo	Garantía otorgada	Valor neto de libros	Importe de la deuda

Planta de producción situada en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	14.498.011
Campo en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	11.297.941
Forestación en Ramallo	Prenda fija en 1º grado	2.715.639
		28.511.591	6.909.009
Maquinarias situadas en Vedia	Prenda fija en 1º grado	160.516	35.865
		28.672.107	6.944.874	(1)

(1) Expuesta 2.036.204 en el pasivo corriente y 4.908.670 en el pasivo no corriente.

ANEXO I

Hoja 15 de 24

4. DEUDAS BANCARIAS

Con fecha 23 de junio de 1999, la Sociedad suscribió con ciertas entidades financieras (“Club de Bancos”) un Convenio de Reestructuración de Pasivos Financieros, que incluyó la constitución de ciertas garantías reales a favor de ellas (ver nota 3), y la refinanciación de US$_10.907.522. Con fecha 15 de agosto de 2001, se celebró entre las partes un acuerdo modificatorio del citado convenio que preveía la amortización del saldo de capital adeudado en ocho cuotas anuales consecutivas a partir de junio de 2003. Dicho acuerdo incluía ciertas obligaciones para la Sociedad, entre ellas la de efectuar cancelaciones anticipadas bajo determinados supuestos así como no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades. El saldo adeudado fue posteriormente pesificado de acuerdo a lo establecido por el Decreto N° 214/02 del Poder Ejecutivo Nacional, y se le aplicaba el Coeficiente de Estabilización de Referencia (“CER”) y el límite de la tasa máxima establecida por el Banco Central de la República Argentina (“BCRA”).

En septiembre de 2004, Fiplasto S.A. y los bancos acreedores (BBVA Banco Francés S.A., Banco Sudameris Patagonia S.A., Banco de la Nación Argentina, Banco CMF S.A., HSBC Bank Argentina S.A., Banco de la Provincia de Buenos Aires, Banco Societe Generale S.A., BNP Paribas y Dresdner Bank Lateinamerika A.G.) celebraron un nuevo acuerdo modificatorio (el “Segundo acuerdo modificatorio”). En esa misma fecha, los créditos que Dresdner Bank Lateinamerika A.G. poseía contra la Sociedad fueron cedidos a Banco CMF S.A.

El nuevo acuerdo prevé la amortización del saldo de capital adeudado en cincuenta y siete cuotas iguales, mensuales y consecutivas, habiéndose cancelado la primera de ellas el 5 de octubre de 2004 y venciendo la última el 5 de junio de 2009. El saldo adeudado devenga intereses de conformidad con lo previsto en la Comunicación “A” 3.507 del BCRA y su normativa modificatoria y complementaria, a una tasa nominal anual fija del 6% anual, los cuales se pagan conjuntamente con las respectivas cuotas de capital. Asimismo, el monto de capital de las cuotas a abonar se ajusta mediante la aplicación del CER. La referida tasa de interés será del 12% nominal anual si en cualquier momento, durante la vigencia del Convenio de Reestructuración, una norma legal o reglamentaria dispusiera suspender o dejar sin efecto la aplicación del CER, y siempre y cuando dicha normativa no dispusiera la aplicación de otros mecanismos para sustituir al mismo, pudiendo las partes intervinientes en el citado contrato acordar de buena fe una nueva tasa de interés si la tasa del 12% anual no reflejara adecuadamente las circunstancias del caso.

La Sociedad tiene derecho a efectuar cancelaciones totales o parciales en forma anticipada del saldo adeudado, así como de cancelar anticipadamente la totalidad de la participación proporcional en el saldo adeudado de uno o más bancos.

ANEXO I

Hoja 16 de 24

La Sociedad asumió, entre otras, las siguientes obligaciones:

Mantener en todo momento un índice de endeudamiento no superior a 1 (uno) y un índice de liquidez corriente no inferior a 1 (uno).
No recomprar, rescatar ni amortizar sus propias acciones y a no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades ni efectuar pago alguno a sus accionistas en exceso de lo previsto en el estatuto de la Sociedad, la Ley de Sociedades Comerciales y demás normativa aplicable.
No vender, ceder ni gravar, transmitir o de cualquier otra forma disponer total o parcialmente de todo o parte de cualquiera de sus inmuebles u otros bienes actualmente gravados en garantía del Convenio de Reestructuración, sin el previo, expreso y escrito consentimiento de la mayoría de los bancos, salvo por ciertas excepciones previstas en el segundo acuerdo modificatorio.

Durante el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005 la Sociedad canceló la deuda por la participación proporcional que el Banco Patagonia Sudameris S.A poseía en este Convenio. Durante el presente ejercicio económico se han cancelado las participaciones que en él poseían BNP Paribas y Banco de la Provincia de Buenos Aires.

Al 31 de diciembre de 2005, el saldo adeudado al Club de Bancos ascendía a pesos 6.909.009, de los cuales pesos 2.000.339 se exponen en el pasivo corriente y pesos 4.908.670 en el pasivo no corriente.

Con fecha 6 de febrero de 2006 la Sociedad transfirió la suma de pesos 1.026.624 a efectos de cancelar la participación del BBVA Banco Francés S.A. en el citado Convenio. Dicha cancelación comprende el capital adeudado, el monto correspondiente al CER y los intereses devengados, todo ello a esa fecha.

Asimismo, con fecha 1° de julio de 2005 la Sociedad suscribió un acuerdo de financiación con el Bank of America N.A. por un monto de US$ 410.000, con vencimiento final el 30 de junio de 2006. Este préstamo devenga intereses a LIBOR más 0,25% anual. Al 31 de diciembre de 2005, el saldo adeudado por este préstamo ascendía a pesos 770.596.

Al 31 de diciembre de 2005, la sociedad controlada Franci S.A. mantiene deudas bancarias por pesos 185.199 (pesos 35.865 con garantía real –ver nota 3– y pesos 158.468 sin garantía), expuestas en el pasivo corriente, habiendo suscripto con ciertos bancos acreedores planes de pago para cancelar su deuda y esperando culminar la reestructuración de la deuda con la entidad restante en el corto plazo.

ANEXO I

Hoja 17 de 24

5. ADQUISICIÓN DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD CONTROLADA

El 25 de octubre de 2004 la Sociedad celebró un contrato de transferencia de acciones por medio del cual adquirió el 60% del capital social con derecho a voto de Franci S.A. en pesos 1.050.000. Con fecha 31 de mayo de 2005 la Sociedad adquirió en pesos 300.000 una participación adicional del 10%, ampliando al 70% su participación en el capital con derecho a voto de la sociedad controlada.

6. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

La Sociedad ha identificado segmentos geográficos que tienen el carácter de primarios. La información al 31 de diciembre de 2005 y 2004 relacionada con dichos segmentos es la siguiente:


	.............................31-12-05.............................
	Mercado local	Mercado externo	Total

1. Ventas netas de bienes	19.858.431	14.903.431	34.761.862
1. Resultado neto	507.142	382.580	889.722
1. Activos asignados al segmento	42.323.769	45.850.749	88.174.518
1. Pasivos asignados al segmento	10.362.941	11.226.519	21.589.460
1. Adiciones de bienes de uso	1.892.605	2.050.323	3.942.928
1. Depreciaciones de bienes de uso y amortización de llave de negocio del período	1.540.947	1.669.359	3.210.306
1. Otros gastos no generadores de salidas de fondos	399.310	432.585	831.895


	.............................31-12-04.............................
	Mercado local	Mercado externo	Total

1. Ventas netas de bienes	13.332.598	13.352.667	26.685.265
1. Resultado neto	55.337	58.413	113.750
1. Activos asignados al segmento	43.040.837	45.154.134	88.194.971
1. Pasivos asignados al segmento	12.531.278	11.092.192	23.623.470
1. Adiciones de bienes de uso	1.913.034	2.008.744	3.921.778
1. Depreciaciones de bienes de uso	1.425.524	1.498.165	2.923.689
1. Otros gastos no generadores de salidas de fondos	235.625	302.571	538.196

ANEXO I

Hoja 18 de 24

7. CAMBIOS EN LA FORMA DE PRESENTACIÓN Y CRITERIOS DE VALUACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES A PARTIR DEL 1° DE JULIO DE 2006

La Comisión Nacional de Valores dispuso, mediante sus Resolución Nros. 485/2005 y 487/2006, que serán de aplicación para los ejercicios completos o períodos intermedios correspondientes a los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006 las Segundas Partes de las Resoluciones Técnicas Nros. 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e Interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E., incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1° de abril de 2005 (Resolución F.A.C.P.C.E. N° 312/2005) y adoptadas por el C.P.C.E.C.A.B.A. (Resolución C.D. N° 93/2005), con ciertas modificaciones y aclaraciones.

