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Estados contables de período intermedio al 31 de marzo de 2019 junto con los Informes sobre revisión de estados contables de período intermedio y de la Comisión Fiscalizadora

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ESTADOS CONTABLES AL 31 MARZO DE 2019

ÍNDICE

Informe sobre revisión de estados contables de período intermedio

Estados de situación patrimonial Estados de resultados Estados de evolución del patrimonio neto Estados de flujo de efectivo Notas 1 a 11 a los estados contables Anexos I a VII Cuadro I – Estados contables consolidados Cuadro I – Notas 1 a 3 a los estados contables consolidados

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME SOBRE REVISIÓN DE ESTADOS CONTABLES DE PERÍODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de MACRO SECURITIES S.A. C.U.I.T.: 30-65751550-3 Domicilio legal: Av. Eduardo Madero 1.182 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

I. Informe sobre los estados contables

Introducción

Hemos revisado (a) los estados contables de período intermedio adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. (“la Sociedad”) y (b) los estados contables de período intermedio adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. y su sociedad controlada, que comprenden los correspondientes estados de situación patrimonial al 31 de marzo de 2019 y los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en relación con los estados contables

La Dirección de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados contables adjuntos de conformidad con el marco de información contable prescripto por la Inspección General Justicia, que, tal como se indica en la nota 1.1. a los estados contables individuales adjuntos, requiere aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires en cuanto no esté previsto de diferente forma en la ley, en disposiciones reglamentarias o en resoluciones de dicho organismo de control. La Dirección de la Sociedad es también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados contables de períodos intermedios libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o a irregularidades.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre los estados contables adjuntos basada en nuestra revisión, que fue realizada de conformidad con las normas de la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión de estados contables de períodos intermedios, y cumpliendo con los requerimientos de ética pertinentes a la auditoría de los estados contables anuales de la Sociedad. Una revisión de estados contables de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y en aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de una revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría de estados contables y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento de todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría.

Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, nada llamó nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados contables adjuntos no están presentados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con el marco de información contable mencionado en el párrafo 2.

II. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

5 En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
a) los estados contables mencionados en el párrafo 1. se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y Balances de MACRO SECURITIES S.A. Asimismo, los estados contables de MACRO SECURITIES S.A. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes;
b) al 31 de marzo de 2019 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 3.090.548, no siendo la misma exigible a esa fecha;
c) según surge de la nota 11. a los estados contables individuales adjuntos, al 31 de marzo de 2019 la Sociedad posee un patrimonio neto y una contrapartida en activos elegibles que exceden los importes mínimos requeridos por las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de mayo de 2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

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EJERCICIO ECONÓMICO N° 29 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2019

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2019 (Nota 1.3.)

Domicilio legal: Av. Eduardo Madero 1182 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad: Agente de Negociación, Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral, Agente de Colocación y Distribución de Fondos Comunes de Inversión (F.C.I.), mandataria y financiera.

C.U.I.T.: 30-65751550-3

Fechas de inscripción en el Registro Público de Comercio: del Estatuto: 4 de agosto de 1992 de las modificaciones al Estatuto:

18 de noviembre de 1992, 22 de marzo de 1993, 28 de julio de 1993, 20 de septiembre de 1994, 20 de septiembre de 1999, 2 de noviembre de 2000, 8 de marzo de 2002, 30 de agosto de 2005, 24 de octubre de 2007, 2 de marzo de 2009 y 17 de enero de 2014

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 1.559.294

Número de Inscripción en la Comisión Nacional de Valores: 59

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 4 de agosto de 2091

Denominación de la sociedad controlante: Banco Macro S.A.

Domicilio legal de la sociedad controlante: Av. Eduardo Madero 1182 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la sociedad controlante: Banco comercial

Participación de la sociedad controlante sobre el capital social: 99,154%

Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 99,154%

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

Acciones en circulación (Nota 8.)

	Acciones en circulación(Nota 8.)
Cantidad	Tipo, valor nominal y número de votos que otorga cada una Ordinarias, nominativas, no endosables, de V/N $1 y de 1 voto	Suscripto, Integrado, Emitido e Inscripto en la I.G.J.
12.885.683		$12.885.683

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

GUILLERMO J. DIAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

JORGE PABLO BRITO Presidente

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ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 (Nota 1.3.)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2.)

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos (Nota 2.a) Inversiones (Anexo I) Deudores por operaciones Bolsas y Mercados Argentinos S.A. Otros créditos (Nota 2.b) Total de activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Inversiones (Anexo I) Bienes de uso (Anexo II) Activos intangibles (Anexo III) Otros créditos (Nota 2.b) Total de activo no corriente Total de activo PASIVO PASIVO CORRIENTE Acreedores por operaciones Bolsas y Mercados Argentinos S.A. Cuentas por pagar (Nota 2.c) Deudas fiscales (Nota 2.d) Deudas sociales Deudas financieras (Nota 7.) Total de pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE Deudas fiscales (Nota 2.d) Deudas financieras (Nota 7.) Total de pasivo no corriente Total de pasivo PATRIMONIO NETO(según estados respectivos) Total de pasivo más patrimonio neto	31/3/2019 701.690.758 650.853.127 392.897.952 - 16.726.710 1.762.168.547 356.357.231 59.800.580 14.942 164.198 416.336.951 2.178.505.498 839.658.199 33.419.957 6.953.998 222.917.964 5.085.020 2.785.158 1.110.820.296 20.819.693 2.172.389 22.992.082 1.133.812.378 1.044.693.120 2.178.505.498	31/12/2018
		367.235.558 609.568.281 494.888.094 147.262.795 38.192.606
		1.657.147.334
		312.830.816 61.192.537 134.769 160.064
		374.318.186
		2.031.465.520
		794.391.702 - 9.466.848 228.244.388 2.143.409 3.118.730
		1.037.365.077
		22.402.242 2.891.171
		25.293.413
		1.062.658.490
		968.807.030
		2.031.465.520

Las notas 1 a 11, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

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ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Nota 1.3.)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2.)

31/3/2019 Ingresos por operaciones Aranceles por operaciones 32.387.993 Comisiones (Nota 2.e) 19.881.628 Gastos de administración y comercialización Gastos de administración (Anexo IV) (26.978.283) Gastos de comercialización (Anexo IV) (26.941.713) Otros Resultados por participaciones permanentes 44.681.128 Resultado por intermediación de títulos valores 88.970.318 Resultados financieros y por tenencia (Nota 2.f) 42.031.101 Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda (Nota 1.2.) (68.187.567) Otros ingresos netos 6.999.333 Resultado del período antes de impuesto a las ganancias - Ganancia 112.843.938 Impuesto a las ganancias (Nota 5.) (36.957.848) Resultado neto del período - Ganancia 75.886.090	31/3/2018
	28.922.805 33.337.424 (25.150.925) (29.451.569) 72.081.928 99.537.524 14.305.910 (51.665.750) -
	141.917.347 (38.346.908)
	103.570.439

Las notas 1 a 11, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

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ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Nota 1.3.)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2.)

		31/3/2019	31/3/2019	31/3/2019	31/3/2018
Aporte de los propietarios		Resultados acumulados			Total Total
Capital social	Ajuste de capital	Reserva legal 5.603.602 - 5.603.602	Reserva facultativa 658.350.339 - 658.350.339	Resultados no asignados
12.885.683 -	110.694.604 -			181.272.802 75.886.090	968.807.030 1.144.282.166 75.886.090 103.570.439
12.885.683	110.694.604			257.158.892	1.044.693.120 1.247.852.605

Las notas 1 a 11, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

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ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Nota 1.3.)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2.)

