Bong — Management Reports 2019

Feb 14, 2019

2018 var ett utmanande år för kuvertindustrin då vi fick erfara en av de mest drastiska pappersprisökningarna på mycket länge. Överlag har vi varit relativt framgångsrika i att öka våra försäljningspriser till våra kunder för att bibehålla vår bruttomarginal. Vi har fått acceptera försenade prisökningar i några fall då vi har haft långa kontrakt med kunder, vilket påverkat vår marginal negativt under 2018. Min bedömning är att Bong under detta ansträngda år operativt har lyckats bättre än våra konkurrenter. Vi tror oss nu se de första indikationerna på att pappersprisökningarna från våra leverantörer kan ha avmattats. Inom kuvert utvecklades Bong under förra året bättre än marknaden generellt. Inom lätta förpackningar fortsatte den positiva trenden under 2018 med en försäljningsökning av pappersbärkassar om 47%. Med fortsatt fokus från vår dedikerade organisation ser jag mycket fram emot 2019 och utvecklingen för lätta förpackningar, säger Bongs nya VD Kai Steigleder.

Oktober – december 2018

• Nettoomsättning ökade till 603 MSEK (578)
• Rörelseresultat före avskrivningar minskade till 5 MSEK (29)
• Rörelseresultatet minskade till -85 MSEK (17)
• Omvärdering av goodwill uppgår till MSEK -76 (0)
• Jämförelsestörande poster i rörelseresultatet uppgick till -82 MSEK (-5)
• Resultat efter skatt -123 MSEK (8)
• Omvärdering av uppskjuten skattefordran uppgår till -17 MSEK (0)
• Resultat per aktie -0,58 SEK (0,03)
• Kassaflöde efter investeringsverksamhet uppgick till -6 MSEK (27)
• Refinansieringen av Bongs obligation har avslutats

Januari – december 2018

• Nettoomsättning ökade till 2 220 MSEK (2 095)
• Rörelseresultat före avskrivningar minskade till 71 MSEK (91)
• Rörelseresultatet minskade till -52 MSEK (45)
• Omvärdering av goodwill uppgår till MSEK -76 (0)
• Jämförelsestörande poster i rörelseresultatet uppgick till -77 MSEK (-5)
• Jämförelsestörande poster i finansnetto uppgick till -11 MSEK (0)
• Resultat efter skatt -148 MSEK (-9)
• Omvärdering av uppskjuten skattefordran uppgår till -17 MSEK (0)
• Resultat per aktie -0,71 SEK (-0,06)
• Kassaflöde efter investeringsverksamhet uppgick till -65 MSEK (40)

Nettolåneskuld Kassaflöde efter investeringsverksamhet - Q4 Soliditet Rörelseresultat - Q4 Nettoomsättning - Q4

Nyckeltal	Okt-dec	Okt-dec	Jan-dec	Jan-dec
MSEK	2018	2017	2018	2017
Nettoomsättning	603	578	2 220	2 095
Rörelseresultat före avskrivningar	5	29	71	91
Jämförelsestörande poster	-6 1)	-5 2)	-1 3)	-5 2)
Justerat rörelseresultat före avskrivningar	12	35	72	97
Justerat rörelseresultat före avskrivningar, %	1,9%	6,0%	3,3%	4,6%
Rörelseresultat	-85	17	-52	45
jämförelsestörande poster	-76 4)	-	-76 4)	-
Justerat rörelseresultat	-3	22	25	50
Justerad rörelsemarginal, %	-0,5%	3,9%	1,1%	2,4%
Jämförelsestörande poster, finansnetto	-	-	-11 5)	-
Resultat före skatt	-98	6	-108	1
Resultat efter skatt	-123	8	-148	-9
Resultat per aktie, SEK	-0,58	0,03	-0,71	-0,06
Kassaflöde efter investeringsverksamhet	-6	27	-65	40
Soliditet, %	38,5%	42,8%	38,5%	42,8%

1) Strukturkostnader -6 MSEK

• 2) Strukturkostnader -5 MSEK
• 3) Strukturkostnad -5 MSEK, reavinst byggnader, mark och markanläggning 4 MSEK

4) Nedskrivning goodwill -76 MSEK

5) Avyttring Postac LLC -11 MSEK

Detta är Bong

Bong är ett av de ledande kuvertföretagen i Europa som även erbjuder lösningar för distribution och paketering av information, reklamerbjudanden och lätta varor. Viktiga tillväxtområden för koncernen är förpackningslösningar för detaljhandel och e-handel och kuvertmarknaden i Östeuropa. Koncernen omsätter ca 2,2 miljarder kronor och har omkring 1 400 anställda i 12 länder.

Bong har starka positioner på flera betydande marknader i Europa och koncernen ser intressanta möjligheter till fortsatt utveckling. Bong är ett publikt bolag och aktien är noterad på Nasdaq Stockholm (Small Cap).

Produktion och försäljning

Marknaden och branschen

Kuvert

Under fjärde kvartalet 2018 visar statistik från FEPE att kuvertmarknaden minskat i volym med ca 8% jämfört med samma period föregående år. Bongs volymer minskade med ca 6% under fjärde kvartalet. Nedgången på den europeiska marknaden under 2018 var ca 7% enligt FEPE, medan Bongs volymer minskade med ca 3% under motsvarande period.

Priserna för råvaror har ökat kontinuerligt sedan 2016 som ett resultat av den minskade kapaciteten hos pappersleverantörerna samtidigt som priserna för pappersmassa har stigit. Det har därför varit nödvändigt för Bong att löpande öka försäljningspriserna till marknaden för att kompensera för det ökade priset på råvaror. Bong har historiskt varit framgångsrikt i att kompensera för dessa prisökningar för råmaterial.

Under 2018 har en betydande omstrukturering av kuvertmarknaden skett. På den nordiska marknaden tog InterMail beslutet att avveckla sin kuvertverksamhet och ingå i ett avtal med Bong där Bong fortsatt kommer supportera InterMails kunder. Vidare har GNE lämnat den brittiska marknaden efter att Encore köpt bolaget. Pocheco i Frankrike har sagt upp 70 personer som ett resultat av den minskande marknaden. Omstruktureringar görs även i Tyskland där Mayer Group valt att stänga en fabrik i Düren. Bongs bedömning är att omstruktureringen och konsolideringen av branschen kommer att fortsätta.