Como consecuencia de ello, entre otras cuestiones se destaca la obligatoriedad para la Sociedad de, a partir del 1° de julio de 2006, considerar la diferencia entre el valor contable ajustado por inflación de sus bienes de uso y su valor fiscal (o base para el impuesto a las ganancias) como una diferencia temporaria en el cálculo del impuesto a las ganancias, lo cual determinaría su reconocimiento como un pasivo por impuesto diferido. Sin embargo, de acuerdo a la nueva normativa, la Sociedad podrá optar por no reconocer dicho pasivo e informar su importe y otra información relacionada en nota a los estados contables.

Al 31 de diciembre de 2005, de acuerdo a los señalado a lo mencionado en el párrafo precedente, la diferencia entre el valor contable ajustado por inflación de los bienes de uso y su valor fiscal generaría un pasivo por impuesto diferido de aproximadamente pesos 8,6 millones. A la fecha de aprobación de los presentes estados contables, se encontraba pendiente de resolución el mecanismo que se adoptará para reconocer tal pasivo de acuerdo a la opción mencionada en el párrafo precedente.

ANEXO I

Hoja 19 de 24

CUADRO 1 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 (período de seis meses)

Presentado en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 30 de junio de 2005

(en pesos)

BIENES DE USO


	......................................................................................................................................31-12-05.......................................................................................................................................											...30-06-05...
	...................................................Valores de origen..................................................					....................................................Depreciaciones...............................................					Neto	Neto
	Al inicio del ejercicio	Aumentos netos de transferencias (1)	Aumento por incorporación de participación	Disminu- ciones (2)	Al cierre del período o ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminu-ciones	Aumento por incorporación de participa-ción	Del período o ejercicio	Acumuladas al cierre del período o ejercicio	resultante	resultante

Terrenos y campos	14.563.035	10.219			14.573.254						14.573.254	14.563.035
Mejoras en terrenos y campos	1.590.390				1.590.390	1.579.265			939	1.580.204	10.186	11.125
Edificios y galpones	49.934.066	724.074		(28.819)	50.629.321	33.437.232	(17.779)		333.432	33.752.885	16.876.436	16.496.834
Maquinarias y anexos	169.147.289	655.510		(2.404.707)	167.398.092	145.128.548	(2.211.547)		2.236.757	145.153.758	22.244.334	24.018.741
Equipos y herramientas	80.575	1.146			81.721	38.563			3.981	42.544	39.177	42.012
Muebles y útiles	2.151.557	63.907			2.215.464	1.757.725			45.709	1.803.434	412.030	393.832
Instalaciones	45.607.131	187.287		(322.708)	45.471.710	40.464.020	(289.732)		288.978	40.463.266	5.008.444	5.143.111
Computación y comunicaciones	894.462	182.271		(26.045)	1.050.688	538.245	(23.337)		85.833	600.741	449.947	356.217
Automotores	9.116.012	705.486		(28.301)	9.793.197	8.429.265	(116.511)		158.067	8.470.821	1.322.376	686.747
Forestación (1)	3.908.529	391.588		(508.509)	3.791.608						3.791.608	3.908.529
Obras en curso	212.299	780.198		(1.925)	990.572						990.572	212.299
Anticipos a proveedores	254.750	241.242			495.992						495.992	254.750
TOTALES 31-12-05	297.460.095	3.942.928		(3.321.014)	298.082.009	231.372.863	(2.658.906)		3.153.696	231.867.653	66.214.356
TOTALES 30-06-05	291.597.872	6.920.912	2.203.879	(3.262.568)	297.460.095	226.927.942	(2.364.045)	852.555	5.956.411	231.372.863		66.087.232

Al 31 de diciembre de 2005 y al 30 de junio de 2005, incluyen una ganancia por tenencia de forestación de pesos 85.359 y pesos 337.005, imputada en el estado de resultados en el rubro "Resultados financieros y por tenencia".

(2) Al 31 de diciembre de 2005 y al 30 de junio de 2005, incluyen 508.509 y 810.926, respectivamente, transferidos al rubro bienes de cambio

ANEXO I

Hoja 20 de 24

CUADRO 2 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

(período de seis meses)

Presentado en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 30 de junio de 2005

(en pesos)

PREVISIONES


	Saldos al inicio del ejercicio	Aumento por incorporación de participación	Aumentos		Disminu-ciones		Saldos al cierre del período
Rubro

Deducidas del activo
Para deudores de cobro dudoso	550.185		56.485	(1)	(58.239)	(3)		548.431
Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	1.172.994							1.172.994
TOTALES 31-12-05	1.723.179		56.485		(58.239)			1.721.425
TOTALES 30-06-05	3.308.282	1.146	117.683		(1.703.932)			1.723.179

Incluidas en el pasivo
Para juicios y contingencias	2.945.088		540.121	(2)	(499.877)	(3)		2.985.332
TOTALES 31-12-05	2.945.088		540.121		(499.877)			2.985.332
TOTALES 30-06-05	2.635.207	100.000	564.806		(354.925)			2.945.088

Imputados al rubro “Gastos de comercialización” (cuadro 5).
Imputados al rubro “Otros ingresos y egresos”.
Utilizados en el período, según la finalidad de la previsión.

ANEXO I

Hoja 21 de 24

CUADRO 3 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 (período de seis meses)

Presentado en forma comparativa con el período equivalente terminado el 31 de diciembre

de 2004

(en pesos)

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS


	...31-12-05...	...31-12-04..

Existencias al inicio del ejercicio	6.484.119	5.832.836

Aumento por incorporación de participación		395.061

Compras del período	13.625.892	7.795.988

Gastos de producción (cuadro 5)	13.746.038	12.995.136

Resultado por tenencia	(12.457)	528.028

Menos:	(6.419.565)	(5.564.461)
Existencias al cierre del período

TOTAL	27.424.027	21.982.588

ANEXO I

Hoja 22 de 24

CUADRO 4 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

(período de seis meses)

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 30 de junio de 2005

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA


			..........................................31-12-05.........................................				….....30-06-05.......
			Clase y monto		Cambio o	Monto en moneda	Monto en moneda
			de la moneda		cotización	argentina e importe	argentina e importe
			Extranjera		vigente	contabilizado	contabilizado
					$	(en pesos)	(en pesos)
		ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos			US$	298.700	2,992	893.711	867.689
			Reales	198	1,384	274	235
			Euros	4	3,533	14	13
Créditos por ventas
	Deudores del exterior		US$	1.190.667	2,992	3.562.475	3.895.506
			Euros	60.445	3,533	213.552	58.719
			Libras				50.938
	Reembolsos de exportación		US$	218.402	2,992	653.456	768.568
	Total del Activo Corriente y del Activo					5.323.482	5.641.668

		PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
	Proveedores del exterior		US$	40.371	3,073	124.060	327.249
			Euros	50.103	3,5809	179.415	135.675
Anticipos de clientes			US$				445.340
Deudas bancarias y financieras
Bancarias con garantía real			US$	11.671	3,073	35.865	67.656
Bancarias sin garantía real			US$	250.764	3,073	770.596
			Euros				69.656
Deudas por cargas fiscales
Derechos de exportación			US$				5.315
Total del Pasivo Corriente y del Pasivo						1.109.936	1.050.981

ANEXO I

Hoja 23 de 24

CUADRO 5 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

(período de seis meses)

Presentado en forma comparativa con el período equivalente terminado el 31 de diciembre

de 2004

(en pesos)

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. b) DE LA LEY Nº 19.550


	..................................31-12-05..................................				..31-12-04..
	Gastos de	Gastos de	Gastos de	Total	Total
Rubros	producción	comercia-lización	adminis-tración

