Borgestad ASA — Interim / Quarterly Report 2015

Feb 19, 2016

DELÅRSRAPPORT FJERDE KVARTAL 2015

HOVEDTREKK

• · Fjerde kvartal 2015 ble tilfredsstillende. EBITDA i kvartalet ble MNOK 13,7 mot MNOK 11,1 i samme periode i 2014.
• EBITDA fjerde kvartal for segment Ildfast industri ble MNOK 11,1 mot MNOK 5,0 i samme periode i 2014.
• EBITDA fjerde kvartal for segment Eiendom ble MNOK 4,7mot MNOK 7,1 i samme periode i 2014.
• · Bokført egenkapital var MNOK 485 per 31.12.15, en egenkapitalandel på 30 prosent.
• Styret anbefaler at det ikke utbetales utbytte for regnskapsåret 2015.

(Alle beløp i parentes = tilsvarende periode eller balansedato 31.12 året før, med mindre annet er angitt)

Selskapets satsningsområder er eiendom og ildfast industri. Eiendom er det største segmentet målt etter balansen, mens Ildfast Industri er størst målt etter omsetning.

Resultater

		Q4	$Q1 - Q4$
Konsern (MNOK)	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	184,5	167,2	747,3	733,6
Driftskostnader eks avskrivninger	170,7	156,1	694,1	675,1
EBITDA	13,7	11,1	53,2	58,5
Avskrivninger	7,0	5,6	26,3	24,0
Driftsresultat	6,7	5,5	26,9	34,5
Netto finansposter	$-6,5$	$-27,1$	$-42,7$	$-56,0$
Ordinært resultat før skattekostnad	0,2	$-21,6$	$-15,8$	$-21,5$

Fjerde kvartal i 2015 ble bedre sammenlignet med fjerde kvartal 2014, med en EBITDA i perioden på MNOK 13,7 mot MNOK 11,1 i samme periode foregående år. Resultatfremgangen kommer fra segment Ildfast. EBITDA i fjerde kvartal 2015 ble svakere enn fjerde kvartal 2014 for segment Eiendom.

Den underliggende driften i 2015 er totalt MNOK 2,2 bedre for konsernet som helhet i forhold til 2014, hensyntatt engangseffekter. Konsernet hadde i 2014 positive engangseffekter i segment Eiendom og Øvrige aktiviteter med hhv. MNOK 2,0 og MNOK 5,5.

Etter en svak start på 2015 i segment Ildfast industri har segmentet i andre halvår 2015 oppnådd en EBITDA på MNOK 31,3 mot MNOK 23,6 i samme periode i 2014.

Eiendom

		Q 4	$Q1 - Q4$
Segment eiendom (MNOK)	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	17,0	17,9	69,3	69,7
EBITDA	4.7	7,1	29,9	31,7
Driftsresultat	0,4	3,7	13,5	17,0

Konsernets eiendomsvirksomhet omfatter flere eiendommer i Polen og Norge. Segmentets EBITDA i 2015 ble MNOK 29,9 (MNOK 31,7). Den underliggende driften i segmentet er forbedret med MNOK 0,2 i 2015 sammenlignet med samme periode i 2014, om man hensyntar engangseffekter.

I november 2015 var det fem år siden åpningen av Agora Bytom. Omtrent halvparten av kontraktsmassen utløp etter disse fem årene. De fleste leietakerne som hadde utgående leiekontrakter har signert nye, samtidig som de konseptene som ikke har fungert ikke har blitt fornyet. Resultatsvekkelsen i segment Eiendom i fjerde kvartal må i stor grad sees i sammenheng med fornyelsene som er foretatt i november 2015, og de kostnadene dette medførte.

Kjøpesenteret Agora Bytom i Polen er selskapets viktigste investering og utgjør over halvparten av balansen. Kjøpesenteret har et bruttoareal på 52.000 m2, og et utleieareal i overkant av 30.000 m2. I tillegg kommer et parkeringshus på ca. 30.000 m2 med 820 parkeringsplasser.

