CBRAIN — Annual Report 2013

Feb 27, 2014

Årsrapport 2013

Periode: 01.01.2013-31.12.2013

Ledelsesberetning

FORTSAT FREMGANG I DANMARK GIVER PERSPEKTIVER FOR EKSPORT

RESUME

cBrains bestyrelse har behandlet og godkendt selskabets årsrapport for 2013. Årsrapporten viser en omsætning på 43,3 mio. kroner i 2013, mod 39 mio. kroner i 2012, svarende til en vækst på 11% og et resultat før skat på 7,6 mio kroner mod 5,6 mio. kroner i 2013, svarende til en indtjening på 17% og en vækst i indtjening på 34%.

Resultatet viser en højere omsætning og en større indtjening end oprindelig udmeldt for året, og ledelsen betegner resultatet som meget tilfredsstillende. På baggrund af resultatet, indstiller bestyrelsen til generalforsamlingen, at udbyttet øges med 20%, således at der udbetales 0,06 kroner per aktie i udbytte mod 0,05 kroner per aktie sidste år.

Digitalisering af den offentlige forvaltning skaber et stort marked for cBrains F2-produkt. I 2013 valgte både Udenrigsministeriet samt Indenrigs- og Økonomiministeriet F2 som digital platform, og hermed har foreløbig 9 danske ministerier samt en

række styrelser og kommuner nu valgt F2. I 2013 etablerede Statens It med stor succes et F2 cloud center, som efter få måneder allerede betjener 6 offentlige myndigheder. Det giver cBrain en markant referenceposition, både i Danmark og internationalt, og cBrain øger fortsat sine investeringer i selskabets vækstplan med henblik på at udnytte denne position.

For regnskabsåret 2014 forventer cBrain som minimum et uændret omsætningsniveau og en positiv indtjening. Denne forventning kan ændres i positiv retning, dels grundet en fortsat postiv udvikling i Danmark, dels som følge af de første internationale ordrer.

HOVED OG NØGLETAL

	2013	2012	2011	2010	2009
Resultat (1.000 kroner)
Omsætning	43.364	38.984	37.817	27.419	33.815
Resultat af primær drift	7.558	5.605	8.928	3.144	8.625
Afskrivninger	-3.861	-3.627	-2.123	-799	-68
Finansielle poster	21	16	122	76	296
Årets resultat før skat	7.580	5.621	9.049	3.220	8.920
Årets resultat	5.652	4.207	6.793	2.410	6.678
Balance (1.000 kroner)
Likvide beholdninger	24.602	23.775	22.750	19.427	20.440
Debitorer	10.527	8.621	8.040	5.862	8.652
Aktiverede	19.977	16.309	13.230	9.284	2.741
udviklingsomkostninger
Aktiver i alt	55.652	49.240	44.759	36.324	33.656
Egenkapital	45.195	40.319	37.177	30.513	28.407
Hensatte forpligtelser	4.857	4.064	3.266	1.693	883
Kortfristet gæld	5.600	4.857	4.316	4.119	4.366
Pengestrøm fra driftsaktivitet	9.064	8.651	9.378	6.741	6.202
Pengestrøm investeringaktivitet	-7.461	-6.562	-5.926	-7.426	-2.741
Pengestrøm finansieringsaktivitet	-776	-1.064	-125	-304	-152
Pengestrøm i alt	827	1.025	3.324	-989	3.309
Regnskabsrelaterede
nøgletal*
Omsætningsvækst	11%	3%	38%	-19%	21%
Overskudsgrad	17%	14%	24%	11%	26%
Afkastningsgrad	14%	11%	20%	9%	26%
Bruttomargin	82%	82%	82%	76%	84%
Likviditetsgrad	635%	673%	724%	645%	699%
Egenkapitalandel (soliditet)	81%	82%	83%	84%	84%
Egenkapitalforrentning	13%	11%	20%	8%	27%
Gennemsnitlig antal	48	43	37	32	31
medarbejdere
Aktierelaterede nøgletal
Indre værdi per aktie	2,26	2,01	1,86	1,52	1,42
Resultat per aktie	0,28	0,21	0,34	0,12	0,33
Antal aktier, per 31/12	20.000.000	20.000.000	20.000.000	20.000.000	20.000.000

Noter

1. De anførte nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal 2010"

KOMMENTAR TIL HOVEDTAL

Hovedtallene for 2013 viser at:

• Omsætningen er øget til 43,3 mio. kroner i 2013 i forhold til 39 mio. kroner i år 2012, svarende til en vækst i omsætningen på 11 %.
• Resultat før skat (EBT) udgør i 2013 7,6 mio mod 5,6 mio. kroner i 2012 svarende til en overskudsgrad på 17% og en vækst i indtjening på 34%.

Årsregnskabet for 2013 viser en positiv pengestrøm. I 2013 har cBrain således øget sin likvide beholdning fra 23,8 mio. kroner til 24,6. mio kroner.

cBrain har fortsat en høj soliditetsgrad på 81%. I forbindelse hermed noteres:

Egenkapitalen er øget fra 40,3 mio. kroner i 2012 til 45,2. mio i 2012 og cBrain har kun en mindre kortfristet gæld.

Egenkapitalen udgøres primært af likvide poster på i alt 35,5 mio. kroner, fordelt på likvide beholdninger (24,6 mio. kroner) og debitorer (10,9 mio. kroner), samt produktinvesteringer i F2-produktet på i alt 20 mio. kroner.

Det gennemsnitlige antal beskæftigede i virksomheden er vokset fra 43 medarbejdere i 2012 til 48 medarbejdere i 2013, hvoraf de fleste er nye ingeniører i udviklingsafdelingen.

Ledelsen noterer derfor med tilfredshed, at cBrain i dag har etableret en solid forretning på det danske marked, som i år 2013 har gjort der muligt at gennemføre en række langtsigtede investeringer, samtidig med at selskabet har formået at fastholde en pæn indtjening. Hertil kommer, at cBrain har betydelige finansielle reserver.

cBrain har derfor den finansielle styrke til at fastholde sin vækstplan, herunder fortsatte investeringer i både markedsudvikling og produktudvikling.

cBrain årsregnskab	2009	2010	2011	2012	2013
Omsætning, 1.000 kroner	33.815	27.419	37.817	38.984	43.364
Resultat før skat, 1.000 kroner	8.920	3.220	9.099	5.621	7.580
Indtiening%	26	12	24	14	17

CBRAIN ÅRSRAPPORT 2013

LEDELSESBERETNING

cBrain leverer og implementerer software, som hjælper kunderne med at understøtte og digitalisere forretnings- og vidensprocesser. cBrain befinder sig i et stort globalt softwaremarked, som selskabet forventer fortsat vil vokse.

cBrain har i dag en god og voksende kundebase. Omsætningen i 2013 er fordelt på mere end 50 kunder, og ingen enkeltstående kunde står for 10% eller mere af omsætningen.

cBrains forretning er baseret på selskabets omfattende bibliotek af softwarekomponenter, som kaldes "cBrain Process Platform". cBrains software leveres dels i form af kundetilpassede løsninger, dels i form af standardsystemet F2, idet biblioteket af softwarekomponenter danner grundlag for både de kundetilpassede løsninger og standardsystemet F2.

Det er cBrains opfattelse, at F2 er et unikt og nytænkende produkt, idet produktet repræsenterer en ny type standardsoftware til digital forvaltning. Det er samtidig cBrains opfattelse, at software til digital forvaltning repræsenterer et meget stort marked, og at cBrain derfor vil kunne realisere markante vækstrater og en stor indtjening gennem salg af F2. cBrain søger at udnytte denne mulighed ved at bygge en stærk dansk hjemmemarkedsposition med særlig fokus på centraladministrationen, samtidig med at cBrain arbejder på at etablere en international afsætningskanal, baseret på den stadig stærkere danske referenceposition.

Vækstplan

cBrains har en vækststrategi, som er baseret på standardprodukt F2.

F2 repræsenterer en helt ny type integreret software, som gør det muligt for offentlige myndigheder at forlade papiret og gennemføre en fuld digitalisering af sagsgange, kommunikation og vidensproduktion.

Ved at indføre F2 kan offentlige organisationer således overgå til fuld digital forvaltning, og herved kan myndighederne opnå både markante effektiviseringsgevinster, øget kvalitet i arbejdet og større jobtilfredshed blandt medarbejderne. Dette, kombineret med et pres på den offentlige sektor for at øge netop produktivitet og kvalitet, betyder, at F2 står overfor en stort marked, idet digitalisering i dag

står som et af de vigtigste værktøjer til at realisere effektiviseringsgevinster i den offentlige sektor.

cBrains vækstplan er baseret på at bygge en stærk hjemmemarkedsposition, baseret på egen salgsstyrke, samt at bruge denne referenceposition til at etablere en international afsætningskanal, baseret på samarbejdspartnere.

Som første trin i vækstplanen valgte cBrain at fokusere på de ministerielle departementer, fordi departementerne fremstår som markante referencer, samtidig med, at sagsbehandlingen i departementerne har generel karakter, modsat styrelser og kommuner, som er kendetegnet ved mange specialiserede og fagspecifikke sagsgange.

Inden for de sidste år har cBrain imidlertid udviklet en række moduler, som gør det muligt at understøtte specialiserede og fagspecifikke processer, selvbetjening og integration til andre systemer, uden at dette kræver en ændring af standardsystemet F2. Herved har det været muligt at implementere F2 uden for departementerne, herunder både i styrelser, institutioner, kommuner og private sektor. cBrain har i dag særlig fokus på centraladministrationen, som i de kommende år forventes at investere kraftigt i en yderligere digitalisering.