Retribuciones a directores y síndicos			164.911	164.911	245.873
Honorarios y retribuciones por servicios	2.597.837	123.608	359.897	3.081.342	2.357.816
Sueldos y jornales y contribuciones sociales	5.368.046	740.391	1.022.902	7.131.339	4.979.011
Alquileres			55.229	55.229	108.256
Gastos de oficina	77.799	26.435	90.476	194.710	159.667
Gastos de publicidad y promoción		220.594	12.500	233.094	109.388
Impuestos, tasas y contribuciones	226.583		51.398	277.981	179.509
Depreciación de bienes de uso	2.958.426	93.710	101.560	3.153.696	2.923.689
Deudores de cobro dudoso		56.485		56.485	33.378
Movilidad y viáticos	50.256	95.151	54.367	199.774	182.808
Seguros	117.545	80.532	8.666	206.743	172.673
Gastos de mantenimiento y reparaciones	1.705.252	13.162	6.306	1.724.720	3.633.030
Fletes	43.175	204.703	2.013	249.891	32.807
Impuesto sobre los ingresos brutos		135.760		135.760	92.743
Diversos	601.119	73.724	100.375	775.218	578.776
TOTALES 31-12-05	13.746.038	1.864.255	2.030.600	17.640.893
TOTALES 31-12-04	12.995.136	947.601	1.846.687		15.789.424

ANEXO I

Hoja 24 de 24

CUADRO 6 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

(período de seis meses)

(en pesos)

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO


Plazo	Créditos	Deudas bancarias y financieras	Resto de las deudas
	(1)	(2)	(3)

Sin plazo establecido	883.985	276.261

Con plazo
Vencido:	2.471.593		7.616
A vencer:
* hasta 3 meses	5.748.079	1.415.611	9.418.212
* de 3 a 6 meses	1.168.240	540.061	688.807
* de 6 a 9 meses	61.622	504.798	49.763
* de 9 a 12 meses	17.657	504.798	204.445
* de 1 a 2 años	284.423	1.963.467	50.184
* de 2 a 3 años		1.963.468	34.902
* de 3 a 4 años		981.735
* a más de 4 años	2.587.068
Total a vencer	9.867.089	7.873.938	10.446.313
Total con plazo	12.338.682	7.873.938	10.453.929

Total	13.222.667	8.150.199	10.453.929

No devengan intereses ni actualizaciones.
Incluyen pesos 6.909.009 , actualizables por CER, que devengan intereses a una tasa del 6% anual, pesos 770.596 que devengan intereses a LIBOR más 0,25% anual; y pesos 35.865 que devengan intereses a una tasa del 4,84% semestral promedio. El resto no devenga intereses ni actualizaciones.
Incluyen pesos 41.676 que devengan intereses a una tasa del 16,56% anual y pesos 202.259 que devengan intereses a una tasa del 8% anual. El resto no devenga intereses ni actualizaciones.


Estados contables individuales correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005(presentados en forma comparativa con los datos patrimoniales de cierre del último ejercicio al 30 de junio de 2005, y de resultados, evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo del período equivalente del ejercicio anterior terminado el 31 de diciembre de 2004)

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Presentado en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 30 de junio de 2005

(en pesos)


	…31-12-05…	…30-06-05…
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (nota 2.a)	1.211.643	1.906.894
Créditos por ventas (nota 2.b)	7.873.985	7.489.766
Otros créditos (nota 2.c)	1.359.363	1.402.539
Bienes de cambio (nota 2.d)	5.266.064	5.757.687
Total del Activo Corriente	15.711.055	16.556.886

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (nota 2.c)	2.871.491	3.294.990
Bienes de uso (anexo A)	64.789.376	64.763.844
Participaciones permanentes en sociedades (nota 2.e)	2.241.241	2.004.505
Total del Activo no Corriente	69.902.108	70.063.339
TOTAL DEL ACTIVO	85.613.163	86.620.225

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 2.f)	7.101.675	7.357.258
Bancarias (nota 2.g)	2.770.935	3.100.098
Remuneraciones y cargas sociales (nota 2.h)	1.162.999	1.048.742
Cargas fiscales (nota 2.i)	432.258	585.158
Otras (nota 2.j)	274.350	313.259
Total del Pasivo Corriente	11.742.217	12.404.515

PASIVO NO CORRIENTE
Deudas:
Bancarias (nota 2.g)	4.908.670	5.582.044
Cargas fiscales (nota 2.i)	16.656	29.204
Total deudas	4.925.326	5.611.248
Previsiones (anexo E)	2.896.524	2.845.088
Total del Pasivo no Corriente	7.821.850	8.456.336
Total del Pasivo	19.564.067	20.860.851

PATRIMONIO NETO	66.049.096	65.759.374
TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	85.613.163	86.620.225

Las notas 1 a 9 y los anexos A, C, E, F, G, H e I forman parte integrante de estos estados.

ESTADO DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Presentado en forma comparativa con el período equivalente terminado el 31 de diciembre

de 2004

(en pesos)


	…31-12-05…	…31-12-04…

Ventas netas de bienes (nota 2.k)	30.879.545	26.002.157

Costo de los bienes vendidos (anexo F)	(25.293.965)	(21.504.037)

Ganancia bruta	5.585.580	4.498.120

Gastos de comercialización (anexo H)	(1.089.160)	(737.754)

Gastos de administración (anexo H)	(1.827.269)	(1.777.595)

Ganancia operativa	2.669.151	1.982.771

Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley 19.550 (nota 2.l)	236.736	(73.925)

Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos (nota 2.m)	409.378	683.518
Generados por pasivos (nota 2.m)	(1.155.049)	(1.010.584)

Otros ingresos y egresos (nota 2.n)	(822.897)	(618.549)

Ganancia antes del impuesto a las ganancias	1.337.319	963.231

Impuesto a las ganancias (nota 2.ñ)	(447.597)	(849.481)

GANANCIA DEL PERÍODO	889.722	113.750

Resultado por acción ordinaria (resultado del período / cantidad de acciones ordinarias)	0,03	0,005

Las notas 1 a 9 y los anexos A, C, E, F, G, H e I forman parte integrante de estos estados.

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Presentado en forma comparativa con el período equivalente terminado el 31 de diciembre de 2004

(en pesos)


	......................................................31-12-04.......................................................
	…….Aportes de los propietarios…...			…….Resultados………		Total
	Capital social	Ajuste de capital	Total de aportes de los propie-tarios	Asignados Reserva legal	No asignados

Saldos al inicio del ejercicio	24.000.000	19.968.799	43.968.799	827.450	20.229.848	65.026.097

Reconstitución y aumento de la reserva legal (1)				5.251.734	(5.251.734)
Distribución de dividendos en efectivo (1)					(600.000)	(600.000)
Ganancia del período					113.750	113.750

Saldos al cierre del período	24.000.000	19.968.799	43.968.799	6.079.184	14.491.864	64.539.847

(1) Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 18 de noviembre de 2004


	.........................................................31-12-05.....................................................
	…….Aportes de los propietarios…...			…….Resultados………		Total
	Capital social	Ajuste de capital	Total de aportes de los propie-tarios	Asignados Reserva legal	No asignados


Saldos al inicio del ejercicio	24.000.000	19.968.799	43.968.799	6.079.184	15.711.391	65.759.374

Aumento de la reserva legal (2)				66.664	(66.664)
Distribución de dividendos en efectivo (2)					(600.000)	(600.000)
Capitalización parcial de la cuenta ajuste de capital (2)	6.000.000	(6.000.000)
Ganancia del período					889.722	889.722

Saldos al cierre del período	30.000.000	13.968.799	43.968.799	6.145.848	15.934.449	66.049.096

(2) Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 17 de noviembre de 2005

Las notas 1 a 9 y los anexos A, C, E, F, G, H e I forman parte integrante de estos estados.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Presentado en forma comparativa con el período equivalente terminado el 31 de diciembre de 2004

(en pesos)


	..31-12-05..	..31-12-04..
VARIACIONES DEL EFECTIVO (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	1.906.894	2.313.855
Efectivo al cierre del período	1.211.643	1.490.487
(Disminución) aumento neto del efectivo	(695.251)	(823.368)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO:

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia (pérdida) neta del período	889.722	113.750
Intereses perdidos y coeficiente de estabilización de referencia	642.528	633.739
Impuesto a las ganancias devengado	447.597	849.481
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas ordinarias:
Más: partidas que no significan utilización de efectivo (nota 2.o)	3.850.454	3.483.052
Menos: partidas que no significan generación de efectivo (nota 2.p)	(378.705)	(664.898)
Cambios en activos y pasivos operativos (nota 2.q)	(211.834)	(415.279)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	5.239.762	3.999.845

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	(3.689.948)	(3.752.695)
Pagos por la adquisición de participaciones en otras sociedades		(400.000)
Cobro por ventas de bienes de uso		940.681
Cobro de intereses		1.397
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(3.689.948)	(3.210.617)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Disminución neta de deudas bancarias	(1.332.465)	(1.012.596)
Pago de intereses	(312.600)
Pago dividendos	(600.000)	(600.000)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(2.245.065)	(1.612.596)

(DISMINUCIÓN) AUMENTO NETO DEL EFECTIVO	(695.251)	(823.368)

Efectivo: Caja y bancos e Inversiones corrientes.