Lätta förpackningar

Marknaden för lätta förpackningar är en stor och fragmenterad marknad som växer. Lätta förpackningar representerar ca 20% av Bongs totala omsättning och under 2018 har Bongs försäljning av lätta förpackningar, rensat för valutaeffekter, ökat med 4% jämfört med samma period föregående år. Inom e-handel ökar Bongs försäljning av luftbubbelpåsar och vadderade påsar. Dessa lösningar har fördelen att de kan skickas direkt till slutkund istället för via utlämningsställen. Detta reducerar portokostnaden samtidigt som det ökar kundnyttan. Inom e-handelsområdet bedriver Bong produktutveckling för att ta fram ytterligare produktlösningar som tillfredsställer kundernas behov.

Inom retail (t.ex. klädes- och kosmetikkedjor) säljer Bong främst presentpåsar och pappersbärkassar med exklusiva kundunika tryck. Försäljningen av pappersbärkassar gynnas av det EU-direktiv från 29 april 2015 som syftar till minskad användning av plastpåsar i Europa. Många kunder byter ut plastpåsar mot papperspåsar och under 2018 ökade försäljningen med ca 47%. I syfte att ytterligare utöka sitt erbjudande inom pappersbärkassar och presentpåsar har Bong investerat 4 MSEK i en präglings- och folieringsmaskin som togs i drift under det tredje kvartalet 2018.

Försäljning och resultat

Januari – december 2018

Koncernens omsättning under perioden uppgick till 2 220 MSEK (2 095). Valutakursförändringar påverkade omsättningen positivt med 106 MSEK jämfört med 2017.

Rörelseresultatet minskade till -52 MSEK (45). Koncernens bruttomarginal påverkas fortfarande negativt av framförallt prisökningar på finpapper där prisökningar mot kunder ännu inte fått fullt genomslag.Under perioden har rörelseresultatet påverkats positivt av realisationsvinst om 4 MSEK hänförligt till försäljning av en lagerbyggnad i Kristianstad, strukturkostnader om -5 MSEK samt omvärdering av goodwill -76 MSEK. Under motsvarande period 2017 påverkades rörelseresultatet positivt av en engångsintäkt om 5 MSEK hänförlig till omförhandlade pensionsavtal i Norge. Valutakursförändringar påverkade rörelseresultatet positivt för perioden med 3 MSEK.

Övertagandet av Intermails kuvertkunder har genomförts under perioden och har påverkat omsättningen positivt med cirka 70 MSEK.

Finansnettot under perioden uppgick till -56 MSEK (-44) och innehåller en jämförelsestörande post om -11 MSEK relaterat till försäljningen av Postac LLC i Ryssland.

Resultatet före skatt uppgick till -108 MSEK (1) och det redovisade resultatet efter skatt blev -148 MSEK (-9). Resultatet efter skatt har påverkats negativt av omvärdering av uppskjutna skattefordringar – 17 MSEK.

Bongs totala förpackningsförsäljning uppgick till 453 MSEK (415). Valutakursförändringar har påverkat förpackningsförsäljningen positivt med 21 MSEK jämfört med motsvarande period 2017.

Försäljning och resultat

Oktober – december 2018

Koncernens omsättning under perioden uppgick till 603 MSEK (578). Valutakursförändringar påverkade omsättningen positivt med 31 MSEK jämfört med 2017.

Rörelseresultatet minskade till -85 MSEK (17). Koncernens bruttomarginal påverkas fortfarande negativt av framförallt prisökningar på finpapper där prisökningar mot kunder ännu inte fått fullt genomslag. Nedskrivning av a goodwill påverkade resultatet negativt med -76 MSEK. Valutakursförändringar påverkade rörelseresultatet positivt för perioden med 1 MSEK.

Effekten av övertagandet av Intermail har påverkat omsättningen positivt med cirka 18 MSEK.

Finansnettot under perioden uppgick till -13 MSEK (-11).

Resultatet före skatt uppgick till -98 MSEK (6) och det redovisade resultatet efter skatt blev -123 MSEK (8). Resultatet efter skatt har påverkats negativt av omvärdering av uppskjutna skattefordringar – 17 MSEK.

Bongs totala förpackningsförsäljning uppgick till 138 MSEK (135). Valutakursförändringar har påverkat förpackningsförsäljningen positivt med 7 MSEK jämfört med motsvarande period 2017.

Kassaflöde och investeringar

Kassaflödet efter investeringsverksamhet försämrades jämfört med fjolåret och uppgick till -65 MSEK (40). Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändringen av rörelsekapitalet blev -10 MSEK (37). Rörelsekapitalet påverkade kassaflödet negativt med -49 MSEK (13). De enskilt största negativa orsakerna är betalningar som genom datumeffekt flödade i januari om 35 MSEK samt ökade inköpspriser.

Strukturprogram påverkade kassaflödet negativt i perioden om -8 MSEK (-20). Periodens nettoinvesteringar påverkade negativt om -6 MSEK (-10).

Finansiell ställning

Likvida medel uppgick den 31 december 2018 till 72 MSEK (124 MSEK per 31 december 2017, varav på spärrat konto 21 MSEK). I samband med avyttring av byggnad i Kristianstad avvecklades det spärrade kontot och 20 MSEK fördes över till annat bankkonto. Koncernens outnyttjade krediter uppgick samtidigt till 13 MSEK. Totalt tillgänglig likviditet uppgick därmed till 85 MSEK (137 MSEK per 31 december 2017, varav på spärrat konto 21 MSEK). Vid utgången av december 2018 uppgick koncernens eget kapital till 570 MSEK (696 MSEK den 31 december 2017).

Omräkning till svenska kronor av nettotillgångsvärden i utländska dotterbolag, omvärdering av pensionsskuld och verklig värdeförändring av derivatinstrument ökade koncernens eget kapital med 24 MSEK. Den räntebärande nettolåneskulden uppgick till 349 MSEK varav pensionsavsättningar uppgår till 217 MSEK (294 MSEK den 31 december 2017 varav pensionsavsättningar 212 MSEK).

Arbetet med att refinansiera Bongs obligation har avslutats.