I efteråret kom cBrain med på 2 offentlige rammeaftaler, de såkaldte SKI 02.18-aftaler, og cBrain forventer, at en betydelig del af omsætningen i de kommende år vil komme via disse aftaler. Salg til den offentlige sektor er ofte kendetegnet ved meget lange og komplekse indkøbsprocesser, ikke mindst fordi offentligt indkøb er underlagt EUs udbudsregler, men SKI-aftalerne forventes at til en vis grad at reducere denne udfordring.

Standardproduktet F2 har i dag opnået en betydelig succes i Danmark. I 2013 indgik både Udenrigsministeriet samt Økonomi- og Indenrigsministeriet kontrakt med cBrain om leverance af F2, og hermed har 9 ministeriers departementer samt en antal styrelser, institutioner og kommunale enheder, i alt ca. 25 organisationer, nu valgt standardproduktet F2 som digital platform.

Det betyder, at cBrain i dag har opnået en stor markedsandel blandt departementerne og dermed en markant referenceposition, som kan anvendes internationalt.

Parallelt med at den danske referenceposition er blevet stadig stærkere, har cBrain gennem de seneste år investeret stadig flere ressourcer i at etablere en international afsætningskanal. Dette arbejde har bl.a. omfattet deltagelse i Eksportrådets eksportprogram, Vitus, som har været medvirkende til, at cBrain har etableret samarbejde med en række vigtige spillere på det tyske marked, bl.a. Researchfirmaet Fraunhofer og konsulentvirksomheden Capgemini.

Implementering af F2 i Udenrigsministeriet omfatter understøttelse af ca. 1.000 brugere i den danske hjemmetjeneste samt ca. 1.000 brugere fordelt på 100 internationale lokationer. I relation til den internationale afsætning anser cBrain den nye ordre med Udenrigsministeriet som særlig vigtig. Hvor Vitus-projektet var rettet mod det tyske marked, har cBrain nu indgået et udvidet samarbejde med Eksportrådet, som giver cBrain mulighed for at samarbejde med alle relevante danske ambassader. Samtidig vurderer cBrain, at det vil blive en vigtig international reference for cBrain, når de danske ambassader selv anvender F2.

Ikke mindst i kraft af samarbejdet med Fraunhofer har F2 i dag opnået et betydeligt kendskab og en pæn interesse blandt tyske ministerier. I løbet af 2013 er cBrain således kommet i dialog med et antal interesserede ministerier og i den forbindelse bl.a. gennemført flere workshops, som kan lede til den første ordre.

Dette arbejde har også ført til, at konsulenthuset Capgemini i Tyskland har besluttet at investere i at kunne implementere F2. Som følge heraf kunne cBrain i efteråret 2013 offentliggøre, at Capgemini er tildelt en F2-certificering, som er et af cBrains værktøjer i forbindelse med kompetence- og kanaludvikling.

En af de centrale egenskaber, som adskiller F2 produktet fra konkurrerende løsninger er, at F2 er et 100% standardprodukt. Dette giver F2 en række markante konkurrencefordele, herunder at F2 kan leveres som cloud.

Dette blev dokumenteret, da Statens It åbnede et nyt F2 cloud center i november 2013, som tilbyder F2 som en cloud service. Allerede få uger efter gik den første kunde i succesfuldt i drift, og efter mindre end 3 måneder kører i alt 6 myndigheder nu på den nye F2 cloud hos Statens It.

De foreløbige erfaringer viser, at Statens It opnår betydelige stordriftsfordele i kraft af det nye F2 cloud center. Hermed kan Statens It tilbyde kunderne en både bedre og billigere service, ligesom det er nemt at skalere kapacitet. Samtidig gør det nye F2 cloud center det muligt for Statens It at tilbyde en nem og hurtig etablering samt drift af F2 i nye brugerorganisationer.

F2-systemet er den første applikation, der udbydes som cloud service fra Statens It, og i international sammenhæng er det også nyskabende, at det nu er muligt at tilbyde en digital platform som F2 som cloud.

Cloud computing er formodentlig en af de vigtigste trends i IT-industrien, og cBrain noterer en betydelig international interesse, ikke mindst blandt hel eller delvist offentligt ejede IT-organisationer der, ligesom Statens It, betjener et stort antal myndigheder med bl.a. cloud services. cBrain vurderer, at sådanne ITcentre kan blive et vigtigt element for cBrain internationalt, hvis de tager F2 ind som en platform som deres cloud services.

For myndigheder i udlandet, er der ligesom i Danmark, ofte tale om langvarige indkøbsforløb, hvorfor det stadig kan tage nogen tid, inden cBrain får sit gennembrud internationalt. Men i kraft af samarbejdet med Fraunhofer og Capgemini i Tyskland, ordren fra Udenrigsministeriet og det udvidede samarbejde med Eksportrådet, kombineret med den nye mulighed for at levere F2 til IT-centre som platform for cloud services, står cBrain stærkere end nogensinde.

cBrain har i 2013 gennemført markedsundersøgelser på andre markeder, som viser, at F2-produktet er attraktivt for myndigheder i en række lande, bl.a. Sverige samt i England, hvor cloud computing er et centralt element i regeringens digitaliseringsstrategi. cBrain øger derfor i 2014 sine investeringer yderligere i at etablere sig internationalt.

Kundetilpassede løsninger

Med udgangspunkt i biblioteket af softwarekomponenter har cBrain sammensat et antal helt eller delvist køreklare løsninger opdelt i forskellige moduler og fagsystemer, som tilpasses og vedligeholdes for den enkelte kunde til en samlet digital platform. cBrain har i dag kunder til sådanne løsninger inden for en række forskellige områder,

herunder bl.a. myndigheder, medlemsorganisationer, fagforeninger og undervisningsorganisationer.

Dette kaldes "kundetilpassede løsninger", og cBrain har en afdeling, som har ansvar for leverance og vedligeholdelse af disse løsninger.

For de kundetilpassede løsninger gælder, at der medgår et antal udviklingstimer til at sammensætte softwarekomponenter og tilpasse en løsning til den enkelte kundes behov, ligesom cBrain løbende sælger timer til videreudvikling og servicering af kørende løsninger.

Afdelingens samlede kapacitet af timer, som medgår til at sammensætte og vedligeholde løsninger, var på samme niveau i 2013 som i 2012. For de kundespecifikke løsninger noteres imidlertid med tilfredshed, at cBrain har realiseret en omsætning i 2013 på lidt højere niveau end i 2012, hvilket er i overensstemmelse med selskabets planer og svarer til en fuld udnyttelse af afdelingens kapacitet af timer.

De kundetilpassede løsninger sikrer cBrain en god og stabil forretning. Men de kundetilpassede løsninger er også interessante, fordi de giver cBrain adgang til nye anvendelsesområder for selskabets software og løsninger, og de er dermed med til at skabe innovation og drive en videreudvikling af cBrain grundlæggende bibliotek af softwarekomponenter.

Standardsystemet F2

Baseret på biblioteket af softwarekomponenter har cBrain bygget F2-produktet, som modsat de kundetilpassede løsninger, er et 100% standardsystem.

Standardproduktet F2 repræsenterer en ny type af integreret softwareløsning, som understøtter digital forvaltning, herunder papirløs sagsbehandling, arkivering, videndeling, kommunikation og ledelsesinformation. Undersøgelser viser, at vidensorganisationer kan opnå markante effekter ved at implementere F2, herunder øget produktivitet, øget kvalitet i arbejdet samt højere brugertilfredshed.

I 2012 annoncerede cBrain en videreudvikling af F2 produktet. Det nye F2 kan, uden at ændre standardproduktet, tilpasses individuelle kundebehov, og dermed kan produktet markedsføres bredere, hvilket betyder, at cBrain i dag har ca. 25 kunder på F2-produktet. cBrain noterer, at ikke mindst

muligheden for individuel procesunderstøttelse kan blive vigtigt for selskabets evne til at penetrere styrelser og institutioner.

cBrains kunder køber selve F2-produktet i form af en engangsbetaling (softwarelicenser) samt i form af en løbende betaling (abonnement), som dækker softwarevedligeholdelse og support.

F2-kunderne bliver normalt opgraderet til den nyeste version 1-2 gange om året, og både i forbindelse med nye kunder, som tager F2 i brug, og i forbindelse med opgraderinger leverer cBrain forskellige services, eksempelvis uddannelse.

F2 leveres i form af moduler, som kan tilkøbes/fravælges. cBrain udvikler løbende nye moduler og har gennem de sidste 2 år annonceret en række nye tillægsmoduler til F2-produktet, herunder bl.a. F2 Manager (som understøtter mødemateriale på iPad), F2 Procesmodul (som understøtter individuelle kundeprocesser) samt F2 Selvbetjening (som understøtter digitale selvbetjeningsløsninger for borgere og virksomheder).

I forbindelse med de løbende opgraderinger bestiller F2-kunder ofte et eller flere tillægsmoduler. Det betyder, at cBrain i dag har etableret en stabil F2 forretning, baseret på salg af nye moduler, vedligeholdelse (i form af abonnementer) samt services til de eksisterende kunder.

cBrain noterer med tilfredshed en god udvikling i salg af F2-produkter og services til eksisterende kunder. Dette, kombineret med en fortsat tilgang af nye F2 kunder, er baggrund for at cBrain kan rapportere en samlet vækst for selskabet i 2013 på 11%.

cBrain har i dag flere kunder, som har indført både standardsystemet F2 samt en eller flere kundetilpassede løsninger fra cBrain. Idet begge typer af produkter er baseret pa det fælles bibliotek af softwarekomponenter ("cBrain Process Platform") kan cBrain tilbyde en meget tæt integration mellem forskellige af selskabets produkter, ligesom cBrain kan tilbyde sig som "total-leverandør" pa tværs af et bredt anvendelsesområde.

