ACE — Annual Report 2021

Mar 12, 2021

濟南大自然新材料 4763 TT 2020年營運成果 2021年3月12日

材料在寡占市場中擁舉足輕重的地位

• ✓ 濟南大自然新材料生產 高品質絲束和醋片 ，我們在 利潤豐厚並且進入門檻高的寡占產業 中以垂直整合且獨立的方式 運作。絲束是製造香菸濾嘴的重要原料，而醋片主要用於生產絲束和眼鏡鏡框。

• ✓ 我們持續投資同時保持充沛的現金流 。先進的研發與專業的生產技術則使我們的 製造成本低於同業 ，國際大廠目前 。

• 正在減少產能或進行產能轉型另作他用，而材料卻有能力增產，並 目標在未來五年產能每年平均達到雙位數的成長 為了領先一步應對產業趨勢變化，正在開發可生物降解的新產品，並持續為現有產品開發新的應用領域。我們亦持 續投資可降低生產成本的設備，以保持成本優勢。

• ✓ 我們對未來五年新興市場需求增長的前景感到樂觀。東南亞，非洲及中東地區的特點是人口年輕，收入持續增長。 這些市場的香煙消費量預計將持續顯著的成長，而發達國家的消費量則持平或略有下降。

• ✓ 在未來五年，材料的絲束產品 市占率，期望從目前(2020)約1.8%達成翻倍成長 的目標。我們鎖定的客戶為 新興市場 的中小型品牌 ，他們的成長潛力較國際成熟品牌為高。我們並希望能在未來一至兩年內爭取到一線菸商客戶。

• ✓ 我們目標維持60%至80%現金股利發放率，以及優於20%的股東權益報酬率。

2

一分鐘認識濟南大自然新材料

• 股票代碼： 4763 TT

• 市值 – 2021/02/26： 2億3千萬美金

• 2020 營收： 8千萬美金

• 股東權益報酬率： 2016至2020平均23%

• 2020 現金股利 : 每股NT$5.5元*

• 業務範圍： 產品出口超過50個國家

• 多元化客戶 ：前5大客戶營收占比小於40%

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中峰化學
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濟南大自然新材料

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• 山東省濟南市

• 山東省棗庄市

• 絲束廠

• 醋片廠

• 員工人數：170人

• 員工人數：100人

產品別營收比重

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新台幣/百萬
2,500
28%
2,000
29%
17% 25%
1,500
72%
1,000 71%
75%
83%
500
2017 2018 2019 2020
絲束 醋片
產品應用
紡絲級醋片 絲束 香菸濾嘴
塑料級醋片 眼鏡框
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*2020年每股現金股利為董事會決議 。尚待股東常會通過 .

3

2020年第四季財務成果

2020年第四季財務表現

• ✓ 2020年營收為新台幣23億5千萬元，年成長8%。

• ✓ 2020年絲束營收較去年同期成長9%，醋片營收 成長6%。

• ✓ 重要財務成果：

• ， 。

• 毛利率為33.5% 2019年為31.0%

• ，

• 營業利益率為21.2% 2019年為18.0%

• 淨利為新台幣4億4千9百萬，年成長36%。[1]

2020年第四季及全年重點摘要

• ✓ 2020年第四季絲束及醋片營收分別較去年同期成 長4%及21%。

• ✓ 2020年第四季材料已經提高絲束價格1%。

• ✓ 毛利率提升主要受惠於製程持續優化、生產效 率提升以及規模經濟擴大。

• ✓ 董事會決議發放現金股利每股新台幣5.50元及股 票股利每股新台幣1.50元。

• 每股盈餘為新台幣8.95元。[1]

附註1：淨利及每股盈餘，均去除2017年第二季及2020第三季發行的可轉債評價的未實現損益相關影響。

4

營收及利潤趨勢

• 。

• 2020年第四季營收創歷史新高，為新台幣6億6千5百萬元，較去年同期成長10%，較前季成長7%

• 2020年第四季毛利率為33.8%，連續七個季度超過30%。營業利益率為21.4%。由於生產效率的改善、 垂直整合醋片廠、營收成長強勁，毛利率及營業利益率自2018年第二季以來持續上升。

