1 abril 2023 — 30 septiembre 2023

Nota legal

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La definición y finalidad de las Medidas Alternativas de Rendimiento están disponibles en la página web de la Compañía aquí.

Contexto económico volátil, pero con buenos indicadores

La economía aún mantiene signos positivos

Perspectivas de crecimiento positivo para España… (INE, Eurostat e Informe de la OCDE, Septiembre y Octubre 2023) 1

…con aumento constante del empleo (21M+ ocupados) (ocupados en millones de personas, INE, FMI Octubre 2023)

Situación solvente de los hogares

Estabilidad de la capacidad de ahorro de las familias (evolución de la masa salarial y tasa de ahorro, €mm, INE)

Continua caída del endeudamiento de los hogares

(deuda de los hogares en términos de PIB, Banco de España)

Mercado hipotecario competitivo

Reducción progresiva del saldo hipotecario (€mm, Banco de España)

Condiciones de nuevas hipotecas aún atractivas

(INE)

Notas: (1) Los datos estimados para España hacen referencia a la última actualización publicada en octubre de 2023 mientras que los datos de la Zona Euro son los correspondientes al último informe publicado en septiembre de 2023; (2) Al inicio de la hipoteca constituida

Dinámicas resilientes en el sector residencial español

100

120

140

Demanda con tendencia hacia niveles de 2019

Relajación de la demanda, pero en niveles sólidos… (miles de viviendas, MITMA)

…y con fortaleza de los precios de obra nueva (variación interanual por trimestres, %, INE)

Obra nueva en niveles de producción ajustados, con costes de construcción en fase de

2017 2018 2019 2020 2021 2022 8M 2022 8M 2023 Autopromoción Excluyendo autopromoción 55 79 ⁸⁶ ⁹¹ ⁸⁹ 58 64 60 (3,0%) Media 2017-22 77k viviendas Media 2017-22: 56k viviendas (sin autopromoción)

Producción ajustada de obra nueva: menos de 90k/año

(número de viviendas terminadas, en miles, MITMA)

109

+9%

Potencial presión por aumentos en costes laborales

(evolución de costes de construcción, incluye mano de obra, MITMA)

Nota: (1) Informe "2/2023 Inmobiliario Informe Sectorial" publicado por Caixabank Research

estabilización

Evolución del negocio 01

+7% en ventas netas en 1S 2023: €451m de nuevos ingresos

Reactivación puntual del BTR y mejora en PMV de BTS (+12%)

Ratio de absorción en torno al 3,5%

Notas: (1) Excluyendo el desarrollo de Mislata, proyecto para el que se firmó un MoU y no un SPA; (2) Ratio de absorción trimestral móvil a cierre de septiembre de 2023 tomando como base el stock medio móvil de los tres últimos meses correspondientes a los meses de abril a junio de 2023

Cumpliendo con ritmo de entregas: 637 unidades BTS (+22%)

Notas: (1) Conforme a datos publicados por el Banco de España (octubre 2023); (2) Ajustado por la venta de una villa en Zagaleta

Cartera de ventas de calidad por importe de €1.451m, impulsada por el producto BTS (~90%)

Notas: (1) Los datos del FY 2022 excluye el desarrollo de Mislata, proyecto para el que se firmó un MoU y no un SPA; (2) Calculado sobre el importe promedio del número de contratos existentes al inicio y al final del período correspondiente, excluyendo las unidades rescindidas

Eficiencia operativa con optimización del uso de recursos propios

Evolución semestral de las unidades activas
(expresado en unidades)	Diseño	Marketing	Construcción	Producto terminado	Total unidades activas
Posición inicial a 31 de marzo 2023	2.366	2.187	5.7403	901	11.194
Entradas	9981	1.2372	988	837	-
Salidas	(1.071)	(1.303)1,2	(837)	(637)	-
Posición final a 30 de septiembre 2023	2.293	2.121	5.891	1.101	11.406