Las notas 1 a 9 y los anexos A, C, E, F, G, H e I forman parte integrante de estos estados.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

(en pesos)

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

Normas contables aplicadas – Los presentes estados contables han sido preparados de acuerdo con las normas establecidas por la Resolución N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores (“C.N.V.”), que comprende las Resoluciones Técnicas de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”), según fueran adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“C.P.C.E.C.A.B.A.”), con algunas excepciones y aclaraciones y ciertos aspectos regulados específicamente por la C.N.V., entre los que se destaca con relación a los presentes estados contables el de no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes sino mantenerlos a sus valores nominales.

Uso de estimaciones en la preparación de los estados contables – El Directorio, la Gerencia y los asesores legales de la Sociedad han realizado estimaciones que afectan la determinación de los importes de los activos y pasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados e importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de estos estados contables.

Principales criterios de valuación, medición de resultados y exposición empleados en la preparación de los estados contables:

Rubros monetarios – Caja y bancos, créditos, deudas y previsiones en pesos están expresados a sus valores nominales, contemplando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre del período o ejercicio. No se han determinado los valores actuales de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, dado que el efecto con relación a sus valores nominales no resulta significativo.
Activos y pasivos en moneda extranjera – Los activos y pasivos en moneda extranjera están expresados a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre del período o ejercicio. No se presentan casos de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada y que por lo tanto hubieran requerido la determinación de valores actuales.
Bienes de cambio – Los productos terminados y en proceso fueron valuados a su costo de reproducción al cierre del período o ejercicio, ponderados, de corresponder, por su grado de avance; las materias primas, materiales y repuestos, y diversos, fueron valuados a su costo de reposición al cierre del período o ejercicio. Los valores así determinados de bienes de cambio no superan, en su conjunto, su valor recuperable al cierre del período o ejercicio.
Bienes de uso – (i) Valores de origen - Los bienes de uso y los anticipos a proveedores que fijan precio fueron valuados a su costo, reexpresado de corresponder en función de lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. La forestación ha sido valuada a su valor neto de realización, por ser éste inferior al costo de adquisición; sus aumentos comprenden el crecimiento vegetativo y sus disminuciones corresponden principalmente a su transformación en materias primas. (ii) Depreciaciones - Los bienes de uso se deprecian siguiendo el método de la línea recta, en función de las vidas útiles asignadas, sobre la base de sus valores reexpresados. En el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2000 la Sociedad registró una desvalorización extraordinaria a efectos de adecuar los valores de ciertos bienes a sus valores recuperables. (iii) Valores recuperables - Los valores así determinados de los bienes de uso no superan su valor recuperable al cierre del período o ejercicio.
Participaciones permanentes en sociedades – (i) Acciones de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 - La inversión en Franci S.A. (ver nota 7), sociedad controlada en los términos del art. 33 Ley N° 19.550 desde octubre de 2004, fue computada al 31 de diciembre de 2005 y 2004 a sus respectivos valores patrimoniales proporcionales determinados sobre estados contables especiales a esas fechas, preparados con criterios contables similares a los utilizados por la Sociedad. (ii) Llave de negocio - La llave de negocio correspondiente a la adquisición de las acciones de Franci S.A. ha sido valuada a su costo, el cual se amortiza en forma lineal de acuerdo a la vida útil determinada para la adquisición a partir de la fecha de alta. La vida útil determinada corresponde a los períodos durante los cuales se esperan beneficios particulares. (iii) Valor recuperable - El valor así determinado no supera su valor recuperable al cierre del período o ejercicio.
Cuentas del patrimonio neto – El capital social, y los resultados asignados y no asignados han sido reexpresados según lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. El exceso del valor actualizado del capital social sobre su valor nominal ha sido expuesto en el patrimonio neto en la cuenta “Ajuste de capital”.
Cuentas de resultados – Las cuentas de resultados han sido expresadas a sus valores nominales en función de lo indicado en el segundo párrafo de esta nota, excepto: (i) los cargos por activos consumidos (depreciaciones y bajas de bienes de uso y amortización de llave de negocios), determinados de acuerdo con los valores de tales activos expresados en función de lo indicado en el segundo párrafo de esta nota; y (ii) la participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley Nº 19.550, en base al método del valor patrimonial proporcional, computado sobre estados contables especiales correspondientes a los períodos de seis y tres meses terminados respectivamente el 31 de diciembre de 2005 y 2004.
Impuesto a las ganancias – El cargo contable por impuesto a las ganancias ha sido determinado de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras.
Resultado por acción ordinaria – Se presenta exclusivamente en el estado de resultados el indicador básico, que corresponde al cociente entre el resultado de cada período y la cantidad de acciones ordinarias a su fecha de cierre, por cuanto no existen acciones preferidas ni obligaciones negociables convertibles en acciones ordinarias.
Información por segmentos – Se han determinado segmentos geográficos que tienen para la Sociedad el carácter de primarios, los cuales se exponen en la nota 8 a los estados contables.
Reclasificaciones – Se han efectuado ciertas reclasificaciones datos patrimoniales al 30 de junio de 2005 para uniformarlos con la presentación de los correspondientes al 31 de diciembre de 2005.

2. COMPOSICIÓN DE RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES


	..31-12-05..	..30-06-05..

a) Caja y bancos



En moneda local	317.644	1.038.957
En moneda extranjera (anexo G)	893.999	867.937
Total	1.211.643	1.906.894

b) Créditos por ventas



Deudores locales	2.983.648	2.487.271
Deudores del exterior (anexo G)	3.686.900	3.891.687
Deudores en gestión judicial	524.211	525.965
Sociedad art. 33 Ley N° 19.550 (nota 3.b)	538.769	330.723
Reembolsos de exportación (anexo G)	646.927	762.344
Subtotal	8.380.455	7.997.990
Previsión para deudores de cobro dudoso (anexo E)	(506.470)	(508.224)
Total	7.873.985	7.489.766


	..31-12-05..	..30-06-05..

c) Otros créditos


Corrientes:
Créditos fiscales	621.528		871.599
Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 (nota 3.b)	605.456		119.209
Gastos pagados por adelantado	77.150		319.731
Anticipos a proveedores	33.707		35.869
Diversos	21.522		56.131
Total	1.359.363		1.402.539

No corrientes:
Impuesto a la ganancia mínima presunta	2.587.068		1.835.616
Impuesto diferido	278.265	1.441.629
Diversos	6.158		17.745
Total	2.871.491		3.294.990

La composición del impuesto diferido es la siguiente:



Diferencias temporarias de valuación	278.265	256.223
Quebrantos impositivos acumulados		1.185.406
Total	278.265	1.441.629

d) Bienes de cambio



Corrientes:
Productos terminados y en proceso	1.883.396	2.798.162
Materias primas, materiales y repuestos	3.237.726	2.873.704
Diversos	20.015	18.284
Subtotal	5.141.137	5.690.150
Anticipos a proveedores	124.927	67.537
Total	5.266.064	5.757.687


No corrientes:
Productos terminados	1.172.994	1.172.994
Previsión para desvalorización y obsolescencia (anexo E)	(1.172.994)	(1.172.994)
Total


	..31-12-05..	..30-06-05..

e) Participaciones permanentes en sociedades



Acciones en Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 (anexo C)	1.250.578	957.232
Llave de negocio	990.663	1.047.273
Total	2.241.241	2.004.505

La evolución de la llave de negocio ha sido la siguiente:


Valor de origen al inicio del ejercicio y al cierre del período o ejercicio	1.121.700	1.121.700
Amortizaciones
Acumuladas al inicio del ejercicio	(74.427)
Del período o ejercicio	(56.610)	(74.427)
Acumuladas al cierre del período o ejercicio	(131.037)	(74.427)
Valor residual al cierre del período o ejercicio	990.663	1.047.273

f) Deudas comerciales



Proveedores locales	4.235.999	3.769.100
Proveedores del exterior (anexo G)	288.878	287.004
Cheques de pago diferido	2.576.798	2.855.814
Anticipos de clientes (anexo G)		445.340
Total	7.101.675	7.357.258

g) Deudas bancarias



Corrientes:
Con garantía real (notas 5 y 6)	2.000.339	3.100.098
Sin garantía real (nota 5 y anexo G)	770.596
Total	2.770.935	3.100.098