Det er 105 butikker i senteret. Leietakerne omfatter store internasjonale kjeder, samt viktige polske merkevarer. Kjøpesenteret ligger sentralt i Schlesienregionen i Polen og har en sterk markedsposisjon i sitt primære nedslagsfelt. I 2015 hadde senteret 7 millioner besøkende mot 7,2 millioner besøkende i 2014, en nedgang på 2,7 prosent. Omsetningen i senteret økte med 2,8 prosent sammenlignet med samme periode i 2014. Omsetningsveksten kan først og fremst tilskrives et bredere vare- og tjenesteutvalg.

Det arbeides kontinuerlig med å forbedre butikksammensetningen for å øke omsetning og besøkstall i senteret. Etterspørselen etter fritids - og underholdningstjenester vokser klart raskere enn moteartikler, dette er en trend som har ytterliggere forsterket seg i Agora Bytom i 2015. Agora Bytom er i en god posisjon til å kapitalisere på denne trenden gjennom en sentral plassering i bykjernen, et variert tilbud av kafeer og restauranter, moderne treningssenter, danseskole og kino. Denne utvikling har vært, og er, en sentral del av utleiestrategien.

Borgestad ASA eier 49 prosent av aksjene i Grenland Arena AS. Næringsbygget er fullt utleid på tilfredsstillende vilkår. EBITDA i 2015 på 100 prosent basis ble MNOK 15,0 (MNOK 14,0).

I Borgestad Næringspark AS er eksisterende eiendomsmasse tilnærmet fullt utleid. Næringsparken hadde en EBITDA på MNOK 3,4 i 2015 (MNOK 2,4).

Ildfast Industri

	Q 4		$Q1 - Q4$
Segment Ildfast industri (MNOK)	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	166,5	150,0	675,8	659,3
EBITDA	11,1	5,0	31,4	29,3
Driftsresultat	8,4	2,9	21,6	20,2

Segment Ildfast oppnådde i fjerde kvartal en EBITDA på MNOK 11,1 mot MNOK 5,0 i samme periode i fjor. EBITDA for segment Ildfast i 2015 ble MNOK 31,4 mot MNOK 29,3 i 2014. Resultatforbedringen i både fjerde kvartal og 2015 som helhet kan i stor grad tilegnes installasjonsvirksomheten.

Ordremassen ved utgangen av fjerde kvartal er fortsatt på et høyt nivå, og er ca. 10 prosent over nivået ved utgangen av 2014. Styret gjør i denne sammenheng oppmerksom på sesongsvingningene som forekommer innen segmentet.

Borgestad Industries utvikler, produserer og leverer ildfaste produkter, installasjoner og konseptløsninger som sikrer produktivitet og konkurransefortrinn hos industrielle kunder. Produkter som tåler varme over 1.250 °C defineres som ildfaste. Ildfaste materialer kan defineres som stein eller masser, og produseres i mange ulike varianter avhengig av bruksområdet. Ildfaste materialer benyttes i hovedsak for å beskytte produksjonsutstyr i prosessindustri med høye temperaturer. Produktene bidrar også til en effektiv utnyttelse av energien.

Borgestad Industries hovedfokus er å sikre verdikjeden gjennom egne merkevarer og installasjonstjenester. Borgestad har gjennom flere år arbeidet aktivt for å sikre konsernet en større del av verdikjeden innen det ildfaste markedet. Etter oppkjøpene av installasjons- virksomhetene Macon, GL Contracting og AG Port har Borgestad en betydelig markeds posisjon i installasjonsmarkedet i Norden. Borgestad har gjennom lengre tid arbeidet aktivt med å ta grep for å kontrollere ytterligere en større del av verdikjeden. Det er på bakgrunn av dette arbeidet besluttet å investere i en ny produksjonsenhet i tilknytning til fabrikken i Bjuv. Den vil stå klar for produksjon fra 1. september 2016, og ambisjonen er å bygge den mest moderne produksjonslinjen i bransjen. Som en del av denne strategien har FoU ressursene blitt vesentlig forsterket.

Konsernets kunder har behov for både ildfaststein og masser. Ved å introdusere et nytt masseprogram på det ildfaste markedet sikrer segment Ildfast ytterliggere en del av verdikjeden og markedet. Konsernets nye masseprogram vil bli introdusert i løpet av 2. halvår 2016. Dette vil sikre en større integrasjon mellom konsernets salg og produksjon.