F2 Mobil og Ipad

I forbindelse med F2 leverer cBrain en række moduler, som understøtter mobil anvendelse og iPad/tablets rettet mod forskellige anvendelsesområder. cBrain ser en stor og stigende interesse for disse produkter, for tiden ikke mindst hos ledelsen og i forbindelse med borgerrettede selvbetjeningsløsninger.

Til brug for ledelsen leverer cBrain modulet: F2 Manager. F2 Manager er en App, som brugeren henter i Apples AppStore

F2 Manager understøtter en række forskellige funktioner og forretningsgange. Dette omfatter dels generelle funktioner, eksempelvis dokumentdeling i forbindelse med sager, dels en række specielle funktioner rettet mod ledelsen i den offentlige sektor, eksempelvis den såkaldte "dagsmappe", der indeholder ledelsens notater og dokumenter relateret til dagens mødekalender samt "forelæggelsesprocessen", som understøtter behandling af dokumenter i forbindelse med godkendelsesforløb.

F2 Manager fungerer som en front-end til F2 systemet, og modulet udbygges løbende med nye funktioner, som distribueres via Apples AppStore.

I forbindelse med cBrains selvbetjeningsmoduler leveres endvidere en række mobile og iPad/tabletbaserede front-ends. Dette understøtter bl.a., at borgere og virksomheder kan varetage dele af egen sagsbehandling og/eller søge i formationer, som offentlige myndigheder måtte udstille, via mobiltelefon og iPad/tablets.

F2 Cloud

Statens It har i samarbejde med cBrain etableret et nyt cloud center, som tilbyder F2 sags- og dokumenthåndtering som en cloud service. Statens It er en styrelse i Finansministeriets koncern. Styrelsens opgave er at skabe fundamentet for den videre digitalisering af staten og drive it-omkostningerne ned ved at samle driften af mange ministeriers it og høste stordriftsfordelene ved at sammenlægge og standardisere systemer.

Den første kunde, ministeriet for By, Bolig og Landdistrikter, gik i drift på den nye F2 cloud service ultimo november 2013. Driftstarten var været problemfri, ligesom den nye cloud service har kørt fejlfrit og med meget tilfredsstillende svartider. 2 måneder efter driftsstart er yderligere 5 myndigheder gået succesfuldt i drift på den nye F2 cloud hos Statens It, således at F2 cloud nu anvendes af i alt 6 myndigheder.

Med det nye F2 cloud center har Statens It opnået betydelige stordriftsfordele. Det betyder, at Statens It kan tilbyde kunderne en både bedre og billigere service, ligesom det er nemt at skalere kapacitet. Samtidig gør det nye F2 cloud center det muligt for Statens It at tilbyde en nem og hurtig etablering samt drift af F2 i nye brugerorganisationer. De foreløbige erfaringer viser, at Statens It har været i stand til at reducere driftsomkostningerne med i gennemsnit 35% for de 6 myndigheder, som foreløbig anvender den nye F2 cloud.

Når Statens It har været i stand til at etablere den nye cloud service, skyldes dette bl.a. at F2-systemet er et 100% standardsystem baseret på komponenter og understøttet af en automatiseret versions- og opgraderingsstyring.

F2-systemet er den første applikation, der udbydes som cloud service fra Statens It, og i international sammenhæng er det også nyskabende, at det er muligt at tilbyde en digital platform som F2 som cloud. cBrain forventer således, at de gode clouderfaringer hos Statens It kan få stor betydning for cBrain internationalt.

Forventninger til regnskabsåret 2014

cBrain har finansiel styrke til at fastholde sine investeringer og sin vækstplan. For regnskabsåret 2014 forventer cBrain som minimum et uændret omsætningsniveau og en positiv indtjening. Det noteres i den forbindelse, at cBrain har en solid pipeline af potentielle nye kunder og ordrer. Dette, kombineret med et muligt gennembrud internationalt, kan påvirke omsætningen i 2014 positivt.

RISIKOFORHOLD

Selskabets ledelse vurderer løbende selskabets resultater i forhold til de opstillede mål. Endvidere vurderes løbende de risikofaktorer, samt mulige tiltag med henblik på at reducere sådanne risici, som kan få væsentlig indflydelse på at nå de opstillede mål. Nedenfor beskrives de risikofaktorer, som ledelsen vurderer, kan have en væsentlig indflydelse på selskabets fortsatte muligheder for at fastholde og nå sine langsigtede mål.

Succes i forbindelse med salg af licenser

Salg af F2-produktet udgør en væsentlig del af cBrains omsætning, og muligheden for at opnå succes med salg af cBrain F2-licenser afhænger i væsentlig

grad af produktets accept i markedet, samt at det lykkes at bygge en effektiv salgskanal. cBrain er således afhængig af selskabets evne til løbende at designe og udvikle cBrain F2 og brancheløsninger,som er konkurrencedygtige, samt i hvilket omfang selskabets konkurrenter udvikler deres produkter. Opbygningen af en salgskanal afhænger på kort sigt af selskabets evne til at tiltrække og uddanne kompetente sælgere – og på lang sigt selskabets evne til at finde og uddanne kompetente forhandlere og samarbejdspartnere.

F2 konkurrenceevne

Formår cBrain ikke løbende at videreudvikle og fastholde konkurrenceevnen af F2-produktet, kan dette medføre, at selskabet vil være nødt til at foretage ekstraordinære afskrivninger relateret til de investeringer, som selskabet har foretaget i F2 produktet.

Markedsforhold

Det er ledelsens opfattelse, at cBrain gennem sin tilgang til markedet retter sig mod et meget stort marked, og at cBrain´s langsigtede vækst og indtjening kun i begrænset omfang påvirkes af det samlede markeds størrelse.

cBrain øgede fokusering mod udvalgte løsningsområder, betyder imidlertid, at selskabets risikoprofil ændres, idet selskabets resultater i kortere eller længere perioder kan blive påvirket af den konkrete markeds- og konkurrencesituation inden for et givet markedssegment.

Ledelsen søger løbende at imødegå denne udfordring gennem valg af markedssegmenter og en løbende styrkelse af Selskabets konkurrenceevne i de valgte markedssegmenter.

Længere salgscyklus

Salg af forretningssoftware er traditionelt forbundet med en forholdsvis lang salgscyklus. En afgørende forudsætning for at fastholde væksten er at selskabet fortsat oplever en kort salgscyklus, og dermed kan omsætte sin pipeline af projektemner til konkrete ordrer. Ændres den hastighed, hvormed cBrain indgår aftaler, dvs. en længere salgscyklus, kan dette periodevis påvirke selskabets vækstrate.

En væsentlig del af cBrains omsætning hidrører fra kunder indenfor den offentlige sektor, og salgsforløb i den offentlige sektor er blevet markant længere som følge af den generelle usikkerhed omkring

udbudsregler. Dette forhold kan i høj grad påvirke cBrains salg til den offentlige sektor. Ledelsen har løbende fokus på, at fastholde en så kort og effektiv salgscyklus som muligt, ligesom ledelsen søger at fastholde en omsætningsmæssig balance mellem private kunder og offentlige kunder. Dette arbejde er et væsentligt element i Selskabets forretningsudvikling.

Forsinkelser af leverancer

cBrain´s omsætning er baseret på leverance af ITløsninger til selskabets kunder. Det er ledelsens opfattelse, at selskabet generelt leverer løsninger betydeligt hurtigere end sædvane for branchen, og at selskabet generelt når sine aftalte deadlines.

En forudsætning for cBrains fortsatte vækst er, at selskabet fortsat kan fastholde sin evne til at levere løsninger på kort tid. Enkeltstående forsinkelser vil ikke have væsentlig indflydelse på Selskabets vækstmuligheder, men såfremt en betydelig andel af Selskabets projekter bliver forsinket, vil dette have væsentlig negativ indflydelse på Selskabets vækst.

Selskabet har ikke hidtil oplevet leveranceproblemer, som gav anledning til en væsentlig påvirkning af Selskabets resultat. Såfremt Selskabets ikke måtte levere til tiden, vil det normalt kun indebære en udskydelse af indtjeningstidspunktet for den konkrete leverance.

Ledelsen søger løbende at sikre leverancehastighed og kvalitet gennem en kontinuerlig udvikling af selskabets produktionsmetoder, ligesom leverancestyring er en central del af den interne kontrol og rapportering.

Afhængighed af nøglemedarbejdere samt mulighed for rekruttering af medarbejdere

cBrain har en vis afhængighed af nøglemedarbejdere, både hvad angår salg, leverance og udvikling. Det vil derfor kunne påvirke selskabets vækst og indtjening, såfremt nøglepersoner forlader selskabet.

I takt med at Selskabet vokser, forventes det, at denne afhængighed vil blive reduceret.

cBrain har endnu ikke haft vanskeligheder med at rekruttere den relevante arbejdskraft, og oplever som følge af den økonomiske afmatning et forholdsvis stort antal henvendelser fra potentielle ansøgere. Det noteres, at cBrain indtil videre har formået at sikre en lav personalegennemstrømning.

Finansielle risici

Det er ledelsens opfattelse, at cBrain pt. ikke har væsentlige finansielle risici. cBrain har høj soliditet og begrænsede kortsigtede gældsforpligtelser. Selskabet har ligeledes et højt likviditetsberedskab og er ikke påvirket af renteudsving.

