Investor Presentation • Feb 14, 2024
Investor Presentation
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14 febrero 2024
Tinné (Boadilla del Monte, Madrid)
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Nota: (1) Los datos del FY 2022 excluye el desarrollo de Mislata, proyecto para el que se firmó un MoU y no un SPA
| Evolución de las unidades activas durante los 9M 2023 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| (expresado en unidades) |
Diseño | Marketing | Construcción | Producto terminado |
Total unidades activas |
|
| Posición inicial a 31 de marzo 2023 |
2.366 | 2.187 | 5.7403 | 901 | 11.194 | |
| Entradas | 1.1461 | 1.1682 | 1.372 | 2.144 | - | |
| Salidas | (1.168)2 | (1.372) | (2.144) | (1.147) | - | |
| Posición final a 31 de diciembre 2023 |
2.344 | 1.983 | 4.968 | 1.898 | 11.193 | |
| Niveles estables favoreciendo una rotación natural del banco de suelo |
Estabilidad en costes |
~ 55% con LPO4 |
~ 80% en comercialización |
▪ Progreso en la actividad operativa manteniendo volúmenes estables
39% en fase de diseño o marketing
1.300+ unidades con licencia otorgada
Notas: (1) Minorado por 149 unidades de un proyecto BtR que ha dejado de estar en la fase de comercialización o diseño; (2) Excluye 185 unidades asociadas a proyectos correspondientes a segundas fases de proyectos cuya construcción ya se había iniciado, pero en cambio no se había lanzado oficinalmente su comercialización (esto es, no eran consideradas unidades en comercialización); (3) Incluye 205 unidades en fase de construcción pero con comercialización pendiente de iniciar; (4) Excluyendo las 38 unidades AOC
| €110 millones de nueva inversión identificada (comprometida y ejecutada) y €55 millones de desinversiones | Banco de suelo líquido | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (expresado en unidades) |
Inversiones formalizadas | Inversiones comprometidas |
Ajustes proyecto |
Entregas | Total unidades banco de suelo |
Desglose del banco de suelo por Dirección Territorial |
|
| Posición inicial a 31 de marzo 2023 |
14.759 | 496 | - | - | 15.255 | 4% 12% 25% |
|
| Entradas | 497 nuevas |
496 comprometidas |
814 | 45 | - | 1.852 | 14.690 20% unidades |
| Salidas | (774) desinversiones |
(496) | - | (1.147) | (2.417) | 14% 24% |
|
| Posición final a 31 de diciembre 2023 |
14.978 | 814 | 45 | (1.147) | 14.690 | Cataluña Centro Levante Andalucía Costa del Sol Norte |
~81% Nuevas inversiones atractivas con cierta concentración en Levante & Centro (75%): 92% RtB2 + margen neto promotor superior al 20% + entregas previstas a partir del FY25, pero con concentración en FY26 y FY27
Rotación selectiva de activos en Centro y Costa del Sol por importe de €55 millones, generando un margen bruto medio de 17%
unidades activas 1
Centro Cataluña Levante Costa del Sol Andalucía Norte
Notas: (1) Incluye ingresos asociados a las unidades con opciones de compra; (2) Ajustado por la venta de una villa en Zagaleta (de lo contrario, el PMV es €330k por unidad); (3) Ajustado por la venta de una villa en Zagaleta
▪ Margen bruto de venta de suelo: €9 millones (17% vs. 24%)
Nota: (1) Incluye el margen bruto atribuido a la división de Servicios Inmobiliarios cuyo margen bruto asciende a un 66% así como el margen bruto atribuido a la entrega de un proyecto BTR