Strategien med større kontroll over verdikjeden vil bidra til positiv resultat og marginvekst.

Øvrige aktiviteter inklusive morselskapet

	Q4		$Q1 - Q4$
Segment Øvrige aktiviteter (MNOK)	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	1,0	$-0,7$	2,1	4.6
EDITDA	$-2,1$	$-1,0$	$-8,1$	$-2,5$
EBIT	$-2,1$	$-1,0$	$-8.2$	$-2.$

Øvrige aktiviteter omfatter morselskapet Borgestad ASA, samt de tilknyttede virksomhetene NCM og Istrail Invest AS.

Segment Øvrige har i 2015 en negativ EBITDA på MNOK 8,1 (MNOK - 2,5). Segmentet har de senere årene foretatt vesentlige kostnadskutt, og har gjennom 2015 en stabil kostnadsbase i forhold til foregående år. Årsaken til at rapportert EBITDA i segmentet var bedre i samme periode i foregående år er gevinster ved salg av eiendeler i 2014..

Investeringen i Istrail Invest AS, hvor Borgestad har en eierandel på 50 prosent, ga et resultatbidrag på MNOK 0 per 31.12.15 (MNOK 1,4).

Kontantstrøm og likviditet

Konsernet har i 2015 en negativ kontantstrøm på MNOK 4,4 fra drift mot en positiv kontantstrøm på MNOK 1,8 fra drift i 2014.

Disponibel likviditet per 31.12.15 utgjorde MNOK 142,4 mot MNOK 144,5 per 31.12.14.

Styret vil overfor generalforsamlingen innstille på at det ikke utbetales utbytte for regnskapsåret 2015.

Balanse

Konsernet hadde per 31.12.15 en totalkapital på MNOK 1.619 mot MNOK 1.534 per 31.12.14. Egenkapitalen per 31.12.15 utgjorde MNOK 485 mot MNOK 474 per 31.12.14. Dette tilsvarer en egenkapitalandel på 30 prosent ved utgangen av 2015.

Gjennom investeringene i Agora Bytom og Borgestad Industries har konsernet en betydelig valutaeksponering, primært mot euro. Dette har gitt en positiv egenkapitaleffekt på MNOK 28,8 i i 2015 som følge av en svekkelse av norske kroner mot euro fra 9,04 til 9,62.

Konsernets omløpsmidler beløp seg til MNOK 381 per 31.12.15 mot MNOK 354 per 31.12.14. Den kortsiktige gjelden utgjorde MNOK 768 (MNOK 232). Agora Bytoms gjeld til Bank Pekao forfaller i andre kvartal 2016, gjelden, pålydende MNOK 499, er på bakgrunn av dette reklassifisert fra langsiktig til kortsiktig gjeld. Konsernet er i dialog med banken om fornyelse av låneavtalen.

