B Communication — Investor Presentation 2016

Aug 29, 2016

בי קומיוניקיישנס בע"מ

מצגת החברה לשוק ההון

גיוס אגרות חוב שקליות

ספטמבר 2016

Disclaimer

במצגת זו, כללה החברה ביחס לעצמה וביחס לחברות בקבוצה, מידע צופה פני עתיד, כהגדרתו בחוק ניירות ערך, התשכ"ח.1968- מידע כאמור, כולל, בין היתר, תחזיות, מטרות, הערכות, אומדנים ומידע אחר המתייחס לאירועים או עניינים עתידיים, אשר התממשותם אינה וודאית ויכול שיושפעו מגורמים אשר לא ניתן להעריכם מראש ואשר אינם בשליטתה של החברה. מידע צופה פני עתיד מבוסס על הערכות הנהלת החברה, המתבססות, בין היתר, על מידע הידוע להנהלת החברה במועד עריכת מצגת זו - ובכלל זה הערכות בדבר שווקי פעילותה של החברה, וכן נתונים ופרסומים סטטיסטיים וציבוריים שפורסמו על ידי גופים ורשויות שונות, אשר תוכנם לא נבדק על ידי החברה באופן עצמאי ולפיכך החברה אינה אחראית לנכונותם.

התממשותו של המידע צופה פני עתיד כולו או חלקו או באופן שונה מכפי שנצפה, או אי התממשותו, יושפעו, בין היתר, מגורמי הסיכון המאפיינים את פעילות הקבוצה וכן מהתפתחויות בסביבה הכלכלית ובגורמים חיצוניים המשפיעים על הקבוצה בתחומי פעילותה. לחברה אין ודאות כי הערכותיה, תכניותיה וציפיותיה יתממשו ולפיכך תוצאות הפעילות עשויות להיות שונות מהותית מהתוצאות המוערכות או המשתמעות ממידע זה.

מצגת זו נערכה לשם תמצית ונוחות בלבד ולא נועדה להחליף את הצורך לעיין בדיווחים שפרסמה החברה לציבור. מידע מלא ומקיף בקשר עם החברה ועסקיה ניתן למצוא בדוחות התקופתיים והמידיים המפורסמים באתרי האינטרנט של רשות ניירות ערך, ה- SEC והבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ. כמו כן, התחזיות וההערכות הניתנות על ידי החברה מתבססות על נתונים ומידע המצויים בידי החברה במועד עריכת מצגת זו, והחברה אינה מתחייבת לעדכן ו/או לשנות את התחזיות ו/או ההערכות כאמור על מנת שישקפו אירועים ו/או נסיבות שיחולו לאחר מועד עריכת המצגת. אין במצגת כדי להוות הזמנה או הצעה לרכישת ניירות ערך של החברה.

אודות בי קומיוניקיישנס

• חברת אחזקות המחזיקה בגרעין השליטה (^כ- 26.3%) בבזק החברה הישראלית לתקשורת בע"מ ("בזק"), ספקית התקשורת הגדולה בישראל.
• חברת בת של אינטרנט גולד-קווי זהב בע"מ ("אינטרנט זהב") וחלק מקבוצת יורוקום בישראל.
• החברה, אשר נקראה בעבר 012 סמייל תקשורת בע"מ, הונפקה בבורסת הנאסד"ק בשנת .2007 כיום נסחרת מניית החברה בבורסת הנאסד"ק ובבורסה בת"א (חלק ממדד ת"א 100).

ה ר ב ח ה	ל ע ים נ ו ת נ
C O B M מ, ו ק ב	ל ו ימ ס
ל " נ יב, ב ת ק ד ס א א	ת ר ח נ ס
ל א ר יש ן, ג ת מ ר	ה ט מ
3 5 %	L T V
ל "ח 3. 5 ש ד ר יא י מ	V ( N A ( י ק נ י ס כ נ י ו ו ש
" 9 1. 2 0 ח ש	יה נ מ יר ח מ
ל " 2. 7 ח ש ד ר יא י מ	ק ו ש י ו ו ש
ל " 6 3 5 ח ש ן יו י מ	* ו ט נ י ס נ ינ פ ב ו ח ב ן ו יט ק