Personal

Medelantalet anställda uppgick under perioden till 1 446 (1 459). Vid utgången av december 2018 var antalet anställda 1 368 (1 507). Bong har arbetat intensivt med att öka produktiviteten och anpassa bemanningen till rådande marknadssituation och minskningen av antalet anställda är ett resultat av genomförda strukturprogram.

Moderbolaget

Moderbolagets verksamhet består av förvaltning av rörelsedrivande dotterbolag samt vissa koncernledningsfunktioner. Omsättningen uppgick till 4,5 MSEK (2,6) och periodens resultat före skatt uppgick till -114 MSEK (-546). Under perioden har resultatet belastats med en nedskrivning av aktier i dotterföretag om -78 MSEK (-526) MSEK.

Möjligheter och risker

Riskerna i koncernens verksamhet är främst relaterade till marknadens utveckling samt olika slags finansiella risker. Det har inte skett någon betydande förändring av väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer sedan Bongs årsredovisning för 2017 publicerades. För ytterligare information hänvisas till Bongs årsredovisning och hemsida bong.com.

Redovisningsprinciper

Denna delårsrapport är upprättad enligt IAS 34 och årsredovisningslagen. Tillämpningen av redovisningsprinciperna är i överensstämmelse med de som finns i årsredovisningen för 2017 och ska läsas tillsammans med dessa.

NYA REDOVISNINGSSTANDARDER SOM TRÄTT I KRAFT 2018 IFRS 9 Finansiella Instrument

Från 1 jan 2018 tillämpar Bong IFRS 9. Bong tillämpar den nya standarden i enlighet med standardens övergångsregler, vilket innebär att Bong har valt att inte räkna om jämförelsetalen för 2017.

Principerna i IFRS 9 för hur värdering av finansiella tillgångar sker beror på hur dessa klassificeras. Klassificering av finansiella tillgångar baseras på koncernens affärsmodell (syftet med innehavet av den finansiella tillgången) samt den finansiella tillgångens kontraktsenliga kassaflöden. Kategorier av finansiella tillgångar, enligt IFRS 9, är följande:

• Finansiella tillgångar värderad till upplupet anskaffningsvärde
• Finansiella tillgångar värderad till verkligt värde via övrigt totalresultat
• Finansiella tillgångar värderad till verkligt värde via resultaträkningen

För Bong innebär det inte några väsentliga förändringar av värderingen av finansiella tillgångar eftersom värdering redan skett till upplupet anskaffningsvärde eller verkligt värde. Bongs finansiella tillgångar består till största delen av kundfordringar och likvida medel, vilka redovisas till upplupet anskaffningsvärde.

Beträffande finansiella skulder värderas de till upplupet anskaffningsvärde eller verkligt värde via resultatet. Bongs samtliga skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde.

Nedskrivning av finansiella tillgångar

IFRS 9 kräver att en reservering ska ske för förväntade kreditförluster på finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde. Vid varje balansdag värderas förlustreserven till ett belopp som motsvarar de förväntade kreditförlusterna för återstående löptid. Bongs finansiella tillgångar består allt väsentligt av kundfordringar. Enligt IFRS 9 finns en förenklad modell som Bong tillämpar, vilket innebär att förlustreserven värderas till ett belopp som beaktar återstående löptid. Värdering av förväntade kreditförluster har till syfte att beakta risken för förluster i ännu ej förfallna kundfordringar. Bong baserar huvudsakligen beräkningen av förväntade kreditförluster på en individuell bedömning av den aktuella fordran tillsammans med information om historiska förluster för likartade tillgångar och motparter samt med en framåtriktad justering.

IFRS 15 Intäkter från avtal med kunder

FFrån och med 1 jan 2018 tillämpar Bong IFRS 15. Bong har tillämpat den nya standarden med användning av retroaktiv metod. I enlighet med detta alternativ gjordes ingen justering av ingående balanser per 1 januari 2018, då redovisningen av intäkter enligt de nya kraven redan överensstämmer med koncernens tidigare redovisningsprinciper. Implementeringen av IFRS 15 hade ingen väsentlig effekt på koncernen, varför ingen avstämning av öppningsbalanser har skett.

Bong tillämpar femstegsmodellen enligt IFRS 15 för samtliga avtal med kunder. I Bongs avtal med kunder framgår att försäljning av produkt bedöms vara ett prestationsåtagande. Grundprincipen är att intäkter ska avspegla förväntad ersättning i samband med fullgörandet av ett kontraktsenligt åtagande mot kund och motsvara den ersättning som koncernen är berättigad till vid överlåtelse av kontroll till de produkter som levererats till motpart. Tidigare redovisade Bong intäkter när risk och förmåner övergått till kund, numera är det baserat på kontroll. Intäkten redovisas när prestation har uppfyllts, dvs vid den tidpunkt som kontroll av produkten har gått över till kund. Baserat på Bongs leveransmodell har inte tidpunkt för när intäkter ska redovisas ändrats. I Bong finns variabel ersättning till kunder i form av bonus, vilken allokeras till prestationsåtaganden i avtalen och är i enlighet med tidigare redovisningsprinciper.

IFRS 16 Leasingavtal

I januari 2016 publicerade IASB en ny leasingstandard som kommer att ersätta IAS 17 Leasingavtal samt tillhörande tolkningar IFRIC 4, SIC-15 och SIC-27. Standarden kräver att tillgångar och skulder hänförliga till alla leasingavtal, med några undantag, redovisas i balansräkningen.

Enligt den nya standarden ska leasetagare redovisa åtagandet att betala leasingavgifterna som en leasingskuld i balansräkningen. Rätten att nyttja den underliggande tillgången under leasingperioden redovisas som en nyttjanderättstillgång. Avskrivning på tillgången redovisas i resultatet liksom en ränta på leasingskulden. Erlagda leasingavgifter redovisas dels som betalning av ränta, dels som amortering av leasingskulden. Standarden undantar leasingavtal med en leasingperiod understigande 12 månader (korttidsleasingavtal) och leasingavtal avseende tillgångar som har ett lågt värde. Standarden medger även en lättnadsregel när det gäller separering av icke-leasing komponenter från leasingkomponenter.