Per 31.12.15 eide selskapet 20 515 egne aksjer

Borgestad, 18. februar 2016 Styret i Borgestad ASA

BORGESTAD ASA KONSERN

Regnskapsrapport per 31. desember 2015

KONSOLIDERT RESULTATREGNSKAP		IFRS
		2015	2014	2015	2014
(NOK 1 000)	NOTER	01.10-31.12	01.10-31.12	01.01-31.12	01.01-31.12
DRIFTSINNTEKTER OG DRIFTSKOSTNADER
Driftsinntekter		179 666	164 859	729 464	714 580
Andre inntekter		4 8 0 2	2 3 3 0	17798	19061
Netto driftsinntekter	(3)	184 468	167 189	747 262	733 641
Varekostnader		$-65$ 192	$-77852$	$-296661$	$-303262$
Lønn, arbeidsgiveravgift og pensjonskostnader		$-58672$	$-39011$	$-220112$	$-203385$
Andre driftskostnader		$-46878$	$-39207$	$-177297$	$-168490$
Sum driftskostnader		$-170742$	-156 070	$-694070$	$-675137$
EBITDA		13726	11 1 19	53 192	58 504
Avskrivninger		$-7029$	$-5607$	$-26298$	$-24012$
DRIFTSRESULTAT	(3)	6 6 9 7	5512	26 8 94	34 492
Finansinntekter og kostnader
Renteinntekter		63	247	283	647
Agio/disagio	(3)	3609	698	547	$-661$
Rentekostnader		$-10881$	$-12012$	$-43674$	$-41525$
Øvrige finansinntekter/kostnader	(9)	$-846$	$-16661$	$-1141$	$-15775$
Andel resultat i tilknyttet selskap	(8)	1595	612	1 2 7 4	1346
Netto finansposter		$-6460$	$-27116$	-42 711	$-55968$
ORDINÆRT RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD	(3)	237	$-21604$	$-15816$	$-21476$
Skattekostnad på ordinært resultat		$-1262$	$-997$	$-1645$	$-2276$
PERIODENS RESULTAT		$-1025$	$-22601$	$-17461$	$-23752$
Minoritetens andel av periodens resultat		2 3 1 4	$-847$	7057	2475
Majoritetens andel av periodens resultat		$-3338$	$-21754$	$-24518$	$-26227$
Resultat per aksje (NOK) (= utvannet res. per aksje)		$-2,4$	-6,7	$-7,2$	$-7,8$
Oppstilling over totalresultat
Periodens resultat etter skatt		$-1025$	$-22601$	$-17461$	-23 752
Valutaomregningsdifferanser konsoliderte selskaper		5 2 3 9	46 492	30 268	34 180
Skatt av valutaomregning på konsoliderte selskaper		$-331$	$-6689$	$-1986$	$-5801$
Endring i virkelig verdi av kontantstrømsikring		$-729$	12	118	83
Skatt vedrørende virkelig verdi av kontantstrømsikring		-6	$-2$	$-25$	$-18$
Valautaomregning på nettoinvesteringer i tilknyttede selskap		$-881$	347	881	347
Andre egenkapitaltransaksjoner		$-1094$	$-10$	$-238$	$-45$
Andre inntekter og kostnader som vil bli reklassifisert over resultat		2 1 9 8	40 150	29 018	28 746
Revulering av ytelsesbaserte pensjonsordninger		$-1965$	$-3281$	$-1965$	$-3281$
Skatteeffekt av reevaluering ytelsesbaserte pensjonsordninger		531	886	531	886
Andre inntekter og kostnader som ikke vil bli reklassifisert over resultat		$-1434$	$-2395$	$-1434$	$-2395$
Totalresultat i perioden		$-261$	15 15 4	10 1 23	2 5 9 9
		2 6 9 3	$-516$	7436	2661
Minoritetens andel av periodens totalresultat		$-1972$	15 670	1906	$-62$
Maioritetens andel av periodens totalresultat

KONSOLIDERT BALANSE		IFRS
	NOTER	2015 31.12.	2014 31.12.
(NOK 1000) EIENDELER
ANLEGGSMIDLER
Immaterielle eiendeler
Utsatt skatteiendel		20 0 81	25 664
Goodwill		88 477	81373
Varige driftsmidler			64 039
Bygninger		63 909 937 301	898 848
Investeringseiendom	(7)	60755	42 481
Driftsløsøre
Finansielle anleggsmidler		553	615
Andre fordringer	(8)	3709	4 3 0 0
Fordring tilknyttet selskap	(9)	24 797	25 141
Andre aksjer	(8)	38312	36921
Andel i tilknyttede selskap		1 237 894	1 179 382
SUM ANLEGGSMIDLER
OMLØPSMIDLER		122 583	109 732
Varebeholdning
Fordringer Kundefordringer		117986	112 217
Andre fordringer		19895	28 349
Investeringer
Aksjer	(9)	27 705	28048
Kontanter og kontantekvivalenter
Bankinnskudd		93 014	75 994
SUM OMLØPSMIDLER		381 184	354 340
		1619078	1 533 722
SUM EIENDELER
EGENKAPITAL OG GJELD
EGENKAPITAL		33 933	33 933
Aksjekapital		$-205$	$-214$
Egne aksjer	(6)	62 980	62 980
Overkurs		96 708	96 699
Sum innskutt egenkapital		13 1 21	12769
Fond for verdiendringer		$-55$	$-148$
Kontantstrømsikring reserve		85 5 27	58 296
Omregningsdifferanser Annen egenkapital		265 899	290 725
Annen egenkapital		364 492	361 642
Minoritetsinteresser		23719	15784
SUM EGENKAPITAL		484 919	474 125
LANGSIKTIG GJELD
Pensjonsforpliktelser		13 0 33	11894 510 257
Pantegjeld langsiktig	(5)	47420	7 2 6 0
Annen langsiktig gjeld	(5)	5 5 3 6 296 627	294 700
Obligasjonslån	(5)	3706	2880
Utsatt skatt forpliktelser		$\circ$	968
Avsetning for forpliktelser	(8)	366 322	827959
SUM LANGSIKTIG GJELD
KORTSIKTIG GJELD		101 415	50 297
Kassekreditt	(5)	506 854	23 4 9 2
Pantegjeld	(5)	65 5 33	97670
Leverandørgjeld		1336	161
Betalbar skatt		22 440	16 2 2 5
Skyldige offentlige avgifter		70 258	43 793
Annen kortsiktig gjeld		767835	231 638
SUM KORTSIKTIG GJELD
		1619078	1 533 722