31/3/2019 Variaciones de efectivo(a) Efectivo al inicio del ejercicio 367.235.558 Efectivo al cierre del período 701.690.758 Aumento neto de efectivo 334.455.200 Causas de las variaciones de efectivo Actividades operativas Ingresos por operaciones 449.297.702 Comisiones y otros ingresos netos 19.881.628 Anticipos y pagos de impuestos netos de retenciones y percepciones (49.068.717) Pago de honorarios de Directorio y Sindicatura (5.683.342) Pago de honorarios (720.770) Pago de sueldos y cargas sociales (33.708.417) Pagos de otros gastos de administración y comercialización (6.665.027) Disminución / (incremento) de otros créditos 21.461.762 Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas 394.794.819 Actividades de inversión Egresos por movimientos netos de inversiones (25.056.876) Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión (25.056.876) Actividades de financiación Pagos por arrendamiento financiero (1.052.354) Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación (1.052.354) Ingresos por intereses y diferencias de cambio 26.957.843 Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda generado por el efectivo (61.188.232) Aumento neto de efectivo 334.455.200			31/3/2018
			172.344.513 261.154.369
			88.809.856
			193.379.120 37.748.202 (15.684.764) (2.134.329) (837.086) (31.620.978) (3.477.788) (15.010.361)
			162.362.016
			(71.083.131)
			(71.083.131)
			(1.257.065)
			(1.257.065)
			13.244.899 (14.456.863)
			88.809.856

(a) Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 11, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

1.1. Normas contables profesionales

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con el marco de información contable prescripto por la Inspección General de Justicia (I.G.J.), que requiere aplicar las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA), en cuanto no esté previsto de diferente forma en la ley, disposiciones reglamentarias o resoluciones de dicho organismo de control.

La expresión normas contables profesionales vigentes en C.A.B.A. se refiere al marco de información contable compuesto por las Resoluciones Técnicas (R.T.) e Interpretaciones emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) y aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.). De las posibilidades que brinda ese marco contable es posible optar por:

(a) Las Normas Internacionales de Información Financiera (N.I.I.F.) del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (I.A.S.B. por su sigla en inglés), o la N.I.I.F. para Pequeñas y Medianas Entidades, incorporadas por la F.A.C.P.C.E. a su normativa contable en la RT N° 26 y Circulares de adopción de las N.I.I.F., o bien
(b) Las normas contables profesionales argentinas emitidas por la F.A.C.P.C.E. y aprobadas por el C.P.C.E.C.A.B.A., distintas a la R.T. N° 26.

La Sociedad ha optado por la posibilidad indicada en el acápite (b) precedente.

1.1.a) Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

La preparación de los estados contables de acuerdo con las normas mencionadas precedentemente requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que difiriesen de las estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

1.1.b) Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias

Las cuestiones de medición no previstas en las normas contables profesionales argentinas podrán resolverse mediante (i) la utilización de normas contables particulares que traten temas similares y relacionados, salvo que la norma que se pretende utilizar prohíba su aplicación al caso particular que se intenta resolver, o indique que el tratamiento contable que establece, no debe ser aplicado a otros casos por analogía, (ii) la aplicación de las normas

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

sobre medición contable en general y (iii) los conceptos incluidos en el marco conceptual de las normas contables profesionales argentinas vigentes, en el orden de prelación antes indicado.

Cuando la resolución de la cuestión de medición no prevista a partir de las fuentes antes indicadas no resulte evidente se podrán considerar en forma supletoria para la formación del juicio de la Dirección y el desarrollo de la correspondiente política contable, en orden descendente de prioridad (i) las N.I.I.F., la Norma Internacional de Información Financiera para las PyMES e interpretaciones que hayan sido aprobadas y emitidas por el IASB, y, sin un orden establecido, (ii) los pronunciamientos más recientes de otros emisores que empleen un marco conceptual similar para la emisión de normas contables, las prácticas aceptadas de la industria y la doctrina contable, con la condición de que las fuentes supletorias utilizadas no entren en conflicto con las fuentes normativas señaladas en el párrafo anterior y hasta tanto la F.A.C.P.C.E. emita una norma que cubra la cuestión de medición involucrada.

1.2. Unidad de medida

(a) Entorno económico y marco normativo

Los estados contables al 31 de marzo de 2019 han sido ajustados para que queden expresados en moneda de poder adquisitivo de esa fecha, de conformidad con lo establecido por la Resolución General N° 10/2018 de la I.G.J., que, a los fines de la reexpresión de los estados contables en moneda homogénea, requiere aplicar las normas que sobre el particular ha emitido la F.A.C.P.C.E. y adoptado el C.P.C.E.C.A.B.A.

Las siguientes son las principales normas legales y profesionales y guías de aplicación que regulan la reexpresión de los estados contables en moneda homogénea:

(i) La Ley N° 27.468, que dispuso la derogación del Decreto N° 1269/2002 (modificado por el Decreto N° 664/2003), que establecía una restricción para la aceptación de estados contables reexpresados por parte de ciertos organismos de control, y da plena aplicación al artículo 62 in fine de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y sus modificatorias.
(ii) La RT N° 6 (Estados contables en moneda homogénea) de la F.A.C.P.C.E. y la Guía de aplicación de la RT N° 6 emitida por el Consejo Elaborador de Normas de Contabilidad y Auditoría.
(iii) La Resolución JG N° 539/18 de la F.A.C.P.C.E., que, considerando lo establecido en la sección 3.1 (Expresión en moneda homogénea) de la RT N° 17 y en la Interpretación N° 8 (Aplicación del párrafo 3.1 de la RT N° 17), declaró la existencia de un contexto de alta inflación en Argentina a partir del 1° de julio de 2018 y requiere aplicar la RT N° 6 (Estados contables en moneda homogénea) en la preparación de los estados contables, estableciendo para ello (a) un período de transición por el cual la reexpresión en moneda homogénea recién es obligatoria para estados contables correspondientes a ejercicios anuales o períodos intermedios cuyo cierre ocurra a partir del 31 de diciembre de 2018, y (b) una serie de simplificaciones para facilitar el procedimiento de reexpresión en el primer ejercicio de aplicación del ajuste por inflación.

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Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

(iv) Las Resoluciones C.D N° 107/2018 y MD N° 11/2019 del C.P.C.E.C.A.B.A., que ratifican y amplían ciertas simplificaciones de la Resolución JG N° 539/18 para la reexpresión obligatoria de los estados contables anuales o de período intermedio con fecha de cierre a partir del 31 de diciembre de 2018.
(v) La Resolución General N° 10/2018 de la IGJ, que adopta las normas contables profesionales mencionadas precedentemente.

Para definir un contexto de inflación, las normas contables sobre unidad de medida proponen analizar el comportamiento de la población, los precios, las tasas de interés y los salarios ante la evolución de los índices de precios y la pérdida de poder adquisitivo de la moneda, y establecen como solución práctica que cuando se presente el hecho fáctico de una variación acumulada en los índices de precios que en tres años alcance o sobrepase 100%, los estados contables deben reexpresarse para reflejar los cambios en el poder adquisitivo de la moneda.

Si bien en los años recientes existió un crecimiento importante en el nivel general de precios, la inflación acumulada en tres años se había mantenido en Argentina por debajo de 100% acumulado en tres años. Sin embargo, debido a diversos factores macroeconómicos, la inflación trienal se ubicó por encima de ese guarismo, a la vez que las metas del gobierno nacional y otras proyecciones disponibles indican que esta tendencia no se revertirá en el corto plazo.

A efectos de evaluar la mencionada condición cuantitativa, y también para reexpresar los estados contables, las normas contables sobre unidad de medida establecen que la serie de índices a utilizar es la determinada por la F.A.C.P.C.E. Esa serie de índices combina el Índice de Precios al Consumidor (IPC) Nacional publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) a partir de enero de 2017 (mes base: diciembre 2016) con el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) publicado por el INDEC hasta esa fecha, computando para los meses de noviembre y diciembre de 2015, respecto de los cuales no se cuenta con información del INDEC sobre la evolución del IPIM, la variación en el IPC de CABA. Considerando el mencionado índice, la inflación fue de 11,78% y 6,66% en los períodos finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018, respectivamente, y de 47,64% para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018.

La Sociedad había cesado en la preparación y presentación de estados contables ajustados por inflación a partir del mes de marzo de 2003. El proceso actual de reexpresión a moneda homogénea requiere reflejar el efecto de los cambios ocurridos en el poder adquisitivo de la moneda desde el momento en que se interrumpió el ajuste.