Bong har valt att tillämpa nedanstående lättnadsregler

Korttidsleasingavtal

Ett korttidsleasingavtal är ett leasingavtal med en leasingperiod som är kortare än 12 månader från starten av leasingperioden. Bong har valt att tillämpa denna lättnadsregel.

Leasingavtal av mindre värde

Leasingavtal av mindre värde är ett leasingavtal där den underliggande tillgången är av lågt värde. Bedömningen görs utifrån värdet på tillgången när den är ny oavsett tillgångens värde. Leasingavtal av mindre värde definieras utifrån den underliggande tillgångens värde. Bong har valt att tillämpa denna lättnadsregel.

Leasingkomponenter och icke-leasingkomponenter

Enligt huvudregeln i IFRS 16 ska icke-leasingkomponenter redovisas separat från leasingkomponenten och kostnadsföras i resultaträkningen. Dock kan en leasetagare välja att inte separera icke-leasingkomponenter från leasingkomponenten och detta val görs baserat på tillgångsslag. Bong har valt att tillämpa denna lättnadsregel.

Bong kommer att tillämpa IFRS 16 från 1 januari 2019 och kommer att använda den förenklade övergångsmetoden. Leasingavtal med en kvarvarande löptid understigande 12 månader vid tidpunkt för övergång till IFRS 16 klassificeras som korttidsleasingavtal i enlighet med lättnadsregeln och kostnadsförs.

Bong har bedömt leasingperioden för leasingavtalen och då beaktat eventuella förlängs- och eller uppsägningsoptioner enlighet med bestämmelserna i IFRS 16. För det fall det är rimligt säkert att optionen kommer att utnyttjas har detta beaktats i fastställandet av i leasingperioden.

Bongs finansiella leasingavtal tidigare redovisade enligt IAS 17 Leasingavtal är omklassificerade, enlighet med IFRS 16, till de belopp de var redovisade till omedelbart före tillämpning av IFRS 16.

Redovisningen för leasegivaren kommer i allt väsentligt att vara oförändrad. Standarden är tillämplig för räkenskapsår som påbörjas den 1 januari 2019 eller senare.

Bong har genomfört en kartläggning och analys av koncernens existerande leasingkontrakt per den 1 januari 2019 och kvantifierat effekterna av implementeringen av IFRS 16 till +1 MSEK på resultat före skatt och en ökning om 162 MSEK för anläggningstillgångar. Hyresavtal avseende lokaler utgör merparten av koncernens leasingavtal.

Inga andra av de IFRS eller IFRIC-tolkningar som ännu inte har trätt i kraft väntas ha någon väsentlig inverkan på koncernen.

Förändring av bolagsskattesats

Riksdagen har den 14 juni tagit beslut om nya skatteregler som börjar tillämpas från och med 1 januari 2019. I beslutet ingår en förändring av bolagsskattesatsen och den kommer att sänkas i två steg. I det första steget sker en sänkning från 22 % till 21,4 % från och med 1 januari 2019 och i det andra steget sker en vidare sänkning till 20,6 % från och med 1 januari 2021. Bolagets uppskjutna skattefordringar och uppskjutna skatteskulder ska värderas enligt den skattesats som gäller för den period som den underliggande temporära skillnaden återförs eller när underskottsavdrag respektive skattemässigt avdrag kommer att kunna utnyttjas. Detta innebär att bolaget per 30 juni analyserat och bedömt under vilka skattesatser som de temporära skillnaderna ska återföras eller utnyttjas. Effekten av detta uppgick till -1 MSEK.

Styrelsens förslag till utdelning

Bong prioriterar att minska sin skuldsättning och förbättra lönsamheten. Därför föreslår styrelsen att ingen utdelning för 2018 lämnas till moderbolagets aktieägare. För 2017 lämnades ingen utdelning.

Årsstämma

Årsstämman kommer att hållas kl 16:00 den 16 maj 2019 i Malmö. Delårsrapporten för januari-mars 2019 kommer att publiceras i samband med årsstämman. Årsredovisningen kommer att finnas tillgänglig senast den 30 april 2019.

Kristianstad 14 februari 2019

Kai Steigleder

Verkställande Direktör

Denna rapport har inte varit föremål för särskild granskning av företagets revisorer.

Ytterligare information

Kai Steigleder, VD-, Carsten Grimmer, CFO i Bong AB. Tfn 044 - 20 70 00 (växel)

Kommande rapporter:

• Årsstämma, Malmö, 16 maj 2019
• Delårsrapport januari mars 2019, 16 maj 2019
• Delårsrapport januari juni 2019, 12 juli 2019
• Delårsrapport januari september 2019, 15 november 2019
• Bokslutskommuniké 2019, februari 2020

Resultaträkning i sammandrag

	Okt–dec	Okt–dec	Jan-dec	Jan–dec
	2018	2017	2018	2017
MSEK Not	3 mån	3 mån	12 mån	12 mån
Försäljningsintäkter 1	603,2	578,0	2 220,4	2 095,3
Kostnad för sålda varor	-504,0	-472,8	-1 853,5	-1 714,2
Bruttoresultat	99,2	105,2	366,9	381,1
Försäljningskostnader	-53,7	-49,6	-196,8	-181,5
Administrationskostnader	-117,7	-33,9	-227,6	-146,4
Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader	-13,0	-4,6	5,8	-8,0
Rörelseresultat	-85,21)	17,1	-51,71)	45,2
Finansiella intäkter och kostnader	-12,8	-10,7	-56,6	-44,1
Resultat före skatt	-98,0	6,4	-108,3	1,1
Inkomstskatt	-24,7	2,0	-39,3	-9,9
Resultat efter skatt	-122,7	8,4	-147,6	-8,8
1) Inkluderar jämförelsestörande poster om -82 MSEK
Summa resultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	-122,7	7,2	-149,1	-12,4
Innehav utan bestämmande inflytande	0,0	1,2	1,5	3,6
Resultat per aktie före utspädning	-0,58	0,03	-0,71	-0,06
Resultat per aktie efter utspädning	-0,58	0,03	-0,71	-0,06
Resultat per aktie före utspädning, exklusive jämförelsestörande poster	-0,14	0,03	-0,22	-0,06
Resultat per aktie efter utspädning, exklusive jämförelsestörande poster	-0,14	0,03	-0,22	-0,06
Genomsnittligt antal aktier före utspädning	211 205 058	211 205 058	211 205 058	211 205 058
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning	211 205 058	251 205 058	211 205 058	251 205 058
RAPPORT ÖVER RESULTAT OCH ÖVRIGT TOTALRESULTAT	Okt–dec	Okt–dec	Jan-dec	Jan–dec
MSEK	2018	2017	2018	2017
Resultat efter skatt	-122,7	8,4	-147,6	-8,8
Övrigt totalresultat
Poster som inte ska återföras i resultaträkningen:
Aktuariell förlust på ersättningar efter avslutad anställning	-2,4	1,1	-6,3	0,0
	-2,4	1,1	-6,3	0,0
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen:
2 Kassaflödessäkringar	-0,1	0,1	-0,1	0,2
Säkring av nettoinvestering	1,6	-3,1	-12,5	-8,4
Valutakursdifferenser	-7,1	17,2	38,9	20,1
Inkomstskatt hänförligt till komponenter i övrigt totalresultat	0,5	0,0	3,7	1,5
	-5,0	14,2	30,0	13,3
Övriga totalresultat för perioden, netto efter skatt	-7,4	15,3	23,7	13,3
Summa totalresultat	-130,2	23,7	-123,9	4,5
Summa totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	-130,2	22,5	-125,4	0,9
Innehav utan bestämmande inflytande	0,0	1,2	1,5	3,6