SUM EGENKAPITAL OG GJELD

÷.

IFRS

KONSOLIDERT KONTANTSTRØMOPPSTILLING

$\overline{z}$

KUNJULIPEN KURITI KUTA 1999 PIP		2015	2014
(NOK 1 000)		01.01-31.12	01.01-31.12
		3 8 0 5	4044
Kontantstrøm fra drift før balanseendringer		$-8195$	$-2235$
+/- Balanseendringer driftsposter		$-4390$	1808
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter
Utbetalinger til andre investeringer		$-26832$	$-16887$
Innbetalinger fra tilknyttede selskaper		0	3 1 0 2
Innbetalinger fra andre investeringer		8846	10850
Kontantstrøm fra investerings aktiviteter		$-17986$	$-2935$
Netto endring i finansiell gjeld		40 40 4	33 971
Kiøp/ salg av egne aksjer		57	-80
Utbetaling av utbytte		$-1898$	$-1896$
Kontantstrøm fra finansielle aktiviteter		38 5 63	31 995
Kontantstrøm i perioden		16 187	30868
Bank og kassebeholdning		76827	45 1 25
Likviditetsbeholdning 1.1		76827	45 1 25
		93 014	75 994
Bank og kassebeholdning		93 014	75 994
Likviditetsbeholdning periodeslutt	(5)	49 383	68 500
Disponible trekkrettigheter/bundne midler	$\overline{(5)}$	142 397	144 494
Disponibel likviditet periodeslutt

EGENKAPITALOPPSTILLING

EGENKAPITALOPPSTILLING	2015	2014
	31.12	31.12
(NOK 1 000)	474 125	472 999
Egenkapital per 01.01	$-17461$	$-23752$
Periodens resultat
Andre innregnede inntekter og kostnader	27584	26 351
	57	120
Egne aksjer	117	$\mathbf{0}$
Innbetaling av uhevet utbytte
	$-2015$	$-1896$
Utbytte gitt til minoritet	2 5 1 4	303
Kjøp av minoritetsinteresser	484 919	474 125
Egenkapital ved periodeslutt

AKSJEINFORMASJON

	2015			2014
Egne	Ordinære	Total	Egne	Ordinære	Total aksjer
21 4 0 9	3 371 901				3 3 9 3 3 1 0
$-894$	894		$-1857$	1857
		3 3 9 3 3 1 0	21 4 0 9	3 371 901	3 393 310
	aksier	aksjer 20 515 3 372 795	aksjer 3 3 9 3 3 1 0	aksjer 23 26 6	aksjer 3 370 044