▪ Estabilidad en otros costes de
explotación
deuda corporativa sin garantía)
| 31 Diciembre 2023 | 31 Marzo 2023 | Variación | |
|---|---|---|---|
| EXISTENCIAS1 | €1.878m | €1.611m | €267m |
| ▪ Suelo |
€531m | €567m | (€36m) |
| ▪ Promoción en curso |
€1.124m | €794m | €330m |
| ▪ Viviendas terminadas |
€191m | €226m | (€35m) |
| TESORERÍA TOTAL | €159m | €245m | (€86m) |
| ▪ Caja disponible |
€77m | €199m | (€122m) |
| DEUDA FINANCIERA A CORTO PLAZO |
€80m2 | €51m | €29m |
| DEUDA FINANCIERA A LARGO PLAZO |
€623m3 | €445m4 | €178m |
| PATRIMONIO NETO ▪ Autocartera |
€937m €9m5 |
€970m €64m |
(€33m) (€55m) |
Notas: (1) El importe total de las Existencias incluye "Anticipos a proveedores"; (2) Incluye €20m de deuda asociada a la recuperación de costes de suelo, €57m de pagarés y €3m de deuda proyecto con vencimiento a corto plazo; (3) Incluye €296m de deuda proyecto con vencimiento a largo plazo, €6m de deuda asociada a la recuperación de costes de suelo y €320m de bono verde; (4) Incluye €126m de deuda proyecto con vencimiento a largo plazo y €319m de bono verde; (5) A 31 de diciembre de 2023, la autocartera estaba compuesta por 524.404 acciones
Niveles de deuda ligado a la actividad de construcción y volumen de entregas
| (€m) | Deuda financiera bruta |
Caja disponible |
Deuda financiera neta |
LTV neto |
Cobertura intereses |
DFN / EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 Dic 2023 |
703 | (77) | 626 | 27,9% | 6,7x | 3,8x |
| 31 Dic 2022 |
678 | (93) | 585 | 25,4% | 5,8x | 5,2x |
▪ Adicionalmente, AEDAS dispondría de financiación adicional de deuda asociada a proyectos (€367m2 de deuda formalizada pendiente de disponer para proyectos BTS + €48m de deuda formalizada pendiente de disponer para proyectos BTR)
Notas: (1) No valorado a coste amortizado; (2) Ajustado por la parte de la caja restringida afecta a financiación de proyectos
Progreso en operaciones
✓ Casi 5.000 unidades en construcción y 1.300+ unidades con licencia ya obtenida
✓ €110m de nueva inversión
Estabilidad financiera
✓ +14% en ingresos de promoción: 1.147 unidades entregadas
| (€m) | 9M 2023 | 9M 2022 | Δ (€m) |
Δ (%) |
|---|---|---|---|---|
| Ingresos por venta de viviendas | 387,0 | 340,6 | 46,4 | 13,6% |
| Ingresos por venta de suelo | 55,1 | 14,1 | 41,0 | 290,2% |
| Ingresos por servicios | 2,3 | 3,8 | (1,4) | (38,6%) |
| INGRESOS NETOS | 444,4 | 358,5 | 86,0 | 24,0% |
| Coste directo de ventas de promociones | (340,0) | (262,8) | (77,2) | 29,4% |
| Coste directo de prestación de servicios | (0,8) | (1,4) | 0,6 | (43,5%) |
| MARGEN BRUTO | 103,7 | 94,3 | 9,4 | 10,0% |
| % Margen Bruto |
23,3% | 26,3% | - | (297 pbs) |
| Costes de comercialización y marketing | (19,8) | (20,9) | 1,1 | (5,1%) |
| Otros costes de explotación | (8,1) | (8,0) | (0,1) | 1,0% |
| MARGEN NETO | 75,8 | 65,4 | 10,4 | 15,9% |
| % Margen Neto |
17,1% | 18,3% | - | (119 pbs) |
| Costes de estructura | (32,9) | (29,9) | (3,0) | 10,1% |
| Otros gastos e ingresos | 0,6 | 0,8 | (0,1) | (14,3%) |
| EBITDA | 43,5 | 36,3 | 7,3 | 20,0% |
| % Margen EBITDA |
9,8% | 10,1% | - | (32 pbs) |
| Deterioro y amortización | (3,6) | (3,6) | - | - |
| Resultado financiero | (16,7) | (14,7) | (1,9) | 12,9% |