Ydre miljø

cBrain har ikke aktiviteter som vurderes at være til gene for det ydre miljø.

AKTIEOPTIONER OG INCITAMENTSORDNINGER

cBrain søger at fastholde nøglemedarbejdere gennem incitamentsordninger. I forbindelse hermed noteres at alle medarbejdere, som var ansat i cBrain inden børsnoteringen, er aktionærer i selskabet.

Bestyrelsen overvejer løbende om der kan tilrettelægges aktieoptionsprogram for medarbejderne.

Aktuelt har selskabet ingen aktieoptionsprogrammer for hverken ledelse, bestyrelse eller medarbejdere.

UDTALELSER OM FREMTIDIGE FORHOLD

Udsagn om fremtidige forhold er forbundet med usikkerhed. Mange faktorer, hvoraf en del vil være uden for cBrains kontrol, kan medføre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra selskabets målsætninger. Der henvises til afsnittet om risikoforhold.

FORSLAG TIL GENERALFORSAMLINGEN

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at årets overskud på 5.6 mio. kroner disponeres således:

Overført til overført resultat: 4.4 mio. kroner Udbytte 1,2 mio. kroner svarende til 0,06 kroner pr aktie

Bestyrelsen indstiller ligeledes at bestyrelsen for en femårig periode bemyndiges til at erhverve egne aktier indtil 10% af selskabets aktiekapital.

AKTIONÆRFORHOLD

AKTIEINFORMATION

cBrains aktiekapital består af 20 mio. styk aktier a 0,25 DKK

cBrains aktier er noteret på Nasdaq/OMX/Københavns Fondsbørs. Selskabets aktier omfatter kun en aktieklasse og hver aktie har således en stemme og de samme rettigheder. Aktierne er omsætningspapirer uden indskrænkninger i omsættelighed.

Selskabets vedtægter indeholder ingen grænser for ejerskab og stemmeret. Aktierne skal navnenoteres. Aktiens kortnavn er CBRAIN og aktien er registreret under fondskoden DK0060030286.

EJERFORHOLD

Den 31/12-2013 havde cBrain 1.291 navnenoterede aktionærer.

Følgende aktionærer har over for cBrain oplyst at eje 5 % eller mere af selskabets aktiekapital:

Putega Holding Aps, Hellerup, 45,26 % ejer- og stemme andel.

Felida Holding Aps, Birkerød, 10,40 % ejer- og stemmeandel.

cBrain A/S ejede ved udgangen af 2013 i alt 666.366 styk egne aktier, svarende til ca. 3,3 % af aktiekapitalen.

UDBYTTEPOLITIK

Udbytte vedtages af den ordinære generalforsamling.

cBrain ønsker at fastholde en solid finansiel styrke, som står i rimeligt forhold til selskabets aktivitetsniveau, og som sikrer, at selskabet kan fastholde sine strategiske mål, herunder fortsat investere i nye produkter og markeder.

Ledelsen vurderer løbende selskabets kapitalbehov, sammenholdt med selskabets resultater, og indstiller på baggrund heraf forslag om udbytte til generalforsamlingen. Med udgangspunkt i det positive resultat i 2013, indstiller bestyrelsen, at en del af selskabets overskud i 2013 udbetales som udbytte, mens størstedelen af selskabets resultat overføres som frie midler til selskabets fortsatte udvikling.

INVESTORS RELATIONS

cBrain har defineret kvalitet, kontinuitet og konsistens som mål for IR aktiviteterne. Samtidig ønsker selskabet, med respekt for de lovgivningsmæssige rammer, at føre en åben og aktiv dialog med nuværende og potentielle aktionærer, analytikere og andre med interesse i selskabets forretningsmæssige udvikling og finansielle stilling.

Al viden med eventuel betydning for kursdannelsen offentliggøres via GlobeNewswire/OMX og kan umiddelbart efter findes på selskabets hjemmeside. Interesserede investorer kan på selskabets hjemmeside www.cbrain.dk tilmelde sig "Nyt fra cBrain" og alle relevante informationer vil altid være tilgængelig via hjemmesiden.

cBrains ledelse deltager gerne i investormøder og aktionærmøder, hvor allerede offentliggjort viden kan uddybes og drøftes.

cBrains IR politik er tilgængelig på Selskabets hjemmeside.

GENERALFORSAMLING

Selskabets ordinære generalforsamling afholdes onsdag den 30. april 2014 kl. 16.00 på Selskabets adresse, Dampfærgevej 30, 2100 København Ø

På generalforsamlingen træffes alle beslutninger ved simpelt flertal bortset fra de tilfælde, hvor Aktieselskabsloven kræver kvalificeret flertal.

FINANSKALENDER

cBrain vil offentliggøre regnskabsinormationer og afholde ordinær generalforsamling på følgende datoer:

Offentliggørelse af årsrapport 2013: 27. februar 2014 Generalforsamling/ kvartalsmeddelelse Q1: 30. april 2014 Offentliggørelse af halvårsrapport: 28. august 2014 Kvartalsmeddelelse Q3: 6. november 2014

OVERSIGT OVER FONDSBØRSMEDDELELSER 2013

• 17.12.2013 Finanskalender 2014
• 16.12.2013 Økonomi- og Indenrigsministeriet vælger cBrain F2
• 21.11.2013 Første kunde er gået i drift på ny F2 cloud hos Statens It
• 07.11.2013 Kvartalsmeddelelse Q3 aftale med Udenrigsministeriet styrker international satsning
• 01.11.2013 cBrain har underskrevet aftale med Udenrigsministeriet om leverance af F2
• 09.10.2013 Udenrigsministeriet vælger cBrain som leverendør af ESDH
• 24.09.2013 Første kommune på F2 Manager
• 20.09.2013 cBrain på 2 nye SKI aftaler
• 02.09.2013 Capgemini Deutschland GmbH modtager F2-certificering
• 29.08.2013 Godt første halvår med vækst på 16% og resultat før skat (EBT) på 21%.
• 04.06.2013 Odense Kommune digitaliserer Udsatte Voksne-området med cBrain F2
• 30.04.2013 Referat ordinær generalforsamling
• 30.04.2013 God start på 2013
• 21.03.2013 Indkaldelse til ordinær generalforsamling
• 28.02.2013 Årsrapport 2012
• 21.01.2013 God udvikling 2. halvår

LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR VIRKSOMHEDSLEDELSE

cBrains ledelse forholder sig løbende til anbefalingerne for god selskabsledelse, herunder de reviderede anbefalinger fra maj 2013. Dette kodeks kan findes på www.corporategovernance.dk.

cBrains lovpligtige redegørelse for virksomhedsledelse (corporate governance anbefalingerne) kan findes på selskabets hjemmeside under Investor Relations: http://www.cbrain.dk/default.aspx?func=article.view& id=1264

Selskabet er ikke underlagt andre kodeks.

CBRAIN ÅRSRAPPORT 2013

Det er bestyrelsens holdning, at det primære mål er at sikre en kompetent og resultatorienteret ledelse, som varetager alle interessenters interesser.

cBrain har én aktieklasse, og selskabets vedtægter indeholder ingen grænser for ejerskab og stemmeret. Det er bestyrelsens vurdering, at såvel aktie- som kapitalstruktur på nuværende tidspunkt er tilfredsstillende.

Hvis der fremsættes et tilbud om overtagelse af selskabets aktier, vil bestyrelsen – i overensstemmelse med lovgivningen – forholde sig åbent hertil og formidle tilbudet til aktionærerne, ledsaget af bestyrelsens kommentarer.

Generalforsamlingen er selskabets øverste besluttende myndighed, og bestyrelsen lægger vægt på, at aktionærerne får en grundig orientering om de forhold, der træffes beslutning om på generalforsamlingen.

Alle aktionærer har ret til at deltage på selskabets generalforsamling, forudsat at de har tilmeldt sig.

På generalforsamlingen kan aktionærerne stille spørgsmål til bestyrelse og direktion og ligeledes kan aktionærer i god tid inden generalforsamlingen skriftligt indgive forslag til emner som ønskes optaget på dagsordenen for den ordinære generalforsamling. En nærmere beskrivelse af forhold vedrørende generalforsamling findes på selskabets hjemmeside under investor relations.

INTERN KONTROL OG RISIKOSTYRING I FORBINDELSE MED REGNSKABSAFLÆGGELSESPROCESSEN

Bestyrelse og direktion fastlægger og godkender overordnede politikker, procedurer og kontroller i relation til regnskabsaflæggelsesprocessen. Direktionen overvåger løbende overholdelse af relevant lovgivning og bestemmelser i forbindelse med regnskabsaflæggelsen og orienterer bestyrelsen herom.

Bestyrelsen som fungerer som revisionsudvalg foretager mindst årligt en risikovurdering af elementer i forbindelse med regnskabsaflæggelsen

BESTYRELSENS ARBEJDE

Bestyrelsen fastlægger selskabets mål og strategier, samt godkender de overordnede budgetter og handlingsplaner. Bestyrelsen fører overordnet tilsyn

CBRAIN ÅRSRAPPORT 2013

med selskabet og kontrollerer, at det ledes på forsvarlig vis og i overensstemmelse med lovgivning og vedtægter.

Bestyrelsen har besluttet at Revisorlovens § 31, opfyldes ved at Bestyrelsen kollektivt varetager revisionsudvalgets funktioner.

Bestyrelsen er overordnet ansvarlig for at cBrain har de fornødne procedurer på plads til håndtering af selskabets risici, samt at disse procedurer er solidt implementeret i virksomheden.