(b) Descripción del proceso de reexpresión de los estados contables

- Reexpresión del estado de situación patrimonial

(i) Las partidas monetarias (aquéllas con un valor nominal fijo en moneda local) no se reexpresan, dado que ya se encuentran expresadas en la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período sobre el cual se informa. En un período inflacionario, mantener activos monetarios genera pérdida de poder adquisitivo y mantener pasivos

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monetarios genera ganancia de poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de ajuste que compense en alguna medida esos efectos. La pérdida o ganancia monetaria se incluye en el resultado del período sobre el que se informa.

(ii) Las partidas no monetarias medidas a sus valores corrientes al final del periodo sobre el que se informa no se reexpresan a efectos de su presentación en el estado de situación patrimonial, pero el proceso de ajuste debe completarse para determinar en términos de unidad de medida homogénea los resultados producidos por la tenencia de esas partidas no monetarias.
(iii) Las partidas no monetarias medidas a costo histórico o a un valor corriente de una fecha anterior a la de cierre del período sobre el cual se informa se reexpresan por coeficientes que reflejen la variación ocurrida en el nivel general de precios desde la fecha de adquisición o revaluación hasta la fecha de cierre, procediéndose luego a comparar los importes reexpresados de esos activos con los correspondientes valores recuperables. Los cargos al resultado del período por consumo de activos no monetarios (depreciación, amortización, valor residual de activos dados de baja, etc.) se determinarán sobre la base de los nuevos importes reexpresados.
(iv) La reexpresión de los activos no monetarios en los términos de unidad de medida corriente al final del período sobre el que se informa sin un ajuste equivalente para propósitos fiscales, da lugar a una diferencia temporaria gravable y al reconocimiento de un pasivo por impuesto diferido cuya contrapartida se reconoce en el resultado del período.

- Reexpresión del estado de resultados

El proceso más depurado de reexpresión del estado de resultados a moneda de la fecha de cierre del período por el que se informa contempla los siguientes aspectos principales:

(i) los ingresos y gastos se ajustan desde la fecha de las transacciones que los originan o del correspondiente devengamiento;
(ii) los consumos de activos no monetarios medidos a valor corriente del momento previo al consumo se ajustan desde el momento del consumo registrado;
(iii) las partidas del resultado que reflejan o incluyen en su determinación el consumo de activos medidos en moneda de poder adquisitivo de una fecha anterior a la de registración del consumo se ajustan tomando como base la fecha de origen del activo con el que está relacionada la partida;
(iv) los resultados financieros se presentan en términos reales, esto es, netos del efecto de la inflación sobre los activos y pasivos que generaron esos resultados;

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(v) los resultados por tenencia y otros que surgen de comparar dos mediciones expresadas en moneda de poder adquisitivo de diferentes fechas requieren identificar los importes comparados y reexpresarlos por separado para volver a efectuar la comparación con los importes ya reexpresados; y
(vi) el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda (RECPAM) se presenta en una línea separada y refleja el efecto de la inflación sobre las partidas monetarias que no fue computado en la determinación de los resultados financieros en términos reales.

La Sociedad ha optado por presentar los resultados financieros en términos nominales reexpresados a moneda de cierre, cumplimentando en otros aspectos el proceso de reexpresión mencionado precedentemente.

- Reexpresión del estado de evolución del patrimonio neto

(i) A la fecha de transición (1° de enero de 2017) fueron aplicadas las siguientes normas particulares:

1. Aportes de los propietarios

(a) El capital aportado y las primas de emisión se reexpresaron desde la fecha de suscripción.
(b) Las capitalizaciones de resultados acumulados y las reducciones de capital por absorción de pérdidas o por devolución a los accionistas se reexpresaron desde las fechas de capitalización y aprobación, respectivamente.

2. Resultados acumulados

(a) Las ganancias reservadas se mantuvieron a la fecha de transición a su valor nominal (importe legal sin reexpresar).
(b) Los resultados no asignados reexpresados se determinaron por diferencia entre el activo neto a la fecha de transición y el resto de los componentes del patrimonio inicial expresados en la forma en que se indica en los apartados precedentes.
(ii) Luego de la reexpresión a la fecha de transición indicada en (i) precedente, todos los componentes del patrimonio fueron reexpresados en moneda de cierre aplicando el índice general de precios desde esa fecha, mientras que sus variaciones se reexpresaron en moneda de cierre de la siguiente manera: los aportes, desde la fecha de suscripción; los movimientos permutativos que afecten los resultados acumulados, desde la fecha de cierre del ejercicio anterior, las reducciones de los resultados acumulados por movimientos modificativos, desde la fecha de realización de la Asamblea que tome la decisión, en tanto que si son partidas de resultados diferidos deben presentarse en términos reales.

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Reexpresión del estado de flujo de efectivo

Todas las partidas de este estado se expresaron en moneda de cierre.

El R.E.C.P.A.M. que refleja los cambios en el poder adquisitivo de los componentes del efectivo y de los equivalentes al efectivo se presenta en la sección “Causas de las variaciones de efectivo” luego de las actividades operativas, de inversión y de financiación, en una línea separada bajo el título “Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda generado por el efectivo”.

1.3. Información comparativa

De acuerdo con las normas contables profesionales argentinas vigentes en C.A.B.A., el estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2019 y la respectiva información complementaria se presentan en forma comparativa con datos al cierre del ejercicio anterior. Asimismo, los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha se presentan en forma comparativa con los correspondientes al mismo período del ejercicio anterior.

1.4. Criterios de valuación y exposición

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los presentes estados contables son los siguientes:

a) Caja y bancos:
- En moneda nacional: se valuaron a su valor nominal
En moneda extranjera: se valuaron a su valor nominal en dólares estadounidenses (USD) convertido a pesos de acuerdo con el tipo de cambio vigente al cierre de las operaciones del último día hábil anterior a cada cierre. Las diferencias de cambio fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.
b) Inversiones:
Instrumentos del BCRA, títulos públicos y títulos privados con cotización: se valuaron de acuerdo con los valores de cotización vigentes al cierre correspondiente. Las diferencias de cotización fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.
Obligaciones negociables: se valuaron a sus valores corrientes de acuerdo con los valores de cotización vigentes al cierre correspondiente o; ante la ausencia de un valor representativo, a partir de información de mercado de instrumentos comparables. Las diferencias de valuación y los intereses cobrados fueron imputados en el correspondiente estado de resultados.

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 Cuotapartes de fondos comunes de inversión: se valuaron de acuerdo con el valor de cotización de las cuotapartes al cierre. Las diferencias de valor de las cuotapartes fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.

Participaciones en otras sociedades controladas: la tenencia de acciones de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. se valuó de acuerdo con el método de valor patrimonial proporcional, determinado en base a los estados contables de esa sociedad. Las diferencias en el valor de esa participación fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados (ver Cuadro I).
Participaciones en otras sociedades no controladas: se valuaron a su valor de costo. Este valor no supera el valor recuperable de cada inversión.
Fondos de riesgo S.G.R.: se valuaron a su costo de incorporación, más los rendimientos devengados a cada cierre, que fueron imputados en los correspondientes estados de resultados.
Obras de arte: se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con los lineamientos de la nota 1.2.
c) Deudores y acreedores por operaciones y Bolsas y Mercados Argentinos S.A.: se valuaron al precio pactado vigente al cierre de las operaciones de títulos valores al último día hábil, las que, excepto por lo mencionado en la nota 6.b), fueron canceladas en su mayor parte a la fecha de emisión de los presentes estados contables.
d) Deudas financieras - Arrendamiento financiero: se incluye en este rubro la deuda por el arrendamiento financiero mencionado en la nota 7., que se encuentra valuada al valor descontado de los futuros flujos de fondos en pesos, utilizando la tasa implícita de la operación a esa fecha.
e) Resto de créditos y deudas: se valuaron a su valor nominal. Este criterio de valuación no difiere significativamente de la medición contable obtenida mediante el cálculo del valor presente de los flujos de fondos que estos activos y pasivos originarían, utilizando una tasa que refleje las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de los mismos.
f) Bienes de uso y activos intangibles: se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.2. menos las correspondientes depreciaciones y/o amortizaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de estos bienes, en su conjunto, no supera su valor de utilización económica.
g) Cuentas del patrimonio neto: se encuentran expresadas de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.2. excepto el capital social, que se mantiene a si valor de origen.