No corrientes:
Con garantía real (notas 5 y 6)	4.908.670	5.582.044

h) Deudas por remuneraciones y cargas sociales



Sueldos y jornales	212.667	190.735
Cargas sociales	436.632	363.076
Provisiones por vacaciones y aguinaldo	513.700	269.931
Provisión para gratificaciones		225.000
Total	1.162.999	1.048.742


	..31-12-05..	..30-06-05..

i) Deudas por cargas fiscales



Corrientes:
Retenciones y percepciones impositivas	380.749	385.387
Planes de facilidades de pago	25.020	40.924
Provisión de impuesto a las ganancias	22.870
Impuesto a la ganancia mínima presunta		158.641
Diversas	3.619	206
Total	432.258	585.158

No corrientes:
Planes de facilidades de pago	16.656	29.204

j) Otras deudas corrientes



Honorarios a directores y síndicos	72.091	111.000
Acreedores por compra de participaciones en otras sociedades (ver nota 7)	202.259	202.259
Total	274.350	313.259


	..31-12-05..	..31-12-04..

k) Ventas netas de bienes



Ventas al mercado local	18.929.200	15.575.452
Ventas a mercados externos	15.046.345	13.481.173
Bonificaciones y rebajas	(2.953.086)	(2.925.962)
Reembolsos de exportación	609.262	545.968
Impuesto sobre las exportaciones	(752.176)	(674.474)
Total	30.879.545	26.002.157

l) Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550



Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550	293.346	(50.115)
Amortización llave de negocio	(56.610)	(23.810)
Total	236.736	(73.925)


	..31-12-05..	..31-12-04..

m) Resultados financieros y por tenencia



Generados por activos:
Diferencias de cambio	336.476	25.507
Resultado por tenencia de forestación (anexo A)	85.359	128.586
Resultado por tenencia de productos terminados y en proceso	(12.457)	528.028
Intereses		1.397
Subtotal - generados por activos	409.378	683.518


Generados por pasivos:
Intereses y coeficiente de estabilización de referencia sobre deudas bancarias	(642.528)	(562.929)
Otros intereses	(31.822)	(72.207)
Gastos bancarios	(422.325)	(340.000)
Diferencias de cambio	(16.444)	(29.366)
Diversos	(41.930)	(6.082)
Subtotal - generados por pasivos	(1.155.049)	(1.010.584)
Total	(745.671)	(327.066)

n) Otros ingresos y egresos



Otros ingresos:
Servicios administrativos	72.000
Recupero de la previsión para deudores de cobro dudoso		8.284
Diversos	22.322
Subtotal	94.322	8.284

Otros egresos:
Indemnizaciones	(129.220)	(185.987)
Juicios y contingencias (anexo E)	(540.121)	(314.596)
Resultado por bajas o ventas de bienes de uso	(63.495)	(21.630)
Desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio		(102.030)
Diversos	(184.383)	(2.590)
Subtotal	(917.219)	(626.833)
Total	(822.897)	(618.549)

ñ) Impuesto a las ganancias



Impuesto a las ganancias corriente estimado del período	(1.208.276)	(497.334)
Variación de partidas temporarias	22.042	(869.681)
Subtotal	(1.186.234)	(1.367.015)
Recupero de impuesto a la ganancia mínima presunta	738.637
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido		517.534
Total	(447.597)	(849.481)

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado del período la tasa impositiva vigente es la siguiente:


	..31-12-05..		..31-12-04..

Ganancia antes del impuesto a las ganancias	1.337.319	963.231
Tasa impositiva vigente	35%	35%
Impuesto sobre base contable calculado a la tasa impositiva vigente	(468.062)	(337.131)
Diferencias permanentes	(718.172)	(1.029.884)
Subtotal	(1.186.234)	(1.367.015)
Recupero de impuesto a la ganancia mínima presunta	738.637
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido		517.534
Total impuesto a las ganancias	(447.597)	(849.481)

o) Partidas que no significan utilización de efectivo



Depreciación de bienes de uso	3.087.667	2.894.741
Valor residual de disminuciones de bienes de uso	153.599	64.382
Amortización llave de negocio	56.610	23.810
Resultado por tenencia productos terminados y en proceso	12.457
Incremento de las previsiones para deudores de cobro dudoso y desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio		135.408
Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley 19.550		50.115
Incremento de la previsión para juicios y contingencias	540.121	314.596
Total	3.850.454	3.483.052

p) Partidas que no significan generación de efectivo



Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley 19.550	(293.346)
Resultado por tenencia de la forestación	(85.359)	(128.586)
Resultado por tenencia productos terminados y en proceso		(528.028)
Recupero de la previsión para deudores de cobro dudoso		(8.284)
Total	(378.705)	(664.898)

q) Cambios en activos y pasivos operativos


Aumento de créditos por ventas	(384.219)	(506.093)
Aumento de otros créditos	(696.689)	(597.889)
Disminución de bienes de cambio	987.675	1.607.666
Aumento de deudas comerciales y anticipos de clientes	(255.583)	(63.992)
Aumento (disminución) de deudas por remuneraciones y cargas sociales	101.709	(238.536)
Aumento (disminución) de deudas por cargas fiscales	562.867	(329.212)
Disminución de otras deudas	(38.909)	(76.419)
Disminución de previsiones para juicios y contingencias	(488.685)	(210.804)
Total	(211.834)	(415.279)

3. SOCIEDADES ART. 33 LEY Nº 19.550

Al 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005, la Sociedad poseía el 70% del capital con derecho a voto de Franci S.A., con domicilio en Remedios Escalada de San Martín 408, Junín, Provincia de Buenos Aires, cuya actividad es fabricación de muebles de madera.
Los saldos con la sociedad controlada al 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005 eran los siguientes:


	..31-12-05..	..30-06-05..


Créditos por ventas	538.769	330.723
Otros créditos	605.456	119.209

Las operaciones efectuadas con la sociedad controlada durante los períodos de seis y tres meses terminados respectivamente el 31 de diciembre de 2005 y 2004 fueron las siguientes:


	..31-12-05..	31-12-04

Venta de productos y servicios	552.718	70.001

4. capital social

El capital de la Sociedad 30 de junio de 2005 ascendía a pesos 24.000.000, encontrándose totalmente suscripto, integrado e inscripto. Con fecha 17 de noviembre de 2005 la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de accionistas de la Sociedad dispuso el aumento del capital en la suma de pesos 6.000.000, mediante la capitalización parcial de la cuenta ajuste de capital. Dicho aumento fue aprobado por el organismo de contralor el 6 de enero de 2006.

La evolución del capital social de la Sociedad durante los últimos ejercicios ha sido la siguiente:


Saldo al 31 de diciembre de 2000	12.000.000
Capitalización parcial de la cuenta “Ajuste de capital” aprobada por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 14 de noviembre de 2003	12.000.000
Capitalización parcial de la cuenta “Ajuste de capital” aprobada por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 17 de noviembre de 2005	6.000.000
Saldo al 31 de diciembre de 2005	30.000.000

5. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 31 de diciembre de 2005, la Sociedad poseía bienes gravados con derechos reales, en garantía de deudas bancarias, de acuerdo con el siguiente detalle:


Descripción del activo	Garantía otorgada	Valor neto de libros	Importe de la deuda

Planta de producción situada en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	14.498.011
Campo en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	11.297.941
Forestación en Ramallo	Prenda fija en 1º grado	2.715.639
		28.511.591	6.909.009	(1)

(1) Expuesta 2.000.039 en el pasivo corriente y 4.908.670 en el pasivo no corriente.

6. DEUDAS BANCARIAS

Con fecha 23 de junio de 1999, la Sociedad suscribió con ciertas entidades financieras (“Club de Bancos”) un Convenio de Reestructuración de Pasivos Financieros, que incluyó la constitución de ciertas garantías reales a favor de ellas (ver nota 5), y la refinanciación de US$_10.907.522. Con fecha 15 de agosto de 2001, se celebró entre las partes un acuerdo modificatorio del citado convenio que preveía la amortización del saldo de capital adeudado en ocho cuotas anuales consecutivas a partir de junio de 2003. Dicho acuerdo incluía ciertas obligaciones para la Sociedad, entre ellas la de efectuar cancelaciones anticipadas bajo determinados supuestos así como no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades. El saldo adeudado fue posteriormente pesificado de acuerdo a lo establecido por el Decreto N° 214/02 del Poder Ejecutivo Nacional, y se le aplicaba el Coeficiente de Estabilización de Referencia (“CER”) y el límite de la tasa máxima establecida por el Banco Central de la República Argentina (“BCRA”).