Rammerne for bestyrelsens arbejde er fastlagt i en forretningsorden, som gennemgås mindst én gang om året og tilrettes efter behov. Forretningsordenen indeholder blandt andet procedurer for direktionens rapportering, bestyrelsens arbejdsform samt en beskrivelse af bestyrelsesformandens opgaver og ansvarsområder.

Der afholdes mindst 4 bestyrelsesmøder om året, og bestyrelsen mødes derudover efter behov. I 2012 er der afholdt fire bestyrelsesmøder. Der er ikke hidtil fundet behov for at etablere bestyrelsesudvalg.

BESTYRELSENS SAMMENSÆTNING

Selskabet ledes af en bestyrelse på 4 generalforsamlingsvalgte medlemmer, hvoraf mindst 2 er uafhængige, jævnfør "Anbefalinger for god selskabsledelse" udarbejdet af Nasdaq/OMX/NordicExhange/Københavns Fondsbørs.

Som det fremgår af selskabets vedtægter, som forefindes på hjemmesiden under Investor Relations, vælges bestyrelsesmedlemmer i grupper bestående af halvdelen af bestyrelsen for en periode af to år, og genvalg kan finde sted.

På cBrains ordinære generalforsamling i april 2013 blev Henrik Hvidtfeldt og Mogens Flagstad genvalgt til bestyrelsen for en 2-årig periode. Begge er uafhængige jævnfør "Anbefalinger for god selskabsledelse". På generalforsamlingen i april 2012 blev Per Tejs Knudsen og Thomas Qvist genvalgt for en 2-årig periode.

Bestyrelsen er sammensat ud fra et ønske om at sikre kontinuitet, samt en repræsentation af de for cBrain væsentligste kompetencer, med henblik på at sikre selskabets løbende udvikling og opfyldelse af selskabets langsigtede mål. De uafhængige

medlemmer af bestyrelsen har bred erfaring med ledelses- og bestyrelsesarbejde, herunder i børsnoterede virksomheder.

VEDERLAG TIL BESTYRELSE OG DIREKTION

cBrain har fastlagt vederlag til bestyrelse og direktion ud fra et niveau som afspejler selskabets nuværende størrelse og kompleksitet.

For regnskabsåret 2013 foreslås et samlet vederlag til bestyrelsen på i alt 150.000 kroner.

Direktionens vederlag for 2013 udgør i alt 3 mio. kroner.

Bestyrelsen har ikke for nærværende planer om at benytte incitaments- eller bonusprogrammer i aflønning af bestyrelse og direktion.

REVISION

cBrains uafhængige revisor vælges af generalforsamlingen for et år ad gangen.

Forud for indstilling til valg på generalforsamlingen foretager bestyrelsen en kritisk vurdering af revisors uafhængighed, kompetence m.v. I forbindelse med gennemgangen af årsrapporten gennemgås regnskabspraksis på de væsentligste områder.

CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY

cBrains ledelse vurderer løbende hvilke tiltag der meningsfuldt kan tages i forhold til samfundsansvar. Udover anbefalingerne for god Selskabsledelse er cBrain ikke omfattet af særskilt kodeks for virksomhedsledelse.

cBrain har ikke vedtaget politikker om samfundsansvar.

cBrain har intet nævneværdigt forbrug af ressourcer udover almindelig drift af kontorlokaler og påvirker ikke det ydre miljø hvorfor selskabet ikke vurderes at have miljømæssige udfordringer.

cBrain har ikke aktiviteter i områder hvor der er udfordringer med menneskerettigheder eller korruption.

CBRAIN ÅRSRAPPORT 2013

Med hensyn til sociale forhold har cBrain en meget lav personalegennemstrømning, et lavt sygefravær og en inkluderende HR politik med mulighed for bl.a. skånejob.

KØNSMÆSSIG SAMMENSÆTNING AF LEDELSEN

cBrains ledelse vurderer løbende hvilke tiltag der meningsfuldt kan tages i forhold til kønsmæssig sammensætning af ledelse i det øverste ledelseslag og på øvrige ledelsesniveauer. Det er ledelsens mål at den kønsmæssige sammensætning af bestyrelsen skal leve op til kravene inden 2020.

BESTYRELSE OG LEDELSE

BESTYRELSE

Henrik Hvidtfeldt - Formand

Civilingeniør fra Danmarks Tekniske Universitet, HD i udenrigshandel fra Handelshøjskolen i København samt Erhvervspilot og Flyveinstruktør. Grundlægger og direktør HVISTA Aps(1991->). Bestyrelsesformand cBrain (2006->), Udviklingschef OLICOM A/S (1985-1990). Udviklingschef Børsinformation A/S (1990-1992). Medstifter og direktør TENFORE A/S (1992-1995). Stifter og direktør COCOM A/S (1995-1999). Direktør CISCO CPS A/S (1999-2000). Bestyrelsesformand AudioAsics (2003-2006). Bestyrelsesmedlem Olicom A/S (2005- 2007). Bestyrelsesmedlem RESON A/S (2006-2009). Bestyrelsesformand Snapizzi Inc. (2009-2012).

Henrik Hvidtfeldt er født i 1962 og er valgt til bestyrelsen som uafhængigt medlem på den ordinære generalforsamling i 2013 for en 2-årig periode. Første gang valgt til bestyrelsen i 2006.

Mogens Flagstad

Mediator MMCR og partner i Flagstad Law & Mediation ApS og CrossborderMediationCenter. Bestyrelsesmedlem i DV Trading A/S.

Mogens Flagstad er født i 1946 og er valgt til bestyrelsen som uafhængigt medlem på den ordinære generalforsamling i 2013 for en 2-årig periode. Første gang valgt til bestyrelsen i 2009.

Per Tejs Knudsen

CEO og grundlægger, cBrain A/S. Direktør Putega Holding Aps. Civilingeniør fra Danmarks Tekniske Universitet og HD i regnskabsvæsen fra Handelshøjskolen i København. Grundlægger af Maconomy A/S. CEO i Maconomy fra 1988-2002. Førte Maconomy på Københavns Fondsbørs i 2000. Medlem af advisory board på Instituttet for Informatik og Matematisk Modellering på Danmarks Tekniske Universitet. Medlem af repræsentantskabet på Danmarks Tekniske Universitet. Medlem af Akademiet for de Tekniske Videnskaber (ATV). Medlem af bestyrelsen i Dansk IT. Medlem af udvalget for IT i den offentlige sektor i Dansk IT.

Per Tejs Knudsen er født i 1959 og valgt til bestyrelsen på den ordinære generalforsamling i 2012 for en to-årig periode. Første gang valgt til bestyrelsen i 2006.

Thomas Qvist

CTO cBrain A/S. Direktør og medejer Felida Holding Aps. Civilingeniør fra Danmarks Tekniske Universitet. Ansat i Maconomy A/S (1990-2002); fra 1998 som ansvarlig for teknologiudvikling og leder af udviklingsdivisionen for teknologi.

Thomas Qvist er født i 1965 og valgt til bestyrelsen på den ordinære generalforsamling i 2012 for en to-årig periode. Første gang valgt til bestyrelsen i 2006.

DIREKTION

Per Tejs Knudsen, CEO Thomas Qvist, CTO

ÅRSREGNSKABET 2013

Totalindkomstopgørelse 1.januar-31.december

	Note	2013 (kr.)	2012 (kr.)
Nettoomsætning	2,3	43.363.860	38.983.974
Produktionsomkostninger Andre eksterne omkostninger Bruttoresultat	4	-775.490 -7.017.313 35.571.058	-770.097 -6.339.056 31.874.821
Personaleomkostninger Ændringer i igangværende udviklingsomkostninger for egen regning Resultat før afskrivninger	5	-31.612.410 7.460.623 11.419.271	-29.205.285 6.562.090 9.231.626
Afskrivninger Resultat af primær drift	9,10	-3.860.923 7.558.348	-3.626.670 5.604.956
Finansielle indtægter	6	42.378	47.306
Finansielle omkostninger Resultat før skat	7	-20.938 7.579.789	-31.584 5.620.678
Skat af årets resultat Årets resultat	8	- 1.927.439 5.652.350	- 1.413.988 4.206.690
Anden totalindkomst Totalindkomst		0 5.652.350	0 4.206.690
Forslag til resultatdisponering Udbytte for regnskabsåret Overført resultat Disponeret i alt		1.200.000 4.452.350 5.652.350	1.000.000 3.206.690 4.206.690
Resultat per aktie Udvandet resultat per aktie	14 14	0,28 0,29	0,21 0,22

Balance pr. 31. december

Aktiver

Rettigheder	Note	2013 (kr.) 135.776	2012 (kr.) 203.671
Færdiggjorte udviklingsprojekter Udviklingsprojekter under udførelse Immaterielle anlægsaktiver	9	9.052.741 10.924.180 20.112.698	12.845.770 3.463.557 16.512.998
Driftsmidler og inventar Materielle anlægsaktiver	10	0 0	0 0
Langfristede aktiver i alt		20.112.698	16.512.998
Tilgodehavende fra varesalg Selskabsskat	11 13	10.527.114 0	8.620.705 0
Andre tilgodehavender Tilgodehavender		380.424 10.907.538	312.384 8.933.089
Værdipapirer	12	30.756	18.927
Likvide beholdninger		24.601.644	23.775.044
Kortfristede aktiver i alt		35.539.939	32.727.060
Aktiver i alt		55.652.637	49.240.058