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(Cifras expresadas en pesos)

h) Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas que comprenden operaciones monetarias (aranceles por operaciones, resultado por intermediación de títulos valores, comisiones, resultados financieros y por tenencia, otros ingresos y egresos netos, gastos de administración y comercialización) se registraron según sus valores de origen sobre la base de su devengamiento mensual y se reexpresaron de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.2.
Las cuentas que reflejan el efecto en resultados de la depreciación o amortización de activos no monetarios se computaron sobre la base de los valores de esos activos, que fueron reexpresados de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.2.
Los resultados generados por las participaciones en otras sociedades controladas se computaron sobre la base de los resultados de las mismas.

2. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición de los principales rubros de los presentes estados contables es la siguiente:

a) Caja y bancos Banco Macro S.A. Standard Chartered Bank Euroclear Banco de Valores S.A. Macro Bank Ltd. Fondo Fijo Administración Total	31/3/2019 439.247.499 259.171.402 3.163.802 57.187 49.856 1.012 701.690.758	31/12/2018
		302.716.788 60.605.169 3.126.214 738.035 48.601 751
		367.235.558

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b) Otros créditos: Corrientes Saldo Ley N° 25.413 – Devolución pendiente Deudores varios Créditos varios Total No corrientes Depósitos en garantía (Nota 6.c) Total c) Cuentas por pagar: Acreedores varios Honorarios de Directorio y sindicatura a pagar (netos de anticipos) Comisiones Derechos de bolsa Total d) Deudas fiscales: Corrientes Provisión de impuesto a las ganancias (neta de anticipos y retenciones) Retención de impuesto a las ganancias Provisión por impuesto a los ingresos brutos Provisión por impuesto al valor agregado Retención / percepción ingresos brutos Total No corrientes Pasivo por impuesto diferido (Nota 5.) Total e) Comisiones: Comisiones por colocaciones de títulos de deuda Comisiones por colocaciones de fideicomisos financieros Comisiones por intermediación Comisiones por colocaciones de acciones Total		31/3/2019 - 1.260.380 15.466.330 16.726.710 164.198 164.198 5.128.694 1.732.143 73.985 19.176 6.953.998 218.648.167 3.304.423 671.928 278.324 15.122 222.917.964 20.819.693 20.819.693 31/03/2019 14.235.412 5.132.248 513.968 - 19.881.628	31/12/2018
			20.729.468 175.159 17.287.979
			38.192.606
			160.064
			160.064
			6.163.140 3.205.027 90.867 7.814
			9.466.848
			226.335.904 880.770 1.026.713 (6.639) 7.640
			228.244.388
			22.402.242
			22.402.242
			31/03/2018
			20.239.699 12.615.809 471.595 10.321
			33.337.424

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(Cifras expresadas en pesos)

f) Resultados financieros y por tenencia: Diferencias de cambio Fondos comunes de inversión Aporte Sociedad Garantía Recíproca Intereses por cauciones bursátiles Intereses por deudas financieras Otros	31/3/2019 24.901.336 14.915.675 157.583 2.783.219 (793.841) 67.129 42.031.101	31/3/2018
		12.472.208 2.515.112 269.092 - (966.315) 15.813
		14.305.910

3. TÍTULOS Y VALORES DEPOSITADOS EN CUSTODIA

Al 31 de marzo de 2019 y al 31 de diciembre de 2018 se encuentran depositados en custodia en Caja de Valores S.A. títulos valores de comitentes por 5.442.915.310 y 7.065.907.340, USD 153.245.222 y USD 153.540.381, y 67.911 y 80.459 euros, respectivamente.

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(Cifras expresadas en pesos)

4. OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ARTÍCULO 33 DE LA LEY 19.550 Y SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos y resultados por operaciones efectuadas con sociedades relacionadas son los siguientes:

	31/3/2019		31/12/2018
Banco Macro S.A. 439.247.499 10.568.451 29.504.000 479.319.950 - 4.957.547 4.957.547	Otras sociedades y partes relacionadas	Total	Total
	49.856 - -	439.297.355 10.568.451 29.504.000	302.765.389 11.848.308 27.860.807
	49.856	479.369.806	342.474.504
	821.348 -	821.348 4.957.547	93.821.214 6.009.901
	821.348	5.778.895	99.831.115
	31/03/2019		31/03/2018
	202 - - - -	202 - - (76.680) (899.361)	640 20.924 486.633 (61.408) (679.322)
	202	(975.839)	(232.533)

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(Cifras expresadas en pesos)

5. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La Sociedad ha determinado el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente de 30% sobre el resultado impositivo estimado de cada período, considerando el método de impuesto diferido tal como lo establecen las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, según el cual (i) en adición al impuesto corriente a pagar, se reconoce un crédito (si se cumplen ciertas condiciones) o una deuda por impuesto diferido, correspondientes al efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos y (ii) se reconoce como gasto (ingreso) por impuesto, tanto la parte relativa al gasto (ingreso) por el impuesto corriente como la correspondiente al gasto (ingreso) por impuesto diferido originado en el nacimiento y reversión de las mencionadas diferencias temporarias en el período y (iii) los importes correspondientes a las diferencias temporarias y a los quebrantos impositivos no utilizados se les aplicará la tasa impositiva que se espere esté en vigencia al momento de su reversión, considerando las normas legales sancionadas hasta la fecha de los estados contables. Asimismo, se reconoce un activo por impuesto diferido cuando existan quebrantos impositivos o créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, en tanto las mismas sean probables.

A continuación, se expone la conciliación entre el cargo contable por impuesto a las ganancias imputado a los resultados por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 y el resultante de aplicar la tasa correspondiente establecida por las normas impositivas vigentes al resultado impositivo de cada período:

cada período:
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias – Ganancia Diferencias permanentes Diferencias temporarias Resultado del período neto de diferencias temporarias y permanentes – Ganancia Tasa del impuesto Impuesto a pagar Diferencias temporarias Cargo por impuesto a las ganancias del período Reexpresión por inflación – Impuestos a las ganancias Cargo por impuesto a las ganancias(1)	31/3/2019 112.843.938 (59.811.164) 6.001.256 59.034.030 30% 17.710.209 (1.800.377) 15.909.832 21.048.016 36.957.848	31/3/2018
		141.917.347 (88.323.999) 270.760.497
		324.353.846 30%
		97.306.154 (81.228.149)
		16.078.005
		22.268.903
		38.346.908

(1) Este cargo fue imputado en el estado de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

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(Cifras expresadas en pesos)

La evolución del pasivo diferido por impuesto a las ganancias es la siguiente:

Pasivo diferido neto al inicio del ejercicio Diferencias temporarias Impuesto diferido – re expresión por inflación Pasivo diferido al cierre del período	31/3/2019 (22.402.242) 1.800.377 (217.828) (20.819.693)	31/12/2018
		(133.073.035) 110.151.668 519.125
		(22.402.242)

6. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Se encuentra restringida la disponibilidad de los siguientes activos de la Sociedad:

a) Inversiones corrientes: al 31 de marzo de 2019 y al 31 de diciembre de 2018 el rubro incluye 15.514.326 y 15.690.534, respectivamente, de FCI Pionero Renta Ahorro, afectados a la contrapartida mínima exigida para la actuación de los agentes en las nuevas categorías previstas en la Resolución N°731/18 de la C.N.V. (ver nota 12.).
b) Bolsas y Mercados Argentinos S.A.: al 31 de marzo de 2019 y al 31 de diciembre de 2018 el rubro incluye un crédito de 1.810.600 y 1.771.177, respectivamente, originado en transacciones efectuadas por cuenta y orden de Cenit Seguros S.A. (compañía de seguros en liquidación), sobre el que Caja de Valores S.A. procedió a trabar formal inhibición general de bienes, en virtud de la Resolución N° 25.418 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, de fecha 29 de octubre de 1997. Adicionalmente, la Sociedad ha contabilizado el correspondiente pasivo con la mencionada aseguradora en el rubro Acreedores por operaciones.
c) Otros créditos: al 31 de marzo de 2019 y al 31 de diciembre de 2018 el rubro incluye un crédito de 164.198 y 160.064, respectivamente, en concepto de garantía al consorcio del inmueble arrendado para el desarrollo de sus operaciones comerciales.
d) Inversiones no corrientes: al 31 de marzo de 2019 y al 31 de diciembre de 2018 la Sociedad posee participaciones originadas en aportes realizados en carácter de socio protector a los fondos de riesgo de Los Grobo S.G.R. por 9.271.180 y 10.416.251, y Avaluar S.G.R. por 2.149.954 y 2.159.551, respectivamente. A los efectos de mantener los beneficios impositivos originados por estos aportes, los mismos deben permanecer entre dos y tres años desde la fecha de su realización.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

7. CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Con fecha 30 de marzo de 2011, la Sociedad, en su carácter de arrendatario, suscribió con Banco Macro S.A., en su carácter de arrendador, un contrato de leasing vinculado a la adquisición de un inmueble en un plazo de ciento veintiún meses. Se fijó un primer canon de USD 639.330, pagado en la fecha de la firma del contrato, y otros ciento veinte de USD 19.519, en tanto que no se fijaron cuotas contingentes, cláusulas específicas de renovación, de aumentos de precios ni restricciones de ningún tipo. Al finalizar el plazo mencionado, la Sociedad podrá ejercer una opción de compra valuada en USD 42.622.

Con fecha 30 de octubre de 2014 el Banco Macro S.A. presentó una propuesta de conversión de moneda de pago al contrato de Leasing Inmobiliario Financiero, en la cual establece que a partir del canon cuyo vencimiento operó el 30 de noviembre de 2014 se abonen los mismos y la opción de compra prevista en la moneda de curso legal en la República Argentina. El monto de la deuda ascendió a 9.589.397, en 77 cánones variables aplicando una tasa de referencia en función a la tasa Badlar Corregida más 2 puntos porcentuales anuales.

Conforme las normas contables profesionales vigentes, este contrato fue calificado como arrendamiento financiero. Esta clase de arrendamientos se caracterizan por transferir sustancialmente todos los riesgos y las ventajas inherentes a la propiedad del activo arrendado, cuya titularidad puede ser transferida o no. En contraprestación, la Sociedad se obliga a efectuar uno o más pagos que cubren el valor corriente del activo y las cargas financieras correspondientes.

La Sociedad registra el inmueble por un valor, neto de depreciaciones, de 43.656.787 en el rubro Bienes de uso y, a la vez, el respectivo pasivo, que asciende a 4.957.547 en el rubro Deudas financieras.

A continuación, se expone el valor actual de los pasivos asumidos al 31 de marzo de 2019 y el de los cánones comprometidos con motivo del mencionado contrato de arrendamiento financiero:

- Entre 1/04/2019 y 31/03/2020 - Entre 1/04/2020 y 31/03/2021 - Entre 1/04/2021 y 29/04/2021	Cánones Valor Actual comprometidos
	2.785.158 3.158.705 1.961.862 5.102.523 210.527 360.561
	4.957.547 8.621.789

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

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AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

8. CAPITAL SOCIAL

Al 31 de marzo de 2019 el capital social suscripto, emitido, integrado e inscripto en la I.G.J. asciende a 12.885.683. El mismo se ha mantenido sin variaciones durante los últimos tres ejercicios.

9. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

a) De acuerdo con lo establecido por la Resolución General N° 7/2015 de la I.G.J. y Resolución General N° 593 de CNV, la Asamblea de Accionistas que considere los estados contables anuales de la Sociedad deberá resolver un destino específico de los resultados acumulados positivos de la misma.
b) Según el artículo 70 de la Ley N° 19.550, al menos el 5% de la utilidad del ejercicio de la Sociedad más/menos los ajustes de resultados de ejercicios anteriores y menos la pérdida acumulada al cierre del ejercicio anterior, si existiera, debe ser apropiado a la constitución de la reserva legal hasta que la misma alcance el 20% del capital social.
c) De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención de 35% en concepto de impuesto a las ganancias, con carácter de pago único y definitivo. A estos efectos, la utilidad a considerar en cada ejercicio será la que resulte de sumarle a la utilidad que se determine en base a la aplicación de las normas generales de la Ley de impuesto a las ganancias, los dividendos o las utilidades provenientes de otras sociedades de capital no computados en la determinación de dicha utilidad en el o los mismos períodos fiscales y descontarle el impuesto pagado por el o los períodos fiscales de origen de la utilidad que se distribuye o la parte proporcional correspondiente. Esta retención no corresponderá ser aplicada por las distribuciones de las ganancias devengadas en los ejercicios fiscales iniciados a partir del 1° de enero de 2018.

10. EVOLUCIÓN DE LA SITUACIÓN MACROECONOMICA, DEL SISTEMA FINANCIERO Y DE CAPITALES

El contexto macroeconómico internacional y nacional genera cierto grado de incertidumbre respecto a su evolución futura como consecuencia de la volatilidad de activos financieros y del mercado de cambios y, adicionalmente, de ciertos acontecimientos políticos y el nivel de crecimiento económico, entre otras cuestiones. Particularmente, a nivel nacional se verifica un alza en los precios de otras variables relevantes de la economía, tales como el costo salarial, el tipo de cambio, la tasa de interés y los precios de las principales materias primas.

Por todo lo mencionado, la Gerencia de la Entidad monitorea permanentemente la evolución de las situaciones citadas en los mercados internacionales y a nivel local, para determinar las posibles acciones a adoptar e identificar eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera que pudieran requerir su exposición en los estados financieros de períodos futuros.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

11. PATRIMONIO NETO MÍNIMO Y CONTRAPARTIDA MÍNIMA

En cumplimiento de las disposiciones establecidas por la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) vigentes a partir de la Resolución General N° 622/2013 de ese organismo, la Sociedad se encuentra inscripta en las categorías de: agente de liquidación y compensación, agente de negociación, agente de negociación – integral y agente de colocación y distribución de FCI (ALyC, AN, AN – Integral y ACyD FCI).

De acuerdo con las disposiciones de la mencionada resolución, el patrimonio neto de la Sociedad supera el patrimonio neto mínimo requerido, que asciende a 18.000.000, así como la contrapartida mínima exigida, de 9.000.000, que se encuentra integrada conforme el siguiente detalle:

Concepto Activos en instrumentos locales, Fondo común de inversión con rescate dentro de las 72 hs:  Pionero Renta Ahorro Contrapartida Total	Importe
	15.514.326
	15.514.326

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

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ANEXO I

MACRO SECURITIES S.A.