	Niveles estables favoreciendo una rotación natural del banco de suelo		Estabilidad en costes	~ 50% con LPO4	~ 80% en comercialización

▪ Progreso en la actividad operativa manteniendo volúmenes estables ▪ 11.406 unidades activas (89% BTS / 11% BTR) ▪ 52% de las unidades activas ya en obra ▪ 39% en fase de diseño o marketing ▪ Capacidad de inicio de nuevas obras: ▪ 1.200+ unidades con licencia otorgada ▪ ~ 2.100 unidades con licencia pendiente

Notas: (1) Incluye 149 unidades de un proyecto BtR que ha pasado de la fase de comercialización a la fase de diseño; (2) Incluye 166 unidades de 3 proyectos correspondientes a segundas fases de proyectos cuya construcción ya se había iniciado, pero en cambio no se había lanzado oficinalmente su comercialización (esto es, no eran consideradas unidades en comercialización); (3) Incluye 205 unidades en fase de construcción pero con comercialización pendiente de iniciar; (4) Excluyendo las 40 unidades AOC

Elevada visibilidad sobre cumplimiento de objetivos

Avanzando hacia el objetivo de superar el umbral de los €1.000m de ingresos en FY 2023 – FY 2025

Banco de suelo dinámico con inversiones selectivas

€514 millones de nueva inversión identificada y/o ejecutada, resultando en un banco de suelo de 15.333 unidades…							…bien diversificado y líquido
(expresado en unidades)		Inversiones formalizadas	Inversiones comprometidas	Ajustes proyecto	Entregas	Total unidades banco de suelo	Desglose del banco de Dirección Territorial	suelo por
Posición inicial a 31 de marzo 2023		14.759	496	-	-	15.255	3% 14%	27%
Entradas	282 nuevas	373 comprometidas	389	44	-	1.088	15.333 20% unidades
Salidas		-	(373)	-	(637)	(1.010)	22%	14%
Posición final a 30 de septiembre 2023		15.414	512	44	(637)	15.333	Centro Levante Costa del Sol	Cataluña Andalucía Norte

Eficiencia de los recursos: 30%+1 de pagos aplazados del precio de las operaciones formalizadas en 1S 2023 + 6 nuevas operaciones comprometidas					~90%	~77%
con cierta concentración en Levante & Centro (75%): 82% RtB3 Nuevas inversiones atractivas + margen neto promotor superior al 20% + entregas previstas a partir del FY25						unidades RTB	unidades activas 2

Notas: (1) Excluye una operación comprometida con opción de compra a cierre de marzo de 2023 cuya formalización se materializó en 1S 2023; (2) Incluyendo las unidades comprometidas, la ratio de liquidez sería de cerca de un 75%; (3) Calculado sobre la base de unidades y asumiendo que dos operaciones comprometidas con la consideración actual de "Urbanizable Programado" tendrán la consideración de RtB a la fecha de escrituración; (4) En términos de ready-to-build cost

Progresando en la mejora de nuestra calificación ESG

Avances en nuestra colaboración con la vivienda asequible del Plan VIVE: primeras entregas previstas para FY24

Resultados financieros 1S 2023 02

+8,2% en ingresos de promoción, alcanzando los €229m

	UNIDADES ENTREGADAS	LOCALIZACIÓN GEOGRÁFICA	PMV	INGRESOS TOTALES PROMOCIÓN1
1S 2023	637 unidades	10% 32% 17% 6% 16% 20%	€358k por unidad	€229 millones
1S 2022	524 unidades	8% 1% - 23% 27% 16% 24%	€385k2 por unidad	€211 millones
DETALLE	▪ Mejora en los ritmos de entrega vs. 1S 2022: +22%, y en línea con lo estimado ▪ Previsión entregas en 2S 2023: ~ 2,400 unidades	▪ Menor contribución en el volumen de entregas de Direcciones Territoriales con PMV más alto (e.g. Costa del Sol)	▪ Caída en precio por mix de producto y mix geográfico: 7%	▪ Aumento de la facturación por promoción vs. 1S 2022: +8% ▪ Ingresos de €1,4m del Área Servicios y otros (vs. €3,2m en 1S 2022) – descenso por caída de volumen de negocio