KONSOLIDERT OPPSTILLING OVER ENDRINGER I EGENKAPITAL

(NOK 1 000)	Selskaps- kapital	Egne aksjer	Overkurs	endringer	Fond for verdi Kontant-strøms- sikring	Annen valuta- omregn. reserve	Annen egen kapital	Minoritets interesser	Sum
Egenkapital IFRS 01.01.15	33 933	$-214$	62 980	12769	$-148$	58 296	290725	15784	474 125
	o	$\Omega$	O	$\Omega$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$-24518$	7057	$-17461$
Periodens resultat		$\circ$	$\circ$	352	93	27 23 1	$-472$	379	27584
Andre inntekter og kostnader	$\mathbf{0}$			352	93	27 23 1	$-24990$	7436	10 1 23
Totale inntekter og kostnader i perioden		$\mathbf{O}$	$\circ$
Utbytte gitt til minoritetsaksjonær	$\circ$	$\Omega$	0	$\mathbf 0$	$\circ$	$\circ$	$\circ$	$-2015$	$-2015$
	$\circ$	$\circ$		$\Omega$ $\Omega$	$\Omega$	0	117	$\circ$	117
Uhevet utbytte				$\Omega$	$\circ$	o	48	$\circ$	57
Kipp og salg av egne aksjer	O	9.		$\circ$			$\circ$	2514	2 5 1 4
Kjøp av minoritetsinteresser	$\Omega$	$\circ$		$\circ$ $\Omega$	O	0			484 919
Egenkapital IFRS 31.12.15	33 933	$-205$	62 980	13 121	$-55$	85 5 27	265 900	23719

	Selskaps- kapital	Egne aksjer	Overkurs	Fond for verdi Kontant-strøms- endringer	sikring	Annen valuta- omregn. reserve	Annen egenkapital	Minoritets interesser	Sum
(NOK 1 000)				9413	$-213$	29 9 54	322 449	14716	472 999
Egenkapital IFRS 01.01.14	33 933	$-233$	62 980				$-26227$	2475	$-23752$
Periodens resultat			Ω			٥			26 3 5 1
Andre inntekter og kostnader	0		$\circ$	3 3 5 6	65	28 3 4 2	$-5598$	186
Totale inntekter og kostnader i perioden				3356	65	28 342	$-31825$	2661	2599
		0		o	0	о		$-1896$	$-1896$
Utbytte gitt til minioritetsaksjonærer				o	O	O.	101	0	120
Saig av egne aksjer		19						303	303
Kiøp av minoritetsinteresser			0	0	$\Omega$				474 125
Egenkapital IFRS 31.12.14	33 933	$-214$	62 980	12769	$-148$	58 296	290 725	15 784

Noter til regnskapet for Borgestad ASA 4. kvartal 2015

Alle beløp er i MNOK 1 000 med mindre annet er angitt

NOTE 1 PRINSIPPNOTE OG SAMMENLIGNBARE TALL

Konsernregnskapet til Borgestad ASA og dets heleide og kontrollerte datterselskaper (konsernet),er utarbeidet i overenstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) og standard for delårsrapportering (IAS 34). Det er i delårsrapporten benyttet de nye og endrede standarder som gjelder fra 1. janaur 2015.

Estimater og skjønnsmessige vurderinger.

Utarbeidelse av konsernets regnskap medfører at ledelsen gjør estimater og skjønnsmessige beløp for eiendeler og forpliktelser, inntekter og kostnader.

Estimater og skjønnsmessige vurderinger evalueres løpende og er basert på historisk erfaring og andre faktorer, inklusive forventninger om fremtidige hendelser som anses å være sannsynlige på balansetidspunktet.

Områdene med størst risiko for vesentlige endringer er verdien av investeringseiendommer, samt aksjer.