• 。

• 2020年第四季可轉債評價的未實現損益為新台幣8千7百萬元，去除影響後，淨利率為16.9%

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新台幣/百萬元 季營收趨勢 季利潤趨勢
750 50% 40.0% 40.0%
500 30% 30.0% 30.0%
250 10% 20.0% 20.0%
0 -10% 10.0% 10.0%
1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20
營收 營收年成長率 毛利率 營業利益率 淨利率
----- End of picture text -----*

• *去除2017年第二季及2020年第三季發行的可轉債評價的未實現損益相關影響。

5

淨利仍強勁成長

• 2020年第四季營業利益為新台幣1億4千2百萬元，較去年同期成長7%，為歷史新高。

• 2020年第四季淨利為新台幣1億1千2百萬元，較去年同期成長15%。每股盈餘新台幣2.25元。 淨利及每股盈餘已連續十個季度較去年同期成長。

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----- Start of picture text -----

新台幣/百萬元 新台幣/元
獲利及成長趨勢 每股盈餘
150 200% 3.00
100 125% 2.00
50 50% 1.00
0 -25% 0.00
1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20
營業利益 母公司業主淨利 淨利年成長率 每股盈餘
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• *註：淨利、每股盈餘及相關成長率，均去除2017年第二季及2020年第三季發行的可轉債評價的未實現損益相關影響。

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營收結構

2020年1至12月

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醋片
28%
絲束
72%
絲束 醋片
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2019年1至12月

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醋片
29%
絲束
71%
絲束 醋片
----- End of picture text -----

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2020年市佔率持續提升

✓ 材料2020年市佔率擴到1.8%。

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材料絲束出貨量(噸) (LHS) 材料市佔率 (RHS)
20,000 2.0%
15,000 1.5%
10,000 1.0%
5,000 0.5%
0 0.0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
----- End of picture text -----

資料來源：Tobacco Merchants Association & Bloomberg

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透過研發投資未來

目前研發支出的重點項目為生物可降解產品

研發費用佔營收比重 (%)

• ✓ 2020年全年研發費用約佔營收的4.1%。主要用於開發生物可降 解產品，包括絲束、不織布及吸管。

• ✓ 隨著材料為綠色產品的初步量產做好準備，在2021年預計把研 發花費增加百分十，焦點產品為可降解吸管，目標為中國內需 市場。

研發費用支出後12個月至24個月開始創造獲利成長

• ✓ 2017及2018年研發費用佔營收大約5-6%，主要用於醋片的開發、 測試、調整及生產。

• ✓ 2019年及2020年的研發費用絕對金額接近高峰，但佔營收比重 下降。

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----- Start of picture text -----

6.4%
5.6%
4.4%
4.1%
2.9%
1.3%
2015 2016 2017 2018 2019 2020
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9

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預計六月初試產，七月量產。

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預期將花費大約新台幣2億1千3百萬， 建造6萬噸的設計產能。

往上游 整合 投入醋酐 生產

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我們預期將會減少4-5%的生產成本。* 更重要的是，材料預期獲利將來不受醋 酐現貨價格走勢影響，更為穩定。

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土地面積大小能夠滿足未來產能擴充之需。

項目	內容
土地面積	100畝
土地成本	新台幣3千8百萬元
廠房及設備	新台幣1億7千5百萬元
預計每年折舊費用	約新台幣1千4百萬元
預計節省成本	每噸醋片減少4-5%*
動工日期	2020年第四季
完工日期	2021年第二季
設計產能	6萬噸
目前每年自用量	3萬5千噸

*醋酐現貨價格以每噸人民幣5,250元計算

10

2021年展望

2021年1月至2月累計營收為新台幣3億9千9百萬元，較去年同期成長20%。主要來自絲束的強勁需求以及 中菸的紡絲級醋片訂單。

絲束

2020年第四季絲束營收較去年同期成長4%。第四季的絲束產能利用率約為95%。絲束需求維持強勁，訂 ， 單能見度高。2020年第四季材料提高絲束價格1% 2021年第一季再提高1%，國際大廠也漲價， Celanese的CEO於2020年第四季法說會表示「我們在2020年簽訂2021年訂單時，價格是穩定的，某些訂 單的價格則是有小幅上漲。去年我們看到某些地區的吸煙需求下降幅度小於預期，甚至是成長。」