נתוני שווי שוק הינם ליום 23 באוגוסט, .2016 * במהלך המחצית הראשונה של .2016

עיקרי ההשקעה

• בעלת גרעין שליטה בבזק, נכס עם תזרים מזומנים חזק ועקבי ומדיניות חלוקת דיבידנד של 100% מהרווח הנקי.
• ירידה בחוב נטו מיותר מ- 5 מיליארד ^ש"ח, המשקף LTV של יותר מ80%- באפריל 2010 (כאשר בי קומיוניקיישנס רכשה את גרעין השליטה בבזק) ל- 1.9 מיליארד ש"ח בלבד המשקף LTV של 35% נכון להיום.
• אג"ח דולרי (סדרה A144 (בכיר הנסחר בתשואה לפרעון מוקדם בפברואר 2017 של ,3.4% ניתן לפדיון מלא בתקופה הקרובה.
  • אג"ח שיקלי מסדרה ב' נסחר בתשואה לפדיון של .1.27%

בי קומיוניקיישנס במהלך30 החודשים האחרונים

	2 0 1 6 0 3 י נ יו ב	2 0 1 4 1 ר ו ינ ב א
ל ) "ח ( י ר י י מ ז ב ב ה ז ח ה י ו ו ש ד א ק ק ש	3 5 4	9 4 7
ל ) "ח ( י ר י י מ ו ט נ ב ו ח ש ד א	9 2 1	2 7 4
ל ) "ח ) N A V י ר י י מ ש ד א	3 5 1	2 2 3
ל ) "ח ( ז י נ ו י י מ י נ ם י ר ת ש ק	3 8 2	) ( 3 1
V L T ס ח י	3 % 5	% 5 5
ל ל ) "ח ( ז ש י ד ר א י י מ ת ו י נ ך ס	1 3 5	0 6 6
ל "ח י ר ו ד ג א ג ו ר י ד	A +	A
' "ח ב ג א ג ו ר י ד	A 3 a	A 2
ל ' "ח ב ג ן ו י פ ה ו ת א ד א ש	1 2 7 %	4 1 3 %
ל ל "ח י ר ו ג ם ו מ ן ו י פ ה ו ת ד א ד ק ד א ש	3 0 % 4	3 8 % 7

הנהלת החברה

שאול אלוביץ' מייסד ויו"ר, מעל ל- 40 שנות ניסיון ופעילות בתחומי התקשורת המובילים והשקעות אסטרטגיות בתחומים נוספים.

יכולת וניסיון מוכחים בתחומים הבאים:

• • בניית אסטרטגיה איכותית ותכנון אסטרטגי.
  • • שיווק ופיתוח מותג.

•

• • ניהול תפעולי ופיננסי.
• • ניהול מיזוגים ורכישות.
• • גיוסי הון - מעל ל- 15עסקאות משמעותיות
  • • 2 הנפקות IPO - ואינטרנט זהב.
• הנפקת אג"ח בינלאומי (A144 (בסך של 800 מיליון דולר.
  • • 11 גיוסי אגרות חוב.
• • גיוס אג"ח להמרה ושתי סדרות אופציות.

דורון תורג'מן מנכ"ל החל משנת ,2011 סמנכ"ל כספים משנת 2001 ועד.2011

20 שנות ניסיון ניהולי בכיר. 18 שנות ניסיון בתחומי התקשורת.

יו"ר הדירקטוריון של בזק והחברות הבנות שלה.

קבוצת יורוקום - מקבוצות האחזקה המובילות בישראל בעלת ניסיון עשיר בשוק התקשורת

• קבוצת יורוקום נוסדה בשנת .1979
• אחת מחברות האחזקה הגדולות בישראל.
• בבעלות שאול אלוביץ, יו"^ר הדירקטוריון (80%) ויוסף אלוביץ (20%).
• השקעות מובילות בתחום התקשורת, שירותי לווין, אנרגיה מתחדשת, אלקטרוניקה, נדל"ן ובתחומים נוספים.

נסחרת בתל אביב נסחרת בנאסד"ק

מבנה הקבוצה

מקור: מצגת המשקיעים של בזק - il.co.bezeq.ir://http.