INVERSIONES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

Denominación	31/03/2019 Características de los valores Cantidad Cotización Valor de Libros 86.705.499 1,123900 97.448.310 75.000.000 1,099000 82.425.000 64.747.199 1,025500 66.398.253 52.109.736 1,240500 64.642.128 47.344.183 1,198000 56.718.331 45.000.000 0,994000 44.730.000 1.200.000 29,093660 34.912.392 15.000.000 1,207039 18.105.591 300.000 30,288000 9.086.400 44.000 43,435450 1.911.160 9.296 1,8 16.733 476.394.298 - - - 1.000.000 - 43.810.610 25.000.000 - 25.861.630 10.000.000 - 10.568.451 5.586.315 (5.586.315) - 80.240.691 10.343.195 5,209388 53.881.714 4.152.444 9,701170 40.283.567 16.978 3,113306 52.857 94.218.138 650.853.127 42.712.289 9.271.180 2.149.954 54.133.423	31/03/2019 Características de los valores Cantidad Cotización Valor de Libros 86.705.499 1,123900 97.448.310 75.000.000 1,099000 82.425.000 64.747.199 1,025500 66.398.253 52.109.736 1,240500 64.642.128 47.344.183 1,198000 56.718.331 45.000.000 0,994000 44.730.000 1.200.000 29,093660 34.912.392 15.000.000 1,207039 18.105.591 300.000 30,288000 9.086.400 44.000 43,435450 1.911.160 9.296 1,8 16.733 476.394.298 - - - 1.000.000 - 43.810.610 25.000.000 - 25.861.630 10.000.000 - 10.568.451 5.586.315 (5.586.315) - 80.240.691 10.343.195 5,209388 53.881.714 4.152.444 9,701170 40.283.567 16.978 3,113306 52.857 94.218.138 650.853.127 42.712.289 9.271.180 2.149.954 54.133.423	31/12/2018
			Valor de libros
	Cantidad 86.705.499 75.000.000 64.747.199 52.109.736 47.344.183 45.000.000 1.200.000 15.000.000 300.000 44.000 9.296 - 1.000.000 25.000.000 10.000.000 10.343.195 4.152.444 16.978	Cotización
INVERSIONES CORRIENTES Instrumentos del BCRA y títulos públicos Letras del Tesoro Nacional en $ (Vto. 12/04/2019) Letras del Tesoro Nacional en $ (Vto. 28/06/2019) Letras del Tesoro Nacional en $ (Vto. 10/05/2019) Letras del Tesoro Nacional en $ (Vto. 30/04/2019) Letras del Tesoro Nacional en $ (Vto. 31/05/2019) Titulo Deuda Prov. de Buenos Aires (Vto. 12/04/2025) Titulo Deuda Banco Prov. de Bs.As. UVA (Vto. 18/04/2021) Titulo Deuda Banco Prov. de Bs.As. V (Vto. 01/11/2020) Titulo Deuda Banco Prov. de Bs.As. V (Vto. 19/04/2020) Letras del Tesoro Nacional en usd (Vto. 26/07/2019) Bono de Consolidacion Serie 8 PR15 (Vto. 04/10/2022) Otros Subtotal instrumentos del BCRA y títulos públicos TÍTULOS PRIVADOS  Acciones emitidas en el país Laboratorio Richmond C.B. 1V.$ Esc. Subtotal acciones emitidas en el país  Obligaciones negociables John Deere Clase V usd (Vto. 06/04/2019) Banco Galicia Bs As, Serie 2 (Vto. 26/04/2021) Banco Macro Clase V (Vto. 09/04/2021) Canje IMPSa Disc, Clase 4 V (Vto. 30/12/2025) Previsión por desvalorización (Anexo VII) Otros Subtotal obligaciones negociables  Cuotapartes de fondos comunes de inversión F.C.I. Pionero Pesos F.C.I. Pionero Renta Ahorro F.C.I. Pionero Pesos Plus Subtotal fondos comunes de inversión Total de inversiones corrientes INVERSIONES NO CORRIENTES Obras de arte Fondo de Riesgo Los Grobo S.G.R. Fondo de Riesgo Avaluar S.G.R. Subtotal Inversiones no corrientes		1,123900 1,099000 1,025500 1,240500 1,198000 0,994000 29,093660 1,207039 30,288000 43,435450 1,8 - - - 5,209388 9,701170 3,113306	22.802.748 - - - 37.054.465 82.156.959 32.959.536 - - 1.814.875 - 281.212.752
			458.001.335
			1.404.399
			1.404.399
			42.980.780 28.993.665 11.848.307 6.244.281 (6.244.281) -
			83.822.752
			34.804.771 31.535.024 -
			66.339.795
			609.568.281
			42.712.289 10.416.251 2.159.551
			55.288.091

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

GUILLERMO J. DÍAZ

Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

JORGE PABLO BRITO Presidente

23 -

ANEXO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

INVERSIONES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

Información sobre el emisor	Información sobre el emisor		Clase Ordinaria	Tenencia accionaria	Tenencia accionaria	Valor	de libros
Actividad principal Fecha de cierre del ejercicio Agente de Adm. De F.C.I. 31/03/2019 (a) Soc. Garantia recíproca 31/12/2018 (a) Soc. Garantia recíproca 31/12/2018 (a) Soc. Garantia recíproca 30/09/2018 (a) Soc. Garantia recíproca 31/12/2018 (a)	Capital 1.713.000 240.000 240.000 402.271 557	Patrimonio neto 373.576.830 1.163.961.524 749.987.688 95.106.889 886.819		Valor nominal 1 10 1 1 1	Cantidad 1.385.817 10 50 1 1	31/03/2019 302.223.656 100 50 1 1 302.223.808 356.357.231 1.007.210.358	31/12/2018
							257.542.555 112 56 1 1 257.542.725
			Ordinaria
			Ordinaria
			Ordinaria
			Ordinaria

							312.830.816
							922.399.097

(a) Información obtenida de los últimos estados contables con informe de auditor independiente.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

JORGE PABLO BRITO Presidente

24 -

ANEXO II

MACRO SECURITIES S.A.

BIENES DE USO

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

	Valor de origen	Valor de origen
Al inicio del ejercicio 1.860.040 22.156.296 11.678.829 51.090.447 86.785.612 78.396.069	Altas del periodo - - - - - 9.172.490	Bajas del periodo - - - (1) (1) 782.947	Al cierre del periodo
			1.860.040 22.156.296 11.678.829 51.090.446
			86.785.611
			86.785.612

	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante
Alícuota anual 33% 20% 20% 2%	Delperiodo 54.891 552.871 554.287 229.907 1.391.956 4.954.249	Bajas del periodo - - - - - 469.695
			204.398 9.155.995 6.783.400 43.656.787
			59.800.580
			61.192.537

(a) Inmueble incorporado mediante arrendamiento financiero (Ver nota 7.).

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

25 -

ANEXO III

MACRO SECURITIES S.A.

ACTIVOS INTANGIBLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

	Valor de origen
Al inicio del ejercicio 1.693.644 1.693.644 1.693.644	Altas / bajas delperiodo 1 1 -	Al cierre del periodo
		1.693.645
		1.693.645
		1.693.644

Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante
Alícuota anual 33%	Delperiodo 119.828 119.828 492.809
		14.942
		14.942
		134.769

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

26 -

ANEXO IV

MACRO SECURITIES S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 64, APARTADO I, INCISO b), DE LA LEY N° 19.550 POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en pesos)

31/03/2019

31/03/2018

Rubros Sueldos y cargas sociales Impuestos, tasas y contribuciones Honorarios de Directorio y sindicatura Movilidad y viáticos Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de activos intangibles Comisiones y gastos de mercado Crédito fiscal no computable Gastos de representación Mantenimiento de sistemas Honorarios y retribuciones por servicios Gastos Caja de Valores S.A. Expensas, electricidad y telefonía Comisiones y gastos bancarios Seguros Mantenimiento, limpieza y reparaciones Papelería y útiles Publicidad y propaganda Gastos varios Total	Gastos de administración 18.325.014 - 4.210.458 - 1.511.784 - 380.303 - 1.128.791 720.769 - 528.077 - - 24.628 105.133 - 43.326 26.978.283	Gastos de comercialización 18.325.014 4.441.290 - 1.136.280 - 708.990 380.303 441.427 - - 494.705 - 273.832 609.131 - - 16.707 114.034 26.941.713	Total 36.650.028 4.441.290 4.210.458 1.136.280 1.511.784 708.990 760.606 441.427 1.128.791 720.769 494.705 528.077 273.832 609.131 24.628 105.133 16.707 157.360 53.919.996	Total(1)
				37.914.659 4.937.228 2.261.764 1.210.274 1.177.594 1.518.659 889.809 888.588 545.618 807.755 599.351 559.410 311.560 461.682 197.743 153.988 7.737 159.075
				54.602.494

(1) Al 31 de marzo de 2018 los gastos de administración ascendían 25.150.925 y los gastos de comercialización a 29.451.569.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

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27 -

ANEXO V

MACRO SECURITIES S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS

AL 31 DE MARZO DE 2019

(Cifras expresadas en pesos)

	Activo	Activo		Pasivo
Plazo	Deudores por operaciones (a) - 392.897.952 - - - - 392.897.952 392.897.952	Otros Créditos (a)	Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (a)	Acreedores por operaciones (a) ( a ) Otras Deudas (a) (b)
Sin Plazo Con plazo  A vencer en 3 meses  A vencer de 3 a 6 meses  A vencer de 6 a 9 meses  A vencer de 9 a 12 meses  A vencer en más de 12 meses Total con plazo Total		- (1.810.600) - 20.819.693 16.726.710 35.230.557 839.658.199 235.898.693 - - - 654.670 - - - 613.530 - - - 575.247 164.198 - - 2.172.389
		16.890.908 35.230.557 839.658.199 239.914.529
		16.890.908 33.419.957 839.658.199 260.734.222

(a) No están sujetos a cláusulas de ajustes ni devengan intereses, excepto deudas financieras (ver Notas 1.4 d) y 7.).