Passiver

	Note	2013 (kr.)	2012 (kr.)
Aktiekapital		5.000.000	5.000.000
Udbytte		1.200.000	1.000.000
Overført resultat		38.995.347	34.319.371
Egenkapital i alt	14	45.195.347	40.319.371
Udskudt skat	15	4.857.063	4.064.161
Langfristede forpligtelser i alt		4.857.063	4.064.161
Selskabsskat	13	760	204.177
Leverandører af varer og tjenesteydelser		0	0
Anden gæld		5.599.467	4.652.348
Kortfristede gældsforpligtelser		5.600.227	4.856.525
Gældsforpligtelser i alt		10.457.290	8.920.686
Passiver i alt		55.652.637	49.240.058
Eventualforpligtelser
og andre økonomiske forpligtelser.	16
Pantsætninger og sikkerhedsstillelser	17
Nærtstående parter	18

CBRAIN ÅRSRAPPORT 2013

Finansielle instrumenter og finansielle risici .... 19 Kapitalstruktur og -forvaltning ............ 20 Begivenheder efter balancedagen .......... 21

Egenkapitalopgørelse pr. 31. december

	Aktie- kapital	Overført resultat	Foreslået udbytte	I alt
Egenkapital 1. jan. 2013	5.000.000	34.319.371	1.000.000	40.319.371
Køb af egne aktier Salg af egne aktier	- -	-35.464 225.000	- -	-35.464 225.000
Foreslået udbytte Udbetalt udbytte	0	__0_____-1.200.000 34.090	1.200.000 -1.000.000	_0 - 965.910
Transaktioner med ejerne	__0	-976.374	0	-976.374
Årets resultat Anden totalindkomst Totalindkomst ialt	0	5.657.350 0 5.652.350	0	5.657.350 0 5.652.350
Egenkapital 31. dec. 2013	5.000.000	38.995.347	1.200.000	45.195.347
Egenkapital 1. jan. 2012	5.000.000	31.176.668	1.000.000	37.176.668
Køb af egne aktier Foreslået udbytte Udbetalt udbytte	- 0	-99.144 __0_-1.000.000 ___1.000.000 35.157	- -1.000.000	-99.144 _0 - 964.846
Transaktioner med ejerne	__0	-1.063.987	0	-1.063.987
Årets resultat Anden totalindkomst Totalindkomst ialt	0	4.206.690 0 4.206.690	0	4.206.690 0 4.206.691
Egenkapital 31. dec. 2012	5.000.000	34.319.371	1.000.000	40.319.371

Pengestrømsopgørelse 1. januar-31.december

	Note	2013 (kr.)	2012 (kr.)
Drift:
Pengestrøm fra primær drift før ændring i
arbejdskapital	23	11.419.271	9.231.626
Ændring i arbejdskapital	24	-1.027.333	-244.820
Driftens likviditetsvirkning før finansielle poster og skat		10.391.939	8.986.806
Renteindtægter, betalt		30.548	47.306
Renteomkostninger, betalt		-20.938	-20.938
Betalt selskabsskat		-1.337.954	-362.539
Pengestrøm fra driftsaktivitet		9.063.595	8.650.635
Investeringer:
Anlægsinvesteringer		0	0
Aktiverede udviklingsomkostninger		-7.460.623	-6.562.090
Pengestrøm fra investeringsaktivitet		-7.460.623	-6.562.090
Finansiering
Køb af egne aktier		-35.463	-99.144
Salg af egne aktier		225.000	0
Udbetalt udbytte		- 965.909	- 964.843
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet		-776.372	-1.063.987
Nettopengestrømme		826.600	1.024.558
Likvider, primo		23.775.044	22.750.486
Likvider, ultimo		24.601.644	23.775.044

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det øvrige regnskabsmateriale.

NOTER

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for cBrain A/S for 2013 er aflagt i overensstemmelse med International Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Ny regnskabsregulering

På tidspunktet for vedtagelsen af årsrapporten har IASB udsendt en række nye og ændrede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, som endnu ikke er obligatoriske ved aflæggelse af cBrains årsrapport. Ingen af disse nye standarder mv. forventes at have væsentlig effekt på selskabets årsrapport. De nye og ændrede standarder med ikraftrædelse pr. 1. januar 2013 har ikke haft nogen effekt på selskabets årsrapport.

Årsrapporten aflægges i DKK.

Resultatopgørelsen

cBrain har valgt at præsentere totalindkomstopgørelsen som én samlet opgørelse.

Nettoomsætning

Nettoomsætningen ved salg af ydelser indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang. Nettoomsætningen indregnes ekskl. moms og med fradrag af rabatter i forbindelse med salget.

Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes i nettoomsætningen i takt med, at produktionen udføres, hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdien af årets udførte arbejder (produktionsmetoden). Nettoomsætningen indregnes, når de samlede indtægter og omkostninger på kontrakten og færdiggørelsesgraden på balancedagen kan opgøres pålideligt, og det er sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder betalinger, vil tilgå selskabet.

Forudbetalte servicekontrakter med ret til løbende kundesupport, som ikke refunderes ved opsigelse, indregnes lineært over kontraktens løbetid, typisk 12 måneder, når alle indtægtskriterier for softwarelicenser og serviceydelser er opfyldt.

Driftssegmenter rapporteres i overenstemmelse med den interne rapportering til ledelsen, som på baggrund af en vurdering af de enkelte segmenter træffer beslutning om ressourceallokering, strategi mv. cBrain har alene ét driftssegment, idet der ikke foretages opdeling af selskabets aktiviteter ved den interne rapportering.

Direkte omkostninger

Direkte omkostninger indregnes i resultatopgørelsen med udgifter afholdt til varekøb, herunder udgifter for fremmed regning samt internetudgifter, der direkte kan henføres til nettoomsætningen.

Andre eksterne omkostninger

Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til distribution, salg, reklame, administration, lokaler og tab på debitorer.

Personaleomkostninger

Personaleomkostninger omfatter gager og lønninger til samtlige ansatte. Endvidere indregnes øvrige personaleomkostninger.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Finansielle poster omfatter renteindtægter og -omkostninger, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta samt tillæg og godtgørelse under acontoskatteordningen m.v.

Skat af årets resultat

Året skat, som består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til postering direkte på egenkapitalen.

Balancen

Immaterielle anlægsaktiver

Erhvervede distributionsrettigheder måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Distributionsrettigheder afskrives lineært over den økonomiske levetid, som udgør 10 år.

Immaterielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdien, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Der foretages årligt nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis grupper af aktiver.

Udviklingsomkostninger mv.

Udviklingsomkostninger omfatter gager og omkostninger, der direkte kan henføres til selskabets udviklingsaktiviteter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige resourcer og potentielt fremtidigt marked eller anvendelsesmuligheder i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigtsmæssigt at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielt aktiv. Indregningen forudsætter kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening kan dække udviklingsomkostningerne.

Øvrige udviklingsomkostninger udgiftsføres i resultatopgørelsen. Indregnede udviklingsomkostninger måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives projektet lineært over 5 år, set i forhold til vurderingen af produktets levetid.

Nedskrivningstest for udviklingsprojekter . Igangværende udviklingsprojekter bliver årligt testet for værdiforringelse. Alle de igangværende udviklingsprojekter forløber som planlagt, og der er hverken oplysninger fra kunder eller konkurrenter, der indikerer, at de nye produkter ikke vil kunne sælges i det forventede omfang. Med udgangspunkt i disse forhold har ledelsen skønnet over de igangværende udviklingsprojekters genindvindingsværdi i form af forventede fremtidige nettopengestrømme inklusive færdiggørelsesomkostninger.

Samtidig har ledelsen vurderet, at der for de færdiggjorte udviklingsprojekter, som afskrives over en 2- 5 årig brugstid, ikke er indikatorer for, at der er sket værdiforringelse ud over de foretagne afskrivninger. Der er gennemført værdiforringelsestest for alle færdiggjorte udviklingsprojekter.

Materielle anlægsaktiver

Tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger.

Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid.

CBRAIN ÅRSRAPPORT 2013

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug.

Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider: Driftsmidler 5 år Edb-anlæg 3 år

Fortjeneste eller tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgspris med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under afskrivninger.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Værdien reduceres med nedskrivning til imødegåelse af forventede tab.

Igangværende arbejder for fremmed regning

Igangværende arbejder for fremmed regning måles til salgsværdien af det udførte arbejde. Salgsværdien måles på baggrund af færdiggørelsesgraden på balancedagen og de samlede forventede indtægter på det enkelte igangværende arbejde. Færdiggørelsesgraden måles på baggrund af medgået ressource forbrug og det løbende opdaterede samlede forventede ressource forbrug i forhold til aftalegrundlaget.

Når salgsværdien på en kontrakt ikke kan opgøres pålideligt, måles salgsværdien til de medgåede omkostninger eller nettorealisationsværdien, såfremt denne er lavere.

Det enkelte igangværende arbejde indregnes i balance under tilgodehavender eller gæld afhængig af nettoværdien af salgssummen med fradrag af aconto- og forudbetalinger.

Omkostninger i forbindelse med salgsarbejde og opnåelse af kontrakter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de afholdes.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Værdipapirer

Værdipapirer indregnet under omsætningsaktiver omfatter selskabets handelsbeholdning og består af børsnoterede aktier der måles til dagsværdien på balancedagen. Dagsværdien opgøres på grundlag af den seneste noterede salgskurs. Ændringer i dagsværdien indregnes i totalindkomstopgørelsen under finansielle poster.

Egenkapital

Kapitalforhøjelser indregnes i det år, hvor kapitalforhøjelse besluttes og registreres i selskabet.

Udbytter indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for generalforsamlingens godkendelse. Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.