Centro Cataluña Levante Costa del Sol Andalucía Norte

Notas: (1) Incluye ingresos asociados a las unidades con opciones de compra; (2) Ajustado por la venta de una villa en Zagaleta (de lo contrario, el PMV es €402k por unidad)

€3,6m de beneficio neto atribuible, con 11% RoE

Mix de producto: ~ 45% de los ingresos asociados a entregas con margen bruto previsto en plan de negocio inferior a períodos anteriores
MENOR IMPACTO EN MARGEN NETO que en margen bruto (caída de 200 pbs vs. 397 pbs)
€2,1m de ahorro en marketing, en parte por los anticipos de lanzamientos pasados y menos entregas en Costa del Sol
€1,0m de ahorro en otros costes
TENDENCIA A LA ESTABILIZACIÓN en costes de estructura
€19m de gastos generales excluyendo la dotación del LTIP (en línea con el 2S 2022)

▪ SUBIDA DEL COSTE FINANCIERO

Aumento de tipos de referencia y ligera subida del volumen de deuda ligada a la gestión de tesorería
Subida de los intereses no activados (préstamo promotor y nueva deuda corporativa de €30m)

Resumen del balance a 30 de septiembre de 2023

	30 Septiembre 2023	31 Marzo 2023	Variación
EXISTENCIAS1	€1.858m	€1.611m	€247m
▪ Suelo	€569m	€567m	€2m
▪ Promoción en curso	€1.108m	€794m	€314m
▪ Viviendas terminadas	€157m	€226m	(€69m)
TESORERÍA TOTAL	€136m	€245m	(€108m)
▪ Caja disponible	€76m	€199m	(€122m)
DEUDA FINANCIERA A CORTO PLAZO	€92m2	€51m	€41m
DEUDA FINANCIERA A LARGO PLAZO	€560m3	€445m4	€115m
PATRIMONIO NETO	€920m	€970m	(€50m)
▪ Autocartera	€8m5	€64m	(€56m)

▪ Incremento de existencias por el elevado grado de avance de construcción

Cerca de 5.900 unidades en construcción
+40% en valor de construcción en curso vs. marzo 2023 y +20% vs. septiembre 2022
Optimización del uso del capital con un valor de suelo en línea con el del cierre de marzo de 2023 y con descenso de un 14% respecto de septiembre 2022
Posición de tesorería solvente conforme a la actividad operativa del primer semestre y con la mayor parte de la deuda financiera con vencimiento a largo plazo. Diferentes alternativas de optimización se analizan de forma periódica.
Remuneración accionarial de €110m: €50m de dividendo complementario pagado en julio 2023 y reducción de capital de €60m registrada en cuentas en septiembre 2023

Notas: (1) El importe total de las Existencias incluye "Anticipos a proveedores"; (2) Incluye €20m de deuda asociada a la recuperación de costes de suelo, €70m de pagarés y revolving credit facility y €2m de deuda proyecto con vencimiento a corto plazo; (3) Incluye €230m de deuda proyecto con vencimiento a largo plazo, €10m de deuda asociada a la recuperación de costes de suelo y €320m de bono verde; (4) Incluye €126m de deuda proyecto con vencimiento a largo plazo y €319m de bono verde; (5) A 30 de septiembre de 2023, la autocartera estaba compuesta por 456.022 acciones

Solvencia apoyada en una gestión eficiente de la tesorería y en una financiación a largo plazo en óptimas condiciones

76% de la deuda financiera bruta vence después del FY25 (expresado en millones de euros)