NOTE 2 SELSKAPER I KONSERNET

	Konsernselskap med eierandel mindre enn 100 %
Konsernselskaper eid 100% Borgestad Properties AS Borgestad Næringspark AS Borgestad Shipping AS	GL Contracting AS 60 % Macon AB 58 % - Sjöberg & Lindqvist i Gävle AB - eies av Macon AB med 100 %
G-A Holding AS GZMO Sp. Z o.o. Idea Asset Property Management SP. Z o.o.	- MekTec I Gävle AB - eies av Macon AB med 50,06 % - AG-Port Oy - eies av Macon AB med 70 %
Borgestad Industries AS Agora Bytom SP. Z.o.o. Höganäs Bjuf AB Borgestad Fabrikker AS J.H. Biørklund AS T Knutsson AB Höganäs Bjuf Fastighets AB Höganäs Bjuf Asia Pacific Sdn Bhd	Tilknyttet selskap med eierandel 50 % eller mindre: Bridge Eiendom (50 %) Istrail Invest AS (50 %) Norwegian Crew Management AS (33,33 %) Grenland Arena AS (48,71 %)
Höganäs Bjuf Eastern Europe Sp. Z o.o. Höganäs Bjuf France SARL Höganäs Bjuf Germany GMBH Höganäs Bjuf Middle East Ltd. Höganäs Bjuf Italia Srl Höganäs Bjuf Contracting Asia Pacific Sdn Bhd

NOTE 3 SEGMENTFORDELING

ł,

I segmentregnskapet er Borgestad Industries AS vist som segment Ildfast. I segment Øvrige aktiviteter og
elimineringer inngår morselskapet Borgestad ASA.

	2015	2014	2015	2014
Eiendom	$01.10 - 31.12$	$01.10 - 31.12$	$01.01 - 31.12$	$01.01 - 31.12$
Driftsinntekter	16988	17859	69345	69737
EBITDA	4691	7094	29883	31 650
Avskrivninger	$-4337$	$-3430$	$-16405$	$-14632$
Driftsresultat	353	3 6 6 4	13 4 78	17018
Andel resultat i tilknyttede selskaper	$-236$	$-244$	533	186
Øvrige finansinntekter og kostnader	$-5271$	$-10697$	$-35778$	$-36730$
Resultat før skatt	$-5154$	$-7277$	$-21767$	$-19526$
Ildfast
Driftsinntekter	166 491	150 006	675 820	659 286
EBITDA	11 121	4 9 9 1	31392	29 302
	$-2676$	$-2124$	$-9781$	$-9151$
Avskrivninger Driftsresultat	8 4 4 5	2867	21611	20 15 1
	275	698	547	$-661$
Agio/disagio	$-2532$	$-2520$	$-7903$	$-8617$
Øvrige finansinntekter og kostnader	6 1 8 8	1045	14 2 5 5	10873
Resultat før skatt
Morselskap, øvrige aktiviteter og elimineringer
Driftsinntekter	990	$-676$	2097	4619
EBITDA	$-2085$	$-967$	$-8083$	$-2448$
Avskrivninger	$-15$	$-53$	$-111$	$-229$
Driftsresultat	$-2100$	$-1020$	$-8194$	$-2677$
Andel resultat i tilknyttede selskaper	1831	856	741	1 1 5 9
Øvrige finansinntekter og kostnader	$-528$	$-15207$	$-853$	$-11304$
Resultat før skatt	$-797$	$-15371$	$-8306$	$-12823$
Total
Driftsinntekter	184 469	167 189	747 262	733 642
EBITDA	13727	11 1 18	53 192	58504
Avskrivninger	$-7028$	$-5607$	$-26298$	$-24012$
Driftsresultat	6698	5511	26 894	34 492
Andel resultat i tilknyttede selskaper	1595	612	1 2 7 4	1 3 4 5
Agio/disagio	275	698	547	$-661$
Øvrige finansinntekter og kostnader	$-8331$	$-28424$	$-44534$	$-56651$
Resultat før skatt	237	$-21603$	$-15816$	$-21476$

NOTE 4 VESENTLIGE HENDELSER

Endring av ligning for 2013

Borgestad Properties AS, et heleid datterselskap av Borgestad ASA, har mottatt varsel fra Skatteetaten om at de vurderer å endre selskapets ligning for inntektsåret 2013. Endringen er knyttet til fradrag for tap på tidligere skattemessig inntektsførte renter. Konsekvensen av den eventuelle endringen i ligningen for 2013 vil være en skattekostnad på MNOK 44 og en tilsvarende reduksjon av regnskapsført egenkapital. Selskapet har foreløpig estimert at en eventuell endring vil medføre en betalbar skatt på MNOK 25. Borgestad er uenig i skattemyndighetenes foreløpige vurdering.