Erhvervelse af egne aktier indregnes direkte på egenkapitalen til kostpris. Vederlag modtaget ved afhændelse af egne aktier og modtagne udbytter føres ligeledes direkte på egenkapitalen.

Provenu ved salg af egne aktier føres direkte på egenkapitalen.

Skyldig skat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.

CBRAIN ÅRSRAPPORT 2013

Udskudt skat og udskudt skatteaktiv måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

For indeværende år er anvendt en skattesats på 25 %.

Gældsforpligtelser

Gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører samt anden gæld, måles til amortiseret kostpris, hvilket for disse poster sædvanligvis svarer til nominel værdi.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år.

Valutaforhold

Årsrapporten aflægges i danske kroner.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Hvis valutapositioner anses for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes værdireguleringerne direkte på egenkapitalen.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, måles til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Anlægsaktiver, der er købt i fremmed valuta, måles til kursen på transaktionsdagen.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen viser selskabets pengestrømme for året fordelt på driftsaktivitet, investeringsaktivitet og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider ved årets begyndelse og slutning.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger med fradrag for kortfristet gæld til kreditinstitutter. Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af selskabets aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere.

Regnskabsmæssige skøn

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver i overensstemmelse med almindelig regnskabspraksis vurderinger og skøn om fremtidige begivenheder. Vurderinger og skøn foretages på baggrund af historiske erfaringer og andre faktorer, som ledelsen vurderer forsvarlige og relevante. Disse forudsætninger kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede forhold kan opstå, hvorfor de foretagne vurderinger og skøn er behæftet med en vis naturlig usikkerhed.

Vurderinger og skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen i cBrain, foretages blandt andet ved opgørelse af nedskrivning til tab på debitorer, indregning af udviklingsprojekter og beregning af selskabsskat.

Endvidere indeholder de årlige nedskrivningstest af udviklingsprojekter en række forudsætninger ved fastsættelse af forventede pengestrømme i en årrække ud i fremtiden. Dette medfører naturligt en vis usikkerhed.

Hensættelse til imødegåelse af tab

Hensættelse til imødegåelse af tab på tilgodehavender fra salg er baseret på ledelsens vurdering og gennemgang af de enkelte tilgodehavender baseret på den enkelte kundes kreditværdighed og den aktuelle økonomiske udvikling. Såfremt kundernes økonomiske situation ændrer sig i fremtiden, kan det give anledning til yderligere nedskrivningsbehov i fremtidige regnskabsperioder. Den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavender fra salg udgør ultimo 2013 10,5 mio kr (2012 8,6 mio kr).

Note 2 – Segmentoplysninger

Aktivitet: salg af softwareløsninger, composite applications

	2013			2012
	(kr.)		(kr.)
	Omsætning	Anlægs	Omsætning	Anlægs
		aktiver		aktiver
Danmark	43.363.860	20.112.698	38.831.474	16.512.998
Udland	0	0	152.500	0
Total	43.363.860	20.112.698	38.983.974	16.512.998

Der er i 2013 0 kunder med samlet salg der overstiger 10% af totalomsætningen.

	2013 (kr.)	2012 (kr.)
Note 3 - Nettoomsætning
Salg af tjenesteydelser	43.363.860	38.983.974
Salgsværdi af årets produktion på igangværende
arbejder for fremmed regning	0	0
Nettoomsætning i alt	43.363.860	38.983.974
	2013	2012
	(kr.)	(kr.)
Note 4 - Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Revision	245.000	245.000
Øvrige erklæringsopgaver med sikkerhed	8.000	8.000
Skattemæssig assistance og rådgivning	0	0
Honorar i alt	253.000	253.000

	2013 (kr.)	2012 (kr.)
Note 5 - Personaleomkostninger Antal personer beskæftiget i gennemsnit	48	43
De samlede personaleomkostninger udgør:
Gager og lønninger	29.952.167	28.392.959
Andre omkostninger til social sikring	296.486	504.051
Honorar	150.000	0
Andre personaleomkostninger	1.213.757	308.275
Lønninger aktiveret under udviklingsomkostninger	-7.460.623 24.151.787	-6.562.090 22.643.195
	2013	2012
Vederlag til direktionen og bestyrelse:	(kr.)	(kr.)
Vederlag til direktionen .	3.000.000	3.000.000
Honorar til bestyrelsen . Ialt	150.000 3.150.000	150.000 3.150.000
	2013	2012
	(kr.)	(kr.)
Note 6 - Finansielle indtægter
Renteindtægt, bank	30.548	47.306
Urealiserede avance på aktier	11.830	0
	42.378	47.306
	2013	2012
Note 7 - Finansielle omkostninger	(kr.)	(kr.)
Renteudgift, andre	20.938	20.938
Urealiserede kurstab på aktier	0 20.938	10.646 31.584
	2013	2012
	(kr.)	(kr.)
Note 8 - Skat af årets resultat Beregnet skat af årets resultat	1.125.758	616.177
Regulering vedrørende tidligere år	8.779	-263
Regulering af udskudt skat	792.902	798.074
	1.927.439	1.413.988
	2013	2012
Årets effektive skat og skatteprocent	(kr.)	(kr.)
Beregnet 25% skat af årets resultat før skat	1.894.947	1.405.170
Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkostninger	23.713	9.081
Regulering af skat vedr. tidligere år	8.779	-263
Skat i alt	1.927.439	1.413.988
Effektiv skatteprocent	25,4%	25,2%

Note 9 – Immaterielle anlægsaktiver

			2013
	Rettigheder	Færdiggjorte udviklings- projekter	Udviklings projekter under udførelse
	(kr.)	(kr.)	(kr.)
Kostpris 1. januar Tilgang fra udviklingsaktiviteter Årets overførsel Kostpris 31. december	678.951 0 0 678.951	18.965.142 0 0 18.965.142	3.463.557 7.460.623 0 10.924.180
Afskrivninger 1. januar Årets afskrivninger Afskrivninger 31. december	475.280 67.895 543.175	6.119.372 3.793.029 9.912.401	0 0 0
Regnskabsmæssig værdi 31. december	135.776	9.052.741	10.924.180

2012

	Rettigheder	Færdiggjorte udviklings- projekter	Udviklings projekter under udførelse
	(kr.)	(kr.)	(kr.)
Kostpris 1. januar Tilgang fra udviklingsaktiviteter Årets overførsel Kostpris 31. december	678.951 0 0 678.951	13.236.749 0 5.728.393 18.965.142	2.629.860 6.562.090 -5.728.393 3.463.557
Afskrivninger 1. januar Årets afskrivninger Afskrivninger 31. december	407.385 67.895 475.280	2.636.197 3.483.175 6.119.372	0 0 0
Regnskabsmæssig værdi 31. december	203.671	12.845.770	3.463.557

Distributionsrettigheder afskrives over 10 år. Den (gennemsnitlige) resterende afskrivningsperiode udgør 2 år. Færdiggjorte udviklingsprojekter afskrives fra færdiggørelsestidspunktet over aktivets forventede levetid på 5 år.

Note 10 - Materielle anlægsaktiver

			2013
Kostpris 1. januar . Tilgang Afgang Kostpris 31. december	Hardware (kr.) 509.101 0 0 509.101	Inventar (kr.) 62.465 0 0 62.465	I alt (kr.) 571.566 0 0 571.566
Afskrivning 1. januar Afskrivning Afskrevet på afhændede	509.101 0	62.465 0	571.566 0
driftsmidler Afskrivning 31. december Regnskabsmæssig værdi	0 509.101	0 62.465	0 571.566
31. december	0	0	0
Afskrives over	3 år	5 år

Note 10 - Materielle anlægsaktiver

			2012
	Hardware (kr.)	Inventar (kr.)	I alt (kr.)
Kostpris 1. januar .	509.101	62.465	571.566
Tilgang	0	0	0
Afgang	0	0	-0
Kostpris 31. december	509.101	62.465	571.566
Afskrivning 1. januar	433.501	62.465	495.966
Afskrivning Afskrevet på afhændede	75.600	0	75.600
driftsmidler	0	0	0
Afskrivning 31. december Regnskabsmæssig værdi	509.101	62.465	571.566
31. december	0	0	0
Afskrives over	3 år	5 år

Note 11 – Tilgodehavende fra varesalg

Bevægelsen på hensættelseskontoen er som følger:
	2013	2012
	(kr.)	(kr.)
1. januar	0	0
Årets konstaterede tab	0	0
Nedskrivning til dækning af tab Tilbageførte nedskrivninger	370.000 0	0 0
31. december	370.000	0

	2013	2012
	(kr.)	(kr.)
Note 12 - Værdipapirer Børsnoterede aktier	30.756	18.927
	30.756	18.927
Note 13 – Tilgodehavender/skyldig selskabsskat
	2013 (kr.)	2012 (kr.)
Tilgodehavender/skyldig selskabsskat primo	-204.177	49.198
Regulering vedrørende tidligere år	- 8.779	263
Skat af årets resultat	-1.125.758	-616.177

Note 14 – Egenkapital

Selskabets aktiekapital udgør 20.000.000 styk aktier. Der har ikke været ændringer i aktiekapitalen indenfor de seneste 5 år.

Betalt i året .............................. 1.337.954 362.541

............................................................................. -760 -204.177

Ingen aktier har særlige rettigheder.