En septiembre de 2004, la Sociedad y los bancos acreedores (BBVA Banco Francés S.A., Banco Sudameris Patagonia S.A., Banco de la Nación Argentina, Banco CMF S.A., HSBC Bank Argentina S.A., Banco de la Provincia de Buenos Aires, Banco Societe Generale S.A., BNP Paribas y Dresdner Bank Lateinamerika A.G.) celebraron un nuevo acuerdo modificatorio (el “Segundo acuerdo modificatorio”). En esa misma fecha, los créditos que Dresdner Bank Lateinamerika A.G. poseía contra la Sociedad fueron cedidos a Banco CMF S.A.

La referida tasa de interés será del 12% nominal anual si en cualquier momento, durante la vigencia del Convenio de Reestructuración, una norma legal o reglamentaria dispusiera suspender o dejar sin efecto la aplicación del CER, y siempre y cuando dicha normativa no dispusiera la aplicación de otros mecanismos para sustituir al mismo, pudiendo las partes intervinientes en el citado contrato acordar de buena fe una nueva tasa de interés si la tasa del 12% anual no reflejara adecuadamente las circunstancias del caso.

La Sociedad asumió, entre otras, las siguientes obligaciones:

Mantener en todo momento un índice de endeudamiento no superior a 1 (uno) y un índice de liquidez corriente no inferior a 1 (uno).
No recomprar, rescatar ni amortizar sus propias acciones y a no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades ni efectuar pago alguno a sus accionistas en exceso de lo previsto en el estatuto de la Sociedad, la Ley de Sociedades Comerciales y demás normativa aplicable.
No vender, ceder ni gravar, transmitir o de cualquier otra forma disponer total o parcialmente de todo o parte de cualquiera de sus inmuebles u otros bienes actualmente gravados en garantía del Convenio de Reestructuración, sin el previo, expreso y escrito consentimiento de la mayoría de los bancos, salvo por ciertas excepciones previstas en el segundo acuerdo modificatorio.

7. ADQUISICIÓN DE PARTICIPACIÓN PERMANENTE EN FRANCI S.A.

8. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

La Sociedad ha identificado segmentos geográficos que tienen el carácter de primarios. La información al 31 de diciembre de 2005 y 2004 relacionada con dichos segmentos era la siguiente:


	.............................31-12-05.............................
	Mercado local	Mercado externo	Total

1. Ventas netas de bienes	15.976.114	14.903.431	30.879.545
1. Resultado neto	460.314	429.408	889.722
1. Activos asignados al segmento	41.466.894	44.146.269	85.613.163
1. Pasivos asignados al segmento	9.475.892	10.088.175	19.564.067
1. Adiciones de bienes de uso	1.828.577	1.946.730	3.775.307
1. Depreciaciones de bienes de uso y amortización de llave de negocio del período	1.522.936	1.621.341	3.144.277
1. Otros gastos no generadores de salidas de fondos	606.580	608.106	1.214.686


	.............................31-12-04.............................
	Mercado local	Mercado externo	Total

1. Ventas netas de bienes	12.649.490	13.352.667	26.002.157
1. Resultado neto	55.337	58.413	113.750
1. Activos asignados al segmento	40.817.967	45.154.134	85.972.101
1. Pasivos asignados al segmento	10.340.062	11.092.192	21.432.254
1. Adiciones de bienes de uso	1.872.537	2.008.744	3.881.281
1. Depreciaciones de bienes de uso	1.396.576	1.498.165	2.894.741
1. Otros gastos no generadores de salidas de fondos	285.740	302.571	588.311

9. CAMBIOS EN LA FORMA DE PRESENTACIÓN Y CRITERIOS DE VALUACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES A PARTIR DEL 1° DE JULIO DE 2006

Al 31 de diciembre de 2005, de acuerdo a los señalado a lo mencionado en el párrafo precedente, la diferencia entre el valor contable ajustado por inflación de los bienes de uso y su valor fiscal generaría un pasivo por impuesto diferido de aproximadamente pesos 8,5 millones. A la fecha de aprobación de los presentes estados contables, se encontraba pendiente de resolución el mecanismo que se adoptará para reconocer tal pasivo de acuerdo a la opción mencionada en el párrafo precedente.

ANEXO A

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 (período de seis meses)

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 30 de junio de 2005

(en pesos)

BIENES DE USO


		.............................................................................................................31-12-05......................................................................................................................										... 30-06-05…
		...........................................Valores de origen...............................................					...................................Depreciaciones...................................				Neto	Neto
		Al inicio del ejercicio	Aumentos (1)	Disminu- ciones (2)	Transfe- rencias	Al cierre del período o ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminu-ciones	Del período o ejercicio	Acumuladas al cierre del perío-do o ejercicio	resultante	resultante

Terrenos y campos		14.514.772	10.219			14.524.991					14.524.991	14.514.772
Mejoras en terrenos y campos		1.590.390				1.590.390	1.579.265		938	1.580.203	10.187	11.125
Edificios y galpones		49.076.970		(28.819)	723.054	49.771.205	33.341.909	(17.779)	324.861	33.648.991	16.122.214	15.735.061
Maquinarias y anexos		168.177.686	398.372	(2.404.707)	199.591	166.370.942	144.624.659	(2.211.546)	2.188.418	144.601.531	21.769.411	23.553.027
Equipos y herramientas		64.179	1.147			65.326	29.374		3.567	32.941	32.385	34.805
Muebles y útiles		2.098.627	37.027		17.290	2.152.944	1.736.356		43.181	1.779.537	373.407	362.271
Instalaciones		45.600.315	145.418	(322.708)	39.003	45.462.028	40.463.793	(289.733)	288.516	40.462.576	4.999.452	5.136.522
Computación y comunicaciones		894.462	148.020	(26.045)		1.016.437	538.245	(23.337)	82.058	596.966	419.471	356.217
Automotores		8.809.407	682.918	(28.301)		9.464.024	8.123.921	(116.511)	156.128	8.163.538	1.300.486	685.486
Forestación		3.908.529	391.588	(508.509)		3.791.608					3.791.608	3.908.529
Obras en curso		211.279	1.401.478	(1.925)	(661.060)	949.772					949.772	211.279
Anticipos a proveedores		254.750	559.120		(317.878)	495.992					495.992	254.750
	TOTALES 31-12-05	295.201.366	3.775.307	(3.321.014)		295.655.659	230.437.522	(2.658.906)	3.087.667	230.866.283	64.789.376
	TOTALES 30-06-05	291.597.872	6.851.062	(3.247.568)		295.201.366	226.927.942	(2.360.545)	5.870.125	230.437.522		64.763.844

Al 31 de diciembre de 2005 y al 30 de junio de 2005, incluyen una ganancia por tenencia de forestación de pesos 85.359 y pesos 337.005, respectivamente, imputadas en el estado de resultados en el rubro “Resultados financieros y por tenencia”.
Al 31 de diciembre y al 30 de junio de 2005, incluye 508.509 y 810.926, respectivamente, transferidos al rubro “Bienes de cambio”.

ANEXO C

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 (período de seis meses)

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 30 de junio de 2005

(en pesos)

INVERSIONES EN ACCIONES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES


Emisor y características de	Clase	Valor	Cantidad	Valor de	Valor registrado
los valores		nominal		costo	..31-12-05..	..30-06-05..

Inversiones no Corrientes
Participaciones permanentes en Sociedades - Acciones de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550

Franci S.A. (1)	Ordinarias	10	52.150	2.058.811	1.250.578	957.232
TOTAL					1.250.578	957.232

Datos según estados contables especiales por el período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005.