NOTE 5 PANTEGJELD

Borgestad ASA har en en trekkfasilitet i Sparebank1 Telemark på MNOK 50. Obligasjonslånet i Borgestad ASA er på MNOK 300, og er bokført til amortisert kost. Agora Bytom Sp. z o.o. har lån i Bank Pekao i Polen på MEUR 51,9, tilsvarende MNOK 499,2. Borgestad Industries har kredittfasiliteter på ca. MNOK 125 i Nordea og Handelsbanken.

NOTE 6 AKSJEKAPITAL

Per 31. desember 2015 har selskapet 20 515 egne aksjer til en kostpris på TNOK 3 370.

NOTE 7 INVESTERINGSEIENDOM

Oversikt over endring i investeringseiendom i perioden:	2015 31.12	2014 31.12
	898 848	884 984
Inngående balanse 01.01	2907	3604
Tilgang		$-37350$
Intern reklassifisering	$-14697$	$-13889$
Avskrivning
Valutaomregning	50 243	61499
Sum investeringseiendom ved periodeslutt	937 301	898 848

NOTE 8 INVESTERING I TILKNYTTEDE SELSKAPER

	Grenland	Norwegian	Bridge	Istrail
	Arena AS	Crew Mng	Eiendom AS	Invest AS	Total
Borgestads andel i %:	48,72 %	33,33 %	50,00 %	50,00 %
Balanse 30.12.2015
Andel egenkapital	16 048	2669	$-341$	14851	33 2 28
Mer/mindreverdier i konsern	0	$-146$	$-250$	4890	4 4 9 4
Bokført verdi i konsern	16 048	2 5 2 3	$-591$	19741	37722
Investeringer med positiv verdi					38312
Investeringer med negativ verdi					$-591$
Sum investering i tilknyttede selskaper:					37722
Resultat 2015
Andel resultat	651	761	$-123$	$-20$	1 2 6 9
Justeringer konsern	0	0	5	0	5
Andel resultat i konsern	651	761	$-117$	$-20$	1 2 7 4
Langsiktig fordring tilknyttet selskap bokført etter				2015	2014
egenkapitalmetoden består av				31.12	31.12 4 3 0 0
Bridge Eiendom 50 %				3709
Sum langsiktige fordringer på tilknyttet selskap				3709	4 3 0 0

Transaksjoner over resultat vedrørende tilknyttede selskaper ført i inntektsåret

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,	Driftsinnt.	Renteinnt.	Driftsinnt.	Renteinnt.
		2015		2014
Selskap:	31.12			31.12
Istrail Invest AS			146
Bridge Eiendom AS			14
Grenland Arena AS	100		130
Total	100		289

NOTE 9 EIENDELER INNREGNET TIL VIRKELIG VERDI

Finansielle eiendeler innregnet til virkelig 31.12.2015 verdi med verdiendringer over resultat

SUM	51 188	314	$-1314$	52 189
Aksjer
	24 7 9 7	181		24 6 16
Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg
Sikringsinstrumenter direkte over egenkapitalen	$-70$
			$-70$	$\Omega$
Sikringsinstrumenter over resultatregnskapet	$-1244$	0	$-1244$	$\Omega$
Aksjer	27 705
		133		27573

I løpet av rapporteringsperioden var det ingen overføringer som medførte endringer mellom nivå 1, 2 eller 3.

Spesifikasjon av endringer i Nivå 3	2015 31.12	2014 31.12
Virkelig verdi 01.01	52911	64 5 65
	0
Årets tilgang	0
Årets avgang	$-722$	$-11654$
Verdiendringer ført i resultatregnskap	52 189	52 911
SLIM

Aksjene i NBT AS er balanseført til TNOK 27 573 per 31. desember 2015. Dette tilsvarer en verdsettelse på kr 27,50 per aksje.

Borgestad 18. februar 2016 Styret i Borgestad ASA

Bertel O. Steen Styreleder

Gudmund Bratrud

Jacob A. Møller

Nivå 1

Nivå 3

Nivå 2

Sissel Grefsrud

Hilde Westlie

Christen Knudsen adm. direktør