Selskabets samlede beholdning af egne aktier pr. 31. december 2013 udgør 666.366 stk. Selskabet har i 2013 købt 8.020 stk. egne aktier til en pris af 35.463 kr. og solgt 44.745 stk. egne aktier til en pris af 225.000 kr. Kursværdien på egne aktier pr. 31.dec 2013 udgør 3.598.376 kr. (2012:3.339.682)

Egne aktier

			Antal styk		% af selskabets aktiekapital
1. januar		2013 703.091	2012 683.791	2013 3,5%	2012 3,4%
Køb		8.020	19.300	0,04%	0,1%
Salg	Egne aktier 31. december	44.745 666.366	0 703.091	0,2% 3,3%	0,0% 3,5%

	2013 (kr.)	2012 (kr.)
Resultat pr. aktie Gennemsnitlig antal aktier Gennemsnitlig antal egne aktier Gennemsnitlig antal aktier i omløb	20.000.000 -666.366 19.333.634	20.000.000 -703.091 19.296.909
Resultat pr. aktie	0,28	0,21
Udvandet resultat pr. aktie	0,29	0,22

Selskabet har ingen udestående aktieoptioner pr. 31. december 2013 (2012=0) og har ikke udstedt aktieoptioner efter balancedagen.

CBRAIN ÅRSRAPPORT 2013

	2013 (kr.)	2012 (kr.)
Note 15 – Udskudte skatteforpligtelser Skatteforpligtelser 1. januar	4.064.161	3.266.087
Årets regulering af udskudt skat	792.902	798.074
Skatteforpligtelser 31. december	4.857.063	4.064.161
Specifikation af udskudt skat: Immaterielle aktiver	5.028.175	4.128.250
Materielle aktiver	-31.431	-41.908
Værdipapirer	-22.180	-22.180
Forpligtelser	-117.500 4.857.063	0 4.064.161

Note 16 – Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser

cBrain har indgået huslejekontrakt med 6 mdr. opsigelsesvarsel. Den samlede huslejeforpligtelse udgør t. kr. 1.675 svarende til 6. mdr. husleje. Der er stillet bankgaranti overfor udlejer af Dampfærgevej 30 på ialt t. kr. 1.675.

Note 17 - Pantsætninger og sikkerhedsstillelser

Ingen

Note 18 - Nærtstående parter

cBrain har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse. Selskabets nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets bestyrelse og direktion samt disse personers familiemedlemmer. Nærtstående omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser. Fra tid til anden er der ansat personer med tilknytning til nærtstående parter. Disse aflønnes på markedsmæssige vilkår.

Transaktioner med nærtstående parter

Bestyrelsens og direktionens aflønning er omtalt i note 5.

Der har ikke i årets løb været gennemført øvrige transaktioner med bestyrelse, direktion eller andre nærtstående parter.

Aktionærsammensætning

Følgende aktionærer har over for cBrain oplyst, at de ejer 5 % eller mere af selskabets aktiekapital:

Putega Holding ApS, Danmark, ejerandel 45,26 % (Per Tejs Knudsen, CEO, bestyrelsesmedlem) Felida Holding ApS, Danmark, ejerandel 10,4% (Thomas Qvist, CTO, bestyrelsesmedlem, Anne Dorthe Hermansen, CFO)

Selskabet har ultimo 2013 i alt 1291 aktionærer.

Note 19 – Finansielle instrumenter og finansielle ricisi

Dagsværdihierarkiet indeholder en opdeling af alle finansielle aktiver og forpligtelser, som målet til dagsværdi, udfra graden af usikkerhed i den anvendte opgørelsesmetode for dagsværdien. Dagsværdihierarkiet indeholder følgende niveauer:

Level 1: noterede priser på aktive markeder for identiske aktiver og forpligtelser

Level 2: andre priser end på niveau 1, som er observerbare for aktivet eller forpligtelsen, enten direkte (som priser) eller indirekte (afledt af priser)

Level 3: værdien af aktivet eller forpligtelsen er ikke baseret på observerbare markedsdata

31. december 2013
	Niveau 1	niveau 2	niveau 3	Ialt
Aktiver
Værdipapirer	30.756	0	0	30.756
Dagsværdi netto	30.756	0	0	30.756
Der har ikke været overførsler mellem niveau 1 og 2 i regnskabsperioden.

1. december 2012 Niveau 1 niveau 2 niveau 3 Ialt Aktiver Værdipapirer 18.927 0 0 18.927 Dagsværdi netto 18.927 0 0 18.927

Der har ikke været overførsler mellem niveau 1 og 2 i regnskabsperioden.

Kredit risiko

Kredit risiko er risikoen for manglende opfyldelse af forpligtelser fra selskabets modparter. cBrain er disponeret for kreditrisiko i forbindelse med tilgodehavender fra varesalg samt ved placering af overskudslikviditet.

Den maksimale kreditrisiko er begrænset til den regnskabsmæssige værdi af finansielle aktiver på balancedagen, som er opgjort nedenfor:

Finansielle aktiver – regnskabsmæssig værdi	2013	2012
	(kr.)	(kr.)
Likvide beholdninger Tilgodehavender fra varesalg Regnskabsmæssig værdi i alt	24.601.644 _10.527.114 35.128.758	23.775.044 _8.620.705 32.395.749

Selskabet placerer alene overskudslikviditet hos pengeinstitutter med høj creditering (AA-) og overvåger løbende overholdelsen af selskabets betalingsbetingelser. Ledelsen anser alle finansielle aktiver som ikke er nedskrevet for at være af god kreditkvalitet. Alle selskabets finansielle aktiver er usikrede.

Nogle af selskabets tilgodehavender er overforfaldne på balancedagen, og kan specificeres som følger:

	2013	2012
	(kr.)	(kr.)
Ikke forfalden	7.361.274	5.875.725
Ikke mere end 3 måneder	2.987.412	2.447.811
Mere end 3 måneder men mindre end 6 måneder	178.428	174.062
Mere end 6 måneder men mindre end 12 måneder	0	123.105
Mere end 12 måneder	0	0
I alt	10.527.114	8.620.705

Note 20 – Kapitalstruktur og forvaltning

Ledelsens målsætning for selskabets kapitalstruktur og –forvaltning er:

• at sikre selskabets evne til at fortsætte som going concern og
• at sikre et tilfredsstillende afkast til aktionærerne

Det er ledelsens strategi at selskabet primært skal finansieres via egne midler og ledelsen overvåger løbende selskabets kapital på basis af forholdet mellem egenkapital og rentebærende gæld. Ved selskabets kapital forstås selskabets egenkapital. Strategi og målsætning for selskabets kapitalstruktur eller forvaltning er uændret i forhold til tidligere år.

Note 21 – Begivenheder efter balancedagen

Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet hændelser af betydning for årsrapporten, som ikke er indregnet eller omtalt i årsrapporten.

	2013 (kr.)	2012 (kr.)
Note 22 - Pengestrøm fra primær drift før ændring i arbejdskapital Resultat af primær drift Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.	7.558.348	5.604.956
Afskrivninger	3.860.923	3.626.670
	11.419.271	9.231.626
	2013 (kr.)	2012 (kr.)
Note 23 - Ændring i arbejdskapital Ændring i tilgodehavender Ændring i leverandører og anden gæld	-1.974.452 947.119	-581.359 336.539
	-1.027.333	-244.820

SELSKABSOPLYSNINGER

Selskabet	cBrain A/S Dampfærgevej 30 2100 København Ø
	Telefon: Telefax: Hjemmeside: E-mail:	72 16 18 11 46 92 80 80 www.cbrain.dk dk@cbrain.dk
	CVR-nr.: Stiftet: Hjemsted: Regnskabsår:	24 23 33 59 1. september 1999 København 1. januar - 31. december
Bestyrelse	Henrik Hvidtfeldt, formand Mogens Trygve Lied Flagstad Per Tejs Knudsen Thomas Qvist
Direktion	Per Tejs Knudsen, CEO Thomas Qvist, CTO
Revisor	PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerskab Strandvejen 44 2900 Hellerup
Generalforsamling		Ordinær generalforsamling afholdes 30. april 2014 på selskabets adresse

cBrain. The Process Company

VI SÆTTER STRØM TIL FORRETNINGSPROCESSER

cBrain er en softwareingeniørvirksomhed med en solid softwareteoretisk baggrund. Vi hjælper med at skabe målbare effektiviseringsgevinster gennem digitalisering af forretnings- og vidensprocesser.

Vi har kunder indenfor både stat, kommune, private virksomheder og organisationer. Det betyder, at vi ofte kan inspirere med utraditionelle løsninger ved at anvende ideer på tværs af traditionelle anvendelsesområder.

cBrain konstruerer og leverer løsninger baseret på et stort bibliotek af softwarekomponenter og standardprodukter, som på effektiv vis kan kombineres til at understøtte konkrete behov. Herved opnås både et højt niveau af fleksibilitet og et højt niveau af leverancesikkerhed, idet løsningerne er baseret på velafprøvet og testet standard software og komponenter.

cBrain er noteret på Nasdaq-OMX i København IR Kontakt: ir@cbrain.dk

Læs mere på www.cbrain.com

CBRAIN KUNDER Offentlig sektor:

Beskæftigelsesministeriet Gentofte Kommune Kirkeministeriet Klima- Energi og Bygningsministeriet Miljøministeriet Ministeriet for By,Bolig og Landdistrikter Rudersdal Kommune Ministeriet for børn, ligestilling, integration og sociale forhold Statsministeriet Styrelsen for fastholdelse og rekruttering Transportministeriet Udenrigsministeriet Organisationer: Danmarks Lærerforening Dansk Socialrådgiverforening Dansk Psykolog Forening Djøf SF Socialdemokraterne Privat: Beierholm Bluegarden Maabjerg Bioenergy PricewaterhouseCoopers Rambøll Management Vestforsyning