Balansräkning i sammandrag

		31 dec	31 dec
MSEK	Not	2018	2017
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	3,10	535,5	603,3
Materiella anläggningstillgångar		179,2	208,8
Finansiella anläggningstillgångar	4	111,2	146,1
Varulager		195,4	189,3
Kortfristiga fordringar	5	387,4	354,6
Likvida medel	6	72,4	124,1
Summa tillgångar		1 481,2	1 626,2
Eget kapital och skulder
Eget kapital		569,6	696,2
Långfristiga skulder	7	450,3	437,3
Kortfristiga skulder	8	461,2	492,7
Summa eget kapital och skulder		1 481,2	1 626,2

FÖRÄNDRING AV EGET KAPITAL I KONCERNEN

		Jan-dec	Jan-dec
MSEK	Not	2018	2017
Periodens ingående balans		696,2	697,3
Nedskrivning av aktiekapital		-	-
Obligationslån/Konvertibelt förlagslån		-3,2	-3,3
Utdelning till innehavare utan betydande inflytande		-	-2,9
Emissionskostnad		-	-
Innehav utan bestämmande inflytande		0,5	0,6
Summa totalresultat		-123,9	4,5
Periodens utgående balans		569,6	696,2

Kassaflödesanalys

		Okt-dec	Okt-Dec	Jan-dec	Jan-dec
		2018	2017	2018	2017
MSEK	Not	3 mån	3 mån	12 mån	12 mån
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat		-85,2	17,1	-51,7	45,2
Avskrivningar och nedskrivningar		90,4	12,2	123,1	46,2
Erhållna räntor		0,0	0,2	0,1	0,2
Erlagda räntor		-6,6	-12,9	-17,5	-12,9
Erhållna finansiella intäkter		-	-	-	1,3
Erlagda finansiella kostnader		-8,7	-3,5	-10,9	-4,8
Skatt, betald		-1,9	-4,1	-11,2	-18,6
Övriga ej likviditetspåverkande poster	9	-1,3	31,1	-41,8	-19,1
Kassaflöde från löpande verksamhet före förändring av
rörelsekapital		-13,3	40,1	-9,9	37,3
Förändring av rörelsekapital
Varulager		24,9	24,1	-8,0	0,6
Kortfristiga fordringar		30,2	0,8	1,1	2,1
Kortfristiga rörelseskulder		-43,8	-34,2	-41,7	9,9
Kassaflöde från löpande verksamhet		-2,0	30,8	-58,4	49,9
Investeringsverksamhet
Förvärv av immateriella och materiella anläggningstill -
gångar inkl. förskott till leverantörer		-4,9	-6,3	-19,7	-15,3
Avyttring av immateriella och materiella anläggnings -
tillgångar		1,0	2,8	13,5	5,3
Kassaflöde från investeringsverksamhet		-3,9	-3,5	-6,2	-10,0
Kassaflöde efter investeringsverksamhet		-5,9	27,3	-64,7	39,9
Finansieringsverksamhet
Förändring av checkräkningskredit		0,0	-3,0	0,2	-3,0
Förändring övriga långfristiga skulder		10,3	-1,4	10,0	-1,4
Utdelning till innehavare utan bestämmande infly -
tande		-	-1,5	-	-2,9
Kassaflöde från finansieringsverksamhet		10,4	-5,9	10,2	-7,3
Periodens kassaflöde		4,4	21,4	-54,5	32,6
Likvida medel vid periodens början		68,3	101,3	124,1	89,9
Kursdifferens i likvida medel		-0,3	1,4	2,8	1,6
Likvida medel vid periodens slut		72,4	124,1	72,4	124,1

Noter (MSEK)

Not 1 - Segmentinformation

		Okt-dec 2018		Okt-dec 2017		Jan-dec 2018		Jan-dec 2017
		Lätta		Lätta		Lätta		Lätta
Nettoomsättning	Kuvert	förpackningar	Kuvert	förpackningar	Kuvert	förpackningar	Kuvert	förpackningar
Sverige	40	21	30	16	146	53	114	44
Norden och Baltikum	45	13	49	13	186	45	181	41
Centraleuropa	158	51	149	46	597	163	558	139
Frankrike och Spanien	121	28	106	33	424	90	404	97
Storbritannien	82	21	74	18	324	78	298	65
Ryssland/Östeuropa	0	0	18	3	17	3	66	10
Övriga	20	4	17	6	73	21	60	19
Totalt	466	138	443	135	1 767	453	1 681	415

Not 1 - Segmentinformation, forts.