醋片

2020年第四季醋片營收較去年同期成長21%，用於眼鏡框的塑料級醋片復甦力道強勁。目前為眼鏡框用 塑料級醋片銷售淡季，然而出貨給中菸的紡絲級醋片支撐今年初的醋片營收表現。客戶訂單需求強勁， 2021年第一季材料已經提高塑料級價格2-3%，而隨著去年下半年新增5,000噸的醋片產能今年開出，公司 預期醋片營收會有顯著的成長。

營收動能 及 獲利表現

今年營收有機會呈現雙位數成長，然而毛利率的展望較不明朗。需求強勁利於再進一步提高絲束及醋片 售價，並且已簽訂的木漿價格較去年減少2-3%，而醋片新產能今年開出有助於擴大經濟規模。醋酐產能 將於今年下半年開出有利於改善成本結構。較不利的因素為醋酐價格相較於去年下半年的低點已上漲6570%，而假如美元續貶可能使毛利率面臨壓力。運費居高不下，但也許將在今年下半年變得比較溫和。

領先產業趨勢變化開發新產品

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生物可降解 (Biodegradable)香菸濾嘴 生物可降解香
2025年前，歐盟要求所 菸濾嘴
農業用醋酸
有在境內銷售的香菸的
纖維膜
濾嘴，需在使用後45天
內完全分解。 生物可降解農業用醋酸纖維膜
•
土壤及植物保溫的農業用膜
其他產品
•
符合歐盟要求的農業及消費產品
加熱不燃燒菸 應用
包裝
•
鋰電池隔離膜
加熱不燃燒菸
開發使用在加熱不燃燒
可降解醋片其他產品應用
菸的絲束。目前加熱不
燃燒菸的主要產品有
•
、 可回收吸管
IQOS GLO 以及 Ploom
。 •
Tech 可回收面膜
•
其他不織布產品
•
染髮產品 12
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我們的五年目標

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01 絲束市佔率翻倍成長；醋片市佔率至少成長50%

02 成為開發可生物降解醋片產品的領導者

03 我們目標維持60%至80%現金股利發放率*

04 保持優於20%的股東權益報酬率

*註：以去除2017年第二季及2020年第三季發行的可轉債評價的未實現損益相關影響後的淨利計算目標現金股利發放率。

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損益表 – 2020年第四季

新台幣/百萬元	4Q20	3Q20	4Q19	QoQ (%)	YoY (%)
營業收入	665	621	607	7	10
營業毛利	225	199	214	13	5
營業毛利率	33.8%	32.0%	35.2%
營業費用	82	70	81	18	2
營業費用率	12.4%	11.3%	13.3%
營業利益	142	129	133	10	7
營業利益率	21.4%	20.8%	21.9%
可轉債評價利益及損失	87	(51)	5
其他營業外收支淨額	(18)	17	(4)
稅前淨利	211	95	133	123	58
所得稅費用	11	10	32
非控制權益	0	3	(0)
母公司業主淨利	199	81	102	146	95
淨利率	30.0%	13.1%	16.8%
每股盈餘（元）	3.98	1.62	2.02	146	97
股東權益報酬率（非年化）	31.7%	6.7%	8.4%
折舊費用	28	27	25
資本支出	132	36	38

14

2020年損益表

新台幣/百萬元	2020	2019	YoY(%)
營業收入	2,353	2,175	8
營業毛利	789	673	17
營業毛利率	33.5%	31.0%
營業費用	289	282	3
營業費用率	12.3%	13.0%
營業利益	499	391	28
營業利益率	21.2%	18.0%
可轉債評價利益及損失	56	0	55890
其他營業外收支淨額	(2)	(13)
稅前淨利	553	378	46
所得稅費用	43	47
非控制權益	5	2
母公司業主淨利	505	330	53
淨利率	21.4%	15.2%
每股盈餘（元）	10.07	6.52	54
股東權益報酬率（未年化）	36.7%	27.0%
折舊費用	105	98
資本支出	221	105