Capital:	745.000
Resultado del período:	419.064
Patrimonio neto:	1.786.540

ANEXO E

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 (período de seis meses)

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 30 de junio de 2005

(en pesos)

PREVISIONES


	.........................................31-12-05........................................						..30-06-05..
	Saldos al inicio del ejercicio	Aumentos		Disminu-ciones		Saldos al cierre del período	Saldos al cierre del ejercicio
Rubro

Deducidas del activo
Para deudores de cobro dudoso	508.224	56.485	(1)	(58.239)	(3)	506.470	508.224
Para desvalorización y obsoles-cencia de bienes de cambio	1.172.994					1.172.994	1.172.994
Totales al 31-12-05	1.681.218	56.485		(58.239)		1.679.464
Totales al 30-06-05	3.308.282	71.529		(1.698.593)			1.681.218

Incluidas en el pasivo
Para juicios y contingencias	2.845.088	540.121	(2)	(488.685)	(3)	2.896.524	2.845.088
Totales al 31-12-05	2.845.088	540.121		(488.685)		2.896.524
Totales al 30-06-05	2.635.207	564.806		(354.925)			2.845.088

Imputados al rubro “Gastos de comercialización” (anexo H).
Imputados al rubro “Otros ingresos y egresos”.
Utilizados en el período, según la finalidad de la previsión.

ANEXO F

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 (período de seis meses)

Presentados en forma comparativa con el período equivalente terminado el 31 de diciembre de 2004

(en pesos)

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS


	...31-12-05...	..31-12-04..

Existencias al inicio del ejercicio	5.757.687	5.832.836

Compras del período	11.877.313	7.356.254

Gastos de producción (anexo H)	12.937.486	12.779.327

Resultado por tenencia	(12.457)	588.028

Menos:
Existencias al cierre del período	(5.266.064)	(5.052.408)

TOTAL	25.293.965	21.504.037

ANEXO G

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 (período de seis meses)

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 30 de junio de 2005

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA


		..................................31-12-05..................................				.....30-06-05.......
		Clase y monto		Cambio o	Monto en moneda	Monto en moneda
		de la moneda		cotización	argentina e importe	argentina e importe
		extranjera		Vigente	contabilizado	contabilizado
				$	(en pesos)	(en pesos)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos		US$	298.700	2,992	893.711	867.689
		€	4	3,533	14	13
		R$	198	1,384	274	235
Créditos por ventas
	Deudores del exterior	US$	1.160.878	2,992	3.473.347	3.782.030
		€	60.445	3,533	213.553	58.719
		₤				50.938
	Reembolsos de exportación	US$	216.219	2,992	646.927	762.344
Total del Activo Corriente y del Activo					5.227.826	5.521.968

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
	Proveedores del exterior	US$	35.621	3,073	109.464	186.284
		€	50.103	3,5809	179.414	100.720
	Anticipos de clientes	US$				445.340
Deudas bancarias		US$	250.764	3,073	770.596
Total del Pasivo Corriente y del Pasivo					1.059.474	732.344

ANEXO H

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. b) DE LA LEY Nº 19.550 CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Presentada en forma comparativa con el período equivalente del ejercicio anterior terminado el 31 de diciembre de 2004

(en pesos)


	…………………….31-12-05………….…….....				..31-12-04..
	Gastos de	Gastos de	Gastos de	Total	Total
Rubros	producción	comercia-lización	adminis-tración

Retribuciones a directores y síndicos			164.911	164.911	240.265
Honorarios y retribuciones por servicios	2.587.391	123.608	311.855	3.022.854	2.333.723
Sueldos y jornales y contribuciones sociales	4.811.927	383.248	963.202	6.158.377	4.793.659
Alquileres			55.229	55.229	107.056
Gastos de oficina	77.132	19.205	79.233	175.570	146.520
Gastos de publicidad y promoción		140.197	12.500	152.697	76.621
Impuestos, tasas y contribuciones	187.630		1.722	189.352	166.848
Depreciación de bienes de uso	2.897.775	92.111	97.781	3.087.667	2.894.741
Deudores de cobro dudoso		56.485		56.485	33.378
Movilidad y viáticos	41.449	49.028	49.148	139.625	149.339
Seguros	111.361	71.536	8.319	191.216	168.932
Gastos de mantenimiento y reparaciones	1.661.293	1.782	5.914	1.668.989	3.602.322
Impuesto sobre los ingresos brutos		111.847		111.847	91.300
Diversos	561.528	40.113	77.455	679.096	489.972
TOTALES 31-12-05	12.937.486	1.089.160	1.827.269	15.853.915
TOTALES 31-12-04	12.779.327	737.754	1.777.595		15.294.676

ANEXO I

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

(período de seis meses)

(en pesos)

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO


Plazo	Créditos	Deudas bancarias	Resto de las deudas
	(1)	(2)	(3)

Sin plazo establecido	798.430

Con plazo
Vencido:	2.033.869
A vencer:
* hasta 3 meses	5.661.273	1.298.334	8.484.137
* de 3 a 6 meses	672.374	490.867	379.674
* de 6 a 9 meses	61.622	490.867	6.255
* de 9 a 12 meses	5.780	490.867	101.216
* de 1 a 2 años	284.423	1.963.467	16.656
* de 2 a 3 años		1.963.468
* de 3 a 4 años		981.735
* a más de 4 años	2.587.068
Total a vencer	9.272.540	7.679.605	8.987.938
Total con plazo	11.306.409	7.679.605	8.987.938

Total	12.104.839	7.679.605	8.987.938

No devengan intereses ni actualizaciones
Incluyen 6.909.009, actualizables por CER, que devengan intereses a una tasa del 6% anual, y pesos 770.596 que devengan intereses a LIBOR más 0,25% anual. El resto no devenga intereses ni actualizaciones.
Incluyen pesos 41.676 que devengan intereses a una tasa del 16,56% anual y pesos 202.259 que devengan intereses a una tasa del 8% anual. El resto no devenga intereses ni actualizaciones.

INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

(en pesos)

CUESTIONES GENERALES SOBRE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones:

No existen.

Modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante el período comprendido por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en períodos anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en períodos futuros:

Ver nota 7 a los estados contables individuales.

Clasificación de los saldos de créditos y deudas según su plazo de vencimiento:

Ver anexo I a los estados contables individuales.

Clasificación de créditos y deudas:
Cuentas en moneda nacional y moneda extranjera:


	Créditos	Deudas

En moneda nacional	7.771.012	15.608.069
En moneda extranjera	4.333.827	1.059.474
Total	12.104.839	16.667.543

Saldos sujetos a cláusula y los que no lo están:


	Créditos	Deudas


Con cláusula de ajuste		6.909.009
Sin cláusula de ajuste	12.104.839	9.758.534
Total	12.104.839	16.667.543

Saldos que devengan y no devengan intereses:


	Créditos	Deudas

Devengan intereses		7.923.540
No devengan intereses	12.104.839	8.744.003
Total	12.104.839	16.667.543

a) Detalle del porcentaje de participación en sociedades art. 33 Ley N° 19.550 en el capital y en el total de los votos: Ver nota 3.a) a los estados contables individuales.

b) Saldos deudores y/o acreedores en sociedades art. 33 Ley N° 19.550: Ver nota 3.b) a los estados contables individuales.

Créditos por ventas o préstamos contra directores, síndicos, miembros de consejo de vigilancia y sus parientes hasta el segundo grado inclusive:

No existen.

Inventario físico de los bienes de cambio:

La determinación de los stocks se realiza mediante la utilización de registros permanentes de existencias, verificados periódicamente con recuentos físicos. Los bienes de cambio deteriorados o con inmovilización significativa se encuentran previsionados por pesos 1.172.994 e incluidos en el activo no corriente.

Valores corrientes:

Los valores corrientes utilizados para los bienes de cambio son los de las últimas compras.

Revalúo técnico:

No existe.

Valor de bienes de uso sin usar por obsoletos:

No existe.

Participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el artículo 31 de la Ley N°_19.550.

No existen.

Valores recuperables significativos de bienes de uso, empleados como límites para sus respectivas valuaciones contables:

El criterio para determinar los valores recuperables ha sido el valor de utilización económica para los bienes de uso y el valor neto de realización para los bienes de cambio.

Seguros:

Detalle de los bienes asegurados:

	Monto del seguro	Valor contable	Riesgo
Edificios y galpones	21.928.366	16.122.214	Incendio
Maquinarias y anexos, muebles y útiles e instalaciones, equipos y herramientas	62.832.000	27.174.655	Incendio
Materias primas, materiales varios, productos terminados y en proceso	4.787.200	5.141.137	Incendio
Pérdida de beneficios	10.472.000	N/A	Pérdida de beneficio normal por la interrupción de actividades provenientes de siniestros
Mercaderías y maquinarias importadas	2.992.000	N/A	Contra todo riesgo (por viaje)
Automotores	Valor de reposición	1.300.486	Incendio, robo, destrucción total y responsabilidad civil
Tránsito y giro comercial	136.600	N/A	Robo, asalto, hurto (en tránsito)
Transporte local – Mercaderías generales	44.880	N/A	De riesgo (por viaje)
Equipos electrónicos	629.298	419.471	Todo riesgo

Contingencias positivas y negativas:

Ver nota 1 (tercer párrafo) y anexo E a los estados contables individuales.