(1) חוב נטו ל- 30 ביוני, .2016 שיעורי האחזקה הינם ל- 23 באוגוסט, .2016

ירידה חדה בשיעור המינוף (LTV(

שיפור מתמשך בתשואה לפידיון של אגרות החוב יחד עם קיטון בחוב נטו

01/06/2012

01/12/2012 01/06/2013 01/12/2013 01/06/2014 01/12/2014 01/06/2015 01/12/2015 01/06/2016

* מחירי המנייה מתואמים דיבידנד

קבוצת התקשורת הגדולה בישראל וספקית התשתית והשירותים המקיפים ביותר

הערה: נתוני 12 חודשים אחרונים, נתונים עיקריים, כמות המנויים ונתח השוק, נכונים ומעודכנים לסוף הרבעון השני של .2016 הערכות החברה תקפות לגבי הסקטור הפרטי והעסקי יחדיו.

ההתפלגות הינה על בסיס ההכנסות ברוטו (לפני נטרול ההכנסות הבינחברתיות). 2

• EBITDA המצרפי של בזק קווי, פלאפון, בזק בינלאומי ויס (לפני נטרול ההכנסות הבינחברתיות). 3 ההתפלגות הינה על בסיס ה

. 4 הערכות החברה הינם בהתבסס על כלל המנויים עם תשתית פס רחב בשוק 12

בזק פועלת בסביבה מאקרו-כלכלית אטרקטיבית עם מאפיינים ייחודיים

הכלכלה הישראלית נהנית מיסודות חזקים כפי שמשתקף מדירוג האשראיצמיחה עקבית וחזקה באוכלוסיית המדינה 7.7 7.8 8.0 8.1 8.3 8.5 2010 2011 2012 2013 2014 2015 אוכלוסיית ישראל (במיליונים) האוכלוסייהצמיחת 2.0% 1.9% בישראל % 1.8% 1.9% 1.9% תמ"ג2.0%

בזק הינה השחקן הגדול ביותר בשוק התקשורת עם נתח ההכנסות הגבוה ביותר

• דואופול בשוק התשתיות – בזק והוט, כאשר בזק הינה היחידה עם תשתית לטלפוניה נייחת.
  • שירותי חדירה ושימוש גבוהים בכל תחומי התקשורת.
  • שוק הטכנולוגיה מתפתח באמצעות שיעור הסתגלות מהיר של טכנולוגיות חדשות.
    • הערכה ונאמנות למותג מוביל עם פרמיה גבוהה.
      • אוכלוסייה צעירה יחסית.

קבוצת בזק, 45%קבוצתסלקום, פרטנר, 18%

סך הכנסות

% מתוך

הוט, 18% 19%

סך הכנסות בשנת :2015 22.2מיליארדש"ח³

קבוצת

השוק

מספר

צמיחת תמ"ג גבוהה ועקבית

מדינת

ישראל

של

1A+/A) יציב) ¹

שוק התקשורת הישראלי צומח בד בבד עם צמיחתהאוכלוסייה בישראל

סה"כ מנויי אינטרנט סה"כ מנויי סלולר סה"כ מנויי טלפוניה קווית

מקור: הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, EIU, נתוני החברה, נתונים ציבוריים של החברות המתחרות.

מציין את דירוג האשראי כפי s'Moody / P&S 1 שמשתקף מדירוגים של

2 מספר המנויים הניידים מבוססים על מנויי UMTS עבור כל מפעילות ה- MNO. מספר המנויים עם תשתית פס רחב מבוססים על מנויי בזק והוט. מספר מנויי הטלפוניה הנייחת מבוססים על נתוני בזק, הוט, סלקום פרטנר ומפעילים אחרים.

4 הקבוצות הגדולות בשוק התקשורת – בזק (כולל יס), הוט, סלקום ופרטנר. 3 מבוסס על הכנסות המצטברות של

מעמדה של בזק בשוק התקשורת נובע, בין היתר, מחוזקות הרשת, התשתיות והטכנולוגיות המתקדמות שלה בכל מגזרי פעילותה

בזק קווי

פריסת סיבים אופטיים מתוכננת Bfiber -) FTTB/FTTH(

• טכנולוגיית FTTB מכסה מעל 1.5 מיליון משקי בית בישראל.
• החברה הנייחת היחידה בישראל עם פריסת רשת פייבר ארצית.
  • הטמעת טכנולוגיות וקטוריות ו – VDSL.
• רשת ארצית מתקדמת של NGN שהובילה להישגים מרשימים.
  • המהירות הממוצעת בקרב מנויי בזק עלתה מ-Mbps 24.0 ברבעון השלישי של 2014 ל- Mbps 40.2 ברבעון השני של .2016

פלאפון

• רשת מהירה ומתקדמת
• פרישת רשת G4 במהירות גבוהה, תוך שימוש בטכנולוגיית LTE.
  • במהלך ,2016 רוב האוכלוסייה כבר נהנית מכיסוי של ה- 4G.
• כיסוי רשת של כל מדינת ישראל באמצעות שני מתגים מרכזיים שמחוברים ל- 2,200 אתרים שונים.
  • ביצועי הרשת צפויים להשתפר בעקבות מכרז תדרי ה- LTE.