Notas: (1) No valorado a coste amortizado; (2) Ajustado por la parte de la caja restringida afecta a financiación de proyectos

▪ Liquidez holgada de €176m

▪ Adicionalmente, AEDAS dispondría de financiación adicional de deuda asociada a proyectos (€405m² de deuda formalizada pendiente de disponer para proyectos BTS + €45m de deuda formalizada pendiente de disponer para proyectos BTR)

Flujo de caja negativo en línea con el avanzado progreso en obra y el volumen actual de entregas…

(€m)	1S 2023	1S 2022
EBITDA	17,8	21,0
Ajustes al resultado	(0,3)	1,8
Intereses y dividendos recibidos	2,0	1,0
Intereses e impuestos pagados 1	(42,9)	(28,0)
FFO	(23,4)	(4,2)
Cambios en Existencias 2 3	(183,7)	(142,5)
Cambios en capital circulante (excluyendo cambios en Existencias)	64,0	34,7
Subrogación préstamo promotor	27,8	19,1
Desembolsos por inversiones 4	(93,0)	(63,1)
FLUJO DE CAJA	(208,2)	(156,0)
Capex	(1,4)	(2,2)
FLUJO DE CAJA LIBRE	(209,6)	(158,2)

90%+ del incremento atribuido a un aumento del pago del impuesto de sociedades del FY22, siendo a su vez el principal motivo del deterioro del FFO respecto del 1S 2022

² El buen grado de avance de las obras queda reflejado en el +22% de inversión en capex en el 1S 2023 respecto del 1S 2022 (€348m vs. €284m) y en la activación de gasto financiero por valor €10m (+22%) lo que demuestra a su vez nuestra capacidad de acceso a financiación promotora para financiar las obras
³ El saldo de inversión en capex y gasto financiero activable se ajusta por el valor en libros de las unidades entregadas (+13% vs. 1S 2022)

4 Salida de caja asociada a inversiones:

€11m de nueva inversión formalizada en 1S 2023
€43m de inversión comprometida en FY22 y formalizada en 1S 2023
€32m de pago de precio aplazado de inversión de años anteriores
€7m de anticipos y opciones de compra

…con impacto en deuda neta, cuyo nivel a cierre de FY23 se espera que se sitúe en un LTV <20%

Perfil crediticio solvente con sólidos ratios de deuda
(€m)	30/09/23	30/09/22	30/09/21
Deuda financiera bruta	652	563	554
Caja disponible	76	61	70
Deuda financiera neta	576	502	484
LTV neto	25,2%	22,7%	23,9%
Cobertura de intereses	6,5x	6,3x	10,1x
DFN/EBITDA	3,8x	4,0x	2,7x

Evolución de la deuda financiera neta durante el 1S 2023

(expresado en millones de euros)

RATING CREDITICIO1		Última actualización: Julio 2023 B+ / BB-		Última actualización: Agosto 2023 Ba2 / Ba2		Última actualización: Julio 2023 BB- / BB
--------------------	--	----------------------------------------------	--	---------------------------------------------------	--	----------------------------------------------------

Nota: (1) El primer rating hace referencia al rating corporativo y el segundo rating hace referencia al rating de la emisión de bonos

Conclusiones 03

Avanzando hacia nuestros objetivos anuales

Estabilización de ventas

✓ +7% en ingresos por ventas (€451m y 1.214 unidades)
✓ Sólida cartera de ventas
Valor: €1,5mm
Cancelaciones: <1%
✓ Visibilidad con óptimas coberturas de ventas
FY23 (90%); FY24 (48%) y FY25 (24%)

Progreso en operaciones

✓ 11.406 unidades activas,

✓ Casi 5.900 unidades en

construcción y 1.200+

unidades con licencia ya

80% en comercialización

activo

obtenida

Inversiones selectivas

✓ 77% del banco de suelo ya ✓ €51m de nueva inversión
✓ Eficiencia de capital
- Pagos diferidos y opciones
✓ Criterios selectivos
- Suelo RtB: 82%
- Margen neto >20%