15

2020年第四季資產負債表

新台幣/百萬元	2020/12/31	2020/12/31	2020/09/30	2020/09/30	2019/12/31	2019/12/31
	$	%	$	%	$	%
現金及約當現金	831	27	1,020	33	589	23
應收票據及帳款淨額	661	21	571	19	438	17
存貨	220	7	207	7	243	9
其他流動資產	200	6	135	4	260	10
固定資產	898	29	851	28	827	32
其他長期資產	298	10	276	9	230	9
資產總計	3,109	100	3,061	100	2,586	100
一年內到期應付公司債	474	15.2	469	15	457	18
其他流動負債	442	14.23	600	20	748	29
應付公司債	514	16.52	509	17	0	0
其他非流動負債	71	2.27	109	4	9	0
負債總計	1,501	48	1,688	55	1,214	47
普通股股本	511		511		511
權益總計	1,608	52	1,373	45	1,373	53
每股淨值（元）	29.8		25.1		24.9
財務指標
流動比率（流動資產/流動負債）	209%		181%		127%
淨現金權益比率	-13%		1%		-5%

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附錄

材料一KY – 可轉債發行條件概要

發行日期	發行日期	2017/06/09	2017/06/09
到期日期		2022/06/09
發行期限		5年
票面利率		0.00%
發行總額		新台幣500,000,000元
發行價格		新台幣101.0元
最新轉（交）換價格		新台幣137.0元
轉換溢價率		103.59%
交易價格(2021/02/26)		新台幣102.80元
可轉債賣回日期與金額細項
日期	賣回金額(新台幣元)		賣回權收益率
2020/06/09	101.5075		0.5%
2021/06/09	102.0151		1.0%

18

材料二KY – 可轉債發行條件概要

發行日期	發行日期	2020/09/25	2020/09/25
到期日期		2025/09/25
發行期限		5年
票面利率		0.00%
發行總額		新台幣600,000,000元
發行價格		新台幣101.0元
最新轉（交）換價格		新台幣130.7元
轉換溢價率		102%
交易價格(2021/02/26)		新台幣106.30元
可轉債賣回日期與金額細項
日期	賣回金額(新台幣元)		賣回權收益率
2023/09/25	100.75		0.25%
2024/09/25	101.00		0.50%

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免責聲明

•The information contained in this confidential document ("Presentation") has been prepared by Jinan Acetate Chemical Co., Ltd. (Cayman) (the "Company"). It has not been fully verified and is subject to material updating, revision and further amendment. While the information contained herein has been prepared in good faith, neither the Company nor any of its shareholders, directors, officers, agents, employees or advisers gives, has given or has authority to give, any representations or warranties (express or implied) as to, or in relation to, the accuracy, reliability or completeness of the information in this Presentation, or any revision or supplement thereof, or of any other written or oral information made or to be made available to any interested party or its advisers (all such information being referred to as "Information") and liability therefore is expressly disclaimed. Accordingly, neither the Company nor any of its shareholders, directors, officers, agents, employees or advisers takes any responsibility for, or will accept any liability whether direct or indirect, express or implied, contractual, tortious, statutory or otherwise, in respect of, the accuracy or completeness or injury of the Information or for any of the opinions contained herein or for any errors, omissions or misstatements or for any loss, howsoever arising, from the use of this Presentation or the information.

•Neither the issue of this Presentation nor any part of its contents is to be taken as any form of commitment on the part of the Company to proceed with any transaction and the right is reserved by the Company to terminate any discussions or negotiations with any prospective investors. In no circumstances will the Company be responsible for any costs, losses or expenses incurred in connection with any appraisal or investigation of the Company. In furnishing this Presentation, the Company does not undertake or agree to any obligation to provide the recipient with access to any additional information or to update this Presentation or to correct any inaccuracies in, or omissions from, this Presentation which may become apparent.

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•This Presentation includes certain statements that may be deemed “forward-looking statements”. All statements in this discussion, other than statements of historical facts, that address future activities and events or developments that the Company expects, are forward-looking statements. Although the Company believes the expectations expressed in such forward-looking statements are based on reasonable assumptions, such statements are not guarantees of future performance and actual results or developments may differ materially from those in the forward-looking statements. Factors that could cause actual results to differ materially from those in forward-looking statements include market prices, continued availability of capital and financing, general economic, market or business conditions and other unforeseen events. Prospective Investors are cautioned that any such statements are not guarantees of future performance and that actual results or developments may differ materially from those projected in forward-looking statements.

20

Thank You

21