• חלוצים בשידורי HD, ממיר מתקדם המשלב PVR, VOD, שידורי HD וסטרימר.
• מובילים בשירותי ערך מוסף המבוססים על פלטפורמת לויינים היברידית וטכנולוגיית הורדות פרוגרסיבית.
  • השקת שירות "יס Multiroom) "הראשון מסוגו בישראל).
• השקה של "go yes "- שירותי טלוויזיה מכל מקום (הראשון מסוגו בישראל).

בזק בינלאומי

מהרשתות

• תשתית מתקדמת בעקבות השקת הכבל התת ימי בשנת 2012 ("יונה")בעולםלשדרוגל-G.100

המתקדמות (G40 ניתןיתרונותמפתחעל המתחרים:

• ה- ISPהישראלי היחידיבעלתשתיתבינלאומית.
  • הגדלת קיבולת וביצועים באינטרנט.
• מקורות הכנסה עתידיים פוטנציאליים ממכירה עתידית של קיבולת כבלים.

יתירות כבלים מלאה.

יס

נתונים כספיים בזק (מיליוני שקלים)

מדיניות חלוקת הדיבידנד של בזק

חלוקה של 100% מהרווח הנקי על בסיס חצי שנתי

מקור: בזק *תשואת הדיבידנד היא על בסיס שווי שוק שנתי ממוצע.

• על בסיס אחוזי האחזקה שלה, בי קומיוניקיישנס תקבל כ- 26.3% מסך חלוקות הדיבידנד בבזק.

• • מ 2006 ועד היום בזק שילמה מעל 25.8 מיליארד ש"ח (6.8 מיליארד דולר) כדיבידנד.
• • ב 3 באוגוסט, ,2016 החליט דירקטוריון בזק להמליץ לאסיפה הכללית של בעלי המניות של בזק לחלק דיבידנד במזומן לבעלי המניות בסך כולל של 665 מיליון ש"ח (הרווח של המחצית הראשונה של בזק לשנת 2016). הדיבידנד ישולם ב 6 באוקטובר, .2016 יום האקס יחול ב 20 בספטמבר, .2016

חוב פיננסי נטו בי קומיוניקיישנס סולו

	/ / 3 0 0 6 2 0 6 1	/ / 3 2 2 0 1 1 1 5
	ל ל ם י ק ש י נ ו י י מ	ל ל ם י ק ש י נ ו י י מ
ת ו י נ נ י פ ת ו י ו ב י י ח ת ה ס
ל ת ו י ר ו ד ב ו ח ת ו ר ג א	2 5 0 0 ,	2 7 1 8 ,
' ב ה ר ב ו ח ת ו ר ג ד ס א	6 9 6	0 7 1
ל ה ס נ כ ה ס מ ת ו י ו ב י י ח ת ה	7 1	7 9
ת ו י ו ב י י ח ת ה ך ס	3 2 6 7 ,	3 0 5 7 ,
ל ז ת ו י נ ת ו ר ת י
ל ו ב ו ן ו ב ח ס ק ק ש	0 9 1, 6	3 2 5
ל ל ז ת ד ב ע ו ש מ א ת ו י נ	2 2 5	2 4 1
ל ת ו י ז נ ת ו ר ת י ך ס	1 3 4 8 ,	9 5 3
ו ט נ י נ נ י פ ב ו ח ס	9 9 1 1 ,	2 5 5 4 ,

דוח מקורות ושימושים עסקת גיוס ומחזור ספטמבר 2016

* לאחר שמירת כרית ביטחון של 250 מיליוני שקלים. הסכום אינו כולל דיבידנד שיתקבל מבזק ב- 6 באוקטובר ,2016 בסך של 175 מיליוני שקלים אשר יגדיל את סכום כרית הביטחון.

תנאי אגרות החוב המוצעות

אגרות חוב בריבית שקלית קבועה, שתסחר בבורסה לני"ע בתל אביב.