Anläggningstillgångar	Jan-dec 2018	Jan-dec 2017
Sverige	168	176
Norden och Baltikum	52	114
Centraleuropa	203	205
Frankrike och Spanien	221	219
Storbritannien	73	81
Ryssland/Östeuropa	-	17
Övriga	1	-
Totalt	718	812

Not 2 - Finansiella tillgångar och skulder

Tabellen nedan visar koncernens finansiella tillgångar och skulder i form av derivat som värderas till verkligt värde. Samtliga finansiella derivat värderade till verkligt värde återfinns i kategori 2. Dessa består av ränteswappar och valutaterminer och värderingen baseras på terminsräntor framtagna utifrån observerbara yieldkurvor.

2018-12-31	Tillgångar	Skulder
Ränteswappar - kassaflödessäkringar	0,0	0,0
Valutaterminskontrakt - kassaflödessäkringar	0,0	0,1
Valutaterminskontrakt - innehav för handel	0,0	0,0
Summa	0,0	0,1
2017-12-31	Tillgångar	Skulder
Ränteswappar - kassaflödessäkringar	0,0	0,0
Valutaterminskontrakt - kassaflödessäkringar	0,0	0,0
Valutaterminskontrakt - innehav för handel	0,0	0,0
Summa	0,0	0,0

* Av ovanstående kontrakt återfinns följande belopp i säkringsreserven; ränteswappar kassaflödessäkringar 0 MSEK, valutaterminskontrakt - kassaflödessäkringar 0 MSEK.

Övriga finansiella tillgångar och skulder

Verkligt värde på nedanstående finansiella tillgångar och skulder uppskattas vara lika med dess bokförda värde:

- Kundfordringar och andra fordringar
- Övriga kortfristiga fordringar
- Kassa och övriga likvida medel
- Lång- och kortfristiga lån
- Leverantörsskulder och övriga skulder
- Övriga tillgångar och skulder

Upplysningar kring nettoredovisning av finansiella tillgångar och skulder

Koncernen tillämpar inte nettoredovisning för väsentliga tillgångar och skulder och har inga nettingavtal med finansiella motparter.

	Jan-dec
2018	2017
518,4	574,6
17,1	28,7
535,5	603,3
	Jan-dec

	Jan-dec	Jan-dec
Not 4 - Finansiella anläggningstillgångar	2018	2017
Uppskjuten skatt	110,1	143,9
Övriga finansiella anläggningstillgångar	1,1	2,2
Summa	111,2	146,1

	Jan-dec	Jan-dec
Not 5 - Kortfristiga fordringar	2018	2017
Kundfordringar	288,6	282,1
Övriga kortfristiga fordringar	98,8	72,5
Summa	387,4	354,6
	Jan-dec	Jan-dec
	2018
Not 6 - Likvida medel Kassa/Bank	71,0	2017 102,8
Kassa/Bank spärrat konto	1,4	21,3

	Jan-dec	Jan-dec
Not 7 - Långfristiga skulder	2018	2017
Räntebärande lån	203,8	184,3
Pensionsskuld	217,1	212,1
Uppskjuten skatt	14,0	21,9
Övriga skulder	15,5	18,9
Summa	450,3	437,3

I samband med emissionen av obligationslånet tilldelades obligationsinnehavarna även aktier samt optioner utan vederlag, med ett totalt värde om 37,3 MSEK. Detta har bedömts vara en sammansatt transaktion där likviden för obligationslånet ska fördelas, baserat på marknadsvärde, till respektive finansiellt instrument som obligationsinnehavaren erhållit. Lånet ersattes med ett nytt obligationslån under fjärde kvartalet 2018.

l Obligationslånet 2018 redovisas till upplupet anskaffningsvärde vilket innebär att lånets nominella värde 210 MSEK reducerats för anskaffningskostnad som kommer justera lånets redovisade värde vid varje rapporteringstillfälle fram till lånets förfall 2021 då det redovisade värdet kommer uppgå till det nominella värdet .

	Jan-dec	Jan-dec
Not 8 - Kortfristiga skulder	2018	2017
Räntebärande lån	0,1	-
Leverantörsskulder	221,4	240,4
Övriga skulder	239,7	252,3
Summa	461,2	492,7

Not 9 - Finansiella poster och övriga ej likviditetspåverkande poster

Justering av kassaflödesanalysen har gjorts för att tydliggöra avseende betalda finansiella transaktioner.

Not 10 - Goodwill	2018-12-31	2017-12-31
Ingående anskaffningsvärden	575	563
Inköp/förvärv	-	-
Nedskrivning	-76	-
Valutakursdifferenser	19	11
Utgående anskaffningsvärden	518	575

Prövning av nedskrivningsbehov för goodwill

Vid prövning av nedskrivningsbehov ses koncernen som en kassagenererande enhet (KGE) i linje med att hela koncernens verksamhet betraktas som ett segment.

Återvinningsbart belopp för KGE fastställs baserat på beräkning av nyttjandevärde. Denna beräkning utgår från uppskattade framtida kassaflöden baserat på finansiell budget som godkänts av ledningen och som täcker en femårsperiod. Kassaflödet bortom femårsperioden extrapoleras och utgår från kuvertmarknaden i Europa som helhet kommer ha en begränsad utveckling. Kassaflödena baseras på tidigare års utfall och ledningens förväntningar på marknadsutvecklingen. Ledningen har fastställt de budgeterade kassaflödena baserat på tidigare års resultat, beslutade och genomförda effektiviseringsåtgärder och förväntningar på marknadsutvecklingen.

Vid beräkning av nyttjandevärde har antagits en diskoteringsränta om 10,3 procent efter skatt (13,2 procent före skatt) och en negativ tillväxttakt under de tre första åren i prognosperioden om i genomsnitt - 1,4 procent. Därefter har antagits en tillväxt i samma storleksordning för de två sista åren. En uthållig tillväxttakt om 1 procent har antagits. Föregående år användes en diskonteringsränta om 10,3 procent (13,2 procent före skatt) och en utveckling understigande årets beräkning antogs med en tillväxt om 1% i slutet av femårsperioden.

Den diskonteringsränta som använts anges efter skatt och återspeglar de marknadsräntor, risker och skattesatser som gäller för de olika enheterna. Den genomsnittliga tillväxttakt som använts är baserad på de prognoser som finns för branchen. Den positiva tillväxten förväntas i första hand komma i förpackningsområdet.

Nedskrivningstestet visar att en ytterligare nedskrivning av goodwillvärden inte är erforderlig.