Estabilidad financiera

✓ +8% en ingresos: 637 unidades entregadas

✓ €18m de EBITDA

✓ Deuda en línea con volumen de entregas y progreso en construcción
3,8x DFN/EBITDA vs. 4,0x en 1S 2022

Anexos 04

Cuenta de resultados consolidada 1S 2023

(€m)	1S 2023	1S 2022	Δ (€m)	Δ (%)
Ingresos por venta de viviendas	228,6	211,2	17,4	8,2%
Ingresos por venta de suelo	-	-	-	-
Ingresos por servicios	1,4	3,2	(1,8)	(55,3%)
INGRESOS NETOS 1	230,0	214,5	15,6	7,3%
Coste directo de ventas de promociones	(173,8)	(153,4)	(20,4)	13,3%
Coste directo de prestación de servicios	(0,6)	(0,8)	0,1	(16,8%)
MARGEN BRUTO 2	55,6	60,3	(4,7)	(7,9%)
% Margen Bruto	24,2%	28,1%	-	(397 pbs)
Costes de comercialización y marketing 3	(12,1)	(14,1)	2,1	(14,7%)
Otros costes de explotación	(4,5)	(5,6)	1,0	(18,2%)
MARGEN NETO	39,0	40,6	(1,7)	(4,1%)
% Margen Neto	16,9%	18,9%	-	(200 pbs)
Costes de estructura 4	(19,3)	(18,4)	(1,0)	5,3%
Dotación a la provisión LTIP	(2,2)	(1,4)	(0,8)	56,9%
Otros gastos e ingresos	0,4	0,2	0,2	116,2%
EBITDA	17,8	21,0	(3,2)	(15,3%)
% Margen EBITDA	7,7%	9,8%	-	(206 pbs)
Deterioro y amortización	(2,5)	(2,3)	(0,1)	5,5%
Resultado financiero 5	(10,9)	(9,7)	(1,2)	12,2%
Resultado por Puesta en Equivalencia	0,5	0,6	(0,1)	(15,6%)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	4,9	9,6	(4,6)	(48,4%)
Impuesto sobre beneficios	(1,4)	(2,3)	0,9	(40,8%)
RESULTADO NETO CONSOLIDADO	3,6	7,3	(3,7)	(50,8%)
Resultado % Margen Neto	1,6%	3,4%	-	(183 pbs)
Intereses minoritarios	(0,0)	(0,2)	0,2	(98,0%)
RESULTADO NETO ATRIBUIBLE	3,6	7,1	(3,5)	(49,5%)
Resultado Atribuible % Margen Neto	1,6%	3,3%	-	(174 pbs)

Incremento en facturación total impulsado por un aumento del volumen de entregas (+22%) si bien con un PMV inferior por motivos de mix de producto y mix geográfico

² Reducción del margen bruto debido en gran parte al mix de producto al entregarse promociones cuyo margen bruto estaba previsto que fuera inferior a períodos anteriores
³ Ahorro debido a un menor volumen de entregas de unidades en Costa del Sol así como a un anticipo de lanzamientos comerciales en períodos anteriores

Incremento de los costes de estructura respecto de 1S 2022, pero estabilidad respecto de los costes de estructura del 2S 2022 (en torno a €19m)

⁵ Aumento del gasto financiero por (i) aumento de los tipos de interés de referencia, (ii) un mayor volumen de deuda asociada a la gestión de tesorería (pagarés y revolving credit facility), (iii) un aumento de los intereses financieros no activados de promociones terminadas, y (iv) disposición de €30m de deuda corporativa asociada a la recuperación de costes de suelo