תשלומי הריבית של אגרות החוב ישולמו פעמיים בשנה בחודשים מאי ונובמבר. הקרן תיפרע בשיעור של 7.5% בחודש נובמבר בכל אחת מהשנים 2020 עד 2023 כאשר פרעון סופי של הקרן (70%) יחול בחודש נובמבר .2024 התנאים המשפטיים והקובננטים מתוארים בהרחבה בשטר הנאמנות אשר פורסם לציבור (טיוטת שטר). להלן לוח הסילוקין המוצע של אגרות החוב:

ס י	ל ם ו ש ת ך ס	ן ר ק ן ו ע ר פ ית	ל יב ר ם ו ש ת	פ י	יך ר א ת
1, 8 0 0	3 6	‐	3 6	1, 8 0 0	/ / 3 1 0 5 2 0 1 7
1, 8 0 0	2 7	‐	2 7	1, 8 0 0	/ / 3 0 1 1 2 0 1 7
1, 8 0 0	2 7	‐	2 7	1, 8 0 0	/ / 3 1 0 5 2 0 1 8
1, 8 0 0	2 7	‐	2 7	1, 8 0 0	/ / 3 0 1 1 2 0 1 8
1, 8 0 0	2 7	‐	2 7	1, 8 0 0	/ / 3 1 0 5 2 0 1 9
1, 8 0 0	2 7	‐	2 7	1, 8 0 0	/ / 3 0 1 1 2 0 1 9
1, 8 0 0	2 7	‐	2 7	1, 8 0 0	/ / 3 1 0 5 2 0 2 0
1, 6 6 5	1 6 2	1 3 5	2 7	1, 8 0 0	/ / 3 0 1 1 2 0 2 0
1, 6 6 5	2 5	‐	2 5	1, 6 6 5	/ / 3 1 0 5 2 0 2 1
1, 5 3 0	1 6 0	1 3 5	2 5	1, 6 6 5	/ / 3 0 1 1 2 0 2 1
1, 5 3 0	2 3	‐	2 3	1, 5 3 0	/ / 3 1 0 5 2 0 2 2
1, 3 9 5	1 5 8	1 3 5	2 3	1, 5 3 0	/ / 3 0 1 1 2 0 2 2
1, 3 9 5	2 1	‐	2 1	1, 3 9 5	/ / 3 1 0 5 2 0 2 3
1, 2 6 0	1 5 6	1 3 5	2 1	1, 3 9 5	/ / 3 0 1 1 2 0 2 3
1, 2 6 0	1 9	‐	1 9	1, 2 6 0	/ / 3 1 0 5 2 0 2 4
‐	1, 2 7 9	1, 2 6 0	1 9	1, 2 6 0	/ / 3 0 1 1 2 0 2 4
	2, 2 0 0	1, 8 0 0	4 0 0		"כ ה ס

תחזית מאזן סולו

1 3 ר ב מ ב צ ד	0 3 י נ יו ב
2 0 1 6	2 0 1 6
ית ז ח ת	ח ו ו ד
ל י נ יו י מ	ל י נ יו י מ
ל ים ק ש	ל ים ק ש
		ים פ ט ו ש ים ס כ נ
3 6 9	1, 3 4 8	ל ז ת ו י נ
5	5	ים ר ח א ים ייב ח
3 7 4	1, 3 5 3	ל ים פ ט ו ש ים ס כ נ כ ה ך ס
		ים פ ט ו ם ינ ים כ נ ש א ש ס
-	1 6 3	ים ר ז ג נ
3, 3 7 5	3, 4 0 6	ז ב ב ה ה ק ע ק ש
3, 3 7 5	3, 5 6 9	ל ים פ ט ו ם ינ ים כ נ כ ה ך ש א ש ס ס
7 4 9	9 2 2	ל
3,	4,	ים כ נ כ ה ך ס ס
		ת ו פ ט ו ת יו ו ייב ח ת ה ש
2 2 6	2 2 6	ל ל ב ו ח ת ו ר ג ת ו פ ט ו ת יו ו ח א ש ש
5 2	2 9	ל ל ים ר ח ו ם ית יב ר א ש
5 3	7 1	ל ה נ ה מ ו ייב ח ה
2 8 6	3 2 6	כ ת ת ס ס ל ת ו פ ט ו ת יו ו ייב ח ת ה כ ה ש
		ך ס
		ת ו פ ט ו ש ינ א ש ת יו ו ייב ח ת ה
2, 2 4 9	3, 1 7 0	ן ב ו ח ת ו ר ג א
2 4 9	1 7 0	ל ת ו פ ט ו ש ינ א ש ת יו ו ייב ח ת ה כ ה ס
2,	3,	ן ך
2 1, 1 4	2 6 1, 4	י מ צ ע ן ו ה
3, 7 4 9	4, 9 2 2	ל י מ צ ע ן ו ה ו ת יו ו ייב ח ת ה כ ה ך ס