KVARTALSDATA KONCERNEN
MSEK	4/2018	3/2018	2/2018	1/2018	4/2017	3/2017	2/2017	1/2017	4/2016	3/2016	2/2016	1/2016	4/2015	3/2015	2/2015	1/2015
Nettoomsättning	603,2	536,0	543,0	538,1	578,0	491,4	480,7	545,2	579,0	489,0	499,8	566,7	612,8	560,2	532,7	639,3
Rörelsens kostnader	-689,5	-524,3	-533,2	-526,1	-560,9	-489,4	-473,3	-526,5	-564,2	-498,9	-507,3	-555,3	-612,3	-557,4	-539,0	-641,5
Rörelseresultat	-86,3	11,7	9,8	12,0	17,1	2,0	7,4	18,6	14,8	-9,9	-7,5	11,4	0,6	2,9	-6,2	-2,2
Finansnetto	-11,6	-10,4	-22,6	-10,9	-10,7	-10,3	-11,6	-11,5	-14,6	-12,1	-10,2	421,0	-15,8	-12,1	-13,5	-13,6
Resultat före skatt	-98,0	1,3	-12,8	1,1	6,4	-8,2	-4,2	7,2	0,2	-22,0	-17,7	432,4	-15,3	-9,2	-19,7	-15,8

NYCKELTAL	Jan-dec	Jan-dec
Rörelsemarginal, %	2018 -2,3	2017 2,2
w Avkastning på eget kapital, % Avkastning på sysselsatt kapital, % 1 )	neg neg	neg 4,3
Soliditet, % Nettoskuldsättningsgrad, ggr Nettolåneskuld/EBITDA*	38,5 0,61 4,97	42,8 0,42 3,21
Sysselsatt kapital, MSEK Räntebärande nettolåneskuld, MSEK	990,6 349,2	1 092,7 293,7
1) Avkastning på sysselsatt kapital Resultat efter finansiella intäkter Genomsnittligt sysselsatt kapital	-51,5 1 041,6	46,9 1 091,3

Av ovanstående nyckeltal anses de markerade med * vara APM (Alternative Performance Measures) och inte följa IFRS. De bedöms dock av företagsledningen vara viktiga för att visa aktieägarna koncernens underliggande resultat, lönsamhet och ställning. Observera att Bongs definitioner av dessa mått kan skilja sig från andra företags definitioner av samma begrepp. För definitioner se sidan 13.

DATA PER AKTIE	Jan-dec 2018	Jan-dec 2017
Resultat per aktie före utspädning, SEK	-0,71	-0,06
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 2 )	-0,71	-0,06
Resultat per aktie före utspädning, exklu
sive jämförelsestörande poster, SEK	-0,22	-0,06
Resultat per aktie efter utspädning, exklu
sive jämförelsestörande poster, SEK	-0,22	-0,06
Eget kapital per aktie före utspädning, SEK	2,70	3,30
Eget kapital per aktie efter utspädning, SEK	2,70	3,30
Antal utestående aktier vid periodens
utgång före utspädning	211 205 058	211 205 058
Antal utestående aktier vid periodens
utgång efter utspädning	211 205 308	251 205 058
Genomsnittligt antal aktier före utspädning	211 205 058	211 205 058
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning	211 205 058	211 205 058

2) Antalet optioner uppgick till 40 000 000. Varje teckningsoption medförde rätt att teckna en aktie i Bong. Samtliga optioner tecknades innan den 29 februari 2016. Teckning av aktier med stöd av teckningsoptionerna skulle ske senast den 6 december 2018. Vid aktieteckning skall priset per aktie vara 1,15 SEK. Bongaktiens snittpris under perioden har understigit 1,15 SEK varför ingen hänsyn tas till uspädningseffekten.

Femårsöversikt

Nettoomsättning, MSEK 2 220 2 095 2 135 2 345 2 533 -52 45 9 -5 -123 Rörelseresultat, MSEK -11 - 430 - - Jämförelsestörande poster, finansnetto, MSEK -147 -9 297 -64 -150 Resultat efter skatt, MSEK Kassaflöde efter investeringsverksamhet, MSEK -65 40 30 -75 94 Rörelsemarginal, % -2,3 2,2 0,4 -0,2 -4,8 1,4 1,3 1,3 1,2 1,3 Kapitalomsättningshastighet, ggr neg neg neg neg neg Avkastning på eget kapital, % Genomsnittligt sysselsatt kapital, MSEK 991 1 095 1 159 1 343 1 375 Avkastning på sysselsatt kapital, % -4,6 0,2 1,8 neg neg 38,5 43 43 16 19 Soliditet, % 349 294 315 837 790 Nettolåneskuld, MSEK 0,61 0,42 0,45 2,64 2,09 Nettoskuldsättningsgrad, ggr Nettoskuld/EBITDA, ggr 4,9 3,2 5,2 11,9 neg Medelantalet anställda 1 446 1 459 1 556 1 763 1 873 Antal aktier Antalet utestående aktier vid periodens utgång före utspädning 211 205 058 211 205 058 211 205 058 156 659 604 156 659 604 Antalet utestående aktier vid periodens utgång efter utspädning 211 205 308 251 205 058 251 205 058 183 932 331 183 932 331 211 205 058 211 205 058 207 417 179 156 659 604 156 659 604 Genomsnittligt antal aktier före utspädning 211 205 058 251 205 058 246 533 341 183 932 331 183 932 331 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning Resultat per aktie Före utspädning, SEK -0,71 -0,06 1,42 -0,41 -0,96 -0,71 -0,06 1,42 -0,41 -0,96 Efter utspädning, SEK
Resultat per aktie före utspädning, exklusive jämförelsestörande poster -0,22 -0,06 -0,64 - -
Resultat per aktie efter utspädning, exklusive jämförelsestörande poster -0,22 -0,06 -0,64 - -
Eget kapital per aktie
2,70 3,30 3,30 2,02 2,41 Före utspädning, SEK
2,70 3,30 3,30 1,95 2,27 Efter utspädning, SEK
Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie
Före utspädning, SEK -0,28 0,25 0,26 -0,95 0,62
-0,28 0,25 0,26 -0,81 0,53 Efter utspädning, SEK
Övriga data per aktie
Utdelning, SEK 1) 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Noterad köpkurs per bokslutsdagen, SEK 1,0 0,95 0,9 1,3 1,1
P/E-tal, ggr -1,64 neg 0,61 neg neg
neg neg neg - - Justerat P/E-tal, ggr
35 29 27 62 46 Börskurs/Eget kapital före utspädning, %
Börskurs/Eget kapital efter utspädning, % 35 29 27 65 49

1) Styrelsens förslag För definitioner se sid 13

Definitioner

I denna rapport ingår både finansiella nyckeltal baserade på begrepp definierade i IFRS, alternativa nyckeltal enligt ESMAs definition samt övriga, företagsspecifika nyckeltal. Använda nyckeltal och begrepp definieras nedan.