Balance consolidado a 30 de septiembre de 2023

(€m)	30 Septiembre 2023	31 Marzo 2023	Δ (€m)	Δ (%)
Otros activos fijos	35,1	37,4	(2,2)	(6,0%)
Activo por impuesto diferido	7,3	5,3	2.0	37,5%
ACTIVO NO CORRIENTE	42,4	42,7	(0,2)	(0,6%)
Existencias	1.857,7	1.610,7	247,1	15,3%
Deudores comerciales	41,2	42,9	(1,6)	(3,8%)
Otros activos corrientes	36,8	28,0	8,8	31,4%
Caja disponible	76,3	198,7	(122,4)	(61,6%)
Caja restringida	60,1	46,1	14,0	30,4%
ACTIVO CORRIENTE	2.072,1	1.926,3	145,8	7,6%
ACTIVO TOTAL	2.114,6	1.969,0	145,6	7,4%
FONDOS PROPIOS	919,9	969,6	(49,7)	(5,1%)
Deuda financiera con vencimiento a largo plazo	319,8	319,0	0,8	0,3%
Otra deuda no corriente	1,0	2,8	(1,7)	(63,0%)
Pasivos por impuesto diferido	0,3	0,3	-	-
PASIVO NO CORRIENTE	321,1	322,0	(0,9)	(0,3%)
Deuda proyecto con vencimiento a largo plazo	230,2	125,6	104,6	83,3%
Deuda proyecto con vencimiento a corto plazo	2,3	6,4	(4,1)	(64,0%)
Deuda financiera con vencimiento a largo plazo	10,4	-	10,4	-
Deuda financiera con vencimiento a corto plazo	89,8	44,4	45,4	102,3%
Proveedores, acreedores y provisiones	256,6	218,5	38,2	17,5%
Anticipos de clientes	241,8	194,8	47,1	24,2%
Otros pasivos a corto plazo	42,4	87,7	(45,3)	(51,6%)
PASIVO CORRIENTE	873,5	677,3	196,2	29,0%
PASIVO TOTAL	2.114,6	1.969,0	145,6	7,4%

Apalancamiento financiero a 30 de septiembre de 2023

Endeudamiento financiero en línea con la actividad operativa del 1S 2023

Ratios de endeudamiento de AEDAS Homes Covenants del bono verde

Ratio 30 Sept-2023 30 Sept-2022 30 Sept-2021 LTC¹ 31,0% 29,2% 30,3% LTV² 25,2% 22,7% 23,9% Deuda financiera neta / EBITDA 3,8x 4,0x 2,7x Cobertura de intereses 6,5x 6,3x 10,1x Coste nominal medio de deuda 4,9% 4,0% 3,2%

Ratio	30 Sept-2023	30 Sept-2022	30 Sept-2021
Net total LTV	25,8%	23,6%	24,3%
Net secured total LTV	21,2%	21,6%	21,2%
Fixed charge coverage ratio	6,5x	6,3x	10,1x
Pari passu senior secured LTV	11,8%3	21,6%	21,2%

Notas: (1) Calculado como deuda financiera neta entre existencias; (2) Calculado como deuda financiera neta entre el valor bruto de activos (GAV); (3) Cambio en la metodología de cálculo (i.e. excluyendo la deuda con garantía hipotecaria)

Datos operativos acumulados

Nota: (1) La oferta en comercialización incluye las unidades disponibles e incluye todas aquellas unidades ya vendidas, pero aún no entregadas

Datos acumulados de unidades en construcción

Datos acumulados de licencias

Status de las licencias pendientes de ser obtenidas

Distribución geográfica

Licencias de obra obtenidas en 1S 2023 Entregas del 1S 2023 Ventas del 1S 2023

Unidades activas Unidades en comercialización Cartera de ventas

Agenda corporativa A 30 de septiembre de 2023

15 Febrero 2024	Publicación del Estado del Negocio a cierre de los 9M 2023	Pendiente de confirmar
30 Mayo 2024	Publicación de los resultados anuales del ejercicio fiscal 2023	Pendiente de confirmar

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AEDAS Homes | Resultados 1S 2023

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