לוח סילוקין חזוי לאחר העסקה (מיליוני ש"ח)

בי קומיוניקיישנס אחרי מהלך המימון מחדש

• חוב נטו כ- 2 מיליארד ש"ח פרוס היטב עם מתווה מובנה של פירעונות קרן.
• עלויות מימון המהוות כ ~ 1/3 מעלויות המימון טרום עסקה, עלויות אשר ילכו ויקטנו עם הזמן.
  • יחס כיסוי ריבית ~ פי 3 מהיום, יחס שילך וישתפר עם הזמן.
  • תשואת דיבידנד מבזק גבוהה משמעותית משיעור עלויות המימון.
    • הון עצמי ויתרות עודפים משמעותיים שיגדלו משנה לשנה.
      • NAV של מעל ל- 3.5 מיליארד שקלים.
      • מניות חופשיות בבזק בהיקף של כ- 280 מיליון שקלים.

תודה

ן ו ת נ	ה ר ד ג ה
יל ת ו ז נ ת ו ר ית	ל ס ס החברה. ש רך הע ניירות ך וד וע המזומנים ושווי המזומנים ך
ו ט נ ב ו ח	ל לות ל החברה. ש הנזי יתרות ך ס פחות החברה ש ת סיו הפיננ ההתחייבויות ך ס
lu Lo To Va V‐ L T an e	ל לק לח ל לו בזק. ש השוק בשווי ה החברה ש סו נטו החוב בין היחס
ד נ יד יב ד ת א ו ש ת	1 2 ל לק 1 2 לך לק ם החודשי ב- החברה ממוצע ח האחרונים ם החודשי במה חו הדיבידנדים ך ס ש שוק שווי י ו ש האחרונים.
ית יב ר יס כ ס יח י ו	1 2 לומי לק 1 2 לו ם החודשי ב- הצפויים הריבית תש ך ס י ח האחרונים ם החודשי ב- ב התק ש הדיבידנדים ך ס הבאים.
fo E B I T D A Ea in Be In te t rn g s re re s – , Ta De ia io Am iza io t t t xe s, p re c n, or n	לפני והפחתות. פחת ם, מסי מימון, הוצאות רווח
lu E V En ise Va te rp r e –	ל ל ס נטו. חוב פת בתו ש צמי הע ההון ש שוק שווי
( ( V N A ס י ק נ י כ נ י ו ו ש ס נ ייש יק נ יו מ ו ק י ב	6 2 0 1 2 3 ליום לפי ל לק החוב פחות ט, , באוגוס נכון בזק מניית מחיר בזק, השוק בשווי נס ומיוניק בי ה ח ש ייש ק ליום ל 2 0 1 6 3 0 ביוני, . נכון נס ייש ומיוניק ק בי ש נטו
( ( N A V ב ה ט נ ר ט ינ נ ס כ נ ז א י ק י י ו ו ש	6 2 0 1 2 3 ליום לפי ל ל לק N A V ט, , באוגוס נכון נס, רנט אינט בזק מניית מחיר ייש ומיוניק ק בי ש ב זהב ש ה ח 2 0 1 6 3 0 ליום ל ביוני, . נכון זהב רנט אינט ש נטו החוב פחות
/ I A E B T D ו ט נ ב ו ח	לפי לק לק לפי E B I T D A ור שיע יחסי י ח באיחוד י ח נטו החוב ב מחוש היחס זהב רנט ובאינט נס ייש ומיוניק ק בבי לה. ל ש הבנות בחברות החברה ש ה ההחזק
ק ו ש י ו ו ש	2 0 1 6 2 3 ליום ט באוגוס הינם במצגת שוק שווי נתוני
י ש פ ו ח ים נ מ ו ז מ ים ר ז ת	ילות הוניות. ות ע השק פחות פת ט שו מפע מזומנים תזרים
י ק נ ים ר ז ת	1 2 לך לות האחרונים. ם החודשי במה נזי ביתרות נטו נוי שי