För historiska tal: http://www.bong.com/sv/investerare/rapporter/historiskatal

AVKASTNING PÅ EGET KAPITAL, PROCENT

Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt eget kapital. För 2016 har resultatet justerats med jämförelsestörande poster finansnetto. Måttet visar förräntningen av aktieägarnas medel under året och är användbart vid jämförelser av andra investeringar med samma riskprofil.

AVKASTNING PÅ SYSSELSATT KAPITAL, PROCENT

Resultat efter finansiella intäkter dividerat med genomsnittligt sysselsatt kapital. För 2016 har resultatet justerats för jämförelsestörande poster finansnetto. Måttet visar förräntningen på koncernens totala kapital exklusive icke-räntebärande skulder och är ett avkastningsmått som är oberoende av koncernens skuldsättning. Det kompletterar måttet avkastning på eget kapital.

BÖRSKURS/EGET KAPITAL, PROCENT

Pris per aktie dividerat med eget kapital per aktie.

EBITDA

Rörelseresultat före avskrivningar.

ESMA

European Securities and Markets Authority. EUs organ för övervakning av de finansiella marknaderna.

GENOMSNITTLIG BALANSOMSLUTNING

Balansomslutning vid årets ingång plus balansomslutning vid årets utgång delat med två.

GENOMSNITTLIGT EGET KAPITAL

Eget kapital vid årets ingång plus eget kapital vid årets utgång delat med två.

GENOMSNITTLIGT SYSSELSATT KAPITAL

Sysselsatt kapital vid årets ingång plus sysselsatt kapital vid årets utgång delat med två.

IFRS

International Financial Reporting Standards. Internationell redovisningsstandard som Bong tillämpar.

JUSTERAT RESULTAT PER AKTIE FÖRE RESPEKTIVE EFTER UTSPÄDNING

Resultatet efter skatt exklusive jämförelsestörande poster finansnetto, dividerat med genomsnittligt antal aktier före respektive efter utspädning.

JUSTERAT P/E-TAL, GGR

Börskurs dividerat med justerat resultat per aktie.

JÄMFÖRELSESTÖRANDE POSTER FINANSNETTO

Nettot av refinansieringstransaktioner 2016.

KAPITALOMSÄTTNINGSHASTIGHET, GGR

Nettoomsättning fördelad på genomsnittlig balansomslutning (totala tillgångar). Kapitalomsättningshastighet är ett mått på hur effektivt koncernen använder sina tillgångar.

NETTOLÅNESKULD

Räntebärande skulder och avsättningar minskat med likvida medel och räntebärande fordringar.

NETTOLÅNESKULD/EBITDA, GGR

Nettolåneskuld dividerat med rörelseresultat före avskrivningar. Nettolåneskuld/EBITDA är ett mått på koncernens finansiella styrka.

NETTOSKULDSÄTTNINGSGRAD, GGR

Nettolåneskuld i förhållande till eget kapital. Nettoskuldsättningsgrad är ett mått på koncernens finansiella styrka.

P/E-TAL, GGR

Börskurs dividerat med resultat per aktie.

RESULTAT PER AKTIE FÖRE RESPEKTIVE EFTER UTSPÄDNING

Resultatet efter skatt dividerat med genomsnittligt antal aktier före respektive efter utspädning.

RÖRELSEMARGINAL, PROCENT

Rörelseresultatet dividerat med nettoomsättningen. Rörelsemarginal är ett lönsamhetsmått. Det mäter hur stor del av varje försäljningskrona som blir kvar efter rörelsens kostnader.

SOLIDITET, PROCENT

Eget kapital dividerat med balansomslutningen. Soliditet är ett mått på koncernens finansiella styrka.

SYSSELSATT KAPITAL

Eget kapital plus räntebärande skulder.

Moderbolaget

MODERBOLAG RESULTATRÄKNINGAR I SAMMANDRAG	Jan–dec	Jan–dec
MSEK	2018	2017
Försäljningsintäkter	4,5	2,6
Bruttoresultat	4,5	2,6
Administrationskostnader	-19,6	-14,6
Rörelseresultat	-14,5	-12,0
Jämförelsestörande poster i finansnettot	-	-
Övriga finansiella intäkter och kostnader	-99,7	-534,2
Resultat före bokslutsdispositioner och skatt	-114,2	-546,2
Inkomstskatt	-0,2	-
Resultat efter skatt	-114,4	-546,2
RAPPORT ÖVER RESULTAT OCH ÖVRIGT TOTALRESULTAT	Jan–dec	Jan–dec
MSEK	2018	2017
Resultat efter skatt	-114,4	-546,2
Övrigt totalresultat
Intäkter/kostnader redovisade direkt i eget kapital:
Kassaflödessäkringar	-	-
Inkomstskatt hänförligt till komponenter i övrigt totalresultat	-	-
Övrigt totalresultat efter skatt	-	-
Summa totalresultat	-114,4	-546,2
MODERBOLAG BALANSRÄKNINGAR I SAMMANDRAG
MSEK	31 dec 2018	31 dec 2017
Tillgångar
Finansiella anläggningstillgångar	968,7	1 036,5
Kortfristiga fordringar	4,6	0,7
Likvida medel	1,4	31,5
Summa tillgångar	974,7	1 068,7
Eget kapital och skulder
Eget kapital	544,7	662,4
Långfristiga skulder	203,4	184,4
Kortfristiga skulder	226,6	221,9

Summa eget kapital och skulder 974,7 1 068,7