Situaciones contingentes a la fecha de los estados contables no contabilizadas:

No existen.

Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones:

No existen.

Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas:

No existen.

Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de resultados no asignados:

De acuerdo con la Ley de Sociedades, el estatuto social y la Resolución General
Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, debe transferirse a la Reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del capital ajustado.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de febrero de 2006

MÁXIMO F. LELOIR

Presidente

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

Fiplasto S.A.

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Fiplasto S.A., de acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5 del art. 294 de la Ley de Sociedades Comerciales
N° 19.550, hemos revisado, con el alcance que se describe en el capítulo II, los documentos detallados en el capítulo I siguiente. La preparación y emisión de los documentos citados es una responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos en base al trabajo realizado con el alcance que se menciona en el apartado II.

I) DOCUMENTOS OBJETO DE LA REVISIÓN LIMITADA

Estado de situación patrimonial al 31 de Diciembre de 2005.
Estado de resultados correspondiente al período de seis meses terminado el 31 de Diciembre de 2005.
Estado de evolución del patrimonio neto correspondiente al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005.
Estado de flujo de efectivo correspondiente al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005.
Notas 1 a 9 y anexos A, C, E, F, G, H e I correspondientes a los estados contables por el período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005.
Estados contables consolidados al 31 de Diciembre de 2005, con sus notas 1 a 7 y cuadro 1 a 6, expuestos como información complementaria.
Reseña Informativa consolidada requerida por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores e Información Adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005.

II) ALCANCE DE LA REVISIÓN

Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas por la Resolución Técnica N° 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren que la revisión de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos e información examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la Ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el capítulo I, hemos revisado el trabajo efectuado por el auditor externo Deloitte & Co. S.R.L., quién emitió su informe de fecha 8 de febrero de 2006 de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios.

Dicha revisión incluyó la verificación de la planificación del trabajo, de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de los resultados de la revisión limitada efectuada por dicho profesional. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objeto es la expresión de una opinión de los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo es una base razonable para fundamentar nuestro dictamen.

Con relación a la Reseña Informativa consolidada y a la Información adicional mencionadas en el apartado g) del capítulo I de este informe, hemos constatado que dichos documentos contengan, respectivamente, la información requerida por el punto 6 del Anexo I del Capítulo XXIII del Libro 7 de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, y por el artículo 68 del Reglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, siendo las afirmaciones sobre el marco económico en que se desenvolvió la Sociedad, la gestión empresaria, y hechos futuros, todas ellas incluidas en los documentos citados, responsabilidad exclusiva del Directorio de la Sociedad. Asimismo, en lo que respecta a los datos numéricos contables incluidos en los documentos citados, en lo que sea materia de nuestra competencia, hemos constatado que tales datos concuerden con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

III) MANIFESTACIÓN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Por las razones descriptas en el apartado II, no estamos en condiciones de emitir una opinión sobre la razonabilidad con que los estados contables mencionados, considerados en su conjunto, presentan la situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 31 de diciembre de 2005, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el período de seis meses terminado a esa fecha.

No obstante, en base a la revisión limitada que hemos realizado, estamos en condiciones de manifestar que:

los estados contables al 31 de diciembre de 2005, señalados en los acápites a) a e) del apartado I de este informe contemplan todos los hechos y circunstancias significativas de los que tomamos conocimiento, y no tenemos observaciones que formular sobre dichos estados contables;
los estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2005 señalados en el apartado f) del apartado I de este informe, han sido preparados de acuerdo con las bases de consolidación descriptas en la nota 3 a dichos estados, las que siguen los lineamientos de la Resolución Técnica N° 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas;
con respecto de la Reseña Informativa requerida por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores y la Información adicional requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, ambas correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005 y preparadas por el Directorio de la Sociedad, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

Finalmente, informamos que las cifras de los estados contables adjuntos surgen de los registros contables de los libros rubricados de la Sociedad, llevados en sus aspectos formales de conformidad con las disposiciones legales vigentes, estando en proceso de transcripción en medios ópticos las registraciones correspondientes al mes de diciembre de 2005, y que hemos dado cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 294 de la Ley N° 19.550 de Sociedades Comerciales en los incisos pertinentes que consideramos necesarios en las circunstancias.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de febrero de 2006


HÉCTOR E. GHYSELS
Por Comisión Fiscalizadora

RATIFICACIÓN DE FIRMAS

Por la presente ratificamos las firmas litografiadas en las fojas que anteceden desde la página 1 hasta la página 50 y que corresponden a las firmas ológrafas estampadas en los originales de los estados contables de Fiplasto S.A. correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005, así como las incluidas en las páginas 1 a 4 de la Reseña Informativa y en las páginas 1 a 3 de la Información Adicional requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.


HÉCTOR E. GHYSELS	MÁXIMO F. LELOIR
Por Comisión Fiscalizadora	Presidente


DELOITTE & Co. S.R.L.
(Registro de Soc. Com. - C.P.C.E. C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)


GUSTAVO H. BUNGE (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 67 F° 95

ACTA DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA N° 325

En la ciudad de Buenos Aires, a los 8 días del mes de febrero de 2006, se reúne la Comisión Fiscalizadora de Fiplasto S.A. con la asistencia de sus miembros señores Gustavo H. Bunge, Héctor E. Ghysels y Juan M. Odriozola. La presente reunión se realiza a efectos de considerar los estados contables correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005, que fueron oportunamente remitidos por el Directorio a la consideración de esta Comisión Fiscalizadora. Analizada dicha documentación como así también el informe presentado por los auditores, señores Deloitte & Co. S.R.L., se resuelve suscribir la citada documentación y emitir el siguiente informe:

“Señores Accionistas de

Fiplasto S.A.

I) DOCUMENTOS OBJETO DE LA REVISIÓN LIMITADA

Estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2005.
Estado de resultados correspondiente al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005.
Estado de evolución del patrimonio neto correspondiente al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005.
Estado de flujo de efectivo correspondiente al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005.
Notas 1 a 9 y anexos A, C, E, F, G, H e I correspondientes a los estados contables por el período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005.
Estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2005, con sus notas 1 a 7 y cuadro 1 a 6, expuestos como información complementaria.
Reseña Informativa consolidada requerida por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores e Información Adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005.

II) ALCANCE DE LA REVISIÓN

III) MANIFESTACIÓN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

No obstante, en base a la revisión limitada que hemos realizado, estamos en condiciones de manifestar que:

los estados contables al 31 de diciembre de 2005, señalados en los acápites a) a e) del apartado I de este informe contemplan todos los hechos y circunstancias significativas de los que tomamos conocimiento, y no tenemos observaciones que formular sobre dichos estados contables;
los estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2005 señalados en el apartado f) del apartado I de este informe, han sido preparados de acuerdo con las bases de consolidación descriptas en la nota 3 a dichos estados, las que siguen los lineamientos de la Resolución Técnica N° 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas;
con respecto de la Reseña Informativa requerida por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores y la Información adicional requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, ambas correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005 y preparadas por el Directorio de la Sociedad, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de febrero de 2006

Asimismo, se resuelve delegar y autorizar indistintamente a uno cualquier de los miembros de esta Comisión Fiscalizadora, la firma del informe antes citado, los estados contables y cualquier otra documentación necesaria para satisfacer los requisitos legales y/o administrativos vigentes sobre los que se requiera la intervención de esta Comisión Fiscalizadora.


GUSTAVO H. BUNGE	HÉCTOR E. GHYSELS	JUAN M. ODRIOZOLA

AI assistant

Fiplasto S.A. Interim / Quarterly Report 2005

Estados contables correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

ANEXO C

ANEXO I

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

Señores Accionistas de

“Señores Accionistas de

AI assistant

Fiplasto S.A. — Interim / Quarterly Report 2005

Estados contables correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

ANEXO C

ANEXO I

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

Señores Accionistas de

“Señores Accionistas de

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