(b) Incluye cuentas por pagar, deudas fiscales, sociales y financieras.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

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28 -

ANEXO VI

MACRO SECURITIES S.A.

SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

Tipo de cambio	Importe enpesos	Importe enpesos
	31/03/2019 668.784.666 20.790.378 133.662.436 164.200 823.401.680 619.576.687 450.527 620.027.214	31/12/2018
43,3533 43,3533 43,3533 43,3533 43,3533 43,3533		337.378.059 170.012.771 190.859.454 20.889.582
		719.139.817
		529.027.076 -
		529.027.076

(a) Surge de la posición neta en moneda extranjera de las operaciones con Bolsas y Mercados Argentinos S.A.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

JORGE PABLO BRITO Presidente

29 -

ANEXO VII

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE PREVISIONES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

Rubros Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo I) 31/03/2019 31/12/2018	Al inicio del ejercicio 6.244.281 6.244.281 10.727.310	Disminución del período (a) (657.966) (657.966) (4.483.029)	Al cierre del período / ejercicio 5.586.315 5.586.315 6.244.281

(a) Registradas en el rubro Resultado por intermediación de títulos valores en el respectivo Estado de Resultados a dicha fecha, incluyendo el efecto monetario.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

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Estados contables consolidados de período intermedio al 31 de marzo de 2019

31 -

CUADRO I

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2. a los estados contables individuales)

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos (Nota 2.a) Inversiones (Nota 2.b) Deudores por operaciones Créditos por servicios Bolsas y Mercados Argentinos S.A. Otros créditos Total de activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Inversiones (Nota 2.b) Bienes de uso Activos intangibles Otros créditos Total de activo no corriente Total de activo	31/3/2019 751.373.938 961.277.799 392.897.952 26.550.773 - 16.881.517 2.148.981.979 65.554.578 62.287.109 575.159 164.198 128.581.044 2.277.563.023		31/12/2018
			412.229.439 878.484.211 494.888.094 35.341.119 147.262.795 38.534.725
			2.006.740.383
			67.863.902 63.756.197 785.982 160.064
			132.566.145
			2.139.306.528

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

32 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2. a los estados contables individuales)

PASIVO PASIVO CORRIENTE Acreedores por operaciones Bolsas y Mercados Argentinos S.A. Cuentas por pagar Deudas fiscales Deudas sociales Deudas financieras(a) Total de pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE Deudas fiscales Deudas financieras(a) Total de pasivo no corriente Total de pasivo PARTICIPACIÓN DE TERCEROS EN SOCIEDADES CONTROLADAS PATRIMONIO NETO Total de pasivo más patrimonio neto	31/3/2019 839.634.410 33.419.957 10.151.297 237.366.195 7.907.243 2.785.158 1.131.264.260 28.080.079 2.172.389 30.252.468 1.161.516.728 71.353.175 1.044.693.120 2.277.563.023	31/12/2018
		794.365.111 - 13.920.308 262.163.767 2.825.894 3.118.730
		1.076.393.810
		30.410.314 2.891.171
		33.301.485
		1.109.695.295
		60.804.203 968.807.030
		2.139.306.528

(a) Ver nota 7. a los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

33 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2. a los estados contables individuales)

31/3/2019 Ingresos por operaciones Aranceles por operaciones 32.387.993 Ingresos por servicios 97.563.849 Comisiones 19.881.628 Gastos de administración y comercialización Gastos de administración (Nota 2.c) (48.293.053) Gastos de comercialización (Nota 2.c) (35.989.582) Otros Resultado por intermediación de títulos valores 88.970.318 Resultados financieros y por tenencia 76.616.881 Otros ingresos (egresos) netos 16.872.466 Participación de terceros en sociedades controladas (10.548.944) Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda (104.737.330) Resultado del período antes de impuesto a las ganancias – Ganancia 132.724.226 Impuesto a las ganancias (56.838.136) Resultado neto del período – Ganancia 75.886.090	31/3/2018
	28.922.805 173.877.180 33.337.424 (55.470.623) (36.896.811) 99.537.524 41.139.645 (118.818) (17.018.107) (76.436.727)
	190.873.492 (87.303.053)
	103.570.439

Firmado a los efectos de su identificación

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A.

JORGE PABLO BRITO Presidente

34 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJO DE EFECTIVO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2. a los estados contables individuales)

31/3/2019 Variaciones del efectivo (a) Efectivo al inicio del ejercicio 412.229.439 Efectivo al cierre del período 751.373.938 Aumento neto de efectivo 339.144.499 Causas de las variaciones de efectivo Actividades operativas Ingresos por servicios cobrados 102.522.311 Ingresos por operaciones 449.297.702 Anticipos y pagos de impuesto neto de retenciones y percepciones (84.977.244) Comisiones y otros ingresos netos 19.881.628 Pago de honorarios de Directorio y sindicatura (5.683.342) Pago de otros honorarios (4.753.247) Pago de sueldos y cargas sociales (43.619.558) Pago de otros gastos de administración y comercialización (10.964.433) Disminución / (aumento) de otros créditos 21.461.205 Pago de otros egresos (72.660) Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas 443.092.362 Actividades de inversión Egresos provenientes de inversiones (69.851.723) Pagos por adquisición de bienes de uso e intangibles - Cobro por venta de bienes de uso 12.299 Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión (69.839.424) Actividades de financiación Pagos por arrendamiento financiero (1.052.354) Donaciones - Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación (1.052.354) Ingresos por intereses y diferencias de cambio 32.804.261 Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda generado por el efectivo (65.860.346) Aumento neto de efectivo 339.144.499	31/3/2018
	192.986.333 290.749.640
	97.763.307
	162.458.512 193.379.120 (51.705.193) 37.748.202 (5.781.181) (4.625.425) (42.120.959) (10.850.517) (15.010.361) 1.237.069
	264.729.267
	(163.789.999) (159.142) -
	(163.949.141)
	(1.257.065) (118.818)
	(1.375.883)
	14.643.101 (16.284.037)
	97.763.307

(a) Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

35 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2019 (Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2. a los estados contables individuales)

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

1.1. Bases de consolidación

De acuerdo con el procedimiento establecido por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 31 de marzo de 2019 y 2018 y al 31 de diciembre de 2018, según corresponda, con los estados contables de su sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. a esas fechas.

En el Anexo I a los estados contables individuales de Macro Securities S.A. se expone información relevante acerca de la participación de la Sociedad en la sociedad controlada.

1.2. Criterios de valuación y exposición

Los estados contables de la sociedad controlada han sido preparados sobre la base de criterios similares a los aplicados por la Sociedad para la valuación y exposición de activos y pasivos, y medición de resultados según se explica en la nota 1. a los estados contables individuales de esta última.

2. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS CONSOLIDADOS

a) Caja y bancos Banco Macro S.A. Standard Chartered Bank Euroclear Banco de Valores S.A. Macro Bank Ltd Fondo Fijo de Administración Total b) Inversiones:  Corrientes: Títulos públicos Cuotapartes de fondos comunes de inversión Obligaciones negociables Acciones Total		31/3/2019 488.930.679 259.171.402 3.163.802 57.187 49.856 1.012 751.373.938 476.394.298 404.642.810 80.240.691 - 961.277.799	31/12/2018 347.710.669 60.605.169 3.126.214 738.035 48.601 751 412.229.439 458.001.335 335.255.725 83.822.752 1.404.399 878.484.211

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

JORGE PABLO BRITO Presidente

36 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2019 (Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2. a los estados contables individuales)

 No corrientes: Obras de arte Fondo de Riesgo Los Grobo SGR Fondo de Riesgo Avaluar SGR Sociedades de garantía recíproca Total	31/3/2019 42.712.289 18.542.076 4.299.908 305 65.554.578	31/12/2018
		42.712.289 20.832.171 4.319.102 340
		67.863.902

c) Gastos de administración y comercialización:

	31/3/2019	31/3/2018
Gastos de administración 26.090.514 7.067.560 3.719.922 4.210.458 2.200.266 1.712.042 1.667.613 - 380.303 - - 675.014 - - 34.816 243.435 105.133 24.628 279 161.070 48.293.053 55.470.623	Gastos de comercialización 26.090.514 4.441.290 914.215 - - - - 1.203.511 380.303 742.350 708.990 - 609.131 494.705 273.832 - - - 16.707 114.034 35.989.582 36.896.811	Total
		50.998.915 16.173.938 5.215.567 5.683.648 1.152.778 3.400.145 1.261.225 1.298.752 889.809 1.217.630 1.518.659 911.059 461.682 599.351 338.222 300.610 153.988 197.743 386.340 207.373
		92.367.434

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

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37 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2019 (Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2. a los estados contables individuales)

3. MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

a) El detalle de los fondos comunes de inversión administrados por la sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. (Macro Fondos S.G.F.C.I. S.A.) al 31 de marzo de 2019 y al 31 de diciembre de 2018 es el siguiente:

Pionero Pesos Pionero Renta Ahorro Pionero Ahorro Dólares Pionero Renta Estratégico Pionero Empresas Fondo Común de Inversión Abierto Pymes Pionero FF Pionero Pesos Plus Pionero Renta Ahorro Plus Pionero Renta Fija Dólares Pionero Acciones Pionero Argentina Bicentenario Pionero Renta Pionero Renta Mixta I Pionero Renta Plus Pionero Renta Global Pionero Renta Capital Pionero Renta Mixta II	Patrimonio neto	Patrimonio neto
	31/3/2019 7.288.324.284 7.220.924.172 4.176.858.434 760.882.203 719.901.706 675.884.810 496.406.761 479.633.838 433.252.834 285.082.011 253.300.854 141.371.811 53.126.929 41.994.076 2.221.216 50.000 50.000	31/12/2018
		7.665.067.535 6.664.237.554 5.672.503.201 580.164.578 717.186.403 566.685.101 292.965.785 722.033.418 390.971.392 318.392.190 55.889 122.988.867 53.217.064 198.391.053 2.159.485 55.889 11.178

b) Con fecha 8 de marzo de 2018, el Directorio de la Sociedad decidió aprobar la constitución de nuevos fondos: Pionero Renta II, Pionero Renta III, Pionero Renta Fija Dólares II, Pionero Renta Variable I, Pionero Renta Variable II y Pionero Renta Variable III. A la fecha de emisión de los presentes estados se encuentra en proceso de aprobación, por parte de los organismos correspondientes, la inscripción de los mismos.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

38 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2019 (Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2. a los estados contables individuales)

c) El 6 de octubre de 2016, Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. fue notificada de una demanda colectiva iniciada por la Asociación por la Defensa de Usuarios y Consumidores (ADUC), que sostiene que la Sociedad, en su carácter de Agente de Administración, y Banco Macro S.A., en su rol de Agente de Custodia, resultan responsables frente a los consumidores financieros suscriptores de cuotapartes de los fondos administrados por la Sociedad, de la reducción que hubiera sufrido el valor de las mismas en virtud de la aplicación de la Resolución CNV N° 646/2015, que dispuso que ciertos activos nominados en moneda extranjera fueran valuados al tipo de cambio vendedor del Banco de la Nación Argentina, en lugar de que se lo hiciera según las disposiciones del respectivo Reglamento de Gestión del Fondo, aprobado en su oportunidad por la CNV. La acción persigue la restitución parcial de los importes cobrados en concepto de comisiones y la recomposición íntegra del valor de la cuotaparte de los consumidores financieros supuestamente afectados.

El 1° de noviembre de 2016, la Sociedad contestó la demanda, rechazando el fondo de la cuestión por no haber existido sobrevaluación de la cuotaparte, considerando, asimismo, que tampoco resulta aplicable la Resolución mencionada, dado que ningún fondo común de inversión bajo su administración contaba con posición en moneda extranjera para la entrada en vigencia de la misma. La Dirección estima poco probable una resolución desfavorable en esta controversia.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores accionistas de Macro Securities S.A. C.U.I.T.: 30.65751550-3 Domicilio legal: Av. Eduardo Madero 1182 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Información sobre los estados contables

1. Identificación de los documentos examinados

En nuestro carácter de Comisión Fiscalizadora, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el estado de situación patrimonial de MACRO SECURITIES S.A. al 31 de marzo de 2019 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha, así como el resumen de las políticas contables significativas e información complementaria expuesta en notas y anexos adjuntos. Asimismo, hemos recibido el estado de situación patrimonial consolidado de Macro Securities S.A. y su sociedad controlada al 31 de marzo de 2019 y de los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018 y 31 de marzo de 2018, son parte integrante de los estados contables mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y con la información del ejercicio económico actual.

2. Responsabilidad de la Dirección

La preparación y presentación razonable de dichos estados contables, conforme con el marco de información contable prescripto legalmente, que, tal como se indica en la nota 1.1. a los estados contables adjuntos, requiere aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires en cuanto no esté previsto de diferente forma en la ley, y/o en disposiciones reglamentarias, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. La Dirección de la Sociedad es también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados contables de períodos intermedios libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o a irregularidades.

3. Responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas en la Resolución Técnica N° 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) modificada por la Resolución Técnica N° 45 de la F.A.C.P.C.E. aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires mediante la Resolución C. D. N° 20/2017. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables de períodos intermedios se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para para la revisión limitada de estados contables de períodos

intermedios e incluya la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea hemos considerado la revisión efectuada por los auditores externos Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L. quienes emitieron su informe sin salvedad de fecha 9 de mayo de 2019, suscripto por el socio de la firma Guillermo J. Díaz, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes. Una revisión de estados contables de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y en aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo nos brinda una base razonable para fundamentar nuestro informe.

Informamos, además, que hemos realizado las restantes tareas de control de legalidad previstas por el artículo 294 de la Ley Nº 19.550, que consideramos necesarias de acuerdo con las circunstancias.

4. Conclusión

Basados en el trabajo realizado, y teniendo en cuenta la revisión de los auditores externos, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados contables adjuntos no están presentados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con el marco de información contable mencionado en el párrafo 2.

5. Información especial requerida por disposiciones vigentes

Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:

a) Los estados contables surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
b) No tenemos observaciones significativas que formular en lo que es materia de nuestra competencia, sobre la información incluida en la nota 11 a los estados contables individuales adjuntos al 31 de marzo de 2019, en relación con las exigencias establecidas por la Comisión Nacional de Valores respecto a Patrimonio Neto Mínimo y Contrapartida.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de mayo de 2019.

Por Comisión Fiscalizadora

Alejandro Almarza Síndico Titular Contador Público - U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

AI assistant

Banco Macro SA — Interim / Quarterly Report 2019

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MACRO SECURITIES S.A.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 MARZO DE 2019

ÍNDICE

INFORME SOBRE REVISIÓN DE ESTADOS CONTABLES DE PERÍODO INTERMEDIO

I. Informe sobre los estados contables

Introducción

Responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en relación con los estados contables

Responsabilidad del auditor

Conclusión

II. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

MACRO SECURITIES S.A.

EJERCICIO ECONÓMICO N° 29 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2019

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2019 (Nota 1.3.)

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 (Nota 1.3.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Nota 1.3.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Nota 1.3.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Nota 1.3.)

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

1.1. Normas contables profesionales

1.1.a) Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

1.1.b) Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

1.2. Unidad de medida

(a) Entorno económico y marco normativo

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(b) Descripción del proceso de reexpresión de los estados contables

- Reexpresión del estado de situación patrimonial

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

- Reexpresión del estado de resultados

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

- Reexpresión del estado de evolución del patrimonio neto

1. Aportes de los propietarios

2. Resultados acumulados

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

1.3. Información comparativa

1.4. Criterios de valuación y exposición

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

h) Cuentas del estado de resultados:

2. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

3. TÍTULOS Y VALORES DEPOSITADOS EN CUSTODIA

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

4. OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ARTÍCULO 33 DE LA LEY 19.550 Y SOCIEDADES RELACIONADAS

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Banco Macro SA Interim / Quarterly Report 2019