| Resultado por Puesta en Equivalencia | 1,3 | 0,6 | 0,7 | 132,6% |
| de impairment Test |
0,8 | - | 0,8 | n.a. |
| RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS | 25,4 | 18,5 | 6,9 | 37,4% |
| Impuesto sobre beneficios | (3,6) | (4,3) | 0,7 | (17,1%) |
| RESULTADO NETO CONSOLIDADO | 21,8 | 14,2 | 7,6 | 53,5% |
| Resultado % Margen Neto |
4,9% | 4,0% | - | pbs 95 |
| Intereses minoritarios | - | (0,2) | 0,2 | n.a. |
| RESULTADO NETO ATRIBUIBLE | 21,8 | 14,0 | 7,8 | 56,1% |
| Resultado Atribuible % Margen Neto |
4,9% | 3,9% | - | pbs 100 |
| (€m) | 31 Diciembre 2023 | 31 Marzo 2023 | Δ (€m) |
Δ (%) |
|---|---|---|---|---|
| Otros activos fijos | 35,6 | 37,4 | (1,8) | (4,8%) |
| Activo por impuesto diferido | 6,4 | 5,3 | 1,1 | 20,8% |
| ACTIVO NO CORRIENTE | 42,0 | 42,7 | (0,7) | (1,6%) |
| Existencias | 1.878,4 | 1.610,7 | 267,8 | 16,6% |
| Deudores comerciales | 58,9 | 42,9 | 16,1 | 37,3% |
| Otros activos corrientes | 43,7 | 28,0 | 15,7 | 56,1% |
| Caja disponible | 76,9 | 198,7 | (121,8) | (61,3%) |
| Caja restringida | 81,6 | 46,1 | 35,5 | 77,0% |
| ACTIVO CORRIENTE | 2.139,5 | 1.926,3 | 213,2 | 11,1% |
| ACTIVO TOTAL | 2.181,5 | 1.969,0 | 212,6 | 10,8% |
| FONDOS PROPIOS | 937,0 | 969,6 | (32,7) | (3,4%) |
|---|---|---|---|---|
| Deuda financiera con vencimiento a largo plazo | 320,3 | 319,0 | 1,3 | 0,4% |
| Otra deuda no corriente | 0,8 | 2,8 | (1,9) | (71,4%) |
| Pasivos por impuesto diferido | 0,1 | 0,3 | (0,1) | (66,7%) |
| PASIVO NO CORRIENTE | 321,2 | 322,0 | (0,8) | (0,2%) |
| Deuda proyecto con vencimiento a largo plazo | 296,3 | 125,6 | 170,7 | 135,9% |
| Deuda proyecto con vencimiento a corto plazo | 3,1 | 6,4 | (3,3) | (51,6%) |
| Deuda financiera con vencimiento a largo plazo | 6,2 | - | 6,2 | n.a. |
| Deuda financiera con vencimiento a corto plazo | 77,2 | 44,4 | 32,8 | 73,9% |
| Proveedores, acreedores y provisiones | 248,3 | 218,5 | 29,8 | 13,6% |
| Anticipos de clientes | 252,0 | 194,8 | 57,3 | 29,4% |
| Otros pasivos a corto plazo | 40,2 | 87,7 | (47,5) | (54,2%) |
| PASIVO CORRIENTE | 923,4 | 677,3 | 246,1 | 36,3% |
| PASIVO TOTAL | 2.181,5 | 1.969,0 | 212,6 | 10,8% |
| Ratio | 31 Dic 2023 | 31 Dic 2022 | 31 Dic 2021 |
|---|---|---|---|
| Net total LTV | 28,0% | 25,8% | 24,0% |
| Net secured total LTV |
23,4% | 23,6% | 20,5% |
| Fixed charge coverage ratio |
6,7x | 5,8x | 8,4x |
| Pari passu senior secured LTV |
11,3%3 | 23,6% | 20,5% |
hipotecaria)
Notas: (1) Calculado como deuda financiera neta entre existencias; (2) Calculado como deuda financiera neta entre el valor bruto de activos (GAV); (3) Cambio en la metodología de cálculo (i.e. excluyendo la deuda con garantía
Nota: (1) La oferta en comercialización incluye las unidades disponibles e incluye todas aquellas unidades ya vendidas, pero aún no entregadas
Licencias de obra obtenidas en 9M 2023 Entregas del 9M 2023 Ventas del 9M 2023
| 30 mayo 2024 |
Publicación de los resultados anuales del ejercicio fiscal 2023 |
Pendiente de confirmar |
|---|---|---|
| 23 julio 2024 |
Resultados 1T 2024 | Pendiente de confirmar |
| 24 julio 2024 |
Junta General de Accionistas | Pendiente de confirmar |
Middel Views III (Fuengirola, Málaga)
AEDAS Homes | Market update 9M 2023
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